GUIA SOBRE RENDA FIXA

Introduo Engana-se quem acha que as aplicaes em renda fixa s so indicadas para investidores conservadores, que no esto dispostos a correr nenhum tipo de risco com seu dinheiro. Todos os investidores, independentemente do perfil, devem direcionar pelo menos parte de suas economias s aplicaes em renda fixa. A afirmao pode surpreender alguns, mas absolutamente correta, j que estas aplicaes, por serem menos volteis do que as aplicaes em renda varivel, so indicadas para os investidores que buscam manter seu patrimnio. E quem no est preocupado com isso? Se voc est comeando agora e ainda no juntou o suficiente, ou se voc tem um objetivo de consumo em mente, ou no pretende deixar o dinheiro muito tempo aplicado, certamente as aplicaes em renda fixa devem fazer parte da sua estratgia de investimento. Como funciona o mercado de renda fixa - O que so ttulos de renda fixa - Pr-fixado ou ps-fixado: entendendo a diferena - Como investir em renda fixa O que so ttulos de renda fixa So ttulos que pagam, em perodos definidos, uma certa remunerao, que pode ser determinada no momento da aplicao ou no momento do resgate (no final da aplicao). O modo mais fcil de entender o que um ttulo de renda fixa imaginar cada ttulo como um emprstimo. Cada vez que voc compra um ttulo de renda fixa voc est basicamente emprestando dinheiro ao emissor do ttulo (que pode ser o seu banco, uma empresa ou o governo). Os juros cobrados nada mais so do que a remunerao que voc recebe por emprestar seu dinheiro. Por exemplo, se voc investir R$ 10.000 a uma taxa de 2% ao ms, o que voc receber no final da aplicao R$ 10.200, a soma do valor que voc investiu inicialmente (R$ 10.000) mais os juros cobrados (para facilitar as contas no inclumos nenhuma despesa ou imposto). exatamente a mesma conta que voc faria no caso de um emprstimo. Pr-fixado ou ps-fixado: entendendo a diferena Ttulos Pr-fixados So aqueles cuja remunerao determinada no momento da aplicao. Voc sabe o que significa quando o gerente do seu banco lhe oferece um CDB pr-fixado de 360 dias rendendo 18% ? Isto significa que voc j sabe o quanto receber dentro de um ano - o valor investido mais juros pelo perodo (360 dias) em que o dinheiro foi investido. A mais conhecida forma de investimento pr-fixada no Brasil a caderneta de poupana. Ttulos Ps Fixados Os ttulos ps-fixados funcionam de forma diferente. Quando voc investe em um ps-fixado, voc saber o quanto ir receber somente no final da aplicao. Isso ocorre porque o rendimento determinado pela variao de um certo ndice mais uma taxa de juros determinada no incio.

Mais adiante iremos discutir alguns exemplos de ttulos pblicos ps-fixados. Esses ttulos tm o seu rendimento fixado como sendo a soma da variao da inflao (medida pelo IGP-M ou IPCA) mais uma taxa de juros pr-determinada. Portanto, se a inflao for 7% e a taxa pr-determinada for de 6%, ento a taxa bruta (excluindo impostos) ser de 13%. Se a inflao subir para 9%, ento a taxa bruta sobe para 15%. exatamente por isto que a maioria dos analistas fala que um investimento ps-fixado mais adequado quando se espera um aumento da inflao, ou da taxa de juros. Pois, como vimos acima, neste tipo de cenrio o rendimento do ttulo tende a subir aumentando o retorno para o investidor. Como investir em renda fixa Agora que voc j sabe um pouco mais sobre os ttulos de renda fixa, est na hora de discutir as alternativas de investimento disponveis para o pequeno investidor. Assim como no caso do investimento em aes, voc pode investir diretamente em ttulos de renda fixa, comprando debntures, CDBs, LTNs, etc, ou pode aplicar neste mercado indiretamente atravs dos vrios tipos de fundos de investimento em renda fixa. Se voc ainda no est muito familiarizado com o mercado e tem pouco dinheiro para investir, os fundos so as melhores opes, pois permitem que voc diversifique de forma mais eficiente suas aplicaes. A diversificao possvel porque, ao investir R$ 500,00 em um fundo de investimento, voc est comprando uma participao em uma carteira de investimentos, que inclui vrias aplicaes em renda fixa ao mesmo tempo. Em contrapartida, se investisse diretamente em um CDB, ou qualquer outro ttulo de renda fixa, teria que comprar vrios ttulos ao mesmo tempo para se beneficiar desta mesma diversificao. A diversificao importante porque voc reduz o risco das suas aplicaes: afinal as perdas com uma aplicao podem ser compensadas pelos ganhos com outra. Lembra-se da famosa regra de nunca colocar todos os ovos na mesma cesta? exatamente por isso que diversificar importante. No prximo tpico vamos discutir as aplicaes de renda fixa mais comuns, como os CDBs, RDBs, assim como os ttulos de dvida pblica e privada, assim como os fundos de renda fixa. Entendendo as principais aplicaes em renda fixa As aplicaes em renda fixa podem ser organizadas de acordo com seus emissores. Existem basicamente trs emissores de ttulos de renda fixa, que so: o Governo (LTNs, NTNs, etc.), os bancos (CDBs, RDBs, letras hipotecrias, letras cambiais) e empresas (debntures, commercial papers). Os ttulos emitidos pelo Governo, seja ele Federal ou Estadual, so tambm conhecidos como ttulos de dvida pblica, enquanto os ttulos de bancos e empresas so conhecidos como ttulos de dvida privada. Ttulos privados CDB Letras hipotecrias Debntures Commercial papers Onde comprar

Ttulos pblicos Ttulos Federais Ttulos Estaduais Como comprar Fundos de investimento TTULOS DE DVIDA PRIVADA CDB - Certificado de Depsito Bancrio O que so Antes da introduo dos fundos de investimento, os CDBs eram uma das principais alternativas de investimento no mercado brasileiro. Os CDBs so ttulos emitidos por bancos, que podem ser vistos como um depsito bancrio, j que ao comprar o CDB voc na verdade est emprestando o dinheiro para o banco, e recebendo em troca o pagamento de juros. Alm dos CDBs, os bancos tambm emitem os RDBs (recibo depsito bancrio), que tm as mesmas caractersticas de um CDB, com a diferena de que no admite negociao antes de seu vencimento. Porm, este pode ser rescindido em carter excepcional desde que em concordncia com a instituio depositria. Neste caso s pode ser devolvido o principal, isto , sem os juros. Rentabilidade A taxa paga pelos bancos pode ser pr-fixada, ps-fixada ou flutuante, essa ltima atrelada a um percentual da variao de um ndice, que pode ser a TR, TJLP, CDI, ou um ndice de inflao, como o IGP-DI ou IGP-M. Nos CDBs pr-fixados, como o prprio nome j sugere, voc sabe na hora da compra quanto ir receber em juros, enquanto nos ps-fixados a remunerao que voc receber s ser definida depois do vencimento do ttulo. Normalmente, as aplicaes tm prazos que variam entre 30 dias e 180 dias. Em geral os bancos concedem taxas melhores de acordo com o volume investido, isto , quanto maior o investimento, melhor deve ser a taxa que voc receber do banco. Riscos de investimento Ao aplicar seu dinheiro em um CDB, o maior risco de que o banco que emitiu o CDB fique inadimplente, ou seja, que o banco quebre antes de pagar seus clientes. Nesse caso, a aplicao garantida pelo Fundo Garantidor de Crdito (FGC), vinculado ao Governo Federal, at um valor mximo de R$ 20.000,00 por CPF. Vale lembrar que os fundos de investimento no se beneficiam com recursos do FGC. Assim como grande parte dos fundos de renda fixa, os CDBs pr-fixados se beneficiam de liquidez diria, isto , voc pode sacar seu dinheiro a qualquer momento, mas assim como acontece com os fundos, se o saque acontecer antes de 30 dias ter de pagar IOF regressivo, isto , quanto mais tempo deixar o dinheiro investido menos paga em IOF. No vencimento do CDB, voc recebe um crdito automtico em sua conta corrente, j descontado o pagamento de imposto de renda sobre o rendimento bruto do CDB no perodo. Letras Hipotecrias Voltar O que so

As letras hipotecrias so uma forma de captao usada pelos bancos para financiar certas linhas de crdito imobilirio, portanto s podem ser emitidas por instituies autorizadas para este tipo de financiamento. As LH so emitidas com juros prefixados, flutuantes e ps-fixados em TR ou TJLP com prazo mnimo de 180 dias e mximo, a pesar de no ser estipulado em geral, no passa de 24 meses. Rentabilidade A rentabilidade deste tipo de aplicao est vinculada ao valor nominal do financiamento imobilirio, ajustado pela inflao ou variao do CDI (Certificado de Depsito Interbancrio). Atualmente a Caixa Econmica Federal (CEF) a maior emissora deste tipo de ttulos no pas, com um potencial de emisso de R$ 12 bilhes. A Caixa lanou em 2000 uma LH especial voltada para investidores de alta renda, que exige aplicao mnima de R$ 300 mil e prazo mnimo de 6 meses. Quanto maior o prazo maior a rentabilidade garantida, o objetivo desta aplicao alcanar um rendimento de 110% da variao do CDI. Como os fundos referenciados DI na mdia tendem a render (antes de impostos e taxas) cerca de 90% do CDI, as aplicaes em LH so bastante atrativas para pessoas com perfil menos agressivo e bolsos mais cheios que buscam alternativas de reduo da carga tributria dos seus investimentos. Liquidez Alm do maior volume de capital exigido para aplicar nas LHs, outro inconveniente a falta de liquidez e de prazos maleveis de investimento em relao a outros produtos disponveis no mercado. As letras so oferecidas apenas com vencimentos pr-definidos, que variam entre seis meses a dois anos, e no existe a possibilidade de saque dos recursos antes do prazo estabelecido. Debntures O que so Ao contrrio dos CDBs e das letras hipotecrias, as debntures so ttulos de renda fixa emitidos por empresas no financeiras, com capital aberto que buscam obter recursos de mdio e longo prazos para financiar as suas atividades ou quitar dvidas. Ou seja, uma dvida que a empresa levanta com voc investidor e em troca paga juro por isso. Em alguns casos as debntures podem conter uma opo de converso, atravs da qual na data de exerccio possvel trocar as debntures, que nada mais so do que um ttulo de dvida, por aes da empresa. Desta forma, voc deixa de ser um credor para ser um acionista da empresa. Contudo, a converso no obrigatria, pois dependendo de quanto estiverem valendo as aes no mercado pode no valer a pena converter. Rentabilidade A rentabilidade da aplicao em debnture definida pela combinao de duas variveis, uma a valorizao do valor do ttulo e a outra os juros pagos em perodos definidos para o investidor. O nvel dos juros a serem pagos deve refletir a qualidade da empresa, escassez de recursos no mercado e apetite dos investidores. Isto significa que empresas de melhor qualidade (do ponto de vista de resultado e estrutura de capital) pagam menos, pois o investidor est correndo menos risco ao emprestar o seu dinheiro. Em contrapartida, as empresas mais endividadas para as quais poucos investidores esto interessados em emprestar dinheiro pagam mais, para compensar o investidor do risco que esto correndo. Como credor da empresa voc tem preferncia frente aos acionistas em caso de falncia da empresa, ou seja, se a empresa enfrentar dificuldades e no honrar suas dvidas, os investidores que aplicaram em

debntures tero que obter o dinheiro de volta com base no patrimnio da empresa, mas para isso preciso observar a ordem de recebimento, j que alguns credores tm preferncia sobre outros no recebimento. Garantias Quando voc compra uma debnture, est na verdade emprestando dinheiro para a empresa, correndo risco de que elas no venham honrar seus compromissos. Para tornar suas debntures mais atrativas para os investidores, conseqentemente, reduzindo os juros que devem pagar, algumas empresas do garantias na emisso de debntures. Existem basicamente quatro tipos de garantias, sendo que a diferena entre elas reside no grau de prioridade que o investidor tem de receber o dinheiro que emprestou em caso de falncia da empresa emissora. Garantia real: direitos do investidor so garantidos por um ativo da empresa, que no podem ser negociados at que as obrigaes com os investidores sejam quitadas por completo. O valor da emisso est limitado a 80% do valor do ativo que a garante. Garantia flutuante: o investidor tem privilgio sobre um ativo da empresa sem que com isso este deixe de ser negociado, o valor da emisso da debnture est limitado a 70% do valor do ativo dado em garantia. Garantia sem preferncia: no h qualquer garantia real para o investidor, que em caso de falncia concorre em p de igualdade com os demais credores sem preferncia da empresa para receber seus direitos. Emisso est limitada ao valor do capital da empresa que emitiu. Garantia subordinada: debntures sem garantia podem contar com clusulas de subordinao, garantindo a preferncia somente em relao aos acionistas com relao ao recebimento dos seus direitos. Neste caso no h limites para a emisso. No caso de emisso de debntures para investidores que no sejam acionistas da empresa emissora (com oferecimento ao pblico), necessrio o registro da empresa e da emisso junto Comisso de Valores Mobilirios (CVM). Ao se registrar na CVM, a empresa fornece todas as informaes necessrias para que os investidores possam analisar a oportunidade de investimento de forma imparcial. No caso dos investidores j serem acionistas da empresa, isto no necessrio, pois se pressupe que j saibam tudo ou tenham acesso a toda informao necessria para a tomada de deciso. Neste caso, a empresa emissora contrata os servios de uma instituio financeira para auxili-la na colocao dos ttulos, bem como na definio de prazos e taxas compatveis com a situao de mercado. Commercial Papers O que so Assim como as debntures, os commercial papers so ttulos de dvida emitidos por empresas, que podem, ou no, ser financeiras. Contudo, ao contrrio das debntures, tm um prazo mais curto de durao, e so indicados para investidores interessados em aplicaes de curto prazo. O prazo mnimo

dos commercial papers de 30 dias e o mximo de 360 dias. Os recursos obtidos com a emisso dos commercial papers em geral so usados para financiar as atividades de curto prazo da empresa, ou necessidades de capital de giro, como a compra de estoques, o pagamento de fornecedores, etc. Rentabilidade A rentabilidade dos commercial papers definida pelos juros pagos pela empresa ao investidor, juros estes que podem ser pr-fixados (maioria dos casos), ps-fixados, neste caso baseado no desempenho de um indexador definido no contrato. Tambm existe a possibilidade de emisso de commercial papers em dlares, que so uma boa alternativa para quem est buscando aplicar em dlar. Por se tratar de emisses de curto prazo, a garantia da operao em geral est vinculada situao financeira da empresa. Da mesma forma que com as debntures, h a necessidade de registrar a emisso junto Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e contratao de uma instituio financeira para a intermediao. Se desejar possvel vender um commercial paper antes do vencimento para outro investidor, para isso basta transferir a sua titularidade atravs de endosso. Por outro lado, a empresa tambm pode resgatar antecipadamente um commercial paper, mas para isso preciso que tenha decorrido o prazo mnimo de 30 dias. Onde comprar Agora que voc j sabe um pouco mais sobre outras aplicaes em renda fixa alm do CDB, fica a dvida sobre onde comprar, ou o que fazer para investir o seu dinheiro. No caso dos ttulos emitidos pelas instituies financeiras, como os CDBs e as letras hipotecrias, a resposta bastante simples. Basta entrar em contato com o banco onde voc tem conta ou qualquer outra instituio financeira para saber das oportunidades de investimento. J no caso das debntures, apesar de poderem ser negociadas em Bolsa de Valores, na maioria das vezes as debntures so negociadas em mercado de balco. O mercado de balco define a compra e venda de ttulos fora do ambiente das bolsas, atravs de contato direto com os bancos de investimentos, bancos mltiplos com carteira de investimento, sociedades corretoras e sociedades distribuidoras. Em junho de 1998 a negociao de debntures foi simplificada Nacional de Debntures. O SND tem como objetivo de registrar, liquidao financeira de operaes realizadas com debntures facilitando a negociao destes papis. Exatamente por isso a debntures registrada no SND. com a criao do SND - Sistema permitir a negociao, custdia e a no mercado de balco brasileiro, maioria das emisses pblicas de

TTULOS PBLICOS O que so Assim como as empresas e os bancos, os Governos federal, estadual e municipal tambm precisam de dinheiro para financiar suas obras e cobrir suas despesas. Os ttulos emitidos por estas entidades so chamados de ttulos de dvida pblica e podem ser pr ou ps-fixados. No caso do Governo federal, os ttulos tambm podem ser emitidos com intuito de sinalizar poltica monetria, como aconteceu nos ltimos meses com o Governo, emitindo ttulos cambiais para controlar a alta do dlar.

Ttulos Federais No caso dos ttulos federais, os emissores dos ttulos na verdade so o Banco Central e o Tesouro Nacional, embora o Banco Central quase no emite mais ttulos, deixando a cargo do Tesouro Nacional esta misso. Banco Central: basicamente emitindo 3 ttulos: BBC - Bnus do Banco Central e LBC - Letras do Banco Central e NBC - Nota do Banco Central. A cada ttulo lanado h a definio de seu prazo e da correo que ser adotada. Tesouro nacional: Os ttulos mais comuns so as Notas do Tesouro Nacional (NTN), as Letras do Tesouro Nacional (LTN) e as Letras Financeiras do Tesouro (LFT). As NTN so ttulos de longo prazo com taxas ps-fixadas emitidas por sries especficas com prazos de at 30 anos. J a LTN um ttulo de curto prazo com taxas prefixadas, sendo que o ttulo adquirido com desgio e o valor de resgate no vencimento de R$ 1.000,00. As LFT, por sua vez, so ttulos de mdio e longo prazo emitido com taxas ps-fixadas. Sua rentabilidade est indexada Taxa Selic, divulgada pelo Banco Central, sendo que o resgate tanto do principal quanto dos juros ocorre no vencimento do ttulo. Ttulos Estaduais As Obrigaes e Aplices Estaduais e Municipais so ttulos emitidos pelos Estados e Municpios com autorizao do Senado Federal, que tm a finalidade de antecipar a receita tributria do emitente. Normalmente, sua rentabilidade prefixada ou indexada Taxa Referencial (TR) ou Taxa Selic. Impostos Assim como nas demais aplicaes de renda fixa, existe incidncia regressiva de IOF no caso de resgate antes de 30 dias, e cobrana de imposto de renda com base nas alquotas vigentes sobre os rendimentos no perodo. Como comprar? Desde janeiro de 2002 o pequeno investidor tambm pode investir diretamente em ttulos de dvida pblica, que passaro a ser vendidos pela internet. A negociao ser feita essencialmente pelo site do Tesouro Direto, por um sistema seguro que s dar acesso rea exclusiva mediante validao do CPF e senha. Para efetuar a compra de ttulo, o interessado dever respeitar o valor mnimo para cada operao e o valor mximo mensal definido por CPF, que so de, respectivamente, R$ 200,00 e R$ 200 mil por ms. O sistema permite a compra de LFTs, LTN e trs tipos de NTN: as NTN-C, NTN-B e NTN-F. Todas as NTNs pagam juros semestrais, sendo que a principal diferena que as NTN-C esto atreladas ao IGP-M, as NTN-B ao IPCA e as NTN-F tm rentabilidade definida acrescida de juros. Cadastramento A aplicao em ttulos federais pode ser efetuada tanto atravs da internet quanto junto a uma das instituies financeiras habilitadas pelo Tesouro para prestar este servio. Em ambos os casos, ser preciso preencher um formulrio incluindo alguns dados pessoais, alm do nmero do CPF e endereo eletrnico. Quando tiver completado o formulrio, dirija-se a uma das instituies habilitadas em posse dos documentos exigidos (CPF e comprovante de residncia e de renda), para que a instituio possa confirmar seu cadastro junto a CBLC (Central Brasileira de Liquidao e Custdia). Assim que o cadastramento estiver concludo e confirmado, voc receber por e-mail a confirmao de cadastro e senha de acesso rea fechada do site, onde poder efetuar sua oferta de compra.

Efetuando uma compra Uma vez cadastrado no sistema, basta entrar no site do Tesouro, no endereo www.tesouro.fazenda.gov.br, selecionar um dos ttulos j disponveis para venda e efetuar uma oferta de compra. O preo dos ttulos ser definido diariamente no mercado de papis da dvida pblica e, de acordo com o Governo, no devero oscilar muito de um dia para o outro. Feita a oferta, o sistema informar o valor que ser cobrado e pedir a senha para confirmar a transao. Caso o investidor esteja operando atravs de Agente de Custdia ele quem efetuar as operaes e movimentar os recursos necessrios diretamente da conta do investidor. O Agente entra com uma senha master e define em nome de qual investidor operar. So elegveis como Agentes de Custdia as seguintes instituies financeiras: Corretoras de Valores, Bancos Comerciais, Mltiplos ou de Investimento e Distribuidoras de Valores. Em ambos os casos ser disponibilizando um boleto bancrio com o valor da compra efetuada, que dever ser quitado em qualquer agncia bancria ou atravs de home-banking no dia seguinte compra dos ttulos. O protocolo com o nmero da compra e o boleto bancrio so disponibilizados ao investidor e somente depois do pagamento deste boleto que a operao se conclui. O investidor que no efetuar o pagamento do boleto bancrio estar impedido de efetuar novas compras no sistema por trinta dias. Na primeira reincidncia o prazo aumenta para 6 meses e na segunda o prazo passa para 3 anos. Para sua segurana, o sistema tambm disponibilizar um protocolo cadastrando a operao, enquanto a custdia dos ttulos ficar a cargo da Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia (CBLC). a CLBC que ficar responsvel por checar se o limite de aplicao estipulado por CPF no foi excedido. Nas operaes de venda dos ttulos, voc receber o crdito dois dias depois de efetuada a ordem de venda. Negociaes no mercado primrio sero definidas pela STN Ficar a cargo da Secretaria do Tesouro Nacional a divulgao do cronograma com os ttulos e as datas em que eles podero ser vendidos com a participao do Tesouro no chamado mercado primrio. Os investidores devero respeitar estas datas para que se consolidem as operaes com o Governo. importante notar que na compra e na venda de ttulos haver um fator de divisibilidade. Dessa forma, apenas aqueles que possurem esta determinada frao equivalente ao fator de divisibilidade do ttulo original podero comercializ-los, caso contrrio haver ajustes at que a divisibilidade seja atingida. Por outro lado, a STN espera que seja instituda uma opo aos investidores que a de comercializar ttulos no mercado secundrio. Este mercado seria formado por aqueles que j possuem ttulos e desejam negociar entre os outros investidores, em detrimento das negociaes com o prprio Tesouro. Porm, os ttulos comprados atravs desta modalidade no podero ser revendidos para o Governo. Sistema pela Internet ser completo A CBLC, responsvel pela administrao e operacionalizao dos sistemas, disponibilizar por meio da Internet, informaes relativas aos saldos, movimentaes de ttulos e eventos de custdia. Alm disso, a companhia enviar ao investidor por e-mail o extrato mensal contendo estas informaes assim como tambm ser notificado sobre as confirmaes de liquidao de compras e vendas e de movimentaes de ttulos a cada ocorrncia.

FUNDOS DE INVESTIMENTO

Outra opo para o investidor que ainda est em dvida sobre onde investir escolher uma das quatro categorias de fundos de renda fixa, ou at mesmo os fundos referenciados DI. Todos estes fundos aplicam somente em ttulos de renda fixa, investindo os recursos captados nos ttulos descritos acima (CDBs, debntures, LTNs, etc). A grande vantagem que, em troca de uma taxa de administrao, voc deixa o gestor, isto , a pessoa responsvel pela administrao do fundo, escolher em qual dos ttulos acima aplicar ou como distribuir as aplicaes entre os vrios tipos de ttulos de renda fixa discutidos acima. Para uma discusso detalhada dos fundos, recomendamos a leitura do nosso Guia de Fundos, abaixo uma breve discusso dos tipos de fundos de renda fixa existentes. Fundo Referenciado DI: Aplicam em ttulos ps-fixados, preferencialmente ttulos de dvida pblica tm como objetivo replicar o desempenho da variao do CDI, rendendo algo entre 90-105% do CDI. Indicados para cenrios de alta nos juros, esses fundos so a alternativa mais conservadora de investimento em fundos. Fundos de renda fixa: Diversificam suas aplicaes, ao direcionar parte dos recursos captados para ttulos de dvida pblica pr-fixados. Exatamente por isso so indicados para cenrio em que o mercado aposta em queda nos juros, o que favorece a parcela alocada em ttulos pr-fixados. Fundos de renda fixa crdito: buscam obter ganhos mais elevados, aplicando boa parte dos recursos em ttulos de dvida privada, que em geral pagam juros mais altos do que os ttulos pblicos. Contudo, preciso cuidado, pois voc est exposto a uma alta dos juros e situao financeira das empresas emissoras do ttulo. Fundos de renda fixa multi-ndices: buscam obter ganhos mais elevados aplicando no mercado de futuros de ndices de inflao ou de juros. Fundos de renda fixa alavancados: no tm restries para aplicar seus recursos e utilizam derivativos para aumentar a rentabilidade de sua carteira. Indicados apenas para os investidores que no se importam em correr risco diante da possibilidade de ganharem mais. Tributao - Imposto de Renda - CPMF (Contribuio Provisria por Movimentao Financeira) - IOF (Imposto sobre Operaes Financeiras) Imposto de Renda Desde 1 de janeiro de 2005, as aplicaes em renda fixa esto sujeitas a um sistema de alquotas decrescente de acordo com o prazo de aplicao. No caso dos fundos de investimento ocorre recolhimento semestral na fonte a uma alquota de 15%, e a diferena paga na hora do resgate. 22,5% quando o prazo de investimento for inferior a seis meses; 20% quando o prazo de investimento superar seis meses, mas for inferior a 12 meses; 17,5% quando o prazo de investimento superar doze meses, mas for inferior a 24 meses;

15% quando o prazo de investimento superar 24 meses. Mais ainda no caso dos fundos, alm do prazo durante o qual o dinheiro ser aplicado preciso considerar o prazo mdio dos ttulos que compem a carteira do fundo. Caso o prazo mdio seja inferior a 365 dias, e o dinheiro for aplicado por menos de seis meses, a alquota adotada ser de 22,5%. Nos casos em que o prazo mdio dos ttulos inferior a 365 dias, mas o prazo de aplicao supera seis meses a alquota ser de 20%. Nos casos em que o prazo mdio supera 365 dias aplicam-se as alquotas acima de acordo com o prazo de investimento do dinheiro. CPMF (Contribuio Provisria por Movimentao Financeira) A CPMF cobrada por movimentao financeira e tem alquota de 0,38%. Nas aplicaes como o CDB, que no contam com re-investimento automtico, e que, portanto, depois de vencido o prazo de durao do ttulo o ganho creditado na conta corrente do investidor, a CPMF causou muito estrago. Isso porque para evitar o pagamento mltiplo da contribuio era preciso alinhar o prazo do ttulo, digamos 60 dias em um CDB Pr 60, com o prazo no qual o investidor pretendia manter o dinheiro aplicado. Desde a entrada em vigor da conta de investimento, em 1 de outubro de 2004, esta situao melhorou, j que sua principal caracterstica isentar o investidor do pagamento da CPMF na movimentao de recursos entre contas de mesma titularidade. A implantao da conta-investimento obedecer a um perodo de transio, que durar at 30 de setembro de 2006. Neste perodo de transio, tanto a primeira aplicao quanto a primeira renovao ainda estaro sujeitas incidncia da CPMF. A partir de 1 de outubro de 2006, por sua vez, ou seja, exatamente dois anos aps a sua introduo, a containvestimento passa a ter funcionamento pleno, com iseno total da CPMF. IOF (Imposto sobre Operaes Financeiras) Somente os resgates com prazos inferiores a 30 dias tero incidncia do IOF sobre os rendimentos auferidos, e o IOF pago de forma regressiva, isto , quanto mais tempo voc deixa o dinheiro aplicado voc paga menos imposto e vice-versa. As alquotas variam de 96% para aplicaes por 1 dia at 3% para aplicaes por 29 dias.