Dells Working Capital

1. De qu manera la poltica de capital de trabajo fue una ventaja competitiva para Dell? La poltica de capital de trabajo constituy una ventaja competitiva para Dell, pues la cadena de valor que utilizo para el sistema de pre-venta, abastecimiento, produccin, venta y entrega del producto, fue basado en un sistema personalizado y no de produccin en escala, lo que lo diferenciaba de la competencia no solo en el producto y servicio que ofreca sino en el costo del mismo, este sistema le permiti tener un proceso de fabricacin Just In Time, con niveles bajos de stock que le permita tener menos capital inmovilizado a travs de la reduccin de costos o prescindir de los mismos como almacenamiento, seguros, perdida, dao o robo. Este sistema le permiti manejar un ciclo de conversin de efectivo menor al de su competencia pues tena los productos de acuerdo al pedido del cliente y no estaba en bsqueda de quien le compre por lo que el tiempo de venta se reduca sumado al tiempo que permaneca en inventario y de cobro, se alimentaba rpidamente de efectivo que utilizaba como capital de trabajo, razn por la cual sus niveles de financiamiento de terceros eran bajos. 2. Cmo financio Dell su crecimiento de 52% en 1996? En el periodo 1996, Dell Computer Corporation consigui un crecimiento en sus ingresos de 52% respecto al ao anterior de 5,296 mil millones dlares; el cual fue el mayor crecimiento en los cinco ltimos aos, adems que estaba muy por encima del crecimiento del sector. Al tener ciclos cortos de conversin de efectivo Dell poda darse el privilegio de financiarse con capital propio sin necesidad de recurrir al financiamiento con terceros, pues el efectivo reingresaba rpidamente a su caja lo que le permiti reinvertirlo o utilizar la utilidad generada en el periodo como capital de trabajo del periodo siguiente, claro que bajo esta estructura de financiamiento estaban financiados con proveedores este era un financiamiento a corto plazo y espontaneo por lo que no deba considerarse como dentro de las necesidades de financiamiento.

3. Asumiendo que las ventas de Dell se incrementarn en 50% para 1997, cmo debe financiar este crecimiento? cmo se podran reducir las necesidades de capital de trabajo y/o incrementar la rentabilidad? Slo existen dos formas de financiamiento interno o externo. La empresa puede decidir afrontar el crecimiento con financiamiento interno si decide reinvertir (parcial o totalmente) las utilidades del ejercicio anterior equivalentes a US$ 272 millones, en cuyo caso los accionistas no recibiran utilidades de ese perodo o slo recibira una fraccin de la utilidades generadas. Puede tambin recurrir a financiamiento externo, el cual puede realizar de dos maneras: la primera aumentando el capital de la empresa (emisin y venta de acciones), y la segunda va deuda (incrementando la deuda a largo plazo) a travs del mercado de valores (emisin y venta de bonos) o a travs del sistema bancario (solicitando un prstamo a un banco). 4. Cmo respondera la pregunta 3 si DELL recompra $500 millones en acciones comunes en 1997 y prepagara su deuda a largo plazo? Si se calcula el ratio de liquidez de la empresa en 1996 es de 1.63 (Prueba cida); y debemos considerar que el prepago de la deuda a largo plazo indica que la re compra de acciones se realizara con financiamiento interno, es decir con activo corriente. Salvo que se reestructure la deuda largo plazo y se obtenga una reduccin en la tasa de inters de la misma, as por ejemplo si su deuda a largo plazo es con el sistema bancario, podra realizar una emisin de bonos en el mercado burstil (y endeudarse a una tasa menor) para luego pagar la deuda con los bancos y el excedente utilizarlo en la re compra de acciones. Se debe tener presente que si bien la re compra de acciones puede tener como efecto una subida en el precio de la accin, el pago de deuda puede tener el efecto contrario es decir una baja en el precio de la accin.