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Économie Internationale 2 - Licence 3

Année 2021/2022
Enseignants : Jean-françois Ponsot et Faruk Ülgen
Chargé.e.s de Travaux Dirigés
Claire Barraud , Ababacar Sadikh Cissé, Laetitia Blanc , Brice Gilardi , Adonija Zio
Objectif du TD :
Ce TD d’économie internationale s’articule autour de huit séances et a pour objectif de vous
familiariser avec les fondamentaux du système financier international. Pour chaque séance,
vous devez étudier les textes correspondants disponibles sur Moodle ou téléchargeables en ligné
et répondre de manière concise aux questions. La dernière question , question de synthèse , doit
faire l’objet d’un traitement un peu plus long ( au moins 25 lignes )
Un contrôle systématique sera effectué à chaque séance. Vos préparations sont à déposer sur
le casier de dépôt Moodle correspondant à votre groupe avant le lundi midi chaque semaine
de TD.
Deux de vos préparations seront notées : une aléatoirement, une à votre choix
L’assiduité aux séances de TD est obligatoire. Toute absence doit être nécessairement justifiée
avec un certificat médical ou tout autre document valide (convocation pour un entretien par
exemple…).
Planning
Séance 1 Perspective historique du système monétaire Semaine du
international : Quelles ont été les différentes 07/02/2022
configurations du SMI , pour quels avantages et quels
inconvénients ?
Un exposé
Séance 2 Régimes de taux de change et politiques/stratégies de Semaine du
change : Comment les pays « choisissent » leur régime de 14/02/2022
change ? Quelles sont leurs marges de manœuvre ?
Un exposé
Séance 3 Théorie des taux de change : Comment se déterminent et Semaine du
évoluent les taux de change ? 28/03/2022
Un exposé
Séance 4 Globalisation financière et instabilité : Comment Semaine du
expliquer la récurrence des crises financières ? 07/03/2022
Un exposé
Séance 5 Typologie des crises : Quelles sont les différentes crises Semaine du
qui touchent le SMI ? Comment s’articulent / se 14/03/2022
renforcent-elles ?
Un exposé
Séance 6 Les crypto-monnaies : Quelles réactions des Banques Semaine du
Centrales ? 21/03/2022
( deux exposés )

Séance 7 Régulation monétaire et financière : Quelles réformes du Semaine du


système monétaire international? 28/03/2022
Un exposé

1
Séance 8 Séance de révision / examen Semaine du
Entrainement sujets des années précédentes 04/04/2022

DS commun 1 H
Il s’agit de 3 questions, pour lesquelles vous devrez produire une réponse argumentée .

Mode d’évaluation
1 Devoir commun de 1 heure 1/3
2 Exposés de 10 minutes (groupe de 4 personnes) : 1/3
Une note de synthése d’articles suivi d’un débat
3 Assiduité et participation (2 préparations notées 1 1/3
manière aléatoire / 1 choisie )

Consigne pour l’exposé par groupe de 4 : Note de synthèse suivie d’un débat.
- Vous devez choisir par groupe de 4 (indiquer sur un papier les noms, prénoms), 3 sujets
possibles pour votre exposé, parmi la liste présentée, en les hiérarchisant, du plus au
moins apprécié. Un tirage au sort permettra de vous préciser votre sujet (tableau sur
moodle )
- Pour répondre au sujet, vous devez réaliser une note de synthèse organisée. Il s’agit de
lire les articles proposés (au moins 4), les synthétiser, organiser les apports des
documents autour d’une problématique et d’un plan en deux parties, deux sous parties.
- Le groupe dispose de 10 à 15 minutes pour présenter l’exposé problématisé. Il convient
d’accompagner la présentation orale, d’un diaporama ( 5 diapos max )ou d’un format
papier A4 maximum.
- Vous devez aussi proposer, à la fin de votre exposé, un débat pour la classe, sous forme
de question ou d’affirmation et faire vivre ce débat dans la classe en relançant des
questions.
- Vous devez faire des liens dans votre présentation avec ce que l’on voit en TD. La
qualité de la prestation sera aussi évaluée sur des aspects formels : capacité à être
audible, détachement vis à vis des notes
- Vous devez envoyer votre présentation en format pdf (c’est-à-dire, la préparer sur
powerpoint mais la sauvegarder en format pdf) jusqu’à deux heures avant la séance par
mail, faute de quoi votre présentation ne sera pas prise en compte (même si prête pour
la séance) et le groupe aura une notation zéro.

Les thématiques abordées en exposé font partie intégrante du TD et feront


l’objet de questions spécifiques pour le devoir surveillé. Pour le DS commun,
il faudra aussi réviser vos notes d’amphi

Documents de préparation des TD


Pages 3-8 : sujets d’exposés ( note de synthèse ) et grille d’évaluation
Pages 9-17 : Questions à préparer pour chaque séance ( sauf séance 1)

1- Proposition liste exposés :


Séance 2
Sujet 1: Le “privilège exorbitant” du dollar résistera-t-il longtemps dans le monde post-
covid?
Articles/Ouvrages académiques:

2
1. Carl Grekou (2020): “Un dollar contesté, mais toujours pas détrôné”, CEPII,
L’économie mondiale 2021.
2. Barry Eichengreen (2011): “Un privilège exorbitant: Le déclin du dollar et l'avenir
du système monétaire international”.
Articles non-académiques:
1. Pourquoi le dollar est-il au cœur du système monétaire international ?
(https://www.vie-publique.fr/parole-dexpert/277053-le-regne-inconteste-du-dollar)
2. Pourra-t-on un jour se passer du dollar?
(https://www.challenges.fr/monde/pourra-t-on-un-jour-se-passer-du-dollar_732704)
3. Le dollar, révélateur d’une Amérique affaiblie
(https://www.lemonde.fr/economie/article/2020/08/04/le-dollar-revelateur-d-une-
amerique-affaiblie_6048078_3234.html)

Sujet 2: Le Franc CFA: Moteur ou barrière au développement?


Articles/Ouvrages académiques:
1. Patrick Guillaumont, Sylviane Guillaumont Jeanneney (2020), “Afrique de l’Ouest :
la fin du franc CFA”, Commentaire.
2. Pierre Jacquemot(2018): “Le vrai-faux procès du franc CFA”, Revue Internationale
et stratégique.
Articles non-académiques:
1. La France acte officiellement la fin du franc CFA en Afrique de l’Ouest.
(https://www.lemonde.fr/afrique/article/2020/05/21/la-france-acte-officiellement-la-
fin-du-franc-cfa-en-afrique-de-l-ouest_6040339_3212.html)
2. Franc CFA-éco : où en est-on ?
(https://www.lepoint.fr/afrique/franc-cfa-ou-en-est-l-afrique-de-l-ouest-29-12-2020-
2407405_3826.php)
3. France Diplomatie - Le Franc CFA
(https://www.diplomatie.gouv.fr/fr/dossiers-pays/afrique/le-franc-cfa/)
4. La fin du Franc CFA : ce qui va changer
(https://www.lefigaro.fr/conjoncture/la-fin-du-franc-cfa-ce-qui-va-changer-20191222)
Séance 3
Sujet 3-Que nous dit l’indice Big-Mac sur les taux de change?
Bibliographie indicative:
Paul Schreyer et Francette Koechlin (2002): “Parités de pouvoir d’achat : mesure et
utilisations”, Cahiers statistiques (n°3)
The Economist: Burgernomics _ The Big Mac Index : https://www.economist.com/big-mac-
index
Le Monde 17/07/2018: L’indice Big Mac est-il fiable pour comparer le coût de la vie à travers
le monde?
France Inter (Histoires économiques) 23/01/2020: Ce que l’indice Big Mac dit du dollar:
https://www.franceinter.fr/emissions/histoires-economiques/histoires-economiques-23-
janvier-2020

Sujet 4 La guerre des monnaies est-elle réelle et jusqu’où va-t-elle ?


Bibliographie indicative:
-Comment sortir de la guerre des monnaies _ Alternatives Economiques.pdf, 2015
-Quand la dévaluation chinoise sème le trouble, Alternatives Économiques, 2015
- Peut-on dévaluer sans dévaluer ? La lettre du CEPII, n°324, 2012

3
Articles de quotidiens:
Le Monde: 25/05/2019: Faut-il craindre le retour de la guerre des monnaies?
Le Point: 18/09/2020: Euro-dollar : le retour de la guerre des monnaies ?
Le Figaro: 06/08/2019: Guerre des monnaies : tout comprendre à la crise qui menace
l’économie mondiale

Séance 4

Sujet 5 -Qu’est-ce que le paradoxe de la tranquillité et comment permet-il d’expliquer


l’ampleur de la crise de 2008 ?

Bibliographie indicative:

-Plihon (2016). Minsky, théoricien de l’instabilité financière. Les Possibles — No. 10, juin.
https://france.attac.org/nos-publications/les-possibles/numero-10-ete-
2016/debats/article/minsky-theoricien-de-l-instabilite-financiere

-J Couppey-Soubeyrand (2013), « Le paradoxe de la tranquillité », Alternatives économiques,


n°320
-Plihon (2010), Minsky une interprétation prémonitoire des crises, Alternatives économiques,
Hors-Série Pratique
Séance 5 :
Sujet 6: La crise financière de 2008 (crise des subprimes), origine et conséquences.
Articles/Ouvrages académiques :
1. Esposito, Marie-Claude. "La véritable histoire de la crise financière 2008–." Outre-
Terre 3 (2013): 127-158.
https://www.cairn.info/revue-outre-terre2-2013-3-page-127.htm?try_download=1
2. Grosgeorge, Marie. "Les crises financières." Idees economiques et sociales 2 (2009):
23-31.
https://www.cairn.info/revue-idees-economiques-et-sociales-2009-2-page-
23.htm?ref=doi
3. Petite histoire des crises, "La crise des Subprimes 2007 - 2012", (2016), Fiche
n°10/10 https://www.dejonghe-finance.com/wp-
content/uploads/2017/07/la-crise-des-subprimes.pdf

Articles non-académiques:
1. Robert Jules, " Comment la crise financière de 2008 a changé notre monde", (2018),
LaTribune. https://w
ww.latribune.fr/opinions/tribunes/comment-la-crise-financiere-de-2008-a-change-
notre-monde-801199.html
2. Petite histoire des crises, " Crise de 2008 : Où en est l’Europe 10 ans après ? ", (2019),
Toute
l'Europe. https://www.sciencespo.fr/fr/act
ualites/actualit%C3%A9s/crise-de-2008-o%C3%B9-en-est-leurope-10-ans-
apr%C3%A8s/4092
3. Petite histoire des crises, " Comment relancer l'économie en temps de crise ? Les
exemples Bush et Obama", (2020),
LaTribune. https://www.latribune.fr/ec

4
onomie/international/comment-relancer-l-economie-en-temps-de-crise-les-exemples-
bush-et-obama-841600.html

• Séance 6: L’essor des crypto-monnaies et la réaction des BC ?


Sujet 7 : L’essor de la finance décentralisée (DeFi) et des crypto-monnaies : une réponse
à la crise covid ?

Articles académiques :

1. Lakomski-Laguerre, O., & Desmedt, L. (2015). L’alternative monétaire Bitcoin: une


perspective institutionnaliste. Revue de la régulation. Capitalisme, institutions, pouvoirs, (18)
https://journals.openedition.org/regulation/11489

2. Desbois, D. (2019). Libra, une guerre des cryptomonnaies de plus ou une future devise
internationale de facto?. Terminal. Technologie de l'information, culture & société, (124)
https://journals.openedition.org/terminal/4301

3. Chen, Y., & Bellavitis, C. (2020). Blockchain disruption and decentralized finance: The rise
of decentralized business models. Journal of Business Venturing Insights, 13, e00151
https://www.researchgate.net/publication/337111343_Blockchain_Disruption_and_Decentrali
zed_Finance_The_Rise_of_Decentralized_Business_Models

Articles non-académiques :

1. « Qu'est-ce que la DeFi, cette finance décentralisée prête à changer les règles du jeu ? » - La
Tribune (2020)
https://www.latribune.fr/opinions/tribunes/qu-est-ce-que-la-defi-cette-finance-decentralisee-
prete-a-changer-les-regles-du-jeu-858938.html

2. « Le bitcoin et cryptos réussissent le « stress test » du coronavirus » - Les Echos (2020)


https://www.lesechos.fr/finance-marches/marches-financiers/le-bitcoin-et-cryptos-reussissent-
le-stress-test-du-coronavirus-1224581

3. « "Crypteuphorie" : qui a peur des contes de la Crypto-monnaie ? » - France Culture (2021)


https://www.franceculture.fr/emissions/le-journal-de-leco/le-journal-de-leco-du-mercredi-06-
janvier-2021

Sujet 8 : Monnaie nunérique et crypto-monnaie : Quelles différences ?

5
Articles académiques

https://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qt1709f_fr.pdf

Articles non académique

https://fr.euronews.com/2021/07/14/la-banque-centrale-europeenne-lance-son-projet-d-euro-
numerique-alternative-aux-cryptomonn

• Séance 7: Réguler la finance,oui mais comment ?S

Sujet 9 L Union bancaire en UE, comme moyen de régulation de la finance ?

-Article du Monde (2018): Régulation de la finance mondiale : « L’Union européenne reste


une réussite incroyable »: https://www.lemonde.fr/idees/article/2018/07/03/helene-rey-l-
union-europeenne-reste-une-reussite-incroyable_5325129_3232.html
-J-L Gaffard (2015), L'Union bancaire européenne ; http://ses.ens-lyon.fr/articles/l-union-
bancaire-europeenne-282734

https://www.veblen-institute.org/IMG/pdf/note_veblen_entretien_jcs.pdf

sujet 10 : Les réformes de la régulation par le Comité de Bâle


ressources académiques
cialom Laurence, « V. La politique de stabilisation du système bancaire », dans : Laurence
Scialom éd., Économie bancaire. Paris, La Découverte, « Repères », 2013, p. 75-92. URL :
https://www.cairn.info/---page-75.htm

Ressources non académiques


https://acpr.banque-france.fr/sites/default/files/medias/documents/20170125-bale.pdf

Séance 8 : au choix, un sujet non encore traité, dans la liste précédente

6
Grille évaluation des exposés O PO PN n

Construire une problématique à 4


partir du thème de l’exposé.
• Reformulation du sujet
• les enjeux liés

Construire une introduction, un 4


développement, une conclusion en
prenant soin au fait que mon plan
réponde à la problématique

Mobiliser de manière pertinente 4


les apports de l’article ou des
articles à lire .

Mobiliser des auteurs, des 4


mécanismes, des concepts
théoriques pour produire un travail
solide sur le plan scientifique

Proposer un sujet de débat pour la 2


classe + réactivité face aux
questions posées

Respecter le temps imparti ( 10 2


min), et qualité de l’oral

Séance 1 : Perspective historique du système monétaire international


Travail à faire : Lisez attentivement les articles ci-dessous et, à l’aide de vos propres
connaissances, répondez aux questions suivantes.

7
Boughton (2009). Un nouveau Bretton Woods ? Finance et Developpement, mars.
https ://www.imf.org/external/pubs/ft/fandd/fre/2009/03/pdf/boughton.pdf.
Chavagneux Christian. Bretton Woods, au-delà du mythe, alternatives, économiques,
01/09/2014
Pour prolonger la séance[ à seulement parcourir si vous le souhaitez ] : Grekou Carl, «
VI/ Un dollar contesté, mais toujours pas détrôné », dans : CEPII éd., L’économie
mondiale 2021. Paris, La Découverte, « Repères », 2020, p. 87-101. URL :
https ://www-cairn-info.sidnomade-2.grenet.fr/l-economie-mondiale-2021--
9782348064111-page-87.htm
● Etalon-or jusqu’en 1914
● Le désordre monétaire entre les deux guerres
● Les institutions de Bretton Woods
● Evolution et limites du système de BW
● La place du dollar aujourd’hui

Pré-requis : Assurez-vous de savoir définir les termes suivants :


- taux de change ; régime de change ; devise
10- Qu’est-ce que le SMI et quelles sont ses fonctions ?
2-Présentez le fonctionnement du régime monétaire d’étalon-or et de change-or avant Bretton
Woods et montrez les limites de ces régimes.
3-Quelles sont les origines et les objectifs de la réforme du SMI prévue dès les années 40 ?
4-Décrire les plans White et Keynes à l’origine de BW et montrez qu’ils reflètent chacun les
intérêts nationaux des Etats-Unis et du Royaume-Uni.
5-Quelles sont les deux institutions qui ont vu le jour lors de la conférence de Bretton Woods ?
Présentez leur rôle et les apports de ces institutions et du système de BW au SMI et à l’économie
mondiale ?
6- Quelles sont les caractéristiques du régime mis en place par le système de BW ?
7- Comment explique-t-on la crise du système de BW et la fin du régime des taux fixes (71-
73) ?
8- Comment la fin du système de BW/ régime de change fixe a fait évoluer le rôle du FMI ?
9- Expliquez le lien entre la fin de Bretton Woods et le développement du SME.
10 – Question de synthèse à traiter en 25 lignes , réponse organisée
Le système de Bretton Woods : Privilèges exorbitants et fragilité du dollar
Séance 2 : Régimes de Change /Comment « choisir » un régime de change ? Quels
contraintes, avantages et inconvénients pour les Etats ?

Travail à faire : Lisez les articles ci-dessous et répondez aux questions suivantes.

-A R. Ghosh et J D. Ostry (2009). Le choix du régime de change – Nouveau regard sur une
vieille question : faut-il choisir un régime fixe ou flottant ou une solution intermédiaire ?
Finance et développement.
https://www.imf.org/external/pubs/ft/fandd/fre/2009/12/pdf/ghosh.pdf

-FMI (1999). Statistiques financières internationales : nouvelle classification des régimes de


change. http://neumann.hec.ca/pages/francois.leroux/Note%20pedagogique%20MIC12.pdf

-Aglietta Michel, Coudert Virginie, « IV. Le dollar et les transformations du système monétaire
international », dans : Michel Aglietta éd., Le dollar et le système monétaire international.

8
Paris, La Découverte, « Repères », 2014, p. 85-114. https://www-cairn-info.sidnomade-
1.grenet.fr/le-dollar-et-le-systeme-monetaire-international--9782707169075-page-85.htm

-C Chavagneux (2000), Le triomphe des changes flottants, Alternatives économiques, n°182.

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1. Qu’est-ce qu’un régime de change ?
2. Qu’est-ce qu’un ancrage sur une monnaie ?
3. Quels sont deux principaux régimes de change (décrire les mécanismes sous-jacents, les
formes et donner des exemples) ?
4. A partir de la nouvelle classification du FMI, rangez les noms des régimes de change
avec la définition correspondante : parité glissante, flottement indépendant (pur), bandes
de fluctuations glissantes, régimes de change fixes avec bandes de fluctuations
horizontales, régimes sans monnaie officielle distincte, régimes de change fixes
traditionnels, flottement administré, caisse d’émission.

Types de Définitions
régimes
Régime monétaire en vertu duquel un pays s’engage implicitement en vertu de la
loi à échanger à un taux fixe sa monnaie nationale contre une devise spécifique ;
cet engagement impose certaines restrictions à l’autorité émettrice pour garantir le
respect des obligations imposées par la loi.
La valeur de change de la monnaie est maintenue à l’intérieur de certaines marges
de fluctuations de part et d’autre d’un taux central qui est ajusté périodiquement à
un taux fixe annoncé au préalable ou en réponse aux variations de certains
indicateurs quantitatifs.
La valeur de change de la monnaie est ajustée périodiquement dans de faibles
proportions, à un taux fixe annoncé au préalable ou en réponse aux variations de
certains indicateurs quantitatifs.
Une autre unité monétaire est la seule monnaie ayant cours légal dans le pays, ou
le pays est membre d’une union monétaire ou d’un mécanisme de coopération
monétaire ayant adopté une monnaie commune qui a cour légale dans chacun des
pays membres.
L’autorité monétaire influe sur les mouvements du taux de change par des
interventions actives sur le marché des changes, sans spécifier ni s’engager à
annoncer au préalable quelle sera la trajectoire du taux de change.

La valeur de change de la monnaie est maintenue à l’intérieur de bandes de


fluctuations supérieures à 1% de part et d’autre d’un taux central fixe, officiel ou
de facto.
Le pays rattache (officiellement ou de facto) sa monnaie, à un taux fixe, à une
grande monnaie ou à un panier de monnaies, le taux fluctuant à l’intérieur d’une
bande étroite de + ou – 1% maximum de part et d’autre du taux central.
La valeur de change est déterminée par le marché, toute intervention sur le marché
des changes étant plus destinée à modérer le taux de change et à éviter les
fluctuations indésirables qu’à le situer à un niveau particulier.

5. Ordonnez-les en fonction de leur degré de flexibilité : du moins flexible au plus flexible


6. Quels sont les régimes de change majoritaire dans le SMI actuel ?

9
7. Que signifie l’expression « configuration implicite du semi-dollar standard » pour
Aglietta et Coudert (2014) ? Vous l’illustrerez avec les données du tableau suivant

8. Pourquoi adopter un régime de change fixe et quelles sont les contraintes ou limites
d’un tel régime ?
9. A quel problème un pays, dont le taux de change est fixe, et qui connaît un choc de
demande extérieure négatif, doit-il répondre ?
10. Pourquoi adopter un régime de change flexible et quelles sont les contraintes ou limites
d’un tel régime ?
11. Expliquez le triangle d’incompatibilité de Mundell en utilisant le graphique ci-dessous

12. Quel est le compromis choisi actuellement ? Autrement dit, quel est le côté du
triangle que nous n’avons pas respecté dernièrement ?

Question de synthèse : Question de synthèse à traiter en 25 lignes , réponse organisée


Quelles sont les fragilités respectives des systèmes de changes fixes et flexibles ?.

10
Séance 3 : Les théories du taux de change

Cette séance est consacrée à l’analyse du marché des changes et à la présentation des principales
théories de change. Celles-ci cherchent à expliquer l’évolution des taux de change.

● Les acteurs du marché des changes


● Le principe de parité du pouvoir d’achat et de la parité des taux d’intérêts
● Indice Big Mac

Travail à faire : Lisez les articles ci-dessous et répondez aux questions suivantes.

-Lafrance et Schembri (2002). Parité des pouvoirs d’achat : définitions, mesure et interprétation.
Revue de la Banque du Canada. chrome-
extension://oemmndcbldboiebfnladdacbdfmadadm/https://www.banqueducanada.ca/wp-
content/uploads/2010/06/lafrance.pdf

Parienty A. (2014). Comment se déterminent les taux de change? Alternatives économiques,


Hors-série pratique n°070.

L’effet Balassa (ou effet Balassa-Samuelson) (2007), Alternatives économiques, Hors-série


pratique n°031

--------------------------------------

1. Quelle différence entre le taux de change nominal et le taux de change réel ?


2. En quoi consiste la théorie de la parité des pouvoirs d’achats (PPA)? Quelles sont
les deux applications de la PPA selon Lafrance et Schembri (2002) ?
3. Selon la théorie de la parité des pouvoirs d’achats, faut-il recourir au régime de change
fixe ou flottant ?
4. Précisez en quoi consiste la forme absolue de la PPA et présenter sa formule.Si un
panier de bien vaut 18000 DA en Algérie et 100€ dans la zone €, quel sera le taux de
change de PPA ?
5. Précisez en quoi consiste la forme relative de la PPA et présentez sa formule. Si le
taux d’inflation est de 6% en Algérie et de 2% dans la zone €, quel est l’effet du DA sur
le taux de change européen ?
6. Delphine, une étudiante de l’Université Grenoble Alpes, effectue une année d’échange
dans une université américaine. En allant prendre son petit déjeuner à la cafétéria de
son université d’accueil, elle se rend compte que le pain au chocolat, qui lui coûtait 1

11
euro à Grenoble, vaut 1,5 dollar aux Etats-Unis. Sachant que le taux de change entre
l’euro et le dollar est 0,80 euro pour un dollar, déterminez si le principe de la PPA est
vérifié.
7. Peut-on dire que le taux de change est déterminé par les prix relatifs des B/S
domestiques ? Autrement dit, la théorie de la PPA est-elle vérifiée ? Pour quels types de
biens observe-t-on des écarts de prix importants ? Quels sont les facteurs qui peuvent
empêcher la vérification de la parité absolue des pouvoirs d’achat dans la pratique ?
8. Qu’est-ce que l’approche du taux de change par la balance courante ?
9. En quoi les taux de change peuvent être déterminés par l’évolution des taux d’intérêts
réels ? Présentez la théorie de la parité des taux d’intérêts ?
10. Quelle pourrait être la conséquence d’une hausse du taux d’intérêt en Europe (par
rapport aux autres pays) sur l’€ sur le marché des changes ?
11. En quoi les anticipations peuvent jouer sur les taux de change ?
12. Question de synthèse, à traiter en 25 lignes.
Comment les politiques monétaires nationales et étrangères affectent le taux de change de
long terme ?

12
Séance 4 : Globalisation et instabilité financière
L'intégration financière internationale désigne une situation dans laquelle les capitaux circulent
sans entraves à l'échelle de la planète. Les marchés nationaux de capitaux s'intègrent alors en
un marché unique de l'argent. C'est un processus ambivalent : puissant facteur de
développement, il soumet aussi les économies à plus de contraintes, de volatilité et d'instabilité.

Travail à faire : Lisez les articles ci-dessous et répondez aux questions suivantes.

-Plihon Dominique, « II. La globalisation financière », dans : Agnès Bénassy-Quéré éd., Les
enjeux de la mondialisation. Les grandes questions économiques et sociales III. Paris, La
Découverte, « Repères », 2019, p. 23-41. (cf extrait PDF)
-Ponsot J-F (2016), “The four I’s of the international monetary system and the international role
of the euro”. Research of the international Business and Finance, 37, pp 299-308 (cf extrait
PDF)
-Plihon (2016). Minsky, théoricien de l’instabilité financière. Les Possibles — No. 10, juin.
https://france.attac.org/nos-publications/les-possibles/numero-10-ete-
2016/debats/article/minsky-theoricien-de-l-instabilite-financiere

------------------------------

1. Qu’est-ce que la globalisation financière ?


2. A partir du graphique suivant, comparez l’évolution des transactions du CI, et celles sur le
marché des changes. Qu’en concluez-vous ?

3. Quels sont les principaux acteurs de la globalisation financière?


4. Quelle est l’influence des investisseurs institutionnels sur la dynamique des marchés
financiers selon Plihon (2019) ?
5. Quels sont les principaux flux internationaux de capitaux ?
6. Quelles modifications en termes de structure et de régulation des marchés financiers ont
accéléré la globalisation financière ?
7. Quels sont les effets positifs attendus de la globalisation financière ?
8. Qu’est-ce que la théorie des marchés efficients ?
9. Pourquoi les marchés financiers ne sont-ils pas réellement efficients et comment cela peut
remettre en cause l’allocation optimale des ressources financières ?
10. Quels sont les effets pervers de la globalisation financière ?

13
11. Selon Minsky, quels sont les trois types de comportements concernant le financement de
l’investissement ?
12. Expliquez l’hypothèse d’instabilité financière de Minsky.
13. Question de synthèse : Finalement, pourquoi peut-on dire que les crises financières
sont endogènes ?

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Séance 5 : Crises financières

Pour préparer ce TD veuillez lire en amont de la séance les textes suivants :


-Plihon Dominique, « VI / Les approches financières du taux de change », dans : Dominique
Plihon éd., Les taux de change. Paris, La Découverte, « Repères », 2017, p. 51-69. (CF
EXTRAIT CI-DESSOUS)
-Aglietta Michel, Valla Natacha, « VII. Les crises de la globalisation financière », dans : Michel
Aglietta éd., Macroéconomie financière. Paris, La Découverte, « Repères », 2017, p. 206-250.
URL : https://www-cairn-info.sidnomade-2.grenet.fr/macroeconomie-financiere--
9782707192509-page-206.htm

Questions à préparer :
1) Qu’est-ce qu’une bulle spéculative ?

2) Les bulles spéculatives remettent-elles en cause l’hypothèse d’efficience des


marchés ?

3) Comment s’explique la formation de bulles spéculatives selon A Orléans (1989)


(Plihon,2017)

4) Quelles sont les 5 phases d’un cycle financier selon Kindleberger ?

5) Résumez le premier modèle de crise, initié par Krugman (1979)

6) Quel est l’élément central de la deuxième génération des modèles de crise (Obstfeld,
1986)

7) Résumez la troisième génération de modèle de crise, initié par Krugman (2001)


8) Qu’est-ce qu’une « crise jumelle », donnez un exemple

9) Quelles sont les différences entre les crises financières idiosyncratiques, les crises
bancaires systémiques et les crises monétaires ?

10) Qu’est-ce qu’une crise systémique ?

11 / Question de synthèse, à traiter en 25 lignes maximum


Finalement, en dépit de leurs singularités, quelles sont les grandes régularités à
l'œuvre dans toutes ces crises financières ?

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