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Diversos / Per Informe Trimestral
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Tipo Rating Rating Fecha Instrumento Actual Anterior Cambio Bonos de AA-(pe) A+ (pe) 29/05/09 Titulizacin Con informacin financiera a setiembre 2009. Mayor detalle ver Informe Anual en www.aai.com.pe

Financiamiento Estructurado

Bonos de Titulizacin Cineplex


Fundamentos La clasificacin otorgada a los Bonos de Titulizacin Cineplex se sustenta en: la solvencia financiera del emisor, la cual se ve plasmada en su nivel de apalancamiento, su capacidad de generacin de caja y el holgado nivel de cobertura del servicio de la deuda. Asimismo, los bonos registran adecuados ratios de cobertura, debido a los flujos transferidos al patrimonio en fideicomiso, producto del buen desempeo de los complejos, as como a la reduccin del saldo de los bonos, lo cual permite obtener un mayor recovery al estimado inicialmente. Asimismo, el anlisis de la clasificacin de riesgo de los Bonos de Titulizacin Cineplex Primera emisin contempla: 1. La posicin de liderazgo de Cineplex en el mercado peruano de exhibicin de pelculas (con el 46.3% del total de taquilla recaudada a setiembre del 2009), le otorga una mejor posicin para negociar con los proveedores as como realizar mayores economas de escala. Asimismo, su flexibilidad para crecer en diferentes formatos, adecuando su inversin al estrato socioeconmico al cual se dirige, le permite alcanzar su punto de equilibrio en un menor plazo que la competencia. Los niveles de cobertura de los flujos transferidos.- Los flujos titulizados deben cubrir como mnimo 1.2x el saldo de la emisin y 5.0x. el servicio de deuda. Debido a la amortizacin de los bonos y de la creciente generacin de flujos por el entorno favorable, los ratios de cobertura vienen mostrando una tendencia creciente alcanzando 8.0x y 9.6x, respectivamente, ambos niveles muy superiores a los mnimos requeridos Garantas especficas.- las cuales se mantendrn durante toda la vigencia de los bonos: Fideicomiso de Usufructo: constituido sobre Cineplanet Alczar, valorizado en US$6.7 millones, 84% del monto de la emisin (302.8% del saldo a setiembre 2009). Fianza: solidaria, ilimitada, irrevocable y de realizacin automtica otorgada por el Originador. 4. Las caractersticas de la estructura.- La existencia de un mecanismo de reposicin de Complejos, en caso los flujos titulizados no permitan alcanzar la cobertura mnima; y, de mecanismos de aceleracin que permitirn anticipar en forma oportuna el deterioro en la Empresa y acumular los flujos necesarios para una pronta amortizacin y mejora el recovery de los bonistas.

Analistas
Julio Loc (511) 444 5588 julio.loc@aai.com.pe Bruno Pezzia (511) 444 5588 bruno.pezzia@aai.com.pe

Resumen
Cineplex S.A., empresa subsidiaria de Nexus Film Corp. (Panam) se dedica a la explotacin, operacin y conduccin de salas de cine, a travs de su marca Cineplanet. La empresa es lder en su sector, con el 46.3% de participacin del total de la taquilla de la industria. Cuenta con 119 pantallas y 22,802 butacas distribuidas en ocho complejos multicines en Lima Metropolitana y seis en provincias (Arequipa, Chiclayo, Trujillo (2), Piura y Huancayo). En el 2005, inici su expansin internacional y cuenta con cuatro complejos y 7,400 butacas en Chile. Su principal accionista est vinculado al Grupo Interbank.

2.

3.

AntecedentesParticipantes Emisor: Patrimonio en FideicomisoDecreto Supremo No. 093-2002-EF, Ttulo XI, Cineplex. Originador: Cineplex S.A. Flujos Cedidos: Derechos de crdito e ingresos derivados de las ventas futuras que realice el Originador en los Complejos Elegidos: San Miguel, Alczar, Primavera y Centro. Garantas Especficas: Fideicomiso de Usufructo sobre el Cineplanet Alczar; y Fianza solidaria del Originador. Fiduciario: Internacional de Ttulos S.A (Interttulos). Colocador: CENTURA S.A.B. Monto Colocado: US$8 millones, a una tasa de 5.59% y a un plazo de 5.5 aos, con amortizaciones trimestrales y vencimiento el 20 de enero del 2011.

Uno de los aspectos que limita la clasificacin de riesgo es la volatilidad de la industria del cine, la cual depende directamente de la calidad de las pelculas y la respuesta del pblico, factores que no son fciles de predecir y sobre los que la Empresa no tiene influencia alguna.

Noviembre 2009

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Hecho de Importancia El fiduciario ha convocado a Asamblea de Inversionistas para el 20 de noviembre del 2009 con el objetivo de tratar la redencin anticipada de los Bonos de Titulizacin Cineplex. Perfil Cineplex se fund en 1999 y se dedica a la operacin de salas de cine ubicadas en las ciudades de: Lima, Arequipa, Chiclayo, Trujillo, Piura y Huancayo. La marca que utiliza la Empresa, en el mercado peruano, es Cineplanet. El 51% del accionariado corresponde a inversionistas peruanos agrupados en Nexus Capital Partners (su principal accionista est vinculado al Grupo financiero Interbank), los cuales se encuentran representados en el Directorio. Cineplex mantiene el liderazgo del mercado desde el 2001, alcanzando un total de 119 pantallas, as como el 46.3% de la facturacin total del mercado y el 44.3% del total de espectadores.
Participacin de Cineplex en el Mercado Nacional (Sep-2009) Cineplanet Nmero de Pantallas Nmero de Butacas Nmero de Espectadores Ventas de Taquilla Totales (S/.)
Fuente: Cineplex

Financiamiento Estructurado
Planes de Expansin Cineplex piensa mantener su posicin como la primera cadena del mercado de exhibicin de pelculas, as como incrementar su presencia en provincias. Para ello, tiene planeado continuar con su estrategia de expansin en los prximos aos, sobre todo en las zonas desatendidas de Lima y provincias. Para fines del 2009, Cineplex tiene previsto apertura de un complejo de cines en el Centro Cvico, el cual requerir una inversin aproximada de US$1.75 millones. Nuevas aperturas en definitiva dependern de la apertura de un proyecto de envergadura como un nuevo centro comercial. La Empresa espera financiar sus inversiones con la generacin propia de fondos y nuevo endeudamiento, pero manteniendo una estructura de capital adecuada de tal forma de no incrementar el riesgo financiero de la Empresa. Expansin Internacional Cineplex tiene presencia en Chile, a travs de su subsidiaria, Cines e Inversiones Cineplex Limitada, la misma que, a setiembre 2009, contaba con cuatro complejos en operacin y 7,400 butacas. La Empresa alcanz el 9.8% de la taquilla total con su marca Movieland, lo cual le gener ingresos por taquilla cercanos a los US$4.4 millones, monto 35.5% superior a lo registrado en similar perodo del 2008. El total invertido en Chile asciende a US$8.4 millones, monto equivalente al 40.0% del patrimonio neto de la Empresa al cierre de setiembre del 2009. Desempeo Financiero

119 22,802 7,177,767 51,290,577

Resto de la Participacin Industria de Cineplanet 172 40.9% 37,642 9,014,141 59,450,594 37.7% 44.3% 46.3%

Participacin de la Taquilla Total (Set-2009)

UVK 11.1% Cinestar 11.2%

Otros 6.0%

Cineplex 46.3%

Cinemark 25.4% Fuente: Cineplex

La mayor participacin de Cineplex en la facturacin total del mercado se explica por la mayor cantidad de pantallas (40.9% del mercado), as como por el alto porcentaje de ocupacin de sus salas, 38.3 vs. 29.2% del resto de la industria. Asimismo, la diversificacin geogrfica de sus complejos le ha permitido mantener diferentes precios y ofertas, por lo que, a setiembre 2009, el ticket promedio de la Empresa fue superior al del resto de la industria (S/. 7.15 vs. 6.60).

Las ventas para los 12 meses terminados a setiembre 2009 alcanzaron los S/. 108.6 millones, 18.3% superiores al nivel de ventas alcanzado en el 2008. Lo anterior se debi principalmente a: (i) la mayor asistencia de espectadores; (ii) el incremento del precio promedio de las entradas; y, (iii) un mayor gasto promedio por espectador en dulcera, debido al mayor poder adquisitivo de la poblacin. Cabe sealar que la mayor asistencia de espectadores se debi, en parte, al ingreso del Complejo de Huancayo, cuyas operaciones se iniciaron en diciembre 2008. Por lo anterior, el margen bruto se increment de 33.9% en el 2008 a 35.6% en el perodo octubre 2008 setiembre 2009. Lo anterior gener que el margen

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EBITDA aumentase de 32.5 a 33.6%, de modo que el EBITDA de los 12 meses a setiembre 2009 ascendi a S/. 36.5 millones. Por otro lado, los gastos financieros disminuyeron a S/. 2.5 millones, en comparacin a los S/. 2.7 millones del 2008, debido al menor saldo de la deuda financiera. De este modo, el ratio de cobertura de intereses (EBITDA / gastos financieros) se increment de 10.9x en el 2008, a 14.8x para el perodo octubre 2008 y setiembre 2009.
Evolucin de Indicadores - Cineplex
16 14 12 10 8 6 4 2 0 2004 2005 2006 2007 2008 12M a sep09 40.0% 35.0% 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0%

Financiamiento Estructurado
Los pasivos estuvieron compuestos principalmente por: deuda senior (51.2%), cuentas por pagar comerciales (12.1%), y deuda subordinada (8.0%). La deuda financiera se compone de los siguientes prstamos, ascendiendo a un total de S/. 21.4 millones, 29.7% inferior a la de diciembre 2008.
Entidad Monto Deuda Senior (US$ Millones) Bonos Titulizados 8.0 Interbank 2.0 Interbank 3.3 PNC Bank 1.1 Deuda Subordinada* (US$ Millones) Blubank Ltd (prstamo bullet ) 5.0 Saldo 2.60 0.28 3.33 0.17 1.0 Vencimiento Dic-10 Feb-10 Nov-09 Abr-10 / Oct-10 Feb-10 Moneda US$ US$ S/. US$ US$

* Se subordina an en aceleracin. En caso de acelerarse se activar el Mecanismo de Aceleracin del 100% de los Fuente: Cineplex Bonos, prelando su pago al de la deuda subordinada.

La reduccin de la deuda financiera y el mayor EBITDA alcanzado han permitido que el ratio de apalancamiento financiero (deuda financiera / EBITDA) se reduzca de 0.9 a 0.6x. Si consideramos la deuda financiera neta de caja, este ratio se reducira a 0.3x a setiembre del 2009 (0.6x a diciembre 2008). El negocio de exhibicin de pelculas tiene un alto porcentaje de ventas al contado, acumula bajos niveles de inventarios y recibe crdito comercial de sus principales proveedores. Esto le permite a la Empresa mantener bajos niveles de requerimiento de capital de trabajo. As, durante los primeros nueve meses del 2009, el flujo de caja generado por las operaciones ascendi a S/. 18.7 millones, producto de la evolucin positiva que muestra el negocio. Este flujo le permiti financiar inversiones por S/. 1.2 millones, reducir la deuda financiera en S/. 6.4 millones, pagar dividendos por S/. 12.9 millones y mantener un saldo de caja de S/. 9.2 millones. Cabe sealar que de acuerdo con la metodologa de la Clasificadora, toda deuda subordinada para ser considerada cuasi-equity debe, adems de cubrir las prdidas de capital ante una situacin de insolvencia, otorgar flexibilidad financiera a la Compaa. Las caractersticas del prstamo subordinado (Cineplex an mantiene deuda subordinada por US$1 milln) no otorgan flexibilidad financiera a la Empresa, debido a que sta tiene un plazo menor al de la deuda senior y el incumplimiento del pago de intereses y/o amortizacin, en una hipottica situacin de insolvencia, generara la aceleracin del pago de la deuda subordinada. En este sentido, para la Clasificadora, el ratio relevante de endeudamiento es aqul que considera la totalidad de la deuda de la empresa.

Veces

Fuente: Cineplex

EBITDA/GF

Mg. EBITDA

De este modo, la utilidad neta de la Empresa para el perodo de 12 meses terminado en setiembre 2009 ascendi a S/. 18.5 millones, 33.3% superior a la obtenida en el 2008, como consecuencia del incremento de sus ingresos y de su margen bruto, incrementando la rentabilidad patrimonial, la cual cerr en 30.7%. Estructura de Capital La estrategia financiera de la Empresa se centra en cubrir las necesidades financieras para la expansin de los locales y la pronta capitalizacin de sus inversiones. As, Cineplex prefiere no incurrir en la construccin de complejos y slo invierte en el equipamiento y los acabados de las salas, para lo cual utiliza los excedentes de los flujos de operacin, fuentes de financiamiento de mediano plazo y el aporte de accionistas. A setiembre 2009, el ratio de apalancamiento contable (pasivos totales / patrimonio neto) ha mantenido la tendencia decreciente, alcanzando 0.60x, debido a una reduccin de pasivos en 9.5%, por la amortizacin de la deuda financiera, y a un incremento en el patrimonio de 10.3%, como consecuencia de los mayores resultados acumulados. Por otro lado, el ratio de capitalizacin - deuda financiera / (deuda financiera + patrimonio) - se redujo de 32.0% a diciembre 2008, a 25.7% a setiembre 2009.

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Caractersticas de los Instrumentos Los Bonos de Titulizacin Cineplex por US$8 millones fueron colocados en una sola emisin en julio del 2005 a una tasa de 5.59%, y a un plazo de 5.5 aos. Su pago se realiza en 22 cuotas trimestrales con seis meses de gracia para el principal. Los fondos captados fueron aplicados a la reestructuracin de pasivos (82%) y a proyectos de inversin (18%). Los Bonos de Titulizacin Cineplex estn respaldados por los activos que conforman el Patrimonio Fideicometido de Titulizacin (PFT), constituido por los flujos futuros cedidos por el Originador as como por el Patrimonio Fideicometido de Usufructo, constituido por la operacin del complejo Cineplanet Alczar y la fianza solidaria, irrevocable, incondicional del Originador. Flujos Futuros: corresponden a las ventas brutas realizadas en los complejos: Cineplanet San Miguel Cineplanet Centro Cineplanet Alczar Cineplanet Primavera

Financiamiento Estructurado
setiembre 2009, la Empresa ha repartido dividendos por S/. 12.9 millones, lo que equivale al 50% de las utilidades distribuibles del ao 2006, 2007 y 2008. 2. Ratios Financieros: Mantener un ratio de endeudamiento directo no mayor a 1.00x.
Total Pasivos - Ganancia Diferida - Deuda Subordinada - Saldo de Cuenta de Reserva de Aceleracin Patrimonio + Deuda Subordinada

Mantener un ratio de endeudamiento directo o indirecto no mayor a 1.30x.


Total Pasivos - Ganancia Diferida - Deuda Subordinada - Saldo de Cuenta de Reserva de Aceleracin + Aval y Fianzas a Subsidiarias Patrimonio + Deuda Subordinada

Mantener un ratio de deuda financiera, entendido como Deuda Financiera Senior + Deuda Financiera Avalada sobre EBITDA, de acuerdo al siguiente cuadro:
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2.7x 2.5x 2.5x 2.0x 2.0x 2.0x

Flujo Requerido: se entiende como el monto equivalente para cubrir, como mnimo, 1.2x el saldo de los Bonos de Titulizacin. Por otro lado, a partir del segundo ao, el Fiduciario tiene la potestad de liberar flujos, siempre y cuando los flujos cedidos remanentes cubran el servicio de la deuda, por lo menos en 5.0x, y siempre y cuando la clasificacin de la estructura no se vea afectado. Fideicomiso de Usufructos: Constituido sobre la base del complejo Cineplanet Alczar y asumido como un negocio en marcha, el cual ha sido valorizado en US$6.7 millones, aproximadamente, tomando en cuenta una vida til de 20 aos. Cabe mencionar que su valorizacin representa el 302.8% del saldo de los bonos (84% del monto emitido). Fianza del Originador: El Originador ha otorgado una fianza de carcter irrevocable, incondicional, solidaria, ilimitada, sin beneficio de excusin y de realizacin automtica, a favor del PFT. Covenants 1. Reparticin de Dividendos: A partir del 2007, el Originador slo podr distribuir dividendos hasta por el 50% de las utilidades distribuibles, a menos que se mantenga en ejecucin algn mecanismo de aceleracin de los Bonos. A

Al 30 de setiembre del 2009, los auditores comunicaron que Cineplex cumpli con todos sus covenants financieros, obteniendo un ratio de endeudamiento directo ms indirecto de 0.45x, y un ratio de deuda financiera de 0.50x. La evolucin de los ratios es la siguiente:
Covenants Endeudammiento Directo + Indirecto=1.3x < Deuda Financiera / Ebitda <=2.5x Sep-09 Dic-08 Dic-07 Dic-06 0.45 0.60 0.53 0.77 0.50 0.82 1.18 2.11

Fuente: Informe Auditado de Cumplimiento de Ratios Financieros

Para mayor detalle de la estructura y del funcionamiento del PFT, revisar el Informe Anual de Los Bonos de Titulizacin Cineplex en: www.aai.com.pe. Anlisis de las Coberturas: Las ventas brutas y el margen de contribucin de los Complejos Elegidos (flujos cedidos) de Cineplex representaron, a setiembre 2009, el 45.2% de las ventas brutas totales y el 48.7% del EBITDA de la Empresa, respectivamente. La cada en la participacin de las ventas de los Complejos Elegidos, respecto del total de las ventas de la Empresa, se explica por la apertura de nuevos locales como resultado del proceso de expansin de sus operaciones.

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Miles de US$ Alcazar Primavera San Miguel Centro Total % del Total 2004 2,792 3,543 3,403 2,199 11,937 69.1% Ventas Brutas 2005 2006 2007 2,365 2,775 2,904 3,252 3,634 4,107 3,146 3,660 3,966 1,913 2,287 2,581 10,676 12,356 13,559 57.0% 50.4% 46.1% 2008 4,102 5,082 4,738 3,064 16,987 40.5% Sep-09 3,571 5,096 4,755 2,693 16,115 45.2%

Financiamiento Estructurado
ANALISIS DE LAS COBERTURAS En miles US$ A. Flujo Mnimo anual B. Flujo cedido en el periodo C. Flujos cedido (ltimos 12 meses) C/A D. Usufructo Cinplanet Alcazar E. Saldo de los Bonos F. Servicio deuda (trimestral) G. Servicio deuda (ltimos 12 meses) 1. 2. 4. 5. Flujos Cedidos (ltimos 12 m) / Saldo de Bonos Flujos Cedidos (ltimos 12 m) / SD (ltimos 12 m) Usufructo Cineplanet Alcazar / Saldo de Bonos Flujos Cedidos (ltimos 12 m) + Usufructo / Saldo de Bonos 2006 8,324 12,780 12,780 153.5% 6,700 6,937 1,496 1,496 1.8x 8.5x 96.6% 2.8x 2007 6,538 12,807 12,807 195.9% 6,700 5,449 461 1,845 2.4x 6.9x 123.0% 3.6x Dic-08 4,651 18,020 18,020 387.5% 6,700 3,876 461 1,845 4.6x 9.8x 172.9% 6.4x Sep-09 2,655 13,420 17,652 664.8% 6,700 2,213 461 1,845 8.0x 9.6x 302.8% 11.0x

Ventas B rutas incluyen IGV (1 9%) e Impuesto de Taquilla (1 0%) Fuente: Cineplex

Fuente: Estado s Financiero s del P atrimo nio en Fideico miso Decreto Supremo N 093-2002-EF, Ttulo XI, Cineplex

Margen de Miles de US$ 2004 2005 Alcazar 979 849 Primavera 1,036 1,047 San Miguel 977 966 Centro 716 647 Total 3,708 3,508 % del Total 75.6% 55.0%

Contribucin 2006 2007 873 914 976 1,225 952 1,168 696 834 3,497 4,142 62.5% 57.5%

2008 Sep-09 1,335 1,182 1,569 1,569 1,462 1,462 1,038 1,038 5,404 5,251 52.8% 52.8%

Clculo basado en lo s ingreso s po r taquilla y ducera. No incluye ingreso s po r publicidad ni o tro s ingreso s. Fuente: Cineplex

A setiembre 2009, Cineplex transfiri flujos por US$13.4 millones (US$13.8 millones durante similar perodo del 2008). Los flujos cedidos en los ltimos 12 meses permitieron cubrir en un 664.8% el requerimiento mnimo anual. En base a lo anterior, la cobertura del servicio de deuda anual ascendi a 9.6x y la cobertura del saldo de los bonos ascendi a 8.0x, ambos ratios superiores a los ratios mnimos exigidos de 5.0x y 1.2x, respectivamente. Asimismo, la cobertura de los flujos respecto al saldo de los bonos mantiene la tendencia creciente debido a la amortizacin de los bonos y a los mayores flujos. Al incorporar la valorizacin del usufructo del Cineplanet Alcazar, la cobertura sobre saldo de los bonos se eleva a 11.0x a setiembre 2009.

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Resumen Financiero - Cineplex S.A.
Tipo de Cambio S/./US$ a final del Perodo Rentabilidad EBITDA Mg. EBITDA EBITDAR Margen EBITDAR (FFO) / Capitalizacin FCF / Ingresos ROE (promedio) Cobertura (FFO + Gastos Financieros) / Gastos Financieros EBITDA / Gastos financieros EBITDA / Servicio de deuda EBITDAR / (Gastos financieros + Alquileres) EBITDAR / (Servicio de deuda + Alquileres) Cobertura de cargos fijos del FFO FCF / Servicio de deuda (FCF + Caja + Valores lquidos) / Servicio de deuda CFO / Inversin en Activo Fijo (EBITDA + caja) / Servicio de deuda (EBITDAR + caja) / Servicio de deuda Estructura de capital y endeudamiento Deuda financiera total / (FFO + GF+ Alquileres) Deuda financiera total / EBITDA Deuda financiera ajustada / EBITDA Deuda financiera total / EBITDAR Deuda financiera ajustada / EBITDAR Deuda financiera neta / EBITDA Costo de financiamiento estimado Deuda financiera CP / Deuda financiera total Deuda financiera total / Capitalizacin Balance Activos totales Caja e inversiones corrientes Deuda financiera Corto Plazo Deuda financiera Largo Plazo Deuda financiera subordinada Deuda financiera total Deuda fuera de Balance Deuda ajustada total Patrimonio Total Capitalizacin Capitalizacin ajustada Flujo de caja Flujo generado por las operaciones (FFO) Variacin de capital de trabajo Flujo de caja operativo (CFO) Inversiones en Activos Fijos Dividendos comunes Flujo de caja libre (FCF) Ventas de Activo Fijo, Netas Otras inversiones, neto Variacin neta de deuda Variacin neta de capital Otros financiamientos, netos Variacin de caja Resultados Ingresos Variacin de Ventas Utilidad operativa (EBIT) Gastos financieros Alquileres Resultado neto 0.56 0.59 2.56 0.46 2.00 0.33 10.1% 53.1% 25.7% 0.89 0.93 3.05 0.71 2.33 0.57 8.4% 60.6% 32.0% 2.89 12m Sep09 36,508 33.6% 46,790 43.1% 46.3% 4.4% 30.7% 3.14 Dic-08 29,866 32.5% 39,191 42.7% 35.7% 16.5% 26.6%

Financiamiento Estructurado
3.00 Dic-07 18,959 27.3% 27,276 39.2% 31.1% 12.5% 20.6% 3.20 Dic-06 15,380 24.8% 22,449 36.2% 30.3% 20.5% 19.3% 3.43 Dic-05 12,118 22.9% 17,832 33.7% 20.2% -18.6% 9.5% 3.28 Dic-04 11,424 24.1% 15,615 32.9% 38.9% 7.7% 26.3%

11.40 14.77 2.64 3.67 1.94 3.02 0.52 1.01 3.64 3.30 4.05

7.94 10.94 1.53 3.25 1.36 2.57 0.91 1.32 3.36 2.07 2.55

5.26 5.71 1.75 2.34 1.43 2.22 1.11 1.31 2.25 2.26 3.03

4.42 3.60 1.19 1.98 1.12 2.29 1.31 1.51 8.73 1.72 2.26

3.20 3.76 0.94 1.99 0.96 1.80 -0.51 -0.60 0.43 1.11 1.55

6.08 5.12 1.52 2.43 1.34 2.76 0.79 0.74 1.41 1.77 2.33

3.64 1.97 4.96 1.37 3.44 1.69 7.7% 20.0% 45.2%

3.72 3.15 6.28 2.16 4.30 2.70 8.5% 17.9% 56.6%

5.63 4.25 7.46 2.89 5.07 4.08 8.4% 18.7% 64.7%

3.06 2.25 4.75 1.65 3.47 2.09 7.6% 20.5% 56.4%

97,909 9,159 11,356 7,139 2,885 21,380 69,917 93,501 61,818 83,198 155,319

98,741 10,613 16,807 7,775 3,142 27,724 63,409 91,133 58,996 86,720 150,129

91,451 5,443 7,491 14,920 14,985 37,396 56,556 93,952 45,424 82,820 139,375

92,373 6,900 8,693 23,821 15,985 48,499 48,071 96,570 37,234 85,733 133,804

85,843 2,097 9,634 28,148 13,724 51,506 38,854 90,360 28,061 79,566 118,421

50,365 1,887 5,271 7,353 13,132 25,757 28,502 54,259 19,933 45,689 74,191

25,725 -1,325 24,400 -6,701 -12,931 4,769 494 -11,844 -4 -6,586

18,943 2,586 21,529 -6,404 15,124 -262 -9,693 5,170

14,155 1,535 15,690 -6,981 8,710 1,409 -11,103 -985

14,614 -296 14,317 -1,640 12,677 -8,089 -3,003 3,218.00 4,803

7,113 310 7,423 -17,246 -9,823 -18,972 25,749 3,256.00 210

11,335 1,178 12,513 -8,854 3,659 730 -5,330 -940

108,614 18.3% 30,830 2,472 10,282 18,535

91,832 32.1% 24,505 2,731 9,325 13,909

69,541 12.2% 13,582 3,321 8,317 8,523

61,975 17.1% 10,378 4,268 7,069 6,304

52,921 11.6% 7,491 3,227 5,714 2,288

47,416 7,423 2,231 4,191 4,926

EBITDA = Ut. Operativa (no incluye otros ingresos y egresos) + Deprec.+ Amort. FFO = Rstdo. Neto + Deprec.+ Amort. + Rstdo. en Venta de Activos + Castigos y Prov. + Otros ajustes al Rstdo. Neto + Variacin en Otros Activos + Variacin de Otros Pasivos - Dividendos Preferentes Var. de Capital de Trabajo = Cambio en Ctas.x Cobrar Comerc.+ Cambio en Existencias -Cambio en Ctas.x Pagar Comerc. CFO = FFO + Variacin de capital de trabajo. // FCF = CFO + Inversin en Activo Fijo + Pago de Dividendos Comunes Cargos fijos = Gastos Fin. + Dividendos Pref. + Arriendos Deuda fuera de balance = Incluye avales, fianzas y arriendos anuales multiplicados por el factor 6.8 Servicio de deuda = Gastos Fin. + Deuda de Corto Plazo Capitalizacin ajustada: Deuda ajustada total + patrimonio total + acciones preferentes + inters minoritario

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Patrimonio en Fideicomiso - Decreto Supremo N 093-2 002-EF Ttulo XI, Cineplex


BALANCE GENERAL
(En miles de S/.) Sep-09 Dic-08 Dic-07 Dic-06

ACTIVO
Caja y bancos Cuentas por cobrar Porcin corriente de las CxC a largo plazo a Cineplex Total Activo Corriente Cuentas por Cobrar a largo plazo a Cineplex TOTAL ACTIVO 1,075 1,224 2,299 5,397 7,697 1,088 5,221 6,310 6,001 12,311 1,072 4,713 5,785 10,718 16,502 1,503 4,756 6,259 16,538 22,798

PASIVO
Pasivo Corriente Intereses por pagar Cuentas por pagar Porcin corriente de bonos de titulizacin Total Pasivos Corriente Bonos de titulizacin Supervit (Dficit) Neto Supervit (dficit) acumulado TOTAL PASIVO 7,697 12,311 16,502 22,798

86 5 1,224 1,315 6,381

140 1 5,221 5,363 6,948

177 1 4,713 4,891 11,611

236 392 4,756 5,384 17,414

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ANTECEDENTES PATRIMONIO EMISOR


Emisor: Patrimonio en Fideicomiso D.Supremo No 093-2002-EF, Ttulo XI, Cineplex Cineplex S.A. Av. Carlos Villarn 140 Piso 17, Lima 13. 20429683581 (511) 619 4400 (511) 619 4411 Internacional de Ttulos Sociedad Titulizadora S.A. (InterTtulos) Carlos Villarn 140 Sta. Catalina 26 de Agosto de 1999 219-2000 Interbank Pablo Quiroga Pablo Quiroga Ricardo Fras

Originador y Servidor: Domicilio legal: RUC: Telfono: Fax: Fiduciario: Domicilio legal: Fecha de Constitucin: Telfono: Accionista: Gerente General: Factor Fiduciario Titular: Factor Fiduciario Suplente:

ANTECEDENTES - ORIGINADOR RELACIN DE DIRECTORES


Carlos Rodrguez Pastor Persivale Lorenzo Nogales Sergio Arce Romero Bernardo Javier Esteban Rehder Castro Felipe Cebrecos Revilla Julio Luque Badenes Presidente Director Director Director Director Director

RELACIN DE EJECUTIVOS
Fernando Soriano Alvaro Sedano Karina Raicovi Sonia Quispe Manuel Merino Miguel Escobar Gerente General Adjunto Gerente Comercial Gerente de Desarrollo y Talento Humano Gerente de Contralora Gerente de Operaciones Gerente de Tecnologa

RELACIN DE ACCIONISTAS
Nexus Film Corp 99.9%

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CLASIFICACIN DE RIESGO
APOYO & ASOCIADOS INTERNACIONALES S.A.C. CLASIFICADORA DE RIESGO, de acuerdo a lo dispuesto en el Reglamento de empresas Clasificadoras de Riesgo, aprobado por Resolucin CONASEV N 074-98EF/94.10, acord la siguiente clasificacin de riesgo para los Bonos de Titulizacin Cineplex:

Instrumento Bonos Titulizacin Cineplex Primera Emisin

Clasificacin* Categora AA- (pe)

Definicin CATEGORA AA (pe): Corresponde a una muy alta capacidad de pago oportuno de los compromisos financieros, reflejando un muy bajo riesgo crediticio. Esta capacidad no es significativamente vulnerable a eventos imprevistos. ( + ) Corresponde a instrumentos con un menor riesgo relativo dentro de la categora. ( - ) Corresponde a instrumentos con un mayor riesgo relativo dentro de la categora.

* La clasificacin que se otorga al presente valor no implica recomendacin para comprarlo, venderlo o mantenerlo.

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