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Pratiques de la communication financire

Dcembre 2010

Pratiques de la communication financire

Communiquer en cas dopration financire


Pratiques de la communication financire

Les oprations de march

Dfinition dune opration de march


une offre publique dacquisition ou de vente de titres qui rentre dans le cadre juridique de lappel public lpargne

Les diffrents types doffres de vente


Lintroduction en bourse (initial public offering - IPO) Lmission dactions ou de titres donnant accs au capital Lmission de titres obligataires ou assimils

Les diffrents types doffre dacquisition


Loffre publique d'achat - OPA Loffre publique dchange - OPE Loffre publique de retrait - OPR Le retrait obligatoire La garantie de cours

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Les offres sont irrvocables


linitiateur ne peut pas se dsister sur tout ou partie de lopration mais loffre peut chouer

Rsultats

Activits

Gouvernance Dv. durable

Oprations

Deux enjeux majeurs

Le respect dune rgulation trs stricte


appel public lpargne obligation de lancer une offre dans certains cas cadre juridique europen rglement AMF sur les dclarations dintention

Une vritable stratgie de communication


selon le degr de dispersion du capital il faut convaincre les investisseurs du bien fond du projet industriel et du prix propos parfois, contre lavis du management en place

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Rsultats

Activits

Gouvernance Dv. durable

Oprations

Les conditions de lintroduction

Cotation par appel public lpargne


Vente de titres par les actionnaires existants et/ou augmentation de capital avec mission dactions nouvelles

Garantie dun flottant suffisant


Flottant minimum : 25% du capital total, Ou au moins 5% du capital reprsentant au moins 5 millions

Garantie de liquidit

Comment garantir un volume dchanges suffisant ? Possibilit dun contrat de liquidit

Rgles dinformation

Publication dun Prospectus vis par lAMF Historique de compte de 3 ans Obligation de publier ses comptes en IFRS 2 commissaires aux comptes obligatoires

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Rsultats

Activits

Gouvernance Dv. durable

Oprations

Calendrier type dune introduction

Slection des partenaires financiers


Banque introductrice Commissaires aux comptes Conseillers juridiques, avocats Socit de bourse (Broker) Agence de communication spcialise

Processus dorganisation de lentreprise


Restructuration juridique Renforcement des procdures comptables Prparation et instruction du Prospectus Demande dadmission auprs dEuronext

Processus dintroduction

Demande examine par Euronext et lAMF jusqu lobtention du visa Lancement des oprations dintroduction, road show avec les investisseurs Dtermination du prix, construction du book, Fermeture du book, livraison des actions, rception des paiements, Premire cotation

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Rsultats

Activits

Gouvernance Dv. durable

Oprations

Modalit dune augmentation de capital

Augmentation de capital = dilution des actionnaires


Approbation obligatoire par une AG extraordinaire Le prix ntant pas connu lavance

Modalits daugmentation de capital

par appel public lpargne, avec ou sans maintien du droit prfrentiel de souscription rserve un actionnaire identifi rserve aux salaris

Procdure similaire lintroduction


Obligation de publier un prospectus vis par lAMF Le Document de rfrence peut servir de base et saccompagner dune note dopration

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Rsultats

Activits

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Oprations

Les conditions de loffre dacquisition

Volontaire ou obligatoire

Une entreprise peut choisir de lancer une offre sur sur socit cote Un actionnaire est contraint de lancer une offre si:

il dpasse le 1/3 des actions ou des droits de vote il dtient entre 1/3 et 1/2 du capital et augmente sa participation de +2% en moins dun an il a acquis un bloc de contrle (garantie de cours)


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Amicale ou hostile

selon la structure du capital et la position du management face loffre

Simplement technique

OPR ou retrait obligatoire Au cas o un actionnaire + de 95% du capital

Rsultats

Activits

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Oprations

Le droulement dune offre dacquisition

Le dpt du projet doffre Lexamen de conformit de loffre par


lAMF

Le calendrier de loffre La note dinformation

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Rsultats

Activits

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Oprations

Le dpt du projet doffre

Linitiateur de loffre :

Dpose son projet doffre auprs de lAMF : objectifs et intentions, nombre et nature des titres dtenus, prix ou parit dchange Dpose lAMF et rend public un projet de note dinformation prsentant aux investisseurs les caractristiques de loffre. Dans certains cas doffres publiques amicales, cette note dinformation est conjointe linitiateur et la socit vise. Publie un communiqu prsentant les lments essentiels et les modalits de mise disposition du projet de note dinformation Cette offre et le projet de note dinformation restent soumis lexamen de lAMF.

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Rsultats

Activits

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Oprations

Le dpt du projet doffre

La socit vise doit, ds publication du communiqu :

Publier elle-mme un communiqu afin de faire connatre lavis de son conseil dadministration sur la proposition de linitiateur de loffre. Dposer sa propre note dinformation auprs de lAMF. Cette note en rponse est mise la disposition du public, fait lobjet dun communiqu et est soumise lexamen de lAMF. En cas doffre hostile ou dans les cas o un expert indpendant est obligatoirement dsign.

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Rsultats

Activits

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Oprations

Lexamen de conformit par lAMF

LAMF contrle que la proposition de linitiateur de loffre est conforme la rglementation :


Dans un dlai de 10 jours de bourse Examine notamment les objectifs et intentions de linitiateur et linformation figurant dans le projet de note dinformation.

LAMF effectue des contrles spcifiques dans les cas suivants:

dans le cadre dune OPE, lAMF apprcie la nature, les caractristiques ou le march des titres proposs en change; dans les cas doffres publiques obligatoires, de procdures de garantie de cours ou de retraits obligatoires, lAMF vrifie lapplication des dispositions particulires relatives au prix ou la parit; enfin, en cas dexpertise indpendante obligatoire, lAMF examine galement les conditions financires de loffre au regard notamment de lavis de lexpert et de lavis motiv du conseil dadministration de la socit vise.

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LAMF publie une dclaration de conformit et un visa

Rsultats

Activits

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Oprations

Le calendrier de loffre

LAMF publie le calendrier de loffre


OPA ou OPE selon procdure normale : 25 jours de bourse. Etendue 35 jours max, si la socit vise a dpos son projet de note en rponse aprs publication de la dcision de conformit de lAMF. OPE simplifie : 15 jours de bourse minimum. OPA simplifie, OPR ou garantie de cours : 10 jours de bourse mini Une offre peut tre prolonge

lissue de loffre, lAMF publie le rsultat


Nombre de titres apports loffre Modalits, par exemple en cas doffre mixte % du capital et des droits de vote dtenus par linitiateur lissue de loffre

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Rsultats

Activits

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Oprations

La note dinformation

La note dinformation de linitiateur doit comporter :


les circonstances de lopration; le prix ou la parit proposs; les conditions de financement de lopration; les intentions des acqureurs relatives la stratgie du nouvel ensemble pour les 12 mois venir; les orientations de linitiateur en matire demploi, notamment les changements prvisibles de volume des effectifs.

La note dinformation de la socit cible contient :

lavis motiv du conseil dadministration sur lintrt de loffre propose pour la socit cible, ses actionnaires et ses salaris; le cas chant, le rapport de lexpert indpendant;

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Les informations relatives aux caractristiques juridiques, comptables et financires de linitiateur et de la socit cible sont dposes auprs de lAMF mais ne figurent pas dans la note dinformation. Rsultats Activits Gouvernance Dv. durable Oprations

Le dispositif anti-rumeurs

En cas de rumeurs persistances et perturbantes dOPA LAMF peut demander lacqureur prsum de prciser ses intentions Si lacqureur prsum confirme son intention, il doit acclrer le dpt de loffre Si lacqureur dment, il ne pourra pas dposer doffre avant 6 mois

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Rsultats

Activits

Gouvernance Dv. durable

Oprations

Introduction en Bourse dEDF

Introduction en Bourse avec augmentation de capital


7 milliards deuros pour 9,5% du capital Valorisant EDF plus de 60 milliards deuros

Forme de loffre

Placement Global Garanti auprs dinvestisseurs institutionnels en France et hors de France Offre Prix Ouvert auprs du public en France Offre Rserve aux Salaris

Prix de lOffre

Prix de lOffre Prix Ouvert : 32,00 euros par action, Prix du Placement Global Garanti : 33,00 euros par action, Prix de lOffre Rserve aux Salaris : 25,60 euros pour les formules avec dcote et 32,00 euros pour la formule sans dcote.

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Rpartition de lOffre de march (hors option de sur-allocation)


69 % affect lOffre Prix Ouvert (sur souscrite 1,6 fois), 31 % affect au Placement Global Garanti. (sur souscrite 5 fois)

Rsultats

Activits

Gouvernance Dv. durable

Oprations

OPA hostiles

Socit Gnrale / Paribas / BNP Arcelor / Mittal Microsoft / Yahoo!

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Rsultats

Activits

Gouvernance Dv. durable

Oprations

OPA amicale SNCF / GEODIS

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Rsultats

Activits

Gouvernance Dv. durable

Oprations

OPR Clarins
12 Les Echos - lundi 30 juin 2008
AVIS FINANCIER

IN D USTRIE DEPOT D'UN PROJET- D'OFFRE PUBLIQUE D'ACHAT SIMPLIFIE 23


Les Echos - lundi 30 juin 2008

COSMTIQUES

CONGLOMRAT

Clarins veut saffranchir de la Bourse


Clarins va lancer une OPA simplifie sur Clarins. La famille fondatrice Courtin, qui dtient 64,9 % du capital, va proposer de racheter les 30,5 % du capital dtenus par les minoritaires, les 4,6 % restants tant dtenus en autocontrle par le groupe. Le groupe de dateur, Jacques Courtin-Clarins, dcd en mars 2007. Depuis sa disparition, la spculation sur le titre na pas cess, lie des rumeurs de vente des grands groupes comme LOral, PPR ou Este Lauder. Et ce malgr les affirmations rptes de la famille

Plus de 6.400 suppressions de postes toucheraient lAllemagne. La direction doit informer dbut juillet les syndicats, qui nont pas apprci les fuites dans la presse. Le plan de restructuration touche de plein fouet la Bavire.

VISANT LES ACTIONS DE LA SOCIETE CLARINS

Pour atteindre ses objectifs, Siemens pourrait supprimer 17.000 postes


DE NOTRE CORRESPONDANT BERLIN.

Clarins
Cours de laction Paris, en euros 70 60 50 40 30 20 10 1994
id

Offre de Financire FC 55,50

le 27/06

43,72

1996

1998

2000

2002

2004

2006

08

Depuis juin dernier, laction Clarins a perdu 30 % de sa valeur.

cosmtiques souhaite ainsi ne plus tre cot en Bourse, comme la rvl La Tribune vendredi. La volont de Clarins de retrouver son indpendance doit lui permettre de mener une stratgie de moyen et long terme, alors que la Bourse nous sanctionne tous les six mois , indique un proche du dossier. Lopration sera mene sur la base de 55,5 euros par action, soit une prime de 30 % sur la moyenne du dernier mois cot. Cest la socit Bucphale Finance qui conseille la famille dans cette opration. Ce rachat des parts sera entirement financ par un emprunt de 800 millions deuros auprs du CIC. Cest la Financire FC, dtenue par la famille, qui va sendetter. Le risque financier est lourd, mais la famille lassume , explique un proche du dossier.
Aucune incidence sur lemploi A la fin de lopration, la dette reprsentera 4 fois lexcdent brut dexploitation (Ebitda). La socitespre, aprs unedcision de lAutorit des marchs financiers, que cette OPA pourra tre mene entre la mi-juillet et le dbut septembre. Ce qui pourrait permettre un retrait de la cote lautomne. Cette sortie de la Bourse naura aucune incidence sur lemploi (6.100 salaris). Lentre en Bourse de Clarins avait t motive par la volont dorganiser la succession du fon-

sur sa volont de conserver le contrle. La Bourse nous a nui, elle a dstabilis notre encadrement, nos clients et nos fournisseurs , relve-t-on dans la socit. Depuis juin dernier, laction Clarins a ainsi perdu 30 % de sa valeur pour stablir la veille de sa suspension 43,72 euros.
Dveloppement des marques Une fois cette opration aboutie, la famille va se concentrer sur le dveloppement de ses marques, Azzaro, Mugler et Clarins, avec comme pays cibles les Etats-Unis et lAsie, o le groupe ralise respectivement 16 % et 11 % de son chiffre daffaires, contre plus de 64 % en Europe. La rcente nomination de Philip Shearer comme prsident du directoire, aprs avoir t un des prsidents deLOraloutre-Atlantiqueet au Japon, puis lun des dirigeants dEste Lauder New York, doit ly aider. La perspective dune baisse de marge en 2008, tolre par la famille, ne sera plus sanctionne par la Bourse. Par ailleurs, le fabricant de cosmtiques nest dsormais plus en qute de partenaire industriel, comme le march le pensait. Son chiffre daffaires a augment lan dernier de 7 %, 1 milliard deuros, tandis que son bnfice net, hors produit exceptionnel en 2006, a baiss de 2 %. Sa marge dexploitation a, elle, perdu 2 points, 11 %.
D. CH ET T. L. M.

en matire de communication, les qu quil napprciait gure que la dclairage). Lannonce de la ressyndicats nayant pas encore t presse ait obtenu des informations tructuration intervient alors que la quilnavaitpas encorelui-mme. Il justice allemande enqute sur plus os affaires se dveloppent, informs. Si les 17.200 postes sont confir- a menac de mouvements de pro- de 270 suspects dans des affaires de mais nos services administratifs doivent maigrir. ms,soit 4 % des salaris du groupe testation. Le management a rpli- corruption qui touchent presque Nous attendons du management et dans le monde, il sagirait du coup qu que tout serait fait pour limiter toutes les divisions de lentreprise, de ladministration la mme chose de serpe le plus drastique jamais la casse sociale et le nombre de entretenantunfluxdenouvellesqui CONSEILLE PAR PRSENTE PAR que des ouvriers de nos usines : dcid par lentreprise, au cours de dparts forcs au minimum. Une continuent ternir limage du productivit et efficacit. Cest par ses cent soixante ans dhistoire. runion pour informer les repr- groupe.Le plan pourrait aussi avoir ces mots que Peter Lscher, le pa- Mais cela semble aux analystes le sentants des personnels est prvue un impact sur les lections rgionales en Bavire, o le Parlement tronde Siemens, ragit aujourdhui minimum pour atteindre lobjectif le 7 juillet. rgional est renouvel fin sepdans le quotidien Bild aux nom- dconomies annuelles de 1,2 miltembre. Sur les 6.400 emplois mebreux articles de presse annonant liard deuros dici 2010,affichpar Impact politique en Bavire un massif plan de suppressions Peter Lscher en novembre. Le Peter Lscher a toutefois reconnu, nacs enAllemagne,on en recensedemplois. Il na pas confirm lesti- groupe doit composer avec une dans une interview au magazine rait plus de 1.300 Erlangen, mation de 17.200 postes, sur un to- rapide augmentation des salaires, Focus , quil avait eu tort de quelque900Munichetplusde500 tal de 470.000 dans le monde, don- notamment en Chine eten Inde. Et rendrepublic son plandconomies Nuremberg.Dequoialimenterde neparle SddeutscheZeitung , il affiche une rentabilit par salari ds novembre, sans en prciser le nouveau le dbat sur les dlocalisasur la base de documents transmis bien moins leve que son concur- dtail, ce qui a dstabilis ses tionset lacomptitivitdelargion. au comit de direction. Mais il y rent General Electric. quipes.Surlesquelque17.000 sup- Dautant plusquelabanqueHVBa Arriv la tte de lentreprise en pressionsdepostespotentiellement elle aussi annonc la suppression aura bien un plan drastique de rduction des effectifs. En Alle- juillet 2007, alors que lnorme en jeu, environ 12.500 concerne- denviron 2.000 postes, principalemagne, 6.400 postes devraient tre scandale de caisses noires avait raient les servicesadministratifs.En ment en Bavire. Le CSU, le parti concerns. Rien na t prcis contraint Klaus Kleinfeld au d- fvrier, Siemens a dj annonc conservateuraupouvoirdepuis soiconcernant les autres pays dEu- conditions de l'article L. 433-4 III du code montaire et xante ans Munich, pourrait raliSi les part, Peter Lscher, aprs une an- llimination de 3.800 emplois dans financier et des articles 237-14 237-19 du Rglement gnral de lAutorit des march financiers sont runies l'issue de loffre publique dachat simplifie, s rope touchs. En France, Siemens nerelativementcalme,sapprte sa division de systmes de tlcom- ser un de ses scores les plus mSocit Financire eaux a l'intention de mettre 1.000 autres chez diocres, annoncent les sondages. ns, emploie 12.000 salaris. Cette res- entrer dans des F.C. plus agites. munications et en uvre une procdure de retrait obligatoire moyennant une indemnit de 55,50 euros par action Clari gale au prix de loffre publique dachat simplifie. tructurationdbute par un dsastre Le syndicat IG Metall a dj indi- Osram (ampoules et systmes KARL DE MEYER

INITIEE PAR SOCIETE FINANCIERE F.C.

Prix de loffre : 55,50 euros par action Clarins Dure de l'offre : 35 jours de ngociation
AVIS IMPORTANT

REECSNT... : I OMM N E ERS ISTCO X LEAD H EU


1. Contexte de l'offre

LLES UX BE DE
LA AVEC DE
E SUEZ GDF

Le prsent communiqu est tabli et diffus par Socit Financire F.C. conformment aux dispositions de l'article 231-16 du Rglement gnral de l' Autorit des marchs financiers. Le projet d'offre et le projet de note d'information de Socit Financire F.C. (le " Projet de Note d'Information") restent soumis l'examen et l'approbation de l'Autorit des marchs financiers.

Le Projet de Note d'Information est disponible sur le site Internet de l'Autorit des marchs financiers (www.amf-france.org. Des exemplaires du Projet de Note d'Information sont galement disponibles sans frais sur simple demande auprs de : ) 4, rue Berteaux - Dumas 92200 Neuilly sur seine

Socit Financire F.C.

Dpartement Corporate de CM-CIC Securities 6, avenue de Provence 75441 Paris Cedex 09 de clture de l'Offre) qui deviendraient cessibles par anticipation -en application des articles L. 225-197-1 et L. 225-197-3 du code commerce et des Plans d'Actions Gratuites mis en place par Clarins- pour cause de dcs ou d'invalidit du bnficiaire. Les titulaires d'options d'achat d'actions qui exerceraient leurs options pourront apporter l'Offre les actions rsultant de cet exercice. Olivier et Christian Courtin-Clarins, tous deux fils du fondateur du groupe Clarins, se sont engags apporter l'Offre 880.578 Actions Clarins. F C Liquidits, socit responsabilit limite ayant son sige social 4, rue Berteaux - Dumas - 92200 Neuilly-sur-Seine, filiale de l'Initiateur, s'est engage apporter l'Offre la totalit des Actions Clarins qu'elle dtient la date de dpt du Projet de Note d'Information, soit 59.379 Actions Clarins. Les titulaires dActions Clarins dtenues sous la forme nominative et souhaitant apporter leurs Actions Clarins lOffre devront demander la conversion de celles-ci sous la forme au porteur chez un intermdiaire habilit dans les plus brefs dlais. Les Actions Clarins apportes l'Offre devront tre libres de tout gage, nantissement ou restriction de quelque nature que ce soit au transfert de proprit. L'Initiateur se rserve le droit d'carter toutes les Actions Clarins apportes qui ne rpondraient pas cette condition. Les actionnaires de Clarins qui souhaiteraient apporter leurs Actions Clarins l'Offre auront le choix entre cder leurs titres : (i) soit sur le march, auquel cas ils devront remettre leur ordre de vente au plus tard le 5 septembre 2008, date de clture de l'Offre et le rglement-livraison sera effectu au fur et mesure de l'excution des ordres, trois jours de ngociation aprs chaque excution. Les frais de ngociation ( savoir les frais de courtage et la TVA y affrente) resteront en totalit la charge des actionnaires vendeurs; (ii) soit dans le cadre de l'Offre semi-centralise par Euronext Paris, auquel cas ils devront remettre leur ordre de vente au plus tard le 5 septembre 2008, date de clture de l'Offre et le rglement-livraison interviendra aprs les oprations de semi-centralisation. L'Initiateur prendra sa charge les frais de courtage des actionnaires vendeurs majors de la TVA y affrente hauteur de 0,25% du montant de l'ordre, dans la limite de 100 euros par dossier, ces montants s'entendant toutes taxes incluses (cf 1.7.2 du Projet de Note d'Information pour les modalits de remboursement des frais). Le transfert de proprit des Actions Clarins apportes l'Offre interviendra la date

CM-CIC Emetteur

En application du Titre III du Livre II et plus particulirement de l'article 233-1 1 du Rglement gnral de l'Autorit des marchs financiers (l'"AMF"), Socit Financire F.C., socit civile de droit franais, au capital de 14.727.968 euros, dont le sige social est situ 4, rue Berteaux - Dumas - 92200 Neuilly-sur-Seine, et immatricule au registre du commerce et des socits de Nanterre sous le numro D 330 589 755 ("Financire F.C." ou l'"Initiateur"), propose, de manire irrvocable, aux actionnaires de Clarins, socit anonyme de droit franais au capital de 326.037.816 euros, dont le sige social est situ 4, rue Berteaux - Dumas - 92200 Neuillysur-Seine, immatricule au registre du commerce et des socits de Nanterre sous le numro B 775 668 155 ("Clarins" ou la "Socit") et dont les actions sont admises aux ngociations sur le march rglement NYSE-Euronext Paris (Compartiment A) sous le code ISIN FR 0000130926, d'acqurir la totalit des actions Clarins que lInitiateur ne dtient pas directement ou indirectement (les "Actions Clarins") au prix unitaire de 55,50 euros, dans les conditions dcrites ci-aprs (l'"Offre"). Financire F.C. dtenant plus de la moiti du capital et des droits de vote de Clarins, l'Offre sera ralise selon la procdure simplifie prvue aux articles 233-1 et suivants du Rglement gnral de l'AMF.

restructuration nest envisage par l'Initiateur du fait de cette opration. LInitiateur na pas non plus lintention de revendre sa participation au capital de Clarins.

4.2 Composition des organes sociaux et direction de Clarins

AN AISS N

CE

D T SUEZ

EN NEM RON ENVI

A la suite des nominations intervenues l'occasion de l'assemble gnrale mixte de Clarins en date du 6 mai 2008 (cf section 1.4.2 du Projet de Note d'Information sur la composition des organes sociaux et de direction), lInitiateur nenvisage pas dapporter de modification dans la composition des organes sociaux et dans la direction de Clarins.

L'Initiateur envisage de mettre en place des mcanismes d'incitation qui pourraient permettre aux quipes dirigeantes et aux collaborateurs du groupe Clarins dentrer au capital de lInitiateur.

4.3 Intressement de lencadrement du groupe Clarins

4.4 Orientation en matire demploi

Cette opration sinscrit dans une logique de poursuite de lactivit et du dveloppement de Clarins. La politique de ressources humaines et la gestion des effectifs de Clarins ne se trouveront pas modifies du fait de l'Offre.

TLGRAMME
VESTAS. Le constructeur danois doliennes, numro un mondial, a

GDF SUEZ, Z Pratiques de la communication nancire ArcelorMittal cre une coentreprise 19 en Chine avec Hunan Valin
reu une commande de 50 turbines pour deux projets en Chine, par une filiale du groupe China Datang. La livraison des turbines doit commencer la fin de lanne. Les champs doliennes, qui devraient produire 100 MW par an, seront implants dans le nord du pays.

EN BREF

4.5 Absence de perspective de fusion Sous rserve du vote de la fusion par leurs Assembles Gnrales, le 16 juillet 2008, ous 2. Motifs de l'opration A la date d'ouverture de l'Offre, il n'entre pas dans les intentions de lInitiateur de modifier la Clarins est entre en bourse en dcembre donner naissance son fondateur Jacques CourtinSUEZ et Gaz de France vont 1984, linitiative de GDF SUEZ. structure juridique de Clarins ni de procder une fusion avec Clarins. Clarins, mme temps, SUEZ va introduire en Bourse SUEZ Environnement* Dans ledans le cadre dune opration dite de "prennit-succession". Il sagissait alors. de prparer la transmission de lentreprise ses deux fils en scurisant lexistence et lindpendance 4.6 Synergies envisages du groupe dans le respect de sa philosophie et des intrts de ses collaborateurs. Compte tenu de lactivit de lInitiateur, ce dernier ne prvoit pas de synergies avec la Socit Il ne sagissait pas de rpondre un besoin de financement. Dailleurs, en 24 ans dun parcours suite la ralisation de lOffre. boursier russi, Clarins na fait appel au march quen deux occasions, et de faon trs limite: En 1991 : par une augmentation de capital dun montant de 75 millions d'euros, LENVIRONNEMENT UN LEADER MONDIAL DE LNERGIE UN LEADER MONDIAL DE qui a permis 4.7 Politique de distribution de dividendes llargissement du flottant au niveau requis pour transfrer le titreSU EZ Environnement matriseIl est dans l'intention de l'Initiateur de mettre en uvre une politique de distribution conforme du second au premier GDF SU EZ acclrera son dveloppement industriel en Acteur de rfrence, la capacit distributive de Clarins et de ses filiales, leur situation de trsorerie et leurs march. sappuyant sur la complmentarit de ses mtiers du gaz, de lensemble des cycles de leau et des dchets capacits de financement. En 1997 : par une mission dobligations convertibles dun montant de 150 millions d'euros, llectricit et de loptimisation nergtique. Dans un secteur en sappuyant notamment sur son savoir-faire qui a GDF SU EZ sera la hauteur de lnergie en mutation rapide, finalement t rembourse en 2002. Cette missionde permis le refinancementajoute 4.8 Retrait obligatoire en matire a technologies forte valeur des crdits bancaires utiliss des enjeux tels que la scurit dapprovisionnement, pour lacquisition du groupe gestion de projets en partenariat. et de Azzaro-Montana ralise en 1995. En application des articles 237-14 et suivants du Rglement gnral de l'AMF, lInitiateur a linle dveloppement des grandesstratgie de croissance externe, dont laboutissement aurait pu justifier dveloppement de GDF SU EZ soutiendra le de nouveaux appels Une infrastructures,

SUEZ ENVIRONNEMENT ENVIRONNEMENT,

Rsultats

Activits

Gouvernance Dv. durable

Oprations

Fusion Gdf / Suez


Pratiques de la communication nancire 20

26 janvier 2006 : Premier projet de partenariat 27 fvrier 2006 : Annonce du projet de fusion

en rponse aux rumeurs dOPA de ENEL sur Suez, le 21 fvrier

2006 : discussions avec lUE sur les amnagements ncessaires pour respecter la concurrence 8 novembre 2006 : approbation de la privatisation de GDF par le Parlement Franais 4 dcembre 2006 : le Conseil Constitutionnel reporte la fusion au 1er juillet 2007,

aprs louverture du march et aprs llection prsidentielle

2 septembre 2007, les deux groupes annoncent leur fusion officielle 22 juillet 2008 : introduction en Bourse

du nouvel ensemble GDF Suez et de Suez Environnement

Rsultats

Activits

Gouvernance Dv. durable

Oprations

Fusion Gdf / Suez

Calendrier de ralisation de la fusion : 1er semestre 2008 annonc en octobre 2007

Avis des instances reprsentatives du personnel de Gaz de France, SUEZ et de SUEZ Environnement ; Obtention des autorisations administratives (autorits boursires, Commission des participations et transferts, autorisations rglementaires) ; Approbation du trait de fusion par les Conseils dAdministration des deux Groupes ; Assembles gnrales extraordinaires des actionnaires des deux groupes, devant se prononcer sur la fusion.

Pratiques de la communication nancire 21

Rsultats

Activits

Gouvernance Dv. durable

Oprations

Communication financire: les enjeux pour lavenir


Pratiques de la communication financire

22

Les enjeux pour lavenir

Le capital risque (private equity) joue un rle de plus en plus importants dans le financement de la croissance des entreprises

certains ont des positions significatives dans le capital des entreprises cotes les valorisations retenues ces dernires annes taient trs leves leur sortie naturelle est la Bourse

Gouvernement dentreprise, dmocratie actionnariale, dveloppement durable...

Limpact rel sur le dveloppement conomique est encore dmontrer Tout comme linfluence sur les stratgies dentreprises La hausse sensible des cots des ressources naturelles pourrait acclrer le changement

Pratiques de la communication nancire 23

Les enjeux pour lavenir

Bulle Internet, crise des subprimes, scandales financiers et comptables, rmunration et responsabilits des dirigeants

La morale entre dans le champ de la finance et de lconomie Comment peut-on lvaluer ? Va-t-on voir un rel changement dans le comportement des marchs financiers ?

Les normes comptables internationales (IFRS) sont loin davoir dmontr leur efficacit

la comparaison entre entreprises nest pas aussi vidente que prvu la valeur des actifs est beaucoup plus volatile, gnrant davantage de risques

Mondialisation

les conomies mergentes ont beaucoup apprendre concernant la protection des actionnaires et la communication financire le leadership conomique est en train de basculer de lOuest vers lEst : faudra-t-il bientt communiquer en chinois ?

Pratiques de la communication nancire 24

Les enjeux pour lavenir

La Bourse est un moyen trs efficace de financer une croissance rapide, si vous noubliez pas que :

ne laissez pas les marchs financiers vous dicter votre stratgie long terme, ils ne sont pas bons pour a les entreprises et leur management sont responsables de largent que les actionnaires leur ont confi nimporte quelle entreprise peut traverser dimportantes difficults: ne soyez jamais arrogants, pensez toujours la prochaine tape tre cot est une contrainte trs forte, une contrainte positive qui aide les entreprises amliorer leur organisation et leur management

La Bourse est un fantastique outil de dveloppement conomique pour un pays, si :

il existe des socits innovantes et entreprenantes dans lesquelles investir il existe un systme efficace de collecter lpargne nationale et de linvestir dans lconomie il est toujours dangereux de laisser ses actifs conomiques aux mains de pays trangers

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La communication financire, un processus

Quelle soit cote ou non, lentreprise dveloppe des relations dans la dure Toute entreprise est amene traverser des crises Il est donc essentiel de construire sa communication financire sur le long terme

Ne jamais survendre ses performances et ses perspectives Respecter et anticiper les attentes des diffrentes cibles Etre disponible, mme quand les nouvelles sont mauvaises

Il en va de la crdibilit de lentreprise

La confiance est longue construire Et trs vite remise en cause

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