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UNIVERSITÉ HASSAN II DE CASABLANCA

FACULTÉ DES SCIENCES JURIDIQUES ÉCONOMIQUES ET SOCIALES – AIN SEBÂA

Licence Fondamentale
Parcours : Economie et Gestion

Gestion financière

Pr. Mohamed Anis TAMIRI


Professeur de l’Enseignement Supérieur Assistant

1 Année Universitaire 2020 - 2021 03/02/2021


Chapitre II : Le choix de financement

Les sources de financement : L’endettement


I. Le recourt à l’endettement : Pour quelles raisons ?
 Capitaux propres (d’origine interne ou externe) insuffisants
 Flux dégagés par l’activité d’exploitation ne permettent pas de couvrir les
besoins de financement de la croissance de l’entreprise
 Les avantages économique (Fiscal) et financier que procure l’endettement :
 L’avantage fiscal : Economie d’impôt
« Les charges financières sont déductibles pour le calcul de l’impôt »
« Réaliser une économie d’impôt égale au montant dont elle évite le
paiement en recourant à l’emprunt »

Un coût réel de l’endettement inférieur à son coût nominal


Coût réel = Coût nominal * (1-0.3) % si on suppose que le taux d’imposition est de 30%.
Exemple : Taux nominal de 8% et taux de l’IS de 30%  Taux réel = 5.6%

 L’avantage financier : L’effet de levier


« L’entreprise a intérêt à s’endetter d’autant plus que sa rentabilité
économique est supérieure au coût d’endettement »
 Moyen de contrôle des dirigeants par les actionnaires
2 Année Universitaire 2020 - 2021 03/02/2021
Chapitre II : Le choix de financement

Les sources de financement : L’endettement


II. Les formes d’endettement :

L’emprunt bancaire

L’emprunt obligataire

Les avances en comptes courant associés

Le crédit bail et la cession bail

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Chapitre II : Le choix de financement

Les sources de financement : L’endettement


1. L’emprunt bancaire et ses paramètres :
 Les emprunts sont accordés à des conditions de taux, de durée et de sûretés.
 La limitation du recours à l’endettement est dû principalement est des
considérations d’ordre financier :
o Solvabilité
o et Autonomie financière
 Par prudence, l’entreprise doit respecter un taux d’endettement acceptable.
 L’emprunt bancaire est qualifié d’emprunt indivis.

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Chapitre II : Le choix de financement

Les sources de financement : L’endettement

1. L’emprunt bancaire et ses paramètres :


 Le montant de l’emprunt : « La somme mise à la disposition
de l’entreprise par la banque »
 NB : Le montant de l’emprunt est fonction du besoin de l’entreprise
mais également de la pertinence du projet présenté au banquier en vue
d’être financé

5 Année Universitaire 2020 - 2021 03/02/2021


Chapitre II : Le choix de financement

Les sources de financement : L’endettement


1. L’emprunt bancaire et ses paramètres :
 Le taux d’intérêt : « La rémunération exigée par la banque afin de couvrir
les coûts liés à l’opération d’une part, et dégager une marge bénéficiaire,
d’autre part »
 NB : Le taux d’intérêt est généralement fonction de la durée de
l’emprunt, mais aussi du risque encouru par la banque (fonction des
garanties – Client solvable ou risqué)

6 Année Universitaire 2020 - 2021 03/02/2021


Chapitre II : Le choix de financement

Les sources de financement : L’endettement

1. L’emprunt bancaire et ses paramètres :


 La durée de l’emprunt : « Dépend de la nature du projet mais
en général, elle est ajustée à la durée de vie de l’actif financé »
 La modalité de remboursement : « L’amortissement constant
(Rarement utilisé en pratique) et l’annuité constante » :
 L’amortissement constant : Le montant des annuités (principal +
intérêt) diminue d’une période à une autre (annuités dégressives) »
 Les annuités constantes suppose que L’annuité est constante d’une
année à une autre »
𝑖
𝐴=𝐶∗
1 − (1 + 𝑖)−𝑛
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