Cas pratique 2

Le Qatar a remporté l’honneur de l’organisation de la coupe du monde 2022

baptisée après une compétition acharnée

avec d’autres pays. Une opportunité à ne pas rater. Un entrepreneur décide de se lancer
dans la vente des articles sportifs en profitant de cette occasion.

On cous communiques les données des deux projets :

TMCV souhaitée = 62%
Charges fixes annuelles = 212 000 DH
Prix d’article moyen = 380 DH

Exercice 1
1) Calculer le seuil de rentabilité en termes de CA, en
volume. (4P)

2) Calcul du chiffre d’affaires qui permettrait d’obtenir

un bénéfice équivalent à 9 % : (2P)

Exercice 2
Pour constituer cette entreprise, cet entrepreneur doit
élaborer une étude financière incorporée dans le Business
plan.

Informations utiles

Investissement = 150 000 DH

Chiffre d’affaires = 400 000 DH Année 1 2 3

Variation en % - +5% +5%
Charges variables = 38% du CA Année 1 2 3
Variation en % - +3% +3%
Charges fixes annuelles = 212 000 DH

T.A.F Dégager les cash-flows, puis calculer la VAN (taux

d’actualisation 8%)
 Corrigé
Exercice 1
1) Calculer le seuil de rentabilité : (2P)

Chiffres d’affaires
𝐶ℎ𝑎𝑟𝑔𝑒𝑠 𝑓𝑖𝑥𝑒𝑠 212 000
SR en CA = = = 341 935,48 DH
𝑇𝑀𝐶𝑉 0,62

Volume
𝑆𝑅 𝑒𝑛 𝐶𝐴 341 935,48
SR en Q = = = 899,83 soit 900 unités.
𝑃𝑈 380

2) Calcul du chiffre d’affaires prévisionnel qui permettrait d’obtenir un bénéfice

équivalent à 9 % de ce chiffre d’affaires. (4P)
CA ➔ Y

0,62Y – 212 000 = 0,09Y

0,62Y – 0,09Y = 212 000
0,53Y = 212 000
Y = 400 000 DH

Exercice 2
Cash-flows (10P)

Année 0 1 2 3 4 5
Investissement 150 000
Chiffre d’affaires HT 400 000 420 000,00 441 000,00 463 050,00 486 202,50
- Charges variables 152 000 156 560,00 161 256,80 166 094,50 171 077,34
- Charges fixes 212 000 212 000,00 222 600,00 233 730,00 245 416,50
- Amortissement 30 000 30 000,00 30 000,00 30 000,00 30 000,00
Résultat avant impôt 6 000 21 440,00 27 143,20 33 225,50 39 708,66
- IS 600 2 144 2 714 3 323 3 971
Résultat net 5 400 19 296,00 24 428,88 29 902,95 35 737,79
+ Amortissement 30 000 30 000,00 30 000,00 30 000,00 30 000,00
+ Valeur résiduelle - - - - 0,00
+ Récup. BFR - - - - 0,00
= Cash-flows 35 400 49 296,00 54 428,88 59 902,95 65 737,79
VAN (4P)

VAN = 32777,78 + 42263,37 + 43207,40 + 44030,45 + 44740,04 – 150 000

VAN = 57 019,04
 Cas pratique 3
Un entrepreneur finalise la négociation pour l’obtention d’une franchise d’une marque de
vêtements prêt à porter.

La société franchiseuse a aidé l’entrepreneur pour prévoir l’activité et dégage les données
suivantes. :

Informations Utiles
Chiffre Charges
Capital
d’affaires de variables de Charges fixes
investi
la 1ère année la 1ère année
Montants 3 207 000 2 105 000 804 000 A calculer (1)
Taux de Années
croissance 5% 4% 1 2 3 4 5
annuel - - 5% - 5%

Informations supplémentaires
(1) Investissement :
• Acquisition de la franchise = 300 000 DH
• Agencement, matériel & équipement = 300 000 DH
• Autres (frais de constitution inclus) = 30 000 DH

Montant du bénéfice net (en DH) Taux

Inférieur ou égal à 300.000 10%
De 300.001 à 1.000.000 20%
Supérieur à 1.000.000 31%
Source : Circulaire des impôts 2022
NB : l’IS est devenu progressif

Travail à faire
1) Calculer : (annexe 1) (6P)
• Le chiffre d’affaires
• Les charges variables
• Les charges fixes
• L’amortissement : mode linéaire
• L’impôt : toute réponse non justifiée sur la feuille d’examen sera exclue.
• Résultat net

2) Dégager les cash-flows (annexe 1). (5P)

3) Calculer la VAN au taux d’actualisation de 10%. (5P)
4) Payback-Period ou délai de récupération :
a. Achever le tableau en (annexe 2) (2P)
b. Déterminer la date exacte (2P)
 Annexe 1 (à rendre avec la feuille d’examen)
Année 0 1 2 3 4 5

Investissement

Chiffre d’affaires HT

- Charges variables

- Charges fixes

- Amortissement

Résultat avant impôt

- IS %

Résultat net

+ Amortissement

= Cash-flows

Annexe 2 (à rendre avec la feuille d’examen)

1 2 3 4 5
Cash-flows

CF actualisés

CFA cumulés
 Corrigé
1) Calcul des cash-flows :

Année 0 1 2 3 4 5
Investissement 630 000
Chiffre d’affaires HT 3 207 000 3 367 350,00 3 535 717,50 3 712 503,38 3 898 128,54
- Charges variables 2 105 000 2 189 200,00 2 276 768,00 2 367 838,72 2 462 552,27
- Charges fixes 804 000 804 000,00 844 200,00 844 200,00 886 410,00
- Amortissement 66 000 66 000,00 66 000,00 66 000,00 66 000,00
Résultat avant impôt 232 000 308 150,00 348 749,5 434 464,65 483 166,27
- IS 23 200 61 630,00 69 749,9 86 892,93 96 633,25
Résultat net 208 800 246 520,00 278 999,6 347 571,72 386 533,02
+ Amortissement 66 000 66 000,00 66 000,00 66 000,00 66 000,00
+ Valeur résiduelle - - - - -
+ Récup. BFR - - - - -
= Cash-flows 274 800 312 520,00 344 999,6 413 571,72 452 533,02

2) Calcul de la VAN:

VAN = 274 800x(1,10)-1 + 312 520x(1,10)-2 + 344 999,6x(1,10)-3 + 413 571,72x(1,10)-4 +

452 533,02x(1,10)-5 – 630 000.

VAN = 249 818,18 + 258 280,99 + 259 203,31 + 282 475,05 + 280 987,40 – 630 000

VAN = 700 764,93 DH

3) Détermination du Payback-Period :

1 2 3 4 5
Cash-flows 274 800 312 520,00 344 999,6 413 571,72 452 533,02
CF actualisés 249 818,18 258 280,99 259 203,31 282 475,05 280 987,40
CFA cumulés 249 818,18 508 099,17 767 302,48 1 049 777,53 1 330 764,93

𝟔𝟑𝟎𝟎𝟎𝟎−𝟓𝟎𝟖 𝟎𝟗𝟗,𝟏𝟕
PP = 𝟕𝟔𝟕 𝟑𝟎𝟐,𝟒𝟖−𝟓𝟎𝟖 𝟎𝟗𝟗,𝟏𝟕 𝒙 𝟏𝟐 = 5,64 mois

Donc : 2 ans, 5 mois et 19 jours