DOSSIER APPLICATIONS

Chapitre 5
Flux de trésorerie des investissements

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CAS 1 :
L’investissement projeté par l’entreprise ANEXA sera réalisé sur 5 ans.
À la fin de ce délai on pourra revendre certaines immobilisations pour 500 € (valeur nette
d’impôt).
Les matériels acquis pour 300 000 € sont amortissables selon le mode linéaire.

L’atelier devient opérationnel dès le début du premier exercice. Les données prévisionnelles
d’exploitation sont les suivantes :
- Chiffre d’affaires annuel lié au projet : 680 000 €.
- Charges décaissées (hors amortissement) : 572 158 €.

Le taux de l’impôt sur les sociétés est de 33,1/3%

Cette activité nouvelle crée un BFRE supplémentaire estimé à 22 000 € : l’augmentation de

l’activité entraîne effectivement des stocks accrus, des créances clients accordées
supplémentaires…)
Cette somme sera de nouveau disponible en fin de vie du projet.

1. Quelles sont les dépenses effectuées au départ ?

2. Quelles sont les recettes escomptées ?

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Chapitre 5 – Rentabilité des investissements
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CAS 2 _ L'entreprise Grégoire

L'entreprise Grégoire commercialise du prêt-à-porter masculin dans plusieurs villes

de France. À partir du 1er janvier N+1, elle envisage d'ouvrir un nouveau magasin à
Lyon.

M. Bachis, directeur financier, a mené une étude qui lui a permis de réunir les éléments
suivants :

Investissements Terrain : 186 000

nécessaires Magasin : 930 000

Chiffres d'affaires prévus Années N+1 N+2 N+3 N+4 N+5

(en milliers d'euros) CA 434 620 992 1 030 1 120

Charges d'exploitation prévues Années N+1 N+2 N+3 N+4 N+5

hors amortissements Charges 192 248 360 361 396
(en milliers d'euros)
Amortissement des
constructions Mode linéaire sur 10 ans.

Besoin en fonds
de roulement d'exploitation Les études faites montrent que cette activité engendre un
besoin en fonds de roulement d'exploitation de 120 000 €.

La rentabilité du projet est étudiée sur cinq ans. Il est possible que le magasin poursuive son
activité plus longtemps, mais M. Bachis estime que la prévision devient totalement aléatoire au-
delà de cette durée.
À l'issue des cinq ans, le terrain pourrait être revendu 279 000 € et le magasin aurait une valeur
résiduelle égale à sa valeur comptable nette. Afin de présenter son projet à M. Grégoire, M. Bachis
souhaite évaluer l'ensemble des flux monétaires générés par ce projet.

Quel est le montant de l'investissement initial ?

Quels sont les autres flux nets de trésorerie générés par ce projet ?

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Chapitre 5 – Rentabilité des investissements
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CAS 3 : Entreprise MICTA : flux nets de trésorerie et

critères de choix

La société MICTA désire diversifier sa production en fabriquant un produit nouveau

A. Pour cela, elle hésite entre deux matériels M1 et M2 qui ont des durées de vie
équivalentes de 5 ans. Le premier est un matériel d'occasion (amorti selon le mode
linéaire) et le second est un matériel neuf (amortissement dégressif (coefficient 1,75).
Quoi qu'il arrive, ces matériels permettent d'assurer la production envisagée.

Cependant, il est à prévoir que le matériel M1 obligera l'entreprise à des dépenses d'entretien.

L'étude menée par la direction financière de l'entreprise a permis de réunir les informations
suivantes :

1) Éléments relatifs au produit A

Prix de vente unitaire du produit A 8€

Coût de fabrication unitaire variable 5€

Volume prévisionnel des ventes Année 1 20 000

Année 2 50 000
Année 3 80 000
Année 4 100 000
Année 5 100 000

2) Éléments relatifs aux machines M I et M2

Matériel M1 Matériel M2

Prix d'achat hors taxes 200 000 € 300 000 €

Valeur résiduelle au bout de 5 ans Nulle Nulle

Dépenses d'entretien Année 1 10 000

Année 2 30 000
Année 3 40 000
Année 4 40 000
Année 5 40 000

3) Éléments divers
Le taux de l'IS est de 33,1/3 %.
Les pertes éventuelles d'exploitation réalisées sur le produit nouveau viennent en
déduction du bénéfice imposable réalisé avec les autres produits.

! Pour chacun des deux projets évaluez les flux nets de trésorerie

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