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ISSN: 2550-469X
Numéro 4 : Mars 2018
LE FINANCEMENT PARTICIPATIF:
CROWDFUNDING :
M. OURICH MAMOUN
Doctorant à la Faculté des Sciences juridiques, économiques et sociales
Université Mohammed V – Souissi
Rabat, Maroc
ourich.mamoun@gmail.com
Résumé
Depuis ces dernières années, le mot « Crowdfunding » est présent dans les médias et dans
plusieurs réseaux sociaux, il s’impose progressivement comme une nouvelle source de
financement crédible pour des porteurs de projets impatients de faire vivre leurs idées. C’est
un mécanisme de levée de fonds, qui repose sur le recours à une communauté pour financer le
développement d’un projet et qui vise notamment à démocratiser l’accès au financement de
l’économie pour les particuliers. Il représente ainsi l’une des rares alternatives aux circuits de
financement traditionnels. Au Maroc, ce mode de financement est en cours d’évolution et les
plateformes opérant dans ce mode sont très petites. Bien que ce mécanisme alternatif soit de
plus en plus connu au sein de l’économie marocaine, plusieurs freins entravent son expansion
au Maroc (absence de textes réglementaires, nouveauté du concept, manque d’expériences
marocaines dans les plateformes étrangères…).
L’objectif de ce papier est d’analyser les enjeux et les perspectives de développement du
Crowdfunding au Maroc.
Mots clés : Crowdfunding, Modèles, Crowdsourcing, Perspectives, Facteurs de
développement.
ABTRACT
In recent years, the word "crowdfunding" has been present in the media and in several social
networks, It is gradually emerging as a credible new source of funding for project promoters
eager to make their ideas live. It is a fund-raising mechanism, based on the use of a
community to finance the development of a project and which aims in particular to
democratize access to financing of the economy for individuals. It thus represents one of the
few alternatives to traditional financing channels. In Morocco, this mode of financing is
evolving and the platforms operating in this mode are very small. Although this alternative
mechanism is increasingly known within the Moroccan economy, several obstacles hinder
its expansion in Morocco. (Lack of regulatory texts, newest concept, lack of Moroccan
experiences in foreign platforms…).
The objective of this paper is to highlight the issues and development’s prospects of
Crowdfunding in Morocco.
Key words : Crowdfunding, Models, Crowdsourcing, Perspectives, Factors of development.
Introduction
Dans un contexte économique caractérisé par des mutations fortes et profondes au niveau de
l’économie à l’échelle internationale suite aux conséquences de la crise économique, le choix
d’une autre solution de financement qui remplace le financement classique est le souci d’un
certain nombre d’entrepreneurs et de porteurs de projets.
Au niveau du secteur de l’entrepreneuriat innovant ainsi que dans le domaine artistique, le
crowdfunding ou financement participatif joue un rôle primordial dans ces domaines
d’activités. Ce concept nouvellement créé, a connu une évolution remarquable pendant ces
dernières années grâce à l’évolution de la technologie, l’amélioration des services et
l’utilisation des différents réseaux sociaux.
Malgré l’absence d’un cadre réglementaire et législatif régissant l’organisation, les conditions
d’application et le fonctionnement du financement participatif dans le territoire marocain1, le
Crowdfunding demeure une pratique qui est en cours de développement. Cependant la
Circulaire n°2/2005 relative aux conditions et procédures d’instruction des demandes d’appel
à la générosité publique est le seul texte qui s’infiltre sur quelques pratiques de ce concept. Ce
qui permet de la qualifier inadaptée et incomplète aux champs d’application et aux exigences
de ce nouveau mode de financement.
Pour contrecarrer cet obstacle, les porteurs de projet s’adressent aux plateformes soumises à
la réglementation française pour la présentation de leurs idées en attendant l’approbation des
textes réglementaires par les autorités compétentes. De ce fait, cet article a double vocation ;
d’une part, s’informer sur le financement participatif, étudier ses différents modèles et en
comprendre les mécanismes de fonctionnement. Et d’autre part, s’interroger sur les enjeux et
les perspectives de développement de cette solution de financement au Maroc.
La première partie est consacrée à la présentation générale du concept (définition, avantages,
risques et fonctionnement) ainsi qu’à l’étude des différents modèles du Crowdfunding. Tandis
que, la deuxième partie fera l’objet de l’analyse des différents enjeux et perspectives de
développement au Maroc, étant donné que ce dernier est caractérisé par une forte croissance
des petites et moyennes entreprises et figure dans la liste des 50 pays les plus innovants du
Monde.
1
Le cadre réglementaire lié à ce mode de financement est en cours d’étude pour une approbation par les
autorités compétentes.
Le Crowdsourcing a été bien défini par Kleeman et al., (2008) : « une entreprise marchande
externalise des tâches spécifiques essentielles à la production ou à la vente d’un produit au
public sous la forme d’un appel ouvert sur internet avec l’intention de motiver les individus à
apporter une contribution volontaire au processus de production de l’entreprise, gratuitement
ou contre une rétribution de valeur inférieure à celle apportée à l’entreprise ». Le
Crowdfunding est donc bien partie intégrante du Crowdsourcing puisque c’est un moyen de
financement qui nécessite l’implication d’une grande masse d’individus potentiellement
anonymes.
Cette approche propose des méthodes et des outils de transaction financière basés sur une
désintermédiation des acteurs traditionnels de la finance comme les banques. Il s’agit d’offrir
la possibilité à chaque membre des internautes d’investir une certaine somme d’argent qui,
cumulée à celle des autres membres, permet de financer un projet.
Contrairement au système bancaire classique, la logique du financement participatif n’est pas
de tirer seulement un profit de son investissement mais de soutenir un porteur de projet à
concrétiser son idée.
Par ailleurs, le Crowdfunding est né en 2008 aux États-Unis avec, au départ, l’idée de financer des
projets artistiques. Progressivement, le phénomène commence à avoir du succès et le modèle se
retrouve appliqué à d’autres types de projets et d’autres domaines, notamment ceux concernant le
lancement de Start-ups. Des plateformes de Crowdfunding commencent à voir le jour un peu partout
dans le monde grâce aux réseaux sociaux et le partage d’informations via internet, tels que
Kickstarter , Kisskissbankbank3 ou encore Indiegogo4.
2
2
Entreprise leader sur ce modèle aux États-Unis, élue meilleure invention 2010 par Time Magazine.
3
En Europe, elle est la plateforme la plus connue par ces projets créatifs et innovants.
4
Ce type de financement s'est ensuite diversifié à plusieurs domaines avec l’apparition de Indiegogo en janvier
2008.
internautes auront de juger le projet s’il est bien réaliste, plusieurs questions seront posées
afin de croire en sa faisabilité. Leur volonté d’y contribuer constitue un élément solide
confirmant que le marché approuve le projet.
Un autre moyen de financement : Lorsque le projet attire plusieurs internautes, ces derniers
ne vont pas hésiter de contribuer à travers les dons ou prêts afin qu’il soit réalisé.De surcroit,
cette pratique est très utile pour obtenir un financement supplémentaire auprès d’autres types
de financiers, comme les banques, les investisseurs en capital-risque ou les investisseurs
providentiels, à qui le projet pourrait sembler moins risqué d’une part et d’autres part peuvent
présenter un soutien financier ou encore offrir des conditions de financement plus
avantageuses.
L’accès à un public : Le projet s’adresse à un public énorme, dont certains membres
pourraient avoir une expérience et des connaissances précieuses. Le financement participatif,
en général, permet de créer une interaction avec ces personnes d’une manière innovante en
bénéficiant de partages d’échanges ou encore de retours d’informations précieux et gratuits.
Un outil de commercialisation : Le financement participatif sous forme de capital ou avec
contrepartie peut s’avérer efficace pour présenter un nouveau produit, une nouvelle société ou
une activité en expansion, en touchant directement les personnes qui sont susceptibles d’en
être les clients.
1.2.2. Risques :
Le projet devient public : Toutes les idées sont accessibles en ligne à de nombreuses
personnes et le risque que quelqu’un copie les propositions existe. Une idée innovante,
argumentée et bien ficelée peut être utilisée par un entrepreneur qui dispose déjà d’un capital
d’investissement.
L’atteinte à la réputation : Le marché est assez compétitif et des investisseurs expérimentés
s’intéresseront probablement à plusieurs propositions. Toute négligence, toute erreur ou tout
manque de préparation aura une incidence négative sur le porteur de projet et l’activité ou
l’idée.
Violation de la législation : la législation régissant le financement participatif est toujours en
cours d’évolution, elle pourrait donc s’avérer peu familière à de nombreuses personnes. En
cas de non prise de connaissance des législations nationales et européennes applicables, le
porteur de projet pourra les enfreindre à son insu.
1.3. FONCTIONNEMENT DU FINANCEMENT PARTICIPATIF
Quel que soit le type de plateforme de financement participatif, les principes de
fonctionnement5 sont les mêmes :
a) Le porteur de projet adresse son projet à un opérateur de financement participatif et
explique son projet et son besoin de financement.
b) L’opérateur sélectionne les projets sur la base de différents critères : la qualité du
projet et de son porteur, la nature du projet (impact Environnemental, Social et
Solidaire, Culturel, Technologique…), le porteur du projet (Particulier, Association,
Entreprise…), la localisation…
c) Les projets sont ensuite mis en avant sur la plateforme avec le maximum de
transparence en précisant un montant global recherché et une date de fin de collecte.
d) L’internaute contributeur sélectionne librement le projet qu’il souhaite financer. Il
définit ensuite le montant qu’il souhaite affecter au projet sélectionné, de quelques
dizaines à quelques centaines ou milliers d’euros. Un ticket minimum est demandé
dans certains cas.
e) La collecte des fonds est réalisée par l'opérateur ou selon son statut, par la banque
partenaire ou un tiers financier agréé.
5
https://creation-entreprise.ooreka.fr/astuce/voir/301176/financement-participatif-qu-est-ce-que-c-est, Date
de consultation 4 mars 2017.
Source : Auteurs
1.4 MODELES DE FINANCEMENT PARTICIPATIF
Le Crowdfunding est en fait un terme générique pour désigner les différentes approches sous-
jacentes de chaque modèle. Dans la littérature, il existe plusieurs critères de subdivision des
différents types liés à ce mode de financement. Nous développerons cinq modèles du
financement participatif, qui dépendent de ce que l’investisseur reçoit en échange de son
investissement, à savoir :
1.4.1 Le don
Le donateur soutient une cause et ne reçoit aucune contrepartie à son don. Ce modèle est
surtout utilisé par les associations caritatives pour toucher un public plus jeune.
L’originalité de la démarche 6 est de proposer deux façons de donner : soit l’internaute
s’inscrit directement sur la plateforme et effectue autant de dons qu’il souhaite aux
associations présentes sur le site, soit il peut cliquer sur un bouton « donner » présent sur
différents sites de commerce en ligne lorsqu’il valide un achat. Le montant de l’achat est
alors arrondi à un montant supérieur et l’excédent est directement reversé à l’association de
son choix.
6
Ce mode de financement peut selon les plateformes s’appliquer à tous les types de projets : caritatif, social,
d’entreprises.Le financement participatif permet la mise en relation de porteurs de projets déterminés et de
donateurs ou contributeurs.
1.4.3 La coproduction
Ce mode de financement est surtout présent dans le milieu artistique. L’internaute
contributeur percevra, suite à son investissement, une contrepartie financière indexée sur la
réussite du produit culturel (album, bande dessiné, film, pièce de théâtre, etc.) qu’il aura
financé. Il reçoit une part des bénéfices futurs de l’artiste ou du créateur financé, qui
abandonne ainsi une partie de ses droits aux internautes et au site de coproduction.
bientôt être comblée vue que les textes de lois régissant cette activité sont en cours d’étude et
d’analyse par les autorités compétentes.
Selon le fondateur d’une plateforme de crowdfunding : « Si le Maroc adopte un cadre
législatif propre au financement participatif, cela lui permettrait de devenir un leader dans la
région et, de ce fait, pouvoir attirer plus d'investisseurs au Maroc et dans les pays voisins".
Selon la même source, la mise en place de ce cadre législatif constitue un pas en avant pour
l'économie marocaine qui devrait permettre d'accélérer l'innovation, créer des emplois mais
également donner la possibilité au Maroc de devenir un exemple dans la région. Cette forme
de financement assure une meilleure protection aux investisseurs, notamment à travers la
diffusion d'informations adéquates favorisant une prise de décision éclairée pour les
financeurs (Jason Best).
Le Crowdfunding permet ainsi à l'investisseur marocain d'avoir accès à un mode de
fonctionnement clairement régulé où les données peuvent être vérifiées plus facilement que
lorsqu'il s'agit d'informations relatives aux valeurs mobilières traditionnelles, qui ne sont pas
faciles à comprendre ou à utiliser.
2.2. EVOLUTION ET PERSPECTIVES DE DEVELOPPEMENT DU
CROWDFUNDING
Plusieurs entrepreneurs et régulateurs sont en discussion avec des banques et acteurs
politiques afin d'élaborer un projet de loi encadrant la pratique de financement participatif au
Maroc. Si cette initiative voit le jour, le Maroc serait le premier pays dans la région Mena et
même en Afrique à mettre en place une telle législation. Nous présenterons ci-après
l’évolution du Crowdfunding au Maroc ainsi que les facteurs susceptibles de favoriser le
développement de ce mode de financement.
2.2.1 Evolution du Crowdfunding au Maroc :
Depuis l’année 2010, il y eut bien des projets marocains sur des plateformes internationales
(Etats-Unis et France), mais il manquait tout de même une plateforme spécifiquement dédiée
au Maroc. C’est donc à partir de 2014 que des plateformes de Crowdfunding commencent à
s’intéresser au Maroc. Ce sont donc aujourd’hui quatre plateformes de Crowdfunding qui
s’intéressent au Maroc 7 . Sauf que, parmi ces dernières, deux seulement se concentrent
exclusivement sur les projets marocains : Smala & Co8et Cotizi9 .
7
Les 4 plateformes sont:Afineety, Smala & Co, Cotizi et Atadamone
8
Smala & Co a décidé de se localiser en France pour éviter les contraintes juridiques au Maroc.
9
La plateforme Cotizi se retrouve ainsi être la première plateforme de Crowdfunding à relever le défi du 100 %
marocain, mais aussi la première plateforme à être exclusivement dédiée à la collecte de dons pour le compte
d’associations et donc à offrir ses services à titre gracieux. Et, plus récemment, en 2015, Cotizi.com a décidé de
pousser son engagement citoyen encore plus loin en devenant également la première plateforme au Maroc
offrant la possibilité de lancer des pétitions en ligne.
L’évolution et les réalisations des projets sur les différentes plateformes du financement
participatif ne cessent d’augmenter au fil des années, ce qui nous amène à s’interroger sur les
facteurs qui peuvent favoriser le développement du Crowdfunding.
2.2.2 Facteurs favorisant le développement du Crowdfunding au Maroc :
Le Crowdfunding connait une évolution significative, cette dernière est due à un certain
nombre de facteurs qui jouent un rôle important pour le développement du concept, en
l’occurrence :
Facteurs sociales et culturels : les professionnels du secteur sont assez confiants quant à
l’évolution du Crowdfunding. Ils placent le caractère social et la générosité des citoyens
marocains au centre des facteurs importants contribuant au développement de ce nouveau
mécanisme de financement. A ce constat vient s’ajouter la place importante qu’a prise le
Maroc en étant classé le sixième peuple le plus généreux dans le monde10. Aussi, le fait que
l’Islam soit la principale religion, fait que les marocains adoptent les principes encourageant
la solidarité et l’entraide collective entre les peuples, promouvant la distribution des richesses
et encourageant le partage des risques dans les transactions économiques. Toutefois, les
spécialistes confirment que certains principes de la finance islamique, et que les nations
musulmanes veillent à protéger et à appliquer, favorisent la construction d’un système solide
d’entraide sociale.
Facteurs liés aux technologies de l’information et de la communication : Ces dernières
années, le Maroc a marqué une nouvelle tendance dans la croissance et le développement des
technologies de l’information et de la communication. En effet, le développement de
l’internet, l’apparition et l’utilisation de plus en plus de la technologie et l’amplification de
l’usage des moyens de paiement électroniques, sont trois facteurs qui ont joué un rôle
spectaculaire dans l’évolution et l’émergence de cette nouvelle forme de financement. Ainsi,
l’évolution de l’utilisation de l’internet a facilité aux jeunes porteurs de projets innovants,
grâce à leurs campagnes Crowdfunding, de toucher des millions de personnes qui peuvent être
intéressés par leurs idées, et qui sont prêts à participer dans la collecte des fonds pour la
réalisation desdits projets.
Aussi, le développement de la technologie a permis aux entrepreneurs de créer eux même leur
contenu, et de mener leur campagne Crowdfunding sans faire recours à des campagnes
publicitaires couteuses.
10
Selon l’indice mondial de la générosité "World Giving Index" publié par l’Association britannique
CharitiesAidFoundation
De ce fait, la réussite de la collecte des fonds est basée essentiellement sur la réactivité des
entrepreneurs sur les réseaux sociaux et sur leurs efforts déployés pour le soutien de leurs
idées de projets. A côté de l’émergence de l’utilisation de l’internet, l’amplification de
l’utilisation des moyens de paiement électronique est à même de contribuer au développement
du financement par la foule.
Facteurs liés aux profils des entrepreneurs : Aujourd’hui, l’entrepreneuriat connaît un essor
remarquable quant à la quantité des projets réalisés, et aussi des idées innovatrices portées par
les jeunes entrepreneurs marocains. Avec cette tendance, les entrepreneurs deviennent de plus
en plus exigeants en ce qui concerne les modalités de financement de leur projet.
Le Crowdfunding vient remplacer les moyens classiques de financement, caractérisés par une
lourde procédure, une longue durée de traitement et un niveau élevé de risque, afin de faciliter
l’accès et la collecte des fonds nécessaires à la réalisation de leurs projets.
Conclusion
Le Maroc a entrepris depuis plusieurs années, une grande réforme de son secteur financier, et
parmi les principaux axes de cette réforme il y avait la diversification des sources de
financement. La forte croissance des start-ups ces dernières années et les difficultés liées à
leurs accès au financement auprès des banques, impose la recherche de nouvelles solutions.
Le Crowdfunding s’avère donc comme une sérieuse alternative.
La mise en place d’un cadre juridique pour le Crowdfunding s’inscrit dans le cadre de la
réflexion sur une stratégie globale qui viendra stimuler l’inclusion financière. Le
Crowdfunding peut donc être une solution pour aider les couches les plus défavorisées en
termes d’accès au financement.
Selon Dwight Bush, ambassadeur des Etats-Unis au Maroc « le potentiel entrepreneurial du
Maroc est inépuisable, et lorsque les conditions optimales seront réunies, l’entreprenariat
deviendra l’un des atouts majeurs du Maroc. Le Crowdfunding peut aider les entrepreneurs
marocains durant la phase de démarrage, et en particulier ceux qui cherchent à tester un
concept ou à développer un prototype », a soutenu l’ambassadeur américain dans son
discours.
Le Maroc est aujourd’hui un pays au grand potentiel qui n’attend que d’être révélé. Et, dans
ce sens, le Crowdfunding représente une opportunité inouïe pour le développement de
l’économie à l’échelle nationale et internationale.
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