Organisme des marchés

de capitaux

Elaboré PAR : SMATI CHAIMA

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1 Définition et fonctionnement

2 les composants des marchés des capitaux

3 Supervision des marchés de capitaux

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 Définition et fonctionnement
• C’est sur le marché des capitaux que se rencontrent les offres et demandes de
capitaux à court, moyen et long terme. L’équilibre ce marché global de l’argent est
assuré par les banques centrales.
• Le marché des capitaux a différentes fonctions. Parmi les plus importantes, on peut
citer : le financement permanent de l’économie mondiale, le maintien la liquidité de
l’épargne, le priming des actifs, le financement des entreprises ou encore la
négociation raisonnée du risque.
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les composants des marchés des capitaux
1)Bourse des Valeurs Mobilières de Tunis (BVMT) : C'est le lieu de rencontre entre offreurs et demandeurs de
capitaux à moyen et long terme et où sont émis et négociés des titres de propriété (actions) et des titres de
créances (obligations). Elle comprend elle-même :
Le marché principal des titres de capital: est ouvert aux sociétés anonymes qui répondent à un certain
nombre de critères d'ouverture du capital au public, de taille, de performance, de liquidité et de transparence ;
Le marché alternatif des titres de capital : il vise notamment à :
-permettre aux entreprises tunisiennes et en particulier aux PME, ne pouvant se faire coter sur le marché
principal de la cote de la Bourse, d’accéder à ce marché à des conditions d’admission assouplies ;
-inciter la création d’entreprises par appel public à l’épargne (APE), notamment en réservant à l’APE une
partie du financement des « grands projets » dès leur création.
Le marché obligataire: est ouvert aux titres de créance émis par l'Etat, les Collectivités Publiques Locales, ainsi
qu'à tous les autres titres de créance émis par les organismes de droit privé admis à la négociation sur ce
marché.
2)Le marché monétaire : est celui sur lequel s'échangent les actifs très liquides. Ce marché se subdivise lui-
même entre marché des titres de créances négociables et le marché interbancaire.
Le marché des titres de créances négociables (TCN):Ce marché favorise l’accès au marché financier des
opérateurs économiques (banques, entreprises, etc.) qui peuvent y placer leurs excédents de liquidités. Les
agents y échangent essentiellement des billets de trésorerie (de 1 jour à 1 an), des certificats de dépôts pour
les établissements de crédit (de 1 jour à 1 an), des bons du Trésor (échéances variables) et des bons à moyen
terme négociables (échéance supérieure à 1 an).

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3)Le marché des titres interbancaire: Ce marché est la chasse gardée des banques. Elles s’y échangent des actifs financiers de
court terme (entre 1 jour et 1 an). C’est un marché de gré à gré directement influencé par les taux d’intérêt directeurs des
banques centrales. Les échanges s'effectuent au taux du marché interbancaire, le prix de l’argent au jour le jour.
Ce prix, calculé en faisant la moyenne des taux pratiqués dans la journée, est exprimé par l’EONIA (Euro overnight index
average). Pour les prêts plus longs, les banques se réfèrent à l’EURIBOR (Euro interbank offered rate) qui va de 1 à 12 mois.
Marché des changes : C'est le marché où sont échangées des devises contre d'autres devises ou contre le dinar. On y
distingue :
Le marché des changes au comptant : Créé depuis mars 1994, c'est le lieu où interviennent les intermédiaires agréés résidents
et non-résidents.
Le marché des changes à terme: sur lequel les intermédiaires agréés résidents et non-résidents ont été autorisés depuis 1997
à se constituer contreparties dans les opérations de change à terme pour le compte de leur clientèle résidente et ce, au titre
des opérations d'importations de biens et services et des opérations de prêts et d'emprunts pour une durée maximum de 12
mois et des opérations d'exportations pour une durée maximum de 9 mois.
En 2001, il a été décidé d'étendre l’utilisation de couverture de change à terme aux opérations financières, initialement prévue
pour les opérations commerciales et d'instituer la possibilité de réaliser les opérations de swaps de change devises/dinars et
des accords de garantie de taux d’intérêt ou « Forward Rate Agreement-FRA»
4)Le marché des dérivés: Réservé aux investisseurs aguerris, c'est sur ce marché que s'échangent des instruments financiers
adossés à un actif sous-jacent comme une action ou une obligation.
Les dérivés permettent de se couvrir contre les risques associés aux fluctuations de différents sous-jacents, dont les matières
premières, mais aussi de spéculer en jouant sur l’effet de levier.

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Supervision des marchés de capitaux :
C’est le Comité de Bâle qui est chargé de renforcer la solidité du système financier
mondial ainsi que l’efficacité du contrôle prudentiel et la coopération entre
régulateurs bancaires. Il rassemble aujourd’hui les superviseurs de 27 pays.
L’Organisation internationale des bourses de valeurs (International organisation of
Securities commissions) réunit les organismes qui régulent les marches de titres et
de produits dérivés.
En Tunisie, la supervision des marchés de capitaux est supervisée par l’Autorité des
marchés financiers (AMF). Dotée d’un pourvoir réglementaire et de sanction, elle veille
également à la bonne information des investisseurs afin d’assurer l’équité et la
transparence du marché.