Gilles LAPIERRE – Les concepts de la gestion budgétaire

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LE BUDGET DES INVESTISSEMENTS
6.1 – PROCEDURE D’ELABORATION

Tout investissement est un pari (notion de risque) sur l’avenir. L’affectation de

ressources financières sur un investissement se fera toujours dans l’espoir d’en
retirer des gains dans le futur.

C’est pourquoi, le risque demande :

 De vérifier la validité du projet dans les domaines (technique, commercial,

juridique, organisationnel, humain)  Justification des demandes
d’investissements.
 De vérifier la validité financière du projet  Choix des investissements
 De s’assurer de la cohérence du projet avec les plans stratégique et
opérationnel.
 De planifier dans le temps l’investissement  Budget des investissements.
 De suivre les ressources financières engagées dans l’investissement
(contrôle budgétaire).

La décision d’investir se prendra au niveau de la direction générale. Les

responsables doivent faire remonter les besoins en justifiant leurs demandes.

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Il existe 4 méthodes financières pour choisir, à priori, « le meilleur » investissement :

 Valeur Actuelle Nette (V.A.N.)

 Taux de Rentabilité Interne (T.R.I.)
 Délai de récupération du capital investi
 Indice de profitabilité

6.2 – LA VALEUR ACTUELLE NETTE (V.A.N.)

 Ft :Flux nets de trésorerie dégagés par l’investissement

Recettes – Dépenses de chaque année, liées au projet (cash-flow).

 F0 (ou I) : Dépenses d’investissement (très souvent en début de projet, mais

peuvent être étalées dans le temps).

 i : taux d’actualisation (taux de financement du projet ou taux de rentabilité

recherché compte tenu du risque encouru).

 Si la VAN est positive  Le projet est jugé rentable

 Si la VAN est négative  Le projet n’est pas rentable, mais faut-il

abandonner, pour autant le projet ?...

La comparaison de projets similaires (même nature, même durée) est possible. Dans
le cas de VAN positives, le projet ayant la VAN la plus élevée sera jugé le plus
rentable.

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6.3 – TAUX DE RENTABILITE INTERNE (T.R.I.)

Le TRI est donc le taux pour qu’un projet soit jugé comme rentable.

Sans calculatrice financière, on calcule le TRI par interpolation linéaire.

Le principe est d’encadrer le TRI que l’on cherche par 2 taux (i). L’un pour obtenir
une VAN > 0 et l’autre pour une VAN < 0, permettant ainsi de calculer le TRI qui
correspond à VAN = 0.

6.4 – DELAI DE RECUPERATION DU CAPITAL

Nombre d’années pour que le cumul des flux nets de trésorerie, dégagé par
l’investissement, soit égal au montant investi.
Le projet retenu sera celui ayant le délai de récupération le plus court.

Si dans le cas de projets très risqués à court terme (ex : investissement dans un
pays à forte instabilité sociale, politique ou marché avec une forte probabilité de
retournement de conjoncture), il semble judicieux de privilégier un retour de
trésorerie rapide, cette méthode néglige les flux nets au-delà du délai de
récupération.
Inversement, on peut retenir un projet présentant un délai de récupération court,
alors qu’à long terme celui-ci se présentera finalement comme un handicap
(impossibilité de revente, technologie obsolète).

Pour la VAN, le TRI et le DELAI DE RECUPERATION, les flux nets de trésorerie

sont simulés à partir de la date à partir de laquelle l’investissement participe
réellement à l’activité de l’entreprise (on écarte les phases de tests, de mises
au point).

6.5 – INDICE DE PROFITABILITE

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6.6 – PLAN DE FINANCEMENT

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L’objectif du plan de financement est de vérifier que les projets d’investissements

entrent dans les capacités financières de l’entreprise (en cohérence avec le plan
stratégique  Prévisions de développement de la société).

Au regard des besoins financiers prévisionnels (les emplois), il faut prévoir les
financements (les ressources).

Les ressources potentielles sont :

 RESSOURCES EXTERNES :

o Apports de nouveaux capitaux par les actionnaires

o Emprunts bancaires

Remarque : Afin de ne pas immobiliser des capitaux, une autre solution consiste à
financer l’investissement en crédit-bail (leasing) qui est une location avec option
d’achat. L’entreprise n’est pas propriétaire du bien durant la durée du crédit-bail.

 RESSOURCES INTERNES :

o Autofinancement
o Cessions d’autres éléments d’actifs
o Diminution du BFR

Remarque : Ces sources de financements ne sont pas immédiates

6.7 – BUDGET DES INVESTISSEMENTS

Le budget des investissements est construit sur les dates d’engagements, c'est-à-
dire sur les dates à partir desquelles il serait impossible de revenir sur les décisions
d’investissements sans subir des coûts : abandon des acomptes versés aux
fournisseurs, recrutement de personnel...

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