FACULTÉ DES SCIENCES JURIDIQUES ÉCONOMIQUES ET SOCIALES – AIN SEBÂA
Licence Fondamentale Parcours : Economie et Gestion
Gestion financière
Pr. Mohamed Anis TAMIRI
Professeur de l’Enseignement Supérieur Assistant
1 Année Universitaire 2020 - 2021 03/02/2021
Chapitre II : Le choix de financement
Les sources de financement : L’endettement
2. L’emprunt obligataire : Un moyen de financement réservé aux grandes sociétés. Se fait par appel public à l’épargne et est soumis à des conditions réglementaires relatives à l’envergure financière de l’entreprise (Un minimum de capital social exigé) et à ses capacités bénéficiaires. Conditionné par la publication des informations sur l’émetteur et sur les caractéristiques de l’emprunt. Emis auprès de particuliers ou bien auprès d’investisseurs institutionnels (Notamment les établissements de crédit, les OPCVM, les sociétés d’assurance, les caisses de retraite etc…)
L’emprunt obligataire consiste à répartir le capital emprunté en parts égales
appelées « Obligations »
2 Année Universitaire 2020 - 2021 03/02/2021
Chapitre II : Le choix de financement
Les sources de financement : L’endettement
2. L’emprunt obligataire : Les obligations sont des titres de créances au porteur, souscrits par des prêteurs en contrepartie d’un intérêt appelé « coupon » et pour une durée déterminée dite « Maturité de l’emprunt ». Le taux d’intérêt des obligations est généralement fixe. Le taux d’intérêt est calculé sur la valeur nominale du titre et versé à son détenteur annuellement tout au long de la durée de l’emprunt. Dans certains cas, le coupon n’est pas versé aux souscripteurs qu’à la fin de la durée de l’emprunt : Obligations à coupon zéro.
3 Année Universitaire 2020 - 2021 03/02/2021
Chapitre II : Le choix de financement
Les sources de financement : L’endettement
2. L’emprunt obligataire : L’émission des obligations se fait à leur valeur nominale. Si le prix d’émission de l’obligation est inférieur à sa valeur nominale : La différence est appelée prime d’émission des obligations. La prime d’émission est destinée à améliorer le rendement de l’obligation et la rendre beaucoup plus attractive pour les souscripteurs. En l’absence d’une prime d’émission, le prix d’émission est égal à la valeur nominale : Obligation émise au pair. Le remboursement de l’obligation se fait à son prix nominal. Si le remboursement se fait à un prix supérieur : La différence constitue une prime de remboursement de l’obligation.
4 Année Universitaire 2020 - 2021 03/02/2021
Chapitre II : Le choix de financement
Les sources de financement : L’endettement
2. L’emprunt obligataire : Le mode de remboursement est fixé par le contrat d’émission. Il peut prendre les formes suivantes : Un amortissement in fine (Mode de remboursement le plus courant) : « Le souscripteur reçoit les intérêts annuellement alors que le capital est remboursé en une seule fois, à la fin de la durée de l’emprunt ». Un amortissement par annuités constante : « L’émetteur rembourse chaque année un montant constant = le capital et l’intérêt ». Un remboursement aléatoire d’une partie des obligations émises tout au long de la durée d’emprunt : « Les obligations à rembourser sont choisies parmi celles émises par un tirage aléatoire suivant une périodicité bien déterminée ».
