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AULA 1 Prof.: Dr.: Anderson Antonio Denardin

MACROECONOMIA ABERTA
O conceito de economias abertas est relacionado ao fato de uma

economia poder efetuar alguma forma de transao com as demais economias no resto do mundo.

O conceito de abertura abrange trs noes distintas: Abertura no mercado de bens: determina a possibilidade que

empresas e consumidores dispem de escolher entre adquirir bens nacionais e estrangeiros. investidores financeiros tm de escolher entre ativos financeiros domsticos ou ativos estrangeiros. empresas tm de escolher onde localizar a produo e que os trabalhadores tm de escolher onde trabalhar e, que os indivduos, de um modo geral , tem de escolher para onde migrar.

Abertura dos mercados financeiros: constitui a possibilidade que os

Abertura do mercado de fatores: define a possibilidade que as

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O DIAGRAMA DO FLUXO CIRCULAR DA RENDA

ECONOMIAS ESTRANGEIRAS Receita Despesa

MERCADO DE BENS E SERVIOS - As empresas vendem - As famlias compram

Bens e Servios Vendidos Bens e Servios Comprados

EMPRESAS - Produzem e vendem bens e servios - Contratam e utilizam fatores de produo

Fluxo de bens e servios Fluxo de moeda

FAMLIAS - Compram e consomem bens e servios - So proprietrias de fatores de produo e os vendem

Insumos para a produo

MERCADO DE FATORES DE PRODUO - As famlias vendem - As empresas compram

ECONOMIAS ESTRANGEIRAS

Terra, Trabalho e Capital

Salrio, aluguis e lucros

Renda

MACROECONOMIA ABERTA
Uma economia est ligada ao resto do mundo em virtude das

transaes comerciais e financeiras que realizam com as economias estrangeiras.

O Balano de Pagamentos um instrumento da contabilidade

nacional que registra as transaes comerciais e financeiras de um pas com o resto do mundo. Ele registra o total de dinheiro que entra e sai de uma economia, na forma de importaes e exportaes de produtos, servios, capital financeiro, bem como, transferncias unilaterais.

Existem duas contas principais no Balano de Pagamento:

Conta Corrente: que registra as entradas e sadas devidas ao comrcio de bens e servios, bem como pagamentos de transferncia; Conta Capital: registra as transaes emprstimos e transferncias financeiras. de fundos,

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EXTRUTURA DO BALANO DE PAGAMENTOS

1) Conta Correntes:
1.1) Balano Comercial

1.1.1) Exportaes de bens e servios; 1.1.2)Importaes de bens e servios;

1.2) Saldo de servios

1.2.1) Servios no- fator (fretes, seguros, turismo, etc...) 1.2.2) Servios de capital (recebimento de juros, remessas de lucros) 1.2.3) Servios de mo-de-obra (remessa de trabalhadores do exterior)

1.3) Transferncias Unilaterais correntes

1.3.1) Transferncias oficiais. 1.3.2) Outros

EXTRUTURA DO BALANO DE PAGAMENTOS

2) Conta Capital

2.1) Investimento direto

2.1.1) Investimento direto do pas 2.1.1.1) Participao no capital 2.1.1.2) Emprstimo entre empresas 2.1.2) Investimento estrangeiro direto 2.1.2.1) Participao no capital 2.1.2.2) Emprstimo entre empresas

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EXTRUTURA DO BALANO DE PAGAMENTOS

2) Conta Capital
2.2) Investimentos em carteira
2.2.1) Investimento do pas em carteira

2.2.1.1) Aes de companhias estrangeiras 2.2.1.2) Ttulos de renda fixa

2.2.2) Investimento estrangeiro em carteira

2.2.2.1) Aes de companhias do pas 2.2.2.2) Ttulos de renda fixa

EXTRUTURA DO BALANO DE PAGAMENTOS

2) Conta Capital
2.3) Derivativos

2.3.1) Ativos 2.3.2) Passivos

2.4) Outros investimentos

2.4.1) Outros investimentos do pas 2.4.2) Outros investimentos estrangeiros

3) Erros e Omisses 4) Resultado do Balano 5) Conta de Capitais Compensatrios

5.1) Contas de Caixa

5.1.1) Haveres no exterior 5.1.2) Reservas em ouro

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SALDO DO BALANO DE PAGAMENTOS

Regra simples para o saldo do Balano de Pagamentos: Qualquer pagamento efetuada a estrangeiro considerado um item de dficit no

balano de pagamentos.
Qualquer pagamento proveniente de estrangeiros constitui um item de

supervit do balano de pagamentos.

O saldo do balano de pagamentos constitudo pela soma dos dficits

(supervits) da conta correntes e de da conta capital. Saldo do Balano de Pagamento = Saldo na Conta Corrente + Saldo na Conta Capital.
Assim, temos que: Receitas > Despesas = Supervit no Balano de Pagamentos Despesas > Receitas = Dficit no Balano de Pagamentos

TAXA DE CMBIO NOMINAL

Definio: As taxas nominais de cmbio entre duas moedas quaisquer

podem ser definida pelo quantidade de moeda nacional necessria para adquirir uma unidade da moeda estrangeira. distintas:

As taxas de cmbio entre as moedas so cotadas de duas maneiras

Pelo nmero de unidades de moeda estrangeira que se pode obter

com uma unidade de moeda nacional.

Ex.: taxa de cmbio 2 R$/1US$ - 1 R$ = 0,5 US$

Pelo nmero de unidades de moeda nacional que se pode obter com

uma unidade de moeda estrangeira;

Ex.: taxa de cmbio 2 R$/1US$ - 1 US$ = 2 R$

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TAXA DE CMBIO NOMINAL

A taxa nominal de cmbio entre duas moedas quaisquer determinada

pela interao entre a demanda e oferta de divisas que ocorre no mercado de cmbio. A taxa de cmbio determinada a cada instante pela interao entre compradores e vendedores de divisas no mercado de cmbio. E (R$/US$)
OFERTA

E*

DEMANDA

Q*

Q(US$)

TAXA DE CMBIO NOMINAL

A taxa de cmbio entre duas moedas quaisquer varia continuamente ao

longo do tempo. Estas variaes so chamadas de apreciaes (valorizao) nominais ou depreciaes (desvalorizaes) nominais:

Apreciao (Valorizao) da taxa de cambio R$/US$: ocorre quando o

preo das moedas estrangeiras (US$) avaliada em termos de moeda nacional (R$) reduzido, ou seja, a moeda se valoriza quando ocorre uma reduo na taxa de cmbio (reduo no preo da moeda estrangeira). Ex.: 2R$/1US$ - 1,8 R$/US$

Depreciao (Desvalorizao) da taxa de cambio R$/US$: ocorre

quando o preo das moedas estrangeiras (US$) avaliada em termos de moeda nacional (R$) aumentado, ou seja, a moeda se desvaloriza quando ocorre um aumento na taxa de cmbio (aumento no preo da moeda estrangeira). Ex.: 2R$/1US$ - 2,5 R$/US$

MILHES R$ 0,5 3,5 1,5 4 2 3 4,5 2,5 1 0 5500

5000

4500

4000

2500

500

1994.09

1995.01

1995.05

1995.09

1996.01

1996.05

1996.09

1997.01

1997.05

1997.09

1998.01

1998.05

1998.09

1999.01

EXPORTAES, IMPORTAES E SALDO COMERCIAL 1994/09 - 2009/05

EXPORTAES, IMPORTAES E SALDO COMERCIAL

EVOLUO DA TAXA DE CMBIO NOMINAL

EXPORTAES Taxa de Cmbio

1999.05

1999.09

2000.01

2000.05

2000.09

2001.01

2001.05

2001.09

Taxa de Cmbio 1996/06 - 2009/06

IMPORTAES

2002.01

2002.05

2002.09

2003.01

2003.05

2003.09

2004.01

2004.05

2004.09

2005.01

SALDO COMERCIAL

2005.05

2005.09

2006.01

2006.05

2006.09

2007.01

2007.05

2007.09

2008.01

2008.05

2008.09

2009.01

2009.05

-1000 2000 3500 3000 1500 1000 -500 1994.06 1994.10 1995.02 1995.06 1995.10 1996.02 1996.06 1996.10 1997.02 1997.06 1997.10 1998.02 1998.06 1998.10 1999.02 1999.06 1999.10 2000.02 2000.06 2000.10 2001.02 2001.06 2001.10 2002.02 2002.06 2002.10 2003.02 2003.06 2003.10 2004.02 2004.06 2004.10 2005.02 2005.06 2005.10 2006.02 2006.06 2006.10 2007.02 2007.06 2007.10 2008.02 2008.06 2008.10 2009.02 2009.06

-1500

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EXPORTAES, IMPORTAES E TAXA DE CMBIO

EXPORTAES, IMPORTAES E TAXA DE CMBIO 1994/08 - 2009/08
5500 5000 4500 4000 MILHES R$ 3500 2 3000 2500 2000 1500 1000
1994.09 1994.12 1995.03 1995.06 1995.09 1995.12 1996.03 1996.06 1996.09 1996.12 1997.03 1997.06 1997.09 1997.12 1998.03 1998.06 1998.09 1998.12 1999.03 1999.06 1999.09 1999.12 2000.03 2000.06 2000.09 2000.12 2001.03 2001.06 2001.09 2001.12 2002.03 2002.06 2002.09 2002.12 2003.03 2003.06 2003.09 2003.12 2004.03 2004.06 2004.09 2004.12 2005.03 2005.06 2005.09 2005.12 2006.03 2006.06 2006.09 2006.12 2007.03 2007.06 2007.09 2007.12 2008.03 2008.06 2008.09 2008.12 2009.03 2009.06

4 3,5 3 2,5

1,5 1 0,5 0

EXPORTAES

IMPORTAES

TAXA DE CMBIO

TAXA DE CMBIO REAL

A taxa de cmbio real determinada pela razo entre os

preos dos bens estrangeiros (medidos em dlares), e o preos dos bens domsticos (medidos em reais).

EP * P

Onde, e representa a taxa de cmbio real; E representa a

taxa de cmbio nominal; P* o ndice de preos externos; e P, o ndice de preos nacionais.

OBS.: a taxa de cmbio real mede a competitividade de um

pas no comrcio internacional.

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TAXA DE CMBIO REAL

Com base na relao estabelecida pela taxa de cmbio

real, temos que:

e 0 E

Aumentos (redues) na taxa de cmbio nominal promovem aumentos (redues) proporcionais ta taxa de cmbio real (depreciao/apreciao do cmbio real);

Aumentos (redues) no nvel de preos externos e ta taxa 0 promovem aumentos (redues) proporcionais cmbio de cmbio real (depreciao/apreciao do P * real);

e 0 P

Aumento (redues) no nvel de preos domsticos promovem reduo (aumentos) na taxa de cmbio real (apreciao/depreciao do cmbio real).

REGIMES CAMBIAIS
Taxa de Cmbio Fixa: em um sistema de taxas de cmbio fixas, os bancos

centrais dos pases fixam suas taxas de cmbio em um determinado valor, e se comprometem a comprar e vender divisas ao valor fixado, promovendo variaes em suas reservas cambiais. Inclui-se nesse sistema o regime de bandas cambiais, Brasil (1995-1998).
Taxa de Cmbio Flexvel (Flutuante): em um regime de taxas de cmbio

flexveis, por outro lado, os bancos centrais permitem que a taxa de cmbio se ajuste para equacionar a oferta e a demanda por moeda estrangeira, ou seja, a taxa de cmbio determinada pelas condies de mercado. O regime de cmbio flutuante pode se apresentar de duas formas:

Sistema de Flutuao Limpa: os bancos centrais ficam totalmente de fora do mercado de divisas e permitem que as taxas de cmbio sejam determinadas livremente nos mercados de cmbio (as variaes nas reservas oficiais so iguais a zero). Sistema de Flutuao Suja: os bancos centrais intervm no mercado de cmbio comprando e vendendo moedas estrangeiras, na tentativa de influenciar as taxas de cmbio (as variaes nas reservas oficiais podem ser positivas ou negativas).

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TAXA DE CMBIO NOMINAL X REAL

TAXA DE CMBIO NOMINAL X TAXA DE CMBIO REAL 1994/06 - 2009/06
180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1994.06 1994.10 1995.02 1995.06 1995.10 1996.02 1996.06 1996.10 1997.02 1997.06 1997.10 1998.02 1998.06 1998.10 1999.02 1999.06 1999.10 2000.02 2000.06 2000.10 2001.02 2001.06 2001.10 2002.02 2002.06 2002.10 2003.02 2003.06 2003.10 2004.02 2004.06 2004.10 2005.02 2005.06 2005.10 2006.02 2006.06 2006.10 2007.02 2007.06 2007.10 2008.02 2008.06 2008.10 2009.02 2009.06 Taxa de Cmbio Real Taxa de Cmbio Nominal 4,5 4 3,5 3 2,5 2 1,5 1 0,5 0

EXEMPLO
Suponhamos o seguinte: i) Os nicos produtos no mundo so a soja brasileira e o vinho francs. ii) O preo de um saco de soja no Brasil de R$ 20,00. Apure a taxa real de cmbio entre o Brasil e a Frana quando: a) O euro vale R$ 2,20 e o preo de uma garrafa de vinho na Frana de 25 euros. b) O euro vale R$ 2,20 e o preo de uma garrafa de vinho na Frana de 30 euros. c) O euro vale R$ 2,30 e o preo de uma garrafa de vinho na Frana de 30 euros. d) O euro vale R$ 2,00 e o preo de uma garrafa de vinho na Frana de 30 euros. e) Se o preo da soja no Brasil aumentar para R$ 25, calcule os valores para a, b, c e

d.
f) Explique o que ocorre com a taxa de cmbio (apreciao ou depreciao) quando

aumenta o preo do vinho na Frana, quando aumenta o preo da soja no Brasil, e quando muda a taxa de cmbio nominal R$/Euro.

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