Le Marché Financier

Le marché financier est le marché sur lequel sont émis et échangés les titres à long terme.
C’est un marché qui assure la circulation des fonds nécessaires au fonctionnement de
l’économie. Puisqu’il met en relation directe les demandeurs et les pourvoyeurs de fonds.

Les composantes du marché financier :

Le marché financier est composé de deux compartiments :

 le marché primaire : c’est le marché sur lequel les nouveaux titres financiers (actions
ou obligations) sont émis.

 Le marché secondaire (ou marché boursier) : où s’échangent les actions et les

obligations déjà émises sur le marché primaire.

Il faut noter que ces deux marchés sont complémentaires, puisque le marché primaire
dépend en grande partie de la bonne santé du marché secondaire.

I. Le Marché primaire :
Le marché primaire est un marché où le secteur privé et le secteur public peuvent faire appel
à l’épargne directement pour obtenir un financement à long terme nécessité par leurs
besoins d’investissement. Ils offrent donc en contrepartie de ces capitaux collectés des
valeurs mobilières. (Actions ou obligations).

1. Les intervenants sur le marché primaire :

Les demandeurs de capitaux:

- Les grandes et moyennes entreprises : ce sont les sociétés de capitaux appelées

également sociétés anonymes qui souhaitent trouver sur le marché financier
primaire des financements à long terme nécessaires à leur développement. Elles
émettent des actions et des obligations selon le choix.
- L’État : dont les besoins sont considérables, lance des emprunts obligataires pour
combler son déficit budgétaire.
- Les collectivités locales émettent également des obligations pour le besoin de
financement des équipements publics.

Les offreurs de capitaux :

- les particuliers
- Les investisseurs institutionnels: compagnies d’assurance, CDG, les OPCVM…
- Les banques
- Les investisseurs étrangers

2. Le lien juridique : épargnant/banque

La banque joue le rôle de courtier dans ce type de marc
La structure du marché boursier

 Les Marchés de la BVC :

 Marché des Blocs : C’est un marché réservé aux transactions portant sur des
quantités importantes du même titre. Les échanges effectués sur le marché de bloc
doivent respecter des quantités.

 Marché Central : Lieu de confrontation de l'ensemble des ordres sur les valeurs
mobilières inscrites à la cote. Autrement tout intervenant peut acheter des titres, soit
à l'unité soit en quantité.

3. Les valeurs mobilières :

Les valeurs mobilières sont des titres transmissibles et négociables, représentant des droits
incorporels d’associés ou de créanciers et susceptibles de procurer des revenus à leurs
titulaires.

3.1. Les actions :

Une action est un titre de propriété portant sur une partie de la société qui l'a émise, elle
donne des droits à son propriétaire et permet de percevoir une part des bénéfices
(dividendes), si les actionnaires décident leur distribution.

Obligation

Titre de créance représentant la part d'un emprunt émis par les entreprises privées, les
collectivités locales, l'Etat ou certains établissements publics. L'obligation confère à son
détenteur un intérêt, fixe ou révisable, et permet à son émetteur de se financer par
endettement à moyen et long terme. Les obligations sont négociables et peuvent être cotées
en bourse.

Les principaux types d'obligations :

Les obligations subordonnées : Les obligations convertibles en actions : Les obligations

remboursables en actions : Les obligations zéro coupon : Les obligations à taux fixe : Les
obligations à taux flottant :

Organisme de Placement Collectif en Valeurs Mobilières (OPCVM) (sociétes agrées par

l’etat et prennent la forme soit d’un fcp soit d’une SICAV

Est un organisme financier qui a pour vocation : La collecte de l’épargne auprès des
investisseurs pour la placer dans des valeurs mobilières selon des critères bien définis. Ainsi,
cela permet de constituer un portefeuille de valeurs mobilières.

Les OPCVM sont créés pour les raisons suivantes :

- gestion des portefeuilles, surtout ceux des particuliers qui n’ont pas une connaissance
approfondie sur les différents marchés boursiers ;

- décharger les épargnants des soucis liés à la complexité du suivi des valeurs mobilières ;

- offrir des produits permettant de bénéficier d’avantages fiscaux.

- Les types d’OPCVM :

Les OPCVM existent sous deux formes juridiques distinctes :

 SICAV : Société d’Investissement à Capital Variable est une société anonyme. Tout
investisseur qui souscrit à une action, devient actionnaire et possède le droit
d’exprimer son avis sur la gestion lors des assemblées générales.

 FCP : Fonds Commun de Placement : Copropriété des valeurs mobilières qui n’a pas
de personnalité morale. Il s'agit d'un fonds d'investissement collectif qui permet de
gérer des placements financiers (valeurs mobilières).

. Les OPCVM se répartissent en quatre types :

- les OPCVM actions.- les OPCVM obligations ;- les OPCVM diversifiés ; - les OPCVM
monétaires ;

Notons que les OPCVM diversifiés ont pour but, l’acquisition d’un portefeuille, portant sur
différents types de valeurs mobilières de manière à diviser le risque.

 La Bourse des valeurs de Casablanca :

Les acteurs de marché

Ministère de l'Economie et des Finances

Il représente l’instance de tutelle de la Bourse de Casablanca, sans pour autant participer

dans sa gestion. Il intervient dans la promulgation des lois relatives au marché boursier.

Sociétés de bourse

Les sociétés de bourse ont été créées en 1995 par le dahir portant loi n°1-93-211 du 21
septembre 1993 et sont agréées par le Ministère de l'Economie et des Finances.

Les sociétés de bourse sont des prestataires jouissant du monopole de l'intermédiation

boursière. Leur activité consiste à exécuter les transactions sur les valeurs mobilières,
assurer la garde des titres, gérer les portefeuilles de valeurs de leurs clients ( avec mandat).

Par ailleurs, lors des introductions en bourse, les sociétés de bourse assistent les personnes
morales faisant appel public à l’épargne dans la préparation des documents d’information
destinés au public, ainsi que dans la collecte des souscriptions.
 La Bourse des valeurs de Casablanca :
A partir du 21 septembre 1993 (réforme), la Bourse des Valeurs de Casablanca n'est plus un
établissement public mais devient une société anonyme dite « société gestionnaire »,
appelée « la Société de Bourse des Valeurs de Casablanca », dont le capital fixé à 10 millions
de dirhams est souscrit dans son intégralité et à part égale par les sociétés de Bourse
agréées qui sont au nombre de 13.

 Mission de la SBVC :
• prononcer l’introduction des valeurs mobilières à la cote de la Bourse des valeurs et
leur radiation ;
• Organiser les séances de cotation à travers un système électronique ;
• veiller à la conformité des opérations effectuées par les Sociétés de Bourse ;
• porter à la connaissance du Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières toute
infraction qu’elle aura relevée dans l’exercice de sa mission.

Sociétés de gestion

Une société de gestion est toute société commerciale, qui crée et gère à titre exclusif les
produits de placements dans le respect des contraintes règlementaires et légales, et des
politiques d'investissement définies en interne, pour en tirer le meilleur rendement
possible.

Les sociétés de gestion comprennent les sociétés de gestion d’Organismes de Placement

Collectif en Valeurs Mobilières (OPCVM), les sociétés de gestion d’Organismes de
Placement en Capital Risque (OPCR), et les sociétés de gestion des Fonds de Placement
Collectif en Titrisation (FPCT).

Le Dépositaire Central-MAROCLEAR

Maroclear est le dépositaire central des titres au Maroc. un organisme chargé d’assurer
pour le compte de ses affiliés la conservation des titres, leur circulation ainsi que leur
administration.

AMMC

C'est un établissement public qui a pour missions de veiller à la protection des épargnants et
veiller au bon fonctionnement ainsi que la transparence des marchés de capitaux.

En t ant qu’autorité de régulation du marché des capitaux,

- S'assurer du bon fonctionnement du marché des capitaux et veiller à l'application des
dispositions législatives et réglementaires ;
- Assurer le contrôle de l'activité des différents organismes et personnes soumis à son
contrôle;
- Contribuer à la promotion de l'éducation financière des épargnants;
 - Assister le gouvernement en matière de réglementation du marché des capitaux.

  Types de cotation

Dans le monde de la Bourse, la cotation désigne l'opération par laquelle un titre financier
entre sur le marché boursier. La cotation consiste à attribuer une valeur de marché à un
titre émis par une société.

La cotation en cotinu

La cotation en continu s’effectue sans interruption de 10h00 à 15h30GMT à la Bourse de

Casablanca. Cette méthode de cotation concerne les valeurs dont le volume d’échange est
important.

La cotation au fixing

Procédure boursière qui permet à des titres peu liquides d’être côtés par confrontation de
l’offre et de la demande une fois par séance de bourse.

Un ordre de bourse

Désigne l’instruction donnée par le client à son dépositaire ou à son intermédiaire d’acheter
ou de vendre pour lui des valeurs mobilières. 

Durée de validité de l’ordre :

- L’ordre « A date limitée » :C'est un ordre qui précise la date maximale de son exécution.
Au terme cette date, l'ordre n'est pas exécuté.

-    L’ordre « De Jour » :L'ordre est valable un jour.

-    L’ordre «A révocation » :L'ordre est valable 30 jours calendaires à partir de sa date
d’introduction

Les mentions de l’ordre 

- A cours limité

Ordre de bourse formulé en indiquant un prix limité. C'est le prix maximum d'exécution
s'agissant d'un ordre d'achat et le cours minimum d'exécution minimum lorsqu'il s'agit d'un
ordre de vente.

- Au prix de marché (ordre)

Comment libeller un ordre de bourse ?

Tout ordre de bourse doit indiquer les mentions obligatoires suivantes :

  Le sens de l'opération : achat ou vente ;

 Le nom de la valeur et/ou son code ;

 La quantité de titres ;

 Le prix, selon la codification décrite ci-après ;

 La validité. Un ordre sans validité est réputé valable 30 jours calendaires.

Capitalisation boursière

Valeur boursière d’une société obtenue en multipliant le cours de son titre par le nombre
d’actions composant son capital.

Un indice est un indicateur qui donne la tendance de l’évolution d’un marché à une date
donnée

Les indices boursiers sont des indicateurs utilisés par les investisseurs pour analyser,
comparer, et évaluer la tendance d’un marché ou d’un secteur d’activité, grâce à la
performance moyenne des valeurs de l’indice.

• MASI : C’est le principal indice boursier de la bourse de Casablanca, il est composé de

toutes les valeurs cotées sur la place Casablancaise.

• MADEX : C’est l’indice boursier de valeurs les plus actives sur la place casablancaise.

Questions/réponses

- Quels sont les intervenants sur le marché primaire ? 

Les demandeurs de capitaux:

 Les grandes et moyennes entreprises :

 L’État : le financement du déficit budgétaire.

 Les collectivités locales émettent également des obligations pour le besoin de

financement des équipements publics.

Les offreurs de capitaux :

 Les particuliers

 Les investisseurs institutionnels: compagnies d’assurance, CDG, les OPCVM…

 Les banques
  Les investisseurs étrangers

- Quels sont les avantages les inconvénients des actions en tant que formules
d’épargne ?

Les avantages :

 Associé au capital et à la gestion de l’entreprise ; l’actionnaire jouit également d’une

part des bénéfices réalisés

 C’est un placement relativement liquide puisque l’épargnant peut décider à tout

moment de vendre ses titres.

 Il n’est pas besoin de disposer d’un capital important, la valeur unitaire de chaque
action étant généralement peu élevée.

Les inconvénients :

- L’actionnaire est tributaire( soumis) des résultats réalisés par la société en ce qui
concerne sa rémunération ;
- Nécessité pour l’épargnant de bénéficier d’une information permanente et de suivre
attentivement l’évolution de son portefeuille.
- La volatilité.

- Quels sont les avantages et les inconvénients des placements obligataires ?

Avantage :

- La certitude du revenu. Le taux de rémunération est fixé pour toute la durée de

l’emprunt.
- En tant que créancier de l’entreprise, l’obligataire n’est pas responsable des dettes et
ne risque donc pas de perdre le montant de son épargne.

Inconvénients :

, l’épargnant n’a aucune chance de réaliser la plus-value sur son capital.

- Qu’est-ce qu’une prime de remboursement ?

La différence entre action et obligation

La première différence avec l’obligation, c’est que l’action a 2 possibilités de gain d’argent :

 Le dividende : vous obtenez une partie du résultat (bénéfice) de l’entreprise

 La plus value lors de la revente

La deuxième différence : avec l’obligation, les investisseurs connaissent leur rendement à
l’avance, par contre le propriétaire de l’action ne connaissent pas le rendement de leur
investissement

Si l’entreprise ne fait pas de bénéfices, l’investisseur n’aura pas de dividendes, ce qui va

impacter négativement la valeur de l’action sur le marché

Il est également à noter qu’en cas de faillite de l’entreprise, vous aurez très peu de chances
de récupérer votre argent (l’entreprise rembourse d’abord l’état et les fournisseurs)

Ø Les avantages de l’introduction en bourse ·

Financer simplement et moindre coût des projets d’investissement ; ·

D’exonération fiscale ;

· Augmenter la notoriété de l’entreprise ; ·

Obtenir un Label de bonne gouvernance ;

· Pérenniser l’avenir de la société.

Capitalisation d’un secteur

C’est la somme des capitalisations des entreprises cotées, d’un même secteur.

Certificat d’investissement (CI)

C’est une action provisoirement séparée de son droit de vote. L’action peut être
reconstituée intégralement, soit par l’achat du certificat par le détenteur d’un droit de vote,
soit par l’achat du droit de vote par le porteur d’un certificat.

Certificats de dépôts

Titres de Créances Négociables (TCN) émis par les banques.

Droit de souscription

Droit, négociable à la Bourse, attaché à une action, qui donne à son détenteur la priorité de
souscription aux actions nouvelles émises dans le cadre d’une augmentation de capital en
numéraire.

Droit d’attribution

Droit, négociable à la Bourse, attaché à une action, qui peut être exercé à l’occasion d’une
augmentation de capital par attribution gratuite d’actions.
FTSE CSE Morocco 15 Index

Cet indice d’investissement est composé des 15 principales valeurs de la Bourse de

Casablanca, classées par capitalisation boursière.

FTSE CSE Morocco All-Liquid

C’est un indice de référence qui retrace la performance de toutes les valeurs liquides de la
Bourse de Casablanca

Portefeuille

Ensemble des titres représentant des valeurs (actions, obligations...) détenu par une
personne.

Privatisation

Vente des titres de sociétés publiques à des investisseurs privés