Chapitre 6: Emprunts obligataires

1 Principes généraux:
1.1 Définition
L’emprunt obligataire est un emprunt à long terme d’un montant généralement

Chapitre 6 : important, divisé en titres de valeur nominale égale : ‘‘obligations’’ et souscrit par un
grand nombre de prêteurs: ‘‘obligataires’’

1.2 Obligations

Emprunts obligataires Les obligations sont des titres négociables qui, dans une même émission, confèrent
les mêmes droits de créance pour une même valeur nominale.
Elles peuvent être émises sous la forme nominative ou au porteur lorsqu’elles sont
cotées en bourse et obligatoirement nominatives si elles ne le sont pas.
Pour la SA, la valeur nominale d’une obligation émise ne peut être inférieure à 100
dirhams.

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Chapitre 6: Emprunts obligataires
1.3 Caractéristiques d’une emprunt obligataire Chapitre 6: Emprunts obligataires
Valeur nominale Valeur indiquée sur l’Og. Elle est unique pour toutes les Og d’un même
emprunt
1.4 Modalités de remboursement d’un emprunt obligataire:
Nombre d’obligations Montant de l’emprunt/ VN Og ( si remboursement au pair) ou prix de Différentes modalités de remboursement sont possibles:
émises remboursement de l’Og
A. Remboursement par annuités constantes:
Taux d’intérêt Fixe ou variable et appliquée à la VN, la montant de l’intérêt versé
annuellement : coupon = VN x taux d’intérêt chaque année, une même somme est consacrée au service global de l’emprunt
Prix d’émission Prix à verser par le souscripteur au moment de l’émission, il peut être soit
(coupons+remboursement). Le nombre des obligations remboursées augmente à
égal à la VN (emprunt au pair) ou inférieur à la VN chaque échéance. ( voir exemple ci-dessous)
Prime d’émission = VN de l’Og - Prix d’émission de Og B. Remboursement par amortissements constants:
chaque année un même nombre d’obligations est remboursé. Le montant des intérêts
Prix de remboursement Prix remboursé par l’émetteur au souscripteur , il peut être soit égal à la
VN (remboursement au pair) ou supérieur à la VN. diminue à chaque échéance. les annuités sont décroissantes. ( voir exemple ci-dessous)
Prime de remboursement Prix de remboursement - Prix d’émission C. Remboursement in fine:
par amortissement unique à l’échéance de l’emprunt, chaque année, seul le paiement
Double prime Prime de remboursement + Prime d’émission
du coupon est assuré.
Date de jouissance Date du départ du calcul des intérêts. D. Remboursement par rachat en bourse
Cette modalité n’est possible que si l’emprunt est coté en bourse
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1.5 Tableau d’amortissement
A. Tableau d’amortissement dans le cas de remboursement par annuité constante:
Le tableau d’amortissement met en évidence le service de l’emprunt obligataire, çad, le
soit:
montant de l’annuité nécessaire pour payer les intérêts et rembourser une fraction de
N: nombre d’obligations émises
l’emprunt.
R: valeur de remboursement de l’obligation
Obligations Valeur de
Année Amortissement C: nominal de l’obligation
Vivantes Amorties Coupons l’annuité
i : taux d’intérêt pour un 1 dhs
c: valeur du coupon ( intérêt de l’obligation = C x i)
n: durée de l’emprunt
- Obligation vivante : non encore amortie çàd les obligations encore en circulation.
A: nombre d’obligations amorties
- Coupon d’intérêt = valeur nominale x taux d’intérêt
r: taux réel de l’emprunt = c/R = coupon/ valeur de remboursement
- Annuité = intérêt + principal (amortissement)
V : annuité
- Intérêts = obligations vivantes x valeur nominale x taux d’intérêt nominal
- Intérêts = obligations vivantes x coupon d’intérêt

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Exemple:
Une SA émet le 2/11/N un emprunt obligataire dont les caractéristiques sont: A. : Tableau d’amortissement dans le cas de remboursement par annuité constante
- montant de l’emprunt : 10.000.000dhs (2.000 obligations);
- taux nominal : 12% Calcul du premier amortissement = Annuité - valeur des coupons
- valeur nominale: 5.000 dhs; = 3.785 .649,60 - (2.000 x 600) = 2.585.649,60 dhs
- Valeur de remboursement: 6.000 dhs; Comme les amortissements sont en progression géométrique de raison (1+r), le nombre
- Prix d’émission : valeur nominale; d’obligations amorties la première année est:
- durée: 4 ans .
A1 = Premier Amort /R = 2.585.649,60 /6.000 = 430,94 obligations
Présenter tableau d’amortissement dans le cas de remboursement par annuité
Nombre d’obligations amorties les années suivantes:
constante
A1 = 430,94 obligations
Présenter tableau d’amortissement dans le cas de remboursement par amortissement
A2 = A1(1+r) = 430,94 x 1,10 = 474,04 obligations
constant
A3 = A2(1+r) = 474,04 x 1,10 = 521,44 obligations
Coupon d’intérêt = 5.000 x 0,12 = 600 dhs
A4 = A3(1+r) = 521,44 x 1,10 = 573,58 obligations
Taux d’intérêt réel de l’emprunt = 600/6000 = 0,10

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Annuité :

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A. Tableau d’amortissement dans le cas de remboursement par annuité constante :
A. Tableau d’amortissement dans le cas de remboursement par annuité constante :
(suite)
(suite)
Comme il est impossible d’amortir des fractions d’obligations, il faut arrondir les Obligations Coupons Amortissement Valeur de
Année
résultats théoriques trouvés, soit: Vivantes Amorties l’annuité
(1)
(2) (3) (4) = (2) x 5 = (3) x (6)= (4) +(5)
Nombre d’obligations amorties les années suivantes: 1 2.000 431 1.200.000 2.568.000 3.786.000
A1 = 431 obligations 2 1.569 474 941.400 2.844.000 3.785.400
3 1.095 521 657.000 3.126.000 3.783.000
A2 = 474 obligations 4 574 574 344.400 3.444.000 3.788.400
A3 = 521 obligations Total 2.000 3.142.800 12.000.000 15.142.800
A4 = 574 obligations
Coupon d’intérêt par obligation (vivante) = 600 dhs
Total = 2.000 obligations
Prix de remboursement = 6.000 dhs
NB: L’amortissement d’un emprunt matérialisé par le remboursement des obligations,
est un amortissement financier et non un amortissement comptable.

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Chapitre 6: Emprunts obligataires Chapitre 6: Emprunts obligataires
B. Tableau d’amortissement dans le cas de remboursement par amortissement 1.6 Comptabilisation de l’emprunt obligataire
constant : 1.6.1 Emission de l’emprunt obligataire
Nombre d’obligations remboursées chaque année est n : A. Emission au pair
2.000/4 = 500 obligations Prix d’émission = Valeur nominale de l’obligation
valeur d’amortissement = V = 6.000 x 500 = 3.000.000 dhs
1411 Obligations à placer x
1410 Emprunts obligataires x
Obligations Coupons Amortissement Valeur de Emission de l’emprunt obligataire
Année
Vivantes Amorties l’annuité
(1) 4486 Obligataires, comptes de souscription
(2) (3) (4) = (2) x 5 = (3) x (6)= (4) +(5) x
1411 Obligations à placer
1 2.000 500 1.200.000 3.000.000 4.200.000 x
Souscription de l’emprunt obligataire
2 1.500 500 900.000 3.000.000 3.900.000
5141 Banques x
3 1.000 500 600.000 3.000.000 3.600.000
4486 Obligataires, comptes de souscription x
4 500 500 300.000 3.000.000 3.300.000
Versement des fonds
Total 2.000 3.000.000 12.000.000 15.000.000

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Chapitre 6: Emprunts obligataires Chapitre 6: Emprunts obligataires
1.6 Comptabilisation de l’emprunt obligataire
1.6 Comptabilisation de l’emprunt obligataire 1.6.1 Emission de l’emprunt obligataire
1.6.1 Emission de l’emprunt obligataire B. Emission avec prime de remboursement
A. Emission au pair
1411 Obligations à placer A
Une SA émet au pair le 2/2/N, un emprunt obligataire de 50.000 dhs (10.000 actions de 1410 Emprunts obligataires A
5.000 dhs) taux de 10%, remboursable sur 10 ans. Toutes les obligations sont souscrites Emission de l’emprunt obligataire

le 8/2 et sont libérées pour le 15/2 par versements bancaires 4486 Obligataires, comptes de souscription B
2/2/N 2130 Prime de remboursement des obligations A- B
1411 Obligations à placer 50.000.000 1411 Obligations à placer B
1410 Emprunts obligataires 50.000.000 Souscription de l’emprunt obligataire
Emission de l’emprunt obligataire
8/2/N 5141 Banques B
50.000.000
4486 Obligataires, comptes de souscription 4486 Obligataires, comptes de souscription B
50.000.000 Versement des fonds
1411 Obligations à placer
Souscription de l’emprunt obligataire
15/2/N 6391 DA des primes de remboursement des obligations x
5141 Banques 50.000.000 2130 Primes de remboursement des obligations x
4486 Obligataires, comptes de souscription 50.000.000 Amortissement des primes obligations
Versement des fonds
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Chapitre 6: Emprunts obligataires Chapitre 6: Emprunts obligataires
1.6.1 Emission de l’emprunt obligataire
B. Emission avec prime de remboursement 1.6 Comptabilisation de l’emprunt obligataire
Les primes de remboursement sont amorties sur la durée de l’emprunt selon
1.6.1 Emission de l’emprunt obligataire
deux modes d’amortissement:
B. Emission avec prime de remboursement
- Au prorata des intérêts courus : mode dégressif :
1411 Obligations à placer 30.300.000
1410 Emprunts obligataires 30.300.000
Emission de l’emprunt obligataire
- Par fractions égales au prorata de la durée de l’emprunt: mode linéaire
4486 Obligataires, comptes de souscription 29.880.000
2130 Prime de remboursement des obligations 420.000
1411 Obligations à placer 30.300.000
Exemple
Souscription de l’emprunt obligataire
Une SA émet au pair le 2/2/N un emprunt obligataire de 30.000.000 (obligations de
nominal 5.000 dhs, émises à 4.980 dhs et remboursées à 5.050 dhs ) , taux de 10%, 5141 Banques 29.880.000
remboursable sur 10 ans. Le 8/2/N, toutes les obligations sont souscrites et sont 4486 Obligataires, comptes de souscription 29.880.000
libérées. Versement des fonds
6391 DA des primes de remboursement des oblig. 42.000
Le 31/12/N les primes de remboursement sont amorties au prorata de la durée 2130 Primes de remboursement des obligations 42.000
d’emprunt Amortissement des primes obligations
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Professeur M. ATTAK 15 420.000/10

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Chapitre 6: Emprunts obligataires
1.7 Service de l’emprunt obligataire
Le service de l’emprunt obligataire comprend:
- le paiement des intérêts ( coupon);
- le remboursement des obligations échues
1.7.1 Règlement des coupons:
6311 Intérêts des emprunts et dettes
4485 Obligations, coupons à payer
Enregistrement comptable des coupons
Chapitre 6: Emprunts obligataires
1.7 Service de l’emprunt obligataire
1.7.1 Règlement des coupons:
Exemple
Une SA a émis un emprunt obligataire de 60.000.000 dhs (12.000 obligations de 5.000
dhs), taux 10%, remboursable sur 12 ans par amortissements constants avec date de
jouissance au 1/1/1998
Tous les obligataires déclinent leur identité lors de l’encaissement ( Taxe : 20%)
x
x T.A.F
1) Comptabiliser les intérêts à payer au 1/1/2008

4485 Obligations, coupon à payer x

4458 Etat, autres comptes créditeurs x Amortissement annuel = 60.000.000/12 = 5.000.000 dhs
5141 Banque x Neuf annuités ont été payées de 1999 à 2007 inclus.
Règlement des coupons et prélèvement de la taxe
Somme du au 31/12/2007 : 60.000.000 - (5.000.000 x 9) = 15.000.000 dhs
4458 Etat, autres comptes créditeurs x
5141 Banque x
Règlement de la taxe
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Chapitre 6: Emprunts obligataires Chapitre 6: Emprunts obligataires
1.7 Service de l’emprunt obligataire 1.7 Service de l’emprunt obligataire
1.7.1 Règlement des coupons: 1.7.2 remboursement des obligations échues
Comptabilisation lors de l’échéance des coupons au 1/1/2008
1410 Emprunts obligataires x
6311 Intérêts des emprunts et dettes 1.500.000 4484 Obligations échues à rembourser x
4485 Obligations, coupons à payer 1.500.000 Constatation des obligations échues à rembourser
Enregistrement comptable des coupons
4485 Obligations, coupon à payer 4484 Obligations échues à rembourser x
5141 Banque 1.500.000 5141 Banque x
4458 Etat, autres comptes créditeurs 1.200.000 Règlement des obligations remboursées
Règlement des coupons et prélèvement de la taxe 300.000
4458 Etat, autres comptes créditeurs 300.000
5141 Banque 300.000
Règlement de la taxe

15.000.000 x 10%= 1.500.000 dhs

Taxe = 1.500.000 x 20% = 300.000 dhs
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Chapitre 6: Emprunts obligataires
1.7 Service de l’emprunt obligataire
Exemple
Une SA a émis le 1/3/N, 5.000 obligations de 500 dhs, au taux de 7%, remboursables en 10
annuités constantes le 28/2 de chaque année ( date de clôture de l’exercice comptable).
Comptabiliser le premier service de l’emprunt au 28/2/N+1, sachant que 362 obligations sont
remboursées. Tous les obligataires ont décliné leur identité lors de l’encaissement ( Taxe : 20%)

6311 Intérêts des emprunts et dettes 175.000

4485 Obligations, coupons à payer 175.000
Enregistrement comptable des coupons
5.000 x 500 x 7%

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1410 Emprunts obligataires 181.000
4484 Obligations échues à rembourser 181.000
Constatation des obligations échues à rembourser
Obligations échues 362 x 500

4485 Obligations, coupon à payer 175.000

4484 Obligations échues à rembourser 181.000
4458 Etat, autres comptes créditeurs 35.000
5141 Banque 321.000
Règlement des obligations et intérêts et prélèvement de la taxe
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