-851$/ 

.$5<$ 7(.1,. 6,3,/  9ROXPH    1RPRU    7DKXQ       +DODPDQ         
2QOLQH GL  KWWS   HMRXUQDO V  XQGLS DF LG LQGH[ SKS MNWV 

3(5(1&$1$$1 81'(53$66 =$(1$/ $%,',1   62(.$512 
+$77$  %$1'$5 /$0381* 
0LOD 5RRIL 3ULOL\DQL  /DHOD )LWUL\DQWLQD  0XKUR]L    .UHVQR :LNDQ 6DGRQR   

'HSDUWHPHQ 7HNQLN 6LSLO  )DNXOWDV 7HNQLN  8QLYHUVLWDV 'LSRQHJRUR 
-O  3URI 6RHGDUWR  7HPEDODQJ  6HPDUDQJ         7HOS                 )D[                
 

$%675$. 

.HPDFHWDQ  SDGD  SHUVLPSDQJDQ  %XQGDUDQ  7XJX  5DGLQ  ,QWHQ  \DQJ  PHQJKXEXQJNDQ  -DODQ  
6RHNDUQR +DWWD     -DOXU  /LQWDV  7LPXU  6XPDWHUD  DUWHUL  SULPHU   GHQJDQ  -DODQ  =DHQDO  $ELGLQ 
DUWHUL VHNXQGHU  WHODK PHQMDGL SHUPDVDODKDQ GL .RWD %DQGDU /DPSXQJ  +DO LQL GLNDUHQDNDQ 
UXDV MDODQ VXGDK WLGDN PDPSX PHQDQJDQL YROXPH NHQGDUDDQ SDGD SHUVLPSDQJDQ  2OHK NDUHQD 
LWX  SHUOX  GLEXDW  VLPSDQJ  WDN  VHELGDQJ  XQGHUSDVV    $QDOLVD  JHRWHNQLN  VDQJDW  GLSHUOXNDQ 
XQWXN  PHUHQFDQDNDQ  VWUXNWXU  XQGHUSDVV   NDUHQD  EHEDQ  \DQJ  EHNHUMD  SDGD  XQGHUSDVV  WLGDN 
KDQ\D EHUDVDO GDUL EHEDQ ODOX OLQWDV VDMD  QDPXQ VHEDJLDQ EHVDU EHUDVDO GDUL WDQDK \DQJ PDQD 
VDQJDW EHUSHQJDUXK WHUKDGDS VWDELOLWDV VWUXNWXU  0DND GLJXQDNDQ EDQWXDQ VRIWZDUH 3OD[LV     
XQWXN  PHPSHUKLWXQJNDQ  EHVDUQ\D  GHIRUPDVL   UHPEHVDQ   GDQ  JD\D  GDODP  \DQJ  WHUMDGL  SDGD 
XQGHUSDVV   .HPXGLDQ  KDVLO  GDUL  JD\D  GDODP  WHUVHEXW  GLFHN  WHUKDGDS  NDSDVLWDV  VKHHWSLOH 
GHQJDQ EDQWXDQ  VRIWZDUH  63&ROXPQ   VHGDQJNDQ  XQWXN  EHVDUQ\D  QLODL  IDFWRU  RI  VDIHW\  )R6  
UHPEHVDQ  ZDWHU ERLOLQJ  \DQJ GLKDVLONDQ KDUXV !      .HWLJD DVSHN SHUHQFDQDDQ GLDWDV KDUXV 
GLSHUKLWXQJDNDQ EHUGDVDUNDQ SDUDPHWHU MDQJND SHQGHN GDQ MDQJND SDQMDQJ  6HODQMXWQ\D KDVLO 
\DQJ  SDOLQJ  NULWLV  GDUL  NHGXD  SDUDPHWHU  WHUVHEXW  GLEDQGLQJNDQ  GHQJDQ  SHUKLWXQJDQ 
PHQJJXQDNDQ  UXPXV  HPSLULV  VHEDJDL  YDOLGDVL  KDVLO  \DQJ  GLSHUROHK   +DVLO  \DQJ  OHELK  NULWLV 
WHUGDSDW SDGD SHUKLWXQJDQ PHQJJXQDNDQ SDUDPHWHU MDQJND SDQMDQJ  +DVLO \DQJ GLSHUROHK GDUL 
DQDOLVD PHQJJXQDNDQ VRIWZDUH 3OD[LV     GDQ UXPXV HPSLULV WLGDN EHUEHGD MDXK  

.DWD .XQFL   8QGHUSDVV  *DOLDQ 'DODP  5HPEHVDQ  6KHHWSLOH 

$%675$&7 

7KH WUDIILF MDP DW 5DGHQ ,QWHQ 0RQXPHQW URXQGDERXW  ZKHUH FRQQHFW 6RHNDUQR +DWWD 6WUHHW   
(DVW  6XPDWUD  7UDLOV  SULPDU\  DUWHU\   ZLWK  =DHQDO  $ELGLQ  6WUHHW  VHFRQGDU\  DUWHULHV    KDV 
EHHQ D SUREOHP LQ %DQGDU /DPSXQJ &LW\  7KLV LV EHFDXVH RI WKH URDGV FDSDFLWLHV KDYH EHHQ 
XQDEOH WR KDQGOH WKH YROXPH RI YHKLFOHV RQ WKH FURVVLQJ  7KHUHIRUH  LW QHHGV WR EH PDGH QR 
SORW  LQWHUVHFWLRQV  XQGHUSDVV    *HRWHFKQLFDO  DQDO\VLV  LV  QHHGHG  WR  SODQ  WKH  VWUXFWXUH  RI WKH 
XQGHUSDVV   EHFDXVH  WKH  ORDG  WKDW  DFWLQJ  RQ  WKH  XQGHUSDVV  LV  QRW  RQO\  GHULYHG  IURP  WUDIILF 
ORDG   EXW  PRVWO\  IURP  WKH  VRLO  ZKLFK  DIIHFWV  WKH  VWDELOLW\  RI  WKH  VWUXFWXUH   8VLQJ  3OD[LV      
VRIWZDUH  LV  QHHGHG  IRU  FDOFXODWLQJ  WKH  DPRXQW  RI  GHIRUPDWLRQ   SLSLQJ   DQG  WKH  IRUFH  RI  WKH 
XQGHUSDVV   7KHQ  WKH  UHVXOWV  RI  WKH  IRUFH  FKHFNHG  DJDLQVW  VKHHWSLOH  FDSDFLW\  E\  XVLQJ 
63&ROXPQ VRIWZDUH  7KH YDOXH  IDFWRU  RI  VDIHW\  )R6   RI  SLSLQJ  WKDW  LV  SURGXFHG PXVW  EH  ! 

 
 3HQXOLV 3HQDQJJXQJ -DZDE 
 -851$/ .$5<$ 7(.1,. 6,3,/  9ROXPH    1RPRU    7DKXQ      

     7KHVH WKUHH DVSHFWV RI SODQQLQJ EDVHG RQ WKH SDUDPHWHUV DERYH VKRXOG EH FDOFXODWHG LQ 
VKRUW  WHUP  DQG  ORQJ  WHUP  FRQGLWLRQ   )XUWKHUPRUH   WKH  UHVXOWV  RI  WKH  PRVW  FULWLFDO  RI  WKHVH 
SDUDPHWHUV  FRPSDUHG  ZLWK  FDOFXODWLRQV  XVLQJ  DQ  HPSLULFDO  IRUPXOD  DV  D  YDOLGDWLRQ  RI  WKH 
UHVXOWV  REWDLQHG   7KH  FULWLFDO  UHVXOW  ZLOO  EH  IRXQG  LQ  ORQJ  WHUP  SDUDPHWHU  FDOFXODWLRQ   7KH 
UHVXOW  RI  DQDO\VLV  XVLQJ  VRIWZDUH  3OD[LV       DQG  DQ  HPSLULFDO  IRUPXOD  GRHV  QRW  GLIIHU  YHU\ 
PXFK  
 
.H\ ZRUGV   8QGHUSDVV  'HHS ([FDYDWLRQ   3LSLQJ  6KHHWSLOH 

3(1'$+8/8$1 

3URYLQVL  /DPSXQJ  PHUXSDNDQ  SLQWX  JHUEDQJ  MDOXU  WUDQVSRUWDVL  XWDPD  GDUL  3XODX  -DZD  NH 
6XPDWHUD   PDXSXQ  GDUL  6XPDWHUD  NH  -DZD   .KXVXVQ\D  SDGD  -DOXU  /LQWDV  6XPDWHUD  \DQJ 
PHUXSDNDQ  MDOXU  SHQJKXEXQJ  DQWDUD  6XPDWHUD  6HODWDQ   /DPSXQJ   -DPEL   GDQ  SURYLQVL 
SURYLQVL ODLQ \DQJ VHWLDS WDKXQQ\D GLJXQDNDQ VHEDJDL MDOXU PXGLN  7LQJJLQ\D DUXV ODOX OLQWDV 
GDQ  EHOXP  DGDQ\D  MDOXU  DOWHUQDWLI  ODLQ  PHQ\HEDENDQ  NHPDFHWDQ  SDGD  MDODQ  LQL  WLGDN  GDSDW 
GLKLQGDUL  2OHK NDUHQD LWX GLSHUOXNDQ UHND\DVD ODOX OLQWDV XQWXN PHQJXUDL NHPDFHWDQ  1DPXQ 
VHPDNLQ  PHQLQJNDWQ\D  SHUJHUDNDQ  HNRQRPL  GL  GDHUDK  6XPDWHUD  PHQ\HEDENDQ  YROXPH 
NHQGDUDDQ PHQLQJNDW VHWLDS WDKXQQ\D  VHGDQJNDQ NHWHUEDWDVDQ ODKDQ XQWXN PHPSHUOHEDU UXDV 
MDODQ PHQMDGL VDODK VDWX NHQGDOD  

6DODK VDWX DOWHUQDWLYH \DQJ GDSDW  GLODNXNDQ GHQJDQ  PHOLKDW NRQGLVL VHUWD  NDUDNWHULVWLN MDODQ 

DGDODK GHQJDQ GLEXDWQ\D VLPSDQJ WDN VHELGDQJ GL %XQGDUDQ 7XJX 5DGLQ ,QWHQ VHKLQJJD DUXV 
WUDQVSRUWDVL GL /DPSXQJ PHQMDGL OHELK ODQFDU  8QGHUSDVV PHUXSDNDQ VDODK VDWX VROXVL XQWXN 
PHQJDWDVL  NHPDFHWDQ  GL  SHUVLPSDQJDQ   8QGHUSDVV  DGDODK  WHPEXVDQ  GL  EDZDK  SHUPXNDDQ 
WDQDK  WHUXWDPD  PHUXSDNDQ  EDJLDQ  GDUL  MDODQ   MDODQ  UHO   DWDX  MDODQ  EDJL  SHMDODQ  NDNL   )XQJVL 
SHQJJXQDDQ  XQGHUSDVV  GLDQWDUDQ\D  DGDODK  PHPSHUEDLNL  JHRPHWULN  MDODQ  VHKLQJJD  GDSDW 
PHPEHULNDQ UDVD Q\DPDQ GDQ DPDQ EDJL SHQJHQGDUD EHUPRWRU DWDX SHMDODQ NDNL  

$QDOLVD  JHRWHNQLN  VDQJDW  GLSHUOXNDQ  XQWXN  PHUHQFDQDNDQ  VWUXNWXU  XQGHUSDVV   NDUHQD  EHEDQ 
\DQJ EHNHUMD SDGD XQGHUSDVV WLGDN KDQ\D EHUDVDO GDUL EHEDQ ODOX OLQWDV VDMD  QDPXQ VHEDJLDQ 
EHVDU EHUDVDO GDUL WDQDK \DQJ PDQD VDQJDW EHUSHQJDUXK WHUKDGDS VWDELOLWDV VWUXNWXU   

0(72'2/2*, 3(5(1&$1$$1 

/DQJNDK ODQJNDK SHUHQFDQDDQ XQGHUSDVV GDSDW GLOLKDW SDGD *DPEDU    'DWD \DQJ GLJXQDNDQ 
GDODP SHUHQFDQDDQ LQL DGDODK GDWD 637 GDQ VRQGLU  6HGDQJNDQ XQGHUSDVV \DQJ GLUHQFDQDNDQ 
DGD     MHQLV  XQGHUSDVV  \DLWX   XQGHUSDVV  WHUEXND  GDQ  XQGHUSDVV  WHUWXWXS  GHQJDQ  NHGDODPDQ 
JDOLDQ VHGDODP   P  3HUHQFDQDDQ GLODNXNDQ WHUKDGDS KDVLO \DQJ SDOLQJ NULWLV DQWDUD SDUDPHWHU 
MDQJND  SDQMDQJ  GDQ  MDQJND  SHQGHN   $QDOLVD  SLOH  PDXSXQ  VWDELOLWDV  PHQJJXQDNDQ  )LQLWH 
(OHPHQ  0HWKRG  VRIWZDUH  3OD[LV   GDQ  UXPXV  HPSLULV   VHUWD  SHQJHFHNDQ  WHUKDGDS  NDSDVLWDV 
SLOH PHQJJXQDNDQ VRIWZDUH 63&ROXPQ  
 -851$/ .$5<$ 7(.1,. 6,3,/  9ROXPH    1RPRU    7DKXQ      

 
*DPEDU    0HWRGH 3HUHQFDQDDQ 

$1$/,6$ '$7$ 

$QDOLVD GDWD 637 

'DUL  GDWD  637  \DQJ  GLSHUROHK  GDSDW  GLWHQWXNDQ  VRLO  SURSHUWLHV  GDQ  SDUDPHWHU  WDQDK  SDGD 
NRQGLVL  VKRUW  WHUP  PDXSXQ  ORQJ  WHUP  GHQJDQ  PHQJDFX  SDGD  VWXGL  OLWHUDWXU   6HKLQJJD 
GLGDSDWNDQ GDWD SDGD 7DEHO    7DEHO    GDQ 7DEHO   EHULNXW  

 
 -851$/ .$5<$ 7(.1,. 6,3,/  9ROXPH    1RPRU    7DKXQ      

7DEHO    6RLO 3URSHUWLHV 
  GHSWK  1 637  1 637  6RLO W\SH  GHVFLSWLRQ  &X  UHPDUNV 
/D\HU  P   N1 P    $YHUDJH 
*UDYHOO\ 6$1' OD\HU                &RDUVH JUDLQ  0HGLXP     7DQDK 
GHQVH  XUXJDQ 
6DQG\ &/$< OD\HU                       )LQH JUDLQ  VWLII       
6DQG\ &/$< OD\HU                 )LQH JUDLQ  9HU\ VWLII       
6HGLPHQWDU\ 5RFN                    )LQH JUDLQ  9HU\ VWLII        
OD\HU               
          
 
7DEHO    3DUDPHWHU 7DQDK /RQJ 7HUP 
  GHSWK  VDW  XQVDW      N[  N\  (UHI   
/D\HU  P   N1 P    N1 P    GHJUHH  N1 P    P V   P V   N1 P     
*UDYHOO\ 6$1' OD\HU                                                
6DQG\ &/$< OD\HU                                                     
6DQG\ &/$< OD\HU                                                 
6HGLPHQWDU\ 5RFN                                                  
OD\HU   
,PSHUYLRXV ]RQH                                           

7DEHO    3DUDPHWHU 7DQDK 6KRUW 7HUP 
  GHSWK  VDW  XQVDW    &X  N[  N\  (UHI   
/D\HU  P   N1 P    N1 P    GHJUHH  N1 P    P V   P V   N1 P     
*UDYHOO\ 6$1' OD\HU                                                
6DQG\ &/$< OD\HU                                                  
6DQG\ &/$< OD\HU                                                
6HGLPHQWDU\ 5RFN                                                
OD\HU   
,PSHUYLRXV ]RQH                                           
 
$QDOLVD .HGDODPDQ 3HPDQFDQJDQ 3LOH 

'LUHQFDQDNDQ  PHQJJXQDNDQ  VKHHWSLOH  VHEDJDL  GLQGLQJ  SHQDKDQ  WDQDK  XQGHUSDVV  GHQJDQ 

NRQILJXUDVL SLOH VHSHUWL SDGD *DPEDU    3LOH GLUHQFDQDNDQ GHQ
EDMD  WXODQJDQ  I\          03D   $QDOLVD  LQL  KDQ\D  GLODNXNDQ  SDGD  VHFRQGDU\  SLOH  \DQJ  PDQD 
GLUHQFDQDNDQ PHPLOLNL NHGDODPDQ SLOH OHELK SHQGHN GDULSDGD SULPDU\ SLOH  'HQJDQ WXODQJDQ 
ORQJLWXGLQDO    '    GDQ WXODQJDQ VHQJNDQJ '     

 
  *DPEDU    .RQILJXUDVL SLOH   
 -851$/ .$5<$ 7(.1,. 6,3,/  9ROXPH    1RPRU    7DKXQ      

3HUKLWXQJDQ  NHGDODPDQ  SLOH  GLODNXNDQ  GHQJDQ  PHQJJXQDNDQ  VLPSOLILHG  PHWKRG  VHKLQJJD 

GLGDSDW  SLOH  VHGDODP      P  GHQJDQ  6)           !          XQWXN  NRQGLVL  ORQJ  WHUP   .HPXGLDQ 
GLKLWXQJ XQWXN NRQGLVL VKRUW WHUP GHQJDQ NHGDODPDQ SLOH \DQJ VDPD GLGDSDW 6)           ! 
      

$QDOLVD 3LOH GHQJDQ )(0 

$QDOLVD  SLOH  GLODNXNDQ  GHQJDQ  EDQWXDQ  VRIWZDUH  3OD[LV  EHUGDVDUNDQ  GDWD  WDQDK  \DQJ  WHODK 
GLGDSDW  VHEHOXPQ\D   .HPXGLDQ  GLPDVXNNDQ  SHPEHEDQDQ  VHVXDL  NRQGLVL  SHPEHEDQDQ  \DQJ 
WHUMDGL  SDGD XQGHUSDVV   \DLWX VHEDJDL EHULNXW   EHEDQ  WDQDK GL NDQDQ NLUL JDOLDQ      N1 P   
EHEDQ  PHUDWD  GLDWDV  XQGHUSDVV  WHUWXWXS          N1 P    GDQ  EHEDQ  WHUSXVDW  GLDWDV  XQGHUSDVV 
WHUWXWXS      N1 P  6HKLQJJD GLGDSDWNDQ KDVLO VHSHUWL SDGD *DPEDU   GDQ 7DEHO    

    
D                      E  
*DPEDU     D  2XWSXW XQGHUSDVV WHUEXND   E  2XWSXW XQGHUSDVV WHUWXWXS 

 
7DEHO    5HNDSLWXODVL RXWSXW DQDOLVD SLOH GHQJDQ )(0 
6KRUW 7HUP  /RQJ 7HUP 
 
83 7HUEXND  83 7HUWXWXS  83 7HUEXND  83 7HUWXWXS 
 
3LOH 7HSL  7HSL  7HQJDK  6ODE  3LOH 7HSL  7HSL  7HQJDK  6ODE 
0RPHQ  N1P P                                                                       
6KHDU  N1 P                                                                   
$[LDO  N1 P                                                                         
/DWHUDO 
                                                       
GLVSODFHPHQW  P  
6)                            
 
'DUL  KDVLO  GLDWDV  GDSDW  GLNHWDKXL  EDKZD  SDUDPHWHU  MDQJND  SDQMDQJ  ORQJ  WHUP   PHUXSDNDQ 
SDUDPHWHU NULWLV  VHKLQJJD XQWXN SHUKLWXQJDQ VHODQMXWQ\D KDQ\D GLKLWXQJ WHUKDGDS SDUDPHWHU 
MDQJND SDQMDQJ VDMD  

$QDOLVD 0RPHQ SDGD 3LOH GHQJDQ 5XPXV (PSLULV 

6HEDJDL  YDOLGDVL  KDVLO  \DQJ  GLSHUROHK  GHQJDQ  DQDOLVD  )(0  GLJXQDNDQ  SHUKLWXQJDQ 
PHQJJXQDNDQ UXPXV HPSLULV  <DLWX GHQJDQ WHUOHELK GDKXOX PHQFDUL ORNDVL GLPDQD JD\D JHVHU 
\DQJ WHUMDGL SDGD SLOH     NHPXGLDQ GLFDUL QLODL PRPHQ SDGD ORNDVL WHUVHEXW  SDGD VKHDU     
 PRPHQ   PD[   
 -851$/ .$5<$ 7(.1,. 6,3,/  9ROXPH    1RPRU    7DKXQ      

7LWLN VKHDU     EHUDGD SDGD NHGDODPDQ      P GDUL GDVDU JDOLDQ GDSDW GLOLKDW SDGD *DPEDU   
GL EDZDK LQL  

 
*DPEDU    3HUKLWXQJDQ PRPHQ PD[LPXP 

6HKLQJJD PRPHQ PD[LPXP \DQJ WHUMDGL SDGD SLOH XQGHUSDVV WHUEXND NRQGLVL ORQJ WHUP   
       N1P P 

$QDOLVD 0RPHQ .DSDVLWDV 3LOH 

$QDOLVD PRPHQ NDSDVLWDV SLOH SDGD XQGHUSDVV WHUWXWXS KDQ\D GLODNXNDQ SDGD SLOH WHSL NDUHQD 
ORNDVL PRPHQ XOWLPLW EHUDGD SDGD SLOH WHSL  'HQJDQ EDQWXDQ VRIWZDUH 63&ROXPQ GLGDSDWNDQ 
KDVLO  VHSHUWL  *DPEDU      7LWLN     PHUXSDNDQ  PRPHQ  SDGD  XQGHUSDVV  WHUEXND  GDQ  WLWLN    
PHUXSDNDQ PRPHQ SDGD XQGHUSDVV WHUWXWXS  

 
*DPEDU    2XWSXW GDUL 63&ROXPQ 
 -851$/ .$5<$ 7(.1,. 6,3,/  9ROXPH    1RPRU    7DKXQ      

$QDOLVD %DVDO +HDYH 

6WDELOLWDV  JDOLDQ  KDUXV  GLFHN  WHUKDGDS  NHDPDQDQ  EDVDO  KHDYH  VHKLQJD  PHQXQMXNNDQ  EDKZD 
PDVVD WDQDK \DQJ UXQWXK WLGDN DNDQ PDVXN NHGDODP ]RQD SHQJJDOLDQ  

6)E     [       [           !      WLGDN WHUMDGL EDVDO KHDYH  

$QDOLVD 5HPEHVDQ   3LSLQJ 

'LUHQFDQDNDQ  PXND  DLU  GL  EDJLDQ  KXOX  EHUDGD  SDGD  NHGDODPDQ     PHWHU  GDUL  PXND  WDQDK  
6HGDQJDNDQ PXND DLU GL KLOLU EHUDGD WHSDW SDGD PXND JDOLDQ \DLWX GL NHGDODPDQ   PHWHU  'DUL 
KDVLO  3OD[LV  SDGD  *DPEDU     GLFDUL  QLODL  8V  SUHVVXUH  KHDG   GHQJDQ  PHUDWD UDWDNDQ  QLODL 
SUHVVXUH KHDG GL VHNLWDU NDNL WXUDS EDJLDQ KLOLU   

   

    
*DPEDU    )ORZ QHW UHPEHVDQ 

+DVLO  SHUKLWXQJDQ  UHPEHVDQ  NHPXGLDQ  GLEDQGLQJNDQ  GHQJDQ  DQDOLVD  VDQG  ERLOLQJ  VHEDJDL 
EHULNXW  

)V                   !    DPDQ  

$QDOLVD 3HQXUXQDQ 0XND 7DQDK \DQJ 'LVHEDENDQ ROHK *DOLDQ 

$QDOLVD SHQXUXQDQ PXND WDQDK GHQJDQ UXPXV HPSLULV KDQ\D GDSDW GLODNXNDQ SDGD XQGHUSDVV 
WHUEXND   VHKLQJJD  SDGD  XQGHUSDVV  WHUWXWXS  GLGDSDWNDQ  GDUL  DQDOLVD  )(0  VDMD   +DVLO  DQDOLVD 
GLVSODFHPHQW GHQJDQ )(0 GDSDW GLOLKDW SDGD 7DEHO   EHULNXW   
 
7DEHO    5HNDSLWXODVL DQDOLVD GLVSODFHPHQW GHQJDQ )(0  
  8QGHUSDVV WHUEXND  8QGHUSDVV 7HUWXWXS 
0D[ ODWHUDO GLVSODFHPHQW  P                    
0D[ YHUWLFDO GLVSODFHPHQW  P                    
 -851$/ .$5<$ 7(.1,. 6,3,/  9ROXPH    1RPRU    7DKXQ      

$QDOLVD  GLGDVDUNDQ  EDKZD  EHVDUQ\D  SHQXUXQDQ  WDQDK  GLVHEDENDQ  ROHK  GLVSODFHPHQW  ODWHUDO 
SDGD  SLOH   VHKLQJJD  PDVVD  WDQDK  PHQJDODPL  SHUSLQGDKDQ  VHWDUD  GHQJDQ  OXDVDQ  ELGDQJ 
GLVSODFHPHQW  
$G  OXDVDQ SHUSLQGDKDQ ODWHUDO   GLGDSDW GDUL DQDOLVD )(0         P  
'  HVWLPDVL SHQJDUXK SHQXUXQDQ PXND WDQDK      +H   +G  WDQ       ¡    
                         WDQ                       P 
GHQJDQ  +G      % WDQ       ¡          [    [ WDQ                        P 
6HKLQJJD  EHVDUQ\D  GLVSODFHPHQW  YHUWLNDO  WLDS  MDUDN  [  GDSDW  GLOLKDW  SDGD  7DEHO      +DVLO 
WHUVHEXW GDSDW GLEDQGLQJNDQ GHQJDQ EHVDUQ\D GLVSODFHPHQW YHUWLNDO \DQJ GLGDSDW GDUL DQDOLVD 
)(0 SDGD 7DEHO    

7DEHO    'LVSODFHPHQW YHUWLNDO GHQJDQ   7DEHO    2XWSXW GLVSODFHPHQW YHUWLNDO GDUL 
UXPXV HPSLULV  DQDOLVD )(0 

.(6,038/$1 

'DUL  KDVLO  DQDOLVD  GLDWDV  GDSDW  GLDPELO  NHVLPSXODQ  SDGD  SHUHQFDQDDQ  8QGHUSDVV  =DHQDO 
$ELGLQ   6RHNDUQR +DWWD VHEDJDL EHULNXW  
    'LJXQDNDQ  VKHHWSLOH  VHSDQMDQJ      P   XQWXN  JDOLDQ  VHGDODP     P  GHQJDQ  NHGDODPDQ 
SHPDQFDQJDQ WLDQJ    P  
    'DUL  DQDOLVD  WHUKDGDS  GXD  MHQLV  SDUDPHWHU  GLNHWDKXL  NRQGLVL  SDOLQJ  HNVWULP  WHUMDGL  SDGD 
NRQGLVL  ORQJ  WHUP   GHQJDQ  6)  SDGD  XQGHUSDVV  WHUEXND           VHGDQJNDQ  6)  SDGD 
XQGHUSDVV WHUWXWXS        
 -851$/ .$5<$ 7(.1,. 6,3,/  9ROXPH    1RPRU    7DKXQ      

    0RPHQ  \DQJ  WHUMDGL  SDGD  SLOH  EDLN  SDGD  SHUKLWXQJDQ  PDQXDO  PDXSXQ  GDUL  RXWSXW  SOD[LV 
PDVLK EHUDGD  GL GDODP  GLDJUDP   3 0  6HKLQJJD  PRPHQ WHUVHEXW GDSDW GLQ\DWDNDQ  DPDQ 
WHUKDGDS PRPHQ NDSDVLWDV SLOH  $GDQ\D SHUEHGDDQ EHVDU PRPHQ \DQJ GLGDSDW GDUL DQDOLVD 
)(0  GDQ  UXPXV  HPSLULV  GLVHEDENDQ  NDUHQD  SDGD  DQDOLVD  )(0  WHODK  PHPSHUKLWXQJNDQ 
SDUDPHWHU SLOH  LQWHUIDFH  GDQ MXJD (UHII  
    3LOH DPDQ WHUKDGDS WHUMDGLQ\D EDVDO KHDYH GDQ UHPEHVDQ  'HQJDQ 6) WHUKDGDS EDVDO KHDYH 
       !     GDQ 6) WHUKDGDS UHPEHVDQ   SLSLQJ         !   
    3LOH  DPDQ  WHUKDGDS  SHUSLQGDKDQ  GDQ  SHQXUXQDQ  PXND  WDQDK   \DQJ  GLWDQGDL  GHQJDQ  QLODL 
GLVSODFHPHQW ODWHUDO GDQ YHUWLNDO \DQJ WLGDN WHUODOX EHVDU  

'$)7$5 3867$.$ 

&UDLJ  5REHUW )          RLO 0HFKDQLFV  /RQGRQ  6SRQ 3UHVV  
'DV  %UDMD 0         3ULQFLSOHV RI )RXQGDWLRQ (QJLQHHULQJ  %RVWRQ  &HQJDJH /HDUQLQJ  
'HSDUWHPHQ  3HNHUMDDQ  8PXP          3HGRPDQ  3HUHQFDQDDQ  3HPEHEDQDQ  -HPEDWDQ  -DODQ 
5D\D  -DNDUWD  
'HSDUWHPHQ 3HNHUMDDQ  8PXP          %ULGJH  0DQDJHPHQW  6\VWHP    3HUDWXUDQ  3HUHQFDQDDQ 
7HNQLN -HPEDWDQ  -DNDUWD  
'HSDUWPHQW RI 7UDQVSRUWDWLRQ    )+:$         6WHHO  6KHHW 3LOLQJ 'HVLJQ 0DQXDO  3LWWVEXUJ  
866  
/RRN   %XUW  *           +DQGERRN  RI  *HRWHFKQLFDO  ,QYHVWLJDWLRQ  DQG  'HVLJQ  7DEOH   /RQGRQ  
7D\ORU DQG )UDQFLV  
2X  &KDQJ <X        'HHS ([FDYDWLRQ   7KHRU\ DQG 3UDFWLFH  /RQGRQ  7D\ORU DQG )UDQFLV  
3HUVVRQ   -RVHILQ          0RGHOOLQJ  RI  DQ  ([FDYDWLRQ  LQ  6HQVLWLYH  6RLO  ZLWK  6WUDLQ  5DWH 
'HSHQGHQF\  
561,  7                6WDQGDU 3HPEHEDQDQ XQWXN -HPEDWDQ  3DQLWLD 7HNQLN 6WDQGDUGLVDVL 
%LGDQJ .RQVWUXNVL GDQ %DQJXQDQ  -DNDUWD  
61,                  &DUD 8ML 3HQHWUDVL /DSDQJDQ GHQJDQ $ODW 6RQGLU  %61  
61,                  &DUD 8ML 3HQHWUDVL /DSDQJDQ GHQJDQ 637  %61  
7KLVVHQ .UXSS *I7 %DXWHFKQLN        6KHHW 3LOLQJ +DQGERRN 'HVLJQ  +DPEXUJ  
:KLWORZ  5R\        %DVLF 6RLO 0HFKDQLFV  %ULVWRO  /RQJPDQ