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ANALYSE FINANCIERE

SEMESTRE 4: LICENCE FONDAMENTALE « ECONOMIE ET GESTION »


GROUPES : A & B

Pr. Kaoutar ESSAF


CHAPITRE 1:
L’ANALYSE FONCTIONNELLE
DE LA STRUCTURE
FINANCIÈRE
SECTION 1:

LE BILAN COMPTABLE
Le Bilan Comptable
➢ Le bilan comptable indique, à un moment donné, l’état des
ressources et des emplois d’une entreprise. Il exprime son équilibre
financier et permet une étude de l’évolution du patrimoine de
l’entreprise et de sa situation financière.

➢ Le bilan comptable d’une entreprise indique:


* L’actif, qui correspond aux emplois, regroupe les actifs de
l’entreprise en fonction de leur destination
* Le passif, qui indique les ressources dont dispose
l’entreprise, distingue les ressources de financement selon leur
origine
Le Bilan Comptable

BILAN COMPTABLE
ACTIF (EMPLOIS) PASSIF (RESSOURCES)

Actif Immobilisé (Classe 2) Financement Permanent (Classe 1)

Actif Circulant Hors Trésorerie (Classe 3) Passif Circulant Hors Trésorerie (Classe 4)

Trésorerie-Actif (Classe 5) Trésorerie-Passif (Classe 5)


Le Bilan Comptable
Mais le bilan comptable ne répond pas exactement aux objectifs
des financiers, plus préoccupés par le présent et le futur que par le
passé. Par conséquent, des retraitements sont à réaliser afin d’avoir une
image qui reflète fidèlement la réalité économique des opérations
réalisées par l’entreprise. Deux méthodes de retraitements ont été
retenues:
* La première méthode mène au Bilan Financier ou Bilan
Liquidité-Exigibilité
* La deuxième, plus récente, conduit au Bilan Fonctionnel
SECTION 2:

L’ELABORATION DU BILAN
FONCTIONNEL
1. Définition du Bilan Fonctionnel
❑ Le bilan fonctionnel classe les différentes opérations effectuées par l’entreprise
selon les fonctions auxquelles elles se rapportent, d’où l’appellation d’Analyse
Fonctionnelle

❑ Le bilan fonctionnel est un bilan qui retrace la situation patrimoniale d’une entreprise
en se basant sur un classement par fonctions des emplois et des ressources.

❑ Le bilan fonctionnel repose sur la distinction entre les éléments stables (relevant des
cycles longs d’investissement et de financement) et les éléments circulants (relevant
des cycles plus courts d’exploitation et de financement)

❑ La structure et le contenu du bilan fonctionnel ne sont définis par aucun texte


réglementaire. Ils varient d’un auteur à l’autre selon la théorie ou la pratique qui les
sous-tendent.

❑ L’établissement du bilan fonctionnel se réalise à partir d’un bilan comptable


2. Fondements de l’Analyse Fonctionnelle

❑ L’analyse fonctionnelle de la structure financière est basée sur l’étude de la


couverture des emplois par les ressources en prenant en considération les trois
grandes fonctions à savoir INVESTISSEMENT – FINANCEMENT – EXPLOITATION,
dans les différents cycles économiques de l’entreprise

❑ La réalisation d’une analyse fonctionnelle nécessite le retraitement et le


reclassement de certaines rubriques du bilan comptable
2. Fondements de l’Analyse Fonctionnelle

• Les opérations • Les opérations • Les opérations


d’acquisition ou de permettant à courantes liées aux
cession d’actifs l’entreprise de se activités d’achat de
permettant à procurer les ressources marchandises, de
l’entreprise de déployer financières nécessaires production de biens et
son activité à l’acquisition des actifs services et de vente
d’articles produits ou
commercialisés

Cycle Cycle de Cycle


d’Investissement Financement d’Exploitation
2. Fondements de l’Analyse Fonctionnelle

Cycle de Ressources Stables


Financement
Permanent
Financement

Cycle Emplois Stables Actif Immobilisé


d’investissement

* AC d’exploitation *PC d’exploitation


Cycle *AC hors exploitation *PC hors exploitation
d’exploitation *Trésorerie-Actif *Trésorerie-Passif
2. Fondements de l’Analyse Fonctionnelle
PRESENTATION SIMPLIFIEE DU BILAN
FONCTIONNEL

EMPLOIS RESSOURCES
Actif Immobilisé Financement Permanent
(Emplois stables) (Ressources Stables)

ACTIF Actif Circulant d’Exploitation Passif Circulant d’Exploitation PASSIF

Actif Circulant Hors Exploitation Passif Circulant Hors Exploitation

Trésorerie-Actif Trésorerie-Passif
3. Passage du Bilan Comptable au Bilan Fonctionnel

Le passage du bilan comptable au bilan fonctionnel selon certains auteurs


n’est pas nécessaire du fait que le bilan comptable est un bilan fonctionnel, car le
Plan Comptable Marocain a été élaboré d’une façon fonctionnelle alors que d’autres
optent pour un retraitement de certains éléments du bilan comptable
ANALYSE FONCTIONNELLE
DE L’EQUILIBRE FINANCIER
AVEC
Sans RETRAITEMENTS
RETRAITEMENTS

BILAN FONCTIONNEL

• Fonds de Roulement
Fonctionnel (FRF)
Présentation des masses • Besoin de Financement
du Bilan Fonctionnel Global (BFG)
• Trésorerie Nette (TN)
SECTION 3:

LES RETRAITEMENTS
DU BILAN FONCTIONNEL
Retraitements du Bilan Fonctionnel
L’élaboration du bilan Fonctionnel est basée sur les trois principes suivants:

❑ Les actifs sont pris en considération à leur valeur d’origine (Brute) afin de mettre
en évidence les décisions initiales, avant toute dépréciation liée au temps
(amortissements) ou à d’autres circonstances (provisions)

❑ L’analyse fonctionnelle se base sur un bilan avant répartition du résultat du fait


que l’analyse porte sur la rentabilité dégagée par l’entreprise

❑ Le total ACTIF est toujours égal au total PASSIF


Retraitements du Bilan Fonctionnel

RETRAITEMENTS

1. Primes de
2. Amortissements et 3. Immobilisations en 4. Ecarts de
remboursement des
provisions crédit-bail conversion
obligations
Retraitements du Bilan Fonctionnel
1 . Retraitements des primes de remboursement des obligations

ACTIF (-) : Eliminer la valeur des primes de


remboursement des obligations de l’actif immobilisé

Primes de remboursement
des obligations

PASSIF (-) : Déduire la valeur des primes de


remboursement des obligations des dettes financières
(Emprunts obligataires) (Financement Permanent)
Retraitements du Bilan Fonctionnel
2 . Retraitements des amortissements et provisions

ACTIF (-) : Elimination des valeurs relatives aux


amortissements et provisions (On retient les valeurs
brutes des éléments de l’actif)

Amortissements et
Provisions

PASSIF (+) : Ajouter les valeurs déduites afférentes aux


amortissements et provisions aux capitaux propres
(Financement Permanent)
Retraitements du Bilan Fonctionnel
3 . Retraitements des immobilisations en crédit-bail (Leasing)

ACTIF (+) :
• Ajouter la valeur d’origine des immobilisations en
crédit-bail aux emplois stables immobilisés (Actif
Immobilisé )
Immobilisations en
crédit-bail

PASSIF (+) :
• Ajouter le cumul d’amortissements aux capitaux
propres (Financement Permanent)
• Ajouter la VNA aux dettes financières (Financement
Permanent)
Retraitements du Bilan Fonctionnel
4. Retraitements des écarts de conversion (ECART DE CONVERSION ACTIF)

Cas de diminution Cas


des créances d’augmentation
des dettes

ACTIF (-) ACTIF (-)


A éliminer de l’actif A éliminer de l’actif

ACTIF (+) PASSIF (-)


A ajouter à l’actif A déduire des dettes
d’exploitation/actif d’exploitation/dettes
immobilisé de financement
Retraitements du Bilan Fonctionnel
4. Retraitements des écarts de conversion (ECART DE CONVERSION PASSIF)

Cas
d’augmentation Cas de diminution
des créances des dettes

PASSIF (-) PASSIF (-)


A éliminer du passif A éliminer du passif

ACTIF (-)
PASSIF (+)
A retrancher de l’actif
d’exploitation/actif A ajouter aux dettes
immobilisé d’exploitation/dettes
de financement
Retraitements du Bilan Fonctionnel
SYNTHÈSE DES RETRAITEMENTS DU BILAN FONCTIONNEL (ACTIF)

RETRAITEMENTS DE L’ACTIF

ACTIF IMMOBILISE ACTIF CIRCULANT HORS TRESORERIE

➢ Au total de l’actif immobilisé en valeur brute: ➢ Au total de l’actif circulant HT en valeur brute:

▪ Retrancher la valeur d’entrée des primes de ▪ Classer les éléments de l’actif circulant
remboursement des obligations d’exploitation
▪ Ajouter la valeur d’origine des immobilisations ▪ Classer les éléments de l’actif circulant hors
en crédit-bail exploitation
▪ Corriger les écarts de conversion actif (Eléments ▪ Corriger les écarts de conversion actif (Eléments
Durables) Circulants)
Retraitements du Bilan Fonctionnel
SYNTHÈSE DES RETRAITEMENTS DU BILAN FONCTIONNEL (PASSIF)
RETRAITEMENTS DU PASSIF

FINANCEMENT PERMANENT PASSIF CIRCULANT HORS TRESORERIE


➢ Au total des capitaux propres: ➢ Au total du passif circulant HT:

▪ Ajouter le total des amortissements et des ▪ Classer les éléments du passif circulant
provisions d’exploitation
▪ Ajouter l’amortissement des immobilisations en ▪ Classer les éléments du passif circulant hors
crédit-bail exploitation
▪ Corriger les écarts de conversion passif
➢ Au total des dettes de financement: (Eléments Circulants)

▪ Retrancher la valeur brute des primes de


remboursement des obligations
▪ Ajouter la valeur nette comptable des
immobilisations en crédit-bail
▪ Corriger les écarts de conversion passif
(Eléments durables)
Retraitements du Bilan Fonctionnel
TABLEAU DES RETRAITEMENTS
Eléments Actif Actif Trésorerie Capitaux Dettes de Passif Trésorerie
Immobilisé Circulant Actif Propres Financement Circulant Passif
(AI) (AC) (TA) (CP) (DF) (PC) (TP)
Total
comptable
Primes de
remb. des
obligations
Amort . et
provisions
Immo. en
crédit-bail
Ecarts de
conversion
Total
fonctionnel
Retraitements du Bilan Fonctionnel

❑ Application 1:

Question 1 : Elaborer le tableau des retraitements de l’entreprise « TOPTISS »


Voir l’Annexe 1 du premier chapitre

Question 2 : Présenter le bilan fonctionnel condensé de l’entreprise


« TOPTISS »
Voir l’Annexe 1 du premier chapitre
SECTION 4:

L’ANALYSE DE
L’ÉQUILIBRE FINANCIER
L’analyse de l’équilibre financier
Le bilan fonctionnel permet d’apprécier rapidement la situation financière
de l’entreprise, et notamment sa liquidité.
L’analyse fonctionnelle met en évidence trois grandeurs caractéristiques:
➢ Le Fonds de Roulement Fonctionnel ou le Fonds de Roulement Net Global qui
est égal à la différence entre les financements stables (capitaux propres +
emprunts) et les emplois stables
➢ Le Besoin de Financement Global ou le Besoin en Fonds de Roulement qui
représente la différence entre les actifs d’exploitation et hors exploitation d’une
part et les passifs d’exploitation et hors exploitation d’autre part
➢ La Trésorerie Nette, différence entre la trésorerie-actif et la trésorerie-passif qui
peut être positive ou négative
L’analyse fonctionnelle s’intéresse aux conséquences financières des
différentes opérations sur la trésorerie nette, qui joue un rôle fondamental .
L’analyse de l’équilibre financier
1 . Fonds de Roulement Fonctionnel (FRF)
Règle de l’équilibre financier : Les emplois durables doivent être financés
par des ressources durables

Le fonds de roulement fonctionnel représente l’excédent des capitaux


permanents sur les actifs immobilisés, et par conséquent, la part des capitaux
permanents qui peuvent être affectés au financement d’actifs circulants.
Le fonds de roulement fonctionnel représente une ressource durable et
structurelle dont dispose l’entreprise qui permet de financer les besoins qui
découlent du cycle exploitation. Il constitue pour l’entreprise une marge de sécurité
financière destinée à financer une partie de l’actif circulant. Son augmentation
accroit les disponibilités de l’entreprise
L’analyse de l’équilibre financier
1 . Fonds de Roulement Fonctionnel (Suite)

Fonds de Roulement Fonctionnel (FRF) = Financement Permanent (FP) – Actif Immobilisé (AI)

Actif Immobilisé Financement Permanent


FONDS DE ROULEMENT FONCTIONNEL
L’analyse de l’équilibre financier
1 . Fonds de Roulement Fonctionnel (Suite)
FRF > 0: Il s’agit d’une ressource
• Les ressources de financement (FP) ont financé l’intégralité des emplois stables
(AI) et ont dégagé un excédent qui peut servir pour le financement des besoins
d’exploitation

FRF<0: Il s’agit d’un besoin


• Les ressources durables (FP) n’ont pas permis le financement de la totalité des
emplois stables (AI)

FRF=0
• Les capitaux permanents arrivent à peine à financer la totalité de l’actif
immobilisé
L’analyse de l’équilibre financier
2 . Besoin de Financement Global (BFG)
Le besoin de financement global représente le besoin de financement
généré par le cycle d’exploitation de l’entreprise. Il correspond aux besoins non
financés par le Passif Circulant.
Le besoin de financement global est la partie des besoins d’exploitation qui
n’est pas assurée par les ressources d’exploitation. Il s’agit de la valeur des fonds
nécessaires afin d’assurer le bon fonctionnement de l’activité de l’entreprise.

Besoin de Financement Global (BFG) = Actif circulant HT (ACHT) – Passif Circulant (PCHT)

Actif Circulant Hors Trésorerie Passif Circulant Hors Trésorerie

BESOIN DE FINANCEMENT GLOBAL


L’analyse de l’équilibre financier
2 . Besoin de Financement Global (Suite)

•Un BFG positif signifie que les emplois

BFG > 0
circulants sont supérieurs aux
ressources circulantes, ce qui traduit un
besoin à financer

•Un BFG négatif signifie que les

BFG < 0
ressources circulantes sont supérieures
aux emplois circulants. Il s’agit d’un
excédent qui représente une ressource
L’analyse de l’équilibre financier
3 . Trésorerie Nette (TN)
Le rôle de la trésorerie est catalyseur dans la vie de l’entreprise, du fait que
l’ensemble des transactions de l’entreprise se matérialisent par des flux d’entrée et
de sortie d’argent
La trésorerie permet d’établir l’équilibre financier entre le fonds de
roulement fonctionnel et le besoin de financement global
Une trésorerie positive constitue un emploi et négative représente une
ressource

Trésorerie Nette (TN) = Trésorerie-Actif (TA) – Trésorerie-Passif (TP)


Trésorerie Nette (TN) = Fonds de Roulement Fonctionnel (FRF) – Besoin de Financement Global (BFG)

Trésorerie-Actif Trésorerie-Passif
TRÉSORERIE NETTE
L’analyse de l’équilibre financier
LES INDICATEURES DE L’EQUILIBRE FINANCIER

ELEMENTS MONTANT
Financement Permanent
- Actif Immobilisé

= Fonds de Roulement Fonctionnel


Actif Circulant HT
- Passif Circulant HT

= Besoin de Financement Global


Trésorerie-Actif
- Trésorerie-Passif

= Trésorerie Nette
L’analyse de l’équilibre financier

❑ Application 2:

Question 1 : Calculer et commenter les indicateurs de l’équilibre financier de


l’entreprise « TOPTISS »
Voir l’Annexe 1 du premier chapitre
L’analyse de l’équilibre financier
Les scénarios de l’équilibre du bilan : Cas d’une Trésorerie Nette Positive

FRF > 0 et BFG > 0 FRF < 0 et BFG < 0


FRF > 0 et BFG < 0
avec FRF > BFG avec FRF < BFG
• Situation favorable • Situation favorable • Situation de déséquilibre
• Le FRF couvre la totalité • L’entreprise dégage des • Les ressources de
du BFG et permet de ressources au niveau du financement à court terme
dégager un excédent de FRF et également au couvrent la trésorerie
trésorerie (Liquidité) pour niveau du BFG. Mais les nette et une partie de
couvrir les besoins de excédents de liquidités l’actif immobilisé
financement futurs. Mais doivent être investis afin
c’est une situation de d’éviter le sous-emploi des
sous-emploi des capitaux capitaux
de l’entreprise
L’analyse de l’équilibre financier
Les scénarios de l’équilibre du bilan : Cas d’une Trésorerie Nette Négative

FRF > 0 et BFG > 0 FRF < 0 et BFG < 0


FRF < 0 et BFG > 0
avec FRF < BFG avec FRF > BFG
• Situation de déséquilibre • Situation très critique • Situation de déséquilibre
• Le FRF ne permet pas le • La partie de l’actif total
financement de immobilisé non couverte • La partie de l’actif
l’ensemble du BFG, ce qui par les financements immobilisé non couverte
conduit l’entreprise à permanents ainsi que le par les financements
recourir à des crédit BFG sont financés par des permanents est financée
bancaires à CT afin de concours bancaires à CT conjointement par le
financer une partie de son passif circulant et par le
BFG recours aux concours
bancaires
L’analyse de l’équilibre financier
Synthèse des différents scénarios de l’équilibre du bilan

SITUATIONS 1 2 3 4 5 6

Situation Situation de Situation Situation Situation de Situation de


favorable déséquilibre favorable très critique déséquilibre déséquilibre
total
FRF Positif Positif Positif Négatif Négatif Négatif

BFG Positif Positif Négatif Positif Négatif Négatif

TN Positive Négative Positive Négative Positive Négative


TD 1
CH1: L’Analyse Fonctionnelle de la Structure
Financière

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