antaliarnaud@yahoo.

fr

Anne acadmique : 2007-2008

Rdig par ltudiant ANTALI Eustache Arnaud

Sommaire
Introduction....................................................................................................... 3 I. La notion de lquilibre financier............................................................... 5 II. Le schma de lquilibre financier......................................................... 6 III. Lapproche fonctionnelle ........................................................................ 7 1) fondement:............................................................................................... 7 2) Analyse de lapproche fonctionnelle ....................................................... 7 3) Reprsentation du Bilan fonctionnel ...................................................... 8 4) Analyse du bilan fonctionnel : ................................................................ 8 A. Le passif du bilan fonctionnel.............................................................. 8 B. L'actif du bilan fonctionnel ............................................................... 10 5) Calcul des grandeurs de lquilibre fonctionnel ................................... 12 a) Le fonds de roulement net global (FRNG) ........................................ 12 1. dfinition......................................................................................... 12 2. Intrt du fonds de roulement net global........................................ 12 3. Interprtation conomique ............................................................. 13 b) Le besoin en fonds de roulement (BFR) ............................................ 14 1. Dfinition........................................................................................ 14 2. Interprtation conomique ............................................................. 16 C) La trsorerie.................................................................................... 17 1) Dfinition........................................................................................ 17 2) Interprtation conomique ............................................................. 18 IV. Lapproche financire .............................................................................. 18 1) Lobjectif du bilan financier ................................................................. 20 2) Les principes dtablissement du bilan financier.................................. 20 3) Calcul des grandeurs............................................................................. 21 a. Le fonds de roulement........................................................................ 21 1. dfinition......................................................................................... 21 2. lintrt du fonds de roulement financier....................................... 22 b. Le besoin en fond de roulement......................................................... 23 c. La trsorerie....................................................................................... 24 1. dfinition......................................................................................... 24 2. Lien entre la trsorerie et le BFR ................................................... 24 VI. la notion de solvabilit .............................................................................. 27 1) dfinition et analyse : ............................................................................ 27 2) Notion de liquidit ................................................................................. 27 Conclusion ...................................................................................................... 28

Rdig par ltudiant ANTALI Eustache Arnaud

Introduction
Selon la thorie financire, la gestion de lentreprise a pour objectif de maximiser la valeur de lentreprise. A cet effet, lapprciation de la valeur dune entreprise passe travers une analyse financire qui se repose sur ltude dune entreprise afin dapprcier aussi bien la solvabilit mais aussi la rentabilit et ces perceptive de croissance en terme dactivit et de rsultat en fin la mesure du risque financier qui peut lui tre associ. La gestion financire sintresse dun cot a lanalyse de documents comptable et financiers en vue de la prservation de lquilibre financier de lentreprise tant a long terme et a court terme et dun autre cot aux dcisions qui influencent les valeurs de lactif et du passif mme celle de distribution de dividende c'est--dire la politique du rsultat. Les socits de capitaux, principalement Socit Anonyme et Socit A Responsabilits Limites, ont lobligation de publier auprs du greffe du Tribunal de Commerce les documents comptables suivants : le Compte de Rsultat, le Bilan et les Annexes. Car ces trois documents forment un tout indissociable prvus par le Code de Commerce. Dans une entreprise, le compte de rsultat de lexercice dtermine le bnfice (ou la perte) par la confrontation des produits et des charges. Il reste donc assez descriptif, do linstauration par le Plan Comptable Gnral dun tableau des Soldes Intermdiaires de Gestion (SIG). Ces soldes permettent davoir une vision plus prcise de la situation de lentreprise et permettent daffiner lanalyse en valuant lactivit, la profitabilit et la rentabilit de lentreprise. Le Bilan est le document qui fait apparatre la situation patrimoniale active et passive de lentreprise, cest--dire ses emplois et ses ressources la date de clture de lexercice. Les lments inscrits dans le Bilan sont stables voire mme ncessitent des provisions, la diffrence de ceux incorpors dans le compte de rsultat. Le Plan Comptable Gnral, actuellement appliqu, dfinit la notion de Bilan savoir il est pour une entreprise ltat, une date donne, de ses lments actifs, de ses lments passifs et de ses capitaux propres ; il prsente la date de son tablissement une situation des droits et des obligations de lentreprise et une description des moyens quelle met en uvre. Le Bilan comporte deux parties : lactif et le passif classs par grandes rubriques. La premire inventorie les biens et les droits acquis par lentreprise depuis sa cration qui subsiste la date de clture et par ordre de stabilit dcroissante. La seconde recense les dettes et les obligations de lentreprise vis--vis des tiers en fin dexercice par ordre dexigibilit croissante.

Rdig par ltudiant ANTALI Eustache Arnaud

Lhypothse de continuit de lactivit a privilgi une conception fonctionnelle du Bilan. Le but tant de dterminer les besoins en financement ncessaires pour assurer le cycle de production et voir si les ressources permanentes peuvent couvrir une partie de ce cycle, une fois financs les emplois stables. Le Bilan Fonctionnel a aussi pour objectif par le biais de lanalyse financire dclairer les dirigeants et les tiers sur la structure et la solidit de la socit et se scinde en plusieurs soldes : le Fond de Roulement Net Global, le Besoin en Fond de Roulement et la Trsorerie Nette. Pour cette tude nous allons nous limiter sur lquilibre financier dune entreprise travers la notion de solvabilit qui est une grande question qui intresse les analyste interne aussi bien quexternes. Dans ce cadre nous exposerons deux mthode danalyse financire les plus utilise : lapproche financire adopte par les banques et les tablissement de crdit en gnral et une approche fonctionnelle utilise par le gestionnaire en suite nous allons cern la notion de la solvabilit qui se distingu de la liquidit.

Rdig par ltudiant ANTALI Eustache Arnaud

I. La notion de lquilibre financier

La dfinition de lquilibre financier dune entreprise peut tre cerne par rfrence des normes elles-mmes dtermines par le contexte et les objectifs de lanalyse financire. Ces normes renvoient des visions diffrentes de lentreprise qui ont volu au fil du temps. La conception patrimoniale de lquilibre financier est la plus ancienne et a constitu lapproche dominante de lanalyse financire jusquau dbut des annes soixante-dix. Selon cette conception, le bilan est un inventaire un instant donn des biens physiques ou financiers et des dettes de lentreprise ralis afin dvaluer le patrimoine des actionnaires ou associs. Celui-ci est mesur par lactif net ou les capitaux propres, diffrence entre les actifs et les dettes externes. Compte tenu de leur nature, il apparat ncessaire de financer la totalit des emplois stables par des ressources durables. Cependant, pour certains, cet quilibre financier minimum est insuffisant. Lexploitation de lentreprise (fonctionnelle) ncessite la couverture des besoins de financement qui dune part sont la consquence des dcalages temporels lis aux dlais de rglements des charges et des produits (crdits obtenus des fournisseurs et crdits consentis aux clients) et dautre part sont lis lexistence de stocks. Il existe donc un besoin permanent de ressources pour financer le cycle dexploitation (le BFR). Ce besoin ncessite lutilisation de ressources durables pour assurer son financement. Selon le type danalyse ralise, deux concepts de fonds de roulement sont retenus :

le fonds de roulement net global qui rsulte dune analyse fonctionnelle du bilan et qui reprsente la part des ressources durables qui nest pas utilise au financement des emplois stables, le fonds de roulement permanent qui rsulte dune analyse financire du bilan et qui reprsente la part des capitaux permanents ( long terme) qui nest pas utilise au financement des immobilisations.

On peut distingue trois niveau de situation quune entreprise peut observe

quilibre

parfait : la situation de rve. Le FR couvre non seulement la totalit du BFR mais dgage en plus une trsorerie excdentaire. Equilibre normal : le FR couvre presque totalement le BFR, le reste est couvert par le dcouvert bancaire ou le crdit de trsorerie comme l'escompte d'effets de commerce, etc. Dsquilibre : situation inconfortable. Risque important de cessation de paiements en cas des suppressions des dcouverts par les banques. En rgle

Rdig par ltudiant ANTALI Eustache Arnaud

gnral, cette situation ne pourra pas durer longtemps car elle conduit directement la cessation de paiements. Il faut donc trouver des fonds ncessaires pour combler le dficit : apport en espces, crdit long ou moyen terme afin de renforcer les capitaux propres...

II. Le schma de lquilibre financier

Lquilibre financier

Vision fonctionnelle Analyse du risque de faillite

vision patrimoniale

Analyse de la solvabilit Confrontation des ressources stable Et des besoin de financement permanant Emplois Ressources
Emplois stables (en Ressources stables valeur brute) Capitaux propres, amortissement et provision, dettes financires Dettes dexploitations Emplois (dettes fournisseurs) dexploitation (crances dexploitation, stocks) hors Emplois hors Dettes (dettes exploitation (crances exploitation diverses) hors exploitation) Trsorerie dactif Trsorerie de passif

confrontation entre lexigibilit du passif et la liquidit de lactif Actif

Actif long terme ( +dun an) Actif court termes ( dun an)

Passif
Capitaux propres (aprs dduction) Dettes court terme ( dun an)

Rdig par ltudiant ANTALI Eustache Arnaud

III. Lapproche fonctionnelle

1) fondement: L'analyse financires fonctionnelles s'efforce de dpasser la conception patrimoniale de l'entreprise pour d'une part prendre en compte la fonction des diffrentes oprations ralises par l'entreprise (exploitation, rpartition, investissements, financement) et d'autre part s'intresser aux consquences financires de ces oprations. Cette analyse est une sorte des prix d'actions entre l'analyse financire effectue par les comptables nationaux et apports raliss par les banquiers.

2) Analyse de lapproche fonctionnelle

Cette approche est centre sur lactivit et non sur la solvabilit de lentreprise. Elle commence gnralement par lanalyse du besoin de financement global dexploitation (BFGE). Lobjectif principal de cette approche est celui de la dtermination de la rentabilit de loutil conomique dans loptique de continuit dexploitation. Cette analyse ce fait par des bilans en valeurs brutes, avant affectation du rsultat. On considre que le rsultat, les amortissements et les provisions reprsentent un financement stable pour lentreprise. Les amortissements en non valeur sont retranchs des capitaux propres. Son principal souci est celui de la couverture du besoin de financement global dexploitation Cette approche est trs bien adapte pour mesurer le potentiel conomique de lentreprise, toutefois, elle demeure moins oprationnelle pour la mesure des risques que court lentreprise. Au niveau de cette approche, les postes du passif sont regroups en fonction de leur nature et de leur destination selon les cycles de lentreprise. Autrement dit on distingue entre ce qui est investissement, exploitation et hors exploitation. Le principe de cette approche est celui de laffectation des ressources stable aux emplois stable et du financement dune partie du besoin de financement global par des ressources stable. Cette rgle dorthodoxie financire est difficilement respecte par les entreprises et leur pose normment de difficults surtout lorsquelles sont soumises lapprciation du banquier.

Rdig par ltudiant ANTALI Eustache Arnaud

3) Reprsentation du Bilan fonctionnel

Actif Actif immobilis : (valeurs brutes) dont : - immobilisations corporelles - immobilisations incorporelles - immobilisations financires Actif circulant : dont : - stocks - crances clients Trsorerie active dont : - disponibilit - soldes bancaires dbiteurs Passif Capitaux permanents dont : - capitaux propres - amortissements et provisions - dettes financires long terme Passif circulant : dont : - dettes fournisseurs - dettes fiscales et sociales - autres dettes d'exploitation Trsorerie passive dont : - concours bancaires - soldes bancaires crditeurs

4) Analyse du bilan fonctionnel : A. Le passif du bilan fonctionnel

Le passif d'un bilan fonctionnel se dcompose en trois parties qui sont classes par ordre croissant selon leur degr d'exigibilit. Le degr d'exigibilit mesure le temps ncessaire une dette pour devenir remboursable. Par exemple, un dcouvert bancaire devra tre rembours en quelques semaines maximum, une dette fournisseur en quelques mois et un emprunt long terme en quelques annes.

Rdig par ltudiant ANTALI Eustache Arnaud

1. Les capitaux permanents :

Les capitaux permanents regroupent l'ensemble des lments du passif dont le remboursement est le plus loign dans le temps pour une entreprise. A savoir : Les capitaux propres de l'entreprise : Cest dire l'ensemble des ressources non empruntes dont dispose l'entreprise pour exercer son activit (capital, rserves, subventions d'investissement, provisions rglementes,...) les amortissements et provisions : Constitus par l'entreprise pour permettre le renouvellement de ses lments de l'actif immobilis Les dettes financires long terme : Contractes par l'entreprise auprs d'tablissements de crdit et ayant une chance longue. 1. Le passif circulant : On regroupe ensuite les lments du passif ayant un degr d'exigibilit plus rapproch et qui sont directement lies l'activit courante de l'entreprise. Les lments de ce passif circulant se renouvellent priodiquement. A savoir : les dettes fournisseurs Lentreprise ne payant pas ncessairement ses fournisseurs la livraison, il contracte alors des dettes qui ont des chances de quelques mois (moins de 90 jours en moyenne). les dettes fiscales et sociales : L'entreprise ne paye pas ses impts, taxes ou autres charges sociales au jour le jour (exemple la TVA), il contracte alors des dettes auprs de l'tat ou des organismes de protection sociale. les autres dettes d'exploitation : Ensemble des autres dettes d'exploitation contractes par une entreprise pour exercer son activit. 3. La trsorerie passive :
Rdig par ltudiant ANTALI Eustache Arnaud

 les concours bancaires et autres facilits de caisses : Consentis par un tablissement pour financer l'activit quotidienne de l'entreprise. les soldes bancaires crditeurs : Si le compte bancaire de l'entreprise est ngatif, alors l'entreprise devra combler son dcouvert le plus rapidement possible.

B. L'actif du bilan fonctionnel

De la mme manire que pour le passif, l'actif d'un bilan fonctionnel se dcompose en trois parties qui sont classes par ordre croissant de liquidit. Par liquidit, on entend la capacit d'un actif tre immdiatement disponible pour financer une dpense ou payer une dette. Un billet de banque par exemple est un actif parfaitement liquide en ce sens qu'il permet immdiatement d'honorer une dette alors qu'un immeuble est presque non liquide en ce sens que sa transformation en disponibilits est trs longue. 1. L'actif immobilis (ou actif stable) : L'actif immobilis regroupe l'ensemble des lments qui restent pour une longue priode au sein de l'entreprise, c'est dire, qui ne sont pas directement consomms leur premire utilisation (les immobilisations). Ces lments d'actif sont valus leur prix d'achat (hors amortissement) pour estimer rellement le cot de leur renouvellement ventuel. les immobilisations incorporelles : Ne sont pas des biens acquis par l'entreprise mais reprsente des dpenses engages par l'entreprise pour une longue priode (frais d'tablissement, frais de recherche et dveloppement, fonds de commerce, brevets, licences...).

limmobilisation corporelle : Ensemble des biens finaux acquis par l'entreprise pour exercer son activit (terrains, constructions, matriels...) et qui servent au cours de plusieurs cycles d'activit.

Rdig par ltudiant ANTALI Eustache Arnaud

10

 les immobilisations financires : Ensemble des sommes engages par l'entreprise pour acqurir des participations dans d'autres entreprises ou faire des dpts, des cautionnements, ou accorder des prts. 2. L'actif circulant : On regroupe ensuite les lments de l'actif ayant un degr de liquidit plus fort et qui sont directement lies l'activit courante de l'entreprise. Les lments de cet actif circulant se renouvellent priodiquement. A savoir :

les stocks et encours : Pour produire, l'entreprise achte des matires premires et autres approvisionnements qui ne sont pas consomms en totalit en une seule fois. Ils sont donc stocks par l'entreprise. Les crances clients : L'entreprise peut tre amene accorder des dlais de paiement ses clients. En ce sens, elle leur accorde un crdit qui lui sera rembours relativement brve chance (quelques semaines en gnral). Les autres crances d'exploitation : Ensemble des autres crances d'exploitation contractes par une entreprise au cours de son activit La trsorerie active : La trsorerie est constitue de l'ensemble des lments de l'actif parfaitement ou trs liquides. A savoir : Les valeurs mobilires de placement : Ensemble des actifs financiers acquis par l'entreprise mais qui n'ont pas de valeur stratgique et qui visent plutt raliser des plus-values. Le solde des comptes bancaires dbiteurs : Ensemble des disponibilits dposes sur le compte bancaire de l'entreprise

Rdig par ltudiant ANTALI Eustache Arnaud

11

 La caisse : Ensemble des pices et billets dtenus par l'entreprise (son fond de caisse par exemple).

5) Calcul des grandeurs de lquilibre fonctionnel

a) Le fonds de roulement net global (FRNG) 1. dfinition On appelle le Fonds de Roulement Net Global (FRNG) la partie de lactif stable financ par les ressources stables. Il correspond la diffrence entre ressources stables et emplois stables. Il s'agit de l'excdent des ressources stables sur les emplois stables. Selon La rgle de l'quilibre financier minimum, le FRNG doit tre positif. Il sert financer le BFR et en particulier le BFR d'exploitation. FRNG = ressources durables - emplois stables O FRNG = capitaux permanents - actif immobilis 2. Intrt du fonds de roulement net global Le fonds de roulement net global constitue une garantie de liquidit de l'entreprise. Plus il est important et plus l'quilibre financier semble assur. Toutefois le fonds de roulement net global, pris isolment, na quune signification relative. Pour dterminer si son niveau est satisfait, il faut le comparer au besoin en fonds de roulement.

Rdig par ltudiant ANTALI Eustache Arnaud

12

3. Interprtation conomique Trois cas de figure peuvent se prsenter : a. Le Fonds de roulement est positif : Dans ce cas, les ressources stables de l'entreprise sont suprieures l'actif immobilis constitu, c'est dire que les ressources stables couvrent les besoins long terme de l'entreprise. L'quilibre financier est donc respect et l'entreprise dispose grce au fond de roulement d'un excdent de ressources stables qui lui permettra de financer ses autres besoins de financement court terme. b. Le Fonds de roulement est nul : Dans ce cas, les ressources stables de l'entreprise sont gales l'actif immobilis constitu, c'est dire que les ressources stables couvrent les besoins long terme de l'entreprise. Mais, mme si l'quilibre de l'entreprise semble atteint, celle ci ne dispose d'aucun excdent de ressources long terme pour financer son cycle d'exploitation ce qui rend son quilibre financier prcaire. c. Le fonds de roulement est ngatif : Dans ce cas, les ressources stables de l'entreprise sont infrieures l'actif immobilis constitu, c'est dire que les ressources stables ne couvrent pas les besoins long terme de l'entreprise. La rgle prudentielle de l'quilibre financier n'est donc pas respecte. Elle doit donc financer une partie de ses emplois long terme l'aide de ressources court terme ce qui lui fait courir un risque important d'insolvabilit. Une telle situation entrane gnralement une action rapide de la part de l'entreprise pour accrotre ses ressources long terme et retrouver un fond de roulement excdentaire.

Rdig par ltudiant ANTALI Eustache Arnaud

13

b) Le besoin en fonds de roulement (BFR)

1. Dfinition Les oprations dexploitation (achat, production, vente) ainsi que les oprations hors exploitation, donnent naissances a des flux rel (de marchandises, de matire, de produits finis) ayant pour contre partie des flux montaire. Les dcalages dans le temps qui existent entre ces deux catgories de flux expliquent lexistence de crance et de dettes. En effet ces oprations dexploitation entranent la formation des besoins de financement mais elle permet aussi la constitution de moyen de financement La confrontation entre les deux cas c'est--dire le besoin et moyen permet de dgager un besoin de financement induit par le cycle dexploitation ou besoin en fonds de roulement. On peut distingu dun cot les emplois cyclique c'est--dire les stocks et crdits client et dautre cot les ressources cyclique c'est--dire crdits fournisseur

Rdig par ltudiant ANTALI Eustache Arnaud

14

BFR = Emplois cyclique Ressource cyclique

Une analyse plus fine nous permet didentifier deux types de besoin en fonds de roulement a. Le besoin en fonds de roulement dexploitation Il sagit dopration dapprovisionnement de production et de vente qui sont lie a lexploitation c'est--dire a lactif (stocks, crances et avance faite par le client a lentreprise). BFRE = Actif circulant dexploitation dettes dexploitation O BFRE =Emplois dexploitation Ressources dexploitation Le besoin en fonds de roulement dexploitation reprsente la composante la plus important du besoin en fonds de roulement (BFR). Suppos directement li au chiffre daffaires, le BFRE est une variable de gestion primordiale. Il est parfois appel besoin de financement du cycle dexploitation. Le BFRE dpend la fois des caractristiques du cycle de production et des relations commerciales avec les clients et les fournisseurs. De par limportance des ressources de financement quils mobilisent, les besoins en fonds de roulement (dexploitation et hors exploitation) ont une influence directe sur les performances et la structure financire de lentreprise.

Rdig par ltudiant ANTALI Eustache Arnaud

15

b. Besoin en fonds de roulement hors exploitation Il sagit dlment qui sont peut li a lexploitation cest le cas au niveau de lactif des poste dbiteur divers Exemple : les avances sur salaire Au niveau du passif les postes concerns sont relatifs aux oprations hors exploitation. Exemple les dettes fiscales de limpt sur les socits (ou bnfice) Les dettes a lgard des fournisseurs dquipement. BFRHE = Emplois hors exploitation Ressources hors exploitation BFRHE= Actif circulant hors exploitation Dettes hors exploitation Composante gnralement mineure du besoin en fonds de roulement, le BFRHE peut tre variable dun exercice a un autre.

2. Interprtation conomique Trois cas de figure peuvent se prsenter : a. le besoin en fond de roulement est positif : Dans ce cas, les emplois d'exploitation de l'entreprise sont suprieurs aux ressources d'exploitation. L'entreprise doit donc financer ces besoins court terme soit l'aide de son excdent de ressources long terme (Fond de roulement), soit l'aide de ressources financires complmentaires court terme (concours bancaires...). b. le besoin en fonds de roulement est nul : Dans ce cas, les emplois d'exploitation de l'entreprise sont gaux aux ressources d'exploitation, L'entreprise n'a donc pas de besoin d'exploitation financer puisque le passif circulant suffit financer l'actif circulant. c. le fond de roulement est ngatif : Dans ce cas, les emplois d'exploitation de l'entreprise sont suprieurs aux ressources d'exploitation, L'entreprise n'a donc pas de besoin d'exploitation financer puisque le passif circulant excde les besoins de financement de son actif d'exploitation.
Rdig par ltudiant ANTALI Eustache Arnaud

16

L'entreprise n'a donc pas besoin d'utiliser ses excdents de ressources long terme (Fond de roulement) pour financer d'ventuels besoins court terme.

Dans tous les cas, les besoins ventuels de financement du cycle d'exploitation pour une entreprise dpendront en grande partie de son pouvoir de ngociation qui lui permet d'agir sur le montant de ses crances clients ou de ses dettes fournisseurs.

C) La trsorerie
1) Dfinition La Trsorerie d'une entreprise peut s'valuer de deux manires diffrentes selon l'approche retenue : Tout d'abord, la Trsorerie d'une entreprise correspond la diffrence entre ses besoins et ses ressources de financement. Les besoins de l'entreprise peuvent tre valus l'aide du besoin en fonds de roulement alors que les ressources de l'entreprise disponibles pour financer ces besoins s'appelle le Fond de roulement. La Trsorerie nette de l'entreprise correspond alors au solde net entre ces besoins et ces ressources. Si les besoins excdent les ressources, alors la Trsorerie de l'entreprise sera ngative (au passif du bilan), alors que si les ressources sont suprieures aux besoins, la Trsorerie sera positive ( l'actif du bilan). Mais, la Trsorerie d'une entreprise reprsente aussi l'ensemble de ses disponibilits qui lui permettront de financer ses dpenses court terme. Dans ce cas, la Trsorerie nette d'une entreprise se calcule en faisant la diffrence entre sa Trsorerie d'actif et sa Trsorerie de passif. Cette trsorerie encore appele parfois trsorerie nette est la diffrence en lactif de trsorerie et le passif de trsorerie. Trsorerie = Fond de roulement - Besoin en Fonds de roulement O Trsorerie = Actif de trsorerie Passif de trsorerie

Rdig par ltudiant ANTALI Eustache Arnaud

17

2) Interprtation conomique L'analyse du solde de la Trsorerie permet de se faire une ide sur la situation financire de l'entreprise. Trois cas de figure peuvent se prsenter : d. la Trsorerie nette de l'entreprise est positive : Dans ce cas, les ressources financires de l'entreprise sont suffisantes pour couvrir les besoins (soit Fond de roulement > besoin en Fonds de roulement), ce qui signifie que la situation financire de l'entreprise est saine est qu'elle est mme en mesure de financer un surcrot de dpenses sans recourir un emprunt. e. La Trsorerie nette de l'entreprise est nulle : Dans ce cas, les ressources financires de l'entreprise suffisent juste satisfaire ses besoins (Fond de roulement = Besoin en Fonds de roulement). La situation financire de l'entreprise est quilibre mais celle-ci ne dispose d'aucunes rserves pour financer un surplus de dpenses que ce soit en terme d'investissement ou de d'exploitation. f. la Trsorerie nette de l'entreprise est ngative : Dans ce cas, l'entreprise ne dispose pas de suffisamment de ressources financires pour combler ses besoins. elle doit donc recourir des financements supplmentaires courts termes (dcouverts bancaires...) pour faire face ses besoins de financement d'exploitation. Il y a donc un risque financier court terme si l'entreprise ne parvient pas accrotre rapidement ses ressources financires long terme, ou limiter ses besoins d'exploitation court terme.

IV. Lapproche financire

Selon cette approche qualifie galement de patrimoniale, les postes de lactif sont regroups selon un critre de liquidit croissante te les poste du passif selon le critre dexigibilit dcroissante. En effet cette approche financire ou liquidit est une approche en terme de liquidit des emplois et dexigibilit des ressources. Cette approche est celle adopte par le banquier ou le crancier de lentreprise.
Rdig par ltudiant ANTALI Eustache Arnaud

18

Elle permet de comparer les crances et les dettes de lentreprise ainsi que leur chancier. Le bilan fait une nette sparation entre les emplois et les ressources a plus dun an et les emplois et les ressources a moins dun an.

Ce reclassement des lments dactif et du passif a pour objectif de rpondre au besoin de lanalyse financier visant la couverture de lactif par le passif. Le bilan financier est obtenu grce une rectification du bilan comptable et un reclassement des comptes en vue de rpondre rellement au principe de la liquidit et de lexigibilit croissante.

Rdig par ltudiant ANTALI Eustache Arnaud

19

1) Lobjectif du bilan financier Lobjectif principal de cette approche est celui du risque couru par le crancier qui celui de la cessation de paiement de lentreprise. La solvabilit de lentreprise est le but recherch a travers lanalyse liquidit. Lquilibre financier recherch est celui qui garantit la solvabilit de lentreprise court et long terme. En effet le bilan financier doit faire apparatre le patrimoine rel de lentreprise et dvaluer le risque de non liquidit de celle-ci. Par liquidit, il faut entendre : la capacit de lentreprise faire face ses dettes moins dun an laide de son actif circulant ( moins dun). La poursuite de cet objectif explique les corrections qui doivent tre apportes au bilan fonctionnel pour obtenir le bilan financier Lanalyse est base sur un bilan aprs affectation des rsultats et par des valeurs nettes damortissement et des provisions pour les lments dactifs. Elle consiste liminer tout lment dactif nayant pas une valeur relle. Exemple : des immobilisation en non valeur et cart de conversion 2) Les principes dtablissement du bilan financier Les lments dactif : ils sont pris en considration pour leur valeur relle. Les plus-values seront rajoutes aux Capitaux Propres et les moinsvalues en seront dduites afin de respecter lquilibre Actif = Passif. Si pas de valeur relle alors prise en compte des valeurs nettes comptables. Les frais dtablissement, les frais de recherche et de dveloppement et les charges constates davance : constituent de lactif fictif (sans valeur de vente). Ils ne sont donc pas pris en compte dans lActif + dun an . Il convient alors de les dduire des Capitaux Propres , afin de respecter lquilibre Actif = Passif. Les provisions pour dprciation des comptes clients (on estime perdre le montant de la crance correspondant la provision) : seront rattaches en partie lActif + dun an si la perspective de recouvrement court terme est fortement incertaine. Le bilan financier est tabli aprs rpartition du bnfice une partie : en rserve : Capitaux Propres distribution de dividendes : Dettes - dun an .

Rdig par ltudiant ANTALI Eustache Arnaud

20

 Si les provisions pour risques et charges sont justifies, elles sont intgres au Dettes - dun an sinon aux Capitaux Propres . 3) Calcul des grandeurs a. Le fonds de roulement 1. dfinition La notion du fonds de roulement est celle qui est la plus utilis dans lanalyse financire tant au niveau pratique que thorique. On peut distingu plusieurs types de fonds de roulement : v Le fonds de roulement brut ou conomique : Cest le concept qui est dfinit par rfrence a une entreprise qui vient dtre cre et en confond souvent fonds de roulement avec encaisse. Par consquent le fonds de roulement exprime la part des capitaux dans le degrs dexigibilit est faible qui sert a financier les lment dactif dont le degrs de liquidit est assez lev. v Le fonds de roulement propre : FR propre = Capitaux propre Actif immobilis Ce concept est calcul lorsquil sagit dapprcier lautonomie financire de lentreprise v Le fonds de roulement tranger : FR tranger = FR permanant FR propre Il faut remarqu qu chaque fois que les fonds propres galisent lactif immobilis. Ce fonds de roulement est gal au dettes a long et moyen terme v Le fonds de roulement net ou permanant : Le fonds de roulement net mesure la liquidit de lentreprise. Cette dernire est suffisante si les Actifs circulants excdent les engagements court terme. Ce ratio peut galement sinterprter comme la mesure dans laquelle lensemble des immobilisations de lentreprise est financ par des capitaux permanents.
Rdig par ltudiant ANTALI Eustache Arnaud

21

Dans ce cas, le fonds de roulement net finance la partie stable des capitaux permanents. Si le fonds de roulement net est ngatif, cela signifie quune partie des immobilisations est finance par des dettes court terme auprs des fournisseurs ou des tablissements de crdit. Un fonds de roulement net positif signifie donc que lentreprise dispose dune marge de scurit suffisante pour le financement de son cycle dexploitation. Ce pendant le calcul du fond de roulement peut ce faire a deux niveaux : o Le fond de roulement par le haut du bilan FRN =Capitaux permanant Actif immobilis o Le fonds de roulement par le bas du bilan Le FRN = Actif circulant Dettes a court terme

Remarque : Fonds de roulement net et fonds de roulement normatif

Le fonds de roulement net, diffrence entre capitaux permanents et les immobilisations nettes, permet la couverture du besoin en fonds de roulement. Grce au fonds de roulement normatif, nous pouvons approximer le besoin en fonds de roulement qui rsultera dune activit prvisionnelle. Le fonds de roulement net doit automatiquement tre suprieur ou gal au fonds de roulement normatif pour obtenir lquilibre financier soit une trsorerie positive ou nulle.

2. lintrt du fonds de roulement financier Issu de la comparaison des lment homogne au regard de la liquidit et de lexigibilit (ressources durable plus dun an/ emplois stable plus dun an ; des actif circulant moins dun an/ endettement moins dun an), le fond de roulement financier peut tre considr comme plus significatif que le fonds de roulement net global. A lgard de la liquidit, notamment, la confrontation : actif circulant net (rel)/ endettement moins dun an, constitue une approche pertinente. Toutefois, le problme de la liquidit est complexe et, comme nous le verrons

Rdig par ltudiant ANTALI Eustache Arnaud

22

ultrieurement, il est ullusoire de vouloir le circonscrire horizon dun an et la seule tude du fonds de roulement financier. Remarque :
Fonds de roulement net positif

Dans les secteurs dactivit o la rotation des actifs circulants est comparable celle des dettes court terme, un fonds de roulement net positif est interprt comme une mesure de la solvabilit courante de lentreprise. Fonds de roulement net ngatif linverse, un fonds de roulement ngatif est un indice dfavorable en matire de solvabilit et peut traduire des difficults financires pour lentreprise. Ces normes dapprciation de lquilibre financier ne peuvent tre gnralises lensemble des entreprises. Ainsi, lorsque la rotation des actifs court terme est plus rapide que celle des dettes court terme, comme cest le cas pour le secteur de la grande distribution, lquilibre financier courant de lentreprise peut tre assur malgr un fonds de roulement nul ou ngatif. Dans cette hypothse, lapprciation de lquilibre financier laide du fonds de roulement doit tre complte par les dlais de rotation des encours du bas de bilan. b. Le besoin en fond de roulement Il exprime le besoin (ou l'excdent) de l'organisme pour le financement de son exploitation. Il s'obtient par la soustraction suivante (ressources d'exploitation - actif circulant) l'exception des comptes de trsorerie. Il est en gnral ngatif. ACTIF CIRCULANT Stocks Crances d'exploitation dont effets Escompts non chus - Crances diverses RESSOURCES D'EXPLOITATION Dettes d'exploitation non bancaires Fournisseurs, administration fiscale BFR

Rdig par ltudiant ANTALI Eustache Arnaud

23

c. La trsorerie 1. dfinition La trsorerie est le montant des disponibilits vue ou facilement mobilisables possdes par lentreprise, de manire pouvoir couvrir les dettes qui arrivent chance. Son montant est variable tout au long de lexercice. Mais, une entreprise doit conserver dans son actif un montant de liquidit suffisant afin de : Prvenir les alas (retards sur encaissements, crises conjoncturelles) Saisir les opportunits dinvestissements intressantes. Trsorerie = FR BFR global Elle est la rsultante de la ralisation ou non de l'quilibre financier. Soit:
T = FR BFR Si FR> BFR T > O Si FR =BFR T = O

Equilibre financier ralis

Si FR < BFR T < O

L'quilibre financier n'est pas ralis, ce qui entrane un recours des emprunts court terme (facilit de caisse, billet de trsorerie). Les mesures pour amliorer l'quilibre financier: Augmentation des fonds propres emprunt de restructuration diminution des stocks raccourcissement des dlais d'encaissement des crances Allongement des dlais de rglement aux fournisseurs et assimils.

2. Lien entre la trsorerie et le BFR De la variation du FR, qui dpend de la stratgie d'investissement et de financement de l'entreprise, et de la variation du BFR, lie aux conditions de l'exploitation, dpend la variation de trsorerie.

Rdig par ltudiant ANTALI Eustache Arnaud

24

Le FR dgag sert au financement du BFR engendr essentiellement par l'exploitation du BFRE. Le solde est employ en trsorerie positive. Quand il y a insuffisance (BFR>FR), il faut recourir du financement court terme. Aussi peut-on dire que le BFR est le besoin de financement du cycle d'exploitation que l'on estime devoir tre couvert par des capitaux permanents. Cependant, il devra tre couvert, au moins partiellement, par des ressources stables (FR). Le BFR peut tre positif, nul ou ngatif. Un BFR ngatif stable (ressource en FRE) est compatible avec un FR ngatif (excdent des valeurs immobilises nettes sur les capitaux permanents). Cette situation est typique d'activits faible valeur ajoute comme dans le secteur de la grande distribution. Un BFR ngatif devient une ressource permanente que l'entreprise utilisera en dehors du cycle d'exploitation. Si le chiffre d'affaires augmente, les ressources disponibles (BFR ngatif) augmentent aussi. Dans le cas contraire, une diminution du chiffre d'affaires se traduira par une diminution des ressources, et l'entreprise devra rduire l'utilisation qu'elle fait de ces fonds en dehors de l'exploitation.

V.

Synthse entre lapproche fonctionnelle et financire

L'analyse de l'quilibre financier d'une entreprise s'appuie sur des rgles de bon sens et de prudence mene par les deux approches (fonctionnelle et financire). En effet, dans le cadre de son activit conomique, une entreprise doit pouvoir financer ses remboursements (emprunts et autres dettes..) avec les ressources tires de ses actifs immobiliss au risque d'entraner un dsquilibre dans sa trsorerie. Le but recherch par les deux mthodes cest le maintien de cet quilibre qui peut tre court et long terme. Ce pendant ces deux approche, il ont leurs point de convergence et de divergence en matire danalyse. Le point commun entre lapproche fonctionnelle et financire est quelles saccordent sur les retraitement conomique : limination des actifs fictifs, intgration du crdit bail, prise en compte des impts latent. Les principales diffrences entre ces deux approches sont :

v Dans lapproche fonctionnelle :

Rdig par ltudiant ANTALI Eustache Arnaud

25

Lanalyse par dun bilan en valeur brutes, avant affectation du rsultat. Le rsultat net ainsi que les amortissements et les provisions sont considre comme du financement durable. Le point le plus important de cette approche est celui de la prise en considration des diffrents cycles de lentreprise. Les compte serons reclass en fonction de leur lien avec linvestissement, avec lexploitation ou avec ce qui est hors exploitation. Elle demeure lapproche la plus adquate pour une analyse interne de lentreprise.

Dans lapproche financire ou patrimoniale: On part dun bilan en valeurs nettes et aprs affectation des rsultats. Au niveau des reclassements des comptes, on constate une nette sparation entre les emplois et les ressources plus dun an et les emplois et les ressources mois dun an. Le reclassement des comptes est fait en fonction des critres de liquidit et dexigibilit croissante. Pour oprer des tels reclassements, des postes voir des comptes entiers doit faire lobjet du glissement du bas vers le haut ou du haut vers le bas du bilan. Chacune de ces approche est sujet des critiques et comptes des point faible et des points forts, toutefois elles demeurent les approches les plus connues et les plus en vigueur.

Rdig par ltudiant ANTALI Eustache Arnaud

26

VI. la notion de solvabilit

L'tude de la solvabilit permet de rpondre aux questions majeures suivantes:

Le niveau de ressources propres est-il suffisant? L'volution des ressources propres est-elle suffisante? Les risques encourus par la structure sont-ils faibles? La prennit des ressources propres est-elle assure? 1) dfinition et analyse :

En entant par solvabilit la capacit de lentreprise a assure a tout instant le paiement de ces dettes exigible. Cette notion de solvabilit dite technique soppose a la notion juridique de solvabilit selon laquelle lentreprise est solvable si ses actifs permettent de rembourser ces dettes. Dfinition patrimoniale : Une entreprise est solvable lorsquelle peut faire face lensemble de ses engagements en liquidant lensemble de ses actifs, cest dire en cas darrt de lexploitation et de mise en vente de ses actifs Dans loptique dite fonctionnelle de lanalyse financire, une entreprise est solvable lorsquelle respecte la contrainte dquilibre financier, cest laptitude assurer le rglement des dettes quand elles arrivent chance ; les dettes sont entendues au sens large : y compris les dpenses conditionnant la continuit de lexploitation. Ltude du bilan permet dtudier la solvabilit et de dcomposer entre solvabilit court terme et long terme. En effet, le risque de non remboursement ne dpend pas seulement de la solvabilit de long terme de lentreprise, mais aussi de sa solvabilit de trs court terme ou liquidit.

2) Notion de liquidit
La liquidit : une entreprise est en situation dilliquidit lorsquelle ne peut plus faire face ses chances. Le risque dilliquidit apparat quand les actifs susceptibles dtre liquids transforms en monnaie o cash pourraient tre infrieurs au passif exigible (la dure des emplois est suprieure celle des ressources). Les avoirs et engagements de lentreprise sont regards dans
Rdig par ltudiant ANTALI Eustache Arnaud

27

une optique de trsorerie : dans quel dlai tel engagement devra-t-il se traduire par une sortie dargent, tel avoir par une entre dargent ?

Conclusion
En somme, lanalyse financire dune entreprise passe par ltude des principaux lment cls du Bilan dont les trois soldes significatifs des deux approches: le Fonds de Roulement Net Global (FRNG), le fonds de roulement financier, le Besoin en Fonds de Roulement (BFR) et la Trsorerie Nette (TN) selon lanalyste interne ou externe. Ce sont les notions de FRNG et BFR qui dterminent les quilibres fondamentaux de lactivit de lentreprise. La notion de Trsorerie Nette, elle, est directement lie aux deux notions prcdentes. En effet, le Fond de Roulement Net Global doit couvrir le Besoin en Fonds de Roulement et toute diffrence entre ces deux grandeurs engendre un dsquilibre du Bilan et cest la trsorerie de lentreprise (positive ou ngative) qui permet de rtablir lquilibre du Bilan. Dans tous les cas (croissance, stagnation, dclin) les soldes du Bilan Fonctionnel et du bilan financier, permettent danalyser, de suivre et de rsoudre les problmes de lentreprise a fin de maintenir lquilibre en terme de solvabilit (long terme) ou liquidit (court terme). Ils synthtisent les cycles longs et courts auxquels sont soumis les oprations, et compltent ainsi la description architecturale faite par le Bilan.

Rdig par ltudiant ANTALI Eustache Arnaud

28