De - 2010 04 30

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SEXTA-FEIRA, 30 DE ABRIL 2010 | N 4881 PREO (IVA INCLUDO): CONTINENTE 1,60 EUROS
DIRECTOR ANTNIO COSTA DIRECTOR EXECUTIVO BRUNO PROENA SUBDIRECTORES FRANCISCO FERREIRA DA SILVA, VITOR COSTA, PEDRO SOUSA CARVALHO E HELENA CRISTINA COELHO
CRDITO HABITAO
POUPANAS
Emprstimos vo ficar Conhea os produtos mais caros com incio financeiros para da subida dos juros maiores de 55 anos
Abril marcou o fim da queda das Euribor. Banqueiros alertam que o crdito vai ficar mais caro. P43 Aproveite tambm as oportunidades na prxima feira do franchising. SUPLEMENTO
Passos Coelho ultrapassa Scrates na corrida para primeiro-ministro

Pela primeira vez em trs anos, o PSD lidera nas intenes de voto, revela a sondagem da Marktest para o Dirio Econmico/TSF.
A nova liderana de Pedro Passos Coelho conseguiu trazer o PSD para a frente das intenes de voto. A sondagem da Marktest para o Dirio Econmico/TSF mostra que o PSD teria 40% dos votos, mais nove pontos percentuais do que no ms anterior e mais seis pontos do que o PS de Jos Scrates. Pedro Passos Coelho est capitalizar a dinmica gerada pela vitria no partido e alarga o seu eleitorado s custas do PP. Os nmeros da sondagem revelam uma bipolarizao do sistema poltico nacional volta dos maiores partidos. P16
34%
O Partido Socialista, liderado por Jos Scrates, apenas obteria 34% dos votos, ficando em segundo lugar.
40%
J sob a liderana de Pedro Passos Coelho, o PSD obteria 40% dos votos caso as eleies legislativas se realizassem agora.
Paulo Figueiredo (arquivo)
Subida de impostos o plano de emergncia do Governo

O ministro das Finanas admitiu ontem, aps o Conselho de Ministros, que far tudo o que for necessrio para garantir a diminuio do dfice oramental em 2010. P4
ENTREVISTA NUNO AMADO
Especuladores s ganham se no fizermos o trabalho de casa

Presidente do Santander Totta defende que o PEC pode e deve ir mais longe e diz que culpar os especuladores um discurso fcil. P40
Fique a par de todas as medidas fiscais para 2010 com o guia da Ernst&Young.
Saiba tudo o que muda no subsdio de desemprego
Teixeira dos Santos, ministro do Estado e das Finanas.
PSI 20 IBEX 35 FTSE 100 Dow Jones Euro Brent
4,59% 2,69% 0,56% 1,18% 0,32% 0,85%
7.339,20 10.441,00 5.617,84 11.175,71 1,3236 86,89
P12 A 14
Pedro Queiroz Pereira Zeinal Bava admite promete concorrncia contactos para compra sria Cimpor da TVI antes de Junho
O lder da Semapa acredita que a Cimpor vai continuar a ser bem gerida, tal como foi no passado. P32 O presidente executivo da Portugal Telecom diz, no entanto, que a reunio principal foi a 19 de Junho. P18
CONSULTRIO FISCAL
Coloque as suas questes em www.economico.pt

As respostas aos leitores na pgina 15
2 Dirio Econmico Sexta-feira 30 Abril 2010
A NO PERDER
SOCIEDADE ABERTA
Marta Rebelo
Jurista
30.04.10
Governo quer subsdio de desemprego fechado at quarta-feira na concertao social, dada a urgncia de implementar as medidas do PEC. No entanto, o acordo de patres e sindicatos sobre a proposta inicial do executivo no vai ser fcil. P13 Bava admite contactos com Prisa antes de Junho de 2009, ao depor ontem na comisso de inqurito ao caso TVI. O CEO da PT reiterou que a reunio principal para a compra de uma participao na Media Capital foi a 19 de Junho. P18/19
Daniel Amaral
Economista
O rating e as carpideiras
Depois do vulco chegou a verdadeira tempestade. Esta semana foinos sendo revelada e contra-revelada a verdade: o projecto Europeu padece de essncia solidariedade e unio. uma unidade focada em umbigos prprios. Sobreviver? Estamos em crise e s um projecto de salvao nacional far da economia portuguesa vivel saberemos desenhar um plano anti-ciclo eleitoral? Os EUA so de esquerda mas esto l longe, e o FMI a mesma instituio balofa de sempre, que j destruiu mais economias do que salvou. Onde pra Joseph Stiglitz? Que volte O tal rating, essa coisa estranha que junta sinalticas e letras maisculas e que afinal, j se sabe o que em qualquer caf, deixa saber aos investidores internacionais se a dvida pblica de um pas apetecvel, ou no e quo tentadora a sua compra. Tomou conta dos telejornais, e aparece servido com a bica e o pastel de nata, ao balco na correria apressada a caminho do emprego. At o primeiro-ministro teve de aceder ao lder da oposio, que ao fazer-se convidado de So Bento deu uma foto indita aos portugueses: Jos Scrates reunido, em nome da salvao nacional, com Passos Coelho. No acredito no bloco Central, admito.
A crise e os salrios
Em artigos recentes, defendi nesta coluna que a soluo para a crise passa pelo crescimento econmico, que depende da competitividade, que pode levar reduo dos salrios. Mas a ltima assero polmica e necessita de contraditrio. Vou us-lo em nome de um economista famoso, prmio Nobel de Economia, colunista do New York Times, lido e apreciado em todo o mundo: Paul Krugman. O universo o da economia americana, mas poderia ser outro qualquer. Krugman discorda que se utilizem os salrios em nome das crises. Primeiro argumento: baixar os salrios significa baixar os preos, o que faz crescer a oferta real de moeda e, portanto, a liquidez. E, com o aumento da liquidez, baixam as taxas de juro, que fazem aumentar a procura. Mas se o que se pretende mais moeda, por que no recorrer ao banco central, que muito mais simples? Segundo argumento: ao reduzirmos os salrios, e a seguir os preos, estamos a aumentar a dvida em termos reais. E aqui entra a componente psicolgica: quando se apercebem disso, os devedores so tentados a gastar menos, o que faz diminuir a procura. Mas o fenmeno dos salrios e dos preos baixos tender a repetir-se, o que levar subida das taxas de juro, diminuindo a procura ainda mais. Em que ficamos: a baixa de salrios benfica ou prejudicial economia? Terceiro e decisivo argumento: num mercado aberto como o actual, em que toda a gente tem toda a informao ao mesmo tempo, a diminuio dos salrios num determinado pas apenas cria vantagens relativas se os seus correntes no adoptarem polticas semelhantes. De facto, se todos procederem aos mesmos cortes, o efeito comercial nulo, havendo apenas uma transferncia de fundos dos empregados para os empregadores. Que ganha a economia com isso? Longe de mim pr em causa o raciocnio de Krugman, de quem alis gosto muito. Seria insensato. Mas no posso deixar de dizer que os seus argumentos me suscitam um comentrio e uma pergunta. O comentrio: perante um objectivo chamado crescimento econmico, Krugman exmio a explicar o que no se deve fazer, mas no explica como se faz. A pergunta: Krugman acha mesmo que, se um pas decidir baixar os salrios, todos os outros vo a correr fazer o mesmo?
d.amaral@netcabo.pt
Empresa portuguesa produz vacina contra a febre tifide, destinada a milhes de crianas na ndia, que est j em ensaios clnicos. A Genibet, de Oeiras, cria assim o primeiro medicamento no pas com recurso biotecnologia. P24/26 e-escolinhas volta a ter Magalhes, numa verso melhorada, o MG2. A J. P. S Couto, criadora do Magalhes, e a Prolgica foram as vencedoras dos trs lotes do concurso pblico para fornecimento de computadores ao 1 ciclo. P35 Lisboa e Porto recebem Stockmarket, marca registada de uma grande feira de saldos e escoamentos de stocks. Na capital comea amanh no pavilho da FIL, e os saldos prometidos vo at aos 80%. Na semana a seguir a vez do Porto. P36 Martifer Solar aumenta capital para 50 milhes de euros, o que passa por um reforo de 35 milhes. Queremos ter um balano slido para poder responder s grandes obras, adianta o presidente Jorge Martins, ao Dirio Econmico. P38 Abril pe fim queda das Euribor, tendo a mdia mensal das taxas a seis e doze meses subido neste ms pela segunda vez em ano e meio. Segundo Filipe Garcia, economista e presidente da IMF, a tendncia para manter. P43
Talvez seja interessante saber quem leva a sopa e o tero s carpideiras que velam j o pas, coitadinho, quase a receber a extrema-uno.
No minimizo a situao. Mas talvez seja interessante saber quem leva a sopa e o tero s carpideiras que velam j o pas, coitadinho, quase a receber a extrema-uno. O que vale que mais uma semana e meia, chega o Papa e antes disso o Benfica campeo. Enquanto a desgraa da Grcia faz corar o Olimpo e o FMI comea a desenhar mais um brilhante plano de auxlio, a UE deixa-se a nu: no unida, no partilha qualquer esboo de interesse comum, um mercado livre de valor reforado e uma unio monetria que d jeito. E com as eleies nacionais em andamento, a desgraa da Grcia, as carpideiras em torno de Portugal, os agoirentos a rondar Espanha e o dlar a proclamar-se moeda nica do mundo, tudo de somenos. Merkl tem eleies para vencer at 9 de Maio, e at l paira sobretudo a ameaa da retirada. Brown o antecipado perdedor de 6 de Maio, e algum acha que o entediante Cameron far outra coisa seno sorrir ante a desgraa da UEM, e guardar as libras debaixo do colcho? E o outro elo forte, a Frana, entre greves e protestos sociais, transformou-se numa Sarko-novela-cor-de-rosa que j ningum consegue levar a srio. A estabilidade monetria, o sangue do sistema econmico alemo, est hemoflica, e esbarra na irresponsabilidade francesa. Esta a Unio Europeia? este o grande projecto europeu? Voltemos nossa prpria crise, que to nossa como o fado, o futebol e Ftima: veio-nos inscrita no ADN republicano. As nossas estruturas produtivas so precrias, nunca concretizamos seno planos de mdio prazo, e perdemos sempre a mo-de-obra que interessava, fosse em fuga ao regime, para construir beto, ou a massa cinzenta que inventa solues para o mundo livre. Desde 1976, tivemos um plano? Para alm daquele que nos permitiu a adeso ento CEE? Choram mais alto as carpideiras enlutadas. Mas do lado de l do Atlntico, vem a risada. Ao lado dos ttulos de dvida pblica norte-americanos, os chineses tm agora uma prateleirinha especial para os europeus. Mais uma av-maria sonora porque que as carpideiras sabem fazer o seu servio. Este apenas o primeiro dia do resto de uma longa crise. Ou nos unimos e somos Europa, ou desligamos a tomada do sonho mtico da regulao.
AMRICA VS. EUROPA

Prudente nos salrios
Salrios reais, variao (%)
2,5
eficaz na economia
PIB real, variao (%)
4
Zona euro
Estados Unidos
Zona euro
Estados Unidos
1 0 0 -2
-2,5 2005 06 07 08 09 10* 11*
-5 2005 06 07 08 09 10* 11*
* Previses. Quando houve que enfrentar a crise, os Estados Unidos foram mais prudentes do que a Zona Euro na forma como conduziram a poltica salarial e protegeram a competitividade. Os custos do trabalho por unidade produzida baixaram, como a situao requeria. E os nmeros confirmamque tinham razo: a Amrica cau menos e est a recuperar mais depressa do que a Europa. Fonte: Eurostat.
A FRASE
PSP vai destacar 750 agentes para garantir a segurana do FC Porto-Benfica, no domingo. Desses agentes, 500 estaro nas imediaes e dentro do Estdio do Drago e 250 em vrios pontos da cidade onde possam ocorrer festejos. P47 Jornais econmicos resistem crise. No primeiro bimestre deste ano, segundo a APCT, o Dirio Econmico subiu 6%, para os 14.946 compradores, e o Jornal de Negcios 1%, para os 9.951. Nos outros segmentos a tendncia irregular. P48
O NMERO
Se resolvermos os nossos problemas, os especuladores vo perder muito dinheiro.

Nuno Amado, CEO do Banco Santander Totta
O banqueiro, que considera o PEC um plano de mnimos, alerta para a necessidade de fazermos o nosso trabalho de casa. Em entrevista ao Econmico, acentua que temos um conjunto de fraquezas que temos de ultrapassar. P40/42
115 milhes
Foi o valor total das exportaes de gs natural moambicano em 2008, mais 26% do que o verificado em 2007. E no muito antes da actual visita do Presidente Guebuza a Portugal, foi descoberta uma grande reserva ao largo do pas, o que j faz do gs natural uma imagem de marca para Moambique. P21
Sexta-feira 30 Abril 2010 Dirio Econmico 3
A FACE VISVEL
Miguel Coutinho
miguel.coutinho@economico.pt
EDITORIAL
Outra vez as obras pblicas
A conferncia de imprensa de Antnio Mendona, ministro das Obras Pblicas, foi um acto falhado. A iniciativa do Governo, anunciada pelo ministro das Finanas, criou uma enorme expectativa, porque se seguia a dois dias absolutamente loucos dos mercados financeiros. Esperava-se, por isso, uma declarao forte do governante na linha do discurso do ministro Teixeira dos Santos e, at, da conferncia conjunta do primeiro-ministro e do lder do PSD. No, o que se passou foi uma tentativa, desastrada, de mostrar uma linha de rumo. A iniciativa virou-se contra o Governo, e contra o pas, porque voltou a pr na discusso poltica as obras pblicas. Mendona tem razo quando diz que objectivos estratgicos de um pas no podem mudar, e que investimentos estratgicos como um novo aeroporto ou uma linha de alta velocidade, projectos a vrios anos, no podem ser decididos por uma crise financeira aguda de curto prazo. Mas, nesta matria, fundamental dar os sinais correctos para o mercado, para os investidores e para os especuladores. A iniciativa de Antnio Mendona no cumpriu estes objectivos, ter at lanado alguma confuso, que o pas dispensa.
Paulo Alexandre Coelho
Estes so tempos excepcionais, mas.

A questo politicamente relevante esta: Jos Scrates mais frgil desde que comeou a cultivar relacionamentos no PSD? No creio que o facto de o primeiro-ministro ter trocado elogios com Alberto Joo Jardim ou ter aceite ouvir e posar ao lado de Pedro Passos Coelho, o torne mais vulnervel ou possa ser entendido como um sinal de fim de ciclo poltico. Pelo contrrio. Jos Scrates um poltico excepcionalmente arguto, capaz de ser camalenico na forma como salta da pele de animal feroz com a Comunicao Social para um estado de nirvana e de absoluta generosidade e disponibilidade com o principal partido da Oposio. O primeiro-ministro sabe que quanto mais matizar as diferenas com o PSD, menor ser a capacidade de discernimento do eleitorado para escolher uma alternativa. Estes so tempos excepcionais, mas, o eleitorado est confuso. Querem o PS e o PSD exactamente a mesma coisa com outros protagonistas? A armadilha existe e Pedro Passos Coelho tem a obrigao de esclarecer esse ponto. Agora. Dentro e fora de portas. Os deputados e a Comisso de Inqurito A comisso de inqurito que as televises consagraram tem tanto de meditica como, receio, de ineficaz. Ela tem servido para evidenciar os vrios graus que separam uma verdade de uma mentira, alm de se ter tornado
PUB
uma montra de ajustes de contas, exerccios de hipocrisia e contradies variadas. Se ela tem, paradoxalmente, uma virtude, a capacidade de revelar, ao vivo e em directo, a qualidade de alguns deputados, dignificando a funo de deputado perante o pas. A preparao e o empenhamento
de deputados como Joo Oliveira, Ceclia Meireles, Joo Almeida, Pedro Duarte, Joo Semedo e Miguel Laranjeiro (apesar da ingratido da sua tarefa), dignificam o Parlamento e contribuem para mudar a percepo dos portugueses sobre o papel dos deputados.
A conferncia de Imprensa de Antnio Mendona foi contrditria com o discurso de austeridade dos ltimos dias.
DESTAQUE
DESTAQUE CRISE FINANCEIRA
Aumentar impostos o plano de emergncia para reduzir o dfice

Apesar dos mercados estarem a acalmar, o Governo est a acelerar a execuo do PEC. Aumentar impostos est em discusso com o PSD.
Margarida Peixoto
margarida.peixoto@economico.pt
O ministro das Finanas estar hoje no Parlamento para debater o Programa de Estabilidade e Crescimento.
O Governo est decidido a fazer tudo o que for preciso para cumprir a reduo do dfice oramental. Mesmo que isso implique subir os impostos. Se tudo o resto falhar, aumentar a carga fiscal o plano de emergncia do Governo. Segundo apurou o Dirio Econmico, esta possibilidade est a ser equacionada nas negociaes com o PSD. Ontem, o ministro das Finanas j deixou uma mensagem clara: Faremos tudo o que for necessrio para cumprir os nossos objectivos. E repetiu: Tudo, deixando implcito que aumentar taxas de impostos uma possibilidade. S h uma hiptese que Teixeira dos Santos colocou de parte: falhar o objectivo de execuo oramental. Para reduzir o dfice dos 9,4% do PIB registados em 2009, para os 8,3% ambicionados para este ano, o ministro das Finanas coloca em cima da mesa todas as possibilidades, mesmo que isso signifique marcar tambm o segundo mandato de Jos Scrates com um aumento de impostos, depois de ter sido prometido que esse no seria o caminho. Questionado ontem sobre se esta uma das medidas adicionais consideradas caso a evoluo da economia obrigue a reforar a austeridade, Teixeira dos Santos deixou a porta aberta: Se vier a ser esse o caso, anunciaremos quais as medidas. Para j os mercados parecem estar mais calmos (ver pgs. 8 a 11), mas a ajuda Grcia ainda no est 100% garantida. Do lado do PSD, aumentar os impostos sempre foi uma medida completamente afastada, com Pedro Passos Coelho, o lder do partido, a recusar sequer a reduo da despesa fiscal, com a introduo de limites aos benefcios e dedues em sede de IRS. Contudo, o discurso de responsveis do partido tem vindo a ser moderado. Numa entrevista publicada quarta-feira no Dirio de Notcias, Paula Teixeira da Cruz, vice-presidente do PSD, admitia a possibilidade de aumentar o IVA, caso fosse necessrio. Teria de se estudar perante as circunstncias, admi-
tiu a social-democrata, referindose necessidade de um eventual aumento de IVA ou at de IRS. Embora sublinhando que no subir impostos um ponto de honra, Paula Teixeira da Cruz reconheceu que a nica excepo que v que houvesse um agravamento das condies de tal forma, com a especulao a fazer-se sentir ainda mais e a interveno do FMI, j que a Unio Europeia se tem demitido de alguma solidariedade para com os seus Estados-membro um cenrio que est cada vez mais prximo da realidade.
Jernimo de Sousa foi o primeiro dos lderes dos restantes partidos da oposio a criticar o que se lia ontem nas entrelinhas: O que se anuncia inquietante. O IVA estar com certeza em cima da mesa, mas so solues que apenas podem tapar buracos.
Governo acelera medidas
OUTRAS MEDIDAS
1.
Governo aprova medidas para acelerar execuo do QREN

Com o decreto-lei de execuo oramental aprovado, as verbas dos projectos que no sejam utilizadas em tempo til podero ser reafectadas a outros projectos que j tenham sido aprovados. O Governo acrescentou uma cativao de 20% nas verbas destinadas a gastos com comunicaes. Uma restrio que vai ao encontro da vontade do PSD de reduzir os gastos com este tipo de servios.
Faremos tudo o que for necessrio para cumprir os nossos objectivos, disse ontem o ministro das Finanas.
Entretanto, enquanto o tempo do anncio de novas medidas no chega, Teixeira dos Santos colocou p a fundo no acelerador para implementar as que j esto previstas. (Ver caixas) Ontem, em Conselho de Ministros e apenas um dia depois do Oramento do Estado ter sido promulgado pelo Presidente da Repblica, foi j aprovado o decreto-lei de execuo oramental com a concretizao de mais medidas de aperto. Prev-se um conjunto de normas que reforam os poderes do ministro das Finanas no mbito da contratao, sublinhou Teixeira dos Santos, lembrando que a regra dois por um , na realidade, uma regra de pelo menos duas sadas de funcionrios pblicos por cada entrada, o que significa que em muitas circunstncias podero ser mais do que dois. E at no plano das obras pblicas Teixeira dos Santos admitiu estarem a ser reequacionados os projectos que devem avanar, tal como adiantou ontem o Dirio Econmico. Est a ser feito um esforo no sentido de nos centrarmos no que prioritrio, ter em conta o momento financeiro e oramental que vivemos e minimizar o mais possvel o esforo financeiro do que tiver que ser feito, disse o ministro das Finanas, remetendo as explicaes mais concretas para o colega da pasta das Obras Pblicas, Antnio Mendona (ver texto ao lado). A nica medida anunciada sobre a qual o Governo continua a fazer tabu a introduo de limites s dedues e benefcios fiscais, prevista no PEC. Esta uma das iniciativas que mais desagrada ao PSD e Teixeira dos Santos preferiu no esclarecer se o impacto no apuramento dos impostos se vai fazer sentir j nos rendimentos de 2010, ou se, pelo contrrio, ficar adiado. com M.G. e F.T.
2.
Por cada novo carro do Estado, trs vo para abate

As regras para a renovao da frota de automveis da Administrao Central tambm foram reforadas: s ser possvel adquirir um carro novo se forem trs enviados para abate.
3.
Governo aprova diploma para ajudar a Grcia

o Governo deu ontem luz verde a um diploma que viabiliza a concesso de emprstimos a pases da zona euro. A iniciativa tem como objectivo possibilitar que Portugal participe no esforo europeu de apoio Grcia e defesa da zona euro, disse Pedro Silva Pereira aps o conselho de ministros. um esforo concertado que est em desenvolvimento em defesa da estabilidade financeira e contra o ataque especulativo que est a ser feito nossa moeda, disse.
PROPOSTAS J DERAM ENTRADA
Nova taxa de IRS de 45%

Os contribuintes com rendimentos anuais superiores a 150 mil euros, obtidos entre 2010 e 2013, inclusive, vo ter de pagar uma nova taxa de IRS de 45%. A medida consta do Programa de Estabilidade e Crescimento (PEC) e chegou, ontem, ao Parlamento na forma de proposta de lei. Uma semana depois de ter sido aprovada pelo Governo e do ministro das Finanas ter anunciado que esta uma das primeiras medidas que constam no documento que importa agora implementar, a par da tributao a 20% das mais-valias bolsistas. Com a nova taxa de IRS, o
PONTOS-CHAVE
O Governo no quer falhar o objectivo de reduzir o dfice e, por isso, admite todas as medidas possveis. Subir as taxas de impostos uma das hipteses.
O financiamento da dvida nacional vai ficar mais caro em Maio. Na prxima semana, Portugal faz a primeira emisso depois do corte do rating feito pela S&P.
A Grcia est a ceder a mais austeridade para garantir o apoio que precisa. As autoridades europeias pedem um novo aumento do IVA e corte nos 13 e 14 meses.
Paulo Figueiredo (Arquivo)
Governo vai travar mais uma auto-estrada

Investimento na Auto-estradas do Centro est a ser reavaliado. Nuno Miguel Silva e Eudora Ribeiro
nuno.silva@economico.pt
NO PARLAMENTO
entre 2010 e 2013

Governo espera arrecadar uma receita adicional de 30 milhes de euros que ajudar a consolidar o dfice oramental. A retroactividade fiscal da medida promete gerar nova polmica, semelhana da tributao das mais-valias bolsistas promete Ontem na conferncia de imprensa que se segue ao Conselho de Ministros, Teixeira dos Santos esclareceu que h cerca de 30 mil contribuintes que fazem parte do escalo de topo do IRS e acrescentou que parte significativa dele ser afectada pela nova taxa de 45% sobre os rendimentos. L.S.
Bancos vo comunicar movimentos para apurar mais-valias

Entrou ontem no Parlamento a proposta de lei o Governo para agravar a tributao das maisvalias, mas no prev grandes alteraes face ao j anunciado pelo ministrio de Teixeira dos Santos. Segundo a proposta, o saldo entre as mais e menos valias ser tributado a uma taxa de 20%, ao contrrio dos actuais 10% e a iseno de que beneficiam os investidores que detm aces h mais de um ano acaba. Prev-se apenas uma iseno para os pequenos investidores com ganhos anuais at 500 euros. Por outro lado, estabelecem-se obrigaes de
A equipa do secretrio de Estado dos Assuntos Fiscais, Srgio Vasques, vai impr mais obrigaes de comunicao aos bancos.
comunicao Direco-Geral dos Impostos (DGCI) com o objectivo de combater a fraude e evaso atravs de um maior cruzamento de dados. Assim, os bancos tero de comunicar ao Fisco a data de venda, o valor da alienao e o beneficirio do rendimento, at ao final de Janeiro. Quanto tributao dos fundos de investimento mobilirios h mudanas para os fundos mistos e fechados de subscrio particular. Estes, mesmo que consigam ganhos com a venda de aces e obrigaes detidas h mais de um ano, passaro a ser tributados a 20%. P.C.S
O ministro das Obras Pblicas afirmou ontem que a concesso rodoviria da Auto-estradas do Centro ser reavaliada. Antnio Mendona no especificou se a concesso ser suspensa, anulada ou se ir avanar apenas de forma parcial. Disse s que a reavaliao ainda no est concluda. Esta concesso j vai no segundo concurso, uma vez que o primeiro foi anulado e relanado em Outubro de 2009. Neste momento, estavam dois consrcios a concorrer, um composto pela Mota-Engil, Dragados, MSF e Lena, e outro integrado pela FCC e pela soares da costa. O investimento previsto nesta concesso era de 740 milhes de euros, para uma extenso de cerca de 185 quilmetros, entre estradas novas e para requalificar. A 29 de Maro de 2008, na cerimnia pblica de lanamento do concurso para a Auto-estradas do Centro, o primeiro-ministro Jos Scrates dizia: um investimento importantssimo para todo o Pas, por isso, lanado por concurso pblico ligado ao Estado. Na altura, a entrada em funcionamento da Auto-estradas do Centro estava prevista para 2011. Este foi o nico investimento que Antnio Mendona assumiu que estava ser reavaliado pelas Obras Pblicas. A interveno deste governante ao final do dia de ontem surgiu na sequncia de declaraes de Teixeira dos Santos, ministro das Finanas, que disse que o seu colega de Governo estava a reavaliar as prioridades de grandes investimentos pblicos em funo da grave crise fiandeira provocada pelo dfice das contas pblicas nacionais. O Governo uma pessoa de bem e quer honrar todos os compromissos internos e internacionais, disse Antnio Mendona na conferncia de imprensa de ontem. Por isso, garantiu a continuidade dos investimentos nas concesses rodovirias j adjudicadas, a linha de TGV Lisboa-Madrid, incluindo a terceira travessia sobre o Tejo (rodo-ferroviria) e o novo aeroporto internacional de Lisboa. Desde que assumiu a pasta, Antnio Mendona j foi obrigado a cancelar o lanamento dos concursos aras concesses rodovirias do Tejo Internacional, Ribatejo, Vouga e Serra da Estrela, alm de ter adiado por dois anos as linhas de TGV entre Lisboa e o Porto (de 2015 para 2017) e o Porto e Vigo (de 2013 para 2015).
DESTAQUE

Bruno Barbosa
PASSOS COELHO RENE HOJE NOTVEIS PARA PREPARAR NEGOCIAES COM SCRATES
COLUNA VERTEBRAL
Eureka!
JOO PAULO GUERRA
A ideia preparar o PSD e ajudar Pedro Passos Coelho a formatar os princpios que devem conduzir a sua reaco durante as negociaes com o Governo. Para que tal acontea, Nogueira Leite, Medina Carreira, Ernni Lopes, Eduardo Catroga, Mira Amaral, Joo Salgueiro, Antnio Sousa, Manuel Lus Rodrigues, Diogo Leite Campos e Avelino Jesus estaro hoje reunidos com o lder do PSD.
Financiamento mais caro no pe em risco emisses de Maio

Na prxima semana, Portugal faz a primeira emisso depois do corte da S&P. Analistas consideram que a situao estabilizou mas ainda no normalizou.
Tiago Figueiredo Silva
tiago.silva@economico.pt
Na prxima semana, Portugal vai continuar na mira dos mercados de dvida. Apesar do inevitvel encarecimento do financiamento para o Estado, tendo em conta o recente comportamento da taxa de juro (yield) das obrigaes portuguesas, o sinal de confiana foi dado ontem pela voz do presidente do IGCP. Portugal no ter dificuldade em responder s suas obrigaes de pagamento que vencem em Maio, apesar do agravamento das condies de financiamento, afirmou Alberto Soares, citado pelo Wall Street Journal. O optimismo partilhado pelos especialistas contactados pelo Dirio Econmico, apesar de alertarem de que as condies dos leiles a realizar na prxima semana, e o consequente encarecimento do financiamento, dependeram do que acontecer nos prximos dias. No tenho dvidas de que o Estado vai conseguir reembolsar os investidores, o preo que vai depender das condies de mercado, sublinha o administrador da IMF, Ricardo Marques. Opinio semelhante tem Pedro Lino. O CEO da corretora Dif Broker acredita que o Estado ir
conseguir pagar e emitir nova dvida porque a situao econmica bastante distinta da Grcia e tem credibilidade externa suficiente para captar financiamento.
Dois leiles na prxima semana
MONTANTE A REEMBOLSAR
6,9 mil milhes

Este o montante de dvida nacional que o Estado ter de reembolsar at ao final do ms. Segundo o IGCP, so 5,628 mil milhes em OT com maturidade a 20 de Maio e 1,286 mil milhes de BT que vencem a 21 de Maio.
recompra, penso que o Estado vai tentar antecipar o reembolso dos 5,6 mil milhes de euros das OT que atingem a maturidade a 20 de Maio, disse Ricardo Marques.
Juro e risco da dvida portuguesa recuam pela primeira vez
Depois do pnico dos ltimos dias, que elevaram o risco da dvida para nveis at agora nunca vistos, as atenes dos investidores vo estar centradas nos dois leiles a realizar na prxima semana. Se com a primeira operao, marcada para segunda-feira, est prevista a recompra de mil milhes de euros em obrigaes do Tesouro (OT), a segunda emisso prev a colocao de 500 milhes de euros em bilhetes do Tesouro (BT). E apesar de ter recuado ontem, a yield das obrigaes portuguesas continua prxima do patamar dos 5,5%, o que significa que o financiamento da dvida nacional dever manter-se caro em Maio. O timing no podia, alis, ser pior tendo em conta que o Estado tem de reembolsar 6,9 mil milhes de euros de dvida nacional at ao final do prximo ms. Alm dos 5,6 mil milhes de euros de OT que chegam maturidade a 20 de Maio, o Estado ter de reembolsar em 1,28 mil milhes os investidores da srie de BT que vence a 21 de Maio. Com o leilo de
O anncio de que a ajuda a Grcia est cada vez mais prxima reduziu a percepo do risco da dvida portuguesa, levando quer os juros das obrigaes portuguesas quer os credit-default swaps a descerem. A yield das obrigaes portuguesas a 10 anos recuou ontem pela primeira vez em dez sesses, para os 5,486%, ao mesmo tempo que os CDS desceram para os 307 pontos. Apesar da queda, os especialistas no consideram que os receios quanto a um eventual incumprimento de Portugal tenham desaparecido e antevem tempos conturbados. Os receios no desapareceram. O mercado est a corrigir de um momento de pnico vivido e os investidores devem estar preparados para mais dias turbulentos, tanto econmica como psicologicamente, alerta Pedro Lino. J Ricardo Marques acrescenta que depois do pnico dos ltimos dias, a situao estabilizou mas ainda no est nos nveis normais.
Por obra e graa do Bloco Central com esse ou outro nome os portugueses e o mundo ficaram a perceber no que consiste a crise em que o pas est mergulhado. Havia quem pensasse que Portugal estava a ser alvo da aco de especuladores. Como havia quem admitisse que o endividamento, mais dia, menos dia, dava para o torto. Outros opinavam que o consumo privado e a despesa pblica esto fora de controlo. Mas, afinal, feitas as contas pelo Bloco Central a grande questo outra. E a descoberta levou o Bloco Central a tomar medidas. J h quem critique o excesso como quem critique o defeito. A verdade que nenhuma outra entidade para alm do Bloco Central como tal ou de outro modo designada sabe em que consiste a crise. A verdade que tem sido o Bloco Central a governar e a desgovernar Portugal, a comandar as iniciativas e comportamentos que endividam e desequilibram. Estando o PS no Governo e o PSD na oposio, ou vice-versa, o Bloco Central est de facto no poder. E foi assim que agora, o Governo do PS foi pedir ajuda ao PSD para aplicar a agenda do prprio PSD e mesmo do CDS. o Bloco Central na sua plenitude. E a agenda a seguinte. O grande problema de Portugal, por cima do endividamento, sobrevoando a despesa pblica, olhando de cima para o consumo privado o nmero de desempregados. No pelo problema social do desemprego que atingir mais de 600 mil trabalhadores, para alm do milho de precrios para os quais o desemprego o horizonte. O nico social que est na moda o da capa das revistas cor-de-rosa. Mas o problema do desemprego que tantos desempregados custam carssimo. A este preo quase no compensa mandar pessoas para o desemprego. Eureka! O Bloco Central descobriu a plvora para rebentar com a crise.
joaopaulo.guerra@economico.pt
O nico social que est na moda o da capa das revistas cor-derosa. Mas o problema do desemprego que tantos desempregados custam carssimo.
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Uma fraco de segundo para captar o percurso de uma estrela. Estdio da Annie. Nova Iorque. Siga a Annie Leibovitz e o Mikhail Baryshnikov em louisvuittonjourneys.com
Louis Vuitton apoia The Climate Project.
DESTAQUE
Grcia cede a novo aperto de cinto para tentar garantir ajuda

Comisso Europeia revela que pacote draconiano para Atenas estar concludo nos prximos dias.
Lus Rego em Bruxelas
Luis.rego@economico.pt
Os primeiros indcios do tipo de pacote de assistncia, que ser imposto Grcia nos prximos dias, apontam para um ajustamento severo na poltica salarial e para um volume de ajuda que ser muito maior do que os 45 mil milhes de euros prometidos. Dados que provocaram ontem uma relativa trguas dos mercados financeiros, depois do pnico que sucedeu uma srie de revises baixa nos ratings das economias do sul da Europa. Nas negociaes que decorrem em Atenas, as autoridades europeias e o Fundo Monetrio Internacional (FMI) esto a pedir Grcia que aumente de novo o IVA, elimine o 13 e 14 ms na funo pblica, e congele os aumentos salariais at 2013. Quem o denuncia o lder do sindicato da funo pblica grega, Ilias Iliopoulos, depois de um encontro com o primeiro-ministro, George Papandreou. Fontes prximas da negociao, citadas pelas agncias internacionais, notam que a Grcia ter de cortar o dfice, actualmente em 13,6%, num total de 10 pontos percentuais do PIB at ao final de 2011, deixando-o ento prximo do limite de 3% inscrito no pacto de estabilidade. No que ser outro elemento do acordo, o ministro de defesa, Evangelos Venizelos, prometeu um corte numa dimenso colossal de 25% este ano na despesa militar, que um dos maiores fardos oramentais na Grcia por causa da proximidade do arquirival Turquia, com quem mantm um diferendo em Chipre. Depois do director do FMI, Dominique Strauss Khan, ter
mencionado num encontro com autoridades alems, a necessidade grega de entre 100 a 120 mil milhes, as agncias locais citavam valores ainda mais elevados, at 135 mil milhes. Em Bruxelas, o comissrio da economia Olli Rehn disse que as negociaes vo estar concludas nos prximos dias, assegurando que o apoio financeiro vai dar suficiente espao para a Grcia respirar. Todos estes sinais de um acordo que, tudo indica, ser anunciado na prxima segunda-feira, estancaram a sangria nos mercados. As taxas de juro a novas emisses de dvida caram para baixo de 10%, enquanto as obrigaes a dois anos caram para perto de 12%. O euro subiu de-
Novo aumento do IVA; corte do 13 e 14 ms na funo pblica e salrios congelados at 2013, so algumas das novas medidas que a Grcia ter de adoptar.
pois de atingir o valor mais baixo do ano. At a bolsa grega recuperou mais de 7%, arrastando pelas cotaes dos bancos locais. Os investidores antevem que a Grcia v receber um pacote de ajuda muito maior que previsto inicialmente, frisou ontem Takis Zamanis, operador de bolsa da Beta Securities. Depois de fechado o acordo comearo as aprovaes nos 16 pases que usam o euro. Perante a irritao geral um pouco por toda a Europa quanto hesitao alem, a chanceler Angela Merkel disse ontem que a Alemanha vai ajudar assim que insisto assim que as condies sejam cumpridas. Em resposta a uma srie de manchetes antigrcia, o governador do Banco central alemo, Axel Weber, disse ontem ao tablide Bild que a ajuda Grcia como ultimo recurso a melhor maneira de evitar que a crise se espalhe a outros estados e ao euro com consequncias extremamente negativas. E deixou claro que expulsar a Grcia da moeda nica, essncia da campanha dessa publicao, no legalmente possvel. O vice-presidente da Comisso Europeia, Joaqun Almunia, queixa-se da forma lenta como esta ajuda se est a processar. Dois meses e meio [depois dos lderes terem aprovado a ajuda] uma eternidade, frisou rdio espanhola, Cadena Ser. Estamos a sofrer por no termos podido controlar a tempo a situao grega, nota o ex-comissrio da economia entre 2004 e 2010, cujas declaraes h meses, em que comparava a Grcia a Portugal e Espanha, elevaram o contgio para um novo patamar de risco.
O ministro alemo das Finanas, Wolfgang Schaeuble, considerou ontem possvel que o Governo alemo negue ajuda Grcia, afirmando que esta ajuda depende de Atenas manter ou no o rumo de austeridade.
REACES
Axel Weber
Governador do banco central alemo Na situao actual, o impacto nos mercados financeiros e noutros pases [do eventual default na Grcia] seria incalculvel. A ajuda financeira a melhor soluo.
Nouriel Roubini
Prof Universidade de Nova Iorque O actual plano de resgate grego no vai resultar, porque a Grcia j est perto da insolvncia. Vai ser necessria a reestruturao da dvida grega.
Joaqun Almunia
Vice-presidente da CE Dois meses e meio uma eternidade para uma situao como esta. Temos que aprender com a experincia. No estvamos suficientemente preparados para enfrentar uma crise como esta.
Miguel Angel Moratinos

Chefe da diplomacia espanhola Compreende-se que no h alternativa para tirar Atenas desta situao porque est claro que esta pode ser perigosa para todos.
Franois Baroin
Ministro francs do Oramento As dificuldades de Portugal e de Espanha no tm nada a ver com as da Grcia. Atrs da Grcia, a zona euro que est a ser atacada.
Thomas Peter/Reuters
S&P debaixo de fogo por cortar rating portugus

Economistas europeus questionam agncias de rating. Lus Reis Pires
luis.pires@economico.pt
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Duvidosa, no mnimo. Assim classifica a edio alem do Financial Times (FT) a deciso da Standard & Poors de cortar o rating de Portugal. As agncias de notao financeira comeam, alis, a ser questionadas pelos economistas internacionais, que no lhes perdoam por terem sido uma das grandes causas da crise e agora aparecerem como salvadoras da economia mundial. Os dados econmicos de Portugal no pioraram nas ltimas semanas e meses, afirma, citado pelo FT, o chefe do gabinete de estudos econmicos do Dekabank, Ulrich kater, que considera, por isso, que a situao do pas no motivo para o corte na notao da dvida. As economias nacionais, durante a crise, tornaram-se um joguete dos mercados internacionais, com forte apoio das agncias de rating, concorda Roland Doehrn, do think thank RWI. A actividade econmica em Portugal no s no piorou nas ltimas semanas, como at melhorou um pouco as perspectivas, de acordo com os ltimos dados da Comisso Europeia. O indicador avanado de Bruxelas, que permite analisar as perspectivas econmicas para os prximos seis meses, nos vrios pases da Europa a 27, melhorou em Maro para Portugal - de 91,5 para 95 pontos -, ao contrrio do que sucedeu para a Grcia, por exemplo. Mas j no interessam as perspectivas econmicas de um pas, quando este cai na mira dos mercados, conclui Charles Wyplosz, professor no Institute of International Studies, de Genebra, para quem as agncias de rating tm um papel especial na actual crise, porque ao ampliarem os receios dos investidores, acabam por ser os canais de transmisso do crculo vicioso que atravessam pases como Grcia, Portugal e Espanha.
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Miguel Angel Moratinos Chefe da diplomacia espanhola

Compreende-se que no h alternativa para tirar Atenas desta situao porque est claro que esta pode ser perigosa para todos.
Franois Baroin Ministro francs do Oramento

As dificuldades de Portugal e de Espanha no tm nada a ver com as da Grcia. Atrs da Grcia, a zona euro que est a ser atacada.
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DESTAQUE
Bancos portugueses muito expostos ao rating da Repblica

A maioria dos bancos portugueses est muito dependente do financiamento externo e tem baixa solvabilidade
Maria Teixeira Alves
maria.alves@economico.pt
Os militares e a defesa sempre foram uma forte preocupao para os gregos, ou no fosse a relao com os vizinhos turcos blica. Mas o ministro grego da Defesa, Evangelos Venizelos, anunciou que vai cortar, este ano, as despesas militares em 25%. O responsvel garante que no devido crise, nem vai afectar o equilbrio de foras com os turcos, mas o corte foi classificado pelo prprio como colossal.
Os bancos portugueses esto muito dependentes do mercado monetrio interbancrio e do mercado de dvida para a sua actividade de concesso de crdito. O espelho disso so os elevados rcios de transformao de depsitos em crdito, que em mdia rondam os 145%, segundo dados dos relatrios e contas de 2009. Ou seja, os bancos portugueses do muito mais crdito do que recebem de depsitos (ou outros recursos de clientes), o que significa que esto muito alavancados em financiamento externo. Por outro lado em termos de rcio de solvabilidade a mdia ronda entre os 10% a 13%, o que traduz um nvel precrio de activos ponderados pelo risco. Isto apesar dos grandes reforos de solvabilidade que os bancos portugueses tm vindo a fazer. Ao nvel do Tier 1 (fundos prprios de base), os bancos, no final de 2009, andavam todos acima dos 8%: CGD: 8,5%; BCP 9,3%; BES 8,3%; BPI 8,6%; Totta 11%. Esta anlise particularmente importante numa altura em que se volta a colocar o problema da liquidez e o preo do dinheiro nos mercados internacionais. Os 'rating's, que avaliam a capacidade de endividamento, tendem a reproduzir -se nas instituies bancrias do prprio pas, pois as agncias consideram pouco provvel que estas instituies no sejam afectadas pelos desenvolvimentos no mercado domstico. O risco do pas afecta a capacidade de os bancos se financiarem nos mercados internacionais, e afecta o preo desse financiamento. A degradao do 'rating' da Rpublica traz inevitavelmente uma maior dificuldade em obter liquidez o que se vai reflectir na economia. Razo pela qual esta semana o presidente do BCP alertou para o facto de os tempos do crdito mais fcil e barato terem chegado ao fim. O corte do 'rating' por parte da Standard & Poor`s dvida da Repblica Portuguesa de A+ para A- veio provocar uma subida recente dos juros, o que afecta em primeiro lugar os bancos, que se financiam no mercado de dvida internacional. Alis, depois da degradao do 'rating' da dvida pblica portuguesa, a Standard & Poors, cortou tambm a classificao financeira dos cinco maiores bancos portugueses. De todos, o BCP surge como o mais fraco.
Em mdia o crdito dado pelos bancos portugueses representa 145% do depsitos captados, o que revela uma grande dependncia do mercado monetrio interbancrio e do mercado de dvida.
INDICADORES DA BANCA
Qual a capacidade de os bancos se financiarem para dar crdito?
Rcio Depsitos/ Crdito Solvabilidade 120% 12,60% 162% 11,50% 118% 11,10% 132% 11,00% 215% 163% 139% 113% 19% 11,90% 13,56% 9,80% 11,90% 32,80%
CGD BCP BES** BPI Totta Montepio Banif* Finibanco BIG
* Indicadores do BANIF referem-se ao 1Semestre 2009; ** recursos/crdito Fonte: Relatrios e Contas
Pois quem tem o 'rating' de longo prazo mais baixo (desceu de A- para BBB+, enquanto que a dvida de curto prazo manteve a nota em A-2. J a CGD, o Totta, BES, BPI e BCP sofreram cortes de classificao nos mesmos dois nveis que a dvida da Repblica. Estes so os nicos bancos que a S&P acompanha, o desaire seria maior se esta agncia avaliasse os bancos mais pequenos, onde a capacidade de financiamento mais reduzida. A excepo vai aqui para o BIG que capta mais depsitos do que d em crdito e por isso est pouco exposto quer ao mercado monetrio interbancrio (emprstimos de outros bancos), quer ao mercado de dvida (obrigaes que so colocadas nos mercados internacionais). A agncia explicou que a reduo da nota dos bancos se deve ao efeito que a descida do 'rating' do pas tem nas instituies financeiras, que tinham uma classificao superior a A-, sobretudo Totta, Caixa, BPI e BES, e as respectivas subsidirias. Tal como aconteceu com a dvida pblica, a dvida dos cinco bancos permanece tambm com perspectiva negativa, o que abre a porta a possveis novos cortes de classificao daqui a algumas semanas, reflectindo a possibilidade de os efeitos potenciais da fragilidade da economia portuguesa poderem ser mais graves do que prevemos, diz a S&P. No entanto o Governo j respondeu com medidas mais radicais. Teixeira dos Santos disse ontem havia condies para que o dfice oramental deste ano fique abaixo dos 8,3% do PIB. Apesar de no estar afastado um contgio da situao da Grcia economia portuguesa, a situao dos mercados acalmaram bastante. Ontem os juros (yield) das Obrigaes do Tesouro, a 10 anos, estavam a descer pela primeira vez em 10 sesses, depois de quarta-feira terem fixado um novo mximo nos 6%. Na maturidade mais longa, a 10 anos, os juros da dvida nacional perdiam 2 pontos base para 5,725%, a corrigir das fortes subidas das sesses anteriores. Os mercados bolsistas tambm comearam a recuperar, depois do ataque especulativo ocorrido aps a descida do 'rating'. O que vem aliviar eventuais presses no capital dos bancos, que ocorreriam caso as quedas nas bolsas viessem a afectar a sua carteira de activos disponveis para venda.
Depois da tempestade, os ven

A hecatombe no mercado accionista nacional, que durava sequncia do corte de rating feito pela S&P, o PSI 20 no O avano representou um encaixe de 2,52 mil milhes de eu 1 2
Risco da dvida recua Taxa de juro desce

Tanto o risco da dvida portuguesa como o da grega conseguiram ontem respirar de alvio. Os credit-default swaps sobre as obrigaes portuguesas a cinco anos, utilizados como proteco face a um eventual incumprimento, recuaram para os 307 pontos. Os CDS da Grcia seguiram a mesma tendncia de queda e fecharam nos 698 pontos.
900
Grcia Portugal
Num claro reflexo de que os investidores esto mais confiantes no cumprimento da dvida pblica nacional, a taxa de juro (yield) das obrigaes portuguesas a dez anos desceu para 5,623%, naquela que primeira descida em dez sesses. As yields das obrigaes gregas tambm recuaram, ficando contudo acima dos 9%.
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Grcia Portugal
500
100 31-03-2010
Fonte: Bloomberg
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29-04-2010
31-03-2010
Fonte: Bloomberg
29-04-2010
Yiorgos Karahalis / Reuters
ANLISE
Comprar? Vender? Manter? O que fazer?

PAULO ROSA
Economista
tos de bonana voltam a soprar na bolsa portuguesa

h j vrios dias, chegou finalmente ontem ao fim. Depois de ter afundado mais de 5% na passada tera-feira, na s regressou ontem aos ganhos como a subida de 4,6% tornou-se naquela que , para j, a melhor sesso do ano. ros para o ndice que rene as vinte maiores cotadas nacionais. Contudo, o balano em 2010 continua a ser negativo. 3 4 5 6
Bolsa dispara 4,6%

Depois do descalabro dos ltimos dias, a bolsa de Lisboa conseguiu colocar um ponto final nas quedas e terminou a ganhar 4,6%, naquela que at agora a melhor sesso do ano. As aces da banca foram as que estiveram em plano de destaque. A bolsa helnica conseguiu igualmente recuperar das perdas e ontem escalou mais 7%.
10000
PSI 20 Ase Index
Euro recupera flego Taxas Euribor sobem Crude nos 85 dlares

Os ventos de acalmia tambm sopraram sobre a moeda nica europeia, que recuperou de mnimos de um ano face ao dlar alcanados no dia anterior. Suportado pelo anncio de que Bruxelas est prestes a concluir o plano de ajuda Grcia, o euro seguia a negociar nos 1,326 dlares, depois de ter chegado a tocar nos 1,328 dlares.
1,37
As taxas Euribor subiram ontem em todas as maturidades, sendo que o prazo a 12 meses est j no nvel mais elevado desde Janeiro, nos 1,236%. A Euribor a 6 meses, a mais utilizada no crdito habitao em Portugal, subiu para 0,967%, enquanto a de 3 meses, a mais usada nos emprstimos concedidos s empresas, saltou para 0,659%.
0,97
Os sinais de optimismo chegaram ao mercado petrolfero, depois da divulgao de dados que mostraram um regresso confiana tanto na Europa como nos Estados Unidos. O preo do ouro negro chegou a disparar mais de 2% e voltou a negociar acima do patamar dos 85 dlares o barril, algo que j no acontecia h uma semana.
87,0
7625
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Fonte: Bloomberg
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Fonte: Bloomberg
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Fonte: Bloomberg
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Fonte: Bloomberg
29-04-2010
A recuperao do mercado accionista de ontem foi feita custa da forte procura de ttulos que tinham sido massacrados nas duas sesses anteriores. Foi uma subida com um forte volume de transaces o que, normalmente, daria alguma consistncia aos mercados nas prximas duas, trs sesses. No entanto, no possvel seguirmos nesta estrada a olharmos apenas para o retrovisor. Para no se perder no caminho, o investidor tem que estar atento a todos os sinais e indicaes. E, de facto, nada nos leva a crer que esta subida no seja mais do que um reflexo s perdas dos ltimos dias, porque as taxas de juro efectivas das obrigaes do tesouro portugus desceram para os 5.48%, dos 6% alcanados na quarta-feira, mas ainda bastante aqum dos valores de h duas semanas nos 4.43%. Os seguros contra o incumprimento do Estado portugus baixaram dos 383 pontos base para os 304, mas em meados do ms de Abril cotavam nos 150 pontos base. Para os tempos prximos, o mercado vai estar dependente de decises mais de mbito poltico do que econmico. Aguarda-se com expectativa a resoluo da Alemanha, quanto s condies concretas das ajudas Grcia, mas est refm das eleies de 9 de Maio na Rennia do Norte-Vestflia, um Estado com 17 milhes de habitantes que a maior regio industrial da Europa vale do Rur. Devemos estar preparados para novidades em termos econmicos com a Grcia a tomar medidas impopulares de subida de impostos e cortes na despesa, seguida de perto quer por Portugal, quer pela Espanha. Tudo isto trar ao mercado volatilidade e ansiedade quer na da dvida pblica, quer na vertente accionista. Em Lisboa, aguarda-se a visita do ministro alemo das finanas. Nesta visita vemos dois sinais eventualmente positivos para Portugal: primeiro, Berlim est preocupada com Lisboa, segundo, se for necessrio, a Alemanha vir em nosso socorro. Os investidores, depois dos fortes ganhos vistos ontem, estaro mais relutantes na entrada no mercado e se este subir mais um pouco colocaro os seus olhares, nas prximas semanas, em todos os sinais, analisando com bastante cuidado todos os dados relativos ajuda Grcia, e a evoluo das taxas de juro efectivas e dos credit default swaps de Portugal e Espanha. Em suma provavelmente sero muito prudentes na entrada nos mercados. Por isso, e como no podemos fazer marcha atrs, para seguir caminho, temos que estar atentos ao retrovisor, ao travo, aos sinais de trnsito e aos carros que andam ao nosso lado.
ECONOMIA
Sentimento econmico melhora na UE

O indicador composto de sentimento econmico no conjunto da Europa (UE 27 e Zona Euro) melhorou acima das expectativas, em Abril, mas em Portugal recuou, revelam dados do inqurito mensal da Comisso Europeia. O Indicador de Sentimento Econmico subiu 2,1, para 101,9 pontos na zona euro, aumentando 2,7 pontos, para 100,6 no conjunto da UE 27. No entanto, em Portugal o indicador desceu de 95,2 de Maro, para 93,8 pontos em Abril. A melhoria consolida seis meses de subida consecutiva, tendo excedido as expectativas de economistas.
ALTERAES AO SUBSDIO DE DESEMPREGO
Governo pe tcnicos a controlar falsas recusas de emprego

Tcnicos de emprego tambm vo controlar falsas ofertas, por vezes colocadas pelos patres para atrair outro perfil de candidato.
Cristina Oliveira da Silva
cristina.silva@economico.pt
EXEMPLOS DE CORTE
Chegar a uma entrevista de emprego e pedir ao empregador que no o contrate para que possa manter o subsdio de desemprego ou propositadamente, apresentarse de forma inadequada para no ser escolhido vai pesar no registo do desempregado como uma recusa injustificada. E esse meio caminho andado para que o desempregado perca a sua inscrio no centro de emprego e o subsdio (caso o esteja a receber). At ao final do ano, o Executivo quer colocar tcnicos de emprego a acompanhar metade das entrevistas de emprego em reas consideradas prioritrias, nomeadamente aquelas em que existe maior ndice de recusas de emprego. Ontem, em declaraes TSF, o secretrio de Estado do Emprego referiu que os desempregados s podero recusar ofertas de emprego por motivos inequvocos e no qualquer motivo que no seja socialmente aceitvel. Mas ao que o Dirio Econmico apurou, no s sobre os desempregados que recai a avaliao dos tcnicos. As falsas ofertas de emprego por parte das empresas tambm sero analisadas. Isto porque nem sempre o candidato a emprego se depara, na entrevista, com as funes (ou at com o empregador) prometidas. Mas no s atravs destas medidas - que faro parte da alterao ao regime do subsdio de desemprego - que o Governo quer acelerar a entrada no mercado de trabalho. As regras de aceitao de emprego vo mudar quanto aos nveis salariais oferecidos e a porta tambm est aberta relativamente a outros critrios. Os desempregados so hoje obrigados a aceitar um emprego que alm de pagar mais do que o subsdio no implique um tempo mdio de deslocao superior a 20 ou 25% do horrio de trabalho nem implique despesas superiores a 10% do salrio. O Dirio Econmico sabe que a regra foi questionada pelos parcei-
1.
Para um salrio de 720 euros

De acordo com os clculos do professor do ISEG Carlos Pereira da Silva um desempregado casado com um filho, cuja remunerao de referncia de 720 euros, conta hoje com um subsdio de desemprego de 468 euros, o que j representa um corte de 151 euros relativamente ao salrio lquido. Se for aprovada a regra de que ningum pode ganhar mais do que 75% do salrio lquido, a perda adicional ser de apenas 1%. Abaixo daquele salrio de referncia, continua a aplicar-se o subsdio mnimo de 419,22 euros.
2.
Para um salrio de 900 euros

Neste caso, com o mesmo perfil, o desempregado recebe 585 euros, menos 171 euros relativamente ao seu salrio lquido. Com as novas regras, ainda h uma perda adicional 3%. Os cortes comeam a ser realmente visveis no escalo salarial seguinte (1.525 euros), atingindo aqui um corte adicional de 12% relativamente a perda de 168 euros que j hoje sente.
ros sociais principalmente a Confederao dos Agricultores que enfatizou sobretudo as diferenas regionais a este nvel. O Executivo no avanou qualquer proposta neste sentido mas Valter Lemos acrescentou ontem que est disposto a discutir a medida. De acordo com o secretrio de Estado, quando falamos num critrio de tempo de deslocao para o emprego, falar na Grande Lisboa no a mesma coisa do que falar na Beira Baixa ou no Alentejo. um bocadinho ilusrio estar a fixar exactamente o mesmo critrio de distncia ou de tempo em zonas to dspares como so zonas urbanas densas - como a Grande Lisboa ou grande Porto - ou em zonas rurais. E acrescentou ainda mudanas nas regras de correspondncia entre formao e postos de trabalho desta forma, os inscritos nos centros de emprego tero de aceitar ofertas para as quais, antes, podiam nem sequer ser chamados. Tudo isto para reduzir o nmero de desempregados que ultrapassa meio milho.
Valor do subsdio j hoje implica corte de at 100 euros
Subsdio parcial para quem arranja biscate

Os desempregados podero vir a receber subsdio de desemprego parcial caso se tornem trabalhadores independentes. O objectivo que nenhum desempregado deixe de aceitar trabalho, ainda que seja um biscate legal, mantendo uma parte do subsdio de desemprego. Hoje, o subsdio de desemprego parcial j atribudo a quem arranja um part-time, mas o Dirio Econmico sabe que o Executivo quer mexer nos critrios actuais, seja no tecto de rendimentos ou do tempo de trabalho. Por outro lado, vai fazer com que esta opo tambm se aplique a quem se torna recibo verde dentro de determinados critrios nomeadamente o de rendimentos que ainda esto a ser estudados. Desta forma, o Governo tenta tambm contornar o crescimento da economia paralela e possibilitar aos desempregados a obteno de outros rendimentos, aligeirando as despesas da Segurana Social. Fora de questo parece estar a possibilidade de se poder acumular salrio de trabalho a tempo inteiro com rendimentos de trabalho, tal como a UGT j tinha proposto.
Helena Andr quer fechar dossier com os parceiros sociais na prxima quarta-feira.
3.
Para um salrio de 2.165 euros

No ltimo escalo salarial que pode ser contabilizado tendo em conta o tecto de 1.258 euros no valor do subsdio a perda adicional j de 18%. Neste caso, contando um salrio de 2.165 euros, o subsdio de 1.407 euros j representa hoje uma diferena de 130 euros relativamente ao salrio lquido. Mas com as novas regras, o corte faz-se sentir em mais 18%.
Alm da aceitao de emprego, outra das principais as alteraes propostas pelo Executivo passa pelo tecto do subsdio. O Governo quer manter o montante em 65% do salrio de referncia mas limitar o mximo que os desempregados podem receber a 75% do ordenado lquido. TSF, Valter Lemos garante que de fora ficam os salrios mais baixos (cerca de 600 euros). Actualmente, o tecto mximo (de 1.258 euros) era de 100% do salrio lquido e j implicava cortes mdios de 100 euros em relao ao salrio lquido, diz o especialista Pereira da Silva. Quanto maior o salrio, maiores as perdas (ver caixas) sendo que, no caso de um salrio de 2.125 euros, o corte relativamente situao actual chega a 18%. Alis, o especialista diz que esta medida incapaz de combater o dfice porque os cortes na despesa s comeam a ser visveis a partir dos 900 euros.
Especialis
Proposta do Governo comea a suscitar primeiras reaces. Cristina Oliveira da Silva
A proposta ainda no final mas j gera incertezas. O Governo juntou, no seu primeiro documento de trabalho, contributos de alguns parceiros sociais mas no foi o suficiente para gerar consenso (ver pgina 13). Fora da concertao social, a expectativa a mesma. Para o especialista Carlos Pereira da Silva, as restries que o Governo quer agora introduzir do uma imagem distorcida dos desempregados de que no querem regressar ao emprego e tentam resol-
EURO
face ao dlar
PETRLEO
valor em dlares
TAXA EURIBOR
a seis meses
AGENDA DO DIA
INE divulga a entrada dos jovens no mercado de trabalho, em 2009 e o ndice de volume de negcios, emprego, remuneraes e horas trabalhadas no comrcio a retalho, em Maro. EUA publicam o PIB relativo ao primeiro trimestre de 2010.
1,3243
86,90
0,967
Executivo quer fechar dossier na quarta-feira

O Governo quer fechar o debate com os parceiros sociais na prxima reunio. Marta Moitinho Oliveira
marta.oliveira@economico.pt
tas questionam medidas

ver um problema que s existe numa minoria de casos. O professor do ISEG, alis, acredita mesmo que se o objectivo combater o dfice, estas medidas no levam a lado nenhum, atacando apenas os mais frgeis. E desafia o Executivo a responder qual o valor da poupana estimado com as alteraes. J o ex-secretrio de Estado do Trabalho, Lus Pais Antunes, salienta que medidas de incentivo ao regresso ao trabalho so importantes mas no a reduo proposta dos salrios que os desempregados sero obrigados a aceitar que, por si s, resolve o problema. Para o especialista, o reforo da obrigatoriedade de prestar trabalho voluntrio - tal
Enquanto Pereira da Silva salienta que as medidas no combatem o dfice, Ado e Silva refere que a reduo do tecto do subsdio uma boa soluo.
como o PSD props - devia ser explorada, at porque desta forma, os desempregados tambm se mantm mais prximos do mercado de trabalho. J o socilogo Pedro Ado e Silva acredita que a reduo do tecto mximo de 100% para 75% do salrio lquido faz sentido, at porque recai sobretudo sobre salrios mais elevados. Se forem introduzidos critrios prefervel esta soluo a cortes cegos, salienta o especialista. Falta saber se as medidas conseguiro, efectivamente, acelerar a reentrada no mercado de trabalho, tendo em conta que a economia no est a conseguir criar emprego, continua.
O Executivo quer fechar a discusso sobre as alteraes ao subsdio de desemprego na prxima quarta-feira, dada a urgncia que tem em implementar as medidas do Programa de Estabilidade e Crescimento. No entanto, o acordo de patres e sindicatos em torno da proposta inicial do Governo no dever ser fcil, j que da parte dos sindicatos foram deixadas algumas crticas. Os parceiros sociais tm at segunda-feira para enviar ao Governo os pareceres sobre as alteraes propostas, para que na tera-feira a equipa do Ministrio do Trabalho possa analisar e ver o que pode aceitar. No dia seguinte, Helena Andr apresenta a proposta final. Do lado dos sindicatos, o Governo vai encontrar algumas resistncias, mas tambm sugestes. Joo Proena, secretrio-geral da UGT, adianta ter uma posio de abertura mas pede clarificao em relao s consequncias das medidas, sobretudo a do emprego conveniente. Em geral, concordamos com as medidas mas vamos apresentar algumas alteraes, afirmou ao Dirio Econmico, deixando exemplos: No concordamos que, no combate fraude, o nus seja colocado sempre do lado dos desempregados subsidiados e no nas empresas. Outra questo que tem de ser clarificada a meta de empregabilidade, afirmou ainda. Tambm do lado da CGTP, o Governo vai encontrar alguns obstculos. O dirigente Armnio Carlos defende que no quadro actual de elevado desemprego, as propostas no fazem qualquer sentido. Qualquer alterao deve ir no sentido de reforar a proteco social dos desempregados e no o contrrio, disse, acrescentando que inadmissvel que as pessoas sejam obrigadas a aceitar empregos com salrios cada vez mais baixos e ofertas precrias, independentemente da qualificao. O dirigente acusou ain-
da o Governo de ceder s reivindicaes da CIP. Por outro lado, Jos Carlos Pinto Coelho, presidente da Confederao do Turismo de Portugal (CTP), diz que queria mais. Concordamos com as medidas apresentadas, mas consideramos que so insuficientes, afirmou, acreditando que so necessrias medidas de maior alcance, que acalmem os mercados financeiros. O retardar de medidas deste tipo vai acabar num aumento das taxas de juro e as empresas vo sofrer muito com isso, argumentou. com C.O.S. e D.F.
Joo Proena secretrio-geral da UGT
No concordamos que, no combate fraude, o nus seja colocado sempre do lado dos desempregados subsidiados e no nas empresas.
Jos Carlos Pinto Coelho presidente da CTP
Concordamos com as medidas apresentadas, mas consideramos que so insuficientes.
ECONOMIA
ESPANHA ALEMANHA
Inflao homloga atinge 1,6% em Abril, valor mais alto desde Novembro de 2008
O indicador da inflao homloga na economia espanhola alcanou 1,6% em Abril, o valor mais alto desde Novembro de 2008, segundo a estimativa do instituto local de estatstica (INE). O ndice de Preos do Consumo Harmonizado (IPCH) subiu uma dcima face ao ms anterior. O INE atribui o aumento deste indicador particularmente ao encarecimento dos combustveis, tendo cado os preos de viagens organizadas. A taxa a mais elevada desde Novembro de 2008, quando atingiu os 2,4%.
Taxa de desemprego cai para 8,1%, com cerca de 3,4 milhes de inactivos
A taxa de desemprego na Alemanha caiu, em Abril, segundo estimativa da agncia federal de emprego. Os dados apontam um decrscimo de quatro dcimas, face aos nmeros de Maro, para uma taxa bruta de 8,1% da populao activa em Abril. A Alemanha registou um declnio de cerca de 0,5% no nmero de desempregados, para um total de 3,406 milhes de indivduos. A evoluo indicia uma recuperao de amplitude inesperada no sector de emprego germnico ao longo da Primavera de 2010.
A chanceler alem, Angela Merkel, v o mercado laboral recuperar em Abril.
ALTERAES AOS SUBSDIO DE DESEMPREGO

Saiba o que pode mudar no subsdio de desemprego

Novas regras entram em vigor j este ano. Cristina Oliveira da Silva
PORTUGUESES MENOS PESSIMISTAS EM RELAO AO DESEMPREGO
O Governo apresentou quartafeira a sua proposta de alterao ao regime do subsdio de desemprego aos parceiros sociais, que tm agora at segunda-feira para avanar um parecer. O documento de trabalho no final, mas j um sinal do caminho que o Executivo quer tomar. Conhea as propostas que esto em cima da mesa.
o salrio oferecido superior em 25% ao valor do subsdio. A partir do stimo ms, a percentagem desce para 10%. O Governo quer restringir estas regras e avana que os desempregados devero aceitar ofertas que sejam 10% superiores ao valor do subsdio de desemprego, esta regra aplicasse a todos os desempregados h menos de um ano. Depois disto, a obrigatoriedade de aceitar salrios iguais ao subsdio.
4 O SALRIO O NICO
CRITRIO PARA RECUSAR?
1 O MONTANTE MUDA
DO SUBSDIO?
O Executivo no quer mexer na frmula de clculo do subsdio, mas como prope mudanas no limite mximo que os desempregados podem receber, isto vai implicar cortes em muitos casos (ver simulaes na pgina 12). Assim, os desempregados continuam a receber 65% do subsdio, mas ningum poder auferir mais do que 75% do salrio lquido (quando actualmente este limite era de 100%). A medida no atinge os salrios mais baixos, mas abrange os escales seguintes. O Executivo quer assim garantir que ningum possa ganhar mais no desemprego do que a trabalhar.
No. A lei actual tambm diz que as despesas de transporte no podem superar, entre outros critrios, 10% o salrio bruto a receber. J o tempo mdio de deslocao no pode exceder 20 ou 25% do tempo de trabalho (caso a pessoa tenha ou no filhos). Excedendo 25%, no pode ser superior ao tempo de deslocao no emprego anterior. Sobre estes critrios, a proposta nada diz, mas o secretrio de Estado do Emprego j disse que a a questo est a ser discutida e poder ter em conta as especificidades das regies. E tambm diz que sero vigiados de perto os motivos de recusa de emprego. Existiro tcnicos de emprego a acompanhar as ofertas de emprego em zonas mais crticas.
2 MANTM-SE OS LIMITES
MNIMOS?
5
MANTM-SE AS SANES?
Sim. A proposta do Governo no fala em alterar o limite mnimo de subsdio, que de um Indexante dos Apoios Sociais (IAS, correspondente a 419,22 euros at 2013). E o tecto tambm se mantm nos trs IAS (1.258 euros). A lei j hoje define este limite, juntamente com o referente ao valor do subsdio em proporo do salrio lquido (ver pergunta 1).
A proposta do Governo garante que a aplicao do quadro sancionatrio ser mais eficaz, alm disso sero encurtados os prazos de corte da prestao quando os desempregados recusam empregos ou do faltas de comparncia. Para combater a fraude, os trabalhadores tero de se inscrever na Segurana Social antes de comearem a trabalhar.
3 QUE OS QUANDO
DESEMPREGADOS PODEM RECUSAR EMPREGO?
6 QUE AS MEDIDAS QUANDO

ENTRAM EM VIGOR?
Actualmente, os desempregados h menos de seis meses s tm de aceitar ofertas de emprego quando
Este ano. A inteno do Governo ver aprovadas as medidas ainda no primeiro semestre. Depois de entrarem em vigor, as novas regras sero avaliadas no prazo de um ano.
Os portugueses esto menos pessimistas sobre a evoluo do desemprego, de acordo com os Inquritos de Conjuntura s Empresas e aos Consumidores, divulgados ontem pelo Instituto Nacional de Estatstica (INE). O Governo tem passado a mensagem de que os nmeros do desemprego esto a estabilizar, apesar de todos os organismos preverem que a tendncia para haver um agravamento.
ESPANHA
URUGUAI
Aprovados novos formulrios para o reembolso do IVA

O Ministrio da Economia e Finanas de Espanha aprovou recentemente novos formulrios para efeitos do reembolso do IVA daquele pas (formulrio n. 360 aplicvel a residentes em territrio espanhol e na UE e formulrio n. 361 aplicvel a no residentes nesses territrios). Os novos formulrios entraram em vigor no passado dia 31 de Maro, sendo aplicveis aos pedidos de reembolso efectuados a partir de 1 de Janeiro de 2010.
Assinado acordo para evitar a dupla tributao com Portugal

Foram recentemente tornados pblicos os detalhes do Acordo para Evitar a Dupla Tributao (ADT) celebrado entre Portugal e o Uruguai em matria de impostos sobre o rendimento e evaso fiscal, assinado a 30 de Novembro de 2009. O referido ADT prev uma taxa de reteno na fonte mxima de 10% aplicvel a juros, royalties e dividendos, sendo a mesma reduzida para cinco por cento relativamente a dividendos distribudos por uma entidade detida em mais de 25%.
Uruguai e Portugal tm acordo de dupla tributao.
Joo Paulo Dias
Limite ao resultado da liquidao RFAI e CFI

No mbito da Iniciativa para o Investimento e o Emprego, que visa promover o crescimento econmico, a criao e manuteno de emprego em Portugal, foi criado o Regime Fiscal de Apoio ao Investimento (RFAI), em vigor durante os exerccios de 2009 e 2010, com o propsito de incentivar a modernizao e competitividade do pas, e que prev a concesso de benefcios fiscais a empresas dos sectores agrcola, florestal, agro-industrial, energtico, da indstria extractiva ou transformadora e no mbito das redes de banda larga de nova gerao, que realizem investimentos nas regies definidas no mapa nacional dos auxlios estatais com finalidade regional. Com idntico propsito, foi criado o Cdigo Fiscal do Investimento (CFI), aplicvel a projectos de investimento produtivo realizados at 31 de Dezembro de 2020, que tenham por objecto a indstria extractiva e transformadora, o turismo, actividades informticas, de investigao e desenvolvimento, energia, entre outras. Em ambos os casos, as empresas que efectuem investimentos relevantes e se encontrem em condies de beneficiar do RFAI ou do CFI podem usufruir de benefcios fiscais, entre os quais uma deduo colecta do Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Colectivas (IRC), de acordo com os respectivos limites.
A venda de imveis tem de ser declarada num anexo sua declarao de IRS.
Consultrio fiscal
Saiba o que tem de fazer na sua declarao de IRS para informar o Fisco sobre a venda do seu imvel.
Em caso de cessao de actividade de uma empresa, a ocorrer em 2010, quais os pagamentos especiais por conta que podem ser reembolsados? Como regra geral, o artigo 93. do Cdigo do IRC prev que o pagamento especial por conta (PEC) poder ser deduzido colecta do prprio exerccio ou, se insuficiente, at ao quarto perodo de tributao seguinte, podendo os sujeitos passivos ser reembolsados da parte que no tenha sido deduzida, mediante o preenchimento de determinados requisitos. Adicionalmente, de acordo com a redaco do n. 2 do supra citado artigo, o reembolso dos PECs no deduzidos poder ainda ser solicitado no caso de cessao de actividade relativamente queles que tenham sido pagos no prprio exerccio em que ocorre a cessao ou at ao terceiro exerccio anterior quele em que a mesma ocorra. No caso em apreo, poder assim ser solicitado o reembolso dos PECs efectuados em 2010, 2009, 2008 e 2007, desde que os mesmos no tenham sido deduzidos colecta em algum exerccio posterior. Refira-se que o pedido de reembolso em questo dever ser efectuado nos 90 dias seguintes cessao de actividade. No ano de 2008 vendi um imvel, sendo que na minha declarao de IRS de 2008 no decla-
O benefcio fiscal gerado por estes dois regimes, em sede de IRC, apresenta uma diferena relevante para efeitos do apuramento do limite do resultado da liquidao.
No entanto, a legislao fiscal portuguesa prev uma limitao s dedues efectuadas pelos sujeitos passivos a ttulo de benefcios fiscais, segundo a qual o montante do imposto liquidado (lquido da deduo de crditos por dupla tributao internacional e de benefcios fiscais) no pode ser inferior a 60 por cento (75 por cento de acordo com a Lei do Oramento do Estado para 2010) do montante que seria apurado se o sujeito passivo no usufrusse desses benefcios fiscais. Contudo, a referida norma prev que a limitao aos benefcios fiscais na modalidade de deduo colecta no abranja os benefcios de natureza contratual, como o caso do CFI. Ora, sendo o RFAI tambm um benefcio na modalidade de deduo colecta em sede de IRC, que no se encontra exceptuado na legislao fiscal, o mesmo dever ser considerado no clculo do limite do imposto liquidado. Assim, e no obstante a semelhana nos objectivos e propsitos que regem o RFAI e o CFI, o benefcio fiscal gerado por estes dois regimes, em sede de IRC, apresenta uma diferena relevante para efeitos do apuramento do limite do resultado da liquidao que se poder traduzir numa diferena significativa no montante do benefcio efectivamente deduzido.
A venda de imveis tem que ser declarada no anexo G da declarao de IRS, do ano em que o imvel foi vendido. Assim, e uma vez que no declarou a venda do imvel na sua declarao de IRS de 2008, dever apresentar uma declarao de substituio, para o ano em causa, de modo a corrigir tal situao.
www.kpmg.pt
s sextas-feiras, as respostas da KPMG aos leitores do Dirio Econmico.
rei a referida venda nem a inteno de reinvestir o valor de realizao. Fui agora informado que terei de refazer a minha declarao de IRS de 2008 por forma a declarar esta venda. Esta informao est correcta ou posso declarar tudo em 2009? A venda de imveis tem que ser declarada no Anexo G da declarao de IRS, do ano em que o imvel foi vendido. Assim, e uma vez que no declarou a venda do imvel na sua declarao de IRS de 2008, dever apresentar uma declarao de substituio, para o ano em causa, de modo a corrigir tal situao. Caso o imvel vendido fosse a sua habitao prpria e permanente, poder ainda na referida declarao, manifestar a inteno de reinvestir o valor de realizao (valor da venda), o que determinar a suspenso da tributao das mais-valias apuradas at ao fim do prazo de reinvestimento. Note que, poder reinvestir o valor de realizao na aquisio de outro imvel para habitao prpria no prazo de 36 meses. Caso no ano de 2009, tenha j adquirido uma habitao prpria e permanente na qual tenha reinvestido ao valor de realizao (total ou parcial), dever declarar tal reinvestimento no anexo G da sua declarao de IRS de 2009, por forma a excluir (pela totalidade ou parcialmente) de tributao as mais-valias obtidas com a venda do imvel alienado em 2008.
POLTICA
PSD de Passos deixa PS a seis pontos de distncia

Um ms depois de Passos Coelho ter sido eleito, o PSD subiu dez pontos na sondagem da Marktest e passou o PS.
Francisco Teixeira
francisco.teixeira@economico.pt
Trinta e cinco dias depois de ter vencido as eleies directas no PSD com um resultado inequvoco, a liderana de Pedro Passos Coelho d os seus frutos. Segundo o barmetro de Abril da Marktest para o Dirio Econmico e TSF, se as eleies legislativas fossem hoje o PSD venceria com 40% dos votos (mais nove pontos do que no ms passado, ainda com Ferreira Leite como lder), deixando o PS pela primeira vez desde Janeiro de 2007 em segundo lugar, a seis pontos de distncia. Mesmo tendo em conta a margem de erro da sondagem (3,46%), a supremacia do PSD de Passos Coelho face ao PS de Scrates no sai beliscada. A sondagem tem um lado conjuntural que prova que sempre que um lder consagrado em congresso h um estado de graa. Por outro lado, prova que o PSD tem uma grande capacidade de crescer sua direita custa do CDS e o PS uma enorme incapacidade de crescer sua esquerda, diz o socilogo Pedro Ado e Silva. Mas as boas notcias que este estudo de opinio d ao recmeleito lder do PSD no se ficam por aqui: aparentemente esvaziou o CDS, que passou de 10% em Maro para apenas cinco em Abril (o que acaba por facilitar qualquer negociao para uma hipottica coligao em caso de eleies antecipadas), e at a ascendncia do Bloco de Esquerda sai afectada, dado que o partido de Francisco Lou cai trs pontos percentuais ao contrrio do PCP de Jernimo de Sousa que sobe uns residuais 0,8 pontos. Parte do voto de protesto nos partidos da extrema-esquerda est a encontrar abrigo no novo PSD e deixou de procurar um castigo
Mais de 60% dos portugueses no querem que a legislatura no seja interrompida.
pela negativa ao Partido Socialista diz Rui Ramos. O trabalho de campo da Marktest foi realizado ainda antes de Pedro Passos Coelho ter tomado a iniciativa de ligar a Jos Scrates dando conta da disponibilidade do PSD para ajudar o Governo a combater a voragem dos mercados financeiros, um gesto que todos assumiram como benfico para o novo lder da oposio. Mas se os ventos correm de feio na avaliao do ainda pouco trabalho feito por Passos Coelho, a verdade que eleies antecipadas so duas palavras que os portugueses no pretendem conjugar to cedo. Com o actual Governo acabado de cumprir os primeiros seis meses de mandato, 61% dos portugueses no querem que a legislatura seja interrompida, apenas 28% se mostram favorveis queda do Executivo e a uma nova consulta aos eleitores e 11% no sabem o que responder pergunta colocada. Os portugueses subscrevem, por isso, aquela que tem sido a estratgia do lder do PSD: chegar ao poder, sim, mas sem pressas. O historiador Rui Ramos diz que os dados da Marktest provam duas coisas: Caminhamos para uma rotatividade no poder, embora esta no deva ocorrer j e o PSD ter pela frente um Partido Socialista apesar de tudo acima dos 30% de intenes de voto e, por isso, longe de enfraquecido. Quem ditou o fim da bipolarizao em Portugal enganou-se. Pedro Ado e Silva remata, sublinhando que, ao fazer uma afirmao ideolgica do PSD, Pedro Passos Coelho clarifica os campos polticos e coloca o PS, o Governo e a governabilidade numa espiral de presso. Resta saber o mais importante: o resultado final deste mau momento do PS nas sondagens.
Ficha tcnica
A sondagem da Marktest para o Dirio Econmico e TSF realizou-se de 20 e 25 de Abril para analisar a inteno de voto para a Assembleia da Repblica. O universo a populao de Portugal Continental com mais de 18 anos e que habite em residncias com telefone fixo. A amostra, constituda por um total de 800 inquiridos, foi estratificada por regies: 155 Grande Lisboa, 91 Grande Porto, 134 Litoral Centro, 152 Litoral Norte, 180 Interior Norte e 88 no Sul; 383 a mulheres e 417 a homens. 253 a indivduos dos 18 aos 34 anos, 271 dos 35 aos 54 e 276 a mais de 54 anos. A escolha dos lares foi aleatria. Intervalo de confiana de 95%, e margem de erro de 3,46%. 37,9% responderam no sabe/no responde. Indecisos redistribudos de forma proporcional aos que declararam sentido de voto.
PGR tenta apaziguar mal-estar entre MP e PJ

A reunio entre o Ministrio Pblico e a PJ, intermediada PGR, juntou mesma mesa altos responsveis da investigao criminal. Como pano de fundo estiveram os recentes episdios e declaraes de membros do MP que reclamaram melhor articulao com a PJ. O encontro, onde Pinto Monteiro tentou colocar um ponto final no mal-estar, comeou ao incio da tarde e hora de fecho desta edio no tinha terminado. Na PGR estiveram o director nacional e adjuntos da PJ, directores do DCIAP e DIAPs.
AGENDA DO DIA
Assembleia Geral da Ordem dos Advogados. Debate quinzenal com o primeiroministro, no Parlamento. Nuno Vasconcellos e Henrique Granadeiro so ouvidos na comisso de inqurito ao negcio PT/TVI.
ANLISE A ALTERNATIVA CREDVEL DE GOVERNO
Responsabilidade a dobrar
MANUEL MEIRINHO
Politlogo
Os resultados do barmetro revelam uma avaliao muito positiva da liderana do PSD que se pode explicar pela conjugao de trs factores. O modo como se processou e se concluiu a recente luta interna pelo poder levou ao apaziguamento das tenses internas, anulou a presso do faccionalismo e abriu caminho responsabilidade do colectivo, primeiro passo para a afirmao externa do partido. O refreio da presso que reclamava, ainda que de forma difusa, uma clarificao do governo do pas, com recurso antecipao
do voto juntou responsabilidade interna a responsabilidade externa (note-se que 60% dos inquiridos no querem eleies antecipadas). Uma viso institucionalista da poltica (muito diferente da liderana anterior), um novo modo de fazer oposio e a disponibilidade para cooperar na defesa dos interesses cardeais do pas. Os eleitores avaliam bem esta dupla responsabilidade do PSD e, para j, concedem-lhe confiana enquanto alternativa credvel de governo.
Resultados revelam uma avaliao muito positiva do PSD.
ANLISE OS NOVE PONTOS DE SUBIDA DO PSD
A lgica
JOO CARDOSO ROSAS
Politlogo
Infografia: Mrio Malho | mario.malhao@economico.pt
Einstein dizia que a coisa mais incompreensvel do mundo que o mundo seja compreensvel. O mesmo se aplica s coisas polticas. Com a nova direco do PSD, os mais atentos esperavam um volte-face na poltica portuguesa. Ele a est. Mas a dimenso da mudana no deixa de impressionar. O PSD torna-se o primeiro partido portugus, subindo nove pontos (!). O responsvel por tudo isto, Passos Coelho, tem a melhor imagem entre os lderes partidrios. Ao ocupar, depois de tantos anos, o lugar que lhe prprio no espectro poltico, o PSD provoca uma srie de reajustamentos. Logicamente, o PS desce, assim como o BE. O CDS desce muito. Os descon-
tentes com a governao de Scrates esto agora dispostos a votar PSD. Mas, tal como o prprio Passos Coelho, acham que as eleies devem esperar. A iniciativa do lder do PSD em ajudar o governo face ao ataque dos mercados internacionais, ocorrida j depois desta sondagem, apenas veio reforar a sua estratgia (para alm de ser louvvel em si mesma).
A iniciativa do lder do PSD em ajudar o Governo face ao ataque dos mercados internacionais apenas veio reforar a sua estratgia.
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POLTICA
SADE SUBMARINOS
Entidade reguladora recebeu mais queixas em 2009 mas instaurou menos processos
A Entidade Reguladora da Sade (ERS) instaurou 190 processos de contra ordenao em 2009, menos 53 do que em 2008. Mais de 57% dos casos esto relacionados com a ausncia de registo e 33% falta de livro de reclamaes. Apesar da descida do nmero de processos, a ERS registou uma subida de 19% no nmero de reclamaes, com 7848 queixas em 2009. As principais queixas referem-se ao tempo de espera e qualidade de assistncia administrativa e dos cuidados de sade.
Comisso de inqurito s contrapartidas proposta pelo BE congelada pelo PS e PSD

A comisso eventual de inqurito sobre as contrapartidas militares foi ontem congelada na conferncia de lderes, no Parlamento, que reapreciou a proposta do Bloco de Esquerda. PSD e PS recusaram avanar com o agendamento deste inqurito, alegando que a comisso de Defesa est a elaborar um relatrio sobre o tema e ainda em fase de audies. No o momento, concordaram os deputados socialistas e social-democratas. O BE insiste em levar o assunto a votao.
Proposta do BE para criar comisso de contrapartidas foi travada na AR.
CEO da PT, Zeinal Bava, foi ontem ouvido na comisso parlamentar de inqurito ao negcio PT/TVI.
Zeinal Bava admite contactos com a Prisa antes de Junho de 2009

CEO da PT esteve ontem na comisso de inqurito e reiterou que reunio principal foi a 19 de Junho.
Mrcia Galro
marcia.galrao@economico.pt
O CEO da PT, Zeinal Bava, reiterou na comisso de inqurito ao caso PT/TVI que a data relevante na compra de uma participao na Media Capital 19 de Junho, quando participou numa reunio para a qual levou Rui Pedro Soares por ter experincia em publicidade. Mas Bava admitiu tambm, pela primeira vez, que existiram contactos com a Prisa antes de Junho que levaram a reflectir no assunto. Depois de ter afirmado, logo no incio da audio, que j antes de 2007, havia interesse da PT em adquirir participao numa televiso, Bava sustentou que foi colocada sempre a hiptese de a PT poder ser um excelente parceiro para uma plataforma em aberto com a Media Capital. Os deputados da comisso confrontaram Zeinal Bava com muitas informaes entretanto recolhidas noutras audies, questionando sobre o fim do negcio, a reunio com o ministro Mrio Lino, que ditou o fim da operao, a participao de Rui Pedro Soares e a alegada interferncia do Governo nesta
Zeinal Bava garantiu que nunca sentiu necessidade, interferncia ou presso para fazer a transaco PT/TVI.
inteno de compra da TVI. Neste ponto, Bava garantiu que nunca sentiu necessidade, interferncia ou presso para fazer esta transaco e fez questo de frisar que, durante toda a sua experincia na PT, o Estado nunca interveio: Nunca levamos assembleia geral nenhuma operao da PT, onde a golden share pode intervir, disse. O CEO da PT explicou ainda que s na manh de 26 de Junho, durante uma reunio com Mrio Lino, teve pela primeira vez uma interaco com o Governo, explicando que a deciso de abandonar o interesse na Media Capital partiu de uma avaliao de risco reputacional, depois de muitas intervenes pblicas, nomeadamente do Presidente da Repblica e de Ferreira Leite, que fizeram criar a percepo de que a PT pudesse estar a ser instrumentalizada. Confrontado por Ceclia Meireles, do CDS, Bava garantiu que desconhecia que Rui Pedro Soares j tinha tratado de um negcio semelhante com o Taguspark como interveniente, falado com Armando Vara e Paulo Penedos sobre este negcio, uma vez que o ex-administrador nunca o informou sobre
isso. Perante uma informao que consta do processo Figo/Taguspark, que ontem chegou comisso, segundo a qual foi a PT que pagou as viagens de Rui Pedro Soares no mbito do interesse do Taguspark na Media Capital, Bava tambm disse que desconhecia. O contrato proposto pela PT a Jos Eduardo Moniz, ento director da TVI, tambm esteve em cima da mesa. Bava confirmou que existia j um esboo elaborado com o apoio do escritrio de advogados Garrigues, porque Moniz era crucial para a PT. O ex-director da TVI, ouvido ontem de manh na comisso, referiu-se reunio com o CEO da PT, garantindo que ficou com a ideia de que o negcio estava muito avanado. Quanto interveno do Governo, disse estar convencido que Scrates mentiu quando disse no Parlamento que no conhecia a operao, sustentando numa frase do prprio primeiro-ministro ao dar a entender que s no tinha conhecimento oficial. Ontem, a comisso definiu que as perguntas para o primeiro-ministro sero afinal enviadas no dia 4 de Maio.
QUESTES MARGEM
PGR recusa enviar despachos

O Procurador-geral da Repblica recusou o pedido do PSD para enviar comisso de inqurito os seus despachos de arquivamento das certides expurgadas das escutas nulas, alegando que impossvel separar as escutas dos despachos.
Queixa contra Rui Pedro Soares no DIAP

A Procuradoria Geral da Repblica enviou para o Departamento de Investigao e Aco Penal de Lisboa a queixa contra Rui Pedro Soares por ter recusado responder comisso de inqurito. O ex-administrador alegou o direito ao silncio por ser arguido e incorre no crime de desobedincia qualificada.
COMUNICAO SOCIAL
CASO INS DE MEDEIROS
ERC arquiva processo a alegadas presses polticas e econmicas sobre jornal Sol
A Entidade Reguladora da Comunicao Social (ERC) arquivou o processo sobre alegadas presses polticas e econmico-financeiras aos meios de comunicao. A denncia foi feita pelo director do jornal Sol, Jos Antnio Saraiva, numa entrevista revista Sbado, mas, segundo a ERC, no ficou provada. Ponderados os depoimentos prestados perante a ERC e tudo o que foi possvel apurar na documentao junta ao processo, no ficaram provadas as presses, refere a entidade.
CDS quer alterar lei para impedir pagamento de viagem a deputados a viver fora do pas
O CDS quer alterar a lei para impedir que sejam pagas viagens aos deputados que moram fora do pas. A questo foi suscitada pelo caso da deputada do PS Ins de Medeiros, cujas ajudas de custo para as viagens semanais sua residncia em Paris foram aprovadas pelo conselho de administrao da Assembleia. Pelo CDS, Pedro Mota Soares defendeu uma alterao que no permita pagar viagens de deputados fora do territrio nacional, excepto dos crculos da emigrao.
Ins de Medeiros foi eleita no crculo de Lisboa, mas reside no estrangeiro.
Paula Nunes
Golden share sem poder para vetar negcio

Pacheco de Melo, administrador da PT, falou ontem da operao na comisso de inqurito. Mrcia Galro
marcia.galrao@economico.pt
O administrador financeiro da PT, Lus Pacheco de Melo, garantiu ontem que s tomou conhecimento do negcio PT/TVI no dia 19 de Junho, quando Zeinal Bava lhe telefonou a dizer que teriam que trabalhar num pr-acordo durante o fim-desemana. Pacheco de Melo disse ainda que a golden share do Estado no tinha o poder legal de vetar a operao, apesar de Scrates ter dito que o faria. Na audio de Lus Pacheco de Melo ontem, na comisso de inqurito, esteve em destaque a viagem a Madrid de Rui Pedro
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Soares, no dia 23 de Junho. O ex-administrador viajou como fiel depositrio do pr-acordo entre a PT e a Prisa, e a viagem custou aos cofres da operadora 7.250 euros. Um valor facturado pela Omni PT pelo aluguer de um jacto particular com partida de Lisboa s 18h e regresso previsto para as 23h. Rui Pedro Soares levava a termsheet com as condies do acordo para ser assinado pela Prisa, mas os bancos financiadores da empresa espanhola, dona da TVI, no aceitaram as clusulas, como explicou na comisso de inqurito o CFO da operadora, Lus Pacheco de Melo. A recusa da Prisa obrigou Rui Pedro Soares a ficar na capital espanhola, tendo regressado s no dia 25 de Junho, desta vez num voo da TAP, que
custou mais 338 euros, segundo o plano de voo que foi enviado aos deputados. Antes, a 3 de Junho, o ex-administrador da PT j se tinha deslocado a Madrid, tambm num voo da TAP por 380 euros, mas Lus Pacheco de Melo no sabe qual o motivo da deslocao. Apesar de ter sido ele a autorizar esta despesa, garantiu que aos deputados que o fez a posteriori, porque se encontrava
Administrador financeiro da PT, Lus Pacheco de Melo, garante que golden share do Estado no tinha poder legal para vetar o negcio, que seria bom para a operadora.
fora do pas, alm de que, disse, confia nos seus colegas de comisso executiva para no perguntar os motivos. Numa audio descontrada, Pacheco de Melo disse que a operao permitia um bom negcio para a PT, tanto pelos valores financeiros envolvidos, como pelas clusulas de proteco. Uma operao que no tinha em vista qualquer financiamento bancrio. O facto da fuga de informao para os jornais, no dia 23 de Junho, ter gerado um rudo demasiado levou, na sua opinio, a que no se prosseguisse o negcio. Aqui incluiu no s as declaraes de Cavaco e da exlder do PSD, que foram includas na acta do conselho de administrao do dia 25 de Junho, onde se discutiu o tema.
MUNDO
Guebuza apela ao investimento portugus em Moambique

No primeiro dia da visita a Portugal, o presidente moambicano garantiu que vrios acordos esto a ser assinados.
Brbara Silva
barbara.silva@economico.pt
Na Assembleia da Repblica, o presidente de Moambique destacou as excelentes relaes de amizade e cooperao com Portugal.
Os temas econmicos dominaram ontem por completo o primeiro dia da visita oficial do presidente de Moambique, Armando Guebuza, a Portugal. Depois de um encontro com o Presidente Cavaco Silva, no Palcio de Belm, Guebuza disse em conferncia de imprensa que os investimentos portugueses so indispensveis para Moambique. E agradeceu a deciso audaz de Portugal em perdoar uma dvida de 249,3 milhes de euros a Moambique, em Julho de 2008, sublinhando as excelentes relaes de amizade e cooperao entre os dois pases. Em discurso, numa sesso solene na Assembleia da Repblica, Guebuza realou tambm a transferncia da gesto da Hidroelctrica de Cahora Bassa para Moambique. Sobre o papel das empresas portuguesas, o chefe de Estado disse que a sua participao na reconstruo econmica de Moambique vai permitir no s aumentar a produo de riqueza, mas sobretudo garantir emprego aos moambicanos, o que pode acelerar a luta contra a pobreza. Guebuza destacou a energia e as infraestruturas como prioridades no investimento, reas muito sensveis e fundamentais para o desenvolvimento do pas. Fazendo acompanhar-se por uma delegao de cerca de 70 empresrios (da energia, construo civil, imobilirio, turismo, metalomecnica, banca, indstria, agricultura e minas), Armando Guebuza participa hoje tarde no seminrio Moambique e Portugal: Nova Dinmica nas Relaes Econmicas e Empresariais, no qual a Associao Empresarial de Portugal (AEP) assinar protocolos de cooperao com a Confederao das Associaes Econmicas de Moambique e a Associao Industrial de Moambique para desenvolver as relaes econmicas bilaterais, promovendo as exportaes e o investi-
Armando Guebuza agradeceu a deciso audaz de Portugal em perdoar uma dvida de 249,3 milhes de euros a Moambique, em Julho de 2008, e realou a transferncia da gesto da Hidroelctrica de Cahora Bassa para Moambique.
CRESCIMENTO
A economia moambicana resistiu bem crise financeira internacional.
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Fonte: FMI
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2011*
mento de empresas portuguesas. Por seu lado, Cavaco Silva elogiou o desempenho econmico de Moambique nos ltimos anos, com uma mdia de crescimento de 8%, apesar da crise financeira internacional. As empresas portuguesas tm competncia tcnica e capacidade financeira para dar um contributo significativo melhoria das infraestruturas indispensveis ao desenvolvimento econmico e social de Moambique, disse, sublinhando que o comrcio entre Moambique e Portugal registou taxas de expanso muito significativas. Logo no incio do discurso, Armando Guebuza fez questo de realar que Portugal foi o pas eleito para a sua primeira visita oficial ao estrangeiro depois de vencer as eleies de Outubro de 2009 e iniciar o seu segundo mandato. A visita do presidente moambicano, que se fez acompanhar pelos ministros dos Negcios Estrangeiros, Oldemiro Baloi, das Finanas, Manuel Chang, do Turismo, Fernando Sumbana, e da Energia, Salvador Namburete, surge na sequncia das recentes viagens de Cavaco Silva e Jos Scrates a Maputo. Anfitrio na sesso solene, o presidente da Assembleia da Repblica, Jaime Gama, elogiou Guebuza como combatente pela independncia e obreiro dos acordos de paz. O presidente de Moambique destacou as excelentes relaes de amizade e cooperao. Juntos podemos continuar a fazer muito mais, disse Armando Guebuza, acrescentando. Neste momento vrios acordos esto a ser rubricados e a entrar na fase de implementao. Durante o dia de hoje, Guebuza visitar o Mercado Abastecedor da Regio de Lisboa, o Parque Elico da Serra de El-Rei, em Peniche, seguindo depois para um encontro com o primeiro-ministro, Jos Scrates, em So Bento. Durante a tarde, reunir com a comunidade moambicana e encerrar um encontro de empresrios.
Guebuza defende Guin Equatorial na CPLP

O presidente moambicano, Armando Guebuza, disse que a possvel adeso da Guin Equatorial Comunidade de pases de Lngua Portuguesa poder servir para o pas melhorar no que diz respeito aos direitos humanos. Guebuza acredita que a Guin Equatorial vai fazer tudo para se conformar com as normas na CPLP. Em brevssimas declaraes imprensa depois de uma reunio com os representantes dos pases lusfonos na sede da CPLP em Lisboa, Guebuza falou da outra Guin e manifestou preocupao em relao situao dos nossos irmos da Guin Bissau. Estamos a fazer esforos para que os problemas sejam ultrapassados , disse o presidente, sublinhando que o tema polmico da Guin Equatorial no fazia parte da agenda da reunio da CPLP. B.S.
Mar negra cinco vezes maior que o esperado

A Guarda Costeira americana revelou que a quantidade de petrleo que est a ser derramado no mar depois da exploso e afundamento da plataforma petrolfera Deepwater Horizon da BP no Golfo do Mxico cinco vezes maior do que se pensava. Em vez de uma fuga de mil barris de petrleo por dia, o poo est a libertar cinco mil barris. O presidente Obama enviou trs enviados para a zona de forma a avaliar um acidente que para o Estado da Lousiana tem relevncia nacional.
AGENDA DO DIA
EUA divulgam relatrio anual sobre as atitudes dos pases face ao terrorismo. Presidente palestiniano Mahmoud Abbas efectua visita oficial China. Presidente Saakashvili da Gergia visita a Romnia..
Manuel de Almeida/Lusa
Economia moambicana entra na rota do gs natural

Moambique pode tornar-se um grande produtor mundial de gs. Pedro Duarte
pedro.duarte@economico.pt
As recentes descobertas de reservas offshore de gs natural na Bacia do Rovuma prometem vir a dar um novo impulso economia moambicana.Embora fosse uma exportao importante, o gs natural estava longe de se tornar na imagem de marca de Moambique at este ano. Em Fevereiro de 2010, a empresa norte-americana Anadarko Petroleum Corporation anunciou que no seu poo de explorao Windjammer nestaa Bacia, ao largo da costa moambicana, havia encontrado uma grande quantidade de gs natural, num reservatrio de elevada qualidade. Era a primeira vez que uma reserva martima de gs natural era encontrada na frica Oriental, e levantou a possibilidade de Moambique poder ter nas suas fronteiras um potencial muito maior do que o esperado de se tornar num grande exportador
Duas grandes descobertas de gs natural na costa moambicana indicam que as reservas do pas so muito maiores do que o inicialmente estimado.
EXPORTAES DE GS
115 milhes
de euros foi o valor total das exportaes de gs natural moambicano em 2008, um valor 26% superior ao verificado em 2007.
de gs. Passado um ms, as expectativas foram confirmadas, quando a Anadarko revelou em Maro que encontrou uma nova reserva de gs na mesma regio, confirmando que esta uma rea rica em gs natural. Desde 1962 que se sabe que o pas possui reservas de gs natural, nomedamente nas regies de Pande e Temane. Foi posteriormente construdo um gasoduto de 895 quilmetros de comprimento entre esses campos e a regio de Secunda, na frica do Sul, para onde Maputo envia o seu gs. O valor destas exportaes tem vindo a registar um aumento considervel, tendo atingido em 2008 os 115 milhes de euros, ou 6% do valor total das exportaes de bens. Em 2009, o governo moambicano havia decidido investir 75 milhes de euros no aumento em 50% da produo de gs natural, de 120 para 183 milhes de gigajoules por ano, de modo a tirar um maior partido deste recurso. A costa moambicana conta ainda com vrias prospeces de petrleo, uma das quais conduzida pela Galp.
ANLISE FUTURO ECONMICO
Gs em Moambique
RAL M. BRAGA PIRES
Investigador do Centro de Estudos Africanos da Universidade do Porto
As recentes descobertas de gs natural em Moambique, ao largo de Inhambane, vo no imediato acudir procura domstica deste recurso, podendo assim viabilizar projectos prioritrios como a gerao de energia elctrica, fbricas de fertilizantes e tambm o uso em viaturas. S numa segunda fase e, mediante capacidade de produo, se poPUB
der pensar no mercado regional, havendo aqui uma nova oportunidade de reforar a importancia do Corredor da Beira no contexto regional, atravs do fornecimento de gs ao Zimbabu, naturalmente em colapso econmico. A frica do Sul, j sem carvo, dependente do gs moambicano, sendo a regio de Secunda j abastecida pelo mesmo. A Suazilndia tambm se mostra como potencial interessada. No contexto lusfono, Moambique passa a poder apre-
sentar mais um trunfo na potenciao do reforo das parcerias estratgicas no seio da CPLP. Em 2004, estava projectado Moambique produzir 120 Megajoules (MGj) de gs natural por ano, durante 25 anos, pelo que se imagina o ambiente de espectativa, sobretudo entre a classe governante, com a possibilidade de comercializao das novas reservas descobertas, bem como da hiptese de j se ter descoberto petrleo no territrio, assunto sobre o qual se especula cada vez mais.
MUNDO
RADAR MUNDO
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Austrlia Camberra ataca indstria do tabaco

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Para diminuir o nmero de fumadores no pas, a Austrlia prepara-se para proibir a colocao de marcas, logtipos, textos promocionais e imagens coloridas de todos os maos de cigarros. Segundo anunciou ontem o primeiro-ministro do pas, Kevin Rudd, a partir de 2012 todos os maos de cigarros iro ser iguais, contendo acima de tudo avisos para a sade, enquanto o nome do fabricante s ir aparecer numa pequena rea. Os cigarros no so fixes.
Fumar mata. Por isso o governo no apresenta qualquer tipo de desculpa para o que est a fazer. As tabaqueiras vo odiar esta medida, vo opor-se a ela. Apesar de tudo, ns acreditamos que estas e outras medidas vo ajudar a reduzir o consumo de tabaco, disse Rudd, que tambm anunciou um aumento imediato de 25% do imposto sobre o tabaco.
Jeff Topping / Reuters
China
Lderes mundiais iniciam peregrinao Expo 2010 de Xangai

Pedro Duarte
pedro.duarte@economico.pt
O muro na fronteira entre o Mxico e os EUA no o nico a travar a imigrao.
MASCOTE
A rea VIP dos aeroportos chineses anda num rodopio, com a chegada de vrios lderes mundiais para a abertura da Expo de Xangai 2010. O primeiro, por estes dias, a aterrar no pas foi o presidente francs Nicolas Sarkozy, ao lado da primeira dama. Tambm Duro Barroso chegou ontem China para uma visita oficial que inclui a inaugurao da exposio, no dia 1 de Maio, o maior evento chins desde os Jogos Olmpicos. Hoje esto previstas mais chegadas de peso poltico, entre os quais o presidente russo Dmitri Medvedev, o palestiniano Mahmoud Abbas e o primeiro-ministro holands Balkenende. Ao todo so esperados 20 chefes de Estado e de governo em Xangai a cidade que quer recuperar o cognome de prola do Oriente para uma exposio que custou ao Estado chins, directa e indirectamente, cerca de 40 mil milhes de euros. Desde o dia 1 de Maio a 31 de Outubro, um total de 189 pases e 57 organizaes internacionais vo apresentar na mais pujante cidade chinesa os maiores sucessos da Humanidade nas reas da Economia, Cincia, Tecnologia e Cultura. O evento tem sido promovido energicamente pelo presidente chins, Hu Jintao, que se tem desdobrado em recepes a todos os lderes mun-
Haibao
O Haibao, mascote da Expo 2010, esteve no centro de uma nova polmica, dada a sua semelhana com o Gumby, um cartoon de televiso americana. Mas a maior indignao vem mesmo de uma empresa de electrnica chinesa, chamada Haibao. O gestor est admirado no s por a Expo ter adoptado o logo da empresa, como tambm o prprio nome. A organizao prefere dizer que o Haibao, que significa tesouro martimo, foi inspirado no caracter chins que simboliza uma pessoa.
diais que tm chegado nos ltimos dias para a cerimnia de abertura. A exposio mais um encontro internacional que se segue aos Jogos Olmpicos de 2008 em Pequim. Tambm a primeira vez que um pas em vias de desenvolvimento o anfitrio deste tipo de grande evento, disse Hu. A Exposio Mundial de Xangai 2010 tem como tema Melhor Cidade, Melhor Vida, focando-se na resoluo dos problemas de desenvolvimento urbano que se apresentam um pouco por todo o mundo durante este sculo.
Aposta portuguesa
EUA Lei contra imigrao ilegal divide Amrica

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Portugal tambm est presente na Exposio de Xangai, tendo investido dez milhes de euros no seu pavilho, que tem mais de dois mil metros quadrados. O comissrio geral de Portugal na Exposio, Rolando Borges Martins, afirmou Lusa que a aposta nacional ultrapassa o mbito do evento, j que esta participao considerada como estratgica para 2011, que ser o Ano de Portugal na China. O investimento que o pas faz tem uma leitura que ultrapassa os seis meses da exposio. Temos um dfice de conhecimento no mercado chins. Portanto, estaremos a fazer uma campanha de comunicao para, no mnimo, trs milhes de visitantes que vo entrar dentro do pavilho de Portugal, disse.
As duras leis contra a imigrao ilegal adoptadas pelo estado norte-americano do Arizona esto a criar uma forte polmica nos EUA. Este estado deu recentemente polcia o direito a pedir documentos a quem quer que suspeite que seja um imigrante ilegal. A comunidade Hispnica acusa o governo estatal de descriminao racial, j que todos os imigrantes da regio pertencem a esta etnia. Estas acusaes levaram j a exigncias de boicote ao Arizona, tendo o presidente da cmara de So Francisco proibido as visitas dos habitantes da sua cidade ao estado. O prprio presidente Obama dever estar prestes a intervir pessoalmente nos assuntos internos do estado, de modo a anular uma lei que considera discriminatria.
J a cantora hispnica Shakira deslocou-se ao estado para saber como vai ser implementada a lei. Opinio diferente tm os elementos do partido republicano no estado vizinho do Texas, onde a representante Debbie Riddle anunciou que vai submeter votao a adopo de um plano para os imigrantes igual ao do Arizona.
IMIGRAO ILEGAL
20 milhes
o nmero de imigrantes que estimado estarem a trabalhar sem permisso nos Estados Unidos. S no estado do Arizona existem meio milhes de imigrantes ilegais, de uma populao total de 6,6 milhes.
Blgica Bruxelas volta a bloquear lquidos nos avies

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As restries ao transporte de lquidos nos avies no vo acabar to cedo. A Comisso Europeia decidiu estender por mais trs anos, at 2013, a interdio do transporte de lquidos nas bagagens de mo em voos comerciais no espao europeu, a qual deveria ter terminado ontem. O executivo liderado por Duro Barroso justifica a sua deciso com o facto de ser esperado que apenas em 2013 que os aeroportos europeus devero estar
equipados com a tecnologia necessria para detectar substncias explosivas nas zonas de controlo. Como um primeiro passo para o fim das restries, a partir do dia 29 de Abril de 2011 podero ser levados para bordo dos avies os lquidos comprados nas lojas tax free dos aeroportos ou j a bordo do aparelho. Actualmente, s os passageiros provenientes dos EUA, Canad, Singapura e Crocia podem transportar lquidos nas suas bagagens de mo.
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Pfizer perde patente do Viagra no Brasil em Junho

O Supremo brasileiro decidiu contrariar uma deciso do tribunal de primeira instncia que alargava o direito exclusivo da Pfizer a comercializar o Viagra at Junho de 2011. A partir de 20 de Junho, a farmacutica norte-americana deixa de ter a patente do comprimido azul e abre mercado para os genricos. Os ltimos dados, de 2007, indicam que a Pfizer no Brasil vendeu 7,1 milhes de comprimidos e teve, no ano passado, vendas no valor de 599 milhes de euros.
Janet Yellen sobe na Reserva Federal.
EUA Obama nomeia mulher para n2 de Bernanke

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O presidente norte-americano continua a nomear nomes favorveis para o Partido Democrata para a Reserva Federal (Fed) dos EUA. Ontem, o chefe de Estado nomeou a presidente da Fed de So Francisco para o lugar de vicepresidente da autoridade monetria, em substituio de Donald Kohn. No seu novo posto, Yellen ir tentar conseguir apoio para as polticas do actual presidente da Fed, Ben Bernanke. De 63 anos de idade, Yellen foi uma das principais conselheiras do presidente Bill Clinton, sendo considerada como pouco agressiva em termos de poltica monetria. O presidente Obama tambm ir avanar com mais dois nomes para o conselho de administrao da Fed. esperado que estes sejam o economista do MIT Peter Diamond e a actual comissria para a regulao financeira do Maryland, Sarah Raskin. Todos os nomeados tm ainda que ser confirmados pelo Senado.
Senado dos EUA vai debater reforma financeira

Depois de terem bloqueado por trs vezes em dois dias as propostas democratas de incio da discusso sobre a reforma do sector financeiro nos Estados Unidos, os senadores republicanos aceitaram ontem de modo no oficial comear a discutir o assunto. Os observadores afirmam que os republicanos moderados consideravam que era altura de parar com o bloqueio consistente das propostas colocadas a debate, apesar dos lderes dos blocos dos dois principais partidos no terem conseguido chegar a acordo sobre uma base de negociao da proposta.
Chvez apoia candidatura de Dilma Rousseff

O meu corao est com Dilma. Foi desta forma, sem rodeios, que o presidente da Venezuela, Hugo Chvez, declarou o seu apoio candidata do Partido dos Trabalhadores, Dilma Rousseff, s eleies presidenciais no Brasil. Ontem, o presidente brasileiro recebeu o seu homlogo venezuelano para assinar 21 acordos bilaterais de cooperao entre os dois pases.
Lula o lder mais influente do planeta.
Brasil Lula destrona Obama em influncia

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A edio de hoje da revista norte-americana Time elegeu o presidente brasileiro Luiz Incio Lula da Silva como sendo o chefe de Estado mais influente do planeta. A Time pediu ao cineasta Michael Moore que escrevesse o perfil do presidente brasileiro, e este recorda que Lula decidiu entrar na poltica quando viu a sua esposa morrer por no poder pagar cuidados mdicos. Existe aqui uma lio para os multimilionrios: deixem as pessoas ter bons cuidados mdicos e elas vo causar menos problemas, diz Moore.
Rssia corta taxa directora para nvel mnimo histrico

O banco central russo anunciou ontem o 30 corte consecutivo na taxa directora desde Abril de 2009. A taxa est agora nos 8% e desde Outubro passado que ficou abaixo dos 10% pela primeira vez. A retoma russa continua instvel e ainda necessrio apoiar a procura interna, justificou o banco central.
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Lder na informao econmica
REPORTAGEM PRIMEIRO MEDICAMENTO PORTUGUS POR BIOTECNOLOGIA
H uma boa notcia em Portugal

Uma empresa portuguesa, a Genibet, produziu uma vacina contra a febre tifide, destinada a milhes de crianas na ndia. J est em ensaios clnicos.
Miguel Costa Nunes
miguel.costanunes@economico.pt
Antnio Duarte, CEO da Genibet, a empresa que fabricou o primeiro medicamento em Portugal com recurso biotecnologia: Fizemo-lo dentro dos mais elevados padres europeus e mundiais de confiana, credibilidade e exigncia.
H uma boa notcia em Portugal apesar da crise, dos cortes no rating, das falncias, do aumento do desemprego e da desconfiana generalizada. A Genibet, uma empresa portuguesa instalada em pouco mais de 400 m2, em Oeiras, produziu o primeiro medicamento no pas com recurso biotecnologia: uma vacina contra a febre tifide, destinada a milhes de crianas na ndia, que j est em ensaios clnicos. Em meia dzia de salas insufladas de ar no contaminado, e com o trabalho de dez pessoas, nasceu esta vacina capaz de desacelerar a doena e de reduzir nuns bons milhes de euros o investimento da ndia em cuidados hospitalares. Tem um nome complicado: a ViCRM 197, ou Typhivac, representou um investimento de 500 mil euros comparticipado pelo QREN. Trata-se de um medicamento propriedade da farmacutica multinacional sua, Novartis, produzido em Portugal dentro dos mais elevados padres europeus e mundiais de confiana, credibilidade e exigncia, garante o CEO da Genibet, Antnio Duarte. Para perceber melhor como tudo isso foi alcanado, a reportagem do Dirio Econmico entrou na zona reservada da fbrica em Oeiras. Calmos os sapatinhos plsticos azuis que asseguram a pureza cientfica deste piso com duas reas essenciais: bioreaco e purificao. E com muitas outras especificidades: corredores limpo e sujo, que nunca se cruzam, e air-locks - ou cmaras pressurizadas que impedem a contaminao do ar no interior- na entrada de todas as salas da fbrica.
A primeira unidade em condies GMP
quietude impera. No exactamente com o visual e o modelo assptico dos filmes, porque a realidade sempre mais real. Assim entrmos no piso em foram investidos 3,5 milhes de euros em laboratrios, maquinaria e sistemas de apoio. Tratase da primeira unidade de produo de biofrmacos para ensaios clnicos em condies GMP [Good Manufacturing Practice] da Pennsula Ibrica.
Os investidores da Genibet
Os investidores da Genibet, a produtora desta vacina contra a febre tifide, so o IBET (Instituto de Biologia Experimental e Tecnolgica, sem fins lucrativos) com 45%; a Inovcapital, ligada ao IAPMEI e ao Ministrio da Economia, com 10%; a Nutrinveste, empresa do sector agroalimentar, tambm com 10%; alm das farmacuticas Cipan e Medinfar, com 10%; e a Lusomedicamenta, Tecnifar e a Infosade (proprietria do Laboratrio de Estudos Farmacuticos), todas com 5%. Antnio Duarte, tambm professor na Universidade Tcnica, um entusiasta: uma vacina completamente nova, conjugada, que utiliza tecnologias de produo do mais avanado que h. Os custos do projecto rondam os 500 mil euros e a Genibet desenvolveu o processo de produo da vacina contra a febre tifide em colaborao com um instituto sem fins lucrativos, o Novartis Vaccines Institute for Global Health (NVGH), cuja vocao produzir vacinas para o terceiro mundo. Essas vacinas nunca foram desenvolvidas antes na Europa por se destinarem a doenas que no afectam os pases mais desenvolvidos. No tinham mercado, resume Antnio Duarte.
Um momento muito importante
A Genibet uma empresa portuguesa que produziu o primeiro medicamento no pas com recurso biotecnologia, que usa processos biolgicos para fabricar produtos teis. Na biotecnologia aplicada indstria farmacutica so usados microorganismos ou clulas animais geneticamente modificadas para produzir biofrmacos.
capacidade, oferece novas oportunidades indstria farmacutica nacional. H pelo menos a infra-estrutura para produzir biofrmacos para ensaios clnicos, o que uma condio sine qua non para o desenvolvimento clnico de novas molculas inovadoras, acrescenta.
Ensaios clnicos j em marcha
De novo nos corredores da Genibet, sobre o pavimento azul, procurmos saber mais detalhes sobre a Typhivac, cujos ensaios clnicos comearam j no incio deste ms. Passaram todos os controlos de segurana e de toxicidade. Todas as anlises e todos os controlos de qualidade, o que importante para mais quando temos um cliente com a exigncia de uma multinacional como a Novartis que tem padres de exigncia extremamente elevados, garante o CEO da empresa. Era chegado o momento de abordar um outro aspecto relevante do projecto: o das respectivas fases, da investigao produo e aos ensaios clnicos. Levmos um ano a desenvolver o processo de fabrico e a produzir um lote para ensaios clnicos escala de 50 litros. Inicimos o trabalho em final de Fevereiro de 2009 e produzimos um lote final para ensaios clnicos em Dezembro de 2009, explica. Antes desse, houve um processo mais longo que ter levado dois a trs anos, utilizando tecnologias e conceitos que j tinham sido usados noutras vacinas. Segundo o mesmo responsvel, a fase da produo que a Genibet protagonizou, at aos ensaios clnicos, foi a mais curta.
Cinco a dez anos para chegar aos ensaios clnicos
Mas recuemos uns segundos no tempo. Sem pressas. No ponto um, cruzmos um banco-barreira metlico e logo depois a porta que d acesso ao cho azul e paredes brancas da cor dos fatos dos cientistas que circulam em nmero reduzido, devagar e em silncio. Meios de cultura, clulas animais ou preparao de meios para controlo ambiental so expresses pronunciadas neste local onde a
Mas esta vacina um marco na indstria farmacutica portuguesa, por ser o primeiro biofrmaco aqui produzido. Pela primeira vez esto a utilizar-se tcnicas de biotecnologia para fazer um medicamento inovador. E nesse aspecto uma ocasio importante, diz o responsvel, para quem esta inovao corresponde, na realidade, a uma boa notcia. O facto de haver essa
Grande agem Report
Um medicamento leva entre cinco a dez anos at chegar aos ensaios clnicos. Portanto, toda a fase de desenvolvimento levar no mnimo cinco anos. E a Genibet s fez a fase da produo. A Novartis tinha um processo de produo piloto a uma escala de dois litros. O desenvolvimento da vacina passava ento por desenvolver um processo de produo a uma escala maior, em condies GMP, que permitisse a obteno de produto para realizao de ensaios clnicos e aprovao regulamentar do processo.
Por isso, a Novartis contratou-nos esse servio de fazer o aumento da escala de produo at uma escala de 50 litros de meio de cultura. E depois fazer a produo do lote para ensaios clnicos, sublinha o CEO da Genibet. Levou mais tempo do que seria habitual, porque era a primeira vacina a ser desenvolvida pelo Novartis Vaccines Institute for Global Health, uma instituio sem fins lucrativos. Tal como ns, tinham acabado de se instalar, tinham ainda poucos recursos humanos, e por isso o perodo de gestao da vacina foi mais alargado do que normal. Mas antecipamos que, na prxima vez, no levaremos mais do que seis meses para desenvolver e implementar o processo e produzir, acrescenta Antnio Duarte. Esta vacina no propriamente um produto comercial,
PONTOS-CHAVE
Em meia dzia de salas insufladas de ar no contaminado, e com o trabalho de dez pessoas, nasceu esta vacina capaz de desacelerar a febre tifide.
A vacina tem um nome complicado: a ViCRM 197, ou Typhivac, representou um investimento de 500 mil euros comparticipado pelo QREN.
Trata-se de um medicamento propriedade da farmacutica multinacional sua, Novartis, produzido em Portugal dentro dos mais elevados padres europeus e mundiais.
Joo Paulo Dias
TRS PERGUNTAS A...
Quem paga isto o Bill Gates

ANTNIO DUARTE
CEO da Genibet, investigador e professor universitrio.
Por que razo outras empresas na Europa no produzem este tipo de vacinas?
O mercado no rentvel. So feitas na Europa s para viajantes e adultos . E o que interessa no terceiro mundo vacinar as crianas, o que esta vacina permite. Esta a primeira vacina contra a febre tifide fabricada por biotecnologia eficaz na imunizao de crianas.
Mas se no rentvel, quem paga?

a filantropia. Quem paga isto so fundaes como a do Bill Gates, atravs da Bill and Melinda Gates Foundation, ou outra instituio desse tipo. Ns no comercializamos vacinas. Somos uma empresa de servios, no fundo. Chega aqui uma empresa e diz: quero fazer ensaios clnicos e preciso de x doses do produto y. Vocs tm que arranjar maneira de a produzir e de a fornecer para fazer ensaios clnicos.
Chegaram produo desta vacina atravs de protocolo com a Novartis?

Neste caso, sim. Temos um protocolo com a Novartis de colaborao a longo prazo com este instituto segundo o qual querem fazer dez a 15 vacinas. Eventualmente querem fazer uma por ano, mas j estamos com algum atraso na segunda. No entanto, foi excelente termos este parceiro forte e credvel. E que nos permitiu lanar a actividade, porque nesta rea uma das coisas mais difceis obter o certificado de boas prticas de fabrico. No fundo um alvar de exigncia muito elevada. De acordo com regras internacionais, pode vir aqui a qualquer momento um inspector da Agncia Europeia do Medicamento ou de autoridades nacionais como o nosso Infarmed e, em caso de no-conformidades graves, tirar-nos a licena. Vm sem aviso
do ponto de vista do promotor, por se tratar de uma entidade sem fins lucrativos. A Novartis vai licenciar a produo da vacina a fabricantes indianos para estes comercializarem no mercado local a baixo custo. Como tem esse pressuposto, para benefcio de milhes de crianas, a vacina em causa s feita para colmatar essa lacuna no terceiro mundo, nunca antes suprida por no ser lucrativa. Mas quisemos saber ainda quem ir beneficiar com esta ViCRM 197. a populao indiana em geral, que tem 20 milhes de infectados todos os anos, e no existe nenhum sistema de sade nos pases em desenvolvimento que aguente uma tal presso, diz. A febre tifide no geralmente letal mas causa diarreias, desidratao, e pode exigir tratamento hospitalar. Por isso, a
presso que esse tipo de infeco causa sobre as estruturas de sade, que so de um modo geral precrias na ndia, tem por arrastamento consequncias muito grandes nos cuidados que so prestados s pessoas. Por isso, a erradicao desses surtos de febre tifide ir melhorar substancialmente a sade pblica na ndia, justifica o CEO da Genibet que considera esta uma vacina italo-suia, cujo lote para ensaios clnicos foi produzido em Portugal. No temos uma quota-parte na inveno e no desenvolvimento da vacina em si. Temos sim, um papel no desenvolvimento do processo de fabrico. essa a nossa vocao, a de fabricar, aperfeioar e implementar mtodos de fabrico, em condies GMP que permitam ao nosso cliente fazer ensaios clnicos, conclui.
QUEM FABRICOU COM QUE TECNOLOGIA
Caractersticas da vacina
A vacina ViCRM 197, ou Typhivac, utiliza a mais recente tecnologia e a ltima gerao de vacinas. E usa uma molcula que propriedade da Novartis conjugada ao antignio que produzimos, que lhe induz uma imunogenicidade muito grande. Tal permite que seja utilizada na vacinao de crianas, que o mais importante nos pases sub-desenvolvidos onde a incidncia da doena em crianas extremamente elevada.
Quem trabalha na Genibet

Apenas dez pessoas trabalham na Genibet que produziu esta vacina contra a febre tifide, incluindo administrao e restantes quadros. Joo Almeida Lopes presidente do conselho de administrao da Genibet e chairman da Medinfar, Rui Rodrigues administrador da Lusomedicamenta. Manuel Carrondo e Teresa Alves so administradores e pertencem ao IBET. Gerem a unidade, em Oeiras, certificada para a produo de vacinas mas tambm para a produo de hormonas.
De acordo com regras internacionais, pode vir aqui a qualquer momento, um inspector da Agncia Europeia do Medicamento ou de autoridades nacionais.
REPORTAGEM
REPORTAGEM PRIMEIRO MEDICAMENTO PORTUGUS POR BIOTECNOLOGIA
Unio Europeia o destino prioritrio

A dificuldade em competir nos Estados Unidos decorre da distncia, mas tambm de razes cambiais.
Miguel Costa Nunes
miguel.costanunes@economico.pt
Os pases da Unio Europeia so o mercado essencial. Na fase presente fase do pas e do desenvolvimento da Genibet, a empresa que produziu esta vacina contra a febre tifide para colocar no mercado indiano, estes pases europeus so os que permitem a empresas como a
Genibet terem e manterem um mercado vivel e sustentvel. No nos possvel competir na Amrica neste momento, por uma questo de distncia e de diferenas culturais, mas sobretudo pelas diferenas cambiais, diz Antnio Duarte, CEO da Genibet. O elevado custo do euro face ao dlar retira margem de lucro, justifica o responsvel da empresa. No somos
O elevado custo do euro face ao dlar retira margem de lucro, justificam os responsveis da empresa portuguesa produtora da vacina Typhivac.
competitivos ali, e quase impossvel que empresas americanas nos contratem nestas condies. No entanto, a actual situao cambial est muito voltil, pelo que temos que estar muito atentos a eventuais oportunidades, acrescenta. A biotecnologia considerada, geralmente, um dos negcios mais arriscados na rea cientfica. Porque depende em
grande escala do capital de risco, podendo falhar com grande facilidade por ter precisamente essa elevadssima vulnerabilidade. Assim, os investimentos tm por regra de ser muito criteriosos e absolutamente reflectidos. Apesar de o critrio rigoroso no ser preocupao exclusiva deste mercado, a biotecnologia encontra no risco elevado uma dificuldade acrescida.
Joo Paulo Dias
DO INTERESSE DA NOVARTIS AO INVESTIMENTO FUTURO DA GENIBET
O interesse da Novartis
Foi atravs de contactos de Manuel Carrondo, CEO do IBET, e de Kim Stratton, a directora-geral da Novartis em Portugal, que o director do NVGH veio a Portugal e reconheceu a qualidade da investigao desenvolvida no IBET e no ITQB, confirmando o interesse da Novartis neste projecto, e na Genibet. Um interesse muito alavancado na reputao dessas duas instituies, refere Antnio Duarte, CEO da Genibet. A Novartis percebeu que o IBET tem um bom track-record a trabalhar com a indstria e um know-how de ponta importante, o que refoou a posio da empresa, diz.
Quem controla o mercado

H empresas de grande dimenso que controlam, realmente, o mercado. So empresas como a BioReliance ou a Lonza que so as CMO (contract manufacturing organisations). So grandes multinacionais, mas h empresas intermdias. E finalmente, as que tm a nossa dimenso, ligadas geralmente a plos acadmicos, como o nosso caso, diz o mesmo responsvel. So empresas muito ligadas a universidades e muito dependentes do financiamento de projectos. A nossa ambio concorrer com essas mais pequenas, maximizando se possvel num mercado de nicho a expertise do IBET que tem competncias muito fortes nas reas de terapia gnica, vacinas virais e clulas estaminais.
Objectivos no futuro
A Genibet ambiciona oferecer servios nesta rea de ponta, da biotecnologia, e de certa forma encurtar um pouco o trajecto. Para entrar numa rea mais competitiva e uma vez que j temos esta engrenagem das GMP [Good Manufacturing Practice] montada, queremos agora encurtar etapas e iniciar o trabalho em reas de ponta, mais sofisticadas, onde h menos know-how, o que nos permite ser mais competitivos, diz. So reas que esto agora a surgir e onde h alguma liderana em algumas delas por parte do laboratrio de clulas animais liderado pela doutora Paula Alves, acrescenta.
A alavanca da biotecnologia
O facto de haver uma unidade de produo de biofrmacos como a da Genibet em Portugal , segundo o CEO da empresa, uma alavanca fortssima para o desenvolvimento da biotecnologia no nosso pas. Porque estamos interessados, devido nossa vocao e ao facto de sermos financiados por entidades estatais e universidades, em trabalhar com pequenas start-ups e com grupos acadmicos que estejam a desenvolver novas teraputicas e novos biofrmacos, utilizando tcnicas de biotecnologia. O facto de estar no terreno permite empresa um contacto e uma partilha de risco em que se pode produzir a custos mais baixos, facilitando o acesso fase de ensaios clnicos de pequenas empresas altamente inovadoras.
Segunda unidade
O aumento da viabilidade da Genibet depende, em primeiro lugar, de ter clientes. E da capacidade de reduzir custos, tambm. Mas h um projecto de construo de uma segunda unidade, num espao contguo ao da existente e aproveitando as infraestruturas actuais. A ideia reduzir os custos fixos e aumentar a oferta de servios. Aumentar o nvel de ocupao da fbrica, de maneira a conseguir maior rentabilidade. E tudo faremos para criar redes com empresas para permitir e reforar a massa crtica atravs de ligaes fortes, concluiu o responsvel da Genibet.
ESTE SUPLEMENTO FAZ PARTE INTEGRANTE DO DIRIO ECONMICO N 4881 E NO PODE SER VENDIDO SEPARADAMENTE | 30 ABRIL 2010
finanas pessoais
TRABALHO DIA DA ME DECO
Saiba como criar um negcio de franchising em cinco passos. P.VI-VII
Oito sugestes diferentes a ter em conta para o Dia da Me. P.VIII
As vantagens e os riscos associados ao investimento nos mercados BRIC.P.X-XI
Ilustrao: Tiago Albuquerque
Conhea os produtos financeiros para clientes com mais de 55 anos

Os bancos apostam cada vez mais no segmento snior, criando contas, cartes bancrios, produtos de poupana e linhas de crdito especficas para estes clientes. Saiba quais so as principais vantagens em aderir a estes produtos e conhea a melhor forma de aplicar as suas poupanas. Pgs. II a IV
II F I N A N A S P E S S O A I S | Dirio Econmico Sexta-feira 30 Abril 2010
T E M A D E C A P A : A P L I C A E S PA R A C L I E N T E S C O M M A I S D E 5 5 A N O S
Bancos inundam mercado com produtos financeiros para clientes seniores

Ter mais de 55 anos pode trazer algumas vantagens: em alguns casos os spreads aplicados so menores e os bancos isentam o pagamento de despesas de manuteno de conta.
ALEXANDRA BRITO
alexandra.brito@economico.pt
Os bancos portugueses andam a piscar o olho a senhoras e senhores com mais de 55 anos. A razo do assdio fcil de explicar. que o segmento snior no pra de crescer. As estatsticas comprovam-no. Os nmeros do INE, relativos a 2008, mostram que o nmero de residentes em Portugal com mais de 65 anos ultrapassa j os 17% da populao. As estimativas apontam para que, em 2060, essa percentagem suba para os 29,5%, no caso dos homens, e 35% nas mulheres. Perante as evidncias demogrficas, no de estranhar que os bancos apresentem uma oferta cada vez mais direccionada para quem tem mais de 55 anos. O Crdito Agrcola, o Montepio, o BPI, Santander Totta e a CGD so exemplos de instituies que criaram nos seus sites espaos autnomos dedicados aos clientes seniores. Fonte da direco de marketing do Montepio Geral explica a aposta da instituio neste tipo de clientes: Trata-se de um segmento que tem tendncia de crescimento, normalmente com perfil aforrador e que apresenta condies de disponibilidade financeira para a poupana e investimento. A mesma preocupao sentida na CGD. Segundo Suzana Ferreira, directora de comunicao e marca do banco, este segmento ocupa uma fatia cada vez maior do mercado nacional. Como consequncia natural, a oferta de produtos para clientes snior cada vez mais vasta: desde cartes bancrios, passando pelas tradicionais contas poupana reformado, por linhas de crdito especificas, planos de sade e assistncia e at seguros de vida. Mas ser que realmente
compensa aderir a estes produtos face gama tradicional? A resposta : Depende. No caso especfico das contas poupana reformado, a anlise feita pelo Dirio Econmico mostra que estes depsitos oferecem em mdia uma remunerao pouco atractiva face s taxas praticadas para os melhores depsitos (ver caixas ao lado). No entanto, nem tudo negativo. Nalguns bancos a idade traz algumas vantagens. No Millennium BCP por exemplo, os clientes , que domiciliem a sua reforma ficam isentos do pagamento dos custos de manuteno de conta isto se o valor da penso for superior a 500 euros. O Santander, o Banif e a CGD tambm isentam o pagamento das despesas de manuteno de conta. H bancos que tambm oferecem a anuidade dos cartes de dbito e de crdito (caso do BES), outras instituies no cobram comisses pela emisso de um determinado nmero de cheques. Mas as vantagens no se ficam por aqui. Quem tem mais de 55 anos e quer pedir um crdito pode obter alguns mimos. Por exemplo, algumas instituies do spreads mais competititivos aos clientes seniores, face aos clientes regulares. No
As remuneraes mdias das contas poupana reformado esto abaixo dos juros praticados nos melhores depsitos do mercado.
Santander, por exemplo, os clientes com mais de 55 anos tm uma reduo de 0,1% de spread durante toda a vida de um emprstimo habitao. Tambm na CGD, os clientes podem beneficiar de uma reduo da taxa de juro de 0,5% no crdito pessoal Caixa Activa a linha de produtos financeiros dirigida a este segmento se subscreverem um carto de crdito Caixa Activa. Mas o grande denominador comum entre as vrias ofertas dos bancos dirigidas para os clientes mais velhos tem a ver com o facto de associarem a produtos tradicionais como as contas depsito, os cartes de dbito e de crdito outros servios que vo de encontro s necessidades especiais de quem tem mais de 65 anos. Por exemplo, o BPI tem dois cartes de sade em parceria com a Cruz Vermelha. O mesmo acontece com o Montepio, com o carto Vitalidade +. J a CGD disponibiliza aos clientes com conta poupana Caixa-Activa um seguro de assistncia no lar. Alm disso, muitos bancos disponibilizam tambm seguros de vida para os clientes mais idosos. Mas Mnica Dias, especialista de seguros da Deco, adverte que no se tratam de aplices especificas para este segmento mas sim aplices comuns. A excepo o Proteco Senior da Fidelidade Mundial. Ao contrrio do que acontece nas restantes aplices, em que os contratos tm a durao de um ano, neste caso os contratos podem ser feitos por perodos de 10,15 ou mais anos. Isto significa que durante este perodo a seguradora no pode rescindir com o cliente, explica Mnica Dias.
Produtos interditos a menores de 55 anos

Conhea os vrios produtos financeiros disponibilizados pelos sete maiores bancos a operar em Portugal.
A idade no um posto. Mas quem tem mais de 55 anos de idade merece uma ateno especial por parte dos bancos. Aqui fica a oferta das sete maiores instituies dirigida para este pblico-alvo. parceiros (nomeadamente na rea da sade e do turismo), o carto de crdito permite ainda a devoluo at 3% do valor das compras para a conta poupana Caixa Activa. No campo do crdito, alm de ter uma linha especifica de crdito habitao, a CGD tem tambm crdito pessoal onde os clientes Caixa Activa podem obter uma reduo de 0,5% do spread. Aos clientes Caixa Activa com um saldo superior a 10.000 euros -lhes oferecido um seguro de assistncia ao lar. Alm disso, os clientes podero subscrever o carto de sade ActiveCare Vital. bancrias normais em euros at 50 mil euros. Alm da conta poupana reformado, o BCP aposta tambm na disponibilizao de servios de sade para os clientes mais velhos, atravs dos planos de sade Opo Viva e Viva +- especialmente destinados a clientes entre os 55 e os 75 anos. O BCP disponibiliza ainda um seguro de acidentes pessoais para quem tem entre 55 e 80 anos: o Proteco 55-85 anos.
Carlos do Carmo e Simone de Oliveira so os rostos escolhidos pela CGD para darem a cara pela linha de solues Caixa Activa- especialmente dirigida para os clientes seniores. Alm de isentar o pagamento das despesas de manuteno da conta ordem, o banco disponibiliza ainda a tradicional conta poupana reformado e ainda uma conta poupana caixa activa. Sendo que as remuneraes so iguais para os dois ltimos produtos. O banco tem ainda um carto de crdito e outro de dbito especficos para este segmento. Alm de permitirem a obteno de descontos em diversos
CAIXA GERAL DE DEPSITOS
O banco isenta o pagamento da comisso de manuteno de conta aos reformados que domiciliem a sua penso desde que tenha um valor superior a 500 euros. A instituio oferece ainda as transferncias
BANCO ESPRITO SANTO
MILLENNIUM BCP
Para os clientes mais velhos, o banco tem a conta BES 100%55+. Trata-se de uma conta ordem que tem a particularidade de ter uma vertente de poupana que permite ao clientes beneficiarem de juros. Alm disso, os clientes com esta conta podero beneficiar de anuidade gratuita em dois cartes de dbito e de crdito. O banco disponibiliza ainda uma oferta snior no crdito
Sexta-feira 30 Abril 2010
Dirio Econmico | F I N A N A S P E S S O A I S III
Philippe Wojazer/Reuters
IDEIAS A RETER:
Contas poupana reformado pouco atractivas

As contas poupanas reformado so, provavelmente, uma das mais antigas aplicaes financeiras dedicadas a este segmento especfico de clientes. No entanto, uma anlise feita pelo Dirio Econmico s taxas de juro praticadas em nove contas poupana reformado para o prazo de 12 meses mostra que as remuneraes so pouco atractivas. Contas feitas, em mdia, estas contas apresentam uma taxa anual bruta de 0,89%. Um valor tmido face aos juros praticados pelos melhores depsitos a 12 meses cujas taxas brutas chegam a atingir os 3%. Existem pelo menos 32 depsitos a prazo a 12 meses no mercado que remuneram melhor do que a mdia das taxas das contas poupana reformado. Ainda assim preciso salientar que estas aplicaes tm uma vantagem face aos tradicionais depsitos: esto isentas do pagamento de imposto at ao valor de 10.500 euros. JUROS DAS CONTAS POUPANA REFORMADO
Para prazos de 12 meses
Taxadejurobruta
FINIBANCO BCP BPI BES POPULAR BANIF BBVA CREDITO AGRICOLA MONTEPIO
*Para valores inferiores a 15 mil euros Fonte: Prerios dos bancos
1,75 0,875 0,7 0,25 1 1,4 0,5 0,75 0,8
Crdito habitao para mais de 55 anos com algumas limitaes

Na ltima dcada os bancos alargaram os prazos dos emprstimos habitao. Esta tendncia permitiu que pessoas com 65 anos (ou mais) pudessem fazer um crdito para comprar casa. No entanto, nem todas as instituies financeiras prestam financiamento especfico a quem tem mais de 65 anos. Segundo um estudo da DECO apenas o BES, o Best, o Santander Totta, o Banif e a CGD dispem desta oferta. E mesmo nestes casos necessrio olhar com ateno para as condies. A CGD, por exemplo, empresta apenas 50% do valor do imvel e exige a fiana de jovens familiares. Alm disso, outra questo a ter em conta o valor dos prmios dos seguros de vida associados ao crdito habitao. A generalidade das instituies exige esta aplice. O problema que quanto mais idade um cliente tiver mais agravado ser o prmio da aplice. Por exemplo, um seguro de vida para um cliente com 55 anos pode ser seis vezes mais caro do que para um cliente com 30 anos. Este facto faz com que as prestaes do crdito habitao sejam mais pesadas. Nota ainda para o facto da generalidade das instituies impor como idade limite do clientes para o final do emprstimo entre os 75 e os 80 anos.
>> A M A I S V E L H A D J DA E U R O PA VA I E STA R E M P O RT U G A L
Aquela que a DJ mais velha da Europa vai estar este fim-de-semana em Portugal a passar msica, no dia 1 de Maio, no Dolce Bar na marina de Vilamoura. Ruth Flowers, mais conhecida pelo nome artstico de Mammy Rock inglesa, tem 69 anos e confirma o ditado que diz que velhos so os trapos. A carreira de Mammy Rock comeou quando, j reformada, participou na festa de aniversrio do neto que se realizou numa discoteca. Entusiasmada com atmosfera, resolveu trocar as pantufas pelos tnis Adidas alternativos e passou a animar as noites europeias. Em termos de estilo, Mammy Rock uma eclctica: gosta de misturar tudo, desde Queen e James Brown, passando por Lady Gaga e David Guetta.
habitao que tem uma vantagem: isenta os clientes do pagamento do prmio do seguro de vida, o que contribui para o alvio da prestao mensal.
semelhana de outras instituies, o banco tem disponvel uma linha especfica para clientes mais velhos. Alm da conta ordem Super Conta +55 que prev vrias vantagens (como a iseno de despesas de manuteno de conta e do pagamento de juros na utilizao do descoberto da conta durante o primeiro ano), o banco tem ainda um carto de dbito associado conta: o Classic Clube + que permite a obteno de descontos das entidades parceiras do Clube +. Os clientes mais velhos tm ainda uma oferta especfica de crdito habitao que apresenta uma vantagem: os spreads so mais reduzidos.
SANTANDER TOTTA
A oferta do banco para este segmento est focada em solues de poupana e na disponibilizao de produtos que permitam ter acesso a servios na rea dos cuidados de sade e assistncia. E neste campo h dois produtos que se destacam: o carto CVP Servio + Senior ( que permite obter descontos na rea dos servios privados de sade) e o carto CVP Servio de Teleassistncia Fixa e mvel. No campo das poupanas, o banco tem (alm da tradicional conta poupana reformado), alguns seguros de capitalizao que permitem aos clientes sniores estabelecerem uma distribuio peridica de rendimentos. o caso do BPI de Renda Peridica, do BPI Renda Programada ou do BPI Renda Vitalcia.
BPI
ta poupana reformado, tem ainda a conta Montepio Senior e o Montepio Poupana Vitalidade (um depsito de taxa crescente). A oferta em termos de produtos de poupana para clientes seniores ainda completada por vrios produtos de natureza mutualista. O Montepio tem ainda um seguro de vida vocacionado para clientes com mais de 50 anos o Seguro Montepio Vida Platina e vrios servios de assistncia snior ( como exemplo o Residncias Montepio, o Carto Vitalidade+ e o Carto TeleVitalidade).
CRDITO AGRCOLA
MONTEPIO GERAL
um dos bancos que tem uma maior oferta de produtos para este segmento. Alm da tradicional con-
O banco admite que apesar de o segmento senior ser importante, ainda no prioritrio para a instituio. Ainda assim, o Credito Agrcola tem alguns produtos especficos para este tipo de clientes, dos quais se destacam as contas poupana Poupana Senior e Poupana Reforma e o seguro de capitalizao CA PPR.
IV F I N A N A S P E S S O A I S | Dirio Econmico Sexta-feira 30 Abril 2010
T E M A D E C A P A : A P L I C A E S PA R A C L I E N T E S C O M M A I S D E 5 5 A N O S
John Gress / Reuters
Os investidores reformados podem ter uma pequena exposio ao mercado accionista.
A carteira de investimentos ideal para quem tem mais de 55 anos

Nem s de produtos de liquidez vive o portflio de um investidor snior. Aqui ficam duas sugestes.
ALEXANDRA BRITO
alexandra.brito@economico.pt
Diz a tradio que um investidor na idade da reforma no deve aceitar correr riscos e dever ter o seu dinheiro aplicado em produtos de elevada liquidez. Mas a tradio no tem de ser levada letra. Os especialistas consultados pelo Dirio Econmico dizem que os activos de risco, como as aces, no esto proibidos a investidores seniores. Exemplo disso mesmo Warren Buffett, o guru dos mercados, que com 79 anos continua investido em aces. Excluir aces ou instrumentos financeiros ligados a aces no uma obrigatoriedade para um investidor experiente e que tenha poupanas suficientes em instrumentos de risco, refere fonte da direco de investimentos do banco Best. A mesma opinio partilhada por Jos Gonalves, formador do Instituto de Formao Bancria. Na fase de desinvestimento, que comea com a idade da reforma, procuram-se investimentos de baixo risco, embora algum risco deva prevalecer de forma a proteger o investidor da inflao, refere este especialista. Por isso mesmo, Jos Gonalves considera que numa carteira ideal no valor de 50 mil euros, um investidor com mais de 65 anos e com um perfil moderado poderia ter uma exposio de 10% da sua carteira a fundos de aces (ver tabelas ao lado). Num ponto todos os especialistas esto de acordo: os activos de risco podero a dar algum salero a uma carteira de investimentos de um investidor snior, mas o seu peso dever ser reduzido. Os produtos de menor risco como as obrigaes, retorno absoluto e mercado monetrio, devero constituir a maior parte da cartei-
CARTEIRA PARA INVESTIDOR COM MAIS DE 65 ANOS

Aplicaes para um investidor com um perfil moderado com 50 mil euros disponveis
Produtos Peso
DEPSITOS A PRAZO E FUNDOS DE TESOURARIA SEGUROS DE CAPITALIZAO , FUNDOS DE OBRIGAES, PPR FUNDO IMOBILIRIO FUNDOS DE ACES
Fonte: Instituto de Formao Bancria
40 40 10 10
CARTEIRA PARA INVESTIDOR COM 55 ANOS

Aplicaes para um investidor com um perfil moderado com 50 mil euros disponveis
Produtos Peso
DEPSITOS A PRAZO E FUNDOS DE TESOURARIA SEGUROS DE CAPITALIZAO , FUNDOS DE OBRIGAES, PPR FUNDSO DE ACES
Fonte: Instituto de Formao Bancria
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ra, explica fonte do Best. A razo para esse facto simples: com a chegada da reforma, os ganhos obtidos ao longo de uma vida de trabalho esto concludos. Alm disso, o horizonte de vida de um investidor bastante mais curto e, como tal, o investidor poder no estar em condies (no caso de enfrentar um bear market) de esperar que a recuperao dos mercados devolva o valor aos seus investimentos. Por isso mesmo, Jos Gonalves, do Instituto de Formao Bancria, acredita que a carteira ideal de um investidor com mais de 65 anos e com um perfil moderado possa ser composta por: 40% de produtos de liquidez (como o caso depsitos a prazo e fundos de tesouraria), 40% em aplicaes de rendimento (como seguros de capitalizao, PPR, fundos de obrigaes) e os montantes excedentes poderiam ser investidos, em partes iguais, em fundos de aces e um fundo imobilirio. Mas cada caso um caso. E, como tal, dever ficar ao critrio de cada investidor a escolha dos produtos financeiros com os quais se sente mais confortvel. Para ajudar a seleccionar os melhores investimentos nesta fase da vida, o Best deixa alguns conselhos: definir primeiro de forma clara os objectivos do investimento, perceber quais as necessidades de liquidez que vai ter no futuro, ter a preocupao de compor uma carteira com activos diferentes e investir no que se compreende. Adquirir posies em activos ou instrumentos que no sejam percebidos pelo investidor, pode conduzir tomada de decises erradas, adverte fonte do banco online.
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VI F I N A N A S P E S S O A I S | Dirio Econmico Sexta-feira 30 Abril 2010
COMO CRIAR UMA EMPRESA
Como criar o seu negcio atravs do franchising

A Expofranchising volta a abrir portas nos dias 7,8 e 9 de Maio. Se esta opo de futuro o atrai, conhea os factores-chave para se lanar nesta aventura.
MARTA MARQUES SILVA
marta.marquessilva@economico.pt
Ter o seu prprio McDonalds no est ao alcance de todos. Para abrir uma unidade da maior cadeia de fast food do mundo necessita de um investimento inicial que pode variar entre os 450 mil e os 550 mil euros.
Investir num franchising percorrer o caminho pela mo de quem j por l passou. ter a garantia que outros singraram tendo por base exactamente as mesmas ferramentas. Razes mais do que suficientes para atrair muitos interessados, ou somente curiosos, maior montra de franchising nacional. A Expofranchise abre portas nos prximos dias 7, 8 e 9 de Maio, no Centro de Congressos de Lisboa, e conta este ano com a presena de mais de 150 expositores. Esta feira uma verdadeira visita guiada pelo franchinsing. Os interessados podem aqui encontrar uma espcie de percurso que passa por trs reas distintas: inspirao, orientao e concretizao, explica Andreia Jotta, directora do Instituto de Informao em Franchising. Em 2009, o volume de negcios deste sector atingiu os 5,044 mil milhes de euros, o que representa 3,1% do PIB. Actualmente operam em Portugal 524 redes, mais 80 face ao ano anterior, com 11.500 unidades em funcionamento, o que representa um crescimento lquido de 5,2%. Nmeros atractivos. Mas significa isto que o sucesso garantido? No. Ter sucesso como franchisado obedece a alguns requisitos e implica um longo trabalho de casa. Se esta uma opo que o atrai, Dirio Econmico deixa-lhe aqui as coordenadas para o orientar nesta caminhada.
INVESTIR EM MARCAS DESCONHECIDAS
O QUE TEM DE PAGAR

DIREITO DE ENTRADA
pago ao franchisador, normalmente aquando da assinatura do contrato, e funciona como uma espcie de jia pelas vantagens de se tornar membro de uma cadeia j estabelecida no mercado e pelo uso da marca. Regra geral, est j includo no valor do investimento inicial.
INVESTIMENTO INICIAL
o valor total de que o futuro franchisado necessita para arrancar com o negcio. No inclui o investimento imobilirio, mas dever incluir tudo o resto: equipamento, obras, mobilirio, direito de entrada e fundo de maneio.
atravs do franchisador, mas principalmente atravs de outros franchisados. Contacte o maior nmero possvel, de modo a reunir vrios testemunhos sobre a sua experincia e viabilidade do negcio. No se esquea de que mais importante conhecer os pontos fracos do que os pontos fortes do negcio. Tente tambm obter o mximo de informao sobre a empresa onde est a investir: Como est estruturada a marca, nmero de unidades existentes, h quanto tempo esto a funcionar, que tipo de apoio proporciona aos franchisados, plano de investimento e respectivo retorno, estratgia de marketing e comunicao, principais dificuldades na conduo do negcio. E tambm importante: verifique se o prprio franchisador tem algumas lojas prprias. Afinal, se o negcio for bom, no h partida razo para que o prprio no invista.
SELECCIONE AS OPORTUNIDADES
ROYALTIES
Em geral, so pagos todos os meses, podendo ser uma percentagem da facturao ou um valor fixo. um pagamento pelo uso contnuo da marca e do conceito do franchisador, alm dos servios essenciais de apoio que este dever prestar ao franchisado.
TAXA DE PUBLICIDADE
Pensar num franchising pensar em marcas conhecidas e reconhecidas pelo grande pblico, j implantadas e credibilizadas no mercado. Mas da longa lista de franchisings disponveis, uma minoria cumpre este requisito. Marcas como Casa Rocha, Abacate, Ptio do Recreio ou Vila Azul, possivelmente no lhe soaro familiares. Porque pagar ento direitos de entrada, investimentos iniciais, royalties ou taxas de publicidade, no valor de alguns milhares de euros, para ter acesso a uma marca que poucos conhecem? Porque quem investe num franchising no compra apenas o direito ao uso da marca e aplicao do conceito, compra tambm o conhecimento e a experincia que o franchisador tem do negcio e que lhe passado atravs de um processo de formao inicial e, em alguns casos, tambm contnua. Alm disso, beneficia das mais-valias de apresentar conceitos vencedores j testados, das sinergias de trabalhar em rede e de uma economia de escala, explica Andreia Jotta.
PERGUNTAR, PERGUNTAR E PERGUNTAR
uma contribuio que todas as lojas franchisadas e prprias fazem para um fundo comum a ser aplicado na promoo da marca. No deve ser visto como uma fonte de lucro do franchisador, que deve geri-lo e justificar sempre a sua correcta utilizao.
Embora no exista, na maioria dos casos, a necessidade de experincia ou formao prvia no ramo onde possa estar interessado o que at poder ser benfico j que evita vcios recomendvel que tenha afinidades com o negcio ou com o sector. Ou seja, que tenha gosto pela rea de actividade. Este o primeiro factor fundamental para comear a seleccionar as oportunidades. O segundo ser a sua capacidade de investimento. Atravs do site infofranchising.pt consegue aceder aos franchisings disponveis em Portugal e aos respectivos de montantes de investimento inicial. Depois de seleccionar as marcas ou os sectores que lhe interessam, analise o prestgio das marcas, os aspectos que distinguem o conceito de negcio da concorrncia e se este j foi testado com sucesso no mercado nacional. Tenha ainda em ateno a concorrncia a nvel local e o pblico-alvo.
PERFIL DE FRANCHISADO
Abrir a sua empresa:

Hoje j no necessrio um inves
Aderir ao franchising j no implica obrigatoriamente um investimento milionrio. A recente crise trouxe a necessidade de criar estruturas de custos mais flexveis e menos exigentes para os potenciais investidores, explica Andreia Jotta, directora do Instituto de Informao em Franchising (IIF). E adianta: Isto deu origem ao aparecimento de uma nova gerao de modelos de negcio, as chamadas oportunida-
Obter o mximo de informaes antes de fechar negcio essencial, e no s
necessrio distinguir o perfil tcnico do perfil de gestor. Um bom vendedor imobilirio, por exemplo, pode no ter obrigatoriamente o perfil necessrio para abrir uma imobiliria. O perfil de um franchisado ter de ser o de um gestor, algum que v o negcio como um todo. Uma das suas principais funes passa por reunir, motivar e liderar uma equipa de trabalho, a fonte principal do sucesso do negcio. Alm disso, algum muito inovador pode tambm no se adaptar a este modelo, j que ter de respeitar o modelo j criado.
Dirio Econmico | F I N A N A S P E S S O A I S VII
Matthew Staver/Bloomberg
DIOGO SERRAS LOPES

FRANCHISINGS PARA TODAS AS CARTEIRAS
Director de Investimentos do Banco Best
Clnicas Persona, investir na beleza
215.000
Nutrio, esttica, emagrecimento e preveno do envelhecimento precoce so os servios das clnicas Persona. Investir neste negcio pressupe um investimento inicial de 215 mil euros. Alm do direito de entrada e royalties paga ainda uma taxa de publicidade de 750 euros mensais.
Zona Euro na encruzilhada

O problema que envolve as economias europeias essencialmente poltico.
Se verdade que Portugal tem um problema de sustentabilidade das contas pblicas, que tem de ser resolvido mais cedo do que mais tarde, no deixa de ser tambm claro que as comparaes com a Grcia so desenquadradas tanto do contexto actual dos dois pases, como do comportamento demonstrado nos ltimos anos em termos de credibilidade das contas pblicas e reformas efectuadas. A alterao de rating feita pela agncia S&P Grcia e a Portugal no mesmo dia tambm no ajuda certamente a que essa diferenciao seja feita pelos investidores. Ainda assim, o problema hoje essencialmente poltico. As dificuldades inerentes criao de uma moeda nica eram conhecidas desde o incio, essencialmente devido ao facto de se criar uma autoridade monetria comum mantendo, no entanto, a poltica oramental como responsabilidade de cada um dos pases. Quando o Euro foi criado, os mercados assumiram como implcito que os pases mais fortes da Zona Euro como a Alemanha garantiriam a dvida dos restantes pases. Essa garantia implcita foi a causa da convergncia verificada nos primeiros anos da dcada entre as taxas de juro pagas em mercado pelos diversos pases pertencentes Zona Euro.
Remax, um gigante do franchising
75.000
Com 221 unidades em Portugal e 7.006 internacionais uma das maiores redes de franchising em Portugal. O investimento inicial de 75 mil euros, a que acresce 20 mil euros de direito de entrada, 6% da facturao em royalties e 3% em taxa de publicidade.
Best Travel, um negcio nas nuvens
26.500
Uma agncia de viagens j com nome firmado no mercado. A marca conta com 78 unidades (duas prprias). Exige um investimento inicial de 26.500 euros, mais 16 mil euros de direito de entrada. Os royalties podem chegar a 1,5% da facturao e a taxa de publicidade ao mximo de 400 euros mensais.
Coffee News, diga adeus tristeza
2.500
Este franchising entrou em Portugal em 2010, e j tem 18 unidades. Existe desde 1982 no Canad e est presente em 35 pases. A Coffee News uma publicao publicitria onde no h lugar para ms notcias. Tem, entre outras, notcias invulgares e histrias engraadas. O investimento inicial de 2.500 euros.
Enquanto a Alemanha e a Frana no afirmarem que no admissvel um incumprimento num pas da Zona Euro, os mercados mantero presso sobre as economias mais frgeis.
Nos ltimos tempos tem faltado uma resposta clara por parte dos responsveis europeus, que permita transformar esta garantia implcita em explcita. Resumindo, enquanto a Alemanha e a Frana no afirmarem de forma clara que no admissvel uma situao de incumprimento num pas da Zona Euro, os mercados mantero uma presso, insustentvel a prazo, sobre as economias mais frgeis em termos de contas pblicas nas quais se incluem Grcia e Portugal, mas tambm Espanha, Irlanda e Itlia. A hiptese alternativa deixar algum destes pases entrar em incumprimento, acarretando a mais que provvel sada da moeda nica tem implicaes difceis de antever, tanto para os pases directamente envolvidos, como para os restantes membros da Zona Euro. Basta, alis, pensar na exposio do sistema bancrio alemo (ainda fragilizado pela recente crise financeira) dvida dos pases actualmente em foco. As ondas de choque que se sucederam deciso de deixar falir a Lehman Brothers podem servir de exemplo para o que poder suceder caso a solidariedade europeia obviamente com a criao de novas regras para fiscalizar o comportamento futuro no se concretize em breve.
Um percurso em cinco etapas

timento milionrio para se tornar num franchisado, mas recolher informao essencial.
des low cost. Traduzindo em nmeros, 58% das oportunidades de negcio pressupe hoje um investimento at aos 50 mil euros. Para os interessados, a directora do IIF resume o percurso em cinco etapas. Tem de garantir que possui a capacidade de investimento adequada actividade seleccionada.
2 3
CAPACIDADE DE INVESTIMENTO
4 5
ANALISAR A MARCA
Depois de seleccionar as marcas em que poder estar interessado, deve analis-las a fundo.
CONTACTAR FRANCHISADOS
RECOLHER INFORMAO
essencial que exista um interesse genuno pela rea de actividade que se pretende iniciar.
IDENTIFICAR O NEGCIO
Deve recolher o mximo de informao sobre o negcio em causa, bem como o que implica investir num modelo franchisado, nomeadamente se tem perfil para esta estrutura (ver texto).
Deve terminar a sua anlise contactando outros franchisados questionando sobre a relao do franchisador com a rede e as dificuldades dirias do negcio.
VIII F I N A N A S P E S S O A I S | Dirio Econmico Sexta-feira 30 Abril 2010
DIA DA ME
BAILE 1 DSUA ME
Aulas de dana
Esta poder ser uma boa sugesto se quiser dar mais ritmo sua me. Na Odisseias Experincias possvel encontrar vrios pacotes com cursos de dana. Se oferecer o Latin Rhythm, durante um ms a sua progenitora poder apurar os seus dotes no cha cha cha, mambo, bachata, merengue, passando pela conda ou ainda pela salsa na Edsae - Escola de Dana, Lisboa. Tudo isto por 69,9 euros, com a vantagem de poder levar um acompanhante. J se a sua me estiver no Porto pode oferecer-lhe, por exemplo, aulas de dana do ventre.
EM LINHA 2 SEMPRE
Nokia 7230 com brinde
Os telemveis so um dos gadgets que habitualmente mais se oferecem em ocasies comemorativas como o Dia da Me. Contudo, mesmo oferecendo um telemvel tambm pode surpreender a sua progenitora. A Vodafone, por exemplo, na compra do Nokia 7230, inclui como brinde uma bolsa Built. venda por 99,90 euros, este telemvel tem disponvel acesso internet, email, rdio FM, leitor de msica, Bluetooth e cmara fotogrfica com 3.2 megapixis.
AO AR LIVRE
Dia da Me em Serralves
A Fundao Serralves preparou um programa especial dedicado ao Dia da Me. Para alm da entrada ser gratuita, as famlias podero contar com trs oficinas que vo estar em funcionamento na Clareira das Btulas. Num desses workshops poder, por exemplo, aprender a fazer sabonetes, sais de banho e perfumes para oferecer sua me. Noutra oficina, a proposta uma montagem de cadeiras dobrveis, que so personalizadas por cada famlia com os materiais colocados disposio.
Ideias para o dia da Me

CATARINA MELO
catarina.melo@economico.pt
8
Buffet Dia da Me
VELOCIDADE 6 EM ALTA
Para mes que gostam de Ferraris
Se tiver uma me amante da alta velocidade pode mand-la dar uma volta... num Ferrari, Lamborghini ou Porsche. A proposta da Rodrive eventos. Atravs do site formulagt.com.pt ou do 275 313 272 pode reservar, por exemplo, uma volta no circuito de Braga ou do Estoril num Porsche 996 Carrera 4S desde os 92 euros. Se o seu bolso for mais recheado a partir de 550 euros, a sua me pode acelerar em pista num Ferrari F430 GTB de competio. Estas propostas so vlidas at ao final de 2010.
NUM SPA 7 FLUTUAR

Zen Fresh
E porque no mimar a sua me com uma massagem? A float In, em Lisboa, prope-lhe o Zen Fresh, um programa de spa especial para mes. Este comea com uma sesso de flutuao de 40 minutos para descontrair mente e corpo na ausncia de gravidade. Depois segue-se o ritual do ch que antecede uma massagem de relaxamento de 50 minutos. O programa termina com uma esfoliao realizada com sal dos Himalaias seguida pelo envolvimento em aloe vera. O preo do programa de 85 euros, ou 70 euros se no for realizada a sesso de flutuao.
Este ano celebra-se o centenrio da criao do Dia da Me. Foi em 1910 pelas mos do Governador do Estado da Virgnia, nos Estados Unidos da Amrica, que foi oficialmente institudo um dia dedicado s progenitoras de todo o mundo. Existem, pois, razes em duplicado para celebrar em grande o prximo Dia da Me, j este domingo. Para ajudar os filhos ou maridos que deixaram para os ltimos dias a compra da prenda para a mam l de casa, o Dirio Econmico foi pesquisar e apresenta-lhe aqui algumas sugestes de ofertas. Em algumas delas preciso gastar muito pouco dinheiro ou mesmo nenhum. Outras so indicadas para as carteiras mais recheadas. Umas propostas so mais arrojadas e outras bem mais relaxantes. Veja qual o perfil da sua mam.
8 CHOCOLATES PERSONALIZADOS
Pelo correio
Por uma quantia relativamente simblica poder adoar o paladar sua me ao mesmo tempo que lhe manda uma mensagem especial... em chocolate. Atravs do site chocotelegram.com.pt pode escolher uma mensagem personalizada, para enviar sua me, em que cada quadrado em chocolate belga uma letra, nmero ou smbolo. A mensagem um doce para a mam, por exemplo, custa 17,95 euros.
IR A BANHOS 4 MANDE A SUA ME

Fim de semana no Algarve
semelhana de outras datas comemorativas, para esta altura os hotis tambm preparam pacotes especiais de frias. Um destino ideal para esta poca em que o calor tambm comea a apertar o Algarve. A sua me pode ficar, por exemplo, no Tivoli Marina Vilamoura, com direito a 20% de desconto nas massagens la carte no Angsana Spa by Banyan Tree e direito a entrada no Festival do Chocolate em Vilamoura. O pacote vlido para duas noites a partir dos 135 euros por pessoa.
PARA A MAM 5 UM ALMOO

Se os seus dotes para a culinria no so os melhores ou pretender oferecer sua me uma refeio diferente leve-a a almoar ou jantar fora. Se estiverem no Porto, uma das alternativas ir ao Sheraton Porto Hotel & Spa. Esta unidade hoteleira preparou um programa especial para todas as mams no Restaurante Porto Novo. Ao almoo, o buffet dedicado Me e d direito ajuda do Palhao Pico para acompanhar os mais pequenos. O preo da refeio de 35 euros. O almoo ou o jantar d ainda direito s mams a um desconto de 20% numa Massagem Balinesa no spa do hotel.
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X F I N A N A S P E S S O A I S | Dirio Econmico Sexta-feira 30 Abril 2010
C R D I TO
Parceria DECO Proteste/Dirio Econmico

DECO PROTESTE Mail: info@deco.proteste.pt www.protestepoupanca.pt Telefone: 21 841 08 00
Investir nos BRIC

Brasil, Rssia, ndia e China. Este o quarteto fantstico dos mercados emergentes. Conhea as suas potencialidades e os seus riscos.
Apesar das reformas que ainda falta fazer, o mercado russo mantm-se atractivo.
A crise financeira e econmica veio realar a importncia e a resistncia das maiores economias emergentes. Os especialistas da Proteste Poupana passaram a incluir os BRIC (Brasil, Rssia, ndia e China) no clculo das carteiras de fundos recomendadas para investir a longo prazo. Contudo, dado o elevado risco, estes pases nem sempre podero ser interessantes e no devem representar uma parte demasiado importante numa carteira de fundos, mesmo numa perspectiva de investimento a longo prazo.
BRASIL
A economia brasileira registar um forte crescimento este ano aps uma ligeira recesso em 2009. Com um ambiente favorvel, um mercado de trabalho dinmico e crdito fcil, o consumo das famlias continuar a progredir e estimular o conjunto da actividade econmica. Aps ter recuado 6%, em 2009, o investimento est num perodo de recuperao. Contudo, a mdio prazo, h importantes desafios para a economia brasileira, pelo que existem riscos para o crescimento. Em primeiro lugar, se o efeito de recuperao ser claro em 2010, o mesmo dever ser menor em 2011 e ser difcil obter um crescimento to elevado. De seguida, depois de uma retoma rpida e robusta, a procura interna acabar por sofrer com a inevitvel subida das taxas de juro e o regresso da inflao que reduz o poder de compra. Alm disso, ao basear o desenvolvimento sobretudo na procura interna, as autoridades brasileiras acabaram por provocar uma forte subida das importaes. Ao mesmo tempo, as exportaes caram bastante devido recesso mundial e com a apreciao da moeda (o real) que as autoridades no conseguiram conter. Em suma, se a economia dever crescer bastante nos prximos trimestres, a evoluo recente, em particular a substituio das exportaes pelo consumo das famlias, fragilizam o seu potencial. O prximo presidente (o ltimo mandato de Lula termina no final do ano), dever trazer um novo flego s reformas que o Brasil necessita para aproveitar plenamente todo o seu potencial.
RSSIA
mento e os investidores regressaram a Moscovo, mas este pas ainda est convalescente. Depois do colapso econmico, em 2009, a economia russa vai recuperar este ano com a subida do preo das matrias-primas. A mdio prazo ser a evoluo desse mercado que determinar o dinamismo russo. Se a Rssia no conseguiu evitar a recesso foi suficiente forte para lhe resistir. Nos ltimos anos assistiu-se ao regresso de um Estado mais forte e autoritrio. A corrupo foi combatida. A dvida ao estrangeiro foi paga e a administrao foi reforada e modernizada. Com as reformas e a recuperao econmica na esfera emergente, que sustentar a procura e os preos das matrias-primas (embora seja improvvel que regressem aos mximos de 2008), a economia dever progredir. Deste modo, o crescimento da Rssia poder manter-se interessante apesar de no regressar aos nveis pr-crise dos anos anteriores. A bolsa de Moscovo seguir a mesma lgica de dependncia do sector das matrias-primas, pelo que as perspectivas podem ser relativamente boas. A longo prazo, um
investimento na Rssia seria uma aposta na capacidade das autoridades de Moscovo em explorar melhor o potencial do pas, mas ainda h muitas reformas por fazer, o que gera demasiadas incertezas.
NDIA
Apesar da atractividade destes mercados, os especialistas da Proteste Poupana aconselham os investidores a terem uma exposio reduzida da sua carteira aos BRIC .
Apesar de ofuscada pelo impressionante crescimento da China, o desempenho econmico da ndia, nos ltimos anos, tem sido bastante bom, com uma mdia decrescimento do produto interno bruto de 7% na ltima dcada. Em 2009, estima-se que o crescimento ter ficado perto de 7%, o que um excelente resultado dada a crise mundial. O sector pblico desempenhou um papel crucial, com o anncio de importantes medidas pelas autoridades de Deli para estimular a economia, nomeadamente no mbito das infra-estruturas, do apoio s exportaes e do incentivo aquisio de casa prpria. Os trunfos da economia indiana residem na menor dependncia das exportaes do que outros pases, no facto do sector financeiro no ter sido afectado pela crise, no forte aumento do crdito ao consumo e, por fim, o rendimento disponvel das famlias tem aumentado ao mesmo ritmo do PIB, o que d um papel crescente aos consumidores. Contudo, h problemas tais como a excessiva burocracia, as ainda dbeis infraestruturas, os subsdios a determinados bens essenciais, o que torna difcil uma maior competitividade. Alm disso, o Estado indiano prefere favorecer o investimento externo atravs de parcerias com empresas locais. Todos estes factores so uma barreira ao investimento estrangeiro. Por outro lado, as reformas avanam e uma vaga de privatizaes de grandes empresas ir atrair a ateno dos investidores e sustentar a bolsa de Bombaim. No entanto, h sinais de sobreaquecimento e o mercado indiano no dos mais atractivos na sia. A inflao elevada e o banco central poder subir as taxas de juro mais cedo do que o previsto. Por isso, importante no expor demasiado uma carteira de fundos ao investimento, mesmo a longo prazo, na ndia, apesar do elevado potencial do pas.
CHINA
A recesso mundial atingiu duramente a Rssia. O rublo perdeu 35% do seu valor em poucos meses e a bolsa caiu 70%. Mas nos ltimos trimestres, conseguiu recuperar. A economia voltou via do cresci-
Enquanto os principais pases desenvolvidos entraram em recesso econmica, a China conseguiu melhor. Em 2009, cresceu 8,7% (+10,7% no ltimo trimestre) e superou a Alemanha como maior exportador mundial.
O investimento foi o grande motor do crescimento chins, em 2009. Graas s ajudas estatais, mas sobretudo ao disparo do crdito (+150% em 2009). Por um lado, o sector pblico apostou nas infra-estruturas do pas. Por outro lado, o sector privado investiu no imobilirio e no processo produtivo. Na China, a expanso deve-se procura. Porm, esta aposta nas infra-estruturas e na capacidade de produo no se pode eternizar. aqui que reside o problema. O consumo das famlias chinesas cresce menos que a economia e representa apenas 35% do produto interno bruto, ou seja, apenas metade das suas congneres americanas. O caminho do investimento poder tornar a economia demasiado dependente dos mercados externos. A China precisa de um novo modelo de crescimento que assente nos consumidores. Mas a fraqueza do yuan torna caros os
Dirio Econmico | F I N A N A S P E S S O A I S XI
Nota: Este artigo foi publicado na Proteste Poupana n 375 de 6 de Abril de 2010
Denis Sinyakov/Reuters Sergio Moraes/Reuters
Mudana nas carteiras

Entram ttulos dos BRIC, saem as aces canadianas.
A crescente importncia econmica destes quatro gigantes, confirmou-se com a crise financeira, e agora tornaram-se incontornveis. Aps analisarmos os prs e contras dos diversos mercados BRIC procedemos a diversas alteraes s carteiras de fundos recomendadas para investir a longo prazo. Todas as nove sofreram alteraes de maior ou menor grau. Apresentamos apenas a verso base a 10 anos mas no portal financeiro (www.protestepoupanca.pt) ou atravs do servio telefnico de informao financeira poder obter as composies das restantes carteiras. As alteraes foram no sentido de trocar parte das aces de mercados desenvolvidos e introduzir parte dos BRIC. O Canad o grande perdedor, cuja bolsa j se encontra cara, e sai por completo de todas as carteiras. Em menor escala tambm as aces portuguesas, norte-americanas e australianas perderam peso. As grandes vencedoras so as aces chinesas que entraram para todas as carteiras. Em menor escala, de referir os ttulos indianos e brasileiros. S ficaram de fora as aces russas.
Para alm do turismo, o crescimento da economia brasileira est bastante apoiado na procura interna.
Parth Sanyal / Reuters Jason Lee/Reuters
No ano passado a economia chinesa cresceu 8,7%.
CARTEIRA DE FUNDOS RECOMENDADA

Carteira para um investimento a 10 anos, perfil base.
Pesoem%
O trunfo da India reside na menor dependncia das exportaes, no aumento do crdito ao consumo e no facto do sector financeiro no ter sido afectado pela crise.
OBRIGAES DLARES AMERICANOS OBRIGAES AUSTRALIANAS OBRIGAES BRITNICAS ACES BRITNICAS ACES NORTE-AMERICANAS ACES CHINESAS ACES PORTUGUESAS ACES AUSTRALIANAS OBRIGAES SUAS OBRIGAES DA ZONA EURO
Fonte: Proteste Poupana
15 15 15 15 10 10 5 5 5 5
produtos importados e o mercado de crdito continua subdesenvolvido, sobretudo nas zonas rurais. Pior, as famlias continuam a poupar um tero dos rendimentos, pois tm de se precaver face s despesas de sade, educao e reforma. A implementao de um verdadeiro sistema de segurana social permitiria aumentar a confiana das famlias e incentiv-las a tirar maior partido dos frutos do seu trabalho. Se o crescimento da China permanece desequilibrado, os resultados continuam impressionantes e permitem ao pas afirmar-se como a potncia emergente do mundo. Porm, as bolsas chinesas no esto a salvo de uma forte correco e podem continuar muito volteis. O excesso na concesso de crdito, em 2009, ou as preocupaes sobre a evoluo futura do yuan podem esconder algumas ms surpresas. Contudo, para o longo prazo, a China continua a ter boas perspectivas econmicas.
FUNDOS DE ACES DOS MERCADOS BRIC

Fundos que investem nos quatro mercados emergentes
Designao Locaisdesubscrio Comissodegesto(1) Mnimosubscrio(2) Rentabilidadeanualem%(3) 1ano 3anos Indicadordedesempenho(4) 5anos
BRASIL PARVEST BRAZIL L ACTIVOBANK, BIG DWS BRAZIL ACTIVOBANK, BEST UBS EQ. SICAV BRAZIL P ACTIVOBANK Mercado accionista brasileiro (ndice DS; variao medida em euros) RSSIA DWS RUSSIA BEST CS EF RUSSIA EXPLORER B ACTIVOBANK, BIG, BEST JPM RUSSIA D ACTIVOBANK, BIG, BEST Mercado accionista russo (ndice DS; variao medida em euros) NDIA PICTET INDIAN EQUITIES R ACTIVOBANK, BIG, BEST Mercado accionista indiano (ndice DS; variao medida em euros) CHINA UBS EF GREATER CHINA P ACTIVOBANK, BEST INVESCO GREATER CHINA EQUITY E ACTIVOBANK, BIG, BEST SISF GREATER CHINA B ACTIVOBANK, BIG, BEST PARVEST CHINA L ACTIVOBANK, BIG, BEST Mercado accionista chins (ndice DS; variao medida em euros)
2,5 2,0 2,34
1 UP 1 UP 1 UP
98,9 96,9 103,8 91,1 130,5 142,9 167,7 107,7 110,3 92,3 70,7 57,7 60,5 44,0 56,5
12,6 5,9 18,1 -22,4 -7,1 -7,4 -10,1 7,7 4,1 10,1 5,7 5,1 -0,1 1,7 27,2 3,4
N.D. N.D. N.D.
2,0 1 UP 1,92 1 UP 2,5 1000 USD
N.D. N.D. 10,0 18,4 15,0 20,8 15,5 15,2 13,3 8,8
2,0 2,9 2,34 2,45 2,6 2,25
1 UP
1 UP 1 UP 500 EUR 1 UP
Fonte: Proteste Poupana . Notas:(1) Custos de gesto e de depsito (retirados directamente aos fundos). (2) Em euros ou unidades de participao. (3) Em 26/02/2010.
XII F I N A N A S P E S S O A I S | Dirio Econmico Sexta-feira 30 Abril 2010
A BOLSA NA SEMANA
Paula Nunes
JOS SANTOS TEIXEIRA

Presidente da Optimize
Depsitos a prazo e emprstimos do Estado ou Private Equity

Razes pelas quais os fundos de penses e PPR deviam investir em fundos de private equity.
Recentemente um dos maiores seguradores mundiais, o francs AXA que, gerindo reformas, tem de ter uma viso de investimento a longo prazo, adquiriu ao Bank of America uma carteira de 1,5 mil milhes de euros investidos em fundos de private equity de empresas no cotadas americanas. A explicao para tal deciso est essencialmente no regresso a uma normalizao do desenvolvimento econmico e da actividade das empresas no cotadas. Assim como o seu preo, considerado atractivo depois das reestruturaes que tiveram lugar nos ltimos dois anos. Com efeito as unidades de participao de alguns fundos de private equity, chegaram a transaccionar-se com uma desvalorizao de 70%, dado o risco de falncia de algumas empresas que os constitua. Todavia a disperso do risco nesses fundos, faz com que as falncias das suas empresas tenham atingido menos de 20% do total. E, as 80% que ficaram, no justificam hoje uma desvalorizao dos fundos de 70%. Ou seja, os bancos obrigados por critrios mais rigorosos de solvabilidade, so obrigados a vender, por preos baixos, alguns dos seus investimentos. Os quais fazem todo o sentido nas reservas das seguradoras, ou ainda melhor dos fundos de penses e PPR. Tero as seguradoras portuguesas e os seus clientes, o mesmo comportamento e viso de longo prazo? No tm. Com efeito ao proporem aos seus clientes PPR de capital garantido tm de investir essencialmente em carteiras de obrigaes, cujo reembolso est, em princpio, assegurado. Mas, estar mesmo? Os emprstimos dos Estados so, hoje, de reembolso to garantido? E se as taxas de juro continuarem a subir, as obrigaes no se vo desvalorizar? Todas estas reflexes conduzem-me a uma sugesto pr-PEC (no ltimo artigo falei em personnal PEC incitando cada portugus a dar uma contribuio pr-PEC): Em todos os PPR deve haver uma percentagem crescente de 1% a 5% em fundos de private equity europeus. assim que haver crescimento econmico. No com um mnimo de 50% de OT, como no PPR do Estado, para permitir manter a despesa pblica em nveis aberrantes e de pas subdesenvolvido.
O PSI 20 recuou para os nveis de Julho de 2009.
Crise na dvida arrastou PSI 20 para mnimos de nove meses

O tom vermelho marcou transversalmente as vinte cotadas do PSI 20. A banca foi um dos sectores mais afectados perante o corte de rating da dvida portuguesa.
CATARINA MELO
catarina.melo@economico.pt
Esta semana foi negra para o PSI 20. Nas ltimas quatro sesses, o ndice de referncia do mercado accionista nacional resvalou 5,97%, para os 7339,2 pontos, e para nveis de Julho do ano passado. A crise na dvida soberana voltou a ser o principal responsvel por este mau desempenho. Desta vez um dos papis de protagonista tambm coube dvida soberana nacional, j que esta tera-feira a Standard & Poors desceu em dois nveis o seu rating de A+ para A-. Mas Portugal no foi a nica vtima, a Grcia e a Espanha tambm viram os respectivos ratings da dvida cortados. Ainda assim, o mau desempenho da praa lisboeta foi atenuado na ltima sesso. O ndice recuperou 4,59%, um dia depois de terem acelerado as negociaes em Atenas para ultimar os detalhes de uma ajuda Grcia que poder chegar aos 120 mil milhes de euros. Este acabou por ser o melhor desempenho dirio do PSI 20 desde o incio do ano. No acumulado da semana, o vermelho marcou a negociao das vinte cotadas do ndice. Um dos sectores mais afectados, inevitavelmente, acabou por ser a banca. O BPI foi o que registou a maior perda no acumulado desta semana. As aces do banco de Fernando Ulrich tombaram 9,87% para os 1,635 euros e s no perderam mais porque na ltima sesso valorizaram 12,53%.
PSI 20 PERDE 13,3% DESDE O INCIO DO ANO

Performance do ndice em 2010.
(Valores em pontos)
9000 8600 8200 7800 7400 7000 6600 31-12-2009
Fonte: Bloomberg
29-04-2010
J o BCP viu as suas aces atingirem um mnimo histrico nos 0,55 euros, j que no incio da sesso de quarta-feira chegaram a recuar 17%. Contudo, no acumulado da semana o saldo para as aces do banco liderado por Carlos Santos Ferreira de uma desvalorizao de 7,67% para os 0,698 euros. Esta quarta-feira, o BCP apresentou resultados positivos relativos sua actividade no primeiro trimestre. J as aces do BES recuaram 5,22% para os 3,43 euros. Mota-Engil coube liderar as perdas no acumulado das ltimas quatro sesses. As aces da construtora recuaram 12,29% para os 2,662 euros, a que no foi alheio o facto de terem descontado na quarta-feira o dividendo de 0,11 euros relativo a 2009. J a Brisa que apresentou quarta-feira os seus resultados do primeiro trimestre, viu as suas aces recuarem 9,31 para 5,251 euros. Bem mais modestas foram as perdas sofridas pela Sonae SGPS, Jernimo Martins e Galp. Todas estas empresas foram alvo de recomendaes favorveis. As aces da Sonae SGPS recuaram 2,49% para os 0,823 euros na semana em que foram alvo de uma recomendao favorvel pela Goldman Sachs. O banco subiu o respectivo preoalvo para 1,23 euros, o que representa um potencial de subida de 49,5%. J as aces da Jernimo Martins e da Galp recuaram 3,8% e 3,91%, respectivamente.
Dirio Econmico | F I N A N A S P E S S O A I S XIII
EUROLIST BY EURONEXT. ACES

Valor Mobilirio Data ltima cotao 0.70 3.43 1.64 5.25 5.22 2.70 5.13 12.20 7.70 2.00 7.60 0.82 3.36 1.48 1.20 0.87 6.78 2.26 1.32 2.66 7.59 0.95 0.55 2.67 2.35 3.05 1.09 0.89 1.32 4.55 2.95 0.99 0.36 0.94 8.91 6.00 0.81 0.14 1.10 0.65 3.60 0.55 0.07 3.99 1.50 2.66 7.30 1.26 1.41 0.09 0.08 1.26 1.41 0.09 0.08 0.08 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 Var. Var. % 6.08 8.79 12.53 0.10 0.75 4.21 2.11 4.41 6.58 6.44 2.55 8.15 5.06 1.37 6.10 10.24 10.13 7.56 5.59 5.85 1.06 5.77 3.73 6.82 9.71 9.00 8.54 4.76 10.22 1.37 5.32 3.30 9.46 6.56 7.25 6.97 3.45 0.69 24.75 2.17 14.29 24.75 2.17 14.29 14.29 2.87 3.74 1.13 Mx. sesso 0.71 3.45 1.64 5.28 5.28 2.72 5.19 12.29 7.85 2.01 7.64 0.83 3.38 1.49 0.88 7.00 2.26 1.32 2.69 7.60 0.98 0.55 2.67 2.38 3.05 1.09 0.89 1.32 4.56 3.00 0.99 0.94 6.00 0.81 0.14 1.10 0.66 0.55 0.07 4.05 1.50 7.30 1.26 1.41 0.09 0.08 1.26 1.41 0.09 0.08 0.08 5.37 9.99 14.30 Mn. sesso 0.65 3.16 1.53 5.10 5.10 2.57 5.05 11.78 7.22 1.82 7.43 0.75 3.19 1.44 0.82 5.85 2.05 1.24 2.54 7.19 0.92 0.51 2.54 2.20 3.05 1.02 0.82 1.23 4.08 2.83 0.93 0.94 6.00 0.74 0.13 1.10 0.62 0.51 0.07 3.73 1.50 7.30 1.26 1.37 0.09 0.06 1.26 1.37 0.09 0.06 0.06 5.12 9.24 14.20 Quant. transcc. 76,518,814 9,472,910 2,745,183 3,267,724 593,295 13,815,056 1,590,217 2,870,252 2,615,412 1,099,657 6,026,883 12,329,881 811,388 163,271 399,745 42,41 822,275 1,222,042 547,73 202,122 986,868 1,113,295 412,621 115,767 399 3,05 1,104,371 1,848 1,337,395 10,249 58,662 250 100 1,669 7,8 10 281,755 424,124 4 44,823 750 50 990 5,02 1,2 164,987 990 5,02 1,2 164,987 164,987 3,79 32,501 3,775 Mx. do ano 1.08 5.34 2.57 7.59 6.55 3.22 7.83 13.68 8.31 2.18 8.69 0.98 5.01 2.30 1.20 1.34 10.00 2.86 2.15 4.53 8.95 1.54 1.00 3.22 4.59 5.00 1.59 1.26 2.14 5.27 3.65 1.26 0.46 1.05 0.00 9.88 0.98 0.20 1.75 1.03 4.81 0.73 0.12 5.06 2.85 2.66 7.99 1.52 1.52 0.14 0.10 1.52 1.52 0.14 0.10 0.10 7.54 12.13 15.50 15.49 4.25 7.95 Mn. do ano 0.56 2.95 1.50 4.66 4.28 2.47 4.70 8.86 3.88 1.46 5.58 0.61 3.00 0.75 1.16 0.75 5.51 1.81 1.13 2.42 5.72 0.92 0.47 2.45 2.06 2.51 0.93 0.71 1.19 2.10 2.13 0.60 0.34 0.67 0.00 5.23 0.69 0.10 0.75 0.58 2.36 0.38 0.06 3.59 1.30 2.66 6.85 1.01 1.26 0.09 0.06 1.01 1.26 0.09 0.06 0.06 4.67 6.41 9.55 10.60 2.60 7.95 Divid. Data Ex-dv 26-04-2010 16-04-2010 04-05-2010 26-04-2010 12-06-2009 13-05-2010 20-05-2010 07-05-2010 14-04-2010 14-05-2010 20-05-2009 13-05-2010 Divid. yeld% 2.89 4.44 5.10 5.91 3.57 5.99 0.00 1.71 1.98 4.39 7.76 3.94 5.00 0.00 12.50 3.78 0.89 16.61 0.00 4.36 3.56 1.81 0.00 6.48 4.55 8.27 1.67 1.71 1.59 2.00 0.00 4.21 0.00 6.74 2.47 4.54 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 7.59 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 8.73 6.60 1.70 1.80 0.79 3.65 Comport. anual% -22.95 -31.13 -28.07 -27.34 -19.53 -17.44 -24.30 -2.44 3.24 -5.36 -13.75 -12.95 -26.62 -19.02 3.45 -31.09 -33.22 -20.70 -37.09 -35.46 -7.58 -25.46 -36.37 -13.44 -34.13 -33.33 -23.08 -22.98 -17.65 4.19 18.31 -11.32 -10.00 -0.07 0.00 -18.70 -14.90 -12.50 -23.61 -32.44 -1.37 -20.31 -12.50 -18.45 -15.20 0.00 -1.23 -21.71 -6.12 -18.18 14.29 -21.71 -6.12 -18.18 14.29 14.29 3.35 -22.59 -3.29 -4.65 15.15 0.00
MANUEL ARROYO
Director de Investimentos da JPMorgan AM para Pennsula Ibrica
Compartimento A B.COM.PORTUGUES 29-04-2010 B.ESPIRITO SANTO 29-04-2010 BANCO BPI SA 29-04-2010 BRISA 29-04-2010 CIMPOR SGPS 29-04-2010 EDP 29-04-2010 EDP RENOVAVEIS 29-04-2010 GALP ENERGIA 29-04-2010 J MARTINS SGPS 29-04-2010 PORTUCEL 29-04-2010 PORTUGAL TELECOM 29-04-2010 SONAE 29-04-2010 ZON MULTIMEDIA 29-04-2010 Compartimento B IMPRESA SGPS 29-04-2010 S.COSTA-PREF 22-02-2010 S.COSTA 29-04-2010 IBERSOL SGPS 29-04-2010 SONAE INDUSTRIA 29-04-2010 SONAECOM SGPS 29-04-2010 MOTA ENGIL 29-04-2010 SEMAPA 29-04-2010 BANIF-SGPS 29-04-2010 SONAE CAPITAL 29-04-2010 REN 29-04-2010 MARTIFER 29-04-2010 GRUPO MEDIA CAP 29-04-2010 SAG GEST 29-04-2010 TEIXEIRA DUARTE 29-04-2010 FINIBANCO SGPS 29-04-2010 ALTRI SGPS SA 29-04-2010 Compartimento C BENFICA-FUTEBOL 29-04-2010 COFINA SGPS 29-04-2010 COMPTA 28-04-2010 CORTICEIRA AMORI 29-04-2010 ESTORIL SOL N 22-09-1998 ESTORIL SOL P 29-04-2010 F RAMADA INVEST 29-04-2010 FISIPE 29-04-2010 FUT.CLUBE PORTO 29-04-2010 GLINTT 29-04-2010 IMOB GRAO PARA 27-04-2010 INAPA-INV.P.GEST 29-04-2010 LISGRAFICA 29-04-2010 NOVABASE SGPS 29-04-2010 OREY ANTUNES 29-04-2010 PAP.FERNANDES 28-01-2009 REDITUS SGPS 29-04-2010 SPORTING 29-04-2010 SUMOL COMPAL 29-04-2010 VAA VISTA ALEGRE 29-04-2010 VAA-V.ALEGRE-FUS 29-04-2010 SPORTING 29-04-2010 SUMOL COMPAL 29-04-2010 VAA VISTA ALEGRE 29-04-2010 VAA-V.ALEGRE-FUS 29-04-2010 VAA-V.ALEGRE-FUS 29-04-2010 Compartimento Estrangeiras BANCO POPULAR 29-04-2010 BANCO SANTANDER 29-04-2010 E.SANTO FINANC N 08-04-2010 E.SANTO FINANCIA 29-04-2010 PAPELES Y CARTON 21-04-2010 SACYR VALLEHERM 06-05-2009
0.04 0.28 0.18 0.01 0.04 0.11 0.11 0.52 0.48 0.12 0.19 0.06 0.16 0.02 0.05 0.63 0.21 0.09 0.14 0.42 0.01 0.03 0.10 0.15 0.27 0.09 0.07 0.06 0.42 0.04 0.05 0.03 0.07 0.04 0.04 0.26 0.05 0.05 0.25 0.03 0.01 0.25 0.03 0.01 0.01 0.15 0.34 0.16 -
0.02 0.14 0.08 0.31 0.19 0.16 0.00 0.20 0.14 0.08 0.57 0.03 0.16 0.00 0.15 0.03 0.05 0.00 0.00 0.11 0.25 0.02 0.00 0.17 0.10 0.23 0.00 0.00 0.02 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.22 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.11 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.46 0.60 0.25 0.25 0.03 0.00
27-05-2009 27-05-2009 28-04-2010
Oportunidades no Brasil
As empresas brasileiras de engenharia, construo e materiais parecem estar no bom caminho para obter lucros.
Ao longo do ltimo ano, o ndice MSCI Brazil apresentou nmeros extraordinrios dado que os investidores reconheceram as oportunidades fundamentais oferecidas por este dinmico mercado. Mas que acontecer aos investidores que ainda no participaram na poderosa recuperao do Brasil? Ser que perderam a festa ou o Carnaval ainda continua animado? Acreditamos firmemente que o Brasil pode continuar a produzir fortes retornos para os investidores durante muitos anos. A transformao econmica do pas nos anos recentes permitiulhe resistir bem a uma das maiores tempestades financeiras da histria e posicionar-se para um forte crescimento a longo prazo. Ao longo dos anos 80 e 90, o Brasil saltou de crise em crise. Mas, que diferena em apenas uma dcada! Estimulado pela sua fora nas mercadorias e pelas slidas polticas oramentais, o Brasil ostenta agora variveis fundamentais econmicas muito melhoradas - conforme demonstrado pela notao de crdito de investment grade que alcanou em Abril de 2008. A rpida e estvel recuperao do pas relativamente ao colapso da crise financeira demonstra bem aquilo que progrediu desde os ciclos de boomand-bust do passado. E aqui ficam algumas razes pelas quais os prximos anos devero tambm ser promissores: -A economia a dcima maior do mundo e constitui 36% do PIB da Amrica Latina. -O consumo privado (incentivado por enormes cortes na taxa de juro ao longo da dcada passada) o principal impulsionador do crescimento e funciona como um forte amortecedor relativamente a abrandamentos globais. A diferena entre ricos e pobres - historicamente uma das amplas no mundo - estreitou-se significativamente, criando uma nova classe de consumidores. -Outro catalisador para o fortalecimento interno no Brasil dever surgir medida que o maior crescimento crie empregos e impulsione os salrios. -O investimento no sector pblico tambm est a crescer. Por conseguinte, as empresas locais de engenharia, construo e materiais parecem estar no bom caminho para obter lucros, medida que o Brasil constri estradas, centrais elctricas, portos e outras infra-estruturas para apoiar as suas indstrias e suster o crescimento da sua populao urbana. No entanto, os investidores interessados em tirar partido das atractivas valorizaes para aproveitar o forte potencial a longo prazo do Brasil devem ter ateno que a oportunidade de procura interna no contemplada na participao no ndice. O ndice MSCI Brazil dominado pelas duas maiores empresas cotadas na bolsa - Petrobrs e Vale - as quais conjuntamente perfazem cerca de 40% do mercado. Em vez disso, os investidores devero escolher um fundo com a capacidade de investir em empresas orientadas para a actividade interna que estejam posicionadas para tirar partido medida que os consumidores impulsionam a fase seguinte do crescimento brasileiro.
30-04-2010 10-05-2010 28-04-2010 13-04-2010 06-05-2010 09-04-2009
03-05-2010
16-05-2007
30-04-2009
12-01-2009 03-05-2010 25-05-2009 25-05-2009 16-01-2009
As cotaes do PSI 20, dos ndices internacionais e dos seus respectivos componentes podem ser acompanhadas em: www.diarioeconomico.com ltima cotao Corresponde na grande maioria dos ttulos, cotao de fecho da ltima sesso, a menos que seja indicada outra data. Preos indicados em euros; Variao absoluta e percentual diferena entre a ltima cotao e o fecho da sesso imediatamente anterior em que o ttulo transaccionou; Dividendo valor bruto, indicado em euros e respectiva data a partir da qual a aquisio do ttulo deixou de dar direito ao pagamento do dividendo; Dividend Yield Rendimento do dividendo, que resulta da diviso do ltimo dividendo pago pela cotao; Comportamento anual variao percentual da cotao em relao ao ltimo preo do ano anterior. Compartimento A Capitalizao bolsista superior a 1.000 milhes de euros; Compartimento B Capitalizao bolsista entre 150 milhes e 1.000 milhes de euros; Compartimento C Capitalizao bolsista inferior a 150 milhes de euros; Compartimento Estrangeiras Emitentes estrangeiras.
AS LTIMAS RECOMENDAES
MDIAS DOS PREOS-ALVO

EMPRESAS ALTRI
POTENCIAL
JERNIMO MARTINS
PREO-ALVO COTAO ACTUAL
TARGET 3,54 2,49 1,29 9,37 7,76 4,76 3,89 13,94 7,37 5,43 4,23 2,47 7,38 3,24 11,03 3,01 1,31 3,38 8,05
BANCO BPI BCP BES BRISA CIMPOR EDP GALP ENERGIA EDP RENOVVEIS
9,00
GALP ENERGIA
PREO-ALVO
7,695
17%
COMPRAR O Natixis reviu em alta o preo-alvo das aces, de 7,50 para 9,00 euros, e a respectiva recomendao de adicionar para comprar. A nova avaliao equivale a um potencial de valorizao de 17%.
COTAO ACTUAL
POTENCIAL
J. MARTINS MOTA-ENGIL PORTUCEL PT REN SEMAPA S. INDSTRIA SONAE SGPS SONAECOM T. DUARTE ZON MULTIMDIA
15,00
SONAE SGPS
PREO-ALVO
12,2
23%
COMPRAR A Goldman Sachs subiu a recomendao, de neutral para comprar, mas reduziu o target de 16,40 para 15 euros. O banco alerta que as recentes quedas tornaram o preo das aces atractivo para a entrada de investidores.
COTAO ACTUAL
POTENCIAL
1,23
0,823
49,5%
COMPRAR A Goldman Sachs subiu o preo-alvo das aces para 1,23 euros, face aos anteriores 1,13 euros, mantendo a recomendao de comprar. A nova avaliao representa um potencial de subida de 49,5% para o ttulo.
Metodologia: O preo-alvo mdio calculado tendo em conta as avaliaes de sete casas de investimento: BPI, CaixaBI, ESR, BCP, Lisbon Brokers, Banif e UBS.
XIV F I N A N A S P E S S O A I S | Dirio Econmico Sexta-feira 30 Abril 2010
BOLSAS INTERNACIONAIS
EUA - Dow Jones Industrial

Ttulo
ALCOA INC WALT DISNEY CO KRAFT FOODS INC PROCTER & GAMBLE AMER EXPRESS CO GENERAL ELEC CO COCA-COLA CO AT&T BOEING CO HOME DEPOT INC MCDONALD'S CORP THE TRAVELERS CO BANK OF AMERICA HEWLETT-PACKARD 3M COMPANY
Indices Internacionais
Var. % 1.78 2.2 0.32 2.52 0.38 1.7 0.69 0.26 0.62 2.25 0.79 2.42 0.19 2.13 1.17 ndice PSI 20 PSI Geral PSI 20 Total Return Dow Jones Ind. Ave. Nasdaq Composite FTSE 100 Xetra-Dax CAC 40 IBEX 35 AEX BEL 20 Nikkei 225 Hang Seng Mercado Portugal Portugal Portugal EUA EUA R. Unido Alemanha Frana Espanha Holanda Blgica Japo Hong Kong Pan-europeu Pan-europeu Pan-europeu Pan-europeu Pan-europeu Pan-europeu EUA Brasil ltimo valor 7339.2 2554.57 12303.61 11176.92 2502 5617.84 6144.91 3840.62 10441 348.46 2561.69 10924.79 20778.92 2563.38 2828.12 1070.06 2254.89 683.88 1517.08 1206.66 67802.38 Var. pontos 322.3 110.64 553.42 131.65 30.27 31.23 60.57 53.62 274 3.91 55.5 -287.87 -170.48 20.1 39.58 13.17 21.73 9.81 32.17 15.3 1146.67 Var. % 4.59 4.53 4.71 1.19 1.22 0.56 1 1.42 2.69 1.13 2.21 -2.57 -0.81 0.79 1.42 1.25 0.97 1.46 2.17 1.28 1.72 Mx. ano 8877.6 3020.92 14713.3 11258.01 2535.28 5833.73 6341.52 4088.18 12240.5 358.23 2725.69 11408.17 22671.92 2717.52 3044.37 1115.03 2363.94 719.69 1568.58 1150.5 71989.18 Mn. ano 6684.77 2443.93 11194.02 7938.98 1661.4 5033.01 5433.02 3545.91 8503.7 311.53 2375.72 9867.39 19423.05 2359.4 2617.77 964.22 2050.97 625.53 1332.39 715.64 61341.11 Fecho Var. VS ano ant. ano ant.% 8463.85 -13.28768823 2902.26 -11.97997423 14027.58 -12.2898604 10428.05 7.181304271 2269.15 10.26155168 5412.88 3.786523995 5957.43 3.146994593 3936.33 -2.431452648 11940 -12.55443886 335.33 0 3.91554588 0 2511.62 1.993534054 21872.5 -4.999794262 2578.92 -0.602577823 2966.24 -4.656400022 1045.76 2.323668911 2233.67 0.950006044 683.76 0.017550018 1386.24 9.438481071 1115.1 8.210922787 68588.41 -1.146009945 Mx. hist. 15080.99 4419 21023.84 14164.53 5132.52 6950.6 8151.57 6944.77 16040.4 703.18 4759.01 38915.87 31958.41 5219.96 5522.42 1709.12 3969.76 1147.84 2028.18 1576.06 73920.38 Data mx. hist. 09 MAR 2000 17 JUL 2007 17 JUL 2007 09 OCT 2007 10 MAR 2000 30 DEC 1999 13 JUL 2007 04 SEP 2000 09 NOV 2007 05 SEP 2000 23 MAY 2007 29 DEC 1989 30 OCT 2007 28 MAR 2000 07 MAR 2000 05 SEP 2000 05 SEP 2000 12 OCT 2000 19 JUL 2007 11 OCT 2007 29 MAY 2008 Mn. histr. 2910.63 6673.98 388.2 276.6 986.9 931.18 893.82 1861.9 1039 85.25 925.95 920.65 Data Mn. hist. 14 JAN 1993 23 OCT 2002 17 JAN 1955 01 OCT 1985 23 JUL 1984 29 JAN 1988 29 JAN 1988 05 OCT 1992 02 SEP 1992 06 JUL 1950 05 OCT 1992 05 OCT 1992
Blgica - Bel 20
Ttulo ltima Cot. ESTX 50 PR 2828.12 BEL20 2561.69 ACKERMANS V.HAAR 52 BEKAERT 136.6 BELGACOM 26.2 COFINIMMO-SICAFI 100.8 COLRUYT 185.75 DELHAIZE GROUP 62.3 DEXIA 4.157 FORTIS 2.283 Var. % 1.42 2.21 2.93 3.21 2.89 1.28 1.53 0.97 1.39 2.84 Ttulo
GBL GDF SUEZ AB INBEV KBC GROEP MOBISTAR NAT PORTEFEUIL D OMEGA PHARMA SOLVAY UCB
ltima Var. Cot. $ % 13.63 0.44 36.99 1.93 29.99 0.81 61.77 -2.22 47.56 3.21 19.2 1.32 53.97 1.14 26.24 1.27 73.89 2.1 35.7 1.45 71.44 1.56 50.88 -0.47 18.13 1.97 52.86 -0.79 89.76 1.72
ltima Cot. $ UNITED TECH CP 75.99 CATERPILLAR INC 70.49 INTL BUS MACHINE 130.52 MERCK & CO 35.43 VERIZON COMMS 29.23 CISCO SYSTEMS 27.49 INTEL CORP 23.42 MICROSOFT CP 30.99 WAL-MART STORES 53.94 CHEVRON 82.43 JOHNSON&JOHNSON 65.13 PFIZER INC 16.93 EXXON MOBIL 69.32 DU PONT CO 40.3 JPMORGAN CHASE 43.97
Ttulo
842.31 22 NOV 1995
ltima Cot. 63.25 26.625 36.59 34.835 46.26 38.75 36.5 72.34 29.7
Var. % 0.57 1.12 2.49 5.98 2.16 0.65 0 1.05 2.41
Euronext - Euronext 100

Ttulo
ACCOR ADP AEGON AHOLD KON AIR FRANCE - KLM AIR LIQUIDE AKZO NOBEL ALSTOM ALCATEL-LUCENT ASML HOLDING AXA BELGACOM B.COM.PORTUGUES B.ESPIRITO SANTO BNP PARIBAS BOUYGUES BRISA BUREAU VERITAS CREDIT AGRICOLE CAP GEMINI CARREFOUR CASINO GUICHARD NATIXIS CNP ASSURANCES COLRUYT CORIO CIMPOR SGPS DANONE DASSAULT SYSTEM DELHAIZE GROUP DEXIA CHRISTIAN DIOR KONINKLIJKE DSM EADS EDF EDP EDP RENOVAVEIS REED ELSEVIER ERAMET ESSILOR INTERNAT EUTELSAT COMM. SODEXO FORTIS EIFFAGE FRANCE TELECOM GALP ENERGIA GBL GDF SUEZ HEINEKEN HERMES INTL
69.14 10 NOV 1987
EUA - Nasdaq
Ttulo
APPLE INC COGNIZANT TECH INTUIT INC PRICELINE COM ADOBE SYS CITRIX SYSTEMS INTUITIVE SURG PATTERSON COS AUTOMATIC DATA DELL INC J.B. HUNT TRAN QUALCOMM INC AUTODESK INC DISH NETWORK A JOY GLOBAL INC QIAGEN N.V. ALTERA CORP DIRECTV A KLA TENCOR RSCH IN MOTION APPLIED MATL EBAY INC LIFE TECH CORP ROSS STORES AMGEN ELECTRONIC ART LIBERTY INTER A STARBUCKS CORP AMAZON COM EXPRESS SCRIPTS LINEAR TECH SEARS HOLDING APOLLO GROUP EXPEDITORS LOGITECH INTL SIGMA ALDRICH ACTIVISIN BLIZRD EXPEDIA LAM RESEARCH SANDISK CORP BED BATH BEYOND FASTENAL CO MATTEL INC STAPLES INC BAIDU INC ADS FISERV INC MICROCHIP TECH STERICYCLE INC BIOGEN IDEC FLEXTRONICS
58.61 31 AUG 1967
ltima Cot. $ 268.24 52.25 36.22 269.98 34.76 47.55 368.82 32.67 44.64 16.64 37.61 39.04 34.27 22.26 60.67 22.62 25.89 36.49 34.14 70.92 14.14 24.04 55.32 56.94 58.8 19.75 15.65 26.55 140.85 103.7 30.62 123.5 57.99 40.99 16.49 59.6 11.19 24.25 41.94 41.68 46.89 55.9 23.51 23.89 705.95 54.47 30.1 57.5 53.29 8.04
Var. % 2.54 2.49 1.23 3.13 -2 -0.38 2.42 1.3 1.13 0.79 2.06 0.57 0.41 2.44 -0.41 1.48 0.62 2.18 1.61 -1.1 0.64 0.21 3 1.17 1.07 0.61 2.29 1.26 1.08 1.99 0.62 3.6 -5.71 3.07 -4.96 1.74 2.38 3.19 1.16 -0.36 1.69 2.47 1.16 1.4 13.61 0.81 0.37 0.75 2.24 1.64
Ttulo
MILLICOM INTL SEAGATE TECH BMC SOFTWARE FLIR SYSTEMS MARVELL TECH GP SYMANTEC CORP BROADCOM CORP FIRST SOLAR MICROSOFT CP TEVA PHARM CA IN FOSTER WHEELR AG MAXIM INTEGRATED URBAN OUTFITTER CELGENE CORP GENZYME MYLAN INC VIRGIN MEDIA CEPHALON INC GILEAD SCI NII HOLDINGS VODAFONE GROUP CERNER CORP GOOGLE NETAPP INC VERISIGN INC CHECK PT SFTWRE GARMIN LTD NVIDIA CORP VERTEX PHARM CH ROBINSON WW HOLOGIC INC NEWS CORP A WRNER CHIL PLC A COMCAST CORP A HENRY SCHEIN ORACLE CORP WYNN RESORTS COSTCO WHOLESAL ILLUMINA INC O REILLY AUTO XILINX INC CISCO SYSTEMS INFOSY TECH ADR PAYCHEX INC DENTSPLY INTL CINTAS CORP INTEL CORP PACCAR INC YAHOO! INC
ltima Cot. $ 88.03 19.02 40.17 31.03 21.77 17.21 35.51 148.21 30.99 58.33 23.39 31.38 20.43 38.02 61.84 53.97 20.88 17.9 65.02 40.93 42.31 22.21 88.58 527.99 36.13 27.85 35.87 38.68 16.3 39.06 61.29 17.99 15.84 27.6 19.67 62.19 26.06 92.09 59.17 42.71 49.44 26.63 27.49 60.91 30.88 37.55 27.48 23.42 47.58 16.89
Var. % 2.81 -2.31 1.36 1.37 0.79 -0.86 0.28 15.67 0.26 -0.56 0.52 2.31 0.49 -0.26 3.71 1.83 -3.82 2.11 1.39 0.61 8.35 1.32 -1.86 -0.23 1.69 3.61 0.62 1.12 0.87 1.35 1.21 -0.17 1.8 1.28 4.57 1.06 0.77 3.74 0.54 13.47 6.69 0 1.7 0.91 0.23 2.12 -0.07 0.69 2.45 0.84
DJ Stoxx 50 DJ Euro Stoxx 50 FTSE Eurotop 300 FTSE Eurotop 100 Euronext 100 Next 150 S&P 500 Bovespa
645.5 09 MAR 2009 1384.52 09 MAR 2009 419.49 12 MAR 2003 514.28 12 MAR 2003 132.93 23 NOV 1982 4575.69 11 SEP 1998
ndices Sectoriais - Dow Jones Stoxx Europa

ndice Automovel Banca Recursos Bsicos Ind. Quimica Construo Energia Servios Financeiros Alimentao e bebidas Bens e servios Industriais Seguros Media Cuidados Mdicos Tecnologia Telecomunicaes Fornecedores de serv. Pblicos ltimo valor 245.70 218.29 536.67 467.67 286.56 336.88 240.90 327.70 278.28 150.20 171.93 373.85 208.82 250.75 325.18 Var. pontos 5.24 4.86 6.16 3.89 7.01 -2.78 5.69 7.65 5.05 2.36 3.63 3.22 1.31 3.71 2.39 Var. % 2.18 2.28 1.16 0.84 2.51 -0.82 2.42 2.39 1.85 1.60 2.16 0.87 0.63 1.50 0.74 Mx. ano 253.39 237.52 584.16 483.01 298.66 353.67 249.63 332.70 287.59 163.74 179.19 387.29 223.57 264.30 347.15 Mn. ano 199.72 189.30 443.65 421.30 247.35 304.14 207.22 292.06 235.82 137.86 149.82 360.02 185.07 242.26 313.02 Fecho ano ant. 235.83 221.27 497.98 463.06 277.56 330.54 232.87 304.28 246.69 151.43 159.15 366.09 184.35 260.93 342.49 Var. VS ano ant.% 4.19 -1.35 7.77 1.00 3.24 1.92 3.45 7.70 12.81 -0.81 8.03 2.12 13.27 -3.90 -5.05 Mx. hist. 433.20 541.27 836.75 530.59 481.57 472.65 508.91 337.56 416.99 473.67 783.64 523.48 1230.61 1062.85 563.68 Data mx. hist. 01 NOV 2007 20 APR 2007 19 MAY 2008 06 JUN 2008 04 JUN 2007 13 JUL 2007 21 FEB 2007 01 NOV 2007 11 FEB 2000 27 NOV 2000 10 MAR 2000 27 NOV 2000 06 MAR 2000 06 MAR 2000 08 JAN 2008 Mn. histr. 83.34 86.87 84.85 95.76 77.54 85.58 80.51 92.66 92.1 73.76 99.98 87.97 88.2 79.37 89.88 Data Mn. hist. 07 OCT 1992 26 AUG 1992 19 OCT 1992 05 OCT 1992 19 OCT 1992 25 AUG 1992 01 SEP 1992 05 OCT 1992 05 OCT 1992 09 MAR 2009 08 JAN 1992 14 APR 1993 05 OCT 1992 05 OCT 1992 05 OCT 1992
ltima Var. Cot. % 43.225 3.38 62.41 1.93 5.275 3.49 10.365 1.27 12.005 3.31 88.07 3.1 46.305 3.56 44.975 1.43 2.385 1.23 25.06 -0.12 15.455 2.05 26.2 2.89 0.698 6.08 3.43 8.79 52.1 2.2 37.55 2.41 5.251 0.1 42.305 2.16 11.1 0.45 37.44 1.19 36.645 1.62 66.72 1.94 3.846 1.32 63.92 0.17 185.75 1.53 43.765 0.16 5.223 0.75 44.625 3.39 48.975 5.06 62.3 0.97 4.157 1.39 81.57 3.1 34.27 1.08 14.215 1.97 39.595 -0.89 2.696 4.21 5.13 2.11 8.937 0.62 278.3 6.18 45.705 0.68 26.45 0.25 46.57 1.79 2.283 2.84 38.955 3.47 16.465 0.8 12.2 4.41 63.25 0.57 26.625 1.12 35.525 0.38 99.54 1.97
Ttulo
ICADE ILIAD IMERYS ING GROEP ARCELORMITTAL JC DECAUX SA J MARTINS SGPS KBC GROEP KPN KON LAFARGE LAGARDERE S.C.A. LEGRAND KLEPIERRE L.V.M.H. MICHELIN MOBISTAR L OREAL PERNOD RICARD PEUGEOT PHILIPS KON PPR PORTUGAL TELECOM PUBLICIS GROUPE RANDSTAD R.DUTCH SHELL A RENAULT SAFRAN SANOFI-AVENTIS SCHNEIDER ELECTR SCOR SE SES SUEZ ENV VINCI SAINT-GOBAIN SOCIETE GENERALE SOLVAY STMICROELECTRONI THALES TECHNIP TF1 TNT TOTAL UCB UNIBAIL RODAMCO UNILEVER CERT VEOLIA ENVIRON VIVENDI VALLOUREC WOLTERS KLUWER WOLTERS KLUWER
ltima Cot. 73.26 74.95 47.97 6.776 30.645 21.555 7.695 34.835 11.1 55.44 30.19 24.42 26.315 86.93 53.46 46.26 79.99 64.18 22.365 26.07 102 7.602 32.905 39.9 23.45 35.525 19.03 51.41 86.2 17.755 17.21 15.865 42.1 37.92 41.055 72.34 7.079 28.14 62.05 13.805 22.63 42.04 29.7 141.9 23.25 23.76 19.715 148.45 15.2 15.2
Var. % 1.22 0.5 3.22 0.92 -1.15 1.1 6.58 5.98 1.6 2.25 2.76 4.07 0.36 2.17 1.83 2.16 1.25 1.89 0.18 2.48 -1.88 2.55 1.42 0.29 -0.45 2.23 3.31 -0.91 3.49 0.17 2.62 1.83 1 3.63 0.35 1.05 0.58 1.06 6.3 3.25 1.16 1.92 2.41 0.92 3.24 -0.42 1.39 1.96 -1.11 -1.11
Reino Unido - Footsie 100

Ttulo ltima Cot. SERCO GROUP 642 ANTOFAGASTA 1028.8187 COBHAM 266.6607 INVENSYS 340 ROYAL BANK SCOT 55.6139 SCOT & STH ENRGY 1099.043 ARM HOLDINGS 251.4018 COMPASS GROUP 536.0161 INTERTEK GROUP 1491.354 ROYAL DTCH SHL A 2028.4419 STANDRD CHART BK1752.3683 ALLIANCE TRUST 341.3 CAPITA GROUP 806.4923 JOHNSON MATTHEY 1693.1482 ROYAL DTCH SHL B 1959 SEVERN TRENT 1169.0352 AUTONOMY CORP 1811.9418 CABLE & WIRE WLD 89.3233 KAZAKHMYS 1416 REED ELSEVIER 512.0154 THOMAS COOK GRP 250.5075 AVIVA 355.4899 DIAGEO 1128.5769 KINGFISHER 246.2 REXAM PLC 319.2 TULLOW OIL 1187.0356 ASTRAZENECA 2890.97 MAN GROUP 246.3074 LAND SECS GROUP 647.7929 RIO TINTO 3543.1467 TESCO 436.7469 BAE SYSTEMS 351.2 EURASIAN 1225.6667 LEGAL & GENERAL 86.2861 ROLLS ROYCE GP 579.7078 TUI TRAVEL 277.9637 BARCLAYS 361.25 EXPERIAN 610.5 LIBERTY INTL 490.5832 Var. % 1.26 1.28 0.64 1.86 2.27 -0.36 2.74 2.1 1.57 -0.54 1.53 0.77 2.37 3.47 -0.43 1.65 2.6 1.24 3.84 0.69 2.2 2.2 2.54 3.36 1.33 0.6 2.1 3.18 2.1 -0.37 1.34 1.69 4.58 2.62 2.17 0.58 2.63 1.92 1.4 ltima Cot. RANDGOLD RES. 5427.1353 UNILEVER 1980.7 BRIT AM TOBACCO 2086.75 FRESNILLO 818 LLOYDS BNK GRP 66.0808 RSA INSRANCE GRP 120.6851 UNITED UTIL GRP 536.303 BRITISH AIRWAYS 230 G4S 266.3107 LONMIN PLC 1943.0583 SABMILLER 2064.8115 VEDANTA RES 2612.9036 BG GROUP 1114.0702 GLAXOSMITHKLINE 1224.16 LOND STOCK EXCH 692.0666 SAINSBURY(J) 343.2103 VODAFONE GROUP 144.1832 BR LAND CO 469.4141 HAMMERSON 385.9989 MARKS & SP. 366.7 SCHRODERS 1393 WOLSELEY 1625.2737 BHP BILLITON 2077.782 HOME RETAIL 273.5376 MORRISON SUPMKT 294.8 SCHRODERS NV 1108 WPP PLC 681.4398 BUNZL 769 HSBC HOLDINGS 673.8 NATIONAL GRID 632.969 SAGE GROUP 242.8006 WHITBREAD 1552.45 BP 610.5245 ICAP PLC 374.6316 NEXT 2269.37 SEGRO 310.9093 XSTRATA 1134.3011 BURBERRY GRP 667.4695 INTERCONT HOTEL 1126.3612 Ttulo Var. % 1.69 3.34 -1.07 1.43 1.24 1.75 1.22 2.09 1.31 2.1 2.79 0.73 -0.59 0.25 1.61 1.56 1.33 0.86 2.09 1.47 1.98 2.57 1.51 -0.22 0.75 1.47 2.75 3.15 1.82 -0.32 0.45 -2.4 -6.53 1.52 1.38 1.17 0.44 3.44 6.07
Alemanha - Dax
Ttulo
ADIDAS AG FRESENIUS SE VZ ALLIANZ SE HENKEL AG&CO VZ BASF SE INFINEON TECH N BAY MOT WERKE K+S AG BAYER N AG LINDE BEIERSDORF MAN SE COMMERZBANK MERCK KGAA DAIMLER AG N
EUA - Standard & Poors 100

Ttulo ltima Cot. $ ALCOA INC 13.63 CVS CAREMARK CRP 37.27 JOHNSON&JOHNSON 65.13 PROCTER & GAMBLE 61.77 APPLE INC 268.24 CHEVRON 82.43 JPMORGAN CHASE 43.97 PHILIP MORRIS 49.69 ABBOTT LABS 50.81 DU PONT CO 40.3 KRAFT FOODS INC 29.99 QUALCOMM INC 39.04 AMER ELEC PWR 34.15 DELL INC 16.64 COCA-COLA CO 53.97 REGIONS FINANCL 8.52 ALLSTATE CP 33.07 WALT DISNEY CO 36.99 LOCKHEED MARTIN 86.37 RAYTHEON CO 59.21 AMGEN 58.8 DOW CHEMICAL CO 31.74 LOWES COMPANIES 27.31 SPRINT NEXTEL 4.36 AMAZON COM 140.85 DEVON ENERGY 67.6 MASTERCARD CL A 256.47 SCHLUMBERGER LTD 72.92 AVON PRODUCTS 32.61 EMC CORP 19.64 MCDONALD'S CORP 71.44 SARA LEE CORP 14.23 AMER EXPRESS CO 47.56 ENTERGY CP 80.71 MEDTRONIC INC 44.01 SOUTHERN 34.66 BOEING CO 73.89 EXELON CORP 43.58 METLIFE INC 44.93 AT&T 26.24 BANK OF AMERICA 18.13 FORD MOTOR CO 13.61 3M COMPANY 89.76 TARGET CORP 56.98 BAXTER INTL INC 48.52 FRPRT-MCM GD 77.33 ALTRIA GROUP 21.23 TIME WARNER INC 33.4 BAKER HUGHES INC 52.42 FEDEX CORP 92.43 Var. % 0.44 0.43 0.79 -2.22 2.54 2.25 1.17 1.22 1.07 2.13 0.81 0.57 1.88 0.79 1.14 0.35 -2.07 1.93 1.66 1.63 1.07 -0.28 1.04 2.35 1.08 0.22 1.37 2.69 -0.09 0.46 1.56 2.37 3.21 0.95 1.55 -0.43 2.1 0.46 2.32 1.27 1.97 2.72 1.72 0.65 1.32 1.1 1 1.03 2.3 1.75 ltima Cot. $ MONSANTO CO 62.52 TEXAS INSTRUMENT 26.7 BANK NY MELLON 31.95 GENERAL DYNAMICS 77.94 MERCK & CO 35.43 UNITEDHEALTH GP 31.53 BRISTOL MYERS SQ 25.52 GENERAL ELEC CO 19.2 MORGAN STANLEY 31.01 UNITED PARCEL B 69.75 BERKSHIRE CL B 77.94 GILEAD SCI 40.93 MICROSOFT CP 30.99 US BANCORP 27.4 CITIGROUP 4.54 GOOGLE 527.99 NIKE INC CL B 77.26 UNITED TECH CP 75.99 CATERPILLAR INC 70.49 GOLDM SACHS GRP 160.04 NTL OILWELL VARC 44.44 VERIZON COMMS 29.23 COLGATE PALMOLIV 84.67 HALLIBURTON CO 32.85 NORFOLK SOUTHERN 60.57 WALGREEN CO 35.73 COMCAST CORP A 19.67 HOME DEPOT INC 35.7 NEWS CORP A 15.84 WELLS FARGO & CO 33.19 CAP ONE FINAN 44.63 H J HEINZ CO 46.86 NYSE EURONEXT 33.03 WILLIAMS COMPS 23.85 CONOCOPHILLIPS 59.7 HONEYWELL INTL 48.3 ORACLE CORP 26.06 WAL-MART STORES 53.94 COSTCO WHOLESAL 59.17 HEWLETT-PACKARD 52.86 OCCIDENTAL PETE 85.7 WEYERHAEUSER CO 50.45 CAMPBELL SOUP CO 35.84 INTL BUS MACHINE 130.52 PEPSICO INC 65.34 EXXON MOBIL 69.32 CISCO SYSTEMS 27.49 INTEL CORP 23.42 PFIZER INC 16.93 XEROX CORP 11.24 Ttulo Var. % -0.98 1.14 2.27 1.25 2.52 3.58 4.85 1.32 2.24 2.11 1 0.61 0.26 3.12 2.02 -0.23 1.07 1.78 2.2 1.93 0.27 0.38 -0.39 -1.5 2.37 1.51 4.57 1.45 1.8 2.28 1.73 2.4 1.44 0.72 1.96 2.66 0.77 0.62 0.54 -0.79 0.94 2.33 1.3 0.32 0.91 0.19 1.7 0.69 2.42 1.26
ltima Cot. 44.175 54.52 86.48 40.19 45.925 5.352 36.775 43.59 48.975 89.41 42.83 70.25 6.022 62.85 38.795
Var. % 2.53 -0.35 1.96 0.89 -1.02 1.94 -0.04 1.02 -2.34 2.35 -0.43 5.16 1.18 -0.05 2.73
Ttulo
METRO AG DEUTSCHE BANK N MUENCH. RUECK N DEUTSCHE POST NA RWE AG DT BOERSE N SALZGITTER DT LUFTHANSA AG SAP AG DT TELEKOM N SIEMENS N E.ON AG NA THYSSEN KRUPP FRESENIUS MEDI VOLKSWAGEN VZ
ltima Var. Cot. % 45.67 1.85 53.44 2.3 107.6 -4.57 12.485 -4.44 61.01 0.16 57.92 5.1 62.65 2.05 12.645 3.61 35.985 0.62 9.776 1.37 72.91 1.29 27.95 0.79 24.795 1.14 41 -0.49 72.41 5.55
Euronext - Next 150

Ttulo
ACKERMANS V.HAAR AGFA-GEVAERT ARKEMA ALTRI SGPS SA ALTRAN TECHN. APRIL GROUP ARCADIS ASM INTERNATIONA ATOS ORIGIN BAM GROEP KON BARCO BANCO BPI SA BEFIMMO-SICAFI BEKAERT BIC BINCKBANK BIOMERIEUX BANIF-SGPS BONDUELLE BOSKALIS WESTMIN WESSANEN KON CARBONE-LORRAINE SECHE ENVIRONNEM AREVA CI CFE BENETEAU CMB CLUB MEDITERRANE COFINIMMO-SICAFI CRUCELL CSM DERICHEBOURG DRAKA HOLDING EDF ENERG NOUV EULER HERMES FAURECIA EURONAV EUROFINS SCIENT EURAZEO HAVAS EVS BROADC.EQUIP EXACT HOLDING FAIVELEY TRANSPO FONC DES REGIONS FUGRO RALLYE STALLERGENES CGG VERITAS GROUP EUROTUNNEL GIMV GL EVENTS BOURBON GRONTMIJ GEMALTO GUYENNE GASCOGNE DIETEREN IMTECH INGENICO IPSEN IPSOS KARDAN NV LOGICA ALTEN MANITOU BF MARTIFER MAUREL ET PROM MEETIC MERCIALYS M6-METROPOLE TV MOTA ENGIL WENDEL NICOX NEXITY NEXANS NEOPOST
Itlia - Mibtel
Ttulo ltima Cot. Var. %
-0 0 0.78 0.29 0.28 0.35
Ttulo
UNICREDIT TENARIS TERNA UBI BANCA UNICREDIT UNICREDIT
ltima Cot.
Var. %
MEDIASET 6.125 MEDIOBANCA 7.09 MEDIOLANUM 3.8525 SAIPEM 28.14 foundSNAM RETE GAS 3.58 STMICROELEC.N.V 7.09
2.016 0.3 15.48 -0.19 3.0475 0.33 0 0 2.016 0.3 2.016 0.3
Holanda - AEX
Ttulo ltima Cot. Var. % Ttulo
HEINEKEN ING GROEP KONINKLIJKE DSM KPN KON PHILIPS KON R.DUTCH SHELL A RANDSTAD REED ELSEVIER SBM OFFSHORE TNT TOMTOM N.V. UNIBAIL RODAMCO
ltima Cot.
Var. %
Espanha - IBEX 35
Ttulo ltima Var. Cot. % ABERTIS 13.42 2.99 ABENGOA 18.41 1.24 ACS CONS Y SERV 34.245 2.84 ACERINOX 15.04 1.93 ACCIONA SA 74.69 0.67 BBVA 9.919 3.22 BANKINTER 5.491 0.75 BOLSAS Y MER ESP 20.3 -0.54 BANESTO 7.763 0.75 CRITERIA CAIXA 3.703 3.44 ENDESA 20.91 0.75 ENAGAS 14.835 4.07 EBRO PULEVA 14 3.7 FOMENTO DE CONST 24.89 1.38 FERROVIAL 6.797 3.38 GAMESA 9.321 4.73 GAS NATURAL 12.57 2.99 GRIFOLS 9.778 -3.04 Ttulo
IBERDROLA IBERIA LIN AER IBR RENOVABLES INDRA SISTEMAS INDITEX MAPFRE ARCELORMITTAL OBR HUARTE LAIN BK POPULAR RED ELECTR CORP REPSOL YPF BCO DE SABADELL BANCO SANTANDER SACYR-VALLE TELEFONICA GEST TELECINCO TECNICAS REUN
ltima Cot.
Var. %
5.948 1.66 2.547 3.12 2.866 -0.14 15.055 -0.17 47.34 3.57 2.403 3 30.64 -0.87 21.83 1.42 5.383 4.32 35.465 3.13 17.545 4.12 3.82 0.92 9.461 3.97 5.73 4.11 16.79 1.76 10.73 4.23 45.74 2.63
ESTX 50 PR 2828.12 1.42 AEX-Index 348.46 1.13 AEGON 5.275 3.49 AHOLD KON 10.365 1.27 AIR FRANCE - KLM 12.005 3.31 AKZO NOBEL 46.305 3.56 ARCELORMITTAL 30.645 -1.15 ASML HOLDING 25.06 -0.12 BAM GROEP KON 5.731 1.31 BOSKALIS WESTMIN 33.445 3.45 CORIO 43.765 0.16 FUGRO 50.17 2.45
35.525 0.38 6.776 0.92 34.27 1.08 11.1 1.6 26.07 2.48 23.45 -0.45 39.9 0.29 8.937 0.62 15.07 1.89 22.63 1.16 6.131 3.97 141.9 0.92
Frana - CAC 40
Ttulo
ACCOR AIR LIQUIDE ALCATEL-LUCENT ALSTOM ARCELORMITTAL AXA BNP PARIBAS BOUYGUES CAP GEMINI CARREFOUR CREDIT AGRICOLE DANONE DEXIA EADS EDF ESSILOR INTERNAT FRANCE TELECOM GDF SUEZ L OREAL L.V.M.H.
Reino Unido - Footsie 100

Ttulo ltima Var. Cot. % ANGLO AMERICAN 2873.197 2.58 B SKY B 625.9 4.87 3I GROUP 268.3513 -0.15 OLD MUTUAL 116.56 1.81 SHIRE 1474.7621 -0.55 ASSOC.BR.FOODS 1010.6738 1.35 BT GROUP 126.3952 1.12 IMPERIAL TOBACCO 1923.542 -2.01 PETROFAC 1156.1923 3.03 STANDARD LIFE 199.0178 4.39 ADMIRAL GROUP 1318.4176 1.54 CARNIVAL 2813.7739 2.06 ltima Var. Cot. % INVESTEC 516.516 0.98 PRUDENTIAL 551.0174 4.31 SMITHS GROUP 1130 2.17 AGGREKO 1217.0365 1.84 CENTRICA 298.9316 0.44 INTL POWER 331.0099 0.39 PEARSON 1047.0314 3.75 SMITH&NEPHEW 679.5516 -0.29 AMEC 841.8022 2.04 CAIRN ENERGY 403.1 2.81 INMARSAT 761.6756 1.26 RECKIT BNCSR GRP 3437.31 0.38 Ttulo
Sua - SMI
Ttulo
ABB LTD N ACTELION HLDG ADECCO N CS GROUP AG HOLCIM N JULIUS BAER N LONZA GRP AG N NESTLE SA NOVARTIS N RICHEMONT I ROCHE HOLDING AG SGS N SWATCH GROUP I
ltima Cot. CHF 21.13 44.2 64.4 50.85 81.6 37.59 84.55 52.8 55.55 40.27 170.7 1427 322.1
Var. % 1.05 0.89 2.14 1.5 1.05 1.59 2.8 1.83 0.36 1.67 1.31 2 1.9
Ttulo
SWISS LIFE HLDG SWISS REINSUR N SWISSCOM N SYNGENTA N SYNTHES UBS AG N ZURICH FIN N ZURICH FIN N SYNGENTA N SYNTHES UBS AG N ZURICH FIN N ZURICH FIN N
ltima Cot. CHF 133.2 48.73 366.1 272 124 17.02 244.3 244.3 272 124 17.02 244.3 244.3
Var. % 1.14 2.25 -4.04 2.37 -1.74 2.22 2 2 2.37 -1.74 2.22 2 2
ltima Var. Cot. % 43.225 3.38 88.07 3.1 2.385 1.23 44.975 1.43 30.645 -1.15 15.455 2.05 52.1 2.2 37.55 2.41 37.44 1.19 36.645 1.62 11.1 0.45 44.625 3.39 4.157 1.39 14.215 1.97 39.595 -0.89 45.705 0.68 16.465 0.8 26.625 1.12 79.99 1.25 86.93 2.17
Ttulo
LAFARGE LAGARDERE S.C.A. MICHELIN PERNOD RICARD PEUGEOT PPR RENAULT SAINT-GOBAIN SANOFI-AVENTIS SCHNEIDER ELECTR SOCIETE GENERALE STMICROELECTRONI SUEZ ENV TECHNIP TOTAL UNIBAIL RODAMCO VALLOUREC VEOLIA ENVIRON VINCI VIVENDI
ltima Var. Cot. % 55.44 2.25 30.19 2.76 53.46 1.83 64.18 1.89 22.365 0.18 102 -1.88 35.525 2.23 37.92 3.63 51.41 -0.91 86.2 3.49 41.055 0.35 7.079 0.58 15.865 1.83 62.05 6.3 42.04 1.92 141.9 0.92 148.45 1.96 23.76 -0.42 42.1 1 19.715 1.39
ltima Cot. 52 5.59 31.995 4.553 3.623 23.095 16.44 19.96 37.445 5.731 39.49 1.635 58.1 136.6 59.31 10.715 83.22 0.95 82.5 33.445 3.1 27.695 56.5 380.25 42.31 13.28 24.03 12.505 100.8 15.765 24.245 3.268 14.8 34.04 63 15.58 17.14 33.26 52.82 4.103 41.25 18.95 60.31 77.35 50.17 27.555 59.25 24.17 6.94 40.66 21.5 32.51 17.52 33.75 77 346.36 23.71 18.75 35.81 29.345 4.26 1.579 21.72 13.355 2.35 11.785 20.64 25 19.455 2.662 50.05 7.955 27.685 59.7 58.99
Var. % 2.93 2.57 2.38 10.22 1.94 -3.1 2.11 -2.85 1.15 1.31 -0.58 12.53 2.31 3.21 2.36 2.78 2.75 1.06 1.73 3.45 8.81 3.4 2.84 0.07 6.57 2.47 1.74 0.64 1.28 2.5 1.91 0.86 2.71 0.22 4.56 4.14 0.35 0.93 2.6 5.21 1.93 -0.86 0.27 1.39 2.45 0.75 1.28 4.97 0.55 2.55 2.38 2.46 1.21 6.97 0 -0.47 1.76 0.13 0.75 2.23 0.47 -0.44 0.25 0.79 6.82 1.99 1.43 3.52 2.37 5.59 4.27 -1.71 1.32 4.04 0.32
Ttulo
NIEUWE STEEN INV TEN CATE KON NUTRECO NYRSTAR (D) OMEGA PHARMA MEDIQ ORPEA PROLOGIS EUR PRP PORTUCEL PIERRE &VACANCES HAULOTTE GROUP REMY COINTREAU REN RHODIA RHJ INTERN. TELEPERFORMANCE RUBIS REXEL SAFT SBM OFFSHORE SEB SECHILIENNE SIDE SEMAPA SILIC EUROCOMMERCIAL SELOGER.COM SLIGRO FOOD GP SONAECOM SGPS SOITEC SONAE INDUSTRIA SOPRA GROUP SPERIAN PROTEC SNS REAAL TEIXEIRA DUARTE GROUPE STERIA TESSENDERLO TECHNICOLOR TELENET GRP HLDG TOMTOM N.V. TRANSGENE TKH GROUP NV UBISOFT ENTERT. UMICORE USG PEOPLE N.V. VASTNED RETAIL VILMORIN & Cie VIRBAC VALEO VOPAK SEQUANA WAVIN NV WDP-SICAFI WERELDHAVE SONAE ZODIAC AEROSPACE ZON MULTIMEDIA AMG PLASTIC OMNIUM BETER BED HEIJMANS ACCELL GROUP BRUNEL INTERNAT SIPEF THROMBOGENICS UNIT 4 AGRESSO IMPRESA SGPS TOUR EIFFEL BULL CIMENTS FRANCAIS PAGES JAUNES ALPES (COMPAGNIE KAUFMAN & BROAD TRIGANO KAUFMAN & BROAD TRIGANO
ltima Cot. 15.355 20.27 46.02 10.1 36.5 14.185 31.71 4.9 2.001 58.52 8.65 41.155 2.673 17.78 6.47 25.905 62 12.77 27.46 15.07 57.15 23.1 7.594 89.36 27.94 30.3 24.9 1.323 10.55 2.262 54.79 70.2 4.33 0.89 24.245 23.71 0.823 22.895 6.131 16.05 15.045 9.68 28.25 13.465 43.7 71.71 81.75 25.73 62.33 12.085 1.503 35.79 63.26 0.823 39.595 3.362 8.152 31.86 19.175 12.86 34.235 28 47.17 16.89 19.755 1.48 56 3.39 78.94 8.977 24.46 19 18 19 18
Var. % 2.03 2.37 0.45 0.3 0 2.9 1.23 2.88 6.44 0.71 0 0.93 3.73 5.58 2.21 -0.12 -0.11 2.74 -3.99 1.89 3.98 0.87 5.85 1.78 -0.5 1.68 1.51 7.56 0.72 10.13 -8.07 0.5 -0.69 8.54 1.59 2.55 9.15 3.53 3.97 1.45 -0.36 1.63 3.56 0.49 1.16 -0.31 -0.9 0 3.42 2.68 0.2 2.26 0.83 8.15 2.99 5.06 0.34 -1.36 -1.77 -2.32 -1.27 0.52 1.7 2.93 -0.08 1.37 1.56 5.61 3.18 1.65 1.92 3.18 1.75 3.18 1.75
Dirio Econmico | F I N A N A S P E S S O A I S XV
F U N D OS D E I N V EST I M E N TO N AC I O N A I S
Fundos de investimento
Soc. Gestora/Fundo BBVA BOLSA EURO BBVA CASH BBVA EUROPA MXIMO BBVA GEST FLEX TODO-0-TERRENO BBVA IMOBILIARIO BBVA OBRIGAES BBVA OBRIGAES GOVERNOS BBVA PPA INDICE PSI20 FUNDO CAPIT GAR EUR CONS BBVA FUNDO GARANT BBVA 100 IBEX PROS FUNDO GARANT BBVA RANKING PLUS FUNDO GARANT TOPDIVID BBVA FUNDO GARANT TOPDIVID II BBVA ltimo valor 2.4711 9.1894 5.0638 5.4846 6.311 4.988 4.8772 5.3735 5.3475 5.629 6.0616 5.6008 5.292 Valor ant. 2.5347 9.1961 5.0638 5.5387 6.3514 4.9929 4.9832 5.8581 5.334 5.6387 6.0619 5.6129 5.3001 Classe
Fundos PPR/PPE
Soc. Gestora/Fundo ltimo valor Valor ant. Classe
Fundos de aces sectoriais

Rend. anualizada ltimos ltimos 12 meses 24 meses F.I.M. BPI Tecnologias 50,34 8,68 F.I.M. Millennium Euro Financeiras 45,85 -18,37 F.I.M. Millennium Global Utilities 19,03 -9,30 F.I.M. Montepio Euro Energy 32,62 -9,83 F.I.M. Montepio Euro Financial Service 38,47 -17,74 F.I.M. Montepio Euro Healhcare 35,06 5,69 F.I.M. Montepio Euro Telcos 24,14 -3,27 F.I.M. Montepio Euro Utilities 21,57 -11,10 F.I.M. Santander Euro Fut. Telecomunicaes 24,32 -3,19 F.I.M. Santander Euro Futuro Aces Defensivo 34,74 1,58 F.I.M. Santander Euro Futuro Banca e Seguros 42,81 -18,18 F.I.M. Santander Euro Futuro Ciclico 43,65 -4,90 Risco ltimos 2 anos 26,64 48,90 25,26 32,84 48,30 21,39 23,05 28,47 25,56 26,53 47,71 34,98 Classe de risco 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6
ART INVEST (COTAO SEMESTRAL) BANIF ACES PORTUGAL BANIF AMRICA LATINA BANIF SIA BANIF EURO ACES BANIF EURO CRDITO BANIF EURO FINANCEIRAS BANIF EURO OBRIGAES TAXA FIXA BANIF EURO OBRIGAES TAXA VAR BANIF EUROPA DE LESTE BANIF EURO-TESOURARIA BANIF GESTO ACTIVA BANIF GESTO PATRIMONIAL BANIF IBERIA BANIF IMOPREDIAL BANIF INVESTIMENTO CONSERVADOR BANIF INVESTIMENTO MODERADO BANIF PPA BANIF PROPERTY INFRA INVEST (COTAO MENSAL)
6.1269 4.319 4.6025 4.221 1.863 5.1529 5.1308 6.3664 4.3493 4.001 7.2731 3.3252 3.7637 5.0357 7.3981 5.0376 5.1308 5.6342 1004.008 99.3401
5.1269 4.539 4.5892 4.2089 1.9233 5.1698 5.1468 6.4241 4.3649 3.9979 7.2798 3.3158 3.7596 5.0494 7.3979 5.0454 5.1348 5.9193 1003.867 99.3401 L S U F.Fundos Z J P A
www.montepio.pt
Informaes 808 20 26 26
Montepio Gesto de Activos Financeiros Montepio Accoes Montepio Accoes Europa Montepio Euro Telcos Montepio Euro Utilities Montepio Monetario Montepio Obrigacoes Montepio Taxa Fixa Montepio Tesouraria Multi Gestao Mercados Emergentes Multi Gestao Equilibrada Multi Gestao Dinamica Multi Gestao Prudente 98.889 34.9973 50.1219 61.8257 66.9136 84.6341 67.8363 87.5362 103.0676 36.2313 51.6841 63.4111 66.9129 84.678 67.9873 87.5521 -
48.2297 47.842 45.5385 31.1247 50.7963 45.3864 30.9641 50.7113
imorendimento@imorendimento.pt Telef: 226 07 56 60
Imorendimento II - FIIF Gestimo - FIIF Continental Retail - FIIF Multipark - FIIF Prime Value - FEIIF Natura - FIIF Historic Lodges - FIIF
6,2145 8,6485 5,1554 4,3928 5,7481 5,0254 4,9421
Fundos de investimento
Soc. Gestora/Fundo BARCLAYS GLOBAL CONSERVADOR BARCLAYS GLOBAL MODERADO BARCLAYS FPR/E RENDIMENTO BARCLAYS PREMIER TESOURARIA BARCLAYS FPR/E BARCLAYS PREMIER OBRG EURO BARCLAYS PREMIER ACES PORTUG BARCLAYS FPA BARCLAYS GLOBAL ACES BARCLAYS GESTO DINMICA 100 BARCLAYS GESTO DINMICA 300 BARCLAYS GLOBAL DEFENSIVO MILLENNIUM ACES AMERICA MILLENNIUM ACES JAPO MILLENNIUM AFORRO PPR MILLENNIUM DISPONIVEL MILLENNIUM EURO TAXA FIXA MILLENNIUM EUROCARTEIRA MILLENNIUM EUROFINANCEIRAS MILLENNIUM EUROPDUP OPORT - FEI MILLENNIUM EXTRATESO MILLENNIUM EXTRATESO II MILLENNIUM GESTO DINAMICA MILLENNIUM GLOBAL UTILITIES MILLENNIUM INVEST PPR ACES MILLENNIUM MERCADOS EMERGENTES MILLENNIUM MONETSEMES MILLENNIUM OBRIGAES MILLENNIUM OBRIGAES EUROPA MILLENNIUM OBRIGAES MUNDAIS MILLENNIUM POUPANA PPR MILLENNIUM PPA MILLENNIUM PREMIUM MILLENNIUM PRESTIGE CONSERVADO MILLENNIUM PRESTIGE MODERADO MILLENNIUM PRESTIGE VALORIZADO MILLENNIUM RENDIMENTO MENSAL POPULAR VALOR POPULAR PPA POPULAR GLOBAL 25 POPULAR GLOBAL 50 POPULAR GLOBAL 75 POPULAR ACES POPULAR EURO TAXA FIXA POPULAR TESOURARIA POPULAR IMOBILIRIO POPULAR PREDIFUNDO ALVES RIBEIRO - MDIAS EMPRESAS ALVES RIBEIRO - FPR/E ltimo valor 8.119 11.4837 12.4146 9.9267 13.3011 10.6056 11.0198 14.1585 11.0154 4.9702 5.0963 10.5029 2.5983 2.6485 5.5835 49.7645 11.262 9.8539 3.0746 5.2463 5524.854 5479.5371 47.3673 5.4472 4.9068 8.7568 5307.2539 5.4724 5.0911 11.3543 6.1957 22.8121 5.1254 7.4093 7.1457 7.3027 3.8066 3.0797 4.7444 5.2798 4.2591 3.4275 2.9993 6.4393 5.418 5.6917 11.4653 58.778 7.2149 Valor ant. 8.1581 11.5531 12.4174 9.9346 13.3739 10.6159 11.6956 15.0423 11.0886 4.9671 5.0933 10.5036 Classe F.Fundos J X Z X S A L F.Fundos F.Fundos F.Fundos F.Fundos
2.6549 2.6322 5.5968 49.7683 11.3054 10.1549 3.2073 5.245 5524.6499 5479.3838 48.4027 5.5339 4.9599 8.866 5307.1348 5.4729 5.0941 11.3549 6.2364 24.0423 5.1246 7.4333 7.2168 7.4193 3.8055 3.1205 4.8838 5.3094 4.3037 3.4784 3.0544 6.4422 5.4211 5.6914 11.4652 59.3201 7.2732
BPI BRASIL 9.6419 9.8456 BPI CAP CI AGRESSIVO 0 0 BPI CAP CI CONSERVADOR 0 0 BPI CAP CI EQUILIBRADO 0 0 BPI CAP CI ULTRACONSERVADOR 0 0 BPI EURO TAXA FIXA 12.5844 12.6016 BPI EUROPA CRESCIMENTO 10.9905 11.4147 BPI EUROPA VALOR 18.0694 18.5987 BPI GLOBAL 5.9258 5.962 BPI LIQUIDEZ 6.9477 6.9635 BPI OBRIGAES A.R.A.R 7.8007 7.8311 BPI PERPETUAS FEI 6.2629 6.3127 BPI PORTUGAL 12.5414 13.3066 BPI POUPANCA ACES 13.6378 14.4373 BPI REESTRUCTURAES 7.1723 7.2769 BPI REFORMA ACES PPR 6.7143 6.7878 BPI REFORMA INVEST PPR 13.3522 13.3869 BPI REFORMA SEGURA PPR 12.6308 12.6664 BPI SELECO 4.5636 4.6694 BPI TAXA VARIAVEL 6.4607 6.4646 BPI TAXA VARIAVEL PPR 5.6601 5.66 BPI TECNOLOGIAS 1.1421 1.162 BPI TESOURARIA 7.119 7.1399 BPI UNIVERSAL 6.5816 6.6241 BPI IBERIA I 3.841 4.027 BPN ACES PORTUGAL 4.4419 4.5696 BPN ACES GLOBAL 5.2775 5.369 BPN CONSERVADOR 4.4355 4.4365 BPN DIVERSIFICAO 3.7225 3.7263 BPN OPTIMIZADO 5.6447 5.6828 BPN TAXA FIXA EURO 5.9739 5.9642 BPN TESOURARIA 5.5156 5.5161 BPN VALORIZAO 5.8561 5.9465 BPN IMONEGOCIOS 5.6746 5.6741 BPN IMOFUNDOS BPN REAL ESTATE 450.5922 452.3534 BPN IMOFUNDOS BPN IMOGLOBAL 476.0228 476.5925 BPN IMOFUNDOS BPN IMOMARINAS 108.0372 106.7039 BPN IMOFUNDOS EUROREAL 212.7603 212.5966 BPN IMOFUNDOS CAIXAGEST CURTO 9.3886 9.3979 CAIXAGEST RENDIM 3.6915 3.7037 CAIXAGEST TESOUR 10.0274 10.0314 CAIXAGEST ACCOES EUROPA 7.2563 7.5426 CAIXAGEST ACCOES PORTUGAL 12.3428 13.1413 CAIXAGEST OBRIGACOES EURO 9.3473 9.3874 CAIXAGEST RENDA MENSAL 3.9175 3.9316 CAIXAGEST ACCOES EUA 3.1963 3.2662 CAIXAGEST ACCOES ORIENTE 6.2657 6.2868 CAIXAGEST MOEDA 6.9714 6.9749 CAIXAGEST ESTRATEGIA EQUILIBRADA 5.8133 5.8428 CAIXAGEST PPA 11.6024 12.3481 CAIXAGEST OPTIMIZER 5.6211 5.6243 CAIXAGEST MAXI SELECCAO 5.1831 5.1824 POSTAL ACCOES 8.9132 9.2409 POSTAL CAPITALIZ 13.3413 13.3919 POSTAL TESOURARI 9.7475 9.7499 RAIZ CONSERVADOR 5.4368 5.4378 RAIZ EUROPA 3.7365 3.8595 RAIZ GLOBAL 4.8457 4.8831 RAIZ POUPANCA ACES 17.8626 18.7981 RAIZ RENDIMENTO 6.1987 6.2015 RAIZ TESOURARIA 7.6994 7.7008 RAIZ TOP CAPITAL 10.1863 10.1664 RAIZ VALOR ACUMULADO 10.2309 10.2244 FINIPREDIAL 8.9512 8.9504 FINICAPITAL 5.6986 5.9303 FINIRENDIMENTO 5.0161 5.0306 FINIGLOBAL 6.2875 6.3888 FINIBOND - MARCADOS EMERGENTES 12.1705 12.2083 FINIFUNDO - ACES INTERNACIONAL 3.386 3.4827 PPA FINIBANCO 7.6557 8.0785 ES ABS OPPORTUNITY 89.31 89.61 ES ACES AMERICA 7.3524 7.5025 ES ACES EUROPA 10.4537 10.7648 ES ACES GLOBAL 6.0203 6.1449 ES AFRICA 4.7259 4.7789 ES ALPHA 3 5.1859 5.2033 ES AMERICAN GROWTH 129.47 128.53 ES ARRENDAMENTO 998.9234 999.6624 ES BRASIL 5.4837 5.5969 ES CAPITALIZAO 8.9002 8.9464 ES CAPITALIZAO DINAMICA 4.5129 4.5223 ES EMERGING MARKETS 133.67 134.31 ES ESTRATEGIA ACTIVA 5.1744 5.2126 ES ESTRATEGIA ACTIVA II 4.6393 4.6709 ES EURO BOND 1074.49 1077.28 ES EUROPEAN EQUITY 78.54 79.73 ES EUROPEAN RESPEQ FUND 13.209 13.3568 ES GLOBAL BOND 163.4 163.94 ES GLOBAL ENHANCED 607.89 608.06 ES GLOBAL EQUITY 81.12 81.39 ES MERCADOS EMERGENTES 7.2044 7.2741 ES MOMENTUM 4.0168 4.0604 ES MONETARIO 6.809 6.8119 ES OBRIGAES EUROPA 11.5006 11.4595 ES OBRIGAES GLOBAL 10.2404 10.2218 ES PORTUGAL ACES 5.7512 6.0854 ES PPA 13.6105 14.3946 ES PPR 15.1723 15.2608 ES RECONVERSO URBANA 997.7708 998.6869 ES RECONVERSO URBANA II 1000.182 1001.323 ES REND FIXO FEI 5.0661 5.0661 ES REND FIXO II FEI 5.055 5.055 ES SHORT BOND EURO DIS 522.79 524.05 ESPIRITO SANTO ALTA VISTA 908.317 909.4677 ESPIRITO SANTO LOGISTICA 5.0672 5.0382 ESPIRITO SANTO PLANO CRESCIMENTO 5.5791 5.5713 ESPIRITO SANTO PLANO DINAMICO 4.0076 4.0658 ESPIRITO SANTO PLANO PRUDENTE 5.578 5.5735 ESPIRITO SANTO RENDIMENTO 5.3455 5.3495 ESPIRITO SANTO EST ACES 5.2792 5.3034 ESPIRITO SANTO PREMIUM 5.138 5.2298 ESPIRITO SANTO REND DINAMICO 6.5997 6.7327 ESPIRITO SANTO REND PLUS 5.4772 5.4912
PPR BBVA BBVA SOLIDEZ PPR BBVA PROTECO 2015 BBVA PROTECO 2020 PPR/E -PATRIM.REFORMA PRUDENTE PPR-PATRIM.REFORMA CONSERVADOR PPR/E -PATRIM.REFORMA EQUILIBR PPR/E -PATRIM.REFORMA ACES F.P. SGF - EMPRESAS SGF EMPRESAS PRUDENTE F.P. PPR ACES DINMICO F.P. PPR GARANTIDO PPR VINTAGE MULTIREFORMA F.P. ESAF - PPA MULTIREFORMA PLUS MULTIREFORMA ACES ES-MULTIREFORMA CAPITAL GARANT REFORMA EMPRESA PPA VALORIS MAXIMUS ACTIVUS MAXIMUS MDIUS MAXIMUS STABILIS PPR/E EUROPA VANGUARDA PPR HORIZONTE VALORIZAO PPR BNU/VANGUARDA PRAEMIUM "S" PRAEMIUM "V" HORIZONTE VALORIZAO MAIS HORIZONTE SEGURANA TURISMO PENSES CAIXA REFORMA ACTIVA CAIXA REFORMA VALOR REFORMA +
10,2429 5,5051 5,4178 5,1097 1,3442 6,5894 6,1598 5,3395 9,3618 5,6554 5,1783 5,479 9,5701 9,7728 7,2537 5,5125 5,9283 5,133 8,8397 8,2104 4,2528 4,7495 6,261 8,4804 6,6417 10,1745 14,1631 14,2043 16,8857 8,2053 8,7259 6,4021 11,3546 4,9153 6,6624
10,2447 5,5012 5,4161 5,1045 1,3441 6,5908 6,1581 5,3374 9,3613 5,6567 5,1796 5,4801 9,5672 9,7711 7,2564 5,5077 5,9027 5,134 9,2186 8,1874 4,2482 4,7303 6,2679 8,4762 6,6421 10,1698 14,1716 14,2069 16,8845 8,1997 8,7311 6,8993 11,3844 4,9091 6,2713
BBVA FUNDOS BBVA FUNDOS BBVA FUNDOS BBVA FUNDOS S.G.F. S.G.F. S.G.F. S.G.F. S.G.F. S.G.F. S.G.F. S.G.F. ESAF-ESFP ESAF-ESFP ESAF-ESFP ESAF-ESFP ESAF-ESFP ESAF-ESFP SANTANDER PENSES AXA PORTUGAL AXA PORTUGAL AXA PORTUGAL AXA PORTUGAL PENSESGERE PENSESGERE PENSESGERE PENSESGERE PENSESGERE PENSESGERE PENSESGERE PENSESGERE PENSESGERE CGD PENSES CGD PENSES ALLIANZ-SGFP, SA
Outros fundos de aces internacionais

F.I.M. BPI frica F.I.M. BPI Reestruturaes F.I.M. BPN Aces Global F.I.M. Caixagest Aces Emergentes F.I.M. Caixagest Aces Japo F.I.M. Caixagest Aces Oriente F.I.M. Esp. Santo Aces Global F.I.M. Esp. Santo Mercados Emerg. F.I.M. Esp. Santo Momentum F.I.M. Finifundo Aces Internacionais F.I.M. Millennium Aces Japo F.I.M. Millennium Mercados Emergentes 30,56 29,95 46,03 50,74 22,86 61,53 29,17 59,51 34,61 26,60 20,04 53,38 0,76 -4,45 -5,55 -4,50 5,88 -14,87 -4,14 -6,77 -14,31 -2,52 -1,07 19,29 33,72 33,67 21,21 30,76 31,20 34,29 25,97 28,67 20,54 33,24 * 5 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6
Fundos mistos predom. obrigaes

F.I.M. BPN Optimizao F.I.M. Caixagest Estratgia Equilibrada F.I.M. Santander Multinvest 22,23 12,74 14,04 -3,45 1,76 -8,15 11,20 3,05 10,25 4 2 4
Fundos mistos predominantemente aces

F.I.M. BPN Valorizao F.I.M. Caixagest Estratgia Arrojada F.I.M. Finiglobal F.I.M. Popular Valor F.I.M. Banif PPA F.I.M. Barclays FPA F.I.M. BPI PPA F.I.M. Caixagest PPA F.I.M. Raiz Poupana Aces F.I.M. Esp. Santo PPA F.P. ESAF PPA F.I.M. PPA Finibanco F.P. PPA Aco Futuro F.I.M. Millennium PPA F.I.M. Popular PPA F.I.M. Santander PPA F.I.M. Barclays Global Conservador F.I.M. Barclays Global Defensivo F.I.M. Caixagest Estratgia Dinmica F.I.M. Raiz Conservador F.I.M. Finifundo Conservador F.I.M. Millennium Prestige Conservador F.I.M. Multi Gesto Prudente F.I.M. Popular Global 25 35,99 16,68 14,18 19,23 16,09 20,53 16,24 14,97 20,09 17,67 19,07 13,43 22,06 17,90 22,15 17,07 19,94 1,59 3,71 4,49 11,87 12,77 15,71 14,78 -4,59 -1,31 -3,86 -9,56 -18,58 -16,52 -11,62 -21,97 -10,48 -11,48 -11,55 -16,25 -13,68 -14,65 -15,46 -15,86 5,39 0,83 -1,71 -0,09 1,92 -1,08 0,48 -0,86 23,11 10,18 11,03 21,54 30,21 29,08 25,99 25,48 23,81 28,18 26,45 25,26 26,62 24,63 27,62 28,67 6,75 1,35 2,06 2,25 5,16 6,47 6,49 6,49 6 4 4 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 3 1 2 2 * 3 3 3
Fundos poupana aces
Rentabilidades Fundos do mercado monetrio euro

Ult 12 meses rend. anualizada F.I.M. Caixagest Liquidez F.I.M. CA Monetrio F.I.M. Montepio Monetrio F.I.M. Banif Euro Tesouraria F.I.M. Barclays Tesouraria Plus F.I.M. BBVA Cash F.I.M. BPI Liquidez F.I.M. BPI Tesouraria F.I.M. BPN Tesouraria F.I.M. Caixagest Curto Prazo F.I.M. Caixagest Moeda F.I.M. Caixagest Tesouraria F.I.M. Postal Tesouraria F.I.M. Raiz Tesouraria F.I.M. Millennium Disponvel F.I.M. Millennium Liquidez F.I.M. MNF Euro Tesouraria F.I.M. Montepio Tesouraria F.I.M. Popular Tesouraria F.I.M. Santander MultiTesouraria 0,86 0,34 3,98 2,88 4,68 1,98 1,25 5,41 -0,46 1,53 -0,36 1,63 0,74 4,10 1,33 1,82 1,33 Classe de risco * * 1 1 * 2 1 1 2 2 1 2 1 1 * * * 1 1 1 Risco ltimos 2 anos 5,31 6,20 12,34 3,89 4,09 4,93 3,32 0,43 2,58 4,79 2,09 1,62 6,65 8,30 5,08 6,41 5,03 2,58 4,51 Valor da UP ** (Euro) 5,0006 5,1093 66,9101 7,2823 5,2636 9,1961 6,9779 7,1631 5,5141 9,4151 6,9900 10,0504 9,7667 7,7018 49,7209 4,9905 5,3322 87,5562 5,4315 10,8419 Classe de risco 3 * 3 4 2 2 2 2 1 2 2 2 2 3 3 3 3 3 2 2
Fundos de tesouraria Euro
Fundos de fundos predominantem. obrig.
Fundos de fundos predominantem. aces

F.I.M. Barclays Global Aces 37,75 F.I.M. Multi Gesto Dinmica 30,51 F.I.M. Multi Gesto Mercados Emergentes 46,60 F.I.M. Popular Global 75 27,48 -8,53 -11,00 -7,58 -6,12 23,58 19,95 25,79 17,56 6 6 6 5
Fundos de obrigaes taxa indexada euro

Rend. anualizada ltimos ltimos 12 meses 24 meses F F.I.M. Banif Euro Obrigaes Taxa Varivel 12,21 -5,58 F.I.M. Barclays Obrigaes Taxa Varivel Euro* 5,99 F.I.M. BPI Taxa Varivel 15,79 -6,65 F.I.M. BPN Conservador 29,64 -14,87 F.I.M. Caixagest Obrigaes Mais 14,96 0,70 F.I.M. Caixagest Renda Mensal 8,12 -6,03 F.I.M. Caixagest Rendimento 1,39 -8,43 F.I.M. Postal Capitalizao 10,56 -0,35 F.I.M. Raiz Rendimento 2,53 1,59 F.I.M. Esp. Santo Capitalizao -3,26 -2,42 F.I.M. Esp. Santo Capitalizao Dinmica -13,09 -7,75 F.I.M. Esp. Santo Renda Mensal* -1,91 -1,31 F.I.M. Finirendimento 6,87 2,16 F.I.M. Millennium Obrigaes 8,70 -8,50 F.I.M. Millennium Obrigaes Mundiais 4,12 -8,71 F.I.M. Millennium Premium 8,62 -0,91 F.I.M. Millennium Rendimento Mensal 14,64 -5,79 F.I.M. Montepio Obrigaes 20,49 1,54 F.I.M. Santander MultiCrdito* 6,58 -0,77 F.I.M. Santander MultiObrigaes* 5,08 -5,50
Fundos poupana reforma/educao

CATEGORIA A - Entre 0% e 5% de Aces F.I.M. Barclays PPR Rendimento 11,72 F.P. Solidez PPR 6,02 F.I.M. BPI Reforma Segura PPR 6,87 F.I.M. BPI Taxa Varivel PPR 2,29 F.P. PPR Garantia de Futuro 8,50 F.P. PPR Praemium S 6,56 F.I.M. Santander Poupana Futura FPR* 9,51 F.P. SGF Patr. Ref. Conservador PPR 7,33 CATEGORIA B - Entre 5% e 15% de Aces F.I.M. Millennium Aforro PPR 6,04 F.P. PPR SGF Garantido 6,49 CATEGORIA C - Entre 15% e 35% de Aces F.I.M. Barclays PPR 12,18 F.P. CVI PPR/E 11,48 F.P. PPR BBVA 10,68 F.I.M. Esp. Santo PPR 5,32 F.P. PPR 5 Estrelas 10,90 F.P. PPR Gerao Activa 12,60 F.P. PPR Platinium 14,39 F.I.M. Millennium Poupana PPR 8,31 F.P. PPR BNU Vanguarda 8,84 F.P. PPR Europa 11,67 F.P. Vanguarda PPR 8,59 F.I.M. Santander Poupana Investimento FPR 11,54 CATEGORIA D - Mais de 35% de Aces F.I.M. Barclays PPR Aces Life Path 2020 21,15 F.I.M. Barclays PPR Aces Life Path 2025 23,03 F.I.M. Millennium Investimento PPR Aces 9,12 F.P. PPR Praemium V 11,16 1,62 1,33 -1,35 -1,30 2,80 -0,12 -0,33 4,78 2,22 0,92 2,72 1,55 2,72 2,56 0,13 -1,05 -2,77 4,45 -1,02 -4,80 -3,62 -3,68 -4,87 -2,93 4,03 1,59 2,49 2,87 2,15 3,03 3,03 2,27 3,06 5,17 8,77 8,13 4,72 3,69 6,97 5,35 7,14 5,91 5,57 7,39 12,85 13,85 8,29 8,80 2 2 2 2 2 2 2 2 2 * 3 3 3 2 2 * 3 3 3 3 3 3 4 4 3 3
* - O Fundo Barclays Obrigaes Taxa Varivel Euro incorporou por fuso o Fundo Barclays Renda Mensal * - O Fundo Esp. Santo Renda Mensal incorporou por fuso o Fundo Esp. Santo Renda Trimestral * - O Fundo Santander MultiCurto Prazo passou a designar-se por Santander MultiCrdito * - O Fundo Santander MultiObrigaes incorporou por fuso o Fundo Santander Multibond Premium
Fundos de obrigaes taxa fixa euro

F.I.M. Banif Euro Obrigaes Taxa Fixa F.I.M. Barclays Premier Obrig. Euro F.I.M. BPI Euro Taxa Fixa F.I.M. BPN Taxa Fixa Euro F.I.M. Caixagest Obrigaes Euro F.I.M. Esp. Santo Obrigaes Europa F.I.M. Finifundo Taxa Fixa Euro F.I.M. Millennium Euro Taxa Fixa F.I.M. Millennium Obrigaes Europa F.I.M. Montepio Taxa Fixa F.I.M. Santander Multi Taxa Fixa 0,05 9,51 1,74 4,71 0,65 5,50 4,31 3,77 25,01 1,89 4,57 3,52 7,92 5,08 5,38 2,96 8,46 5,42 5,09 -4,08 4,25 7,58 5,07 4,99 5,38 4,86 5,12 5,29 4,24 5,00 9,97 3,21 3,73 2 3 3 3 2 3 2 3 4 2 2
Outros fundos
F.I.M. Barclays Premier Tesouraria 2,09 2,20 0,42 1 F.I.M. Raiz Global 15,37 0,39 11,32 4 F.I.M. Esp. Santo Monetrio 1,24 1,96 0,29 1 F.I.M. Finifundo Agressivo 24,92 -3,86 16,03 * F.I.M. Finifundo Moderado 15,97 1,57 7,86 * F.I.M. Millennium Prestige Valorizao 28,87 -0,24 16,69 5 F.I.M. Popular Euro Obrigaes* 10,96 4,41 3,22 2 * - O Fundo Popular Euro Taxa Fixa incorporou por fuso o Fundo Popoular Rendimento e passou a designar-se por Popular Euro Obrigaes
Fundos de obrigaes taxa fixa Intern.

F.I.M. BPI Obrigaes A.R.A.R. F.I.M. Esp. Santo Obrig. Global F.I.M. Banif Aces Portugal F.I.M. Barclays Premier Acc. Portugal F.I.M. BPI Portugal F.I.M. Caixagest Acces Portugal F.I.M. Esp. Santo Portugal Acces F.I.M. Millennium Aces Portugal F.I.M. Santander Acces Portugal 34,79 1,32 15,81 19,37 17,16 13,42 15,39 15,34 20,30 5,50 5,59 -17,82 -16,59 -12,10 -21,62 -12,08 -15,21 -13,36 8,65 5,91 29,90 28,47 25,80 25,33 27,93 24,77 28,70 3 3 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6
Fundos de aces nacionais
Fundos diversos
F.I.M. Orey Aces Europa -27,31 -41,40 34,78 6
Fundos de penses abertos

CATEGORIA A - Entre 0% e 5% de Aces F.P. Banif Reforma Snior 1,56 F.P. Aberto Caixa Reforma Garantida 2022 -0,98 F.P. Aberto Caixa Reforma Prudente 1,82 F.P. Aberto Horizonte Segurana 4,99 F.P. Aberto SGF Empresas Prudente 5,33 CATEGORIA B - Entre 5% e 15% de Aces F.P. Banif Reforma Activa 6,46 F.P. Aberto Proteco 2015 0,12 F.P. Aberto Caixa Reforma Activa 5,39 F.P. Aberto Esp.Sto Multireforma 14,24 F.P. Aberto Futuro Clssico 6,77 CATEGORIA C - Entre 15% e 35% de Aces F.P. Aberto BBVA PMEs 10,87 F.P. Aberto Proteco 2020 2,07 F.P. Aberto Caixa Reforma Valor 11,73 F.P. Aberto Esp.Santo Multireforma Plus 16,25 F.P. Aberto VIVA 10,88 F.P. Aberto Horizonte Valorizao 11,43 F.P. Aberto Turismo Penses 11,88 CATEGORIA D - Mais de 35% de Aces F.P. Banif Reforma Jovem 1,44 F.P. Aberto Esp.Santo Multireforma Aces 42,99 F.P. Aberto Horizonte Valorizao Mais 15,62 -2,28 2,87 4,89 0,04 -2,53 4,03 2,56 2,94 -2,23 -3,92 1,44 -0,03 0,79 2,43 9,93 3,23 2,65 5,96 3,51 3,86 2,50 7,78 9,63 8,61 6,36 5,23 7,35 7,10 * 4 * 2 2 * 3 2 2 2 3 3 3 3 3 3 3 * * 4
Fundos de aces da UE, Sua e Noruega

F.I.M. Banif Euro Aces 26,36 -16,99 36,70 F.I.M. BBVA Bolsa Euro 30,75 -8,76 33,13 F.I.M. BPI Euro Grandes Capitalizaes* 26,71 -7,45 29,21 F.I.M. BPI Europa* 43,32 -9,89 33,64 F.I.M. BPN Aces Europa 39,83 -3,06 28,92 F.I.M. Caixagest Aces Europa 29,22 -13,53 29,59 F.I.M. Postal Aces 29,91 -13,64 28,93 F.I.M. Raiz Europa 27,68 -4,71 27,72 F.I.M. Esp. Santo Acces Europa 36,95 -6,51 28,27 F.I.M. Finicapital 22,62 -15,38 26,53 F.I.M. Millennium Eurocarteira 45,59 -10,11 32,19 F.I.M. Montepio Aces 28,32 -10,36 27,98 F.I.M. Montepio Aces Europa 32,97 -8,55 31,70 F.I.M. Popular Aces 30,71 -10,17 31,10 F.I.M. Santander Acces Europa 35,21 -11,62 35,06 * - O Fundo BPI Europa Crescimento passou a designar-se por BPI Euro Grandes Capitalizaes * - O Fundo BPI Europa Valor passou a designar-se por BPI Europa
Seguros de Investimento
B L J J J P S Z F.Fundos F.Fundos Seguro
VICTORIA INVEST VICTORIA REFORMA VALOR ACES DINMICO IMOBILIRIO INTERNACIONAL ACES POUPANA PPR ACTIVO PPR ACTIVO ACES PPR AFORRO PPR GARANTIA PPR SEGURANA PPR 25% (2012) PPR/E VALOR REAL PPR/E 4,50% (2008) PPR/E 61% SELECO
Gestora
Valor patrimonial
29/04/10
126,27903 96,26533 51,6378 79,6045 55,1435 82,3234 79,5789 63,0525 52,9124 66,586 78,5259 60,1068 81,3521 66,1099 76,7619 75,2977
VICTORIA - SEGUROS DE VIDA VICTORIA - SEGUROS DE VIDA EUROVIDA EUROVIDA EUROVIDA EUROVIDA EUROVIDA EUROVIDA EUROVIDA EUROVIDA EUROVIDA EUROVIDA EUROVIDA EUROVIDA EUROVIDA EUROVIDA
Fundos de aces da Amrica do Norte

F.I.M. BPI Amrica F.I.M. Caixagest Aces EUA F.I.M. Esp. Santo Aces Amrica F.I.M. Millennium Aces Amrica F.I.M. Santander Aces Amrica F.I.M. Santander Aces USA 41,50 38,35 45,46 44,51 33,29 40,45 2,04 2,73 -7,30 6,24 -1,45 -6,03 28,06 31,18 31,42 28,25 32,22 32,68 6 6 6 6 6 6
1,20
11,47
Fonte: Euronext Lisboa e APFIPP Nota 1: As rentabilidades so as calculadas e divulgadas semanalmente pela Associao Portuguesa de Fundos de Investimento, Penses e Patrimnios (APFIPP). Esta informao actualizada nesta pgina na edio de cada quarta-feira, excepto quando seja especificado o contrrio.
XVI F I N A N A S P E S S O A I S | Dirio Econmico Sexta-feira 30 Abril 2010
F U N D OS D E I N V EST I M E N TO N AC I O N A I S
RENDIBILIDADE CALCULADA EM 23 DE ABRIL 2010 Fundos com aces e Fundos de obrigaes e monetrios
Acesnacionais
Rendibilidade mdia
20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 16,68
AcesdaUE,SuiaeNor.
Rendibilidade mdia
35 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 32,41
MercadoMonetrioeuro
Rendibilidade mdia
0,6 0,5 0,4 0,3 0,60
Tesourariaeuro
Rendibilidade mdia
2,5 2,12 2,0 1,5 1,0 0,5
PoupanaReforma
Rendibilidade mdia
12 10 8 6 4 2 0 1,95 0,49 -0,05
12 meses 24 meses 36 meses 60 meses
ADVERTNCIAS
sdh fihdriutilizador que dever dar conhecimento a quaisquer terceiros do teor destas advertncias, sob pena de ficar responsvel pelos prejuzos que da sua omisso vierem a resultar para a APFIPP ou para esses terceiros.
10,54
1,29
0,66
0,2 0,1
COMISSES
No esto consideradas nos clculos as comisses de subscrio e resgate, que variam de acordo com as condies estabelecidas no regulamento de gesto de cada fundo.
-15,54
12 meses 24 meses
-14,36
36 meses 60 meses
-10,05
12 meses 24 meses
-11,50
36 meses 60 meses
0,0
12 meses
24 meses
36 meses
60 meses
0,0
12 meses
24 meses
36 meses
60 meses
-2
AcesAmricadoNorte
Rendibilidade mdia
50 40 30 20 10 0 -10
12 meses
AcesSectoriais
Rendibilidade mdia
35 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 34,38
Obrig.IndexadasEuro
Rendibilidade mdia
8 7 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 7,90
Obrig.TaxaFixaIntern.
Rendibilidade mdia
20 15 10 18,05
FundosdeF.Mistos
Rendibilidade mdia
25 20 15 10 24,66
FISCALIDADE
Os valores das unidades de participao apresentados so lquidos de impostos. Nos Fundos Poupana Aces e nos Fundos Poupana Reforma/Educao no so considerados os benefcios fiscais estabelecidos para estes produtos.
40,59
1,85 -9,43
36 meses 60 meses
0,22 -0,63 -5,80

24 meses 36 meses 60 meses
-1,45 -4,08
12 meses 24 meses
5 0
5,55 2,54
12 meses 24 meses 36 meses
1,94 -1,15 12 meses 24 meses -2,98 36 meses
2,33
60 meses
-6,66
12 meses 24 meses
-3,34
36 meses 60 meses
0 -5 60 meses
OutrosFundosAcesInter. MistosPredom.Aces
Rendibilidade mdia
40 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 38,75
Obrig.TaxaFixaEuro
Rendibilidade mdia
6 5 4 3
0,0
F.deFundosPredom.Obrig
Rendibilidade mdia
12 10,61 10 8
FundosPensesAbertos
Rendibilidade mdia
12 10 8 6 4 2 0 0,2 -0,57
Rendibilidade mdia
25 20 15 10 5 0 -5 -4,83
12 meses 24 meses
21,52
5,61 4,69 3,51 1,82
10,73
6 4 2 0 -2 0,61 -0,66
4,43 -4,68
12 meses 24 meses
2 1
2,45
1,40
-5,98
36 meses 60 meses
-10
-6,02
36 meses 60 meses
12 meses
24 meses
36 meses
60 meses
-2
F.deFundosPredom.Aces FundosdePoupanaAces MistosPredom.Obrigaes

Rendibilidade mdia
40 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 35,59
Rendibilidade mdia
20 15 10 5 0 -5 -10 -15
60 meses
Rendibilidade mdia
20 16,34 15 10
1,88
18,10
5 0 -0,21 12 meses -3,28 24 meses -3,21 36 meses 60 meses
-8,31
12 meses 24 meses
-8,32
36 meses
-0,01
-14,84
12 meses 24 meses
-13,74
36 meses 60 meses
-5
Fonte: APFIPP
PUB
Dirio Econmico | F I N A N A S P E S S O A I S XVII
F U N D OS D E I N V EST I M E N TO I N T E R N AC I O N A I S
Fundos Internacionais
Fundo ltimo valor Divisa Fundo ltimo valor Divisa Fundo ltimo valor Divisa Fundo ltimo valor Divisa Fundo ltimo valor Divisa
Amundi Funds
Class Classic S
ARBITRAGE INFLATION ASIAN GROWTH DYNARBITRAGE FOREX DYNARBITRAGE VAR 4 (EUR) DYNARBITRAGE VOLATILITY EMERGING MARKETS EURO CORPORATE BOND EURO QUANT EUROPEAN BOND GREATER CHINA
EUR USD EUR EUR EUR USD EUR EUR EUR USD
107.53 23.29 110.05 111.09 115.53 29.77 14.97 6.17 139.86 25.37
www.bnpparibas-ip.com Nmero Verde 800 844 109

PARVEST
PARVEST EURO PREMIUM PARVEST ABS PARVEST ABS RET CURR. 10 PARVEST ABS RET EUROPE LS PARVEST ABS RET EUROPEAN BOND PARVEST ABSOLUTE RETURN GLOBAL BOND (USD) PARVEST ABS RET MULTI ASS. 4 PARVEST ABS RET MULTI ASS. 4 (USD) PARVEST AGRICULTURE PARVEST ASIA PARVEST ASIAN CONVERTIBLE BOND PARVEST AUSTRALIA PARVEST DIVERSIFIED (DYNAMIC) PARVEST BRAZIL PARVEST BRIC PARVEST CHINA PARVEST DIVERSIFIED (PRUDENT) PARVEST CONVERGING EUROPE PARVEST CREDIT STRATEGIES PARVEST EMERGING MARKETS PARVEST EMERGING MARKETS BOND PARVEST EMERGING MKTS EUROPE PARVEST ENHANCED EONIA 1 YEAR PARVEST ENHANCED EONIA 6 MONTHS PARVEST ENHANCED EONIA PARVEST EONIA PREMIUM PARVEST EURO BOND PARVEST EURO CORP BD SUST DVP PARVEST EURO CORPORATE BOND PARVEST EURO EQUITIES PARVEST EURO GOVERNMENT BOND PARVEST EURO INFLATION-LINKED BD PARVEST EURO LONG TERM BOND PARVEST EURO MEDIUM TERM BOND PARVEST EURO SHORT TERM BOND PARVEST EURO SMALL CAP PARVEST EUROPE ALPHA PARVEST EUROPE DIVIDEND PARVEST EUROPE FINANCIALS PARVEST EUROPE GROWTH PARVEST EUROPE LS30 PARVEST EUROPE MID CAP PARVEST EUROPE REAL ESTATE SEC. PARVEST EUROPE SMALL CAP PARVEST EUROPE SUSTAINABLE DVPT PARVEST EUROPE VALUE PARVEST CORP BOND OPPORTUNITIES PARVEST ENVIRONM OPPORTUNITIES PARVEST EUROPEAN BOND PARVEST EUROPEAN CONVERT BOND PARVEST EUROPEAN HIGH YIELD BD PARVEST EUROPEAN SM CONVERT BD PARVEST FRANCE PARVEST GERMAN EQUITIES PARVEST GLOBAL BOND PARVEST GLOBAL BRANDS PARVEST GLOBAL CORPORATE BOND PARVEST GLOBAL ENVIRONNEMENT PARVEST GLOBAL EQUITIES PARVEST GLOBAL HIGH YIELD BOND PARVEST GLOBAL INFL LKD BD PARVEST GLOBAL RESOURCES PARVEST GLOBAL TECHNOLOGY PARVEST INDIA PARVEST JAPAN PARVEST JAPAN SMALL CAP PARVEST JAPAN YEN BOND PARVEST LATIN AMERICA EUR EUR EUR EUR EUR USD EUR USD EUR USD USD AUD EUR USD USD USD EUR EUR EUR USD USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD USD USD EUR USD USD EUR USD USD USD JPY JPY JPY USD 103.42 71.97 103.32 98.69 108 107.82 103.21 102.97 78.97 296.5 342.98 704.64 187.46 154.04 149.79 293.19 129.3 119.64 37.83 342.49 317.03 167.42 107.39 107.18 117.65 113.34 177.41 114.68 141.11 111.83 300.9 121.92 115.31 158.86 116.83 180.82 98.86 63.25 67.72 171.76 65.05 385.51 58.39 79.11 78.84 116.12 111.92 102 300.72 122.37 111.24 114.23 368.97 81.1 41.47 264.51 119.66 100.85 119.73 120.8 116.14 229.07 91.78 168.82 3273 3581 20691 804.61
PARVEST NEXT GENERATION PARVEST RUSSIA PARVEST SHORT TERM (CHF) PARVEST SHORT TERM (DOLLAR) PARVEST SHORT TERM (EURO) PARVEST SHORT TERM (STERLING) PARVEST SOUTH KOREA PARVEST STEP 90 EURO PARVEST SWITZERLAND PARVEST TARGET RETURN PLUS (EURO) PARVEST TARGET RETURN PLUS (USD) PARVEST TURKEY PARVEST UK PARVEST US DOLLAR BOND PARVEST US HIGH YIELD BOND PARVEST US MID CAP PARVEST US SMALL CAP PARVEST US VALUE PARVEST USA PARVEST USA LS30 BNP PARIBAS INSTICASH CHF BNP PARIBAS INSTICASH EUR BNP PARIBAS INSTICASH GBP BNP PARIBAS INSTICASH USD PARWORLD DYNALLOCATION PARWORLD EMERGING STEP 80 (EURO) PARWORLD QUAM 10 PARWORLD QUAM 15 PARWORLD TRACK COMMODITIES PARWORLD TRACK CONTINENT EUROPE PARWORLD TRACK JAPAN PARWORLD TRACK NORTH AMERICA PARWORLD TRACK UK
EUR USD CHF USD EUR GBP USD EUR CHF EUR USD EUR GBP USD USD USD USD USD USD USD CHF EUR GBP USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR CHF EUR GBP USD
117.02 79.2 307.677 203.266 206.914 195.44 88.71 1279.22 557.07 113.33 218.9 149.5 120.31 399.88 169.74 116.57 426.46 83.74 73.84 76.52 106.797 115.459 127.257 116.895 105.72 113.85 115.94 110.84 54.66 69.7 77.19 84.57 72.6 106.734 115.394 127.097 116.825 102.67 115.08 86.73 107.88 111.51 106.66 51.63 65.56 70.36 66.68 62.44
D EQ L JAPAN D EQ L SPAIN D EQ L SUST GREEN PLANET D EQ L SUST WORLD D EQ L UNITED KINGDOM D EQ L WORLD
Dexia Bonds Fundo Divisa Valor
JPY EUR EUR EUR GBP USD
12922 74.83 62.01 153.04 234.49 36.67
FRANKLIN GLOBAL S-M CAP GRTH FD N (ACC) FRANKLIN HIGH YIELD (EURO) FD N (ACC) FRANKLIN HIGH YIELD FD N (ACC) FRANKLIN INCOME FD N (ACC) FRANKLIN MUTUAL BEACON FD N (ACC) FRANKLIN MUTUAL BEACON FD N (ACC) FRANKLIN MUTUAL EUROPEAN FD N (ACC) FRANKLIN MUTUAL EUROPEAN FD N (ACC) FRANKLIN TECHNOLOGY FD N (ACC) FRANKLIN TECHNOLOGY FD N (ACC) FRANKLIN TEMPLETON GB GRTH & VA FD N (ACC)
USD 17.82 EUR 11.51 USD 13.31 USD 15.7 EUR 17.79 USD 23.54 EUR 13.79 USD 18.14 USD EUR EUR 5.63 4.26 4.01
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USD 1526.88 USD 1594.13 USD 1402.58 EUR EUR EUR 913.36 944.09 889.99
Fundo Classe Valor
USD 16.54 EUR 10.67 USD 14.11 USD 13.03 USD 9.53 USD 13.99 USD 10.29 USD 10.13 USD USD 9.6 22.3 USD 40.28 EUR 28.16 USD 27.81 EUR 14.48 USD 19.11 EUR 10.75 EUR 10.97 EUR 7.54 USD 16.94 EUR 12.79 EUR 10.49 EUR 11.71 EUR 10.57 EUR 11.28 EUR 12.45 USD 24.44 USD 9.63 USD 17.36 USD 13.47 USD 21.47 USD 21.55 EUR USD 8.59 14.6
FRANKLIN TEMPLETON JAPAN FD N (ACC) FRANKLIN US EQUITY FD N (ACC) FRANKLIN US EQUITY FD N (ACC) FRANKLIN US GOVERNMENT FD N (ACC) FRANKLIN US GOVERNMENT FD N (DIS) FRANKLIN US OPPORTUNITIES N (ACC) FRANKLIN US S-M CAP GRTH FD N (ACC) FRANKLIN US TOTAL RET FD N (DIS) FRANKLIN US ULT SHT TR BD FD N (DIS) TEMPLETON ASIAN GRTH FD N (ACC) TEMPLETON CHINA FD N (ACC) TEMPLETON EASTERN EUROPE FD N (ACC) TEMPLETON EMERGING MARKETS BD FD N (ACC) TEMPLETON EMERGING MARKETS FD N (ACC) TEMPLETON EMERGING MARKETS FD N (ACC) TEMPLETON EURO LIQ RES FD N (ACC) TEMPLETON EUROLAND BD FD N (ACC) TEMPLETON EUROLAND FD N (ACC) TEMPLETON EUROPEAN FD N (ACC) TEMPLETON EUROPEAN FD N (ACC) TEMPLETON EUROPEAN TOTAL RET FD N (ACC) TEMPLETON GLOBAL BD FD N (ACC) TEMPLETON GLOBAL (EURO) FD N (ACC) TEMPLETON GLOBAL BALANCED FD N (ACC) TEMPLETON GLOBAL BD (EURO) FD N (ACC) TEMPLETON GLOBAL BD FD N (ACC) TEMPLETON GLOBAL EQUITY INCOME FD N (ACC) TEMPLETON GLOBAL FD N (ACC) TEMPLETON GLOBAL INCOME FD N (ACC) TEMPLETON GLOBAL SMLL COMPANIES FD N (ACC) TEMPLETON GLOBAL TOTAL RET FD N (ACC) TEMPLETON GRTH (EURO) FD N (ACC) TEMPLETON KOREA FD N (ACC) TEMPLETON LATIN AMERICA FD N (ACC) TEMPLETON THAILAND FD N (ACC) TEMPLETON US DOLLAR LIQ RES FD N (ACC) TEMPLETON US VALUE FD N (ACC)
ABS ATTIVO ABS PRUDENTE BOND CHF BOND CHF BOND CONVERTIBLE BOND EMERGING MARKETS BOND EMERGING MARKETS BOND EUR LONG TERM BOND EUR MEDIUM TERM BOND EUR SHORT TERM BOND GBP BOND GBP BOND HIGH YIELD BOND INFLATION LINKED BOND JPY BOND JPY BOND USD BOND USD CASH EUR CASH USD EQUITY BANKS EQUITY CHINA EQUITY CONSUMER DISCRETIONARY EQUITY CONSUMER STAPLES EQUITY CONSUMER STAPLES EQUITY DURABLE GOODS EQUITY EMERGING MARKETS ASIA EQUITY ENERGY & MATERIALS EQUITY ENERGY & MATERIALS EQUITY EURO EQUITY EUROPE EQUITY FINANCIAL EQUITY GREAT BRITAIN EQUITY GREAT BRITAIN EQUITY HIGH TECH EQUITY HIGH TECH EQUITY INDUSTRIALS EQUITY INDUSTRIALS EQUITY ITALY EQUITY JAPAN EQUITY JAPAN EQUITY LATIN AMERICA EQUITY NORTH AMERICA EQUITY NORTH AMERICA EQUITY OCEANIA EQUITY OCEANIA EQUITY PHARMA EQUITY PHARMA EQUITY SMALL CAP EUROPE EQUITY TELECOMMUNICATION EQUITY TELECOMMUNICATION EQUITY UTILITIES EQUITY UTILITIES OBIETTIVO BILANCIATO ORIZZONTE PROTETTO 12 ORIZZONTE PROTETTO 24 ORIZZONTE PROTETTO 6 VALORE EQUILIBRIO VALORE EQUILIBRIO
EUR 106.64 EUR 108.02 EUR 124.3 EUR 136.06 EUR 60.28 EUR 213.77 EUR 260.68 EUR 160.66 EUR 294.48 EUR 136.42 EUR 133.86 EUR 113.49 EUR 145.22 EUR 119.81 EUR 105.23 EUR 148.57 EUR 132.18 EUR 188.95 EUR 110.74 EUR 98.3 EUR 48.39 EUR 88.38 EUR 131.97 EUR 123.42 EUR 135.14 EUR 127.43 EUR 144.93 EUR 132.19 EUR 133.43 EUR 78.15 EUR 81.27 EUR 50 EUR 50.57 EUR 64.96 EUR 59.94 EUR 54.69 EUR 145.25 EUR 134.95 EUR 71.58 EUR 76.93 EUR 57.42 EUR 378.48 EUR 61.84 EUR 89.26 EUR 151.67 EUR 174.25 EUR 71.96 EUR 63.99 EUR 391.12 EUR 48.36 EUR 45.89 EUR 102.01 EUR 94.51 EUR 221.71 EUR 115.03 EUR 118.7 EUR 110.42 EUR 106.58 EUR 114.62
EUR 2602.51 EUR 2675.86 EUR 2538.4
EUR 5607.78 EUR 5712.64 EUR 111.36
EUR 1776.39 EUR 1830.58 EUR 1732.85 EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR 772.3 799.09 756.31 634.1 655.18 598.6 129.87 133.28 127.4
BNP PARIBAS INSTICASH BNP PARIBAS INSTICASH CHF BNP PARIBAS INSTICASH EUR BNP PARIBAS INSTICASH GBP BNP PARIBAS INSTICASH USD
EUR 5391.62 EUR 5596.21 EUR 5257.65 EUR 1899.82 EUR 1940.81 EUR 1832.62 EUR 4556.67 EUR 4659.55 EUR 4472.14 EUR EUR EUR 303.25 312.17 287.36 752.96 730.29 125.95 128.3 122.2 829.22 858.37 794.93 130.44 134.31 125.81 113.94
PARWORLD PARWORLD DYNALLOCATION EUR PARWORLD EMERGING STEP 80 (EURO) EUR PARWORLD ENVIRON OPPORTUNITIES EUR PARWORLD GALATEA 2010 EUR PARWORLD QUAM 10 EUR PARWORLD QUAM 15 CLASSIC (C-EUR) EUR PARWORLD TRACK COMMODITIES CLASS EUR PARWORLD TRACK CONTINENT EUROPE EUR PARWORLD TRACK JAPAN EUR PARWORLD TRACK NORTH AMERICA EUR PARWORLD TRACK UK EUR
EQUITY EM.MKT EUR MID.EAST&AFRICA EUR 160.72
DB EUROPE GOVERNMENT PLUS CCAP EUR DB EUROPE GOVERNMENT PLUS NCAP EUR DB GLOBAL HIGH YIELD CCAP DB GLOBAL HIGH YIELD ICAP DB GLOBAL HIGH YIELD NCAP DB INTERNATIONAL CCAP DB INTERNATIONAL ICAP EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR
USD 44.14 USD 14.36 USD 11.15 USD 10.87
www.bnymellonam.com
Fundo Divisa Valor
DB INTERNATIONAL NCAP DB MORTGAGES CCAP DB MORTGAGES ICAP 2.9208 1.1623 1.1253 1.0977 1.4928 1.3843 80.054 85.624 1.1798 2.6496 1.2800 1.9591 1.3667 1.5165 1.0180 0.7560 0.6356 0.9233 1.5420 1.0557 2.1046 1.0311 0.9494 1.4517 0.8753 1.4592 DB MORTGAGES NCAP DB TOTAL RETURN CCAP DB TOTAL RETURN ICAP DB TOTAL RETURN NCAP DB TREASURY MANAGEMENT CCAP DB TREASURY MANAGEMENT ICAP DB TREASURY MANAGEMENT NCAP DB USD CCAP DB USD ICAP DB USD NCAP DB USD GOVERNMENT CCAP DB USD GOVERNMENT ICAP DB USD GOVERNMENT NCAP DB WORLD GOV PL CCAP DB WORLD GOV PL ICAP DB WORLD GOV PL NCAP
BNY Mellon Global Funds, plc

BNY MELLON ASIAN EQUITY FUND A BNY MELLON BRAZIL EQ FUND A BNY MELLON CONT. EUROP. EQ. FUND A BNY MELLON EMRG. MKTS DEBT A BNY MELLON EURO GVT BOND INDEX A BNY MELLON EVOL. CURR.OPTION A BNY MELLON EVOL. GLB ALPHA A BNY MELLON GL. BOND EUR HEDGED H BNY MELLON GLOBAL EMERGING MARKETS EQUITY VALUE FUND BNY MELLON GLB H.YLD BOND FUND A BNY MELLON GLOBAL BOND FUND A BNY MELLON GLOBAL EQUITY FUND A BNY MELLON GLOBAL INTREPID FUND A BNY MELLON GLOBAL PROPERTY SECURITIES FUND BNY MELLON JAPAN EQUITY FUND A BNY MELLON LONG-TERM GLOBAL EQUITY FUND BNY MELLON PAN EUROP EQ. FUND A BNY MELLON S&P 500 INDEX A BNY MELLON SMALL CAP EURO. FUND A BNY MELLON STERLING BOND FUND A BNY MELLON UK EQUITY FUND A BNY MELLON US DYN. VALUE FUND A BNY MELLON US EQUITY FUND A BNY MELLON VIETNAM, INDIA & CHINA (VIC) FUND USD USD USD USD EUR EUR EUR USD USD USD EUR EUR EUR USD USD USD USD USD EUR USD EUR EUR EUR EUR
28-04-2010
JF ASIA DI V.D USD JF ASIA EQ D USD JF ASIA PAC EX-JAP EQ DAAC EUR JF CHINA D USD JF GR CH D USD JF HG KG D USD JF INDIA D USD JF JAP EQ DACC EUR JF JAP EQ D USD JF PAC EQ DACC EUR JF PAC EQ DACC USD JF SINGA D USD JF TAIWAN D USD JPM AME EQ DACC EUR JPM AME EQ DACC EUR (HDG) JPM EM MK DBT DACC EUR JPM EM MK EQ DACC EUR JPM EMER MIDDLE EAST EQ D USD JPM EURO DY DACC USD JPM EURO LIQ RES DACC EUR JPM EURO DY MEGA C DACC EUR JPM EURO DY MEGA C DACC USD JPM EUROP EQ DACC USD JPM EUROP FOC DACC EUR JPM EUROP FOC DACC USD JPM EUROP RECOV DACC EUR JPM EUROP SEL EQ DACC EUR JPM EUROP SEL EQ DACC USD JPM EUROP ST DIV DACC EUR USD 236.19 USD EUR USD USD USD USD EUR USD EUR USD USD USD EUR EUR EUR EUR USD USD EUR EUR USD USD EUR USD EUR EUR 20.7 9.43 34.18 29.63 25.96 48.83 3.88 6.22 6.64 13.15 39.1 12.48 7.13 6.45 11.71 9.09 21.77 17.01 108.6 8.15 8.83 9.78 8.17 10.15 70.83 95.58
EUR 1158.19 EUR 109.97
BNY MELLON EMRG. MKTS DBT LCL CUR A EUR
EUR 3603.41 EUR 3646.69 EUR 3554.61 USD USD USD 782.27 810.89 761.82
USD 2915.15 USD 3013.1
USD 2841.87 EUR EUR EUR USD AUD USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR 107.98 110.42 105.8 16.44 716.89 128.23 69.22 519.26 65.86 419.55 619.53 77.94 144.26 75.56 72.55
BNY MELLON GLOBAL REAL RETURN FUND EUR
D EQ L ASIA PREM D EQ L AUSTRALIA D EQ L BIOTECH D EQ L EMERG EUROPE D EQ L EMERG MKTS D EQ L EMU D EQ L EUR 50 D EQ L EUROP D EQ L EUROPE VALUE D EQ L EURP ENG SECT D EQ L EURP FIN SECT D EQ L EURP HIGH DIV
www.franklintempleton.com.pt Tel: +34 91 426 3600

FRANKLIN BIOTECH DISCOVERY FD N (ACC) FRANKLIN EUROPEAN GRTH FD N (ACC) FRANKLIN EUROPEAN S-M CAP GRTH FD N (ACC) FRANKLIN GLOBAL GRTH FD N (ACC) USD EUR USD 8.79 8.15 9.56
EUR 183.56 USD 102.62
EUR 18.17
XVIII F I N A N A S P E S S O A I S | Dirio Econmico Sexta-feira 30 Abril 2010
F U N D OS D E I N V EST I M E N TO I N T E R N AC I O N A I S
Fundos Internacionais
Fundo ltimo valor Divisa Fundo ltimo valor Divisa Fundo ltimo valor Divisa Fundo ltimo valor Divisa Fundo ltimo valor Divisa
JPM GB BAL USD DACC USD JPM GB CAP APP DACC EUR JPM GB CAP PRE DACC USD JPM GB CAP PRE EUR DACC EUR JPM GB CAP PRE EUR DACC SEK (HDG) JPM GB CONVS USD D USD JPM GB CONVS FUND EUR DACC EUR JPM GB DY DACC EUR JPM GB DY DACC EUR (HDG) JPM GB EQ USD DACC EUR (HDG) JPM GB FOC DACC EUR JPM GB FOC DACC EUR (HDG) JPM GB HY BD DACC EUR JPM GB NAT RE DACC USD JPM GB T RE DACC EUR JPM HIGH STAT MKT NT DACC EUR JPM HIGH STAT MKT NT DACC USD (HDG) JPM HIGH US STEEP DACC EUR (HDG) JPM JAP 50 EQ DACC JPY JPM JAP SEL EQ DACC JPY JPM RUSSIA DACC USD JPM US AG BD DACC USD JPM US DY DACC EUR JPM US DY DACC USD JPM US EQ DACC EUR (HDG) JPM US EQ DACC USD JPM US SEL EQ DACC EUR (HDG) JPM US SEL 130/30 DACC EUR (HDG) JPM US SEL 130/30 DACC USD JPM US STRATEGIC GR DACC EUR (HDG) JPM US VAL DACC EUR (HDG) JPMF AME EQ D USD JPMF AME LC D USD JPMF EAST EUR EQ D EUR JPMF EM EUR EQ D USD JPMF EM MKT EQ D USD JPMF EUR GB BAL FUND D EUR JPMF EUROL EQ D EUR JPMF EUROP CONVERG EQ D EUR JPMF EUROP DY D EUR JPMF EUROP EQ D EUR JPMF EUROP SM CAP D EUR JPMF EUROP STRAT GR D EUR JPMF EUROP STRAT VAL D EUR JPMF GERM EQ D-EUR JPMF GB DY D USD JPMF GB EQ D USD JPMF GLB NA RE DACC EUR JPMF LAT AM EQ D USD JPMF US ST GR D USD JPMF US ST VAL D USD JPM US TECH D EUR
USD 144.64 EUR 102.86 USD 115.6 EUR 125.74 SEK 980.37 USD 130.04 EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD 10.37 6.32 5.09 5.98 19.52 8.2 11.4
INDIAN EQUITY B JAPANESE EQUITY ADVANTAGE B JAPANESE VALUE EQUITY B LATIN AMERICAN EQUITY B SHORT MATURITY EURO BOND B US ADVANTAGE B US GROWTH B US PROPERTY B US SMALL CAP GROWTH B US VALUE EQUITY B USD LIQUIDITY B
EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR
21.19 15.11 6.22 45.92 16.97 20.12 21.99 26.41 24.81 12.88 Pioneer P.F. - Global Changes Pioneer P.F. - Global Changes Pioneer P.F. - Global Changes Pioneer P.F. - Global Defensive Pioneer P.F. - Global Defensive Pioneer P.F. - Global Defensive Pioneer P.F. - Global Defensive Pioneer P.F. - Global Defensive Pioneer P.F. - Global Defensive Pioneer P.F. - Global Defensive Pioneer P.F. - Global Defensive Plus EUR EUR EUR EUR CZK EUR USD EUR EUR EUR EUR USD EUR EUR EUR CZK EUR EUR EUR CZK EUR EUR EUR 48.56 1141.34 1102.83 49.36 920.38 6.01 8.02 5.71 6.262 5.859 4.78 6.38 4.5 4.916 4.622 800.32 46.27 4.437 4.335 637.09 35.86 3.583 3.503
USD 12.547
EUR 138.95 EUR 103.98 EUR 107.51 USD 144.41 EUR JPY JPY USD USD EUR USD EUR USD EUR EUR USD EUR EUR USD USD EUR USD USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD USD EUR USD USD USD EUR 8.91 6863 9244 11.29 14.76 5.62 12.24 62.28 84.86 70.53 6.35 8.96 6.3 6.36 9.88 8.82 33.63 41.77 33.04 7.48 26.67 11.56 7.59 9.17 7.34 10.95 2.49 12.91 9.26 13.85 45.35 5.52 12.73 8.45
Fundo +34 91 538 25 00
Pioneer P.F. - Global Defensive Plus Pioneer P.F. - Global Defensive Plus
Divisa Valor
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PF(LUX)-ABSL RTN GLO DIV-R PF(LUX)-AGRICULTURE-R PF(LUX)-ASN EQ (EXJPN)-HR-EUR PF(LUX)-ASN EQ (EXJPN)-R PF(LUX)-ASIAN EQ (EX-JAPAN)-R PF(LUX)-ASN LCL CCY DBT-R PF(LUX)-BIOTECH-HR-R PF(LUX)-BIOTECH-R PF(LUX)-BIOTECH-R PF(LUX)-EASTERN EU-R PF(LUX)-EM LCL CCY DBT-HR-EUR PF(LUX)-EM LCL CCY DBT-R PF(LUX)-EM MKTS-HR-R PF(LUX)-EM MKTS LDX-R PF(LUX)-EM MKTS-R PF(LUX)-EUR BDS-R PF(LUX)-EUR CORP BDS-R PF(LUX)-EUR GVT BDS-R PF(LUX)-EUR HY-R PF(LUX)-EUR INFL LK BDS-R PF(LUX)-EUR LIQ-R PF(LUX)-EUR SMT BDS-R PF(LUX)-EUROLAND LDX-R PF(LUX)-EU SUST EQ-R PF(LUX)-EU LDX-R PF(LUX)-EU EQ SEL-R PF(LUX)-(EUR) SOV LIQ-R PF(LUX)-GENERICS-HR-EUR PF(LUX)-GENERICS-R PF(LUX)-GLO EM CCY-HR-EUR PF(LUX)-GLO EM CCY-R PF(LUX)-GLO MEGATR SEL-R PF(LUX)-GLO EM DBT-HR-R PF(LUX)-GLO EM DBT-R PF(LUX)-GLO MEGATREND SEL-R PF(LUX)-GREATER CHINA-R PF(LUX)-INDIAN EQ-R PF(LUX)-JPNL LDX-R PF(LUX)-JPN EQ SEL-HR-EUR EUR 107.23 EUR 133.55 EUR 122.33 USD 158.02 EUR EUR 118.7 219.7 USD 129.16 USD 288.26 EUR 216.01 EUR 373.32 EUR 110.71 USD 165.94 EUR 368.28 USD 232.08 USD 529.21 EUR 386 EUR 150.33 EUR 116.88 EUR 154.34 EUR 110.68 EUR 133.55 EUR EUR 120.7 89.75
Pioneer P.F. - Global Defensive Plus Pioneer P.F. - Global Defensive Plus Pioneer P.F. - Global Dynamic Pioneer P.F. - Global Dynamic Pioneer P.F. - Global Dynamic Pioneer P.F. - Global Dynamic Pioneer P.F. - Global Progressive Pioneer P.F. - Global Progressive Pioneer P.F. - Global Progressive Pioneer P.F. - Global Progressive
SISF China Opps SGD Hg A Acc 7.5 SISF Latin American SGD A Acc 71.64 SISF Pacific Equity SGD A Acc 9.2 SISF Glbl Clim Chge Eqty SGD A Acc 8.12 SISF Glb Div Maximsr SGD A Acc 6.71 SISF Glbl Emgng Mkt Opps SGD A Acc 12.74 SISF Middle East SGD A Acc 7.19 SISF Glbl Inf Lkd Bd USD Hdg A Acc 24.77 SISF EURO Corporate Bd USD Hd A Acc 113.25 SISF Japanese Equity Alpha USD A Acc 10.2 SISF Japanese Large Cap USD A Acc 8.99 SISF EURO Equity A Dis 18.69 SISF European Equity Yield A Dis 8.82 SISF European Large Cap A Dis 130.53 SISF EURO Bond A Dis 8.09 SISF Asian Equity Yield A Dis 14.26 SISF Asian Bond A Dis 7.05 SISF Em Europe Debt Abs Ret A Dis 15.05 SISF European Equity Alpha A Dis 36.21 SISF Asian Local Currency Bond A Dis 98.05 SISF European Div Maxmsr A Dis 57.86 SISF European Smaller Companies A Dis 18.35 SISF Italian Equity A Dis 20.48 SISF Emerging Markets A Dis 12.04 SISF European Defensive A Dis 9.8 SISF Global Bond A Dis 7.43 SISF Global Corporate Bond A Dis 5.47 SISF Japanese Equity A Dis 610.41 SISF Japanese Smaller Companies A Dis 54.95 SISF Emer Mkts Debt Abs Ret A Dis 13.92 STS Growth Schdr Multi-Mgr C Acc 126.27 SAS Agriculture Fund EUR Hdg A Acc 95.12 SAS Commodity Fund CHF Hdg C Acc 77.45
SGD SGD SGD SGD SGD SGD SGD USD USD USD USD EUR EUR EUR EUR USD USD EUR EUR USD EUR EUR EUR USD EUR USD USD JPY JPY USD USD EUR CHF
SGAM Fund - EQUITIES / EMERGING EUROPE SGAM Fund - EQUITIES / GLOBAL EMERGING COUNTRIES SGAM Fund - EQUITIES / EUROLAND SGAM Fund-EQUITIES GLOBAL ENVIRONMENT OPPORTUNITIE SGAM Fund - MONEY MARKET / EURO SGAM Fund - EQUITIES / ASIA PAC DUAL STRATEGIES SGAM Fund - EQUITIES JAPAN SMALL CAP SGAM Fund - EQUITIES / JAPAN TARGET SGAM Fund - BONDS / EURO
EUR USD EUR SGD EUR EUR USD USD EUR
28.10 9.64 11.08 81.02 32.32 27.42 8.07 76.65 11.88 19.07 41.77 37.37 196.60 58.06 154.84 18.83 110.86 125.54 998.11 23.41 109.35 22.68 30.76 114.10 99.01 94.43 27.92 18.24 16.96 53.25 32.26 15.83 16.09 102.69 75.37 1132.54 156.96
SGAM Fund - BONDS / CONVERGING EUROPE EUR
SGAM Fund - EQUITIES / JAPAN CONCENTRATEDUSD
SGAM Fund - BONDS US OPPORTUNISTIC CORE +USD SGAM Fund - ABSOLUTE RETURN MULTI ALPHASGD SGAM Fund-EQUITIES GLOBAL ENVIRONMENT OPPORTUNITIE USD SGAM Fund - EQUITIES / EUROLAND SMALL CAPEUR SGAM Fund - EQUITIES / EUROLAND CYCLICALS EUR SGAM Fund - INDEX US SGAM Fund - INDEX EUROLAND SGAM Fund - EQUITIES CONCENTRATED EUROLAND EUR SGAM Fund - EQUITIES US CONCENTRATED COREUSD SGAM Fund - ABSOLUTE RETURN INTEREST RATEEUR SGAM Fund - EQUITIES US MULTI STRATEGIES USD SGAM Fund - BONDS / WORLD EUR SGAM Fund - EQUITIES / GLOBAL RESOURCES USD SGAM Fund - EQUITIES / LUXURY AND LIFESTYLEUSD SGAM Fund - EQUITIES CONCENTRATED EUROLAND EUR USD USD USD USD USD SGAM Fund - EQUITIES / CONCENTRATED EUROPEEUR USD EUR
SGAM Fund - EQUITIES / EUROPE OPPORTUNITIESEUR 109.55
www.schroders.pt
SISF Korean Equity A Acc 42.2 SISF Swiss Small & Mid Cap A Acc 21.31 SISF US Dollar Bond A Acc 17.76 SISF US Dollar Liquidity A Acc 105.39 SISF Middle East A Acc 8.37 SISF Swiss Equity Opports A Acc 114.55 SISF Strategic Bond A Acc 126.84 SISF Glob Cred Dur Hdg A Acc 109.05 SISF Taiwanese Equity A Acc 10.2 SISF US All Cap A Acc 96.86 SISF US Small & Mid-Cap Eq A Acc 139.18 SISF World Def 3 Monthly A Acc 81.12 SISF EURO Government Liquidity A Acc 100.19 SISF Global Managed Currency A Acc 101.62 SISF China Opps HKD A Acc 10.16 SISF Glob Tact Asset Alloc A Acc 103.25 SISF Glob Mgd Ccy EUR A Acc 108.6 SISF Glob Mgd Ccy GBP A Acc 109.86 SISF Global Equity AUD Hdg A Acc 102.22 SISF Glob Corp Bd AUD Hdg A Acc 100.81 SISF Em Mk Dt Abs Ret CHF Hdg A Acc 24.8 SISF Global Conv Bd CHF Hdg A Acc 106.42 SISF Asian Conv Bd CHF Hdg A Acc 102.34 SISF Japanese Equity EUR Hdg A Acc 63.09 SISF Asian Tot Ret EUR Hdg A Acc 122.29 SISF Glb Clim Chge Eq EUR Hg A Acc 8.25 SISF Glbl High Yld EUR Hdg A Acc 26.96 SISF Glbl Propty Sec EUR Hdg A Acc 98.5 SISF Global Corporate Bond EUR Hdg A Acc122.54 SISF Strategic Bond EUR Hdg A Acc 120.97 SISF US Dollar Bond EUR Hdg A Acc 120.55 SISF US Large Cap EUR Hedged A Acc 87.62 SISF Glob Mgd Ccy EUR Hdg A Acc 96.88 SISF Asian Conv Bd EUR Hdg A Acc 103.24 SISF Asian Bond EUR Hg A Acc 99.38 SISF Em Mk Dt Abs Ret EUR Hg A Acc 28.38 SISF QEP Glb Act Val EUR Hdg A Acc 74.17 SISF Global Conv Bd EUR Hdg A Acc 101.71 SISF US Small & Mid EUR Hg A Acc 92.09 SISF BRIC (Braz Ru In Ch) EUR A Acc 151.56 SISF Emerging Markets EUR A Acc 9.41 SISF Emerging Asia EUR A Acc 17.14 SISF QEP Glob Act Value EUR A Acc 97.02 SISF Glbl Clim Chge Eqty EUR A Acc 8.71 SISF Global Equity Alpha EUR A Acc 89.79 SISF Latin American EUR A Acc 38.33 SISF Greater China EUR A Acc 26.98 SISF Glbl Emgng Mkt Opps EUR A Acc 13.44 SISF Global Energy EUR A Acc 26.42 SISF Global Equity Yield EUR A Acc 73.31 SISF QEP Global Quality EUR A Acc 89.79 SISF Middle East EUR A Acc 8.53 SISF Pacific Equity EUR A Acc 7.51 SISF US Large Cap EUR A Acc 48.95 SISF US Sml & Mid-Cap Eq EUR A Acc 103.81 SISF Asian Conv Bd GBP Hdg A Acc 107.8 SISF Global Conv Bd GBP Hdg A Acc 108.86 SISF Asian Local Ccy Bd SGD Hg A Acc 10.21 SISF Asian Bond SGD Hg A Acc 9.47 USD CHF USD USD USD CHF USD EUR USD USD USD EUR EUR USD HKD USD EUR GBP AUD AUD CHF CHF CHF EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR GBP GBP SGD SGD
SGAM Fund - EQUITIES / GLOBAL ENERGY SGAM Fund - EQUITIES /US FOCUSED SGAM Fund - BONDS / EUROPE
Fundo Divisa Valor
SGAM Fund - EQUITIES / GOLD MINES SGAM Fund - MONEY MARKET / USD
EUR 126.12
EUR 138.34 EUR 104.44 EUR 417.37 EUR 102.14 EUR EUR 107.1 66.1 USD 134.94 USD 103.47 USD 138.69 EUR 186.57 USD 245.1 EUR 103.62 USD 340.07 USD EUR EUR EUR EUR 374.7 55.92 64.17 37.56 64.52 JPY 9541.87 JPY 7934.34 JPY 4643.9
Fundo
Divisa
Valor
PF(LUX)-JPN EQ SEL-R PF(LUX)-JAPANESE EQ SELECTION-R PF(LUX)-JPN EQ 130/30-R PF(LUX)-JAPANESE EQUITIES 130/30-R PF(LUX)-JAPANESE MID-SMALL CAP-R PF(LUX)-JPN SMID CAP-R PF(LUX)-LATAM LCL CCY DBT-R PF(LUX)-MID EAST AND NTH AFR-HR-R PF(LUX)-MID EAST AND NTH AFR-R PF(LUX)-PAC (EXJPN) LDX-R PF(LUX)-PREMIUM BRANDS-R PF(LUX)-RUSSIAN EQ-R PF(LUX)-SECURITY-R PF(LUX)-SMALL CAP EU-R PF(LUX)-TIMBER-R PF(LUX)-US EQ-R PF(LUX)-US EQ GWTH SEL-HR-EUR PF(LUX)-US EQ GWTH SEL-R PF(LUX)-USA LDX-R PF(LUX)-USD GVT BDS-R PF(LUX)-USD LIQ-R PF(LUX)-USD SMT BDS-R PF(LUX)-(USD) SOV LIQ-R PF(LUX)-TIMBER-R PF(LUX)-US EQ VALUE SEL HR-R PF(LUX)-US EQ VALUE SEL-R PF(LUX)-WATER-R PF(LUX)-WORLD GOV BONDS-R
ALPHA ADV. EUROPE FIXED INCOME B ASIAN EQUITY B ASIAN PROPERTY B COMMODITIES ACTIVE GSLE B DIVERSIFIED ALPHA PLUS B EMERG EUROP, M-EAST & AFRICA EQ B EMERGING MARKETS DEBT B EMERGING MARKETS DOMESTIC DEBT B EMERGING MARKETS EQUITY B EURO BOND B EURO CORPORATE BOND B EURO LIQUIDITY B EURO STRATEGIC BOND B EUROPEAN CURR. HIGH YIELD BOND B EUROPEAN EQUITY ALPHA B EUROPEAN PROPERTY B EUROPEAN SMALL CAP VALUE B EUROZONE EQUITY ALPHA B FX ALPHA PLUS RC 200 B FX ALPHA PLUS RC 400 B FX ALPHA PLUS RC 800 B GLOBAL BOND B GLOBAL BRANDS B GLOBAL CONVERTIBLE BOND B GLOBAL PROPERTY B GLOBAL SMALL CAP VALUE B GLOBAL VALUE EQUITY B
EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR
30.08 25.7 10.42 14.26 26.34 55.6 41.62 24.25 23.93 10.91 33.19 29.33 13.09 24.69 16.69 34.08 6.86 25.22 24.81 23.91 22.75 39.1 23.26 13.77 23.12 24.14
JPY 7977.44 USD 123.68 EUR USD EUR USD 31.71 50.66 71.24 74.63
USD 280.32
SKANDIA GREATER CHINA EQUITY FUND USD SKANDIA GREATER CHINA EQUITY FUND USD SKANDIA GLOBAL BOND FUND GBP SKANDIA GLOBAL BOND FUND USD SKANDIA GLOBAL BOND FUND USD SKANDIA GLOBAL EQUITY FUND USD SKANDIA GLOBAL EQUITY FUND USD SKANDIA US LARGE CAP GROWTH FUND EUR SKANDIA US LARGE CAP GROWTH FUND USD SKANDIA PACIFIC EQUITY FUND EUR SKANDIA PACIFIC EQUITY FUND USD SKANDIA EUROPEAN EQUITY FUND USD SKANDIA EUROPEAN EQUITY FUND USD SKANDIA JAPANESE EQUITY FUND USD SKANDIA JAPANESE EQUITY FUND EUR SKANDIA JAPANESE EQUITY FUND USD SKANDIA JAPANESE EQUITY FUND USD SKANDIA SWEDISH EQUITY FUND SEK SKANDIA EUROPEAN OPPORTUNITIES FUND EUR SKANDIA EUROPEAN OPPORTUNITIES FUND USD SKANDIA US ALL CAP VALUE FUND USD SKANDIA US ALL CAP VALUE FUND EUR SKANDIA US ALL CAP VALUE FUND USD SKANDIA US VALUE FUND USD SKANDIA US CAPITAL GROWTH FUND USD SKANDIA US CAPITAL GROWTH FUND EUR SKANDIA TOTAL RETURN USD BOND FUND USD SKANDIA TOTAL RETURN USD BOND FUND USD SKANDIA TOTAL RETURN USD BOND FUND USD SKANDIA TOTAL RETURN USD BOND FUND USD SKANDIA EMERGING MARKET DEBT FUND USD SKANDIA EMERGING MARKET DEBT FUND EUR SKANDIA EMERGING MARKET DEBT FUND GBP SKANDIA EMERGING MARKET DEBT FUND USD SKANDIA EMERGING MARKET DEBT FUND USD SKANDIA EMERGING MARKET DEBT FUND USD SKANDIA EMERGING MARKET DEBT FUND USD SKANDIA SWISS EQUITY FUND CHF SKANDIA HEALTHCARE FUND USD
31.3103 16.0159 9.8861 14.344 10.2288 0.8491 14.3435 8.3484 11.4268 20.2371 29.1699 14.6144 14.2563 9.8158 11.6487 10.2881 9.9644 12.719 8.9208 14.3581 14.4247 10.2911 10.7965 10.3737 12.0975 8.47 15.6971 13.9713 10.6035 10.0386 10.0167 12.2567 11.3513 15.0761 11.7566 15.0668 9.6665 14.621 9.738
SGAM Fund - EQUITIES / US LARGE CAP GROWTHUSD SGAM Fund - EQUITIES / INDIA SGAM Fund - EQUITIES EUROPE EXPANSION SGAM Fund - INDEX US EUR EUR USD
SGAM Fund - ABSOLUTE RETURN INTEREST RATEUSD 145.92
SGAM Fund - BONDS EURO GOVIES SPREAD USD
Fundo
Divisa
Valor
EUR 11.8966
USD 101.71 EUR 484.28 USD 110.86 USD 102.06 EUR USD 78.25 94.21 USD 103.17 USD 498.23 USD 128.61 USD 120.53 USD 101.26 EUR EUR 83.27 87.79
www.sgam.com distribution@sggestion.fr A company of Amundi Group

SGAM Fund - EQUITIES / CHINA SGAM Fund - EQUITIES JAPAN SMALL CAP SGAM Fund - EQUITIES / GLOBAL SGAM Fund - EQUITIES EUROPE EXPANSION SGAM Fund - BONDS / EUROPE HIGH YIELD SGAM Fund - EQUITIES / US RELATIVE VALUE EUR JPY USD EUR EUR USD 17.94 1106.72 29.07 75.37 22.05 21.95 11.18 17.69 23.58 114.44 108.80
AMERICAN SELECT-DEH AMERICAN SELECT-DU EMERGING MARKET DEBT-DEH EM MKT LOW DUR-DEH EM MKT LOW DUR-DU EUROP BONDS-DE EUROP SHORT-TERM BONDS-DE EUROP SMALL CAP EQUITIES-DE GLOBAL ASS.ALL.-DEH GLOBAL ASS.ALL.-DU GLOBAL BONDS (EURO)-DE GLOBAL BONDS (USD)-DU GLOBAL EM MKT EQUITIES-DEH GLOBAL EM MKT EQUITIES-DU GLOBAL EM MKT SH-TERM BDS-DEH GLOBAL EM MKT SH-TERM BDS-DU GLOBAL ENERGY EQUITIES-DEH GLOBAL ENERGY EQUITIES-DU GLOBAL HGH YLD&EM-MKT EUR-DE GLOBAL INNOVATION-DEH GLOBAL INNOVATION-DU GREATER CHINA EQUITIES-DEH GREATER CHINA EQUITIES-DU JAPANESE EQUITIES-DEH JAPANESE EQUITIES-DJ JAPANESE EQUITIES-DJ NEW ASIA-PACIFIC DEH NEW ASIA-PACIFIC DU PAN EUROP EQUITIES-DE US EQUITIES-DEH US EQUITIES-DU US MID AND SML CAP EQUITIES-DEH US MID AND SML CAP EQUITIES-DU USD HIGH INCOME BONDS-DEH USD HIGH INCOME BONDS-DU USD SHORT-TERM BONDS-DU WORLD EQUITIES-DEH WORLD EQUITIES-DU
EUR USD EUR EUR USD EUR EUR EUR EUR USD EUR USD EUR USD EUR USD EUR USD EUR EUR USD EUR USD EUR EUR JPY EUR USD EUR EUR USD EUR USD EUR USD USD EUR USD
10.06 10.20 16.04 11.96 11.35 22.06 13.95 11.79 15.73 18.53 20.03 26.10 23.33 31.67 9.56 10.22 19.29 24.60 18.50 15.56 10.52 19.66 28.27 10.76 7.56 945.00 21.02 30.91 12.35 15.07 11.90 10.77 14.81 15.68 16.21 18.68 14.88 15.52
SGAM Fund - EQUITIES / EUROLAND FINANCIAL EUR SGAM Fund - EQUITIES / US SMALL CAP VALUE USD SGAM Fund - BONDS EURO CORPORATE SGAM Fund - BONDS EUROPE CONVERTIBLE EUR EUR SGAM Fund - BONDS / EURO INFLATION LINKEDEUR
USD 124.11 EUR 128.95 EUR 119
Fonte: Euronext Lisboa / Clientes Nota 1: Segundo a fiscalidade portuguesa, os fundos de investimento mobilirio nacionais so tributados na fonte. Por essa razo, as rentabilidades apresentadas so lquidas de impostos para participantes singulares. Inversamente, os fundos estrangeiros comercializados em Portugal no esto sujeitos reteno na fonte, e portanto as rentabilidades apresentadas so brutas. Nestes fundos, da responsabilidade dos participantes declarar autoridade fiscal os rendimentos obtidos, que sero assim englobados na sua declarao de rendimentos. Nota 2: Os fundos internacionais esto ordenados por ordem alfabtica, sem identificar se se trata de fundos de aces, obrigaes ou outros.
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XX F I N A N A S P E S S O A I S | Dirio Econmico Sexta-feira 30 Abril 2010
finanas pessoais
Cmbios e taxas de juro Euro regressa aos ganhos
Depois de ter atingido valores mnimos de um ano na tera-feira, o euro regressou nas ltimas duas sesses aos ganhos. Ao final da sesso de ontem, o euro seguia a valorizar 0,19% para os 1,3245 dlares, com a expectativa de que o pacote de ajuda Grcia possa ser maior do que o inicialmente previsto. Recorde-se que inicialmente o plano de ajuda previa um emprstimo de 45 mil milhes de euros. Os sinais mais recentes apontam para que a ajuda possa ultrapassar os 100 mil milhes de euros. Ainda assim, os ganhos foram limitados, com os investidores espera de mais detalhes sobre esta ajuda.
LIBOR
Prazo
Overnight 1 semana 2 semanas 1 ms 2 meses 3 meses 4 meses 5 meses 6 meses 7 meses 8 meses 9 meses 10 meses 11 meses 1 ano
Propriedade S.T. & S. F., Sociedade de Publicaes Lda, Registo Comercial de Lisboa n. 02958911033. Registo Dirio Econmico n 112 371 Administrao Rua Vtor Cordon, n. 19, 1, 1200 - 482 Lisboa Telefones 213 236 700 Fax: 213 236 701 Redaco e Produo Rua Vieira da Silva, n. 45, 1350 - 342 Lisboa Telefones 213 236 800. Fax: 213 236 801 Publicidade Rua Vtor Cordon, n. 19, 1, 1200 - 482 Lisboa Telefones 213 236 700 Delegao no Porto Edifcio Scala Rua do Vilar, 235, 4. 4050626 Porto Telefones: 226 098 580 Fax: 226 099 068 Grafismo e Produo S.T. & S. F. Lda Impresso Sogapal, Estrada de So Marcos, 27B So Marcos 2735-521 Agualva - Cacm Distribuio Logista Portugal, Distribuio de Publicaes, S.A. Edifcio Logista Expanso da rea Industrial do Passil Lote 1 A Palhav 2894 002 Alcochete
OUTROS MERCADOS
Eurolist Dvida Pblica

Valor mobilirio Taxa juro % Maturid.
20 MAY 2010 15 JUN 2011
Eurolist Unidades de Participao

lt. cot.
0 0
Data lt.
Mont. cot.
Cot. Yeld negoc. ant.

98.55 104.48 0 0 0
Ttulo N.ECONOMIA REDES C.98 SAUDELAZER VALFUT2005
Euro dlar
OT-MAIO 5.85%10 5.85 OT-JUN 5 1/7%11 5.15 OT-SET 5 4/9%13 5.45
12 APR 2010 0 10 OCT 2008 0
23 SEP 2013 101.88 29 APR 2010278600101.9
Quant. transac. 51 100 678 488
Fecho E 46,15 49,01 48,01 46,41
Fecho Esc. 9252 9826 9625 9304
Euribor 3 meses
Eurolist Outros fundos pblicos

Ttulo CMOEIRAS93
ltimas 30 sesses 1.3248
Eurolist - Titulos de Participao

Data cot. anterior 2003-02-25 2003-03-05 2001-07-12 2003-02-14 2003-02-21 2002-11-06 2003-03-06 2003-03-06 2003-03-07 2002-12-04 2001-02-09 1996-11-04 2002-09-17 1997-12-31 1997-12-31 1999-06-30 Cotao anterior 99,00 99,40 99,90 99,50 99,90 100,00 97,00 97,00 96,92 100,00 100,17 100,60 100,20 100,00 100,00 100,00 Ttulo B.MELLO.87 BFN.....87 BFN.2...87 BTA ....87 CPP.....88 CPP.....89 PETROGAL93 Taxa juro 3,652 3,564 2,958 2,42559 2,56908 2,92688 3,9 Montante neg.(milh.) 0 0 0 0 0 0 0 Preo fecho % v. nomin. Data cot. anterior 2003-03-07 2003-03-07 2003-03-06 2003-02-14 2003-02-10 2003-02-28 2002-03-15 Cotao anterior 95,00 100,00 100,00 61,52 53,41 60,00 101,25
Taxa juro 4,375 3,375 2,795 3,146 2,6875 3,5625 4,15 2,708 2,875 2,875 2,844 2,739 3,0 2,656 3,381 2,713 2,748 2,755 2,913 3,375 3,375
Montante neg.(milh.) 41 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Preo fecho % v. nomin. 99,11
CMSINTRA97 CP-T.VR.95 EXPO9897.2 G.R.M...94 GRA..1A.92 GRA..1A.93 LISBOA.99 LISNA.91-A LISNA.91-B LISNAVE.92 P.EXPO9897 RAA.96 RAM..96/06 RAM.01/16 RAM.1.S.97 RAM.2E 96 RAM.98 RAM.99 SINTRA2S97 SINTRA3S97
Taxas do euro
Euribor 6 meses
Moeda Franco belga Marco alemo Peseta Franco francs Libra irlandesa Lira italiana Franco luxemburgus Florim Xelim austraco Escudo Markka finlandesa Dracma
Taxas irrevog. Taxas bilat. do euro indic. esc. 40.3399 4.96982 1.95583 102.505 166.386 1.20492 6.55957 30.5633 0.787564 254.560 1936.27 0.10354 40.3399 4.96982 2.20371 90.9748 13.7603 14.5696 200.482 5.94573 33.7187 340.750 0.588355
58,51
Mercado s/ Cotaes
ltim. Var. Var % Quant. Mx. ano ano Norvalor 20 APR Montante Preo fecho 0Data 1.23 0 0 Ttulo Taxa juro 2010 0 cot. Oliveira e Irmo 19 JUN 2001 0 0 0 0 neg.(milh.) % v. nomin. 0 anterior R.P. Centro 0 97,41 0 0 3.5 SAL.CAE.99Sul 07 DEC 2009 690 3,233 2002-12-06 Sopragol 160,0 2006 470 AUG 0 97,25 0 0 2.3 BPI.CSP.99 2003-03-07 Transinsular 18 AUG 2009 330 0 99,87 0 0 15.5 BPSM-2E.95 3,5625 2003-03-06 BFBCSFR.98 0,0 12 102,60 2003-03-07 BSMTOP97.1 3,418 5 78,20 2003-03-07 CISF.PSI99 0,0 4 95,59 2003-03-05 BPIEURO04 0,0 3 96,68 2003-03-03 BPICSBRA99 0,0 3 111,20 2003-02-28 BPI-MULTI. 0,0 1 97,95 2003-03-07 CIN...9904 3,444 0 ADP.98.05 3,101 0 2003-03-05 BPA.SUB.96 3,0625 0 BTA.TOPS97 3,418 0 2003-02-17 M.LEA.1E98 3,25 0 M.LEA.2E98 3,125 0 DBLEASIN94 3,0625 0 2003-02-27 BCP.SUB.95 3,5 0 2003-02-27 CR.1E.1S98 3,6875 0 2000-02-14 V.ALEGRE05 3,291 0 CCCAM...96 3,2738 0 2003-02-28 B.MELLO95S 3,3125 0 2002-09-13 BNC.SUB.97 3,5 0 2002-09-16 BNCTXVAR99 3,343 0 2003-01-28 FINANTIA95 3,1875 0 2002-11-18 CHE.RM1.98 0,0 0 2002-11-12 CHE.CG1.98 0,0 0 2000-03-24 TECN.J/SUP 9,75 0 1996-02-27 M.COMPA.98 3,337 0 SODIM-TV97 3,5 0 2001-08-17 GDL.TX.V98 2,731 0 2001-04-10 SACOR M.97 3,125 0 2003-02-10 CPP.TOPS97 3,418 0 2003-01-22 IMO.98-1.E 2,9192 0 2001-01-11 IMO.98-2.E 3,311 0 2002-01-25 SECI/CMP95 2,75 0 2003-03-06 BNU.SUB.98 3,375 0 2003-02-25 HELLER981E 2,75 0 BNU.1.E.9 0,0 0 BSPE.EQU99 0,0 0 2003-03-07 BSP.E.FU99 3,752 0 2003-02-28 BII-1.S.95 2,875 0 2000-05-02 CMP/97 2,932 0 1998-07-16 CHE.CG2.98 0,0 0 2001-05-31 MOT.COMP04 3,487 0 BNUCXSUB97 3,3125 0 2002-12-31 SONAEIM/98 3,049 0 2002-02-25 BES.SUB.98 3,494 0 2001-11-16 BFB-SUB.97 2,9375 0 2000-06-29 BPI-O.C.94 3,909 0 2002-12-18 BPI-C.Z.95 0,0 0 BPI-C.Z.96 0,0 0 BPI.PERP96 3,683 0 2003-01-07 BPI.SUB.96 3,1875 0 2003-02-17 BPIRF.5.00 4,4 0 2001-10-26 MUNDICEN97 3,5625 0 2002-02-11 BPIZEURO07 0,0 0 2003-03-05 SOMAGUE/97 3,75 0 2003-03-06 SOMA.WA.98 2,591 0 2003-01-15 GAS POR.97 3,0 0 2001-11-12 Ttulo
Eurolist/Obrigaes Diversas cot. ant. transac.
Data
ltimas 30 sesses
0.967
Cmbios
Moeda Dlar dos EUA Dlar australiano Lev da Bulgria Dlar canadiano Franco suo Coroa checa Coroa dinamarquesa Coroa da Estnia Libra esterlina Dlar de Hong-Kong Forint da Hungria Coroa da Islndia Iene do Japo Won da Coreia do Sul Litas da Litunia Lats da Letnia Coroa norueguesa Dlar da N. Zelndia Zloty da Polnia Coroa sueca Dlar de Singapura Coroa da Eslovquia Lira turca Rand da frica do Sul Real brasileiro X por 1 euro 1.3256 1.4272 1.9558 1.3292 1.4348 25.54 7.4421 15.6466 0.86785 10.2936 268.28 290 124.76 1477.79 3.4528 0.7081 7.843 1.8339 3.9153 9.6267 1.8145 30.126 1.9661 9.7596 2.3044 Cross dlar --1.076644538 1.475407363 1.002715751 1.082377791 19.26674713 5.614136995 11.80340978 0.654684671 7.765238383 202.3838262 218.7688594 94.11587206 1114.808389 2.604707302 0.534173205 5.916566083 1.383449004 2.953605914 7.262145444 1.368814122 22.72631261 1.483177429 7.362401931 1.738382619
Euribor 12 meses
Mn. Comp. anual 0.54 Cotao 0 anterior 3.599,90 2.397,22 15.5 99,87 102,60 78,20 95,56 96,55 110,35 97,90 100,00 80,00
Eurolist/Obrigaes Diversas
Ttulo BCPIEM0405 J.MART.W96 CONTIN..95 BCPICG1005 BCPA TEL00 BCPI7%1003 BCPICG33PL BCPI IDJ04 BCPA TM 00 BPICSSEU00 BCPI IM 05 BPI CM1E00 BPI.CAZE01 BCPIEGLB01 BPI.CS2.01 BCPIAP0703 BCPIEUR.01 TOTMUND02 BPI.CSZE00 BPI.OBCS01 BPI CM4E00 CGDVERAC00 BPI.CSQ01 BCPIAP0803 BPI.CSRM02 BCPAISTX00 BCPA CGI99 BCPIAP0804 BCPIAP0704 SCP.RF0205 BSPPNI9M00 BCPA MED00 BPI.CSIM01 BPICSZE200 BCPIAP09037 BCPIAP0904 INPAR.9804 BPI CM3E00 BPIRF30003 CPPEUR.+01 ENG.WARR98 BCPI IDJ05 BSPBEURP01 Taxa juro 2,0 2,40625 3,5625 0,0 0,0 7,0 0,0 6,25 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 7,25 0,0 0,0 0,0 3,65 0,0 0,0 0,0 7,25 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 6,45 3,0 0,0 0,0 0,0 7,25 0,0 3,138 0,0 4,0 0,0 1,555 0,0 0,0 Montante neg.(milh.) 110 72 65 57 49 45 37 25 25 19 16 15 15 13 13 11 11 10 10 9 6 5 5 5 5 5 5 5 3 3 3 2 2 2 1 1 1 1 1 1 0 0 0 Preo fecho % v. nomin. 98,65 97,76 99,89 91,95 93,72 100,56 93,56 103,47 92,00 98,86 95,92 95,40 100,95 93,50 100,74 99,50 101,11 94,41 107,27 100,01 95,01 98,40 102,73 99,91 100,02 94,88 94,21 94,81 94,99 92,00 98,91 91,79 92,25 92,20 100,28 94,22 95,02 95,18 99,78 102,50 95,00 92,41 102,81 Data cot. anterior 2003-03-07 2003-03-07 2003-03-06 2003-02-26 2003-03-07 2003-02-21 2003-03-07 2003-03-07 2003-03-07 2003-02-28 2003-02-27 2003-03-07 2003-03-07 2003-02-28 2003-03-06 2003-03-07 2003-03-07 2003-03-07 2003-03-07 2003-03-06 2003-03-07 2003-03-05 2003-03-07 2003-03-06 2003-03-06 2003-03-03 2003-03-07 2003-03-07 2003-03-06 2003-03-06 2003-02-28 2003-02-27 2003-03-07 2003-03-07 2003-03-06 2003-03-06 2003-03-06 2003-03-06 2003-02-25 2003-03-07 2003-02-26 2003-03-07 2003-02-21 Cotao anterior 98,59 96,32 99,91 91,68 93,65 100,80 93,49 103,44 91,92 98,81 96,08 95,34 100,81 93,20 100,42 99,47 101,07 94,35 107,27 100,00 94,94 98,40 102,66 100,01 100,01 94,69 94,21 94,76 94,97 92,00 98,81 91,54 92,12 91,10 100,29 94,24 95,50 95,02 99,83 102,48 92,75 92,38 102,66
ltimas 30 sesses
1.236
EURIBOR
USD EUR
0.27813 0.30688 0.32188 0.36625 0.465 0.585 0.69063 0.7875 0.8925 0.95438 1.00625 1.06125 1.10625 1.14813 1.19313
GBP
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JPY
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CHF
0.04667 0.05833 0.0675 0.0825 0.15417 0.2425 0.27167 0.2975 0.3325 0.385 0.435 0.48667 0.52833 0.5775 0.63083
0.249 0.25213 0.25288 0.2575 0.30469 0.32375 0.36969 0.42031 0.49281 0.5675 0.64688 0.68313 0.76813 0.84719 0.93313
Prazo 1 Semana 1 Ms 2 Meses 3 Meses 4 Meses 5 Meses 6 Meses 7 Meses 8 Meses 9 Meses 10 Meses 11 Meses 12 Meses
ltima 0,349 0,411 0,513 0,659 0,762 0,859 0,967 1,007 1,056 1,107 1,146 1,185 1,236
Anterior 0,349 0,408 0,509 0,654 0,76 0,854 0,964 1,004 1,052 1,104 1,143 1,182 1,235
99,00 98,50 100,00 99,00 99,10 97,00 100,00 98,50 100,62 103,80 100,00 100,00 99,97 98,79 75,00 99,90 97,02 99,85 93,90
Nota: Taxas de cmbio de referncia do Banco Central Europeu, de cerca das 12:30 horas
Rentabilidades Internacionais
EUA O/N 5.23 3 Meses 5.05 1 Ano -2 Anos 4.59 5 Anos 4.54 10 Anos 4.65 30 Anos 4.84 Tx. desconto 6.25 Prime-rates 8.25 Japo 0.45 0.56 0.67 0.83 1.21 1.66 2.36 0.75 2.2 R. Unido 5.17 5.49 5.59 5.46 5.24 4.97 4.43 .... 5.25 Alemanha --4.08 4.04 4.05 4.08 4.26 .... .... Frana -3.81 4.04 4.06 4.07 4.13 4.31 .... .... Itlia ---4.1 4.14 4.3 4.61 .... 7.125
OT/Benchmark/MEDIP
Prazo 1 Ano 2 Anos 4 Anos 5 Anos 6 Anos 7 Anos 8 Anos 9 Anos Cupo 3.25 3.95 3.2 5 5.45 4.375 3.35 4.2 Maturidade 39644 40009 40648 41075 41540 41806 42292 42658 Fecho 99.002 99.922 97.007 104.46 107.96 101.88 94.67 100.255 Yield 4.045 3.979 4.015 4.031 4.027 4.067 4.099 4.161
Matrias-primas
Brent* (USD/Barril) Londres Metais Londres
OURO PRATA PLATINA PALADIO
Agrcolas Londres
Fixing Tarde 1170 1796 1721 546 Fecho 1161 1796 1714 543 CACAU MAY0 JUL0 SEP0 DEC0 MAR1 MAY1 JUL1 AUCAR AUG0 OCT0 DEC0 MAR1 MAY1 AUG1 OCT1 Mx. 2367 2400 2358 2307 2274 2274 0 Mx. 466.9 441.9 438.5 446.5 0 0 0 Min. 2345 2381 2344 2295 2263 2274 0 Min. 456 434.3 431.3 441.8 0 0 0 Fecho 2364 2396 2354 2304 2270 2272 2277 Fecho 455.1 432.5 430.2 440.7 441.3 440 437.6
Fixing manh 1166.75 1815 1711 542
101,37 82,78 100,00 99,50 101,25 97,61 98,50 99,58 100,00 100,00
Metais LME Por Tonelada

COBRE ALUMINIO ZINCO NIQUEL CHUMBO ESTANHO ALUM. ALLOY BID 7410.0 2114.5 2294.5 25400 18095/ 1915.0 1980.0 ASK 10.5 15.0 95.0 25450 8100 25.0 81.0
Petrolferas Londres
BRENT JUN0 JUL0 AUG0 SEP0 OCT0 NOV0 DEC0 GASOLEO SEP2 OCT2 NOV2 DEC2 JAN3 FEB3 MAR3 Mx. 87.66 88.55 89.31 89.84 90.3 90.69 91.1 Mx. 0 0 0 94.46 0 0 0 Min. 85.88 86.75 87.52 88.1 88.59 89.01 89.41 Min. 0 0 0 94.19 0 0 0 Fecho 86.16 87.05 87.82 88.43 88.94 89.39 89.81 Fecho 93.48 93.52 93.56 93.6 93.64 93.69 93.73
Oleaginosas Roterdo
Produto SOJA May10 Jun10 Jul10 COLZA 425.1 424 423.4 423.8 420.2 418.6 675 685 695 915 945 935 21 39.5 19 835 835 835 Entrega contrato Ontem venda Vspera venda
Agrcolas Chicago
MILHO MAY0 JUL0 SEP0 DEC0 MAR1 MAY1 JUL1 TRIGO MAY0 JUL0 SEP0 DEC0 MAR1 MAY1 JUL1 SOJA MAY0 JUL0 Mx. 370 377.75 383.5 389.75 402 410 417 Mx. 495.25 507.5 523.25 551.75 578.25 591.25 608 Mx. 995.25 1006.25 Min. 356.75 363.5 370.25 377.25 390 397 405 Min. 477 487.5 505 532 560 576.25 591 Min. 982.75 993 Fecho 357 364 371 377.75 390.5 398.75 405.5 Fecho 476.25 488 504.25 531.75 558.75 573.75 590 Fecho 982.75 993.5
99,00 99,10 101,16 99,90 101,09 100,00 67,25 99,60
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Petrolferas Nova Iorque

CRUDE JAN7 FEB7 MAR7 APR7 MAY7 JUN7 JUL7 GASOLEO JUN0 JUL0 AUG0 SEP0 OCT0 NOV0 DEC0 JAN1 Mx. 63.00 64.20 65.05 65.72 66.35 66.55 0.00 Mx. 0 0 0 0 0 0 65.9 0 Min. 61.70 62.95 63.84 64.59 65.98 65.81 0.00 Min. 0 0 0 0 0 0 65.6 0 Fecho 61.55 62.77 63.71 64.45 65.06 65.56 66.00 Fecho 65.99 65.87 65.75 65.63 65.51 65.39 1180 65.26 65.15 1170
1160 29/04/10 6,842 1150 5,298 5,464 1140 5,590 6,216 7,423 1130
May10/Jul10 678 Aug10/Oct10 685 Nov10/Jan11 695 GIRASSOL Apr10 May10 Jun10 COCO MAY10 JUL10 SEP10 PALMA BRUTA May10 Jun10 Jul10/Sep10 830 830 830 2209 2241.5 2232.5 900 910 915
Leander Kahney
iSTEVE
Ouro* (USD/Ona) Londres
Agrcolas Nova Iorque

ALGODO JUL0 OCT0 DEC0 MAR1 MAY1 JUL1 OCT1 Mx. 100 91.75 100.5 94.5 79.07 80 78.3 Min. 51.72 64.73 53.87 61.89 68.05 73.25 76 Fecho 84.9 79.74 77.49 78.65 78.74 78.69 78.59
NA MENTE DE STEVE JOBS
Metais no ferrosos
Base metal laminados Cobre Lato 63/37 Lato 67/33 Lato 70/30 Lato 85/15 Bronze 28/04/10 6,861 5,304 5,472 5,598 6,230 7,424
ltimas 6 sesses
1161
Disponvel em www.ECONOMICO.pt
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CONFERNCIA
CONFERNCIA IX FRUM SADE
Cidados devem ser livres de escolher o seu sistema de sade

Num Servio Nacional de Sade a duas velocidades, o intervenientes do IX Frum Sade defendem que a escolha da prestao do servio deve ser feita pelo doente.
Hermnia Saraiva
herminia.saraiva@economico.pt
sdfdfsdfsd sdfsdf sdfsdfsdfs
Com a certeza de que a despesa de sade vai continuar a aumentar porque as populaes vivem mais tempo, porque temos estilos de vida pouco saudveis, porque populaes mais desenvolvidas tm maiores gastos em sade , a discusso do IX Frum Sade, promovido pelo Dirio Econmico, esteve ontem centrada na liberdade de escolha dos portugueses em relao prestao de cuidados de sade. Num Pas com um Servio Nacional de Sade (SNS) a duas velocidades, como relembrou Isabel Vaz, presidente do conselho de administrao da Esprito Santo Sade, estamos perante uma situao em que no se promove a competitividade, a inovao e que se est nas tintas para o que o cidado quer. Com o total da despesa consolidada do Ministrio da Sade a ascender aos 9.504,5 milhes de euros, representando 5,7% do PIB e 15,9% da despesa da Administrao Central dados partilhados ontem pelo secretrio de Estado da Sade, scar Gaspar , Salvador de Mello, presidente da Jos de Mello Sade corrobora a afirmao da concorrente directa: Quem pode escolhe onde vai e quem no pode, os mais desfavorecidos, est confinado ao SNS, com todas as dificuldades de acesso e
Oscar Gaspar
Secretrio de Estado da Sade
Desengane-se quem pensa que sustentabilidade sinnimo de simples corte oramental.
Pedro Nunes
Bastonrio da Ordem dos Mdicos
Era til sabermos o que pagamos, at porque seria mais fcil discutirmos aquilo a que cada um tem direito.
Joo Silveira
Vice-presidente da ANF
Estamos disponveis para pagar as maiores inutilidades, mas a sade no estamos disponveis para pagar.
de financiamento que existem nesse sector. Para j o sector privado responde, de acordo com dados divulgados por Salvador de Mello, por 13% das consultas e 15% das cirurgias do servio pblico, existindo mais de dois milhes de portugueses com seguros de sade. Estava assim lanado o mote para que os participantes do IX Frum Sade defendessem que cada utente deve ter a liberdade de escolher para financiar a prestao de cuidados de sade. Podemos perguntar aos funcionrios pblicos se querem continuar a descontar 1,5% do salrio para a ADSE, se me perguntarem a mim, digo que no, defendeu Jos Simes, coordenador do Plano Nacional de Sade. Ainda assim, Jos Simes defende que a liberdade de escolha pode levar a um aumento da despesa pblica. O Estado teria que pagar aos privados essa factura, afirmou. Salvador de Mello defende que a prpria sustentabilidade do SNS depende da liberdade de escolha: Deve ser dada liberdade de escolha s pessoas, um direito de cidadania que permitira dar efectivamente equidade ao sistema. Com aquilo que pagam de impostos, as pessoas tem direito a escolher onde so tratadas e so o melhor agente dessa escolha, que no pode acontecer sem uma responsabilizao efectiva do cidado. Uma ideia igualmente de-
fendida pelo director da Subscrio Mdica da Mdis. Lus Prazeres acredita que o equilbrio dos prprios sistemas seguradores depende da capacidade de informar e educar o utente para a necessidade de uma correcta utilizao do seu sistema de sade porque esta a nica forma de garantir a sua sustentabilidade a mdio longo prazo. Joo Silveira, vice-presidente da Associao Nacional de Farmcias, que esteve presente no segundo painel do dia, questionaria mais tarde a plateia sobre a forma como iremos garantir a sustentabilidade do sistema, com populaes a viver cada vez mais. Investimos cada vez mais no diagnstico precoce e ganhamos muito com isso, mas ao fechar est conquista ela trar um problema. E agora como que vamos pagar a sade? Para Pedro Pita Barros o problema da sustentabilidade do sistema ter que ser abordado por uma estratgia integrada e contnua. Diz o professor da Universidade Nova de Lisboa que a abordagem dever se feita no curto prazo, para tentar obter ganhos de eficincia, fazendo o mesmo, mas gastando menos, mas tambm no mdio prazo visando controlar a taxa de crescimento da procura e no espao de 20 a 30 anos: Como que a gesto da sade ser feita pelo doente e no pela prestao de cuidados de sade.
O IX Frum Sude, organizado pelo Dirio Econmico, teve a participao de 150 pessoas.
Que sade pagam os seus impostos?

At que o sistema permita a liberdade de escolha, Pedro Nunes, bastonrio da Ordem dos Mdicos advoga que cada um de ns deve saber exactamente em quanto contribui para o SNS. Defendo que o cidado tenha conscincia de quanto paga para o SNS e o que obtm. Acontece que o prprio cidado encara como direito aquilo que muitas vezes nem uma necessidade, afirmou o bastonrio da Ordem dos Mdicos. Era til sabermos o que pagamos, at porque seria mais fcil discutirmos aquilo a que cada um tem direito, acrescentou ainda Pedro Nunes.
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IX FRUM SADE
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PONTOS-CHAVE
O sector privado de sade hoje responsvel por 13% das consultas e 15% das cirurgias do servio pblico. Dois milhes de portugueses tm seguros de Sade.
Salvador de Mello alerta para que a manuteno do actual sistema de financiamento far com que as despesas da Sade pesem 33% do Oramento de Estado em 2020.
Apenas 20% da despesa com a sade com medicamentos. Hoje cerca de 15% dos medicamentos vendidos em Portugal so genricos.
Joo Paulo Dias
Fernando Regateiro
Presidente dos HUC
A concentrao das urgncias no ter sido bem explicado, uma boa ideia que percebida como uma ameaa.
Jorge Simes
Coordenador do PNS
No faz sentido que haja transferncias to significativas do OE para a ADSE.
Lus Prazeres
Director da Mdis
preciso educar o utente para a necessidade de uma correcta utilizao do seu sistema de sade.
Indstria da Sade movimenta nove mil milhes de euros por ano

A racionalizao dos meios de sade uma deciso tcnica que deve ser bem explicada. Hermnia Saraiva
herminia.saraiva@economico.pt
Antnio Ferreira
Presidente do Hospital de S. Joo
Numa indstria que movimenta, como frisou na sesso de encerramento do IX Frum Sade, o secretrio de Estado, scar Gaspar, mais de 9.000 milhes de euros por ano, a questo do financiamento cada vez mais incontornvel. Salvador de Mello, presidente da Jos de Mello Sade, salientou ontem que caso o actual modelo de mantenha, dentro de dez anos 33% do Oramento do Estado ser dedicado s despesas de sade e em 2030 essa percentagem ir subir para 40%. Em termos de financiamento h um modelo que no perseguimos ainda de forma consistente que o modelo capitacional, defendeu ontem Fernando Regateiro, presidente dos Hospitais da Universidade de Coimbra, explicando que o mesmo passa por cada cidado saber quanto custa o
Isabel Vaz
Presidente da Esprito Santo Sade
Temos um sistema que no promove a competitividade, a inovao e que se est nas tintas para o que o cidado quer.
Salvador de Mello
Presidente da Jos de Mello Sade
Com aquilo que pagam de impostos, as pessoas tem direito a escolher onde so tratadas.
seu sistema de sade e geri-lo de acordo com os recursos de sade e parcimnia que deve ter. A partir daqui cabe a cada um dos prestadores definir a oferta de acordo com essa procura e no de acordo com o financiamento. Para j, defende o mesmo especialista urgente racionalizar o sistema. A concentrao um instrumento ao servio da racionalizao, racionalizao que existe antes que seja preciso racionar, diz o presidente dos Hospitais da Universidade de Coimbra. Centrando o seu discurso no exemplo do encerramento das urgncias, Fernando Regateiro alerta para a necessidade de se informao as populaes: A concentrao das urgncias no ter sido bem explicada. Uma boa ideia se no bem explicada percebida como uma ameaa e a populao sente-o como uma perda e no como uma forma de ser mais bem servida. Pedro Nunes, Bastonrio da Ordem dos Advogados, defende que, por ser uma matria de natureza tcnica, a racionalizao
dos servios de sade deve ser vista de forma desapaixonada. Mas reconhece que a gesto da sade uma das reas privilegiadas do populismo. Para Isabel Vaz, presidente da Esprito Santo Sade, est na altura do Estado perceber que no possvel continuarmos do ponto de vista econmico-financeiro como estamos e portanto vai ter que haver cortes. Na mesma linha, Salvador de Mello diz que estamos conscientes que Portugal atravessa um perodo muito difcil, confrontado com um problema de sustentabilidade econmica, e a sade fundamental na discusso da sustentabilidade. A sobrevivncia do sistema passa, defende o mesmo responsvel, por um poder de contratao muito mais efectivo do que tem at hoje, a par de instrumentos fiscalizao muitos mais eficientes. Isabel Vaz mais perempetria. A presidente da Esprito Santo Sade defende que preciso que o Estado perceba que sozinho no conseguir garantir a sustentabildiade do sistema.
A indstria faz o que lhe compete. Promove a investigao com o legtmo objectivo de desevolver cada uma das empresas.
Pedro Pita Barros

Professor Universidade Nova de Lisboa
No curto prazo preciso tentar obter ganhos de eficincia, fazendo o mesmo, mas gastando menos.
Paulo Lilaia
Presidente da Apogen
O consumo de medicamentos vai disparar e o nico modo de se poder tratar todas as pessoas ser reduzir o preo unitrio.
CONFERNCIA
CONFERNCIA IX FRUM SADE

Joo Paulo Dias
Avaliao dos gestores avana no prximo ms

Custos do SNS no podem ser parados mas tm de ser controlados. Catarina Duarte
catarina.duarte@economico.pt
O segundo painel do frum debateu os genricos e os medicamentos de inovao, sem esquecer a unidose.
Faltam medidas estruturais no poltica do medicamento

Vasco Maria criticou as medidas mediticas em detrimento das estruturais.
Catarina Duarte
catarina.duarte@economico.pt
Portugal conseguiu retardar a factura com medicamentos, mas ainda assim, esta continua a ser uma das parcelas mais pesadas da despesa do Servio Nacional de Sade e um dos maiores desafios sustentabilidade do sistema. O histrico, explicou Vasco Maria, mostra que a cada seis anos a despesa do SNS com medicamentos duplicava. Segundo as contas do ainda presidente da Autoridade do Medicamento, em 2009 teramos 2,4 mil milhes de euros de despesa. Mas algumas medidas polticas conseguiram reduzir este ritmo de crescimento e hoje a despesa est nos 1,5 mil milhes de euros. Contudo, a maior parte destas medidas polticas tiveram um efeito temporrio, criticou Vasco Maria, enumerando as grandes falhas da tutela: Medidas casusticas, ausncia de planeamento, m comunicao das medidas e ausncia de avaliao. Em resumo: Medidas administrativas e mediticas em detrimento de outras estruturais, apontou o presidente demissionrio do Infarmed, sem, contudo, deixar de dar o exemplo dos genricos como uma medida poltica de sucesso e bem imple-
Vasco de Jesus Maria

Presidente do Infarmed
As grandes falhas tem sido estas: medidas casusticas, m comunicao, ausncia de planeamento e de avaliao.
Jos Almeida Bastos

Vice-presidente da Apifarma
Muitas das decises tomadas so mal avaliadas no seu impacto.
mentada. Dez anos passados sobre e entrada dos genricos em Portugal, e numa altura em que o Governo continua a fomentar o aumento da quota destes medicamentos, Vasco Maria deixa mais um alerta equipa de Ana Jorge: O mercado de genricos est a crescer mas est a crescer mais do mesmo. Importa saber que tambm h desperdcio com genricos. Segundo explicou Paulo Lilaia, da Associao Portuguesa de Genricos, a pseudo inovao, isto , quando uma ligeirssima alterao das molculas faz subir o preo dos medicamentos est a atrasar a entrada de mais genricos no mercado. Este ser mais um entrave ao potencial de triplicar a sua quota de mercado, semelhana da UE. Para alm da reduo da despesa, o mercado dos genricos assume outro papel. Quando se fala de genricos fala-se em reduo de custos mas h outro aspecto que a presso que colocamos na industria de inovao para criar medicamentos inovadores, referiu Paulo Lilaia. Tambm do lado da indstria, Jos Almeida Bastos, vice--presidente da Apifarma, desresponsabiliza os laboratrios pelo aumento da factura dos remdios. Em 2009 a factura ascendeu aos 6% devido deciso poltica de
comparticipar medicamentos [aos pensionistas do regime especial]. A deciso legtima, mas o aumento da factura no pode ser imputado indstria, disse Almeida Bastos, acrescentando que muitas das decises tomadas so mal avaliadas no seu impacto. Muitas vezes no temos a informao relevante para tomar as decises polticas. E depois resolve-se facilmente com uma portaria, criticou. A polmica questo da unidose, marcada por avanos e recuos do Ministrio da Sade no ltimo ms, foi ponto incontornvel no discurso dos vrios oradores. Vasco Maria voltou a afirmar a desconfiana face s poupanas da medida. At porque facilmente se poder chegar concluso que o que gastamos no vai compensar aquilo que tem de se investir. Para o ainda presidente do Infarmed, poder ser mesmo prefervel deitar trs comprimidos fora do que investir para no os deitar fora. Garantido que o Ministrio da Sade est a criar condies para que a unidose seja uma realidade, o secretrio de Estado da Sade, scar Gaspar, no deixou de referir que a venda de remdios em doses individuais no ter um miraculoso efeito na despesa que alguns apregoam.
O recm aprovado pacote do medicamento teve como objectivo melhorar o acesso dos portugueses aos remdios e racionalizar custos. Mas a mola impulsionadora foi o aumento da factura do SNS com medicamentos em ambulatrio, revelou ontem o secretrio de Estado da Sade. Em 2009 esta factura atingiu os 1.586 milhes de euros, um crescimento de 6,3% face ao ano anterior. Este nvel da despesa tanto mais preocupante quanto se sabe que o mercado total de medicamentos, em farmcias de ambulatrio, diminuiu 0,9% em valor e cresceu apenas 1,4% em volume, disse scar Gaspar. Sem revelar os nmeros dos primeiros meses do ano, o governante deixou uma certeza: o mercado cai mas a factura do SNS com medicamentos aumenta a um ritmo que tem que ser aplacado. Mas como racionalizar recursos? A resposta no linear. At porque os paradigmas da sade tambm evoluem, frisou scar Gaspar e hoje, a sustentabilidade do SNS depende de uma viso articulada entre cuidados de sade primrios, cuidados hospitalares e cuidados integrados. Perante as fortes presses para o aumento das despesas em sade, os custos no devem ser parados mas podem e devem ser controlados, defende o secretrio de Estado. A resposta passa, segundo scar Gaspar, por um conjunto de medidas que esto em curso como o pacote do medicamento, o centro de conferncias de facturas, a central de compras da sade, o controlo da despesa com medicamentos hospitalares ou o controlo do recurso a empresas de trabalho temporrio. A acrescentar lista, o secretrio de Estado adiantou ainda que a avaliao dos conselhos de administrao dos hospitais vai finalmente avanar no prximo ms.
A par da acessibilidade, a factura com remdios em ambulatrio foi a mola impulsionadora do novo pacote do medicamento.
Fotos : Joo Paulo Dias
1 O IX Frum Sade decorreu ontem durante a manh no hotel Sheraton, em Lisboa. 2 Salvador de Mello, presidente do conselho de administrao do grupo Jos de Mello Sade. 3 Isabel Vaz, presidente do conselho de administrao do grupo Esprito Santo Sade. 4 O presidente demissionrio do Infarmed, Vasco Maria ( esquerda), conversa com Joo Silveira, vice-presidente da Associao Nacional de Farmcias e o secretrio de Estado da Sade, scar Gaspar. 5 O Bastonrio da Ordem dos Mdicos, Pedro Nunes ( esq.), durante o coffee break com Carlos Pereira Alves e Carlos Toms. 6 No final do encontro, Fernando Regateiro, presidente dos Hospitais da Universidade de Coimbra ( esq.), conversa com o secretrio de Estado da Sade, scar Gaspar, e com o ex-presidente do conselho de administrao do hospital de Santa Maria, Adalberto Campos Fernandes. 7 Paula Martins de Jesus, directora mdica da AMGEN, ( esq.), com Manuela Machado.
EMPRESAS
Cimpor muda metade da administrao para iniciar novo ciclo

O ambiente da assembleia geral de ontem foi pacfico, com todos os 14 pontos que integravam a agenda de trabalhos a serem aprovados por larga maioria.
Nuno Miguel Silva
A Cimpor iniciou ontem um novo ciclo da sua existncia. Depois da assembleia geral da cimenteira ter aprovado por larga maioria a totalidade dos pontos que faziam parte da convocatria, incluindo a eleio dos novos adminstradores, a Cimpor passou a ter uma nova face. Francisco Lacerda, como previsto, passou a ser o novo presidente executivo da empresa. Esteve presente na reunio magna da cimenteira, mas esquivou-se a declaraes aos jornalistas. J o novo chairman da Cimpor, Antnio Castro Guerra, nem sequer compareceu. Ricardo Bayo Horta, que desde o final do ano passado acumulava as funes de presidente executivo e de chairman da Cimpor, fez a passagem de testemunho numa longa interveno de 45 minutos (ver texto ao lado). Tambm ele se escusou a fazer declaraes. A mudana de meia equipa de administradores da Cimpor foi pacfica e sem os golpes de teatro e jogadas de bastidores que caracterizaram a assembleia geral da empresa no ano anterior, a 13 de Maio de 2009, quando estava no auge a guerra entre blocos accionistas da Cimpor desde a Teixeira Duarte a Manuel Fino, passando pela Caixa Geral de Depsitos. Este ano, num ambiente incomparavelmente mais sereno, s se estranha que a reunio de accionistas se tenha prolongado desde meio da manh at horas imprprias para almoar. Foi o conflito permanente em que a Cimpor vivia nos ltimos anos que, em ltima instncia, proporcionou a ocasio para os grupos brasileiros, agora principais accionistas, atacarem o controlo da cimenteira portuguesa. Desde 18 de Dezembro de 2009, quando o mercado foi apanhado de surpresa com a Oferta Pblica de Aquisio (OPA) hostil lanada pelo grupo
Jos Edison, presidente da Camargo Corra e, desde ontem, administrador da Cimpor, est optimista. Acredito que a estabilizao entre os accionistas da Cimpor vai ser conseguida, porque isso ser do maior interesse para o crescimento da Cimpor.
CIMPOR VALORIZA
Em dia de recuperao do mercado, a cimenteira valorizou 0,75%, fechando a sesso de ontem a valer 5,223 euros.
6,500 6,025
5,550
5,075
4,600 31 Dez 2009

Fonte: Bloomberg
29 Abr 2010
brasileiro CSNCompanhia Siderrgica Nacional que se percebeu que o futuro da empresa portuguesa iria mudar de forma radical. O grupo liderado por Benjamin Steinbruch no conseguiu os seus intentos e parece que desistiu definitivamente da Cimpor mas abriu as portas ao apetite de outros dois grandes conglomerados industriais brasileiros, a Camargo Corra e a Votorantim. So esses os dois grandes protagonistas actuais da Cimpor e sobre eles, rivais directos um do outro e da prpria Cimpor no Brasil, que recaem as grandes dvidas sobre o futuro da empresa. Ser que os dois maiores accionistas da Cimpor se vo entender? E, se se entenderem, no ser para travarem a expanso da Cimpor no Brasil ou noutros mercados externos? Em declaraes ao Dirio Econmico no final da assembleia geral, Jos Edison, presidente da administrao da Camargo Corra Cimentos e desde ontem administrador da Cimpor, foi optimista. Acredito que a estabilizao entre os accionistas da Cimpor vai ser conseguida, porque isso ser do maior interesse para o crescimento da Cimpor, confidenciou. Questionado sobre se era inteno da Camargo Corra e da Votorantim travar a Cimpor no Brasil ou noutros mercados externos, Jos Edison negou essa possibilidade. A Cimpor tem tido resultados muito bons na rea internacional. Agora, esperamos que a Comisso Executiva [que estava em funes at ao final do dia de ontem] nos apresente os planos de expanso da empresa para depois avaliarmos, adiantou o responsvel da Camargo Corra. At ao fecho da edio, decorria a reunio do conselho de administrao da Cimpor onde, alm da apresentao dos planos de investimento internacional, ficou decidida a composio da nova comisso executiva da empresa, mais reduzida.
PONTOS NA AGENDA
Foi aprovado o relatrio e contas da empresa referente a 2009 e a distribuio de dividendos pelos accionistas. A nova administrao da Cimpor tem oito novos elementos: Antnio Castro guerra (chairman), Francisco Lacerda (presidente executivo), Joo Raimundo, Jos Edison, Albrecht Domenech, Jos Neves Adelino, Walter Schalka e lvaro Lus Veloso. Mantm-se na administrao da Cimpor Antnio Gomes Mota, Jos Fino, Jorge Tom, Lus Sequeira Martins, Antnio Varela, Lus Ribeiro Vaz e Manuel Faria Blanc. Lus Barbosa foi o nico elemento da anterior administrao que foi destitudo, mas recebeu um louvor da assembleia geral.
Ricardo Bayo Horta ( esquerda) passou ontem o testemunho da liderana da Cimpor a Francisco Lacerda, em Lisboa.
A passagem
O ex-presidente da Cimpor fez uma interveno de 45 minutos. Nuno Miguel Silva
A interveno de Ricardo Bayo Horta, ontem, na assembleia geral da Cimpor pode ser comparada uma aula de jubileu (a ltima de um professor universitrio) algo em que o ex-presidente executivo e do conselho de administrao da Cimpor tem tambm uma vasta experincia. Apesar de impedido de assistir assembleia e de Ricardo Bayo Horta se ter escusado a prestar declaraes, o Dirio Econmico apurou que o anterior responsvel mximo da cimenteira por-
EDP recebe luz verde para barragem do Alvito

A EDP recebeu uma Declarao de Impacte Ambiental (DIA) favorvel condicionada para o empreendimento hidroelctrico do Alvito. A autorizao, emitida pelo Ministrio do Ambiente, permite avanar com o projecto cujo investimento dever rondar os 360 milhes de euros e criar mil empregos directos e 3.000 directos. Prev-se que a barragem do Alvito entre em funcionamento em 2016, devendo a construo iniciar-se em 2011. A barragem criar uma albufeira com 27,5 km de extenso.
AGENDA DO DIA
Trabalhadores da Kemet continuam em greve. Prossegue a 27 edio da Ovibeja, em Beja. Sumol rene em assembleia geral de acionistas. 15 edio do Stockmarket, no Centro de Congressos de Lisboa.
TRS PERGUNTAS A...
PEDRO QUEIROZ PEREIRA

Presidente do conselho de administrao da Semapa
Sou um accionista passivo

Pedro Queiroz Pereira nunca escondeu a sua paixo pela Cimpor. O maior empresrio portugus no sector na indstria, um dos que mais contribui para as exportaes portuguesas, dono da Portucel e da Secil, travou uma guerra durssima contra a famlia Teixeira Duarte nos ltimos dez anos. Um conflito agravado na altura pela OPA que o empresrio lanou sobre a Cimpor. A disputa com a Teixeira Duarte chegou s barras dos tribunais, mas Pedro Queiroz Pereira no viu os seus argumentos aceites. Nos ltimos meses, com a revoluo accionista na Cimpor e a sada da Teixeira Duarte, o dono da Semapa redobrou a sua ateno, aguardando os desenvolvimentos. Ontem, esteve na assembleia geral na qualidade de pequeno accionista. Mas, a qualquer momento, pode surgir a oportunidade de Pedro Queiroz Pereira concretizar o sonho. Ao Dirio Econmico, o empresrio deixa a sua viso da actual Cimpor em discurso directo.
Por que veio assembleia geral da Cimpor?
de testemunho de Bayo Horta

tuguesa fez uma interveno de improviso de cerca de 45 minutos, apoiado numa apresentao em formato digital de 20 pginas, que foram mostradas aos accionistas presentes no auditrio 2 do Centro de Congressos de Lisboa, na Praa das Indstrias (antiga FIL), em Lisboa, onde decorreu o encontro de accionistas da Cimpor. Ricardo Bayo Horta abordou o enquadramento conjuntural que a Cimpor atravessou no ano de 2009 e detalhou os principais acontecimentos para a vida da empresa no ano passado. Tudo para chegar a uma concluso: a administrao da Cimpor nos ltimos anos seguiu uma estratgia bem sucedida de crescimenRicardo Bayo Horta, terminou ontem o seu mandato como presidente executivo e do conselho de administrao (chairman) da Cimpor.
A Semapa est no mercado de cimentos atravs da Secil. Tudo o que tem a ver com o mercado de cimentos seguimos normalmente.
to e rentabilidade sustentados. Bayo Horta destacou a seguir o acervo empresarial da Cimpor os activos, a experincia, os recursos humanos e finalizou centrado nos desafios que se colocam empresa daqui para diante. No acervo empresarial, o anterior lder da Cimpor elencou a dimenso e rentabilidade; o mix de presena entre mercados maduros e emergentes e o facto de a organizao da cimenteira ser magra e ter uma cadeia de comando curta. A cultura empresarial prpria, a disperso geogrfica e o equilbrio entre esforo de investimento, solidez financeira e remunerao accionista foram outros factores sublinhados por Bayo Horta.
O ex-presidente da Cimpor alertou que a empresa s ganha os desafios futuros se tiver uma ateno permanente optimizao do porteflio industrial e reduo de custos, aliada a uma permanente preocupao com o equilbrio financeiro, de forma a que seja compatvel com a defesa do rating investment grade e tendo sempre em ateno a estratgia de investimento e a adequada remunerao accionista. Ricardo Bayo Horta terminou avisando que preciso que a Cimpor proceda a uma actualizao conceptual da organizao face dimenso actual e ao rejuvenescimento da hierarquia superior.
Como avalia esta assembleia?

Est a decorrer bem. claro que mudou um pouco a administrao.
E como vai a Secil reagir a essas mudanas

Penso que a Cimpor era uma empresa genericamente bem gerida. E acho que vai continuar a s-lo. Estamos num sector em que h uma luta muito dura de mercado. Espero que os portugueses no fiquem para trs. Mas, prometemos fazer uma concorrncia muito sria. O grupo Secil tem metas de qualidade de servio e estou certo de que vai ombrear com a inegvel qualidade que os novos accionistas da Cimpor demonstram. N.M.S.
EMPRESAS
TURISMO TRANSPORTES
Turismo assina hoje acordos de cooperao para escolas de formao e renovveis

O secretrio de Estado do Turismo de Portugal e o ministro do Turismo de Moambique vo assinar hoje acordos de cooperao estratgica. O mbito da cooperao ser ao nvel da criao de escolas de formao profissional para quadros intermdios no sector do turismo e tambm na rea das energias renovveis. Bernardo Trindade, secretrio de Estado do Turismo portugus, e Fernando Sumbana Jnior, ministro do Turismo de Moambique encontram-se hoje s 12h30 na residncia oficial do primeiro-ministro.
Rui Rio demite-se do Metro do Porto por se sentir enxovalhado pelo Governo
Rui Rio anunciou ontem que vai pedir a sua demisso de administrador no executivo de Metro do Porto alegando no estar disponvel para ser enxovalhado. Para mim basta, afirmou ontem o presidente da Cmara do Porto em conferncia de imprensa. O Ministrio das Finanas mandou recentemente vrios autarcas com a acumulao de administradores no executivos daquela empresa repor os salrios recebidos desde 1 de Janeiro de 2007, incluindo Rui Rio.
Rui Rio um dos autarcas que tero de devolver salrios ao Metro do Porto.
Paula Nunes
Banca privada financia Pinhal Interior em 850 milhes de euros

Alm dos 1.200 milhes garantidos pela banca, os accionistas do consrcio vo aplicar mais 240.
Nuno Miguel Silva
Gonalo Moura Martins, da Ascendi, sublinha o facto de o BEI ter financiado o projecto da Pinhal Interior em 350 milhes de euros, o mximo posvel segundo as regras da instituio.
A Ascendi uma parceria entre a Mota-Engil e o BES. J o segundo maior operador de auto-estradas em Portugal, incluindo a concesso da Grande Lisboa, que inclui alguns dos acessos rodovirios rea metropolitana da capital.
A banca privada vai financiar a concesso rodoviria do Pinhal Interior em cerca de 850 milhes de euros. Gonalo Moura Martins, presidente da Ascendi, que lidera esta concesso, disse ao Dirio Econmico que os onze bancos financiadores do projecto garantiram quase 1.200 milhes de euros. Deste montante, cerca de 350 milhes de euros sero canalizados pelo BEI Banco Europeu de Investimento, sendo o restante garantido pela banca privada. No total, esta concesso ser financiada por 11 bancos, sete dos quais estrangeiros. O consrcio bancrio para financiar a Pinhal Interior composto na parte nacional pela Caixa Geral de Depsitos, BES, BPI e Banif. A componente estrangeira assegurada pelo Banesto, Banco Popular, La Caixa, Caja Madrid, BBVA e Barclays, alm do BEI. A acrescentar vertente bancria, a concesso do Pinhal Interior receber ainda 240 milhes de euros de capitais prprios (equity), a aportar pelos accionistas do consrcio liderados pela Ascendi. A Ascendi um veculo financeiro para as PPP Parcerias Pblico-Privadas que associa a Mota-Engil e o BES, mas o consrcio da Pinhal Interior conta ainda com vrios outros pequenos accionistas. importante referir que o BEI aprovou este financiamento Pinhal Interior, adoptando o seu critrio mximo, dando o seu total apoio ao projecto por questes de interesse regional e nacional, sublinhou Gonalo Moura Martins. O mesmo responsvel acentuou que o fecho do contrato financeiro (financial close) celebrado na passada quartafeira, como o Dirio Econmico avanou ontem em primeira mo no implicou qualquer agravamento das taxas de juro face data de adjudicao do
concurso (Janeiro de 2010), apesar de nesta semana a Standard & Poors ter baixado o rating da dvida da Repblica Portuguesa. Os bancos levaram este financiamento a cada uma das suas comisses de crdito e todos aprovaram e nenhum agravou os custos financeiros, destaca o presidente da Ascendi. Dos cerca de 567 quilmetros que esto integrados na concesso do Pinhal Interior apenas 75 quilmetros sero em perfil de auto-estrada, a construir de raiz. Os restantes quilmetros respeitam requalificao de estradas j existentes. Gonalo Moura Martins adianta que do montante de investimento previsto, cerca de 900 milhes sero para operao e manuteno, ao longo do prazo de 30 anos previsto para esta concesso. O contrato da Pinhal Interior ser agora enviado pela Estradas de Portugal ao Tribunal de Contas para atribuio de visto prvio. S depois disso, que podero comear as obras no terreno. Recorde-se que diversas concesses rodovirias foram chumbadas pelo Tribunal de Contas. At ao momento, s a concesso do Douro Interior, recebeu a autorizao condicionada, depois de um primeiro chumbo.
em Travag as r nas Ob na s Pblica 5 pg.

Infografia: Marta Carvalho | marta.carvalho@economico.pt
JOGO
ENERGIA
Betfair ultrapassa os trs milhes de clientes e lucra 343 milhes de euros em 2009
A Betfair, maior empresa de apostas de intercmbio online do mundo ultrapassou a barreira dos trs milhes de clientes registados, anunciou a empresa em comunicado. Nos ltimos cinco anos os lucros cresceram de 107 milhes de libras (123 milhes de euros) em 2005 para 303 milhes de libras (343 milhes de euros) em 2009. Ao mesmo tempo o EBITDA duplicou, passando de 34 milhes de euros em 2005 para 82 milhes de euros em 2009.
Espanhola Repsol mantm incerteza quanto a investimento em Sines

A petrolfera espanhola Repsol mantm a incerteza sobre o investimento de 750 milhes de euros que tinha previsto para o complexo petroqumico em Sines. Na apresentao dos resultados do primeiro trimestre, a petrolfera avanou que Sines trata-se de um projecto em reavaliao. A ampliao do complexo de Sines j tinha sido posta em causa em Fevereiro, na reviso do plano global de investimentos, colocou o projecto margem dos investimentos estratgicos at 2012.
A Repsol j tinha tirado o projecto de Sines do plano estratgico at 2012.
Nacho Doce/Reuters
J.P. S Couto volta a fornecer Magalhes

Nova verso do computador da J.P. S Couto foi a escolhida. Prolgica venceu dois lotes.
Ctia Simes
catia.simoes@economico.pt
Os alunos que este ano e no prximo esto no primeiro ciclo vo voltar a receber computadores Magalhes, da J.P. S Couto, mas numa verso melhorada, o MG2. A empresa liderada por Jorge S Couto e a Prolgica, que apresentou duas propostas, foram as vencedoras dos trs lotes concurso pblico para o fornecimento de computadores ao primeiro ciclo, no mbito do programa e.escolinhas, sem qualquer pronncia em sede de audincia prvia por parte dos concorrentes em relao adjudicao, informou o ministrio da Educao. A primeira verso do programa e-escolas e e-escolinhas gerou polmica devido alegada adjudicao directa J.P. S Couto no fornecimento dos computadores Magalhes e s dvidas sobre o financiamento CONCURSO PBLICO:
Os trs lotes foram adjudicados Prolgica Sistemas Informticos, J. P. S Couto (94.421 computadores) e Prolgica Solutions, num oramento total de 49, 422 milhes de euros. Na primeira verso do programa os operadores puderam escolher o fornecedor mas o nico computador que cumpria o caderno de encargos era o Magalhes. A nova verso do Magalhes mais leve, com um ecr maior, de 10,1 polegadas e 1GB de memria. O processador continua a ser Intel.
do programa, que levou criao de uma comisso de inqurito Fundao das Comunicaes Mveis, que gere o programa as concluses devero ser apresentadas no final de Maio. Nesta nova fase foi lanado um concurso pblico internacional, que visa a distribuio de 250 mil computadores com um oramento de perto de 50 milhes de euros. A Prolgica ganhou os lotes 1 e 3, correspondentes s regies Norte e Alentejo e Algarve e a cerca de 160 mil portteis. A J.P. S Couto fica com a zona da Grande Lisboa. Apesar da expectativa quer dos fabricantes quer do ministrio da Educao, dificilmente os computadores chegaro s mos dos alunos ainda este ano lectivo, que termina a 18 de Junho. A distribuio pode ser feita desde que todo o processo burocrtico que envolve este tipo de concursos corra com a normalidade esperada, disse Jorge S Couto, em comunicado. J Lus Cabrita, presidenteexecutivo da Prolgica, refora que quer a dona do Magalhes quer a Prolgica tm capacidade para entregar os computadores em breve. A Prolgica vai comprar os MG2 J.P. S Couto, uma vez que no fabrica estes equipamentos. Ainda assim, diz Lus Cabrita no houve ainda nenhum contacto formal com o ministrio da Educao. H agora uma srie de questes burocrticas que tm de ser tratadas. Contactada, fonte oficial do ministrio da Educao garante que vo ser feitos os possveis para distribuir os computadores ainda este ano lectivo. Os critrios, garantiu a mesma fonte, basearam-se na proposta economicamente mais vantajosa, com a avaliao ponderada do preo e da qualidade tcnica. Foram entregues cinco propostas a da J.P. S Couto, duas da Prolgica, uma da alem Bechtl com computadores Acer e uma da Inforlndia, com trs a serem escolhidas como vencedoras.
Os alunos do primeiro ciclo vo receber uma verso melhorada do Magalhes da J.P. S Couto.
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EMPRESAS
VITIVINICULTURA AVIAO
Mais de 70 empresas portuguesas presentes na ExpoVinis Brasil

A ExpoVinis Brasil, o 14 Salo Internacional do Vinho, considerado o grande meeting do sector na Amrica Latina, conta com a presena de mais de 70 empresas portuguesas. Esta exposio rene enlogos e produtores de pases como Frana, Espanha, frica do Sul e Nova Zelndia. O certame recebe este ano cerca de 250 expositores e esperase que seja visitado por mais de 15 mil pessoas. A organizao do evento est a cargo da Exponor Brasil, empresa da Exponor portuguesa.
Companhia area de Cabo Verde inicia voos entre So Vicente e Lisboa

As cidades do Mindelo, na ilha de So Vicente, em Cabo Verde, e de Lisboa vo passar a estar ligadas, a partir de hoje, por um voo semanal a operar pelos Transportes Areos de Cabo Verde (TACV), diz a Lusa. Os TACV tm ainda em estudo a ligao entre o Mindelo e o Funchal. A TAP tambm quer operar na rota entre Lisboa e o Mindelo. A companhia de bandeira j opera seis vezes por semana para o Sal e cinco para a Cidade da Praia.
A nova ligao da TACV comea j amanh entre o Mindelo e Lisboa.
Paula Nunes
Carla Sousa, com formao nas reas da moda e do txtil, foi editora de moda da revista Elle. a principal responsvel pelo conceito do Stockmarket que, seis meses depois, passou a ser organizado pela Banzai, empresa entretanto criada.
Stockmarket oferece saldos at 80% em marcas de luxo

Feira de grandes marcas chega hoje a Lisboa e depois ao Porto. Evento custa cerca de 180 mil euros.
Carlos Tom Sousa
carlos.sousa@economico.pt
Comea amanh em Lisboa no Centro de Congressos (na antiga FIL) mais uma edio do Stockmarket, uma feira de escoamento de stocks de maracs de luxo. Durante trs dias (e na prxima semana no Porto), comerciantes nacionais e estrangeiros tero oportunidade de escoar os seus produtos, prometendo saldos que vo at 80%, e marcas de luxo, como Gucci ou Giorgio Armani, vendidas como pechinchas. O sucesso do Stockmarket nos ltimos anos, contudo, abriu a porta a situaes abusivas, acusa a Banzai, a empresa promotora. Isto porque, o nome do evento, que tambm marca registada, tem sido utilizado por outras feiras e eventos semelhantes, acusa Carla Sousa, promotora do Stockmarket- Ao Dirio Econmico, a responsvel afirma que
esta designao j foi copiada dezenas de vezes. O ltimo caso deu-se em 2009, altura em que a Associao do Comrcio e Servios de Almada (ACSDS) foi acusada pela Banzai, a empresa que organiza o Stockmarket, de copiar a identidade da marca. A ACSDS acedeu ao pedido de providncia cautelar, retirando a designao ltima hora. Mas isso, refora a Banzai, no impediu que, entretanto, o evento tenha aproveitado a notoriedade da marca Stockmarket. E o mesmo parece aplicar-se a outros eventos do gnero.
No incio, era um armazm
FEIRA ARRANCA AMANH
Stands e marcas
Os vrios stands dividem-se entre lojas de vesturio, calado, acessrios e peas de decorao. Stivali Shop, Tom Tom, Lameirinho, Ericeira Surf, Gardnia, La Punta e Levis Outlet so algumde luxo representadas, Gucci, Prada, Dries van Noten, Billabong, Miss Sixty, Fred Perry e Giorgio Armani marcam presena.
Dicas para o evento

Leve dinheiro para evitar filas nas caixas multibanco e deixe as compras no bengaleiro para voltar ao ataque. Se quiser evitar a confuso, pode ir ao preview (antes da abertura) mas custa 25 euros.
A histria do Stockmarket comeou em 2003, numa altura em que o fenmeno dos outlets ainda era pouco visvel. Nesse ano, num armazm que acabaria por se revelar pequeno para a forte procura, era possvel encontrar roupa de marca a um preo bastante
acessvel. Uma ideia espontnea transformava-se assim num sucesso, com filas que se estendiam do Boqueiro do Duro at Rua de So Paulo, em Lisboa. O conceito era totalmente novo no mercado e ligava-se a uma certa movida que ainda se fazia sentir, sendo possvel comprar roupa de criadores nacionais, por exemplo, ao mesmo tempo que se bebia uma caipirinha. Leo Guzman, proprietrio do restaurante La Moneda, ainda se lembra do sucesso dessa edio e das dezenas de garrafas de cachaa que gastou nesses dias a fazer caipirinhas, o que muito ajudou a reforar os impulsos dos viciados em compras. Sete anos depois, o pavilho da FIL onde agora realizado, j pequeno para esta iniciativa criada por Carla Sousa e pela sua empresa, a Banzai. O espao conta agora com uma zona lounge, onde h animao com DJ, um
restaurante e um playground para crianas.

Um modelo copiado
Lisboa e Porto so as cidades por onde passa esta edio da Primavera do Stockmarket, com um custo aproximado de 180 mil euros e por onde passa uma mdia de 15 a 20 mil pessoas. J teve j edies em Portimo e Leiria, mas tambm em Madrid onde, assegura Carla Sousa, a receptividade foi bastante boa. O mesmo j no aconteceu em Barcelona. Carla Sousa solicitara todas as autorizaes para organizar este evento em Barcelona mas, ltima hora, e quando j tem um camio TIR pronto para montar tudo, v-se obrigada a cancelar o evento, sendo a justificao oficial do Ayuntamiento de Barcelona a falta de autorizaes, licenas que a prpria solicitou e que mostrou aos jornalistas no dia seguinte numa conferncia de imprensa.
INDSTRIA
TELECOMUNICAES
Fbrica de vora da Kemet Electronics com 85% de adeso greve dos trabalhadores
A greve parcial dos trabalhadores da fbrica de vora da multinacional norte-americana Kemet Electronics registou ontem uma adeso de 85% no primeiro turno da fbrica. Em declaraes Lusa, o delegado sindicalista Hugo Fernandes, diz que sinal que os trabalhadores esto unidos na defesa dos seus direitos. Os operrios voltam hoje greve para exigir aumentos salariais e a atribuio de 22 dias teis de frias. A Kemet Electronics empresa cerca de 400 pessoa em vora.
Cisco torna-se nova associada da associao dos operadores de telecomunicaes

A Cisco juntou-se Apritel (Associao dos Operadores de Telecomunicaes), anunciou a associao em comunicado, uma adeso que, segundo a Apritel,representa uma ligao a uma das empresas mais marcantes no desenvolvimento de redes e aplicaes. Joo Couto, presidente da Associao dos Operadores de Telecomunicaes, disse que a Cisco est a assumir um papel importante no desenvolvimento do sector das comunicaes em Portugal.
A multinacional Cisco a mais recente associada da Apritel.
Critical Health negoceia entrada no Reino Unido com nova tecnologia de diagnstico
Empresa criou software que diagnostica doenas oftalmolgicas. Vai custar cerca de seis mil euros.
Ctia Simes
catia.simoes@economico.pt
A Critical Health, um spin off da empresa tecnolgica Critical Software para a rea da sade, desenvolveu uma tecnologia dirigida aos cuidados oftalmolgicos que comear agora a ser vendida em Portugal e nos mercados internacionais. Crimos um software que analisa uma srie de retinografias [fotografias a cores do fundo ocular], tiradas ao longo do tempo, explica Ricardo Cunha-Vaz, presidente executivo da Critical
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Health, ao Dirio Econmico. O processamento dessas imagens ajuda depois os mdicos a chegar a um diagnstico. Ajuda a identificar o melhor diagnstico e a monitorizar a progresso de doenas como a retinopatia diabtica ou a degenerescncia macular relacionada com a idade (DMRI). O software existe em vrias verses e dever custar cerca de seis mil euros. Uma delas permite a instalao no computador, que pode importar as imagens recolhidas pelo equipamento ptico para serem processadas. A outra verso, em desenvolvimento,
A Critical Health resulta de um spin off da Critical Software, empresa da qual Gonalo Quadros um dos fundadores ^ e actual responsvel.
permitir que os clientes enviem de forma annima as imagens para serem analisadas na Critical Health, numa ptica de servio. A empresa que surgiu no final de 2008 e detida em 30% pela equipa de gesto desenvolveu este software, o RetmarkerDR, em parceria com a Associao para a Investigao Biomdica e Inovao em Luz e Imagem, ligada Universidade de Coimbra. A empresa est agora em negociaes para constituir uma rede de distribuidores. Temos um acordo com uma empresa
portuguesa especialista em oftalmologia para a distribuio, em Portugal e Espanha, revela Ricardo Cunha-Vaz. Os planos de internacionalizao passam pelo Reino Unido, onde as negociaes com distribuidores j esto muito avanadas, mas tambm pela Polnia, Singapura e Alemanha. Estamos em negociao com uma capital de risco para avanar com um novo investimento, que tambm contar com capital da equipa de gesto. Sero cerca de dois milhes de euros, conclui Ricardo Cunha-Vaz.
EMPRESAS
COMUNICAES AUTOMVEL
TIM w.e. lidera maior campanha de sempre de SMS no Brasil

A multinacional portuguesa TIM w.e., especialista em marketing interactivo digital, foi seleccionada pelas quatro operadoras mveis do Brasil Vivo, Claro, Oi e TIM para liderar a maior campanha de SMS de sempre no Brasil. A campanha Torpedo Campeo tem por objectivo promover o uso de SMS no Brasil, que possui um dos menores ndices de utilizao de SMS do mundo. A Rede Globo, maior grupo de media do Brasil, foi escolhida para principal Media partner da campanha.
Carlos Ghosn quer ficar mais quatro anos frente da Renault-Nissan

O presidente brasileiro de origem libanesa da aliana Renault-Nissan, Carlos Ghosn, solicitar hoje assembleia geral de accionistas a renovao do seu mandato de gesto. Ghosn, que desde 2002 j era administrador dentro do grupo, chegou Renault com o prestgio de ter reerguido a Nissan e com uma imagem de cost killer (redutor de custos). Agora dever fazer frente ao desaparecimento progressivo dos incentivos pblicos ao sector na Europa.
Carlos Ghosn dever ser reeleito amanh em assembleia geral.
Paula Nunes
Martifer Solar aumenta capital para 50 milhes

A empresa de Oliveira de Frades quer reforar o balano para explorar o mercado na rea solar.
Elisabete Felismino
elisabete.felismino@economico.pt
Jorge Martins, presidente da Martifer, adianta que a inteno reforar capitais para aproveitar as oportunidades de negcio no mercado no sector solar.
NOVAS ANTENAS TORNAM VIA VERDE TOTALMENTE PORTUGUESA
A Martifer Solar, empresa do universo Martifer especializada em solues de energia solar fotovoltaica, vai realizar um aumento de capital de 35 milhes de euros, passando assim o capital social para 50 milhes. A nossa inteno reforar a estrutura de capitais para aproveitar as oportunidades de negcio que existem no mercado no sector solar, adiantou Jorge Martins, presidente da Martifer ao Dirio Econmico. Queremos ter um balano slido para poder responder s grandes obras, adianta o mesmo responsvel. Os nossos concorrentes tm balanos extremamente fortes e, portanto, no podamos estar em desvantagem, justificou. Este aumento de capital social da Martifer Solar, anunciado ontem, ser feito gradualmente durante os prximos dois anos e ser proporcionalmente subscrito pelos seus accionistas. A Martifer, recorde-se, detm 75% da Martifer Solar. Em comunicado, a Martifer anunciou ainda que este aumento de capital ser estrutu-
rado de forma a no comprometer os compromissos assumidos pelo grupo Martifer em termos de rcios de endividamento. A Martifer Solar est hoje presente em pases to doversos, como Portugal, Espanha, Itlia, Frana, Blgica, Grcia, Estados Unidos e Repblica Checa. Tem ainda prevista a entrada em novos mercados como a Turquia, Bulgria e Canad. Em Oliveira de Frades, a empresa do grupo Martifer dispe de uma das unidades mais automatizadas do mundo para a produo de mdulos solares fotovoltaicos, com capacidade at 50MW (Megawatts) por ano.
Martifer estuda renovveis em Moambique
MARTIFER SOBE
A empresa de Oliveira de Frades fechou a sesso de ontem a valer 2,35 euros por aco e a valorizar 6,82%. 3,80
3,35
2,90
2,45
2,00 31 Dez 2009

Fonte: Bloomberg
29 Abr 2010
A Gesto, outra empresa do grupo Martifer, est em Moambique a estudar as potencialidades daquele pas na rea das energias renovveis. O estudo foi encomendado pelo Governo de Moambique, sendo o contrato assinado durante o dia de hoje. Jorge Martins, presidente da holding Martifer, que vai estar presente na assinatura do contrato, adiantou ao Dirio Econmico que a entrada neste pas africano uma forte possibilidade. Por agora, diz, vamos identificar as potencialidades daquele mercado. Depois cabe ao Governo de Moambique identificar o que deve ser feito. J no a primeira vez que a Martifer chamada a identificar as potencialidades de um mercado internacional o mesmo j aconteceu em Timor.
A Brisa dever comear a fabricar este ano a primeira antena de comunicaes para cobrana electrnica de portagens desenvolvida em Portugal. As novas antenas, que resultam de uma parceria entre a Brisa e a Universidade de Aveiro, devero ser aplicadas nas SCUT e vo substituir as actuais, comercializadas por um fornecedor austriaco. Desta forma, a Via Verde transforma-se num sistema 100% portugus.
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FINANAS
O MOMENTO DO PAS E DO SECTOR FINANCEIRO
ENTREVISTA NUNO AMADO CEO do Banco Santander Totta

Para o presidente do Santander Totta, Nuno Amado, urgente baixar a despesa pblica.
Os especuladores s ganham se no fizermos o nosso trabalho de casa

O presidente do Totta defende que o PEC pode e deve ir mais longe e que este o momento para Portugal fazer reformas indispensveis.
Maria Ana Barroso e Antnio Costa
maria.barroso@economico.pt
Nuno Amado no tem dvidas. Por mais que estejamos a ser vtimas da especulao, somos os grandes responsveis pela vulnerabilidade em que nos encontramos. Numa entrevista concedida num momento sensvel para o Pas, o presidente de um dos maiores bancos nacionais pede que, em vez da vitimizao, se actue com rapidez, pragmatismo e com medidas mais ambiciosas, que resolvam as fragilidades da economia e retirem Portugal dos holofotes dos especuladores. Em que situao se encontra a economia nacional e o pas, depois do corte feito tera pela S&P para o nvel mais baixo alguma vez atribudo a Portugal? Esta classificao de rating um facto grave e no adianta lamentarmo-nos. O que h a fazer utilizar este momento de verdadeiro desafio nacional, para trabalharmos todos para reverter esta tendncia insustentvel do crescente endividamento atravs de medidas e reformas. A economia nacional sofre de um problema grave que o seu excessivo endividamento externo. As famlias no poupam o suficiente, as empresas tm de se virar mais para a exportao e a despesa pblica tem uma fraca produtividade. Temos de cortar realmente na despesa pblica! Sem isto no vamos l e a situao incomportvel. Os juros da dvida acumulam e j devamos estar, h um par de anos, a inverter esta situao de desequilbrio financeiro. A S&P manteve o outlook negativo por recear que a existncia de um governo minoritrio torne difcil a aprovao das medidas necessrias. O que que, enquanto banqueiro, defende que deve ser a resposta da classe poltica? hora dos principais partidos polticos actuarem de forma con-
H que este momento de verdadeiro desafio nacional, para trabalharmos todos. Pr a responsabilidade nos especuladores ou nas empresas de rating um discurso fcil. No somos coitadinhos. O PEC um ponto de partida para resolver os problemas mas temos de ir alm. um plano de mnimos. H imenso desperdcio no Pas. Temos de cortar na despesa.
ais Leia m ntas co s sobre a a partir licas pb ina 4 da pg
sensual e, em conjunto, apoiarem as medidas difceis e que contribuam efectivamente para a resoluo dos problemas de base. O que se passou na quarta-feira com o entendimento entre os lderes dos dois principais partidos polticos foi um passo muito positivo neste sentido. A nossa economia est em risco de bancarrota, ou estamos a ser vtimas da especulao? A nossa economia no est em risco de bancarrota e estamos a ser vtimas de especulao, mas esse no o factor-chave. As entidades que se endividam no exterior Estado, bancos e principais empresas - tm individualmente solvncia para fazer face s responsabilidades. Agora, pr a responsabilidade nos especuladores ou nas empresas de rating um discurso fcil. No somos coitadinhos. Temos fraquezas que temos de ultrapassar. Temos de fazer o trabalho que ainda no fizemos. Temos de aumentar a poupana, fomentar a exportao, aumentar a competitividade, reduzir a rigidez dos factores de produo e apostar em sectoreschave como o mar, a floresta ou o turismo. Esse um problema nosso. No dos especuladores. Se contribuirmos para a resoluo dos nossos problemas, os especuladores vo perder muito dinheiro. S ganharo se ns no fizermos o nosso trabalho de casa. O PEC resolve esses problemas? um ponto de partida para resolver esses problemas mas temos de ir alm do que est no programa. Quanto antes. Em que aspectos? Temos provavelmente de cortar algo mais na despesa e de apostar mais nos sectores estratgicos e nos estmulos nas reas que tm potencial de crescimento. Este um plano mais de estabilidade do que de crescimento, como vrios analistas defendem? Podia ser um bocadinho mais de estabilidade ainda. Aquilo no a mdia, aquilo o mnimo. um
plano de mnimos. Mais do que ir mais alm, temos de ser muito rpidos a implement-lo. As medidas difceis devem tomar-se rapidamente, porque seno o desgaste maior. No crescimento, estou de acordo que o plano pode ser mais desenvolvido. Quando diz que se deveria ir mais longe, como se conjuga isso com a estabilidade social? Apesar de no sermos a Irlanda, com uma cultura e princpios anglo-saxnicos, temos de corrigir um conjunto de aspectos perfeitamente identificados. H imenso desperdcio no Pas. Temos de cortar na despesa. H despesa pblica e investimentos com baixos nveis de eficincia e produtividade. A despesa pblica tem normalmente um nvel de eficincia inferior mdia. Quanto mais Estado, nesse aspecto, menor a nossa produtividade e competitividade. Infelizmente, tem de ser tambm ao nvel das receitas do Estado. H um ajuste da procura interna que vai seguramente atravs do aumento dos impostos. No o mais saudvel. Mas cada euro de procura interna tem um efeito na balana de pagamentos terrvel. Como banqueiro no est preocupado com o que esta colagem Grcia possa trazer para o Pas e em concreto para a banca? No vou repetir os argumentos sobejamente conhecidos que sustentam que somos diferentes da Grcia. Mas temos um aspecto preocupante que a posio internacional portuguesa em termos de dvida. Temos um nvel de dvida global da economia relativamente alto. Preocupa-me a posio dos investidores relativamente ao risco de Portugal. Mais do que especuladores, digo que so investidores. Porque quando precisamos deles chamamos-lhes investidores, quando no gostamos chamamos-lhes especuladores.
Ainda
O crdito estar mais controlado, diz Nuno Amado. Maria Ana Barroso e Antnio Costa
Para Nuno Amado, os tempos esto longe de ser fceis para o sector bancrio, embora lembre que, quanto crise financeira, o pior j passou. O presidente do Santander Totta avisa ainda que o aperto no crdito ainda no se fez sentir. A ltima entrevista que deu ao Dirio Econmico, no final de 2008, aconteceu num momento particularmente complicado para o sector. Corremos o risco de, por razes diferentes, viver agora tempos ainda mais difceis para a banca? Quanto crise financeira, com efeitos na situao econmica
Fundo de Joo Talone em destaque

O fundo Magnum Industrial Partners, que tem entre os gestores Joo Talone, entrou para o ranking dos 300 maiores veculos de private equity do mundo. De acordo com a Private Equity International, este fundo, sediado em Madrid, est na 239 posio, com mais de mil milhes de dlares angariados. Este ranking elaborado com base no dinheiro levantado nos ltimos cinco anos, sendo que a Magnum existe h menos tempo que isso.
AGENDA DO DIA
Assembleia geral do Esprito Santo Financial Group, no Luxemburgo. Sero divulgados resultados do primeiro trimestre de vrias empresas, entre as quais o Barclays, a Total e a Chevron.
no houve um aperto no crdito

global, j passmos o cabo das tormentas, a pior fase do ciclo e estamos j numa zona de recuperao. Prev-se que o mundo evolua favoravelmente em 2010, muito puxado pelos pases em desenvolvimento. E os EUA tambm esto a dar sinais de recuperao. A Europa est com um crescimento menos forte mas, apesar de tudo, crescimento. O problema em Portugal. H um ano e meio no esperaramos estar numa situao de presso como estamos agora. Do ponto de vista do mercado portugus, a conjugao do incio de uma recuperao que vai ter efeitos positivos mas que ainda no os tem em Portugal, com os holofotes que esto a ser colocados sobre a nossa situao torna complexa ainda a nossa posio. um factor de presso acrescida para a banca portuguesa...
Os spreads esto provavelmente ainda abaixo do nvel em que deveramos estar
um factor de presso para a banca e para a economia, que tem uma necessidade estrutural de financiamento externo. Uma das coisas mais surpreendentes desta crise que mesmo com o PIB a decrescer, o dfice externo manteve-se com nveis relativamente elevados. Com esta necessidade de endividamento externo, logicamente que a presso se acentuou sobre toda a economia porque toda a economia financiada. Com o custo da dvida a subir, voltar a haver um aperto para quem pede crdito? Ainda no houve aperto em termos do crdito. O crdito cresceu moderadamente neste perodo e no houve ainda um aperto. A nossa economia era das mais alavancadas e, logicamente, nos prximos anos vai haver uma enorme moderao
no crdito. Se no, no desalavancamos. Mas esse efeito ainda muito moderado. Claro que os holofotes que esto sobre a economia portuguesa no vo facilitar a evoluo. Crdito controlado e mais caro? E mais caro. At porque no passado era excessivamente barato. No crdito habitao, por exemplo, financivamos operaes de 15 anos com spreads, em mdia, de 70 pontos base. A ttulo de exemplo, o ltimo banco que foi ao mercado com activos portugueses fomos ns, h cerca de quinze dias. J depois do downgrade da Fitch, levantmos mil milhes de euros com a emisso de obrigaes hipotecrias a trs anos. Mas pagmos 85 pontos base. A concorrncia faz com que os spreads, provavelmente, estejam ainda abaixo do nvel terico em que devamos estar.
Foi surpreendido pela escolha de Carlos Costa para governador do Banco de Portugal? Era um dos nomes de que se falava e uma ptima opo. Tem uma excelente experincia na banca e ptimos contactos europeus pela sua carreira internacional relativamente consistente e forte. A sua principal misso ser a superviso ou no? H de ser uma das funes importantes. Espero que a superviso seja mais interveniente e intrusiva. Uma superviso intrusiva um seguro a mdio e longo prazo. Depois, o acompanhamento da evoluo do Pas nos alertas ao mundo poltico nas suas decises e a nossa representao junto dos rgos de deciso europeus. Tem um perfil que cobre bem estas trs reas.
FINANAS
MATRIAS-PRIMAS BANCA
Barril de Petrleo volta a cotar acima da barreira dos 87 dlares

Ontem os preos do ouro negro voltaram a subir em Londres 1%, ultrapassando a barreira dos 87 dlares. O barril de crude tambm disparou 2,4% para os 85 dlares. A contribuir para esta valorizao esteve a esperana de um entendimento em torno do pacote de ajuda Grcia. Mas tambm a divulgao de dados econmicos favorveis nos EUA (sobre a diminuio dos pedidos de subsidio de desemprego) deram flego ao petrleo.
Lucros do Finibanco crescem 3% no primeiro trimestre

Em comunicado CMVM o Finibanco divulgou ontem as suas contas relativas ao primeiro trimestre. No total, o resultado consolidado da instituio no primeiro trimestre atingiu os 2,031 milhes de euros, ou seja, uma subida face ao perodo homlogo de 3,1%. O banco registou uma subida de 7,9% da margem financeira. O produto bancrio aumentou 9,7%. Os nveis de solvabilidade tambm foram reforados, sendo de 12,3% o rcio global. O Tier I de 8,8% e o Core Tier I de 8,2%.
Humberto Costa Leite, presidente do Finibanco
O MOMENTO DO PAS E DO SECTOR FINANCEIRO

Queremos continuar o banco mais rentvel

Crescimento orgnico dever ser a estratgia, num ano que se prev cheio de dificuldades.
Maria Ana Barroso e Antnio Costa
Nuno Amado diz que a estratgia do banco passa, neste momento, pelo crescimento orgnico.
Em momento difcil para o sector, o Totta aposta em manter-se eficiente, em vez de procurar ganhar quota a todo o custo. O Totta apresentou uma quebra de resultados neste trimestre. Este vai ser o ano em que a banca mais sentir mais os efeitos da conjuntura econmica? Acho que 2010 e 2011 vo ser anos muito difceis para a banca. Os nossos resultados so inferiores em termos homlogos mas, mesmo assim, mantemos um nvel de rentabilidade muito acima da mdia do sector. Num momento de crise os resultados baixaram, o que normal, mas numa situao financeira to difcil para Portugal ter um banco com um nvel de rentabilidade de 19/20% uma garantia de que estamos preparados para apoiar os clientes. O Totta tem tambm conseguido manter resultados custa da libertao de provises que tem como almofada... O normal que, nos perodos de crise, se liberte as provises em excesso que temos. Tambm normal que se baixe as cobertu-
O nosso oramento para 2010 de uma ligeira reduo dos resultados. O nosso objectivo crescimento orgnico. Mas o futuro tem muitas surpresas, oportunidades e desafios.
Leia a verso integral desta entrevista em www.economico.pt
ras porque h muito mais imparidades. Temos de ser anti-cclicos. Se analisar a maioria dos bancos do mundo, todos baixam as provises nos perodos de crise e sobem-nas nos perodos de melhores tempos. O que que espera para os prximos trimestres? O nosso oramento para 2010 de uma ligeira reduo do resultado. E gostaramos de crescer, no crdito, no agregado das empresas, acima dos 5%. Gostaramos de ganhar um pouco de quota. Mas as coisas no esto muito fceis no primeiro trimestre. H eleies para os rgos sociais agora no final de Maio. Agora que se prepara para iniciar um novo mandato, suficiente para si como ambio crescer num mercado j maduro onde o crescimento s se consegue fazer taco a taco? A nossa ambio claramente a de nos mantermos como o banco mais rentvel e mais slido. Consolidarmo-nos como o melhor banco em Portugal e a melhor marca e em segmentos de mercado crticos onde temos quotas menores, como o afluent, e de empresas e negcios. Esses so os nossos desafios, muito complicados num mercado maduro. Tem ambies de subir no ranking acima do quarto lugar que hoje ocupa? Temos como prioridade o crescimento orgnico. Temos uma rede de mais de 700 balces e centros de empresa. Queremos manter mais ou menos nesse nvel a nossa rede e com isto pensamos que vamos conseguir ganhar quota de mercado. Mas no queremos ganhar quota de mercado de uma forma global, em todos os sectores. No v como possvel ou desejvel crescer no ranking global do sector? H trs bancos CGD, BCP e BES que tm uma dimenso superior dos outros dois Santander Totta e BPI. O nosso objectivo o crescimento orgnico. No vemos, num futuro prximo, outra linha de crescimento. Mas o futuro tem muitas surpresas, oportunidades e desafios.
Lucros caram 7,3% para os 131,3 milhes no trimestre

O Santander Totta apresentou ontem as contas do primeiro trimestre, tendo registado uma queda de 7,3% nos lucros, para os 131,3 milhes de euros. Para tal resultado contribuiu a queda de 11,7% na margem financeira, parcialmente compensada pelo crescimento de 2% nas comisses e de 24,5% das receitas vindas dos seguros. Quanto aos indicadores de balano, o banco registou uma estagnao, em termos globais, no crdito (0,2%). O crdito habitao subiu 2,2% enquanto o crdito a grandes empresas e institucionais registou uma queda de 16,6%. Nuno Amado justifica esta descida, dizendo que os grandes clientes, no final de 2008 recorreram muito ao Totta como refgio; com a melhoria do mercado normal que diversifiquem. J os depsitos caram 2,8%. O rcio de crdito malparado a mais de 90 dias agravou-se em 0,36 p.p. para os 1,29%. No primeiro trimestre, o banco constituiu provises de 24 milhes de euros. O ROE registado foi de 19,1%.
RESULTADOS DO TOTTA
Dados do primeiro trimestre e comparao homloga.
1T 09 1T 10 Var. % -7,30% -11,70% 2% -0,20% -2,80%
Lucro 141,6 131,3 Mg.Financeira 211 186,4 Comisses 89,5 91,3 Crdito 34.526 34.440 Depsitos 15.411 14.986 Malparado ROE Tier 1
0,93% 1,29% 0,36 p.p. 22,90% 19,10% -3,8 p.p. 9,90% 11,30% 1,4 p.p.
(valores em milhes de euros)
Fonte: Santander Totta
RESEARCH
ANLISE
Goldman Sachs sobe recomendao para as aces da Galp

A Goldman Sachs subiu a recomendao para os ttulos da petrolfera portuguesa de neutral para comprar. Apesar disso, os analistas cortaram o preo-alvo dos 16,4 euros para os 15 euros. A alterao da avaliao foi justificada com base nas recentes quedas das aces da petrolfera, causadas pelos receios em torno da dvida pblica portuguesa. Na nossa perspectiva, o impacto negativo na Galp infundado, pois apesar de existir um rcio dvida/aco relativamente elevado, o valor dos activos da empresa no mudaram, explicaram os analistas.
Bank of America e Natixis sobem preos-alvo da Jernimo Martins aps resultados

O Bank of America subiu o target da retalhista de 7,45 euros para 7,95 euros, e a recomendao de underperform para neutral. Tambm a Natixis reviu a sua avaliao, aumentando o target de 7,5 euros para 9 euros e a recomendao de acumular para comprar. Estas revises seguem-se apresentao de resultados da Jernimo Martins, que agradaram aos analistas, bem como ao sell-off que a empresa sofreu na semana, acompanhando o sentimento vivido no mercado portugus.
Pedro Soares dos Santos, CEO da Jernimo Martins.
Paulo Figueiredo
Abril marca o fim do ciclo histrico de quedas das Euribor

A mdia das taxas que servem como indexantes do crdito em Portugal subiu pela segunda vez em 18 meses.
Marta Marques Silva
marta.marquessilva@economico.pt
A prestao da casa est condenada a ficar mais cara: subida das taxas de juro junta-se a subida de spreads.
semelhante ao do ltimo ms.

Banqueiros alertam para spreads mais caros
A mdia mensal das taxas Euribor a seis e 12 meses subiu em Abril pela segunda vez em 18 meses. E, ao contrrio do que aconteceu em Dezembro de 2009, ms que marcou a primeira subida destes juros desde Outubro de 2008, Filipe Garcia, economista e presidente da IMF, avana que a tendncia para manter. A confirmar esta tendncia, incontornvel a subida de custos no crdito habitao, at porque os banqueiros vieram alertar esta semana para a possvel subida dos spreads. De acordo com Filipe Garcia, a principal razo para a inverso da tendncia de queda das taxas Euribor no se prende com o aproximar do final do ano apontado como data provvel para a subida dos juros de referncia nem to pouco com a actual turbulncia vivida nos mercados de financiamento de dvida soberana. O factor principal tem a ver com a possibilidade de a partir de Julho acabar o excesso de liquidez que existe no sistema, explica. Isto porque, a 1 de Julho, vencem 445 mil milhes de euros cedidos pelo Banco Central Europeu (BCE), e que se enquadram nas medidas extraordinrias de cedncia de liquidez. Alis, s o excesso de liquidez que ainda existe no mercado pode explicar que as taxas de prazos mais curtos continuem a cotar abaixo da taxa de referncia nos 1%, adianta Filipe Garcia. O mercado aguarda agora as prximas coordenadas do BCE, que devero ser fornecidas entre Maio e Junho, no existindo ainda qualquer indicao de que venham a renovar este montante. Caso exista uma renovao, Filipe Garcia considera que as Euribor devero ceder novamente, caso contrrio vo disparar para nveis prximos da taxa de juro de referncia. No entanto, adianta que o mercado parece acreditar que o montante seja renovado parcialmente o que dever sustentar novas subidas a um ritmo
Carlos Santos Ferreira Presidente do BCP
Tempos de crdito fcil no h. Terminou a festa, foi assim que o presidente do BCP se referiu na quarta-feira, por ocasio da apresentao de resultados, aos efeitos da actual crise na concesso de crdito por parte da banca.
A SUBIDA DAS EURIBOR

Evoluo da taxa Euribor a seis meses desde 31 de Maro de 2010. Subiu dois pontos base, para os 0,967%. 0,97
O crdito habitao est condenado a ficar cada vez mais caro. Ao incio da subida das taxas Euribor, principais indexantes do crdito, junta-se o aumento dos spreads. Em reaco ao corte de rating efectuada esta semana pela S&P o , presidente do BPI j deixou o alerta: O corte de rating [da Repblica] torna o financiamento economia tendencialmente mais caro e, portanto, tendencialmente tambm h-de reflectir-se no financiamento economia, no s no crdito habitao como noutros sectores. De lembrar que, aps o corte de rating efectuado em Maro pela Fitch, seguiu-se um aumento dos spreads praticados pelo Santander, BES e CGD. Tambm Antnio de Sousa, presidente da Associao Portuguesa de Bancos, afirmava ontem que: A questo da concesso de crdito s famlias pode, efectivamente, ser afectada, adiantando no entanto que tal no dever acontecer para j. Uma situao que, segundo Filipe Garcia, poder acentuar as diferenas entre a oferta dos bancos estrangeiros e nacionais, uma vez que os primeiros tm acesso a matria-prima mais barata. Ou seja, o seu financiamento balizado pelas condies creditcias dos seus pases, o que lhes poder dar oportunidade de ganharem quota de mercado na concesso de crdito. Bancos como o BBVA, o Deutsche Bank e o Barclays tm j os spreads mais competitivos em Portugal.
Finalmente as boas notcias
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CIMIGEST, SGPS, S.A.

Sede: Av. Fontes Pereira de Melo, 14 - 10 Lisboa Capital Social: 11.671.500 Euros Matriculada na C.R.C. de Lisboa e NIPC: 502 111 127 PAGAMENTO DE DIVIDENDOS Informam-se os Senhores accionistas que a partir do dia 11 de Maio do corrente ano, se encontra a pagamento, na sede social, o dividendo relativo ao exerccio de 2009, cujo valor por aco o seguinte: Accionistas Dividendo Ilquido IRS/IRC (20%) Dividendo Lquido 1,00 0,20 0,80
0,96
0,95
0,94
0,93 31-03-2010
Fonte: Bloomberg
29-04-2010
Quem rev a prestao da casa em Maio ainda no vai sentir a subida das taxas Euribor. Para um crdito indexado Euribor a 3 meses, no valor de 150 mil euros, a 30 anos e com um spread de 1%, a factura mensal cai 2,62 euros. J tendo como indexante a taxa Euribor a seis meses a prestao diminui 4,66 euros, e para quem utiliza a Euribor a 12 meses a poupana ser de 42,6 euros.
Os Senhores Accionistas ou as Instituies Financeiras onde estejam depositadas aces que beneficiem de iseno ou dispensa de reteno na fonte de IRC/IRS, devero fazer a respectiva prova perante a sociedade at ao referido dia 11 de Maio. Lisboa, 29 de Abril de 2010 A Administrao
DESPORTO
BENFICA SAD
FC PORTO SAD
SPORTING SAD
1,37%
2,95 euros
0,00%
1,10 euros
24,75%
1,26 euros
O melhor tenista do Mundo est de regresso aos courts do Jamor

Tnis A 21 edio do Estoril Open desperta entusiasmo com o lder do ranking. Sorteio do quadro principal amanh tarde e inclui portugueses.
Paulo Jorge Pereira
paulo.pereira@economico.pt
Perder em Roma na segunda ronda no ser o melhor carto de visita para quem conhecido como Fed Express pelo rigor que impe s suas exibies, mas a derrota com Ernests Gulbis ficou para trs e a 21 edio do Estoril Open vai contar com um lder do ranking determinado a preparar Roland Garros medida de novo triunfo. Federer no faz pedidos extravagantes alm dos quatro quartos no hotel do costume para a famlia e respectivo staff que inclui o capito da Taa Davis, Sevrin Luthi, como conselheiro tcnico, alm de um encordoador e talvez um fisioterapeuta , e de uma equipa de seguranas que trabalha 24 horas por dia. Coleccionador de ttulos, finais e milhes de euros, o suo tem colocado a sua imagem de melhor tenista de sempre ao lado de causas humanitrias. Atravs da Fundao que criou, Federer tanto aparece como embaixador da boa vontade pela UNICEF - viajando ao encontro de crianas necessitadas na frica do Sul (pas de origem da me), disputando jogos de exibio para angariar fundos ou participando em campanhas a favor de cenrios de catstrofe (ndia, New Orleans, Haiti so exemplos). J em 2004 aparecia ao lado do ento secretrio-geral da ONU, Koffi Annan, no lanamento do Ano Internacional do Desporto e da Educao Fsica. O norte-americano Jimmy Connors resumiu no sportsfeeldgoodsotries.com a abrangncia da qualidade que caracteriza o jogo do helvtico: Numa era de especialistas, natural que haja quem domine a terra batida, a relva, o piso sinttico ou ento se Roger Federer. Uma classe parte, seja a ganhar ou a perder, porque o seu temperamento de competidor no lhe diminui o respeito seja por quem for. Haver quem explique isto pela religio catlica, de que praticante e que j o conduziu ao contacto com o Papa Bento XVI, que lhe serve de modelo para o dia-adia. Mas Federer no ser a nica
No quadro feminino, Paszek, Groenefeld e Arvidsson foram rendidas, devido a leses, por Malek, Zakopalova e Santonja.
figura do topo da hierarquia da ATP a marcar presena no Jamor.

O gigante de Banja Luka
Federer compensa quebra na publicidade

Federer ganha mas tambm faz ganhar. A mxima faz cada vez mais sentido para Joo Lagos que v no jogador suo a forma de compensar a quebra nas receitas publicitrias. O empresrio confirma que a crise mundial fez diminuir o valor que o Estoril Open encaixa em publicidade e que as despesas crescem todos os anos, porque o torneio vai crescendo e o investimento cada vez maior. Mas parte desse investimento ser recuperado com a presena do nmero um mundial, que permitir compensar, em receitas de bilheteira, a quebra na publicidade. H a expectativa de uma receita maior, permitindo alguma margem [de lucro], diz. O empresrio lamenta que no exista um complexo para o evento e lembra que a Lagos Sport gasta anualmente 1,5 milhes de euros em obras que depois so desfeitas.
QUADRO MASCULINO
ESTATUTO Vencedor Finalista Meias-finais Quartos-de-final Oitavos-de-final
1 Ronda Venc. qualifying Der. ronda qual.
Rui Machado, convidado da prova portuguesa, foi afastado em Tunis pelo gauls Vincent Millot com os parciais de 4-6 e 2-6 na segunda ronda do torneio tunisino.
Frederico Gil, que recebeu wild card para o Estoril Open tal como ontem sucedeu com Maria Joo Koehler, apurouse para os quartosde-final em Tunis ao bater o marroquino El Amrani por 6-4 e 6-3.
Quando Ivan Ljubicic (1,93 m e 92 kg) nasceu, em 1979, na cidade de Banja Luka, actual BsniaHerzegovina, a antiga Jugoslvia tinha ainda muitos anos para subsistir como pas. Foi a guerra, em 1992, que o levou com a me e o irmo a fugir para Opatija, embora o pai no o conseguisse. Entre Maio e Novembro viveram a angstia da separao em tempo de conflito, mas reuniram-se no Inverno. Revelando um gosto especial pelo tnis, Ivan viajou at uma academia prxima de Turim (Itlia), onde comeou a trabalhar at se tornar numa presena assdua nas jovens seleces croatas. J a viver em Zagreb, os primeiros traos de fama trouxeram-lhe dinheiro e chegou a comprar um Porsche. A compra mais extravagante que fez. Com a companhia de Aida, sua mulher desde 1997, no passado ms o croata derrotou Djokovic, Nadal e Andy Roddick, na final de Indian Wells. Logo nessa altura, Joo Lagos garantiu a sua participao na 21 edio da prova portuguesa. A Nikolay Davydenko, que abandonou a final do Estoril Open frente a Federer h dois anos e cuja presena em Portugal ainda no est segura por causa de problema num pulso. Nascido na Ucrnia em 1981, quando a URSS ainda era uma realidade, Davydenko tem cidadania russa desde 1999 e tendo vivido na Alemanha, durante parte da juventude, para aperfeioar o seu tnis ao lado do irmo Eduard, tambm se candidatou a dupla nacionalidade (alemo e austraco). Por vezes polmico, Davydenko tambm foi alvo da investigao aps um jogo com Martin Vassalo Argello no Vero de 2007 por causa de apostas online e acusaes de resultados combinado. Um ano mais tarde seria ilibado. Apreciador de outros desportos (futebol, ciclismo, hquei no gelo, pesca), admira velhas glrias como Ivan Lendl e Yannick Noah, alm de ouvir GunsnRoses.
PONTOS 250 150 90 45 20

0 12 6
PRMIO 72.150 37.900 20.500 11.740 6.910

4.100 650 315
* Em pares, os prmios vo de 21.650 euros para os vencedores at 2.070 pela passagem da 1 ronda.
QUADRO FEMININO
ESTATUTO Vencedor Finalista Meias-finais Quartos-de-final Oitavos-de-final
1 Ronda Venc. qualifying 3 ronda qual. 2 ronda qual. 1 ronda qual.
PONTOS 280 200 130 70 30

1 16 10 6 1
PRMIO 27.838 14.295 7.674 4.018 2.220

1.298 648 347 200
Em pares, os prmios vo de 8.300 para as vencedoras at 648 para a passagem na ronda inaugural.
DESTAQUE DO DIA
Adriano O Imperador marcou o penalty (66m) que garantiu ao Flamengo a vitria na primeira mo dos oitavos-de-final da Taa dos Libertadores sulamericana sobre o Corinthians, de Roberto Carlos e Ronaldo. A segunda mo est marcada para 6 de Maio.
AGENDA DO DIA
Futebol Liga francesa, 35 jornada: Auxerre- Marselha (20h00, Sport TV1/HD). Tnis ATP, quartos-de-final: Torneio Masters 1.000 de Roma (12h00, Sport TV2).
Basquetebol NBA: jogo 6, Oklahoma-Lakers (madrugada de sbado, 02h30, Sport TV1). Golfe European Tour: 2 dia, Open de Espanha (14h30, Sport TVGolfe) Motociclismo Campeoanto do Mundo: 1 sesso de treinos livres Grande Prmio de Espanha (11h40, Sport TV3).
Infografia: Mrio Malho| mario.malhao@economico.pt
DESPORTO
ALPINISMO MOTOCICLISMO
Espanhol Tolo Calafat morre no Annapurna que Joo Garcia conquistou a 17 de Abril
O alpinista espanhol Tolo Calafat no resistiu ao edema cerebral enquanto realizava a descida do Annapurna, no Himalaia, e faleceu ontem. O alpinista de Maiorca, que tinha alcanado o topo da montanha no dia 27, dez dias depois do portugus Joo Garcia, estava bloqueado numa parede rochosa a 7.500 metros e j no respondia ao telefone por satlite atravs do qual pedira ajuda na quarta-feira. Um helicpetro partira ento em seu socorro sem conseguir localiz-lo.
Valentino Rossi ainda recupera do ombro mas espera repetir vitria no GP de Espanha
A nuvem de cinzas vulcnicas que atravessou meia Europa levou a que se adiasse o GP do Japo para Outubro e Rossi, que tivera um acidente enquanto praticava motocrosse, teve mais tempo para recuperar para o GP seguinte. Tive muita sorte em ter esta semana extra. Sentia muitas dores no ombro e foi bom ter mais tempo para recuperar, disse il dottore. Espero que a leso no condicione a minha prestao e acredito que posso repetir de novo a vitria do ano passado, disse.
Campeo do Mundo de MotoGP sempre disponvel para se impor.
Pedro Simes/Record
LUS LOURENO APRESENTOU LIVRO SOBRE O TREINADOR PORTUGUS
NAS PRIMEIRAS PGINAS
MARCA
A presena na final s uma das conquistas que Mourinho conseguiu em Camp Nou. A outra, garante a Marca, o emprego de treinador do Real Madrid j a partir da prxima poca.
AS
No dia seguinte qualificao do Inter para a final da Liga dos Campees apesar da derrota em Camp Nou frente ao Barcelona (0-1), Lus Loureno apresentou mais uma obra sobre Jos Mourinho, principal responsvel pelo sucesso dos nerazzurri. Mourinho A Descoberta Guiada o nome do quarto livro do autor sobre o treinador.
O AS escreve que a cidade de Madrid j dormiu descansada depois de Mourinho ter impedido que o Barcelona se sagrasse campeo europeu no Santiago Bernabu.
Futebol europeu novamente rendido a Jos Mourinho

Futebol Foram cinco mil os adeptos que esperaram pelo regresso do Inter a Milo. Na poca que pode ser de despedida, Jos Mourinho entrou definitivamente para a histria do clube italiano.
Filipe Garcia
filipe.garcia@economico.pt
GAZZETTA DELLO SPORT

Um muro para a glria, assim descreveram os italianos da Gazzetta a estratgia defensiva com que Jos Mourinho apurou o Inter para a final da Champions.
SEM PERDER EM CASA
Giovanni Trapattoni tem o recorde de ttulos em Itlia e foi o nico a vencer todas as competies da UEFA com um clube (Juventus). Guus Hiddink levou a Coreia do Sul ao 4 lugar de um Mundial (2002) e qualificou a Austrlia para outro na edio seguinte (2006) depois de uma ausncia de 32 anos. Ainda h Fabio Capello que chegou a trs finais consecutivas da Liga dos Campees com o Milan e mesmo Alex Ferguson, que j venceu mais de vinte ttulos, entre eles duas Ligas dos Campees, com o Manchester United. O ttulo de melhor treinador do Mundo no facilmente entregue, mas, no prximo dia 22 de Maio, Jos Mourinho pode dar mais um passo de gigante em direco ao estatuto que, nunca disfarou, procura desde que no FC Porto comeou a sua
8 anos
Parece impossvel, mas no . Desde 2002 - Beira Mar ganhou nas Antas - que no perde um jogo de campeonato em casa.
CHELSEA SEM TTULOS
coleco de ttulos. Frente ao Barcelona, o treinador portugus apurou pela primeira vez em 38 anos o Inter de Milo para uma final da Liga dos Campees e, caso a vena, ser a primeira vez desde 1972. E Mourinho o sexto tcnico finalista por clubes diferentes ao lado de Happel, Lattek, Boskov, Hitzfeld e Van Gaal.
Derrota saborosa
50 anos
Chegou ao Chelsea e na primeira poca venceu o campeonato ingls. O ltimo ttulo havia sido conquistado em 1954/55.
INTER SEM FINAIS
38 anos
Desde 1972 que o Inter no chegava final da Ligas dos Campees. O ltimo ttulo foi conquistado em 1965, numa final disputada com o Benfica.
Foi a derrota mais saborosa da minha carreira, confessou Mourinho aps a meia-final em Camp Nou. No era para menos. O Inter jogou com dez a partir dos 28 minutos e todas as estatsticas dizem que Mourinho foi esmagado. O Bara fez 555 passes acertados contra os 69 do Inter que s manteve a bola durante 14 minutos. Os jogadores em destaque tambm mostram onde se disputou o jogo: Xavi foi o catalo com mais passes certos (108) enquanto na equipa
italiana foi o guarda-redes, Jlio Csar, quem acertou mais passes (11). Mesmo assim, no final da partida, que acabou com um nico golo marcado, Jos Mourinho estava tudo menos preocupado. Estado de esprito bem diferente revelou Joan Laporta, presidente do Barcelona. Hoje sentimos a face cruel do futebol, mas temos de seguir em frente e pensar na Liga, lamentou. O dirio Marca fez manchete a anunciar que, mesmo com a derrota, o portugus ganhara acesso final da Champions, mas tambm um emprego no Real Madrid a partir da prxima poca. impossvel treinar o Barcelona. Seria louco se no gostasse de um clube como este, mas tambm se achasse que transformava o dio que sentem por mim em amor, disse Mourinho. Uma frase que talvez o afaste de ocupar a cadeira de Pep Guardiola, mas ter soado a sinfonia em Madrid.
GOLFE
NBA
Portugal apresenta hoje candidatura Ryder Cup 2018 que prev massificao do golfe
Alm do campo Comporta Dunes, na herdade alentejana, a candidatura portuguesa Ryder Cup 2018, que hoje entregue entidade, dever prever a realizao de vrios torneios de golfe no Algarve e noutros pontos do pas e um vasto programa de iniciativas para a massificao da prtica da modalidade, incluindo o acesso facilitado a campos de golfe. No dia 4, a comisso executiva, presidida por Manuel Pinho, apresenta a proposta portuguesa no Pavilho de Portugal.
Milwaukee Bucks surpreendem Hawks e Denver impe-se aos Utah Jazz

Brandon Jennings (25 pontos) foi fundamental no sucesso dos Milwaukee Bucks em Atlanta frente aos Hawks por 91-87, resultado que deixou estes os quartos-de-final de Este em 3-2 para Atlanta. Na Costa Oeste, os Denver Nuggets bateram os Utah Jazz (116-102) e tambm evitaram a eliminao, diminuindo a desvantagem para 2-3. O duploduplo de Carmelo Anthony (26 pontos e 11 ressaltos) foi determinante para o sucesso da equipa orientada por George Karl.
Brandon Jennings foi fundamental para a vitria dos Bucks.
Paolo Bona /Reuters
PSP destaca 750 elementos e pede festa no Drago

Futebol Fernando Madureira garante que Super Drages j esqueceram a Taa da Liga.
Alberto Teixeira
alberto.teixeira@economico.pt
Olegrio Benquerena, o nico rbitro portugus no Mundial da frica do Sul, vai apitar o jogo do ano.
Enquanto Jesualdo Ferreira e Jorge Jesus preparam em segredo as estratgias que vo apresentar no Drago - hoje orientam treino porta fechada nos centros de estgio -, fora das quatro linhas tambm h estratgias sob definio. A Polcia de Segurana Pblica (PSP) tornou pblico o plano de segurana que incluir o destacamento de 750 agentes para o jogo em que esperam encontrar sentido de festa, assume o subintendente Jos Henrique Fernandes. Entre as imediaes e o interior do estdio vo estar 500 elementos da PSP com a misso de manter a ordem no palco que poder servir de passagem de testemunho do ttulo de campeo nacional. Aos elementos da segurana do FC Porto caber a tradicional misso de revistar os espectadores entrada. Em clssicos tudo preparado ao pormenor e com as claques o rigor ainda maior. Fernando Madureira, lder dos Super Drages, no adianta detalhes sobre o que est a ser preparado para o dia de jogo. Apenas posso dizer que estamos a preparar uma coreografia que envolver todo o estdio, com cartolinas e lenis azuis e brancos, onde haver tambm algumas faixas com frases de protesto, afirma. Garante ainda que os incidentes com os adeptos encarnados, a anteceder a final da Taa da Liga, j esto esquecidos e que no se sentiram provocados com a colocao da faixa Reserbada na Rotunda da Boavista. Iremos festejar em todas as ruas da cidade, incluindo na Rotunda da Boavista, mesmo que os adeptos do Benfica se concentrem a, avisa. Mas, nessa altura, os encontros entre adeptos rivais devem ser evitados a todo o custo e a polcia sabe-o melhor que ningum. Por isso, e para evitar os conflitos que se verificaram em 2005 quando o Benfica se
sagrou campeo no Estdio do Bessa, as ruas da Invicta, com especial destaque para a Rotunda da Boavista, sero patrulhadas por 250 elementos da PSP.
Benquerena no Drago
Tambm ontem ficou a conhecer-se quem ir arbitrar o clssico que, afinal, pode contar com Jesualdo Ferreira no banco. Olegrio Benquerena, que esta poca fez apenas um jogo entre os grandes - o Sporting-Benfica para a Taa da Liga -, foi o nomeado pela Comisso de Arbitragem da Liga, sendo assistido por Bertino Miranda e Jos Cardinal. Escolhido para o lote de rbitros que estar na fase final do Mundial da frica do Sul, Benquerena ajuizou a primeiramo da meia-final entre Inter e Barcelona, registando nos dias seguintes partida muitas crticas por parte dos campees europeus e mundiais.
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Iremos festejar em todas as ruas da cidade, incluindo na Rotunda da Boavista, mesmo que os adeptos do Benfica se concentrem a.
Fernando Madureira Lder dos Super Drages
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Staples refora produtos de marca prpria e lana campanha

Para proporcionar aos clientes os melhores produtos ao menor preo, a Staples decidiu reforar a gama de produtos de marca prpria. A iniciativa surge num momento em que o segmento revelou ndices de crescimento: desde 2005, o nmero de artigos disponveis de marca prpria aumentou em 1.100 artigos. Com o slogan Tudo para fazer um bom negcio a deciso remete assim para a nova campanha que sugere que uma caixa de papel pode levar renovao de stock do escritrio.
Fanta apresenta nova aco em exclusivo para o mercado portugus

Arranca hoje a nova campanha da Fanta, no que se prope ser uma nova evoluo da marca, mais divertida e descontrada, e que traduz a atitude e esprito jovem. Com o mote Com pouco fao a festa, Fanta mostra que, quando se quer verdadeiramente algo, arranja-se sempre forma de o conseguir, basta ter imaginao e atitude. A banda portuguesa Os Pontos Negros interpreta a msica do anncio numa campanha que arranca em TV, Cinema, Rdio, Internet, Imprensa e mupis.
A campanha da Bottom Line Ativism tem activao na web da Six&Co.
Paula Nuneso
Dirio Econmico refora liderana

Em cenrio de crise, os jornais econmicos reforam nmero de compradores.
Margarida Henriques
margarida.henriques@economico.pt
IMPRENSA GENERALISTA COM ALTOS E BAIXOS
O Dirio Econmico aumentou o nmero de compradores em 6% em Janeiro e Fevereiro deste ano face ao bimestre anterior, revelam os ltimos dados da Associao Portuguesa para o Controlo de Tiragem e Circulao (APCT). A subida significa que o Dirio Econmico, conseguiu, em mdia, chegar aos 14.946 compradores no incio do ano. J o Jornal de Negcios cresceu apenas 1% no mesmo perodo face ao bimestre anterior, chegando aos 9.951 compradores. Os dados da APCT revelam que os jornais econmicos continuam indiferentes crise, uma vez que este o nico segmento de mercado em que os principais ttulos registam um aumento na venda das edies. Esta tendncia de crescimento faz-se sentir tambm na imprensa econmica no-diria, com o Weekend Econmico agora Dirio Econmico Fim-de-Semana a subir 3%. A excepo vai para o ttulo Vida Econmica, que no incio do ano viu o nmero de compradores cair 18% em relao ao fecho do ano anterior. Desempenho positivo na circulao paga teve tambm a revista Exame, que no perodo em IMPRENSA ECONMICA
Dirio Econmico regista subida mdia de 6% em compradores, em Janeiro e Fevereiro de 2010, face ao bimestre anterior.
Jornal Dirio Econmico Jornal de Negcios Vida Econmica Exame
Fonte: APCT
Variao 6% 1% -3% 37%
anlise atingiu os 29 mil compradores, crescendo 37%. Entre as publicaes dirias generalistas, o destaque vai para dois ttulos da Controlinveste, liderada por Joaquim Oliveira: o Jornal de Notcias cresceu 15%, para os 88 mil compradores, e o Dirio de Notcias registou um aumento de 36%, para os 33 mil leitores. Em queda livre est o outro ttulo da Controlinveste neste segmento: nos primeiros dois meses do ano e em comparao com o bimestre anterior, o jornal 24 Horas perdeu 6% dos seus leitores (ainda assim, e em comparao com o mesmo perodo de 2009, a queda de 51%). O Pblico e o i so os outros jornais que esto a perder terreno na circulao paga. O lder deste segmento e a crescer 7% - continua a ser o Correio da Manh, da Cofina, com 125 mil compradores. Os jornais semanais de informao geral tambm no acusaram mudanas na liderana: o Expresso continua frente, com 114 mil compradores, e a crescer 3%. Mas, no perodo em anlise, o Sol o jornal que mais se destaca, crescendo 45%, para os 68 mil compradores. Nas revistas semanais de informao geral a liderana cabe Viso, outro ttulo da Impresa, seguida da Sbado, da Cofina, a nica publicao que neste segmento se mantm inalterada no nmero de compradores. Nos dirios desportivos, O Jogo ganha uma quota de 2% e o Record perde 2%. Ainda assim, este ttulo da Cofina ocupa um lugar de destaque no nmero de compradores, com 68 mil, contra os 27 mil do O Jogo. As vendas de A Bola, o outro dirio desportivo, no so auditadas pela APCT.
O Dirio de Notcias e o Jornal de Notcias, ambos da Controlinveste, so os dois dirios generalistas que conquistaram mais compradores nos primeiros dois meses do ano, ao contrrio do outro ttulo do grupo o 24 Horas que caiu 6%. Em queda no arranque do ano em relao aos ltimos dois meses de 2009 esto tambm o Pblico e o i. O lder destacado continua a ser o Correio da Manh, da Cofina.
REGULAO
TELECOMUNICAES
ERC arquiva processo Sol e conclui que no se provaram presses

A Entidade Reguladora da Comunicao Social (ERC) arquivou processo do semanrio Sol, ao considerar que no foram dadas como provadas as presses polticas e econmicas. Em causa estavam as denncias pblicas feitas por Jos Antnio Saraiva relativas a tentativas de chantagem sobre a sua direco editorial e a tentativa de estrangulamento econmico-financeiro, com o objectivo de condicionar a linha editorial ou, no limite, conduzir extino do jornal.
Portugueses responsveis por maior campanha de sempre de SMS no Brasil

A multinacional portuguesa TIM w.e., especialista em marketing interactivo digital, foi a empresa seleccionada pelas quatro operadoras mveis do Brasil Vivo, Claro, Oi e TIM para liderar a maior campanha de SMS de sempre no Brasil. A campanha Torpedo Campeo tem como objectivo promover o uso de SMS no Brasil, que possui um dos menores ndices de utilizao de SMS do mundo. A Rede Globo, maior grupo de media do Brasil, ser o principal Media partner da campanha.
As operadoras vo vender pacotes de SMS e oferecer variados prmios.
OPINIO
A Bolha
vadores clamar que as eleies para o parlamento no Reino Unido so sobre ideias e no sobre personalidades. O confronto televisivo entre os trs candidatos provou o contrrio e at nasceu uma verdadeira estrela da poltica. O quase desconhecido lder liberal democrata Nick Clegg conquistou a maioria dos espectadores e arrisca-se agora a ter nas mos a deciso sobre quem vai governar e como vai ser governado o Reino Unido. As sondagens demonstram que o mais frgil dos candidatos conquistou a confiana da maioria dos 10 milhes de espectadores que em mdia assistiram aos debates. Nick Clegg sabia que estes confrontos televisivos, por serem novidade, atraam as atenes de quase todos os britnicos e valiam mais do que qualquer acto de campanha. Por causa disso, o lder liberal democrata preparou-se ao detalhe: na pose, nas frases estudadas, na fabricada naturalidade e, claro, nos ataques implacveis aos dois adversrios. De tal forma foi bom aluno que alguns o compararam a Churchill e Obama. Independentemente das comparaes, depois do primeiro debate na televiso, Nick Clegg nunca mais teve descanso na rua. Recebeu mesmo aquele que um dos elogios supremos, sobretudo nos dias que correm, para qualquer poltico: muitos eleitores gostariam de o convidar para comer e beber na mesma mesa! O fenmeno meditico foi de tal ordem inesperado que at um conhecido comentador do prestigiado Financial Times confessava que j no se atrevia a fazer previses. A televiso tudo mudou! Sintomtica tambm a imprensa mais conservadora que fez soar o alarme e veio em defesa da tradio. Editoriais a atacar Nick Clegg de ser apenas um fenmeno televisivo a que alguns rapidamente apelidaram de Bolha. Muitos foram os que tentaram rebentar a dita bolha mas o resultado foi precisamente o contrrio: os eleitores acabaram por se virar contra os que atacavam Clegg. Uma prova clara de que o fenmeno televisivo tem um efeito de lastro e o que verdade no ecr acompanha-nos em dobro na vida de todos os dias. Acontea o que acontecer na prxima semana a poltica britnica jamais ser a mesma depois dos primeiros debates eleitorais televisivos da histria. Para muitos estes confrontos vieram contaminar o purismo de sculos, para outros foi como colocar finalmente o debate poltico eleitoral do Reino Unido na poca hiper-meditica. Agora s falta mesmo saber o que acontece quando a bolha rebentar. Dia 6 de Maio ficaremos a saber se estava apenas cheia de ar ou se transportava os genes da mudana poltica numa das democracias mundiais considerada como exemplar.
JOO ADELINO FARIA Jornalista e pivot da RTP
Meio sculo depois dos Estados Unidos, os britnicos renderamse finalmente ao debate televisivo antes das eleies. 90 minutos nos principais canais que provocaram uma mudana inesperada e que podem, no limite, culminar numa ferida de morte ao bipartidarismo britnico. Bem podem os mais conserPUB
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LIFESTYLE
A SECRETRIA DE
Por Maria Joo Vieira

lifestyle@economico.pt
Miguel Horta e Costa

O vice-presidente do BES Investimento , tambm, desde h um ano, presidente da Fundao Luso-Brasileira. E foi a secretria que tem nesta instituio que Miguel Horta e Costa nos mostrou. Neste seu mandato est particularmente empenhado em cimentar as relaes empresariais entre os dois pases. No dia 7 de Maio, a Fundao d um almoo-debate em So Paulo onde as relaes Mercosul-UE so o tema.
Telefone fixo Agenda pessoal onde anota tudo e que usa h mais de 20 anos. Sempre iguais. No dia 31 de Dezembro de cada ano guarda a agenda usada e, no dia seguinte inaugura uma nova. Guarda todas as agendas que usou at hoje.
Estatueta de Carmen Miranda de que gosta especialmente porque simboliza as relaes profundas entre Portugal e o Brasil.
Computador da Fundao
Sous mains em couro gravado a ouro, comprado na Fundao Ricardo Esprito Santo Silva. Gosta tanto deles que os usa em todas as secretrias.
Computador porttil pessoal que traz sempre consigo, esteja onde estiver.
Porta-cartas em casquinha Blackberry, de que nunca se separa.
BREVES
Abril, guas mil

A Burberry prepara-se para lanar uma coleco indita intitulada Burberry April Showers, integrada na coleco Burberry Brit. Um guarda-roupa para homem e mulher 100% prova de gua especialmente dedicado aos dias chuvosos de Primavera.
Trs gnios com a Vuitton

A Louis Vuitton volta a surpreender pela actualidade das campanhas publicitrias. Com o mundial a chegar, juntou trs gnios do futebol: Maradona, Pel e Zidane. O cenrio o mtico Caf Maravillas, em Madrid, onde esto a jogar matraquilhos. As fotografias so de Annie Leibovitz.
Louis XIII para verdadeiros apreciadores

O Louis XIII, da casa Rmy Martin, um conhaque muito especial que, agora, tem uma verso nica: o Louis XIII Rare Cask 43.8. Descoberta, por acaso, pelo enlogo Pierrette Trichet,a edio limitada e custa cerca de 11 mil euros por garrafa.
Prada em Lisboa
Em Junho abre a primeira loja Prada em Portugal. O local a Avenida da Liberdade, em Lisboa, e o espao foi desenhado pelo arquitecto Roberto Baciocchi. Roupa, sapatos, maquilhagem e perfume. Tudo no mesmo espao, com o bom gosto inconfundvel da marca italiana.
Uma cadeira muito especial

Nemo uma cadeira em forma de mscara gigante e a mais recente criao do designer italiano Fabio Novembre. Est em exibio na Driade Store, em Milo. uma face escavada, com caractersticas clssicas, para criar um espao habitvel.

Propriedade S.T. & S. F., Sociedade de Publicaes Lda, Registo Comercial de Lisboa n. 02958911033. Registo Dirio Econmico n 112 371 Administrao Rua Vtor Cordon, n. 19, 1, 1200 - 482 Lisboa Telefones 213 236 700 Fax: 213 236 701 Redaco e Produo Rua Vieira da Silva, n. 45, 1350 - 342 Lisboa Telefones 213 236 800. Fax: 213 236 801 Publicidade Rua Vtor Cordon, n. 19, 1, 1200 - 482 Lisboa Telefones 213 236 700 Delegao no Porto Edifcio Scala Rua do Vilar, 235, 4. 4050626 Porto Telefones: 226 098 580 Fax: 226 099 068 Grafismo e Produo S.T. & S. F. Lda Impresso Sogapal, Estrada de So Marcos, 27B So Marcos 2735-521 Agualva - Cacm Distribuio Logista Portugal, Distribuio de Publicaes, S.A. Edifcio Logista Expanso da rea Industrial do Passil Lote 1 A Palhav 2894 002 Alcochete
LTIMA HORA
OPINIO
BRUNO PROENA
FCC e Mota-Engil discutem vitria no concurso para a nova ponte

Brisa e Soares da Costa foram afastadas pelo juri no troo de TGV Lisboa-Poceiro.
Os consrcio liderados pelos espanhis da FCC e pela Mota-Engil vo discutir a vitria no concurso para a construo e concesso do troo de alta velocidade entre Lisboa e o Poceiro, incluindo a nova ponte sobre o rio Tejo na regio da Grande Lisboa, numa vertente rodo-ferroviria. O Dirio Econmico apurou junto de fonte conhecedora do processo que as propostas da FCC e da Mota ficaram classificadas, respectivamente, no primeiro e segundo lugares, de acordo com o relatrio do jri do concurso, designado pela RAVE Rede de Alta Velocidade. Afastada da fase final (short list) ficou a proposta do agrupamento liderado pela Soares da Costa e pela Brisa, que j garantiu a adjudicao do outro troo de alta velocidade da linha Lisboa-Madrid, entre o Poceiro e o Caia, junto fronteira espanhola. O relatrio do jri do concurso j est na secretria de Antnio Mendona, como o prprio ministro das Obras Pblicas anunciou publicamente ontem, durante uma conferncia de Imprensa. Antnio Mendona acrescentou na ocasio que dever tomar uma deciso sobre o assunto nos prximos dias, sendo de esperar que despache em conformidade com a avaliao efectuada pelo jri do concurso. Da, passar-separa a fase de negociao final com a apresentao por parte dos dois agrupamentos da melhor proposta financeira e de prazos (BAFO Best And Final Offer), entre outros critrios de avaliao, para decidir depois quem o vencedor final do concurso. expectvel que a adjudicao decorra ainda este ano. Na abertura das propostas, a 1 de Setembro do ano passado, a FCC surpreendeu a concorrncia, apresentando um custo para o Estado de 1.870 milhes de euros, abaixo do prprio preo de referncia estipulado pela RAVE, empresa pblica responsvel pelo projecto de alta velocidade ferroviria em Portugal. O consrcio apresentou valores de custo para o Estado entre 2.166 e 2.198 milhes de euros, enquanto o agrupamento da Soares da Costa e da Brisa props um preo de 2.310 milhes de euros. O consrcio da Mota reclamou que o jri exclusse a proposta da FCC e denunciou alegadas falhas tcnicas graves no projecto, mas o jri no atendeu esse argumentos. N.M.S.
Director Executivo bruno.proenca@economico.pt
Passos Coelho comea a convencer

Os nmeros da sondagem da Marktest para o Dirio Econmico e TSF sinalizam que Pedro Passos Coelho arrancou bem. Est a convencer o PSD e o Pas. E comea a cheirar a mudana de ciclo poltico. O PSD aparece com 40% das intenes de voto, mais seis pontos do que os 34% do PS e sobe nove pontos num ms. O trabalho de campo da sondagem foi feito a seguir eleio de Passos Coelho para a liderana do PSD e, portanto, influenciado pelo estado de graa habitual a seguir s vitrias. H sempre uma dinmica, mas Passos Coelho est a saber ampliar essa onda. Em pouco tempo conseguiu credibilizar a sua liderana. Hoje visto como uma real alternativa a Jos Scrates. Para isso contribuiu a forma como condicionou a actuao do Governo durante o episdio da crise dos ltimos dias, marcada pelo ataque dos especuladores economia nacional. Com o telefonema para o primeiro-ministro liderou o processo e demonstrou sentido de Estado. No PSD h muita preocupao com o Bloco Central. A histria mostra que matria altamente inflamvel que queima quem toca nela. Ainda assim, este daqueles momentos da histria em que se ganha mais jogando em equipa, esquecendo as vaidades partidrias e o umbigo dos lderes. A humildade de servir o Pas ser mais valorizada pelos eleitores do que um brilhante programa poltico. At porque todos sabemos o que tem de ser feito, falta o consenso mnimo para executar as medidas difceis. Alm disso, ao entenderem-se sobre as grandes questes, PSD e PS sublinham a irrelevncia operacional dos pequenos partidos e acentuam a bipolarizao que imprescindvel para melhorar a governabilidade do Pas. A sondagem revela que o crescimento dos social-democratas aconteceu custa de Paulo Portas. E mostra ainda que a estratgia de Passos Coelho bem aceite pelos portugueses que no querem ouvir falar de eleies antecipadas. O novo lder do PSD tem tempo para ajudar o Governo no momento mais agudo da crise e para depois apresentar a sua alternativa. Pedro Passos Coelho est ao ataque e Jos Scrates nem por isso. Tem um Governo de minoria, a vrias vozes, como demonstrou ontem a sucesso de mensagens pblicas. O ministro das Finanas anunciou uma declarao sobre as obras pblicas, criando a expectativa de grandes alteraes. Depois Antnio Mendona veio dizer que continua tudo basicamente na mesma: TGV e novo aeroporto so para continuar. Mais um episdio das confuses do Executivo perante a presso da crise financeira e econmica. Mas declarar a morte poltica de Jos Scrates uma enorme precipitao. Tem mais de 30% das intenes de votos e a sua resistncia conhecida. A batalha poltica ainda s est a comear. No entanto, para j, melhor marcar uma trgua e tratar da salvao da economia portuguesa.
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ESTHER KOPLOWITZ
Presidente do conselho de administrao da FCC.
PSD pede explicaes sobre contrapartidas

O PSD questionou ontem o Ministrio da Defesa sobre o estaleiro transferido da Alemanha para os estaleiros navais de Viana do Castelo e cujo custo considerado inflacionado, no mbito das contrapartidas militares pela compra dos submarinos. Numa pergunta enviada ao ministro Augusto Santos Silva, o PSD refere que o estaleiro Flender, transferido para Viana do Castelo, no valor de 250 milhes de euros, estar estimado acima do seu real valor, pois estar j bastante deteriorado em funo de ser proveniente de estaleiros que faliram na Alemanha h j vrios anos. O estaleiro uma das contrapartidas negociadas no mbito da compra de dois submarinos ao consrcio alemo GSC. Na pergunta, os deputados do PSD Lus Campos Ferreira e Jos Eduardo Martins, referem que a Comisso Permanente de Contrapartidas considera que o aproveitamento deste equipamento que est a ser feito pelos estaleiros de Viana do Castelo estar longe de corresponder s expectativas iniciais e ao valor que lhe foi atribudo. O PSD adianta que os trabalhadores de Viana do Castelo afirmam que este equipamento, apesar de bastante usado, constitui uma maisvalia para os estaleiros, mas tm tambm a ideia que o valor est estimado acima do seu real valor. Os deputados sociais-democratas pedem ao ministro que esclarea de que forma o Governo chegou ao valor de 250 milhes de euros para os equipamentos transferidos do estaleiro alemo e se entende que so realmente uma mais-valia para os estaleiros navais de Viana do Castelo e ir contribuir para um aumento efetivo da sua produtividade e competitividade. Lusa
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