L' analyse des

ANALYSE FINANCIERE comptes annuels par

la méthode des Ratios

Présenté par : Mouhieddine Afdel

Qui Nous Sommes
Mouhieddine Afdel

Etudiant en M1 cycle grande école à l ' ISCAE Casablanca

Enseignant privé 2022- présent

Secrétaire général BDA 2022-2023
Coordinateur pole finance 2020-2021
Responsable pédagogique 2020-2021
Fondateur de ENCG-C Drivers 2021 - présent
Co-fondateur de ENCGC Biblio 2021 - présent
 Principaux
points couverts

Introduction

Ratios de rentabilité d' exploitation

Ratios de rendement d' exploitation

Conclusion
« LA BARRIÈRE FINANCIÈRE EST
INVISIBLE, POURTANT C'EST
ELLE QUI NOUS EMPÊCHE LE
PLUS DE RÉALISER NOS RÊVES. »
Adrien Verschaere
PRÉSENTATION DE
TAQA MOROCCO
TAQA Morocco est le principal fournisseur
privé en énergie électrique au Maroc, à
travers 6 unités de production constituant
la plus grande centrale thermique
à charbon de la région MENA.
Grâce à son dispositif industriel, TAQA
Morocco dispose de 19% de la capacité
installée sur tout le Royaume et couvre 38%
de ses besoins en électricité. Adossé au
Groupe TAQA, référence mondiale du secteur
« utilities », TAQA Morocco dispose d’un
outil industriel de haute performance et une
infrastructure portuaire et logistique en ligne
avec les normes internationales du secteur.
Aujourd’hui, TAQA Morocco fournit au Maroc
l’énergie électrique à des coûts optimisés,
tout en veillant au respect de l’environnement
et à la création de valeur durable et partagée.
I- INTRODUCTION
Analyse financière

Définition
L’analyse financière consiste à
tirer des renseignements sur la
santé d’une entreprise,
notamment en matière de
solvabilité et de rentabilité, à
partir des documents
comptables. Il s’agit en quelque
sorte de « faire parler les
chiffres ».
Analyse financière

Objectifs
IL permet ainsi d’étudier :

1. Le secteur, les risques encourus

et la stratégie de la société
2. La capacité à générer des
bénéfices
3. Les perspectives de croissance
 Un ratio financier est un indicateur
(coefficient, indice , pourcentage)
calculé en rapportant deux
informations issues des états
financiers d’une entreprise (compte de
résultat, bilan) pour évaluer sa santé
Qu’est-ce qu’un ratio
financier ? financière à un moment donné.
Les ratios financiers donnent des
indications sur la santé financière
d’une entreprise, plus précisément sur
sa rentabilité, sa structure des coûts,
sa productivité, sa solvabilité, sa
liquidité et son équilibre financier.
 Généralement les ratios sont
divisés en quatre types :

Qu’est-ce qu’un ratio - les ratios de structure

financier ? - les ratios de rentabilité
- les ratios de rotation ou les ratios des
composantes du BFG
- les ratios de trésorerie ou de liquidité
II- LES RATIOS DE
RENTABILITÉ D'
EXPLOITATION
 Un ratio de rentabilité établit une
relation entre le résultat d’une action
ou d’une activité et les moyens mis en
œuvre dans ce but. Ces moyens font
Qu’est-ce qu’un ratio référence à un capital économique ou
de rentabilité ? à un capital financier.
En fait, la rentabilité d’une entreprise
peut être définie comme sa capacité à
dégager des résultats (bénéficiaires) à
partir des capitaux investis.
La rentabilité de
rendement
d’exploitation

A l’instar des autres ratios de

rentabilité, les ratios de rentabilité
ayant une relation avec
l’exploitation concernent des
résultats bénéficiaires, car on ne
peut parler de ratios de rentabilité
avec des résultats déficitaires.
1- Le taux de valeur ajoutée

Ce ratio mesure le degré

d’intégration de l’entreprise. Il
est plutôt utilisé par les entreprises
industrielles. Il permet d’établir une
distinction entre les coûts des
facteurs de production externes et
ceux mis en œuvre par l’entreprise à
elle-même.
Ce ratio se calcul par :

Valeur ajoutée /
(production + ventes de
marchandises + subventions
d’exploitation)

Autrement dit :

Valeur ajoutée / Chiffre d’affaires

(HT)
La valeur ajoutée est un indicateur
privilégié de structure et d'efficacité,
Elle permet de connaître le poids
économique réel de l'entreprise, sa
contribution au milieu social où elle
est insérée.
A l' aide de ce ratio , certains aspects
privilégiés peuvent être éclairés.

La CA de la sté TAQA n' est constitué

que des ventes de biens et services
produirs , c' est à dire en rapporte la
VA à la production afin d'apprécier le
niveau d'intégration de l'entreprise.
 Conjoncture économique :

1. Évolution de la parité USD/MAD : La parité moyenne USD/MAD a connu une baisse de 5%, passant de 9,46
en 2020 à 9,00 en 2021.
2. Évolution des prix du charbon : Le cours d’achat moyen du charbon a enregistré une hausse significative,
passant de $ 64 /tonne métrique en 2020 à $ 76 /tonne métrique en 2021, suite à l’évolution à la hausse des
prix sur le marché international.

* Ce qui explique la hausse du CA au fur et à mesure avec les charges d' exploitation ( consommation )
TAQA Morocco contribue pour plus
de 38% de la production nationale
d’électricité avec uniquement 19%
de la capacité installée du
Royaume du Maroc et se positionne
en opérateur énergétique de
référence au Maroc en matière de
savoir-faire et d’expertise métier.
Un avantage compétitif pour se
développer sur le mix énergétique.
2- Le taux d’Excédent Brut
d’Exploitation

Ce ratio mesure le résultat dégagé

par chaque 100 Dhs de chiffre
d’affaires indépendamment de la
politique financière de l’entreprise,
de la politique d’investissement,
des éléments non courants et de
l’incidence de la fiscalité.
L’EBE est une bonne mesure de la
performance économique de
l’entreprise car il s’agit d’un solde
pur qui n’est pas « pollué » par des
décision de nature fiscale
(rythme d’amortissement des
immobilisations) ou de financement
(les charges financières).
Ce ratio se calcul par :

EBE (*) / C.A (HT)

(*) : Il est obtenu en ajoutant à la

valeur ajoutée produite les
subventions d'exploitation
octroyées, qui sont souvent des
incitations fiscales déguisées et en
retranchant les impôts, taxes et
versements assimilés et les
charges de personnel.
 Selon le rapport annuel de TAQA MOROCCO Richesse essentielle pour le développement de ses activités, le
capital humain est au cœur des préoccupations de l’entreprise qui mène une politique RH axée sur le bien-
être des collaborateurs. La politique de TAQA Morocco favorise la pérennité de l’emploi, 100% de l’effectif
dispose d’un contrat à durée indéterminée (CDI).

L' augmentation du EBE est dû principalement à la baisse des charges de personnel . En analysant les
détails du CPC en trouve que la rémunération des personnels a subis une hausse de 3.38% avec une
diminution des charges sociales (*) de 36.6 % ( 16632006.49 DH) .

La baisse des impôts et taxes reste non significative .

(*) : Les charges sociales se composent des cotisations de la CNSS , de l' AMO , de la CIMR ....
3- Le taux de rentabilité
d’exploitation

Par contre ce ratio, mesure le niveau

de résultat d’exploitation dégagé par
chaque 100 Dhs de chiffre d’affaires,
avant toute incidence de la politique
financière de l’entreprise et des
éléments non courants , mais en
prise en compte de la politique
fiscale présentée par les
amortissements et les provisions d'
exploitation ( codification 619 dans
le PCGM ).
Ce ratio s’exprime par le rapport :

Résultat d’exploitation(*) / C.A (HT)

(*) : ce solde est obtenu à partir de l'excédent brut

d'exploitation auquel on retranche les dotations aux
amortissements et provisions de l'exercice et certaines
charges de gestion courante (autres charges d'
exploitation ; 618 PCGM ) telles que , les jetons de
présence, les pertes sur créances irrécouvrables ... et
auquel on impute les autres produits de gestion
courantes exactement réciproques des charges que
nous venons d'énoncer (718 PCGM ).
Les autres charges d' exploitation sont composé en leur totalité des jetons de présence qui sont Les
rémunérations perçues par les membres d’un conseil d’administration.

Selon le rapport annuel , les Membres du Conseil de Surveillance ont perçu en 2021 des jetons de présence d’un
montant de 3 500 000 DHS bruts au titre de l’exercice 2020. Tous les Membres du Conseil de Surveilance de
TAQA Morocco sont des non-résidents.
4- Le taux de rentabilité
commerciale

Le dernier ratio de cette famille est

celui qui détermine le niveau de
résultat net dégagé pour chaque 100
Dhs de chiffre d’affaires.

Le résultat net se calcul en ajoutant

le résultat financier et le résultat
non courant au résultat d'
exploitation et on retranchant l'
impôt sur la société .
1 000
a) Analyse du résultat
d’exploitation
750

Le résultat d’exploitation a
enregistré une progression de 16,3%
500 par rapport au 31 décembre 2020
qui est principalement due à
l’évolution du prix d’achat du
250
charbon sur l’exercice par rapport à
l’indice de référence API II, ainsi qu’à
l’optimisation des charges
0
RE2021 RE2022 d’exploitation et de maintenance.
300 b) Analyse du résultat financier

A fin 2021, le résultat financier s’élève à

MMAD 196 contre 281 MMAD à fin 2020. Cette
200
baisse de 85 MMAH s’explique principalement
par :

100
1. la baisse des dividendes à distribuer par
la filiale JLEC 5&6 pour un montant de
MMAD 102 passant de 462 MMAD en 2020
à 360 MMAD en 2021.
0 2. la baisse des charges d’intérêt de 21
RF2021 RF2022
MMAD , est principalement expliquée par
la diminution de l’encours de la dette.
20
c) Analyse du résultat non
courant
0

Le résultat non courant s’élève à

-20 -39 MMAD ( solde négatif) au 31
Décembre 2021 et comprend
principalement la
-40 Contribution Sociale de Solidarité
(CSS).

-60
RNC2021 RNC2022
Le résultat courant ( solde intermédiaire ) : donne une indication de la rentabilité de l’exploitation de l’entreprise,
et cette indication est d’autant plus pertinente que le RC tient également compte des choix que l’entreprise a
effectués pour son financement.

Le ratio RN/CA détérminé est la marge bénéficiaire de l' entreprise pour chaque 100 DH du CA .

NB : le RN est fortement biaisé par des considérations fiscales.

II- RATIOS DE
RENDEMENT
Cet analyse de rentabilité d 'exploitation nous introduit des RATIOS DE RENDEMENT

1- Ratio du 2 - Ratio du 3- Ratio des

personnel: Calcul rendement du prêteurs: Calcul
facteur humain:
Soit par :

Charges du personnel/
Calcul par :
CA Charges financières /
par :
Valeur ajoutée
valeur ajoutée/Effectif
Ou par :
du personnel
Charges du personnel/
VA
Cet analyse de rentabilité d 'exploitation nous introduit des RATIOS DE RENDEMENT

4 - Ratio de l'état :
Calcul

par :
Impôts & Taxes /
Valeur ajoutée
On applique ces Ratios sur TAQA MOROCCO
On applique ces Ratios sur TAQA MOROCCO

(c/b) Ce ratio indique le poids des charges

personnels par rapport à la VA

(b/d) Ce ratio mésure le rendement du

personnel par rapport à la valeur ajoutée.- Il
doit être supérieur à la norme moyenne par
employé

(e/b) Ce ratio indique le poids des charges

financières par rapport à la VA

(f/b) Ce ratio indique le poids des taxes par

rapport à la VA
LA CONCLUSION D’UNE
ANALYSE FINANCIÈRE
L’analyse financière poursuit plusieurs objectifs, qui peuvent
être différents en fonction du destinataire (un prêteur n’a pas
les mêmes préoccupation qu’un acquéreur par exemple).
La conclusion de cette analyse se matérialise par une vision
très claire de la solvabilité de l’entreprise, de sa rentabilité et
de ses perspectives.
Page de ressources

Analyse Le diagnostic TAQA

financière 2014 financier MOROCCO
- Pr. El - j.j.DEGOS et - Comptes
MALLOUKI et Pr. A.A.Fayad sociaux
FEKKAK
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