-UNIVERSIDAD CONTINENTAL DE CIENCIAS E INGENIERAS

FACULTAD DE ADMINISTRACION Y MARTING

TEMA:

CATEDRA

METODOS Y TECNICAS DEL ESTUDIO CARLOS ARROLLO CASAS

CATEDRATICA : ALUMNOS: SECCION

CRISOSTOMO LAURENTE EMERSON YOEL : DAUC

HUANACAYO 2011

A nuestros padres por su apoyo constante en nuestras vidas y nuestros profesores, porque gracias a ellos somos lo que somos y podemos salir adelante.

INDICE PORTADA DEDICATORIA INDICE INTRODUCCIN 1 2 3 4

CAPTULO I: ASPECTOS GENERALES 1.1 Administracin financiera 5 1.1.1 Concepto de administracin financiera.. 6 1.1.1.1Decisiones de inversin .7 1.1.1.2Decisiones de financiamiento.. 8 1.1.1.3Decisiones de administracin de activos.. 9 1.2 Planeacin financiera. 10 1.2.1 Concepto de planeacin financiera.. 11 1.2.1.1Mtodos de anlisis 12 1.2.1.2Origen y aplicacin de fondos. 13 1.3 Planeacin estratgica.. 14 1.3.1 Importancia de la planificacin estratgica dentro de una empresa. 15 1.3.2 Principios de la planificacin estratgica.. 16 1.4 Proceso de planeacin estratgica .17 1.4.1 Propsitos. 18 1.4.2 Premisas 19 1.4.3 Objetivos de planeacin estratgica.. 20 1.4.4 Estrategias de planeacin estratgica.. 21 1.4.5 Polticas de planeacin estratgicas.. 22 1.4.6 Programas. 23 1.4.7 Procedimientos.... 24 1.4.8 Presupuestos 25 1.5 Planeacin estratgica, tctica y operacional. 26 1.5.1 Planeacin estratgica.. 27 1.5.2 Planeacin tctica.. 28 1.5.3 Planeacin operativa.. 29 1.6 Tipos de Planes.. 30

1.6.1 Planes estratgicos.... 31 1.6.2 Tcticos o funcionales... 32 1.6.3 Operativos 33 CAPTULO II: CAMPOS DE LA FINANZA PARA LA ADMINISTRACIN 2.1 Qu son finanzas?............................................................................................. 34 2.1.1 El estudio de las finanzas para la administracin 35 2.2 La funcin de las finanzas para la administracin 36 2.2.1 Organizacin de la funcin de las finanzas 37 2.2.2 Relacin con la Economa 38 2.2.3 Relacin con la Contabilidad... 39 2.3 Finanzas y sus propsitos... 40 2.3.1 Mercados Financieros... 41 2.3.1.1 Clases de Ttulos de Valores.... 42 2.4 Finanzas en el Sector Privado... 43 2.4.1 Financiacin a Corto Plazo.. . 44 2.4.2 Financiacin a Largo Plazo.... 45 2.4.3 Intermediarios Financieros..... 46 2.5 Finanzas en el Sector Pblico.. 47 2.5.1 Imposicin... 48 2.5.2 Financiacin del Dficit... 49 2.5.3 Emisin de Moneda... 50 2.6 Finanzas Internacionales.. 51 CAPTULO III: ADMINISTRACIN DE LAS EMPRESAS 3.1 Empresa y su definicin mas acertada... 52 3.1.1 Personas Fsicas con actividad empresarial... 53 3.1.2 El Rgimen de las actividades empresariales 54 3.2 Inversin.... 55 3.2.1 Maximizar la Riqueza del Inversionista...... 56 3.2.2 Importancia creciente de la administracin Financiera...... 57 3.2.3 Responsabilidad del administrador Financiero... 58 CONCLUCIONES SUGERENCIAS BIBLIOGRAFA ANEXOS 59 60 61 62

INTRODUCCIN

En la actualidad vivimos en una poca de constante desarrollo, dentro de este encontramos que las empresas aportan mucho al mercado nacional, pero estas podran alcanzar mayores porcentajes de beneficios totales, al manejar de una forma correcta sus finanzas, el presente trabajo esta enfocado a poder responder las diferentes situaciones planteadas que se presentan al momento de manejar las finanzas dentro de la empresa. JUSTIFICACIN QUE PORQUE Y PARA QUE El administrador de las finanzas de una empresa tambin puede recurrir a informes contables de uso interno. Se puede hablar de maximizar el valor de una empresa a partir de la mejor toma de decisiones en cuanto a activos, financiamiento y dividendos; al lograr el mayor valor neto posible de la empresa, la inversin de los accionistas. En conclusin el administrador financiero debe tomar decisiones respecto a los activos que se deben adquirir y la forma en que deben ser financiados. La administracin financiera, es la adquisicin, el financiamiento y la administracin de activos con algn propsito general en mente.

CAPITULO I ASPECTOS GENERALES 1.1 ADMINISTRACIN FINANCIERA La administracin financiera es la adquisicin, el financiamiento y la administracin de activos con algn propsito general en mente. El campo de las finanzas es amplio y dinmico. Afecta de manera directa la vida de toda persona y organizacin. Las finanzas afectaran su vida laboral sin importar el rea de estudio a la que se dedique.(CHARLES MOYER, 2000)

1.1.1 Concepto de administracin financiera. La adquisicin, el financiamiento y la administracin de activos es sin duda lo que se refiere a Administracin Financiera. La toma de decisiones de la administradora se divide en tres reas: Decisiones de inversin, que es la ms importante cuando se trata de crear valor, Decisiones de financiamiento, se encarga de centrarse en la integracin de la parte derecha delo balance general; Decisiones de administracin de activos, se adquieren activos y se obtiene el financiamiento adecuado.(VARELA V., 2008)

Por lo tanto, a travs de la adquisicin, financiamiento y manejo de eficientes de los activos, los administradores financieros contribuyen al bienestar de las firmas y a la vitalidad y crecimiento de la economa en trminos generales.(GALLAGHER, 2001) Si usted llega a ser un administrador financiero, su capacidad para adaptarse a los cambios, crear fondos, invertir en activos y administrar de manera inteligente influir en el xito en la firma o empresa y, finalmente en la economa en general. La administracin financiera es esencialmente una combinacin de contabilidad y economa. En primer lugar, los gerentes financieros utilizan la informacin contable balances generales, con el fin de analizar, planear y distribuir recursos financieros para las empresas. (COCA GRATE, 2000) 1.1.1.1 Decisiones de inversin. Las decisiones de inversiones en relacin con las empresas individuales se deben basar principalmente en las utilidades posibles de la inversin. Aunque puede haber notables diferencias en la tasa de utilidad requerida para justificar la inversin, en las empresas a pequea o gran escala, el aspecto financiero es de importancia primordial para ambas categoras de inversionistas. Para tomar decisiones al respecto ser necesario hacer un anlisis detallado del proyecto, incluida una evaluacin tcnica y financiera de las operaciones propuestas. (OCHOA SETZER, Diciembre del 2001) Influirn notablemente los procedimientos a adoptar los casos en que vaya a emplearse una acreditada tecnologa del cultivo o el uso de una tcnica nueva, no tradicional, en el proceso de desarrollo del mismo. En este ltimo caso ser necesario incrementar los fondos previstos para factores imprevistos y considerar un periodo largo durante el cual se vayan realizando la necesaria adaptacin de las tcnicas y la capacitacin del personal. En el caso de tcnicas bien conocidas los anlisis de las inversiones sern relativamente fciles ya que se dispone de los datos bsicos esenciales. Sin embargo muchas tcnicas son relativamente nuevas, e incluso se hallan a menudo en desarrollo, en cuyo caso es casi imposible hacer una evaluacin precisa de la inversin y el empresario tendr que prevenirse para el mayor riesgo del periodo de rodaje. Adems, es importante hacer notar que la fase de produccin en la industria es relativamente ms arriesgada y el inversionista buscara naturalmente los incentivos ofrecidos por los gobiernos y la posibilidad de tener una pliza de seguro a un costo razonable. (GITMAN LAWRENCE, 2000) Si una empresa se concentra solo en la elaboracin y mercadeo, el anlisis de la operacin ser mucho ms fcil de hacer, con tal de que este asegurado, naturalmente, el suministro de materia prima.(ROBLES, 2000)

1.1.1.2 Decisiones de financiamiento Se producen en mercados financieros. Ello significa que se debe evaluar cul de estos segmentos del mercado es ms propicio para financiar el proyecto o actividad especfica para la cual la empresa necesita recursos. Cuando se toma tal actitud con el propsito de modificar las proporciones de la estructura de capital de la empresa. Ninguna empresa puede sobrevivir invirtiendo solamente en sus propias acciones. La decisin de recomprar debe incluir la distribucin de fondos no utilizados cuando las oportunidades de inversin carecen de suficiente atractivo para utilizar estos fondos. Por consiguiente, la recompra de acciones no puede tratarse como decisin de inversin.(COCA GRATE, 2000) Diferencias entre decisiones de inversin y financiamiento Las decisiones de inversin son ms simples que las decisiones de financiamiento. El nmero de instrumentos de financiamiento est en continua expansin. En las decisiones de financiacin hay que conocer las principales instituciones financieras. La venta de un ttulo puede generar un VAN positivo para usted y uno negativo para el que invierte. Las decisiones de financiacin no tienen el mismo grado de irreversibilidad que las decisiones de inversin. Son ms fciles de cambiar completamente, o sea, su valor de abandono es mayor. 1.1.1.3 Decisiones de administracin de activos La inversin ms significativa que tienen las empresas de produccin se encuentra en la hecha en la adquisicin de activos fijos, ya que sin ellos el funcionamiento de esta sera virtualmente imposible. El nivel de activos que mantiene una empresa manufacturera depende en parte de la naturaleza de los procesos de produccin.(SCOTT, 2001) A parte de materias primas, las contribuciones mayores al proceso de produccin son los gastos de fbrica y la mano de obra. En cuanto a la mayor parte de los gastos de fbrica se atribuyen a la planta y al equipo. El objetivo de este artculo es considerar los aspectos ms importantes en la adquisicin, mantenimiento, reemplazo, administracin e implicaciones financieras que tiene el activo fijo dentro de la empresa. Algunas firmas necesitan niveles altos de activos fijos y contribuciones de mano de obra relativamente bajas para la produccin de los bienes, esta clase de empresas se

denominan con el nombre de "Capital intensivo", un ejemplo claro de este tipo de empresas son las que prestan el servicio elctrico.(GITMAN LAWRENCE, 2000) Por el contrario las empresas que necesitan una contribucin de mano de obra alta y bajos activos fijo para obtener los productos se conocen como de "Mano de obra intensiva", un ejemplo de este tipo de organizacin se ve en las empresas fabricantes de equipo elctrico que necesitan una gran cantidad de obreros para el ensamble y soldadura de las piezas. Los activos fijos se denominan como los "activos que producen utilidades", ya que generalmente son estos los que dan base a la capacidad de la empresa para generar utilidades. Sin planta y equipo la empresa no podra realizar su tarea diaria, ni elaborar los productos que le produce ingresos. Los activos circulantes, no dan a la empresa manufacturera la capacidad de generar utilidades. Como las inversiones en activos fijos representan desembolsos importantes de efectivo hecho por las firmas manufactureras, estas deben prestarle gran atencin a las decisiones que se tomen con respecto al valor de compra del activo y a las posibles erogaciones futuras que se deba hacer para su instalacin, mantenimiento, operacin etc. Como se sabe los activos fijos tienen una vida til mayor a un ao, es por ello que estos pueden representar compromisos financieros de largo plazo para la empresa. 1.2 Planeacin Financiera 1.2.1 Conceptos de Planeacin Financiera Establece la manera como se lograran las metas financieras. Un plan financiero es un planteamiento de lo que har en el futuro. La mayora de las decisiones implican plazos muy prolongados para implantarse. En un mundo incierto es necesario tomar las decisiones con anticipacin. Por ejemplo, si una empresa quiere construir una fbrica en el ao 2002, tendr que empezar a buscar a los contratistas y financiamientos necesarios en el 2000, e incluso antes. Con la planeacin financiera se establecen los lineamientos necesarios para el

cambio y crecimiento de una empresa. Normalmente, al planear centramos nuestra atencin en un gran panorama ; esto significa ver con los principales elementos de las polticas financieras y de inversin de una empresa sin examinar los componentes de esas polticas con gran detalle.(VAN HORNE, 2002)

Para llevar a cabo un plan financiero, la administracin debe establecer ciertos elementos bsicos de la poltica financiera de la empresa. 1. Inversin que necesitara la empresa en nuevos activos. sta surgir de las oportunidades de inversin que la empresa opte por llevar a cabo, y ser el resultado de las decisiones de presupuesto de capital de la empresa. 2. Grado de v apalancamiento financiero. Determinar la a cantidad de fondos solicitados en prstamos que la empresa usara para financiar sus inversiones sean activos reales. Esta es la poltica sobre la estructura de capital de la empresa. 3. Cantidad de 4. efectivo que ser necesaria y apropiada para pagar a los accionistas. Esta es la poltica de dividendos de la empresa. Liquidez y capital de trabajo que la empresa requerir sobre una base continua. Esta es la decisin del capital de trabajo neto de la empresa. (GITMAN LAWRENCE, 2000) La planeacin financiera obliga a la empresa a pensar en sus metas. Una meta que frecuentemente adoptan las corporaciones es el crecimiento, y as todas usan una tasa de crecimiento explicita y aplicable a toda la empresa , como un componente conclusin planeacin fundamental es probable sea que obliga de su planeacin que el resultado a la administracin la sabidura financiera a alargo plazo .En del proceso de y a pensar en las metas ms importante

establecer prioridades . De hecho, podemos hacer e s establecer

convencional de los negocios queremos viajar, y

sostiene que los planes financieros no funcionan, pero la planeacin s. Lo que la direccin en la cual elaborar algunas estimaciones s bien fundadas de lo que encontraremos al largo del camino. Si hacemos un buen trabajo, estaremos en guardia cuando el futuro sea presente.(DAZ DAZ, 2000) 1.2.1.1 Mtodos de Anlisis El proceso de planeacin financiera debe tratar de identificar los cambios potenciales en las operaciones que producirn resultados satisfactorios. Existen distintas formas o mtodos para realizar el proceso.(RIQUEIME NORIEGA, 2000) Mtodo de regresin Este mtodo calcula las relaciones promedio a lo largo de un periodo de tiempo, por tanto no depende, en gran medida, de los datos actuales de un punto particular en el

tiempo, y es generalmente ms exacto si se proyecta una tasa de crecimiento considerable o si el periodo de pronstico abarca varios aos. Mtodo de porcentaje de ventas La utilizacin de este mtodo consiste en expresar las diversas partidas del balance general y del estado de resultados como porcentajes de las ventas anuales de la empresa. La parte medular de todo presupuesto de venta es obviamente el pronstico de las mismas. Existen numerosos mtodos para realizar dicho pronostico, algunos son intuitivos, otros mecnicos y otros estadsticos.(ROBLES, 2000) Otro mtodo de anlisis dentro de la planeacin financiera es la elaboracin de estados proforma. Estados financieros pro forma - Estado de resultados proforma: resume de modo proyectado los ingresos y gastos de una entidad. Presenta la informacin relativa a los resultados netos (utilidad o prdida), abarcando un periodo econmico. Una forma bien sencilla para desarrollar dicho estado consiste en pronosticar las ventas, es decir, los valores del costo de ventas, gastos de operacin y gastos por intereses, que corresponden a un determinado porcentaje de ventas proyectadas.(VAN HORNE, 2002) - Balance general proforma: es un balance de carcter conjetural que se practica para estimar la situacin y los resultados probables de una empresa, con arreglo a las operaciones o planes en curso de realizacin. Para calcular el Balance General Proforma se tiene en cuenta el clculo de determinados niveles deseados de algunas partidas del Balance y la estimacin de otras, utilizando el financiamiento como cifra de compensacin. 1.2.1.2 Estado de origen y aplicacin de fondos Uno de las ms importantes responsabilidades del tesorero es la administracin de las fuentes y de las aplicaciones de fondos. No solamente debe estar seguro de que hay efectivo disponible para satisfacer las necesidades a corto plazo, sino que tambin debe programar a la administracin estratgica de los fondos para facilitar el crecimiento a largo plazo va expansin o la adquisicin de capital.(BREALEY, 1997) La herramienta para este anlisis es el estado de origen y aplicacin de recursos. Orgenes Provenientes de las operaciones (ingreso neto + depreciacin).

Disminuciones de activos a corto plazo (excluyendo el efectivo.) Aumentos de pasivos a corto plazo. Disminucin del saldo bruto de propiedad, planta y equipo. Aumentos de la deuda a largo plazo. Venta de acciones preferentes o comunes. Dividendos. Aumentos de activos a corto plazo Disminuciones de pasivos a corto plazo. Aumentos del saldo bruto de propiedad, planta y equipo. Disminuciones de deudas a largo plazo. Re adquisicin de acciones comunes y preferentes.

Aplicaciones

Cash-Flow Estado financiero que nos muestra el origen de los fondos que tendr una empresa as como las aplicaciones que se harn en dos o ms periodos o ejercicios futuros. Estado de Resultados Proforma Consiste en utilizar un mtodo porcentual de ventas, el cual predice las ventas para luego establecer el costo de los bienes vendidos, costos de operacin y gastos de intereses en forma de porcentaje de ventas proyectadas. Los porcentajes empleados tienen cierta probabilidad de ser los porcentajes de ventas de estos renglones en el ao inmediato anterior.(DAZ DAZ, 2000) Estado de situacin financiera o balance proforma Se dispone de varios mtodos abreviados para elaborar el balance general proforma. Probablemente, el mejor y de uso ms generalizado es el mtodo de clculo de estimacin. Los valores de ciertas cuentas del balance general son estimados, en tanto que otras son acumuladas. Debe utilizarse el financiamiento externo como una cifra de equilibrio o balance. El mtodo de clculo-estimacin es aquel que se utiliza para la elaboracin del balance general proforma en el que los valores de ciertas cuentas son estimados, en tanto que otros son calculados, se utiliza aqu el financiamiento externo de la compaa como cifra de equilibrio.(GALLAGHER, 2001) 1.3 Planeacin Estratgica Los cambios sustanciales en el plano econmico, poltico y tecnolgico que han tenido lugar en el mbito internacional y el impacto directo de ellos en la economa han

transformado el entorno y las condiciones en que operan la mayor parte de las organizaciones. La estabilidad y funcionamiento de las organizaciones se reduce cada vez ms y pasan a primer plano las situaciones de cambio, lo que exige una nueva mentalidad en los dirigentes. En esta batalla que vienen librando las organizaciones por aportar cada da ms beneficios para la empresa, resulta de mucha importancia que cada una de las organizaciones realice su Planeacin Estratgica de Direccin. El objetivo principal de este captulo es explicar de manera general el concepto terico de la Planeacin Estratgica con el fin de entender que existen mtodos y procedimientos para realizar la Planeacin Estratgica, pero nunca es un estndar para las organizaciones, por lo que la sistematizacin de estos procesos de negocio es especfica para cada empresa. Los objetivos particulares de este captulo son los siguientes: Desarrollar y profundizar en la importancia de la planeacin estratgica para una empresa. Definir el proceso de Planeacin. Explicar los tipos de Planeacin y sus componentes. 1.3.1 Importancia de la Planeacin Estratgica dentro de una empresa En los momentos actuales, la mayor parte de las organizaciones reconocen la importancia de la planeacin estratgica para su crecimiento y bienestar a largo plazo. Se ha demostrado que si los gerentes definen eficientemente la misin de su organizacin estarn en mejores condiciones de dar direccin y orientacin a sus actividades. Las organizaciones funcionan mejor gracias a ello y se tornan ms sensibles ante un ambiente de constante cambio. La planeacin estratgica se ocupa de cuestiones fundamentales y da respuesta a preguntas como las siguientes: En qu negocio estamos y en qu negocio deberamos estar? Quines son nuestros clientes y quienes deberan ser?

Ofrece un marco de referencia para una planeacin ms detallada y para decisiones ordinarias. El gerente por ejemplo al afrontar tales decisiones se preguntar: Cules opciones sern las ms adecuadas con nuestras estrategias? Supone un marco temporal de tiempo ms largo que otros tipos de planeacin. Ayuda a orientar las energas y recursos hacia las caractersticas de alta prioridad. Es una actividad de alto nivel en el sentido que la alta gerencia debe participar activamente ya que ella desde su punto de vista ms amplio, tiene la visin necesaria para considerar todos los aspectos de la organizacin. Adems se requiere adhesin de la alta direccin para obtener y apoyar la aceptacin en niveles ms bajos. La planeacin estratgica presenta las siguientes caractersticas dentro de una organizacin: Propicia el desarrollo de la empresa al establecer mtodos de utilizacin racional de los recursos. Reduce los niveles de incertidumbre que se pueden presentar en el futuro, ms no los elimina. Prepara a la empresa para hacer frente a las contingencias que se presenten, con las mayores garantas de xito. Mantiene una mentalidad futurista teniendo ms visin del porvenir y un afn de lograr y mejorar las cosas. Condiciona a la empresa al ambiente que lo rodea. Establece un sistema racional para la toma de decisiones, evitando las corazonadas o empirismo. Reduce al mnimo los riesgos y aprovecha al mximo las oportunidades. Las decisiones se basan en hechos y no en emociones. Promueve la eficiencia al eliminar la improvisacin. Proporciona los elementos para llevar a cabo el control. Al establecer un esquema o modelo de trabajo (plan), suministra las bases a travs de las cuales operar la empresa.

Disminuye al mnimo los problemas potenciales y proporciona al administrador magnficos rendimientos de su tiempo y esfuerzo. Permite al ejecutivo evaluar alternativas antes de tomar una decisin. 1.3.2 Principios de la Planeacin Estratgica Un enfoque muy popular para la planificacin de la estrategia corporativa ha sido el propuesto en 1980 por Michael E. Porter en su libro Competitive Strategy: Techniques for Analyzing Industries and Competitors. El punto de vista de Porter es que existen cinco fuerzas que determinan las consecuencias de rentabilidad a largo plazo de un mercado o de algn segmento de ste. La idea es que la corporacin debe evaluar sus objetivos y recursos frente a stas cinco fuerzas que rigen la competencia industrial:

Amenaza de entrada de nuevos competidores. El mercado o el segmento no es atractivo dependiendo de si las barreras de entrada son fciles o no de franquear por nuevos participantes que puedan llegar con nuevos recursos y capacidades para apoderarse de una porcin del mercado. La rivalidad entre los competidores. Para una corporacin ser ms difcil competir en un mercado o en uno de sus segmentos donde los competidores estn muy bien posicionados, sean muy numerosos y los costos fijos sean altos, pues constantemente estar enfrentada a guerras de precios, campaas publicitarias agresivas, promociones y entrada de nuevos productos. Poder de negociacin de los proveedores. Un mercado o segmento del mercado no ser atractivo cuando los proveedores estn muy bien organizados gremialmente, tengan fuertes recursos y puedan imponer sus condiciones de precio y tamao del pedido. La situacin ser an ms complicada si los insumos que suministran son claves para nosotros, no tienen sustitutos o son pocos y de alto costo. La situacin ser aun ms crtica si al proveedor le conviene estratgicamente integrarse hacia adelante. Poder de negociacin de los compradores. Un mercado o segmento no ser atractivo cuando los clientes estn muy bien organizados, el producto tiene varios o muchos sustitutos, el producto no es muy diferenciado o es de bajo costo para el cliente, lo que permite que pueda hacer sustituciones por igual o a muy bajo costo. A mayor

organizacin de los compradores mayores sern sus exigencias en materia de reduccin de precios, de mayor calidad y servicios y por consiguiente la corporacin tendr una disminucin en los mrgenes de utilidad. La situacin se hace ms crtica si a las organizaciones de compradores les conviene estratgicamente integrarse hacia atrs. Amenaza de ingreso de productos sustitutos. Un mercado o segmento no es atractivo si existen productos sustitutos reales o potenciales. La situacin se complica si los sustitutos estn ms avanzados tecnolgicamente o pueden entrar a precios ms bajos reduciendo los mrgenes de utilidad de la corporacin y de la industria.

1.4 Proceso de Planeacin Estratgica

Henry Mintzberg, Joseph B. Lampel, James Brian Quinn y Sumantra Ghosal presenta las siguientes etapas dentro del proceso de planeacin estratgica:

Proceso de Planeacin Estratgica A continuacin describir cada una de estas etapas con experiencias que tuve en diferentes organizaciones, cabe mencionar que estas etapas podran denominarse un estndar para realizar planeacin estratgica pero nunca presentan los mismos resultados. 1.4.1 Propsitos La planeacin, se inicia a partir de la definicin de los propsitos, stos son los fines esenciales o directrices que definen la razn de ser, naturaleza y carcter de cualquier organizacin. Los propsitos proporcionan las pautas para el diseo de un plan estratgico, se expresan genricamente y su determinacin es una funcin reservada a los altos ejecutivos de la empresa. Toda organizacin debe establecer los propsitos como base para la formulacin de un plan; en muchas ocasiones es comn confundir un propsito de un objetivo, por lo que existen algunas caractersticas de los propsitos que se diferencian de los objetivos, como: i. Son bsicos o trascendentales, porque constituyen el fundamento base de los dems elementos. ii. Son genricos o cualitativos, porque no se expresan en trminos numricos.

iii. Son permanentes, porque permanecen vigentes durante el perodo de vida de la organizacin. iv. Son semi-permanentes, porque pueden abarcar un perodo determinado. Por ejemplo un propsito de una empresa puede ser: "Incrementar las utilidades sobre la inversin de los accionistas". Los propsitos son muy importantes dentro del proceso de planeacin debido a que: i. Sirven de cimiento para los dems elementos de la planeacin, as como para los dems tipos de planes.

ii. Permiten orientar a los responsables de la planeacin sobre el curso de accin que deben seguir al formular los planes. iii. Identifican a la empresa ante el personal y la sociedad, con una imagen de responsabilidad social. iv. Son la razn de la existencia de la organizacin, tanto en su estado presente como en su proyeccin hacia el futuro. v. Definen el xito o fracaso de una empresa, ya que proporcionan las directrices generales de los mismos. 1.4.2 Premisas Las premisas son suposiciones que se deben considerar ante aquellas circunstancias o condiciones futuras que afectarn el curso en que va a desarrollarse el plan. Por su naturaleza pueden ser: Internas. Cuando se originan dentro de la empresa y pueden influir en el logro de los propsitos (variaciones de capital, ausentismo, rotacin de personal, accidentes, siniestros, emplazamientos a huelga, innovaciones, reacciones del personal ante los sistemas organizacionales, el prestigio de los jefes ante el personal, los puntos fuertes y dbiles de los altos ejecutivos, de los accionistas, etc.) Externas. Son factores o condiciones cuyo origen es ajeno a la empresa, pero que pueden tener efecto decisivo en el desarrollo de sus actividades y que por lo mismo, deben tomarse en cuenta al planear, algunas de ellas son: De carcter poltico Estabilidad poltica del pas. Sistema poltico de gobierno. Intervencin estatal en los negocios.

Restricciones a la importacin y exportacin. Relaciones internacionales. Tendencias fiscales: Impuestos sobre ciertos artculos o productos. Forma de pago de impuestos. Exenciones de impuestos. Impuestos sobre utilidades excesivas. Laboral. Mejoramiento del ambiente. Descentralizacin de empresas en las zonas urbanas.

De carcter legal

Tendencias laborales:

Econmicas Deuda pblica. Fenmenos inflacionarios. Nivel de salarios. Nivel de precios. Poder adquisitivo de la poblacin. Ingreso per cpita. Renta nacional. Producto nacional bruto. Inversin extranjera. Crecimiento y distribucin demogrfica. Movilidad de la poblacin. Empleo y desempleo. Nuevas construcciones y obras pblicas. Alfabetizacin. Sistemas de salubridad e higiene. Rapidez de los avances tecnolgicos. Cambios en los sistemas.

Sociales

Tcnicas

Otros factores Competencia. Posicin en el mercado. Polticas de operacin. Cambios en la demanda. Fuentes de financiamiento. Transporte. Distribucin del ingreso. Productividad e ingreso nacional. Comportamiento de los consumidores. Programas de investigacin.

1.4.3 Objetivos Los objetivos representan los resultados que la empresa espera obtener, son fines por alcanzar, establecidos cuantitativamente y determinados para realizarse transcurrido un tiempo especfico. Una vez que se han establecido los propsitos e investigado las premisas que pueden afectar su realizacin, se determinan los objetivos, que indican los resultados o fines que la empresa desea lograr en un tiempo determinado. Por Ejemplo: "Lograr una utilidad neta de 150 millones de pesos durante los dos prximos aos". Segn Ackoff en funcin del rea que abarquen y del tiempo al que se establezcan los objetivos pueden ser:

i. Estratgicos o generales. Comprenden toda la empresa y se establecen a largo plazo. Por Ejemplo: "Obtener una utilidad neta de 100 millones de pesos en los prximos cinco aos". ii. Tcticos o departamentales. Se refieren a un rea o departamento de la empresa, se subordinan a los objetivos generales y se establecen a corto o mediano plazo. Por Ejemplo: "Incrementar las ventas totales a tres millones de pesos mensuales en el presente ao". iii. Operacionales o especficos. Se establecen en niveles o secciones ms especficas de la empresa, se refieren a actividades ms detalladas e invariablemente son a corto plazo.

Se determinan en funcin de los objetivos departamentales y obviamente de los generales. Los objetivos operacionales pueden ser: a. Seccinales. Cuando se refieren a una seccin o grupo. Por Ejemplo: "Vender medio milln de pesos semanales del producto X por medio del grupo de ventas de las zona Y". b. Individuales. Son metas personales. Por Ejemplo: Cada vendedor adscrito a la seccin X vender diariamente Y nmero de unidades". Los lineamientos para establecer objetivos son los siguientes: 1. Asentarlos por escrito. 2. No confundirlos con los medios o estrategias para alcanzarlos. 3. Al determinarlos, recordar las seis preguntas clave de la administracin. Que, Como, Donde, Quin, Cuando, Por que? 4. Los objetivos deben ser perfectamente conocidos y entendidos por todos los miembros de la organizacin. 5. Deben ser estables; los cambios continuos en los objetivos originan conflictos y confusiones. 1.4.4 Estrategias Las estrategias son cursos de accin general o alternativas, que muestran la direccin y el empleo general de los recursos y esfuerzos, para lograr los objetivos en las condiciones ms ventajosas. Se establecen en el nivel estratgico, muestran la direccin o camino que debe seguirse, sin indicar detalladamente como emplear los recursos. Contar con una amplia gama de estrategias o alternativas por seleccionar, ayuda a elegir la ms adecuada para minimizar dificultades en el logro de los objetivos.

Al establecer estrategias es conveniente seguir tres etapas: i. Determinacin de los cursos de accin o alternativas. Consiste en buscar el mayor nmero de alternativas para lograr cada uno de los objetivos. ii. Evaluacin. Analizar y evaluar cada una de las alternativas tomando en consideracin las ventajas y desventajas de cada una de ellas, auxilindose de la investigacin y de algunas tcnicas como la investigacin de operaciones, rboles de decisin, etc.

iii. Seleccin de alternativas. Considerar las alternativas ms idneas en cuanto a factibilidad y ventajas, seleccionando aquellas que permiten lograr con mayor eficiencia y eficacia los objetivos de la empresa. Para que las estrategias sean operables y cumplan con su funcin, es necesario: 1. Asegurarse de que sean consistentes y contribuyan al logro del objetivo. 2. Determinarlas con claridad. 3. No confundir las estrategias con las tcticas, ya que stas ltimas combinan la accin con los medios para alcanzar el objetivo. 4. Considerar las experiencias pasadas en su establecimiento, esto permitir sugerir un mayor nmero de cursos de accin. 5. Analizar las consecuencias que pudieran presentarse al momento de aplicarlas. 6. Al establecerlas, auxiliarse de tcnicas de investigacin y de planeacin.

1.4.5 Polticas Las polticas son guas para orientar la accin; son lineamientos generales a observar en la toma de decisiones, sobre algn problema que se repite una y otra vez dentro de una organizacin. En este sentido, las polticas son criterios generales de ejecucin que auxilian al logro de los objetivos y facilitan la implementacin de las estrategias. Existen diferentes tipo de polticas entre las que destacan las siguientes: i. Estratgicas o generales. Se formulan al nivel de alta gerencia y su funcin es establecer y emitir lineamientos que guen a la empresa como una unidad integrada. Por Ejemplo: "Los empleados que laboran en la empresa tendrn la posibilidad de ascender de puesto, de acuerdo con su eficiencia y antigedad". ii. Tcticas o departamentales. Son lineamientos especficos que se refieren a cada departamento. Por Ejemplo: "El departamento de produccin determinara los turnos de trabajo conforme a sus necesidades, siguiendo las disposiciones legales". iii. Operativas o especficas. Se aplican principalmente en las decisiones que tienen que ejecutarse en cada una de las unidades de las que consta un departamento. Por Ejemplo: "Seccin de tornos; de ocurrir una falla en el equipo, es conveniente reportarla inmediatamente al supervisor en turno o en su caso, al departamento de mantenimiento".

Las polticas, no interesando su nivel, deben estar interrelacionadas y contribuir a lograr las aspiraciones de la empresa; asimismo, su redaccin debe ser clara, accesible y de contenido realista, de tal forma que su interpretacin sea uniforme. 1.4.6 Programas Son un esquema en donde se establece la secuencia de actividades especficas que habrn de realizarse para alcanzar los objetivos, y el tiempo requerido para efectuar cada una de sus partes y todos aquellos eventos involucrados en su consecucin. Cada programa tiene una estructura propia y puede ser un fin en si mismo, o bien, puede ser parte de una serie de actividades dentro de un programa ms general. La elaboracin tcnica de un programa considera los siguientes puntos: 1. Identificar y determinar las actividades comprendidas. 2. Ordenar cronolgicamente la realizacin de las actividades. 3. Interrelacionar las actividades, es decir, determinar que actividad debe realizarse antes de otra, que actividades se dan simultneamente, y por ltimo, que actividades deben efectuarse posteriormente. 4. Asignar a cada actividad la unidad de tiempo de su duracin. El xito de un programa es directamente proporcional a la habilidad de jerarquizar las actividades de acuerdo con su grado de importancia y a su ejecucin en cuanto a la fecha de inicio y terminacin de cada actividad. Los programas se pueden clasificar de dos formas: i. Tcticos. Son aquellos que se establecen nicamente para un rea de actividad, su funcin consiste en establecer el programa, as como de coordinar y supervisar que se realice de acuerdo con lo establecido. ii. Operativos. Son aquellos que se establecen en cada una de las unidades o secciones de las que consta un rea de actividad, siendo ms especfico que el tctico. El programa debe ser adaptable a las modificaciones o cambios que se presenten; as mismo, debe considerar las consecuencias que operarn en el futuro. 1.4.7 Procedimientos

Los procedimientos permiten establecer la secuencia para efectuar las actividades rutinarias y especficas; se establecen de acuerdo con la situacin de cada empresa, de su estructura organizacional, clase de producto, turnos de trabajo, disponibilidad de equipo y material, incentivos, etc. Los procedimientos establecen el orden cronolgico y la secuencia de actividades que deben seguirse en la realizacin de un trabajo repetitivo. Tanto los procedimientos como los mtodos estn ntimamente relacionados, ya que los primeros determinan el orden cronolgico que se debe seguir en una serie de actividades, y los segundos indican como efectuar dichas actividades, por tanto, los mtodos son parte de los procedimientos. El uso de procedimientos presenta las siguientes ventajas: Determina el orden lgico que deben seguir las actividades. Promueven la eficiencia y especializacin. Delimitan responsabilidades y evitan duplicidad. Determinan como deben ejecutarse las actividades y tambin cuando y quin deben realizarlas. Son aplicables en actividades que se presentan repetitivamente.

1.4.8 Presupuestos

Los presupuestos son programas en los que se les asignan cifras a las actividades; implican una estimacin de capital, de los costos, de los ingresos, y de las unidades o productos requeridos para lograr los objetivos. Los presupuestos son un elemento indispensable al planear, ya que a travs de ellos se proyectan en forma cuantificada, los elementos que necesita la empresa para cumplir con sus objetivos. Sus principales finalidades consisten en determinar la mejor forma de utilizacin y asignacin de los recursos, a la vez que controlan las actividades de la organizacin en trminos financieros. Caractersticas de los presupuestos: Es un documento formal, ordenado sistemticamente. Es un plan expresado en trminos cuantitativos. Es general, porque se establece para toda la empresa.

Es especfico, porque puede referirse a cada una de las reas en que esta dividida la organizacin. Es diseado para un perodo determinado.

Los presupuestos van relacionados con el nivel jerrquico dentro de la organizacin, defiendo as diferentes tipos de presupuestos como: i. Estratgicos o corporativos. Cuando se establecen en el ms alto nivel jerrquico de la empresa y determinan la asignacin de recursos de toda la organizacin. Ejemplo; El presupuesto de resultados. ii. Tcticos o departamentales. Aquellos que son formulados para cada una de las reas de actividad de la empresa. Ejemplo; Presupuesto de ventas. iii. Operativos. Se calculan para secciones de los departamentos. Ejemplo; Presupuesto de la seccin de mantenimiento. Los presupuestos financieros son el resultado de todo el proceso de planeacin estratgica por lo que su importancia se base en: Convierte los aspectos de ejecucin de los planes en unidades de medidas comparables. Mide el desempeo de las unidades organizativas y provee unas metas comparables en cada uno de los departamentos y secciones en forma conjunta. Sirve como estndar o patrn de ejecucin en obras monetarias. Coordina las actividades de los departamentos y secciones en forma conjunta. Es un medio de control que permite controlar las operaciones. Determina el lmite y alcance de las erogaciones. Establece una base para la accin correcta, ya que las desviaciones son fcilmente identificadas. Estipula por centros de responsabilidad, quienes son los responsables de su aplicacin. Genera una comprensin ms clara de las metas organizativas. Presenta por anticipado los gastos en que incurrirn las actividades. Reduce al mnimo los costos evitando gastos no programados.

1.5 Planeacin estratgica, tctica y operacional. 1.5.1 Planeacin Estratgica. Es la planeacin de tipo general proyectada al logro de los objetivos institucionales de la empresa y tienen como finalidad bsica el establecimiento de guas generales de accin de la misma. Este tipo de planeacin se concibe como el proceso que consiste en decidir sobre los objetivos de una organizacin, sobre los recursos que sern utilizados, y las polticas generales que orientarn la adquisicin y administracin de tales recursos, considerando a la empresa como una entidad total. Las caractersticas de esta planeacin son, entre otras, las siguientes: Es original, en el sentido que constituye la fuente u origen para los planes especficos subsecuentes. Es conducida o ejecutada por los ms altos niveles jerrquicos de direccin. Establece un marco de referencia general para toda la organizacin. Se maneja informacin fundamentalmente externa. Afronta mayores niveles de incertidumbre en relacin con los otros tipos de planeacin. Normalmente cubre amplios perodos. No define lineamientos detallados. Su parmetro principal es la efectividad.

1.5.2 Planeacin Tctica.

Parte de los lineamientos sugeridos por la planeacin estratgica se refiere a las cuestiones concernientes a cada una de las principales reas de actividad de las empresas y al empleo ms efectivo de los recursos que se han aplicado para el logro de los objetivos especficos. La diferencia entre ambas consiste en el elemento tiempo implicado en los diferentes procesos; mientras ms largo es el elemento tiempo, ms estratgica es la planeacin. Por tanto, una planeacin ser estratgica si se refiere a toda la empresa, ser tctica, si se refiere a gran parte de la planeacin de un producto o de publicidad. Algunas de las caractersticas principales de la planeacin tctica son: Se da dentro de las orientaciones producidas por la planeacin estratgica.

Es conducida y ejecutada por los ejecutivos de nivel medio. Se refiere a un rea especfica de actividad de las que consta la empresa. Se maneja informacin externa e interna. Est orientada hacia la coordinacin de recursos. Sus parmetros principales son efectividad y eficiencia.

1.5.3 Planeacin Operativa.

Se refiere bsicamente a la asignacin previa de las tareas especficas que deben realizar las personas en cada una de sus unidades de operaciones. Las caractersticas ms sobresalientes de la planeacin operacional son: Se da dentro de los lineamientos sugeridos por la planeacin estratgica y tctica. Es conducida y ejecutada por los jefes de menor rango jerrquico. Trata con actividades normalmente programables. Sigue procedimientos y reglas definidas con toda precisin. Normalmente cubre perodos reducidos. Su parmetro principal es la eficiencia.

1.6 Tipos de Planes

Los Planes son el resultado del proceso de planeacin y pueden definirse como diseos o esquemas detallados de lo que habr de hacerse en el futuro, y las especificaciones necesarias para realizarlos. La planeacin se realiza en todos los niveles de la organizacin y se generan los siguientes tipos de planes: 1.6.1 Planes Estratgicos. Son los que establecen los lineamientos generales de la planeacin, sirviendo de base a los dems planes (tctico y operativos), son diseados por los miembros de mayor jerarqua de la empresa y su funcin consiste en regir la obtencin, uso y disposicin de los medios necesarios para alcanzar los objetivos generales de la organizacin, son a largo plazo y comprenden a toda la empresa.

1.6.2 Tcticos o funcionales. Estos determinan planes ms especficos que se refieren a cada uno de los departamentos de la empresa y se subordinan a los Planes Estratgicos. Son establecidos y coordinados por los directivos de nivel medio con el fin de poner en prctica los recursos de la empresa. Estos planes por su establecimiento y ejecucin se dan a mediano plazo y abarcan un rea de actividad especfica. 1.6.3 Operativos. Se rigen de acuerdo a los lineamientos establecidos por la Planeacin Tctica y su funcin consiste en la formulacin y asignacin de actividades ms desarrolladas que deben ejecutar los ltimos niveles jerrquicos de la empresa. Los planes operativos son a corto plazo y se refieren a cada una de las unidades en que se divide un rea de actividad.

Tipo de planeacin por niveles organizacionales.

CAPITULO II CAMPOS DE LA FINANZA PARA LA ADMISNITRACIN 2.1 Qu son finanzas? Las finanzas es una rama de la economa que trata el tema relacionado con la obtencin y gestin del dinero, recursos o capital por parte de una persona o empresa. Las finanzas se refieren a la forma como se obtienen los recursos, a la forma como se gastan o consumen, a la forma como se invierten, pierden o rentabilizan.(GALLAGHER, 2001) La administracin o gestin del dinero o capital, hoy en da se ha convertido en toda una profesin, en todo un arte por la complejidad propia de un ambiente en el que pululan infinidad de variables y elementos. Las tcnicas y formas para adquirir y gestionar el dinero son cada da ms complejas, ms exigentes. Las finanzas estudian mltiples aspectos y elementos relacionados con todo el proceso de la obtencin y administracin del dinero o capital. Las finanzas buscan mejorar las fuentes de las que se obtiene dinero y busca optimizar su utilizacin, que se puede derivar en su gasto o inversin.(SCOTT, 2001)

Es por ello que en las finanzas se distingue muy bien entre la inversin en un activo que conserva y hasta potencializa el dinero, y el simple gasto que slo conduce a la desaparicin del dinero. (OCHOA SETZER, Diciembre del 2001) El estudio de las finanzas es muy complejo por cuanto estn estrechamente relacionados con un sinfn de factores como la microeconoma, la macroeconoma, la poltica econmica, la psicologa, la sociologa, la cultura, y dems aspectos que de una u otra forman afectan o inciden en las decisiones que toma el ser humano en cuanto al dinero. Es por ello que en finanza no todas las leyes, reglas o parmetros son universales, puesto que cada sociedad, cada poblacin tiene elementos diferentes que condicionan y modifican la conducta humana frente al dinero. 2.1.1 EL ESTUDIO DE LAS FINANZAS PARA LA ADMINISTRACION Ahora bien, la definicin de finanzas comprender varios factores que se encuentran involucrados directamente con ellas, como por ejemplo, las inversiones, los corredores de bolsa, la planificacin financiera personal, los planificadores y asesores financieros, los gerentes de cartea, los analistas de valores, los agentes de bienes races, etc. A esta altura debemos comprender que las finanzas son la base de toda actividad comercial, y sin ellas la misma no se podra llevar a cabo, por ello es bueno que tengamos en cuenta que el concepto de finanzas, no solo se limita a explicarnos de qu se tratan, sino que tambin nos seala todos los factores que en ellas inciden. (BREALEY, 1997) Por ejemplo, el concepto de finanzas debe ser aplicado siempre que una empresa realice la toma de decisiones financieras, la misma se divide en tres grupos diferentes. En el primero tenemos las decisiones de inversin que se van a referir al modo de empleo del dinero obtenido para que el mismo se invierta en recursos que pueden resultar productivos para el desarrollo de la empresa. En segundo lugar tenemos las decisiones de financiacin, en donde se buscan las mejores formas de financiar o refinanciar posibles deudas y los fondos correspondientes a las entidades empresariales; el tercer grupo de decisiones financieras es aquel que comprende las decisiones acerca de los dividendos, y que generalmente se encuentra vinculada a la poltica que la empresa emplea para el financiamiento. (VARELA V., 2008) La relacin entre el concepto de finanzas y la toma de decisiones

Las decisiones financieras en las cuales, el concepto de finanzas se debe tener permanentemente presente se encuentran basadas en pilares conceptuales, son el VPN o Valor Presente Neto, que se trata del anlisis que se realiza para poder decidir si una inversin traer prestaciones o no. El segundo pilar de la definicin de finanzas es la teora del portafolio que se basa en tomar las decisiones correspondientes, teniendo cierto grado de incertidumbre acerca del impacto que las mismas posean sobre la empresa; el tercer pilar es la tasa de retorno Requerida (TRR) en donde la tasa se encuentra completamente libre de riesgos.(OCHOA SETZER, Diciembre del 2001)

Otro de los Pilares es la teora de la agencia, que concibe a la empresa como un grupo de contratos formales que se establecen entre las personas involucradas en la misma. (OCHOA SETZER, Diciembre del 2001) Generalmente cuando nos referimos a las personas involucradas, el concepto de finanzas nos seala a los propietarios de la entidad, los administradores y gestores, los acreedores, el gobierno, el personal empleado y el entrono en el cual la empresa lleva a cabo todas sus actividades; los mercado eficientes tambin son parte de este conjunto de pilares en los cuales se apoyan las decisiones financieras que a su vez se basan en la definicin de finanzas conceptual. (RIQUEIME NORIEGA, 2000) Es importante que sepamos que un mercado es eficiente, siempre y cuando refleje en su precio toda la informacin que indica una igualacin entre los precios. En este caso diremos que mientras ms eficiente sea un mercado, ms difcil ser crear un cierto valor.(GITMAN LAWRENCE, 2000) El concepto de finanzas tambin nos presenta varias opciones a la hora de tomar las decisiones correspondientes (COCA GRATE, 2000); una de las ms conocidas es aquellas que comprende al contrato que otorga el derecho de la compra o la venta de un determinado activo a un precio y en una fecha predeterminada. Si bien la definicin de finanzas aplicada en cada uno de los sectores que comprende una empresa, tiene finalidades completamente diferentes entre si es importante que tengamos que, hablando de una generalidad, el concepto de finanzas nos indica que la meta principal

de su aplicacin en una empresa es la maximizacin de los ingresos obtenidos por la misma. 2.2 LA FUNCION DE LAS FINANZAS PARA LA ADMINISTRACION

La funcin de las finanzas para la administracin se describe de manera general al considerar su papel dentro de la organizacin, su relacin con la Economa, relacin con la contabilidad y las actividades principales del Gerente de Finanzas. (VAN HORNE, 2002) 2.2.1 La organizacin de la funcin de las Finanzas. La dimensin y la importancia de la funcin de las Finanzas para la Administracin dependen del tamao de la empresa, como empresas pequeas el depto. De Contabilidad, por lo general realiza las funciones de Finanzas y conforme vaya creciendo la empresa se vuelve responsabilidad de crear un departamento independiente donde se generaron 2 puestos muy importantes: Tesorero: que ser el responsable de la administracin de las actividades financieros, as como la planeacin financiera y la obtencin de fondos y la toma de decisiones en Inversiones de capital y el manejo de efectivo, del crdito y del fondo de pensiones. Contralor: es el que dirige por lo general las actividades de contabilidad, tanto corporativa financiera y de costos, as como el manejo de impuestos. (BREALEY, 1997) 2.2.2 Relacin con la Economa. El campo de las finanzas se relaciona de manera cercana con la Economa ya que se debe conocer la estructura econmica y estar al tanto de las consecuencias de los niveles de variacin de la actividad econmica y de los cambios en la poltica econmica. El principio econmico ms importante que utilizan las finanzas para la administracin es el ANLISIS MARGINAL, el cual establece que es necesario TOMAR DECISIONES FINANCIERAS e intervenir en la Economa solo cuando los beneficios adicionales excedan a los costos agregados y teniendo como consecuencia que todas las decisiones financieras se orientan a un clculo de sus beneficios y costos marginales. ANLISIS MARGINAL: Imaginemos que compramos un equipo de computo. (ROBLES, 2000)

2.2.3 Relacin con la contabilidad: Bsicamente existen dos diferencias entre las Finanzas y la Contabilidad una de ellas es: Flujo de efectivo y la otra es: la Toma de Decisiones. (VER ANEXO N| 1) Importancia de los flujos de efectivo. La funcin principal del contador es generar y proporcionar informacin para medir el rendimiento de la empresa evaluar su posicin financiera y pagar los impuestos respectivos lgicamente mediante el uso de ciertos principios generalmente aceptados. El contador prepara los Estados Financieros que registran los ingresos en el punto y momento de venta y los gastos cuando se incurren en ellos llamndole a estos el mtodo de ACUMULACIONES. Por el otro lado, el gerente de Finanzas destaca sobre todo los flujos de efectivo es decir, las entradas y salidas de efectivo, mientras la solvencia de la empresa se mantiene mediante la planeacin de los flujos de efectivo requeridas para hacer frente a sus obligaciones y adquirir el equipo necesario para lograr las metas de la empresa. El gerente de finanzas utiliza este Mtodo llamando MTODO DEL EFECTIVO para registrar los ingresos y gastos solo con respecto a los flujos reales de entradas y salidas de efectivo.

2.3 Finanza y sus propsitos Finanzas, trmino aplicado en economa al conjunto de operaciones de compra-venta de instrumentos legales, cuyos propietarios tienen ciertos derechos para percibir, en el futuro, una determinada cantidad monetaria. Estos instrumentos legales se denominan activos financieros o ttulos valores e incluyen bonos, acciones y prstamos otorgados por instituciones financieras. El primer emisor de un ttulo valor se denomina prestatario, mientras que a la persona que compra el ttulo valor se la conoce como prestamista. Los prestatarios necesitan dinero en efectivo, mientras que a los prestamistas les sobra liquidez. Cuando un prestatario emite un ttulo valor que adquiere un prestamista, ambas partes se ven beneficiadas; el prestatario obtiene el efectivo que necesita y el prestamista el

derecho a obtener en el futuro el valor monetario prestado, as como una tasa justa de beneficios (como pago de intereses).

2.3.1 Mercados Financieros

Las transacciones realizadas entre el primer emisor (prestatario) y el primer prestamista son transacciones del mercado primario. El primer prestamista puede vender los activos financieros adquiridos en el mercado primario a otras personas, en lo que se conoce como mercados secundarios. La compra-venta de ttulos valores negociables en los mercados secundarios no tiene consecuencias para el emisor del ttulo, es decir, el primer prestatario; slo se produce una variacin en la titularidad (propiedad legal) de los ttulos valores. Ejemplos de mercados secundarios son los mercados de valores (como la Bolsa de Nueva York, la Bolsa de Londres y la Bolsa de Tokio). Puede haber un mercado fuera de la cotizacin oficial del mercado secundario. 2.3.1.1 Clases de ttulos de valores

Casi todos los ttulos valores que se negocian en los mercados secundarios pertenecen a uno de los siguientes dos grandes grupos: bonos o acciones. Los bonos son instrumentos crediticios, (deuda emitida normalmente por el Gobierno o las empresas): a cambio de cierta cantidad de dinero, proporcionan un rendimiento fijo. Las caractersticas ms importantes de los bonos son su valor facial (o a la par), su fecha de vencimiento y la tasa de cupn. El valor facial refleja la cantidad de efectivo total que se pagar al propietario del bono a la fecha de vencimiento, que va desde los tres meses hasta los 30 aos. Antes del vencimiento, cada ao se paga el cupn, que es la tasa de cupn multiplicada por el valor facial. Este cupn es el beneficio que obtiene el poseedor del bono. Se fija por primera vez en el mercado primario, y no podr cambiarse en funcin de los tipos de inters prevalecientes en cada momento en la economa. Sin embargo, lo que s vara es el precio de mercado del bono. Cuando el cupn es igual al tipo de inters medio que se est pagando en ese momento, el precio de mercado del bono ser igual a su valor facial. Cuando el cupn es mayor que los tipos de inters que se estn pagando, el bono se vender a un precio superior al del valor facial (sobre la par). Cuando el cupn que se paga es inferior al tipo de inters del mercado,

el bono se vender con descuento (bajo la par). El pago del cupn constituye una obligacin legal, por lo que el impago puede provocar la quiebra del emisor. Las acciones preferentes son parecidas a los bonos, ya que tienen un valor facial y proporcionan un dividendo predeterminado (parecido al cupn de los bonos). La diferencia estriba en que las acciones preferentes, a diferencia de los bonos, no tienen un plazo de vencimiento, y en que se puede no pagar los dividendos anualmente durante varios aos, sin que ello implique la quiebra del emisor. Las acciones ordinarias no tienen ni plazo de vencimiento ni dividendos anuales estipulados. Estos ttulos valores tienen un periodo de vida ilimitado, y slo se pagarn dividendos si el emisor obtiene unos beneficios satisfactorios. Dado que los rendimientos de los bonos son los ms seguros, constituyen la inversin menos arriesgada, pero a su vez tienen un menor rendimiento. Las acciones preferentes comportan mayores riesgos que los bonos, pero menores que los que comportan las acciones ordinarias. stas son las ms arriesgadas, por lo que su tasa de rendimiento esperada es tambin la ms elevada. Los agentes que emiten ttulos valores pueden dividirse en pblicos y privados. Los emisores privados pueden ser individuos, sociedades y corporaciones. Los emisores pblicos pueden ser distintas instituciones gubernamentales. 2.4 FINANZAS EN EL SECTOR PRIVADO Tanto los individuos, como las sociedades y las corporaciones pueden emitir ttulos valores financieros para pagar diferentes activos que quieran adquirir. Puesto que las corporaciones son la principal fuerza financiera del sector privado, el siguiente anlisis se centrar en la financiacin de las corporaciones. stas pueden adquirir ms capital vendiendo acciones y bonos, o pueden financiar sus necesidades temporales obteniendo prstamos de los bancos. El responsable financiero de la corporacin debe decidir qu activos ha de comprar la empresa y cmo hay que financiar esta adquisicin. Las decisiones de inversin en activos dependen de dos factores: las tasas de retorno esperadas y el riesgo. Para poder estimar los rendimientos esperados de un proyecto se realizan anlisis detallados sobre las previsiones de ventas potenciales, gastos y beneficios esperados de la inversin. El riesgo depende de la incertidumbre que tenga la empresa respecto a los beneficios anuales que pueda obtener. Las decisiones financieras dependen nicamente del tipo de contrato financiero que minimice los costes para la empresa. Al igual que ocurre con las decisiones de inversin en activos, los costes financieros se expresan en funcin de la tasa de inters anual. Los costes financieros de una emisin de nuevas acciones vienen dados por los dividendos mnimos ms la apreciacin del precio de las acciones que el comprador espera recibir.

2.4.1 Financiacin a corto plazo La financiacin de la deuda puede ser a corto o a largo plazo. La emisin de deuda a corto plazo debe amortizarse en menos de cinco aos. Los prstamos concedidos por bancos comerciales son el ejemplo ms frecuente de deudas a corto plazo. Las lneas de crdito de los bancos permiten a una empresa pedir prestado un mximo predeterminado, pero se exige que el saldo est a cero durante uno o ms meses al ao. Estas lneas de crdito no suelen estar respaldadas por una garanta. Los bancos tambin ofrecen prstamos a dos o tres aos, pero stos suelen estar avalados por los inventarios o los activos exigibles de la empresa si no se devuelven en el plazo determinado. Existen otros tres tipos de financiacin a corto plazo, que son los pagars de empresas, las pignoraciones y el factoring. Los pagars de empresas son una deuda emitida por una empresa que tiene un plazo de vencimiento inferior al ao. Slo los emiten grandes empresas, financieramente solventes, y tienen un coste en intereses ligeramente inferior al de los prstamos bancarios concedidos para las inversiones con menores riesgos. La pignoracin y el factoring son utilizados por empresas ms pequeas con menor solidez financiera. El factoring es la venta fsica de las cuentas a cobrar a los clientes. La pignoracin es un prstamo garantizado con las cuentas a cobrar a clientes de la empresa. Dado que comportan un mayor riesgo, la pignoracin y el factoring obligan a la empresa a pagar mayores intereses que los que se pagan por los pagars de empresa. Con anterioridad a 1965, aproximadamente, todas las emisiones de deuda se vendan en el pas en que radicaba la empresa emisora. Desde entonces, la financiacin internacional se ha incrementado de manera espectacular. La mayor parte de esta financiacin en el orden internacional es a corto plazo, y tiene lugar en lo que se denomina mercado de eurobonos; su mercado principal est en Londres. El mercado de eurobonos permite que las empresas emitan deudas en divisas extranjeras (principalmente en dlares) al tiempo que evita las regulaciones y restricciones de los mercados financieros nacionales. Normalmente, al emitir este tipo de bonos las empresas convierten las divisas en su moneda nacional. En el mercado de eurobonos se emite deuda tanto a corto como a largo plazo. En los ltimos aos se han llegado a emitir bonos con un plazo de vencimiento de hasta 50 aos. 2.4.2 Financiacin a largo plazo

Normalmente, la financiacin a largo plazo se lleva a cabo mediante la emisin de bonos o mediante arrendamientos con opcin de compra. Los bonos que no estn avalados por algn activo se suelen denominar obligaciones. Dado el riesgo que comportan, las obligaciones implican una mayor tasa de rendimiento. Las emisiones de bonos garantizados implican que stos estn avalados por algn activo, por lo que rinden menores intereses. El arrendamiento con opcin de compra es parecido a la emisin de una deuda, con la diferencia de que el ttulo de propiedad del activo no se cede a la empresa que efecta el arrendamiento. Este tipo de financiacin est aumentando gracias a sus mayores ventajas impositivas, que no poseen los dems medios de financiacin. En algunas ocasiones, la emisin de bonos a largo plazo permite al comprador adquirir posteriormente acciones ordinarias de la empresa. Estos bonos convertibles permiten que el poseedor de los bonos los intercambie por un determinado nmero de acciones ordinarias. Algunas obligaciones permiten que el poseedor de los bonos compre acciones ordinarias a un precio inferior. Desde el punto de vista de la corporacin, los bonos convertibles dan lugar, a su vencimiento, a una ampliacin de capital, mientras que las obligaciones preferentes seguirn siendo una deuda pero tambin supondrn una ampliacin de capital en el futuro. Las acciones preferentes son, de alguna manera, parecidas a los bonos. Se venden con un determinado valor (a la par), se paga una cantidad determinada anualmente y, en caso de quiebra, otorgan el derecho de acudir a la liquidacin de los activos por delante de los propietarios de acciones ordinarias. En otros aspectos son anlogas a las acciones ordinarias: no hay que pagar dividendos si la empresa no tiene suficiente efectivo, y los dividendos que se pagan pueden ser mayores en caso de que los beneficios de la empresa aumenten. Por su parte, los bonos rinden un cupn fijo y obligatorio todos los aos. Los compradores de acciones preferenciales obtienen ventajas fiscales que no tienen los que compran bonos. Estas ventajas fiscales hacen que las empresas emitan acciones preferenciales, que adems comportan menores costes para el emisor. Los autnticos propietarios de una corporacin son los tenedores de acciones ordinarias; reciben la totalidad de los beneficios, descontados los pagos de intereses de las deudas y el pago de dividendos a las acciones preferentes. Estos beneficios se distribuyen de dos formas: como efectivo, en forma de dividendos a los accionistas, y como incremento del valor de las acciones ordinarias. Este aumento (o disminucin) del precio de las acciones ordinarias puede tener dos causas: 1) La reinversin de los beneficios, para aumentar el crecimiento de la corporacin o permitir el logro de otros objetivos, aumenta el valor total de los activos de la empresa, y por tanto, el valor de sus acciones. Si, por ejemplo, se retiene una determinada cuanta de los ingresos por cada accin de la empresa, el

valor de cada accin debe aumentar en la misma cuanta. 2) El cambio en las expectativas de los accionistas sobre los beneficios potenciales futuros de la empresa har que el precio de las acciones vare. El rendimiento obtenido por un accionista viene dado por el dividendo percibido ms las ganancias (prdidas) del valor de las acciones. 2.4.3 Intermediarios financieros Son aquellas instituciones que obtienen recursos de un prestamista y los ofrecen a los prestatarios. Por ejemplo, un banco comercial obtiene dinero de los depsitos de sus clientes, las cuentas de ahorro y la venta de bonos. Despus presta este dinero a individuos, empresas o gobiernos. Existen ms intermediarios financieros, como las sociedades de valores y bolsa, los fondos mutuos de inversin mobiliaria, las compaas de seguros y los fondos de pensiones. Estas instituciones permiten que los pequeos ahorradores junten sus fondos y puedan diversificar sus ahorros en varias inversiones. Adems, la experiencia financiera de los gestores de estas instituciones permite que los ahorradores obtengan mayores rendimientos. 2.5 FINANZAS EN EL SECTOR PBLICO Mediante el gasto pblico los pases realizan servicios demandados por los ciudadanos. A lo largo del siglo XIX el gasto pblico aument considerablemente en todos los pases, independientemente de su sistema poltico. Esto se debi, en parte, a la tendencia casi universal de ampliar los servicios gubernamentales a reas que antes estaban reservadas a la iniciativa privada, pero tambin fue debido al crecimiento de la poblacin, a una mayor riqueza general y a la elevacin de los niveles de vida. El gasto pblico se puede dividir en tres grandes partidas: defensa, obras pblicas y programas que favorezcan el bienestar social. Las obras pblicas incluyen servicios como la creacin de carreteras, las viviendas de proteccin oficial y, en muchos pases, el servicio de correos, las lneas de ferrocarriles, el telfono y los telgrafos. Los programas que fomentan el bienestar social incluyen gastos en el sistema sanitario, la educacin y la ayuda a personas discapacitadas. El principal ejemplo de la intervencin estatal en la economa es el de la antigua Unin Sovitica, donde casi toda la industria perteneca al Estado o estaba bajo su control. Cuando el gasto pblico es superior a los ingresos generados por los impuestos, el dficit resultante puede financiarse de dos maneras: mediante la emisin de obligaciones o deuda pblica respaldada por el Gobierno, o mediante la creacin de dinero.

2.5.1 Imposicin El gasto pblico se financia, principalmente, mediante los impuestos. stos pueden ser de varios tipos: impuestos indirectos, impuestos sobre las importaciones, impuestos sobre la renta, impuestos sobre el valor aadido y otros mecanismos que permiten obtener ingresos. Este es el principal medio de obtencin de recursos del sector pblico. 2.5.2 Financiacin del dficit Los gobiernos pueden financiar su dficit emitiendo deuda pblica. En el mbito nacional suele existir un departamento con poder para emitir ttulos valores a corto y a largo plazo. Los bonos emitidos por un Gobierno estn considerados como los ttulos valores con menor riesgo. Aunque, no obstante, aqu hay que diferenciar entre pases. No es lo mismo comprar un ttulo de deuda de un pas como, por ejemplo, Espaa, que hacerlo de Rusia o Argentina. Los gobiernos de estos ltimos pases tendrn que pagar lo que se conoce como una prima de riesgo para que los inversores compren su deuda. Es decir, los intereses de estos ttulos sern mayores: a mayor riesgo, mayor rentabilidad. En muchos pases ha aumentado la emisin de deuda por parte de las administraciones locales municipales. Estas emisiones son muy parecidas a las de los gobiernos centrales, pero comportan mayores riesgos. Por ello, tienen rendimientos, despus de impuestos, superiores a los de la deuda del Gobierno central, incluso cuando el plazo de vencimiento es el mismo. Adems del mayor riesgo que comportan, estas emisiones de deuda tienen otra caracterstica esencial: sus ventajas fiscales. Aunque los ingresos derivados del aumento del precio de los bonos estn totalmente sometidos a gravamen, el cupn pagado est exento de los impuestos sobre la renta del Gobierno central, y tampoco pagan impuestos en la administracin local que los emite. Debido a este trato de favor fiscal, los rendimientos de las emisiones antes de impuestos de las administraciones locales suelen ser inferiores a los de la deuda pblica del Gobierno central. 2.5.3 Emisin de moneda En ltima instancia, el Gobierno puede financiar sus gastos creando ms dinero. Esta fuente de financiacin slo est al alcance de los gobiernos que todava tengan el banco central bajo su control. Una circunstancia que no se da en las economas industrializadas: Estados Unidos, la Unin Europea y Japn tienen un banco central que no sigue las instrucciones del Gobierno de turno. Si el Ejecutivo de la nacin desea gastar determinada cantidad para pagar varios proyectos, puede, por ejemplo, crear la cantidad de dinero necesaria para sus gastos.

Sin embargo, en la prctica este proceso es ms complicado; la creacin de dinero depende normalmente de los bancos centrales. La oferta monetaria a menudo vara en funcin de las necesidades de financiacin del dficit pblico, o para controlar los tipos de inters, o el nivel de la inflacin, y tambin para aumentar el nivel de empleo. Desgraciadamente, los procesos necesarios para lograr estos objetivos suelen entrar en conflicto. 2.6 FINANZAS INTERNACIONALES Los movimientos de capital entre pases pueden dividirse entre pagos corrientes e inversiones de capital. Los pagos corrientes se refieren a los pagos por exportaciones e importaciones, as como al pago de intereses y dividendos. Durante un ao cualquiera, un determinado pas tendr dficit o supervit en sus transacciones corrientes. Las inversiones de capital se refieren a la compra-venta de ttulos valores de un pas por parte de otro. Estas transacciones tambin pueden dar lugar a un dficit o a un supervit. Un dficit neto de las transacciones corrientes y de las inversiones de capital refleja el flujo neto de recursos financieros que han salido de un pas; un supervit neto refleja los recursos financieros que han entrado en el pas. Cada pas tiene su propia unidad monetaria, o moneda, en la que exigir que se le paguen los supervit netos. El valor de una moneda en trminos de otra depende, en teora, de qu pas de los dos tiene un dficit neto frente al otro. Por ejemplo, si Estados Unidos tiene un dficit neto en sus relaciones con la Unin Europea, el valor del euro aumentar en relacin con el dlar. Este valor relativo es el reflejo del tipo de cambio, que expresa el coste de una unidad de una determinada moneda en trminos de otra. El aumento del valor del euro hace que las exportaciones europeas a Estados Unidos sean ms caras y que las exportaciones de Estados Unidos a Europa sean ms baratas. Por lo tanto, el dficit tendra que equilibrarse automticamente. Por ello, el tipo de cambio es esencial a la hora de reequilibrar los dficit y supervit entre los distintos pases. Los movimientos de capital han ido cobrando importancia a lo largo de las dcadas de 1980 y 1990, a medida que se liberalizaba el sistema financiero internacional y se supriman los controles sobre los tipos de cambio. Por ello, los especuladores monetarios y los inversores, ayudados por los adelantos en las telecomunicaciones, pueden mover ingentes cantidades de dinero por todo el mundo a una velocidad vertiginosa. El poder de este sistema financiero internacional ya se ha hecho patente en varias ocasiones. La ms reciente en el verano de 1997 en Asia. Todo comenz en el mercado de divisas. Tailandia, sumida en una recesin, decidi abandonar la paridad fija entre su moneda, el Bath, y el dlar. En un solo da, el Bath tailands se depreci un 18 por

ciento. Los pases vecinos siguieron el ejemplo. Filipinas, Malasia, Indonesia, Taiwn y Vietnam devaluaron tambin sus monedas. Los tipos de inters tuvieron que subir para evitar una fuga de capitales. Los inversores extranjeros se fueron con su dinero a otros mercados, y se gener una importante crisis de confianza. Adems, las inversiones extranjeras se haban dedicado ms bien a la especulacin, sobre todo en el mercado inmobiliario y la renta variable, y su marcha provoc una fuerte cada de las bolsas y un aumento de la morosidad. En el verano de 1998 esta crisis se contagi a Rusia, que procedi a devaluar el rublo y suspendi los pagos de su deuda externa.

CAPITULO III ADMINISTRACIN DE LAS EMPRESAS 3.1 Empresa y su definicin ms acertada Empresa, organizacin econmica que, en las economas industriales, realiza la mayor parte de las actividades. Son organizaciones jerarquizadas, con relaciones jurdicas, y cuya dimensin depende de factores endgenos (capital) y exgenos (economas de escala). Las empresas son, al menos la mayor parte, sociedades, entidades jurdicas, que realizan actividades econmicas gracias a las aportaciones de capital de personas ajenas a la actividad de la empresa, los accionistas. La empresa sigue existiendo aunque las acciones cambien de propietarios o stos fallezcan. Una empresa o compaa posee una serie de activos; cuando se crea una empresa hay que redactar una serie de documentos pblicos en los que se definir el objetivo de la misma, cul es su razn social, su domicilio fiscal, quines son los socios fundadores, cul es el volumen de capital social inicial, en cuntas acciones o

participaciones se divide el capital social y cules son los estatutos de la sociedad, entre otros. La actividad y la estructura legal de las empresas se regula mediante el Derecho mercantil, que establece los requisitos contables, las obligaciones de los gestores o administradores y los derechos de los accionistas. Existen otras formas jurdicas, como la empresa unipersonal o la cooperativa, pero lo ms usual es la organizacin en forma de sociedad. Tambin se puede distinguir entre las compaas o empresas privadas los siguientes tipos: empresas asociadas, cuando dos empresas tienen entre el 20 y el 50% de las acciones de la otra; holdings, cuando una empresa (conocida como empresa matriz) es propietaria de otra u otras empresas, cuya actividad es dirigida por la primera; y, por ltimo, empresa subsidiaria, que est controlada por la empresa matriz (poseedora de ms del 50% de las acciones de la subsidiaria). 3.1.1 Persona fsica con actividad empresarial Persona fsica: es un individuo con capacidad para contraer obligaciones y ejercer derechos. Por ejemplo, en el caso de personas fsicas existen varios regmenes de acuerdo con la actividad y el monto de los ingresos. 3.1.2.- El rgimen de las actividades empresariales:

Es para personas que vayan a realizar actividades comerciales, industriales, agrcolas, ganaderas, de pesca o silvcolas. Actividades empresariales Es el rgimen conforme al cual pueden pagar sus impuestos todas las personas fsicas que se dediquen a las siguientes actividades: Comerciales Industriales, que consisten en la extraccin, conservacin o transformacin de materias primas, acabado de productos y la elaboracin de satisfactorios. Agrcolas, que comprenden las actividades de siembra, cultivo, cosecha y la primera enajenacin de los productos obtenidos, que no hayan sido objeto de transformacin industrial Ganaderas, que son las consistentes en la cra y engorda de ganado, aves de corral y animales, as como la primera enajenacin de sus productos, que no hayan sido objeto de transformacin industrial;

De pesca, que incluyen la cra, cultivo, fomento y cuidado de la reproduccin de toda clase de especies marinas y de agua dulce, incluida la acuacultura, as como la captura y extraccin de las mismas y la primera enajenacin de sus productos, que no hayan sido objeto de transformacin industrial; Silvcolas, que son las de cultivo de los bosques o montes, as como la cra, conservacin, restauracin, fomento y aprovechamiento de la vegetacin de los mismos y la primera enajenacin de sus productos, que no hayan sido objeto de transformacin industrial.(GALLAGHER, 2001)

3.2

INVERSION

Inversin, gastos para aumentar la riqueza futura y posibilitar un crecimiento de la produccin. La materializacin de la inversin depende del agente econmico que la realice. Para un individuo o una familia, la inversin se puede reducir a la compra de activos financieros (acciones o bonos) as como la compra de bienes duraderos (una casa o un automvil, por ejemplo), que, desde el punto de vista de la economa nacional (sin tener en cuenta las transacciones internacionales), no se consideran como inversin. En principio, la riqueza total de un Estado no aumenta cuando lo hace la cantidad de activos financieros que poseen los ciudadanos del mismo pas, porque estos activos representan pasivos de otros ciudadanos. La compra y venta de estos activos refleja un cambio de propiedad de los activos existentes (o del producto que generan). Por lo mismo, la compra de bienes de capital de segunda mano tampoco constituye una nueva inversin en la economa nacional. Esto es as porque su compraventa no implica una creacin neta de ingresos, puesto que tambin implican slo un cambio de propiedad de activos existentes cuya produccin ya haba sido contabilizada el ao que se fabricaron. Adems, segn las normas de contabilidad nacional que aplican casi todos los pases, las compras de las economas domsticas (familias e individuos particulares) en bienes de consumo duraderos, como automviles y electrodomsticos, no deben incluirse en el apartado de inversin, sino en el de consumo privado. Esto se debe a las convenciones contables aceptadas y a motivos de conveniencia estadstica, ya que se parte del supuesto de que estas transacciones no sirven para incrementar el producto nacional. De la misma forma, la compra de automviles por parte de un gobierno no se incluye en la inversin del pas. Para la economa nacional, la inversin o formacin bruta de capital en trminos de contabilidad nacional supone un aumento del stock de capital real del pas, sobre todo del productivo, como fbricas, maquinaria o medios de transporte, por ejemplo, as como el aumento del capital humano como mano de obra cualificada. Si excluimos de la contabilidad la variacin de inventarios estamos hablando de formacin bruta de

capital fijo. Si tenemos en cuenta la depreciacin (el consumo del capital), hablamos de formacin neta de capital. As pues, aunque la compra de un automvil por un individuo particular no constituye inversin nacional, la compra de medios de transporte por una empresa s ser considerada como inversin porque se utilizar para aumentar el capital productivo de la comunidad. Existe una excepcin importante: la compra de vivienda nueva s es formacin bruta de capital, aunque su utilizacin no aumenta el producto nacional. En tanto en cuanto el capital nacional incluye el capital humano, se puede defender que la inversin en ste debiera contabilizarse como inversin. Esto implica que habra que incluir los gastos en educacin como parte de la inversin y no como parte del consumo (ya sea privado o pblico). La definicin de cules son los factores determinantes del nivel de inversin es una de las cuestiones ms polmicas de la economa. Hay diversos planteamientos. Por un lado, la 'teora del acelerador' vincula el nivel de inversin anual a los cambios necesarios en la estructura del capital de una economa debidos a los cambios en la produccin. Esta teora, aadida a otros supuestos, tiene mucha importancia para ciertas teoras relativas a los ciclos econmicos. Otro planteamiento, la 'teora neoclsica de la inversin', se centra en el estudio de la fijacin del equilibrio del stock de capitales en funcin de variables como el nivel de actividad, los precios de los bienes finales, los costes de los bienes de capital y el coste de oportunidad del capital (determinado por el tipo de inters que podra haberse obtenido invirtiendo el mismo dinero en activos financieros). El nivel de inversin estar determinado por el deseo de eliminar la diferencia entre el stock de capital disponible y el deseado para unos valores fijos de las variables que determinan este ltimo. Se ha intentado a menudo descubrir las relaciones entre estas variables y la funcin de produccin de la economa, pero las dificultades economtricas son enormes, entre otras cosas porque las estimaciones del stock de capital no son muy precisas y porque la inversin en un periodo concreto (por ejemplo, un ao) reflejan el intento de alcanzar el nivel de capital deseado. En tanto en cuanto las variables que determinan este nivel de capital cambian de modo constante, y en tanto en cuanto la inversin puede realizarse a lo largo de varios aos, la interpretacin de las variaciones pasadas en el nivel de inversin y en las variables determinantes de sta resulta una interpretacin muy compleja. Otros planteamientos subrayan la importancia de las expectativas de la empresa y la de la incertidumbre asociada con cualquier inversin; otras teoras se centran en las necesidades de liquidez de la empresa. Todas estas teoras no se excluyen entre s; puesto que las empresas varan sus ritmos de inversin, as como la cuanta de sta, el anlisis de los determinantes de la inversin depende de cundo y en qu circunstancias se realice.

3.2.1 Maximizar la riqueza del inversionista Maximizacin de la riqueza: quiero indicar la poltica de intentar maximizar el valor Agregado de todos los bienes y servicios, ya sea que se comercien en mercados formales (los bienes y servicios econmicos usuales) o (en el caso de bienes y servicios no-econmicos, como la vida, la recreacin, la familia y la libertad de dolor y sufrimiento) que no se comercien en tales mercados. El valor es determinado por lo que el dueo de los bienes o el servicio exigiran para separarse de l o por lo que un no-dueo estara dispuesto a pagar para obtenerlo -cualquiera de los dos sea mayor. La riqueza es el valor total de todos los bienes y servicios econmicos y noeconmicos y sta es maximizada cuando todos los bienes y servicios, en la medida en que esto sea posible, sean asignados a sus usos ms rentables. Es importante enfatizar la dimensin no-pecuniaria de la riqueza, especialmente para aquellos que no son economistas, quienes tienden rpidamente a asumir que a los economistas slo les interesan los bienes y los servicios que tienen un precio en el mercado. Sin embargo concedo quela palabra riqueza es incompleta, aun cuando est definida tan ampliamente como una medida de bienestar social.(SCOTT, 2001) La razn es que el concepto de riqueza depende de cmo se asignen los derechos de propiedad y - lo que est relacionado estrechamente, ya que los derechos de propiedad son una fuente de riqueza - de la distribucin de la riqueza en las personas. Para dar un Ejemplo de Tort Law, la demanda de aire y agua limpios, y por lo consiguiente los contornos de la doctrina de la molestia pueden variar segn si la pregunta es formulada como si la vctima de la contaminacin estara dispuesta a vender su derecho a estar libre de polucin por un precio que el contaminador estara dispuesto a pagar, o como si la vctima ofreciera comprar el derecho a aire o agua limpios al contaminador a un precio que este ltimo estara dispuesto a aceptar. La demanda es una funcin de ingreso y riqueza, como tambin del precio. Un indigente puede que no sea capaz de pagar nada por estar libre de contaminacin. (CHARLES MOYER, 2000) El objetivo de la empresa y, por consiguiente, el de toda gerencia financiera, es maximizar la riqueza de los propietarios para quienes se trabaja. La riqueza de los propietarios corporativos se mide por el precio de las acciones, que a su vez se basa en la oportunidad de los rendimientos, su magnitud y su riesgo. Al considerar cada

alternativa de decisin en trminos de su impacto sobre el precio de las acciones de la empresa, los gerentes financieros slo deben aceptar aquellas decisiones que se espera que incrementen el precio de las acciones. Puesto que el precio de las acciones representa la riqueza de los propietarios en la empresa: la maximizacin del precio de las acciones maximizar la riqueza del propietario.

3.2.2 Importancia creciente de la administracin financiera La eficiente direccin de la empresa depende de las habilidades que tengan las personas que estn a su cargo, ello conlleva a un excelente administrador en la organizacin, pues de l depende el manejo de todos los recursos empresariales y en corto plazo el que brindara las herramientas para la toma de decisiones de la gerencia Uno de los temas que ms le preocupa a los directivos y a la alta gerencia es la consecucin de personal idneo y capaz de manejar sus empresas, encontrar personas confiables y que tengan un buen manejo de las estructuras administrativas es bastante complicado.(ROBLES, 2000) Un buen administrador debe proporcionarles a los accionistas de la empresa una seguridad plena del conocimiento organizacional y de cmo desarrollar la gestin financiera encaminada a la toma de decisiones que conlleve la ptima generacin de riqueza de la empresa.(SCOTT, 2001) 3.2.3 Responsabilidades del administrador financiero Es el responsable que debe proveer todas las herramientas para realizar las operaciones fundamentales de la empresa frente al control, en las inversiones, en la efectividad en el manejo de recursos, en la consecucin de nuevas fuentes de financiacin, en mantener la efectividad y eficiencia operacional y administrativa, en la confiabilidad de la informacin financiera, en el cumplimiento de las leyes y regulaciones aplicables, pero sobretodo en la toma de decisiones(RIQUEIME NORIEGA, 2000)

CONCLUSIONES

En las empresas con nimo de lucro, la obtencin de utilidades es uno de los objetivos principales. Las finanzas modernas consideran como el objetivo bsico financiero la maximizacin del valor de la empresa. Este se expresa en trminos de maximizacin de la riqueza de los propietarios, de maximizacin de la inversin en la institucin. El valor de la riqueza de los accionistas se determina por el valor de las acciones en el mercado. Si este aumenta, el valor de su riqueza (representada en acciones) aumenta. En entidades sin fines de lucro evidentemente la obtencin de utilidades no es ni debe ser el objetivo dominante. El responsable de las finanzas en estas instituciones debe tener esto siempre presente. En este caso la funcin financiera debe orientarse y guiarse por la maximizacin de su contribucin al logro de los objetivos para los cuales fueron establecidas las instituciones La maximizacin de las utilidades incide en el aumento del valor de la empresa, en los siguientes factores: La actividad, los directivos, las polticas de dividendos, las perspectivas futuras del negocio y del sector, los factores polticos, sociales, econmicos, culturales, tecnolgicos y ecolgicos, es decir el medio ambiente que lo rodea. Debe mirarse a largo plazo, caso en el cual se convierten en maximizacin de riqueza.

BIBLIOGRAFA

BREALEY, R. A.-M. (1997). FUNDAMENTOS DE FINANCIACION EMPRESARIAL. Espaa: McGraw-Hill /interamericana S.A. CHARLES MOYER, J. -R. (2000). ADMINISTRACIN FINANCIERA CONTEMPORANEA". Mxico : Internacional thomson editores. COCA GRATE, J. (2000). COMO ADMINISTRAR UNA PEQUEA,MEDIANA Y MICROEMPRESA EN EL PER. Lima - Per : ABB S.A. editores. DAZ DAZ, C. (2000). ADMINISTRACIN. Per : San Marcos. GALLAGHER, T. A. (2001). ADMINISTRACIN FINANCIERA. Bogot D.C. Colombia : Pearson Education. GITMAN LAWRENCE, J. (2000). PRINCIPIOS DE LA ADMINISTRACIN FINANCIERA. Mxico: Prentice Hall. OCHOA SETZER, G. (Diciembre del 2001). ADMINISTRACIN FINANCIERA. Mxico : McGraw-Hill S.A. RIQUEIME NORIEGA, C. (2000). FINANZAS INTERNACIONALES. Per : Asuncin. ROBLES, G. A. (2000). ADMINISTRACIN: UN ENFOQUE INTERDISCIPLINARIO. Mexico : Addison Wesley Logman . SCOTT, B. E. (2001). FUNDAMENTOS DE ADMINISTRACIN FINANCIERA. Mxico : McGraw-Hill /interamericana S.A. VAN HORNE, J. C. ( 2002). FUNDAMENTOS DE LA ADMINISTRACIN FINANCIERA. Mxico : Pearson Educacin. VARELA V., R. (2008). IMNOVACIN EMPRESARIAL. Bogot Colombia : Person Educacin.

ANEXOS

ANEXO N| 1 MTODO GRAFICO

Enviado por: DOMINGO HERNANDEZ CELIS FUENTE: http://www.monografias.com/trabajos47/outsourcing-peru/outsourcingperu3.shtml Es una representacin grfica de los resultados del anlisis de los estados financieros.

SISTEMA FINANCIERO PERUANO

Autor: Sabino Ayala Villegas FUENTE: www.gestiopolis.com/canales5/fin/sistefinan.htm Ilustracin 2: Esquema en la cual explica como funciona el sistema financiero peruano.

Anlisis financiero

FUENTE: http://www.congreso.gob.pe/comisiones/1998/microempresa/e-cofide.htm Ilustracin 3: Un breve anlisis del sistema financiero del Per en sus diferentes mbitos.

APOYO FINANCIERO Y FUENTE DE FINANCIAMIENTO PARA PYMES Y PERSPECTIVAS PARA INCREMETAR LA OFERTA CREDITICIA

FUENTE: http://www.congreso.gob.pe/comisiones/1998/microempresa/e-cofide.htm Ilustracin 4: Esquema en la cual explica como funciona el sistema financiero peruano.

SISTEMA FINANCIERO PERUANO: NUMERO DE INSTITUCIONES Y SALDO DE COLOCACIONES

INTERMEDIAROS FINANCIEROS Bancos y Financieras Arrendadoras Cajas Municipales Cajas Rurales EDPYMES Cooperativas TOTAL

SALDO DE NRO. DE COLOCACION INSTITUCION ES ES (Millones de US$) 33 14,572.0 9 1,056.0 13 94.4 15 54.0 7 7.6 4 92.3 81 15,876.3

PRODUCTOS FINANCIEROS LINEAS PYME PROGRAMAS MICROGLOBAL PROPEM DESTINO Activo fijo Capital de trabajo Activo fijo, Capital de trabajo Capitalizacin, Activo fijo, Capital de trabajo Capital de trabajo PLAZOS 4 aos (1 de gracia) 7 aos (2 de gracia) 10 aos (gracia de acuerdo a proyecto) 7 aos (2 de gracia) 5 aos (1 de gracia)

PROBID

MULTISECTORIAL MEDIANO PLAZO

PROGRAMAS Y LINEAS DE FINANCIAMIENTO PROGRAMAS IFI NO DESTINO Activo fijo, capital de PLAZOS 3 aos (9

TRADICIONAL PROER FRASA

trabajo Activo fijo Activo fijo, capital de trabajo

meses de gracia) 5 aos (1 de gracia) 3 aos (1 de gracia)

SISTEMA DE FINANCIERO PERUANO: FINANCIAMIENTO TOTAL A LA PYME Y PARTICIPACION DE COFIDE (millones de US$) IFI Bancos, arrendadoras y financieras Cajas Municipales Cajas Rurales EDPYMES Cooperativas TOTAL SALDO COLOCADO 426.4 103 54 7.6 92.3 683.3 ** PARTICIPACION COFIDE 106.9 % 25

25.5 24.7 38.1 * 70 2.2 29 2.7 3 175.4 25.7

* incluye FRASA ** Se estima que un 4,5% del saldo total de colocaciones el SFN va a la Pyme FUENTE: http://www.congreso.gob.pe/comisiones/1998/microempresa/e-cofide.htm Ilustracin 5: Los presentes cuadros se ve y se da una breve explicacin del financiamiento peruano

COMPARACIN DEL SISTEMA FINANCIERO DEL PER - ECUADOR

http://www.hoy.com.ec/wp-content/uploads/2008/09/peru-supera-080908.jpg FUENTE: Diario de negocios Ilustracin 6: Se presenta una comparacin en algunos rubros de los sistemas financieros.