CAPITAL DE GIRO NOS NEGCIOS Jlio Csar Zanluca Tradicionalmente, define-se como Capital de Giro o valor dos estoques

+ crditos a receber (clientes) de uma empresa. No se soma ao capital de giro outros valores existentes (como recursos financeiros de tesouraria), porque estes no esto relacionados gesto de vendas em si, mas a outras gestes (como a financeira, no caso de recursos aplicados no mercado de ttulos de renda fixa). Outras contas, se relevantes e comuns na operao do negcio, podem ser somadas ao capital de giro total. Como exemplo, nas empresas fonogrficas, o volume de adiantamentos de direitos autorais, necessrios para financiar os autores e compositores. O capital de giro precisa de acompanhamento permanente, pois est continuamente sofrendo o impacto das diversas mudanas enfrentadas pela empresa. NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO Os recursos que a empresa necessita financiar para manter seu capital de giro. Descontase o valor de fornecedores porque este um financiamento (em tese) natural do negcio e no oneroso em relao a outras fontes de financiamento (como emprstimos bancrios e capitais prprios). Assim, quanto maior o capital de giro prprio, maior a necessidade de financi-los, seja com recursos dos fornecedores, de bancos, de acionistas, etc. J o capital fixo no exige ateno constante, uma vez que os fatos capazes de afet-lo acontecem com uma freqncia bem menor. Boa parte dos esforos do administrador financeiro tpico canalizada para resoluo de problemas de capital de giro - formao e financiamento de estoques, gerenciamento do contas a receber e administrao de dficits de caixa. Nesta luta para sobreviver, a empresa acaba sendo arrastada pelos problemas de gesto do capital de giro e tende a sacrificar seus objetivos de longo prazo. Os empresrios conhecem bem este fenmeno. Boa parte de seu tempo consumido "apagando incndios", onde o foco mais perigoso reside no capital de giro. MEDIDAS PARA SOLUCIONAR OS PROBLEMAS DE CAPITAL DE GIRO As dificuldades de capital de giro numa empresa so devidas, principalmente, ocorrncia dos seguintes fatores: - Aumento do prazo de pagamento de clientes ou sbita elevao de vendas prazo - Crescimento da inadimplncia

- Diminuio do prazo de pagamento a fornecedores - Aumento de custos - Alguma combinao dos fatores anteriores. Segue-se algumas idias para administrar as necessidades de capital de giro da empresa: Formao de reserva financeira A ao preventiva tem um papel importante para a mnimizao dos problemas de capital de giro. Sugere-se a formao de reserva financeira para enfrentar as mudanas inesperadas no quadro financeiro da empresa. Estes valores devem ser aplicados no mercado financeiro (renda fixa), devendo estar disponveis em curto prazo. A determinao do volume dessa reserva financeira levar em conta o grau de proteo que se deseja para o capital de giro. Tambm uma anlise do tipo "o que aconteceria ao capital de giro se...." poderia ser bastante til para se formular a estimativa do volume da reserva financeira. Por exemplo: uma empresa de fabricao de sorvetes. No inverno, suas atividades sero mnimas, porm, os custos fixos permanecero. Sugere-se, portanto, que a reserva financeira cubra os custos fixos da atividade durante este perodo. Uma das fontes possveis para a formao de tal reserva seria a reteno de lucros ou a capitalizao da empresa. Encurtamento do ciclo econmico Quando a empresa encurta seu ciclo econmico - este pode ser definido como o tempo necessrio transformao dos insumos adquiridos em produtos ou servios - suas necessidades de capital de giro se reduzem drasticamente. Numa indstria, a reduo do ciclo econmico significa um menor tempo para produzir e vender. No comrcio, esta reduo significa um giro mais rpido dos estoques. Na atividade de servios, a reduo do ciclo econmico significa basicamente trabalhar com um cronograma mais curto para a execuo dos servios, A dificuldade que a reduo do ciclo econmico no uma funo tipicamente financeira. Ela requer o apoio de funes como produo, operao e logstica. Controle da inadimplncia A inadimplncia dos clientes de uma empresa pode decorrer do quadro econmico geral do pas ou de fatores no mbito da prpria empresa. No primeiro caso, a contrao geral da atividade econmica e a conseqente diminuio da renda das pessoas, tende a aumentar a inadimplncia. Nesta situao, a empresa tem

pouco controle sobre o problema. Quando a inadimplncia decorrente de prticas de crdito inadequadas, estabelecidas pela prpria empresa, existe uma soluo vivel para o problema. Neste caso, preciso dar mais ateno qualidade das vendas (tanto as vendas a crdito como as vendas faturadas) do que ao volume dessas vendas. No caso das vendas a crdito, tambm ser recomendvel uma reduo do prazo de pagamento concedido aos clientes. No se endividar a qualquer custo Na tentativa de suprir a insuficincia de capital de giro, muitas empresa utilizam emprstimos de custo elevado. Como regra, qualquer dinheiro captado a um custo maior do que a rentabilidade mdia (lucro lquido sobre patrimnio lquido) da empresa antieconmico. O financiamento de capital de giro a uma taxa real maior do que a rentabilidade, pode resolver o problema imediato de caixa da empresa, mas cria um novo problema - seu pagamento. O administrador tem conscincia da inviabilidade do custo financeiro dos financiamentos de capital de giro. Ele tenta ganhar tempo, esperando que uma melhora posterior nas condies de mercado da empresa permitam pagar o capital de terceiros. Todavia, quando a recuperao das vendas acontece, a empresa j acumulou um estoque de dvidas cujo pagamento ser impraticvel. Alongar o perfil do endividamento Quando a empresa consegue negociar um prazo maior para o pagamento de suas dvidas, ela adia as sadas de caixa correspondentes e, portanto, melhora seu capital de giro. Embora essa melhora seja provisria, ajudar bastante at que a empresa se ajuste financeiramente. Tambm neste caso, importante uma ateno especial para o custo do alongamento de prazo. Ele precisa ser suportado pela rentabilidade da empresa. Reduzir custos A implantao de um programa de reduo de custos tem um efeito positivo sobre o capital de giro da empresa desde que no traga restries s suas vendas ou execuo de suas operaes. Uma vez que a empresa com problema de capital de giro tambm estar com sua capacidade de investimento comprometida, a reduo de custos em atividades como modernizao, automao ou informatizao no ser possvel. Diante de uma crise de capital de giro, o programa de reduo de custos tem natureza compulsria e seu grande desafio identificar aqueles itens de gastos que possam ser cortados sem grandes prejuzos para as atividades da empresa. Dificilmente sero encontrados gastos suprfluos ou desperdcios, pois a crise de capital de giro naturalmente j os deve ter eliminados.

Substituio de passivos A poltica de substituio de passivos consiste em trocar uma dvida por outra de menor custo financeiro. Por exemplo, uma empresa de grande porte poderia adotar esta soluo, atravs do lanamento de ttulos no exterior ou mesmo fazendo um lanamento de aes. Entretanto, as empresas de pequeno e mdio porte no tm essa opo, mas podem tentar renegociar seus passivos por taxas de juros menores, com amortizaes mais compatveis ao seu fluxo de caixa. Concluso A equalizao para o problema do capital de giro consiste na recuperao da lucratividade da empresa e a conseqente recomposio de seu fluxo de caixa. Esta soluo exige a adoo de medidas estratgicas de grande alcance que vo desde o lanamento de novos produtos ou servios e a eliminao de outros, adoo de novos canais de venda ou at mesmo a nova formatao do negcio como um todo. Desse modo, a soluo dos problemas de capital de giro de uma empresa requer muito mais do que medidas financeiras. Estratgias, operaes e prticas gerenciais, entre outras, precisaro ser repensadas para que o capital de giro volte ao estado de normalidade. Jlio Csar Zanluca autor da obra Contabilidade Gerencial.