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20/09/11 16:53

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Comment un Etat peut faire faillite


Depuis deux semaines, une faillite "organise" et un effacement d'une partie de ses dettes sont plus qu'envisags par la Grce et ses cranciers. Mode d'emploi du dfaut de paiement d'un Etat. Lorsqu'un Etat croule sous les dettes, le dfaut de paiement est envisag. Autrement dit, comme il ne peut plus honorer une partie de ses engagements envers ses cranciers (par exemple, un autre Etat ou des banques), il se met en faillite. Une solution de plus en plus envisage pour mettre fin la crise grecque qui met en danger l'ensemble de la zone euro. "C'est mme un scnario inluctable, mme si ce dfaut de paiement ne peut concerner la totalit de la dette grecque", assurait l'conomiste Marc Touati au JDD.fr, en rfrence la proposition mise par DSK dimanche soir de mettre les compteurs grecs zro. Pourquoi la faillite semble-t-elle inluctable? Plusieurs tudes estiment la dette grecque plus de 160% du PIB en 2012. En plus de faibles prvisions de croissance, le pays devra rembourser sur le long terme les prts que lui accordent les pays de la zone euro. Ce que son conomie ne peut assumer moins d'lever ses impts un tel niveau qu'une rvolution sociale claterait. Liquidits ou solvabilit? Une faillite ne dcoule pas forcment d'une impossibilit de payer ses dettes et les intrts qui vont avec. Dans un tel cas, la Grce aurait seulement un manque de liquidits. Le problme, pour Athnes, vient du fait qu'elle ne parvient pas refinancer sa dette. Le pays est parvenu un point de non-retour et personne n'accepte de lui prter plus d'argent. Il s'agit l d'insolvabilit. L'Etat est alors bloqu, ses caisses n'tant plus renfloues. Dans ce cas, il doit appeler l'aide le Fonds montaire international (FMI) ainsi que, pour la Grce, la Banque centrale europenne (BCE) et la Commission europenne. Aprs avoir port pendant six mois l'conomie grecque, ce sont ces acteurs qui proposent aujourd'hui le dfaut de paiement. Qu'implique un dfaut de paiement? Dans le cas d'une entreprise, les dirigeants la placent en cessation de paiement impliquant une saisie et vente de ses biens afin de rembourser au maximum ses cranciers. Pour un Etat, ce schma n'est pas possible, le bien public restant attach la souverainet du pays. Un pays ne peut devenir propritaire, ne peut "acheter" un autre pays. Si elle fait dfaut de tout ou partie de ses dettes, la Grce va donc simplement arrter de payer ses cranciers. Les consquences long terme d'une faillite Si une entreprise n'existe plus aprs une cessation de paiement, la Grce ne fera que survivre en cas de faillite. En effet, une fois sa dcision prise, les agences de notations classeront le pays en "D". A l'instar des marchs financiers, aucun crancier, qu'il soit un Etat ou une banque, ne voudra prter de l'argent Athnes. Ainsi, le pays n'aurait que ses seuls impts pour se financer. Or, aujourd'hui, la plupart de pays occidentaux ne peuvent payer les fonctionnaires ou faire marcher les services publics qu'avec leurs seules ressources. Il s'agit l toutefois d'un scnario catastrophe : si la zone euro nie en bloc l'existence d'un "plan B", ce serait un aveu d'chec retentissant pour l'Union europenne, incapable d'aider l'un de ses membres. Le risque de choc systmique Mme si le dfaut de paiement de tout ou partie de la Grce est "organis" par les Europens, la chute de la Grce risque de fragiliser non seulement la zone euro mais aussi le systme financier mondial. En 2008, c'est bien la faillite de la banque d'investissement Lehman Brothers qui avait provoqu l'une des plus graves crises conomiques de l'histoire. Mais, contrairement cet vnement, la faillite de la Grce est attendue. Sans l'effet de surprise, les marchs financiers vont pouvoir prparer l'impact d'un dfaut de paiement partiel ou total. Concrtement, d'aprs les calculs de JP Morgan, les banques (hellniques principalement) et la BCE sont les principaux bailleurs de fond de l'Etat grec. Ce sont donc eux qui vont ptir, accumulant d'un coup des pertes de plusieurs milliards d'euros. La dette grecque est estime 350 milliards d'euros ; les spcialistes estiment qu'Athnes pourrait s'en dfaire au maximum de la moiti afin d'viter une crise sans prcdente. Une analyse qui prend appui sur plusieurs exemples, celui de l'Argentine qui a fait faillite en dcembre 2001 par exemple. Le spectre de l'effet domino Au-del de la perte nette de liquidits pour les banques et la BCE, la faillite partielle ou totale de la Grce impliquerait un effet pervers
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sur le moyen terme : la crainte que d'autres pays de la zone euro se trouvent dans la mme situation. Le Portugal, l'Irlande et, un chelon plus grave, l'Italie et l'Espagne. Les Europens ne veulent pas que le dfaut de paiement de la dette grecque soit le dbut de la fin. "Pour cela, il faut s'assurer que la Grce soit le seul pays de la zone euro avoir un problme d'insolvabilit et que les autres Etats en difficult n'aient que des problmes de liquidits", dcryptait le chercheur Elie Cohen au JDD.fr. Et, aujourd'hui, cela n'est pas certain. D'o l'inquitude des marchs quant la situation des dettes souveraines espagnole et italienne. Sur le plan politique, la crise grecque implique dj une grave consquence : la zone euro n'a pas russi prouver sa solidit en temps de crise. A lire aussi : Les conomistes jugent la proposition de DSK sur la Grce Les scnarios possible face la crise grecque Plus d'actu finance/conomie avec Boursier.com Gal Vaillant - leJDD.fr mardi 20 septembre 2011 0
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3 Ractions La faillite du systme bancaire mondial peut faire faillite aussi ! Il suffit que la troka continue balancer des milliards dans les puits perdus des dettes souveraines europennes !On ne rembourse pas des dettes avec des emprnts des taux de plus en plus levs ! Ca tombe sous le sens ! Mais les abrutis qui gouvernent l'europe ont de la m...e dans les yeux ! Signalez un abus mardi 20 septembre 2011 16h04 Par Dubucque h vous n'aviez pas le droit de trhir la grce comme a aprs avoir l'accepter au dbut?! vous vous tes mlanger avec les plus pauvres il faut assumer...par ailleur comme je partage l'opinion amricain l'europe comme l'amrique sont des caisses de beacoup d'argent, il fautdonc metre le grand paquet plus 10000milliard de dollard pour sauver l'europe et remettre les systmes boursier Signalez un abus mardi 20 septembre 2011 15h27 Par carl Mettez Sarko au pouvoir Signalez un abus mardi 20 septembre 2011 14h39 Par Lo Toutes les ractions

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