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Gestion financière _ Méthode des ratios

UNIVERSITE DADI AYYAD


FACULTE DE DROIT DE MARRAKECH
DEPARTEMENT DE GESTION

MATIERE: GESTION FINANCIERE_ S4

LA METHODE DES RATIOS


ET LE DIAGNOSTIC FINANCIER

Pr.My .A.Ait Sliman

2022-2021

1 Pr. Ait Sliman My Abdelhadi


Gestion financière _ Méthode des ratios

UNIVERSITE DADI AYYAD


FACULTE DE DROIT DE MARRAKECH
DEPARTEMENT DE GESTION
MATIERE: GESTION FINANCIERE_ S4
My .A.Ait Sliman

LA METHODE DES RATIOS


ET LE DIAGNOSTIC FINANCIER

Un ratio résulte du rapport entre deux grandeurs caractéristiques. Pour que le calcul contribue
à un diagnostic, les termes du rapport doivent être cohérents. Un ratio peut s'exprimer en
pourcentage, en mois ou jours, ou en montants monétaires. Les ratios permettent de relativiser
les données exprimées en valeur absolue.

La méthode s'applique aussi bien à l'examen du bilan pour analyser la structure financière,
qu'à l'étude du résultat pour apprécier la performance de l'exploitation et la rentabilité.
L'intérêt des ratios est aussi de permettre des études comparatives dans le temps, ou des
rapprochements avec des ratios caractéristiques du secteur d'activité de l'entreprise.

SECTION 1 : LES RATIOS DE STRUCTURE FINANCIERE

Les ratios de structure financière son établis à partir du bilan financier résumé et permettent
d'apprécier les équilibres financiers fondamentaux instantanés et leur évolution sur plusieurs
exercices.

La confrontation des grandes masses du bilan montre leur importance relative et peut être
menée suivant un axe vertical puis horizontal.

Les ratios de structure regroupent les ratios de préférence et d'équilibre de la structure,


d'autonomie financière et de solvabilité.

1.1 Les ratios de préférence de structure

1.1.1 Le ratio de préférence de structure à l'actif mesure l'importance des actifs immobilisés
dans l'ensemble du patrimoine :

A.I.
Total actif

Il permet d'apprécier le caractère plus ou moins permanent des emplois ou utilisations


de fonds et leur évolution relative notamment en présence d'une croissance du total du
bilan.

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La valeur du ratio est intimement liée à la nature de l'activité; élevée dans l'industrie,
généralement plus faible dans les services. Elle dépend aussi des cycles
d'investissement de l'entreprise ou du secteur (ratio important en période d'introduction
ou de développement des actifs , ratio faible en fin de vie des investissements).

1.1.2 Le ratio de structure de l'endettement est le symétrique au passif du ratio précédent :

C.P.
Total passif

Le ratio mesure la stabilité des financements et représente la plus ou moins grande


solvabilité financière de l'entreprise.

1.2 Les ratios d'équilibre de la structure

1.2.1 Le ratio de couverture des immobilisations montre de quelle manière sont financées
les immobilisations :

C.P.
A.I.

Le ratio doit dans le cas général être supérieur à 1 pour répondre aux règles de
l'orthodoxie financière avec un financement permanent des emplois à long terme. Un
ratio supérieur à 1 correspond à un fonds de roulement positif et à l'absence d'un
"risque de transformation" trouvant son origine dans une rotation plus rapide des
ressources par rapport aux emplois à long terme.

1.2.2 Le ratio de liquidité générale mesure la capacité de l'entreprise à faire place à ses
engagements à court terme en mobilisant ses actifs à moins d'un an.

A.C. (dont trésorerie


D.C.T. (dont trésorerie)

Le ratio peut être décliné de différentes manières. Le ratio de liquidité immédiate

T.A. (trésorerie active)


D.C.T. (dont trésorerie passive)

mesure la solvabilité immédiate.

1.3 Les ratios d'autonomie et de solvabilité

1.3.1 Le ratio d'autonomie financière est donné par le rapport :

Capitaux propres
Capitaux permanents

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Il mesure l'autonomie financière et le niveau d'endettement. La capacité d'emprunt de


l'entreprise est théoriquement saturée lorsque le ratio atteint 0,5.

1.3.2 Les ratios de solvabilité envisagent celle-ci à long terme, court terme et très court
terme.

à long terme : dettes à long terme / capacité d'autofinancement donnent le


nombre d'années de C.A.F. nécessaire au remboursement de l'endettement à
long terme. La valeur du ratio est inversement proportionnelle à la solvabilité.

à court terme et très court terme, la solvabilité est souvent appréciée à partir
des ratios de liquidité générale et immédiate (voir 1.2.2).

SECTION 2 : LES RATIOS D'EXPLOITATION ET DE GESTION

Les ratios d'exploitation regroupent les ratios d'activité, de marges et de rotation.

2.1 Les ratios d'activité et de productivité

Les ratios d'activité et de productivité mesurent l'évolution en valeur de l'activité et


d'efficacité des facteurs de production.

2.1.1 Le taux de variation de l'activité

Production (ou CA) N - Production (ou CA) N-1


Production (ou CA) N-1

donne une mesure de la croissance industrielle et/ou commerciale de la firme.

2.1.2 Le taux de croissance économique

VA (n) - VA (N - 1)
VA (N-1)

indique l'évolution des surplus crée par l'entreprise mesuré au niveau de sa valeur
ajoutée.

2.1.3 Le rendement du travail et du capital

Production ou VA
Effectifs

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Production ou VA
Actif immobilisé

renseigne sur l'efficacité de chacun de ces facteurs.

2.2 Les ratios de marges

Taux de marge commerciale MC/CA

Taux de valeur ajoutée VA/Production

Taux de marge brute d'exploitation EBE / CA ou EBE / Production

Taux de marge brute d'autofinancement


Capacité d'autofinancement/VA

sont l'expression de la performance économique à différents niveaux du compte de


résultat.

Leur comparaison sur un même exercice ou sur plusieurs années permet d'identifier la
nature et l'origine de l'évolution (amélioration ou détérioration) des marges.

2.3 Les ratios de rotation

Ces ratios expriment les délais d'écoulement des stocks, de paiement des clients et de
règlement des fournisseurs.

2.3.1 Rotation des stocks

Le ratio de rotation des stocks

(Stocks / Achats ) X 360

Exprime le nombre de jours de stock(s) détenus par l'entreprise et renseigne sur leur
gestion. L'interprétation du ratio doit toutefois de faire la part entre une évolution liée
à un effet volume ou à un effet prix.

2.3.2 Le ratio de rotation des créances commerciales

(Créances commerciales à plus et moins d'un an / C.A. TTC) X 360

Mesure la durée et permet d'apprécier la politique commerciale et le suivi de créances


clients.

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2.3.3 Le ratio de rotation des dettes commerciales

(Dettes commerciales à plus ou moins d'un an / achats TTC) X 360

donne la durée de règlement des fournisseurs et effets à payer. Il renseigne sur les
conditions d'achat révélatrices des relations avec les fournisseurs.

Les ratios de rotation contribuent à expliquer les variations du B.F.R.; un allongement de la


rotation des stocks et clients participant par exemple à son augmentation alors qu'un
accroissement du ratio de rotation des dettes commerciales et à l'origine de la diminution du
B.F.R.

Les ratios de rotation permettent en outre d'établir une corrélation entre les ratios de marge
(référant à l'activité) et les ratios de rentabilité représentatifs des moyens mis en œuvre.

SECTION 3 : LES RATIOS DE RENTABILITE

La rentabilité est un rapport entre un résultat obtenu et le capital engagé pour y parvenir.

La rentabilité économique résulte de l'efficacité de l'outil industriel et ou commercial utilisé;


la rentabilité financière tient compte des conditions de financement de cet outil et intègre
l'effet de levier de l'endettement.

3.1 Le ratio de rentabilité économique

3.1.1 Le ratio de rentabilité économique

E.B.E. / Total actif

Exprime l'aptitude du capital économique à engendrer un excédent brut d'exploitation.

Une amélioration du ratio est rendue possible par la substitution d'équipement à du


personnel ...

3.1.2 Les facteurs de rentabilité économique

La rentabilité économique est directement liée à la productivité de l'outil de


production, étudiée dans l'analyse de l'exploitation mais elle s'explique également par
la mise en évidence des composantes du ratio.

E.B.E. E.B.E. E.B.E.


= X
Total actif Chiffre d’affaires Total actif
(1) (2)

La décomposition du ratio montre par la prise en compte du chiffre d'affaires rapporté


à l'actif économique, l'impact d'une sous activité (C.A. insuffisant) ou d'un sur
équipement (actif économique trop élevé).

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3.2 La rentabilité financière

3.2.1 Le ratio de rentabilité des capitaux permanents mesure la rentabilité de l'ensemble des
engagement de ressources à long terme à savoir les capitaux propres et l'endettement.

R.C.A.I. + Charges financières / Capitaux permanents

3.2.2 Le ratio de rentabilité des capitaux propres peut être conçu de différentes manières :

le rapport C.A. / Capitaux propres


Mesure la vitesse de rotation des capitaux investis par les actionnaires.

les ratios Résultat net ou C.A.F. / Capitaux propres


expriment la rémunération potentielle des actionnaires respectivement à court et à
long terme.

3.3 L'effet de levier

3.3.1 Le principe de l'effet de levier

Lorsqu'on étudie la performance économique de l'entreprise, on considère l'ensemble


des capitaux investis sans se préoccuper de l'origine du financement, ni du système
fiscal auquel est soumise l'entreprise; on dégage ainsi la rentabilité économique qui
permettra la rémunération des capitaux engagés.

Si une partie de l'actif économique est financée par des capitaux empruntés, dont le
coût financier est inférieur à la rentabilité économique dégagée, alors il en résulte une
augmentation du bénéfice à la disposition des propriétaires de l'entreprise, donc une
augmentation de la rentabilité des capitaux qu'ils ont apportés : c'est l'effet de levier.

L'effet de levier est donc un effet d'amplification de la rentabilité des capitaux propres
provoquée par l'existence de capitaux empruntés dont le taux d'intérêt fixe est inférieur
au taux de rentabilité de l'actif économique.

3.3.2 Exemple chiffré

Une entreprise formule deux hypothèses de financement de son actif économique :

Hypothèse 1 : actif économique : 1.000


capitaux propres : 1.000

Hypothèse 2 : actif économique : 1.000


capitaux propres : 500
dettes à long terme : 500

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Le taux d'intérêt des dettes est de 14% et le taux d'imposition théorique fixé à 50%.
Le taux de rentabilité d'exploitation est de 20%.

Hypothèse 1 Hypothèse 2
Résultat d'exploitation 200 200
Charges financières 0 70
Résultat avant impôt 200 130
Impôt 100 65
Résultat net 100 65
Capitaux propres 1.000 500
Rentabilité des capitaux 10% 13%
propres

La rentabilité des capitaux propres est plus forte dans l'hypothèse du financement par
endettement. Un taux d'imposition à 20% donne une rentabilité de 16% et 20% pour
les hypothèses 1 et 2.

3.3.3 Interprétation

L'accroissement de la rentabilité correspond à la prime de risque financier. En effet,


en recourant à l'emprunt pour financer son actif économique, l'entreprise prend un
risque supplémentaire que l'on peut saisir à deux niveaux :

au niveau du résultat : l'endettement accroît les charges à absorber, et éloigne le


seuil de profitabilité, ce qui est sans gravité tant que la rentabilité économique
est supérieure au coût après impôt de l'emprunt. Mais, l'entreprise étant
soumise au risque économique, peut voir chuter la rentabilité économique et
disparaître la possibilité de distribuer des dividendes.

au niveau de la solvabilité : l'endettement entraîne des contraintes de


remboursement qui exigent le maintien d'une bonne capacité
d'autofinancement. Le risque d'insolvabilité se trouvera aggravé s'il y a une
diminution de l'autofinancement et s'il y a un accroissement des besoins en
fonds de roulement.

Un effet de levier de l'endettement reste positif en présence d'un équilibre de


l'exploitation (rentabilité d'exploitation supérieure au coût de l'endettement après
impôt) et par le respect d'un équilibre de la structure financière (endettement mesuré).
La non observation de ces deux conditions entraîne un effet de levier négatif que les
analystes qualifient parfois d'effet de "massue" ...

La méthode des scores


Il s’agit d’une technique d’analyse et de détection de la probabilité de défaillance d’une
entreprise.
Le score se présente comme une fonction mathématique qui retient plusieurs ratios jugés
pertinents, plus ou moins fortement pondérés selon leur importance. Le résultat obtenu en
appliqua nt cette fonction au chiffres d’une entreprise permet de la situer dans une catégorie

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de risque. Il n’existe pas une formule type, mais chaque banque ou agence de notation a
développé sa propre fonction de « scoring » … qu’elle conserve secrète pour éviter que les
comptes soient « maquillés » de façon à se présenter de la façon la plus avantageuse possible.
A titre d’exemple le score de Conan et Holder (un peu ancien mais simple à calculer)
s’obtient grâce à la formule suivante :
24 R1 + 22 R2 + 16 R3 – 87 R4 – 10 R5
Avec :
R1 = EBE / endettement total
R2 = Capitaux permanents / total bilan
R3 = Actif circulant / total bilan
R4 = Frais financiers / CA
R5 = Frais de personnel / VA

Le résultat est ensuite analysé de la façon suivante :


- score < 0 : forte probabilité de défaillance au cours des trois prochaines années
- score compris entre 0 et 10 : probabilité non négligeable de défaillance
- score compris entre 10 et 18 : très faible probabilité de défaillance
- score > 18 : probabilité de défaillance quasi nulle.

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ANALYSE STATIQUE : METHODE DES RATIOS

1. Les ratios de structure financière

Ratios Rapport N N+1 N+2


Capitaux permanents
1 Financement Structurel
Immobilisations nettes
Capitaux propres
2 Financement propre
Capitaux permanents
Capitaux propres
3 Autonomie Financière
Total Passif
Fonds de Roulement
4 Financement de l'activité
Besoin en Fonds de Roulement
Réalisable + Disponible
5 Liquidité
Dettes à CT

2. Les ratios de rentabilité

Ratios Rapport N N+1 N+2


Capacité d'Autofinancement
6 Rentabilité économique
Immobilisations nettes + BFR
Résultat net de l'exercice
7 Rentabilité financière
Capitaux propres
Dettes financières
8 Capacité de remboursement
Capacité d'Autofinancement
E.B.E
9 Rentabilité d'exploitation
CA HT

3. Les ratios de gestion

Ratios Rapport N N+1 N+2


(Clients + Effets escomptés) x 360
10 Délai de paiement des clients
Chiffre d'affaires TTC
Dettes Frs x 360
11 Délai de règlement des fournisseurs
Achats + Charges externes TTC
Produits Finis x 360
12 Délai d'écoulement des produits finis
Production Vendue

4. Les ratios d'activité


Ratios Rapport N N+1 N+2
CA HT année n
13 Taux de croissance de CA
CA HT année n-1
Frais du personnel
14 Répartition de la VA au travail
Valeur Ajoutée
Impôts et taxes (sauf TVA)
15 Répartition de la VA à l'Etat
Valeur Ajoutée
Frais financiers
16 Répartition de la VA aux prêteurs
Valeur Ajoutée
Capacité d'autofinancement
17 Répartition de la VA à l'entreprise
Valeur Ajoutée

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Annexes
Exemple de ratios proposé pour les P DG de PME Préparé par Jacques Villeneuve c.a.
Conseiller en gestion, Direction de l'entrepreneurship et de la gestion d’entreprises 1995

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L’analyse financière par a méthode des scores : présentation :

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