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Examen terminal de Gestion Financière – Session 2

Durée : 1h30
Date limite d’envoi : 6 juillet 2020 à 8h
M1 MBFA & M1 CCPRO
Responsable du cours : Rim Ayadi

Note :
 Complétez et envoyez le fichier Excel « Gestion Financière _ NOM ».
 Si vous n’avez pas « Excel », vous pouvez rendre un fichier « Word ».
 Les fichiers scannés ne seront pas acceptés.

Exercice 1 (6 points)
L’entreprise IMMO désire diversifier son portefeuille d’activités par l’acquisition d’un parking destiné à la
location. Son projet est le suivant : L'achat d’un parking pour une valeur globale de 300 000 €. Le nombre de
places de voiture est de 110 places. L’entreprise IMMO exploitera le parking pendant 4 ans. Elle prévoit
pouvoir louer toutes les places à des particuliers pour la valeur de 100 € par mois et par place.
Les charges fixes sont constituées des frais de gestion et de l’amortissement et elles sont prévues comme
suit :

Année 1 2 3 4
Charges fixes 82 500 82 500 82 500 82 500

L’entreprise IMMO prévoit de vendre le parking à la fin de la dernière année d'exploitation, pour une valeur
de 270 000 €. Le parking est amorti selon le système linéaire sur une période de 10 ans.
Le taux d'impôt sur les bénéfices est de 35% et le taux d'actualisation appliqué est de 10%.

1) Soit p le pourcentage de réalisation du loyer par place et par mois. Déterminer le risque de ruine. Vous
préciserez le détail de vos calculs et vous interpréterez le résultat obtenu.

2) Pour p = 1 :
a- Calculer la VAN du projet. Conclure.
b- Déterminer le prix de vente du parking à partir duquel le projet devient rentable. Vous préciserez le
détail de vos calculs.

NB :
Si vous utilisez EXCEL, les formules peuvent apparaître dans les cellules correspondantes.
Si vous utilisez WORD, vous préciserez les formules utilisées.

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Exercice 2 (8 points)
 Vous disposez du bilan économique de l’entreprise « SKY » au 31/12/2019 (en M €).
Actif Passif
Immobilisations 42 700 CP 23 500
BFR -20 000 DFN - 800
Total Actif 22 700 Total Passif 22 700

 Sur la période 2017-2022, vous disposez des données financières (réelles et estimées) de l’entreprise
« SKY ».
Données Réelles en M € Données Estimées en M €
Période Fiscale Décembre 2017 2018 2019 2020 (e) 2021 (e) 2022 (e)
CA 64 450 66 581 66 767 63 002 69 319 70 433
EBITDA 6 528 6 249 6 551 7 309 8 827 10 215
Résultat d'exploitation (EBIT) 4 132 3 955 4 253 4 952 6 282 7 669
Résultat Avt. Impôt (EBT) 4 086 1 291 4 570 4 739 5 980 7 557
Résultat net 2 696 995 2 873 3 293 4 202 5 204

Investissements (Capex) 2 924 3 060 2 558 2 489 2 660 2 744

 Les estimations seront prolongées sur la période 2023-2025 en prenant en considération les éléments
suivants :
 Convergence linéaire du taux de croissance prévu pour 2022 vers le taux de croissance estimé pour
2024 (g2024 = 5%).
 Maintien des ratios ci-dessous prévus pour 2022 sur la période 2023-2025.
 Marge brute d’exploitation
 Dotations / CA
 Convergence linéaire des investissements de 2022 vers le niveau des dotations estimées pour 2025.
 Maintien à partir de 2020 du ratio BFR/CA observé en 2019.
 Convergence linéaire du taux d’IS estimé pour 2022 vers l’objectif de 25%.
 Le coût du capital est égal à 12%.
On vous demande d’évaluer la société « SKY » au 30/05/2020 par la méthode des FTD.
Vous présenterez le détail de vos calculs. En particulier, vous donnerez les formules permettant de calculer
les FTD et la valeur de l’entreprise.

NB :
Si vous utilisez EXCEL, les formules peuvent apparaître dans les cellules correspondantes.
Si vous utilisez WORD, vous préciserez les formules utilisées.

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Exercice 3 (6 points)
Vous disposez de l’organigramme du groupe « ORG » et des informations ci-dessous :

- M possède 18000 actions ordinaires et 12000 actions à droit de vote double de l’entreprise F1, dont
le capital est formé de 30000 actions ordinaires, 15000 actions à droit de vote double et 15000
actions à dividende prioritaire sans droit de vote.

- M possède 30% des actions de la société F2, dont 75% du capital est composé d’actions ordinaires et
le reste de certificats d’investissement. Toutes les actions F2 détenues par M sont ordinaires.

- M possède 10% des actions ordinaires et 25% des actions à droit de vote double de la société F3,
dont le capital est formé de 60000 actions ordinaires et 20000 actions à droit de vote double.

En vous basant sur les normes IFRS :


1) Déterminer le pourcentage de droits de vote de M sur F1, F2 et F3.
2) Déterminer le pourcentage d’intérêts de M sur F1, F2 et F3.
3) Déterminer le type de contrôle exercé par M sur les autres sociétés et la méthode de consolidation
à appliquer. Justifier votre réponse.

Vous présenterez le détail de vos calculs.

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