FINANZAS CORPORATIVAS 2 (AF68)

EJERCICIOS BONOS

En el anexo adjunto aparecen las curvas soberanas del gobierno (curva cupón cero del
gobierno) en dólares y soles al día viernes 9 octubre del 2009. Asimismo se tienen dos
bonos corporativos con las siguientes características y la cantidad de bonos que se desea
valorizar:
Características Bono A Bono B
Fecha de emisión 9 de octubre de 1999 9 de octubre del 2008
Fecha de vencimiento 9 de octubre del 2012 9 de octubre del 2012
Tasa Cupón 12% nominal anual 7% nominal anual
Tipo de tasa cupón fija fija
Frecuencia de pago de los semestral trimestral
cupones
Amortización del parcial, 4 cuotas iguales bullet
principal semestrales a partir del
año 2011
Rating original AA+ AA+
(en la fecha de emisión)
Rating actual AAA AA+
Al 9 de octubre del 2009
Valor nominal S/. 5,000 US$ 1,000
Cantidad de bonos a 13,790 9,800
valorizar
Ambos bonos se compraron en el mercado secundario. El precio de compra del bono A
fue de 112.25 y el precio de compra del bono B fue de 103.50. El spread de riesgo de
crédito es de 30 puntos básicos por cada “notch” o escala de riesgo. Usando la
convención 30/360 (meses de 30 días, semestres de 180 días, años de 360 días) y
sabiendo que el 9 de octubre de 2009 ambos bonos pagaron sus respectivos cupones se
le solicita lo siguiente:
a. El precio de mercado del bono A y el precio de mercado del bono B ¿Cuál
es el YTM nominal anual del bono A y cuál es el YTM nominal anual del bono
B?
b. La duración modificada del bono A y del bono B.
c. Determinar cuál de los dos bonos tiene el precio más volátil con respecto a
las variaciones en la tasa de interés (YTM). ¿Por qué es importante conocer la
duración modificada de un bono?
d. Estimar la ganancia o pérdida de capital total en S/. del bono A y del bono
B.

Nota: Para esta pregunta debe asumir que hoy es el 9 de octubre del 2009 y que
cada bono acaba de pagar el cupón correspondiente a esta fecha.
 Curva Cupón Cero Dólares

Periodo (días) Tasas % (TEA)

Escala de
0.49673 Calificaciones de
Riesgo (Ratings)
90 0.58549
180 0.71404 AAA
270 0.87222 AA+
360 1.05174 AA
450 1.24586 AA-
540 1.44916 A+
630 1.65729 A
720 1.86679 A-
810 2.07494 BBB+
900 2.27965 BBB
990 2.47931
1080 2.67273
1170 2.85907
1260 3.03776
1350 3.20843
1440 3.37092
1530 3.5252
1620 3.67134
1710 3.80951
1800 3.93993
1890 4.06288
1980 4.17866
2070 4.2876
2160 4.39004

Curva Cupón Cero Soles

Periodo (días) Tasas % (TEA)

0 1.15532
90 1.17247
180 1.22474
270 1.30619
360 1.41166
450 1.53665
540 1.67726
630 1.83009
720 1.99222
810 2.16109
900 2.33452
990 2.51065
1080 2.68786
1170 2.86481
1260 3.04034
1350 3.2135
1440 3.38349
1530 3.54965
1620 3.71148
1710 3.86854
1800 4.02053
1890 4.1672
1980 4.3084
2070 4.44401
2160 4.574