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TRAVAUX DIRIGES SUR LE COUT DU CAPITAL ET LA STRUCTURE FINANCIERE

CAS 1 :
Une entreprise dispose des ressources financières suivantes :
o Capitaux propres : 36 000 000
o Emprunts : 24 000 000
Le coût des dettes est évalué à 9 % avant impôt sur les bénéfices et celui des fonds propres à
11% (TAUX IS : 25%)
Travail à faire : Calculer le coût du capital ou coût moyen pondéré du capital (CMPC)

CAS 2 :
Au 31 décembre d’une année N, le passif du bilan simplifié en valeur du marché d’une
entreprise se présente ainsi (en milliers de francs) :

Capitaux propres 320 000

Emprunts 580 000

Découvert bancaire 100 000

Total 1 000 000

En supposant connu le coût de ces trois ressources (respectivement : 10%, 15% et 16%),

Travail à faire : Calculer le coût du capital ou coût moyen pondéré du capital (CMPC).

NB : LA SOCIETE EST Exonérée D’IMPOT SUR LES SOCIETES.

CAS 3 :
Le cours moyen de bourse des derniers mois d’une société est de 120 000 F, le dividende du
dernier exercice de 6 600 F.
Travail à faire : Calculer le coût des fonds propres.

CAS 4
Le cours moyen de bourse d’une société est de 160 000 F, le futur dividende de 6 000 F, le
taux de croissance espéré des dividendes de 4%.
Travail à faire : Calculer le coût des fonds propres en utilisant le modèle de Gordon et
Shapiro
CAS 5 :
Le cours moyen de l’action ALPHA est de 500 000 F. Quel est le coût des capitaux
propres :
a) si les dividendes attendus sont constants et égaux à 40 000 F ;
b) si les dividendes attendus sont  croissants au taux annuel de 4% avec D1 = 40 000 F

CAS 6

Soit une société, dont les actions se caractérisent par un Bêta de 0,45.
Supposons par ailleurs que E(Rm) = 15% et que Rf = 6,5%
Calculer le taux de rentabilité exigé par les investisseurs engageant des fonds dans cette
société

CAS 07
La société GALO envisage de créer une nouvelle unité de production. Pour financer ce projet, elle a décidé :
- de faire une augmentation de capital aux conditions suivantes :
 Émission de 15 000 nouvelles actions au prix du marché de 750.
 Frais d’émission : 30 par action.
Le dernier dividende distribué par l'entreprise s'élève à 50 et on anticipe un taux de croissance annuel du
dividende de 6 %.
- d'émettre un emprunt obligataire d'un montant de 6 000 000 dont les caractéristiques sont les suivantes :
 Valeur nominale des obligations : 10 000
 Émission au pair
 Prix de remboursement : 10 250
 Durée de l’emprunt : 5 ans remboursable in fine
 Frais d’émission : 300 par obligation
 Taux nominal : 6,5 %
 Les frais d'émission et les primes de remboursement sont amortissables
sur la durée de l'emprunt.
Le taux de l'impôt sur les bénéfices est de 25 %.

 Travail à faire 
1) En utilisant le modèle de Gordon et Shapiro, déterminer le coût des fonds propres.

2) Calculer le coût de l’emprunt obligataire

3) Calculer le cout global de financement de l’emprunt

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