Chapitre 2: Les intérêts

composés
1. Principe et champ d’application

➢ Un capital est dit placé à intérêt composé, lorsqu’à l’issue de chaque période de placement, les

intérêts simples produits sont ajoutés au capital pour porter eux même intérêts à la période suivante

au taux convenu.

➢ On parle alors d’une capitalisation des intérêts. Cette dernière opération est généralement appliquée

lorsque la durée de placement dépasse un an.

➢ La distinction fondamentale entre intérêts composés et intérêts simples réside dans la capitalisation.
 1. Principe et champ d’application

Exemple : Calcul des intérêts produits par un capital de 1 000 DH placé pendant 3
ans au taux de 5%

Année Capital placé à intérêts simples Capital placé à intérêts composés

Capital placé Intérêts Capital à Capital Intérêts Capital à
début de produits la fin de placé début produits la fin de
période période de période période
1 1000 50 1050 1000 50 1050
2 1000 50 1050 1050 52,50 1102,50
3 1000 50 1050 1102,50 55,125 1157,625
150 157,625
Rappels mathématiques
 1.Les puissances :
Pour n entier, supérieur ou égal à 1, on appelle puissance nième du nombre réel a, le produit de n facteurs
égaux à a. On écrit le produit :
a x a x a x a…x a, de n facteurs sous la forme de an

• Règles de base relatives aux puissances : • Opérations sur les puissances :

5
2. Les logarithmes
➢ La fonction logarithme népérien

Il s’agit de la primitive de y = 1/x pour x > 0 qui s’annule pour x = (ln(1) = 0).
Elle est notée y = ln(x). Cette fonction est souvent utilisée en mathématiques
financières afin de déterminer les durées.

Exemple : Déterminez n
tel que (1,06) n = 1,5
2. Les logarithmes
Correction de l’exemple
Déterminez n
tel que (1,06) n = 1,5

• ln(1,06) n = ln1,5

• nln(1,06) = ln1,5

• n = ln(1,5)/ ln(1,06)

• N = 7 ans
 2. Formule fondamentale des intérêts composés

➢La différence vient de la capitalisation des intérêts, des intérêts qui produisent des intérêts, d’où le
nom d’intérêts composés.
➢Reprenons l’exemple ci-dessus, et généralisons-le au cas d’un capital C placé, pour n périodes, au
taux périodique t :

• Après 1 période le capital devient : C + C t = C(1 + t)

• Après 2 périodes il devient : C(1 + t) + C(1 + t)t = C(1 + t)2

• Après 3 périodes il devient : C(1 + t)2 + C(1 + t)2t = C(1 + t)3

• Après 4 périodes il devient : C(1 + t)3 + C(1 + t)3t = C(1 + t)4

• Et ainsi de suite, après n périodes il devient : C(1 + t)n

Exemple

Calculer la valeur acquise par un capital de 25 000 dh

placé pendant 4 ans au taux de 6% ?
Correction de l’exemple

• On sait que Cn(1 + t)n

• donc C4=25 000 x (1,06)4

• C4= 25 000 x 1,262477

• C4=31 561,92

Remarque : la valeur (1,06)4 peut être soit calculer directement à laide

d’une calculatrice, ou bien par la table financière N°1 à l’intersection de
la colonne 6% et de la ligne 4 années
3. Valeur acquise d’un capital

➢La valeur acquise, notée Cn, d’un capital initial C0, placé, pendant n
périodes, au taux d’intérêt périodique t est donné par la formule générale
VA = Cn = C0(1 + t)n

➢Ainsi, la somme totale des intérêts produits par un capital placé, pendant n
périodes, au taux d’intérêt périodique t est :

I = Cn- C0 = C0 (1+t)n - C0
 3. Valeur acquise d’un capital

Exemples
1. Calculer la valeur acquise d’un capital de 7 500 DH, placé pendant 4 ans au taux annuel de 7 %.

2. Calculer le montant du capital qui, placé, pendant 3 ans, au taux annuel de 10 %, acquiert une valeur
égale à 9 500 DH.

3. Quel est le taux d’intérêt d’un capital de 12 500 DH qui, placé, pendant 5 ans, acquiert une valeur de
20 131,375 DH ?

4. Au bout de combien d’années un capital de 6 000 DH placé au taux annuel de 10 % acquiert-il une
valeur de 9 663,06 DH ?
 3. Valeur acquise d’un capital : Exemples

Correction Exemple 1

• Calculer la valeur acquise d’un capital de 7 500 DH, placé pendant 4

ans au taux annuel de 7 %.

➢Cn = C0(1 + t)n

➢C4 = 7 500(1,07)4

➢C4 = 9 831 DH
 3. Valeur acquise d’un capital : Exemples

Correction Exemple 2

Calculer le montant du capital qui, placé, pendant 3 ans, au taux annuel

de 10 %, acquiert une valeur égale à 9 500 DH.
➢Cn = C0(1 + t)n
➢C0 = Cn / (1 + t)n
➢C0 =9 500 / (1,1)3
➢C0 = 7 137,5 DH
 3. Valeur acquise d’un capital : Exemples

Correction Exemple 3
• Quel est le taux d’intérêt d’un capital de 12 500 DH qui, placé, pendant 5
ans, acquiert une valeur de 20 131,375 DH ?
𝐶𝑛
➢t =n - 1
𝐶

20 131,375
➢t =5 - 1
12500

➢t = 10 %
 3. Valeur acquise d’un capital : Exemples

Correction Exemple 4

• Au bout de combien d’années un capital de 6 000 DH placé au taux annuel

de 8,50 % acquiert-il une valeur de 9 663,06 DH ?

➢n = ln(Cn/c) / ln(1+t)
➢n = ln( 9 663,06 / 6000) / ln(1,1)
➢n = 5 soit 5 ans
 4. Valeur actuelle d’un capital

L'actualisation est l'opération inverse de la capitalisation, en effet:

➢Capitaliser c'est déterminer, à un taux d’ intérêt composé donné, la valeur future

d'une somme, à une date postérieure

➢Actualiser, c'est déterminer la valeur actuelle, la valeur d’ aujourd’hui, à un taux

d’intérêt donné, d'une somme payable à une période future.

4. Valeur actuelle d’un capital

➢ Soit C un capital payable à une période future n et C0 la valeur du capital

C à la période actuelle 0, on a :

Cn = C0 (1 + t)n

C0 = Cn (1 + t)-n

➢ Ainsi C0 est dite : la valeur actuelle, à la date 0, du capital C

4. Valeur actuelle d’un capital

Exemples
• Quelle somme faut- il placer maintenant à intérêt composé au taux annuel de 9% pour avoir dans 5 ans
une valeur acquise de 50 000 DH ?

• Quelle est la valeur acquise par un capital, après 3 années de placement, au taux d’intérêts de 7%, si sa
valeur actuelle est de 5 000 DH ?

• Au bout de combien de temps un capital de valeur actuelle d’un montant de 13 500,00 DH acquiert-il
une valeur de 19 795,38 DH s’il est placé à un taux d’intérêt de 6%, l’an ?

• A quel taux d’intérêt composé a été placé un capital qui a atteint un montant de 35 000 DH, au bout de
3 années alors que sa valeur actuelle n’est que de 30 000 DH ?
4. Valeur actuelle d’un capital

Correction des exemples

• Quelle somme faut- il placer maintenant à intérêt composé au taux annuel

de 9% pour avoir dans 5 ans une valeur acquise de 50 000 DH ?

C0 = Cn (1 + t)-n

C0 = 50 000 (1,09)-5

C0 = 32 496,5 DH
4. Valeur actuelle d’un capital

Correction des exemples

• Quelle est la valeur acquise par un capital, après 3 années de placement,

au taux d’intérêts de 7%, si sa valeur actuelle est de 5 000 DH ?

• Cn = C0 (1 + t)n

• C3 = 5 000 (1,07)3

• C3 = 6 125,21 DH
4. Valeur actuelle d’un capital

Correction des exemples

➢ Au bout de combien de temps un capital de valeur actuelle d’un montant de 13 500,00 DH
acquiert-il une valeur de 19 795,38 DH s’il est placé à un taux d’intérêt de 6%, l’an ?

➢C0 = Cn (1 + t)-n

➢C0 / Cn = (1 + t)-n
➢Ln (c0/cn) = -n ln(1+t)
➢n = - ln(C0/Cn)/ ln(1+t)
➢n = - ln(13 500 / 19795,38)/ ln(1,06)

➢n = 6,57 soit 6 ans, 6 mois et 25 jours

( 6 ans + (0,57 * 12 = 6,84 soit 6 mois 0,84 * 30 = 25 jours))
 4. Valeur actuelle d’un capital

Correction des exemples

• A quel taux d’intérêt composé a été placé un capital qui a atteint un montant de 35000
DH, au bout de 3 années alors que sa valeur actuelle n’est que de 30 000 DH ?

𝐶0
• t = -n - 1
𝐶𝑛

30 000
• t = -3 - 1
35 000

• t = 5,27 %
5. Taux équivalent et taux proportionnel

• Les taux d’intérêt sont généralement exprimés en taux annuels. Mais, on peut considérer une

période plus courte que l’année, par exemple, le semestre, le trimestre le mois ou le jour.

• De même, les intérêts peuvent être capitalisés chaque semestre, chaque trimestre, chaque mois ou

chaque jour.

• Ainsi, lorsque le taux d’intérêt est annuel et l’on considère une période inférieure à l’année, le taux

d’intérêt prévalant pour cette période devra être calculé.

• Pour ce faire, on emploie l’un des deux taux suivants : Le taux proportionnel ou le taux

équivalent
5. Taux équivalent et taux proportionnel

Deux taux correspondants à des périodes de capitalisation différentes, sont dits équivalents lorsqu’ils produisent la
même valeur acquise quand ils sont appliqués au même capital.
• Valeur acquise au bout de n années, dans le cas de la 1ère situation, est égale à Cn = C (1 + t)n
• Valeur acquise au bout de k x n périodes, dans le cas de la 2ème situation, est égale à Ckn = C(1 + tk)kn

• t et tk sont équivalents si Cn= Ckn, ce qui donne : C(1+t)n = C(1+tk)kn

(1+t) = (1+tk)k (1+t)1/k = (1+tk)

tk = (1+t)1/k – 1

• tk est le taux équivalent au taux annuel t, correspondant à une période k fois plus petite que l'année.
5. Taux équivalent et taux proportionnel

➢Deux taux correspondants à des périodes différentes sont dits proportionnels,

lorsque leur rapport est égal au rapport de leurs périodes de capitalisation

respectives.

➢Ainsi on appelle taux proportionnel au taux annuel t relatif à une durée p fois plus

petite que l'année, le taux :

 Taux équivalent
5. Taux équivalent et taux proportionnel
et taux proportionnel

Taux équivalent Taux proportionnel

Mensuel tm = (1+t)1/12 - 1 tm = ta/12
Trimestriel tt = (1+t)1/4 - 1 tt = ta/4
Semestriel ts = (1+t)1/2 - 1 ts = ta/2

Taux proportionnel > Taux équivalent

En pratique, les deux taux sont utilisés. Pour les emprunts, les banques optent
pour le taux proportionnel alors que pour les placements le taux équivalent est
plus souvent appliqué
 5. Taux équivalent et taux proportionnel

Exemple :

• Soit un capital de 35 000 DH placé au taux annuel d’intérêt composé de 12 % pendant

une année.

• On se propose de calculer la valeur acquise par ce capital, au bout d’une année, en

considérant les intérêts produits, par an, par semestre, par trimestre et par mois avec des

taux équivalents et des taux proportionnels semestriels, trimestriels et mensuels.

 5. Taux équivalent et taux proportionnel

Correction de l’exemple :

Capitalisation Nombre de période Taux équivalent Valeurs acquises

Annuelle 1 12 % 35 000(1,12)= 39 200

Semestrielle 2 Ts = (1,12)1/2 – 1 = 5,83 % 35 000(1,0583)2 = 39 200

Trimestrielle 4 Tt = (1,12)1/4 – 1 = 2,87 % 35 000(1,0287)4 = 39 200

Mensuelle 12 Tm= (1,12)1/12 – 1 = 0,94 % 35 000(1,0287)12 = 39 200

5. Taux équivalent et taux proportionnel

Correction de l’exemple :

Capitalisation Nombre de période Taux proportionnel Valeurs acquises

Annuelle 1 12 % 35 000(1,12)= 39 200

Semestrielle 2 6% 35 000(1,06)2 = 39 326

Trimestrielle 4 3% 35 000(1,03)4 = 39 392,80

Mensuelle 12 1% 35 000(1,01)12 = 39 438,87

6. Equivalence de deux capitaux

• Deux capitaux placés, à des taux d’intérêt composé t1 et t2, à une date donnée, sont équivalents, s'il

existe une date à laquelle ils ont la même valeur actuelle.

• C1(1 + t1)-n1 = C2 (1 + t2)-n2

• Dans le cas où les deux taux d’intérêt sont égaux, la formule devient:

• C1(1 + t)-n1 = C2 (1 + t)-n2

6. Equivalence de deux capitaux

Exemples :

• Un débiteur désire rembourser par anticipation dans trois ans, une dette de 50 000 DH

payable dans 6 ans. Déterminer la somme qu’il devra débourser au taux de 10%.

• Un débiteur décide de s’acquitter d’une dette de 20 000 DH, payable dans 6 ans par un

règlement de 16 528,93 DH. déterminer au taux de 10%, la date à laquelle doit être

opéré ce paiement.
6. Equivalence de deux capitaux

Exemples :
• Un débiteur désire rembourser par anticipation dans trois ans, une dette de 50 000 DH
payable dans 6 ans. Déterminer la somme qu’il devra débourser au taux de 10%.

C1(1 + t)-n1 = C2 (1 + t)-n2

C1(1 + t)-n1 / (1 + t)-n2 = C2
-6 -3
C2 = 50000(1,1) / (1,1)
C2 = 37 565, 75 DH
6. Equivalence de deux capitaux

Exemples :
• Un débiteur décide de s’acquitter d’une dette de 20 000 DH, payable dans 6 ans par un règlement
de 16 528,93 DH. déterminer au taux de 10%, la date à laquelle doit être opéré ce paiement.

• C1(1 + t)-n1 = C2 (1 + t)-n2

• 20 000 ( 1,1) -6 = 16 528,93 (1,1)-n2
• 11 289,47 / 16 528,93 = (1,1)-n2
• 0,68 = (1,1)-n2
• n2 = - ln(0,68) / ln(1,1)
• n2 = 4 ans
7. Equivalence d’un capital avec la somme de plusieurs autres
Un capital est équivalent à la somme de plusieurs autres si, à une date quelconque, la valeur actuelle de ce capital est
égale à la somme des valeurs actuelles des autres capitaux.
Désignons :
• C : la valeur du capital unique ;
• n : le nombre de périodes du terme desquelles le capital unique est payé ;
• Ck : la valeur de Ckième du groupe avec k = 1,…p
• nk : le nombre de périodes au terme desquelles le capital k est payé, avec k=1,…,p
• t : le taux d’évaluation
L’équivalence à l’instant zéro entre le capital unique et le groupe de capitaux s’écrit :

C(1+t)-n = ∑Ck (1+t)-nk (de k=1 jusqu’à p)

C = ∑Ck (1+t)n-nk (de k=1 jusqu’à p)

7. Equivalence d’un capital avec la somme de plusieurs autres

Exemple :

Déterminer, au taux de 10%, la valeur nominale d’un paiement unique, échéant dans 7 ans, destiné à
remplacer les dettes suivantes :

• C1 = 1000 DH n1 = 2 ans ;

• C2 = 2000 DH n2 = 4 ans ;

• C3 = 3000 DH n3 = 6 ans ;
7. Equivalence d’un capital avec la somme de plusieurs autres
Exemple :

Déterminer, au taux de 10%, la valeur nominale d’un paiement unique, échéant dans 7 ans, destiné à
remplacer les dettes suivantes :

• C1 = 1000 DH n1 = 2 ans ;

• C2 = 2000 DH n2 = 4 ans ;

• C3 = 3000 DH n3 = 6 ans ;

C = ∑Ck (1+t)n-nk

C = 1 000(1,1)5 + 2 000(1,1)3 + 3 000(1,1)

C = 7 572,51
7.1 Cas de l’échéance commune

• Il s’agit du problème de remplacement d’un groupe de capitaux par un seul

capital.

• Si la valeur du capital unique est différente de la somme des capitaux remplacés il

s’agit de l’échéance commune;

• Si la valeur du capital unique est égale à la somme des valeurs des capitaux

remplacés, il s’agit de l’échéance moyenne.

7.1 Cas de l’échéance commune

Exemple : un créancier accepte que son débiteur remplace trois dettes

• 15 000 DH dans 2 ans

• 20 000 DH dans 3 ans

• 35 000 DH dans 5 ans

Par versement unique de 70 800 DH, taux 10,5 %

Déterminer l’échéance de ce paiement

 7.1 Cas de l’échéance commune
Exemple : un créancier accepte que son débiteur remplace trois dettes
• 15 000 DH dans 2 ans
• 20 000 DH dans 3 ans
• 35 000 DH dans 5 ans
Par versement unique de 70 800 DH, taux 10,5 %

Déterminer l’échéance de ce paiement

C(1 + t)-n = C1(1 + t)-n1 +C2 (1 + t)-n2 + C (1

3 + t)-n3

70 800 (1,105)-n = 15 000 (1,105)-2 + 20 000 (1,105)-3 + 35 000 (1,105)-5

(1,105)-n = 48 353 / 70 800

n = -ln(0,68) / ln(1,105)

n = 3 ans 9 mois 25 jours

7.2 Cas de l’échéance moyenne

• A l’instar du cas similaire développé dans le cadre des équivalences à l’intérêt simple, l’échéance moyenne constitue

un cas particulier des problèmes d’échéances communes.

• Il s’agit de l’échéance du capital unique dont la valeur nominale est constituée par la somme de celles des capitaux

remplacés. Par définition la valeur nominale du capital unique est égale à : C = ∑Ck (de k=1 à p) L’équivalence à

l’instant zéro s’écrit :

• C(1+t) -n = ∑Ck (1+t) -nk (1+t) -n = ∑Ck (1+t) -nk /C

• La valeur de n* peut être obtenue à l’aide de l’expression du logarithme:
-nln(1+t) = ln∑Ck (1+t) -nk - lnC

n = (ln C - ln∑Ck (1+t) -nk ) / ln(1+t)

7.2 Cas de l’échéance moyenne

Exemple : Calculer, au taux de 10%, l’échéance moyenne des capitaux suivants:

• C1 = 1 000 DH, n1 = 2 ans,

• C2 = 3 107 DH, n2 =3 ans,

• C3 = 2 000 DH, n3= 4 ans,

• C4 = 3 000 DH, n4 = 6 ans

7.2 Cas de l’échéance moyenne

Exemple : Calculer, au taux de 10%, l’échéance moyenne des capitaux suivants:

C1 = 1 000 DH, n1 = 2 ans,
C2 = 3 107 DH, n2 =3 ans,
C3 = 2 000 DH, n3= 4 ans,
C4 = 3 000 DH, n4 = 6 ans

C(1+t) -n = ∑Ck (1+t) –nk

C(1 + t)-n = C1(1 + t)-n1 + C2 (1 + t)-n2 + C3 (1 + t)-n3 + C4(1 + t)-n4

9107(1,1)-n = 1000(1,1)-2+ 3107(1,1)-3 + 2000(1,1)-4 + 3000(1,1)-6

(1,1)-n = 6220,23/ 9107

n = -ln( 0,68) / ln(1,1) ; n = 4 ans
n = (ln C - ln∑Ck (1+t) -nk ) / ln(1+t)
n = ln(9107) – ln(6220,23) / ln(1,1) ; n = 4 ans