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Les Echos START LE QUOTIDIEN DE L'ÉCONOMIE // MARDI 11 DÉCEMBRE 2018 // LESECHOS.FR

Le défi de la diversité

Pouvoir d’achat : les

// NOTRE SUPPLÉMENT DE 12 PAGES

L’ESSENTIEL

réponses chocs de Macron

CLIMAT : L’EUROPE PEINE
À MONTRER LE BON EXEMPLE
Selon l’indice de performance cli-
matique publié ce mardi à la
COP24, aucun des 28 Etats mem-
bres de l’UE ne s’est mis en ligne
avec l’Accord de Paris. // P. 8

ENTREPRISES
& MARCHÉS

GRANDES MANŒUVRES
DANS L’AUTO-PARTAGE
Les opérateurs, trop nombreux
sur un créneau encore embryon-
naire, sont quasiment tous défici-
taires. Un vaste mouvement de
consolidation se prépare. // P. 18

ENGIE MAINTIENT SA
PARTICIPATION DANS SUEZ
L’énergéticien français a décidé
de conserver sa participation de
32 % dans le groupe de services
à l’environnement. Il exclut d’en
prendre le contrôle. // P. 22

Ludovic Marin/ POOL / AFP

DIRECTIVE DROIT D’AUTEUR :
LE DERNIER ROUND
Les institutions européennes
engagent jeudi la finalisation de
la directive sur le droit d’auteur à
l’ère numérique. Deux visions
s’affrontent. // PP. 24-25

LES MÉTIERS D’ART PÈSENT

DANS LES TERRITOIRES
l Heures sup défiscalisées, baisse de la CSG des retraités et hausse de la prime d’activité en 2019.
De plus en plus d’artisans d’art l « Nous n’avons pas pu apporter une réponse assez rapide et forte », admet le chef de l’Etat.
veulent maîtriser la chaîne de

production. Un rapport montre le
poids de ces métiers dans les ter-
ritoires et l’action des élus. // P. 27
FINANCE DURABLE : LA GESTION
D’ACTIFS SOUS SURVEILLANCE
Les investisseurs affichent leur enga-
gement en faveur du climat mais la
cohérence entre leurs discours et
U
n mea culpa – « Nous n’avons pas pu apporter une
réponse assez rapide et forte » – et des mesures pour
concrétiser « l’état d’urgence économique et sociale »
décrété lundi soir par le chef de l’Etat face à la crise des
« gilets jaunes ». Pour améliorer le pouvoir d’achat dès 2019,
Emmanuel Macron a annoncé que les heures supplémen-
taires seront exonérées de charges et d’impôt sur le revenu.
Pour les retraités gagnant moins de 2.000 euros par mois, la
hausse de CSG appliquée cette année sera annulée. Quant
aux personnes au SMIC, elles verront la prime d’activité
augmenter plus vite que prévu, ce qui conduira à une
hausse de revenus de 100 euros par mois en prenant en
compte la hausse légale du SMIC. // PAGES 2 À 4, 19, 29,
L’ÉDITORIAL DE JEAN-FRANCIS PÉCRESSE PAGE 10
ET LA CHRONIQUE DE JEAN-MARC VITTORI PAGE 11

Brexit : Theresa May

leurs actes est de plus en plus sur-
veillée. // DOSSIER PP. 33 À 35
dans l’impasse
CARNET // P. 38
EUROPE Faute de majorité, la Première ministre repousse
le vote au Parlement et veut renégocier avec l’UE.
Cela a été un moment humiliant et cruel, lundi.
Les députés n’ont pas manqué de rire ouverte-
Etats-Unis L’analyse de
Michel De Grandi
et Chine :
les autres
Si les tensions commerciales ont
diminué d’un cran, la Chine et les
bras de fer Etats-Unis ont encore d’autres ter-
rains d’affrontement. Les ques-
tions géostratégiques sur la pénin-
sule coréenne, Taïwan ou la mer
de Chine du Sud en font partie, car
il en va de leur influence respecti-
reporté. Dans les prochains jours, Theresa May ve. De façon plus immédiate, l’ac-
va tenter d’obtenir de ses partenaires européens cès aux technologies de pointe est

Brevets La plupart ment de la Première ministre britannique qui a

dû reconnaître qu’elle n’avait pas la majorité
– peu conciliants en la matière – de nouvelles
garanties sur la question de la frontière irlan-
un autre chantier auquel s’attèle
Washington pour freiner la Chine
des iPhone interdits
Philippe Lopez/AFP

pour faire adopter l’accord de divorce pénible- daise. Tous les scénarios restent sur la table. dans son expansion.

de vente en Chine ment négocié avec Bruxelles. Le vote est donc // PAGE 7 // PAGE 10

// P. 17 ET « CRIBLE » P. 39

SUR
Kin Cheung/AP/Sipa

NICOLAS BARRÉ RÉVOLUTION OU ÉVOLUTION ?

À 7H12 DU LUNDI AU VENDREDI
DANS LE 7H-9H DE NIKOS ALIAGAS Introductions en Bourse :
l’année faste
Les levées de fonds dans le monde ont
atteint 219 milliards de dollars en 2018. Osez le management de transition.
BOURSE Les fonds levés par les introductions ont atteint 219 milliards
de dollars dans le monde, en hausse de 5 % par rapport à 2017. Hong
ISSN0153.4831 110e ANNÉE
NUMÉRO 22842 40PAGES Kong est devenue la destination favorite des sociétés chinoises voulant
Antilles Réunion 3,70 €. Guyane-St Martin faire leurs premiers pas sur les marchés. Les volumes auraient été
4,80 €. Belgique 3, 20 €. Espagne 4 €. plus impressionnants encore si 17 % des projets de cotation n’avaient
Grande-Bretagne 3£40. Grèce 3,70 €. Italie pas été annulés. A la Bourse de Paris, seulement 1,1 milliard d’euros a
4 €. Luxembourg 3,40 €. Maroc 28 DH. Suisse
5 , 4 0 F S . Tu n i s i e 4 , 5 T N D. Z o n e C FA été levé. En dehors de Neoen, Paris n’a attiré que des PME. // PAGE 30
2.800 CFA. ET L’ÉDITORIAL DE GUILLAUME MAUJEAN PAGE 10
 02 // Mardi 11 décembre 2018 Les Echos

FRANCE LA CRISE DES « GILETS JAUNES »

Macron lâche des mesures

Frapper fort pour
sauver le reste
chocs pour le pouvoir d’achat
Face à un mouvement qui ne faiblit pas, Emmanuel
l Le chef de l’Etat a annoncé lundi soir une série de mesures pour gonfler
Macron fait un geste massif sur le pouvoir d’achat. le pouvoir d’achat des salariés et des retraités.
Un tournant dépensier pour sauver son quinquen-
nat, si c’est encore possible.
l Il a promis de « bâtir le socle d’un nouveau contrat pour la nation ».
L’équation budgétaire devient Isabelle Ficek vail ». « Sur ce point, nous sommes œuvre d’une prime de fin d’année nuel Macron a proposé d’élargir le
LE FAIT plus impossible que jamais, @IsabelleFicek allés trop lentement », a-t-il reconnu. défiscalisée et non chargée, pour les grand débat national pour bâtir un
DU JOUR l’objectif de maintien des Toujours pour le pouvoir d’achat, « employeurs qui le peuvent ». « nouveau contrat pour la nation »,
POLITIQUE déficits publics semble C’était l’une des interventions les Emmanuel Macron a tranché en Alors que nombre de partenaires aux thèmes de l’équilibre de la fisca-
inatteignable. Audacieux plus attendues de son quinquennat, faveur de la défiscalisation des heu- sociaux et de responsables d’asso- lité, du quotidien pour faire face au
Cécile à cinq mois des élections pour essayer de sortir de la crise res supplémentaires et non plus ciations d’élus, reçus lundi matin à changement climatique, de l’organi-
Cornudet européennes ? « L’Europe est révélée par le mouvement des seulement de leur désocialisation, l’Elysée, demandaient des gestes en sation de l’Etat et des services
avant tout préoccupée de la « gilets jaunes ». Lors d’une allocu- dès le début 2019. « C’est une bonne faveur des seniors, Emmanuel publics. Il a assuré qu’il ferait un tour

C
ette fois-ci, pas d’entre
deux. Pas d’obsession
sur le « cap » ou sur
la « cohérence » par rapport
aux propos de la semaine
dernière. Emmanuel Macron
« détricote » une partie de
ce qu’il a fait depuis dix-huit
mois. La CSG pour les
retraités touchant moins
de 2.000 euros est « annulée »,
mot honni. Pour montrer
qu’il « entend » la colère et la
« ressent comme juste à bien
des égards », il fait un geste
massif sur le pouvoir d’achat.
Face à une tension qui ne
faiblit pas, ou peu, il tente un
effet de souffle. Décrocher les
plus raisonnables des « gilets
jaunes » et surtout montrer à
l’opinion qu’il va loin dans la
remise en question. Même s’il
présente l’ensemble comme
une accélération de sa
politique plus que comme
Dessins Fabien Clairefond pour « Les Echos »
stabilité de la France », défend
Richard Ferrand, le président
de l’Assemblée.
Si Emmanuel Macron cède
ainsi aux ronds-points, s’il
fait même mine d’y voir une
chance, lui qui avait théorisé
que recul rimait avec
immobilisme, il le fait pour
ne pas compromettre la suite
de son quinquennat
justement. Se couper le doigt
pour sauver sa main. Se
déjuger en partie pour sauver
l’essentiel, c’est-à-dire,
les réformes de l’Etat, des
retraites et de l’assurance-
chômage, détaille-t-il.
Le pari est-il jouable ?
Emmanuel Macron peut-il
regagner suffisamment d’air
pour espérer conduire
ces chantiers explosifs ? Il lui
faut pour cela obtenir
l’essoufflement des « gilets
jaunes » et la fin des
violences. Ce n’est pas gagné.
tion de 13 minutes lundi soir à
20 heures, Emmanuel Macron a
donc décidé, face à cette crise
sociale, politique, démocratique, de
faire tapis, avec des mesures fortes,
quand sa gestion technocratique a
souvent été critiquée et l’image de
« président des riches » brandie plus
haut que jamais pendant cette crise.
« C’est d’abord l’état d’urgence éco-
nomique et social que je veux décréter
aujourd’hui pour qu’on puisse vivre
mieux de son travail », a lancé celui
qui espère calmer la colère de nom-
bre de Français – notamment les
plus modestes. Emmanuel Macron
a ainsi annoncé un geste pour les
salariés au niveau du SMIC, de
100 euros par mois en 2019 via l’accé-
lération de l’augmentation de la
prime d’activité et donc, a-t-il souli-
gné, « sans qu’il en coûte un euro de
plus à l’employeur ». Ceci pour
« vivre plus dignement de son tra-
réponse, qui fait que le travail paie
davantage », souligne un proche,
rappelant que c’est toute la philoso-
phie de la politique du chef de l’Etat
depuis le début de son quinquennat.
« Je veux qu’une amélioration soit
immédiatement perceptible », a-t-il
souligné. Aussi, alors qu’elle était
travaillée depuis plusieurs jours et
que le patronat s’y était montré favo-
rable, à partir du moment où cette
prime était basée sur le volontariat,
le chef de l’Etat a confirmé la mise en
« C’est d’abord l’état
d’urgence
économique et
social que je veux
décréter. »
EMMANUEL MACRON
Macron est en partie revenu – une
mesure surprise – sur la CSG des
retraités. Cette hausse empoisonne
depuis le début son quinquennat. Le
chef de l’Etat a finalement décidé
d’annuler la hausse de la CSG en
2019 pour les retraités gagnant
entre 1.200 et 2.000 euros (pour une
personne seule). La facture globale,
avec l’annulation de la hausse des
taxes sur les carburants pour 2019,
est d’au moins 10 milliards d’euros.
Emmanuel Macron a de nouveau
justifié la réforme de l’ISF mais s’est,
en revanche, prononcé pour davan-
tage de « justice fiscale », déclarant
que les dirigeants des grandes entre-
prises françaises devront payer leurs
impôts en France et que les grandes
entreprises qui réalisent des profits
en France devront payer l’impôt
français. Une allusion, là, à la taxa-
tion des Gafa. Enfin, afin de répon-
dre à la crise démocratique, Emma-
de France des maires par région
pour construire le « socle de ce nou-
veau contrat ». Emmanuel Macron a
aussi promis qu’il maintenait son
« ambition » sur les « réformes »,
citant celle de l’Etat, de l’indemnisa-
tion du chômage et des retraites.
« Il y aura un avant et un après »,
veut croire le président du Modem
François Bayrou, qui plaidait de lon-
gue date pour des inflexions. Voire.
A peine l’allocution terminée, Jean-
Luc Mélenchon a contre-attaqué.
« Il se trompe d’époque. [...] Il a pensé
qu’une distribution de monnaie pour-
rait calmer l’insurrection », a cinglé le
leader de La France insoumise, qui
continue d’essayer de récupérer le
mécontentement et espère un
« acte V de grande mobilisation ».
( L’éditorial de
Jean-Francis Pécresse
Page 10

un virage social, il termine Il lui faut casser l’idée qu’un

son intervention par une
affirmation qui dit l’inverse :
« Nous ne reprendrons pas
le cours normal de nos vies
sans que rien n’ait changé ».
De fait, l’intervention de lundi
change le cours
du quinquennat. Il orchestre
un tournant de la politique
économique, du moins dans
la dépense. Un 1983 à l’envers.
recul en entraîne d’autres,
gérer son nouveau cap
dépensier sans perte en ligne
dans ses appuis politiques,
engager son débat national
avec des corps intermédiaires
pas toujours enclins à jouer le
jeu. La liste des conditions est
non exhaustive. Mais avait-il
d’autres choix ?
ccornudet@lesechos.fr

en bref
Le mouvement lycéen ne faiblit pas
ÉDUCATION Le mouvement de contestation n’a pas faibli lundi Emmanuel Macron lors de son intervention lundi soir pour tenter de dénouer la crise des « gilets jaunes ». Photo Ludovic Marin/Pool/AFP
dans les lycées, avec 450 établissements perturbés, dont 50 blo-
qués, selon le ministère de l’Education, alors que s’ouvre ce
mardi une nouvelle journée de mobilisation. Au total, un peu
plus de 10 % des lycées ont été concernés lundi par des blocages,
barrages filtrants ou rassemblements. Des incidents (feux de
Le chef de l’Etat décidé à présider autrement
poubelles, jets de projectiles...) ont conduit à des dizaines d’inter-
pellations. Des perturbations ont notamment été signalées en La réunion des organisations commun des revendications, nom- mière ligne la semaine dernière, et Cese – et pas moins de douze
banlieue parisienne, à Grenoble, Saint-Etienne, Strasbourg, syndicales et patronales et breuses et disparates, des « gilets Emmanuel Macron s’est retrouvé à membres du gouvernement ainsi
dans l’académie d’Aix-Marseille ou encore en Loire-Atlantique. associations d’élus, et son jaunes ». Lundi soir, il a marqué sa son tour obligé de monter au cré- que le Premier ministre. Du
intervention à la télévision volonté d’associer les corps inter- neau pour tenter de calmer une jamais-vu depuis le début du quin-
marquent une rupture dans médiaires et les élus. Il rencontrera grogne qui porte autant, si ce n’est quennat, signe d’une véritable rup-
Cinq universités ferment leurs sites le quinquennat. prochainement les maires, « région plus, sur sa personne que sur sa ture tant l’heure est grave.
face à la mobilisation d’étudiants par région », pour « bâtir le socle politique. Ce week-end, l’ancien Les représentants des corps
Grégoire Poussielgue d’un nouveau contrat pour la Premier ministre Alain Juppé lui intermédiaires n’ont pas boudé leur
ENSEIGNEMENT SUPÉRIEUR Dans le sillage du mouvement @Poussielgue nation ». « Nous pouvons trouver avait demandé de tenir « un dis- plaisir d’être revenus au centre du
lycéen, alors que des étudiants se mobilisent contre la hausse une voie pour nous en sortir tous cours d’autorité, mais aussi de com- jeu et, de l’avis de plusieurs partici-
des frais de scolarité annoncée pour les étudiants étrangers Le 14 novembre dernier, interviewé ensemble », a-t-il insisté. préhension et d’empathie ». pants, les discussions ont été fran-
extracommunautaires, contre Parcoursup et contre la réforme par TF1 sur le porte-avions « Char- La journée avait commencé par ches. « L’ambiance n’était ni désa-
du lycée, cinq universités étaient fermées lundi, selon le minis- les-de-Gaulle », Emmanuel Compréhension, empathie une longue réunion – 4 h 30 – à gréable ni tendue, mais les
tère de l’Enseignement supérieur. Il s’agit de Paris-1 (le site de Macron avait avoué un échec Tout l’enjeu de l’intervention télévi- l’Elysée avec les syndicats et organi- participants ont dit ce qu’ils avaient
Tolbiac et le bâtiment historique), Paris-3 (le site de Censier), depuis son élection en mai 2017 : sée du chef de l’Etat lundi soir était sations patronales, les associations sur le cœur », confirme un ministre
Nanterre, Rennes-2 et Avignon. L’université de Nantes a, pour sa celui de ne « pas avoir réussi à là : arriver à se faire entendre des d’élus, les présidents des Assem- présent à la réunion. Les partici-
part, rouvert lundi après-midi. réconcilier le peuple français avec ses Français. Car s’il doit éteindre la blées – Assemblée nationale, Sénat pants déclarent avoir trouvé un
dirigeants ». Un mois plus tard, le crise des « gilets jaunes », Emma- Emmanuel Macron à l’écoute, pre-
constat reste criant de vérité. « Nous nuel Macron doit aussi préserver la nant des notes, et qui a eu des mots
n’avons pas su apporter depuis un an
et demi une réponse rapide et forte.
suite de son quinquennat pour
mener à bien les réformes structu-
« Emmanuel Macron pour évoquer – comme il l’avait fait
par le passé – le nécessaire « nou-
Je prends ma part de responsabi- relles qui sont dans les cartons. doit montrer sa veau compromis national » ou pour
lité », a-t-il concédé lundi soir. Emmanuel Macron a reconnu ses vraie personnalité, acter « la fin de cycle d’un modèle

SUR
La persistance de la crise des
« gilets jaunes » l’oblige, certes, à
ouvrir une nouvelle page de son
quinquennat en annonçant de nou-
RETROUVEZ DOMINIQUE SEUX velles mesures sociales. Elle l’oblige
aussi à modifier en profondeur sa
DANS « L’ÉDITO ECO » façon de présider pour faire face à la
À 7H45 défiance des Français et tenter de
DU LUNDI AU VENDREDI répondre aux « Macron démis-
sion », plus petit dénominateur
erreurs, ses propos qui ont pu
« blesser ». Tout en dénonçant les
mais je ne sais pas
violences qui ont entaché les jour-
nées de mobilisation des « gilets
jaunes », il a aussi admis que leur
colère était « juste », car oubliée
depuis de trop nombreuses années.
Silencieux depuis son retour
d’Argentine le 2 décembre, laissant
Edouard Philippe monter en pre-
économique et social ».
Perçu comme trop éloigné des
comment Français, trop arrogant par ceux
il pourrait faire. » qui lui reprochent la multiplication
UN SOUTIEN des phrases polémiques, Emma-
D’EMMANUEL MACRON nuel Macron tente aujourd’hui de
montrer une autre image. Un vrai
pari. Mais pour le gagner, il faudra
beaucoup plus qu’une seule allocu-
tion télévisée. n
Les Echos Mardi 11 décembre 2018 FRANCE // 03

Les heures supplémentaires à nouveau exonérées d’impôt

Les heures supplémentaires
concernent avant tout
les classes populaires
mais l’exonération d’impôt
bénéficiera davantage
aux classes aisées.
Ingrid Feuerstein
@In_Feuerstein
C’est le grand retour du « tra-
vailler plus pour gagner plus ».
Mesure phare du quinquennat de
Nicolas Sarkozy, l’exonération des
heures supplémentaires avait été
supprimée dès les premières
semaines du mandat de François
Hollande. En plein mouvement
des « gilets jaunes », cette mesure
est revenue en force dans le débat.
Emmanuel Macron a annoncé
lundi soir qu’elles seraient à nou-
veau défiscalisées.
Le gouvernement avait déjà ins-
crit une exonération des heures
supplémentaires au budget de la
Sécurité sociale, à compter de sep-
tembre 2019. Mais son application
portait uniquement sur les cotisa-
tions salariales, et non sur l’impôt sur
le revenu. Face à la contestation,
l’exécutif a décidé non seulement
d’avancer l’entrée en vigueur à jan-
vier 2019, ce qui représente 1,3 mil-
liard de pertes de cotisations socia-
les, mais aussi d’élargir cette
exonération à l’impôt sur le revenu. Il
s’agirait non plus seulement d’une
« désocialisation », mais aussi d’une
« défiscalisation » des heures supplé-
mentaires. Cette nuance est loin
d’être neutre pour le budget de l’Etat.
Le virage de l’exécutif
est loin d’être neutre
pour le budget.
Aux 2 milliards
d’exonérations de
cotisations salariales
s’ajouterait environ
1,5 milliard de moins-
values d’impôt.
Aux 2 milliards d’exonérations de
cotisations salariales s’ajouterait
environ 1,5 milliard de moins-values
d’impôt. L’accent mis sur les heures
supplémentaires se justifie par le fait
qu’elles concernent avant tout les
classes populaires. Le taux de
recours est de 66 % chez les ouvriers
et 46 % chez les employés. Il n’est que
de 20 % chez les cadres et les profes-
sions intellectuelles supérieures.
La « désocialisation » cible davan-
tage les bas revenus que la « défiscali-
sation ». L’évaluation du budget 2019
de la Sécurité sociale montre que le
gain net pour un salarié au SMIC
(1.185 euros net mensuels) est de
155 euros par an en cas d’exonération
des cotisations salariales (sur la base
de 109 heures supplémentaires par
an). Pour un cadre rémunéré
3,5 SMIC (4.148 euros net mensuels),
le gain s’élève à 530 euros par an.
Caractère antiredistributif
Qu’en est-il lorsque les heures sup-
plémentaires sont également exo-
nérées d’impôt sur le revenu ? Les
évaluations publiées en 2012 lors de

Pouvoir d’achat : l’exécutif promet la suppression de cette exonération

donnent quelques indications. A
l’époque, le rapporteur du Budget, le

100 euros de plus au niveau du SMIC socialiste Christian Eckert, estimait

que cette exemption rapportait
165 euros par an aux 10 % des ména-

Le chef de l’Etat a annoncé
que les salariés au niveau
du SMIC seront payés 100
euros de plus par mois à
partir de 2019. La revalori-
sation exceptionnelle de la
prime d’activité est avancée
de deux ans.
Marie Bellan
et Solveig Godeluck
@mbellan1, @solwii
Emmanuel Macron a annoncé
lundi soir lors d’une allocution télé-
visée que les salariés payés au SMIC
toucheraient 100 euros de plus cha-
que mois dès 2019. Mais il ne s’agit
pas d’un coup de pouce au SMIC au
sens classique, puisque ce dernier
n’augmentera qu’en fonction de la
hausse légale, proche de 2 %. C’est le
calendrier de la prime d’activité qui
est avancé. La revalorisation excep-
tionnelle de ce complément d’acti-
vité pour les travailleurs pauvres et
modestes était une promesse de
campagne ; elle devait s’échelonner
jusqu’en octobre 2021 pour attein-
dre jusqu’à 80 euros par mois au
niveau du SMIC.
La revendication d’un coup de
pouce direct au SMIC, qui a émergé
avec la montée de la problématique
du pouvoir d’achat, n’a donc pas été
retenue. Elle avait été relayée par la
CGT et Force ouvrière. Dimanche,
la ministre du Travail, Muriel Péni-
caud, s’était refusée à tout coup de
pouce pour 2019. « Le coup de pouce
au SMIC, on sait que cela détruit des
emplois, cela n’est pas la bonne
méthode », avait-elle expliqué.
Depuis 2012, date du dernier
coup de pouce au SMIC, les salariés
au bas de l’échelle des revenus ont
dû se contenter de revalorisations
automatiques. Cette mesure de
pouvoir d’achat « ne coûtera pas un
euro de plus pour l’employeur », a
insisté Emmanuel Macron. Elle
sera totalement prise en charge par
l’Etat, dans des conditions qui res-
tent à définir.
Revaloriser la prime d’activité ne
nuit pas à la compétitivité des entre-
Photo Shutterstock
ges les moins aisés et 1.055 euros par
prises. Contrairement au coup de an aux 10 % des ménages les plus
pouce au SMIC, cela permet aussi de aisés. Le gain annuel moyen se chif-
se concentrer sur les travailleurs qui frait à 432 euros par an, contre
vivent dans un foyer à faibles reve- 250 euros par an pour la seule exo-
nus, puisque la prime est sous condi- nération de cotisations salariales. Mesure phare du quinquennat Sarkozy, l’exonération des heures
tion de revenus familiaux et dépend C’est d’ailleurs le caractère « anti- supplémentaires avait été supprimée par François Hollande.
du nombre d’enfants à charge. redistributif » de cette mesure qui
Cependant, le coût de ce crédit avait poussé les socialistes à revenir cacité pour la croissance était éva- du gain aurait été récupérée par
d’impôt pour les salaires modestes en arrière. Son coût paraissait élevé luée à seulement 0,15 % de PIB, l’Etat via l’impôt sur le revenu.
ne cesse de croître et dépasse déjà au regard du bénéfice pour la crois- essentiellement à travers la hausse Avec le risque de créer un senti-
5 milliards par an. L’exécutif a donc sance. Le comité d’évaluation des de consommation des ménages. ment chez les contribuables que
cherché à circonscrire la revalorisa- dépenses fiscales et des niches La difficulté, si les heures sup- l’Etat reprend dans une poche ce
tion promise par le chef de l’Etat au sociales, constitué en 2011, estimait plémentaires avaient été unique- qu’il a donné de l’autre poche.
niveau du SMIC – alors que la prime que cette défiscalisation représen- ment « désocialisées » et pas Redoutable en pleine période de
court jusqu’à 1,3 - 1,4 SMIC pour une tait 0,23 % de PIB, alors que son effi- « défiscalisées », c’est qu’une partie fronde fiscale. n
personne seule. De plus, le taux de
cumul entre revenus d’activité et
prestations a été revu à la baisse.
Le chef de l’Etat a aussi annoncé
le versement d’une prime excep-
tionnelle de fin d’année défiscalisée
et non chargée, sans indiquer de
montant maximum (Bruno Le
Maire avait évoqué 1.000 euros).
Cette prime sera facultative. Elle a, à
ce titre, été bien accueillie par le
patronat, qui avait lui-même poussé
cette idée ces derniers jours. n

Un geste fort sur la CSG des retraités

revenus du capital) qui ont financé
cette réforme conçue pour que le
travail paie. Depuis, nombre de
retraités en veulent au gouverne-
ment et au chef de l’Etat. « L’effort
qui leur était demandé était trop
important et n’était pas juste », a con-
clu Emmanuel Macron lors de son
allocution télévisée lundi soir. Pour
les opposants de droite et de gauche,
cette mesure est le péché originel du
macronisme ; tandis que le gouver-
nement la revendique.

La moitié des retraités
payant le taux plein de CSG
va bénéficier d’un taux
réduit à 6,6 %. La mesure
coûtera 1,5 milliard
en année pleine.
Solveig Godeluck
@Solwii
Accroître le pouvoir d’achat des
retraités en diminuant leur CSG.
C’est finalement la voie qu’a retenue
Emmanuel Macron pour calmer la
colère des personnes âgées lundi.
Il a annoncé la création d’une
tranche intermédiaire de CSG à
6,6 %, pour près de la moitié des
retraités qui paient actuellement le
taux plein, ceux dont le revenu est
compris entre 1.200 et 2.000 euros
par mois. Ce sera un nouveau palier
entre le taux réduit de 3,8 % et le
taux plein de 8,3 %. Et cela alors
même que lundi matin, au micro de
RTL, le ministre de l’Economie,
Bruno Le Maire, assurait que le
gouvernement ne reviendrait pas
sur la hausse de CSG des retraités
effective depuis un an. La mesure
coûtera 1,5 milliard d’euros en
année pleine.
Péché originel
L’augmentation de la CSG de
1,7 point intervenue en janvier 2018
est très critiquée. Elle pèse sur tous
les revenus, dont les pensions. Mais
alors que pour les actifs, la hausse
était plus que compensée par une
baisse des cotisations, il n’y a pas eu
de geste pour les 7 millions de retrai-
tés suffisamment aisés pour payer la
CSG à taux plein. Ce sont eux (et les
La sous-indexation
des pensions maintenue
En revanche, l’autre sujet de mécon-
tentement pour les retraités, la sous- La meilleure stratégie pour votre croissance,
indexation des pensions, qui vient
juste d’être votée avec effet en janvier, c’est d’être bien accompagné.
a été maintenue. Comme bon nom-
bre de prestations, les retraites ne
progresseront que de 0,3 % l’an pro-
chain alors qu’elles auraient dû être Nous vous accompagnons au quotidien.
revalorisées d’au moins 1,6 %. L’opé-
ration doit se reproduire en 2020. Au ✔ Proximité : des experts dédiés qui vous accompagnent de bout en bout.
total, le gouvernement compte éco- ✔ Performance : un réseau fixe-mobile à l’efficacité garantie.
nomiser 5,2 milliards d’euros sur
deux ans, dont 2,8 milliards en 2019. ✔ Continuité : une supervision du réseau 24 h/24 et 7 j/7
Cette mesure a été décriée jusque
dans les rangs de la majorité parle-
pour continuer à travailler, même en cas de problèmes.
mentaire. En octobre, elle souhai- ✔ Simplicité : des outils qui facilitent la gestion de vos télécoms.
tait moduler l’indexation, afin de
ménager les retraités modestes,
mais y a renoncé par discipline.
Contactez un conseiller
La réindexation partielle ou totale
des pensions était délicate à mettre
Bouygues Telecom Entreprises au 3100*.
en œuvre, sauf à trouver une source
d’économies équivalente pour finan-
cer la branche vieillesse de la Sécu-
rité sociale. L’exécutif compte tou-
jours refonder le système de retraite.
« La réforme n’est pas repoussée », a * Service et appels gratuits.
fait savoir lundi le Haut-Commissa-
riat à la réforme des retraites. n
04 // FRANCE
3 LA CRISE DES « GILETS JAUNES »
Les PDG des sociétés
françaises dans le viseur
Emmanuel Macron a
estimé que les patrons
des entreprises françaises
devaient payer leurs impôts
en France. L’optimisation
fiscale des groupes type
Gafa est aussi ciblée.
Renaud Honoré
et Ingrid Feuerstein
Plus de justice fiscale, sans revenir
sur la réforme de l’ISF. C’est en subs-
tance le message délivré par
Emmanuel Macron lundi. Alors
que la taxation des hauts revenus
est revenue dans le débat à l’occa-
sion de la crise des « gilets jaunes »,
le chef de l’Etat a décidé d’y répon-
dre en ouvrant le sujet des pratiques
d’optimisation fiscale des patrons et
des grands groupes. « J’ai besoin
que nos grandes entreprises, nos
concitoyens les plus fortunés, aident
la Nation à réussir », a ainsi estimé le
président de la République. Deux
principales mesures semblent
s’imposer aux yeux de l’hôte de
l’Elysée. D’abord il s’agirait de faire
en sorte que « les dirigeants des
grandes entreprises françaises
payent leurs impôts en France ».
Ce n’est pas la première fois que
l’on parle de la nécessité que les diri-
geants des sociétés du CAC 40
payent tous leurs impôts en France,
la polémique ayant récemment
rebondi à propos de Carlos Ghosn.
Vers un déficit proche de 3,5 % du PIB en 2019
Les décisions prises pour
répondre à la crise des
« gilets jaunes » représen-
tent pas loin de 11 milliards
de manque à gagner pour
les finances publiques.
Et la croissance est plus
faible que prévu.
L’image de bon élève budgétaire
dont Emmanuel Macron bénéficiait
à Bruxelles devrait sérieusement en
prendre un coup. Les décisions pri-
ses pour répondre à la crise des
« gilets jaunes » vont faire nettement
dériver les finances publiques en
2019. Au bas mot, les annonces pré-
sidentielles représentent pas loin de
11 milliards d’euros de manque à
Un sérieux coup de frein à la croissance
Le ministre de l’Economie,
Bruno Le Maire, estime
les conséquences du
mouvement des « gilets
jaunes » à 0,1 point de PIB
au 4e trimestre, la Banque
de France l’évaluant
à 0,2 point. L’objectif d’une
croissance de 1,7 % en 2018
apparaît impossible.
Guillaume de Calignon
@gcalignon
« Les événements actuels devraient
faire perdre 0,1 point de notre richesse
nationale au dernier trimestre. […]
Ce sont des emplois en moins, de la
prospérité en moins pour les Fran-
çais. » Le ministre de l’Economie,
Bruno Le Maire, qui, ce week-end,
avait parlé de « catastrophe pour
notre économie » à propos des vio-
lences en marge des manifestations
des « gilets jaunes », a été plus pré-
cis lundi matin au micro de RTL.
Grande distribution et com-
merce, logistique et industrie agroa-
limentaire, tourisme ont tous été
affectés par les barrages de ces trois
dernières semaines, sans parler de
l’attractivité de l’Hexagone aux yeux
des investisseurs étrangers. Or les
entreprises étrangères emploient
1,8 million de salariés en France.
La Banque de France est plus
pessimiste que le ministre sur les
Face à ce problème, le gouverne-
ment souhaite frapper fort. « Tout
dirigeant d’une société française, ou
dont le siège social est situé en France,
ou ayant l’Etat comme actionnaire
devra payer de l’impôt en France »,
indique une source gouvernemen-
t a l e . C ’e s t l o i n d ’ê t r e l e c a s
aujourd’hui, surtout dans les entre-
prises fortement internationali-
sées, comme Renault ou Schneider
Electric, dont les dirigeants sont
répartis à travers le monde.
Une surtaxe exceptionnelle
La question est de savoir comment
pousser les dirigeants de grandes
entreprises à contribuer à l’impôt
français, sachant que la résidence
fiscale est souvent déterminée par
les conventions signées entre deux
pays. Du côté de l’exécutif, on se dit
déterminé à renégocier toutes les
conventions fiscales. « Nous pou-
vons mettre en œuvre cette mesure
rapidement », assure la source gou-
vernementale.
La deuxième piste concerne les
entreprises elles-mêmes. « Les
grandes entreprises qui réalisent des
profits en France devront payer
l’impôt français », a expliqué
Emmanuel Macron. Le mécanisme
pour y parvenir n’a pas encore été
précisé. L’an dernier, Bercy avait
mis en place une surtaxe exception-
nelle d’impôt sur les sociétés pour
financer les pertes liées à l’annula-
gagner, selon une source gouverne-
mentale. « Au total, la situation nou-
velle nous obligerait à anticiper un
déficit supérieur à 3,6 % du PIB, sans
tenir compte des économies que nous
allons être obligés de prendre », com-
plète cet interlocuteur. Un niveau
bien supérieur à la prévision de
2,8 % qui était celle de l’exécutif il y a
encore moins d’une semaine.
Plusieurs éléments s’addition-
nent. L’annulation de la hausse de la
CSG pour une partie des retraités
(ceux avec une pension comprise
entre 1.200 et 2.000 euros) devrait
coûter entre 1,5 et 2 milliards
d’euros. A cela s’ajoutent la défiscali-
sation des heures supplémentaires
(1,7 milliard pour une application au
conséquences économiques. Elle a
ramené sa prévision de croissance
pour le quatrième trimestre de
0,4 à 0,2 %. Une révision en très
grande partie attribuable au mou-
vement des « gilets jaunes ».
L’impact serait donc de 0,2 point de
PIB, soit autant que les grèves de
1995 et deux fois plus que les grèves
dans les transports au printemps
tion de la taxe à 3 % sur les dividen-
des. Le rapporteur du Budget à
l’Assemblée, Joël Giraud, a suggéré
de remettre cette taxe en place.
D’autres pistes, plus pérennes,
sont sur la table. Le gouvernement
réfléchit à anticiper en France la taxe
dite « Gafa » qu’il défend à l’échelle
européenne, mais dont les négocia-
tions patinent. « Cette taxe toucherait
les géants du numérique, peut-être
aussi certains groupes comme
Total », note la source gouverne-
mentale. Une autre option a été
avancée par la députée Bénédicte
Peyrol, porte-parole LREM à la com-
mission des finances de l’Assemblée,
dans son rapport sur l’évasion fis-
cale. Il s’agirait d’une mesure anti-
abus qui s’appliquerait cette fois à
toutes les multinationales, et pas
seulement à celles du numérique.
Avec ce cocktail, Emmanuel
Macron espère mettre fin « aux
avantages indus et à l’évasion fiscale ».
En revanche, pas question de reve-
nir sur la très emblématique
réforme de l’ISF. « Les plus riches
partiraient. Revenir en arrière nous
affaiblirait », a assuré le chef de l’Etat.
Au sein de la majorité, certains veu-
lent croire que ce discours ne ferme
pas tout à fait la porte à un débat sur
la taxation des plus hauts revenus.
« Une augmentation de la dernière
tranche de l’impôt sur les revenus est
toujours possible », assure une
source gouvernementale. n
1er janvier) ainsi que les heures sup-
plémentaires désocialisées (1,3 mil-
liard), même si le laps de temps pour
faire en sorte que tout soit en place
début janvier est très court.
L’annulation de
la hausse de la CSG
pour une partie
des retraités devrait
coûter entre 1,5 et
2 milliards d’euros.
Il faut aussi mentionner la reva-
lorisation accélérée de la prime
d’activité, dont le coût paraissait
dernier, lors de la réforme de la
SNCF. L’objectif du gouvernement
d’une croissance de 1,7 % cette
année, apparaît désormais inattei-
gnable. « En novembre, le mouve-
ment actuel a affecté la production
industrielle de la plupart des sec-
teurs. L’agroalimentaire, du fait des
difficultés rencontrées par une par-
tie des commerces, et l’automobile
Le quartier des affaires de La Défense à Paris. Photo Shutterstock
encore flou lundi soir. Celui-ci est
estimé au minima à 900 millions
d’euros, mais pourrait grossir à
2 milliards selon certaines condi-
tions. Enfin, il ne faut pas oublier
l’annulation de la hausse des taxes
sur les carburants (4 milliards) et
les premières mesures annoncées
par Edouard Philippe au début de la
crise en faveur du chèque énergie et
de la prime à la conversion
(500 millions).
La facture est déjà impression-
nante, mais ce n’est pas la seule
conséquence du mouvement des
« gilets jaunes ». Celui-ci va pénali-
ser la croissance, comme a prévenu
lundi Bruno Le Maire, le ministre
de l’Economie et des Finances.
ont été particulièrement impactés »,
détaillent les économistes de la
Banque de France.
L’activité dans les services décé-
lère aussi, particulièrement dans les
transports, la restauration et la répa-
ration automobile. « Ce mouvement
intervient à une période critique en
matière de consommation, il peut fra-
giliser des acteurs de la distribution
Mardi 11 décembre 2018 Les Echos
Selon nos informations, le gouver-
nement anticipe du coup pas loin
de 4 milliards de recettes fiscales en
moins. Ce qui devrait dégrader
encore le déficit, pour le faire se rap-
procher de 3,6 %.
Ce chiffre ne sera pas, toutefois,
celui présenté à Bruxelles. Bercy a
déjà dans sa besace entre 3 et 4 mil-
liards d’euros d’économies. Cela
concernerait des baisses de crédits,
mais aussi un nouveau report de la
baisse de charges de 4 points au
niveau du SMIC prévue en septem-
bre. Du coup, le déficit devrait rester
en dessous de 3,5 %. Pas sûr que cela
suffise aux partenaires européens,
déjà chauffés à blanc par l’Italie.
— R.H.
qui sont des employeurs importants
dans l’économie, explique Denis
Ferrand, directeur général de Rexe-
code. En ce qui concerne la consom-
mation, une partie, probablement fai-
ble, sera irrécouvrable, notamment
les pertes de recettes touristiques.
Mais la majorité devrait être rattrapée
au cours des prochains mois par deux
canaux : une partie de la consomma-
L’impact serait
de 0,2 point de PIB,
soit autant que
les grèves de 1995
et deux fois plus que
les grèves
du printemps dernier,
à la SNCF.
tion sera reportée et une autre sera
substituée des commerces classiques
au commerce électronique. »
En attendant, la confiance des
ménages est en chute libre. Elle a
retrouvé son niveau de début 2015
en novembre dernier, les Français
considérant que les perspectives
d’évolution de leur pouvoir d’achat
sont au plus bas depuis près de qua-
tre ans. Et cela, un mois après la
suppression des cotisations mala-
die et chômage pour les salariés. n
Radars
vandalisés :
une lourde
facture
Selon Europe 1,
la moitié des radars
automatiques
a été mise hors
de service par
les « gilets jaunes ».
Jean-Michel Gradt
@ogrady99
Monstres froids, incarnations
du « racket fiscal », les radars
automatiques sont régulière-
ment pris pour cible par les
« gilets jaunes ». Quel est le
bilan des dégâts depuis le début
du mouvement, le 17 novem-
bre ? Au moins 250 radars
automatiques ont été détruits,
incendiés ou dégradés sur les
routes de France et la moitié des
radars automatiques a été mise
hors de service, selon Europe 1.
Sur les 4.500 radars automati-
ques installés, 2.250 seraient
aujourd’hui inutilisables. Un
chiffre que la Délégation à la
sécurité routière (DSR) refuse
de confirmer aux « Echos ».
Officieusement, l’administra-
tion n’avait pas démenti, le
28 novembre, le chiffre de
600 machines dégradées ou
mises hors service depuis le
début du conflit.
Sur les 4.500 radars
automatiques
installés,
2.250 seraient
aujourd’hui
inutilisables.
Aucun montant ne circule
non plus pour les réparations
qui seront nécessaires. A titre
indicatif, en 2012, « année nor-
male », le coût du vandalisme
avait été estimé à 22,86 millions
d’euros, pour une dépense glo-
bale de 79,4 millions pour
l’entretien du parc. La facture
s’annonce bien plus élevée cette
année. Le temps que le matériel
soit remis en état, le manque à
gagner sera important pour
l’Etat. L’an dernier 1,01 milliard
d’euros a été collecté (contre
579 millions d’euros en 2013), et
la quasi-totalité des amendes
(91,2 %) est allée à la lutte contre
l’insécurité routière, notam-
ment à travers l’amélioration
du réseau routier.
Destinataires
des recettes
Hormis les 8,8 % (88,7 millions)
affectés au désendettement de
l’Etat, trois destinataires se
répartissent les recettes géné-
rées par le contrôle sanction
automatisé : l’Agence de finan-
cement des infrastructures
de transports de France
(405,5 millions d’euros), les col-
lectivités territoriales (270 mil-
lions) et enfin la Délégation à la
sécurité routière (249 mil-
lions). Dans le projet de loi de
finances pour 2019, il était
prévu une nouvelle hausse à
deux chiffres de la contribution
des amendes aux caisses de
l’Etat. A savoir : 1,23 milliard
d’euros au total. Une estima-
tion qui semble désormais très
optimiste.
Les radars ont permis de sau-
ver plus de 40.000 vies depuis
2006, selon la Sécurité routière.
En 2016, le coût des accidents de
la route a représenté 2,2 % du
PIB et l’Etat a déboursé
38,3 milliards d’euros à cause
des accidents corporels, selon
les dernières données publiées
par l’Observatoire national
interministériel de la sécurité
routière. n
Les Echos Mardi 11 décembre 2018
Orientation scolaire :
la France est en retard
ÉDUCATION
Deux études menées
auprès des élèves et
des chefs d’établisse-
ment soulignent les
faiblesses de l’Hexa-
gone en matière
d’aide à l’orientation.
Marie-Christine Corbier
@mccorbier
La France est « très en retard » en
matière d’éducation à l’orientation :
« On n’a pas encore compris qu’il se
passait des choses radicalement diffé-
rentes à l’étranger », déplore Natha-
lie Mons, présidente du Conseil
national d’évaluation du système
scolaire (Cnesco), qui publie ce
mardi deux études sur le sujet. L’une
porte sur les 18-25 ans et le vécu de
leur parcours d’orientation (1.158
jeunes interrogés entre le 24 sep-
tembre et le 13 octobre derniers).
L’autre a été menée auprès des chefs
d’établissement (1.271 d’entre eux
interrogés en juillet 2018).
Le constat est inquiétant. Un
jeune sur deux (48 %) déclare ne
pas avoir été bien accompagné dans
son établissement. « On est loin des
Les inégalités d’accès à la formation continue passées au crible
ENTREPRISES
Les premiers résultats
de l’enquête Defis
sur la formation
et les parcours invitent
à aller au-delà
des stéréotypes.
Alain Ruello
@AlainRuello
Que l’on ait plus ou moins de
50 ans, que l’on soit cadre ou
ouvrier, diplômé ou non, l’accès à
la formation continue est une réa-
lité ou non. Ce constat d’inégalité,
unanime, figure au cœur de la loi
Pour la liberté de choisir son ave-
nir professionnel comme toutes
celles (nombreuses) qui l’ont pré-
cédée. Il cache pourtant un grand
nombre de cas de figure qui
brouillent un peu les lignes de
fracture, comme le montrent les
premiers résultats de la grande
étude Defis.
* Source : Médiamétrie – Médiamat /Audience TV - Individus 4 ans et plus
© Delphine Ghosarossian / FTV
chiffres catastrophistes souvent
entendus », relativise Nathalie
Mons. Les élèves des lycées profes-
sionnels affirment aussi avoir été
« mieux accompagnés » que ceux
des lycées généraux. Pour s’orien-
ter, les jeunes interrogés suivent
leur goût pour un métier ou pour
une discipline. « Ils s’accrochent à
leur rêve », se félicite Nathalie Mons.
Seuls 15 % des élèves interrogés
n’ont participé à aucune activité liée
à l’orientation (forum, ateliers…)
« L’institution scolaire s’est mise en
mouvement, il se passe beaucoup de
choses dans les établissements »,
approuve Nathalie Mons.
Le rôle des familles
D’autres chiffres sont préoccu-
pants. Pour deux tiers des jeunes
interrogés, l’orientation est « source
de stress ». Un jeune sur cinq affirme
qu’il n’a pas eu le choix de son orien-
tation (19 % des enfants d’ouvriers
contre 10 % des enfants de cadres).
Les filles renoncent davantage à
leur choix (36 % de filles contre 20 %
de garçons), en raison du coût des
études. En milieu rural, c’est un
jeune sur quatre, pour des raisons
d’éloignement géographique.
Pour s’orienter, 60 % des 18-25 ans
disent avoir besoin de mieux se con-
naître et de comprendre leurs pro-
Lancée en 2014, financée par les
partenaires sociaux et menée par le
Centre d’études et de recherches sur
les qualifications (Céreq), cette étude
s’avère une mine d’informations par
son ampleur et les croisements
qu’elle permet de faire : 4.500 entre-
prises de plus de 10 salariés interro-
gées en 2015 et 16.000 salariés suivis
entre 2013 et 2019. « C’est un disposi-
tif significativement innovant », a
confirmé Florence Lefresne, la
directrice du Céreq, vendredi lors
d’une journée de restitution.
Généraliser les entretiens
professionnels
Premier constat majeur : même si
les motivations varient, la très
grande majorité des salariés (près
de sept sur dix) souhaitent se for-
mer dans les cinq ans à venir
quelle que soit leur catégorie
socioprofessionnelle. Las, entre
souhait et demande formulée
auprès de son employeur, c’est le
grand écart : de 72 % à 50 % pour
les cadres ; de 60 % à… 19 % pour
les ouvriers non qualifiés !
Les chiffres clefs
48 %
Près d’un jeune sur deux
déclare ne pas avoir
été bien accompagné
dans son établissement.
20 %
Le pourcentage de jeunes
entre 18 et 25 ans ayant
recours à un coach privé.
pres envies. Or, dans le système sco-
laire, l’orientation ne répond pas à
cette attente. Elle se limite souvent à
des présentations classiques des
filières. Résultat : un jeune sur cinq
entre 18 et 25 ans a recours à un
coach privé. Dans l’aide à la décision,
les familles sont aussi les premiers
interlocuteurs des jeunes. « L’école
est loin derrière », souligne le Cnesco.
Le ministre de l’Education, Jean-
Michel Blanquer, avait annoncé des
mesures sur l’orientation l’an dernier
en lien avec la mise en place de Par-
Tout dépend du contexte de
l’entreprise. En particulier de la réa-
lisation, comme la loi l’oblige,
d’entretiens professionnels, dont
ne bénéficie qu’un salarié sur qua-
tre dans les très petites entreprises,
contre… trois sur quatre dans les
Le rendez-vous politique
le plus suivi du matin*
Présenté par Caroline Roux
Du lundi au vendredi à 7.40 dans Télématin
La mise à disposition des deux professeurs principaux est désormais en place dans 89 % des établis-
sements interrogés. Photo Castelli/Andbz/Abaca
coursup. La mise à disposition des
deux professeurs principaux est
désormais en place dans 89 % des
établissements interrogés. En revan-
che, seuls 50 % d’entre eux ont mis en
place les deux semaines promises
pour l’orientation.
« Des choix cornéliens »
pour les établissements
Le Cnesco préconise d’aller plus loin,
pour une vraie politique d’éducation
à l’orientation. Il cite des expériences
étrangères qui méritent « débat » et
très grandes. « Quelle que soit la
taille de l’entreprise, l’entretien pro-
fessionnel reste essentiellement un
outil de management interne »,
selon les chercheurs du Céreq,
pour qui sa généralisation reste un
« enjeu majeur ».
« réflexion ». En Finlande, par exem-
ple, l’orientation est intégrée à l’ensei-
gnement ordinaire dès l’école pri-
maire. Les collégiens bénéficient de
deux heures par semaine obligatoi-
res dédiées à l’orientation, avec un
enseignant spécialisé qui s’occupe de
visites d’entreprises, de films sur les
métiers, d’entretiens individuels avec
l’élève et ses parents sur ses centres
d’intérêt. En Californie, l’éducation à
l’orientation commence par des pro-
grammes d’éducation à l’esprit
d’entreprise dès l’école primaire.
Un autre versant des études per-
met de mieux cerner ceux (près de
six sur dix des 16.000 salariés suivis)
qui n’ont eu aucune formation
depuis janvier 2014, ou qui n’ont
suivi aucune des formations qu’ils
ont demandées durant les 12 der-
niers mois. Les chercheurs du Céreq
les ont classés en cinq profils selon
qu’ils aient ou non demandé une for-
mation, leurs conditions de travail,
ou encore leur situation familiale.
Conclusion : la variété des situa-
tions de non-accès à la formation
ne reflète pas strictement les inéga-
lités d’accès. En clair, ceux qui ne se
forment pas ne sont pas le calque
inverse de ceux qui se forment.
Exemple avec le profil des « très
mécontents » (travail pas intéres-
sant et sans perspectives) : quatre
sur dix n’ont pas demandé de for-
mation alors qu’ils pouvaient le
faire. Au-delà des stéréotypes,
nombre de facteurs entrent en
compte, et l’amélioration des con-
ditions de travail compte beau-
coup pour réduire les inégalités
devant la formation. n
FRANCE // 05
« A l’étranger, on équipe les jeunes
d’une compétence à gérer leur car-
rière future, car ils vont avoir plu-
sieurs métiers dans leur carrière »,
insiste Nathalie Mons. En France, la
réforme du lycée a prévu 54 heures
pour l’orientation. « Mais elles seront
prises sur la marge d’autonomie des
établissements qui devront faire des
choix cornéliens, par exemple entre
l’orientation d’un côté et le dédouble-
ment de certaines classes de mathé-
matiques de l’autre », met en garde
Nathalie Mons. n
Trois
configurations
de TPE
En matière de recours
à la formation, le volet
employeur de l’enquête
Defis dessine rois configu-
rations de TPE selon leurs
stratégies de développe-
ment. Les TPE « managé-
riales et formatrices »
visent avant tout la crois-
sance et sont les plus
proches des grandes
entreprises. Les TPE peu
formatrices sont répar-
ties en deux. Les « tradi-
tionnelles » se limitent
aux formations réglemen-
taires. Spécialisées,
les TPE « entrepreneu-
riales » privilégient
l’apprentissage au travail,
faute de trouver les for-
mations recherchées
sur le marché.
06 // FRANCE Mardi 11 décembre 2018 Les Echos

Dialogue de sourds sur Ile-de-France :

le budget 2019 de la Ville de Paris le tarif du passe
Navigo gelé
COLLECTIVITÉ
TRANSPORT
L’exécutif a voté lundi
un budget conforme Le prix de l’abonne-
aux normes de dépen- ment mensuel
ses fixées par l’Etat. restera fixé à
La droite et le centre 75,20 euros en 2019,
pointent, eux, la a annoncé lundi
hausse des charges. Valérie Pécresse.

Matthieu Quiret Dominique Malécot

@MQuiret @DMalecot

Le dialogue de sourds sur le budget
entre la Mairie de Paris et son oppo-
sition a atteint un paroxysme lundi.
Le Conseil de Paris a commencé
l’examen ce début de semaine du
budget 2019, le dernier significatif du
mandat. L’opposition municipale
dénonce, comme les années précé-
dentes, la progression de l’endette-
ment qui, entre le début de mandat
et la fin 2019, sera passé de 3,7 à
6,5 milliards d’euros. Mais c’est
désormais une aggravation de la
situation au prochain mandat qui
inquiète Florence Berthout.
La présidente du groupe LR
dénonce « plusieurs bombes à retar-
dement ». « Le remboursement de la
dette va peser de plus en plus dans le
budget. A partir de 2021, celui des inté-
rêts atteindra 150 millions d’euros
et celui du capital 300 millions
d’euros », fustige-t-elle, pointant
aussi la hausse de 15,5 % des charges
de personnel sur le mandat et la
menace des 235 millions d’euros que
la fin d’Autolib’ fait peser indirecte-
ment sur la Ville.
Equilibre « factice »
Selon Jérôme Dubus, président du
groupe des macronistes de droite, le
remboursement de la dette devien-
dra même, après 2020, le premier
budget, au-delà des 400 millions
d’euros du logement social. « L’équi-
libre du budget est factice », enfonce-
t-il, rappelant qu’en quatre ans, la
technique des loyers capitalisés aura
permis de prélever plus d’un milliard
d’euros sur les bailleurs sociaux :
« Sans cela, la capacité de rembourse-
ment serait passée à quatorze ans. »
Le représentant des centristes,
Eric Azière, cite un avis publié cette
année par Michel Prada, le prési-
dent du comité des normes comp-
tables, pour qui cette technique
s’apparente à un contournement de
la règle d’or des collectivités. « C’est
un trucage du budget depuis quatre
ans », insiste l’élu UDI.
L’opposition dénonce
la progression
de l’endettement
qui, entre le début de
mandat et la fin 2019,
sera passé de 3,7 à
6,5 milliards d’euros.
Pourtant, à première vue, le projet
de la Mairie s’inscrit dans la conti-
nuité des précédents. Les dépenses
d’investissement atteindront 1,9 mil-
liard d’euros, en hausse de 2 %. Les
taux d’imposition ne bougent pas. Le
premier adjoint Emmanuel Gré-
goire revendique même des efforts
de sobriété pour passer sous la toise
du contrat financier avec l’Etat. Ce
dernier lui impose 1,1 % de hausse des
dépenses de fonctionnement maxi-
mum alors que la Ville va à peine
dépasser 0,38 %, à 7,9 milliards
d’euros. La Mairie a même réussi à
caler 1,8 % de hausse des dépenses de
personnel due pour moitié à la créa-
tion de 250 postes exigés par la livrai-
son de nouveaux équipements. Le
premier adjoint se targue d’un niveau
d’épargne brute en amélioration, de
570 millions d’euros, contre 500 mil-
lions en début de mandat. Ce qui
place la Ville à 11,5 années de capacité
de remboursement de la dette, sous
la norme de douze ans de l’Etat.
Emmanuel Grégoire affirme enfin
avoir actionné depuis 2017 trois
leviers d’ajustement de l’emprunt :
baisse du prix des achats, réduction
de 30 % des programmes de cons-
truction et économie sur les services
support : « Sans cela, l’augmentation
de l’emprunt en 2019 de 172 millions
d’euros aurait atteint 500 millions. »
L’entourage d’Anne Hidalgo laisse
toutefois entendre que le prochain
mandat ne nécessitera certainement
pas autant d’investissements. Une
façon de reconnaître que cette trajec-
toire budgétaire n’est pas durable. n
Voilà qui sera bon pour le pou-
voir d’achat des Franciliens et
les entreprises. La présidente de
la région Ile-de-France, Valérie
Pécresse, a annoncé lundi dans
« Le Parisien » que le prix du
passe Navigo n’augmentera
pas l’an prochain. L’abonne-
ment de transport mensuel
« toutes zones » restera donc
fixé à 75,20 euros. Après deux
années de forte hausse, Valérie
Gratuité Pécresse avait déjà renoncé à
l’augmenter cet été, principale-
des transports ment en raison de la longue
pour les jeunes grève de la SNCF du printemps
qui a fortement pénalisé les
banlieusards.
Anne Hidalgo a accordé
le week-end dernier à ses
alliés communistes de L’indemnité
donner aux jeunes la prio-
rité dans ses réflexions sur
de covoiturage
la gratuité des transports risque d’être
publics. Le groupe com- plus complexe
muniste voulait inscrire à mettre en œuvre.
dans le budget
2019 la gratuité aux Pari-
siens de moins de 10 ans « Deux ans sans augmenta-
et le remboursement tion du passe Navigo d’affilée, ce
de la moitié de la carte n’est quasiment jamais arrivé »,
Imagin’R des collégiens, se félicite-t-elle, en annonçant
lycéens et étudiants. également la gratuité dès mars
Trois mesures à plus prochain de 27.000 places de
de 25 millions d’euros. parkings relais près de gares où
Anne Hidalgo a refusé les automobilistes peuvent lais-
de telles décisions ser leur voiture pour prendre le
avant le rendu du rap- train. Ils économiseraient ainsi
port sur la gratuité quelque 500 euros par an. Déjà
au début d’année 2019 évoquée, la troisième mesure
mais s’est engagée annoncée par la présidente de
à cibler en premier la région capitale, la création
ces publics-là. d’une indemnité de covoitu-
La présidente de la Région,
Valérie Pécresse, avait déjà
renoncé à augmenter
le passe cet été. Photo Sipa
rage, jusqu’à 700 euros par
mois, risque d’être plus com-
plexe à mettre en œuvre du fait
des autorisations à obtenir.
Le versement transport
pas affecté
Interrogée fin novembre sur
une éventuelle hausse, Valérie
Pécresse avait déclaré « si aug-
mentation il y a, elle sera la plus
faible possible ». Elle avait expli-
qué alors que la multiplication
des contrôles, de meilleures
ventes de tickets, l’installation
de barrières de contrôle à la
gare Saint-Lazare et l’augmen-
tation de l’offre de transports
« laissent prévoir une bonne
dynamique des recettes qui per-
mettrait d’absorber les hausses ».
Ces annonces sont aussi une
bonne nouvelle pour les entre-
prises qui remboursent au
moins la moitié du passe à leurs
salariés. Mais cela ne change
rien pour le versement trans-
port. Or, sur les 6,2 milliards
d’euros de recettes de fonction-
nement des transports inscrites
au budget 2018, le versement
transport représente 4,4 mil-
liards d’euros. Il devrait aug-
menter en 2019 pour certaines
entreprises afin de financer le
métro du Grand Paris. n

en bref
JEU CONCOURS LR et RN fustigent l’approbation
du Pacte mondial sur les migrations
POLITIQUE Le Rassemblement national et Les Républicains
ont dénoncé lundi l’approbation du Pacte mondial sur les
migrations des Nations unies par quelque 150 pays réunis à
Marrakech, dont la France, représenté par le secrétaire d’Etat
Jean-Baptiste Lemoyne. « A nouveau, les Français sont tenus à
l’écart d’une décision qui va changer à jamais le visage de notre

Bientôt dans la vie active ?

pays », a critiqué Marine Le Pen, parlant d’« ignominie immi-
grationniste ». La porte -parole de LR Lydia Guirous a
dénoncé « un texte qui promeut un appel d’air migratoire et le
multiculturalisme ».

À l’occasion de la sortie du guide Des Marseillais demandent

« des comptes » à Gaudin
« Décrocher son premier job », POLITIQUE Des centaines
de manifestants ont mar-
tentez de gagner un exemplaire ché lundi jusque sous les
fenêtres du maire de Mar-

en édition limitée avant le 21 décembre* ! seille, Jean-Claude Gaudin

(LR), pour exprimer leur
colère et lui « demander des
comptes », après le report
du conseil municipal ini-
tialement prévu dans la
matinée. « Qu’il annule le
Pour participer, rendez-vous sur conseil municipal est révé-
lateur de la situation de
start.lesechos.fr/concours-guide panique de la Mairie », a
dénoncé Fathi Bouaroua,
président d’Emmaüs
Po i n t e R o u g e , q u i ve u t
Gérard Julien/AFP)

« demander des comptes » à

la Mairie: « Comment pen-
dant cinquante ans ont-ils
*Conditions et règlement sur start.lesechos.fr/concours-guide pu laisser pourrir des
immeubles ? »
Les Echos Mardi 11 décembre 2018
MONDE
en
chiffres
Acculée, Theresa May reporte le vote
du Parlement sur l’accord de divorce
l La Première ministre a dû reconnaître lundi que son
accord avec Bruxelles était loin de recueillir une majorité.
l Elle a annoncé qu’elle allait rencontrer ses homologues
européens pour obtenir des « garanties supplémentaires ».
ROYAUME-UNI
Alexandre Counis
@alexandrecounis
— Correspondant à Londres
La bataille n’aura pas lieu. En tout
cas, pas tout de suite. Alors que tout
indiquait qu’elle s’apprêtait à
essuyer une cuisante défaite au Par-
lement britannique, Theresa May a
été contrainte, à la veille du vote cru-
cial qui devait s’y tenir ce mardi sur
l’accord conclu avec Bruxelles sur le
Brexit, de le reporter sine die. Elle
n’a pas donné de calendrier, mais le
vote doit impérativement avoir lieu
d’ici au 21 janvier. Dans une opéra-
tion de sauve-qui-peut qui montre
combien elle se trouve désormais
en position de grande faiblesse, la
Première ministre conservatrice a
dû reconnaître devant les députés
que le texte était, en l’état, loin de
recueillir une majorité à la Cham-
Brexit : les différents scénarios possibles…
Après le report du vote
au Parlement britannique,
plusieurs cas de figure
sont envisageables.
Theresa May a annoncé lundi le
report du vote des députés britanni-
ques sur l’accord avec Bruxelles.
L’objectif : obtenir de l’UE de nou-
velles garanties sur la fameuse
clause de « backstop », sur laquelle
se sont concentrées depuis quinze
jours toutes les critiques. Si cela suf-
fisait in fine à obtenir le feu vert des
députés, le texte partirait immédia-
tement au Parlement européen où
son adoption ne devrait être qu’une
formalité. Si, en revanche, il devait
être rejeté par la Chambre des com-
munes, le pays ferait un véritable
saut dans l’inconnu. Tous les scéna-
rios seraient alors de nouveau sur la
table, avec leurs avantages… mais
aussi leurs inconvénients.
•TIONS
ROUVRIR LES NÉGOCIA-
AVEC BRUXELLES
Certains députés britanniques en
semblent persuadés : renégocier
réellement l’accord avec la Commis-
sion européenne reste possible. En
particulier pour obtenir mieux que
de simples garanties sur la clause de
« backstop ». L’ex-ministre des
Affaires étrangères Boris Johnson a
ainsi estimé qu’un échec de Theresa
May à faire approuver l’accord la
contraindra à partir… pour Bruxel-
les en rediscuter les termes avec
l’Union européenne. Encore fau-
drait-il que la Commission euro-
péenne y soit prête. Les Européens
ont répété ces derniers jours qu’il
n’était pas question de rouvrir les
pourparlers – une manière d’aider
Theresa May à faire pression sur la
Chambre des communes. Toute la
question est de savoir s’ils accepte-
FORT RALENTISSEMENT
DE L’ÉCONOMIE TURQUE
La Turquie a vu sa
croissance ralentir
drastiquement à 1,56 %
au troisième trimestre
sur un an, selon
les chiffres publiés lundi,
à cause notamment de
la chute de la livre turque
en août. Le PIB s’est
contracté de 1,1 %
par rapport au trimestre
précédent.
bre des communes. Et d’annoncer
qu’elle allait rencontrer dans les
jours qui viennent ses homologues
européens pour tenter d’obtenir
non pas une renégociation de
l’accord − les Européens s’y refusent
−, mais des « garanties supplémen-
taires » sur la clause de « backstop »
relative à la frontière irlandaise, sur
laquelle s’est cristallisée ces derniè-
res semaines la colère des députés.
Une manière de se donner de l’air,
faute de pouvoir reprendre réelle-
ment la main. Reste à savoir quelle est
sa marge de manœuvre pour discu-
ter avec l’UE et si « de simples garan-
ties », pour reprendre l’expression du
chef de l’opposition travailliste
Jeremy Corbyn, suffiront à inverser la
vapeur au Parlement britannique en
emportant in fine l’adhésion des
députés. « Je ne vois pas ce qu’on peut
changer à l’accord de Brexit. Nous
avons un accord qui est soutenu par les
deux parties », a prévenu lundi le
ministre allemand des Affaires étran-
raient quand même quelques amé-
nagements si l’accord devait être
rejeté à seulement quelques dizai-
nes de voix près.
•OÙLELONDRES
« NO DEAL »
PARTIRAIT
SANS ACCORD AVEC L’UE
C’est le scénario sur lequel retom-
berait mécaniquement le Royau-
me-Uni en cas de rejet de l’accord
par la Chambre des communes,
pourrait-on croire. Mais les choses
sont en réalité plus complexes. Le
risque de voir le Royaume-Uni
quitter l’UE sans accord de divorce
à l’amiable a reculé, la semaine
dernière, quand le Parlement bri-
tannique a approuvé un amende-
ment lui donnant voix au chapitre
sur la suite des événements dans le
cas où il rejetterait l’accord conclu
avec Bruxelles. Un camouflet pour
le gouvernement, qui devait initia-
lement fixer le cap seul en pareil
cas de figure.
Si le texte devait être
rejeté par la Chambre
des communes, le
pays ferait un véritable
saut dans l’inconnu.
Tous les observateurs en ont fait
le même décryptage : le Parlement
reprend le contrôle de la situation
pour éviter le pire. Autrement dit, il
se donne les moyens de peser pour
permettre au pays d’échapper à un
« no deal » que seule une petite poi-
gnée de députés (sans doute moins
d’une dizaine) appelle de ses vœux.
Y parviendra-t-il pour autant ? Le
risque de « no deal par accident »,
lui, demeure. Certains parlent
ALLEMAGNE : EXCÉDENT
EXTÉRIEUR STABLE
L’Allemagne a enregistré
en octobre un excédent
commercial de 17,3 milliards
d’euros, en recul de
0,3 milliard par rapport
à septembre, selon Destatis.
Les exportations ont
progressé de 0,7 % sur un
mois, mais moins que les
importations (+1,3 % sur la
même période), d’après des
chiffres de l’office fédéral.
gères, Heiko Maas, depuis Bruxelles,
où doit s’ouvrir jeudi un Sommet
européen. « Nous ne renégocierons
pas l’accord, y compris la clause de
sauvegarde, mais nous sommes
prêts à discuter de la manière de faci-
liter la ratification par le Royaume-
Uni », a quant à lui réagi Donald Tusk.
Cacophonie générale
Une chose est sûre : la Première
ministre britannique est en position
difficile. Venant notamment des Theresa May, lundi, devant les parlementaires britanniques à la Chambre des communes. Photo AFP
rangs du Labour ou du Scottish
National Party, les rires ont souvent visiblement dû se résoudre à repor-
ponctué son discours, notamment ter le vote en désespoir de cause
lorsqu’elle a dit « avoir écouté très lundi en fin de matinée. Le tout dans
attentivement ce qui s’était dit à la une belle cacophonie. Elle a informé
Chambre et en dehors ». Ou lors- son gouvernement de sa décision à
qu’elle a tenté de ramener l’opposi- la mi-journée. Or, son porte-parole
tion des députés aux seules critiques avait affirmé en fin de matinée que le
sur le « backstop » en prétendant vote aurait bien lieu et le ministre du
« qu’il y avait un large soutien à de Brexit, Stephen Barclay, avait même
nombreux aspects clefs de l’accord ». assuré dimanche matin que c’était
Après avoir résisté à la pression pen- « 100 % certain »… Sans compter les
dant plusieurs jours, Theresa May a fuites dans la presse jugées « profon-
de leurs frontières, il ne mettrait fin
ni à la liberté de mouvement ni aux
contributions de Londres au bud-
get de l’UE ! Tout en faisant du
Royaume-Uni un « rule taker » con-
traint d’appliquer les règles euro-
péennes sans pouvoir participer à
leur élaboration… Une pilule qui
s’annonce difficile à faire avaler aux
Britanniques.
•VOIRE
UN SECOND RÉFÉRENDUM…
Daniel Leal-Olivas/AFP
UN « NO BREXIT »
L’hypothèse d’un second référen-
dum, au départ farfelue, ne cesse de
gagner en crédibilité. Elle pourrait
même s’imposer, dans les jours qui
viennent, comme la meilleure solu-
Certains députés semblent tion pour sortir le pays de l’ornière,
persuadés que renégocier surtout si aucune autre voie n’est via-
l’accord avec la Commission ble et que la situation se bloque.
reste possible. L’idée n’est cependant pas facile à
mettre en œuvre : elle a pour l’instant
aussi, à Londres, d’un « managed été rejetée par Theresa May comme
no deal », où certaines mesures par Jeremy Corbyn (qui préférerait
seraient prises pour permettre au
pays de gérer une telle situation
provoquer des législatives antici-
pées), tant l’organisation d’un tel
sans trop de casse. scrutin pourrait être vécue comme
une provocation par les 17 millions
•À L’ESPACE
L’APPARTENANCE
ÉCONOMIQUE
de Britanniques qui ont voté « leave »
au référendum de juin 2016.
EUROPÉEN La solution est évidemment pous-
Le scénario a eu le vent en poupe ces sée par ceux qui, galvanisés par la
dernières semaines, comme solu- décision lundi de la Cour de justice
tion de repli si l’accord avec Bruxel- de l’UE sur la réversibilité de l’arti-
les était rejeté par les députés. Il a cle 50, croient encore possible de
l’avantage d’être facile à l’emploi, maintenir finalement le Royaume-
puisqu’il existe déjà – c’est notam- Uni dans l’UE. Mais le résultat d’un
ment le modèle choisi par la Nor- second référendum est loin d’être
vège. Autre atout, il bénéficie d’un assuré. Pour certains observateurs,
soutien assez large chez les tories le « leave » l’emporterait de nou-
comme chez les travaillistes. Reste veau. Pour d’autres, le « remain »
à savoir si cela suffirait à recueillir gagnerait avec aussi peu d’avance
une majorité. Et une telle solution a que le « leave » il y a deux ans et
un inconvénient politique majeur : demi. Ce qui ne ferait que relancer
là où les Britanniques ont voté le les divisions entre les deux camps et
Brexit pour reprendre le contrôle rendrait le pays plus difficile encore
de leur souveraineté et notamment à gouverner. — A. C.
dément discourtoises » par le speaker
de la Chambre, John Bercow.
Ses opposants politiques ne l’ont
pas ratée. « Le gouvernement a conclu
que l’accord de Brexit de Theresa May
était si désastreux qu’il a pris la déci-
sion désespérée, à la dernière minute,
de repousser son propre vote », a réagi
Jeremy Corbyn. La Première minis-
tre écossaise Nicola Sturgeon y a vu,
de son côté, « un pathétique acte de
lâcheté » de la part d’un gouverne-
L’avis de la Cour de justice
qui pèse sur les débats
L’institution européenne
a fait savoir, lundi, que
Londres pouvait unilaté-
ralement changer d’avis.
Gabriel Grésillon
@GGresillon
— Bureau de Bruxelles
A la veille de ce qui s’annonçait
comme un vote historique du
Parlement britannique , mais qui
a été finalement repoussé, la
Cour de justice de l’Union euro-
péenne (CJUE) a rendu un avis
capital, lundi matin. Elle y affirme
qu’un Etat-membre ayant enclen-
ché le processus de sortie de
l’Union européenne peut unilaté-
ralement revenir sur sa décision
tant que le divorce n’a pas été acté.
Clarification capitale
« Lorsqu’un Etat membre a notifié le
Conseil européen de son intention de
se retirer de l’UE, ainsi que l’a fait le
Royaume-Uni, cet Etat membre est
libre de révoquer unilatéralement
cette notification » ont fait savoir les
25 juges de l’institution, en préci-
sant que ce revirement ne peut en
aucun cas faire l’objet d’un appel.
La conséquence est capitale :
on sait désormais que Londres
peut, jusqu’au 29 mars prochain,
décider de revenir sur son choix
de quitter l’Union européenne.
C’est en effet le 30 mars 2017 que
Theresa May avait enclenché le
divorce. Ce processus doit durer
deux ans, selon l’article 50 du
Traité de l’Union européenne,
mais son éventuelle annulation
n’avait pas été envisagée explicite-
ment dans les textes officiels. D’où
la clarification de la Cour.
// 07
1%
C’est le niveau de l’inflation en
Grèce en novembre. L’indice
des prix s’établissait à 1,1 % en
novembre 2017. Sur un an, les
hausses les plus importantes
concernent les communica-
tions (+4,3 %) et le logement
(+2,5 %). Les biens ménagers
et les services baissent de 1,8 %.
ment qui « s’effondre en plein chaos ».
Relançant le risque de « no deal »
aux yeux des marchés, ce report a
entraîné une chute de la livre, qui
lâchait dans la foulée de l’annonce
plus de 1,77 % face au billet vert, à
1,2506 dollar, son plus bas niveau
depuis avril 2017. La devise britanni-
que a cédé jusqu’à 1,5 % en séance
face à la monnaie unique, à 1,1210
euro, au plus bas depuis fin
août 2018. n
Même si les modalités qui per-
mettraient de déboucher sur un tel
scénario sont encore obscures, cet
avis de la Cour de justice pourrait
avoir un impact important sur la
dynamique politique au Royaume-
Uni. Il promet de galvaniser le
camp des « Remainers ». Le rejet
de l’accord par le Parlement britan-
nique ne déboucherait pas forcé-
ment sur un Brexit sans accord : il
pourrait aussi ouvrir la voie à
l’alternative opposée d’un maintien
du pays dans l’UE. Cela nécessite-
rait, malgré tout, la tenue d’un
second référendum, ou « people’s
vote » comme on l’appelle outre-
Manche.
L’avis de la CJUE peut
avoir un impact sur
le vote au Parlement
des Brexiters
en les dissuadant
de rejeter le projet.
Mais cet avis de la CJUE peut
également avoir un impact sur le
vote au Parlement des « Brexiters »
en les dissuadant de rejeter lors du
prochain vote au Parlement le
projet d’accord de divorce proposé
par Theresa May. Ils sont désor-
mais avertis : au lieu d’emmener
leur pays sur le chemin d’un
Brexit sec, un tel vote pourrait
ouvrir la porte au scénario qu’ils
redoutent le plus, celui d’une
annulation pure et simple du
divorce. Dans le camp européen, il
ne fait guère de doute qu’un éven-
tuel revirement de Londres serait
accueilli positivement. n
08 // MONDE Mardi 11 décembre 2018 Les Echos

Climat : l’Europe peine à montrer l’exemple

l Selon l’indice de performance publié mardi à la COP24,
aucun des 28 Etats membres de l’Union européenne
ne s’est mis en ligne avec l’Accord de Paris.
l Les résultats diffèrent fortement selon les pays.
dernier, les trois premières places réduire de 55 % ses émissions de
PLANÈTE qui correspondent à ce niveau gaz à effet de serre (GES) à l’hori-
d’excellence sont vides. zon 2030. Cet engagement « est
Joël Cossardeaux La Lituanie (6e), la Lettonie (7e), trop faible », estime Wendel Trio,
@JolCossardeaux le Royaume-Uni (8e), la Suisse (9e), directeur du CAN pour l’Europe.
Malte (10e), la Norvège (12e) et la « Il faut aller bien au-delà, comme
On ne peut pas dire que l’Europe Finlande (13e) se placent dans le le Parlement européen et plusieurs
des Vingt-Huit brille au firma- peloton de tête de ce classement et Etats membres le préconisent. »
ment en matière de lutte contre le obtiennent la mention « bien ».
réchauffement. Le dernier indice Par contre les performances de Un Maroc performant
de performance climatique (IPC), l’Allemagne (27e), du Luxembourg Hors Europ e, ce clas sement
publié mardi par Germanwatch (19e), de l’Italie (23e), de la France réserve quelques bonnes surpri-
dans le cadre de la COP24 de (21 e ) et des Pays-Bas (28 e ) sont ses. A commencer par le Maroc
Katowice, la place en 16e position « passables ». Les résultats de qui se place en 5e position. La rai-
parmi 56 des 197 pays signataires l’Espagne et de la plupart des pays son ? « Avec la connexion de la
de l’Accord de Paris dont cette d’Europe centrale, comme la Polo- plus grande centrale solaire au
ONG a analysé les actions enga- gne (41e), pays hôte de la COP24, monde et de plusieurs nouveaux
gées pour contenir l’élévation des sont qualifiés de « mauvais », leur parcs éoliens au réseau électrique,
températures à 1,5 degré. note n’atteignant pas la moyenne. le pays est sur une bonne voie
La Suède, souvent érigée en L’Irlande, avec 40 points sur 100, d’atteindre son objectif de 42 % de
modèle, se classe 4e, ce qui la place fait partie des pays mentionnés capacités d’énergie renouvelable
en tête de tous les Etats. Mais sa comme « très mauvais » au terme installées en 2020 et de 52 % en
note (76,28) n’est pas assez haute de ce « scoring » qui prend en 2030 », explique l’étude. L’Inde, positives » du sous-continent, intermédiaire, celui des men- Etats-Unis, le Canada et l’Austra-
pour lui permettre de décrocher la compte quatre critères : les émis- classée 11e, obtient également une signalent cependant les experts tions « passable ». « Ses niveaux lie se partagent « le fond de la
mention « très bien » délivrée par sions de gaz à effet de serre, mention « bien », sensiblement de Germanwatch. d’émissions n’ont pas augmenté classe » avec la Corée du Nord,
cet indice coproduit par le Climate les énergies renouvelables, la pour les mêmes raisons. « Les A noter que la Chine figure entre 2014 et 2016 », note l’étude. l’Arabie saoudite et l’Iran. La Rus-
Action Network (CAN), une ONG consommation énergétique et la projets de construction de nouvel- pour la première fois, même si Ce qui n’a plus été le cas l’an der- sie, elle aussi, continue de faire
internationale, et le NewClimate politique climatique. L’Union les centrales au charbon risquent c’est en dernière place, dans le nier. Enfin, comme lors de la pré- partie des pays « très mauvais »,
Institute de Cologne. Comme l’an européenne s’est fixé l’objectif de de contrecarrer » les « évolutions groupe des pays à performance cédente livraison de l’IPC, les mais elle progresse. n

« 100 % de nos investissements dans Les Etats sous-évaluent

l’énergie vont dans le renouvelable » l’impact des incendies
de forêt
Propos recueillis par
qui représentent l’autre grand Les grandes puissances pris l’exacte mesure. Selon le rap-
Olivier Tosseri
défi du continent ? forestières que sont port de Greenpeace Internatio-
— Correspondant à Rome
Les migrations sont un phénomène le Brésil, l’Indonésie nal, qui consacre à chacun une

L
normal qui a toujours existé. Les opi- et la Russie ont tendance étude de cas, ces Etats « sous-esti-
a Banque africaine de déve- 3 QUESTIONS À nions publiques pensent que l’Afri- à sous-évaluer les ment sérieusement les émissions
loppement a lancé un pro- AKINWUMI
Vincent Fournier/Jeune Afrique-R

que se vide. C’est faux. Plus de 90 % émissions de CO2 dues de CO2 dues aux incendies, les pro-
gramme pour permettre à ADESINA des déplacements de population se aux incendies de forêt. cédures de contrôle n’étant pas
250 millions de personnes d’accé- Président déroulent sur le continent. Pour opérantes et celles de suivi man-
der à l’énergie. Son président de la Banque africaine régler le problème du désespoir qui C’est un cercle infernal dont les quant de précision ».
estime qu’il ne faut pas craindre de développement sous-tend souvent les migrations, il Etats les plus concernés auraient Dans ses rapports d’émissions
la Chine.
faut trois choses : créer de l’emploi une fâcheuse tendance à sous-es- de CO2, le Brésil ne précise pas la
qualifié en Afrique pour que la jeu- timer l’ampleur et les impacts. part des incendies non imputa-

1 Le changement
climatique est
l’un des principaux défis
nesse y reste, une approche globale
pour affronter ce phénomène et
gérer les flux, enfin il faut favoriser la
Les incendies de forêt contri-
buent puissamment au réchauf-
fement climatique, lequel parti-
bles à la déforestation et ne fait
pas mention de ces suies. Si tel
avait été le cas, c’est près de
planétaires, mais énergies renouvelables : 12 milliards tants de ses places boursières et de stabilité et la paix. La BAD veut favo- cipe en retour à leur expansion et 1.600 mégatonnes qu’il lui aurait
surtout africain. de dollars sur la période 2016-2020. ses banques centrales. Le Maroc, riser la création de 25 millions à leur apparition de plus en plus fallu déclarer et non pas
Comment y faites-vous face ? Il y a trois ans, elles ne représentaient l’Egypte et l’Afrique du Sud sont d’emplois ces dix prochaines fréquente. Un fait établi dont 740 mégatonnes, selon l’ONG.
L’Afrique est le continent qui contri- que 14 % de nos investissements parmi les pays en pointe dans les années. Nous investirons dans l’agri- une étude publiée la semaine L’Indonésie ne s’embarrasserait
bue le moins aux émissions de gaz à dans le secteur énergétique. A pré- énergies renouvelables. En tant que culture en tant que business, dans le dernière par Greenpeace Inter- pas davantage de ce genre de
effet de serre, 4 % environ, et c’est sent, c’est 100 %. Nous aidons les BAD, nous avons lancé le pro- soutien aux PME-PMI et dans les national, lors de la COP24, orga- détail. En 2014, si le pays s’était
celui qui en souffre le plus des consé- pays à s’assurer financièrement con- gramme « Desert to power ». Il vise à technologies. En s’attaquant sérieu- nisée à Katowice (Pologne), appuyé sur les chiffres de la base
quences : sécheresses, inondations, tre les catastrophes naturelles liées faciliter l’accès à l’énergie pour sement au chômage des jeunes, s’emploie à rappeler l’ampleur. mondiale de données sur les
migrations… Le changement clima- aux sécheresses et aux inondations 250 millions de personnes dans la l’Afrique gagnera 10 à 20 % de crois- En 2016, la part des émissions de émissions dues aux feux de forêt,
tique est donc notre priorité. D’ici à par exemple, nous avons mis sur zone sahélo-saharienne et de la sance annuelle. Son PIB augmen- CO2 scientifiquement imputa-
2020, 40 % de notre budget sera con- place un réseau baptisé « African Grande muraille verte par l’intermé- tera de 500 milliards de dollars par bles à ces catastrophes s’est éle-
sacré à relever ce défi. C’est le ratio le Financial Alliance on Climate » dont diaire de l’énergie solaire. an durant les trente prochaines vée à 7,7 gigatonnes. Un chiffrage Beaucoup des
plus grand au niveau des banques de le comité de pilotage est composé années et le revenu par habitant de dans lequel il faudra de plus en « suies lourdes »
développement régionales. Nous
investissons massivement dans les
d’acteurs clefs du secteur financier
sur le continent avec des représen- 2 Comment abordez-vous
les questions migratoires
55 % par an jusqu’en 2050. plus inclure les « méga-incen-
dies » qui ravagent la Californie
libérées par les
incendies qui
3 La Chine est devenue
l’un des principaux
investisseurs. Comment
et où ils sont en passe de devenir
la norme.
Ils représentent d’ores et déjà
frappent les forêts
boréales sibériennes
réagissez-vous à la hausse « plus du double de ce que toutes
des investissements chinois ? les ressources fossiles utilisées par finissent sur
VENTE PRIVÉE La Chine aide l’Afrique en étant l’un les industries européennes ont l’immensité glaciaire
de ses plus importants partenaires rejeté de CO2 et près de 25 % des de l’Arctique.
commerciaux et en investissant émissions mondiales annuelles »,
Cave des fêtes massivement dans les infrastructu-
res. Dans ce secteur, notre déficit est
selon les auteurs de l’étude. Fort
heureusement, ces rejets issus de le GFED, il lui aurait fallu annon-
d’environ 100 milliards de dollars la combustion des forêts alimen- cer 1.740 mégatonnes au lieu de
par an. Les pays africains appré- tent la croissance de la végéta- 1.608 mégatonnes de CO2. Tout
cient cette aide de la Chine, mais tion. Mais pas tous et pas suffi- aussi étourdie, la Russie aurait
nous devons faire attention à ce que samment pour éviter certains omis de faire figurer plus de
les contrats signés soient équita- effets délétères sur le climat. 100 mégatonnes dans sa déclara-
S VINS
& SECOND
bles. La BAD les conseillent sur le Beaucoup des « suies lour- tion en 2015 (1.031 mégatonnes
plan juridique notamment. Nous des » (Black Carbon) libérées par annoncées). Les objectifs de
avons ainsi permis au gouverne- les incendies qui frappent les réduction de CO2 de ces pays sont
ment de Guinée-Bissau de réduire forêts boréales sibériennes finis- à la hauteur de ces estimations et,
de 94 % son endettement vis-à-vis sent sur l’immensité glaciaire de comme elles, insuffisants. La
NOS COUPS DE COEUR

&
de la Chine. Mais il ne faut pas se
CHÂTEAU BEAUREGARD 2013 LE BENJAMIN DE BEAUREGARD 2013 reposer uniquement sur le secteur
Bordeaux - Pomerol Bordeaux - Pomerol public. Il faut favoriser et dévelop-
per les partenariats avec le secteur
privé. Nous avons par exemple orga-
nisé en novembre un forum sur ce
thème à Johannesburg pour favori-
ser les contacts. Quelque 38,7 mil-
liards de dollars de contrats ont été
32,00€ 21,90€ signés en moins de 72 heures. Nous
au lieu de 35.00€ au lieu de 26.00€
ne devons pas craindre la Chine, les
pays africains ne sont pas des petits
pays. Nous les aidons et continue-
rons à les aider. n
l’Arctique. Avec pour effet de
réduire son pouvoir réfléchis-
sant et de maintenir au sol la cha-
leur produite par le rayonne-
ment solaire. Autre
conséquence, ces sinistres
amputent durablement la capa-
cité de stockage de ces puits natu-
rels de carbone que sont les
forêts. Tous ces facteurs viennent
aggraver le réchauffement. Une
situation dont le Brésil, la Russie
et l’Indonésie, grandes puissan-
ces forestières, n’auraient pas
nécessité pour les représentants
des 200 Etats réunis à Katowice
d’y finaliser le « mode d’emploi »
de l’Accord de Paris n’en est que
plus forte. Ce manuel doit conte-
nir des méthodes transparentes
et universellement reconnues de
mesure et de « reporting » des
efforts des pays pour diminuer
leurs rejets. Un outil indispensa-
ble au respect de l’objectif, très
improbable, d’être à 1,5 degré de
réchauffement d’ici à 2100.
— J. C.
Les Echos Mardi 11 décembre 2018
En Inde, le gouverneur de la Banque centrale,
Urjit Patel, claque la porte
ASIE DU SUD
Depuis plusieurs mois,
Urjit Patel, gouverneur
depuis 2016, subissait
des pressions gouver-
nementales pour le
forcer à infléchir sa
politique monétaire.
Michel De Grandi
@MdeGrandi
Son mandat de trois ans devait
s’achever en septembre de l’année
prochaine. Urjit Patel, le gouverneur
de la Banque centrale indienne, a
décidé d’y mettre un terme de façon
anticipée. Dans un message posté,
lundi, sur le site de la Banque cen-
trale, le gouverneur a préféré invo-
quer des raisons personnelles à l’ori-
gine de sa décision plutôt que de
dénoncer les pressions constantes
des autorités pour infléchir sa politi-
que monétaire.
Les quotidiens économiques
indiens ont en effet rapporté en octo-
bre et novembre que le gouverne-
ment avait envoyé au moins trois
courriers au patron de la Banque
centrale afin d'influencer ses prises
de décision. Dans son communiqué,
ce dernier préfère souligner les pro-
grès « considérables accomplis au
cours des dernières années » par
l’organisme régulateur. Arun Jaitley,
le ministre des Finances, a affirmé
lundi dans un tweet que le gouverne-
ment « salue » l'action d’Urjit Patel à
la tête de la Banque centrale.
Le Premier ministre et son parti, le
BjP, sont actuellement en campagne
à quelques mois d’un scrutin qui doit
permettre au leader hindouiste de
briguer un deuxième mandat. Il
importe donc au Premier ministre
d’avoir une économie la plus en
forme possible afin de valoriser au
mieux son bilan. La consommation
Les exportations françaises stagnent
vers le monde arabe
COMMERCE
La Chambre
de commerce franco-
arabe prône l’instaura-
tion d’un conseil
pour fédérer les efforts
de promotion des
entreprises françaises.
Yves Bourdillon
@yvesbourdillon
Ça stagne. Les exportations françai-
ses vers les quelque vingt pays
arabes ne progressent plus depuis
trois ans, aux alentours de 27 mil-
liards d’euros, a déploré Vincent
Reina, président de la Chambre de
commerce franco-arabe, lors du troi-
sième Forum France-Pays arabe, la
semaine dernière à Paris. Ces expor-
tations (qui ont atteint 6.655 milliards
d’euros au deuxième trimestre de
cette année) plafonnent ainsi à envi-
ron 6 % du total des exportations de
l’Hexagone. Une déception quand on
sait que l’image de la France est très
bonne dans cette région du monde
forte de 370 millions de consomma-
teurs (dont 15 % de francophones) et
la qualité de ses biens et services
reconnue.
Projets d’infrastructures
Ces exportations sont aussi excessi-
vement concentrées, puisque cinq
pays concentrent les deux tiers des
ventes françaises, dans l’ordre, l’Algé-
rie, l’Arabie saoudite, le Maroc, la
Tunisie et le Qatar. Vincent Reina
prône la « large diffusion des outils et
Son mandat de trois ans devait s’achever en septembre de l’année prochaine. Urjit Patel, le gouverneur de la Banque centrale, a décidé d’y mettre un terme de façon anticipée.
étant une composante forte du PIB,
l’un des points sur lequel insistait le
gouvernement auprès de la Banque
centrale était d’obtenir un assouplis-
sement de la politique de crédit aux
ménages, afin que ces derniers dispo-
sent de liquidités en quantités suffi-
santes pour faire tourner l’économie.
Plus largement, le gouvernement
souhaiterait que l'institut monétaire
abaisse les taux et injecte des liquidi-
tés dans l'économie. Cela paraît
d’autant plus fondamental que les
performances économiques décli-
nent, même si l’Inde reste l’une des
croissances les plus fortes au monde.
Seulement, les chiffres du dernier tri-
mestre sont passés sous la barre des
8 % annuels, un niveau en deçà
L’économie ne
parvient plus à créer
suffisamment
d’emplois pour
absorber les nouveaux
venus sur le marché
du travail.
duquel l’économie ne parvient plus à
créer suffisamment d’emplois pour
absorber les nouveaux venus sur le
marché du travail. Cette pause dans
la croissance s’accompagne d’un glis-
sement tendanciel de la roupie, dont
la performance apparaît comme
l’une des plus médiocres en 2018,
comparée aux autres monnaies
d’Asie. Lundi, la devise indienne a
accusé le coup de la démission,
cédant 1,6 %, sa plus forte baisse
depuis août.
Ce n’est pas la première fois que la
Banque centrale essuie les critiques
du gouvernement. Arun Jaitley, le
ministre des Finances, avait tenu la
Banque centrale pour responsable
d'une accumulation de mauvaises
créances de plusieurs milliards de
dollars qui pèse sur l'économie. Arun
Jaitley avait accusé la Banque cen-
trale d'avoir « fermé les yeux » quand
les banques indiennes ont, de 2008 à
2014, émis des prêts qui sont ensuite
devenus des créances douteuses. n
possibilités de financements sur les
pays arabes, avec la participation de la
Banque publique d’investissement par
exemple », ainsi que « la création
d’une instance transversale de concer-
tation et de promotion pour fédérer les
institutions en charge des relations
entre la France et les pays arabes ». Ces
derniers constituent un marché
d’autant plus prometteur qu’ils ont
pour la plupart adopté des agendas
Vision 2030 ou 2040 pour, notam-
ment, s’émanciper de leur dépen-
dance envers des hydrocarbures
représentant généralement plus des
deux tiers de leurs exportations. Des
programmes impliquant des achats
massifs de biens d’équipement.
Le secteur des biens mécaniques et
électroniques représente le principal
débouché (24 %) des entreprises
hexagonales, devant les produits
agroalimentaires (14 %). Les produits
pharmaceutiques et cosmétiques
(10 %) viennent en troisième position.
Patrick Couzinet, directeur général
de Veolia Water Technologies Afri-
que, a souligné pour sa part que les
projets d’infrastructures, grâce aux
nouvelles technologies, sont beau-
coup moins lourds et coûteux à ins-
taller et entretenir. n
24 %
LE SECTEUR DES BIENS
MÉCANIQUES
ET ÉLECTRONIQUES
représente le principal
débouché des entreprises
hexagonales.
Les réformateurs
confortés en Arménie
ASIE
Le parti
du Premier ministre
a obtenu 70 %
des suffrages.
Les sortants ont été sortis en
Arménie. Le parti républicain
de l’ex-président Serge Sarkis-
sian, renversé en mai dernier
par un soulèvement populaire
aussi prompt qu’inédit, a été
balayé aux législatives antici-
pées de dimanche. Il disposait
de 58 députés sur 101, il n’en
aura… aucun dans la nouvelle
Chambre, n’ayant pu franchir le
seuil de 5 % des suffrages.
Porté au pouvoir il y a six
mois par des manifestations
massives qui avaient paralysé le
pays, le Premier ministre, Nikol
Pachinian, un ancien journa-
liste de 43 ans, a réussi son pari.
Confronté à un Parlement
dominé par les partisans de
l’ancien régime, il s’était mis
d’accord en septembre avec ces
derniers pour obtenir la disso-
lution de la chambre des dépu-
tés afin d’éviter une impasse
politique.
Son parti a remporté diman-
che 70 % des suffrages, ce qui lui
permettra de faire adopter les
réformes indispensables dans
cette ex-république soviétique
du Caucase de 3 millions
d’habitants. « Le parti de Pachi-
nian va probablement […] avoir
tous les leviers nécessaires pour
accélérer les réformes économi-
ques et politiques promises »,
Le Premier ministre, Nikol Pachinian, un ancien journa-
liste de 43 ans, a réussi son pari. Photo Karen Minosyan/AFP
MONDE // 09
Dhinaj Singh/Bloomberg
indique à l’AFP l’analyste Gue-
vorg Pogossian.
Le chef du gouvernement a
lancé une offensive tous azi-
muts contre la corruption – de
l’armée ou des douanes jus-
qu’aux écoles –, et prône une
« révolution économique ». Il y
a en effet urgence puisque le
revenu moyen des Arméniens,
à 310 dollars en moyenne, sta-
gne quasiment depuis dix ans et
qu’un habitant sur trois vit sous
le seuil de pauvreté. Sur le plan
géopolitique, le leader de la
« révolution de velours » armé-
nienne semble vouloir mainte-
nir une alliance avec la Russie,
Le revenu moyen
des Arméniens,
à 310 dollars en
moyenne, stagne
quasiment
depuis dix ans.
qui a fait preuve d’une neutra-
lité inhabituelle lors du mouve-
ment semi-insurrectionnel du
printemps dernier, tout en coo-
pérant avec les Etats-Unis et
l’Union européenne.
La Constitution prévoit qu’un
tiers des sièges soit réservé aux
partis d’opposition. Les obser-
vateurs de l’Organisation pour
la sécurité et la coopération en
Europe (OSCE), ont salué un
scrutin « respectant les libertés
fondamentales » et jouissant
d’une « large confiance du
public ». Un satisfecit rare dans
la région. — Y. B.
10 // Mardi 11 décembre 2018 Les Echos

idées&débats
SOMMAIRE Le meilleur du Cercle Réinventer notre Etat providence
des Echos
La Chronique L’introuvable démocratie
des « gilets jaunes »
Le Point de vue Réveiller l’Europe, c’est maintenant !
Art et culture Belles BD, beau Noël
Prospective L’édition du génome doit-elle tout miser
sur CRISPR ?

LES ÉDITORIAUX
DES « ÉCHOS »

Une paix amère

Les mots et les actes : Emmanuel Macron a
su trouver les uns et les autres, ce lundi soir.
Il s’est hissé à la hauteur de l’immense défi
que lui a lancé cet improbable soulèvement
des « gilets jaunes », traumatisme voué à
marquer longtemps l’histoire de la nation.
Du premier des Français, les révoltés du pays
Par Jean-Francis profond attendaient des marques d’estime,
Pécresse ils ont eu des mots d’amour.
C’est le candidat retrouvé de 2017 qui leur a
parlé, avec une simplicité nouvelle, avec une
Emmanuel humilité inédite, de leurs soucis du
Macron n’a quotidien. Jupiter est mort ce 10 décembre
pas lésiné sur 2018. Et il faut être singulièrement enragé, ou
radicalisé, pour ne pas avoir perçu de
les moyens l’humanité et de la sincérité dans cet acte de
d’éteindre contrition public.
l’incendie. Le chef de l’Etat n’a pas seulement fait
amende honorable, lui dont l’attitude
Mais la impériale a pu déplaire. Il s’est engagé à
facture de ce changer et ne pouvait mieux faire que d’aller
traité de paix enfin, lui qui n’eut jamais de mandat local, à
sociale sera la rencontre des élus locaux. Faire participer
des anonymes à la décision publique, c’est
considérable. initier une gouvernance plus en phase avec
les aspirations de citoyens numériques.
Déçus de l’annulation, pour 2019, de la hausse des taxes sur les
carburants qui fut pourtant leur revendication d’origine, les « gilets
jaunes » réclamaient des mesures fortes, concrètes et rapides ? Ils
Anne-Lise Boutin
les ont eues. En accordant aux salariés payés au SMIC une prime
mensuelle de 100 euros l’an prochain, en ressuscitant la
défiscalisation des heures supplémentaires, en revenant sur une
bonne partie de l’augmentation de la CSG des retraités, Emmanuel

La bataille Pékin-Washington
Macron n’a pas lésiné sur les moyens d’éteindre l’incendie. Aux
grands maux, les grands remèdes. Il faut bien mesurer l’ampleur
du geste. Quelques milliers de « gilets jaunes » ont obtenu du
pouvoir ce que jamais les syndicats n’ont obtenu depuis les Accords

va bien au-delà du commerce

de Grenelle, en mai 1968. Pour l’Etat, donc pour les contribuables,
la facture de ce traité de paix sociale sera considérable. Au point
qu’elle risque de compromettre la viabilité financière de la France
car l’on voit mal, dans ce contexte, où des économies pourront être
faites dans les services publics. Certes, ceux qui croient que le
redressement de l’économie exige des gains de compétitivité plutôt
que des gains de pouvoir d’achat, ceux-là peuvent se réjouir
qu’Emmanuel Macron n’ait pas sacrifié l’essentiel de sa politique.
Que les digues aient tenu sur l’ISF comme sur le SMIC, voilà qui Michel De Grandi son indépendance protégée par le les le leur permettent », a-t-il
rassure. Il n’en reste pas moins que, pour tous les vrais démocrates, @MdeGrandi Taiwan Relations Act, par lequel déclaré. Pour se parer de toutes les
qui considèrent qu’un différend se règle dans les urnes pas dans la les Etats-Unis garantissent sa sécu- vertus, Pékin mène des consulta-
rue, cette paix a un goût amer. La violence a payé. Comme jamais Cessez-le-feu. Xi Jinping et Donald rité depuis 1979. Depuis, flotte tions avec les pays de l’Asean dans le
un conflit mené dans les règles. Alors pourquoi ne paierait-elle pas Trump disposent désormais d’un dans l’air comme un parfum de but d’aboutir d’ici trois ans à un
à l’avenir ? De ce précédent grave, auquel ont poussé toutes les peu moins de quatre-vingt-dix provocation chaque fois qu’un « code de conduite » en mer de
formations d’opposition, il n’est pas sûr que la société française jours pour enterrer la hache de bâtiment de guerre américain Chine méridionale. Il n’y a pour
sorte indemne. guerre sur les questions commer- croise dans le détroit de Formose, l’instant aucune garantie.
ciales. Même si, depuis leur rencon- L’ANALYSE large de 180 kilomètres. Or cette Au total, « Xi Jinping fait tout ce

( Lire nos informations

Pages 2 à 4, 11, 19 et 29
tre de Buenos Aires et les jours qui
ont suivi, la tension est retombée, ils
sont loin d’avoir gommé toutes les
aspérités de leur relation. En ont-ils
seulement envie ?
DE LA RÉDACTION
Passé le bras de fer
sur les questions
commerciales, Pékin
année, pas moins de trois missions
de l’US Navy ont eu lieu entre juillet
et novembre, renforçant la pres-
sion américaine et déclenchant, à
chaque fois, les protestations des
qu’il peut pour affirmer le leadership
de son pays sans pour autant fran-
chir le seuil d’un affrontement armé,
non seulement avec les Etats-Unis,
mais aussi avec ses voisins les plus

Qu’est-ce qui pourrait Leurs moues réciproques sur la

photo de famille à Buenos Aires en
sauver la Bourse ?
dit long sur le climat qui a prévalu
lors de leurs échanges. Plus ques-
tion de lune de miel entre les deux
chefs d’Etat, leur rivalité exacerbée
Par Guillaume Maujean s’affiche. Elle dépasse à présent le
simple cadre des relations com-
merciales. C’est la lutte pour le lea-
Vendredi, le Club Med va faire son grand retour en Bourse. Mais dership mondial qui les met face à
son propriétaire chinois, Fosun, a décidé de coter le groupe à Hong face, et qu’il faut garder à l’esprit
Kong, pas à Paris. Comme un triste symbole de la désertion de la désormais.
place financière française par ses fleurons… Seules une quinzaine Les Etats-Unis sont encore K.-O.
d’opérations d’« IPO » ont eu lieu cette année sur les marchés debout de ne plus être la seule puis-
d’Euronext, et presque aucune de grande envergure. Année après sance mondiale, une place qu’ils
année, le constat est sans appel : la Bourse de Paris ne fait plus occupaient depuis la fin de l’ère
rêver les entreprises. Le phénomène n’est pas propre à la France. soviétique. Ils sont d’autant plus
Sur beaucoup de places financières, les sociétés qui quittent la irrités que la Chine leur mène la vie
Bourse sont plus nombreuses que celles qui y entrent. Trop de
contraintes, trop de frais, trop de pression à court terme. Pour
dure jusque dans des domaines où
on ne l’attendait pas forcément. Elle
beaucoup d’entrepreneurs, le jeu n’en vaut plus la chandelle. crée des tensions institutionnelles
Même Elon Musk ne cache plus sa volonté de sortir Tesla de la lorsqu’elle développe ses propres
Bourse… et se fait taper les doigts par son régulateur. La Bourse a organismes multilatéraux ; elle
pourtant des atouts indéniables. C’est un excellent moyen de lever cabre les démocraties occidentales
des fonds pour mener à bien un projet de croissance évidemment. lorsqu’elle se pose en modèle de
Mais cela peut être aussi une opportunité pour structurer sa gouvernance auprès de nombreux
société, mettre « au carré » son organisation, sa gouvernance. Pour pays en développement.
se faire connaître auprès d’un public plus large et à l’international. C’est surtout sur le terrain des
Mais la cote vieillit à vue d’oeil, particulièrement de ce côté-ci de questions stratégiques que les sus-
l’Atlantique. Les jeunes pousses préfèrent souvent chercher leur ceptibilités sont à fleur de peau.
argent auprès des banques, des entrepreneurs à succès ou des Pour ne considérer que la zone asia-
fonds d’investissement professionnels, les acteurs du private tique, Pékin et Washington livrent
equity. Notre économie reste très dépendante de la dette, quand des analyses diamétralement oppo-
nous devrions accélérer notre transition vers une économie de sées au moins sur trois points : la
fonds propres. Les privatisations auraient pu relancer l’appétit péninsule coréenne, la mer de
pour la Bourse. Pas sûr que cela soit encore à l’ordre du jour… Chine méridionale, et bien entendu
Taïwan, qui revient au centre du
et Washington sont
loin d’avoir résolu
tous leurs différends.
Les questions
stratégiques
restent au cœur
de leurs rivalités.
D mois à l’initiative du think tank
Les points à retenir
•et La rivalité qui oppose Pékin
Washington dépasse
le cadre strict des relations
commerciales.
• C’est surtout sur le terrain
géostratégique que les
susceptibilités sont à fleur
de peau, en particulier
concernant Taïwan,
la péninsule coréenne
ou la mer de Chine du Sud.
• L’accès aux technologies
de pointe est un autre terrain
d’affrontement, dans lequel
autorités chinoises. Pour elles, une
telle présence étrangère reste for-
cément perçue comme une
atteinte à la souveraineté de
l’empire du Milieu.
Pékin peut cependant gonfler le
torse depuis que les élections du
24 novembre à Taïwan ont permis
au KMT, le parti pro-Chine, de
reprendre notamment les villes de
Taichung (deuxième aggloméra-
tion de l’île) et de Kaohsiung, au
sud. Avec cette dernière, « la Chine
dispose d’une enclave qu’elle peut
utiliser à présent pour pénétrer
davantage Taïwan », analysaient
récemment des experts spéciali-
sés sur la Chine, réunis chaque
français Asia Centre.
Taïwan rend inflammable la
relation entre Pékin et Washington,
et Trump ne se prive pas d’appuyer
délibérément sur ce levier. Un cran
supplémentaire a été franchi en
mars de cette année avec l’autorisa-
tion de reprendre des visites améri-
caines de haut niveau à Taïwan et
vice versa. Récemment, les propos
tenus par Mike Pence, le vice-prési-
dent américain, qui a redit son sou-
tien total à Taïwan, ont ravi les auto-
rités de l’île. Et énervé un peu plus
encore Pékin, d’autant que Pence
n’y est pas allé par quatre che-
mins : « La mer de Chine méridio-
nale n’appartient à aucune nation, et
immédiats », écrit Jean-Pierre
Cabestan, de l’université baptiste de
Hong Kong, dans la dernière édi-
tion de la revue « Le Débat » (n° 202,
novembre 2018, Gallimard). En
2016, Steve Bannon, alors patron du
média ultraconservateur Breit-
bart News, déclarait : « Nous irons à
la guerre dans la mer de Chine méri-
dionale d’ici cinq à dix ans. Il n’y a
aucun doute là-dessus », rappelle
l’historien Pierre Melandri dans le
même numéro.
Pour éviter de tomber dans le
piège de l’affrontement direct, il
existe une troisième voie, à mi-che-
min entre le commerce et les ques-
tions géostratégiques. Elle consiste
à freiner l’autre dans son expan-
sion. C’est tout le sens donné à la
maîtrise des technologies et, par
extension, aux mesures déployées
par les Américains pour éviter que
la Chine n’atteigne les objectifs de
son plan Made in China 2025. Dans
sa course à l’acquisition de techno-
logies, pour Pékin tous les moyens
sont bons : depuis le non-respect de
la propriété intellectuelle jusqu’à
l’espionnage, en passant par l’acqui-
sition de fleurons technologiques.
Chacun a appris à se protéger à sa
façon par des actions ciblées. La
récente affaire Huawei avec l’arres-
tation au Canada de la fille du prési-
dent du groupe est le dernier épi-
sode d’un coude-à-coude qui dure,

( Lire nos informations

Page 30
jeu. Face à la revendication de
Pékin, l’île continue à revendiquer
les Etats-Unis veulent freiner
l’expansion chinoise.
les Etats-Unis vont continuer à navi-
guer partout où les lois internationa-
et dont les rebondissements sont
loin d’être achevés. n
Les Echos Mardi 11 décembre 2018
LES ARTICLES LES PLUS LUS SUR LESECHOS.FR
1. Direct : « Gilets jaunes » : Macron en « a pris pour son grade »
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4. L'enquête de Nissan contre Ghosn s'étend bien au-delà du Japon
5. « Gilets jaunes »: Macron appelé à bâtir un « nouveau contrat social »
LE MEILLEUR DU
CERCLE DES ÉCHOS
Réinventer notre Etat
providence
A l’origine de la crise des « gilets jaunes »,
on trouve une pression fiscale record et un
modèle social à bout de souffle.
Aujourd’hui, il faut réinventer un Etat
providence autour de quelques principes.
Revue de détail par William Thay,
président du think tank Le Millénaire.
SERVICES PUBLICS « Il est nécessaire de
rapprocher les services publics des
territoires ruraux […]. La loi d’orientation
sur les mobilités (LOM) devrait permettre de
renforcer les liens entre les territoires grâce à
un grand plan d’aménagement autour des
lignes ferroviaires du quotidien et le
développement à venir des voitures
autonomes. Ensuite, redonner des moyens à
la déconcentration permettrait de renforcer
la présence des services publics dans ces
territoires plutôt que d’avancer vers une
décentralisation difficile à financer. »
FONCTIONNAIRES « La baisse du nombre
de fonctionnaires ne peut coïncider qu’avec
une simplification de l’administration
(numérisation), une augmentation du
temps de travail et la redéfinition du statut
de la fonction publique. […] Le changement
de priorité des politiques publiques amène à
changer ce statut, en le concentrant sur des
fonctions de long terme de conception, et en
recourant davantage à des contractuels. »
FISCALITÉ « Si le prélèvement à la source
est décrié, il peut permettre d’entamer une
simplification de l’impôt sur le revenu en
fusionnant celui-ci avec la CSG pour
permettre d’élargir l’assiette et d’instaurer
une progressivité pour assurer plus de justice
fiscale. La France doit ensuite améliorer la
lisibilité de l’impôt, avec plus de 300 impôts
et taxes et une multiplication des niches
fiscales dont le coût pour les finances
publiques dépasse les 100 milliards d’euros. »
a
A lire en intégralité sur Le Cercle
lesechos.fr/idees-debats/cercle
LE LIVRE
DU JOUR
Le kaléidoscope
de la France
LE SUJET A chacun sa France.
Dans l’ouvrage que préface Jean-
Sébastien Petitdemange,
chroniqueur à la télévision et à la
radio qui connaît bien les régions
françaises, il y en a pour tous les
goûts. D’hier à aujourd’hui, du
tourisme à la langue, de la cuisine
à l’art, des sciences au sport, tout
est passé au crible. Les entreprises
ne sont pas oubliées. Les géants du
luxe occupent une double page.
Tout comme les PME, avec la
parfumerie Fragonard à Grasse, la
fabrique de cannes Fayer à Orléat
ou les pinceaux Léonard à Saint-
Brieuc.
L’INTÉRÊT En cette période
agitée, se plonger dans ce qui
constitue la France de manière
intemporelle aère l’esprit.
L’ouvrage se veut un « reflet de
notre mémoire commune ».
Pendant les fêtes, après les
libations, ce sera l’occasion de
confronter les points de vue sur
les films inoubliables du cinéma
hexagonal autour des dix
sélectionnés – allant
de « La Grande Vadrouille »
à « Hiroshima mon amour » – et
de relancer les conversations.
DANS LA PRESSE
ÉTRANGÈRE
Les trottinettes
électriques marquent
le pas aux Etats-Unis
•pour
Après des mois d’intense engouement
les trottinettes électriques, les
investisseurs semblent faire preuve
d’une baisse d’appétit. Selon le « Wall
Street Journal », les deux entreprises
leader du secteur, qui planchent sur des
levées de fonds, ont dû revoir à la baisse
leurs ambitions. Créé il y a un an à peine,
Bird Rides aurait renoncé à obtenir une
valorisation plus élevée que les 2 mil-
liards de dollars évoqués il y a quelques
semaines, alors qu’elle espérait encore
récemment un chiffre supérieur. Lime,
l’autre acteur du secteur, a aussi revu ses
ambitions à la baisse, et travaillerait sur
une valorisation comprise entre 2 et
3 milliards de dollars, contre 4 milliards
initialement. Bird, Lime et d’autres opé-
rateurs ont développé à la vitesse de
l’éclair leurs services dans les grandes
villes du pays, en particulier en Califor-
nie. Les trajets coûtent généralement
1 dollar, puis 15 centimes par minute. Les
trottinettes, débloquées via un smart-
phone, peuvent être laissées n’importe
où à la fin du trajet. Les promesses de
rendement ont d’abord provoqué une
ruée des investisseurs. Certaines entre-
prises affichaient des revenus par trotti-
nette de plus de 20 dollars par jour, pour
des appareils coûtant 500 dollars
pièce. En septembre, 17.000 trottinettes
circulaient dans les rues de Los Angeles.
Mais le secteur a rapidement fait face à
des difficultés. Les trottinettes tendent à
s’abîmer facilement. Les vols et dégrada-
tions volontaires se sont multipliés. Cer-
taines villes prometteuses, comme New
York, ont interdit les trottinettes,
d’autres en ont plafonné le nombre en
circulation. Ces obstacles n’ont pas dis-
suadé d’autres grands acteurs de se lan-
cer sur ce marché. Notamment des cons-
tructeurs automobiles comme Ford, ou
les sociétés de VTC comme Uber ou Lyft.
—E. C. (Bureau de New York)
« A la française !
Petit inventaire amoureux
de ce qui fait la France »
Larousse, 320 pages, 29,95 euros.
LA CITATION « Lorsque l’on
envisage un ouvrage sur le meilleur
de ce qui fait la France, la première
pensée venant à l’esprit reste
naturellement la cuisine. Au pays de
Rabelais, rares sont les sujets plus
fédérateurs que les histoires de table.
Les étrangers sont totalement
fascinés par la capacité que les
Français ont à parler de
gastronomie dès qu’ils sont à table. »
— Clotilde Briard
L’introuvable démocratie
des « gilets jaunes »
La démocratie représentative a été construite sur la volonté de maîtriser
l’impôt. Les « gilets jaunes » s’inscrivent dans une vaste remise en cause de
cette forme de démocratie. Mais, pour l’instant, on n’a rien inventé d’autre.
LA
CHRONIQUE
de Jean-Marc
Vittori
A
vec les « gilets jaunes », la
démocratie est en question. Ce
n’est pas que les « GJ » veulent
l’abattre ou la confisquer. C’est tout sim-
plement qu’ils en veulent une autre (du
moins la grande majorité d’entre eux,
pas les manipulateurs des extrêmes qui
rêvent au grand soir). Leur mouvement
rejoint ici une lame de fond qui se
retrouve dans d’autres pays sous
d’autres formes.
Tout est parti d’une révolte contre la
hausse des taxes sur le gazole. Est venue
ensuite la revendication d’impôts
moins lourds et plus justes. Puis
l’expression d’une haine du président
de la République, Emmanuel Macron.
Or, le contrôle de la recette publique est
au fondement même de la démocratie,
avec un jeu mouvant entre les gouver-
nants et le peuple autour de l’impôt. Pas
la démocratie en général ou la démo-
cratie athénienne, mais la démocratie
représentative bâtie en Europe depuis
des siècles. Il faut bien sûr être prudent.
Le mouvement des « gilets jaunes » est
difficile à saisir. Ceux que l’on entend
dans la rue et sur les plateaux des
médias réclament tout et son contraire.
Les catalogues de réclamations circu-
lant sur les réseaux sociaux n’ont pas le
moindre souci de cohérence. L’émo-
tionnel l’emporte sur la logique. Et cha-
que commentateur plaque ses a priori
sur cette réalité impalpable. Mais il
semble bien que la question fiscale y
joue un rôle majeur. Tout comme la
contestation des élites – politiques, éco-
nomiques, médiatiques.
Pouvoir fiscal
Pour comprendre ce qui se joue
aujourd’hui, il est donc éclairant de
remonter dans le passé, voir comment
s’est organisée la relation entre le pou-
voir et l’argent, entre le roi et l’impôt.
Cette histoire-là commence en
Angleterre au XIIIe siècle, avec la signa-
ture par Jean sans Terre d’une charte.
Les nobles en ont marre des impôts pré-
opinions
levés par ce roi qui les taxe à volonté
après ses défaites militaires en France.
Ils lui imposent la Magna Carta, créant
un Conseil de 25 barons chargé d’enca-
drer le pouvoir fiscal du monarque. Le
but est de limiter la puissance d’un
homme seul par un pouvoir collégial.
La dépense publique augmente
cependant au fil des siècles, pour cause
de révolutions militaires. L’armée de
métier émerge, la poudre rapportée de
Chine sert à construire des armes à feu
plus efficaces mais plus coûteuses que
les épées d’antan, et il faut construire en
face des forteresses à la Vauban pour
résister aux boulets.
Comme il faut de plus en plus
d’argent et donc d’impôts, il faut légiti-
mer les prélèvements. Le Conseil
devient peu à peu Parlement. En 1689, la
Glorieuse Révolution anglaise engen-
dre la Déclaration des droits qui ren-
force le Parlement. Lui seul peut créer
des impôts et ses membres sont désor-
mais élus (au suffrage censitaire).
Les « gilets jaunes »
veulent une autre forme
de démocratie, mais la
confusion est grande.
La rue n’est pas la foule,
qui n’est pas la majorité,
qui n’est pas le peuple.
En France, le roi garde les rênes. Mais
début 1789, après de trop maigres récol-
tes, Louis XVI convoque les Etats géné-
raux pour légitimer des hausses
d’impôts : « Nous avons besoin du con-
cours de nos fidèles sujets pour nous
aider à surmonter toutes les difficultés où
nous nous trouvons relativement à l’état
de nos finances. » La Révolution com-
mence. Le roi en perd la tête et la France
prend à son tour une route sinueuse
vers la démocratie parlementaire.
Cette forme de démocratie s’épanouit
au XIXe siècle et triomphe au XXe. Le
corps électoral s’élargit peu à peu (en
France, il faudra attendre 1946 pour que
les femmes votent). Cet élargissement
s’accompagne d’une forte poussée de la
dépense publique qui, de militaire au
départ, devient administrative et
sociale. Les électeurs élisent leurs dépu-
IDEES & DEBATS // 11
Les « gilets jaunes »
rejettent avec autant
de vigueur les impôts
et les élus.
Photo Sylvain Thomas/AFP
tés au suffrage universel, pour repré-
senter officiellement non pas leur cir-
conscription mais la nation. Dans un
pays encore très rural, les électeurs
choisissaient le plus souvent leurs
députés dans la mince frange de la
population qualifiée. Les paysans éli-
sent des professeurs, des avocats, des
industriels non parce qu’ils leur res-
semblent, mais parce qu’ils portent
leurs idées ou leurs intérêts.
Eloignés de la moyenne
Mais cette forme de démocratie est
aujourd’hui récusée. Les députés sont
les personnalités politiques en lesquel-
les les Français ont le moins confiance.
Dans un pays de mieux en mieux formé,
ils n’ont plus le monopole de l’expertise.
Dans un pays de plus en plus diversifié,
i l s s’é l o i g n e n t f a t a l e m e n t d e l a
moyenne. Et ils ne maîtrisent plus les
finances publiques, à l’origine de l’insti-
tution parlementaire. Leur pouvoir sur
le budget est devenu marginal.
Le président de la République est
encore plus contesté. Si les Français
aiment en élire un, ils adorent ensuite le
haïr. Emmanuel Macron atteint ici des
sommets. François Hollande comme
Nicolas Sarkozy furent aussi profondé-
ment rejetés. Et si Jacques Chirac le fut
moins, c’est seulement parce qu’il
incarna l’inaction à la perfection.
Les « gilets jaunes » s’inscrivent très
exactement dans cette remise en cause
de la démocratie représentative. Ils
rejettent avec autant de vigueur les
impôts et les élus. Ils veulent une autre
forme de démocratie. Mais la confu-
sion est grande. La rue n’est pas la foule,
qui n’est pas la majorité, qui n’est pas le
peuple. Dans son incapacité à désigner
des interlocuteurs du gouvernement,
le mouvement des « gilets jaunes »
montre toute la difficulté de trouver
une autre voie. La démocratie directe
n’est pour l’instant qu’un rêve. Jean-
Jacques Rousseau nous avait préve-
nus : « Il n’y a pas de gouvernement si
sujet aux guerres civiles et aux agitations
intestines » (cité par l’historien Jacques
de Saint Victor dans « Le Figaro »).
Internet n’y change pas grand-chose.
La démocratie du XXIe siècle reste à
inventer.
Jean-Marc Vittori
est éditorialiste aux « Echos ».
12 // IDEES & DEBATS Mardi 11 décembre 2018 Les Echos

art&culture
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réunion à l'Elysée

LE POINT
DE VUE Réveiller l’Europe, Belles BD,
d’ Olivier Klein
c’est maintenant ! beau Noël
David Barroux
@DavidBarroux

L es élections européennes appro-

chent, alors que nous connais-
sons un moment de défiance à
l’égard de l’Europe et une phase de
retour en force des nations.
Pour la première fois un pays de
l’Union veut la quitter. Le développe-
ment de l’illibéralisme de quelques pays
pose la question de la signification de
l’appartenance à l’Union européenne.
Les tensions Nord-Sud au sein de
l’Union sur fond de méfiance réciproque
ne permettent plus d’avancer dans la
construction d’une zone euro, pourtant
aujourd’hui encore bancale.
En outre, on assiste partout en Europe
à la montée de mouvements populistes,
recherchant des solutions simplistes à
des problèmes réels et des boucs émis-
saires faciles. Ces mouvements sont la
manifestation politique et électorale
d’une demande d’identité, de sécurité et
de protection. Conséquence elle-même,
en Europe comme ailleurs, de la peur
d’un affaiblissement des classes moyen-
nes et d’une réponse perçue comme ina-
déquate ou insuffisante de la part des
gouvernements. Mondialisation, révo-
lution technologique, immigration mal
maîtrisée et terrorisme islamiste sont les
ferments de cette inquiétude. Le tout sur
fond d’une déconstruction progressive
des organisations multilatérales et des
règles et principes de la communauté
des nations établis après-guerre. Donc
d’une montée de jeux non coopératifs
potentiellement très dangereux.
Il est donc urgent de bien s’interroger
en Europe sur la bonne façon de réagir à
cette défiance. Il serait vain de nier les
défauts intrinsèques de l’Europe. Il faut
regarder en face les véritables problè-
mes et nommer les questions d’immi-
gration mal gérées au niveau commu-
nautaire, les effets de l’élargissement
européen qui a fait perdre de la lisibilité
et a dégradé l’efficacité de la gouver-
nance de l’Union. De même, doit-on
pointer la mise en place d’une zone euro
qui, parce qu’incomplète, a engendré un
certain nombre d’effets indésirables.
Face à l’entropie actuelle,
il est urgent de rappeler
avec force ce qui réunit
les peuples européens et
ce en quoi l’Europe leur
apporte un mieux-vivre.
Même si elle est bien difficile, la seule
voie possible est de rechercher inlassa-
blement à mettre en place et à renforcer
les jeux coopératifs en Europe. Face à
l’entropie actuelle, il est urgent en pre-
mier lieu de rappeler avec force ce qui
réunit les peuples européens et ce en
quoi l’Europe leur apporte un mieux-vi-
vre : la protection et l’efficacité d’une éco-
nomie sociale de marché ; l’importance
cruciale de l’Etat de droit, avec le carac-
tère inaliénable de la liberté de la per-
sonne et de la liberté de la pensée criti-
que, qui va de pair avec celle de la presse ;
la laïcité qui permet le vivre-ensemble ;
les bienfaits du marché unique et de la
libre circulation des personnes ; sans
oublier la paix bien entendu.
Nous assistons aujourd’hui à un
gigantesque combat entre les Etats-Unis
et la Chine pour un nouveau partage du
monde. Ouvrons vite les yeux, nous
autres Européens, si nous voulons que
nos peuples conservent la maîtrise de
leur destin et pèsent encore sur le cours
de l’histoire. Pour exister entre les deux
géants du nouveau monde, il nous faut
une Europe forte.
Industrie à forte valeur ajoutée, nou-
velles technologies, transition écologi-
que, défense commune comme vient de
le proposer le couple franco-allemand,
flux migratoires, etc., tels sont les thèmes
qu’il nous faut travailler ensemble au
plus vite. Pour peser davantage sur le
nouvel ordre du monde. Il nous faut, en
outre, une vision propre de l’organisa-
tion du commerce international. Enfin,
sur la base d’une zone monétaire com-
plète et solide, recherchons une plus
forte internationalisation de l’euro.
Appuyée sur une Europe stratège, un
euro plus utilisé mondialement est en
effet utile pour éviter les inacceptables
règles unilatérales d’extraterritorialité
imposées par les Etats-Unis.
Rien ne se fera sans que nous partions
pragmatiquement de projets concrets
sur les différentes thématiques préci-
tées, en nous alliant avec nos voisins alle-
mands. Ni sans que tous, où que nous
soyons et qui que nous soyons, y concou-
rions à notre mesure !
Olivier Klein est président de
la Ligue européenne de coopération
économique-France et professeur
affilié à HEC en économie et finance.
• « MALATERRE »,
DE PIERRE-HENRY GOMONT
Peut-on ne pas devenir dingue quand on a
un père plus qu’un peu fou ? Dans « Mala-
terre », roman graphique très autobiogra-
phique, Pierre -Henr y Gomont s’est
replongé dans son adolescence et nous pro-
pose un album en forme de thérapie. Esprit
libre et aventurier, Gabriel Lesaffre a repris
sur un coup de tête une exploitation fores-
tière dans une ancienne colonie africaine.
Incapable de la gérer correctement, il
s’entête. Mauvais père, il n’hésite pas toute-
fois à réclamer après un divorce la garde de
ses aînés. Mathilde et Simon, vont profiter et
même abuser de la liberté que leur offre une
vie d’enfants expatriés sans surveillance.
Une histoire tendre et cruelle, pleine de
rebondissements, qui se lit comme un
roman mis en images par un trait très loin
de la ligne claire, mais qui reste très lisible.
•« NE TIREZ PAS SUR L’OISEAU
MOQUEUR », DE FRED FORDHAM
Adaptation fidèle d’un des plus grands clas-
siques de la littérature contemporaine amé-
r i c a i n e , « Ne t i r e z p a s s u r l ’o i s e a u
moqueur » est de ces albums qui peuvent
plaire de 7 à 77 ans. Dans les Etats-Unis des
années 1950, dans un Sud qui reste ségréga-
tionniste, un père avocat qui élève seul ses
deux enfants prend la défense d’un jeune
Noir accusé de viol. Jern n’est qu’une enfant
mais elle se pose déjà les bonnes questions.
Pourquoi est-on si injuste avec son père et
avec elle alors qu’ils n’ont rien fait de mal ?
Pourquoi est-on condamné d’avance quand
on est Noir ? Pourquoi l’homme, quel que
soit son âge, est si souvent si mauvais ? Fred
Fordham a trouvé le bon ton pour illustrer
ce livre culte.

•DE«PATRICK
VANIKORO »,
LE POINT
DE VUE Décarboner l’économie PRUGNE
En 1788, deux frégates de la Marine royale
quittent l’Australie et voguent vers les îles
de Carlos Moedas
et Hans Joachim
Schellnhuber
n’a rien d’une utopie Salomon. Une tempête va se dresser sur
leur route et la « Boussole » et l’ « Astro-
labe » n’atteindront jamais leur destination.
Elles vont échouer sur les récifs coralliens
de Vanikoro. Beaucoup des 220 marins suc-
comberont à la tempête. Et les rescapés

J
usqu’à la fin de cette semaine,
190 pays se réunissent
à Katowice pour renforcer
l’action contre le changement climati-
que. La pression est forte car nous
savons maintenant que nos émissions
nettes de CO2 doivent être réduites à zéro
d’ici à 2050, si nous voulons éviter des
dommages irréversibles à notre planète.
Lorsque Paul Romer a reçu le prix Nobel
d’économie, il y a quelques mois, il a
averti que « le danger des scénarios très
alarmistes — qui ont un fondement réel —
est de rendre les gens apathiques et déses-
pérés ». Il a également ajouté qu’il était
possible, dans un avenir proche, de
réduire ces émissions tout en amélio-
rant le niveau de vie. Nous partageons
son optimisme. Bien que le temps
presse, la bonne nouvelle est que nous
savons déjà comment décarboner notre
économie. Les solutions sont la recher-
che et l’innovation. En voici quelques
exemples concrets :
Premièrement, générer de l’énergie
propre. La consommation d’énergie,
ment l’énergie. Notre secteur de trans-
port reste fortement axé sur les combus-
tibles fossiles. La solution évidente est de
passer aux véhicules électriques ali-
mentés par des énergies propres. Para-
doxalement, cette transition se produit
plus rapidement en Chine qu’en Europe.
Pour le trafic aérien, l’horizon du chan-
gement est encore plus éloigné, mais il
est encourageant de voir qu’un pays
pétrolier comme la Norvège veut utiliser
l’électricité à l’horizon 2040 pour tous
les vols domestiques court-courriers.
Si nous voulons
pérenniser nos emplois
et nos entreprises dans
un monde décarboné,
nous devons investir
dans la recherche
et le développement.
Troisièmement, boucler la boucle.
nieuse, avec des parties peut endomma-
ger le tout au lieu de l’améliorer. Nous
devons démontrer que la décarbonisa-
tion est une vraie réussite, notamment
sur les sites miniers. À long terme,
ceux-ci ne pourront survivre qu’en se
réinventant. Cela nécessite des appro-
ches complexes et de l’innovation
sociale.
Les progrès scientifiques rendront les
alternatives zéro carbone moins chères
que les options basées sur les combusti-
bles fossiles. Cela se produit déjà pour
les énergies renouvelables. Ceux qui
sont en tête de ce changement ont un
avantage certain en termes de crois-
sance et de création d’emplois. Une ana-
lyse récente montre que le nombre
d’emplois augmentera si nous passons
au transport électrique en Europe, à
condition que la fabrication de batteries
ait également lieu ici et non en dehors de
l’UE. Pourtant, actuellement, la majeure
partie de la capacité de fabrication se
trouve en Chine et en Corée. Au lieu de
sombrer dans l’apathie, nous devons
auront du mal à survivre sur cette île en
apparence paradisiaque, mais peuplée
d’autochtones hostiles. Ce récit d’aventures
est servi par un superbe dessin très lumi-
neux. Patrick Prugne, qui avait déjà
mélangé vérité historique et récit imagi-
naire dans « Iroquois » et « Pawnee »,
prouve une fois de plus qu’il sait dessiner
sans cliché ceux que l’on qualifia sans ver-
gogne de « sauvages », sans se demander de
quel côté étaient vraiment les sauvages. Un
must pour tous les passionnés de la mer. « Grand Homme », tome 3 de la série des
« Ogres » nous baigne dans un univers et
• « L’ÂGE D’OR »,
DE PEDROSA & MOREIL
une aventure à la « Seigneur des Anneaux ».
Une BD de près de 200 pages d’une très
On peut réinventer le conte de fées. La grande originalité.
preuve dans « L’Age d’or ». Dans un monde
médiéval mystérieux, un roi se meurt. Sa
fille devrait hériter du trône, mais sa mère,
•À HOLLYWOOD
« COOPER. UN GUERRIER
»
son frère et les intrigants vont tout faire DE FLORENT SILLORAY
pour capter le pouvoir. Le peuple, déjà à Tout le monde connaît « King Kong », mais
bout, va se révolter mais les forces du bien peu savent qui se cache derrière ce monu-
ne renoncent pas. Si la trame est classique, ment Hollywoodien. Dans « Un guerrier à
le dessin onirique de Cyril Pedrosa (à qui Hollywood », Florent Silloray mène
l’on doit l’autobiographique « Portugal ») et l’enquête et nous fait revivre l’incroyable
les rebondissements font de cette allégorie parcours du producteur cinéaste Merian C.
sur le pouvoir des puissants un récit très Cooper. Pilote de chasse lors de la Première
Dargaud, Grasset, Daniel Maghen, Dupuis, Soleil, Casterman

dans toutes ses utilisations, est respon-
sable de 75 % des émissions de gaz à effet
de serre en Europe. Dans de nombreu-
ses régions d’Europe, les coûts liés aux
énergies solaire et éolienne sont désor-
mais comparables à ceux des combusti-
bles fossiles. Un nombre record de nou-
velles installations utilisent des énergies
renouvelables. Cependant, nous devons
encore améliorer nos réseaux énergéti-
ques et notre capacité de stockage, déve-
lopper des infrastructures et des
réseaux intelligents et investir dans des
solutions telles que l’électrolyse de
l’hydrogène.
Deuxièmement, utiliser judicieuse-
Dans nos systèmes de production pour
l’alimentation, la santé, la construction,
etc. la réutilisation et le recyclage sont à
l’ordre du jour. Pourquoi extraire le gaz
naturel du sous-sol pour développer des
engrais pour l’agriculture alors que
nous pouvons recycler les éléments
nutritifs des déchets urbains ? Pourquoi
utiliser de l’énergie pour extraire le cui-
vre des mines pour fabriquer des télé-
phones portables alors que nos sites
d’enfouissement sont remplis d’anciens
appareils dont le cuivre peut être
réutilisé ?
Quatrièmement, penser en systèmes.
Le fait de jouer, même de façon ingé-
nous mettre au travail. La dure réalité
est que, si nous voulons pérenniser nos
emplois et nos entreprises dans un
monde décarboné, nous devons investir
davantage dans la recherche et le déve-
loppement aujourd’hui. Après la
Renaissance et les Lumières, c’est notre
prochain big bang.
Carlos Moedas est commissaire
européen chargé de la Recherche,
de la Science et de l’Innovation.
Hans Joachim Schellnhuber
est le fondateur de l’Institut
de recherche sur le climat à Potsdam.
moderne. On peut évoquer le passé tout en
parlant du présent. On peut parler aux jeu-
nes et séduire des lecteurs qui ne le sont plus
autant.
• « LE GRAND HOMME »,
D’HUBERT & GATIGNOL
Dans un monde imaginaire gothique, des
peuples s’affrontent. La plupart des hom-
mes sont mauvais et n’ont qu’une idée, con-
quérir pour mieux asservir. Lours, qui a
sans doute plein de choses à se faire pardon-
ner, a vieilli et cherche à se racheter en
défendant le bien face au mal qui domine.
Mélangeant le récit littéraire d’un conte et
un dessin en noir et blanc très épuré, ce
Guerre mondiale, impliqué à nouveau lors
de la Seconde Guerre, entrepreneur, aven-
turier, espion, cinéaste, Cooper fut un
homme hors normes. Dingue d’aviation,
d’action et de films, précurseur dans l’utili-
sation d’effets spéciaux, Cooper connaîtra
un succès fou avec « King Kong », qui fera
date dans l’histoire du cinéma, et avec les
westerns de John Ford dont il sera le pro-
ducteur. L’histoire retiendra aussi que cet
ancien de la CIA n’hésita pas à combattre le
communisme de façon hystérique. Comme
dans son précédent album qui racontait
l’histoire de Capa, « Cooper » repose sur un
dessin sépia qui donne un côté rétro à cette
plongée historique. n
Les Echos Mardi 11 décembre 2018 IDEES & DEBATS // 13

SUR
LE WEB
ÉCHECS : KASPAROV
FÉLICITE ALPHAZERO
Dans la revue « Science », l’un
des meilleurs joueurs d’échecs
de l’histoire analyse la
domination de l’intelligence
artificielle sur le jeu.
bit.ly/2RG0yLg
– 23 °C
SUPRACONDUCTIVITÉ :
ÇA CHAUFFE !
Des chercheurs allemands ont
réussi à rendre un matériau
prospective
supraconducteur à une tem-
pérature presque normale.
Normalement, il faut – 250 °C.
bit.ly/2PvN1UD

Machines à créer ou GÉNÉTIQUE // Après l’emballement autour de la technologie CRISPR-Cas9 arrivent les premiers
doutes. Mais quelle que soit la technique utilisée, l’édition du génome a de beaux jours devant elle.
machines à copier ?

LA
L’édition du génome doit-elle tout miser sur CRISPR ?
CHRONIQUE
d’Olivier Oullier Catherine Ducruet
@CDucruet

L es jumelles chinoises Lulu et Nana

ont-elles été génétiquement modi-

L
e mois dernier, un portrait réalisé
uniquement à l’aide d’algorithmes s’est
vendu aux enchères chez Christie’s pour
la somme de 432.500 dollars, soit 45 fois plus cher
que son estimation la plus haute. Une première.
Afin d’obtenir ce résultat, le collectif Obvious, basé
à Paris, a eu recours à une méthode lui ayant
permis d’analyser 15.000 portraits peints entre
les XIVe et XXesiècles. La performance technique
est stupéfiante et constitue le dernier épisode d’une
longue série de travaux, qui depuis les tout débuts
de l’intelligence artificielle ont essayé de reproduire
ce que l’humain peut produire de plus fascinant,
de notre capacité à raisonner et prendre des
décisions complexes à celle d’écrire des poèmes,
de composer des mélodies ou de peindre
des chefs-d'œuvre. En tant que geek assumé, je suis
fasciné par les prouesses techniques. Mais en tant
que musicien qui aime se croire artiste, je suis
fiées au stade embryonnaire grâce
à la technique d’édition du génome CRISPR-
Cas9 ? Compte tenu de l’absence de publica-
tion scientifique et des déclarations floues
de He Jiankui, l’auteur revendiqué de cette
plus que discutable prouesse, on ne peut
pas l’affirmer. Mais la communauté scienti-
fique s’en est émue.
Non seulement pour des raisons éthiques
évidentes de refus de l’eugénisme, mais aussi
parce qu’elle considère que cette technolo-
gie, inventée il y a seulement six ans, n’est pas
assez fiable dans l’état actuel des choses pour
être utilisée chez l’homme. Des expériences
menées en 2015, en Chine déjà, sur des
embryons humains non viables, avaient mis
en évidence que sa mise en œuvre entraînait
des modifications non désirées, sur des
régions du génome qui n’étaient pas la cible
de la manipulation. Cette fois-ci, pour autant

Gregor Fischer/dpa Picture-Alliance/AFP

quelque peu perplexe. Je repense à Zeuxis, ce
peintre Grec du Ve siècle avant J.-C. Il peignait
des raisins de manière si réaliste, paraît-il, que
les oiseaux essayaient de les manger. Mais son
talent n’aurait-il pas été mieux employé à créer
plutôt qu’à copier ? C’est précisément la question
que je me pose chaque fois que j’entends parler
de l’utilisation de l’intelligence artificielle pour
créer des peintures à la manière de Picasso, ou
des interprétations de Bach à la manière de Glenn
Gould. Arrivera-t-on à introduire les souffrances
et les joies qui ont jalonné la vie de nos artistes
préférés dans nos algorithmes ? Et est-ce bien
nécessaire ? Ne devrait-on pas aspirer à autre chose
que faire du Zeuxis 4.0 ? J’aimerais pouvoir profiter
de créations artistiques qui me fassent ressentir
des choses que seule l’intelligence artificielle
pourrait m’apporter. Une dizaine de dimensions
dans lesquelles je pourrais voir les notes, toucher
les couleurs, ou sentir les mots tel un synesthète.
Quelque chose que seule mon imagination peut me
faire vivre pour le moment. En attendant, je m’en
retourne écouter sur ma platine vinyle le dernier
enregistrement des suites pour violoncelle de Bach
par le génial Yo-Yo Ma, en espérant ne jamais avoir
affaire à son avatar IA ou à une reconstruction
digitale de son Stradivarius.
Olivier Ouiller est président de la société
de neuro-informatique Emotiv.
qu’on le sache, les apprentis sorciers se sont
trouvés confrontés à d’autres problèmes.
L’inactivation du gène cible n’a fonctionné
que sur une des deux copies et encore pas
dans toutes les cellules.
Mais, au-delà de cette annonce ultra-mé-
diatique, se repose la question de la perti-
nence des applications médicales de CRIS-
PR-Cas9, tout à fait louables dans leur
principe. Et c’est une nouvelle pierre jetée
dans le jardin de la poignée de sociétés de
biotechnologie, telles qu’Intellia Therapeu-
tics, Editas Medicine ou CRISPR Therapeu-
tics, qui ont levé quelque 5 à 6 milliards de
dollars auprès des investisseurs pour
l’exploiter à des fins thérapeutiques.
En juillet dernier, en effet, une publica-
tion de la revue scientifique « Nature » avait
fait l’effet d’une douche froide. Elle montrait
que CRISPR-Cas9 provoquait des modifica-
tions incontrôlées du génome. Dans la fou-
lée, ces sociétés avaient perdu 20 % de leur
capitalisation boursière. Depuis cet article,
d’autres publications dans des revues de
notoriété plus ou moins grande ont mis en
évidence que CRISPR n’est pas, dans sa con-
figuration actuelle, un outil aussi précis,
spécifique et efficace que le prétendent ses
promoteurs. S’agit-il d’une simple péripétie
ou d’une vraie remise en cause ?
Report de l’essai
Selon un investisseur de longue date dans
De nombreuses publications ont mis en évidence que CRISPR n’est pas, dans sa configuration actuelle,
un outil aussi précis, spécifique et efficace que le prétendent ses promoteurs.
CRISPR
en 5 dates
1987 Un chercheur
japonais de l'université
d’Osaka, Atsuo Nakata,
découvre dans l'ADN de
la bactérie Escherichia
coli des séquences qui se
répètent de loin en loin :
les « CRISPR » (acronyme
anglais pour « courtes
répétitions
palindromiques groupées
et régulièrement
espacées »).
2012 Emmanuelle
Charpentier (université
Editas aurait dû être la première entre-
prise à démarrer en 2017, un essai clinique
avec son traitement d’une cécité génétique
rare (l’amaurose de Leber). Un report à 2018
avait ensuite été annoncé en raison de
« problèmes de production », mais à ce jour,
aucun calendrier précis n’a toujours été
fourni. Quant à l’essai annoncé par CRISPR
Therapeutics associé à Vertex contre une
maladie rare des globules rouges, il a été
suspendu en juin dernier à la demande des
autorités américaines qui l’avaient initiale-
ment autorisé, sans explication officielle.
Péché originel
Pour André Choulika, patron de Cellectis,
une société qui exploite Talen, une techni-
que d’édition du génome concurrente, « le
péché originel » de CRISPR, c’est son recours
que », confirme Matt Kane, patron de Preci-
sion Biosciences, une société américaine qui
utilise également une technologie concur-
rente dénommée « Argus ». « Et ça, il y a peu
de chances que ça s’améliore », conclut-il.
Ce qui est vrai pour
la recherche ne l’est pas
forcément pour le stade
industriel.
Alors, faut-il tirer un trait sur CRISPR ?
Pour Craig Mickanin, qui travaille dessus
chez Novartis, un des premiers industriels à
l’avoir utilisée, les problèmes rencontrés ne
sont pas intrinsèques à la technologie, « mais
plutôt liés aux types de cellules utilisées ». « Il

o les biotech, « CRISPR est une technologie qui

a un potentiel comparable à celui de la PCR
L’ÉTUDE [sigle de « polymerase chain reaction »,
NDLR], qui a révolutionné la biologie molécu-
laire à la fin des années 1980, permettant
L’Europe en tête notamment l’essor du séquençage ». Pour de
nombreux biologistes, c’est un outil de choix
des publications sur l’IA pour la recherche car il est accessible à tous,
et facile à mettre en œuvre. Mais ce qui est
vrai pour la recherche ne l’est pas forcément
d'Umeå, Suède) et
Jennifer Doudna
(Berkeley, Etats-Unis)
expliquent dans la revue
« Science » comment,
dans les bactéries, les
« CRISPR » s'associent à
une enzyme découpeuse
d'ADN, Cas9, pour
neutraliser un virus.
2014 En février, des
à un « guide ARN » – une molécule proche de
l’ADN, mais constituée d’un seul brin au lieu
d’une double hélice. « Car, explique-t-il, des
petits fragments d’ARN, il y en a partout dans
la cellule et ils sont susceptibles d’interférer ».
Sans compter la difficulté de la « coupure »
réalisée dans le génome à se refermer, car la
protéine Cas9 gêne le mécanisme dit de
« recombinaison homologue ». « La recon-
naissance des bases n’est pas assez spécifi-
faut qu’on étudie ce qui module la réponse à
CRISPR », estime-t-il, tout en reconnaissant
que la recombinaison homologue ne mar-
che pas très bien. Péché de jeunesse donc. A
moins que, comme le prédit Matt Kane, « on
ne découvre une nouvelle technologie qui sera
aussi facile à mettre en œuvre mais plus spéci-
fique ». En tout cas, quelle que soit la techni-
que utilisée, l’édition du génome a de belles
perspectives devant elle. n

L
es publications scientifiques
sur l’intelligence artificielle (IA) pour
la période 2013-2017 viennent à 30 %
d’auteurs localisés sur le Vieux Continent,
devant la Chine (24 %) et les Etats-Unis (17 %).
Tel est l’un des principaux enseignements d’une
étude de l’éditeur Elsevier publiée ce mardi,
« Artificial Intelligence : How Knowledge is
Created, Transferred, and Used ». Les auteurs
ont passé au crible un total de
600.000 documents (avec l’aide de l’intelligence
artificielle, bien sûr) de 1998 à 2017. Alors que le
nombre d’articles sur l’IA était inférieur à
10.000 en 1998, on en comptait plus de
60.000 l’an dernier. Les établissements français
de l’université Paris-Saclay, de l’Inria et de
Sorbonne Université apparaissent en bonne
position au niveau européen, puisqu’ils se
situent respectivement en première, deuxième
et quatrième places de ceux qui publient le plus.
Les auteurs étudient également la répartition
des champs de recherche. Les Etats-Unis se
focalisent beaucoup sur la santé, tandis que la
Chine accentue son effort davantage sur
l’agriculture. L’Europe, quant à elle, se
concentre sur ces deux secteurs, mais ne ressort
pas particulièrement dans un autre domaine.
— Rémy Demichelis
pour le stade industriel. « L’écart est le même
qu’entre jouer au foot dans le club local et
jouer au PSG », résume Sandy Macrae, le
patron de l’américain Sangamo Therapeu-
tics, fin connaisseur du foot français depuis
qu’il a racheté la société de biotechnologie
française TxCell. Et Sandy Macrae est bien
placé pour le savoir, car sa société vient
d’administrer pour la première fois chez
l’homme un traitement contre une maladie
génétique rare (maladie de Hunter), en utili-
sant sa technologie concurrente d’édition
du génome, dite « doigts de zinc ».
Or, après une vingtaine d’années de tra-
vail, le compte n’y est pas encore. « CRISPR-
Cas9 est un outil, rappelle Stéphane Altaba,
responsable du développement chez le
français Genomic Vision. Quand on veut en
faire une thérapeutique, ça se compli-
que. » Son entreprise a développé une tech-
nologie permettant de visualiser les
« erreurs » sur le génome, en particulier les
grands réarrangements, ceux qui inquiè-
tent justement le plus avec CRISPR. D’où sa
collaboration avec Editas Medicine, une
société de biotechnologie américaine qui
exploite CRISPR-Cas9 pour cerner les effets
collatéraux possibles de la technologie au
stade de la production.
chercheurs chinois
(université de Nanjing)
utilisent pour la première
fois l'outil CRISPR-Cas9
sur des primates. Le mois
suivant, une équipe du
MIT l’emploie pour
corriger une maladie
génétique incurable du
foie chez des souris.
Entre fin 2013 et fin
2014 Lancement des
trois start-up rivales dans
la course à l’exploitation
industrielle de Crispr-
Cas9, Editas Medicine,
CRISPR Therapeutics et
Intellia.
Novembre 2018 Un
chercheur chinois de
l’université de Shenzen,
He Jiankui, annonce la
naissance de deux
jumelles génétiquement
modifiées (pour les
rendre plus résistantes
au sida) à l’aide de
CRISPR-Cas9.
De la brebis Dolly aux jumelles OGM
Si l’annonce de la naissance de jumelles chinoises génétiquement
modifiées a entraîné les condamnations attendues des instances offi-
cielles, son écho médiatique a été bien moindre que celui de la nais-
sance de Dolly, la première brebis clonée, qui avait fait la une en 1996.
Et cela parce qu’on avait vu, à juste titre, dans la naissance de ce clone
animal, la porte ouverte au clonage des êtres humains. Pourtant,
l’eugénisme – puisque c’est bien de cela qu’il s’agit – est tout autant
condamné que le clonage par la Déclaration universelle sur le génome
et les droits de l’homme de l’Unesco et par les lois de nombreux Etats.
Comment alors expliquer ce deux poids, deux mesures ? En vingt ans,
le recours aux biotechnologies s’est banalisé. Les interventions sur le
génome des plantes, par exemple, ne font plus peur à grand monde –
l’hostilité persistante aux OGM dans certains pays est surtout dû à des
positions politiques ou de société. « Mais c’est aussi notre conception de
l’enfant et de la procréation qui a changé avec une attitude de plus en plus
consumériste qui nous conduit à vouloir un enfant à la mesure de nos
désirs », estime le philosophe Jean-Michel Besnier, spécialiste d’éthique
médicale. Aux Etats-Unis, on peut ainsi, dans certaines cliniques, choi-
sir le sexe ou la couleur des yeux de son futur enfant. Combiner les
technologies d’édition du génome avec les techniques de PMA, comme
pour les jumelles chinoises, constitue un pas supplémentaire, mais ce
n’est pas forcément très clair pour le grand public. Et quand, de sur-
croît, c’est pour les protéger du sida, qui trouverait à y redire ? Même si
cela impacte, au-delà de l’enfant OGM, toute sa descendance.
14 // Mardi 11 décembre 2018 Les Echos

enquête

Frédéric Schaeffer
@fr_schaeffer
— A Shanghai

C hacun avec un smartphone, ils sont

postés en différents points stratégi-
ques de l’hypermarché. Quand
tombe la commande sur leur écran, les ven-
deurs filent sans tarder dans les rayons de
cet Auchan du quartier de Yangpu à Shan-
ghai : fruits du dragon, pamplemousses ou
boîtes de mouchoirs sont rapidement pla-
cés dans des sacs, avant d’être accrochés sur
un rail qui court sur le plafond au-dessus
des étals avant de disparaître derrière le
mur. De l’autre côté, dans l’entrepôt, une
armée de coursiers en deux-roues électri-
ques se tient prête à accomplir la promesse
de l’enseigne : livrer la commande en moins
d’une heure dans un rayon de 3 kilomètres.
Plus à l’ouest de la ville, dans le Carrefour
du quartier de Gubei, les livreurs sont égale-
ment dans les starting-blocks. Ici, il n’y a pas
de rails pour accélérer le « picking », mais les
1.000 produits les plus demandés sont tous
rassemblés dans un même espace. L’heure
du déjeuner approche et les commandes de
nouilles instantanées, de chips ou de bou-
teilles de thé s’enchaînent. De chez eux ou de
leur bureau, les clients ont tous passé com-
mande depuis leurs téléphones mobiles via
l’appli de l’enseigne ou, plus généralement,
celles des spécialistes de la livraison de
repas, dont l’activité explose en Chine.
Ici, plus que partout ailleurs, l’usage
intensif du smartphone a fait voler en éclats
Le minimagasin Auchan Minute propose 500 produits. Ouvert 24 heures sur 24, 7 jours sur 7, le client scanne un QR Code avec son mobile qui lui ouvre la porte
le modèle classique du supermarché
et l’identifie puis paie ses articles avec WeChat ou Alipay. Il en existe 335 en Chine. Photo Wang gang/Imaginechina/AFP
inventé aux Etats-Unis dans les années
1920. Ultraconnectés, les Chinois sont à la
pointe d’un nouveau modèle de distribu-
tion abolissant la frontière entre l’e-com-

Auchan et Carrefour
merce et les magasins en dur. « Il ne s’agit Un an après leur lancement, déjà
plus d’opposer mais de fusionner le digital et 335 Auchan Minute sont déployés en
le commerce physique, au service d’une expé- Chine. « C’est un concept qui permet de bali-
rience d’achat sans couture et personnalisée ser une zone de vie avec la marque et d’être

au pays du « new retail »

pour le consommateur », explique Edward
Tse, président de la société de conseil Gao
Feng. Pour qualifier cette révolution en
marche, les spécialistes parlent de « O2O »
(online to offline) ou encore de « new
retail », comme l’a conceptualisé le géant de
l’e-commerce Alibaba, lors de l’ouverture
de son premier supermarché ultracon-
necté Hema il y a trois ans. Encore très théo-
rique en France, ce commerce « phygital »
est déjà une réalité en Chine.
Payer n’importe quoi, n’importe
quand et de n’importe où
Les acteurs traditionnels comme Auchan,
Carrefour ou Wallmart sont aux avant-pos-
tes pour observer cette mutation. Après
avoir ouvert des supermarchés à tour de
bras et profité de l’hypercroissance du
géant asiatique au tournant des années
2000, ces derniers ont pris de plein fouet la
vague de l’e-commerce, un véritable tsu-
nami dans un pays comptant quelque
800 millions d’Internautes, surfant essen-
tiellement sur leur mobile. Le coup a été
rude pour des acteurs soudainement
confrontés à une stagnation de leur chiffre
d’affaires, bien de loin de 15 % à 25 % de crois-
sance affichée à la fin des années 2000.
Les consommateurs chinois pouvant
commander et payer n’importe quoi,
n’importe quand et de n’importe où avec
leur mobile, beaucoup ne donnaient pas
cher des vieux supermarchés. Surtout
quand les géants de l’Internet Alibaba, Ten-
cent et JD.com ont commencé à vouloir
entrer de plain-pied dans le commerce phy-
sique, où se réalisent encore près de 85 %
des ventes de détail !
Mais plutôt que de tuer la grande distri-
bution, les mastodontes chinois de la tech
l’ont poussé à se réinventer, à se dépoussié-
rer en intégrant à marche forcée les nouvel-
les technologies. « La Chine est un labora-
toire grandeur nature », assure Ludovic
Holinier, le patron d’Auchan Retail Chine.
Pour accélérer cette mutation, Auchan s’est
allié il y a un an au géant Alibaba, entré au
capital de la coentreprise Sun Art, dont le
français est le premier actionnaire. « C’est
comme si nous avions pris un pack de Redbull
pour accélérer notre transformation “phygi-
tale” ! », sourit Stéphane Boënnec, chargé de
l’innovation chez Auchan Chine. Avec
Hema, à la fois supermarché haut de
gamme spécialisé dans les produits frais,
espace de restauration et centre de livrai-
son, Alibaba est à la pointe de ce nouveau
REPORTAGE // Ultraconnectés, les Chinois sont à la pointe
d’un nouveau modèle de distribution abolissant la frontière
entre e-commerce et magasin en dur. Un laboratoire grandeur nature
pour les enseignes françaises.
commerce. L’idée d’accrocher les sacs au caisse. Le principe ? Avec son mobile, le
plafond pour accélérer la préparation des client scanne directement, via une mini-ap-
commandes Internet vient de chez plication intégrée dans WeChat, les articles
Hema. « Nous avons un an d’avance sur le et les ajoute au fur et à mesure dans son
planning initial de notre alliance », souligne panier électronique. Le paiement s’effectue
Ludovic Holinier, dont la coentreprise Sun sur le mobile, n’importe où dans le magasin.
Art qu’il dirige gère 461 hypermarchés en Seule exigence avant de quitter les lieux :
Chine, le deuxième marché d’Auchan der- présenter son ticket électronique à une
rière la France. machine ou un vendeur pour prouver que
De son côté, Carrefour a conclu en janvier les courses ont bien été payées. « En quel-
ques mois, 15 % des clients du magasin ont
déjà opté pour cette solution de paiement,
Le « new retail », c’est souligne Thierry Garnier, patron de Carre-
surtout la promesse four en Chine. A côté des caisses classiques et
des caisses automatiques, ce système préfi-
d’un service sur mesure. gure les solutions de paiement du futur. »
Cette solution est aussi en train d’être
Il repose sur la déployée chez Auchan.
connaissance très fine L’amélioration du parcours d’achat ne
des consommateurs. s’arrête pas à la digitalisation des caisses,
aux étiquettes électroniques ou encore aux
QR Codes que l’on peut scanner avec son
un partenariat avec Tencent, propriétaire de mobile sur certains fruits et légumes pour
l’appli WeChat au milliard d’utilisateurs, s’informer de leur provenance. Le « new
dans l’espoir de relancer une filiale chi- retail », c’est surtout la promesse d’un ser-
noise en perte de vitesse et sujette à des vice sur mesure reposant sur la connais-
rumeurs récurrentes de cession. Inauguré sance très fine des consommateurs grâce
en mai dernier au sous-sol d’un immeuble au traitement des immenses bases de don-
de Shanghai, Carrefour Le Marché (indiqué nées d’Alibaba et de Tencent. « Avec le digi-
en français) est la première matérialisation tal, nous passons d’un commerce de masse à
de la collaboration de l’enseigne avec Ten- une individualisation de l’offre, s’enthou-
cent. Ici, deux caisses testent le paiement par siasme Ludovic Holinier. Le O2O permet de
reconnaissance faciale via l’appli WeChat. fidéliser le client mais aussi de l’inciter à reve-
Une fois le visage enregistré, plus besoin de nir en magasin pour profiter de conseils pro-
sortir son porte-monnaie pour régler ses duit, d’une dégustation de vin ou bien d’une
achats. Un regard à la caméra suffit. Le pro- promotion sur les fruits de mer dont on sait
cédé relève encore du gadget, dans un pays qu’il est friand. » Fini, les catalogues imper-
où le paiement mobile est largement utilisé, sonnels à l’entrée du supermarché. Les
mais il pourrait à terme remplacer la valida- offres commerciales ciblées tombent direc-
tion par code ou empreinte digitale. tement sur le téléphone du client.
Une autre innovation est la solution Scan Pour convaincre le consommateur chi-
& Go permettant d’éviter le passage en nois de revenir en magasin, l’expérience est
le maître mot des distributeurs. « Le super-
marché de demain ne peut pas être qu’un
endroit où l’on fait ses achats mais un lieu de
vie où l’on aime passer du temps », explique
Thierry Garnier. Comme chez Hema, les
clients de Carrefour Le Marché peuvent
demander qu’on leur cuisine les crustacés
vivants qu’ils viennent d’acheter et les
déguster sur place dans l’espace restaurant
à proximité. Les produits alimentaires
représentent 80 % des articles du magasin.
La galerie marchande, au design soigné, fait
également la part belle aux cuisines de
monde. Restaurants, salons de coiffure,
cabine de karaoké, etc., il faut donner au
client ce qu’il n’a pas sur son mobile. Le plan
du supermarché a également été entière-
ment repensé : terminé le parcours intermi-
nable à travers les rayons. Pour les clients
les plus pressés, chaque niveau a désormais
sa sortie.
Magasin sans personnel
Poussant la logique à son paroxysme,
l’hypermarché Auchan de Yangpu a installé
une supérette sur chacun de ses parkings.
Baptisé « Auchan Minute », ce minimaga-
sin de 18 mètres carrés aux allures de conte-
neur, conçu avec le groupe chinois d’élec-
tronique Hisense, propose 500 produits,
essentiellement alimentaires. Ouvert
24 heures sur 24, 7 jours sur 7, il fonctionne
sans personnel : le client scanne un QR
Code avec son mobile qui lui ouvre la porte
et l’identifie puis paie ses articles avec
WeChat ou Alipay, les solutions de paie-
ment mobile de Tencent et d’Alibaba. Les
articles n’ont pas de puces RFID : pour éviter
les vols, la petite boutique est équipée de
caméras et un gros autocollant sur la porte
rappelle au client que la zone est sous la
vidéosurveillance de la police.
dans les flux de circulation quotidiens des
habitants », indique Ludovic Holinier.
L’objectif est d’installer ces Auchan Minute
dans un rayon de 3 kilomètres autour d’un
hypermarché de manière que les consom-
mateurs croisent l’enseigne toutes les
sept minutes à pied ! « L’hypermarché
devient la plate-forme logistique des maga-
sins de proximité », poursuit-il.
Les hypermarchés, dont on annonce
régulièrement la mort en France, ont-ils
trouvé la martingale en Chine ? « Depuis l’an
dernier, non seulement les magasins tradi-
tionnels se redressent mais le commerce élec-
tronique continue d’afficher une forte crois-
sance, constate Jason Yu, directeur général
de Kantar Worldpanel en Chine. Tous les
acteurs de l’e-commerce aident et permettent
aux détaillants physiques de retrouver leurs
activités. » Pour la première fois depuis
Restaurants, salons
de coiffure, cabine
de karaoké…
Il faut donner au client ce
qu’il n’a pas sur son mobile.
longtemps, la croissance des acteurs tradi-
tionnels est remontée à 8 % en 2017, selon
l’association chinoise des chaînes de maga-
sins et des franchises. Mais elle est surtout le
fait des magasins de proximité, les grandes
surfaces continuant de tirer la langue.
La Chine est une source d’apprentissage
et d’inspiration pour les autres pays,
conviennent Auchan et Carrefour. « Les dis-
tributeurs occidentaux se sont implantés en
Chine en répliquant leur modèle de magasins
existants. Maintenant, certaines innovations
chinoises pourraient être répliquées en
Europe et aux Etats-Unis », poursuit Jason
Yu. Le premier Auchan Minute ouvrira en
mars au siège du groupe, à Villeneu-
ve-d’Ascq. Et Carrefour va tester la solution
Scan & Go au Brésil, après une visite des
équipes à Shanghai.
Mais le marché chinois a aussi ses pro-
pres spécificités, marqué par un fort usage
du paiement mobile, une densité urbaine et
une main-d’œuvre bon marché réduisant
considérablement les coûts de livraison sur
le dernier kilomètre ou encore un cadre
légal peu contraignant sur la protection des
données privées. n
Mardi 11 décembre 2018 Les Echos // 15

, Budget de l’Etat 2018 : 386,3 milliards d’euros // PIB 2017 : 2.283,6 milliards d’euros courants //
Plafond Sécurité sociale : 3.311 euros/mois à partir du 01-01-2018 // SMIC horaire : 9,88 euros
à partir du 01-01-2018 // Capitalisation boursière de Paris : 1.532,96 milliards d’euros (au 05-07-2018)
Les chiffres // Indice des prix (base 100 en 2015) : 103,78 en août 2018 // Taux de chômage (BIT) : 9,1 %
de l'économie au 2e trimestre 2018 // Dette publique : 2.255,3 milliards d’euros au 1er trimestre 2018

EN FRANCE À L’ÉTRANGER

VIOLS UN ENTRAÎNEUR YÉMEN PROPOSITION DE L’ONU

DE ROLLER DEVANT LES ASSISES
Le procès d’un homme de 42 ans, ex-
directeur des équipes de France de
roller artistique, s’est ouvert lundi
devant les assises du Val-d’Oise. Deux
championnes l’accusent de les avoir
violées pendant plusieurs années
alors qu’elles étaient adolescentes.
Pour l’une des avocates de la défense,
« le monde du patin a couvert cet agres-
seur qui avait le pouvoir de hisser des
très jeunes filles sur les podiums et
l’utilisait à des fins dévoyées ».
NON-CUMUL LE DÉPUTÉ
MAURICE LEROY VA QUITTER
LA VIE POLITIQUE NATIONALE
Jacques Witt / Sipa
LA PHOTO DU JOUR
L’ONU, à l’initiative de consultations de
paix sur le Yémen en Suède, propose
l’abandon par les rebelles du port straté- A Oslo, la remise des prix Nobel de la paix
gique de Hodeïda dans le cadre d’un ces-
sez-le-feu, pour le placer sous contrôle
conjoint avec le gouvernement. La coali-
tion militaire pro-gouvernementale
sous commandement saoudien cesse-
rait ses opérations militaires contre
Hodeïda, par où transite l’essentiel de
l’aide humanitaire, en échange d’un
retrait des combattants houthis de la
ville portuaire. Ce conflit a fait plus de
10.000 morts depuis 2014.
SUÈDE NOUVEL ÉCHEC
À FORMER UN GOUVERNEMENT
La dirigeante du Parti du centre, Annie
Lööf, a déclaré lundi que sa formation
ne soutiendrait pas une reconduction

du chef de file des sociaux-démocrates,

Le député UDI Maurice Leroy, ex-minis-
tre de la Ville, a annoncé lundi sa déci-
sion de démissionner de l’Assemblée et
de se retirer de la vie politique nationale,
après son élection comme vice-prési-
dent en charge du tourisme au Conseil
départemental de Loir-et-Cher. Le vice-
président de l’Assemblée, bientôt sexa-
génaire a aussi dit vouloir se consacrer à
un projet professionnel, sans autre pré-
cision. Il dispose de 30 jours pour mettre
un terme à ses fonctions de député.
Stefan Löfven, au poste de Premier
ministre, après l’échec de négociations.
A la mi-octobre, c’est le leader du parti
conservateur qui avait renoncé à consti-
tuer une coalition après les élections
du 9 septembre. La balle revient entre
les mains du président du Parlement
suédois qui a quatre essais pour former
un exécutif.
ÉTATS-UNIS NICK AYERS NE
REMPLACERA PAS JOHN KELLY
En recevant leur Nobel de la paix lundi, le Congolais Denis Mukwege et la Yazidie Nadia Murad (au centre) ont appelé à proté-
ger les victimes de violences sexuelles. Le gynécologue de 63 ans et l’Irakienne de 25 ans, ex-esclave des djihadistes devenue
porte-drapeau de sa minorité, ont reçu le prix des mains de la présidente du comité Nobel à Oslo.
Photo : Tobias Schwarz/AFP

RUGBY UN ESPOIR DU STADE

FRANÇAIS DANS UN « ÉTAT
GRAVE » APRÈS UN PLACAGE
Le joueur de l’équipe Espoirs du Stade ON EN PARLE À MARRAKECH
AFP

Français Nicolas Chauvin, victime d’un

arrêt cardiaque dimanche en plein
match à Bègles, se trouve toujours en
« réanimation, dans un état grave » a
indiqué lundi le club. Le troisième ligne
aile, âgé de 19 ans, « a été opéré en
urgence d’une fracture de la deuxième
cervicale ». Cet accident intervient qua-
tre mois après la mort, pendant un
match, d’un jeune joueur d’Aurillac,
Louis Fajfrowski.
Nick Ayers, 36 ans, un haut fonction-
naire de la Maison-Blanche, qui était en
discussions depuis plusieurs mois pour L’ONU a adopté le Pacte controversé sur les migrations
devenir secrétaire général de la Maison-
Blanche en remplacement de John Kelly, Par une simple proclamation saluée d’un coup de marteau, l’ONU a validé lundi
n’occupera pas ce poste, selon Reuters.
Parmi les candidats possibles figure-
matin le Pacte sur les migrations, qui reste dénoncé par une quinzaine de pays.
raient le républicain Mark Meadows,
l’ancien conseiller de campagne de Yves Bourdillon l’Autriche a emboîté le pas, sui- son secrétaire d’Etat aux Affai- Les critiques affirment que,
Trump David Bossie et l’ancien gou- @yvesbourdillon vie par la Hongrie, la Pologne, la res étrangères, Jean-Baptiste même non contraignant juridi-

C
verneur du New Jersey Chris Christie. Slovaquie, la République tchè- L e m oy n e) , e n A l l e m a g n e quement, le Pacte constituera
RYTHMES SCOLAIRES Trump réfléchit aussi à la nomina- ’est donc par une simple que, la Bulgarie, l’Estonie, la Let- (Angela Merkel était présente à une référence morale et politi-
STRASBOURG RESTE tion de l’actuel représentant au com- proclamation saluée tonie et, hors d’Europe, l’Austra- Marrakech), au Danemark et au que que pourrait évoquer un
AUX QUATRE JOURS ET DEMI merce Robert Lighthizer. d’un coup de marteau lie, Israël et le Chili. L’Italie et la Canada. Cette controverse a juge lors d’un recours contre
La ville de Strasbourg a décidé de que l’ONU a validé lundi matin le Suisse veulent un débat au Par- poussé le secrétaire général de une décision gouvernemen-
conserver un rythme scolaire de 4 jours SYRIE DÉMOBILISATION Pacte sur les migrations, à Mar- lement avant d’éventuellement l’ONU, António Guterres, à tale. Ils reprochent aussi au
et demi d’école hebdomadaires, avec PARTIELLE rakech. Une cérémonie mini- ratifier le Pacte, les Pays-Bas ont exhorter lundi à ne « pas suc- Pacte de présenter la migration
cependant un aménagement: un après- L’armée syrienne a démobilisé lundi des maliste, sans vote, en présence voulu y ajouter une déclaration comber à la peur ou aux faux nar- comme un phénomène par
midi par semaine sera réservé à des conscrits effectuant leur service mili- officiellement de 160 déléga- interprétative, et la coalition au ratifs » sur la migration, et à essence positif, puisqu’il la qua-
activités éducatives, a annoncé lundi le taire sous le grade d’officier ainsi que des tions (le site de la conférence ne pouvoir en Belgique a explosé dénoncer les « nombreux men- lifie en préambule de « source
maire (PS) Roland Ries. La municipa- réservistes mobilisés depuis cinq ans, la listait toutefois que 115 pays dimanche sur cette question. Le songes » diffusés par les nationa- de prospérité, d’innovation et de
lité a pris cette décision après avoir seconde décision du genre en quelques représentés sur 193 membres de Premier ministre belge, Charles listes. L’ONU souligne que le contribution au développement
mené un vaste sondage auprès des mois. En plus de sept ans de guerre, l’ONU). Michel, a opposé lundi « le repli Pacte reconnaît la souveraineté durable » des pays d’accueil.
parents d’élèves, des enseignants et des l’armée syrienne a perdu, selon des Un Pacte dénoncé par une sur soi égoïste » ayant ensan- nationale sur les questions Ils s’alarment de ce que le
personnels périscolaires notamment. experts, plus de la moitié de ses effectifs, quinzaine de pays, qui l’assimi- glanté l’Europe au siècle dernier migratoires et n’est pas contrai- Pacte ne préconise l’arrestation
estimés à quelque 300.000 soldats. lent à un véritable droit mondial au multilatéralisme du Pacte, gnant juridiquement : il se de migrants irréguliers qu’en
BOULOGNE-BILLANCOURT à l’immigration : les Etats-Unis « seule voie d’avenir ». contente de recenser des princi- dernier recours et qu’il inter-
LE DOMICILE DU RAPPEUR IRAK BAGDAD FÊTE UN AN avaient été les seuls à refuser de pes de défense des droits dise toute discrimination
BOOBA CAMBRIOLÉ DE VICTOIRE SUR DAECH signer en juillet le premier pacte « Faux narratifs » humains des migrants et de envers les migrants, y compris
Le rappeur Booba a été victime d’un L’Irak a célébré lundi le premier anniver- de l’histoire censé assurer des Le Pacte a aussi été vivement cri- leurs enfants, en listant les irréguliers, en matière de droits
cambriolage, dimanche soir, à son saire de l’annonce de sa victoire sur le migrations « sûres, ordonnées et tiqué au dernier moment par mesures permettant d’amélio- humains, notamment en
domicile de Boulogne-Billancourt, groupe djihadiste Etat islamique régulières » par une coopération l’opposition de droite en France rer leur intégration et de réduire matière de soins, logement et
a-t-on appris lundi de source policière. (Daech), lors d’une cérémonie au cours mondiale. Le mois dernier, (Emmanuel Macron a dépêché l’immigration « irrégulière ». emploi. n
Le montant du préjudice est estimé de laquelle le Premier ministre irakien
à environ 450.000 euros et le butin est Adel Abdel Mahdi a promis de s’attaquer
principalement constitué de montres, à la corruption et de faire rentrer chez
7
selon le parquet de Nanterre. eux des centaines de milliers de déplacés.
6
7
8 5 2/4 MERCREDI
CREDI JEUDI
DI
4
6/7 4/5 2/4
10
0 7 5/10 -1/4
4 9/11 7/11 9/12
8 6 3/7 MERCREDI
6 4/5 2/4 -0/2
7
5/7 0/5 2/5
8 3 23/28 22/27 20/277
9 5 8/11 4/11
6 3/6 0/5 1/4
8 15/22 13/19 14/19
3/5 7/8 5/7 5/9
8 7
6 5/8 5/7 6/6
7/8 1/5
9/15 8/13 8/13
10 7 JEUDI 4/8
11 4/10 -1/6 2/6
-0/0 -3/-1 -2/-1
9 -0/4 -0/5 0/5
8/10 7/10
1
13 23/37 24/39 26/399
12 10 11 10/14 12/16 11/16
2/6 10/11 5/9 7/11
12 1
13 24/32 24/30 24/30
0
11 7/11 2/6
/
20/24 20/26 20/266
VENDREDI
14 4/8 5/9 8/11 7/11
1/2 0/2 1/5
7/11 8/12 1/3 -3/4 -2/3
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L’ABUS D’ALCOOL EST DANGEREUX POUR LA SANTÉ, À CONSOMMER AVEC MODÉRATION.

 Les « gilets jaunes » gâchent la
fête des professionnels du jouet
Aux difficultés
des enseignes
traditionnelles
s’ajoute l’impact des

Shutterstock
actions des « gilets
Mardi 11 décembre 2018 jaunes » sur les
www.lesechos.fr achats de Noël. // P.19

DEVISES EUR/GBP 0,9052 EUR/JPY 1,2847 EUR/CHF 1,1249 GBP/USD 1,2556 USD/JPY 1,1301 USD/CHF 0,9896 TAUX EONIA -0,359 LIFFE EURIBOR 3 MOIS -0,315 OAT 10 ANS 0,619 T-BONDS 10 ANS 2,9514

DOW JONES (*)

24.423,26 points
+ 0,14 %

(*) A la clôture

INDUSTRIE & SERVICES

TRANSPORTS
DERNIÈRE HEURE

La justice chinoise interdit la vente Le géant danois

du nettoyage ISS
de certains iPhone va se séparer de
Ouicar

Grandes manœuvres sur le marché

de l’auto-partage. // P. 18
100.000 emplois
DÉFENSE
Blindés : Rheinmetall s’invite dans Martine Robert
le couple franco-allemand. // P. 20 @martiRD

ÉNERGIE ISS prévoit de se séparer de

L’Ademe lance le débat sur 100.000 emplois, en vendant certaines
la compétitivité des EPR. // P. 21 activités d’ici à 2020, et de lever jusqu’à
381 millions de dollars (334 millions
ENGIE d’euros), a annoncé lundi le géant
L’énergéticien maintient le statu danois des services externalisés. Cette
quo sur sa participation dans Suez. restructuration d’envergure s’accom-
// P. 22 pagne d’un recentrage sur ses gros
clients. La multinationale, spécialisée
RESTAURATION dans le nettoyage, l’entretien et la pré-
Les Américains privilégient de vention dans les entreprises, va se reti-
plus en plus les repas à la maison. rer de 13 pays et se priver ainsi de 12 % de
// P. 23 son chiffre d’affaires. Sont visés des
pays d’Europe de l’Est (Estonie, Répu-
HIGH-TECH & MÉDIAS blique tchèque, Hongrie, Slovaquie,
DROITS D’AUTEUR EN LIGNE S l o v é n i e e t R o u m a n i e) , d ’A s i e
Bruxelles et les Gafa se préparent (Thaïlande, Philippines, Malaisie, Bru-
au round final. // PP. 24-25 nei), d’Amérique latine (Brésil, Chili),
ainsi qu’Israël.
CELLNEX
L’espagnol se développe en France
grâce à Bouygues Telecom. // P. 25 Cette restructuration
d’envergure s’accompa-
START-UP gne d’un recentrage
HARDWARE CLUB
La société d’investissement sur ses gros clients.
accélère. // P. 26
La multinationale va
PME & RÉGIONS La Chine représente un cinquième des ventes du fabricant de l’iPhone. Photo Philippe Lopez/AFP se retirer de 13 pays
ARTISANAT
Quand les artisans d’art produisent telle interdiction est validée par une autorité ciaire homérique entre les deux géants et se priver ainsi de 12 %
leur matière première. // P. 27 Qualcomm marque judiciaire. Et dans un pays clef pour Apple : californiens n’est pas près de s’arrêter. de son chiffre d’affaires.
une victoire judiciaire la Chine représente environ 20 % des reve- Les deux parties ont sorti l’artillerie
CÉRÉALES d’ampleur. nus du groupe de Cupertino. Apple a aussi- lourde. Qualcomm réclame 7 milliards de « Nous devons concentrer notre capi-
Un nouveau groupe coopératif tôt réagi et minimisé l’impact de la décision. dollars d’impayés à la pomme pour ses bre- tal et nos ressources sur les clients, les ser-
pour le Nord-Ouest. // P. 28 Le fabricant de semi- Quoiqu’en dise la partie adverse, la firme à la vets. Apple estime au contraire que son ex- vices et les régions géographiques qui peu-
conducteurs accuse Apple pomme assure que les brevets en cause ne partenaire lui doit un milliard de dollars de ve n t v ra i m e n t b é n é f i c i e r d e n o s
FINANCE & MARCHÉS concernent que iOS 11, la précédente version dédommagements. La pomme ne paie plus investissements futurs », a justifié le
BNP PARIBAS
depuis 2017 d’enfreindre de son système d’exploitation. « Tous les et traîne Qualcomm en justice pour abus de directeur général du groupe, Jeff Gra-
La banque étoffe ses activités ses brevets. modèles d’iPhone restent disponibles pour position dominante, emboîtant le pas à plu- venhorst. Un quart du produit de la
en Chine. // P. 29 nos clients en Chine », écrit Apple dans un sieurs gendarmes de la concurrence à tra- vente de ces filiales ira aux actionnaires
Sébastien Dumoulin communiqué. « Les efforts de Qualcomm vers le monde. Cette lutte acharnée pèse sur via un plan de rachat d’actions ou un
INTRODUCTIONS EN BOURSE @sebastiendmln pour faire interdire nos produits sont un nou- les deux groupes. Les résultats de Qual- dividende spécial.
vel acte désespéré de la part d’une entreprise comm s’en ressentent lourdement. Le groupe, dont les clients vont du
Un tribunal chinois a donné raison à Qual- dont les pratiques illégales font l’objet Quant à Apple, l’annonce récente de ministère danois de la Défense à l’opé-
comm, le fabricant de puces californien qui d’enquêtes de régulateurs du monde entier », l’interdiction chinoise des iPhone a pesé sur rateur Deutsche Telekom, estime que
accuse Apple d’enfreindre certains de ses s’agace encore le fabricant de l’iPhone. le cours de l’action au point qu’Amazon est cette restructuration va réduire de 50 %
Shutterstock

Une année faste dominée par
l’Asie. // P. 30 ET L’ÉDITORIAL
DE GUILLAUME MAUJEAN P. 10
BOURSES EUROPÉENNES
Une semaine à haut risque. // P. 31
AMF
L’ autorité donne son feu vert à la
création de Napoleon AM. // P. 32
brevets. Et la cour de Fuzhou n’y est pas allée
par quatre chemins : elle interdit purement
et simplement la vente sur le territoire chi-
nois des smartphones concernés : les
iPhone 6, 6 Plus, 7, 7 Plus, 8, 8 Plus et X.
Dans la lutte judiciaire sans merci auquel
se livrent les deux géants américains, ce der-
nier coup est le plus rude. Certes, la décision
épargne les modèles les plus récents (XS, XS
Max et XR) qui n’étaient pas encore com-
mercialisés au moment où la plainte a été
déposée. Mais c’est la première fois qu’une
Une bataille judiciaire homérique
Qualcomm avait jusqu’à présent échoué à
obtenir de tels gels. Aux Etats-Unis, la firme
voulait faire interdire les iPhone dotés des
puces de son grand concurrent Intel. Un
juge a rejeté cette demande, renvoyant la
décision sur le fond au printemps prochain.
En Allemagne, après une première défaite
en octobre, Qualcomm attend d’autres déci-
sions dans les prochains jours. Vu le nom-
bre de fronts ouverts, cette bataille judi-
repassé devant Apple en Bourse pour deve-
nir la deuxième capitalisation mondiale
lundi, derrière Microsoft. Pire, la brouille
pourrait forcer le fabricant de l’iPhone à ne
pas avoir de modèle 5G avant 2020, faute
d’avoir accès aux modems de Qualcomm.
En dépit de ces dégâts croissants, aucun ces-
sez-le-feu n’est en vue entre les frères enne-
mis de la côte Ouest.
( Lire « Crible »
Page 39
le nombre de ses clients (les grands
comptes représentent 56 % de son chif-
fre d’affaires) et de 20 % ses effectifs. ISS
passera de 490.000 personnes
employées dans le monde à 390.000.
« Ces 100.000 personnes ne perdent pas
leur emploi. Ils restent dans les filiales qui
vont être cédées » selon le porte-parole
du groupe Rajiv Arvind. La stratégie
d’ISS s’explique par la multiplication
des acteurs sur de petits contrats de
nettoyage.

Succession de retraits
GESTION D'ACTIFS Du simple nettoyage des entreprises au
INVESTISSEMENT DURABLE
Climat : des gestionnaires d’actifs
sous surveillance // PP. 33 À 35
Le fonds activiste Elliot au capital Danemark, ISS s’est étendu progressi-
vement au niveau mondial en diversi-
fiant ses services, de la préparation de

LES ÉCHOS BUSINESS

CARNET// P. 38
de Bayer
Catherine Ducruet
cducruet@lesechos.fr
La pression va s’accentuer sur Bayer. Le
SUR fonds activiste Elliott Management a pris
une position au capital du géant allemand,
indique un professionnel aux « Echos »,
confirmant des informations de Reuters et
de Bloomberg. Le fonds de Paul Singer pos-
sède des actions du géant allemand de la chi-
DANS mie depuis plus d’un an, mais sa participa-
« LA CHRONIQUE tion reste inférieure à 3 %. Au-delà de ce
BOURSE »
À 13H ET 17H30 seuil, une déclaration serait en effet obliga-
DU LUNDI AU VENDREDI toire dans le droit boursier allemand. Selon
Bloomberg, Elliott entend pousser le mana-
gement de Bayer à explorer l’hypothèse
d’une scission, mais le fonds pourrait aussi
décider de vendre sa participation.
Une période noire
Bayer traverse actuellement une période
noire, après le rachat de Monsanto, compte
tenu du risque juridique que fait peser sur
lui le groupe américain, après qu’un tribunal
d’outre-Atlantique a reconnu la responsabi-
lité de son herbicide glyphosate dans la
maladie d’un jardinier. Après avoir perdu
40 % de sa valeur en Bourse, le géant alle-
mand a annoncé la semaine dernière
12.000 suppressions de postes et la cession
de son activité vétérinaire et de certains pro-
duits grand public. Mais cela pourrait être
insuffisant pour assainir la situation. La divi-
sion pharmacie devrait aussi encaisser dans
les cinq prochaines années la perte des bre-
vets de deux blockbusters et le contenu du
pipeline, à ce jour, ne paraît pas capable de
compenser ces pertes. Or, l’argent que Bayer
aurait pu investir dans ses médicaments a
été englouti dans l’acquisition de Monsanto.
D’où l’idée qu’il vaudrait peut être mieux
donner à la pharmacie son indépendance.
Pas sûr que le management soit prêt à une
telle décision, mais Elliott pourrait l’y pous-
ser s’il se renforce dans la place. n
repas au gardiennage de bâtiments en
passant par la gestion des centres
d’appels. Aujourd’hui, le géant pèse
10,7 milliards d’euros de chiffre d’affai-
res. En se concentrant davantage sur les
clients les plus importants et les plus
rentables, le groupe veut porter à partir
de 2019 la croissance de son chiffre
d’affaires courant autour des 4 à 6 % par
an, contre 1,5 à 3,5 % attendus cette
année, après 2,4 % en 2017.
L’an dernier déjà, ISS s’était séparé
d’activités ou de filiales dans les pays
scandinaves, aux Pays-Bas, en Espagne
et cette année en Belgique, Hongrie,
Grèce. En France, il a revendu sa filiale
ISS Hygiène et Prévention (120 millions
de chiffres d’affaires d’euros) à Ortec
l’été dernier. n
18 // Mardi 11 décembre 2018 Les Echos

INDUSTRIE
&SERVICES

à suivre
Eric Cabanis / AFP

Ouicar
OuiCar, initialement positionné sur la location de voitures entre particuliers, a fait évoluer son positionnement vers l’auto-partage.

Grandes manœuvres
Avianca envisage de réduire de moitié
sa commande de 100 Airbus A320 neo
AÉRIEN La compagnie aérienne colombienne Avianca

sur le marché de l’auto-partage

a annoncé dimanche soir qu’elle allait entamer des négociations
avec Airbus en vue de diviser par deux la commande de
100 appareils qu’elle avait passée en mai 2015 avec le construc-
teur européen. Elle avait commandé 100 A320 neo, pour un
montant estimé alors à près de 10 milliards de dollars pour
moderniser sa flotte. Les représentants d’Avianca se rendront
en France dans les jours qui viennent pour renégocier avec Air-
bus. « Nous recevrons probablement entre 50 et 80 avions sur ces
l Les opérateurs sont trop nombreux sur un créneau encore embryonnaire.
100 appareils », a indiqué le directeur général, Hernán Rincón. l Un vaste mouvement de consolidation se prépare.
En forme, la CDA conclut créneau de l’auto-partage. S’y senté mi-novembre, seulement 5 % 2019. De la même manière, le
un partenariat avec le chinois Fosun TRANSPORTS côtoient aujourd’hui des pionniers des Européens ont eu recours à groupe SNCF, qui contrôle OuiCar, a
(comme Communauto), des jeunes l’auto-partage dans les douze der- mandaté la Banque Rothschild
LOISIRS A l’occasion de la publication de ses résultats annuels Lionel Steinmann pousses (Koolicar, Clem’…), des filia- niers mois. Dans le même temps, les pour lui trouver un partenaire.
pour 2017-2018, la Compagnie des Alpes (CDA) a officialisé @lsteinmann les de loueurs de voiture (Zipcar, investissements à consentir sont La rumeur prête également à cer-
lundi, après Bourse, un partenariat industriel avec le conglomé- lancé en France par Avis en 2014, ou lourds, qu’il s’agisse d’auto-partage taines sociétés la volonté de réduire
rat chinois Fosun, le propriétaire de Club Med. Comme attendu Aussi encombré que le périphéri- Ubeeqo, contrôlé par Europcar), ou « en boucle » (il faut ramener la voi- drastiquement la voilure, voire
(« Les Echos » du 30 novembre), il porte sur un projet de « ski que parisien à l’heure de pointe, le encore de grands groupes automo- ture à son stationnement d’origine) d’arrêter les frais. Selon un dirigeant
dôme » près de Shanghai. La CDA a annoncé avoir enregistré un marché de l’auto-partage se prépare biles, qui au-delà des voitures veu- ou surtout des systèmes en libre- du secteur, Avis réfléchirait à retirer
profit part du groupe de 57,2 millions d’euros, en hausse de à une sévère phase de consolidation. lent désormais vendre des services service, dont les coûts peuvent vite Zipcar de Paris et de plusieurs
82,6 %, pour un chiffre d’affaires de 801,2 millions (+6 %). Le secteur est, en quelque sorte, vic- de mobilité, tel PSA (qui vient de lan- exploser, comme l’a montré feu autres pays, pour se concentrer sur
time de son succès annoncé. Depuis cer Free2Move à Paris), mais aussi Autolib’. ses deux principaux marchés,
des années, les experts du marché Renault, Daimler, BMW… l’Amérique du Nord et le Royaume-
Nouveau retard pour l’inauguration de l’automobile décrivent des Par ailleurs, les frontières sont de Des sociétés prêtes Uni. Sollicité, le groupe a démenti
de Crossrail, le futur RER de Londres clients de moins en moins attachés à plus en plus perméables avec le à jeter l’éponge lundi « tout retrait du marché fran-
la possession d’une voiture et de marché de la location de voitures Conséquence, la quasi-totalité des çais » et assure que « Zipcar, forte-
TRANSPORTS Les mauvaises nouvelles s’accumulent pour plus en plus enclins à se convertir à entre particuliers, et des sociétés sociétés perdent de l’argent et un ment implanté dans plus de 500 villes
Crossrail, la future ligne de RER qui doit traverser d’est en ouest un usage à la demande, pour des tra- comme les français Drivy et OuiCar certain nombre d’acteurs, pour réparties dans 12 pays [...], continue de
l’agglomération de Londres, et dont le chantier a démarré fin jets de quelques minutes ou pour ou le suédois GoMore se présentent limiter l’addition, cherchent à se développer ».
2009. Les autorités ont annoncé lundi que l’inauguration, déjà une escapade en fin de semaine. désormais comme des opérateurs s’allier avec des concurrents. « Ce Par ailleurs, le français Koolicar,
reportée d’un an à fin 2019, n’était plus garantie à cette date. Sur- Cette évolution est encouragée par d’auto-partage. sont les grandes manœuvres », con- qui compte l’assureur Maif et PSA
tout, le coût des travaux, initialement estimé à 14,8 milliards de les maires des grandes villes, qui y A l’évidence, ces acteurs sont trop firme un dirigeant. Fin mars déjà, à son tour de table, envisagerait
livres, a encore dérapé, et devrait dépasser, selon une évaluation voient une solution à leurs problè- nombreux à se partager un marché Mercedes et BMW ont décidé de de cesser son activité. Interrogés
du cabinet KPMG, les 17 milliards (19 milliards d’euros). mes de congestion et de pollution. qui, même en progression, reste fusionner leurs filiales dédiées à la par « Les Echos », la Maif et PSA
Pour ne pas rater ce virage, de nom- embryonnaire : selon l’Observa- mobilité, Car2Go et DriveNow. n’ont pas souhaité faire de commen-
breuses entreprises ont investi ce toire des mobilités émergentes, pré- L’opération doit être finalisée en taires. n
Réduction PHARMACIE Boehringer Ingel-
d’effectifs chez heim a confirmé, lundi, les crain-
Boehringer
Ingelheim
tes du syndicat CFE-CGC et a
annoncé « son intention de réorga-
niser ses activités en France ».
La Suisse, seul territoire rentable du car-sharing
Avec, à la clef, 327 suppressions
de postes dans ses deux entités Dans les villes helvètes, dans toute la Confédération. Ils se service également sans bornes fixes,
francaises en 2019 : 130 en santé Mobility, qui s’est lancé dès partagent quotidiennement « Les modèles depuis avril dernier à Zurich
animale et 197 en santé humaine. 1997, fait figure de précur- 2.930 véhicules répartis en neuf électriques sont un (200 machines).
seur de l’auto-partage
Cela représente 10 % de l’effectif
du groupe familial allemand et dégage des bénéfices.
catégories, de la petite citadine
au gros monospace.
peu moins utilisés Concernant la motorisation de
ses véhicules, Mobility avance là
que les autres. Pour
Sipany/Sipa

dans l’Hexagone. Le plan pré- encore prudemment, malgré la

voie aussi la modification de Denis Fainsilber Complémentarité aller beaucoup plus pression des écologistes très pré-
180 contrats de travail. dfainsilber@lesechos.fr avec les transports publics
Point important, le maillage géogra-
vite, il faut que les gnante en Suisse. Fin 2017, la firme
ne comptait que 44 voitures électri-
De l’avis de plusieurs experts de phique est axé sur les mobilités clients n’aient plus ques (Renault ZOE), soit 1,5 % de son
Ferrero convoite AGROALIMENTAIRE Le fabri- l’auto-partage, un seul acteur par- « combinées ». Les stations sont sou- aucune crainte vis-à- parc. Elle vise un seuil de 130 véhicu-
Campbell cant du Nutella pourrait acheter
le pôle international de Campbell
vient à être rentable sur ce métier
difficile en Europe : le suisse Mobi-
vent proches des gares afin de jouer
la complémentarité avec le train, sur
vis de ces véhicules. » les pour 2020. « Les modèles électri-
ques sont un peu moins utilisés que les
S oup, qui inclut les biscuits lity. Des profits certes minimes les derniers kilomètres. « La Suisse a BERNARD SAUTEREL autres. Pour aller beaucoup plus vite,
Porte-parole de Mobility
Arnott’s, selon Reuters, confir- (2,04 millions de francs suisses l’an des transports publics plutôt efficaces. il faut que les clients n’aient plus
DPA Picture-Alliance/AFP

mant une information initiale- dernier, soit 1,8 million d’euros, pour
ment rapportée par «Il Sole un chiffre d’affaires de 76 millions de
24 Ore ». L’opération pourrait, francs suisses), mais un bénéfice
selon le quotidien italien, dépas- tout de même. De quoi donner à
ser 1,7 milliard d’euros. Ferrero se réfléchir au regard de l’ardoise de
serait adjoint les conseils de près de 300 millions d’euros laissée
Rothschild. par Autolib’ au bout de sept ans.
Quelles sont donc les recettes de la
société aux voitures rouges pour se
hisser au-dessus de la ligne de flot-
taison ? Créé dès 1997, Mobility a
patiemment construit sa crois-
sance, et sans dépendre ni d’une
SUR grande métropole ni d’un grand
loueur ou d’un constructeur auto-
mobile. « Nous sommes une société
coopérative, on a toujours été financé
RETROUVEZ ETIENNE LEFEBVRE par nos sociétaires et nos abonnés »,
DANS « LE DUEL ECO » du explique aux « Echos » son porte-
présenté par FRANCIS LETELLIER parole, Bernard Sauterel. L’entre-
chaque mardi dès 22h45 en direct sur France 3 prise compte 177.000 clients, dont
plus de 4.700 entreprises, répartis
Pour que les gens renoncent à leur voi- aucune crainte vis-à-vis de ces véhicu-
ture personnelle, il faut offrir d’autres les », remarque le porte-parole. En
possibilités de déplacement. Actuelle- revanche, des Toyota Yaris Hybride
ment, 60 % de la population a accès à remplacent peu à peu des petits
un véhicule près de chez lui, et nous modèles diesel. n
sommes les seuls à couvrir tout le
pays », remarque Bernard Sauterel.
Basé non loin de Zoug, Mobility a
construit sa croissance sur le
modèle du car-sharing « en bou-
cle ». Le client est contraint à recon-
duire le véhicule emprunté à son
point de départ, ce qui facilite gran-
dement la régulation du système. La
société explore depuis peu de nou-
veaux segments de marché. Elle a
lancé dans deux villes, Genève
et Bâle, un service urbain sans
emplacement fixe et sous une autre
marque, Catch a Car, qui exploite
250 voitures. Autre diversification,
des scooters électriques en libre-
Les Echos Mardi 11 décembre 2018 INDUSTRIE & SERVICES // 19

Les « gilets jaunes » gâchent la fête

des professionnels du jouet
l Aux difficultés des enseignes traditionnelles s’ajoute l’impact des actions des « gilets jaunes » sur les achats de Noël.
l Le secteur pourrait afficher sa plus mauvaise année depuis 2012.

50 % la veille ». Les jours à venir des jouets 20 % moins chers en

JOUETS
Dominique Chapuis
dchapuis@lesechos.fr
Y aura-t-il moins de jouets sous le
sapin ? C’est en tous les cas un Noël
semé d’embûches qui se profile
pour les professionnels du jouet.
D’abord confronté aux difficultés
de La Grande Récré et de Toys “R”
Us (placés en redressement judi-
ciaire, puis relancés en octobre), le
secteur subit de plein fouet le mou-
vement des « gilets jaunes ».
Les blocages partout en France
ont perturbé ces dernières semai-
nes les achats de jouets, alors que
novembre et décembre sont des
mois clefs pour le marché. Ce qui a
provoqué leur report, alors qu’ils
sont déjà très tardifs. Un phéno-
vont donc être décisifs, le mois de
décembre pesant à lui seul 37 % du
chiffre d’affaires annuel. Du coté
des enseignes, on se prépare à une
fin d’année intense. « Notre activité
a été sévèrement impactée, mais
nous restons en progression, relève
Philippe Gueydon, le patron de
King Jouet. A fin novembre, le mar-
ché était en recul de 6 points. Ce qui
veut dire que la perte s’est creusée
comparé à fin septembre (–4 %). Si
les mouvements sociaux se calment,
nous avons la capacité de remonter
la pente. »
Dans ce contexte troublé, les
sites marchands devraient en pro-
fiter. Inévitablement, les achats
vont se reporter sur les tablettes et
autres smartphones. Déjà, les ven-
tes en ligne représentent 29 % du
marché des jouets, « pure players »
moyenne à ceux d’Amazon UK et
d’autres marchés européens, selon
des relevés du cabinet de conseil
Diamart. « Malgré toutes ces ten-
sions, le marché reste résilient, cons-
tate Philippe Gueydon. Mais, il sera
compliqué de rattraper le retard
accumulé. » Même si leur pouvoir
d’achat est restreint, les parents ne
vont pas sacrifier les cadeaux pour
leurs enfants. « En général, les crises
n’impactent pas le budget des plus
petits, assure Frédérique Tutt,
expert du marché chez NPD. Les
parents vont se serrer la ceinture et
ne pas se faire de cadeaux, mais ils
vont préserver leurs enfants. Les
grands-parents représentent aussi
une grande part des achats. Ce qui
explique la solidité du marché. » Les
Français dépensent en moyenne
114 euros par enfant, soit presque

mène commun à toute l’Europe. Et
le Black Friday n’a pas profité au
secteur. Conséquence, entre jan-
vier et fin novembre, le marché affi-
che un chiffre d’affaires en recul de
106 millions d’euros, dont 61 mil-
lions pour le seul mois de novem-
bre. En 2017, les ventes s’élevaient à
3,4 milliards d’euros, en léger repli
de 0,8 %. Selon une enquête réali-
sée par le cabinet NPD, 17 % des per-
sonnes interrogées ont repoussé
(Amazon, Cdiscount…) et distribu-
teurs compris. Elles devraient pas-
ser la barre des 30 % cette année,
estime NDP.
Selon certains fabricants, elles
auraient progressé de 3,6 % à fin
novembre, tandis que l’activité
reculait de 8 % dans les magasins
physiques, les hypers étant les plus
touchés. Amazon joue à fond la
carte des promos. Le site propose
Patrick Allard/RÉA
six cadeaux.
« Pas d’affolement »
« Il n’y a pas d’affolement des indus-
triels, relève Michel Moccio, direc-
teur général de la Fédération fran- Malgré les tensions sur le pouvoir d’achat, les parents ne sacrifieront pas le budget jouets.
çaise des industries du jouet. Ils
sont confiants sur la demande. Mais
4
il y a des risques de rupture dans les
rayons. » Mikael Berthou, chez À NOTER
Les fabricants lancent une
Le commerce ne
rattrapera pas ses pertes
Hasbro, note que « Toys “R” Us et la
Grande Récré ont retrouvé une belle campagne diffusée à la télévi-

leurs achats à cause des manifesta-
tions. « On savait que ce serait une
année difficile. Mais c’est pire,
remarque Mikael Berthou, direc-
teur général de Hasbro France.
Nous misons beaucoup sur les deux
dernières semaines de l’année pour
rebondir. En 2012, où Noël était aussi
un mardi, les ventes avaient bondi de
106
dynamique ». Toutefois, ajoute-t-il,
« avec ces nouvelles difficultés,
et une consommation tardive, on
ne pourra pas sauver l’année ». Les
professionnels estiment que le
MILLIONS D’EUROS marché pourrait reculer de 3 à 4 %.
La baisse du chiffre d’affaires Ce qui ferait de 2018 sa pire année
du secteur entre janvier depuis 2012, où il avait accusé une
et fin novembre. baisse de 2 %.
sion, sur le thème « Merci les
jouets ». « Il s’agit de reparler
du jouet d’un point de vue La plupart des enseignes
émotionnel, et pas comme une ont enregistré samedi
marchandise, qu’on achète en d’importantes pertes
deux clics sur Internet », expli- de chiffre d’affaires.
que-t-on à la Fédération du
secteur. Autrement dit, de Philippe Bertrand
récréer la magie de Noël. @Bertra1Philippe

Les pertes de samedi sont sévères,

L’hôtellerie et le tourisme de plus en plus impactés
La baisse des réservations
est désormais de l’ordre de
20 à 25 %, selon le groupe-
ment des chaînes hôteliè-
res. Les professionnels du
tourisme redoutent un repli
d’activité en 2019.
Christophe Palierse
@cpalierse
Les répercussions du mouvement
des « gilets jaunes » s’aggravent
pour l’hôtellerie-restauration et le
tourisme en général. « Il est temps
que cela s’arrête », s’exclament les
professionnels désormais inquiets
quant à leurs perspectives d’activité
pour 2019… « La baisse du niveau des
réservations par rapport à l’an passé
s’accentue. La tendance est désor-
mais plutôt à – 20 %, –25 %, et non
plus à – 10 %, –15 %. La fin de l’année
va être fortement affectée, avec, en
particulier, moins d’étrangers à Paris
le 31 décembre, mais le début de
l’année prochaine aussi sera tou-
ché », indique le président du Grou-
pement national des chaînes hôte-
lières (GNC), Jean-Virgile Crance.
Absence de visibilité
« Nous sommes passés de l’incident
au phénomène qui s’inscrit dans le
temps, et personne n’a de visibilité sur
la suite », ajoute-t-il. S’il a, un temps,
été surtout question de l’hôtellerie
haut de gamme parisienne, qui
dépend pour beaucoup des clientè-
les étrangères, toutes les catégories
d’établissements sont désormais
touchées. Le groupe B&B Hotels
constate ainsi une diminution de 3 à
4 points du taux d’occupation, avec
une situation « presque normale en
province », selon son directeur
général, Fabrice Collet.
Au-delà de la situation à l’ins-
tant T, les professionnels du tou-
risme et de l’hôtellerie s’alarment
sur le coup porté à la destination
même si quelques ventes ont été
rattrapées dimanche. Les « gilets
jaunes » ébranlent les commer-
çants français, dont beaucoup
sont déjà fragilisés par l’e-com-
merce et une forme de « décon-
sommation ». Les hypermarchés
connaissent un lent déclin. Les
blocages de samedi ne le freinent
pas avec une baisse des ventes de
15 % à 20 %, selon les spécialistes.
Les deux week-ends précédents
c’était plus encore. Les groupes
cotés en Bourse, Carrefour et gnes de l’habillement comme
Casino, ne donnent pas de chif- Zara ou H&M, évoque pour
fres précis. Chez Auchan, on n’a samedi à Paris « une perte de chif-
pas les mêmes contraintes de fre d’affaires de plusieurs dizaines
communication et on annonce de millions d’euros ».
100 millions de pertes de chiffre Pour les boutiques restées
d’affaires en trois semaines. ouvertes en province, les ventes
ont fléchi de 25 % à 35 %. Yohann
Hypers en difficulté Petiot, le directeur général de
Les investisseurs sont fébriles. Le l’organisation professionnelle,
cours de Carrefour est remonté dresse une longue liste de villes,
lundi. Il a baissé de 17 % en un dans lesquelles les commerces
mois. Casino, qui possède moins ont été obligés de fermer totale-
d’hypermarchés, fait mieux, mais ment ou partiellement leurs por-
Au-delà de l’hôtellerie, c’est tout un écosystème – restauration, musées… – qui est concerné perd 7 % sur la même période. tes : Marseille, Toulouse, Bor-
par la baisse d’activité. Photo Arnaud Poilleux/« Les Echos » Chez Système U, on évoque plu- deaux, Saint-Etienne, mais aussi
sieurs magasins « très impactés » Saint-Avold, Poitiers, le Puy-en-
France, bien partie à la fin de l’été Roland Héguy, par ailleurs prési- constatées. Au dire des profession- et, chez Intermarché, des points Velay, Carcassone, Maubeuge et
pour atteindre de nouveaux records dent de l’Umih, la principale organi- nels, une franche désaffection de la de vente « vraiment en difficulté ». Montargis…
en termes de fréquentation et de sation patronale de l’hôtellerie-res- part des Japonais et Américains, Les grands magasins Prin- Pour certaines enseignes, la
recettes en 2018. « Nous assistons à tauration. très sensibles aux questions de temps estiment avoir perdu de logistique est aussi touchée. Sys-
un massacre de l’image de la France « Beaucoup de tour-opérateurs sécurité, est à prévoir. 25 % à 30 % de chiffre d’affaires tème U connaît des problèmes
en général. Il faudra tout reprendre de étrangers appellent pour avoir des depuis le début du mouvement. dans le Sud, comme Auchan,
zéro en matière de promotion », se informations », relate Jean-Virgile « Répercussions La baisse a atteint 30 % à Paris, où dont l’entrepôt de Saint-Césaire à
désole le président de la Confédéra- Crance, et des annulations de voya- sur les salariés » le magasin historique du boule- Nîmes est bloqué sans interrup-
tion des acteurs du tourisme, ges en groupe sont d’ores et déjà « Il va y avoir des répercussions pour vard Haussmann était fermé tion depuis trois semaines. Des
les salariés », prévient Roland samedi, a indiqué lundi le direc- mesures de chômage partiel sont
Héguy. Au-delà de l’hôtellerie, c’est teur général, Pierre Pellarey. En engagées. Plusieurs Intermarché
Les voyagistes français tout un écosystème qui est frappé. province, la chute a été de 25 % et ont eu recours au chômage tech-
Ainsi, le spécialiste des locations de d’environ 30 % dans certaines vil- nique. La saison de Noël est par-
aussi touchés vacances entre particuliers Loca- les, comme Marseille, Lyon et tout menacée. L’ouverture le
sun annonce, dans un communi- Bordeaux. Noël représente 20 % dimanche a permis quelques rat-
Le mouvement des « gilets jaunes » pèse sur l’activité des qué publié lundi, « une chute de 13 % de l’activité de l’enseigne. trapages dans les grands maga-
voyagistes français. Après avoir renoué depuis plus d’un des ventes depuis le durcissement du Chez le concurrent Galeries sins parisiens, mais pas supé-
an avec la croissance, bénéficiant notamment du retour conflit des “gilets jaunes” et les dégra- Lafayette, certaines sources indi- rieurs à 20 % des pertes de la
des Français en Tunisie, le secteur a subi « un recul sensi- dations à Paris du 1er décembre », quent pour samedi une perte de veille. « Les pertes de chiffre d’affai-
ble des prises de commandes depuis la deuxième quinzaine après trois mois de croissance de 5 millions d’euros environ. C’est res sont colossales et ne seront pas
de novembre », selon le président du syndicat profession- près de 20 %. Ce retournement beaucoup, même si juillet et août rattrapées », tranche Pierre Pella-
nel Seto, René-Marc Chikli. Certains parlent d’une dégrin- porte non seulement sur les vacan- sont devenus les meilleurs mois rey. Chez FNAC Darty on espère
golade de 20 % des réservations. Le PDG du groupe Voya- ces de Noël et d’hiver (–7 %) mais de l’année. L’Alliance du com- un report vers le Web. Noël ne
geurs du Monde, Jean-François Rial, fait état d’une baisse aussi sur celles de l’été prochain merce, l’association des grands sera peut-être pas très joyeux
des ventes de « 10 % en moyenne depuis trois semaines ». (–42 %). n magasins et des grandes ensei- pour les commerçants. n
20 // INDUSTRIE & SERVICES
La Russie devient
le deuxième plus
gros producteur
d’armement
DÉFENSE
Si Washington reste,
de loin, sur la
première marche
du podium, Moscou
relègue Londres
à la troisième.
Claude Fouquet
@ClaudeFP
C’est une pilule que Londres,
qui entretient des rapports ten-
dus avec Moscou depuis
l’affaire de la tentative d’assassi-
nat de Sergueï Skripal sur son
territoire, aura sans doute du
mal à avaler. Selon le dernier
rapport de l’Institut de recher-
che sur la paix internationale de
Stockholm (Sipri), publié lundi,
la Russie vient en effet d’évincer
le Royaume-Uni de son rang de
deuxième plus gros producteur
d’armement de la planète.
Selon ce rapport qui ne prend
pas en compte la Chine, faute de
statistiques officielles ou fiables,
la Russie déloge en effet le
Royaume-Uni qui occupait,
depuis 2002, la deuxième mar-
che du podium. Les Etats-Unis
restent numéro un mondial et la
France conserve sa quatrième
position.
A eux seuls, les producteurs
américains ont représenté 57 %
du total des ventes en 2017, avec
42 entreprises parmi les cent
plus gros producteurs mon-
diaux, pour un chiffre d’affaires
cumulé de 227 milliards de dol-
lars. Bien loin devant les autres
compétiteurs de ce secteur.
L’industrie de l’armement
russe, forte de sa deuxième posi-
tion, n’a représenté que 9,5 % des
ventes du Top 100 avec un chiffre
d’affaires de 38 milliards de dol-
lars, en hausse de 8,5 % par rap-
2
SAISON
RETROUVEZ
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DÈS D E M A I N L’É PI SO
S
L AG E S , L E P O D CA
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Vous avez raté un ép
Retrouvez-le sur :
t. lesech os .f r/ po dcasts/transmettre
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port à 2016. Le Royaume-Uni a,
pour sa part totalisé 9 % des ven-
tes, et pu se consoler en demeu-
rant le plus gros producteur
d’armes d’Europe de l’Ouest. La
France, de son côté, a totalisé
5,3 % des ventes.
Cerise sur le gâteau pour
Moscou, pour la première fois
une entreprise russe, Almaz-
Antey, qui produit notamment
les missiles S-400, figure dans le
Top 10 du classement du Sipri.
Des ventes en hausse
pour la 3e année d’affilée
Ce Top 10 demeure largement
dominé par les entreprises
américaines. Au nombre de
cinq, elles trustent les trois pre-
mières places et occupent aussi
les cinquième et sixième rangs.
Lockheed Martin, qui vient de
décrocher un contrat de
225 F-35 auprès du Pentagone,
reste le numéro un mondial.
Outre Airbus, qui occupe la
septième place, la France est
présente via Thales (9 e ), le
Royaume-Uni via BAE Sys-
tem (3e) et l’Italie grâce à Leo-
nardo (9e).
Au total, les ventes mondia-
les d’armes et de services à
caractère militaire ont atteint
398,2 milliards de dollars en
2017, soit une hausse de 2,5 %
par rapport à 2016. « Il s’agit de
la troisième année d’affilée
d’augmentation des ventes »,
souligne le Sipri.
Cette hausse est largement
liée à la volonté de nombreux
Etats de se renforcer ou de
moderniser leurs forces armées,
ou tout simplement de devenir
moins dépendants d’achats
étrangers. Ainsi, dans le cas des
Etats-Unis, « les entreprises amé-
ricaines bénéficient directement
de la demande constante d’armes
du ministère américain de la
Défense », explique le rapport. n
T
prof,
isode ?
Blindés : Rheinmetall s’invite
dans le couple franco-allemand
l Rheinmetall souhaite racheter son concurrent allemand Krauss-Maffei Wegmann.
l Il pourrait devenir ainsi l’interlocuteur numéro un du français Nexter au sein
d’un géant franco-allemand de l’armement terrestre.
DÉFENSE
Anne Bauer
@annebauerbrux
avec Ninon Renaud
@NinonRenaud
— Correspondante à Berlin
Le mariage franco-allemand dans
les blindés va prendre un nouveau
virage. Le 26 novembre, le groupe
industriel allemand Rheinmetall
confirmait des pourparlers pour
racheter son éternel concurrent en
Allemagne, le groupe Krauss-Maffei
Wegmann (KMW). Depuis tou-
jours, les deux frères ennemis se
répartissent la fabrication des prin-
cipaux véhicules militaires de
l’armée allemande. Le châssis du
char Leopard est ainsi fabriqué par
KMW, tandis que la tourelle et les
munitions sont produites par
Rheinmetall.
En s’alliant en 2015 avec le fabri-
cant de blindés français Nexter (ex-
GIAT), le groupe familial KMW
espérait se mettre à l’abri des ambi-
Les gouvernements
français et allemand
ont affirmé vouloir
réaliser ensemble
le char du futur,
qui remplacera
les Leclerc et Leopard.
tions de son concurrent national.
Le holding KNDS, détenu à 50 % par
KMW et 50 % par Nexter, était alors
créé pour former un groupe de
quelque 6.000 employés et d’envi-
ron 2 milliards d’euros de chiffre
d’affaires. Un mariage célébré en
grande pompe, mais qui trois ans
plus tard n’a toujours pas été réelle-
ment consommé, faute de pro-
grammes communs.
par
A l’armée allemande les chars
Leopard, les blindés Boxer et Puma.
A l’armée française les chars Leclerc
et le tout nouveau programme de
blindés Scorpion (Griffon et Jaguar).
Des équipements qui ne partagent
rien, sinon la métaphore animale.
S eul p oint de rencontre pro-
grammé : la volonté affirmée par les
gouvernements français et alle-
mand de réaliser ensemble le char
du futur, qui remplacera les Leclerc
et Leopard.
Rheinmetall, leader allemand de
l’armement terrestre, veut jouer le
rôle de numéro un dans ce projet
placé sous leadership allemand. En
novembre, la ministre des Armées,
Florence Parly, et la ministre de la
Défense, Ursula von der Leyen, ont
ainsi confirmé qu’elles attendaient
de Rheinmetall, KMW et Nexter une
proposition industrielle afin de
mener avec succès les études et les
activités de recherche et développe-
ment à partir de la mi-2019.
Neutralité du gouvernement
A Berlin, le gouvernement fait mine
de ne pas vouloir se mêler du possi-
ble rachat de KMW par Rheinmetall,
en affirmant qu’il s’agit d’une affaire
entre sociétés privées. La famille
Bode Wegmann, qui détient KMW et
donc les 50 % du groupe franco-alle-
mand, serait vendeuse depuis le
décès il y a quelques semaines de son
aïeul. Reste à savoir si aucun des
27 membres de la famille ne voudra
faire jouer son droit de préemption.
En France, on se déclare ouvert à
cette rationalisation de l’industrie
européenne de l’armement, en sou-
lignant toutefois que l’actionnariat
de KNDS est figé jusqu’à la fin 2020,
s a u f s i l e g o u ve r n e m e n t e s t
d’accord pour un changement.
Paris souhaite s’assurer que le
mariage ne soit pas trop déséquili-
bré. Rheinmetall (5,8 milliards
d’euros de chiffre d’affaires, dont
3 milliards dans la défense) est en
Mardi 11 décembre 2018 Les Echos
KNDS présentait en juin dernier au Salon Eurosatory un blindé
hybride avec un châssis de KMW et une tourelle de Nexter préfi-
gurant le char franco-allemand du futur. Photo Romain Beurrier/RÉA
effet bien plus diversifié que
l’ensemble Nexter-KMW (8,6 mil-
liards de carnet de commandes).
Joël Barre, directeur de la DGA, a
rencontré récemment son homolo-
gue allemand pour faire le point. Plu-
sieurs scénarios sont sur la table. A
Paris, certains rêvent d’un scénario
type Airbus, où la parité des action-
naires reste fixée à 50-50, même si la
part des business apportés n’est pas
Le casse-tête
des coopérations
industrielles
ANALYSE
A. B.
L
’Europe a besoin de davan-
tage de coopération pour
mieux doter ses armées.
Premier investisseur militaire der-
rière les Etats-Unis, l’Union euro-
péenne investit de manière si dis-
persée qu’elle ruine tous ses espoirs
d’autonomie stratégique. La coopé-
ration industrielle, minuscule dans
le naval, balbutiante dans les blin-
dés, n’est significative que dans
l’aéronautique. Sur 120 navires de
guerre actuellement en service au
sein des marines européennes,
70 % ont été construits par des
chantiers purement nationaux, a
évalué le chercheur Daniel Fiott
pour l’European Union Institute
for Securities Studies.
Sur une flotte de 4.800 blindés
majeurs en service dans les Etats
membres, près de la moitié sont des
produits nationaux, le reste étant
acheté auprès de fournisseurs
européens (30 %) ou tiers (20 %). Et
sur 1.800 avions de combat en ser-
vice au sein des Vingt-Sept, 30 %
seulement sont le fruit d’une coopé-
ration européenne.
Pour construire l’Europe de la
défense, la Commission euro-
péenne propose de passer par
davantage de coopération indus-
trielle. Seuls les projets menés par
un minimum de trois entreprises en
provenance de trois pays seront éli-
gibles aux nouvelles aides financiè-
res de Bruxelles. Mais l’enveloppe
d’aides (13 milliards d’euros sur 2021-
2027 pour la recherche et le dévelop-
pement) n’est pas encore votée que
déjà les industriels se déchirent.
Les groupes britanniques veu-
lent rester éligibles au futur Fonds
européen de défense, malgré le
équivalente. Pour équilibrer le pla-
teau, Rheinmetall pourrait déconso-
lider certaines activités. A l’inverse,
les Français pourraient racheter des
actions de KMW pour renforcer
leurs apports. Paris et Berlin ont en
tout cas une occasion réelle de pous-
ser à la consolidation de l’industrie
européenne de défense en faisant
émerger un grand groupe d’arme-
ment terrestre et de munitions. n
Brexit. A peine la France et l’Alle-
magne annonçaient-elles la coopé-
ration de Dassault et d’Airbus pour
réaliser ensemble un « système de
combat aérien futur » (SCAF) que la
Grande-Bretagne présentait un
projet concurrent avec BAE et le
suédois Saab. De leur côté, les entre-
prises américaines mènent à
Bruxelles un lobbying d’enfer pour
réclamer un accès aux futurs fonds
européens pour leurs filiales euro-
péennes. Avec l’appui de l’Otan, qui
se félicite de la hausse des investis-
sements européens, mais veut gar-
der la haute main sur la program-
mation militaire européenne.
Coalition
des bonnes volontés
« En mettant pour la première fois de
l’argent sur des recherches militaires,
la Commission européenne bouscule
la donne, car cela signifie qu’à long
terme, c’est elle qui détiendra le pou-
voir pour harmoniser les capacités
d’armement et non l’Otan, explique
un haut fonctionnaire. Mais toute la
difficulté est d’orienter les investisse-
ments de manière à pousser à une
rationalisation industrielle, sans
donner le sentiment de ne jouer que
les grands groupes et en laissant la
place aux PME. »
La France et l’Allemagne ont à cet
égard une responsabilité particu-
lière pour organiser une coalition
des bonnes volontés. Mercredi, les
présidents d’Airbus et de Dassault,
Tom Enders et Eric Trappier, ont
appelé l’Europe à s’unir autour d’un
seul programme de futur avion de
combat européen, tout en revendi-
quant la conduite du projet. La coo-
pération, oui, mais en restant
numéro un… A cet égard, la gestion
par Paris et Berlin du dossier Rhein-
metall sera un bon test de la volonté
ou non de rationaliser l’industrie
européenne de la défense. n
Les Echos Mardi 11 décembre 2018
L’Ademe ouvre le débat
sur la compétitivité
des futurs EPR
ÉNERGIE
L’optimum économi-
que du système électri-
que serait assuré avec
une électricité à 85 %
renouvelable en 2050,
selon l’Ademe.
Véronique Le Billon
@VLeBillon
De l’électricité verte et moins coû-
teuse qu’aujourd’hui : en plein débat
sur la flambée des prix de l’énergie et
le pouvoir d’achat des Français, une
étude de l’Agence de l’environne-
ment et de la maîtrise de l’énergie
(Ademe) promet une transition
énergétique sans douleur – au
moins à long terme. « Si on cherche
un optimum économique pour la pro-
duction d’électricité et la protection du
pouvoir d’achat, c’est un scénario
avec une part très importante d’éner-
gies renouvelables qui l’emporte »,
estime Arnaud Leroy, président de
l’Ademe.
Selon cette étude, l’optimum
serait atteint avec une part des éner-
gies vertes dans la production d’élec-
tricité « à 85 % en moyenne en 2050 et
à plus de 95 % en 2060 », indique
l’agence – contre environ 17 % l’an
dernier et 40 % prévu en 2030. A
l’horizon 2050, le parc nucléaire
actuel, mis en service dans les
Un nouveau PDG pour relancer
la croissance de Gilead
PHARMACIE
Le laboratoire améri-
cain a nommé Daniel
O’Day au poste de PDG
lundi matin.
Enrique Moreira
et Catherine Ducruet
Gilead s’est trouvé un nouveau
patron pour remplacer son fonda-
teur, John Milligan, qui quittera ses
fonctions au 31 décembre pro-
chain. Le laboratoire américain a
annoncé, lundi matin, la nomina-
tion de Daniel O’Day, jusqu’à pré-
sent à la tête de Roche Pharmaceuti-
cals, division pharmaceutique du
groupe suisse qui réunit à côté de
Genentech son activité médica-
ments. Un nouveau défi pour cet
homme de la cinquantaine qui
quitte le confort d’un grand groupe
années 1980 et 1990, sera largement
en extinction, même dans l’hypo-
thèse d’une prolongation d’une part
du parc à 60 ans d’exploitation –
la programmation pluriannuelle
de l’énergie (PPE) prévoit de réduire
la part du nucléaire à 50 % de la
production d’électricité à l’horizon
2035.
Plus besoin de subventions
Alors qu’Emmanuel Macron a éva-
lué le soutien public aux énergies
vertes entre « 7 à 8 milliards d’euros
par an » ces prochaines années, con-
tre 5 milliards aujourd’hui, les nou-
veaux projets solaires, dont les coûts
de production baissent régulière-
ment, n’auraient plus besoin de sub-
vention à compter de 2030, estime
l’Ademe. Idem pour l’éolien terres-
tre, à partir de 2035.
Cette rentabilité des énergies ver-
tes sans subventions dépendra tou-
tefois en partie du rythme de ferme-
ture effec tive des réa cteurs.
« Une prolongation trop forte du
nucléaire historique, couplée avec le
développement de nouvelles capacités
renouvelables, maintiendrait les prix
de marché à un niveau bas et déséqui-
librerait la rentabilité de tous les
moyens de production », pointe
l’Ademe. Dès lors, le seuil de rentabi-
lité des énergies vertes pourrait être
décalé à 2045, estime l’étude.
Elle prend en outre comme hypo-
thèse un développement fort de
l’éolien terrestre, aujourd’hui con-
pour un poste plus aventureux à la
tête d’une grosse biotech. D’autant
qu’au sein de Gilead, Daniel O’Day
va devoir s’atteler à trouver des
relais de croissance après le fléchis-
sement du chiffre d’affaires des
blockbusters contre l’hépatite C. Le
Sovaldi et le Harvoni avaient permis
un quasi-triplement des ventes du
groupe américain de 11,2 milliards
de dollars en 2013 à 32,6 milliards en
2015. Mais cette année, Gilead ne
devrait pas dépasser les 25,7 mil-
liards de dollars de chiffre d’affaires,
selon les analystes.
Une première incursion
Pour John Martin, président du con-
seil d’administration du laboratoire
américain, « Daniel O’Day est parti-
culièrement qualifié » pour relever le
défi, notamment en cancérologie,
puisqu’il a fait toute sa carrière au
sein du groupe suisse, jusqu’au
poste de directeur général de Roche
Pharmaceuticals qu’il occupait
AVIS FINANCIERS
fronté à de fréquents contentieux. Si
l’Ademe estime que la prolongation
d’une partie du parc nucléaire per-
met d’assurer une transition « effi-
ciente » d’un point de vue financier,
« le développement de la filière EPR ne
serait pas compétitif », conclut
l’étude, qui a pris comme hypothèse
le coût sur lequel table EDF pour un
EPR en série (70 euros/MWh).
Alors que le premier EPR en cons-
truction en France, à Flamanville
(Manche), subit retards et surcoûts,
le gouvernement a demandé à EDF
de lui présenter en 2021 un dossier
sur la faisabilité et la compétitivité
du nouveau nucléaire, en vue d’une
décision l’année suivante. L’Ademe,
qui avait présenté il y a trois ans un
scénario 100 % renouvelable à l’hori-
zon 2050, parie sur une flexibilité
importante des moyens de produc-
tion (batteries, « power to gas », effa-
cements…) pour compenser la part
décroissante du nucléaire. « L’inté-
gration des ENR a un coût, lié notam-
ment à la nécessité de développer des
capacités flexibles, du réseau ou aux
pertes d’utilité », reconnaît l’Ademe,
mais « ce coût, croissant au cours du
temps, est inférieur à l’économie réali-
sée grâce à la baisse progressive des
coûts de production des ENR ».
Une analyse qui reste à consolider.
« Toutes ces analyses sont fragiles tant
qu’on n’a pas une description techni-
que précise de ce qu’est le système élec-
trique avec autant d’énergies renouve-
lables », estime un expert. n
depuis 2012. A ce titre, il a réussi le
lancement de plusieurs nouveaux
a n t i c a n c é r e u x . O r, G i l e a d a
bien tenté une première incursion
dans ce domaine à fort potentiel
avec le Zydelig, un médicament con-
tre certains cancers du sang, mais
ses ventes plafonnent à moins de
200 millions de dollars après des
problèmes de toxicité.
Plus récemment, en octobre 2017,
Gilead a fait un gros pari, en rache-
tant pour 11 milliards de dollars, Kite
Pharma. La société a mis au point
une thérapie cellulaire contre le
cancer (dite « CAR-T »). Son produit
phare, le Yescarta, a réalisé des ven-
tes de 813 millions de dollars sur les
neuf premiers mois de 2018. Mais
l’avenir de cette approche, dont les
traitements coûtent des centaines
de milliers d’euros, reste à écrire.
De son côté, Roche a nommé à la
tête de sa division Pharmaceuticals
William Anderson, actuel dirigeant
de sa filiale Genentech. n
INDUSTRIE & SERVICES // 21
BNP Paribas L1
SICAV de droit luxembourgeois – OPCVM
Siège social : 10, rue Edward Steichen, L-2540 Luxembourg
Registre de commerce et des sociétés du Luxembourg : N° B 32.327
Site Internet : www.bnpparibas-am.com
POUR LE COMPARTIMENT « EQUITY NETHERLANDS »
ET
PARVEST
SICAV de droit luxembourgeois – OPCVM
Siège social : 10, rue Edward Steichen, L-2540 Luxembourg
Registre de commerce et des sociétés du Luxembourg : N° B 33.363
Site Internet : www.bnpparibas-am.com
POUR LE COMPARTIMENT « EQUITY BEST SELECTION EURO »
AVIS AUX ACTIONNAIRES DE BNP PARIBAS L1 ET PARVEST
FUSION EFFECTIVE A COMPTER DU 18 JANVIER 2019
Luxembourg, le 11 décembre 2018
Chers Actionnaires,
Nous vous informons par les présentes de la décision des Conseils d’administration de BNP Paribas L1 et de PARVEST (les Sociétés) de fusionner, sur la base de l’Article 32
des Statuts des Sociétés, les classes d’actions suivantes (la Fusion) :
Compartiment absorbé BNP Paribas L1 Compartiment absorbant PARVEST
Code ISIN Compartiment Classe Devise Compartiment Classe Devise Code ISIN
LU0043962355 Classic - CAP EUR Classic - CAP EUR LU0823401574
LU0270761140
Equity Netherlands
Classic - DIS EUR Equity Best Selection Classic - DIS EUR LU0823401731
LU0531768959 Privilege - CAP EUR Euro Privilege - CAP EUR LU0823402036
LU0757564454* Privilege - DIS EUR Privilege - DIS EUR LU0823402119
* Cette classe d'actions au sein du compartiment absorbé n’est pas enregistrée en France.
1) Date d’entrée en vigueur de la Fusion
La Fusion entrera en vigueur le vendredi 18 janvier 2019.
La première VNI après la fusion des portefeuilles sera calculée le lundi 21 janvier 2019 dans le Compartiment et les classes absorbants, lors de l’évaluation des actifs
sous-jacents prévue le vendredi 18 janvier 2019.
2) Contexte et motivation de la Fusion
- L’actionnaire institutionnel principal qui détient près de 98 % des actifs a racheté la totalité de sa position dans le Compartiment absorbé.
- Après ce rachat, les actifs sous Gestion du Compartiment absorbé se situent actuellement à un niveau critique (moins de 16 millions EUR) pour une gestion efficace
dans le meilleur intérêt des autres actionnaires.
3) Impact de la Fusion sur les Actionnaires absorbés
Veuillez noter que la Fusion aura les impacts suivants :
- Les derniers ordres de souscription et de rachat concernant le Compartiment absorbé seront acceptés jusqu’à l’heure limite d’acceptation des ordres le vendredi
11 janvier 2019.
Les ordres reçus après ces heures limites seront refusés.
- Les actionnaires du Compartiment absorbé qui ne font pas usage de leur droit de faire procéder au rachat de leurs actions, tel qu’exposé au point 8) ci dessous,
deviendront des actionnaires du Compartiment absorbant.
- Le Compartiment absorbé est dissous sans liquidation par le transfert de l’ensemble de ses actifs et passifs dans le Compartiment absorbant.
Le Compartiment absorbé cesse d’exister à la date effective de la fusion.
- La stratégie d’investissement du Compartiment absorbant n’est pas la même que celle du Compartiment absorbé, comme l’expose le tableau au point 6) ci dessous.
Tous les actifs du Compartiment absorbé seront par conséquent vendus plusieurs jours (en principe cinq jours ouvrables) avant la Fusion, en fonction des conditions
de marché et dans l’intérêt des actionnaires. La Fusion sera ainsi effectuée en numéraire. Les frais de transaction liés à cette opération seront à la charge de la Société
de gestion.
- Comme lors de toute fusion, cette opération peut comporter un risque de dilution de la performance pour les Actionnaires absorbés, en raison, notamment, des
différences de stratégies (cf. point 6) ci-dessous) et du rééquilibrage des portefeuilles (alinéa ci-dessus).
- Les niveaux SRRI du Compartiment absorbé et du Compartiment absorbant dépendent de la volatilité de ces véhicules. La volatilité du Compartiment absorbant est
légèrement supérieure (15,43 %) à celle du Compartiment absorbé (14,18 %). Par conséquent, le SRRI du Compartiment absorbant est plus élevé.
4) Impact de la fusion sur les Actionnaires absorbants
Veuillez noter les points suivants :
- La fusion n’aura pas d’impact pour les actionnaires du Compartiment absorbant.
5) Organisation de l’échange d’actions
- En tant qu’actionnaire du Compartiment absorbé, vous recevrez un nombre de nouvelles actions dans le Compartiment absorbant calculé en multipliant le nombre
d’actions que vous détenez dans le Compartiment absorbé par le rapport d’échange.
- Les rapports d’échange seront calculés le vendredi 18 janvier 2019 en divisant la valeur nette d’inventaire (VNI) par action des Classes absorbées par la VNI par
action des Classes absorbantes sur la base de l’évaluation des actifs sous jacents réalisée le jeudi 17 janvier 2019.
Les critères adoptés pour l’évaluation des actifs et, le cas échéant, des passifs à la date du calcul du rapport d’échange seront les mêmes que ceux utilisés pour le
calcul de la VNI, tels que décrits dans le chapitre « Valeur nette d’inventaire » du Livre I des prospectus des Sociétés.
- Les actionnaires inscrits au registre recevront des actions nominatives.
Les actionnaires titulaires d’actions au porteur recevront des actions au porteur.
- Aucun montant en espèces ne sera versé au titre de la fraction de l’Action absorbante attribuée au-delà de la troisième décimale.
6) Différences importantes entre les Compartiments absorbé et absorbant
Les différences entre les Compartiments absorbé et absorbant sont les suivantes :
Caractéristiques « BNP Paribas L1 Equity Netherlands » « PARVEST Equity Best Selection Euro »
Compartiment absorbé Compartiment absorbant
Objectif Increase the value of its assets over the medium term. Increase the value of its assets over the medium term.
d’investissement
Politique At all times, this sub-fund invests at least 75% of its assets in equities and/ At all times, this sub-fund invests at least 75% of its assets in equities
d’investissement or equity equivalent securities issued by companies that have their and/or equity equivalent securities denominated or traded in euros issued
registered offices or conduct the majority of their business activities in the by a limited number of companies that have their registered offices in one
Netherlands. of the member states of the Eurozone and are characterised by the quality
The remaining portion, namely a maximum of 25% of its assets, may be of their financial structure and/or potential for earnings growth.
invested in any other transferable securities, money market instruments, The remaining portion, namely a maximum of 25% of its assets, may be
financial derivative instruments or cash, provided that investments in invested in any other transferable securities, money market instruments,
debt securities of any kind do not exceed 15% of its assets, and up to financial derivative instruments or cash, provided that investments in
10% of its assets may be invested in UCITS or UCIs. debt securities of any kind do not exceed 15% of its assets, and up to
10% of its assets may be invested in UCITS or UCIs.
After hedging, the sub-fund's exposure to currencies other than EUR will
not exceed 5%.
Profil type de This sub-fund is suitable for investors who: This sub-fund is suitable for investors who:
l’investisseur - Are looking to add a single country holding to an existing diversified - Are looking for a diversification of their investments in equities;
portfolio; - Are willing to accept higher market risks in order to potentially
- Are willing to accept higher market risks in order to potentially generate higher long-term returns;
generate higher long-term returns; - Can accept significant temporary losses;
- Can accept significant temporary losses; - Can tolerate volatility.
- Can tolerate volatility.
SRRI 5 6
Principales
différences :
• Politiques - Les investissements du Compartiment absorbant « PARVEST Equity Best Selection Euro » sont plus diversifiés et répartis sur plus de 10 pays.
d’investissement
• Stratégie - Les Pays-Bas ne représentent qu’environ 10 % des actifs (données du 30 juin 2018) du Compartiment absorbant.
d’investissement
• Allocation d’actifs - Les critères de meilleure sélection décrits dans la politique d'investissement du Compartiment absorbant « PARVEST Equity Best Selection Euro »
ne représentent pas plus de 30 % des actifs du Compartiment absorbé.
Frais « Classic »
Frais courants, dont 2,01 % (comme indiqué dans le DICI actuel) 1,97 % (comme indiqué dans le DICI actuel)
• Gestion maximum 1,50 % maximum 1,50 %
• Autres maximum 0,40 % maximum 0,40 %
• TAB 0,05 % 0,05 %
Frais « Privilege »
Frais courants, dont 1,13 % (comme indiqué dans le DICI actuel) 1,08 % (comme indiqué dans le DICI actuel)
• Gestion maximum 0,75 % maximum 0,75 %
• Autres maximum 0,25 % maximum 0,25 %
• TAB 0,05 % 0,05 %
Le Processus de gestion des risques (approche par les engagements), les Risques de marché spécifiques, la Devise comptable, le Jour d’évaluation et le cycle de VNI sont
les mêmes pour les deux Compartiments.
7) Conséquences fiscales
Cette Fusion n’aura pas de conséquence fiscale au Luxembourg pour vous.
Conformément à la Directive européenne 2011/16, les autorités luxembourgeoises sont tenues de transmettre aux autorités fiscales de votre État de résidence le produit
brut total résultant de l’échange d’actions dans le cadre de cette Fusion.
Nous vous recommandons de contacter un conseiller professionnel ou votre autorité fiscale locale pour tout conseil fiscal ou toute information supplémentaire
sur les conséquences fiscales possibles liées à cette Fusion.
8) Droit de rachat des actions
Vos options :
- Si vous approuvez cette Fusion, aucune action n’est requise de votre part.
- Si vous êtes en désaccord, vous avez la possibilité de demander le rachat sans frais de vos actions jusqu’à l’heure limite d’acceptation des ordres, le vendredi
11 janvier 2019.
- En cas de question, veuillez contacter notre Service clientèle (+ 352 26 46 31 21 / AMLU.ClientService@bnpparibas.com).
9) Autres informations
- Tous les frais liés à cette Fusion, dont les frais d’audit et de transaction, seront supportés par BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT Luxembourg, la Société de gestion.
- La fusion sera validée par PricewaterhouseCoopers, Société Coopérative, réviseur d’entreprises de la Société.
- Les rapports de fusion seront indiqués sur le site Internet suivant dès qu’ils seront connus : https://www.bnpparibas-am.com/en/
- Les Rapports annuel et semestriel et les documents légaux des Sociétés, les DICI des Compartiments absorbé et absorbant et les rapports du Dépositaire et du Réviseur
d’entreprises agréé au titre de cette opération sont disponibles auprès de la Société de gestion. Les DICI du Compartiment absorbant peuvent également être consultés
sur le site Internet https://www.bnpparibas-am.com, où les actionnaires sont invités à en prendre connaissance.
- L’avis sera également communiqué à tout investisseur potentiel avant toute souscription.
- Veuillez consulter les Prospectus des Sociétés pour tout terme ou toute expression non définis dans cet avis.
Bien à vous,
Les Conseils d’administration
22 // INDUSTRIE & SERVICES Mardi 11 décembre 2018 Les Echos

Engie maintient le statu quo

sur sa participation dans Suez
Aucune logique stratégique
ÉNERGIE La directrice générale d’Engie, Isa-
belle Kocher, et le nouveau prési-
L’énergéticien a décidé dent, Jean-Pierre Clamadieu, n’ont
de conserver sa parti- pas retenu l’option d’une prise de
cipation de 32 % dans contrôle, les bénéfices d’une intégra-
le groupe de services tion des deux groupes n’étant pas
à l’environnement. évidents. « Une collectivité locale ou
une entreprise n’aurait aucun intérêt
Il exclut d’en prendre à confier tous ses besoins à la même
entreprise », estime un observateur.
le contrôle.
Les analystes du Credit Suisse écri-
vaient ainsi, l’été dernier, qu’ils ne
Vincent Collen voyaient « aucune logique stratégi-
@VincentCollen que » à un rapprochement.
et Laurence Boisseau Avec cette annonce, Engie
@boisseaul informe aussi le marché qu’il ne
compte pas céder sa participation
Engie a tranché : sa participation dans Suez, valorisée 2,5 milliards
dans Suez ne bougera pas pour d’euros aux cours actuels. Il s’agit

l’instant. Le groupe énergétique
doit formellement décider, lors
d’un conseil d’administration ce
mardi, qu’il maintient inchangée
sa part de 32 % au capital du groupe
de services à l’environnement. « Il
n’y aura ni cession d’actions ni à
l’inverse de rachat de Suez », expli-
que une source au fait du dossier.
Cette décision, pour peu specta-
culaire qu’elle soit, vu qu’elle enté-
rine le statu quo, est importante
néanmoins parce qu’elle exclut
clairement, pour la première fois,
le lancement d’une OPA. L’idée
d’une fusion des deux groupes
était défendue par certains, dans
le but de créer un géant des servi-
ces, présent à la fois dans l’énergie
et dans l’environnement. « Cela
mettra un terme aux rumeurs »,
souligne-t-on.
d ’u n e p r e m i è r e é t a p e av a n t
l’annonce très attendue, en février
prochain, d’un nouveau plan stra-
tégique du groupe pour les années
à venir. Engie estime pouvoir met-
tre en œuvre certaines synergies
toutefois, sans avoir besoin de
prendre le contrôle de Suez, par
exemple dans le domaine du dessa-
lement de l’eau de mer, où les deux
groupes sont présents au Proche-
Orient, ou encore dans le gaz vert,
une activité qui intéresse l’un
comme l’autre.
Processus de succession
Aujourd’hui Suez et Engie sont
plutôt concurrents dans certains
domaines. L’an dernier, Dijon a
attribué un contrat à Suez associé
à EDF pour développer un projet
de « ville intelligente », alors
Hamilton/RÉA
De gauche à droite, Jean-Pierre Clamadieu, président du conseil
d’administration, Isabelle Kocher, directrice générale
et Gérard Mestrallet, président du conseil d’administration d’Engie.
qu’Engie était dans un consortium « Engie a évidemment un rôle partie des positions « activistes » velle gouvernance du groupe de
concurrent qui n’a pas été retenu. important dans le processus de d’Amber, mais de ses prises de services.
Cette décision intervient à un nomination en tant que premier participation « classiques ». Le Amber a récemment fait parler
moment clef pour Suez, qui actionnaire, mais il n’est pas le seul fonds dirigé par Joseph Oughour- de lui en France. Il a publiquement
s’apprête à nommer un nouveau décisionnaire », relève une source. lian a profité d’une forte baisse du indiqué que SCOR avait eu raison
directeur général et un nouveau Le groupe compte quatre admi- cours de Suez en janvier après un de rejeter l’offre de Covéa, le prix
président pour succéder respecti- nistrateurs sur dix-neuf au conseil avertissement sur résultat pour de 43 euros par action lui sem-
vement à Jean-Louis Chaussade et de Suez. constituer une partie de sa ligne. blant très bas. Au printemps der-
Gérard Mestrallet. Selon plu- C’est dans ce contexte que le Le titre avait alors chuté de près de nier, il a proposé la nomination de
sieurs sources, Engie chercherait fonds activiste Amber Capital a 17 % en une seule séance. deux nouveaux membres au con-
à placer l’un des siens à la prési- déclaré au groupe Suez détenir Nul doute que l’avenir de la seil de surveillance de Lagardère.
dence, Pierre Mongin, son secré- 0,2 % de son capital et de ses droits participation d’Engie dans Suez Une proposition rejetée par la
taire général qui siège déjà au con- de vote. Selon nos informations, intéresse grandement le fonds majorité des actionnaires du
seil d’administration de Suez. cette participation ne ferait pas londonien tout comme la nou- groupe. n

REDUCTION DES EMISSIONS Novembre 2018 - COMMUNIQUÉ Plongeon historique

DE GAZ A EFFET DE SERRE,
OU EN SONT LES SOCIETES COTEES ? en Bourse pour Eramet
Limitation du réchauffement planétaire à – 2°C : - Marie-Sophie Pastant - MINES
où en sont les sociétés cotées ? Adopté lors de la Responsable de la Gestion ETF

COP21, l’Accord de Paris engage les états signataires

et indicielle chez
BNP Paribas Asset Management Des dysfonctionnements
à lutter contre le dérèglement climatique pour ont été découverts
limiter le réchauffement planétaire à +2° Celsius au sein de la branche
maximum d’ici la fin du XXIe siècle. commencé à agir en conséquence définissant des
politiques de réduction des émissions de gaz à effet
alliages.
Alors que le texte préconise de viser un maintien de serre, et en créant des départements dédiés aux
en dessous des + 1,5°C, il ne mentionne aucune enjeux RSE (Responsabilité Sociale des Entreprises). L’impact sur les résultats
réduction chiffrée des émissions de gaz à effet de Une prise de conscience aujourd’hui fondée puisque du groupe pourrait
serre (GES). le rapport du Forum économique mondial a confirmé dépasser 25 millions
en 2016 que le changement climatique est le d’euros.
Dans un récent rapport, le GIEC (Groupe d’Experts premier des risques auxquels sont confrontées les
Intergouvernemental sur l’Evolution du Climat) entreprises.
considère qu’atteindre cet objectif nécessiterait une Muryel Jacque
réduction des GES de 70 à 80 % avant 20501. 195 Désormais, de plus en plus d’entreprises intègrent @MuryelJacque
parties signataires ont formalisé leurs Contributions directement le risque climatique dans leur stratégie.
Climatiques Nationales (nommées NDC) détaillant Elles déterminent le coût de la transition énergétique, Jamais Eramet n’avait accusé une
les efforts de réduction des émissions de gaz à via la fixation d’un prix du carbone interne, et telle chute en Bourse. L’action a
effet de serre et les efforts d’adaptation aux risques anticipent les règlementations pouvant affecter décroché lundi de plus de 24 % après En 2017, Eramet a dégagé des profits pour la première fois
climatiques. leurs activités, comme les normes sur les émissions avoir cédé jusqu’à 28,7 %. La cause depuis 2012. Photo Bloomberg
de CO2 pour les véhicules. Elles réfléchissent aussi est venue d’une vive inquiétude des
S’il est extrêmement difficile de séparer les émissions à des alternatives pour leur production et pour la investisseurs concernant les résul- tion de la capacité d’audit interne ou lions d’euros. La branche alliages,
dues aux entreprises, de celles liées aux Etats et aux distribution de leurs produits, en réduisant par tats annuels, après que le groupe a aux nouvelles normes à mettre en qui regroupe 40 % des effectifs de
consommateurs, il est indéniable que les acteurs exemple la consommation d’énergie nécessaire ou révélé des problèmes « dans le sys- place. Elle communiquera à nou- l’entreprise, a représenté un peu
économiques doivent se tenir en première ligne en développant des circuits courts. tème de management de la qualité » veau au marché « lors de la prochaine moins de 30 % du chiffre d’affaires
dans la lutte contre le changement climatique. Selon
au sein de sa branche alliages. présentation des résultats annuels ». global l’an passé.
une étude publiée par la Revue Climatic Change2, 90 D’autres entreprises vont encore plus loin, en
Les dix-neuf administrateurs du Le rendez-vous est donc fixé dans
multinationales seraient responsables des deux tiers apportant des solutions d’efficacité énergétique aux
conseil d’Eramet, dispersés un peu plus de deux mois, le 20 février 2019. Mesures immédiates
des émissions de CO2 et de méthane entre 1854 et autres entreprises ou aux particuliers, ou encore
partout dans le monde, ont été infor- La direction se veut néanmoins ras-
2010, désignant les entreprises comme la première en leur fournissant directement des énergies
source d’émissions de gaz à effet de serre dans le renouvelables. Ces business model apportent des més samedi. Dans la foulée, le surante. « Eramet a immédiatement
monde. réponses concrètes à une problématique de taille groupe minier et métallurgique Le groupe français pris des mesures, à commencer par
car tôt ou tard, toutes les entreprises seront obligées publiait un communiqué sur son affirme qu’il n’y a l’arrêt sur le champ des non-conformi-
site Internet. Eramet explique que tés », selon la porte-parole. Un plan
Or, la raréfaction de l’eau et des matières premières, de prendre en compte le risque climatique que cela
ces dysfonctionnements ont été
aucun impact sur la « d’actions correctives » a été défini et
la hausse du niveau des océans, les catastrophes soit au niveau fiscal, réglementaire, opérationnel ou
climatiques et la disparition de la biodiversité encore business. Une aubaine pour les entreprises découverts lors d’une revue interne fabrication des produits son déploiement engagé, relate le
menacent directement le modèle économique des les plus vertueuses à qui la transition énergétique que la nouvelle direction générale de de la branche alliages, groupe. « Et les clients ont été mis au
entreprises. Dès le début du 21ème siècle, elles ont devrait bénéficier. la branche alliages, menée depuis ni sur la production. courant », poursuit la porte-parole.
neuf mois par Jérôme Fabre, avait Le groupe français, dirigé depuis
1 GIEC, Résumé à l’intention des décideurs politiques, 2018. lancée dans l’ensemble des sites mai 2017 par Christel Bories, affirme
2 Revue Climatic Change, «Tracing anthropogenic carbon dioxide and methane emissions to fossil fuel and cement producers, 1854–2010», 2013. d’Aubert & Duval et d’Erasteel. Les résultats du premier semes- qu’il n’y a aucun impact sur la fabri-
Les investissements réalisés dans le fonds sont soumis aux fluctuations du marché et aux risques inhérents aux investissements en valeurs Les conséquences financières que tre, publiés en juillet, avaient déjà été cation des produits de la branche
mobilières. La valeur des investissements et les revenus qu’il génère peuvent enregistrer des hausses comme des baisses et il se peut que les le groupe a encore du mal à évaluer sévèrement sanctionnés. Les chif- alliages, ni sur la production : « Les
investisseurs ne récupèrent pas l’intégralité de leur placement. . Les fonds décrits présentent un risque de perte en capital. Pour une définition
et une description plus complète des risques, merci de vous reporter au prospectus et DICI des fonds. Avant de souscrire, vous devez lire la avec précision pourraient être fres étaient relativement conformes analyses internes conduites à ce jour
version la plus récente du prospectus et DICI disponibles gratuitement sur notre site www.easy.bnpparibas.fr importantes puisque « les résultats aux attentes, mais la remontée des n’ont pas mis en évidence d’atteinte à
pourraient être impactés d’au moins coûts dans la branche nickel et des la sécurité des produits en usage. » En
25 millions d’euros », indique aux difficultés persistantes dans la bran- soi, la conception des aciers à hau-
« Echos » une porte-parole du che alliages avaient été pointées par tes performances, des produits en
L’asset manager groupe. les analystes. En 2017, Eramet a aciers rapides, des superalliages ou
d’un monde La société doit encore calculer les dégagé des profits pour la première du titane utilisés par l’aéronauti-
qui change coûts liés au travail des experts fois depuis 2012. Il a réalisé un résul- que, l’énergie, le nucléaire, le médi-
externes auxquels elle a fait appel, tat opérationnel de 608 millions cal ou l’automobile, n’est donc pas
au plan de remédiation, à l’améliora- d’euros et un résultat net de 217 mil- touchée. n
Les Echos Mardi 11 décembre 2018
Les Américains privilégient de
plus en plus les repas à la maison
l La fréquentation des restaurants ne cesse de reculer aux Etats-Unis.
l Une évolution liée à un abandon de la pause-déjeuner, aux prix
et à la volonté de manger plus sainement
RESTAURATION
Nicolas Rauline
@nrauline
— Bureau de New York
L’économie américaine est au beau
fixe, le pays est en situation de plein-
emploi, le pouvoir d’achat aug-
mente… Et pourtant, les restaura-
teurs ne sont pas à la fête. Cela fait
désormais plus de trois ans que,
mois après mois, l’affluence dans
les restaurants décline. Selon le
cabinet MillerPulse, elle s’est
encore repliée de 1,5 % au troisième
trimestre. Du jamais-vu en période
de croissance.
« La raison première, c’est la
multitude de choix qui s’offrent au
consommateur », affirme Bob Gol-
din, cofondateur du cabinet Pen-
tallect. La principale concurrence
des restaurateurs vient désormais
des familles elles-mêmes. Les
Américains redécouvrent les joies
de la cuisine, par goût (les émis-
sions de télévision de cuisine rem-
portent un franc succès) ou par
volonté de manger plus sainement.
Ils sont aidés en cela par le déve-
loppement d’offres de livraison de
produits frais. Hellofresh, par
exemple, a livré l’équivalent de
22,4 millions de repas, en produits
frais, lors du troisième trimestre, à
1 million de clients américains. Blue
Apron, qui s’est introduit en Bourse
à Wall Street l’an dernier, continue
de toucher près de 650.000 foyers
avec ses kits comprenant des pro-
duits et des recettes, malgré une
légère érosion de ses ventes. Les
grands distributeurs s’y mettent :
Kroger a racheté l’un des acteurs du
secteur, Home Chef, et Walmart
vend les kits de Gobble.
Résultat : selon une étude de
NPD Group, 82 % des repas sont
aujourd’hui préparés à domicile.
Aux Etats-Unis, les surgelés s’offrent
une seconde jeunesse
Après des années de chute
libre, les ventes sont
reparties à la hausse grâce
à des offres vegan, végéta-
riennes ou sans gluten
et des plats exotiques.
C’est un retour que personne
n’envisageait. La nouvelle star des
repas américains, c’est… le surgelé.
Après des années de baisse, les
ventes sont reparties à la hausse :
Euromonitor table sur une crois-
sance de 3 % cette année, avec un
chiffre d’affaires de 15,5 milliards
de dollars aux Etats-Unis, après un
premier rebond de 1 % en 2017.
Pour le cabinet spécialisé Spins, la
reprise est même plus nette : les
ventes auraient augmenté de 5,7 %
sur la première moitié de l’année.
« Les industriels ont pris en compte
la demande des consommateurs
pour des aliments plus sains, long-
temps associés uniquement aux
produits frais, explique Dewey
Warner, analyste chez Euromoni-
tor. Ils sont désormais un peu plus
exigeants sur la qualité et ont com-
plètement repensé leur offre. »
Car, si la bonne santé de l’écono-
mie américaine peut en partie
expliquer ce phénomène (les gens
travaillent davantage et auraient
donc moins le temps de préparer à
manger), c’est bien l’offre qui tire le
marché. Un coup d’œil dans les
rayons surgelés des magasins suf-
fit à comprendre le phénomène : la
traditionnelle pizza n’est plus la
seule option. Elle côtoie désormais
Les émissions de cuisine à la télévision remportent un franc succès et incitent les Américains
à préparer eux-mêmes leurs repas. Photo shutterstock
L’an dernier, un Américain moyen
a pris 185 repas hors de chez lui,
loin du pic de 216 atteint en 2000.
Parmi les autres explications avan-
cées : l’abandon de la pause-déjeu-
ner chez les salariés, le boom du
streaming, qui favoriserait les pla-
teaux-télé ou même… les divisions
politiques du pays, qui décourage-
raient certains de sortir entre amis !
Le facteur prix
Les indépendants s’en sortent un
peu mieux que les chaînes, de fast-
food notamment, qui masquent
leur perte de popularité par des
hausses de prix qui leur ont permis
jusqu’ici de continuer à générer de
la croissance.
Pour combien de temps ? Le
prix reste l’un des facteurs dissua-
sifs pour le grand public. « C’est
Aux Etats-Unis, la pizza côtoie désormais des plats plus élaborés et parfois exotiques
comme le tikka masala indien. Photo Sipany/Sipa
des plats plus élaborés, parfois
exotiques pour les palais améri-
cains, du tikka masala indien au
curry vert thaïlandais. Une nou-
veauté sur un marché qui n’avait
pas eu jusqu’ici son « Picard ». Des
gammes ont aussi vu le jour, vegan,
végétariennes ou sans gluten pour
coller aux nouvelles habitudes de
consommation.
Montée en gamme
Pour cela, les leaders du secteur,
Conagra, Kraft Heinz ou Nestlé ont
lourdement investi. C’est ainsi que
ce dernier a lancé sa gamme Wilds-
cape, avec des produits originaux
(quinoa, sorgho, farro, etc.) et un
emballage recyclable semi-trans-
parent, qui va au micro-ondes et
rappelle ceux que livrent les res-
taurateurs à domicile. Wildscape a
été mis au point chez Foundry
l’une des variables d’ajustement,
confirme Bob Goldin. L’écart de
prix entre la restauration à l’exté-
rieur et les supermarchés s’est
accru ces dernières années. De
nombreuses familles ne peuvent
plus se permettre d’aller au restau-
rant. » Certains commencent
donc à mener des promotions
agressives. L’équilibre est pré-
caire, d’autant que le secteur a de
plus en plus de mal à recruter, sur
un marché de l’emploi tendu.
Modèles alternatifs
Les restaurateurs développent
aussi leur présence en ligne et la
livraison. « C’est le sujet qui occupe
tout le monde en ce moment, ajoute
Bob Goldin. Cela génère de l’activité
supplémentaire, même si les marges
y sont moindres, car les commis-
Fo o d s , u n h u b d ’ i n n ov a t i o n
financé par le groupe agroalimen-
taire. « Notre équipe a eu l’entière
liberté de développer des recettes, un
emballage et une marque, mais avec
les ressources et le savoir-faire de
Nestlé », expliquait Emily Hoff-
man, cofondatrice de Wildscape,
lors du lancement de la marque, il y
a quelques mois.
« Ces produits sont redevenus
compétitifs, car ils sont montés en
gamme, tout en restant plus aborda-
bles par rapport aux produits frais,
estime Dewey Warner. C’est exacte-
ment ce qu’il faut, par exemple, pour
les Millennials. » Les plats préparés
ne sont pas les seuls à bénéficier de
cette nouvelle vague : les ventes de
légumes surgelés ou de snacks sui-
vent la même courbe. Les marques
ont, en outre, su créer une nouvelle
image de leurs produits. En témoi-
sions des applications tierces peu-
vent être élevées, jusqu’à 30 % du
prix parfois. »
Certains explorent enfin des
modèles alternatifs. La chaîne de
restauration rapide Chick-fil-A a
ainsi lancé un test à Atlanta. Ses
clients peuvent retirer dans leurs
points de vente des kits à préparer
eux-mêmes, à la maison. Le prix est
nettement moins élevé qu’en res-
taurant. D’autres réfléchiraient à
faire de même. n
82 %
DES REPAS
pris par les Américains sont
aujourd’hui préparés à domicile.
« C’est exactement
ce qu’il faut,
par exemple, pour
les Millennials. »
DEWEY WARNER
Analyste chez Euromonitor
gne le succès des Eggo Waffles, de
Kellogg’s. Un placement produit
réussi dans la série de Netflix
« Stranger Things » a permis à
l’industriel de doper les ventes de
ces gaufres dont raffole l’héroïne :
+14 % au quatrième trimestre 2017
et +9 % au premier trimestre 2018.
— N. R. (bureau de new york)
INDUSTRIE & SERVICES // 23
marketing
QC Terme déploie
son concept de spa
plus restaurant
STRATÉGIE
A la tête d’une dizaine
de centres de bien-être, les
deux frères Andrea et Saverio
Quadrio Curzio ont ouvert
à Chamonix leur premier
établissement en France.
Valérie Leboucq
@vleboucq
On doit déjà aux bars italiens
l’aperitivo où, pour le prix d’un
verre de vin, les clients ont en
fait accès à une vraie collation ;
QC Terme a inventé l’« aperi-
terme », un concept de forfait
bien-être (sauna, massage,
spa…) couplé à de la restaura-
tion. Le premier établissement
de ce type a récemment ouvert
à Chamonix en face du glacier
des Bossons.
A l’origine du projet, les deux
frères, Andrea et Saverio Qua-
drio Curzio, héritiers des ther-
mes de Bormio, en Lombardie.
Ils sont aujourd’hui à la tête
d’une dizaine d’établissements
centrés sur le bien-être au quo-
tidien (80 millions d’euros de
chiffre d’affaires attendus cette
année). Plutôt que de proposer
des cures classiques de plu-
sieurs jours, leur formule
repose sur le principe du for-
fait à la demi-journée « sans
parcours obligatoire assisté »,
explique le directeur général
Francesco Varni, qui parle de
« day spa ».
A la manière d’une salle de
sport, les clients ont le choix
d’une large palette de traite-
ments d’hydrothérapie, sauna,
bain de vapeur, bain à remous,
chromothérapie, bain japonais,
massages personnalisés en
option, qu’ils peuvent faire sui-
Agence en Place invente
le cocktail bar en kit
TENDANCE
Le boom de la mixologie
a donné l’idée à deux jeunes
entrepreneurs, épaulés par
un cuisiniste, de proposer aux
cafés-restaurants un concept
de bar prêt à l’emploi.
Le Yacht Club de Monaco, le Bar-
rière de Deauville, le George V, le
Mama Shelter, le Clover Grill et
l’hôtel Molitor à Paris ou le
3 étoiles de Christophe Baquier
à Toulon, ont au moins un point
commun : pour leur bar, ils ont
fait appel à la start-up de Nicolas
Huynh et Frédéric Berthelemy.
Agence en Place, c’est son nom,
vise aussi le marché en pleine
expansion des « street bars ».
Portés par le boom de la mixo-
logie (avec ou sans alcool) et le
succès des pionniers qu’ont été, à
Paris, l’Expérimental Cocktail, le
Curio Parlor ou le Prescription
Cocktail Club, de plus en plus de
cafés, restaurants se lancent.
« Le mouvement, né à New York il
y a dix ans, a gagné la France, où,
jusqu’alors, on consommait les
cocktails surtout dans les palaces.
L’offre s’est depuis considérable-
ment élargie et démocratisée,
DR
Le premier QC Terme
français a ouvert cet
automne à Chamonix en
face du glacier des Bossons.
vre d’un déjeuner ou, en fin de
journée, d’un « aperiterme »
inclus dans le forfait. Le tout
pour un montant compris
entre 50 et 100 euros. « Une fois
acquitté le droit d’entrée, vous
avez accès à toutes les installa-
tions, seuls les massages sont en
plus », précise le DG.
New York avant Londres
Autre particularité de
QC Terme : à l’exception de
celui de Chamonix et de son
pendant au Pré-Saint-Didier
sur le versant italien du Mont-
Blanc, les autres établissements
du groupe ont ouvert au cœur
des villes, à Milan et Rome
notamment, où ils s’adossent à
un hôtel de luxe (4 ou 5 étoiles).
Francesco Varni, cherche
maintenant à s’implanter à
Londres, Paris et sur la Côte
d’Azur. « Nous recherchons des
lieux remarquables par leur his-
toire ou par leur situation géo-
graphique, unique comme à
Chamonix », dit-il.
QC Terme vient ainsi de rem-
porter un appel d’offres pour un
projet de ce genre à New York
dans le cadre de la rénovation
urbaine de Governor Island, au
sud de Manhattan. n
poussant tout le monde à en pro-
poser. C’est devenu la pièce maî-
tresse de nombreux établisse-
ments, au même titre que la
qualité des playlists et l’ambiance.
Et comme pour les cuisines de
chef, on cherche à le montrer aux
clients », constate Nicolas
Huynh, fort de sa propre expé-
rience de barman à Londres,
une fois décroché son diplôme
d’école de commerce.
Agence en Place travaille en
général main dans la main avec
les cabinets d’architectes char-
gés de la rénovation ou de la
construction de ces établisse-
ments. « Il en va des bars comme
des cuisines, il faut des profession-
nels pour concevoir ces espaces de
manière la plus ergonomique
possible tout en respectant l’esprit
de la décoration du lieu », relève le
cofondateur, qui cite deux exem-
ples récents d’intégration réus-
sie sur lesquels l’équipe est inter-
venue : Le Syndicat, rue Saint-
Denis, et Le Combat, à Belleville.
La start-up a mené à bien
une soixantaine de projets
depuis son lancement en 2015.
Elle est associée à Yvelinox,
PME de Chargé, près de Tours
(Indre-et-Loire) spécialiste de
l’aménagement de cuisines
professionnelles. — V. L.
24 // Mardi 11 décembre 2018 Les Echos

HIGH-TECH
Canal prêt à investir
en Indonésie
Netflix va diffuser
sa première série
23,5
&MEDIAS
Selon « Bloomberg », Canal+
africaine
serait prêt à mettre plus Netflix, qui veut développer le MILLIARDS DE DOLLARS
de 400 millions de dollars contenu local, diffusera en 2019 Le montant record
dans des activités télévision sa première série africaine, que le géant japonais
(du payant, du gratuit baptisée « Queen Sono », avec en SoftBank s’apprête à lever
et du haut débit) de PT Global vedette l’actrice sud-africaine en introduisant en Bourse sa

en
Mediacom, le plus gros média Pearl Thusi dans le rôle d’une division télécoms. SoftBank
en Indonésie. Vivendi ne fait espionne. Le groupe américain réaliserait ainsi la plus
aucun commentaire. prévoit de travailler de plus en grosse IPO depuis celle,

pixels Canal+ est déjà présent plus avec l’Afrique, notamment en 2014, d’Alibaba, le leader

DR

DR
en Birmanie et au Vietnam. l’Afrique du Sud. chinois de l’e-commerce.

CONTENUS

Droits d’auteur en ligne : Bruxelles

et les Gafa se préparent au round final
l Les institutions européennes
doivent engager jeudi la finalisation
de la directive sur le droit d’auteur.
l Bruxelles est déterminé à pousser
les géants du Web à mieux partager
les revenus publicitaires
avec les ayants droit.

Derek Perrotte presse et les producteurs martèlent

@DerekPerrotte
— Bureau de Bruxelles
En langage eurocrate, c’est un
énième « trilogue ». Pour la presse,
l’audiovisuel et les géants du numé-
rique, c’est un rendez-vous crucial.
Jeudi, les représentants de la Com-
mission, du Parlement et du Conseil
européens se réuniront à Bruxelles
pour tenter de parvenir à arrêter la
version finale de la directive sur la
réforme du droit d’auteur à l’ère
numérique. Comment s’assurer que
les ayants droit et les auteurs, des
éditeurs aux producteurs en pas-
sant par les musiciens et les journa-
listes, touchent une juste part des
revenus que tirent les géants du
numérique, en particulier Face-
book, Google et YouTube, du trafic
généré par leurs œuvres ?
Ces dernières semaines, la coali-
tion réunissant les Gafa et les parti-
sans hétéroclites d’un « Internet
libre » a relancé sa campagne
#SaveYourInternet. Une alliance
d’ayants droit de la télévision, du
qu’il en va à terme de leur survie
après des années de pillage en règle.
Mais les opposants jugent le projet
« liberticide » car il pourrait imposer
de facto un recours au filtrage auto-
matique des contenus. Dans ce bras
de fer, Google laisse désormais pla-
ner la menace de fermer Google
News en Europe.
N’en déplaise aux opposants, un
recul de fond est exclu. Les trois ins-
titutions européennes restent déci-
dées à rendre les plates-formes res-
ponsables en cas de non-respect par
leurs utilisateurs du droit d’auteur,
ce qui est l’essence du texte et serait Dans le bras de fer engagé avec Bruxelles, Google laisse notamment planer la menace de fermer Google News en Europe. Photo Bloomberg
une petite révolution. Mais les dis-
cussions sont intenses sur les régla-
ges fins du texte, qui décideront au INTERVIEW // DAVID EL SAYEGH Secrétaire général de la Sacem
final de son impact réel.
L’enjeu des « snippets »
Les négociateurs doivent en parti-
culier décider si les agences de
« Le texte n’aboutira pas à un filtrage généralisé »
presse seront couvertes par le droit
voisin. Selon nos informations, le Propos recueillis puisque les accords couvrent les
dernier projet de texte les inclut par Nicolas Madelaine actes d’exploitation des internautes.
bien. Le sort des « snippets », ces @NLMadelaine Une écrasante majorité des

cinéma et de la musique en France
dénonce un mélange de spam et de
catastrophisme nourri de « désin-
formation massive ». Les ayants
droit ont notamment peu apprécié
que YouTube mobilise les responsa-
bles de certaines de ses chaînes pour
qu’ils reprennent les arguments de
la plate-forme (voir ci-dessous).
Facebook s’est de son côté montré
plus discret, « sans doute en raison de
tous les autres problèmes de relations
publiques qu’ils rencontrent », dit un
représentant des ayants droit.
Un droit voisin
pour la presse
Le projet vise à renforcer les moyens
juridiques des ayants droit pour
négocier des accords de licence, en
créant un droit voisin pour la presse
(article 11) et en durcissant les obli-
gations de contrôle par les plates-
formes des contenus diffusés par
leurs utilisateurs (article 13). La
« Il est important
pour défendre
le modèle
du droit d’auteur
que la réforme
injecte de la valeur
dans toute
la chaîne. »
VIRGINIE ROZIÈRE
Eurodéputée
extraits d’articles accompagnant un
hyperlien, reste, lui, très incertain.
« C’est décisif. Si on les exclut trop lar-
gement du champ, le texte sera une
coquille vide. Attention à ne pas créer
de voies de contournement », pré-
vient Stéphanie Pochon, de l’agence
GPlus, qui défend les intérêts de
l’industrie créatrice. Une solution
envisagée est de renvoyer la déci-
sion à chaque Etat. « Beaucoup de
versions sont à l’étude. Tout le monde
s’arrache un peu les cheveux », confie
un proche des discussions. Il faut
aussi trouver le juste équilibre sur
les hyperliens postés par les inter-
nautes. Une distinction est à l’étude
selon que le partage ait ou non un
but commercial.
Les débats sont aussi complexes
sur l’article 13, autour de la sou-
plesse à laisser aux grandes plates-
formes dans les « mesures techni-
q u e s » à d é p l o ye r p o u r f a i r e
respecter le droit d’auteur. Au-delà
des Gafa, les plus petits acteurs de
l’univers en ligne pourraient n’être
soumis qu’à des obligations allé-
gées, voire exemptées.
Le sort précis des auteurs est
aussi en débat. Certains veulent que
le texte garantisse qu’une part des
sommes récupérées par les ayants
droit sera reversée aux auteurs.
« Il est important pour défendre le
modèle du droit d’auteur que la
réforme injecte de la valeur dans
toute la chaîne », insiste l’euro-
députée socialiste Virginie Rozière.
D’autres défendent une approche
plus anglo-saxonne, où ayants
droit et auteurs régleraient la ques-
tion par contrat. n
L
e secrétaire général de la
Sacem, David El Sayegh,
explique pourquoi, post-
directive, les internautes pourront
toujours utiliser des musiques
connues pour leurs vidéos person-
nelles et pourquoi les artistes débu-
tants pourront toujours reprendre
des tubes pour se faire connaître.
YouTube redouble d’effort
de lobbying avant la dernière
ligne droite de la réforme
du copyright. Comment
réagissez-vous ?
D’abord, nous sommes choqués par
cette campagne de propagande.
YouTube est censé être une plate-
forme neutre. En finançant des
youtubeurs pour qu’ils lisent des
déclarations contre la directive
européenne, il démontre le
contraire, tout est orchestré avec les
énormes moyens de Google. Mais,
surtout, les informations véhiculées
sont inexactes. On cherche à nous
expliquer que tout contenu devra
être filtré. Or c’est faux. La réalité
est qu’il y aura trois situations. La
plupart des titulaires de droits vou-
dront que leurs contenus soient sur
les plates-formes et négocieront des
licences. Il se passera ce qui se passe
aujourd’hui. En plus des vidéos offi-
cielles, la licence couvrira aussi les
actes d’exploitation des internautes,
c’est-à-dire les vidéos fabriquées
par les internautes contenant des
œuvres protégées. Deuxième situa-
tion, les ayants droit ne veulent pas
que leurs contenus soient postés par
des internautes sur la plate-forme.
Selon David El Sayegh, « la directive donnera [à la Sacem]
un vrai levier de négociation ». Photo Lionel Pagès
Dans ce cas, il n’y aura pas de filtrage
a priori, comme essaie de le faire
croire YouTube. Ce sera aux ayants
droit de se manifester auprès des
plates-formes avec des informa-
tions pertinentes (empreintes digi-
tales, métadonnées…) pour que les
« Il serait impossible
de retrouver les ayants
droit de Despacito ?
C’est fou de dire
une ânerie pareille. »
contenus soient retirés. J’ajoute que
les plates-formes n’auront rien à
faire pour les contenus couverts par
des exceptions : les citations, paro-
dies… à des fins scientifiques ou
pédagogiques, etc. Enfin, dernière
situation, pour les ayants droit qui
s’en fichent et ne cherchent pas à
monétiser leurs contenus, YouTube
n’aura rien à faire.
Les gens ont peur qu’un jeune
artiste ne puisse pas faire une
reprise qui va le rendre célèbre
ou que des amateurs ne
puissent pas mettre une vidéo
avec leur chanson préférée...
Le cas du jeune chanteur Kendji
Girac, qui s’est fait connaître grâce à
la reprise d‘une chanson célèbre, a
été évoqué. La directive ne changera
rien à ce genre de situation. You-
Tube a un accord avec la Sacem et il
en aura toujours un post-directive.
Et cet accord permet notamment à
des jeunes débutants de faire des
reprises des chansons du répertoire
géré par la Sacem. Même chose
pour les musiques en fond sonore
chansons sera couverte. Nous, à la
Sacem, en avons déjà 15 millions :
vous pouvez vous marier plusieurs
fois avec des chansons différentes
pour votre vidéo personnelle !
Susan Wojcicki, la directrice
générale de YouTube, dit dans le
« Financial Times » que même
pour « Despacito », il est difficile
de retrouver les ayants droit…
C’est fou de dire une ânerie pareille.
Un Spotify ou un TF1 qui joue abon-
damment cette chanson ultra-
célèbre s’en sort très bien avec les
mêmes difficultés. Si les ayants droit
s’estimant floués ne se manifestent
pas avec les bons arguments, You-
Tube ne sera pas responsable. Il faut
savoir que l’écosystème gérant les
droits d’auteur a l’habitude d’ajuster
les paiements bien après la sortie
d’un disque si de nouveaux ayants
droit se manifestent et fournissent
les bonnes informations.
Les plates-formes craignent
que la directive bouleverse
leur modèle économique…
Nous ne voulons pas la mort des
contenus générés par les utilisa-
teurs et les artistes ont besoin de
YouTube. La seule chose qui va
changer est que les plates-formes
vont devoir être plus transparentes.
La directive nous donnera aussi
un vrai levier de négociation.
Aujourd’hui, le rapport est asymé-
trique. Or, les plates-formes ne se
contentent pas d’héberger, ce sont
des régies publicitaires. Donc les
auteurs ont toute légitimité à être
correctement rémunérés. n
Les Echos Mardi 11 décembre 2018 HIGH-TECH & MEDIAS // 25

L’antitrust australien
met Facebook
et Google dans le viseur
GoPro va
transférer L’espagnol Cellnex
accélère en France
La Commission australienne de la
concurrence et du consommateur
(ACCC) s’inquiète des volumes
une partie de
et de la diversité des données récoltées
sa production
grâce à Bouygues Telecom
par les géants du numérique.
Dans un rapport, elle préconise
davantage de régulation. Elle plaide,
hors de Chine
par exemple, pour que Chrome,
le navigateur de Google, ne soit plus
VIDÉO
DR

installé par défaut sur les téléphones.

Seules les mini-
caméras destinées au
marché américain
sont concernées.
INTERVIEW // GIUSEPPE DE MARTINO Nicolas Richaud
Président de l’Association des services @NicoRichaud
Internet communautaires
L’arrestation de la directrice
« La directive financière de Huawei et le regain
de tension entre Washington et
Pékin qui a suivi fait des inquiets
TÉLÉCOMS
Le groupe catalan va
construire et exploiter
pour l’opérateur
français 88 « centres
stratégiques ».
L’investissement
atteint 250 millions
d’euros sur cinq ans.

sera inapplicable » dans la tech. Lundi, GoPro a

annoncé qu’il allait transférer
hors de Chine la production de
Raphaël Balenieri
@RBalenieri

ses mini-caméras destinées au Bouygues Telecom et l’espagnol

marché américain d’ici à l’été
2019. Mais le groupe va conti-
nuer à y faire fabriquer ses pro-
duits destinés aux autres pays.
Les raisons de cette décision ?
Les « inquiétudes » du groupe
concernant la guerre commer-
ciale entre les Etats-Unis et la
Chine. Il y a près d’une semaine,
une trêve de 90 jours, pendant
laquelle les deux parties se sont
Augustin Detienne
Cellnex, l’un des plus gros opéra-
teurs de pylônes de téléphonie
mobile en Europe avec 28.000 tours
réparties sur le Vieux Continent,
renforcent leur collaboration.
L’entreprise basée à Barcelone a
annoncé lundi un investissement de
250 millions d’euros sur cinq ans
pour déployer en France 88 « cen-
tres stratégiques », de petits data
centers permettant de mieux traiter Cellnex est l’un des plus gros opérateurs de pylônes de téléphonie

engagées à ne pas dégainer de
nouveaux droits de douane,
avait été trouvée. Mais elle pour-
rait voler en éclats avec l’affaire
Huawei qui fait craindre une
Giuseppe De Martino propose un Grenelle de la relation nouvelle escalade.
entre les ayants droit et les plates-formes. L’administration Trump
le trafic que va générer la 5G – le
prochain standard de téléphonie
mobile – et de réduire la latence – le
temps de réponse du réseau.
Bouygues Telecom va pouvoir
installer dans ces centres ses pro-
pres équipements. L’opérateur évite
mobile en Europe. Photo Shutterstock
Avec ce nouveau contrat en pour pouvoir investir dans la 5G ou
négociation depuis un an, Cellnex la fibre optique. Les opérateurs
s’installe aussi un peu plus dans deviennent ainsi « locataires » de
l’Hexagone. L’espagnol a investi leurs infrastructures. Une autre
tous azimuts – 3,1 milliards d’euros option consiste à créer une coentre-

G
iuseppe De Martino, le
président de l’Associa-
tion des services Inter-
net communautaires (Asic), qui
représente beaucoup de géants
de l’Internet en France sauf
Apple et Amazon, propose un
Grenelle de la relation entre les
ayants droit et les plates-formes.
Pourquoi l’Asic est-elle
opposée à la directive droit
d’auteur européenne ?
L a d i r e c t i ve e u r o p é e n n e
de 2000 sur l’e -commerce
établissant le statut d’héber-
geur passif pour les plates-
formes est une loi visant à ins-
taurer de la confiance dans
l’économie numérique afin de
permettre son développement.
Elle établit que les plates-
formes de type Google, Twitter,
YouTube ou Facebook contrô-
lent leurs contenus a posteriori.
Cette logique garde toute sa
pertinence. Une responsabilité
contenus par les plates-formes
qui ne doivent pas être chargées
de décider à la place du juge ce
qui a sa place en ligne. Et il faut
responsabiliser les demandes
de retrait abusives par les ayants
droit. Enfin, obliger à renforcer
cet arsenal augmenterait les
barrières techniques à l’entrée
pour les start-up voulant chal-
lenger les géants du Web. Ces
outils coûtent très cher.
Que proposez-vous ?
Prenons un peu de recul. L’Inter-
net actuel est une chance formi-
dable. En tant que fondateur du
média Loopsider, je ne peux que
constater que nous avons été
portés par la puissance des
réseaux. Ce sont d’abord les
auteurs de contenus contestés
qu’il faut peut-être mieux res-
ponsabiliser. Ensuite, nous pro-
posons plutôt d’augmenter les
moyens de la police et de la jus-
tice pour les comportements
applique des surtaxes de 10 %,
qui passeront à 25 % le 1er janvier
2019, et frappent certains pro-
duits de grande consommation
fabriqués en Chine et vendus sur
son territoire. Il y a quelques
semaines, GoPro avait avancé
que ses gammes de mini-camé-
ras et d’accessoires n’avaient pas
encore été concernées.
Le groupe craint
une escalade dans
la guerre commer-
ciale entre les Etats-
Unis et la Chine.
Lundi, GoPro disait craindre
« l’impact potentiel d’être inclus
dans une liste de nouvelles
taxes ». La société a préféré
prendre les devants. Dès août,
son PDG, Nick Woodman, avait
prévenu qu’il « recherchait acti-
vement » une solution pour
ainsi les coûts de construction et
d’exploitation, assumés par Cell-
nex : recherche du terrain, sécurité,
maintenance, arrivée de l’énergie…
Mais il lui versera en retour un loyer
et paiera pour ces services. Parallè-
lement, Cellnex pourra aussi louer
30 % de la capacité de ces centres à
des clients industriels et à d’autres
opérateurs, comme « Free et SFR ».
Même si Cellnex affirme pour le
moment que les négociations avec
les concurrents de Bouygues Tele-
com n’ont pas commencé.
Expansion géographique
Ces 88 sites, les premiers du genre
en France, seront tous déployés en
zones très denses, là où la 5G pourra
répondre à l’explosion des données
qui transitent sur les réseaux. Ils
devront générer, pour Cellnex, envi-
ron 19 millions d’euros d’Ebitda sup-
plémentaires d’ici à la fin 2021.
en trois ans – pour s’implanter dans prise dédiée, afin de faire entrer un
plusieurs pays européens : Italie, investisseur et de partager les coûts.
Suisse, Royaume-Uni, Pays-Bas.
Mais c’est en France qu’il veut accé- Guerre des prix
lérer. « C’est en tête de nos priorités. Dans un secteur très endetté et mar-
Nous avons réalisé en France la plus qué par une intense guerre des prix,
forte croissance en 2018, et nous ces opérations, peu importe le
allons renouveler l’essai en 2019 », schéma retenu, se multiplient.
explique Patrick Duprat, directeur « Nous sommes très pragmatiques en
général chez Cellnex France. termes d’investissement. Tous les
Dans l’Hexagone, Cellnex a déjà hôtels ne sont pas propriétaires de
signé plusieurs acquisitions. Depuis leurs murs et cela ne les empêche pas
2016, le groupe catalan a racheté à d’investir à l’intérieur pour autant.
Bouygues Telecom 4.100 pylônes, De cette façon, nous restons présents
les hautes tours qui émettent le sur la partie télécoms et l’on s’appuie
signal vers les abonnés, pour sur un spécialiste pour la partie pas-
1,2 milliard d’euros. Au total, Cellnex sive des infrastructures », explique
doit acquérir plus de 5.000 pylônes Christian Lecoq, le directeur finan-
appartenant à l’opérateur de Martin cier de Bouygues Telecom. Après
Bouygues d’ici à 2022. ces 88 sites, d’autres centres similai-
Ce nouvel accord intervient au res pourraient voir le jour en France
moment où les opérateurs télécoms en fonction des futurs usages de
cèdent de plus en plus leurs infras- la 5G, dont les fréquences doivent
tructures afin de dégager du cash être libérées l’an prochain. n

a priori serait inapplicable, tant
sur les contenus haineux que
sur les contenus protégés par le
droit d’auteur, compte tenu de la
complexité à déterminer ce qui
est licite ou pas. Les plates-for-
mes pourraient vouloir tout
censurer par précaution.
Peut-on trouver un nouveau
statut intermédiaire ?
Non. Dans l’état actuel de l’art, le
contrôle des contenus peut être
soit a priori, soit a posteriori.
Aujourd’hui, les plates-formes
ne sont pas irresponsables, elles
sont responsables a posteriori,
un principe réaffirmé par la
Cour de cassation en 2011 qui
fonctionne parfaitement. Il
n’empêche qu’elles ont un
devoir de bonne gestion pour
que leurs membres se sentent à
l’aise. Elles ont d’ailleurs déjà
mis en place des logiciels de
contrôle des contenus haineux
ou protégés par le droit d’auteur
qui marchent et donnent déjà
haineux. Quant à la contrefa-
çon, nous proposons plutôt un
Grenelle de la relation entre les
ayants droit et les plates-formes
pour partager les chiffres réels,
les problématiques et les angles
d’amélioration. Ce sera mieux
que de mettre en place une
directive inapplicable.
« Ce sont d’abord les
auteurs de contenus
contestés qu’il faut
peut-être mieux
responsabiliser. »
Regardez le droit voisin pour
la presse. Qui sera éligible ? Sur
quel critère va-t-on le partager ?
Ce sera une usine à gaz. Si les
éditeurs français sont obligés de
passer par un système de ges-
tion collective, qu’est-ce qui les
empêchera de s’installer en
Irlande ou dans un autre pays
LE 7/9
transférer une partie de sa pro-
duction hors de Chine. Il avait
souligné que ses fournisseurs
actuels possédaient des usines
dans d’autres pays et qu’ils pour-
raient rapidement se tourner NICOLAS DEMORAND
LÉA SALAMÉ
vers eux. « Aujourd’hui, l’envi-
ronnement géopolitique autour
de notre business requiert de l’agi-
lité, a avancé, lundi, Brian 7H / 9H
McGee, directeur financier de
GoPro. Nous pensons que cette
approche diversifiée de la produc-
tion peut être bénéfique pour
notre business, indépendamment
des implications tarifaires. »
Wall Street n’a guère semblé
rassuré par cette perspective.
En Bourse, l’action de GoPro
décrochait de plus de 2 % lundi à
la mi-séance. La capitalisation
flirte avec ses plus bas histori- 1re
MATINALE
ques, à un peu plus de 700 mil-
lions de dollars. Le groupe vend
aujourd’hui une grande partie
de ses produits aux Etats-Unis.
Début septembre, Donald
Trump avait tweeté à l’adresse
DE FRANCE*
© photo : Christophe Abramowitz

lieu, dans ce dernier cas, à des
accords de rémunération
(cf. YouTube et Facebook). Sur
le sujet, je constate que les
ayants droit ne sont pas très coo-
pératifs. Ils considèrent que c’est
aux plates-formes de mettre en
place les empreintes pour repé-
rer les contenus problémati-
ques. En toute hypothèse, il ne
faut pas faire porter une obliga-
européen pour s’en affranchir et
rester mieux référencés par
Google ? Nous pourrions faire
ce choix en tant que Loopsider.
De toute façon, le coût de tout
droit voisin sera répercuté sans
nul doute sur l’ensemble de
l’écosystème et, donc, en dernier
lieu, sur les consommateurs.
Propos recueillis
d’Apple : « Les prix d’Apple pour-
raient augmenter en raison des
augmentations massives des
tarifs douaniers que nous pour-
rions imposer à la Chine. Mais il y
a une solution simple. Fabriquez
vos produits aux Etats-Unis plu-
tôt qu’en Chine. Commencez à SUIVEZ LA MATINALE SUR TWITTER
construire de nouvelles usines dès
aujourd’hui. Excitant ! » Pour #LE79INTER
l’heure, cela ne semble pas être *Source : Médiamétrie 126000 Radio – Septembre 2017-Juin 2018 – LV – 13 ans et + - AC/QHM/PDA

tion de résultat sur les retraits de par R. B, N. M. et F. Sc. l’option privilégiée par GoPro. n
26 // Mardi 11 décembre 2018 Les Echos

U e
LE BUZZ

START
REBOND DataDome vient de

500.000
Nestor ouvre une quatrième cuisine dans remporter le prix de la

UP
Paris pour améliorer la préparation et la PME innovante du
livraison de ses repas. Installée dans l’est de Forum international de la cyber-
la capitale, cette nouvelle cuisine se veut innovante sécurité (FIC). La jeune pousse
avec, par exemple, l’installation de caméras et de glane ainsi son deuxième trophée
capteurs sensoriels pour détecter les ruptures de EUROS de l’année après celui sur l’innova-
stocks et éviter au personnel d’avoir à le compter à L’amour p orte ses fruits p our Loveb ox, tion Big Data, et se donne un peu
la fin du service. Le dispositif mis en place permet qui vient de boucler un tour de table de plus de visibilité. La solution qu’elle
également une meilleure gestion du flux des livreurs, 500.000 euros pour développer sa « boîte à vend aux entreprises leur permet
dont le temps d’attente ne serait plus que 3 minutes, amour connectée » qui rapproche les familles, de lutter contre le trafic des robots
contre 10 pour les autres plates-formes de foodtech. et va ouvrir un bureau dans la Silicon Valley. sur leurs sites Internet.

Hardware Club accélère avec un fonds

à 50 millions de dollars
FINANCEMENT
Trois investissements internationaux à suivre du Hardware Club
La société d’investisse-
ment spécialisée dans
les start-up dévelop-
pant des produits
hardware a bouclé
son premier fonds.

Elle compte entrer au

capital d’une vingtaine
de jeunes pousses
en dix-huit mois.

Déborah Loye
@Loydeborah

Shutterstock
Cowboy.bike

Avant d’être un fonds d’investis-

Keecker

sement, le H a r d wa r e C l u b se
présente comme une « commu-
nauté » d’entrepreneurs du hard-
ware, composée de plus de
400 membres dans 30 pays diffé-
rents. « Il y a quatre ans, nous avons
commencé à réunir les acteurs
du hardware, et nous nous sommes
rendu compte qu’ils ne disposaient
pas de suffisamment d’argent pour se
financer, car les fonds historiques
s’étaient désengagés du secteur »,
raconte Alexis Houssou, fonda-
teur du Hardware Club. Ce dernier
y voit l’opportunité d’entrer au capi-
tal de ces jeunes pousses « devenues
beaucoup plus agiles qu’elles ne
l’étaient dans les années 2000, et
capables de développer des produits
sans dépenser des millions d’euros ».
« Accompagner
les jeunes pousses »
Une opportunité qui se concrétise
aujourd’hui, avec la clôture du pre-
Keecker, le robot multimédia français
Le produit de cette pépite francilienne est un robot
multimédia qui veut changer radicalement la manière
dont sont consommés la télévision, les films et la
musique. Keecker, disponible pour le grand public
depuis un an, est le fruit d’une R&D de cinq années.
En forme d’œuf et d’un poids de 8 kg, il embarque
un projecteur et un système audio 4.1 et se déplace
dans la maison de manière autonome tout en évitant
les obstacles. Il fonctionne sous Android et intègre
l’assistant de Google. Après avoir convaincu Xavier Niel
et Jacques-Antoine Granjon, la pépite a levé 4,5 millions
d’euros, notamment auprès de SEB.
d ’ i n v e s t i s s e m e n t s d ’a v e n i r au capital au début de la vie des jeu-
(PIA). Les 28 premiers millions nes pousses et les accompagner jus-
du fonds avaient été sécurisés qu’aux troisième ou quatrième tours
en 2017, notamment auprès de table », explique Alexis Houssou.
d’Arkéa et de Foxconn.
Dans les dix-huit prochains Croissance à l’étranger
Cowboy, le vélo électrique belge Alcatraz AI, le contrôle de sécurité américain
Après l’échec de Take Eat Easy, deux de ses fondateurs Cette jeune pousse californienne s’est donné
se sont relancés dans l’aventure entrepreneuriale avec pour mission de rendre le process d’authentification
Cowboy. En moins d’un an, la jeune pousse a réuni plus sécurisé et plus souple. Concrètement, Alcatraz AI
12,5 millions d’euros, notamment auprès d’Index développe une technologie de reconnaissance faciale,
Ventures, pour déployer son vélo électrique en France, de détection 3D et d’intelligence artificielle
aux Pays-Bas, en Allemagne et en Angleterre, après pour le contrôle d’accès des personnes,
un démarrage en Belgique. Un demi-millier d’unités et ses algorithmes sont entraînés sur la base
y aurait été vendues durant les quatre premiers mois du deep learning. L’ensemble de ses solutions peuvent
qui ont suivi son lancement, grâce à un positionnement remplacer les systèmes classiques d’accès, y compris
aussi design que technique. Le vélo en question biométriques. Créée par Vince Gaydarzhiev, cette pépite
ne pèse que 16 kg et son autonomie serait de 50 km, fait aussi partie du programme Inception de Nvidia
pour un prix (1.790 euros) médian sur le marché. et a levé un total de 5,8 millions de dollars.
Et en entrant au « club », les start-up FNAC, et de grands industriels », café écologique B e l l w e t h e r
accompagnées par le fonds auront poursuit le fondateur. Coffee ou le chasse-neige auto-
accès à ses partenaires, soit « plus de Dans son portefeuille, le Hard- nome Left Hand Robotics.
200 fabricants comme Foxconn ; des ware Club compte déjà 28 jeunes Si Alexis Houssou concède que
distributeurs comme Harrods ou la pousses dont les françaises Iskn, les besoins en capitaux des start-up
qui crée des ardoises numériques, du hardware sont plus importants

mier fonds du Club à 50 millions de
dollars. Parmi ses investisseurs,
des fonds français et internatio-
naux, comme Isomer Capital, Dra-
per Esprit ou le fonds French Tech
Accélération, géré par bpifrance
dans le cadre du Programme
mois, le Hardware Club devrait
procéder à une vingtaine d’inves-
tissements. Réservé aux start-up
« hardware » et « full-stack », le
fonds injectera des tickets allant de
100.000 dollars à 1,5 million de
dollars. « Nous souhaitons entrer
Ses capitaux seront alloués aux
deux tiers à des start-up européen-
nes « et un tiers ira au reste du monde,
en sachant que nous nous concen-
trons sur les Etats-Unis, puisque nous
disposons d’un bureau à San Fran-
sicso », indique Alexis Houssou.
28
Aryballe Technologies, qui fabri-
que des senseurs olfactifs, Keecker,
avec son robot à commande vocale,
et la belge Cowboy, qui fabrique des
vélos électriques (lire ci-dessus).
JEUNES POUSSES Outre-Atlantique, le fonds a notam-
font partie du Hardware Club. ment misé sur le torréfacteur de
lors des premiers tours, il affirme
qu’elles « n’ont pas besoin de lever
plus de fonds que les jeunes entrepri-
ses traditionnelles sur la durée ». Et
de citer l’exemple de Fitbit, entré en
Bourse après avoir levé « seule-
ment » 66 millions de dollars. n

La machine à noter les start-up D

Early Metrics change de braquet
ÉVALUATION
La jeune entreprise
française se développe
avec une levée de fonds
de 5 millions d’euros.
Les 5 start-up
les mieux notées
par Early Metrics*
parisienne a décidé d’accélérer la maturité des grands comptes,
en réalisant u n t o u r d e t a b l e
de 5 millions d’euros (Fimalac,
clients d’Early Metrics, est de plus en
plus forte. Ce qui rend son modèle
•(Logiciel
Job and Talent
RH/Espagne)
Pléiade, Raise Ventures et la
famille Carle), augmenté d’un
plus solide, selon son PDG : « Il y a
des enjeux de résultats désormais.
•(Smart
Zenpark
cities/France)
prêt bancaire de 2 millions d’euros. Lorsqu’une entreprise décide de tra- •(Foodtech/Allemagne)
Share
vailler avec une start-up, elle attend
Analyses comparatives
« Notre schéma de développement
un retour sur investissement, ce qui
est une très bonne nouvelle pour
•(Assurtech/France)
+Simple

Guillaume Bregeras
@gbregeras
est atypique puisque nous l’avons
quasiment réalisé en autofinance-
l’ensemble du secteur. »
Si la jeune pousse ne communi-
•(Fintech/France)
Shift Technology
DR

ment jusqu’ici, explique Antoine que pas son chiffre d’affaires

Comment distinguer la start-up qui
va devenir un vrai référent de celle
qui va s’éteindre au bout de quel-
ques mois ? A cette question que se
posent tous les grands groupes qui
sont tentés par une collaboration
avec de jeunes pépites technologi-
ques, Early Metrics apporte un
début de réponse. Son système de
notation de start-up, qui existe
depuis quatre ans, s’est déployé
sans faire de bruit et sans levée de
fonds jusque-là. Mais l’entreprise
Baschiera, cofondateur et PDG
d’Early Metrics. Nous avons choisi ces
partenaires pour accélérer et parce
qu’ils ont de fortes capacités d’investis-
sement pour nous accompagner sur
le long terme. » De par sa taille, la
jeune pousse était une proie des
grands cabinets de conseil notam-
ment, qui cherchent à se développer
avec de nouveaux services, dans le
secteur numérique principalement.
Sa croissance n’exige pas de céder la
majorité de son capital, d’autant que
(qui se compterait en plusieurs
Early Metrics est de
plus en plus sollicité
par des plates-formes
tierces qui se lancent.
millions d’euros), elle concède
qu’il se répartit encore entre de la
notation à la demande (40 %) et
l’abonnement (60 %). Elle assure
Early Metrics assure avoir évalué 2.400 start-up depuis ses débuts.
compter 280 clients et avoir
noté 2.400 start-up depuis ses
débuts. Un total qu’elle voudrait
augmenter de 1.500 pépites
courant 2019, notamment pour
développer ses analyses compa-
ratives. Après avoir démarré
avec un système de notation fixe,
Early Metrics s’attelle désormais à
faire évoluer la note des pépites
qu’elle suit, en prenant en compte
de plus en plus de critères, notam-
ment de comparaison des unes par
rapport aux autres.
Le volume des données collectées
lui permet aussi de faire émerger des
tendances, comme celle qui témoi-
gne d’une transversalité sectorielle
plus large. Pour anticiper ces évolu-
tions, la pépite doit automatiser
un plus grand nombre de tâches et
s’appuyer sur de nouvelles sources
* Au dernier trimestre
de revenus. Early Metrics est de plus
en plus sollicité par des plates-for-
mes tierces qui se lancent et veulent
afficher une notation pour leurs
utilisateurs, renvoyant à la plate-
forme payante pour approfondir
l’analyse. Sa future croissance n’en
dépend pas, mais lui donnera
encore plus de latitude pour noter,
au plus juste, les futurs champions
de l’économie numérique. n
Les Echos Mardi 11 décembre 2018
PME
&REGIONS
Quand les artisans d’art produisent
leur matière première
l De plus en plus d’artisans d’art veulent maîtriser la chaîne de production en privilégiant l’approvisionnement local.
l Le rapport du député Philippe Huppé, remis le 11 décembre au Premier ministre, insiste sur l’impact des métiers
d’art dans les territoires et préconise des pistes pour les pérenniser.
ARTISANAT
Marion Kindermans
@MaKindermans
Le phénomène est flagrant chez les
chocolatiers. De plus en plus d’arti-
sans décident d’acheter directement
les fèves de chocolat pour les trans-
former eux-mêmes en pâte de cacao
plutôt que d’avoir recours aux cou-
vertures industrielles. On en comp-
terait une vingtaine en France qui se
seraient lancés dans la transforma-
tion. Torréfaction des fèves, broyage,
ajout des sucres, malaxage… Tout
un processus à maîtriser mais qui
permet de s’assurer de la qualité et
de la régularité de sa matière pre-
mière dans un secteur, les métiers
d’art, où l’excellence est de mise.
Les jeans Tuffery misent sur la production de chanvre et de laine
Le fabricant lozérien de jeans
s’associe avec des coopérati-
ves et des éleveurs locaux
pour maîtriser la production
de laine et de chanvre
à intégrer dans ses toiles.
Hubert Vialatte
— Correspondant à Montpellier
Sortir du joug du coton, en utilisant
les fibres locales naturelles telles que
la laine et le chanvre. Voilà l’objectif
de Julien Tuffery, dirigeant d’Atelier
Tuffery, fabricant de jeans basé à
Florac, en Lozère. « Le coton repré-
sente encore 80 % de nos matières pre-
mières, explique-t-il. Nous ciblons
50 % dans cinq ans, et une utilisation
exclusive de matières locales dans
quinze ans. » L’idée, pour celui qui
Pariès sécurise sa production de noisettes
L’artisan chocolatier
du Pays basque a planté
six hectares de noisetiers
pour mieux maîtriser la
confection de ses chocolats.
Pierre Etchéléku
— Correspondant à Bayonne
Mieux vaut maîtriser son approvi-
sionnement. C’est avec cette convic-
tion que la maison Pariès, artisan
chocolatier né en 1895 à Saint-Jean-
de-Luz, a planté des noisetiers il y a
trois ans. « La noisette est un élément
fondamental dans la confection de
nos chocolats, pralines et autres confi-
series », explique Alain Girardot,
gérant de l’entreprise.
Avec le pic de La Rhune comme
horizon, six hectares accueillent
des centaines de noisetiers encore
jeunes, qui ne produiront pas avant
quatre ans. « Nous avons installé six
variétés, des pollinisateurs et des pro-
ducteurs, ce qui garantira une récolte
régulière, assure le gérant. Pariès se
fournit pour l’heure en Italie, avec
en
direct
Certains ont même créé leur pro-
pre plantation, comme François
Pralus, chocolatier à Roanne, qui a
planté 17 hectares de cacaoyers à
Madagascar. Ou Daniel Mercier,
qui a planté les siennes au Mexique,
dans le Yucatán, et au Vietnam.
Valoriser le made in France
Pour d’autres métiers, où il est possi-
ble de développer une matière pre-
mière locale, la tendance est aussi de
mise. Tuffery a lancé sa propre plan-
tation de chanvre pour assurer la
fabrication de ses jeans. Et l’atelier de
Lodève, qui fournit en tapis les bâti-
ments de la République, réfléchit à
se fournir en laine auprès des ber-
gers du Larzac. Une façon de privilé-
gier les circuits courts, de mettre en
avant le made in France et de ne plus
être dépendant des fournisseurs.
incarne la quatrième génération de
cette PME familiale de 13 salariés, est
de sécuriser l’approvisionnement à
long terme, « quand le coton ne sera
plus supportable, écologiquement,
pour la planète ». Mais aussi de cap-
ter une demande croissante des con-
sommateurs urbains et de « donner
du sens » à l’entreprise, en tissant des
liens avec des acteurs de proximité.
Atelier Tuffery s’approvisionne en
chanvre auprès de la coopérative
lotoise Virgo Coop et de fournisseurs
européens. Pour la laine, le territoire
est un beau terrain de jeu : éleveurs et
tondeurs de laine du causse Méjean,
filateur, laveur de laine, tisseur de
toile dans le Tarn ou la Haute-Loire…
Les rouleaux arrivent à l’atelier de
Florac ou aux ateliers partenaires, en
France. « Comparé au coton, qui fait
Les plantations de noisetiers permettront à Pariès d’assurer ses
besoins, voire ceux d’autres chocolatiers locaux. Photo Studio Waaz
des noisettes du Piémont, de très
bonne qualité mais onéreuses.
Puisque le sol en Pays basque est
similaire dans sa composition à
celui des plantations transalpines,
Pariès tente le pari. L’exploitation
sur la commune d’Urrugne, en
pente et ne retenant pas l’eau,
Hôpital Nord :
le projet se précise
ÎLE-DE-FRANCE Riverains, soi-
gnants, patients et étudiants sont
invités à se prononcer jusqu’au
10 février sur le futur hôpital
Grand Paris Nord sur le site de
l’usine PSA de Saint-Ouen. Il
remplacera les hôpitaux de Bichat
(Paris 18e) et Beaujon (Clichy),
mais aussi le site universitaire
d’odontologie Garancière, installé
dans le 6e arrondissement.
Cette volonté de maîtrise de la
chaîne de production est un des
nouveaux aspects de l’artisanat
d’art que relève Philippe Huppé,
député de l’Hérault et président de
l’association nationale Ville et
métiers d’art, dans son rapport sur
« Les métiers d’art et du patri-
moine vivant ».
Depuis quelques années, ce sec-
teur d’excellence, vitrine du savoir-
faire français à l’international, sus-
cite l’attention des pouvoirs publics.
Le dernier rapport ministériel date
de 2009. Commandité par le Pre-
mier ministre, Edouard Philippe, le
rapport sur « Les métiers d’art et du
patrimoine vivant » que le député
(LREM) Philippe Huppé remet le
11 décembre donne un coup de pro-
jecteur sur l’évolution du secteur et
les actions pour y répondre. Il
plusieurs fois le tour du monde, il n’y a
pas photo en termes de bilan car-
bone », tranche Julien Tuffery.
La démarche a nécessité
150.000 euros de R&D, en lien avec
les établissements Plo à Aussillon,
dans le Tarn : essai sur les typolo-
gies de fils, tests de résistance,
méthodes de tissage, équilibre
entre résistance et confort, prise de
coloration… 1.200 mètres de toile
de chanvre ont été commandés cet
été. La démarche cible une clien-
tèle aisée : le jean fabriqué avec du
chanvre coûte jusqu’à 220 euros.
« Mais les fibres sont de grande qua-
lité – thermique, résistance, confort
et esthétique –, et le produit peut
durer une décennie. Et on aime ce
côté végétal, rustique et imparfait »,
décrypte le dirigeant. Environ 10 %
devrait s’agrandir et atteindre
5.000 pieds (soit 400 arbres à l’hec-
tare). L’artisan, qui a investi dans le
foncier, les plants, des machines
avec tracteur spécial et gyro-
broyeur, ainsi que dans un bâti-
ment, escompte un plein rende-
ment à partir de 2026.
François Guillot/AFP
pointe le manque d’offre de forma-
tion aux métiers rares (plumassier,
solier, perruquier…) menacés de
disparaître. Ou encore aux nou-
veaux profils, puisque, selon Phi-
lippe Huppé « environ 62 % des per-
sonnes qui rentrent dans les métiers
d’art sont des gens en reconversion ».
Nouvelle structure
Pour résoudre le problème de l’écla-
tement des acteurs publics, le man-
que de visibilité des aides, le rapport
préconise de créer une nouvelle
structure, sous forme de groupe-
ment d’intérêt économique (GIE),
France Métiers d’Excellence, qui
piloterait l’ensemble des actions.
Enfin, le rapport propose de main-
tenir le crédit d’impôt en faveur des
métiers d’art (Cima), qui a été pro-
rogé pour l’instant jusqu’à la fin
des recettes sont reversées aux
fournisseurs locaux.
Terres agricoles
Pour aller plus loin dans la maîtrise
de l’approvisionnement, Atelier Tuf-
fery pourrait intégrer d’ici à 2020,
sur 400 hectares de terre agricole
qui lui appartiennent, la culture du
chanvre et sélectionner des races de
mouton pour la laine. La PME aura
fabriqué en 2018 12.000 pièces, pour
un chiffre d’affaires de 1,2 million
d’euros, dont 20 % à l’export. L’entre-
prise espère multiplier par cinq
l’activité d’ici à 2023. Elle veut renfor-
cer ses collaborations avec les ate-
liers partenaires et investira 1 mil-
lion d’euros dans le doublement de
la superficie des installations, à
1.200 mètres carrés, à Florac. n
Ce qui permettra à Pariès d’assu-
rer ses besoins en pâtisserie choco-
laterie, voire ceux d’autres chocola-
tiers locaux. « Nous aurons des
produits totalement maîtrisés sur
place et à la traçabilité irréprocha-
ble », avance Alain Girardot.
Fèves de cacao
Outre son berceau historique,
Pariès est présent à Socoa Urrugne,
Biarritz, Bayonne, Paris et Saint-Sé-
bastien. Il ouvrira à la fin de l’année à
Bordeaux et en 2019 à Espelette.
Avec ses caramels Kanougas,
muxus aux amandes, ganaches,
tourons, gâteaux basques, tablet-
tes… l’entreprise vise les 8 millions
d’euros de ventes fin 2018 avec
49 salariés. Labellisé Entreprise du
patrimoine vivant (EPV), Pariès est
partie prenante d’une coopérative
de planteurs de cacao à Madagas-
car. Déjà 7 tonnes de fèves sèches ont
pu être acheminées vers le labora-
toire d’Urrugne. L’approvisionne-
ment devrait être pleinement opé-
rationnel en 2020. n
Laboratoires : SGS
investit à Poitiers
CENTRE Le groupe suisse SGS,
numéro un mondial de l’inspec-
tion et de la certification de
produits, va investir 3,5 millions
d’euros sur son site à Poitiers. La
première phase a été achevée en
novembre avec la mise en place
d’un nouveau laboratoire
d’immunoessais de 150 mètres
carrés, où peuvent travailler
jusqu’à 20 analystes. La seconde
2019, et de conserver la taxe affec-
tée. Les professionnels, qui ont
obtenu une meilleure reconnais-
sance du secteur au fil des années,
réclament toujours un régime fiscal
propre. La liste des métiers d’art qui
a été revue en 2015 détaille 198
métiers et 83 spécialités. Les profes-
sionnels peuvent demander à être
labellisés Entreprise du patrimoine
vivant. A ce jour 1. 429 l’ont fait, mais
des critiques se font jour sur le man-
que de visibilité du dispositif. Les
experts préconisent notamment de
faire évoluer les critères d’attribu-
tion du label afin de le rendre plus
exigent, et d’instaurer le principe
d’une part significative du chiffre
d’affaires qui doit résulter directe-
ment de la mise en œuvre d’un
savoir-faire rare ou d’excellence.
Dans le même ordre d’idée, il est
Le jean en chanvre offre plus de confort et de résistance,
son fabricant affirme qu’il peut durer une décennie. Photo Tuffery
Les tapis de Lodève veulent
de la laine du Larzac
L’atelier, qui confectionne
les tapis pour les lieux
de la République, réfléchit
sur un approvisionnement
en laine du Larzac.
Nichée au cœur de Lodève, la
Manufacture nationale de la Savon-
nerie, qui tourne avec 14 métiers à
tisser, confectionne des œuvres tex-
tiles, des tapis essentiellement. Réa-
lisés par 19 salariés, ils sont destinés
à l’Elysée, aux ministères, aux
ambassades. La laine utilisée pro-
vient de loin, de Nouvelle-Zélande et
d’Australie. L’approvisionnement
en laine des moutons qui abondent
sur le plateau du Larzac, tout pro-
che, est à l’étude. « Les bergers sont
demandeurs. Jusqu’à présent, leur
laine est jetée, ou utilisée pour l’isola-
tion du bâti, mais ce n’est pas opti-
mal », explique Jean-Marc Sauvier,
le directeur de la manufacture.
L’idée en est pour l’instant « au
stade de projet », insiste de son côté
// 27
phase portera sur l’expansion et
la rénovation du site, avec la
création entre autres d’un nou-
veau laboratoire, dans un nouvel
espace de 800 mètres carrés.
Cette extension vise à accroître
ses capacités en bio-analyse de
50 % d’ici à 2020 pour répondre
à la demande de l’industrie
pharmaceutique. Le groupe a
également renforcé ses labora-
toires aux Etats-Unis dans l’Illi-
nois, à Genève, en Suisse, ainsi
qu’à Mississauga, au Canada.
envisagé la possibilité de retirer le
label à une entreprise qui ne respec-
terait manifestement plus les critè-
res d’attribution.
Sur le terrain, les régions ont
développé des mesures visant à
développer les métiers d’art. L’ Occi-
tanie a adopté en novembre un plan
2018-2021 en faveur des métiers
d’art, avec un « pass métiers d’art »
pour aider les professionnels doté
d’une enveloppe de 200.000 euros
en 2019. Grand-Est soutient aussi
financièrement les manifestations
de promotion des métiers d’art. Elle
compte 2.500 ateliers et manufac-
tures dont environ 1500 en Lor-
raine. Enfin, Paca a développé son
propre label « Métiers d’art Proven-
ce-Alpes-Côte d’Azur » qui vise
notamment à développer des
actions touristiques. n
Marc Bayard, conseiller pour le
développement culturel et scientifi-
que au Mobilier national et manu-
factures nationales. « Nous envisa-
geons cette possibilité, mais nous
devons organiser une rencontre avec
tous les acteurs, afin d’en préciser
tous les aspects ». Il faut réfléchir à la
répartition des rôles, aux moyens
d’obtenir de la laine filée. Les
besoins du site de Lodève s’élèvent à
environ 4 tonnes par an. Un niveau
insuffisant pour les bergers. « Pour
que ce soit intéressant, la filière doit se
servir du fait que la laine soit intégrée
dans la chaîne de production d’une
manufacture d’Etat pour vendre sa
production à d’autres utilisateurs de
laine », estime Jean-Marc Sauvier.
L’intérêt pour la Manufacture
n’est pas tant le coût – qui devrait
être plus ou moins similaire à la
laine importée – que de mettre en
avant une matière première made
in France et une facilité logisti-
que.— H. V.
28 // PME & REGIONS Mardi 11 décembre 2018 Les Echos

150
PROJETS DE RÉNOVATION DE QUARTIERS
L’Agence nationale de rénovation
urbaine (Anru) a annoncé avoir
validé les projets de renouvellement
urbain de 17 quartiers supplémen-
innovateurs
Un plan énergie
pour la Gironde
NOUVELLE-AQUITAINE Un prêt
de 37,5 millions d’euros de
la BEI a été signé avec Bordeaux
Métropole Energies. Objectif :
l’agence dépasse maintenant les enclencher la phase d’industria-
150, soit un tiers du nouveau pro- lisation de rénovation énergéti-
gramme de l’Anru de 11,3 milliards que du bâti pour les particuliers
d’euros. Au printemps, le gouverne- et les entreprises. Sur les

taires pour 450 millions d’euros. Le
nombre de quartiers dont la réno-
vation est inscrite dans le budget de
Céréales : un nouveau groupe
Aurimages
ment avait fait une priorité de la 350.000 logements que compte
relance de l’Anru, alors très en
retard sur son programme.
la métropole, 60 % ont été
construits avant 1974. GenOway décroche
une licence mondiale
de Merck KGaA
vient d’accorder une licence

coopératif pour le Nord-Ouest

exclusive mondiale à la société
lyonnaise cotée genOway, pour
les applications sur des ron-
geurs. Cet accord capital, dont
les conditions financières res-
(pomme de terre, betterave, carotte, tent confidentielles, va accélérer
NORMANDIE lentille) avec six usines en France son développement.

Margot Raymond
employant au total 650 salariés.
Les coopératives Modèles sophistiqués
Cap Seine et Interface Débouchés dans Elle produit des modèles de sou-
Céréales ont fusionné. le lin et la distribution ris génétiquement modifiées
Elle s’est aussi tournée vers le travail LE PARTENARIAT pour répondre aux besoins spé-
du lin avec deux usines en Norman- GENOWAY cifiq ues de la recherche.
Claire Garnier die et deux en Pologne employant « CRISPR-Cas9 induit des réduc-
— Correspondante à Rouen 250 salariés. En 2016, elle a décou- tions de coûts et de délais
Date de création : 1999
vert le métier de la distribution avec importantes », explique Alexan-
PDG : Alexandre Fraichard
Natup, c’est le nom de la nouvelle la cogestion de 26 jardineries dre Fraichard, PDG fondateur
Chiffre d’affaires : 10 millions
entité issue de la fusion entre les Gamm Vert. Ces différentes activi- de la société. « Encore plus décisif,
Effectif : 110 personnes
coopératives agricoles Cap Seine tés, auxquelles s’ajoute la vente en ce gain de productivité permet la
Jean-François Monnier/AFP

qui a son siège à Rouen (Seine-Ma-
ritime) et Interface Céréales, instal-
lée à Dreux (Eure-et-Loir). Elle est
présidée par Jean-Charles Des-
champs, président de l’ex-Cap
Seine. Validée vendredi 7 décembre
en assemblée générale par les adhé-
rents des deux coopératives, elle
avait reçu le feu vert de l’Autorité de
la concurrence. Si l’on excepte deux
silos de céréales en doublon à Saint-
André de l’Eure qui feront l’objet
d’une rationalisation, selon la for-
mule de Patrick Aps, directeur
général de Natup (directeur de l’ex-
Cap Seine), le nouvel ensemble
va « additionner ses forces et densi-
fier son maillage territorial » dans la
collecte et l’approvisionnement de
céréales (blé, orge, colza).
Le nouvel ensemble dispose d’une capacité de collecte de 2,4 millions
de tonnes de grain et de stockage d’1,4 million de tonnes.
Le territoire couvre désormais
huit départements : la Seine-Mari-
time, l’Eure, l’Orne, l’Eure-et-Loir, la
Somme, l’Oise, le Val d’Oise, les Yve-
lines, offrant une capacité de col-
lecte de 2,4 millions de tonnes de
grain et de stockage d’1,4 million de
tonnes. Mais Natup entend aussi
capitaliser sur les autres métiers de
chacune de ses composantes.
circuit court de produits fermiers
« Les Fermes d’ici », représentent le
quart de son activité. Pour Interface,
elles sont synonymes de débouchés
nouveaux. « Interface, qui était
monofilière, va désormais pouvoir
offrir à ses adhérents d’autres débou-
chés dans les légumes et le lin » expli-
que Patrick Aps. De son côté, Inter-
face qui enregistre un chiffre
Cap Seine qui a réalisé en 2017- d’affaires de 400 millions d’euros
2018 un chiffre d’affaires de 860 mil- avec 120 salariés, réalise la moitié de
lions d’euros avec 1.450 salariés, a son activité avec Simarexport, son
entrepris une diversification indus- silo de Petit-Couronne sur le port de
trielle avec le rachat de Pom’Alliance Rouen qui affiche une capacité de
en 2012 puis de Lunor en 2013. Objec- 200.000 tonnes. Un atout pour Cap
tif, réduire son exposition aux aléas Seine qui va disposer d’une « infras-
du cours des céréales et des marchés tructure privative » sur le premier
à l’exportation. Elle s’est lancée dans port exportateur de céréales
la transformation de légumes d’Europe occidentale. n
Secteur : biotechnologies
Léa Delpont
— Correspondante à Lyon
C’est le graal des biotechnolo-
gies : CRISPR-Cas9, une enzyme
capable de couper l’ADN des cel-
l u l e s e u c a r yo t e s . A p p e l é
« ciseau moléculaire », cet outil,
dont le français Cellectis est l’un
des précurseurs, facilite les
modifications génétiques indis-
pensables à l’industrie pharma-
ceutique. Outre-Atlantique,
cette technologie révolution-
naire suscite de vives convoiti-
ses : le MIT et l’université de Ber-
keley sont engagés dans une
bataille de brevets depuis 2012.
Mais c’est un troisième améri-
cain, le centre de recherche Mil-
liporeSigma, filiale du groupe
production de modèles génétiques
plus sophistiqués, comme les rats
et les cellules. » Ces perspectives
lui font envisager 10 millions
d’euros de revenus supplémen-
taires d’ici à cinq ans, soit le dou-
ble du chiffre d’affaires actuel de
genOway. « Et même un triple-
ment avec le lancement de notre
offre sur catalogue », espère ce
docteur en génétique, qui a
approché MilliporeSigma il y a
plus d’un an. Il estime avoir
obtenu des « conditions avanta-
geuses, avec un droit de sous-li-
cencing, dont on va faire usage en
Asie, et le droit d’attaquer les con-
trefacteurs », précise Alexandre
Fraichard. Il y a un intérêt
mutuel, « car on sera les ambas-
sadeurs de leur technologie en
amont des applications thérapeu-
tiques, où les enjeux financiers

Groupe Duo développe le recyclage allemand Merck KGaA, qui sont bien supérieurs ». n

d’emballages industriels ADP finance Innov’ATM

OCCITANIE
Le leader français du
nettoyage des emballa-
ges industriels a cons-
truit près de Mazamet
une usine plus grande.
Laurent Marcaillou
— Correspondant à Toulouse
Le recyclage se développe dans le
monde industriel. Le leader français
du nettoyage des emballages indus-
société, dont le siège social se trouve
à Willems (Nord), possède trois
autres unités à Willems, Arras et
Compiègne, et s’était implantée dans
le sud en rachetant la société Rodri-
guez, à Mazamet, en 2014. Celle-ci
nettoie et remet dans le circuit
70.000 fûts et 30.000 conteneurs
plastique et métalliques par an pro-
venant des industries pharmaceuti-
ques, cosmétiques, chimiques, etc.
Elle a 250 clients, dont Pierre Fabre,
Seppic et Sanofi. Les conteneurs sont
remis en état, rendus ou revendus.
Intensifier la collecte
Elle lui permettra d’intensifier la
collecte, sur un périmètre allant de
spécialisées. Le recyclage des
emballages industriels est un mar-
qui optimise le trafic
Bordeaux à Lyon, et d’élargir sa
palette d’activité. En plus du lavage,
l’usine a une ligne de broyage qui
ché de niche, car beaucoup d’entre-
prises les font incinérer. « Mais
nous avons de plus en plus de deman-
des avions et drones
transformera les fûts plastique des parce que les industriels sont plus départs d’avions. Sa solution Sky-
endommagés en granulés vendus soucieux de l’environnement, que les Keeper fusionne les données de
aux plasturgistes. Jusque-là, les incinérateurs sont saturés et qu’il y a vols des compagnies, de l’aéro-
emballages abîmés étaient expé- des taxes à l’incinération », explique port et du contrôle aérien avec
diés dans les autres unités de la Gilles Gamon, directeur du site. un logiciel d’optimisation pour
société. Groupe Duo veut doubler Les aides au recyclage ont aussi prévoir les atterrissages plus
l’activité du site d’ici à la fin 2020, en créé le marché. Fondé il y a vingt- d’une heure à l’avance, au lieu de
portant l’effectif de 18 à 30 salariés. deux ans par Thierry et Hervé Oba- 30 minutes avec les outils
La nouvelle usine utilise des pro- ton, Groupe Duo veut créer un actuels. Les contrôleurs aériens
cédés plus écologiques. Les fûts maillage de sites en France. Il a réa- peuvent ainsi changer l’ordre
sont convoyés automatiquement et lisé un chiffre d’affaires de 22,5 mil- d’arrivée des appareils avant leur
ATM

triels, le Groupe Duo, ouvrira en jan-
vier une usine à Labruguière (Tarn).
Montant de l’investissement : 6 mil-
lions d’euros, dont 1 million d’aides
des collectivités et de l’Ademe. La
Castor & Pollux prend le bon côté du Web
LA PME À SUIVRE
ÎLE-DE-FRANCE
Effectif : 45 salariés
Chiffre d’affaires : 5,5 millions
Activité : communication
Dominique Malécot
@DMalecot
Stéphane Clousier et Julien Cocque-
rel ont monté leur agence Cas-
tor & Pollux en 2010 avec une
idée : accompagner les entreprises
sur le Web. Leur expérience leur
avait appris qu’il y avait beaucoup à
faire pour être efficace sur ce
média. « Cela passe par trois métiers,
Pour répondre à la hausse des com-
mandes, le Groupe Duo va la rem-
placer par une nouvelle usine de
5.200 mètres carrés sur la zone du
Causse, qui doublera la capacité.
le conseil en transformation digitale,
le référencement et tout ce qui l’accom-
pagne, relation client, stratégie, bran-
ding et, enfin, la production », résume
Stéphane Clousier. En d’autres ter-
mes, l’agence installée à Montreuil
(Seine-Saint-Denis) travaille sur le
contexte, le contenu et le contenant
de la communication, Web et
mobile. « Nous avons démarré dans
mon appartement avec deux ordina-
teurs et un téléphone. Nos deux pre-
miers clients nous ont permis de pas-
ser rapidement de 2 à 7 et nous
réalisons aujourd’hui 5,5 millions
d’euros de chiffre d’affaires avec
45 collaborateurs, mais nous espé-
rons aller plus loin, poursuit le diri-
geant. La croissance, c’est un résultat,
mais ce n’est pas que cela. » Le déve-
la station de traitement des lions d’euros en 2017, avec 105 sala- descente, les turbulences géné-
effluents recycle l’eau de lavage riés, et n’a que des concurrents LA LEVÉE DE FONDS rées par un gros-porteur nécessi-
dans le circuit pour économiser régionaux, les groupes de traitement
INNOV’ATM tant d’attendre 4 minutes entre
80 % de la consommation. Les rési- des déchets préférant sous-traiter le deux atterrissages. La société a
dus sont traités par des sociétés nettoyage des emballages. n vendu sa solution à la DGAC, à
Date de création : 2014
l’aviation civile suisse et au
Fondateurs : Stéphane
Groupe ADP qui l’utilise à Roissy.
Bascobert (à droite) et
Amine Karray (à gauche)
Montant : 1 million d’euros
Effectif : 15 personnes
Secteur : trafic aérien
Sites sensibles
Pour les drones, Innov’ATM
codéveloppe deux solutions
avec le Groupe ADP et la DGAC.
loppement passe par le manage- spécialistes réfléchit et structure ses Elles seront prêtes fin 2019. Le
ment et l’organisation interne, idées, une autre s’assure que le projet Fondé par deux ex-ingénieurs de logiciel Hologuard, testé à
notamment par un fort niveau issu de cette réflexion est réalisa- Thales, Stéphane Bascobert et Roissy, surveille leur intrusion
d’accompagnement. Chaque colla- ble. « Ça peut prendre un à trois mois Amine Karray, Innov’ATM crée sur les sites sensibles, en utili-
borateur qui le demande peut avoir et on gagne ou pas », reconnaît le diri- des solutions d’optimisation du sant des capteurs de radiofré-
un coach pour être plus efficace. Et geant. Ce « mode projet » s’applique trafic aérien exploitant l’intelli- quence, des caméras, des radars
cela s’applique aussi au comité de aussi au recrutement. Pas de CV ni gence artificielle. La start-up tou- et un algorithme d’apprentis-
direction. « On ne cache rien, affirme de lettre de motivation. Le candidat lousaine vient de lever 1 million sage automatique. « Le logiciel
Stéphane Clousier, et nous ne voulons se fait connaître sur le site Internet d’euros auprès du groupe ADP et fusionne les informations, évite
pas être spécialistes d’un secteur. » La de l’agence. On lui propose de faire du fonds d’amorçage régional les fausses alertes en distinguant
diversité des domaines abordés per- un exercice qui ne dure pas plus de IRDInov, qui avait injecté un drone d’un oiseau et évalue le
met de sortir des sentiers battus, vingt minutes. Réponse garantie 500.000 euros en 2016. Elle niveau de menace », explique
d’être plus originaux et de proposer dans la semaine et, si elle est néga- pourra ainsi accélérer son déve- A m i n e K a r r ay, d i r e c t e u r
des solutions plus simples. tive, on lui explique pourquoi. « Cela loppement commercial en Asie général. La deuxième solution,
permet d’avoir des profils très divers et et en Amérique latine, et pour- Hologuide, expérimentée aux
Mode projet nous avons 50 à 100 candidatures par suivre la R&D de ses solutions de aéroports de Roissy et de Stras-
C’est d’autant plus important que semaine », affirme le dirigeant. Sans trafic aérien et de surveillance bourg, permet aux pilotes de
l’entreprise fonctionne comme une préciser s’il utilise pour cela Joker, des drones. Les aéroports étant d r o n e s d ’a d r e s s e r l e u r
agence d’architecte. Les entreprises l’appli maison qui aide à trouver des menacés d’engorgement, il faut demande de vol aux autorités et
expriment un besoin, une équipe de arguments dans une discussion. n optimiser les arrivées et les d’éviter les collisions.— L. M.
Les Echos Mardi 11 décembre 2018
FINANCE
&MARCHES
« Gilets jaunes » : les banques se préparent
aux difficultés des entreprises
l Les banques se disent prêtent à examiner « au cas par
cas » les difficultés de remboursement des commerçants
et artisans touchés par la crise des « gilets jaunes ».
l Mais l’ampleur des difficultés reste difficile à appréhender.
BANQUE
Sharon Wajsbrot
@Sharonwaj
et Edouard Lederer
@Sharonwaj
Montrer de la « bienveillance ». Au
lendemain de la quatrième mani-
festation des « gilets jaunes », la
Fédération bancaire française
(FBF) – à l’instar du gouvernement –
a fait valoir sa volonté de se montrer
à l’écoute des clients artisans, com-
merçants et entreprises contraints
de baisser le rideau à quelques
semaines de Noël ou qui auraient
subi des dégradations. « Nous
recommandons aux entreprises de se
rapprocher de leur conseiller au plus
vite en cas de difficulté », indique la
fédération dans un communiqué.
« C’est dans notre intérêt de ne pas
envoyer au tapis nos clients qui
seraient en difficulté temporaire »,
confirme un banquier français.
Concrètement, la mise en œuvre
de ces bonnes intentions dépendra
toutefois de la réalité des difficultés
d e s e n t r e p r i s e s c a r, p o u r l e
moment, « il reste très compliqué
d’avoir une idée précise de l’impact de
ces mouvements sociaux sur les diffé-
rents secteurs, l’hôtellerie, la restau-
ration, etc. » confirme cette source.
Coût du risque
extrêmement bas
Aussi, les banques n’ont pas promis
de traitement spécifique des crédits
des entreprises touchées, mais bien
un traitement « au cas par cas ».
Actuellement, le coût du risque
(provisions pour faire face au ris-
que d’impayés) est extrêmement
faible dans les bilans des banques
BNP Paribas étoffe ses activités en Chine
OBLIGATIONS
La première banque
de la zone euro par
les actifs obtient un
agrément de chef de
file pour les émissions
en « panda bonds ».
Frédéric Schaeffer
fr_schaeffer
— Correspondant à Pékin
avec E. Le. et S. W.
BNP Paribas ajoute une nouvelle
corde à son arc en Chine. La banque
a obtenu des autorités chinoises la
licence lui permettant de conduire
en qualité de chef de file des émis-
sions de « panda bonds », ces obli-
gations libellées en yuans émises en
Chine continentale par des émet-
teurs étrangers.
« BNP Paribas n’est que la troi-
sième banque internationale à rece-
les
indices
françaises, à fin 2017 il atteint 4,1 %
des encours prêtés aux grandes
entreprises et 6,7 % des encours
prêtés aux PME. Et il n’est pas ques-
tion de le laisser filer. Les banques
surveillent ce ratio comme le lait
sur le feu car le traitement régle-
mentaire des créances douteuses
(les fameux NPL, « non-performing
loans »), rendu plus contraignant
avec les normes comptables IFRS9,
doit encore se durcir en Europe.
Plus de vigilance
sur les garanties
Pour encourager la cession de ces
créances et alléger les bilans ban-
caires, la Commission européenne
veut en effet contraindre les ban-
ques à passer un niveau minimum
de provision dès qu’un prêt passe en
catégorie NPL. La semaine der-
nière, le Parlement s’est prononcé
en faveur du projet tout en optant
pour une approche plus souple.
« Les banques devraient avoir une
obligation de provision en cas
d’impayé plus stricte qu’actuelle-
ment, notamment sur les crédits
sans garantie. Il faut donc s’attendre
à ce que les établissements soient plus
vigilants sur les garanties », avertit
toutefois un autre banquier.
Dans ce contexte, si le rapport
entre les banques et les entreprises
devait se gripper, la Médiation du
crédit aux entreprises pourrait
reprendre du service. Cette institu-
tion, qui a vu le jour il y a dix ans,
lorsque les pouvoirs publics ont
craint que la crise financière ne
dégénère en « credit crunch », a
bouclé, depuis 2008, 36.500 dos-
siers ayant, selon elle, permis de
débloquer 6,5 milliards d’euros de
crédit (hors écrasement de dette).
Mais son activité a marqué le pas
voir une telle licence », souligne la
banque dans un communiqué. Jus-
qu’ici, seules HSBC et Standard
Chartered avaient obtenu ce
sésame. BNP Paribas avait précé-
demment obtenu le droit de partici-
per à des émissions de « panda
bonds » mais pas en tant que chef de
file. C’est pour cela que la banque
française avait dû se contenter d’un
rôle de second plan lors de l’émis-
sion Veolia, la première entreprise
française à tester ce marché en sep-
tembre 2016 ou lors de celle d’Air
Liquide au printemps dernier.
« Panda » ou « dim sum » ?
Pour BNP Paribas, cette licence de
chef de file s’inscrit dans la stratégie
d’accompagnement global de ses
clients en termes de couverture de
change, de dérivés et de gestion des
flux. Pour les entreprises étrangères
souhaitant financer de nouveaux
investissements ou refinancer de la
dette liée à des investissements anté-
rieurs en Chine, émettre des « panda
ces dernières années, avec à peine
193 millions d’euros de crédits
débloqués en 2017, la question de
l’accès au crédit étant devenu entre-
temps moins prégnante.
4
À NOTER
Le nombre de dégradations
enregistré dans les agences
bancaires françaises samedi
8 décembre s’affiche en retrait
d’une semaine sur l’autre,
avec 70 faits enregistrés,
contre 110 dégradations
suite à la manifestation
du 1er décembre.
Perte d’activité : difficile d’être bien assurées pour les PME
Les entreprises qui ont vu
leur activité plonger
en raison du mouvement
des « gilets jaunes »
sont loin de pouvoir
être toutes indemnisées
par leur assureur.
Solenn Poullennec
@SolennMorgan
Routes bloquées, transports pertur-
bés, rideaux baissés pour éviter la
casse : sans être victimes de dégâts
matériels, de nombreux commer-
çants subissent indirectement le
mouvement des « gilets jaunes ». A
l’heure où les entreprises devraient
être débordées par la frénésie des
achats des fêtes de fin d’année, tous
les regards se tournent vers les assu-
reurs pour les aider à faire face à la
baisse de leur activité.
bonds » peut offrir des solutions
plus avantageuses que les tradition-
nels prêts bancaires ou même que
les « dim sum bonds », (obligations
en yuans émises à Hong Kong).
« Cela permet de sécuriser en mon-
naie locale davantage de fonds et avec
une maturité plus longue que les cré-
dits classiques », explique un expert.
« Cette licence senior nous aidera à
attirer davantage d’émetteurs étran-
gers sur le marché obligataire
chinois », explique dans le commu-
niqué George Sun, responsable des
marchés internationaux pour la
région de la Grande Chine chez
BNP Paribas, y voyant « un pas en
avant significatif » dans la libéralisa-
tion du marché financier chinois.
Pékin n’octroie pas cette licence par
pure générosité mais parce qu’elle y
trouve son compte : les autorités du
pays poussent au développement de
son marché obligataire afin de diver-
sifier les sources de financement de
son économie, très dépendante des
banques. Cette stratégie participe
Au lendemain de la quatrième manifestation des « gilets jaunes », la Fédération bancaire française
a fait valoir sa volonté de se montrer à l’écoute des clients artisans, commerçants et entreprises
contraints de baisser le rideau à quelques semaines de Noël. Photo Olivier Saint-Hilaire
A première vue, de nombreuses
entreprises disposent d’une couver-
ture spécifique : l’assurance des per-
tes d’exploitation. « On estime que
c’est le cas de 60 % des petites entrepri-
ses et de 80 à 90 % des grandes »,
explique Stéphane Pénet, à la Fédé-
ration française de l’assurance. Ce
type d’assurance doit permettre à
une entreprise subissant une baisse
de son chiffre d’affaires en raison
d’émeutes ou de mouvements popu-
laires de faire face à ses charges fixes
et à certains frais supplémentaires.
Cependant, les entreprises ne
sont couvertes qu’en cas de dom-
mage matériel associé. Autrement
dit, ces contrats ne peuvent pas ser-
vir à indemniser un commerçant
dont la boutique est en parfait état,
mais qui a vu ses clients déserter ses
rayons. « Parmi les clients commer-
çants que nous suivons, moins de 10 %
aussi de la volonté d’internationali-
sation de la monnaie chinoise. « Il y a
une volonté de Pékin d’ouvrir les sec-
teurs là où les groupes étrangers peu-
vent aider mais ces ouvertures restent
encore petites », poursuit un acteur
européen à Pékin. Reste que les ban-
ques françaises restent discrètes sur
leurs intentions dans le pays. Outre
BNP Paribas, une autre banque
française, sans donner de détails,
indique chercher un partenaire
dans les opérations de marché,
métier qui s’ouvre aux acteurs étran-
gers en Chine.
Plus largement, BNP Paribas
opère deux activités CIB en propre
en Chine et sept coentreprises pour
la plupart en minoritaire en parte-
nariat avec des acteurs locaux. En
banque de détail, elle détient ainsi
18 % de la banque de Nankin et des
niveaux comparables dans le cré-
dit automobile (en partenariat avec
le constructeur automobile Geely)
ou encore avec Suning, le « Darty
chinois »). n
// 29
TENSIONS SUR LA DEVISE
EN INDE
La roupie indienne chutait de
1,6 % en fin d’après midi. Sa plus
forte baisse quotidienne depuis
le 15 décembre 2014. Les marchés
ont été surpris par la démission
du gouverneur de la Banque de
réserve de l’Inde (RBI), Urjit Patel.
Les investisseurs évoquent des
tensions avec le gouvernement
Modi, à quelques mois d’élections
générales importantes en Inde. La
roupie a perdu 2,5 % en cinq jours.
ont une assurance pertes d’exploita- reurs, dans notre rôle de courtier-
tion sans survenance d’un dommage conseil, c’est d’avoir une interpré-
matériel chez eux ou dans le voisinage tation bienveillante des clauses
immédiat », explique Frédéric d’assurance de pertes d’exploita-
Durot, directeur du département tion, y compris celles qui sont sans
dommages chez le courtier en assu- dommages », explique Frédéric
rances Siaci Saint Honoré. Durot chez Siaci Saint Honoré.
Les commerçants sont cepen-
Bien analyser sa police dant invités à être vigilants. « ll faut
avec son courtier bien analyser la police avec son cour-
L e s a s s u r e u r s s o n t d ’a u t a n t tier ou son agent d’assurances car il y
moins enclins à offrir ce type de a un certain nombre de pièges. Une
couverture que le risque peut recommandation très importante
paraître difficile à appréhender. est de ne pas rentrer dans le débat sur
Certaines compagnies se sont la caractérisation du mouvement.
lancées, mais elles servent princi- Nous sommes dans le cadre d’émeu-
palement de grands groupes, tes, couvertes, et pas dans des faits de
prêts à payer cher. A défaut de guerre ou insurrection, cas parfois
pouvoir faire jouer une assu- discutables pour les assureurs »,
rance spécifique, les commer- explique Michel Josset, de
çants ont intérêt à dialoguer avec l’Association pour le management
les assureurs. « Ce qu’on essaie des risques et des assurances de
aujourd’hui de faire avec les assu- l’entreprise. n
La banque française a obtenu des autorités chinoises une licence
lui permettant de conduire des émissions de « panda bonds »,
des obligations libellées en yuans. Photo Mark Ralston/AFP
30 // FINANCE & MARCHES
Introductions en Bourse : une année
faste dominée par l’Asie
l Les fonds levés ont atteint 219,4 milliards de dollars, en hausse de 5 % sur 2017, d’après Baker McKenzie.
l Les sociétés, surtout chinoises, n’hésitent plus à sortir de leurs frontières pour choisir leur place de cotation.
BOURSE
Laurence Boisseau
@boisseaul
2018 sera meilleure que 2017, année
déjà faste, en termes d’introduc-
tions en Bourse. Selon une étude
publiée par le cabinet d’avocats
Baker McKenzie, que « Les Echos »
ont obtenue en exclusivité, les fonds
levés dans le monde ont représenté
un peu plus de 219,4 milliards de
dollars, contre 209 milliards l’an
dernier. Un record depuis 4 ans. A
l’inverse, le nombre d’entreprises
qui ont trouvé le chemin de la cote a
baissé de 17 %, à 1.448. Il avait atteint
l’an dernier un niveau record
depuis 2010, à 1.739.
Rôle crucial de la Chine
Depuis deux ans, la part des deals
transfrontaliers est en forte aug-
mentation : 221 sociétés ont choisi
de se faire coter sur une place étran-
gère, contre 185, l’an dernier, pour
un montant de 62 milliards de dol-
lars (+68 % sur un an). Ces opéra-
tions transfrontalières ont repré-
senté plus de 27 % du total des fonds
levés dans le monde, contre 17,5 %
en 2017. La Chine a joué un rôle cru-
cial dans cette tendance, car 8 des
10 plus importantes IPO transfron-
talières réalisées cette année con-
cernent des entreprises chinoises.
Hong Kong est la place financière
qui a attiré le plus d’entreprises
étrangères. A l’inverse, les opéra-
tions domestiques ont reculé de
11 %. Les Etats-Unis tirent leur épin-
La place de Paris
au point mort
Seulement 1,1 milliard
d’euros a été levé,
contre 2,4 milliards
en 2017. Quatre sociétés
ont renoncé à faire leur
entrée sur Euronext Paris.
L’année 2018 a été une année
noire à la Bourse de Paris. Les
montants levés sur Euronext
Paris ont péniblement atteint
1,1 milliard d’euros, contre
2,4 milliards en 2017. Ces chiffres
se rapprochent de ceux de 2016,
avec 0,9 milliard d’euros, comme
en 2009. Un niveau très bas.
L’opération la plus importante
sur Euronext Paris a été celle de
Neoen, le développeur de parcs
solaires et éoliens, à près de
700 millions d’euros, en octobre.
En 2017, la plus grosse mise sur le
marché avait été celle d’ALD, la
filiale de la Société Générale
spécialisée dans la location de
voitures longue durée, avec
1,3 milliard d’euros.« Dans
l’ensemble, les investisseurs ont
répondu présents », constate pour
sa part Alexis Le Touzé, de la
Société Générale. « Dans le cas de
Neoen, 47 % des nouveaux action-
naires étaient des Français. »
Hormis Neoen,
que des PME
Cette année, la place de Paris a vu
quatre opérations de plusieurs
centaines de millions d’euros
annulées, sur un total de 22.
Novares, Autodis et Consolis ont
jeté l’éponge, respectivement en
février, en mai et en octobre, à
cause des mauvaises conditions
de marché. Quant à Delachaux,
le fonds CVC actionnaire, il a pré-
féré vendre sa participation à la
Caisse de dépôt et placement du
Québec plutôt que de faire coter
le groupe d’équipement ferro-
viaire. En dehors de Neoen, la
gle du jeu, avec 200 cotations et
41,7 milliards de capitaux levés. Les
élections américaines de mi-man-
dat n’ont pas dissuadé les entrepri-
ses américaines de faire leur entrée
sur le Nasdaq ou le New York Stock
Exchange.
Les opérations ont été les plus
nombreuses en Asie, avec
876 introductions pour 104,3 mil-
liards de dollars levés. Outre
l’entrée en Bourse à venir de la filiale
mobile de SoftBank, la région a con-
centré beaucoup de méga-deals,
comme China Tower Corp (6,9 mil-
Bourse de Paris n’a attiré que des
PME. Sur les 18 opérations qui
ont eu lieu in fine, 11 se sont
tenues sur Euronext Growth
(nouveau nom d’Alternext), mar-
ché alternatif pour les entrepri-
ses de taille moyenne qui ne dis-
posent pas des ressources
nécessaires pour satisfaire les
conditions d’un marché régle-
menté. En moyenne, hormis
Neoen, les mises en Bourse n’ont
pas dépassé les 22 millions
d’euros. La deuxième plus grosse
introduction a été celle de 2CSRI,
qui n’a levé que 50 millions
d’euros.
Opérations décalées
« Pour 2019, nous sommes raison-
nablement optimistes, plus que
nous ne l’étions début 2018. Nos
économistes anticipent que les
marchés actions devraient pro-
gresser d’une petite dizaine de
pourcents sur l’année », précise
Cyril Revenu, chez HSBC. « En
perspective, nous avons les sociétés
qui ont été contraintes de décaler
leurs opérations, des entreprises
dont les fonds de “private equity”
veulent se désengager, ou bien
encore de potentiels “spin off” »,
ajoute-t-il.
Autodis et Novares pourraient
donc tenter à nouveau leur
chance. Le groupe de logistique
Gefco a indiqué qu’il ferait son
entrée sur les marchés. Française
des Jeux est l’opération la plus
attendue. « La France reste en
Europe un marché recherché.
D’autant que, par comparaison, les
autres pays voisins présentent des
risques. Le Brexit dissuade les
investisseurs. L’Allemagne post-
Angela Merkel préoccupe les
gérants, tout comme les questions
budgétaires en Italie », commente
Alexis Touzé.
— L. Boi.
liards), Xiaomi (5,4 milliards),
Meituan (4,8 milliards) et Shan-
dong Gold Mining (3,4 milliards).
Le marché européen
au ralenti
Le marché européen des IPO a
tourné au ralenti en 2018. Le nom-
bre de sociétés qui ont fait leurs pre-
miers pas en Bourse est tombé de
209 à 162. Quant aux capitaux levés,
ils ont reculé de l’ordre de 20 %, à
40,5 milliards de dollars. Francfort
ressort leader, avec plus de 13 mil-
liards de fonds récoltés. Et ce, grâce
Hong Kong se hisse au sommet
Hong Kong est devenu
la destination favorite des
sociétés chinoises voulant
faire leur entrée en Bourse.
La place est numéro
un mondial en termes
de volumes.
Frédéric Schaeffer
@fr_schaeffer
— Correspondant à Pékin
Trois ans après son retrait de la cote
parisienne, Club Med vient de
signer son grand retour en Bourse.
A Paris ? Non, à Hong Kong ! C’est là
que son propriétaire chinois,
Fosun, a choisi d’introduire ven-
dredi dernier son pôle tourisme,
l’entité qui comprend le célèbre
exploitant de villages de vacances.
Cette introduction est l’une des der-
nières d’une année fructueuse pour
la Bourse de Hong Kong.
L’ancienne colonie britannique
devrait avoir retrouvé cette année
son statut de première place finan-
cière pour les introductions en
Bourse. Sur les onze premiers
mois, 180 entreprises ont fait leur
entrée sur le marché principal et
secondaire de Hong Kong, selon
l’étude de Baker McKenzie. Le nom-
bre d’IPO est un peu moindre que
sur le Nasdaq, mais Hong Kong
figure devant le New York Stock
Exchange et le Nasdaq en valeur,
avec un total de 36,6 milliards de
dollars américains de fonds levés.
C’est plus du double qu’en 2017
(16,3 milliards) et 46 % de plus qu’en
2016 (25 milliards).
Les trois plus grosses
opérations transfrontalières
Hong Kong est devenue la destina-
tion favorite des sociétés chinoises
voulant faire leur entrée en Bourse
(+152 %, à 34,6 milliards). Et la place
financière peut s’enorgueillir
d’avoir accueilli les trois plus gros-
ses opérations transfrontalières de
l’année. L’équipementier télécoms
à trois cotations de taille impor-
tante, la filiale de diagnostics et
d’imagerie médicale de Siemens,
pour plus de 5 milliards de dollars,
l’équipementier automobile Knorr-
Bremse, pour près de 4 milliards de
dollars et la filiale en gestion d’actifs
de Deutsche Bank, qui a levé 1,6 mil-
liard. Malgré le Brexit, Londres
reste la place la plus active, même si
les capitaux levés de la part de socié-
tés étrangères ont reculé de 70 %, à
2,4 milliards de dollars. La finance
reste le secteur le plus actif, avec
290 introductions, soit 18 % de plus
L’ancienne colonie britannique devrait avoir retrouvé cette année son statut de première place
financière pour les introductions en Bourse. Photo Kin Cheung/AP/Sipa
China Tower a signé, en août, la plus
importante levée de fonds mon-
diale en Bourse (6,9 milliards de
dollars), le fabricant de smartpho-
nes Xiaomi a ramassé 5,4 milliards
de dollars en juillet et le spécialiste
de la livraison de repas Meituan
4,8 milliards en septembre.
L’opération séduction lancée au
printemps aura été couronnée de
succès. En avril dernier, l’opérateur
boursier a lancé une réforme des
règles de cotation, autorisant
notamment la cotation d’actions à
droit de vote double, un outil parti-
culièrement prisé des entreprises
high-tech dont les fondateurs cher-
chent à conserver le contrôle. Sans
surprise, une large part de fonds
levés cette année sont le fait d’entre-
prises des télécoms et d’Internet.
Malgré cette activité, l’appétit des
investisseurs n’a pas forcément été
au rendez-vous. L’exacerbation des
tensions commerciales entre les
Etats-Unis et la Chine et les craintes
de sanctions contre la tech chinoise
Mardi 11 décembre 2018 Les Echos
qu’en 2017. Si la plupart de ces opé-
rations ont été réalisées sur les mar-
chés domestiques, leur valeur
totale a baissé de 24 % par rapport à
2017. Les capitaux levés dans le sec-
teur des télécommunications ont
connu une hausse sensible, à savoir
+2.300 % (34 milliards de dollars).
Fait marquant, au niveau mon-
dial, les IPO ont beau bien se porter,
17,1 % des projets ont été annulés.
Depuis 2008, ce pourcentage n’a
jamais été aussi élevé. A l’origine de
ces reports, surtout, les mauvaises
conditions de marché. Mubadala,
ont fortement pesé sur les valeurs.
L’indice Hang Seng a chuté de 14 %
depuis le début de l’année. Et, après
des débuts mitigés, les titres China
Tower, Xiaomi et Meituan affi-
chent des replis de – 5 %, –17 %,
–25 % respectivement. « Il y a eu un
accès cette année à un large éventail
« La priorité des
autorités chinoises
cette année aura
surtout été d’essayer
de rassurer les
investisseurs face
à la chute des
Bourses de Shenzhen
et de Shanghai. »
FRANÇOIS PERRIN
Gestionnaire de portefeuilles
chez East Capital, à Hong Kong
le fonds d’Abu Dhabi, propriétaire
de Cepsa, qui prévoyait de lever
environ 2 milliards d’euros en
cédant 25 % du capital de la compa-
gnie espagnole, a fait machine
arrière. Le néerlandais LeasePlan,
l’un des premiers loueurs euro-
péens de voitures, avec une flotte de
1,8 million de véhicules, a, aussi,
renoncé à son projet d’introduction
à Amsterdam.
( Lire l’éditorial
de Guillaume Maujean
Page 10
de sociétés high-tech chinoises, mais
certaines sont encore loin d’une
profitabilité établie », souligne
François Perrin, gestionnaire de
portefeuilles chez East Capital, à
Hong Kong.
Une plate-forme boursière
à Shanghai
En Chine continentale, le régime
communiste n’a pas réussi à faire
revenir ses stars de la high-tech
cotées à l’étranger (Alibaba,
Tencent, Baidu…), avec son nou-
veau système de certificats de dépôt
(CDR). « La priorité des autorités
chinoises cette année aura surtout
été d’essayer de rassurer les investis-
seurs face à la chute des Bourses de
Shenzhen et de Shanghai », poursuit
François Perrin. Pékin pourrait être
plus offensif en 2019, avec sa
volonté affichée de lancer une nou-
velle plate-forme boursière à Shan-
ghai destinée à faciliter les intro-
ductions en Bourse des sociétés
technologiques. n
Les Echos Mardi 11 décembre 2018 FINANCE & MARCHES // 31

Semaine à haut risque pour

les Bourses européennes
sur l’accord de Brexit et va retourner
BOURSE discuter avec ses homologues de
l’Union européenne à Bruxelles.
Brexit, réunion Une issue presque logique alors que
de la BCE, budget l’accord négocié préalablement ne
italien, « gilets jaunes » suscitait que des mécontentements.
en France… Et maintenant ? La Première minis-
tre britannique déclare que son gou-
La semaine s’annonce vernement va accélérer les prépara-
encore chargée tifs en vue d’un Brexit sans accord.
Ce qui constitue l’un des pires scéna-
pour les marchés
rios pour les marchés. La nouvelle a
européens. déjà précipité la devise britannique à
son plus bas depuis dix-huit mois
Pierrick Fay face au dollar.
@pierrickfay L’incertitude sur le Brexit est donc
loin d’être levée. « On entend parler
En 2018, les marchés européens ont de nouvelles élections, mais cela peut
subi d’importantes sorties de capi- prendre deux mois. Ou d’un nouveau
taux, preuve d’une défiance très référendum, mais il en faudrait cinq
2 LA RÉUNION DE LA BCE
Dans un contexte de forte incerti-
tude politique et de ralentissement
économique, Mario Draghi passera
jeudi une forme de grand oral sur
les marchés. Il ne devrait pas y avoir
de surprise concernant la fin du
quantitative easing (QE), mais le
président de la Banque centrale
européenne sera très attendu sur
trois points : les modalités du réin-
vestissement des titres arrivés à
maturité, le choix de la date pour la
remontée des taux et enfin ses pré-
visions d’inflation à l’horizon 2021.
« La BCE ne donnera probablement
pas ou peu de détails sur ces trois
points, afin de conserver ses marges
de manœuvre et sa capacité à réagir
en fonction de l’évolution du contexte
autant, l’Italie demeure « le risque le
plus important en 2019 » pour la
zone euro. Mais, « un risque moins
politique qu’économique. Les don-
nées ont piqué du nez, il y a eu un choc
de confiance pour les entreprises ». Si
la croissance fait défaut, l’impact
sera immédiat pour le déficit.
« Nous ne sommes pas à l’abri d’une
dynamique vicieuse, d’autant plus
qu’on voit mal ce gouvernement faire
de l’austérité… » Pour Citi, « la crois-
sance en Italie demeure faible en rai-
son de la demande domestique »,
conséquence, la marge pour « éviter
totalement la mise en place d’une
procédure pour déficit excessif
demeure assez limitée ».
4 LA CRISE

forte des investisseurs vis-à-vis du ou davantage. Ou de rouvrir les négo- économique », estime Allianz GI, DES « GILETS JAUNES »
contexte politique, mais aussi éco- ciations avec l’UE, mais les dirigeants qui n’attend pas de première hausse Emmanuel Macron a pris la parole
nomique. Cela s’est traduit par une européens ont bien d’autres chats à des taux avant le printemps 2020. Il lundi soir. Sera-t-il entendu ? Pour
sous-performance des indices euro- fouetter », estime Bruno Cavalier ne faut sans doute pas attendre de Serge Pizem chez AXA IM, miser
péens. L’Euro STOXX 50 a perdu chez Oddo BHF. « Seule certitude, il revirement non plus de la part de la sur la Bourse de Paris devient « un
17,84 % de sa valeur depuis son plus n’y a pas de majorité, ni au Parlement BCE. Pour Maxime Alimi, une pari politique, à un moment où il y a
haut du 26 janvier et est retombé à ni dans l’opinion, pour souhaiter un croissance de 1,4 % l’an prochain de moins de croissance en France ». La
son plus bas de décembre 2016. “no-deal Brexit” ». C’est aussi le senti- la zone euro serait « suffisante pour Banque de France a déjà réduit son
Idem pour le STOXX Europe 600, ment de Maxime Alimi chez que la BCE poursuive la normalisa- estimation de croissance pour le
qui a perdu près de 16 % sur son AXA IM : « La probabilité d’une tion lente de sa politique monétaire ». quatrième trimestre, en raison des
point haut de l’année. Pour 2019, les absence de deal, qui est le plus mau- perturbations liées aux « gilets jau-
investisseurs restent donc prudents vais scénario, reste très faible », ce qui 3 L’ITALIE nes ». « La croissance française va
sur l’Europe, mais la semaine qui est plutôt une bonne chose pour les Le président du Conseil italien, Giu- être rabotée », reconnaît Christophe
s’annonce pourrait apporter quel- marchés. D’autant plus que la Cour seppe Conte, pourrait rencontrer Donay chez Pictet WM. « Il y a une
ques raisons d’espérer ou du moins de justice de l’Union européenne a mercredi Jean-Claude Juncker, le perte d’activité économique, de crois-
permettre d’y voir plus clair. estimé que Londres pouvait renon- président de la Commission euro- sance instantanée à un moment clef
cer unilatéralement au Brexit. péenne, pour évoquer la question qui est Noël. Certes il peut y avoir un
1 LE BREXIT Ce pourrait être une issue de du budget 2019. La raison l’empor- rattrapage début 2019, mais ce qui ne
Ce devait être un temps fort de la secours pour tous les acteurs de ce tera-t-elle ? Pour Maxime Alimi, un se rattrape pas, c’est la confiance des
semaine. Finalement, ce sera un psychodrame à quelques mois de la compromis semble possible, car ce acteurs privés, qui peut peser sur
nouveau rendez-vous manqué. The- « deadline » du 29 mars. Le temps n’est l’intérêt ni de Bruxelles ni de l’activité économique. Cela peut être
resa May a annoncé le report du vote presse de plus en plus. Rome d’aller « au clash ». Pour beaucoup plus pénalisant alors que
l’attractivité de la France avait aug-
menté ces derniers mois. Il y a une
Le « bear market » s’étend dans le monde incompréhension des étrangers sur
la façon dont ce pays fonctionne. »
Plus de 50 % des actions de l’indice MSCI trielles, qui perdent respectivement 30 et La conséquence est déjà visible
World sont à présent en « bear market », 26 % sur leur plus haut de l’année. Les inves- en Bourse. L’indice CAC 40 ne sur-
c’est-à-dire qu’elles perdent 20 % ou plus par tisseurs en action « s’inquiètent depuis quel- performe plus les autres places base, en séance, un niveau atteint s’inquiètent d’une « Europe faible
rapport à leur plus haut sur un an. C’est le que temps d’un large éventail de problèmes européennes, contrairement au en mai 2017, peu après l’élection politiquement, sans leadership »,
constat d’Andrew Lapthorne chez Société macroéconomiques, mais ce n’était pas le cas début d’année. Sur ce trimestre, d’Emmanuel Macron. Il avait selon Serge Pizem, alors que le cou-
Générale. Il a comptabilisé 52 % des valeurs de Wall Street. Jusqu’à maintenant ». La l’indice CAC 40 perd même 13,7 %, approché les 80 points lorsque les ple franco-allemand sort fragilisé,
de l’indice dans ce cas, celui-ci perdant à semaine dernière, l’indice S&P 500 a perdu contre 11,53 % pour le STOXX investisseurs craignaient une vic- électoralement en Allemagne, et
présent 12,6 % depuis son pic de janvier. Il 4,6 % de sa valeur, sa pire semaine depuis Europe 600. Surtout, on constate toire des populistes en France. La socialement en France. Pour que les
constate aussi que ces 52 % représentent mars dernier. Il se rapproche d’ailleurs de un écartement des spreads entre le hausse reste donc confinée, mais investisseurs se décident à revenir
seulement 38 % de la capitalisation boursière son plus bas depuis le début de l’année, alors rendement du taux à 10 ans alle- elle témoigne tout de même d’un sur l’Europe, il faudra une vraie
de l’indice. La forte baisse affecte notamment que les marchés s’inquiètent toujours des mand et celui de la France. L’écart certain malaise des investisseurs. diminution du risque politique. Dès
le secteur des matériaux et les valeurs indus- tensions commerciales avec la Chine. de taux est remonté à 45 points de Plus globalement, les marchés cette semaine ? n

Les assureurs restent en retrait L’ACTUALITÉ DU M&A AVEC

dans le financement aux entreprises WEINBERG CAPITAL PARTNERS SE LANCE

ASSURANCE
Les montants investis
par les assureurs dans
les entreprises françai-
ses restent « significa-
tifs » note un article de
la Banque de France.
Mais ils ne représentent
que 13,5 % des montants
investis à fin 2017.
Edouard Lederer
EdouardLederer
Une domination bancaire sans
doute appelée à durer. Malgré leurs
énormes bilans, les assureurs res-
tent – relativement à leur capacité
d’investissement – plutôt en
retrait en matière de financement
aux entreprises. « Si en montant les
financements apportés sont signifi-
catifs, ils continuent d’occuper une
place secondaire au regard de la
capacité globale de placement du sec-
teur des assurances », note le Bulle-
tin de la Banque de France dans sa
toute dernière édition, consacrée
aux placements financiers des
assureurs.
Dans le détail, à fin 2017, les place-
ments des assureurs français repré-
sentent 2.628 milliards d’euros
(+3,3 % sur un an), notent les
auteurs de l’étude. Mais sur ce total,
la part orientée vers les entreprises
– directement ou indirectement –
n’est que de 24 % (hors secteur
financier) – et elle n’est même que
de 13,5 % si l’on ne considère que les
entreprises françaises. Ce sont ainsi
355 milliards d’euros qui sont
apportés par les assureurs aux
entreprises, soit directement (en
actions, en obligations) ou via des
parts de fonds (organisme de place-
ment collectif, dans le jargon de la
Banque de France). Les placements
en fonds propres aux entreprises
françaises paraissent aussi relative-
ment limités puisqu’ils « ressortent
à 132 milliards d’euros, soit 5 % des
placements totaux », note l’article.
Investissement en actions
La question lancinante de l’orienta-
tion de l’épargne des Français vers
le financement des entreprises
reste ainsi entière, alors que les
assureurs français constituent
pourtant des géants à l’échelle euro-
péenne : ces derniers ne détiennent
pas moins de 35 % des actifs gérés
par les assureurs de la zone euro.
Cette répartition en défaveur des
entreprises – françaises ou non –
trouve naturellement son explica-
tion dans les règles de prudence que
sont tenus de suivre les assureurs :
en particulier, en assurance-vie, les
particuliers optent en majorité
DANS L’IMPACT INVESTING
Selon les informations de « Capital Finance », Weinberg Capital
Partners vient de lancer la commercialisation d’un fonds entière-
ment dédié à l’« impact investing ». La société de gestion dirigée par
Serge Weinberg souhaite lever de 150 à 200 millions d’euros pour ce
véhicule de capital-développement. Ce dernier aura vocation à
prendre une douzaine de participations minoritaires dans des PME
non cotées officiant dans 9 secteurs – dont la santé, la distribution,
les services aux entreprises, l’éducation ou encore l’agroalimen-
taire. Tout cela avec l’objectif que les investissements génèrent des
effets positifs, en termes d’enjeux sociétaux et environnementaux.
21 INVEST FRANCE LÈVE 230 MILLIONS D’EUROS
POUR SON NOUVEAU FONDS
La société d’investissement 21 Invest France a achevé la levée de son
nouveau véhicule de LBO avec 230 millions d’euros. Celui-ci dis-
pose ainsi d’une taille inférieure à celle du précédent fonds de la
firme de gestion, qui avait été doté de 381 millions d’euros en 2011.
Pour ses futures prises de participation, 21 Invest France pourra
néanmoins compter sur 70 millions d’euros de co-investissements
supplémentaires apportés par les souscripteurs de son nouveau
véhicule – ce qui porte sa force de frappe à 300 millions d’euros. Le
fonds a déjà investi dans l’éditeur de logiciels de gestion DL
Software et devrait annoncer une deuxième opération début 2019.
pour les fonds dits « en euros » pour
La répartition lesquels le capital est garanti.
en défaveur des Pour assurer cette garantie, les ABONNEMENT Retrouvez
acteurs doivent investir dans des pro-
entreprises trouve duits réputés très sûrs et très liqui- chaque mardi
naturellement son des : à fin 2017, les placements des
explication dans les assureurs restent ainsi à 37 % portés
sur le secteur financier (en direct et
règles de prudence via des fonds) et à 26 % en obligations dans
que sont tenus de publiques. La part d’investissement
suivre les assureurs. en actions – autour d’un tiers – est
logiquement plus importante
pour les fonds dits en « unités de Pour plus d’informations :
compte », non garantis, pour les- boutique.capitalfinance.eu Sophie Vinceneux
quels les assureurs peuvent accepter Tél. : 01 87 39 74 90
des actifs a priori plus risqués. n
32 // FINANCE & MARCHES Mardi 11 décembre 2018 Les Echos

L’AMF donne son feu vert

LA SÉANCE DU 10 DÉCEMBRE 2018

à la création de Napoleon AM
CRYPTOMONNAIES
Napoleon Crypto
va lancer une société
de gestion d’actifs
100 % crypto destinée
aux investisseurs
professionnels.
Raphaël Bloch
@Bloch_R
La correction des marchés n’a pas
entamé l’enthousiasme de tous les
acteurs de la crypto. Au contraire.
Selon nos informations, le français
Napoleon Crypto vient d’obtenir le
feu vert de l’Autorité des marchés
financiers (AMF) pour lancer une
société de gestion d’actifs 100 %
crypto. Une première en France,
même s’il existe déjà des fonds
bitcoins.
Le fonds spécialisé dans la ges-
tion quantitative a obtenu son agré-
ment il y a quelques jours. « C’est la
conclusion d’un long processus de
consultation avec le régulateur »,
confirme Jean-Charles Dudek, l’un
de ses trois fondateurs. L’autorisa-
tion de l’AMF est valable pour
Napoleon AM. La structure sera
ouverte aux investisseurs en 2019.
Avec Napoleon AM, Napoleon
Crypto, qui s’occupe de la recherche,
veut offrir des portes aux profession-
nels. « Il y a une vraie demande pour
des produits financiers avec une expo-
sition crypto », souligne Jean-Char-
les Dudek, passé par BNP Paribas
AM. La société vise d’abord les petits
« zinzins » comme les « family offi-
ces » et les banques privées en
Europe. Avant de voir plus grand.
Sur cette base, le français espère
lever plusieurs millions d’euros sur
sa première année. « Il est encore un
peu tôt pour dévoiler à ce stade nos
ambitions », explique la société, qui a
bouclé avec succès sa levée de fonds
en cryptomonnaies (ICO) en février
(un peu plus de 10 millions d’euros).
Napoleon AM n’est pas la première
société française à proposer aux
professionnels d’investir dans des
produits financiers crypto. Fin 2017,
Tobam avait annoncé le lancement
d’un fonds bitcoins. Toutefois,
Tobam ne propose que des produits
sur le bitcoin, même si la société suit
d’autres cryptomonnaies. « Nous
continuons à développer une recher-
che dédiée aux cryptoactifs, en
particulier sur leurs caractéristiques
en termes de diversification »,
confirme Christophe Roehri, son
directeur général délégué.
Préparer la future vague
Napoleon AM vise plus large avec
des produits sur plusieurs crypto-
monnaies, comme le bitcoin et
l’ether. Une situation notamment
rendue possible par l’évolution de la
législation française. En un an, la
France a régulé et donné un cadre
aux cryptoactifs, notamment avec la
loi Pacte et le projet de loi de finances
(PLF). « C’est un gros changement »,
confirme-t-on du côté de chez Napo-
leon Crypto. Le calendrier est-il pour
autant le bon ? En 2018, le marché
des crypto a connu un krach histori-
que. Le bitcoin a perdu 75 % de sa
v a l e u r, p a s s a n t d e p l u s d e
La Bourse
13.000 dollars à 3.400 dollars. Il est
revenu à son niveau de septem-
de Paris minée
bre 2017. Le marché a perdu plus de
700 milliards de dollars en douze
par le Brexit
mois. Cette situation n’inquiète pas
Napoleon Crypto : « Les marchés ont
fortement corrigé, mais ce n’est pas la
•semaine
La Bourse de Paris a débuté la
en nette baisse, minée
première fois », explique Jean-Char- par le report du vote sur le Brexit
les Dudek. « Ce que nous préparons sur fond de tensions commer-
c’est la suite, notamment la tokenisa- ciales entre la Chine et les Etats-
tion du monde financier. » Dans ce Unis. L’indice CAC 40 a reculé de
contexte, la correction est même 1,47 % pour tomber à
une bonne chose, selon lui : « Le 4.742,38 points, soit au plus bas
marché va repartir sur des bases plus depuis le 8 décembre 2016, dans
saines et le point d’entrée sera d’autant un volume d’échanges de 4 mil-
meilleur. » A condition qu’il reparte. liards d’euros. La semaine der-
nière, l’indice parisien a perdu
a
Pour aller plus loin, rejoignez
3,81 %. Les annonces de Theresa
May sur le Brexit (lire pages 7
et 31) ont fait remonter d’un cran
« Les Echos Cryptoclub » l’aversion des investisseurs pour
le risque et ont accentué les per-
tes sur les marchés européens.
Francfort a terminé en net repli
de 1,54 %, alors que Londres a
cédé 0,83 %. La Bourse britanni-
que qui ne profite même plus de
la baisse de la livre, au plus bas
depuis 18 mois face au dollar. Du
côté des indicateurs, la crois-
sance des échanges commer-
ciaux de la Chine avec le reste du
monde a ralenti en novembre.
Il n’y a eu que quatre valeurs
en hausse sur le CAC 40, quatre
valeurs dites « défensives » :
Carrefour (+0,62 %), Sanofi
(+0,47 %), Sodexo (+0,34 %) et
L’Oréal (+0,24 %). A l’inverse,
TechnipFMC a chuté de 4,57 %,
Société Générale de 3,05 % et
Crédit Agricole de 2,96 %. Les
valeurs automobiles ont aussi
été malmenées. Peugeot a perdu
3,99 %, Renault 3,98 % et Valeo
3,19 %. Hors CAC 40, Eramet
s’est effondré de 24,40 % après
que le groupe métallurgique et
minier a prévenu qu’il pourrait
voir ses résultats dégradés en rai-
son de problèmes de contrôle
qualité rencontrés dans sa bran-
che alliages. Le titre Air France-
KLM s’est replié de 1,15 %. La
compagnie a enregistré une
hausse de 3,3 % du nombre de
passagers transp ortés en
novembre.

WWW.LESECHOS-ETUDES.FR
L’OPÉRATION DU JOUR

Société Générale ouvre à Paris

une offre de compensation
DÉCOUVREZ NOS •pasAlors que l’on ne sait toujours dres. Cette nouvelle entité va
DERNIÈRES ÉTUDES quelle forme prendra le
Brexit, la Société Générale a
devenir membre de la chambre
de compensation parisienne
DU SECTEUR pris les devants en matière de
compensation. La banque de la
LCH SA pour le traitement des
transactions portant sur les

BTP-IMMOBILIER Défense va créer à Paris un

« hub » offrant une alternative
aux « clearing houses » londo-
niennes. Elle répond ainsi à une
demande de ses clients, sou-
LES NOUVEAUX ENJEUX DE LA PROMOTION cieux de pouvoir bénéficier de
service de compensation pour
IMMOBILIÈRE leurs transactions en euros.
Une activité gérée jusqu’à pré-
Évolution des usages, nouvelles technologies et défis énergétiques transforment sent majoritairement à Lon-
les attentes du marché
Décembre 2018
Credit Default Swap. Les déri-
vés de taux d’intérêts passeront
par Eurex, à Francfort. Pour les
clients, il s’agit a priori de dispo-
ser d’un « plan B ». Les autorités
européennes et britanniques
planchent sur un régime transi-
toire d’autorisation, afin d’éviter
un blocage du marché, même
en cas de « hard brexit ».

en bref
LE MARCHÉ FRANCAIS DE LA RÉNOVATION
ÉNERGÉTIQUE DES LOGEMENTS Gérard Lamarche quitte la direction
Quels acteurs vont profiter du nouveau plan de rénovation ? opérationnelle de GBL
HOLDING Le holding GBL codétenu à plus de 50 % par les
Décembre 2018 familles Frère et Desmarais a annoncé lundi le départ de Gérard
Lamarche de sa direction opérationnelle. Il demeurera admi-
nistrateur de la société d’investissement, mais Ian Gallienne
assumera seul les commandes de GBL en qualité de CEO. La pré-
LE MARCHÉ FRANÇAIS DU COWORKING sidence du conseil d’aministration du holding est également
confiée à Paul Desmarais, qui succède à Gérald Frère. Ce dernier
ET COLIVING devient vice-président du conseil et prend la présidence du
comité permanent en remplacement de Thierry de Rudder.
De nouvelles perspectives pour l’industrie immobilière et les opérateurs touristiques

Octobre 2018 AXA en quête d’acquisitions

sur le marché américain de la santé
ASSURANCE AXA s’est dit en recherche de nouvelles acquisi-
tions ou de prises de participation sur le marché de la santé aux
LES PERSPECTIVES DES REAL ESTECH EN FRANCE Etats-Unis, a rapporté lundi un dirigeant du groupe. Après avoir
racheté début 2018 la société de gestion numérique des couver-
Contech,Protech… les nouvelles technologies redessinent déjà l’industrie immobilière : tures de santé Maestro Health, l’assureur tente depuis plusieurs
mois de prendre pied sur ce marché complexe et s’intéresse à
quelles seront les prochaines ruptures ? Quelle sera la taille du marché à horizon 2025 ? des acteurs de la gestion des données, des services de santé en
entreprises ou de solutions coordonnées de santé, a déclaré
Avril 2018 Guillaume Borie, le directeur de l’innovation du groupe.
Crédits photos : ©Shutterstock, @fotolia.com

Des conditions de marché toujours

SMART BUILDING : L’HEURE DU DÉCOLLAGE A difficiles en 2019, dit Trafigura
SONNÉ NÉGOCE Le trading de métaux et minerais a été le plus gros con-
Objets connectés, stockage, blockchain, … quelles solutions innovantes pour tributeur aux bénéfices de Trafigura en 2018. La marge brute de
l’activité atteint 1,4 milliard de dollars (+24 %), tandis que celle
l’industrie du bâtiment ? du trading de pétrole et produits pétroliers baisse de 10 %, à
Décembre 2017 1 milliard. Mais le groupe a réalisé une « restructuration rapide
et radicale » de cette division qui a permis une amélioration
« significative » de la rentabilité au dernier trimestre. En 2019,
l’environnement de marché restera toutefois difficile et la vola-
tilité des marchés de matières premières va augmenter.
MARDI 11 DÉCEMBRE 2018

GESTION D’ACTIFS
INVESTISSEMENT DURABLE // Le décalage entre
la rhétorique et les actes des investisseurs est pointé
du doigt par de nombreux observateurs.

Climat : des
gestionnaires d’actifs
sous surveillance
Sophie Rolland gérants pesant 32.000 milliards de depuis 2011 : +2,7 %, après +1,6 % en
@Sorolland dollars d’actifs sous gestion – dont 2017 et trois années quasiment sta-

A
AXA IM, BNPP AM, CM-CIC AM, bles. Autrement dit, le « pic » des
lors que la Conférence des l’Erafp, Mirova, La Banque Postale, émissions de CO2 s’éloigne.
parties à la Convention-ca- HSBC GAM ou Allianz GI – ont Le problème est que la réalité
dre des Nations unies sur publié un appel à tous les gouverne- contredit trop souvent les discours.
les changements climatiques ments présents à la COP24 à « met- Et le « greenwashing » (ou écoblan-
(COP24) entre dans sa deuxième tre à jour et renforcer leurs contribu- chiment) reste une question non
semaine à Katowice en Pologne, le tions nationales pour atteindre résolue parmi les investisseurs. Un
décalage entre la rhétorique et les l’objectif de réduction des émissions rapport publié par l’ONG britanni-
actes des investisseurs et des ges- fixé par l’Accord de Paris, en com- que InfluenceMap, et révélé par le
tionnaires d’actifs est dénoncé par mençant le processus dès 2018 et en le « Financial Times » lundi, montre
de nombreux observateurs. D’un menant à bien d’ici 2020 ». Parmi les ainsi que les principaux gestionnai-
côté, les conférences, colloques, sujets visés : l’élimination progres- res d’actifs (représentant un total de
déclarations, feuilles de route et sive du charbon thermique et 40.000 milliards de dollars sous
engagements en tout genre se mul- des subventions aux combustibles gestion) ont accru leurs investisse-
tiplient. Rares sont les gestionnai- fossiles, ainsi que la fixation du prix ments dans le charbon thermique
res d’actifs à ne pas être signataires du carbone. de 20 % entre 2016 et 2018, c’est-à-
des PRI (« principles for responsi- dire après la signature de l’Accord
ble investments »). Fin novembre, Il y a urgence à agir de Paris. A en croire l’association,
la place de Paris s’est dotée d’une Un bilan publié la semaine dernière BlackRock est non seulement le Un rapport récent de l’ONG britannique InfluenceMap montre que les principaux gestionnaires
« feuille de route de la finance dura- en marge de la conférence montre plus gros détenteur d’actifs liés au d’actifs ont accru leurs investissements dans le charbon thermique de 20 % entre 2016 et 2018.
ble » afin d’encourager la poursuite en effet qu’il y a urgence à agir. En charbon thermique – ce qui n’est Photo Shutterstock
du développement de l’investisse- 2018, les émissions de CO2 des éner- pas illogique pour le premier asset
ment responsable en France. gies fossiles, première cause du manager mondial – mais, parmi les
Dernière initiative en date, lundi, réchauffement mondial, ont enre- dix poids lourds de la gestion
415 investisseurs institutionnels et gistré leur plus importante hausse d’actifs mondiale, ses portefeuilles
d’investissement sont ceux qui pré-
sentent la plus forte intensité char-
Le plan d’action de l’Europe bon (en tonne par million de dollars
d’actifs gérés).
AXA est également montré du
La Commission européenne a publié son plan d’action doigt. L’assureur s’est engagé il y a un
pour la finance durable en mars dernier. Parmi an à exclure toutes les entreprises
les mesures à en attendre : la création d’un écolabel dont le chiffre d’affaires est lié à plus
pour les produits financiers destinés aux particuliers. de 30 % au charbon et aux sables
Les discussions sont en cours et les conditions précises bitumineux. Trois milliards d’euros
pour obtenir ce label seront publiées d’ici à la fin 2020, ont été désinvestis ces dernières
après consultation des différentes parties prenan- années. Pourtant, depuis la signa-
tes. Bruxelles prévoit également d’obliger les investis- ture de l’Accord de Paris, il aurait
seurs à publier leur politique d’intégration des risques plus que doublé ses encours liés au
ESG dans leur processus d’investissement. Les gestion- charbon, indique InfluenceMap.
naires d’actifs, dont les produits sont présentés Autre exemple : l’exposition au
comme des supports d’« investissement durable »,
devront en particulier justifier de cette appellation,
charbon de deux ETF de State Street
censés ne pas investir dans des acti- VISEZ PLUS HAUT QUE
LA MOYENNE.
a précisé le vice-président Valdis Dombrovskis en vités liées aux énergies fossiles. Un
novembre dernier. Enfin, la Commission envisage décalage lié à des différences de
de définir des standards pour les indices de référence méthodologie et de données, défen-
« low carbon » et à impact carbone positif. dent les gestionnaires d’actifs. n

L’AMF de plus en plus sensible au sujet

La loi Pacte donne pour
mission à l’AMF de sur-
veiller l’information fournie
par les sociétés de gestion
sur leur stratégie climat.
Bientôt la fin du « greenwashing » ?
Le projet de loi Pacte – qui doit
encore être examiné au Sénat –
charge l’Autorité des marchés
financiers (AMF) de « veiller à la
qualité de l’information fournie par
les sociétés de gestion sur leur straté-
gie et leur gestion des risques face au
changement climatique ». A l’avenir,
les conditions dans lesquelles les
gestionnaires d’actifs commerciali-
sent des produits dits « verts » pour-
raient donc se durcir.
« Le projet de loi Pacte est cohérent
avec le renforcement de l’action de
l’AMF en matière d’ISR », com-
mente Philippe Sourlas, directeur
adjoint à la direction de la gestion
d’actifs de l’AMF. Depuis 2010,
l’autorité publie des rapports bi-an-
nuels sur la responsabilité sociale et
environnementale des sociétés et,
depuis 2015, elle procède de même
pour l’investissement socialement
responsable. En début d’année, la
finance durable a en outre été iden-
tifiée comme l’une de ses huit prio-
rités d’action pour 2018 et comme
« un axe structurant » de son plan
de supervision à cinq ans.
Parmi ses missions : s’assurer
que l’article 173 de la loi de transition
énergétique est bien respecté. « Il y a
quelques semaines, nous avons con-
tacté près de 600 sociétés de gestion
françaises pour avoir des détails sur
leur reporting 173 », illustre Philippe
Sourlas. Le régulateur veut s’assu-
rer que l’information fournie par les
L’information
aux investisseurs doit
être « claire, exacte
et non trompeuse ».
sociétés de gestion aux investis-
seurs est « claire, exacte et non trom-
peuse ». Ce qui peut vouloir dire
s’assurer du périmètre concerné
lorsqu’un asset manager s’affiche
comme ISR (ensemble des encours
ou certains fonds) par exemple. En
cas de présentation de l’empreinte
carbone, le gendarme des marchés
pourrait également demander des
détails sur le « scope » considéré.
L’AMF considère par ailleurs
les labels comme des « outils utiles,
dans la mesure où notre préoccupa-
tion est d’éviter toute confusion sur le
niveau d’ambition des démarches
ESG ». Dans le dernier rapport sur
l’ISR, le superviseur exprimait déjà
son inquiétude. De nombreux
fonds se disent en effet « durables »
ou « responsables », mais cette
appellation non contrôlée recouvre
des réalités différentes. L’AMF n’a
pas pour autant l’intention de ren-
dre la labellisation obligatoire… du La gestion active autorise les investisseurs à se montrer plus
moins tant que les labels européens ambitieux. Après une phase d’analyse très méthodique, nos
n’auront pas été définis.
procédures d’investissement génèrent les opportunités qui
Quant aux méthodologies utili-
sées par les différents acteurs pour aident les investisseurs à éviter les écueils, quelle que soit
évaluer l’impact climatique de leurs l’orientation des marchés.
investissements, « elles ont encore
besoin de gagner en maturité ». La loi Découvrez de nouvelles possibilités sur pimco.fr
Pacte invite l’AMF à renforcer son
action dans ce domaine et à aller au-
delà de la vérification qu’une infor-
mation est claire, exacte et non
trompeuse. « Des contrôles thémati- Exclusivement destiné aux investisseurs professionnels. Tous les investissements comportent des risques et peuvent perdre de
leur valeur. PIMCO Europe Ltd (n° d’enregistrement 2604517) est autorisée et réglementée par la Financial Conduct Authority au Royaume-Uni.
ques sont en cours au sein de sociétés
©2018, PIMCO.Uni. ©2018, PIMCO.
de gestion pour vérifier la conformité
des stratégies ISR mises en œuvre
avec l’information donnée aux inves-
tisseurs », indique Philippe Sour-
las.— S. Ro.
34 // GESTION D'ACTIFS
INVESTISSEMENT DURABLE
Le casse-tête du calcul de l’impact
environnemental
L’empreinte carbone
donne une vision
des enjeux climatiques
souvent incomplète
et parfois trompeuse.
Sophie Rolland
@Sorolland
Comment mesurer l’impact envi-
ronnemental de ses investisse-
ments ? Empreinte carbone, tra-
jectoire 2 degrés, indicateur de
performance environnementale…
Un certain nombre de méthodes de
calcul et d’évaluation ont émergé
ces dernières années, mais aucune
ne s’est réellement imposée. La
méthode la plus répandue et la
mieux connue aujourd’hui est celle
de l’empreinte carbone. Elle per-
met d’évaluer l’impact climat d’une
activité en comptabilisant les gaz à
effet de serre (dont le CO2) émis en
un an, rapporté au financement en
capital ou en dette. Son mérite :
avoir popularisé les enjeux climati-
ques dans le monde de la finance.
Mais l’expérience montre qu’elle
donne une vision souvent incom-
plète – et parfois trompeuse – des
enjeux climatiques.
Les limites
de l’empreinte carbone
Sycomore AM a par exemple com-
paré les empreintes carbone de Fer-
rari, Zalando, Veolia et Alstom. Les
résultats sont édifiants. A l’aune de
l’empreinte carbone, la fabrication
de voitures de sport par Ferrari
apparaît 600 fois plus performante
que la gestion de l’eau, des déchets
et de l’énergie de Veolia ! Elle ressort
aussi 100 fois plus performante
que les solutions de transport ferro-
viaire développées par Alstom.
L’explication ? Le calcul des flux
de gaz à effet de serre se fait la
plupart du temps sur un périmètre
(« scope », en anglais) trop réduit.
Souvent, seules sont prises en
compte les émissions de GES direc-
tement liées à la fabrication des
produits de l’entreprise (« scope 1 »)
et les émissions indirectes liées à
la production de l’énergie consom-
mée pour la fabrication des pro-
duits (« scope 2 »). Mais, ce que les
spécialistes appellent le « scope 3 »
(les émissions liées à la chaîne
d’approvisionnement ou à l’usage)
n’est pas intégré.
Dans l’exemple donné par Syco-
more AM, la fabrication, en amont,
des vêtements commercialisés par
Zalando, et la consommation, en
aval, de carburant des Ferrari échap-
pent ainsi à l’empreinte carbone telle
qu’elle est généralement calculée par
les investisseurs. « In fine, cela ne per-
met pas de décliner une stratégie de
décarbonation », regrette le Forum
pour l’investissement responsable
(FIR). « Les indices bas carbone incor-
porent à ce jour les mêmes biais et sont
donc à considérer avec précaution. »
Autre méthode parfois utilisée :
celle de l’alignement des porte-
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MAINTENANT
AUX ECHOS
BIENVENUE DANS LA NOUVELLE ECHOSNOMIE
abonnement.lesechos.fr
feuilles sur une trajectoire 2 degrés
« Les indices bas conforme aux objectifs de l’Accord
carbone incorporent de Paris. Mirova a en particulier
à ce jour les mêmes indiqué que l’ensemble de ses fonds
et de ses mandats étaient compati-
biais et sont donc bles avec un scénario 2 degrés. En
à considérer pleine évolution, cette méthode
avec précaution. » ne serait toutefois pas totalement
satisfaisante, à en croire le FIR.
LE FORUM « Cette méthodologie est en cours
POUR L’INVESTISSEMENT
RESPONSABLE (FIR) d’approfondissement et n’est
aujourd’hui disponible que pour
un nombre limité de secteurs. »
Autre option : concevoir ses pro-
pres instruments de mesure. C’est
le choix fait par Sycomore AM. « Il
Faut-il faire confiance
aux ETF « low carbon » ?
Les encours décollent
depuis l’an dernier.
Ils sont passés de 166 mil-
lions d’euros fin 2017 à
430 millions aujourd’hui.
Emmanuel Schafroth
@Em Schaf
Depuis 2015, les fonds « low car-
bon » fleurissent : un nouvel axe de
rivalité entre gestion active et gestion
passive. Côté ETF, BNP Paribas AM
peut revendiquer le titre de pion-
nier : l’ETF Easy Low Carbon 100
Europe a été lancé dès octobre 2008.
Après avoir végété longtemps, les
encours décollent depuis l’an der-
nier. De 57 millions d’euros fin 2016,
ils sont passés à 166 millions d’euros
fin 2017 pour atteindre 430 millions
aujourd’hui. « La collecte vient sur-
tout des institutionnels français qui
doivent communiquer sur leur
empreinte carbone, explique Isabelle
Bourcier, responsable des gestions
quantitatives et indicielles chez BNP
Paribas AM. Mais aussi des banques
privées et d’investisseurs étrangers. »
Les ETF sont-ils un moyen effi-
cace de flécher l’argent des investis-
seurs vers la transition écologique ?
Sans surprise, certains gérants
actifs s’opposent à l’idée. Rajesh
Shant, gérant actions internationa-
les chez Newton IM, avance un
argument quasi philosophique :
« Investir de manière responsable,
c’est exprimer des convictions, insis-
te-t-il. Or, opter pour un ETF utili-
sant des critères ESG revient à une
triple délégation : on s’en remet à un
fournisseur d’ETF, qui lui-même sol-
licite un fournisseur d’indice, lequel
recourt à une agence de notation
extra-financière. » Un éloignement
coupable, à ses yeux, entre l’inves-
tisseur et le produit final.
Une méthodologie
qui évolue
Face à cela, les ETF défendent le
sérieux de leur démarche. « L’indice
Euronext que suit notre produit
s’appuie sur des fournisseurs de don-
nées reconnus : Carbon Disclosure
Project et Carbone 4 », explique
Mardi 11 décembre 2018 Les Echos
s’agissait de fournir une réponse
simple à une question complexe, à
savoir dans quelle mesure cette acti-
vité, cette entreprise, ce fonds ou cet
indice contribue-t-il ou elle à la tran-
sition énergétique et écologique ? »
indique Jean-Guillaume Péladan,
gérant et directeur de la stratégie
environnement de Sycomore AM.
La « net environmental contribu-
tion » (NEC), d’abord mise en place
sur le fonds Sycomore Eco Solu-
tions, a été étendue à l’ensemble des
fonds de la société de gestion cette
année. « Aujourd’hui, nous avons
constitué un corpus cohérent testé
sur plus de 1.300 valeurs. »
Prochaine étape pour Syco-
more : passer à une démarche col-
laborative et partager la méthodo-
logie et les données de la NEC afin
d’en faire une référence de place.
« Nous avons fait le choix de l’open
source parce qu’il y a une urgence
environnementale et climatique et le
secteur doit trouver des outils fiables
pour mesurer son impact écologi-
que », explique Jean-Guillaume
Péladan. « Seules des méthodes
transparentes, partagées, impar-
tiales et robustes pourront devenir
standards. » Sycomore cherche
donc à fédérer les professionnels
pour financer une plate-forme
collective, sa pédagogie, la mise à
jour des données et la R&D qui per-
mettra d’améliorer l’indicateur.
« Nous aimerions pouvoir publier la
méthodologie et l’ensemble des sour-
ces fin 2019 », explique-t-il. n
Marie-Sophie Pastant, responsable
gestion indicielle et ETF chez BNPP
AM. Le conseil scientifique de
l’indice, où siègent investisseurs,
experts et ONG, fait évoluer la
méthodologie au fil du temps : elle
intègre des notions comme les
émissions de carbone évitées, avec
une poche réservée à des entrepri-
ses particulièrement « vertes » et la
révision de décembre 2018 exclura
le dernier acteur des énergies fossi-
les encore présent.
Autre source de débat : ne plus
investir dans un secteur contro-
versé prive de la faculté d’interagir
avec lui, là où certains gérants actifs
revendiquent justement un « enga-
gement » avec les sociétés, pour les
influencer en direction d’un modèle
plus propre. « Il serait naïf de croire
que le fait d’acheter des actions de
sociétés soucieuses de leur bilan CO2
finance directement la transition
énergétique, pense Mourtaza Asad-
Syed, cofondateur de Yomoni. On
ne fait qu’acquérir des titres d’un
autre investisseur, sans qu’il y ait un
flux de financement vers l’entre-
prise. Cette appréciation des sociétés
“vertueuses” a tout de même un
impact : elle abaisse le coût de leur
capital relativement aux autres
acteurs, ce qui encourage le manage-
ment dans sa démarche responsable,
qui devient financièrement plus ren-
table. » Dans un tel processus, les
ETF ont autant leur mot à dire que
les fonds actifs : c’est le montant des
sommes déplacées qui compte. n
« La collecte vient
surtout des
institutionnels
français qui doivent
communiquer sur
leur empreinte
carbone. »
ISABELLE BOURCIER
BNP Paribas AM
LA PERSONNALITÉ
AMF France
— Julie Ansidei, secrétaire
du comité exécutif de
l’AMF, est à la tête de la
nouvelle unité « stratégie et
finance durable ».
Mettre en œuvre
la feuille de route
de l’AMF sur
la finance durable
• SON ACTUALITÉ
Julie Ansidei, secrétaire du
comité exécutif de l’AMF, a été
nommée à la tête de la toute
nouvelle unité « stratégie et
finance durable » du gendarme
des marchés. Son équipe, pluri-
disciplinaire et issue des diffé-
rentes directions de l’AMF, met-
tra en œuvre la feuille de route
du régulateur sur la finance
durable.
• SON PARCOURS
Docteur en économie et
finance, Julie Ansidei est titu-
laire d’un DEA en économie et
finance internationale de Paris-
Dauphine. Elle a commencé sa
carrière chez Deloitte avant de
r e j o i n d r e l ’A M F e n 2 0 0 5
comme directrice des affaires
européennes et internationales.
En 2010, après deux ans comme
conseillère en stratégie auprès
de l’Autorité australienne des
marchés financiers, elle devient
responsable de la politique des
risques, puis adjointe à la divi-
sion études-stratégie-risques.
De 2014 à 2016, elle travaille
pour l’association brésilienne
des marchés financiers avant de
revenir à l’AMF comme con-
seillère en stratégie. En
juillet 2018, elle est nommée
secrétaire du comité exécutif.
• SA FEUILLE DE ROUTE
Dans sa feuille de route sur la
f i n a n c e d u r a b l e , l ’A M F
détaille comment elle compte
intégrer cette dernière à
l’ensemble de ses activités. Le
régulateur veut notamment
sensibiliser les acteurs aux bon-
nes pratiques, encoura-
ger l’innovation, renforcer la
supervision pour s’assurer de la
pertinence des informations
données. n
en bref
LE GROUPE SUISSE SYZ
LANCE SYZ CAPITAL
Syz, spécialisé dans la ban-
que privée, la gestion d’actifs
institutionnelle et les servi-
ces aux gérants indépen-
dants, lance Syz Capital.
Quatrième pôle d’activité
du groupe suisse, il propo-
sera des solutions de place-
ment, de financement et
de structuration du capital
sur les marchés privés
(private equity, dette privée
et immobilier).
 Les Echos Mardi 11 décembre 2018 GESTION D'ACTIFS // 35

INVESTISSEMENT DURABLE

Les investisseurs ont peu d’influence

sur les entreprises en matière d’ESG
Les entreprises se montrent
critiques, à la fois sur
l’expertise des investisseurs
et sur la multiplication
des sollicitations.
Quoi qu’en pensent les investis-
seurs, ils influent encore très peu
sur le comportement des entrepri-
ses en matière environnementale,
sociale et de gouvernance (ESG).
C’est l’une des conclusions d’une
enquête menée par Indefi à la
demande d’Egamo, la société de
gestion de la MGEN.
L’é t u d e , m e n é e a u p r è s d e
23 entreprises françaises, montre
comment ces dernières perçoivent
et prennent en compte les attentes
des sociétés de gestion et des inves-
tisseurs institutionnels en matière
d’ESG et de climat. Elle met en évi-
dence une différence de perception
très nette entre les investisseurs, qui
se disent très engagés, et les entre-
prises, régulièrement sollicitées par
ces derniers sur les questions de
gouvernance et d’environnement,
mais pour qui ces sollicitations res-
tent de « simples discussions ». « Nos
engagements RSE proviennent de la
volonté du top management et de
l’intérêt de nos clients », voire « des
réglementations qui nous y ont obli-
gés », détaille un émetteur. Tandis
qu’un autre note que les investis-
seurs et les gestionnaires d’actifs
sont « dans une démarche de dialo-
gue et de compréhension de nos
enjeux plutôt que dans de l’engage-
ment nous poussant à faire évoluer
nos pratiques opérationnelles ».
Les démarches d’engagement
clairement identifiées ? Celles des
clients et des ONG. « En matière
d’impact sur nos pratiques ESG, les
ONG sont plus influentes que les
investisseurs. Leurs demandes sont
parfois farfelues, mais elles sont sou-
vent plus concrètes », indique une
banque du panel.
claire en matière de responsabilité
sociale et environnementale. Il leur
permet également d’améliorer leur
image auprès des investisseurs.
Les entreprises se montrent
néanmoins critiques, à la fois sur
l’expertise – jugée insuffisante – des
investisseurs et sur la multiplica-
« En matière
d’impact sur nos
pratiques ESG,
les ONG sont plus
influentes que
les investisseurs. »
UNE BANQUE DU PANEL
Etude réalisée par Indefi auprès
de 23 entreprises françaises.
tion des sollicitations. « Les quel-
ques demandes que nous recevons
sont assez génériques. Les thémati-
ques plus spécifiques liées à notre
activité ne sont que rarement abor-
dées », indique notamment une
société du secteur automobile. Une
autre pointe le retard des investis-
seurs, dont le « niveau en ESG »
serait le « même que le niveau en RSE
des entreprises il y a dix ans ».
Dans l’ensemble, les émetteurs
appellent les agences de notation
extra-financières et les sociétés de
gestion à mutualiser et à harmoni-
ser leurs requêtes. « Remplir un
questionnaire d’une agence de nota-
tion sur un sujet comme l’eau peut
prendre un mois à un employé. Ce
temps de travail serait certainement
mieux utilisé pour améliorer nos
pratiques de gestion de l’eau », expli-
que un acteur de l’agroalimentaire. Ces dernières années, toutes les grandes entreprises ont noté une
— S. Ro. augmentation des sollicitations sur les sujets ESG. Photo Shutterstock

Améliorer leur image

Toutes les grandes entreprises ont

Pionnier des ETF

noté une augmentation des sollici-
tations sur les sujets ESG ces derniè-
res années. « Nous avons toujours
reçu beaucoup de questionnaires [de
la part des agences de notation
extra-financières, NDLR], mais

depuis 2001*
aujourd’hui nous sommes aussi
beaucoup sollicités directement par
les investisseurs », indique l’une
d’entre elles. Une société de services
aux collectivités évoque même une
« explosion » des sollicitations
« avec la TCFD (Task Force on Clima-
te-related Financial Disclosures), le
Climate Action 100+ et toutes les ini-
tiatives de place sur le sujet ».
Les experts de l’ESG et du climat
ne sont plus les seuls à s’intéresser à
ces pratiques. Les entreprises indi-
quent qu’elles sont désormais aussi
approchées par « des analystes et
des gérants traditionnels ». Le côté
positif de cet intérêt croissant ? Il les
incite à définir une communication

en bref
La première semaine de décembre
marquée par de fortes décollectes
GESTION Le regain d’aversion au risque de début décembre
s’est traduit par des dégagements sur les principales classes
d’actifs, montre la dernière étude hebdomadaire de BofA ML.
La semaine se terminant le 5 décembre a été marquée par un
retour des interrogations sur une entrée en récession des Etats-
Unis, par les tensions commerciales et par l’incertitude sur les
politiques monétaires. Les fonds dédiés aux actions ont enregis-
tré des rachats à hauteur de 5,2 milliards de dollars. Une décol-
lecte qui n’a bénéficié ni aux fonds investis en obligations – sor-
ties nettes de 8,1 milliards de dollars –, ni aux fonds en métaux
précieux, qui ont connu leurs plus importants rachats en treize
semaines (600 millions de dollars). Seuls les fonds actions
investis en valeurs émergentes ont enregistré des entrées nettes Dès le lancement de nos activités en 2001,
à hauteur de 2,7 milliards de dollars. nous avons adopté une approche pionnière
en matière d’ETF. Depuis, nous n’avons
Les investisseurs plus inquiets jamais cessé d’innover et d’explorer de
sur les conséquences du Brexit nouveaux territoires pour nos clients. C’est
cet esprit pionnier qui continue de nous
BAROMÈTRE Le dernier
Brexometer de State Street animer et qui nous aide à voir toujours plus
– un indice trimestriel qui loin pour nos investisseurs.
donne le sentiment des ins-
titutionnels sur l’impact
économique du Brexit –
témoigne d’une plus grande Pour en savoir plus
prudence des investisseurs.
Selon l’enquête menée au
www.lyxoretf.fr
quatrième trimestre, la part
d’investisseurs ayant
l’intention de renforcer *Lyxor International Asset Management a été le premier fournisseur européen à lancer un ETF sur le marché dès 2001.
La source pour toutes les données figurant dans ce document est Lyxor International Asset Management, au 31/10/2018. Les ETF comportent un risque de perte
leurs positions sur les actifs de capital. Lyxor International Asset Management recommande à tout investisseur potentiel de lire attentivement le prospectus et le KIID de l’ETF concerné. Ces
britanniques diminue de documents sont disponibles gratuitement sur le site internet www.lyxoretf.com ou sur demande auprès de client-services-etf@lyxor.com. Lyxor International
Shutterstock

21 % à 15 %. Celle de ceux qui Asset Management, société par actions simplifiée, Tours Société Générale, 17 cours Valmy, 92800 Puteaux (France), RCS 419 223 375 Nanterre, est une société
envisagent de réduire leurs de gestion de portefeuille agréée par l’Autorité des marchés financiers sous le numéro GP0424 au titre des directives OPCVM (2009/65EC) et GFIA (2011/61/EU).
positions demeure, elle,
inchangée à 20 %.
36 // FINANCE & MARCHES Mardi 11 décembre 2018 Les Echos

euronext
SÉANCE DU 10 - 12 - 2018 A : Indicateur acompte, solde ou total du dividende. BPA : Bénfice par action. PER : Price Earning Ratio. Les plus hauts et plus bas ajustés sont sur l’année
CAC 40 : 4742,38 (-1,47 %) NEXT 20 : 10506,11 (-2,32 %) civile. Les valeurs classées par ordre alphabétique sont regroupées en trois classes de capitalisation signalées par les lettres A pour les capitalisations
CAC LARGE 60 : 5264,55 (-1,55 %) supérieures à 1 milliard d’euros, B pour les capitalisations comprises entre 1 milliard d’euros et 150 millions d’euros et C pour les capitalisations inférieures
CAC ALL-TRADABLE : 3697,76 (-1,65 %) à 150 millions d’euros. L : Valeurs de l’indice CACNext20. R : Valeurs de l’indice CACLarge60. G : Valeurs de l’indice CACMid60. g : Valeurs de l’indice
DATE DE PROROGATION : 24 DÉCEMBRE CACSmall. Les bénéfices par action : source FacSet JCF Estimates. Mise en ligne intégrale des informations réglementées sur www.lesechos-comfi.fr

CAC 40 SRD Suite VALEURS FRANÇAISES SRD Suite VALEURS FRANÇAISES

VALEURS MNÉMO / INFO / OUV CLOT % VEIL % AN BPA VALEURS MNÉMO / INFO / OUV CLOT % VEIL % AN BPA VALEURS MNÉMO / INFO / OUV CLOT % VEIL % AN BPA VALEURS MNÉMO / INFO / OUV CLOT % VEIL % AN BPA
OST VOL. + HAUT % MOIS + HAUT AN PER OST VOL. + HAUT % MOIS + HAUT AN PER OST VOL. + HAUT % MOIS + HAUT AN PER OST VOL. + HAUT % MOIS + HAUT AN PER
ISIN / DEVISE / DATE DÉTACH. / DIV NB TITRES + BAS % 52 S. + BAS AN RDT ISIN / DEVISE / DATE DÉTACH. / DIV NB TITRES + BAS % 52 S. + BAS AN RDT ISIN / DEVISE / DATE DÉTACH. / DIV NB TITRES + BAS % 52 S. + BAS AN RDT ISIN / DEVISE / DATE DÉTACH. / DIV NB TITRES + BAS % 52 S. + BAS AN RDT
ACCOR (AC) R A 37,48 36,74 - 2,39 - 14,56 MICHELIN (ML) R A 85,78 85,16 - 1,21 - 28,77 GROUPE CRIT (CEN) g B 50,4 50,7 - 1,17 - 30,34 SEB (SK) G A 117,5 116,4 - 1,77 - 24,64
1068406 37,77 - 7,69 48,95 570498 86,76 - 5,02 130,85 1715 51,2 -11,98 95 40886 117,8 - 7,4 175,9
FR0000120404 11/05/18 1,05 290.969.205 36,74 - 14,72 36,74 2,86 FR0000121261 22/05/18 3,55 179.750.453 85,02 - 31,68 84,06 4,17 FR0000036675 27/06/18 4,4 11.250.000 50,3 - 33,72 49,7 8,68
FR0000121709 21/05/18 2 50.169.049 116 - 23,32 112,2 1,48
AIR LIQUIDE (AI) R A 104,6 105,35 - 0,1 + 0,29 ORANGE (ORA) R A 14,635 14,495 - 1,13 + 0,14 GROUPE FLO (FLO) g C 0,203 0,219 + 5,29 - 15,77
1145982 106,7 - 1,22 115,25 7919332 14,7 - 0,92 15,25 EX D S 13/06/17 1798 0,219 -12,05 0,34 SEQUANA (SEQ) C 0,231 0,229 - 2,55 - 66,81
FR0004076891 08/07/14 0,06 765.157.113 0,203 - 12,4 0,18 92007 0,234 -24,92 0,9
FR0000120073 28/05/18 2,65 428.328.719 103,8 - 2,32 97,12 2,52 FR0000133308 04/12/18 0,3 2.660.056.599 14,415 - 0,99 13,315 2,07
GROUPE GORGÉ (GOE) g B 9,15 9,01 - 0,99 - 42,5 FR0011352590 65.183.351 0,227 - 65,3 0,211
AIRBUS GROUP (AIR) R A 88,61 87,49 - 1,77 + 5,41 3,4 PERNOD-RICARD (RI) R A 137,75 137,45 - 0,4 + 4,17 7423 9,15 - 3,64 19,04
1787443 89,56 - 7,59 111,16 25,77 460061 138,85 - 3,48 147,75 FR0000062671 19/06/18 0,32 13.502.843 9,01 - 40,21 8,9 SES-IMAGOTAG (SESL) g B 18,66 18 - 3,02 - 39,72
NL0000235190 16/04/18 1,28 776.367.881 87,39 - 0,32 81,33 1,71 FR0000120693 28/11/18 1,35 265.421.592 137,4 + 4,13 120,05 0,98 GROUPE LDLC (LDL) g C 6,5 6,35 - 3,05 - 68,23 37014 18,88 -25 30,95
ARCELORMITTAL (MT) A 18,9 18,57 - 3,77 - 31,51 PEUGEOT (UG) R A 17,795 17,2 - 3,99 + 1,45 NOM. 31498 6,55 -49,44 22,2 FR0010282822 25/06/12 0,5 14.376.762 17,1 - 38,06 17,1
6035109 19,102 -16,58 30,765 3796337 17,875 -16,83 25,4 FR0000075442 06/10/16 0,5 6.322.106 6,27 - 68,52 5,71
LU1598757687 17/05/18 0,09 1.021.903.623 18,514 - 29,81 18,514 FR0000121501 02/05/18 0,53 904.828.213 17,17 + 1,71 16,455 3,08 GROUPE PARTOUCHE (PARP) 20,7 20,5 - 39,33 SHOWROOMPRIVÉ (SRP) g B 2,515 2,45 - 0,61 - 60,02
REGR. 949 20,7 - 6,39 36,5 169650 2,52 -40,14 11,308
ATOS SE (ATO) R A 67,4 66,5 - 2,03 - 45,2 PUBLICIS GROUPE (PUB) R A 48,34 48,26 - 0,39 - 14,81 FR0012612646 11/09/17 0,31 9.627.034 20,1 - 33,66 19,8 1,51
440355 67,62 -14,04 130,55 1344162 48,57 - 7,8 63,18 FR0013006558 34.623.503 2,425 - 69,12 2,42
FR0000051732 31/05/18 1,7 106.884.219 65,8 - 46,88 65,1 2,56 FR0000130577 06/06/18 2 235.249.801 47,16 - 15,2 47,16 4,14 GTT (GTT) Gg A 66,95 67,6 + 0,75 + 34,93 SIPH (SIPH) g B /071218 - 2,09
62784 68,3 + 2,04 69,9
AXA (CS) R A 19,61 19,36 - 1,83 - 21,73 RENAULT (RNO) R A 57 55,28 - 3,98 - 34,12 FR0011726835 26/09/18 1,33 37.028.800 66,95 + 45,52 47,06 1,97 + 0,37 87,9
13416978 19,72 -13,2 27,69 1959016 57,11 -14,88 100,8 HAULOTTE GROUP (PIG) B 9,2 8,83 - 3,6 - 45,26 FR0000036857 14/06/18 0,79 5.060.790 - 2,62 80,7
FR0000120628 03/05/18 1,26 2.439.889.945 19,162 - 23,39 19,162 6,51 FR0000131906 21/06/18 3,55 295.722.284 54,65 - 34,51 54,65 6,42 14965 9,26 -11,26 19,68
FR0000066755 10/07/18 0,22 31.371.274 8,83 - 44,85 8,83 2,49 SOITEC (SOI) G B 48 49,7 + 1,39 - 16,4
BNP PARIBAS (BNP) R A 41,415 40,4 - 2,87 - 35,1 SAFRAN (SAF) R A 105,5 102,55 - 2,93 + 19,37 EX-DS 13/05/16 REGR.1P20 180220 50,5 -16,12 86,15
5651231 41,765 -12,87 68,66 1039897 105,85 - 8,8 122,25 HIGH CO (HCO) g C 4,1 4,055 - 0,25 - 17,24
FR0000131104 30/05/18 3,02 1.249.798.561 40,385 - 37,88 40,385 7,48 FR0000073272 29/05/18 1,6 420.519.777 102,55 + 15,13 81,04 1,56 31400 4,13 -16,82 6 FR0013227113 30.311.510 47,32 - 16,17 45,72
FR0000054231 01/06/18 0,14 22.421.332 4,055 - 14,45 4 3,45 SOLOCAL GPE (LOCAL) g B 0,57 0,53 - 7,83 - 36,14
BOUYGUES (EN) R A 32,84 32,08 - 2,76 - 25,93 SAINT-GOBAIN (SGO) R A 29,715 29,55 - 1,3 - 35,73
985851 32,94 - 2,96 45,98 2198100 29,76 - 7,34 48,6 HUBWOO (HBW) g C 0,169 0,158 + 0,64 - 1,25 REGR. 1732923 0,571 -20,06 1,297
FR0000120503 02/05/18 1,7 366.861.216 32,08 - 27,78 30,3 5,3 FR0000125007 11/06/18 1,3 546.322.506 29,375 - 38,08 29,375 4,4 1410 0,169 -11,24 0,204
FR0004052561 136.345.527 0,158 - 1,25 0,153 FR0012938884 583.621.956 0,525 - 36,3 0,525
CAP-GEMINI (CAP) R A 95,88 94 - 2,57 - 4,94 SANOFI (SAN) R A 76,84 76,91 + 0,47 + 7,04 ICADE (ICAD) G A 67,35 66,95 - 0,89 - 18,28 SOMFY (SO) A 62,2 61,9 - 1,43 - 24,85
688027 96,32 -14,23 119,8 2832186 77,85 - 4,1 80,44 66253 67,55 -11,09 88,65
FR0000125338 04/06/18 1,7 168.817.033 94 - 4,04 94 1,81 FR0000120578 11/05/18 3,03 1.252.219.053 76,73 + 5,1 62,88 3,94 10762 62,7 -12,57 91
FR0000035081 02/05/18 4,3 74.535.741 66,95 - 18,02 66
FR0013199916 01/06/18 1,3 37.000.000 61,4 - 27,38 60,5 9,86
CARREFOUR (CA) R A 14,58 14,67 + 0,62 - 18,68 SCHNEIDER ELECTRIC (SU) R A 61,18 61,06 - 0,49 - 13,83 ID LOGISTIC (IDL) g B 125,6 123,4 - 0,16 - 8,73
4970299 14,8 -16,53 19,73 1659732 61,5 - 4,41 78,56 1795 125,6 -16,05 156,6 SOPRA STERIA GP (SOP) A 85,5 83,4 - 2,57 - 46,49
FR0000120172 21/06/18 0,46 789.252.839 14,42 - 17,17 12,955 3,14 FR0000121972 02/05/18 2,2 579.062.698 60,7 - 14,21 57,66 3,6 FR0010929125 5.628.475 122,4 - 9,16 120 47659 85,6 -13,71 187,9
CREDIT AGRICOLE (ACA) R A 10,102 9,89 - 2,96 - 28,33 SOCIÉTÉ GÉNÉRALE (GLE) R A 30,375 29,525 - 3,05 - 31,42 ILIAD (ILD) G A 122,45 120,25 - 3,06 - 39,8 FR0000050809 03/07/18 2,4 20.547.701 83,3 - 47,01 81,95 2,88
9204334 10,182 -12,92 15,54 5379063 30,53 -12,36 47,505 148998 123,4 +20,07 214,4
FR0004035913 20/06/18 0,68 58.975.840 119,3 - 41,56 95,18 0,57 SPIE (SPIE) G A 11,28 10,84 - 4,07 - 50,06
FR0000045072 22/05/18 0,63 2.866.437.156 9,853 - 32,58 9,853 6,37 FR0000130809 30/05/18 2,2 807.917.739 29,37 - 32,77 29,37 7,45
IMERYS (NK) G A 46,58 43,44 - 8,39 - 44,69 340106 11,36 -23,01 22,4
DANONE (BN) R A 63,81 62,97 - 1,3 - 9,98 SODEXO (SW) R A 88 88,52 + 0,34 - 21 243156 46,6 -16,7 87,8 FR0012757854 26/09/18 0,17 150.000.000 10,78 - 51,46 10,78 3,69
1761133 64,08 - 4,02 71,78 251720 89,52 - 5,53 113,05 FR0000120859 11/05/18 2,08 79.604.285 43,2 - 44,04 43,2 4,78
FR0000120644 04/05/18 1,9 685.055.200 62,67 - 11,23 61,16 3,02 FR0000121220 01/02/18 2,75 147.454.887 88 - 21,25 76 3,11 INGENICO GROUP (ING) LR A 57,08 56,46 - 1,95 - 36,57 SQLI (SQI) 16,34 15,92 - 4,9 - 53,86
DASSAULT SYSTEMES (DSY) R A 103,6 103,45 - 1,24 + 16,77 STMICROELETRONICS (STM) R A 11,7 11,645 - 2,67 - 36,03 0,23 335289 57,34 -14,48 94,34 5867 16,54 -28,61 39,22
282619 105,2 - 7,47 141 4294414 11,975 -10,39 22,97 51,24 FR0000125346 23/05/18 1,6 63.144.527 55,92 - 33,58 55,8 2,66 FR0011289040 21/07/17 0,88 4.425.786 15,92 - 53,8 15,92
FR0000130650 29/05/18 0,58 261.541.129 103,1 + 15,52 87,52 0,56 NL0000226223 17/09/18 0,05 911.156.920 11,41 - 36,37 11,41 0,45 INNATE PHARMA (IPH) g B 7,76 7,675 - 2,97 + 61,58 ST DUPONT (DPT) g C 0,139 0,132 - 1,86 - 12
ENGIE (ENGI) R A 12,12 11,99 - 1,11 - 16,36 1,21 TECHNIPFMC (FTI) R A 18,6 18,26 - 4,57 - 29,36 233537 7,93 -12,19 9,445
FR0010331421 63.932.655 7,61 + 74,04 4,41 66489 0,139 - 5,71 0,205
6667469 12,2 - 4,65 14,815 9,94 2115693 18,815 -18,08 29,17 FR0000054199 16/09/14 0 524.279.556 0,13 - 22,35 0,12
FR0010208488 10/10/18 0,37 2.435.285.011 11,98 - 19,07 11,31 3,09 GB00BDSFG982 19/11/18 0,13 451.322.089 18,195 - 20,92 18,195 INSIDE SECURE (INSD) C 1,624 1,632 - 3,55 - 44,49
64510 1,688 -20 3,12 STEF (STF) g B 74,1 74,5 + 0,54 - 21,1
ESSILORLUXOTTICA (EI) R A 109,95 109,3 - 0,55 - 4,92 TOTAL (FP) R A 47,87 47,34 - 1,71 + 2,81 FR0010291245 44.119.162 1,624 - 36,5 1,624
1064331 110,6 - 9,07 129,55 7871712 48,23 - 6,24 56,82 INTER PARFUMS (ITP) g B 35,45 35 - 1,13 + 11,43 5477 74,7 - 9,37 115
FR0000121667 26/04/18 1,53 426.414.281 109,2 - 4,42 105,35 1,4 FR0000120271 25/09/18 0,64 2.683.096.135 47,11 + 0,67 43,09 1,35 25290 35,45 - 9,56 45,85 FR0000064271 04/05/18 2,45 13.165.649 73,9 - 22,07 73,5 3,29
HERMES INTL (RMS) R A 480,2 472,3 - 2,03 + 5,84 UNIBAIL-R/WFD (URW) A 144,9 143,08 - 1,15 - 25,65 FR0004024222 09/05/18 0,67 42.965.628 34,65 + 11,59 30,727 1,91 STENTYS (STNT) g C 0,51 0,49 - 6,13 - 68,02
82126 480,2 - 4,62 614,6 536321 145,48 -11,57 195,5 IPSEN (IPN) G A 118,45 116,35 - 1,73 + 16,85 109032 0,51 -27,19 2,011
FR0000052292 07/06/18 7,6 105.569.412 470,6 + 7,34 417,9 1,61 FR0013326246 138.286.626 142,5 141,68 106191 118,85 - 8,75 155,95
FR0010259150 04/06/18 1 83.794.128 116,25 + 16,65 99 0,86 FR0010949404 26.824.657 0,49 - 69,5 0,49
KERING (KER) R A 391 389,3 - 1,52 + 6,57 VALEO (FR) A 24,6 24,25 - 3,19 - 61,06
274945 393,9 - 0,99 522,4 DIV 3 06/06/16 1618317 24,79 - 6,84 66,48 IPSOS (IPS) G A 20,4 19,9 - 2,64 - 35,18 SUEZ ENVIRONNEMENT (SEV) LR A 12,505 12,33 - 2,38 - 15,92
FR0000121485 14/05/18 4 126.279.322 387 + 8,57 338,263 1,03 FR0013176526 04/06/18 1,25 240.253.100 24,13 - 59,39 22,69 5,16 75845 20,4 -13,4 34,5 2173550 12,6 - 9,04 14,925
FR0000073298 02/07/18 0,87 44.436.235 19,84 - 34,08 19,76 4,37
L.V.M.H. (MC) R A 246,85 243,25 - 2,51 - 0,88 VEOLIA ENV. (VIE) R A 17,905 17,595 - 2,28 - 17,3 FR0010613471 22/05/18 0,65 621.362.579 12,33 - 22,09 10,58 5,27
JACQUET METAL SERVICE (JCQ) g B 14,5 13,68 - 5,26 - 50,25
846742 248,25 - 8,55 313,7 2102991 18,01 - 6,86 22,29 53268 14,6 -27,77 32,9 SUPERSONIC IM. (SSI) g C 1,39 1,346 - 2,89 - 28,4
FR0000121014 04/12/18 2 505.028.789 242,3 - 1,68 232,5 0,82 FR0000124141 14/05/18 0,84 565.593.341 17,565 - 17,51 16,42 4,77 FR0000033904 04/07/18 0,7 24.028.438 13,56 - 48,41 13,56 5,12 11140 1,39 -20,36 2,45
LEGRAND (LR) R A 50,36 49,75 - 1,45 - 22,5 VINCI (DG) R A 72,54 71,66 - 1,4 - 15,84 JCDECAUX (DEC) G A 27,3 25,84 - 5,83 - 23,11 FR0010526814 23.209.127 1,346 - 32,7 1,34
693515 50,44 - 9,84 67,44 1679373 72,78 - 9,11 88,8 315192 27,34 -11,26 36,9
FR0010307819 01/06/18 1,26 267.471.813 49,51 - 21,12 49,51 2,53 FR0000125486 06/11/18 0,75 597.489.393 71,4 - 18,35 70,98 1,05 FR0000077919 22/05/18 0,56 212.757.582 25,82 - 24,36 25,46 2,17 SWORD GROUP (SWP) g B 28,9 28,3 - 3,74 - 16,37
L'ORÉAL (OR) R A 206,5 206,5 + 0,24 + 11,65 VIVENDI (VIV) R A 21,2 20,93 - 1,51 - 6,65 KAUFMAN & BROAD (KOF) B 34,5 32,74 - 6,46 - 17,39 4980 29,3 -17,61 38,45
553515 209,8 + 0,44 214,9 4562042 21,3 - 2,24 24,87 29945 34,58 - 6,62 47,26 FR0004180578 12/11/18 3,06 9.544.965 28,2 - 15,17 27,25 12,72
FR0004007813 09/05/18 2,1 21.864.074 32,74 - 15,53 32,74 5,65
FR0000120321 25/04/18 3,55 560.341.550 205,9 + 9,61 170,3 1,72 FR0000127771 20/04/18 0,45 1.305.804.297 20,93 - 5,7 20,26 2,15 SYNERGIE (SDG) g B 24,6 23,55 - 3,88 - 46,34
KLEPIERRE (LI) LR A 28 27,87 - 0,82 - 23,99
744975 28,29 -10,1 38,58 9559 24,7 -12,45 54,5
FR0000121964 26/04/18 1,96 314.356.063 27,87 - 21,71 27,4 FR0000032658 20/06/18 0,8 24.362.000 23,55 - 46,47 22,85 3,4
KORIAN (KORI) A 32,86 31,86 - 3,46 + 8,2 TARKETT (TKTT) G A 19,18 18,74 - 1,89 - 46,43
151382 33,1 - 4,78 35,3
FR0010386334 21/06/18 0,6 81.976.425 31,58 + 7,33 22,84 1,88 90589 19,18 - 3,3 37,34

SRD VALEURS FRANÇAISES LAFARGEHOLCIM (LHN)

CH0012214059
A 36,83
43929
CHF 11/05/18 2 606.909.080
36,27
36,86
36,22
- 2,47 - 22,9
-11,73 51,1
- 19,79 35,5
4 FR0004188670
TECHNICOLOR (TCH) G
03/07/18 0,6 63.722.696
A 1,11
18,66
1,092
- 45,32
- 2,76
17,94
- 61,95
3,2

LAGARDÈRE (MMB) G A 23,45 22,48 - 4,22 - 15,9 1262459 1,147 - 7,3 3,328
257077 23,45 -10,4 27,17 FR0010918292 21/06/17 0,06 414.461.178 1,089 - 64,38 0,905
VALEURS MNÉMO / INFO / OUV CLOT % VEIL % AN BPA VALEURS MNÉMO / INFO / OUV CLOT % VEIL % AN BPA FR0000130213 07/05/18 1,3 131.133.286 22,48 - 19,31 21,99 5,78
OST VOL. + HAUT % MOIS + HAUT AN PER OST VOL. + HAUT % MOIS + HAUT AN PER TELEPERFORMANCE (RCF) G A 140,7 139,1 - 1,56 + 16,45
ISIN / DATE DÉTACH. COUPON / DIV NB TITRES + BAS % 52 S. + BAS AN RDT ISIN / DATE DÉTACH. COUPON / DIV NB TITRES + BAS % 52 S. + BAS AN RDT LATECOERE (LAT) g C 2,6 2,55 - 3,77 - 55,34 116648 141,7 - 7,82 171,7
274805 2,68 -22,96 6
AB SCIENCE (AB) g B 3,75 3,634 - 2,57 - 56,43 CLARANOVA (CLA) g C 0,68 0,605 - 11,82 + 23,37 FR0000032278 29/06/07 0,75 94.744.952 2,505 - 53,72 2,32 FR0000051807 25/04/18 1,85 57.780.000 139,1 + 16,79 111 1,33
54913 3,798 -15,09 11,15 9253963 0,68 -23,09 1,223 LE BÉLIER (BELI) g C 30,85 29 - 5,23 - 42,01 TERREIS (TER) B 36,2 35,8 - 1,38 - 16,36
FR0010557264 40.789.901 3,634 - 57,5 3,634 FR0004026714 393.613.788 0,605 + 40,58 0,491 2807 30,85 -12,91 66,3 4206 36,8 - 8,44 48,2
ABC ARBITRAGE (ABCA) g B 6,15 5,98 - 3,55 - 4,78 CNP ASSURANCES (CNP) GR A 18,99 18,9 - 0,79 - 1,84 FR0000072399 29/05/18 1,18 6.582.120 29 - 40,21 29 4,07
78892 6,2 - 8,7 7,48 447154 19,14 - 6,99 21,62 FR0010407049 13/11/18 0,44 25.327.454 35,8 - 17,49 35,8
LNA SANTÉ (LNA) g B 44,9 44,2 - 1,89 - 24,96
FR0004040608 27/11/18 0,2 58.512.053 5,95 - 5,08 5,95 3,34 FR0000120222 03/05/18 0,84 686.618.477 18,83 + 1,18 18,41 4,44 5102 44,9 -10,44 60 TF1 (TFI) G A 7,58 7,13 - 6 - 41,96
ABIVAX (ABVX) g B 9,8 10,24 + 3,43 + 18,66 COFACE (COFA) g A 7,79 7,56 - 3,94 - 15,19 FR0004170017 06/07/18 0,32 9.705.937 44,05 - 21,28 41,5 0,53 388829 7,58 -23,42 12,89
62103 10,6 +58,76 10,9 142046 7,86 -13,8 10,76 LECTRA (LSS) B 17,98 18,08 - 28,11 FR0000054900 30/04/18 0,35 209.912.140 7,08 - 45,15 7,08 4,91
FR0012333284 10.024.182 9,8 + 16,36 5,2 FR0010667147 24/05/18 0,34 157.248.232 7,54 - 16,46 7,2 4,5 12356 18,08 - 9,6 26,3
ACANTHE DEV. (ACAN) g C 0,572 0,546 - 4,55 - 36,51 COLAS (RE) A 135 134,4 - 1,18 - 25,95 FR0000065484 02/05/18 0,38 31.577.881 17,58 - 22,9 16,82 2,1 THALES (HO) LR A 103,7 102,1 - 1,92 + 13,6
45928 0,572 - 5,21 0,87 870 135,8 - 6,15 192 LINEDATA SVICES (LIN) g B 30,55 30,45 - 0,16 - 22,54 292798 104,05 -10,12 124,45
FR0000064602 08/02/18 0,3 147.125.260 0,522 - 30,89 0,522 FR0000121634 30/04/18 8,2 32.654.499 134,4 - 24,62 133,4 6,1 139 30,55 -10,31 39,45 FR0000121329 04/12/18 0,5 213.094.901 101,8 + 19,21 84,3 0,49
ACTIA GROUP (ATI) g C 3,45 3,12 - 10,35 - 55,3 COVIVIO (COV) G A 86,1 85,2 - 1,62 - 9,82 FR0004156297 05/07/18 1,35 7.293.356 30,25 - 21,82 29 4,43
74945 3,45 -34,59 9,08 116438 86,4 - 4,91 97,3 LISI (FII) g A 23,8 21,9 - 7,98 - 45,39 THERMADOR GROUPE (THEP) B 45 43,1 - 6,1 - 24,05
FR0000076655 13/06/18 0,12 20.099.941 3,08 - 55,3 3,08 3,85 FR0000064578 15/05/18 4,5 75.404.011 85,2 - 8,29 83,05 11079 23,9 -15,28 41,75 2759 45,4 -10,58 66,5
ADOCIA (ADOC) g B 11,5 11,42 - 4,36 - 20,42 COVIVIO HOTELS (COVH) A 25,7 25,3 - 1,56 - 11,6 FR0000050353 02/05/18 0,48 54.114.317 21,85 - 43,51 21,85 2,19 FR0013333432 9.109.752 43,1 - 22,04 42,5
9759 11,6 - 9,65 21,3 724 25,7 + 2,85 29,9 LUMIBIRD (LBIRD) g C 10,5 10,34 - 3,36 + 57,81 TIKEHAU CAPITAL (TKO) A 21,9 21 - 4,98 - 4,33
FR0011184241 6.916.753 11,36 - 22,05 10,06 FR0000060303 11/04/18 1,55 118.057.886 25,2 - 11,23 23,6 9448 10,7 -13,76 16,692
AÉROPORTS DE PARIS (ADP) G A 162,1 161 - 1,59 + 1,58 DASSAULT AV. (AM) G A 1254 1237 - 2,29 - 4,69 FR0000038242 15.884.557 10,34 + 72,22 6,32 EX D S 03/07/17 4808 22 -12,5 29,3
70427 163,8 -13,02 202,6 7560 1260 -11,64 1729 M6-MÉTROPOLE TV (MMT) G A 14,76 14,07 - 4,61 - 34,66 FR0013230612 30/05/18 1 103.146.248 20,8 - 4,33 20,8 4,76
FR0010340141 06/12/18 0,7 98.960.602 161 - 2,13 156 0,44 FR0000121725 01/06/18 15,3 8.348.703 1237 - 8,91 1237 1,24 128314 14,76 -10,5 24,34 TOUAX (TOUP) g C 5,54 5,42 - 4,24 - 53,64
AIR FRANCE-KLM (AF) G A 9,05 8,95 - 1,15 - 34,09 DASSAULT SYSTÈMES (DSY) R A 103,6 103,45 - 1,24 + 16,77 FR0000053225 16/05/18 0,95 126.414.248 14,06 - 36,12 14,06 6,75
2238247 9,242 - 8,6 14,51 282619 105,2 - 7,47 141 MAISONS DU MONDE (MDM) B 17,61 16,82 - 4,49 - 55,44 7519 5,58 -13,42 12,4
FR0000031122 14/07/08 0,58 428.634.035 8,918 - 28,71 6,646 FR0000130650 29/05/18 0,58 261.541.129 103,1 + 15,52 87,52 0,56 172963 17,68 -27,75 38,58 FR0000033003 30/12/14 0,5 7.011.547 5,32 - 54,07 5,32
AKKA TECHNOLOGIES (AKA) g B 48,5 47,05 - 3,98 + 1,62 DBV TECHNOLOGIES (DBV) G B 24,82 24,02 - 4,3 - 42,67 FR0013153541 18/06/18 0,44 45.241.894 16,51 - 50,48 16,51 2,62 TRANSGÈNE (TNG) B 2,925 2,92 - 1,02 + 3,18
41910 48,5 -19,98 70,8 119674 24,82 -29,52 47,38 MAISONS FRANCE CONF. (MFC) g B 31,9 31,2 - 2,5 - 47,94 22656 2,95 - 4,58 3,46
FR0004180537 29/06/18 0,49 20.291.990 47,05 + 1,84 46,2 1,49 FR0010417345 30.137.977 23,64 - 34,19 23,64 4693 31,9 - 4,88 63,9
FR0004159473 05/06/18 1,7 6.937.593 31 - 47,48 30,25 5,45 FR0005175080 62.275.923 2,92 + 12,31 2,65
AKWEL (AKW) g B 16 15,8 - 3,89 - 53,13 DERICHEBOURG (DBG) g B 3,486 3,478 - 1,42 - 61,83
11419 16,3 - 8,14 36,8 884056 3,596 -21,13 9,18 MANITOU (MTU) g B 23,1 22,1 - 5,15 - 27,54 TRIGANO (TRI) g B 84,65 79,45 - 7,24 - 46,06
FR0000053027 06/06/18 0,3 26.741.040 15,76 - 53,8 14,02 1,9 FR0000053381 13/02/18 0,14 163.878.780 3,432 - 62,91 3,224 4,03 13922 23,1 -15 37,95 50790 84,75 -10,23 180
ALD (ALD) A 11,15 10,99 - 1,79 - 14,91 DEVOTEAM (DVT) g C 88 84,7 - 4,08 + 13,16 FR0000038606 18/06/18 0,62 39.668.399 22,1 - 29,48 22 2,81
FR0005691656 11/01/18 1,3 19.336.269 78,9 - 42,7 78,9 1,64
80365 11,15 -12,43 16,93 13606 88,6 - 8,23 119 MARIE BRIZARD W & S (MBWS) B 4,04 3,98 - 1,61 - 68,36
FR0013258662 30/05/18 0,55 404.103.640 10,87 - 18,83 10,65 5,01 FR0000073793 14/06/18 0,9 8.332.407 84,2 + 13,52 72,5 1,06 9919 4,04 -11,56 13 UBISOFT ENTERTAINMENT (UBI) LRA 67,32 68,02 - 0,21 + 6,05
ALPES (CIE DES ) (CDA) g B 23,7 23 - 2,95 - 29,62 DNXCORP (DNX) g C 5,28 4,94 - 6,79 - 20,96 FR0000060873 27/09/07 0,5 28.338.654 3,98 - 67,05 3,86 502180 69,4 - 6,33 107,9
22913 23,75 -12,55 36,1 10815 5,28 -19,02 10 MAUNA KEA (MKEA) C 2,225 2,21 - 1,12 - 53,38 FR0000054470 112.706.806 65,64 + 2,3 61,28
FR0000053324 13/03/18 0,5 24.413.271 22 - 19,72 22 2,17 FR0010436584 10/07/18 0,6 2.834.575 4,6 - 21,46 4,6 28,34 34816 2,295 -19,93 5,41
ALSTOM (ALO) LR A 36,95 37,1 - 0,16 + 7,21 EDENRED (EDEN) G A 31,8 31,23 - 2,5 + 29,16 FR0010609263 23.147.338 2,165 - 47,38 2,165 VALLOUREC (VK) G A 1,921 1,81 - 7,32 - 64,05
887747 37,58 - 2,42 41,52 713093 32,05 - 8,95 35,95 MERCIALYS (MERY) g A 12,43 12,57 + 1,05 - 31,85 6833476 1,959 -53,34 6,078
FR0010220475 20/07/18 0,35 223.058.368 36,83 + 8,29 32,79 0,94 FR0010908533 14/05/18 0,85 239.411.300 31,2 + 29,56 23,74 1,99 111305 12,7 - 6,12 18,75 FR0000120354 04/06/15 0,81 457.987.760 1,8 - 58,19 1,571
FR0010241638 19/10/18 0,5 92.049.169 12,39 - 30,44 12,05
ALTAREA (ALTA) g A 176 172,4 - 2,16 - 17,16 EDF (EDF) LR A 13,85 13,4 - 3,56 + 28,6 VALNEVA (VLA) g B 3,39 3,42 + 0,59 + 23,47
2617 176 -12,49 218,5 EX-DS 7/03/17 2915141 13,875 -14,27 15,89 MERSEN (MRN) g B 22,8 22,1 - 3,91 - 40,81
FR0000033219 22/05/18 12,5 16.061.329 172,2 - 10,7 172,2 FR0010242511 06/12/18 0,15 3.010.267.676 13,4 + 18,58 9,832 1,12 35483 22,9 -25,08 41,9 111558 3,42 + 2,4 4,19
FR0000039620 03/07/18 0,75 20.636.663 21,95 - 40,29 21,95 3,39 FR0004056851 92.106.952 3,36 + 21,28 2,78
ALTEN (ATE) G A 76 76,25 - 0,33 + 9,54 EIFFAGE (FGR) LR A 77,02 74,6 - 3,74 - 18,33
93131 76,25 -10,29 94,4 458885 77,24 -16,2 101,7 METABOLIC EXPLORER (METEX) g C 1,7 1,63 - 4,12 - 28,51
70630 1,7 -11,41 2,52 VICAT (VCT) G A 41,98 39,84 - 7,05 - 39,44
FR0000071946 25/06/18 1 33.829.958 74,85 + 10,7 69,5 1,31 FR0000130452 22/05/18 2 98.000.000 74,6 - 19,57 74,6 2,68
FR0004177046 23.261.500 1,63 - 24,88 1,63 107562 42,06 -10,11 70,9
ALTRAN TECHNOLOGIES (ALT) G A 6,95 6,72 - 4 - 46,25 EKINOPS (EKI) g 2,78 2,555 - 8,42 - 45,41
1632052 6,99 -18,45 13,681 76949 2,78 -16,78 5,49 NANOBIOTIX (NANO) g B 11,88 12,17 + 1,33 - 17,94 FR0000031775 20/04/18 1,5 44.900.000 38 - 40,4 38 3,77
FR0000034639 11/05/18 0,24 257.021.105 6,63 - 47,88 6,5 3,57 FR0011466069 21.529.161 2,515 - 46,21 2,515 191996 13,2 - 8,08 18,87
FR0011341205 19.633.373 11,71 + 3,57 8,295 VILMORIN & CIE (RIN) G A 55,9 54,4 - 3,38 - 38,42
AMPLITUDE SURG. (AMPLI) g 2,72 2,53 - 7,33 - 28,53 ELIOR (ELIOR) G A 12 11,9 - 0,67 - 30,91 12111 55,9 - 7,95 91,9
14059 2,72 -21,18 4,4 204290 12,12 - 5,03 19,71 NATIXIS (KN) LR A 4,51 4,44 - 2,42 - 32,69
FR0012789667 47.804.841 2,53 - 31,25 2,53 FR0011950732 16/03/18 0,42 172.289.164 11,88 - 28,74 11,26 3,53 5426653 4,574 -15,94 7,45 FR0000052516 13/12/17 1,6 20.833.902 54,1 - 35,51 49,5 2,94
FR0000120685 28/05/18 0,37 3.150.288.592 4,44 - 34,01 4,44 8,33 VIRBAC (VIRP) g A 121 121,4 - 0,82 - 1,7
AMUNDI (AMUN) G A 48,8 47,18 - 4,11 - 33,22 ELIS (ELIS) G A 15,13 14,84 - 2,24 - 35,52
EX-DS 15/03/17 249245 48,91 - 9,2 77,66 556802 15,13 -17,74 23,94 NEOEN (NEOEN) A 18,04 17,72 - 1,77 + 3,63 10834 122,6 -17,64 150,8
FR0004125920 22/05/18 2,5 201.704.354 47,01 - 34,7 46,22 5,3 FR0012435121 29/05/18 0,37 219.872.942 14,76 - 31,91 14,76 2,49 64225 18,18 - 8,38 20,15
FR0011675362 84.957.498 17,72 + 7,39 17,1 FR0000031577 26/06/15 1,9 8.458.000 119 + 9,37 103
APRIL GROUP (APR) B 16,85 16,25 - 3,56 + 10,54 EOS IMAGING (EOSI) C 3,55 3,5 + 1,45 - 26,78
7869 16,85 - 1,52 17,95 35322 3,74 -16,07 5,92 NETGEM (NTG) g C1 0,97 - 2,41 - 59,92 VRANKEN-POMMERY M. (VRAP) B 24 24 + 0,42 + 1,69
FR0004037125 10/05/18 0,27 40.904.135 16,2 + 8,55 12 1,66 FR0011191766 22.683.758 3,45 - 28,72 3,37 3339 1 -15,65 2,9 1330 24,3 + 0,84 24,8
FR0004154060 16/05/18 0,1 29.664.667 0,97 - 59,24 0,95 51,55
ARCHOS (JXR) g C 0,34 0,312 - 5,46 - 49,98 ERAMET (ERA) Gg A 60,85 48,8 - 24,4 - 50,72 FR0000062796 06/07/18 0,8 8.937.085 24 - 0,41 22,3 3,33
305294 0,34 -29,41 1,512 587023 60,85 -37,91 167,2 NEXANS (NEX) G A 25,15 24,9 - 1,43 - 51,28
FR0000182479 56.667.436 0,311 - 49,2 0,311 FR0000131757 29/05/18 2,3 26.633.660 46 - 41,97 46 4,71 165572 25,34 + 9,11 52,26 WAVESTONE (WAVE) B 28,6 28,75 + 0,52 - 31,47
FR0000044448 22/05/18 0,7 43.604.914 24,76 - 53,65 21,69 2,81 10318 29,2 + 1,77 42,75
ARKEMA (AKE) L A 79,04 76,4 - 4,81 - 24,77 ERYTECH PHARMA (ERYP) g B 6,48 6,36 - 0,78 - 65,62 NEXITY (NXI) G A 42,1 41,82 - 0,67 - 15,72
313041 79,08 -19,55 112,9 34085 6,48 -11,05 19,57 114033 42,46 - 3,55 56,6 FR0013357621 20.196.492 28,55 - 31,55 25,4
FR0010313833 25/05/18 2,3 76.532.456 76,4 - 24,69 76,4 3,01 FR0011471135 17.940.035 6,125 - 61,08 5,92 FR0010112524 05/06/18 2,5 56.129.724 41,78 - 17,77 40,44 5,98 WENDEL (MF) G A 103,9 101 - 2,89 - 30,06
ARTPRICE.COM (PRC) g C 11,36 10,88 - 3,89 - 35,43 ESI GROUP (ESI) g C 30 29,15 - 2,83 - 37,31 NICOX (COX) B 4,674 4,46 - 4,58 - 56,02
19618 11,36 -13,92 17,88 7750 30 -19,03 48 72562 104,1 - 9,17 152,6
FR0000074783 6.651.515 10,82 - 35,55 10,3 FR0004110310 5.955.072 28,3 - 32,21 28,3 112101 4,75 -14,15 10,95 FR0000121204 22/05/18 2,65 46.279.301 100,9 - 28,82 100,9 2,62
FR0013018124 22.869.669 4,428 - 55,15 4,362
ASSYSTEM (ASY) g B 27,55 27,75 - 0,54 - 7,25 EURAZEO (RF) G A 63 62,1 - 1,66 - 15,32 NRJ GROUP (NRG) g B 7,38 7,44 - 0,54 - 18,42 WORLDLINE (WLN) G A 45,2 44,74 - 1,41 + 10,01
OPA 24/11/17 1451 27,8 + 8,4 33,05 158283 63,2 - 5,91 82,286 3174 7,44 - 4,62 9,24 64077 45,8 - 6,91 57
FR0000074148 19/06/18 1 15.668.216 27,55 - 9,76 24,5 3,6 FR0000121121 30/04/18 1,25 78.030.886 61,95 - 13,51 61,25 2,01 FR0000121691 05/06/18 0,15 78.107.621 7,38 - 19,48 7,36 2,02
ATARI (ATA) C 0,301 0,295 - 3,12 - 18,06 EURO RESSOURCES (EUR) C 2,73 2,73 - 2,5 - 22 FR0011981968 182.554.317 44,62 + 9,12 39,74
909845 0,304 -20,49 0,948 3617 2,75 - 7,46 3,61 OENEO (SBT) g B 8,5 8,58 - 1,27 - 16,29
22796 8,67 + 0,7 11,42 X-FAB SILICON (XFAB) A 4,83 4,755 - 2,26 - 50,48
FR0010478248 255.105.360 0,293 - 7,81 0,285 FR0000054678 12/06/18 0,15 62.491.281 2,7 - 20,41 2,68 5,5 FR0000052680 31/07/18 0,15 64.103.519 8,5 - 13,25 8,06 1,63 119455 4,835 - 8,03 11
AUBAY (AUB) g C 30,7 29,35 - 2,17 - 15,17 EUROFINS SCIENTIFIC (ERF) G A 328,2 323,4 - 0,74 - 36,29 ONXEO (ONXEO) g B 0,915 0,888 - 3,43 - 17,78 BE0974310428 130.781.669 4,7 - 46,57 4,7
10398 30,7 - 8,14 43,3 40865 334 -26,1 545,5 59916 0,915 -19,05 2,49
FR0000063737 08/11/18 0,27 13.136.796 29,3 - 13,88 28,85 0,92 FR0000038259 28/06/18 2,04 17.643.914 322,8 - 36,43 322,8 0,74 FR0010095596 50.892.509 0,888 - 10,3 0,87 XPO LOGISTICS (XPO) g A 328 328 - 0,61 + 27,38
AUREA (AURE) C 6,22 6 - 3,54 - 30,31 EUROPCAR GROUPE (EUCAR) G A 7,98 7,85 - 2,42 - 23,41 ORPÉA (ORP) G A 93 92,76 - 0,02 - 5,64 187 328 + 1,23 368
11041 6,22 - 9,91 9,3 246869 7,995 - 0,88 11,78 113446 93,62 -16,7 125,2 FR0000052870 12/07/18 0,8 9.836.241 308 + 34,54 242 0,24
FR0000039232 27/06/18 0,15 12.017.008 6 - 21,98 6 2,5 FR0012789949 29/05/18 0,15 161.030.883 7,725 - 25,66 7,17 1,93 FR0000184798 13/07/18 1,1 64.586.323 92,46 - 10,94 87,5 1,19
AVENIR TELECOM (AVT) g C 0,175 0,174 - 3,33 - 17,14 EUTELSAT COM. (ETL) LG A 17,655 17,55 - 0,99 - 9,04 PARROT (PARRO) g B 3,195 3,21 - 0,16 - 63,61
107482 0,18 -21,62 0,477 556556 17,71 - 4,52 23,11 120231 3,23 -25,17 9,56
FR0000066052
AXWAY SOFTWARE (AXW) g
21/10/11 0,05 110.501.888
B 11,7
0,173
11,7
- 20,91 0,164
- 1,18 - 48,68
FR0010221234
EXEL INDUSTRIES (EXE) g
20/11/18 1,27 232.774.635
B 72,8
17,36
72,2
- 8,26 15,275
- 0,82 - 37,76
7,24 FR0004038263 30.174.671 3,195 - 61,92 1,432 AUTRES VALEURS DE LA ZONE EURO
4969 11,7 -14,85 23,1 115 72,8 - 4,5 125,5 PHARMAGEST INT. (PHA) 49,85 48,25 - 3,69 + 9,78
FR0011040500 02/07/18 0,2 21.210.546 11,28 - 47,32 10,8 1,71 FR0004527638 14/02/18 1,58 6.787.900 72,2 - 34,51 67,2 2,19 5210 51 - 6,49 65,8 GEMALTO (GTO) L A 50,52 50,52 - 0,16 + 2,06 4,21
FR0012882389 02/07/18 0,75 15.174.125 48,25 + 17,25 44,05 1,35
BÉNÉTEAU (BEN) A 12,16 11,58 - 5,85 - 41,94 FAURECIA (EO) G A 31,01 30,15 - 4,44 - 53,71 156680 50,58 + 0,04 50,78 11,99
PIERRE & VACANCES (VAC) g B 15,22 14,8 - 3,52 - 67,71 NL0000400653 22/05/17 0,43 90.920.356 50,52 + 55,61 49,1
137730 12,16 -16,45 23,2 566103 31,43 -26,43 76,98 9730 15,42 -25,4 45,65
FR0000035164 14/02/18 0,25 82.789.840 11,44 - 38,83 11,44 2,16 FR0000121147 01/06/18 1,1 138.035.801 30,07 - 52,93 30,07 3,65 FR0000073041 19/03/12 0,7 9.804.565 14,38 - 66,89 13,86 NOKIA (NOKIA) R A 4,882 4,953 + 1,08 + 27,2 0,3
BIC (BB) G A 90,1 87,5 - 2,89 - 4,54 FFP (FFP) g A 86,5 81 - 7,96 - 19,24 PIXIUM VISION (PIX) g C 1,61 1,54 - 5,52 - 39,59 986767 4,97 - 3,68 5,386 16,73
105646 90,1 - 1,74 99,05 13428 86,6 -20,74 120,4 76805 1,61 -21,59 4,085
FR0000120966 28/05/18 3,45 46.645.433 87,35 - 5,91 71,8 3,94 FR0000064784 22/05/18 2 25.072.589 80,9 - 17,35 80,9 2,47 FR0011950641 21.606.363 1,52 - 39,37 1,514 FI0009000681 31/05/18 0,13 5.635.592.159 4,854 + 25,71 3,845 3,84
BIGBEN INT. (BIG) g C 9,32 9,24 - 3,25 - 32,99 FIGEAC AERO (FGA) g B 11,64 11,14 - 3,97 - 41,03 PLASTIC OMNIUM (POM) G A 20,16 18,715 - 8,26 - 50,61 SES (SESG) LR 18,03 17,42 - 3,92 + 33,9
50225 9,5 +21,1 16,2 16888 11,64 -10,45 19,5 404099 20,16 -25,85 42,21 1190219 18,07 - 6,82 20,88
FR0000074072 30/07/18 0,1 19.500.119 9,16 - 32,11 6,9 1,08 FR0011665280 31.839.473 11,06 - 30,38 11,06 FR0000124570 02/05/18 0,67 148.566.107 18,535 - 47,57 18,535 2,62
BIOMÉRIEUX (BIM) A 61,3 61 - 0,49 - 18,33 FIN. ODET (ODET) A 738 732 - 0,81 - 25,76 LU0088087324 23/04/18 0,68 360.037.272 17,315 + 17,82 10,55 4,59
PLASTIVALOIRE (PVL) B 7,53 7,41 - 2,88 - 60,37
131656 62,2 -10,82 82,6 151 748 - 5,67 1090 DIV 8 02/05/17 124353 7,56 -35,45 20,45
FR0013280286 05/06/18 0,34 118.361.220 61 - 18,34 59 0,56 FR0000062234 07/06/18 1 6.585.990 724 - 24,93 722 0,14 FR0013252186 05/04/18 0,27 22.125.600 7,4 - 67,77 7,4 26,99
BOIRON (BOI) g A 51
7296
49,05
51,4
- 3,82 - 34,47
- 8,32 78,5
FNAC DARTY (FNAC) A 50,55
46308
51
51,1
+ 0,1 - 49,35
-10,6 106,6
PSB INDUST. (PSB) C 42,3
805
41,3
42,3
- 2,13 - 7,17
-15,02 53
VALEURS ZONE INTERNATIONALE
FR0000061129 31/05/18 1,6 17.565.560 48,7 - 33,37 48,7 3,26 FR0011476928 26.792.938 50,05 - 45,24 49,5 FR0000060329 25/05/18 1,25 3.675.000 41,3 - 10,99 41 3,03
BOLLORÉ (BOL) G A 3,596 3,562 - 1,98 - 21,33 FONCIÈRE LYONNAISE (FLY) A 63,2 63,2 + 15,73 RALLYE (RAL) A 9,23 9,335 + 0,59 - 37,05 GENERAL ELECTRIC (GNE) 6,2 5,97 - 5,84 - 59,36 1,29
1866243 3,62 - 5,87 4,798 188 63,2 - 2,77 66 60924 9,38 - 6,65 16,32 44168 6,21 -18,22 16,12
FR0000039299 07/09/18 0,02 2.927.197.152 3,55 - 19,88 3,46 0,56 FR0000033409 30/04/18 2,3 46.528.974 63 + 16,41 54,4 FR0000060618 30/05/18 1 54.999.135 9,09 - 38,34 8,565 10,71 US3696041033 USD 14/09/18 0,08 8.698.115.000 5,97 - 60,36 5,97
BONDUELLE (BON) g B 31 30 - 4,76 - 31,93 FROMAGERIES BEL (FBEL) A 292 292 - 40,41 RECYLEX SA (RX) C 6,09 5,85 - 4,33 - 55,1
14295 31,5 - 5,21 47,8 61 292 -18,89 565 51021 6,09 - 2,74 15,35 HSBC (HSB) 7,197 7,025 - 2,01 - 17,74 52,19
FR0000063935 13/12/17 0,45 32.281.118 29,9 - 25,56 27,05 1,5 FR0000121857 18/05/18 7 6.872.335 292 - 39,17 292 2,4 FR0000120388 04/07/90 0,61 25.886.482 5,85 - 54,33 4,97 24462 7,197 - 3,83 8,996
BUREAU VERITAS (BVI) L A 18,32 18,015 - 1,99 - 20,95 FUTUREN (FTRN) g C 1,13 1,13 RÉMY COINTREAU (RCO) G A 99,3 99,95 + 0,45 - 13,46 GB0005405286 USD 11/10/18 0,1 20.034.182.675 7,025 - 15,77 6,75
699536 18,33 - 8,23 24,28 N/P REGR. 20744 1,14 1,15 151235 100,8 - 7,37 131,3
FR0006174348 18/05/18 0,56 442.216.000 17,975 - 20,74 17,975 3,11 FR0011284991 277.776.587 1,13 1,125 FR0000130395 31/07/18 1,65 50.949.787 99,2 - 14,1 98,6 1,65 LAFARGEHOLCIM LTD (LHN) A 36,83 36,27 - 2,47 - 22,9 4
BURELLE SA (BUR) A 800 802 - 1,96 - 36,85 GECI INTERNATIONAL (GECP) g C 0,116 0,113 - 5,44 + 25,56 43929 36,86 -11,73 51,1
REXEL (RXL) G A 9,5 9,274 - 3,09 - 38,66
368 812 -17,49 1420 859097 0,121 -21,53 0,32 1037617 9,544 -12,22 15,58 CH0012214059 CHF 11/05/18 2 606.909.080 36,22 - 19,79 35,5
FR0000061137 05/06/18 16 1.853.315 800 - 34,85 800 2 FR0000079634 01/10/01 0,1 163.325.030 0,113 + 13 0,09 FR0010451203 04/07/18 0,42 303.988.899 9,274 - 39,23 9,274 4,53 SCHLUMBERGER (SLB) A 37,3 36,3 - 1,36 - 35,02 3,45
CARMILA (CARM) C 17 16,84 - 0,36 - 27,46 GECINA (GFC) G A 123,5 122,6 - 0,73 - 20,34 ROBERTET SA (CBE) B /061218 + 43,33 10055 37,8 -19,15 65,4
22214 17,1 -11,37 25,35 86744 123,9 - 6,84 161,9 C.I.P. + 1,18 477
FR0010828137 23/05/18 0,75 136.561.695 16,8 - 28,64 16,8 FR0010040865 12/06/18 2,65 76.225.110 122,4 - 16,23 119,8 FR0000045601 28/06/18 5,2 143.582 + 43,33 330 1,07 AN8068571086 USD 04/12/18 0,5 1.434.212.164 36,2 - 31,64 36,2
CASINO (CO) LR A 35,7 35,49 - 1,55 - 29,81 GEMALTO (GTO) L A 50,52 50,52 - 0,16 + 2,06 4,21 ROBERTET SA (CBR) B /121016 STALLERGENES GREER (STAGR) A 30,4 29,9 - 1,48 - 22,36
450321 36,26 - 6,7 53,48 156680 50,58 + 0,04 50,78 11,99 C.D.V. NOM. 8867 30,7 + 7,94 41,7
FR0000125585 03/12/18 1,56 109.729.416 35,11 - 30,41 25,37 4,4 NL0000400653 22/05/17 0,43 90.920.356 50,52 + 55,61 49,1 FR0000045619
GB00BZ21RF93 19.738.742 28,1 - 25,25 22,6
CATANA GROUP (CATG) g C 2,62 2,355 - 4,07 - 22,28 GENFIT (GNFT) G B 21,74 20,9 - 4,91 - 12,63 ROTHSCHILD & CO (ROTH) A 32,4 31,65 - 2,32 + 3,65
535626 2,65 - 1,88 3,611 170274 21,8 - 3,69 28,28 21974 32,4 -10,47 37,55
FR0010193052 30.514.178 2,345 + 3,85 2,015 FR0004163111 31.166.437 20,64 - 2,93 17,67 FR0000031684 22/05/18 0,68 77.462.512 31,65 + 1,18 28,25 2,15
CGG (CGG) G C 1,254 1,078 - 16,17 - 29,44 GENSIGHT (SIGHT) C 3,63 3,77 + 4,14 - 39 RUBIS (RUI) A 45,98 45,74 - 1,47 - 22,45
14431592 1,254 -29,54 4,1 660421 3,97 +107,14 7,68 DIV 2 28/07/17 202573 46,18 + 4,76 65,6
FR0013181864 709.943.886 1,058 - 30,9 1,058 FR0013183985 24.766.723 3,56 - 29,53 1,335 FR0013269123 08/06/18 1,5 96.811.004 45,24 - 22,4 41,32 3,28
CHARGEURS (CRI) g C 15,65 14,98 - 5,07 - 40,81 GENTICEL (GTCL) g 1,022 0,942 - 8,01 - 43,25 SARTORIUS STED. BIO. (DIM) A 88,2 86,7 - 1,7 + 43,8
55500 15,77 -20,66 28,64 145380 1,056 -39,62 2,08 DIV 6 10/05/16 85918 88,75 -25,71 120,5
FR0000130692 12/09/18 0,3 23.551.755 14,96 - 37,01 14,96 2 FR0011790542 78.777.496 0,942 - 43,93 0,942 FR0013154002 09/04/18 0,46 92.180.190 86,5 + 43,31 59,75 0,48
CHRISTIAN DIOR (CDI) A 329,6 324,8 - 1,7 + 6,65 GETLINK (GET) LR A 11,04 10,94 - 1,44 + 2,05 SAVENCIA (BH) B 60,4 60,8 + 0,66 - 24,68
EX D OP 08/06/17 12071 329,6 - 2,67 383,8 864785 11,12 - 5,16 12,49 573 61,4 -10,32 90,8
FR0000130403 04/12/18 2 180.507.516 324,6 + 7,18 291,6 1,05 FR0010533075 22/05/18 0,3 550.000.000 10,93 - 0,36 10,11 2,74 FR0000120107 14/05/18 1,4 14.032.930 60,4 - 24,05 59,2 2,63
CIE DU CAMBODGE (CBDG) A 5600 5600 - 1,75 - 21,57 GL EVENTS (GLO) g B 16,92 16,38 - 3,53 - 31,1 SCOR (SCR) LR A 40,52 40 - 1,24 + 19,24
1 5600 - 1,75 7550 29283 16,94 -11,94 27,072 401818 40,74 - 8,19 43,79
FR0000079659 07/06/18 180 559.735 5600 - 19,19 5600 3,21 FR0000066672 13/06/18 0,65 29.982.787 16,12 - 34,7 16,12 3,97 FR0010411983 30/04/18 1,65 192.784.482 39,99 + 18,52 30,84 4,13
Les Echos Mardi 11 décembre 2018 FINANCE & MARCHES // 37

euronext//taux&changes//matières premières
US7427181091 PROCTER & GAMBLE 80,4 81 80,4 81 66
ACTIONS ACTIONS ACTIONS
EURONEXT HORS SRD FRANÇAISES EURONEXT HORS SRD Suite FRANÇAISES EURONEXT HORS SRD Suite FRANÇAISES LU0934195610
US9098831004
RORENTO CDH
RUSAL PLC
59,13
19,91
CH0008175645 TELEVERBIER C 48,2
ISIN VALEUR OUV +HT +BS CLÔT ÉCART VOL ISIN VALEUR OUV +HT +BS CLÔT ÉCART VOL ISIN VALEUR OUV +HT +BS CLÔT ÉCART VOL GA0000121459 TOTAL GABON A 132,5 135,5 131 133 - 0,75 1162
FR0013341781 2CRSI C 8,28 8,5 8,28 8,38 + 1,45 3081 FR0010298620 MEMSCAPg C 1,9 1,95 1,89 1,95 6863 FR0004037182 THERMOCOMPACTg C 35,5 US91912E1055 VALE SA 11,04 - 1,82
FR0000076887 A.S.T. GROUPEg C 5,62 5,62 5,09 5,32 - 5,67 24533 FR0000077570 MICROPOLEg C 0,896 0,92 0,892 0,9 + 0,45 65202 FR0000066482 TIPIAK C 74 74,5 74 74,5 - 0,67 67 BMG9887P1068 ZCI LIMITED C 0,02
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FR0000076861 ACTEOSg C 1,33 1,34 1,32 1,32 - 2,22 2503 FR0004034320 MR BRICOLAGE SA B 8,1 8,1 8,02 8,02 - 0,99 55 FR0000064388 TONNA ELECT. C 0,41
BE0974269012 AD CAPITAL 0,089 0,089 0,089 0,089+ 11,25 329 FR0000060196 MRM C 1,45 1,45 1,44 1,44 + 0,7 14149 FR0000039240 TOUPARGEL GROUPE C 2,88 2,9 2,88 2,9 101
FR0000062978 ADL PARTNERg C 12,3 12,3 12,3 12,3 - 0,81 379 FR0000037970 MUSÉE GRÉVIN C FR0000036816 TOUR EIFFEL B 39,7 39,7 38,1 39 - 1,76 6652
EURONEXT GROWTH (Sélection)
69
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FR0004152874 ADVENISg C 1,5 1,5 1,41 1,41 - 6 1351 FR0013018041 NAVYA B 2,3 2,3 1,97 2,03 - 20,19 61738 FR0000054215 UNIBEL A 735 ISIN VALEUR OUV +HT +BS CLÔT ÉCART VOL
FR0013296746 ADVICENNE C 10,882 10,884 9,9 10,3 - 5,35 2134 FR0000120560 NEOPOSTG A 24,76 25,12 24,04 24,1 - 3,45 89490 FR0000034548 UNION FIN. FR. BQUE g B 21,6 22 20,8 20,9 - 4,57 6087 FR0010641449 AGROGENERATION 0,13 0,137 0,123 0,135+ 3,46 117770
FR0000053043 ADVINI C 27 27 27 27 + 3,05 25 FR0004050250 NEURONESg B 19,4 19,55 18,6 18,6 - 4,12 3752 FR0000074197 UTIg C 0,54 0,54 0,53 0,54 2991 FR0010397760 AUPLATA 0,062 0,062 0,056 0,057- 4,53 6262378
FR0000036105 AFFINE REg C 13,2 13,3 12,44 12,94 - 1,07 14563 FR0012789386 NEXTSTAGE C 92 93 92 93 + 1,09 41 FR0000062465 VERNEUIL PART. C 2 FR0012788065 BIOCORP 7,9 7,98 7,8 7,98 + 1,01 95
FR0000044612 AFONE PART. C 11,9 11,9 11,3 11,9 - 0,83 2534 FR0010298901 OFFICIIS PROPERTIESg C 0,86 0,86 0,855 0,855- 0,58 3210 FR0004186856 VETOQUINOLg B 50 50 49,1 49,4 - 1,2 4749 FR0012816825 BIOPHYTIS 1,53 1,532 1,436 1,466- 2,91 37869
FR0000062804 ALPHA MOS C 0,36 0,36 0,36 0,36 1150 FR0010428771 OL GROUPEg C 2,74 2,75 2,71 2,72 + 0,74 14597 FR0000066680 VIDELIO (EX:IEC) C 1,8 1,8 1,8 1,8 + 0,56 1 FR0011053636 BLOCKCHAIN GROUP 0,192 0,192 0,173 0,179 - 6,56 195669
FR0000053837 ALTAMIRg B 14,58 14,6 14,56 14,56 1354 FR0000050049 VIEL ET CIEg C 4,33 4,35 4,17 4,28 - 1,16 1232 FR0011648716 CARBIO 5,71 5,75 5,65 5,65 - 2,42 3605
FR0000075392 ORAPIg C 6 6 6 6 1862
FR0000039216 ALTAREIT B482 482 482 482 7 FR0010907956 CARMAT 21,2 21,35 20,95 21 - 0,94 5782
FR0013190410 ORCHESTRA-PRE. C 0,558 0,558 0,53 0,53 - 3,64 30328 FR0000035719 VIKTORIA INVESTg C 3,4 3,4 3,4 3,4 + 8,97 1000 FR0000035818 ESKER 58,8 59 56,7 58,2 - 0,85 14025
FR0011051598 AMOEBAg C 3,02 3,02 2,9 2,945- 3,44 16803 FR0010609206 OREGE 2,73 2,82 2,73 2,82 + 3,3 526 FR0000065765 VISIODENTg C 2,2 FR0004166197 EVOLIS 22,7 22,7 22,3 22,3 - 1,76 1094
FR0013258589 ANTALIS B 1,046 1,05 1,026 1,046- 0,38 6984 FR0013318813 PARAGON ID C 16 16 15,5 15,5 - 3,13 226 FR0004183960 VOLUNTIS C 5,4 5,4 5,02 5,02 - 7,04 729 FR0000044810 EUROPLASMA 0,07 0,076 0,056 0,061- 29,02 16376345
FR0010481960 ARGANg B 43,1 43,4 43 43 517 FR0010263202 PAREFg C 83,5 83,5 78 78 - 7,14 327 FR0011995588 VOLTALIA B 7,82 7,96 7,75 7,75 - 0,64 8329 FR0010342329 GAUSSIN 0,227 0,227 0,21 0,214 - 5,52 1613208
FR0012185536 ARTEA C 12,1 FR0000038465 PASSAT C 3,6 3,61 3,59 3,59 - 1,64 6522 FR0004034072 XILAM ANIMATIONg C 32,9 33,1 30,3 30,9 - 6,08 20974 FR0012819381 GROUPE GUILLIN 16,5 16,76 16,48 16,7 + 1,21 97526
FR0000076952 ARTOIS A5050 5050 5050 5050 1 FR0013204070 GROUPE PAROT 5,44 5,44 5,32 5,42 - 0,73 645
FR0011027135 PATRIMOINE & COM B 14,1 14,1 14 14 - 0,71 2165 FR0011471291 YMAGISg 1,49 1,5 1,35 1,395 - 0,36 10939
FR0011992700 ATEME C 10,5 10,96 10,22 10,26 - 1,91 23904 FR0000077562 HIOLLE INDUSTRIES 4,36 4,4 4,36 4,4 201
FR0000053514 PCAS g C 13 FR0004153930 HYBRIGENICS 0,103 0,11 0,092 0,097- 15,77 2089780
FR0000061780 AUGROS CP C 6,55 6,55 6,55 6,55 195 FR0000066441 POUJOULAT C 35,2 35,2 35 35 - 0,57 53
FR0013183589 AURES TECH. C 30,2 30,9 29,9 30 + 0,33 4697 FR0012432516 POXELg C 5,55 5,55 5,41 5,45 - 1,45 40676 AUTRES VALEURS DE LA ZONE EURO FR0010458729
FR0004155687
IMPLANET
MASTRAD
0,165
0,398
0,165
0,398
0,156
0,36
0,156 - 1,89 135284
0,39 + 5,98 24701
FR0011800218 AWOXg 1,09 1,09 1,03 1,03 - 5,51 12878 FR0000060832 PRECIA g C 181 184 181 184 61 FR0011584549 MNDg 1,368 1,368 1,274 1,276- 6,86 88820
FR0000064123 BACCARAT B220 220 220 220 37 LU0569974404 APERAM A 23,8 23,8 23,25 23,36 - 2,83 FR0004032746 NEOVACS 0,201 0,204 0,196 0,199 - 1,97 342748
FR0004044600 PRISMAFLEXg C 10,3 10,3 10,15 10,2 - 0,97 565
MC0000031187 BAINS MONACO B 49,7 49,7 47,4 47,8 - 2,65 184 IT0001389631 BENI STABILI 0,717 0,717 0,717 0,717 - 0,56 131 FR0004171346 NEXTEDIA 0,625 0,629 0,625 0,626- 0,64 5686
FR0012613610 PRODWAYS GROUP B 3,015 3,04 2,94 3,02 - 1,79 28269 FR0000064529 NSC GROUPE
FR0013258399 BALYO C 2,9 2,92 2,76 2,76 - 4,83 23480 BE0974260896 CELYAD C 19,1 19,45 18,3 18,52 - 3,69 34853 78
FR0010380626 PROLOGUEg C 0,398 0,4 0,379 0,379 - 3,07 135180 FR0000061608 PISCINES DESJOYAUX 11 11 10,65 10,65 - 1,84 260
FR0000062788 BARBARA BUI C 6,9 NL0010949392 CNOVA NV A 4,06 4,06 3,94 3,94 - 2,96 1367
FR0010211615 QUOTIUM TECH. C 21 FR0004197747 THERADIAG 1,025 1,1 1,025 1,065- 0,93 13490
FR0000035370 BASTIDE C 30 30 29,15 29,5 - 5,45 10118 BE0974290224 DEXIA C 3,82 4,2 3,82 4,15 + 8,07 4525
FR0000044471 RAMSAY GDS A 19,5 19,5 19 19,5 289 FR0013263878 UMANIS 8,44 8,44 8,34 8,34 - 2,11 1501
FR0000062150 BLEECKER C 105 NL0006294274 EURONEXT A 48,5 48,9 48,1 48,14 - 0,74 98764 FR0004155240 VERGNET 0,245 0,247 0,223 0,235- 5,62 71946
FR0000075954 RIBERg C 1,752 1,752 1,65 1,682- 4,54 219702
FR0011592104 BLUE SOLUTIONSg 16,3 16,4 16,3 16,4 167 IE00BJYS1G50 MAINSTAY MEDICAL 2,52 2,6 2,3 2,6 - 5,11 13102 FR0004045847 VOY. DU MONDE 99,4 101 99 101 + 1,82 761
FR0000039091 ROBERTET SA B 516 520 504 510 - 0,39 916
FR0004548873 BOURBONGg A 4,2 4,225 4,06 4,12 - 4,52 35118 BE0003853703 MONTEA CVA 58 58,8 58 58,8
FR0013344173 ROCHE BOBOIS B 18,8 18,8 18,7 18,7 - 1,58 223
FR0000074254 BOURSE DIRECT C 1,11 1,14 1,1 1,1 2841 FI0009000681 NOKIAR A 4,882 4,97 4,854 4,953+ 1,08 986767
FR0000060071 S.A.M.S.E. B 131 131 130 131 85
FR0000078958 BUSINESS ET DEC.g C 7,69 7,69 7,69 7,69 - 2,66 250 BE0946620946 RENTABILIWEB GPg C 8,98
FR0000060121 SABETON C 20,2
FR0010151589 CAFOM
FR0012969095 CAPELLI
C 5,8
37,8
5,8
37,8
5,7
37,2
5,7 - 1,72
37,8 - 0,53
391
2123
FR0006239109
FR0000039109
SCBSMg
SÉCHÉ ENV.g
C 6,3
B 26,5 26,5
6,55 6,3
26,2
6,4 - 0,78
26,2 - 1,5
1779
2168
NL0000289783
NL0000289817
ROBECO NV
ROLINCO
36,94
37,29
36,94
37,29
36,94
37,29
36,94 - 1,57
37,29 - 1,64 CERTIFICAT/FONDS INVESTIR 10
FR0000064156 CARP.DE PARTIC. C 45,6 INVESTIR 10 GRANDES VALEURS I10GS - FR0011630474 110.8 -2,38
FR0004175842 SELECTIRENTE C 87,5 87,5 87,5 87,5 1
FR0000072894 CASTg C 3,61 3,62 3,57 3,57 - 1,92 7590 INVESTIR PEA PALATINE FR001328411422096 | EN COURS... 0
FR0000064446 CATERING INTER.g B 9,92 9,94 9,9 9,92 510
FR0011950682 SERGEFERRARI GROUP C 6,96 6,96 6,9 6,9 - 0,86 206 VALEURS ZONE INTERNATIONALE
FR0000060790 SIGNAUX GIROD C 13,65 13,9 13,65 13,8 + 1,1 1231
FR0010193979 CBO TERRITORIAg C 3,2 3,2 3,11 3,13 - 4,57 99859
FR0000074122 SII C 21,4 21,6 19,9 19,9 - 7,01 17770 CH0008853209 AGTA RECORD B 65,5 65,5 63 64 - 2,29 240
FR0000078339 CCA INTERN. C 4,99
FR0013214145 SMCP A 15,64 15,686 14,742 14,866 - 5,63 181638 SN0008626971 BRAS. OUEST AFR. C 690
FR0000053506 CEGEDIMg B 24 24 22 22,1 - 6,75 7171
FR0004016699 SMTPCg B 17,48 17,48 17,2 17,44 + 1,4 3066 CM0000035113 BRASS. CAMEROUN B 92,5
FR0010309096 CEGEREALg B 35,6 35,6 35,4 35,4 - 0,56 448
FR0010209809 SOC. FR. CASINOS C 1,91 US1491231015 CATERPILLAR INC. 106,5 + 0,45
FR0012633360 CELLNOVOg C 1,308 1,32 1,22 1,236- 8,17 37637
FR0000072563 SODIFRANCE C 16,8 17,6 16,8 17,6 593 SN0000033192 CFOA C 4,02
FR0012616852 CERENISg B 0,527 0,542 0,499 0,504- 2,89 166998
FR0000078321 SODITECH ING. C 0,73 GB0002374006 DIAGEO 30,78 31,2 30,78 31,055- 0,53 963
FR0000037475 CFI C 1,2 1,2 1,2 1,2 - 30,64 200
FR0000038804 SOFIBUS C 171 176 171 176 14 US5324571083 LILLY AND CO 96,5 + 0,99
FR0000060907 CHAUSSERIA SA C 7,7
FR0000054322 CIBOX INTER.g C 0,11 0,119 0,102 0,102 - 8,11 201727 FR0000075517 SOFT COMPUTINGg C 14,6 14,6 14 14,4 - 1,37 415 CI0000053161 FORESTIÈRE EQ. C 750

FR0000060824 CLAYEUXg C 0,3

FR0000065864 SOGECLAIRg C 18,65 18,8 18,3 18,65 + 0,27 535 CH0308403085 GENEUROg B 3,93 3,94 3,92 3,94 + 0,25 1135
FR0000053399 CNIMg B 92,2 92,4 91,6 91,6 - 0,44 797 FR0000131732 SPIR COM. C 2,5 + 10,08 US4282911084 HEXCEL 48,6

FR0013335742 COGELEC C 7,121 7,29 7 7 - 1,69 6462 FR0000063307 TAYNINH C 1,36 US4567881085 INFOSYS C 15,2

FR0004031763 COHERISg C 1,7 1,7 1,655 1,655- 2,65 2636 FR0004529147 TESSIg B 118 118 114,5 118 + 0,43 739 MA0000011488 MAROC TELECOM 12,95 13,05 12,8 12,95 3633
FR0000065393 COURTOIS C 135 135 135 135 1 FR0013295789 TFF GROUP B 37,695 37,895 37,65 37,66 - 0,11 3741 US58933Y1055 MERCK AND CO INC 66,5

FR0000044323 CR ALPES PROV. C 111,56 111,56 110 111,56 - 0,02 81

FR0000185506 CR ATL. VENDÉE C 135 135 134,8 134,8 - 0,88 1108
FR0010483768 CR BRIE PICARD. B 26,15 26,15 25,7 25,7 - 0,48 7385
FR0000045213 CR ILLE VILAINE
FR0010461053 CR LANGUEDOC
C 101,6 102,48 101,5
C 75,29 75,29 75
102,48 + 0,47
75 - 0,53
314
254
TAUX ET CHANGES
FR0000045239 CR LOIRE HTE-LOIRE C 92,99 93,2 92,21 93,2 + 0,01 368
CHANGES : COURS AU COMPTANT COURS DE CHANGES CROISÉS TAUX MARCHÉS MONÉTAIRES ET EURODEVISES MARCHÉ OBLIGATAIRE
FR0000045551 CR MORBIHAN C 85,5 86,59 85,5 85,51 - 1,15 835
VAR. VAR. 10-12-2018 EUR USD GBP CHF SEK DKK JPY (100) CAD MARCHÉS MONÉTAIRES
FR0000185514 CR NORD FRANCE B 22,95 22,95 22,45 22,45 - 2,39 12948 10-12-2018 COURS VEILLE ANNÉE 10-12-2018 JOUR 1 MOIS 3 MOIS 6 MOIS 1 AN EUROMTS INDICE VAR % 31/12 VAR %
FR0000044364 CR NORM. SEINE C 132,1 132,1 132,1 132,1 - 0,02 151 1 EURO EN DEVISE BCE EN % EN % EUR 1 0,8797 1,1047 0,889 0,0969 0,134 0,7784 0,6568
ZONE EURO-0,37/-0,67 -0,48/-0,78-0,20/-0,50 -0,18/-0,48 -0,09/-0,39
FR0000045528 CR PARIS IDF B 90,1 90,2 90,1 90,2 - 0,17 1217 DOLLAR US 1,1368 -0,25 -5,31 USD 1,1368 1 1,2556 1,0106 0,1101 0,1523 0,8849 0,7467 FRANCE 249,09 -0.19 248,89 0.27
FR0000045346 CR RHÔNE-ALPES C 197,5 197,5 196,6 196,6 - 0,46 77 LIVRE STERLING 0,9052 0,98 2,02 GBP 0,9052 0,7964 1 0,8048 0,0877 0,1213 0,7047 0,5947 1-3 ANS 171,02 0.13 171,84 1.45
ECARTS DE TAUX AVEC L’ALLEMAGNE
FR0000045544 CR TOULOUSE C 114,4 114,98 114,4 114,42 - 0,66 203 FRANC SUISSE 1,1249 -0,34 -3,83 CHF 1,1249 0,9896 1,2425 1 0,109 0,1507 0,8756 0,7389 10-12-2018 6 MOIS 2 ANS 5 ANS 7 ANS 10 ANS
COURONNE DANOISE 7,4641 0,01 0,22 5-7 ANS 235,30 0.01 236,20 -0.39
FR0000045304 CR TOUR. POITOU C 110,8 111,68 110,8 111,5 + 0,63 525 SEK 10,3224 9,0802 11,4012 9,1757 1 1,383 0,0803 6,7801 ALLEMAGNE 100,35 -0,62 -0,34 -0,10 0,18
COURONNE NORV. 9,7223 0,38 -1,30 10-15 ANS 285,20 0.05 284,90 -0.01
FR0000050395 CROSSWOOD C 4,08 KUNA CROATE 7,3895 0,03 -0,57 DKK 7,4641 6,5659 8,244 6,6348 0,7231 1 5,8096 4,9026 PORTUGAL -0,35 0,46 0,92 1,35 1,62
COURONNE SUEDOISE 10,3224 0,25 5,10 JPY 1,2847 1,1301 141,9041 114,205 12,4464 0,1721 1 0,8435 FRANCE -0,09 0,07 0,19 0,27 0,43 PLUS 15 ANS 336,33 0.37 327,74 2.24
FR0007317813 CS-COM. ET SYST.g C 4,6 4,75 4,58 4,58 - 0,44 1789 DOLLAR CANADIEN 1,5225 0,29 0,87 CAD 1,5225 1,3393 1,6816 1,3533 0,1475 20,3974 1,1856 1 ESPAGNE -0,15 0,30 0,60 0,90 1,21 PLUS 25 ANS 347,18 0.61 332,52 3.77
FR0011026749 DALETg C 12,4 12,4 12,1 12,1 602 YEN JAPONAIS 128,47 0,07 -5,12
FR0000036774 DANE-ELEC MEMORYg C 0,56 DOLLAR AUSTRALIEN 1,582 -0,26 2,89 ITALIE -0,40 1,38 2,11 2,69 2,84 EMTXI-BE 233,95 0.06 234,24 -0.18
ROUBLE RUSSE 75,682 0,02 9,43
FR0010879056 DEINOVE 1,55 1,568 1,424 1,432 - 7,01 66214 ROUPIE INDIENNE 82,4636 1,38 7,57 COURS A TERME DE L’EURO CONTRE LES PRINCIPALES DEVISES
FR0013283108 DELTA PLUS GROUP B 34,6 34,6 33,4 33,4 - 2,91 1253 DOLLAR NEO-ZELANDAIS 1,6532 -0,49 -2,25 10-12-2018 USD GBP CHF SEK DKK JPY (100) CAD
FR0000035784 DIGIGRAM C 0,72 0,72 0,72 0,72 + 1,41 130 COURONNE TCHEQUE 25,8582 -0,11 1,24 INDICES DE RÉFÉRENCE DES EMPRUNTS À TAUX VARIABLES SOURCE CDC IXIS

FORINT HONGROIS 323,67 0,18 4,15 COMPTANT MOY. TMM EURIBOR TME TMOR. MOY. EONIA EURIBOR TEC THE THOR.
FR0012202497 DMS C 0,7 0,718 0,7 0,7 2162 ZLOTY POLONAIS 4,2957 0,07 2,87 ACHAT 1,1367 0,9052 1,1249 10,3191 7,4624 128,4640 1,5204 MENS. 1 MOIS 3 MOIS PUB. PRIV. HEBDO 1 MOIS 3 MOIS 10 PUB. PRIV.
FR0000065260 DOCKS PÉTROLES A C480 480 480 480 3 LEV BULGARE 1,9557 0,10 -0,02 VENTE 1,1368 0,9053 1,1250 10,3256 7,4658 128,4760 1,5244
DOLLAR HONG-KONG 8,8833 -0,26 -5,31 OCT. 16 -0,3462 -0,371 -0,309 0,36 0,56 0,56 02-11 -0,341 -0,368 -0,318 0,77 0,82 1,02 1,02
FR0010099515 ECAg C 11,15 11,2 10,6 10,9 - 2,68 1389 WON SUD COREEN 1284,7316 0,30 0,30 A 1 MOIS NOV. 16 -0,3486 -0,373 -0,313 0,70 0,90 0,90 05-11 -0,362 -0,368 -0,318 0,79 0,82 1,02 1,02
FR0000072373 EGIDEg C 1,45 1,45 1,42 1,435- 0,69 4531 PESO MEXICAIN 23,1717 0,26 -1,83 ACHAT -0,0077 0,0005 -0,0015 -0,0024 -0,0002 -0,2815 -0,0081 DÉC. 16 -0,3501 -0,373 -0,313 0,80 1,00 1,00 06-11 -0,362 -0,369 -0,318 0,78 0,82 1,02 1,02
FR0000031023 ELECT. STRASBOURG B104,5 105 102 103 + 0,98 418 REAL 4,4754 0,50 12,57 VENTE -0,0078 0,0002 -0,0020 0,0018 0,0019 -0,3236 -0,0047 JANV. 17 -0,3511 -0,371 -0,325 0,91 1,11 1,11 07-11 -0,362 -0,369 -0,317 0,79 0,82 1,02 1,02
DOLLAR SINGAPOUR 1,562 0,01 -2,73 A 3 MOIS FÉV. 17 -0,353 -0,372 -0,329 1,11 1,31 1,31 08-11 -0,362 -0,369 -0,317 0,82 0,82 1,02 1,02
FR0012650166 ELECTRO POWERg C 11,85 11,85 11,35 11,6 - 1,28 6338 RAND SUD-AFRICAIN 16,4183 1,51 10,49
ACHAT -0,0131 0,0009 -0,0008 -0,0042 0,0020 -0,3204 -0,0133 MARS 17 -0,3532 -0,372 -0,329 1,10 1,30 1,30 09-11 -0,362 -0,369 -0,316 0,80 0,87 1,07 1,07
FR0004030708 ENCRES DUBUITg C 5,4 5,4 5,2 5,2 - 3,7 3101 LIVRE TURQUE 6,0603 0,13 33,06 12-11 -0,361 -0,369 -0,316 0,77 0,87 1,07 1,07
RENMIBI YUAN 7,8578 0,36 0,68 VENTE -0,0133 -0,0017 -0,0014 0,0002 0,0042 -0,3726 -0,0100 AVR. 17 -0,3563 -0,372 -0,33 0,97 1,17 1,17
FR0000120669 ESSOg B 34,55 35,45 34,2 34,2 - 3,93 1673 MAI 17 -0,3585 -0,373 -0,329 0,87 1,07 1,07 13-11 -0,361 -0,369 -0,316 0,77 0,87 1,07 1,07
RUPIAH 16548,3083 0,36 1,75 A 6 MOIS
FR0000061475 EURASIA FONC INV C 0,246 PESO PHILIPPIN 60,1367 -0,02 0,19 JUIN 17 -0,3569 -0,373 -0,33 0,71 0,91 0,91 14-11 -0,36 -0,369 -0,316 0,77 0,87 1,07 1,07
ACHAT -0,0223 -0,0045 0,0003 -0,0079 0,0067 -0,3487 -0,0231 15-11 -0,362 -0,369 -0,316 0,74 0,87 1,07 1,07
FR0000075343 EUROMEDIS GROUPEg C 6,7 6,7 6,5 6,5 - 2,99 287 RINGGIT MALAIS 4,7473 0,05 -2,74 JUIL. 17 -0,359 -0,373 -0,33 0,89 1,09 1,09
BATH THALANDAIS 37,3907 -0,02 -4,35 VENTE -0,0225 -0,0050 -0,0003 -0,0054 0,0072 -0,4129 -0,0199 AOÛT 17 -0,3561 -0,372 -0,329 0,78 0,98 0,98 16-11 -0,36 -0,371 -0,316 0,76 0,79 0,99 0,99
FR0010490920 EUROPACORPg C 1,29 1,305 1,21 1,24 + 0,81 96256 A 12 MOIS 19-11 -0,362 -0,369 -0,316 0,78 0,79 0,99 0,99
FR0000064164 EXACOMPTA CLAIREF. C100 100 100 100 - 3,85 315 SEPT. 17 -0,3573 -0,372 -0,329 0,77 0,97 0,97
ACHAT -0,0410 -0,0112 0,0029 -0,0186 0,0134 -0,3744 -0,0435 20-11 -0,362 -0,369 -0,316 0,77 0,79 0,99 0,99
FR0000037343 EXPL. PROD. CHIM. C830 830 830 830 - 1,78 18 PRINCIPAUX TAUX DIRECTEURS OCT. 17 -0,3589 -0,372 -0,33 0,77 0,97 0,97
21-11 -0,362 -0,369 -0,316 0,77 0,79 0,99 0,99
VENTE -0,0415 -0,0120 0,0019 -0,0192 0,0132 -0,4493 -0,0405 NOV. 17 -0,3513 -0,372 -0,329 0,65 0,85 0,85
FR0000039026 EXPL. PROD. CHIM. C 865 PAYS TAUX DE RÉFÉRENCE TAUX EN % 22-11 -0,362 -0,369 -0,316 0,75 0,79 0,99 0,99
DÉC. 17 -0,3411 -0,369 -0,328 0,62 0,82 0,82 23-11 -0,363 -0,369 -0,316 0,73 0,80 1,00 1,00
FR0000062341 F.I.E.B.M. C 5,8 BCE TAUX PRET MARGINAL 0.25 % JANV. 18 -0,3614 -0,369 -0,328 0,82 1,02 1,02
FR0000062507 F.I.E.B.M. C 110 taux repO (refi) 0.00 % TAUX BONS DU TRÉSOR FÉV. 18 -0,3649 -0,37 -0,329 0,97 0 1,17
26-11 -0,362 -0,369 -0,316 0,73 0,80 1,00 1,00
taux depOt -0.40 % 27-11 -0,362 -0,368 -0,316 0,73 0,80 1,00 1,00
FR0000038184 F.I.P.P. C 0,3 0,3 0,278 0,3 + 1,7 26308 BTF TAUX MARS 18 -0,3628 -0,371 -0,328 0,85 0 1,05 28-11 -0,362 -0,369 -0,316 0,71 0,80 1,00 1,00
ROYAUME UNI TAUX JOUR LE JOUR 0.45 % AVR. 18 -0,3648 -0,372 -0,329 0,80 0 1,00
FR0000063034 FAUVET-GIREL g C 32,2 taux de base 0.75 % 1 MOIS -0,95 29-11 -0,362 -0,368 -0,316 0,71 0,80 1,00 1,00
3 MOIS -0,67 MAI 18 -0,3628 -0,371 -0,326 0,83 0 1,03 30-11 -0,365 -0,368 -0,316 0,69 0,76 0,96 0,96
FR0011271600 FERMENTALGg 2,87 2,87 2,79 2,825 - 1,57 7647 USA TAUX JOUR LE JOUR 2.09 % JUIN 18 -0,3614 -0,37 -0,322 0,83 0 1,03
fOnds federaux 2.25 % 6 MOIS -0,64 03-12 -0,349 -0,368 -0,316 0,70 0,76 0,96 0,96
FR0000062101 FERMIÈRE CANNES B 1420 JUIL. 18 -0,3636 -0,37 -0,321 0,68 0 0,88 04-12 -0,349 -0,368 -0,316 0,68 0,76 0,96 0,96
2 ans 2.79 % 9 MOIS -0,65
FR0000061418 FIDUCIAL OFFICE C 28,4 28,4 28,4 28,4 1 10 ans 2.95 % AOÛT 18 -0,359 -0,369 -0,319 0,73 0 0,93 05-12 -0,355 -0,367 -0,316 0,66 0,76 0,96 0,96
1 AN -0,58 SEPT. 18 -0,3609 -0,371 -0,319 0,79 0 0,99
FR0000060535 FIDUCIAL RE B 170 170 170 170 1 JAPON BOJ TOKYO -0.10 % 06-12 -0,369 -0,367 -0,316 0,66 0,76 0,96 0,96
2 ANS -0,48 OCT. 18 -0,3662 -0,37 -0,318 0,86 0 1,06 07-12 -0,358 -0,368 -0,315 0,67 0,71 0,91 0,91
FR0000076986 FIN. MONCEY A 5450 taux JOur le JOur -0.15 % 5 ANS -0,02
taux repO (refi) -0.10 % NOV. 18 -0,3614 -0,369 -0,316 0,81 0 1,01 10-12 -0,359 -0,368 -0,315 0,69 0,71 0,91 0,91
FR0000035123 FINATIS B 41,8 42 41,8 42 + 0,48 293 10 ans -0.01 % 10 ANS 0,66
FR0000074759 FLEURY MICHON B 40 40,1 39,8 40,1 - 0,99 692
FR0000065930 FONCIÈRE 7 INV. C 2,02 2,02 2,02 2,02 + 18,13 1
FR0000064362 FONCIÈRE ATLAND C 112 112 112 112 1
FR0000038499 FONCIÈRE EURIS B 30 30 30 30 1205 MATIÈRES PREMIÈRES
FR0010341032 FONCIÈRE INEA B 39 39 38,4 38,4 - 1,54 1084
FR0011277391 FONCIÈRE PARIS NORD C 0,031 0,031 0,028 0,028- 5,37 2019 MÉTAUX PRÉCIEUX MÉTAUX NON FERREUX MÉTAUX STRATÉGIQUES PRODUITS PÉTROLIERS SUCRE CÉRÉALES
FR0000063265 FONCIÈRE R-PARIS C 34,97 PARIS CUIVRE (GIRM): LONDRES ROTTERDAM London Daily Price: 13 cts/lb BLÉ DE MEUNERIE N°2 À PARIS
FR0000053944 FONCIÈRE VOLTA C 4,12 OR (EUROS CPROR/*COURS HEBDO) CATHODES : 5534 A COMPTER DU 10/12/ (EN DOLLARS) 10/12 07/12 (BARGES - FOB) (EN $ PAR TONNE) LONDRES (EN DOLLARS PAR TONNE) (EN EUROS PAR TONNE)
FR0013030152 FRANÇAISE ENERGIE C 10,4 10,4 9,3 9,3 - 10,58 2947 10/12 07/12 ANTIMOINE 99,65% (PAR TONNE) CLÔTURE CLÔTURE VOL SETTLEMENT SETTLEMENT VOL
AUTRES DEMI PRODUITS CUIVREUX : GAS OIL 0.1% SUL. 536 533 10/12 07/12
FR0010588079 FREY B 28,2 28,2 28,2 28,2 75 COURS PRIME PREC. 8050 8050 10/12 07/12
LINGOT 35840 0 35820 FUEL MARS 19 342,5 346 2688 MARS 19 203,75 203,75 12718
FR0000031973 FSDV C 36 10 FLORINS 214,9 -0,89 214,9 BASE CUIVRE 633,65 DEPUIS LE 10/12 BISMUTH 99,99% (PAR LB) MAI 19 347,7 352,3 1301 MAI 19 204,5 204,5 1662
5 DOLLARS* 310 15,02 310 FUEL OIL (HS 180) 392 380,5 SEPT. 19 189,25 189 865
FR0000030611 GALIMMO C 24,2 24,2 24,2 24,2 1 BASE LAMINÉ LAITON 1 TITRE 536,74 DEPUIS LE 10/12 4,3 4,3 AOUT 19 353,7 358,2 420
10 DOLLARS 595 10,38 595 FUEL OIL (HS 380) 367 355,5 OCT. 19 357,8 362,4 51
FR0000034894 GAUMONT B 115 117 113,5 116,5 - 0,43 560 20 DOLLARS 1178 9,23 1178 BASE LAMINÉ LAITON 70/30 545,55 DEPUIS LE 10/12 CADMIUM 99,95% (PAR LB) BLÉ À CHICAGO (EN CENTS PAR BOISSEAU)
SINGAPOUR DÉC. 19 362,6 367,4 34 SETTLEMENT SETTLEMENT VOL
FR0000053035 GEA C 83,2 85,4 83,2 85,4 + 2,89 95 5 ROUBLES* 0 -100 0 BASE LAMINÉ LAITON 85/15 589,6 DEPUIS LE 10/12 1,35 1,35
50 PESOS 1320 -1,79 1324,5 GASOLINE 97 64,21 63,09 NEW YORK (EN CENTS PAR LB) 10/12 07/12
FR0010501692 GENERIXg C 3,26 3,27 3,24 3,27 - 0,61 18386 COBALT (CATHODES) 99,80% (PAR LB) DÉC. 18 522 519,5
LATINE 208 -0,04 204 BASE LAMINÉ BRONZE 94/6 719,92 DEPUIS LE 10/12 GAS OIL 70,76 68,93 CLÔTURE CLÔTURE VOL
FR0011799907 GENOMIC VISIONg 0,446 0,465 0,375 0,379- 2,32 1062591 NAPOLEON 212,7 2,22 212,7 33 33 10/12 07/12 MARS 19 525,75 531,25 93
BASE LAMINÉ BRONZE 94/4 691,16 DEPUIS LE 10/12 FUEL OIL (180) 439,5 424,5
FR0000061459 GÉRARD PERRIER C 48 48,9 48 48,1 - 1,84 242 1/2 NAPOLEON* 115,9 11,4 115,9 EPONGE DE TITANE 99,60% (PAR KG) MARS 19 12,71 12,85 25642 MAI 19 531,75 536 1
SOUVERAIN ELI I* 269,7 2,8 269,7 FUEL OIL (380) 407,5 392,5 MAI 19 12,8 12,95 9392
FR0004038099 GFI INFORMATIQUEg B 10,5 10,5 10,5 10,5 43094 LONDON METAL EXCHANGE 6,8 6,8 MAIS À PARIS (EN EUROS PAR TONNE)
SOUVERAIN 260 -0,9 260 JUIL. 19 12,91 13,05 4804
1/2 SOUVERAIN* 141,5 7,87 134 10/12 07/12 FERRO MANGANESE (HC) (PAR TONNE) ÉMISSION CO2 OCT. 19 13,15 13,29 2244 SETTLEMENT SETTLEMENT VOL
FR0000065971 GRAINES VOLTZ C 35,8 35,8 35,8 35,8 - 5,79 59 10/12 07/12
SUISSE 212,7 2,22 209,9 ALLIAGE D`ALUMIN. (EN $ PAR TONNE) 975 975 NYMEX EMISSIONS (EN EUROS PAR TONNE) MARS 10 13,71 13,82 336
FR0000124232 GROUPE IRD C 25,8 25,8 25 25 - 3,1 1171 TUNISIENNE* 213 2,36 205 JANV. 19 173,75 174 516
CLÔTURE CLÔTURE VOL
FR0004010338 GROUPE JAJ C 1,4 1,54 1,4 1,54 541 MARK* 261,8 2,02 261,8 CASH 1420-1430 1400-1410 FERRO MOLYBDENE (PAR KG) 10/12 07/12 MARS 19 175,75 176,25 477
KRUGERRAND 1160 4,06 1160 29,1 29,1 CACAO JUIN 19 179,5 180 130
FR0004050300 GROUPE OPENg C 19 19,54 18,62 18,78 - 1,68 16975 3 MOIS 1410-1420 1410-1420 SPOT 19,77 18,55
LINGOTIN 500GRS 18150 1,28 17830 Prix indicatif de l'Organisation internationale du MAIS À CHICAGO (EN CENTS PAR
FR0010214064 GROUPE PIZZORNO C 14,25 14,3 14,25 14,25 - 1,72 496 LINGOTIN 250GRS 9070 1,23 9040 VOL. 12300 12300 GERMANIUM (PAR KG)
cacao (dollars/tonne) : le 06/12/ BOISSEAU)
FR0004155000 GROUPE SFPIg C 2,22 2,23 2,15 2,18 - 1,8 31926 LINGOTIN 100GRS 3655 1,98 3655 1400 1400
ALUMINIUM (EN $ PAR TONNE) URANIUM Prix indicatif : 2178,88 SETTLEMENT SETTLEMENT VOL
FR0000032526 GUERBETg B 55,4 55,6 53,3 55 - 0,54 10946 ARGENT C3E (EURO PAR KILO) (CSFANMP) SELENIUM 99,50% (PAR LB) 10/12 07/12
CASH 1961-1962 1943-1945 14,5 14,5 URANIUM NYMEX (EN $ PAR LB) LONDRES (EN £ PAR TONNE) DÉC. 18 375,75 373,75 1312
FR0000066722 GUILLEMOT CORP.g C 3,35 3,37 3,3 3,3 - 1,49 7909 491,13 491,13
3 MOIS 1958-1958,5 1941-1941,5 SETTLEMENT SETTLEMENT VOL
CLÔTURE CLÔTURE VOL MARS 19 385,5 385,25 74678
FR0004035061 GUY DEGRENNE C 0,208 0,208 0,208 0,208 1 PALLADIUM (EURO PAR KILO) (CSFANMP) SILICIUM (PAR TONNE) 10/12 07/12 MAI 19 392,75 392,5 18882
VOL. 1042900 1043775 1905 1905 10/12 07/12
FR0000038531 HF COMPANYg C 5,52 5,52 5,26 5,4 - 1,82 9973 FIX1 34 392 34 258 DÉC. 18 1547 1543 2165 RIZ À CHICAGO (EN CENTS PAR LB)
CUIVRE (EN $ PAR TONNE) DÉC. 18 28,95 28,95 MARS 19 1638 1632 9898
FR0012821916 HIPAY GROUP C 10,2 10,45 10,05 10,45 - 1,42 235 FIX2 34 771 34 143 ÉLECTRICITÉ SETTLEMENT SETTLEMENT VOL
JANV. 19 29 29 MAI 19 1655 1649 3784
FR0000065278 HOPSCOTCH GROUPEg C 6,1 6,2 6 6,02 3196 PLATINE (EURO PAR KILO) (CSFANMP) CASH 6172-6173 6110-6112 MAI 19 29,35 29,35 10/12 07/12
ICE JUIL. 19 1663 1657 3928
FIX1 22 186 22 320 SEPT. 19 1672 1661 1458 JANV. 19 10,61 10,75 471
FR0000051393 IDI B 39,5 39,7 39 39,1 + 0,26 1938 3 MOIS 6162-6162,5 6100-6102 (EN GBP PAR MWH) MARS 19 10,8 10,95 189
FIX2 22 148 22 301 STOCKS 124450 124950 NEW YORK (EN $ PAR TONNE) MAI 19 10,99 11,25 3
FR0000030827 IGE + XAOg C 131 - 1,13 CLÔTURE CLÔTURE VOL
GAZ NATUREL
FR0000033243 IMMO. DASSAULT B 53,4 54 53,2 53,2 - 0,38 1356 LONDON BULLION MARKET ETAIN (EN $ PAR TONNE) 10/12 07/12 SETTLEMENT SETTLEMENT VOL AVOINE À CHICAGO
10/12 07/12 BASE 40,69 40,69 364004 NYMEX ( EN $ PAR MBTU) 10/12 07/12
FR0000036980 IMMO. HÔTELIÈRE C 1,04 CASH 18925-18930 18900-18950 (EN CENTS PAR BOISSEAU)
POINTE 46,28 46,28 192492 CLÔTURE CLÔTURE VOL DÉC. 18 2156 2135
FR0000066219 IND. FIN. ENT. C ARGENT (EN CENTS PAR OZ) SETTLEMENT SETTLEMENT VOL
60 3 MOIS 18850-18875 18950-18990 ICE FUTURES 10/12 07/12 MARS 19 2206 2230 13369 10/12 07/12
FR0000071797 INFOTELg C 39,9 40,1 39,5 39,5 - 0,75 30493 FIXAGE 1 453 1 457 MAI 19 2217 2235 3839
VOL. 2865 2865 (EN GBP PAR MWH) JANV. 19 4,57 4,5 DÉC. 18 287,25 279 5
OR (EN DOLLARS PAR OZ) SEPT. 19 2241 2250 859
FR0000064297 INNELEC MULT.g C 5,3 5,3 5,1 5,1 - 3,77 970 CLÔTURE CLÔTURE VOL FÉV. 19 4,45 4,39 DÉC. 19 2250 2259 531
MARS 19 288,75 287 200
FIX 1 245 1 243 NICKEL (EN $ PAR TONNE) MAI 19 290 288,25 9
FR0000060451 INSTALLUX SA C320 320 320 320 60 10/12 07/12 MARS 19 4,19 4,16
FR0000064958 INTEXA C 2,36 PALLADIUM (EN DOLLARS PAR ONCE TROY) CASH 10810-10815 10850-10855 BASE JAN 19 62,95 POWERNEXT GAS SPOT BLÉ FOURRAGER À LONDRES
1 234 1 208 3 MOIS 10910-10925 10925-10930 BASE FEB 19 63,06 CAFÉ (EN £ PAR TONNE)
FR0013233012 INVENTIVA B 6,22 6,34 6,2 6,34 + 1,93 878 POINTE JAN 19 70,42
CLÔTURE CLÔTURE VOL
VOL. 210870 210876 10/12 07/12 SETTLEMENT SETTLEMENT VOL
FR0000072597 IT LINKg C 6,34 6,42 6,04 6,18 - 4,63 3119 PLATINE (EN DOLLARS PAR ONCE TROY) POINTE FEB 19 70,07 Prix indicatif de l'Organisation internationale du 10/12 07/12
786 789 PLOMB (EN $ PAR TONNE) NORD DA 22,54 22,72 café (cents US/livre) :
FR0004026151 ITESOFTg C 3,52 3,52 3,5 3,5 - 0,57 475 PRODUITS PÉTROLIERS
JANV. 19 170 169
FR0000073843 ITS GROUPg C 4,5 4,52 4,44 4,52 + 0,44 152 CASH 1964-1965 1946-1947 POWERNEXT GAS FUTURES Prix composé : 101.75 MARS 19 173 172,5
LONDRES-BRENT (EN $ PAR BARIL) SETTLEMENT SETTLEMENT VOL Moyenne quinze derniers jours : 205.461 MAI 19 177,35 176,5 93
FR0012872141 JACQUES BOGART C 5,3 5,32 5,28 5,3 - 1,85 2474 NEW YORK 3 MOIS 1978-1980 1960-1962 CLÔTURE CLÔTURE VOL 10/12 07/12 LONDRES-ROBUSTA (EN $ PAR TONNE) BETAILS
FR0004029411 KEYRUSg C 4,46 4,6 4,36 4,38 - 4,78 13128 ARGENT (EN CENTS PAR ONCE) VOL. 104450 104550 10/12 07/12 DEC 2018 23,21 23,24 CLÔTURE CLÔTURE VOL
FR0000039638 LA FONCIÈREVERTE C 57 SETTLEMENT SETTLEMENT
ZINC (EN $ PAR TONNE) JOUR 60,88 61,67 JAN 2019 23,37 23,44 VEAU VIVANT - BRESIL - BRL : 150.6
10/12 07/12 10/12 07/12
FR0000066607 LACROIX SA C 18,7 18,9 18,6 18,65 - 0,27 883 DÉC. 18 14,53 14,56 FÉV. 19 60,88 61,67 194064 FEV 2019 23,09 23,15 JANV. 19 1525 1531 7192 LE 07/12//18
CASH 2708-2709 2691-2692
FR0000035263 LAFUMA C 20,8 22,8 20,8 22,8 - 0,87 713 JANV. 19 14,58 14,62 MARS 19 60,99 61,85 93420 MARS 19 1548 1553 10669 BETAIL VIVANT - CME - USD : 1.179
3 MOIS 2621-2623 2573-2574 MAI 19 1560 1565 2339 LE 07/12//18
FR0004027068 LANSON-BCC B 30 30 29,6 29,6 - 1,99 415 MARS 19 14,67 14,7 LONDRES-GAZOLE (EN $ PAR TONNE)
MAI 19 14,75 14,81 VOL. 113125 111225 COTON JUIL. 19 1575 1581 483 BETAIL D'ENGRAIS - CME - USD :1.44375
FR0006864484 LAURENT-PERRIER B 94,8 94,8 93,8 93,8 - 0,64 449 CLÔTURE CLÔTURE VOL SEPT. 19 1592 1598 220
JUIL. 19 14,84 14,87 NEW YORK 10/12 07/12 INDICE COTLOOK A : 87,25, LE 10/12//18 LE 07/12//18
FR0000075673 LE TANNEURg C 1,95
OR (EN DOLLARS PAR ONCE) CUIVRE (EN CENTS PAR LB) NEW YORK-ARABICA (EN CENTS PAR LB) PORC MAIGRE - CME - USD : 0.5425
FR0000121295 LEBON C 125 125 125 125 194 FÉV. 19 562,75 578,5 40890 NEW YORK (CONT. N°2 - CENTS PAR LB)
SETTLEMENT SETTLEMENT SETTLEMENT SETTLEMENT VOL SETTLEMENT SETTLEMENT VOL LE 07/12//18
FR0004165801 LES HÔTELS DE PARIS C 2,3 2,3 2,3 2,3 - 8 3 10/12 07/12 MARS 19 563,5 579,5 20732 SETTLEMENT SETTLEMENT VOL 10/12 07/12
10/12 07/12 10/12 07/12 PORC FRANCE E - EUR : 1.5
FR0004023208 LES NX CONSTR. B 37,6 37,9 36,9 37,9 + 0,8 157 DÉC. 18 1245,9 1249,4 DÉC. 18 2,72 2,75 128 AVR. 19 563,75 579,75 12255 DÉC. 18 100,25 100 16 LE 02/03//17
AVR. 19 1257,1 1260,4 Mars 19 79,64 80,28 7818 MARS 19 104,7 104 12857
FR0000033599 LEXIBOOKg C 0,926 0,926 0,926 0,926 21 JANV. 19 2,73 2,76 94 MAI 19 565 581,25 11210
JUIN 19 1263,3 1266,3 Juil. 19 81,46 81,86 733 MAI 19 107,75 107,1 5014
FR0000121352 LOCINDUS B 24,9 25,1 24,9 25 + 0,4 3633 FÉV. 19 2,74 2,76 9 JUIL. 19 568,5 584,75 2508 Oct. 19 78,81 77,13 INDICES
AOUT 19 1270,1 1272,5 SEPT. 19 113,15 112,4 1355
DÉC. 19 1282,2 1285,1 MARS 19 2,72 2,75 45734 NEW YORK NYMEX WTI (EN $ PAR BARIL) 10/12 07/12
FR0000030074 MALTERIES FR-B C610 610 605 605 42
CLÔTURE CLÔTURE VOL
FR0000032302 MANUTAN INTER.g B 60 60 58,4 58,4 - 0,34 328 PLATINE (EN DOLLARS PAR ONCE) RJ CRB 189,2 190,52
10/12 07/12 BOIS JUS D’ORANGE
FR0000051070 MAUREL & PROMG A 3,645 3,66 3,42 3,43 - 6,28 169952 SETTLEMENT SETTLEMENT
KUALA LUMPUR
10/12 07/12 AVR. 19 52,65 53,3 10 CHICAGO (EN $ PAR 1000 BDFT) REUTERS COM. 2369,85 2364,56
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DÉC. 18 779,5 798,8 ETAIN (EN DOLLARS PAR TONNE) MAI 19 52,83 53,58 3 SETTLEMENT SETTLEMENT VOL
FR0000061244 MECELEC C 1,41 1,41 1,41 1,41 31 JANV. 19 782,2 794,2 10/12 07/12 SETTLEMENT SETTLEMENT VOL MOODYS COM. 5700,21 5786,94
SETTLEMENT SETTLEMENT VOL JUIN 19 52,9 53,83 3
FR0000052623 MEDASYSg C 0,291 0,291 0,291 0,291- 0,34 6577 AVR. 19 787,8 799,8 JANV. 19 331,9 332,3 10/12 07/12
JUIL. 19 792,5 805,3 10/12 07/12 JUIL. 19 52,95 54 MARS 19 338,7 339 OR INDUSTRIEL 35393 35359
FR0000064404 MÉDIA 6 C 13,6 13,6 13,6 13,6 1
OCT. 19 800 810,6 JOU R 19000 19020 AOUT 19 53,1 54,13 MAI 19 346 345,9 JOU R 112,45 115,7 112.45
FR0004065605 MEDINCELL C 6,95 6,95 6,85 6,85 - 1,44 1452 LMEX 2898,3 2874,6
38 // FINANCE & MARCHES Mardi 11 décembre 2018 Les Echos

sicav//fcp
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CLASSIFICATION

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Valeur unitaire hors frais : valeur de la part ou de l’action hors droits d’entrée ou de sortie éventuels. Les SICAV éligibles au PEA sont signalées par un astérisque *. Le pictogramme P indique la cotation d’un FCP.
Classification des OPCVM : actions françaises (AF), actions de la zone EURO (AE), actions internationales (AI), monétaires EURO (ME), monétaires à vocation internationale (MI), obligations et autres titres de créances libellés en EURO (OE), obligations et autres titres de créances internationaux (OI), sicav luxembour-
geoises (LX), diversifiés (DI), garantis ou assortis d’une protection (GP). ** : en euros ou dans la devise indiquée dans la colonne «DÉSIGNATION DES VALEURS».

carnet
fr

PORTRAIT bord d’un lac, dans un environnement urbain de l’Ensae, a d’abord travaillé au décerné par l’Association des
récent et qui reste à créer. Ce grand huit dont la sein de banques d’investissement, Centraliens et qui récompense
par Catherine Sabbah toiture est aussi une promenade s’allonge sur comme CM-CIC, BNP Paribas et un diplômé de l’école reconnu.
@csabbah 400 mètres. Un morceau de ville dans lequel Credit Suisse à différentes fonc-
prendront place plusieurs musées, un opéra… tions de trading, de structuration Bernard Liautaud, 56 ans, diplômé
qui rappelle que l’architecte est aussi urbaniste. et de vente. En 2011, il a rejoint de Centrale Paris en 1984, fut notam-

Christian Loin de ce genre de méga projets, il a théorisé

dans les années 1980 « l’îlot ouvert », une forme
UBS France en tant que responsa-
ble de l’équipe de vente de pro-
ment le cofondateur et le PDG de
Business Objects. Il est le managing

de Portzamparc, d’aménagement entre l’îlot haussmannien

refermé sur lui-même et les blocs discontinus
duits structurés, avant d’assurer,
entre 2014 et 2017, la direction des
partner de Balderton Capital.

sculpteur de villes des grands ensembles. Ce plan prend en compte

les vides et les pleins, laissant passer l’air et la
équipes actions au sein de la salle
de marchés parisienne. Il a égale-
Xavier Popy/RÉA

lumière malgré une forte densité dans les étages. ment participé au rapproche-
ILS SONT NÉS
A la tête d’une agence de 100 personnes, très ment entre UBS Asset Manage-
UN 11 DÉCEMBRE
petite pour concurrencer d’autres stars de ment France et Ocea Gestion. Martin Ajdari, directeur
l’architecture américaines ou anglaises, il a laissé général des Médias et des
sa particule pour partager la structure TH REAL ESTATE industries culturelles, 50 ans.
2Portzamparc avec son associée et épouse brési- Luc Merigneux Gérard Atlan, bijoutier, 79 ans.
Voilà une « starchitecte »… et parmi les plus pri- bois et la récup, Christian de Portzamparc aime lienne, Elizabeth, elle aussi architecte. Souvent rejoint TH Real Estate France Jean-Claude Boulet,
mées. Christian de Portzamparc vient de recevoir le béton et ne s’en cache pas. Il assume aussi qu’on vêtu d’un costume sombre et d’une chemise en tant que directeur publicitaire, ex-PDG de
le prix Preamium Impérial, mieux encore que le le qualifie de sculpteur. Sa pratique remonte blanche, plutôt discret, il est récemment sorti du des investissements. l’agence Boulet Dru Dupuy
Pritzker considéré comme le Nobel de l’architec- loin : adolescent déjà, il s’exerçait à façonner des silence pour défendre les concours que la loi Elan Petit (BDDP), 77 ans.
ture. Au Japon, où il est allé recevoir cette distinc- briques. Ses façades sont rarement lisses, plutôt sur le logement a fini par supprimer pour les Luc Merigneux, 35 ans, est titulaire Patrick Braouezec,
tion pour sa contribution au monde des arts, il accidentées par des angles saillants, des formes logements sociaux. « Le monde entier nous envie d’un Desup en immobilier d’entre- ex-député-maire
était sans doute le moins connu des trois lauréats prismatiques qui tranchent… « Les angles ne sont ce système des concours qui donne envie de se prise à la Sorbonne et d’un master de Saint-Denis, président
français, entre l’actrice Catherine Deneuve et le pas là pour rien, à l’extérieur ils signifient quelque dépasser et permet à des jeunes de se faire une en droit de l’urbanisme et de la de Plaine Commune, 68 ans.
peintre Pierre Alechinsky. Mais c’est souvent le chose d’impressionnant, de grand, à l’intérieur ils place. Le secteur public les a inventés, les privés ont construction. Il a notamment été Philippe Carillon, PDG de
cas… Le grand public connaît des architectes les démultiplient les vues par rapport à une surface suivi, il ne faut pas faire le chemin inverse », dit transactions manager pour Covéa LexisNexis EMEA, 49 ans.
chantiers ruineux ou trop longs, mais oublie les plane, ils dirigent la lumière et la manière dont elle celui qui a connu tous les types de montages : Immobilier en 2010, puis pour Anne Caron, présidente
noms de ceux qui construisent les villes. entre dans les pièces », explique-t-il. grands chantiers dont les coûts dérapent, clients AXA IM Real Assets entre 2014 de la Maison Caron, 46 ans.
Rien ne dit pourtant quelles œuvres dureront exigeants mais généreux, partenariat public- et 2018. Récemment, il était invest- Didier Desert, ex-associé chez
le plus, les films, les tableaux ou les bâtiments ? Préserver l’air et la lumière privé où l’entreprise est maître à bord. ment manager chez Freo France. EY, restaurateur, propriétaire
Ceux de l’architecte marquent le paysage de Formé aux Beaux-Arts, cet architecte né à Casa- Christian de Portzamparc regrette de ne pas de l’Ambassade d’Auvergne
nombreuses métropoles… La Cité de la musique blanca en 1944, où il construit aujourd’hui le avoir construit de maison : « J’ai commencé un ERAMET à Paris, 55 ans.
à Paris, celle de Rio de Janeiro au Brésil, la Grand Théâtre, s’est vite éloigné du modernisme. chantier avec un couple à Tel-Aviv, puis arrêté, car Léod-Paul Batolo Nancy Holloway, chanteuse,
récente U Arena de Nanterre, bientôt deux opé- « En privilégiant la fonction, les modernes ont concevoir un logement pour des clients particuliers deviendra administrateur 86 ans.
ras en Chine. L’architecte aime concevoir de bel- oublié les lieux et les ont beaucoup abîmés », dit-il. tournait à la psychanalyse, la leur, et peut-être la directeur général de Comilog Thierry Jadot, président de
les boîtes à musique… Et des milliers de gens tra- Il s’attache à l’échelle, au paysage : sa première mienne », sourit-il. Il a néanmoins découvert le 1er janvier 2019. Dentsu Aegis Network, 55 ans.
vaillent dans les tours qu’il a dessinées. Si sa réalisation, les Hautes Formes, proposait un récemment, et pour la première fois, les vrais John Kerry, ancien secrétaire
première construction en hauteur, en 1974, fut parti opposé au programme monolithique, futurs habitants des logements qu’il conçoit à Léod-Paul Batolo, 53 ans, ingé- d’Etat américain, 75 ans.
un modeste château d’eau à Marne-la-Vallée, prévu dans le 13e arrondissement de Paris. Lui New York. Le promoteur lui a demandé de don- nieur diplômé de l’Ecole poly- Eddie Misrahi, chairman et
végétalisé des décennies avant la mode, ses ambi- recréait une place, des vides entre les immeubles ner de sa personne pour stimuler les ventes à technique de Masuku (Gabon) et CEO d’Apax Partners, 64 ans.
tions ont grimpé depuis, jusqu’au sommet de pour faire dialoguer l’architecture contempo- quelques millions de dollars. « Dans la même docteur en mécanique des flui- Ludovic Morlot, chef
tours à la Défense mais aussi à New York : sa One raine avec la ville existante… A l’opposé, sa der- tour, il y a aussi des logements abordables », ras- des, a débuté chez Comilog (au d’orchestre, 45 ans.
57 est l’une des plus hautes tours de Manhattan. nière commande est un centre culturel à Suzhou sure l’architecte, qui n’a pas détesté, le temps Gabon) en 1997. Il est devenu chef Yves Poilane, directeur de
A une époque où il est de bon ton de choisir le en Chine, sur un site de 100.000 mètres carrés au d’une journée, animer le bureau de vente. n de projet à Eramet Ingénierie en Telecom ParisTech, 59 ans.
2000, puis à la SLN en 2005. En Bérénice Ravache, directrice
2 0 0 8 , i l a r e t r o u vé C o m i l o g de FIP, 37 ans.
Gabon en tant que chef du dépar- Cécile Réinaud, styliste,
tement ingénierie – adjoint au directrice générale
ENTREPRISES prise de l’université Paris-Dau- ATOS cabinet chez Hogan Lovells et en directeur des affaires industriel- de Séraphine, 45 ans.
p h i n e . A p r è s avo i r œ u v r é à Alexandre Menais qualité de directeur juridique les. Il a ensuite pris la direction du Marc Schuller, président
MONSTER l’étranger comme directrice des devient secrétaire général chez eBay et Accenture. Il avait complexe industriel de Moanda de l’EPCA, directeur général
Ruth Cernes Fagebaume alliances pour l’Europe, le du groupe, membre du comité rejoint Atos en 2011 en tant que e n 2 0 1 1 a v a n t d ’ê t r e p r o m u chez Arkema, 58 ans.
est nommée directrice générale Moyen-Orient et l’Afrique de exécutif. directeur juridique groupe. adjoint au directeur général de Albert Saporta, ex-PDG
de Monster France et Europe Genesys, elle a travaillé sur des Comilog en 2016. de Stallergenes, 69 ans.
du Sud. missions de développement à Alexandre Menais, 46 ans, UBS LA MAISON DE GESTION Jean-Louis Trintignant,
l’international pour des start-up diplômé en droit de l’université Johann Rivalland PRIX artiste dramatique, 88 ans.
Ruth Cernes Fagebaume, 43 ans, françaises et américaines, dont de Strasbourg, titulaire d’un MBA est le nouveau directeur
ingénieure de formation, est éga- RightNow Technologies, Jive à HEC, conserve la responsabilité général délégué. A ce titre, PRIX FELIX CENTRALIEN LEADER 2018
lement titulaire d’un master en
intelligence artificielle de l’Ecole
Software et Bonitasoft. Dernière-
ment, elle était directrice du déve-
des fusions-acquisitions, ainsi
que du département juridique,
il rejoint le comité exécutif. Bernard Liautaud
se verra remettre ce mardi des ,
normale supérieure de Cachan et loppement international des acti- conformité et gestion des con- Johann Rivalland, 38 ans, ancien mains de Benoit Potier, PDG d’Air Envoyez vos nominations à
d’un autre en stratégie d’entre- vités cloud d’OVH. trats. Il a notamment exercé en élève de l’Ecole polytechnique et Liquide et lauréat 2017, ce prix carnetlesechos@nomination.fr
 crible
Mardi 11 décembre 2018

` SUR LE WEB WWW.LESECHOS.FR

Panneaux et paravents
Nissan ressortira éclaboussé « Il faut commencer par se corriger soi-même avant de vouloir corriger les

+ L’INVITÉE
DES « ÉCHOS »
par l’affaire Ghosn. autres. » Qualcomm va pouvoir méditer la sagesse confucéenne après la
victoire judiciaire à la Pyrrhus qu’il vient de remporter devant les tribunaux
de la République populaire contre Apple. Le plus chinois des fabricants
américains de semi-conducteurs par la proportion du chiffre d’affaires qu’il
réalise dans l’ex-empire du Milieu (soit environ les deux tiers) n’est pas ran-
cunier : la lenteur de sa police de la concurrence lui a fait abandonner l’été
dernier une acquisition à 44 milliards de dollars, celle du néerlandais NXP,
qui devait l’aider à prendre le virage stratégique de l’Internet des objets. Le
californien n’en a pas moins confié, fin 2017, à la justice chinoise le soin de
trancher son litige avec Apple. C’était certes avant les premières escarmou-
ches de guerre commerciale entre Donald Trump et Xi Jinping, mais on
imagine les délices des juges de Fuzhou, au sud de Shanghai, à départager
un conflit de propriété intellectuelle entre deux icônes de la high-tech amé-
ricaine. Le résultat ne fera que confirmer ce que pressentent les actionnai-
« Les Echos »

res de la firme de San Diego, à travers sa sous-performance en Bourse de

Nathalie Collin
DG adjointe de La Poste
NOËL « Environ 37 millions de Français font des achats
sur Internet. Une des journées les plus élevées est prévue
à 2,8 millions de colis : une croissance extrêmement
importante. Nous mettons des moyens : nous avons pris
3.000 CDD, 500 camions supplémentaires… »
« GILETS JAUNES » « Il y a bien sûr des difficultés de circu-
lation, comme pour tout le monde. Encore une fois, nous met-
tons les moyens pour contourner ou surmonter ces difficultés
qui peuvent entraîner un certain nombre de retards. Notre
objectif est que tout soit livré avant Noël. A Noël, deux colis sur
trois vont être livrés par le groupe La Poste. »
DONNÉES DE SANTÉ « La Poste a une position historique de
tiers de confiance : les postières et les postiers font le serment
d’assurer la confidentialité des données qui leur sont confiées.
Nous avons étendu cette position de tiers de confiance
à la santé. Nous travaillons pour le compte de l’ordre des
pharmaciens depuis des années, et nous allons poursuivre cet
effort, en développant notre application La Poste eSanté, afin
d’accompagner les Français dans le stockage de leurs analyses
médicales, pour ne pas avoir besoin de les refaire
par exemple. C’est le rôle de La Poste d’apporter ces grands
services B to B à la totalité de la population. »
Interview réalisée par Olivier Harmant
54 % sur ses pairs des semi-conducteurs depuis deux ans. Aussi trompeuse
qu’une ombre chinoise, l’injonction préliminaire, si elle donne raison à
Qualcomm sur la violation de deux brevets, n’empêchera pas Apple de
commercialiser toute sa gamme d’iPhone à partir du moment où ils sont
mis à jour vers iOS 12. Ce jugement symbolise à lui seul la stérilité du com-
bat juridique mené par le spécialiste des puces, qui gagnerait à signer la
paix avec ses clients pour se concentrer sur sa diversification.
Japon Du répondant
« Nous sommes tous Carlos Ghosn. » La campagne d’affichage est libanaise,
l’opprobre demeure japonais. S’il y a aujourd’hui quelqu’un qui souhaite à Masayoshi Son a placé haut la main
tout prix se démarquer du PDG de Renault, c’est bien son numéro 2 chez Nis- sa filiale de téléphonie SoftBank.
san et Brutus désigné, Hiroto Saikawa. Qu’il ait fait ou non tomber son pa-
tron dans le panneau judiciaire pour éviter de se faire lui-même limoger
pour performance insuffisante, comme l’affirme le « Wall Street Journal », le
directeur général du constructeur nippon ne peut plus se cacher derrière le
paravent de la tromperie. Nissan, officiellement inculpé, lundi, comme Car-
los Ghosn, de dissimulation de revenus dans les rapports financiers trans-
mis aux autorités boursières tokyoïtes, s’expose dans cette affaire non seule-
ment à une amende se chiffrant en dizaines de millions de dollars mais aussi
à la remise à plat d’une gouvernance totalement défaillante à tous ses étages
depuis des décennies. Si Saikawa peut incriminer la « concentration des pou-
voirs » entre les mains du sauveur de Nissan dans le retard du groupe à nom-
mer des administrateurs indépendants ou dans l’absence d’un comité des ré-
munérations, les tricheries répétées sur les contrôles de qualité et les inspec-
tions dans les usines, apparemment chroniques malgré les mesures prises
depuis un an, montrent que le problème est ancien et profondément enraci-
né dans une culture d’entreprise à refondre. Un vétéran avec quarante et un
ans de maison comme Saikawa est-il le plus légitime pour le « job » ?

a L’intégralité de l’émission sur lesechos.fr/invitedesechos

Ombre chinoise
LES ENTREPRISES CITÉES Qualcomm remporte une victoire
à la Pyrrhus en Chine face à Apple.
2CSRI 30 Eramet 22, 32 Natup 28
Agence en Place 23 Facebook 24, 25 Neoen 30 Il y a toujours une vie après la mort, du moins à la Bourse. Lorsqu’il s’est
Air France-KLM 32 Fosun 30 Nestlé 23 hissé à 1.911 yen fin janvier dernier, l’indice Topix du marché japonais
Air Liquide 29 Geely 29 Nexter 20 n’a pas battu son record historique, restant même un tiers en dessous
Alibaba 30 GenOway 28 Pariès 27 de son sommet de 1989. A l’époque, Masayoshi Son avait déjà créé Soft-
Amazon 19 Gobble 23 Peugeot 32 Bank, un simple distributeur informatique, sans être encore devenu
Apple 17 Google 24, 25 QC Terme 23 la superstar nippone de la téléphonie mobile et des investissements dans
Atelier Tuffery 27 GoPro 25 Qualcomm 17
les pépites de l’Internet (Yahoo! puis Alibaba). Mais les générations d’épar-
Autodis 30 Groupe Duo 28 Renault 32
B&B Hotels 19 Hasbro France 19 Rheinmetall 20
gnants qui ont tourné la page du krach immobilier demeurent assoiffées
Baidu 30 Hardware Club 26 Sanofi 32 de rendement, vu les taux obligataires faméliques. En appuyant sur cette
Blue Apron 23 Home Chef 23 Siemens, 30 touche sensible, le « Xavier Niel japonais » a réussi son pari de placer
BNP Paribas 29 Innov’ATM 28 Société Générale 32 à Tokyo sa filiale télécoms SoftBank Corp. (un rendement de 5 %).
Bouygues Telecom 25 ISS 17 Sodexo 32 L’« initial public offering » (à 23,6 milliards de dollars) n’est devancée
Carrefour 32 King Jouet 19 Suez 22 que par celle d’Alibaba à New York (25 milliards). Le prix indicatif n’était
Castor & Pollux 28 Kraft Heinz 23 TechnipFMC 32 pourtant pas donné, vu la guerre des prix qui menace. Comme l’espérait
Cellnex 25 Krauss-Maffei Tencent 30
Wegmann 20
la brochette de banques placeuses, la communication est bien passée avec
China Tower 30 Thales 20
Club Med 30 Locasun 19 Toys“R”Us 19 les particuliers sollicités jusqu’à la télévision, tandis que la taille imposante
Conagra 23 Lockheed Martin 20 Valeo 32 de l’émetteur incitera de nombreux institutionnels à le mettre en porte-
Consolis 30 L’Oréal 32 Xiaomi 30 feuille. Une panne de réseau et la dégringolade de Wall Street n’ont même
Crédit Agricole 32 Meituan 30 YouTube 24, 25 pas dissuadé le self-made-man d’origine coréenne de maintenir le prix
Delachaux 30 Mobility 18 de vente indicatif. Soit il croit que sa « baraka » légendaire l’emportera,
Early Metrics 26 Napoleon AM 32 AVIS FINANCIER soit il pense que les petits porteurs prennent plus volontiers leurs bénéfices
Engie 22 Napoleon Crypto 32 BNP Paribas AM 21
que leurs pertes. Soit même les deux.

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ÉDITRICE ADJOINTE Clémence Callies a mode est à l’expert autopro- pu dire au lendemain des obsèques de
DIRECTEUR DES DÉVELOPPEMENTS ÉDITORIAUX DU PÔLE LES ECHOS Henri Gibier clamé. Loin d’essayer de calmer le François Mitterrand : « Je ne me souviens
DIRECTEUR DE LA RÉDACTION Nicolas Barré EDITORIALISTES jeu, celui-ci se plaît à l’envenimer. pas qu’on en ait fait autant pour Gis-
DIRECTEURS DÉLÉGUÉS DE LA RÉDACTION Cécile Cornudet,
Dominique Seux et François Vidal Jacques Hubert-Rodier, Eric Le Boucher, La pige à BFM TV est-elle si grasse ? Dans card » ? A soixante-dix-huit ans, Santini
RÉDACTEURS EN CHEF Jean-Francis Pécresse, Jean-Marc Vittori,
David Barroux (Entreprises) Sabine Delanglade, Laurent Flallo, ce monde-là, un peu débectant il faut le a toujours le mot juste : « Jupiter c’est
Laura Berny (Enquêtes) Sylvie Ramadier (Le Crible) dire, la CFDT conserve son secret de bien, mais terre à terre, c’est mieux. »
Daniel Fortin (Magazine, Opinions, Innovation) LES ECHOS EXECUTIVES
Arnaud Le Gal (Les Echos Entrepreneurs RÉDACTRICE EN CHEF Muriel Jasor fabrication de leaders non démagogues. Le secrétaire général de la CFDT ne dit
et opérations spéciales)
Etienne Lefebvre (France et International)
LES ECHOS WEEK-END Souvenez-vous d’Edmond Maire, Nicole pas autre chose au chef de l’Etat lorsqu’il
Clémence Lemaistre (Information digitale) DIRECTEUR DE LA RÉDACTION Henri Gibier
Guillaume Maujean (Finance-Marchés) RÉDACTEURS EN CHEF Gilles Denis, Notat, François Chérèque. Laurent Ber- l’appelle à plus d’« empathie », à com-
Pascal Pogam (Information Karl de Meyer et Lucie Robequain ger reste dans leur sillage. « L’incarna- prendre « qu’il y a dans notre pays des
et transformation digitale) DIRECTRICE ARTISTIQUE Cécile Texeraud
RÉDACTEUR EN CHEF TECHNIQUE Didier Boileau SÉRIE LIMITÉE tion d’une CFDT forte mais paisible », dit gens qui ont besoin d’être écoutés ».
DIRECTEUR DE CRÉATION Fabien Laborde RÉDACTRICE EN CHEF Frédérique Dedet
DIRECTRICE ARTISTIQUE ADJOINTE DIRECTRICE ARTISTIQUE de lui Raymond Soubie. Comme ses pré- Emmanuel Macron aurait surtout dû
Marion Brisson Clarice Fensterseifer décesseurs, l’actuel secrétaire général de éviter de prendre le rond-point à contre-
DIRECTEUR DE LA DIFFUSION ET DU MARKETING CLIENTS Etienne Porteaux la CFDT n’oublie pas que c’est l’entreprise sens et écouter Laurent Berger lorsque
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PRÉSIDENTE Corinne Mrejen Hasard du calendrier, dans la poignée de « pacte social de la conversion écologi-
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SERVICE ABONNEMENTS LES ECHOS 4, rue de Mouchy 60438 Noailles Cedex Bendit celui qui fit sa gloire en 1968, n’est pas perdu, c’est Berger qui le dit : « Il
Tél. : 01 70 37 61 36. Fax : 01 55 56 70 38 du lundi au vendredi de 9 h à 18 h l’année de la naissance de Laurent Ber- est encore temps de rectifier le tir. »
IMPRESSION L’Imprimerie (Tremblay-en-France), Midi Libre (Montpellier).
TIRAGE DU 10 DÉCEMBRE 2018 : 91.695 exemplaires ger. André Santini, le maire d’Issy-les-

(
Origine du papier : Belgique. Taux de fibres recyclées : 100%.
Ce journal est imprimé sur du papier porteur de l’Ecolabel européen Moulineaux, est une sorte de prix Nobel Lire nos informations
sous le numéro FI/37/002. Eutrophisation : Ptot 0.013kg/tonne de papier de la formule politique. Qui d’autre eut Pages 2, 3, 4
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Ce numéro comporte un 3e cahier de 12 pages « Les Echos Start »