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EN VEDETTE KLPIERRE page 11 RALLYE page 11 HERMS page 12 ACTIA page 15 CAC 40 + 1,90 %

3.031,08
XIRING page 15 RIBER page 16 LANSON-BCC page 16 1000MERCIS page 17

sur la semaine

en clture

LES COURS DE CLTURE


DE VENDREDI 17 H 30
4 - N 1967
DU 17 AU 23 SEPTEMBRE 2011

DETTES PUBLIQUES, EURO, BANQUES...

POURQUOI LA BOURSE

EST SENS DESSUS DESSOUS


CRISE GRECQUE :
LES TROIS SCNARIOS
ENVISAGER

4.000

Indice Cac 40

4.006,94
31 mai 2011

3.500

L'PREUVE DE VRIT
POUR LES
BANQUES FRANAISES

3.031,08
16 sept. 2011

3.000

NOS CONSEILS
POUR SCURISER
VOTRE PORTEFEUILLE
Lire les Pistes d'investissement page 2, l'Evnement pages 4 7, l'Editorial page 27 et nos rvisions d'estimations sur les valeurs moyennes du SRD page 9

M 00728 - 1967 - F: 4,00 E

3:HIKKRC=]UYUU^:?b@j@q@r@a;

Hennequin,
PDG dAccor,
vise une
amlioration de
la rentabilit. Page 26
ORPA. Le groupe

de maisons de retraite
mdicalises va grandir
de plus de 50 %
entre 2010 et 2013. Page 14

Couv12-8-11

VOTRE CONTRAT D'ASSURANCE-VIE


EST-IL MENAC ?
4,2

Comment les assureurs affrontent la crise


Pourquoi les rendements des fonds
en euros vont baisser

Lire page 25

INTERPARFUMS. La socit

se montre confiante
dans la poursuite de
ses liens importants avec
Burberry. Page 18

4,1

4,1

12/08/11

18:42

Page 1

No 58 - 4
SEPTEMBRE 2011

Rendement moyen (en %) des fonds en euros

CC
AA
LLIITT
JJEEAA
N-NH
- EHERV
RVLLOR
OERN
E ZNIZI FFIISS
Un lan de dynamisme
en France P. 10

4,2

3,7
3,3

2005 2006 2007 2008 2009 2010

TECHNIP. Premire grosse

acquisition stratgique
depuis dix ans
pour le spcialiste
de lingnierie. Page 12

N 58 DU 26 AOT 2011 - DOM / RUNION : 5,35 - TOM : 1.290 XPF - ALLEMAGNE : 4,80 - PORTUGAL : 4,50 - MAROC : 47 DH - ZONE CFA : 3.000 CFA - IMPRIM EN FRANCE

INTERVIEW. Denis

6 vraies bonnes ides pour


payer moins dimpts P. 55

MM
ON
ON
TTRR
EESS
AA
NN
CC
IIEENNN
EESS
Une cote en hausse

P. 68

IMMOBILIER
INVESTIR
DANS LE NEUF
Les bons plans
Les piges viter

P. 24 45

SS
IC
IA
CV
AV

PP
LLAA
CC
EEMM
EENN
TTSS

Notre enqute
sur les frais
cachs qui
grvent
les rendements

Les recettes
pour doper
votre
pargne salariale

P. 47

P. 7

FRANCE : 4 - BELGIQUE ET LUXEMBOURG : 4,50 - DOM RUNION : 5,35 - MAROC : 47 DH - SUISSE : 7,90 FS - TOM : 1.300 XPF - ALLEMAGNE : 4,80 - ZONE CFA : 3.200 CFA - ANDORRE : 4,50 - IMPRIM EN FRANCE

L'ESSENTIEL

2
VARIATIONS DE LA SEMAINE
CAC 40
3.031,08

DOW JONES

EURO STOXX 50

EURO/DOLLAR

+ 1,90 % 11.440,07 + 4,08 % 2.159,28 + 4,13 % 1,3786

LES PISTES DINVESTISSEMENT

olitiques et investisseurs avancent aujourdhui en territoire


inconnu. En demandant aux banques, en juillet, de participer au sauvetage de la Grce en effaant 21 % des
prts accords, les hommes politiques
ont mis en avant les faiblesses du systme financier europen : la trop forte
exposition des tablissements bancaires aux Etats qui ne peuvent plus freiner le gonflement de leur dette. La
peur gagne les investisseurs les plus
aguerris car, si les banques peuvent
absorber les pertes de la Grce, elles
ne pourront pas supporter une contagion des dfauts lItalie ou lEspagne. Le risque systmique est rel.

Politiques, investisseurs,
et banquiers perdus
Depuis mai 2010 et un premier
plan de sauvetage de la Grce,
lEurope a essay de gagner du temps.
En vain puisque la dette dAthnes
augmente, ses dficits se creusent tandis que le pays doit toujours emprunter des taux record Le plan du
21 juillet, qui prvoit une nouvelle
aide, sera-t-il suffisant ? Difficile de se
prononcer (lire notre dossier et nos scnarios pages 4 7)

En attendant, la semaine a t
riche en enseignements. Premirement, les investisseurs sont sonns.
Lundi, la chute du Cac 40 a montr
clairement quils capitulaient en vendant des titres sous leffet de la panique (lire ci-dessous).
Deuximement, la parole des banquiers est dmontise. Le fait que les
banques centrales occidentales se
soient concertes, jeudi, pour fournir
des liquidits en dollars des tablissements bancaires qui assuraient,
quelques jours plus tt, ne pas avoir
de grandes difficults pour sen procurer jette le doute sur leur solidit.
Troisimement, si le march juge
svrement les financiers et estime
que les politiques ont un train de
retard sur les vnements, les banques centrales apparaissent comme
les seules garantes du systme.
Quatrimement, la volatilit
demeure forte, mme si le Cac 40 a
retrouv la barre des 3.000 points. En
cas de glissade sous ce seuil, le march redoutera aussitt une chute en
direction des 2.500, comme ce fut le
cas en mars 2003 et 2009.
Dans ce brouillard, nous vous
conseillons encore de rester lcart
des valeurs financires, quitte passer ct de gains importants. Le bta
du titre Socit Gnrale atteint un
coefficient de 2,39 depuis trois ans, le
15 septembre 2008, date de la faillite

0 % 1.778 $

PTROLE

5,40 % 113,55 $

0,07 %

LE COMPORTEMENT DES VALEURS DU CAC


Variation moyenne de laction par rapport
une variation de 1 % du Cac 40
Depuis 3 ans
Depuis 2 mois

De la plus volatile
la moins volatile

Comment interprter cette volatilit


PAR FRANOIS
MONNIER

ONCE DOR

de Lehman Brothers (lire tableau cicontre). Cela signifie que laction varie
deux fois plus que le Cac 40 la hausse
ou la baisse : plus prcisment de
2,39 % quand lindice bouge de 1 %.
Les trois autres banques de lindice et
Axa figurent aussi parmi les titres les
plus volatils du Cac 40. En outre, nous
pensons que le modle conomique
des bancaires va se fissurer avec les
normes prudentielles (Ble III).

Capitaines dindustrie
et banques centrales la barre
Nous recommandons de concentrer son portefeuille sur des valeurs
dfensives et de croissance (70 %),
forte visibilit et petit bta, et de
conserver quelques cycliques (30 %)
dans loptique dun placement
douze ou dix-huit mois (lire page 10).
La probabilit dune baisse du march
nest pas plus forte que celle dune
hausse Il est tout de mme tonnant
que les capitaines dindustrie ne
voient pas poindre un net ralentissement de leur activit. De nombreux
observateurs leur font dailleurs
remarquer leur aveuglement quand la
crise de 2008 est arrive. Et, malgr
cette mise en garde, ils continuent de
camper sur leurs positions. Les publications de valeurs moyennes cette
semaine confirment encore cet espoir
(lire pages 16 18 et 27). Les industriels ont lair de savoir o lon va.

Renault
Socit Gnrale
Axa
Alcatel-Lucent
Crdit Agricole
ArcelorMittal
Natixis
Lafarge
Veolia Environnement
BNP Paribas

2,52
2,39
2,20
2,03
1,80
1,79
1,76
1,66
1,64
1,62

1,37
2,06
1,60
1,53
1,60
1,44
1,40
1,17
1,64
1,50

Vallourec
Saint-Gobain
STMicroelectronics
Peugeot
Capgemini
Michelin
Technip
Alstom
Accor
Vinci
PPR
Electricit de France
Schneider Electric
GDF Suez
Suez Environnement
LVMH
Publicis Groupe
Unibail-Rodamco
Bouygues
Vivendi

1,54
1,54
1,48
1,34
1,29
1,28
1,26
1,17
1,09
1,07
1,02
0,99
0,96
0,90
0,89
0,87
0,86
0,81
0,80
0,77

1,26
1,38
1,26
1,47
1,24
1,19
1,18
1,24
1,30
1,10
0,84
0,94
1,34
0,96
0,79
1,03
0,77
0,73
1,09
0,81

Pernod Ricard
LOral
Air Liquide
Carrefour
EADS
Total
Essilor International
Sanofi
France Tlcom
Danone

0,77
0,70
0,65
0,65
0,55
0,55
0,51
0,47
0,44
0,41

0,85
0,45
0,63
0,97
1,02
0,72
0,47
0,81
0,80
0,51

LA SEMAINE DU CAC 40. RETOUR AU-DESSUS DES 3.000 POINTS


Variation
du Cac 40

Lundi 12

Mardi 13

- 4,03 %

+ 1,41 %

Mercredi 14

+ 1,87 %

Jeudi 15

+ 3,27 %

Vendredi 16

- 0,48 %

en clture

+ haut / + bas / vol

2.894,03 2.820,76 4,6 Mds

2.903,72 2.769,97 4,1 Mds 2.956,74 2.849,73 3,9 Mds

3.086,44 2.960,69 4,2 Mds

3.083,60 3.014,45 6,1 Mds

Troisime sance de hausse pour


le Cac 40, qui est repass au-dessus
des 3.000 points. Les banques
centrales ont surpris en injectant
directement des dollars
sur le march montaire,
soulageant le secteur
bancaire.

En ce jour de dbouclement
des contrats terme, dit des
quatre sorcires , la volatilit
a t exacerbe. La tenue de
l Ecofin en Pologne y a aussi
contribu. Aprs avoir
3.031,08

3.200

3.100

3.000
2.974,59
le vendredi
en clture

Lundi noir sur les places


boursires. Les investisseurs,
las des cafouillages des politiques
sur la rsolution du problme
grec, ont pris leurs jambes leur cou
et le volume de transactions a t
nourri. Depuis le 1er janvier, le Cac 40
a perdu 24,8 %.
Socit Gnrale. Laction
qui avait dj plong pendant lt,
a encore dgringol de 10,7 %.
Depuis le dbut de lanne,
elle a perdu 61 %.

Malgr la multiplication
des rumeurs contradictoires
propos de la Grce et des banques franaises, le march sest
offert un petit rebond, mais la nervosit demeure son comble.
Accor. Lors de sa journe
investisseurs, la socit a annonc
le regroupement sous la bannire
Ibis, des enseignes Etap Hotel
et All Seasons et a maintenu
ses objectifs pour 2011.

2.949,14

Crdit Agricole. La note de la


banque ainsi que celle de la Socit
Gnrale ont t dgrades de bon
matin par Moodys.

2.854,81
2.800
Technip. Le titre rsiste trs bien
(- 0,7 %). La socit a annonc
une importante acquisition dans
le domaine du Subsea (navires
et conduites sous-marines).
+ 0,3 EADS
Le palmars
en %

3.045,62

2.894,93

2.900

2.700

Deuxime sance de hausse


daffile pour lindice parisien. Le
march attend que la tlconfrence
prvue, aprs la clture entre
Nicolas Sarkozy et Angela Merkel
dun ct et le premier ministre
grec de lautre, apporte des avances
concrtes dans la rsolution
de la crise.

Interparfums (hors Cac 40).


Les rsultats semestriels ont t bien
accueillis et laction a gagn 6,5 %,
20,13 .

STMicroelectronics. Beau
rattrapage pour laction, qui bnficie,
comme les autres cycliques, du rebond
de 1 % de la production industrielle
dans la zone euro en juillet.

pass une bonne partie


de la sance dans le vert,
+ 1,90 %
le Cac 40 sest
sur la
retourn la baisse,
semaine
entran par BNP Paribas
et Crdit Agricole.
Mais les 3.000 points ont rsist.

BNP Paribas. La banque a profit,


EDF. Llectricien a dcid
comme lensemble des tablissements
de prolonger jusquau 31 octobre
financiers de laction des banques
son pacte dactionnaires avec deux
centrales.
associs italiens au capital
de son homologue Edison.
ArcelorMittal. Laction a repris
4,3 %, aprs que Citigroup a relev
le titre de conserver achat .
JPMorgan estime aussi que la valeur
est une opportunit dachat.

Natixis. Pour son dernier jour


au sein du Cac 40, la banque
sest inscrite parmi les lanternes
rouges du jour.

10,6 Crdit Agricole

+ 15 Soc. Gnrale

1,4 Pernod R.

+ 11,9 STMicro.

0,2 Bouygues

+ 13,4 BNP Paribas

+ 3,4 Socit Gn.

- 4,4 Natixis

10,7 Socit Gnrale

+ 7,2 BNP Paribas

1,9 Accor

+ 6,9 Axa

2,9 Socit Gn.

+ 7,1 Natixis

+ 2,9 EDF

- 7,6 BNP Paribas

12 BNP Paribas

+ 6,7 Crdit Agricole

2,2 Unibail

+ 6,2 Veolia Env.

3,9 BNP Paribas

+ 6,5 Axa

+ 2,1 Suez Env.

- 11 Crdit Agr.

Samedi 17 septembre 2011 Investir-Le Journal des Finances n 1967

REVENONS
AUX FONDAMENTAUX
Nous sommes une grande entreprise franaise, prsente dans 83 pays.
Nous avons une structure financire solide, un bilan sain, une gestion prudente des risques.
Nous avons des lignes de mtier dynamiques et diversifies qui contribuent servir 33 millions
de clients dans le monde.
travers nos 3 000 agences en France, nous accompagnons chaque jour les particuliers,
les professionnels et les entreprises.
Il y a les rumeurs et il y a la ralit des chiffres :

1,6

MILLIARD DEUROS

DES RSULTATS ET UN BILAN SOLIDES


Un rsultat net positif au premier semestre 2011
de 1,6 milliard deuros qui intgre limpact
du plan daide la Grce.

40,6

MILLIARDS DEUROS

UNE STRUCTURE FINANCIRE SAINE


40,6 milliards deuros de fonds propres.
Un Core Tier One de 9,3 % fin juin 2011,
ce qui tmoigne de notre solidit financire.

105

MILLIARDS DEUROS

UNE GESTION PRUDENTE DU RISQUE


105 milliards deuros dactifs disponibles
en garantie de liquidit.
100% de notre programme total de financement
long terme ralis pour 2011.
Une exposition faible, en baisse, aux dettes
souveraines GIIPE *, qui a t rduite dun tiers
depuis janvier 2011, 4,3 milliards deuros,
soit moins de 1% du bilan du Groupe.

+ 4,1 %

UNE DYNAMIQUE DE CROISSANCE


+ 4,1 % des encours de crdits distribus
aux entreprises en France fin juin 2011
(vs fin juin 2010). Comme nous lavons
toujours fait, nous continuons soutenir
lconomie franaise et ses entreprises.

Depuis 147 ans, nous sommes chaque jour dtermins mriter votre confiance.

FRED & FARID

Et plus que jamais, nos 157 000 collaborateurs uvrent au quotidien pour quensemble,
nous poursuivions notre croissance, votre service.

Socit Gnrale, S.A. au capital de 970 099 988, 75 . Sige social : 29 bd Haussmann 75009 Paris - 552 120 222 RCS Paris
* Grce, Italie, Irlande, Portugal, Espagne.

Investir-Le Journal des Finances n 19671Samedi 17 septembre 2011


FF_INVESTIR JOURNAL FINANCES_252X360_INSERT SG.indd 1

15/09/11 18:45

L'VNEMENT
4 L'ESSENTIEL

VOLATILIT. Aprs la grande frayeur du dbut de semaine qui avait vu le Cac 40 toucher son plus bas niveau depuis avril 2009, les
lEspagne, troisime et quatrime conomies de la zone euro font craindre le pire et mettent en pril le secteur bancaire. Les marchs

Bourse
sont s

POURQUOI LA BOURSE A PERDU SE


M

me si elle constitue un soulagement aprs la rechute de la


semaine prcdente et lenfoncement
du seuil symbolique des 3.000 points
par le Cac 40, la remonte des indices
nest sans doute pas le facteur essentiel de la semaine coule.
Le point cl est la poursuite dune
extraordinaire volatilit : deux sances (lundi et jeudi) se sont acheves
sur des variations de plus de 3 % et,
lors de la journe, en apparence plus
calme, de mardi (+ 1,4 % en clture),
lcart entre le point haut et le point
bas du Cac 40 a t de plus de 5 %. Les
marchs apparaissent totalement
dboussols, sur-ragissant aux
moindres informations concernant
les deux problmatiques du moment,
dailleurs intimement lies : le sauvetage de la Grce et la survie de leuro
sous sa forme actuelle dune part ; le
maintien flot dun systme bancaire
fragilis par la dtention de dettes
grecques mais aussi italiennes ou
espagnoles, dautre part.
Trois ans aprs, les investisseurs se
demandent sils ne vont pas revivre un
automne aussi meurtrier que celui de

Les Bourses de la zone euro dans la tourmente


New York et Londres ont rsist
Evolution depuis le 31-12-2010 des grands marchs*
Bourses de
la zone euro
- 1,3 %
Dow Jones - 3,9 %
(New York)
- 8,8 %
- 10,5 %
Standard & Poor's
- 13,3 %
(New York)
- 15,5 %
FTSE 100 (Londres)
- 19,2 %
- 19,4 %
MSCI (Monde)

Le Cac 40 dsormais
dans un canal 2.800-3.300 points

Les actions de lindice qui ont rsist...


Evolution depuis le 31-12-2010 *

Indice Cac 40 *

U
ho

+ 27,1 %

En

4.200

+ 14 %

+ 10,4 %

Technip

3.800
EADS
3.400

Nikkei (Tokyo)
- 26,4 %
Hang Seng (Chine)
Dax 30 (Francfort)
Cac 40 (Paris)
- 39,4 %
Indice FTSE Mib (Milan)
Athex Composite
(Athnes)

+ 2,3 %

Essilor Alcatel- Sanofi


Int. Lucent

PPR

LVMH Danone

- 1,2 % - 4,2 %
- 5,1 % - 5,2 %

... et celles qui ont plong

- 19,4 %

Evolution depuis le 31-12-2010


BNP Carrefour
Lafarge Veolia Arcelor- Socit
Renault Paribas
CASA
Env. Mittal Gnrale

3.000

2.600
Janvier Fv. Mars Avr.
2011

Mai

Juin

Juil. Aot Sept.

- 35,9 % - 36,8 % - 37,6 % - 41,6 %

- 42,7 % - 48,2 %

- 49,1 % - 52,8 %

* Calculs effectus sur la base des cours du 16-9-2011 15 heures.

2008, le dfaut de la Grce provoquant


la mme raction en chane que la
faillite de Lehman Brothers avec le
handicap supplmentaire dEtats
europens qui nont plus les moyens
de jouer les pompiers de service
comme en 2009. On nen est pas
encore l et le souvenir de la crise de
2008-2009 est suffisamment frais dans

les mmoires pour que lon puisse


esprer que les politiques fassent tout
pour viter un nouveau scnario
catastrophe.

Prise de conscience politique


En effet, la prise de conscience des
autorits politiques et des banquiers
centraux, qui a fait dfaut tout au long

de la crise, semble, enfin se manifester. La raction jeudi des cinq grandes


banques centrales (Union europenne, Etats-Unis, Japon, Angleterre et Suisse) qui ont annonc dun
mme lan leur intention dalimenter
les banques europennes en dollars
lors doprations de refinancement
trois mois, quantit illimite, est

une bonne illustration de cette


volont de sortir les banques de
lornire. De mme, la prsence du
secrtaire amricain au Trsor la
runion de lEcofin, le Conseil des
ministres des Finances de lUnion
europenne (les 16 et 17 septembre),
est aussi un signe de la recherche
dune coopration internationale.

Nos trois scnarios pour la suite des vnements


u Il est particulirement difficile de retenir des scnarios
dans une priode aussi trouble que celle que lEurope
traverse aujourdhui. Cet exercice est pourtant indispensable pour mieux mettre en vidence les risques que rencontre lUnion europenne. Investir-Le Journal des Finances
vous propose ainsi les trois scnarios qui paraissent les

L'Europe
convainc

les marchs

u Le scnario privilgi par Investir-Le Journal des Finances est la


poursuite des efforts du gouvernement grec pour remettre de lordre
dans ses finances publiques.
Bien sr, cela ne sera pas sans difficult, mais l est le prix payer pour
garantir la poursuite de laide de
lEurope. Il parat crdible que les
membres de la zone euro, mme
lAllemagne, qui semble, depuis le
dbut de la crise souveraine, traner
des pieds, ne souhaitent pas une
implosion de la zone euro. Pourquoi ? Car le cot en serait astronomique, y compris pour la France et
lAllemagne.
Pour sen persuader, il suffit de se
rappeler quel point lconomie
allemande avait souffert de lclatement du Systme montaire europen (SME) en 1992-1993. La perte
de comptitivit allemande avait
dgrad son commerce extrieur et
incit les gouvernements qui se

plus plausibles. Le premier, le plus vraisemblable, retient


la poursuite et la concrtisation des efforts dassainissement budgtaire de la Grce mens depuis dj plus dune
anne et, surtout, le soutien de lEurope. Plus sombre,
notre deuxime scnario nest rien dautre que la faillite de
la Grce puisque cet vnement est aujourdhui une hypo-

sont succd outre-Rhin renforcer sa comptitivit par une modration salariale.


Cela a alors abouti quasiment
quinze annes successives de stagnation de la consommation des
mnages ! Selon les conomistes de
Natixis, lexplosion de leuro serait
nettement plus grave pour lAllemagne aujourdhui , en raison de son
exposition financire plus leve
quil y a dix-huit ans la Grce et de
sa sensibilit la comptitivitcot gure plus faible malgr la
monte en gamme des produits
allemands.
Ce scnario repose sur le fait que
la rforme du Fonds europen de
stabilit financire (FESF) sera progressivement adopte, avec notamment la possibilit dune recapitalisation des banques via cet outil en
cas de haircut (restructuration avec
abandon de crances) sur la dette
grecque. Il ne ferme videmment
pas la porte la poursuite des
achats de titres priphriques par la
BCE. Le remplacement de Jrgen
Stark par Jrg Asmussen au Conseil
de la BCE renforce mme cette
hypothse. Il ninterdit pas non
plus, bien au contraire, laide des
pays mergents, comme les BRICS.
Mais ces achats de titres souverains

Samedi 17 septembre 2011 Investir-Le Journal des Finances n 1967

ne doivent pas tre concentrs sur


les pays europens solides
Enfin, moyen ter me, r ien
nexclut une restructuration plus
profonde de la dette de la Grce.
Cest vraisemblable partir de 2013
avec la mise en uvre du Mcanisme europen de stabilit (MES)
et limplication du secteur priv.

Athnes
fait dfaut

u Les marchs seront bientt fixs


sur la pertinence de ce scnario.
Athnes a besoin de 8 milliards
deuros dici au mois doctobre. En
cas dchec des discussions avec la
troka FMI, Commission europenne et BCE, la bote de Pandore
serait donc ouverte. Le financement de la Grce nen sera pas pour
autant rgl.
Quels investisseurs, et quel
prix, prendraient le risque de prter
de largent un aussi mauvais dbiteur ? Pour mesurer lampleur de la

thse de travail des autorits politiques. Le troisime, noir,


est la pure et simple sortie de la zone euro de la Grce.
Enfin, certains observateurs esprent un sursaut des gouvernements europens et la mise en place dune vraie
gouvernance europenne. Nous navons pas retenu ce
scnario utopique court terme.

difficult, les rendements des obligations grecques atteignaient


rcemment 50 % deux ans et 200 %
pour le dix ans ! Ce scnario npargnerait donc pas un redressement
des finances publiques.
Il y a fort parier que les marchs sattaqueraient alors aux
autres maillons faibles de la zone
euro (Italie, Espagne), selon la
thorie de la contagion, avec les
dgts que lon peut imaginer sur la
sant des banques (lire pages 6 et 7).
Difficile dimaginer sous quelles
conditions la BCE accepterait de
refinancer les banques grecques. In
fine, ce sont les finances publiques
de lensemble de la zone euro qui se
dgraderaient.

La Grce

sort
de l'euro

u Bien que peu crdible, ce dernier scnario ne peut plus tre


lud. Si Athnes faisait ou tait
pouss faire dfaut, il pourrait

tre tent de dvaluer pour tenter


de redmarrer son conomie,
c o m m e l a f a i t e n s o n t e m p s
lArgentine (lire ci-contre). La
Grce serait donc force quitter la
zone euro, voire mme lUnion
europenne puisque les traits
europens ne prvoient pas labandon de la devise unique.
Ce scnar io serait celui du
chaos. Flambe des taux dintrt,
Bourses malmenes, sortie
dautres pays de lUnion europenne, rechute en rcession des
conomies europennes. La Grce
ne pourrait pas piloter sa devise
la drachme nouvelle comme elle
lentend. Elle serait immdiatement attaque par les marchs. Le
prix dune telle politique serait la
flambe des importations, dont les
matires premires. Lconomie
grecque subirait en plus un choc
ptrolier qui pnaliserait la productivit des entreprises et le pouvoir dachat des mnages. Faut-il
oublier la complexit technique
pour les institutions bancaires
dun nouveau big bang financier
en pleine crise.
Il ny a pas de solution indolore.
Plus que jamais, lavenir de la
Grce est dans les mains de ses
citoyens.
P. W.

09, les
archs

L'VNEMENT
L'ESSENTIEL 5

Bourses sont reparties de lavant mais la nervosit reste extrme. La crise grecque et au-del le risque de contagion lItalie et
sont sur le fil du rasoir. Nous dtaillons les trois scnarios les plus plausibles pour les prochaines semaines.

DU SES REPRES DEPUIS LT


Les donnes du problme grec

Le risque de contagion

Un dficit public
hors de contrle

Une dette publique


qui semballe

Des taux plus de 5 %


en Espagne et en Italie

En % du PIB

En % du PIB

15,4 %
9,8 %

10,5 %

9,5 %

9,3 %

127,1

142,8

166,1

157,7

2008

2009

2010

2011*

2012*

2008

2009

7
Espagne

110,7

one

Taux dix ans, en %

2010

2011*

2012*

5
Italie

5,2 %

France

Croissance, en % du PIB
2009

it
rale

2,8 %

La rcession samplifie
2010

2011*

- 2,4 %
2
Allemagne

- 4,4 %

-5%

1
Janvier Fv. Mars Avr.
2011

Mai

Juin

Juil. Aot Sept.

Source : Commission europenne. * Prvisions

Mais, certains conomistes estiment


que cest un peu court et que si les
Etats-Unis voulaient vritablement
aider lEurope, il leur suffirait de piloter une apprciation du billet vert
face leuro ! Attention donc une
dception des marchs lundi, aprs
lEcofin.
Si les menaces de ralentissement

conomique gnralis, voire de


rcession, concernent tous les pays
dvelopps, si un clatement de la
zone euro, premire puissance conomique mondiale, aurait des consquences dramatiques pour lensemble de la plante, sur le plan boursier
ce sont pourtant les places de la zone
euro (voir graphique ci-dessus) qui

ont t les plus lourdement affectes


par le plongeon des dernires semaines.

Milan et Madrid au niveau


de mars 2009
Alors que les indices amricains
naffichent quun lger recul depuis le
dbut de lanne, que le FTSE anglais

limite les dgts, les places continentales sont, au mieux, aprs la remonte des derniers jours, revenues
leurs niveaux de lt 2009 (pour le
Dax allemand ou le Cac 40), au pire
retombes tout prs des points bas de
mars 2009 (pour lIbex espagnol et
surtout le FTSE Mib italien), sans parler dAthnes dont lindice se situe au
mme niveau quen mai 1995.
Le Cac 40 volue depuis six semaines dans un canal de fluctuation se
situant, pour prendre des chiffres
ronds, entre 2.800 et 3.300 points. Un
dfaut de la Grce (voir ci-dessous nos
trois scnarios) len ferait sortir par le
bas, une sortie par le haut nest envisageable quune fois acheve la
course dobstacles permettant au
Fonds europen de stabilit financire de disposer des prrogatives
largies dfinies par laccord conclu
le 21 juillet Bruxelles et ainsi dtre
capable, au-del de la Grce, de venir
au secours, le cas chant, de lItalie
ou de lEspagne. Autant dire quil va
sans doute falloir attendre encore un
peu.
Rmi Le Bailly et Philippe Wenger

Quel sera limpact sur la valeur de leuro ?


u Leuro a brutalement recul ces

Euro contre dollar

dernires semaines avec le sentiment que la Grce se rapprochait


dun dfaut. Il demeure toutefois
un niveau lev historiquement.
Lors de sa cration, leuro schangeait moins de 1,17 $ et il tait tomb
jusqu un plus-bas de 0,8272 $. Ceci
montre quel point le billet vert, son
alter ego, a perdu de son prestige et
de sa vigueur avec les deux phases
dass ouplissement quantitatif
menes par la Rserve fdrale.
Quel sera limpact de nos trois
scnarios sur la valeur de la monnaie
europenne toutes choses tant ga-

En dollar

1,3786
1,5

1,4

1,3

1,2
2007

2008

2009

2010

.11

les par ailleurs ? Le premier scnario


devrait favoriser un rebond de leuro
une fois que les marchs auront le

sentiment que la situation volue


positivement. Mais, la volatilit perdurera car le sauvetage de la Grce
sera loin dtre un long fleuve tranquille . Les deux autres scnarios
pseront violemment sur la valeur de
la monnaie unique.
Il est difficile dimaginer que la
contagion la dette italienne et espagnole ne renforce pas les doutes des
investisseurs non-rsidents la zone
euro et ne justifient pas une fuite vers
la qualit aux Etats-Unis. Etonnamment et malgr ses dboires conomiques, les Etats-Unis jouent toujours le rle de refuge pour les

capitaux. Le billet vert sort ainsi renforc, temporairement, de chaque


pisode daversion au risque. Le
franc suisse bien sr et le yen jouent
aussi ce rle. Le troisime scnario
ne serait quune exacerbation du
deuxime. Ces perspectives sont
bien hypothtiques. La preuve, les
experts de la banque amricaine
Goldman Sachs viennent de rviser
la baisse leurs prvisions de la parit
euro-dollar en conservant sa trajectoire haussire respectivement
1,40 $, 1,45 $ et 1,50 $ pour les trois,
six et douze prochains mois. Pas
dalarmisme donc.
P. W.

Le Mexique, un exemple mditer pour la zone euro


u Parmi la longue histoire conomique et financire des Etats, un ventuel dfaut de la Grce ne serait pas le
premier du genre. Dans une priode
rcente, nous avons retenu deux pisodes dendettements souverains qui
ont fini par tre rsorbs. Il sagit de la
crise mexicaine de 1982 et celle de
lArgentine en 2001.
En ce qui concerne lArgentine, le
retour de la dmocratie en 1983 na
pas cr les vritables conditions
dun retour une conomie prospre.
A la fin de la dcennie des
annes 1980, le pays tait min par
lhyperinflation. Pour y remdier, les
dirigeants politiques ont arrim la
monnaie nationale au dollar en tablissant un lien fixe selon la parit de
1 peso pour 1 dollar. Ce systme,

Dollar contre peso argentin


En pesos

4
3
2

1er fvrier 2002 :


Dvaluation effective
1,40 peso = 1 dollar

1
0
.92

2001

2002

2003

2004

appel le currency board, a donn


dexcellents rsultats en matire de
lutte contre linflation et de croissance conomique. Mais la forte
remonte du dollar la fin des
annes 1990 conjugue quelques

entorses au currency board a fini par


avoir raison du systme. Les exportations chutent et le pays entre en
dflation avec de fortes rsistances
sociales.
Pour sen sortir, non seulement
des mesures drastiques sont adoptes mais, le 11 fvrier 2002, une
dvaluation est dcide retenant un
taux de change de 1,40 peso pour
1 dollar. Quelques semaines plus
tard, il faudra 4 pesos pour 1 dollar...
La diffrence fondamentale avec la
Grce, cest limpossibilit pour celle-ci de dvaluer. A moins de sortir de
la zone euro, avec les consquences
dramatiques voques dans notre
troisime scnario.
Dans le cas du Mexique, cest une
autre solution qui a t adopte avec

l a m i s e e n u v re, l a f i n d e s
annes 1980, des Brady Bonds . Les
cranciers du pays ont accept
dchanger leurs obligations mexicaines contre des Brady Bonds, moins
bien rmunrs et dune maturit
bien plus importante. Paralllement,
lEtat mexicain sest engag acheter
des bonds du Trsor mexicain, dposs la Fed. Une telle solution permet
de rduire le stock de dettes existant.
Une solution comparable pourrait
tre retenue pour la Grce avec
lmergence deurobonds. Ainsi, le
pays pourrait sen sortir tout en restant dans la zone euro. Encore faut-il
quun vritable consensus politique
europen, autour du fdralisme, se
dgage. Reste savoir si les populations y sont prtes...
J.-L. M.

LE POINT DE VUE
DES EXPERTS
Christian
Saint-Etienne

Prsident de
Gnrations
citoyennes et
professeur de la chaire
dconomie
industrielle au Cnam
Pour mettre fin la lente agonie du sud
de la zone euro, Christian Saint-Etienne
prconise la fdralisation neuf, donc
partielle, avec lAllemagne, la France,
les trois du Benelux (Belgique, Luxembourg, Pays-Bas), lAutriche, lItalie,
lEspagne et le Portugal. Elle se ferait
hors du trait de Maastricht et rassemblerait des pays qui ont en commun un
mme intrt stratgique et constituerait ainsi la deuxime puissance conomique mondiale et la premire zone
dexcdent commercial. Elle serait la
vritable amorce des Etats-Unis
dEurope et, ainsi fortifie, pourrait venir
en aide ceux qui sont condamns
rester dans une zone avec un euro du
mme coup dvalu. Malheureusement, je ne me fais aucune illusion.
Pour prendre une dcision aussi
majeure, il faut des hommes et des
femmes politiques forts. Et pour Christian Saint-Etienne ces derniers nous
font dfaut. Aussi est-il craindre de
son point de vue que la crise ne fasse
que commencer.

Daniel Gros

Directeur de la
recherche
conomique au
Centre dtudes des
politiques
europennes
Cest lui et Thomas
Mayer, le chef conomiste de la Deutsche Bank, que nous devons le Fonds
europen de stabilisation financire
(FESF). Seulement, sans attendre que le
fonds soit devenu totalement oprationnel et produise pleinement ses effets, les
deux complices en ont dj peru les
limites face la tournure de plus en plus
aigu prise par la crise. Aussi proposentils sans plus attendre de passer ltape
suivante : lenregistrement auprs de la
Banque Centrale Europenne (BCE) du
FESF en tant quinstitution de crdit
spciale ayant la possibilit de se
refinancer directement auprs de la BCE.
Une sorte de fonds montaire europen
(FME) en somme, qui mriterait de fait
dtre rebaptis comme tel. La mission
principale du FME serait de devenir le
pourvoyeur de liquidits sans limite ou
presque, non pas de la Grce pour
laquelle la messe est dj dite, mais
pour lItalie et lEspagne, voire dautres
membres qui se retrouveraient confronts dinextricables problmes de
refinancement sur les marchs financiers. Le FESF devenu FME pourrait se
substituer indfiniment ou presque aux
marchs financiers en allant grce aux
440 milliards deuros dont il doit finir par
tre dot et sa capacit se refinancer
pour des montants bien suprieurs
auprs de son prteur de dernier ressort,
la BCE. A en croire Daniel Gros, son ide
chafaude avec Thomas Mayer est dj
ltude dans les plus hautes instances
europennes.

Investir-Le Journal des Finances n 19671Samedi 17 septembre 2011

L'VNEMENT
6 L'ESSENTIEL

INQUITUDES. Les banques ont mal commenc la semaine, avec les craintes de faillite de la Grce, dune contagion lItalie et la
a ouvert de faon illimite ses guichets de refinancement en dollars court terme. Nous avons dcortiqu les mcanismes de la crise

dgra
et ca

LPREUVE DE VRIT POUR LES B


SI DFAUT DE LA DETTE GRECQUE
(ou toute dprciation ou perte...)
EFFET
PSYCHOLOGIQUE

EFFET REL SUR


LES COMPTES DES BANQUES

On ne veut plus
prter aux banques
court terme
(march interbancaire)
ou long terme (obligations)

Baisse
des capitaux propres
des banques

Baisse
du rsultat
des banques

Doute sur la solidit


des autres actifs
des banques

EXIGENCE BLE III


DE HAUSSE DU RATIO CORE TIER ONE

Baisse du ratio
de solvabilit
core tier one
Abaissement
de la notation
de la dette par
les agences de notation

Ratios boursiers
moins favorables
= baisse du PER,
rduction de la dcote...

Ratio core tier one


insuffisant par
rapport aux rgles

Refinancement plus difficile


et/ou plus cher

CRISE DE LIQUIDIT/
REFINANCEMENT
Risque de
dfaillance
Ncessit d'interventions publiques
- L'Etat peut garantir les emprunts des banques (via la SFEF)
- La BCE peut apporter un refinancement illimit aux banques

e secteur bancaire est hors de


contrle en Bourse. Sances de
chute et de rebond violents se succdent au gr des rumeurs, des craintes ou des annonces de mesures
durgence. Mais les limites du
rationnel semblent souvent tre
franchies. En cause, toujours la
crainte dune dfaillance de la
Grce, qui sest rapproche en dbut
de semaine avant de sloigner la
fin avec lespoir de soutien franco-allemand, ainsi que la crainte dune
contagion en Italie, qui a assomm le
titre BNP Paribas lundi ( 12 %) avant
de vifs rebonds mardi et jeudi.
Un non-remboursement par la
Grce de tout ou partie de sa dette
financire entranerait en chane
toute une srie de consquences
psychologiques ou relles dbouchant sur trois crises principales :
une crise de liquidit (ou de refinancement), une crise de solvabilit et
une crise boursire.
Les crises boursires et de liquidit ont dj commenc, les cranciers comme les actionnaires des
banques ayant dj anticip le pire.
Notons que ces mcanismes sont
globalement les mmes pour tout
vnement venant provoquer une
perte ou une dprciation dampleur
pour un tablissement financier :
dette souveraine, mais aussi subprimes, dprciation de crances en
cas de crise conomique, etc.

1. LE RISQUE GREC
SUR LES COMPTES
Le risque grec est difficile chiffrer. En cas de vritable faillite du

pays, ce serait en thorie la totalit


de ses dettes qui ne serait pas rembourse.
Lhypothse dun dfaut partiel
sur la dette souveraine, le plus probable, peut rentrer dans le cadre de
notre principal scnario conomique (lire pages prcdentes).
Laccord du 21 juillet prvoyait un
dfaut partiel de la Grce, avec une
perte sche de 21 % de la dette
dchance avant 2020. De nouveaux accords de sauvetage de la
Grce pourraient imposer aux
cranciers privs en particulier les
banques de nouvelles pertes
sches (haircut, dans le jargon).
Nous avons pris dans nos calculs
lhypothse dune nouvelle dprciation de lordre de 30 % pour
lensemble de la dette grecque (toutes chances confondues), portant
le total autour de 50 % (selon les
chances).

2. LA LIQUIDIT
Des doutes sur la qualit des
actifs et des comptes atteints par les
dprciations contribuent former
et entretenir une crise de liquidit
qui rejaillit rgulirement depuis
aot 2007.
Largent des prts accords par
les banques leurs clients est pour
une large part (en moyenne de
lordre de 75 % pour le secteur
financier) issu des dpts des
autres clients. Mais le reste doit tre
financ par des emprunts raliss
par la banque. Une partie est couverte par des emprunts de long
terme, telles des obligations
scurises adosses des actifs

Samedi 17 septembre 2011 Investir-Le Journal des Finances n 1967

CHUTE DES COURS


CRISE BOURSIRE

(covered bonds...), et une autre par


des emprunts court terme, tels les
prts interbancaires trois mois,
qui doivent tre rgulirement
renouvels. Un gel complet des
marchs du refinancement bancaire mettrait les tablissements les
plus demandeurs de liquidits en
situation de dfaillance, comme la
banque amricaine Lehman Brothers le 15 septembre 2008, il y a
exactement trois ans.
Or, depuis quelques semaines,
les banques europennes ont des
difficults se refinancer en dollars,
les fonds montaires et les tablissements amricains refusant de leur
prter.
Jeudi 15 septembre, les grandes
banques centrales de la plante,
dont la BCE, ont donc dcid des
mesures coordonnes pour assurer la liquidit en dollars des tablissements financiers europens,
une annonce qui a rassur les marchs au cours de la journe de
jeudi.
Concrtement, les banques
europennes auront accs des
liquidits illimites en dollars
horizon trois mois au taux de 1,1 %,
beaucoup plus lev que les fonds
accessibles dhabitude aux EtatsUnis (0,15 %). Les banques europennes sont soulages mais craignent maintenant de perdre des
parts de march outre-Atlantique.

3. BAISSES DE
NOTATION
Parmi les lments majeurs du
climat de confiance et des conditions de refinancement des banques figure la notation financire.
Les trois principales agences de
notation (Moodys, Standard &
Poors et Fitch) notent la solidit

des dettes court terme et long


terme des tablissements.
Les notes des banques franaises ont t revues mercredi matin
par lagence Moodys, qui a baiss
celle de la Socit Gnrale (de Aa2
Aa3) et du Crdit Agricole (de Aa1
Aa2), mais pas celle de BNP Paribas (Aa2), qui reste cependant sous surveillance ngative .
Ces rvisions, finalement moins
dures quon pouvait le craindre,
nont pas, cette fois, pnalis les
titres.

4. LA SOLVABILIT
Une dgradation de la valeur des
actifs dtenus par les banques atteint
galement les banques au travers de
leurs ratios de solvabilit (ratios tier
one et core tier one) qui constituent
le principal baromtre de jugement
de la solidit des banques par les
investisseurs (aux cts des notations financires, des indicateurs du
prix de refinancement le spread et
le prix de la garantie contre une
dfaillance de ltablissement : les
credit default swaps, ou CDS).
Le ratio core tier one est calcul
en rapportant les capitaux propres
durs dun tablissement au total
de ses engagements (essentiellement ses prts). Lorsque les capitaux propres de la banque baissent,
le ratio de solvabilit recule mcaniquement.
Malheureusement, un recul des
ratios de solvabilit serait particulirement mal venu actuellement,
alors que les nouvelles rgles
Ble III en cours de mise en place
tendent au contraire relever les
seuils obligatoires. Le ratio core tier
one a ainsi t relev de 2 % dans
Ble II 7 % (au minimum) dans
Ble III.

CRISE DE SOLVABILIT

Ncessit
de recapitalisation

Si le march n'apporte pas


les capitaux, recapitalisation par
les Etats (via la SPPE ou le FESF)

5. LE RISQUE DE
RECAPITALISATION
Pour maintenir les ratios de solvabilit au-dessus du niveau exig,
ce qui est essentiel pour pouvoir
poursuivre son activit bancaire, les
banques nont pas beaucoup dalternatives. Elles peuvent rduire leur
exposition par quelques cessions
dactifs, mais, si elles veulent viter
davoir ralentir ou geler leur activit
de prt ce qui serait catastrophique
pour lconomie , elles nont dautre
choix que daugmenter leurs fonds
propres. Ces recapitalisations risquent de diluer la part des actionnaires actuels. Les pressions se sont
accrues ces dernires semaines
pour des recapitalisations massives
des tablissements europens,
notamment de la part du FMI qui
e s t i m e q u e l l e s d o i v e n t l e v e r
200 milliards deuros.
Il est possible aussi, compte tenu
de lvolution des cours de Bourse,
que les investisseurs privs rechignent recapitaliser les tablissements. En ce cas, les pouvoirs publics
devraient intervenir. Ce peut tre
lEtat franais travers la Socit de
prise de participations de lEtat
(SPPE), comme en 2008-2009, ou
lEurope au travers du Fonds europen de stabilit financire (FESF),
qui a dsormais galement pour
mission de recapitaliser les institutions financires qui en auraient
besoin, en particulier cause de restructurations de dettes souveraines.
Sylvain de Boissieu

t la
crise

L'VNEMENT
L'ESSENTIEL 7

dgradation de notation financire de deux dentre elles. Pour conjurer le risque de crise de liquidit, la Banque Centrale Europenne
et calcul combien de nouvelles pertes sur la Grce et lItalie pourraient coter aux banques franaises et leurs actionnaires.

S BANQUES FRANAISES
QUELLES RECAPITALISATIONS SI LA CRISE STENDAIT ?
L

a seule suspicion des marchs


face aux dettes souveraines
des pays risque a un caractre
autoralisateur. Elle acclre la possibilit dun dfaut de paiement du
pays attaqu et, par le seul jeu des
normes comptables IFRS, elle pourrait mme conduire dprcier prventivement ces actifs dans les
comptes des banques qui les
dtiennent.
Or les banques franaises sont
trs exposes aux dettes portugaises,
espagnoles et, surtout, italiennes
(notre tableau), ces actifs quivalant
la moiti des capitaux propres de
BNP Paribas, environ au quart au
Crdit Agricole et la Socit Gnrale (sans tenir compte de la prsence directe en Grce).
LItalie, qui constitue la majeure
part des risques souverains des banques franaises (50 75 % des risques), est brutalement passe, ces
dernires semaines, au centre des
attentions du march, juste derrire
la Grce, ce qui a justifi notre conseil
de vente de BNP Paribas adopt au
cours de lt.
Dans le cadre de notre scnario
conomique numro 2 (lire pages
prcdentes), nous avons donc

ajout lhypothse dune dprciation de 20 % de la dette italienne.


Nous partons du principe que les
tablissements financiers tcheront
de maintenir leurs ratios de solvabilit core tier one malgr les dprciations supplmentaires sur la Grce
(estimes 30 % de la dette totale,
toutes chances confondues) et
lItalie (20 %). Et mme damliorer
un peu ce ratio (avec lobjectif
datteindre 10 %). Ce qui passerait soit
par une rduction dactivit, soit, plus
probablement, par des oprations
daugmentation de capital. Il en sortirait des chiffres impressionnants
dappels au march, plus de 12 milliards deuros pour les cinq banques
tudies, pas incohrents avec ltude
du FMI (besoin de 200 milliards pour
les banques europennes).
Dans cette hypothse noire de
lextension de la crise, les dilutions
seraient leves pour les actionnaires actuels : 17-18 % pour BNP Paribas et Crdit Agricole SA, 13 % pour
la Socit Gnrale, 8 % pour Natixis.
Techniquement, ces impacts dilutifs
semblent dj pris en compte par le
march, mais leffet psychologique,
potentiellement dltre, ne peut
tre chiffr.
S. B.

Les banques franaises sont trs exposes aux dettes souveraines


BNP Paribas

Crdit Agricole SA

LA DTENTION DES DETTES SOUVERAINES (dans le trading book + le banking book)


Dette souveraine de la Grce (M)
4.458
329
Dette souveraine de lIrlande (M)
497
144
Dette souveraine du Portugal (M)
2.033
827
Dette souveraine de lEspagne (M)
3.902
1.794
Dette souveraine de lItalie (M)
24.414
8.728
Total (M)
35.004
11.822
Total en % des capitaux propres
53 %
26 %
Total hors Italie (M)
10.890
3.094
Total hors Italie en % des capitaux propres
16 %
7%
NOS HYPOTHSES DE PERTES SUR LES SOUVERAINES ET DE RECAPITALISATION
Si perte de 30 % de plus sur la dette grecque (M)
1.337
99
En % des capitaux propres
2%
0,2 %
Si perte de 20 % sur lItalie (M)
4.823
1.746
En % des capitaux propres
7,3 %
3,8 %

Natixis

Socit Gnrale

Dexia

70
0
88
978
1.417
2.253
12 %
1.136
11 %

1.800
400
600
2.300
5.000
10.100
22 %
5.100
6%

3.785
359
13.387
2.069
1.371
20.971
302 %
19.600
282 %

21
0,1 %
283
1,4 %

540
1,1 %
1000
2,1 %

1.135
16,3 %
274
3,9 %

Recapitalisation pour Grce + ratio CT1 (M)

1.603

599

309

869

1.115

Dilution pour lactionnaire actuel

4,4 %

4,4 %

4%

5,9 %

36,6 %

Recapitalisation pour Grce + Italie + ratio CT1 (M)


Dilution pour lactionnaire actuel

6.426
17,7 %

2.345
17,1 %

593
7,7%

1.869
12,8 %

1.389
45,6 %

LES CHIFFRES CLS DES TABLISSEMENTS


Ratio core tier one (CT1) mi-2011
Capitaux propres mi-2011(M)
Capitalisation boursire (M)
Capitalisation/capitaux propres
PER 2011 (nombre de fois)
Sources : Investir-Le JDF, socits, Exane BNP Paribas.

9,6 %
66.500
36.311
0,55
4

8,9 %
45.500
13.734
0,30
4.5

8,6 %
20.600
7.724
0,37
4,1

9,3%
47.000
14.610
0,31
3.9

10,3 %
9.000 (est)
3.048
0,36
NS (pertes)

FRANCE ROYAUME-UNI PAYS-BAS BELGIQUE LUXEMBOURG ALLEMAGNE SUISSE ITALIE ESPAGNE PORTUGAL RP. TCHQUE SLOVAQUIE POLOGNE CANADA

Nos conseils
Une fois de plus, il faut constater le
caractre trs peu cher des grandes banques franaises lheure actuelle. Elles
ne capitalisent plus quentre 4 et 4,5 fois
les rsultats attendus en 2011, contre
une fourchette traditionnelle comprise
entre 10 et 12 fois avant la crise des subprimes. De mme, les titres ne valent-ils
plus que de 30 50 % de leurs valeurs
dactifs, qui peut tre considre comme
leur valeur la casse et devrait donc
thoriquement constituer un plancher de
valorisation minimum.
Incontestablement, ces valeurs sont
allchantes et, si lon part du principe
que les banques retrouveront moyen
terme d'ici quelques annes des
niveaux de valorisation plus normaux ,
alors elles constituent aujourdhui des
opportunits historiques dachat bon
compte.
Sur cinq ans, cest--dire depuis
lautomne 2006, dernire priode avant
la crise des subprimes dclenche dbut
et surtout lt 2007, les titres ont
dcroch de 85 % en moyenne (pour Crdit Agricole SA, Natixis, Socit Gnrale), moins pour BNP Paribas ( 66 %)
et plus pour Dexia ( 92 %).
Seulement, ces valorisations apparemment brades se justifient par plusieurs
lments concrets.
Premirement, les valorisations se fondent sur des niveaux de rsultats et de
capitaux propres qui sont fragiliss.
Les ventuelles dprciations passer
sur les actifs de dette grecque ou
dautres dettes souveraines europen-

nes, sans mme parler des crances


douteuses et litigieuses provisionner
en cas de ralentissement de lconomie,
pourraient faire chuter les rsultats et
amputer les capitaux propres. Cest
notamment ce quexpriment de manire
trs logique les dcotes historiques
actuelles.
Deuxime lment parfaitement rationnel : une baisse des capitaux propres
entranerait des oprations de recapitalisation de montants au moins quivalents afin de respecter les ratios de
solvabilit (quil faudrait mme parfois
amliorer). Compte tenu de la chute des
cours, de telles oprations seraient terriblement dilutives pour les actionnaires actuels, ce qui justifie de moindres
valorisations, et donc la chute des
cours, etc.
Troisimement, de faon plus globale, si
le potentiel de gain parat lev avec ces
valeurs, les niveaux de volatilit et de
risque sont aussi trs levs. En effet,
le march reste guid par les risques (et
les rumeurs) et non par les valorisations.
Au total, hors achats de trading trs ractif pour tenter de profiter de forts mouvements presque dune sance sur lautre
(profiter dune sance 10 % pour
revendre lors dune sance + 10 %),
notre position fondamentale reste
ngative sur le secteur. Rester lcart
de BNP Paribas (BNP), Crdit Agricole
SA (ACA), Dexia (DEXB), Socit Gnrale (GLE). On nachtera que Natixis
pour viser 3,50 (KN).
S. B.

LE SPCIALISTE
EUROPEN
DE LA GESTION
DES RESSOURCES
HUMAINES

1er Groupe franais

Forte progression des rsultats


semestriels 2011
n

Chiffre daffaires : + 25,5 %


Rsultat oprationnel courant : +
Rsultat net : + 34,6 %

45,4 %

de services aux RH

14 pays

580 agences

La croissance de nos rsultats au 1er semestre,


porte par la dynamique de dveloppement de
toutes nos zones gographiques, tmoigne de
la pertinence de notre stratgie de dploiement
linternational. La rcente acquisition dune
premire socit en Allemagne va nous permettre
de renforcer cette tendance et progresser
sur le chemin du TOP 5 europen.

2 300

collaborateurs
permanents

82 000

entreprises clientes
NYSE Euronext,
compartiment B,
ISIN FR0000032658,
mnmo SDG,
Reuters SDGI.PA,
BloombergSDG FP
Capital social :
121 810 000
www.synergie.fr

Contacts

Daniel Augereau, Prsident directeur-gnral

Retrouvez lintgralit du communiqu de presse sur www.synergie.fr


A propos de SYNERGIE
Spcialiste europen de la Gestion des Ressources Humaines, SYNERGIE couvre lensemble des besoins lis la formation
et lemploi. Fort dun rseau de 580 agences en Europe et au Canada, le Groupe a ralis au 1er semestre 2011 un chiffre
daffaires consolid de 689,4 M dont prs de 40 % linternational. La stratgie de SYNERGIE repose sur une politique de
croissance organique et externe active destine renforcer son positionnement dacteur cl europen.

SYNERGIE : Yvon Drouet - Tl. : + 33 1 44 14 90 20


CAP VALUE : Gilles Broquelet / Edouard Miffre - Tl. : + 33 1 80 81 50 00 - gbroquelet@capvalue.fr emiffre@capvalue.fr

Investir-Le Journal des Finances n 19671Samedi 17 septembre 2011

ECONOMIE
8 L'ESSENTIEL

CONOMIE. La Commission europenne a rvis en baisse ses prvisions de croissance. La crise bancaire fait peser
un risque supplmentaire sur la distribution du crdit. Les ministres des Finances europens se runissent vendredi et samedi.

INQUITUDES RENFORCES SUR


LA CONJONCTURE EUROPENNE
S

emaine aprs semaine, les instituts de conjoncture rvisent en


baisse leurs prvisions de croissance.
Aprs lOCDE la semaine passe,
cest au tour de la Commission de se
livrer cet exercice deux fois par an.
La semaine prochaine, le Fonds
montaire international (FMI) rendra compte des perspectives de ses
experts. Sans surprise, Bruxelles a
confirm le ralentissement de lactivit dans la zone euro. Le second
semestre sera marqu par la stagnation, mais lconomie europenne
pourrait viter de rechuter en rcession. Ralisme ou mthode Cou ?
La zone euro devrait connatre
une expansion proche de 1,6 % en
2011, soit la mme prvision quen
fvrier dernier. Toutefois, ce bon
rsultat sexplique pour lessentiel
par des performances conomiques
bien meilleures quescompt au premier trimestre 2011.

Avertissement
En revanche, les deux derniers
trimestres 2011 ont t nettement
rviss la baisse, de + 0,4 % chacun,
respectivement + 0,2 %, et + 0,1 %.
Plus clair encore est lavertissement
dOlli Rehn, membre de la Commission europenne charg des affaires
conomiques et financires, pour
qui la reprise aprs une crise financire est souvent lente et seme
dembches . Une remarque inqui-

Prvisions de croissance de la Commission europenne


Zone Euro
1er et 2e trimestres
2011
ralises

3e et 4e trimestres
2011
estimations

tion. Voil le constat dress par


les conomistes aprs la publication cette semaine de deux statistiques traditionnellement suivies par les marchs. Les ventes
au dtail ont ainsi stagn en aot
aprs une rvision en baisse le
mois prcdent. Hors vhicules,
essence et matriaux de construction, les ventes nont pas
progress non plus, tmoignant
dun tassement des achats des
mnages.
Est-il durable ? Au-del du contrecoup des lments perturbateurs lis au passage du cyclone
Irne, ayant entran des fermetures de magasins, la rponse
cette question dpendra de lvolution de la confiance des mnages qui sest, elle aussi, dgrade
depuis le dbut de lanne, avec
une aggravation pendant lt.
Cette dernire ne peut qutre
rapproche de la chute des Bourses. Certains conomistes tablent

2,9 %
2,6 %

1,6 % 1,6 %
1,3 %

Anne 2011
(ancienne
estimation)

Anne 2011
(nouvelle
estimation)

0,8 %

France

T2

T3

0,1 %

T4

Anne

0,4 %

0,2 % 0,2 %
T3

T4

T3

T4

Anne

1,6 %
0,8 %

T2

T2

0,2 %

Italie

0,9 %
0

T1

Espagne
1,8 %

T1

0,4 %

0,2 % 0,2 % 0,1 %


T1

Anne

T1

0,2 % 0,1 %
0,1 %
T2

T3

T4

1%

0,8 %

0,7 %
0,1 %

Anne

T1

0,3 %
T2

T3

T4

Anne

La zone euro va frler la stagnation au second semestre, selon les prvisions de la Commission. Les conomistes craignent
que les banques, fragilises par la crise, ne restreignent le crdit. Lconomie de lEurope entrerait alors en rcession.
tante vu la situation des marchs
financiers au cours de lt et la
dgradation des conditions de financement des conomies europennes. Quid de lactivit conomique si
les banques devaient restreindre
leurs crdits lconomie, ce qui est
souvent le cas, quand elles se trouvent confrontes une telle dfiance
des marchs ?
Les tensions sur le march montaire sont toutefois moindres quen
2008, quand la faillite de Lehman

Etats-Unis :
pas damlioration
u Pas de croissance, pas dinfla-

Allemagne

toutefois sur une lgre amlioration du moral des mnages en


septembre, se basant sur des sondages rguliers de la population
amricaine. La situation de
lemploi amricain na donc
jamais t aussi importante. Et la
baisse de 0,6 % des salaires rels
en aot nest pas un lment rassurant.
Du ct des prix la production,
la tendance est galement la stabilisation. Ils ont stagn en aot
aprs un gain annuel de 6,5 %
(aprs + 7,2 % en juillet). Evidemment, la baisse des prix de lor
noir en aot a largement contribu ce tassement.
Les premires enqutes du mois
de septembre ne sont gure plus
enthousiasmantes. Lenqute
manufacturire de la Fed de New
York sest dtriore pour le quatrime mois conscutif. Lactivit
aurait dclin en septembre, tout
comme les commandes ou
lemploi !
P. W.

Samedi 17 septembre 2011 Investir-Le Journal des Finances n 1967

Brothers avait failli provoquer


leffondrement du systme bancaire
mondial.

Un Ecofin sous tension


Toutefois, une enqute de trsorerie de lATE et Coe-Rexecode ralise entre le 5 et le 13 septembre
auprs des trsoriers des grandes
entreprises franaises indiquent
effectivement dj une dtrioration
des marges payes sur les crdits.
La trsorerie globale connat une

dgradation quivalente celle ressentie en avril 2008 , estime linstitut


Coe-Rexecode.
Lvolution des conditions de
financement dpendra beaucoup de
lvolution de la crise souveraine et
donc de la sant des banques europennes. Lintervention des banques
centrales europenne, amricaine,
britannique, japonaise et helvtique
va dans le sens de la dtente. Elles
ont annonc jeudi leur intention de
renforcer lapprovisionnement illi-

Rebond de leuro
et dtente de lor
u La coordination retrouve des
banques centrales a permis
leuro de rebondir et au prix du
mtal jaune de se replier. Vendredi, leuro schangeait ainsi
1,3786 $ contre 1,3495 $ au plus
bas de la semaine et lonce dor
1.778 $ contre 1.879,50 la semaine
passe. Le message adress aux
marchs par la Banque centrale
europenne, la Rserve fdrale,
la Banque dAngleterre, la Banque du Japon et la Banque nationale suisse est rassurant. Il signifie que les banques europennes
ne se trouveront pas court de
liquidits en dollars, car la BCE
procdera trois oprations
dapports de liquidits en billets
verts dici fin 2011 (12 octobre,
9 novembre et 7 dcembre) en
plus des oprations sept jours
dj annonces en mai 2010. Une
bonne nouvelle car les banques
europennes prouvaient des difficults se financer auprs de
leurs homologues, mfiantes en

raison du renforcement de la
crise grecque. En outre et pour les
mmes raisons, les fonds montaires amricains taient galement de plus en plus prudents.
Les conomistes craignaient
alors un asschement du crdit
et une rechute des conomies
europennes en rcession (lire cidessus). Face ce rebond de la
confiance, les rendements dix
ans des obligations allemandes,
qui jouent le rle de valeur refuge
en Europe, ont augment de
15 points de base seulement
1,92 %. A linverse, les rendements
obligataires italiens, susceptibles
dtre pnaliss en cas de contagion de la crise grecque au reste
de la zone euro, se sont nettement
dtendus aprs lannonce de la
BCE, jeudi. En retrait de prs de
19 points de base 5,40 % vendredi, ces taux demeurent leur
niveau dil y a une s emaine,
preuve que le dbut de la semaine
a t prouvant.
P. W.

mit des banques en dollars (sous


forme de prts trois mois), source
dinquitudes depuis le mois daot.
La BCE propose dj chaque
semaine des prts libells en dollars
sept jours. Cette offre a t
employe par les banques pour la
deuxime fois en un mois mercredi.
Le guichet en dollars de la BCE
navait sinon plus t sollicit depuis
fvrier.
Le sursaut des marchs ne doit
pas tromper. La question de la liquidit ne se pose plus court terme ,
soulignent les experts de CMC Markets. Mais la question de la solvabilit de la Grce reste entire. La prsence du secrtaire amricain aux
Finances, Timothy Geithner, lune
des runions de lEcofin, vendredi et
samedi, est aussi interprte comme
un signe de limplication des EtatsUnis. Selon des rumeurs, il devrait
proposer que le FESF soit dmultipli sur le mme principe que le
TALF (Term Asset-Backed Securities
Loan Facility) amricain. Le FESF
pourrait garantir des prts auprs de
la BCE. Celle-ci serait ainsi plus
encline acheter des obligations italiennes et espagnoles sur le march
secondaire. Jean-Louis Mourier, conomiste dAurel BGC, est dubitatif
face une telle hypothse, notamment en raison de la susceptibilit de
la BCE sur la question de son indpendance.
Philippe Wenger

Cours des principales devises


9-9-2011

16-9-2011

Euro/dollar

1,3786

1,3786

Euro/yen

107,28

105,78

Euro/franc suisse

1,2141

1,2061

Euro/livre sterling

0,86538

0,87283

Dollar/yen

77,815

76,729

Les cours indiqus sont relevs le vendredi 15 heures.

Taux dintrt (%) le 16-9-2011


France
Allemagne
Royaume-Uni
Etats-Unis
Japon

3 mois (1)
1,48
1,48
0,92
0,35
0,19

10 ans (2)
2,66
1,92
2,52
2,11
1,01

(1) Taux interbancaires Londres (BBA).


(2) Rendement des emprunts dEtat (Bloomberg).

March terme (en $/baril)


9-9-2011

16-9-2011

Brent

113,63

113,55

WTI

87,67

89,01

Cours la premire chance mensuelle sur lIPE


pour le Brent et sur le Nymex pour le WTI.

Cours de lor
9-9-2011

16-9-2011

Lonce Londres en $ 1.879,50

1.778

Le lingot en

42.490

42.000

Le napolon en

279,90

279,40

La cote complte du march de lor Paris


sur Investir.fr.

DOSSIER
LA STRATGIE 9

DIVISION PAR DEUX DES PRVISIONS


DES VALEURS MOYENNES
SRD LS. Aprs le Cac 40, puis le SRD classique, nous passons la loupe cette fois les prvisions 2011 et 2012 des valeurs moyennes
regroupes au sein du SRD Long-seulement (LS) afin de tenir compte du net ralentissement de lconomie mondiale qui se dessine.
Nous avons ramen nos estimations de croissance du bnfice net de 22 % 11 % pour 2011 et de 10 % 5 % pour 2012.

otre exercice de rvision des estimations de profits continue.


Cette semaine, la rdaction dInvestir-Le Journal des Finances a pass en
revue toutes les valeurs moyennes
figurant dans le SRD valeurs moyennes pages IX et X de la cote. Les prvisions de chiffres daffaires, de rsultats
nets, de bnfices nets par action ou
encore de dividendes et bien sr nos
conseils ont t ajusts afin de tenir
compte du ralentissement de la croissance de lconomie mondiale qui se
dessine du fait dune faible reprise de
lactivit aux Etats-Unis et des dettes
trop lourdes supporter dans plusieurs Etats europens (lire le dossier
pages 4 et 5). Par rapport nos calculs
du 11 juin dernier, cest--dire lors de
nos premires projections pour 2012
et avant le krach de cet t, nous avons
ramen nos prvisions de croissance
du bnfice net du SRD LS de 22 %
11 % pour cette anne et de 10 % 5 %
pour lexercice suivant (lire ci-dessous).
La rvision est brutale mme si les
valeurs moyennes sont rputes offrir
une meilleure visibilit aux investisseurs que les grands groupes internationaux. Pour preuve, la baisse des
cours du Cac Small est moins importante que celle du Cac 40 quelle que

soit la priode choisie. Mieux, depuis


trois ans, lindice des valeurs moyennes est en hausse denviron 2 % du fait
de labsence de valeurs bancaires
alors que le Cac 40 a perdu un quart de
sa valeur.
Il est vrai aussi que les possibilits
de gains sont plus importantes et plus
rapides. Cette semaine par exemple, le
titre dAvanquest Software a bondi de
79 % le 14 septembre et encore de 14 %
le lendemain grce une annonce.
Lditeur de logiciels estime quil va
proposer plus de 30 applications disponibles pour les plates-formes mobiles iPhone, iPad, Android et Windows
Phone 7. Rsultat, le titre parvient
progresser depuis fin juin alors que la
Bourse a t chahute. A linverse, des
valeurs cycliques ont perdu jusqu
50 %. Mais, parfois, les sanctions ont
t trop excessives. Cest le cas de
Derichebourg, en recul de 42 %
depuis deux mois et demi alors que le
cours des ferrailles na pas boug.
Rsultat, nous sommes redevenus
acheteurs de la valeur le 26 aot
3,35 et Derichebourg fait partie de
nos 10 valeurs prfres du SRD LS
(lire graphique).

dfaut de valeurs bancaires dans


le SRD valeurs moyennes, les
cycliques se retrouvent en premire
ligne pour les rvisions la baisse de
nos estimations. Alors que nous attendions le 11 juin dernier des bnfices
pour Esso SAF, Rodriguez Group,
BioAlliance Pharma, Haulotte Group

et ModeLabs, ces socits devraient


finalement tre en perte en 2011 selon
nos calculs. Et les perspectives
deviennent moroses pour ces valeurs
en 2012. A linverse, les fortes rvisions
la hausse des profits dAtari (+ 700 %)
ou dAltamir Amboise (+ 83 %) proviennent de cessions dactifs.

Vers une croissance de 11 %


des profits en 2011
L
es SSII semblent pour linstant
bien rsister au risque de fort
ralentissement de lconomie mondiale. Bull, GFI Informatique et
Devoteam devraient tirer leur pingle du jeu cette anne et la suivante.
Laurent-Perrier se distingue galement. Non seulement nous avons

revu la hausse nos prvisions entre


juin et aujourdhui, mais le producteur de champagnes profite dun
retour de la demande pour des produits plus haut de gamme. Nous
sommes confiants aussi dans les
bonnes perspectives de Lisi (+ 33 %
attendus du BNPA en 2012).

Sur courte priode


Depuis le 1er janvier

pas venir les crises. Il reste que de


nombreuses socits ont des
niveaux de valorisation la casse .
Cest le cas notamment de Sword et
de Chargeurs avec des PER 2011 de
respectivement 4 fois et 3,8 fois.

(Entre le 30 juin et le 15 septembre)


+ 11 %

Avanquest Software

Sur moyenne priode


Depuis 3 ans
+ 1,8 %

Sur longue priode


Depuis 5 ans

Cac 40 Cac Small

Cac 40 Cac Small

+4%
+2%

Euro Ressources
Delachaux

SIPH 0 %
Cac 40 Cac Small

Dassault Aviation 0 %
Virbac 0 %
Recul moyen du SRD
valeurs moyennes
BioAlliance Pharma

- 24 %
- 11,1 %
- 20 %

- 43 %
- 50 %

- 24 %

- 25,5 %

Nos estimations de croissance


des bnfices nets du SRD valeurs
moyennes
Pour 2011

Noss co
No
conseils
cons
nseeilss

es

age
ABC Arbitr
Affine
Chargeurs
urg
Derichebo
atique
rm
GFI Info
ts
GL Even
Lisi
Manitou
neo
tedim
Sartorius S

+ 22 %

+ 10 %
+5%

Avant l't Aujourd'hui


11 juin 2011

Etam dveloppement

Nos prfr

Pour 2012

+ 11 %

Heulotte Group

- 50 %

- 40,8 %

Avant l't Aujourd'hui


11 juin 2011

A viter

Anovo
Areva
Atari
BCI Nav
igation
Belvd
re
DMS
LDC
Rodrigu
ez group
Theolia
Vranken
Monopole

LES PLUS FORTES RVISIONS LA HAUSSE DES BNFICES NETS* LES PLUS FORTES RVISIONS LA BAISSE DES BNFICES NETS*
En 2011 (e)
En 2012 (e)
Atari
+ 700 % Sartorius Stedim Biotech
Altamir Amboise
+ 83 % Groupe Flo
Maisons France Confort + 14 % Entrepose Contracting
Laurent-Perrier
+ 8 % Laurent-Perrier
Sartorius Stedim Biotech
+ 4 % Maisons France Confort
Entrepose Contracting
+ 4 % LVL Mdical Groupe
Groupe Flo
+ 3 % NRJ Group

+8%
+5%
+5%
+4%
+4%
+2%
+2%

* Par rapport aux estimations du 11 juin 2011.

En 2011 (e)
Archos
Areva
Netgem
Pierre & Vacances
Union Techno. Info. Gr.
Esso SAF
Rodriguez Group
BioAlliance Pharma
Haulotte Group
ModeLabs

36%
40%
42%
57%
70%
perte
perte
perte
perte
perte

En 2012 (e)
Jacquet Metal SCE (ex-IMS) 37%
Recylex
39%
Vivalis
43%
Manitou
45%
Archos
55%
Union Techno. Info. Grp 60%
BioAlliance Pharma
90%
Rodriguez Group
97%
Haulotte Group
100%
Hubwoo
100%

LES PLUS FORTES AMLIORATIONS DE BNFICE NET PAR ACTION LES PLUS MAUVAISES VOLUTIONS DE BNFICE NET PAR ACTION
En 2011 (e)
En 2012 (e)
Altamir Amboise
+ 171 % Cegedim
Kaufman & Broad
+ 121 % Kaufman & Broad
Geci International
+ 88 % Devoteam
Bull
+ 85 % LaCie SA
Fimalac
+ 70 % Parrot
Hi-Media
+ 58 % GFI Informatique
Maisons France Confort + 57 % Netgem
GFI Informatique
+ 54 % Lisi
LVL Mdical Groupe
+ 47 % Boiron
Laurent-Perrier
+ 38 % Laurent-Perrier

Le prix de la dfiance
a valorisation des actions est
massacre actuellement car les
investisseurs accordent peu de crdibilit aux estimations de bnfices
des entreprises, ces dernires ayant
montr en 2008 quelles ne voyaient

Certains titres ont t chahuts cet t

(Cours arrt le 15-9-2011)

Franois Monnier avec la rdaction

Les cycliques
sont sous pression

Les valeurs moyennes rsistent mieux


que les grandes Bourses

+ 72 %
+ 50 %
+ 41 %
+ 40 %
+ 40 %
+ 37 %
+ 33 %
+ 33 %
+ 29 %
+ 27 %

En 2011 (e)
Netgem
LaCie SA
Areva
Union Techno. Info. Gr.
Anovo
BioAlliance Pharma
Esso SAF
ModeLabs
Orco Property Group
Theolia

LES PLUS PETITS PER


En 2011 (e)

34%
37%
69%
84%
perte
perte
perte
perte
perte
perte

En 2012 (e)
Foncire des Murs
Rio Tinto
ANF Immobilier
Derichebourg
Recylex
Maisons France Confort
United Company Rusal
Geci International
Montupet SA
Altamir Amboise

2%
2%
0%
0%
0%
0%
6%
16%
25%
73%

LES PLUS FORTES DCOTES


En 2012 (e)

Capitalisation/fonds propres 2010

Sword Group

4 Rio Tinto

Altamir Amboise

4 Kaufman & Broad

4,4 Altamir Amboise

47,8 % Etam Dveloppement

4 Foncire des Murs

4,1 Hubwoo

48,4 % Chargeurs

70,1 %

3,7 Beni Stabili

56,3 % Affine

71,0 %

3,5 Montupet

64,7 % Orco Property Group

79,3 %

Montupet
Chargeurs
Atari

3,8 Chargeurs
1 Sword Group

5 Groupe Partouche

44,4 % Anovo

67,2 %
69, %

Investir-Le Journal des Finances n 19671Samedi 17 septembre 2011

INVESTIR 10
10 LA STRATGIE

INVESTIR 10 . Parmi les 900 valeurs de la cote, Investir-Le Journal des Finances prsente ici ses 40 prfres,
regroupes en quatre slections de 10 valeurs. Les arbitrages ont lieu dans de vraies conditions du march et sont raliss de
faon hebdomadaire avec une excution sur la base des cours douverture du lundi, pour les achats comme pour les ventes.

DANS L INVESTIR 10 RENDEMENT ,


BIC REMPLACE LOPRATEUR SES
N

os slections sont armes pour


naviguer au mieux dans un contexte de forte volatilit : les Investir 10 ne contiennent ni banques ni
assurances. Nous avons prfr prendre le parti de dtenir dans chacune
des listes 30 % de valeurs cycliques et
70 % de titres dfensifs ou de croissance.

NOS ARBITRAGES
Dans l Investir 10 Rendement ,
SES a bien rempli sa fonction de valeur
dfensive. Depuis sa slection le 4 avril
2011, le titre est rest stable (+ 0,4 %)
alors que le Cac 40 a perdu un quart de
sa valeur ( 24,8 %). Aujourdhui, la
pression sur les prix semble sintensifier dans le secteur des oprateurs de

satellites. SES est en premire ligne,


tandis que son rival Eutelsat, prsent
dans l Investir 10 Grandes Valeurs ,
est moins expos du fait dune forte
prsence dans les communications
pour Internet, un segment pargn par
la guerre des prix. SES sera remplac
lundi louverture par Bic, valeur pour
laquelle les analystes revoient en ce

moment leurs prvisions la hausse.


Dans l Investir 10 Valeurs Moyennes , Lisi va entrer la place de Synergie. Le spcialiste du travail temporaire
a prsent des rsultats semestriels
conformes aux attentes des investisseurs. Son rsultat oprationnel courant a progress de 45,4 %, mais cela na
pas suffi pour rassurer le march trs

inquiet par un ralentissement de lconomie europenne. Il aurait fallu que


les performances de Synergie soient
meilleures que prvu pour que ce titre
reste dans la slection. Si SES et Synergie ne figureront plus parmi nos
valeurs favorites, Investir-Le Journal
des Finances reste nanmoins lachat
sur ces deux titres.
Franois Monnier

Grandes Valeurs

Valeurs Moyennes

Rendement

International

Variations sur la semaine


Notre slection
Cac 40

Variations sur la semaine


Notre slection
Cac Small

Variations sur la semaine


Notre slection
Cac 40

Variations sur la semaine


Notre slection
MSCI World

1%

1,3 %

2,2 %

Variations en 2011
Notre slection

Cac 40

9,4 %

20 %

Variations depuis fin 2003


La slection

4,2 %

3,2 %

1,3 %

+ 1,8 %

0%

Variations en 2011
Notre slection

Cac Small

Variations en 2011
Notre slection

Cac 40

Variations en 2011
Notre slection

MSCI World

18,4 %

11,1 %

13,6 %

20 %

+ 5,9 %

8,6 %

Variations depuis fin 2003


+ 74,3 %

+ 100

La slection

Variations depuis fin 2003


+ 57,9 %
+ 150

+ 100

Variations depuis fin 2003


+ 108 %

La slection

+ 100
+ 50
0
- 50

+ 25

+ 50

- 14,4 %
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 .11

VALEUR
Cours (15-9-11) PER 2011 (e)
Mnmo
Objectif
PER 2012 (e)
Prix de revient
Potentiel Rdt net 2011 (e)
Air Liquide
88,62
16,1
AI
120
14,5
55,20
35 %
2,9 %
Arkema
51,67
6
AKE
82
5,7
47,45
59 %
2,2 %
Danone
44,33
16
BN
58
14,4
48,50
31 %
3,2 %
Eurofins Scientific
59,12
20
ERF
75
15,3
59
27 %
0,4 %
Eutelsat Com.
30,10
18,8
ETL
37
18,2
25,27
23 %
2,8 %
JCDecaux
16,18
16,3
DEC
21
13,8
21,39
30 %
1,9 %
Pernod Ricard
61,33
13,5
RI
75
12
66,52
22 %
2,6 %
Technip
68,98
15,8
TEC
80
13,4
63,70
16 %
2,2 %
Vinci
33,60
9,8
DG
48
9,1
41,04
43 %
5,1 %
Zodiac Aerospace
56,54
14,1
ZC
72
12,4
61,57
27 %
1,9 %

Valeur sortante
Cours actuel
Prix de revient
Cours actuel
Valeur entrante
Mnmo
Objectif de cours

+ 40,9 %

0
- 50

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 .11

VALEUR
Cours (15-9-11) PER 2011 (e)
Mnmo
Objectif
PER 2012 (e)
Prix de revient
Potentiel Rdt net 2011 (e)
Derichebourg
3,13
6,4
DBG
4
6,4
3,45
28 %
0%
GFI Informatique
2,92
8,6
GFI
4
6,2
4
37 %
3,4 %
Lanson-BCC
50
14
LAN
60
12,3
54,62
20 %
0,7 %
Manitou
13,65
25,6
MTU
17
23,3
22,49
25 %
1,1 %
Mdica
13,17
14,8
MDCA
16
12,7
15,30
21 %
1,3 %
Medicrea Intern.
11,18
58,8
ALMED
15
24,8
10,24
34 %
0%
neo
1,80
9
SBT
2
7,8
2,33
33 %
5,6 %
Pharmagest Inter.
44,93
10,9
PHA
58
10,1
43,60
29 %
3,6 %
Sartorius Stedim Biotech
44,74
14,2
DIM
57
12,6
49
27 %
2,7 %
Synergie
99
Synergie
11
13,03
SDG
14
9,1
50,40
12
Lisi
FII13,03
65
2,2
%
56 %
4%

PER 2011
Rdt 2011

Samedi 17 septembre 2011 Investir-Le Journal des Finances n 1967

- 14,4 %

+ 50

Cac Small

Indice Cac 40

0
- 50

+ 41,6 %

MSCI World
+ 50

Indice Cac 40

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 .11

VALEUR
Cours (15-9-11) PER 2011 (e)
Mnmo
Objectif
Rdt net 2010
Prix de revient
Potentiel Rdt net 2011 (e)
ABC Arbitrage
6,58
11,2
ABCA
9
8,4 %
7,12
37 %
8,4 %
Alten
20,26
9,1
ATE
28
5,4 %
24,40
38 %
5,7 %
Edenred
18,86
21,8
EDEN
23
2,7 %
18,05
22 %
3,2 %
GL Events
20
11,6
GLO
26
4,5 %
20,10
30 %
4,5 %
Nexity
27,36
10,2
NXI
38
7,3 %
33,90
39 %
21,9 %
Rubis
37,72
15,2
RUI
50
4%
27,75
33 %
4,4 %
Sanofi
48,12
7,1
SAN
65
5,2 %
51,53
35 %
5,4 %
SES
17,87

SES
17,87
13,7
17,80
SESG
23
4,5
64,81
13 %
Bic
BB
7629
%
3,3
17,80
4,9%%
Suez Environnement
11,03
12,7
SEV
16
5,9 %
13,15
45 %
6,2 %
Total
33,26
6,5
FP
42
6,9 %
43,22
26 %
7,5 %

Signalent les plus fortes hausses et les plus fortes baisses


de la slection de cette semaine

La slection
0

+ 12,8 %

- 25
- 50

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 .11

VALEUR
Cours (15-9-11) PER 2011 (e)
Isin
Objectif
PER 2012 (e)
Prix de revient
Potentiel Rdt net 2011 (e)
BMW
56,52
8,6
DE0005190003
75
8
68
33 %
3,2 %
Continental
47,31
6,1
DE0005439004
58
5,9
48,90
23 %
0%
Henkel
39,12
12,3
DE0006048432
54
10,8
45,78
38 %
2%
Kingfisher
2,51
10,9
GB0033195214
3
9,7
3
20 %
3,2 %
Linde
102,65
13,7
DE0006483001
140
12,1
82,73
36 %
2,3 %
McDonalds
88,07 $
18,3
US5801351017
100 $
17,1
37,13
14 %
2,8 %
Novartis
48,92 FS
9,3
CH0012005267
58 FS
8,7
39,74
19 %
5,2 %
Royal Dutch Shell A
23,97
8,4
GB00B03MLX29
30
8
24,82
25 %
4,8 %
SAP
36,79
13,3
DE0007164600
45
11,9
36,25
22 %
1,9 %
Wal-Mart
52,51 $
11,7
US9311421039
65 $
10,7
36,67
24 %
2,7 %

Par Franois Monnier

LES ACTIONS
VALEURS EN MOUVEMENT
11

ON MURMURE
AUTOUR DU PALAIS
BRONGNIART
QUE Socit Gnrale peut se
fliciter de stre dote durant la
seconde quinzaine du mois
daot dun airbag financier
pour prvenir les drapages
incontrls de son cours de
Bourse. Il sagit dun contrat de
liquidits hauteur de quelque
170 millions deuros mis en place
avec le concours de la banque
daffaires et dinvestissement
Rothschild & Cie dans lt.
Daucuns prtendent en effet que,
sans ce contrat, le cours de Socit
Gnrale aurait, depuis la rentre,
connu des sances encore plus
dvastatrices et aurait systmatiquement ravi la vedette BNP
Paribas dans la dgringolade des
valeurs bancaires.
QUE Nyse Euronext, loprateur de march en charge de la
promotion de la Bourse de Paris,
a renonc une participation au
salon Actionaria les 17 et
18 novembre prochain au Palais
des Congrs. Cette dcision
donne un coup de semonce pour
les organisateurs de cette manifestation, qui a connu au cours de la
prcdente dcennie ses heures
de gloire, avec des participations
record, chaque anne, des pargnants en actions et des socits
cotes. Seulement, les crises financires rptition, le vieillissement et la banalisation du concept
de ce grand rendez-vous de
lactionnariat individuel ont fini
par pousser un certain nombre de
grands metteurs cots se poser
la question de leur participation.
Sans tre lourde de consquences, la dcision de Nyse Euronext
nen est pas moins emblmatique.

LA HAUSSE DE LA SEMAINE

STMICROELECTRONICS. Rebond technique pour titre volatil


QUIPEMENT TECHNOLOGIQUE

STMicroelectronics
16

LES FAITS. Cela fait bien longtemps que les investisseurs navaient pas vu cela : + 18,5 % pour le titre
STMicroelectronics en cinq sances, bien au-del
des 2,4 % enregistrs sur la mme priode (vendredi
soir jeudi soir) par le Cac 40. Ce mouvement sest
fait, en outre, dans des volumes importants puisque
presque 12 millions dactions ont t changes
mercredi 14 septembre, jour o le titre du groupe de
semi-conducteurs sest octroy 11,9 %.

4,973

14
5,0

12
4,8

10

4,6

4,4
4,194

4,2

4
2

4,0

2007 2008 2009 2010 .11

Sept.

12 13 14 15

LANALYSE. Il est certes apprciable que laction


du fabricant de semi-conducteurs regagne enfin
quelques couleurs. Nanmoins, les boursiers garderont lesprit quil faut toujours une hausse plus
forte pour compenser une baisse. Or, malgr cette
belle semaine, le titre affiche encore un recul de
48 % depuis son point haut annuel du 8 mars

(9,691 ). Et ce rebond semble pour beaucoup


technique, dautant que plusieurs acteurs du secteur viennent de revoir la baisse leurs prvisions
pour le troisime trimestre (STMicroelectronics
lavait dj fait lui-mme lors de la publication de
ses comptes semestriels). De mme linstitut dtu-

IMMOBILIER

Klpierre
60

LES FAITS. Le titre Klpierre abandonne 7,7 % entre


le 12 et le 15 septembre, dans un volume dchange
trs fourni : largement plus de 500.000 titres par jour
ont chang de mains, cest deux fois plus que le
volume habituel. La baisse sexplique la fois par la
chute des valeurs bancaires en dbut de semaine et
par une revue la baisse de deux recommandations
danalystes.

actionnaire majoritaire BNP Paribas, Klpierre a


perdu 6 % au cours de la sance de lundi. Si la valeur
ne sest pas reprise en mme temps que le secteur
bancaire ensuite, cest que deux brokers ont choisi le
mardi 13 septembre pour revoir la baisse leur
recommandation sur la foncire commerciale. UBS a
abaiss son objectif de cours de 31,50 26 en res-

23

7,74 %

22,55

50
22

40

20,80

30

21

20
10

20

2007 2008 2009 2010 .11

Sept.

12 13 14 15

tant toutefois lachat et Exane a dgrad sa recommandation sur le titre neutre , contre surperformance prcdemment, gardant lobjectif de 25 .
En cause, selon Exane, un profil de risque plus lev
que la moyenne en raison de limplantation en
Grce, en Italie, au Portugal, en Espagne et en Europe

La Bourse
en temps rel

centrale, qui gnrerait en tout 28 % de lexcdent


brut dexploitation anticip pour 2012. Par ailleurs,
Exane dplore le retard pris dans le lancement des
magasins Carrefour Planet puisque seulement
26 enseignes ouvriront fin 2012 contre 40 attendues.
Exane reconnat toutefois qu moyen terme la valeur
du portefeuille de Klpierre reste attractive. La direction a en effet rcemment indiqu disposer dun portefeuille de projets valu 3,7 milliards deuros pour
les cinq prochaines annes. En 2011, Klpierre souhaite investir prs de 600 millions deuros et cder
pour 200 millions deuros dactifs.
E. P.

ACHETER
Nous nous concentrons sur le portefeuille, qui a toutes les
chances de sapprcier moyen terme, et sur le rendement
de 7 % offert par le titre contre 5 % pour le secteur.
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
Le 20 octobre, chiffre daffaires du troisime trimestre.

LE VOLUME INHABITUEL

RALLYE. Jean-Charles Naouri prpare la prise de contrle du brsilien GPA


Rallye

22,85

21,87

60

Retrouvez
le point
warrants
13h

RESTER LCART
Lhorizon sest fortement assombri pour le secteur des
semi-conducteurs. Nous maintenons notre conseil
(mnmo : STM).
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
Le 27 octobre, publication des rsultats du troisime trimestre.

KLPIERRE. Limplantation en Grce fait peur aux analystes

HOLDINGS

investir.fr

des Gartner a drastiquement rvis la baisse ses


anticipations pour le secteur pour 2011 et 2012 : les
ventes de semi-conducteurs pourraient finalement reculer de 0,1 % cette anne, revenant
299 milliards de dollars (214 milliards deuros)
quand il tablait auparavant sur une croissance de
5,1 %, et de 4,6 % en 2012, contre une hausse initiale anticipe de 8,6 %. Les vieux dmons du secteur sont de retour : stocks excessifs, surcapacits
de production et ralentissement de la demande du
fait de la faiblesse conjoncturelle.
D. T.

LA BAISSE DE LA SEMAINE

LANALYSE. Entrane par la chute de 12 % de son


QUE la police judiciaire a
dcid de faire appel au service
de lEcole de la Bourse, le leader
de la formation boursire grand
public, filiale de Nyse Euronext.
Une vingtaine dagents ou du
moins de collaborateurs de la PJ
sont inscrits une cession de formation dbut octobre. Ce qui veut
dire que, dans le dispositif policier
franais, la brigade financire,
connue pour tre rgulirement
saisie daffaires de dlits bousiers,
nest dsormais plus la seule
sintresser la Bourse.

+ 18,57 %
5,2

LES FAITS. La maison mre de Casino a fait lobjet

22

dchanges particulirement nourris ces derniers


jours. Durant chaque sance de mercredi et jeudi,
plus de 970.000 titres ont fait lobjet dune transaction, soit plus de 4 % du capital en deux jours, contre
une moyenne quotidienne sur trois mois de lordre
de 100.000 titres.

50

LANALYSE. Lorigine de ces volumes exceptionnel-

10

lement levs ne serait en fait que purement technique, lie au dtachement du dividende le 12 septembre. Les investisseurs trangers prteraient leurs
titres en change dune compensation financire,
pour ne pas tre imposs, avant de les rcuprer.
Mais lactualit de Rallye cette semaine a surtout t
marque par lannonce de son entre directe au

21

40

20
Moy. des volumes
1.000 En milliers
800
600
400
200
0
Sept.

30
20

2007 2008 2009 2010 .11

12 13 14 15

capital du brsilien Grupo Po de Acar (GPA),


dont Casino est dj actionnaire 43,2 %. Cest ce
mme distributeur, numro un au Brsil, qui a fait
lobjet dun duel entre le groupe de Jean-Charles
Naouri et son concurrent Carrefour cet t. Le co-

actionnaire de Casino dans GPA, Abilio Diniz, avait


en effet tent, en vain, de fusionner le groupe avec la
filiale brsilienne de Carrefour.
Rallye a fait lacquisition durant le mois daot de
3,3 millions dactions de prfrence de GPA et de
4 millions doptions dachat. Au terme de cette opration, Rallye et Casino dtiennent 45,9 % du capital
de GPA. Jean-Charles Naouri se prpare lever
loption qui permettra Casino de prendre le contrle
de GPA le 22 juin 2012, mais le groupe veut probablement, cette chance, tre le plus prs possible du
seuil de 50 % du capital , estiment les analystes
dOddo Midcap.
M. B.

ACHETER
Viser 26 (mnmo : RAL).
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
Le 12 octobre, chiffre daffaires du troisime trimestre.

Investir-Le Journal des Finances n 19671Samedi 17 septembre 2011

VALEURS DU SRD
12 LES ACTIONS

OFFENSIVE. Le groupe dingnierie ptrolire va reprendre la socit


amricaine Global Industries pour plus dun milliard de dollars.

DROGATION. La cour dappel de Paris a rejet


le recours dpos par lAdam et des minoritaires.

TECHNIP : ENFIN LACQUISITION


QUE LE MARCH ATTENDAIT

HERMS : FEU VERT


AU HOLDING FAMILIAL

aisant fi de la crise, Technip passe


laction. Fort dune trsorerie
nette de plus dun milliard deuros, le
groupe a sign un accord avec la
socit de services ptroliers Global
Industries en vue dacqurir (finalisation prvue dbut 2012) ses actions au
prix de 8 $ (prime de 55 % sur le cours
de clture du 9 septembre). Cette offre
valorise la socit amricaine
1.073 millions de dollars, y compris un
montant de dettes nettes de 136 millions. Aux cours de changes actuels,
Technip met donc sur la table 768 millions deuros. Global Industries est
acquise sur la base dun ratio estim
par les analystes de 9 fois le rsultat
oprationnel attendu en 2012. Cette
opration, qui permet Technip de se
renforcer sur le march trs porteur du
Subsea (voir illustration ci-contre), a
t bien accueillie par le march le
12 septembre (le titre est rest stable
quand le Cac 40 a chut de 4 %).

Dimportantes complmentarits
En effet, voil longtemps que la
trsorerie de Technip tait inemploye. Le groupe avait prvenu que
deux conditions devaient tre runies
pour une acquisition majeure : il fallait
une socit offrant de relles complmentarits et des conditions financi-

Un achat judicieux
Acquisition de Global Industries :
768 M$ ; 2.300 employs

Se renforcer sur le march


en croissance du Subsea*
Subsea
Commande de Technip :
3.700

M$
4.000

(2 e trim.2011)

3.000

Forte demande
de conduites

2.000

15.000
15
10.000
10
5.000

1.000

09

10

Synergies de cots : 30 M$
Impact positif sur les profits :
de 5 7 % en 2013
Rentabilit des capitaux investis :
15 % moyen terme

08

Amliorer
les rsultats

Km installs/an
20.000

11 12 (e) 13 (e) 14 (e) 15 (e)

*Dveloppement de champs en mer, conduites flexibles et rigides, etc

res satisfaisantes. Global Industries apporte au franais 14 nouveaux navires,


dont deux flambant neufs, qui vont lui
permettre daccder des appels
doffres, notamment en mer profonde,
auxquels il ne pouvait prtendre. De
plus, lamricain est trs prsent en
offshore au Moyen-Orient (le franais y
tait terre) et dans le golfe du Mexique en mer du ct mexicain (Technip
y tait terre du ct amricain). Technip estime ainsi accrotre son march
accessible de 30 %. Par ailleurs, le
groupe ne paye pas cette socit trop
chre. Touche par la crise, alors
quelle venait dinvestir pour renforcer
sa flotte, la compagnie amricaine affi-

che des pertes (33 millions de dollars


en 2010 et 62 millions au premier
semestre 2011). Grce aux synergies de
cots estimes au moins 30 millions
de dollars et son savoir-faire en gestion des quipes, Technip table sur une
contribution positive sur ses comptes
(de plus 5 7 % sur le bnfice par
action) en 2013.
Sylvie Aubert
ACHETER
Pour 2012, nous attendons une lgre dilution, mais cette opration est excellente
pour lavenir du groupe. Nous continuons de
viser 80 (mnmo : TEC).
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
Les 4 et 5 octobre, journes investisseurs.

enjeu ntait pas mince, comme


en tmoigne la suspension de
cotation dHerms jeudi : cest dans la
matine que la cour dappel de Paris a
rendu son arrt relatif la drogation au
lancement dune OPA accorde en janvier par lAMF 52 actionnaires familiaux dHerms. Ces derniers ayant de
nouveau obtenu satisfaction, devraient
constituer, dans les prochaines semaines , le holding destin runir lessentiel de leurs actions sans avoir racheter
ceux des minoritaires. Cette nouvelle
socit devrait contrler 50,2 % du vhicule cot Herms International,
lensemble des hritiers de la maison de
luxe dtenant de lordre de 72 73 % de
son capital.

Reclassement de titres
Cest lAdam et quelques investisseurs qui avaient dpos un recours
auprs de la cour dappel, une fois connue la position de lAMF concernant la
drogation lOPA. Colette Neuville, la
prsidente de lAdam, se dit due de
larrt de jeudi, dplorant un coup
svreau droit des minoritaires, ainsi
quun manque de transparence dans
linformation . Lassociation a deux
mois pour se pourvoir en cassation et
nexclut pas de poursuivre une procdure au fond sur les dclarations de

franchissement de seuil et actions de


concert quauraient d effectuer les
actionnaires familiaux, selon Colette
Neuville. En mai, avant lassemble
gnrale dHerms, elle avait saisi en ce
sens le tribunal de commerce de Paris
en rfr.
Pour tre dispenss dune OPA et
crer leur holding, les hritiers Herms
ont invoqu une opration de reclassement de leurs participations, argument avalis par lAMF tout comme
lexistence dun groupe familial . Rappelons que la cration de ce holding
rpond la volont dune partie de la
famille de consolider lindpendance
dHerms, dj protg par une commandite, face la monte en puissance
( 21,4 %) de LVMH (propritaire
dInvestir-Le Journal des Finances). Pour
autant certains membres des familles,
Nicolas Puech en tte (avec ses plus de
6%) nentendent pas se laisser enfermer
dans cette prison dore.
C. L. C.
CONSERVER
La spculation pourrait sattnuer avec la
cration du holding mais la rarfaction du
flottant et le dsir dHerms de racheter ses
actions sous 250 sont des facteurs de
hausse (mnmo : RMS).
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
Le 4 novembre, chiffre daffaires neuf mois.

annonce presse Bordeaux 26 septembre_1 14/09/11 09:49 Page1

Naturex bientt
Wall Street

les Rendez-vous

INVITATION

Investir-le Journal des Finances a le plaisir de vous convier une runion-dbat


o LOral vous prsentera son activit, ses rsultats et sa stratgie de dveloppement.

Jean Rgis Carof


Directeur des Relations Actionnaires Individuels et
Autorits de March

Runion-dbat anime par Ccile Le Coz


journaliste et chef de service
d'Investir-Le Journal des Finances.

RUNION D'ACTIONNAIRES BORDEAUX


LUNDI 26 SEPTEMBRE 2011 18H

CONTACT
Anne-Laure Nguyen - Tl. : 01 49 53 63 34 - anguyen@lesechosmedias.fr
Tous les Rendez-vous sur www.investir.fr
Infos & Conseils Boursiers - Agenda - Marchs Autres

*Samedi 17 septembre 2011 Investir-Le Journal des Finances n 1967

Aprs avoir multipli son chiffre


daffaires par presque vingt en dix
ans ( 226 millions deuros en 2010),
Naturex se voit de plus en plus sollicit par des investisseurs amricains. Le producteur dingrdients
naturels sera donc prochainement
inscrit au New York Stock Exchange
par le biais dADR, des titres particuliers qui ne lui permettent pas de
lancer une augmentation de capital
aux Etats-Unis.
Naturex, qui ftera ses 20 ans en
2012, va encore grossir : la direction
a confirm vendredi pouvoir
annoncer deux ou trois acquisitions
dici la fin de lanne, qui apporteraient la socit un chiffre daffaires global de lordre de 50 millions
deuros. Les pays mergents sont
particulirement viss (mnmo :
NRX).

LVMH : le prochain
patron de Vuitton
recrut chez Danone
LVMH sy prend lavance pour
assurer la succession dYves Carcelle (63 ans), qui prside depuis
1990 Louis Vuitton, la principale
filiale du groupe de luxe (avec un
chiffre daffaires denviron 6 milliards deuros). LVMH a recrut Jordi

Constans (47 ans) pour remplacer


Yves Carcelle dbut 2013, aprs une
anne dobservation de la maison
Vuitton. Jordi Constans tait jusqu
prsent-directeur gnral des produits laitiers frais de Danone, l
aussi la division la plus importante
du groupe alimentaire. Yves Carcelle restera membre du comit excutif de LVMH tout en prsidant la
Fondation Louis Vuitton qui ouvrira
ses portes en 2013 dans le bois de
Boulogne. Un autre poste important
fait lobjet de spculations dans
lenvironnement de LVMH : John
Galliano, le styliste de Christian
Dior, na toujours pas t remplac
(mnmo : MC).

Radiation de la cote
des titres de Rhodia
Faisant suite loffre amicale de
Solvay, groupe industriel belge, sur
le chimiste franais Rhodia, le
retrait obligatoire des actions et des
obligations de ce dernier non
apportes loffre est intervenu le
16 septembre 2011. Le groupe chimique belge indemnisera 31,60
les actions, soit le prix pay dans le
cadre de loffre, et 52,35 les
Oceane, soit le prix pay dans loffre
augment dun montant gal
2,35 % du prix par obligation (coupon inclus) calcul prorata temporis pour la priode allant du rglement-livraison de loffre la date du
retrait obligatoire (mnmo : RHA).

VALEURS DU SRD
LES ACTIONS 13

Un rebond gnral except dans limmobilier

Variations par secteur du 9 au 15 septembre. Date de prorogation du SRD :


le 26 septembre. Nous traitons dans cette section des valeurs du SRD
et du CAC.

Automobile

Schneider Electric

+ 8,9 %

Equipement
technologique

Immobilier

+ 11 %

BanqueServices financiers

Biens dquipement

Renault

Unibail-Rodamco

2,9 %

Club Mditerrane (p. 13)

+ 2,6 %

Valeo

+ 9,6 %

Socit Gnrale

+ 5,1 %

Rexel

+ 8,6 %

STMicroelectronics (p. 11) + 18,6 %

Gecina

3,1 %

Accor (p. 26)

+ 2,1 %

Michelin

+ 6,7 %

+ 3,9 %

Nexans

+ 5,2 %

Alcatel-Lucent

Icade

6,2 %

Groupe Eurotunnel

+2%

Peugeot

+ 6,5 %

+ 3,8 %

Neopost

+ 1,2 %

Mercialys

6,4 %

Air France-KLM

+1%

Faurecia

+ 6,3 %

BNP Paribas

+ 2,4 %

Alstom (p. 13)

+ 0,9 %

Technicolor

Klpierre (p. 11)

7,7 %

Aroports de Paris (p. 19) 1,3 %

Crdit Agricole SA

+ 2,2 %

Mersen

2,5 %

Gemalto

1%

Foncire des Rgions

14 %

Bnteau

Ingenico

4%

Semaine noire pour les valeurs


immobilires, sur fond de notes
danalystes mitiges. Foncire
des Rgions a t sanctionne
pour labandon, la semaine
dernire, du rapprochement avec
Foncire Paris France et
Klpierre a souffert de la
mfiance des brokers en raison
de son exposition la Grce.

Comme souvent lorsque le


march remonte, le secteur a t
en premire ligne. Il a, par
ailleurs, bnfici des diffrentes
annonces faites lors du Salon de
lautomobile de Francfort. A cette
occasion, les constructeurs
comme les quipementiers ont
confirm leurs objectifs pour
2011, mme sils se montrent
plus prudents pour 2012.

Nyse Euronext
Natixis

Les banques ont t secoues


comme jamais, surtout BNP
Paribas, frappe par des rumeurs
de difficult de refinancement.
Aprs une quasi-sance de
capitulation lundi, avec la
crainte dun dfaut de la Grce,
les valeurs ont rebondi les jours
suivants, et surtout jeudi, avec
lannonce par la BCE dun soutien
aux tablissements financiers.

Hormis Mersen, et Alstom dans


une moindre mesure, les valeurs
du secteur ont rebondi.
Schneider a t rcompens par
le succs dune mission
obligataire de 500 millions
deuros. Rexel a aussi bien
rsist aprs la rvision la
baisse de lobjectif des analystes
de la Socit Gnrale.

Soitec

+ 2,7 %
0%
0,9 %

Les titres les plus attaqus ces


dernires semaines ont connu un
rpit, reprenant un peu de
terrain, tandis que les
investisseurs ont pris quelques
bnfices sur les titres qui ont le
mieux rsist auparavant.

Tourisme-Transports

0,8 %

Lger rebond du secteur, qui


avait t trs touch par
leffondrement des marchs.
Accor, qui runissait les
analystes pour sa journe
investisseurs, et le Club
Mditerrane, qui a publi son
chiffre daffaires du 3e trimestre,
ont tous deux rassur sur leurs
perspectives.

ALSTOM. Les commandes perdurent et le profil de cyclique tardive devient un atout


BIENS DQUIPEMENT

LES FAITS.

Aprs lannonce la
semaine prcdente de la cration
dune coentreprise en Russie dans
le domaine de la signalisation ferroviaire, Alstom vient de remporter
un contrat de 150 millions deuros
pour une centrale lectrique en
Malaisie. Le groupe a aussi prsent
sa nouvelle gnration de turbines
gaz GT24 pour rpondre la
demande croissante de la production dlectricit partir du gaz
dans le monde.

LANALYSE. Dans un march haussier, les diffrentes annonces ont


per mis laction du fabr icant
dinfrastructures lectriques de
regagner prs de 7 % depuis le

13 septembre. Ce rattrapage reste


confirmer puisque, depuis trois
mois, le titre a perdu un tiers de sa
valeur pour tomber son plus bas
niveau depuis six ans. Si le groupe a
t affect par la faiblesse des commandes prises pendant la dernire
crise, il est actuellement dans une
phase plus dynamique.
Sur son dernier trimestre clos, il
avait engrang 5 milliards deuros
de commandes, soit une hausse de
44 % sur une base annuelle. Certes,
si la conjoncture se dgrade, on
devrait assister un dcalage de
certains appels doffres, mais ce risque est dj intgr dans les niveaux
de valorisation actuels. Par ailleurs,
les besoins en infrastructures sur les
grands projets ne sont pas remis en
cause. Et en reprenant la branche

Alstom
84,12
80
MM200

60

27,79

40
20

25,03
2007 2008

2009

2010 .11

distribution dAreva T&D (rebaptise Grid ), Alstom a diversifi


dans la transmission dlectricit
(trs haute et haute tension) et peut
rivaliser avec Siemens et ABB. Cette
nouvelle division qui gnre un
chiffre daffaires de plus de 3,5 mil-

Cours (extr. 52 sem.) 27,79 (45,32 / 25,03)


Capi en M (comp.) 8 185 (SRD, comp. A, C )
CA 2011-2012 (M) 21 500 / 23 000
BNPA 2011-2012
3,20 / 4,08
PER 2011-2012
8,7 / 6,8
Div. net 2010-2011
0,62 / 1,11
Rdt net 2010-2011
2,2 % / 4 %
FP en M (end. net/FP) 4 152 (31 %)
Tendance graphique
Baisse
Rsist. / Supports 30,81-33,10 / 25,50-23,50
Mnmo - Volume quot. moyen ALO - 2 064 266
Achat spculatif
40
2011 : exercice clos le
31-3-2012
2012 : exercice clos le
31-3-2013

liards deuros nest tout simplement


pas valorise par la Bourse.
Enfin, aprs un premier trimestre
(mois davril juin) jug dcevant, la
publication des comptes semestriels ne devrait pas rserver de
mauvaises surprises : une majorit

danalystes financiers ayant abaiss


leurs prvisions.
Alstom devrait maintenir son attente
dune marge oprationnelle comprise entre 7 et 8 % sur lexercice. Toutefois, il faudra tre attentif au discours portant sur lan prochain. J. M.

ACHETER TITRE SPCULATIF


Les retournements de cycle se manifestant avec du retard dans les comptes, le
profil dAlstom apparat comme plus
dfensif dans le contexte actuel. Nous
restons lachat spculatif avec un
objectif 40 moyen terme. Le ticket
dentre est bon march, ce que Franklin
Resources (mont plus de 5 % du capital cet t) a bien compris.
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
Le 3 novembre, rsultats du premier
semestre de lexercice 2011-2012.

CLUB MDITERRANE. Les rservations pour lhiver sont encourageantes


TRANSPORT-TOURISME

LES FAITS. A lissue du troisime


trimestre, le groupe a vu son chiffre
daffaires sinflchir de 1,9 % ( 0,3 %
taux de change constant),
323 millions deuros. Sur neuf mois,
les ventes progressent de 6,8 %
(+ 5,4 % taux de change constant),
pour stablir 1,07 milliard deuros.
Les rser vations cumules au
10 septembre 2011 sont en avance
de 1,2 % par rapport lt 2010. La
direction confirme que le rsultat
oprationnel courant (ROC) des villages en 2011 sera suprieur celui
de 2010. Par ailleurs, lactionnariat
du Club Med a un peu volu, Axa
Private Equity Capital tant mont
9,3 % du capital et GLG Partners LP,
redescendu 4,9 %.

LANALYSE.

Le groupe a plutt
rassur lors de la publication de
ses ventes trimestrielles. Le lger
repli du chiffre daffaires sexplique
n o t a m m e n t p a r l a b s e n c e d e
comptabilisation des ventes du
ple promotion immobilire, qui
reprsentait 4 millions deuros la
priode correspondante de lan
dernier.
Lactivit des villages progresse
(+ 1 %), malgr les effets ngatifs
du printemps arabe sur les
clubs du Maroc, de la Tunisie et de
lEgypte. Les rservations dhiver
sur ces trois destinations restent
toutefois infrieures celles de
2010 la mme date et ne repartent gure par rapport au niveau
faible de cet t. L e groupe a
dcid de fermer provisoirement

COMMENT LIRE NOS CONSEILS. Ils sont donns dans une optique de
moyen terme (12-18 mois) mme si, naturellement, la vie des socits et
lvolution des cours de Bourse peuvent nous conduire modifier ces recommandations plus rapidement.
Un tableau synthtique rassemble les principales donnes cls sur la
socit et sur laction :
le cours du jeudi soir ainsi que les extrmes sur 52 semaines ;
la capitalisation boursire et le compartiment de cotation de laction ;
les chiffres daffaires estims en 2010 et 2011 ;
nos prvisions de bnfices par action pour ces deux annes ainsi que les
ratios cours/bnfice ;

.
.
.

.
.

Club Mditerrane
50

48,62

40
30

MM200

13,28

20
10
0

7,81
2007 2008

2009

2010 .11

deux villages en Tunisie et, dfinitivement, un 2 Tridents en Grce et


un 3 Tridents en Italie.
La socit se flicite toujours
davoir opt pour une stratgie de
monte en gamme, qui non seulement a un effet positif sur les mar-

Cours (extr. 52 sem.) 13,28 (18,39 / 11,76)


Capi en M (comp.) 402 (SRD, comp. B, C )
CA 2011-2012 (M)
1 450 / 1 550
BNPA 2011-2012
0,14 / 0,71
PER 2011-2012
93,9 / 18,8
Div. net 2010-2011
0/0
Rdt net 2010-2011
nul / nul
FP en M (end. net/FP)
516 (33 %)
Tendance graphique
Baisse
Rsist. / Supports 14,10-14,52 / 12,46-12,04
Mnmo - Volume quot. moyen CU - 97 736
Conserver
15
2011 : exercice clos le
31-10-2011
2012 : exercice clos le
31-10-2012

reprsentent dsormais 58,5 % de


lensemble. Autre bonne nouvelle,
la saison dhiver a bien commenc,
ce qui est rassurant puisquelle est
la saison la mieux marge.
Du ct de la rentabilit, la socit a
calm les inquitudes en prcisant
que lavance prise au premier
semestre permettait de compenser
le reflux de lt et de tabler sur une
progression du ROC villages sur
lanne. Le ROC immobilier devrait
galement progresser.
S. A.

ges, mais attire toujours davantage


de nouveaux clients, mme en
priode de crise. Sur le trimestre
fin juillet, le nombre de gentils
membres ayant opt pour les 4 et
5 Tridents a augment de plus de
15 %. Ces clients haut de gamme

CONSERVER
Nous avons lgrement revu la baisse
nos prvisions pour cette anne et 2012
mais maintenons lobjectif 15 .
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
Dbut dcembre pour les rsultats
annuels.

les dividendes 2009 (verss en 2010) et 2010 estims (verss en 2011)


ainsi que les rendements associs ;
les fonds propres au bilan et le ratio dendettement. Un ratio ngatif signifie
que la trsorerie nette est positive. Exceptionnellement, des fonds propres
ngatifs peuvent conduire un ratio ngatif. Pour les secteurs banque, assurance, holdings, immobilier, ces deux indicateurs sont remplacs par lactif
net par action et la surcote (ou dcote) du cours de Bourse ;
pour les valeurs du SRD, des indications sur la tendance graphique et sur
les deux plus proches seuils de rsistance ( la hausse) et de support ( la
baisse) ;
le code mnmonique de laction (Isin pour les valeurs qui ne sont pas

.
.

cotes Paris) et le volume quotidien moyen de transactions


observ sur les trois derniers mois ;
la dernire ligne du tableau reprend le conseil et le cas chant
lobjectif de cours. Chaque semaine, la rdaction distingue des
valeurs laide de symboles : un conseil de la semaine (actions
SRD), un coup de cur et une valeur dcouvrir (actions hors SRD
en ouverture des valeurs moyennes). Ces trois achats forts, signals
par un logo du palais de la Bourse lintrieur du journal, sont galement repris
en dernire page. Les valeurs prfres dInvestir-Le Journal des Finances composant les Investir 10 sont galement signales dans le journal lorsquelles sont
traites au moyen dun logo.

Investir-Le Journal des Finances n 19671Samedi 17 septembre 2011

VALEURS DU SRD
14 LES ACTIONS

ANALYSE FINANCIRE. Peu de socits peuvent se targuer dassurer une progression de son activit aussi scurise que le
groupe de maisons de retraite qui intervient sur un secteur porteur, insensible la conjoncture conomique et en pleine concentration. Les ratios de valorisation, diviss par deux en cinq ans alors que la socit a doubl de taille, sont attrayants.

ORPA GARANTIT UNE CROISSANCE


RENTABLE DE 50 % ENTRE 2010 ET 2013
A

vec 364 tablissements


et 33.700 lits rpartis
70 % dans les maisons de retraite
mdicalises et 30 % dans les cliniques de soins de suite (rducation
cardio-vasculaire, tats vgtatifs
chroniques, etc.), Orpa est devenu
le premier acteur priv de la prise en
charge de la dpendance en France.
En effet, 80 % de son activit est ralise dans lHexagone o il contrle
15 % du march. Au coude--coude
avec DVD (fusion en 2010 de
DomusVi et de Dolca), la socit
devance largement Korian et Mdica.
Les qualits fondamentales du
march ne sont plus dmontrer. Un
triplement du nombre de personnes
ges de plus de 85 ans est attendu
entre 2008 et 2025, qui saccompagnera dun niveau de dpendance
plus lourd ncessitant une mdicalisation accrue.

Un march qui se concentre


Face cette volution inluctable, les capacits daccueil sont
insuffisantes et inadaptes. La
pnurie est estime quelque
60.000 lits. Les taux de remplissage
atteignent ainsi prs de 95 %. En
outre, les autorisations douverture
de nouveaux tablissements
octroyes par lEtat, limites historiquement 6.000 lits par an, ont t
geles depuis 2009, les tutelles travaillant la mise en place en 2012
dun processus dattribution par
appels projet qui favorisera les
grands groupes capables dapporter
un financement consquent.
Dans ce contexte, les oprations
de croissance externes se sont multiplies dans un march trs fragment, en dehors de quatre grands
acteurs qui en contrlent 50 %. Un
mouvement de rapprochement
auquel Orpa a particip en ralisant, fin 2010, la plus grosse acquisition de son histoire : le rachat du
groupe Mediter (5.000 lits). Ce qui lui
a per mis de prendre deux ans

Un dveloppement qui s'acclre mais qui reste matris


Un doublement du rseau en cinq ans
et un maintien de la rentabilit
Total des lits... ... dont lits en restructuration
Marge d'Ebitdar *

24,8 %

Une dette matrise

Chiffre d'affaires
en millions d'euros

Dette nette

+ 50 %

964

March dfensif. Il est port par des


tendances structurelles trs favorables.

1,7

1.500

25,2 %

4.622

Points forts

Une croissance scurise


d'ici 2013

Md

80 %
en
immobilier

Actif immobilier

9.188

2
Mds

16.003
33.700

2006

x2

2011
(au 30 juin)

2010

* Excdent brut d'exploitation (avant loyers)

davance sur son rythme habituel de


dveloppement et de doubler son
rseau en cinq ans.

Une visibilit unique


Alors que les investisseurs sattendaient des rsultats pnaliss par
lacquisition de Mediter, socit dont
la rentabilit est bien infrieure
celle du groupe, la marge dexcdent
brut dexploitation avant loyers sest
amliore de 1 point, 25,2 %. Lintgration plus rapide que prvu de
Mediter et larrive maturit dtablissements rcemment restructurs
y ont contribu. En outre, Orpa dispose du plus important rservoir de
croissance du secteur avec 9.188 lits
immobiliss en rnovation ou en
construction, soit un tiers du parc
qui gnre des pertes. Ils nourriront

La question de limmobilier
Orpa a choisi de dtenir 50 % des
murs de ses tablissements alors que
son concurrent cot, Korian, les
externalise. La dette, qui a atteint

Le cap de 100 millions de bnfice pour 2012


Chiffre daffaires (en M)

Ratio autoris
par les banques

1,56

2,2

2013 (e)

la croissance future. La direction a


ainsi confirm son objectif dun chiffre daffaires de 1,23 milliard en 2011,
en hausse de 27 %, et entend poursuivre le dveloppement vertueux du
groupe dans les annes venir (sur la
base de louverture de 3.000 nouveaux lits par an), qui saccompagnera dun maintien de la rentabilit.
Grce notre rservoir de lits, hors
acquisitions, nous pouvons garantir
un chiffre daffaires de 1,5 milliard en
2013, en hausse de plus de 50 % compar 2010 , a indiqu le prsident
Jean-Claude Marian.

2010

Ratio
d'endettement net

2011 (e)

2012 (e)

964

1.240

1.441

Rsultat oprationnel courant (en M)

129,80

167,40

198,50

Marge oprationnelle (en %)

13,50

13,50

13,80

Rsultat net part du groupe (en M)

66,30

82

101

Bnfice par action (en )

1,56

1,94

2,38

Ratio cours/bnfice (en nombre de fois)

19,60

15,70

12,80

Cours le 15-9-201 : 30,62 ; CB : 1.295 M ; FP : 1.166 M ; dette nette : 1.723 M ;


ratio dendettement : 156 % ; dividende 2011 (e) : 0,28 ; rendement : 1 % ; mnmo : ORP.

1,7 milliard au 30 juin (contre


1,5 milliard fin 2010) est donc lourde,
ce qui peut rebuter certains investisseurs. Elle est couverte taux fixe
plus de 80 % jusquen 2015.
De nature immobilire ( 80 %),
elle finance un patrimoine valoris
2 milliards et facilement cessible. La
baisse du taux dincitation des investissements en Scellier, dispositif utilis jusquici par de nombreux investisseurs intresss par les 50 %
dimmobilier cds par Orpa,
ninquite pas la direction. Un
t ra n s f e r t v e r s l e r g i m e L M N P
(loueurs en meubl non professionnel) est en cours. En outre, les socits
foncires sont friandes des immeubles
de sant offrant un rendement 4 %
sans risque, long terme. Dailleurs,
le groupe qui va vendre pour
120 millions deuros dimmeubles en
2011 affiche des plus-values rcurrentes traduisant un cart important
entre la valeur comptable de ses
actifs et leur valeur de march.
Enfin, le multiple de dette nette
rapporte aux fonds propres, stable
au 30 juin malgr les acquisitions,
slve 1,5 fois, un niveau infrieur
au ratio de 2,2 fois autoris par les
banques. Autant dlments qui
lvent les craintes sur le risque
immobilier.
Anne Barloutaud

Potentiel de dveloppement. 50 % du
march est aux mains dindpendants qui
dtiennent moins de 5.000 lits.
Barrires lentre. Les autorisations de
cration dtablissement sont soumises
des quotas. La mdicalisation accrue
ncessite des groupes de grande taille
avec des infrastructures adaptes (units
Alzheimer...).
Visibilit. Orpa dispose dun rservoir
rcurrent de croissance issu de ses
acquisitions ou autorisations antrieures.
La socit intervient sur un march
insensible la conjoncture conomique.

Points faibles
Dette et immobilier. La dette nette est la
plus leve du secteur. Elle est toutefois
constitue 80 % de financements
dactifs immobiliers, facilement cessibles.
Le risque existerait dans lhypothse dune
bulle dans limmobilier de sant,
aujourdhui trs recherch.
Rglementation. Dans le cadre du projet
de la rforme du financement de la
dpendance, qui a t report fin 2012,
des volutions rglementaires sont
attendre. Elles risquent de fragiliser les
petits acteurs qui ne pourront rpondre aux
exigences dj anticipes par les grands.

Un modle vertueux
La dure moyenne de sjour en maison de
retraite mdicalise est de vingt et un
mois. 70 % du prix de journe correspond
lhbergement et est fix librement
chaque nouveau rsident. Aprs reprise
dune maison de retraite, Orpa estime
quun dlai de deux trois ans est ncessaire pour sa mise aux normes, lextension
ventuelle ou la reconstruction du site, la
transformation en chambres individuelles,
etc. A mesure que les tablissements
ouvrent et montent en puissance, le
groupe peut progressivement appliquer
des augmentation des tarifs. Limpact
positif sur les marges est donc rcurrent et
diffr.

Analyse graphique
Orpa
En euros

30,62

MM50

Une valorisation devenue attractive


u Orpa a enregistr de nouveaux
records au premier semestre. Le chiffre daffaires sest lev
594 millions deuros, en hausse
de 27 %, intgrant un rythme de
croissance interne lev de 8,5 %,
suprieur de prs de 2 points celui
des concurrents cots. La rentabilit
sest rvle suprieure aux attentes
et le bnfice a grimp de 24 %,
40 millions deuros, port par les
plus-values de cession. Les investisseurs ont salu ces rsultats : le titre
gagnait 4,2 %, 30 , mercredi. Toutefois, la performance dcevante de
laction ( 12 % ) depuis fin 2006 ne

40

30
MM200

reflte pas le doublement de taille et


de bnfice du groupe depuis cette
date. Le ratio valeur dentreprise
rapporte lexcdent brut dexploitation avant loyers a t ramen de
20 fois en 2006 seulement 11 fois
(pour 2012). La valorisation actuelle
du titre, qui traduit une dcote de plus
de 30 % sur la moyenne de son PE
historique, ne reflte pas les performances oprationnelles de la socit.
Le parcours boursier dOrpa a t
pnalis par des inquitudes rcurrentes autour de son endettement et de la
valorisation de son immobilier. Cette
perception devrait voluer favorable-

Samedi 17 septembre 2011 Investir-Le Journal des Finances n 1967

ment dans la mesure o la socit


dmontre, trimestre aprs trimestre, la
rsilience de son modle conomique , indique Cdric Moreau, analyste chez Bryan Garnier. Dailleurs,
lintrt pour le titre sest manifest en
2011 loccasion doprations russies de refinancements ou de cessions
de blocs replacs rapidement. Enfin,
lattrait spculatif nest pas absent. Le
fondateur, le docteur Marian, g de
plus de 70 ans, a rcemment rduit sa
participation 24 % et le tour de table
pourrait encore voluer. Lentre de
Philippe Austruy hauteur de 8 % du
capital, via la cession de sa socit

Mediter, paye en titres sur une base


de 32,50 par action, et celle de FFP
(holding de Peugeot), 34 , tendent
prouver que ces actionnaires aviss
visent un niveau de valorisation plus
lev.
A. B.
ACHETER
La dette est matrise et les performances
oprationnelles samliorent, ce qui devrait
jouer positivement sur les multiples. La prime
de 15 % par rapport Mdica et Korian est
justifie par des perspectives plus leves,
dune croissance moyenne annuelle de 13 %
du bnfice par action dici 2015. Viser
38 .

20

2007

2008

2009

Tendance graphique
Rsistances
Supports

2010

.11

Hausse
31,90 et 33
28,75 et 28

Le second test du support 28,75 a permis


au titre de valider un retournement haussier en
double creux. De leur ct, les indicateurs
techniques ont test avec succs de forts
niveaux de soutien. Ils sont dsormais bien
orients et sur le point de repasser en territoire
positif. En consquence, nous attendons la formation dune nouvelle jambe de hausse sur le
titre avec 31,90 puis 33 comme cibles.

VALEURS MOYENNES
LES ACTIONS 15

LES MIDCAPS DCROCHENT


PAR RAPPORT AUX GRANDES VALEURS
T

andis que lindice des grandes


valeurs Cac 40 a ralis un
beau rebond (+ 2,4 % jeudi soir),
les indices de valeurs moyennes
ont dcroch une situation nouvelle, pour la deuxime semaine
conscutive, aprs de longs mois
de surperformance des VM.
Lindice Cac Small perd 2,2 % et
lindice quipondr Investir
VM 100, 0,7 %.

Les valeurs moyennes gardent


tout de mme une nette avance
depuis le dbut de lanne : tandis
que lindice Cac 40 chute de 20 %,
le Cac Small ne cde que 11,1 % et
lInvestir VM 100, 9,8 %.
Du ct des hausses, deux
valeurs se dtachent, dopes par
les technologies numr iques
mobiles. Le fabricant de produits
lectroniques grand public Lexi-

LA VALEUR COUP DE CUR

book (avec notamment + 56 % le


13 septembre) continue de bnficier du succs de sa toute nouvelle
tablette numrique pour enfants.
Autre star de la semaine, ldit e u r d e l o g i c i e l s Av a n q u e s t
Software (+ 79 % le 14 septembre
dans de forts volumes), apparemment en raison de lannonce du
lancement de plusieurs logiciels
pour smartphones.

De nombreuses autres valeurs


technologiques les suivent en tte
des hausses (CS, Pharmagest, Rue
du Commerce, Riber, etc.).
Les baisses sont le fait de socits de lconomie plus classique
avec notamment la socit Etam,
qui traverse une priode morose,
Avenir Finance, Belvdre, Barbara Bui, etc.
S. B.

LA VALEUR DCOUVRIR

Xiring

1.030,67

1.300
1.100
900
700
500

2008

2009

Actia Group

12

3,5

14

10

3,0

12

2,5

10

13,38

Base 1.000 le 1-1-2005


1.500

2010

2011

LE SUIVI DINVESTIR.FR

SCBSM

16

Indice Investir VM 100

+ 4,52 %
1,55

1,62

1,60
1,55

3,20

2,0
1,50

1,5
1,45

2007

2008

2009

2010

.11

1,0

2007

2008

2009

2010

.11

2007 2008 2009 2010 .11

Sept.

12

XIRING
Mouvement ascendant

SCBSM
La dette semble matrise

ACTIA GROUP
Retour des bnfices

SERVICES INFORMATIQUES

IMMOBILIER

QUIPEMENT TECHNOLOGIQUE

13

14

15

LACTIVIT. La socit dite des logiciels destins

LACTIVIT. La Socit Centrale des Bois et Scieries

INVESTIR.FR A REPR. Mardi, notre site sest posi-

scuriser les transactions lectroniques dans le


domaine de la sant (carte Sesam-Vitale) et lidentit lectronique (carte didentit ou scurisation des postes de travail dans ladministration).

de la Manche est une foncire de bureaux et de commerces. La valeur du patrimoine immobilier slevait
270 millions deuros au 31 dcembre 2010.

tionn lachat sur Actia Group, un fabricant dquipements lectroniques destins aux marchs des vhicules et des
tlcommunications, qui a publi des rsultats semestriels en
nette progression. Le lendemain, le titre soctroyait prs de 9 %.

LANALYSE. Xiring continue sur sa lance. Ses rsultats


avaient, en effet, dj dpass les attentes au titre de lexercice 2010 et la socit ritre la performance au titre du premier semestre 2011. Le chiffre daffaires de 8,8 millions
deuros a ainsi progress de 11 % tandis que le rsultat
dexploitation a bondi de 55 %, 1,56 million deuros, soit
une marge de 17,7 % en hausse de 5 % par rapport lan dernier. Le bnfice net a atteint 2,9 millions deuros et, mme
en dehors de la reprise de provision pour garantie consentie
loccasion de la cession de lactivit dauthentification bancaire Gemalto de 1,23 million deuros, il savre suprieur
aux attentes (nous attendions pour notre part 3,2 millions
deuros... sur lanne).
Cela ne devrait pas sarrter l. Sans publier de prvisions
chiffres, le groupe voque cependant plusieurs programmes qui devraient pouvoir tirer sa croissance au cours des
prochains trimestres. Il voque, ainsi, plusieurs programmes
de sant (mise en place de cartes comme Vitale) en Europe
ainsi que la poursuite du programme de scurisation des
postes de ladministration franaise (qui a commenc par la
gendarmerie) mais galement larrive de la carte didentit
lectronique dans lHexagone et du permis de conduire
puce. Des programmes qui confirment les bonnes tendances pour lditeur de logiciels.
D. T.

ACHETER
Nous avions initi le conseil dachat en janvier 2010 9,50 . Les
performances et les perspectives sont belles alors que le titre se paie
environ 11 fois les bnfices par action au titre de 2011 (1,24 ).
Nous maintenons cette recommandation et visons 17 (mnmo :
ALXIR).
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
Le 18 octobre, publication du chiffre daffaires du troisime trimestre.

LANALYSE. Aprs les rsultats prliminaires 2010-2011


publis le 8 septembre, la Socit Centrale des Bois et Scieries
de la Manche mrite quon se penche sur elle avant la publication dfinitive du 10 octobre. Pour lexercice clos fin juin 2011,
marqu par de nouvelles oprations darbitrage dactifs jugs
non stratgiques (16 millions deuros cds en deux ans),
SCBSM anticipait un bnfice net suprieur 10 millions
deuros, contre 7,9 millions un an auparavant. Les revenus
locatifs se sont replis de 6 %, 21,7 millions deuros mais,
primtre constant, les loyers ont progress de prs de
300.000 euros du fait de la commercialisation des surfaces
vacantes , alors que les baux signs au cours du dernier trimestre dans le quartier de la Madeleine Paris nont, pour
linstant, que faiblement contribu lexercice. Lamlioration
des bnfices intgre une apprciation du patrimoine de
3 millions deuros (contre 8 millions en 2009-2010). Mais elle
provient avant tout dune progression de la rentabilit oprationnelle du portefeuille et tmoigne d une gestion rigoureuse du rsultat financier , souligne la direction. Une bonne
nouvelle, alors que des doutes demeuraient sur le financement de 17,9 millions deuros arrivant chance fin 2011. Les
7 millions deuros levs par mission obligataire auprs des
investisseurs institutionnels fin 2009 et les 9,1 millions deuros
rcolts fin 2010 en suivant le mme processus, louvrant aux
investisseurs individuels, permettent SCBSM de disposer
dun horizon dgag jusquau remboursement des obligations, au plus tard fin 2016. La socit sest dsendette puisquelle affichait, fin dcembre 2010, un ratio dettes nettes sur
fonds propres de 56 % contre 61 % six mois plus tt.
E. P.

LE POINT SUR LE DOSSIER. Nous battons nos records de

ACHETER
Le titre prsente une forte dcote par rapport lANR de 8,13 . A saisir
(mnmo : CBSM).
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
Le 10 octobre, chiffre daffaires du troisime trimestre.

ACHETER
Au vu de la publication semestrielle, nous confirmons notre opinion sur
ce dossier en plein redressement. Objectif : 2 (mnmo : ATI).
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
Le 15 novembre, chiffre daffaires du troisime trimestre 2011.

chiffre daffaires , a dclar Christian Desmoulins, prsident


du directoire, avant dajouter, sans chercher temprer ses
propos, que, dordinaire, le second semestre est plus fort que le
premier . En effet, avec des ventes au premier semestre qui
slvent 143,4 millions deuros, soit une hausse de 21,6 %
dune anne sur lautre, le groupe peut dsormais entrevoir
lavenir avec un peu plus de srnit. Car, si lendettement du
groupe reste, lui, extrmement important (110 % des capitaux
propres), le rsultat net redevient positif, 3,6 millions deuros
(contre 4,3 millions deuros lanne prcdente), dop par
lactivit de la branche Automotive, qui progresse de 23,4 %.
De son ct, la branche Tlcommunications, qui ne reprsente quun dixime du chiffre daffaires, retrouve peu peu le
chemin de la rentabilit.
Avec lhypothse assez prudente dun second semestre
du mme ordre que le premier en termes dactivit, la valeur
dentreprise (capitalisation boursire augmente des dettes
financires nettes) ressort 0,36 fois le chiffre daffaires estim
pour 2011, signe dune valorisation boursire plutt faible
(pour rappel, le ratio VE/CA moyen des valeurs du SRD est
peu prs gal 1). Enfin, le groupe a annonc souhaiter
renouer avec sa stratgie de distribution de rsultat davantcrise, savoir reverser entre 17 et 20 % de ce dernier aux actionnaires : Cela fait deux ans que navons rien distribu, nous
allons nous attacher le faire cette anne , a indiqu Catherine
Mallet, directrice financire dActia Group.
D. L. et B. V.

Investir-Le Journal des Finances n 19671Samedi 17 septembre 2011

VALEURS MOYENNES
16 LES ACTIONS

GROUPE CRIT. Tendance positive et ambitions amricaines


SERVICES AUX ENTREPRISES

LACTIVIT. Le premier semestre a t


brillant pour le groupe de travail temporaire diversifi dans les services
aroportuaires. En outre, il a ralis
cet t une acquisition majeure aux
Etats-Unis qui est le prlude un
dveloppement dans ce pays qui est le
premier march mondial de lintrim
et dont les perspectives sont prometteuses.

LANALYSE. Pour un chiffre daffaires


consolid de 719,5 millions deuros,
en augmentation de 18,9 %, le rsultat
oprationnel sest lev 20,7 mil-

lions deuros, en hausse de 51,1 %.


Ainsi, la marge nette sest tablie
2,9 %, contre 2,3 % un an plus tt.
Quant au bnfice net part du groupe,
il est ressorti 6,9 millions deuros, en
croissance de 76,9 %. Lactivit du ple
Travail temporaire et recrutement
(prs de 85 % du total) a progress de
21,2 %, dont 22,5 % en France, une
performance meilleure que celle du
march national (+ 18,3 %). En ce qui
concerne le ple Multiservices et
notamment laroportuaire, la croissance a t bien moins forte mais les
positions ont t consolides.
Pour lensemble de lexercice, les perspectives sont toujours aussi attrayan-

Groupe Crit

Cours (extr. 52 sem.) 14,90 (23,87 / 13,75)

46,9

50
40
30

MM200

14,90

20
10
0

6,52
2007 2008

2009

2010 .11

tes. Aucun signe de ralentissement


nest pour linstant constat. De plus,
le groupe sest renforc par lacquisi-

Capi en M (comp.)

168 (SRD LS, C )

CA 2011-2012 (M)

1 470 / 1 570

BNPA 2011-2012

1,64 / 1,77

PER 2011-2012

9,1 / 8,4

Div. net 2010-2011

0,25 / 0,30

Rdt net 2010-2011

1,7 % / 2 %

FP en M (end. net/FP)

205 (ns)

Mnmo - Volume quot. moyen

CEN - 4 175

Acheter

19

tion de PeopleLink qui est entr dans


le primtre de consolidation ce
mois-ci.

Pour autant, la prudence simpose


dans ce secteur sensible la situation
de lemploi, mme sil est vrai que la
profession a bien travers la crise de
2008-2009 et quentre-temps les socits performantes telles que Crit se sont
encore renforces. Nous confirmons
nos estimations 2011 mais rvisons un
peu la baisse celles de 2012. J.-L. M.

ACHETER
Dans un contexte boursier plus porteur quil
ne lest aujourdhui, laction devrait sapprcier. Viser 19 .
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
Le 27 octobre, chiffre daffaires du troisime trimestre.

LANSON-BCC. La rentabilit remonte grce aux marques Tsarine et Lanson


ALIMENTATION

LACTIVIT. La socit se consacre


uniquement au ngoce du champagne. Son portefeuille de marques couvre tous les canaux de distribution et
lui permet de se situer au deuxime
rang de la profession, assez loin, toutefois, derrire LVMH.

LANALYSE. Comme promis dans un


communiqu fin aot, Lanson-BCC a
fortement amlior sa rentabilit au
premier semestre grce au retour de
la demande pour des champagnes
plus chers, dont les ross et millsimes. Cette tendance a profit aux

marques Lanson et Tsarine ainsi qu


lexportation, porte 47 % du chiffre
daffaires.
Ce dernier sest tabli 109 millions
deuros au 30 juin, en progrs de 4,5 %.
Cette hausse masque une contraction
de 2,5 % des volumes vendus par Lanson-BCC, qui privilgie de nouveau,
comme avant la crise, la qualit la
quantit.
Cette stratgie de valeur associe une
lgre baisse des charges sest solde
par une augmentation de 43 % du
bnfice oprationnel, 13,4 millions,
soit une marge de 12,3 %, contre 9 % un
an plus tt. Aprs une diminution des
frais financiers, le rsultat net se voit

Lanson-BCC

107,31

100
80
MM200

60

50,00

40
20

2007 2008

23,09

2009

2010 .11

multiplier par 2,5, prs de 4,5 millions.


Ces chiffres sont de bon augure pour
le reste de lanne, avec des tendances

Cours (extr. 52 sem.)

50 (62,50 / 44)

Capi en M (comp.)

307 (comp. B, C)

CA 2011-2012 (M)

320 / 340

BNPA 2011-2012

3,58 / 4,07

PER 2011-2012

14 / 12,3

Div. net 2010-2011

0,32 / 0,36

Rdt net 2010-2011

0,6 % / 0,7 %

FP en M (end.net/FP)

176 (261 %)

Mnmo - Volume quot. moyen

LAN - 973

Acheter

60

en septembre similaires aux six premiers mois, selon Bruno Paillard.


Mais le prsident de Lanson-BCC,

fidle ses habitudes de prudence,


rappelle que le dernier trimestre
compte pour la moiti des ventes
annuelles qui dpendront au final de
lattitude des consommateurs dans
un environnement conomique plus
inquitant.
C. L. C.

ACHETER
Aprs avoir bien rsist durant la crise de
fin 2008 dbut 2010, le ngociant voit
ses marques internationales profiter de la
reprise dune demande haut de gamme,
favorable aux rsultats. Objectif 60 .
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
Le 3 novembre, chiffre daffaires neuf
mois.

RIBER. Des perspectives favorables qui dtonent dans les semi-conducteurs


QUIPEMENT TECHNOLOGIQUE

LACTIVIT. La socit conoit et


fabrique des machines dpitaxie par
jets molculaires et des cellules destines tre utilises par lindustrie de
semi-conducteurs.

LANALYSE. Il aura fallu plus de deux


annes la socit pour se diversifier
dans la vente des cellules destines
aux marchs des Organic LED et du
solaire (march des panneaux solaires fabriqus via la technologie du
CIGS), mais elle en rcolte clairement
les fruits aujourdhui : le chiffre
daffaires a t multipli par prs de 3

au premier semestre par rapport lan


dernier, grce notamment aux 7 millions de facturation raliss dans la
vente de cellules et sources, contre
0,5 million un an plus tt. Cette performance est dautant plus intressante que, mme si son activit traditionnelle de systmes et de machines
a galement bien progress, les ventes de cellules et de sources affichent
une meilleure marge. Cela sest donc
galement traduit par une trs belle
marge oprationnelle, de 13,8 % des
ventes, sur le semestre avec un rsultat oprationnel de 1,8 million deuros
et un bnfice net identique. La trsorerie sen est trouve conforte, en

Riber

Cours (extr. 52 sem.) 2,84 (3,90 / 2,07)

2,84

Capi en M (comp.)

55 (comp. C, C )

3,9

CA 2011-2012 (M)

27 / 30

3
MM200

2
1

0,72
0

2007 2008

2009

2010 .11

hausse de 63 % en un an la fin juin.


Et si des signaux dalarme sont tirs
depuis plusieurs semaines dans

BNPA 2011-2012

0,16 / 0,21

PER 2011-2012

18,3 / 13,7

Div. net 2010-2011

0,06 / 0,04

Rdt net 2010-2011

2,1 % / 1,4 %

FP en M (end. net/FP)

23 (-47 %)

Mnmo - Volume quot. moyen

RIB - 27 534

Acheter

3,50

le secteur des semi-conducteurs,


Riber bnficie, lui, dun carnet de
commandes de 19,7 millions deuros.

Pour la suite de lexercice, la socit


se montre nanmoins prudente en
confirmant un chiffre daffaires de 27
29 millions deuros et une marge oprationnelle de plus de 10 %.
D. T.

ACHETER
Nous avions pris des bnfices fin mars
aprs une forte hausse du titre (105 % en
un an). Le titre se paie 17 fois nos estimations 2011 (0,16 par action). Nanmoins, cette publication et les perspectives
qui restent bonnes nous incitent redevenir
acheteurs pour viser 3,50 .
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
Le 18 octobre, chiffre daffaires du troisime trimestre.

CELLECTIS. Une acquisition qui donne accs la plus grande banque de cellules souches
PHARMACIE-SANT

LACTIVIT. Spcialiste de lingnierie du gnome, Cellectis a dvelopp


une technologie permettant de modifier lADN quil propose la recherche
acadmique, aux acteurs de la bioproduction, de lagriculture et de la
pharmacie.
La socit a annonc lacquisition du
sudois Cellartis, numro un europen des cellules souches. Lopration
slve 33,8 millions deuros. 48,5 %
de la somme sera paye en numraire
et le solde en titres. Cellectis en profite
pour lever 50 millions deuros auprs
de deux investisseurs de long terme :

le FSI (Fonds stratgique dinvestissement) et lindustriel Pierre Bastid. A


lissue de lopration, ces deux actionnaires dtiendront chacun 15 % du
capital aux cts de Cellartis (9 %). Les
actionnaires actuels recevront des
bons de souscription dactions titre
gratuit.

LANALYSE. Cest une opration de


taille pour Cellectis, qui ralise 15 millions deuros de chiffre daffaires avec
un effectif de 120 personnes. La cible,
Cellartis, socit de 60 personnes, galement dficitaire, avec un chiffre
daffaires de 4 millions deuros, dispose
de la plus grande banque de cellules

Samedi 17 septembre 2011 Investir-Le Journal des Finances n 1967

Cellectis
15

Cours (extr. 52 sem.) 6,05 (9,69 / 5,53)

14,95

MM200

10
5

6,05

3,81

0 2007 2008

Capi en M (comp.)

71 (Alternext, C )

CA 2011-2012 (M)

18 / 20

BNPA 2011-2012

-0,54 / -0,51

PER 2011-2012

ns / ns

Div. net 2010-2011

0/0

Rdt net 2010-2011

nul / nul

FP en M (end. net/FP)
2009

2010 .11

souches au monde. Elle a dvelopp


une offre de cellules cardiaques et du
foie quelle commercialise auprs des

14 (-100 %)

Mnmo - Volume quot. moyen ALCLS - 12 640


Achat spculatif

laboratoires pour leurs essais sur de


nouveaux mdicaments et dispose de
partenariats dans la mdecine rgn-

ratrice. Des activits complmentaires


la technologie IPS (fabrication de cellules souches universelles) de Cellectis, qui travaille, avec lEtablissement
franais du sang, la production de
cellules sanguines de substitution.
Cellectis, qui a gnr en 2010 une
perte de 8 millions, compte, grce
cette opration, raliser 20 30 millions de chiffre daffaires dici 2013 et
atteindre lquilibre cet horizon. A. B.

ACHETER TITRE SPCULATIF


La socit dispose dune large palette de
services et de contrats et le projet, qui doit
encore tre ratifi par le conseil dadministration, est prometteur. Viser 9 .

VALEURS MOYENNES
LES ACTIONS 17

1000MERCIS. Vive croissance dans lInternet mobile et fort potentiel linternational


MDIAS-PUBLICIT

LACTIVIT. Cette entreprise fonde en fvrier 2000 par Yseulys Costes et Thibaut Munier est une spcialiste reconnue de la publicit et
de la fidlisation des clients, par
courrier lectronique et SMS mais
aussi via les rseaux sociaux. Elle
emploie 170 personnes.

LANALYSE. Au premier semestre,


le chiffre daffaires a progress de
12 %, 18 millions deuros. Le
groupe nest pas inquiet du ralentissement conomique annonc. De
fait, lors de la crise de 2009, les facturations avaient grimp de 10 %

primtre constant, tandis que la


marge dexploitation ne stait effrite que de 2 points ( 34 %), regagns ds 2010. Lactivit de publicit
et de marketing sur tlphones
mobiles est en plein boom (+ 20 %
fin juin) et reprsente dsormais
30 % du chiffre daffaires.
1000mercis est entr sur ce march
en rachetant une socit spcialise, Ocito, ds mai 2008, peu aprs
le lancement de liPhone (fin
novembre 2007 en France). Le
fichier sest toff et atteint 4 millions de numros de tlphone.
Lautre moteur de croissance est
linternational, limit pour lheure
11 % du chiffre daffaires. Le direc-

1000mercis

Cours (extr. 52 sem.) 38 (50,70 / 31,50)

38,00
50,7

50
40
MM200

30
20
10

14,65
2007

2008 2009

2010.11

Capi en M (comp.)

118 (Alternext, C )

CA 2011-2012 (M)

38 / 43

BNPA 2011-2012

2,58 / 2,73

PER 2011-2012

14,8 / 13,9

Div. net 2010-2011

0,30 / 0,35

Rdt net 2010-2011

0,8 % / 0,9 %

FP en M (end. net/FP)

34 (-85 %)

Mnmo - Volume quot. moyen

ALMIL - 4 807

Acheter

teur gnral, Thibaut Munier,


annonce que linternationalisation
va tre acclre, sans impact ngatif
sur les marges . Il est en effet possi-

45

ble de travailler distance (comme


rcemment pour Coty, Balanciaga et
Bottega Veneta) avant douvrir un
bureau, comme cest dj le cas

Londres (10 personnes). 1000mercis


exploite une base de donnes de
23 millions de profils dont 10 millions hors de France.
J.-L. C.

ACHETER
La socit capitalise 13,9 fois le bnfice
net 2012 (+ 6 %, 8,5 millions deuros),
soit 12,6 fois hors amortissement purement comptable dun cart dacquisition
de 0,9 million. Raisonnable, en labsence
de dette. La valeur dentreprise (capitalisation diminue dune trsorerie nette
de 21 millions) se limite 6,5 fois le
rsultat oprationnel 2012 estim.
Objectif : 45 .
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
Le 11 octobre, rsultats semestriels.

AUSY. Des performances en avance par rapport au plan de dveloppement trois ans
LACTIVIT. Socit dingnierie et
de conseil en hautes technologies
Ausy accompagne de grands noms
de laronautique, des tlcoms ou
encore de lnergie. Au titre du premier semestre, le groupe a fait tat
dun chiffre daffaires de 139,3 millions deuros (+ 45,7 %), dun rsultat oprationnel courant de 7,5 millions (+ 15,4 %) et dun doublement
du bnfice net 8 millions.

LANALYSE. Conformes aux attentes, les semestriels dAusy ont t


bien accueillis. Outre les acquisi-

tions dAptus et dApx lesquelles


donnent une nouvelle dimension
au groupe , le chiffre daffaires a t
port par une croissance organique
solide (+ 14,2 %) bien quen lger
ralentissement par rapport au
second semestre 2010. Si la marge
oprationnelle sest tasse 5,4 %
(6,8 % un an plus tt), cest cause
de lintgration dAptus, dont la rentabilit est infrieure. Enfin, malgr
des charges exceptionnelles, le doublement du bnfice net est encourageant et la situation financire a
t renforce aprs une augmentation de capital de 15 millions.
Surtout, Ausy est en avance sur

21,95

Ausy

27,75
25
MM200

20
15
10

9,9

2007 2008 2009

2010 .11

Pascal Chevalier, lex-patron de


Netbooster, a acquis autour de 8 % du
capital. Pour sa part, la prsidente,
Carole Walter, avait cd en juillet
7,5 % du capital 2 par action (soit
610.000 ), mais conserve 7,5%.
Come & Stay vient par ailleurs de
publier un chiffre daffaires semestriel en hausse de 6,3 %, 8,5 millions
deuros, avec une marge dexploitation de 10,4 % (+ 1,4 point). La socit
a acquis fin juillet le fonds de commerce de Social Mix Media, pour se
dvelopper dans le marketing via les
rseaux sociaux (mnmo : ALCSY).

Carrefour : Groupe
Arnault acheteur
Le concert form par Blue Capital,
Colony et Groupe Arnault a franchi
en hausse le seuil de 20 % des droits
de vote le 7 septembre et dtenait
cette date 13,83 % du capital. Cette

dclaration rsulte de lachat par


Groupe Arnault de 0,96 million
doptions dachat, chance septembre 2014, au prix dexercice de 20,06 .
Du 8 au 12 septembre, il a acquis prs
de 1,7 million doptions supplmentaires. Les options plus anciennement dtenues ont un prix dexercice
plus lev de 31,69 (mnmo : CA).

Lafuma : JeanPierre Millet achte


Le directeur gnral du fonds
Carlyle Europe, Jean-Pierre Millet, a
achet 106.633 actions, soit 3 % du
capital, au prix moyen de 17,19 ,
entre le 5 et le 8 septembre. Il a ainsi
franchi en hausse le seuil de 5 % des
droits de vote et dtient 7,38 % du
capital de la s ocit (marques
Lafuma, Oxbow, Millet, Le Chameau,
Eider), dont il est administrateur.
Figurent aussi au capital les familles
Joffard, Chapuis et Bossard, ainsi que
la Comir de Christian Haas. Lafuma
publiera son chiffre daffaires annuel
le 25 octobre (mnmo : LAF).

98 (comp. C, C )

CA 2011-2012 (M)

275 / 316

BNPA 2011-2012

2,46 / 2,80

PER 2011-2012

8,9 / 7,8

Div. net 2010-2011

0/0

Rdt net 2010-2011

nul / nul

FP en M (end. net/FP)

60 (20 %)

Mnmo - Volume quot. moyen

OSI - 4 097
30

2009-2012. Un nouveau plan stratgique sera dvoil en mars prochain. Dans limmdiat, le manage-

ment reste optimiste sur le second


semestre. La priorit est lintgration dAptus, mais lactivit ne montre ce jour aucun signe de ralentissement. Dailleurs, avec un seul
trimestre en dcroissance depuis le
dbut 2009, Ausy a prouv sa capacit saffranchir dun environnement conomique difficile.
J. M.

ACHETER
Notre investissement sinscrit sur le long
terme. Depuis janvier, le titre a gagn prs
de 13 %. Objectif confirm 30 .
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
Le 8 novembre, chiffre daffaires du troisime trimestre.

S1 2011 :
FORTE HAUSSE DES RSULTATS

Ce rendez-vous hebdomadaire
est ralis en partenariat
avec Tradition Securities and Futures

Come & Stay :


nouvel actionnaire

Capi en M (comp.)

Acheter

son plan de dveloppement et sur


lobjectif dun doublement du chiffre daffaires lissue de la priode

CAPITAL EN MOUVEMENT
ALERTE. Le boursier est friand d'informations. Pour se forger une ide sur une
entreprise, les perspectives de rsultats ou la solidit du bilan ne sont pas
suffisantes. Savoir quel actionnaire s'est renforc au capital ou au contraire si un
dirigeant a vendu des titres est aussi essentiel avant d'investir. C'est
prcisment l'objet de ce rendez-vous, orient vers le capital en mouvement .

Cours (extr. 52 sem.) 21,95 (27,75 / 17,79)

CONFIRMATION DE LOBJECTIF
DE CA 2011 1 230 M (+27,6%)
Chiffre
daffaires

594,2 M
+26,6%
EBITDAR*

150,0 M
+32,3%
Rsultat Net

40,3 M
+24,1%

Yves Le Masne, Directeur Gnral, commente : La forte croissance des rsultats du 1er semestre
2011 illustre la solidit du modle ORPEA et son caractre dfensif dans le contexte conomique et
financier actuel. Cette excellente performance tant en termes dactivit que de rentabilit est le fruit :
dune intgration bien matrise de Mediter ;
dune forte monte en puissance des tablissements ouverts ou restructurs ces dernires annes ;
dun taux doccupation lev des tablissements historiques.
ORPEA a dmontr sa capacit intgrer en un semestre prs de 5 000 lits, tout en amliorant de 100 points
de base sa marge dEBITDAR, et en poursuivant paralllement sa stratgie de dveloppement.
Le Groupe, dont lactivit est peu sensible lenvironnement conjoncturel, est particulirement
confiant dans sa capacit poursuivre sa dynamique de dveloppement rentable.
Patrimoine immobilier de plus de 2 milliards deuros
Durant les 6 premiers mois de lexercice, ORPEA a poursuivi ses investissements immobiliers en
renforant son parc dactifs de 110 M.
Au 30 juin 2011, ce patrimoine reprsente une surface construite de 745 000 m2 (sur plus dun
million de m2 de terrains), et une valeur globale de 2 021 M, dont 511 M dactifs en cours de
construction et de fonciers.
Le Groupe entend poursuivre sa stratgie immobilire visant rester propritaire de 50% de son
immobilier, pour assurer une rentabilit oprationnelle soutenue court, moyen et long terme et
pour conforter une dimension patrimoniale unique.
Le Docteur Jean-Claude Marian, Prsident, conclut : Ces excellentes performances financires
ont t ralises dans un contexte damlioration permanente de la qualit daccueil et de prise
en charge des rsidents et patients, grce la mobilisation permanente des quipes dOPREA.
Enfin, lentre de FFP au capital dORPEA en juillet dernier dmontre la confiance dans le modle
ORPEA dun groupe familial prestigieux partageant les mmes valeurs thiques et patrimoniales.
Fort dune gouvernance bien adapte, dune responsabilit environnementale historique dans ses
constructions et dun engagement thique et social permanent, inhrent son cur de mtier,
ORPEA se positionne comme un acteur de linvestissement socialement responsable.
Retrouvez toutes nos informations sur www.orpea.com
Prochain communiqu : chiffre daffaires T3 2011
9 novembre 2011 avant louverture du march
*EBITDA avant loyers

Compartiment A dEuronext Paris, march du Groupe NYSE Euronext - Membre de lindice CAC Mid 60 et SBF 120 - Membre du SRD
ISIN : FR0000184798 - Reuters : ORP.PA - Bloomberg : ORP FP
Relations Investisseurs :

ORPEA - Yves Le Masne - Directeur Gnral


Steve Grobet - Relations investisseurs - Tl. : 01 47 75 77 66 - Email : s.grobet@orpea.net
NewCap. - Dusan Oresansky / Emmanuel Huynh - Tl. : 01 44 71 94 94 - orpea@newcap.fr

ORP

LISTED
NYSE
EURONEXT
SM

NewCap.

SERVICES INFORMATIQUES

Investir-Le Journal des Finances n 19671Samedi 17 septembre 2011

VALEURS MOYENNES
18 LES ACTIONS

ANALYSE FINANCIRE. Le parfumeur, qui na pas t pargn par la dbcle boursire de lt, a su rassurer loccasion
de la prsentation de ses comptes semestriels le 13 septembre. Il semble plutt serein quant la dcision prochaine de son
partenaire britannique de lui laisser la licence Burberry, tout en tant satisfait des marques nouvellement acquises.

INTERPARFUMS CONFIANT DANS LAVENIR


DE SA COLLABORATION AVEC BURBERRY
I

nterparfums a repris des couleurs


en Bourse cette semaine aprs
avoir rassur par la perspective dun
chiffre daffaires meilleur que prvu
cette anne et par la confiance montre par Philippe Benacin, prsident
de la socit, dans le maintien des
liens avec Burberry. Le groupe britannique a jusquau 31 dcembre pour
dcider de rompre ou non le contrat
qui le lie avec la socit franaise
depuis 1993 et jusque fin 2016, avec
une clause dextension de cinq ans.
Cette incertitude a contribu au recul
de 19 % de laction depuis son plushaut historique du 7 juillet. Interparfums percevrait toutefois des compensations (de 200 250 millions
deuros selon des estimations danalystes, soit de 47 59 % de la valeur
boursire du groupe) en cas de perte
de la licence Burberry.

Des ambitions pour Burberry


Body en 2012
Lenjeu nest pas mince, en effet,
pour Interparfums dont le mtier est
de concevoir et commercialiser des
fragrances sous licence pour des griffes de luxe. Sur les dix marques en portefeuille, Burberry reste le moteur
avec une quote-part de plus de 52 % au
chiffre daffaires semestriel (la contribution aux bnfices est similaire),
contre 16 % pour la deuxime, Lanvin.
Je ne pense pas que Burberry va
racheter sa licence car nous avons un
plan ambitieux pour le parfum Body
en 2012 , estimait mardi Philippe
Benacin. Pour fortifier ses atouts,
Interparfums met actuellement le
paquet pour promouvoir le lancement mondial de ce dernier-n des
jus Burberry, au point de sacrifier partiellement sa marge oprationnelle
cette anne (et en 2012) en augmentant de plus de 70 % en un an le budget
publicit. Lobjectif est de favoriser la
croissance de lactivit moyen
terme , se justifie le groupe.
Selon ce dernier, il serait aussi le
mieux plac pour garantir Burberry,

Le poids de Burberry reste important


mais diminue

Lanvin en tte
des autres marques *
33,7 % Lanvin

Burberry

50

67,5
En %

16,9 %

Jimmy Choo

16,1 %

Montblanc

En %

32,5

12,7 %

Autres
licences
Chiffre d'affaires
2005

194,4 M

Jeanne

LANVIN

50
9,1 %
7,6 %
3,9 %

Chiffre d'affaires
2012 (est.)

385 M

Van Cleef & Arpels


Paul Smith
ST Dupont
Divers dont

Boucheron & Nickel

* Sur la base du CA
du premier semestre 2011

Diversification. Tout en restant la principale licence dtenue par Interparfums, le poids de Burberry sest bien rduit depuis
2005. Il devrait tre ramen autour de 50 % lan prochain, grce au succs des marques rcemment entres en portefeuille.
dont les fragrances ont accru leurs
facturations de 40 % en cinq ans, une
profitabilit leve de cette licence, ne
serait-ce que par la mutualisation de
cots avec les autres marques dInterparfums.
Dans lattente du choix de son partenaire britannique, Philippe Benacin
conclut que continuer avec Burberry
sera intressant. Ne pas continuer sera
le dbut dune autre histoire pour
Interparfums, il nous faudra acclrer
le dveloppement des autres marques.
Nous avons fait dj un grand pas avec
quatre acquisitions de licences ces
deux dernires annes .
De fait, le poids de Burberry sest
dj rduit, de prs de 68 % en 2005
50 % estims lan prochain. Inter-

parfums a diversifi son portefeuille en


y intgrant Lanvin en 2004 (seule marque en proprit pour les parfums),
dont les facturations ont cr de 80 % en
cinq ans, tires par lAsie. Puis a t
reprise en 2006 la licence Van Cleef &
Arpels la croissance moins rgulire.

Jimmy Choo et Montblanc


en relais
Depuis fin 2009, la signature de
nouveaux contrats sest acclre,
avec Jimmy Choo, un chausseur de
luxe amricain, Montblanc, Boucheron et Balmain. Les deux premires
marques font figure de phnomnes,
surtout Jimmy Choo qui part de zro
dans la parfumerie, la diffrence de
Montblanc : leur chiffre daffaires

Le budget publicit pnalisant pour les marges


Exercices clos le 31 dcembre

2010

2011 (e)

2012 (e)

Chiffre daffaires (en M)

305,7

370

385

Rsultat oprationnel courant (en M)

42,2

43

48

Marge oprationnelle (en %)

13,8

11,6

12,5

Rsultat net part du groupe (en M)

26,8

29

31

Bnfice par action (en )

1,35

1,46

1,56

Ratio cours/bnfice (en nombre de fois)

15,9

14,7

13,7

Cours le 15-9-2011 : 21,40 ; CB : 424,6 M ; FP : 202,1 M ; trsorerie nette : 27 M ;


ratio dendettement : NS % ; dividende 2011 (e) : 0,48 ; rendement : 2,2 % ; mnmo : ITP.

cumul devrait approcher 50 millions


cette anne, le double des prvisions
initiales. Leur potentiel plus long
terme pourrait dpasser celui de Lanvin qui peine simposer en Europe
occidentale, moins que le parfum
lanc en juillet prochain, ciblant la
clientle europenne, ne comble
cette faiblesse.
Pour 2012, outre ce projet Lanvin,
Interparfums semble compter davantage sur la poursuite de la dynamique
de Burberry Body et de Jimmy Choo
pour crotre que sur des acquisitions
complmentaires. Le groupe dispose
p ou r t a nt d u n b i la n d e p l u s d e
200 millions de fonds propres et dune
trsorerie excdentaire, vite reconstitue aprs chaque achat de licence.
Cette solidit financire serait en tout
cas un atout si Burberry venait filer
langlaise.
Ccile Le Coz
ACHETER
Nous redevenons acheteurs pour la plus
grande confiance affiche par la socit et
des ratios cours/bnfice devenus modrs pour cette socit, moins de 15 et
14 fois pour 2011 et 2012. Viser 25 .
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
Le 25 octobre, chiffre daffaires neuf
mois.

Points forts
Succs. Les nouvelles licences Montblanc et Jimmy Choo devraient raliser
cette anne le double du chiffre daffaires prvu, permettant au groupe de
relever bientt ses objectifs annuels.
Emergents. Les plus fortes croissances
de chiffre daffaires sont observes en
Amrique latine (+ 19 % au premier
semestre), en Europe de lEst (+ 16 %)
et en Asie (+ 14 %).
Solidit. Le groupe jouissait dune
trsorerie nette de 27 millions au
30 juin, pour des fonds propres de
202 millions deuros. Cette trsorerie
devrait remonter dici la fin de lanne.
Actions gratuites. Interparfums est lAir
Liquide des valeurs moyennes : la
socit a procd en juin sa onzime
attribution, un cadeau toujours
apprci des actionnaires individuels.

Points faibles
Hypothque. Lattente de la dcision de
Burberry relative la poursuite du
contrat de licence avec Interparfums
pourrait encore peser sur laction.
Rentabilit. A court terme, du moins, la
socit privilgie le dveloppement de
ses marques par un budget publicitaire
exceptionnellement lev, pnalisant
pour la marge oprationnelle.
Van Cleef & Arpels. Cette licence,
soutenue par des nouveaux parfums en
2010, a accus au premier semestre
2011 un repli de 22 % de ses ventes.

Les marchs matures


psent moins de 50 % des ventes
Amrique
du Nord

16

11

MoyenOrient

Amrique
latine
Europe
de l'Est

En %

28

Europe
de l'Ouest

Afrique

Analyse graphique
Interparfums
En euros

25

Lobjectif de chiffre daffaires annuel relev

Asie

19

21,40

MM50

20
15

u Un mois de juin morose et le


dmarrage laborieux du nouvel
entrept avaient conduit la direction
une certaine prudence lors de la
prsentation du chiffre daffaires
semestriel le 26 juillet. Le ton tait
plus optimiste mardi la publication
des rsultats au 30 juin, Philippe
Benacin voquant les trs bons
mois daot et de septembre , sans
observer pour linstant de
ralentissement. Le prsident
dInterparfums nexclut donc pas de
rehausser lestimation de chiffre
daffaires pour cette anne, le
25 octobre lannonce de lactivit

du troisime trimestre. La Bourse a


salu cette perspective dans une
priode plutt propice
labaissement des prvisions :
laction sest octroy 6,5 % mardi et
6,4 % mercredi, soutenue galement
par la confiance affiche dans la
conservation du contrat Burberry.
Interparfums attendait jusqu
prsent un chiffre daffaires annuel
de 350 millions deuros. Mais ctait
sans compter le succs des nouvelles
licences, Jimmy Choo et Montblanc,
dont les ventes ont atteint au
semestre le montant prvu... pour
lexercice entier. Le lancement en

Samedi 17 septembre 2011 Investir-Le Journal des Finances n 1967

cours du nouveau fminin Burberry


Body semble lui aussi bien parti, au
point quInterparfums a dcid de
renforcer encore un budget publicit
et marketing exceptionnellement
lev cette anne, quitte dgrader
sensiblement la rentabilit du
second semestre, une perspective en
grande partie intgre depuis des
mois dans les anticipations des
analystes.
De 52 millions en 2010, les frais
publicitaires seront ports au-del
de 90 millions en 2011, dont les deux
tiers dcaisss au seul second
semestre. A linverse, la faiblesse de

ce budget de communication dans la


premire moiti de lanne a
contribu des marges record pour
le groupe : pour un chiffre daffaires
de 163 millions au 30 juin, en
progrs de 8 %, le bnfice
oprationnel a augment de 21 %,
26 millions, soit une rentabilit de
16 %, contre 14,3 % un an plus tt et
un taux infrieur 12 % pour
lanne 2011, seulement, selon nos
attentes. Grce au nonrenouvellement dune charge
financire, le profit net, quant lui,
sest envol de 33 %, 17,1 millions.
C. L. C.

MM200

10

2007

2008

2009

2010

.11

Tendance graphique
Hausse
Rsistances
22,55 et 25,38
Supports
18,90 et 17,50
Le test du support 18,90 a permis au
titre de rebondir. De leur ct, les indicateurs techniques ont galement test avec
succs de forts niveaux de soutien. Ils sont
dsormais bien orients et sont repasss en
territoire positif. En consquence, nous
attendons la formation dune nouvelle
jambe de hausse sur le titre avec 22,55
puis 25,38 comme cibles.

ANALYSE GRAPHIQUE
LES ACTIONS 19

Par CHARTS

LES INDICES

(www.charts.fr)

Indice Cac 40

Objectif : 3.300

Evolution sur six semaines

points

3.031,08
3.300

Evolution sur dix-huit mois


Indice CAC 40
Moy. mob. 50 jours
Moy. mob. 200 jours

4.500

1,50

En dollar

1,45

Moy. mob.
200 jours

3.200

1,40

4.000
3.100

3.500

3.000

1,35
1,30
1,25

3.000

2.900

2.500

2.800

1,20

Avril 2010

Sept. 2011

8-8

16-9

Des motifs despoir pour le Cac 40


u Lindice phare de la place de Paris
reste sujet la grande nervosit
qui rgne sur le secteur bancaire
franais. Nanmoins, une stabilisation est en cours au-dessus du seuil
technique des 2.850 points et plusieurs lments laissent penser
quun retour vers 3.300 points est
dsormais envisageable dans les prochaines semaines. En effet, le trou de
cotation baissier ouvert le 12 septembre a dsormais t combl et
dpass. Par ailleurs, la grande
ombre basse laisse par la bougie

1,3795

Euro contre dollar

du 13 septembre lors du test des


2.850 points avec un point bas touch
2.769 points tmoigne de lintrt
des investisseurs pour cette zone
technique, intrt confirm par les
volumes. Enfin, les indicateurs de
tension et de tendance montrent des
signes dessoufflement et plaident
galement en faveur dune stabilisat i o n c o u r t t e r m e. A i n s i , d a n s
un march qui va rester volatil, il
convient dsormais de regarder vers
le haut et les rsistances situes
3.218 points et surtout 3.300 points,

un seuil quil sera nanmoins difficile de franchir court terme. Tant


que 2.850 points nest pas enfonc,
vis ez donc un retour vers 3.218
et 3.300 points. Alternativement,
une cassure des 2.850 points renclencherait un processus baissier
vers 2.769, voire le niveau des
2.500 points.
DONNES CLS
Tendance graphique : haussire.
Supports : 2.850 2.769 points.
Rsistances : 3.218 3.300 points.

1,15

Moy. mob.
50 jours

Avril 2010

Sept. 2011

Apprciation attendue
du billet vert face leuro
u Le couple de devises
euro-dollar sest affranchi
de sa l ig n e de ten dan c e
haussire en cours depuis le
7 juin 2011. De plus, le cross
a enfonc son support graphique de 1,41. Par ailleurs,
la parit se situe actuellement sous ses moyennes
mobiles 20 et 50 jours, qui
font office de rsistances
aux alentours de 1,42. Du

ct des indicateurs mathmatiques, on observe que le


RSI journalier est coiff par
une ligne de tendance baissire en place depuis juin
dernier. Dans ces conditions, tant que la zone de
1,42 fait office de rsistance,
une poursuite de la baisse
est attendue avec 1,3325
comme premier objectif
puis 1,2965.

LA SLECTION DES VALEURS


CGGVeritas

Objectif de cours : 21,10

Objectif de cours : 25,60

EDF
40

30

15,38

Moy. mob.
50 jours

25

Moy. mob.
200 jours

35

20,63

30
20

Moy. mob.
50 jours

25
15
10

Moy. mob.
200 jours

Avril 2010

20
Sept. 2011

Le rebond sur le support 13,765 a mis fin au


mouvement de repli qui prcdait. Le retournement
la hausse de lindicateur technique de tension, le RSI,
plaide pour une poursuite du rebond lors des
prochaines semaines. Viser 17,70 puis 21,10 en
extension. Seule une cassure des plus-bas annuels
invaliderait ce scnario. Achat : objectifs 17,70 et
21,10 . Invalidation sous 13,765 .
Faurecia

Objectif de cours : 23

35

20

17,97

Sept. 2011

Aprs avoir inscrit de nouveaux plus-bas historiques, le


titre a pris appui sur les 18,84 pour mettre fin au
mouvement de repli. Les indicateurs techniques se
sont retourns la hausse et sont dsormais proches
de repasser en territoire haussier. Le dpassement des
21,73 librera un important potentiel de rebond.
Achat : objectifs 21,73 et 25,60 . Invalidation
sous 18,84 .
Plastic Omnium

Objectif de cours : 26,33


Moy. mob.
50 jours

25

Avril 2010

Sept. 2011

Aprs avoir navigu en territoire de survente, les


indicateurs techniques sur le titre sont retourns la
hausse et voluent dsormais dans un canal
ascendant. Leur orientation milite pour une poursuite
du rebond technique court terme avec 21,085
comme premire cible. Le dpassement de ce niveau
amnera les cours sur les 23 . Achat : objectifs
21,085 et 23 . Invalidation sous 16,29 .

Objectif de cours : 6

4,97

Moy. mob.
50 jours

Avril 2010

Les indicateurs techniques sur le titre sont retourns


la hausse et sont repasss en territoire positif.
Leur orientation milite pour une sortie la hausse de
la zone de consolidation en place depuis le 8 aot.
Ainsi, tant que 17 reste support, une poursuite de
la phase positive est attendue avec 21,50 puis
26,33 comme cibles. Achat : objectifs 21,50
et 26,33 . Invalidation sous 17 .

55,83
65

Moy. mob.
50 jours

60
Moy. mob.
200 jours

55
50

Avril 2010

Sept. 2011

support, une poursuite de la reprise technique est


attendue avec 59,15 comme premire cible, puis
63,77 . En revanche, lenfoncement des 53,78 ,
entranera un repli vers 51,59 .
Achat. Prise de bnfices partielle 59,15 ,
objectif 63,77 . Invalidation sous 53,78 .

Objectif de cours : 82

Technip

68,98

80
70

Moy. mob.
50 jours

50

Moy. mob.
200 jours

Sept. 2011

70

60

Moy. mob.
200 jours

Objectif de cours : 63,77

ADP

90

10
5

STMicroelectronics

19,31

15

Moy. mob.
200 jours

Lexploitant daroports publie le 19 septembre ses


chiffres de trafic pour le mois daot. En juillet
dernier, le groupe avait enregistr une hausse du
trafic de 4,6 % par rapport juillet 2010 avec
8,9 millions de passagers accueillis. Le trafic
international hors Europe avait augment de 7,5 %,
tandis que le trafic Europe hors France et le trafic
France progressaient respectivement de 7,5 % et
4,2 %. Techniquement, le support 53,78 a
prserv le fort repli des dernires semaines. De
leur ct, les indicateurs techniques sont proches
de repasser en territoire haussier et restent
positivement orients. Ainsi, tant que 53,78 reste

10

20

Moy. mob.
50 jours

15
10

Avril 2010

30

30
25

15

COUP DAVANCE
Reprise technique au programme
pour Aroports de Paris (ADP)

Avril 2010

Sept. 2011

Le titre a valid une figure de retournement ascendante


en cassant la hausse un triangle, et a acclr son
mouvement de reprise la suite de ce mouvement. Les
indicateurs techniques naviguent dsormais en territoire
haussier et ne montrent aucun signe de retournement,
militant pour une poursuite du mouvement positif. Viser
5,50 et 6 en extension. Achat : objectifs 5,50 et
6 . Invalidation sous 4,18 .

40

Moy. mob.
200 jours

Avril 2010

Sept. 2011

Aprs avoir inscrit un plus-bas annuel 56,78 , le titre


sest retourn la hausse et sinscrit depuis dans un
canal ascendant. Le franchissement de la rsistance
67,50 libre un nouveau potentiel de hausse court
terme. Lindicateur technique de tension, le RSI, reste
bien orient et plaide pour une poursuite du rebond
lors des prochaines sances. Achat : objectifs
77,50 et 80 . Invalidation sous 62,50 .

LE SUIVI DE NOS CONSEILS

Gains et prises de bnfices

Invalidations de tendances

Semaine contraste pour notre portefeuille de valeurs dans un


environnement peu lisible.

Nous enregistrons une plus-value de 8 % sur Alcatel-Lucent aprs avoir cltur


la position : le cours a atteint notre premier objectif la vente (2,22 ). Nous
fermons aussi nos positions sur Capgemini (+ 11,9 %) et Bourbon (7,6 %).

Les chemins emprunts par Scor, BioMrieux et Lafarge sont alls contre nos
anticipations, chacune des valeurs ayant touch son cours dinvalidation.
Nous les retirons de notre portefeuille.

Investir-Le Journal des Finances n 19671Samedi 17 septembre 2011

AGENDA

LAGENDA
DES DIVIDENDES
Nom
SII
Total (acompte)
Outremer Telecom
Mercialys
Nexity
SIPH
neo
Harvest (acompte)
Innelec Multimedia
Paris Orlans
Solucom
Eurogerm
Delachaux
(div. exceptionnel)
Avenir Telecom
UFF Banque
Tonnellerie Franois
Frres
Euro Ressources
GDF Suez (acompte)
Pernod Ricard (solde)
Christian Dior (acompte)
LVMH (acompte)
Vinci (acompte)
Total (acompte)

Montant Date*
0,06
0,57
3,85
0,54
4
5,50
0,08
0,20
0,70
0,40
0,21
0,20

19-9
19-9
21-9
26-9
27-9
27-9
28-9
30-9
3-10
4-10
10-10
11-10

29,15

19-10

0,05
0,70

21-10
31-10

0,60

1-11

0,19
0,83
0,77
0,98
0,80
0,55
0,57

9-11
10-11
17-11
29-11
29-11
12-12
19-12

* La date correspond celle du dtachement.

Hebdomadaire dit par Investir Publications,


socit anonyme au capital de 4.177.350 ,
16, rue du Quatre-Septembre, 75112 Paris Cedex 2.
Commission paritaire :
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Prsident, directeur de la publication :


Nicolas Beytout
Directeur de la rdaction : Bruno Segr
Directeur du ple Investir : Jean-Marie Gurout
Service abonnements :
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LES RENDEZ-VOUS DE LA SEMAINE


DU 19 AU 23 SEPTEMBRE 2011

20 LES ACTIONS

Travail excut par une quipe


douvriers syndiqus

Impression : POP (La Courneuve). MOP (Vitrolles).

Tirage de 17 septembre 2011 : 115.253 ex.

Principal associ : Ufipar (LVMH)

Prsident-directeur gnral : Nicolas Beytout


Directeur gnral dlgu : Mathieu Cosson
Directeur dlgu : Bernard Villeneuve

LE SONDAGE
Selon vous, la Rserve fdrale amricaine annoncera-t-elle, lors de sa trs
33 septembre,
%
attendue runion des 20 et 21
des mesures susceptibles de relancer
court terme les marchs dactions ? (Question pose du 10 au 16 septembre)
58 %
Oui
33 %
Non
9%
Je n'ai pas d'opinion
Votez sur Investir.fr
pour notre
nouveau sondage

Vous avez t prs de 2.900 internautes


vous exprimer sur cette question.

Croyez-vous une baisse des prix de limmobilier dans


la seconde moiti de lanne 2011 ?
Rsultat dans votre prochain hebdomadaire.

Samedi 17 septembre 2011 Investir-Le Journal des Finances n 1967

En ces temps troubls, les


rendez-vous conomiques
concentreront, cette semaine
encore, toute lattention des
investisseurs. A noter, en
particulier, la publication des
perspectives de croissance du
FMI ainsi que le trs attendu
comit de politique montaire
de la Fed, qui doit se
prononcer sur lopportunit
dun nouvel assouplissement
quantitatif. A partir de
vendredi, on suivra les dbats
de la Banque mondiale et du
FMI.
Du ct des socits, Manitou
publiera ses rsultats
semestriels et Zodiac
Aerospace son chiffre
daffaires annuel. Bureau
Veritas prsentera son
nouveau plan stratgique
mardi.

Lundi
19-9
Economie
Japon. Les marchs sont
ferms.
Etats-Unis. Indice NAHB de la
confiance des promoteursconstructeurs (16 heures).

Socits
PUBLICATIONS ET
RUNIONS
ABC Arbitrage. Rsultats
semestriels.
Aroports de Paris. Trafic
arien du mois daot.
Coheris. Rsultats
semestriels.
Manitou. Rsultats
semestriels (aprs Bourse). Ils
devraient tre trs
satisfaisants et confirmer que
le redressement est sur la
bonne voie. A linverse, les
perspectives pourraient tre
plus nuances. Li
linvestissement, le secteur
est cyclique et la socit
pourrait ptir dun
ralentissement de la
croissance conomique
mondiale sil devait se
confirmer.
Maximiles. Rsultats
semestriels.
Zodiac Aerospace. Chiffre
daffaires annuel 2010-2011
(aprs Bourse).
Lquipementier aronautique
a relev deux reprises au
cours de lanne son objectif
pour lexercice tablant sur une
croissance suprieure 20 %.
Reste connatre son
apprciation de la
conjoncture du secteur pour
les prochains mois.

CONVOCATIONS
DASSEMBLES
Outremer Telecom. AGM
8 heures 30, au 54, rue
Laffitte, 75009 Paris.
Oxymtal. AGE 11 heures,
13, rue Jean-Paul-Alaux,
33100 Bordeaux.

Mardi
20-9
Economie
Allemagne.
Prix la production en aot
(8 heures).
Indice Zew du climat
conomique peru par les
analystes financiers et les
investisseurs institutionnels
(11 heures).
Zone euro. Sentiment
conomique et climat des
affaires (11 heures).
Etats-Unis.
Dbut du comit de
politique montaire de la
Rserve fdrale (galement
le 21).
Statistiques de construction
en aot (mises en chantier et
permis de construire)
(14 h 30).
Fonds montaire
international (FMI).
Publication des perspectives
dautomne

Socits
PUBLICATIONS ET
RUNIONS
Bureau Veritas. Journe
investisseurs. Le groupe
dvoilera son nouveau plan
stratgique pour la priode
2012-2015. Il est attendu un
objectif de croissance
annuelle de 9 11% (dont 2
3% par acquisition) avec
une marge oprationnelle en
hausse de 0,2 point par an
pour atteindre 17%. Ce plan
sera compar celui dj
connu du concurrent suisse
SGS
HF Company. Rsultats
semestriels.
Le Noble Age. Rsultats
semestriels (aprs Bourse). Le
groupe de maisons de
retraite, qui a enregistr une
progression de 9% de son
chiffre daffaires au premier
semestre 2011, devrait
afficher des rsultats sans
surprise avec un maintien de
sa marge oprationnelle en
dpit de ses dveloppements
en cours.
Micropole. Rsultats
semestriels.
Solving Efeso. Rsultats
semestriels.

Ulric de Varens. Rsultats


semestriels.

INTERNATIONAL
Adobe Systems. Rsultats du
troisime trimestre 2011.
Oracle. Rsultats du premier
trimestre 2011-2012.

CONVOCATIONS
DASSEMBLES
Login People. AGE 14 h 30,
8, rue Mac, 06400 Cannes.
Tekka Group. AGO 9 h 30,
118, avenue Marcel-Mrieux,
69530 Brignais.

Mercredi
21-9
Economie
Japon. Balance commerciale
en aot (1 h 50).
Allemagne. Emission de
5 milliards deuros demprunt
dEtat 10 ans.
Royaume Uni.
Compte rendu du Conseil de
politique montaire de la
Banque dAngleterre des 7 et
8 septembre 2011 (10 h 30).
Situation budgtaire en aot
(10 h 30).
Zone euro. Conseil gnral de
la Banque Centrale
Europenne (BCE).
Etats-Unis.
Comit de politique
montaire de la Rserve
fdrale (20 h 15). Lissue de
cette runion est attendue
avec beaucoup dimpatience
par les investisseurs. La Fed
doit annoncer si elle adopte
de nouvelles mesures
dassouplissement quantitatif
et si oui, lesquelles.
Ventes de logements
anciens en aot (16 heures).

Socits
PUBLICATIONS ET
RUNIONS
Afone. Rsultats semestriels.
BioAlliance Pharma.
Rsultats semestriels (aprs
Bourse).
CBo Territoria. Rsultats
semestriels.
Clasquin. Rsultats
semestriels.
Groupe ConcoursMania.
Rsultats semestriels (aprs
Bourse).
Staff and Line. Rsultats
semestriels.

CONVOCATION
DASSEMBLE
MP6. AGM 8 h 30, 16 rue
Borrome 75015 Paris.

Jeudi
22-9
Economie
Chine. Indice HSBC PMI des
directeurs des achats du
secteur manufacturier
(4 h 30).

Allemagne. Indices PMI


Markit des directeurs des
achats du secteur
manufacturier et des services
pour le mois de septembre
(9 h 30).
Zone euro.
Indices PMI Markit des
directeurs des achats du
secteur manufacturier et des
services pour le mois de
septembre (10 heures).
Lindice aurait recul 49,1
points en septembre dans le
secteur manufacturier, soit
sous la barre de 50 points
dlimitant les phases
dexpansion et de contraction.
Commandes industrielles de
juillet (11 heures).
Conseil des gouverneurs de
la Banque Centrale
Europenne ; aucune
annonce sur les taux
dintrts.
Etats-Unis.
Nouvelles inscriptions
hebdomadaires au chmage
pour la semaine acheve le
16 septembre (14 h 30).
Indice FHFA des prix
immobiliers du mois de juillet
(16 heures).
Indicateurs composites du
mois daot publis par le
Conference Board
(16 heures).

Socits
PUBLICATIONS ET
RUNIONS
Fashion Bel Air. Rsultats
semestriels.
Neurones. Rsultats
semestriels (aprs Bourse).

INTERNATIONAL
FedEx. Rsultats du premier
trimestre 2011-2012.
Nike. Rsultats du premier
trimestre 2011-2012.

CONVOCATIONS
DASSEMBLES
FSDV. AGO 11 heures,
5, rue du Helder,
75009 Paris.
Groupe JAJ. AGO 10 heures,
40-48, rue Beaumarchais,
93100 Montreuil-sous-Bois.
Proservia. AGE 9 heures,
1, rue Augustin-Fresnel,
44470 Carquefou.

Vendredi
23-9
Economie
Japon. Les marchs sont
ferms.
France.
Enqute de conjoncture
dans lindustrie de septembre
(8 h 45).
Enqute de conjoncture
dans les services de
septembre (8 h 45).
Enqute de conjoncture
auprs des mnages de
septembre (8 h 45).
Indicateurs du climat des
affaires et de retournement
conjoncturel de septembre
(8 h 45).
Estimation de lvolution

AGENDA

Socits
PUBLICATIONS ET
RUNIONS
Cegedim. Rsultats
semestriels (aprs Bourse).
Thermocompact. Rsultats
semestriels.
Trigano. Chiffre daffaires
annuel 2010-2011.

CONVOCATIONS
DASSEMBLES
Nexity. AGO 9 heures,
Pavillon Gabriel, 5, avenue
Gabriel, 75008 Paris.
Lassemble se prononcera
sur le montant du dividende
exceptionnel qui sera dtach
le 27 septembre. La direction
de Nexity propose de verser
4 par action, dont 1,974
prlevs sur le compte de
Report Nouveau (ouvrant
droit pour les actionnaires
personnes physiques
domicilies en France la
rfaction de 40% prvue
larticle 158-3 2 du CGI) et
2,026 par action prlevs
sur le compte de Prime
dapport , qui ont la nature
fiscale dun remboursement
dapport.

OPRATIONS

Lundi 26-9
Groupe Vial. AGO 14 heures, 1, avenue Rageot-de-La-Touche, 83000 Toulon.

Offres publiques

Mardi 27-9
Eurogerm. AGM 14 h 30, 2, rue du Champ-Dor, 21850 Saint-Apollinaire.
Paris Orlans. AGM 11 heures, 32, rue de Monceau, 75008 Paris.
Tlcom Rseaux Services. AGM 9 h 30, 14, rue Ambroise-Croizat, Croissy-Beaubourg,
77435 Marne-la-Valle.

Mercredi 28-9

Offres de la semaine
Delachaux (Euronext). Projet dOPA de Sogrepar SA
82 (coupon attach) et 52,85 (coupon dtach).

Projets annoncs
AES Chemunex (Euronext). Projet dOPA de
BioMrieux 0,55 par action.
Aldeta (Euronext). Projet dOPR suivie de retrait
obligatoire initie par Alta Blue 11,95 par action.
Orchestra (Euronext). Projet dOPA de Financire
Mestre et M. J.-C. Yana 6 par action.
Proservia (Alternext). Projet dOPA de
ManpowerGroup France 14,39 par action.
Serma Technologies (Alternext). Projet dOPA de
Financire Serma 48,82 par action.

Genfit. AGE 16 h 30, 885, avenue Eugne Avine, 59120 Loos.


Innelec Multimedia. AGM 17 h 30, 216, avenue Jean-Jaurs, 75019 Paris.
Innovia. AGO 17 heures, 4, rue Samuel-de-Champlain, 17000 La Rochelle.
EuropaCorp. AGM 10 heures, 8 avenue George-V, 75008 Paris.
Solucom. AGM 10 heures, 100-101, Terrasse Boieldieu, 92042 Paris-La Dfense.

Jeudi 29-9
Batla Minerals. AGO 15 heures, htel Ibis, avenue du Viguier 34500 Bziers.
Cafom. AGM 18 heures, 3, avenue Hoche, 75008 Paris.
FIPP. AGM 16 heures, 2, rue de Bassano, 75116 Paris.
Overlap Groupe. AGM 10 heures, 9, rue du Moulin-des-Bruyres, 92411 Courbevoie.
Verneuil Participations. AGM 9 heures, 5, boulevard des Italiens, 75002 Paris.

Offres en cours

Vendredi 30-9
AES Chemunex. AGM 11 heures, rue Maryse-Basti, ZAC de Ker Lann, 35170 Bruz.
Algos Network. AGO 14 h 30, 19, avenue des Indes, 91969 Courtabuf.
Capelli. AGM 8 heures, 2 bis, chemin du Coulouvrier, 69410 Champagne-au-Mont-dOr.
Duran. AGM 10 h 30, 35, rue Gabriel-Pri, 92130 Issy-les-Moulineaux.
Eurasia Groupe. AGM 11 heures, 72, rue de la Haie-Coq, 93300 Aubervilliers.
Geci International. AGM 10 h 30, 5, rue de Berri, 75008 Paris.
Medasys. AGO 14 heures, htel Novotel, rue Charles-Thomassin, 91400 Saclay.
Socit Franaise de Casinos. AGM 9 heures, 5, boulevard des Italiens, 75002 Paris.
Universal Multimdia. AGO 14 heures, 20, rue du Moulin, 45220 Saint-Germain-desPrs.

Vendredi 7-10
MRM. AGE 10 heures au 65-67, avenue des Champs-Elyses, 75008 Paris.

Lundi 10-10

Outremer Telecom (Euronext). OPA dOMT Invest


12 (avant dtachement du dividende exceptionnel
de 3,85 ) du 9-9 au 20-9 ou 8,15 (dividende
dtach) du 21-9 au 29-9.

Augmentation de capital
Ipsos (SRD). Huit actions nouvelles 18,25 pour
25 droits prfrentiels de souscription du 12 au 22-9.

Transferts de march
Cofidur (Euronext). Admission par cotation directe sur
Alternext le 15-9 (nouveau mnmo : ALCOF ; Isin
inchang).
Solving Efeso International (Euronext). Admission
par cotation directe sur Alternext le 15-9 (nouveau
mnmo : ALOLV ; Isin inchang).

Bouygues. AGE 15 h 30 au 1, avenue Eugne-Freyssinet, 78280 Guyancourt.

Radiations
Asia Mining (March Libre) le 14-9.
Rhodia (Euronext) le 16-9.
Optimark (March Libre) le 15-9.

Mercredi 19-10
Mondial Pche. AGE 16 heures, 38, rue des Blancs-Monts, 51350 Cormontreuil.
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Informatique et Liberts. Un droit daccs et de rectification peut tre exerc librement
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417 372
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compte prlever sur ce dernier, si sa
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chque bancaire tabli lordre de : INVESTIR PUBLICATIONS.

RCS Paris B351 660 808

des salaires au deuxime


trimestre (8 h 45).
Etats-Unis. Assembles
annuelles de la Banque
mondiale et du FMI (jusquau
25 septembre). A lheure de
la crise souveraine
europenne, les dbats
seront particulirement
instructifs. On se focalisera
sur les points de vue des
Etats-Unis mais surtout des
pays mergents, les BRICs
(acronyme de Brsil, Russie,
Inde et Chine) ayant annonc
leur intention de venir en aide
la zone euro.

PROCHAINES CONVOCATIONS
DASSEMBLES

LES ACTIONS 21

Jai bien not que je recevrai 13 mois d'abonnement, le premier mois mtant offert.

Investir-Le Journal des Finances n 19671Samedi 17 septembre 2011

AU-DEL DES ACTIONS

22

INVESTIR 10 OPCVM

FOCUS. Les fonds dobligations internationales surfent parmi les cueils.

Variation en 2011 : 17,8 % Variation sur la semaine : 0,1 %

Notre slection rsiste


aux intempries
u En cinq sances, notre liste dorganismes de placement collectif en
valeurs mobilires (OPCVM) cde globalement un petit 0,1 %. Dans le
mme temps, lindice Cac 40 abandonne 2,4 %. Favoris par la remonte du dollar face leuro et par une meilleure tenue relative de certaines rfrences boursires, notamment aux Etats-Unis, lindice MSCI
Monde en euro gagne, quant lui, 1,7 %. Le nombre de valeurs liquidatives en baisse quivaut celui des valeurs liquidatives en hausse.
Stelphia Convergence Actions est la ligne qui recule le plus. Toutefois,
son grant estime que le pire est pass (lire ci-dessous). Ofi Flex, qui est

Cinq hausses et cinq baisses


Nom

Valeur
Variation
liquidative au depuis
13-9- 2011
lachat

Variation
sur la
semaine

Code Isin

u Actions France
Aesope Actions Franaises (P)

179,35

+ 14 %

2,4 % FR0007028824
0,9 % FR0010321828

u Actions Europe

LES GRANTS OBLIGATAIRES


EXTRIORISENT DE JOLIS GAINS
R

arement la gestion dun portefeuille dobligations internationales aura t aussi complique.


Alors que les craintes dune reprise
de linflation restent trs prsentes
en raison dune politique montaire
trs laxiste aux Etats-Unis et finalement souple en Europe, la dcouverte dune croissance conomique
plus faible quanticip a provoqu
un reflux en faveur des emprunts
dEtat amricains et allemands.
Dans ces conditions dlicates,
les grants font le maximum pour
viter tout faux pas. Ainsi, Derek
Fulton (lire lentretien ci-dessous)
mle convictions et prudence. Sur
les obligations de pays mergents
indexes sur linflation, si nous anticipons une hausse de la devise, nous

ne conservons que la moiti de la


couverture de change, mais pas
davantag e car la v olatilit du
change est bien suprieure celle des
obligations , prcise-t-il.
De son ct, le grant du fonds
Allianz Obligations Internationales
vite les prises de position qui pourraient devenir difficiles tenir en cas
de retournement de march. Do
un positionnement du portefeuille
proche de la neutralit par rapport
son indice de rfrence, le JPMorgan Global couvert en euros. Pour
autant, il privilgie les maturits
7-10 ans et plus de 10 ans qui conservent une rmunration positive,
contrairement aux faibles maturits.
La prudence guide galement
les dcisions de Franz Kellerhals, le

Echiquier Major (P)

123,07

5%

Ofi Flex

742,89

40,1 %

Stelphia Convergence Actions (P)

92,41

25,1 %

5,6 % FR0010292292

93,98

16 %

+ 3,4 % FR0010589044

Les meilleurs fonds obligations


internationales, avec biais euro,
depuis le dbut de lanne

Promoteur

1.452,55

12,2 %

+ 2,8 % FR0007056858

Isis Global Bond I1


Union Obli Internationales Inc
CPR World-Capi

CPR Asset Management

Allianz Obligations Internationales Acc

Allianz Global Investors France

Raiffeisen-Global-Rent R A

Raiffeisen Kapitalanlage-GmbH

2,71

3%

FR0000982910

u Actions Etats-Unis
Ed. de Rothschild US Value & Yield
u Actions internationales
Oddo Opportunits Monde
u Secteur ressources naturelles
JPM Global Natural Resources

21,39

6,2 %

+ 1,4 % LU0208853274

u Obligations mergentes
Pioneer Funds EM Bond A

9,61

+ 5,5 %

+ 1,9 % LU0119402005

NOTRE CONSEIL
Dans le contexte de forte volatilit, les
fonds dobligations internationales du
tableau ci-dessous montrent leur capacit gagner de largent. Ils font partie
des supports indispensables tout investisseur qui souhaite quilibrer ses risques
court, moyen et long terme.

Fortes divergences selon les politiques de gestion


Performances (en %)
Sur
1 semaine

Sur
1 mois

Depuis
le 1-1-11

Sur
3 ans

Sur
5 ans

Isis Asset Management

1,07

2,44

9,27

CM-CIC Asset Management

0,97

2,08

4,57

5,33

3,52

0,45

1,14

4,34

4,49

3,97

0,01

0,97

3,96

4,85

4,29

3,52

3,71

7,36

5,26

Source 2011 Morningstar, Inc. Tous droits rservs, dernires valeurs liquidatives au 13-9-2011.

u Obligations convertibles
M&G Global Convertibles A

grant dUnion Obli Internationales. Il investit plus de 90 % de son


portefeuille sur les signatures les
plus sres (AAA et AA). Il privilgie
notamment les emprunts dEtat de
la zone euro tels que lAllemagne, la
France, lAutriche et les Pays-Bas.
En outre, plus de la moiti du portefeuille est positionn sur les
maturits moyennes 3-5 ans et
5-7 ans.
J. A.

10,42

5,5 %

+ 2,2 % GB00B1Z68494

1.532,42

- 8,5 %

0,9 % FR0010687038

u Gestion flexible
Convictions Premium A
(P) Eligible au PEA.

un fonds agressif, a amplifi la baisse du Cac 40, mais son potentiel de


rebond nen est que plus fort, ds que la visibilit samliorera. Parmi
les positions en hausse, il faut surtout signaler Edmond de Rothschild
US Value & Yield (+ 3,4 % en une semaine). Lquipe de gestion fait
observer que, sagissant des rsultats des entreprises amricaines au
deuxime trimestre, le taux de surprises positives est proche de 80 % ,
ce qui na pas empch les dcotes de nombreuses valeurs en portefeuille de saccentuer : Prs dun tiers des titres se traitent des
niveaux en de de ceux de 2008-2009.
M. L.

ZOOM

Positivisme pour Stelphia


Convergence Actions
u Si, depuis le mois de mai dernier, Laurent Boudouin, le grant
de Stelphia Convergence Actions, na pu immuniser le portefeuille
contre la baisse de la Bourse, au moins a-t-il russi obtenir une
surperformance par rapport
son indice de rfrence, lEuro
Meilleur que la moyenne
Base 100 en septembre 2008
Stoxx 50. Sur trois mois, le
Stelphia Convergence Actions I
fonds perd 15,34 %, quand
Actions Europe mergente hors Russie
+ 20
lindice recule de 18,35 %. Ce
gain relatif a t obtenu non en
0
se rfugiant dans les liquidits,
mais en allant dnicher des
9,8 %
20
titres ignors par le plus grand
nombre. Ainsi, pour ce fonds

23,4
%
40
spcialis sur les Bourses
Source : Morningstar
60
polonaise, hongroise et
.08
2009
2010
.11
tchque, Laurent Boudouin
avait compos une ligne de 6 %
en actions roumaines trs dcotes. Il vient den revendre la
moiti, estimant que les marchs cur de lEurope ne devraient
pas tarder repartir la hausse et quil est temps de revenir
lachat sur certaines valeurs de lindice.
J. A.

Samedi 17 septembre 2011 Investir-Le Journal des Finances n 1967

LE GRANT DE LA SEMAINE. Arbitrer temps, la cl dune bonne gestion.

A mon sens, nous sommes dj


en rcession
DEREK
FULTON,
grant du
FCP Isis
Global Bond*
Isis AM
Quel est votre point de vue
sur le march des obligations ?
La hausse des taux dintrt et
linflation sont des risques notoires
pour un fonds dobligations internationales mais le plus important est
de comprendre que le monde est
organis autour dun systme financier o le dollar amricain sert de
monnaie de rfrence sans avoir
tre adoss un actif tangible. Le
crdit sous toutes ses formes, que ce
soit les emprunts mis par les Etats,
les entreprises, les emprunts hypothcaires et crdits personnels et les
drivs ont vu leurs volumes crotre
plus vite que lconomie pendant la
plus grande partie de ces vingt dernires annes. Le monde na pas
cr assez de richesses pour rembourser ces emprunts, ce qui aboutit la ncessit de crer de plus en
plus de monnaie. Dans ces conditions, les investisseurs en obligations sont mis dans une situation

trs dlicate car le pouvoir dachat


de leurs titres ne peut que baisser. Ils
dtiennent des titres de crances
que les metteurs nont pas les
moyens de rembourser. Cependant,
si linflation progresse de 7 % pendant dix ans, le poids rel de la dette
sera rduit de moiti.
Comment rpartissez-vous
votre portefeuille ?
Nous essayons de diversifier le
plus possible notre allocation
dactifs. Comme nous tablons sur
une croissance conomique faible
et une hausse de linflation, nous
investissons vers deux postes principaux : les obligations taux fixe
des pays dvelopps les plus sains,
pour 70 % du portefeuille, et les
emprunts indexs sur linflation de
pays mergents pour 30 % car la
croissance conomique saccompagne alors dune augmentation de

Excellent dmarrage du nouveau


fonds obligataire
Base 100 en aot 2010
Isis Global Bond
8 Indice BarCap Global Aggregate TR Hdg Euro
6
4 Catgorie obligations internationales
+2
0
-2
-4
- 6 Source : Morningstar.
Aot 2010
Sept. 2011

linflation. En outre, cela permet de


capter lapprciation des devises
locales. Pour linstant, linflation
nest pas une proccupation dans
les pays dvelopps, ce qui nous
conduit prfrer les obligations
taux fixe et long terme dans cette
partie du monde. En mixant ces
deux grandes catgories dobligations, nous sommes mme de
crer un portefeuille qui rmunre
autant que des obligations dentreprises mais avec une meilleure qualit et une meilleure liquidit.
Pourquoi cartez-vous les
obligations indexes sur
linflation des pays dvelopps ?
Il est encore trop tt pour investir
dans les obligations indexes sur
linflation dans les pays dvelopps,
car le march na pas suffisamment
pris en compte le ralentissement de
la croissance conomique. Et,
mon sens, nous sommes dj en
rcession. La courbe des taux long
terme devrait donc baisser encore,
ce qui nous permettra dengranger
des gains en capital sur les obligations de long terme. Savoir arbitrer
temps est lune des cls de la gestion
obligataire actuellement.
Propos recueillis par Jol Antoine
* Isin : FR0010906420

SICAV ET FONDS
AU-DEL DES ACTIONS 23

STRATGIE

LE PALMARS DES CATGORIES. Le pessimisme recule sur les places boursires mais la volatilit
reste de mise dans toutes les familles de FCP et sicav.

CHRISTIAN
RABEAU,
directeur de
la gestion,
Axa Investment

En pleine tempte
Plus que jamais, dterminer une
allocation dactifs au milieu dune
crise exige de prendre en compte
le niveau de risque que lon peut
financirement et psychologiquement supporter !
Dans cet environnement
dextrme volatilit, la visibilit
court terme est inexistante et toute
dcision risque fort dtre applique contretemps. Aussi, pour
parler clair, il nous semble quun
choix dallocation dactifs tactique
est aujourdhui sans grande signification, et trop risqu. Nous
recommandons donc cour t
terme une position de neutralit,
par rapport lindice que lon sest
fix qui, lui, reprsente la vritable
allocation dactifs de long terme.
Aujourdhui, la crise de la dette
europenne sapprofondit et se diffuse travers le systme bancaire.

Allocation dactifs
portefeuille quilibr
Actions petites
capitalisations
Actions Asie/
mergents

15

15
Actions
Amrique

20

En %

15
15

Actions
Europe

Emprunts
d'Etat

10

LES FACTEURS TECHNIQUES BNFICIENT


AUX CATGORIES ACTIONS
L

es fonds dactions turques


reviennent sur le devant de la
scne avec un gain moyen de 6,1 %
sur la semaine. Un sursaut qui
gomme trs partiellement la contre-performance de la place depuis
le dbut de lanne. Le rebond de la
Bourse dIstanbul a t initi par la
dcision de la banque centrale de
rduire son taux directeur de 0,5 %
5,75 %.
Cette baisse a surpris les marchs car linflation reste forte
6,3 % en glissement annuel fin
juillet en raison principalement de
la hausse des prix de lalimentation
et des transports. En fait, la banque
centrale turque a pris le risque
dune hausse de linflation afin de
relancer la croissance conomique
du pays, en ralentissement sur le
deuxime trimestre de lanne.
Pour les grants marchs mergents de Baring AM, certains titres
offrent des valorisations attractives. Ils tablent aussi sur des rformes structurelles au niveau de
lEtat et estiment que les mnages
disposent dun potentiel important
dendettement. Cependant, ce
moteur de croissance risque dtre
brid pour quelque temps, la banque centrale ayant relev le taux

des rserves obligatoires des banques pour freiner lexpansion du


crdit. En effet, la croissance turque sappuie principalement sur la
consommation des mnages, si
bien que la balance des comptes
courants affiche un dficit de 9 %
sur les douze derniers mois.
De son ct, la catgorie des
fonds dactions corennes avance
de 3,43 %. Lconomie du pays
dpend pour une grande part de
ses exportations. Le ralentissement
aux Etats-Unis et en Europe explique la moindre performance boursire sur les douze derniers mois.
Dans ces conditions, la Core du
Sud travaille activement augmenter les relations commerciales
en Asie. Ainsi, lquipe actions

mergentes de Templeton note


que le prsident sud-coren Lee
Myung-bak sest rendu dans trois
pays dAsie centrale en aot pour
dvelopper les relations dans les
domaines commercial, conomique
et de linvestissement. A cette occasion, plusieurs accords ont t signs
avec lOuzbkistan et le Kazakhstan. Un protocole daccord a galement t sign avec la Mongolie
pour renforcer la coopration dans
lnergie et les ressources naturelles. Dans ces conditions, les
grants de Templeton restent confiants dans le dynamisme de la
rgion et concentrent leur attention sur les secteurs lis la consommation et aux matires premires. Ils observent ausssi que

malgr limpact probable de la fermet du won sur les exportations,


les chiffres du mois daot montrent que la croissance des exportations a acclr, passant de 13,6 %
en glissement annuel en juin
27,3 % en juillet .
Parmi les catgories en forte
hausse sur la semaine, celle des
montaires court terme en dollars
gagne 3,18 % grce uniquement
la forte baisse de leuro contre dollar. En effet le taux du Libor aux
Etats-Unis slve actuellement
0,14667 %.
Jol Antoine
NOTRE CONSEIL
Mfiance sur les catgories actions
mergentes par pays dont la volatilit
reste trs forte.

Forte volatilit des performances hebdomadaires


Performances (en %)
Le palmars hebdomadaire par catgorie

Sur
1 semaine

Sur
1 mois

Depuis
le 1-1-11

Sur
1 an

Sur
3 ans

Sur
5 ans

Actions Turquie

6,10

13,24

27,73

28,01

6,26

6,08

Actions Secteur Biotechnologie

3,80

8,15

10,06

3,07

0,54

0,66

Actions Etats-Unis petites cap.

3,55

4,41

12,57

3,21

2,60

0,26

Actions Core

3,43

2,23

13,69

3,80

11,94

4,43

Montaires court terme dollars

3,18

4,34

1,86

5,03

Source 2011 Morningstar, Inc. Tous droits rservs, valeurs liquidatives au 13-9-2011.

Crdit

Obligations
convertibles

Liquidits

Source : Axa Investment Managers

Les actifs risqus deviennent


plus fragiles
Les espoirs de croissance samenuisent des deux cts de lAtlantique et, si la croissance mondiale
doit rester positive en 2011 et 2012
grce aux pays mergents et au
Japon, la capacit de lconomie
mondiale dallger rapidement le
poids de dettes excessives se
rduit.
En consquence, les actifs dits
risqus comme les actions ou le
crdit haut rendement deviennent plus fragiles, alors que le crdit de bonne qualit offre un rendement avantageusement
comparable aux emprunts dEtat
de premire qualit (obligations
amricaines ou allemandes), lesquels, en change de leur grande
scurit, donnent des rendements
historiquement bas.
Lallocation gographique dun
portefeuille diversifi quilibr
favorisera donc plutt lAsie et les
pays mergents que lEurope et les
Etats-Unis. Et la slection des
valeurs privilgiera la solidit des
bilans, le faible niveau dendettement et la capacit de distribution
du dividende. La prudence reste
de mise mais les excs de sousvalorisation qui commencent
apparatre permettront de saisir
dans les mois qui viennent des
opportunits trs intressantes.

BANC DESSAI
Un nouveau fonds
capital protg
La Socit Gnrale commercialise jusquau 30 septembre 2011 Rend e z - Vo u s 3 - 6 Ev o l u t i o n ( I s i n :
FR0011050885), fonds offrant son
chance de six ans une protection
partielle du capital hauteur de 80 %,
en cas de performance ngative du
panier constitu par les vingt plus fortes pondrations de lindice Euro
Stoxx 50.
Dans lhypothse dune hausse,
lpargnant en recevra lintgralit.
Toutefois, une tape intermdiaire est
prvue dans trois ans.
Si la performance du panier est au
moins stable, ce fonds sera rembours
sur la base dun gain de 24 %, soit un
taux de rendement annuel brut de
7,45 %. Droit dentre maximal : 3 % ;
frais de gestion annuels, 2 %.

NOTRE AVIS
Vu la trs faible valorisation des principales
capitalisations europennes, un remboursement dans trois ans constitue lhypothse
la plus probable.
Mais le gain propos devrait tre infrieur
celui dune grande majorit de fonds
dactions europennes en raison du plafonnement prvu. Rendez-Vous 3-6 Evolution
na pas non plus sa place dans un portefeuille obligataire, car le risque de baisse
(limit 20 %) nest pas nul, mme sil est
trs faible.

Neuflize

 Morningstar

USA Opportunits
Optez pour le meilleur de lAmrique :
10 ans de convictions et de performances.
Sicav actions internationales, principalement investie en actions nord-amricaines.
Objectif : offrir une performance suprieure au S&P 500, tout en modulant
lexposition aux actions selon les anticipations de march. Cette Sicav ne fait
lobjet daucune garantie en capital. Horizon dinvestissement : 5 ans.
Performances
du 07/06/2001 au 31/08/2011
Neuflize USA Opportunits : + 86,9 %
S&P 500 : - 4,5 %

Performances annualises
du 07/06/2001 au 31/08/2011
Neuflize USA Opportunits : + 6,3 %
S&P 500 : - 0,5 %

Nous attirons votre attention sur le fait que les performances affiches ci-dessus sont exprimes en dollar US. Les gains peuvent donc
se voir augmenter ou diminuer en fonction de lvolution des marchs actions et du taux de change EUR/USD.

www.neuflizeprivateassets.com
Les performances passes ne prjugent pas des performances futures. Fonds cr le 07/06/2001. Notation Morningstar overall
arrte au 31/08/2011 dans la catgorie Actions Etats-Unis Gdes Cap, Croissance. Morningstar Award dcern en mars 2011. Ce document
nest pas contractuel. Il ne constitue pas une offre de services dinvestissement et ne saurait constituer un quelconque engagement ou garantie de
Neuflize Private Assets. Tout investisseur doit se rapprocher de son conseiller afin de se forger une opinion sur les caractristiques de lOPCVM et leur
adquation avec sa situation. Il comporte des risques, dont les principaux sont la perte en capital, la gestion discrtionnaire de lexposition, le risque
li aux marchs actions et le risque de change li aux fluctuations du taux de change pour les parts libelles en dollar US (parts AC et IC), fluctuations
qui pourraient modifier les performances. Ces risques sont dtaills dans le prospectus complet de lOPCVM, dont tout investisseur doit prendre
connaissance pralablement la souscription (disponible sur simple demande).

Investir-Le Journal des Finances n 19671Samedi 17 septembre 2011

DRIVES - TRACKERS
24 AU-DEL DES ACTIONS

DRIVS SPCULATIFS. Nos conseils sur les produits drivs effet de


levier. Pour investisseurs avertis, a fortiori en ces priodes de turbulences.

INVESTIR 10 DIVERSIFICATION . En dpit de


lembellie boursire, il reste du chemin refaire.

DES PUTS SUR PEUGEOT ET


RENAULT APRS LEUR REBOND

LA LISTE FAIT JEU


GAL AVEC LINDICE

Renault
En euros

27,07

40

LE SUIVI DE
NOS CONSEILS
Produit

30
20
Sept. 2010

Sept. 2011

solides annoncs dbut septembre,


montrant notamment une nette
rduction de la dette, la socit a vu
sa note releve la semaine passe par
lagence Moodys qui a replac Pernod Ricard en catgorie dinvestissement. Puis deux analystes sont devenus acheteurs du titre cette semaine,
invoquant la forte prsence de Pernod Ricard en Asie.
On jouera donc la valeur plutt
la hausse par un turbo call lui aussi
illimit, dont la barrire dsactivante
a t fixe 53,77 , soit 15 % environ
sous le cours de laction Pernod
Ricard vendredi.
C. L. C.

Nouveau
conseil

Perf.

Turbo put
ArcelorMittal

Inchang Conserver

Turbo put Stoxx


600 Basic
Resources

3,6 % Conserver

Bien orients en dbut de semaine,


quand les marchs plongeaient, les
turbos puts sur le sidrurgiste
ArcelorMittal (mnmo : 3625Z) et
sur lindice europen Stoxx 600 des
valeurs lies aux matires premires
(mnmo : 7575S) ont perdu du
terrain au cours des dernires
sances, plus favorables aux socits cycliques. En raison de la forte
volatilit des marchs, nous prconisons de conserver ces deux turbos
baissiers, dautant quils sont
dpourvus dchance.

Nos nouveaux paris


Libell (code)

Emetteur

Cours produit

Cours sous-jacent

Echance

Turbo put Peugeot (3115K)

Barclays

0,48

18,72

Aucune

Turbo put Renault (2951K)

Barclays

0,72

27,91

Aucune

Commerzbank

1,07

61,70

Aucune

Turbo call Pernod Ricard (3899Z)


AnnonceH237xL200_sansiPad

1/09/11

16:46

Page 1

Profitez du

Pack

otre slection diversifie na


pas encore pu tirer parti de
lamlioration macroconomique et
financire. Le nouveau rebond,
explique Fabrice Coust, directeur
gnral du courtier CMC Markets
France, confirme la sensibilit erratique et hautement psychologique des
marchs boursiers. Dans un environnement conomique sous pression,
en particulier pour les pays matures,
linterprtation des effets dannonce
demeure excessive, provoquant
lacclration de mouvements souvent irrationnels Notre nouvelle
recrue, le bonus Sanofi, perd 2,5 %

Variation depuis le 31 dcembre 2010


Rfrence
9,2 %
Variation sur la semaine
Notre slection
1,4 %

Bonus capp Sanofi (F527Z)

52,43

51,10

Bonus capp Vinci (M436B)

43,45

31,74

Lyxor ETF Dax (DAX)

52,84

53,84

Amundi ETF DJ Stoxx 600 (C6E)

39,49

39,17

Am. ETF GEM Bond Mkit iBoxx (AGEB)

102,67 $

101,06 $

Lyxor ETF Japan (JPN)

70,63

72,01

Lyxor ETF MSCI Emerging Mkts (LEM)

7,37

7,08

Lyxor ETF Nasdaq 100 (UST)

6,42

6,57

10,43

10,18

82,54 %

77 %

Trackers

Le palmars des trackers

le site : l'information financire et boursire,

Du jeudi 8 septembre au jeudi 15 septembre 2011

er

Adresse

Code postal
Ville
Tl.
E-mail

@
J'accepte de recevoir des offres de la part d'Investir/ Le journal
des Finances/Groupe Les Echos oui non
J'accepte de recevoir des offres de la part des partenaires
d'Investir/Le journal des Finances/Groupe Les Echos oui non
Offre valable jusquau 31/12/2011 rserve aux non-abonns
et limite la France mtropolitaine et Corse.
Les informations seront utlises par Investir/Le journal des Finances conformment la loi
Informatique et Liberts. Un droit daccs et de rectification peut tre exerc librement
auprs dInvestir/Le journal des Finances.

la formule simple et pratique du paiement par prlvement mensuel de : 9, 95


JeJaichoisis
bien not que mes prlvements dbuteront partir du deuxime mois de mon abonnement.
AUTORISATION DE PRLVEMENT AUTOMATIQUE COMPLTER
N national dmetteur
417 372
Jautorise ltablissement teneur de mon
compte prlever sur ce dernier, si sa
situation le permet, le montant des avis de
prlvements prsents par Investir
Publications. Je vous demande de faire
apparatre mes prlvements sur mes
extraits de compte habituels.
Je madresserai directement Investir
Publications pour tout ce qui concerne mon
abonnement. Je peux interrompre mon
abonnement tout moment par simple
courrier ou e-mail.

Date et Signature :

144,50

+ 6%

20,89

ETFS Livestock DJ-UBSCI ETC (AIGLP)

+ 5,8 %

2,84

ETFS Energy DJ-UBSCI ETC (AIGEP)

+ 5,5 %

8,06

Lyxor ETF Daily Double Short BTP (BTP2S)

+ 5,3 %

103,09

Lyxor ETF MESCI Europe Real Estate A (MEH)

6,8 %

23,80

CS ETF (IE) on FTSE MIB (SXRY)

9,5 %

42,06

IK90UH38
IK90UH05

NE PAS OUBLIER DE JOINDRE un RIB ou un RIP.

Titulaire du compte dbiter


Nom

Prnom

Adresse
Code Postal

iShares DJ Stoxx EU Enlarged 15 (DE) (GXW)

Ville

Compte dbiter
Code tablissement

Code guichet

N de compte

Cl RIB

tablissement teneur du compte dbiter (banque ou CCP)


Agence
Adresse
Code Postal

Ville

Organisme crancier : Investir Publications

rgler le montant de mon abonnement en une seule fois, pour 1 an :


JeParprfre
chque bancaire tabli lordre de : INVESTIR PUBLICATIONS.
Jai bien not que je recevrai 13 mois d'abonnement, le premier mois mtant offert.

Samedi 17 septembre 2011 Investir-Le Journal des Finances n 1967

129

9,8 %

18,62

Amundi ETF MSCI Eastern Europe ex-Russia (CE9U)

10,5 %

294,58 $

CS ETF (IE) on Euro Stoxx 50 (SXRT)

10,8 %

50,27

Source : Morningstar.
RCS Paris B351 660 808

Nom
Prnom

mois d'abonnement est offert.

Valeur au 15-9-2011
+ 8,6 %

Lyxor ETF S&P 500 Vix Futures Enhanced Roll (LVOL)


ETFS Sugar ETC (SUGAP)

OUI, je mabonne au Pack, j'ai bien not que le 1

Mes coordonnes :

Plus forte hausse hebdomadaire

REPLI DES ETF


ACTIONS EUROPE

RENVOYER SANS AFFRANCHIR, accompagn de votre rglement : Investir, libre rponse n 963-075, 75482 Paris Cedex 10 OU CONNECTEZ-VOUS SUR : http://abonnement.investir.fr

Mme Mlle M.

PANACHAGE. Volatilit, Europe, immobilier, nergie et matires premires agricoles sont au menu.

l'accs l'espace Privilges abonn


(les slections Investir 10, les Portefeuilles Trading
de Peter Milton, la cote enrichie, le journal en PDF).

le magazine (offert) : 8 fois par an,


tendances et placements patrimoniaux.

Cours au 15-9-2011

Obligations

MOIS
OFFERT

Cours prcdent
Certificats

Lyxor ETF Pan Africa (PAF)

1er

perspectives et conseils boursiers.

Rfrence
1,4 %

Nom (code)

Plus forte baisse hebdomadaire

l'hebdo : chaque semaine, analyses,

NOTRE CONSEIL
Ceux qui ne lont pas achet dans le creux
de lundi (+ 5,1 % depuis) peuvent encore
acqurir le bonus capp Sanofi (F527Z).

Notre slection
14,2 %

Crdit Agricole 4,7 % TSDI (ACADC)

dun jeudi lautre. Son potentiel,


dici au 11 juin prochain, est maintenant suprieur 23 % (si laction
sous-jacente, qui cotait 48,116
jeudi soir, ne descend pas sous la
ligne des 40 ). Les trackers Nasdaq
(+ 2,5 %), Japon (+ 2 %) et Dax
(+ 1,9 %) sont bien orients, alors
que la rente Crdit Agricole recule
( 6,7 %), anticipant une possible
recapitalisation des banques. M. L.

eugeot et Renault ont figur


parmi les grands gagnants des
sances de rebond, trs favorables
aux valeurs cycliques. Laction Peugeot sest redresse denviron 13 % en
quatre jours et Renault de 16 %.
A court terme et dans des marchs actuellement trs nerveux, une
nouvelle vague de dgagements nest
pas exclure. Dans cette optique, on
peut acheter un turbo put sans
chance sur Peugeot, avec une barrire dsactivante 22 , assez loigne du cours de laction vendredi
aprs-midi.
Il faudrait que la valeur gagne
encore 17,5 % pour que le turbo cesse
de coter. Nous prconisons une stratgie similaire sur Renault, avec un
put dont la barrire se situe 33 ,
soit 18 % au-dessus du cours du constructeur.
Dans le secteur dfensif des spiritueux, Pernod Ricard accuse un certain retard depuis le dbut de lanne.
Or, la suite des comptes annuels

Nervosit. Si lEurope et limmobilier reculent, accentuant leur baisse des six


derniers mois, l indice de la peur , le Lyxor ETF 500 Vix Futures Enhanced Roll,
soctroie 8,6 % en une semaine, ce qui porte la performance de ce tracker de
cration rcente + 59,2 % sur trois mois ! Les trackers sucre et btail poursuivent
leur trajectoire haussire, contrairement aux trackers argent et bl.

PLACEMENT

AU-DEL DES ACTIONS 25


MENACE. Les assurs sont inquiets, mais les socits dassurances franaises disposent de suffisamment de fonds propres
pour faire face des dfaillances. La crise de la dette des Etats risque en revanche daffaiblir les rendements des contrats.

LES FONDS EN EUROS TOUCHS


PAR LA CRISE... MAIS PAS COULS
a crise des dettes souveraines
ninquite pas les assureurs
aujourdhui, mais elle est loin de les
laisser indiffrents, car leurs actifs
renferment environ 40 % dobligations dEtat, garanties par ces mmes
Etats. Jusquici, la dgradation des
notes des pays risque et la baisse de
cours de leurs emprunts sur les marchs navaient pas trouv de traduction dans les comptes, puisque les
assureurs comptabilisent leurs
lignes obligataires au prix dacquisition.

Les pertes certaines


sont passes en provision
Mais avec la dfaillance entrine de la Grce, il en va autrement :
la perte tant dsormais certaine,
elle doit tre acte et se concrtise
par une provision qui viendra en
diminution des rendements des
portefeuilles. Les groupes dassurances soumis aux rgles comptables
IFRS ont dj provisionn 21 % de la
valeur du papier arrivant chance
jusquen 2020 ; les autres le feront
dici la fin de lanne.
Le montant de cette provision est
susceptible daugmenter en cas

Les rendements des contrats


en euros risquent de baisser
sensiblement
Taux moyen, en %

4,2

4,1

4,1

4,2

3,7

3,3

Des arbitrages en faveur


des emprunts privs
2005 2006 2007 2008 2009 2010
Source : FFSA.

dchec du plan de sauvetage.


Limpact pour les assurs devrait
cependant tre trs limit, car les
assureurs sont faiblement exposs
la Grce, en proportion de leurs
actifs (voir infographie). Rares sont
les socits pour qui elle pse plus
de 1 % du portefeuille.
Cyrille Chartier Kastler, de la
socit dtudes Facts & Figures,
estime ainsi 0,3 % la perte de rendement maximum dans les socits
les plus exposes . Un montant que
les compagnies peuvent facilement
compenser en reprenant des bnfi-

Quelles garanties pour


nos comptes et contrats
u Pour un contrat dassurancevie : 70.000 , 100.000 pour
un compte de dpt et 70.000
pour un compte titres : ce sont les
garanties prvues en cas de
dfaillance dun tablissement
bancaire ou dune compagnie
dassurances.
Le Fonds de garantie des dpts,
cr par la loi du 25 juin 1999
sur lpargne et la scurit
financire, a pour mission
principale dindemniser aussi
rapidement que possible les
dposants, mais dans certaines
conditions et en particulier
dans la limite dun plafond de
100.000 , lorsque ltablissement
auquel ils ont confi leurs avoirs
ne peut plus faire face ses
engagements.
Les dpts vue, les comptes sur
livret, les plans dpargne
logement, les dpts de garantie,
lorsquils deviennent exigibles
et les sommes dues en
reprsentation de bons de caisse
et de moyens de paiement de
toute nature, sont couverts par le
Fonds hauteur de 100.000 .
Par ailleurs, les actions, titres de
crances, parts ou actions
dorganismes de placement
collectif, instruments financiers
terme sont galement couverts.
Le plafond de lindemnisation

ces mis de ct les autres annes


dans dautres provisions. Bref, la
crise grecque devrait glisser sur
lassurance-vie en euros comme la
plupart des crises prcdentes. Et,
pour les analystes, mme une extension des dfaillances lIrlande ou
au Portugal ne les ferait pas trembler.

par investisseur (personne


morale ou personne physique,
rsident ou non-rsident)
est de 70.000 pour ses
instruments financiers et de
70.000 pour ses dpts espces
lorsque ceux-ci sont inclus
dans le primtre de la garantie
titres .
Enfin, les contrats dassurancevie sont quant eux couverts par
le Fonds de garantie des
assurances de personnes (FGAP).
Sa cration est intervenue
la suite de la dfaillance
dEuropavie, seul cas relev
depuis cinquante ans.
Ladhsion au FGAP est
obligatoire pour toutes
les entreprises dassurances
de personnes rgies par le Code
des assurances agres
en France, y compris les
entreprises trangres non
communautaires pour
leurs oprations en France. La
dcision de recourir au FGAP
appartient lAutorit de
contrle des assurances et
des mutuelles (Acam). Les
assurs peuvent tre indemniss
par le FGAP hauteur de
70.000 . Ce montant slve
90.000 pour les rentes de
prvoyance (dcs, incapacit,
invalidit).
M.-C. S.

Selon Benjamin Serra, de


lagence Moodys, les socits
dassurance-vie franaises que nous
avons analyses ont une exposition
relativement faible ces pays et elles
disposent des fonds propres ncessaires pour faire face une ventuelle
dfaillance . En outre, de nombreux
assureurs affirment avoir encore
rduit cette part depuis le dernier
arrt des comptes : Nous avons
vendu le peu demprunts grecs, irlandais ou espagnols que nous dtenions, tmoigne par exemple Didier
Brochard, directeur gnral de
Faps Diffusion. Nous avons prfr
arbitrer et compenser la moins-value
plutt que de devoir passer une provision.
Et, globalement, les gestionnai-

INFORMATIONS DES SOCITS

Trois portefeuilles aux expositions trs variables


Socit

Part des
obligations Exposition
dEtat dans lEspagne
lactif

...
la Grce

...
...
... au
lIrlande lItalie Portugal

CNP Assurances

38,7 %

3,45 %

0,7 %

1,2 %

5,42 %

1,4 %

Asac Faps
(avec Allianz)

44,6 %

0%

0%

0,2 %

4,3 %

0%

Afer

0,1 %

0,2 %

8,5 %

0,5 %

0,5 %

0,2 %

3,3 %

0,1 %

31 % (1)

0,8 %

Axa (Groupe entier)

NC

7 % sur PIIGS

Assurances
du Crdit Mutuel

30,8 %

1,3 %

(1) Hors obligations du secteur financier garanties par les Etats (36 %).

res se sont tourns vers les obligations dentreprises, plus rentables et


peut-tre moins dangereuses aujourdhui. Cest donc la lecture des
comptes fin 2011 que lexposition
globale des assureurs pourra tre
analyse. Le vrai risque, pour les
socits dassurance-vie et leurs
clients, rside dans la dfaillance
dun grand pays, comme lItalie ou
lEspagne notamment, car la part
des actifs qui y est investie est un peu
plus importante.
La perte serait alors susceptible
dtre suprieure aux revenus des
p o r t e f e u i l l e s e t l e s a s s u re u r s
devraient utiliser leurs fonds pro-

pres pour honorer leurs garanties.


Un scnario extrme, qui pourrait
mettre genoux les socits les
moins solvables, surtout en cas de
dfaillances en chane. Quoi quil en
soit, ces incertitudes combines au
faible niveau des taux dintrt et
la chute de la Bourse laissent prsager des rendements en forte baisse
pour le cru 2011 des fonds en euros,
et certainement aussi pour les
annes suivantes.
Mais, pour les assurs, il ny a toujours aucun risque : tant que lassureur est solvable, leur capital et tous
les intrts accumuls demeurent
garantis.
Eric Leroux

Conformment aux dispositions prvues dans le Prospectus dadmission


la ngociation des actions DIA aux Bourses espagnoles, les socits
CARREFOUR et DIA informent les actionnaires de CARREFOUR inscrits au
nominatif pur ayant bnfici de la distribution en actions DIA intervenue
le 05/07/2011 et nayant pas apport leurs actions DIA lune des deux offres
volontaires de cession cltures le 14/09/2011, quils disposent compter
de ce jour dune priode de deux ans pour effectuer le transfert de leurs
actions DIA (cotes aux Bourses espagnoles) vers un compte-titres individuel
ouvert auprs de lintermdiaire financier de leur choix.
A lissue de cette priode, et en labsence dinstructions de la part des intresss,
CACEIS Corporate Trust dment mandat par CARREFOUR et DIA cet
effet, procdera la vente de leurs actions sur le march. Le produit net de
cette vente sera alors vers aux actionnaires concerns, conformment
larticle L.228-6 du Code de commerce franais.

Contact Presse : PUBLICIS Consultants - Tl. : +33 (1) 57 32 89 99


Relations Investisseurs :
Sandra Livinec, Alessandra Girolami, Matthew Mellin,
Patrice Lambert de Diesbach
Tl. : +33 (1) 41 04 26 00

Investir-Le Journal des Finances n 19671Samedi 17 septembre 2011

26

ANALYSES ET OPINIONS

DENIS HENNEQUIN, prsident-directeur gnral dAccor

ACCOR PRENDRA SOIN DE LHTEL


ET LHTEL PRENDRA SOIN DE LACTION !
A loccasion de la journe investisseurs, le nouveau patron du groupe htelier a annonc le regroupement de ses htels
conomiques sous la marque phare, Ibis. Ne voyant pas aujourdhui de ralentissement de lactivit dans ses htels, il reste
optimiste pour 2011, mais il navance pas de prvision pour 2012. A moyen terme, il vise une amlioration de la rentabilit.
Compte tenu du ralentissement conomique,
pourrez-vous tenir vos objectifs ambitieux,
sachant que le groupe est encore aujourdhui
assez sensible aux cycles ?
Nous ne voyons pas ce jour de signe tangible
de ralentissement. Sur les premiers jours de septembre et les rservations pour octobre, la tendance reste bonne.
Je prfre me positionner aujourdhui avec un
enthousiasme prudent. Je souligne toutefois un
paradoxe : aprs la crise de 2009, les socits en
gnral, et Accor en particulier, ont nettement
rduit leur endettement et leur solidit financire
offre un contraste frappant avec la situation des
Etats.
La crise actuelle nest pas de mme nature que
celle de 2009. Si, plus tard dans lanne, des signes
visibles de ralentissement apparaissaient, jen
aviserais le march.
Pourquoi ne pas avoir donn dclairage sur
2012 ? Etes-vous laise avec les estimations
de rsultats des analystes pour lan prochain ?
A cette priode de lanne, nous ne donnons
pas dinformation prcise sur 2012. Cela dit, grce
nos objectifs pour 2015, certaines dductions
peuvent tre faites pour lan prochain. Nous
avons, en revanche, clarifi nos prvisions pour
cette anne.
Dans limmobilier, si les prix venaient
baisser, quen serait-il de votre programme de
cessions de murs?
Le programme de cessions va se poursuivre.
Nous avons dmontr, pendant la crise de 2009,
que nous tions capables de cder des htels
dans de bonnes conditions et je ne vois pas pourquoi nous ne continuerions pas. De plus, mme
en priode de crise, il existe toujours un apptit
des investisseurs pour limmobilier. Dans le pire
des cas, notre programme pourrait se raliser
moins vite, mais je ne vois pas de signe inquitant
ce jour.

Pas de cravate, mais le sourire


et une chaleureuse poigne de
main. Le look et la personnalit du nouveau PDG dAccor
tranchent singulirement avec
ceux des patrons du Cac 40.
Ce nest pas dhier que cet
homme de 53 ans se singularise. Alors que sa formation
universitaire (licence de sciences co et matrise en droit des
affaires et en droit fiscal) aurait
d le conduire lexpertise
comptable, il choisit le terrain et
entre, en 1984, chez McDonalds comme assistant directeur de restaurant. Il y ralise
toute sa carrire et lorsquil est
nomm administrateur dAccor
en 2009, il en tait devenu le
vice-prsident-directeur gnral Europe. Admirateur de Steve
Jobs et collectionneur de disques, cest une nouvelle partition quil entend mettre en
musique chez Accor.
Vous aviez voqu lors de la vente de Groupe
Barrire lventualit dun dividende
exceptionnel. Le march attendait une
proposition en ce sens. Pourquoi avoir
repouss la dcision la fin de lanne ? Estce un manque de confiance dans lavenir ?
Notre dette volue trs vite et nous souhaitons
pour linstant maintenir la notation de notre bilan
de la part des agences de notation. Plus tard, dans
lanne, nous pourrions avoir davantage de marge
de manuvre, ce qui nous permettrait darbitrer
entre les investissements, les acquisitions et le
retour lactionnaire. Cette volont dattendre
avant dagir ne signifie pas pour autant un manque de confiance dans lavenir, au contraire.

Envisagez-vous une cession


pure et simple de votre chane Motel 6
aux Etats-Unis et doit-on sattendre
une prochaine charge lie une dprciation
dactifs ?
Notre objectif est de ne plus avoir de capital
investi aux Etats-Unis moyen terme. Nous
allons tudier les diffrentes options pour passer
en asset light , soit acclrer la franchise, soit
procder des cessions par lots plutt qu
lunit. Et notre porte est ouverte pour une ventuelle proposition plus large, mais nous navons
mandat aucune banque pour une cession. En
ce qui concerne une ventuelle dprciation, je
nai pas de prcision donner ce stade.

Le titre Accor a beaucoup chut.


Quel regard portez-vous sur votre cours
de Bourse ?
Les marchs financiers sont trs nerveux
en ce moment. Le recul de mardi ne me semble
pas en liaison avec la journe investisseurs. Au
contraire, nous avons donn des informations
pour les investisseurs de long terme. Nous allons
crer de la valeur notamment en augmentant la
qualit et le nombre de notre parc htelier. Nous
prendrons soin de lhtel et lhtel prendra soin
du cours de Bourse !

Nous avons dmontr,


pendant la crise de
2009, que nous tions
capables de cder des
htels dans de bonnes
conditions et je ne vois
pas pourquoi nous
ne continuerions pas
Vous vous tiez dclar ouvert lacquisition
dun htel de luxe Paris. Si une occasion se
prsentait dans le cadre de la restructuration
de Groupe du Louvre, la saisiriez-vous ?
Comme tous les autres oprateurs, nous
regarderions le dossier afin de savoir dans quelles conditions se droulerait lopration. Si nous
devions investir dans les murs pour cela, nous
les refinancerions simultanment.
Propos recueillis par Sylvie Aubert

Retrouvez l'intgralit de l'entretien


avec Denis Hennequin sur Investir.fr

UNE STRATGIE QUI SERA PAYANTE MOYEN TERME


A

ccor est sur la bonne route, mais


les actionnaires devront prendre
leur mal en patience. Cest ce qui ressort de la journe investisseurs, organise mardi par le groupe htelier.
Laction, qui avait trs lgrement
recul en clture ce jour-l, a plus
franchement rebondi le lendemain
(+ 6 %), aprs, il est vrai, une sance
de rebond du Cac 40.
Explications. Le march a dabord
t un peu du : la dcision sur
lventuelle distribution dun dividende exceptionnel a t repousse
la fin de lanne. Le groupe va, certes,
dgager des fonds (2,2 milliards
deuros) grce son programme de
cessions dhtels, mais ceux-ci seront
investis dans la rnovation et dans
lacquisition de nouvelles chambres.
Colony Capital et Eurazeo, les deux
premiers actionnaires, ainsi que les
minoritaires, qui ont vu fondre

Des objectifs ambitieux... moyen terme


RSULTATS

EXPANSION

CESSIONS
ET DETTES

Rsultat
dexploitation
entre 510 et 530 M

Pas
de prvision

en 2011

en 2012

Marge dexploitation

+ 2 + 4 points
moyen terme

40.000 nouvelles chambres par an


dont 5.000 par acquisition

400 htels cds


pour une baisse de 2,2 Mds
de la dette nette ajuste

laction ( 30 % depuis le dbut de


lanne) devront encore patienter.
Ensuite, aucune indication prcise na t donne sur 2012, rendant
plus complique lestimation du
rsultat pour lan prochain. Il est clair

Samedi 17 septembre 2011 Investir-Le Journal des Finances n 1967

entre 2011
et 2015

que Denis Hennequin, le nouveau


prsident, ne joue pas le court terme.
Sa stratgie visant redonner une
me Accor naura pas deffet
immdiat sur la rentabilit. Cela dit,
moyen terme, elle devrait porter ses

fruits. Lannonce du regroupement


de deux de ses marques conomiques (Etap et All Seasons) sous la
bannire Ibis devrait dynamiser ce
compartiment de march, le plus
rentable mais aussi le plus sensible
aux cycles.
A ce jour, Accor ne ressent aucun
ralentissement de son activit.
Sophie Stabile, la directrice financire, sest montre optimiste pour la
fin de lanne et sa fourchette destimation de rsultat dexploitation 2011
(510-530 millions deuros) correspondait aux attentes des analystes
financiers. Aprs un bon mois daot,
septembre et octobre se prsentent
bien, tant en loisirs quen business.
Toutefois, on voit mal comment
Accor pourrait ne pas tre touch par
le ralentissement probable de lconomie. Mais, avec des rnovations,
des ouvertures et des acquisitions en

Europe, mais aussi en Chine, au Brsil


ou en Inde, Ibis traversera sans doute
mieux les turbulences.
Quant au modle conomique du
groupe, la nouvelle direction la
maintenu : cest bien vers lasset
light quAccor se dirige. La franchise, le management et la location
loyer variable reprsenteront 90 % du
futur parc htelier, les derniers 10 %
reprsentant les htels en pleine proprit. Cette gestion moins gourmande en capitaux devrait faire
remonter la rentabilit et rendre le
groupe moins permable aux alas
conjoncturels. Enfin, un bilan sans
dette, ce qui est prvu dici la fin de
cette anne, est aussi un atout en ces
temps troubls.
S. A.
ACHETER
Nous restons confiants en maintenant
notre objectif 27 (mnmo : AC).

POINTS DE VUE
ANALYSES ET OPINIONS 27
LA CHRONIQUE DE

LDITORIAL DE RMI LE BAILLY

PHILIPPE SIGOGNE
Devant ce qui est de plus
en plus dnonc comme un
chec des politiques
conomiques, le dsarroi
des experts est flagrant

Frre chef dentreprise,


ne vois-tu rien venir ?
T

riste priode pour les anniversaires. Aprs les dix ans des dramatiques vnements du 11 septembre
2001, voici venu le troisime anniversaire du 15 septembre 2008, date de la
faillite de Lehman Brothers.
Trois ans aprs, la crise de la dette
souveraine a remplac celle des subprimes ou, plus exactement, lui a
succd car elle nen est que le prolongement. Les similitudes entre les deux
situations entranent presque mcaniquement la crainte de vivre les mmes
tourments financiers et conomiques.
Les entreprises, telle la sur Anne
du conte de Perrault, scrutent lhorizon, mais, comme en 2008, elles ne
voient rien venir. Lors des publications
de comptes semestriels en juillet
dernier, elles se sont, en majorit,
montres confiantes pour la fin de
lanne. Quelques-unes ont, certes,
ajust la baisse leurs prvisions mais
souvent pour des facteurs exognes,
comme la hausse des matires premires, la baisse du dollar ou les consquences de la catastrophe japonaise.
Les retardataires qui ont dvoil leurs
comptes fin aot se sont montres
peine plus rserves, nuanant tout
juste leur discours pour tenir compte
de la dgringolade des marchs.
Les propos tenus loccasion du
Salon automobile de Francfort sont
symptomatiques. Le secteur est extrmement cyclique, il est donc un de
ceux qui souffriraient le plus dune
nouvelle rcession ou mme dun
ralentissement conomique marqu.

Dailleurs, il avait d faire appel laide


de lEtat pour traverser la crise de
2008-2009 et il a t particulirement
touch en Bourse au cours des dernires semaines : lindice sectoriel europen Euro Stoxx a chut de 30 %
depuis le 25 juillet. Pourtant, les
grands patrons, qui se sont tous exprims outre-Rhin, ont confirm leurs
prvisions pour 2011, insist sur leurs

Les entreprises
prennent les
devants pour ne pas
revivre la situation
dlicate de 2008
carnets de commandes toujours bien
remplis, sur un t qui sest bien pass
et une rentre qui ne rserve pas
de mauvaises surprises. Il y a un
contraste entre, dune part, la lecture
des journaux et la vision des marchs
financiers qui, effectivement, nuit la
visibilit pour 2012 et, dautre part, une
industrie qui reste dynamique ,
explique Yann Delabrire, le patron de
lquipementier Faurecia. Nos
capteurs montrent que les ventes se
droulent convenablement, conformment nos prvisions , renchrit
Michel Rollier, le grant de Michelin.
Pour ce qui est de 2011, je suis plutt
confiant , ajoute Carlos Tavares,

numro deux de Renault.


Mais, et cest l la diffrence
majeure par rapport 2008, les socits, qui ont ralis quelles ne voyaient
pas venir les grands changements de
tendance, prennent les devants pour
ne pas, justement, se retrouver dans
une situation aussi dlicate quil y a
trois ans. A cet gard, les propos de
Philippe Varin, le prsident du directoire de Peugeot SA, sont sans quivoque : Mme si nos carnets de commandes ne nous disent rien, il faut se
prparer des temps plus difficiles. Le
constructeur, qui, faute davoir ragi
suffisamment rapidement en 2008,
avait d grer de coteux stocks de
vhicules, anticipe en ajustant sa
production et ses effectifs via la soustraitance et les intrimaires. Cest une
raction de dfense logique, une
preuve de gestion ractive. Dans une
conomie mondialise, interconnecte, o les facteurs psychologiques
sont essentiels (nombre de mauvais
indicateurs publis ces dernires
semaines se fondent sur des enqutes
auprs des chefs dentreprise, des
directeurs des achats), cela peut
avoir un effet pervers : contribuer
rendre rel ce qui nest aujourdhui
quune hypothse, une crainte.
Car, ne loublions pas, la meilleure
issue serait, contrairement lpilogue
de Barbe-Bleue, que sur Anne continue ne rien voir venir. Que les signes
de fort ralentissement, voire de rcession, quanticipent les marchs ne se
propagent pas lconomie relle.

DBAT PAR PHILIPPE WENGER

Le plan Obama est-il utile ?


I

l ne fait aucun doute que lconomie amricaine


patine (lire page 8) depuis le dbut de lanne. Le
sursaut, sil devait se raliser, proviendra du march du
travail, seule variable capable de restaurer durablement
la confiance des mnages et de redresser lvolution de
leurs revenus en termes rels. Ces deux facteurs sont
essentiels lorientation de la consommation prive,
moteur indispensable des
Etats-Unis. Pour lheure,
lAmrique ne marche en effet
que sur une seule jambe, celle
des investissements des
entreprises. Et ce nest pas
durable. Tt ou tard, leurs
dirigeants arriveront la
conclusion quils ne peuvent
pas continuer investir sans
perspectives. Pour anticiper lvolution de lconomie
amricaine, il faudrait donc tre capable de prvoir
lorientation de lemploi outre-Atlantique ? Une gageure,
dautant plus que son volution est devenue une question
politique. La dgradation de ces derniers mois ne serait
pas que la simple consquence de la dtrioration conjoncturelle. Le rle des hommes politiques amricains ne
serait pas innocent et devrait persister. Explication.
Selon Christian Parisot, patron de la Recherche globale dAurel BGC, le dbat sur le plafond de la dette a

gel les dpenses publiques car le Trsor amricain a


cherch retarder le plus longtemps possible la date
laquelle le couperet tomberait. Selon ses estimations, ce
sont 500.000 emplois publics qui sont ainsi passs la
moulinette. Lemploi public va-t-il se redresser puisquil y
a eu accord ? Pas si sr, une commission bipartisane doit
encore se prononcer avant Thanksgiving sur des coupes
budgtaires de 1.500 milliards de dollars (en dix ans).
La prudence du Trsor va
ainsi certainement perdurer
encore quelque temps. Le
plan Obama alors ? Encore
faudrait-il quil soit adopt.
Il est peu vraisemblable que
la partie nouvelles dpenses soit vote par les rpublicains. En revanche, tout ce qui concerne les baisses
dimpt ou de charges sociales devrait bnficier des
faveurs rpublicaines. Ce sont quand mme 320 milliards
de dollars sur les 440 milliards du plan, ce qui semble
susceptible de donner un coup de fouet lconomie
amricaine. Sauf que ce ne sont pas des mesures nouvelles mais le maintien de dcisions dj adoptes. Limpact
conomique serait donc inexistant, cest leur suppression
qui aurait pnalis le march du travail. Alors, rebond de
lemploi ? Joker.

La dgradation de lemploi
est une des consquences
du dbat sur le plafond
de la dette

Le dsendettement,
un pralable
la relance
L

a crise financire est entre dans une nouvelle


phase avec la gnralisation de la dfiance des
marchs lgard des dettes publiques. Devant ce qui
est de plus en plus dnonc comme un chec des
politiques conomiques, le dsarroi des experts est
flagrant. Quel que soit le thme abord, les avis contradictoires des docteurs Diafoirus pullulent. La profession des conomistes va souffrir de cette incapacit
sinon annoncer les catastrophes, du moins saccorder
sur les remdes. Ambigut de la matire traite, imprvisibilit des comportements socio-conomiques ou
autocensure lie des conflits dintrts ? Ambigut de
la matire traite : le monde de lconomie et le monde
de la finance signorent largement en dpit des efforts
des thoriciens pour les rapprocher et tudier leurs
relations rciproques. Le rapport au temps y est fondamentalement diffrent : les conomistes insistent sur
les inerties de toute nature (inertie des prix, rigidit des
contrats dembauche, complexit des lignes de production, longueur des cycles dinvestissement et dexploration) qui retardent le retour lquilibre ; les marchs,
par nature impatients, privilgient linformation instantane, modifient les prix en temps rel la lumire des

La crise financire est entre


dans une nouvelle phase :
la dfiance des marchs
lgard des dettes publiques...
deux ou trois indicateurs cls la mode. En un mot,
leur taux dactualisation est incomparablement plus
lev que celui des conomistes. Rien dtonnant donc
ce quils ne voient dans la monte des dettes publiques que lacclration immdiate et ne puissent se
permettre den envisager lventuelle matrise long
terme. Il est banal de rappeler que le dveloppement
de la finance d lexpansion incontrle du crdit a
introduit une multiplication des risques dont la mesure
est reste au mieux insuffisante, au pire largement
errone. Le scandale des subprimes en a t lun des
avatars les plus spectaculaires, le camouflage des dficits publics en est la dernire expression. Tant que le
pot aux roses nest pas dcouvert, laccumulation des
actifs et des passifs peut se poursuivre sans force de
rappel, au dtriment de la stabilit financire et relle.
Le keynsianisme nest pas mort en dpit de rsultats
rarement convaincants. Ses lettres de noblesse remontent lre Kennedy, juge flamboyante par comparaison avec la dprime des dernires annes Eisenhower.
Osons affirmer que cet pisode dexpansion budgtaire
na pu se drouler efficacement que parce que lconomie relle stait enfin dbarrasse de lendettement
accumul avant-guerre, si prjudiciable aux effets du
New Deal. Il nest pas srieux de soutenir que laction
publique peut pousser durablement le secteur priv
dpenser plus tant que ce dernier na pas assaini son
bilan et se trouve sous la menace de ponctions fiscales
substantielles. Dans le cas amricain, la rcession a
permis de rduire de moiti le dficit extrieur mais
celui-ci atteint encore 3 % du PIB et dpasse sensiblement les taux de croissance attendus pour 2011 et 2012.
La dette extrieure fera donc boule de neige, dautant
plus en cas de relance, ce qui retardera dautant les
conditions dune vraie reprise.
Economiste, pour Investir-Le Journal des Finances.

Investir-Le Journal des Finances n 19671Samedi 17 septembre 2011

Index des valeurs


cites dans
ce numro
1000mercis x 17
Accor x 26
Actia Group x 15
Aroports de Paris x 19
Alstom x 13
Altamir Amboise x 9
Atari x 9
Ausy x 17
Avanquest Software x 9, 15
Avenir Finance x 15

Investir-Le Journal des Finances 16, rue du Quatre-Septembre


75112 Paris Cedex 02 - Tl. 01 44 88 48 00
Internet www.investir.fr

LE PANORAMA DES CONSEILS


Les recommandations de la rdaction

ACHETER
1000mercis.

Lagence de publicit en ligne se


dveloppe rapidement grce aux applications
pour mobiles et linternational.
Accor. La stratgie reposant sur un
allgement des actifs nous parat approprie.
Actia Group. Lquipementier lectronique,
qui se redresse, parat encore modrment
valoris.
Alstom. Laction a fortement baiss et le cours
est devenu attrayant. Spculatif.
Ausy. La socit dingnierie est en avance sur
son plan de dveloppement tandis que
lactivit ne montre aucun signe de
flchissement.
Cellectis. La socit franaise de
biotechnologie vient dacheter la plus grande
banque de donnes de cellules souches
europenne. Spculatif.
Groupe Crit. Les rsultats semestriels ont t
excellents et les perspectives du second
semestre ne sont pas entames par le
ralentissement.

LE CONSEIL
DE LA SEMAINE

Orpa p. 14

Le groupe de maisons de retraite essentiellement implant en France bnficie


du vieillissement de la population et de
capacits daccueil insuffisantes.
Dailleurs, une forte croissance des
bnfices est attendue dici 2015. La
valeur est dfensive, ce qui est un atout
supplmentaire dans le contexte boursier actuel (mnmo : ORP).

Interparfums. Le parfumeur est assez serein


sur la dcision de Burberry de renouveler leur
partenariat. La monte en puissance des
autres marques se poursuit.
Klpierre. Laction a t trs chahute ces
derniers jours, du fait notamment de son
implantation en Grce, en Italie, au Portugal
et en Espagne. Toutefois, le portefeuille de la
foncire commerciale devrait sapprcier.
Lanson-BCC. Le ngociant en champagne
voit ses marques internationales profiter
dune reprise de la demande pour le haut de
gamme, favorable aux rsultats.
Rallye. La maison mre de Casino est entre
directement dans le capital du distributeur
brsilien GPA, dont Casino est dj actionnaire.
Riber. Dans un march des semi-conducteurs
difficile, la socit profite du dcollage des
ventes dans les cellules solaires.
Technip. Le groupe paraptrolier va racheter
lamricain Global Industries. Une opration
qui lui permet de se renforcer sur le march
porteur des infrastructures sous-marines.
Nous conseillons aussi dacheter : Natixis.

CONSERVER
Club Mditerrane.

Les rservations
pour la prochaine saison sont satisfaisantes
mais la dgradation possible de la
conjoncture mondiale nous incite rviser
nos estimations pour lanne prochaine.
Herms International. Aprs larrt de la
cour dappel de Paris, la voie est ouverte
pour la constitution du holding runissant
lessentiel des actions dtenues par la
famille.

p. 15
Lditeur de logiciels destins scuriser les transactions lectroniques dans
le domaine de la sant et lidentit
lectronique a dgag des rsultats
semestriels meilleurs quattendus. Nos
estimations annuelles ne sont valorises que 11 fois. Un ratio attrayant au
regard de la croissance (mnmo :
ALXIR).

Carrefour x 17
Cellectis x 16
CGGVeritas x 19
Chargeurs x 9
Club Mditerrane x 13
Come & Stay x 17
Crdit Agricole SA x 7
CS x 15
Derichebourg x 9
Devoteam x 9
Dexia x 9
EDF x 19
Esso SAF x 9
Etam x 15
Eutelsat x 10
Faurecia x 19
GFI Informatique x 9
Groupe Crit x 16
Haulotte Group x 9
Herms x 12
Interparfums x 18
Klpierre x 11

VENDRE OU
RESTER LCART
STMicroelectronics. Lhorizon est sombre

pour la profession des semi-conducteurs. La


prudence simpose.

Nous conseillons aussi de vendre


ou rester lcart : BNP Paribas, Crdit
Agricole SA, Dexia et Socit Gnrale.

LE COUP DE CUR
D INVESTIR-LE JDF

Xiring

Barbara Bui x 15
Belvdre x 15
Bic x 10
BioAlliance Pharma x 9
BNP Paribas x 7
Bull x 9

LA VALEUR
DCOUVRIR

SCBSM p. 15

La Socit Centrale des Bois et Scieries


de la Manche est une foncire de
bureaux et de commerces dont le patrimoine immobilier slevait 270 millions la fin de lan dernier. Laction
affiche une forte dcote par rapport
son actif net rvalu. Il existe donc un
rel potentiel dapprciation (mnmo :
CBSM).

Lafuma x 17
Lanson-BCC x 16
Laurent-Perrier x 9
Lexibook x 15
Lisi x 9, 10
LVMH x 12
ModeLabs x 9
Natixis x 7
Naturex x 12
Nyse Euronext x 11
Orpa x 14
Peugeot x 24
Pharmagest x 15
Plastic Omnium x 19
Rallye x 11
Renault x 24
Rhodia x 12
Riber x 15, 16
Rodriguez Group x 9
Rue du Commerce x 15
SCBSM x 15
SES x 10
Socit Gnrale x 7, 11
Solvay x 12
STMicroelectronics x 11, 19
Sword x 9
Synergie x 10
Technip x 12, 19
Xiring x 15
Et le comportement des
valeurs du Cac 40 x 2

Le suivi de nos conseils


Maisons France Confort
(23,22 , MFC)

Le constructeur de maisons individuelles a surpris


en publiant des rsultats semestriels record. Pour
un chiffre daffaires consolid de 307,5 millions
deuros en hausse de 50,9 %, le rsultat oprationnel
a plus que doubl 20,3 millions et le rsultat net,
part du groupe, a aussi progress de 114,5 %
13,3 millions. Les performances de lensemble de
lanne seront donc suprieures nos estimations
initiales. Nous les avons relevs 600 millions pour
lactivit, 40 millions pour le bnfice oprationnel
et 25 millions pour le profit net hors intrts minoritaires. Par ailleurs, le carnet de commandes
annonce un bon premier semestre 2012. Lors des
trois dernires sances, la valeur a gagn environ

14 %. Nous maintenons notre conseil dachat pour


viser 29 .

Avanquest Software (2,61 , AVQ)

Lditeur de logiciels a flamb aprs avoir annonc


le lancement dapplications pour tlphones mobiles et tablettes ; le march pariant sur de gros bnfices la cl, mais le succs commercial nest pas
acquis et lenvole de la semaine ne pourrait tre
quun feu de paille. Pour linstant, mieux vaut rester
lcart.

LE TOP

Evolis (13,48 , ALTVO)

INVESTIR 10 RENDEMENT
Nous entrons Bic la place de SES.

INVESTIR 10 VALEURS MOYENNES


Nous arbitrons Synergie au profit de Lisi.

Le spcialiste des imprimantes pour la personnalisation de cartes magntiques a souffert au premier


semestre dun niveau de dollar dfavorable, de la
baisse dactivit lie la catastrophe japonaise et
dun dcalage dans le lancement de sa nouvelle
gamme. Le chiffre daffaires est, en consquence,

Samedi 17 septembre 2011 Investir-Le Journal des Finances n 1967

rest stable sur le premier semestre et le bnfice


net a recul, 2,1 millions deuros. Nous avions
conseill lachat de laction en mars 2010 10,6 .
Malgr le recul du titre avec le march depuis le
mois daot, et compte tenu de perspectives de
court terme moins favorables, on encaissera ses
bnfices.

Egalement
traites
cette semaine sur
Investir.fr
Aubay
Delachaux
ECA
EDF
Esi Group

LE FLOP

Beni Stabili (0,42 , BNS)

Le titre de la foncire qui exploite un patrimoine


essentiellement situ dans le nord de lItalie a cd
plus de 40 % depuis notre conseil dachat du
26 fvrier. La socit a t pnalise par la mauvaise
performance boursire de son actionnaire principal, Foncire des Rgions ( 32 % en lespace de
trois mois) qui a d renoncer son rapprochement
avec Foncire Paris France. Les rsultats semestriels de Beni Stabili se sont rvls solides.
Nous restons acheteurs avec un objectif de retour
0,60 .

Foncire Inea
GDF Suez
Groupe Gorg
Groupe Open
Maisons France Confort
Mastrad
Michelin
Mindscape
Public Systme Hopscotch
Tour Eiffel
VtAffaires
VDi Group
Vinci
VM Matriaux

PRINCIPALES
VARIATIONS

La Cote universelle et Correspondance des capitalistes

la cote

Du 9-9-2011 en clture
au 16-9-2011 en clture

Toutes nos cotations


et nos conseils
sur Investir.fr

VALEURS DU SRD ET DU CAC 40


LES PLUS FORTES HAUSSES
STMicroelectronics
Renault
Valeo
Arkema
EDF
Veolia Environnement
Socit Gnrale
Peugeot

N 1967 - LES COURS DU VENDREDI 16 SEPTEMBRE 2011 EN CLTURE 17 H 30

Bourse de Paris
NERVOSIT. Ce fut la semaine de tous les excs au gr des rumeurs contradictoires propos de
la Grce et des banques franaises. Laction concerte des banques centrales a rassur.

UN REBOND MAIS UNE


IMPRESSIONNANTE VOLATILIT
C

hute brutale, violent rebond,


volatilit extrme, tel est le
rgime auquel les boursiers ont t
soumis cette semaine. Il fallait en
effet avoir le cur bien accroch et il
ntait pas rare de voir le march
ouvrir dans le vert, changer plusieurs fois de direction en cours de
sance, au gr des rumeurs, pour
finalement clturer dans le rouge.
Ou linverse. En rsum, le march
avait perdu ses repres. Lexplication
rside en un mot : la cacophonie.
Lincapacit des politiques se mettre daccord sur les solutions
apporter pour rsoudre la crise de la
dette dans la zone euro et viter la
faillite de la Grce avait de quoi
drouter.
Le mouvement de panique qui a
suivi la dmission du chef conomiste de la BCE, le 9 septembre, a
fait plonger le Cac 40 lundi ( 4 %).

Le Cac 40 sur un an
... sur 1 an : - 18,87 %

... sur la semaine :


... depuis le dbut de l'anne : - 20,33 %

+ 1,90 %

4.000
3.500
3.000
2.500

3.031,08

+ 5,38 %+ 5,28 %
+ 2,61 %

+ 3,18 %

Oct.10 Nov.

- 0,62 %
- 2,43 %

- 2,95 %

- 5,82 %
Dc.

Janv.

Fvr.

16-9-2011

+ 2,95 %

Mars

En clture, 2.854,81 points, lindice


parisien affichait un recul de prs de
25 % depuis le 1er janvier, mais cest
le lendemain, mardi, quil a touch
le point bas de lanne, 2.769,97.
En premire ligne, les banques
franaises ont t particulirement
chahutes. Impossible de commen-

Avril

Mai

- 6,93 %
- 7,77 %
- 11,29 %
Juin Juil. Aot S.11

ter heure par heure leurs invraisemblables oscillations (chute de 22 %


de BNP Paribas en sance lundi,
rebond de 15 % de la Socit Gnrale mardi). Aprs la dgradation
par lagence Moodys des notes de la
Socit Gnrale et du Crdit Agricole, ont couru des rumeurs dinsol-

vabilit (elles auraient prt de lor


pour salimenter en dollars), voire
de crise systmique. Et toutes les
dclarations des politiques faisaient
leffet dun cataplasme sur une
jambe de bois. La fraude plus dun
milliard deuros chez le suisse UBS
compltait le tableau.
Quand, jeudi, les banques centrales des principaux pays dvelopps ont inject des dollars sur le
march montaire, redonnant aux
banques loxygne qui leur manquait, les marchs ont pouss un
ouf de soulagement, ce geste
montrant galement une certaine
dtermination agir plutt qu
discourir . Jeudi soir, le Cac 40
avait renou avec les 3.000 points.
Cela dit, le sursaut du Cac cette
semaine doit davantage sanalyser
comme un rebond. La confiance est
loin dtre revenue.
Sylvie Aubert

Linflation toujours proccupante

chaque sance de la semaine,


ce qui ntait plus arriv depuis
juin dernier, le Dow Jones sest
octroy une progression hebdomadaire de 4,08 % ( 17 heures,
vendredi), retrouvant ainsi
quasiment son niveau de dbut
danne. Malgr des statistiques
conomiques dcevantes (augmentation des inscriptions au
chmage, contraction de la
production manufacturire...),
les marchs ont t rassurs

11.400
11200
10.992,13

11.440,07
11.000
10.800

Sept.

12

17 h.

13

14

15 16

par la volont de la Fed et


de la BCE de cooprer afin de
fournir aux banques des prts
en dollars.
B. V.

uProduction industrielle au plus


bas depuis deux ans, croissance
flchissante et inflation galopante
(+ 9,8 % en aot) sont autant
dindicateurs conomiques qui
ont min la place de Bombay en
dbut de semaine. La banque
centrale indienne a relev vendredi, pour la douzime fois en
dix-huit mois, son taux directeur
afin de freiner la hausse des prix
qui ronge la troisime conomie
asiatique. Cette nouvelle a t
bien accueillie, lindice Sensex

-12,4%
-9,0%
-8,4%
-8,1%
-5,4%
-5,4%
-5,2%
-5,2%

Lexibook
Avanquest Software
Outside Living Ind.
Tonna Electronique
CS Communication & Systmes
Pharmagest Interactive
Geci International
Installux SA

Indice Sensex

+ 0,4 %

83,2%
60,7%
22,2%
19,1%
18,9%
16,4%
14,4%
12,0%

LES PLUS FORTES BAISSES


Socit Franc. Casinos
Groupe Jaj
Alliance Dv. Capital SIIC
Parsys
Etam Dveloppement
Cast
Guy Degrenne
Cnim

-25,4%
-24,9%
-16,7%
-15,4%
-14,9%
-13,1%
-12,4%
-11,8%

VALEURS DE L'ALTERNEXT
LES PLUS FORTES HAUSSES
Iscool Entertain.
Come & Stay
IC Telecom
Octo Technology
Solving Efeso

18,2%
17,0%
13,3%
11,1%
11,0%

LES PLUS FORTES BAISSES


Demos
Proventec
Prowebce
Groupe Jemini
Arkoon Network

Wall Street repart la hausse


+ 4,8 %

Foncire des Rgions


Credit Agricole SA
Sequana
PagesJaunes
BNP Paribas
Ingenico
Legrand
CFAO

LES PLUS FORTES HAUSSES

Le march suivre : Bombay


Dow Jones

LES PLUS FORTES BAISSES

VALEURS D'EURONEXT
(hors SRD classique)

Wall Street
u En terminant dans le vert

18,6%
12,5%
10,9%
9,4%
9,3%
9,3%
8,7%
8,5%

-23,2%
-20,0%
-18,9%
-18,3%
-17,9%

PRINCIPAUX CHANGEMENTS
DOBJECTIF DE COURS
Ancien Nouveau

17000
16.844,24

ACHETER

16.933,83

16.800
16.600
16.400

Sept.

12

13

14

15

16

enregistrant finalement
une hausse hebdomadaire de
0,4 %, mais il perd encore 17,4 %
depuis le dbut de lanne. M. J.

Accor

30

27

Arkema

82

70

Bnteau

15

13

Bic

74

76

Foncire des Rgions

75

65

Gemalto

38

40

Natixis

3,50

Nyse Euronext

22

23

Orpa

37

38

Saint-Gobain

48

38

VIVEZ LA BOURSE AUTREMENT

0,99

ique
Analyse graph
tuites
Formations gra
hone
Application i-P

Lordre de bourse
jusqu 1 100

Renseignements au : 01 56 88 40 40
Investir-Le Journal des Finances n 19671Samedi 17 septembre 2011

DOW JONES LONG TERME

LES MARCHS

II

Cours de clture du vendredi 16 septembre 2011

ZOOM SUR DEUX GRANDS INDICES

12.249,16

SUIVRE
Le Brent en $/baril

17h
14.093,08 le 12-10-07

15.000

3.031,08

6.922,33 le 4-9-00

7.000

PTROLE

11.440,07

DOW JONES LONG TERME

CAC LONG TERME

113,55

150

En clture

120

6.000

12.000

90
60

5.000

30

9.000

4.000

2006 2007 2008 2009 2010 .11

3.000

ONCE DOR

6.000

En $/once

2.000
3.000

1.000

1.938,83 le 1-1-88

1.000 le 1-1-88

0
.88 8. 9 .90 .91 .92 .93 .94 .95 .96 .97 .98 .99 .00 .01 .02 .03 .04 .05 .06 .07 .08 .09 .10 .11

.88 .89 .90 .91 .92 .93 .94 .95 .96 .97 .98 .99 .00 .01 .02 .03 .04 .05 .06 .07 .08 .09 .10 .11

1.778

1.600
1.400
1.200
1.000
800
600
2006 2007 2008 2009 2010 .11

EURO/DOLLAR

CAC 40

CAC 40

DOW JONES

DOW JONES

PER, bnfices, rendements

Extrmes annuels (en clture)

PER, bnfices, rendements

Extrmes annuels (en clture)

PER
Variation
Anne
Rdt
(nbre de fois) des bnfices
2010
2011 (e)
2012 (e)

9,2
8,6
7,8

54,2 %
7,7 %
9,5 %

5,1 %
5,2 %
5,7 %

Plus-haut
(date)

Anne
2009
2010
2011

Anne

3.959,98 (29-12) 2.519,29 (9-3)


4.065,65 (15-4) 3.331,29 (25-5)
4.157,14 (18-2) 2.854,81 (12-9)

PER
Variation
Rdt
(nbre de fois) des bnfices

2010
2011 (e)
2012 (e)

12,3
11
9,7

36,8 %
11,4 %
13,1 %

2,7 %
3%
3,2 %

Anne
2009
2010
2011

Plus-haut
(date)

Plus-bas
(date)

Var. dep.
fin 2010

Indice
fin 2010

Extrmes 2011 (en sance)


Plus-haut (date)
Plus-bas (date)

3031.08
5584.60
2326.02
3305.49
6056.63
5911.84
6070.28
2279.59
3399.85
1033.02

+ 1.90
+ 0.17
+ 1.60
+ 1.72
+ 0.21
- 0.54
+ 0.05
+ 1.55
+ 1.59
- 0.48

- 20.33
- 4.18
- 18.70
- 18.93
- 16.28
- 9.57
- 15.63
- 18.61
- 18.03
- 9.56

3804.78
5828.23
2861.15
4077.39
7234.18
6537.71
7194.56
2800.66
4147.87
1142.17

4169.87 (16-02-11)
6328.84 (08-07-11)
3109.80 (16-02-11)
4431.03 (18-02-11)
7894.18 (11-05-11)
7655.89 (11-05-11)
7901.08 (11-05-11)
3038.98 (18-02-11)
4471.90 (18-02-11)
1310.73 (13-05-11)

2769.97 (13-09-11)
4996.94 (09-08-11)
2138.68 (13-09-11)
3115.71 (14-09-11)
5699.97 (13-09-11)
5615.72 (13-09-11)
5778.49 (14-09-11)
2150.89 (14-09-11)
3214.14 (14-09-11)
991.11 (13-09-11)

2865.20
2829.15
2073.67
216.02
2159.45
229.75
569.46
1360.74

+ 4.00
+ 2.99
+ 0.00
+ 3.41
+ 2.40
+ 2.30
+ 1.92
+ 1.47

- 21.43
- 17.05
- 25.75
- 21.29
- 16.51
- 16.70
- 17.57
- 19.60

3646.87
3410.82
2792.82
274.45
2586.46
275.81
690.80
1692.44

3979.15 (18-02-11)
3799.27 (25-02-11)
3077.24 (18-02-11)
297.73 (18-02-11)
2779.45 (18-02-11)
292.16 (18-02-11)
742.51 (18-02-11)
1797.41 (11-05-11)

2598.94 (13-09-11)
2630.72 (13-09-11)
1948.65 (13-09-11)
197.78 (13-09-11)
2028.09 (13-09-11)
215.73 (13-09-11)
538.01 (14-09-11)
1290.42 (14-09-11)

5573.51
281.73
2156.39
5525.07
6147.45
8388.40
14547.38
2067.15

+ 7.39
+ 2.04
+ 1.82
+ 2.77
+ 1.63
+ 6.05
+ 3.76
+ 1.03

- 19.39
- 20.54
- 16.37
- 27.89
- 18.99
- 14.92
- 27.89
- 28.83

6914.19
354.57
2578.60
7661.90
7588.31
9859.10
20173.29
2904.47

7600.41 (02-05-11)
374.19 (18-02-11)
2778.80 (28-04-11)
7934.61 (09-02-11)
8169.79 (17-02-11)
11165.00 (18-02-11)
23273.80 (18-02-11)
3012.78 (17-02-11)

4965.80 (12-09-11)
263.95 (13-09-11)
2014.45 (09-08-11)
4028.41 (09-08-11)
5637.15 (13-09-11)
7505.30 (13-09-11)
13192.25 (13-09-11)
1930.75 (13-09-11)

5368.41
57896.50
1574.94
927.15
5452.88

+ 2.95
+ 3.57
- 3.10
+ 4.81
+ 0.41

- 9.01
- 12.28
- 11.03
- 19.77
- 15.28

5899.94
66004.48
1770.28
1155.57
6436.04

6105.77 (21-02-11)
70335.61 (04-05-11)
2134.22 (11-04-11)
1182.56 (19-01-11)
6739.13 (21-02-11)

4791.01 (09-08-11)
22583.11 (11-08-11)
1463.38 (11-08-11)
851.14 (19-08-11)
4695.31 (09-08-11)

11440.07
1211.60
2615.63
712.01

+ 4.08
+ 4.83
+ 5.99
+ 5.27

- 1.19
- 3.66
- 1.40
- 9.14

11577.51
1257.64
2652.87
783.65

12876.00 (02-05-11)
1370.58 (02-05-11)
2887.75 (02-05-11)
869.36 (03-05-11)

10604.07 (09-08-11)
1101.54 (09-08-11)
2331.65 (09-08-11)
651.70 (19-08-11)

12377.74
35181.44
56534.44

- 0.81
+ 4.02
+ 1.47

- 7.93
- 8.74
- 18.43

13443.22
38550.79
69304.81

14329.49 (07-03-11)
38876.76 (03-01-11)
71923.84 (13-01-11)

11617.81 (08-08-11)
31561.51 (08-08-11)
47793.49 (08-08-11)

8864.16
19455.31
16933.83
237.50
2482.34
2789.04
7577.40

+ 1.45
- 2.07
+ 0.40
+ 1.76
- 0.62
- 1.28
- 0.44

- 13.34
- 15.54
- 17.43
- 12.42
- 11.60
- 12.57
- 15.55

10228.92
23035.45
20509.09
271.19
2808.08
3190.04
8972.50

10891.60 (17-02-11)
24468.64 (08-04-11)
20664.80 (03-01-11)
295.51 (03-05-11)
3067.45 (18-04-11)
3280.77 (07-01-11)
9220.69 (08-02-11)

8227.63 (15-03-11)
18627.65 (14-09-11)
15765.53 (26-08-11)
218.08 (22-08-11)
2437.67 (09-08-11)
2680.83 (22-08-11)
7148.75 (09-08-11)

1169.47
3977.39

- 0.01
- 6.26

- 8.64
+ 0.30

1280.07
3965.32

1391.85 (02-05-11)
3966.27 (03-01-11)

1122.68 (12-09-11)
3479.05 (25-01-11)

*Cours de la veille pour ces indices. ** Cours en sance, le journal tant imprim avant lheure de clture de ces marchs.

1,2

10.548,51 (30-12) 6.545,07 (9-3)


11.585,38 (29-12) 9.686,48 (2-7)
12.810,54 (29-4) 10.809,85 (8-8)

1,0
2006 2007 2008 2009 2010 .11

CONSEILS IDENTIQUES INVESTIR / CONSENSUS / ANALYSE GRAPHIQUE


ACHETER
Aroports de Paris
Bollor
Eurofins Scientific
Eutelsat Communications
Faurecia

Rmy Cointreau

Gemalto

LES INDICES AU JOUR LE JOUR


Indices

vendredi

lundi

mardi

mercredi

jeudi

vendredi

Cac 40
Cac Next20
SBF 120
Cac Mid 60
Cac Small
Cac All Tradable
Investir VM100
DJ Euro Stoxx 50
Dow Jones
Nasdaq Composite

2974.59
5574.99
2289.48
6044.20
5944.13
2244.78
1037.97
2073.67
10992.13
2467.99

2854.81
5411.77
2200.38
5824.78
5683.38
2157.19
1000.65
1995.01
11061.12
2495.09

2894.93
5407.66
2224.60
5792.49
5685.12
2180.44
1000.23
2036.64
11105.85
2532.15

2949.14
5524.14
2266.34
5885.68
5740.53
2220.95
1016.39
2083.38
11246.73
2572.55

3045.62
5619.40
2334.52
5993.60
5812.00
2286.95
1030.67
2155.62
11433.18
2607.07

3031.08
5584.60
2326.02
6056.63
5911.84
2279.59
1033.02
2073.67
11440.07
2615.63

Teleperformance

Groupe Eurotunnel

Zodiac Aerospace

Iliad
Ingenico

VENDRE

Orpa

Eramet

LES INDICATEURS CLS DU SRD ET DU CAC 40


PER 2011 (estims)
LES PLUS FORTS (en nombre de fois)

LES PLUS FAIBLES (en nombre de fois)

Club Mditerrane
Soitec
Herms International
EADS
Silic

90,3
82,3
49,0
25,8
23,8

FFP
Peugeot
BNP Paribas
Credit Agricole SA
Socit Gnrale

3,5
3,7
3,8
3,9
3,9

VE/CA 2011 (estims)


LES PLUS FORTS (en nombre de fois)
Herms International
Groupe Eurotunnel
Eutelsat Communications
SES
Edenred

LES PLUS FAIBLES (en nombre de fois)


10,12
8,73
7,10
5,43
4,10

Peugeot
EADS
Canal+
Sequana
Faurecia

0,09
0,15
0,19
0,20
0,21

ACTIF NET/COURS 2011 (estims)


LES PLUS FORTES SURCOTES
Bureau Veritas
Herms International
Faurecia
SES
Iliad

LES PLUS FORTES DECOTES


1 769%
1 117%
692%
404%
378%

FFP
Credit Agricole SA
Air France-KLM
Peugeot
Natixis

-77%
-74%
-73%
-69%
-68%

LES PLUS FORTS RENDEMENTS 2011 (estims)


Nexity
PagesJaunes
France Tlcom
Natixis
Socit Gnrale
Nyse Euronext

21,8%
15,2%
11,6%
10,1%
10,0%
9,8%

Vivendi
Foncire des Rgions
Credit Agricole SA
Euler Hermes
BNP Paribas
M6-Mtropole TV

9,4%
9,3%
9,0%
8,4%
8,4%
8,3%

EVOLUTION DES CHIFFRES D'AFFAIRES 2011 (estims)


LES PLUS FORTES

Samedi 17 septembre 2011 Investir-Le Journal des Finances n 1967

1,4

LES VALEURS QUI FONT LUNANIMIT

Variation
semaine

Indice

1,3786
1,6

Plus-bas
(date)

LE PANORAMA DES PLACES FINANCIRES


Cours en clture
du 16-9-2011
PARIS
Cac 40
Cac Next 20
SBF 120
Cac Large 60
Cac Mid 60
Cac Small
Cac Mid & Small
Cac All-Tradable
Cac Allshares
VM100
EUROPE
Indices pan-europens
EuroFirst 80
EuroFirst 100
EuroStoxx 50
Euro Stoxx
Stoxx 50
DJ Stoxx 600
Euronext 100
Next 150
Zone euro
Francfort - Dax
Amsterdam - AEX
Bruxelles - Bel 20
Helsinki - OMX
Lisbonne - PSI 20
Madrid- Ibex 35
Milan - FTSE Mib
Vienne - ATX
Hors Zone euro
Londres - FTSE 100
Istanbul - ISE National 100
Moscou - RTS (dollar)
Stockholm - OMX
Zurich - SMI
AMERIQUES**
New York
Dow Jones
Standard & Poor's 500
Nasdaq Composite
Russel 2000
Autres Places
Toronto - TSX Composite
Mexico - IPC
Sao Paulo - Bovespa
ASIE
Tokyo - Nikkei 225
Hong Kong - Hang Seng
Bombay - Sensex
Soul - Kospi 200
Shangai - Composite
Singapour - Strait Times
Taiwan - Weighted Index
AUTRES INDICES
Monde - Morgan Stanley*
Londres - FTSE Gold*

En $

LES PLUS FAIBLES

Maurel & Prom


Atos
Rubis
Schlumberger
Orpa

42%
39%
34%
34%
29%

Havas
Foncire des Rgions
Sopra Group
Klpierre
Carrefour

-37%
-20%
-10%
-9%
-8%

EVOLUTION DES BNPA 2011 (estims)


LES PLUS FORTES
Rallye
Credit Agricole SA
Alstom
Klpierre
Eurofins Scientific

LES PLUS FAIBLES


1 286%
141%
103%
101%
99%

Gecina
Club Mditerrane
Wendel
Schneider Electric
Axa

-62%
-50%
-45%
-45%
-44%

SRD CLASSIQUE

Cours de clture du vendredi 16 septembre 2011

Comment lire le guide complet des actions du SRD


Outil unique, la cote du SRD dInvestir vous permet de
grer votre portefeuille en disposant de toutes les donnes ncessaires sur les actions de la cote du SRD
dEuronext Paris. Nous avons regroup les donnes factuelles (nombre de titres, dividendes, cours de
Bourse) et les lments comptables (bilan, compte de
rsultat, bnfice par action). Il sagit de donnes
publies pour les informations passes, et destimations faites par Investir pour les prospectives. Ces lments permettent dtablir des ratios de valorisation et
des rendements afin de juger une valeur sur plusieurs
annes et de la comparer dautres actions.
La rdaction dInvestir utilise toutes ces informations
pour donner un conseil boursier. Paralllement, nous
vous prsentons les recommandations de lanalyse graphique tablies par Charts et le consensus des analystes calcul par FactSet, pour que vous puissiez vous faire
une ide de ce que pense le march de ces valeurs. Afin
de bien comprendre notre cote enrichie, nous apportons, ci-dessous, quelques prcisions sur certaines
donnes.
SOCIT. Le nombre de titres inscrits la cote ne
comprend pas les lignes secondaires telles que les
actions nouvelles.
fLes oprations sur titres (OST) indiquent la dernire

opration ayant modifi le capital de la socit, la parit


sil y a lieu et la date. Il sagit principalement des divisions de titres (Div.), des augmentations de capital (Aug.
cap.) et des attributions gratuites (Attrib.).
. Socits pour lesquelles vous pouvez recevoir le rapport annuel gratuitement. Par tlphone : au 0800 90
80 95 (appel gratuit), par fax : au 0800 90 80 96 (appel
gratuit).
COURS. Le cours est prcd dun carr noir
quand il est antrieur la date de clture de la cote (en
gnral le vendredi soir).
Le capital chang semaine (volume de titres changs
dans la semaine rapport au nombre de titres) mesure
le pourcentage du capital qui a chang de mains.
Le cours de compensation est le cours pris en compte
pour la liquidation des oprations la date de la dernire prorogation au SRD.
VARIATIONS. Les extrmes plus-haut/plus-bas de la
semaine ou sur 52 semaines correspondent des cours
en sance et non uniquement en clture.
BILAN. Les donnes de bilan (endettement net/
fonds propres, actif net comptable par action) sont fondes sur les derniers comptes annuels ou semestriels
dlivrs par la socit.
La dcote-surcote/ANC est un ratio qui rapporte la

III

Date de prorogation : 26 septembre

capitalisation boursire lactif net comptable. Lorsquil


est positif, on parle de surcote. Lorsquil est ngatif, il
sagit dune dcote.
Lindice de solidit est une note dInvestir. Sur une
chelle de 0 5, elle est matrialise par des . Elle
value la sant financire de la socit, 5 tant la
meilleure note attribue et 0 () la moins bonne.
ACTIVIT.Le rsultat net correspond au rsultat net
publi part du groupe. Il intgre les lments exceptionnels et les amortissements des carts dacquisition.
DIVIDENDE. Dans cette colonne, nous indiquons le
montant total du dividende par action, y compris le dividende exceptionnel. Un dividende 2010 correspond au
dividende provenant des rsultats de lexercice 2010. Il
est vers gnralement en totalit en 2011, sauf pour
les socits versant des acomptes. Le dividende est
ajust des oprations financires postrieures son versement. Nous indiquons (ou estimons) galement le
dividende 2011, vers en 2012. Le rendement est calcul sur la base de ce dernier dividende. La date de
dtachement du dividende correspond celle du dernier vers dont le montant figure au-dessous. Le montant est suivi dune indication exprimant sa nature : (T)
quand il sagit dun versement total, (A) dun acompte,
(S) dun solde et (D) dun dividende autre (en principe

exceptionnel). Ce dernier peut donc tre diffrent de


celui qui est affich plus haut, dautant plus quil sagit
dune donne historique et non ajuste des OST. A noter
que le dividende de plusieurs socits internationales
(hors zone euro) cotes Paris peut tre exprim dans la
monnaie dorigine.
BNPA. Le BNPA, bnfice net par action, est retrait
des lments dits exceptionnels , afin de mieux mesurer la performance rcurrente de la socit. Il sert de
base au calcul du ratio cours/bnfice (PER).
VALORISATION. Les lments de cette colonne permettent dapprcier la pertinence de linvestissement et
de juger une socit par rapport aux autres et/ou au
regard des valuations historiques.
Le PER (ratio cours/bnfice), multiple des bnfices,
sobtient en divisant le cours par le BNPA. Il indique
combien dannes de bnfices sont contenues dans
les cours.
La VE/CA, valeur dentreprise (capitalisation boursire
augmente de lendettement net ou diminue de la trsorerie nette) rapporte au chiffre daffaires, permet de
comparer les valorisations de fonds de commerce de
socits aux bilans trs diffrents.
Lindice dinvestissement est une note dInvestir. Sur
une chelle de 0 5, elle est matrialise par des .

Elle value lopportunit boursire du titre, 5 tant la


meilleure note attribue et 0 () la moins bonne.
CONSEILS.La tendance graphique, ralise par
Charts, anticipe lvolution de laction court terme,
selon les critres de lanalyse technique. Les deux prochains seuils de rsistance ( la hausse) et de support
( la baisse) sont galement communiqus.
Le consensus des analystes FactSet rpertorie les
recommandations donnes par les banques et les courtiers. Il exprime, en pourcentage, les conseils dachat,
de vente et les avis neutres sur la valeur.
Abrviations des conseils de la rdaction.
A : acheter ; AS : acheter titre spculatif ; AB : acheter
en baisse ; APP : apporter ; ATT : attendre ; C : conserver ; E : rester lcart ; V : vendre ; VP : vente partielle ;
ND : non dtermin.
Les conseils dacheter ou de conserver sont suivis dun
objectif de cours. Les conseils dachat en baisse, de
vente, de vente partielle peuvent tre suivis dun chiffre
entre parenthses ; celui-ci correspond un cours
limite.
La couleur orange saffiche dans la zone de commentaires et de conseils dune socit lorsque la rdaction a
chang sa recommandation sur le titre durant la semaine.

Socit

Cours

Bilan

Activit

Dividende

Accor - AC
Htellerie
5.321 - 226.901.972
Cac 40 - FR0000120404

23,45
22,66
3,7 %
23,13

Variation

+ 3,49 %
Eurazeo/Colony Cap. (28,9%)
23,79 / 20,24
CDC/FSI (8,6%)
- 9,83 %
Southeastearn AM (5,7%)
36,20 / 20,24
- 29,58 %

31-dc
+ 12 %
16,47
+ 42 %

6.200
+4%
280
302
350

0,62
0,62
2,6 %
1-6-2011
0,62 (T)

1,24
1,34
1,56
+8%

Aroports de Paris - ADP


Concessionnaire d'aroports
5.501 - 98.960.602
SBF 120 - FR0010340141

55,59
56,57
0,5 %
55,83

- 1,73 %
56,68 / 53,61
- 5,99 %
67,04 / 51,67
- 5,89 %

Etat Franais (52,4%)


Invest. instit. (21,1%)
Schipol Group (8%)

31-dc
+ 72 %
35,80
+ 55 %

1,52
1,60
2,9 %
16-5-2011
1,52 (T)

3,03
3,28
3,59
+8%

2.850
+4%
300
325
355

Air France KLM - AF


Transport arien
1.861 - 300.219.278
Cac Next 20 - FR0000031122

6,20
6
9,1 %
6,06

+ 3,26 %
6,34 / 5,42
- 43,82 %
15,30 / 5,42
- 54,51 %

Etat franais (15,7%)


Autocontrle (1,5%)

31-dc
+ 85 %
23,02
- 73 %
-

23.200
-2%
613
-52
90

0
0,05
0,8 %
14-7-2008
0,58 (T)

1,76
-0,17
0,30
NS

3,5
NS
20,7
0,33

Air Liquide - AI
Gaz industriels et mdicaux
24.992 - 283.710.670
Cac 40 - FR0000120073

88,09
87,62
2,9 %
88,62

+ 0,54 %
89,65 / 82,83
- 1,24 %
100,65 / 80,90
- 6,92 %

Crdit Suisse (2%)


Natixis AM (2%)

31-dc
+ 55 %
31,47
+ 180 %

14.600
+8%
1404
1560
1724

2,35
2,55
2,9 %
11-5-2011
2,35 (T)

4,99
5,51
6,09
+ 11 %

17,7
16
14,5
2,06

Alcatel Lucent - ALU


Equipementier tlcoms
5.453 - 2.320.272.931
Cac 40 - FR0000130007

2,35
2,32
7,6 %
2,38

+ 1,38 %
2,46 / 2,12
+ 7,21 %
4,47 / 2,05
+ 7,80 %

Invest. institutionnels (72%)


Actionn. individuels (22%)
Salaris et groupe (6%)

31-dc
+9%
1,48
+ 59 %

16.800
+5%
-334
450
700

0
0,05
2,1 %
5-6-2007
0,16 (T)

-0,14
0,19
0,30
NS

Alstom - ALO
Infrastr. nergie, ferroviaire
8.037 - 294.515.833
Cac 40 - FR0010220475

27,29
27,54
7,2 %
27,79

- 0,89 %
28,18 / 25,03
- 28,64 %
45,32 / 25,03
- 23,79 %

Bouygues (30%)
FMR LLC (5%)
Morgan Stanley (3,3%)

31-mars
+ 31 %
14,10
+ 94 %

21.500
+3%
462
970
1200

0,62
1,11
4,1 %
30-6-2011
0,62 (T)

1,57
3,20
4,08
+ 103 %

Alten - ATE
Conseil en innovation
663 - 31.966.790
SBF 120 - FR0000071946

20,76
20,33
1,1 %
20,25

+ 2,09 %
Public (58,5%)
20,76 / 18,25 Fondateurs/Holding (40,3%)
- 1,14 %
FCP Alten (1,3%)
29,30 / 18,25
- 15,58 %

1.062
+ 16 %
53,6
70,3
79

1,10
1,15
5,5 %
24-6-2011
1,10 (T)

1,69
2,22
2,49
+ 31 %

Altran Technologies - ALT


Conseil en innovation
518 - 143.708.816
SBF 120 - FR0000034639

3,60
3,78
3,4 %
3,66

1.536
+7%
-25,8
2,5
69

0
0
nul
1-7-2002
0,20 (T)

-0,18
0,02
0,48
NS

April - APR
Courtier en assurances
544 - 40.894.135
Cac Small - FR0004037125

13,30
13,08
0,4 %
12,75

760
+2%
79,7
60
70

0,49
0,37
2,8 %
27-4-2011
0,49 (T)

1,95
1,47
1,71
- 25 %

Arkema - AKE
Chimie de spcialits
3.212 - 61.493.795
Cac Next 20 - FR0010313833

52,23
47,74
5%
51,67

+ 9,42 %
Greenlight Capital (10,6%)
52,66 / 45,72 Gpe Bruxelles Lambert (5,2%)
+ 43,23 %
Dodge & Cox (4,9%)
78,50 / 35,70
- 3,04 %

7.195
+ 22 %
347
530
551

1
1,12
2,1 %
27-5-2011
1 (T)

5,91
8,65
9
+ 46 %

Atos - ATO
Conseil, infogrance
2.670 - 82.459.754
SBF 120 - FR0000051732

32,38
32,01
2,7 %
31,80

+ 1,16 %
33,19 / 29,75
- 4,98 %
44,06 / 28,86
- 18,74 %

PAI Partners (25%)


FMR LLC (5%)
Salaris (3,6%)

6.960
+ 39 %
116
222
354

0,50
0,60
1,9 %
13-6-2011
0,50 (T)

1,66
3,18
5,08
+ 91 %

Axa - CS
Assurance
22.367 - 2.320.445.221
Cac 40 - FR0000120628

9,64
9,40
4,3 %
9,90

+ 2,56 %
10,43 / 8,05
- 26,31 %
16,16 / 8,05
- 22,58 %

Mutuelles Axa (13,94%)


BNP Paribas SA (5,21%)
Public (73,24%)

93.000
+2%
2748
5500
5000

0,69
0,79
8,2 %
29-4-2011
0,69 (T)

1,89
1,06
1,31
- 44 %

Bnteau - BEN
Fabr. de bateaux de plaisance
837 - 82.789.840
SBF 120 - FR0000035164

10,11
9,99
0,9 %
9,91

+ 1,25 %
10,34 / 8,82
- 13,55 %
16,75 / 8,82
- 36,13 %

Beri 21 (55%)
Autocontrle (4%)

921
+ 18 %
31,4
52
62,5

0,12
0,20
2%
1-2-2011
0,12 (T)

0,36
0,60
0,72
+ 66 %

Bic - BB
Stylos, rasoirs, briquets
3.089 - 47.949.549
SBF 120 - FR0000120966

64,43
65,56
1%
64,81

- 1,72 %
65,96 / 63
+ 7,74 %
69 / 57,79
+ 0,17 %

Famille Bich (43,3%)


Silchester Int. Invest. (8,2%)
BlackRock (5%)

1.935
+6%
207,5
239
249

1,90
2,15
3,3 %
20-5-2011
1,90 (T)

4,29
4,97
5,18
+ 16 %

BioMrieux - BIM
Diagnostic in vitro
2.636 - 39.453.740
SBF 120 - FR0010096479

66,81
68,01
0,9 %
67,63

- 1,76 %
Mrieux Alliance (58,9%)
68,32 / 64,50 Gpe M. Dassault (5,1%)
- 15,58 %
84 / 64,50
- 9,50 %

1.455
+7%
160
172
200

0,98
1,01
1,5 %
17-6-2011
0,98 (T)

4,05
4,35
5,06
+7%

BNP Paribas - BNP


Banque
34.052 - 1.207.739.898
Cac 40 - FR0000131104

28,20
29,80
6,9 %
30,50

- 5,39 %
32,85 / 23,05
- 48,74 %
59,93 / 23,05
- 40,78 %

44.500
+1%
7843
9000
9300

2,10
2,36
8,4 %
20-5-2011
2,10 (T)

6,55
7,45
7,70
+ 14 %

4,3
3,8
3,7
NS
-

Bollor - BOL
Socit d'investissement
4.311 - 24.821.355
SBF 120 - FR0000039299

173,70
161
0,4 %
168

+ 7,89 %
Fin. de l'Odet (67,1%)
173,70 / 158,55 Indus. Fin. de l'Artois (4%)
+ 10,64 % Nord-Sumatra Invest. (3,8%)
178 / 140,20
+ 9,28 %

8.300
+ 18 %
317
280
180

3
3
1,7 %
2-9-2011
2 (A)

12,83
11,34
7,29
- 12 %

13,5
15,3
23,8
NS

Bonduelle - BON
Lgumes transforms
512 - 8.000.000
Cac Small - FR0000063935

64
65
0,4 %
62

- 1,54 %
Actionn. familiaux (52,8%)
64,99 / 61,70
Public (42,5%)
- 5,54 %
Salaris & autocontrle (4,3%)
72,07 / 58,43
- 10,46 %

1.760
+2%
34
54
65

1,50
1,65
2,6 %
4-1-2011
1,50 (T)

4,25
6,75
8,12
+ 59 %

- 4,58 %
3,72 / 3,27
+ 23,90 %
6,07 / 2,80
+ 10,76 %

Actionnariat

31-dc
- 15 %
12,70
+ 63 %

Altrafin Part. (19,2%)


Alexis Kniazeff (4,9%)
Hubert Martigny (4,9%)

31-dc
+ 45 %
3,13
+ 15 %

+ 1,68 %
Holding Evolem (62,3%)
13,30 / 12,51
Public (28,1%)
- 39,10 %
Fidelity Investments Intl (4,7%)
24 / 12,51
- 37,07 %

31-dc
NS
11,62
+ 15 %

31-dc
+ 22 %
43,30
+ 21 %

31-dc
+ 11 %
32,32
+0%

31-dc
NS
24,92
- 61 %

31-aot
+4%
4,83
+ 109 %

31-dc
- 35 %
31,28
+ 106 %

Etat belge-SFPI (9%)


Axa (5,9%)
Salaris (5,9%)

31-dc
+ 25 %
28
+ 139 %

31-dc
NS
55,06
- 49 %

31-dc
NS
171,70
+1%

30-juin
+ 129 %
57,51
+ 11 %

BNPA

Valorisation
18,8
17,5
15,1
0,94

18,4
17
15,5
2,82

NS
12,1
7,8
0,35

Ten
d
Rs ance
Supistanc graph
por es ique
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Con
rp sensu
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Ach is pa anal
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Co
Ven tSet financ
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Bnfice e du C 2011
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A
Bnfice et 20 201 estim
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inv
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est
iss
em
ent

SRD - Actions franaises

Commentaire
Accor a annonc une belle progression du rsultat
d'exploitation (+ 44 %) et de la marge d'EBE, remonte
30,2 % (+ 1,1 point). Cette publication a agrablement
surpris. La stratgie sera claircie en septembre.

Conseil
Baisse
22,2 / 24
19 / 18

A 27
4-2-2011
15 %
VP

Hausse
Le trafic arien redevient dynamique (+ 7,4 % au premier 59,1 / 63,7
semestre) aprs trois annes moroses. ADP a publi de 53,7 / 51,5
bons rsultats (+ 36 %) mais connatra un second semestre
moins bon la suite de la cession de Masternaut.

A 65
5-11-2010
17 %
C

Baisse
Anticipant une dgradation de la conjoncture, Air France- 6,63
KLM intensifie ses rductions de cots. L'objectif annuel 5,49 // 6,92
5,21
d'un bnfice oprationnel nous semble compromis. De
guerre lasse, nous soldons la position.

V
6-9-2011

Des rsultats semestriels trs satisfaisants avec une


hausse de 11,1% du rsultat net, malgr l'impact ngatif
de la catastrophe au Japon. Par prudence, nous rvisons
lgrement la baisse nos estimations 2011 et 2012.

Baisse
93 / 98,5
80 / 75,6

AS
A 120
15-7-2004
36 %
C

Baisse
La publication des rsultats semestriels a t trs 2,31
/ 2,46
fortement sanctionne tant lgrement infrieure aux
2,11
/ 1,95
attentes. La direction a nanmoins maintenu ses prvisions
annuelles.

AS 3,20
15-4-2011
36 %
E

Baisse
Malgr un contexte incertain, Alstom a confirm son
objectif annuel d'une marge oprationnelle comprise entre 30,8 / 33,1
25,5
/ 23,5
7 et 8 %, et vient de crer une coentreprise en Russie dans
la signalisation ferroviaire.

AS 40
21-7-2011
47 %
A

Baisse
Aprs un chiffre d'affaires de 531 M (+ 17 %) au premier 21,8
semestre, la SSII a relev sa prvision de croissance pour 18,6 // 22,6
17,8
2011 (+ 13 %, contre + 10 % attendu prcdemment). Une
de nos valeurs prfres dans le secteur.

A 28
2-10-2009
35 %
E

Baisse
A cause des dprciations d'actifs sur Arthur D.Little, Altran 4,03
a accus une perte nette de 27 M au premier semestre, 3,29 // 4,21
3,11
mais les performances oprationnelles s'amliorent. Jouer
l'annonce du nouveau plan stratgique, en octobre.

A 5,50
1-7-2011
53 %
C

6,8
9,1
7,8
NS

Baisse
La marge oprationnelle courante de la branche 13,6 / 14,0
dommages a progress mais celle de la branche sant 11,8 / 11,4
prvoyance a recul de 3 points, 17,6 %. Les
perspectives des contrats sant sont incertaines.

V
1-9-2011

8,8
6
5,8
0,53

Baisse
Les rsultats semestriels ont atteint de nouveaux records. 56,4
/ 58,7
Le chimiste qui table pour 2011 sur un excdent brut
47
/ 44,6
d'exploitation de plus de 1 Md. ne voir pas de signe de
ralentissement court terme.

A 70
13-5-2010
34 %
E
A 40
19-5-2011
24 %
C

Baisse
Malgr des facturations quasi stables, elles s'lvent 34,1
2,48 Mds ( 0,7 %), la SSII a amlior sa profitabilit au 29,4 // 35,3
28,2
premier semestre. L'intgration des actifs de Siemens
jouera plein sur le reste de l'exercice.

5,1
9,1
7,3
NS

Baisse
Axa a publi un chiffre d'affaires semestriel en baisse, 11,5 / 12,8
donnes constantes, de 3 %. Le rsultat oprationnel,
8,2 / 8
2,22 Mds, est suprieur aux attentes.

A 14
14-1-2011
45 %
AS

Baisse
Le plaisancier a rduit sa perte oprationnelle au premier 10,6 / 11,0
semestre 2009-2010 toujours dficitaire (saisonnalit 9,17 / 8,8
oblige). D'ici cinq ans, il veut doubler son chiffre d'affaires
et quadrupler ses rsultats.

A 13
4-2-2011
29 %
E

Neutre
Bic a rassur avec de bons rsultats semestriels, mais
surtout en revoyant la hausse ses objectifs 2011 en 67,2 / 68,4
termes de ventes et de marges sur la division grand 62,4 / 61,2
public (80 % du chiffre d'affaires).

A 76
17-2-2010
18 %
C

Baisse
En dpit de rsultats semestriels solides le groupe a du
70,6 / 72
en annonant un objectif de croissance du chiffre d'affaires 64,7
/ 63,2
de 5 % pour 2011 (contre 5 6 %) et en craignant un
ralentissement aux Etats-Unis.

C 76
8-9-2011
14 %
A

Baisse
Bnfice net de 2,13 Mds au deuxime trimestre (+ 1,1 % 36,2
/ 40,8
sur un an), mais en retrait par rapport au premier trimestre,
25 / 23
cause notamment des dprciations pour dette grecque,
de 534 M (brut).

E
19-8-2011

Hausse
177 / 182
158 / 153

A 200
10-6-2011
15 %
AB

Baisse
Le spcialiste du lgume a renouvel sa prvision de 64,5
bnfice oprationnel pour l'exercice clos le 30 juin dernier. 59,5 // 65,8
58,2
Il devrait aussi confirmer dbut octobre ses anticipations de
rebond pour l'anne 2011-2012.

A 78
7-10-2010
22 %
C

17,4
8,5
6,7
0,43

12,3
9,4
8,3
0,57

NS
NS
7,5
0,47

19,5
10,2
6,4
0,42

28,1
16,9
14,1
0,93

15
13
12,4
1,33

16,5
15,4
13,2
2

Le groupe a annonc le projet de cder Canal+ 60% de


son activit de tlvision (Direct 8 et Direct Star) pour 279
millions d'euros, pays en actions nouvelles Vivendi.

AB

15,1
9,5
7,9
0,64

Investir-Le Journal des Finances n 19671Samedi 17 septembre 2011

IV

SRD CLASSIQUE

Cours de clture du vendredi 16 septembre 2011

Ten
d
Rs ance
Supistanc graph
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Con
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seil
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con ou
cd
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ent
l

om

Cours

Variation

Actionnariat

Bilan

Activit

Dividende

20,84
20,45
1,6 %
20,61

+ 1,91 %
20,90 / 18,41
- 21,84 %
32,82 / 18,41
- 33,96 %

Jaccar (24%)
Monnoyeur (5,4%)
Mach-Invest (5,1%)

31-dc
+ 139 %
19,43
+7%

970
+ 14 %
39,2
-15
45

0,90
0,90
4,3 %
3-6-2011
0,90 (T)

0,58
-0,22
0,67
NS

36
NS
31,4
3,41

Baisse
La socit a souffert de la baisse du dollar au premier
semestre. Les comptes au 30 juin ont plong dans le rouge. 22,2 / 23,1
18,9
/ 18,1
Les dettes trop leves placent le groupe en situation
dlicate.

V
2-9-2011

Bouygues - EN
BTP, mdias, tlphonie mobile
9.006 - 356.313.006
Cac 40 - FR0000120503

25,28
24,85
3,4 %
25,39

+ 1,71 %
25,74 / 23,76
- 20,58 %
35,05 / 20,88
- 21,64 %

SCDM (18,6%)
Salaris (18,3%)
Groupe Artmis (0,9%)

32.000
+2%
1071
1180
1180

1,60
1,60
6,3 %
29-4-2011
1,60 (T)

3,03
3,75
3,75
+ 24 %

8,3
6,7
6,7
0,35

Neutre
Au-del des bons rsultats du premier semestre, le groupe
a annonc le lancement d'une Opra en octobre. L'impact 28,2 / 30,5
positif sur le bnfice par action est estim 11% en cas de 24,3 / 20,8
succs total de l'opration.

A 30
26-1-2006
19 %
C

Bureau Veritas - BVI


Inspection et certification
5.922 - 109.268.602
SBF 120 - FR0006174348

54,20
56,03
1,5 %
53,45

- 3,27 %
55,07 / 52,83
+ 11,01 %
59,81 / 48,57
- 4,44 %

Wendel (51,8%)
Dirigeants (4,1%)
Salaris (1%)

3.360
+ 15 %
290,4
345
385

1,15
1,20
2,2 %
9-6-2011
1,15 (T)

2,66
3,16
3,52
+ 19 %

Baisse
Au premier semestre, le bnfice net a augment de 7,5%, 56,2 / 57,5
151,4 M. L'objectif d'une croissance organique annuelle 50,7 / 49,4
proche de celle du second semestre 2010 (+5,9%) est
confirm.

A 65
24-8-2010
20 %
C

Canal+ - AN
Tlvision par cble
550 - 126.690.768
Cac Small - FR0000125460

4,34
4,23
0,7 %
4,15

+ 2,67 %
4,34 / 4,06
- 18,66 %
5,88 / 4,05
- 13,49 %

Canal+ France (48,5%)


Capfi Delen (5,3%)
Ed. de Rothschild (4,8%)

1.800
+1%
40
40
40

0,27
0,28
6,4 %
23-5-2011
0,27 (T)

0,32
0,32
0,32
0%

Baisse
4,3 / 4,37
4 / 3,93

C 4,60
16-10-2009
6%
A

Capgemini - CAP
Conseil, infogrance
3.975 - 155.770.362
Cac 40 - FR0000125338

25,52
24,14
5,2 %
25,85

+ 5,72 %
Invest. Inst. trang. (60%)
26,53 / 22,55 Invest. Inst. franais (27%)
- 29,07 %
Actionn. individuels (4%)
43,39 / 22,55
- 26,94 %

9.520
+9%
280
380
420

1
1,10
4,3 %
6-6-2011
1 (T)

2,32
2,44
2,70
+5%

Carrefour - CA
Distribution alimentaire
11.168 - 679.336.000
Cac 40 - FR0000120172

16,44
16,20
4,8 %
16,23

+ 1,48 %
16,86 / 14,66
- 50,79 %
36,06 / 14,66
- 39 %

Blue Capital (10,7% )


Blue Partners (2,2%)
Gpe Arnault SAS (0,7%)

82.500
-8%
382
1000
1100

1,08
1,10
6,7 %
5-7-2011
1,08 (T)

2,04
1,48
1,60
- 28 %

Casino - CO
Distribution alimentaire
6.517 - 110.177.687
Cac Next 20 - FR0000125585

59,15
56,56
1,6 %
58,30

+ 4,58 %
59,57 / 53,75
- 14,41 %
76,55 / 51,35
- 18,92 %

Rallye (51,3%)
Salaris (2,7%)
CNP (2%)

32.450
+ 12 %
559
565
650

2,78
2,91
4,9 %
18-4-2011
2,78 (T)

5,08
5,14
5,91
+1%

CFAO - CFAO
Distrib. (automobile, mdicaments)
1.575 - 61.525.860
SBF 120 - FR0000060501

25,60
27
0,5 %
25,18

- 5,17 %
PPR (42%)
26,61 / 24,18 Artio Global Mgt (4,97%)
- 7,35 %
34,40 / 24,18
- 21,40 %

2.950
+ 10 %
100,2
105
120

0,82
0,91
3,6 %
6-6-2011
0,82 (T)

1,63
1,71
1,95
+5%

CGGVeritas - GA
Sismique terrestre et marine
2.351 - 151.849.901
Cac Next 20 - FR0000120164

15,48
14,72
5,8 %
15,38

+ 5,16 %
IFP (4,8% )
15,87 / 13,15 FMR Corp & Fidelity (3,3%)
- 6,94 %
Morgan Stanley (2,7%)
27,79 / 13,15
- 32,03 %

0
0
nul
11-6-1993
1,22

0,15
0,13
0,66
-9%

2.219
+2%
-44
20
100

Christian Dior - CDI


Luxe
18.482 - 181.727.048
- FR0000130403

101,70
97,20
0,4 %
100,25

+ 4,63 %
101,70 / 93,09
+ 14,17 %
116,30 / 88
- 4,86 %

Gpe Arnault (70%)


Public (30%)

31-dc
+ 24 %
29,76
+ 242 %
Neutre

23.650
+ 12 %
1261
1280
1450

2,11
2,41
2,4 %
20-5-2011
1,23 (S)

Ciments Franais - CMA


Matriaux de construction
2.184 - 36.282.260
SBF 120 - FR0000120982

60,20
58,78
0,2 %
57,79

+ 2,42 %
60,52 / 53,42
-5%
77,49 / 53,42
- 16,97 %

Italcementi (82%)
Autocontrle (0,8%)

31-dc
+ 31 %
96,20
- 37 %

4.200
+1%
202
200
210

Club Mditerrane - CU
Htellerie, villages vacances
386 - 30.238.048
SBF 120 - FR0000121568

12,77
12,95
2,2 %
13,28

- 1,35 %
13,65 / 11,76
- 7,93 %
18,39 / 11,76
- 17,37 %

GLG Partners (9,8%)


Fipar Intern. (10,7%)
Fosun (7,1%)

CNP Assurances - CNP


Assurance-vie
6.625 - 594.151.292
SBF 120 - FR0000120222

11,15
10,89
0,3 %
10,69

+ 2,39 %
11,15 / 10,01
- 20,10 %
17,19 / 10,01
- 17,44 %

CDC (40%)
Sopassure (35,5%)
Public (23,5%)

Crdit Agricole - ACA


Banque
12.283 - 2.497.972.151
Cac 40 - FR0000045072

4,92
5,40
4,8 %
5,52

-9%
5,90 / 4,59
- 56,08 %
12,92 / 4,59
- 48,26 %

SAS Rue de la Botie (54,7%)


Salaris (5,63%)

Danone - BN
Alimentation
29.075 - 648.861.000
Cac 40 - FR0000120644

44,81
44,96
2,6 %
44,33

- 0,32 %
44,90 / 42,17
+ 2,14 %
53,16 / 42,08
- 4,70 %

CDC (4%)
Eurazeo (2,7%)
Predica (1,4%)

Dassault Systmes - DSY


Editeur de logiciels
6.474 - 120.868.123
Cac Next 20 - FR0000130650

53,56
53,39
1,3 %
52,91

+ 0,32 %
Gpe M. Dassault (43,7%)
53,82 / 51 Charles Edelstenne (6,5%)
+ 6,08 %
62,86 / 49,07
- 5,07 %

EADS - EAD
Constructeur aronautique
18.124 - 820.083.341
Cac 40 - NL0000235190

22,10
21,35
1,6 %
22,26

+ 3,51 %
Etat fr. & Lagardre (27,5%)
22,48 / 20,47
Daimler (22,5%)
+ 18,50 %
Etat espagnol (5,5%)
25,39 / 16,62
+ 26,72 %

Edenred - EDEN
Titres de services prpays
4.302 - 225.897.396
Cac Next 20 - FR0010908533
Intro. 11,40 2-7-10

19,05
18,38
1,2 %
18,86

+ 3,62 %
19,23 / 17,68
+ 30,85 %
22,64 / 13,95
+ 7,51 %

Colony (18,8 %)
Eurazeo (10,1 %)
Morgan Stanley (10 %)

EDF - EDF
Producteur d'lectricit
39.477 - 1.860.812.110
Cac 40 - FR0010242511

21,22
19,41
0,8 %
20,62

+ 9,33 %
21,49 / 17,89
- 33,60 %
33,94 / 17,89
- 30,88 %

Etat franais (84,9%)


Salaris (1,9%)

Eiffage - FGR
BTP, concessions
2.021 - 90.000.000
SBF 120 - FR0000130452

22,45
22,78
2,7 %
22,12

- 1,45 %
22,78 / 19,50
- 39,89 %
47,85 / 19,50
- 31,98 %

Salaris (24,4%)
FSI (20%)
Eiffaime (8,3%)

Eramet - ERA
Prod. de mtaux non ferreux
3.489 - 26.513.466
SBF 120 - FR0000131757

131,60
132,10
0,7 %
130,15

- 0,38 %
133,35 / 124
- 38,42 %
278,50 / 124
- 48,69 %

Sorame & Ceir (37,1%)


Areva (26,1%)
Carlo Tassara (12,9%)

Essilor International - EI
Fabrication de verres optiques
11.628 - 211.655.343
Cac 40 - FR0000121667

54,94
55,54
1,8 %
55,04

- 1,08 %
55,45 / 53,28
+ 13,30 %
57,72 / 46,61
+ 14,04 %

Salaris (8,2%)
Autocontrle (1,37%)

Euler Hermes - ELE


Assurance-crdit
2.148 - 45.083.212
SBF 120 - FR0004254035

47,65
48,72
0,3 %
47,22

- 2,19 %
50,28 / 46
- 20,50 %
76,50 / 46
- 33,22 %

Allianz France (70,14%)


Public (29,86%)

Eurazeo - RF
Socit d'investissement
2.169 - 63.141.655
SBF 120 - FR0000121121
Attrib. (1p20) 26-5-11

34,36
33,86
0,9 %
34,08

31-dc
+ 19 %
30,34
- 17 %

31-dc
+ 90 %
2,90
+ 1.769 %

31-dc
- 51 %
3,24
+ 34 %

31-dc
- 25 %
29,19
- 13 %

31-dc
+ 79 %
11,20
+ 47 %

31-dc
+ 38 %
84,70
- 30 %

31-dc
+ 49 %
18,27
+ 40 %

31-dc
+ 40 %
17,67
- 12 %

31-oct
+ 33 %
18,25
- 30 %

31-dc
NS
22,09
- 50 %

31-dc
NS
19,03
- 74 %

31-dc
+ 68 %
16,97
+ 164 %

31-dc
- 50 %
15,48
+ 246 %

31-dc
- 98 %
13,81
+ 60 %

31-dc
+0%
-4,65
- .510 %

31-dc
+ 93 %
16,77
+ 27 %

31-dc
+ 525 %
28,55
- 21 %

31-dc
- 33 %
144,20
-9%

31-dc
+5%
16,10
+ 241 %

+ 1,46 %
Familles fondatrices (20,9%)
34,98 / 30,89
Crdit Agricole (18,6%)
- 23,76 %
Sofina (5,8%)
56,17 / 30,89
- 34,97 %

31-dc
NS
50,37
-5%

31-dc
NS
58,40
- 41 %

Samedi 17 septembre 2011 Investir-Le Journal des Finances n 1967

Valorisation

me
(Le
c
n
que hang taire
n em
et d ous a ent d de la
onc von e c
rd
not s m oule
act
re c odi ur i
i
ons fi n ndiq on
eil otre ue
sur
p
la v oint
ale de
ur) vue

Socit
Bourbon - GBB
Services maritimes
1.411 - 67.712.495
SBF 120 - FR0004548873
Attrib. (1p10) 10-6-11

BNPA

Le
c

Val
e
M ur - C
tier ode
Cap
mn
m
i
o
Ind talisa
ice tion
(
Op
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Capure secltur
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Couital c maine
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Var haut main
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Va -haut 2 sem as se
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Les
prin
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Cl
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C
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s
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o
l
i
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i
Bn ssanc ffaire
s
Bnfice e du C 2011
n
Bnfice et 20 A 201 estim
fic net 10 1/20
10
e n 201
(es
et 2 1 e
Div
t.)
012 stim
ide
est
Div nde
im
ide 20
Re nde 10
n
Da deme 2011
te
Mo dern nt 20 estim
nta ier 11
nt div est
. d im
tac
BN
h
PA
BN 201
PA 0
BN 20
1
P
Cro A 201 1 est
iss 2 e im
anc stim
e2
PER
011
/20
PE 2010
R 2 (n
10
PER 011 bre
est
im
d
VE/ 2012 estim e foi
e
CA es s)
Ind 20 tim (nb
ice 11 ( re
Inv est nbr de
est im e d foi
ir d e e fo s)
inv
is)
est
iss
em
ent

SRD - Actions franaises

20,4
17,2
15,4
2,04

13,8
13,8
13,8
0,19

11
10,5
9,5
0,30

Commentaire

Le bnfice de cette coquille juridique ne dpend pas des


performances de la chane crypte. Sorte d'obligation
taux quasi fixe, le titre baisserait en cas de hausse des taux
d'intrt.

Conseil

Baisse
Face une conjoncture incertaine, la SSII se dit plus 26,2 / 28,5
prudente, mais elle a maintienu ses objectifs de
23 / 22
recrutements d'ingnieurs et vise toujours une hausse de 9
10% de son chiffre d'affaires.

A 35
7-7-2010
37 %
C

Baisse
Aprs avoir annonc des rsultats semestriels fortement 17,5
20,0
impacts par les contre-performances en France, en Italie 15 / /13,5
et en Grce, le groupe a, de nouveau, lanc un
avertissement sur ses profits.

A 21
10-6-2011
28 %
AB

Baisse
Casino reste notre valeur favorite du secteur grce sa
forte prsence dans les pays mergents en croissance 61,6 / 63,3
55
/ 53,3
(prs de 50 % des profits oprationnels estims 2011) et
son positionnement sur la proximit en France.

A 66
29-5-2008
12 %
C
A 32
28-7-2011
25 %
AB

Baisse
Cette socit bien gre bnficie du dynamisme de 26,5
l'conomie africaine. Mme en prenant en compte le 23,7 // 27,3
23,0
ralentissement mondial, les rsultats devraient continuer
de crotre.

NS
NS
23,4
1,53

Hausse
Le retournement de la conjoncture risque de reporter dans 17,7
le temps la reprise du march de la sismique qui souffre 13,7 // 21,1
12,4
encore de surcapacits. Les prix risquent donc de rester
bas, pesant sur les comptes de CGG.

V
7-9-2011

6,94
7,04
7,98
+1%

14,7
14,5
12,7
1,01
Neutre

La valeur a subi la tempte boursire d'aot malgr la 106ND


publication, fin juillet, d'une croissance de l'activit 94,2 // 109
91,2
suprieure aux attentes au premier semestre pour la
maison de couture et LVMH.

N
7-2-2002

3
3
5%
12-8-2011
1,50 (A)

5,55
5,50
5,77
-1%

10,9
11
10,4
0,84

Baisse
Le cimentier a d faire face la remonte des prix de 62,3
l'nergie, un effet de change dfavorable et un contexte 53,3/ /64,6
51
gopolitique difficile, ce qui a grev son rsultat
oprationnel semestriel chutant de 13 %, 386,4 M.

A 72
28-1-2010
20 %
C

1.450
+7%
8
4
20

0
0
nul
20-3-2001
1 (T)

0,28
0,14
0,71
- 50 %

Baisse
Le chiffre d'affaires du troisime trimestre, le plus 14,1
important pour le groupe, a lgrement baiss, mais les 12,4 // 14,5
12,0
clients sont plus nombreux dans les clubs 4 tridents, et les
rservations pour l'hiver dmarrent bien.

C 15
6-9-2011
17 %
A

30.500
-6%
1050
1130
1200

0,77
0,77
6,9 %
10-5-2011
0,77 (T)

1,77
1,90
2,02
+8%

6,3
5,9
5,5
NS
-

Baisse
Le chiffre d'affaires a recul de 13,7 % au premier 11,4 / 11,7
semestre 2011, affect par la baisse de l'pargne en 9,97 / 9,62
Europe. Les perspectives sont peu engageantes compte
tenu de l'atonie de l'assurance-vie en France.

E
12-11-2010

21.000
+4%
1263
3039
3600

0,45
0,44
9%
26-5-2011
0,45 (T)

0,53
1,27
1,50
+ 141 %

9,4
3,9
3,3
NS
-

Plan de sauvetage la Grce et dprciations sur Emporiki


ont pes hauteur de 640 millions d'euros sur les comptes
du deuxime trimestre. Le rsultat brut d'exploitation
progresse de 6,6%.

Baisse
7 / 8,2
4/3

E
24-2-2011

19.500
+ 15 %
1870
1800
2000

1,30
1,40
3,1 %
10-5-2011
1,30 (T)

2,58
2,77
3,08
+7%

17,4
16,2
14,6
1,88

La publication semestrielle a t de bonne facture : le


chiffre d'affaires de 9,7 milliards s'est accru de 16,3 % et
le bnfice oprationnel de 9,1%, 1,4 milliard, permettant
de confirmer les objectifs annuels.

Neutre
47 / 49
42 / 41

A 58
15-2-2007
29 %
C

1.745
+ 12 %
220,5
345
531

0,54
0,50
0,9 %
13-6-2011
0,54 (T)

1,87
2,85
4,39
+ 53 %

47.000
+3%
553
700
1300

0,19
0,25
1,1 %
1-6-2011
0,19 (T)

0,68
0,86
1,59
+ 27 %

1.050
+9%
165
195
230

0,50
0,60
3,2 %
26-5-2011
0,50 (T)

0,73
0,86
1,02
+ 18 %

64.900
0%
1020
3250
3750

1,15
1,18
5,6 %
1-6-2011
0,58 (S)

2,14
1,81
2,03
- 15 %

9,9
11,7
10,5
1,09
-

D'ici 2015, EDF vise une croissance annuelle primtre


et taux de change constants de 4 % 6 % de son excdent
brut d'exploitation. Mais la visibilit sur ses
investissements pour scuriser les centrales est faible.

13.700
+3%
232
210
230

1,20
1,20
5,3 %
26-4-2011
1,20 (T)

2,58
2,33
2,55
- 10 %

8,7
9,6
8,8
1,16

Baisse
Eiffage a fait tat, sur le premier semestre, d'un chiffre 25 / 26,4
d'affaires de 6,6 Mds (+2,3 %) et d'un carnet de 19,2 / 17,8
commandes de 11,3 Mds. Objectif revu 30 aprs le
recul de l'action depuis un mois.

A 30
17-2-2011
34 %
V

3.600
+1%
328
200
330

3,50
5
3,8 %
13-5-2011
3,50 (T)

12,45
7,59
12,52
- 39 %

10,6
17,3
10,5
0,55

La baisse des cours du nickel et du manganse pse sur les


perspectives du groupe.

Baisse
141 / 146
119 / 113

V
7-9-2011

4.200
+8%
462
522
579

0,83
0,95
1,7 %
16-5-2011
0,83 (T)

2,20
2,47
2,74
+ 12 %

25
22,3
20,1
2,81

Neutre
Les comptes semestriels du gant de l'optique sont venus 57,5
60
confirmer une amlioration de la croissance organique du 50,9 / /48,6
groupe, le tout sur fond d'acclration de la profitabilit
(marge de contribution hors acquisitions de 18,6 %)

A 66
6-3-2009
20 %
C

2.212
+3%
294,5
305,6
327,9

4
4
8,4 %
25-5-2011
4 (T)

6,53
6,78
7,27
+4%

7,3
7
6,6
NS
-

Baisse
Le rsultat oprationnel a bondi de 37,6 % au premier 49,4 / 50,6
semestre. Mais la baisse des prix s'est confirme (- 6 % sur 44,9 / 43,8
le semestre), et les perspectives d'un ralentissement nous
incitent la prudence.

E
14-4-2011

4.000
+2%
115
150
200

1,20
1,20
3,5 %
23-5-2011
1,20 (T)

1,98
2,38
3,17
+ 20 %

17,3
14,5
10,9
NS

Baisse
L'actif net rvalu est valu 63,30 au 29 aot. Ce 37,0
chiffre n'intgre pas la revalorisation des socits non 31,1 // 38,4
29,6
cotes aprs la baisse des marchs cet t. Dans ce
contexte, la dcote parat insuffisante.

C 37
2-9-2011
8%
A

8,1
11,2
10,3
0,21

11,6
11,5
10
0,31

15,7
15
13,1
0,64

45,1
90,3
18,1
0,38

28,6
18,8
12,2
3,18

32,6
25,8
13,9
0,15

Baisse
Aprs un deuxime trimestre solide o il a profit de la 55,4 / 56,6
monte en puissance de ses grands contrats, l'diteur de 50,4 / 49,2
logiciels a relev ses objectifs 2011 et vise une croissance
de ses ventes de 11 12 %. Renforcer.
Neutre
23,2 / 25
20 / 19

Airbus a engrang de nouvelles commandes et son carnet


de commandes s'allonge mais le titre EADS continue de
reculer. L'Etat allemand cherche un repreneur pour une
partie des actions dtenues par Daimler.

26,1
22,1
18,7
4,10

Baisse
Hausse de 8 % du rsultat d'exploitation courant au 20,3 / 21,0
premier semestre. Objectif 2011 : de 340 360 M, soit + 17,3 / 16,6
6,7 %.

A 72
30-7-2009
34 %
E
VP
19-8-2011
A
A 23
4-8-2011
21 %
VP

Baisse
22 / 23,6
18,7 / 17

E
21-4-2011
V

SRD CLASSIQUE

Cours de clture du vendredi 16 septembre 2011

Cours

Variation

Actionnariat

Eurofins Scientific - ERF


Bio-analyse
872 - 14.302.797
Cac Small - FR0000038259

Socit

61
59
0,5 %
59,12

+ 3,39 %
61,98 / 56,40
+ 67,28 %
76,90 / 35,66
+ 13,17 %

Famille Martin (54%)

Eutelsat Comm. - ETL


Oprateur de satellites
6.605 - 220.113.982
SBF 120 - FR0010221234

30,01
30,44
0,8 %
30,10

- 1,41 %
Abertis Telecom (31,36%)
30,68 / 29,15
FSI (25,62%)
+ 2,53 %
31,63 / 25,24
+ 9,55 %

Faiveley Transport - LEY


Equipement ferroviaire
641 - 14.404.711
SBF 120 - FR0000053142

44,48
46
0,8 %
43,50

- 3,30 %
45,65 / 41,80
- 28,14 %
71,69 / 41,80
- 28,11 %

Faurecia - EO
Equipementier automobile
2.035 - 110.367.803
SBF 120 - FR0000121147

18,44
17,07
3,7 %
17,97

+ 8,03 %
Peugeot SA (57,4%)
18,50 / 15,50 One Equity Partners (12,9%)
+ 15,90 %
FCP salaris (0,1%)
31,45 / 15,50
- 14,75 %

31-dc
+ 133 %
2,33
+ 692 %

FFP - FFP
Holding du groupe Peugeot
945 - 25.157.273
- FR0000064784

37,55
36,50
0,2 %
36,18

+ 2,88 %
Et. Peugeot Frres (74,7%)
37,68 / 33,77 St Comtoise de Part. (2%)
- 12,06 %
Imm. et Part. Est (0,9%)
56,85 / 33,77
- 26,80 %

31-dc
NS
162,70
- 77 %

Fonc. des Rgions - FDR


Foncire diversifie
2.656 - 54.948.439
SBF 120 - FR0000064578

48,33
55,18
2%
47,47

- 12,41 %
Delfin (28,9%)
54,20 / 46,51
Covea (7,8%)
- 38,63 %
Groupe Crdit mutuel (7,3%)
83,38 / 46,51
- 33,25 %

France Tlcom - FTE


Oprateur tlcoms intgr
32.064 - 2.648.858.606
Cac 40 - FR0000133308

12,11
12,02
3,3 %
12,11

+ 0,71 %
12,23 / 11,26
- 25,78 %
17,45 / 11,26
- 22,38 %

GDF Suez - GSZ


Prod. d'lectricit et de gaz
47.481 - 2.251.335.850
Cac 40 - FR0010208488

21,09
19,84
1,8 %
21,05

+ 6,33 %
Etat Franais (35,6%)
21,43 / 18,96 Gpe Bruxelles Lambert (5,3%)
- 18,52 %
Salaris (2,7%)
30,05 / 18,32
- 21,45 %

Gecina - GFC
Foncire diversifie
4.566 - 62.650.448
SBF 120 - FR0010040865

72,88
73,28
1,3 %
71,04

- 0,55 %
75 / 69,80
- 10,32 %
105 / 69,80
- 11,46 %

Metrovacesa (26,9%)
J. Rivero Valcarce (16,2%)
J. Bautista Soler Crespo (15,3%)

Gemalto - GTO
Equip., scurit lectronique
3.070 - 88.015.844
Cac Next 20 - NL0000400653

34,88
35
3,4 %
34,64

- 0,34 %
36 / 33,55
+ 15,31 %
37,85 / 25,74
+ 9,53 %

FMR LLC (9,35%)


FSI (8,43%)
Autocontrle (5,17%)

Groupe Eurotunnel - GET


Exploit. concession ferroviaire
3.368 - 543.662.143
Cac Next 20 - FR0010533075

6,20
6,31
1,9 %
6,43

- 1,84 %
6,54 / 5,90
- 3,25 %
7,83 / 5,66
- 5,85 %

GSIP (21,2%)
Goldman Sachs (17,2%)
M&G Investment (7,4%)

Guyenne et Gascogne - GG
Distribution alimentaire
541 - 6.649.047
Cac Small - FR0000120289

81,30
83,75
0,3 %
80,14

Havas - HAV
Agence de mdias
1.168 - 430.846.044
SBF 120 - FR0000121881

2,71
2,58
1,2 %
2,66

Herms International - RMS


Luxe
26.978 - 105.569.412
Cac Next 20 - FR0000052292

255,55
264,95
0,4 %
268,30

Icade - ICAD
Immob. bureaux, centres comm.
3.239 - 51.813.088
SBF 120 - FR0000035081

62,51
65,68
0,9 %
61,64

- 4,83 %
64,59 / 60,76
- 21,27 %
89,50 / 59,37
- 18,13 %

CDC (56%)
New Ireland Ass. (3,2%)

Iliad - ILD
Fournisseur d'accs Internet
4.895 - 54.696.740
SBF 120 - FR0004035913

89,50
88,58
1,2 %
88,44

+ 1,04 %
89,76 / 85,17
+ 20,67 %
92,78 / 73,51
+ 9,95 %

Xavier Niel (63,93%)


Fidelity Invest. (5%)
Rani Assaf (1,8%)

Imerys - NK
Valorisation de minraux
3.216 - 75.474.155
SBF 120 - FR0000120859

42,61
43,41
0,9 %
42,74

- 1,85 %
44 / 41,07
- 0,57 %
55 / 38,97
- 14,59 %

Gpe Bruxelles Lambert (30,5%)


Pargesa Netherlands (27,1%)
Prudential (8,1%)

Ingenico - ING
Terminaux de paiement
1.416 - 51.951.176
SBF 120 - FR0000125346

27,25
28,80
1,1 %
27,64

- 5,38 %
Sagem Scurit (22,6%)
28,30 / 26,93
FMR LLC (5,6%)
+ 31,55 % Concert Consellor (3,71%)
35,10 / 20,01
+ 0,57 %

Ipsen - IPN
Laboratoire pharmaceutique
1.912 - 84.219.074
SBF 120 - FR0010259150

22,70
22,32
0,6 %
22,12

+ 1,70 %
Holding Mayroy (68,6%)
22,79 / 20,76
- 12,74 %
28,98 / 18,26
- 0,59 %

Ipsos - IPS
Institut de sondages
792 - 34.273.602
SBF 120 - FR0000073298

23,10
23,53
3,7 %
22,83

- 1,83 %
LT Participations (26,2%)
23,70 / 22,09
Fidelity (6,4%)
- 23,31 %
Langfrist TGV (1,6%)
34,61 / 22,09
- 30,30 %

JCDecaux - DEC
Mobilier urbain
3.602 - 221.623.303
SBF 120 - FR0000077919

16,26
15,34
0,7 %
16,18

+ 5,96 %
JCDecaux Holding (70,5%)
16,77 / 14,63
ING (6,1%)
- 18,93 %
Franklin Ressources (2%)
25,14 / 14,63
- 29,40 %

Klpierre - LI
Immobilier de centres comm.
4.092 - 189.648.240
Cac Next 20 - FR0000121964

21,58
22,55
1,7 %
20,80

- 4,30 %
22,18 / 19,90
- 20,40 %
29,91 / 19,50
- 20,08 %

Lafarge - LG
Matriaux de construction
7.562 - 287.247.518
Cac 40 - FR0000120537

26,33
25,50
3,7 %
25,91

+ 3,26 %
Gpe Bruxelles Lambert (21,1%)
27,01 / 22,90
Nassef Sawiris (14%)
- 35,93 %
Autocontrle (0,4%)
48,76 / 22,90
- 43,89 %

Lagardre - MMB
Groupe de mdias
2.590 - 131.133.286
Cac Next 20 - FR0000130213

19,75
19,16
2%
19,43

+ 3,11 %
Arnaud Lagardre (9,6%)
19,86 / 17,77 Quatar Invest Auth (6,6%)
- 33,48 %
Alliance Bernstein (4,9%)
36,38 / 17,77
- 35,94 %

Gpe F. Faiveley (55,9%)


FIL Ltd (7,7%)
Dirigeants (2,3%)

Etat franais (28,2%)


Salaris (2,9%)
Autocontrle (0,4%)

1,48
2,95
3,87
+ 99 %

1.240
+6%
338,5
330
400

0,90
0,85
2,8 %
11-11-2010
0,20 (D)

1,54
1,60
1,65
+4%

970
+6%
75,7
77
85

1,20
1,21
2,7 %
14-9-2011
1,20 (T)

5,26
5,35
5,90
+2%

8,5
8,3
7,5
0,95
-

15.300
+ 11 %
201,7
320
380

0,25
0,50
2,7 %
31-5-2011
0,25 (T)

1,63
2,90
3,44
+ 78 %

11,3
6,4
5,4
0,21

10,27
10,73
12,32
+4%

3,7
3,5
3
NS

Baisse
Compte tenu de la forte baisse de Peugeot et d'une fin 39,2
d'anne qui s'annonce difficile pour le constructeur, nous 33,1 // 40,7
31,5
conseillons dsormais de vendre l'action du holding de
contrle familial.

V
5-8-2011

258,4
270
310

1,50
1,70
4,5 %
15-6-2011
1,50 (T)

650
- 20 %
627,2
400
420

4,20
4,50
9,3 %
11-5-2011
4,20 (T)

11,42
7,28
7,65
- 36 %

4,2
6,6
6,3
NS

Baisse
Des perspectives encourageantes au vu des rsultats du 50,3 / 51,8
premier semestre. Dception cependant suite l'abandon 44,5 / 43,1
du rapprochement avec Foncire de Paris.

A 65
23-7-2010
34 %
E

45.780
+1%
4880
4350
4350

1,40
1,40
11,6 %
5-9-2011
0,60 (A)

1,84
1,64
1,64
- 11 %

93.500
+ 11 %
4616
4189
4789

1,50
1,53
7,3 %
4-5-2011
0,67 (S)

2,05
1,86
2,13
-9%

617
0%
998,3
380
350

4,40
4,40
6%
25-5-2011
4,40 (T)

15,95
6,07
5,59
- 62 %

2.100
+ 10 %
167,4
185
200

0,28
0,30
0,9 %
20-5-2011
0,24 (T)

1,97
2,25
2,56
+ 14 %

823
+ 12 %
-57
8,6
24,9

0,04
0,04
0,6 %
3-5-2011
0,04 (T)

-0,11
0,02
0,05
NS

540
+1%
25,6
24
26

4,80
4,80
5,9 %
26-5-2011
4,80 (T)

3,79
3,55
3,84
-6%

1.610
- 37 %
110
135
150

0,10
0,12
4,4 %
12-5-2011
0,10 (T)

0,26
0,31
0,35
+ 22 %

2.760
+ 15 %
421,7
550
580

1,50
1,80
0,7 %
3-6-2011
0,50 (S)

3,99
5,21
5,49
+ 31 %

1.444
+1%
171
143
192

7,30
3,60
5,8 %
18-4-2011
3,30 (S)

3,31
2,76
3,71
- 17 %

2.120
+4%
313,1
280
200

0,40
0,39
0,4 %
4-7-2011
0,40 (T)

5,78
5,12
3,66
- 11 %

3.500
+5%
240,8
300
320

1,20
1,30
3,1 %
6-5-2011
1,20 (T)

3,19
3,98
4,25
+ 25 %

990
+9%
39,6
60
70

0,35
0,38
1,4 %
6-5-2011
0,35 (T)

1,33
1,70
1,80
+ 28 %

1.165
+6%
95,3
157
171

0,80
0,83
3,7 %
1-6-2011
0,80 (T)

1,13
1,88
2,10
+ 66 %

1.210
+6%
66,2
83
96

0,60
0,70
3%
30-6-2011
0,60 (T)

1,88
2,35
2,72
+ 25 %

2.460
+9%
173,3
220
260

0
0,30
1,8 %
4-6-2008
0,44 (T)

0,78
0,99
1,17
+ 27 %

940
-9%
124,6
250
250

1,35
1,35
6,3 %
11-4-2011
1,35 (T)

0,66
1,32
1,32
+ 101 %

16.700
+3%
827
850
930

1
1,20
4,6 %
1-7-2011
1 (T)

2,89
2,97
3,25
+3%

7.630
-4%
163
270
330

1,30
1,30
6,6 %
18-5-2011
1,30 (T)

1,24
2,06
2,52
+ 66 %

31-mars
+ 55 %
25,54
+ 74 %

31-dc
NS
77,58
- 38 %

31-dc
+ 111 %
9,82
+ 23 %
31-dc
+ 60 %
28
- 25 %

31-dc
NS
106,90
- 32 %

31-dc
- 16 %
18,13
+ 92 %

31-dc
+ 136 %
5,25
+ 18 %

31-dc
-8%
54,37
+ 50 %

31-dc
- 16 %
2,97
-9%

- 3,55 %
Actionn. familiaux (62,79%)
268,90 / 243,70
LVMH (21,4%)
+ 62,87 %
Public (15,81%)
272,50 / 136,30
+ 63,03 %

31-dc
+ 42 %
21
+ 1.117 %

31-dc
NS
52,89
+ 18 %

31-dc
+ 64 %
18,71
+ 378 %

31-dc
+ 30 %
31,15
+ 37 %

BNP Paribas (50,9%)

Ten
d
Rs ance
Supistanc graph
por es ique
ts
Con
rp sensu
erto s d
r es
Ach is pa anal
at r Fa yste
c s
Co
Ven tSet financ
n
iers
te
Da seil
te d Inv
Ne
Pot e ch esti
u
r
a
e
tre
Con ntiel ngem ob
ent j. d
seil
de e c
pr
con ou
cd
sei rs
ent
l

0,20
0,24
0,4 %
14-6-2011
0,20 (T)

Bollor (32,9%)
UBS (6,5%)
Leopoldo Rodes (2,2%)

Dividende

785
+ 15 %
25
42
55

30-juin
+ 127 %
7,86
+ 282 %

31-dc
+ 17 %
9,70
+ 181 %

31-dc
- 18 %
13,83
+ 64 %

31-dc
+ 19 %
18,71
+ 23 %

31-dc
+ 11 %
10,29
+ 58 %

31-dc
NS
12,61
+ 71 %

31-dc
+ 71 %
66,67
- 61 %

31-dc
+ 41 %
31,88
- 38 %

Valorisation

(Le mme
c
n
que hang taire
n em
et d ous a ent d de la
onc von e c
rd
not s m oule
act
re c odi ur i
i
ons fi n ndiq on
eil otre ue
sur
p
o
la v int
ale de
ur) vue

Activit

31-dc
+ 100 %
19,05
+ 220 %

- 2,93 %
Beau (20,9%)
85,99 / 78,10 Arnold & Bleichroeder (19,6%)
+ 3,46 %
Amber Master Fund (8,5%)
110 / 75,58
+ 0,54 %
+ 4,95 %
2,77 / 2,46
- 24,67 %
4,31 / 2,46
- 30,28 %

Bilan

BNPA

Le
c

Val
e
M ur - C
tier ode
Cap
mn
m
i
o
Ind talisa
ice tion
Op - Co (M
ra
d
tion e Isi )-Nb
re t
ss n
itre
ur t
s
itre
s (O
ST)
Co

u
Cl rs de
t
Capure secltur
e
Couital c maine
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pen ain te
Var
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s-h sem
Var aut ain
/
i
e
Plu ation plus5
b
s
Va -haut 2 sem as se
ria / p ain ma
tio lus es ine
n a -b
nn as 5
uel 2
le sem
ain
es
Les
prin
cip
aux
act
ion
nai
res
Cl
tur
End e d
e
AN ettem xerci
C
c
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D par a nt ne e
c
t
Ind ote-s ction /fond
sp
ice urc
rop
Inv ote
res
est /A
Chi
ir d NC
ffre
e
sol
Cro d
idit
a
i

Bn ssanc ffaire
s
Bnfice e du C 2011
n
A
Bnfice et 20 201 estim
fic net 10 1/20
10
e n 201
(es
et 2 1 e
Div
t.)
012 stim
id
est
Div ende
im
ide 20
Re nde 10
n
Da deme 2011
te d nt es
Mo ern 20 tim
nta ier 11
nt div est
. d im
tac
BN
h
PA
BN 201
PA 0
BN 20
1
P
Cro A 201 1 est
iss 2 e im
anc stim
e2
PER
011
/20
PE 2010
R 2 (n
10
PER 011 bre
est
im
d
e
2
e
VE/ 012 stim foi
e
CA es s)
Ind 20 tim (nb
ice 11 ( re
Inv est nbr de
est im e d foi
ir d e e fo s)
inv
is)
est
iss
em
ent

SRD - Actions franaises

41,2
20,7
15,8
1,46

19,5
18,8
18,2
7,10

Commentaire

Conseil

Hausse
Les rsultats semestriels ont t suprieurs aux attentes du 63,1 / 65,2
march. Le chiffre d'affaires a augment de 16,8 % 372 55,1 / 53,1
millions et le rsultat net a t multipli par 3,3 14,6
millions. Nous relevons notre objectif 75 .

A 75
28-1-2011
23 %
C

L'oprateur de satellites a ralis des rsultats annuels Hausse


nettement suprieurs aux prvisions. Il poursuit 31,4 / 32,1
paralllement une politique soutenue d'investissement et 28,7 / 28,0
de distribution envers les actionnaires.

A 37
9-8-2007
23 %
C

Baisse
L'quipementier ferroviaire a allong la maturit de sa 46,2
dette bancaire. Au 23 aot, son carnet de commandes 40,8 // 47,5
39,4
reprsentait 19 mois de CA, mais le titre ne bnficie par
pour autant d'un puissant catalyseur pour un rebond.

E
7-9-2011

Pour tenir compte du ralentissement conomique qui se


profile, nous rvisions la baisse nos prvisions pour 2011
et 2012. Nous restons nanmoins l'achat compte tenu de
la faible valorisation.

Hausse
21,0 / 23
16,2 / 15

V
A 25
10-2-2011
36 %
C

6,6
7,4
7,4
1,40

10,3
11,3
9,9
0,97

4,6
12
13,1
NS

Le groupe a publi des rsultats semestriels conformes aux


attentes annuelles. La socit a lanc un processus pour
une ventuelle cession d'Orange Suisse, ce qui pourrait lui
rapporter 1,5 Md.
Aprs une hausse de 60 % des tarifs du gaz depuis six ans,
un gel des prix pendant un an ne remet pas en question le
modle conomique du groupe car les prix de march
restent faibles actuellement.

Baisse
12 / 12,5
11 / 10,5

A 18
15-5-2009
49 %
C

Baisse
22,7 / 24
19 / 18

A 24
13-3-2009
14 %
C
A 100
4-8-2011
37 %
C

Baisse
Gecina a cltur le premier semestre 2011 avec un revenu 75,9
rcurrent en baisse de 7,8 %. La socit maintient toutefois 66,2 // 78,3
63,8
ses prvisions 2011, savoir un rsultat rcurrent en recul
de 7 %.

17,7
15,5
13,6
1,34

Hausse
Les performances du premier semestre ont t tires par 37,1 / 38,4
les nouvelles activits de transactions scurises. Le 32,1 / 30,8
groupe a maintenu sa ligne de conduite vers 2013.

A 40
17-12-2009
15 %
VP

Hausse
Port par la bonne tenue de ses trafics, l'exploitant du 6,7 / 7,66
tunnel sous la Manche a fortement amlior ses rsultats 5,91 / 5,43
sur le premier semestre. Il s'estime confiant pour la suite.

A 7,50
22-12-2009
21 %
VP

Baisse
Nous restons l'achat pour le caractre opable de la
/ 86,4
socit. Et puis, les Carrefour Planet en Espagne sont 84,3
76
/ 73,9
performants.La nouvelle stratgie (moins de promotions)
va aider au redressement des marges.

A 100
20-4-2010
23 %
C

Baisse
Au premier semestre, la croissance organique s'est leve 2,82
5,6 % et la marge oprationnelle courante 12,4 % (+ 0,9 2,49 // 2,91
2,41
point). Un important programme d'acquisitions a t
confirm.

A 3,40
31-8-2010
25 %
VP

Hausse
284 / 292
252 / 243

C
23-12-2010

Baisse
Au 30 juin 2011, le cash-flow net courant dpasse 100 M 65,3
(+ 22,6 % par rapport au 30 juin 2010). La foncire Icade 57,9 // 67,2
56,1
confirme sa prvision d'une forte progression de son
cash-flow net courant en 2011 et 2012.

A 90
21-4-2011
44 %
C

Iliad a mis 500 M d'obligations, que se sont arrachs les Hausse


investisseurs institutionnels en un temps record, offrant un 92,2 / 94,1
coupon de 4,875 % pour un remboursement au pair 84,7 / 82,8
chance 1er juin 2016.

A 106
4-5-2011
18 %
VP

Baisse
Le premier semestre 2011 a t brillant. La marge 45,4
oprationnelle a atteint 14 % contre 12,9 % fin juin 2010. 40,0 // 46,8
38,6
Le rsultat net courant annuel devrait progresser de plus de
20 %.

A 50
7-5-2009
17 %
E

Hausse
Le spcialiste des terminaux de paiement a confirm ses 30 / 34,6
objectifs annuels aprs le premier semestre : un chiffre 23,5 / 21,5
d'affaires suprieur 985 M et une marge oprationnelle
suprieure 13,9 % des ventes.

A 36
26-5-2011
32 %
C

Neutre
Le nouveau prsident avise un doublement des ventes et
un triplement du rsultat oprationnel l'horizon grce 23,7 / 24,5
20,5
/ 19,7
une profonde transformation du laboratoire peu sensible
la conjoncture conomique.

AS 25
10-6-2011
10 %
A
A 31
2-2-2011
34 %
VP

Baisse
Le groupe lve 200 M au prix moins lev que prvu de 24,1
/ 24,7
18,25 par action, pour racheter Synovate. Objectif 2011 21,5 / 20,8
hors Synovate : croissance organique suprieure 6 % et
marge d'exploitation d'au moins 11 %.

20,8
16,4
13,9
1,57

Baisse
Au premier semestre, le bnfice net a bondi de 46,3 %, 17,3 / 17,9
95,1 M. La croissance organique est toujours attendue au 14,9 / 14,4
troisime trimestre en ligne avec le deuxime (+ 4,3 %).

A 21
6-5-2010
29 %
VP

Baisse
Les loyers sont en progression de 3,8 % au premier
semestre, malgr un contexte conomique dgrad dans 22,3 / 23,0
19,3
/ 18,5
certains pays. Lactif net rvalu a t revu la hausse
29,40 par action.

A 30
12-2-2010
39 %
E

NS
NS
NS
8,73

21,5
22,9
21,2
0,95

10,6
8,7
7,8
0,60

64,1
49,1
46,6
10,12

18,9
22,7
16,9
NS

15,5
17,5
24,5
2,64

13,4
10,7
10
1,12

20,5
16
15,1
1,53

20,1
12,1
10,8
1,46

12,3
9,8
8,5
0,75

La cour d'appel de Paris a confirm la drogation accorde


par l'AMF au lancement d'une OPA par les actionnaires
familiaux, une fois qu'ils auront cr le holding destin
consolider l'indpendance d'Herms.

32,9
16,4
16,4
NS

9,1
8,9
8,1
1,26

15,9
9,6
7,8
0,57

Les rsultats semestriels dcevants et les perspectives de


l'conomie mondiale dgrades nous incitent rviser en
baisse nos estimations. Toutefois, l'action qui a beaucoup
souffert pourrait se reprendre.

Baisse
30 / 34
20 / 17,5

Baisse
Le groupe a revu en baisse son objectif de bnfice 21,0
oprationnel 2011. Il vise un recul de 5 7% changes 17,8 // 21,8
17,0
constants au lieu d'une hausse attendue de 2,5% (aprs
cession des magazines hors de France).

A 33
16-9-2010
25 %
E
A 27
22-4-2010
37 %
VP

Investir-Le Journal des Finances n 19671Samedi 17 septembre 2011

VI

SRD CLASSIQUE

Cours de clture du vendredi 16 septembre 2011

Socit

Cours

Variation

Actionnariat

Bilan

Activit

Dividende

31-dc
+ 35 %
10,72
+ 121 %

4.300
+ 11 %
418
490
540

0,88
0,91
3,8 %
31-5-2011
0,88 (T)

1,59
1,86
2,05
+ 17 %

1,80
2
2,7 %
29-4-2011
1,80 (T)

3,95
4,21
4,58
+7%

20.300
+4%
2240
2530
2750

31-dc
+ 19 %
39,97
+ 188 %
Neutre

23.000
+ 13 %
3032
3070
3500

2,10
2,40
2,1 %
20-5-2011
1,40 (S)

4,63
6,05
6,89
+ 31 %

24,9
19,1
16,7
2,72
Neutre

31-dc
+ 50 %
5,58
+ 136 %

1.450
-1%
157,1
165
170

1
1,10
8,3 %
11-5-2011
1 (T)

1,22
1,28
1,32
+5%

10,8
10,3
10
1,42

490
+ 42 %
-139
190
260

0,25
0,60
4,3 %
4-7-2011
0,25 (T)

-1,15
1,58
2,16
NS

631
+ 17 %
23,2
43
49,3

0,10
0,17
1,3 %
10-6-2011
0,10 (T)

0,46
0,89
1,04
+ 93 %

160
+7%
129
134
144

1,26
1,28
4,8 %
2-5-2011
0,76 (S)

1,40
1,46
1,57
+4%

825
+ 11 %
39,8
45
50

0,75
0,75
2,3 %
26-5-2011
0,75 (T)

2
2,26
2,51
+ 13 %

20.750
+ 16 %
1048
1240
1340

1,78
1,78
3,7 %
20-5-2011
1,78 (T)

6,80
6,89
7,44
+1%

6.700
+3%
1732
1800
1900

0,23
0,24
10,1 %
2-6-2011
0,23 (T)

0,60
0,58
0,62
-3%

1.015
+5%
155,7
182
183

3,90
3,88
6,8 %
11-7-2011
2,25 (S)

4,96
5,64
5,67
+ 14 %

4.600
+7%
82
95
98

1,10
1,10
2,2 %
3-6-2011
1,10 (T)

2,87
3,32
3,43
+ 16 %

2.600
-5%
119,8
140
180

2
6
21,8 %
13-5-2011
2 (T)

2,32
2,67
3,44
+ 15 %

4.500
+ 12 %
507,2
609
600

1,04
2
9,8 %
13-9-2011
0,21 (A)

1,85
2,22
2,19
+ 20 %

1.240
+ 29 %
66,4
82
101

0,23
0,28
0,9 %
12-9-2011
0,23 (T)

1,56
1,94
2,38
+ 24 %

1.110
-1%
244,9
215
220

0,58
0,55
15,2 %
20-6-2011
0,58 (T)

0,87
0,77
0,78
- 12 %

8.050
+5%
1045
1200
1350

1,44
1,58
2,6 %
1-7-2011
0,67 (A)

4,13
4,54
5,11
+ 10 %

59.500
+6%
1134
1160
1250

1,10
1,20
6,5 %
2-6-2011
1,10 (T)

4,85
4,96
5,34
+2%

15.500
+6%
962
1030
1240

3,50
3,85
3,4 %
23-5-2011
3,50 (T)

7,35
8,12
9,78
+ 10 %

5.730
+6%
526
550
610

0,70
0,75
2,3 %
30-6-2011
0,70 (T)

2,75
2,87
3,18
+4%

33.500
+ 12 %
7
97
110

1,83
1,87
8,2 %
12-9-2011
0,80 (A)

0,17
2,29
2,41
+ 1286 %

970
+7%
70,5
132
152

2,30
1,40
2,3 %
1-8-2011
2,30 (T)

2,18
2,67
3,07
+ 22 %

41.180
+6%
3490
1900
2100

0,30
0,50
1,8 %
11-5-2011
0,30 (T)

5,04
5,07
5,58
+1%

12.800
+7%
229
280
335

0,40
0,50
4,2 %
27-5-2011
0,40 (T)

0,88
1,08
1,29
+ 22 %

Legrand - LR
Equipementier lectrique
6.241 - 263.281.981
Cac Next 20 - FR0010307819

23,71
25
2,4 %
23,99

- 5,18 %
Wendel (19,4%)
24,51 / 23,31
KKR (17,1%)
- 3,11 %
Dirigeants et salaris (5%)
32,09 / 23,31
- 22,21 %

L'Oral - OR
Cosmtiques et coiffure
44.714 - 600.992.586
Cac 40 - FR0000120321

74,40
73,04
1,3 %
74,66

+ 1,86 %
Fam. Bettencourt (30,89%)
75,19 / 69,86
Nestl (29,68%)
- 10,33 %
Public (36,83%)
91,24 / 69,86
- 10,45 %

LVMH - MC
Luxe
58.574 - 508.229.974
Cac 40 - FR0000121014

115,25
111,30
1,6 %
115,65

M6 - MMT
Tlvision gnraliste
1.701 - 128.957.939
SBF 120 - FR0000053225

13,19
13,29
1,3 %
13,21

- 0,75 %
RTL Group (48,4%)
13,40 / 12,42 Nation. Portefeuille (7,1%)
- 25,10 %
Autocontrle (0,2%)
19,02 / 12,42
- 27,13 %

Maurel & Prom - MAU


Exploration, prod. de ptrole
1.707 - 121.374.312
SBF 120 - FR0000051070

14,06
13,46
2,4 %
13,70

+ 4,50 %
14,06 / 12,35
+ 41,63 %
17,50 / 9,73
+ 33,27 %

Pacifico (16,17%)
Macif (6,9%)
Fin. de Rosario (1,4%)

31-dc
-9%
6,96
+ 102 %

Mdica - MDCA
Maisons de retraite
648 - 47.904.187
Cac Small - FR0010372581
Intro. 13 10-2-10

13,52
12,91
1%
13,17

+ 4,77 %
13,52 / 12,39
- 3,29 %
15,92 / 11,91
- 2,52 %

TBU 3 (30,5%)
Predica (11,3%)
J. Bailet (2%)

31-dc
+ 53 %
14,50
-7%

Mercialys - MERY
Immobilier de centres comm.
2.479 - 92.001.663
SBF 120 - FR0010241638

26,95
27,51
0,6 %
25,74

- 2,04 %
Casino GP (51,1%)
27,14 / 25,58 Generali Assur. Vie (8,1%)
- 3,58 %
Axa (7,7%)
30,81 / 24,10
- 4,09 %

Mersen - MRN
Composants lectriques
677 - 20.257.835
Cac Small - FR0000039620

33,41
33,50
0,8 %
32,67

- 0,27 %
Axa IM Priv. Equity (15%)
33,41 / 30,79
CDC (10%)
+ 10,23 %
Sofina (7,2%)
43,76 / 29,30
- 2,59 %

Michelin - ML
Pneumatiques
8.714 - 179.996.774
Cac 40 - FR0000121261
Aug. cap. (2p11) 30-9-10

48,41
45,09
4,3 %
48,09

+ 7,36 %
49,18 / 42
- 21,94 %
68,54 / 42
- 9,85 %

Capital Research M. (10,5%)


Franklin Ressources (9,8%)
Salaris (1,7%)

Natixis - KN
Banque
7.358 - 3.082.345.888
Cac 40 - FR0000120685

2,39
2,41
2%
2,50

- 0,79 %
2,56 / 2,18
- 47,65 %
4,67 / 2,18
- 31,80 %

BPCE (71,5%)
DZ Bank (1,9%)
SanPaolo-IMI (1,7%)

Neopost - NEO
Equip. affranchissement postal
1.871 - 32.941.646
SBF 120 - FR0000120560

56,80
54,99
2,4 %
55,64

+ 3,29 %
Arnhold & S. Bleichroeder (10%)
56,80 / 53,03
Harris Associates (5%)
+ 2,32 %
Jupiter AM (7,3%)
70,27 / 47,13
- 12,88 %

Nexans - NEX
Fabr. cbles nergie, tlcoms
1.437 - 28.604.391
SBF 120 - FR0000044448

50,25
48,11
5,2 %
50,62

+ 4,46 %
51,20 / 44,92
- 2,33 %
76,55 / 44,92
- 14,63 %

Nexity - NXI
Promoteur-constructeur
1.441 - 52.402.145
SBF 120 - FR0010112524

27,50
27,79
1,6 %
27,36

- 1,04 %
BPCE (40,2%)
27,81 / 25,95 Dirigeants & salaris (6,3%)
+ 2,92 %
CDC (5,7%)
36,93 / 24,90
- 19,48 %

Nyse Euronext - NYX


Oprateur de Bourse
5.587 - 274.259.424
- US6294911010

20,37
19,38
0%
20,13

+ 5,11 %
Barclays Global Inv. (5%)
20,49 / 17 Legg Mason Cap. Man. (3,5%)
- 10,34 %
State Street Corp. (3,5%)
29,85 / 16,63
- 7,74 %

Orpa - ORP
Rsidences de retraite
1.305 - 42.352.795
SBF 120 - FR0000184798

30,82
30,03
1,1 %
30,62

+ 2,63 %
30,94 / 28,50
- 2,02 %
36,94 / 28,03
- 11,03 %

Dr J.C. Marian (24,3%)


Ph. Austruy (8,3%)
FFP (6%)

PagesJaunes - PAJ
Editeur d'annuaires
1.014 - 280.984.754
SBF 120 - FR0010096354

3,61
3,93
1,6 %
3,73

- 8,14 %
3,95 / 3,50
- 54,68 %
8,18 / 3,50
- 46,91 %

Mediannuaire (54,7%)
Salaris (0,6%)
BNP Paribas Assur. (0,4%)

Pernod Ricard - RI
Vins et spiritueux
16.148 - 264.721.803
Cac 40 - FR0000120693

61
60,57
2%
61,33

+ 0,71 %
Socit Paul Ricard (14,3%)
62 / 57,34 Gpe Bruxelles Lambert (9,8%)
+ 2,28 %
72,78 / 56,09
- 13,30 %

Peugeot - UG
Constructeur automobile
4.318 - 234.049.142
Cac 40 - FR0000121501

18,45
17
6,1 %
18,10

+ 8,53 %
FFP (22,1%)
18,81 / 15,97 Autre famille Peugeot (8,2%)
- 22,54 %
BlackRock (4,9%)
33,60 / 15,97
- 35,06 %

PPR - PP
Distribution, luxe
14.401 - 126.829.379
Cac 40 - FR0000121485

113,55
106,55
2,4 %
112

+ 6,57 %
Groupe Artemis (40,7%)
114,65 / 100,90
Public (58,9%)
- 0,96 %
132,20 / 98,30
- 4,58 %

Publicis Groupe - PUB


Agence de publicit
6.237 - 193.357.945
Cac 40 - FR0000130577

32,26
30,46
2,4 %
31,64

+ 5,89 %
Elisabeth Badinter (10,5%)
33 / 29,10
Dentsu (11,2%)
- 7,41 %
Maurice Lvy (2,5%)
41,84 / 29,10
- 17,29 %

Rallye - RAL
Holding
1.040 - 45.621.419
- FR0000060618

22,80
22,85
0,7 %
21,87

- 0,24 %
Foncire Euris (56,91%)
23,26 / 19,98
UBS (8,26 %)
- 15,07 %
Tocqueville Fin. (1,96 %)
36,51 / 19,98
- 29,18 %

31-dc
+ 440 %
39,52
- 42 %

Rmy Cointreau - RCO


Champagne et spiritueux
2.966 - 49.428.403
SBF 120 - FR0000130395

60
62,20
1,1 %
60,30

- 3,54 %
63,21 / 59,75
+ 28,85 %
63,88 / 45,75
+ 13,31 %

31-mars
+ 31 %
21,60
+ 178 %

Renault - RNO
Constructeur automobile
8.115 - 295.722.284
Cac 40 - FR0000131906

27,44
24,39
4,1 %
27,07

+ 12,51 %
Etat franais (15,1%)
28,18 / 23,04 Alliance Bernstein (8,4%)
- 23,09 %
Norges Bank (5%)
50,53 / 23,04
- 36,92 %

Rexel - RXL
Distrib. de matriel lectrique
3.233 - 268.448.140
SBF 120 - FR0010451203

12,05
11,23
1,1 %
12,20

+ 3,55 %
Gpe Arnault (47,64%)
117,05 / 105,40
Public (49,93%)
+ 14 %
132,65 / 97,67
- 6,38 %

31-dc
+3%
26,82
+ 177 %

31-dc
NS
22,83
+ 18 %

31-dc
+ 42 %
26,32
+ 27 %

31-dc
+ 20 %
45,13
+7%

31-dc
NS
7,37
- 68 %

Madeco (15,1%)
Morgan Stanley (6,5%)
Axa (5,9%)

31-janv
+ 118 %
19,78
+ 187 %

31-dc
+0%
87,46
- 43 %

31-dc
- 26 %
36,21
- 24 %

31-dc
+ 23 %
21,88
-7%

31-dc
+ 155 %
26
+ 19 %

31-dc
- 88 %
-7,40
- .149 %

Orpar (49,8%)

+ 7,26 %
Consortium de fonds (73,7%)
12,40 / 10,76 Dirigeants & salaris (2,2%)
- 4,97 %
18,86 / 10,76
- 25,90 %

30-juin
+ 95 %
35,07
+ 74 %

31-dc
+9%
59,38
- 69 %

31-dc
+ 33 %
82,17
+ 38 %

31-dc
- 13 %
18,51
+ 74 %

31-dc
+6%
75,19
- 64 %

31-dc
+ 55 %
14,67
- 18 %

Samedi 17 septembre 2011 Investir-Le Journal des Finances n 1967

BNPA

Valorisation
14,9
12,7
11,6
1,68

18,8
17,7
16,2
2,23

Ten
d
Rs ance
Supistanc graph
por es ique
ts
Con
s
e
rp nsu
erto s d
r es
Ach is pa anal
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c s
Co
Ven tSet financ
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Ne
Pot de ch vesti
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l

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p
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ale de
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Les
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s
Bnfice e du C 2011
n
Bnfice et 20 A 201 estim
fic net 10 1/20
10
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(es
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Div
t.)
012 stim
ide
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Div nde
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BN
h
PA
BN 201
PA 0
BN 20
1
P
Cro A 201 1 est
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PER
011
/20
PE 2010
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10
PER 011 bre
est
im
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VE/ 2012 estim e foi
e
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Inv est nbr de
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ir d e e fo s)
inv
is)
est
iss
em
ent

SRD - Actions franaises

Commentaire

Conseil

Baisse
Legrand a rassur avec une croissance de 10,4 % de ses
v e n t e s a u p r e m i e r s e m e s t r e e t u n e r e n t a b i l i t 25,5 / 26,2
22,4
/ 21,6
oprationnelle en hausse de 8,9 %. Les nouvelles
conomies tirent la croissance du groupe vers le haut.

A 33
28-7-2011
39 %
E

Neutre
Les rsultats semestriels, qui ont fait apparatre un recul de
75 / 83
la marge oprationnelle (de 17,3% 16,8%), ont du le
march. Le groupe prvoit cependant une assez forte 69,4 / 67,2
amlioration au second semestre.

A 92
25-6-2009
24 %
C

ND
125 / 132
105 / 98

N
7-2-2002

LVMH a commenc prparer le remplacement d'Yves


Carcelle, le PDG de Louis Vuitton depuis 1990. Il sera
remplac dbut 2013 par le directeur gnral des produits
laitiers frais de Danone.

Baisse
Les recettes publicitaires ont mont de 6,2 % au premier 13,9 / 14,3
semestre. Une raction est attendue aprs le rachat de 12,4 / 12,0
Direct Star et Direct 8 par Canal+.

A 17
15-10-2009
29 %
E

Baisse
Les comptes semestriels ont t bien meilleurs que ceux de 14,8 / 15,4
l'an dernier. L'assemble gnrale devant statuer sur la 12,5 / 11,9
scission des activits au Nigeria devrait se tenir fin octobre.

AS 17
4-2-2011
21 %
E
A 16
5-2-2010
18 %

Baisse
Le groupe de maisons de retraite a relev son objectif de 13,9
croissance pour 2011 attendu plus de 17% (contre + 12,3 // 14,3
11,9
15%). La visibilit est trs leve dans ce secteur
caractris par une offre insuffisante.

19,2
18,5
17,2
NS

Baisse
Cette foncire est spcialiste des centres commerciaux. 27,0 / 27,7
Ses revenus locatifs progressent de 9,3 % au premier 24,4 / 23,7
semestre 2011.

A 35
19-2-2010
30 %
E

Baisse
Fort d'un bon premier semestre (bnfice net 32,9 M + 34,9
90 %), Mersen a relev ses objectifs annuels et vise une 30,4 // 36,0
29,3
croissance deux chiffres de ses ventes et une marge
oprationnelle d'au moins 12 %. Nous repassons l'achat.

A 45
1-9-2011
35 %
C

NS
8,9
6,5
3,33

29,4
15,2
13
1,61

16,7
14,8
13,3
1,09

7,1
7
6,5
0,50

L'objectif de croissance des ventes pour l'ensemble de


l'anne a t revu la hausse 8 % en volume. Nous
rvisons notre objectif de cours 60 pour tenir compte de
la dgradation de l'environnement boursier.

Neutre
52,5 / 57
45 / 42,5

A 60
12-2-2010
24 %
C

Le bnfice net de 505 M au deuxime trimestre, aprs


une dprciation de 15 M sur la dette grecque, est
satisfaisant. La banque amliore aussi sa solvabilit. Nous
demeurons positifs.

Baisse
3,35 / 3,6
2,2 / 1,9

A 3,50
11-3-2011
47 %
AS

Neutre
Le rebond de l'activit s'acclre et Neopost a relev sa 58,8
prvision annuelle de croissance organique entre +4%et 52,5 // 60,4
50,9
+6%. Les cours actuels reprsentent un belle opportunit
car le titre est au plus bas depuis cinq ans.

A 67
8-7-2011
18 %
E

Baisse
Le cblier a affich une perte nette de 151M sur le 55,5
58
semestre, mais il a pass une provision de 200 M pour 45,7 / /43,2
tenir compte des risques lis l'enqute en cours dont il fait
l'objet au niveau europen. Objectif revu 68 .

A 68
13-1-2011
35 %
E

Baisse
Le promoteur a annonc qu'il allait distribuer la moiti de sa 28,8 / 29,6
trsorerie nette ses actionnaires en payant un dividende 25,8 / 25,0
exceptionnel de 4 par action en septembre. Cela
reprsente un rendement d'environ 13 %.

A 38
17-4-2009
38 %
E

Baisse
Bnfice trimestriel de 154 M$ (- 16 %), ce qui n'est pas
mauvais alors que les volumes chutent. Bruxelles rendra 21,7 / 22,5
son avis sur la fusion avec Deutsche Brse en dcembre. 18,5 / 17,7
Jouer les synergies.

A 23
19-5-2011
13 %
C

Hausse
Des rsultats semestriels solides, malgr l'intgration de 31,9
Mediter qui a moins pes qu'attendu sur les marges. 29,7 // 34,0
28,7
L'objectif d'un chiffre d'affaires de 1,2 Md, en croissance
de plus de 25 %, a t confirm pour 2011.

A 38
10-2-2006
23 %
C

Baisse
Le groupe vise pour 2011 un excdent brut d'exploitation 4 / 4,14
entre 485 et 500 M, soit une baisse entre 6,3 % et 3,4 % 3,47 / 3,33
par rapport 2010 (517,8 M). Au premier semestre, l'EBE
a baiss de 3,8 %, 245,6 M.

A 6
20-5-2010
66 %
C
A 75
16-4-2009
23 %
C

Baisse
Les rsultats annuels du groupe de spiritueux sont ressortis
globalement conformes aux attentes avec une progression 70,7 / 72,8
55
/ 53,2
lgrement suprieure aux objectifs de la direction pour le
bnfice oprationnel.

3,8
3,7
3,5
0,09

Neutre
Le groupe a revu la baisse ses objectifs annuels en raison 19,5
d'un impact plus fort que prvu de la hausse des matires 16,2 // 21,6
15,5
premires et de la perturbation des approvisionnements en
provenance du Japon.

V
28-7-2011

15,5
14
11,6
1,17

Les rumeurs de nouveaux ajustements de primtre se 116ND


122
sont amplifies durant l't, notamment la cession des 101 // 96,6
activits de distribution loges dans Redcats et l'achat du
tailleur italien Brioni.

A 140
22-7-2011
23 %
C

Baisse
33 / 34
29,5 / 28

A 39
20-5-2010
21 %
C

4
4,1
3,9
NS

11,5
10,1
10
2,59

17,5
15,1
14,7
0,31

11,9
10,3
8
0,36

11
9,2
9,3
1,55

19,8
15,9
13
2,42

4,1
4,7
4,6
2,57

14,8
13,4
11,9
3,13

11,8
11,3
10,1
1,01

Au premier semestre, la marge oprationnelle a recul d'un


point 13,4 %, mais elle est annonce en hausse sur
l'ensemble de l'anne.

VP

NS
10
9,5
0,29

Baisse
Rallye s'est renforc au capital de Casino (2,9 millions de
titres achets soit 2,8 % des parts, un prix moyen estim 23,3 / 24,1
de 73 par action) et dtient dsormais une participation 20,3 / 19,6
de 51,3 %.

A 26
15-1-2010
14 %
C
A 72
21-7-2011
20 %
C

Hausse
La valeur a bien rsist durant l't. Les ventes de cognac, 63,1
le produit phare du groupe de spiritueux, ont augment de 57,5/ /64,6
56
23 % au premier trimestre 2011-2012 (avril-juin), tires
par la Chine.

5,4
5,4
4,9
0,23
-

A 1,25 Md, le rsultat net semestriel a fortement


Baisse
augment (+ 52 %) grce des lments exceptionnels.
30 / 36
Compte tenu de la dgradation de la conjoncture, nous 21,9 / 17,9
tablons sur une stabilit du profit net annuel hors
exceptionnels.

E
6-5-2011

13,7
11,2
9,3
0,42

Baisse
Aprs un bon premier semestre, le distributeur de matriel 13,1
lectrique ptit d'un manque de visibilit, ce qui nous 11,2 // 13,6
10,7
conduit revoir nos prvisions de bnfices. Rexel a
toutefois prouv par le pass un cot dfensif.

A 17
29-7-2011
41 %
E

27,5
22,5
19,5
3,40

SRD CLASSIQUE

Cours de clture du vendredi 16 septembre 2011

VII

Socit

Cours

Variation

Actionnariat

Bilan

Activit

Dividende

31-dc
+ 28 %
26,14
+ 48 %

1.950
+ 34 %
56,4
75
87

1,53
1,65
4,3 %
10-6-2011
3,05 (T)

1,86
2,48
2,87
+ 33 %

11.750
+9%
508
700
900

0,50
0,60
2,3 %
26-4-2011
0,50 (T)

1,27
1,68
2,16
+ 32 %

620
+5%
36,6
33,5
44

0,70
0,72
3,2 %
24-5-2011
0,70 (T)

1,48
1,33
1,75
- 10 %

42.500
+6%
1129
1300
1450

1,15
1,20
3,9 %
13-6-2011
1,15 (T)

2,07
2,45
2,73
+ 18 %

30.100
-1%
5467
5265
5370

2,50
2,60
5,4 %
16-5-2011
2,50 (T)

7,06
6,80
7
-4%

21.050
+8%
1720
1978
2100

3,20
1,80
4,3 %
29-4-2011
3,20 (T)

6,55
3,60
3,83
- 45 %

7.400
+ 11 %
418
300
500

1,10
1,08
6,9 %
25-5-2011
1,10 (T)

2,23
1,60
2,66
- 28 %

4.016
+ 10 %
220
256
277

1,17
1,25
1,9 %
19-5-2011
1,17 (T)

4,40
5,13
5,55
+ 16 %

430
+7%
27,4
36
40

1,30
1,30
3,3 %
7-6-2011
1,30 (T)

3,17
4,17
4,63
+ 31 %

330
+8%
40,5
46
39

0,70
0,70
5,3 %
4-7-2011
0,70 (T)

4.600
+6%
32
60
70

Rubis - RUI
Distrib. de gaz de ptrole liqufis
1.175 - 30.337.600
SBF 120 - FR0000121253
Div. p 2 12-7-11

38,73
38,15
1%
37,72

+ 1,52 %
Halisol (6 %)
39,05 / 36,50
Orfim (5,6 %)
+ 8,64 %
Gpe Ind. Marcel Dassault (5,4 %)
45,90 / 32,50
- 11,12 %

Safran - SAF
Motoriste, quipementier
10.966 - 417.029.585
Cac Next 20 - FR0000073272

26,30
26,35
2,9 %
26,54

- 0,21 %
Etat franais (30,4%)
26,97 / 24,82 Salaris, Club Sagem (28%)
+ 35,54 %
Areva (7,4%)
30,50 / 19,32
- 0,77 %

Saft - SAFT
Fab. de batteries haute techno.
566 - 25.125.841
SBF 120 - FR0010208165

22,52
22,30
1,6 %
22,75

+ 0,99 %
Pictet AM (5,4%)
22,85 / 21,36
Commerzbank (5,3%)
- 18,92 %
Ameriprise Financial (5,0%)
31,60 / 19,05
- 18,26 %

31-dc
+ 19 %
14,35
+ 57 %

Saint Gobain - SGO


Matriaux de construction
16.562 - 535.558.545
Cac 40 - FR0000125007

30,93
30,38
4%
30,94

+ 1,81 %
Wendel (17,5%)
31,66 / 27,62
FCPE St-Gobain (6,7%)
- 1,13 %
Fonds du plan d'pargne (6,3%)
47,64 / 27,62
- 19,68 %

31-dc
+ 37 %
35,29
- 12 %

Sanofi - SAN
Laboratoire pharmaceutique
65.382 - 1.348.368.968
Cac 40 - FR0000120578

48,49
48,23
2,3 %
48,12

+ 0,54 %
49,08 / 45,74
- 2,74 %
56,82 / 42,85
+ 1,34 %

Schneider Electric - SU
Equipementier lectrique
23.030 - 548.782.658
Cac 40 - FR0000121972
Div. par 2 2-9-11

41,97
39,47
3,2 %
42,97

+ 6,32 %
Capital Research & Mngt (9,9%)
43,75 / 37,42
CDC (4,4%)
- 9,20 %
Salaris (3,3%)
61,83 / 37,42
- 25,06 %

Scor - SCR
Rassurance
2.994 - 191.980.457
Cac Next 20 - FR0010411983

15,60
15,70
1,3 %
15,74

- 0,67 %
Patinex (7%)
16,35 / 14,30
Alecta (6,4%)
- 12,83 %
Silchester Investors (4,4%)
21,63 / 12,91
- 17,92 %

Seb - SK
Petit lectromnager
3.341 - 49.951.826
SBF 120 - FR0000121709

66,89
64,97
1,5 %
66,41

+ 2,96 %
68,22 / 60,12
+ 9,84 %
82,78 / 57,66
- 13,95 %

Fdractive (19,2%)
Venelle Invest. (13,1%)
FFP (5,1%)

Sch Environn. - SCHP


Traitement des dchets et eau
341 - 8.634.870
Cac Small - FR0000039109

39,45
38,77
0,3 %
39,45

+ 1,75 %
40,12 / 36
- 29,55 %
70 / 36
- 33,08 %

Jol Sch (43 %)


FSI (20%)
FMR & Fidelity (5%)

Schilienne Sidec - SECH


Producteur d'nergie mixte
374 - 28.446.645
Cac Small - FR0000060402

13,13
13,17
0,7 %
12,87

Sequana - SEQ
Producteur, distrib. de papier
270 - 49.545.003
Cac Small - FR0000063364

5,45
5,95
1,4 %
5,22

SES - SESG
Oprateur de satellites
5.952 - 332.985.130
Cac Next 20 - LU0088087324

17,88
18,35
1,1 %
17,87

- 2,59 %
Etat du Luxembourg (16,7%)
18,26 / 17,17
Sofina (4,70%)
- 0,86 %
19,44 / 16,57
+ 0,34 %

Silic - SIL
Immobilier de bureaux
1.319 - 17.439.704
SBF 120 - FR0000050916

75,63
77,95
0,6 %
72,27

- 2,98 %
Groupama (30,3%)
77,79 / 71,81 CCP Mut. Agr. Retraite (5,7%)
- 16,77 %
SMA Vie BTP (5,3%)
104 / 68
- 18,39 %

Socit Gnrale - GLE


Banque
14.714 - 776.079.991
Cac 40 - FR0000130809

18,96
17,45
10 %
18,33

+ 8,68 %
20,06 / 14,32
- 58,17 %
52,70 / 14,32
- 52,86 %

Fonds de la SG (10%)
Salaris (7,2%)
BlackRock (5%)

Sodexo - SW
Restauration collective
8.108 - 157.132.025
Cac Next 20 - FR0000121220

51,60
51,55
0,7 %
51,36

+ 0,10 %
52,12 / 49,51
+ 9,57 %
55,96 / 46,22
+ 0,06 %

Bellon (37,7%)
First Eagle (4,8%)
CDC (1,4)

Soitec - SOI
Matriaux pour semi-conducteurs
576 - 122.105.792
SBF 120 - FR0004025062

4,72
4,63
5,5 %
4,62

+ 2,03 %
4,82 / 4,22
- 26,81 %
10,17 / 4,22
- 34,22 %

A.J. Auberton-Herv (7,1%)


Shin Etsu Handota (5,2%)

Sopra Group - SOP


Conseil, intgr. de systmes
536 - 11.858.945
Cac Small - FR0000050809

45,20
45
0,4 %
41,50

+ 0,44 %
Public (38,3%)
45,20 / 39,10 Holding Sopra GMT (37,3%)
+ 5,76 %
Caravelle (fond) (17,4%)
67,99 / 39,10
+ 0,64 %

31-dc
+ 46 %
22,60
+ 100 %

Stallergnes - GENP
Biopharmacie
651 - 13.469.319
SBF 120 - FR0000065674

48,30
49,46
0,3 %
48,20

- 2,35 %
Ares Life (73,2%)
49,52 / 47,10
Salaris (2,2%)
- 21,17 %
Admin. et dirigeant (1,7%)
65,85 / 40
- 18,14 %

31-dc
- 28 %
11,90
+ 306 %

Steria (Groupe) - RIA


Conseil, intgration, infogrance
389 - 30.142.263
SBF 120 - FR0000072910

12,91
12,75
1,4 %
12,81

STMicroelectronics - STM
Fabricant de semi-conducteurs
4.530 - 910.544.805
Cac 40 - NL0000226223

4,98
4,19
4,6 %
4,97

Suez Environn. - SEV


Traitement des dchets et eau
5.728 - 508.707.791
Cac 40 - FR0010613471

11,26
10,93
1,6 %
11,03

Technicolor - TCH
Electr. pour cinma, dcodeurs
496 - 174.846.625
SBF 120 - FR0010918292

2,84
2,79
2,9 %
2,76

Technip - TEC
Ingnierie ptrole et gaz
7.527 - 110.249.353
Cac 40 - FR0000131708

68,27
65,24
3,6 %
68,98

Total (4,99%)
L'Oral (8,6%)
Salaris (1,2%)

31-dc
-1%
8,93
+ 195 %

31-dc
+ 23 %
41,10
+ 18 %

31-dc
+ 14 %
28,61
+ 47 %

31-dc
NS
23,44
- 34 %

31-dc
+ 14 %
23,57
+ 184 %

31-dc
+ 47 %
44,41
- 11 %

- 0,30 %
Fin. Hlios (Apax) (43,1%)
13,14 / 12,30
Pictet AM (5%)
- 37,96 %
Ecofin (5%)
22,45 / 12,30
- 30,95 %

31-dc
+ 149 %
10,88
+ 21 %

- 8,40 %
5,76 / 5,02
- 46,25 %
14,25 / 5,02
- 53,22 %

31-dc
+ 79 %
16,65
- 67 %

Ifil Invest. (26,7%)


D. Lebard Manag. (21,8%)
Allianz (11,8%)

31-dc
NS
38,11
+ 98 %

31-dc
NS
48,28
- 61 %
31-aot
+ 16 %
18,46
+ 180 %

31-mars
- 21 %
3,97
+ 19 %

ST Holding (27,5%)
Brandes Invest. (8,8%)

31-dc
+7%
25,49
- 49 %

31-dc
- 12 %
6,18
- 20 %

+ 3,07 %
GDF Suez (35,4%)
11,35 / 10,38 Gpe Bruxelles Lambert (7,1%)
- 16,62 %
CDC (%),
16 / 10,38
- 27,12 %
+ 1,68 %
2,84 / 2,52
- 31,49 %
5,73 / 2,52
- 20,20 %

31-dc
+ 177 %
3,55
+ 404 %

+ 1,22 %
Invest. instit. fran. (40,9%)
13,32 / 11,59 Actionnaires indiv. (18,8%)
- 37,82 %
Salaris (15,9%)
23,19 / 11,59
- 33,48 %
+ 18,62 %
5,09 / 4,08
- 9,55 %
9,73 / 3,96
- 35,72 %

31-dc
+ 161 %
7,96
+ 42 %

Franklin Ressources (9,9%)


Socit Gnrale (5,9%)
Dodge & Cox (4,8%)

31-dc
+ 197 %
2,88
-1%

+ 4,64 %
Blackrock(6,25 %)
69,80 / 62,70 Caisse des dpts (5,40%)
+ 24,35 %
Natixis (4,20 %)
78,14 / 53,63
- 1,20 %

31-dc
- 33 %
30,39
+ 125 %

BNPA

Valorisation
20,8
15,7
13,5
0,72

Ten
d
Rs ance
Supistanc graph
por es ique
ts
Con
rp sensu
erto s d
r es
Ach is pa anal
at r Fa yste
c s
Co
Ven tSet financ
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Bnfice e du C 2011
n
A
Bnfice et 20 201 estim
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10
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Div
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012 stim
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PA
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PA 0
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P
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PER
011
/20
PE 2010
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10
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inv
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est
iss
em
ent

SRD - Actions franaises

Commentaire

Conseil

Baisse
A l'issue du premier semestre, la socit a dgag un 40,1
bnfice net part du groupe en hausse de 18 % hors 35,3 // 41,3
34,1
lments exceptionnels. La direction a confirm l'objectif
de rsultat annuel. Belles perspectives.

A 50
10-3-2006
29 %
C

Baisse
Au premier trimestre, le motoriste a publi un chiffre
d'affaires en hausse de 7,1 %, tir par la dfense et les 28,8 / 30,0
24,2
/ 23,0
quipements, une performance au-dessus des attentes
des investisseurs qui ont salu l'annonce.

A 32
25-7-2011
22 %
C

Neutre
Saft et Johnson Controls ont annonc conjointement qu'ils 24,2
taient parvenus trouver un accord l'amiable sur le 21,2 // 25,0
20,4
dossier JC-S. Saft cde sa participation de 49 % dans JC-S
pour 145 M$ (102 M).

A 27
8-9-2011
20 %
AS

Baisse
Les rsultats semestriels ont t satisfaisants ce qui 32,7
confirme le bien-fond de la stratgie du groupe, recentr 27,6/ /35,4
25
sur l'habitat durable, aussi bien court terme qu' moyen
terme.

A 38
7-8-2002
23 %
C
A 65
1-8-2008
34 %
AS

Neutre
Le laboratoire a prsent ses objectifs pour la priode 47,5
49
2012-2015. Il table sur une progression moyenne de ses 45,7 / /44,7
ventes d'au moins 5% par an et sur une croissance plus
rapide du bnfice par action.

6,4
11,6
11
1,20

Neutre
Schneider a mis avec succs un emprunt obligataire de 42,5 / 47,5
500 M afin de refinancer une partie de sa dette. La Bourse
36 / 32
craint que les objectifs annuels soient difficiles tenir.

AS 50
12-9-2011
19 %
AB

Baisse
Le rassureur a relev ses prvisions de croissance du 16,7
chiffre d'affaires. Il table dsormais sur 10 milliards de 14,7 // 17,2
14,2
primes brutes mises en 2013, soit une croissance de 14%
par an sur la priode 2010-2013.

A 20
20-4-2011
28 %
C
A 90
28-10-2010
35 %
C

Baisse
Comme prvu, les marges du fabricant de petit 70,9
lectromnager se sont tasses sur le premier semestre, 61,9 // 73,2
59,6
mais Seb maintient l'objectif d'un chiffre d'affaires annuel
de 4 Mds et d'un profit oprationnel de 470 475 M.

12,4
9,5
8,5
1,22

Baisse
En dpit d'une croissance attendue de l'ordre de 7 % du
chiffre d'affaires en 2011, les dirigeants ont averti que le 42,8 / 44,5
36,0
/ 34,3
rsultat oprationnel resterait stable du fait d'une hausse
des cots.

V
7-9-2011

1,42
1,62
1,37
+ 14 %

9,2
8,1
9,6
2,80
-

Baisse
Le bnfice net semestriel a progress de 37 %, 22 M, 13,6 / 13,9
grce des produits de dfiscalisation. Hors lments non 12,1 / 11,7
rcurrents, l'excdent brut d'exploitation s'est amlior de
7 %. 2012 sera un exercice de transition.

E
6-1-2011

0,40
0,40
7,3 %
31-5-2011
0,40 (T)

0,65
1,21
1,41
+ 88 %

8,4
4,5
3,9
0,20
-

Baisse
Le cot lev des matires premires et le recul de la 5,7
demande ont pes sur les comptes du premier semestre. 4,74//5,93
4,51
Le management ne table plus que sur un excdent brut
d'exploitation 2011 proche de 2010.

E
16-6-2011

1.790
+3%
487,3
520
570

0,80
0,88
4,9 %
20-4-2011
0,68 (T)

1,24
1,30
1,56
+5%

14,4
13,8
11,5
5,43

Baisse
Les retards au lancement de deux satellites pourraient 18,6
peser sur le court terme. A moyen terme, la pression sur les 17,0 // 19,0
16,6
prix au niveau mondial et une tendance long terme
lgrement plus faible pourraient peser.

A 23
2-5-2007
29 %
C

185
+4%
49,5
55
60

4,65
4,70
6,2 %
16-5-2011
4,65 (T)

2,86
3,18
3,48
+ 11 %

Baisse
Des rsultats semestriels dcevants, expliqus par un 77,6
allongement des dlais de ngociation qui, selon les 66,9 // 80,3
64,2
dirigeants, devraient tre finaliss au cours des prochains
mois.

A 105
18-2-2009
39 %
E

26.700
+1%
3917
3760
4600

1,75
1,90
10 %
31-5-2011
1,75 (T)

5,25
4,85
5,93
-8%

3,6
3,9
3,2
NS
-

Bnfice net de 747 M au deuxime trimestre (- 31 % sur


un an), notamment pnalis par des dprciations de dette
grecque de 268 M (en net) et abandon de la prvision de
rsultat pour 2012.

16.100
+6%
409
465
535

1,35
1,49
2,9 %
2-2-2011
1,35 (T)

2,60
2,96
3,41
+ 14 %

19,8
17,4
15,2
0,53

Baisse
L'acquisition de Puras do Brasil permettra d'amliorer la
marge dans ce pays en croissance. Une hausse de 10 % du 53,4 / 54,4
bnfice oprationnel hors effets de change devrait tre 49,3 / 48,3
confirme pour l'exercice clos fin aot.

A 60
12-1-2011
16 %
C

Baisse
Le chiffre d'affaires du spcialiste du silicium sur isolant a 5,05 / 5,27
augment de 20,7 % au cours du premier trimestre de son 4,19 / 3,98
exercice 2011-2012. Il confirme tabler sur une croissance
de ses ventes sur le semestre.

A 6
18-11-2010
27 %
C

Baisse
Aprs un chiffre d'affaires de 529 M (+ 11,8 %) sur le
premier semestre, la SSII prvoit une croissance un peu 43,7 / 44,8
moins forte sur le reste de l'exercice. Toutefois aprs la 39,2 / 38,1
chute de cette semaine, on peut se replacer.

AS 55
4-8-2011
22 %
AB

Neutre
Le laboratoire biopharmaceutique a surpris positivement 49,9 / 50,9
lors de la publication de ses comptes semestriels en faisant 46,4 / 45,5
tat d'un bnfice net en forte progression (+ 18 %) sur
fond de prises de parts de march (+ 4 %).

C 52
7-7-2011
8%
A

Baisse
Aprs un premier trimestre mitig, la SSII a publi de bons
semestriels avec un CA de 832 M (+ 3,4 %) et un bnfice 13,9 / 14,5
11,6
/ 11,1
net de 38,3 M (+ 15,5 %). Les prises de commandes se
sont aussi fortement accrues. Renforcer.

A 19
13-11-2009
47 %
VP

20,7
15,7
12,2
0,93

15,2
16,9
12,9
1,03

14,9
12,6
11,3
0,55

6,9
7,1
6,9
2,59

7
9,8
5,9
NS

15,2
13,1
12,1
0,89

26,5
23,8
21,7
NS

E
18-2-2011
V

0
0
nul
--

1.057
- 10 %
74,8
98
105

4,72
1
2,2 %
14-6-2011
3,92 (D)

6,37
8,26
8,85
+ 30 %

238
+ 10 %
30,8
37,5
44

0,75
0,89
1,8 %
1-6-2011
0,75 (T)

2,42
2,79
3,28
+ 15 %

1.746
+3%
42,9
52
68,2

0,24
0,30
2,3 %
6-6-2011
0,24 (T)

1,46
1,73
2,26
+ 18 %

7.020
-5%
595
550
350

0,28
0,20
4%
22-8-2011
0,09 (A)

0,66
0,47
0,38
- 29 %

7,5
10,6
12,9
0,54
-

Les perspectives du groupe pour le troisime trimestre ont


inquit, St-Ericsson continuant de peser alors qu'un
certain ralentissement est apparu dans le march de
l'lectronique grand public.

Neutre
5,3 / 5,65
4,41 / 4

E
27-7-2011

14.909
+8%
565
442,8
461,1

0,65
0,68
6,1 %
24-5-2011
0,65 (T)

0,75
0,87
0,91
+ 16 %

14,9
12,9
12,4
0,90

Baisse
Les semestriels sont excellents : croissance deux chiffres
11,2 / 12
du chiffre d'affaires et du rsultat oprationnel. Nous 10,2
/ 9,75
tablons sur une hausse de 10 % de l'excdent brut
d'exploitation taux de change constant pour 2011.

A 16
22-7-2008
42 %

Le groupe a dgag pour la premire fois depuis huit ans 3Baisse


/ 3,12
une trsorerie positive au premier semestre. Il a confirm 2,53 / 2,41
ses objectifs annuels d'une lgre hausse de son activit et
de son rsultat oprationnel.

A 3,50
10-2-2011
23 %
E

Neutre
Le groupe, qui avait relev ses objectifs de marges pour
2011 vient d'effectuer une belle acquisition dans le 70 / 73,5
61,3
/ 54,5
Subsea, un segment de march en croissance. L'opration
sera relutive en 2013.

A 80
14-10-2010
17 %
E

0
0
nul
--

6.590
+8%
417,6
480
567

1,45
1,50
2,2 %
6-5-2011
1,45 (T)

NS
82,3
33,9
1,40

340
+ 21 %
-17,8
7
17

3.600
+1%
-69
25
40

-0,21
0,06
0,14
NS

Baisse
20 / 25
15 / 10

7,1
5,5
5,1
0,62

20
17,3
14,7
2,54

8,8
7,5
5,7
0,25

-0,87
0,14
0,23
NS

NS
19,8
12,4
0,41

3,80
4,35
5,14
+ 15 %

18
15,7
13,3
0,97

Investir-Le Journal des Finances n 19671Samedi 17 septembre 2011

VIII

SRD CLASSIQUE

Cours de clture du vendredi 16 septembre 2011

Socit

Cours

Variation

Actionnariat

Teleperformance - RCF
Gestion de centres d'appels
946 - 56.598.048
SBF 120 - FR0000051807

16,72
16,15
1,8 %
16,61

+ 3,56 %
Olivier et Sylvie Douce (3,8%)
17,02 / 15,28
GIM Dassault (1,9%)
- 16,71 %
Jacques Berrebi (1,8%)
28,60 / 15,26
- 33,78 %

TF1 - TFI
Tlvision gnraliste
2.087 - 213.418.803
SBF 120 - FR0000054900

9,78
9,54
2,2 %
9,69

+ 2,45 %
9,90 / 8,68
- 21,08 %
15,19 / 8,68
- 24,78 %

Bouygues (43,1%)
Harris Associates (9,7%)
Manning & Napier (7,2%)

Thales - HO
Electronicien
5.317 - 202.292.837
Cac Next 20 - FR0000121329

26,29
25,24
1,5 %
26

+ 4,14 %
26,55 / 24,64
- 2,74 %
30,50 / 23,79
+ 0,38 %

Etat franais (27,1%)


Dassault Aviation (26%)
salaris (3,1%)

Total - FP
Groupe ptrolier intgr
78.551 - 2.358.543.649
Cac 40 - FR0000120271

33,31
32,83
2,3 %
33,26

+ 1,45 %
Gpe Bruxelles Lambert (5,4%)
33,69 / 31,12
Deutsche Bank (5,2%)
- 13,81 %
Salaris (3,8%)
44,55 / 30,34
- 16 %

Trigano - TRI
Vhicules de loisirs
274 - 21.179.740
Cac Small - FR0005691656

12,95
12,85
1,8 %
12,75

+ 0,74 %
13,25 / 11
- 17,81 %
26,51 / 11
- 44,91 %

Franois Feuillet (53%)


Governance for Owners (5,3%)
Fin. de l'Echiquier (5%)

Ubisoft Entert. - UBI


Editeur de jeux vido
389 - 94.795.464
SBF 120 - FR0000054470

4,11
4,10
6,1 %
3,97

+ 0,05 %
4,18 / 3,67
- 42,86 %
10,10 / 3,67
- 48,67 %

Guillemot (11,25%)
Invesco (10,06%)
Harbinger Cap. (9%)

Unibail Rodamco - UL
Immob. bureaux, centres comm.
12.713 - 91.925.147
Cac 40 - FR0000124711

138,30
140,95
3,7 %
136,80

- 1,88 %
138,90 / 131,25
- 14,71 %
167 / 124,50
- 6,55 %

BlackRock (5,4%)
Cohen&Steers (4%)
Amundi (3,9%)

Valeo - FR
Equipementier automobile
2.886 - 78.907.421
Cac Next 20 - FR0000130338

36,58
32,98
4,9 %
36,13

+ 10,92 %
37,19 / 30,54
+ 23,69 %
49,88 / 29,50
- 13,87 %

FSI-CDC (8,9%)
Black Rock(5%)
Lazard Ltd (4,9%)

Vallourec - VK
Fabr. de tubes sans soudures
6.877 - 119.084.420
Cac 40 - FR0000120354

57,75
56,85
4,9 %
59

+ 1,58 %
59,90 / 53,20
- 18,33 %
89,58 / 53,20
- 26,53 %

Bollor (5,2%)
FSI+CDC(5 %)
Amundi ( 3%)

Veolia Environn. - VIE


Traitement des dchets et eau
5.802 - 519.652.960
Cac 40 - FR0000124141

11,17
10,22
4,3 %
11,05

+ 9,30 %
11,41 / 9,38
- 42,15 %
24,30 / 9,38
- 48,95 %

CDC (10%)
Groupama (5,8%)
GI Marcel Dassault (5%)

Vicat - VCT
Matriaux de construction
2.174 - 44.900.000
SBF 120 - FR0000031775

48,42
49
0,4 %
47,78

- 1,19 %
Fam. Merceron-Vicat (60,4%)
48,85 / 45,60
Salaris (4,73%)
- 4,69 %
Autocontrle (2,24%)
63 / 44
- 22,54 %

Vilmorin & Cie - RIN


Semences
1.283 - 17.218.101
Cac Small - FR0000052516

74,49
75,01
0,2 %
72,62

- 0,69 %
74,52 / 71,05
- 2,82 %
93 / 68,80
- 12,58 %

Limagrain (71,7%)
Public (28,3 %)

Vinci - DG
BTP, concessions
18.873 - 564.208.450
Cac 40 - FR0000125486

33,45
32,61
3,3 %
33,60

+ 2,58 %
34,10 / 30,31
- 9,04 %
45,48 / 30,31
- 17,77 %

Salaris (9%)
Qatari Diar(5,7%)
Fiancire Pinault (3,8%)

Vivendi - VIV
Tlcommunications, mdias
19.653 - 1.247.016.443
Cac 40 - FR0000127771

15,76
16,05
3,5 %
15,84

- 1,81 %
Capital Research (4,9%)
16,07 / 15,05
Amundi (4,7%)
- 19,69 %
Natixis (4,3%)
22,07 / 14,10
- 21,98 %

Wendel - MF
Socit d'investissement
2.631 - 50.558.975
SBF 120 - FR0000121204

52,04
49,81
2,9 %
51,70

+ 4,49 %
Wendel Participations (34,4%)
53,25 / 44,52
+ 15,80 %
87,33 / 44,52
- 24,48 %

Zodiac Aerospace - ZC
Equipementier aronautique
3.162 - 55.838.942
SBF 120 - FR0000125684

56,63
54,31
2,7 %
56,54

+ 4,27 %
57,45 / 51,88
+ 17,82 %
62,75 / 44,72
+ 0,77 %

Ten
d
Rs ance
Supistanc graph
por es ique
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Con
s
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Ach is pa anal
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Pot de ch vesti
utr
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Con iel em ob
ent j. d
seil
de e c
pr
con ou
cd
sei rs
ent
l

Dividende

2.150
+4%
71,9
110
130

0,33
0,40
2,4 %
6-6-2011
0,33 (T)

1,27
1,94
2,30
+ 53 %

2.650
+1%
228,3
215
240

0,55
0,60
6,1 %
19-4-2011
0,55 (T)

1,07
1,01
1,13
-6%

13.300
+1%
-108
450
500

0,50
0,80
3%
26-5-2011
0,50 (T)

-0,54
2,26
2,52
NS

173.200
+9%
10571
12000
12700

2,28
2,50
7,5 %
23-5-2011
1,14 (S)

4,50
5,11
5,41
+ 14 %

765
+ 10 %
15,2
19,8
22,5

0,10
0,15
1,2 %
12-1-2011
0,10 (T)

0,72
0,94
1,06
+ 30 %

1.090
+5%
-52,1
20
30

0
0
nul
--

-0,55
0,21
0,42
NS

1.420
+ 13 %
2188
1500
1600

8
8
5,8 %
5-5-2011
2,70 (D)

23,91
16,35
17,44
- 32 %

10.350
+7%
365
395
410

1,20
1,50
4,1 %
28-6-2011
1,20 (T)

4,67
5,05
5,24
+8%

5.100
+ 14 %
409,6
440
720

1,30
1,50
2,6 %
16-6-2011
1,30 (T)

3,58
3,84
6,29
+7%

33.000
-5%
581,1
20
460

1,21
0,60
5,4 %
23-5-2011
1,21 (T)

1,16
0,84
0,92
- 28 %

9,6
13,3
12,1
0,64
-

Les comptes sont moins bons que prvu au premier


semestre 2011. Le rsultat oprationnel a t divis par
quatre, 252,2 M, notamment du fait de dprciations
d'actifs non rcurrentes pour 686 M.

2.200
+9%
203
195
210

1,50
1,50
3,1 %
10-5-2011
1,50 (T)

4,52
4,34
4,68
-4%

10,7
11,2
10,4
1,51

Baisse
Les ventes, trs dynamiques, ont cr de 16,3 % au premier 49,6 / 50,6
semestre. Le bnfice net, impact par de lourds frais 45,9 / 44,9
financiers, et les niveaux de marge, touchs par les
pressions inflationnistes, sont en revanche dcevants.

A 58
7-8-2009
20 %
C

1.280
+7%
92
88
98

1,80
2
2,7 %
23-12-2010
1,41 (T)

4,35
5,11
5,69
+ 17 %

Baisse
Le semencier a bien mieux rsist que le Cac 40 depuis 76,2
dbut aot, aid par son caractre dfensif et par la qualit 69,1 // 77,9
67,3
du chiffre d'affaires annuel et des perspectives de rsultats
annoncs le 3 aot.

A 90
10-2-2011
21 %
C

35.800
+7%
1776
1865
1995

1,67
1,72
5,1 %
6-6-2011
1,15 (S)

3,30
3,45
3,69
+4%

Neutre
La progression du chiffre d'affaires semestriel a t 33,2
suprieure nos attentes, ce qui nous a permis de relever 30,3/ /34,9
29
notre estimation. Les prvisions du groupe nous paraissent
bien prudentes.

A 48
19-5-2006
43 %
C

28.750
0%
2198
3200
3000

1,40
1,48
9,4 %
5-5-2011
1,40 (T)

2,18
2,51
2,58
+ 15 %

Neutre
Aprs un premier semestre suprieur aux attentes, le 16,1
groupe a confirm ses objectifs annuels, savoir un profit 15,2 // 16,7
14,6
net suprieur 3 Mds en 2011 et une hausse du dividende
qui sera distribu en 2012.

A 21
15-7-2011
33 %
AB

6.000
+9%
1002
550
600

1,25
1,30
2,5 %
2-6-2011
1,25 (T)

19,87
10,90
11,89
- 45 %

Baisse
La baisse des marchs financiers a pnalis l'actif net 57,1
rvalu, qui passe de 109,30 en mai 75 fin aot. La 46,3 // 59,8
43,6
qualit du portefeuille (Saint-Gobain, Bureau Veritas) nous
incite rester l'achat.

A 76
2-9-2010
46 %
C

2.600
+ 21 %
148,3
227
255

1
1,05
1,9 %
12-1-2011
1 (T)

2,66
4
4,58
+ 50 %

Hausse
L'quipementier aronautique a rvis pour la deuxime 58,1
62,3
fois cette anne sa prvision de chiffre d'affaires, la portant 50 / /46,9
dornavant plus de 20 % contre de 15 % 20 %
prcdemment.

A 72
17-3-2011
27 %
VP

101.600
-6%
8137
9800
12000

0,32
0,40
3,4 %
15-9-2011
0,10 (A)

0,82
0,93
1,14
+ 13 %

Baisse
Les performances du deuxime trimestre ont t tires par 12,2 / 12,5
les infrastructures et l'aronautique. Le bnfice a 10,8 / 10,5
progress de 21% sur le trimestre. Le groupe s'est montr
optimiste pour le second semestre

A 15
24-1-2011
27 %
E

43.166
+ 11 %
9467
12590
13669

0,25
0,36
5,9 %
17-8-2011
0,09 (A)

0,54
0,71
0,77
+ 33 %

11,2
8,5
7,8
NS
-

Baisse
Des rsultats semestriels meilleurs que prvu, 11,5 Mds$ 6,27 / 6,47
(+ 3 %). Grande rorganisation en vue avec la suppression 5,51 / 5,31
de 30.000 postes dans le monde et la cration de 15.000
dans les pays mergents.

E
29-7-2010

28.357
+ 34 %
2769
3714
5214

0,65
0,67
1,3 %
30-8-2011
0,25 (A)

2,24
2,86
4,01
+ 27 %

23,5
18,4
13,1
2,77

Baisse
L'action est redevenue abordable. La socit franco- 55,7 / 57,2
amricaine leader sur de nombreux marchs prsente de 49,8 / 48,2
bonnes perspectives moyen terme dans un secteur trs
prometteur. Rendement faible.

A 60
14-4-2011
14 %
AB

1.000
-1%
155,6
151,7
162,1

21,03
21
6,8 %
7-6-2011
21,03 (T)

34,57
33,72
36,02
-2%

Baisse
334 / 344
294 / 283

A 400
2-2-2011
29 %
E

66.000
+6%
2243
2500
3800

0,60
0,64
4,8 %
19-8-2011
0,16 (A)

1,44
1,60
2,43
+ 11 %

Baisse
Le sidrurgiste et son partenaire Peabody ont trouv un 14,1 / 15,5
accord pour le rachat de Macarthur aprs avoir relev leur 12,5 / 11,6
offre 16 dollars australiens par action, soit 4,8 milliards
(3,6 milliards d'euros).

E
18-2-2011

31-dc
+5%
18,70
+ 41 %

31-dc
+ 24 %
25,62
+ 30 %

31-aot
-4%
15,68
- 17 %

31-mars
- 11 %
7,92
- 48 %

31-dc
NS
159,80
- 14 %

31-dc
+ 16 %
15,77
+ 132 %

31-dc
+ 19 %
39,19
+ 47 %

31-dc
+ 147 %
14,83
- 25 %

31-dc
+ 48 %
60,36
- 20 %

30-juin
+ 38 %
49,24
+ 51 %

31-dc
+ 93 %
24,20
+ 38 %

Familles (19,9%)
FFP (5,4%)
CDC (4,9%)

om

Activit

31-dc
- 12 %
22,88
- 27 %
31-dc
-9%
7,59
+ 29 %

31-dc
+ 46 %
20,64
- 24 %

31-dc
NS
146,20
- 64 %

31-aot
+ 39 %
24,57
+ 131 %

Valorisation

me
(Le
c
n
que hang taire
n em
et d ous a ent d de la
onc von e c
rd
not s m oule
act
re c odi ur i
i
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Bilan

BNPA

Le
c

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e
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Cap
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o
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(
Op
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Capure secltur
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s- se
Var haut main
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s
Va -haut 2 sem as se
ria / p ain ma
tio lus es ine
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nn as 5
uel 2
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ain
es
Les
prin
cip
aux
act
ion
nai
res
Cl
tur
End e d
e
AN ettem xerci
C
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s
Cro d
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l
i
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a
i
Bn ssanc ffaire
s
Bnfice e du C 2011
n
Bnfice et 20 A 201 estim
fic net 10 1/20
10
e n 201
(es
et 2 1 e
Div
t.)
012 stim
ide
est
Div nde
im
ide 20
Re nde 10
n
Da deme 2011
te
Mo dern nt 20 estim
nta ier 11
nt div est
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tac
BN
h
PA
BN 201
PA 0
BN 20
1
P
Cro A 201 1 est
iss 2 e im
anc stim
e2
PER
011
/20
PE 2010
R 2 (n
10
PER 011 bre
est
im
d
VE/ 2012 estim e foi
e
CA es s)
Ind 20 tim (nb
ice 11 ( re
Inv est nbr de
est im e d foi
ir d e e fo s)
inv
is)
est
iss
em
ent

SRD - Actions franaises

13,2
8,6
7,3
0,37

9,1
9,7
8,7
0,73

NS
11,6
10,5
0,41

7,4
6,5
6,2
0,54

18
13,9
12,2
0,34

NS
19,5
9,7
0,28

5,8
8,5
7,9
NS

7,8
7,2
7
0,31

16,2
15
9,2
1,52

17,1
14,6
13,1
1,29

10,1
9,7
9,1
0,87

7,2
6,3
6,1
1,15

2,6
4,8
4,4
NS

21,3
14,2
12,4
1,41

Commentaire

Conseil

L'atteinte de l'quilibre en France est de nouveau repouss, Hausse


la fin du premier semestre 2012. Le bnfice net 18,4 / 19,7
semestriel a baiss de 15,1 % 33,3 M. Le titre est trs 16,1 / 15,2
dcot par rapport aux concurrents.

A 21
30-11-2009
26 %
C

Baisse
Redressement de la marge oprationnelle en 2010 8,8 %
(contre 4,3 %), amplifi au premier semestre 2011 (+ 6,5 10,3 / 10,6
points, 14,6 %). La concurrence s'intensifie avec l'entre 9,05 / 8,73
de canal+ dans la TV gratuite.

A 11,50
17-1-2011
18 %
C

Baisse
L'lectronicien a nettement redress sa rentabilit au
premier semestre et a confirm ses objectifs 2011 et 2012, 27,2 / 27,9
24,7
/ 24,1
d'une marge de 5 % des ventes puis de 6 %. Les problmes
d'excution des contrats semblent rgls.

A 36
28-7-2011
37 %
E

Neutre
Le groupe vient d'annoncer deux importantes dcouvertes,
33 / 35
l'une d'huile en Guyane Franaise et l'autre, de gaz en mer 31,5
/ 30,3
Caspienne. Total lance galement officiellement "Total
access",ses stations-services discount

A 42
8-5-2008
26 %
C

Baisse
Trigano a du avec un chiffre d'affaires du troisime 13,8
trimestre de lexercice 2010-2011 de 236 M (+ 8,2 %), 11,6 // 14,3
11,1
mais le groupe vise toujours une nette amlioration des
rsultats.

A 18
6-5-2011
39 %
AS

Baisse
Ubisoft a enregistr une hausse de 19 % de son chiffre 4,28
d'affaires en 2010-2011, pour un rsultat oprationnel de 3,66 // 4,43
3,51
retour dans le vert. Il table sur une lgre croissance en
2011-2012 pour un ROP de 40 60 M.

A 6
10-6-2011
46 %
AS

Neutre
146 / 152
131 / 127

A 180
2-12-2010
30 %
VP

Baisse
L'automobile risque d'tre un des secteurs les plus affects 39,9
par un ralentissement conomique. Nous rvisons la 32,3 // 41,8
30,4
baisse nos estimations pour 2011 et 2012 et conseillons
dsormais de conserver la valeur.

C 40
8-9-2011
9%
A

Baisse
Les rsultats semestriels sont infrieurs aux estimations,
65 / 73
compte tenu de l'impact de la faiblesse du dollar sur les 54,2 / 49,2
comptes et de charges anormalement leves cette anne.
Le groupe investit pour l'avenir.

A 75
24-2-2010
30 %
E

Au premier semestre, le bnfice net rcurrent par action a


mont de 0,9 %, 4,74 (soit 434,9 M). Compte tenu des
cessions, une baisse de 3 % est attendue sur l'anne.
L'ANR, droits inclus, ressortait fin juin 138,80 .

Baisse
12 / 14,5
9 / 8,19

E
5-8-2011
V

SRD - Actions trangres hors zone euro


General Electric - GNE
Conglomrat
124.831 - 10.543.160.270
- US3696041033

11,84
11,11
NS
11,55

+ 6,57 %
11,84 / 10,78
- 4,28 %
16,05 / 10,45
- 12,68 %

Pas d'actionnaire
de rfrence

HSBC - HSB
Banque
107.223 - 17.840.755.247
- GB0005405286

6,01
5,91
NS
5,89

+ 1,69 %
6,10 / 5,62
- 25,34 %
8,77 / 5,58
- 20,82 %

Barclays (4,5%)
Legal & General (4,1%)
Singularis (saoudien) (3,1%)

Schlumberger - SLB
Services ptroliers
75.483 - 1.434.212.164
- AN8068571086

52,63
53,45
NS
52,71

Total Gabon - EC
Groupe ptrolier intgr
1.397 - 4.500.000
- GA0000121459

310,36
313,98
NS
314,40

9,36
+ 27 %

31-dc
NS
6,23
-4%

- 1,53 %
Capital Research (5,1%)
54,39 / 50,92 Capital World Inv. (5%)
+ 18,72 %
FMR LLC (4,2%)
69,91 / 43,30
- 15,06 %
- 1,15 %
314,68 / 305,34
+ 14,69 %
390 / 265,80
+ 0,42 %

31-dc

Elf Aquitaine (58,3%)


Etat du Gabon (25%)

31-dc
+ 12 %
18,38
+ 186 %

31-dc
+7%
213,40
+ 45 %

14,4
12,7
10,4

9
9,2
8,6
1,47

Les rsultats semestriels ont bondi grce la hausse de 52


% des cours du ptrole au deuxime trimestre. Les
investissements ont t accrus 255 M$.

Hors SRD - Actions du Cac40


ArcelorMittal - MT
Sidrurgiste
20.846 - 1.560.914.610
Cac 40 - LU0323134006

13,36
13,03
4,9 %
0

+ 2,53 %
13,80 / 12,06
- 46,02 %
29,64 / 12,06
- 52,94 %

Famille Mittal (43%)

31-dc
+ 28 %
30,65
- 56 %

Samedi 17 septembre 2011 Investir-Le Journal des Finances n 1967

9,3
8,3
5,5
0,52
-

SRD DES VALEURS MOYENNES

Cours de clture du vendredi 16 septembre 2011

Activit

Div.

Valor.

7,80 / 5,69
- 2,08 %
- 9,49 %

65
+9%
30
31

0,55
8,4 %
10-6-2011
0,35 (S)

15,79
23,75 / 14,25
15,51
7,66 %
15,86 / 14,70 -- 7,66
%
+ 1,81 %

71
+1%
10
10,5

2,40
15,2 %
16-5-2011
2,43 (T)

16
22,54 / 12,36
16,98
21,39 %
16,78 / 15,48 ++ 18,13
%
- 5,77 %

550
+ 37 %
30
32

0,70
4,4 %
29-6-2011
0,70 (T)

55
15

0,30
4,8 %
21-4-2008
0,20 (T)

880
+8%
162
175

8,80
7,1 %
30-6-2011
8 (T)

36 / 26,75
+ 2,48 %
+0%

75
+8%
80
80

1,54
5%
20-5-2011
1,54 (T)

5,75 / 2,56
- 52,50 %
- 53,62 %

330
-4%
-15
-2

0
nul
--

12,57 / 2,85
+ 142,54 %
+ 87,92 %

140
+ 68 %
4,5
5

0
nul
--

20,81
30,50 / 19,01
20,34
21,89 / 19,76 - 31,02 %
- 31,02 %
+ 2,29 %

9.000
-1%
300
600

0,20
1%
--

13,70
18,20 / 11,50
13,62
+ 9,08 %
13,70 / 11,50 + 0,37 %
+ 0,59 %

720
+ 13 %
26
29

0,50
3,7 %
16-6-2011
0,45 (T)

1,56
1,56
1,61 / 1,42
+0%

4,07 / 1,28
- 58,95 %
- 42,44 %

60
- 17 %
40
0

0
nul
-0,44
3%
24-6-2011
0,41 (T)

2,07
0,59
11,2
10,8
4,96
50,66
1,18
13,4
12,8
NS
9,82
2,49
6,4
6
0,36
13
1,51
4,1
15,2
NS
98,25
15,92
7,8
7,2
NS
40,16
2,91
10,6
10,6
NS
7,80
-1,88
NS
NS
0,20
7,51
0,50
15
13,5
1,19
22,18
0,78
26,6
13,3
1,28
7,94
1,30
10,6
9,5
0,43
1,24
1,65
0,9
NS
0,81
6,67
1,21
12,3
10,6
1,42
4,58
0,20
11,1
8,8
0,33
0,69
0,03
20,2
8,6
0,23
0,11
-0,03
NS
NS
29,62
-72,90
-7,04
NS
NS
1,10
1,46
-0,38
NS
89,3
10,65
16,80
1,41
13,5
10,4
0,57
71,57
5,05
10,4
9,4
0,31
7,47
0,43
15,7
14,2
NS
1,02
0,10
35
16,8
0,09

6,23
6,35
6,35 / 5,95
- 1,89 %

8,32 / 5,26
+ 9,30 %
- 2,96 %

Altarea - ALTA
Immobilier et promotion
1.261 - 10.178.817
Fondateurs 54,2%
Foncire des Rgions 12,1%
ANF Immobilier - ANF
Gestion d'actifs immobiliers
861 - 27.771.703
Eurazeo (59,2 %)
Generali (4,77 %)
Anovo - NOV
Fournisseur SAV multimdia
20 - 7.983.379
F. Berger de La Villardire (18,6 %)
Thibaud de Saint-Vincent (10,01 %)
Archos - JXR
Fab. de priphriques mobiles
189 - 25.028.462
Henri Crohas (13,26%)
Orsay AM (4,04%)
Areva - AREVA
Producteur d'nergie nuclaire
7.973 - 383.204.852
CEA (79 %)
Etat franais (5,2 %)
Assystem - ASY
Ingnierie et conseil en innovation
276 - 20.157.082
Dominique Louis (26,7 %)
CDC (17,6 %)
Atari - ATA
Editeur, prod. de jeux vido
38 - 24.551.970
BlueBay (17,6 %)
GLG Partners (9,59 %)
Audika Groupe - ADI
Corrections auditives
140 - 9.450.000
Holding Holton (54 %)

123,90
148,50 / 112
127
6,81 %
127,01 / 116 +
- 0,88 %
- 2,44 %

14,85
21,98 / 14,05
15,99
22,90 %
16,56 / 14,05 -- 11,29
%
- 7,13 %

114
+8%
11,4
13,2

Avanquest Software - AVQ


Dv., diteur de logiciels
41 - 18.283.898
Dirigeants et salaris (17,3 %)
Oddo AM (15 %)
Avenir Telecom - AVT
Distrib. de tlphones mobiles
61 - 93.270.895
J.-D. Beurnier (38,7 %)
R. Schinao-Lamoriello (11,9 %)
BCI Navigation - BNA
Logiciels de localisation
10 - 8.938.359
BCI (24,8 %)
Dirigeants et administr. (0,3 %)
Belvdre - BVD
Vins et spiritueux
108 - 3.137.593
Famille Rouvroy (10,45 %)
Famille Trylinski (10,85 %)
BioAlliance Pharma - BIO
Traitement des cancers et du sida
61 - 16.979.715
ING Belgique (8,8 %)
Fin. de la Montagne (7,8 %)
Boiron - BOI
Homopathie
408 - 21.482.556
Gpe familial Boiron (50,37 %)
Pierre Fabre (15,5 %)
Bongrain - BH
Fromages et sous-produits laitiers
812 - 15.432.216
Soparind (Fam. Bongrain) (60,5 %)

2,25
1,40
3,38 / 1,22
+ 60,71 %

3,91 / 1,22
- 23,99 %
- 7,02 %

120
+9%
3,7
4,7

0
nul
--

0,65
0,65
0,68 / 0,60
+0%

1,14 / 0,60
- 16,67 %
- 17,72 %

420
- 26 %
3
7

0,05
7,7 %
21-10-2010
0,05 (D)

1,17
1,16
1,45 / 1
+ 0,86 %

2,30 / 1
- 32,76 %
- 8,59 %

0
+ 121 %
-0,3
-0,7

0
nul
--

34,55
38,84
37,80 / 32,78
- 11,05 %

74 / 20
+ 29,40 %
- 37,81 %

620
+3%
-20
-10

0
nul
27-9-2007
0,50 (T)

3,57
3,78
3,57 / 2,97
- 5,56 %

6,31 / 2,97
- 40,75 %
- 32,67 %

4
- 82 %
-5
0,6

0
nul
--

19
32,25 / 18,23
19,53
24,75 %
19,75 / 18,23 -- 33,36
%
- 2,71 %

535
+3%
31
40

0,75
3,9 %
31-5-2011
0,70 (T)

52,60
54,25
54,26 / 51,50
- 3,04 %

70 / 50
+ 4,16 %
- 12,70 %

3.920
+ 10 %
78
86

1,60
3%
13-5-2011
1,60 (T)

6,80
6,96
6,96 / 5,74
- 2,30 %

9,25 / 5,74
- 21,84 %
- 14,03 %

210
+3%
38
42

0
nul
--

3,48
3,55
3,60 / 3,20
- 1,97 %

4,99 / 2,84
+ 15,61 %
+ 2,05 %

1.280
+3%
12
25

0
nul
--

Boursorama - BRS
Banque en ligne
596 - 87.708.116
Socit Gnrale (55,8 %)
Hodefi (20,9 %)
Bull - BULL
Intgr. de syst. informatiques
420 - 120.786.647
Crescendo Industries (20 %)
France Tlcom (8,1 %)

31
30,50
32 / 29,20
+ 1,64 %
2,56
2,56

0/0
+0%

7,56
7,39
7,89 / 6,62
+ 2,30 %

Conseil

La socit a enregistr un chiffre d'affaires de


45 M au premier semestre. Ses dirigeants
tablent sur une hausse de l'ensemble de ses
loyers de 8 % primtre constant en 2011.

A 35
13 %

En cessation de paiement, la socit a t


place en redressement judiciaire le 28 juillet.
Le titre est suspendu depuis le 19 juillet.
Repreneurs ou investisseurs ont jusqu'au 3
octobre pour dposer un dossier.

Le succs des tablettes ne semble pas encore


se dmentir. Il s'tait traduit par une explosion
des ventes du groupe au premier semestre et la
confirmation d'un retour aux bnfices.

A 8
6%

Standard & Poor's a dgrad le 5 aot sa


perspective sur la dette d'Areva de stable
ngative , en raison de la hausse des
incertitudes qui entourent le secteur nuclaire.

Aprs avoir doubl son bnfice net sur le


premier semestre 14,5 M, la socit
revendique une bonne visibilit sur le reste de
l'anne et entend poursuivre ses acquisitions
cibles.

A 18
31 %

Atari cde Cryptic Studios pour 35 M la


socit Perfect World, spcialise dans le
dveloppement et la gestion de jeux online.

Les rsultats semestriels sont ressortis en


croissance modeste, mais le second semestre,
qui va bnficier d'un effet de comparaison
favorable et de moindres cots, sera meilleur.

A 20
35 %

Pour l'exercice 2010-2011 (qui compte quinze


mois car cltur fin juin), l'diteur de logiciels
a ralis un CA de 109,8 M quasi stable sur
une base comparable. Le titre chute d'environ
20 % depuis janvier et manque de catalyseurs.
Le distributeur d'quipements tlcoms
continue de tabler sur le redressement de son
march grce la convergence numrique,
mais ses ventes ont recul de 20 % au premier
trimestre 2011-2012.
Ce petit diteur de logiciels de navigation a
souffert de la baisse des dpenses en
informatique et a des problmes de trsorerie.
Malgr le partenariat avec Altran, l'action ne
prsente pas grand intrt.
Engag dans un bras de fer avec ses
cranciers, Belvdre pourrait ne pas chapper
au redressement judiciaire. Les comptes
annuels de 2010 et semestriels n'ont pas
encore t publis.

Le groupe d'homopathie a fortement du


avec une baisse de 92 % de son rsultat AS 24
d'exploitation semestriel. Le titre a dviss de
26 %
25 % le jour de la publication.

La progression du bnfice net de la socit a


ralenti au deuxime trimestre (+ 21 % au lieu
de + 35 % au premier). Sur le semestre, il
s'tablit 11,7 M (+ 27 %), soutenu par
l'activit de banque en ligne.
Le FSI a pris un peu plus de 5 % du capital du
groupe informatique et en devient le troisime
actionnaire. Au premier semestre, Bull a
dgag un rsultat oprationnel positif,
renouant avec les bnfices.

Conseil

Cours

CDA (Cie des Alpes) - CDA


Exploit. de domaines skiables
444 - 24.153.761
Caisse des Dpts (39,5 %)
M&G IM (13,7 %)
Cegedim - CGM
Trait. d'informations mdicales
313 - 13.997.173
Fin. Cegedim (52,2 %)
Fonds Stratgique d'Invest. (15 %)
Cegid Group - CGD
Edit. de logiciels de gestion
145 - 9.233.057
Groupama (26,9 %)
ICMI (10,4 %)
Chargeurs - CRI
Fabr. textile base de laine
51 - 13.117.534
J. Seydoux (26,5 %)
The Baupost Gpe (12 %)
Colas - RE
Construction routire
3.791 - 32.654.499
Bouygues (96,2 %)

AS 4
15 %

Activit

Div.

18,37
24,32 / 18,20
18,95
8,97 %
18,96 / 18,20 --21,80
%
- 3,06 %

640
+7%
40
42

1
5,4 %
21-3-2011
1 (T)

22,37
57,44 / 21,80
24,70
24,47 / 21,80 - 58,84 %
- 45,60 %
- 9,43 %

940
+2%
35
60

1
4,5 %
1-7-2011
1 (T)

15,72
15,98
16 / 15,20
- 1,63 %

24,89 / 14,34
- 20,20 %
- 30,60 %

258
+3%
19
22,5

1,05
6,7 %
23-5-2011
1,05 (T)

3,91
3,92
4 / 3,60
- 0,26 %

6,17 / 3,50
- 11,74 %
- 16,63 %

553
+8%
13,4
14

0
nul
3-6-2008
0,65 (T)

116,10
169 / 113,03
123
122,01 / 113,03 - 22,59 %
- 19,90 %
- 5,61 %

11.800
+1%
280
340

6,30
5,4 %
28-4-2011
6,30 (T)

Dassault Aviation - AM
Constructeur aronautique
6.916 - 10.125.897
Gpe Ind. Marcel Dassault (50,6 %)
EADS France (46,3 %)
Delachaux SA - DCH
Equipement ferroviaire
1.069 - 13.051.560
Sogrepar (57,7 %)
Fidelity Invest. Int'l (9,9 %)
Derichebourg - DBG
Recyclage, nettoyage industriel
526 - 168.082.030
CFER (50,1 %)
Salaris (2,4 %)
Devoteam - DVT
Infrastr. rseaux et systmes
135 - 10.477.086
Dirigeants (21,70%)
Tabag (6,20%)
DMS - DGM
Imagerie mdicale
13 - 41.783.744
Autocontrle (0,5 %)

683,01
720 / 573,61
699,73
14,77 %
703 / 675,45 ++ 13,65
%
- 2,39 %

3.400
- 19 %
300
310

10
1,5 %
23-5-2011
10,70 (T)

DNXCorp - DNX
Site Internet, prod. rotiques
44 - 2.834.575
P. et famille Macar (27,3 %)
Dirigeants (14,7 %)
Entrepose Contracting - ENTC
Installations dans l'nergie
439 - 5.165.408
Vinci Construction (77,2 %)

15,65
31,50 / 14,90
15,89
15,90 / 14,90 - 47,83 %
- 42,84 %
- 1,51 %

Valor.
31,39
1,66
11,1
8,7
1,20
35,60
2,50
8,9
5,2
0,80
19,87
2,06
7,6
6,5
0,76
12,77
1,02
3,8
3,7
0,21
68,05
8,58
13,5
11,1
0,32
433,60
29,63
23,1
22,3
1,13

Commentaire

Les parcs thme en France ne seront


finalement pas taxs davantage. La bonne
mto du mois d'aot devrait avoir compens C 20
9%
le mauvais mois de juillet. Conserver pour le
rendement.
Le groupe a lanc un deuxime profit
warning et prvoit dsormais une croissance
nulle pour 2011, pnalis par le durcissement
E
des politiques budgtaires au Royaume-Uni et
aux Etats-Unis.
Cegid a du avec des rsultats semestriels
moins bons que prvu marqus par un bnfice
net de 4,8 M ( 32 %). Le second semestre VP (18)
sera meilleur, mais nous revoyons nos objectifs
de rsultats.
Aprs un exercice 2010 favorable, Chargeurs a
bien commenc 2011. Nous restons positifs
sur la valeur qui ne semble pas fortement A 4,70
20 %
capitalise et a dj fait passer ses hausses de
prix de vente ses clients.
La filiale de Bouygues, leader mondial de la
route, se redresse progressivement et tient ses AS 160
engament de rationalisation. Les rsultats de
38 %
l'exercice en cours seront en net progrs.

0,55
4,3 %
27-5-2011
0,50 (T)

5,36
15,3
14,3
1,34
2,08
0,49
6,4
6,4
0,35
15,55
1,60
8,1
5,7
0,18

Malgr une baisse significative des ventes


attendues cette anne, le titre a continu de
progresser aprs des informations parues dans
E
la presse d'un possible avancement des ventes
du Rafale aux Emirats.
L'quipementier ferroviaire fait l'objet d'une
OPA 82 par action (52,85 aprs
dtachement d'un acompte sur dividende et
ATT
d'une distribution exceptionnelle prvue le 17
octobre) lance par la socit Sogrepar.
La forte chute du titre depuis le dbut de
l'anne nous conduit redevenir acheteurs. Au
premier semestre, les ventes ont progress de A 4
28 %
35 %, 1,9 Md, et le rsultat net de 623 %,
48,2 M.
Malgr un environnement incertain, le groupe a
confirm tous ses objectifs annuels l'issue
d'un premier semestre o le bnfice net a AS 17
32 %
lgrement flchi 6,9 M ( 6 %). Nous
adoptons un biais plus spculatif.

20
+ 10 %
-3
0,5

--

-0,07
NS
31

La socit a enregistr une progression de son


chiffre d'affaires semestriel et compte rduire
ses pertes en 2011.

58
-5%
7
7,3

1,60
10,2 %
7-7-2011
1 (S)

116,79 / 73,30
+ 2,56 %
- 26,02 %

783
-5%
46,6
53,5

3,10
3,6 %
11-5-2011
3,10 (T)

Esso SAF - ES
Raffinage et distrib. de ptrole
1.032 - 12.854.578
Exxon Mobil Corp. (83 %)

80,26
107 / 67,22
75
17,67 %
80,26 / 69,04 -- 20,12
%
+ 7,01 %

13.200
+5%
-10
115

4,50
5,6 %
7-7-2011
3 (S)

Etam Dveloppement - TAM


Fabr. et distribution textiles
118 - 7.982.547
Milchior (39 %)
Tarica (11,1 %)
Euro Disney - EDL
Exploitation de parcs de loisirs
207 - 38.976.490
Euro Disneyland Holding (39,8 %)
Kingdom 5-KR-21 (10 %)
Euro Ressources - EUR
Dtenteur de permis miniers
225 - 62.496.461
Iamgold Corporation (80 %)
Iamgold-Qubec Manag. (5,6 %)
Fimalac - FIM
Holding de serv. financiers
748 - 28.830.000
Gpe M. de Lacharrire (73,6%)
Fidelity Group (4,5%)
Foncire des Murs - FMU
Murs dexploitation
1.013 - 56.438.939
Foncire des Rgions (25,1 %)
Generali Vie (20,6 %)
Foncire Lyonnaise - FLY
Gest. d'un portefeuille immobilier
1.730 - 46.528.975
Inmobiliaria Colonial (53,5 %)
Calyon (8,8 %)
Gameloft - GFT
Jeux pour tlphones portables
297 - 75.800.174
Famille Guillemot (18,1 %)
Crdit agricole (11,1%)

14,80
42,40 / 14,50
17,40
54,34 %
17,40 / 14,50 -- 59,46
%
- 14,94 %

1.163
+3%
26
27

0
nul
18-6-2008
0,50 (T)

5,32
5,31
5,38 / 4,51
+ 0,19 %

10,89 / 3,91
+ 18,75 %
+ 29,13 %

1.290
+6%
-40
-25,5

0
nul
--

3,60
3,74
3,76 / 3,58
- 3,74 %

4,26 / 3,21
- 9,55 %
+ 1,98 %

31
+7%
20
23

0,33
9,3 %
6-7-2011
0,28 (A)

Baisse du bnfice net de 24,3 %, 3,8 M au


premier semestre. La socit vise une marge
d'exploitation de 20 % sur l'anne, contre 22 %
E
en 2010 et 23,8 % en 2009. Acompte sur
dividende de 0,88 en janvier 2012.
Le recul du titre n'est pas justifi. La socit a
publi des rsultats semestriels suprieurs aux
attentes avec une marge nette en amlioration A 105
24 %
6,2 % (contre 5,3 %). Bonnes perspectives
grce au carnet.
Dans un environnement dfavorable (recul de
la demande), la socit a du mal redresser
ses rsultats malgr la qualit de son outil C 80
+0%
industriel. Le dividende a t rduit mais le
rendement reste intressant.
L'anne 2010, dcevante en France, se solde
par un rsultat net en baisse de 7,4 %, 18 M.
En 2011, Etam va devoir affronter la hausse des
E
prix de ses matires premires, ce qui incite
la prudence.
Aprs des mouvements spculatifs
inexpliqus, l'action est logiquement revenue
vers les niveaux prcdant la flambe.
E
L'entreprise restera dficitaire en 2011 et
l'action est trop risque.
Le chiffre d'affaires a cr de 34 % au premier
semestre, 15,37 M. Les recettes de la mine
d'or de Rosebel, principale source de revenus
E
de la socit, ont t portes par la hausse de
l'once.

25,94
26,73
26,26 / 24
- 2,96 %

33,90 / 22,65
- 16,99 %
- 18,99 %

660
+8%
51
55

1,50
5,8 %
8-2-2011
1,50 (T)

17,94
23,39 / 16,80
18
2,29 %
18,14 / 17,25 +
- 7,29 %
- 0,33 %

210
+5%
240
245

1,45
8,1 %
6-4-2011
1,45 (D)

37,18
43,42 / 33,30
36,77
7,77 %
37,18 / 35,29 ++ 7,30
%
+ 1,12 %

160
-9%
88
98

2,10
5,6 %
11-5-2011
1,40 (S)

163
+ 16 %
18
21

0
nul
--

16,61
2,47
6,3
6,1
0,64
30,52
9,11
9,3
8,1
0,37
125,40
-0,78
NS
9
0,07
50
2,32
6,4
6,2
0,25
5,59
-1,03
NS
NS
1,46
0,64
0,44
8,1
7
6,61
25,48
1,77
14,7
13,6
NS
21,26
4,25
4,2
4,1
NS
39,87
1,89
19,7
17,7
NS
1,26
0,24
16,5
14,2
1,57

81,93
79,69
82 / 81,70
+ 2,81 %

82,30 / 55,35
+ 46,30 %
+ 36,55 %

785
+9%
70
75

1,07
1,3 %
29-6-2011
1 (T)

3,13
3,09
3,28 / 2,77
+ 1,13 %

6,66 / 2,77
- 7,15 %
- 39,99 %

3.600
+ 15 %
83
83

0
nul
31-3-2009
0,08 (T)

12,92
21,70 / 11,20
12,73
35,30 %
12,92 / 11,20 -- 34,08
%
+ 1,49 %

530
+7%
15,6
23

0,31
0,28
0,35 / 0,26
+ 10,71 %

85
88,55
87 / 81,12
- 4,01 %

La socit de biotechnologies, qui a annonc la


reprise des droits amricains sur son AS 4,50
mdicament phare Loramyc, va devoir
26 %
chercher un autre partenaire outre-Atlantique.

La direction s'est montre trs prudente pour


les rsultats du second semestre, invoquant
notamment la difficult rpercuter dans les
prix de vente l'augmentation des cours du lait.

Socit

Val
e

Co
nse
Pot il o
b
ent
iel jectif

de
cou
rs

rd
act
ion

Commentaire

La faiblesse du recul des rsultats 2010 dans


des conditions de march dfavorables
confirmerait la solidit du modle. L'innovation A 9
37 %
et l'entre sur de nouveaux marchs vont tirer
les rsultats. Rendement sduisant.
Les rsultats du premier semestre 2011
tmoignent d'une nette amlioration de la
performance oprationnelle. L'endettement A 23
46 %
net se rduit. La dcote par rapport l'ANR est
norme.
Fort d'un bon premier semestre, Akka a relev
son objectif de croissance (+ 12 % sur 2011) et
reste confiant sur la fin d'anne. Aid par A 21
31 %
l'intgration d'Aroconseil, le groupe veut
terme doubler de taille.
Le holding cot des fonds Apax Partners a vu
son actif net rvalu par action progresser de
9,4 %, 12,68 , entre fin 2010 et le 30 juin A 8
28 %
2011. Il envisage de reprendre la distribution de
dividendes en 2012.
Nette hausse des rservations au premier
semestre, + 4,5 %, 617 M. Les marges
progressent et l'ANR s'apprcie (147 par A 160
29 %
action). Stratgie offensive pour porter la part
de march 6 % (4,9 % aujourd'hui).

dcouvert tant interdites, contrairement ce qui


est propos au SRD classique.

Co
nse
il
obj
Pot
ent
ect
iel
if

Cours
6,58
6,53
6,65 / 6,06
+ 0,77 %

Rappelons que la fonctionnalit de ce segment a


t rduite la seule possibilit pour les investisseurs dacheter avec un effet de levier, les ventes

ur
M (code
tier
mn
m
Cap
o)
ital
i
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Prin atio
n (M
cip
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act )-Nb
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Cro 2011
- V sema
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Bnissan estim
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t.)
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CA
201
1e
stim
e
Le
com
me
nta
ire
de
la r
da
ctio
n

Socit
ABC Arbitrage - ABCA
Oprations d'arbitrage
342 - 52.032.912
ABC Part. et Gest. (23,2 %)
Famille Chauderlot (17,2 %)
Affine - IML
Immobilier d'entreprise
142 - 9.002.042
Holdaffine (34,09 %)
Mainz Holdings (12,20%)
Akka Technologies - AKA
Conseil et ingnierie
193 - 12.063.184
Maurice Ricci (54,6 %)
Banque de Vizille (7,9 %)
Altamir Amboise - LTA
Capital-investissement profess.
227 - 36.512.301
M. Tchnio (20,7 %)

notre cote du SRD classique (se reporter au mode


demploi de la page III de cote pour obtenir des
prcisions sur ces donnes).

Le
com
me
nta
ire
de
la

nes de cotation, les estimations et les recommandations de la rdaction dInvestir-Le Journal


des Finances telles que nous les prsentons pour

Val
eur
M (code
tier
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m
Cap
o)
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Prin isatio
n
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e n 201 201
Div
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stim
011
est
im
VE/
CA
201
1e
stim
e

Le segment SRD dEuronext, ddi aux valeurs


moyennes les plus changes la Bourse de
Paris, fait lobjet dun guide regroupant les don-

IX

3,92
3,79
4,05 / 3,47
+ 3,43 %

VIVEZ LA BOURSE AUTREMENT

0,99

0,45 / 0,25
- 9,09 %
- 11,43 %

5,48 / 3,43
+ 12,97 %
- 28,21 %

Fitch Group, filiale de Fimalac, a conclu avec


IBM un accord prvoyant la cession de la
socit Algorithmics pour 387 M$. La vente doit
tre finalise d'ici fin octobre.

Tous les indicateurs de gestion ont progress


de l'ordre de 10 % en 2010. Le patrimoine
s'est, lui, revaloris de 6,7 % et l'ANR par action
de 12,1 %. Du coup, le dividende propos
passe 1,45 par action.

A 23
28 %

Cette foncire exploite un patrimoine de


bureaux dans le quartier des affaires parisien.
L'ANR s'lve au 30 juin 2011 44,7 . Une
dcote trs intressante.

A 48
29 %

Gameloft a enregistr un rsultat oprationnel


courant de 8,9 M au premier semestre,
dgageant une marge de 11,6 %. La rentabilit
en 2011 sera suprieure celle de 2010 (qui
tait de 12,1 %).

A 5
28 %

ique
Analyse graph
tuites
Formations gra
hone
Application i-P

Lordre de bourse
jusqu 1 100

Renseignements au : 01 56 88 40 40
Investir-Le Journal des Finances n 19671Samedi 17 septembre 2011

SRD DES VALEURS MOYENNES

Socit

Activit

Div.

1,43
1,25
1,51 / 1,11
+ 14,40 %

3,59 / 1,11
- 59,26 %
- 49,65 %

60
+4%
1,5
3

0
nul
1-10-2001
0,10 (T)

2,97
2,91
2,97 / 2,78
+ 2,06 %

4,27 / 2,73
+ 6,07 %
- 0,67 %

700
+6%
18,5
25,4

0,10
3,4 %
5-6-2009
0,22 (T)

20,50
28,24 / 19,08
20,50
7,24 %
20,90 / 19,08 --19,92
%
+0%

783
+8%
31
38

0,90
4,4 %
4-7-2011
0,90 (T)

15,10
23,87 / 13,75
15,70
20,32 %
15,22 / 13,75 -- 26,20
%
- 3,82 %

1.470
+ 12 %
18,5
20

0,30
2%
12-9-2011
0,25 (T)

Groupe Flo - FLO


Restauration thmes
191 - 38.914.956
Financire Flo (71,4 %)

4,90
4,86
4,98 / 4,53
+ 0,82 %

7,48 / 4,11
+ 11,87 %
+ 0,20 %

395
+4%
17,5
21

0,20
4,1 %
14-6-2011
0,12 (T)

Groupe Partouche - PARP


Exploitation de casinos
192 - 96.815.591
Fin. Partouche (66,9 %)
Famille Partouche (3,9 %)
Haulotte Group - PIG
Fabricant de nacelles
229 - 31.198.869
Solem (50,8%)
Autocontrle (4,6%)
Hi Media - HIM
Rgie publicitaire Internet
116 - 44.469.495
United Internet (10,7 %)
Ameriprise Financial (5,4 %)
Hubwoo - HBW
Place de march lectronique
25 - 102.720.455
Cie Fin. de la Bred (16,9 %)
Apax (5,5 %)
Interparfums - ITP
Parfums
427 - 19.842.368
Inter Parfums Inc. (75 %)

1,98
1,96
2,11 / 1,72
+ 1,02 %

3,15 / 1,71
- 1,49 %
+ 5,88 %

460
-4%
6
7,5

0
nul
30-4-2002
0,80 (T)

7,35
7,59
7,72 / 6,65
- 3,16 %

17,52 / 6,53
- 11,02 %
- 36,58 %

300
+ 20 %
-20
0

0
nul
10-7-2009
0,22 (T)

2,60
2,54
2,69 / 2,22
+ 2,36 %

5,20 / 2,22
- 11,86 %
- 25,71 %

245
+ 10 %
11,5
13,5

0
nul
2-5-2007
0,10 (T)

0,24
0,25
0,26 / 0,22
-4%

0,44 / 0,22
- 26,38 %
- 21,82 %

38
+1%
-0,7
0

0
nul
--

21,50
26,70 / 18,55
19,53
2,82 %
21,59 / 18,60 --13,52
%
+ 10,09 %

370
+ 21 %
29
31

0,48
2,2 %
3-5-2011
0,48 (T)

9,88
19,30 / 8,99
9,82
8,94 %
10,13 / 8,99 --23,94
%
+ 0,61 %

1.250
+ 14 %
32
40

0,40
4%
13-5-2008
1,10 (T)

Geci International - GECP


Constructeur d'aronefs
47 - 32.846.375
Geci Technologies Hold. (25,8 %)
Serge Bitboul (16,3 %)
GFI Informatique - GFI
Conseil, infogrance
161 - 54.293.742
Itefin Participations (27,8 %)
Boussard et Gavaudan (21,9 %)
GL Events - GLO
Prest. de services vnementiels
367 - 17.923.740
Polygone (56,1 %)
Banque de Vizille (5,1 %)
Groupe Crit - CEN
Intrim, services aroportuaires
170 - 11.250.000
Famille Guedj (75,4 %)

Jacquet Metal Serv. - JCQ


Distribution d'acier
237 - 24.028.438
Jacquet Metals (32,2 %)
Cogne Acciai Speciali (5 %)
Kaufman & Broad - KOF
Promoteur-constructeur
278 - 21.584.658
PAI Partners (88,8%)
Salaris (0,5%)
LaCie SA - LAC
Priphriques de stockage
109 - 36.243.653
PH. Spruch/ Diversita (61,4 %)
Autres actionnaires (37,9 %)
Laurent Perrier - LPE
Champagne
514 - 5.945.861
Famille de Nonancourt (59 %)

Cours

12,86
12,40
13 / 11,12
+ 3,71 %

25,60 / 11,12
- 31,29 %
- 44,06 %

1.050
+ 12 %
40
60

0
nul
26-8-2008
0,94 (A)

3
2,90
3 / 2,70
+ 3,45 %

4,47 / 1,99
- 21,88 %
- 15,73 %

280
+5%
10
14

0,20
6,7 %
18-1-2011
0,28 (T)

86,48
100,87 / 72
82,60
%
86,48 / 75,01 ++ 14,03
8,10 %
+ 4,70 %

215
+9%
20,5
26

0,90
1%
18-7-2011
0,76 (T)

LDC - LOUP
Volailles, plats cuisins
571 - 8.157.378
Famille Lambert (42 %)
Famille Chancereul (18,5 %)
Lisi - FII
Conception, fabr. de fixations
564 - 10.786.494
Cie Ind. de Delle (55,1 %)
Viellard Migeon et Cie (6 %)
LVL Mdical Groupe - LVL
Assistance mdicale
131 - 10.569.383
Famille Lavorel (38,2 %)
Amber Fund (24 %)
Maisons France Confort - MFC
Constr. de maisons individuelles
176 - 6.937.593
MFC Prou Invest. (50 %)
Famille Vandromme (6,9 %)
Manitou - MTU
Fabr. de chariots tlescopiques
559 - 39.547.824
SFERT (41,8%)
Fam. Himsworth (10,2%)
Meetic - MEET
Site de rencontres sur Internet
345 - 22.989.848
IAC (27 %)
Marc Simoncini (23 %)
Metabolic Explorer - METEX
Chimie biologique
77 - 21.223.200
Capital Invest. histor. (36 %)
Dirigeants (7 %)
ModeLabs - MDL
Dist.acces. Tl. fabr. tl. luxe
66 - 22.871.155
BigBen Interactive (94,3 %)

70
71,55
71,19 / 69,80
- 2,17 %

81,39 / 66
+ 0,04 %
- 6,04 %

2.800
+ 10 %
52
61

1,85
2,6 %
22-8-2011
1,80 (T)

52,32
53,20
52,70 / 47
- 1,65 %

70,18 / 44,05
+ 18,64 %
+ 4,04 %

840
+8%
45
60

1,10
2,1 %
3-5-2011
1,05 (T)

12,38
19,10 / 12,38
13,30
25,82 %
13,16 / 12,38 -- 13,43
%
- 6,92 %

172
+ 11 %
13,2
14,5

0
nul
10-3-2010
0,25 (T)

600
+ 35 %
25
26

1,10
4,3 %
6-6-2011
1 (T)

1.100
+ 31 %
20
22

0,15
1,1 %
9-6-2008
1,05 (T)

Montupet SA - MON
Equipementier automobile
51 - 11.473.974
S. Magnan (10,9 %)
M. Majus (10,7 %)
Naturex - NRX
Ingrdients naturels
340 - 6.410.931
Holding J. Dikansky (16,74 %)
Groupe Natra (37,82 %)
Netgem - NTG
Terminaux TV numrique
107 - 37.102.011
J2H (24,4 %)
O. Guillaumin (11,9 %)
Nicox - COX
Biotechnologie
80 - 72.605.993
Fonds Stratgique d'Invest. (5,5 %)
Oppenheimer Funds (3,2 %)
Norbert Dentressangle - GND
Transport et logistique
676 - 9.911.241
Fin. Norbert Dentressangle (61,5 %)
Dentressangle (5,6%)
NRJ Group - NRG
Radio
597 - 83.086.030
Jean-Paul Baudecroux (75,6 %)
FCP Odysse (4,62 %)

25,30
22,65
25,30 / 20
+ 11,70 %

39,30 / 20
- 14,50 %
- 18,39 %

14,14
24,99 / 11,65
14,29
13,12 %
14,49 / 12,51 +
- 18,29 %
- 1,05 %
15
14,17
15 / 13,31
+ 5,86 %

23,60 / 13,11
- 36,17 %
- 7,69 %

198
+6%
26,6
28,2

1,55
10,3 %
9-6-2010
0,15 (D)

3,65
3,60
3,78 / 3,14
+ 1,39 %

7,25 / 3,14
- 40,55 %
- 43,41 %

3
+ 253 %
-2
-1

0
nul
--

2,88
3,18
3,16 / 2,81
- 9,43 %

4,30 / 2,81
-4%
- 19,78 %

230
-4%
-20
3,5

0
nul
--

4,45
4,97
4,97 / 4,24
- 10,46 %

9,09 / 4,24
- 19,24 %
- 35,97 %

450
+ 20 %
12
9

0,15
3,4 %
4-7-2008
0,13 (T)

53,09
52,63
54 / 49,01
+ 0,87 %

63,50 / 36,51
+ 38,98 %
+ 30,35 %

255
+ 13 %
19
23

0,12
0,2 %
20-7-2011
0,10 (T)

2,88
3,08
3,06 / 2,75
- 6,49 %

4,40 / 2,66
- 11,93 %
- 10 %

90
- 33 %
15
20

0,10
3,5 %
13-6-2011
0,12 (T)

1,11
1,20
1,20 / 1,04
- 7,60 %

2,78 / 1,04
- 58,63 %
- 49,68 %

3
- 60 %
-12
-7

0
nul
--

68,25
69
68,50 / 62,21
- 1,09 %

84 / 53,01
+ 27,33 %
+ 2,94 %

3.630
+ 28 %
77
88

1,20
1,8 %
27-5-2011
1,10 (T)

7,19
7,15
7,20 / 7
+ 0,56 %

9,05 / 6,20
+ 2,86 %
- 11,23 %

377
+ 10 %
43
51

0,35
4,9 %
17-5-2011
0,30 (D)

Valor.

Commentaire

Conseil

1,04
0,12
11,9
14,2
1,15
3,41
0,34
8,7
6,4
0,36
18,41
1,73
11,9
9,7
0,66
18,22
1,64
9,2
8,5
0,12
3,73
0,45
10,9
9,1
0,67
3,98
0,06
31,9
25,6
0,80
6,09
-0,64
NS
NS
1,25
2,48
0,26
10
8,5
0,59
0,47
-0,01
NS
NS
0,65
10,18
1,46
14,7
13,8
1,08
9,63
1,33
7,4
5,9
0,29
6,66
1,85
6,9
4,6
0,44
3,01
0,28
10,9
7,8
0,19
43,63
3,45
25,1
19,8
3,81
70,60
6,37
11
9,4
0,19
45,59
4,19
12,5
9,4
0,69
5,50
1,32
9,4
8,6
1,20
16,43
3,60
7
7
0,19
9,30
0,53
26,6
24,2
0,63

Alors que le projet de l'avion Skylander dcolle,


les comptes du groupe et le titre souffrent,
ayant accus une baisse des ventes et de la
rentabilit au cours du dernier exercice.

1,01
14,8
12,5
1,43
3,27
-0,10
NS
NS
16,49
1,45
-0,90
NS
18,3
0,33
12,63
1,11
4
5,3
0,31
27,44
2,96
17,9
14,8
1,74
1,32
0,41
7,1
5,3
0,72
0,93
-0,16
NS
NS
NS
52,97
7,83
8,7
7,6
0,35
5,84
0,52
13,9
11,7
1,27

Le site de rencontres fait l'objet d'une offre


publique d'achat 15 lanc par l'amricain
Match.com. Un prix jug trop faible pour
apporter l'offre.

C 16
7%

La socit de recherche en chimie verte n'a


enregistr aucun chiffre d'affaires au premier
trimestre, aucun revenu de licences n'ayant t
factur. La trsorerie de 34,8 M reste solide.

AS 5
37 %

Aprs l'offre d'achat de BigBen Interactive


(94,3 % du capital), l'activit manufacture a t
sortie du primtre, occasionnant une forte
perte au premier semestre mais effaant un
foyer de pertes.

Les efforts de rorganisation entrepris depuis


deux ans ont permis GFI d'amliorer
fortement ses rsultats semestriels avec un
bnfice net de 8,4 M. La direction se dit
confiante malgr un contexte plus incertain.
Le groupe a dgag un rsultat net en hausse
de 6,1%, 13,9 M, au premier semestre
2011, avec une marge oprationnelle de 7,5 %
(+ 0,7 point). Dveloppement prometteur en
Turquie et au Brsil.
Au premier semestre, le groupe s'est trs bien
comport. Malgr les rvisions de la croissance
mondiale, 2011 sera trs satisfaisant. A
l'inverse, 2012 pourrait tre plus dur pour
l'ensemble de la profession.

A 26
27 %

Amlioration de la marge brute d'exploitation


au premier semestre (+ 0,6 point, 11,9 %),
malgr les conditions climatiques et la hausse
des matires premires.

A 6
22 %

A 4
35 %

A 19
26 %

Le groupe, trs endett, a t renflou


hauteur de 30 M par Butler Capital Partners,
devenu premier actionnaire. BCP, lui, est entr AS 2,30
16 %
2 . Des casinos non rentables sont ferms ou
vendus.
Au premier semestre, le redressement s'est
poursuivi mais la situation reste fragile.
L'quilibre oprationnel n'a pas t atteint. C 8
9%
Dsormais, le ralentissement conomique
pourrait peser. La prudence s'impose.
La socit est revenue aux profits au premier
semestre avec un bnfice net de 5,1 M. Le A 3,50
ple services de paiement en ligne, estim
35 %
entre 100 et 120 M, n'est plus vendre.
Au premier semestre 2011, la place de march
lectronique a perdu 0,8 M.

Forte d'un bon niveau d'activit au cours de ce


troisime trimestre, l'entreprise de parfumerie
devrait annoncer le 25 octobre un relvement
de son objectif de chiffre d'affaires pour
l'anne.

A 25
16 %

Au premier semestre 2011, les ventes ont cr


de 27,8 %, 677,3 M, pour un rsultat
oprationnel de 31 M. Le management se
montre prudent pour l'avenir.

Les perspectives sont bonnes avec un carnet


de commandes en hausse sensible de 20,5 %
1,1 Md, malgr quelques incertitudes,
comme la hausse des taux d'intrt.

A 20
56 %

Le groupe a poursuivi sa rorganisation


commerciale et le dploiement d'un systme
informatique. Le chiffre d'affaires a recul l'an
V
dernier dans toutes les zones gographiques
except en Asie.
Le chiffre d'affaires du ngociant champenois
s'est accru de 11,5 % au premier trimestre
(avril-juin), 41 millions d'euros. L'effet A 105
21 %
mix/prix, favorable pour la rentabilit, a
augment de 14 %.
Le chiffre d'affaires du premier trimestre a
augment de 9,2 %, 687 millions, mais le
groupe peine relever ses tarifs dans ses
E
activits de traiteur pour compenser la hausse
des matires premires.
L'quipementier aronautique a ralis un bon
premier semestre alors que se profile
l'horizon le redmarrage de l'aronautique A 65
24 %
outre-Atlantique. Il entend poursuivre ses
acquisitions dans le mdical.
Les rsultats semestriels se sont rvls de
bonne facture et conformes aux attentes et le
chiffre d'affaires sur neuf mois a enregistr une
croissance solide de 10 %.
Le premier semestre 2011 a t excellent et,
pour l'exercice total, il se confirme une forte
activit et une amlioration de la rentabilit.
2012 s'annonce bien aussi. Nous avons rvis
en hausse nos estimations.
Le redressement est rigoureux. Mais ce mtier
est cyclique et n'chaperait pas un
ralentissement conomique. Nous restons
confiants mais avec plus de prudence. Nous
abaissons nos estimations et objectifs.

Une des socits les plus fragiles du secteur. Le


groupe s'est bien redress l'an dernier mais il
serait sans doute un des plus affects par un
retournement violent du march automobile.
Naturex n'attend qu'un trs lger
ralentisssement de sa croissance au second
semestre. Deux ou trois dossiers d'acquision
devraient aboutir d'ici la fin de l'anne.
Un effet de comparaison dfavorable avec
2010 a entran un plongeon des performances
au premier semestre : chiffre d'affaires et
rsultat d'exploitation en recul de
respectivement 42 % et 68 %.
Aucun revenu semestriel, mais, du fait des
restructurations, la perte nette s'est fortement
rduite 7,8 M (contre 27,5 M en 2010). La
trsorerie s'lve 97 M, ce qui peut
permettre Nicox de se retourner.
Le transporteur-logisticien a publi des
semestriels meilleurs que prvu avec un
bnfice net de 30,9 M (+ 58 %). Il reste
confiant sur le second semestre et profite de
l'intgration du britannique TDG.
Au premier semestre, le bnfice net a bondi de
62,6 %, 16,1 M. La marge des activits
radios est seulement stable, mais la TV frle
dsormais l'quilibre.

Samedi 17 septembre 2011 Investir-Le Journal des Finances n 1967

A 16
29 %

A 29
15 %

A 17
20 %

Socit

Odet (Financire) - ODET


Holding du Groupe Bollor
2.107 - 6.585.990
Sofibol (50 %)
Cie du Cambodge (14,9 %)
Oeneo - SBT
Fts et bouchons pour le vin
81 - 44.402.563
Andromde /
Fam. Hriard Dubreuil (40,3 %)
Parrot - PARRO
Fabr. de priphriques sans fil
232 - 12.868.934
H. Seydoux (35 %)
Seventure (7%)
Pierre & Vacances - VAC
Exploit. de rsidences touristiques
307 - 8.821.551
SITI (44,3 %)
Autocontrle (1,5 %)
Plastic Omnium - POM
Equipement automobile
1.053 - 52.933.797
Burelle (54,7 %)

Activit

Div.

Valor.

319,90
311,05
320,26 / 300
+ 2,85 %

390 / 291
+ 7,71 %
+ 4,03 %

8.000
+ 14 %
150
170

0,50
0,2 %
17-6-2011
0,45 (T)

1,83
1,89
1,92 / 1,76
- 3,17 %

2,52 / 1,71
- 1,08 %
- 14,88 %

152
+7%
14
16

0,10
5,5 %
--

18,03
29,01 / 14,06
19,79
27,78 %
19,48 / 17,57 +
- 25,19 %
- 8,89 %

260
+8%
25
35

0
nul
--

34,79
66,45 / 33,94
37,19
28,28 %
37,04 / 33,94 -- 42,38
%
- 6,45 %

1.420
-1%
10
32

1,20
3,4 %
15-3-2011
0,70 (T)

19,90
27,04 / 12,49
18,33
54,42 %
19,90 / 17,01 ++ 12,75
%
+ 8,57 %

3.905
+ 20 %
168
175

0,65
3,3 %
3-5-2011
1,40 (T)

Poncin Yachts - PONY


Constr. de navires de plaisance
27 - 13.675.290
Poncin (58,6 %)
Quaeroq (3,7 %)
Recylex - RX
Transform. de mtaux spciaux
103 - 23.974.982
Glencore (31,2 %)
Amiral Gestion (4,3 %)
Rodriguez Group - ROD
Concepteur de yachts de luxe
40 - 12.500.000
Famille Rodriguez (35,4 %)
JP Morgan Chase (5,4 %)
Sartorius Stedim Biotech - DIM
Equip. biopharmaceutique
760 - 17.023.448
Sartorius (59,9 %)
VL Finance (11,9 %)
SIPH - SIPH
Producteur de caoutchouc naturel
455 - 5.060.790
Sifca (55,6 %)
Michelin (20 %)
Sword Group - SWP
Editeur de logiciels
111 - 9.289.965
Jacques Mottard (18,4 %)
Salaris (3,1 %)
Tessi - TES
Services informatiques
167 - 2.932.772
Rebouah (51,1 %)
Moneta AM (8,3 %)
Theolia - TEO
Prod. d'lectricit d'origine olienne
117 - 112.755.309
Investisseurs institutionnels (41 %)
Actionnaires individuels (22 %)
Thermador Groupe - THEP
Distrib. industrielle (plomberie)
221 - 1.827.900
Dirigeants (11 %)
TGV (6,6 %)
Tour Eiffel - EIFF
Socit foncire
267 - 5.731.977
Eiffel Holding (9,51%)
ING Clarion (6,53%)
Transgne - TNG
Biopharmacie
273 - 31.682.650
Mrieux Alliance (54,9 %)

1,95
2,04
2,04 / 1,81
- 4,41 %

3,46 / 1,73
- 14,13 %
- 1,02 %

33
+ 12 %
0,5
0,9

0
nul
--

4,30
4,48
4,40 / 4
- 4,02 %

8,25 / 4
- 34,35 %
- 34,05 %

450
+ 12 %
15
15

0
nul
4-7-1990
0,61

3,19
3,23
3,32 / 2,95
- 1,24 %

7,30 / 2,95
- 41,79 %
- 34,36 %

95
+9%
-5,7
0,2

0
nul
25-4-2006
0,55 (T)

44,66
64,50 / 30,51
46,24
46,62 %
46,50 / 43,30 ++ 18,46
%
- 3,42 %

470
+9%
53,5
60

1,20
2,7 %
26-4-2011
0,90 (T)

112 / 61,80
+ 36,38 %
+ 8,17 %

370
+ 16 %
70
75

5,93
6,6 %
8-6-2010
3 (T)

11,90
26,90 / 10,85
12
53,97 %
12,14 / 10,85 -- 47,85
%
- 0,83 %

203
+ 10 %
26
29,6

0,72
6,1 %
14-7-2011
1,70 (A)

57
73,80 / 52,01
57,95
%
60,40 / 52,01 -- 10,69
7,32 %
- 1,64 %

245
+4%
26
27

2
3,5 %
27-6-2011
2 (T)

1,04
1
1,06 / 0,90
+4%

1,63 / 0,81
- 25,18 %
- 11,11 %

59
- 62 %
-20
-5

0
nul
--

120,74
151 / 102,60
117
%
122,50 / 112,50 ++ 12,77
6,77 %
+ 3,20 %

195
+ 10 %
19,5
21

6,50
5,4 %
13-4-2011
6,10 (T)

46,55
69,70 / 43,12
47,80
16,29 %
47,50 / 43,34 -- 19,70
%
- 2,62 %

75
+4%
35
37

4,50
9,7 %
8-8-2011
2,10 (A)

8,63
9,30
9,21 / 8,31
- 7,20 %

16,60 / 7,71
- 42,39 %
- 38,36 %

12
- 15 %
-35
-39

0
nul
--

0,77
0,75
0,78 / 0,64
+ 2,67 %

1,59 / 0,64
- 33,04 %
- 36,89 %

28
-2%
0,3
0,6

0
nul
22-6-2001
0,05 (T)

119
133 / 101,05
119
%
119,79 / 112,80 +- 16,90
8,46 %
+0%

622
+9%
62
70

1,90
1,6 %
18-7-2011
1,50 (T)

5,75
6,12
6,08 / 5,53
- 6,05 %

8
-5%
-5,5
-4

0
nul
--

365
0%
16
20

1,15
4%
5-7-2011
1,05 (T)

22,78
14,1
12,4
NS
1,62
0,20
9,2
8
0,97
11,95
1,97
9,2
6,6
0,54
55,32
1,13
30,7
9,6
0,24
11,68
3,17
6,3
6
0,41
0,39
0,04
53,3
30,3
1,04
4,72
0,63
6,9
6,9
0,17
-1,30
-0,45
NS
NS
1,33
29,49
3,16
14,1
12,6
1,80
27,66
13,83
6,5
6,1
1,22
19,15
2,80
4,3
3,7
0,84
33,72
8,86
6,4
6,2
0,52
1,30
-0,18
NS
NS
6,01
64,09
10,67
11,3
10,5
1,06
70,63
6,26
7,4
7
NS
3,62
-1,10
NS
NS
13,62
1,10
0,04
22,1
11,1
0,32
37,30
7
17
14,9
1,64
1,66
-0,26
NS
NS
11,85
43,81
2,39
11,9
9,6
2,19

0,78 / 0,42
- 34,38 %
- 34,38 %

220
+2%
45
60

0,03
6%
9-5-2011
0,02 (T)

0,96
0,02
17,9
13,4
NS

La socit foncire italienne a publi un rsultat


net en hausse de 17 % au titre du premier
semestre 2011. Laction prsente toujours une A 0,60
43 %
dcote importante par rapport lactif net
rvalu.

12,65
12,60
12,68 / 12,35
+ 0,40 %

14,78 / 11
- 6,92 %
- 5,74 %

2.750
-3%
700
795,5

0,96
7,6 %
20-5-2011
9,52 (T)

4,90
5,20
5,31 / 4,50
- 5,77 %

10,45 / 4,50
- 34,14 %
- 32,97 %

200
- 26 %
-10
9

0
nul
25-4-2008
1,19 (T)

0,04
0,04
0,05 / 0,03
+0%

0,15 / 0,03
- 55,56 %
- 63,64 %

7
+ 17 %
-1
-0,5

0
nul
--

L'oprateur marocain a averti de la baisse


attendue pour l'ensemble de l'anne tant de
son chiffre d'affaires que de sa rentabilit.
Malgr cela le titre rsiste bien depuis le dbut
de l'anne.
Le premier trimestre s'est traduit par une
baisse des revenus de presque 32 % (39 M) et
par une perte nette de 4,4 M. C'est nettement
moins que les 15,6 M du premier trimestre
2010.
La petite socit amricaine, dficitaire, de
dveloppement de produits spcialiss dans
les maladies lies au stress ne publie aucun
communiqu. Sa structure financire est trs
fragile.

41,70
56,06 / 37,10
41,43
2,43 %
42,49 / 39,62 --21,45
%
+ 0,65 %

62.000
+ 13 %
17000
17300

0,81
1,9 %
10-8-2011
0,33 (A)

0,31
0,30
0,31 / 0,28
+ 3,33 %

27
+9%
-9
0,5

0
nul
--

9.020
+ 10 %
1700
1600

0,09
0,6 %
--

1,94
0,80
15,9
14
4,18
25,51
-0,71
NS
7,7
NS
0,20
-0,02
NS
NS
0,51
50,14
8,06
5,2
5,1
1,14
0,26
-0,04
NS
15,5
2,77
13,26
2,21
6,8
7,2
2,06

Union Technol. Inform. - FPG


Services informatiques
7 - 8.658.736
Dirigeants (54,1 %)
Autocontrle (3,5 %)
Virbac - VIRP
Laboratoire vtrinaire
1.037 - 8.714.352
Dick (47,67 %)
Threadneedle AM (5,43 %)
Vivalis - VLS
Biopharmacie
121 - 21.013.443
Gpe Grimaud La Corbire (53,2 %)
FCJE (CDC) (5,7 %)
Vranken Pommery - VRAP
Champagne, vin et porto
191 - 6.702.814
Holding P.-F. Vranken (70,8 %)

Cours

90
86,66
91,14 / 81
+ 3,85 %

8,20 / 5,50
- 10,16 %
- 21,88 %

28,50
37,68 / 27,31
29,35
18,57 %
29,39 / 28,20 -- 14,16
%
- 2,90 %

Commentaire

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Cours de clture du vendredi 16 septembre 201

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Conseil

Au premier semestre 2011, le holding de tte


du groupe Bollor affiche un rsultat net de 142
millions, tripl par rapport au premier semestre A 370
16 %
2010. Le ratio d'endettement net sur fonds
propres se rduit 61%.
L'quipementier du vin a perdu prs du quart
de sa valeur depuis dbut juillet, malgr un
chiffre d'affaires satisfaisant au premier A 2,40
31 %
semestre. L'activit et les rsultats sont
soutenus par les bouchons Diam.
La croissance du deuxime trimestre a
bnfici de l'engouement pour les nouveaux
produits du groupe mais la rentabilit a
VP
souffert. Les relais de croissance ne devraient
pas tre en place avant 2012.
Les ventes au troisime trimestre, de 319 M,
sont conformes aux attentes. La bonne
nouvelle vient des rservations estivales qui C 40
15 %
restent bien orientes. Toutefois, on note une
hausse des cots.
Le groupe a indiqu n'avoir peru aucun
ralentissement pendant l't. Par prudence,
nous rvisons nanmoins la baisse nos A 24
21 %
objectifs pour 2012. Mme sur cette base, la
valorisation reste faible.
Aprs trois exercices dficitaires, le fabricant
de bateaux va concentrer ses efforts sur sa
gamme Catana et a confirm l'objectif d'un
V
chiffre d'affaires de 30 35 M sur l'exercice
en cours.
Le rsultat oprationnel courant a tripl au
premier semestre 2011, 12,7 M. Le groupe
estime que les marges du secteur plomb
pourraient se contracter au second semestre.
Bien que sorti de sa procdure de sauvegarde,
le plaisancier n'anticipe pas un retour aux
bnfices oprationnels avant 2012-2013. Les
ventes du troisime trimestre (- 38 %) ont du
et le dossier reste trs risqu.
Le groupe, qui a enregistr une belle
amlioration de sa rentabilit au premier
semestre et une forte croissance de son carnet
de commandes, a relev ses prvisions pour
2011.

A 57
28 %

Malgr la crise ivoirienne, SIPH publie un


bnfice oprationnel courant en hausse de AB (86,50)
24,5 %, 47,7 M. Perspectives attrayantes
compte tenu des prix levs du caoutchouc.
Bnfice net de 17,2 M (+ 62 %) grce la
revente des activits dans l'assurance. Sword
vise toujours une croissance de son chiffre
d'affaires de 10 % en 2011 et de 15 % pour
2012 et 2013.

A 15
26 %

Aprs un premier semestre en demi-teinte


avec un CA de 124,8 M (+ 5,8 %), le AS 65
spcialiste des traitements de chques veut
14 %
faire une pause dans ses acquisitions.
En 2010, le rsultat net est sorti du rouge mais
la rentabilit oprationnelle s'est dgrade.
Nous attendons donc de nouvelles pertes en
E
2011 et en 2012. Son modle conomique
reste fragile.
La baisse de 22 % du titre sur le plus-haut ne
nous inquite pas, compte tenu des marchs.
Le groupe est bien gr et le premier semestre A 150
24 %
devrait tre bon. La socit fait toujours partie
de nos valeurs favorites.
La foncire a publi un rsultat net en
amlioration au premier semestre, malgr une
baisse de ses loyers. Son ANR atteint 74,3 M. A 60
29 %
Le cours de l'action prsente une dcote de
plus de 19 % par rapport l'ANR.
La trsorerie s'levait prs de 165 M fin
juin, face une consommation annuelle AS 12
estime 40 millions. Les pertes semestrielles
39 %
se sont leves 17 M.
Les rsultats du premier semestre ont t trs
mauvais : la marge oprationnelle a chut,
passant de 7,2 % 2,8 %. Le taux de
E
renouvellement des contrats est en baisse, ce
qui est mauvais signe pour la suite.
Le laboratoire vtrinaire a publi un chiffre
d'affaires pour le premier semestre en
progression de 10,7 %. Son dynamisme A 140
18 %
l'international et la solidit de sa structure
financire jouent clairement en sa faveur.
Compte tenu d'une forte progression des
revenus, qui ont atteint 5,8 M du fait d'un
versement d'tape de GlaxoSmithKline, les AS 8
39 %
pertes semestrielles de la socit de
biotechnologie ont t divises par deux.
Pour le premier semestre, le ngociant a
annonc un chiffre d'affaires de 126,7 millions
(+ 5 %) et un bnfice oprationnel en
E
amlioration de 2,5%, 8,3 millions, traduisant
une marge lgrement dgrade.

Actions trangres zone euro


Beni Stabili - BNS
Immobilier d'entreprises
805 - 1.915.744.011
Foncire des Rgions (67,9 %)
Autocontrle (7,1 %)

0,42
0,46
0,47 / 0,42
- 8,70 %

Actions trangres hors zone euro


Maroc Telecom - IAM
Oprateur tlcoms intgr
11.121 - 879.095.340
Vivendi (53%)
Royaume du Maroc (30%)
Orco Property Group - ORC
A 65 Foncire d'Europe de l'Est
69 - 14.053.866
22 %
Bertrand des Pallire (7,12%)
Axa IM Corp. (6,22 %)
Oxis International - OXI
Biotechnologie
V
0 - 6.673.673
Bristol Investment Fund (32,9 %)
Dirigeants et adm. (2,6 %)
Rio Tinto - RTZ
AS 1,50 Exploitation minire
63.758 - 1.528.978.708
36 %
Shining Prospect (12 %)
Blackrock (8,4 %)
Sinclair Pharma Plc - SPH
A 95 Trait. des maladies bucco-dentaires
72 - 231.545.397
39 %
Landsdowne Partners (14,6 %)
Fidelity Investments (8,8 %)
Unit. Comp. Rusal - RUSAL
Producteur d'aluminium
A 9
11.564 - 770.900.742
25 %
En+ (47,6 %)
Onexim (17,1 %)
E

0,52 / 0,26
- 8,82 %
- 34,04 %

15
25,99 / 13,80
14,90
13,89 %
15,51 / 14,70 -- 35,12
%
+ 0,67 %

Les rsultats semestriels ont t ports par la


hausse des matires premires. Le rsultat net
a progress de prs de 30 % par rapport au
premier semestre 2010, 7,6 Mds$.

A 52
25 %

Le chiffre d'affaires annuel clos au 30 juin, qui


comprend la participation d'IS Pharma dont la
fusion est effective, est attendu en progression
et la perte de 2010 devrait se rsorber. La
socit ne communique pas.

L'excdent brut d'exploitation du gant russe


de l'aluminium a cr de 7,5 %, 1,4 Md$, au
premier semestre 2011 pour un chiffre
d'affaires de 6,3 Mds$, en hausse de 18,8 %.

EURONEXT

Cours de clture du vendredi 16 septembre 2011

XI

Comment lire la cote Euronext


AVERTISSEMENT. Les cotations, issues dEuronext
Paris, publies dans les tableaux des pages de la
cote (y compris certains lments de notre guide
SRD) nous sont fournies par La Cote Bleue, mais ne
peuvent avoir de caractre officiel. De ce fait, Investir dcline toute responsabilit en cas de contestation ventuelle sur toutes les informations contenues dans ces pages de cote.
INFORMATIONS VALEUR. A ct du nom de la
valeur, nous indiquons le code mnmonique ainsi
que des informations sur le titre savoir :
Opration sur titre. Il sagit de la dernire opration

ralise. Ces abrviations sont les suivantes : Div.


(division), ex-DA. (attribution gratuite) et ex-DS
(augmentation de capital). La date de lopration
est affiche.
Mode de cotation. La cotation est en continu (9
heures - 17 h 30 ; fixage de clture 17 h 35) pour
toutes les valeurs de la cote Euronext et Alternext
sauf celles qui font lobjet dun fixage (suivies dun
F ). Deux fixages sont organiss pour les valeurs
dEuronext, 11 h 30 et 16 h 30, et un fixage 15
h 30 pour celles dAlternext. Les valeurs du March
Libre constituent une catgorie spcifique avec une

seule cotation 15 heures. Lindication Nom


signifie que le titre est exclusivement au nominatif et
P exclusivement au porteur. Le sigle=signifie
que la valeur fait partie de la composition de lindice
VM100, indice de valeurs moyennes cr par Investir. Le sigle
signifie que la valeur fait lobjet dun
contrat danimation.
. Socits pour lesquelles vous pouvez recevoir le
rapport annuel gratuitement. Par tlphone : au
0800 90 80 95 (appel gratuit), par fax : au 0800
90 80 96 (appel gratuit). Sous lintitul, nous indiquons le code Isin, le nombre de titres et la capitali-

sation boursire, exprime en millions deuros.


COURS. Il sagit du dernier cours connu et de
celui du vendredi de la semaine prcdente. Le sigle
indique que le cours est antrieur la date indique. Quand le dernier cours est antrieur de plus
dune semaine nous indiquons la date du dernier
cours ainsi que le montant. d signifie que le cours
est demand, o signifie que le cours est offert.
DONNEES HISTORIQUES DE COURS. Nous indiquons dans ces colonnes les extrmes (semaine,
52 semaines et annuels) raliss en cours de
sance ainsi que les variations.

DIVIDENDE. A ct du montant du dividende, il


est indiqu sa nature : (T) quand il sagit du versement total du dividende, (A) quand il sagit dun
acompte, (S) quand il sagit dun solde et (D) quand
il sagit dun dividende autre (il sagit en gnral
dun dividende de type exceptionnel). La date indique sous le montant est celle du dtachement du
dernier dividende. A noter que le dividende de plusieurs socits internationales (hors zone euro)
cotes Paris peut tre exprim dans la monnaie
dorigine.

AB Science - AB - Jce 1/1/10


FR0010557264 - 31.349.854 - 192
Acanthe Developpement - ACAN - I
FR0000064602 - 110.392.844 - 86
Acteos - EOS -
FR0000076861 - 2.955.207 - 8
Actia Group - ATI -
FR0000076655 - 20.099.941 - 33
AD Capital - ALDV - F
FR0000065401 - 99.112.091 - 15
ADL Partner - ALP -
FR0000062978 - 4.361.344 - 56
ADT S.I.I.C. - EADT FR0000064594 - 434.421.861 - 4
Advini - ADVI - Ex-DS 2/2/10
FR0000053043 - 3.491.199 - 87
Aedian - AEDI -
FR0004005924 - 1.839.082 - 7
AES Chemunex - AESCH - F
FR0010158642 - 429.516.708 - 236
Affiparis - FID - Nom.
FR0010148510 - 2.898.000 - 26
Afone - AFO -
FR0000044612 - 6.235.410 - 66
Agricole de la Crau - AGCR - F
FR0000062176 - 201.228 - 71
Aldeta - LDA - OP le 3/4/08 F
FR0000036634 - 26.431.186 - 267
Alpha Mos - ALM FR0000062804 - 3.905.147 - 10
Altareit - AREIT - Div 10 le 30/6/09 F
FR0000039216 - 1.750.487 - 196
APRR - ARR FR0006807004 - 113.038.156 - 5.894
Argan - ARG - Ex-DS 23/03/11 I
FR0010481960 - 13.712.722 - 164
Artois (Indus. et Financire) - ARTO - Nom. F
FR0000076952 - 266.200 - 586
Artprice.com - PRC FR0000074783 - 6.395.715 - 177
AST Groupe - ASP - Attr Grat. Le 11/7/08
FR0000076887 - 10.483.331 - 37
Aubay - AUB - I
FR0000063737 - 14.010.055 - 72
Aufeminin.com - FEM FR0004042083 - 8.971.938 - 127
Augros CP - AUGR - F
FR0000061780 - 1.427.458 - 6
Aurea - AURE - I
FR0000039232 - 12.177.354 - 73
Aures Technologies - AURS -
FR0000073827 - 1.000.000 - 22
Ausy - OSI - Ex-DS 28/09/09 I
FR0000072621 - 4.465.078 - 96
Avenir Finance - AVF -
FR0004152874 - 2.470.516 - 16
Axway Software - AXW FR0011040500 - 20.150.641 - 375
Bac Majestic - BST FR0010973487 - 4.135.116 - 1
Baccarat - BCRA - Nom. F
FR0000064123 - 647.380 - 91
Bains de Mer de Monaco - BAIN - Nom.
MC0000031187 - 12.160.490 - 455
Banque de la Runion - BQRE - F
FR0000039612 - 1.691.761 - 103
Banque Tarneaud - TRNO - F I
FR0000065526 - 1.658.083 - 164
Barbara Bui - BUI -
FR0000062788 - 674.650 - 17
Bastide, Le Confort Medical - BLC - I
FR0000035370 - 7.340.580 - 50
Belvdre - BVDNV - Nv Jce 1/1/2011 F
FR0010997981 - 15 Bigben Interactive - BIG -
FR0000074072 - 15.654.262 - 117
Biscuits Gardeil - GARD - F
FR0000065435 - 480.190 - 7
Bleecker - BLEE - F
FR0000062150 - 1.219.686 - 48
Bourse Direct - BSD -
FR0000074254 - 55.955.383 - 68
Bricodeal - BDAL - F
FR0000063919 - 1.250.100 - 100
Burelle SA - BUR - I
FR0000061137 - 1.870.303 - 340
Business et Decision - BND FR0000078958 - 7.882.975 - 48
Cafom - CAFO - I
FR0010151589 - 7.772.780 - 75
Cambodge (Cie Du) - CBDG - Nom. F
FR0000079659 - 559.735 - 1.833
Cameleon Software - CAM FR0000074247 - 10.621.850 - 5
Capelli - CAPLI FR0010127530 - 13.280.000 - 20
Carp.de Partic. - CARP - F
FR0000064156 - 319.109 - 16
Carrefour Prop. - CARPD - Regr.(1p200) Jce 1/1/09 F
FR0010828137 - 2.656.418 - 93
Cast - CAS -
FR0000072894 - 12.056.061 - 27
Catering Inter. Svces-CIS - CTRG - I
FR0000064446 - 2.008.340 - 135
CCA International - CCA - F
FR0000078339 - 7.360.272 - 30
CeGeReal - CGR -
FR0010309096 - 13.372.500 - 275
CFCAL Banque - CFCL - Nom. A ou E F
FR0000064560 - 3.660.850 - 227
CFI-Cie Fonc. Int. - CFI - F
FR0000037475 - 854.224 - 38
Chausseria SA - CHSR - F
FR0000060907 - 480.146 - 8
Cibox Interactive - CIB FR0000054322 - 99.150.792 - 11
CIC - CC - Action A
FR0005025004 - 38.027.493 - 4.141
Clayeux - FINM - Ex DS 25/06/10 F
FR0000060824 - 2.201.223 - 3
Cnim - COM -
FR0000053399 - 3.028.110 - 170

Eurolist

6,12
6,68
0,78
0,73
2,67
2,50
1,64
1,55
0,15
0,18
12,88
13,10
0,01
0,01
24,81
25,30
3,74
3,92
0,55
0,55
9,06
9,34
10,60
10,56
05-8-11
355
25-8-11
10,11
2,50
2,55
111,99
111,99
52,14
52,32
11,95
11,98
2200
2260
27,64
26,92
3,49
3,70
5,16
5,46
14,21
14,97
4,11
4,19
5,99
6,05
21,86
23,50
21,41
22,60
6,30
6,80
18,60
19
0,35
0,36
140
157
37,45
39,25
61
64,50
98,99
99,01
25
27,50
6,82
7,04

6,69/5,82
11,40/5,82
11,40/5,82
Cofitem-Cofimur - CFTM - Nom.
- 8,38
- 44,21
- 23,5
FR0000034431 - 4.288.169 - 360
0,78/0,68
2,04/0,68
2,04/0,68 0,33 (S) Coheris - COH + 6,85
- 41,79
- 33,9 30-8-11 FR0004031763 - 5.613.075 - 13
2,75/2,27
3,38/2,27
3,38/2,27
Cottin Frres - COTT -
+ 6,8
+ 12,18
+ 6,37
FR0000071854 - 2.247.420 - 11
1,64/1,47
1,82/1,29
1,82/1,31 0,05 (T) Courtois - COUR - Nom. F
+ 5,81
+ 6,49
+ 26,15 25-9-09 FR0000065393 - 72.780 - 7
0,16/0,15
0,29/0,15
0,29/0,15 0,11 (T) CRCAM Alpes Provence CCI - CRAP - 16,67
- 42,31
- 37,5 31-8-11 FR0000044323 - 778.475 - 36
13,09/12,70
15,80/7,64
15,80/8,20 1,20 (T) CRCAM Atlantique Vende CCI - CRAV - F
- 1,68
+ 62,42
+ 54,25 21-6-11 FR0000185506 - 1.339.425 - 78
0,01/0,01
0,02/0,01
0,02/0,01 0,01 (T) CRCAM Brie Picardie CCI - CRBP2 - 50
- 05-6-08 FR0010483768 - 16.908.614 - 269
25,71/24,51
27/17,10
27/19,80 0,32 (T) CRCAM Ille et Vilaine CCI - CIV - 1,94
+ 44,24
+ 21,68 26-7-11 FR0000045213 - 2.277.243 - 101
3,92/3,60
5,78/3,60
5,78/3,60 0,16 (T) CRCAM Languedoc CCI - CRLA - 4,59
- 3,11
- 19,57 15-12-10 FR0010461053 - 2.395.205 - 84
0,55/0,55
0,63/0,49
0,63/0,49 0,01 (T) CRCAM Loire Haute-Loire CCI - CRLO - 12,7
+ 10 14-12-10 FR0000045239 - 1.003.200 - 39
9,06/8,91
10,13/6,93
10,13/7,35 0,42 (T) CRCAM Morbihan CCI - CMO -3
+ 30,74
+ 16,75 11-5-11 FR0000045551 - 1.757.416 - 71
10,61/9,61
14,44/5,60
14,44/6,50 0,40 (T) CRCAM Nord France CCI - CNF + 0,38
+ 85,96
+ 63,08 24-5-11 FR0000185514 - 17.109.818 - 265
-430/250
430/275 1,36 (T) CRCAM Normandie Seine CCI - CCN - I
+ 42
+ 26,79 27-6-11 FR0000044364 - 1.053.618 - 63
-18,90/6,65 15,99/10,02 3,97 (T) CRCAM Paris IDF CCI - CAF -
+ 49,78
- 46,51 23-6-10 FR0000045528 - 8.814.987 - 426
2,59/2,50
3,83/2,34
3,83/2,34
CRCAM Sud Rhne-Alpes CCI - CRSU - I
- 1,96
- 28,71
- 4,51
FR0000045346 - 825.000 - 79
112/110,99
117/60,35
117/60,35
CRCAM Toulouse 31 CCI - CAT31 + 79,59
+ 83,62
FR0000045544 - 1.481.617 - 79
52,32/50,25 54,16/46,06 52,58/46,06 0,10 (S) CRCAM Touraine Poitou CCI - CRTO - I
- 0,34
- 3,73
+ 1,26 24-6-11 FR0000045304 - 1.258.158 - 59
12/11,30
15,48/9,60
15,48/9,60 0,75 (T) Crosswood - DEQN - F
- 0,25
- 4,25
- 14,15 06-4-11 FR0000050395 - 10.632.960 - 35
2200/2061 2512,99/2019 2509,99/2019
19 (T) CS-Comm. et Systmes - SX - 2,65
- 4,31
- 4,39 17-6-11 FR0007317813 - 6.306.554 - 21
28,49/24,29
58/7,50
58/7,50
Cybergun - CYB - Ex-DS 15/6/11
+ 2,67
+176,4
+208,48
FR0004031839 - 4.669.165 - 44
3,66/3,20
5,15/3,20
5,15/3,20 0,10 (T) Cybernetix - CYBX - 5,68
- 5,68
- 8,16 28-6-11 FR0000036162 - 1.625.791 - 19
5,45/4,88
6,95/4,71
6,95/4,88 0,14 (T) Dalet - DLT - Regr. (1p5)
- 5,49
- 4,44
+ 1,57 25-5-11 FR0011026749 - 3.529.472 - 15
15,20/13,03 20,89/12,03 20,89/12,03 0,64 (D) Dane-Elec Memory - DAN - 5,08
- 17,86
- 12,23 30-5-05 FR0000036774 - 25.559.433 - 12
4,12/3,75
8,50/1,35
8,50/1,52
0,45 Delfingen - DELF -
- 1,91
+149,09
+168,63 09-7-99 FR0000054132 - 2.037.440 - 16
5,99/5,53
9,54/5,53
9,54/5,53 0,10 (T) Delta Plus Group - DLTA - I
- 0,99
- 18,72
- 15,4 30-6-11 FR0004152502 - 1.833.665 - 43
22,84/21,77 33,79/20,25 33,79/20,25 2,30 (T) Devernois S.A. - DEVR - F
- 6,98
- 15,44
- 21,84 04-7-11 FR0000060840 - 299.058 - 27
22,49/20,80 27,75/17,79
27,75/18 0,33 (T) Digigram - DIG - F
- 5,27
+ 9,29
+ 13,26 15-7-02 FR0000035784 - 2.100.000 - 2
6,80/5,68
8,95/5,68
8,95/5,68 0,15 (T) Docks Lyonnais - DOLY - F
- 7,35
- 12,01
- 16 21-6-11 FR0000060204 - 3.986.414 - 134
18,79/18
24,70/16
24,70/16
Docks Ptroles Ambs - DPAM - F
- 2,11
- 24,7
- 24,7
FR0000065260 - 97.800 - 8
0,35/0,35
1,81/0,32
1,81/0,32
Duc - DUC - F
- 2,78
- 80,66
- 80,66
FR0000036287 - 1.862.688 - 6
156,90/140
185/125
185/125 2,07 (T) Duc Lamothe - LFVE - F
- 10,83
- 16,47
- 14,58 21-6-02 FR0000039638 - 484.657 - 38
39,48/34,99 49,50/34,99
47/34,99 0,01 (T) Duran - DRN - Nouv Jce 1/1/08 F
- 4,59
- 23,34
- 17,94 16-9-11 FR0010731414 - 2.843.514 - 8
61/61
85/45
85/58 6,70 (T) Dynaction - DYT -
- 5,43
+ 19,61
+ 7,02 05-6-09 FR0000130353 - 3.295.842 - 24
99/96,80
127/96,80 126,30/96,80 6,40 (T) Ebizcuss.com - EBI - 0,02
- 20,81
- 16,11 09-5-11 FR0000078859 - 14.933.813 - 7
27,50/23,60 42,90/15,50 42,90/16,50 0,17 (T) ECA - ECASA - I
- 9,09
+ 41,4
+ 50,97 15-9-09 FR0010099515 - 6.409.018 - 87
6,96/6,74
9,95/6,74
9,95/6,74 0,11 (T) Egide - GID -
- 3,12
- 24,22
- 23,2 16-12-10 FR0000072373 - 1.286.275 - 12
---Elect. Eaux Madagascar - EEM FR0000035719 - 3.250.000 - 51
7,50
7,85/6,95
11,16/6,95
11,16/6,95 0,40 (T) Elect. Strasbourg - ELEC - Nom.
7,74
- 3,1
- 13,69
- 18,92 02-8-10 FR0000031023 - 7.154.386 - 706
13,90 13,90/13,90
15/13,50
15/13,50
1,14 Elixens (ex-Orgasynth) - ELIX - F
14
- 0,71
+ 2,28
+ 2,89 19-7-95 FR0000054611 - 2.199.182 - 31
01-8-11
-46/36
46/36 0,08 (T) Emme - EME - F
39,52
- 14,09
- 14,09 27-2-08 FR0004155000 - 2.516.990 - 6
1,22
1,22/1,12
1,79/0,99
1,79/1 0,04 (T) Encres Dubuit - DBT - Nom.
1,18
+ 3,39
+ 17,31
+ 16,19 07-6-11 FR0004030708 - 3.141.000 - 12
80
80/80
189/70,02
189/70,48 0,55 (T) Ermo - ERMO - F
80
- 11,11
- 5,88 06-7-11 FR0000063950 - 1.801.803 - 12
182
185/177
279/149
279/163 1,50 (T) Esi Group - ESI -
181,01
+ 0,55
+ 19,74
- 9 10-6-11 FR0004110310 - 5.866.529 - 60
6,10
6,23/5
9,23/5
9,23/5
Espace Production - EHO - F
5,66
+ 7,77
+ 7,02
+ 3,92
FR0004048072 - 2.647.882 - 43
9,64
9,99/9,50
16,70/9,40
16,70/9,40 0,50 (T) ESR - ESRP -
9,99
- 3,5
- 37,81
- 37,4 15-12-10 FR0000072969 - 4.874.542 - 4
05-9-11
-3320/2755
3320/2755 100 (T) Euromedis Groupe - EMG - Nom.
3275
+ 12,58
+ 18,87 17-6-11 FR0000075343 - 2.990.971 - 13
0,46
0,48/0,42
0,72/0,36
0,70/0,36
Europacorp - ECP - I
0,45
+ 2,22
- 29,23
- 22,03
FR0010490920 - 20.310.828 - 66
1,49
2,03/1,39
2,44/1,39
2,44/1,39 0,07 (T) Eurosic - ERSC - Ex-D OP 22/7/11
1,58
- 5,7
- 25,5
- 21,99 30-9-08 FR0011110915 - 17.793.526 - 608
02-8-11
-- 89,99/49,99 60,80/49,99
1 (T) Exacompta Clairef. - EXAC - Nom. F
51
- 16,39
- 19,05 13-6-11 FR0000064164 - 1.131.480 - 69
34,97 34,97/34,97
46,40/23
44/23
Exel Industries - EXE - Div par 2 07/03/08
33,09
+ 5,68
- 19,89
- 9,45
FR0004527638 - 6.787.900 - 260
2,25
2,58/2,20
3,88/1,14
3,88/1,97
Expl. Prod. Chim. - EXPL - 250 F amort. F
2,59
- 13,13
+ 84,43
+ 2,74
FR0000039026 - 168.400 - 37
67,44 68,70/67,13
84/53,75
84/58,02 1,10 (T) Expl. Prod. Chim. Part Fond. - EPCP - Nom. F
68,70
- 1,83
+ 12,63
+ 13,4 24-6-11 FR0000037343 - 29.473 - 7
08-9-11
-4,75/1,95
4,75/2,88
Fala - FALA - F
4,01
- 3,37
- 7,6
FR0000064222 - 20.000 - 106
20,55
20,70/19 25,65/18,80 25,65/18,80 1,10 (T) Fauvet-Girel - FAUV - F
19,60
+ 4,85
- 4,64
- 7,43 18-7-11 FR0000063034 - 250.810 - 8
62
62,50/61 62,50/54,20 62,50/54,20
1 (T) Fermire de Cannes - FCMC - F
61,10
+ 1,47
+ 6,9
+ 3,4 17-6-11 FR0000062101 - 175.182 - 204
44,51
45/44,51 52,50/39,52
52,50/40 1,83 (T) Fiducial Office - SACI - F
45
- 1,09
+ 11,28
+ 8,56 27-7-11 FR0000061418 - 2.169.232 - 63
25-5-11
-16/15
16/15,99
Fiducial Real Estate - ORIA - F
16
+ 6,67
+ 0,06
FR0000060535 - 2.414.000 - 182
0,11
0,11/0,09
0,17/0,09
0,17/0,09
0,11 FIEBM - BERR - F
0,11
+ 10
+ 10 10-8-98 FR0000062341 - 1.911.000 - 13
108,89 113,99/106,01 160/106,01 160/106,01 8,80 (T) FIEBM - EBPF - Part F
116,69
- 6,68
- 14,26
- 18,12 24-5-11 FR0000062507 - 10.500 - 2
26-1-11
-1,56/0,75
1,32/1,15
0,29 Finatis - FNTS - F
1,29
+ 63,29
+ 15,18 15-7-92 FR0000035123 - 5.656.860 - 294
56,01 63,50/53,70 75,50/53,70 75,50/53,70 2,50 (T) FIPP - FIPP - F
63,50
- 11,8
- 22,21
- 13,3 29-6-11 FR0000038184 - 108.648 - 1

83,99 85,94/80,50
99/76,98
99/78,50
5 (T) Fleury Michon - FLE - I
85,94
- 2,27
+ 6,29
- 4,56 19-4-11 FR0000074759 - 4.387.757 - 121
2,31
2,31/2
3,45/2
3,45/2 0,08 (T) Foncire 6 et 7 - SRG - F
2,30
+ 0,43
- 14,44
- 19,79 24-6-11 FR0010436329 - 25.594.655 - 415
4,95
5/4,52
14/3,78
14/3,78 4,64 (D) Foncire 7 Invest. - LEBL - OPAS le 23/05/08 F
4,90
+ 1,02
+ 4,87
- 31,54 10-5-11 FR0000065930 - 1.600.000 - 14
100
106/100
145/88,02
145/94,01 4,20 (T) Foncire Atland - FATL 106
- 5,66
+ 1,01
+ 6,37 25-5-11 FR0000064362 - 293.951 - 18
45,97 48,36/45,97
62/45,97
62/45,97 2,64 (T) Foncire Dv. Logements - FDL 48,32
- 4,86
- 23,27
- 17,32 06-4-11 FR0000030181 - 69.611.004 - 1.281
58,52 59,50/57,01 82,97/57,01 82,97/57,01 4,50 (T) Foncire Euris - EURS - F
61
- 4,07
- 25,92
- 17,69 18-5-11 FR0000038499 - 9.976.594 - 364
15,90
16/14,22 20,29/14,22 20,29/14,22 1,23 (T) Fonciere Europe Logist. - FEL - Ex DS 15/5/09 F
16,10
- 1,24
- 10,87
- 9,4 19-4-11 FR0000064305 - 115.003.995 - 334
44,29 45,53/42,55 58,80/42,55 58,80/42,55 3,30 (T) Foncire Inea - INEA 45,52
- 2,7
- 10,2
- 13,92 23-5-11 FR0010341032 - 4.156.156 - 159
34,91 36,66/34,60 43,50/34,60 43,50/34,60 2,53 (T) Foncire Massena - SOCM -
36,15
- 3,43
- 13,59
- 6,18 12-4-11 FR0000037210 - 44.584.377 - 494
39,21 41,20/38,20 51,20/38,20 51,20/38,20 2,55 (T) Foncire Paris France - FPF - I
42,10
- 6,86
- 12,87
- 8,81 31-5-11 FR0010304329 - 1.739.882 - 169
40,40 42,80/39,60 54,20/39,60 54,20/39,60 3,04 (T) Foncire R-Paris - FFBE - F
44,25
- 8,7
- 21,4
- 13,68 27-5-11 FR0000063265 - 157.928 - 6
15,50 16,01/14,95 22,35/14,95 22,35/14,95 1,30 (T) Fonciere Sepric - SPRIC - F
16,40
- 5,49
- 17,9
- 17,29 27-4-11 FR0004031292 - 7.385.848 - 61
60,10 63,20/56,98 80,52/56,98 80,52/56,98 4,97 (T) Foncire Volta - SPEL - Nom. F
65,44
- 8,16
- 18,23
- 12,75 27-5-11 FR0000053944 - 8.240.765 - 39
48,30 49,55/48,12
66,95/47
66,95/47 3,20 (T) France Telecom - FTN12 - Nv Jce 1/1/2011 F
50,34
- 4,05
- 20,49
- 9,04 06-4-11 FR0010982215 - 1 95,26
100/95
123,80/95
123,80/95 6,82 (T) Frey - FREY - (ex: Immo. Frey) Ex DS 17/6/11 F
100,50
- 5,21
- 14,57
- 8,23 27-5-11 FR0010588079 - 6.885.000 - 100
53,01 54,10/53,01 64,20/53,01 64,20/53,01 3,56 (T) Fromageries Bel - FBEL - F
54,10
- 2,01
- 7,33
- 4,66 09-5-11 FR0000121857 - 6.872.335 - 1.137
46,60 48,40/45,90 60,90/45,90 60,90/45,90 3,10 (T) FSDV - FAYE - F
48,50
- 3,92
- 18,25
- 12,72 16-5-11 FR0000031973 - 150.250 - 7
3,30
3,30/3,30
3,30/2
3,30/2,07 2,50 (T) Gantois - GANT - F
3,30
+ 3,12
+ 50 03-7-06 FR0000064214 - 2.538.079 - 6
3,34
3,45/2,70
6,17/2,70
6,17/2,70 0,35 (T) Gascogne - BI - I
2,81
+ 18,86
- 35,4
- 41,91 30-6-08 FR0000124414 - 1.993.963 - 69
9,46
10/9,02
14,55/9,02
14,55/9,02 0,53 (T) Gaumont - GAM -
9,99
- 5,31
- 12,46
- 20,85 16-9-11 FR0000034894 - 4.272.530 - 145
11,48 12,86/10,32 18,16/10,32 18,16/10,32 1,35 (T) GEA - GEA -
11,52
- 0,35
- 22,17
- 25,94 16-9-02 FR0000053035 - 1.195.528 - 72
4,35
4,35/3,80
5,48/3,80
5,48/3,80
Gnrale de Sant - GDS 4,20
+ 3,57
+ 7,41
+ 7,41
FR0000044471 - 56.427.195 - 550
0,48
0,48/0,43
1,15/0,33
0,98/0,33
0,69 Generix - GENX 0,49
- 2,04
- 57,52
- 38,46 30-6-00 FR0010501692 - 14.608.180 - 9
7,70
7,70/7,49
12,73/6,83
12,73/6,83 0,18 (T) Grard Perrier Indust. - PERR - I
7,70
- 22,22
- 24,51 06-7-11 FR0000061459 - 1.986.574 - 56
23,39 23,98/21,75 29,78/20,20 29,78/20,20 0,80 (T) Graines Voltz - GRVO - F
23,98
- 2,46
+ 2,5
- 2,95 12-7-11 FR0000065971 - 1.370.000 - 27
01-9-11
-- 105,50/63,61 105,50/63,61 3,85 (T) Grand Marnier - MALA - F
90
+ 2,39
+ 26,76 15-4-11 FR0000038036 - 85.000 - 374
0,76
0,76/0,76
1,03/0,66
1,03/0,66 0,39 (T) Grands Moul. Strasbourg - GDMS - F
0,75
+ 1,33
- 15,56
- 20 29-6-07 FR0000064180 - 83.867 - 122
33,72 33,72/33,72 36,70/31,81 36,70/31,81 0,33 (T) Groupe Diffusion Plus - GPDF - F
33,72
- 6,18
+ 0,66 02-7-10 FR0000053449 - 917.512 - 31
77
81/77
97/76,60
97/77 2,50 (T) Groupe Go Sport - GSP -
81
- 4,94
- 14,25
- 5,52 10-6-09 FR0000072456 - 3.777.523 - 41
3,25
3,26/3,25
5,99/3,25
5/3,25
Groupe Gorg - GOE -
3,26
- 0,31
- 18,75
- 19,55
FR0000062671 - 11.574.403 - 75
11-4-11
-- 78,47/78,47 78,47/78,47
Groupe Jaj - GJAJ - F
78,47
FR0004010338 - 3.560.939 - 5
2,76
4,17/2,76
5,20/2,76
4,89/2,76
Groupe Open - OPN - I
4,17
- 33,81
- 46,92
- 43,67
FR0004050300 - 9.843.173 - 50
7,20
7,31/7,10
9,50/7,10
9,50/7,10 0,75 (T) Groupe Pizzorno - GPE 7,30
- 1,37
- 14,29
- 8,75 08-7-03 FR0010214064 - 4.000.000 - 60
0,46
0,49/0,41
0,89/0,41
0,89/0,41
Groupe Vial - VIA 0,50
-8
- 39,47
- 37,84
FR0010340406 - 9.434.179 - 30
13,60
15/13,10 18,10/12,80 18,10/12,80 0,63 (T) Guerbet - GBT 15
- 9,33
- 3,27
- 16,41 18-7-11 FR0000032526 - 3.050.047 - 213
9,39
10,11/7,65
26/5,28
26/5,38
Guillemot Corp. - GUI -
9,55
- 1,68
+ 56,5
+ 66,49
FR0000066722 - 15.004.736 - 20
15,75 15,75/14,66 18,50/11,59 18,50/12,30 2,25 (T) Guy Degrenne - GUYD - Ex-DS 23/10/09 F
15,49
+ 1,68
+ 22,47 15-9-03 FR0004035061 - 3.952.056 - 7
98,69 103,91/95,11
125/95,11
125/95,11 5,90 (T) Henri Maire - MAIR - Ex-DS 01/12/10 F
103,05
- 4,23
- 13,81
- 12,66 24-5-11 FR0000061087 - 5.741.066 - 10
14,01 14,49/14,01 14,49/11,88 14,49/11,88 0,80 (T) HF Company - HF - I
14
+ 0,07
+ 18,73
+ 7,77 15-6-11 FR0000038531 - 3.755.057 - 30
07-9-11
-5/2
5/2,19
High Co - HCO - I
2,35
- 38,96
- 16,96
FR0000054231 - 11.210.666 - 80
3,76
3,82/3,75
5,70/3,69
5,70/3,69 0,30 (T) Hiolle Industries - HIO - Nom.
4
-6
- 15,12
- 27,27 06-4-09 FR0000077562 - 9.421.056 - 31
6,49
6,49/6
7,50/4,40
7,50/4,61 0,60 (T) Hologram Industries - HOL -
6,88
- 5,67
+ 26,51
+ 44,22 05-7-11 FR0000062168 - 5.399.114 - 83
10,21
10,58/9,80
14,25/9,40
14,25/9,80
Huis Clos - HCL - F
10,87
- 6,07
+ 0,59
- 4,22
FR0000072357 - 1.601.500 - 38
16,10 16,10/16,10
21/12
21/12,39 0,66 (T) ID Fututre - IDF - F
17,60
- 8,52
+ 23,66
+ 27,17 27-8-01 FR0000060410 - 550.000 - 1
0,78
0,81/0,58
1,34/0,58
1,34/0,58
IDI - IDIP - F
0,77
+ 1,3
- 25
+ 2,63
FR0000051393 - 7.221.562 - 179
4,40
4,49/3,95
5,49/3,53
5,49/3,53 0,07 (T) IEC Professionnel Media - IEC 4,28
+ 2,8
+ 0,41
- 0,95 16-2-09 FR0000066680 - 22.476.781 - 31
3,26
3,31/3
5,35/3
4,88/3 0,18 (T) Ige + XAO - IGE - I
3,30
- 1,21
- 36,94
- 27,72 06-10-09 FR0000030827 - 1.581.800 - 40
Immobeltegeuse - CIMB - F
34,15 34,99/30,75 34,99/30,75 34,99/30,75
+ 11,06
+ 11,06
+ 11,06
FR0000036725 - 2.187.686 - 18
61,35 61,35/61,26
81/61,26
81/61,26
1 (T) Immobilire Dassault - IMDA - Ex-DS 22/11/10 F
61,66
- 0,5
- 21,6
- 24,17 26-5-11 FR0000033243 - 6.047.456 - 124
38,30
38,30/36
45/27,80
45/36 0,64 (T) Immobilire Htelire - IMHO - F
37,40
+ 2,41
+ 36,79
- 1,54 25-1-11 FR0000036980 - 8.671.634 - 11
220 230/210,60 284/210,60 276,99/210,60 6,75 (T) Index Multimedia - MUL - Ex -DS 24/12/09
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Co
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Actions franaises des compartiments A, B et C

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13-7-11
0,15 (T)
05-7-10

Investir-Le Journal des Finances n 19671Samedi 17 septembre 2011

XII

EURONEXT

Cours de clture du vendredi 16 septembre 2011

ITS Group - ITS 5,29


5,35/4,80
6,75/4,80
6,63/4,80
FR0000073843 - 5.314.212 - 28
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- 10,19
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Jacques Bogart - JBOG - F
05-8-11
-- 209,99/142 209,99/153,29
FR0000032633 - 712.501 - 134
188
+ 38,21
+ 3,87
Keyrus - KEY 1,15
1,22/1,06
2,06/1,06
2,06/1,06
FR0004029411 - 17.277.870 - 20
1,25
-8
- 4,17
- 23,33
Kindy SA - KIND -
8,75
8,89/8
11/3,25
11/6,97
FR0000052904 - 1.303.000 - 11
9,20
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+143,73
+ 10,06
Klmurs - KMU 16,45 16,94/16,30 22,89/15,80 22,89/16,30
FR0010404780 - 8.250.000 - 136
16,95
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Korian - KORI 13,86 14,47/13,70 18,38/13,70 18,38/13,70
FR0010386334 - 32.718.761 - 453
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- 17,01
- 15,74
La Perla Word - PERW 11-8-11
-0,17/0,04
0,17/0,04
FR0000064917 - 59.249.751 - 3
0,05
- 44,44
- 28,57
Lacroix SA - LACR 17,06 18,95/17,02 23,48/13,85 23,48/16,65
FR0000066607 - 3.766.560 - 64
18,90
- 9,74
+ 21,86
- 7,68
Lafuma - LAF - Ex DS 06/05/09
16 17,05/15,50 23,50/10,31 23,50/12,67
FR0000035263 - 3.487.934 - 56
17,05
- 6,16
+ 40,35
+ 16,79
Lagardre Active Broadcast - LAGB - Nom. F
337
337/337
383/225 383/226,01
MC0000120790 - 1.296.366 - 437
298
+ 13,09
+ 36,94
+ 45,51
50
51/49,20
62,50/44
62,50/44
Lanson-BCC (ex-Boizel) - LAN - Ex-DA le 6/7/10 I
50,50
- 0,99
+ 4,63
- 6,77
FR0004027068 - 6.136.341 - 307
9,18
9,40/8,40
12,37/6
12,37/6,82
Latecoere - LAT - Ex-DS le 22/7/10 I
9,34
- 1,71
+ 49,27
+ 31,33
FR0000032278 - 8.609.997 - 79
LDLC.com - LDL - Nom.
5,72
5,80/5,35
8,20/2,95
8,20/4,80
FR0000075442 - 5.747.374 - 33
6,10
- 6,23
+ 91,3
+ 5,93
Le Blier - BELI - Ex DS 09/07/10
6,70
6,97/5,65
8,95/5,36
8,95/5,36
FR0000072399 - 6.582.120 - 44
6,74
- 0,59
+ 7,89
- 4,96
13,66 13,66/12,70 15,85/12,50 15,85/12,50
Le Noble Age - LNA - I
13
+ 5,08
- 2,22
- 3,05
FR0004170017 - 8.542.141 - 117
Le Tanneur - LTAN 5
5,24/4,87
6,65/3,31
6,65/3,70
FR0000075673 - 4.224.759 - 21
5,25
- 4,76
+ 49,25
+ 32,28
82
83/80,10
97,55/73
97,55/73
Lebon - LBON - Nom. F I
83,50
- 1,8
- 0,63
- 4,64
FR0000121295 - 1.214.500 - 100
5,38
5,50/5,05
6,81/3,26
6,81/4,12
Lectra - LSS - I
5,53
- 2,71
+ 45,41
+ 28,4
FR0000065484 - 28.495.514 - 153
Les Htels de Paris - HDP - F
4,75
4,75/4,36
4,75/3,51
4,75/3,60
FR0004165801 - 4.333.103 - 21
4,50
+ 5,56
+ 25
+ 18,45
Les Nx Constructeurs - LNC 5,11
5,25/4,51
11/4,51
11/4,51
FR0004023208 - 15.242.354 - 78
5,20
- 1,73
- 28,03
- 26,79
Lexibook - LEX -
3,26
4,60/1,61
5,47/0,87
4,60/0,87
FR0000033599 - 3.842.087 - 13
1,78
+ 83,15
+ 10,77
+ 5,26
8,46
8,90/8,46
13,51/8,46
13,51/8,46
Linedata Services - LIN - I
8,95
- 5,47
- 21,59
- 27,69
FR0004156297 - 10.525.025 - 89
Locindus - LD 18
18/16,50 26,30/16,50 23,79/16,50
FR0000121352 - 9.293.621 - 167
17,06
+ 5,51
- 30,1
- 21,33
LVL Medical Groupe - LVL 12,38 13,16/12,38 19,10/12,38 19,10/12,38
FR0000054686 - 10.569.383 - 131
13,30
- 6,92
- 25,82
- 13,43
Malteries Franco-Belges - MALT - F
148,50 159,95/148,49 175/119,10 169,99/145,99
FR0000030074 - 495.984 - 74
163,98
- 9,44
+ 18,8
- 7,17
43
43,11/42
54,37/41
54,37/41
Manutan Inter. - MAN - I
43,10
- 0,23
- 3,26
- 12,96
FR0000032302 - 7.613.291 - 327
Marocaine (Compagnie) - CIEM - F
9,21
9,21/9,20
14,60/8,66
13/8,66
FR0000030611 - 224.000 - 2
9,95
- 7,44
- 30,17
- 23,12
Mauna Kea - MKEA - Promesse
12,09 12,10/11,10
18,70/11
18,70/11
FR0010609263 - 13.278.188 - 161
12,25
- 1,31
- 24,44
- 24,44
MB Retail Europe - MBRE - F
28-7-11
-2,61/0,67
1,18/0,67
FR0000061475 - 66.667.348 - 45
0,67
- 71,97
- 72,31
Mecelec - MCLC - Ex-DS 01/12/10 F
3,48
3,57/3,40
4,75/2,88
4,75/2,98
FR0000061244 - 3.210.028 - 11
3,60
- 3,33
+ 0,29
+ 2,35
Medasys - MED 0,59
0,59/0,52
1,18/0,52
1,18/0,52
FR0000052623 - 13.983.115 - 8
0,57
+ 3,51
- 42,16
- 29,76
Medea - MEDE - F
08-8-11
-3,37/1,10
3,37/1,23
FR0000063323 - 591.000 - 1
1,23
+ 10,81
+ 0,82
Mdia 6 - EDI -
5,82
5,82/5,80
7,86/5,05
7,86/5,17
FR0000064404 - 3.530.000 - 21
5,80
+ 0,34
+ 13,01
+ 12,79
Meetic - MEET 15
15/13,31 23,60/13,11 17,22/13,11
FR0004063097 - 22.989.848 - 345
14,17
+ 5,86
- 36,17
- 7,69
Memscap - MEMS - Regr.
1,95
1,97/1,70
4,84/1,50
4,84/1,50
FR0010298620 - 4.713.970 - 9
1,90
+ 2,63
- 40,91
- 52,44
Metrologic Group - MTG -
22,50 22,51/22,50 41,66/20,02 41,66/20,02
FR0000073975 - 4.000.000 - 90
22,50
- 23,99
- 43,04
32 32,21/30,13
50/28,17
50/28,17
MGI Coutier - MGIC - I
32,16
- 0,5
+ 7,06
- 7,27
FR0000053027 - 2.674.104 - 86
Micropole - MUN - Ex-DS 25/11/09
1,22
1,22/1,08
1,58/0,95
1,58/0,98
FR0000077570 - 25.957.905 - 32
1,15
+ 6,09
+ 22
+ 24,49
Millimages - MIL - F
25-8-11
-1,21/0,33
1,21/0,33
FR0010973479 - 2.446.649 - 1
0,43
- 57
- 57
Moncey (Financire) - MONC - Nom. F 2320,012320,01/2320,01 2699/2137,012694,98/2207,01
FR0000076986 - 182.871 - 424
2400
- 3,33
+ 1,75
+ 7,51
Mondial Pche - MPE - F
02-9-11
-1,50/1
1,42/1
FR0000062853 - 1.430.000 - 2
1,25
- 13,79
- 10,07
Montaigne Fashion Group - MFG 0,24
0,25/0,21
0,55/0,21
0,37/0,21
FR0004048734 - 19.925.402 - 5
0,23
+ 4,35
- 22,58
- 27,27
10,17 10,85/10,03 15,57/10,03 14,73/10,03
Mr Bricolage SA - MRB - Ex-DS 23/10/09 I
10,79
- 5,75
- 32,65
- 29,81
FR0004034320 - 10.387.755 - 106
MRM - MRM - F
6,52
6,52/6,51
8/6,51
7,75/6,51
FR0000060196 - 3.501.977 - 23
6,52
- 18,5
- 11,89
Muse Grvin - GREV - F
88
88/79,02
129/78,52
129/79,02
FR0000037970 - 503.264 - 44
84
+ 4,76
+ 1,15
- 6,38
Naturex - NRXP - Preference
---FR0010833251 - 1.384.572 Nergeco - NERG - F
11,10 11,16/11,10
13,22/8,46
13,22/8,46
FR0000037392 - 768.000 - 9
11,45
- 3,06
+ 24,58
+ 27,59
Neurones - NRO -
7,30
7,50/7
9,10/6,70
9,10/6,85
FR0004050250 - 23.561.093 - 172
7,15
+ 2,1
+ 4,43
+ 6,1
11,30
11,30/9,50
16/9,50
16/9,50
NextRadioTV - NXTV - Ex-DS 02/09/09 I
10,10
+ 11,88
- 19,11
- 17,03
FR0010240994 - 16.679.124 - 188
Novagali Pharma - NOVA - Jce 1/1/10
3,36
3,48/3
4,60/3
4,60/3
FR0010915553 - 16.274.532 - 55
3,53
- 4,82
-4
- 1,18

Eurolist

0,14 (T)
25-6-09
4,70 (T)
04-7-11
0,20 (T)
02-5-07
1,54 (T)
07-4-11
0,60 (T)
30-6-11
0,55 (T)
12-4-11
1 (T)
25-1-08
5,30 (T)
21-5-07
0,35 (T)
24-5-11
0,75 (T)
29-6-07
0,20 (T)
24-9-10
0,48 (S)
10-6-05
0,12 (T)
11-7-07
2,50 (T)
02-6-11
0,18 (T)
05-5-11
0,50 (T)
25-5-11
0,73
20-7-98
0,50 (T)
25-5-11
1,10 (T)
12-5-11
0,25 (T)
10-3-10
9,60 (T)
08-12-10
1,20 (T)
15-3-11
0,60 (T)
15-6-10

0,23 (T)
24-6-02
0,03 (T)
18-6-08
0,26 (T)
02-10-06
0,17 (T)
22-4-09
0,15 (D)
09-6-10
15,50 (D)
14-6-11
0,50 (T)
04-7-11

1 (T)
17-6-11

0,58 (T)
09-5-11
0,23 (T)
20-9-01
6,50 (T)
16-3-11
0,10 (T)
20-7-11
0,18 (T)
25-7-11
0,06 (T)
14-6-11
0,24 (T)
28-6-11

NSC Groupe - NSGP - F


FR0000064529 - 548.250 - 27
OFI Private Equity Capital - OPEC FR0000038945 - 10.545.500 - 82
OL Groupe - OLG FR0010428771 - 13.241.287 - 62
Orapi - ORAP -
FR0000075392 - 2.882.903 - 41
Orchestra-Kazibao - KAZI FR0010160564 - 3.858.369 - 23
Orosdi - OROS - F
FR0000039141 - 64.000 - 3
Osiatis - OSA FR0004044337 - 15.864.944 - 82
Outremer Telecom - OMT - I
FR0010425587 - 21.200.000 - 255
Outside Liv. Ind. - OLIN - Ex-DS 24/6/11 F
FR0006626032 - 180.693.900 - 20
Overlap Groupe - OVG FR0010759530 - 3.756.400 - 10
Oxymtal - OXYM - Ex-DS 30/11/09
FR0000063018 - 3.075.000 - 7
Paref - PAR FR0010263202 - 1.007.253 - 49
Paris Orlans - PAOR FR0000031684 - 31.888.285 - 583
Paris. de Chauf. Urbain - CHAU - F
FR0000052896 - 1.725.320 - 160
Parsys - PSY - F
FR0000062721 - 1.541.667 - 2
Passat - PSAT FR0000038465 - 4.200.000 - 41
Patrimoine et Comm - PAT - Ex-DS 23/05/11
FR0011027135 - 5.582.649 - 87
PCAS - PCA FR0000053514 - 13.705.865 - 36
Pernod Ricard - - Nv Jce 1/7/2011 F
FR0011068865 - 1 - 0
Pharmagest Interactive - PHA -
FR0000077687 - 3.034.825 - 144
Plastivaloire - PVL - I
FR0000051377 - 2.765.700 - 50
Poujoulat - ALPJT - F
FR0000066441 - 489.750 - 69
Precia - PREC - F
FR0000060832 - 573.304 - 29
Prismaflex - PRS -
FR0004044600 - 1.147.096 - 11
Prologue - PROL - F
FR0010380626 - 4.989.881 - 5
PSB Indust. - PSB - I
FR0000060329 - 3.675.000 - 96
Public Systme Hopscotch - PUS -
FR0000065278 - 2.898.711 - 21
Quantel - QUA - Ex-DS 05/08/08
FR0000038242 - 3.703.661 - 17
Quotium Technologies - QTE - F
FR0010211615 - 1.261.890 - 15
Radiall - RLL - Ex-OP 16/02/10
FR0000050320 - 1.848.124 - 143
Riber - RIB FR0000075954 - 19.320.931 - 55
Risc Group - RSC FR0011010198 - 1.079.045 - 10
Robertet SA - RBT - I
FR0000039091 - 2.083.035 - 235
Robertet SA - CBE - C.I.P. F
FR0000045601 - 149.720 - 13
Robertet SA - CBR - C.D.V. Nom. F
FR0000045619 - 149.720 - 2
Rocamat - ROCA - F
FR0000064255 - 10.095.237 - 9
Rougier - RGR - I
FR0000037640 - 1.396.771 - 39
Rue du Commerce - RDC - I
FR0004053338 - 11.089.748 - 67
Sabeton - SABE - F
FR0000060121 - 3.408.303 - 43
Salvepar - SY - I
FR0000124356 - 1.565.426 - 103
Sam - SAMP - F
FR0000044497 - 379.874 - 13
Samse - SAMS - I
FR0000060071 - 3.458.084 - 211
SCBSM - CBSM - Nv Jce 1/1/11
FR0006239109 - 12.882.399 - 41
Schaeffer Dufour - SCDU - Ex-D OP 11/8/11 F
FR0000064511 - 828.831 - 20
Scuridev - SCDV - I
FR0000052839 - 2.443.952 - 89
Selcodis - SLCO - F
FR0000065492 - 6.215.364 - 2
Selectirente - SELER - F
FR0004175842 - 1.465.868 - 69
Signaux Girod - GIRO - F I
FR0000060790 - 1.139.062 - 29
SII - SII - I
FR0000074122 - 20.000.000 - 95
Siic de Paris - IMMP - Nom. Div par 10 le 4/11/09
FR0000057937 - 42.565.130 - 619

50

50/48,97
57,95/26
49
+ 2,04
+ 72,41
7,79
7,79/7,30
10,82/6,50
7,63
+ 2,1
+ 1,17
4,69
4,80/4,40
7,44/4,40
4,75
- 1,26
- 36,62
14,26 14,58/14,25 16,20/12,40
14,57
- 2,13
- 7,94
5,97
6,01/5,94
6,24/3,90
5,98
- 0,17
- 2,13
30-5-11
-82,50/54
54
- 34,55
5,15
5,47/5,05
6,27/4,65
5,49
- 6,19
+ 9,11
12,05
12,10/12
12,14/5,41
12
+ 0,42
+107,04
0,11
0,11/0,10
0,41/0,09
0,09
+ 22,22
- 52,17
2,75
2,80/2,40
5,94/2,40
2,75
- 22,97
15-3-11
-3,44/2,12
2,13
- 32,17
49 49,99/47,80 62,30/46,20
49,90
- 1,8
- 5,22
18,29 18,50/17,90
20,50/17
18,15
+ 0,77
- 3,02
93
93/93
107/80,20
94,12
- 1,19
- 6,06
1,15
1,32/1,10
2,20/0,95
1,36
- 15,44
- 36,81
9,74
10,25/9,69
13,32/9
10,25
- 4,98
- 9,56
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+9
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7,34/6,95
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26-5-10
0,05 (T)
20-9-10
0,33 (A)
15-6-11

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Siraga - ALSIR - F
FR0000060170 - 766.022 - 9
SMTPC - SMTPC - I
FR0004016699 - 5.837.500 - 133
Socit Franaise de Casinos - SFCA - Act. Reg. F
FR0010209809 - 3.606.650 - 6
Sodifrance - SOA - F
FR0000072563 - 3.207.426 - 24
Soditech Ingnierie - SEC - F
FR0000078321 - 2.480.280 - 3
Sofibus - SFBS - F
FR0000038804 - 790.000 - 59
Soft Computing - SFT -
FR0000075517 - 2.668.613 - 10
Sogeclair - SOG -
FR0000065864 - 725.000 - 20
Solucom - LCO -
FR0004036036 - 4.950.662 - 95
Somfy SA - SO FR0000120495 - 7.836.800 - 1.538
Spir Communication - SPI FR0000131732 - 6.245.411 - 155
SQLI - SQI - I
FR0004045540 - 36.469.476 - 36
ST Dupont - DPT FR0000054199 - 425.534.556 - 162
Stef-TFE - STF -
FR0000064271 - 13.515.649 - 522
Stentys - STNT - Jce 1/1/10
FR0010949404 - 7.247.732 - 109
Store Electronics - SESL - I
FR0010282822 - 10.985.911 - 111
Sucrire Pithiviers-le-Viel - SPV FR0000033318 - 478.053 - 368
Supra - SUPR - F
FR0000032567 - 1.103.378 - 11
Synergie - SDG -
FR0000032658 - 24.362.000 - 217
Systar - SAR -
FR0000052854 - 9.770.000 - 28
Systran - RAN - F
FR0004109197 - 8.747.595 - 14
Tayninh - TAYN - F
FR0000063307 - 9.138.462 - 13
Technofan - TNFN - F
FR0000065450 - 686.699 - 88
Terreis - TER FR0010407049 - 24.785.352 - 302
Tesfran - TEF - F
FR0010358812 - 33.350.000 - 600
Tharreau Industries - THAR - F
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Thermocompact - THER - F
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Tipiak - TIPI - F I
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Tivoly - TVLY - F
FR0000060949 - 553.995 - 8
Tonna Electronique - TONN - F
FR0000064388 - 449.777 - 3
Tonnellerie Franois Fres - TFF - I
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Touax - TOUP - I
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Toupargel Groupe - TOU - I
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U10 - UDIS - Nom. I
FR0000079147 - 18.673.399 - 56
Ulric de Varens - ULDV -
FR0000079980 - 8.000.000 - 39
Umanis - UMS - Regr. (1p10) 21/10/10
FR0010949388 - 2.583.855 - 17
Unibel - UNBL - F
FR0000054215 - 2.323.572 - 533
Union Fin. Fr. Bque - UFF FR0000034548 - 16.233.240 - 372
Universal Multimedia - UNM - F
FR0000057903 - 1.901.200 - 1
Valtech - LTE - Ex-DS 05/10/10
FR0004155885 - 155.008.451 - 40
Vermandoise de Sucreries - VERM - F
FR0000037749 - 149.670 - 263
Verneuil Participations - VRNL - F
FR0000062465 - 1.099.265 - 15
Vt'Affaires - VET - Ex D OP 25/6/09
FR0000077158 - 1.596.813 - 34
Vetoquinol - VETO FR0004186856 - 11.881.902 - 255
Viel et Cie - VIL -
FR0000050049 - 76.616.740 - 226
Visiodent - SDT FR0000065765 - 4.204.229 - 7
VM Matriaux - VMMA - I
FR0000066540 - 2.993.644 - 92
Xilam Animation - XIL -
FR0004034072 - 4.700.000 - 8
Zodiac - ZCNV - Nv Jce 1/9/11 F
FR0011108935 - 1.587 - 0
Zublin Immobilire - ZIF - I
FR0010298901 - 9.745.551 - 29

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)

Actions franaises des compartiments A, B et C

10,50
10,80
12,25
12,20
22,85
22,90
1,53
2,05
7,50
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1,33
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3,80
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28
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19,32
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1
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0,39
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15
15,15
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10,23
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800
10
10,25
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9
2,89
3,04
1,60
1,48
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1,38
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128
12,19
12,10
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22
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11
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1755
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1,75
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54,80
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- 10,6
2,05/1,53
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7,59/5,30
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-1
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16,50/11
- 4,94
+ 24,07
6,58/6,50
15,30/1,28
+ 19,05
+403,88
29,50/29,10 31,19/27,40
+ 0,34
- 1,57
22,65/21,37 32,99/21,15
+ 2,27
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3,15/2,95
5,13/2,95
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4,92/4,50
5,50/4,01
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7,67/5,50
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-- 335/229,31
- 7,71
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- 12,54

11,35/10,25
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+1
875/750
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- 5,54
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+4
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55,50/52,20
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0,33 (T)
17-5-11
0,43 (T)
24-9-07
1,60 (T)
05-4-11
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20-8-10
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14-2-11
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26-5-08
0,06 (T)
22-6-11
5,20 (T)
16-5-11
1,60 (S)
29-4-11

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14-2-11
3 (T)
27-6-11
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24-6-11
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30-6-09
1,30 (T)
25-5-11

0,30 (D)
08-7-10

Actions trangres
Attijariwafa Bank - BCMA - F
Zone Euro
MA0000011926 - 132.500.000 Aperam - 11,29 11,41/9,71 32,20/9,71 32,20/9,71 0,16 (A) Brass. Cameroun - BCAM - F
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10,86
+ 3,96
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Dexia - DEXB 1,54
1,59/1,29
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3,57/1,29 0,15 (D) Brass. Ouest Africain - BOAF - F
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1,43
+ 7,84
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0,01/0
0/0 0,09 (T)
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- 50
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4,49
4,49/4,47
6,25/4,25
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Fiat SPA - FSER - F
02-6-11
-5,95/4,88
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20-9-10
-4,39/4,39
-- 0,23 (T) US18683K1016 - 149.195.469 - 8.504
IT0001976411 - 103.292.310 - 421
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- 7,06
- 18-4-11 Coca Cola Enterprises - CCE Fiat SPA - FSOR 4,10
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8,38/3,47 0,07 (T) US19122T1097 - 340.763.680 - 6.914
IT0001976403 - 433.220.490 - 1.776
4,04
+ 1,49
- 42,58
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26/22,65 0,74 (S) GB0002374006 - 2.765.777.259 - 39.274
BE0003853703 - 5.634.126 - 135
25,30
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+ 11,68
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931954,99/930,50
1050/906
1050/906 12,75 (T) US2605431038 - 981.377.835 - 19.902
LU0012113584 - 1.135.275 - 1.057
960,99
- 3,12
+ 1,75
+ 0,11 08-6-11 DuPont de Nemours - DUPP Rentabiliweb Group - BIL 6,85
7,35/6,40 10,90/6,40 10,90/6,40 0,03 (T) US2635341090 - 823.167.504 - 27.988
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7
- 2,14
- 11,5
- 31,84 02-6-11 Ford Motor CY - FORDP Robeco NV - ROBP 20,05 20,28/18,75 24,52/18,16 24,52/18,16 0,51 (T) US3453708600 - 936.608.178 - 7.362
NL0000289783 - 482.508.120 - 9.674
18,94
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Rolinco - ROLP 17,75 17,75/16,82
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22/16,30 0,17 (T) CI0000053161 - 141.333 - 44
NL0000289817 - 261.609.060 - 4.644
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+ 2,19
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Hexcel - HXL Hors Zone Euro
US4282911084 - 100.034.444 - 1.650
Agta Record - AGTA 25
25,01/25 25,35/16,40 25,35/21,89 0,63 (D) ITT Corporation - ITT CH0008853209 - 13.179.600 - 329
25
+ 51,52
+ 14,21 08-6-11 US4509111021 - 65.500.240 - 1.987
Anglogold Limited - VA 32,32 34,35/32,16 38,50/28,01 37,59/28,01 0,90 (A) Kesa Electricals - KSA - F
ZAE000043485 - 362.352.345 - 11.711
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- 2,8
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- 11,65 29-8-11 GB0033040113 - 529.553.216 - 583
Atmel Corporation - AML -
7,29
7,29/7,29 12,64/5,11 12,64/5,50
Knight Capital Grp - KCG US0495131049 - 464.945.184 - 3.389
5,54
+ 31,59
+ 37,55
- 18,64
US4990051066 - 155.876.838 -

Samedi 17 septembre 2011 Investir-Le Journal des Finances n 1967

496

496
720
720
63,19
58,11
10-8-11
2,84
57
57,90
20,29
20,29
14,20
14,08
20,28
20,85
34
32,35
7,86
7,40
29-8-11
308
07-7-11
16,49
16-8-11
30,34
1,10
1,07

-496/496
-63,19/61
+ 8,74
-57/57
- 1,55
-14,20/13,67
+ 0,85
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+ 5,1
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+ 6,22
---1,11/0,96
+ 2,8
--

-496/340
+ 48,06
720/565
+ 25,65
83,18/55,05
+ 12,84
3,60/2,51
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79,79/43,11
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22,80/16,51
- 7,77
15,50/12,35
+ 10,16
28,92/16,52
+ 0,35
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+ 2,84
14,90/6,90
- 17,09
350/300
- 12
16,50/16,49
48,20/28,42
- 13,24
2,09/0,96
- 31,68
--

-496/405
+ 20,98
720/630,01
+ 5,57
83,18/55,15
- 11
3,60/2,84
- 21,11
79,79/43,11
- 3,39
22,80/16,51
- 7,77
15,50/12,35
+ 1,72
28,92/16,52
- 20,5
41/28,10
- 7,18
14,90/6,90
- 38,11
319,97/300
+ 1,99
16,50/16,49
- 0,06
48,20/28,42
- 19,18
2/0,96
- 40,54
--

29,16 (T)
27-5-11
16,74 (T)
25-3-08
0,39 (A)
18-7-11
1,52
26-7-90
0,24 (A)
12-8-11
0,11 (A)
07-9-11
0,25 (S)
07-9-11
0,21 (A)
28-6-11
0,29 (A)
11-8-11
0,03 (A)
03-8-06
4,43 (T)
17-6-11
0,17 (A)
24-8-11
0,05 (S)
14-9-11

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04-10-05
PA5183021045 - 4.000.000 - 172
42,95
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US58933Y1055 - 2.312.307.216 - 53.646
23,50
PartnerRe Ltd - PRE 41,60
BMG6852T1053 - 83.906.844 - 3.491
44,45
Philip Morris International - PM 49,05
US7181721090 - 2.061.209.030 - 101.102
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Procter and Gamble - PGP -
45,50
US7427181091 - 2.729.368.448 - 124.186
44,90
Ricoh Company Ltd - RICOP - F
01-9-11
JP3973400009 - 647.078.720 - 4.432 6,85
Rorento NV - RORP 49,20
ANN757371433 - 215.818.212 - 10.618
49,75
Stilfontein - STIL - F
14-5-10
ZAU000008930 - 13.155.256 - 0
0,01
Successfactors, Inc. - SFSF US8645961017 - 83.349.381 Televerbier - TVRB - F
29-8-11
CH0008175645 - 1.400.000 - 105
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Toreador Resources Corp. - TOR 2,13
US8910501068 - 25.828.705 - 55
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United Company Rusal Plc - RUAL - Rule 144A
US9098831004 - 770.900.742 Vale SA - VALE3 - ordinaires
19,50
US91912E1055 - 3.256.724.482 - 63.506
18,55
Vale SA - VALE5 - preferences
US91912E2046 - 2.083.919.199 Watsco - WSO 10-1-11
US9426222009 - 34.373.438 - 1.609 46,81
Weatherford International - WFT - 31-8-11
CH0038838394 - 758.446.637 - 9.185 12,11
ZCI Limited - CV 0,70
BMG9887P1068 - 126.197.328 - 88
0,76

-24,20/22,45
- 1,28
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- 6,41
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- 1,72
45,50/44,33
+ 1,34
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-29,07/19,37
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--75/54
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0,27 (A)
13-9-11
0,60 (A)
17-8-11
0,63 (A)
21-6-11
0,45 (A)
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15,35 (S)
29-3-11

0,91 (T)
12-4-11

0,57 (A)
12-8-11
0,57 (A)
12-8-11
0,48 (A)
13-7-11

EURONEXT

Cours de clture du vendredi 16 septembre 2011

XIII

1855 - AL185 FR0004168243 - 281.521.691 - 34

0,12
0,11

0,12/0,10
+ 9,09

0,28/0,06
+ 20

38
37,15

38,13/36,12
+ 2,29

50,70/31,50
+ 4,25

A2micile Europe - ALA2M FR0010795476 - 1.094.256 - 9

8,29
8,99

8,98/8,10
- 7,79

26/7,30
- 62,66

26/7,30
- 62,66

Acces Industrie - ALACI -


FR0010567032 - 5.794.081 - 24

4,20
4,25

4,24/4,16
- 1,18

4,58/2,26
+ 62,79

Eurolist

1000mercis - ALMIL - I
FR0010285965 - 3.109.944 - 118

0,28/0,06
+ 50

Evolis - ALTVO - I
FR0004166197 - 5.150.120 - 69

17,38/13,06 0,27 (T) Ober - ALOBR - F


- 7,92 02-5-11 FR0010330613 - 1.441.615 - 13

9,18
9,10

9,18/9
+ 0,88

13,07/8,21
- 29,38

12,81/8,21 0,83 (T)


- 12,99 08-7-11

Octo Technology - ALOCT FR0004157428 - 3.511.556 - 19

5,50
4,95

5,50/4,62
+ 11,11

7,30/4,62
- 0,9

7,30/4,62 0,35 (T)


- 8,33 16-5-11

--

--

--

12,06
12,57

12,35/12,05
- 4,06

13,70/9,25
+ 30,38

13,30/10,02
+ 3,25
15,48/9,11
- 18,99

13,49
13,64

13,67/13,06
- 1,1

17,38/13,06
+ 0,67

1,11
1,26

1,22/0,99
- 11,9

2,87/0,99
- 59,64

2,87/0,99
- 45,85

Fashion B Air - ALFBA - Nom. Ex-DA 10/5/10


FR0004034593 - 7.658.837 - 23

2,98
2,99

3,11/2,79
- 0,33

4,89/2,79
- 7,17

4,89/2,79 0,20 (T) Oragenics - ALONI - F


- 13,62 23-6-11 US6840231046 - 38.318.478 -

4,58/2,53
+ 60,31

Fountaine Pajot - ALFPC - Ex-DS 27/05/11


FR0010485268 - 1.666.920 - 14

8,30
8,40

8,40/8,17
- 1,19

13,34/8,17
- 29,78

13,34/8,17 0,14 (T) Orolia - ALORO - Ex DS 25/11/09


- 28,82 24-4-09 FR0010501015 - 4.168.959 - 50

50,70/31,50 0,30 (T) Exonhit (ex Exonhit Therapeutics) - ALEHT - 4,93 20-5-11 FR0004054427 - 34.119.297 - 38

Co
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- N nm
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)

Alternext

0,60
0,58

0,63/0,52
+ 3,45

1,21/0,45
- 27,71

1,21/0,45
- 27,71

Freelance.com - ALFRE - F
FR0004187367 - 2.739.996 - 3

1,16
1,22

1,22/1,07
- 4,92

1,60/0,89
+ 14,85

1,60/1,05 0,10 (T) Phenix Systems - ALPHX + 0,87 18-7-08 FR0011065242 - 1.156.023 - 14

12,54
12,23

12,94/11,50
+ 2,53

15,48/9,11
- 18,99

2,95

2,95

--

3,10/1,52
- 4,84

3,05/1,52
- 1,67

Gaussin - ALGAU FR0010342329 - 5.352.283 - 22

4,19
3,53

4,73/3,04
+ 18,7

6,35/1,97
- 24,5

6,35/1,97
+ 42,52

Piscines Desjoyaux - ALPDX -


FR0000061608 - 8.984.492 - 50

5,52
5,66

5,60/5,40
- 2,47

8,04/5,40
- 18,7

Ada - ALADA - Ex DS 30/09/09


FR0000053076 - 2.922.633 - 19

6,59
6,60

6,60/6,39
- 0,15

8,90/6,30
- 24,25

8,16/6,30 0,10 (T) Geci Aviation - ALRAI - 14,97 06-7-11 FR0010449199 - 66.367.187 - 49

0,74
0,73

0,75/0,65
+ 1,37

1,71/0,65
- 54,88

1,47/0,65
- 43,08

Piscines Groupe - ALPGG - F


FR0010357145 - 3.103.540 - 24

7,69
7,69

7,69/7,69
-

8,64/6,93
- 14,56

8/7
- 2,04

Adomos - ALADO - Nom.Ex D.S 22/10/09


FR0000044752 - 12.582.986 - 3

0,27
0,27

0,29/0,25
-

1,09/0,23
- 70

0,96/0,23
- 67,07

Genfit - ALGFT - I
FR0004163111 - 13.340.295 - 33

2,49
2,49

2,52/2,30
-

6,69/2,30
- 58,22

5,93/2,30
- 40

Polygone International - ALPOL BE0974255847 - 2.416.155 - 14

5,80
5,90

5,80/5,80
- 1,69

7,47/5,50
- 19,44

7,20/5,50
- 19,44

Adthink Media - ALADM FR0010457531 - 6.125.500 - 25

4,15
4,02

4,37/3,70
+ 3,23

9,79/2,02
+105,45

9,79/2,80
+ 40,2

Genoway - ALGEN FR0004053510 - 5.903.696 - 15

2,60
2,62

2,60/2,36
- 0,76

4/2,27
- 6,47

4/2,27
- 6,14

Adverline - ALADV FR0004176337 - 5.256.595 - 26

4,92
4,95

5,50/4,45
- 0,61

7,99/3,68
+ 30,16

7,99/4
+ 8,13

Gevelot - ALGEV - F
FR0000033888 - 912.166 - 54

58,80
58,90

58,80/55,21
- 0,17

62,14/34,50
+ 75,52

62,14/38,05 1,80 (T) Poweo - ALPWO + 47 28-6-11 FR0004191674 - 16.388.683 - 51

Aerowatt - ALWAT FR0010396119 - 1.968.028 - 22

11,35
11,01

11,35/10,70
+ 3,09

13,87/9,90
- 12,69

13,87/9,90
- 4,62

Global Bioenergies - ALGBE FR0011052257 - 1.656.600 - 31

18,54
19,42

18,89/18,22
- 4,53

32,80/16,67
- 43,48

32,80/16,67
- 43,48

13-5-10
2,71

--

--

--

Groupe Guillin - ALGIL - I


FR0000051831 - 1.852.875 - 76

41
45,80

46/41
- 10,48

75/41
- 39,88

AgroGeneration - ALAGR - I
FR0010641449 - 34.800.752 - 65

1,86
1,88

1,94/1,74
- 1,06

2,55/1,74
- 15,07

2,48/1,74
- 12,68

Groupe Jemini - ALJEM FR0011001742 - 5.162.002 - 26

5,01
6,13

5,40/5
- 18,27

8,32/5
- 36,42

8,32/5
- 36,42

Ales Groupe - ALPHY - I


FR0000054652 - 14.121.291 - 177

12,50
12,49

12,60/12,15
+ 0,08

15,50/11,01
- 0,24

23,82
24,85

24,85/23
- 4,14

5
5

5/4,89
-

6,69/4,44
- 10,55

6,69/4,47 0,16 (A) Groupimo - - F


- 4,76 24-12-10 FR0010490961 - 1.297.076 - 1

0,59
0,69

2,86
3,08

3/2,81
- 7,14

3,54/2,46
- 15,38

3,54/2,70 0,34 (T) H2O Innovation INC - + 16,26 04-5-11 CA4433001084 - 55.139.939 - 12

0,21
0,22

Acheter-louer.fr - ALALO - Ex DS 0/05/10


FR0010493510 - 6.376.316 - 4
Acropolis Telecom - ALACR FR0010678284 - 3.990.133 - 12

Agfeed - ALHOG - Jce 1/1/10


US00846L1017 - 44.143.263 - 120

Antevenio - ALANT ES0109429037 - 4.207.495 - 21


Aquila - ALAQU - F
FR0010340711 - 1.650.000 - 5

15,50/11,15 0,30 (T) Groupe Promeo - ALMEO - I


+ 12,11 01-7-11 FR0010254466 - 3.061.374 - 73

Poujoulat - ALPJT - F
FR0000066441 - 489.750 - 69

139,99 139,99/130,02 149,70/86,21

8,04/5,40 0,48 (T)


- 20,58 21-1-11

149,70/94 2,70 (T)


+ 48,91 16-6-11

130,03

+ 7,66

+ 50,53

3,11
3,04

3,25/2,65
+ 2,3

9,28/2,65
- 66,52

7,80/2,65
- 24,88

4,20

4,21

4,20/4,20
- 0,24

5/4
+ 2,44

5/4,03
- 4,55

75/41
2 (T) Prodware - ALPRO - 35,43 16-6-11 FR0010313486 - 5.083.206 - 38

7,38
6,90

8,11/6,11
+ 6,96

10,85/4,70
+ 53,43

10,85/5,53 0,06 (T)


+ 3,94 19-7-11

Proservia - ALPRV -
FR0010337485 - 1.907.118 - 27

14,30
13,74

14,30/13,77
+ 4,08

16/5,68
+146,55

16/6,28 0,50 (T)


+121,36 22-6-11

37,10/18
+ 6,43

37,10/20,12 0,78 (T) Proventec - ALPTC - F


+ 18,45 12-7-11 GB00B2R1Q018 - 39.788.886 - 2

0,04
0,05

0,05/0,04
- 20

0,27/0,03
- 84,62

0,59/0,59
- 14,49

1,10/0,55
- 34,44

1,10/0,55 0,39 (T) Prowebce - ALPRW - 26,25 25-9-08 FR0010355057 - 1.983.023 - 21

10,74
13,24

13,24/9,14
- 18,88

18,50/9,14
- 17,32

18,50/9,14 0,10 (T)


- 33,25 07-7-11

0,21/0,20
- 4,55

0,35/0,18
- 32,26

0,29/0,18
- 22,22

8,70
8,65

8,75/8,40
+ 0,58

10,60/6,75
+ 24,29

10,60/7,50 0,32 (T)


+ 8,34 02-8-11

1,70
1,73

2,05/1,43
- 1,73

6,90/1,43
- 67,62

6,30/1,43
- 71,38

03-5-11
0,05

--

0,80/0,02
- 93,33

0,14/0,02 0,07 (T)


- 37,5 05-6-08

12,95

12,95

12,95/12,95
-

16,68/12,71
- 10,75

15,79/12,71 0,20 (T)


- 6,16 09-6-11

Press Index - ALPRI -


FR0010314963 - 1.647.815 - 7

Richel Serres de France - ALRIC -


FR0000078875 - 5.035.000 - 44

0,19/0,03
- 78,95

23,34

22,45

23,34/22,45
+ 3,96

28,90/22,45
- 3,99

25,50/22,45 0,80 (S) Safetic - ALEGR - I


- 8,47 19-5-11 FR0010100016 - 12.761.952 - 22

24,87
27

27/24,76
- 7,89

34,90/21,76
+ 8,7

34,90/24,05 0,50 (T) Safwood - ALWOO + 1,18 25-5-11 IT0004013725 - 25.000.000 - 1

7,95/5,76 0,50 (S) Hitechpros - ALHIT -


- 4,41 25-7-08 FR0010396309 - 1.826.086 - 11

6,15
6,03

6,15/5,44
+ 1,99

9/5,20
+ 7,89

9/5,20 0,35 (T) Sapmer - ALMER - 24,26 07-6-11 FR0010776617 - 3.467.298 - 45

13,50/10
- 19,14

13,45/10 0,10 (T) HolosFind (ex:Referenc.) - ALHOL - Ex-DS 17/12/10


- 16,61 21-6-11 FR0010446765 - 5.883.675 - 8

1,31
1,30

1,56/1,19
+ 0,77

2,86/1,12
- 52,29

2,10/1,12
- 9,66

Serma Technologies - ALSER - F


FR0000073728 - 1.150.536 - 55

02-9-11
47,50

--

48,19/30,22
+ 35,71

48,19/35 1,50 (T)


+ 31,94 22-6-11

2,87/2,66
- 3,79

3,93/2,43
- 8,22

3,93/2,43
- 6,41

5,71
5,73

5,72/5,21
- 0,35

6,49/2,90
+ 87,21

6,49/3,22
+ 65,99

Sical - ALSIC - F
FR0000063653 - 3.665.265 - 52

02-9-11
14,20

--

15/11,70
+ 29,09

15/12,50 0,30 (T)


- 5,33 28-6-11

08-9-11
1,88

--

3,10/1,45
- 9,62

2,60/1,45 0,89 (T) Htel Regina Paris - ALHRP - Jce 1/1/10 F


- 20 05-2-10 FR0007080254 - 2.372.468 - 60

25,10

25,01

25,10/24,76
+ 0,36

33/24,76
- 12,51

33/24,76 0,12 (T) Sidetrade - ALBFR - 8,73 19-7-11 FR0010202606 - 1.330.511 - 34

25,78
25,78

25,78/25,78
-

29,37/20,90
+ 15,87

29,37/25 0,90 (T)


- 2,57 20-6-11

BD Multi-Media - ALBDM FR0000035305 - 2.161.038 - 11

5,01
4,38

5,03/4,40
+ 14,38

5,50/1,71
+156,92

5,50/2,14
+150,5

1,15
1,16

1,19/1,01
- 0,86

2,15/1,01
- 39,15

2,04/1,01
- 10,16

Siparex Croissance - ALSIP FR0000061582 - 1.252.315 - 24

19,23
20

20/19,23
- 3,85

23,95/18,03
+ 6,54

23,95/19,01
1 (T)
- 3,85 11-5-09

Bernard Loiseau SA - ALDBL - F


FR0000066961 - 1.432.100 - 5

3,15
3,60

3,60/3,15
- 12,5

5,63/3,15
- 41,45

5,20/3,15 0,05 (T) I2S - ALI2S - 39,89 26-8-08 FR0005854700 - 1.806.724 - 7

4
3,97

4/3,86
+ 0,76

5,01/3
+ 18,34

5,01/3
+ 21,21

Siraga - ALSIR - F
FR0000060170 - 766.022 - 9

12,25
12,20

12,39/11,21
+ 0,41

20/10,09
- 12,5

20/10,09 0,43 (T)


- 38,75 24-9-07

Bionersis - ALBRS FR0010294462 - 3.564.884 - 12

3,31
3,25

3,60/2,93
+ 1,85

8,48/2,93
- 57,01

7,70/2,93
- 47,79

IC Telecom - ALICT FR0010480111 - 2.281.934 - 8

3,40
3

4/2,60
+ 13,33

8,50/2,60
- 51,15

8,50/2,60
- 35,97

Solabios - ALSOA FR0010757377 - 597.500 - 7

11,80
12,20

11,90/11,60
- 3,28

19,95/11,60
- 18,34

19,95/11,60 0,77 (T)


- 27,07 25-6-10

Biosynex - ALBIO - Ex-DS 23/05/11


FR0011005933 - 1.076.625 - 9

8,22
7,95

8,78/7,28
+ 3,4

30,35/6,01
+ 3,28

30,35/6,01
+ 3,28

IDSud - ALIDS - F
FR0000062184 - 950.400 - 23

23,80
23,90

23,90/23,72
- 0,42

34,99/22,85
- 19,32

17,50
17,31

17,52/17
+ 1,1

24,97/16,95
- 23,58

23,70/16,95
- 24,89

Bricorama - ALBRI - Ex-DA 21/4/2011 F


FR0000054421 - 6.221.944 - 249

40

40/39,99
+ 8,11

48,30/30,45
+ 37,08

8
8

8/8
-

11,98/5,52
- 10,11

11,98/7,85
+ 11,89

Solving Efeso - ALOLV - Ex-DS 05/10/10


FR0004500106 - 22.377.352 - 38

1,72
1,55

1,85/1,47
+ 10,97

1,85/1,39
+ 11,69

1,85/1,40 0,24 (T)


+ 7,5 28-6-04

3,52/3,45
+ 0,57

5,89/3,11
- 31,38

17-5-11
0,03

--

0,11/0,01
- 62,5

0,10/0,01
- 70

Sporever - ALSPO - F
FR0010213215 - 2.442.782 - 21

8,51
8,74

8,51/8
- 2,63

13,50/6,80
- 27,57

13/6,80 0,40 (T)


- 34,03 23-5-11

2,12
2,30

2,24/2,10
- 7,83

3/2,06
- 25,61

Stradim-Espace Finances - ALSAS - Nom. F


FR0000074775 - 1.719.880 - 11

6,62
7,51

6,62/6,41
- 11,85

9,99/4,65
+ 28,54

9,99/5,80 0,50 (T)


+ 7,64 22-8-11
11,50/7,90 0,19 (T)
- 18,4 05-7-11

Arkoon - ALARK FR0010481101 - 5.298.228 - 5

0,87
1,06

1,06/0,87
- 17,92

1,45/0,55
- 18,69

5/5
-

5/3
+ 66,11

6,50
6,45

6,50/6,45
+ 0,78

7,95/5,24
+ 21,7

10,69
10,95

10,95/10,63
- 2,37

2,79
2,90

Auto Escape - ALAUT - F


FR0010423152 - 5.296.351 - 10

Assima - ALSIM GB00B19RTX44 - 8.383.888 - 42


Assya Cie Financire - ALASS - F I
FR0004060234 - 12.876.232 - 84
Astellia - ALAST FR0004176535 - 2.566.451 - 27
Auplata - ALAUP - Ex-DS 03/05/11
FR0010397760 - 18.600.499 - 52

Budget Telecom - ALBUD - F


FR0004172450 - 3.540.253 - 12

37
3,52

3,50

Carmat - ALCAR - Jce 1/1/10


FR0010907956 - 4.126.595 - 409

99,20
97,71

CBO Territoria - ALCBO FR0010193979 - 31.993.725 - 93

2,92
2,88

2,95/2,62
+ 1,39

Cellectis - ALCLS - I
FR0010425595 - 11.673.936 - 70

6
6,20

Cerep - ALCER FR0004042232 - 12.611.875 - 10

1,45/0,65
+ 8,75

Harvest - ALHVS - F
FR0010207795 - 1.381.034 - 32

5/3 0,01 (T) Heurtey Petrochem - ALHPC - I


+ 58,23 13-4-11 FR0010343186 - 3.265.918 - 81

Homair - ALHOM FR0010307322 - 13.201.958 - 75

Hybrigenics - ALHYG FR0004153930 - 13.619.423 - 16

48,30/31,82
1 (T) Integragen - ALINT + 21,9 13-9-11 FR0010908723 - 3.771.471 - 30
5,89/3,11 0,60 (T) Intern. Techno. Selection - ALITS - F
- 39,21 10-6-10 FR0010370163 - 9.246.033 - 0

102,80/88 198,41/21,84 198,41/27,07


+ 1,52
+301,03
+263,37

34,99/22,85 0,60 (T) Solution 30 - ALS30 - 17,93 24-7-09 FR0010263335 - 2.485.904 - 44

44,64/29,31 1,26 (T) Staff and Line - ALSTA - F


+ 19,07 27-7-11 FR0010246322 - 1.534.040 - 3

3/2,10
- 19,08

Inventoriste - ALIVT FR0010082305 - 1.312.500 - 51

38,52
38,52

38,52/38,52
-

44,64/29,31
+ 9,9

4,55/2,62
- 29,81

4,55/2,62 0,08 (T) Ipsogen - ALIPS - 27,36 10-6-11 FR0010626028 - 5.066.213 - 65

12,86
12,85

12,90/12,85
+ 0,08

12,90/5,85
+ 89,12

12,90/6,32
+ 84,51

6,19/5,53
- 3,23

9,69/5,53
- 26,47

9,69/5,53
- 18,92

Keyyo - ALKEY - Regr.


FR0000185621 - 2.957.142 - 18

6,23
6,23

6,23/6,23
-

7,32/4,90
+ 6,5

7,32/5,78
+ 7,04

Streamwide - ALSTW - F
FR0010528059 - 2.674.085 - 23

8,65
8,59

8,65/8,41
+ 0,7

11,50/7,15
- 17,62

0,78
0,79

0,79/0,72
- 1,27

1,70/0,72
- 48,34

1,35/0,72
- 29,73

Lamarthe - ALLMR - F
FR0010311597 - 2.072.963 -

--

--

--

STS Group - ALSTS FR0010173518 - 6.406.397 - 29

4,49
4,60

4,50/4,21
- 2,39

17,50/4
- 73,27

29-7-11
0,16

--

0,35/0,15
- 46,84

0,35/0,15
- 45,21

Leadmedia Group - ALLMG FR0011053636 - 4.396.788 - 22

4,98
5

4,98/4,50
- 0,4

7/4,50
- 28,86

7/4,50
- 28,86

0,31

0,31

0,31/0,31
-

0,49/0,30
- 18,42

22
22,30

22,20/21
- 1,35

31,01/16,70
+ 26,95

31,01/17,14 1,20 (T) LeGuide.com - ALGUI - I


+ 27,46 09-6-11 FR0010146092 - 3.508.835 - 47

13,30
12,89

13,30/12
+ 3,18

33,25/11
- 42,17

33,25/11
- 54,09

Tekka Group - ALTKA FR0010999425 - 3.986.212 - 17

4,30
4,23

4,32/3,80
+ 1,65

13,40/3,30
- 58,25

CNPV Solar Power SA - ALCNP - Jce 1/1/08 Port.


LU0379220212 - 5.094.028 - 43

8,47
10

8,47/7,10
- 15,3

15/6,52
- 14,79

4,61
4,68

4,67/4,38
- 1,5

6,90/3,06
+ 28,06

6,90/3,06
+ 21,32

The Marketingroup - ALTMG - F


FR0000044679 - 2.775.279 - 8

08-8-11
2,78

--

3,50/1,58
+ 70,55

Cofidur - ALCOF FR0000054629 - 7.784.795 - 7

0,86
0,78

1/0,76
+ 10,26

1,01/0,65
+ 19,44

1,01/0,65 0,04 (T) Logic Instrument - ALLOG + 17,81 15-7-11 FR0000044943 - 2.298.045 - 3

1,38
1,55

1,55/1,30
- 10,97

2,91/1,30
- 50,89

24-12-10
13,50

--

13,50/13,50
-

Come and Stay - ALCSY FR0004171346 - 4.083.964 - 10

2,48
2,12

2,80/2,10
+ 16,98

2,80/1,70
+ 20,98

2,80/1,70
+ 18,1

Maesa - ALMAE FR0010288894 - 3.077.593 - 28

9,23
9,05

9,25/8,48
+ 1,99

15,49/8,48
- 28

2,69/1,30 0,06 (T) Toolux Sanding - ALTLX - 38,94 30-6-08 LU0394945660 - 1.753.667 - 24
15,49/8,48 0,17 (T) TR Services - ALTRS - 33,12 30-4-07 FR0000071763 - 4.457.207 - 4

0,90
0,93

0,93/0,80
- 3,23

1,62/0,80
- 41,94

1,62/0,80 0,10 (T)


- 25 30-11-06

Concoursmania - ALGCM FR0011038348 - 3.290.092 - 26

8
8,83

9/7,50
- 9,4

13/7,50
- 38,41

13/7,50
- 38,41

Makheia Group - ALSEQ FR0000072993 - 5.978.959 - 12

2,05
2,09

2,09/1,85
- 1,91

2,49/0,95
+ 39,46

1,30
1,46

1,39/1,30
- 10,96

1,85/1,10
- 6,47

1,85/1,10
-

14-5-10
0,77

--

--

-- 0,23 (T) Mastrad - ALMAS -


- 15-12-08 FR0004155687 - 5.358.357 - 15

2,82
2,97

2,97/2,80
- 5,05

4,04/2,51
- 15,06

2,49/0,97 0,05 (T) Traqueur - ALTRA + 78,26 23-9-08 FR0004043487 - 3.300.560 - 4


4,04/2,51 0,07 (T) Trilogiq - ALTRI - 7,54 15-3-11 FR0010397901 - 3.738.000 - 52

13,95
13,50

14,20/12,54
+ 3,33

20,38/12,54
-7

1,90
2,04

1,95/1,67
- 6,86

3,39/1,67
- 29,84

5,69
6,65

6,65/5,69
- 14,44

7,96/5,69
- 23,52

7,96/5,69
- 13,53

TTI - Travel Techno. - ALTTI FR0010383877 - 4.220.299 - 19

4,50
4,49

4,50/4,20
+ 0,22

6,20/4,20
+ 5,88

6,20/4,20
- 21,33

Turenne Inv - ALTUR - Ex DS 4/11/09


FR0010395681 - 4.683.466 - 19

4,10
4,18

4,18/3,80
- 1,91

4,49/3,80
- 6,82

4,49/3,80 0,12 (T)


+ 2,76 18-4-08

Tuto4pc.Com Group - ALTUT FR0011068766 - 3.575.400 - 17

4,84
4,89

4,88/4,15
- 1,02

6,33/4,15
- 15,09

6,33/4,15
- 15,09

3,48/2,07 0,35 (T) TXCom - ALTXC - 4,51 31-1-06 FR0010654087 - 1.231.860 - 10


Ucar - ALUCR 10,14/8,53
FR0011070457 - 1.742.624 - 19
- 12,6

8,16
8,16

8,16/8,16
-

8,18/8
+2

8,18/8
+ 1,87

10,99
11,20

11,14/9,93
- 1,88

15,25/9,93
- 26,19

15,25/9,93
- 26,19

3,68
3,70

4,05/3,63
- 0,54

4,99/3,27
- 5,64

4,99/3,27
- 16,55

2,87
2,90

2,96/2,73
- 1,03

3,19/2,22
+ 10,81

3,19/2,35 0,29 (T)


+ 20,08 27-6-11

12,74
12,80

12,85/12
- 0,47

18,95/10,20
+ 23,81

18,95/10,50 0,10 (T)


- 2 21-7-11

Csar - ALCES - Regr. Ex-DS 26/05/11


FR0010540997 - 57.486.541 - 9
Clasquin - ALCLA -
FR0004152882 - 2.306.401 - 51

Cortix - ALCTX FR0010459081 - 3.057.006 - 2


CRM Company - ALCRM - Ex-DS 14/02/11
FR0010358465 - 3.860.009 - 7

15/7,10
- 34,03

3,39/1,67
- 7,32

Let's Gowex - ALGOW ES0158252017 - 12.934.268 - 60

Maximiles - ALMAX FR0004174233 - 4.082.579 - 23

Techniline - ALTEC - F
FR0010212480 - 5.963.413 - 2

15,60/4
- 71,18
0,48/0,30 0,08 (T)
- 27,91 02-7-08
13,40/3,30
- 58,25
3,50/2,12 0,04 (T)
+ 39 12-7-05
--

20,38/12,54 0,50 (T)


- 7,43 02-12-09

Custom Solutions - ALSOL FR0010889386 - 4.857.757 - 25

5,18
5,18

5,18/4,99
-

7,44/4,94
- 30,38

7,44/4,94 0,14 (T) Median Technologies - ALMDT - 13,67 04-4-11 FR0011049824 - 5.815.817 - 70

11,96
12,10

12,10/10,41
- 1,16

16/9,02
+ 32,59

16/9,02
+ 32,59

Damartex - ALDAR - I
FR0000185423 - 7.364.000 - 155

21
20,70

21,60/20
+ 1,45

25/19,30
+ 2,59

24,10/19,30 0,60 (T) Medicrea International - ALMED - 11,58 06-12-10 FR0004178572 - 8.020.091 - 87

10,90
11,43

11,45/10,55
- 4,64

15,35/6,39
+ 70,31

15,35/6,78
+ 59,36

Deinove - ALDEI - Jce 1/1/10


FR0010879056 - 4.852.054 - 41

8,37
8,10

9,50/6,75
+ 3,33

21,70/4,04
+ 47,62

2,33
2,60

2,50/2,20
- 10,38

3,48/2,07
- 17,67

Demos - ALDMO FR0010474130 - 5.946.113 - 48

8
10,41

10,41/8
- 23,15

12/8
- 21,1

8,53
8,59

8,59/8,53
- 0,7

10,14/8,53
- 5,85

Dietswell - ALDIE FR0010377127 - 5.303.475 - 12

2,25

2,34

2,25/2,25
- 3,85

3,10/1,50
- 19,93

6,45
7,20

7,24/6,45
- 10,42

12,10/6,45
- 12,84

DL Software - ALSDL FR0010357079 - 4.430.456 - 36

8,09
8,01

8,14/7,72
+1

13,60/7,72
- 37,29

6,95
6,60

6,95/6,40
+ 5,3

8,25/5,50
+ 19,83

DLSI - ALDLS FR0010404368 - 2.541.490 - 17

6,60
6,70

6,70/6,50
- 1,49

9,35/6
- 2,22

9,35/6 0,30 (T) Mindscape - ALMIN - 21,89 05-7-11 FR0010257428 - 5.051.681 - 5

01-6-11
0,97

--

2,35/0,92
- 48,95

1,55/0,92
- 25,38

Velcan Energy - ALVEL FR0010245803 - 7.776.042 - 99

2,50

2,47

2,50/2,50
+ 1,21

4/1,61
- 16,67

4/1,61
+ 3,31

Monceau Fleurs - ALMFL - F


FR0010554113 - 5.995.853 - 10

1,67

1,67/1,67
- 12,57

7,20/1,51
- 67

4,90/1,51
- 66,6

Ventos - ALVEN - F
LU0120682983 - 1.424.718 - 141

ECT Industries - ALECT FR0004065639 - 1.215.593 - 10

31-8-11
8,30

--

10,30/7,65
+ 6,14

10,30/8,09 0,35 (T) Moulinvest - ALMOU + 2,72 17-6-11 FR0011033083 - 2.478.778 - 25

10

10/10
+ 3,09

12,30/9
- 18,7

12,30/9
- 18,7

Vergnet - ALVER FR0004155240 - 9.275.457 - 29

3,16
3,18

3,18/2,96
- 0,63

5,89/2,94
- 38,88

5,40/2,94
- 18,35

eFront - ALEFT - F
FR0010406777 - 3.063.968 - 31

10
10

10/9,50
-

12,88/5,95
+ 66,67

3,73

3,74

3,73/3,73
- 0,27

4,57/3,45
- 22,77

4,50/3,45
+ 0,81

Video Futur Enter. - ALVOD FR0010841189 - 38.019.716 - 6

0,15
0,15

0,17/0,13
-

0,37/0,13
- 44,44

0,37/0,13
- 42,31

3,50
3,45

3,60/3,02
+ 1,45

4,96/3,02
- 27,84

4,96/3,02 0,23 (T) Neovacs - ALNEV - 22,22 18-7-11 FR0004032746 - 15.559.764 - 54

3,44
3,45

3,59/3,05
- 0,29

5,30/2,24
+ 7,84

5,30/2,40
+ 43,33

Visiomed Group - ALVMG FR0011067669 - 2.604.362 - 17

6,44
6,50

6,50/6,09
- 0,92

8,15/5,60
- 19,5

8,15/5,60
- 19,5

16,40
17,35

17,35/15,20
- 5,48

25,50/15,20
- 16,54

22,36/15,20 0,40 (T) Netbooster - ALNBT - I


- 22,97 14-7-11 FR0000079683 - 10.440.769 - 28

2,68
2,81

2,80/2,52
- 4,63

5,20/2,52
- 44,05

5,20/2,52
- 44,05

Vision IT Group - VIT BE0003882025 - 6.488.373 - 32

Dolphin Integration - ALDOL - F


FR0004022754 - 1.295.120 - 3

Entreparticuliers.com - ALENT FR0010424697 - 3.540.450 - 12


Environnement SA - ALTEV - I
FR0010278762 - 1.594.900 - 26

21,70/4,18
+100,24

MG International - ALMGI -
FR0010204453 - 4.300.039 - 10

11,89/8 0,10 (T) MGI Digital Graphic Technology - ALMDG - 16,75 26-7-11 FR0010353888 - 4.691.984 - 40
2,99/1,50
- 2,17

Microwave Vision - ALMIC -


FR0004058949 - 3.554.885 - 23

11,51/7,72 0,16 (T) Millet Innovation - ALINN - F


- 29,59 06-6-11 FR0010304402 - 1.895.160 - 13

12,88/7
+ 44,3

Neotion - ALNEO FR0004172260 - 5.230.266 - 20

Esker - ALESK -
FR0000035818 - 4.565.475 - 26

5,69
5,40

5,80/5,05
+ 5,37

7,45/5,05
- 15,7

7,45/5,05 0,08 (T) Netbooster - NBTNV - Nv Jce 1/1/2011 F


- 10,39 27-6-11 FR0011068832 - 215.053 -

Eurasia Groupe - ALEUA FR0010844001 - 7.126.025 - 58

8,18
8,48

8,18/8,18
- 3,54

9,95/8,18
- 11,38

9,95/8,18
- 17,79

Eurogerm - ALGEM FR0010452474 - 4.295.521 - 71

16,50
16,51

16,59/16,50
- 0,06

16,98/9,40
+ 55,66

1,68
1,64

1,74/1,51
+ 2,44

2,39/1,51
- 19,62

2,39/1,51
+5

--

--

--

Europlasma - ALEUP - Ex-DS 15/7/10


FR0000044810 - 13.451.035 - 23
Europlasma - ALEPP - Pref. F
FR0010934216 - 2.205.000 -

1,91
9,70

--

--

12,10/6,45 0,30 (T) United Anodisers - ALUAN -


- 31,31 16-8-11 BE0160342011 - 1.710.994 - 6
8,25/6,07 0,60 (T) VDI Group - ALVDI + 13,93 31-5-11 FR0010337865 - 4.875.000 - 14

99
99

99/99 102,50/98,85 102,50/98,85 3,10 (T)


- 0,14
- 1 25-5-11

5
4,80

5,39/4,81
+ 4,17

7,25/4,21
- 22,84

7,25/4,21 0,09 (T)


- 15,11 25-9-09

20,50
20,62

20,68/20,41
- 0,58

27/18,25
- 1,16

27/18,25 0,90 (T)


- 18,91 17-6-11

11,60/7,12 0,25 (T) Weborama - ALWEB - 28,01 12-1-11 FR0010337444 - 3.414.668 - 53


-- 0,08 (T) Wedia - ALWED - 26-8-09 FR0010688440 - 684.961 - 13

15,45
14,50

15,50/14,01
+ 6,55

18,25/12,87
- 3,44

18,25/12,87 0,35 (T)


- 4,63 04-7-11

18,59
18,59

18,59/18,59
-

20,50/18,59
- 8,65

19,05/18,59 0,06 (T)


- 1,9 14-6-11

--

Voyageurs du Monde - ALVDM -


FR0004045847 - 3.691.510 - 76

Nexeya - ALNEX FR0010414961 - 4.048.703 - 32

7,84
8,24

8,23/7,12
- 4,85

11,60/7,12
- 13,47

16,98/10,79 0,20 (T) Normaction - ALNOR - Nom. F


+ 54,93 12-10-10 FR0010210153 - 2.837.890 - 3

17-8-10
1,14

--

--

Notrefamille.com - ALNFA FR0010221069 - 1.749.939 - 8

4,30
4,54

4,55/3,75
- 5,29

8,26/3,75
- 38,04

7,10/3,75
- 38,57

Weka Entert. - ALISC FR0004060671 - 7.044.073 - 30

4,28
3,62

4,28/4,28
+ 18,23

6,40/3,62
- 33,12

O2I - ALODI FR0010231860 - 3.067.247 - 5

1,68
1,92

1,87/1,68
- 12,5

2,74/1,68
- 30

2,57/1,68
- 23,29

Xiring - ALXIR -
FR0004155612 - 3.957.388 - 55

13,85
13,39

13,98/12,90
+ 3,44

15,07/10
+ 37,13

6,40/3,62
- 33,12
15,07/11,47 1,50 (T)
+ 18,78 28-4-11

Investir-Le Journal des Finances n 19671Samedi 17 septembre 2011

EURONEXT

Cours de clture du vendredi 16 septembre 2011

Amundi ETF World Financials - CWF - P


FR0010791152 -

64
62,73

- 17,71 Easy ETF Next 11 - E11 - P


+ 2,02 FR0010616656 -

85,82
87,47

ComStage Cac40 - Z40 - P


LU0419740799 -

32,90
31,80

- 14,31 Easy ETF Russia (eur) - ERR - P


+ 3,44 LU0339363110 -

29,73
30,06

CSETF Glob. Alternative Energy - CSAE IE00B3YKW880 -

34,47
34,20

- 18,26 Easy ETF SP100 (eur) - ERE - P


+ 0,79 FR0010616292 -

51,08
49,56

CSETF (Lux) MSCI Emerging Markets - CSEM LU0254097446 -

71,71
72,18

- 19,17 Easy ETF Stoxx 600 - ETZ - P


- 0,65 FR0010616250 -

25,16
24,55

CSETF CSI 300 - CCSI - P


IE00B5VG7J94 -

75,75
75,48

- 14,19 Easy ETF Taiwan (eur) - EEW - P


+ 0,36 FR0010636563 -

47,99
48,28

- 8,59 Ishares DJsx600 - SXP - P


+ 3,08 DE0002635307 - 15-9-11 : 0,24 (A)
- 19,45 Ishares Euro Stoxx 50 - EUE - P
+ 1,75 IE0008471009 - 27-7-11 : 0,79 (A)
- 19,69 Ishares FTSE Bric 50 - BRC + 4,09 IE00B1W57M07 - 27-4-11 : 0,08 (A)
- 20,6 Ishares FTSE/Epra European pty - IPP - P
+ 3,65 IE00B0M63284 - 24-8-11 : 0,20 (A)
- 10,11 Ishares FTSE/Xinhua china 25 - IFC + 2,47 IE00B02KXK85 - 24-8-11 : 0,05 (D)
- 38,96 Ishares MSCI AC Far East ex Japan - IFE + 3,91 IE00B0M63730 - 24-8-11 : 0,49 (A)
- 4,32 Ishares MSCI Brazil - IBZ + 1,43 IE00B0M63516 - 24-8-11 : 0,24 (A)
+ 0,43 Ishares MSCI Eastern Europe - IEE + 2,45 IE00B0M63953 - 24-8-11 : 0,20 (A)
- 9,13 Ishares MSCI Emerging Markets - IEM - 1,44 IE00B0M63177 - 24-8-11 : 0,32 (A)
- 5,39 Ishares MSCI Europe - EUM - P
- 0,55 IE00B1YZSC51 - 27-7-11 : 0,28 (A)
- 13,71 Ishares MSCI Japan - IJP - 1,24 IE00B02KXH56 - 22-6-11 : 0,09 (A)
- 15,35 Ishares MSCI Korea - IKR - 0,46 IE00B0M63391 - 24-8-11 : 0,03 (A)
- 17,32 Ishares MSCI Latin America - LAM - 1,1 IE00B27YCK28 - 27-4-11 : 0,26 (A)
- 10,19 Ishares MSCI North America - NAA + 2,38 IE00B14X4M10 - 24-8-11 : 0,09 (A)
- 4,18 Ishares MSCI Taiwan - ITW + 3,01 IE00B0M63623 - 24-8-11 : 0,96 (A)
- 0,39 Ishares MSCI Turkey - ITK + 0,08 IE00B1FZS574 - 27-4-11 : 0,35 (A)
- 2,62 Ishares MSCI World - IWD - 0,08 IE00B0M62Q58 - 24-8-11 : 0,17 (A)
+ 4,2 Ishares nas100 - SXA + 3,06 DE000A0F5UF5 - 15-6-11 : 0,04 (T)
- 1,81 Ishares SP 500 - ISP + 2,3 IE0031442068 - 24-8-11 : 0,05 (A)
- 19,78 Ishares SP Global Clean Energy - GCE - 0,6 IE00B1XNHC34 - 27-4-11 : 0,03 (A)
- 0,75 Ishares SP Global Timber Forestry - WOD - 0,2 IE00B27YCF74 - 27-4-11 : 0,84 (A)
- 14,37 Ishares SP Global Water - H2O - 0,22 IE00B1TXK627 - 27-4-11 : 0,10 (A)
- 12,62 Ishares SP Listed Private Equity - PRV - 0,49 IE00B1TXHL60 - 27-4-11 : 0,25 (A)
- 18,84 Ishares Stoxx 50 ldrs - EUN - P
+ 1,76 IE0008470928 - 27-7-11 : 0,45 (A)
- 19,44 Ishares sustain40 - GXS + 4,05 DE000A0F5UG3 - 15-6-11 : 0,29 (T)
- 1,58 Lyxor BA Resources - BRE - P
+ 9,7 FR0010345389 - 06-7-11 : 0,67 (T)
- 39,03 Lyxor Banks - BNK - P
+ 3,75 FR0010345371 - 06-7-11 : 0,49 (T)
- 6,88 Lyxor CAC M60 - CACM - P
+ 3,94 FR0011041334 + 0,45 Lyxor CO Materials - CST - P
+ 2,58 FR0010345504 - 06-7-11 : 0,81 (T)
+ 2,07 Lyxor EM Markets - LEM - P
- 0,53 FR0010429068 - 13-9-10 : 0,05 (T)
- 16,58 Lyxor ETF Apex 50 - APX + 4,83 FR0010652867 - 07-6-10 : 0,96 (S)
- 15,28 Lyxor ETF Brazil - RIO - P
+ 4,55 FR0010408799 - 4,01 Lyxor ETF Cac 40 - CAC - P
+ 2,11 FR0007052782 - 06-7-11 : 1,54 (A)
- 8,21 Lyxor ETF China Enterprise - ASI - P
+ 0,79 FR0010204081 - 06-7-11 : 2,94 (A)
- 13,08 Lyxor ETF Dax - DAX - P
+ 4,33 LU0252633754 - 23,48 Lyxor ETF DJ Euro Stoxx 50 - MSE - P
- 1,9 FR0007054358 - 06-7-11 : 1,04 (T)
- 13,55 Lyxor ETF DJ Global Titans 50 - MGT - P
- 1,89 FR0007075494 - 06-7-11 : 0,35 (A)
+ 5,46 Lyxor ETF DJ Ind. Average - DJE - P
- 1,1 FR0007056841 - 13-9-10 : 1,42 (T)
+ 4,27 Lyxor ETF DJ Stoxx 600 Oil and Gas - OIL - P
+ 3,07 FR0010344960 - 06-7-11 : 0,89 (T)
- 10,27 Lyxor ETF DJ Stoxx Financial Svces - FIN - P
+ 2,48 FR0010345363 - 06-7-11 : 0,69 (T)
- 0,87 Lyxor ETF DJ Stoxx Health Care - HLT - P
- 0,6 FR0010344879 - 06-7-11 : 1,20 (T)

CSETF EURO STOXX 50 - CSX5 - P


IE00B53L3W79 -

52,65
50,65

- 24,9 Easy ETF Topix (eur) - EJP - P


+ 3,94 FR0010713610 -

74,14
72,38

71,77

72,74

- 15,76 Easy ETF Turkey (usd) - EET - P


- 1,33 FR0010636555 -

CSETF MSCI Brazil - CSBR - P


IE00B59L7C92 -

69,54
70,45

CSETF MSCI EM Asia - CEMA - P


IE00B5L8K969 -

INDICES ACTIONS
Stratgie haussire sans effet de levier

CSETF S&P 500 - CSPX IE00B5BMR087 -

75,78
73,51

DB X-Trackers Cac 40 - X40 - P


LU0322250985 - 22-7-11 : 1,33 (T)

30,46
29,94

Amundi ETF Cac 40 - C40 - P


FR0007080973 - 05-8-08 : 1,34 (T)

34,11
33,59

- 15,94 DB X-Trackers DJ Euro Stoxx 50 C - XSC + 1,53 LU0380865021 -

24,16
23,21

Amundi ETF DJ es 50 - C50 - P


FR0010654913 -

36,55
35,16

- 19,69 DB X-Trackers DJ Euro Stoxx Div 30 - XD3 + 3,95 LU0292095535 - 22-7-11 : 1,02 (T)

13,78
13,30

Amundi ETF EMU High Dividend - CD8 - P


FR0010717090 -

51,48
49,54

- 16,14 DB X-Trackers DJ Stoxx 600 - XX6 + 3,92 LU0328475792 -

39,38
38,43

Amundi ETF Europe Banks - CB5 - P


FR0010688176 -

53,04
51,37

- 38,72 DB X-Trackers DJ Stoxx 600 Bank - XS7 + 3,25 LU0292103651 -

25,27
24,32

Amundi ETF Europe Healtcare - CH5 - P 104,05


FR0010688192 104,56

+ 0,44 DB X-Trackers DJ Stoxx Glob Div - XGS - 0,49 LU0292096186 - 22-7-11 : 1,10 (T)

19,17
18,90

Amundi ETF Europe Insurance - CI5 - P


FR0010688226 -

- 14,74 DB X-Trackers DJ Stoxx Oil Gas - XOG + 4 LU0292101796 -

56,45
55,10

39,75
38,22

Amundi ETF Europe Materials - C8M - P 222,07


FR0010791137 216,87

- 5,6 DB X-Trackers Em Asia - XAS + 2,4 LU0292107991 -

24,59
24,95

Amundi ETF Ftse 100 - C1U - P


FR0010791129 -

410,83
405,11

- 4,2 DB X-Trackers Em Emea - XEA + 1,41 LU0292109005 -

23,33
23,46

Amundi Etf Msci Brasil - BRZ FR0010821793 -

59,61
59,71

- 12,51 DB X-Trackers Em Latam - XLA - 0,17 LU0292108619 -

40,52
41,03

- 18,89 DB X-Trackers FTSE/Xinhua China 25 - X25 - 0,96 LU0292109856 -

19,52
19,61

2,72
2,75

- 15,97 DB X-Trackers MSCI Brazil - XBR - 0,98 LU0292109344 -

42,24
42,71

Amundi ETF MSCI Emu - CMU - P


FR0010655688 -

94,86
91,45

- 16,16 DB X-Trackers MSCI Europe - XEU + 3,73 LU0274209237 -

28,88
28,21

Amundi ETF MSCI EM Asia - AASI - P


FR0011020965 -

15,80
15,98

- 10,13 DB X-Trackers MSCI Japan - XJP - 1,13 LU0274209740 -

26,34
25,57

Amundi ETF MSCI EM Latin America - ALAT - P


FR0011020973 -

13,02
13,19

- 8,89 DB X-Trackers MSCI Korea - XKO - 1,29 LU0292100046 -

37,83
37,80

Amundi ETF MSCI Eur Telecom Svces - CT5 - P


FR0010713735 -

73,50
72,62

- 7,85 DB X-Trackers MSCI Taiwan - XTW + 1,21 LU0292109187 -

12,48
12,49

Amundi ETF MSCI China - CC1 - P


FR0010713784 Amundi ETF MSCI Emerging Markets - AEEM - P
FR0010959676 -

Amundi ETF MSCI Europe - CEU - P


FR0010655696 -

168,20
169,83

- 10,23 DB X-Trackers MSCI USA - XUS + 2,31 LU0274210672 -

21,08
20,45

Amundi ETF MSCI Europe High Div - CD9 - P


FR0010718874 -

109,66
107,18
61,09
59,84

- 6,13 DB X-Trackers MSCI World - XWO + 2,09 LU0274208692 -

20,93
20,46

Amundi ETF MSCI Europe IT - CI6 - P


FR0010713768 -

42,79
41,78

- 4,51 DB X-Trackers Nifty India - XNI + 2,42 LU0292109690 -

79,06
79,54

Amundi ETF MSCI France - CF1 - P


FR0010655704 -

109,80
108,14

- 14,87 Easy ETF Agri (eur) - EAG - P


+ 1,54 FR0010616318 -

39,96
40,04

Amundi ETF MSCI Germany - CG1 - P


FR0010655712 -

104,22
97,26

- 10,88 Easy ETF Brazil (eur) - EEB - P


+ 7,16 LU0339362906 -

68,68
68,83

Amundi ETF MSCI India - CI2 - P


FR0010713727 -

316,59
319,55

- 21,38 Easy ETF Bric (eur) - EBR - P


- 0,93 LU0339362732 -

40,65
40,85

- 4,19 Easy ETF Cac 40 - E40 - P


+ 2,93 FR0010150458 - 13-10-10 : 0,26 (A)

31,45
30,90

- 12,07 Easy ETF Euro 50 B - ETD - P


+ 1,39 FR0010129072 -

26,98
25,93

Amundi ETF MSCI Japan - CJ1 - P


FR0010688242 -

96,58
93,83

Amundi ETF MSCI Nordic - CN1 - P


FR0010655738 -

176,77
174,35

Amundi ETF MSCI Pacific Ex Japan - CP9 - P 292,11


FR0010713669 296,87

- 4,75 Easy ETF Euro Automobile - SYA - P


- 1,6 FR0010018333 -

302,30
275,57

Amundi ETF MSCI USA - CU2 - P


FR0010688275 -

+ 4,01 Easy ETF Euro Bank - SYB - P


+ 3,01 FR0007068077 -

167,35
161,30

- 1,89 Easy ETF Euro Construction - EEV - P


+ 2,32 FR0010616284 -

112,18
107,93

95,75
92,95

Amundi ETF MSCI World - CW8 - P


FR0010756098 -

107,34
104,91

Amundi ETF Nasdaq 100 - ANX - P


FR0010892216 -

17,36
16,65

+ 12,84 Easy ETF Euro Energy - SYE - P


+ 4,3 FR0007068085 -

393,73
383,84

Amundi ETF Reit Ieif - C8R - P


FR0010791160 -

168,69
173,46

- 5,64 Easy ETF Euro Health - SYH - P


- 2,75 FR0007068093 -

526,90
529,70

Amundi ETF SP 500 - 500 - P


FR0010892224 -

13,93
13,51

+ 3,61 Easy ETF Euro Insurance - SYI - P


+ 3,12 FR0007068101 -

168,31
160,55

Amundi ETF SP EUR 350 - SPE - P


IE0031091428 -

122,60
119,77

- 10,41 Easy ETF Euro Stoxx - ETX - P


+ 2,36 FR0010230516 -

Amundi ETF SP Euro - SPO - P


IE0031091642 -

119,49
114,21

- 15,85 Easy ETF Euro Technology - SYQ - P


+ 4,62 FR0007068069 -

241,42
236,43

Amundi ETF Stoxx 50 - C5E - P


FR0010790980 -

37,96
37,15

- 12,45 Easy ETF Euro Telecom - SYT - P


+ 2,18 FR0007068044 -

539,32
535,10

Amundi ETF Stoxx 600 - C6E - P


FR0010791004 -

39,40
38,53

- 10,11 Easy ETF Euro Utilities - SYU - P


+ 2,26 FR0007068036 -

411,31
394,25

Amundi ETF World Energy - CWE - P


FR0010791145 -

214,09
211,16

25,94
24,81

+ 9,06 Easy ETF India (eur) - EIA - P


+ 1,39 LU0339363383 -

33,02
33,66

23,20
22,91
21,65
20,83
19,49
19,66
23,69
24,20
75,34
75,68
29,25
29,91
35,49
35,96
21,05
21,34
27,56
27,85
14,66
14,34
7,02
6,82
24,22
24,16
18,26
18,49
17,51
17,09
23,26
23,28
22,66
21,77
17,99
17,59
16,74
16,05
8,73
8,48
4,74
4,85
10,47
10,30
16,48
16,18
8,73
8,44
21,65
21,17
8,01
7,79
46,30
45,61
13,19
12,72
87,37
87,51
21,32
20,69
7,16
7,23
56,73
56,82
22,92
23,27
30,23
29,71
94,16
94,95
54,44
50,74
21,58
20,74
16,15
15,81
84,63
82,42

- 13,17 Lyxor ETF MSCI Taiwan - TWN + 1,27 FR0010444786 - 07-6-10 : 0,08 (T)
- 22,47 Lyxor ETF MSCI Usa - USA - P
+ 3,94 FR0010296061 - 13-9-10 : 1,04 (T)
- 13,22 Lyxor ETF MSCI World - WLD - P
- 0,86 FR0010315770 - 06-7-11 : 1,57 (A)
- 7,19 Lyxor ETF MSCI World Energy TR - NRGW - 2,13 LU0533032420 -

6,90
6,90
85,18
82,52
85,08
83,16
213,82
210,87

- 16,47 Lyxor ETF MSCI World Financial TR - FINW - 0,45 LU0533032859 - 8,45 Lyxor ETF MSCI World Health Care TR - HLTW - 2,21 LU0533033238 -

63,81
63,75

- 18,62 Lyxor ETF MSCI World Information Tech. TR - TNOW - 1,31 LU0533033667 - 5,9 Lyxor ETF MSCI World Materials TR - MATW - 1,36 LU0533033824 -

66,05
63,43

- 10,94 Lyxor ETF MSCI World Telecom. Serv. TR - TELW - 1,06 LU0533034129 - 12,69 Lyxor ETF MSCI World Utilities TR - UTLW + 2,2 LU0533034558 - 5,78 Lyxor ETF Nasdaq 100 - UST - P
+ 2,86 FR0007063177 - 13-9-10 : 0,01 (T)
- 0,94 Lyxor ETF New Energy - NRJ - P
+ 0,25 FR0010524777 - 13-9-10 : 0,03 (T)
- 12,55 Lyxor ETF Privex - PVX - P
- 1,24 FR0010407197 - 06-7-11 : 0,08 (A)
+ 2,19 Lyxor ETF Russia - RUS - P
+ 2,49 FR0010326140 - 13-9-10 : 0,29 (T)
- 5,79 Lyxor ETF SP 500 - SP5 - P
- 0,09 LU0496786574 - 29,39 Lyxor ETF SP 500 Vix Futures - LVOL + 4,09 FR0011026897 - 4,13 Lyxor ETF Turkey - TUR - P
+ 2,3 FR0010326256 - 06-7-11 : 1,09 (A)

91,28
90,69

215,86
213,40
57,03
56,14
109,53
106,02
6,69
6,41
15,17
14,80
3,27
3,22
30,38
30,72
8,91
8,65
144,23
145,36

+ 18,43
- 4,19

+ 7,21 Amundi ETF Short Europe - C8E - P


+ 1,4 FR0010791186 - 15,19 Amundi ETF Short Usa - C2U - P
+ 0,09 FR0010791194 -

47,40
48,63

- 5,35
- 2,53

59,62
61,59

- 18,45
- 3,2

+ 4,74 ComStage Cac40 Short TR - Z4S - P


+ 0,65 LU0419740955 + 1,96 DB X-Trackers Cac 40 Short - X4S - P
+ 4,13 LU0322251280 -

65,50
68

+ 11,4
- 3,68

65,10
66,45

+ 12,99
- 2,02

- 2,16 DB X-Trackers FTSE 100 Short - XFS + 1,15 LU0328473581 + 0,09 DB X-Trackers Short Dax - XSD + 1,59 LU0292106241 - 4,72 DB X-Trackers SP 500 Short - XSS + 3,31 LU0322251520 + 12,85 Lyxor ETF Bear DJ EuroStoxx 50 - BSX - P
+ 4,29 FR0010424135 -

9,46
9,88

- 7,35
- 4,3

Lyxor ETF Daily Short Dax - DSD - P


- 20,2 FR0010869495 + 2,5
Lyxor ETF Short Cac 40 - SHC - P
- 11,62 FR0010591362 + 1,55
Lyxor ETF Short Strategy Europe - SHE + 6,04 FR0010589101 - 1,11
Ossiam IST OXX EUMV - EUMV - P
+ 3,46 LU0599612842 + 3,01
+ 54,7
- 0,78

27,26
26,86
23,88
23,63

- 12,38
+ 1,08

- 15,2 Lyxor Utilities - TRV - P


+ 2,27 FR0010344838 - 06-7-11 : 0,31 (T)
- 15,25 Ossiam Cac Equity - C4EW - P
+ 2,83 LU0599612768 -

10,78
10,59

- 11,06 Ossiam ES50 Equity - S5EW - P


+ 1,51 LU0599613063 - 40,61 Ps dynamic US Markets - PWC + 3,66 IE00B23D9240 - 30-3-11 : 0,05 (A)

77,47
76,86

12,44
12,58

5,49

5,40

- 19,72 PS eqqq - QQQ - 0,16 IE0032077012 - 29-6-11 : 0,09 (A)


- 12,87 Ps FTSE Rafi Asia Pacific x Japan Fund - PFA + 3,04 IE00B23D9463 - 29-6-11 : 0,04 (A)

40,95
39,27

- 9,73 Ps FTSE Rafi Developed 1000 - PXF - 0,89 IE00B23D8W74 - 29-6-11 : 0,07 (A)
- 4,35 Ps FTSE Rafi Emerging Mkts Fund - PEH - P
- 0,16 IE00B23D9570 - 29-6-11 : 0,10 (A)

7,93
7,72

4,85
4,96

6,41
6,45

- 21,75 Ps FTSE Rafi Europe - PEF - P


- 1,5 IE00B23D8X81 - 29-6-11 : 0,13 (A)
- 19,08 PS Gb Agriculture - PSU + 1,75 IE00B3BQ0418 - 29-6-11 : 0,04 (A)
- 20,95 PS Global Clean Energy - PBW - 0,83 IE00B23D9133 - 30-3-11 : 0,01 (A)

6,04
5,98

- 11,22 PS Global Listed Private Equity - PSP + 7,29 IE00B23D8Z06 - 29-6-11 : 0,05 (A)
- 25,01 PS Middle East North Africa Nasdaq OMX - PSM - P
+ 4,03 IE00B3BPCJ75 - 29-6-11 : 0,29 (A)

5,11
5

- 2,89 PS Palisades Global Water - PIO + 2,15 IE00B23D9026 - 29-6-11 : 0,05 (A)
+ 4,69 SPDR MSCI Energy - STN - P
+ 2,68 FR0000001810 -

6,77
6,63

8,86
8,89
3,59
3,58

7,73
7,85

87,55
87,13

56,24
56,75

- 3,02 Lyxor ETF DJ Stoxx Insurance - INS - P


+ 2,43 FR0010344903 - 06-7-11 : 0,53 (T)

12,43
11,85

- 19,06 SPDR MSCI Indust - STQ - P


+ 4,85 FR0000001778 - 22-5-02 : 0,03 (T)

75,08
73,26

42,30
40,60

- 29,32 Lyxor ETF DJ Stoxx Select Dividend 30 - SEL - P


+ 4,19 FR0010378604 - 06-7-11 : 0,71 (A)

12,98
12,72

- 12,03 SPDR MSCI Mat - STP - P


+ 2 FR0000001794 -

- 22,89 Easy ETF Xinhua (eur) - EXC - P


- 1,29 FR0010636589 -

123,12
123,58

- 15,51 Lyxor ETF DJ Stoxx Technology - TNO - P


- 0,37 FR0010344796 - 06-7-11 : 0,39 (T)

18,63
18,25

- 5,5 SPDR MSCI Techno - STK - P


+ 2,11 FR0000001695 -

25,77
25,13

71,56
72,22

- 17,03 HSBC Cac 40 Etf - K40 - P


- 0,91 IE00B4L49M32 - 13-7-11 : 1,08 (A)

30,42
29,88

- 18,9 Lyxor ETF Eastern Europe - CEC - P


+ 1,8 FR0010204073 - 06-7-11 : 0,40 (A)

16,68
16,56

- 16,83 SPDR MSCI Telecom - STT - P


+ 0,69 FR0000001687 - 22-5-02 : 0,03 (T)

40,51
40,69

CSETF MSCI EM EMEA - CEME - P


IE00B5W0VQ55 -

79,40
79,69

- 17,63 HSBC Eurostoxx 50 ETF - 50E - P


- 0,36 IE00B4K6B022 - 13-7-11 : 0,81 (S)

21,72
20,87

- 22,34 Lyxor ETF Euro Stoxx 50 TR - MSET - P


+ 4,05 LU0533031968 -

36,33
34,91

- 21,64 SPDR MSCI UTIL - STU - P


+ 4,07 FR0000001646 - : 0,06 (T)

64,86
63,08

CSETF MSCI EM Latin America - CEML - P


IE00B5KMFT47 -

72,33
73,28

- 19,7 HSBC FTSE 100 ETF - UKX - P


- 1,3 IE00B42TW061 - 13-7-11 : 1,09 (S)

62,23
61,32

- 6,98 Lyxor ETF Eurstoxx 50 Dvd - DIV - P


+ 1,49 FR0010869529 -

85,46
83,59

- 10,56 UBS-ETF DJ EURO STOXX 50 - FRE - 21642,41


21673,64
+ 2,24 LU0155367302 - 26-7-11 : 800 (A)

CSETF MSCI Europe - CSEU - P


IE00B53QFR17 -

61,35
61,26

- 17,78 HSBC MSCI Brazil ETF - HBZ + 0,15 IE00B5W34K94 - 20-7-11 : 0,57 (S)

22,38
22,56

- 19,15 Lyxor ETF FTSE 100 - L100 - 0,8 FR0010438127 - 27-5-09 : 0,20 (A)

CSETF MSCI India - CSIN - P


IE00B564MX78 -

65,74
65,90

- 18,19 HSBC MSCI EM FE ETF - MEM - 0,24 IE00B5LP3W10 - 27-7-11 : 0,35 (S)

24,95
25,22

CSETF MSCI Pacific ex Japan - CPXJ IE00B52MJY50 -

69,76
70,89

- 12,93 HSBC MSCI Europe ETF - HEU - P


- 1,59 IE00B5BD5K76 - 13-7-11 : 0,20 (S)

8,05
7,86

CSETF MSCI Russia - CSRU - P


IE00B5V87390 -

80,63
82,78

- 19,64 HSBC MSCI Japan ETF - MJP - 2,6 IE00B5VX7566 - 27-7-11 : 0,21 (S)

16,01
15,55

CSETF MSCI South Africa - CSZA - P


IE00B4ZTP716 -

82,86
82,83

- 10,77 HSBC MSCI Pac ex-Jap ETF - MXJ + 0,04 IE00B5SG8Z57 - 27-7-11 : 0,23 (S)

CSETF MSCI Taiwan - CSTW - P


IE00B5VL1928 -

79,11
79,35

CSETF MSCI USA - CSUS IE00B52SFT06 -

75,32
73,16

CSETF MSCI World - CSWD - P


IE00B3NBFN86 -

65,79
65,07

- 10,16 Ishares Dax - SDX - P


+ 1,11 DE0005933931 -

CSETF Nasdaq 100 - CNDX IE00B53SZB19 -

88,23
84,60

CSETF Nikkei 225 - CNKY IE00B52MJD48 -

71,34
69,49

- 4,38
+ 1,49

27,61
26,70

119,01
117,41

- 17,78 Amundi ETF Lev Cac 40 - CL4 - P


+ 2,81 FR0010756064 -

55,76
54,04

- 14,45 Lyxor ETF Hong Kong - HSI - P


+ 2,42 FR0010361675 - 06-7-11 : 0,59 (T)

17,97
18,10

- 16,77 Amundi ETF Lev Euro Stoxx 50 - C5L - P


- 0,72 FR0010756072 -

97,94
90,88

- 6,59 Lyxor ETF Japan (topix) - JPN - P


+ 2,96 FR0010245514 - 13-12-10 : 0,67 (T)

72,88
70,70

- 3,73 Amundi ETF Lev Europe - CLE - P


+ 3,08 FR0010756080 -

311,84
298,08

8,55
8,70

- 11,4 Lyxor ETF MSCI AC Asia-Pacific ex Japan - AEJ - P


- 1,72 FR0010312124 - 06-7-11 : 0,77 (A)

30,10
30,52

- 9,64 Amundi ETF Lev Usa - CL2 - P


- 1,38 FR0010755611 -

216,18
203,73

- 18,75 HSBC MSCI USA ETF - MUS - 0,3 IE00B5WFQ436 - 20-7-11 : 0,09 (S)

8,42
8,17

+ 2,62 Lyxor ETF MSCI Emu - MFE - P


+ 3,06 FR0007085501 - 06-7-11 : 1,16 (A)

28,23
27,21

- 18,69 Lyxor ETF Lev Dax - LVD - P


+ 3,75 LU0252634307 -

- 8,58 HSBC SP 500 ETF - HHH + 2,95 IE00B5KQNG97 - 20-7-11 : 0,10 (S)

8,80
8,54

+ 2,7 Lyxor ETF MSCI Europe - MEU - P


+ 3,02 FR0010261198 - 06-7-11 : 2,65 (A)

79,84
78,04

- 12,83 Lyxor ETF Leverage Cac 40 - LVC - P


+ 2,31 FR0010592014 - 13-9-10 : 0,60 (T)

5,25
5,11

51,05
47,61

- 11,7 Lyxor ETF MSCI India - INR - P


+ 7,21 FR0010361683 -

10,18
10,21

- 21,42 Lyxor ETF Leveraged Nasdaq 100 - LQQ - P


- 0,24 FR0010342592 -

23,49
21,48

- 3,22 Ishares DJ Asia/Pacific Select Div. - IAD + 4,29 IE00B14X4T88 - 24-8-11 : 0,51 (A)

20,97
21,15

+ 0,24 Lyxor ETF MSCI Korea - KRW - P


- 0,85 FR0010361691 -

33,46
33,44

- 0,51 Lyxor levStoxx50 - LVE - P


+ 0,06 FR0010468983 - 11-10-10 : 1,02 (T)

- 12,4 Ishares DJ Euro Stoxx Select Divd - IDY - P


+ 2,66 IE00B0M62S72 - 24-8-11 : 0,34 (A)

14,77
14,24

- 19,41 Lyxor ETF MSCI Malaysia - MAL + 3,69 FR0010397554 - 06-7-11 : 0,43 (T)

12,25
12,77

- 8,28
- 4,11

30,07
26,24

9,13
8,47

- 17,66
- 4,74

51,36
53,67

+ 18,34
- 4,3

45,14
52,51

+ 9,83
- 14,04

66,26
67,59

+ 13,49
- 1,98

81,56
83,39

+ 8,2
- 2,19

88,54
89,21

- 8,72
- 0,75

5,75
5,41

- 31,53
+ 6,27

22,25
23,26

+ 21,25
- 4,34

30,08
32,88

+ 31,71
- 8,53

57,40
60,53

+ 10,45
- 5,17

53,76
56,15

+ 21,95
- 4,27

44,34
48,37

+ 32,32
- 8,33

MONETAIRES ET OBLIGATAIRES
+ 3,4
- 0,43
- 0,06
- 0,21
+ 0,68
+ 0,02
+ 0,94
- 0,72
+ 3,63
- 1,14
- 1,81
- 0,77
+ 0,26
- 0,77
+ 0,66
+ 0,01
+ 0,2
- 0,53
- 5,59
- 1,4
- 2,45
- 1,01
- 2,53
- 0,28
- 4,49
- 0,89
- 0,56
- 0,91
- 0,47
- 0,77
- 0,54
- 1,19
- 0,23
- 0,93
+ 0,88
- 0,57
+ 0,66
+ 0,01
+ 4,9
- 0,51
- 0,41
- 0,37
- 2,73
- 0,38
+ 0,88
-

MATIERES PREMIERES
Stratgie haussire

- 34,98 Amundi Etf Gsci Agriculture - CA8 + 3,18 FR0010821736 - 39,97 Amundi Etf Gsci Metals - CME + 7,77 FR0010821744 - 22,83 Amundi Etf Gsci Non Energy - NEG + 4,62 FR0010821777 + 3,38 Amundi Etf SP Gsci - CL7 + 6,11 FR0010821728 - 25,97 Easy ETF GS Ultra-Light Energy (eur) - CUE + 14,6 LU0246046329 - 34,19 Easy ETF GSNE (eur) - CNE + 2,7 LU0230484932 + 27,46 Ishares DJaigcomsw - DJC + 9,36 DE000A0H0728 - 43,64 Lyxor Commod CRB Non Energy - CRN + 7,73 FR0010346205 -

Stratgie baissire sans effet de levier

Retrouvez les cours de tous les trackers sur notre site : http://bourse.investir.fr/bourse/cotations/derives

+ 6,97
- 7,14

32,38
33,99

Stratgie haussire
- 11,78
+ 1,79 Amundi Etf Aaa Gov - AM3A 186,32
187,12
- 25,95 FR0010930636 - 1,11 Amundi ETF EMTS Broad - CB3 171,85
172,22
- 17,44 FR0010754192 + 0,79 Amundi ETF Eonia - CE3 1398,04
1397,79
- 2,75 FR0010718841 + 1,76 Amundi ETF Eur Corporation - CC4 - 172,01
173,25
+ 12,3 FR0010754119 + 4,27 Amundi ETF Global Emerging Bond Markit Iboxx - AGEB - 101,25
FR0010959668
102,42
- 3,77
- 2,22 Amundi ETF Inflation - CI3 167,93
169,23
- 9,32 FR0010754127 + 2,72 CSETF IB EUR Inflation Linked - CBIE - 104,75
105,56
- 10,67 IE00B3VTQ640 - 0,62 DB X-Trackers II Eonia - XEO 139,35
139,33
- 17,78 LU0290358497 + 0,92 Easy ETF Iboxx Sovereigns Global - ISM - 176,01
FR0010276949
176,94
+ 4,05
- 0,34 Ishares EUR Corporate Bond - LQD 75,99
77,07
- 25,93 IE0032895942 - 24-8-11 : 1,05 (A)
+ 0,14 Ishares EUR Inflation Linked Bond - IBI - 180,29
IE00B0M62X26 182,13
- 5,46
119,53
+ 2,1 Ishares Iboxx Liquid Corp - IBX IE0032523478 - 24-8-11 : 1,04 (A)
119,86
- 19,65
95,91
- 1,53 Ishares Treasury Bond - ITU IE00B14X4S71 - 24-8-11 : 0,38 (A)
96,77
- 8,76
110,33
+ 2,19 JP Morgan ETF Emu 1-3y - JE1 FR0010561183 111,34
+ 2,16
115,34
+ 0,48 JP Morgan ETF Emu 3-5y - JE2 FR0010561225 116,23
- 10,21
117,53
+ 2,29 JP Morgan ETF Emu 5-7y - JE3 FR0010561241 118,95
- 30,03
118,06
+ 3,41 JP Morgan ETF Emu 7-10y - JE4 FR0010561258 119,17
+ 0,16
- 0,9 Lyxor ETF Euro Corporate Bond - CRP - 117,21
FR0010737544 117,88
- 9,21
106,57
+ 2,48 Lyxor ETF Eurocash - CSH FR0010510800 106,56
- 4,66
+ 1,36 Lyxor ETF EuroMTS AAA Government Bd - MAA - 117,08
FR0010820258 117,68
- 2,83
134,67
+ 2,55 Lyxor ETF EuroMTS Global - MTX FR0010028860 135,17
- 7,74
116,30
- 0,44 Lyxor Inflation - MTI FR0010174292 116,74
- 12,11
102,12
+ 2,82 PS Euromts Cash 3m - PEU IE00B3BPCH51 102,12
- 22,43
- 0,14

Stratgie haussire avec effet de levier

36,90
35,89

64,88
69,87

Stratgie baissire avec effet de levier

+ 1,67 Lyxor South Africa - AFS - P


+ 1,85 FR0010464446 - 06-7-11 : 0,49 (A)
- 10,6 Lyxor Telecommunication - TEL - P
+ 3,44 FR0010344812 - 06-7-11 : 1,43 (T)

10,24
10,49

- 0,62 SPDR MSCI Hlt - STW - P


- 0,54 FR0000001737 - 22-5-02 : 0,01 (T)

Samedi 17 septembre 2011 Investir-Le Journal des Finances n 1967

41,32
43,12

40,86
42,22

38,43
38,64

- 9,4 Lyxor ETF FTSE Rafi Europe - REU - P


- 1,07 FR0010400770 - 06-7-11 : 1,39 (A)

+ 7,42
- 7,14

- 34,87 Lyxor MSCI AEJ Materials TR - MATA - 2,27 FR0010930487 - 16,27 Lyxor Pan Africa - PAF + 1,65 FR0010636464 - 06-7-11 : 0,22 (A)

27,44
27,83

22,32
21,93

6,59
6,50

+ 13,62
- 2,09

67
72,15

16,22
15,96

99,40
97,17

CSETF FTSE 100 - CUKX - P


IE00B53HP851 -

66,80
68,23

+ 12,92 Lyxor ETF World Water - WAT - P


+ 4,27 FR0010527275 - 06-7-11 : 0,47 (T)
+ 2,19 Lyxor Lat America - LTM - P
+ 3 FR0010410266 - 06-7-11 : 0,73 (A)

- 2,32 SPDR MSCI Europe ETF - ERO - P


+ 2,37 FR0000001885 - 22-5-02 : 0,41 (S)
- 7,84 SPDR MSCI Financ - STZ - P
+ 1,78 FR0000001703 - 18-12-01 : 0,20 (T)

29,53
28,85

- 3,02 Amundi ETF Short Cac 40 - C4S - P


- FR0010717124 + 4,45 Amundi ETF Short Dax - C2D - P
+ 3,22 FR0010791178 - 3,73 Amundi ETF Short Euro Stoxx 50 - C5S - P
+ 2,31 FR0010757781 -

ComStage Cac40 Leverage Short - Z4L - P


- 30,76 LU0419741094 + 3,74
Easy ETF Cac 40 Double Short - EZC - P
+ 1,95 FR0010689679 + 1,63
Easy ETF Euro Stoxx 50 Double Short - EZD - P
- 14,91 FR0010689695 - 1,4
Easy ETF Stoxx 600 Double Short - EZZ - P
- 7,95 FR0010689687 - 3,22
Lyxor ETF Xbear Cac 40 - BX4 - P
- 11,11 FR0010411884 - 2,38
Lyxor ETF Xbear DJ EuroStoxx 50 - BXX - P
+ 0,22 FR0010424143 + 1,49

38,80
37,40

Co
u
Cl rs de
ture cl
sem tur
ain e
ep
Var
rc
de
Var . 52 s
.s .
nte

Co
ur
Cl s de
tur cl
e s tur
em e
Var
ain
ep
iati
rc
Var on 5
de
iati 2 s
nte
on
e
sem main
ain es (
e (e en
n % %)
)
Va
leu
r
Cod - Co
e Is de m
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Info mo
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end
e

Va

leu
Cod r - Co
e Is de m
in n
Info mo
sd
ivid
e

nde
Co
urs
Cl de c
tur
e s lture
em
Var
ain
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ia
rc
Var tion 5
de
iati 2 s
nte
on
e
m
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ain es (
e (e en
n % %)
Va
)
leu
r
Cod - Co
d
e Is
e
in - mn
Info mo
sd
ivid
end
e

Quand le tracker est ligible au PEA nous le distinguons par un P aprs le libell et le code mnmonique

Co
urs
Cl de c
tur
e s lture
em
Var
ain
ep
iati
rc
Var on 5
de
iati 2 s
nte
on
e
sem main
e
ain s (
e (e en
n % %)
)

Va
leu
Cod r - Co
e Is de m
in n
Info mo
sd
ivid
end

Trackers (notre slection)

Var
ia
Var tion 5
iati 2 s
on
sememain
ain es (
e (e en
n % %)
Va
leu
)
Cod r - Co
e Is de m
in n
Info mo
sd
ivid
end
e

XIV

Lyxor Commodities CRB - CRB FR0010270033 -

96,31
100,61

+ 17,31
- 4,27

354,99
361,20

+ 20,22
- 1,72

282,69
290,91

+ 14,55
- 2,83

360,02
366,61

+ 15,36
- 1,8

227,36
234,18

+ 8,89
- 2,91

195,58
202,76

+ 8,72
- 3,54

30,06
30,95

+ 7,55
- 2,88

22,60
23,34

+ 16,95
- 3,17

22,85
23,37

+ 11,38
- 2,25

EURONEXT

Cours de clture du vendredi 16 septembre 2011

XV

01/04/11
03/01/11
03/01/11
01/08/11
15/02/11
03/01/11
03/01/11
03/01/11
03/01/11
03/01/11
01/07/11

1,10 02/01/04
0,92 03/01/11
2,20 03/01/11
2,13
1,13
1,94
4,32

03/01/11
03/01/11
03/01/11
08/10/04

1 p. 1
1 p. 1
1 p. 1
1 p. 0,26
1 p. 1
100 p. 2,65
1 p. 1,01
1 p. 1
1 p. 1
1 p. 1
1 p. 4,41
1 p. 4,41
10 p. 1
1 p. 1
1 p. 1
1 p. 1
1 p. 27
1 p. 1
1 p. 1
1 p. 1,01
1 p. 1,06
1 p. 1
1 p. 1,03
1 p. 1
1 p. 1
1 p. 1
1 p. 1
1 p. 1
1 p. 1,02
1 p. 1,04
1 p. 1
1 p. 1,02
1 p. 1
1 p. 1

01/01/14
01/01/12
31/01/12
01/01/17
03/01/16
31/07/14
01/01/17
01/02/15
01/01/13
01/01/16
28/12/15
30/04/20
01/01/16
29/12/14
01/01/16
01/10/15
18/01/18
30/07/14

1,11 01/08/11
3,11 01/02/11
1,11 03/01/11
2,13 03/01/11
29/04/11
0,39 29/12/10
0,56 01/07/11
0,39 18/01/11
0,44 01/08/11

11,80
3,23
4,38
202
22
7
46,17
9,80
22,17
4,60
165,50
165,50
15,75
37
34
27,80
55
16,36
36,82
18,69
40
4,96
37,36
45,10
88,05
39,64
37,44
18,20
15,60
103,82
82,81
73,80
53,15
7,26
138
44,23
6,50
25,10
76,31
39,15
27,90

1 p. 1
1 p. 1
1 p. 1
1 p. 1
1 p. 1
1 p. 1

20,50
Air France 4,97% 06/09-04/2010 (ocane)
11,56
Alcatel-Lucent 5% 09/09-01/2015 (ocane)
3,30
Altran Technologies 6,72% 11/09-01/2015 (ocane) GE
4,81
ANovo 1% 04/01-2012 (ocane)
/110711
Assystorn 4 % 01/2017
/050911
Atari 0,1% 04/2020 (ocane)
1,32
Atos Origin 2,5% 10/09-01/2016 (ocane)
/060411
Aubay 4,50% 10/06-01/2012 (ocane)
/080811
Aurea 3% 07/07-2012 (ocane)
26,10
Avanquest Software 4,60% 02/10-2011(oca)
5
Axa OSC 3,75% 02/00-01/17
225
BPCEfrn18mar2014 E3M 18/03/2014
225
Bull 2,25% 05/00-01/33 (ocane)
3,78
Cap Gemini 1% 06/05-2012 (ocane)
40,10
Cap Gemini 3,5% 01/2014 (ocane)
/250111
CGG Veritas 1,75 % 01-2016 (ocane)
26,50
Chargeurs 01/2016 (oc)
119
Club Mditerrane 6,11% 10/10-11/2015 (ocane)
18
Cofidur 0,10% 05/98-12/2024
/280111
Faurecia 4,5% 11/09-01/2015 (ocane) GOE
21,50
Fonciere Inea 5,5% 1/1/2014 (ocane)
/170811
GFI 5,25% 01/2017 (ocane)
5,30
Groupe Steria 5,7% 12/2012- Tx Var. 01/2013 (C) (ocane) GE 38,69
Groupe Vial 2,5% 01/2014 (ocane)
/201210
Iliad 2,2% 01/2012 (ocane)
/030811
Immobilire Htelire 5% juil. 94/2001/2012
/150908
Ingenico 2,75% 1/1/2017 (ocance)
38,01
Le Noble-Age 4,875% 01/2016 (ornane)
18
Maurel & Prom 7,125% 07/07-07/2014 (ocane) 17,20
Michelin Cp 0 2017 (ocane)
109,40
Neopost 3,75%02/2015 (ocane)
84
Nexans 1,5% 07/06-01/2013 (ocane)
83
Nexans 4% 06/09-01/2016 (ocane)
/010911
OL Groupe 7% 12/10-2015 (ocane)
7,25
Orco Property Group 1% 1/6/06-2013 (ocane) 43,50
Orpea 3,875% (ocane) 01/2016
45,50
Oxymetal 6% 12/2014 (ocane)
/150311
Peugeot 4,45% 07/09-01/2016 (ocane)
25
Pierre et vacances 4% 10/11-10/2015 (ocane) 74,50
Publicis Groupe 1% 2002/2018
/190411
Publicis Groupe 3,125% 06/09-07/2014 (ocane) /250311

20,50

2,92 21,75
11,86
6,38 18,45
3,35
5,63
5,05
5,10
5
6,50
189
11,34
189
21,70
4,48
23
1,32
22,94
1,42
56
-1,83
56
9,90
12,25 10,15
26,50
5,17 27,50
5,25
6,50
5,45
225
6,45
249
225
6,45
249
3,50
7,18
3,94
40,04
19,68 45,15
42,30
-5,24 44,50
26,50
3,03 33,60
102,89 -15,32
160
18,16
6,34
21
1,65
26,52
1,65
21,50
0,84
32
41,15
5,97 44,92
5,30
4,03
5,50
38,20
9,56 40,14
20,87
49,22
25
88,05
7,71 95,80
14 2613,90
40,90
2,73
46
17,86
5,91 19,30
17,80
1,52 21,02
114
4,71 119,40
80,11
4,03
92
82,50
5,14
90
64
-0,09
77
7,40
8,47
7,90
46
65
45,50
3,88
51
6,65
15,30
7
26,77
4,85 37,20
75
5,49
86
46,70
2,81 49,50
39,06
-8,90 39,50

25,35

iel
uar

Tau
x

tur
7,50
8,20
10,50
687

9,50

10,46

/240111
160

5,30
160

Plu
s-h
a

/240811
7,50
8,15
/310811
/300611

ur

act

em
es

ec
Quantel 4,875% 09/07-2013 (ocane)
SCBSM 9% 09/11-07/2016 (ocane)
Soitec 6,25% 09/09-09/2014 (ocane)
Solving
ST Dupont 10% 03/2014 (ocane)
Technip 0,5 % 01/2016 (ocane)
Theolia 2,7% 31/10/07-1/1/2014 (ocane)
Union Technologies Informatique 0,10% 2020
Vilmorin 4,5% 07/09-2013 (ocane)

rs d

26
6,75
8,55
9,53
150
83,10
19,03
21,30
155,96

1 p. 1,01
1 p. 1
1 p. 1,13
1 p. 1
1 p. 1000
1 p. 1
1 p. 8,64
1 p. 1
1 p. 1,08

ut 5
2s
Plu
em
s-b
.
as 5
Var
2s
. 52
em
.
s

c.
. pr

ltu
re

ern
. co
upo
n
Da
te d
c
ha
nce
Par
it

r co

te d
Da

De

18,81
11,42 -22,93
3,04 -0,30
4,60
1,69
160 14,20
20,70 -3,56
1,08 18,92
51,75
8,21
9,71
-1
25,40
1,16 YADO FR0010775247
4,63 -5,66 YCRM FR0010599548
218,50 -5,56 EHTOC FR0010391052
218,50 -5,56 YMFL FR0010554147
3,50 -4,30 NBTOC FR0010452128
40,04 -8,86 PROCV FR0010627265
41,80 -0,47 YSTS FR0010849075
26,50 -7,99
102,89
0,85
SMLOC FR0010649210
16,50
9,09
1,65
20,90 -0,46 YATA4 FR0010690081
39,03
3,13 YATA5 FR0010696153
5,30 -2,75 YATA6 FR0010833053
37,10 -0,08 YATA3 FR0010560615
21,01 -12,04 CUORA FR0010756023
88,05 -4,81 YTANN FR0010527820
YFDR FR0011050111
37,60 -2,54 YSPEL FR0010914390
17,52 -4,96 YGFC FR0010881573
16
6,50 YGUYD FR0010797936
105,65 -4,45 YSBT FR0010827642
80
1,08 YPC FR0000187783
81,10
YSIL FR0010961128
61,05
2,07 YTCHG FR0010891127
7,20
YTCHI FR0010891143
33,50 24,29 YTCHH FR0010891135
45
1,11 YTCHD FR0010891093
6,23
3,58 YTCHF FR0010891119
24,42 -19,35 YTCHE FR0010891101
74 -5,70 ULOR FR0010751396
46,70 -4,69 ULO FR0010474056
34,60
3,34

01/01/13
01/07/16
09/09/14
01/01/12
31/03/14
01/01/16
01/01/41
01/01/20
01/07/15

Cl

0,01
1,15
0,44
0,67
0,30
6,21
6,21
0,01
0,37
1,19
0,21

01/04/15
01/01/15
01/01/15
30/09/12
01/01/17
01/04/20
01/01/16
01/01/12
30/07/12
15/02/15
01/01/17
01/01/17
01/01/33
01/01/12
01/01/14
01/01/16
01/01/16
01/11/15
31/12/24
01/01/15
01/01/14
01/01/17

03/01/11
01/07/11
09/09/11
01/07/11
01/04/11
31/01/11
03/01/11
03/01/11
01/07/11

Cou

01/04/11
01/07/11
03/01/11
01/10/10

1,27
0,30
0,53
0,13
15
0,09
0,44
0,02
7,02

Val
e

0,59
0,08
0,33
2,02

FR0010518894
FR0010820209
FR0010796417
FR0010385815
FR0010736660
FR0010962704
FR0010532739
FR0000181067
FR0010627109

No
min
al

Obligations
convertibles
changeable
YAF FR0010185975
0,56
01/04/11 01/04/20 1 p. 1,03 ou 20,50
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FR0010771766
FR0010798371
FR0010823476
FR0000181174
FR0011073006
FR0010032839
FR0010816280
FR0010382408
FR0010502245
FR0010844746
FR0000180994
FR0000180994
FR0000181034
FR0010209387
FR0010748905
FR0010998005
FR0010870931
FR0010922955
FR0000180549
FR0010827055
FR0010632844
FR0011069442
FR0010544734
FR0010526384
FR0010350280
FR0000094674
FR0011018902
FR0011005446
FR0010775098
FR0010449264
FR0010814061
FR0010354670
FR0010771444
FR0010978932
FR0010333302
FR0010973057
FR0010829762
FR0010773226
FR0010998187
FR0000180127
FR0010771899

rnie

tur

Cou

Cl

YQUA
YCBS
YSOI
YOL
YDPT
TECOC
YTEO
YUT
YRIN

Euronext

YAF2
ALEAE
YALE
YNO
YASY
YFO
YATO
YAU
YAUR
YAVQ
YXA
YXA
YBU
YCA
YCAP
GAOC
YCRI
CUOC
YCO
YEO
YINE
YGFI
YRIA
YVIA
ILDOE
YIM
YING
YLNA
YMAU2
YML
YNEO
YNEX
YNEX2
YOLG
ORCV
YOPR
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YUG
YVAC
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YPUB

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l
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s-h
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52
Plu
sem
s-b
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as
52
sem
Var
.
. 52
sem
.
(
en
Cod
%)
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nm
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Cod
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al
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De

Cod

der

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upo

o
in

nm

e Is

C od
em

on
te d
c
ha
nce
Par
it

Obligations convertibles ou changeables

9,96
6,54
7,88
20,33
-41,13
0,58
3,11
18,54
4,58

25,35
9,24
12,50
10,67
687

19,50 25,81
6,81 -9,09
8 -14,21
9,61
3,96
185 271,35

30,33
16,15
371,01
233,51
22,07
20,10
10,96

1,03
16,79
7,45
12,70

0,65
-25
2,40 585,31
6,37 -10,91
4 -66,64

5405

5100

13,75
9,50
5,30
5,02
171 155,75

-24
5,58
-0,62

Alternext
0,06 25/07/11
0,23
0,54
1875
0,61
400

24/07/14
19/03/13
08/11/11
29/11/12
23/03/12
09/06/13
15/02/16

08/11/10
29/11/10
23/03/11
09/06/11
15/02/11

1 p. 1
1 p. 1
1 p. 1
1 p. 4000
1 p. 5000
1 p. 1
1 p. 333

1
14
6,50
12,50
62500
13
5000

Adomos 6% 07/09-07/2014 CV
CRM Company 0 cp 03/08-2013 CV (GOE)
Exonhit 3,5% 11/06-11/2011 CV
Monceau Fleurs 4,3% 12/07-11/2012 CV GE
Netbooster 3% 03/07-03/2012 CV GE
Prodware 4,7% 06/08-2009 CV
STS Group 8% 02/10-2016 CV

/050911
0,69
/280611
16,79
/110811
6,37
4
6,25
/280507 60804,54

/110411

5300

-0,56

March libre
3,60 11/07/11

10/07/13 1 p. 1000

120 Smalto 3% 07/08-2013 CV

Obligations remboursables en actions - ORA


0,50
0,50
0,59
0,50
0,43
1,85

01/04/11
01/04/11
01/04/11
01/04/11
08/06/11
01/07/11

01/04/14
01/04/14
01/04/15
01/04/14
08/06/12
01/01/12
01/01/17
30/07/20
01/01/16
17/11/12
31/03/17
24/09/22
01/01/17
31/12/11
31/12/11
31/12/11
31/12/11
31/12/11
31/12/11
01/01/15
25/06/57

0,05 01/07/11
1,73 03/01/11
2,52 01/04/11
8,36 01/09/11
0,39 03/01/11

5,12 03/01/11
8,25 10/05/11

1 p. 29,29
1 p. 18,96
1 p. 26,39
1 p. 9,97
1 p. 1
1 p. 1
1 p. 1
1 p. 1
1 p. 1,11
1 p. 2
1 p. 30
1 p. 18
1 p. 1,05
1 p. 0,13
1 p. 0,13
1 p. 0,13
1 p. 0,13
1 p. 0,13
1 p. 0,13
1 p. 1,29
1 p. 1,25

100
100
100
100
8,55
65
85,86
4,45
111,05
4,12
36
335,50
124,59
1
0,91
1,30
1
0,91
1,30
146,36
196,60

Atari ORA 0,5% 04/2014


Atari ORANE 0,5% 04/2014
Atari ORANE 0,5% 04/2015
Atari ORANE 0,5% 2014
Club Mediterrane 5% 06/2012 ORANE
Foncire Atland 5,75% 12/07-01/2012
Foncire des Rgions 01/2017 ORNANE
Foncire Volta 4,5 % 07/10-2020
Gecina 2,125% 04/10-01/2016
Guy Degrenne 11/09-11/2012
Oeneo 7% ORA 03/2017
Publicis Groupe S.A ORANE 09/2009
Silic 2,5% ORNANE 04/2016
Technicolor II ORA EUR 12/2011
Technicolor II ORA GBP 12/2011
Technicolor II ORA USD 12/2011
Technicolor IIC ORA EUR 12/2011
Technicolor IIC ORA GBP 12/2011
Technicolor IIC ORA USD 12/2011
Unibail Rodamco 3,5% ORNANE 01/2015
Unibail Rodamco ORA 2057

/310811
/170511
/140711
20
12,35

53,10

77

77,71

29,46 105,10 46,55 -46,63


19,31 88,49
65 -26,41
13,22
94
58 -23,62
90,80 31,50
20 -32,89
-32,25 18,70 11,85 -8,99
10,22
4,06
88
74 -10,32
6,59
4,32
3,91 -9,89
-0,13 123,50 111,20 11,06
9,49
3,80
3,71 -2,37
1,31
74 48,02 -17,05
-60,50
301
218 -8,31
4,18 130,80
117 -5,72
1143,53
0,76
0,46 -7,41
9999,99
9999,99
2458,93
1,05
0,37 -19,61
9999,99
9999,99
-7,80
215
192
9,14
0,19
181
168
5,88

65
66
23,40
13,90

3,92
/250711
/040811
48,03
244,80
117
0,50

3,81
123,50
3,71

54,15
238

118
0,53

0,41

0,42

/250711
/020811

215
180

0,24 ADC SIIC

AKABS FR0010575563 03-04-13 1,36 p. 1

13,80 Akka Technologies

ALMBS FR0011073915 30-04-13 1 p. 1

4,25 Alpha M.O.S.

ASBSA FR0010972000 01-12-15 1 p. 7

6,95 Assya Cie Financire

0,01

0,01

0,01

0,01

0,01

0,03

0,01

-66,67

10,80

10,95

15,10

2,90

247,27

/250811

0,29

0,29

0,24

0,50

0,50

0,50

0,15

212,50

10,15 Assystem

5,70

5,70

9,80

3,45

42,50

ASSBR FR0010356535 31-07-13 1 p. 1

35 Assystem

/020911

0,19

0,40

0,13

43,85

ASYBS FR0010630590 09-07-15 1 p. 1

11,10 Assystem

3,99

4,25

6,95

2,75

29,25

ASBBS FR0010166371 31-03-12 1,13 p. 1

ATBSA FR0010690099 31-12-12 1,12 p. 1


OSIBS

FR0010505941 15-10-12 1,01 p. 22

6 Atari

0,31

0,32

2,15

0,30

-81,98

18 Ausy

0,32

0,32

0,47

0,14

97,53

FR0010718379 25-02-14 1 p. 1

4,11

2,65

-35,52

0,12

0,26

0,02

-84

/280711

0,04

0,09

0,03

0,10

0,15

0,38

0,10

-52,70 ORPBS FR0010781021 14-08-15 1 p. 1


-73,68 OVGBS FR0010681569 29-12-15 1 p. 6

OPBS1 FR0010909283 12-07-13 1,05 p. 5

11 OFI Private Equity Capital BS1

0,40

0,49

0,51

0,08

300

OPBS2 FR0010909309 12-07-13 1,05 p. 5

11 OFI Private Equity Capital BS2

/250711

0,41

0,52

0,10

287,62

ORCBR LU0234878881 18-11-12 1,03 p. 1

68,61 Orco Property Group

/210611

1,35

1,43

0,90

ORBSR XS0290764728 31-12-19 1,59 p. 1

146,39 Orco Property Group

4,10

7,95

2,95

99

3,01

2,01

3,01

0,33

0,08

0,08

0,40

0,07

-80

/040311

0,06

0,12

0,01

18

9 PCAS

0,03

0,07

0,12

0,03

-84,66

6,90 PCAS

0,04

0,04

0,23

0,03

-74,12

0,04

0,03

0,49

0,01

33,33

6,65

5,80

12,47

5,50

-27,07
-46,31

SXBRA FR0010325019 09-12-11 1 p. 1

41,69 CS Communication et Systemes A

/121010

0,21

0,21

0,21

OXYBS FR0010489815 31-12-12 1 p. 3

SXBRB FR0010325035 09-12-13 1 p. 1

45,48 CS Communication et Systemes B

/190511

0,35

0,90

1421,74 PCABS FR0010207811 18-07-12 2 p. 5


-85 PCABR FR0010480723 31-12-12 1 p. 1

DGMBC FR0010944876 30-04-12 1 p. 1

0,30 DMS C

DGMBD FR0010944884 30-04-13 1 p. 1

0,50 DMS D

EHOBS FR0010559641 15-02-15 1 p. 1

FR0010964247 30-09-12 1,02 p. 1

0,04

0,06

0,10

0,02

9,30

9,30

9,30

/310811

15

19,88

7,20

110 Foncier Paris

0,50

0,50

1,48

0,40

40,70 Foncire Inea

/300811

0,11

0,10

55 Eurofins Scientific

FR0010980045 22-12-13 1 p. 10

0,15

0,06

ERFBR FR0010292755 14-03-13 1 p. 1


INEBS

0,05

GETBS FR0010452441 30-12-11 0,03 p. 1

0,40 Groupe Eurotunnel Ex D OP le 13/7/09

37,90 Orpea
6,48 Overlap Groupe
10,75 Oxymetal

357,27 PROBS FR0010662130 26-09-11 1 p. 5


81,63 PUBBS FR0000312928 24-09-22 1 p. 1

10 Prodware
30,50 Publicis Groupe

RLBRA FR0010485466 18-07-14 1 p. 1

/180711

11,70 EPI

FPFBS

0,07

-39,14 CBSBS FR0010622241 30-06-14 1 p. 10


2,82 SMLBS FR0010649228 01-07-13 1 p. 1
120 STFBS FR0010629725 20-07-15 1 p. 1
TOUBR FR0010435438 08-03-16 1,05 p. 4

126 Radiall A

/180210

4,90

5,80 SCBSM

/080911

0,08

0,13

0,06

0,02 Smalto

/081010

0,04

0,04

0,04

0,90

0,96

1,95

0,52

26,76

51,20 STEF-TFE
32,91 Touax

92,80 TOUBS FR0010585224 12-03-13 1,03 p. 1


11,11 UDIBR FR0010286542 01-03-13 1 p. 1

0,20

0,19

0,25

0,17

1,55

15,54 Groupe Open

/290711

0,38

0,43

0,15

35,71

OPBSR FR0010518654 20-10-14 1 p. 1

14,50 Groupe Open

/240811

0,40

0,66

0,14

11,11

MEOBS FR0010563916 12-02-15 1 p. 1

70,88 Groupe Promeo

14 U 10

0,19

0,15

0,36

0,12

-36,67

0,98

99

1,19

0,98

0,98

1,85

1,35

-15,14

Droits d'attribution
RFDA

FR0011044387

58005351 Eurazeo

Droits de souscription
IPSDS

37,55 Touax

-86,94

OPNBS FR0010518688 30-09-14 1 p. 1

as
ann
uel
Var
. 20
10
-35,44

2,65

0,33

ann
uel

62,50

0,04

0,02

1,40

s-h
aut

0,02

0,13

/040311

Cl
ture
sem
. pr
c.

0,15

0,05

113,75 Bonduelle

0,65

eur

0,13

0,05

2,50 Oeneo

BONBS FR0010490912 24-07-14 1 p. 1

0,64

Val

/100611

14,20 Maurel & Prom


5,50 Mecelec

56,67

36 Devoteam

SBTBR FR0010203299 01-07-12 1 p. 4

-72,50

6,70 Derichebourg

0,90

MCLBS FR0010957621 25-11-11 1 p. 2

4,50

DVTBS FR0010379529 03-11-12 1 p. 1

3,65

35,71

0,77

DBGBS FR0010198309 13-03-17 128 p. 455

2,20

/010911

129,50

3,05

0,30

10 Latecoere

0,14

11,80

2,05

98,95

2,09

2,60 Login People (ex-Mobilegov)

0,83

7,20

0,90

10

0,49

0,82

0,89

0,10

3,90

7,05

12,50 Demos Ex DS

0,85

0,31

0,77

DMOBR FR0010778902 28-07-16 1 p. 1

0,11

3,80

80 Bonduelle

1,20

-33,24

/310811

0,32

8,50 Bionersis

0,01

2,37

12,40 La Perla Word A

MAUBS FR0010897082 30-06-14 1 p. 10

BONBA FR0010734509 08-04-16 1 p. 1

5,04

3,93

2,31

ALBBS FR0010916007 27-07-15 1 p. 1

0,10

2,95

/190511

49,38

5,03

-68,69

2,37

/140510

121,24

0,05

0,05

21,88 LVL Medical Groupe

0,02

0,99

11,25 Login People (ex-Mobilegov)

11,30

/290711

0,12

FR0010617027 13-06-15 1,03 p. 1

43,95

23 Delta Plus Group

-47,63

0,31

FR0010662098 31-12-12 1 p. 1

33,50

5,13 Dane Elec Memory

-73,54

0,27

LVLBS

18

DLTBR FR0010202655 31-12-11 1 p. 1

0,09

1,84

LPBS

25

DANBR FR0010329292 11-07-13 1 p. 2

1,80 Keyrus

FR0010910562 30-07-15 1 p. 1

18

3,20 CRM Company Group

0,69

2,57 ITS Group

LPBSR FR0011086685 16-06-16 1 p. 1

/080811

0,60 Cesar

0,12
0,71

9 IC Telecom

PERBR FR0010670406 31-12-11 13 p. 1

55 Belvedere

CRMBS FR0011005560 29-02-12 1 p. 1

0,10
/270611

4,30 Havas
26,70 HF Company

KEYBS FR0010645200 12-07-14 1 p. 1


LATBS

Cou
rs d
ec
ltu
re

erc

ITBSR

55 Belvedere

CSABS FR0010876813 21-04-15 1,18 p. 1

de
x

Par

FR0010893438 28-11-11 1 p. 3

BVDBR FR0010304733 31-12-14 1 p. 1

0,72 Cameleon Software

Prix

it

te d
Da

ICTBS

BVDBS FR0010134247 31-12-14 1 p. 1

CAMBS FR0010772921 17-07-14 1 p. 1

ice

ce
ha
n
c

in

FR0010492694 02-08-14 1 p. 1

Plu
s-b

FR0010561985 14-12-14 1 p. 1

/050811

HFBS

Plu

DVBSI

4 Acanthe Dev.

e Is

HAVBS FR0010355644 01-12-13 1 p. 1

Bons de souscription
ACBS2 FR0000346975 31-10-11 2,33 p. 75

Cod

Plu

s-b

as
ann
uel
Var
. 20
10
(en
%)
Cod
em
nm
o

ann
uel
s-h
aut

eur
Val

Plu

Cl
ture
sem
. pr
c.

Cou
rs d
ec
ltu
re

ice
erc
de
x

it

Prix

Da

Par

in
e Is
Cod

Cod

em

nm

te d
c
ha

nce

Droits et Bons

FR0011104942

Ipsos

1,57

/270611

123,99

125

101,62

6,21

7/11

152,45 BNP Paribas TP 84 .......................

135

135

155

127,05

FR0000047805

900000

3,49

3,88

5/11

152,45 C.I.C. mai 85 ................................

143

143

147

137

FR0000047680

150000

4,17

4,63

7/11

152,45 Caisse Cent. Crd. Coop. janv. 86.

/050811

118,10

126

116

FR0000140071 2000000

4,20

4,66

10/10

152,45 Crdit Lyonnais TP 84 ..................

138

138

154

126,15

FR0000047821

8,92

9,91

10/10

152,45 D.I.A.C. mars 85...........................

/240811

160

168,31

157,80

500000

35,51
6,73
25,33
19,15
6,44
23,78
23,78
6,44
4,14

822
120
520
304
149
/010311
392,99
/070911
133,25

52
s-h
aut

em
es
tur

rs d

ec

Gaz de France juil.- oct.- nov. 85, tr. A


L.B. Lyon. de Banque juin 85 TMO Ly
NATIXIS TPA nov. 85 ....................
Renault TP 83 ..............................
Saint Gobain TP 83.......................
Sanofi oct. 87...............................
Sanofi TP 83 ................................
St-Gobain mai 83, 2e tr................
TSA TP 83....................................

Cou

Val

eur

al
min

762,25
152,45
762,25
152,45
152,45
152,45
152,45
152,45
152,45

822

850
154,25
550
374,95
157,80
406,92
442
149
152

129
525
317,05
150
376
392,99
140,50
135

sem
.
Plu
s-b
as
52
sem
Var
.
. 52
sem
.

c.
. pr

re
ltu

on
oup

10/10
6/11
11/10
10/10
7/11
10/10
10/10
7/11
8/11

No

Da

te d

uc

glo
pon
C ou

Cou

pon

net

bal

tres
re d

sem
. (e
n%
)
e Is
in

e ti
31,96
6,06
22,80
17,23
5,80
23,78
21,40
6,44
3,73

Plu

152,45 BNP Paribas janv. 85....................

5,59

8,17 FR0000047748 636887


-7,06 FR0000047789 150000
-0,81 FR0000047722 140000
FR0000140014 2000000
-4,93
FR0000140030 876646
0,70
FR0000047656 244199
-5,75 FR0000140022 749684
1,47 FR0000047607 411653
4,13 FR0000140048 1436406

C l

10/10

FR0000140063 1972794

mb

114

No

345,10

135,95

Plu

411

117,25

Var
. 52

.
sem
s-b
as

52

52
Plu
s-h
aut

361,75

117,25

Cod

.
sem

c.
em
es
Cl

tur

ec
rs d
376,42

152,45 BNP Paribas Emp. 7/84 2e tr. 7/87

20,58

Val

304,90 Banque de Bretagne 85 Ns...........

7/11

50000

No

5/11

FR0000047797

Da

22,87

FR0000047664 239967 6,21


6,21
Titres
participatifs
FR0000047839 100000 3,93
4,37

No

Cou

eur

min

al

uc
te d

. pr

ltu
re

on
oup

bal
Cou
pon

glo

net
pon
Cou

mb
re d

C od
e Is

in

e ti

tres

Titres participatifs

802,90
120
481
299
135,05
376
392,99
136
125

-1,32
-16,96
-0,95
-13,51
-0,67
-11,05
-11,09
-1,06
-9,01

Investir-Le Journal des Finances n 19671Samedi 17 septembre 2011

EURONEXT

XVI

Cours de clture du vendredi 16 septembre 2011

Comment lire la cote des obligations

103,67
100,37
105,01
105,32
110,27
112,8
111,71
105
100,04
103,46
105,71
131,78
106,96
135,83
107,31
108,41
104,59
110,37
109,74
110,3
110,29
104,84
107,36
111,69
110,28
106,13
108,27
110,03
104,84
113,48
113,71
114,21
112,86
119,22
121,85
104,32
102,51
100,32
115,54
129,32
135,71
134,13
156,09
107,52

0,16
0,17
0,21
0,25
0,29
0,33
0,36
0,4
2,27
0,48
2,72
0,5
1,32
0,54
1,43
1,43
1,43
1,53
1,53
3,4
1,63
1,63
1,63
1,63
1,63
3,63
3,63
3,63
1,63
3,85
1,73
3,85
3,85
1,83
1,93
4,31
2,04
4,53
4,53
2,24
5,21
5,44
3,46
0,29

AUTRES OAT
FR0000571044 OAT 8,25% 25-04-22 IF-I-(A)
FR0000570921 OAT 8,5% 25-10-19 IF-I-(A)
FR0000570780 OAT 8,5% 26-12-12 IF-I-(A)

151,24 155,25 3,36


145,65 146,84 7,71
109,69 110,12 6,26

Certificats principaux avril (0 %)


FR0000188336
FR0000188997
FR0010061267
FR0010163550
FR0010288373
FR0000189169
FR0010193003
FR0000571036
FR0000571077
FR0000571200
FR0010070078
FR0010172312
FR0010172205

OAT PPMT
OAT PPMT
OAT PPMT
OAT PPMT
OAT PPMT
OAT PPMT
OAT PPMT
OAT PPMT
OAT PPMT
OAT PPMT
OAT PPMT
OAT PPMT
OAT PPMT

25-04-12 IF-I-(0cp)
25-04-13 IF-I-(0cp)
25-04-14 IF-I-(0cp)
25-04-15 IF-I-(0cp)
25-04-16 IF-I-(0cp)
25-04-19 IF-I25-04-21 IF-I-(0cp)
25-04-22 IF-I-(0cp)
25-04-23 IF-I-(0cp)
25-04-29 IF-I-(0cp)
25-04-35 IF-I-(0cp)
25-04-41 IF-I-(0cp)-F
25-04-55 IF--(0cp)

/230811 97,3
/240211
97
/281210 95,4
/031110 91,5
/191110 88,81
/250711 76,43
/050710 69,9
/040811 65,25
/080911 67,5
/110711
41
/050711 36,2

Certificats principaux octobre (0 %)


FR0000187882
FR0000188708
FR0010011148
FR0010112532
FR0010216499
FR0000187387
FR0000570939
FR0000571135
FR0000578536

OAT PPMT
OAT PPMT
OAT PPMT
OAT PPMT
OAT PPMT
OAT PPMT
OAT PPMT
OAT PPMT
OAT PPMT

25-10-11 IF-I25-10-12 IF-I-(0cp)


25-10-13 IF-I-(0cp)
25-10-14 IF-I-(0cp)
25-10-15 IF-I-(0cp)
25-10-16 IF-I-(0cp)
25-10-19 IF-I-(0cp)
25-10-25 IF-I-(0cp)
25-10-32 IF-I-(0cp)

/070910
/180310
/090610
/040811

99,15
96,49
94,37
93,65

/110811
78,85
/080811
/260808

88,7
78
56,8
31,1

SECTEUR SEMI-PUBLIC
Agence Franaise de Dveloppement (Emprunts
garantis)
FR0000208274
FR0000196537
FR0000196545
FR0000196552
FR0000194086

5,75% 08-10-12 IF-I-(A)-F


8,25% TR. E 04-11-12 IF-I-(A)-F
8,25% TR. F 04-11-14 IF-I-(A)-F
8,25% TR. G 04-11-16 IF-I-(A)-F
9% 09-11-12 IF-I-(A)-F

101,25 102,25 5,48


/240609 118,27 7,26
7,26
/290411 133,89 7,26
/290811
99 7,79

Caisse Centrale du Crdit Coopratif


FR0000188542 6% Senior 28-06-12 IF-I-(A)-F
FR0000188559 6% TSR 28-06-12 IF-I-(A)-F

/291206 108,05 1,39


/230811 97,53 1,39

Caisse Nationale des Autoroutes - CNA (Autres


missions)
FR0000582686 5,8% 20-10-12 IF-I-(A)
FR0000582660 5,85% 24-03-13 IF-I-(A)
FR0000197816 6,8% 13-05-12 IF-I-(A)-F

103,26 103,46 5,34


107
101 2,89
100,55 102,51 2,43

Crdit National (Emprunts non garantis)


FR0000583155 7,75% Natixis 01-06-19 IF-I-(A)-F

EDF - Electricit de France


FR0010758888 4,5% 17-07-14 IF-I-(A)
FR0010800540 4,63% 11-09-24 IF--(A)
XS0179486526 4,63% EMTN 06-11-13 IF--(A)

GDF - Gaz de France

125,5 127,49 2,37

1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1

XS0410334014
XS0453470527
FR0010745695
FR0010709253
FR0010687707

99,95 99,91 3,73

500

Ville de Paris
FR0010326793 4,13% EMTN 26-05-16 IF--(A)-F

1,33 50.000

SECTEUR PRIV
Aroports de Paris - ADP
FR0010895987 3,89% 10-05-20 IF-I-(A)-F

1,42 50.000

Arkema
FR0010955559 4% 25-10-17 IF-I-(A)

3,63 50.000

Assystem
FR0011073006 4% ORNANE 01-01-17 IF-GE-(A)

/050911

21,7

22

Auplata
FR0010849968 8% 01-03-15 IF-I-(A)-F

100

99,8

500

Banque Fdrative du Crdit Mutuel - BFCM


5,1% TSR 18-12-15 IF--(A)-F
5,5% TSR 16-06-16 IF--(A)-F
16-07-17 IF--(0cp)-F
TV 28-05-18 IF--(Cu)

100,2 102,02 3,87


102,2
104 1,46
115
115

100
100
100
100

Belvdre
FR0010304774 7,69% 10-11-19 E-GE-(A)-F

31,5

30 6,64 63,46

Bionersis
FR0010915991 TV 27-07-15 IF-GE-(A)-F

87,01 87,01

300

BNP Paribas

FR0000189219 4,25% TSR 27-06-15 IF-I-(A)-F


98,25
98
1 1.000
FR0011056563 3,1% 06-07-15 IF-I-(A)
97,5 99,9 0,65 1.000
FR0000572646 3,33% TMO Pe-I-(A)-F
62
63 2,82
1
FR0010517334 5,2% TSR EMTN 28-09-17 IF--(A)-F
97 100,99 5,1 1.000
FR0000187999
5,25%
TSR
09-11-13
IF-I-(A)
100,8
101,65
4,55
1.000
1
100,38 100,56 2,01 1.000
1 FR0000186793 5,7% TSR 15-05-12 IF-I-(A)
99,15 100,06 5,11 1.000
1 FR0000186447 5,7% TSR 29-10-11 IF-I-(A)
FR0000187098 5,8% TSR 30-10-12 IF-I-(A)
102 101,8 5,18 1.000
FR0000102873 5,5% TSR TMO 22-02-14 IF-I-(A) 100,71 102,3 3,18 1.000
1
BNP Paribas Personal Finance (ex-Cetelem)
1
/020911 101,8 0,72
1
1 FR0000585770 6% 08-08-12 IF-I-(A)-F
1 BPCE (ex- Caisses d'Epargne et Banques Populaires)
1
10
1 FR0010834184 05-02-18 IF--(0cp)-F
93
95 2,68 1.000
1 FR0010230995 3,3% TSR 29-11-15 IF--(A)-F
93 93,5 0,28 1.000
1 FR0010194597 3,5% TSR 23-08-15 IF--(A)-F
91,5 92,5 2,56 1.000
1 FR0010255422 3,6% TSR 05-01-16 IF--(A)-F
FR0010877936
3,7%
14-05-18
IF--(T)
91,05
91,92 0,38
1
1
91,48 92,86 2,15
1
1 FR0010286294 3,75% 24-02-18 IF-I-(A)
90,1 91,5 3,34 1.000
0,25 FR0010376392 3,8% TSR 04-11-16 IF--(A)-F
84,61 87,16 0,04
1
1 FR0010960195 3,8% 17-12-20 IF-I-(T)
FR0010806737 3,9% (trim:0,975%) 30-10-17 IF--(T) 93,56 94,33 0,56
1
FR0010135012 3,9% TSR 28-01-15 IF-I-(A)-F
96 96,5 2,52 1.000
FR0000475469
4%
TSR
25-06-13
IF--(A)-F
99,8
100
0,96
1.000
1
88,25 89,99 0,89
1
1 FR0010896522 4,03% 02-07-20 IF--(T)
96,57
98 3,58 1.000
1 FR0010115733 4,1% TSR 06-11-14 IF-I-(A)-F
95,2 96,43 0,89
1
1 FR0000189227 4,1% TSR 04-07-15 IF-I-(A)-F
92,37 91,96 3,2
1
1 FR0010134999 4,2% TSR 17-12-16 IF-I-(A)-F
93 91,7 2,2 1.000
1 FR0010422766 4,2% TSR 13-03-17 IF--(A)-F
FR0010318808
4,2%
TSR
22-07-16
IF--(A)-F
93
96,94
0,7
1.000
1
99,1 99,33 3,88 1.000
1 FR0010018929 4,3% TSR 27-10-13 IF-I-(A)-F
99,51 98,7 0,59 1.000
1 FR0010091041 4,5% TSR 04-08-14 IF--(A)-F
FR0000188948 4,5% TSR 14-02-15 IF-I-(A)-F
97,34 98,4 2,7
1
FR0010114991 4,5% TSR 08-10-16 IF--(A)-F
94,53 95,39 4,29
1
FR0010576454 4,55% 22-02-18 IF--(T)
96,69 98,07 0,37
1
FR0010550806 4,6% TSR 28-01-18 IF--(A)-F
90,01 90,55 2,97 1.000
FR0010032821 4,6% TSR 13-02-14 IF-I-(A)-F
99 99,8 2,77 1.000
FR0010522342 4,6% TSR 07-12-17 IF--(A)-F
91,8 92,02 3,63 1.000
762,25
FR0000181232 4,7% TSR 25-11-12 IF-I-(A)-F
100,5
101 3,86 1.000
762,25 FR0010032581 4,8% TSR 12-12-15 IF-I-(A)-F
97,01 98,19 3,72
1
762,25 FR0000188096 4,9% TSR 09-01-12 IF-I-(A)-F
100,35 100,21 3,42 1.000
762,25 FR0000188856 4,9% TSR 04-02-13 IF-I-(A)-F
99,65
100 3,07 1.000
762,25 FR0010525691 4,9% 02-11-19 IF--(T)
95,69 98,15 0,67
1
FR0000187932 5% 28-09-11 IF-I-(A)-F
99,21 99,5 4,9
1
FR0010621532 5,1% 27-06-18 IF--(T)
99,84 100,41 1,19
1
1.000
FR0010745752 5,1% 15-05-19 IF--(T)
97,51 99,75 0,51
1
1.000
FR0000188625 5,2% 19-07-14 IF-I-(A)-F
101 101,53 0,91
1
FR0000188252 5,2% TSR 27-03-12 IF-I-(A)-F
100,4 100,4 2,53 1.000
FR0000487134 5,3% TSR 16-10-11 IF-I-(A)-F
/080911
99 4,94 1.000
FR0000188385 5,35% 19-04-12 IF-I-(A)-F
100,8 100,75 2,27
1
1 FR0000187106 5,5% 30-10-11 IF-I-(A)-F
100,3 99,33 4,91
1
1 FR0000188443 5,5% TSR 23-07-12 IF-I-(A)-F
101,01 100,25 0,9 1.000
762,25 FR0000186504 5,6% TSR 05-11-11 IF-I-(A)-F
100,03 100,02 4,91
1
FR0010712935 5,75% 13-02-19 IF-I-(T)-F
97,55 99,7 0,61
1
1

Bonduelle

1 FR0010154385 TSDI TV Pe-GE-(T)

Samedi 17 septembre 2011 Investir-Le Journal des Finances n 1967

FR0010981753
FR0010760504
FR0010743088
FR0010634485
FR0010905307
FR0010163535
FR0010801258
FR0010839647
FR0010905141
FR0010163444
FR0010941021
FR0010289082
FR0010177949
FR0010138487
FR0010401026
FR0010713875
FR0010968354
FR0011022771
FR0010981746
FR0010456384
FR0010429092
FR0010865642
FR0010827030
FR0010905133
FR0010476978
FR0010095513
FR0010521559
FR0000189268
FR0010692590
FR0010550053
FR0010036087
FR0000187320
FR0000188468
FR0000188021
FR0000188112
FR0000181307
FR0000188302
FR0000187601
FR0000187767
FR0000187866
FR0000188526
FR0010567651
FR0000187148
FR0000187213
FR0000187015
FR0000186694
FR0000186579
FR0010599209
FR0010762716
FR0010692293
FR0010743096
FR0010743070
FR0011055839

0,57
0,45
1,12
0,64
0,46
0,72
0,25
0,9
0,2
0,7
0,99
0,99
0,39
1
0,78
0,55
0,62
0,31
1,02
1,11
1,02
1,05
0,93
0,87
1,02
0,04
1,17
1,21
0,74
0,22
0,51
0,15
0,2
0,21
0,29
0,93
0,16
1,25
0,7
0,55
3,71
0,05
4,22
3,56
1,06
1,45
0,05
1,12
2,9

99,9 99,95 3,05 1.000


/310811 98,33 3,21 1.000
102,5
102 3,77 1.000
100,15 100,2 5,29 1.000

Crdit Mutuel Arkea


1.000
/190811 100,5 1,62 1.000

Crdit du Nord - CDN


FR0010379818
FR0010379800
FR0010082933
FR0000187981
FR0000186421

4,15% TSR 06-11-18 IF--(A)-F


4,38% TSR 18-10-16 IF--(A)-F
4,7% TSR 14-06-16 IF-I-(A)-F
5,3% TSR 14-11-11 IF-I-(A)-F
5,45% TSR 22-10-11 IF-I-(A)-F

91,6

)
Cou
. pr
c.
p. c
(%
)
Nom ouru (
%)
.
em

ltu

es

ec

tur

rs d

Cl

eur

Cou

3,53 1.000

Lyonnaise de Banque
FR0000188930 4,75% TSR 26-02-15 IF-I-(A)-F
FR0000187718 5,7% TSR 06-07-13 IF--(A)-F
FR0000186652 6% TSR 03-03-12 IF-I-(A)-F

100,95 101,02 2,69 1.000


101,8 102,7 1,2 1.000
100,62 100,35 3,31 1.000

Micropole Univers
FR0010827337 0,21% Eurib. 16-12-14 E--(T)

/100211

90 0,02

803

70

70 1,81

500

92

88 0,21

250

Monceau Fleurs
FR0010888685 8% 30-06-15 IF-GE-(A)-F

Mr Bricolage
FR0010814178 (trim) Eurib. 18-11-14 E-GE-(T)

Orpea
FR0010781013 2,27% Eurib. 14-08-15 E-GE-(T)

94,45 94,45

0,3

182

FR0010681551 0,03% EM Eurib. 30-12-13 E-GE-(T)-F /220611


100 0,01
FR0011021237 8% 20-07-17 IF--(T)
100,7 100,5 1,37

500
100

Overlap Groupe
PCAS
FR0010480707 8% 31-12-16 IF--(T)-F

77,25 77,75 1,63

600

Prodware
FR0010783514 7,9% 15-10-15 IF-I-(A)-F

/170811 103,5 7,38 1.000

Proventec
FR0010653329 7% 30-09-15 IF-GE-(S)

0,15

0,13

0,47

Radian (Emprunts garantis par la CNCA)


FR0010391458
FR0010413633
FR0010827089
FR0010028084
FR0010482141
FR0010549881
FR0011049519
FR0010622035
FR0010695817

4,31% TSR 02-11-16 IF--(A)-F


4,35% TSR 29-12-16 IF--(A)-F
4,4% TSR 29-12-19 IF-I-(A)-F
4,5% TSR 17-11-13 IF--(A)-F
4,8% TSR 06-07-17 IF--(A)-F
5,1% TSR 17-12-17 IF--(A)-F
5,15% TSR 17-06-21 IF-I-(A)-F
6,05% TSR 26-06-18 IF-I-(A)-F
6,05% TSR 29-12-18 IF-I-(A)-F

79,55
83
98,56 99,91
90,87 91,8
102
104
80,9 88,1
100
98
92,5 94,4

3,81
3,17
3,21
3,8
1,01
3,88
1,35
1,44
4,41

1
1
1
1
1
1
1
1
1

Renault
FR0011052117 4,63% 25-05-16 IF--(A)

1,5 1.000

SCBSM
FR0010966283 8% 29-12-16 IF-GE-(M)

102,25 103,4

0,5

150

Socit Gnrale
FR0010186304
FR0000585564
FR0010154906
FR0010375113
FR0010318659
FR0010420190
FR0010125476
FR0010071027
FR0010016790
FR0010042226
FR0000188724
FR0010482174
FR0010520882
FR0000188492
FR0000186439
FR0000187940
FR0000186744
FR0000186926
FR0000187122
FR0000187643
FR0010953844

3,9% TSR 13-05-17 IF--(A)-F


3,99% TMO 31-12-10 Pe-I-(A)-F
4% TSR 03-02-17 IF--(A)-F
4,2% TSR 26-10-18 IF--(A)-F
4,35% TSR 15-05-18 IF--(A)-F
4,4% TSR 11-02-19 IF-I-(A)-F
4,4% 29-10-16 IF-I-(A)-F
4,5% TSR 06-05-16 IF-I-(A)-F
4,55% TSR 13-10-15 IF-I-(A)-F
4,6% TSR 04-02-16 IF-I-(A)-F
4,75% TSR 16-10-14 IF-I-(A)
4,9% TSR 16-07-19 IF--(A)-F
5% TSR 30-10-19 IF--(A)-F
5,45% TSR 03-07-14 IF-I-(A)-F
5,45% TSR 21-10-11 IF-I-(A)-F
5,5% TSR 10-10-13 IF-I-(A)-F
5,55% TSR 13-04-12 IF-I-(A)-F
5,6% TSR 10-07-12 IF--(A)-F
5,65% TSR 05-11-12 IF-I-(A)-F
5,7% TSR 29-06-13 IF-I-(A)-F
Eurib. 27-10-20 IF--(T)

90,45
/070911
91,53
92
90,09
88,43
93,73
95,98
97,09
96,85
99,35
90,77
94,55
101,25
100,1
101,36
100,75
101,14
101,62
102,19

91,4
61,09
92,27
97,5
92,1
97,6
94,6
96,82
97,91
97,6
100,1
91,47
95,5
101,92
100,14
101,86
100,87
101,28
101,81
102,63

1,4
0,64
2,52
3,8
1,53
2,7
3,94
1,7
4,28
2,89
4,43
0,9
4,47
1,19
5
5,21
2,44
1,12
4,95
1,31
0,47

1.000
1
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
50.000

FR0011023266 Tv E3M 04/2016 Eurib. 20-04-16 E-GE-(T)-F /070911

99,9

0,2

200

SQLI

92,4 3,63 300


4,06 10.000 Veolia Environnement
98,3 100,5 1,27 300 FR0010397927 4,38% 16-01-17 IF--(A)-F
100,2 100,2 4,52 1.000
100,1 100,2 4,99 1.000

/180311 104,05 2,97 1.000

OBLIGATIONS FONCIERES

BNP Paribas Public Sector SCF

Cybergun
FR0010945725 8% 18-10-16 IF-GE-(T)

103

101 1,41

100 FR0010859967 3,75% 26-02-20 IF--(A)

2,13 1.000

Compagnie de Financement Foncier - CFF

Demos

0,4 1.000 FR0010821298


FR0010849117
FR0010885871
FR0010891317 4,63% 26-04-30 IF--(A)
1,87 50.000 FR0010271148
FR0010422600
Eurofins Scientific
FR0010913749
FR0010891770 0,25% Eurib. 29-06-17 E-GE-(T)-F /230811
96 0,75 594,6 FR0010422618
FR0010039149
GDF Suez
FR0011035575
FR0010952770 3,5% EMTN 18-10-22 IF-I-(A)
3,24 1.000 FR0010464321
FR0010952739 2,75% EMTN 18-10-17 IF-I-(A)
/220811 100,4 2,55 1.000 FR0000474652
FR0010758599
Gifi
FR0010778894 2,66% OBSAAR Eurib. 31-07-14 E-GE-(T)-F

EDF - Electricit de France

FR0010753293 1,83% Euribor 3M +1,08% 12/2013 Eurib. 31-12-13 E-GE-(T) /060911

Groupe Promeo
FR0010563908 0,16% Eurib. 11-02-13 IF-GE-(T)

IC Telecom
FR0011025121 0% 04-05-18 ---F

Lafarge
Lagardre
FR0000476061 4,75% 10-07-13 IF-I-(A)

LCL (ex-Crdit Lyonnais)

2,83 50.000
1,97 50.000 FR0011062603
FR0000165912
Nord Europe
FR0000470973
104,6 104,9 0,69 100 FR0000584997

4,13% 13-07-19 IF-I-(Cu)-F


4,18% TSDI TMO Pe-GE-(A)-F
4,95% TSR 16-12-12 IF-I-(A)
TSDI TMO Pe-I-(A)-F

Locindus
55,25

0,83

100
1.000
100
1
1.000
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
100

Crdit Industriel et Commerciel - CIC

FR0010032730 5,45% 04-12-13 IF-I-(A)-F


92,7 0,21 1.000
86,2 0,48 600

77,68
96
116,4
100,05
97,24
93,15
97,37
95,3
92,4
92,95
79,11
87,35
94,55
94,01
98,06
101,35
90
95
90,99
94,78
95,7
87
91
84,63
95,96
98,61
100,99
82,52
102,78
98,1
81,72
100,41
100,7
101,44
101,59
84,1
101,53
102,55
103,01
101,52
102,03
95,2
101,67
101,93
101,91
100,57
100,67
99
100,5
98,6
100

Crdit Coopratif
FR0010139071 4% TSR 17-12-14 IF-I-(A)-F

FR0010795484 0 Cp 02-11-17 IF--(0cp)-F


FR0011017318 4,1% 29-04-17 IF-I-(A)

Val

Cou

4,51 50.000

03-02-19 IF--(0cp)-F
79,54
Prog. 23-06-12 IF--(S)-F
94,5
21-04-17 IF-I-(0cp)-F
114,58
TV 01-08-12 IF-I-(T)-F
98
1,93% Eurib. 30-06-13 IF--(T)-F /140910
2% 28-02-14 IF-GE-(A)-F
91
3,1% (trim: 0.775%) 07-10-14 IF-I-(T) 97,07
3,1% (trim: 0.775%) 29-01-16 IF-I-(T) 93,81
3,2% 30-06-17 IF-I-(T)
89,8
3,9% TSR 28-02-17 IF-GE-(T)
87,85
4% 30-09-22 IF-GE-(T)
77,25
4% TSR 03-03-18 IF-GE-(T)
86,21
4% 19-04-17 IF-GE-(T)
93,5
4% 22-12-16 IF-GE-(T)
91,25
4% 22-12-15 IF-GE-(T)
96,4
4% 16-02-14 IF--(T)
100
4,05% TSR 22-12-22 IF-I-(T)-F
/170211
4,15% (trim: 1,0375%) 14-04-19 IF-I-(T)
94
4,25% 04-02-23 IF-I-(T)
89,08
4,3% 30-04-19 IF-GE-(T)
92
4,4% 26-02-18 IF-GE-(T)
93,98
4,5% 31-03-20 IF-GE-(T)
82,1
4,5% TSR 22-12-19 IF-GE-(T)
86
4,5% 30-06-20 IF-I-(T)
87
4,6% 29-06-19 IF-GE-(T)
94,53
4,6% 09-07-16 IF-GE-(T)
97,22
4,7% 15-10-17 IF-GE-(T)
99,65
4,7% TSDI Pe-GE-(T)
77,03
4,75% 18-12-13 IF--(T)
101,76
5% 27-12-19 IF-GE-(T)
96,1
5% Pe-GE-(T)
77,5
5,1% TSR 30-01-12 IF-I-(T)
100,16
5,1% TSR 05-06-12 IF-I-(T)
100,02
5,1% TSR 15-11-13 IF-I-(T)
100,01
5,1% TSR 10-12-13 IF-I-(T)
99,61
5,2% Pe-GE-(T)
84,5
5,2% TSR 06-03-14 IF-I-(T)
99,57
5,2% 01-06-13 IF-I-(T)
102,06
5,2% 17-07-13 IF-I-(T)
102,27
5,2% TSR 10-09-13 IF-I-(T)
100,2
5,4% TSR 28-06-14 IF-I-(T)
99,98
5,4% TSR 04-02-20 IF-GE-(T)
91
5,5% TSR 15-11-12 IF-I-(T)
100,54
5,6% TSR 22-01-13 IF-I-(A)
100,56
5,6% TSR 18-09-12 IF-I-(A)
100,97
5,6% 20-12-11 IF-I-(A)
100
5,75% TSR 07-02-12 IF-I-(A)
100,31
5,8% TSR 16-04-20 IF-GE-(T)
97,5
6% 24-06-21 IF-GE-(T)
98
6,25% 18-12-20 IF-GE-(T)
97
6,25% 17-04-19 IF--(T)
99,5
6,4% 08-04-19 IF--(A)-F
18-07-19 IF--(0cp)-F

FR0000189177 4,5% TSR 04-01-16 IF-I-(A)-F


FR0000188781 5,25% TSR 02-01-15 IF-I-(A)-F
FR0000186454 6% TSR 03-11-11 IF-I-(A)-F

re (
%

pon
%)
cou
No
ru (
min
%
)
al (
)
Cod
e Is
in

c.
(
. pr

re (
%

em

ltu

es

ec
rs d

Cl

Cou

eur
Val

Cou

Pays de la Loire
FR0010789974 4% 16-10-15 IF--(A)

Casino
0,15

100.000
100.000
1.000
1.000
1.000

2,64 1.000
0,67 50.000

FR0010490904 0,69% Eurib. 24-07-13 IF--(T)-F /050911


FR0010734483 1,69% Eurib. 06-04-14 E-GE-(T)-F /230611
106,15 106,45 0,81 1.000
0,13 50.000 Caisse des Dpts - CDC
/140509 109,75 4,04 1.000 FR0010410142 3,75% EMTN 20-12-13 IF-I-(A)-F
FR0010606848 4,38% EMTN 09-04-18 IF--(A)-F

OSEO BDPME

1 FR0010950857 4,88% 18-10-17 IF-I-(A)

Region Ile-de-France
FR0010139873 3,5% 20-12-12 IF--(A)-F
FR0010348680 4,25% EMTN 25-07-17 IF--(A)-F

FR0010539627
FR0010615930
FR0010762989
FR0010839597

tur

c.

re (
%

0,3
1,43
/140510 101,7 1,37
/140510 105,1 2,21
/061010 102,45 2,89

AUTRES
F. Fixage - La valeur fait lobjet dun contrat danimation

FR0010028001 5% 06-01-14 IF--(A)-F

Crdit Agricole SA (Ex: CNCA)


2,13% 30-01-12 IF--(S)
2,88% 22-09-14 IF-I-(S)
3% 07-04-14 IF-I-(A)
3,25% 16-01-14 IF--(A)
3,5% 24-11-11 IF--(A)

GOE. Remboursement par anticipation au gr de lobligataire ou de lmetteur


COUPONS
A).Coupon annuel (Cu). Coupon unique (M). Coupon
mensuel (S). Coupon semestriel (T). Coupon trimestriel (3Q). Trois fois par an (0cp). Zro coupon

TYPES DE REMBOURSEMENT ANTICIP


I. Interdit : pas de remboursement par anticipation
GO. Remboursement par anticipation au gr de lobligataire
GE. Remboursement par anticipation au gr de lmetteur

. pr

em
es

ec
rs d

tur
Cl

104,06 104,16 3,06

S.F.E.F

FR0000472326 4,75% EMTN 19-02-13 IF-I-(A)


/200511 104,2 2,79 1.000 Caisse Fdrale du Crdit Mutuel
FR0000472334 5,13% EMTN 19-02-18 IF-I-(A)-F /010811 112,4 3,01 1.000 FR0010773432 4,5% 27-07-16 IF-I-(A)-F
FR0000584138 1,19% PR + TR3 20-11-15 IF-I-(T)-F

Cou

eur
Val

FR0000572232 5,4% 26-02-13 IF-I-(A)-F

104,3
101,26
105,79
105,96
110,82
114,16
112,58
105,27
100,87
103,64
106,44
132,53
107,7
135,59
107,99
109,35
105,57
111,21
110,65
111,2
111,17
105,25
107,92
112,59
111,16
106,64
108,92
110,71
105,25
114,4
114,64
115,2
113,81
119,85
122,47
104,6
102,63
100,4
116,45
130,22
136,61
135,64
157,94
108,29

IF. Obligation in fine : remboursement en une seule fois


selon le contrat dmission
Pe. Remboursement perptuel

Compagnie des Alpes

RFF - Rseaux Ferr de France

OAT aux Particuliers


OAT indx 1% 25-07-17 IF-I-(A)
OAT 1,1% 25-07-22 IF-I-(A)
OAT indx 1,3% 25-07-19 IF-I-(A)
OAT indx 1,6% 25-07-15 IF-I-(A)
OAT indx 1,8% 25-07-40 IF-I-(A)
OAT indx 2,1% 25-07-23 IF-I-(A)
OAT indx 2,25% 25-07-20 IF-I-(A)
OAT indx 2,5% 25-07-13 IF-I-(A)
OAT 2,5% 25-10-20 IF-I-(A)
OAT indx 3% 25-07-12 IF-I-(A)
OAT 3% 25-10-15 IF-I-(A)
OAT indx 3,15% 25-07-32 IF-I-(A)
OAT 3,25% 25-04-16 IF-I-(A)
OAT indx 3,4% 25-07-29 IF-I-(A)
OAT 3,5% 25-04-15 IF-I-(A)
OAT 3,5% 25-04-20 IF-I-(A)
OAT 3,5% 25-04-26 IF-I-(A)
OAT 3,75% 25-04-21 IF-I-(A)
OAT 3,75% 25-04-17 IF-I-(A)
OAT 3,75% 25-10-19 IF-I-(A)
OAT 4% 25-04-60 IF-I-(A)
OAT 4% 25-04-13 IF-I-(A)
OAT 4% 25-04-14 IF-I-(A)
OAT 4% 25-04-18 IF-I-(A)
OAT 4% 25-04-55 IF-I-(A)
OAT 4% 25-10-13 IF-I-(A)
OAT 4% 25-10-14 IF-I-(A)
OAT 4% 25-10-38 IF-I-(A)
OAT 4% 25-04-13 IF-I-(A)
OAT 4,25% 25-10-18 IF-I-(A)
OAT 4,25% 25-04-19 IF-I-(A)
OAT 4,25% 25-10-23 IF-I-(A)
OAT 4,25% 25-10-17 IF-I-(A)
OAT 4,5% 25-04-41 IF-I-(A)
OAT 4,75% 25-04-35 IF-I-(A)
OAT 4,75% 25-10-12 IF-I-(A)
OAT 5% 25-04-12 IF-I-(A)
OAT 5% 25-10-11 IF-I-(A)
OAT 5% 25-10-16 IF-I-(A)
OAT 5,5% 25-04-29 IF-I-(A)
OAT 5,75% 25-10-32 IF-I-(A)
OAT 6% 25-10-25 IF-I-(A)
OAT 8,5% 25-04-23 IF-I-(A)
OATei 25-07-27 IF-I-(A)

ltu

c.
(
Cou

FONDS D'TAT FRANCAIS


Obligation
FR0010235176
FR0010899765
FR0010850032
FR0010135525
FR0010447367
FR0010585901
FR0010050559
FR0000188955
FR0010949651
FR0000188013
FR0010216481
FR0000188799
FR0010288357
FR0000186413
FR0010163543
FR0010854182
FR0010916924
FR0010192997
FR0010415331
FR0010776161
FR0010870956
FR0000188989
FR0010061242
FR0010604983
FR0010171975
FR0010011130
FR0010112052
FR0010371401
FR0000188989
FR0010670737
FR0000189151
FR0010466938
FR0010517417
FR0010773192
FR0010070060
FR0000188690
FR0000188328
FR0000187874
FR0000187361
FR0000571218
FR0000187635
FR0000571150
FR0000571085
FR0011008705

CATGORIES DE REMBOURSEMENT ANTICIP


Ant. Remboursement anticip
E. Remboursement chelonn

. pr

em
es

tur

rs d

Cl

Cou

Val

Cod

eur

e Is

in

ec

ltu

re (
%

TYPES DE TAUX
PPMT. Part principale maturit terme

TRE. Taux rvisable annuellement sur les fonds dEtat


TSDI. Titre subordonn dure indtermine
TSR. Titre subordonn remboursable
TSIP. Titre subordonn intrt progressif
TV. Taux variable

pon
(%
)
cou
No
ru (
min
%
)
al (
)
Cod
e Is
in

TAM. Taux variable rfrence montaire annuelle


TEC 10. Taux rvisable chance constante sur les OAT
TME. Taux variable rfrenc sur les fonds dEtat
TMM. Taux variable rfrence montaire mensuelle
TMO. Taux variable rfrence obligataire
TRA. Taux rvisable annuel
TRM. Taux flottant
TRO. Taux rvisable tous les trois ans
TRO6. Taux rvisable semestriel
pon
%)
cou
No
ru (
min
%
)
al (
)
Cod
e Is
in

Les obligations sont classes par ordre croissant de taux


pour chaque metteur.
A lintrieur de ce libell sont indiqus, dans lordre, le
taux, la date dchance (mois/anne), le type de taux,
la catgorie puis le type de remboursement et, entre
parenthses, la frquence du coupon.

57,7 0,73 1.000 FR0010369579 4,75% 20-09-16 IF--(A)-F

37,2

0,6

86

2% 17-02-12 IF--(A)
2,25% 25-01-13 IF--(A)
2,63% 16-04-15 IF--(A)
3,38% 18-01-16 IF-I-(A)
4% 25-10-12 IF-I-(A)
4% 24-10-25 IF--(A)
4,13% 25-10-17 IF-I-(A)
4,25% 29-01-14 IF--(A)
4,38% 15-04-21 IF--(A)
4,38% 25-04-19 IF-I-(A)
4,5% 16-05-18 IF-I-(A)-F
4,88% 25-05-21 IF--(A)

/140510
98 1,18 1.000
/010911 99,8 1,47 1.000
99,85 99,85 1,13 1.000
/050411 99,5 2,28 1.000
101,4 98,49 3,63 1.000
4,97 1.000
/140510 105,7 3,74 1.000
/210510 108,15 2,74 1.000
1,9 1.000
/190710 108,75 1,78 1.000
/110906 110,09 1,57 1.000
/291110 109,5 1,59 1.000

Caisse de Refinancement de l'Habitat - CRH

FR0010892521
FR0010962670
0,04 1.000
FR0010945451
FR0010910240
FR0010989889
/010911 97,5 3,06
FR0011057306
FR0010134379
/230811 102,4 4,34
1 FR0010018275
FR0011011188
FR0010591578
100,25
101 0,95 1.000 FR0000488702
FR0010744904

2,5% 07-05-15 IF-I-(A)


2,6% 26-04-16 IF-I-(A)
3,3% 23-09-22 IF-I-(A)
3,5% 22-06-20 IF-I-(A)
3,9% 18-01-21 IF-I-(A)
4% 10-01-22 IF-I-(A)
4,1% 25-10-15 IF-I-(A)
4,25% 25-10-14 IF-I-(A)-F
4,3% 24-02-23 IF-I-(A)
4,5% 25-10-17 IF-I-(A)
5% 25-10-13 IF-I-(A)-F
5% 08-04-19 IF-I-(A)

/140510 98,38 0,94


1,05
3,28
0,87
2,63
1,15
/210411 102,44 3,72
/270411 104,8 3,85
2,46
4,08
/131006 116,14 4,53
2,27

1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1

Dexia Municipal Agency

95,1 94,14
100
59,5 59,5 2,35
1 FR0010945956
100,22
100 3,78 1.000 FR0010945964
59 60,8 2,68
1 FR0000472417
FR0010998039
FR0000488132
0,01 50.000

2,75% 25-01-16 IF--(A)


3,5% 24-09-20 IF--(A)
4,25% EMTN 20-02-13 IF-I-(A)-F /140510 98,3
4,25% EMTN 26-01-21 IF--(A)
5,25% EMTN 06-02-17 IF-I-(A)-F /100311 109,83

1,8
3,47
2,48
2,77
3,27

1.000
1.000
1.000
1.000
1.000

MARCH LIBRE

Cours de clture du vendredi 16 septembre 2011

XVII

A2micile Europe - 1094256


-...63 - : ALA2M ( 7,300)
Acadomia Gpe - MLACA
3.249.455 - 15-2-11 : 0,47 (T)
Acep France - MLACP
1.726.372 - 26-7-11 : 0,12 (T)
Agrivolt - MLAGR
1.921.054 AKD - MLAKD
3.416.198 Allo Finance - MLALO
8.877.058 Altergaz - MLALT
4.020.800 Arion Entreprise - MLARI
940.924 Arthur Maury - MLAMY
11.605.800 ATI Petroleum Ltd - MLATP
119.397.255 ATV - MLATV
355.370 Batla Minerals - MLBAT
5.350.000 Bioquanta - MLBQA
3.059.772 Body One - MLONE
3.776.000 Bois et Chiffons - MLBOC
628.744 - 14-7-08 : 8 (T)
Caire - MLAAE
805.831 Carnivor (Gpe) - MLGRC
2.352.064 - 23-8-11 : 0,60 (T)
Cecurity.com - MLCEC
10.890.000 Chemins de Fer Dpart. - MLCFD
27.500 - 10-6-11 : 100 (T)
Cheops Technology - MLCHE
2.300.000 - 26-1-10 : 0,18 (T)
Cie du Mont Blanc - MLCMB
902.628 - 17-11-10 : 3 (T)
Colipays - MLCLP
601.152 Consort NT - MLCNT
2.201.225 - 27-5-11 : 1 (T)
Consult Voyages - MLCSV
819.335 Corep - MLCOR
822.820 - 15-7-11 : 0,40 (T)
Courbet - MLCOU
6.345.233 - 11-9-92 : 0,06
Crdit Fonc. Monaco - MLCFM
573.000 - 23-5-11 : 45,60 (T)
Crosslog - MLCRO
448.427 -

8,29
8,45

8
3,75
3,75
1,15
1,05
0,82
0,85
0,18
0,18
72,01
79
4,79
4,79
0,98
0,58
0,05
0,08
5,10
5,49
2,90
2,50
4,99
5,27
07-9-11
0,25
22-6-11
16,04
23,11
22,80
07-9-11
17
0,77
0,77
566,10
628,99
01-7-11
4,86
70
70
26,21
26,20
26-5-11
22,98
14,01
14,01
10
10
08-9-11
1,64
799
720
16,94
17

March libre

8,99
- 35,05
30
- 22,36
2
- 77,36
2.837
- 41,43
5.200
- 33,33
3.340
+ 54,86
846
- 12,91
200
- 27,41
1
- 68,75
203.800
- 20,44
125
- 11,85
20.281
+ 10,89
207
- 69,03
+ 81,54
17
+ 17,24
- 17,2
70
+ 27,21
4
- 7,07
+ 18,64
123
+ 37,95
20
+ 64,14
+ 0,07
2
+ 19,19
- 66,53
+ 10,21
7
- 0,35
2

Cryonic Medical - MLCRY


10.242.536 CTA Holding - MLCTA
500.000 - 15-9-98 : 0,15
Debflex - MLDEX
3.094.549 - 05-8-11 : 0,04 (T)
Dynafond - MLDYN
1.501.453 - 02-9-10 : 0,20 (T)
Eaux de Douai - MLEAU
22.360 - 25-6-08 : 24 (T)
Eaux de Royan - MLEDR
179.200 - 28-6-11 : 12,18 (T)
Editions du Signe - MLEDS
1.425.000 - 12-1-11 : 0,07 (T)
Editions Granada - MLGRA
1.440.911 Energie Europe Serv. - MLEES
898.942 Entreprendre - MLENR
584.762 - 15-12-09 : 1,18 (A)
EO2 - MLEO2
2.631.705 Eurinnov - MLERI
914.145 Euroland Finance - MLERO
3.211.812 - 09-4-08 : 0,20 (S)
Everset - MLEVE
777.000 - 30-6-05 : 0,41 (T)
ExxonMobil Chemical - MLEXX
5.913.871 - 28-2-02 : 6 (A)
Facilasol Group - MLFAC
4.315.073 Ferco Dv. - MLFER
1.070.930 Fin. Hoche Bains - MLHBB
112.390 Fin. Sicomax - MLSIC
320.000 - 09-8-10 : 2,90 (T)
Finaxo Environnement - MLFXO
1.496.230 Forges Trie-Chteau - MLFTC
500.000 - 02-1-08 : 0,10 (T)
France Chauffage - MLFRC
105.811 FriendsClear - MLFCL
526.472 GAI - MLGAI
285.706 - 10-6-10 : 1,50 (D)
Gnral Recyclage - MLGEI
3.897.000 - 01-9-98 : 0,46
Georex - MLGEO
2.604.117 - 27-7-10 : 0,11 (T)
Global Ecopower - MLGEP
15.111.668 Global Equities - MLGE
24.654.846 - 04-6-08 : 0,10 (T)

27-6-11
0,60
06-7-11
9,90
5,93
5,93
05-9-11
2,40
299
275
131
145
1,61
1,69
19-7-11
4,73
30,01
30,01
08-4-11
69
4,93
5,16
4
4
0,80
0,80
05-9-11
3,95
02-9-11
86,47
3,60
3,61
1,99
1,85
21-6-11
14,01
03-8-11
11,84
13,20
14
14,75
15
04-5-11
57
4,34
4,34
28-1-11
98
0,52
0,54
1,09
1,14
0,25
0,24
31-8-11
1,15

+ 1,69
+ 28,57
+ 12,74
2
- 18,09
- 5,97
5
- 22,94
40
- 26,82
2.286
+ 5,11
+ 65,53
2
+154,14
- 48,91
9.978
- 51,52
1.430
- 31,62
+182,14
+ 15,29
- 47,67
740
+ 4,74
579
- 35,44
- 29,06
- 5,71
1.867
+ 13,46
20
+ 70,2
+ 14,81
2
+ 11,36
+ 15,56
30
- 36,99
900
- 45,65
32.072
- 4,96
-

Grosse Leon - MLLEO


05-9-11
168.000 - 06-7-11 : 37,50 (T)
1194,98
Groupe Claf - MLCLA
11,37
4.420.321 15,50
Htel IM - MLHOT
25,20
925.473 - 13-7-11 : 1 (T)
28,82
Htel Majestic Cannes - MLHMC
1998,99
61.824 - 18-3-11 : 133,73 (T)
1920
Hteliere Immo. Nice - MLHIN
113,37
53.535 - 01-9-93 : 0,46
103,07
Hydro Exploitations - MLHYE
66,99
109.120 - 31-5-11 : 1,60 (T)
66,99
IDS - MLIDS
06-9-11
4.796.393 0,60
Imalliance - MLIML
3,48
3.832.861 - 10-7-09 : 0,07 (T)
3,48
Imprimerie Chirat - MLIMP
7,62
842.040 - 11-1-11 : 0,80 (T)
7,62
Infosat - MLSAT
04-7-11
211.740 3,80
Innov'ia - MLINV
30-8-11
5.060.000 - 05-10-10 : 0,13 (S)
4,43
IOC Holding - MLIOC
2,51
3.374.484 2,51
Ipernity.org - MLIPY
9,06
1.065.476 9,06
JSA Technology - MLJSA
0,28
2.516.000 0,28
Kimoce - MLKIM
23-8-11
500.000 - 25-1-11 : 0,92 (T)
11
Krief Group - MLKRI
8
10.000.000 8
Leaderlease - MLLEA
1,80
14.232.506 1,90
Lecteurs du Monde - MLLEM
2
388.853 - 21-6-93 : 1,83
3
Les 3 Chnes - MLTRC
31-8-11
760.000 - 15-7-11 : 0,46 (T)
8,81
Lionax - MLION
0,11
2.000.000 0,11
Locasystem Intern. - MLLOI
5,20
540.000 - 11-10-10 : 1 (T)
5,25
Login People (ex-Mobilegov) - MLLP
3,40
1.826.431 3,80
Lombard & Medot - MLCAC
19,31
489.038 - 27-9-10 : 0,10 (T)
17
Lyon Poche Presse - MLLYP
28-6-11
337.525 0,49
Made - MLMAD
2,42
1.350.650 3,30
Magillem Design Serv. - MLMGL
17,71
418.460 17,71
Metalliance - MLETA
11-7-11
1.150.000 6,45
Meubles Delias - MLMED
08-8-11
199.800 - 30-9-08 : 1,30 (T)
5,39

Derniers cours connus au vendredi 16 septembre 2011


Heidelbergcement .................
29.22
27.09 Finmeccanica ........................
Amsterdam
Cours en EURO
Henkel...................................
39.3
37.81 Fondiaria Sai .........................
Valeurs de l'indice

AEX 25

Aegon....................................
Ahold Kon..............................
Air France-KLM .....................
Akzo Nobel ............................
Aperam .................................
Arcelormittal..........................
Asml Holding .........................
Boskalis Westminster ............
Corio .....................................
Fugro ....................................
Heineken...............................
Ing Groep n.v. ........................
Koninklijke DSM ....................
KPN Kon ................................
Philips Electronics .................
Postnl....................................
Randstad...............................
Reed Elsevier ........................
Royal Dutch Shell A ............
SBM Offshore .....................
TNT Express ..........................
Tomtom.................................
Unibail-Rodamco...................
Unilever.................................
Wolters Kluwer ......................

Bruxelles

Valeurs de l'indice

Bel 20

Ackermans V.Haaren ..........


Ageas (ex:Fortis)....................
Befimmo-Sicafi .....................
Bekaert .................................
Belgacom..............................
Cofinimmo-Sicafi...................
Colruyt ..................................
Delhaize ................................
Dexia.....................................
GBL.......................................
GDF Suez ..............................
Inbev.....................................
KBC.......................................
Mobistar................................
Omega Pharma .....................
Solvay SA ..............................
Telenet Group ........................
UCB ....................................
Umicore (d)............................
Nyrstar (D).............................

Francfort

Valeurs de l'indice

Dax 30

Adidas...................................
Allianz ...................................
BASF .....................................
Bayer ....................................
Beiersdorf .............................
BMW .....................................
Commerzbank.......................
Daimler .................................
Deutsche Bank ......................
Deutsche Boerse ...................
Deutsche Lufthansa...............
Deutsche Post .......................
Deutsche Telekom.................
E.ON......................................
Fresenius Med.Care...............
Fresenius Se Vorz..................

16 sep.

3.14
8.45
6.22
33.05
11.26
13.39
26.46
23.75
35.4
40.7
34.11
5.35
33.08
9.44
13.11
3.77
22.81
8.14
23.92
14.27
6.33
2.99
138.45
22.67
12.63

9 sep.

2.87
8.29
32.44
10.86
13.03
24.88
22.24
37.92
39.24
33.81
4.91
31.95
9.84
12.61
3.71
20.82
8.01
23.45
13.58
6.16
2.93
22.94
12.41

Cours en EURO
16 sep.

54.57
1.26
57.94
39.05
22.83
92.58
34.04
44.66
1.54
52.59
21.11
37.89
15.94
46.91
34.74
75.41
28.94
30.92
31.24
7.8

9 sep.

55.5
1.19
55.5
37.53
22.72
93.31
35.22
44.98
1.43
52.3
37.38
16.56
46.54
34.5
74.18
28.18
29.99
30.83
7.46

Cours en EURO
16 sep.

49.19
67.11
47.52
39.35
41.17
57.07
1.77
36.24
25.35
43.82
11.11
10.34
8.52
15.68
51.06
71.26

9 sep.

45.61
61.44
44.2
39
40.47
51.69
1.67
32.36
23.09
39.37
10.57
9.71
8.14
13.38
48.5
71.05

Infineon Techno .....................


Linde.....................................
Man ......................................
Merck....................................
Metro ....................................
Munchener Ruckvers.............
RWE ......................................
Sap .......................................
Siemens................................
Thyssenkrupp........................
Volkswagen...........................

Madrid

Valeurs de l'indice

Ibex 35

Abengoa................................
Abertis Infraes .......................
Acciona .................................
Acerinox................................
Acs........................................
Amadeus IT Holding ..............
ArcelorMittal..........................
Banco Bilbao Vizc. .................
Banco Pop. Espanol...............
Banco Santander...................
Bankinter ..............................
Bco Sabadell .........................
BME ......................................
Cintra ....................................
Criteria Caixacorp..................
Ebro Puleva ...........................
Enagas ..................................
Endesa ..................................
Fom Con Contratas................
Gamesa.................................
Gas Natural ...........................
Grifols ...................................
IAG ........................................
Iberdrola................................
Inditex ...................................
Indra Sistemas ......................
Mapfre ..................................
Obrascon Huar.Lain ...............
REE .......................................
Repsol...................................
Sacyr Vallehermoso ...............
Tecnicas Reunidas.................
Telecinco...............................
Telefonica..............................

Milan

Valeurs de l'indice

S&P Mib

A2a .......................................
Ansaldo sts............................
Assicuraz.Gen.Ord. ................
Atlantia..................................
Autogrill.................................
Azimut Holding ......................
Banco Popolare .....................
Bca. Pop. Milano ...................
Bulgari ..................................
Buzzi Unicem ........................
Davide Campari.....................
Diasorin.................................
Enel.......................................
Enel Green power..................
Eni ........................................
Exor ......................................
Fiat Industrial ........................
Fiat Ord.Sico..........................

6.24
103.55
58.57
59.69
29.81
85.92
25.55
37.22
69.7
21.42
113

5.57
98.66
54.51
59.07
28.43
81.66
22.68
36.29
64.96
20.28
103.75

Cours en EURO
16 sep.

17.1
11.31
65.14
9.38
26.42
13.31
13.42
5.85
3.43
5.9
3.88
2.59
19.04
8.2
3.25
12.93
13.72
17.34
17.1
3.52
12.62
13.8
1.81
5
62.18
11.53
2.27
18.73
34.12
19.9
4.63
26.56
4.59
13.99

9 sep.

16.7
10.86
61.15
9.2
25.96
13.44
13.03
5.43
3.25
5.52
3.62
2.55
19.24
8.11
3.18
13
13.18
16.58
16.5
3.51
11.46
14.34
1.76
4.58
58.84
11.91
2.17
17.94
32.33
19.2
4.59
25.1
4.34
13.19

Cours en EURO
16 sep.

0.87
7.03
11.14
10.61
8.14
4.8
1.17
1.33
12.24
6.16
5.67
29.14
3.16
1.76
13.7
15.42
6.23
4.11

9 sep.

Impregilo...............................
Intesa Sanpaolo ..................
Lottomatica ...........................
Luxottica Group .....................
Mediaset ...............................
Mediobanca ..........................
Mediolanum ..........................
Monte Paschi Siena...............
Parmalat ...............................
Pirelli ..................................
Prysmian...............................
Saipem..................................
Snam Rete Gas......................
Stmicroelectronics.................
Telecom Italia SPA .................
Tenaris ..................................
Terna.....................................
TOD'S....................................
Ubi Banca..............................
Unicredit................................

Londres

Slection de l'indice

FTSE 100

Admiral Group .......................


Arm holdings.........................
B Sky B Group .......................
Bae Systems .........................
Barclays ................................
BG Group ............................
BP .........................................
British Am. Tobacco...............
BT Group...............................
Cairn Energy..........................
Compass Group.....................
Diageo ..................................
Essar Energy .........................
Eurasian Natural....................
G4s plc ...............................
GKN.......................................
Glaxosmithkline.....................
Hammerson plc .....................
HSBC Holdings ......................
IMI PLC..................................
International Airlines Gp ........
Investec ................................
Kingfisher..............................
Lloyds TSB Group..................
Marks & Spencer...................
Pearson.................................
Petrofac Limited ....................
Resolution .............................
Rio Tinto plc ..........................
Roy Bk of Scotland ................
Royal & Sun Allian. ................
Royal Dutch Shell B...............
Shire .....................................
Smith & Nephew ...................
Tesco ....................................
Vodafone Group.....................
Weir Group ............................
Wolseley plc ..........................

+ 9,53
- 38,54
80
- 8,06
324
+ 28,97
1
- 25,04
30
- 0,76
30
+172,73
+ 69,76
2
+ 17,23
1
+ 20,63
+ 36,73
+ 25,5
2
- 3,1
2
- 61,11
5
+ 10,22
+133,24
30
- 37,93
210
- 57,36
796
+ 25,68
- 26,67
15.500
- 31,49
1.617
+ 25,93
7.050
+ 67,91
133
- 67,76
+ 86,15
1.973
+ 22,14
2
- 19,38
- 39,23
-

MNR Group - MLMNR


1.123.000 Mobile Network Group - MLMNG
734.728 Moria - MLMOR
2.277.640 - 21-9-10 : 1 (A)
Motocab - MLCAB
1.635.400 Motocycle Ardoin - MLARD
30.736 - 15-9-97 : 0,55
Nationale Prop. Imm. - MLPRI
1.000.000 - 10-8-99 : 0,06
Neocom Multimedia - MLNEO
1.668.235 - 25-5-11 : 0,30 (T)
News Invest - MLNEI
5.934.714 - 07-6-11 : 0,04 (T)
Novamex - MLQUD
2.500.000 - 27-9-10 : 0,20 (T)
Novatech Ind. - MLNOV
1.010.442 - 25-5-10 : 1,50 (T)
NSI - MLNSI
1.359.500 - 29-9-06 : 0,27 (T)
Olmix - MLOLM
4.283.962 Optimus - MLOPT
720.957 - 04-6-08 : 0,30 (T)
Orceo Environnement - MLORC
1.575.249 Orege - MLORE
6.405.329 Pacte Novation - MLPAC
512.000 - 09-7-01 : 0,23 (T)
Parfex - MLPFX
1.020.000 - 07-9-11 : 0,15 (T)
Particip. Indust. Minire - MLHOP
88.000 - 01-9-98 : 0,12
Phenixcom - MLPHX
525.730 Phone Web - MLPHW
1.125.000 - 28-4-06 : 0,25 (T)
Placopltre - MLPLC
1.305.670 - 16-5-11 : 11,35 (T)
Planet.fr - MLPLA
3.098.374 Plant Advanced Techno. - MLPAT
608.095 Poiray - MLPOI
27.318.431 - 25-1-11 : 0,01 (T)
Pol Roger - MLPOL
61.500 - 06-7-11 : 12 (T)
Reworld - MLREW
1.337.560 Roctool - MLROC
1.854.552 Safa (Forestire Agricole) - MLSAF
577.200 - 17-6-11 : 0,80 (T)

17-1-11
10,50
21
21,06
08-9-11
45,10
26-7-11
6,50
23-8-11
62,95
30-12-10
11,01
2,64
2,45
0,99
0,86
5,94
5,94
03-8-11
6,60
1,48
1,48
5,99
5,56
4,07
4,30
10,27
10,28
1,79
1,82
26-8-11
1,60
31-8-11
8,35
08-9-11
14,65
27-7-11
6,83
0,40
0,40
26-8-11
450
1,90
1,90
14,96
14,96
1,63
1,62
15-8-11
1300
2
1,80
22-2-11
6,33
46,25
50,90

- 4,55
+151,5
150
+ 25,31
- 27,78
- 25,94
+ 32,49
- 26,46
620
+ 47,76
209
-1
710
- 52,35
+311,11
1.696
- 25,12
1.223
+ 68,18
144
+ 2,7
2
+ 11,18
101
- 14,89
- 16,47
+171,3
+ 1,19
- 38,46
879
- 8,35
+ 0,53
+ 17,43
2
+ 33,61
2
+ 8,33
- 43,18
1
- 0,63
+ 5,11
349

Johnson & Johnson...............


JPMorgan Chase ...................
Kraft Foods............................
McDonald's ...........................
Merck & Co ...........................
Microsoft...............................
Pfizer.....................................
Procter & Gamble ..................
Travelers Cos. Inc. .................
United Technologies ..............
Verizon Communications .......
Wal-Mart Stores ....................
Walt Disney ...........................

64.48
33.22
34.97
88.3
32.66
27.05
18.4
63.84
50.01
75.13
36.47
52.84
32.79

SBT - MLSBT
1.851.055 SCEMI - MLCMI
1.051.733 Schobrunn Paris - MLSCH
25.000 Securinfor - MLSEC
1.500.000 - 01-7-10 : 0,25 (T)
Selsi - MLSEL
500.000 - 24-6-02 : 0,16 (T)
Silc - MLSIL
670.991 Simo International - MLSIM
3.200.000 - 30-9-10 : 0,20 (T)
SLA Cration - MLSLA
525.299 Smalto - MLSML
200.384.571 - 18-11-10 : 0,01 (T)
Social Media Group - MLSMG
1.022.200 Solia - MLSOL
3.328.400 - 08-6-11 : 0,40 (T)
Speed Rabbit Pizza - MLSRP
1.710.525 - 21-9-06 : 0,60 (T)
Stade Phoceen (ex: Marseille Vit. Rugby) - MLSP
3.212.813 Strategeco Solar - MLLAR
3.584.111 Streit Industries - MLSTR
633.380 - 17-10-02 : 0,45 (T)
Technofirst - MLFST
1.401.756 Technoflex - MLTEK
1.387.100 - 25-6-09 : 0,34 (T)
Telecom Design - MLTED
1.000.000 - 23-6-10 : 0,25 (T)
Televista - VSTNR
3.033.240 Thomas Fleur - MLTFL
3.771.859 Trailor ACTM - MLTAI
1.661.858 Tramways Var et Gard - MLCVG
62.850 - 17-6-11 : 10 (T)
Trans Consult Intern. - MLTCO
275.000 Troc de l'Ile - MLTRO
672.600 - 31-3-09 : 2,50 (T)
Unika Groupe - MLUKA
2.259.430 Union Mtal. Hte-Seine - MLUMH
162.000 - 15-7-11 : 1,30 (T)
Verney Carron - MLVER
444.375 - 30-9-03 : 0,70 (T)
Visio Nerf - MLVIS
1.100.000 Voltalia - MLVLT
16.662.867 -

Co
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La slection Investir- Le Journal des Finances

2,39
2,38
4,50
4,50
05-7-11
39,52
26-7-11
1,87
3
2,99
8,14
8,14
1,52
1,80
19-7-11
11,84
0,06
0,06
01-9-11
0,21
13,11
13,49
5,99
6,77
18-7-11
0,79
0,89
0,95
19,98
19,98
5,09
4,65
14
14
10-8-11
3,70
1,70
1,70
3,35
4,09
25-8-11
6,31
28-6-11
1740
07-12-10
18
5,60
6,13
3
3,30
29-8-11
51,41
4,30
5,10
05-9-11
0,54
1,85
1,75

+ 4,37
791
+ 17,19
2
+ 97,6
+ 52,03
+185,71
803
+ 1,75
2
- 29,3
583
- 16,21
180.771
- 94,64
+ 3,64
147
- 0,17
194
+203,85
- 31,54
63.854
+189,99
3
+ 85,09
2.803
+ 9,55
100
- 9,76
- 40,35
5
- 20,24
9.481
- 28,86
+ 3,57
- 32,04
380
+107,04
107
+ 26,78
- 18,56
440
- 23,94
- 53,05
28.821

BOURSES TRANGRES
5.71
1.4
1.65
1.01
11.49
20.16
2.53
5.76
2.64
0.4
1.7
5.78
10.92
30.4
3.44
4.99
0.79
11.13
2.6
77.25
2.47
0.75

4.7
1.26
1.58
0.96
10.7
19.54
2.36
6.19
2.31
0.37
1.62
5.07
10.04
29.54
3.26
4.19
0.77
10.77
2.49
75.1
2.3
0.77

Cours en GBP
16 sep.

12.93
5.99
6.88
2.82
1.63
12.83
4.16
27.84
1.75
2.95
5.57
12.37
2.69
6.62
2.66
1.95
13.03
3.97
5.27
8.16
1.58
4.13
2.54
0.36
3.35
11.36
14.12
2.51
36.41
0.24
1.14
21.11
19.99
5.91
3.73
1.64
18.58
15.43

9 sep.

13.07
5.81
6.84
2.73
1.44
12.7
3.78
27.3
1.66
3.19
5.45
12
2.51
6.45
2.64
1.8
12.96
3.89
5.05
7.97
1.52
4.15
2.32
0.31
3.15
10.75
13.68
2.46
35.64
0.22
1.11
20.46
19.77
5.95
3.69
1.62
18.06
15.53

0.86
5.7
10.93
10.16
8.03
4.49
1.05
1.28
12.22
6.13
5.49
28.41
3.02
Zurich
Cours en CHF
1.61
Valeurs de l'indice
13.36
16 sep.
9 sep.
SMI
14.18
16.54
16.09
5.65 ABB.......................................
32.31
32.84
3.71 Actelion.................................

Adecco..................................
Cie Fin Richemont .................
Cs Group ...............................
Holcim...................................
Julius Baer Hldg ....................
Lonza Group..........................
Nestle....................................
Novartis.................................
Roche Holding .......................
Schweiz. Ruckvers. ...............
SGS.......................................
Swisscom..............................
Syngenta...............................
Synthes.................................
The Swatch Group.................
Transocean............................
Ubs .......................................
Zurich Fin Service..................

Tokyo

Valeurs de l'indice

Topix 30

Astellas Pharma ....................


Canon ...................................
East Japan Railway ...............
Honda Motor .........................
Japan Tobacco ......................
Jfe Holdings ..........................
Kansai Elec. Power................
Kddi ......................................
Komatsu Ltd..........................
Mitsui & Co............................
Mitsubishi Corp. ....................
Mitsubishi Estate...................
Mitsubishi UFJ Fin .................
Nintendo ...............................
Nippon Steel Corp .................
Nissan Motor.........................
Nomura Holdings...................
NTT .......................................
NTT Docomo .........................
Panasonic..............................
Seven & I Holdings ................
Shin-Etsu Chemical ...............
S'Tomo Mitsui Finl .................
Sony......................................
Takeda Pharma .....................
Tokio Marine Holdings ...........
Tokyo Elec. Power .................
Toshiba Corp .........................
Toyota Motor Corp .................

New York

Valeurs de l'indice

DJ Industrials

3M Co. ..................................
Alcoa.....................................
American Express..................
AT&T .....................................
Bank of America....................
Boeing...................................
Caterpillar .............................
Chevron.................................
Cisco Systems.......................
Coca-Cola Co. .......................
EI DuPont de Nem. ................
Exxon Mobil...........................
General Electric .....................
Hewlett-Packard....................
Home Depot ..........................
IBM .......................................
Intel.......................................

37.24
49.18
22.69
47.35
30.34
56.1
49.28
48.85
137.3
40.89
1442
360.2
255.2
146
380.4
51.6
10.24
174.4

33.64
46.28
20.27
45.49
29.46
51.6
49.6
49.1
141
38.3
1489
364
253.5
145.3
354.2
48.32
10.55
166.7

Cours en JPY
16 sep.

9 sep.

2927
3410
4635
2448
349000
1880
1353
621000
1796
1290
1780
1260
345
11810
237
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308
3730
145400
769
2145
3970
2181
1578
3675
1965
335
325
2734

2891
3490
4725
2347
357000
1750
1418
591000
1797
1276
1766
1249
332
13180
226
667
299
3660
143800
781
2093
3800
2132
1557
3745
1934
394
298
2680

Cours en USD
16 sep.

9 sep.

80.46
11.88
49.74
28.7
7.16
64.89
86.06
99.04
16.61
71.29
46.72
73.89
16.21
23.27
34.56
170.26
21.82

76.65
11.58
47.28
27.54
6.98
61.79
83.96
95.19
69.37
45.27
71.01
15.09
22.65
31.87
161.37
-

New York

Valeurs de l'indice

Nasdaq 100

Activision Blizzar ...................


Adobe Systems .....................
Akamai tech ..........................
Alexion Pharm .......................
Altera Corp ............................
Amazon.com .........................
Amgen Inc.............................
Apollo Group A ......................
Apple .................................
Applied Materials ...............
Aut. Data Processin ...............
Autodesk INC.........................
Baidu.com ADS .....................
Bed bath & Beyond................
Biogen Idec ...........................
Bmc Software .......................
Broadcom Corp A ..................
C.H. Robinson Wrld................
CA Inc ...................................
Celgene Corp.........................
Cephalon...............................
Cerner Corp...........................
Check PNT Software..............
Cisco System Inc...................
Citrix Systems .......................
Cogzt Tech Slts A...................
Comcast Class A ...................
Costco Wholesale ..................
Ctrip.com internat .................
Dell .......................................
Dentsply Intl ..........................
Directv cl.a ............................
Dollar tree .............................
Ebay......................................
Electronic Arts .......................
Expedia .................................
Expedit Intl Wash...................
Express scripts......................
F5 networks inc.....................
Fastenal ................................
First Solar..............................
Fiserv ....................................
Flextronics Intl.......................
Flir Systems ..........................
Garmin ..................................
Gilead Sciences.....................
Google A................................
Green Mountain.....................
Henry Schein.........................
Illumina .................................
Infosys Techn. ADR................
Intel Corp ..............................
Intuit .....................................
Intuitive Surgical....................
Joy Global .............................
KLA-Tencor ...........................

63.64
32.08
34.51
85.03
31.84
18.28
61.84
48.14
70.53
35.24
51.36
31.04

Cours en USD
16 sep.

12.06
25.59
22.49
61.98
38.6
231.29
56.37
47.41
398.43
11.63
50.6
29.28
146.26
59.95
100.97
42.03
35.59
69.71
21.3
61.06
81.07
66.85
57.27
16.61
57.56
64.47
22.75
84.4
38.25
15.11
34.36
43.69
75.8
32.71
22.84
29.51
44.29
40.93
83.39
36.02
85.47
54.32
5.94
27.82
33.78
40.4
544.29
105.95
64.89
48.35
50.29
21.82
48.86
390.15
81.37
39.22

9 sep.

11.42
24.64
20.77
58.07
34.61
211.39
54.05
45.62
377.48
10.73
47.62
25.41
143.63
56.29
90.24
38.46
33.44
66.55
19.71
59.77
80.61
63.4
51.83
15.82
53.58
60.79
20.91
78.9
38.46
13.97
32.48
41.43
70.31
28.46
21.36
29.13
42.06
43.67
74.6
32.31
84.96
51.47
5.39
24.86
32.8
37.82
524.85
106.41
60.79
48.54
47.17
19.7
46.24
369.22
78.53
35.46

Lam Research Corp ...............


Libert Med Hld.......................
Life Technologies...................
Linear Technology .................
Marvell Technology................
Mattel ...................................
Maxim Integr Prod .................
Microchip Tech......................
Micron technology.................
Microsoft Corp.......................
Mylan....................................
Netapp ..................................
Netflix ...................................
News CL A.............................
NII Holdings...........................
Nvidia....................................
O Reilly Automotiv .................
Oracle Corp ...........................
Paccar INC ............................
Paychex ................................
Priceline.com ........................
Qiagen Nv .............................
Qualcomm inc .......................
Research In Motion................
Ross Stores ...........................
Sandisk .................................
Seagate Technology ..............
Sears Holdings ......................
Sigma-Aldrich ....................
Staples Inc ............................
Starbucks..............................
Stericycle ..............................
Symantec Corp......................
Teva Pharma ADR..................
Urban Outfitters.....................
Verisign .................................
Vertex Pharma.......................
Virgin Media ..........................
Vodafone Group ADR .............
Whole foods market ..............
WNR Chilcott CL A .................
Wynn Resorts ........................
Xilinx Inc ...............................
Yahoo Inc...............................

Autres places
Valeur (Devise)

Barrick Gold (CAD).................


Bombardier (CAD)..................
BHP Billiton (AUD)..................
Rio Tinto (AUD) ......................
Anglo American (ZAR)............
AngloGold Ash. (ZAR).............
Gold Fields (ZAR) ...................
Harmony Gold (ZAR) ..............
Impala Platinum (ZAR) ...........
Sappi (ZAR) ...........................
Sasol (ZAR)............................
Standard Bank (ZAR) .............
ABB Ltd. (SEK).......................
Electrolux (SEK) .....................
Ericsson B (SEK) ....................
Hennes & Mauritz (SEK).........
SKF (SEK) ..............................
Volvo (SEK) ............................
Nokia (EUR) ...........................
Norsk Hydro (NOK).................
Statoil (NOK)..........................
Yara Int'l (NOK) ......................

39.75
16.29
40.77
30.45
15.08
27.03
25.55
34.61
6.97
27.05
20.8
37.52
159.93
16.76
36.9
15.68
71.44
29.07
37.87
27.15
525.34
14.28
53.49
24.33
80.82
42.65
11.87
61.94
64.81
14.73
38.86
83.75
17.49
38.76
24.99
29.03
50.5
25.27
26.05
68.74
15.89
149.57
31.85
15.29

37.18
15.59
39.22
28.13
13.69
26.13
23.11
32.06
6.35
25.74
19.36
35.68
203.97
16.03
36.18
13.88
67.29
26
35.38
25.93
520.75
13.87
50.41
29.68
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38.73
11.18
53.57
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13.57
37.31
80.18
16.05
38.49
24.56
29.03
45.81
24.53
25.77
64.48
14.95
148.43
30.01
14.48

Cours
16 sep.

52.45
4.35
38.23
71.27
296.02
342
124.15
94.74
169.95
26.5
342.08
97.83
125.7
104.2
71.1
198.3
142.7
75.05
4.35
30.44
128
283.2

9 sep.

54.39
4.39
37.91
71.25
275.5
337.84
120.74
98.9
172.03
25.99
326.53
96.88
118.1
96.9
68.15
184.6
134
70.35
4.4
29.75
123.3
290.2

Investir-Le Journal des Finances n 19671Samedi 17 septembre 2011

EURONEXT - OBLIGATIONS

XVIII
code
valeur

date
dernier
cours

Valeur
Unitaire
hors
frais

nom

orientation

Derniers cours connus au jeudi 15 septembre 2011


revenu distribu
fiscadate
net
lit

date
de
calcul
perf.

perf. sur
perf.
les 12
sur
derniers
3 ans
mois

code
valeur

date
dernier
cours

Carmignac Gestion

Valeur
Unitaire
hors
frais

nom

orientation

revenu distribu
fiscadate
net
lit

date
de
calcul
perf.

perf. sur
perf.
les 12
sur
derniers
3 ans
mois

HSBC Global Asset Management (France)

24, place Vendme - 75001 Paris - Tl. : 01 42 86 53 35


Contact Clientle Prive : Christian TSOCANAKIS
Contact Clientle Institutionnelle : Jacques GERBI
Contact Distribution Externe : Ariane TARDIEU

Cotations permanentes : 01 42 61 62 00

75419 Paris Cedex 08


e-mail : client.services-am@hsbc.fr

Site internet : www.carmignac.fr

MONETAIRES

ACTIONS
Actions Internationales

14/09/11

+ 2,17 + 35,75

LU0165130674 14/09/11 HSBC GIF Euro Reserve A (S) ...................

17.32

Montaires

14/09/11

+ 0,43 + 2,07

121.12

Actions Europennes (PEA)

14/09/11

- 8,22 - 10,16

LU0165130591 14/09/11 HSBC GIF Euro Reserve A (S) ...................

15.44

Montaires

06/07/11 0.01 14/09/11

+ 0,43 + 2,07

FR0010149112 14/09/11 Carmignac Euro-Entrepreneurs (F) ..........

155.76

PMC Europennes (PEA)

14/09/11

- 5,78 - 13,02

FR0010149302 14/09/11 Carmignac Emergents A (F)......................

648.19

Actions Pays Emergents

14/09/11

- 2,11 + 32,99

LU0165129312 14/09/11 HSBC GIF Euro Bd A (S) ............................

20.55

Obligations Europennes

14/09/11

- 0,94 + 19,76

LU0336083810 14/09/11 Carmignac Emerging Discovery A (L) .....

942.80

PMC pays mergents

14/09/11 - 12,66 + 22,26

LU0165130088 14/09/11 HSBC GIF Euro Bd I (S) .............................

21.39

Obligation Europenes

14/09/11

- 0,46 + 21,49

FR0010149096 14/09/11 Carmignac Innovation (F) .........................

193.77

Actions Techno et Biotech

14/09/11 - 11,01 - 24,81

LU0165124784 14/09/11 HSBC GIF Euro Credit Bd A (S) .................

19.12

Obligations

14/09/11

- 3,91 + 14,81

LU0164455502 14/09/11 Carmignac Commodities A (L) ................

345.12

Act. Ressources naturelles

14/09/11

LU0165124867 14/09/11 HSBC GIF Euro Credit Bd A (S) .................

14.16

Obligations

06/07/11 0.53 14/09/11

- 3,91 + 14,81

LU0165125831 14/09/11 HSBC GIF Euro Credit Bd I (S) ..................

20.10

Obligations

14/09/11

- 3,41 + 16,82

LU0165128421 14/09/11 HSBC GIF Euro High Yield Bd A (S) ..........

17.01

Obligations

06/07/11 0.95 14/09/11

- 5,76 + 23,97

LU0165128348 14/09/11 HSBC GIF European High Yield Bd A (S) ..

24.94

Obligations

14/09/11

- 5,76 + 23,96

LU0039216972 14/09/11 HSBC GIF Global Bond A (S) .....................

10.52

Obligations Internationales

06/07/11 0.43 14/09/11

+ 2,64 + 19,84

LU0164943648 14/09/11 HSBC GIF Global Emg Mkets Bd P (S)...... 28.92 USD

Obligations Internationales

14/09/11

- 1,05 + 43,07

LU0099919721 14/09/11 HSBC GIF Global Emg Mkets Bd P (S)...... 18.70 USD

Obligations Internationales

06/07/11 1.00 14/09/11

- 1,05 + 43,06

LU0165076018 14/09/11 HSBC GIF US Dollar Bond A (S) ................ 14.55 USD

Obligations Internationales

14/09/11

- 2,31 + 18,73

LU0011820056 14/09/11 HSBC GIF US Dollar Bond P (S) ................ 10.44 USD

Obligations Internationales

06/07/11 0.44 14/09/11

- 2,05 + 19,63

14/09/11

- 8,54 + 17,26

15/07/10 0.10 14/09/11 - 12,89 + 56,51

FR0010148981 14/09/11 Carmignac Investissement A (F) ..............

8640.28

LU0099161993 14/09/11 Carmignac Grande Europe A (L) ..............

+ 3,97 + 17,58

DIVERSIFIES
FR0010135103 14/09/11 Carmignac Patrimoine A (F) .....................

5390.21

Mixte Diversifie Intern.

14/09/11

+ 3,00 + 35,51

FR0010149179 14/09/11 Carmignac Euro-Patrimoine (F)................

281.74

Mixte Diversifi Europen (PEA) C

14/09/11

+ 8,22 + 8,24

FR0010147603 14/09/11 Carmignac Investissement Latitude (F) ...

219.53

Mixte Diversifie Intern.

14/09/11

+ 2,42 + 39,49

LU0413372060 14/09/11 Carmignac Market Neutral A (L) .............

1047.84

Actions Internationales

14/09/11

- 2,46 + 1,66

FR0010149211 14/09/11 Carmignac Profil Ractif 100 (F) ..............

150.23

Fonds de fonds Dynamique

13/09/11

- 3,76 + 1,25

FR0010148999 14/09/11 Carmignac Profil Ractif 75 (F) ................

174.37

Fonds de fonds mixte Dynamique C

13/09/11

- 2,02 + 6,92

FR0010149203 14/09/11 Carmignac Profil Ractif 50 (F) ................

154.52

Fonds de fonds mixte quilibr C

13/09/11

+ 0,58 + 11,06

TAUX
LU0336083497 14/09/11 Carmignac Global Bond A (L) ..................

1008.59

Obligations internationales

14/09/11

- 2,03 + 0,56

FR0010149120 14/09/11 Carmignac Scurit (F) ............................

1538.74

Obligations libelles en euros

14/09/11

+ 0,00 + 15,63

LU0336084032 14/09/11 Carmignac Cash Plus A (L) ...................... 10496.57

Montaire dynamique

14/09/11

+ 1,52 + 4,59

FR0010149161 14/09/11 Carmignac Court Terme (F) .....................

Placements montaires en euros C

14/09/11

+ 0,81 + 3,20

3726.58

CIC
www.cic.fr ou 01 42 66 88 88
OBLIGATIONS
FR0000991572 15/09/11 CM-CIC Obli Court Terme (D) (F) ..............

133.69

FR0000991531 15/09/11 CM-CIC Obligations (F) .............................

26.10

18.45

ACTIONS
LU0212851702 14/09/11 HSBC GIF Asia ex Japan Eq Eur Hdg ACH (S)

15.42

Action Asie-Pacifique

LU0082770016 14/09/11 HSBC GIF Asia ex Japan Eq Sm Cies A (S)

23.48

Actions Asie-Pacifique

LU0165289439 14/09/11 HSBC GIF Asia ex Japan Equity A (S) ...... 46.95 USD

Action Asie-Pacifique

14/09/11 - 13,82 + 24,49

LU0043850808 14/09/11 HSBC GIF Asia ex Japan Equity A (S) ......

Actions Asie-Pacifique

16/07/10 0.13 14/09/11 - 13,97 + 24,84

LU0164865239 14/09/11 HSBC GIF Chinese Equity A (S) ................ 66.66 USD

Action Asie-Pacifique

14/09/11 - 17,89 + 11,66

LU0039217434 14/09/11 HSBC GIF Chinese Equity A (S) ................ 64.89 USD

Actions Asie-Pacifique

06/07/11 0.17 14/09/11 - 17,89 + 11,65

LU0165073775 14/09/11 HSBC GIF Euroland Eq Sm Cie A (S).........

32.54

Actions

14/09/11 - 10,25 - 2,71

LU0165074740 14/09/11 HSBC GIF Euroland Equity A (S)...............

19.17

Actions

06/07/11 0.28 14/09/11 - 23,48 - 26,13

LU0165074666 14/09/11 HSBC GIF Euroland Equity A (S)...............

20.34

Actions

14/09/11 - 23,48 - 26,13

LU0164906959 14/09/11 HSBC GIF European Equity A (S) ..............

26.38

Actions Europennes

14/09/11 - 15,07 - 13,64

LU0149719808 14/09/11 HSBC GIF European Equity A (S) ..............

24.09

Actions Europennes

06/07/11 0.39 14/09/11 - 15,07 - 13,64

24/06/11 0,60 14/09/11

+ 1,14 + 10,45

LU0047473722 14/09/11 HSBC GIF European Equity P (S) ..............

23.77

Actions Europennes

06/07/11 0.53 14/09/11 - 14,64 - 12,31

Oblig. Moyen Terme

29/07/11 0,12 14/09/11

+ 0,76 + 16,51

LU0054450605 14/09/11 HSBC GIF Global Emg Mkets Eq A (S)......

10.72

Actions Internationales

17/07/09 0.09 14/09/11 - 17,22 - 3,34

LU0039216626 14/09/11 HSBC GIF Global Equity A (S) ...................

14.64

Actions Internationales

15/07/10 0.11 14/09/11

- 8,58

- 9,12

LU0164941436 14/09/11 HSBC GIF Global Equity A (S) ................... 20.49 USD

Actions Internationales

14/09/11

- 8,39

- 8,21

LU0164880469 14/09/11 HSBC GIF Hong Kong Equity A (S)............ 100.34 USD

Action Asie-Pacifique

14/09/11 - 17,66 + 11,41

LU0011817854 14/09/11 HSBC GIF Hong Kong Equity P (S)............ 91.98 USD

Actions Asie-Pacifique

06/07/11 1.26 14/09/11 - 17,25 + 13,10

LU0164881194 14/09/11 HSBC GIF Indian Equity A (S) ................... 138.88 USD

Action Asie-Pacifique

14/09/11 - 33,04 + 0,44

LU0066902890 14/09/11 HSBC GIF Indian Equity A (S) ...................

Actions Asie-Pacifique

14/09/11 - 33,06 + 0,20

LU0164882085 14/09/11 HSBC GIF Japanese Equity A (S)..............3918.82 JPY

Action Asie-Pacifique

14/09/11

- 8,48 - 14,63

LU0011818076 14/09/11 HSBC GIF Japanese Equity P (S).............. 598.37 JPY

Actions Asie-Pacifique

06/07/11 5.06 14/09/11

- 8,02 - 13,33

LU0164908906 14/09/11 HSBC GIF Singapore Equity A (S)............. 37.61 USD

Action Asie-Pacifique

C
C

PEA Gdes Valeurs

18/05/11 0,85 14/09/11 - 18,94 - 25,77

FR0000447328 14/09/11 CM-CIC Mid France ..................................

29.98

PEA Petites Valeurs

FR0010359331 14/09/11 CM-CIC Euro Actions ...............................

14.94

Actions Zone Euro

FR0000986614 13/09/11 CM-CIC USA (F) .........................................

1877.07

Actions Inter.

13/09/11

FR0010291575 13/09/11 CM-CIC Japon (F) ......................................

20.08

Actions Inter.

13/09/11 - 10,64 - 11,66

FR0000447591 14/09/11 CM-CIC Dynamique International (F) .......

24.69

Actions Inter.

24/10/06 0,07 14/09/11

- 0,13

- 3,94

14/09/11 - 23,81 - 31,28

13/09/11

- 6,05

- 7,80

- 7,81

- 2,15

PROFILES
FR0000979775 13/09/11 CM-CIC Plan Bourse (F) ............................

17.24

Fonds Profils

FR0000974362 13/09/11 CM-CIC Tempere (F)..................................

164.42

Fonds Profils

- 5,27

- 6,30

LU0028755279 14/09/11 HSBC GIF Singapore Equity P (S) ............. 32.06 USD

Actions Asie-Pacifique

13/09/11

- 3,32 + 2,18

LU0210636733 14/09/11 HSBC GIF Thai Equity A (S)....................... 14.95 USD

Actions Thailandaises

LU0164913815 14/09/11 HSBC GIF UK Equity A (S) ......................... 24.76 GBP

Actions UK

LU0164902453 14/09/11 HSBC GIF US Equity A (S) ......................... 19.03 USD

Action Amricaines

LU0011818662 14/09/11 HSBC GIF US Equity P (S) .........................

Actions Amricaines

Retrouvez les valeurs liquidatives de nos Sicav et FCP


sur www.ca-sicavetfcp.fr

15.93

14/09/11 - 10,42 + 26,80


06/07/11 0.58 14/09/11

- 9,97 + 28,72

14/09/11

+ 5,66 + 70,90

14/09/11

- 7,10

- 6,75

14/09/11

- 1,61

- 5,64

14/09/11

- 1,14

- 4,84

LCL
Retrouvez les valeurs liquidatives de nos Sicav et FCP sur
www.sicavetfcp.lcl.fr

Crdit Mutuel
88-90, rue Cardinet 75017 Paris
www.creditmutuel.fr

Monte Paschi Banque


www.montepaschi-banque.fr
Dpositaire : Monte Paschi Banque, 7 rue Meyerbeer 75009 Paris - Tl : 01 40 07 89 00
Gestionnaire : Monte Paschi Invest., 7 rue Meyerbeer 75009 Paris - Tl : 01 40 07 89 00

OBLIGATIONS
133.69

100.81

13/09/11

Crdit Agricole

FR0000991572 15/09/11 CM-CIC Obli Court Terme (D) (F)...............

31.63

Oblig.court terme

ACTIONS
FR0010361048 14/09/11 CM-CIC France (D) (F) ...............................

OBLIGATIONS

Oblig.court terme

24/06/11 0,60 14/09/11

+ 1,14 + 10,45

ACTIONS

MONETAIRES

FR0010359331 14/09/11 CM-CIC Euro Actions (F) ...........................

14.94

Actions pays zone Euro

14/09/11 - 23,81 - 31,28

FR0007019781 14/09/11 Meyerbeer Cash Dollar (F) ........................ 707.76 USD

Montaire USD

14/09/11

- 6,22 + 3,99

FR0000437162 14/09/11 CM-CIC Europe (F).....................................

19.77

Actions pays EU

14/09/11 - 16,48 - 19,54

FR0000410466 14/09/11 Meyerbeer Scurit Rdt C (F)....................

111.83

Montaire Euro

C/D 23/06/2010 2.59 14/09/11

+ 0,58 + 2,00

FR0010359356 14/09/11 CM-CIC France (F).....................................

25.97

Actions France PEA

14/09/11 - 18,95 - 25,78

FR0007476734 14/09/11 Meyerbeer Trsorerie (F) ..........................

8128.80

Montaire Euro

C/D 21/06/2010 25.11 14/09/11

+ 0,74 + 3,01

FR0007079272 14/09/11 CM-CIC Mid Europe (F)..............................

17.95

Act. pays EU moy. cap. PEA

13/09/11

- 9,06

- 4,24

FR0000447328 14/09/11 CM-CIC Mid France (F)..............................

29.98

Act. Fce. moy. cap. PEA

24/10/06 0,07 14/09/11

- 0,13

- 3,94

FR0007057468 14/09/11 CM-CIC Slection Pea (F)..........................

6.44

Actions pays EU

13/09/11 - 15,01 - 21,44

DIVERSIFIES

OBLIGATIONS
FR0007383302 14/09/11 Meyerbeer 1 (F) .........................................

664.44

Obligation Zone Euro

14/09/11

+ 1,42 + 16,51

FR0010072512 09/09/11 Meyerbeer Obli-Garantie (F) .....................

115.63

Obligation Zone Euro

09/09/11

+ 0,68 + 4,20

FR0000420390 09/09/11 Meyerbeer Valoblig (F)..............................

280.55

Oblig./titres crances Zone Euro C/D 26/11/2010 0.83 09/09/11

+ 0,86 + 16,77

ACTIONS

FR0010359430 14/09/11 CM-CIC Dynamique Europe (F) .................

28.86

Diversifis PEA

13/09/11 - 13,30 - 15,44

FR0010460931 14/09/11 Meyerbeer Actions Europe (F) ..................

55.45

FR0000447591 14/09/11 CM-CIC Dynamique International (F) .......

24.69

Fonds Profils

13/09/11

- 7,80

- 2,15

FR0000435000 14/09/11 Meyerbeer Actions France (F) ..................

105.97

FR0010359448 14/09/11 CM-CIC Equilibre (F)..................................

66.39

Diversifis zone Euro

13/09/11

- 6,64

- 1,87

FR0000973406 14/09/11 Meyerbeer Actions Nouvelle Economie (F)

5.21

FR0000974362 13/09/11 CM-CIC Tempr (F)..................................

164.42

Diversifis zone Euro

13/09/11

- 3,32 + 2,18

14/09/11 - 26,55 - 35,71

C/D 22/12/2010 0.11 14/09/11 - 10,94

Diversifis

- 5,79

172.42

09/09/11

- 3,30 + 0,54

www.swisslifebanque.fr

MONETAIRE
361.20

Montaires Franc

15/09/11

+ 1,04 + 4,30

OBLIGATIONS
98.58

Oblig. fr cap/cp annuel

14/09/11

+ 0,67 + 13,96

ACTIONS
FR0007371471 09/09/11 GPK 5000 (F)..............................................

Actions Techno et Mdia

7, place Vendme - 75001 Paris


Tl : 01 53 29 14 14 - Fax : 01 53 29 94 95
Dpositaire : SwissLife Banque Prive
Gestionnaire : SwissLife Gestion Prive

tl : 01 56 88 76 74
fax : 01 56 88 76 44

MONETAIRES

FR0007371489 14/09/11 GPK Varifonds C (F)...................................

C/D 22/12/2010 2.69 14/09/11 - 22,78 - 29,43

SwissLife Banque Prive

Transatlantique Gestion

FR0007454400 15/09/11 GPK Court Terme (F)..................................

Actions Franaises

DIVERSIFIES
FR0007018239 09/09/11 Meyerbeer Multi-actifs Dfensif (F) .........

26, avenue Franklin Roosevelt


75008 Paris

Actions Europennes

142.49

Actions France

09/09/11

- 2,52

- 9,56

FR0007386313 15/09/11 SLGP Montaire Scurit (F).....................

76.02

FR0010363648 14/09/11 SLGP Convertibles Patrimoine (F) ............

105.55

Court Terme Scurit

14/09/11

+ 1,71 + 7,13

Diversifi

14/09/11

- 2,97 + 6,11

OBLIGATIONS
FR0010734442 14/09/11 SLGP Corporate Bonds 2-5 ans (F)...........

33.49

Obligation Zone Euro

14/09/11

- 1,44 + 18,89

FR0010734467 14/09/11 SLGP Corporate Bonds 2-5 ans (F)...........

30.97

Obligation Zone Euro

19/05/11 0,93 14/09/11

- 1,47 + 18,90

ACTIONS

DIVERSIFIES
FR0007371323 09/09/11 GPK Bourse (F) ..........................................

743.12

Autres diversifis Intern.

09/09/11

- 3,40

- 4,19

FR0010734046 14/09/11 SLGP Actions Envergure (F)......................

19.08

Actions Europennes

C/D

FR0007417514 09/09/11 Humanis (F) ...............................................

441.16

Autres diversifis Intern.

11/03/11 1.95 09/09/11

- 3,13

- 6,32

FR0010676031 13/09/11 SLGP Actions Euro Value (F).....................

53.40

Actions Europennes

C/D 29/04/05 0.61 13/09/11 - 25,31 - 17,17

Samedi 17 septembre 2011 Investir-Le Journal des Finances n 1967

13/09/11 - 14,08 - 22,22

SICAV & FCP

Derniers cours connus au jeudi 15 septembre 2011

XIX

AA MMF ASYMMETRIC CONVIC... 937,47


AA MMF HIGH CONVICTIONS.......2629,41
ABERDEEN COURT TERME DYNA 2289,9
ACTIONS TECHNO MONDE I (C .... 904,07
ACTIONS TECHNO MONDE I (D....1144,45
ACTIONS TECHNO MONDE M ...... 152,39
ACTIONS TECHNO MONDE N....... 427,48
ADELAIDE ................................... 235,38
ADIS ........................................... 578,35
AFER-SFER ................................... 32,93
AGIPI ACTIONS.............................. 16,01
AGIPI AMBITION ............................ 21,29
AGIPI ENERGIES .............................. 67,5
AGIPI EUROPE............................... 10,58
AGIPI INFLATION ........................... 17,83
AGIPI MARCHES EMERGENTS ....... 87,65
AGIPI MONDE DURABLE ................ 53,84
ALLIANZ ACTIO FRANCE.............. 103,58
ALLIANZ ACTIONS EURO (C) ........ 114,78
ALLIANZ ACTIONS EURO (D).......... 97,17
ALLIANZ ACTIONS FRANCE (C ..... 416,23
ALLIANZ ACTIONS FRANCE (D..... 372,28
ALLIANZ ACTIONS US..................1412,37
ALLIANZ FONCIER......................... 34,65
ALLIANZ IMMO (C) ...................... 195,92
ALLIANZ IMMO (D) ...................... 149,47
ALLIANZ MULTI ACTIONS MON ... 189,04
ALLIANZ MULTI ACTIONS MON ... 161,89
ALLIANZ OBLIGATIONS INTLE...... 101,47
ALLIANZ OBLIGATIONS INTLE........ 71,49
ALLIANZ VALEURS DURABLES..... 114,69
ALLIANZ VALEURS DURABLES..... 349,81
ALLOCATION PROFIL 3................ 963,82
ALLOCATION SEQUENCE 1 L ......... 83,33
ALM INVESTISSEMENTS ............... 990,1
AMALTHEE PARTNERS................ 880,27
AMERI GAN I ............................... 877,41
AMUNDI ACTIONS EURO ISR P ...... 74,72
AMUNDI ACTIONS EUROPE ASI...... 48,58
AMUNDI ACTIONS EUROPE P (..... 265,71
AMUNDI ACTIONS EUROPE P (..... 234,19
AMUNDI ACTIONS ORIENT (C) ....... 57,08
AMUNDI ACTIONS ORIENT (D) ....... 45,69
AMUNDI CONVERTIBLES EUROL.. 489,79
AMUNDI CONVERTIBLES EUROP.. 287,18
AMUNDI CONVERTIBLES EUROP.. 170,65
AMUNDI INDICIA FRANCE............ 225,91
AMUNDI INDICIA MEDIAN .............. 12,73
AMUNDI MIDCAP EURO I ............. 154,53
AMUNDI MIDCAP EURO P............ 223,84
AMUNDI MIDVALEURS EUROPE ... 352,65
AMUNDI OBLIG 3-5 EURO (C) ...... 177,19
AMUNDI OBLIG 3-5 EURO (D) ........ 65,07
AMUNDI OBLIG 5-7 EURO I ( ......... 539,5
AMUNDI OBLIG 5-7 EURO I ( ....... 242,81
AMUNDI OBLIG 5-7 EURO P ........ 104,37
AMUNDI OBLIG 7-10 EURO I........ 2682,5
AMUNDI OBLIG 7-10 EURO P ...... 102,49
AMUNDI OBLIG EMERGENTS P.... 514,36
AMUNDI OBLIG EMERGENTS P.... 244,12
AMUNDI OBLIG ETAT EURO P ...... 103,05
AMUNDI OBLIG EUROPE P (C)........ 307,5
AMUNDI OBLIG EUROPE P (D)...... 147,69
AMUNDI OBLIG INTER CHF I ........ 751,88
AMUNDI OBLIG INTER CHF P ......... 78,38
AMUNDI OBLIG INTER EUR I ........ 374,28
AMUNDI OBLIG INTER EUR P ....... 137,67
AMUNDI OBLIG INTER USD I........ 519,66
AMUNDI OBLIG INTER USD P....... 131,66
AMUNDI OBLIG MONDE (C) ......... 404,47
AMUNDI OBLIG MONDE (D) ......... 180,48
AMUNDI SELECT EUROPE P .......... 69,39
AMUNDI SELECT FRANCE P (C .... 318,33
AMUNDI SELECT FRANCE P (D ...... 198,8
AMUNDI STRATEGIE MIX P (C...... 298,17
AMUNDI STRATEGIE MIX P (D...... 157,77
ARABELLE INVESTISSEMENTS ....1500,75
ARABELLE INVESTISSEMENTS ....1100,81
ARIEL.......................................... 112,49
ARLEQUIN..................................... 98,55
ASTORG ACTIONS EUROPE I........ 206,37
ATOUT QUANTEUROLAND ............. 60,69
AVENIR EPARGNE........................3093,51
AVIVA CONVERTIBLES A................ 32,72
AVIVA CONVERTIBLES E .............. 926,14
AVIVA DEVELOPPEMENT ............. 184,89
AVIVA DIVERSIFIE........................ 231,29
AVIVA EUROPE .............................. 40,95
AVIVA INVESTORS BRITANNIA ..... 242,74
AVIVA INVESTORS BRITANNIA ..... 182,72
AVIVA INVESTORS MERCURE (.....1416,18
AVIVA INVESTORS MERCURE (..... 568,37
AVIVA OBLIG INTERNATIONAL ....... 80,88
AVIVA OBLIREA ............................. 85,04
AVIVA PATRIMOINE ....................... 48,38
AVIVA SECURITE EUROPE.............. 33,07
AVIVA VALEURS FRANCAISES........ 29,89
AVIVA VALEURS IMMOBILIERE..... 203,16
AXA AEDIFICANDI A (C) ............... 233,86
AXA AEDIFICANDI A (D) ............... 184,73
AXA AEDIFICANDI I...................... 246,23
AXA EURO 7-10 (C) ....................... 40,25
AXA EURO 7-10 (D)....................... 29,67

Sicav

AXA EURO CREDIT (C) ..................... 53,9


AXA EURO CREDIT (D) ................... 31,67
AXA EURO OBLIGATIONS (C).......... 39,37
AXA EURO OBLIGATIONS (D) ........... 29,9
AXA EUROPE ACTIONS A (C).......... 76,97
AXA EUROPE ACTIONS A (D).......... 58,94
AXA EUROPE OPPORTUNITES A..... 20,84
AXA EUROPE OPPORTUNITES A..... 19,36
AXA EUROPE SMALL CAP A (C ...... 37,82
AXA EUROPE SMALL CAP A (D ...... 33,69
AXA FRANCE ACTIONS (C)........... 178,31
AXA FRANCE ACTIONS (D)........... 122,36
AXA FRANCE SMALL CAP (C)......... 56,08
AXA FRANCE SMALL CAP (D) ........ 44,03
AXA INDICE FRANCE (C) .............. 290,02
AXA INDICE FRANCE (D) .............. 215,19
AXA INTERNATIONAL ACTIONS...... 19,87
AXA INTERNATIONAL ACTIONS...... 16,09
AXA INTERNATIONAL OBLIG ( ........ 44,02
AXA INTERNATIONAL OBLIG ( ........ 32,28
AXA N.P.I. ACTIONS (C) ................... 35,2
AXA N.P.I. ACTIONS (D) ................. 27,61
AXA OBLIGATIONS EUROPEENN .... 31,43
AXA OBLIGATIONS EUROPEENN .... 22,07
AXA OR ET MATIERES PREMIE ...... 40,39
AXA OR ET MATIERES PREMIE ...... 35,79
AXA PREMIERE CATEGORIE (C.....3834,02
AXA PREMIERE CATEGORIE (D .... 1846,9
AXA VALEURS EURO A (C) ............. 41,94
AXA VALEURS EURO A (D) ............. 32,02
AXA VALEURS FRANCAISES (C ...... 169,1
AXA VALEURS FRANCAISES (D .... 130,93
AXIS 2 SICAV L ...........................1083,31
AXIS 3 SICAV ................................... 100
AXIS 4 SICAV L ............................. 88,63
BATI PREMIERE (D) .....................3621,96
BAYARD INVEST............................ 94,52
BBM FLEX AC ............................... 187,8
BBM FLEX AD ............................. 1625,4
BETELGEUSE ................................ 34,01
BFT VALOR UNE E (C).................... 459,2
BFT VALOR UNE E (D).................. 317,29
BLUE MOUNTAIN ........................ 101,95
BNP PARIBAS ASS EQUILIBRE ..... 248,23
BNP PARIBAS ASS EQUILIBRE ..... 189,98
BNP PARIBAS GESTION DYN ( ......... 3,42
BNP PARIBAS GESTION DYN ( ......... 3,33
BNP PARIBAS JAPAQUANT............... 646 JPY
BNP PARIBAS MIDCAP EUROPE..... 510,5
BNP PARIBAS OBLI CREDIT ......... 270,01
BNP PARIBAS OBLIPAR (D)..........3051,19
BNP PARIBAS QUANTAMERICA...... 50,16 USD
BNP PARIBAS RETRAITE 2028....... 18,32
BNPP RETRAITE 2013-2015 I........ 17,86
BNPP RETRAITE 2013-2015 P....... 22,33
BNPP RETRAITE 2016-2018 I........ 25,83
BNPP RETRAITE 2016-2018 P....... 21,16
BNPP RETRAITE 2019-2021 I........ 25,71
BNPP RETRAITE 2019-2021 P....... 20,55
BNPP RETRAITE 2022-2024 I........ 24,66
BNPP RETRAITE 2022-2024 P....... 19,51
BNPP RETRAITE 2025-2027 I........ 15,99
BNPP RETRAITE 2025-2027 P....... 15,51
CHF BNPP RETRAITE 25 I ..................... 22,94
CHF BNPP RETRAITE 25 P .................... 23,29
BNPP RETRAITE 5 I ......................... 24,6
BNPP RETRAITE 5 P ...................... 23,15
USD BNPP RETRAITE 50 I ..................... 22,46
USD BNPP RETRAITE 50 P (C)................. 29,7
BNPP RETRAITE 50 P (D)............... 26,09
BNPP RETRAITE 75 I ..................... 21,32
BNPP RETRAITE 75 P (C)............... 29,16
BNPP RETRAITE 75 P (D)............... 25,69
BNPP RETRAITE HORIZON I ........... 26,02
BNPP RETRAITE HORIZON I 1 ........ 19,39
BNPP RETRAITE HORIZON P.......... 18,61
BNPP RETRAITE HORIZON P 1....... 19,17
BOURSICAV................................. 401,05
BTP ASSOCIATIONS (C) ...............2688,09
BTP ASSOCIATIONS (D)...............2184,73
CAMGESTION ACTIONS DYN (C ..... 26,41
CAMGESTION ACTIONS DYN (D ..... 18,24
CAMGESTION CONVERTIBLE EU .... 28,23
CAMGESTION GENERAT 2010 G.. 136,36
CAMGESTION GENERAT 2010 P ..3446,86
CAMGESTION GENERAT 2011-1.... 127,6
CAMGESTION GENERAT 2011-1.. 949,14
CAMGESTION GENERAT 2011-1.... 93,16
CAMGESTION GENERAT 2016-2.. 110,55
CAMGESTION GENERAT 2016-2.. 828,86
CAMGESTION GENERAT 2016-2...... 81,3
CAMGESTION GENERAT 2021-2.. 103,12
CAMGESTION GENERAT 2021-2.. 751,17
CAMGESTION GENERAT 2021-2.... 73,58
CAMGESTION GENERATI AVENI ..... 87,59
CAMGESTION GENERATI AVENI ... 671,22
CAMGESTION GENERATI AVENI ..... 65,74
CAMGESTION GENERATION 202.... 80,06
CAMGESTION GENERATION 202...... 89,9
CAMGESTION GENERATION 202.. 803,27
CAMGESTION OBLIG INTL (D)...... 130,47
CAMGESTION OBLIGATIONS EU... 183,44
CAPITOP MONDOBLIG P................ 76,52

CASQUETS..................................1276,63
CAUDALIE ................................... 102,83
CAVA-OBLIG ...............................3424,09
CCR ACTIONS FRANCE................ 356,93
CCR CONVERTIBLES EURO.......... 203,38
CCR EMERGING VALOR ................. 361,1
CCR FLEX COURT TERME I..........1098,13
CDC PLUS (C).............................. 509,53
CDC PLUS (D) ............................. 265,26
CHOIX SOLIDAIRE (C) .................... 57,45
CHOIX SOLIDAIRE (D) .................... 46,29
CHOIX SOLIDAIRE CC AGIR U......... 45,87
CHOIX SOLIDAIRE FAU .................. 42,31
CHOIX SOLIDAIRE FCS .................. 45,04
CHOIX SOLIDAIRE FRM.................. 44,79
CIE IMMOBILIERE ACOFI A ( ........ 218,52
CIE IMMOBILIERE ACOFI A ( ........ 185,06
CIE IMMOBILIERE ACOFI I (.......... 506,97
CIE IMMOBILIERE ACOFI I (.......... 346,61
CIPEC DIVERSIFIE INTL DYN ........ 268,72
CIPEC OBLIGATIONS ...................1001,97
CNP ASSUR AMERIQUE A ............ 233,98
CNP ASSUR EURO......................... 292,2
CNP ASSUR PIERRE ...................... 117,6
CNP ASSUR UNIVERS .................. 271,92
CNP ASSUR VALEURS A .............. 138,22
CNP ASSUR VALEURS B ................ 76,31
CNP ASSUR-ASIE B....................... 94,97
CNP ASSUR-CAPI........................ 472,58
CNP ASSUR-OBLIG R .................. 211,47
CNP ASSUR-OBLIG R-E ............... 103,01
COFIJO ......................................... 26,91
COMGEST MONDE C................... 777,87
COMGEST MONDE I .................... 779,38
CONSERVATEUR UNISIC (C)......... 105,63
CONSERVATEUR UNISIC (D)........... 72,95
COVEA EURO SOUVERAIN (C) ........ 42,94
COVEA EURO SOUVERAIN (D) ........ 27,76
COVEA FIN ACT FRANCAISES .......... 26,6
COVEA FIN ACT FRANCAISES ........ 23,25
COVEA FIN ACTIONS AMERICA ...... 20,45
COVEA FIN ACTIONS JAPONAI....... 17,98
COVEA FINANCE HORIZON DUR..... 27,15
COVEA FINANCE OBLIGATIONS.... 101,38
COVEA FINANCE OBLIGATIONS...... 57,56
COVEA MOYEN TERME................ 238,47
CPR CONVEXITE (C)....................... 316,8
CPR CONVEXITE (D) .................... 235,33
CPR FONCIERE SELECTION P ........ 85,38
CPR STRATEDIS.......................... 118,34
D.MONETAIRE ISR........................... 53,3
D.MONETAIRE ISR PLUS................ 53,68
DANAE........................................ 826,62
DANONE.COM MONETAIRE RESP .. 53,32
DANONE.COM MONETAIRE RESP .. 54,58
DECENNIE CROISSANCE JAPON .... 85,93
DEXIA ETHIQUE GESTION OBL..... 167,16
DEXIA ETHIQUE GESTION OBL..... 109,08
DEXIA OBLIGATIONS EURO (C........... 449
DEXIA OBLIGATIONS EURO (D ....... 302,8
DEXIA OBLIGATIONS EURO CT.....2128,27
DEXIA OBLIGATIONS EURO CT..... 1192,5
DIAMANT BLEU LFP CROIS ET..... 942,24
DIAMANT BLEU LFP CROIS ET..... 939,32
DRYADE (C).................................1365,86
DRYADE (D) ................................ 994,28
EFINDEX FRANCE........................ 256,58
EGEVAL (C) ................................... 41,34
EGEVAL (D) ................................... 26,89
ELAN R ....................................... 346,54
EPARC-CONTINENT......................... 10,4
EPARGNE ETHIQUE ACTIONS (....... 15,43
EPARGNE ETHIQUE ACTIONS C...... 38,85
EPARGNE ETHIQUE MONETAIRE ..1002,56
EPINAY CROISSANCE .................... 943,2
EQUI-CONVERTIBLES ..................1295,57
EQUI-CONVICTIONS A .................1004,99
EQUI-MONEPLUS ........................1306,36
ESSOR ASIE ................................3515,46
ESSOR EMERGENT......................3326,99
ESSOR EUROPE .......................... 1164,7
ESSOR JAPON OPPORTUNITES ...1206,24
ESSOR USA OPPORTUNITES........ 725,74
ETOILE ACTIONS INTERNATIO ......... 5,78
ETOILE ASIE PACIFIQUE................. 20,49
ETOILE CONVERTIBLES ................... 9,96
ETOILE MATIERES PREMIERES.... 150,79
ETOILE OBLI 1-3 ANS (C) .............. 77,14
ETOILE OBLI 1-3 ANS (D) .............. 39,62
ETOILE OBLI 5-7 ANS..................3624,41
ETOILE OBLI INTERNATIONAL.......... 9,37
ETOILE OBLIG EURO...................... 69,31
ETOILE PATRIMOINE 50 (C) ............. 9,67
ETOILE PATRIMOINE 50 (D) ............. 7,39
ETOILE TRIMESTRIEL .................... 70,71
ETOILE VARIABLE SPREAD ............ 90,56
EURCO SOLIDARITE .................... 273,49
EURO CAPITAL DURABLE I ............ 79,99
EURO CAPITAL DURABLE M .......... 69,18
EURO CAPITAL DURABLE N ........... 70,68
EUROFIN PLUS A (C).................... 221,93
EUROFIN PLUS A (D) ................... 179,56
EURO-GAN I (C)........................... 522,32
EURO-GAN I (D)...........................1829,08

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Les 1000 Sicav dInvestir - Le Journal des Finances

LBPAM ACTIONS EUROPE MOND .. 50,29


SSGA EMG LAT AM ALPHA EQ .... 898,96
EUROPE ISRAEL CROISSANCE..... 152,42
NRG JAPON I ..............................1042,86
LBPAM ACTIONS EUROPE MOND .. 68,98
SSGA EMU ALPHA EQ FD I C ......... 369,1
EVERGREEN FUND (C) ................... 57,39
OBJECTIF ACTIFS REELS (C) ....... 595,53
LBPAM ACTIONS FRANCE (C) .......... 75,5
SSGA EMU ALPHA EQ FD I P ......... 364,8
FAIRVIEW SMALL CAPS A................ 99,9
OBJECTIF ACTIFS REELS (D) ....... 497,18
LBPAM ACTIONS FRANCE (D)........ 61,03
SSGA EMU ALPHA EQ FD I P ....... 286,51
FAMILY OPTIMUM A........................ 98,9
OBJECTIF ALPHA ALLOCATION ..... 57,47
LBPAM ACTIONS INDICE EURO...... 69,43
SSGA EMU GOVER BD INDEX F...... 481,8
FAMILY OPTIMUM C...................... 98,11
OBJECTIF ALPHA EURO A............ 198,33
LBPAM ACTIONS INDICE EURO...... 54,39
SSGA EMU GOVER BD INDEX F.... 215,85
FAMILY OPTIMUM I ..................... 101,82
OBJECTIF ALPHA EURO R............ 194,03
LBPAM ACTIONS INDICE FRAN...... 72,45
SSGA EMU INDEX EQUITY FD ........ 164,4
FAMILY VALUES A....................... 867,87
OBJECTIF ALPHA EUROPE A........ 263,19
LBPAM ACTIONS INDICE FRAN...... 24,12
SSGA EMU INDEX EQUITY FD ........ 168,4
FAMILY VALUES B....................... 823,52
OBJECTIF ALPHA OBLIGATAIR..... 379,67
LBPAM ACTIONS MIDCAP (C) .......... 86,3
SSGA EMU INDEX REAL ESTAT.... 174,79
FIDELITY EUROPE ......................... 24,47
OBJECTIF CONVERTIBLE A.......... 668,42
LBPAM ACTIONS MIDCAP (D) ........ 77,56
SSGA EMU INDEX REAL ESTAT.... 164,84
FIDELITY MONDE .......................... 17,58
OBJECTIF CONVERTIBLE R.......... 198,35
LBPAM ACTIONS MONDE (C)....... 173,84
SSGA EMU MIDCAP ALPHA EQ .... 457,81
FIDELITY TRILOGIE EUROPE .......... 21,55
OBJECTIF ETHIQUE SOC RESP .... 771,22
LBPAM ACTIONS MONDE (D)....... 141,51
SSGA EMU MIDCAP ALPHA EQ .... 527,97
FLEURYVAL................................. 832,78
OBJECTIF ETHIQUE SOC RESP .... 729,09
LBPAM
ACTIONS
MONDE
E
...........
92,65
SSGA ENERGY INDEX EQUITY ........... 238
FP DYNAMIQUE............................. 73,42
OBJECTIF EURO TRESO PLUS ..... 793,75
LBPAM ACTIONS PACIFIQUE ( ....... 15,72
SSGA ENERGY INDEX EQUITY ...... 243,67
FRANCE FUTUR (C)........................ 41,51
OBJECTIF FRANCE ...................... 372,77
LBPAM ACTIONS PACIFIQUE ( ....... 13,21
SSGA EURO CORP IND BD IND .... 168,89
FRANCE FUTUR (D) ......................... 38,5
OBJECTIF GESTION MONDIALE ... 923,11
LBPAM OBLI COURT TERME (C ..... 25,11
SSGA EUROPE ALPHA EQ FD I ..... 387,05
FRANCE GAN I (C) ....................... 608,15
OBJECTIF GESTION SELECTIV .....1154,98
LBPAM OBLI COURT TERME (D ..... 17,55
SSGA EUROPE ALPHA EQ FD P.... 382,85
FRANCE GAN I (D) .......................3464,03
OBJECTIF JAPON A..................... 119,34
LBPAM OBLI MONDE (C) ............... 168,6
SSGA EUROPE INDEX EQUITY ...... 129,11
FRUCTIFRANCE EURO (C) .............. 51,54
OBJECTIF JAPON R..................... 211,27
LBPAM OBLI MONDE (D) ............. 136,32
SSGA EUROPE INDEX EQUITY ...... 132,29
FRUCTIFRANCE EURO (D) .............. 39,36
OBJECTIF PATRIMOINE CROIS..... 203,79
LBPAM
OBLI
MONDE
E................
114,68
SSGA EURP EX UK IN REA ES ...... 223,74
FSP - ALT-ERA I..........................1111,53 USD
OBJECTIF PATRIMOINE MODER .. 176,11
LBPAM OBLI MOYEN TERME (C... 256,59
SSGA EURP IND REAL ESTATE ...... 148,2
FSP - ALT-ERA J.........................1050,49
OBJECTIF RENDEMENT (C)..........3893,33
LBPAM
OBLI
MOYEN
TERME
(D...
185,68
SSGA EURP IND REAL ESTATE .... 143,69
FSP - DJUBS DIV BACKWARDA ..... 93,99 USD
OBJECTIF RENDEMENT (D) .........2895,93
LBPAM OBLI MOYEN TERME E .... 116,19
SSGA FINANCIALS INDEX EQ......... 78,45
FUNDQUEST BALANCED (C) .......... 293,5
OBJECTIF SIGNATURES PRIVE.....3010,22
LBPAM
OBLI
REVENUS................
754,41
SSGA FINANCIALS INDEX EQ......... 80,28
FUNDQUEST BALANCED O .......... 101,98
OBJECTIF SIGNATURES PRIVE.....2023,46
LBPAM PROFIL 15 (C) ................. 218,36
SSGA FRANCE INDEX EQUITY ...... 313,78
FUNDQUEST BOND OPPORT P..... 1098,6
OBJECTIF SMALL CAPS EURO..... 339,92
LBPAM PROFIL 15 (D) ................. 192,62
SSGA GB EM MK IND EQ FD P..... 401,19
FUNDQUEST DYNAMIC (P)...........1501,73
OBJECTIF SMALL CAPS EURO..... 664,23
LBPAM
PROFIL
50
(C)
.................
208,41
SSGA GERMANY INDEX EQUITY....... 83,2
FUNDQUEST DYNAMIC O .............. 97,33
OBJECTIF STRATEGIE LONG T..... 252,77
LBPAM PROFIL 50 (D) ................. 187,09
SSGA GLB EMG MARK ALP EQ ....1095,8395
FUNDQUEST EUROPE MULTIMGR.. 55,57
OFI CONVERTIBLES....................... 57,23
LBPAM
RESPONSABLE
ACT
EUR
...
89,36
SSGA GLB EMG MARK ALP EQ ...... 641,7
FUNDQUEST EUROPE MULTIMGR.. 53,99
OFI EURO SOUVERAINS ...............3164,03
LBPAM RESPONSABLE ACT EUR ... 77,34
SSGA GLB EMG MARK ALP EQ .... 877,71
FUNDQUEST EUROPE OPPORT O... 65,55
OFI PALMARES ACTIONS EURO ... 559,61
LBPAM
RESPONSABLE
ACT
EUR
...
58,84
SSGA GLB EMG MKT ALP EQ I.......... 649
FUNDQUEST EUROPE OPPORT P . 860,82
OMEGA ........................................... 0,14
LCL ACTIONS EURO (EX.SICA*......... 93,3
SSGA HEALTH CARE INDEX EQ.... 124,44
FUNDQUEST EUROPE OPPORT P . 860,82
ONYX 1.......................................1009,98
LCL
ACTIONS
FRANCE*...............
155,22
SSGA HEALTH CARE INDEX EQ.... 121,62
FUNDQUEST MODERATE 0............... 112
ONYX 2.......................................1054,75
LCL
ACTIONS
MONDE*................
116,88
SSGA HONG KONG INDEX EQ F ... 1783,9
FUNDQUEST MODERATE P.......... 101,03
OPALE INVEST A .........................1026,87
LCL ACTIONS MONDE HORS EU*... 50,63
SSGA HONG KONG INDEX EQ F ...1801,89
GAN RENDEMENT ....................... 865,77
OPTILIA DIVERSIFIEE (C).............. 113,89
LCL
OBLIGATIONS
CT
EURO
(
......
514,86
SSGA INDUSTRIALS INDEX EQ..... 118,06
GENERALI ACTIONS DIVERSIF ......... 34,1
OPTILIA DIVERSIFIEE (D).............. 110,46
LCL OBLIGATIONS CT EURO ( ...... 396,71
SSGA INDUSTRIALS INDEX EQ..... 115,38
GENERALI ACTIONS PLUS ........... 227,02
OPTILIA PYTHAGORE EUROPE ....... 82,77
LCL
OBLIGATIONS
EURO
...............
40,52
SSGA ITALY INDEX EQ FD I............ 59,34
GENERALI EURO 5 7 ANS (C)......... 55,81
OPTILIA PYTHAGORE EUROPE ....... 82,77
LCL OBLIGATIONS MT EURO P*... 427,38
SSGA ITALY INDEX EQUITY F ......... 59,25
GENERALI EURO 5/7 ANS (D)......... 42,54
ORAGE (C)................................... 819,21
LCL
OBLIGATIONS
MT
EURO
P
....
229,51
SSGA JAPAN ALPHA EQUITY F .... 109,17
GENERALI EURO 7 10 ANS (C......... 2117
ORAGE (D) ..................................1030,92
LCL
OBLIGATIONS
TRESOR
...........
338,6
SSGA JAPAN INDEX EQ FD I ........58,4272
GENERALI EURO 7 10 ANS (D......1594,51
ORALIE PATRIMOINE C................ 103,38
LE
COTTAGE
.................................
91,37
SSGA JAPAN INDEX EQ FD P.......57,0293
GENERALI EURO-ACTIONS (C) ..... 363,66
ORTALGOS INVESTISSEMENT .....3148,73
LE
LIVRET
PORTEFEUILLE
...........
189,16
SSGA MATERIALS INDEX EQ F..... 212,66
GENERALI EURO-ACTIONS (D) ..... 319,39
PAJE CROISSANCE...................... 119,72
LIBERTES & SOLIDARITE............. 119,01
SSGA MATERIALS INDEX EQ F..... 207,87
GENERALI INVESTISSEMENT ( ....... 93,92
PALATINE MEDITERRANEA.......... 383,61
LIVRET
BOURSE
INVESTISSEM
....
113,68
SSGA NETHERLANDS INDEX EQ .... 64,22
GENERALI INVESTISSEMENT ( ....... 81,33
PALATINE PREMIERE................... 636,88
LOUISE ....................................... 973,08
SSGA NORTH AMERICA ENHAN... 157,19
GESTION PRIVEE PLANETE ............ 62,03
PATRIMOINE ACTIVE INVESTO..... 100,48
LP
INVESTISSEMENTS
................
973,24
SSGA NORWAY INDEX EQ FD I ....2063,92
GROUPAMA CREDIT EURO CT I....2741,46
PATRIMOINE PARTENAIRES......... 380,01
LUNDY.......................................... 91,07
SSGA NORWAY INDEX EQ FD P ... 263,82
GROUPAMA CREDIT EURO CT M.. 110,49
PBL CROISSANCE .......................1225,23
M.O
SELECT
+............................2252,41
SSGA NORWAY INDEX EQ FD P ...2039,86
GROUPAMA CREDIT EURO CT N .. 536,46
PERVALOR .................................... 18,85
MAGELLAN
A
..............................1454,61
SSGA SINGAPORE INDEX EQ F .... 264,18
GROUPAMA CROISSANCE I ......... 315,35
PLACEMENTS RATIONNELS R ( ...2936,03
MAGELLAN C .............................. 1485,8
SSGA SINGAPORE INDEX EQ F .... 261,55
GROUPAMA CROISSANCE M ......... 74,86
PLATINIUM FRANCE ....................1003,37
MAHE .........................................1057,41
SSGA SPAIN INDEX EQ I EUR....... 152,63
GROUPAMA CROISSANCE N ........ 543,81
PLURI-INVEST.COMPAR.CROIS.... 109,59
MAJESTE.................................... 967,75
SSGA SPAIN INDEX EQUITY F ...... 152,17
GROUPAMA EXPANSION.............. 189,84
PREPAR CROISSANCE ................... 31,78
MARIANNE (C)............................... 99,93
SSGA SWEDEN INDEX EQUITY.....212,7353
GROUPAMA JAPON STOCK IC ..... 682,53
PROXY ACTIVE INVESTORS A ........ 60,69
MARIANNE (D) .............................. 84,69
SSGA SWEDEN INDEX EQUITY.....1945,27
GROUPAMA JAPON STOCK ID ..... 656,27
PROXY
ACTIVE
INVESTORS
C
......
114,84
MARKET BRIDGE GLOBAL MACR... 77,61
SSGA SWEDEN INDEX EQUITY.....1922,63
GROUPAMA JAPON STOCK M ..... 120,68
MARKET BRIDGE GLOBAL MACR. 766,18 USD PROXY ACTIVE INVESTORS D ........ 97,71
SSGA SWITZERLAND INDX EQ..... 162,92
GROUPAMA JAPON STOCK N ...... 253,74
R VALOR (C)................................ 975,57
MASSELIA INVESTISSEMENTS .... 954,17
SSGA SWITZERLAND INDX EQ..... 164,95
HARMONICA ............................... 1127,8
R VALOR (D)................................ 845,03
MEDI-ACTIONS ........................... 145,97
SSGA SWITZERLAND INDX EQ....... 135,4
HORIZON 141 ............................... 99,44
R VALOR F .................................. 918,95
MEDI-CONVERTIBLES ................. 219,38
SSGA TECHNOLOGY INDEX EQ ...... 54,11
HR OBLIG...................................... 247,2
RENAISSANCE EUROPE C.............. 65,04
MISUKASE .................................. 100,41
SSGA TECHNOLOGY INDEX EQ ...... 55,36
HSBC FRENCH GOVERNMENT BD 212,75
RENAISSANCE
EUROPE
I
SI
...........
65,42
MMA AMERIQUE A .......................... 30,2
SSGA TELECOMM INDEX EQ FD .... 64,18
HSBC FRENCH GOVERNMENT BD 419,16
RIAD (C)...................................... 334,64
MMA AMERIQUE I ....................... 102,34
SSGA TELECOMM INDEX EQ FD .... 65,75
HSBC FRENCH GOVERNMENT BD 230,49
RIAD (D)...................................... 276,58
MMA EUROPE A............................ 26,78
SSGA UK INDEX EQ FD P EUR......232,267
HSBC FRENCH GOVERNMENT BD1052,92
ROMACO SICAV .......................... 764,78
MMA FRANCE A............................ 31,89
SSGA UK INDEX EQ FD P GBP ....... 201,2
HSBC OBLIG EURO (C)................... 56,79
SAGONE........................................ 91,28
MMA FRANCE I ............................. 72,47
SSGA UK INDEX EQUITY FD I ....... 205,83
HSBC OBLIG EURO (D)................... 37,71
SAINT-HONORE DIVERSIFIEE......... 37,16
MMA IMMOBILIER A...................... 53,28
SSGA UK INDEX EQUITY FD I .......237,6119
HUGAU PATRIMOINE ...................2271,04
SAPHIR INVEST ........................... 729,42
MMA IMMOBILIER I......................... 77,5
SSGA US ALPHA EQ FD I EUR ...... 366,41
ICEFUND A..................................1233,53
SCHELCHER PRINCE CONVERTI... 260,15
MMA OBLIG-INTER ....................... 30,17
SSGA US ALPHA EQ FD I EUR ......713,2099
ICEFUND B.................................. 243,63
SCHELCHER PRINCE CONVERTI... 327,19
MMA PERSPECTIVES A ................. 79,87
SSGA US ALPHA EQ FD I USD...... 501,16
INVESCO ACTIONS EURO A ........... 50,12
SCHELCHER PRINCE CONVERTI... 111,34
MMA PERSPECTIVES I..................... 93,2
SSGA US INDEX EQ FD I EUR....... 129,49
INVESCO ACTIONS EURO C ........... 10,42
SCHNEIDER ENER SICAV SOLI....... 25,28
MMA PRIVILEGE.............................. 38,1
SSGA US INDEX EQ FD I EUR....... 122,38
INVESCO ACTIONS EURO E.............. 29,1
SECURI-GAN
(C)..........................3192,12
MMA VALEURS A .......................... 86,73
SSGA US INDEX EQ FD I USD ...... 177,12
INVESCO MULTI COMPLEMO 0........ 9,03
SECURI-GAN (D)..........................1843,76
MMA VALEURS I ........................... 85,02
SSGA US INDEX EQ FD I USD ......129,4926
INVESCO MULTI COMPLEMO 0.......... 9,6
SEMAPHORE............................... 207,85
MONDE GAN IC ............................. 13,44
SSGA US INDEX EQ FD P USD ..... 172,93
INVESCO MULTI COMPLEMO 0........ 6,39
SFI-CNP-ASSUR.......................... 170,76
MONDE GAN ID........................... 103,41
SSGA UTILITIES INDEX EQ F ........ 166,17
INVESCO MULTI PATRIMOINE........ 20,13
SG OBLIG REVENU ANNUEL........... 41,96
MONDE GAN M ........................... 135,26
SSGA UTILITIES INDEX EQ F ........ 170,01
INVESCO MULTI STRATEGIE E ......... 21,6
SICAV MONT DIVERSIFIE ............. 107,04
MONDE GAN N............................ 641,59
SSGA WORLD INDEX EQ FD I....... 112,33
INVESCO TAIGA E........................ 119,47
SICOSNAY................................... 106,63
MONETAIRE RESPONSABLE S1 ..... 53,34
SSGA WORLD INDEX EQ FD I....... 153,65
INVEST-VALEURS.......................... 60,43
SJP INVEST................................... 94,56
MONTROC .................................... 90,58
SSGA WORLD INDEX EQ FD P ..... 102,29
JUNOT STRATEGIE...................... 112,18
SONAPHI......................................... 0,02
NATIXIS ACT SMALL MIDCAP ........ 538,9
SSGA WORLD INDEX EQ FD P ..... 149,93
KBL RICHELIEU FLEXIBLE (C........ 529,19
SOPRANE
COURT
TERME
(C).......2292,13
NATIXIS ACT SMALL MIDCAP ...... 141,55
SSGA WORLD SRI INDEX EQ F..... 107,04
KBL RICHELIEU FLEXIBLE (D ....... 500,88
SOPRANE COURT TERME (D).......1239,05
NATIXIS ACTION EUROPE HOR ...... 407,4
STEMA........................................ 113,58
KBL RICHELIEU INVEST-IMMO..... 491,21
SOPRANE CROISSANCE .............. 246,77
NATIXIS CAC 40 ..........................2295,69
STRATEGIE INDICE EUROPE .......... 133,5
KBL RICHELIEU INVEST-IMMO..... 445,05
SPIRALE...................................... 302,97
NATIXIS EUROPE AVENIR............. 542,16
STRATEGIE RENDEMENT............. 466,86
LA MONDIALE ACTIONS FRANC... 145,07
SSGA ACTIVE WORLD BOND FU .. 324,22
NATIXIS IMPACT NORD SUD D ...... 701,8
TEMPO VALUE A .........................1225,16
LA MONDIALE ACTIONS MONDE ... 95,84
SSGA AUSTRALIA INDEX EQ F .....204,8811
NATIXIS IMPACT NORD SUD D .... 372,47
TEMPO VALUE B ......................... 998,38
LA SICAV DES ANALYSTES A....... 113,31
SSGA AUSTRALIA INDEX EQ F ..... 268,52 AUD THIRIET PATRIMOINE (C) ............... 217,5
NATIXIS IMPACT NORD SUD D .... 113,46
LA SICAV DES ANALYSTES A....... 110,97
SSGA AUSTRALIA INDEX EQ F ..... 271,56 AUD THIRIET PATRIMOINE (D)............. 183,73
NATIXIS OBLI GB EMERGENTS .... 350,25
LA SICAV DES ANALYSTES I ........ 176,23
SSGA AUSTRIA INDEX EQUITY ....... 87,43
NATIXIS SOUVERAINS EURO R..... 395,62
UBAM CONVERTIBLES EURO 10..1354,17
LA SICAV DES ANALYSTES I ........ 166,77
SSGA AUSTRIA INDEX EQUITY ....... 86,67
NATIXIS SOUVERAINS EURO R..... 291,73
UBAM CONVERTIBLES EUROPE ...1219,48
LAGTOO (C)................................. 115,65
SSGA BALANCED PROFILE FUN..... 319,2
NEUFLIZE GLOBAL (C) ................... 155,8
UBAM CONVERTIBLES EUROPE ...1059,42
LAGTOO (D) ................................ 111,82
SSGA CANADA INDEX EQUITY ..... 255,23 CAD UNIGESTION ............................... 245,75
NEUFLIZE GLOBAL(D).................. 127,99
LARCOUEST INVESTISSEMENT...... 107,7
NEUFLIZE USA OPPORTUNITES ... 370,08 USD SSGA CANADA INDEX EQUITY ..... 258,68 CAD UNI-HOCHE (C)............................ 137,28
LBPAM ACTIONS 80 (C)................. 74,12
SSGA CONS STAPL INDEX EQ ..... 206,92 USD UNI-HOCHE (D) ........................... 107,87
NEUFLIZE USA OPPORTUNITES ... 303,63
LBPAM ACTIONS 80 (D) .................. 64,5
SSGA CONS STAPL INDEX EQ ..... 211,69 USD UNI-MT (C).................................. 207,68
NOBC CHINE SELECTION............. 278,92
LBPAM ACTIONS 80 S..................... 75,9
SSGA CONSUMER DISC IND EQ..... 83,07 USD UNI-MT (D) ................................. 176,06
NOBC EUROPE EXPANSION ........... 62,71
LBPAM ACTIONS AMERIQUE (C ..... 19,93
SSGA CONSUMER DISC IND EQ..... 84,93 USD VALINVEST GESTION................... 170,32
NOBC FRANCE AC....................... 845,77
LBPAM ACTIONS AMERIQUE (D ..... 17,47
SSGA DENMARK INDEX EQUITY...1730,54 DKK VALMONDIA DIVERSIFIE 1 ........... 111,78
NOBC FRANCE INDICE (C) ................ 925
LBPAM ACTIONS AMERIQUE H ....1045,52
SSGA DENMARK INDEX EQUITY...1751,19 DKK VALMONDIA DIVERSIFIE 2 ........... 106,37
NOBC FRANCE INDICE (D) ........... 643,78
LBPAM ACTIONS DIVERSIFIE ......... 34,24
SSGA EMG ASIA ALPHA EQ P ...... 502,64
NOBC MONDE CONVERTIBLES C.2561,15
VALTITRES 4...............................3891,09
LBPAM ACTIONS DIVERSIFIE ......... 34,31
SSGA EMG ASIA ALPHA EQ P ........ 687,5 USD VALUE INVEST ............................3783,99
NORDEN ....................................... 96,23
LBPAM ACTIONS EURO R ................ 19,6
SSGA EMG EMEA ALPHA EQ I......1091,68 USD VICTOIRE SIRIUS ........................... 35,23
NOVEPARGNE (C) .......................... 164,5
LBPAM ACTIONS EUROPE MOND .. 57,57
SSGA EMG LAT AM ALPHA EQ .... 657,24
NOVEPARGNE (D)........................ 123,78
ZOE .............................................. 97,99

USD

USD
USD

USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
HKD
HKD
USD
USD

USD
USD
USD
NOK
NOK
SGD
SGD

SEK
SEK
CHF
CHF
USD
USD
USD
USD
GBP
GBP
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD

GBP

Or - Changes - Marchs commerciaux


March de lor
Source : CPR Or

*pices cotes uniquement le jeudi


Cours au 16-9-2011
en Euros

Lingot, un kilo ....................................................

Cours au 9-9-2011
en Euros

Prime sur
lor fin

42000.00........ 42490.00 ................

Napolon (20F), 5,80g........................................

279.40........

279.90 +

14,57

Demi-napolon* (10F), 2,90g .............................

142.00........

148.50 +

16,46

Pice suisse, 5,80g............................................

253.00........

255.10 .+

3,74

Union Latine, 5,80g............................................

250.00........

255.10 .+

2,51

Pice tunisienne* , 5,80g ...................................

260.00........

267.00 .+

6,61

Souverain, 7,32g................................................

311.00........

319.90 .+

1,13

Elisabeth II*, 7,32g.............................................

320.00........

339.00 .+

4,05

Demi-souverain*, 3,66g .....................................


20 dollars, 30,09g..............................................

180.00........

195.00 +

17,06

1451.00........ 1410.00 +

14,81

10 dollars, 15,04g..............................................

760.00........

750.00 +

20,31

5 dollars*, 7,52g ................................................

350.00........

420.00 +

10,77

1618.75........ 1649.00 .+

2,79

50 pesos mexicains, 37,49g ..............................


20 marks*, 7,16g...............................................

330.00........

366.00 .+

9,74

10 florins, 6,05g ................................................

265.10........

274.50 .+

4,36

198.00........

5 roub. (Nicolas II)*, 3,87g..................................

175.00 +

21,82

Krugerrand, 31,103g..........................................

1360.00........ 1475.00 .+

4,11

L'once d'or Londres en USD........................

1778.00........ 1851.00

L'once d'or Paris en USD .............................

1778.00........ 1851.00

Marchs des changes


Monnaies

Cours fixs
fin 2010

Etats-unis ...............................Dollar .....................USD............ 1.3362


Grande-bretagne.....................Livre.......................GBP............ 0.8608
Suisse.....................................Franc Suisse........... CHF............ 1.2504
Sude .....................................Couronne ............... SEK............ 8.9655
Norvge ..................................Couronne ...............NOK............ 7.8000

Cours indicatifs**
16-9-2011
9-9-2011

............ 1.3760
............ 0.8717
............ 1.2058
............ 9.1610
............ 7.7380

.......... 1.3817
.......... 0.8659
.......... 1.2165
.......... 8.8945
.......... 7.5315

Monnaies

Canada ...................................Dollar .....................CAD............ 1.3322


Japon......................................Yen..........................JPY........ 108.6500
Afrique du sud.........................Rand ...................... ZAR............ 8.8625
Australie..................................Dollar .....................AUD............ 1.3136

Marchs commerciaux
Indices Matires Premires
REUTER (Lnd) (base 100 : 31-12-1931)
16 Sept 2011...................................... 3021.89
Plus Haut an......................................... 3384.39
Plus Bas an.......................................... 2933.1
RJ CRB (N-Y)
16 Sept 2011...................................... 332.6
Plus Haut an......................................... 370.72
Plus Bas an.......................................... 247.25
Powernext/Bluenext
16-09-11 09-09-11
CO2 (Euro/T)
Spot.................................. 12.3
11.8
Electricit (Euro/MWh)
Spot Base ......................... 52.757
46.932
Spot Pointe ....................... 56.013
51.742
Sucre
(Sucre blanc Londres. En dollars la tonne)
16-09-11 09-09-11
dcembre 11 .................... 717.6
846.4
mars 11 ............................ 704.1
708.5

Cacao
(Londres. En livres par tonne)
16-09-11 09-09-11
dcembre 11 .................... 1812
1948
mars 11 ............................ 1843
1815
Caf
(Robusta, Londres, en dollars par tonne)
16-09-11 09-09-11
septembre 11 ................... 2012
2039
novembre 11 .................... 2048
2189
(Arabica, New-York, en cents par livre)
16-09-11 09-09-11
septembre 11 ................... 258.45
271.3
dcembre 11 .................... 261.9
270.5
Autres produits agricoles
16-09-11 09-09-11
Coton (1)........................... 108.98
110.12
Caoutchouc (2).................. 466
470
Bl Paris (3).................... 196.75
208
(1) En cents par LB New-York (1 T = 2 004,61 LB).
(2) Singapour en US Cents par kilo.
(3) En Euros la Tonne.

Cours fixs
fin 2010

Mtaux prcieux
16-09-11 09-09-11
Argent (4).......................... 3997
4140
Platine (5) ......................... 1800.745 1839.745
Palladium Londres.......... 728.995
738
(4) Cours Londres en US cents par once.
(5) A Londres, en dollars par once.
Mtaux de base
(au LME, trois mois, en dollars par tonne)
16-09-11 09-09-11
Aluminium ........................ 2305
2330
Cuivre ............................... 8810
8921.5
Etain ................................. 23650
23505
Nickel ............................... 21650
21425
Plomb ............................... 2420
2436
Zinc .................................. 2185
2195
Ptrole
(marchs terme, 1re ch., en USD/baril)
16-09-11 09-09-11
BRENT .............................. 112.23
111.89
WTI ................................... 87.39
86.04
Fuel Lrd Rotterdam ........ 663.5
648

**Cours publis par la B.C.E. pour 1


Cours indicatifs**
16-9-2011
9-9-2011

............ 1.3562
........ 105.6000
.......... 10.2120
............ 1.3306

.......... 1.3718
...... 107.4800
........ 10.0034
.......... 1.3125

Euribor
En pourcentage le 16/09/11
1 mois .......

1.346 7 mois ....... 1.794

2 mois .......

1.414 8 mois ....... 1.839

3 mois .......

1.535 9 mois ....... 1.898

4 mois .......

1.595 10 mois ..... 1.949

5 mois .......

1.659 11 mois ..... 2.015

6 mois .......

1.736 12 mois ..... 2.068

Investir-Le Journal des Finances n 19671Samedi 17 septembre 2011

COURS
DU VENDREDI
16 SEPTEMBRE
LESLES
COURS
DU VENDREDI
16 SEPTEMBRE
2011
EN CLTURE
EN 2011
CLTURE

III. Les marchs


IV. SRD classique
X. SRD des valeurs moyennes

XII. Euronext
XIX. Bourses trangres
XX. Sicav & FCP

LA SEMAINE DES ACTIONS DU CAC 40


Socit
Prochain
Code mnmo
rendez-vous
Pondration/Rang
V L M M J V
dans le Cac 40
09 12 13 14 15 16
Accor
AC
0,6 % / 36e
Air Liquide
AI
4,5 % / 7e

19-10-2011
CA
3e trimestre
26-10-2011
CA
3e trimestre

22,66

LES FAITS MARQUANTS


DE LA SEMAINE

Le nouveau patron a prsent devant les analystes


son plan stratgique, qui consiste regrouper ses
htels conomiques sous la marque Ibis et
23,45 poursuivre les cessions des murs dhtels.
Le groupe continue pousser ses pions dans le
photovoltaque. Il a sign diffrents contrats aux
Etats-Unis, en Asie et au Maroc pour fournir des gaz
88,09 spciaux et vecteurs aux fabricants de panneaux.

+7,4%

-0,8%

La banque, peu expose au risque souverain et pas


dgrade par Moodys, a moins souffert que ses
consurs cette semaine. Rappelons que Natixis
2,39 sortira de lindice Cac 40 le 19 septembre.

+0,7%

Les analystes de CM-CIC Securities et de la banque


italienne Unicredit ont rehauss leur
recommandation achat sur Pernod Ricard,
61,00 dans le sillage des rsultats annuels.

+8,5%

Le constructeur a annonc quil allait acclrer les


rductions de cots pour atteindre son objectif
damlioration du rsultat oprationnel de
18,45 3,7 milliards sur trois ans.

+6,6%

Le prsident Franois-Henri Pinault a confirm


depuis Pkin que PPR tait intress par
lacquisition du tailleur italien Brioni. Mais ce
113,55 dernier serait trs convoit.

25-10-2011
CA
3e trimestre

Natixis
KN
0,4 % / 40e

10-11-2011
Rsultats
3e trimestre

Le titre de lquipementier tlcoms a repris


quelques pouces de terrain. Le consensus lui reste
50 % favorable, selon Bloomberg. 31 % des
2,35 analystes conservent la valeur, les autres vendent.
Alstom a dcroch un contrat de 150 M en
Malaisie dans le nuclaire et annonc le lancement
dune nouvelle gnration de turbines gaz. Le
27,29 profil late cyclical du titre devient un atout.

Pernod Ricard
RI
2 % / 18e

20-10-2011
CA
1er trimestre

Peugeot
UG
0,5 % / 39e

26-10-2011
CA
3e trimestre

ArcelorMittal a bnfici de soutiens cette


semaine : Citigroup a relev sa recommandation de
conserver achat et JPMorgan estime que la
13,36 valeur constitue une opportunit dachat.
Massacre lundi, limage du reste du secteur
financier, laction a pass les sances suivantes
dans le vert. Ce rebond est cependant bien loin de
9,64 rattraper la chute enregistre cet t.

PPR
PP
1,5 % / 22e

26-10-2011
CA
3e trimestre

Publicis
PUB
0,8 % / 33e

Mi-octobre
CA
3e trimestre

30,46

+5,9%

La banque a chut en dbut de semaine ( 12 %


lundi) cause de rumeurs dmenties de
difficults de refinancement et des craintes
28,20 concernant lItalie. Elle sest ensuite redresse.
Grce lannonce de loffre publique de rachat de
ses propres titres, le groupe a mieux rsist que le
march la semaine dernire. Ces jours-ci, il a
25,28 progress de faon parallle.

Renault
RNO
1 % / 28e

27-10-2011
CA
3e trimestre

24,39

+12,5%

Saint-Gobain
SGO
2,1 % / 16e

25-10-2011
CA
3e trimestre

Laction a plutt bien rebondi cette semaine. La SSII


a sign un accord de coopration entre sa filiale
Sogeti et le groupe Eurocopter. Jusqu aujourdhui,
25,52 le groupe maintient ses objectifs annuels.
Groupe Arnault sest renforc dans le groupe. Il a
acquis 2,66 millions doptions dachat. Le concert
form par Blue Capital, Colony et Groupe Arnault
16,44 dtenait le 7 septembre 13,83 % du capital.

Sanofi
SAN
9,7 % / 2e

3-11-2011
Rsultats
3e trimestre

Schneider Electric
SU
3,8 % / 9e

20-10-2011
CA
3e trimestre

39,47

+6,3%

La note long terme de Crdit Agricole SA a t


abaisse mercredi par Moodys de Aa1 Aa2 .
Casa va mettre en place un mcanisme de soutien
4,92 formel sa banque de march CA CIB.
Selon Pierre-Andr Terisse (cit par lagence
Reuters), le directeur financier du groupe
alimentaire, Danone est prpar et lucide face
44,81 la dtrioration de lenvironnement conomique.

Socit Gnrale
GLE
2,2 % / 15e

8-11-2011
Rsultats
3e trimestre

17,45

+8,7%

STMicroelectronics
STM
0,6 % / 37e

27-10-2011
Rsultats
3e trimestre

Le prsident du directoire de Daimler a indiqu que


les discussions pour la rduction de la participation
du constructeur au capital dEADS progressent. Air
France-KLM va commander jusqu 50 A350.
22,10
E D F, A 2 A e t D e l m i o n t p r o l o n g l e p a c t e
dactionnaires relatif Edison et Transalpina
di Energia jusquau 31 octobre 2011. La date limite
pour dnoncer le pacte est ainsi fixe fin octobre.
21,22

Suez Environnement 27-10-2011


SEV
Rsultats
0,5 % / 38e
3e trimestre
Technip
TEC
1,2 % / 24e

5-10-2011
Journe
investisseurs

Le titre, dfensif, a t exclu du rebond port cette


semaine par les valeurs cycliques. Sa performance
(+ 14 %) depuis dbut janvier reste trs solide
compare celle du Cac 40.
54,94
LArcep a confirm avoir reu en tant et en heure les
dossiers de candidature dOrange France et de ses
trois concurrents, dont Free, pour une licence 4G de
frquence 2,6 GHz. Rponse mi-octobre.
12,11

Total
FP
12,7 % / 1er

26-9-2011
Journe
investisseurs

Vallourec
VK
1,1 % / 25e

+1,9%

Altergaz, Direct Energie, Gaz de Paris et Poweo ont


dpos fin aot un recours devant le Conseil dEtat
pour tenter de faire annuler le gel des tarifs du gaz
appliqu par le gouvernement depuis le 1er juillet.
21,09
Dfensif, lindustriel de la beaut a mieux rsist
que le Cac 40 dans les sances de forte baisse mais
il a aussi moins profit des rebonds. Son bilan est
toutefois positif sur la semaine.

+3,3%

26,33

Laction du premier cimentier mondial, considre


comme une valeur cyclique, a rebondi plus
fortement que lindice phare de Paris. Depuis le
dbut de lanne, elle chute de 44 %.

Vinci
DG
2,7 % / 13e

3-11-2011
Rsultats
3e trimestre

115,25

Yves Carcelle, PDG depuis 1990 de Louis Vuitton,


quittera ses fonctions fin 2012. Il sera remplac (et
assist ds lan prochain) par Jordi Constans,
47 ans, patron des produits laitiers frais de Danone.

Vivendi
VIV
3,4 % / 10e

15-11-2011
Rsultats
3e trimestre

+3,5%

+0,5%

45,09

MICHELIN
MICHELIN

2,41

NATIXIS
NATIXIS

AIR
LIQUIDE
AIR
LIQUIDE

Alcatel-Lucent
ALU
1 % / 31e
Alstom
ALO
1 % / 26e

4-11-2011
Rsultats
3e trimestre
3-11-2011
Rsultats
1er semestre

ArcelorMittal
MT
2,1 % / 17e

3-11-2011
Rsultats
3e trimestre

Axa
CS
3,1 % / 12e

27-10-2011
Indicateurs
3e trimestre

BNP Paribas
BNP
5,3 % / 3e

3-11-2011
Rsultats
3e trimestre

Bouygues
EN
1 % / 29e

15-11-2011
Rsultats
3e trimestre

Capgemini
CAP
0,7 % / 35e

8-11-2011
CA
3e trimestre

Carrefour
CA
1,8 % / 20e

13-10-2011
CA
3e trimestre

Crdit Agricole
ACA
1 % / 30e

10-11-2011
Rsultats
3e trimestre

Danone
BN
4,7 % / 6e

18-10-2011
CA
3e trimestre

EADS
EAD
1,6 % / 21e
EDF
EDF
1 % / 27e

10-11-2011
Rsultats
3e trimestre
10-11-2011
CA
3e trimestre

Essilor International 21-10-2011


EI
CA
2 % / 19e
3e trimestre

2,32

27,54

13,03

9,40

29,80

+1,4%

-0,9%

+2,5%

+2,6%

-5,4%

ALSTOM
ALSTOM

ARCELORMITTAL
ARCELORMITTAL

AXA
AXA

BNP
PARIBAS
BNP
PARIBAS

+1,7%

CAP
GEMINI
CAP
GEMINI

24,14

+5,7%

CARREFOUR
CARREFOUR

16,20

+1,5%

CREDIT
AGRICOLE
CREDIT
AGRICOLE

5,40

44,96

-9,0%

-0,3%

DANONE
DANONE

21,35

+3,5%

EADS
EADS

19,41

+9,3%

ELECTRICITE
DEDE
FRANCE
ELECTRICITE
FRANCE

55,54

60,57

-1,1%

17,00

106,55

27-10-2011
Rsultats
3e trimestre

GDF Suez
GSZ
4,7 % / 5e

4-11-2011
Rsultats
3e trimestre

LOral
OR
3,2 % / 11e

7-11-2011
CA
3e trimestre

Lafarge
LG
0,9 % / 32e

4-11-2011
Rsultats
3e trimestre

LVMH
MC
5,1 % / 4e

Octobre 2011
CA
3e trimestre

12,02

19,84

73,04

25,50

+0,7%

+6,3%

74,40

L'OREAL
L'OREAL

LAFARGE
LAFARGE

LVMH
LVMH

111,30

+3,5%

Dans la premire colonne figure, sous le nom de la valeur, son


code mnmonique, qui permet de trouver rapidement les cours
de Bourse sur Investir.fr ou sur les services financiers de votre
intermdiaire. La troisime ligne donne le poids (la pondration)
de chaque valeur dans le Cac 40 ainsi que son rang dans lindice.

La deuxime colonne est consacre au prochain rendezvous connu concernant la socit. Sa date et sa nature sont indiques. Il peut sagir dune publication de rsultat ou de chiffre
daffaires, dune runion danalystes, du lancement dun nouveau
produit

Samedi 17 septembre 2011 Investir-Le Journal des Finances n 1967

PPR
PPR

Le groupe a annonc cette semaine lacquisition de


lagence de relations publiques amricaine
Schwartz, spcialise dans les secteurs en
32,26 croissance de la sant et de la technologie.
Lalliance Renault-Nissan a indiqu quelle allait
approfondir son partenariat avec Daimler. Une
future Infiniti (haut de gamme de Nissan) devrait
27,44 tre construite sur une architecture Daimler.
PUBLICIS
PUBLICIS

Laction du numro un mondial de lhabitat durable


a progress. Depuis le 1er janvier, la baisse a t
ramene autour de 20 %. Le retour en terrain positif
30,93 nest pas impossible mais prendra du temps.
Le laboratoire a publi des donnes positives pour
son produit phare, Lantus, dans la glycmie. Les
autorits de sant europennes vont se prononcer
48,49 la semaine prochaine sur les risques lis au Multaq.
SAINT
GOBAIN
SAINT
GOBAIN

30,38

+1,8%

SANOFI-AVENTIS
SANOFI-AVENTIS

48,23

+0,5%

Schneider a lanc avec succs un emprunt


obligataire de 500 M destin rallonger la
maturit de sa dette. Les analystes de Credit Suisse
41,97 ont dgrad leur recommandation.
Lagence Moodys a abaiss la note de la dette de la
banque de Aa2 Aa3 , en raison de craintes
concernant laide que pourraient fournir les
18,96 pouvoirs publics en cas de crise grave.
SCHNEIDER
ELECTRIC
SCHNEIDER
ELECTRIC

Le titre du fabricant de semi-conducteurs a


fortement rebondi sur les dernires sances,
malgr la rvision des perspectives pour le secteur
4,98 de linstitut dtudes Gartner.
Le rebond du titre a t moins sensible que celui de
Veolia Environnement car la filiale de GDF Suez a
beaucoup mieux travers les turbulences du
11,26 march que son concurrent.
SOCIETE
GENERALE
SOCIETE
GENERALE

4,19

+18,6%

STMICROELECTRONICS
STMICROELECTRONICS

10,93

+3,1%

La socit vient de raliser sa plus grosse


acquisition depuis dix ans. En achetant Global
Industries pour plus dun milliard de dollars,
68,27 Technip se renforce dans le Subsea, trs porteur.
Comme espr, lOuganda a donn son feu vert au
projet de Total et dautres compagnies pour le
dveloppement du trs important champ ptrolier
33,31 du bassin du lac Albert (2,5 milliards de barils).
SUEZ
ENVIRONNEMENT
SUEZ
ENVIRONNEMENT

65,24

+4,6%

TECHNIP
TECHNIP

Unibail-Rodamco
UL
2,3 % / 14e

Octobre 2011
CA
3e trimestre

FRANCE
TELECOM
FRANCE
TELECOM

GDF
SUEZ
GDF
SUEZ

PEUGEOT
PEUGEOT

RENAULT
RENAULT

32,83

+1,4%

ESSILOR
INTERNATIONAL
ESSILOR
INTERNATIONAL

France Tlcom
FTE
4,1 % / 8e

PERNOD
RICARD
PERNOD
RICARD

ALCATEL-LUCENT
ALCATEL-LUCENT

BOUYGUES
BOUYGUES

24,85

LES FAITS MARQUANTS


DE LA SEMAINE

Lors du Salon de Francfort, le pneumaticien, a


confirm les objectifs 2011 et raffirm la capacit
du groupe augmenter ses prix pour compenser la
48,41 hausse des matires premires.

Michelin
ML
1,5 % / 23e

ACCOR
ACCOR

87,62

Socit
Prochain
Code mnmo
rendez-vous
Pondration/Rang
V L M M J V
09 12 13 14 15 16
dans le Cac 40

5-10-2011
Journes
investisseurs

Veolia Environnement 10-11-2011


VIE
Rsultats
0,7 % / 34e
3e trimestre

140,95

-1,9%

56,85

+1,6%

TOTAL
TOTAL

Contrairement aux autres grandes foncires, le titre


a rsist grce aux notes dUBS et dExane, qui ont
respectivement relev leur recommandation
138,30 surperformance et achat sur la valeur.
Laction du fabricant de tubes sans soudures na
connu cette semaine quun faible rebond. Pourtant,
les cours du ptrole restent soutenus. Depuis le
57,75 point haut de mai, le titre baisse de 33 %.
UNIBAIL-RODAMCO
UNIBAIL-RODAMCO

VALLOUREC
VALLOUREC

10,22

+9,3%

32,61

+2,6%

Laction a enfin retrouv des couleurs. Mais nous ne


croyons toujours pas un rebond durable du titre,
compte tenu des risques dans lexcution du plan
11,17 de restructuration.
Malgr son caractre dfensif, le titre du
constructeur concessionnaire a regagn du terrain,
grce lobtention en quelques jours de plusieurs
33,45 contrats, au Chili et en Rpublique dominicaine.

-1,8%

SFR a dpos un dossier de candidature pour


obtenir une licence mobile 4G. Bouygues Telecom,
Free Mobile et Orange France sont galement
15,76 intresss.

VEOLIA
ENVIRON,
VEOLIA
ENVIRON,

VINCI
VINCI

VIVENDI
VIVENDI

16,05

La troisime colonne retrace, sous une forme simplifie, lvolution de la valeur au cours de la semaine du vendredi prcdent
en clture au vendredi soir veille de la parution du journal (sauf
exception, lorsque la semaine boursire est courte, par exemple en raison dun jour fri).

La dernire colonne prsente les faits marquants de la


semaine pour chaque socit. Il sagit pour la rdaction de traiter
uniquement linformation. Les conseils sur les actions du Cac 40
sont donns in extenso dans la cote du SRD (pages III VIII de
ce cahier central).

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