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PROGRAMA 1- Estrutura Patrimonial 1.1 - Balano 1.2 Demonstrao de Resultados 1.3 Rcios Financeiros 1.4 - Casos Prticos 2 2.1 2.2 2.3 2.4
3 A rendibilidade da explorao
3.1-A teoria do Custo-Volume-Resultados 3.2 Ponto Morto Economico 3.3 Casos Prticos
1.1 Balano
A composio do balano e o seu significado financeiro a) Aplicaes de fundos
Imobilizado Incorpreo Imobilizado Corpreo Imobilizaes financeiras Existncias Adiantamentos a Fornecedores Crditos Ttulos Negociveis Disponvel
Activo Imobilizado
Activo Circulante
1.1 Balano
b) Origens de Fundos
Capital Prprio Emprstimos e Dbitos a mais de um ano Adiantamentos por conta de compras Dbitos de curto Prazo Fornecedores Outros credores
Situao Lquida
Passivo
1.1 Balano
c) O fundo de maneio e a relao liquidez/ exigibilidade i) Fundo de Maneio Bruto
1.1 Balano
c) O fundo de maneio e a relao liquidez/ exigibilidade ii) Fundo de Maneio Lquido ou Permanente
Fundo Maneio lquido ou Permanente = Capitais Permanentes Activo Imobilizado Lquido = Activo Circulante Dbitos de Curto Prazo
Activo Imobilizado Lquido Capitais Permanentes ( = Capitais Prprios + Dbitos de Mdio Longo Prazo) Fundo de maneio Lquido
1.1 Balano
c) O fundo de maneio e a relao liquidez/ exigibilidade iii) Fundo de Maneio Prprio
Fundo Maneio Prprio = Capitais Prprios Activo Imobilizado Lquido = Fundo de Maneio Lquido Dbitos de Mdio/ Longo Prazo
1.1 Balano
Deve-se considerar trs hipteses da relao entre Activos Circulantes e Dbitos a Curto Prazo
AC= DCP Caso em que o grau de liquidez dos activos circulantes igual ao grau de exigibilidade dos dbitos a curto prazo
Activos Imobilizados
Capitais Permanentes
Activos Circulantes
1.1 Balano
Deve-se considerar trs hipteses da relao entre Activos Circulantes e Dbitos a Curto Prazo
AC > DCP Caso em que o grau de liquidez dos activos circulantes superior ao grau de exigibilidade dos dbitos a curto prazo
1.1 Balano
Deve-se considerar trs hipteses da relao entre Activos Circulantes e Dbitos a Curto Prazo
AC < DCP Caso em que o grau de liquidez dos activos circulantes inferior ao grau de exigibilidade dos dbitos a curto prazo
Capitais Permanentes
A funo financeira afecta directamente a rendibilidade global (RESULTADOS LIQUIDOS) atravs dos Custos Financeiros
Valores
Proveitos de Explorao
Vendas de Mercadorias Prestao de Servios
Valores
Gesto Operacional
,Encargos Sociais
Fornec. Externos Impostos e Taxas Amortiz. do Exercicio Provises do Exercicio Outros Custos RESULTADO OPERACIONAL
Gesto Financeira
Lucro Lquido
Quanto a caractersticas financeiras evidenciadas pelos rcios podemos orden-los de acordo com a seguinte classificao:
Rcios de Estrutura calculados a partir das Aplicaes de Fundos permitem a carcterizao da composio do patrimnio econmico da Empresa, dos seus instrumentos de produo, evidenciando as limitaes tcnicas, econmicas e jurdicas que influenciam a evoluo da Empresa.
Rcios de Estrutura calculados a partir das Origens de Fundos traduzem a estrutura do financiamento da Empresa, destacando em particular o grau de estabilidade e a autonomia que a combinao de origens, de grau de exigibilidade e de provenincia diversas asseguram empresa. Rcios de Sintese comparam elementos do Passivo e dos Capitais Prprios com elementos do Activo, procurando demonstrar as condies de equilbrio financeiro da empresa. Rcios de Rotao so calculados atravs da comparao entre as rubricas do Balano e dos Fluxos que caracterizam a actividade. Rcios de Rendibilidade so calculados a partir da demonstrao dos resultados e comparam o valor dos resultados com os valores que caracterizam o fluxo da actividade ( por exemplo, o volume de negcios) ou ento com as rubricas de origens e aplicaes de fundos da empresa utilizadas para a obteno destes resultados.
A3=
A4=
A5= ____Disponibilidades___ Aplicaes Totais Rcio de Estrutura do Passivo e dos Capitais Prprios
Indicadores relativos Estrutura do Financiamento
P1=
Capitais Permanentes_____ Origens Totais Dbitos de Curto Prazo_____ = 1-P1 Origens Totais
P2=
Autonomia Global P3= Capitais Prprios_____ Passivo + Capitais Prprios Passivo__ ___ = 1-P3 Passivo + Capitais Prprios Autonomia Financeira a Mdio/ Longo Prazo P5= Capitais Prprios_____ Capitais Permanentes Dbitos de Mdio/ Longo Prazo___ = 1- P5 Capitais Permanentes
P4=
Rcio de Gearing
P6=
P8=
Para os clssicos, existe uma Estrutura ptima de Capital, que se traduz por um custo mnimo de custo de capital e pela maximizao do valor de mercado da empresa. O custo dos capitais alheios (Ke) a partir de determinado nvel de endividamento crescente, mesmo se tivermos em conta o efeito da fiscalidade. O custo dos capitais prprios (Kc) tambm crescente e depende do risco financeiro da empresa.
0+ 660 0
O endividamento, ao reduzir o valor do imposto, aumenta o cash flow disponvel para a dvida e para os accionistas. o efeito alavanca.
II- Mtodo
Os Capitais Prprios devem financiar as Imobilizaes caracterizadas por uma menor aptido relativa para gerarem liquidez ( Terrenos,Edficios, Imobilizaes Incorpreas, etc.) e cerca de metade do fundo de Maneio necessrio prprio, as Dvidas a M.L Prazo devero garantir a cobertura financeira das imobilizaes com maior aptido para criarem meios lquidos (Equipamentos Bsicos e Secundrios,etc) e a restante parcela do FMP.
III- Mtodo O autofinanciamento anual ( ou medio) da Empresa deve ser suficiente para permitir o reembolso das dvidas a MLPrazo num perodo mximo de 5 anos, tambm e sempre no pressuposto de que os Capitais Permanentes Reais da Empresa se situam a nvel adequado.
a) As caractersticas da Empresa b) As caractersticas do Mercado Financeiro. c) A tesouraria da Explorao. d) A rendibilidade dos Capitais Prprios. e) A inflao. f) O Risco e a Reserva Financeira Estratgica.
c) A Tesouraria da Explorao
O Rcio de Cobertura dos Custos financeiros espressa a relao entre os Resultados de Explorao(RE) e os Custos de Financiamento (CFF)
RCF= RE RFF
Empresa N 1-MLB(explorao) 2- Clientes 3- Stock 4- Crditos de Explor. 5- TE (1) - (2+3) +(4) 50 000 40 000 20 000 10 000 0
1- Custos Financeiros Nominais 2- Custos Financeiros Efectivos 3 - Reembolso do Emprstimo 4 - Fluxos Financeiros Totais
1- Custos Financeiros Nominais 2- Custos Financeiros Efectivos 3 - Reembolso do Emprstimo 4 - Fluxos Financeiros Totais
O Risco Financeiro decorre do risco econmico e da estrutura financeira da empresa (capitais alheios exigveis a mdio prazo versus capitais prprios) e, obviamente, repercute-se sobre a rendibilidade dos capitais prprios. O Risco econmico , portanto, e ao contrrio do risco financeiro, independente da estrutura do capital da empresa, o que significa que as principais variveis aleatrias so constitudas pela rendibilidade dos capitais investidos(Rea) e a rendibilidade dos Capitais Prprios(RCP)
desta forma:
os factores tecnolgicos (ritmo da evoluo do progresso tecnolgico, surgimento de novos produtos, grau de especializao dos equipamentos, etc) e comerciais (quota de mercado da empresa, concentrao regional dos clientes, etc.) exercem (para alm do nvel e composio dos capitais investidos) uma influncia determinante sobre o risco econmico da empresa.
3- A rendibilidade da Explorao
3.1-A teoria do Custo-Volume-Resultados 3.2 Ponto Morto Economico 3.3 Caso Prtico
A teoria do CUSTO-VOLUME-RESULTADOS(CVR) tem como objectivo o estudo da rendibilidade de explorao da empresa atravs da anlise dos proveitos, dos custos de explorao e das relaes entre si, em estreita e exclusiva ligao com o nvel de actividade.
Esta teoria do CVR muitas vezes confundida com a teoria do ponto morto econmico quando esta, como teremos ocasio de verificar, constitui apenas uma importante aplicao daquela teoria.
1- Vendas lquidas 2 - Custos variveis 3 - Margem Bruta (1-2) 4 - Custos Fixos Totais 5 - Resultados de Explorao (RE) (3-4) 6 - Custos financeiros de financiamento (CFF) 7 - Resultados antes de impostos s/lucros (RAI) (5-6) 8 - Imposto s/rendimento (ISRE) 9 - Resultados Lquidos (RL) (7-8)
x x x
x x x
Se designarmos por q o coeficiente de no absoro do preo de venda unitrio pelo custo varivel unitrio, I.e., se: q= 1.00 Cvu p 3) resultar das expresses 1) e 3) MT = q . VL .4)
CF - Custos Fixos Totais CV - Custos Variveis Totais MT - Margem Total das Vendas Lquidas ( excesso das vendas em relao a CV) Q - Unidades produzidas e vendidas ( nvel de actividade) CV u- Custo varivel unitrio ( CV ) Q VL- Valor das Vendas lquidas totais anuais (receitas anuais) P - Preo de venda unitrio RE - Resultados de Explorao Anuais Os Custos Totais podem ser assim obtidos CT = Cvu . Q + CF
O Ponto Morto econmico ( ponto crtico das vendas, ponto de equilbrio, break even point,etc) identifica-se, dentro de todos os pressupostos econmicos da teoria CVR, com o nvel de actividade da empresa a que correspondem Resultados de Explorao (RE) nulos.
A determinao do ponto morto econmico numa ptica contabilstica pode ser efectuada em termos quantitativos ( Qo) ou em termos valricos (Vo).
Resulta:
Qo = CF P- CVu