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Paris Nanterre
Paris Nanterre UFR SEGMI

Macro D : Analyse des Fluctuations- L3 Economie 2021-2022

Cours de Pauline Gandré
Chargés de TD : Lorenzo Garlanda et Jocelyne Zoumenou

TD 2 - L’outil central de la théorie des cycles moderne : les modèles

macroéconomiques dynamiques et stochastiques. Introduction à
l’optimisation dynamique.

1 Les modèles macroéconomiques dynamiques et stochastiques

1. Quels sont les apports des modèles macroéconomiques dynamiques par rapport aux modèles
statiques ?

2. Que signifie "stochastique" ?

3. Comment la dimension stochastique est-elle introduite dans les modèles de cycle ?

4. Quelles sont les implications pour la représentation du futur dans ces modèles ?

5. Quels sont les courants théoriques d’analyse des fluctuations vus en cours qui s’appuient
sur des modèles macroéconomiques dynamiques et stochastiques ?

6. Quels processus économiques sont modélisés comme des processus stochastiques dans les
différents courants d’analyse des fluctuations ?

2 Introduction à l’optimisation dynamique dans un cadre

non-stochastique
Comme dans les modèles statiques, dans les modèles dynamiques, les décisions des individus
sont représentées par le résultat de problèmes d’optimisation. La différence repose sur le fait que
les fonctions d’utilité qui sont maximisées et les contraintes considérées sont des fonctions inter-
temporelles (qui incluent plusieurs périodes, en général une infinité). Une des méthodes possibles
pour trouver les conditions du premier ordre d’un problème d’optimisation inter-temporel est la
généralisation de la méthode du Lagrangien vue dans le cadre statique. Il est important de
distinguer les contextes déterministes - où il n’y a aucune incertitude sur le futur (les valeurs
futures des variables sont donc déjà connues aujourd’hui) - des contextes stochastiques, où on
prend en compte les anticipations actuelles des valeurs futures des variables au lieu de leur vraie
valeur, car cette dernière n’est pas encore connue dans la période actuelle.

Macro D L3 1
2.1 Un cas à 2 périodes sans incertitude sur le futur
On suppose qu’un agent économique cherche à maximiser l’utilité de sa consommation sous
contrainte budgétaire en tenant compte de son utilité dans deux périodes : la période 1 actuelle
et la période future suivante 2. Il n’y a pas d’incertitude sur le futur (contexte déterministe)
donc toutes les valeurs des variables en période 2 sont déjà connues en période 1. c représente
la consommation, A l’épargne, Y le salaire total (qui est déterminé sur le marché du travail), et
r le taux d’intérêt (qui est ici une constante). Le problème d’optimisation inter-temporelle sous
contrainte de l’agent s’écrit :

max u(c1 ) + βu(c2 )

c1 ,c2
s.c. c1 + A1 = Y1 + (1 + r)A0
s.c. c2 = Y2 + (1 + r)A1 ,

où β ∈ [0, 1] est le facteur d’escompte.

1. Expliquer le problème de l’agent en termes économiques.

2. Quelles sont les variables de choix de l’individu ?

3. Que représente le paramètre β en termes économiques ? Comment évolue la préférence

pour le présent de l’individu quand β augmente ?

4. L’agent peut-il déjà déterminer en période 1 la valeur de sa ou ses variables de choix en

période 2 ? Pourquoi ?

5. Ecrire le Lagrangien inter-temporel relatif au problème de l’individu. A noter : il y a deux

fonctions d’utilité et deux contraintes budgétaires, une pour chaque période.

6. Déterminer les conditions du premier ordre du problème d’optimisation de l’agent.

7. Comment appelle t-on l’équation qui met en relation l’utilité marginale de la consommation
à la période 1 et l’utilité marginale de la consommation à la période 2 ? En donner une
interprétation économique.

2.2 Des cas avec une infinité de périodes sans incertitude sur le futur
On généralise le problème d’optimisation inter-temporel précédent au cas où l’individu prend en
compte une infinité de périodes (la période actuelle + une infinité de périodes suivantes futures).
Là encore, l’individu est supposé connaître dès aujourd’hui les valeurs futures des différentes
variables, dans l’ensemble des périodes suivantes. En horizon infini, on ne peut bien évidem-
ment pas déterminer une par une l’infinité de conditions du premier ordre pour chacune des
variables de choix de l’agent dans l’ensemble des périodes futures. Mais on peut utiliser le fait
qu’en horizon infini, la forme générale des conditions du premier ordre pour les variables de
choix dans une période t quelconque est la même quelle que soit la période t. On écrit donc
le Lagrangien inter-temporel puis on détermine les conditions du premier ordre pour les vari-
ables de choix dans une période t générale, qui peut représenter n’importe quelle période dePla
vie de l’individu. Pour cela, il est nécessaire de maîtriser l’utilisation du symbole somme, noté .

2.2.1 Rappels sur le symbole somme

Développer les expressions suivantes :
P2 i
1. i=1 2 = ... .

Macro D L3 2
 P6
2. k=0 kx = ... .
P3
3. t=0 u(ct ) = ... .
P∞
4. t=0 ln(ct ) = ... .
P∞
5. t=0 λt (C− p1 xt − p2 zt ) = ... .
P
Utiliser le symbole pour écrire les sommes suivantes :

1. x1 + x2 + x3 + x4 .

2. u(c1 ) + u(c2 ) + u(c3 ) + u(c4 ) .

3. λ0 C0 + λ1 C1 + λ2 C2 .

4. λ1 C1 + λ2 C2 + λ3 C3 + ... + λ∞ C∞ .

2.2.2 Applications
- Soit le problème d’optimisation inter-temporel sous contrainte suivant :
∞
X
max β t u(ct )
t=0
s.c. ∀t, ct + At = Yt + (1 + rt−1 )At−1 ,

où les variables ont le même sens économique que dans le cas précédent à 2 périodes.

1. Expliquer en termes économiques le problème auquel est confronté l’individu.

2. Quelle(s) variable(s) l’individu choisit-il dans une période t quelconque ?

3. Ecrire le Lagrangien inter-temporel associé au problème (comme il y a une infinité de

périodes, on utilisera le symbole somme). On suppose que la fonction d’utilité en période
t est la suivante u(ct ) = ln(ct ).

4. Vérifier que la fonction d’utilité définie vérifie les propriétés standards (croissance de l’utilité
et décroissance de l’utilité marginale par rapport à la consommation).

5. Déterminer les conditions du premier ordre du problème d’optimisation. Effectuer les

substitutions nécessaires pour obtenir leur forme finale.

6. Comment appelle t-on l’équation qui met en relation l’utilité marginale de la consommation
à la période t et l’utilité marginale de la consommation à la période t + 1 ? En donner une
interprétation économique.

- Soit le problème d’optimisation inter-temporel sous contrainte suivant :

∞
X
max β t u(Ct , Nt )
t=0
s.c. ∀t, Ct + Bt = Wt Nt + Rt Bt−1 ,

où Ct est la consommation dans la période t, Bt est l’épargne, Wt est le salaire horaire à la

période t (déterminé sur le marché du travail), Nt est le nombre d’heures travaillées et Rt est le
taux d’intérêt (déterminé sur le marché du capital). On suppose que la fonction d’utilité a la
Ct1−σ
forme suivante à la période t : u(Ct , Nt ) = 1−σ + ln(1 − Nt ), avec σ > 0.

Macro D L3 3
 1. Quelles sont les variables de choix de l’individu à la période t ?
2. Vérifier que la fonction d’utilité définie vérifie les propriétés standards (croissance de l’utilité
et décroissance de l’utilité marginale par rapport à la consommation, décroissance de
l’utilité et croissance de la désutilité marginale par rapport au travail). A noter que la
désutilité marginale est définie comme la valeur absolue de l’utilité marginale quand celle-
ci est négative. Que traduisent ces propriétés en termes économiques ?
3. Ecrire le Lagrangien inter-temporel associé à ce problème d’optimisation sous contrainte.
4. Déterminer les conditions du premier ordre dans une période quelconque t (sous leur forme
finale, après substitution).
5. En donner une interprétation économique.

3 Introduction à l’optimisation dynamique dans un cadre

stochastique
L’introduction de la dimension stochastique va impliquer de prendre en compte l’incertitude qui
existe sur le futur au moment de la prise de décision, et donc de remplacer les valeurs futures
des variables par leurs anticipations.

3.1 Un cas à 2 périodes

1. Quelle hypothèse est faite sur les anticipations des valeurs futures des variables économiques
dans la théorie macroéconomique depuis les années 1970 ?
2. Sous cette hypothèse, comment note t-on l’anticipation à la période 1 de la valeur future
qui sera prise par la variable x à la période 2 dans un cas d’incertitude sur le futur ? En
l’absence d’incertitude sur le futur, à quoi est égale cette variable ?
3. Réécrire le problème à deux périodes étudié ci-dessus (sans incertitude sur le futur) dans
un contexte stochastique (c’est-à-dire avec incertitude sur le futur; on remplace les valeurs
futures par les anticipations des valeurs futures).
4. Ecrire le Lagrangien associé au problème de l’individu.
5. Déterminer les conditions du premier ordre du problème.
6. Donner la nouvelle interprétation économique de l’équation d’Euler.

3.2 Horizon infini

1. Sous la même hypothèse que précédemment, comment note t-on l’anticipation à la période
t de la valeur future qui sera prise par la variable x à la période t + 1 ?
2. Réécrire le problème étudié ci-dessus sans incertitude sur le futur :
∞
X
max β t u(ct )
t=0
s.c. ∀t, ct + At = Yt + (1 + rt−1 )At−1 ,
dans un cadre avec incertitude sur le futur.
3. Ecrire le Lagrangien inter-temporel relatif à ce problème d’optimisation et déterminer les
conditions du premier ordre.

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