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Chargé du cours :M.

Imad LAKZIT
Expert Comptable DPLE
Introduction
Contexte de l’opération de l’d’évaluation d’une entreprise
Méthodes patrimoniales
•Actif Net Comptable
•Actif Net Comptable Corrigé
•Capitaux Propres Nécessaires à l’Exploitation
Méthodes d’actualisation et de capitalisation
•Cout du capital
•Modèle d’évaluation des actifs financiers (MEDAF)
•Cout Moyen Pondéré du Capital (CMPC)
•Actualisation des dividendes
•Méthode DCF
Méthodes de la rente du goodwill
•Méthode directe
•Méthode des praticiens

Méthode des comparables


•Modèle de Bates
Evaluation par la théorie des options
•Modèle de Merton
•Mathématiques financières

Pré-requis
•Outils d’analyse financière
•Théories de la finance d’entreprise
•Techniques de choix d’investissement

Organisation •8 séances de 3 heures


•Séminaires théoriques et Cas pratiques

pratique
•Annales et Corrigés

Evaluation
•Epreuve de 4 heure (Cas pratiques)
•Coefficient 2
ü Une évaluation intervient le plus souvent à l’occasion
d’une étape majeure pour l’entreprise telle que:
◦ une transmission d'entreprise (Acquisition/Cession).
◦ la réalisation d’un investissement,
◦ une restructuration

ü En outre, l’évaluation est incontournable pour des


opérations telles que l’entrée de nouveaux actionnaires,
l’augmentation de capital…

ü Pour réaliser cette mission complexe, il est nécessaire


de faire appel à un spécialiste en l’occurrence un
expert-comptable.
La mesure des variables nécessaires au
développement de l’évaluation pose de
nombreuses questions touchant à:

-l’imperfection de l’instrument de mesure


comptable;
-au délicat exercice de la prévision;
-la diversité des références de marché.
Méthodes patrimoniales

Méthodes d’actualisation

Méthodes de rente du goodwill


Selon cette première famille, la valeur de l’entreprise n’est que
la somme de la valeur intrinsèque de chacun de ses éléments
constitutifs.

On retrouve les méthodes suivantes:

-ANC (perspective de liquidation)


-ANCC (perspective de continuité d’exploitation)
-CNPE (Il ne s’agit pas d’une valeur de l’entreprise)
} L’ANC est utilisée comme méthode
d’évaluation quand on se positionne dans une
perspective de liquidation de l’entreprise;

} Cette méthode ne nécessite aucun


retraitement relatif à l’évaluation d’actif;

} Les plus ou moins values latentes ne sont pas


prises en compte.
} On distingue 2 méthodes de calcul:

ANC = Capitaux Propres* – Capital Souscrit


Non appelé + EC passif _ Actif fictif

ANC = Actif Net Total – Passif exigible


ANC = Capitaux Propres* – Capital Souscrit Non appelé + EC
passif _ Actif fictif

Capitaux propres* = Capitaux Propres comptables


+ Provisions Réglementées
+ Provisions pour risque
- Dividendes à distribuer

Actif fictif= Immobilisations en non valeur


+ Frais de recherche et développement
+ Ecart de conversion Actif (si aucune provision n’a
été constituée)
+ Fonds de commerce
+ Brevet
ANC = Actif Net Total – Passif exigible

Passif exigible = Dettes du passif


- Ecart de conversion passif
+ Provisions pour charges
+ Dividendes à distribuer

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