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GESTION FINANCIÈRE

COURS S5 GESTION

PROFESSEUR : ABDELILAH EL ATTAR


CONTENU DU CHAPITRE
Chapitre 1 : Généralités
• Section 1 - Objet et objectifs de la gestion financière
• Section 2 – Environnement de la gestion financière de l'entreprise
• Section 3 – Les cycles financiers internes à l’entreprise
• Section 4 - Notion d’actualisation
• Questions de compréhension

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OBJECTIFS DU CHAPITRE
Chapitre 1 : Généralités
Au terme de ce chapitre l’étudiant doit être capable de :
• Connaitre les composantes du système financier de l'entreprise
• Se familiariser avec les concepts les plus utilisés en finance d'entreprise
• Connaitre les cycles internes de l’entreprise

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CHAPITRE 1 : GÉNÉRALITÉS
Définition de la gestion financière
La gestion financière constitue un ensemble de méthodes d'analyse et
d'outils opératoires qui permettent aux entreprises et autres organisations
d'assurer une bonne gestion de leurs ressources financières ce qui permet
l’optimisation des décisions.

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CHAPITRE 1 : GÉNÉRALITÉS
Définition de la gestion financière
la gestion financière est la partie des sciences de gestion consacrée à l’étude des flux
financiers dans l’entreprise. Sa méthodologie procède selon deux étapes
complémentaires :
• La première est l’analyse financière de l’entreprise ou le diagnostic financier,
véritable état des lieux à un moment donnée ;
• La deuxième est la politique financière qui consiste à préparer et prendre les
décisions financières qui engagent l’avenir et influencent les valeurs de l’actif et
du passif, les résultats et la valeur de l’entreprise.

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CHAPITRE 1 : GÉNÉRALITÉS
Objectifs de la gestion financière
- La Maximisation de la valeur de l’entreprise ;

- Le maintien du niveau des performances financières ;


- La maîtrise des risques financiers ;
- La maîtrise des équilibres financiers ;
- L’évaluation des projets de l’entreprise .

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CHAPITRE 1 : GÉNÉRALITÉS
Environnement de la gestion financière de l'entreprise
- Les instruments de paiement et de financement
Documents représentatifs de droits de propriété ou de droits de créance, détenus par une personne
sur une autre personne (les actions, les obligations, les bons, les billets de trésorerie…)
- Les marchés et les agents financiers
Les agents à besoin de financement (entreprises, organismes d'épargne, les sociétés
financières…)
Les agents à excédent monétaire (ménages, banques, organismes de crédit…)
Marchés boursiers, marchés monétaires et hypothécaires, marchés d'options et des marchés de
contrats financiers…

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CHAPITRE 1 : GÉNÉRALITÉS
Environnement de la gestion financière de l'entreprise
- Les variables et procédures financières

Les variables agissent sur la formation des prix sur le marché financier comme le taux
d'intérêt, le taux de change …

Les procédures visent à organiser et à réguler les comportements financiers comme les
règles relatives au contrôle du crédit, à l'organisation des professions bancaires, à la
fiscalité…

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CHAPITRE 1 : GÉNÉRALITÉS
Les cycles financiers internes à l’entreprise
• Le cycle d’investissement
L’investissement peut être effectué à différente période durant la vie de l’entreprise. Le cycle
d’investissement rassemble les opérations ayant pour objet l’acquisition ou la cession
d’immobilisations.

Le cycle d’investissement génère des flux monétaires négatifs au moment d’acquisition des
immobilisations (besoin de financement) ou positifs lors de la cession d’immobilisations
(excédent de financement).

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CHAPITRE 1 : GÉNÉRALITÉS
Les cycles financiers internes à l’entreprise
• Le cycle d’exploitation
Le cycle d’exploitation comprend toutes les opérations relatives à la phase
d’approvisionnement, à la phase de production et à la phase de commercialisation des
produits de l’entreprise.

Le cycle d’exploitation génère des flux monétaires positifs et négatifs, la différence entre les
encaissements et les décaissements générés par les opérations d’exploitation au cours d’un
exercice comptable constitue l’excédent de trésorerie d’exploitation.

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CHAPITRE 1 : GÉNÉRALITÉS
Les cycles financiers internes à l’entreprise
• Le cycle de financement
Le cycle de financement comprend toutes les opérations permettant à l’entreprise de
disposer des ressources nécessaires à son activité. Il englobe les opérations d’endettement
et de remboursement des emprunts, mais également les opérations d’autofinancement.

Les opérations de financement peuvent être à long terme pour financer le cycle
d’investissement ou à court terme pour financer le cycle d’exploitation.

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CHAPITRE 1 : GÉNÉRALITÉS
Les cycles financiers internes à l’entreprise

Cycle d'investissement :
Acquisition et Cession
d'immobilisation

Cycle d'exploitation : Cycle de financement :


Achat, Production et Vente de Autofinancement et emprunt
marchandises et de services

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CHAPITRE 1 : GÉNÉRALITÉS
Notion d’actualisation
• Définition
La valeur actuelle d’une somme à verser ou à recevoir dans le futur, dans n années, est
représentée par le capital qu’il faudrait placer aujourd’hui, à intérêts composés, pour
reconstituer cette somme future au terme de n années. L’actualisation permet de rendre
comparables des flux monétaires qui ne sont pas perçus à la même date.
La formule mathématique : V0 = Vn× (1 + t) –n
• Vn : la valeur actuel du capital à verser ou à recevoir dans le futur, V0 : la valeur du capital
présent, t : le taux d’actualisation, n : la durée de prêt.

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CHAPITRE 1 : GÉNÉRALITÉS
Notion d’actualisation
• Exemple 1
Calculez la valeur actuelle d’un capital de 1 000 DH à échéance dans 4 ans, au taux
d’actualisation de 5% et de 10%.
• Solution 1
La valeur actuelle de 1 000 DH au taux de 5% est :
V0 = Vn× (1 + t) –n = 1 000 x (1+0,05)-4 = 822,70 DH.
La valeur actuelle de 1 000 DH au taux de 10% est :
V0 = Vn× (1 + t) –n = 1 000 x (1+0,10)-4 = 683,01 DH.
On constate que, la valeur actuelle au taux de 10% est inférieure à la valeur actuelle au
taux de 5%.
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CHAPITRE 1 : GÉNÉRALITÉS
Notion d’actualisation
• Exemple 2
Calculez la valeur actuelle d’un capital de 1 000 DH à échéance dans 4 ans et dans 10
ans, au taux d’actualisation de 10%.
• Solution 2
La valeur actuelle de 1 000 DH au taux de 10% pour une période de 4 ans est : V0 = Vn×
(1 + t) –n = 1 000 x (1+0,1)-4 = 683,01 DH.
La valeur actuelle de 1 000 DH au taux de 10% pour une période de 10 ans est : V0 = Vn×
(1 + t) –n = 1 000 x (1+0,10)-10 = 385,54 DH.
On constate que, la valeur actuelle pour une période de 10 ans est inférieure à la valeur
actuelle pour une période de 4 ans.

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CHAPITRE 1 : GÉNÉRALITÉS
Notion d’actualisation
Justification de l’actualisation
Le coût d'opportunité : la perception d’un montant dans un an plutôt qu'aujourd'hui entraîne
une perte d’usage ou un manque à gagner qui peut résulter de l’utilisation de ce montant.

Le coût du financement : Une personne endettée est soumise à l'obligation d'acquitter un


coût de financement. En conséquence, la perception d'une somme immédiate lui permettrait
de rembourser une partie de sa dette et de réduire le coût de son financement.

L'inflation déprécie la valeur de la monnaie et entraîne par suite la dépréciation des sommes
futures par rapport aux mêmes montants perçus dans l'immédiat.
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CHAPITRE 1 : GÉNÉRALITÉS
Notion d’actualisation
Taux d’actualisation
Le taux d’actualisation d’un investissement est un taux minimal de rentabilité en dessous
duquel l’investisseur considère qu’il n’a pas d’intérêt à investir ses capitaux , il peut être :
- Le taux de rentabilité des capitaux de l’entreprise
- Le taux moyen du marché financier
- Le taux d’inflation
En pratique, en ajoute un coefficient de risque (deux ou trois points) au taux d’actualisation pour
tenir compte des aléas qui peuvent être liés aux investissements.

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CHAPITRE 1 : GÉNÉRALITÉS
Notion de la capitalisation
Capitaliser une somme, c’est renoncer à la consommer immédiatement et la projeter en
une valeur future supérieure compte tenu du taux d’intérêt auquel elle est placée. La
capitalisation permet de déterminer la valeur future d’une somme.
La capitalisation repose sur la technique des intérêts composés :
La capitalisation est l’inverse de l’actualisation :
Vn = V0 × (1 + t)n où V0 est la valeur initiale du placement, t le taux de placement, n la
durée du placement en années.
• Exemple
Soit un capital de nominal 1000 DH à échéance 4 ans. Sa valeur Future au taux
de 5% est : Vn = V0× (1 + t) n = 1000 x (1+0,05)4 = 1215,50 DH
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CHAPITRE 1 : GÉNÉRALITÉS

Notion d’annuité
Les annuités sont des versements effectués à intervalles de temps égaux appelés périodes. Ces
annuités, placées à intérêts composés, servent à constituer un capital (valeur acquise par ces
versements) ou à rembourser un emprunt (valeur actuelle des versements) versées en fin de
période (remboursement) ou en début de période (placement).

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CHAPITRE 1 : GÉNÉRALITÉS
Notion d’annuité
• Valeur acquise par une suite d’annuités constantes
Si, pendant n périodes, on verse au début de chaque période une même somme « a » en vue
de constituer un capital.
La valeur acquise VCn par l’ensemble des versements constants au moment du dernier
versement est donnée par: (1 + t ) n − 1
VCn = a
t

t: taux par période


a: versement constant
n: nombre de versements

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CHAPITRE 1 : GÉNÉRALITÉS
Notion d’annuité
• Valeur acquise par une suite d’annuités constantes
Exemple
On place chaque année, en début d’année pendant 4 ans, une somme a = 800 DH
(taux annuel 5%, capitalisation annuelle):
Calculons la valeur acquise totale notée VC4 au début de la quatrième année juste
après le versement des 800 DH
n
(1 + t ) − 1
4
(1,05) − 1
VC n = a = 800  = 3448,10
t 0,05

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CHAPITRE 1 : GÉNÉRALITÉS
Notion d’annuité
• Valeur actuel par une suite d’annuités constantes
Si, pendant n périodes, on verse en fin de chaque période une même somme « a » en
vue de rembourser une dette.
La somme des valeurs actualisées VA0 de tous les versements, une période avant le
premier versement est: −n
1 − (1 + t )
VA0 = a
t

t: taux par période


a: versement constant
n: nombre de versements

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CHAPITRE 1 : GÉNÉRALITÉS
Notion d’annuité
• Valeur actualisée par une suite d’annuités constantes
Exemple
Pour rembourser une dette, on verse chaque fin d’année pendant 4 ans une somme de
500 DH (taux d’actualisation annuel: 6%; actualisation annuelle).
Calculons la valeur actualisée totale notée VA0. Le premier versement est effectué 1
an après la date choisie pour calculer l’actualisation.
1 − (1 + t ) − n 1 − (1 + 0,06)
_4
VA0 = a = 500  = 1732,55
t 0,06

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