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BENSGHIR AFAF

MATHS FIN
1H30

EXERCICE 1
La société des produits Zahid envisage, pour diversifier sa fabrication, d’acquérir un matériel d’une
valeur de 360 000dh, d’une vie probable de cinq ans, elle souhaite financer cet investissement par des
fonds propres à concurrence de 60 000dh et par un emprunt pour le solde. Cet emprunt de 300 000dh
au taux de 12% serait remboursable en cinq ans par des annuités constantes.
Le compte d’exploitation prévisionnel suivant a été établi pour connaître la marge avant dotations aux
amortissements, frais financier et impôts sur les sociétés (au taux de 35%), que rapporterait cet
investissement au cours des cinq prochaines années :
n n+1 n+2 n+3 n+4
110000 111000 103000 98000 92000

1/Ce projet est il acceptable au taux de 12%, valeur résiduelle est nulle

2/Si la société décide de financer le projet à 100% par crédit bail, moyennant le versement de loyers à
l’ordre de 100 000 dh par an pendant 5ans quelle sera la VAN du projet ?

3/Et si elle décide de financer le projet par capitaux propres, quel sera le moyen de financement le
plus approprié ?

EXERCICE 2

La société GIR souhaite acheter une nouvelle machine qui permettra de produire une grande
série de sachets, l’investissement à réaliser est de 122000 DH ; La société prévoit utiliser la
machine pendant 5ans et la revendre pour un montant nette de 9000 DH à la fin de sa durée de
vie.

Les flux nets de trésorerie prévisionnels pour les cinq années sont les suivants :

1 2 3 4 5
35000 36000 38000 37000 32000
Le taux d’actualisation est fixé à 7%

1/Déterminer la rentabilité l’investissement

2/Déterminer l’indice de profitabilité

3/Déterminer le délai de récupération

4/ calculer le TIR en utilisant les taux de 7% et de 17%

Pour financer cet investissement, la société envisage de :

-utiliser un placement de 31000 DH utilisé il y a 4ans à intérêt composé au taux de 8%

-utiliser le disponible de 48000 DHS


-d’emprunter le reste auprès d’un établissement bancaire au taux de 9%, le remboursement se
fera à annuité constante

5 / Calculez le montant de placement de 31000 aujourd’hui

6/ Calculez la VAN du projet avec les nouvelles données

Supposons que la société envisage de faire un crédit bail intégral en versant une annuité à la
fin de chaque année de 30000 DHS pendant 5 ans et une valeur résiduelle de l’emprunt de
12200 Dh

7/ Quelle sera la solution idéale pour cet investisseur, 1)crédit bail intégral , 2)fond propre
intégral , ou 3)autofinancement partiel et emprunt

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