Outils financiers

Emprunts indivis
Licence fondamentale
Semestre4
2020-2021
Pr M.MERZAQ

22/05/2021 LF Gestion S4 2020-2021 M.MERZAQ 1

 Exemple

Soit un emprunt indivis à annuités constantes dont les

caractéristiques sont les suivantes :
D0 = 250000 MAD,
n = 5 ans
i = 16,25%.
- a/ Dresser le tableau d’amortissement
- b/ Déterminer la dette amortie après paiement de la seconde
annuité et la dette encore vivante après paiement de la 3ème
annuité.
- c/ Supposons que le client a bénéficie d’un différé de 6 mois,
quelle est la valeur du capital principal

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 Présentation du tableau d’amortissement

Réponse: Il faut d’abord calculer le montant de l’annuité a.

D0 i
a= = 76798,09 MAD
1 − (1 + i)−n

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 Tableau d’amortissement

Période p Dette Dp−1 Intérêt Amortissement Annuité Dette Dp

1 250 000,00 40625,00 36173,09 76798,09 213826,91

2 213826,91 34746,87 42051,22 76798,09 171775,69

3 171775,69 27913,55 48884,54 76798,09 122891,15

4 122891,15 19969,81 56828,28 76798,09 66062,87

5 66062,87 10735,22 66062,87 76798,09 0.00

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 La prise en compte de la taxe sur la valeur ajoutée
La TVA concerne les intérêts débiteurs, ainsi si celles-ci est de 7%
par exemple, alors pour 100 MAD d’intérêt versés au
banquier, par exemple, il importe d’ajouter 7 MAD de taxe, on
se retrouve alors avec 107 MAD d’intérêts toutes taxes
comprises TTC. Pour tenir compte de la TVA on intègre une
colonne spéciale à cet effet, seulement l’annuité de
remboursement s’en trouve modifiée, celle-ci ne sera plus
constante mais en légère diminution (on ajoute à un terme
constant une taxe qui diminue avec l’intérêt). Pour rendre
constante l’annuité effective (I + TVA + Amortissements) il
importe d’utiliser le taux d’intérêt i intégrant la TVA (taux TTC)

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La prise en compte de la taxe sur la valeur ajoutée

Exemple : un emprunt de 100.000 MAD est

amortissable par le versement de 6 annuités
constantes, la première venant à l’échéance d’un an
après la date du contrat, taux 12,50%, TVA 7% sur les
intérêts. On calcule d’abord le taux TTC : pour une
somme de 100 DH on verse 12,50 DH d’intérêt par an,
et pour 12,50 DH on verse 0,875 MAD de TVA (12,50 x
0,07 = 0,875), on verse en définitive pour un capital
emprunté de 100 DH, un intérêt de 13,375 par an TTC.
Le taux est alors de 13,375% l’an (i= 0,13375)

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La prise en compte de la taxe sur la valeur ajoutée
A partir de ce taux on calcule l’annuité
tttc 0,13375
a  D0  a  100.000  25277,09
1  (1  tttc )  n 1  (1  0,13375) 6

Pério CDP Intérêt TVA Amortis Annuité CFP

de
1 100.000,00 12500,00 875,00 11902,09 25277,09 88097,91
2 88097,91 11012,24 770,86 13493,99 25277,09 74603,92
3 74603,92 9325,49 652,78 15298,82 25277,09 59305,10
4 59305,10 7413,14 518,92 17345,03 25277,09 41960,07
5 41960,07 5245,01 367,15 19664,93 25277,09 22295,14
6 22295,14 2786,89 195,08 22295,12 25277,09 0,02…..00

Remarque : il importe de souligner que dans le tableau l’intérêt I est calculé à 12,50%.

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 III: Emprunts indivis à amortissements constants

Loi de progression des annuités .

Dans ce cas, l’amortissement du capital emprunté se répartit de
façon égale sur la durée de remboursement de l’emprunt.
Désignons par m l’amortissement constant : m1 = m2 = . . . = mn
= m. d’ou`
D0
m=
n
Soit deux annuités successives de rangs p et p + 1. La propriété
5 implique:
− D0
ap+1 − ap = −m i = i
n
Dans un système d’amortissements constants, les annuités successives for-
ment une progression arithmétique décroissante de raison −D0i .
n
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 Remarque:
1. les intérêts sont également en progression arithmétique
décroissante de même raison.
2. La dette encore vivante après paiement de la pième annuité
Dp = m(n − p).
Présentation du tableau d’amortissement.
Exemple: Un emprunt indivis à amortissements constants
présente les caractéristiques suivantes : D0 = 500000 MAD,
n = 5 , i = 0,12.
1. Déterminer les valeurs R2 et D3.
2. Dresser le tableau d’amortissement de cet emprunt

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 D0
1. - Valeur de l’amortissement : m = = 100.000 dh
n
d’où la dette amortie après paiement de la 2ème annuité
R2 = 2m = 200000 dh.

La dette encore vivante après paiement de la 3ème

annuité.
D3 = m(5 − 3) = 2 m = 200000 dh.

2. Présentation du tableau d’amortissement.

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 Période p Dette Dp−1 Intérêt Amortissement Annuité Dette Dp

1 500 000 60 000 100 000 160 000 400 000

2 400 000 48 000 100 000 148 000 300 000

3 300 000 36 000 100 000 136 000 200 000

4 200 000 24 000 100 000 124 000 100 000

5 100 000 12 000 100 000 112 000 0.00

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Emprunt indivis remboursable infini : (c’est-`a- dire : en totalité au
terme de la durée)
Cette modalité de remboursement comporte deux variantes.

Remboursement infini relatif

L’emprunteur paie chaque année les intérêts D0i sur le capital

emprunté D0 . A l’époque n il rembourse le capital emprunté
en même temps qu’il verse les intérêts de la dernière année.
D0i D0i D0 i D0i D0 + D0 i
I I I I I I I
0 1 2 3 4 n-1 n

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 Remboursement infini absolu

Le débiteur effectue un unique versement à la date n, qui comporte à

la fois le remboursement du capital emprunté et le paiement des
intérêts

0 0 0 0 0 0 D0(1 + i)n
I I I I I I I ✲
0 1 2 3 4 n−1 n

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Pour préparer le remboursement d’une somme énorme en fin
de n, l’emprunteur peut verser régulièrement , à taux donné,
des sommes déposées chez un intermédiaire telles que la
somme des valeurs actuelles soient égales à D0. Si ces
versements sont des anuités constantes ,c’est la technique du
« sinking fund » américain.

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