Royaume du Maroc ‫المملكة المغربية‬

Ministère de l’Education Nationale, de la ‫وزارة التربية الوطنية والتكوين المهني و التعليم العالي‬
Formation Professionnelle, de l’Enseignement ‫و البحث العلمي‬
Supérieur et de la Recherche Scientifique ‫جامعة سيدي محمد بن عبد هللا‬
Université Sidi Mohamed Ben Abdellah ‫فــاس‬-‫كلية العلوم القانونية واالقتصادية واالجتماعية‬
Faculté des Sciences Juridiques Economiques
et
Master: Management, Contrôle et Audit
Pr S.HABBANI
Module : Ingénierie Financière
TD n°1
Année universitaire : 2020/2021

Exercice n°1 :

Au 31/12/N le bilan de la Sté ABC se présente comme suit :

Actif Passif
Elemènts Mt Elèment Mt
Actif Immobilisé Financement Permanent
Frais d'établissement 50 000 Capitaux Propres
Charge à répartir sur plus, Ex 36 000 Capital 1 500 000
Immobilisation Incorporelles Réserve légale 80 000
fond commercial 300 000 réserve réglementée 1 300 000
Immobilisation corporelles Autres réserves 500 000
ITMO 750 000 RAN 5 000
Autres Immob. 130 000 Résultat d'Ex 118 000
Immobilisations Financières Total I 3 503 000
Participations 600 000 Provision pour risque 90 000
Autres titres immobilisés 100 000 Total II 90 000
Total I 1 966 000 Dettes
AC HT EAEC 340 000
Stochs en cours 800 000 Emprunt et dettes de fin, divers 150 000
Créabces Fournisseurs 430 000
Clts 1 600 000 desttes fiscales et sociales 73 000
Autres 80 000 Autres dettes 290 000
TVP 90 000 Total III 1 283 000
Disponibilités 340 000
Total II 2 910 000
Total Général I+II 4 876 000 Total Général I+II+III 4 876 000

Informations complémentaires  :

L’expert chargé d’évaluation des actions à part ailleurs noté que :

 La valeur actuelle du Fond de Commerce s’élève à 510 000.
ITMO à dévalué de 10%.
Les stocks sont à réévalué de 15%.
La pro. Pour risque est devenue sans objets.
Un dividende unitaire de 7 sera mis en distribution pour les 7500 actions.

TAF :

1) Calculer la valeur mathématique comptable par le haut et le bas du bilan.

2) Calculer l’ANCC

Correction

Par le haut du bilan :

ANC= CP – Dividende à payer

CP = 1500 000+ 80 000+ 130 00+500 000+ 5 000+118 000= 3 503 000

Dividende à payer = 7*7500 = 52 500

ANC= 3 503 000 – 52 500 = 3 450 500

Par le bas du bilan  :

ANC= Total Actif – (Dettes + dividendes)

Total Actif = 4 876 000

Les Dettes = 90 000+ 1 283 000 = 1 373 000

Dividende à payer = 52 500

Donc ANC= 4 876 000 – (1 373 000+ 52500) = 3 450 500

2. Actif réel = 4 876 000

-Actif fictif = 50 000+36 000 =86 000

+ Plus-value sur fond commercial = 510 000- 300 000= +210 000

-Moins-values sur ITMO = 750 000 *10% = -75 000

+ Plus-values sur Stock = 800 000*15% = +120 000

+ Plus-values sur la provision car elle devenue sans objet de 90 000

Actif réel = 5  135  000

+ Economie d’impôt / Actif fictif et moins-values :

(86 000+ 75000) *30% = 48 300

Donc total Actif réel égal à 5  183  300 dh

Dettes réelles :

Dettes comptables = 90 000+ 1 283 000 = 1 373 000

+ Dividende 52 500
+ Economie d’impôt / + values = (210000+ 120000+ 90000)*30%
= 120 000
Donc Total Dettes réelles égal à 1  551  500 dh

ANCC = 5 183  300 – 1 551  500 = 3 631  800 dh

Alors que la Valeur Mathématique de l’Action =

3 631 800 / 7500 = 484.24

Exercice n°2 :

Soit le bilan de l’entreprise Z et les informations complémentaires

Informations complémentaires :

- Le fond commercial est évalué à 6 000 000 Dh.

- Le mobilier, le matériel du bureau et les aménagements divers sont évalués à

732000Dh.

- Les titres de participations sont estimés à 43083000.

- Les prêts sont recouvrés qu’à hauteur de 95%.

- La valeur moyenne boursière des titres et valeurs de placement ressort à

1762200. A noter que ces titres sont liquidés.

- Les provisions pour charges qui figurent au bilan concernent un impôt non
déductible qui en fait ne s’élèvera qu’à 30000 Dh. Cette provision a fait l’objet
d’une réintégration dans le bénéfice fiscal au cours de l’exercice de sa
constitution.

- La société aura à honorer un aval de 450000Dh dans l’intérêt de l’exploitation.

- Un dividende de 48Dh par action a été distribué aux 100000 actions formant
le capital.

- Le taux moyen d’inflation des exercices N-4 à N a été de 7%.

- Les créances et les dettes sont évaluées correctement au bilan.

- Date d’acquisition :

- Mobilier, matériel du bureau et aménagement divers : 01-01-N-3

- Titres de participations : 01-01-N-4

1) Calcul de l’actif net comptable,

2) Calculer l’ANCC
Annexe : bilan de l’entreprise Z

Correction

ANC = Actifs réels – Dettes réelles

= (Total de l’actif – actif fictifs) – Total des dettes

= (Total de l’actif – total des dettes) – actifs fictifs

 = Capitaux propres – actifs fictifs.

ANC = Capitaux propres1 – actif fictif + dettes fictives

(Les dettes fictives sont nulles ANC)

= capitaux propres – actif fictif

= (52491000 + 300000) – 363000

= 52791000 – 363000

ANC = 52428000Dh.

ANCC = ANC + plus-values latentes - moins-values latentes - impôt différé sur

les Subventions d’investissement + économie d’impôt sur les non valeurs

 Calcule de plus-values latentes :

- Plus-value latentes (actif) = 6000000 + (732000 - 675000) + (43083000 -
40084800)

= 6000000 + 57000 + 2998 200

= 9055200 Dh.

- Plus-values latentes (passif) = (90000 - 30000)

= 60000 Dh.

 Calcule de moins-values latentes :

- Moins-values latentes (actif) = (13530000 - 12853500) + (1897200 - 1762200)

= 676500 + 135000

= 811500 Dh.

- Moins-values latentes (passif) = 450000 Dh.

 Calcule de la fiscalité différée :

- Economie d’impôt sur les non-valeurs = 363000*0,3
1
Les capitaux propres assimilés ont inclus les capitaux propres.
 = 108900Dh.

- Impôt différé sur les subventions d’investissement = 300000*0,3

= 90000Dh.

ANCC = 52428000 + 9055200 + 60000 – 811500 – 450000 +108900 – 90000

ANCC = 60300600Dh.

 Calcul de valeur mathématique intrinsèque de l’action :

ANCC
Valeur mathématique intrinsèque de l’action (Ex-coupon) =
nombre d ' action

= 603

Valeur mathématique intrinsèque de l’action (coupon-attaché) = 603 + 48

= 651 Dh.