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Carlos A. MANUs
Analista Financiero de lc~ División de L’ne;’gk¿,
Dcparta;neoto de Análisis cíe Prc,veclos. Banco Interatuericano cíe Desarrollo,
1300 New York Avenne. MW Washington, D.C. 20577
A) INTRODUCCION
B) ANTECEDENTES
Por muchos años los estados financieros básicos de las empresas consistie-
ron únicamente en el Estado de Situación y en el de Resultados. A menudo,
¡ Stcac,núnt of i”inanc.’ial Ac’c’ouning Standurcls 95, «Staiernenr of Cnsh FIows>, FA5B (Stnnford:
1987~.
A,, o,,,,!h,g Rescc,r, h 5/teA o. <•‘ 2, «(7;, sI> F ¡,,w Analss’ 5 ;md i he 1—ii osí s 5 tate,> caí”>. Pc ¡1y M Os,> o -
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Estadcí de Flujos de Ejt,:tivo SI
¡Jurante varios años pievios a su quiebra en 1973, itt utilidad neta cíe
W T Gra,¡t Corporaíioti jite positiva y’ sus acciones se c’oti¿abctti muy
sc>bre la pctr Sin embargo, el ¡lujo de ejéctivo cíe sus crc.tívidades operati-
vas ¡he nc «¿dio durante las ocho a//an anter¿oreí’. La ¡luna tema sc.’nas
cli/lc.’ultacles financieras debido al continuado incremento de sus ¿u ventc¿ -
¿‘¡os de sus’ caen/cts a c:obrcu: Un catálisis cíe lct íeenclenc.’ia del ¡lujo de efrc.’—
tiro operct¿ivo hbiera permitido detectar el problema muchos años antes
cíe c/ue se pradujeta la c¡uíebrct cíe íci empresa. Los flujc>s historicos cje
etáctívo proveen im
1,ortanre infinmacicin pci/-cf protiosilcttr lc).s ¡ácaros
S’ccrtr,o,’,íc 0/ ¡‘iii cuí, ial A ccooo ring Coacepis u. 5, «Roeny n ¡ t¡ on and Measoreniertí ¡nf F¡nan—
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kwpíes». luía> ir ‘¡cii A o rr/í.sÍs Iou,’nat, Jo ly—A ogo st - 1 9St).
1 tU C’c,,lov A. Mcí,íus
Los térín ¡ nos elee r¡ y o Iondos y caja sí o itsad os ¡oíl ¡st ¡ n taniente c o este trabajo.
Estado de Flujos de E/ártico 183
DE EFECTIVO
¡ EJ FáSB 95 recomienda, pero no /54/ocre, la ot¡lkcae¡ón del n&líxlo direeh,.5í$Jo 15 de Lis 60<)
compañías encoestadas en 199<) ot¡I¡zaban cl método d¡recto. (A ICPA - A c’í’oíoíting T,e,íctv ¿oíd Tec’h-
uit/urs, 1991) c¡tadn por The Center for F¡nanc¡aI Strategy.
5 ¡ la cnne¡ I¡ac¡Ón se efectúa prír separado el Estadíí dc Flojos dc Efecí¡vii sólo debe presenta.
ci fi ojo n cío de fí,ndi is res o lían ic de las ticíi vidades operamivas.
Estc¿clo de [‘lujos de Efectivo 1 87
Cada uno de los dos métodos de presentación del Estado de Flujos de Efec-
tivo tiene sus ventajas así como sus desventajas respecto del otro. Describir las
ventajas de uno de ellos equivale, por consiguiente, a comentar las desventa-
jas del otro, y viceversa.
El metodo directo es más consistente con el objetivo de presentar los ingre-
sos y egresos de fondos operativos durante un período dado, lo cual sirve de
base para pronosticar a) los flujos de efectivo, b) las necesidades de fuentes
externas de fondos y c) la capacidad para atender el servicio de esas obliga-
ciones.
La desventaja del método directo, por otra parte, consistiría en no infor-
mar los desafasajes en el tiempo entre la utilidad neta y el flujo de efectivo,
así como en no conciliar las diferencias entre ambos al no mostar como los
cambios en el capital de trabajo relacionados con las actividades operativas
afectan a los flujos operativos de efectivo. Esta desventaja es sólo aparente
dado que esas diferencias se concilian en un anexo al Extado de Flujos de
Efectivo.
Las ventajas del método directo parecerían sustentar la recomendación del
FASB 95 en el sentido de optar por ese método de presentación.
188 tic/ríos A. Manus
N) CONCLUSIÓN
BIBLIOGRAFíA
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1983 Intermediate Acc:ounting. 2nd. ed. Kent Publishing Company. Boston,
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190 (cirIos A. Mc,nus
A&B
ESTADO DE RESUDADOS
Por el ejercicio finalizado cl 31 de diciembre de 1982
(En millones de Pesos)
Ventas 13.695
Gastos operativos:
Costo de ventas 10290
Gastos generales, adrninist. y comere. 1890
Depreciación y amortizacion 445
12.625
EJEMPLO ILUSTRATIVO
A&B
ESTADOS DE SITUACIÓN
Al 31 dc diciembre de 19X2 y de 19X19
(En millones de Pesos)
Aumento-
19X2 19X1 (Disminución)
Activo
Caja y equivalentes 2.530 600 1930
Cuentas a cobrar, netas de ta provisión
para incobrables de 450 y 600 1.785 1.770 15
Documentos a cobrar 150 400 (250)
Inventarios 1.025 1.230 (250)
Gastos pagados por adelantado 135 líO 25
Inversiones 275 250 25
Intangibles, netos 25 40 (15)
Propiedades, planta y equipos 7.560 6.460 1 lOO
.
Pasivo
Cuentas a pagar 835 1.085 (250)
Intereses a pagar 45 30 15
Impuesto a la renta a pagar 25 50 (25)
Deuda a corto plazo 750 450 300
Capital lease a pagar 725 725
Impuestos diferidos 525 375 150
Otros pasivos 275 225 50
Deudaa largo plazo 2.050 2.150 (lOO)
Total pasivo 5.230 4.365 865
Patrimonio
Capital 3.000 2.000 1.000
Utilidades acumuladas 2.995 2.395 560
Total patrimonio 5.995 4.395 1.560
Total pasivo y patrimonio 11185 8.760 2.425
A&B
ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO
Por el Ejercicio Finalizado el 31 de diciembre de 19X2
(En millones de Pesos)
Método Directo
Información Adicional:
a) Durante 19X2 se dio de baja por incobrable cuentas a cobrar por $350 y se cons-
tituyó una provisión para incobrables por $200.
b) Durante 1 9X2 se cobró un pagaré por $100 por venta de mercaderías y otro por
$150 por la venta de activo fijo. Los intereses sobre esos pagarés ascendían a $55
durante 1 9X2 y fueron cobrados en ese ano.
c) Los gastos generales, administrativos y comerciales incluyen una acumulación
de $50 en concepto de compensación diferida que se incluye en otros pasivos.
d) Se recibió $20 en dividendos de una compañía afiliada.
e) Se recibió una indemnización de $15 de una entidad aseguradora.
f) Se pagó $30 por una demanda judicial que le entablaran.
g) La depreciación fue de $430 y la amortización ascendió a $15.
h) Se construyó y puso en servicio una planta a un costo de $1000 que incluye inte-
reses intercalares por $10.
i) Se vendió por $600 un equipo con valor en libros de $520 y costo original de
$750 y se constituyó un «capital lease» por un nuevo equipo cuyo valor en plaza
es de $850. el pago de la amortización del ~<lease»durante 19X2 fue de $125.
j) Se tomaron préstamos y efectuaron repagos por varios importes bajo una línea de
crédito que requiere amortizaciones dentro de los 60 días de la fecha del présta-
mo, lo que resultó en un incremento neto de $300 en la deuda a codo plazo.
j) Se emitieron obligaciones a largo plazo por $400.
1) Se emitieron acciones comunes por $1.000, de las cuales recibió $500 en efecti-
so y $500 mediante conversión de deuda a largo plazo.
m) Durante 19X2 se pagaron dividiendos por $200.
94 Cc> rlos A. Mcuíus
A&B
Conciliación entre la Utilidad Neta
con el Efectivo Neto Proveniente de Actividades Operativas
(En Millones de Pesos)
A&B
Estado de Actividades de Inversion
y Financieras No Monetarias
(En Millones dc Pesos)
A & 13 contrajo una deuda por $850 por un «capital lease» por un equipo.
Se emitieron acciones de capital por conversión de una deuda a largo plazo de $SOO.
Estado de Flajos de Efectivo 95
Participación en la utilidad 45
Menos dividiendos recibidos 20 (d)
Incremento en ínversmones 25
Las cifras con indicaciones en letras entre paréntesis hacen referencia cruza-
da a las notas de la Información Adicional.
Cobros a clientes:
Ventas 13.965
Calculo alternativo:
Activo Depree.
Fijo Acumul.
Depreciación del período (g) $430
(operativo)
Construcción planta (h) $1000 (inversión)
Venta equipo por $600 (i) (750) (inversión)
($750 costo $520 valor libros)
- (230)
Activo en «lease» (u 850 (+) (no monetaria)
Cambio neto $1. lOO $200
Participación en la utilidad de
empresa afiliada $45 (operativa/no monetaria)
Menos dividendos recibidos (4) (20) (operativa)
Aumento en inversmones $25
16. Cambio en
Importe original (i) $850 (+) (no monetaria)
Menos: Pago de amortización (i) (125) (financiera)
Aumento en «capital lease» $725
7. Las indemnizaciones recibidas ($15) coinciden con las del Estado de Resultados.
Ver (e) en Información Adicional.
8. Intereses pagados:
A&B
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
Por el Ejercicio Finalizado el 31 de diciembre de 19X2
(En millones de Pesos)
Método Indirecto
2. Cambio en inversmones
Participación en la utilidad de
empresa afiliada $45 (operativa/no mn.onetanizt)
Menos diviclendos recibidos (cl) 12<)) (operativa)
Aumento en inversiones $25
3. La ganancia por la venta de equipo no está relacionada con las actividades ope-
nativas sino con las de inversión. Por ello, esa gan ancia se resta de la tít jI idad neta
para cli minar su efecto.
5- El cobro de un pagaré por venta Ib) por $ 00 vestí Ita e n un electivo generado por
¿Idi ¼dadesoperal i v¿ms.