Durée : 1h30 Date limite d’envoi : 6 juillet 2020 à 8h M1 MBFA & M1 CCPRO Responsable du cours : Rim Ayadi
Note : Complétez et envoyez le fichier Excel « Gestion Financière _ NOM ». Si vous n’avez pas « Excel », vous pouvez rendre un fichier « Word ». Les fichiers scannés ne seront pas acceptés.
Exercice 1 (6 points) L’entreprise IMMO désire diversifier son portefeuille d’activités par l’acquisition d’un parking destiné à la location. Son projet est le suivant : L'achat d’un parking pour une valeur globale de 300 000 €. Le nombre de places de voiture est de 110 places. L’entreprise IMMO exploitera le parking pendant 4 ans. Elle prévoit pouvoir louer toutes les places à des particuliers pour la valeur de 100 € par mois et par place. Les charges fixes sont constituées des frais de gestion et de l’amortissement et elles sont prévues comme suit :
L’entreprise IMMO prévoit de vendre le parking à la fin de la dernière année d'exploitation, pour une valeur de 270 000 €. Le parking est amorti selon le système linéaire sur une période de 10 ans. Le taux d'impôt sur les bénéfices est de 35% et le taux d'actualisation appliqué est de 10%.
1) Soit p le pourcentage de réalisation du loyer par place et par mois. Déterminer le risque de ruine. Vous préciserez le détail de vos calculs et vous interpréterez le résultat obtenu.
2) Pour p = 1 : a- Calculer la VAN du projet. Conclure. b- Déterminer le prix de vente du parking à partir duquel le projet devient rentable. Vous préciserez le détail de vos calculs.
NB : Si vous utilisez EXCEL, les formules peuvent apparaître dans les cellules correspondantes. Si vous utilisez WORD, vous préciserez les formules utilisées.
Université Lumière Lyon 2 – 2019/2020 1/3
Exercice 2 (8 points) Vous disposez du bilan économique de l’entreprise « SKY » au 31/12/2019 (en M €). Actif Passif Immobilisations 42 700 CP 23 500 BFR -20 000 DFN - 800 Total Actif 22 700 Total Passif 22 700
Sur la période 2017-2022, vous disposez des données financières (réelles et estimées) de l’entreprise « SKY ». Données Réelles en M € Données Estimées en M € Période Fiscale Décembre 2017 2018 2019 2020 (e) 2021 (e) 2022 (e) CA 64 450 66 581 66 767 63 002 69 319 70 433 EBITDA 6 528 6 249 6 551 7 309 8 827 10 215 Résultat d'exploitation (EBIT) 4 132 3 955 4 253 4 952 6 282 7 669 Résultat Avt. Impôt (EBT) 4 086 1 291 4 570 4 739 5 980 7 557 Résultat net 2 696 995 2 873 3 293 4 202 5 204
Les estimations seront prolongées sur la période 2023-2025 en prenant en considération les éléments suivants : Convergence linéaire du taux de croissance prévu pour 2022 vers le taux de croissance estimé pour 2024 (g2024 = 5%). Maintien des ratios ci-dessous prévus pour 2022 sur la période 2023-2025. Marge brute d’exploitation Dotations / CA Convergence linéaire des investissements de 2022 vers le niveau des dotations estimées pour 2025. Maintien à partir de 2020 du ratio BFR/CA observé en 2019. Convergence linéaire du taux d’IS estimé pour 2022 vers l’objectif de 25%. Le coût du capital est égal à 12%. On vous demande d’évaluer la société « SKY » au 30/05/2020 par la méthode des FTD. Vous présenterez le détail de vos calculs. En particulier, vous donnerez les formules permettant de calculer les FTD et la valeur de l’entreprise.
NB : Si vous utilisez EXCEL, les formules peuvent apparaître dans les cellules correspondantes. Si vous utilisez WORD, vous préciserez les formules utilisées.
Université Lumière Lyon 2 – 2019/2020 2/3
Exercice 3 (6 points) Vous disposez de l’organigramme du groupe « ORG » et des informations ci-dessous :
- M possède 18000 actions ordinaires et 12000 actions à droit de vote double de l’entreprise F1, dont le capital est formé de 30000 actions ordinaires, 15000 actions à droit de vote double et 15000 actions à dividende prioritaire sans droit de vote.
- M possède 30% des actions de la société F2, dont 75% du capital est composé d’actions ordinaires et le reste de certificats d’investissement. Toutes les actions F2 détenues par M sont ordinaires.
- M possède 10% des actions ordinaires et 25% des actions à droit de vote double de la société F3, dont le capital est formé de 60000 actions ordinaires et 20000 actions à droit de vote double.
En vous basant sur les normes IFRS :
1) Déterminer le pourcentage de droits de vote de M sur F1, F2 et F3. 2) Déterminer le pourcentage d’intérêts de M sur F1, F2 et F3. 3) Déterminer le type de contrôle exercé par M sur les autres sociétés et la méthode de consolidation à appliquer. Justifier votre réponse.
