Captulo 1 La Estructura del Mercado Forex

ABC Box Temas tratados en este captulo: * Los antecedentes histricos que produjeron el nacimiento del mercado Forex. * Los tipos de cambio flotantes no son el nico sistema monetario posible. * La estructura del mercado global y los principales centros financieros. * Otros instrumentos, adems del Forex contado. * Ventajas y desventajas del mercado Forex.

Imagen: Una oficina de cambio de divisas en Las Ramblas - Barcelona No es necesario ser un trader para participar en el mercado de divisas: cada vez que viaje y necesite cambiar su moneda a una divisa extranjera, Vd. ya est participando en l. Lo mismo sucede cuando las empresas de diferentes pases compran y venden bienes y servicios a travs de las fronteras nacionales que requieren pagos en monedas no nacionales. Ya sea importando o exportando, va a existir una transaccin en la que una divisa se intercambia por otra.

Sin embargo, para operar activamente en este mercado, Vd. debe saber cules son sus orgenes. El funcionamiento actual del mercado y sus condiciones son relativamente nuevos dentro de la extensa historia del dinero y eso es lo que vamos a aprender en este primer captulo. A pesar de su curiosidad para pasar directamente a conocimientos ms prcticos, Vd. debe saber que la comprensin de las circunstancias histricas a partir de las cuales surgi este mercado le permitir formarse una visin ms clara a la hora de planificar su futuro negocio operando en Forex. Veamos algunos antecedentes histricos sobre el mercado financiero ms grande del mundo.

1. Los Orgenes
El sistema de Bretton Woods que se haba establecido funcion bien en las dcadas de 1950 y parte de 1960, pero funcionar dej de funcionar de manera satisfactoria con el crecimiento descontrolado del dficit comercial y un alto nivel de inflacin causados por la Guerra de Vietnam. A partir de ese momento la confianza en el dlar, la clave del sistema, se desmoronallevando a una gran especulacin contra el dlar a partir de finales de la dcada de 1960. Los pases europeos, especialmente Francia y Gran Bretaa comenzaron a cambiar los dlares sobrevaluados por marcos alemanes y por oro. Esto produjo que las reservas de Fort Knox, donde est depositado el oro de Estados Unidos, se contraigan severamente. Para frenar la fuerte contraccin en la reservas de roro de E.E.U.U., el presidente Richard Nixon impidi las conversiones del dlar y devalu el dlar, lo que tambin favoreca las exportaciones estadounidenses aliviando el desequilibrio en la balanza comercial. En 1973, los bancos centrales europeos dejaron de evaluar sus monedas con respecto al dlar poniendo fin al sistema de cambio fijo basado en el patrn oro. Es a partir de este momento que las principales monedas del mundo empiezan a fluctuar libremente. Ha habido otros momentos anteriores en la Historia de Occidente en los que las monedas podan ser intercambiadas por oro. Durante la mayor parte del siglo XIX y hasta el estallido de la 1 Guerra Mundial, el mundo se rega por el denominado Patrn Oro Clsico en el que participaban los principales pases. El uso del patrn oro implica que el valor de una moneda local se fija a un tipo de cambio establecido en onzas de oro. Ello permiti el movimiento sin restricciones del capital, as como la estabilidad global en las divisas y el comercio. Los pases participantes estn obligados a cumplir algunas reglas: por ejemplo, era particularmente importante que ningn pas pudiera imponer restricciones a la importacin o exportacin de oro como mercanca o como mtodo de pago. Esto era una garanta para el libre movimiento del capital sobre la base de condiciones de la oferta y la demanda.

Bajo este modelo, en el que la mayora de los bancos centrales respaldan su divisa con oro, se supona que las divisas entraran en una nueva fase de estabilidad, sin el peligro de una manipulacin arbitraria de su valor aumentara la inflacin.

Los Periodos de Entreguerras y la Posguerra

Durante el perodo de entreguerras las potencias del mundo trataron de volver al patrn oro con los tipos de cambio anteriores a 1914, que parecan ofrecer prosperidad y estabilidad, pero el intento no tuvo xito y los tipos de cambio terminaron siendo flotantes en su mayora. El patrn oro clsico se desplom con violencia al trmino de la Primera Guerra Mundial. El comercio privado y las transacciones financieras fueron suspendidos, las exportaciones de oro fueron prohibidas, y cada pas empez a imprimir dinero para financiar el esfuerzo blico. Las dcadas de los aos veinte y treinta se caracterizaron por recesiones y la Gran Depresin. Hubo un cambio de poder hegemnico del Reino Unido a EEUU. En los aos posteriores a la Segunda Guerra Mundial, el sistema pas a estar basado en unos tipos de cambio fijos centrados en EEUU en virtud de un nuevo patrn oro internacional y la economa mundial experiment un fuerte crecimiento, estabilidad de precios y el movimiento hacia un comercio ms libre. A diferencia de los das del patrn oro clsico, sin embargo, hubo importantes restricciones al movimiento del capital privado. El patrn oro tuvo sus ineficiencias debido a la forma en que se gestion: la combinacin de una mayor oferta de papel moneda sin el oro necesario para respaldarlo condujo a una situacin de inflacin devastadora y dio lugar a la inestabilidad poltica. El problema que existe con el oro es que su cantidad es demasiado restrictiva: la oferta mundial de oro result ser insuficiente para que el sistema de Bretton Woods fuera viable en particular debido a que el uso del dlar como moneda de reserva era esencial para crear la liquidez internacional necesaria para mantener el comercio mundial y el crecimiento. A medida que las economas se hacan ms fuertes y necesitaba ms dinero para pagar los bienes importados, no haba suficientes reservas de oro para pagar por ellos. Como resultado de la disminucin de la masa monetaria, los tipos de inters cada vez eran mayores y la actividad econmica se ralentiz provocando finalmente una recesin. En una situacin as, los bajos precios de los productos fabricados en EE.UU. eran por aquel entonces atractivos para otros pases, por lo que empezaron a importarlos de forma masiva, contribuyendo as al aumento de la masa monetaria en el pas exportador. Esto, a su vez, permite mantener tipos de inters bajos y, por tanto, que la economa crezca. Resultaba evidente que el mecanismo de vinculacin entre la inflacin/deflacin y los flujos de oro no era capaz de ajustar los desequilibrios macroeconmicos. Se crea que, bajo un patrn oro, en un pas con dficit por cuenta corriente se producira una salida de oro. La prdida de oro significara una menor oferta monetaria, por lo que el pas experimentara deflacin en sus precios. Esto hara que sus productos fueran ms baratos en los mercados internacionales, provocando un aumento en sus importaciones y una cada de sus exportaciones, mejorando as su cuenta corriente de nuevo.

Estos perodos de picos y valles se alternaron hasta que la 1 Guerra Mundial interrumpi los flujos comerciales y el intercambio de oro. Hasta la 2 Guerra Mundial, la especulacin monetaria era casi inexistente y ni siquiera las instituciones la apoyaban. La Gran Depresin y la supresin del patrn oro en 1931 llev a una pausa en la actividad de intercambio. Pero ms tarde, despus del perodo de transicin de 1971-1973, el mercado sufri una serie de cambios que dieron forma al actual sistema monetario mundial: las monedas ms importantes comenzaron a flotar.

El Rgimen de Bretton Woods, la Etapa de la Transicin

Despus de la 2 Guerra Mundial el mundo necesitaba una moneda estable por lo que se alcanz un acuerdo monetario en julio de 1944: setecientos treinta delegados de cuarenta cuatro naciones aliadas se reunieron en Bretton Woods (New Hampshire, EEUU). El motivo de la reunin era la Conferencia Financiera y Monetaria de las Naciones Unidas. Por primera vez en la historia de las relaciones monetarias entre los principales pases industrializados del mundo eran reguladas; era la primera vez que se pona en prctica un sistema en el que se negociaban y acordaban las reglas para las relaciones comerciales y financieras. El papel del dlar se formaliz en el marco del acuerdo monetario de Bretton Woods y otras naciones fijar sus tipos de cambio oficiales frente al dlar, mientras que EEUU se comprometi a intercambiar dlares por oro a un precio fijo bajo demanda de los bancos centrales.

Fig. 2: La Conferencia de Bretton Woods. Fuente http://www.un.org

Se dice que el acuerdo de Bretton Woods se cerr por muchos motivos polticos. Algunos de ellos fueron: las dos guerras mundiales y los aos de entreguerras, que fue seguido por la necesidad de reconstruir la economa internacional, la Gran Depresin, la creencia firme y compartida en el sistema capitalista; la situacin dominante de EEUU, la necesidad de un sistema econmico que actuara como aval. Este sistema funcion bien durante un breve perodo. Sin embargo alrededor de 1958, la escasez de dlares a nivel mundial se haba transformado en exceso.

Tipos Fijos, Semi-Fijos y Flotantes

Teniendo en cuenta el resultado de los tipos de cambio flotantes en la dcada de los aos treinta, los cuales tuvieron consecuencias negativas a nivel mundial, los participantes de la conferencia estaban ansiosos por adoptar normas bsicas con las que regular el sistema monetario internacional, as como para crear una poltica en la que el tipo de cambio de cada moneda tendra un valor fijo. Y de hecho tales medidas fueron implementadas: se crearon nuevas instituciones internacionales para promover el comercio exterior y para mantener la estabilidad monetaria de la economa mundial. El sistema de Bretton Woods fue efectivo para controlar conflictos durante muchos aos. Podra haber alcanzado los objetivos comunes que se haban establecido pero, sin embargo, su vida fue corta, ya que se derrumb en 1971. Tambin se acord que las monedas volveran a funcionar sobre la base de tipos de cambio fijos, pero esta vez en relacin al dlar estadounidense, cuyo valor a su vez estaba fijado en 35 dlares por onza. De esta forma, el valor de una moneda estaba vinculado directamente al valor del dlar estadounidense. En aquella poca, si necesitbamos comprar libras esterlinas, el valor de la libra vena expresado en dlares, cuyo valor a su vez se determinaba en base al oro. Si un pas necesitaba volver a ajustar el valor de su moneda, poda solicitrselo al FMI para cambiar el valor predeterminado de su moneda.

Imagen: Hotel Mount Washington, en Bretton Woods, New Hampshire, donde en 1944, se celebr la Conferencia Financiera y Monetaria de las Naciones Unidas, en la que se reunieron a representantes de 44 pases. Fuente: http://en.wikipedia.org/wiki/Image:Mount_Washington_Hotel.jpg Los tipos fijos se mantuvieron hasta 1971, cuando el dlar estadounidense ya no poda sostener su valor. A partir de entonces los principales gobiernos adoptaron un sistema de flotacin y todos los intentos de las principales economas de volver a tipo de cambio fijo fueron finalmente abandonados. El acuerdo de Bretton Woods tambin tena por objeto lograr varios propsitos: evitar la evasin de capitales entre naciones, restringir la especulacin con divisas, e impedir que cada pas aplicara polticas egostas, como devaluaciones competitivas, proteccionismo y la formacin de bloques comerciales. En definitiva, para crear un nuevo orden econmico mundial. De hecho, este nuevo modelo trajo dos ventajas principales para EEUU: por un lado, los ingresos procedentes de la creacin de dinero (el llamado seoreaje), y por otro lado la posibilidad de mantener un dficit comercial durante un largo periodo de tiempo. John Maynard Keynes, presidente de la Comisin Bancaria en la conferencia de Bretton Woods, y uno de sus fundadores, concibi una unin monetaria internacional de compensacin que en la prctica sera equivalente a la creacin de un banco central mundial, utilizndose una moneda mundial que Keynes denomin "bancor". El problema, como Keynes bien entendi, es que un comercio internacional y un sistema de pagos basado en un sistema de tipos de cambio flexible con mltiples divisas sera intrnsecamente inestable. La propuesta de Keynes para una unin de compensacin penalizara tanto a los pases con dficit como a aquellos con supervit. Cada pas tendra una cuenta oficial dentro de este mecanismo, y todos los excedentes y los dficits de la balanza de pagos seran registrados y liquidados a travs de estas cuentas. Existiran

incentivos para ambos tipos de economas para ejecutar sistemas de comercio equilibrados, ya que cada pas tendra la responsabilidad de corregir sus desequilibrios. Esta propuesta ciertamente visionaria para crear una poderosa unin de compensacin para todos los pases fue visto como algo negativo desde el punto de vista de EEUU.

Imagen: El Plan Marshall. Fuente: http://en.wikipedia.org El plan de Keynes no fue aprobado totalmente, pero, en reconocimiento de la validez pragmtica de la solucin que haba propuesto, los tipos de cambio se fijaron en relacin al dlar estadounidense mientras que a su vez ste era respaldado por reservas de oro. Todas las otras divisas no podan desviarse ms del 10% a ambos lados del tipo fijo establecido. La propuesta de EEUU, que fue finalmente aprobada, significaba que cada pas contribua a un fondo comn y los pases miembros con desequilibrios de supervit o dficit tendran que comprar divisas fuertes de este fondo. En ese momento, Reino Unido era un pas con dficit y EEUU un pas con supervit, y slo los pases con dficit deban asumir la responsabilidad de corregir el desequilibrio. En caso de que se diera un desequilibrio fundamental, el banco central responsable de la divisa tena que pedir autorizacin al Fondo Monetario Internacional (FMI) para que el valor de su divisa volviera a niveles aceptables. El FMI y el ente que ha evolucionado hasta ser hoy el Banco Mundial, el denominado Banco Internacional para la Reconstruccin y el Desarrollo, surgieron en ese momento para administrar el nuevo sistema. Llegados a este punto pasamos a resumir las principales caractersticas del sistema de Bretton Woods: * Es un acuerdo de pagos mundial basado en el dlar: oficialmente, el sistema de Bretton

Woods era un sistema basado en el oro que funcion de forma simtrica en todos los pases. Pero, en realidad, se trataba de un sistema dominado por Estados Unidos, lo que significa que EEUU ofrecan la estabilidad de los precios domsticos (o la inestabilidad), la cual podan (o deban) importar otros pases. Dado que EEUU no se comprometa a intervenir en los tipos de inters, lo cual hubiera sido deseable, todos los dems pases tenan la obligacin de intervenir las suyas en el mercado de divisas para fijar sus tipos de cambio frente al dlar estadounidense. * Era un sistema de tipo de cambio semi-fijo: ello significa que los tipos de cambio eran normalmente fijos, pero se permita que fueran ajustados ocasionalmente bajo determinadas condiciones. Los miembros estaban obligados a declarar el valor nominal para su moneda e intervenir en los mercados de divisas para limitar las fluctuaciones del tipo de cambio dentro de una banda mxima de fluctuacin del +/-1%. Al mismo tiempo, los miembros tambin conservaban el derecho, siempre que fuera necesario y de conformidad con los procedimientos acordados, para modificar su cambio a fin de corregir un "desequilibrio fundamental" en la balanza de pagos. Este sistema fue pensado para combinar la estabilidad del tipo de cambio y flexibilidad, evitando al mismo tiempo una devaluacin mutuamente destructiva. Se estrecha la movilidad del capital: en contraste con el patrn oro clsico de 1879-1914, cuando haba libre movimiento de capitales, los pases miembros podan imponer regulaciones en la cuenta de capital y severos controles de cambio. El crecimiento macroeconmico alcanz niveles histricos sin precedentes: esto se logr a travs de la estabilidad de precios y la liberalizacin del comercio desde mediados de los aos cincuenta hasta finales de la dcada de los sesenta.

La Escasez de Dlares
Ms tarde, durante los aos cincuenta, el sistema de Bretton Woods estaba bajo una enorme presin y necesitaba ayuda para funcionar correctamente cuando las principales economas comenzaron a evolucionar en diferentes direcciones. Mientras que el patrn oro clsico se derrumb debido a fuerzas externas (el estallido de la 1 Guerra Mundial), el rgimen de Bretton Woods fracas debido a la inconsistencia interna. La poltica monetaria de EEUU fue el ancla del sistema y la creciente inflacin en EEUU desestabiliz el sistema hasta que empez a desintegrarse. La expansin del comercio internacional y los movimientos masivos de capital provocaron una escasez de dlares. Despus de la 2 Guerra Mundial, Europa y Japn necesitaron importar todo tipo de bienes manufacturados y maquinaria de EEUU para su propia reconstruccin, mientras que EEUU quera favorecer a pases de Europa Occidental frente a la amenaza de los pases de Europa del Este y la URSS. Pero no haba suficientes dlares en circulacin, as que en 1948 EEUU decidi dar a Europa Occidental una ayuda econmica, bajo el nombre de Plan Marshall, oficialmente denominado Programa de Recuperacin Europea.

En los aos 60 la situacin comenz a revertir y comenz gradualmente a producirse un exceso de dlares en circulacin. La guerra de Vietnam, los gastos sociales y la carrera espacial con la URSS fueron las principales razones para el aumento del gasto pblico de EEUU. Cuando la inflacin comenz a acelerarse en EEUU, el resto de pases se negaron a importarla en sus economas. Toda esta situacin desestabiliz los tipos de cambio acordados en Bretton Woods. La escasez de divisas internacionales y la abundancia de dlares estadounidenses despert algunas dudas acerca de su convertibilidad en oro. El ya de por s elevado dficit comercial de EEUU dio lugar a presiones especulativas que esperaban una fuerte devaluacin del dlar frente al oro. Una serie de reajustes permitieron sostener el sistema temporalmente, pero finalmente el 15 de Agosto de 1971, todo cambi. El presidente Nixon suspendi la convertibilidad del oro y en 1973 EEUU anunciaba oficialmente la flotacin permanente del dlar estadounidense, con lo que oficialmente termina el rgimen de tipo de cambio fijo y el sistema de Bretton Woods. Con un crecimiento demasiado rpido de los crditos en dlares en todo el mundo, el respaldo del dlar mediante oro result insostenible. El acuerdo de Bretton Woods se derrumb en 1973, pero coron al dlar como medio de cambio internacional. Este papel nico del dlar ha continuado hasta nuestros das.

El Acuerdo de Pagos Internacionales basado en Dlares

El rpido crecimiento de las economas industrializadas despus de la 2 Guerra Mundial cre una demanda creciente de saldos en dlares en todo el mundo. Cuanto ms divisa propia emita un banco central, ms dlares se demandaban para cubrir su divisa. Durante el perodo de Bretton Woods, EEUU mantena grandes supervits por cuenta corriente que habran provocado una salida dlares hacia el extranjero. Sin embargo, las salidas de capital en forma de subvenciones e inversiones directas por parte de EEUU fueron mayores que su supervit. Ello significa que EEUU estaba prestando ms de lo que peda prestado, satisfaciendo as la creciente demanda mundial de liquidez en dlares, incluso aunque se mantena como acreedor neto. El resultado fue una acumulacin de activos en dlares por parte de empresas extranjeras y bancos centrales. Con un acuerdo de pagos internacionales basado en el dlar estadounidense, EEUU poda llevar a cabo una poltica monetaria independiente de las fluctuaciones del tipo de cambio. En este sentido, otros pases operaban en desventaja y tenan que subordinar sus polticas monetarias nacionales con el fin de estabilizar sus monedas frente al dlar: las amenazas inflacionarias internas aparecan si sus divisas se depreciaban frente al dlar, perdiendo competitividad en los mercados internacionales si se permita una apreciacin significativa de su divisa frente al dlar. Dentro de este marco monetario, EEUU poda emitir crditos denominados en dlares para el resto del mundo que no tenan porque ser cancelados nunca mientras que el poder adquisitivo domstico del dlar se mantuviera. Esta ventaja nica de EEUU de poder prestar dinero en su propia moneda, era visto por otros pases como una gran comodidad para utilizar el dlar como un activo seguro que haba que mantener en las

reservas. Slo una grave prdida de confianza en el dlar podra deponerlo como el principal medio de intercambio internacional.

Diferentes Regmenes
FAQ Box -Qu es un tipo de cambio? Se trata de la tasa a la que intercambiarse una divisa por otra. Dicho de otro modo, es el valor de la divisa de un pas en comparacin con la de otro. Cuando viajamos al extranjero es necesario "comprar" la moneda local. Al igual que el precio de un activo, el tipo de cambio es el precio al que se puede comprar dicha moneda. Por ejemplo, si Vd. es un europeo que desea viajar a EEUU y el tipo de cambio es de 1,00 EUR por 1,50 USD, significa que por cada euro que tengamos podemos comprar uno dlar y medio. Hay diferentes maneras de determinar el precio de una moneda en relacin a otra: A travs de un tipo fijo, el cual es fijado y mantenido por el banco central como tipo de cambio oficial. En este caso, el precio fijado ser determinado en base a alguna de las divisas ms importantes del mundo (por lo general el dlar estadounidense, pero tambin otras divisas importantes como el euro, el yen, o una cesta de divisas). A fin de mantener el tipo de cambio local, el banco central compra y vende su propia moneda en el mercado de divisas a cambio de la moneda a la que est vinculada. Para ello, el banco central debe mantener suficientes reservas extranjeras para liberar o absorber divisas tanto dentro como fuera del mercado. Algunos gobiernos tambin pueden optar por tener un cambio semi-fijo mediante el cual el Gobierno vuelve a evaluar peridicamente el valor del tipo de cambio establecido y luego la modifica en consecuencia. Por lo general, se suelen realizar devaluaciones de manera controlada para evitar el pnico del mercado. Este mtodo se utiliza a menudo en la transicin desde un rgimen de tipo de cambio fijo a uno de flotacin libre. Aunque el tipo de cambio fijo ha funcionado a la hora de desarrollar el comercio mundial y la estabilidad monetaria, se ha utilizado nicamente en un momento en el que todas las grandes economas eran parte de dicho sistema. Y si bien un rgimen de tipo de cambio flotante tiene sus defectos, ha demostrado ser un medio eficaz para determinar el valor a largo plazo de una moneda y crear un equilibrio en el mercado internacional. Posiblemente ahora se est Vd. preguntando: "Por qu es necesario fijar el valor de una divisa?" Tiene que ver con el objetivo de crear un ambiente estable para la inversin extranjera, especialmente en los pases en desarrollo. Si el tipo de cambio de la divisa es fijo, el inversor siempre sabr cul es su valor y no tendr miedo a la hiperinflacin. Sin embargo, ello no evita el peligro de una crisis financiera, como as sucedi en Mxico en 1995 y en Rusia en 1997.

Un intento de mantener un valor elevado de la divisa local a travs del tipo de cambio fijado puede dar lugar a que las divisas finalmente estn sobrevaloradas. Esto significa que los gobiernos ya no podrn satisfacer la demanda para convertir la divisa local en moneda extranjera al tipo de cambio fijo. Con la especulacin y el pnico, los inversores empezaran a convertir sus divisas en moneda extranjera antes de que la divisa local sea devaluada, agotando as las reservas de divisas del banco central. Existe tambin la condicin de tipo de cambio flotante, que permite que el mercado Forex funcione como lo conocemos actualmente para la mayora de las principales divisas. Un tipo de cambio flotante es determinado por el mercado privado a travs de la oferta y la demanda. Un tipo flotante a menudo se denomina "auto-corregido", ya que las diferencias entre oferta y demanda son automticamente corregidas en el mercado. Un tipo de cambio flotante est variando continuamente ya que si baja la demanda de una divisa, tambin lo har su valor en el mercado. Esto a su vez har que los bienes importados sean ms caros, estimulando la demanda de bienes y servicios domsticos. Como consecuencia, se crearn ms empleos, producindose as una auto-correccin en el mercado. En un rgimen flotante, el banco central tambin podr intervenir cuando sea necesario para garantizar la estabilidad y para evitar la inflacin; sin embargo, en comparacin con un sistema de tipos fijos, es menos frecuente que el banco central intervenga. Un pas tambin puede optar por implementar un sistema doble o mltiple de tipos de cambio, en el que ambas modalidades funcionan en paralelo. A diferencia de un sistema de cambio fijo o flotante, los sistemas dobles y mltiples presentan diferentes tipos de cambio, fijos y flotantes, funcionando al mismo tiempo. El tipo fijo suele ser uno preferencial y el tipo flotante uno ms disuasorio. Mientras que el tipo fijo slo se aplica a ciertos segmentos del mercado, como la importacin y exportacin de artculos de primera necesidad, el tipo de cambio flotante es fijado por las fuerzas de la oferta y la demanda en el mercado y se aplica a bienes no esenciales as como a las importaciones de lujo. Este sistema es tambin habitual en los perodos de transicin como un medio por el cual los gobiernos pueden implementar rpidamente el control sobre las transacciones en moneda extranjera. En esos casos, en lugar de agotar sus reservas de divisas, el gobierno desva la enorme demanda de moneda extranjera al mercado de tipo de cambio de libre flotacin. Al igual que con las otras soluciones, un sistema de tipos de cambio mltiples no est exento de consecuencias negativas: la creacin de condiciones artificiales para ciertos segmentos del mercado es una de ellas. Pero tambin podra ser utilizado como un medio eficaz para abordar el problema en la balanza de pagos que se produce bajo las condiciones de un sistema de flotacin totalmente libre. Observe que ninguno de estos sistemas son perfectos, sino que todos se consideran como mecanismos para hacer frente a los problemas subyacentes en las crisis econmicas y los perodos de inflacin. Su objetivo es mantener en definitiva el equilibrio en el sistema monetario.

Estos son los cuatro sistemas, o regmenes, de tipo de cambio que acabamos de ver: * Sistema de tipo de cambio fijo: el valor de la divisa est vinculado al de otra divisa, a una cesta de divisas o al precio del oro. El propsito de un sistema de tipo de cambio fijo es mantener el valor de la moneda de un pas dentro de una banda muy estrecha. * Sistema de tipo de cambio semi-fijo: el banco central ajusta peridicamente el valor fijo de su moneda. * Sistema de tipo de cambio flotante: el valor de una moneda de libre y se determina por la oferta y la demanda en el mercado Forex. * Sistema de tipo de cambio mltiple: los dos sistemas (fijo y flotante) se utilizan simultneamente en diferentes segmentos de la economa.

2. Adis Patrn Oro?

La explicacin fundamental de por qu el oro era necesario para establecer un sistema monetario internacional posiblemente fuera que incluso las fluctuaciones en el valor del dinero causadas por la oferta y la demanda de oro eran mejores que padecer hiperinflacin o una profunda devaluacin debida a una poltica monetaria irresponsable. Pero la historia demuestra que hay problemas graves asociados con el uso del patrn oro y que es imposible mantener el vnculo. Las dificultades llegaron cuando la oferta de oro oscil, causando fluctuaciones a corto plazo en los precios. Por otra parte, el crecimiento de la economa mundial fue ms rpido que la oferta de oro nuevo, por lo que la escasez a largo plazo del oro se convirti en un obstculo para mantener los cambios. El abandono de la convertibilidad en oro fue el comienzo del mercado de divisas tal y como lo conocemos hoy en da. El dlar estadounidense, bajo fuerte presin debido al dficit comercial de EEUU, comenz a flotar libremente quedando todas las monedas a la deriva tratando de encontrar su lugar en la economa mundial. A partir de ah muchas oportunidades especulativas comenzaron a aflorar. Desde principios de los aos setenta las monedas ms importantes del mundo comenzaron a flotar libremente, controladas principalmente por la oferta y la demanda en el mercado de divisas, y se han mantenido as durante casi cuatro dcadas. Entre estas monedas, estaban el marco alemn, la libra esterlina y el yen japons, cuyos precios se calculaban diariamente. Los volmenes, la velocidad y la volatilidad comenzaron a aumentar, crendose nuevos instrumentos financieros. Desde entonces, la inestabilidad del tipo de cambio entre las principales monedas ha sido la norma.

La transformacin del cambio de divisas en los aos setenta

En las dcadas siguientes se produjo la transformacin del mercado de divisas en el mercado financiero ms grande y menos regulado del mundo, aboliendo as las restricciones a los flujos de capital en casi todos los pases, y permitir que las fuerzas del mercado muevan los tipos de cambio. Pero la idea de fijar los tipos de cambio no desapareci del todo. Algunas grandes economas intent volver a un cambio fijo o valorar sus monedas en relacin a algo: sucedi durante los aos setenta y ochenta cuando los pases asiticos trataron de agruparse como hicieron los pases de Europa Occidental. Durante estos aos las divisas mostraron volatilidad a corto plazo, descorrelacin en el medio plazo y una situacin de deriva a largo plazo. Si bien tras la ruptura de Bretton Woods la mayora de los responsables polticos pensaban que el sistema de libre flotacin supondra contar con un mecanismo de ajuste automtico, en la prctica la inestabilidad del tipo de cambio se convirti en una amenaza grave para la economa mundial. En Diciembre de 1971 hubo un esfuerzo internacional para restablecer el sistema de tipo de cambio fijo a niveles fijados: las autoridades monetarias de los principales pases se reunieron en Washington DC para establecer nuevos niveles para sus respectivos tipos de cambio firmndose el Acuerdo Smithsoniano, similar al anterior de Bretton Woods, pero permitiendo mayores fluctuaciones en los cambios de divisas. En 1972, la Comunidad Europea, en un intento por obtener la independencia de la influencia del dlar, cre la Flotacin Conjunta Europea integrada por la Repblica Federal Alemana, Francia, Italia, Holanda, Blgica y Luxemburgo. Esta fue otra iniciativa para revisar y redisear el sistema monetario internacional. Sin embargo, el acuerdo se rompe un ao ms tarde producindose el cambio a un sistema predeterminado de tipo de cambio variables, al no existir una alternativa en ese momento. Como resultado, surgieron nuevos mercados con nuevos instrumentos financieros, la desregulacin del mercado, los sistemas de mercado y la liberalizacin del comercio. Los gobiernos podan establecer a partir de entonces tipos de cambio semi-fijos o dejar que sus monedas fluctuaran libremente. De hecho, en 1978, el sistema de libre flotacin se haba instalado entre los principales pases industrializados, lo que significaba, una vez ms, que el valor relativo de las monedas se determinara mediante las fuerzas de la oferta y la demanda.

El Eurodlar
Uno de los principales catalizadores para la aceleracin del cambio de divisas fue el rpido aumento de los depsitos en dlares estadounidenses en los bancos fuera del control de las autoridades de EEUU. Los ingresos por ventas de petrleo ruso, por ejemplo, eran depositados en dlares, pero fuera de Estados Unidos, debido al temor de que fueran congelados por las autoridades reguladoras estadounidenses. El gobierno de EEUU impuso leyes para restringir los prstamos en dlares a los extranjeros. Los mercados europeos eran particularmente atractivos debido a que haba muchas menos regulaciones y ofrecan rendimientos ms altos. EEUU restringi los prstamos en dlares a los extranjeros en respuesta al explosivo crecimiento en el nmero y tamao de los depsitos en el extranjero. Esto fue el precursor del mercado de Eurodlares (un mercado donde los activos se depositan en una moneda diferente de la moneda de origen). Posteriormente en 1978 Europa crea el Sistema Monetario Europeo, con base en el mercado de Eurodlares, que aparecieron por primera vez en los aos cincuenta. Dentro de este contexto, y debido a su adecuada ubicacin -que permita operar simultneamente con los mercados asiticos y americanos- y su capacidad para conectar estos dos mercados, Londres se convirti, y todava sigue sindolo, la capital mundial del mercado de divisas. En los aos ochenta se convirti en el centro clave del mercado de Eurodlares, cuando los bancos britnicos comenzaron a otorgar prstamos en dlares como una alternativa a las libras, para mantener su posicin de liderazgo en las finanzas globales. Hasta 1985, el dlar se apreci gradualmente daando la competitividad internacional de las empresas estadounidenses. En Septiembre de 1985, el Acuerdo Plaza fue firmado entre los pases del G5 (EEUU, Japn, Alemania, Francia, Reino Unido) para bajar la cotizacin del dlar estadounidense, el cual estaba claramente sobrevalorado. La intervencin conjunta del G5 fue muy eficaz. Sin embargo, el dlar estadounidense continu perdiendo terreno ms all de niveles aceptables para Japn y Alemania. En Febrero de 1987, los lderes econmicos de los pases del G7 (G5 ms Italia y Canad) se reunieron en Pars para detener la cada del dlar, conocido como el "Acuerdo de Louvre". En esta poca de cooperacin se trataba de gestionar los tipos de cambio que flotaban libremente a travs de intervenciones coordinadas. Facts Box - Saba que la Libra tambin se conoce como Cable en la jerga de divisas debido a la conexin por cable a travs del Ocano Atlntico, que conecta Londres y Nueva York?

ltimos Movimientos
Desde finales de los aos ochenta, las empresas estadounidenses comenzaron a pedir divisas extranjeras prestadas, encontrando en los Euromercados una oportunidad de inversin atractiva, hacia la que canalizar su exceso de liquidez y una fuente de financiacin a corto plazo para el comercio exterior. Este movimiento de capital a travs de las fronteras dispar las transacciones en divisas hasta cerca de 70 millones de dlares diarios a principios de la dcada con el desarrollo de herramientas informticas. Estas herramientas aceleraron el flujo internacional de capitales, expandiendo el mercado en Asia, Europa y Amrica. Estas mismas herramientas permitieron la participacin de inversores privados en un mercado que tradicionalmente estaba reservado exclusivamente a los bancos y a las grandes instituciones. En 1991, se firma el Tratado de Maastricht. El objetivo era alcanzar la convergencia de tipos de cambio, inflacin y equilibrio fiscal entre varias divisas europeas. Sin embargo, la unificacin de Alemania Occidental y Oriental, realizada a un tipo de cambio 1 a 1, supuso una presin al alza sobre el marco alemn, considerado como la moneda de referencia para el futuro Euro. Ello presion a la baja a otras divisas, la libra esterlina comenz a caer e Inglaterra abandon el grupo, al no estar dispuesta a importar los altos tipos de inters de Alemania. En 1992-93 el sistema monetario europeo casi se derrumba cuando las presiones econmicas amenazaban con una devaluacin de las divisas ms dbiles. Pero la bsqueda de la estabilidad monetaria en Europa, iniciada en la dcada de los setenta, continu con un renovado intento no slo de fijar el cambio de las monedas europeas, sino tambin de sustituirlas por una moneda nica. Finalmente, en 2001 se completa el proyecto de creacin de una moneda comn y el euro subi con fuerza frente al dlar.

Volmenes de Negocio Especulativo

El volumen negociado en Forex hoy es tan alto que no hay datos disponibles, pero cada tres aos, el BIS (Bank of International Settlements) publica los resultados de una encuesta realizada entre los principales participantes en el mercado y crea una estimacin basada en las respuestas obtenidas.

El cuadro anterior, extrado del Triennial Central Bank Survey of Foreign Exchange and Derivatives Market Activity, muestra un crecimiento de volumen en los ltimos aos. Links Box - Ver estadsticas completas haciendo click en los enlaces siguientes: Triennial Central Bank Survey 2010 [http://www.bis.org/publ/rpfxf10t.pdf]. En el informe realizado en 2007, por ejemplo, se estimaba que el volumen global total diario negociado est en torno a 3.2 trillones negociados en los principales mercados financieros del mundo, de los cuales un 95% es de carcter especulativo. Su volumen diario de transacciones es aproximadamente 100 veces el de todas las Bolsas en conjunto. El hecho de que el 95% del mercado es especulativo significa que la mayora de los participantes que compran una divisa realmente no tienen ninguna intencin de mantenerla, sino que estn viendo su movimiento para revender obteniendo un beneficio cuando haya aumentado su valor. El 5% restante de los movimientos diario proviene de empresas que se cubren de sus

riesgos y de los gobiernos que intercambian divisas y reservas. El 85% del volumen negociado se realiza en las principales monedas frente al dlar estadounidense, donde se encuentra la mayor liquidez, lo que permite ejecutar rpidamente las rdenes de entrada y salida del mercado. Puede encontrar justo encima un enlace a una tabla extrada del Triennial Central Bank Survey of Foreign Exchange and Derivatives Market Activity de 2007. En los resultados ms recientes en los que el BIS clasifica el volumen negociado por pases, Londres sigue siendo la capital del mercado Forex. El par EUR / USD es el ms operado, y no es una coincidencia que sea el par que tiene las menores horquillas - la separacin entre el precio de compra y el de venta). En general, en el mercado interbancario, a mayor volumen, menores sern las horquillas. En los prximos captulos aprenderemos que son las horquillas (spreads) y todo lo relativo al funcionamiento del mercado, pero por ahora vamos a mostrar la composicin de este mercado as como quin lo mueve y lo agita! Edge Box Antes de continuar, vamos a recapitular todo lo que puede ser interesante para Vd. como aspirante a trader de toda la informacin que acabamos de ver. Los siguientes aspectos pueden ser considerados aspectos fundamentales en el negocio de un trader: * Los tipos de cambio son necesarios como un valor de referencia que permita un intercambio inmediato de divisas y facilite el comercio internacional. * El sistema de flotacin libre de los tipos de cambio parece haber sido adoptado por defecto ya que no exista un acuerdo alternativo en ese momento pero, a cambio, es la condicin ideal para el funcionamiento de este mercado. * En un sistema de flotacin libre, la ley que regula los tipos de cambio es la de la oferta y la demanda * Londres concentra la mayor liquidez y actividad en el mercado de divisas y por lo tanto es en su horario de apertura cuando se produce la mayor actividad en Forex.

3. La Estructura del Mercado

Aunque los inicios de Forex se remontan a comienzos de los aos setenta. la ausencia de un mercado central para realizar transacciones de cambio hizo difcil para los importadores y exportadores poder seguir con precisin los movimientos diarios de las divisas. De hecho, no tenan experiencia previa con los tipos de cambio flotantes. Estaban a merced de la industria bancaria, especialmente de los grandes bancos para los que la operativa en divisas se convirti en una enorme fuente de ingresos. Los primeros brokers de divisas aparecieron en escena a mediados de los aos setenta para cubrir la significativa demanda de negocio de cambio de divisas por parte de los bancos pequeos y medianos, los cuales necesitaban disponer de tipos de cambio continuos en las principales divisas. Inicialmente, los brokers de divisas instalaron lneas directas con todos los bancos dispuestos a participar. En general, un gran banco ofreca un tipo de cambio y los brokers se lo mostraban a todos los bancos casi al mismo tiempo. El primer banco que negociara a ese tipo de cambio cerraba una transaccin, mientras que el resto deba esperar la siguiente cotizacin. Cualquier banco poda mostrar un tipo de cambio, ya fuera de compra o de venta. Rpidamente, con la ayuda de las nuevas tecnologas, los brokers se volvieron muy sofisticados y eficientes de tal forma que presentaban de forma conjunta un sistema de precios continuos en ambos sentidos, utilizando a los bancos como proveedores de liquidez primaria. El Mercado Interbancario Cuando se habla de las divisas a nivel gubernamental (bancos centrales) e institucional (bancos comerciales y de inversin), nos referimos a un mercado que, en la actualidad, negocia ms de 3 trillones de dlares al da. En este nivel, las operaciones de 5 a 10 millones son frecuentes, pero tambin cantidades de 100 a 500 millones son negociadas entre los principales participantes. El mercado de divisas es un mercado interbancario o over the counter (OTC) en el que se negocia al contado, lo que significa que no se hace a travs de una Bolsa. A diferencia de la mayora de mercados financieros, el mercado Forex no es un mercado centralizado donde se registra cada transaccin por precio y volumen negociados. No hay un lugar centralizado al cual podemos solicitar registros de todas las operaciones ni existe un nico creador de mercado, sino muchos. Cada creador de mercado registra sus propias operaciones y las mantiene como informacin propietaria. Los creadores de mercado primarios que ofrecen horquillas de precios de compra y venta en el mercado de divisas son los bancos ms grandes del mundo. Lo cual literalmente significa que los bancos estn continuamente negociando entre s, ya sea en su nombre o en el de sus clientes. Por ello, el mercado en el que los bancos realizan transacciones se denomina mercado interbancario.

Los especuladores ms grandes tambin operan en el mercado interbancario, donde se pueden ejecutar transacciones de varios millones de dlares con facilidad. Los operadores individuales, que generalmente operan con posiciones mucho ms pequeas, lo hacen a travs de intermediarios (brokers, dealers). El volumen negociado se concentra particularmente en Londres, pero tambin en Nueva York y Tokio. Estas ciudades son tambin importantes centros de negociacin y de toma de decisiones financieros debido al volumen total que desde all se negocia y al nmero de participantes en el mercado, y tambin porque los acontecimientos en estos lugares tienden a influir en otros centros de negociacin del resto del mundo. Otros lugares importantes a este nivel son Sdney, Suiza, Frankfurt, Singapur y Hong Kong. Muchas de las principales monedas fluctan libremente frente a las dems y son negociables virtualmente en casi todo el mundo. Esto se ha traducido en aumento de la especulacin de los bancos, hedge funds, brokers y particulares. Los bancos centrales intervienen ocasionalmente con la intencin de llevar las divisas a los niveles deseados; sin embargo, el factor subyacente que dirige el mercado Forex son las fuerzas de la oferta y la demanda. La falta de un mercado fsico centralizado permite que el mercado de divisas opere las 24 horas del da, 5 das a la semana, cubriendo diferentes reas a travs de los centros financieros ms importantes. Su enorme volumen de transacciones hace que sea muy lquido y por lo tanto muy conveniente para operar. Las divisas son el activo ms negociado en el mundo cualquier operacin comercial o financiera que atraviese las fronteras puede implicar un cambio de divisa.

Imagen: Mapa con las diferentes sesiones de negociacin (GMT es el acrnimo de Greenwich Mean Time, EST significa Eastern Standard Time)

Link Box A fin de comprobar el inicio y el final de las sesiones de negociacin de acuerdo con las zonas horarias, se recomienda utilizar la herramienta Market Timeline de nuestra seccin de Tools. Alert Box Los movimientos del precio tales como roturas de mximos o mnimos anteriores o las tendencias intrada suelen ser ms relevantes al inicio de la sesin de Londres y durante el perodo de solapamiento de las sesiones europea y americana. Al final de la sesin americana y durante la sesin asitica, hay que tener cuidado con los movimientos del precio ya que al ser el volumen ms bajo pueden producirse falsas roturas y seales tcnicas. Al estudiar el captulo 4, aprender en detalle todos estos aspectos relacionados con la accin del precio. Hasta la popularizacin del trading a travs de Internet, Forex estaba dominado principalmente por los bancos centrales y los bancos comerciales y de inversin. Con la creciente disponibilidad de las cada vez ms extendidas redes de negociacin electrnica y de los sistemas para casar rdenes, la operativa en el mercado de divisas es ahora ms accesible que nunca. El mercado ahora es accesible para corporaciones no bancarias internacionales, como los hedge funds, que ahora puede operar a travs de intermediarios, gracias a dichas redes. Ellos son el nivel superior que realmente mueve el mercado de divisas comprando o vendiendo grandes cantidades en el medio y largo plazo: su horizonte de inversin es generalmente de semanas a meses, posiblemente incluso aos. Sus operaciones desequilibran el mercado, lo que requiere un ajuste de precios para reequilibrar la oferta y la demanda. La presencia de estas entidades de gran peso puede parecer bastante desalentador para cualquier aspirante a trader. Pero el hecho es que la presencia de estas entidades tan poderosas y su gran volumen de transacciones tambin pueden ser aprovechadas para obtener beneficios. Es importante sealar que incluso las instituciones financieras de alto nivel son vulnerables a los movimientos del mercado y tambin estn sujetas a la volatilidad del mercado al igual que otros participantes ms pequeos del mercado. En trminos prcticos, esto significa que el mercado es demasiado grande para que un solo participante pueda controlarlo y que la supuesta informacin privilegiada que los bancos grandes tienen posee un valor muy relativo en comparacin con el tamao del mercado. Los traders individuales, en cambio, no mueven demasiado el mercado de divisas. Su escala temporal es generalmente mucho ms corta as como su horizonte de inversin. Por lo tanto, no producen impacto alguno en el equilibrio global entre oferta y demanda, ni sus posiciones tienen un efecto duradero en los precios de las divisas. Pero por otro lado, sus modelos de trading y los menores volmenes que manejan permiten una mayor flexibilidad para entrar y salir del mercado (vase post en el blog de Francesc Retail Forex Represents 12 Percent of Total Forex Market Volume in 2009).

Edge Box - Las escalas temporales ms altas expresan las intenciones de los grandes jugadores. Tenga esto en cuenta cuando comencemos con los tutoriales sobre la oferta y la demanda en el Captulo A04. En este punto resulta interesante apuntar que la actividad comercial de cada centro financiero determinar el comportamiento del mercado. As, cuando los mercados abren en Londres y la sesin comienza, la actividad todava se solapa con las dos ltimas horas de actividad en Tokio. La apertura de posiciones realizada por los operadores de Londres y el cierre de posiciones en Tokio coinciden en un intervalo de dos horas lo que puede explicar el aumento de la actividad y la volatilidad en este periodo. Ms tarde, las sesiones europea y americana se solapan durante 4 horas combinndose las operaciones de diferentes traders, y aumentando de manera significativa la liquidez. Alert Box - Merece la pena mencionar la importancia para el trader minorista que tiene el ser consciente de la actividad ms reciente en el principal centro de negociacin. Esto se aplica no slo a la actividad del mercado, como por ejemplo el anuncio de datos econmicos, sino tambin a la inactividad. As que si uno de estos centros o todos a la vez estn de vacaciones, no se sorprenda cuando la negociacin tienda a ser tranquila. Por tanto, es una buena idea revisar el Calendario Econmico para ver si hay fiestas importantes cuando hagamos nuestro estudio del mercado y planifiquemos determinadas operaciones. Cualquier movimiento brusco que se produzca durante un perodo menos activo puede ser una falsa alarma. Tal vez es slo uno de los grandes participantes del mercado, como por ejemplo un hedge fund, que ha hecho una transaccin importante. Al no encontrar mucho volumen, el mercado registra la transaccin del hedge fund como un pico que ha salido del rango de precios anterior.

4. Instrumentos Negociados
Las mesas de trading de los grandes bancos consideran varios factores para determinar los tipos de cambio: adems de tomar en cuenta sus propias posiciones, tambin vigilan los volmenes y la accin reciente del precio, y realizan sus propios anlisis para ver hacia dnde se dirige cada divisa. Generalmente suelen cotizar tipos ms favorables a sus contrapartidas en la direccin contraria a la que piensan que el precio de cualquier divisa se va a dirigir. Esto lo hacen negociando diferentes instrumentos financieros relacionados con Forex. Un instrumento financiero es un activo que puede ser negociado, y que generalmente se clasifica en dos categoras: instrumentos en efectivo e instrumentos derivados. Los primeros son instrumentos financieros tales como valores, prstamos y depsitos. Son fcilmente transferibles y su valor se determina directamente por el mercado. Por su parte, los derivados se pueden dividir en dos categoras: Over The Counter (OTC) y derivados negociados en mercados burstiles. En el caso de Forex, los instrumentos y las transacciones tienen sus propias categoras: los derivados estndar son los futuros sobre tipos de cambio; los principales derivados OTC son las opciones de Forex, los forwards y los swaps; y los instrumentos en efectivo son las

divisas al contado. Muchas personas tienden a pensar nicamente en el mercado al contado, pero no es el nico. Una serie de otros instrumentos de inversin han ido apareciendo en el mundo Forex, ofreciendo a los operadores otras formas de tomar posiciones en este mercado. Estos son los ms negociados: Forwards En el caso de los forwards, se trata de una transaccin en la que el dinero no cambia de manos hasta una fecha futura especfica (y previamente acordada). En este caso, el tipo de cambio ha sido acordado por el comprador y el vendedor en una fecha futura, y no se basa necesariamente en los tipos actuales del mercado. La transaccin se produce en esa fecha, independientemente de los tipos cotizados en el mercado en ese momento. La duracin de la operacin puede ser de unos pocos das, unos meses o aos. El tipo ms comn de un forward de divisas es un swap de divisas, al cabo del cual la transaccin se revierte. Los swaps de divisas no se negocian en mercados organizados. Futuros Los futuros sobre divisas son operaciones con un tamao de contrato estandarizado y una fecha de vencimiento definida (por lo general, de tres meses). Los futuros normalmente se negocian a travs de un mercado creado a tal efecto y por lo general incluyen los intereses pagados por las divisas. El mercado de futuros se ha convertido en una opcin algo ms atractiva para los pequeos especuladores con la expansin de los contratos mini. Cabe sealar tambin que aunque algunos dicen que no hay rollover en los futuros sobre divisas, el diferencial de tipos de inters est incorporado al precio. Ello se puede ver al comparar los precios de los futuros con los tipos al contado. A medida que se acerca la fecha de vencimiento de los contratos de futuros, sus precios convergen al tipo de cambio al contado de tal forma que los compradores pagarn o recibirn el diferencial como si hubieran mantenido una posicin al contado. Opciones/Warrants sobre Divisas Una opcin sobre tipos de cambio es otro instrumento de divisas pertenecientes a los derivados, en los que su comprador tiene el derecho pero no la obligacin de intercambiar una cantidad de dinero denominado en una divisa, en otra a un tipo acordado previamente en una fecha determinada. El mercado de opciones sobre divisas es el ms profundo, grande y lquido de opciones de cualquier tipo en el mundo. Esta categora tambin incluye opciones exticas como las opciones de tipo de cambio medio y las opciones barrera. Swaps de Divisas Este es el tipo ms habitual de forward. En un swap de divisas, dos partes intercambian divisas durante un cierto perodo de tiempo, acordando realizar la operacin inversa en una

fecha previamente acordado. Estos no son contratos estandarizados ni se negocian en mercado alguno. Los swaps de divisas se pueden utilizar para garantizar deuda ms barata (pidiendo prestado a los mejores tipos disponibles, independientemente de la divisa, intercambindola despus por deuda en la divisa deseada utilizando un prstamo back-toback), o para cubrirse de (reducir la exposicin a) las fluctuaciones del tipo de cambio. ETFs Entre los instrumentos de Forex tambin se pueden encontrar los Exchange Traded Funds (ETFs), normalmente negociados en un mercado burstil en forma de cestas de valores con un ndice subyacente. Los ETFs son sociedades de inversin abiertas cuyas acciones pueden ser negociadas para replicar inversiones en los mercados de divisas. Estos fondos realizan un seguimiento de la evolucin de los precios de las divisas internacionales frente al dlar estadounidense, aumentando de valor directamente en contra del dlar, lo que permite la especulacin. Como inversin, los ETFs de divisas se parecen mucho a las cuentas de ahorro; los ETFs mantienen depsitos y lo invierten en bancos para obtener intereses, de tal forma que cuando se mide en la divisa extranjera correspondiente, es poco probable que sus acciones hayan ganado o perdido mucho valor - una accin cuyo valor es de 100 euros ahora probablemente tendr un valor de 100 euros el mes que viene o dentro de 10 aos. Cada cuenta de depsito pagar ligeramente menos que el tipo de inters diario, y estar sujeta a los gastos del fondo. Mercado al Contado (Spot) Por ltimo, tenemos el mercado al contado de divisas, el tipo de transaccin que ms veremos en el Curso de Forex: en el mercado al contado, las divisas son intercambiadas y entregadas inmediatamente, y los precios reflejan lo que una divisa vale actualmente en trminos de otra. En la mayora de los casos las operaciones son tcnicamente una transaccin con vencimiento a dos das, en la que dos divisas se negocian en efectivo (en lugar de utilizar un contrato). El mercado al contado es el segundo por volumen de todos los instrumentos negociados sobre divisas despus de las operaciones con swaps. En el mercado al contado la negociacin se realiza over the counter (OTC), lo que significa que se negocia a travs de una red de intermediarios y no a travs de un mercado organizado. Hay muchas divisas negociadas a diario en el mercado al contado. Si observa el mercado, ver que las divisas siempre estn movindose al alza o a la baja. Desde el punto de vista de la accin del precio, las divisas raramente pasan demasiado tiempo movindose en los mercados laterales estrechos, sino que tienden a desarrollar fuertes tendencias. Recuerde que la mayora del volumen negociado en divisas es de naturaleza especulativa lo que suele provocar que el mercado exagere los movimientos para luego corregir. Esta volatilidad asegura un sinfn de oportunidades para operar a corto y largo plazo, lo que permite obtener ganancias tanto en mercados alcistas como bajistas. En el mercado de divisas se permite la operativa con un alto grado de apalancamiento, siendo los requisitos de garantas bajos en relacin a los mercados de valores. En breve examinaremos

minuciosamente todas las llamadas "ventajas" de la operativa de divisas. Alert Box Si bien las caractersticas del mercado pueden parecer muy atractivas, tambin implican exponerse a mayores niveles de riesgo por lo que no debera operar sin una formacin y conocimientos adecuados. Muchos de los instrumentos utilizados en el mercado de divisas tendrn un aspecto similar a los utilizados en los mercados de valores. Dado que los instrumentos en Forex a menudo mantienen tamaos mnimos de negociacin en trminos de divisas base (el mercado al contado, por ejemplo, requiere un volumen mnimo de 100.000 unidades de la divisa base), el uso del apalancamiento es absolutamente esencial para la negociacin de estos instrumentos. Veremos en detalle estos aspectos en el prximo captulo. El crecimiento en el trading minorista de divisas ha sido muy rpido, sobre todo al darse cuenta los operadores de acciones y futuros de que los enfoques que han estado usando durante aos en sus respectivos mercados, en particular, las tcnicas basadas en el precio tales como el anlisis tcnico y cuantitativo son igualmente aplicables a las divisas. Edge Box - Para aquellos que aspiran a ser traders, este mercado representa una alternativa nica en donde poner en prctica las nuevas habilidades adquiridas. Mientras que en otros mercados los inversores deben elegir entre cientos de instrumentos y acciones, aqu slo hay unas cuantas divisas importantes, lo que ayuda enormemente a centrarse y obtener experiencia.

5. Ventajas y desventajas
Existen algunas diferencias significativas entre Forex y otros mercados que veremos en esta seccin. Mientras que un buen trader puede ser capaz de manejar cualquier mercado, las diferencias estructurales en Forex pueden obligar a realizar un enfoque diferente. Adems, muchas de las llamadas "ventajas" conllevan algunos riesgos inherentes. No Regulado La naturaleza global del mercado interbancario, sin un mercado liquidado de manera unificada o centralizada para la mayora de las transacciones en divisas, hacen que sea difcil aplicar una regulacin transfronteriza. Los bancos centrales como la Reserva Federal de EEUU o el Banco Central Europeo ofrecen cierto grado de supervisin. Pero, en general, los mercados de divisas estn mucho menos regulados que los mercados de acciones o bonos. Hay, sin embargo, diversas instituciones que organizan y regulan a los actores clave a nivel nacional. Cubriremos el tema de la regulacin en el siguiente captulo.

Sin Mercados Centralizados Si bien es cierto que existe negociacin de divisas en mercados centralizados a travs de los futuros, lo contrario sucede en el mercado OTC a travs del mercado al contado. La negociacin en un entorno descentralizado puede ser visto como una ventaja o no: En un mercado descentralizado, la negociacin no tiene lugar en un mercado regulado. No es controlada por ningn rgano de gobierno central, no hay cmaras de liquidacin estructuradas para garantizar las operaciones y no hay ningn panel de arbitraje para resolver disputas. Todos los participantes operan entre s basndose en acuerdos de crdito. Esencialmente, los negocios en el mercado ms grande y ms lquido del mundo dependen de las denominadas cuentas de "margen", un concepto similar a los depsitos en prenda. Este hecho puede ser considerado como una desventaja, mientras que la falta de comisiones de liquidacin u otras comisiones puede ser visto como una ventaja. La mayora de los brokers no obligan a pagar comisiones para mantener una cuenta, independientemente del saldo en cuenta o del volumen negociado. Adems, la falta de un mercado centralizado significa una diferencia en cmo el intercambio se hace realmente. En el mercado al contado gran parte de la negociacin realizada por los particulares realidad se ejecuta directamente contra su propio broker. Eso significa que el broker acta como contrapartida para la operacin. Esto no es siempre as pero suele ser el mtodo ms comn. Esto no significa que el broker deliberadamente opere en nuestra contra -todava tiene que compensar su riesgo en el mercado global. Hablaremos extensamente sobre los mitos falsos y verdaderos sobre los brokers en el siguiente captulo (ver Mitos Falsos y Verdaderos en el Captulo A02). En un mercado centralizado, tenemos la ventaja de ver la informacin del volumen negociado real, por ejemplo, y podemos sentirnos cmodos sabiendo que existe un mecanismo regulador que respalda su participacin en el mercado. Adems, la falta de un mercado centralizado puede dar lugar a una discrepancia entre la informacin de precios entre un creador de mercado y otro, lo que puede conducir a la posibilidad de realizar actividades de trading desleal. A primera vista, este acuerdo ad-hoc puede parecer similar al salvaje Oeste para aquellos inversores acostumbrados a los mercados organizados. Pero no se preocupe, este acuerdo funciona extremadamente bien en la prctica: dado que los participantes en Forex debe tanto competir como cooperar con el resto, la auto regulacin ofrece un control muy efectivo sobre el mercado. Por otra parte, los brokers minoristas de Forex de cierto renombre estn supervisados en muchos pases por las autoridades financieras nacionales, y aceptan obligatoriamente un arbitraje en caso de cualquier disputa. Por lo tanto, es crtico que cualquier cliente minorista que contemple operar en el mercado de divisas hacerlo nicamente a travs de una firma regulada.

Hablaremos extensamente en el prximo captulo sobre los brokers as como de la forma de informarnos y protegernos. rdenes de Ejecucin Instantnea y Transparencia de Mercado En el mundo de Forex, la rpida ejecucin de rdenes y la confirmacin instantnea de las mismas suele ser habitual, ya que estaremos operando a travs de una plataforma basada en Internet. La transparencia del mercado es altamente deseable en cualquier entorno de negociacin. Sin mercados centralizados, no existen los tradicionales corros de negociacin a viva voz, no hay broker en el parquet y, en consecuencia, no hay retrasos. Obviamente, podemos tener cierto deslizamiento si operamos cuando se publican noticias, o si trabajamos con grandes volmenes, pero por lo general todos los precios de la plataforma de su broker son ejecutables y su potencial de beneficio no se ver comprometido. Dado el intercambio de varios millones de dlares que se lleva a cabo a diario en los mercados de divisas, la manipulacin de los precios es casi inexistente en comparacin con otros mercados menos lquidos. Sin embargo, pueden producirse acciones combinadas en las que varios de los principales participantes -como los bancos centrales- fuerzan el mercado en una direccin determinada. No obstante, esta es la excepcin que confirma la regla. En este sentido, conviene estar al corriente de las horas de mercado en las que el mercado tiende a ser ms o menos lquido, as como de las fechas y horas del ao en los que las principales plazas financieras son menos activas. Durante los momentos de baja liquidez, el mercado es ms vulnerable a la volatilidad errtica o la manipulacin, como por ejemplo durante la sesin asitica, o durante perodos ms largos tales como periodos de vacaciones. En los mercados de acciones hay restricciones impuestas a las ventas en corto que no tenemos en Forex. Es tan fcil abrir una posicin corta como una posicin larga. En el captulo A03 aprenderemos la mecnica de la operativa. Operativa 24 Horas Forex es el nico mercado que verdaderamente puede ser visto como un mercado abierto las 24 horas del da, sin duda una de las diferencias ms notables comparado con otros mercados. Hay negociacin en todos los husos horarios a lo largo de la semana, y a veces incluso los fines de semana. En otros mercados, los operadores deben esperar hasta que el mercado se abre al da siguiente para poder abrir una nueva posicin. Sin embargo, cada hora del da tiene un cierto nivel de liquidez y cada divisa est asociada a la sesin de negociacin que normalmente corresponde a su zona horaria y a sus horas de negociacin. El yen, por ejemplo, puede mostrar una mayor liquidez durante la sesin asitica. Por el contrario, una divisa fuera de su horario normal puede mostrar movimientos ms errticos en un grfico.

Alert Box Como trader es importante que descubra la sesin ms adecuada para sus estrategias y base su rutina operativa sobre dicha sesin. Cada estrategia tiene su periodo para obtener un rendimiento ptimo, lo cual puede ser verificado mediante pruebas estadsticas sobre datos histricos (backtesting). Si desea negociar el Euro, puede unirse a la sesin europea. Esta sesin contar con la participacin de centros financieros como Londres, Frankfurt y Zurich. En ese momento, muchas de las fluctuaciones que sucedern se debern a la actividad del mercado de Londres. Los mercados suelen estar ms tranquilos en las sesiones del Pacfico y Asia. A diferencia de la sesin europea, podemos esperar que el mercado en la sesin asitica sea relativamente estable, movindose dentro de rangos de precios ms estrechos. Un mercado que funciona las 24 horas es sin duda atractivo, pero fcilmente podemos caer en un exceso de operativa (overtrading), realizando demasiadas operaciones. Ejercitar la disciplina le ayudar a evitar caer en esta trampa. El hecho de que el mercado est abierto 24 horas es un atributo que deseamos convertir en una ventaja para nosotros. Como trader, Vd. puede abrir y cerrar posiciones, literalmente, a cualquier hora del da o de la noche. Ello deja la toma de decisiones a su discrecin si no dispone de tiempo suficiente para operar. Psycho Box - No es un requisito pasar el tiempo viendo el mercado durante las 24 horas incluso ni siquiera es aconsejable. El mercado nunca duerme, pero Vd. s debera hacerlo. En Forex, sin embargo, podramos tericamente operar por la tarde despus de trabajar o por las maanas. Esto es muy deseable, especialmente si Vd. est empezando y quiere negociar a tiempo parcial, porque podr elegir cundo desea operar: maana, tarde o noche. Existe un nmero de divisas principales implicadas, cada uno de las cuales est continuamente interactuando con todas las dems. Es probable que, en un momento dado, haya un movimiento en al menos uno de los tipos de cambio basado nicamente en el impacto de las noticias globales que impulse la accin del precio y que afecte, en ltima instancia, a la ecuacin oferta-demanda. Info Box Para estar informado de las noticias que afectan a los miles de operadores que participan en el mercado de divisas, siga la seccin Noticias en Fxstreet.es. Liquidez Superior Con un enorme volumen diario de operaciones, el mercado Forex puede absorber los tamaos de posiciones que empequeecen la capacidad de cualquier otro mercado. Esto significa una gran cantidad de liquidez y flexibilidad de negociacin, especialmente cuando Londres, Nueva York y Tokio (en este orden) estn abiertos. Siempre hay participantes que estn dispuestos a comprar o vender divisas en Forex. Su liquidez, sobre todo en las principales divisas, ayuda a garantizar la estabilidad de precios y la eficiencia del mercado. Los operadores pueden casi siempre abrir o cerrar una posicin a un precio de mercado adecuado.

Si bien es cierto que la liquidez de los mercados de divisas es superior, tambin es un hecho que hay perodos en los que la liquidez desaparece. Esto puede ocurrir en momentos muy voltiles o de incertidumbre en el mercado. Un movimiento voltil en el precio no implica necesariamente mucho volumen, incluso puede ser todo lo contrario: un menor nmero de operadores en el mercado significa una liquidez menor, lo que puede dar lugar a un gran desequilibrio entre compradores y vendedores, lo que resulta en un movimiento de precios en rpida forma de saliente o producindose un hueco. Debido al menor volumen negociado durante la sesin asitica, o incluso menos durante las temporadas de vacaciones, los inversores en el mercado de divisas tambin son vulnerables al riesgo de liquidez, lo que resulta en una horquilla ms amplia o mayores movimientos de precios en respuesta a cualquier operacin relativamente grande que se produzca en ese momento. Links Box - Visite nuestro Calendario Econmico en tiempo real y familiarcese con los acontecimientos que ocurren durante cada sesin de negociacin. Alto apalancamiento El tema del apalancamiento se ver en detalle en el captulo A03, en el que veremos cmo tomar ventaja de ello. Operar con apalancamiento significa, de forma resumida, que se nos permite operar hasta 100 veces el valor de nuestro depsito de garantas. Esto se atribuye principalmente a los mayores niveles de liquidez que vimos anteriormente. Un apalancamiento de 1:100 significa que para comprar un lote de 10.000 dlares estadounidenses slo tiene que contar con 100 dlares en su cuenta, el resto de la cantidad es facilitado por el broker. Aunque ciertamente no es para todo el mundo, el importante nivel de apalancamiento disponible en la mayora de los brokers minoristas de Forex es un atributo esencial de este mercado. Al contrario de aumentar el riesgo como muchas personas asumen errneamente, el apalancamiento es esencial en el mercado Forex. Esto se debe a que el movimiento promedio diario de un porcentaje de divisas principales es inferior al 1%, mientras que una accin puede tener un movimiento de precios del 10% en un da determinado. Un apalancamiento de 100:1 est habitualmente disponible en los brokers online de Forex, y a veces incluso ms. Esta es un arma de doble filo: por un lado permite a los operadores obtener beneficios de un tamao mucho ms grande que sus inversiones. Pero por otro lado, los expone a las prdidas de igual magnitud. Vd. puede ganar o perder ms rpido -es ciertopero eso no es todo: un apalancamiento demasiado pequeo puede ser igualmente peligroso. La manera ms eficaz de gestionar el riesgo asociado con las operaciones apalancadas (tambin llamado operativa con margen o garantas) es poner en prctica con diligencia la gestin del riesgo en su Plan de Trading. Tiene que crear y adherirse a un sistema donde los controles acten en cuanto las emociones puedan tomar el relevo.

Operativa con Margen El mercado Forex es un mercado basado al 100% en mrgenes o garantas. Este concepto est fuertemente asociado con el anterior de apalancamiento. Los brokers online de Forex ofrecen muchas oportunidades para abrir cuentas ms pequeas que en otros mercados. Este tipo de flexibilidad abre la puerta a prcticamente cualquiera que quiera explorar el trading financiero. Esto no quiere decir que todos los brokers sean flexibles. Hay, sin embargo, un gran nmero de ellos que ofrecen los denominados mini-lotes e incluso cuentas an ms pequeas en las que se puede operar con micro-lotes. De hecho, la operativa en Forex es esencialmente operar una transaccin de entrega a 2 das. Esta operacin supone un intercambio de efectivo entre dos divisas en lugar de un contrato. Para ello, su broker requerir un depsito de capital para proporcionar garantas frente a cualquier prdida en la que pudiera incurrir. La cuanta del depsito puede variar; algunos brokers incluso piden tan slo un 0-5%. Sin embargo esto es bastante agresivo, lo normal es que nos pida entre un 1% y un 2% del valor de la posicin en la mayora de los casos. Tenga en cuenta que la operativa con margen no significa que un prstamo de margen. Su broker no le presta dinero para operar con divisas (al menos no de la manera en que lo hace un broker de Bolsa). Por tanto, no se cargan intereses sobre el margen. De hecho, dado que Vd. es el que pone el dinero en depsito con su broker, puede ganar intereses con los fondos depositados. Esto es lo que se conoce como inters de mantenimiento (o rollover). Al abrir una posicin, bsicamente estamos tomando prestada una divisa, cambindola por otra, y depositndola. Todo esto se hace sobre una base diaria, por lo que el trader est pagando el tipo de inters a un da en la divisa prestada y, al mismo tiempo, ganando el tipo de inters de la divisa mantenida. Si Vd. mantiene su posicin ms de un da, su broker traspasar su posicin al siguiente da de negociacin. Esto se hace de forma transparente y automtica, pero tambin significa que al final de cada da se paga o se recibe el diferencial de intereses de su posicin. Edge Box - El mtodo de negociacin que utilice y la forma en que su broker gestione el rollover sern a la vez factores decisivos para determinar si los diferenciales de tipos de inters deben preocuparle. Esto puede funcionar como una ventaja a su favor si se utiliza correctamente. Por ejemplo, si Vd. decide entrar en las posiciones slo en la direccin del diferencial de tipos de inters positivo, aadir esta ganancia a las obtenidas con su trading. Algunos brokers no aplicarn el valor diario del diferencial de intereses en posiciones cerradas durante el da. En este caso, si se abre una posicin con un diferencial de tipos de inters negativo, pero se cierra durante el mismo da, el diferencial no ser aplicado. Menores Costes de Transaccin La estructura over the counter del mercado Forex elimina las comisiones, lo que a su vez reduce los costes de transaccin. Generalmente no hay comisiones en las operaciones de

Forex al por menor debido a que el trader negocia directamente con un creador de mercado. El creador de mercado gana dinero con la horquilla, que es la diferencia entre lo que paga por una divisa y el precio al que la vende. En otras palabras, la horquilla es la amplitud entre el precio de compra y venta, que puede ser muy pequea en los pares de divisas ms importantes, oscilando entre 2 y 5 pips. Debido a la liquidez del mercado de divisas durante todo el da y a la competencia entre los creadores de mercado, recibir horquillas ajustadas y competitivas tanto intrada como de noche. La cuestin de si es ms eficiente en costes operar en Forex en trminos de comisiones y gastos de transaccin no slo depende de las condiciones de su broker, sino tambin de su estilo de negociacin. Forex es ms eficiente si usted sabe cmo equilibrar el nmero de operaciones y los ratios de beneficios. La ausencia habitual de comisiones es otro factor que, a pesar de ser una ventaja, tiene que ser bien entendida para que funcione en su beneficio. Beneficio Potencial tanto en Mercados Alcistas como Bajistas Cada posicin abierta en Forex tiene dos lados, porque cada divisa cotiza en trminos de su valor frente a otra. Esto se debe a que las divisas se negocian en "pares" (por ejemplo, dlar estadounidense vs. yen japons o dlar estadounidense frente al franco suizo), de tal forma que uno de los lados de cada par de divisas est en constante movimiento en relacin con al otro. Cuando un trader est corto en una divisa est al mismo tiempo largo en la otra. Una posicin corta es aquella en la que el trader vende una divisa en previsin de que se deprecie. Esto significa que existe potencial tanto en un mercado alcista como bajista. Dedicaremos bastante tiempo aprendiendo sobre la mecnica del mercado -sobre los pares, los pips, las horquillas y el apalancamiento por lo que no debe preocuparse si suena complicado ahora. En algunos mercados de renta variable es mucho ms difcil establecer una posicin corta debido a la regla uptick rule, que impide a los traders ponerse cortos en una accin a menos que la operacin inmediatamente anterior fuera realizada a un precio igual o inferior al precio de la venta en descubierto. Esta capacidad de vender divisas sin ningn tipo de limitaciones puede ser visto como otra ventaja del mercado de divisas. Vd. tiene el mismo potencial de ganancias tanto en un mercado alcista o bajista, ya que no hay sesgo estructural en el mercado. Alert Box Algunos brokers anuncian las coberturas (hedging) como una ventaja en el trading. Realizar una cobertura significa que podemos comprar y vender una divisa al mismo tiempo. Si bien puede ser considerada como beneficiosa, slo es cierto en el caso de que su mtodo de negociacin realmente dependa de esta caracterstica para un buen desempeo. La capacidad de realizar coberturas permite que el cliente pueda decidir si cerrar una

operacin o compensarla con una operacin de signo contrario para reducir el riesgo. Pero, independientemente de si cierra la operacin o la compensa, las prdidas y ganancias sern exactamente lo mismo. Adems, en una posicin con cobertura pagamos dos veces la horquilla, ya que cuentan como dos operaciones. En el prximo captulo examinaremos temas importantes sobre los participantes del mercado como los bancos centrales, los bancos comerciales y en especial los brokers minoristas en detalle. Tambin aprenderemos a diferenciar los mitos verdaderos y falsos acerca de todos ellos. Contine aprendiendo! ABC Box Lo que hemos aprendido en este captulo: * Los orgenes de los sistemas monetarios de libre flotacin y qu otros sistemas podran aplicarse. * Por qu la convertibilidad al oro no funcion. * Qu fuerzas del mercado llevan a una divisa a su equilibrio. * Cmo est estructurado un mercado OTC. * Otros instrumentos son negociados en Forex adems del contado * Muchas de las denominadas ventajas pueden convertirse en inconvenientes si no son comprendidas adecuadamente

Captulo 2 - Los Participantes y sus Funciones

Temas tratados en este captulo: * El caso del dficit comercial de EEUU como punto de partida para construir nuestra imagen global. * Por qu Bretton Woods llevaba las semillas de su propia destruccin. * Quin crea los tipos de cambio y cmo lo hace. * Cmo negocian los principales participantes entre s en el mercado interbancario, el mercado mayorista. * Los mercados de divisas mundiales son en su mayora habitadas por los bancos, pero los brokers crean el mercado a nivel minorista. * Cmo un broker minorista interacta con la red interbancaria. * Tecnologas y los agregadores de liquidez que dan forma al mercado. * Eligiendo un broker: criterios principales en un proceso de evaluacin antes de tomar una decisin.

1. Comercio Global y el Mercado de Divisas - La Visin Amplia Importa Antes de entrar en el mundo interbancario y examinar los procesos de negociacin, vamos a echar un segundo vistazo a algunos de los principios econmicos subyacentes de la historia moderna del comercio mundial y de los flujos de capital, en parte cubierto en el captulo anterior, y ver por qu estos hechos siguen siendo importantes hoy en da. Como hemos visto en el captulo A01, los representantes de 44 naciones diferentes que se reunieron en la conferencia de Bretton Woods en 1944 estaban decididos a improvisar un sistema que impidiera que se produjeran ms depresiones y garantizara un mercado justo y ordenado para las transacciones comerciales transfronterizas. La mayora de los pases convinieron en que la inestabilidad econmica internacional fue una de las principales causas de la Segunda Guerra Mundial, y que un nuevo sistema era necesario para facilitar el proceso de reconstruccin. En ese momento EEUU no estaba dispuesto a pagar con sus excedentes la deuda de los pases arruinados por la guerra. Y estos, a su vez, no queran depender para siempre en la economa de EEUU. Como resultado, se alcanz un acuerdo a medio camino: la conferencia produjo un nuevo sistema de tipos de cambio que parcialmente era un sistema de intercambio de oro y tambin un sistema de reservas de divisas, con el dlar estadounidense como la moneda de reserva mundial de facto.

Mientras que a comienzos de los aos 70 muchos economistas apoyaban la idea de que la paridad oro - dlar estadounidense no era el mejor rgimen para una creciente economa internacional, un sistema de tipo de cambio de flotacin libre no era visto como favorable pues podra terminar en devaluaciones competitivas, destruyendo el comercio transfronterizo y, en ltima instancia, conduciendo a una depresin global. El Acuerdo Smithsonian fue un intento de restablecer un sistema de tipo de cambio fijo, pero sin el respaldo del oro. El valor del dlar poda fluctuar en un rango de 2.25%, a diferencia del rango anterior del 1% en el caso de Bretton Woods. Sin embargo, este acuerdo tambin fracas finalmente. Bajo fuertes ataques especulativos, el precio de la onza de oro se dispar hasta los 215 dlares, el dficit comercial de EEUU sigui aumentando y el dlar, por lo tanto, podra ser devaluado ms all de la banda del 2.25% fijado en el acuerdo. Debido a esto, los mercados de divisas se vieron obligados a cerrar en Febrero de 1972. Los mercados de divisas reabrieron sus puertas en Marzo de 1973, cuando el Acuerdo Smithsonian ya era historia. El valor del dlar estara determinado por las fuerzas del mercado, y no estara limitado a una banda de fluctuacin ni estara vinculado a cualquier otro activo. Esto permiti al dlar y a otras divisas que se ajustaran a la realidad econmica mundial y allanaron el camino para un perodo de inflacin nunca antes visto en los tiempos modernos.

El entendimiento poltico que sustent Bretton Woods es importante en este caso, ya que Estados Unidos cre el ncleo del nuevo sistema, aceptando convertirse en el principal socio comercial. Esto tiene obviamente enormes implicaciones en el mbito monetario. Aunque esto no parece tener consecuencias directas en nuestra operativa diaria, es un aspecto clave para entender los flujos del mercado y muchas de las decisiones monetarias adoptadas por las naciones a travs de sus autoridades monetarias. Si bien nada de lo que se ha visto en el captulo anterior es incorrecto, tan slo es una parte de la historia. Para Vd. como trader e inversor, hay una dimensin poltica del sistema actual que debe tener en cuenta, ya que puede condicionar su carrera en algn momento. Si Vd. aprende a identificar las fuerzas subyacentes que mueven los flujos de capital, ser capaz de desarrollar estrategias de negociacin que se ajusten a la imagen global. En palabras de Van K. Tharp, autor de Trade Your Way To Financial Freedom: "Actualmente recomiendo a todos mis clientes desarrollen un plan de negocio en el que apliquen sus propios escenarios a largo plazo en la operativa. En ese plan Vd. debe preguntarse a s mismo: cul cree Vd. que ser el panorama en los prximos 5 a 20 aos? La respuesta a esa pregunta le ayudar a centrarse en los mercados en los que va a operar y el tipo de trading que posiblemente desee hacer. Cuando estaba desarrollando mi visin del escenario a largo plazo, de repente me di cuenta de que lo que estoy sugiriendo es que cada uno disee algn tipo de escenario mental como la base para su trading. Vd. puede centrarse en la visin amplia del mercado como acabo de hacer y detectar mercados en los que deseamos concentrarnos con algunas expectativas acerca del tipo de resultados que podemos obtener. O, como alternativa, se puede profundizar en el panorama a largo plazo de manera regular y convertirlo cada vez ms en un escenario mental del trader-inversor ". Fuente: Trade Your Way To Financial Freedom de Van K. Tharp, McGraw-Hill, 2006

La perpetuacin del dficit de EEUU Sin un mecanismo explcito como el intercambio de oro, las similitudes entre el sistema original de Bretton Woods y su ms reciente homlogo resultan interesantes e instructivas. No slo el sistema depende an de la voluntad de los participantes para apoyarlo activamente, sino que tambin el sistema actual se caracteriza por la relacin econmica y poltica que EE.UU. tiene con las economas emergentes. Durante un tiempo, el sistema original de Bretton Woods pareca favorecer a todas las naciones involucradas. Teniendo en cuenta la desesperacin y la miseria de los pases europeos y Japn, arruinados por la guerra, dichos pases estaban dispuestos a aceptar casi todo lo que se les ofreca con la esperanza de su proceso de reconstruccin. Ellos eran totalmente dependientes de la voluntad de EEUU de mantener el compromiso. Por otro lado, en vista de la fuerza econmica, imparable y sin precedentes, de EEUU, los paquetes de ayuda econmica fueron el camino ms obvio. Estos pases emergentes reconstruyeron sus economas apoyndose en sus crecientes exportaciones. Estados Unidos permita a Europa un acceso casi libre de aranceles a sus mercados. La venta de productos europeos en EEUU ayudara a Europa a desarrollarse econmicamente y, a cambio, Estados Unidos recibira deferencia en asuntos polticos y militares: recordemos que por aquel entonces naci la OTAN. En EEUU la creciente afluencia increment la demanda de una variedad cada vez mayor de productos procedentes del extranjero. Como era de esperar las importaciones de EEUU crecieron al igual que su dficit comercial. Un dficit comercial aumenta cuando el valor de las importaciones supera al de las exportaciones, lo contrario de un supervit comercial. Segn los libros de teora econmica, las fuerzas del mercado de la oferta y la demanda actan corrigiendo de forma natural los dficits y supervits comerciales. Cabra esperar que el valor de una divisa se aprecie cuando la demanda de productos denominados en esa divisa aumenta.

Fuente: http://www.fxstreet.com/fundamental/analysis-reports/fundamentalupdates/2011/03/10/03/ Para acceder a datos actualizados sobre el dficit comercial de EEUU visite el sitio web del US Census Bureaus. [Link http://www.census.gov/foreigntrade/statistics/historical/index.html] Lo que pas sin embargo con los acuerdos de Bretton Woods fue que el sistema de tipos de cambio obligaba a los bancos centrales extranjeros a intervenir con el fin de evitar que sus divisas rebasaran los niveles establecidos en el acuerdo de Bretton Woods. Ello lo hicieron a travs de compras de dlares en el mercado y ventas de otras divisas como la libra esterlina, el marco alemn y el yen japons. Este procedimiento dio lugar a precios de exportacin ms bajos para estos pases de lo que las fuerzas del mercado podran predecir, hacindolos an ms atractivos para los consumidores de EEUU, perpetuando as una dependencia mutua en el sistema. Mientras que en el acuerdo original de Bretton Woods la mayor limitacin era la disponibilidad de oro, ahora el dficit se ha convertido y sigue siendo un tema en la agenda de las autoridades monetarias de EEUU.

Una vez que el sistema monetario debatido en la conferencia de Bretton Woods se haba configurado de acuerdo con el plan de EEUU, la posibilidad de tener un medio de pago para cubrir las necesidades de las transacciones internacionales y de creacin de reservas para hacer frente al dficit potencial, es decir, tener la liquidez internacional necesaria, fue conseguida a travs de las reservas de oro y los dlares estadounidenses de aquellos pases con cierto poder sobre el Fondo Monetario Internacional. A medida que muchas economas crecieron, ms dlares eran necesarios para ser utilizados en el comercio internacional. El dilema fundamental era: por un lado, EEUU tuvo que imprimir ms dlares y soportar un dficit en su balanza de pagos con el fin de satisfacer esa demanda creciente de liquidez; por el contrario, un dficit continuo llevara al dlar a una prdida de credibilidad como moneda de reserva. Despus de la Segunda Guerra Mundial, Estados Unidos fue el nico pas capaz de proporcionar todo el material necesario para la reconstruccin. Los pases europeos no tenan dlares suficientes y, dado que sus reservas eran bajas, tuvieron que convertirse en deudores de Estados Unidos, lo que significa que su balanza de pagos tendra un supervit. No haba otra solucin ms que "rogar" a Estados Unidos que tuvieran dficit en su balanza de pagos, algo que tambin interesaba a EEUU. La perpetuacin del dficit de EEUU ao tras ao inevitablemente entraaba tambin riesgos sustanciales para la convertibilidad del oro, el cual era la columna vertebral del sistema. Pero la nica manera de proporcionar liquidez a nivel internacional, dada la limitada flexibilidad en la extraccin de nuevo oro, fue el dficit de la balanza de pagos norteamericana o, dicho de otra forma, que otros pases deliberadamente acumularan un supervit en su balanza de pagos mediante la acumulacin de dlares. A esta contradiccin entre la necesidad de dlares (de ah la necesidad de dficits en EEUU), y la confianza en la convertibilidad del dlar al oro (en base a las reservas del metal precioso en EEUU), hay que aadir otro aspecto del sistema. Este aspecto discrimina a los diferentes pases en relacin a EEUU creando una asimetra en sus procesos de toma de decisiones econmicas: si un pas tena un dficit en su balanza de pagos y se esperaba que la situacin continuara, ese pas estaba bajo la obligacin de aplicar polticas deflacionarias internas. En ltima instancia, debido a la falta de reservas suficientes, el pas tendra que adoptar medidas contractivas para devaluar su moneda. Sin embargo EEUU, siendo el creador de la moneda sobre la que se basaba el sistema, no se vio obligado a realizar este tipo de acciones.

Un renacimiento de Bretton Woods? Gran parte de las disposiciones del sistema de Bretton Woods siguen siendo relevantes en el mercado global actual. Algunos observadores lo llaman el "Bretton Woods II", haciendo referencia al sistema de las relaciones entre divisas en el que algunas de ellas, en particular el renminbi (yuan) chino se mantiene vinculado al dlar. El argumento es que un sistema de divisas vinculadas es a la vez estable y deseable, aunque esta nocin causa polmica y abre la siguiente pregunta: cunto tiempo durar un sistema de tipos de cambio fuertemente intervenidos como el de muchas economas emergentes? La respuesta depende de las expectativas de los acreedores de EEUU, principalmente de las economas asiticas. Las similitudes entre el sistema original y Bretton Woods II son evidentes: el dficit de EEUU, la relajacin de la poltica monetaria en EEUU, las paridades fijas con respecto al dlar, y la acumulacin masiva de reservas en curso por parte de los bancos centrales asiticos. Estas polticas de tipo de cambio puede conducir a un aumento de la inflacin en las economas emergentes, obligndolas a abandonar el tipo fijo y/o dejar que las divisas se aprecien ms rpidamente como un paso necesario para controlar la inflacin. En el muy largo plazo, las economas se mueven en ciclos y la que ayer fueron las economas emergentes, como Japn o Alemania, hoy en da se han convertido en los mercados estables, maduros, mientras que otros pases asumen el papel de los pases emergentes y se unen a la fiesta de la globalizacin, como es el caso de China, India o Brasil. De repente estamos en 1944 de nuevo: lo que tuvo sentido econmico para los mercados emergentes de ayer todava tiene sentido para los de hoy y es probable que para los de maana. Al igual que sus predecesores, muchos de estos pases, en particular China y otras economas asiticas, creen hoy que mantener las monedas infravaloradas es la clave para crecer y mantener sus exportaciones a los mercados desarrollados de EEUU y Europa y por lo tanto para aumentar la riqueza nacional. Esto demuestra por qu los sistemas de tipo de cambio fijo nunca se extinguieron por completo. Los bancos centrales de estos pases ven una moneda dbil como un elemento crtico de la poltica econmica del pas orientada a la exportacin. Pero por otro lado las presiones inflacionarias derivadas de esta poltica monetaria estn creando graves problemas a sus economas.

El dficit comercial de EEUU creci hasta niveles sin precedentes en el denominado Bretton Woods II, apoyado por la fuerte demanda de los consumidores de EEUU y la rpida industrializacin de China y otras economas emergentes. A da de hoy, el dlar sigue siendo la moneda de reserva ms extensa y la forma utilizada por muchos pases para mantener instrumentos de deuda de EEUU. Es evidente que cualquier medida drstica por parte de los pases que han acumulado grandes cantidades de reservas en dlares para cambiar su status quo tienen el potencial de crear turbulencias en los mercados internacionales de capital. Por ejemplo, la relacin poltica entre EEUU y China es tambin una parte importante de esta ecuacin y del panorama global en s. Esto siempre ha sido un tema poltico sensible y de mucha importancia cuando se considera el sistema monetario actual. Las economas asiticas parecen estar dispuestas a perpetuar este status quo, porque el consumidor en EEUU ha apoyado el crecimiento de su economa durante las ltimas dcadas. Pero en este punto seguramente Vd. se est planteando algunos interrogantes tales como: qu pasa si dejan de estar interesados en esa deuda? O bien, qu pasa si uno u otro miembro de este acuerdo llega a la conclusin de que su propio inters radica en el abandono del sistema? Se trata sin duda de preguntas que pertenecen a un amplio anlisis y para el cual Vd. debe tratar de encontrar respuestas objetivas. Si bien en esta primera parte del captulo slo hemos visto algunos aspectos del panorama global y deja algunas preguntas en el aire, debera animarle a completarlo y construir su propia versin sobre la cual desarrollar su trading. Tambin es necesario crear formas de controlar y medir lo que podra estar sucediendo en el mundo. De esta manera Vd. ser flexible para adaptarse a las nuevas condiciones si las cosas cambian (y ojo porque siempre lo hacen), y Vd. comprender que, si bien algunos aspectos del panorama global implican una crisis, toda crisis tambin puede ser vista como una oportunidad.

2. Los Principales Actores en el Mercado de Divisas

Bancos Comerciales y de Inversin Comenzamos a analizar a los participantes del mercado ms grandes: los bancos. A pesar de que su tamao es enorme en comparacin con el trader de divisas medio, sus preocupaciones no son diferentes a las de los pequeos especuladores. Ya sea un creador o un tomador de precios, ambos intentan obtener un beneficio de su participacin en el mercado Forex.

FAQ Box - Qu es un creador de mercado? Para ser considerado un creador de mercado en Forex, un banco o broker debe estar preparado para cotizar el precio en ambos sentidos, mostrando simultneamente el precio al cual est dispuesto a comprar (bid) y a vender (ask) a todos los participantes en el mercado que lo soliciten, sean o no tambin creadores de mercado. Los creadores de mercado obtienen su beneficio de la diferencia entre el precio de compra y el precio de venta ofrecido, denominada horquilla o spread. Tambin reciben una compensacin por su capacidad para gestionar sus riesgos globales en Forex utilizando no slo los mencionados ingresos de las horquillas, sino tambin por otros ingresos por liquidacin, swaps y conversiones de beneficios y prdidas residuales. Es posible acceder a los tipos de cambio cotizados a travs de brokers de todo el mundo, por telfono o electrnicamente a travs de plataformas de negociacin.

Hay cientos de bancos que participan en Forex. Ya sea a gran o a pequea escala, los bancos participan en los mercados de divisas no slo para compensar sus propios riesgos de divisa y los de sus clientes, sino tambin para aumentar la riqueza de sus accionistas. Cada banco, aunque organizndose de manera diferente, tiene una mesa de operaciones responsable de la ejecucin de rdenes, la creacin de mercado y la gestin de riesgos. La mesa de divisas tambin puede ocuparse de obtener beneficios directamente a travs de coberturas, arbitraje u otro conjunto diferente de estrategias. Muchas veces los bancos tambin se posicionan por su cuenta en los mercados de divisas guiados por su visin particular de los precios de mercado. Lo que probablemente les distingue de los participantes no bancarios es su acceso exclusivo a los intereses de compra y venta de sus clientes. Esta informacin "interna" puede ofrecer al banco una visin sobre las probables presiones compradoras y vendedoras sobre los tipos de cambio en un momento dado. Si bien esto es una ventaja, su valor es relativo: ningn banco es ms grande que el mercado - ni siquiera los mayores bancos del

mundo pueden decir que sean capaces de dominar el mercado. De hecho, los bancos, al igual que el resto de participantes, son vulnerables a los movimientos del mercado y tambin estn sujetos a la volatilidad del mercado. Del mismo modo que tenemos una cuenta de margen con un broker, los bancos han establecido acuerdos del tipo deudor-acreedor entre s, que hacen posible la compra-venta de divisas. Para compensar los riesgos de mantener posiciones en divisas asumidos como resultado de las transacciones de los clientes, los bancos realizan acuerdos recprocos para cotizarse entre s durante todo el da cantidades predeterminadas. Los acuerdos de negociacin directa pueden incluir condiciones tales como, por ejemplo, una horquilla mxima, que deber ser mantenida salvo bajo condiciones extremas, por ejemplo. Adems puede incluir que el tipo de cambio sea ofrecido dentro de un plazo razonable de tiempo. El mercado interbancario por lo tanto se puede entender en trminos de una red, formada por bancos e instituciones financieras los cuales, conectados a travs de sus mesas, negocien los tipos de cambio. Dichos tipos no son slo indicativos, son precios reales de negociacin. Para entender la uniformidad de los precios, tenemos que imaginar precios recopilados de forma instantnea a partir de precios cruzados por cientos de instituciones a travs de una red agregada. Adems de la tecnologa disponible, la competencia entre bancos tambin contribuye a unas horquillas y precios ajustados.

Bancos Centrales
La mayora de las economas de mercado desarrolladas tienen un banco central en calidad de autoridad monetaria principal. El papel de los bancos centrales tiende a ser diverso y puede diferir de un pas a otro, pero su deber como bancos del gobierno no es operar para obtener beneficios, sino facilitar las polticas monetarias del gobierno (suministrar y mantener la disponibilidad del dinero) y ayudar a suavizar las fluctuaciones del valor de su divisa (a travs de los tipos de inters, por ejemplo). Los bancos centrales mantienen depsitos en moneda extranjera denominados "reservas", tambin conocidos como "reservas oficiales" o "reservas internacionales". Esta forma de activos de los bancos centrales se utiliza en poltica de relaciones exteriores y nos aporta mucha informacin acerca de la capacidad de los pases para reparar su deuda externa y tambin acerca de la calificacin crediticia del pas. Mientras que en el pasado las reservas se mantenan sobre todo en oro, hoy son principalmente estn constituidas por dlares estadounidenses. Sin embargo, es habitual hoy en da que los bancos centrales tengan varias monedas a la vez. En todo caso, no importa las monedas que posean los bancos, el dlar estadounidense sigue siendo la moneda de reserva ms importante. Las diferentes monedas de reserva que los bancos centrales poseen como activos pueden ser dlares, euros, yenes japoneses, francos suizos, etc. Ellos pueden usar estas reservas como un medio para estabilizar su propia moneda. En la prctica esto significa la vigilancia y el control de la integridad de los precios negociados en el mercado y, eventualmente, la utilizacin de estas reservas para poner a prueba los precios de mercado negociando en el mercado interbancario. Se puede hacer esto cuando se piensa que los precios estn demasiado alejados de las valoraciones fundamentales econmicas. La intervencin puede adoptar la forma de compra directa para presionar los precios al alza o vender para bajar los precios. Otra tctica utilizada por las autoridades monetarias es entrar en el mercado y sealar que una intervencin es posible, comentando en los medios de comunicacin cul es el nivel ideal para su divisa. Esta estrategia tambin se conoce como "jawboning" (persuasin) y se puede interpretar como un precursor de la accin oficial. La mayora de los bancos centrales preferiran dejar que las fuerzas del mercado movieran los tipos de cambio, en este caso convenciendo a los participantes del mercado para invertir la tendencia en una determinada divisa.

Alert Box- En circunstancias extremas, por ejemplo despus de una fuerte tendencia o desequilibrio en un tipo de cambio, mantener una estrecha vigilancia sobre la retrica y las acciones de los bancos centrales, dado que una intervencin puede ser adoptada en un intento de invertir el tipo de cambio y anular la tendencia establecida por los especuladores. Esto no es algo que suceda a menudo, pero puede verse especialmente en momentos en los que los tipos de cambio se descontrolan, ya sea bajando o subiendo con demasiada rapidez. En esos momentos los bancos centrales pueden intervenir con el fin de generar una reaccin especfica. Ellos saben que los participantes del mercado les prestan mucha atencin y respetan sus comentarios y acciones. Su enorme poder financiero para prestar o imprimir dinero les concede una gran importancia a la hora de decidir el valor de una divisa. Las opiniones y comentarios de un banco central nunca deben ser ignorados y es siempre una buena prctica seguir sus comentarios, ya sea en los medios de comunicacin o en su pgina web.

Empresas y Corporaciones No todos los participantes tienen la facultad de fijar los precios como creadores de mercado. Algunos simplemente compran y venden de acuerdo con el tipo de cambio vigente, pero constituyen un importante volumen del total negociado en el mercado. Este es el caso de las empresas y negocios de cualquier tamao, desde un pequeo negocio de importacin/exportacin hasta una empresa que genera flujos de caja de billones de dlares en efectivo. Ellos estn obligados por la naturaleza de su negocio -recibir o hacer pagos por bienes o servicios que hubieran prestado- a participar en operaciones comerciales o de capital que les obligan a realizar transacciones de compra-venta de divisas. Este tipo de participantes denominados "traders comerciales" utilizan los mercados financieros para compensar riesgos y cubrir sus operaciones. Los traders no comerciales, en cambio, son los considerados especuladores. En ese grupo se incluye a los grandes inversores institucionales, hedge funds y otras entidades que estn negociando en los mercados financieros para obtener ganancias de capital.

El Trader Individual Hasta la popularizacin del trading en Internet, Forex era principalmente dominio de los bancos centrales y de los bancos comerciales y de inversin. Con la disponibilidad cada vez ms extendida de las redes electrnicas de negociacin y de los sistemas de casado de rdenes, el trading en el mercado de divisas es ahora ms accesible que nunca. Acceder al mercado se ha vuelto factible para las corporaciones internacionales no bancarias como los hedge funds, que ahora puede operar a travs de intermediarios, gracias a las redes electrnicas. Ellos son el nivel superior que realmente mueve el mercado de divisas comprando o vendiendo grandes cantidades en el medio y largo plazo: su horizonte de inversin es generalmente de semanas a meses, posiblemente aos. Sus operaciones desequilibran el mercado, lo que exige un ajuste de precios para reequilibrar la oferta y la demanda. La presencia de tales entidades de gran peso puede parecer bastante desalentadora para cualquier aspirante a trader. Pero el hecho es que la presencia de estas grandes entidades y su gran volumen de transacciones tambin pueden servir para beneficiarnos como traders. Los traders individuales, por el contrario, no mueven el mercado de divisas en el largo plazo. Su escala temporal es generalmente mucho ms baja y tambin lo es su horizonte de inversin. Por lo tanto, no afectan al equilibrio entre oferta y demanda de la misma manera, ni sus posiciones tienen un efecto duradero en los precios de las divisas. Pero por otro lado, sus modelos de trading y los menores volmenes que manejan les permite tener una mayor flexibilidad para entrar y salir del mercado.

Brokers Online Minoristas En las secciones anteriores hemos visto cmo funciona el mercado de divisas. Ahora vamos a ver cmo su funcionamiento interno puede afectar a nuestra operativa aprendiendo ms acerca de los brokers minoristas de Forex. Si Vd. desea intercambiar una divisa por otra y obtener ganancias, igual que el resto de la gente, no podr acceder a los precios disponibles en el mercado interbancario. Simplemente no podemos irrumpir en Citigroup o Deutsche Bank y empezar a tirar Euros y Yenes alrededor, a menos que sea un hedge fund o una multinacional con millones de dlares. Para participar en Forex, Vd. necesita un broker minorista, mediante el cual operar con cantidades mucho ms pequeas. Los brokers son generalmente empresas muy grandes con una elevada facturacin derivada del trading, que proporcionan la infraestructura a los inversores individuales para operar en el mercado interbancario. La mayora de ellos son creadores de mercado para el trader minorista, y con el fin de ofrecer precios competitivos en ambas direcciones, tienen que adaptarse a los cambios tecnolgicos que tienen lugar en la industria, como veremos a continuacin. Qu significa operar directamente con un creador de mercado? La mayora de los creadores de mercado tienen una mesa de operaciones, el cual es el mtodo tradicional que la mayora de los bancos e instituciones financieras utilizan. El creador de mercado interacta con otros bancos creadores de mercado para gestionar su exposicin a la posicin y al riesgo. Cada creador de mercado ofrece un precio ligeramente diferente en un par de divisas en funcin de su libro de rdenes y de los precios recibidos. Como trader, Vd. debe ser capaz de generar beneficios independientemente de si est utilizando un creador de mercado o un acceso ms directo a travs de un broker sin mesa de dinero (Non-Dealing Desk o, abreviado, NDD) o una red electrnica de negociacin (Electronic Communications Network o, abreviado, ECN). Pero, sin embargo, siempre ser imprescindible saber qu es lo que sucede en el lado contrario de sus operaciones. Para ello, primero tiene que entender la funcin de intermediario de un broker. El mercado interbancario es el lugar en el que los brokers de Forex compensan sus posiciones, pero no exactamente de la misma manera que los bancos. Los brokers minoristas de divisas por lo general no tienen acceso a la cotizacin en el mercado interbancario a travs de plataformas de trading como EBS o Reuters Dealing, pero pueden utilizar sus datos para alimentar sus servidores de precios o pueden negociar a travs de un broker primario. Una integridad mejorada de los precios es un factor importante que los traders tienen en

cuenta cuando se trata operar en productos negociados fuera de un mercado organizado, ya que la mayora de los precios provienen de redes interbancarias descentralizadas. Con el fin de cotizar precios a sus clientes y compensar sus posiciones en el mercado interbancario, los brokers requieren un cierto nivel de capitalizacin, acuerdos comerciales y disponer de contacto electrnico directo con uno o varios bancos creadores de mercado. Los bancos que deseen participar como creadores de mercado primarios exigen las relaciones de crdito con otros bancos, en funcin de su capitalizacin y solvencia. Cuantas ms relaciones de crdito tenga, mejor precio recibirn. Lo mismo sucede con los brokers de divisas minoristas: segn el tamao del broker en trminos de capital disponible, mejores sern los precios y mayor eficacia podr proporcionar a sus clientes. Generalmente esto es as porque los brokers son capaces de agregar varios proveedores de datos y cotizar siempre la horquilla media ms estrecha para sus clientes. A continuacin se presenta un ejemplo simplificado de cmo un broker cotiza un precio para el par GBP/USD:

El broker selecciona el mayor precio de venta (Banco D) y el menor precio de compra (Banco C) y los combina obteniendo la mejor cotizacin disponible:

En realidad, el broker agrega su margen a la mejor cotizacin de mercado a fin de obtener un beneficio. El precio finalmente cotizado a los clientes sera algo como:

Al abrir la denominada "cuenta de margen", con un broker, estamos firmando un acuerdo similar a un contrato de crdito, en el que nos convertimos en acreedor del broker y l, a su vez, en su prestatario. Qu sucede en el momento de abrir una posicin? Enva el broker la cantidad a negociar al mercado interbancario? S, puede hacerlo. Pero tambin puede decidir que coincida con otra orden por la misma cantidad de otro de sus clientes, ya que pasar la orden a travs del interbancario significa pagar una comisin u horquilla. De esta forma, el broker acta como un creador de mercado. A travs de complejos sistemas de casado de rdenes, el broker es capaz de compensar rdenes de todos los tamaos y de todos sus clientes entre s. Pero dado que el flujo de rdenes no es una ecuacin de suma cero - puede haber ms compradores que vendedores en un momento dado - el broker ha de compensar este desequilibrio en su libro de rdenes abriendo una posicin en el mercado interbancario. Obviamente, muchas de estas funciones de intermediacin han sido significativamente automatizadas, eliminando la necesidad de intervencin humana.

3. Informndose Debidamente sobre el Broker

Debido a la enorme competencia entre brokers de Forex, cada uno ofrece diferentes caractersticas y ventajas. Sin embargo, elegir un broker no es una tarea fcil para cualquier operador nuevo o experimentado. Hay algunos aspectos clave tales como la regulacin y la capitalizacin que hablan de la fiabilidad y la competencia de la organizacin y que pueden ser medidos siguiendo ciertos criterios objetivos. El verdadero reto a la hora de elegir un broker se presenta cuando hay que determinar qu atributos estamos buscando. Junto a las caractersticas excepcionales, es posible encontrar una debilidad potencial, en funcin de lo que Vd. necesite para su estilo de negociacin. Atencin al Cliente Una de las primeras cosas que debe verificar en un broker es el servicio de atencin al cliente. Forex es un mercado abierto las 24 horas, por lo que lo ideal es que el broker que Vd. elija le pueda ofrecer asistencia en cualquier momento. Qu medio se utiliza para contactar con el servicio de asistencia: correo electrnico, chat, o por telfono con un representante comercial? Los

representantes parecen estar bien informados? La forma en que respondan a sus preguntas pueden ser clave para hacernos una idea de cmo van a responder a sus necesidades en una situacin real. Mientras estamos operando podemos tener problemas tcnicos. Por lo tanto intente anticiparse a esas situaciones crticas y simule las preguntas y solicitudes que har a su broker. Vd. puede hacer esto mientras experimenta con una cuenta demo. La pgina web ya debera explicar las cosas claramente, pero asegrese de comprobar la calidad y la eficiencia de su servicio de asistencia antes de abrir una cuenta.

Capitalizacin Como ya sabr, cuanto mejor capitalizados estn los creadores de mercado, ms relaciones de crdito pueden establecer con sus proveedores de liquidez y ms competitivos sern los precios que pueden obtener para s mismos, as como para sus clientes. Como miembro de una autoridad reguladora, un broker debe cumplir con un nivel mnimo de capitalizacin. Este hecho tiene una relacin directa con su capacidad para mantenerse solvente y es tambin indicativo del tamao de la empresa. Algunos datos auxiliares que podemos tratar de averiguar es si el broker tiene grandes clientes como hedge funds o corporaciones. Algunos de estos datos son pblicos ya que los hedge funds regulados y auditados tienen que mencionar cules son sus medios de acceso al mercado. Un broker elegido por un hedge fund grande normalmente indica que el broker es fiable, cumple con todas las regulaciones y tiene suficiente liquidez. Info Box - En la pgina web de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) se puede encontrar el nivel de capitalizacin de su broker y compararlo con el de otros brokers para ver si cumplen con los requisitos de capitalizacin neta. Tambin es posible comparar las Necesidades Netas de Capital de la compaa con su Exceso de Capital Neto. Lgicamente, cuanto ms tenga mejor seal ser. [Link http://www.cftc.gov/marketreports/financialdataforfcms/index.htm]

Regulacin No todos los pases supervisan los brokers de Forex de la misma manera, ni tienen el mismo entorno regulatorio y requisitos a la hora de registrarse a nivel financiero. Por lo tanto, es importante para cualquier operador elegir un broker que tenga su sede en un pas donde sus actividades sean supervisadas por una agencia reguladora. Nos interesar estar al corriente de la situacin regulatoria del broker y tener una clara comprensin del cuerpo normativo que regula la actividad de Forex del broker seleccionado.

La autoridad de un broker de Forex regulado se encuentra en el pas en el que el broker se haya registrado. Por ejemplo, los brokers de divisas en EEUU deben estar registrados como Futures Commission Merchant (FCM) en la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). La CFTC asegura que el broker cumple con estrictas normas financieras. El broker deber ser asimismo miembro de la National Futures Association (NFA). Las compaa de EEUU bajo la supervisin de estas dos organizaciones tienen ms probabilidades de ser legtimas que de no serlo. Adems, hay una gran cantidad de informacin que se puede encontrar en estas organizaciones que nos pueden ayudar a la hora de elegir su broker.

Info Box - En la pgina web de la National Futures Association (NFA) [link http://www.nfa.futures.org/basicnet/], se puede comprobar si un broker est registrado como Futures Commission Merchant (FCM), y tambin comprobar si existen registros de sanciones o de prcticas comerciales engaosas realizadas por parte del broker en cuestin. Generalmente, se puede ver tambin que el broker est registrado as como otra informacin financiera en su propia pgina web. Un broker de Forex regulado nunca ocultar el hecho de que est regulado y de qu autoridad depende. Operar con un broker de Forex que est registrado en la CFTC y la NFA es una forma de reducir al mnimo nuestra vulnerabilidad, pero esto no quiere decir que Vd. deba descartar a otras compaas que se encuentran fuera de Estados Unidos o sujetas a reguladores que no sean estadounidenses. La Financial Services Authority (FSA) en Reino Unido, la Australian Securities and Investment Commission (ASIC) en Australia y la Investment Dealers Association (IDA) de Canad tambin son enrgicas en su defensa de los

derechos de los traders minoristas de Forex. Se trata en todo caso de informarse adecuadamente de forma regular verificando que la compaa est registrada y en una situacin adecuada con el regulador. Tambin debe asegurarse de que entiende sus derechos y los mecanismos aplicables de los que dispone en caso de tener dificultades con el broker. Info Box Principales organismos reguladoras [link: http://www.fxstreet.com/brokers/regulatory-organizations/]: esta lista contiene los principales organismos reguladores en todo el mundo, as como enlaces a sus sitios web. Cmo mantienen estas autoridades reguladoras firmes a los brokers de divisas? Una de las medidas que los brokers de divisas regulados necesitan verificar peridicamente es el envo de informes financieros a las autoridades. No proporcionar la informacin obligatoria puede llevar a las autoridades a eliminar al broker de su lista de miembros. Las autoridades reguladoras protegen a los traders contra el fraude, la estafa y las prcticas comerciales ilegales. En caso de que algo vaya mal con un depsito, retiro o incluso con una posicin en el mercado, Vd. podr quejarse, poner una demanda o presentar un recurso de apelacin en relacin a su broker de Forex. Infrmese adecuadamente antes de enviar dinero a travs de Internet. Asegrese de que la entidad a la que va a enviar dinero cumple con nuestros requisitos y que est registrada en un pas con fuertes normas legales.

Costes Explcitos e Implcitos de la Operativa El mercado de divisas, a diferencia de los mercados organizados, tiene una caracterstica nica que muchos creadores de mercado utilizan para animar a los traders a operar: garantizan que no hay comisiones, ni aplicadas por el mercado ni por liquidacin, y tampoco se cobran los datos en tiempo real. En el captulo anterior ya hemos mencionado que esta ventaja tiene que ser bien entendida, porque cuando se trata de evaluar los costes, dependen sobre todo de nuestras cifras de trading tales como frecuencia, ratios y otras estadsticas relacionadas con el rendimiento. Bsicamente, hay tres estructuras de comisiones aplicadas por los brokers de divisas: una horquilla fija, una horquilla variable y/o aplicar una comisin calculada como un porcentaje de la horquilla. Conviene hacer aqu un rpido un recordatorio: la horquilla , por lo general expresada en pips, es la diferencia

entre el precio de compra y el precio de venta. Horquillas, cul es la mejor opcin? Por un lado, Vd. puede pensar que una horquilla fija es la mejor opcin, porque entonces sabe exactamente a qu atenerse. Por otro lado, podemos pensar que pagar una horquilla variable, aunque ms pequea, es una buena idea. Antes de nada, piense que la mejor eleccin que puede realizar es la de un broker con buena reputacin, que est bien capitalizado, que tenga fuertes relaciones con los grandes bancos del mercado de divisas y que pueda proporcionar la liquidez que Vd. necesita para operar cmodamente. Adems, deber calcular el impacto de todas las estructuras de tarifas posibles en su modelo de trading para saber cul es el ms favorable para Vd. Tenga en cuenta que existe una diferencia entre los costes de negociacin explcitos e implcitos. Al primer grupo pertenecen las horquillas, las comisiones e intereses, que dependen del volumen negociado, y por lo general son relativamente fciles de calcular. Al grupo de los costes implcitos pertenecen aspectos tales como deslizamientos, retrasos, recotizaciones e incluso la prdida de oportunidades de trading. Estos costes son difciles de calcular, ya que son imprevisibles, pero deben ser tenidos en cuenta. Algunos brokers de divisas no cobran comisin, por lo que nicamente ganan dinero con la horquilla. Cuanto menor sea el nmero de pips exigidos por el broker en cada operacin, mayor ser el beneficio terico que el trader puede obtener. La comparacin de las horquillas de media docena de brokers posiblemente muestre diferentes costes de transaccin. En el caso de un broker que ofrece una horquilla variable, se puede esperar que sea en ocasiones tan pequea como 1 pip o ascender hasta 7 pips en los pares ms importantes, segn el nivel de volatilidad del mercado. Mientras que los creadores de mercado ofrecen precios de compra y venta a los clientes durante todo el da, estos precios se pueden cotizar sobre la base de una horquilla fija, pero tambin se puede utilizar un sistema de horquillas dinmicas, lo que significa que el precio flucta en base a la liquidez disponible en ciertos pares. La falta de liquidez en los mercados o unas condiciones de mercado muy voltiles, pueden obligar al broker a aplicar un deslizamiento en el precio. El deslizamiento, tambin denominado "recotizacin", se produce cuando nuestra operacin es ejecutada a un precio alejado del precio que se nos ofreci, pagando una cantidad de pips superior a la horquilla media. Este es quizs un coste que no deseamos tener si operamos a muy corto plazo o si operamos en

base a la publicacin de datos econmicos (el denominado "trading de noticias"). Consultar al broker cmo gestiona los momentos en los que se publican noticias y si tiene alguna idea acerca de cmo protegerse de experimentar el deslizamiento es posiblemente una buena idea. Vd. puede decidir que el operar con horquillas fijas, aunque sean un poco ms altas en promedio, pero recibiendo a cambio una ejecucin inmediata de sus operaciones a los precios deseados. Algunos brokers ofrecen incluso la posibilidad de elegir entre una horquilla fija o variable. Otros brokers, como los que trabajan como ECN, tambin pueden cobrar una pequea comisin, por lo general del orden de dos dcimas de un pip. El que Vd. pague una pequea comisin depende de lo que el broker le ofrezca de forma adicional. Por ejemplo, el broker puede enviar sus rdenes a un gran conglomerado de creados de mercado. Vd. puede optar por un broker que ofrezca algo as si Vd. est buscando horquillas muy estrechas que slo los inversores ms grandes pueden conseguir. Sin embargo, la horquilla de un broker ECN no es fija, y siempre depende de la profundidad actual del mercado. Adems, sus plataformas puede que no sean tan fciles de usar como las plataformas de otros brokers minoristas, no contando generalmente con grficos. Adems, las opciones de depsito y retiro son menos eficaces en comparacin con otros brokers minoristas y el depsito mnimo para abrir cuenta suele ser mayor.

Pero si un broker le ofrece, a cambio de una comisin, acceso a una plataforma superior de software o algn otro extra, como un servicio de noticias en tiempo real, en ese caso puede merecer la pena pagar la pequea comisin por este servicio adicional. Entonces, cul es la conclusin final acerca del efecto de cada tipo de horquilla de las comisiones en su trading? Teniendo en cuenta que depende en gran medida de su perfil como trader, esta es una pregunta difcil de responder. Existen varios factores a tener en cuenta la hora de valorar lo que es ms ventajoso para su trading, que dependen de su capacidad de negociacin y de sus preferencias.

Rollovers Un aspecto importante del que no se habla demasiado a la hora de considerar

los costes de negociacin son los cargos de rollover. Dichos cargos vienen determinados por la diferencia entre el tipo de inters del pas de la divisa base y el tipo de inters del pas de la otra divisa. Cuanto mayor sea el diferencial de tipos de inters entre las dos divisas, mayor ser el cargo por rollover. Veremos estos conceptos con ms detalle en el siguiente captulo, pero de cara a elegir un broker, tenga en cuenta que no todos cargan los mismos rollovers en cada par. No obstante, antes de lanzarse y elegir un broker basndose en su estructura de comisiones, considere el paquete completo que le ofrece el broker, de lo contrario podra estar sacrificando otros beneficios. Por ejemplo, algunos brokers pueden ofrecer unas horquillas excelentes, pero sus plataformas puede que no tengan nuestra caracterstica favorita que necesitamos para que nuestra operativa funcione. La informacin que hemos recopilado hasta el momento le permitir disfrutar el siguiente seminario, en el que John Jagerson trata no slo acerca de los diferentes tipos de horquillas, sino que tambin presenta una gran cantidad de conocimientos relativos al mercado que pueden resultar tiles a la de seleccionar nuestro broker.

Plataformas Los brokers actuales de Forex ofrecen diferentes plataformas de negociacin para sus clientes, junto con una gran cantidad de herramientas y anlisis. Estas plataformas casi siempre cuentan con cotizaciones en tiempo real de varios pares de divisas, grficos, noticias, herramientas de anlisis tcnico, un registro de las operaciones e incluso la integracin de los sistemas automticos de trading. Las cotizaciones en tiempo real no son la nica caracterstica que una plataforma debera ofrecer. Examine minuciosamente el diseo de la pantalla en busca de un resumen de la cuenta que muestre el saldo de la misma as como las prdidas y ganancias latentes, el margen disponible y el utilizado en las posiciones abiertas, el apalancamiento, los cargos por rollover en las posiciones abiertas, el tamao de las posiciones abiertas y los informes de rentabilidad. Una de las razones por las que algunas de las aplicaciones de trading se parecen entre diferentes brokers se debe a que algunos, en lugar de crear su propio software, prefieren ofrecer otras plataformas para que las utilice el cliente que han sido creadas por la misma compaa que las ofrece como

marca blanca. Independientemente de quin sea el creador, los factores clave a tener en cuenta son siempre los mismos: diseo intuitivo, facilidad de uso, velocidad y fiabilidad. La mayora de las plataformas de negociacin estn basadas en web (en Java), o deben ser descargadas para instalarlas en su ordenador. Cul es mejor? Esto es algo que debe decidir por s mismo. Las aplicaciones basadas en web se encuentran alojadas en el servidor de su broker. Vd. no tendr que instalar ningn software en su equipo y podr acceder desde cualquier ordenador que tenga conexin a Internet. Cabe sealar que, en la mayora de los casos, slo se encuentran aplicaciones de trading diseadas para ejecutarse en Microsoft Windows. Si utiliza otro sistema operativo, no podr instalar la aplicacin por lo que una plataforma de trading basada en web o Java es la mejor solucin en estos casos. El software basado en Java suele ser menos vulnerable a los ataques de virus y hackers durante las transmisiones que el software instalado en el ordenador del cliente. Pero por otro lado, los programas instalados en el ordenador suelen ejecutarse ms rpido. Por otro lado, una plataforma instalada en el ordenador del cliente slo le permitir operar desde su propio ordenador, a menos que instale el programa en cada ordenador que utilice. En cualquier caso, independientemente de que utilice una plataforma web o instalable, asegrese de que cuenta con todas las herramientas de trading que necesita, incluyendo grficos, noticias, pares disponibles, etc., y de que tiene una conexin de Internet de alta velocidad. El mercado Forex es un mercado que se mueve rpidamente y necesitar informacin actualizada al segundo para tomar decisiones de trading. La velocidad es algo ms subjetivo y puede depender de la velocidad de su ordenador y de la conexin a Internet. No obstante, en realidad la tecnologa es menos importante que saber la rapidez con la que alguien nos coger el telfono si tenemos un problema con el software y necesitamos cerrar una posicin. Por supuesto, Vd. es libre de utilizar una plataforma de grficos y plataforma de negociacin de dos proveedores diferentes, e incluso aadir un servicio de noticias de un tercer proveedor.

Casi todos los brokers tienen configuradas sus horas de funcionamiento para que coincidan con las horas de funcionamiento del mercado: 5:00 pm EST de Domingo a 4:00 pm EST del Viernes. Tal vez otros aspectos diferenciadores para Vd. sean los stops de seguimiento (trailing stops) que permiten proteger beneficios, noticias en tiempo real, trading inalmbrico, o sistemas de reconocimiento de patrones chartistas. Uno de los pilares de cualquier plataforma de negociacin es el sistema de rdenes: si es posible cubrir posiciones, aumentar o reducir el tamao de una posicin, usar stops de seguimiento, cerrar e invertir la posicin, etc. Trate de hacerse una idea de las opciones que estn disponibles probando diferentes cuentas demo. Los tipos de rdenes se tratarn en detalle en el Captulo A03, pero por ahora recuerde que la decisin acerca de qu tipos de rdenes son los mejores depende de cada estilo de negociacin. Los brokers suelen tambin ofrecer comentarios tcnicos y fundamentales, calendarios econmicos y otras informaciones como parte de su servicio. Pregnteles si la informacin es de libre disposicin o slo para clientes, y comprela con otras fuentes. Antes de comprometerse con cualquier broker y abrir una cuenta real, asegrese de pedir cuentas de prueba gratuita, las denominadas "cuentas demo", para probar las plataformas y sus diferentes caractersticas. La cuenta demo debe ser funcional por lo menos durante 30 das, para que pueda operar sobre papel con la plataforma y comprobar si se ajusta a sus necesidades.

Tipos de cuentas Muchos brokers ofrecen dos o ms tipos de cuentas. Pueden ser pequeas mini-cuentas, e incluso cuentas micro, o tambin cuentas estndar, en funcin de los lotes negociables. Un lote compuesto por 100.000 unidades se denomina lote estndar; si est compuesto por 10.000 unidades se llama mini lote; y si el lote consta de 1.000 unidades se denomina micro lote. Algunos brokers ofrecen incluso tamaos fraccionales mediante los que es posible establecer cualquier tamao para su posicin. Las cuentas mini y micro le permiten operar con muy poco capital, mientras que las cuentas estndar a menudo requieren un capital inicial ms elevado, el cual varia de uno a otro broker. Como podemos ver, los tipos de cuenta se diferencian entre s en base a los

requisitos de capital inicial. Por lo tanto, la eleccin de un tipo de cuenta especfica debe ser relativa a la cantidad de capital disponible para operar. Este concepto puede parecer un poco impreciso si acaba de empezar, pero tenga por seguro que lo comprender perfectamente cuando comience a comprender el significado del apalancamiento y de la gestin monetaria.

Requisitos de Margen y Apalancamiento Otra cosa que Vd. debe comprobar en un broker de Forex-distribuidor son las opciones disponibles de apalancamiento y la poltica aplicable cuando las garantas depositadas son insuficientes (margin call). Los traders de divisas, sobre todo los que se estn iniciando y disponen de un capital limitado, tienden a preferir altos niveles de apalancamiento y eligen a veces un broker nicamente en base a esta caracterstica. Sin embargo, los traders no deberan olvidar que aunque un mayor apalancamiento puede conducir a obtener mayores ganancias, tambin aumenta el nivel de riesgo. El apalancamiento debe ser entendido como un prstamo. Puede ser tan beneficioso como perjudicial para su capital. Los bajos requisitos de margen (es decir, un alto apalancamiento) son fantsticos cuando se obtienen beneficios, pero no tanto cuando perdemos. Algunos brokers ofrecen niveles fijos de apalancamiento, mientras que otros lo ajustan en base a la divisa negociada, y tambin pueden tener polticas especiales para el mantenimiento de una posicin a lo largo del fin de semana. Por ejemplo, es preferible un menor apalancamiento (y por lo tanto un menor riesgo) si operamos con pares de divisas altamente voltiles (exticos). Los operadores tambin deberan tener en cuenta la poltica aplicada por su broker en caso de quedarse sin garantas. Algunas compaas siguen el mtodo FIFO (First In First Out) para cerrar operaciones cuando los requisitos de garantas no se cumplen considerando el saldo actual de la cuenta, mientras que otros siguen el mtodo LIFO (Last In First Out) o simplemente cierran todas las operaciones. Dependiendo de las preferencias de cada uno, este es un tema que debe ser aclarado en detalle antes de abrir una cuenta. Los niveles mximos de apalancamiento son ms una preocupacin de los traders agresivos, a los cuales les gusta usar el mayor apalancamiento posible, mientras que un trader moderado o conservador ser feliz con los niveles de apalancamiento promedio. La mayora de los brokers remuneran las cuentas de los traders. Los tipos de inters normalmente fluctan con los tipos oficiales del banco central del pas cuya divisa se est negociando. Este inters se abona en la cuenta, si bien es

conveniente consultar con el broker si existe un requisito mnimo de capital para que sea remunerado en la cuenta. Encontrar el broker adecuado es una parte crtica del proceso para convertirse en trader y requiere algo de esfuerzo por su parte. Muchos de los criterios mencionados sern muy relativos hasta que defina su perfil de trading y su metodologa. Por tanto, no olvide volver a este captulo a medida que avance en el moldeado de su perfil como trader. Como resumen: investigue, pregunte y compare un conjunto de brokers de Forex antes de lanzarse a operar! Pruebe la plataforma del broker usando cuentas demo y asegrese de analizar sus trminos y condiciones de tal forma que sea plenamente consciente de todos los matices que un determinado broker puede imponer en nuestro trading. A continuacin se presenta una lista de aspectos a comprobar que puede utilizar para informarse y seleccionar su broker: * Est bien capitalizado el broker? * Est la empresa registrada? Dnde? Obtener el nmero de registro de la empresa y bsquelo en las webs mencionadas. * Cunto tiempo lleva en el negocio? * Quin administra la empresa y cunta experiencia tiene esta persona? * Est el broker asociado a otras empresas? * Con qu bancos mantiene la empresa relaciones? * Cul es su nivel de capitalizacin? * Qu tipo de plataforma ofrece -basado en web o instalable? * Cul es su poltica frente a garantas insuficientes? * Qu poltica de rollovers tiene el broker? * Garantiza la compaa la ejecucin de los stops de prdidas? * Tiene los tipos de rdenes que Vd. necesita para su operativa? * Puede usted hablar con la mesa de operaciones, si la tiene? * Garantizar la liquidez tambin para rdenes grandes?

Edge Box - Estos son algunos criterios que Vd. puede seguir a la hora de

realizar la seleccin, los cuales le protegern de la remota posibilidad de tener problemas importantes con un broker. Otra medida que puede adoptar es la de dividir los fondos entre varios brokers. A veces, incluso empresas aparentemente sanas quiebran lo que nos puede pillar desprevenidos. Adems, al trabajar con ms de un broker, Vd. puede beneficiarse de ms caractersticas y ver con cul de ellos se siente ms cmodo.

4. Mitos Verdadero y Falso

El Broker Opera contra M Algunos traders no se sienten cmodos con su broker si es la contrapartida de sus operaciones, ya que consideran que representa una especie de conflicto de intereses. Ciertamente esta es una preocupacin legtima, pero realmente la mayora de los brokers de divisas se ven obligados por la competencia a seguir siendo honestos. No hay manera de que un broker sobreviva en el negocio a menos que la compaa cumpla su parte del trato. Como ya sabr, la mayora de los pases tienen su propio ente o asociacin que regula el sector y garantiza que los derechos de los clientes estn protegidos. Este ente regulador insistir en que sus miembros acepten las decisiones de su panel de arbitraje en caso de disputa. Esto nos lleva a tratar la cuestin relativa a la seguridad de los fondos y la falta de regulacin en general. Se ha hecho mucho recientemente en este sentido y esperamos que las nuevas regulaciones que se desarrollen proporcionen a los traders una mayor proteccin. Hay otra tendencia comn entre algunos operadores de divisas minoristas que afirman los brokers de Forex operan en su contra y que su objetivo principal es limpiar las cuentas saltando stops. Para un aspirante a trader esta informacin resulta muy desalentadora. Lo que sucede es que, a su elevado efecto del apalancamiento, la mayora de los traders minoristas se ven obligados a operar con stops de prdidas. De lo contrario, se corre el riesgo de una liquidacin forzada en forma de cierre de posiciones por mrgenes insuficientes. Como la mayora de las rdenes stop son programadas en la plataforma, la mesa de operaciones del broker tiene acceso a esta informacin. No es que el broker est viendo su posicin en particular, sino ms bien el agregado de las posiciones de sus clientes. Esto incluye ver dnde se encuentra la mayora de las rdenes stop. Es cierto que los brokers de Forex, como creadores de mercado, pueden decidir ampliar los mrgenes exigidos en cualquier momento. Pero no es habitual que suceda. La informacin sobre los niveles de precios en los que se encuentran grupos de rdenes stop es enviada al mercado interbancario en el caso de un broker sin mesa de operaciones. Y el hecho es que el mercado reacciona a esas rdenes. En el mercado de divisas los stops de prdidas son interpretados como rdenes, es decir, como la voluntad de los participantes del mercado para actuar en un determinado nivel de precios. En definitiva la orden stop siempre se corresponder con una orden de compra o venta, y el mercado

reaccionar frente a ella. Este tema resultar ms claro a medida que avancemos, a medida que ms piezas del puzle se aadan en los prximos.

Alert Box - Debido al mecanismo de fijacin de precios descentralizado en el

mercado Forex, el broker, como creador de mercado, puede ampliar las horquillas en cualquier momento. Una ampliacin de las horquillas suele producirse sobre todo durante la publicacin de noticias o en momentos de alta volatilidad, cuando los rdenes stop de los clientes son ejecutadas. Tenga en cuenta que durante las noticias, el broker tambin recibe horquillas ms amplias en el mercado interbancario.

Cazadores de Stops El creador de mercado no tiene ningn apego psicolgico a ningn nivel de precios en particular. Su finalidad es equilibrar el libro de rdenes y reducir el riesgo lo ms rpido posible. El libro de rdenes est constantemente mostrando desequilibrios entre compradores y vendedores, por lo que el creador de mercado necesita ampliar la horquilla tanto como necesite, para poder dirigir la accin de los traders. Esta accin motivada por el inters propio mueve el mercado. El nuevo precio del creador de mercado se convierte en el punto de referencia para cualquier otra posicin en el mercado. Debido a esta inusual dualidad del mercado de divisas (alto apalancamiento y un uso generalizado de stops), tenemos como resultado consecuencias desproporcionadas en el comportamiento del precio: una operacin de 200 millones de dlares (la cual, utilizando apalancamiento, puede requerir tan slo 20 millones de dlares en garantas) puede mover el par EUR/USD y causar un efecto cascada activando stops de prdidas que muevan de forma exagerada el precio lejos de cualquier expectativa racional. Esto es lo que suele ser interpretado como caza de stops. Aunque esta es una prctica muy comn que puede tener connotaciones negativas para algunos lectores, la caza de stops es inevitable y es un comportamiento legtimo del mercado. Es cierto que algunos grandes operadores especulativos (como los bancos de inversin o hedge funds) se aprovechan precisamente de este patrn, y les gusta disparar a los stops con la esperanza de generar un nuevo impulso direccional. De hecho, la prctica es tan comn en los mercados de divisas que cualquier traders que no sea consciente de esta dinmica de precios es probable que sufra prdidas innecesarias.

En el caso de los brokers minoristas, su objetivo es conseguir que operemos lo mximo posible y por lo tanto ganar ms a travs de horquillas, comisiones, rollovers, etc. Si limpian nuestra cuenta probablemente perdern un cliente. Adems, un movimiento artificial del tipo de cambio representa un gran riesgo para el broker tambin, ya que puede que tenga que compensar esta posicin en el mercado real. Despus de todo lo que hemos visto, la pregunta que nos queda por responder es: es un mito realmente objetivo o ha sido escrito por traders que perdieron su cuenta por falta de experiencia? Al fin y al cabo, tendemos a quejarnos cuando las cosas van mal!

Psycho Box - Asumir la responsabilidad no slo por las ganancias, sino tambin

por las prdidas es un rasgo personal que todo trader debe desarrollar. Aprenda de sus prdidas y acptelas como valiosas lecciones, avanzar ms rpido en su camino para convertirse en un trader.

Las ECNs son Mejores que los Creadores de Mercado Existe una opinin generalizada acerca de que un broker sin mesa de operaciones o una ECN es ms probable que sea honesto y transparente sobre las operaciones, ya que enva sus rdenes al mercado interbancario. Tambin existe la idea de que una ECN permitir a un cliente minorista ahorrar algo de dinero mediante el establecimiento de rdenes limitadas dentro de la horquilla. Ambas ideas son ciertas, pero no siempre representan una ventaja. Veamos por qu los brokers NDD y ECN no son necesariamente mejores que los creadores de mercado: una mesa de operaciones es el lugar de una institucin en el que se compran y venden contratos. Puede que por operar con su intermediario no necesite trabajar con una mesa de operaciones, obteniendo un mejor precio. Esto no es cierto; puede que sea cierto que su orden no ser gestionada por su propia mesa, pero su orden eventualmente terminar en la mesa de operaciones de alguno de los bancos que trabajan con su broker. Si al final nos va a costar la misma cantidad de dinero, qu ms si su orden es gestionada por la mesa de su propio broker o la mesa de operaciones de Goldman Sachs? El broker con el que trabaja y los bancos con los que trabaja su broker ser compensados por el servicio que ofrecen, lo que ser un coste para Vd.

Los ECNs son gestionados por firmas de liquidacin, que son similares a los brokers. Y al igual que estos, buscan una compensacin por el servicio que prestan. Esto se traduce en un coste para nuestra operativa, lo cual significa que las ejecuciones que obtengamos no tienen por qu ser necesariamente mejores que trabajando con un broker con mesa de operaciones. Esas mismas rdenes que vemos por encima y por debajo del precio actual de un par de divisas en una ECN estn influyendo en los precios en los brokers regulares tambin, incluso aunque no pueda verlas en pantalla. Por cada inconveniente, hay una ventaja. En el caso de los brokers minoristas, ofrecen la siguiente: se puede abrir una cuenta con muy poco dinero y tener un elevado apalancamiento. Con un broker ECN, el apalancamiento es generalmente mucho ms bajo y los depsitos en cuenta iniciales son ms elevados.

ABC Box -Qu hemos aprendido de este captulo?:

* Las condiciones resultantes de Bretton Woods provocaron que las divisas internacionales establecieran su valor en funcin del dlar, dejando a las economas de estos pases dependiendo as de las decisiones monetarias, y tambin polticas, de Estados Unidos. * Los bancos centrales o autoridades monetarias nacionales son activos en los mercados, comprando y vendiendo divisas para influir en los tipos de cambio, como una forma de controlar los tipos de inters. * El mercado de divisas mayorista funciona gracias a los contratos de crdito entre los principales actores. No podra ser de otro modo en un mercado descentralizado, donde la operativa no tiene lugar a travs de un mercado organizado. * No todos los brokers intermedian de la misma manera. Algunos lo hacen a travs de mesas de operaciones propias, otros envan las rdenes a travs de otro creador de mercado, mientras que otros incluso funcionan como una red de creadores de mercado. * Los costes de la operativa deberan ser considerados como parte de nuestro negocio de trading y nunca deben ser considerados como la razn principal para elegir un determinado broker.

Captulo 3 Comprendiendo la Mecnica del Mercado

ABC Box Temas tratados en este captulo: Principales caractersticas de las principales divisas y sus economas. Definiciones de los pares de divisas y cmo se crean pares sintticos. El valor del pip: cmo se puede calcular y por qu nos importa su valor? La horquilla y la forma de superar el punto de breakeven en una operacin. El rollover: calclelo e intgrelo como una ventaja para su operativa. Requisitos iniciales de margen y apalancamiento. Tipos de rdenes disponibles en nuestras plataformas.

En este captulo el alumno aprender qu es lo que puede ser negociado al contado en Forex y cmo se hace. Vamos a comenzar por definir los pares de divisas y la mecnica de la negociacin: conceptos ms complicados como el margen y el apalancamiento sern examinados en detalle, as como el clculo del valor de un pip, las horquillas y los rollovers.

1. Tipos de Cambio y Pares El concepto de compra y venta de capital puede resultar inicialmente confuso porque no vamos a comprar un activo a cambio de dinero, como se hace en el mercado de acciones, por ejemplo. En su lugar, estamos comprando simultneamente una divisa y vendiendo otra, es decir, haciendo un cambio. En el mercado de valores, los traders compran y venden acciones; en el mercado de futuros, los traders compran y venden contratos; en el mercado de divisas, los traders compran y venden "lotes". Cuando usted compra un lote, est especulando sobre el valor de una divisa frente a otra, es decir, el tipo de cambio en s. Las divisas se cotizan en pares. El par se escribe en un formato particular, el cual se entender mejor a travs de dos ejemplos. El euro y el dlar estadounidense: EUR / USD O la libra esterlina y el yen japons: GBP / JPY

Cada compra de una divisa implica una venta recproca de la otra moneda, y viceversa. Esto significa que la compra es igual a la venta curioso verdad? Pero el hecho es que estamos comprando y vendiendo el tipo de cambio, no una nica moneda. Imagnese que las monedas se negociaran de forma individual y quiere comprar 100 dlares. Cree que sera fcil encontrar a alguien que ofrezca ms de 100 dlares por la misma cantidad? Probablemente no. El valor de una moneda no cambia en s mismo, lo que cambia es su valor en relacin a otras monedas. Esta es una caracterstica de un sistema de tipo de cambio flotante, como aprendimos en el captulo anterior. Si oye a un trader decir "estoy comprando Euro", lo que quiere decir en realidad es que espera de que el valor del euro se aprecie frente al dlar y especula con la compra del par EUR/USD. La capacidad del operador para anticipar cmo se mover el tipo de cambio determinar si una operacin representar una prdida o una ganancia. El primer miembro de cada par se conoce como la divisa "base, y el segundo miembro se denomina divisa "cotizada" o "contra" divisa. La International Organization for Standardization (ISO) decide qu divisa es divisa base y cul es la cotizada dentro de cada par. Link Box - Esta es la lista actual de los cdigos de divisa publicada por la International Organization for Standardization (ISO). [http://www.iso.org/iso/support/faqs/faqs_widely_used_standards/widely_used_ standards_other/currency_codes/currency_codes_list-1.htm] El tipo de cambio muestra cunto vale la divisa base medida en trminos de la contra divisa. Por ejemplo, si el tipo USD/CHF es igual a 1,1440, un dlar vale 1,1440 francos suizos. Recuerde, el valor de la divisa base siempre se cotiza en trminos de la contra divisa del par (de ah el nombre de "divisa cotizada"). Una regla sencilla para entender los tipos de cambio sera pensar en la divisa base como una unidad de esa divisa que vale el tipo de cambio expresado en la divisa cotizada. Siguiendo el ejemplo anterior, un dlar vale 1,1440 francos suizos. Por lo tanto, cualquier ganancia o prdida no realizada se expresa siempre en la divisa cotizada. Por ejemplo, cuando vendemos 1 dlar, estamos comprando al mismo tiempo 1,1440 francos suizos. Del mismo modo, al comprar 1 dlar, estamos vendiendo al mismo tiempo 1,1440 francos suizos.

Tambin podemos expresar esta equivalencia invirtiendo el tipo de cambio USD/CHF para obtener el tipo CHF/USD, es decir: CHF/USD = (1/1,1440) = 0,8740 Esto significa que la cotizacin de un franco suizo es 0.8740 dlares. Tenga en cuenta que el CHF se ha convertido en la divisa base y su valor es contabilizado en dlares. En el mercado al contado, no todos los pares tienen el dlar estadounidense como divisa base. Las principales excepciones a esta regla son la libra esterlina, el euro y el dlar de Australia y el dlar Nueva Zelanda.

GBP/USD, EUR/USD, AUD/USD, NZD/USD

Al mirar un grfico se puede ver si un par de divisas, o en otras palabras, el tipo de cambio entre dos monedas, es ascendente o descendente.

En el ejemplo anterior el grfico ilustra la fortaleza de la divisa base, el euro, en relacin con la divisa cotizada, el dlar estadounidense. Recuerde, la divisa cotizada es en la que se cotiza el tipo de cambio.

El siguiente grfico muestra la misma divisa base, pero esta vez pero esta vez en relacin al dlar australiano. Ambos grficos abarcan el mismo perodo y como se puede ver, el valor del euro ha mostrado un comportamiento diferente frente al USD que frente al AUD.

Bsicamente, existen dos mtodos para estimar hacia dnde se dirige una divisa: analizando los fundamentos econmicos y analizando la accin del precio a travs del anlisis tcnico. El primer tipo de anlisis se refiere a los factores econmicos y polticos que influyen en el valor de las monedas, tales como la publicacin de datos econmicos y noticias. Las divisas reflejan el funcionamiento y las polticas de toda una economa, los gobiernos soberanos o la industria. Es la comparacin de las distintas divisas y sus economas la que mueve los tipos de cambio arriba y abajo. El segundo se basa en el anlisis de la representacin grfica de los tipos de cambio como los que acabamos de ver. Los grficos de precios muestran los niveles de oferta y la demanda representados a travs de la estructura de precios que pueden ser evaluados visualmente. Las series de precios tambin puede ser analizadas tcnicamente mediante frmulas matemticas, representadas por indicadores tcnicos. Alert Box La negociacin en Forex es, de hecho, similar a negociar economas enteras. Una gran diferencia en comparacin con la renta variable donde se negocian empresas - es que las tendencias en Forex pueden durar

mucho tiempo. Debido al hecho de que los acontecimientos macroeconmicos pueden seguir influyendo en el mercado durante meses o aos, una economa dbil tiende a permanecer as durante bastante tiempo. Una empresa que est en apuros puede resolver su situacin con bastante rapidez, pero no toda una economa. Muchos traders minoristas sienten la necesidad de comprar suelos y vender techos en los grficos, esperando que se produzca un giro, pero el hecho es que una moneda que se ha estado debilitando siempre puede bajar ms, y aquella que ha ido ganando fuerza siempre se puede subir ms tambin. La leccin aqu es que si quieres luchar contra las tendencias en Forex, asegrese de tener un mtodo probado capaz de sacar provecho de tales circunstancias. La siguiente es una lista de las divisas ms negociadas, sus smbolos, sus apodos y sus principales caractersticas: USD (Dlar estadounidense) El dlar de EE.UU. es de lejos la divisa ms negociada en el mundo. Esto se debe a varios factores como ya vimos en el ltimo captulo. En primer lugar, es la principal divisa de reserva del mundo, lo que hace que esta moneda sea altamente susceptible a los cambios en las tasas de inters. En segundo lugar, el dlar es una medida universal para evaluar cualquier otra moneda, as como muchos productos bsicos como el petrleo (de ah el trmino "petrodlares") y el oro. Hoy en da otras divisas importantes como el euro, la libra esterlina, el dlar australiano y el dlar de Nueva Zelanda se mueven frente a la divisa estadounidense, as como el yen japons, el franco suizo y el dlar canadiense. Fuente: http://en.wikipedia.org El 70% de la economa de EEUU depende del consumo interno, por lo que su divisa es muy susceptible a los datos sobre empleo y consumo. Cualquier contraccin en el mercado laboral tiene un efecto negativo en esta moneda. Todos los depsitos denominados en dlares mantenidos en bancos extranjeros o en sucursales extranjeras de bancos estadounidenses se

conocen como "eurodlares". Algunos economistas sostienen que la demanda extranjera de dlares permite a Estados Unidos mantener su persistente dficit comercial sin que el valor de la divisa se deprecie ni se reajuste el flujo del comercio. Otros economistas creen que en algn momento en el futuro estas presiones provocarn una carrera contra el dlar con graves consecuencias financieras a nivel mundial. Apodo: Buck o Greenback

EUR (Euro) La Unin Monetaria Europea es la segunda potencia econmica ms grande del mundo. El Euro es la moneda que comparten todos los pases miembros que tambin comparten una nica poltica monetaria dictada por el Banco Central Europeo (BCE). Esta moneda es el resultado de la sustitucin de las principales monedas nacionales europeas, como el marco alemn, el franco francs, la lira italiana, el florn holands y el franco belga, entre otros. La conversin de estas monedas en una sola, junto con el proceso de desregulacin de las transacciones transfronterizas, mejorando la eficiencia del mercado, ayudaron a la moneda nica a desafiar la supremaca del dlar en las transacciones internacionales. Todos los pares que contienen el euro son muy lquidos, siendo el EUR/USD el par ms lquidos. Fuente: http://en.wikipedia.org Esta moneda es tanto un comercio y una economa impulsada flujo de capitales impulsada. Antes de la creacin del euro, los bancos centrales no se acumulan grandes cantidades de cada moneda nica nacionales europeas, pero con la introduccin del euro es ahora razonable para diversificar las reservas de divisas con la moneda nica. Esta creciente aceptacin como moneda de reserva hace que el euro tambin muy susceptibles a los cambios en las tasas de inters.

El efecto del euro en competencia con el dlar de EE.UU. para el papel de moneda de reserva es engaoso. Se ofrece a los observadores la impresin de que un aumento en el valor del euro frente al dlar de EE.UU. es el efecto del aumento de la fuerza mundial del euro, si bien puede ser el efecto de un debilitamiento intrnseca del propio dlar. Apodo: Fiber (en relacin al material del que estn hechos los billetes de euros, fibra de algodn) o Single Currency

FAQ Box - Qu es una divisa lquida? - Es una divisa que se puede comprar y vender con facilidad en cualquier momento, porque siempre hay contrapartida para la transaccin. En otras palabras, hay ms compradores y vendedores en un mercado lquido que en uno ilquido. Los trminos "grueso" o "profundo" tambin se utilizan comnmente para designar un alto grado de liquidez.

JPY (Yen japons) El yen japons, a pesar de pertenecer a la economa de la tercera economa ms importante, tiene una presencia internacional mucho menor que el dlar o el euro. El yen se caracteriza por ser una moneda relativamente lquida las 24 horas del da. Dado que gran parte de la economa oriental se mueve de acuerdo a Japn, el yen es muy sensible a los factores relacionados con las Bolsas de valores asiticas. Debido al diferencial de tipos de inters entre esta divisa y otras divisas importantes que ha predominado durante varios aos, tambin es sensible a cualquier cambio que afecte a los llamados "carry trade". En esa poca los inversores enviaban capitales fuera de Japn con el fin de obtener mayores rendimientos. Sin embargo, en tiempos de crisis financiera cuando disminuye la tolerancia al riesgo, el yen no se utiliza para financiar operaciones de carry trade por lo que sube con fuerza. Cuando la volatilidad se dispara a niveles peligrosos, los inversores tratan de mitigar el riesgo y se espera que inviertan su dinero en los mercados menos arriesgados, es decir, aquellos mercados que estn EEUU y Japn.

Fuente: http://en.wikipedia.org

Japn es uno de los mayores exportadores del mundo, lo que se ha traducido en un supervit comercial constante. Un supervit se produce cuando las exportaciones de un pas son mayores que sus importaciones, por lo tanto una demanda inherente de yen japons se deriva de dicha situacin de supervit. Japn es tambin un gran importador y consumidor de materias primas como el petrleo. A pesar de que el Banco de Japn ha evitado subir los tipos de inters para evitar que aumenten los flujos de capital durante un perodo prolongado, el yen ha seguido aprecindose. Ello es debido a los flujos comerciales. Recuerde, una balanza comercial positiva indica que el capital est entrando en la economa a un ritmo ms rpido de lo que se va, por lo que el valor de la divisa del pas debera aumentar. Alert Box - En algunos pases el ao fiscal y el ao calendario no son idnticos. En Japn, el inicio de un nuevo ao fiscal se produce el 1 de Abril. Las empresas japonesas por lo general "maquillan" sus balances antes del final del ao fiscal, mediante la liquidacin de activos en el extranjero para traer a casa los beneficios de las filiales en el extranjero, a fin de aumentar sus ganancias. Estos flujos de capital antes del comienzo de nuevo ao fiscal, y el hecho de que las mesas de negociacin de los bancos reducen su volumen de transacciones, condicionan los tipos de cambio y la accin del precio en todos los pares que contienen el yen.

GBP (Libra esterlina) Esta fue la divisa de referencia hasta el comienzo de la Segunda Guerra Mundial, ya que la mayora de las transacciones se llevaban a cabo en Londres. Este sigue siendo el mercado financiero ms grande y desarrollado del mundo y como resultado de ello, la banca y las finanzas se han convertido en una parte muy importante del crecimiento econmico nacional. El Reino Unido es conocido por tener uno de los bancos centrales ms eficaces del mundo, el Banco de Inglaterra (Bank of England o BoE). La libra es una de las cuatro monedas ms lquidas en Forex, debido a que se trata de un mercado de capitales altamente desarrollado. Mientras que el 60% del volumen de divisas se negocia a travs de Londres, la libra no es la moneda ms negociada. Pero la buena reputacin de la poltica monetaria de Gran Bretaa y sus altos tipos de inters durante mucho tiempo han contribuido a la popularidad de esta moneda en el mundo financiero. Apodo: Cable o simplemente Sterling Fuente: http://en.wikipedia.org Facts Box - Aunque la unidad econmica que usa la libra esterlina es tcnicamente el Reino Unido en lugar de Gran Bretaa, el cdigo ISO de la divisa ISO es GBP y no UKP como algunas veces se abrevia. El nombre oficial completo de la divisa "Libra Esterlina", se utiliza sobre todo en contextos formales y tambin cuando es necesario distinguir la moneda del Reino Unido de otras monedas con el mismo nombre como la libra de Guernsey, la libra de Jersey o la libra de la Isla de Man. El nombre de la divisa es a veces abreviado simplemente como esterlina, en particular en los mercados financieros mayoristas, mientras que el trmino libra britnica se usa generalmente en contextos menos formales, aunque no es un nombre oficial de la divisa.

CHF (Franco suizo) Varios factores, tales como una larga historia de neutralidad poltica y un sistema financiero conocido por proteger la confidencialidad de sus inversores, han creado una reputacin de refugio para Suiza y su moneda. El franco suizo se mueve principalmente por eventos externos en lugar de por las condiciones econmicas nacionales, y por lo tanto es sensible a los flujos de capital ya que los inversores aversos al riesgo acumulan activos denominados en francos suizos en tiempos de la aversin al riesgo global. Tambin gran parte de la deuda de las economas de Europa del Este est denominada en francos suizos. Apodo: Swissy

Fuente: http://en.wikipedia.org

CAD (Dlar canadiense) Canad es conocida habitualmente como una economa basada en recursos naturales que produce y suministra petrleo. El principal mercado de exportacin para Canad es, sobre todo, Estados Unidos lo que hace que su divisa sea particularmente sensible a los datos de consumo y a la salud econmica de EEUU. Al ser una economa altamente dependiente de las materias primas, el CAD est muy correlacionado con el petrleo - lo que significa que cuando el petrleo sube, el USD/CAD tiende a bajar y viceversa. Fuente: http://en.wikipedia.org Apodo: Loonie Edge Box - Si Canad es uno de los mayores productores mundiales de petrleo y es una parte tan importante de la economa de EEUU, el aumento de los precios del petrleo tiende a afectar negativamente al dlar y positivamente al CAD. Tenemos por tanto dos excelentes correlaciones.

Pero si Vd. desea encontrar un par que sea muy sensible a los precios del petrleo, entonces eche un vistazo al CAD/JPY. Canad y Japn estn en los extremos de la produccin y el consumo de petrleo. Mientras que Canad se beneficia de los altos precios del petrleo, la economa japonesa puede sufrir debido a que importa casi todo el petrleo que consume. Esta es otra correlacin interesante de seguir. Facts Box - El apodo "Loonie" se deriva de la imagen de un somormujo (en ingls, loon), una ave distintiva que aparece en uno de los lados de la moneda dorada de 1 dlar canadiense.

AUD (Dlar australiano) Australia es un gran exportador a China y su economa y divisa reflejan cualquier cambio en la situacin en ese pas. La opinin predominante es que el dlar australiano ofrece beneficios de diversificacin en una cartera que contiene las principales monedas del mundo debido a su mayor exposicin a las economas asiticas. Esta correlacin con la Bolsa de Shanghai se aade a la que tiene con el oro. El par AUD/USD a menudo se sube y baja con el precio del oro. En el mundo financiero, el oro es visto como un refugio seguro contra la inflacin y es uno de los productos ms negociados. Junto con el dlar de Nueva Zelanda, el AUD es denominado la divisa de las materias primas. La dependencia de Australia de las exportaciones de materias primas (minerales y productos agrcolas) ha provocado el repunte del dlar australiano durante los perodos de expansin global, y su cada cuando los precios de los minerales se han desplomado, ya que las materias primas representan en la actualidad la mayor parte de sus exportaciones totales. Fuente: http://en.wikipedia.org FAQ Box - Qu es una divisa de materias primas? Una divisa de materias primas es aquella cuyas exportaciones estn en gran parte compuestas por materias primas (metales preciosos, petrleo, productos agrcolas, etc.) Entre las divisas ms negociadas y por lo tanto lquidas estn el NZD, el AUD y el CAD. "Commodity dollars" o "Comdolls" es otro trmino utilizado para describir estas divisas.

Los tipos de inters fijados por el Reserve Bank of Australia (RBA) han sido de los ms altos entre los pases industrializados y la liquidez relativamente alto del AUD lo ha convertido en una herramienta atractiva para los especuladores en busca de una moneda con los rendimientos ms altos. Estos factores hicieron que el AUD fuera muy popular entre los operadores de divisas. Es la quinta moneda ms negociada en el mundo por delante del franco suizo, lo que representa aproximadamente un 7,6% de las operaciones de divisas en todo el mundo en 2010. Apodo: Aussie

NZD (Dlar de Nueva Zelanda) Esta moneda se comporta de forma similar al AUD, porque la economa de Nueva Zelanda tambin est orientada al comercio, con gran parte de sus exportaciones son de materias primas. El NZD tambin se mueve en paralelo con los precios de las materias primas. Segn estimaciones de la ltima encuesta trienal del BIS, en 2010 el NZD represent una cuota de volumen de transacciones en divisas diarias del 1,6%, por detrs de la corona sueca (2,2%), el dlar de Hong Kong (2,4%) y el dlar canadiense (5,3%). Junto con el dlar australiano, el NZD ha sido durante muchos aos un vehculo tradicional de los carry traders, lo que ha hecho que esta moneda sea tambin muy sensible a los cambios en los tipos de inters. En 2007 el NZD se utiliz principalmente para realizar operaciones de carry trade contra el yen, negocindose ms volumen que en el dlar australiano contra yen. Fuente: http://en.wikipedia.org Nickname: Kiwi

Aunque hay muchas divisas en el mundo, la gran mayora de las transacciones diarias implican el intercambio de los llamados majors: Dlar EEUU / Yen (USD/JPY) Euro / Dlar EEUU (EUR/USD) Libra Esterlina / Dlar EEUU (GBP/USD) Dlar Australiano / Dlar de EEUU (AUD/USD) Dlar EEUU / Franco Suizo (USD/CHF) Dlar EEUU / Dlar Canadiense (USD/CAD) El par se expresa siempre con la convencin: Divisa Base / Divisa Cotizada establecida por la Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication (SWIFT). Otros pares de divisas se denominan "minors" o "exticos". Estos son algunos de los pares menos negociados que contienen el USD: USD/SEK (Dlar EEUU/Corona sueca) USD/NOK (Dlar EEUU/Corona noruega) USD/DKK (Dlar EEUU/Corona danesa) USD/HKD (Dlar EEUU/Dlar de Hong Kong) USD/ZAR (Dlar EEUU /Rand sudafricano) USD/THB (Dlar EEUU/Baht tailands) USD/SGD (Dlar EEUU/Dlar de Singapur) USD/MXN (Dlar EEUU/Peso mexicano)

Pares Cruzados Otros pares en los que el dlar no forma parte del par son los llamados cruces. Bsicamente, un cruce es cualquier par de divisas en la que el dlar estadounidense no es ni la divisa base ni la divisa cotizada. Por ejemplo, GBPJPY, EURJPY, EURCAD y AUDNZD son todos considerados cruces. Cuando usted piensa en comprar o vender un par de divisas cruzadas, no hay que olvidar que el dlar, a pesar de no formar parte del par, todava influye en el comportamiento de los precios del par cruzado. Comprar EUR/JPY es equivalente a comprar el par EUR/USD y al mismo tiempo comprar USD/JPY. Sabiendo del captulo anterior cmo funcionan las plataformas del interbancario, tambin comprender por qu los pares cruzados de divisas con frecuencia tienen un coste de transaccin ms alto. Para construir un par cruzado, los intermediarios del mercado interbancario tienen que combinar dos rdenes en diferentes plataformas.

La siguiente figura muestra el proceso de creacin de un par de divisas cruzadas.

Al conocer cmo se relacionan y negocian las divisas tendr un conocimiento bsico acerca de cmo analizar las oportunidades de trading en los principales pares, as como en los cruces. Los principios que le guiarn hacia los beneficios en una operacin con un cruce debe ser tcnicamente los mismos que en los majors: bsicamente desea analizar cul es la divisa fuerte y cul la divisa dbil dentro del par. De la misma manera, como los cruces se crean a nivel interbancario, Vd. puede crear sus cruces si no estn disponibles con la plataforma de su broker favorito. Es lo que denominados crear pares "sintticos". Supongamos que un operador cree, basndose en un anlisis previo, que existe una oportunidad de beneficios vendiendo la corona sueca (SEK) y comprando la corona noruega (NOK), pero el broker con el que opera no permite vender el par SEK/NOK. En este caso basta con que el operador compre el par USD/SEK y venda USD/NOK con posiciones del mismo tamao. El tamao de la posicin depende del valor del pip del par que se est negociando, como se ver ms adelante en este captulo.

La siguiente figura ilustra el proceso de creacin de pares sintticos.

2. El USD Index El USD Index (USDX) puede ser considerado una importante herramienta analtica para los traders en casi cualquier mercado. El USDX es en realidad un contrato de futuros que se negocia como cualquier contrato de futuros de divisas. Dado que refleja a grandes rasgos la situacin del dlar en comparacin con otras divisas importantes del mundo, es ampliamente utilizado para cubrir el riesgo en los mercados de divisas o tomar una posicin en el dlar estadounidense sin tener la exposicin al riesgo de un solo par de divisas. Sin embargo, ms que negociar el ndice en s, los traders minoristas pueden utilizarlo como una forma de analizar la fortaleza o debilidad relativa del dlar en general. El USDX es una media geomtrica ponderada que sigue el comportamiento del dlar frente a una cesta de divisas. En dicha cesta se incluyen el euro, el yen japons, el dlar canadiense, la libra esterlina, la corona sueca y el franco suizo. A cada una de estas divisas se le asigna un peso dentro del ndice.

Debido a que no todos los pases tienen el mismo tamao, cada pas recibe un peso proporcional en el clculo del USDX. Estos son los pesos actuales: Euro 57,6% Yen japons 13,6% Libra esterlina 11,9% Dlar canadiense 9,1% Corona sueca 4,2% Franco suizo 3,6% Dado que el euro constituye una parte importante de esta cesta, resulta obvio que debera tener una fuerte correlacin con el USD Index. La base del ndice se estableci en 100 en el momento de creacin en 1973, y sus movimientos de precios se calculan en relacin a esta base. Esto significa que un valor de 75,94, como se puede ver en el siguiente grfico, sugiere que el dlar ha experimentado una disminucin del 24,06% en su valor durante el perodo de tiempo que abarca su existencia.

Grfico de Intellichart por FXTreck.com : http://www.fxstreet.com/ratescharts/usdollar-index/

3. Midiendo una Operacin La Horquilla Al igual que con otros instrumentos financieros, hay un precio al que un inversor puede vender (bid), y un precio al que el inversor puede comprar (ask).

Desde la perspectiva del broker, el bid es el precio al cual est preparado para comprar. A este precio, Vd. puede la divisa base al broker. Por ejemplo, en la cotizacin del EUR/USD 1.2872/73, el precio de compra (bid) es 1.2872. Esto significa que Vd. vende 1 euro por 1,2872 dlares. A su vez, el ask es el precio al que el broker est preparado para vendernos un par de divisas especfico. A este precio, Vd. puede comprar la divisa base. Se muestra en el lado derecho de las cotizaciones. A veces tambin es denominado precio de "oferta". En el ejemplo anterior de la cotizacin del EUR/USD, el precio de venta es 1,2873. Esto significa que Vd. puede comprar 1 euro por 1,2873 dlares. La diferencia entre ambos precios es conocido como la horquilla entre el precio de compra y el de venta o simplemente horquilla, y se expresa utilizando la siguiente convencin: Bid / Ask

En nuestro ejemplo, el valor de la horquilla sera de 1 pip, la diferencia entre 1,2873 (el precio al que el broker est dispuesto a vender) y 1,2872 (el precio al que el broker est dispuesto a comprar). En resumen: Ejemplo: EUR / USD 1,2872/73 Ask (Oferta): 1,2873 Bid (Demanda): 1.2872 Horquilla: 1 pip

En este otro ejemplo se observa que el ask del par AUD/USD es 0,6520 USD y el bid es 0,6528 USD:

AUD/USD = 0,6520/28 La caracterstica fundamental de la horquilla es que es tambin el coste de transaccin para una operacin. La frmula para calcular el coste de transaccin es la siguiente: Coste de transaccin = Ask Bid La horquilla, en este caso, es de 8 puntos o pips. La horquilla es generalmente ms bajo en los majors, ya que asegura el elevado volumen de negocio asegura una alta liquidez, suficiente para satisfacer las necesidades de la operativa. Es por ello que los brokers y los intermediarios del mercado interbancario cobran menos en los majors a travs de la horquilla. Para los pares menos negociados o los pares cruzados la horquilla ser ms grande, ya que a nivel interbancario estas operaciones

puede implicar la utilizacin de pares sintticos y los intermediarios tienen que asumir ms riesgos en la realizacin de dichas operaciones. El PIP En las acciones o en los futuros, la unidad ms pequea de medida se denomina "tick" o "punto". En Forex, esta unidad se llama "pip" (acrnimo de Price Interest Point). Como se muestra en la mayora de las plataformas de trading, un pip es el 4 decimal en el tipo de cambio cotizado (0,0001). Una excepcin bien conocida es cualquier par de divisas que contenga el yen japons, donde un pip es el segundo decimal despus de la coma (0,01). Lo mismo sucede con el baht tailands. La razn para establecer una unidad comn de incremento en Forex se debe al hecho de que, a diferencia de las acciones que cotizan todas en la misma divisa, en Forex cada divisa puede ser cotizada en trminos de cualquier otra moneda. Tiene sentido, verdad? Si el tipo de cambio de un par de divisas se mueve desde 1,3000 hasta 1,3010, decimos que el precio subi 10 pips. El incremento en pips es lo que muestra si una posicin es ganadora o perdedora. As que ganaremos dinero cuando los pips se mueven a nuestro favor en una operacin. A pesar del hecho de que hay calculadoras online y de que la mayora de las plataformas realiza los clculos por Vd., saber cmo se calcula el valor del pip es algo que realmente importa en la gestin de riesgos. A fin de calcular lo que vale un pip, necesitamos la siguiente informacin: el tamao de la posicin y el tipo de cambio del par negociado. Por otra parte es posible que necesite el tipo de cambio de la divisa de su cuenta a dlares. Veamos algunos ejemplos prcticos. La frmula para calcular el valor de un pip se puede dividir en tres categoras: a) Pares de Divisas con Cotizacin Directa (EUR/USD, GBP/USD) Para los pares de divisas con cotizacin directa el valor del pip es constante y no depende del tipo de cambio actual del par. Valor del pip = (tamao del lote) x (tamao del pip / tipo de cambio) donde el tipo de cambio es siempre el ask.

Veamos un ejemplo con el par EUR/USD el cual cotiza a 1,2599/1,2600. 100.000 x (0,0001 / 1,2600) = 7,94 = 1 pip Sin embargo, para obtener el valor de la operacin en dlares, debemos multiplicar el resultado por la cotizacin actual del EUR/USD: 7,94 x 1,2600 = 10 $ Este fenmeno se observa cuando el dlar es la divisa cotizada dentro del par: el valor del pip es siempre el mismo. En el ejemplo anterior, un lote estndar en EUR/USD representa 100.000 euros que se pueden comprar 126.000 dlares al tipo de cambio de 1,2600. Por lo tanto, el par EUR/USD se podra expresar como 100.000 EUR / 126.000 USD. Si Vd. compra el par EUR/USD y se mueve un pip a 1,2601 usted habr ganado 10 $. Puede obtener la diferencia al expresar el par como 100.000 EUR / 126.010 USD. La cantidad de dlares ha aumentado en el lado derecho de la ecuacin en 10 $ -el valor de un pip. b) Pares con Cotizacin Invertida (USD/JPY, USD/CHF) Para aquellos pares que tienen el dlar como divisa base, el valor del pip -medido en dlares- se calcula con la misma frmula que antes: Valor del pip = (tamao del lote) x (tamao del pip / tipo de cambio) Sin embargo, en pares cotizados de forma inversa el valor del pip en dlares vara en funcin de la cotizacin actual. Por ejemplo, el valor del pip en el par USD/JPY cotizando a 107,00 sera: 100.000$ x (0,01/107,00) = 9,346 $ = 1 pip En estos casos no es necesario calcular el valor del pip en dlares con el fin de obtener el valor nominal de la operacin, porque el lote siempre viene expresado en la divisa base y, por tanto, tambin el valor del pip.

c) Pares Cruzados (GBPCHF, EURJPY etc.): El clculo del valor del pip medido en dlares en los pares de divisas cruzados es un poco ms difcil.

Por ejemplo: en el par EUR/NZD representado como 1 / 2,5040 o, en trminos de lotes estndar, 100.000 EUR / NZD 250.400 al tipo de cambio actual, si el par se mueve hacia arriba un pip hasta 2,5041, la posicin habra aumentado en 5,03 dlares por pip. Demasiado abstracto? Bien, esta es la frmula: Valor del pip = (tamao del lote) x (tamao del pip) x (tipo de cambio de la divisa base / tipo de cambio) donde el tipo de cambio de la divisa base es la cotizacin actual de la divisa base contra el dlar, y el tipo de cambio es, como en las frmulas anteriores, la cotizacin actual del par negociado. Por lo tanto: 100.000 x 0,0001 x (1,2600 / 2,5040) = 5,03 $ = 1 pip Para tipos de cambio cruzados el valor del pip vara en funcin del tipo de cambio actual del par negociado y del tipo de cambio de la divisa base contra el dlar. Lo entiende? Genial! La frmula parece complicada porque estamos convirtiendo a dlares. Pero si su cuenta est en euros y el par negociado es el EUR/NZD, entonces no es necesario introducir el tipo de cambio de la divisa base en el clculo. Suponiendo que usted compra un lote estndar de EUR / NZD, el valor del pip es: 100.000 x (0,0001/2,5040) = 3,99 = 1 punto

Alert Box - El tipo de cambio flucta, por lo que tambin lo hace el valor del pip! A pesar de ser slo una pequea variacin, este es uno de los factores que explica los cambios en el comportamiento de un par de divisas a travs del tiempo. Cuanto ms caro es el valor de un pip en un determinado par, ms prudentes sern los traders con dicho par. Es por eso que el valor del pip tiene una influencia en la accin del precio. Para los traders profesionales que operan grandes posiciones pagar 1 o 1,2 dlares por pip puede significar una gran diferencia.

Ahora ya sabe cmo combinar los conceptos de valor del pip y lote. De todas formas vamos a repasarlo una vez ms: 1. Cuando Vd. compra o vende un par para abrir una posicin, el valor nominal se calcula en la divisa base, el primero que aparece en el par. 2. Al cerrar y salir de una posicin, la ganancia o la prdida depender de la cantidad de pips y el valor del pip. La ganancia o prdida se expresar inicialmente en el valor del pip de la divisa cotizada (la segunda en el par). Para determinar la ganancia o prdida total, hay que multiplicar la diferencia en pips entre el precio de apertura y el precio de cierre de la posicin por el nmero de unidades de la divisa negociada. 3. El valor del pip puede calcularse de diferentes maneras dependiendo de si el par negociado tiene cotizacin directa (pares cotizados en dlares), cotizacin invertida (el dlar es la divisa base) o un par cruzado (pares sin USD). Alert Box - Su broker puede tener una convencin diferente para calcular el valor del pip en relacin al tamao del lote. Comprubelo Vd. mismo cuando pruebe la plataforma. [link brokers section]

Dado que cada moneda tiene su propio valor en relacin a otras, es importante tener en cuenta estos factores para perfeccionar la gestin monetaria a un nivel ptimo. Suponiendo que estamos planeando operaciones similares en el GBP/USD, GBP/JPY y EUR/GBP vamos a utilizar los tipos de cambio en Enero de 2009. Los valores de los pips expresados en dlares seran aproximadamente: GBP / USD (1,4700): 10 $ GBP / JPY (134,00): 10,74 $ EUR / GBP (0,8700): 14,67 $ donde el valor entre parntesis es el precio de oferta para esos pares en Enero de 2009. En este escenario deberamos tener en cuenta el hecho de que un stop de prdidas de 100 pips o un objetivo de beneficios de 200 pips en el par GBP/USD representa un 46% ms que en el par EUR/GBP debido a la diferencia en los valores de los pips. Si tomamos los precios por ejemplo en Julio de 2007, las diferencias son an mayores: GBP/USD (2,0150): 10 $

GBP/JPY (247,00): 8,09 $ EUR/GBP (0,6700): 20,14 $ En ese momento, haba una gran diferencia, de ms del 50% en el valor del pip (expresado en dlares) entre el GBP/USD y el EUR/GBP. En comparacin con Enero de 2009, operar el GBP/JPY es ms barato en Julio de 2007 en trminos de valor del pip, mientras que operar el par EUR/GBP es ms caro. La siguiente imagen muestra los grficos de lnea para los tres pares y los valores de pip correspondientes.

Dependiendo del tamao de su cuenta, negociar uno u otro par producir una volatilidad diferente en el saldo de su cuenta. De hecho, el valor del pip sirve para ajustar el valor de una operacin, midiendo a cunto ascienden sus posibles beneficios y riesgos. Otro aspecto a considerar es que cuando el valor del pip es menor en un par que en otro, los riesgos que los participantes del mercado estn dispuestos a asumir en este par son probablemente ms amplios en trminos de pips. Esto

puede aumentar el rango diario de ciertos pares o la colocacin de rdenes stop como veremos ms adelante en este captulo. La conclusin es que usted podra estar asumiendo posiciones ms arriesgadas sin darse cuenta, si Vd. no sabe cmo considerar los valores de los pips.

El Diferencial de Intereses (Rollover) Los traders de Forex ganan dinero comprando barato y vendiendo caro, o vendiendo caro para despus comprar barato. Las prdidas y ganancias se determinan en base a los precios de apertura y cierre de las operaciones, y al valor del pip como acabamos de ver en la seccin anterior. Sin embargo, las ganancias y las prdidas tambin se vern afectadas por los diferentes tipos de inters del par de divisas esto es, por el momento en el que las operaciones son realmente liquidadas y por el tiempo que hemos tenido abierta la posicin. Tenga por seguro que la importancia de este tema con el tiempo puede representar una ventaja para su trading. Vamos a comenzar repasando el concepto de intercambio de dos monedas que veamos al comienzo del captulo. Toda operacin en divisas implica la venta de una y la compra de otra. Este intercambio es equivalente a prestar una divisa para comprar otra. Dado que cada par se compone de dos divisas que representan dos economas con dos tipos de inters diferentes, la mayora de las veces existir un diferencial de tipos de inters en el par. Esta diferencia, a su vez, dar lugar a una ganancia neta o al pago de intereses. El inters que se gana o se paga es generalmente el tipo de inters objetivo fijado por el banco central del pas que emite la divisa. De forma ms precisa, los tipos de inters utilizados son los de corto plazo y los tipos LIBOR y LIBID, porque la mayora de las operaciones al contado son de corto plazo. Estos son normalmente establecidos por la the British Bankers Association y se actualizan a diario. Los pases no varan los tipos de inters a menudo, por lo que la ganancia neta o el pago de intereses puede cambiar a diario, pero no suele hacerlo demasiado. As que un trader no tiene que preocuparse por el momento de entrar al mercado en relacin a este tema. El inters es cargado (pagado) en la divisa que se pide prestado, y abonado (ganado) en el que se compra, de tal forma que cada par tiene un pago de intereses y un cargo por intereses asociado al mantenimiento de la posicin. Esto significa que si un trader compra una divisa con un tipo de inters

ms alto que el de la divisa prestada, el diferencial neto ser positivo y el trader ganar dinero con ello. Dependiendo de qu divisa de las que componen el par tenga el tipo de inters ms alto, en algunos pares el pago se obtendr cuando lo compremos, mientras que tendremos un cargo en cuenta cuando lo vendamos. Pero en otros pares, recibiremos un pago de intereses cuando vendamos y tendremos un cargo cuando compremos. La mayora de los brokers de Forex automticamente traspasan las posiciones de un da para otro hasta que el trader cierra la posicin se trata del proceso denominado "rollover". Prcticamente todas las plataformas de trading ajustan el rollover en nuestra cuenta automticamente, por lo que no tiene que calcularlo. Esta prima tambin puede ser denominada de otras formas como "swap", "tomorrow-next" o "cost of carry". El rollover es necesario para evitar la entrega real de la moneda. Como el Forex al contado es predominantemente especulativo, la mayor parte del tiempo los traders no solicitan la entrega real de las divisas que negocian. Adems, la entrega de la moneda es casi imposible con el apalancamiento, porque normalmente no hay suficiente capital para cubrir la operacin. Dado que el importe del rollover se determina por el diferencial de tipos de inters, el mayor retorno que se puede obtener se lograr comprando la divisa que paga el inters ms alto y vendiendo la divisa que carga el inters ms bajo.

Edge Box - Si usted est operando una estrategia que se basa en - o es sensible a - las diferencias de intereses, es posible considerar la apertura de una cuenta especial para esta estrategia con el broker que ofrezca las primas ms atractivas. Los brokers por lo general muestran una lista de pagos y cargos dentro de su software de trading o en su pgina web. No dude en llamar al broker y negociar unos intereses ms favorables. Los brokers de divisas tambin cobran algunos intereses de la ecuacin, por lo que el importe exacto de inters que se gana o se paga variar entre brokers. Pregunte al servicio de asistencia del broker qu se necesita para obtener unos intereses mayores. Recuerde, Vd. es el cliente, Vd. decide qu hacer con su dinero.

Info Box - No sabe cules son los tipos de inters de cada divisa? Para ver los pases que actualmente tienen los tipos de inters ms altos y ms bajos, y por lo tanto identificar los mayores diferenciales, puede echar un vistazo a esta tabla. [http://www.fxstreet.com/fundamental/interest-rates-table/ ] Info Box - De conformidad con la ley religiosa islmica, algunos brokers ofrecen un tipo de cuenta especialmente destinada a los musulmanes ya que la obtencin de beneficios con los intereses va en contra de sus creencias religiosas. En dichas cuentas, no se aplican rollovers. La llamada "ley Sharia" se basa en los principios islmicos que los musulmanes deben seguir en los distintos aspectos de su vida diaria como son la banca y las finanzas, y prohbe todas las formas de inters. Por favor, consulte nuestra web en rabe [link rabe] para contactar con brokers que cumplen con la ley Sharia. Tiempo de Entrega y Liquidacin En el mercado Forex al contado, la entrega del subyacente es inmediata al contrario que en los forwards. Pero hemos visto someramente en captulos anteriores, la entrega es tcnicamente una transaccin con vencimiento a dos das. Esto significa que el intercambio de fondos, tambin llamado "liquidacin", tiene lugar dos das hbiles despus de la fecha en la que se abri la operacin. La fecha de liquidacin se conoce como fecha valor o fecha de entrega, ya que se refiere a la fecha en la que vence la operacin de divisas. Los rollovers, en efecto, retrasan continuamente la liquidacin de la operacin hasta que el operador cierra su posicin. La liquidacin en la mayora de los pares, generalmente representada como T+2, tarda 2 das porque la mayora de las transacciones se realizan entre

continentes con diferentes zonas horarias. La excepcin son los pares de divisas de Amrica del Norte, esto es USD, CAD o MXN (peso mexicano), que establecen la liquidacin en un da hbil (T +1). Como se explic anteriormente, el inters neto puede ser abonado o deducido de la cuenta del trader, al final de cada da de negociacin, siempre y cuando la posicin est abierta. Debido a que el trading de divisas se realiza durante las 24 horas en un mercado global, es necesario que haya un acuerdo sobre lo que constituye el final del da. Por convencin, la hora de liquidacin de los brokers u hora lmite es las 5:00 pm Hora de la Costa Este (EST), equivalente a las 10:00 pm GMT en invierno (9:00 pm GMT en verano). La razn de que se utilice esta hora en particular es porque de acuerdo a la lnea de cambio de fecha internacional, cuando son las 5:00 pm en Nueva York, es lunes por la maana en Australia y Nueva Zelanda, por lo que marca el comienzo de un da de negociacin y de la semana. En el momento de la liquidacin (5:00 pm EST), comienza un nuevo da hbil. As que para cualquier operacin abierta a las 5:00 pm EST o despus de un lunes, se considerar como fecha de la negociacin la del martes. Para una operacin abierta como muy tarde a las 4:59 pm EST, la fecha de la negociacin seguir siendo la del da en que se abre la operacin. Teniendo estos convenios en mente, ahora podemos deducir que una operacin en EUR/USD iniciada a las 2:00 pm EST de un lunes se liquidara el mircoles a las 5:00 pm EST porque la fecha de la operacin sera todava el lunes, y el vencimiento se produce 2 das despus el mircoles a las 5:00 pm EST. Sin embargo, si el mismo par de divisas fuera a negociarse despus de las 5:00 pm, digamos a las 8:00 pm del lunes, entonces la fecha de contratacin sera el martes y la fecha de liquidacin sera el jueves a las 5:00 pm EST. Por otra parte, por un par de divisas que se liquide a T+2 y que fuera negociado despus de la 5:00pm EST del mircoles, la fecha de contratacin sera el jueves. Ahora, si sumamos dos das hbiles la liquidacin se realizara el sbado. Pero debido a que el mercado est prcticamente cerrado el sbado y el domingo, el valor se extendera hasta el lunes.

FAQ Box - Por qu los rollovers se multiplican por tres los mircoles?

Cuando realiza una transaccin en el mercado Forex al contado, la fecha valor

real es dos das hacia adelante. Una operacin realizada el jueves tendr valor el lunes. Un acuerdo realizado el viernes tendr valor el martes, y as sucesivamente. El mircoles la cantidad de rollover se triplica con el fin de compensar el fin de semana (tiempo durante el cual el rollover no se carga ya que la negociacin se detiene durante el fin de semana). Veamos ahora un poco ms en detalle el rollover para que pueda entender cmo se calcula -a pesar de ser un proceso automatizado en la mayora de los casos. Como ejemplo utilizaremos el par AUD/USD, que ha sido durante mucho tiempo el par con mayor rollover. Supongamos que estamos comprados con un mini lote (10K) en el par AUD/USD y los tipos de inters existentes, definidos por el tipo a un da son del 7,60% y el 4,20% respectivamente. Con el fin de obtener el resultado de compensar los dos tipos calculamos: Rollover Compra AUD/USD = ((LIBID USD LIBOR AUD) x Tamao del Lote) / 100 / 360 donde 365 es el nmero de das que tiene el ao natural. Veamos en detalle la frmula anterior: En primer lugar se calcula la diferencia entre los tipos de inters a un da de las dos divisas que componen el par: (7,60 4,20) = 3,4% A veces debemos restar un pequeo porcentaje que es la parte que carga el broker por el servicio. En segundo lugar, la diferencia entre los dos tipos de inters tiene que ser multiplicada por la cantidad de la divisa base en la posicin: ((3,4) x 10 000 AUD) = 34.000 AUD Dividimos dicha cantidad por 100 y por 365 das para llegar a una aproximacin del pago de la prima de inters en la divisa base por cada da

que tengamos abierta la posicin: 34.000 AUD / 100 / 365 = 0,9315 AUD Si la divisa base de la posicin es diferente de la divisa en la que tengamos denominada la cuenta, deberemos convertir el resultado a la divisa de nuestra cuenta multiplicando el resultado anterior por el tipo de cambio actual entre la divisa base de la transaccin y la de su cuenta. 0,9315 AUD x 0,8455 (AUD/USD) = 0,7876 dlares Si hubiramos vendido el par AUD/USD, deberamos invertir la primera parte de la ecuacin, de tal forma que calcularamos la cantidad que nos deberan cargar por mantener esa posicin. ((- USD LIBOR + LIBID AUD) x Tamao del Lote X) / 100 / 365 Podemos observar un aspecto interesante en el clculo anterior y es que cuando compramos o vendemos lotes de divisas, la prima neta, ya sea positiva o negativa, se calcula de acuerdo al tamao de la posicin.

Por lo general, el trader dispone de cantidades apalancadas de capital porque las transacciones y el broker pagan o cobran una prima en base a la cantidad de capital. Por ello es por lo que el rollover depende del apalancamiento.

4. Margen y Apalancamiento Lotes y Tamao de la Posicin Las divisas son negociadas en unidades que son agrupadas en lotes. A nivel minorista, los lotes se dividen en varias categoras: los llamados lotes "full-size" o "estndar", los "mini" lots y los lotes "micro". Un lote estndar se compone de 100.000 unidades de cualquiera que sea la divisa base de un par. Un mini lote consiste en 10.000 unidades de la divisa base y micro lote de 1.000 unidades. Como podemos ver, un mini lote es la dcima parte del tamao de un lote estndar mientras que el micro lote es una dcima parte del mini lote. As, por ejemplo, al comprar un micro lote en GBP/USD, podemos comprar 1.000 libras esterlinas y vender una cantidad equivalente de dlares.

Supongamos que el tipo de cambio actual de GBP/USD es 2,4500, y usted quiere comprar 10.000 dlares de este par. La frmula a utilizar sera: (Tamao de la posicin deseada) / (tipo de cambio actual) = n de unidades Es decir: 100.000 dlares / 2,4500 = 40.816,32 unidades de GBP/USD Lo que constituye aproximadamente 4 mini lotes de libras esterlinas redondeando a la baja. La compra de un par que contenga el USD como divisa base es mucho ms fcil de calcular. Por qu? Porque en estos casos basta con comprar la cantidad de unidades que desee, ya que estamos comprando dlares al ser esa la divisa base del par. En el caso de una transaccin en un par cruzado, si queremos comprar 100.000 dlares en el par GBPCHF, por ejemplo, compraremos 40.816,32 unidades de GBP/USD al tipo de cambio anterior y venderemos 100.000 unidades de USD/CHF. Ser capaz de elegir entre varios tamaos de lotes es una gran ventaja que el trading minorista de Forex ofrece al pequeo inversor. Le permite ajustar y adaptar mejor la gestin monetaria para que encaje mejor con su estilo de trading. Si Vd. tiene una cuenta pequea, podr mantener su perfil de riesgo bajo operando con mini lotes. Incluso los operadores ms experimentados evitan los lotes estndar para ser ms precisos a la hora de fijar el tamao de su posicin.

FAQ Box - Puedo operar con divisas si el tamao de los lotes es muy

superior al tamao de mi cuenta? S. Y no slo eso: operando con cualquier tamao de lote ganaremos o perderemos, como si ese dinero estuviera en su cuenta. Haciendo uso del efecto apalancamiento, el operador puede controlar una gran cantidad de capital con una cantidad relativamente pequea de dinero. Esto es lo que se conoce como operativa con margen. Sin embargo, la operativa con margen es un arma de doble filo: puede llevar a grandes ganancias pero tambin puede causar grandes prdidas si el tipo de cambio se mueve en sentido contrario al previsto.

Operativa con Margen Al realizar una transaccin de divisas, en realidad no est comprando todas esas y depositndola en su cuenta. Tcnicamente, est especulando sobre el tipo de cambio y realizando un acuerdo con su broker el cual le abonar, o le cargar, dinero en su cuenta dependiendo de si los movimientos del tipo de cambio van a su favor o no. Un trader que compre un lote estndar del par USD/JPY no tiene que poner el valor total de la operacin (100.000 dlares). Pero para que la operacin pase al nivel institucional, el comprador est obligado a realizar un depsito conocido como "margen" o garantas. El capital mnimo a depositar vara de un broker a otro en funcin del apalancamiento permitido. Es por eso que las operaciones con margen pueden ser vistas como operar con capital prestado -aunque no es exactamente un prstamo del broker al trader. En su lugar, se basa en la cantidad depositada por el operador. La operativa con margen es lo que permite el apalancamiento. En el ejemplo anterior, el depsito inicial del trader sirve como garanta (como colateral) para una cantidad apalancada de 100.000 dlares. Este mecanismo asegura al broker frente a potenciales prdidas. Como podemos ver, no estamos utilizando el depsito como pago o para comprar unidades de la divisa. Es ms bien un depsito en prenda, realizado por el trader para el broker. Al ejecutar una nueva operacin, un porcentaje determinado del dinero depositado en la cuenta de margen ser bloqueado en concepto de requisito de margen inicial para la nueva operacin. La cantidad de margen requerido por operacin depender del par de divisas, su tipo de cambio actual y el nmero de lotes negociados. La cantidad bloqueada como margen inicial no podr ser utilizada para el trading hasta que se cierre la operacin. Cuantas ms posiciones se abran al mismo tiempo, mayor margen se requiere hasta que finalmente se convierte en un porcentaje notable de su cuenta.

Margin Call - Riesgo Limitado Garantizado En el mercado de futuros, una posicin perdedora puede ir ms all de las garantas depositadas, siendo el trader responsable de cualquier dficit que se produzca en la cuenta. En Forex esto no suceder ya que el riesgo se reduce al mnimo a travs del mecanismo de cierre de posiciones denominado margin call.

La mayora de las plataformas de negociacin online tienen la capacidad de generar automticamente un margin call cuando las garantas depositadas han cado por debajo del nivel mnimo requerido para una posicin abierta cuando esta se ha movido en nuestra contra. Dicho de otro modo, cuando las prdidas superan el margen depositado, todas las posiciones abiertas se cerrarn inmediatamente, sin importar su tamao.

Operativa Apalancada Una definicin muy extendida pero simplista de apalancamiento es que es una herramienta que ayudar a los traders a ganar dinero rpido y fcil. Y, en efecto, una de las ventajas ms importantes del mercado de divisas es el efecto apalancamiento! Sin apalancamiento sera muy difcil acumular capital para operar en el mercado, especialmente para los pequeos inversores. Pero el apalancamiento tambin pueden ser muy perjudicial si no se entiende bien. Esta dualidad es lo que hace que este concepto sea difcil de entender y explica en parte por qu hay tantas ideas equivocadas al respecto. El apalancamiento financiero, es decir, una compra con margen, es la nica forma de que los pequeos inversores participen en un mercado que fue diseado originalmente slo para los bancos e instituciones financieras. El apalancamiento es una caracterstica necesaria en el mercado Forex no slo por la magnitud del capital requerido para participar en l, sino tambin porque las principales monedas fluctan en promedio menos del 2% al da. Negociar divisas con margen le permite aumentar su potencial de compra. Supongamos que el trader dispone de 5.000$ en garantas y compra de cinco lotes estndar por valor de 500.000 dlares; esto se corresponde con un apalancamiento de 100:1, ya que slo tiene que poner un 1% del precio de compra como garanta.
Alert Box Esta es la razn por la que el rollover depende del tamao de la

operacin: con apalancamientos ms altos, el diferencial de inters que el broker carga o paga aumentar proporcionalmente, ya que estamos controlando una mayor cantidad de divisas, incluso aunque no tengamos esa cantidad en cuenta. El requisito de margen habitual est entre el 0,2% y el 2% del valor de la operacin, lo que equivale a un apalancamiento entre 50:1 y 500:1. Una forma habitual de calcular el margen requerido para una operacin es la siguiente: supongamos que se permite un apalancamiento mximo de 100:1

segn su tipo de cuenta. El tamao mximo de la operacin se calcula como la cantidad en USD x 100. Supongamos que Vd. decide comprar un lote estndar de GBP/USD. Para calcular la cantidad de capital que tiene que reservarse como margen para el valor de la posicin, tenemos que tomar el tipo de cambio GBP/USD actual (por ejemplo 2,0200) y hacer lo siguiente: (2,0200 * 100.000) / 100 = 2.020 $ Si el saldo de la cuenta es igual o menor que el margen exigido, el broker liquidar todas las posiciones abiertas al producir un margin call. Eso significa que utilizando 2.020 $ como margen y operando con un lote estndar en una cuenta con 10.000$, si la operacin alcanza una prdida de 7981 $, se producira un margin call. SI (valor de la cuenta) - (valor de posicin) < mn. requisito de margen ENTONCES

10.000 $ 7.981 $ = 2.019 $ < 2.020 $ margin call! En pares con cotizacin inversa, el apalancamiento ya viene denominado en USD. En el caso de que se decidiera a comprar un lote estndar de USD / JPY a un cambio de 105,00, entonces necesitar un margen de 1.000$ para trabajar con 100.000$ y un apalancamiento de 100:1. Supongamos que Vd. tiene una cuenta con 10.000 $ y abre una posicin en USD/JPY. El broker no cerrar automticamente la posicin si las prdidas exceden los 1.000$. El margin call slo se producir cuando el saldo neto de la cuenta sea inferior a 1.000$. As que si la posicin va en su contra y acumula una prdida por valor de 9.001$, su posicin se cerrar automticamente y usted se quedar con 999$ en su cuenta.

Las plataformas de los brokers ya incluyen la horquilla y el rollover en la ecuacin, pero recuerde que estas variables tambin influyen en el saldo neto. 5. Tipos de rdenes Para completar su visin acerca de los mecanismos de negociacin, vamos a cubrir algunos de los tipos de rdenes ms habituales que le permiten entrar, salir y programar operaciones. Hay una amplia variedad de rdenes diseadas para todo tipo de estilos de negociacin, que pueden recibir diferentes nombres en ciertas plataformas.

Orden a Mercado (Market Order) Las rdenes que se ejecutan inmediatamente a los tipos actuales se conocen como rdenes de mercado. Por ejemplo, supongamos que el GBP/USD se negocia ahora mismo a 1,5842; si queremos comprar a este precio, debemos hacer click en comprar y su plataforma de operaciones al instante ejecutar una orden de compra a ese precio. Al cerrar una posicin de forma manual, el trader tambin est tcnicamente ejecutando una orden de mercado por la misma cantidad que la posicin abierta pero en la direccin opuesta. Para cerrar una posicin comprada en GBP/USD, el trader slo tiene que vender la misma cantidad que tiene comprada. Esto es lo que tambin se llama una operacin de compensacin o liquidacin. Es importante sealar que con casi todos los brokers, sus ganancias y prdidas sern acumuladas en la divisa en la que est denominada su cuenta. Por ejemplo, si cerramos una posicin comprada en USD/JPY, estar volviendo a comprar yenes japoneses, pero sus ganancias o prdidas se convertir a la divisa en que tenga su cuenta en el broker, por lo que no tiene que preocuparse de hacerlo Vd.

Orden Stop de Entrada (Entry Stop Order) Una orden stop de entrada es una orden que podemos predeterminar en la plataforma para comprar o vender a un precio determinado. Supongamos que el EUR/USD se negocia a 1,1014 en la actualidad y deseamos comprar si el precio llega a 1,1100. Vd. puede controlar el tipo de cambio e introducir una orden de mercado de forma manual si se llega a ese nivel de precios, o programar una orden stop de entrada en 1.1100. Si el precio sube a ese nivel, su plataforma de trading ejecutara de forma automtica una orden de compra a

ese precio. Una orden stop de entrada para comprar debe tener un precio superior al precio de oferta actual (ask) mientras que para vender, el precio debe ser inferior a la demanda (bid) actual. Tenga en cuenta que no todos los brokers le garantizan una ejecucin a o cerca del precio marcado en la orden.

A veces, las rdenes stop de entrada contienen una segunda variable: el tiempo de duracin. Adems del precio al que deseamos comprar o vender un par de divisas determinado, tambin puede especificar durante cunto tiempo la orden seguir siendo vlida.

Orden Limitada (Limit Order) Es una orden para comprar o vender a un precio determinado que se ejecutar a ese precio o a uno mejor. Una orden limitada de venta slo se puede ejecutar al precio especificado o a uno superior, mientras que una orden limitada de compra slo puede ser ejecutada al precio especificado o a uno inferior. Tenga en cuenta que una orden limitada puede que no sea ejecutada debido a que el precio de mercado rpidamente puede sobrepasar el precio lmite antes de que su orden pueda ser ejecutada. Este tipo de orden se utiliza como proteccin frente a compras a precios demasiado altos o ventas a precio demasiado bajos.

Orden Stop de Prdidas (Stop Loss Order) Una orden stop de prdidas es una orden con un lmite preestablecido para cerrar una posicin de forma automtica cuando se alcanza un determinado precio de oferta o demanda con el fin de prevenir prdidas adicionales si el precio va en contra nuestra. En una posicin comprada, el stop de prdidas se establecer por debajo de la horquilla, mientras que en una posicin vendida estar por encima de la horquilla.

Una orden de stop de prdidas se mantiene activa hasta que la posicin es liquidada o cancelamos la orden. Por ejemplo, si estamos vendidos en USD/JPY a 107,00, podemos limitar la prdida mxima situando una orden stop de prdidas a 108,00. Esto significa que si el tipo de cambio se mueve hacia arriba 100 pips, su plataforma automticamente ejecutar una orden de compra a 108,00 y cerrar su posicin obteniendo una prdida de 100 pips. Si por el contrario est comprado en un par, Vd. puede crear una orden de stop de prdidas por debajo del tipo de cambio actual. Si el precio de mercado cae al nivel establecido en la orden la activar y su posicin ser automticamente cerrada. Al limitar las prdidas, los stops de prdidas son tiles si no queremos estar todo el da sentados delante de la plataforma de trading. Tambin le permiten no perder ms de lo que desee en el caso de que la conexin a Internet falle o simplemente si se duerme.

Psycho Box - Utilice la plataforma para situar sus stops de prdidas, no su

mente. Este es un buen consejo sobre todo si usted no es un operador experimentado. Una orden de stop de prdidas no solo es un sistema electrnico de limitacin del riesgo, evitando problemas como los mencionados anteriormente, sino que tambin es una medida en contra de eventuales dudas sobre la decisin que tom para entrar en el mercado. Siempre se puede sentir la tentacin de dejar una posicin perdedora ir en contra de usted con la esperanza de que el mercado se gire a su favor, pero cuando eso sucede, probablemente ya no sea solvente debido al efecto apalancamiento. Para evitar el sufrimiento, deje que la plataforma ejecute automticamente su stop de prdidas. Los margin calls, segn hemos visto antes, pueden evitarse eficazmente mediante el control del saldo de su cuenta de forma regular y mediante la utilizacin de rdenes stop de prdidas en cada posicin abierta para limitar el riesgo. Sigamos con los principales mecanismos de ejecucin de rdenes utilizados en las operaciones en Forex:

Orden Stop de Seguimiento (Trailing Stop Order) Una orden stop de seguimiento es una orden de stop de prdidas que est vinculada a una posicin como cualquier stop de prdidas, pero que en vez de situarse en un determinado nivel de precios, tiene la capacidad de moverse a

medida que la posicin entra en ganancias. Al mover el nivel de activacin del stop de prdidas, las ganancias parciales de la posicin son protegidas.
Edge Box - Tenga en cuenta que los stops pueden ser manualmente

arrastrados, movindose de forma estratgica en lugar de automticamente. De esta forma, puede mantener un stop debajo de un nivel estratgico, en lugar de moverlo a una ubicacin arbitraria - que a menudo es exactamente lo que ocurre cuando se usa una orden stop de seguimiento. Existen ciertos niveles de precios tales como los nmeros redondos (por ejemplo, 1,5400, 1,4000 y 107,00) o mximos y mnimos histricos en los que muchas posiciones se activan. Los stops colocados cerca de estos niveles son ms propensos a ser alcanzados y ejecutados. Orden Toma de Beneficios (Take Profits Order - TPO) Se trata de lo contrario de un stop de prdidas (es decir, un stop de ganancias). La orden TPO especifica que la posicin debe ser cerrada cuando el tipo de cambio actual atraviese un nivel determinado. Para una posicin vendedora, la orden TPO se fija por debajo del tipo de cambio actual, y viceversa para una posicin compradora. First-In First-Out (FIFO) En la negociacin de divisas, FIFO hace referencia a una estructura de cola de rdenes en la que todas las posiciones abiertas en un par de divisas son liquidadas (cerradas) en el orden en que fueron abiertas inicialmente. Vlida Hasta Cancelacin (Good Til Canceled - GTC) Las rdenes limitadas puede ser buenas para un perodo especfico de tiempo (horas, das, meses) o ser vlidas hasta su cancelacin. Una orden limitada GTC se mantiene abierta indefinidamente (a menos que se ejecute) y slo se cancelar hasta que as lo ordene el titular de la cuenta. Una orden GTC permanece activa en el mercado hasta que decidamos cancelarla. Su broker no cancelar nunca la orden. Por lo tanto es su responsabilidad recordar que tiene una orden programada. Vlida en el Da (Good For Day - GFD) Una orden limitada GFD se mantiene abierta para el resto de la sesin a menos que se ejecute antes. Una orden GFD se mantiene activa en el mercado hasta el final de la jornada. Recuerde que el final del da en Forex es generalmente a las 5:00pm EST, pero en cualquier caso, confrmelo con su broker. Una Orden Cancela a Otra (One Cancels the Other - OCO) Una orden OCO es una combinacin de dos rdenes limitadas y/o rdenes de

stop de prdidas, situadas por encima y por debajo de la horquilla. Las rdenes son variables en precio y duracin. Cuando una de las rdenes es ejecutada la otra se cancela. Ejemplo: el precio del EUR/USD es 1,0050. Queremos comprar, ya sea a 1,0100 anticipando un movimiento al alza o abrir una venta si el precio cae por debajo de 1,0000. Si el precio llega a 1,0100, la orden de compra se ejecuta y la orden de venta se cancela automticamente. Tambin puede utilizar este tipo de rdenes cuando ya tenga una posicin abierta. Por ejemplo, si Vd. est en una posicin comprada, el stop de prdidas se coloca por debajo del precio de entrada, verdad? En este caso, podemos tambin crear una orden OCO que incorpore adems del stop de prdidas una orden de venta limitada situada por encima del precio de entrada. Si el par alcanza el precio de activacin de la venta limitada entonces la posicin se cerrar automticamente y el stop de prdidas inicial se cancela. Alternativamente, si el precio cae hasta alcanzar el nivel del stop de prdidas, entonces la posicin se cerrar con una prdida cancelndose la venta limitada.
Info Box - Es posible encontrar las rdenes que acabamos de ver con nombres

diferentes, ya que cada broker tiene sus propias especificaciones y cada plataforma su nivel de sofisticacin

ABC Box Resumimos lo fundamental del captulo 3:

Cada divisa tiene un comportamiento diferente ligado a las condiciones econmicas y geopolticas del pas que la emite. Una cuenta de margen puede ser apalancada, es decir, las divisas pueden ser negociados usando garantas en efectivo usadas como margen inicial. Dado que la mayora de los traders no quieren realizar o recibir la entrega de la divisa, la mayora de los brokers de Forex automticamente traspasan la fecha valor actual a la siguiente fecha valor en cada liquidacin. Los rollovers pueden aumentar de forma positiva su rendimiento global. El coste de mantenimiento, otro trmino utilizado para el diferencial de intereses, depende del apalancamiento. Esto se debe a que los cargos y abonos se realizan en base al tamao de la posicin, incluso si usted no tiene esa cantidad en su cuenta de margen.

Captulo 4 Analizando los Hechos: la Accin del Precio

ABC Box Temas tratados en este captulo: Cmo analizar los grficos sin indicadores? Cmo maximizar las ganancias y reducir el riesgo con la identificacin precisa de patrones recurrentes en la accin del precio? Ms de 30 figuras para ayudar a reconocer roturas, giros, retrocesos y huecos. Los errores ms frecuentes cometidos por los aspirantes a traders cuando los conceptos de oferta y demanda no se comprenden bien. Entender lo que est sucediendo detrs del grfico es la clave para desarrollar cualquier mtodo de negociacin. Las velas y las barras en la pantalla no son slo patrones de color rojo y verde, son la expresin de la oferta y la demanda. "Qu es la Accin del Precio?" es una pregunta frecuente de los aspirantes a traders. En este captulo intentaremos explicar que no hay secretos en lo que respecta a la exploracin de la huella de los tipos de cambio a travs del grfico. Sin embargo, el comportamiento del precio es algo ms que giros al alza y a la baja. Tenga la seguridad de que este captulo no le dejar a oscuras.

Es fcil desechar el anlisis de soportes y resistencias por no considerarlo importante. Aunque obvio, este concepto es ms bien abstracto y requiere algo de prctica para poder utilizarlo con eficacia. La comprensin de un concepto desde un punto de vista terico no es sinnimo de tenerlo integrado en la prctica. En esta seccin se analiza la dinmica de la accin del precio, y con la ayuda de muchos grficos, Vd. entender bien este concepto y aprender a operar con l.

1. Oferta y Demanda Las reacciones de los operadores ante el mercado es lo que mueve los tipos de cambio. Estos, a su vez, reflejan toda la informacin: en trminos generales, los precios bajan cuando la mayora de los participantes piensan que son demasiado altos y suben cuando se los considera demasiado bajos. No hay lgica inherente al mercado, ni una inteligencia superior que pueda ser descifrado. Es ms bien lo contrario: el mercado consiste en una masa de individuos racionales cuyas reacciones no estn siempre impulsadas por la lgica racional. Son ms propensos a oscilar entre los perodos de codicia y los perodos de temor. Existen tantos participantes en el mercado y hay tantas razones por las qu cada uno de ellos decide comprar o vender en un momento dado que ningn mtodo sera capaz de descifrar el comportamiento de las masas considerando todas sus variables. Generalmente se dice que el anlisis del grfico, por su propia naturaleza, es ms un arte que una ciencia. Este postulado es lgico si tenemos en cuenta que los mercados estn hechos por seres humanos y no por mtodos analticos. Todos los traders, de alguna manera, prestan atencin a los niveles de precios, pero la forma en que reaccionan a ellos nunca es exactamente la misma. Convertirse en un operador requiere que Vd. aprenda cmo comportarse en un entorno impredecible. Es esencial crear un marco estratgico con el que identificar los patrones de comportamiento de los participantes del mercado. Este conocimiento le dar al operador una ventaja estadstica para actuar sobre el mercado. Para comenzar a desarrollar sus habilidades analticas, es esencial poder identificar los niveles de oferta y demanda y medir su fuerza. Una de las ventajas de trabajar con la oferta y la demanda es su coherencia: estos niveles de precios siguen siendo visibles en un grfico durante das, semanas, y en algunos casos, durante meses y aos. No es sorprendente que la mayora de los manuales de trading empiecen arrojando luz sobre esta cuestin ya que es uno de los pilares del anlisis tcnico. Por su lgica, es un concepto fcil de entender; sin embargo, tambin es donde los operadores ms inexpertos fracasan.

Qu es un soporte? Un nivel de soporte es un nivel de precios por debajo del actual, donde la demanda ha sido ms fuerte que la oferta, impulsando la subida de los precios. Demanda es sinnimo de alcista.

En un nivel de soporte, la expectativa general es que la demanda superar la oferta, por lo que una cada en el precio ser frenada en el momento que llegue a ese nivel. En consecuencia, se espera que el precio rebote al alza porque un soporte es el nivel de precios en el que se espera que la demanda sea lo suficientemente fuerte como para evitar que el precio baje ms. El mercado, entendido como la voluntad de millones de inversores, considera un nivel de precios lo suficientemente bajo y aceptable para la compra, as que cuando el precio llega a ese valor, las compras se disparan. La lgica dicta que, a medida que el precio baja hacia el soporte y se vuelve ms barato, los compradores se inclinan ms a comprar. A medida que aumenta la demanda, los precios comienzan a subir.

Qu es una resistencia? En un grfico, un nivel de resistencia es un nivel mximo identificado en el que la oferta ha excedido a la demanda, deteniendo el impulso alcista en el tipo de cambio, para finalmente hacerlo caer desde all. Oferta es sinnimo de bajista.

Si el mercado cree que un nivel de precios es muy alto, las ventas se dispararn en el momento que el precio llegue a ese nivel. En otras palabras, un nivel de resistencia es un precio de referencia, en el que la presin de las ventas es mayor que la demanda. En muchos casos, esta presin es tan grande que puede detener una rpida escalada de los precios. Los niveles de soporte y resistencia se detectan principalmente mediante el anlisis de la evolucin de la accin del precio en un grfico y mediante la identificacin de los niveles en los que los precios se detuvieron despus de un perodo ascendente o descendente. Una resistencia es por tanto el nivel de precios al que se espera que la presin vendedora sea lo suficientemente fuerte para evitar que el precio se eleve an ms. La lgica dicta que a medida que el precio sube hacia la resistencia, los vendedores se vuelven ms propensos a vender y los compradores reducen su propensin a comprar. Cuando el precio alcanza el nivel de resistencia, se espera que la oferta supere la demanda y evite que el precio se eleve por encima de ella.

Cmo interactan la oferta y la demanda? Si Vd. ha ledo libros sobre anlisis chartista, entonces ya conocen el dicho: "Cuando una resistencia se rompe, nos encontramos en una tendencia alcista y la resistencia se convierte en soporte; y viceversa, cuando el soporte se rompe a la baja, estamos en una tendencia bajista y el soporte se convierte en resistencia." A pesar de ser cierto, esta frase no explica lo que realmente sucede detrs de los grficos. No slo el concepto de soporte y resistencia es bastante fcil de entender, adems presenta algunos componentes que mejoran el anlisis grfico: la relacin entre oferta y demanda que se manifiesta en cualquier nivel de precios puede ser medida mediante diversos procedimientos como veremos ms adelante. Tambin el factor tiempo es un ingrediente importante en el anlisis que debe tenerse en cuenta. Este captulo y el apartado de Prcticas [link] trata a fondo a ambos aspectos. Vamos a comenzar a visualizar la cantidad potencial de oferta y demanda en un grfico. En este grfico de 4 horas del EUR/USD se puede ver cmo la oferta se est agotando a medida que el precio se aleja de la zona de resistencia en torno al mximo de 0,9080, desde donde la tendencia es bajista. En 0,9080 es donde la mayora de la oferta se concentra hasta que se agota en mnimos en torno a 0,8750.

Del mismo modo, vemos en el siguiente grfico que la demanda disminuye a medida que el precio sube despus de rebotar en 0,8750, cuando la demanda estaba en pleno apogeo.

Un nivel de soporte es un nivel de precio considerado atractivo por un gran nmero de compradores. Si la demanda para comprar una determinada divisa, es lo suficientemente alta (superior a la voluntad de vender), un movimiento a la baja en el tipo de cambio eventualmente se frena e incluso revierte. Esto es lo que sucedi alrededor del nivel de 0,8750: la fuerza de los compradores fue capaz de detener la presin de los vendedores. Esto sucede siempre? Bueno, no siempre pero suele producirse ocurre con una asombrosa frecuencia.

Qu sucede cuando los niveles se rompen? Una de las principales razones por las que muchos aspectos del anlisis tcnico, tales como los conceptos de soporte y resistencia, a menudo parecen funcionar muy bien tienen que ver con el fenmeno denominado profeca autocumplida. Una profeca autocumplida es una previsin que produce que la misma se convierta en realidad.

Buena observacin! Veamos el motivo: oferta y demanda son dos fuerzas que coexisten en el mercado en un momento dado. Como se muestra en la siguiente imagen, cuando las dos fuerzas estn expuestas, la velocidad de la accin del precio disminuye y el precio se consolida temporalmente en un nivel donde las dos fuerzas se han igualado. Cuando la oferta y la demanda son iguales, los precios se mueven lateralmente a medida que los alcistas y bajistas luchan por el control.

Los compradores y vendedores crean dos fuerzas opuestas que mueven los precios. Los compradores quieren comprar barato y luego vender a precios ms altos. Los vendedores, por el contrario, siempre estn buscando vender caro para comprar ms barato despus. As que cada pip que se mueve el tipo de cambio muestra el juego de poder entre los dos lados: si el tipo de cambio sube un solo pip, significa que los compradores estn

ganando, mientras que un pip a la baja muestra que los vendedores, por un instante, han impuesto su disposicin a vender. Un nivel de soporte o resistencia es un nivel en el que una masa crtica de traders (o capital) coincide en su objetivo de comprar o vender una determinada divisa. Estos niveles son identificados por la forma en que los traders reaccionan ante ellos y porque muestran una tendencia a volver a funcionar. No es que los participantes del mercado estn de acuerdo sobre qu hacer en un determinado nivel de precios, slo coinciden en su valoracin de que el tipo de cambio es demasiado alto para comprar (resistencia) o demasiado bajo para vender (soporte). As que no es tanto una cuestin de la cantidad de traders decidiendo cmo reaccionar a un cierto nivel, sino el desequilibrio entre compradores y vendedores en un determinado nivel de precios. El hecho de que ciertos niveles de precios hayan sido importantes en el pasado nos est diciendo que pueden tener un impacto suficiente sobre los movimientos de precios en el futuro. A veces, los niveles de soporte y resistencia son muy claros en los grficos y se mantienen intactos durante mucho tiempo. Este fenmeno es a veces denominado la "memoria" del mercado. Cuando el precio alcanza un nuevo mnimo y luego sube de manera significativa, tanto los compradores que han comprado en esa bajada como los que perdieron la oportunidad de comprar estarn dispuestos a entrar cuando el precio llegue a ese nivel otra vez. Siguiendo esta dinmica, el fenmeno puede repetirse hasta que el saldo de compradores y vendedores cambie. Esto es lo que finalmente ocurre, de lo contrario la accin del precio se llevara a cabo entre dos niveles de precios y el mercado se movera en un rango sin final. Pero el mercado es bastante complejo y muchas variables pueden afectar al comportamiento del precio. La creencia general de lo que era un buen precio para comprar (un soporte) puede debilitarse hasta que finalmente el precio rompe a la baja. Veamos el siguiente grfico: el soporte no aguanta y la rotura por debajo muestra que no hay ms compradores dispuestos a comprar a ese nivel (lnea verde). As que una rotura por debajo de un nivel de soporte indica una nueva disposicin a vender ya que los vendedores estn dispuestos a vender a precios an ms bajos. Al mismo tiempo, la rotura es una falta de incentivo para comprar.

Del mismo modo, un nivel de oferta no se sostiene indefinidamente y una rotura por encima del nivel de resistencia es una seal de que la oferta se ha agotado y de que la demanda la ha superado. Una rotura de una resistencia no indica necesariamente una gran demanda, es slo que la demanda es mucho mayor que la oferta, o que la oferta es prcticamente inexistente. Observe el siguiente grfico: una rotura por encima de la resistencia prueba una nueva voluntad de compra y/o la falta de incentivos para vender. Cuando el precio rompe un nivel de resistencia y alcanza nuevos mximos, significa que los compradores han aumentado sus expectativas y ahora estn dispuestos a comprar a precios ms altos. Tambin significa, y esto es igualmente importante, que los vendedores no se sienten obligados a vender a ese nivel y prefieren esperar hasta que los precios suban por encima del nivel de resistencia. Cuando un nivel de resistencia se rompe, hay que identificar otra resistencia a un nivel de precios ms altos. Cuando se acerca al nivel de precios ms alto, los vendedores estarn ganando fuerza de nuevo ya que los compradores tienden a dejar de comprar a precios ms altos. En esta etapa, preste especial

atencin al hecho de que la accin del precio es algo que siempre sucede entre los niveles de la oferta y la demanda mximas. Como trader, Vd. desea entrenar su ojo analtico para identificar las reas entre la oferta y demanda mximas, ya que el precio puede trate de alcanzar el siguiente un nivel despus de romper alguno de esos niveles.

Alert Box - No considere a los participantes del mercado como dos grupos opuestos bien definidos de compradores y vendedores. Recuerde que el Forex es un mercado de doble direccin, en el que cada comprador se convierte en un vendedor cuando liquida sus posiciones. Liquidar una posicin en Forex significa realizar la accin contraria a la que inicialmente realizo para entrar en el mercado. Si Vd. compr barato y el precio subi, se convertir en un vendedor al cerrar la posicin con una ganancia.

Cuando la oferta se ha agotado, como se muestra en la parte derecha del grfico anterior, la resistencia se rompe y el precio contina su movimiento ascendente. Por lo general, cuando una resistencia se rompe, se convierte en un soporte; en caso de que el precio vuelva a este nivel de nuevo, es probable que se produzca un aumento de la demanda. Cada momento en el mercado es nico y muchos son los factores y razones

que pueden motivar a los traders a abrir y cerrar posiciones. Pero uno de los factores que pueden haber contribuido a acelerar el rpido aumento en el precio como se ve en el grfico anterior es la activacin de las rdenes de stop de prdidas de las posiciones vendedoras. Cada orden stop de prdidas de una posicin vendedora es en realidad una orden de compra limitada activa y por lo tanto puede acelerar un movimiento ascendente. Resumiendo los Principios A estas alturas ya debera tener al menos un conocimiento bsico de cmo funcionan los soportes y resistencias en los mercados. Siempre es importante visualizar el soporte y la resistencia como un desequilibrio entre las fuerzas de oferta y la demanda cuando: a) la demanda construye un soporte cuando los traders se muestran dispuestos a comprar o reajustar sus expectativas y empiezan a comprar a precios ms altos (tenga en cuenta una demanda dbil tambin contribuye a crear resistencia cuando los traders no estn de acuerdo en comprar a precios ms altos); b) la oferta construye una resistencia cuando los traders estn dispuestos a vender, pero tambin contribuyen a formar el soporte cuando los traders dejan de vender a precios ms bajos. Esto significa que el soporte y la resistencia no deben ser vistos como una batalla entre alcistas y bajistas, sino ms bien como un desequilibrio de las dos fuerzas. En ltima instancia, el precio se mueve ms fuerte precisamente cuando una de las fuerzas deja de existir. Si disminuye la oferta, el precio se ver abrumado por las fuerzas de la demanda. Cuanto mayor sea el desequilibrio, ms rpido, subir el precio. En una tendencia alcista, por ejemplo, la demanda no es la nica causa de las subidas. Para que los precios suban, los vendedores tienen que absorber esa demanda. En el mercado siempre hay una contrapartida para cada posicin, es por eso que las dos fuerzas estn siempre presentes, pero representan intenciones opuestas. Recuerde que el tipo de cambio que ve en su plataforma es el ltimo precio en su plataforma, un precio en el que un comprador y un vendedor han acordado realizar un intercambio. Para resumir la teora anterior, vamos a describir el comportamiento del precio mediante la formulacin de tres principios fundamentales: Principio 1: El movimiento de precios en cualquier mercado libre es una funcin de la relacin permanente entre oferta y demanda de ese mercado.

Principio 2: El mercado es un mecanismo de descuento; esto quiere decir que todas y cada una de los factores que influyen en el precio se reflejan en l. Principio 3: El origen del movimiento o cambio en el precio es una ecuacin en la que una de las dos fuerzas que compiten (compradores y vendedores) deja de existir a un precio determinado. El razonamiento anterior explica por qu los mercados no se quedan atrapados entre dos extremos horizontales cuando la oferta y la demanda interactan. Si el soporte y la resistencia se mantuvieran para siempre, entonces la operativa sera muy sencilla de hecho. Simplemente podramos entrar y salir a medida que el precio se balancea arriba y abajo entre los niveles de soporte y resistencia. Pero el hecho es que los mercados terminan con las fuerzas direccionales ya que cada comprador al final debe vender y cada vendedor al final debe comprar a fin de recoger beneficios. Esto induce los giros en la accin del precio y el proceso completo puede ser visto como un ciclo que ecualiza la accin del trader y sus reacciones a lo largo del tiempo. Como se ver ms adelante, un grfico puede mostrar una fuerte tendencia bajista en grfico diario, un rally en el grfico de 60 minutos, y congestin lateral en el grfico de 5 minutos, todo al mismo tiempo. Si bien este proceso cclico puede parecer catico, en realidad refleja la disipacin de la polaridad de la oferta y la demanda.

2. Identificando Soportes y Resistencias En esta seccin vamos a revisar conceptos bsicos de las lneas de soporte y resistencia. Las lneas S&R constituyen las herramientas analticas ms bsicos y son utilizados habitualmente como marcas visuales para rastrear los niveles en los que el precio se encontr una barrera temporal. En otras palabras, donde el precio tuvo problemas para pasar. Estos niveles se pueden encontrar en cualquier grfico y escala temporal, ya sea 1 minuto o 1 mes. Algunas de estas lneas siguen siendo vlidas durante aos. Las lneas son herramientas muy poderosas para el anlisis, ya que sealan niveles significativos de precios en los que los traders pasarn a la accin. Esto aumenta la probabilidad de anticipar el curso del tipo de cambio. Por lo general, cuanto mayor sea la escala temporal en la que una lnea se presente, ms fuerte ser en trminos de capitalizacin e impacto. Pero incluso en un grfico de 1 minuto podemos encontrarlas y actuar en base a ellas.

Lneas de Soporte y Resistencia Horizontales Para dibujar una lnea se necesita al menos dos puntos de contacto en los que el precio haya rebotado. Estos puntos son mximos o mnimos registrados en el grfico. Cuantos ms puntos de contacto tenga una lnea, ms traders la considerarn un nivel significativo. Si una lnea tiene solamente dos puntos de contacto, o si no hay rebotes, la mayora puede que no la tenga en consideracin y la rotura de la lnea podra no tener un gran impacto. Como se puede ver en el siguiente grfico, algunas lneas han actuado como una barrera temporal que el precio lleg a tocar, incluso perforar, y, finalmente, cruzar, mientras que otras lneas actuaron como una barrera ms permanente en la que el precio fue rechazado claramente. Las velas ya evidencian esos niveles con sus cuerpos y mechas, pero las lneas ayudan a que sea an ms sencillo de ver.

Algunas lneas pueden durar aos y permanecer activas hasta hoy, aun cuando la mayora de los participantes del mercado actual no contribuyeran a formar esa lnea en el pasado. Preprese para identificar las lneas de los aos 80 y 90, cuando los grficos se realizaban en marcos temporales ms largos! El siguiente grfico mensual muestra la accin del precio en el par USD/JPY. Como podemos ver, muchos de los niveles han aguantado durante varios aos, por lo tanto podemos esperar que se mantengan activos en el futuro. Lo mejor que podemos hacer cuando empezamos a trazar lneas es asignarlas un

cdigo de colores para diferencias mximos y mnimos histricos, as como niveles S&R primarios y secundarios.

Las escalas temporales ms altas ofrecen una buena perspectiva sobre los niveles de S&R ms relevantes, porque muestran las principales barreras. Pero Vd. todava tiene que hacer lo mismo en los marcos de tiempo inferiores para encontrar niveles ms precisos. Del grfico anterior ya se puede observar que algunos cambios recientes en los mximos y mnimos han desplazado ligeramente las lneas en comparacin con las anteriores. Podemos resolver este problema haciendo zoom, utilizando para ello marcos de tiempo inferiores. Lo ideal sera pasar a grficos semanales, pero vamos a saltar directamente al grfico diario, para que podamos ver un mundo completamente nuevo.

Ve todos esos niveles intermedios representados por lneas y crculos azules? Tenga en cuenta que el grfico anterior es diario. Estos niveles intermedios eran apenas visibles en el grfico mensual que veamos antes debido a la compresin del grfico. Cuando se cambia a marcos temporales inferiores, el los soportes y resistencias secundarios que no eran visibles en escalas ms altas aparecen ahora en el grfico. Las conclusiones a las que llegamos de este enfoque de arriba hacia abajo en las escalas temporales es que las escalas superiores ofrecen una visin general sobre los ms importantes niveles de S&R, mientras que las escalas inferiores muestran niveles intermedios ms adecuadas para el trading a corto plazo. Recuerde: las lneas en un grfico son slo interpretaciones de lo que est pasando en el mercado. El mercado no est compuesto por lneas, por lo que son reducciones de toda la informacin que el mercado contiene; una reduccin que nos permite leer e interpretar la realidad sin volvernos locos. Para dibujar y trabajar eficazmente con lneas S&R, no existen reglas genricas ni 100% objetivas. En el trading, es intil buscar la seguridad todo el tiempo -de hecho, ni siquiera es necesario como veremos en este curso. Sabiendo que no se puede acertar todo el tiempo, lo mejor que podemos hacer es establecer ciertas reglas a fin de reducir el impacto de nuestros errores. En cuanto a cmo elaborar esas reglas, veremos algunas pautas en este captulo. El nico secreto para identificar y trazar lneas S&R es la acumulacin de horas de prctica. Slo a travs de la prctica -viendo traders experimentados trazando sus lneas y siguiendo a analistas que las usen

 Vd. ser capaz de ver las lneas en formacin e incluso anticipar algunos movimientos de precios con su ayuda. Al principio se trata de una tarea de enormes proporciones, pero con el tiempo ver que es muy sencillo. Las lneas se desplazan todo el tiempo y por lo tanto deben ser ajustadas en el grfico. Se mueven ligeramente algunos pips arriba o abajo. Si un grupo de participantes, representando una oferta o demanda suficiente, decide abrir o cerrar sus posiciones algunos pips por encima o por debajo en comparacin con lo que otros participantes hicieron en el pasado, esa lnea se desplazar algunos puntos en el grfico. Vd. se dar cuenta de que estos movimientos no son enormes. Si hay un nivel completamente nuevo donde el precio ha sido rechazado, entonces Vd. est asistiendo probablemente al nacimiento de un nuevo nivel de S&R, pero esto no es lo habitual. Lo que pasa es que los niveles de S&R se vuelven ms o menos importantes a medida que el mercado oscila. Tambin es de sentido comn que las lneas S&R deben mostrar una cierta distancia s. No hay ninguna regla en cuanto a la distancia entre dos lneas, pero Vd. debe dejar un margen suficiente entre ellas, de lo contrario se anulara el propsito de su uso.

FAQ Box - Debo usar las lneas para buscar roturas o giros? Gran pregunta, de verdad! Vd. puede utilizarlas como prefiera. Entrar en el mercado despus de una rotura es, probablemente, una actitud ms reactiva, mientras esperaba un rebote en un nivel significativo es ms una actitud deliberada. Ambas estrategias pueden ser muy precisas y eficaces si estn bien desarrolladas dentro de un mtodo de negociacin. Tambin puede utilizar las lneas S&R como objetivos de sus operaciones, mientras que las seales de entrada pueden venir dadas por un indicador tcnico, por ejemplo. Su uso como objetivos es una de las razones por las que el precio reacciona cuando se acerca a ellas. Recuerde: cerrar una posicin es tambin tcnicamente una ejecucin de una orden. El mercado reaccionar a ello, independientemente de que cerremos la posicin con una orden de mercado, una orden limitada o una orden stop de prdidas -al mercado no le importa cmo lo haga.

Encontrando Puntos de Giro Los puntos de contacto entre el precio y las lneas S&R se forman a menudo en giros desde mnimos en una tendencia alcista) o desde mximos (en una tendencia bajista), generalmente denominados puntos de giro. Al utilizar grficos japoneses de velas, puede utilizar la mecha o el cuerpo de la vela

como una gua para trazar sus lneas. Realmente no hay una regla fija sobre cmo dibujar lneas. Algunos analistas sostienen que un rebote en la mecha suele ser ms vlido, ya que corresponde a un giro real desde un mximo o un mnimo en el grfico. Otros prefieren dibujar lneas de tendencia con los precios de cierre argumentando que la importancia de estos es mayor que los picos del da observados en los grficos de velas. En un mercado abierto las 24 horas como Forex, los precios de cierre (en grficos diarios) pierde un poco de inters, ya que hay varios precios de cierre en funcin de la sesin geogrfica que elijamos.

Una correcta identificacin de un punto de contacto indica la fuerza que la lnea tiene a ese nivel, dada principalmente por el tamao del rebote. Si hay una clara tendencia en el movimiento de precios antes de que el precio toque la lnea, esto se hace ms notable y en consecuencia, tambin el nivel de soporte o resistencia que representa. Es ms, si la accin de los precios muestra tendencia despus del contacto, el nivel S&R merece una atencin especial, ya que est mostrando un claro rechazo del precio en ese nivel. Por cierto, una tendencia se construye mediante una serie de velas que muestran el impulso de los precios en una direccin. Esto se ve claramente

cuando el precio marca mximos decrecientes o mnimos crecientes. La siguiente imagen muestra dos interpretaciones del mismo nivel de soporte con claras tendencias antes y despus del giro. El siguiente ejemplo muestra un nivel de soporte confirmado por las mechas, tambin llamadas "sombras", Y los cuerpos de una serie de velas. Observe cmo a veces el precio se gira exactamente en la lnea de soporte, tocando la lnea con la mecha de la vela, mientras que en otras ocasiones el precio penetra el nivel, pero retrocede para cerrar la vela precisamente en el nivel de soporte.

El mercado Forex es conocido por tener tendencias de larga duracin. Pero an as, las tendencias no siempre son evidentes desde el principio. Es obvio que los traders desean una gratificacin cuando compran o venden. Esto es algo que una tendencia poco profunda no pueden cumplir porque el precio corrige con ms frecuencia, antes de que llegue a nuevos mximos o mnimos para girarse, nunca logrando aparentemente el impulso suficiente como para acelerar la tendencia. Esta accin de los precios menos atractiva para los traders hace perder el inters y se cambian de barco en busca de un par ms emocionante. Como resultado, el mercado pierde participacin y la accin del precio muestra un giro o un estancamiento. Psycho Box - Cuando desarrolle un mtodo de negociacin, es importante formular su propia definicin de lo que es una tendencia o una condicin de tendencias. Esto depender de las escalas temporales que utilice, las herramientas utilizadas para seguir el comportamiento del precio, y definitivamente, de su estilo de negociacin. En esta etapa, cuando nos acercamos a la accin del precio y aprendemos a leerla, es conveniente empezar a diferenciar anlisis de trading. Su objetivo es convertirse en un trader, y el anlisis va a ser slo uno de sus recursos. Entre las toneladas de herramientas y mtodos analticos disponibles, primero hay que ser selectivo con las herramientas que Vd. elija y en segundo lugar hay que ir ms all de la interpretacin del grfico con el fin de desarrollar un mtodo de negociacin. Lneas de Tendencia Las denominadas "lneas de tendencia" o "soportes y resistencias dinmicos" tambin son herramientas esenciales en el anlisis de los grficos. A diferencia de las lneas horizontales, que se identifican con un cierto nivel de cotizacin, las lneas dinmicas contienen una serie de cotizaciones. No es tanto el nivel de precios lo que aqu se considera como relevante, sino la propia lnea. Son tan fciles de detectar y trazar como las lneas horizontales: al menos dos puntos de contacto son necesarios para formar una lnea dinmica. El primer punto de contacto debe ser un nivel de soporte o resistencia muy claro que haya actuado como una bisagra. Mediante la identificacin de un segundo punto de rebote en el precio, podemos trazar la lnea. Durante una tendencia, el tipo de cambio registra nuevos mnimos o mximos. En una tendencia bajista, por ejemplo, el precio alcanza nuevos mximos y mnimos decrecientes. Este movimiento a la baja puede ser visualmente seguido con una lnea de resistencia con pendiente descendente en el grfico, a la que denominados lnea de tendencia bajista. En el siguiente grfico semanal, dos lneas de tendencia bajista estn actuando

claramente como resistencias. La lnea de tendencia superior permaneci intacta durante ms de seis aos, y sin embargo, fue devuelta a la vida cuando el precio finalmente rompi la segunda lnea de tendencia y subi hasta alcanzar la siguiente barrera. Esto explica por qu algunas lneas deben permanecer en sus grficos siempre desde el primer da que las dibuja.

Slo dos puntos de contacto son necesarios para dibujar una lnea, pero en el ejemplo anterior, ambas lneas de tendencia muestran tres puntos de contacto. Qu significa? Esto significa que el rea que se extiende entre las dos lneas de tendencia bajista ya era visible en el grfico en abril de 2007, mientras que la rotura se produjo a finales de agosto de 2008. Este es un largo periodo de preparacin para una gran operacin de ms de 2000 pips! Como podemos ver en el grfico anterior, las lneas de tendencia son una herramienta bsica y simple, si bien tambin puede ser una de las formas ms poderosas de anlisis de la oferta y la demanda.

3. Tendencias, Retrocesos, Roturas: Cmo se Expresa el Mercado Zonas de Precios No se sienta decepcionado si las lneas S&R no han funcionado para Vd. hasta ahora. En realidad, los soportes y las resistencias son zonas de precios, no un nmero exacto. Esto es claramente visible cuando se cambia de una escala temporal superior a una inferior: una lnea horizontal en un grfico semanal puede estar perfectamente construida por un canal horizontal de precios en un grfico horario. Esta es la razn por la que lo que parece ser una rotura de un nivel de soporte o resistencia es slo una prueba del de ese nivel. Estas "pruebas" de soporte y resistencia suelen estar representadas por las mechas de las velas perforando los niveles S&R. Si el mercado estuviera compuesto por lneas S&R y no por seres humanos, entonces el tipo de cambio siempre subira y bajara a los mismos puntos de precio, una y otra vez. Pero debido a que eso rara vez ocurre, es importante considerar los soporte y resistencias como zonas en el grfico, donde los participantes del mercado compran y venden.

Edge Box - Una forma de inducir el hbito de tratar las lneas S&R como zonas es dibujarlas con lneas gruesas, evitando trazos finos. De esa manera Vd. no se engaar a s mismo con la creencia de que ha identificado el precio exacto en el que un par de divisas se va a dar la vuelta y empezar a moverse en la direccin opuesta. Y an mejor: dibuje las lneas, especialmente las horizontales, usando dos lneas, una superior y otra inferior, o utilice rectngulos para marcar las zonas. Seguro que su plataforma de grficos dispone de todas estas herramientas.

El concepto de zonas de soporte y resistencia sigue la misma lgica que las lneas horizontales, pero mientras que las lneas apuntan a un precio exacto en la parte derecha del grfico, las zonas son representadas por rangos de precios. Al igual que las lneas S&R, cuanto mayor sea el marco temporal, ms extensa y significativa ser la zona. Dependiendo de la escala temporal, las zonas S&R pueden cubrir un rango de 10 a 500 pips. Dentro de un rea de soporte o resistencia, estamos en tierra de nadie, por lo que es difcil tomar una posicin. Con el fin de operar en forma efectiva dentro de una zona S&R, es necesario diferenciar claramente las sub-zonas incluidas, y reconocer las reas entre niveles S&R examinando escalas temporales inferiores. Esas reas muestran el movimiento potencial que el precio puede cubrir de un nivel a otro. Esto slo es posible sumergindose en marcos muy bajas, por lo general tres o cuatro etapas por debajo del marco temporal utilizado para detectar la zona. El grfico anterior es un ejemplo claro: sera muy difcil operar en la zona delimitada basndose en el grfico diario -en este caso, tendr que buscar oportunidades de trading entre niveles en un grfico de 60 minutos o menos. Otro aspecto importante es diferenciar lo que son los lmites superior e inferior de la zona. Esos niveles son generalmente aquellos en los que el precio se encuentra con ms impedimentos para pasar y los giros son ms evidentes.

Nmeros redondos Es frecuente encontrar soportes y resistencias en los nmeros redondos. Los participantes del mercado muestran una tendencia a colocar rdenes de compra y venta en los nmeros que terminan en 00, 50 o 000. Debido a esta inclinacin, ciertos niveles de precios pueden, a veces, producir una considerable resistencia o soporte, sin ninguna referencia a una accin significativa anterior del precio en ese mismo nivel. Estos niveles son por lo general un conjunto de rdenes. Esta agrupacin de rdenes en torno a un mismo nivel de precios es lo que da una forma nica al nivel S&R cada vez que el precio se aproxima y activa las rdenes. De hecho, esta es una de las razones por las que las zonas S&R se forman: cuando el precio perfora una lnea y comienza a moverse alrededor de ella. Una zona S&R puede, despus de algn tiempo, volver a definirse como una lnea, pero mientras exista como una zona, el precio puede rebotar en cualquier punto de ella. Por qu un operador que espera que el EUR/USD alcance 1,5500, comprar el par cuando cruce 1,5450 y no 1,5445? Esto demuestra que los niveles de soporte y resistencia contienen un elemento psicolgico. No son niveles arbitrarios en el grfico - existen primero en la mente de los traders, y despus en el mercado real a travs de la congregacin de las rdenes en torno a estos niveles.

Canales de Precios Un canal es similar a una zona dinmica de soporte y resistencia: si las lneas S&R no son siempre horizontales, tampoco lo son las zonas S&R. Hay momentos en los que las lneas de tendencia conectan mximos y mnimos crear un canal diagonal y el precio se comporta de manera similar a como lo hara en una zona horizontal. Las zonas de soporte y resistencia funcionan de la misma manera en una tendencia que en un mercado en rango. La nica diferencia es que las fuerzas de oferta y la demanda se ajustan a niveles de precios cada vez ms altos o ms bajos.

Cambio de Roles entre Soportes y Resistencias Resistencias que se convierten en soportes y viceversa es una accin muy normal durante la evolucin de una tendencia. Esto se debe a niveles clave que han sido rotos y atravesados por el precio. De nuevo el USD/CAD en un grfico semanal nos muestra las lneas de tendencia dinmica en un contexto de una tendencia bajista con roturas sucesivas:

Cuando la tendencia es bajista, como en el grfico anterior, los soportes se rompen y se convierten en resistencias cuando el precio vuelve a probar los niveles rotos. Este comportamiento del precio se denominar tendencia, siempre y cuando haya mnimos y mximos decrecientes consecutivos. El denominado "cambio de sesgo", o vuelta de mercado, se pone de manifiesto cuando la secuencia revierte y vemos mximos y mnimos crecientes de nuevo. Lo mismo ocurre en plazos de tiempo muy pequeo. El siguiente es un grfico del EUR/USD en 1 minuto: Al observar los niveles de S & R nos damos cuenta de que es ms fcil para el precio subir o bajar a travs de un territorio con menos barreras. Es por ello que el precio por lo general se mueve ms rpido a travs de reas donde no ha habido un soporte y/o resistencia recientes, por ejemplo, cuando el tipo de cambio entra en un territorio donde nunca ha estado antes: en esa situacin se dice que el par de divisas se encuentra en subida o una cada libre.

En 2007 era imposible determinar, basndose en la accin del precio del EUR/USD, a qu nivel de oferta se detendra finalmente el movimiento ascendente, ya que no haba nivel de resistencia histrica por encima de los mximos en ese momento.

Identificando Pullbacks y Throwbacks En el mercado de divisas, operar con roturas puede ser complicado porque muy a menudo el impulso de una rotura se desvanece poco despus, dando lugar a un fenmeno interesante: un retroceso del tipo de cambio a las proximidades del nivel de rotura. Slo entonces, el precio finalmente retoma la direccin iniciada con la rotura. Este retroceso a un nivel anterior de S&R es lo que se conoce como nivel conocido como pullback o throwback y se considera una oportunidad para abrir posiciones con un riesgo mnimo. En trminos de S&R, cuando estamos en presencia de una tendencia alcista, un throwback es un movimiento descendente del tipo de cambio de vuelta a las inmediaciones del nivel de resistencia que se acaba de romper. Por el contrario, en una tendencia bajista un pullback es un movimiento ascendente del tipo de cambio a las inmediaciones del nivel de soporte que se acaba de romper.

Un pullback o un throwback pueden consistir en una vela (barra) o varias velas (barras) en funcin de la escala temporal que estemos utilizando. Para nuestros propsitos estratgicos, tiene que quedar claro dnde est el precio en el momento de producirse el retroceso y lo que est pasando en escalas temporales superiores. Durante las primeras fases de una nueva tendencia, parece que una cierta inercia tiende a frenar la accin del precio. Un impulso direccional claro que caracteriza una tendencia slo se evidencia cuando la tendencia ya ha comenzado. Esta es la razn por la que las nuevas tendencias son precedidas por lo general de un mercado lateral y son muy difciles de coger desde el principio. Si Vd. est pensando en una solucin para beneficiarse de las tendencias, es mejor estar atento a los pullbacks y throwbacks cuando la accin del precio est todava bajo la influencia del rango anterior: este nuevo desequilibrio entre alcistas y bajistas a menudo genera una serie de pruebas o pequeos patrones de congestin mientras el precio intenta escapar del rango. Los pullbacks y throwbacks son uno de esos pequeos matices en la accin del precio en los que debemos especializarnos. Una vez que la accin del precio adquiere un aspecto ms vertical y supera la inercia de la antigua secuencia de S&R, es decir, cuando los compradores o los vendedores asumen el control, por lo general es demasiado arriesgado abrir una posicin.

El siguiente diagrama ilustra el fenmeno:

En la ilustracin anterior, el precio estuvo ms de 70 horas volviendo al nivel de resistencia que acababa de romper, convertido ahora en soporte tras la rotura. Observe cmo durante la rotura del nivel de S&R el comportamiento del precio parece moverse arriba y abajo. De hecho, el propio throwback evidencia despus el nivel de soporte muy claramente. En otras palabras, un pullback o un throwback es la accin del precio que confirma que un nivel de soporte se ha convertido en resistencia, o viceversa, una resistencia en soporte. Es comn entre los traders minoristas entrar y salir de las posiciones a la vez. Pero esta no es la manera de los traders institucionales, que por lo general colocan sus rdenes -lo hacen de forma gradual (el llamado "iceberging"). Por un lado, tienen que hacerlo debido al gran tamao de sus posiciones. Preocupados porque sus rdenes podran mover el mercado, evitan ejercer demasiada presin de compra o venta de una sola vez. Por otra parte, los actores institucionales siempre buscan un mejor precio, lo que explica por qu el tipo de cambio no se mueve en lnea recta. Seguir la tendencia no es, por tanto, sinnimo de persecucin del mercado. Los traders institucionales saben que esperar a que el precio vuelva a su nivel de entrada deseado representa una oportunidad menos arriesgada y mejor recompensada que entrar en una posicin cuando el

precio ya se ha movido considerablemente. La siguiente ilustracin muestra un enfoque inexperto a los retrocesos, con emociones que conducen a tomar una mala decisin, frente a una entrada de bajo riesgo bien planificada:

Las emociones son sin duda una de las fuerzas subyacentes en los procesos de roturas y retrocesos. A continuacin se presenta una explicacin paso a paso del proceso: La resistencia: el grfico anterior muestra un nivel de resistencia que aguanta numerosos rebotes, mostrando al tipo de cambio llegando a la misma zona de precios y rebotando a la baja varias veces. La razn por la cual el precio se detiene es porque hay oferta proporcionada por traders que venden a ese nivel en repetidas ocasiones. Es probable que repitan sus acciones porque el mercado les ha recompensado con ganancias la primera vez que han vendido a ese nivel. La rotura: ello sucede hasta que el nivel de resistencia se prueba otra vez, pero slo unos pocos traders todava estn interesados en vender. En ese momento, algunos de los que estaban actuando como vendedores antes, muestran inters por comprar en su lugar y empiezan a introducir rdenes de compra. Tan pronto como el ltimo vendedor entra en el mercado, los primeros

compradores empujan los precios al alza, rompiendo el nivel de resistencia. El retroceso: slo esta vez el precio se abre paso y ahora ms traders siguen a la masa y compran despus de la rotura. Tan pronto como los primeros compradores hacen caja en sus posiciones a corto plazo, el precio pierde su impulso y retrocede a la antigua resistencia, que ahora es soporte. Es entonces cuando algunos de los participantes que entraron comprados despus de la rotura comienzan a experimentar ansiedad y pnico y cierran sus posiciones. Cerrando estas compras estn vendiendo a los traders ms atentos y experimentados que compran sabiendo que un nivel de soporte protege sus stops que estn colocados justo debajo. Otros compradores, que desconocen la dinmica del retroceso, estn esperando y deseando que el tipo de cambio suba para salirse en o cerca del punto de breakeven. Temerosos de que se puede tener una gran operacin perdedora en sus manos, venden al mercado tan pronto como sus posiciones alcanzan el nivel de entrada. Este rescate es impulsado por una emocin diferente: un sentimiento de alivio. A quin cree que estn vendiendo? A los traders experimentados que aaden posiciones a sus compras iniciales.

Psycho Box - Recuerde siempre que si en cualquier momento durante una operacin Vd. se encuentra con la esperanza o el deseo, es probable que est siguiendo a la masa en lugar de seguir un plan. Edge Box - Como trader minorista, puede utilizar el fenmeno del pullback o throwback a su favor abriendo posiciones vendedoras en los niveles donde los grandes traders estn vendiendo e iniciar posiciones compradoras en los niveles en los que los grandes traders estn comprando. Por la misma razn, puede salir de las posiciones vendidas en los puntos donde hay evidencia de que hay demanda institucional, y salir de las posiciones largas en los puntos donde hay evidencia de que hay oferta institucional. Los retrocesos tambin pueden producirse en conjunto con todos los tipos de de medidas de S&R tales como niveles de Fibonacci, pivot points, figuras del grfico, e indicadores tcnicos, tales como medias mviles. Un retroceso de Fibonacci, por ejemplo, es, literalmente, un retroceso que retrata a un nivel de Fibonacci. Habr ms en la Unidad B sobre cmo usar estas herramientas como S & R. Retrocesos tambin puede ocurrir en conjunto con todos los tipos de S & R instrumentos de medicin como los niveles de Fibonacci, los puntos de pivote, las cifras del grfico, y los indicadores tcnicos, tales como promedios mviles. Un retroceso de Fibonacci, por ejemplo, es, literalmente, un pullback o

throwback que vuelve a un nivel de Fibonacci. Veremos ms en la Unidad B sobre cmo usar estas herramientas como indicadores de S&R.

Huecos y su Contexto Los huecos son un fenmeno menos frecuente en el mercado de divisas que los retrocesos, pero an as, son parte de la accin del precio. Por qu se forman huecos en los precios? La respuesta es simple: porque a veces hay un desequilibrio tan drstico entre la oferta y la demanda que el tipo de cambio salta muchos pips a partir de un precio negociado al siguiente. Pueden producirse durante los momentos menos lquidos, tales como das festivos o durante el fin de semana, entre el cierre del viernes y la apertura del lunes. Cuando hay ms demanda que oferta al precio de cierre del viernes, el mercado abrir con hueco al alza el lunes. Por el contrario, cuando la oferta exceda la demanda en el precio de cierre del viernes, el mercado abrir el lunes con un hueco a la baja. En condiciones de mercado voltiles, los huecos ocurren con mayor frecuencia, pero normalmente, es en la apertura del mercado cuando se producen los mayores desequilibrios de oferta y demanda. Edge Box - Un trader de xito est siempre en busca de situaciones de mercado en las que el precio se encuentra en niveles donde la oferta y la demanda estn desequilibradas. l opera el tipo de cambio a fin de llevar el precio a niveles donde se equilibran la oferta y la demanda de nuevo. Como los huecos son una huella bien definida de una condicin de desequilibrio, pueden representar una oportunidad tambin para detectar operaciones de alta probabilidad con bajo riesgo y elevados beneficios. La ventaja de entender lo que est sucediendo detrs del escenario le capacita para tener una cierta objetividad y le permite ver ms all de las velas y sus patrones. En ese momento Vd. puede planificar sus operaciones con antelacin y evitar las emociones relacionadas con los errores. Dependiendo de la direccin de la tendencia y la direccin del hueco, el mensaje puede variar y por lo tanto la forma de operar con la oportunidad que se presenta. Bsicamente, existen cuatro combinaciones cada una de las cuales conducen a una interpretacin y accin diferentes. Las cuatro configuraciones posibles le ayudarn a determinar las probabilidades, el riesgo y la recompensa.

Huecos en una tendencia bajista: 1) Un hueco al alza hacia un o (resistencia) es una oportunidad de alta probabilidad para vender en el contexto de una tendencia bajista. El grfico inferior muestra una posicin vendedora que toma ventaja de un hueco al alza en la apertura del mercado el 9 de Noviembre de 2008. En una tendencia bajista, en la presente la idea aqu expuesta es la de vender en un hueco al alza hacia una zona de oferta reciente - queremos vender a un comprador que est comprando en una zona de oferta a fin de aumentar las probabilidades a nuestro favor. En este tipo de hueco es probable que nuestra orden se ejecute muy rpidamente, como vemos en las cinco velas posteriores al momento de haberse tocado la resistencia.

Otro ejemplo ms con objetivo de beneficios incluido:

2) Un hueco a la baja hacia un nivel de demanda objetivo (soporte). Un hueco a la baja en el precio, en el contexto de una tendencia bajista, puede ser una oportunidad de venta con alta probabilidad de xito.

Un hueco a la baja sobre una zona de demanda puede ser visto como una oportunidad de compra. Sin embargo, cuando consideramos que la tendencia principal es bajista, lo mejor es identificar la siguiente zona de demanda y entrar vendido desde ah. Esta idea tiene una mayor probabilidad de xito debido a que el hueco casi siempre suele cerrarse.

Huecos en una tendencia alcista: 1) Un hueco al alza hacia un nivel de oferta objetivo (resistencia), en el contexto de una tendencia alcista, puede ser una oportunidad de compra.

Observe cmo este hueco al alza, tambin denominado "hueco de escape", era la expresin de los compradores comprando al nivel de resistencia (oferta). Esta firme voluntad de impulsar los precios al alza causa una rotura y un hueco al alza en el tipo de cambio que se cerr ms tarde por el throwback hasta ese mismo nivel, considerado ahora un soporte. 2) Un hueco a la baja hacia un nivel de demanda objetivo (soporte) durante una tendencia alcista indica una oportunidad de compra.

Comprar en un hueco a la baja hacia un nivel de demanda es una gran oportunidad, especialmente en una tendencia alcista. Piense a quin le est comprando en el nivel de demanda (soporte): a los operadores inexpertos que venden despus de un hueco a la baja en el precio en un nivel donde las rdenes de compra estn esperando. Los patrones en el grfico como los que acabamos de ver aqu tienen cierto poder predictivo y sealan una evidencia que se puede detectar y medir. Cada patrn es diferente pero, enfocado dentro de una determinada metodologa, puede aumentar las probabilidades de obtener un resultado vlido. En la siguiente unidad uniremos diversos elementos para que pueda empezar a desarrollar una metodologa de negociacin eficaz. Los contenidos aqu ofrecidos permitirn a cualquier operador minimizar las entradas cuestionables y mejorar las salidas. Al identificar objetivamente los niveles de soporte y resistencia en un grfico, las posiciones de negociacin se pueden asumir con una relacin riesgo/beneficio mucho ms favorable.

4. Midiendo el Prximo Movimiento La siguiente leccin es otra piedra angular sobre la forma de cuantificar los niveles de demanda y la oferta en un grfico y encontrar las condiciones de un gran desequilibrio entre esas fuerzas. Antes de pasar a las lecciones de estrategia basada en reglas de los siguientes captulos, es importante que Vd. entienda que para ser un trader consistente no tiene que recoger toneladas de

informacin sobre el mercado ni buscar ese indicador mgico para analizarlo. Esto debera ser suficiente para centrarse en unos pocos patrones objetivos en la accin del precio y empezar a pensar en la aplicacin de reglas para sacar provecho de ellos.

Los errores ms comunes

El trader principiante por lo general sigue el movimiento de los precios y acaba comprando en la resistencia y vendiendo en el soporte. Vender en un nivel objetivo de oferta o comprar en un nivel objetivo de demanda garantiza unas prdidas consistentes. Es como tratar de cruzar una pared corriendo contra ella. La siguiente imagen ilustra este infeliz resultado para alguien que probablemente opere sin el conocimiento de la dinmica de los precios.

El grfico anterior muestra el par EUR/CHF en 30 minutos alrededor de Julio de 2008. Se pueden oportunidades claras de trading aqu: simplemente haga lo contrario de lo que el trader principiante est haciendo. El primer retroceso en el lado derecho del grfico muestra una clara oportunidad para entrar vendido en el mercado con objetivo en la zona de soporte de la parte inferior del grfico. El segundo retroceso despus de cruzar la zona de oferta, ahora convertida en zona de demanda, es otra entrada de bajo riesgo para una operacin de compra.

Defina Su Ventaja El concepto de soporte/resistencia es, sin duda, uno de los ms importantes y ms seguidos aspectos del anlisis grfico y del trading en general. Ya sea que est dando forma a un perfil tcnico o fundamental, o una mezcla de ambos enfoques, lo ms probable es que siga los principios de soporte/resistencia por lo menos hasta cierto punto en su operativa. Hay muchos mtodos diferentes para detectar niveles de soporte y resistencia, adems de las lneas horizontales, lneas de tendencia y canales, tales como

pivot points, niveles de Fibonacci o medias mviles, entre otros. Cul es la mejor, es una cuestin de preferencias personales. Pero el hecho es que los mismos principios se aplican a todos ellos. Estos principios comunes, bien entendidos, le darn un excelente terreno sobre el que construir sus conocimientos de trading comercio y representarn una ventaja complementaria para su trading. Lograr una ventaja en el trading constituye la diferencia entre el xito y el fracaso. Tener una ventaja es saber objetivamente que hay ms probabilidades de ganar que de perder. Pero cuidado, porque tener las probabilidades a nuestro favor no es lo mismo que saber o creer que vayamos a ganar. Deje que el mercado haga lo que quiera, sabiendo que puede hacer cualquier cosa. Y cuando el mercado haga lo que esperaba entonces tendr una ventaja estadstica a su favor. Una ventaja por lo tanto se puede basar en un patrn de precios favorable que ha visto varias veces y a partir del cual se puede cuantificar el resultado. Esto significa que Vd. puede probar una determinada configuracin repetidas veces y ser testigo de un determinado resultado en la mayora de las veces. Esta prueba de ideas es de suma importancia para el desarrollo de su trading, ya que proporciona objetividad basada en la evidencia histrica. En este captulo, los conceptos que Vd. puede considerar como una ventaja se basan en los principios de S&R, siendo el aspecto ms bsico de la accin del precio y del anlisis tcnico en general. A pesar de que una ventaja puede basarse en una idea o concepto, la adopcin de los principios de S&R, nos est proporcionando una lgica aplicable a cualquier instrumento y en cualquier condicin de mercado. Estos principios son la base de una actitud contraria a la intuicin en el trading. En el grfico anterior se puede ver lo que se entiende por "contrario a la intuicin": mientras la masa ve una oportunidad de venta cuando el precio cae con fuerza, el trader astuto ve potencial de compra cada vez mayor debido a la proximidad de un nuevo grupo de compradores en un nivel de demanda (zona verde). Este tipo de lgica, generada por el reconocimiento de las fuerzas subyacentes en la dinmica del mercado, puede marcar una gran diferencia en su negociacin. Busque estas grandes oportunidades en la convergencia de los desequilibrios especficos de la oferta y la demanda mediante el uso de patrones recurrentes en la accin del precio tales como pullbacks y throwbacks. Al interpretar estas huellas del precio correctamente, encontrar oportunidades de bajo riesgo con resultados medibles, obteniendo beneficios consistentes como trader.

Aqu tiene algunos consejos rpidos para evaluar la importancia o validez de los niveles de soporte y resistencia, ya sea en forma de lneas de tendencia o zonas dibujadas:

1. Nmero de puntos de contacto Un nivel que ha sido tocado o probado ms veces se considera que es ms importante que uno que ha sido probado menos veces. Cuanto ms veces el tipo de cambio ha sido frenado por un nivel de soporte o resistencia, mayor es la expectacin sobre el movimiento de rotura final. En trminos de flujo de rdenes, cuantas ms veces reaccione el precio a un nivel de soporte, menos rdenes de compra se mantendrn activo en ese nivel de precios. Lo mismo es vlido para una resistencia: el mejor momento para beneficiarnos de la venta a un nivel de resistencia, es la primera vez que el precio vuelve a ella despus de manifestar un fuerte desequilibrio en ese nivel de precios.

2. Periodo de tiempo La interpretacin ms habitual es que cuanto mayor sea la escala temporal (das, semanas, meses), ms poderoso se vuelve el nivel. Se dice que las lneas de tendencia que se desarrollan en un grfico mensual, semanal o diario son ms importantes que los que se desarrollan en los grficos intrada ms alto ya que las escalas ms altas son utilizadas por los participantes del mercado con mayor capitalizacin. Esto no significa que los marcos de tiempo ms pequeos no tengan niveles de soporte o resistencia que se puede utilizar para el trading. El siguiente grfico del EUR/USD podra ser fcilmente etiquetado como un grfico de 60 minutos, pero en realidad es un grfico de 1 minuto! Recordemos que este par es el ms lquido en el mercado de divisas, lo que hace que los marcos temporales ms pequeos sean tcnicamente muy buenos para maniobrar.

3. La forma de los rebotes en los puntos de contacto No deberamos guiarnos nicamente por el nmero de veces que el nivel acta como S&R, sino tambin por la calidad de la reaccin. Un nivel de soporte o resistencia indica su fuerza en funcin de la magnitud del rebote. Es evidente que los giros marcados en el comportamiento del precio (en forma de V) que establecen nuevos mximos o mnimos en el grfico son vlidos como niveles de soporte o resistencia y por lo tanto se pueden utilizar como puntos de contacto para trazar lneas de tendencia u horizontales.

4. ngulo de la lnea de tendencia Cunto ms inclinada est la lnea, ms fcil ser para el precio cruzarla, slo tiene que moverse lateralmente para romper la lnea. Por regla general, cada lnea de tendencia se romper en algn momento en el futuro, y como tal, las lneas de tendencia con ngulos ms pronunciados sern ms propensas a ser cruzadas que aquellas lneas con ngulos inferiores a 45. Esto sucede porque las tendencias con un aumento o disminucin gradual del precio tienen ms probabilidades de durar que un movimiento rpido de precios, que por lo general avisa de una correccin. La penetracin de una lnea de tendencia fuerte no necesariamente indica el cambio de tendencia, slo puede ser un retroceso a un movimiento de precios ms gradual.

Con los conocimientos proporcionados en esta seccin y a travs de las lecturas complementarias y vdeos, entrenar sus ojos y, finalmente, aprender a medir objetivamente la accin del precio.

ABC Box Resumen de lo esencial del captulo 4: Soporte y resistencia representan puntos clave en los que las fuerzas de la oferta y la demanda coinciden. En los mercados financieros, los precios son impulsados por una oferta (abajo) o demanda (arriba) excesiva. La accin del precio nos dice que slo los hechos importan y que el precio es el "hecho" ltimo. Tambin nos dice que los hechos suceden con el fin de lograr el equilibrio entre la oferta y la demanda. Los huecos en el precio son tiles porque son la imagen del desequilibrio de oferta y demanda. La identificacin de los principales niveles de S&R es un ingrediente esencial para un correcto anlisis del grfico de precios. La accin del precio es un recurso sumamente valioso para muchos traders tcnicos, que a menudo se enamoran del ltimo indicador o tcnica, volviendo a lo bsico. La accin del precio limita la entrada de datos, tales como noticias o seales de los indicadores tcnicos, usando determinados patrones de la accin del precio filtrando as los niveles de ruido que puede hacernos perder nuestros beneficios.

Unidad B Captulo 1 - Indicadores Tcnicos

ABC Box - Temas tratados en este captulo:
Propsito y desventajas del anlisis tcnico. Cmo leer los grficos desde el punto de vista del anlisis tcnico a fin de generar operaciones de alta probabilidad La integracin de la accin del precio en el anlisis tcnico. Cmo utilizar los indicadores retardados. Coincidencia de los indicadores en diferentes marcos temporales Despus de estudiar la Unidad A , Vd. puede pensar que a pesar de medir la oferta y la demanda nos ayuda a comprender los movimientos de los precios, no es una garanta de xito en el trading y es posible que necesite ms herramientas de anlisis. Los denominados "indicadores tcnicos" ofrecen la posibilidad de hacer algunas cosas que no son fciles de lograr de otra manera. Ayudan a organizar el aspecto global del mercado a la vez que establecen el camino hacia la operativa basada en reglas. Hay muchas maneras de analizar la informacin del mercado a travs de los indicadores tcnicos y las variantes existentes son infinitas. Comprender cmo abordar la gran cantidad de indicadores existentes es de vital importancia en esta etapa. Nosotros por lo tanto no presentaremos un extenso manual de indicadores, sino ms bien destacaremos la flexibilidad de los ms habituales y el papel que pueden desempear dentro de un mtodo de trading. Comencemos por definir qu es el anlisis tcnico, siendo el marco de trabajo del cual surgen los indicadores tcnicos.

1. Los Principios Bsicos de Anlisis Tcnico

El propsito del anlisis tcnico es la realizacin de previsiones de precios. Al procesar los datos histricos del mercado de cualquier activo financiero, podemos intentar anticipar sus movimientos futuros y sacar provecho de ellos. Hay varias premisas en favor de la fiabilidad del anlisis tcnico que se basan en la experiencia y la observacin prolongada. Estas premisas, extradas de la Teora de Dow, son las siguientes: 1. Una tendencia del mercado en movimiento es ms probable que persista que lo contrario. Esto resulta obvio con slo mirar cualquier grfico de precios. Por supuesto, el objetivo de cualquier trader es ser consciente de la direccin general del mercado, para unirse a la tendencia dominante y operar para obtener beneficios. 2. Los mercados son mecanismos que descuentan la informacin. En otras palabras, los analistas tcnicos asumen que los fundamentales del mercado

ya estn representados en el precio as que lo que percibimos en los grficos es un reflejo de cualquier variable fundamental que afecte el mercado. Hoy en da, con los sistemas de comunicaciones instantneas actuales, esto es ms cierto que nunca. Ya sea por el movimiento unidireccional de los precios en una tendencia o por la rpida reaccin a nuevos datos fundamentales, es evidente que los mercados muestran un comportamiento humano. De las premisas anteriores se puede deducir que la psicologa humana est siempre presente en los mercados y que el anlisis tcnico tiene como objetivo visualizar y cuantificar la misma. 3. Lo que ha ocurrido en el pasado volver a suceder. Esta tercera premisa se basa en el supuesto de que el comportamiento humano, as como la psicologa humana nunca cambian, y que el precio la reflejar a travs de la aparicin repetida de ciertos patrones y tendencias en la accin del precio de la accin. Podemos considerar quela accin del precio, como resultado de la toma humana de decisiones, presenta un propsito. Aunque algunas personas creen que el movimiento de los precios es totalmente aleatorio e impredecible, los analistas tcnicos siempre estn dispuestos a identificar y cuantificar patrones de comportamiento mediante el examen de los mercados en el pasado. Mientras que los mercados son impredecibles en esencia, se considera habitualmente que los participantes del mercado se adhieren a determinados hbitos, que rara vez se rompen. Como trader, su objetivo es hacer uso de esta informacin con el fin de obtener una ligera ventaja sobre la eventual imprevisibilidad del mercado.

Desventajas del Anlisis Tcnico

A pesar de que representa una verdadera ventaja para el trader, el anlisis tcnico presenta algunas desventajas. Quienes se oponen al anlisis tcnico apuntan a varios problemas relacionados con la aplicacin de sus mtodos. 1. No permite conocer los fundamentales que subyacen en el mercado. Un argumento comn es que el anlisis tcnico tiene por objeto predecir un determinado resultado de un patrn grfico, haciendo caso omiso de las razones de los movimientos que pueden deberse a factores fundamentales o a flujos de rdenes. Esta es una limitacin obvia del anlisis tcnico y cualquier trader que se sienta incmodo con esta desventaja deber encontrar apoyo en los captulos que se dedican al anlisis fundamental y al comportamiento del precio, respectivamente. 2. La falta de objetividad cientfica. Aunque algunas teoras ofrecen una cierta objetividad en el anlisis, otros estudios no necesariamente puede conducir a una interpretacin objetiva. Es por ello que a veces se hace referencia al anlisis tcnico como si fuera ms un arte que una ciencia. Es

tambin dnde los prejuicios individuales y de la masa entran en juego. En el captulo anterior, hablamos de la profeca de autocumplimiento refirindonos al hecho de que cuanta ms gente se acerque a los mercados con mtodos de anlisis tcnico, es ms probable el cambio esperado en el precio se produzca. Este es un argumento comn que seala la falta de una tesis comprobada. El hecho de que los traders que operan en diferentes horizontes temporales, con expectativas y perfiles de riesgo distintos, hace que sea difcil encontrar un enfoque comn a la mencionada profeca de autocumplimiento.

3. La singularidad de la aparicin de un patrn. Otro argumento legtimo a favor de la falta de fiabilidad del anlisis tcnico se basa en la observacin de la accin del precio en el pasado sobre la que los mtodos tcnicos se basan a menudo no se repite de la misma manera. Esto puede dar lugar a incongruencias en el anlisis y la inconsistencia en los mtodos. Llegados a este punto, sin embargo, Vd. deber preguntarse si estos argumentos pueden ser considerados para ganar dinero en los mercados. Por supuesto que puede, y le vamos a mostrar cmo! Es cierto que los traders nunca acertarn en el 100% de las ocasiones cuando se utiliza cualquier estrategia basada en anlisis tcnico. Sin embargo, a menudo los estudios tcnicos permiten obtener una esperanza positiva. Una leccin valiosa es sin lugar a dudas que el anlisis no es el nico factor que permite crear un plan de trading completo. Una correcta gestin monetaria y una actitud entrenada para seguir las normas son elementos que ofrecen ventajas adicionales a incluir en el plan de trading. Por lo tanto, no se preocupe en exceso por los inconvenientes antes mencionados - los traders tcnicos han aprendido a vivir con ellos. 2. Indicadores Tcnicos Ms Comunes No hay razn para complicar las cosas cuando estamos aprendidos a operar. Es por ello que vamos a examinar slo algunos indicadores habituales, empezando por el estudio de su naturaleza en profundidad y ver qu implementaciones y parmetros les hacen ms eficaces. Vd. no necesita dedicar su tiempo a recoger datos sobre los precios para hacer uso de los indicadores tcnicos. Cualquier trader particular puede acceder a numerosas herramientas tcnicas a travs de la mayora de plataformas de trading. Medias Mviles Las medias mviles son uno de los indicadores tcnicos ms populares. Son ideales para suavizar las series de datos de precios y hacer que la identificacin de la direccin de las tendencias sea ms sencilla, algo que es especialmente til en mercados voltiles como Forex. Dado que los datos pasados del precio son la

variable fundamental en su frmula, las medias son consideradas como indicadores retardados. Por lo tanto, las medias mviles funcionan como seguidoras de tendencia que para predecir cundo una tendencia est comenzando o est llegando a su fin. Con estas caractersticas en mente, primero debemos considerar las medias mviles por lo que son capaces de hacer. Este proceso no tiene por qu ser un examen cientfico - por lo menos no en esta etapa. Por lo general, una simple evaluacin visual de la media mvil puede determinar si tiene las caractersticas que necesitamos para nuestra estrategia de trading. Los tipos ms populares de medias mviles son la media mvil simple (SMA), la media mvil exponencial (EMA) y la media mvil ponderada (WMA). La primera se obtiene calculando el precio medio de un par de divisas en un nmero determinado de perodos. La mayora de las medias mviles se crean utilizando los precios de cierre, aunque es posible crear las medias mviles de los precios de apertura, los mnimos y los mximos.

La ilustracin anterior resalta el hecho de que el indicador va por detrs de la accin. Por lo tanto, cuando los precios no estn en tendencia, las medias mviles pueden dar informacin engaosa. Con el fin de reducir el retardo, los analistas tcnicos crearon una serie de medias mviles, siendo las ms comunes la exponencial y la ponderada. Ambas dan ms importancia a los precios de cierre ms recientes y se la restan a los precios de cierre ms alejados.

A primera vista, la diferencia entre la media mvil exponencial y la media mvil simple parece mnima. Sin embargo, la media mvil exponencial est siempre ms cerca del precio real cuando est en tendencia.

La eleccin de la media mvil a utilizar depender del concepto en el que basemos nuestro mtodo de trading, as como la forma en la que el par de divisas considerado ha reaccionado a ella en el pasado. La media mvil simple, obviamente, tiene un retraso, pero la exponencial y la ponderada pueden ser propensas a una mayor volatilidad y generar ms seales falsas. As que su papel es tener en cuenta estos aspectos e incluso pensar en formas de aprovecharlos. Algunos traders prefieren utilizar las medias mviles exponenciales en escalas temporales pequeas para capturar las tendencias incipientes, mientras que otros prefieren medias mviles simples en escalas grandes de tiempo para mantener posiciones. Una media mvil perfecta, por tanto, debera tener un retardo mnimo cuando el precio inicia una tendencia y al mismo tiempo debe ser lo suficientemente suave cuando la accin del precio est dentro de un rango. Pero no existe la media mvil perfecta por lo que tendremos que elegir un slo atributo a la vez: o la suavidad o la sensibilidad. De hecho, no hay ningn indicador tcnico perfecto, todas ellos producen las denominadas seales "falsas". Como primera aproximacin a cualquier indicador debemos experimentar con l representndolo en el grfico y jugar con los diferentes parmetros a fin de hacernos una idea de la sensibilidad del indicador para un par de divisas especfico y su

fiabilidad como generador de seales. Deje el dilema entre sensibilidad y fiabilidad para los analistas: como estratega y trader, su propsito es encontrar una herramienta que pueda ayudarle a interpretar lo que ya est viendo en la accin del precio.

El grfico anterior del EUR/CAD, no le dice nada? De hecho, una nica media mvil no es probablemente la mejor opcin para construir una estrategia de negociacin. Antes de la cada, el precio estuvo girndose en torno a su media mvil. Despus de la cada, el par continu con su comportamiento errtico sin desarrollar una tendencia, no dando seales claras sobre qu hacer y cmo obtener beneficios con la accin del precio. Qu tal si aadimos una EMA 50 al grfico y usamos dos medias mviles con el fin de proporcionar seales de entrada?

Siguiendo con el mismo grfico, podemos ver la tendencia del tipo de cambio entre perodos de consolidacin. A veces es difcil determinar cundo una tendencia se detendr y un rango comenzar. Pero fjese en los perodos laterales, las roturas (tanto al alza como a la baja) y los perodos de tendencia. Tambin se observa la direccin de los cruces de las medias mviles y la forma en que podra haber sido utilizado para apuntar en la direccin de la tendencia. La media mvil ms rpida, que se mide en el perodo ms corto de tiempo, puede ser utilizada como proxy para el precio y por lo tanto eliminar las fluctuaciones a corto plazo en su comportamiento. Los analistas tcnicos consideran el cruce de la media rpida por encima de la media lenta como una seal alcista y el cruce de la media rpida por debajo de la media lenta como una seal bajista. Las medias mviles tambin son las bases fundamentales para la construccin de muchos indicadores tcnicos. Este es el caso de nuestro siguiente indicador, el Moving Average Convergence Divergence (MACD).

El oscilador MACD El MACD puede ser interpretado de manera similar a otras medias mviles y se utiliza como un indicador de seguimiento de tendencia. Es decir, cuando el MACD cruza por encima de la lnea de seal del MACD, tenemos una seal alcista, y por el contrario, cuando el MACD cruza por debajo de la lnea de seal del MACD, una tendencia a la

baja puede estar comenzando y la seal ser bajista. Sus parmetros por defecto suelen ser 26, 12, 9 y estos son sus componentes: 1. La lnea MACD utiliza una media mvil exponencial rpida y otra larga (por defecto de 12 y 26 periodos) y calcula la diferencia entre ambas. 2. Una lnea de seal que se calcula como la media mvil exponencial de la lnea MACD. Esto se representa como la seal del MACD. 3. El tercer elemento es la "lnea cero" o lnea central.

El MACD se mueve alrededor de la lnea central y no tiene lmites superior o inferior como otros osciladores (el RSI, por ejemplo). Por tanto, se dice que es un "oscilador abierto". La lnea central representa el punto en que las medias mviles son iguales. Si las EMAs que componen el MACD se cruzan a la baja y generan una seal bajista, ello se traslada al indicador de manera simultnea produciendo un cruce de la lnea MACD con su lnea central. Y viceversa, cuando la lnea MACD cruza la lnea central al alza, esto significa que las dos EMAs con las que se construye el indicador estn cruzndose al alza.

4. Por ltimo, se calcula la diferencia entre el MACD y la lnea de seal del MACD y se representa en forma de histograma.

Si va a utilizar el MACD, considere la posibilidad de incluir el histograma tambin. En ocasiones, el propio MACD puede estar siguiendo el precio muy bien, pero el histograma puede alertar al analista con experiencia de que un giro en el precio se puede producir dando seales de divergencia. Ms adelante veremos qu es una divergencia. El mismo dilema en cuanto a las medias mviles se aplica tambin al MACD: las medias mviles ms cortas sern ms sensibles y generarn ms cruces, mientras que las medias mviles ms largas siempre irn por detrs del precio y generarn menos seales. Por qu no cambiamos entonces su configuracin por defecto y hacemos algo creativo con el MACD? Obtendremos menos seales con la configuracin 36,81,18, pero son por ello menos fiables? Observe cmo la configuracin que se muestra a continuacin detecta el comienzo de una tendencia cuando el cruce de la lnea MACD est cerca de su lnea central. Puede que Vd. se pregunte de donde vienen esos nmeros tan extraos. La respuesta es que son mltiplos de 9.

El MACD se basa en el concepto de convergencia-divergencia. Pero, qu es la convergencia-divergencia de una media mvil? Acabamos de decir que el MACD se compone de dos medias mviles exponenciales que oscilan en torno a una lnea central. El resultado es un indicador que oscila por encima y por debajo de esa lnea. Cuando el MACD est por encima de la lnea central, significa que la media mvil de 12 periodos est por encima de la de 26, lo que indica que los precios ms recientes son mayores que los anteriores. Por el contrario, cuando el MACD est por debajo de la lnea central, significa que la media mvil de 12 periodos tiene un valor menor que la de 26, lo que indica que los precios estn bajando. En otras palabras, cuanto ms grande es la diferencia entre las dos EMAs utilizadas en la ecuacin de la lnea MACD, mayor distancia presentar el indicador con respecto a su lnea media. Cuando un par de divisas es voltil, el MACD muestra amplios movimientos en ambos lados de la lnea media. Sin embargo, cuando el mercado est tranquilo, sus medias mviles convergen y el MACD se tomar un descanso cerca de la lnea media. Esta caracterstica hace que el indicador MACD tambin sea til para medir la velocidad y la volatilidad. Observe cmo cada aumento de la volatilidad se inicia despus de un perodo de consolidacin.

El indicador MACD es un indicador abierto lo que significa que las condiciones de sobrecompra y sobreventa son relativas a los anteriores mximos y mnimos de la lnea MACD. El hecho de que sea un indicador abierto implica que, a diferencia de otros osciladores con los valores ligados a una banda fija, en el MACD no hay valor mximo o mnimo. Dado que las EMAs que componen el MACD no pueden tericamente separarse entre s hasta el infinito, siempre retorna lgicamente hacia la lnea media. Para identificar los perodos de sobrecompra y sobreventa, debemos examinar los valores pasados en el rango de valores que se hayan registrado para el MACD.

Los indicadores tcnicos funcionan especialmente bien cuando se combinan entre s. Asimismo, tambin funcionan bien cuando se modifican sus parmetros por defecto. Una prueba de ello es la siguiente ilustracin.

En el grfico se muestra una media mvil de 200 periodos, junto con un MACD con los siguientes parmetros: 21, 55, 8. Si Vd. se est preguntando de nuevo de donde vienen en estos nmeros extraos, la respuesta es que pertenecen a la secuencia de Fibonacci. En la siguiente seccin veremos la secuencia con ms detalle, pero por

ahora slo observe cmo el ngulo ascendente de la media mvil de 200 actu como una confirmacin de las seales generadas por los cruces del MACD. El objetivo era ir con la tendencia, por lo que ningn cruce bajista del MACD se consider vlido. Concibe Vd. el MACD o incluso los cruces de medias como la nica manera de determinar la tendencia general en su anlisis? Es verdad que estos son buenos mtodos, pero que siempre producen series de prdidas, especialmente cuando el mercado se est girando. Existe un mtodo que permite a los traders beneficiarse de los giros, y consiste en la identificacin de las divergencias entre el precio y las lneas del MACD. Divergencias Una de las cosas que los traders buscan son indicios de convergencia y divergencia entre el comportamiento del precio y el indicador. La convergencia se produce cuando el indicador y la accin del precio indican una seal similar y, por tanto, se refuerzan sus seales. Pero cuando el indicador y el precio estn contando una historia diferente, hay una divergencia, mostrando que el comportamiento del precio no viene apoyado por el indicador. Hay bsicamente cuatro tipos de divergencias, que pueden ser identificadas en el MACD o en cualquier otro oscilador (Estocstico, Momentum, RSI, CCI, etc.) Las divergencias, como su nombre indica, se producen cuando el precio y el oscilador se mueven en direcciones opuestas, y por lo tanto divergentes entre s.

Los cuatro tipos de divergencias son:

Una divergencia regular simplemente significa una de dos o que el precio ha marcado mximos crecientes mientras que el oscilador ha hecho mximos decrecientes (sera una divergencia bajista regular), o que el precio ha marcado mnimos decrecientes, mientras que el oscilador ha hecho mnimos crecientes (divergencia alcista). Una divergencia bajista regular es un signo de que un impulso alcista puede estar fallando y que puede haber un giro a la baja inminente, mientras que una divergencia alcista, por el contrario, es una seal de que el impulso a la baja se puede agotar y puede ser interpretado como una advertencia de debilidad de la tendencia. Las divergencias ocultas, a su vez, son signos de fortalecimiento de la tendencia: cuando el precio ha marcado mnimos crecientes, mientras que el oscilador ha hecho mnimos decrecientes (divergencia alcista oculta), o el precio ha marcado mximos decrecientes, mientras que el oscilador ha hecho mximos crecientes (divergencia bajista oculta). El histograma del MACD, que es la diferencia entre las dos lneas del MACD, tambin se puede utilizar para confirmar las divergencias del MACD. Como tal, si es divergente con el precio, que puede sugerir que el movimiento se est quedando sin fuerza.

Edge Box - Use el MACD y el histograma para encontrar divergencias. Una doble confirmacin proporcionada por ambos indicadores le permitir filtrar algunas seales falsas y aumentar las probabilidades a su favor. El par GBP/USD suele mostrar divergencias regulares. Un patrn muy habitual se produce los viernes por la tarde, cuando la sesin de Londres est a punto de terminar. Los traders que trabajan en esa sesin cerrarn sus posiciones y tomarn beneficios el viernes por la tarde, lo que provocar que el par active divergencias regulares contra la tendencia semanal vigente. Alert Box - Las divergencias no deben ser vistas como estrategias autosuficientes y completas. Ciertamente pueden generar alertas fiables (que no deben confundirse con seales de compra y venta), pero slo deben utilizarse en combinacin con otro factor de confirmacin como el anlisis de soportes y resistencias u otro indicador tcnico, a fin de obtener la confirmacin en firme del giro de mercado.

Herramientas Basadas en Fibonacci Leonardo Fibonacci explic el crecimiento exponencial de la naturaleza a travs de una secuencia de nmeros muy conocida. En esta secuencia cada nmero es la suma de los dos nmeros previos. La secuencia empieza con 0 y 1 y contina con: 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144, 233, 377, 610, 987, 1597, 2584, etc. Fibonacci demostr que esa secuencia puede manifestarse en la evolucin de un fenmeno natural de crecimiento, como la solucin a un problema matemtico basado en el proceso de reproduccin de un par de conejos. Sin embargo, la utilidad de la secuencia se encuentra en sus propiedades fundamentales, descubiertas en el siglo XVIII: 1. Al dividir los nmeros consecutivos de la secuencia, es decir: : 1/1, 1/2, 2/3, 3/5, 5/8, 8/13, etc., el resultado tiende a acercarse al nmero 0,618. 2. Al dividir nmeros no consecutivos de la secuencia, es decir, 1/2, 1/3, 2/5 3/8, 5/13, 8/21, etc., el resultado es el nmero 0,382. 3. La razn de cualquier nmero de la secuencia en relacin al nmero anterior, es decir: 21/13, 13/8, 8/5, tiende a ser 1,618. 4. La razn de cualquier nmero de la secuencia en relacin a nmero anteriores no consecutivos, es decir: 21/8, 13/5, 8/3, tiende a ser 2,618. La diferencia entre los ratios y el resultado de la ecuacin es mayor cuando los nmeros utilizados en la serie son ms pequeos. Por ejemplo: 144/233 = 0,618: el resultado de la ecuacin es una relacin precisa de Fibonacci. 144/89 = 1,6179: con un nmero ms pequeo es el resultado de la ecuacin slo se aproxima a la proporcin de Fibonacci. El ratio 1,618 y su inverso, 0,618, fueron denominados por los antiguos griegos la "proporcin urea". Los traders no estn tan interesados en los nmeros de la secuencia como en las relaciones entre esos nmeros. Estos ratios pueden ser utilizados para identificar niveles de soporte o resistencia, encontrar objetivos para los movimientos de precios, o incluso para determinar el tiempo que un movimiento va a durar. Los niveles ms populares o ratios son los siguientes: 23,6%, 38,2%, 61,8% y 161,8% El 100% que es el tamao total del movimiento para ser analizados y su mitad, el 50%, se agregan comnmente a los niveles de Fibonacci, aunque no son relaciones de la

secuencia. Es habitual ver una correccin del precio a un nivel de Fibonacci despus de que se haya desarrollado una clara tendencia. Esto no quiere decir que las correcciones de precios se detengan con precisin en estos niveles, pero la mayor parte del tiempo los precios se ralentizarn o interrumpirn el movimiento direccional y encontrarn un soporte o resistencia temporal en un nivel de Fibonacci. Aunque son muy tiles, los ratios de Fibonacci no son menos subjetivos que cualquier otra herramienta utilizada en el anlisis tcnico, ya que deja cierto margen a la interpretacin y a las preferencias personales. Sin embargo, esta subjetividad es relativamente fcil de manejar, y los grficos a continuacin muestran esta flexibilidad y adaptabilidad. En este grfico diario del USD/CHF, se ha aplicado la herramienta de Fibonacci a los extremos de una tendencia que dur alrededor de un mes a finales de 2006. Durante casi un ao, los precios se consolidaron en los retrocesos del 23,6%, 38,2% y 61,8%. El nivel de 50%, se ha omitido para mayor claridad, pero le animamos a que lo incluya tambin en su caja de herramientas.

En el siguiente grfico, los puntos de referencia de la herramienta de Fibonacci fueron desplazados cuando el precio alcanz nuevos mximos y mnimos. Observe cmo los anteriores niveles de consolidacin coinciden en su mayora con los nuevos niveles, a pesar de que se desplaz la herramienta.

En este otro grfico, el punto superior de referencia es simplemente desplazado en el tiempo pero sigue estando en el mismo nivel de precios. Por el contrario, el punto inferior se ha colocado en un nuevo mnimo alcanzado por el precio. Una vez ms, observamos cmo el precio tiene en cuenta los nuevos niveles de Fibonacci. Al mover la herramienta a nuevos extremos, tambin estamos segmentando el grfico en secciones ms pequeas, que a su vez se pueden utilizar como puntos de entrada o salida, o simplemente como niveles para ajustar el tamao de la posicin.

En el siguiente grfico, a pesar de que la herramienta de Fibonacci se ha desplazado hacia abajo, las consolidaciones anteriores coinciden con los nuevos niveles - lo que antes era el 23,6% ahora es del 38,2%, por ejemplo. Esto no es una coincidencia, sino ms bien la forma de funcionar de este anlisis y cmo el precio tiende a respetar los ratios de Fibonacci. En particular las consolidaciones especialmente fuertes tienden a producirse en los principales niveles de Fibonacci.

Pvot Points Por definicin, un Pvot Point es un punto o condicin de giro, es decir, un punto o nivel en el que el sentimiento del mercado cambia de "alcista" a "bajista", o viceversa. Si el mercado rompe este nivel al alza, entonces el sentimiento se dice que es alcista y es probable que contine su camino al alza. Por el contrario, si el mercado rompe este nivel a la baja, entonces el sentimiento es bajista, y se espera que contine su camino hacia abajo. En los Pvot Points, el tipo de cambio se espera que muestre algn tipo de soporte o resistencia en forma de rebotes y giros. La gran ventaja de una tcnica basada en Pvot Points es el hecho de que esta herramienta se basa en el comportamiento del precio (mximos, mnimo y cierre del da) y no presenta retardo como otros indicadores tcnicos Para algunas estrategias, la seal de cualquier indicador retardado podra llegar demasiado tarde, cuando el movimiento a capturar ya se ha producido. Como desventaja, podramos ver la incapacidad de esta herramienta para adaptarse a los cambios en el precio durante la

sesin ya que se usan los datos del da anterior para establecer los Pvot Points para el da siguiente. Los Pvot Points pueden aplicar a cualquier marco temporal, pero se utilizan principalmente para identificar la direccin de la tendencia intrada, as como niveles significativos de soporte y resistencia. Por ello se visualizan mejor en escalas intrada. A pesar de que los pvots se calculan en funcin del da anterior, tambin pueden ser calculados con datos semanales o mensuales.

Donde "S" representa niveles de soporte, "R" niveles de resistencia y "P" es el Pvot Point. El mximo mnimo y cierre estn representados por "H", "L" y "C" respectivamente. Dado que Forex es un mercado abierto las 24 horas del da, existe un controvertido debate sobre la decisin acerca de la hora a la que deben tomarse los datos de apertura, cierre, mximo y mnimo de cada ciclo de 24 horas. Sin embargo, la mayora de los traders est de acuerdo en que los pronsticos ms precisos se obtienen cuando los Pvot Points se ajustan a la hora GMT. Es decir, se toma como precio de apertura el de las 0:00 GMT y como precio de cierre el de las 23:59 GMT, aunque tambin se suele los valores de apertura y cierre usando la hora de Nueva York (EST). Facts Box - Hay una razn por la cual los Pvot Points funcionan tan bien en los mercados electrnicos actuales, aunque se crearon originalmente en un momento en que tales dispositivos no existan: estos nmeros funcionaron muy bien cuando comenzaron a usarse en la primera mitad del siglo XX. Lo que sucedi por aquel entonces es que todo el mundo comenz a usarlos pensando que iban a "predecir" el mximo o el mnimo del da lo que provoc que perdieran parte de su fuerza. Ello provoc que aparecieran ms oportunidades para los traders de los pits operando a la contra mientras que el gran pblico compraba o venda a ciegas en esos niveles. Hoy en da, con literalmente cientos de indicadores a utilizar, la idea de que mucha gente use una sola herramienta no es tan probable. Por esta razn algunos de los estudios ms tradicionales estn empezando a funcionar bien de nuevo.

3. La Accin del Precio Respaldada por los Indicadores Tcnicos Vamos a empezar esta seccin con un rpido recordatorio de una leccin anterior del captulo A04: los niveles de soporte y resistencia son aquellos niveles en los que el tipo de cambio experimenta presin al alza o a la baja. Un nivel de soporte es normalmente un mnimo en cualquier patrn grfico mostrado, mientras que un nivel de resistencia es un punto mximo en el grfico. Estos puntos son identificados como de soporte y resistencia cuando muestran una tendencia a reaparecer. Una vez que estos niveles estn rotos, tienden a convertirse en lo contrario. As, en un mercado alcista, un nivel de resistencia que se rompe podra servir de soporte a la tendencia, mientras que en un mercado bajista, una vez que se rompe un nivel de soporte, podra convertirse en una resistencia. Antes de continuar con los indicadores tcnicos, tenemos que tener en cuenta que la mayora de los indicadores tcnicos dependen del precio, ya que son simplemente una ecuacin o frmula que se aplica al precio. Una media mvil es un buen ejemplo, ya que consiste en la media de un activo durante un perodo de tiempo determinado. Los osciladores, como el Estocstico o el RSI, miden la diferencia entre el precio actual y los precios recientes para determinar si un par de divisas est en sobrecompra o sobreventa. La informacin del precio en bruto es por lo tanto de suma importancia para los traders porque a diferencia de la mayora de los indicadores, los niveles de soporte y resistencia nos dicen que los compradores y los vendedores han establecido un punto de acuerdo. De hecho, muchos de los grandes participantes del mercado, como los hedge funds y bancos creadores de mercado, predicen los movimientos del precio y planean sus posiciones examinando principalmente los datos en bruto generados por el mercado, es decir, la accin del precio. En este sentido, los indicadores deben servir como medio para confirmar lo que el comportamiento del precio est sealando como evidente. Veamos algunas formas de medir la fuerza de la oferta y la demanda con la ayuda de indicadores tcnicos. Osciladores y la Accin del Precio Considere la secuencia de la accin del precio en el siguiente grfico en el que utilizaremos el RSI para obtener una seal de venta. La tendencia bajista alcanza un nivel de soporte previo y se estanca por un tiempo. Finalmente, la demanda se agota y la oferta avanza, lo que lleva a una rotura en el punto 1. Sin embargo, durante la fase de consolidacin, el RSI estuvo la mayor parte del tiempo por debajo del nivel de 50% (e incluso por debajo del nivel de sobreventa en 30%). A partir de entonces se produce una rotura seguida de un retorno a la zona de soporte anterior que, una vez rota, se ha convertido en una resistencia.

Cuando el precio rompe a la baja por segunda vez en el punto 2, el RSI se encuentra mucho ms cerca del territorio del 50%, habiendo superado el nivel de sobrecompra del 70%. Si el precio no ha sido capaz de romper el nivel de resistencia durante la condicin de sobrecompra, entonces podemos concluir que la demanda fue baja en comparacin con la oferta. Generalmente, cuando el precio registra una rotura, a continuacin se produce un retroceso. En este marco temporal de 4 horas, la dimensin del retroceso es de casi 200 pips y tarda 3 das en formarse. Slo entonces la tendencia bajista reanuda su curso. El retroceso en el punto 3 indica la mejor entrada, cuando el RSI se gira ligeramente por encima del nivel 50 para volver de inmediato hacia territorio negativo. El siguiente grfico muestra el mismo comportamiento del precio interpretado con el Estocstico. En este caso concreto, el indicador proporciona una lectura ms precisa: en las dos primeras roturas, el oscilador muestra cierta fatiga, mientras que despus del retroceso el oscilador vuelve, lleno de fuerza, al territorio de la sobrecompra.

Por medio de estos dos ejemplos, hemos visto que las roturas, y en especial los retrocesos posteriores son oportunidades de trading de bajo riesgo muy fiables. Esto pone de relieve la importancia de la accin del precio para obtener la primera evidencia de lo que est sucediendo en el mercado, y califica a los indicadores como una herramienta para confirmar lo que ya es visible en el grfico. Los osciladores, en este caso, pueden ser utilizados para confirmar roturas porque miden la fuerza de la oferta y la demanda. Cuando se desarrolla un mtodo de trading, es importante pensar en una serie de argumentos tcnicos a su disposicin. Estos pueden venir dados por una combinacin de lneas de tendencia, patrones de velas o indicadores tcnicos. Cuando se enfrente a contradicciones entre ellos, simplemente debe esperar a que esas contradicciones desaparezcan. Alert Box - Si, por ejemplo, el oscilador muestra una condicin de sobrecompra, y el precio alcanza un nivel de soporte (recuerde: soporte significa demanda), tenga cuidado! Podra ser una trampa, y que el soporte no funcionara. Las herramientas analticas se deben utilizar al unsono con la accin del precio. Psycho Box Ningn indicador revelar por completo lo que el mercado est haciendo. Pero hay algo que Vd. puede hacer para evitar entrar en operaciones basadas exclusivamente en indicadores tcnicos: el uso de su criterio propio. Vd. no es un robot y nunca se convertir en uno. Cuanto mejor aprenda a optimizar dicho criterio a travs de la simplicidad, la prctica y el mantenimiento de registros, mejores sern los resultados. Preferiblemente, configure una estrategia (un conjunto de tcticas de negociacin) que se adapte a su personalidad y a su forma de pensar. Pero primero, comience observando los precios, y confirme sus acciones con uno o dos indicadores tcnicos que entienda bien.

El uso de demasiados indicadores tcnicos es un peligro que a menudo se subestima a la hora de aplicar el anlisis tcnico. Cuando se acumulan muchos indicadores en el grfico, se pierde la sencillez. Debido a que los indicadores tcnicos abundan y estn tan a mano en las plataformas de grficos, los traders sin preparacin a menudo gravitan en torno a ellos como la solucin ms sencilla para su trading. La primera experiencia de conocimiento y control puede convertirse rpidamente en una parlisis. En realidad, esto puede ser un gran inconveniente en la utilizacin de una herramienta que de otra manera sera til.

Si se aplican los indicadores tcnicos a sabiendas de que son meras representaciones de la accin del precio, pero no la accin del precio en s, se centrar en hacer mejores operaciones. Medias Mviles Combinadas La ubicacin del precio con respecto a la media mvil se puede utilizar para identificar la tendencia. Si el precio est por encima de la(s) media(s) mvil(es), la tendencia se considera que alcista. Si el precio est por debajo de la(s) media(s) mvil(es), la tendencia se considera bajista. Se trata de una tcnica muy sencilla. El siguiente grfico del EUR/USD muestra que las seales de compra y venta pueden ser generadas usando cruces por encima y por debajo de la media mvil. Pero eso sera demasiado simplista. Vamos a filtrar algunas seales con el oscilador RSI. En el ejemplo el objetivo es localizar roturas de la media mvil simple de 200, confirmados por retrocesos. El RSI confirma esos retrocesos volviendo sobre su lnea de 50%. Las dos primeras roturas de la SMA fueron de corta duracin, pero el tercero era un claro ganador. Todas las roturas que no fueron confirmadas por la accin del precio y sostenidas por el RSI fueron ignoradas.

Otra tcnica para la identificacin de tendencias se basa en la ubicacin de la media mvil ms corta en relacin a la ms larga. Si la media mvil ms corta es superior a la media mvil ms larga, la tendencia es considerada alcista. Si la media mvil ms corta est por debajo de la media mvil ms larga, la tendencia se considera bajista. En el siguiente ejemplo, la media mvil de 21 actu como un filtro de reduccin del nmero de seales de 3 a 2.

Los usos clsicos de las medias mviles deben ser cuidadosamente considerados: las medias mviles son indicadores seguidores de tendencia. Sin embargo, los pares de divisas pasan mucho tiempo movindose en rangos laterales, lo que puede hacer que las medias mviles no sean eficaces si slo se utilizan para identificar las tendencias. Sin embargo esto no es un problema, ya que hay otra razn por la que las medias mviles son indicadores ampliamente utilizados: se comportan muy bien como niveles de soporte y resistencia. Esto generalmente se logra mediante la identificacin de niveles anteriores de soporte y resistencia y comparndolos con la ubicacin actual de la media mvil. La media mvil simple de 800 periodos puede parecer esttica en cualquier grfico - pero acta muy bien como soporte y resistencia. En el siguiente grfico, el par pone a prueba el soporte de la media mvil simple de 800 perodos.

Tal y como sucede con la mayora de las herramientas de anlisis tcnico, las medias mviles no deben utilizarse por s solas, sino en conjuncin con otras herramientas que las complementen. El uso de las medias mviles para confirmar otros indicadores y anlisis puede mejorar enormemente sus habilidades de anlisis tcnico. Combinando Pvot Points con Patrones Chartistas Los patrones chartistas se pueden utilizar en combinacin con la mayora de los indicadores, especialmente con los que se basan en el comportamiento del precio, tales como los Pvot Points. La siguiente figura muestra un patrn de cabeza y hombros junto con los Pvot Points.

En Forex, la mayor parte de rangos de precios estn delimitados por lneas horizontales con la altura suficiente en pips para hacer trading, mereciendo la pena desde el punto de vista de la relacin riesgo/beneficio. El grfico anterior es un buen ejemplo, donde dos toques aproximadamente iguales de un nivel de precios en un suelo y un fallo en la rotura de un nivel de precios en la parte superior crea un patrn potencial de cabeza y hombros al da siguiente. Observe cmo los avances de precios son interrumpidos brevemente por los soportes y resistencias de los Pvot Points.

4. Marcos Temporales: una Cuestin de Alcance Hay un viejo dicho que afirma que "El tiempo es la manera natural de asegurarnos de que todo no sucede a la vez". Independientemente de si se est midiendo una tendencia en el grfico de un minuto u observando un retroceso importante en el grfico diario, los mismos indicadores y tcnicas se pueden aplicar. Volvemos de nuevo a la idea de que los patrones de comportamiento no dependen del marco temporal. Es tan slo una cuestin de alcance. En todo momento el mercado est lleno de participantes que tienen opiniones diferentes acerca de la manera en qu el mercado se mueve. Una de las razones por las que sostienen creencias diferentes acerca de lo qu precio podra hacer se deriva probablemente de los marcos temporales que estn examinando y con los que estn interactuando. Un trader que analiza grficos diarios puede pensar que una tendencia alcista est en proceso, mientras que un trader que examina un grfico de 60 minutos puede pensar que el mercado est movindose a la baja. El hecho es que ambos pueden tener razn en sus anlisis. As que cuando se trata de discutir una

oportunidad de trading, el objetivo no es saber quin tiene la razn, sino la comprensin acerca de dnde viene el argumento tcnico. Marcos Temporales: Correspondencias entre Medias Mviles Una de las mayores razones por las que tantos traders, especialmente aquellos con un horizonte temporal de corto plazo, acuden al anlisis tcnico es la sincrona entre los indicadores que aparecen en los distintos marcos temporales. La tabla siguiente muestra varias medias mviles simples y su correspondencia a travs de distintos marcos temporales. La SMA de 800 periodos, por ejemplo, corresponde a la media mvil de 200 periodos en un grfico de 60 minutos y a la media mvil de 50 periodos en un grfico de 240 minutos.

SMAs y Grficos 5 SMA 15 SMA 20 SMA 50 SMA 100 SMA 200 SMA 800 SMA

15 M 1.2 hrs 3.7 hrs 5 hrs 12.5 hrs 25 hrs 2.5 das 8.3 das

30 M 2.5 hrs 7.5 hrs 10 hrs 1 da 2 das 4.2 das 16.6 das

60 M 5 hrs 15 hrs 20 hrs 50 hrs 4.2 das 8.3 das 1.1 meses

240 M 20 hrs 2.5 das 3.3 das 8.3 das 16.6 das 1.1 meses 4.4 meses

1D 5 das 15 das 20 das 1.6 meses 3.3 meses 6.6 meses 2.2 aos

1S 5 semanas 15 semanas 20 semanas 0.9 aos 1.9 aos 3.8 aos 15.3 aos

Trabajar con varios marcos temporales requiere de algn tipo de directrices. A continuacin se muestra una lista con algunas de ellas: 1. Cada marco temporal muestra su propia estructura tcnica de precios. 2. En los pares menos lquidos, los movimientos de ms corto plazo tienden a confundir nuestra visin global ya que pueden contener ms ruido. Sin embargo, el caos aparente en un marco temporal pequeo puede ser un claro patrn definido en una escala de tiempo superior. 3. Los grficos diarios, semanales y mensuales son ms adecuados para identificar las tendencias y patrones de largo plazo. 4. Los marcos de tiempo ms cortos suelen respetar los niveles tcnicos de los marcos temporales superiores. 5. La oferta y la demanda expresada a travs de los niveles de soporte y resistencia de los marcos temporales ms altos prevalecen sobre los de las escalas temporales menores. 6. Un marco temporal superior debe ser utilizado para obtener una visin panormica, mientras que los marcos inferiores sirven para aplicar las tcticas.

Eligiendo el Marco Temporal para Operar Si la respuesta a cul es el mejor marco temporal para operar fuera obvia, todo el mundo probablemente operara en consecuencia. Para empezar, debe quedar claro que, si bien puede observarse a travs de diferentes escalas de tiempo, la serie de precios es la misma, y bajar a marcos temporales inferiores es como hacer zoom de nuestra perspectiva de la accin del precio. A efectos de orientacin e interpretacin, la eleccin de una visin alejada o cercana responde a criterios muy similares a los que usamos en nuestro da a da: si Vd. camina por la calle mirando al suelo, es fcil que nos golpeemos con una farola, mientras que si slo nos fijamos en el horizonte podemos tropezar con cualquier objeto del suelo. Est claro que debemos tener una visin global, mientras que observamos los detalles al mismo tiempo. En el trading, al igual que en otras profesiones, hay una escala de tiempo que utilizamos para analizar y otra para actuar. Esta ltima corresponde a la distancia que nos ayuda a trabajar mejor. Un programador informtico tiene una distancia ms corta en su lugar de trabajo que un taxista que tiene un mayor campo visual. Tambin los traders hacen un uso predominante de una cierta distancia con respecto a la accin del precio de acuerdo con su estilo de trading. Dependiendo de sus objetivos, los traders actuarn en una escala de tiempo determinada y esa ser su escala para hacer trading. Podemos detectar las oportunidades de trading en un marco temporal ms grande, y efectivamente operar en un marco temporal inferior en el que gestionar mejor el riesgo de la posicin. Obviamente, debera existir una relacin razonable entre los dos marcos, entre el rea potencial de beneficios en el grfico de mayor escala temporal y el terreno utilizado para operar en el grfico de la escala ms pequea. Analizando el panorama global en el grfico diario y ejecutar las operaciones en el de 5 minutos es probablemente una distancia demasiado grande. Determinar hasta qu punto es necesario hacer zoom en los grficos depende de su enfoque de la operativa. Vd. puede comenzar respondiendo algunas preguntas: - Cmo adaptarse a un mercado de 24 horas? - Estoy disponible o necesito prestar atencin al mercado en las horas ms importantes? - Mi estrategia requiere seleccionar de forma precisa los puntos de entrada o no es tan sensible al precio? - Mi estrategia me obliga a estar delante de los grficos durante largos periodos? Por lo tanto, el plazo que Vd. elija para trabajar debe reflejar el concepto de trading que est buscando. No debe ser demasiado grande, para evitar la prdida de demasiadas oportunidades, ni demasiado corto debido al gran nmero de seales falsas dentro de los marcos temporales ms pequeos. Cuanto menor sea la escala

temporal, ms aleatoriamente se comporta el precio. Adems, es fcil perder la nocin de lo que sucede si Vd. no mantiene un ojo en los grficos de escalas temporales superiores. Hay muchos traders que de hecho utilizan marcos temporales muy pequeos, pero lo que la mayora de ellos hacen es usar grficos en escalas pequeas para definir los puntos de entrada y salida y gestionar las posiciones, mientras que la direccin de la tendencia global debe ser localizada en escalas temporales amplias. Salvo en algunos casos, la mayora de los llamados "scalpers" no utilizan exclusivamente marcos temporales pequeos. En ltima instancia, lo que se pretende mediante la combinacin de grficos de escalas grandes y pequeas es reducir el impacto de la aleatoriedad y mejorar nuestra ventaja en el trading. Resulta fundamental tener en cuenta que el trading sin una ventaja es lo mismo que tirar una moneda para decidir en qu direccin vamos a operar. Hemos llegado al final de este captulo. Ahora que hemos visto la accin del precio y los indicadores tcnicos, en el prximo captulo vamos a avanzar en la exploracin de los factores fundamentales que mueven los mercados, la tercera parte del tringulo del anlisis del mercado. En ese momento Vd. puede decidir por s mismo si desea basar su trading slo en la accin del precio, completarlo con el anlisis tcnico, trabajar con los fundamentales, o una combinacin de los tres.

ABC Box - Resumen de lo fundamental del captulo B01: El anlisis tcnico puede ser empleado con eficacia y seguridad si se combina con el anlisis de la accin del precio. Los indicadores tcnicos pueden ser utilizados para generar seales de compra y venta, pero tambin se pueden usar para filtrar las seales falsas. Las correspondencias entre los distintos marcos temporales y la adecuacin de varios indicadores en un nivel confirman la importancia de ese precio.

Unidad B Captulo 2 - Anlisis Fundamental

ABC Box - Temas tratados en este mdulo: Las principales teoras del anlisis fundamental, sus posibilidades y limitaciones en detalle. Diferentes alineaciones de los indicadores ms importantes de la economa de EEUU para el trading de noticias a corto plazo. Las principales caractersticas de los tipos de inters: valor temporal, coste de oportunidad, expectativas de inflacin y deflacin. Indicadores de sentimiento, con los que medir las posiciones de los traders y lo que es ms importante, sus expectativas e intenciones para el futuro.

En un mercado libre, todos los movimientos de precios se reducen a una ecuacin de oferta y demanda. Como se mencion en la Unidad A, el mismo principio es vlido para las divisas: una mayor demanda indica escasez y conduce a precios ms altos, mientras que una demanda dbil significa una bajada de precios. Al mismo tiempo, ms oferta y la abundancia conduce a precios ms bajos y menor oferta hace subir los precios. En este contexto, se suele decir que los fundamentos son lo que impulsa los precios al alza y a la baja definiendo la oferta y la demanda. Pero si este principio es cierto, entonces por qu asistimos peridicamente a un aumento de la demanda mientras los precios siguen subiendo? Segn la teora, debera ser al revs. La sabidura convencional nos dice que un abismo separa las teoras transmitidas por los economistas acadmicos y el da a da de aquellos que operan en los mercados. Muchos investigadores coinciden en que la separacin realmente existe: los tipos de cambio exhiben volatilidad y constantes desajustes que parecen en gran medida ajenos a los fundamentos macroeconmicos. En este mdulo se examina si los traders pueden evitar esta aparente contradiccin y mostrar un conjunto de orientaciones para hacer que el anlisis fundamental sea operativo. Como punto de partida, veremos de los diferentes modelos utilizados en el anlisis fundamental. A continuacin, le guiaremos mediante explicaciones acerca de cmo utilizar este tipo de anlisis para obtener una visin a largo plazo de hacia dnde se dirigen los precios, as como algunos consejos sobre cmo usarlo para la previsin a corto plazo. Y, por ltimo, una perspectiva de mercado diferente se cubrir con la ayuda de indicadores de sentimiento.

1. Teoras Bsicas del Anlisis Fundamental Uno de los debates dominantes entre los analistas financieros es la validez relativa de los dos enfoques primarios del anlisis de mercados: el anlisis fundamental y tcnico. Hay varios puntos que diferencian entre anlisis tcnico y fundamental, pero es cierto que ambos estudian las causas de los movimientos del mercado y ambos intentan predecir el comportamiento del precio y las tendencias del mercado. Los fundamentales, tema principal de este Mdulo, se centran en las teoras financieras y econmicas, as como los acontecimientos polticos, para determinar las fuerzas de la oferta y la demanda. En general, el tipo de cambio de una moneda frente a otras es un reflejo de las condiciones de la economa de ese pas, en comparacin con las economas de otros pases. Este supuesto se basa en la creencia de que el tipo de cambio es determinado por la salud subyacente de las dos naciones involucradas en el par. Cuando se evala una divisa en relacin a la de otro pas, el anlisis fundamental se basa en una comprensin amplia de las estadsticas macroeconmicas y de los eventos. Por lo general, se examinan los elementos principales subyacentes que influyen en la economa de una determinada moneda. Estos podran incluir, por una parte, indicadores econmicos tales como tipos de inters, inflacin, desempleo, oferta monetaria y tasa de crecimiento. Por otro lado, tambin se examinan las condiciones socio-polticas que podran tener un impacto en el nivel de confianza en el gobierno de una nacin y afectan el clima de estabilidad. Los analistas fundamentales utilizan diferentes modelos para examinar los valores de una divisa y prever sus movimientos futuros. A continuacin se describen los principales modelos para la previsin de los precios de una divisa, sus principios y limitaciones.

Paridad del Poder Adquisitivo El modelo de paridad del poder adquisitivo se basa en la teora de que los tipos de cambio entre las divisas estn en equilibrio cuando su poder adquisitivo es el mismo en cada uno de los dos pases. Un aumento en el nivel de precios domsticos de un pas supondr un cambio en su tasa de inflacin. Cuando esto sucede, se espera que dicha tasa de inflacin sea compensada por un cambio equivalente pero de signo opuesto en el tipo de cambio. De acuerdo con el modelo de paridad del poder adquisitivo, si el valor de una hamburguesa, por ejemplo, es 2 dlares en EEUU y 1 libra en el Reino Unido, el cambio GBP/USD debe ser de 2 dlares por libra (GBP/USD 2,0000). Qu pasa si el tipo de cambio interbancario est a GBP / USD 1,5000? En este caso, la libra esterlina se considerar que est infravalorada mientras que el dlar estar sobrevalorado.

Por lo tanto, segn este modelo las dos divisas deben converger hacia la relacin 2:1, lo que es la diferencia de precio de los mismos productos en ambos pases. Esto tambin significa que cuando la inflacin de un pas va en aumento, el tipo de cambio deber depreciarse en relacin a otras monedas, con el fin de volver a la paridad.

Facts Box - Al leer acerca de la paridad del poder adquisitivo, se dar cuenta de que muchos autores comparan precios de hamburguesas. Hay una razn por la cual las hamburguesas son un ejemplo muy conocido: la publicacin semanal "The Economist" publica el ndice Big Mac que es una manera informal de medir el poder adquisitivo de dos pases comparando el precio de una hamburguesa Big Mac vendida por McDonald's.

Una medida ms formal es publicada por la Organizacin para la Cooperacin y Desarrollo Econmico (OCDE) usando una cesta de bienes de consumo y proporcionando informacin sobre si las distintas divisas se encuentran infra o sobrevaloradas frente al dlar. Puede utilizar los siguientes enlaces para comparar ambos indicadores: ndice Big Mac [http://www.economist.com/markets/Bigmac/Index.cfm] OECE PPP Index (haga clic en OECD statistics on Purchasing Power Parities (PPP)) [http://www.oecd.org/department/0,3355,en_2649_34357_1_1_1_1_1,00.html] En ausencia de transporte y otros costes de transaccin tales como los aranceles o impuestos, los mercados competitivos deberan tericamente igualar el precio de un producto idntico en dos pases (con los precios expresados en la misma moneda). Pero en realidad existen tales costes e influyen en el coste de los bienes y servicios, por lo que se deben tener en cuenta al ponderar los precios. Lamentablemente el modelo de la paridad del poder adquisitivo no refleja esos costes para determinar los tipos de cambio, siendo esta su principal debilidad. Otra desventaja es el hecho de que el modelo slo se aplica a bienes e ignora los servicios. Adems, otros factores como los diferenciales de tasas de inflacin e inters que afectan a los tipos de cambio, y que no se tienen en cuenta en este modelo. FAQ Box - Sirve el modelo de paridad del poder adquisitivo para determinar los tipos de cambio en el corto plazo? No. Este modelo es una medida que anticipa el comportamiento a largo plazo de los tipos de cambio, pero no sirve para realizar operaciones a corto plazo. La idea detrs de este modelo es que las fuerzas econmicas eventualmente igualarn el poder adquisitivo de las divisas en diferentes pases, un fenmeno que suele durar varios aos tal y como demuestra la evidencia emprica del modelo.

Paridad de Tipos de Inters El modelo de paridad de tipos de inters se basa en el concepto de que cuando una divisa experimenta una apreciacin o depreciacin contra otra divisa, este desequilibrio debe ser llevado al equilibrio mediante un cambio en el diferencial de tipos de inters. La paridad es necesaria para evitar una condicin de arbitraje con el tipo de inters libre de riesgo. En teora, funciona as: pedimos prestado dinero en una divisa, y a continuacin, la cambiamos por otra invertir en activos de deuda. Al mismo tiempo, compramos contratos a plazo para convertir la divisa de nuevo al final del perodo durante el que mantenemos los activos de deuda. La cantidad debe ser igual a los rendimientos derivados de comprar y mantener activos similares de deuda de la primera divisa. El arbitraje se producira si los rendimientos de ambas transacciones fueran diferentes, lo que producira un rendimiento libre de riesgo. Facts Box Veamos esto con un ejemplo: suponiendo que el USD tiene un tipo de

inters del 5% anual y el AUD un 8%, el tipo de cambio AUD/USD es 0,7000, y el tipo de cambio a plazo implcito en un contrato con vencimiento a 12 meses es 0,7000 para el AUD/USD. Es evidente que Australia tiene un tipo de inters ms alto que EEUU. El arbitraje consiste en pedir prestado en el pas con un tipo de inters ms bajo e invertir en el pas con una tipo de inters ms alto. Si todo lo dems se mantiene igual, esto nos permitira ganar dinero sin ningn riesgo. Un dlar invertido en EEUU al final del perodo de 12 meses ser: 1 USD X (1 + 5%) = 1,05 USD y un dlar invertido en Australia (despus de la conversin en AUD y despus de vuelta a USD al final del perodo de 12 meses ser: 1 USD X (0.7/0.7)(1 + 8%) = 1,08 USD El arbitraje funcionara de la siguiente manera: 1. Pedimos prestado 1 USD a un banco en EEUU con un inters del 5%. 2. Convertimos USD a AUD al tipo de cambio de contado actual de 0,7000 AUD/USD, obteniendo 1,4285 AUD. 3. Invertimos los 1,4285 AUD en Australia a un plazo de 12 meses. 4. Compramos un contrato a plazo en AUD/USD a 0,7000 (es decir, nos cubrimos frente a las fluctuaciones del tipo de cambio). Y al final del perodo de 12 meses: 1. 1,4285 AUD se convierten en 1,4285 AUD (1 + 8%) = 1,5427 AUD 2. Convertimos los 1,5427 AUD a dlares con un tipo de cambio AUD/USD igual a 0,7000, dando 1,0798 dlares 3. Devolvemos la cantidad prestada inicialmente de 1 USD al banco de EEUU con 5% de inters, es decir, 1,05 USD El beneficio de arbitraje resultante es de 1,0798 USD - 1,0500 USD = 0,0298 dlares, casi tres centavos de beneficio por cada dlar.

La idea bsica detrs de la teora de valoracin por arbitraje es la ley del precio nico, que establece que dos artculos idnticos se vendern al mismo precio y si no lo hacen, entonces existir una ganancia libre de riesgo podra obtenerse mediante el arbitraje comprando el artculo en el mercado ms barato para luego venderlo en el mercado ms caro. Pero contrariamente a la teora, las oportunidades de arbitraje de esta magnitud desaparecen muy rpidamente, porque una combinacin de algunos de los siguientes

eventos se produce y restablece la paridad: los tipos de inters de EEUU pueden subir, los tipos de cambio a plazo pueden bajar, los tipos de cambio al contado pueden subir o los tipos de inters australianos pueden bajar. Como hemos visto en los ltimos aos durante el llamado "carry trade", las divisas con mayores tipos de inters se han apreciado ms que depreciado sobre la base de los beneficios de la contencin futura de la inflacin y de una mayor rentabilidad. Esta es la razn por la cual este modelo por s solo tampoco es til.

Modelo de Balanza de Pagos Internacional Hasta los aos noventa la teora de la balanza de pagos se centr principalmente en la balanza comercial, una subcuenta de la cuenta corriente. Esto se debi al hecho de que los flujos de capital no eran tan importantes como en la actualidad y la balanza comercial representaba la mayor parte de la balanza de pagos en la mayora de las economas del mundo. Bajo este modelo, una nacin con un dficit comercial experimentar una reduccin de sus reservas de divisas, la cual utilizar para pagar los bienes importados. Un pas tiene que cambiar su divisa a la de los exportadores para pagar por los bienes - esto hace que su propia moneda se deprecie. A su vez, una moneda ms barata hace que los bienes y servicios exportados por el pas sean menos costosos en el mercado mundial al tiempo que las importaciones se encarecen. El modelo de balanza simplificada de pagos afirma que despus de un perodo intermedio, se reducen las importaciones y aumentan las exportaciones, estabilizando as la balanza comercial y la divisa hacia el equilibrio.

Basndose en este modelo, muchos analistas prevean que el dlar caera frente a otras divisas importantes, especialmente el Euro, debido al creciente dficit comercial de EEUU. Pero en realidad los flujos internacionales de capital en la ltima dcada se han caracterizado por unos inversores globales comprando miles de millones de activos en EEUU, produciendo un excedente neto de la cuenta de capital. Este excedente, a pesar de las discrepancias estadsticas y las fluctuaciones cambiarias, ha equilibrado el dficit por cuenta corriente. Dado que la balanza de pagos no slo est compuesta por la balanza comercial sino en gran medida por la balanza por cuenta corriente - este modelo no pudo predecir con exactitud los movimientos de los tipos de cambio. El modelo de balanza de pagos se centra principalmente en el comercio, sin tener en cuenta el papel cada vez mayor de flujos internacionales de capital, tales como la inversin extranjera directa, los prstamos bancarios y, ms importante an, las inversiones de cartera. Estos flujos de capital van en la cuenta de capital de la balanza de pagos, y en algunas ocasiones, un saldo positivo en los flujos de capital compensa el dficit por cuenta corriente. La explosin de los flujos de capital y la negociacin de activos financieros han dado lugar al modelo de mercado de activos. La nueva realidad ha cambiado la forma en

que los analistas y los traders analizan las divisas de tal forma que los flujos de fondos en activos financieros aumentan la demanda de la divisa en la que estn denominados. Por el contrario, el flujo hacia activos financieros en el exterior, tales como acciones y bonos, produce una disminucin en la demanda de la divisa.

Modelo de Mercado de Activos Este modelo es similar al modelo de balanza de pagos, pero en lugar de tener en cuenta la balanza de pagos se centra principalmente en la balanza por cuenta corriente. Para entender los dos modelos, vamos a exponer algunas definiciones bsicas: Las cuentas de balanza de pagos de todas las transacciones econmicas internacionales entre particulares, empresas y agencias del gobierno de la economa domstica con el resto del mundo. Cada transaccin internacional en la que participen diferentes divisas resulta en un crdito y un dbito en la balanza de pagos. Los crditos son transacciones que aumentan la cantidad de dinero de los residentes en el pas recibido desde el extranjero, y los dbitos son transacciones que aumentan el dinero pagado a extranjeros. Por ejemplo, si una empresa en Brasil compra maquinaria espaola, la compra es un dbito para la cuenta brasilea y un crdito para la cuenta espaola. El saldo de la balanza de pagos se divide en dos cuentas principales: la cuenta corriente y la cuenta de capital. La cuenta corriente recoge el comercio internacional de bienes y servicios y los beneficios obtenidos por inversiones. En otras palabras, es la suma de la balanza comercial (exportaciones menos importaciones de bienes y servicios), ingresos netos recibidos (tales como intereses y dividendos derivados de la propiedad de los activos) y pagos netos por transferencias unilaterales (ayuda extranjera directa, remesas de los trabajadores desde el extranjero, etc.) La cuenta de capital se compone de las transferencias de capital (incluida la condonacin de la deuda y las transferencias de los migrantes, entre otras) y la adquisicin y enajenacin de activos no producidos y no financieros (representando las compras y ventas de activos no producidos, tales como franquicias, derechos de autor, etc.). Una subdivisin de la cuenta de capital, la cuenta financiera, registra las transferencias en las que est implicado el capital financiero. Es el resultado neto de la inversin internacional pblica y privada que entra y sale de un pas. Esto incluye la inversin de capital extranjero en la economa nacional (ttulos pblicos y privados, inversin directa, divisa nacional, etc.), y los activos extranjeros comprados por inversores domsticos (reservas oficiales, activos del gobierno y los bienes privados). La cuenta de reservas oficiales, que forma parte de la cuenta financiera, est compuesta por las divisas extranjeras mantenidas por los bancos centrales, y se utiliza para compensar los dficits en la balanza de pagos. Cuando hay un supervit comercial, las reservas oficiales aumentan. Por el contrario, cuando hay un dficit disminuyen.

Este modelo trata de alcanzar el equilibrio - una condicin en la que la suma de los dbitos y crditos de la cuenta corriente y de capital y las cuentas financieras es igual a cero. Bajo una condicin de equilibrio, el valor de la moneda nacional tambin debe estar en su nivel de equilibrio. Sin embargo, la evidencia emprica demuestra que se separa del equilibrio. Tomemos el ejemplo de EEUU y su dficit comercial. Sabemos que un pas con un dficit por cuenta corriente persistente est importando ms bienes y servicios de los que vende. En la balanza de pagos, esto aparece como una entrada de capital extranjero. Por lo tanto, bajo este modelo, EEUU debera financiar la diferencia con prstamos o vendiendo ms activos de capital, es decir, creando un supervit en la cuenta de capital para compensar el dficit por cuenta corriente. De hecho, ambas cuentas no se compensan exactamente entre s a causa de las discrepancias estadsticas en los movimientos del modelo y del tipo de cambio que modifican el valor de las transacciones internacionales registradas. Pero la principal limitacin del modelo es que no se ha demostrado que haya correlacin directa entre el valor de la moneda de una nacin y el desequilibrio entre la cuenta de capital y la cuenta corriente nacionales. El enfoque del modelo de activos considera a las divisas como activos que se negocian en un mercado financiero eficiente y que, por consiguiente, muestran una fuerte correlacin con otros mercados, en particular los de acciones. Esto no siempre es el caso como muchos estudios empricos sealan. A largo plazo, parece que no hay relacin entre los mercados de valores de un pas y el valor de su moneda. Modelo Monetarios de Determinacin del Tipo de Cambio Este modelo tiene como objetivo proporcionar una explicacin para el proceso de ajuste dinmico que se produce a medida que el tipo de cambio se mueve hacia un nuevo equilibrio al considerar los fundamentales monetarios, tales como la oferta monetaria, los niveles de ingresos u otras variables. El concepto detrs de este modelo es que un aumento de la oferta monetaria conduce a elevados tipos de inters como consecuencia de una inflacin en aumento. A esto le sigue una depreciacin de la divisa como medio de correccin hacia un nuevo equilibrio. Los seguidores de este modelo por lo tanto consideran el crecimiento de la oferta monetaria de una nacin en relacin a la inflacin y a las expectativas de inflacin. Sostienen que una divisa aumenta su valor si no hay una poltica monetaria estable y se reduce si la poltica monetaria es irregular o inestable. En una seccin posterior, veremos la relacin entre la oferta monetaria, la inflacin y los tipos de inters. El problema de este modelo es que no tiene en cuenta las variables de la balanza de pagos descritas en el modelo anterior, especialmente los flujos de capital que tendran lugar como resultado de mayores tipos de inters de la divisa nacional o un mercado de acciones muy alcista. En cualquier caso, su enfoque terico puede ser utilizado

para complementar el anlisis.

Modelo de Diferencial de Tipos de Inters Reales El modelo de diferencial de tipos de inters reales es una variante del anterior modelo monetario con un mayor nfasis en los flujos de capital. En este caso se considera que el tipo de cambio al contado tiende a su equilibrio en funcin de la diferencia de tipos de inters reales. En los ltimos aos hemos sido testigos de tipos de inters muy altos en las principales economas. Para muchos inversores, las divisas con altos tipos de inters fueron activos atractivos para comprar, lo que provoc que los tipos de cambio de estas monedas se apreciaran. Al igual que con otros modelos, el concepto tiene sus partidarios y sus detractores. Los crticos del modelo sostienen que se centra demasiado en los flujos de capital y omite la balanza por cuenta corriente nacional y otros factores como la inflacin, el crecimiento, etc. En cualquier caso, este modelo puede ser empleado junto con otros para determinar la direccin del movimiento del tipo de cambio ya que sus premisas bsicas son bastante lgicas. Modelo de Sustitucin de Divisa Por sustitucin de divisa se entiende el mantenimiento de una moneda extranjera, a expensas de la moneda nacional. Los particulares suelen adoptar estas medidas como una proteccin contra una depreciacin esperada de la moneda nacional o para aprovechar un aumento de valor de la moneda extranjera. Este modelo terico de determinacin del tipo de cambio ha asumido una importancia creciente en los ltimos aos. Se ha dicho que la sustitucin de divisa es un factor crtico en el comportamiento voltil de los tipos de cambio. Tambin tiene implicaciones radicales en la poltica monetaria, aunque el modelo muestra los resultados ms convincentes cuando se aplican en los pases subdesarrollados, donde el impacto del dinero inteligente entrando y saliendo tiene un efecto ms profundo en la economa nacional. Los analistas que siguen este modelo buscan cambios en las expectativas sobre la oferta monetaria de un pas, ya que pueden tener un impacto en los tipos de cambio - la misma premisa que en el modelo monetario. A la espera de la reaccin, los propios inversores se posicionan en consecuencia en el mercado, provocando que se active la profeca de autocumplimiento del modelo monetario. Siguiendo el modelo monetario, si un pas aumenta su oferta monetaria se espera que la inflacin aumente (hay ms dinero para comprar los mismos productos). El inversor que utilice el modelo de sustitucin de divisa aprovechara la relacin de causa-efecto descrita en el modelo monetario y vendera la moneda que se espera que pierda valor. Este es el supuesto bsico del modelo que en teora lleva los precios hacia la paridad. Este modelo trata de anticiparse a los cambios en la oferta monetaria y por lo tanto da

ms nfasis a las intervenciones en el mercado de divisas. Una de sus limitaciones, sin embargo, es que la inflacin interna depende no slo de los precios interiores, sino tambin de la poltica financiera exterior, debido a los vnculos entre pases. Incluso en el largo plazo, los tipos de cambio flexibles no permiten la interdependencia monetaria.

Al igual que con los modelos antes citados, este tambin falla ya que es difcil tener en cuenta todos los factores que influyen en el valor relativo de las monedas. Por ejemplo, un pas con un fuerte supervit por cuenta corriente fuerte (como resultado de un fuerte supervit en la balanza comercial) ha demostrado que a pesar de aumentar su oferta monetaria (para comprar acciones y bonos en el mercado, por ejemplo), es incapaz de lograr que su divisa pierda valor. El dinero que entra en el pas para pagar bienes y servicios exportados compensa la cantidad de nuevos fondos inyectados a la economa. 2. Indicadores Econmicos Relacionados Un indicador econmico es un dato estadstico o informativo recopilada y publicada de manera regular por un gobierno o entidad privada. El indicador registra la actividad en un sector econmico determinado o en una economa en su conjunto. Los indicadores econmicos son importantes para los traders de Forex, porque representan datos vitales para comprender los aspectos macroeconmicos de la divisa de una economa. Tambin ayudan a anticipar la actividad futura del mercado para determinar si una divisa est sobre o infravalorada. Los indicadores macroeconmicos incluyen cifras tales como las tasas de crecimiento, los tipos de inters, inflacin, empleo, oferta monetaria y productividad. Dado que cualquier transaccin en moneda extranjera implica el intercambio de una moneda por otra, el anlisis fundamental se relaciona tambin con la oferta y la demanda de cada divisa. Recuerde que en un mercado de libre flotacin es la oferta y la demanda la que en ltima instancia determina el tipo de cambio. Por lo tanto, los analistas fundamentales tratan de determinar la oferta y la demanda mediante el estudio de diversos indicadores econmicos. Considerando los modelos fundamentales tratados en la seccin anterior, podemos entender que algunos indicadores econmicos afectarn a la oferta y la demanda de la moneda nacional, mientras que otros indicadores se vern afectados por ella. Al igual que con los indicadores tcnicos, los fundamentales tambin se pueden clasificar como adelantados o retardados. La diferencia radica en si un indicador realiza un seguimiento de los factores econmicos que afectan al futuro de la economa en general o registra una actividad econmica que ya ha tenido lugar. Los bancos centrales, por ejemplo, se basan en los indicadores econmicos para formular su poltica monetaria que, a su vez, puede tener un efecto significativo en los tipos de cambio. En esta seccin veremos cmo los indicadores econmicos estn relacionados entre

s. La informacin que presentaremos le ayudar a disear un plan de accin, perfectamente adecuado para ser combinado con un enfoque tcnico. Un Enfoque de Interrelaciones Muchos analistas y traders coinciden en que el anlisis fundamental puede ser muy eficaz para ver el panorama en su conjunto. Pero la negociacin fundamentalmente en el largo plazo podra no producir suficientes operaciones durante la ventana de oportunidades para que valga realmente la pena. Adems, muchos analistas tambin sostienen que el anlisis fundamental tiene sus limitaciones cuando se usa en el corto plazo, argumentando que puede ser muy subjetivo. Esta seccin est destinada a hacer frente a estas limitaciones, y mostrar que hay una forma fundamental de hacer trading. No hay duda de que los movimientos de los tipos de cambio de corto plazo pueden ser debidos a las noticias. Anuncios sobre tipos de inters o cambios en la senda de crecimiento de las economas son algunos de los factores que tambin pueden afectar a los tipos de cambio en el corto plazo. Sin embargo, cuando un informe se publica, el trader puede tener un anlisis completamente acertado, pero podra no producirse ninguna reaccin en el mercado o incluso el tipo de cambio podra moverse en la direccin opuesta a la que se esperaba. Esto se debe a que todos los datos econmicos de alguna manera estn relacionados con otros datos. Los anuncios tienen que ser vistos en su contexto real, y hay una gran cantidad de informacin que monitorizar. Por otra parte, debemos tener en cuenta que se trata ms de la percepcin del anuncio que tengan los traders que de la cifra publicada en s. Por lo tanto, por medio del enfoque de negociacin que vamos a aprender, Vd. tendr la oportunidad de centrarse en los informes especficos y en cmo se relacionan con otros informes en el contexto de algunas economas. Lgicamente se necesita tiempo para hacerlo correctamente, sobre todo cuando se est empezando, pero puede ser una herramienta muy poderosa. Si tiene tiempo y ganas, es algo que merece la pena explorar. Los informes econmicos se considera que tienen efectos notables en los mercados financieros con algunas ramificaciones claras para el mercado de divisas. El siguiente mapa muestra los indicadores que vamos a estudiar y cmo se influyen entre s.

Debido a la situacin del dlar como moneda de reserva podra decirse que es la divisa de referencia. Esa es la razn por la cual los indicadores econmicos en muchos de los principales pases no tienen el mismo impacto en los tipos de cambio que los datos de EEUU. Por esta razn, los indicadores mencionados son algunos de los indicadores ms importantes de EEUU, los que estn siendo seguidos por la gran mayora de los traders de todo el mundo: ndice de Precios al Consumidor (IPC) ndice de Precios a la Produccin (IPP) Producto Interno Bruto (PIB) Ventas al Por Menor Ingresos Personales Balanza Comercial Institute for Supply Management Manufacturing Index (ISM) Philadelphia Fed Index Importaciones de Bienes y Servicios

Alert Box - Tenga en cuenta que los indicadores econmicos pierden importancia en funcin de las circunstancias econmicas. Ellos se ponen y se pasan de moda y hay veces que los traders prestan mucha atencin a un anuncio en particular que luego es sustituido por otro indicador que se vuelve ms popular. El trader tiene que ser lo suficientemente flexible como para ver un indicador con un conjunto completamente diferente de criterios de vez en cuando.

ndice de Precios al Consumidor (IPC) Definicin: El IPC es un ndice de consumo diseado para medir el cambio de los precios de una cesta fija de bienes y servicios, representativa de la compra de un consumidor urbano tpico. El IPC se clasifica entre los indicadores amplios de la economa, los cuales incluyen medidas de la actividad productiva y registran el resultado para toda la economa. El IPC subyacente se calcula de la misma manera que el IPC pero quedan excluidos los elementos con alta volatilidad tales como la energa y los alimentos, los cuales son vulnerables a los shocks de precios, dando lugar a una distorsin en el clculo del IPC.

Por qu nos interesa? Es considerado como uno de los indicadores ms eficaces para revelar el estado actual de la inflacin en una economa. La tasa de inflacin, que es la velocidad a la que los precios de bienes y servicios vara, viene determinado por la necesidad de la economa de dinero y por la oferta monetaria. Con el fin de determinar si la oferta monetaria es lo suficientemente grande como para satisfacer las necesidades de la economa, necesitamos conocer la tasa de inflacin. Los datos de inflacin tambin son necesarios para controlar la eficacia de una poltica monetaria en sus esfuerzos por promover un crecimiento econmico mximo.

El crecimiento econmico tiene que ser entendido como un ciclo compuesto por la inflacin y los tipos de inters. El crecimiento normalmente crea salarios ms altos y pleno empleo, lo que aumenta la demanda agregada. Cuando la inflacin comienza a escalar muy rpido, se deteriora el valor de los activos y afecta a los ahorros - las personas no pueden ahorrar dinero debido a unos precios cada vez mayores. Con el fin de controlar la inflacin en perodos de expansin econmica, la Reserva Federal (que es la autoridad monetaria de EEUU) modifica los tipos de inters para enfriar la economa. Mayores tipos de inters frenarn la expansin, ya que hace que el crecimiento sea ms caro reflejando el hecho de que el coste del dinero es mayor. Cuando la inflacin es baja y el crecimiento est tambin cayendo, la Reserva Federal puede reducir los tipos de inters con el fin de estimular el crecimiento. La tasa de inflacin viene determinada por el aumento general de precios de bienes y servicios de consumo a largo del tiempo. La mejor manera de medirlo es mediante un ndice que reduce los precios que los consumidores pagan en un ao a un simple nmero que puede ser fcilmente comparado con otros aos. Sobre la base de un valor de ndice inicial de 100, si el IPC para el perodo actual es, digamos, 114, ello nos indica que ahora cuesta un 14% ms para comprar la cesta de bienes hoy que cuando se cre el ndice (en 1982-84). Al comparar los datos del IPC mensual, Vd. puede detectar cambios en el poder adquisitivo de los consumidores entre meses. La aceleracin o desaceleracin de la inflacin, segn lo sealado por la tasa de variacin del IPC, puede indicar que un cambio en la poltica monetaria puede ser apropiado. Un IPC que mantiene su tendencia alcista mes a mes puede ser una seal de que la inflacin est erosionando el poder de compra hasta el punto de que el banco central elevar los tipos de inters para frenar el gasto. Como resultado, un aumento en los tipos de inters puede llevar a un aumento de la demanda de la divisa ya que sus mayores tipos de inters la hacen ms atractiva para los inversores globales, como hemos visto en el ejemplo del modelo del diferencial de tipos de inters reales. Alert Box - Este es el ciclo normal, pero es siempre as? Por desgracia no. Existen varias limitaciones cuando se trata de IPC. Una de ellas es que la cesta de bienes es muy subjetiva y diferente de un pas a otro. Otra es el hecho de que el IPC subyacente excluye productos que los consumidores tienen que comprar de todos modos, como la energa y los alimentos. Esto significa que la inflacin no puede ser realmente un resultado del crecimiento econmico. El ciclo que se describe anteriormente se rompe cuando la economa experimenta un aumento o disminucin espectacular de los precios. El petrleo, por ejemplo, est muchas veces relacionado con esos shocks de precios como se ha visto en el pasado. Por esta razn, los precios del petrleo actan como un indicador adelantado del IPC.

En cualquier caso, en momentos en los que existan preocupaciones sobre la inflacin, el IPC adquiere una mayor importancia a pesar de sus limitaciones. Al igual que con otros indicadores - incluso los tcnicos - no se preocupe demasiado por sus defectos y trate de extraer la valiosa informacin que contiene. Comprender el IPC se puede traducir en oportunidades de trading y en orientacin para la gestin de su riesgo global. No se debe a su valor intrnseco sino a la atencin que los traders prestan al hecho de que el IPC es relevante. Especialmente importante para los traders y los analistas son las tendencias que se desarrollan en el IPC y los puntos de cambio entre los perodos inflacionistas y deflacionistas. Publicado por: US Department of Labor; Bureau of Labor Statistics. Buscar Consumer Price Index Summary, ya que es la medida ms popular de la inflacin. [http://www.bls.gov/news.release/cpi.toc.htm] Frecuencia: los resultados del IPC se publican una vez al mes. Generalmente estn disponibles en la segunda semana del mes inmediatamente posterior al mes para el cual se calcula el ndice. Siempre se publica despus del ndice de Precios a la Produccin. Tenga en cuenta tambin que en EEUU la mayora de los indicadores se publican en ciertos das de la semana, en lugar de en una fecha concreta del mes. ndice de Precios a la Produccin (IPP) Definicin: el uso del IPP no est tan extendido como el del IPC, pero sigue siendo considerado un buen indicador de la inflacin. Generalmente, el IPP tambin es elaborado por los gobiernos y es considerado como una de las estadsticas ms representativas. Este indicador mide y refleja el cambio en los costes de las materias primas y productos semielaborados para los productores obteniendo datos acerca de la produccin y las empresas manufactureras en varios sectores (industria, agricultura, minera y servicios pblicos). El IPP es tambin una cesta de varios ndices diferentes que abarcan una amplia gama de reas que afectan a los productores nacionales. Al igual que el ndice de Precios al Consumidor, el IPP compara el valor del ndice de precios actual con su valor base de 100 - lo que significa que un valor de PPI de 115 es 15% mayor que el valor original del ndice.

Alert Box - Con el fin de evitar distorsiones en las cifras de IPP, el IPP subyacente generalmente excluye los elementos voltiles tales como la energa y los alimentos. Un repentino aumento o cada de los precios del petrleo o un evento inesperado no se refleja en los datos publicados. Por qu nos interesa? El IPP, aunque no tan detecta tan bien la inflacin como el IPC - porque incluye bienes que se estn produciendo -, se puede utilizar como un indicador adelantado para pronosticar las futuras publicaciones del IPC. Un PPI arrojando cifras elevadas sugiere una economa en expansin con garantas razonables de continuidad del empleo para los que trabajan en el sector manufacturero. Un aumento del PPI tambin podra indicar un aumento de los tipos de inters destinados a combatir la inflacin. Para los traders de Forex y los seguidores del modelo de diferencial de tipos de inters reales, un aumento en los tipos de inters significa un aumento en la demanda de la divisa ya que los inversores pueden esperar mayores rendimientos. Pero las preocupaciones por una inflacin en aumento, especialmente en EEUU, pueden ser mayores que los beneficios de un elevado tipo de inters (vase el modelo monetario de determinacin del tipo de cambio en la seccin anterior). As que en general, el efecto del IPP sobre el dlar es moderado en comparacin con otros mercados. Tambin debemos tener en cuenta que el informe del IPP es el primero de los informes sobre la inflacin en EEUU publicado cada mes. Por lo general, recibir un anlisis exhaustivo ya que los traders buscarn seales de inflacin o deflacin que podran tener un impacto sobre el IPC publicado poco despus.

Edge Box - Para el trader de largo plazo, el IPP y el IPC son utilizados para realizar un seguimiento de las presiones sobre los precios que pueden ayudar a prever las consecuencias inflacionarias en el futuro prximo. Al trader de corto plazo, a su vez, no le interesa tanto la previsin de las variaciones en los tipos de inters, sino ms bien utilizar el IPP como indicador adelantado para calcular el resultado del IPC ya que este indicador tiene en ltima instancia un mayor impacto en el mercado. Si Vd. sigue este enfoque, no se olvide de echar un vistazo a los precios del petrleo, ya que tambin tendrn impacto en el IPC. Publicado por: US Department of Labor; Bureau of Labor Statistics. [link http://www.bls.gov/news.release/ppi.toc.htm] Frecuencia: se publica la segunda semana de cada mes, utilizando datos del mes anterior.

Producto Interno Bruto (PIB) Definicin: En EEUU, el principal objetivo de la Reserva Federal es mantener un crecimiento sostenido de la economa con pleno empleo y precios estables. La informacin proporcionada por el PIB es una medida en bruto del panorama econmico. Representa el valor monetario de todos los bienes y servicios producidos por una economa durante un perodo determinado, el PIB es la medida ms completa de la produccin del pas y es indicativo de las presiones inflacionarias. Para determinar el PIB, las compras de bienes y servicios producidos a nivel nacional por particulares, empresas, extranjeros y las entidades del gobierno y la balanza comercial son sistemticamente capturados. En resumen, todo lo que se produce dentro de las fronteras del pas se cuenta como parte del PIB. Por esta razn es tal vez el indicador ms amplio del bienestar de una economa. El resultado publicado est disponible en trminos nominales o en trminos reales (tambin denominado en forma de ndice), lo que significa que los aumentos de los resultados debidos a la inflacin han sido eliminados. Los traders y analistas por lo general controlan las tasas de crecimiento reales generadas por el ndice de cantidades del PIB o por el valor real en dlares. El PIB nominal, en dlares corrientes, corresponde al valor de mercado de los bienes y servicios producidos y se calcula utilizando dlares actuales. Esto hace que las comparaciones entre diferentes perodos de tiempo sean difciles debido a los efectos de la inflacin. El PIB real, en forma de ndice, a su vez, resuelve este problema mediante la conversin de la informacin actual en dlares de un determinado periodo de tiempo. El PIB es generalmente menor que el ndice de precios al consumidor porque los bienes de inversin (que aparecen en el ndice de precios del PIB, pero no el IPC) tienden a tener menores tasas de inflacin que los bienes de consumo y servicios.

Por qu nos interesa? El PIB indica el ritmo al que la economa de un pas est creciendo (o decreciendo). Al seguir la evolucin de la tasa de crecimiento global, as como la tasa de inflacin y la tasa de desempleo, los polticos son capaces de determinar si la actual postura de poltica monetaria es consistente con la meta de un crecimiento sostenido. Los analistas fundamentales y los traders realizan el seguimiento de tendencias importantes dentro del panorama econmico usando el PIB. Unos resultados mejores de lo esperado para el PIB en el ao en curso en comparacin con el ao anterior son vistos como un indicador positivo. Lgicamente si el valor de la produccin de un pas se ha incrementado, a continuacin se producir el correspondiente aumento en el empleo y los ingresos sern mayores. Este escenario, a su vez, sugiere que la divisa nacional puede aumentar en valor en comparacin con las divisas de aquellos pases con economas ms dbiles. Un mayor valor para una divisa allana el camino para un aumento en su demanda, no? Por el contrario, un aumento en los inventarios indica que el crecimiento se est desacelerando o que la demanda de los consumidores es ms dbil, y por lo general se traduce en una disminucin de la demanda de la divisa nacional. El PIB tambin se puede ver en un contexto ms amplio. En muchas economas, el dinero prestado constituye un gran porcentaje de los gastos. Esto significa que los resultados del PIB dependern de lo fcil y barato que sea para la poblacin pedir dinero prestado. Bajo esta perspectiva, cuando se espera que los tipos de inters suban ms, se espera que la gente ahorre y por lo tanto gaste menos dinero, y que el crecimiento econmico se desacelere como resultado. Por el contrario, cuando los bajos tipos de inters hacen ms barato para las personas y las empresas endeudarse y gastar dinero, se espera que el crecimiento econmico aumente.

Edge Box - La balanza comercial, siendo uno de los principales componentes del PIB, se puede utilizar como indicador adelantado para pronosticar el PIB. Los operadores tambin supervisar las ventas al por menor, ya que les proporciona una pista sobre los gastos de consumo personal, otro componente del PIB. Cuando las ventas al por menor estn creciendo ms rpido que los inventarios de la produccin, es probable que la produccin aumente en los prximos meses. Por el contrario, cuando las ventas al por menor estn creciendo ms lentamente que los inventarios, ello representa una disminucin en la produccin y posiblemente que el PIB baje. Aqu tiene dos indicadores adelantados para estimar el PIB.

Los principales componentes del PIB se pueden controlar por separado ya que todos ellos revelan informacin importante sobre la economa. Por ejemplo, es til distinguir entre la demanda privada y el crecimiento del gasto pblico. Por lo general, los analistas y los traders descuentan crecimiento en el sector pblico, ya que depende de la poltica fiscal y no de las condiciones econmicas. El aumento de los gastos de inversin se considera favorable, ya que amplan la capacidad productiva del pas. Esto significa que el pas puede producir ms sin aumentar las presiones inflacionarias. Particularmente en EEUU, con importaciones por lo general superiores a las exportaciones, los traders observan si el dficit se vuelve menos negativo, lo que significa que una menor cantidad se resta al PIB, lo que se traduce en un mayor crecimiento econmico. A su vez, cuando el dficit se amplia, ello resta an ms al PIB. Publicado por: US Department of Commerce; Bureau of Economic Analysis (BEA). [http://www.bea.gov/national/] Se debe buscar por News Release: Gross Domestic Product. Frecuencia: Por lo general se mide anualmente, pero tambin se publican estadsticas trimestrales en las ltimas semanas de enero, abril, julio y octubre. El Departamento de Comercio de EEUU revisa el PIB dos veces antes de que la cifra final sea publicada: un informe de avance es seguido por un informe preliminar y posteriormente un informe final, utilizando en todo caso datos del trimestre anterior. Los resultados trimestrales estn sujetos a cierto grado de volatilidad, por lo que es conveniente seguir las variaciones porcentuales interanuales con el fin de suavizar esta variacin. La primera "estimacin preliminar" se publica durante la ltima semana del mes inmediatamente posterior al final del trimestre natural. Dentro del mes que le sigue se publica el "informe preliminar" y, un mes ms tarde, el "informe final". Revisiones significativas de la estimacin preliminar pueden mover el mercado. Cada ao, datos de referencia y nuevos factores de ajuste estacional son introducidos en la segunda mitad del ao, generalmente en julio. Esta revisin afecta a por lo menos tres aos de datos. La magnitud de la revisin es generalmente moderada y hace que el uso a corto plazo del informe sea bastante difcil. Sin embargo, tiene un impacto en el valor de la divisa inmediato.

Ventas al Por Menor

Definicin: Las ventas al por menor pertenecen a la categora de las estadsticas sectoriales y de la industria. Este tipo de indicador es elaborado por las agencias gubernamentales y por grupos del sector privado. La actividad que monitorizan es ms limitada, y pueden tener una estrecha correlacin con los ndices ms amplios, generando un inters para el trading considerable. Este indicador mide el total de ventas de mercancas por todos los establecimientos minoristas en EEUU, excluyendo las ventas de servicios como la sanidad y la educacin. Las ventas se clasifican por tipo de establecimiento, no por tipo de bien. La Census Bureau encuesta a cientos de empresas y negocios de diferente tamao que ofrecen algn tipo de comercio al por menor. Cada mes, los datos son publicados proporcionando informacin sobre el porcentaje de variacin con respecto a los datos del mes anterior. Un nmero negativo indica que las ventas disminuyeron con respecto a las ventas de los meses anteriores. El informe se publica sin ajustar por inflacin, es decir, en dlares nominales. As que para obtener una verdadera medida de los cambios en las ventas al por menor debemos realizar el correspondiente ajuste. Sin embargo, los resultados estn ajustados por componentes estacionales, vacaciones y diferencias de das laborables entre los meses del ao.

Por qu nos interesa? Este indicador puede mover bastante al mercado, porque los ingresos al por menor son un motor clave en la economa de EEUU. Realiza un seguimiento de las mercancas vendidas por las empresas del sector de comercio minorista proporcionando informacin sobre la actividad y la confianza de los consumidores. Mayores cifras de ventas corresponden a un aumento de la actividad econmica y viceversa. Edge Box - Los gastos de consumo personal (en ingls, personal consumption expenditures o PCE) representan aproximadamente 2/3 del PIB. Mediante el seguimiento de las ventas al por menor, los responsables polticos son capaces de hacer una evaluacin del crecimiento probable del PCE para los trimestres actual y futuros. La relacin del informe de ventas al por menor con el mercado de divisas puede que no parezca directa, sin embargo, podra indicar un crecimiento global o una desaceleracin de la economa, haciendo a la divisa ms o menos atractiva para los inversores. El punto clave es que las ventas al por menor se pueden utilizar como un indicador para pronosticar las cifras del PIB. Recuerde, una balanza comercial y unas ventas minoristas apuntando en la misma direccin pueden darle una ventaja para posicionarse en el mercado a la espera de la publicacin del PIB. Como indicador adelantado de las ventas minoristas se pueden ver los datos de ingresos personales.

Recopilar datos totales precisos y completos de ventas al por menor puede ser muy difcil y la "calidad" de los datos publicados pueden variar con el tiempo. Por esta razn, no es raro que el informe de ventas al por menor sea sometido a revisiones significativas despus de su publicacin. Ha habido casos en los que las cifras publicadas difieren significativamente de las esperadas. Publicado por: US Department of Commerce, Census Bureau. [http://www.census.gov/mrts/www/mrts.html] Frecuencia: los datos se publican en un plazo razonable de tiempo, ya que el avance de la estimacin de las ventas al por menor se publica durante la segunda semana del mes para el mes inmediatamente anterior. Es tambin uno de los primeros informes disponibles cada mes que sigue los patrones de gasto al por menor.

Consenso vs. Dato Publicado y Sorpresas En trminos generales, si los indicadores econmicos pueden provocar un estallido de actividad cuando se publican los resultados en lnea con lo esperado, cualquier indicador econmico del que se publiquen resultados inesperados provocar una reaccin mucho ms fuerte en los mercados. Como regla general, vigile no slo el valor numrico del indicador, sino tambin su valor esperado. Si sus indicadores adelantados apuntan en una direccin diferente a los resultados esperados, espere un fuerte impacto en el mercado.

La siguiente ilustracin muestra un ejemplo:

El valor del indicador se considera importante si presenta nueva informacin. El ejemplo anterior muestra la balanza comercial y las ventas al por menor apuntando a una aceleracin en el crecimiento econmico, pero el PIB esperado por el consenso de mercado no lo hace. Por lo tanto, Vd. debe esperar una reaccin de sorpresa en el mercado debido a que el dato final de PIB publicado ser decisivo para obtener nuevas conclusiones que no podan extraerse con la versin anterior. Dicha sorpresa se manifiesta en una correccin de 50 pips al alza en el EUR/USD en la hora posterior a la publicacin del dato. Edge Box Los movimientos ms rpidos por lo general se producen cuando una informacin inesperada es publicada. Esto es clave para los traders fundamentales de corto plazo, tambin denominados traders de noticias, porque lo que impulsa al mercado de divisas en muchos casos es la anticipacin de una situacin econmica ms que la propia situacin en s. Para anticiparnos a dicha situacin, slo debemos seguir las relaciones entre indicadores en el mismo orden que se los estamos enseamos en esta seccin. Los siguientes indicadores pertenecen a la categora de las estadsticas sectoriales y de la industria, y tambin estn relacionados con los anteriores. Ingresos Personales Definicin: el dato de ingresos personales seala el cambio de valor en dlares de los ingresos percibidos de todas las fuentes de ingresos de los consumidores y sirve para medir la demanda futura de los consumidores. El mayor componente de los

ingresos personales son los sueldos y salarios. Otras categoras incluyen los ingresos por alquileres, los pagos de subsidios del Estado, los ingresos por intereses y dividendos. Un componente de este indicador, compuesto por bienes duraderos, bienes no duraderos y servicios, cubre los gastos de consumo personal o PCE. El PCE est incluso ms directamente vinculado a la economa. Por qu nos interesa? Los ingresos se correlacionan con los gastos - da a los hogares el poder de gastar y/o ahorrar. Cuantos ms ingresos tengan los consumidores, ms probable ser que aumenten el gasto y el ahorro. El gasto acelera la economa y la mantiene creciendo. Los ahorros son invertidos generalmente en los mercados financieros y puede presionar al alza los precios de los activos financieros. Incluso los fondos ahorrados en los bancos pueden ser utilizados para dar crditos y as contribuir a la actividad econmica general.

Edge Box - No hace falta decir que si la cifra publicada es ms grande que el consenso, debemos esperar una subida en el dlar. Pero lo ms importante en nuestro enfoque posterior es utilizar los ingresos personales como un indicador adelantado de las ventas al por menor.

Publicado por: US Department of Commerce; Bureau of Economic Analysis (BEA). [link http://www.bea.gov/national/] Buscar por News Release: Personal Income and Outlays.

Frecuencia: El Departamento de Comercio publica los ingresos personales y las cifras de consumo la cuarta semana de cada mes, un da despus de que se publiquen las cifras del PIB, utilizando datos del mes anterior. Balanza Comercial Definicin: La balanza comercial, el mayor componente de la balanza de pagos de un pas, es la diferencia entre el valor de las importaciones y las exportaciones para el perodo analizado. Los datos de exportaciones pueden ser un importante reflejo del crecimiento de EEUU. Las importaciones proporcionan una indicacin de la demanda interna, pero esta cifra

se publicar ms tarde que otros indicadores de consumo. Un pas tiene un dficit comercial si importa ms de lo que exporta, mientras que en caso contrario, en el que la balanza comercial es positiva, se denomina supervit comercial. Por qu nos interesa? A pesar de no ser el nico indicador que ofrece una visin de las actividades comerciales de un pas, la balanza comercial es considerada como el ms til. Si una economa est exportando ms de lo que importa, la demanda global de la divisa de esa economa es probable que aumente, lo que tambin incrementar su valor. Si la balanza comercial muestra un supervit o incluso un dficit decreciente con respecto al mes anterior, entonces puede haber una mayor demanda de la divisa nacional. Naturalmente, ello se deber a que los pases importadores de bienes deben convertir su moneda a la divisa del pas exportador. El escenario opuesto, cuando el informe muestra un dficit creciente o una tendencia a la baja en el supervit comercial, tendremos que el aumento de la oferta de la divisa podra llevar a una depreciacin frente a otras monedas.

Edge Box - El informe de la balanza comercial influye en las previsiones del PIB. Esto sucede porque las exportaciones netas son un componente relativamente voltil del PIB. La balanza comercial nos ofrece una primera indicacin de la cuanta de las exportaciones netas de cada trimestre y por lo tanto se puede utilizar junto con las ventas al por menor, como un indicador adelantado para el PIB.

Publicado por: The Census Bureau y el Bureau of Economic Analysis [http://www.census.gov/foreign-trade/www/press.html] del Departamento de Comercio. Frecuencia: este indicador suele ser publicado en la segunda semana de cada mes, usando datos del mes anterior.

Institute for Supply Management Manufacturing Index (ISM) Definicin: El ISM se basa en datos recogidos de una encuesta nacional mensual realizada entre gestores de compras de varios centenares de empresas industriales. En respuesta a estas preguntas a los ejecutivos pueden dar slo una de las siguientes tres respuestas: "mejor", "igual" o "peor". Proporciona una evaluacin precisa de los totales fabricados y es una evaluacin muy relevante del crecimiento industrial. Esto refleja una combinacin de varios ndices que cubren reas tales como pedidos de produccin industrial, precios industriales, pedidos de clientes nuevos, empleo, entregas de proveedores, por citar slo los ms importantes. Este informe utiliza una escala base de 50 para mostrar los cambios en el crecimiento de la industria manufacturera. Una lectura por encima de 50 puntos indica una expansin respecto al mes anterior en el ndice de componentes o en las manufacturas en general. Si la cifra es menor de 50 puntos muestra una contraccin. Los resultados son ajustados para tener en cuenta los cambios estacionales en la industria. El ISM tambin establece las normas por las que se miden los ndices industriales regionales.

Por qu nos interesa? La informacin sobre nuevos pedidos incluida en el resultado del ISM es especialmente profunda, ya que pone de relieve la actividad manufacturera para el siguiente perodo. Aunque no es tan til para la deteccin de la inflacin como el IPC, el ISM se sigue considerando como uno de los indicadores adelantados de las presiones inflacionistas. Un ISM en alza puede sugerir una economa en crecimiento que hace que la divisa sea atractiva para los traders de Forex. Aunque la economa de EEUU no es principalmente una economa basada en la industria, el ISM sigue siendo uno de los indicadores fundamentales ms importantes. Las manufacturas todava juegan un papel importante en la economa de EEUU. Adems, los sub-componentes de precios pagados y empleo del indicador ofrecen una lectura sobre lo que est sucediendo con la inflacin y el mercado de trabajo, dos componentes muy importantes de la economa.

Publicado por: Institute for Supply Management. [http://www.ism.ws/ISMReport/index.cfm] Buscar por Latest manufacturing ROB. Frecuencia: esta encuesta centrada en la industria manufacturera es el primer informe del mes en la economa. Se publica el primer da hbil del mes, con datos del mes anterior. No se realizan revisiones posteriores.

Philadelphia Fed Index Definicin: el Philadelphia Fed Index o ndice de la Fed de Filadelfia, tambin conocido como la encuesta de perspectivas de negocio, es un ndice regional del Banco de la Reserva Federal elaborado sobre la base de una encuesta mensual a los fabricantes situados alrededor de los estados de Pennsylvania, New Jersey y Delaware. Los participantes de las empresas que voluntariamente son encuestados indican la direccin del cambio en su actividad empresarial en general. Cuando el ndice est por encima de 0 indica una expansin del sector manufacturero, y cuando est por debajo de 0, indica una contraccin.

Por qu nos interesa? Este ndice es considerado como un buen indicador de los cambios en todo lo relacionado con los costes, el empleo y las condiciones de la industria manufacturera. Dado que las manufacturas es un sector importante en la economa de EEUU, este informe tiene una gran influencia en el comportamiento del mercado. Al igual que algunos de los otros ndices que acabamos de ver, el ndice de la Fed de Filadelfia tambin ofrece informacin sobre los costes de compra y, por lo tanto, sobre la inflacin.

Edge Box - Esta encuesta es ampliamente seguida como un indicador de las tendencias en el sector manufacturero ya que est correlacionado con la encuesta ISM y el IPP. Los resultados de la encuesta tambin pueden indicar lo que se espera del ndice de gestores de compras, que sale unos das despus y abarca todo EEUU. Hay varios indicadores de la actividad manufacturera regional en EEUU, as que por qu el ndice de la Fed de Filadelfia, tambin llamado "Philly Fed", es el ms importante para los traders? La razn radica en la correlacin de todos estos ndices regionales con el indicador ISM: la Fed de Filadelfia es el que tiene la mayor capacidad de previsin. Dicho potencial se debe al hecho de que sus resultados se miden utilizando la metodologa del ISM. La gran cantidad de preguntas que componen la encuesta ofrecen a menudo una visin en detalle de caractersticas

especficas tales como nuevos pedidos y tendencias de la produccin, que a menudo apuntan en una direccin diferente a la de la pregunta genrica "Son las condiciones de negocio mejores o peores que el mes pasado?". Otro de los criterios por los que este indicador es un candidato para pronosticar el ndice nacional se basa en una sencilla razn: a diferencia de muchos otros indicadores regionales, el Philly Fed se publica antes que el ISM.

Publicado por: Federal Reserve Bank of Philadelphia. Puede ver los informes ms reciente en [http://www.phil.frb.org/research-and-data/regional-economy/businessoutlook-survey/] Frecuencia: Este ndice se publica el tercer jueves del mes, utilizando datos del mes anterior.

FAQ Box - Puedo operar antes de noticias importantes? Tenga en cuenta que el anlisis fundamental es un recurso eficaz para prever la oferta y la demanda de una determinada moneda, pero no para predecir los tipos de cambio exactos. As que la respuesta es s, Vd. puede entrar en el mercado cuando el informe est a punto de ser publicado, pero es mejor hacer un uso combinado de los fundamentales con otras herramientas de anlisis. Por ejemplo, podemos obtener una clara comprensin de la direccin de la economa de EEUU mediante el estudio de la relacin entre la balanza comercial y el producto interno bruto, pero cmo traducir eso a puntos de entrada y salida? Un gran punto de partida es, sin duda, mediante el estudio de los fundamentales y la identificacin de las ventajas con las que deseemos operar - la informacin que estamos viendo aqu es un punto de partida en la que se puede basar su modelo de trading. Pero a fin de encontrar puntos de entrada y salida, una combinacin de estas tcnicas con estrategias tcnicas es necesaria. Esta combinacin es lo que finalmente vamos a utilizar para traducir los datos en bruto del mercado a puntos prcticos de entrada y salida.

Importaciones de Bienes y Servicios

Definicin: Este ndice se elabora recopilando los precios de los bienes y servicios adquiridos en EEUU pero producidos fuera del pas. La cifra obtenida es expresada billones de dlares estadounidenses. Por qu nos interesa? A pesar de que rara vez afecta al mercado de divisas directamente, el ndice de importaciones de bienes y servicios se utiliza para medir las presiones inflacionistas en los productos que se comercializan a nivel mundial. La inflacin puede ser creada por las variaciones en los tipos de cambio. Por ejemplo, cuando el dlar est fuerte, los precios de las importaciones tienden a estar presionados a la baja. La inflacin tambin conduce a mayores tipos de inters, y vigilando esta amenaza, los traders, siguiendo el modelo monetario que ya hemos explicado puede controlar su cartera de inversiones. Junto con los precios de los alimentos y de las materias primas y los resultados del ISM, este ndice puede ser utilizado para predecir el PPI, siendo por tanto un indicador adelantado de ese ndice. Publicado por: The Census Bureau and the Bureau of Economic Analysis [http://www.bea.gov/bea/di/home/trade.htm] del Departamento de Comercio. Datos para explotacin disponibles en el Census Bureau. [http://www.census.gov/foreigntrade/www/press.html] Frecuencia: normalmente se publica en la segunda semana del mes usando datos del mes anterior.

FAQ Box En ocasiones no hay ninguna reaccin a la baja en el dlar despus de publicarse un mal dato econmico para EEUU. Por qu las cotizaciones de las divisas reaccionan en sentido contrario a las noticias econmicas publicadas? Con el fin de obtener una explicacin de por qu los mercados reaccionan de una manera inesperada, debemos leer ms all del informe y ver si actualmente hay ms factores importantes que el informe que estamos viendo. En ltima instancia, los tipos de cambio son un reflejo de la oferta y la demanda de una determinada moneda y cada componente del paisaje de noticias debe ser utilizado para obtener conocimientos sobre este desequilibrio. Cuando el tema actual del mercado no est relacionado con un indicador o si no est ofreciendo nueva informacin a los participantes en el mercado, la reaccin puede ser relativamente neutral, incluso aunque se le considere como un indicador que mueve al mercado. El precio slo se ajusta ante nueva informacin. Por lo tanto, siempre es til saber lo que es el tema o el debate actual del mercado, y debemos preguntarnos si el informe cambia algo en relacin a toda la informacin disponible anteriormente. Puede ocurrir que los anuncios programados de datos econmicos que sean autnticas sorpresas resulten insignificantes a corto plazo. Lo mismo puede ocurrir con una noticia inesperada o no programada, tales como las declaraciones de los funcionarios gubernamentales, o los conflictos polticos y sociales: el mercado va a reaccionar en funcin de la gravedad de lo que se diga o implique.

3. Tipos de Inters Los tipos de inters son uno de los componentes clave de la poltica monetaria y estn fuertemente relacionados con la oferta y la demanda de divisas. Si bien la importancia de los indicadores fundamentales vara en el tiempo, los tipos de inters siempre parecen ser relevantes. Son importantes para el crecimiento econmico, para los mercados y en ltima instancia para el propio trading, y pronto entender por qu. En el anterior Mdulo 2 [enlace a Midiendo una Operacin Unidad A Captulo 3] hemos aprendido que las ganancias y las prdidas tambin se ven afectados por el rollover, compuesto por los diferentes tipos de inters del par de divisas, la fecha de liquidacin, y la duracin de la posicin. En esta seccin abordaremos el tema desde una perspectiva fundamental ms profunda. El papel del gobierno en la economa es influir en el ciclo econmico manteniendo los precios estables y trabajando por un crecimiento sostenido. El primer medio para lograr esto la poltica fiscal, y el segundo - y tal vez el ms importante para nosotros como traders - es la poltica monetaria, que significa ejercer el control sobre la oferta monetaria. Esto tiene una relacin directa con los tipos de inters. En una sociedad, algunas personas tienen ms dinero del que requieren sus necesidades inmediatas, mientras que otros tienen necesidades que requieren de ms dinero del que tienen. Una economa puede crecer ms rpido si la gente que tiene dinero se lo presta a los que lo necesitan para lograr sus objetivos. Aqu subyace el concepto de inters: los prestamistas no prestarn su dinero a cambio de nada; para lograr que la gente preste dinero, los prestatarios debern pagarles

intereses. Los tipos de inters son, bsicamente, el pago que el prestamista exige a cambio de prestar dinero a un prestatario. Normalmente, este pago se expresa como un porcentaje del importe del dinero prestado. Por ejemplo, si un prestatario recibe un prstamo de 1.000 USD por 1 ao a una tasa de inters nominal del 5%, entonces el coste de ese prstamo para el prestatario, el llamado "pago de intereses", es de 50 USD. El inters es el valor o precio del dinero. Al igual que los precios de prcticamente casi cualquier cosa, tambin se determina por la oferta y la demanda. En la mayora de los pases desarrollados, el gobierno tiene una gran influencia en la cantidad de dinero que se crea o destruye y en su valor como medio de intercambio. En trminos tcnicos ello se define mediante la oferta monetaria y los tipos de inters. El gobierno puede aumentar la oferta monetaria mediante la inyeccin de dinero en la economa, o por medio de polticas monetarias, alentando a la poblacin a ahorrar o a gastar dinero. Sin embargo, hay un lmite a la cantidad de dinero que un gobierno puede poner en circulacin antes de que la economa sea daada. El dinero debera tener siempre un valor relativamente estable, de lo contrario la gente perder la fe en l como medio de intercambio con consecuencias nefastas para la economa. Cada economa tiene un banco central que maneja la poltica monetaria. En EEUU el banco central es la Reserva Federal, o "Fed", como a menudo se la denomina. Cuando un banco central inyecta dinero en la economa a travs del sistema bancario, los bancos empiezan a prestar ese dinero. Tenga en cuenta que esta no es la nica manera que un gobierno tiene de inyectar dinero en la economa. Tambin puede ser inyectado directamente en la economa real mediante la promocin del sector pblico, creando infraestructuras, (por ejemplo, escuelas, hospitales, etc.) El hecho es que una gran parte de la demanda de dinero es para los prstamos de particulares y empresas, sobre todo porque las personas tienen prcticamente deseos ilimitados. Y cuanto ms dinero hay disponible en una economa, mayores cantidades habr para prestar. Los bancos, en este caso, ganarn dinero prestando y cobrando intereses y comisiones.

Pas Australia Canad China

Banco Central Banco de la Reserva de Australia (RBA) [http://www.rba.gov.au/] Banco de Canada (BOC) [http://www.bankofcanada.ca/en/] Banco Popular Chino (PBC) [http://www.pbc.gov.cn/publish/english/963/in dex.html] Banco Central Europeo (BCE) [http://www.ecb.int]

Unin Europea

Japn Nueva Zelanda Suiza Reino Unido Estados Unidos

Banco de Japn (BoJ) [http://www.boj.or.jp/en/] Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) [http://www.rbnz.govt.nz/] Banco Nacional Suizo (SNB) [http://www.snb.ch/] Banco de Inglaterra (BoE) [http://www.bankofengland.co.uk/] Reserva Federal (Fed) [http://www.federalreserve.gov/]

Por esta razn, los gobiernos estn muy preocupados por mantener el valor del dinero estable. Mediante el ajuste de los tipos de inters al alza y a la baja, el crecimiento econmico puede ser frenado o estimulado. El nivel de tipos de inters o, en otras palabras, el valor del dinero tiene un gran efecto en prcticamente todo en la economa desde el consumo y el empleo a la inflacin. Unos tipos mayores de los Fondos Federales, en el caso de la economa de EEUU, hace que el dinero prestado sea ms caro, lo que significa que tambin ser menos probable que la gente emprenda o ample un negocio. Esto puede resultar en un aumento del paro, menos ingresos personales, consumo dbil, etc. Lo contrario, por supuesto, tambin es cierto cuando los tipos de inters bajan y los propietarios de las empresas aprovechan un acceso ms barato al dinero prestado. El impacto se ve en los mercados financieros, as como con los participantes del mercado tomando dinero prestado para apalancar sus cuentas. Esta dinmica de crecimiento puede ser sostenida en el tiempo, siempre y cuando las personas mantengan la esperanza de que los tipos se mantendrn bajos en el largo plazo. Es generalmente aceptado que una inflacin acelerada suele acompaar al crecimiento econmico. Sin embargo, la inflacin en exceso puede daar la economa y es por eso que las autoridades monetarias estn manteniendo siempre un ojo vigilando los indicadores econmicos relacionados con la inflacin, tales como el IPC y el IPP. Valor Temporal En circunstancias normales la mayora de las personas prefiere recibir una unidad monetaria hoy, digamos que un dlar, en lugar de ese mismo dlar dentro de un ao. Esto se debe a que un dlar ganado hoy se puede poner a trabajar y, potencialmente, aumentar su valor con el tiempo, y por lo tanto su poder de compra puede aumentar en el futuro. Por esta razn, un prestamista, sea un individuo o una institucin, espera ser compensado por no ser capaz de utilizar el dinero durante un cierto perodo de tiempo. O dicho de otro modo, un dlar recibido en el futuro tiene menos valor que un dlar recibido hoy. Este hecho es lo que da valor temporal al dinero. Por definicin, los tipos de inters son la tasa de crecimiento del dinero por unidad de tiempo. El tiempo determina el valor presente y futuro del dinero. Dado que los activos financieros dependen muchos del valor temporal, las ganancias en intereses son uno

de los factores ms importantes en las inversiones financieras. Las divisas, al igual que muchos otros activos, pagan intereses, y dicho pago depender de su tipo de inters. Por lo tanto el tipo de inters sirve para asignar los recursos econmicos de manera ms eficiente, ya que proporciona informacin a los participantes del mercado en cuanto a cul es el mejor uso del dinero en cualquier momento. Les dice si es mejor mantenerlo o gastarlo, y dnde hacerlo.

Coste de Oportunidad El valor presente y futuro del dinero permite a una persona o empresa cuantificar y minimizar sus costes de oportunidad en el uso del dinero. El coste de oportunidad, en este contexto, es el beneficio que dejamos de ganar utilizando el dinero de una determinada manera. Un inversor, por ejemplo, puede poner 1.000 USD para trabajar en los mercados financieros en lugar de depositarlo en una cuenta de ahorro que paga un inters anual determinado. De esta manera, el inversor renuncia a los intereses pagados por el banco en favor del beneficio potencial de invertir en los mercados. Sin embargo, el valor futuro de una inversin especulativa es realmente impredecible. En el caso de las inversiones financieras, slo puede ser estimada mediante la comparacin de inversiones especficas con un tipo de inters que se conoce o se puede estimar de manera razonable utilizando las frmulas para el valor presente y valor futuro del dinero. Por tanto, uno de los principales objetivos de un sistema financiero es reducir al mnimo el coste de oportunidad a los prestamistas y los prestatarios, facilitando su interaccin. Al interactuar, los prestamistas pueden prestar dinero con el tipo ms alto posible y los prestatarios pueden pedir dinero prestado al tipo ms bajo. Obviamente, el acuerdo depender no slo del coste de oportunidad y del valor temporal, sino tambin del riesgo asociado.

Expectativas de Inflacin y Deflacin A pesar de ser uno de los factores econmicos ms importantes en los mercados de divisas, centrndose en los tipos de inters actuales no tiene sentido porque el mercado ya los ha incorporado en el precio de la divisa. Lo que los traders hacen con el fin de predecir cambios en los tipos es vigilar la tasa de inflacin. La inflacin es un aspecto esencial para comprender los tipos de inters, ya que influye en el coste de oportunidad asociado con una divisa. La inflacin es el resultado de un aumento en la oferta monetaria, cuando hay ms dinero para comprar los mismos bienes. Al comparar las dos monedas, es la tasa de crecimiento de la oferta de una divisa sobre la tasa de crecimiento de la oferta de otra la que determinar el tipo de cambio entre ambas monedas.

Al comparar los tipos de inters utilizando con el modelo del diferencial de tipos de inters reales que vimos al principio de este mdulo, los inversores pueden estimar el rendimiento de las inversiones entre varias monedas. Si un pas aumenta sus tipos de inters, su moneda se fortalecer porque los inversores movern sus activos a los pases con mayores tipos de inters a fin de obtener un mayor rendimiento. Un ejemplo es el llamado "carry trade", que consiste en endeudarse en la divisa de un pas con bajos tipos de inters para invertir en un pas con tipos ms altos. Sin embargo, el modelo detrs de los carry trade no tiene en cuenta la inflacin. Aqu es donde los modelos de sustitucin de divisa y monetario entran en accin, tomando en consideracin las polticas monetarias. Dado que las economas por lo general crecen, la oferta monetaria tiene que crecer con ella para evitar que la economa entre en deflacin. Las autoridades monetarias ofrecern dinero un poco ms rpido de lo que la economa est creciendo. En teora, cuando la economa crece ms rpido que la oferta de dinero, entonces se produce la deflacin porque hay menos dinero para la misma cantidad de bienes y servicios y, por tanto, los precios caen. Al principio parece una ventaja, especialmente para el consumidor, pero no lo es, debido a los mismos principios del valor temporal del dinero. Al caer los precios, las personas se aferran a su dinero ya que ser ms valioso en el futuro de lo que lo es ahora. Con la reduccin del gasto, todo el ciclo econmico se deteriora tanto como en una inflacin severa. Otro grave problema econmico con la deflacin es que hace que los prstamos sean prohibitivos. Los pagos de los prstamos siguen siendo los mismos, pero requieren una mayor proporcin de ingresos para pagar la deuda. Dado que lo que se produce ahora tiene los precios ms bajos, los individuos y las empresas ven caer sus ingresos y se ven obligados a reducir el gasto y la inversin, lo que acelera an ms la espiral deflacionaria.

4. El Sentimiento de los Inversores Es el estudio del comportamiento de las masas el cual forma la base del llamado "contrarian" trading: vender cuando el optimismo ha tocado techo o comprar cuando el pesimismo es mximo y el mercado ha tocado fondo. Este enfoque en realidad no podra existir si la hiptesis del mercado eficiente fuera cierta, ya que constantemente el comportamiento del precio se determinara por la lgica de los fundamentos. Un enfoque contrarian slo puede existir porque los precios son determinados principalmente por el sentimiento del mercado. El comportamiento de las masas est compuesto por muchos tipos de pensamiento sesgado y, por tanto, es prcticamente imposible de cuantificar. Pero, sin embargo, hay algunas herramientas que caen dentro de la categora de indicadores de sentimiento del mercado que vamos a utilizar para determinar el sentimiento alcista y el sentimiento bajista del mercado. Existen muchos indicadores de sentimiento, as como una variedad casi infinita de maneras de interpretarlos. En cualquier caso, se deben utilizar junto con otros indicadores, e incluso con los aspectos fundamentales que hemos visto hasta ahora. Hay una percepcin general de que un indicador de sentimiento es como un indicador tcnico calculado sobre la base de datos de precios histricos durante un perodo de tiempo. De alguna manera se muestran como un indicador tcnico, pero con algunas diferencias. En primer lugar, no se basan en la accin del precio del mismo modo que un indicador tcnico. Es ms, no presentan el retardo tpico de los indicadores tcnicos. Los indicadores de sentimiento son a menudo utilizados junto con los indicadores tcnicos para generar seales de compra y venta. Pero quizs su caracterstica ms importante es su utilidad como indicadores del apetito/aversin por el riesgo al evaluar si los mercados estn llegando a un sentimiento extremo y por lo tanto un cambio de sesgo es posible, o si todava hay posibilidad para que se desarrolle una tendencia extrema. Hay muchos intentos de medir con precisin el sentimiento del mercado por lo que hay diferentes tipos de indicadores de sentimiento - slo veremos unos pocos aqu. Un aspecto positivo de los indicadores de sentimiento es el hecho de que sean transparentes y en muchos casos de acceso gratuito. Echemos un vistazo a algunos de estos indicadores que pueden ser de gran utilidad para buscar giros en el mercado.

Informe Commitment of Traders (COT) El COT proporciona una informacin actualizada sobre la tendencia y la fuerza de los traders comprometidos con la tendencia al detallar las posiciones especulativas y comerciales abiertas en los diferentes mercados de futuros. Recuerde que el mercado al contado es un mercado OTC, por lo que el mercado de futuros se utiliza aqu como un proxy para el mercado al contado. La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) realiza un nuevo informe COT todos los viernes.

Link Box - El informe COT puede ser descargado gratuitamente de la CFTC [http://www.cftc.gov/]

El informe COT contiene mucha informacin, pero lo fundamental del informe son los datos que muestran la posiciones neta largas o cortas para cada contrato de futuros de los operadores comerciales y no comerciales. Hay informes COT sobre los traders de acciones (futuros sobre ndices), de materias primas (incluyendo petrleo y el oro) y de divisas (futuros sobre divisas). Los traders comerciales representan a las empresas e instituciones que utilizan el mercado de futuros para cubrir riesgos en el mercado al contado. El informe COT nos da una idea de la tendencia de tipo particular de activo y nos dice lo que los grandes capitales estn haciendo. Con el fin de detectar giros en el mercado debemos prestar atencin a esta categora porque los comerciales suelen ser ms optimistas en los suelos de mercado y ms bajistas en los techos. Los operadores no comerciales son considerados especuladores. Aqu se incluye a los grandes inversores institucionales, hedge funds y otras entidades que estn operando en el mercado de futuros buscando ganancias de capital. Estos participantes son por lo general seguidores de tendencia, comprando cuando los precios suben y vendiendo cuando los precios bajan. Saber lo que los operadores comerciales y no comerciales estn haciendo a travs del informe COT nos da una idea de los extremos del mercado para una divisa en particular. Jamie Saettele, en su libro "Sentiment in the Forex Market" resume la idea al explicarlo as: "Vd. se habr dado cuenta que el posicionamiento especulativo y comercial se mueven en direcciones opuestas. Si se realiza una afirmacin sobre la relacin entre el posicionamiento especulativo y el precio, entonces lo contrario ser cierto para el posicionamiento comercial y el precio. Por ejemplo: Los especuladores estn extremadamente largos, cuando los comerciales estn muy cortos (y viceversa). Un techo en el precio se produce cuando los especuladores estn extremadamente largos y los comerciales muy cortos (y viceversa). El posicionamiento especulativo est en el lado correcto del mercado en la parte central del movimiento, pero se equivoca en los giros. El posicionamiento comercial se equivoca en la parte central del movimiento, pero acierta en los giros". Fuente: " Sentiment in the Forex Market" por Jamie Saettele, John Wiley & Sons, Inc., 2008

ndice de Volatilidad (VIX) El propio VIX es un instrumento negociable: un pequeo grupo de inversores utiliza opciones y futuros del VIX para cubrir sus carteras; otros inversores utilizan esas mismas opciones y futuros, as como los ETNs sobre el VIX (principalmente el VXX) para especular sobre la direccin futura del mercado.

Dado que el CBOE ha fomentado activamente el uso del VIX como una herramienta para medir el miedo de los inversores, el VIX se ha vuelto muy popular y es utilizado por los traders como un indicador de sentimiento del mercado para medir la volatilidad implcita. Recuerde, la volatilidad es la magnitud del movimiento del precio que se desva de la media en un perodo de tiempo especificado. En concreto, el VIX mide la volatilidad implcita, en vez de la volatilidad histrica, de las opciones compradas y vendidas sobre el S&P 500. Los operadores ms sofisticados y activos en el mercado utilizan productos derivados, como las opciones, para efectuar sus transacciones. Estos operadores tienden a mostrar cambios en las emociones antes que la mayora de los inversores y por lo general sus emociones empujan los precios a los extremos. Por lo tanto, los mercados de derivados son una buena fuente de datos sobre la confianza de los inversores. Por ello, cuanto mayor sea la volatilidad implcita, mayor ser el temor entre los traders seguidores de tendencia de que el mercado est llegando a un extremo (un techo o un suelo). El VIX en realidad tiene una relacin inversa con el mercado de acciones. Esta es una de las primeras cosas que notar al ver el VIX en un grfico de barras. Un valor alto corresponde a un mercado ms voltil y por lo tanto a opciones ms costosas, lo que puede ser utilizado para sufragar los riesgos de la volatilidad. Si los

inversores ven un alto riesgo de cambio en los precios, exigen una prima mayor para asegurar un EVENTUAL cambio mediante la venta de opciones.

Edge Box - Hay algunas divisas que son sensibles a los mercados de valores y esa es la razn por la cual este indicador tambin sirve para construir una metodologa de trading de Forex. Al igual que con otros indicadores de sentimiento, los traders buscan niveles extremos en el VIX. Si el VIX muestra una tendencia a la baja, esto significa que los traders estn comprando menos opciones, lo que a su vez significa que estn satisfechos con los precios subyacentes. Cuando el VIX alcanza un nivel extremo inferior, los traders se estarn preparando para un cambio en el VIX, lo que implicar que un entorno de riesgo ms alto de negociacin se producir en breve. Los pares como el USD/JPY o el EUR/JPY son sensibles a los precios de las acciones y por lo tanto se puede considerar una herramienta fiable en este indicador. Un suelo en el VIX puede verse como un giro en un extremo superior en esos pares ya que los traders han llegado a un techo en la confianza y el optimismo con respecto a la tendencia.

Link Box - En la pgina web del CBOE [http://www.cboe.com/default.aspx] se puede acceder al grfico del ndice de Volatilidad (smbolo: VIX), que mide la volatilidad implcita del S&P 500.

Con el fin de utilizar correctamente los indicadores de sentimiento y sobre todo el VIX, el trader deber en primer lugar, averiguar cul es el tema de moda actualmente en el mercado. En segundo lugar, si el VIX se est girando en un suelo mostrando un aumento de la aversin al riesgo, el trader tendr que averiguar qu mercados estn mostrando un mayor optimismo, con el fin de entrar a la contra.

ABC Box Resumen de lo esencial del captulo B02: Los tipos de cambio no siempre reflejan las condiciones econmicas subyacentes relativas, ya que pueden desviarse de los modelos predictivos ms importantes. Lo que se considera fundamental, los indicadores econmicos, muchas veces no resulta fundamental para la accin de los precios. Parece que cuando los precios suben, cualquier indicador apuntando en la direccin opuesta no se tiene en cuenta. Los indicadores de sentimiento son una herramienta muy especfica para aplicar dentro de un anlisis orientado tcnicamente a variables de mercado que son difciles de medir: el miedo y la codicia.

Unidad B Captulo 3 - Formaciones en el Grfico

ABC Box - Temas tratados en este captulo: La naturaleza fractal del mercado dentro de la Teora de las Ondas de Elliott Por qu el mercado tiene que moverse en ondas a fin de avanzar? Formas de identificar y obtener beneficios usando formaciones habituales en los grficos Particularidades del proceso de identificacin de patrones y su aplicacin al trading En la seccin del ltimo captulo sobre el sentimiento del mercado hemos visto que los defectos humanos son consistentes y se pueden medir, y que ser consciente de ello y utilizar este fenmeno puede ser beneficioso para el trader. En este captulo vamos a estudiar las manifestaciones visuales de la psicologa del mercado, expresada a travs de patrones de los grficos. Dada la infinidad de modelos que existen, las siguientes pginas podran ser fcilmente transformadas en una enciclopedia. Hay docenas de representaciones visuales estandarizadas de comportamientos del mercado. En su lugar nos centraremos en los patrones ms comunes y los relacionaremos con los conocimientos adquiridos en captulos anteriores de una forma que podamos obtener una ventaja. Si Vd. ve un patrn grfico formndose y queremos comprar o vender un par de divisas, puede examinar este mismo captulo en el Curso de Forex y/o utilizar los mltiples enlaces que ofrecemos aqu al trabajo de nuestros colaboradores. Este captulo est repleto de las ilustraciones pertinentes as como de numerosos enlaces. Despus de esta leccin, Vd. podr obtener ms informacin, refrescar la memoria sobre la forma de identificar un patrn, u obtener consejos sobre cmo sacar provecho de l. El anlisis de patrones, o "chartismo", como se suele denominar, es considerado a menudo el componente ms bsico de anlisis de precios. Como tal, se diferencia de otras muchas formas de anlisis tcnico, en las que los indicadores son el medio para determinar la direccin del precio. Indicadores como las medias mviles, osciladores, etc., son, sin duda, de gran uso para el trader tcnico, pero los patrones en los grficos nos devuelven de nuevo a los fundamentos de la oferta y la demanda y a la psicologa del mercado.

1. De Quin es Amigo la Tendencia?

Si Vd. no cree que el sentimiento mueve los mercados, examine el siguiente grfico. El par EUR/USD estaba congestionado en un rango de precios de alrededor de 1000 pips durante ms de un mes. La congestin se volvi crtica, ya que fue estrechndose a medida que los mximos y los mnimos en el grfico convergan. Una rotura por encima o por debajo de las lneas y el posterior movimiento al siguiente nivel de soporte o resistencia significativo representara la primera vez en varias semanas que el par comenzaba a estar en tendencia. Muchos traders estaban esperando que esto sucediera. Con la rotura de la lnea de resistencia superior, el sentimiento de la mayora de los

participantes de mercado gan en entusiasmo y el resultado fue un movimiento extendido al siguiente nivel de resistencia.

Las formaciones de precios son representaciones visuales de la psicologa del mercado. Ellos nos dicen cuando los participantes del mercado se sienten entusiasmados cuando el tipo de cambio llega a un determinado nivel. Cuando Vd. ve un patrn de precio que comienza formarse como en el grfico anterior, sabr que el par se est consolidando y una rotura es inminente. Este es el momento en el que nos detenemos para evaluar lo que puede pasar. Vd. no sabe cuando el par de divisas va a romper ni en qu direccin, pero eso no significa que no pueda hacer nada. Los patrones de precio como el anterior - y especialmente con ese resultado necesitan ser primero identificados, medidos y luego operar en base a ellos. A lo largo de estos tres pasos, el trader debe estar preparado para hacer frente a los sutiles matices y la ocasional ambigedad que los patrones de precio manifiestan, porque no todas las situaciones son tan claras en cuanto a su resultado y magnitud. Por otra parte, el comportamiento del precio (cualquier movimiento de precios) probablemente no es lo que parece ser en primera instancia. Mientras que el movimiento del precio se ve influido por las emociones humanas, las emociones no son el nico motor. Al examinar un grfico como el anterior del EUR/USD, podramos pensar que los traders comenzaron a comprar porque el precio sali de la congestin. Ello parece lgico: si hay una afluencia de nuevas rdenes de compra que superan al inters vendedor (es decir, todos los vendedores potenciales ya han vendido y no hay nada pendiente a los precios actuales), entonces el precio sube. Pero para entender realmente qu es lo que mueve a los precios tambin deberamos pensar en este mecanismo en el sentido inverso.

Para ello, vamos a repasar brevemente nuestra leccin sobre la oferta y la demanda ya que estas fuerzas tambin desempean directamente un papel significativo en la accin del precio. Recuerde: si hay ms demanda que oferta entonces los precios van a subir. Las emociones tienden a frenar o acelerar ese proceso, pero la fuerza subyacente es la oferta y la demanda. La otra forma de entender los movimientos de precios en realidad es plantearse el movimiento del precio como la ausencia de compradores o de vendedores en un determinado nivel. La forma de pensar de la mayora es que los precios suben debido a un aumento de la demanda, pero es slo una parte de la ecuacin. Piense en lo que le impulsa a operar. Probablemente Vd. abre una posicin reaccionando al movimiento del precio en una determinada direccin o motivado por un movimiento contrario, tratando de apostar por un giro en el precio. De cualquier manera, la decisin es una reaccin emocional ante lo que el mercado est haciendo. Ahora piense en la forma de decidir donde pone sus stops, que tcnicamente son tambin rdenes a ejecutar. Cree que sus reacciones y decisiones difieren mucho de la gran mayora de traders que miran los mismos grficos que Vd.? Debemos considerar que de un movimiento como el del grfico del par EUR/USD anterior slo se han beneficiado unas pocas personas en su totalidad, y ese precio se movi porque ante la falta de vendedores. Desde esta perspectiva, probablemente obtenga una imagen completamente diferente de la realidad del mercado, no? El movimiento anterior tambin se puede producir incluso si quedar un solo comprador en el punto de rotura. Slo se necesita un comprador para mover el precio al alza, si no hay otro vendedor aceptando ese precio. En otras palabras, si hay no suficiente inters de venta a un precio determinado para compensar el inters comprador, entonces los precios se mueven al alza para encontrar vendedores en niveles superiores. La dinmica detrs de las roturas es que el precio tiene que subir ms para encontrar inters vendedor que coincida con el inters comprador. Esto resulta muy evidente en el ejemplo anterior: durante el mes de Diciembre de 2008 la liquidez era baja ya que la mayora de los traders institucionales estaban cerrando el ao, por lo que probablemente slo unos pocos participantes se beneficiaron de ese movimiento.

2. Las Ondas de Elliott en Pocas Palabras

En 1934, Ralph Nelson Elliott descubri que la accin del precio que aparece en los grficos, en lugar de comportarse de una manera un tanto catica, presentaba en realidad una narrativa intrnseca. Elliott vio como los mismos patrones se formaban en ciclos repetidos. Estos ciclos reflejaban las emociones predominantes de los inversores y traders en forma de giros al alza y a la baja. Estos movimientos fueron divididos en lo que l denomin ondas. Segn sus observaciones, un mercado en tendencia se mueve siguiendo un patrn de ondas cinco-tres, en el que las primeros cinco ondas, originalmente denominadas ondas cardinales y ms tarde ondas de impulso, se mueven en la direccin de la tendencia principal. Tras la finalizacin de las cinco ondas en una direccin, un movimiento correctivo tiene lugar en tres ondas consecutivas. Para realizar el seguimiento de la correccin se utilizan letras en lugar de nmeros. Las tres ondas

que forman el patrn "correctivo" (etiquetadas como a, b y c) son tambin a veces llamados los "tres".

As es el aspecto que tiene un patrn de cinco ondas impulsivas y su posterior fase correctiva. La primera, la tercera y la quinta de las ondas tambin son llamadas ondas "de impulso". La onda 2 es una correccin de la onda 1, la onda 4 es una correccin de la onda 3, y la secuencia completa de la onda 1 a 5 es corregida por medio de la secuencia a-b-c. Los patrones identificados por Elliott se producen a travs de mltiples marcos temporales. Esto significa que una secuencia de cinco ondas finalizada en un marco temporal pequeo, por ejemplo en un grfico de 15 minutos, puede representar slo la primera onda de una secuencia ms grande que se desarrolla en un grfico de 60 minutos, y as sucesivamente. En un sentido ms amplio, cada patrn de onda desplegado forma parte de un patrn de ondas ms grande desplegado en un grfico superior. La secuencia de la onda 1 a 5 completa una onda de grado mayor, es decir, una onda que pertenece a un nivel superior de secuencias de las ondas. As, el movimiento de la onda 1 a 5 completa una onda 1, 3 o 5 de grado ms alto, mientras que la secuencia a-b-c completa puede ser una onda 2 o 4 de grado superior. Al analizar grados inferiores de cada onda de la secuencia, sta se puede dividir en ondas ms pequeas de acuerdo a la misma dinmica.

En el diagrama anterior se puede ver cmo la Onda 1 de mayor grado est compuesta por un patrn de 5 ondas impulsivas ms pequeas y la onda 2 est compuesta por un patrn de tres ondas correctivas menores. Y cada una de estas ondas est, a su vez, compuesta por patrones de ondas ms pequeas, y as sucesivamente. La finalizacin de un movimiento de ocho ondas (cinco ondas de impulso y tres ondas de correccin) se denomina ciclo. Un ciclo automticamente se transforma en dos subdivisiones de la onda del grado inmediatamente superior (el grfico anterior muestra las ondas del grado (1) y (2) inmediatamente superior).

El grfico anterior realiza un zoom sobre las ondas (1) y (2), para que podamos ver la misma combinacin de ondas 1-5 y ABC dentro de ellas. El grfico no muestra las ondas (3), (4), (5) y (A), (B) y (C), pero la estructura inherente sera la misma. En este sentido, el ciclo es fractal, es decir, cuanto ms zoom hagamos, ms combinaciones de fases impulsivas y correctivas veremos. Si nos alejamos, las combinaciones de (1) (5) y (A-B-C) tendran la forma de ondas 1 y 2 (de nivel superior). El objetivo principal del trader es de identificar la presencia de las formaciones de ondas ms destructivas y, por tanto, ms rentables, ya se trate de una onda tercera o una onda C. En el caso del mercado de divisas, los analistas sostienen que muchas veces la onda 5 es la ms larga. Con esta informacin, resulta ms sencillo etiquetar las otras ondas en la estructura. Hemos mencionado la palabra "destructiva", porque cuanto ms grande es la onda a la que el trader intenta subirse, mayores son las posibilidades de ser eliminado si la posicin es incorrecta. Estas ondas se expresan a menudo en las condiciones de sobrecompra y sobreventa extendida de los osciladores tcnicos y muchos traders minoristas que siguen esta seal aislada, fracasan intentando entrar en contra de la tendencia.

Reglas Bsicas de Elliott

Vamos a tratar de hacerlo lo ms sencillo posible para Vd., ya que realmente se reducen a unas pocas reglas. Si las aprende, Vd. habr dado el primer paso para la incorporacin de los principios inmutables de Elliott en su trading. Estas reglas bsicas no son tan tiles para revelar hacia dnde va el mercado, sino ms bien para decir

hacia dnde es menos probable que el mercado vaya. Partiendo de esta premisa, se pueden desarrollar diversas estrategias de trading. Hay algunas reglas bsicas que ayudan a identificar y medir las ondas, por ejemplo: La onda 2 no retroceder ms all del punto de partida de la onda 1. En trminos prcticos, esto significa que en un movimiento ascendente, el precio despus de la finalizacin de la onda 2 no puede ser menor que el precio de partida de la onda 1. Otra norma establece que la onda 3 normalmente, pero no siempre es la ms larga y nunca la ms corta de toda la secuencia, y siempre termina ms all del pico de la onda 1 El principio tambin dice que la onda 4 no se puede solapar con el final de la onda 1. Esto es lo mismo que decir que la onda 4 no puede retroceder ms de 100% de la onda 3.

La forma de las ondas no es perfecta cuando examinamos grficos reales y a veces es difcil etiquetar las ondas - requiere mucha prctica. Adems, hay ms modificaciones de los principios bsicos que hacen que la teora sea un poco ms compleja. Pero el punto ms importante para Vd. ahora es pensar en el mercado en trminos de ondas compuestas a su vez por sub-ondas. Esto debe prepararnos para enfrentarnos a la volatilidad en un entorno real de trading, y no esperar subirnos a una tendencia sin final en una nica direccin sin experimentar ningn retroceso. Adems, las ondas de Elliott debe hacernos ser conscientes de la existencia de retrocesos y tomarlos como puntos de entrada de bajo riesgo para sus posiciones.

Elliott y ratios de Fibonacci

Mientras que la teora de onda de Elliott puede proporcionar la forma y estructura de los movimientos de precios, muchos analistas combinan estos principios con los ratios de Fibonacci a fin de medir el potencial de cada movimiento de los precios incluyendo su duracin probable. Los ratios de Fibonacci por s mismos tienen menos utilidad para predecir los movimientos del mercado en trminos de precio y tiempo, pero junto con un enfoque estructurado - como el proporcionado por la Teora de la Onda de Elliott - pueden ser una herramienta valiosa. Bsicamente, lo que hace que la combinacin de ondas y ratios de Fibonacci sea tan fructfera se puede resumir en algunas observaciones bsicas: Los ratios o relaciones de Fibonacci son por lo general niveles importantes de oferta y demanda o, lo que es lo mismo, de soporte y resistencia. Los niveles potenciales de impulso o de correccin (en funcin de la onda) son generalmente medidos en porcentajes de la longitud de la onda anterior. Los niveles ms comunes son el 38%, 50%, 61,8% y 100%. La forma es siempre el factor primordial en la teora de la Onda de Elliott, mientras que los ratios de Fibonacci ayudan a determinar el momento adecuado. Los eventos con una distancia de tiempo de 13, 21, 34, 55, 89 y 144 perodos merecen una atencin especial (donde "perodos" puede hacer referencia a cualquier escala temporal. Por ejemplo, si Vd. encuentra un giro crucial o el despliegue de un patrn en un grfico diario, seguramente debemos esperar que se produzca otro movimiento importante 13, 21, etc. das despus. La onda 3 dentro de una secuencia de cinco ondas se ve influida por la onda 1 y por lo general muestra una relacin de 1,618 la onda 1. Las otras dos ondas de impulso suelen ser de menor longitud e igual a las dems. Un movimiento correctivo que sigue a un movimiento de impulso desde un mnimo o mximo significativo por lo general retrocede entre un 50% y 61,8% del impulso precedente. La onda 4 generalmente corrige el 38,2% de la onda 3. Dado que la onda 2 no se solapa con el inicio de la onda 1, es decir, el 100% de su longitud, el inicio de la onda 1 es un nivel ideal para situar stops. El objetivo de la onda 5 puede ser calculado multiplicando la longitud de la onda de 1 por 3,236 (2 x 1,618).

3. Formaciones en el Grfico
Del mismo modo que las ondas de Elliott nos cuentan lo que est haciendo el precio, las formaciones en el grfico dice tambin son una representacin visual de la psicologa de masas.

Adems de su utilidad retrospectiva, los atributos ms interesante de las formaciones para el trader es que nos indican cules son los resultados ms probables, o" finales "de la historia que nos estn contando. Cuando Vd. ve un patrn de precios que se forma en un grfico, ya sabe entre qu niveles se puede mover el par. En la mayora de los casos un patrn es una seal de una desaceleracin, o consolidacin, al menos en el marco temporal en el que se est formando. Al detectarlo, el trader puede dar un paso atrs y evaluar lo que puede suceder al par analizado. Lo que no sabr como trader es si el par de divisas va a salir de la congestin y seguir avanzando en la misma direccin, o si el par va a darse la vuelta y cambiar de direccin. Pero esto no debera ser un inconveniente, ya que cada patrn muestra la probabilidad de desarrollarse de una manera determinada, ofreciendo al operador la posibilidad de obtener ganancias positivas. Por otra parte, siendo el patrn de una formacin grfica medible, tambin puede indicarnos el tamao potencial de un movimiento, lo que nos permite saber la relacin riesgo/beneficio de una operacin. Estos son los principales elementos de todos los patrones de los grficos deben mostrar: La tendencia dominante: se trata de la "vieja" tendencia que el par de divisas ha estado mostrando antes de entrar en consolidacin y formar el patrn de precios. Los patrones de cambio de tendencia tienen que tener algo que invertir, y los patrones de continuacin tienen que tener un movimiento previo indicativo del movimiento de los precios. El rango de consolidacin: este es el propio patrn segn la definicin de los niveles de soporte y resistencia que lo limitan. El punto de rotura: se trata evidentemente del punto en el que el par de divisas rompe y sale del rango de consolidacin. La nueva tendencia: esta es la tendencia que se establece en el par de divisas una vez que est fuera de los lmites del patrn. Puede ser en la misma direccin que la tendencia predominante o en la direccin opuesta.

Patrones de Cambio de Tendencia

Aunque el mercado de divisas es propenso a estar en tendencia, tambin es conocido por sus fuertes correcciones. Los patrones de cambio de tendencia ofrecen al trader la informacin contraria a la de los patrones de continuacin: que el precio va a cambiar de direccin y se mover en contra de la tendencia dominante.

Doble Techo y Doble Suelo

Ver el mercado como un despliegue de ondas nos ensea que lo que baja probablemente subir, y muchas veces con mucha fuerza. Este es el caso de los dobles suelos. Un doble suelo es una cada en el tipo de cambio seguido por una fuerte subida y otra cada a los niveles anteriores, para terminar finalmente con otra subida. Se ve como

una "W" en el grfico. El mismo patrn invertido se denomina doble techo, mostrando el aspecto de la letra "M" cuando se completa. Estos patrones son fciles de identificar, pero muy difciles de negociar, debido al bajo ratio riesgo/beneficio que a veces ofrecen. El siguiente grfico ilustra claramente una formacin de doble techo. Despus de una prolongada tendencia alcista marcando mximos histricos, el par EUR/USD form un primer techo alrededor de 1,6000. Un rpido retroceso fue seguido por un nuevo intento de romper la resistencia anterior, creando un segundo techo, de ah el nombre. Despus de eso, el par se precipit a la baja, cambiando la direccin de la tendencia.

Por ltimo, el patrn y el cambio de tendencia se confirmaron despus de que el par rompiera la lnea de confirmacin en torno a 1,5300.

Los dos picos bien definidos (o valles) tienen que estar relativamente cerca en trminos de precio y tiempo, para que el patrn pueda ser clasificado como tal. El doble techo se produce despus de una tendencia alcista e indica una posible inversin de la tendencia alcista o que al menos el mercado se estabilizar en los niveles actuales. Por el contrario, el doble suelo se produce despus de una tendencia bajista, indicando tambin un posible giro. El objetivo de un doble suelo, por ejemplo, es la distancia desde el nivel de apoyo al nivel de confirmacin proyectado al alza desde el nivel de confirmacin. Tradicionalmente, el nivel de confirmacin se define mediante un pico intermedio alcanzado entre los dos suelos. Hasta que el precio no supere el nivel de confirmacin, el patrn permanece sin confirmar, de ah el nombre de "nivel de confirmacin". Un cierre por encima del nivel de confirmacin seala la rotura. Estos patrones suelen producirse despus de una prolongada tendencia que lleva al mercado a niveles extremos, de lo contrario no puede considerarse una condicin ptima para un patrn de cambio de tendencia. Asegrese de que esta condicin se cumple para evitar sorpresas con falsos patrones. Un nuevo intento de romper un mnimo puede restar entusiasmo comprador para invertir la tendencia, y en lugar de continuar hacia arriba, el tipo de cambio puede retroceder al nivel de soporte, romperlo y continuar con la tendencia predominante. Si los precios caen por debajo de la zona de soporte (en un doble suelo) o por encima de la zona de resistencia (en un doble techo), entonces el patrn ya no es vlido. Tenga en cuenta que estamos usando aqu el trmino "zona" en lugar de "lnea". Por favor, lea el captulo A04 si tiene alguna duda para distinguir zonas y lneas de soporte y resistencia.

Cabeza y Hombros
Junto con los dobles techos y los dobles suelos, la figura de cabeza y hombros es posiblemente una de las formaciones chartistas ms populares. Esto es debido a su fiabilidad y al hecho de que es fcil de reconocer. Los tres techos redondos caractersticos con el segundo sobresaliendo en el medio (la "cabeza") hacen que sea fcil de detectar. La lnea de confirmacin tiene un nombre ms elegante que en otras formaciones chartistas: se denomina lnea de cuello". Dicha lnea puede ser horizontal o estar ligeramente inclinada al alza o a la baja. En cuanto al ngulo de la lnea de cuello no tenemos evidencia estadstica de que la pendiente y la direccin de la lnea permita predecir la violencia de la cada en los precios o no. En cualquier caso, el ngulo de esta lnea de soporte tiene que ser pequeo.

Existen variaciones del patrn, con directrices de identificacin diferentes a las de la formacin clsica. Este patrn de inversin puede aparecer en una variedad de formas tales como una cabeza central con cuatro hombros, que en vez de ser etiquetada con el nombre de algn monstruo simplemente se denomina cabeza y hombros mltiple. El objetivo se mide tomando la distancia desde lo alto de la cabeza al cuello, proyectndola hacia abajo desde el punto de rotura de la lnea de cuello. El cuello es a menudo utilizado como un punto de entrada para vender (o comprar, en el caso de una formacin de cabeza y hombros invertida). Por otro lado, en una formacin de cabeza y hombros invertida, el valle central (la cabeza) es ms bajo que los otros dos valles (los hombros). La lnea que une los picos en una figura de cabeza y hombros invertida, tambin se llama lnea de cuello. Las roturas de este cuello se consideran seales de compra. Los objetivos para el patrn invertido se miden de manera similar, utilizndose la distancia desde la parte inferior

de la cabeza a la lnea de cuello, proyectada desde la rotura de la lnea de cuello. Considere el retroceso tras la rotura como la confirmacin de que la lnea de cuello que acta como soporte se ha convertido en resistencia, o lo contrario en el caso de la figura invertida.

La imagen anterior muestra el patrn de cabeza y hombros junto con un recuento de ondas favorable para una correccin. El hombro derecho (u onda B) provoca un giro haciendo subir al precio en lo que puede parecer una reanudacin de la anterior tendencia alcista. Si nos hemos perdido la oportunidad de vender en la onda 5 en una divergencia o en cualquier seal de debilitamiento del momento de mercado, o si no abrimos normalmente este tipo de posiciones agresivas, espere al rally de la onda B para entrar vendido en el retroceso.

Cuas
Al igual que los tringulos simtricos, las cuas son generalmente de los patrones ms grandes que aparecen en los grficos y tambin se caracteriza por dos lneas convergentes. Pero a diferencia de las lneas de un tringulo simtrico, que se inclinan en direcciones opuestas, los dos lados de una cua presentan una pendiente en la misma direccin (al alza o a la baja) con diferentes ngulos.

Una cua alcista se compone de dos lneas de pendiente creciente y convergente, mientras que una cua bajista tendr dos lneas convergentes hacia abajo en pendiente. Las cuas bajistas despus de tendencias alcistas suelen ser consideradas patrones de continuacin alcista, mientras que las cuas alcistas despus de tendencias bajistas suelen ser considerados patrones de continuacin bajista. Otra caracterstica es el nmero de puntos de contacto que ser tambin superior a dos por el mayor tiempo relativo de vida de la formacin. Sea escptico si slo hay unos pocos puntos de contacto en las lneas de soporte y resistencia. Lo ideal es que la cua tiene que mostrar una accin del precio bien distribuida en el interior de las lneas. Esto, por cierto, es algo que Vd. deber comprobar en todas las formaciones: demasiado "espacio en blanco", literalmente espacio que el precio no atraves en el grfico, no es una buena seal. En terminos de la Teora de Ondas Elliott, una cua con una inclinacin en la direccin de la tendencia predominante es considerada una diagonal y suele estar formadas por una 5 onda. En estos casos es habitual que se produzcan roturas al alza (en tendencias alcistas) o a la baja (en tendencias bajistas) prematuras, antes de que se produzca la rotura se provoca el giro real. Estas roturas son el resultado del despliegue de la onda 5 dentro de la onda diagonal (o cua).

Tener en cuenta las tcticas de negociacin al final de una diagonal le salvar de los habituales retrocesos. El grfico anterior muestra una cua donde el precio rompe a la baja, pero finalmente se gira. La zona objetivo ptima, sin embargo, es el origen de la diagonal.

Tringulos Ascendentes y Descendentes

Cuando los traders tratan de explotar las roturas por ser una caracterstica frecuente del comportamiento de los precios, a menudo padecen los efectos negativos a los que estos eventos pueden dar lugar. Las llamadas "falsas" roturas pueden ocurrir con demasiada frecuencia cuando el trader no es capaz de prever los niveles de precios importantes. Con los tringulos ascendentes y descendentes, se presentan excelentes oportunidades en las roturas, porque el propio modelo establece un sesgo direccional para la operacin. Un tringulo ascendente se forma por la combinacin de un soporte diagonal y una resistencia horizontal, mientras que un tringulo descendente se forma por la combinacin de una resistencia diagonal y un soporte horizontal. Examinemos en detalle un tringulo ascendente. Este patrn est generalmente limitado por una lnea de resistencia horizontal que acta como techo uniendo mximos relativamente similares, y una lnea de soporte ascendente que conecta los mnimos crecientes que se van formando en cada retroceso. La lnea de tendencia ascendente predice un aumento de los precios ya que menos vendedores se encuentran en niveles inferiores. Ambas lneas convergen formando un patrn triangular, de ah el nombre. La lnea horizontal superior debe tener al menos dos puntos de contacto con el precio. Del mismo modo, la lnea de tendencia con pendiente ascendente debe ser trazada usando al menos dos mnimos en los que se

haya girado el precio.

El tringulo ascendente es un patrn alcista en una tendencia alcista indicando una continuacin de las subidas, pero se puede considerar como una formacin de cambio de tendencia si aparece dentro de una tendencia bajista. Cuando operemos con tringulos ascendentes y descendentes, el riesgo puede ser controlado mediante la colocacin de un stop por debajo del mnimo ms reciente, en el lmite exterior de la formacin. Puede haber roturas prematuras en las que el precio vuelve a la parte interior de la formacin y no superan la lnea de tendencia que acta como soporte. Por lo general, el precio no se queda en la congestin hasta el vrtice del tringulo, rompiendo cuando las dos terceras partes del patrn se han formado. Una vez que el tipo de cambio perfora el nivel de resistencia horizontal o incluso sale fuera de las lneas, es habitual ver un retroceso de vuelta al nivel que se acaba de romper. La forma del tringulo sugiere hasta dnde puede llegar el movimiento: a fin de medir el movimiento potencial despus de la rotura, debemos tomar la altura del patrn y aadir dicha medida (en pips) al nivel de precios horizontal en el que se produce la rotura. Para obtener la altura del tringulo debemos al mximo al comienzo de la formacin, el menor mnimo que se haya dado en el patrn. El resultado es el potencial mnimo y nos indica cul es la "zona objetivo" potencial.

Tenga en cuenta que la dinmica es la misma en ambos tipos de tringulos, ascendentes y descendentes, pero en direcciones opuestas. En un tringulo descendente, los mximos son como una pelota rebotando en el suelo marcando mximos consecutivos cada vez ms bajos, y el nivel horizontal est formado por mnimos similares actuando como soporte.

Tringulos Simtricos
Este patrn aparece cuando el tipo de cambio empieza a marcar mximos decrecientes y mnimos crecientes, indicando una consolidacin del precio con disminucin progresiva de la volatilidad. Las dos lneas de tendencia que limitan la formacin convergen en una forma triangular. Las lneas de tendencia no siempre tienen la misma longitud y, por lo tanto, el tringulo simtrico a veces puede ser difcil de identificar. En cualquier caso, las lneas de tendencia debern manifestar su condicin de lneas de soporte y resistencia mostrando al menos dos puntos de giro cada una. En otras palabras, el precio tiene que tocar las lneas de por lo menos en dos ocasiones. Asegrese de que los puntos de giro sean acentuados - si Vd. tiene alguna duda acerca de lo que es giro verdadero, por favor revise el captulo A04 [link chapter A04]. Si el precio va unido a una de las lneas o regresa a una de las lneas lentamente formando una especie de techo o suelo redondeado, tenga cuidado porque esto podra no ser la mejor configuracin para iniciar un tringulo. El siguiente grfico diario de USD/JPY en 2008, es un ejemplo muy bueno de tringulo simtrico.

Los tringulos simtricos pueden ser considerados patrones de cambio de tendencia, pero no siempre juegan este papel. Tambin pueden ser indicativos de una continuacin de tendencia. Cualquier rotura verdadera de un tringulo bien formado debe ser considerado como un evento tcnico importante y presenta una slida oportunidad de trading.

Los tringulos simtricos pueden producirse cuando el precio est en una tendencia alcista o bajista y su duracin en el tiempo depende del marco temporal. El tringulo se llama "simtrico", porque los ngulos de sus lneas son muy similares, si bien esto no es un requisito previo. A menudo escuchamos a los analistas etiquetar esto como un patrn de "indecisin". Los mximos decrecientes y los mnimos decrecientes crean un mercado completamente lateral lo que sugiere que los participantes no estn interesados en entrar ni comprando ni vendiendo. Cada patrn tiene un rea especfico de objetivo de beneficios y los stops de prdidas se fijan generalmente de la misma forma en todas las operaciones con roturas - en el lado opuesto de la rotura o de la formacin, cuando los motivos para abrir la operacin ya no son vlidos en caso de ser alcanzado. Con el fin de determinar el objetivo, siga estos sencillos pasos: En primer lugar, mida la distancia entre el punto ms alto y el punto ms bajo dentro de la formacin; a continuacin, agregue esta diferencia al punto de rotura. En segundo lugar, ya que el patrn no es fiable para determinar en qu direccin se desarrollar, espere a que el precio rompa y posteriormente retroceda a la lnea del tringulo para abrir la posicin. Tenga en cuenta que no es raro ver el vrtice del tringulo actuando como soporte o resistencia despus de la rotura. Este es el punto con el menor riesgo y la mayor

probabilidad de xito.

Patrones de Consolidacin
Tambin denominados patrones de continuacin, informan de que el precio est, probablemente, reanudando de la tendencia predominante.

Banderas y Gallardetes
Las banderas son consideradas una pausa del mercado antes de un movimiento de continuacin. Un movimiento de impulso al alza con una ligera pausa a la baja/lateral se denomina bandera alcista. En el contexto de una tendencia bajista, un movimiento impulsivo a la baja con una ligera pausa al alza/lateral se denomina bandera bajista. En un grfico, ambas formaciones se presentan como un rectngulo corto (o canal) por lo general limitado por dos lneas paralelas de soporte y resistencia. Los gallardetes son como una bandera formada por un tringulo. El movimiento de impulso, al igual que en el caso de las banderas, forma un pequeo tringulo simtrico que ser roto para continuar con la direccin principal de la tendencia. En este modelo, las dos lneas convergen ligeramente hacia arriba en una tendencia bajista y ligeramente a la baja en una tendencia alcista, aunque es posible encontrar excepciones. Las banderas y los gallardetes poseen un aspecto similar y en muchos aspectos que se desarrollan de la misma forma. Desde la perspectiva de las tcticas de trading, la zona objetivo de este patrn chartista se calcula proyectando la longitud del movimiento de los precios vigente antes de entrar en congestin desde el punto de rotura. Para obtener la longitud del movimiento, tomaremos la distancia desde el ltimo mnimo vlido (en tendencias alcistas) o mximo (en tendencias bajistas) en el que el precio se haya girado antes del movimiento extendido y el patrn. Los stops de proteccin se pueden colocar en el borde exterior del patrn, donde la proyeccin ya no ser vlida si el precio lo alcanza. Si Vd. prefiere un enfoque ms agresivo, el stop se puede colocar dentro de la formacin, pero en este caso ser ms vulnerable a roturas prematuras.

Antes de tratar de medir su potencial objetivo, asegrese de que no hay otro tipo de soporte y resistencia que pudiera detener y revertir la cotizacin. A pesar de que estas formaciones ofrecen un potencial extraordinario en relacin a su riesgo, siempre es aconsejable aplicar discrecin al hacer uso de las herramientas de grficos. El grfico a continuacin analiza la zona del objetivo en una temporalidad superior y el deselnace de la formacin.

Ambos tipos de formaciones son de corta duracin sealando un desequilibrio importante entre compradores y vendedores. Estas formaciones son muy poderosas, pero debido a ello son mucho ms fciles de reconocer a posteriori que en una situacin real de mercado. Por lo general, las lneas de tendencia de las banderas y los gallardetes tienen pendiente ascendente en una tendencia bajista y pendiente bajista en una tendencia alcista, es decir, se mueven en contra de la tendencia principal. Pero como se mencion antes, las banderas y los gallardetes pueden ser horizontales tambin. Aparecen la mayora de las veces despus de un movimiento explosivo y amplio en el tipo de cambio, o despus de una tendencia muy vertical en el precio. En trminos de la teora de la onda de Elliott, una bandera o gallardete perfectamente podra ser una onda 4 despus de la finalizacin de la onda 3. El llamado "poste de la bandera" sera la onda 3 y la propia bandera la onda 4. Esta podra ser la explicacin de por qu se suele mover en contra de la tendencia ya que la onda 4 es una onda correctiva. Sin embargo, de cara a la identificacin, la pauta ms importante es el rpido movimiento de los precios que forman el poste de la bandera. Psycho Box - No haga una salida en falso! Este consejo es esencial para sobrevivir en los primeros aos de su curva de aprendizaje. Los traders sin experiencia (y algunas veces los que s la tienen) a menudo asumen que la rotura de un patrn chartista es una entrada perfecta. Muchas veces esto no es as. No se deje engaar por lo que vea, ya que todo el mundo est viendo lo mismo que Vd. - a condicin de que Vd. haya adquirido una cierta capacidad para detectar los patrones. Podemos suponer que el mercado va a encontrar la manera de acabar con la mayora de los traders antes de reanudar la tendencia. Por lo tanto, esperar el retroceso despus de la rotura aumenta sus posibilidades de xito y reduce el riesgo.

4. Encontrando la Ventaja Extra

A travs de esta breve seccin vamos a presentar algunas peculiaridades adicionales del proceso de identificacin de patrones en los que puede basar su enfoque personal del trading. Encontrar una verdadera ventaja en el trading es a menudo - como en la vida - una cuestin de ver la realidad de manera diferente a la mayora. Esta seccin no es un trabajo de investigacin profunda, pero le proporcionar ideas que Vd. puede seguir desarrollando por su cuenta.

Patrones Fractales y Formaciones Intrapatrn

Uno de los aspectos interesantes en la deteccin de patrones en los grficos es que la forma y las proporciones son los aspectos ms importantes a pesar del tamao y el marco temporal en el que se produzca. Esto es probablemente lo que permite a un patrn surgir dentro de otro ms grande en un grado superior, al igual que sucede con los fractales. He aqu un ejemplo en el par USD/JPY de una observacin fractal. Vea como un patrn de cabeza y hombros patrn surge en el hombro derecho del patrn ms grande, anticipando la misma rotura. Este fenmeno ilustra cmo un sentimiento que est ganando terreno en todos los marcos temporales convirtindose en el verdadero sentimiento dominante. Este hecho puede ser considerado como una ventaja extra, ya que cada micropatrn confirma el macropatrn superior proporcionando grandes oportunidades de trading.

En este otro ejemplo se muestra un patrn de cua en el AUD/USD:

Tringulos dentro de los Canales

Si un tringulo es amplio y dura lo suficiente y su lnea ascendente (o descendente) est compuesta claramente por al menos dos puntos de contacto, una nueva lnea paralela a su lnea de base se puede trazar en el grfico para construir un potencial canal de precios. Podremos entrar en el mercado con la rotura del tringulo en la parte superior (o inferior) de un canal imaginario. Para obtener el canal desde su inicio, los puntos que necesitaremos son primero los puntos de contacto 1 y 2. A continuacin, se dibuja una lnea paralela en el punto 3 y ya tenemos el canal! Esto es algo muy comn en todos los marcos temporales.

Precio y Tiempo
Como Vd. ya sabr, las formaciones de precios, de manera similar a las ondas, se pueden encontrar en cualquier intervalo de tiempo. El marco temporal en el que se encuentre un patrn debera ser tambin el marco temporal utilizado para sacar provecho de ella. Otra ventaja importante cuando estamos operando con la rotura de un patrn chartista es la hora del da. Un componente muy importante en la identificacin del patrn es el volumen. En el anlisis tcnico, una rotura se considera significativa si se produce con mucho volumen negociado, y ser menos importante si se produce con poco volumen. Pero en los mercados de divisas, especialmente en el mercado al contado, los traders no tienen esas cifras de volumen a nivel global. Para solucionar este inconveniente, vamos a recordar una de las principales caractersticas del mercado al contado que vimos en el captulo A01: en l se dice que la actividad del mercado no es igual de lquida en cada momento del da, y por lo tanto, podemos anticipar que en ciertos momentos habr ms volumen que en otros. Esto puede utilizarse como una ventaja en beneficio del trader, centrndose en las roturas que ocurren en las horas ms activas de negociacin.

Fallos de Patrones
No pretendemos ocultar el hecho de que operar con patrones es a veces muy difcil. La imagen inferior es un ejemplo de un patrn de cabeza y hombros claramente en conflicto con un tringulo descendente. Observe cmo el patrn de cabeza y hombros fue invalidado por la pequea rotura y giro de los precios dentro de la formacin.

Un fallo cuando estemos operando con un patrn chartista no debe ser considerado como una deficiencia del anlisis, sino como una ventaja sobre los otros participantes del mercado. En primer lugar tenemos que estar seguros de que un determinado patrn con el que queremos operar es en realidad un patrn reconocible. Slo entonces podemos hablar de la posibilidad de fallo en trminos de un desarrollo inesperado, como una falsa rotura o que el precio no llegue al objetivo. Para cada patrn hay directrices en cuanto a su formacin y finalizacin, para que podamos tener por lo menos una gua estandarizada que nos ayude a evitar la toma de decisiones errneas derivadas de formaciones chartistas falsas. Los siguientes aspectos deberan ayudarle a decidir cuando un patrn no es un patrn: Para empezar, el trader tiene que examinar la definicin de una tendencia y estar seguro de la direccin del mercado. Esto puede sonar demasiado simplista, pero a veces vemos patrones de cambio de tendencia cuando, de hecho, no existe una tendencia que invertir. La definicin tcnica de una tendencia es bsicamente la siguiente: una tendencia alcista se produce cuando tenemos varios mximos y mnimos sucesivos crecientes. El escenario inverso es una tendencia bajista, en la que tenemos varios mximos y mnimos sucesivos decrecientes.

 En el segundo lugar de la lista de comprobaciones para determinar un patrn vendra el proceso de confirmacin. Algunos patrones tienen un nivel de confirmacin para ayudar al trader en el anlisis y la determinacin de la manera de entrar. Por ejemplo, el patrn de cabeza y hombros tiene una lnea de cuello, los dobles techos disponen de la lnea de confirmacin, etc. Asegrese tambin de que se cumplan otros requisitos tales como los ngulos de las lneas inclinadas en los tringulos, y lo ms importante, su direccin. Otro aspecto sobre el que debemos entrenar el ojo es comprobar si el patrn chartista muestra un comportamiento del precio dbil dentro de sus lmites. Por lo general, cualquier patrn chartista debe mostrar picos y valles bien definidos y giros claros en sus lneas de soporte y resistencia. Si quiere estar seguro a la hora de identificar los patrones, la formacin debe satisfacer los requisitos anteriores. Seguir estas sencillas reglas le proteger de aceptar cualquier cosa como un patrn viable. Esto nos lleva al siguiente punto: no todos los patrones reconocidos sirven para iniciar buenas operaciones. Pero, por desgracia, las directrices que aparecen en los libros a menudo no son el autntico quid de la cuestin. El trader tiene que conocer el aspecto global del mercado. Muchos movimientos de mercado puede parecerse a una formacin de doble techo o doble suelo. Preste mucha atencin a estas formaciones comprobando el desarrollo del patrn y la confirmacin exhaustivamente. Slo porque el tipo de cambio ponga a prueba el mismo mximo o mnimo en dos ocasiones no implica automticamente que haya una posible operacin. Por ejemplo, un doble techo puede convertirse en una formacin de triple techo, que tambin es un patrn potencial de cambio de tendencia. Un triple techo puede poner a prueba la lnea de resistencia dos veces y luego atravesar la lnea de confirmacin para de nuevo probar la resistencia una vez ms. La rotura de lnea de confirmacin es obviamente una seal falsa y muchos traders se lanzan a abrir la posicin demasiado pronto slo para que su stop se ejecute con la subida posterior. Con el fin de evitar esta situacin, el trader tiene que evaluar la solidez del nivel de giro, en este caso, la zona de resistencia. Slo si esta zona resulta ser un fuerte nivel de oferta, entonces el patrn podr ser considerado una oportunidad de trading.

ABC Box Resumen de lo fundamental del captulo B04: La forma es siempre el factor primordial en la teora de la onda de Elliott Los patrones chartistas son la expresin del sentimiento del mercado y al mismo tiempo una medida de la oferta y la demanda en el mercado. La forma y proporciones son los aspectos ms importantes a pesar del tamao y del marco temporal en el que se produce el patrn Hay excepciones en cuanto a la direccin y objetivos de precio mnimos en las formaciones de precios Mediante la evaluacin de los patrones fallidos, Vd. puede obtener una ventaja.

Unidad B Captulo 4 - Velas Japonesas

ABC Box - Temas tratados en este Mdulo: 12 patrones de velas utilizados en Forex. Cmo contextualizar patrones de velas cuando leemos la oferta y la demanda Patrones de velas combinados con tcnicas occidentales. Una gua a travs de algunos aspectos invisibles del mercado de divisas: los sentimientos y el flujo de rdenes. En captulos anteriores hemos aprendido que los grficos, al ser una representacin grfica de la informacin de precios a lo largo del tiempo, son tiles para predecir movimientos de precios ya sea mediante el reconocimiento de patrones o tendencias. Los grficos tambin pueden mostrarse en escala aritmtica o logartmica. La escala utilizada depende de la informacin que el analista tcnico considera que es ms importante, y qu grficos y escala representan mejor la informacin. Por ejemplo, si deseamos mostrar datos que hayan tenido un gran porcentaje de subida o bajada en el precio, por lo general grficos de ms largo plazo, entonces es ms apropiado utilizar un grfico logartmico, el cual muestra el cambio proporcional en el precio - muy til para conocer el porcentaje de variacin de precios durante un perodo de tiempo y compararlo con los cambios pasados en el precio. Esto le dir cmo de alcistas o bajistas se sienten los participantes del mercado. Sin embargo, en Forex, la escala aritmtica es el tipo ms apropiado para los grficos porque el mercado no muestra grandes incrementos o disminuciones porcentuales en los tipos de cambio. En un grfico aritmtico, distancias verticales iguales representan intervalos de precio similares. Representado en escala aritmtica, el mundo de Forex tambin ha adoptado las velas japonesas como un medio para acceder a una visin cuantitativa, as como cualitativa, del mercado. Fueron elegidos entre otros tipos de mtodos de representacin grfica los dos ms comunes son el "grfico de lnea" y el "grfico de barras" - debido a sus atributos, como veremos en este captulo. 5. Una Forma de Ver los Precios Se cree que los grficos de velas japonesas son uno de los tipos de grficos ms antiguos, desarrollado en Japn hace varios siglos con el fin de predecir los precios en uno de los primeros mercados de futuros del mundo. Facts Box - En el siglo XVIII, Munehisa Homma se convirti en un legendario trader de arroz y se amas una gran fortuna utilizando el anlisis de velas. Descubri que, si bien la oferta y la demanda influyeron en el precio del arroz, los mercados tambin estaban fuertemente influenciados por las emociones de los compradores y vendedores.

Homma cuenta de que poda sacar provecho de la comprensin del estado emocional del mercado. Incluso hoy en da, este aspecto es algo difcil de entender para la mayora de los aspirantes a traders. La ventaja de Homma - lo que le ayud a predecir los precios futuros-fue su comprensin de la enorme diferencia entre el valor del activo y su precio. La misma diferencia entre el precio y el valor es vlida hoy en da con las divisas, como lo fue con el arroz en Japn hace siglos. El grfico de barras, que aparecen en el lado izquierdo de la siguiente ilustracin, es una forma de mostrar los precios en el tiempo. Representa un conjunto de cuatro puntos de datos para un perodo de tiempo determinado en un instrumento financiero y los incorpora en barras - de ah el nombre. Los cuatro puntos de datos representados son la apertura, el cierre, el mximo y el mnimo, es por eso que a veces se denominan "grficos OCHL" (por sus siglas en ingls). El grfico de velas japonesas, en el lado derecho del grfico tabla, est muy relacionado con el grfico de barras, ya que tambin muestra los cuatro niveles principales de precios para un perodo de tiempo determinado. Entonces, por qu este tipo de grfico es el favorito entre la mayora de los traders de Forex? La respuesta es que las velas tienen un montn de cualidades que hacen que sea ms fcil entender lo que est haciendo el precio, ayudando a los traders a tomar decisiones ms rentables de forma ms rpida.

El mximo viene representado por la parte superior de la barra y el mnimo est representado por la parte inferior de la barra. Los precios de apertura y cierre son las denominadas "marcas de graduacin" dibujadas horizontalmente a la izquierda y a la derecha de la barra vertical. A pesar de que llevan bastante informacin sobre el comportamiento del precio, los grficos de barras no son tan buenos para examinar el sentimiento del mercado. En comparacin con los grficos de barras, las velas dicen mucho sobre el estado psicolgico y emocional de los traders, un aspecto muy importante que veremos en este captulo. Una de las ventajas que los grficos de velas en Forex nos ofrecen es que las velas presentan un color diferente de acuerdo a la direccin del movimiento del precio: cuando el precio de apertura es mayor que el de cierre la vela presenta un cuerpo coloreado, mientras que cuando la vela muestra un cuerpo "hueco", significa que el precio de cierre es mayor que el precio de apertura. El cuerpo de la vela representa el rango comprendido entre el precio de apertura y el de cierre. As, de un vistazo podemos ver en qu direccin se est moviendo el precio. Esta es slo una de las mltiples convenciones y ser la que utilicemos aqu, ya que cada plataforma de grficos puede usar colores diferentes para las velas alcistas y bajistas. A continuacin se muestra una definicin para cada componente de una vela. La parte slida se denomina "cuerpo" de la vela. Las lneas que sobresalen por encima y por debajo son las mechas superior e inferior, tambin llamadas "colas" o "sombras". El pico de la mecha de una vela es el precio ms alto para ese perodo de tiempo, mientras que la parte inferior de la mecha es el precio ms bajo que se haya negociado ese perodo de tiempo determinado.

Las velas se pueden utilizar en todos los plazos - desde intrada a grficos mensuales.

Por ejemplo, en un grfico semanal, una vela individual se compone de la apertura del lunes, el cierre del viernes, y el mximo y el mnimo de la semana, mientras que una vela de cuatro horas estar formada por los mismos niveles de precios para ese perodo de tiempo.

Terminologa Comn de las Velas Algunos traders parecen intimidados por el lenguaje que rodea a los grficos de velas. Pero es bastante simple en realidad: los nombres de los patrones a menudo nos dirn un mensaje inherente a ellos. Originalmente, las formaciones de velas fueron etiquetadas de acuerdo con el entorno militar del sistema feudal japons de la poca. Por lo tanto se encuentran trminos como el de "envolvente", "empuje" y " tres soldados blancos", que sin duda reflejan un trasfondo militar. Pero a las velas tambin se les dio otros nombres ms msticos que pueden sonar extraos al principio, pero que en realidad son muy descriptivos como "liblula" o "lucero del alba". De un universo de docenas de patrones de velas, existe un pequeo grupo de ellos ofrece ms oportunidades de trading de las que la mayora de los traders son capaces de aprovechar. En esta seccin, diseccionamos y estudiamos 12 patrones, con la intencin de ofrecer una visin detallada de esta fascinante forma de leer la accin del precio. A continuacin se presenta una lista de los patrones de velas seleccionados:

Marubozu A pesar de que esta vela no es una de las ms mencionadas, es un buen punto de partida para diferenciar velas grandes y pequeas. Un Marubozu es un patrn de una sola vela que tiene un cuerpo muy largo en comparacin con otras velas. Aunque esto se considera una confirmacin de la direccin del mercado, sugiere entrar cuando el precio ya se ha movido mucho. El riesgo asociado a esta seal hace que el Marubozu no sea tan popular en comparacin con otras velas. Indica compra fuerte cuando el cierre es muy superior a la apertura, y viceversa cuando la vela es bajista. Una vela corta es, por supuesto, todo lo contrario y por lo general indica desaceleracin y consolidacin. Se produce cuando el movimiento del precio se ha limitado a un estrecho rango de precios durante el perodo de tiempo que tarda en formarse la vela. Cuanto ms pequeo sea el cuerpo real de la vela, menor importancia se da a su color ya sea alcista o bajista. Observe cmo el Marubozu est representado por una vela de cuerpo largo que no contiene ninguna sombra.

Doji Cuando nos enfrentamos a un patrn de vela doji, los japoneses dicen que el mercado est "agotado". El doji tambin significa que el mercado ha pasado del yang o el ying a un estado neutral. En trminos occidentales, se dice que la tendencia se ha ralentizado - aunque ello no significa un giro inminente! Esta es una mala interpretacin muy frecuente que conduce a un mal uso de los Dojis. A pesar de que las probabilidades de un giro de mercado aumentan con un doji, todava no muestra suficiente informacin como para operar con l. Los Dojis se forman cuando la sesin (o periodo) abre y cierra en el mismo nivel. Este patrn indica que hay mucha indecisin acerca de cul debe ser el valor de un par de divisas. Dependiendo de la forma de las sombras, los Dojis se pueden dividir en diferentes formaciones:

Un doji de piernas largas se forma cuando los precios de apertura y cierre son iguales. El doji liblula muestra un perodo de tiempo con un elevado precio de apertura que luego experimenta un notable descenso hasta que una renovada demanda lleva al precio de nuevo al alza para terminar el perodo al mismo precio al que ha abierto. Al final de una tendencia alcista se convierte en una variante del hombre colgado, mientras que al final de una tendencia bajista se convierte en una especie de martillo. Por lo tanto, es visto como una seal alcista ms que neutral. El doji lpida es lo contrario del doji liblula. Con un nombre muy apropiado, anticipan prdidas para el par de divisas, ya que cualquier ganancia se pierde al final de la sesin, un signo seguro de debilidad. La analoga japonesa es que representa a los que han muerto en la batalla. Los Dojis liblula y lpida son dos excepciones a la afirmacin de que los Dojis por s mismos son neutrales. En la mayora de los libros sobre velas podr ver los Dojis con un hueco al alza o a la baja con respecto a la sesin anterior. En Forex, sin embargo, la Dojis se vern ligeramente diferentes, tal y como se muestra en la siguiente imagen.

Peonzas (Spinning Tops) En Forex, Vd. puede considerar que el doji y la peonza tienen el mismo potencial de giro. Por ejemplo, si un mercado hace un nuevo mximo, tal y como se muestra en la siguiente imagen, y lo hace con un doji o peonza - que es un pequeo cuerpo real con una larga sombra superior e inferior - la seal es la misma: el mercado ha sido rechazado en mximos y muestra indecisin.

FAQ Box - Cmo puedo enfrentarme al hecho de que las diferentes plataformas de grficos muestran patrones distintos patrones de velas debido a su zona horaria? En el mercado de divisas, le sugerimos utilizar grficos basados en el horario GMT (o en el horario de Europa Central) ya que la mayora del volumen institucional se maneja en Londres. Esto es especialmente vlido si se trabaja con grficos diarios, pero los grficos intrada superiores a una hora tambin muestran diferencias en los patrones. En cualquier caso, debido a que el mercado de divisas est abierto las 24 horas, la interpretacin de las velas exige una cierta flexibilidad y adaptacin. Vd. ver cmo algunos de los patrones de los libros de texto tienen un aspecto ligeramente diferente en Forex con respecto a otros mercados.

Patrn Envolvente Muchos patrones de vela nica, como el doji, el martillo y el hombre colgado, requieren la confirmacin de que se ha producido un cambio de tendencia. Se vuelven ms importantes para el mercado si cumplen los siguientes criterios: tienen que aparecer despus de un largo perodo de tiempo con velas de cuerpo largo, ya sean alcistas o bajistas, y debern ser confirmadas con un patrn envolvente. Este patrn se produce cuando el cuerpo de una vela envuelve completamente el cuerpo de la vela anterior. Una envolvente alcista ocurre habitualmente cuando hay suelos de corto plazo despus de una tendencia bajista. En Forex, una envolvente alcista rara vez abrir por debajo del cierre de la vela anterior, sino que por lo general lo har al mismo nivel. Pero una envolvente alcista siempre se cerrar por encima del precio de apertura de la vela anterior, y una envolvente bajista siempre se cerrar por debajo del precio de apertura de la vela anterior. Vea la imagen que se muestra a continuacin de un patrn envolvente bajista para una mejor comprensin:

Cuando se produce una envolvente en una tendencia bajista, indica que la tendencia ha perdido momentum y que los inversores alcistas estn ganando ser cada vez ms fuerza. Por el contrario, una envolvente bajista se produce cuando el mercado est en un techo despus de una tendencia alcista. Patrn Penetrante Este patrn es similar a la envolvente con la diferencia de que en este caso no se envuelve totalmente a la vela anterior. Se produce durante una tendencia bajista, cuando el mercado gana suficiente fuerza para cerrar la vela por encima del punto medio de la vela anterior (vase la marca roja punteada). Este patrn es visto como una oportunidad para los compradores de entrar ya que la tendencia bajista podra estar agotndose.

Un patrn penetrante en Forex es considerado como tal, incluso si el cierre de la primera vela es el mismo que la apertura de la segunda vela.

Cubierta de Nube Oscura Este patrn es exactamente el opuesto al patrn penetrante. Esto ocurre durante una tendencia alcista cuando la sesin abre en o ligeramente por encima del precio de cierre anterior, pero la demanda no se puede mantener y el tipo de cambio pierde terreno por debajo del punto medio de la vela anterior. Este patrn indica una oportunidad para los traders para aprovechar un cambio de tendencia posicionndose vendidos en la apertura de la siguiente vela. Tambin puede ser usado como una seal de advertencia si tenemos posiciones alcistas en ese par porque podramos estar entrando en una zona de resistencia. El siguiente grfico muestra algunas distinciones entre cubierta de nube oscura "real" y una "falso". Si bien los patrones sealados con un crculo verde cumplen todos los criterios de reconocimiento, no es el caso de los sealados por crculo rojo.

Harami En un grfico de velas japonesas, un harami es un patrn de giro compuesto por dos velas, una de ellas con un cuerpo pequeo completamente contenido dentro del rango del cuerpo de la vela anterior cuyo cuerpo es ms grande. Esta formacin sugiere que la tendencia establecida previamente est llegando a su fin. Cuanto menor sea la segunda vela, ms fuerte ser la seal de giro. En un grfico que no sea de divisas, este patrn de velas mostrara una vela interior en forma de doji o peonza, esto es, una vela cuyo cuerpo real es envuelto por la vela anterior. La diferencia es que una de las sombras de la segunda vela puede romper los extremos de la vela anterior. En los grficos de Forex, sin embargo, normalmente no hay huecos entre las velas. Este es el aspecto que tienen las diferencias entre ambos grficos:

El patrn harami puede ser alcista o bajista, pero siempre tiene que ser confirmado por la tendencia anterior. Un criterio importante en un grfico de Forex (a diferencia de lo que ocurre en los grficos que no son divisas) es que la segunda vela tiene que ser de un color diferente al de la vela anterior y moverse en direccin opuesta a la tendencia previa. La ilustracin anterior muestra un harami bajista confirmado por una tendencia alcista y una vela de cuerpo slido. La vela anterior de mayor rango muestra una direccin clara, pero una vez que las dudas del harami aparecen en el grfico, se requiere una confirmacin para saber hacia dnde se dirige el mercado a partir de ahora. Ms adelante en este captulo veremos cmo obtener una confirmacin de los patrones de velas. Martillo Hay pocos patrones en los que las sombras juegan un papel ms importante que el cuerpo. Uno de ellos es el martillo, que se compone de una sola vela. Se llama as porque los japoneses dicen que el mercado est tratando de marcar el ritmo a martillazos. Un martillo muestra grficamente que el mercado ha abierto cerca de mximos, despus ha habido ventas durante la sesin pero finalmente el mercado sube con fuerza para cerrar alejado de los mnimos de la sesin. Tenga en cuenta que el precio puede cerrar ligeramente por encima o por debajo del precio de apertura, pero en ambos casos se cumpliran los criterios.

Debido a esta fuerte demanda en los mnimos, el martillo se considera una seal de cambio de tendencia. Un martillo perfecto en Forex es similar al de cualquier otro mercado: la mecha ms larga debe ser dos veces mayor que la longitud del cuerpo y el cuerpo tiene que estar cerca de o en la parte superior de la vela. Esto significa que puede tener un poco de sombra superior, pero tiene que ser mucho ms pequea que la sombra inferior. Cuanto ms pequeo sea el cuerpo y ms larga la mecha, ms importante es la interpretacin del martillo como seal alcista. Otro criterio es el color del cuerpo, el cual no afecta al patrn, pudiendo ser alcista o bajista.

Hombre Colgado El hombre colgado tambin se compone de una vela y es lo contrario del martillo. Si una vela con forma de martillo aparece despus de una fuerte subida es una seal de techo y posible giro. La forma de las velas sugiere un hombre colgado con las piernas colgando. Es fcilmente identificable por la presencia de un cuerpo real pequeo con una gran sombra significativa. Un patrn verdadero de hombre colgado debe aparecer en el punto ms alto de una tendencia alcista. Todos los criterios del martillo son vlidos aqu, excepto la direccin de la tendencia anterior. El cuerpo puede estar hueco o relleno; puede mostrar una sombra muy pequea en la parte superior; la sombra inferior tiene que ser el doble de grande que el cuerpo; y el cuerpo tiene que estar en el extremo superior del rango de la vela para que pueda ser considerado una seal de giro bajista.

FAQ Box - Funcionan las velas en todos los marcos temporales? S, deberan funcionar en todos los marcos temporales, porque la dinmica del mercado detrs de su construccin es la misma en todos los grficos. Sin embargo, alguien que utilice un marco temporal muy corto, como el grfico de un minuto o cinco deben tener en cuenta que hay ms ruido en los plazos pequeos, y que los precios de apertura y cierre de las velas no son tan importantes como lo son en el grfico diario.

Estrella de la Maana La estrella de la maana es un patrn de giro compuesto por tres velas que se forma en los suelos de mercado. Al igual que el planeta Mercurio, la estrella de la maana anuncia la salida del sol. En el primer da del patrn, el tipo de cambio se encuentra todava en una tendencia bajista que se manifiesta a travs de un cuerpo real largo. La siguiente vela tiene un pequeo cuerpo real en comparacin con la anterior. Y, por ltimo, la ltima vela es una vela que retrocede ms de la mitad del cuerpo real de la primera vela. Ello representa el hecho de que los compradores han entrado en el mercado y han tomado el control. En cuanto a los criterios de validacin utilizados en Forex, la vela central, la estrella de la formacin, cuenta con dos criterios diferentes en comparacin con otros mercados: en primer lugar, no tiene que abrir necesariamente con hueco a la baja, y en segundo lugar, su cuerpo real ser bajista o un doji.

Estrella del Atardecer Este patrn es el opuesto a la estrella de la maana. Se produce cuando el precio se estanca despus de una tendencia alcista y lo hace en forma de vela de cuerpo pequeo. En Forex, esta vela es generalmente un doji o una peonza, que precede a una tercera vela que cierra por debajo del cuerpo de la segunda vela y en el interior del cuerpo de la primera vela. Asimismo la primera vela ha de ser relativamente grande en comparacin con las velas anteriores. Este patrn de velas generalmente indica que la confianza en la tendencia actual se ha erosionado y que los bajistas estn tomando el control. El patrn clsico est formado por tres velas, aunque hay algunas variaciones.

Estrella Fugaz Este patrn compuesto por una nica vela debe cumplir los siguientes criterios: aparece cuando el tipo de cambio ha estado subiendo; la primera vela tiene que ser relativamente grande, la segunda vela tiene un cuerpo real pequeo en o cerca de la parte inferior de su rango; y la mecha superior es dos veces ms larga que el cuerpo. En un grfico de Forex, el color de la vela no es un criterio utilizado para su validacin. La estrella fugaz es una seal de giro a la baja ya que su forma indica que el precio subi con fuerza durante la sesin, pero retrocedi a los mnimos de nuevo cerrando cerca del precio de apertura. Esto significa que la demanda inicial empuj el precio al alza, pero los vendedores entraron e impusieron su oferta.

Los conocimientos adquiridos a partir de la diseccin de cada una de estas 12 seales importantes se convertirn en una herramienta valiosa para aprender a usar las velas japonesas. Veamos algunas de sus aplicaciones en el trading!

2. Aplicaciones en el Trading
Midiendo el Sentimiento con las Velas Reconocer las huellas del sentimiento puede ser muy sencillo con la ayuda de las velas, pero sacar partido de ello es la parte difcil de la negociacin. El trader tiene que aprender a reconocer los signos que anticipan una fuerte subida o bajada. Bsicamente, existen dos fuerzas emocionales detrs de la oferta y la demanda que mueven los tipos de cambio al alza o a la baja: el miedo y la avaricia. Supongamos que Vd. observando una fuerte subida que consta de tres velas alcistas en el EUR/USD y est pensando en entrar en la apertura de la siguiente vela. Vd. ha sido testigo del movimiento al alza durante estos tres das y sabe que todos los traders que entraron en los dos primeros das se encuentran ahora en una posicin ganadora -y quiere sentirse como ellos.

En respuesta a la emocin de la avaricia decide entrar. Cuando el tipo de cambio marca un nuevo mximo en la sesin empieza a imaginar los grandes beneficios que tendr en su cuenta. Incluso si los beneficios siguen siendo sobre el papel, ya se siente bien con la gran operacin que est haciendo ese da. Pero quiere ms y decide no cerrar la operacin. A la maana siguiente cuando revisa su posicin, esperando ver ms ganancias, sus emociones dan un vuelco de 180 grados al darse cuenta de que su posicin no slo ha fallado en producir ms beneficios, sino que tambin est por debajo de su precio de entrada. Ahora lo que experimente es miedo y desea liquidar su posicin tan pronto como sea posible para reducir al mnimo sus prdidas. Crees que est solo con tus sentimientos? Tenga la seguridad de que no. Miles de traders que entraron al mismo precio que Vd. le acompaan en el sentimiento. Y la mayora de ellos tambin estn pensando en salir de esta mala operacin. Pensemos ahora en a quien van a vender Vd. - y todos los traders en la misma situacin. O, por decirlo de otra forma, quin va a comprar cuando el mercado est cayendo? Con el fin de evitar dichas situaciones, la comprensin del sentimiento del mercado debe ser una parte vital de su trading. El analista tcnico que trabaja con velas japonesas est capacitado para leer las emociones de avaricia y miedo en la accin del precio y sacar provecho de ellos. Empecemos de nuevo por la diseccin de una vela. Diseccionando una Vela una Vez Ms El rango de una vela es la diferencia entre los extremos de los precios alcanzados durante un perodo de trading dado. Puede ser una sesin de negociacin diaria o un minuto, pero la construccin de la vela siempre ser de la misma manera. La longitud de la vela visualmente muestra hasta qu punto el tipo de cambio se mueve al alza y a la baja, durante el perodo de trading. Una de las principales diferencias entre los grficos de lnea o de barras occidentales y los grficos de velas japonesas, y que hace a esta representacin grfica tan popular, es la relacin entre los precios de apertura y cierre. Mientras que en Occidente la mayor importancia se coloca en el precio de cierre en relacin con el cierre del perodo anterior, en Japn se da ms importancia al cierre en relacin a la apertura del mismo periodo. Por esta razn, el rea entre la apertura y precios de cierre est dentro de una caja, formando el cuerpo de la vela. El color de la vela le dice al trader quin est controlando el tipo de cambio - si los compradores o los vendedores. Si tenemos un largo cuerpo real blanco o hueco, los alcistas estn controlando el mercado y viceversa, cuando los bajistas tienen bajo control las velas estn coloreadas de negro

u otro color. Esto parece bastante obvio, pero es un aspecto clave para entender algunos de los matices que vamos a ver en esta seccin. Como hemos visto en la seccin anterior, cuando los cuerpos se hacen ms pequeos, el mercado est perdiendo impulso, o en otras palabras, la oferta y la demanda se estn igualando. Debido a la importancia de los precios de cierre, podramos pensar que el cuerpo es ms importante que la sombra. Pero ello no es as. La funcin de los cuerpos es dar a conocer el sentimiento del mercado y el de las sombras la de revelar la volatilidad implcita. El cuerpo real es la esencia del movimiento de los precios, mientras que las sombras muestran el resultado del potencial desequilibrio entre oferta y demanda durante un perodo determinado. La siguiente ilustracin muestra una comparacin entre el par EUR/USD y el EUR/GBP en un grfico diario durante el ao 2001. Observe cmo las sombras en el par EUR/GBP son relativamente mayores y ms frecuentes que en el EUR/USD.

Los cuerpos grandes son muy importantes y los traders debern prestar atencin a su direccin (o color) y a sus extremos de precios. El extremo inferior de una vela alcista grande, por ejemplo, es indicativo de un nivel de precios con una alta demanda. A medida que los cuerpos se hacen ms pequeos el sentimiento se debilita y la direccin se vuelve menos importante. Esa es la razn por la que los cuerpos muy pequeos no tienen ningn sesgo significativo de color.

Las velas Marubozu, por ejemplo, siendo la mxima expresin de una gran vela, indican una notable diferencia entre el precio en el momento en el que empiezan a formarse y el precio al que se cerraron. El hecho de que no haya sombras en el cuerpo muestra un desequilibrio unidireccional de la oferta y la demanda.

Cualquier patrn de vela grande representa un movimiento significativo de los precios y tambin un claro sentimiento del mercado. Dado que el tamao de la extensin del cuerpo es subjetivo, por regla general, a fin de ser considerado largo, el cuerpo real de la vela debe tener una longitud de al menos dos veces el cuerpo real promedio para ese marco temporal y par. Alerta Box - Espere siempre a que la vela cierre antes de lanzarse a abrir una posicin. Muchas razones pueden llevar a un trader a experimentar dudas en cuanto al momento de entrar en el mercado: la falta de confianza en su anlisis, no tener suficiente experiencia acumulada, o quedarse paralizado debido a un conflicto emotivo entre miedo y avaricia. Para solucionar todos estos obstculos, las velas ofrecen un nivel de objetividad ausente en otros tipos de grficos. Sabiendo que el patrn de velas slo se confirma cuando la sesin ha finalizado, el trader tiene una razn imperativa para permanecer fuera del mercado y esperar una confirmacin. Una vez que los criterios de la seal se cumplen, el trader tiene una razn objetiva para abrir la posicin.

Incluso si se decide inicialmente abrir la operacin sobre la base de la evidencia del patrn, esperar a que la vela que confirma el patrn cierre, aumentar la confianza y ayudar al trader a tomar slo aquellas seales que presenten alta probabilidad de xito. La siguiente ilustracin muestra cmo una clara tendencia puede cambiar su apariencia en los ltimos momentos de la vida de una vela.

La relacin entre la sombra y el cuerpo es tanto ms importante que el cuerpo o las propias sombras. Vamos a abordar especficamente la formacin y las implicaciones de las velas con sombras largas y cuerpos pequeos. Un buen ejemplo de la importancia de la sombra en relacin con el cuerpo es la diferencia entre un martillo y un hombre colgado: sus cuerpos son iguales. Lo que les diferencia es la posicin de sus sombras. Hemos mencionado antes que las sombras o mechas, como generalmente son llamadas, nos cuentan una historia sobre el sentimiento de los participantes del mercado. Ellas representan los extremos de precios (mximo y mnimo) de la sesin. Tal y como hemos aprendido en el captulo B03 [link], los extremos de precios son un reflejo de la confianza del mercado. Porque reflejan el sentimiento del mercado y la volatilidad, las sombras juegan un papel importante en el anlisis grfico. Cuando uno - o ms sombra(s) superior(es) larga(s) se forma(n) despus de una subida de precios, es una seal de que el mercado est alcanzando un nivel de oferta. Por esta razn, se las denomina en ocasiones "sombras bajistas". Estas sombras superiores largas son un signo de advertencia de que puede que no haya suficiente demanda en los niveles superiores para seguir impulsando el tipo de

cambio al alza. Aunque el tipo de cambio est llegando a mximos ms altos, ha cerrado muy por debajo de esos mximos. Esto es especialmente evidente cerca de una zona de resistencia importante, donde la oferta supera la demanda. Estas colas sugieren que los compradores estn tomando ganancias en sus posiciones largas y los traders bajistas podran estar abriendo ventas. Esta es una seal clara de cambio de sentimiento. El siguiente grfico muestra un ejemplo:

Por el contrario, cuando se forman uno o ms sombras largas inferiores despus de una cada en los precios, el trader debe advertir que el mercado est tocando fondo, lo cual es sinnimo de la demanda. Las sombras largas inferiores puede denominarse tambin sombras alcistas. Las largas sombras inferiores advierten de que los precios mnimos estn siendo absorbidos por una demanda potencial. A pesar de que el par est haciendo mnimos cada vez menores, est cerrando muy por encima de ellos. Esto ocurre generalmente cerca de una zona de soporte lo que sugiere que los vendedores estn cerrando posiciones (tomando beneficios) y los traders alcistas estn empezando a comprar. El siguiente grfico muestra algunos ejemplos:

La siguiente imagen muestra un ejemplo de un fino matiz en la interpretacin de una cubierta de nube oscura. La informacin que hemos podido recopilar sobre el sentimiento del mercado slo es vlida si todos los criterios de reconocimiento se han cumplido - de lo contrario una mala interpretacin puede conducir a una decisin equivocada.

Alert Box El anlisis de velas japonesas aplicado al mercado de Forex pone menos nfasis en la relacin psicolgica entre los precios de apertura y cierre de la sesin diaria que en otros mercados. El momento de la apertura es un punto clave en un mercado que cierra durante la noche y ofrece la primera pista sobre la direccin del da. Durante la noche la informacin puede influir en los sentimientos del trader; cunto ms ansioso se sienta, antes comenzar a operar. Un proceso de toma de decisiones emocional similar se produce al final del da en previsin de la direccin del mercado para el da siguiente. En Forex, sin embargo, las velas presentan una debilidad estructural: dado que su actividad se desarrolla las 24 horas del da, realmente no hay apertura y cierre de la sesin como en otros mercados. El da de cierre slo es el viernes, y muchos traders estn de acuerdo en que este es el da de la semana en que se ve ms trading comercio. Mientras que algunos traders operarn debido a que se perdieron una buena oportunidad durante la semana, otros tratarn de compensar lo que perdieron durante la semana. Los giros resultantes pueden ser devastadores para el trader novato, si no sabe lo que sucede por detrs del teln. Psycho Box - Una vela puede mostrar diferentes sentimientos durante su formacin, especialmente las velas de gran duracin, como los grficos diarios o semanales. Si desea tomar conciencia de los estados emocionales por los que la vela pasa, comience a evaluar sus propios sentimientos cuando vea el mercado en movimiento. En la mayora de los casos, su primera emocin ser la de la masa. Sea consciente de ello. Luego, trate de entender el otro lado del sentimiento actual del mercado: quin

entrara en contra del movimiento del mercado actual y qu motivos pueden tener esos participantes? Estos son generalmente los traders profesionales - que actan de manera diferente a la masa. Pronto ser capaz de reconocer quin est entrando en base a las emociones y quin lo hace en base a un anlisis objetivo.

Seales de Velas Intrada Especialmente en la operativa a corto plazo, es fundamental para el trader tener una comprensin clara de lo que otros traders estn pensando. Una manera de leer el sentimiento del mercado durante la sesin de 24 horas en Forex es mediante la observacin de lo que sucede entre la apertura y el cierre de la vela diaria. Como se mencion antes, al hablar de los momentos de apertura y cierre del mercado de divisas, podemos encontrarnos con un problema estructural, porque este mercado nunca duerme. Pero hay otra manera de leer los grficos de velas, que consiste en la diseccin de los patrones usando velas ms pequeas entre sesiones. Por ejemplo, podemos hacernos una idea de lo que est sucediendo en la formacin de un martillo examinado varios marcos temporales inferiores. Estas secciones transversales de los patrones de trading es una forma de obtener ideas adicionales para validar un patrn. Probablemente el caso de estudio ms frecuente es el de una rotura. Mientras asistimos a una rotura en el marco temporal de 240 minutos, los marcos temporales inferiores nos mostrarn la intensidad de la accin del precio tal y como se ve en un grfico superior. La rotura ser el mismo en ambos grficos, pero el de menor escala temporal puede mostrar si las velas estn cerrando por debajo del nivel roto, o si estn retrocediendo para volver a cerrar dentro del rango. La primera hiptesis sugiere que el nivel ha sido roto con xito, mientras que el segundo escenario podra ser slo una prueba de ese nivel. Otro aspecto importante, como hemos visto en captulos anteriores, son los niveles de soporte y resistencia ocultos en marcos temporales ms pequeos. Estos niveles pueden llegar a ser evidentes con la aparicin de patrones de velas tpicos ya que su validez no cambia a travs de cualquier marco temporal. Los marcos temporales ms pequeos pueden ser utilizados como un dato adicional para obtener ideas sobre lo que sucede en un nivel superior. Especialmente los swing traders, que se benefician de las oscilaciones del mercado, pueden encontrar til la deteccin de patrones en los marcos temporales ms pequeos. Estos patrones pueden ser vistos como seales avanzadas que finalmente se confirman en un grfico superior. Nos pueden decir - como en el siguiente ejemplo - si hubo una prueba de xito de un nivel de soporte o resistencia anterior.

Otro aspecto interesante es saber en qu momento durante la formacin de la vela superior tuvo lugar el movimiento ms importante. De esta manera Vd. puede evaluar si el mercado est sobreextendido o si se trata de una tendencia slida. Pero hay otro aspecto muy importante, adems de la relacin entre la apertura y el cierre de los precios y su lectura emocional: el contexto de la tendencia. Una estrella fugaz y un martillo invertido pueden parecer similares, todo depende de dnde aparezcan, verdad?

Contextualizacin de los Patrones de Velas Una gran vela no deja ninguna duda acerca del sentimiento del mercado, al menos durante la duracin de su perodo. Pero dependiendo de los escenarios en los que tal

vela se pueda formar, puede tener diferentes significados o ningn significado en absoluto. Una larga vela bajista se puede formar en el contexto de una tendencia alcista y sealar un potencial giro a la baja o la oportunidad de poder comprar a mejor precio. Una larga vela bajista tambin se puede formar al final de una tendencia bajista y apuntar un sentimiento de mercado extremo, por lo tanto sera un movimiento de potencial agotamiento. Pero tambin puede ser una oportunidad para vender a mejor precio. Cmo podemos saber si la seal de la vela tiene altas probabilidades de funcionar? Es importante darse cuenta de que las formaciones de velas se producen dentro de un contexto especfico. Como hemos visto antes, la mayora de las seales de velas son patrones de cambio de tendencia - sugieren que el precio va a invertir su direccin actual. Por esta razn, un patrn no puede calificarse como una seal de cambio de tendencia si la accin previa del precio muestra una tendencia clara. Un patrn de envolvente bajista, por ejemplo, debe aparecer en una fuerte subida, no durante una tendencia bajista.

En el siguiente ejemplo vemos un doji que se forma en un mercado sobreextendido y otro en un mercado lateral. En el primer caso, los japoneses dicen que el mercado est cansado - y eso es una seal de potencial cambio de tendencia. En el segundo caso la vela no es capaz de sealar una direccin. Por lo tanto, nunca debemos operar un doji que se forme en un mercado lateral.

Tambin resultan de inters los dojis de piernas largas que se producen despus de una gran vela alcista o una tendencia alcista clara. Este tipo de doji, donde las sombras superior e inferior son muy grandes, s es una advertencia de que el mercado ha perdido su sentido de la direccin. El siguiente grfico muestra un martillo, una vela con una larga sombra inferior y un pequeo cuerpo real en la parte superior del rango. Esta vela slo se considera alcista si aparece durante una tendencia bajista - de lo contrario no ser calificado como tal. A esta vela se la denomina martillo ya que, supuestamente, la demanda en la parte inferior se vuelve tan fuerte que el precio no puede romper. Pero hay una variacin en el trading basado en martillos: cuando aparecen a continuacin de una tendencia bajista son considerados un signo de giro al alza mientras que cuando aparecen despus de una correccin a la baja de corto plazo dentro de una tendencia alcista ms grande, podemos considerarlos una seal de continuacin.

Si Vd. es un trader ms agresivo y especula con correcciones de la tendencia, un martillo en el contexto de una correccin de una tendencia alcista puede ser seal de que la tendencia est a punto de continuar y de que las posiciones vendidas deben ser cerradas. La imagen siguiente muestra que si Vd. busca martillos arbitrariamente, seguramente perder su ventaja, ya que muchos de ellos van a aparecer fuera de contexto. Aqu tenemos un martillo en el contexto de una tendencia alcista:

Lo mismo vale para el patrn opuesto al martillo, la estrella fugaz. Las estrellas fugaces son seales de giro a la baja, pero tambin pueden ser considerados patrones de continuidad bajista en el contexto de una tendencia bajista importante. Para los operadores ms agresivos, una estrella fugaz es til como una advertencia para iniciar la liquidacin de posiciones compradoras en una correccin bajista. Recuerde lo que estudiamos cuando hablamos de la estructura de una Onda del mercado en el ltimo captulo: las tendencias estn compuestas por retrocesos.

3. Determinando Soportes y Resistencias

Leyendo el Flujo de rdenes con Velas Los grficos de velas no deben utilizarse de forma aislada. En esta seccin, exploraremos algunas de las teoras que sustentan por qu las velas funcionan tan bien para ayudar a entender la oferta y la demanda en un momento dado. Vamos a empezar siguiendo un grfico de velas paso a paso y viendo cmo son se forman de velas. 1. En el siguiente grfico, vemos que la vela abre a 1,2500, y luego rpidamente sube hasta 1,2550. La razn que mueve el precio al alza puede ser una explosin

concentrada de actividad compradora a pesar de que la oferta se mantiene constante. Este desequilibrio ayuda a subir al tipo de cambio para cotizar a precios ms altos. 2. Si la demanda sigue absorbiendo oferta, el tipo de cambio se incrementar an ms. 3. Si el mismo nmero de compradores sigue aguantando el par, pero el siguiente grupo de vendedores entra a vender el par, el tipo de cambio cae hasta cerrar la sesin cerca de su precio de apertura, creando una primera seal de agotamiento de la demanda. 4. En este punto, los traders que compraron a un nivel inferior se dan cuenta de que el par est indicando niveles de sobrecompra y empiezan a cerrar posiciones en previsin de que el par corrija. Cuando los compradores liquiden sus posiciones, el tipo de cambio caer an ms. El grupo de vendedores del punto 3 estn ya en beneficios. 5. En este nivel ms bajo de precios todava hay un mayor nmero de traders dispuestos a comprar a un precio mejor. Sin embargo, todava hay un nmero igual de vendedores que retrasan cerrar sus posiciones perdedoras, con la esperanza de que el tipo de cambio haya alcanzado una zona de resistencia en el punto 3, y volver a moverse de nuevo a su favor. Ahora la oferta y la demanda estn en equilibrio y como resultado el tipo de cambio no vara. Una seal de indecisin aparece en forma de vela.

6. Supongamos que Vd. es un comprador que ha comprado el par en lo alto de la estrella fugaz, y debido a su alta tolerancia al dolor, no cierra su posicin cuando el par

ha bajado. Todava es alcista cuando el precio se consolida en (5). A pesar de que la posicin presenta grandes prdidas, no cierra su posicin con la esperanza de una reanudacin de la tendencia que permita al precio pasar el punto donde entr inicialmente y obtener beneficios. La cuestin es, sin embargo, cundo cerrar si el par no sube? La respuesta es que es probable que espere y vea cmo se comporta el par en la zona de consolidacin. Si rompe por debajo de la sombra inferior de la vela (5) y sigue bajando, cerrar rpidamente su posicin y cortar sus prdidas. Si el par se gira y comienza a subir, se aferrar a la posicin y recoger beneficios a un precio mayor. As que, como Vd. puede ver, el rango de consolidacin es un rea de decisin muy importante y dependiendo de la forma en que el par rompa fuera de l, ser una referencia en el futuro. 7. El proceso de creacin de un movimiento lateral de precios se repetir hasta que los traders comiencen a perder inters en mantener sus posiciones abiertas durante ms tiempo. Se reducir el volumen en ambos lados y dado que la ecuacin de oferta y demanda est equilibrada, el mercado se mantiene en rango.

8. De repente uno de los lados, digamos que los vendedores por simplicidad, se da por vencido y cierra posiciones u obtiene algunos beneficios. Los compradores siguen siendo los mismos pero en cuanto que ningn vendedor se queda en ese nivel, el tipo de cambio comienza a recuperarse. Observe que la subida se debe a una reduccin de la oferta, no a que haya ms compradores. El volumen real podra estar ahora en su nivel ms bajo. En esta etapa, sin embargo, el que sepa leer las velas de forma astuta ser capaz de observar la tendencia alcista en el lado izquierdo de la grfica, y deducir que la oferta se reactivar cuando el precio llega a la altura del mximo reciente en la parte superior de la estrella fugaz (3). 9. Con el precio llegando a la zona de resistencia anterior, toda una oleada de vendedores astutos intervendr en previsin de un movimiento a la baja. Incluso si la reducida demanda se mantiene en los mismos niveles, el tipo de cambio cae considerablemente formando una cubierta de nube oscura. Frente a este patrn de cambio de tendencia clsico, los traders que compraron el tipo de cambio en este nivel cerrarn sus posiciones en el punto de entrada, ya que ahora por fin han reconocido que estaban equivocados cuando compraron antes. Una cubierta de nube oscura indica que el tipo de cambio va a bajar ms. Esto explica como una resistencia anterior puede volver a ser de nuevo una zona donde la oferta supera la demanda: cuando un par sube y encuentra una resistencia, los traders utilizarn esa barrera, ya sea como un objetivo para salir de posiciones compradas, o como punto de partida para abrir ventas. Lo contrario ocurre con frecuencia cuando una zona de soporte se pone a prueba.

As que al observar el color de vela y el tamao y posicin relativos, el lector astuto de

velas es capaz de deducir lo que otros traders estn pensando, y estimar cul es el resultado ms probable en el futuro. Vd. probablemente haya notado que durante este anlisis no hemos mencionado ningn detalle sobre el par que es objeto de negocio, si haba noticias que afectaban a la accin del precio, y apenas se menciona lo que los indicadores tcnicos decan. La razn de esto es que en el trading de corto plazo, el elemento ms importante es una buena comprensin de lo que las velas estn transmitiendo sobre el comportamiento de los precios. Cmo los indicadores, de cualquier naturaleza, estn interpretando ese comportamiento, es secundario para este ejercicio. Como se muestra en nuestro ejemplo, el nico elemento que mueve un tipo de cambio al alza es la voluntad de un operador de comprar a un precio ms alto. Una moneda puede tener fundamentos slidos como una roca, pero si nadie est dispuesto a cambiarla por otra moneda, el tipo de cambio no va a subir! Lo mismo sucede cuando un par est sobrecomprado por mucho tiempo de acuerdo a un indicador tcnico - si no hay compradores dispuestos a intervenir y comprar la divisa base, el par seguir cayendo hasta alcanzar territorio de sobreventa.

Sombras como Soporte y Resistencia La formacin de una o ms sombras en, o cerca de una zona de soporte (sombras alcistas) o resistencia (sombras bajistas) es bastante comn. Los traders experimentados prestan mucha atencin a las barreras visibles en un grfico y a menudo realizan operaciones cerca de esos niveles. Las sombras se pueden formar debido a varias razones: un sentimiento del mercado sobreextendido, un aumento de la volatilidad, o un cambio en la ecuacin de oferta y demanda. Veamos el primer escenario. El tipo de cambio est creando siempre nuevas zonas de soporte y resistencia. Una de las maneras en la que una nueva zona de soporte y resistencia se forma es cuando el mercado est sobreextendido, es decir, cuando se cubre una gran distancia en un espacio relativamente corto de tiempo causando sobrecompra (en una tendencia alcista) o sobreventa (en una tendencia bajista) a corto plazo. De este comportamiento del precio aparece una vela con sombra larga. Despus de ese pico, el precio a menudo vuelve a la misma zona de desequilibrio entre oferta y demanda, ofreciendo as una oportunidad de trading. Una estrella fugaz, por ejemplo, es un patrn bajista que se forma despus de un fuerte avance de precios. Tiene una larga sombra superior y un cuerpo real pequeo que se forma en el extremo inferior de la vela. La sombra alargada es una seal del fuerte desequilibrio en favor de la oferta que existe en la parte superior de la vela.

Las sombras tambin se pueden formar en momentos de mayor volatilidad en un par determinado. Las sombras largas superior y/o inferior son un signo de movimiento intrada significativo.

En un grfico en una escala temporal inferior, la accin del precio que forma una vela con sombra larga en un grfico de escala superior puede parecer muy diferente. Vase la ilustracin anterior: a ambos lados de la vela se muestran diferentes movimientos de los precios. Al final, ambos dibujan la misma vela, pero el movimiento extendido en el lado derecho muestra un desequilibrio mayor entre oferta y demanda en el extremo superior de la sombra de la vela que el movimiento del lado izquierdo.

La Relacin Riesgo/Beneficio Las seales de las velas por s solas no deberan ser razn suficiente para iniciar una operacin. Siempre se debe tener en cuenta la relacin riesgo/beneficio. Adems, no todas las seales le conducirn a obtener beneficios, de ah la importancia vital de la gestin del riesgo o del tamao de la posicin. Para calcular la relacin riesgo/beneficio, debemos empezar por situar nuestros stops. Las velas ofrecen pautas bien definidas para colocar los stops. Por lo general, el extremo inferior y superior del rango de una vela es un buen nivel de stop. Por ejemplo, el extremo inferior de un martillo alcista puede ser usado como nivel de stop de prdidas si se contextualiza como una zona de soporte. Cuando aparece un martillo, el precio rara vez sube desde all, sino que a menudo se vuelve a tocar la sombra inferior. Por lo tanto, las rdenes de stop de prdidas se encuentran al final del extremo inferior de su sombra o por debajo del rango de la zona de soporte. Lo mismo sucede con una estrella fugaz: su extremo ms alto puede ser utilizado para colocar un stop de prdidas si el contexto general muestra que es una zona de resistencia. Los patrones de velas tambin pueden ser utilizados mover los stops. Por ejemplo, un martillo que surge en el contexto de una correccin alcista ms grande, se puede utilizar para mover el stop inicial de una orden de compra a un nivel superior. El segundo paso es fijar el precio objetivo. Las seales de las velas indican que un cambio en la direccin de los precios puede ocurrir, sin embargo, no indican la importancia del cambio, ni cunto tiempo va a durar. Las velas son slo poderosas a la hora de confirmar la fuerza del mercado en un nivel de soporte o resistencia en forma de una seal temprana de compra o venta. Pero en cuanto hasta dnde podemos obtener beneficios, Vd. tendr que encontrar antes zonas importantes previas de soporte y resistencia. Si Vd. no tiene un precio objetivo, Vd. no tiene una operacin. Para ser un trader de xito, necesita saber siempre cul es la relacin riesgo/beneficio, antes de entrar en el mercado. El tercer paso es comparar, en cada caso, la cantidad de pips que arriesgamos y la cantidad potencial de pips que Vd. puede ganar. El ratio resultante tiene que ser siempre positivo. Cuanto mayor es el potencial de ganancias en comparacin con los pips arriesgados, mejor ser su relacin riesgo/beneficio.

4. Oriente Conoce a Occidente Una ventaja importante de los grficos de velas es que, ya que se componen de la misma informacin que los grficos de barras (es decir, apertura, mximo, mnimo y cierre), todas las tcnicas chartistas occidentales pueden ser integradas para reforzar las seales de las velas. En el momento en que los japoneses crearon la tcnica de velas, probablemente era lo suficientemente potente como para ser utilizado como un mtodo de anlisis nico. Pero hoy en da la mayora de los analistas coinciden en que los mejores resultados se logran cuando se combina con las tcnicas de anlisis chartista y tcnico occidentales. Le recomendamos que al menos tenga los niveles horizontal de soporte y resistencia en cuenta tal y como se ha explicado en la seccin anterior. Pero tambin podramos aadir indicadores tcnicos a su grfico como un oscilador o algunas medias mviles para mayor confirmacin. Seguramente hay una gran variedad de formas en las que los traders pueden utilizar las herramientas occidentales junto con las velas. Le sugerimos que contine utilizando los indicadores que le gusta usar y confirmar o filtrar las seales del indicador usando las velas. Lo contrario tambin es posible: filtrar o confirmar seales de giro en las velas con el uso del oscilador MACD. Por ejemplo: si hay una divergencia bajista regular en el MACD, lo que significa que el precio ha marcado un nuevo mximo , pero el oscilador no, y una estrella fugaz bajista y una cubierta de nube oscura aparecen en el grfico, ello aumenta la probabilidad de un giro de mercado. Para obtener informacin detallada sobre cmo operar con las divergencias, por favor, consulte el Captulo B01.

Como se ve en el ejemplo anterior, el grfico de velas revel seales de giro antes que los indicadores retardados. A pesar del cruce bajista en el MACD que se produce en el mismo nivel de precios que el cierre de la pauta envolvente bajista, el indicador tcnico ha producido la seal nueve horas despus. Todava existe otra forma de usar las seales proporcionadas por las velas: para salir de una posicin. Imagnese que Vd. tiene una operacin abierta y una seal de giro o un doji aparecen en el grfico. Es posible que desee reducir el tamao de la posicin o salir por completo de ella en previsin de un giro de mercado contra su posicin inicial.

Otra manera de aumentar la probabilidad de una seal de velas que anticipa un giro es leer las condiciones del mercado de sobrecompra y sobreventa usando un oscilador. El siguiente grfico ilustra una operacin usando el oscilador Estocstico. Las velas marcan dos seales de giro en un nivel de resistencia. Pero mientras en la primera seal de las velas el indicador tcnico estaba en el 42%, la segunda vez estaba en el 82% - es decir, sobrecomprado. Este es un caso claro en el que ambas herramientas convergen a la misma seal.

El uso de las bandas de Bollinger tambin es muy compatible con las velas, ya que se utilizan para medir cuando el mercado ha alcanzado niveles extremos de precios. A continuacin se muestra un martillo el USD Index dentro de una zona de soporte importante. Observe tambin cmo el martillo est totalmente fuera de la banda inferior, aadiendo mayor evidencia de que un cambio en la direccin de los precios estaba a punto de ocurrir. Sin embargo, para abrir posicin, esta triple confirmacin no es suficiente - qu otra cosa es de vital importancia? La respuesta es: la relacin riesgo/beneficio. El patrn de envolvente bajista podra haber sido utilizado como un primer objetivo que ofrece una buena relacin.

Utilizando tcnicas chartistas, habramos dicho que se estaba formando un doble suelo. Pero tuvieron que pasar 32 horas para que la formacin chartista rompiera la lnea de confirmacin. Se form un patrn de vela alcista en una zona de soporte previa, proporcionando una seal anticipada de entrada.

ABC Box - Resumen de lo fundamental del captulo B04: Por qu la relacin entre el cuerpo real y las sombras de las velas es tan importante y cunta informacin se puede obtener a partir de ella? Cmo poner velas en contexto teniendo en cuenta los conocimientos de los captulos B01, B02 y B03? Una mejor comprensin de los soportes y resistencias mediante la bsqueda de velas diarias e intradiarias y de sus seales. Las herramientas de Occidente son necesarias para contextualizar los patrones de vela, especialmente para establecer objetivos. La relacin riesgo/beneficio puede mejorar favorablemente cuando se usan seales de velas.

Unidad C Captulo 1 - Cmo Desarrollar un Sistema

ABC Box - Temas tratados en este captulo: Por qu y cundo se necesita un enfoque de trading mecnico. Ventajas y desventajas de algunos de los tipos ms comunes de seales generadas por los indicadores tcnicos. De la hiptesis a la verificacin: el proceso completo de construccin de una estrategia de trading. Por qu articular una estrategia de trading puede ser a la vez desafiante y esclarecedor. Ideas y factores clave para elegir las variables que definen nuestra ventaja. Puesta a punto de una estrategia con el backtest y el forwardtest. 20 configuraciones distintas para todo tipo de condiciones de mercado.

Habiendo estudiado los captulos anteriores, Vd. debera estar ya familiarizado con el mercado de divisas, sabiendo quines participan en l, las razones por las que los participantes escogieron este mercado y cmo podemos emularlos. Por otra parte, tambin debera ser capaz de elegir las mejores configuraciones, el momento ptimo para operar son esas configuraciones, y conocer en detalle las reglas para operar con ellas. Sin embargo, y debido a que hay excepciones a las reglas de anlisis sin las cuales el anlisis del mercado sera una ciencia exacta y no de probabilidades-, se necesita un enfoque estructurado, en otras palabras: una estrategia de trading. Pero, qu es exactamente una estrategia? El objetivo de este mdulo ser para ofrecerle esa informacin con la mayor claridad posible, y llevarle al siguiente nivel en su educacin mostrndole todo lo que este fascinante tema le puede ofrecer. En primer lugar vamos a revisar varias definiciones de estrategias de trading. Vd. aprender que una estrategia es, bsicamente, una metodologa que adaptamos a una determinada caracterstica del mercado.

1. Definicin de un Sistema de Trading Una estrategia de trading es un conjunto de reglas que generan seales de compra y venta sin ningn tipo de ambigedad o cualquier otro elemento subjetivo. Estas seales son en su mayora generadas por indicadores tcnicos o una combinacin de indicadores tcnicos. El objetivo principal de una estrategia de negociacin es gestionar el riesgo e incrementar la rentabilidad en cualquier entorno de mercado. Los niveles ptimos de riesgo y beneficio se obtienen mediante la modificacin de los diferentes parmetros dentro de cada regla de la estrategia.

No hay un enfoque de trading mejor que otro, pero una buena estrategia es aquella que se adapta a sus objetivos, su horizonte temporal, su capital inicial y tambin a su personalidad. Las estrategias de trading pueden clasificarse en diferentes tipos:

Estrategias Seguidoras de Tendencia Como su nombre sugiere, los sistemas seguidores de tendencia tratan de unirse a una tendencia y obtener beneficios de un movimiento de precios continuo en la misma direccin. De acuerdo a la fsica newtoniana, un objeto en movimiento tiende a permanecer en movimiento - este es tambin uno de los principios bsicos de la Teora de Dow. Por lo tanto, si un par de divisas determinado ha desarrollado una poderosa tendencia, dicha tendencia es probable que contine hasta que algo cambie fundamentalmente. Como se ha visto en los mdulos anteriores, la determinacin de una tendencia no siempre es un proceso objetivo, por lo que la decisin de entrar en el mercado puede ser discrecional o mecnica. Por ejemplo, algunos operadores pueden coger un grfico y determinar si quieren comprar o vender - se trata de un enfoque discrecional simplificado. Los traders mecnicos, por el contrario, esperarn a que se produzca una seal de compra o venta especfica de su estrategia o sistema.

Facts Box - Tal vez el ms famoso defensor de los sistemas de seguimiento de tendencia es el conocido trader de materias primas Richard Dennis. Dennis crea firmemente que las capacidades de negociacin podan ser descritas mediante un sistema cuantificable de reglas que se podan ensear, mientras que su amigo y socio de negocios Eckhardt consideraba que la capacidad era algo innato. En 1983 Dennis propuso seleccionar y entrenar a algunos traders y darles cuentas reales para operar con el fin de ver quin tena razn en este debate. Diez estudiantes sin experiencia fueron seleccionados, les invit a Chicago y fueron formados durante dos semanas. La metodologa de negociacin que se les ense era un sistema de seguimiento de tendencia y el grupo fue apodado como las Tortugas. Durante los siguientes cuatro aos, las Tortugas obtuvieron un rendimiento anual compuesto del 80% de media y Dennis gan la apuesta.

Estrategias Contratendencia o de Debilitamiento de la Tendencia Este tipo de sistemas suelen ser los ms arriesgados. Su objetivo es identificar los puntos de retroceso en el precio haciendo uso de condiciones de sobrecompra/sobreventa sealadas por el RSI u otros osciladores, cruces fuera de las bandas de Bollinger, divergencias alcistas y bajistas en el MACD, etc. Vd. necesita reglas bien definidas acerca de los cambios de tendencia y ciertamente requiere tener experiencia y tambin una gran confianza en su enfoque. Un movimiento contratendencia tambin puede convertirse en una tendencia. Seguir tal sistema implicara asumir muchas pequeas prdidas hasta que se realiza una operacin ganadora y se consigue entrar al principio de una nueva tendencia. Dicha operacin ganadora generalmente compensa las pequeas prdidas acumuladas tratando de cazar giros. Otra de las dificultades de los sistemas contratendencia es que el tipo de cambio podra entrar en una situacin lateral antes de que se gire en la direccin contraria. La comprensin del principio de la onda de Elliott que vimos en el captulo B03 le dar una visin amplia acerca de esta caracterstica del mercado.

FAQ Box - Qu se est debilitando? En pocas palabras, el debilitamiento significa comprar en suelos y vender en techos del precio. El sueo de muchos traders novatos es cazar con xito mnimos o mximos en los que el precio se gira y ver cmo las operaciones van a su favor obteniendo una ganancia considerable. Esto puede parecer fcil cuando se analiza el comportamiento pasado del precio. Sin embargo, cuando se hace en tiempo real, los techos y suelos se hacen menos evidentes, y

puede llevar a creer que el precio se va a girar, pero en realidad la tendencia se reanuda haciendo que salte nuestro stop. Estrategias de Trading en Rangos Las estadsticas muestran que la mayora de los mercados se mueven en rango en torno al 70-80% del tiempo, es decir, slo estn en tendencia alrededor del 20-30% del tiempo. Esto sucede debido a los retrocesos y a los movimientos correctivos. En un mercado abierto las 24 horas del da como Forex, hay un montn de momentos laterales en el precio, en los que el mercado no tiene una direccin definida. De hecho, si nos fijamos en casi cualquier tipo de grfico a largo plazo de casi cualquier mercado se puede ver claramente este fenmeno, incluso sin ningn tipo de estadsticas. Los rangos se pueden encontrar en todos los marcos temporales debido a la naturaleza fractal de los mercados. Facts Box - He aqu un secreto que los medios no quieren que Vd. sepa, porque no estaran en este negocio si todo el mundo lo creyera: los precios no se mueven en tendencias por las noticias. Los datos econmicos con frecuencia impactan en el mercado pero si nos fijamos bien, slo producen ruido en el precio. Por ejemplo, en 2008 el par GBP/USD se movi casi 60.000 pips al alza y a la baja, si hacemos un seguimiento de los rangos diarios durante todo el ao, mientras que baj desde el principio hasta el final del ao slo 6.000 pips. Eso significa que, en media, el movimiento total del ao desde el mayor mximo al menor mnimo es slo una dcima parte de todos los movimientos en rango de los precios. Slo un puado de grandes movimientos contribuyeron a la tendencia general - el resto fue el mercado movindose en rango a medida que reaccionaba al ruido diario.

Estrategias de Rotura Los sistemas de rotura se basan en la idea de que si el tipo de cambio se ha contenido dentro de un rango de precios, tarde o temprano va a salir de l. La estrategia buscar entonces situaciones de mayor volatilidad esperando capturar una continuacin del movimiento de rotura basndose en el momentum. Dichas situaciones pueden ser por ejemplo roturas de niveles de soporte y resistencia (niveles horizontales, canales, lneas de tendencia), patrones chartistas (tringulos, banderas, etc.), roturas por volatilidad, de mximos y mnimos diarios, etc.

Estrategias de Rotura Inversa Un sistema de rotura inversa est diseado para operar en contra de los movimientos descritos anteriormente. Conceptos tales como el "throw-over" del principio de la onda de Elliott, o las falsas roturas en los patrones del grfico, seran el punto de partida para esta metodologa. Se basa en la idea de que un soporte roto a veces no logra convertirse en una resistencia y viceversa. Adems de las ondas de Elliott, las herramientas utilizadas para detectar roturas inversas pueden ser por ejemplo las bandas de Bollinger, el Parabolic SAR, o las envolventes. Psycho Box Opere con aquellos patrones que le resulten ms naturales. Algunas personas son muy buenas detectando divergencias, otros se centran ms en retrocesos, mientras que otros pueden usar los tringulos como su patrn favorito. Lleva un tiempo desarrollar este tipo de habilidad, pero es algo que ocurre de manera natural si Vd. pasa bastante tiempo mirando grficos. Un patrn favorito es algo que detectamos una y otra vez, y luego empezar a desarrollar estrategias para sacar provecho de ese evento recurrente que hemos observado. Estrategias de Reversin a la Media (Swing) De forma similar al concepto de trading de rangos, este tipo de estrategias se aplica mejor en pares representativos que presenten un carcter oscilatorio. Este es el caso de EUR/GBP, GBP/CHF y AUD/NZD entre otros. Estas estrategias se benefician del hecho de que ciertos pares vuelven de nuevo a una media histrica cada vez que han estado separados una distancia mxima de ella. La media histrica hacia la que el precio revierte puede ser esttica, como por ejemplo

un pivot point semanal, o mvil, como la media mvil comprendida entre las bandas de Bollinger. Edge Box - El siguiente grfico muestra una tcnica de rotura de soportes y resistencias aplicada sobre el RSI, en combinacin con una reversin al pivot semanal. Como podemos ver, dos conceptos diferentes han sido combinados en una estrategia fructfera.

2. Componentes de una Estrategia Esta seccin le ayudar a entender que un enfoque estructurado de trading consiste en crear y seguir las reglas, con un sentido agudo de observacin y disciplina. Para ganar dinero consistentemente en el mercado de divisas deber tener un conjunto de reglas de trading que le guiarn en su toma de decisiones. Esto le diferenciar de aquellos que slo juegan en el mercado y le dar la estructura para convertirse en un trader profesional.

Observacin del Mercado e Hiptesis Si tiene la intencin de aprovechar el comportamiento del mercado, en primer lugar Vd. necesita un sistema de creencias acerca de cmo funcionan los mercados. Un sistema de creencias es una serie de ideas que se han recopilado despus de observar el mercado durante un tiempo. Una vez que seamos capaces de explicar cmo funciona el mercado desde una perspectiva personal, entonces podemos elaborar hiptesis para sacar provecho de esas ideas. Las observaciones de mercado son por lo tanto la base para construir cualquier estrategia y mtodo de negociacin. Este es un aspecto sumamente importante que la mayora de los traders novatos descuidan: no se puede

simplemente copiar un sistema o mtodo de trading- si no sale de su sistema de creencias o si no encaja en l, ser muy difcil seguirlo en las condiciones de mercado ms duras. Para empezar, examine los grficos de diferentes de pares de divisas y vea qu ideas le vienen a su cabeza. Vd. puede buscar grandes tendencias y pensar si seguirlas es su camino, o si prefiere aprovechar una accin del precio especfica, como un giro o un retroceso. Parece que tiene que ser realmente nico y original desde el principio, pero en realidad no tiene que serlo: hay muchas ideas y enfoques comunes que podemos tomar de otros traders. Slo tiene que estar convencido de que el mercado funciona de esa manera porque as es como lo ve. Preparar una hiptesis nos exige ver si realmente en los grficos hay suficiente evidencia de que un patrn especfico de accin-reaccin se produce regularmente. Por ejemplo: podemos ver que los tipos de cambio rompen el mximo o el mnimo del da anterior la mayor parte del tiempo en la mayora de los pares de divisas. En este caso la accin es la rotura y la reaccin es seguirla.

Una vez que haya evidencia suficiente de que el evento recurrente de accin-reaccin se lleva a cabo sobre una base regular, entonces podemos formular la hiptesis. Por ejemplo: "Quiero demostrar que los precios al salir del rango del da anterior movindose una gran cantidad de pips al menos el 70% de los das." Edge Box - Otras ideas que puede utilizar para formular una hiptesis son: El tipo de cambio se aleja de una media mvil por un perodo mximo de tiempo determinado, a continuacin, siempre vuelve a ella (concepto de reversin a la media).

 El MACD, como indicador no acotado, registra valores mximos y mnimos y el precio tiende a reaccionar a estos niveles invirtiendo su curso (concepto de inversin de la tendencia). Cuando el precio rompe en un patrn grfico, como tringulos, gallardetes o cuas, tiende a retroceder al nivel roto antes de reanudar la tendencia (concepto de seguimiento de tendencia). Las divergencias se activan los grficos horarios del par GBP/USD los viernes con mayor frecuencia cuando los traders institucionales de Londres liquidan sus posiciones (concepto de inversin de la tendencia). La confluencia de un nivel de resistencia o soporte de los pivot points con un nivel de extensin de Fibonacci acta como un imn para el precio. Cuando un par de divisas est en una tendencia fuerte y sale de las bandas de Bollinger, mientras que no haya un nivel importante para que se gire, se esperar hasta que las bandas estn ms distanciadas para reanudar la tendencia. Cuando un cierto par rompe un nivel "00" durante una sesin de negociacin muy lquida, los stops situados ms all del nivel "00" tienden a aumentar el impulso en unos cuantos pips ms. Hay cientos de observaciones como las que Vd. puede recopilar preguntando a otros traders. Lo ms importante es que la idea sobre la que trabaje sea especfica y medible tambin.

Midiendo una Hiptesis Ahora necesitamos tomar una muestra de datos de precios pasados y obtener algunas medidas en bruto de acuerdo a alguna de las hiptesis anteriores. Utilicemos la que se basa en la rotura del mximo y del mnimo del da anterior. Los resultados podran tener este aspecto: durante el ao 2005, la magnitud media de la rotura fue de 65 pips en el par GBP/USD. De dichas roturas, el 92% tenan ms de 10 pips, el 38% ms de 65 pips y el 19% ms de 100 pips. En cuanto a la frecuencia, el par rompi el 88% de los das de ese ao.

La cantidad de datos es relativa al marco temporal que est utilizando. En cualquier caso, debemos recopilar datos suficientes para sostener su hiptesis inicial. Un nmero de 100 repeticiones del suceso analizado proporcionar una buena base estadstica. Seleccionando un Marco Temporal Cuando desarrollamos un sistema de trading, es recomendable experimentar con diferentes intervalos de tiempo, porque una hiptesis puede funcionar mejor en un marco temporal pequeo que en uno ms largo o viceversa. Como es posible que deseemos experimentar con el precio y los indicadores en diferentes periodos de tiempo, Vd. ser capaz de hacerlo desde grficos de 1 minuto hasta en grficos mensuales. Considere la idea anterior de rotura de mximo y mnimo previo... y supongamos que despus de experimentar un poco nos damos cuenta de que los indicadores que aparecen en grficos de 15 minutos y 1 hora son ms sensibles a la accin del precio que en el grfico de 4 horas o diario. Observe tambin que el uso de diferentes intervalos cambia radicalmente la visin de los datos. Un grfico de 5 minutos mostrar movimientos al alza y a la baja de los precios y los indicadores, mientras que un grfico de 4 horas suavizar la imagen. No asuma que una visin ms suave detectada en un grfico de intervalo ms largo es el verdadero punto de vista: recuerde que el mercado es fractal en su naturaleza y todos los marcos temporales muestran ms o menos los mismos patrones. La diferencia principal entre las diferentes escalas de tiempo es la frecuencia: en marcos temporales ms pequeos se producen ms seales de trading cuando se utilizan indicadores tcnicos que en los marcos temporales ms grandes.

Edge Box - La diferencia ms notable entre un marco temporal pequeo y uno ms grande posiblemente sea la longitud de los movimientos: cuanto menor sea la escala, menor ser la cantidad de pips que se pueden ganar por operacin, y ms pequeo ser tambin el nmero de pips arriesgados. Por el contrario, cuanto mayor sea la escala temporal, mayor tendr que ser el stop de prdidas por lo que la cantidad de pips arriesgada tambin ser ms grande. Por esta razn, los niveles de stop y de toma de beneficios estarn condicionados por el marco temporal. La duracin de las operaciones tambin puede estar condicionada por el intervalo de tiempo: cuando trabaje con grficos horarios, no pretenda permanecer en el mercado 2 semanas, ya que lo normal ser que experimente giros y seales falsas. Una seal en la escala temporal de 1 hora debera conducir a un movimiento para las prximas horas y se cerrar por lo general, si no en el mismo da, durante los prximos das. Edge Box - Si est utilizando varios marcos temporales en su anlisis y en su operativa, elija siempre marcos que guarden una relacin de cuatro a seis veces entre s. Por ejemplo, si se identifica una posible operacin en el grfico de 30 minutos, puede ser difcil encontrar el punto de entrada adecuado en el grfico de 15 minutos ya que los indicadores proporcionarn seales contradictorias. Con el fin de alinear los indicadores a travs de varios marcos temporales, permita una mayor separacin entre ellos: en este caso es recomendable buscar seales de entrada en el grfico de 5 minutos.

Alert Box - No confunda los marcos temporales. Estancia en el marco de tiempo que Vd. cree que es necesario acudir a un comercio de materializarse. Los comerciantes suelen cortar las transacciones a corto o mantener posiciones perdedoras demasiado tiempo, ya que quedan atrapados en medio del ruido de un marco de tiempo ms corto, o no se dan cuenta cuando las condiciones han cambiado en su marco de tiempo. Una vez tenga una buena comprensin de los intervalos temporales y su efecto sobre los indicadores tcnicos, podemos empezar a construir una estrategia. Por lo general, ello que significa experimentar con la hiptesis en diferentes intervalos de tiempo y tambin encontrar las horas de la sesin de negociacin, o el da de la semana en el que se producen las mejores seales para entrar y salir del mercado.

Desarrollando la Estrategia El cuarto paso en el desarrollo de un sistema de trading es describirlo. El trader se ve obligado a estructurar por completo la idea inicial y la estrategia para sacar provecho de ella. Esto incluye una explicacin acerca de las herramientas a utilizar y qu eventos ofrecen las condiciones para entrar y salir de las posiciones. Cualquier estrategia de trading debe, por tanto, determinar claramente las condiciones de entrada y salida y definir las reglas y seales que deberan impulsar la ejecucin

inmediata de una operacin.

Alert Box - Esto no es una prueba de su capacidad analtica, as que por favor no sea demasiado exigente tratando de encontrar o desarrollar el mejor sistema. Lo ms importante es considerarlo como un ejercicio educativo y seguir todos los pasos descritos aqu. Vd. est a punto de descubrir que la consistencia se puede lograr acumulando beneficios, incluso con las herramientas y variables ms simples.

Cualquier mtodo de trading objetivo debera abarcar varias funciones con el fin de sacar provecho de una hiptesis. Su configuracin bsica debera establecer reglas especficas para determinar: El desarrollo de las tendencias o giros (a corto, medio y largo plazo); La direccin de la tendencia o movimiento (al alza, a la baja, lateral); El tiempo ptimo para estar en el mercado; Los niveles de salida para evitar grandes prdidas; Los niveles de salida para tomar beneficios sobre posiciones que van a nuestro favor;

FAQ Box - Por qu necesitamos reglas de trading? La respuesta es que ni el anlisis tcnico ni el anlisis fundamental son ciencias exactas, y la interpretacin de indicadores y patrones de precio puede variar de un trader a otro, sobre todo cuando las emociones pueden distorsionar la percepcin. Un conjunto de reglas de trading permite que el trader repita las operaciones de xito de forma consistente. Por favor, no vea una estrategia de negociacin como algo que va a seguir ciegamente - lo cual no sera disciplinado ni inteligente! Una estrategia de trading debe ser considerada ms como una gua para el trader de tal forma que capitalice en varias ocasiones un evento de mercado especfico. Si Vd. puede identificar y cuantificar las condiciones de mercado asociadas a un evento especfico, entonces tendr la oportunidad de formular una hiptesis y comenzar a desarrollar una estrategia para capturar ciertos movimientos del mercado.

En resumen: no necesitamos reglas de trading que dicten las decisiones, sino que le guen en la toma de decisiones. La mayora de los traders de xito de Forex usan un puado de diversas estrategias de trading integradas en sus sistemas. Las estrategias a utilizar dependern del par de divisas, la accin o los patrones recientes del precio, la volatilidad del mercado y/o un sinfn de otros aspectos que el trader ha observado y medido. Las estrategias por lo tanto deberan ser entendidas como los componentes bsicos de modelo o sistema de trading.

Generando las Seales Las seales son eventos que activan entradas y salidas del mercado, o algn tipo de ajuste durante la vida de una operacin. Suelen estar basadas en indicadores tcnicos, y proporcionan a los traders un guin preciso, explcito para su operativa. Los indicadores a utilizar es una eleccin que cada trader debe hacer. El objetivo es tomar decisiones informadas y adherirse a ellas. Lo primero a tener en cuenta al elegir un indicador tcnico es recordar que todos ellos se basan en el precio. La segunda cosa a tener en cuenta es que un indicador tcnico captura slo un aspecto de la accin del precio y omite el resto de la informacin contenida en l. Desafortunadamente, no hay ningn indicador que se adapte a todas las condiciones de mercado. Por esta razn es importante la bsqueda de un indicador de que sea capaz de medir la accin especfica del precio contenida en la hiptesis. Muchas personas comienzan al revs: experimentan con los indicadores sin tener idea acerca de qu comportamiento o patrn de precios capturar. Esto conduce inevitablemente a una gran cantidad de resultados inconsistentes y a la frustracin. Esto no quiere decir que Vd. no deba experimentar... al contrario! Aprenda todo lo que pueda acerca de los indicadores tcnicos y no tenga miedo de probar herramientas poco convencionales. Pero cuando se trata de construir una estrategia, comience siempre con una idea - una hiptesis- y, a continuacin, obtenga las herramientas necesarias. Si cada seal de su estrategia representa su particular visin del mercado, basada en sus ideas, entonces su seleccin de indicadores se basar en la comodidad y la creencia en la capacidad de la seal para guiarle a travs de las decisiones de trading. De lo contrario, estar siguiendo mecnicamente seales de los libros de texto, ignorando por qu est abriendo posiciones sobre la base de esas seales.

Tipos Habituales de Seales stas son las ventajas y desventajas de algunos de los tipos ms comunes de seales generadas por los indicadores tcnicos:

 Seales mediante cruces pueden obtenerse usando el MACD, medias mviles, DMS y Estocstico. Se forman cuando dos indicadores se cruzan entre s o cuando un indicador cruza al precio. Son explcitos y fciles de ver en los grficos, pero, al mismo tiempo, tienden a generar seales "falsas" cuando el mercado no se mueve. Osciladores como el Estocstico, RSI, y DMS generan seales movindose entre dos valores fijos o cambiando de signo. Pueden detectar giros de mercado con precisin, pero por el contrario, tienden a quedar atrapados en situaciones de sobrecompra / sobreventa durante largos periodos de tiempo, especialmente cuando el mercado est en tendencia. Las seales basadas en umbrales pueden generarse cuando el precio alcanza un cierto nivel o un indicador tcnico llega a un cierto valor. Ejemplos de umbrales son los pivot points, Estocstico, RSI, CCI, DMS, y las formaciones del grfico. Estas seales suelen ser niveles explcitos de de entrada/salida, pero a veces pueden no tener sentido si no se tiene en cuenta lo que el mercado est haciendo. Las condiciones tambin se pueden utilizar como seales cuando dos indicadores forman una relacin. Por ejemplo, cuando el precio es mayor que una media mvil, podra representar una larga tendencia. La combinacin de seales o el uso de condiciones con las seales ayuda a mejorar su rendimiento y reducir las posibilidades de movimientos falsos. Aunque la mayora de estrategias usan combinaciones de indicadores para crear condiciones y generar las seales, su desventaja se basa en el hecho de que cuanto ms complejas sean las condiciones se utilizan, menos seales menos se van a generar. En cualquier caso, la combinacin de diferentes herramientas en forma de filtros funciona como una lista de control y ayuda a asegurar que el mercado est haciendo lo que Vd. espera que haga antes de tomar una decisin.

Reglas de Entrada Los parmetros para abrir posiciones estarn relacionados con el tipo de sistema, de si se trata de un sistema de seguimiento de tendencia, un sistema de rotura, etc. El inicio de una operacin debe ser descrito en detalle, incluyendo las definiciones concretas de: Las condiciones de mercado adecuadas para la entrada; La configuracin ptima de la operacin; La seal de confirmacin definitiva, tambin conocido como el "detonante". Las condiciones generadas y sus seales pueden estar basadas en varios indicadores tcnicos, niveles de precios, combinaciones, hora del da, etc. En general, las mejores estrategias de negociacin tienen reglas de entrada que se pueden especificar en slo dos lneas. La estrategia tiene que estar diseada de una forma que no requiera tomar ninguna decisin subjetiva acerca de si la seal es vlida o no.

No se preocupe por los puntos de salida en esta fase - simplemente marque los puntos de entrada en su grfico y mida su frecuencia y cunto se mueve el mercado despus de la seal. Considere la posibilidad de dividir la posicin y entrar en el mercado a diferentes niveles. Muchos traders profesionales se centran en el perfeccionamiento de sus sistemas al hacerlo. Vd. puede considerar un sistema en el que una serie de condiciones tienen que estar alineadas con el fin de abrir la posicin completa - con la posibilidad de abrir una parte de la misma, si slo el 70% de las condiciones se cumplen, por ejemplo. Otra tctica para entrar en varias etapas, es colocar una orden de entrada cada vez que el mercado se mueva a su favor. Algunos sistemas tambin tienen en cuenta las condiciones de re-entrada: cuando el primer intento de entrar en el mercado falla, se ejecuta el stop de la posicin, y luego el mercado se gira en la direccin que favorece a su posicin. Decidir si es conveniente en un sistema dar a una entrada una segunda oportunidad en un sistema depender del tipo de accin del precio que est siendo capturada. En el caso de un sistema de seguimiento de tendencia puede ser ms difcil dar una segunda oportunidad, sobre todo si el mercado se mueve muy rpido, pero un sistema de rotura puede ofrecer una segunda oportunidad con retrocesos al punto de entrada. Bajo qu condiciones sera esto posible y qu criterios activaran volver a entrar en el mercado? Estas son las preguntas que Vd. necesita responder a la hora de considerar volver a entrar en el mercado. Alert Box - La mayora de los mtodos de negociacin e indicadores requieren una decisin al final de una barra o una vela. Esta es la forma de actuar de los traders profesionales e institucionales, independientemente de la escala temporal: siempre esperan a que la barra actual cierre y la siguiente barra abra antes de entrar en el mercado. Si Vd. est negociando en el grfico de 1 hora, no dedique sesenta minutos a sobreanalizar el mercado: cierre su plataforma de grficos si es necesario y vuelva a ella una hora ms tarde. Practique las reglas de entrada midiendo los movimientos del precio despus de las seales a travs de varios marcos temporales y teniendo en cuenta si las entradas mltiples o las re-entradas aumentan su ventaja. Una vez que sea capaz de detectar puntos exactos de entrada, entonces tendr que trabajar en el plan de salida. Reglas de Salida Las reglas de salida son parte de la decisin a tomar cuando abrimos una posicin. Si las condiciones para cerrar posiciones no estn completamente definidas al abrir la operacin, el trader errneamente puede mantener una posicin perdedora demasiado tiempo con la esperanza de ver al mercado volviendo a su favor. Del mismo modo, el trader podra no cerrar una posicin ganadora en un objetivo de alta probabilidad, arriesgndose a que la operacin se vuelva perdedora. Hay dos tipos de salidas: Un stop de prdidas para salir de una mala operacin.

 Un objetivo de beneficios para realizar ganancias cuando el mercado se mueva a su favor. Las reglas de salida pueden tomar la forma de stops fijos u rdenes limitadas, trailing stops, rdenes de stop y giro, o seales producidas por indicadores tcnicos. Si anda escaso de ideas y necesita unas reglas de salida, regstrese y participe en el mdulo de examen. Edge Box - Es aconsejable gestionar el aspecto perdedor de las operaciones ms rpido que el aspecto relacionado con los beneficios. Al hacerlo, aumentar los beneficios ms rpidamente que persiguiendo las ganancias. Cmo puede hacerlo? Aqu est el primer consejo: preparando la salida. Recuerde una regla valiosa para las entradas ptimas basadas en el anlisis tcnico del captulo B01, ejecute su operacin a un nivel donde el precio slo tenga que moverse una corta distancia para demostrar que la posicin ya no es vlida. Con frecuencia, esto define una estrategia donde se abre una posicin tras un retroceso tras romper un soporte/resistencia. Si el precio pasa a travs de esa barrera, salga inmediatamente con una pequea prdida y siga adelante con la prxima operacin. Y aqu est el segundo consejo: utilice ms de una regla para abrir una posicin, pero slo una seal para salir. Evite tener varios indicadores sealando que la posicin es errnea aadiendo reglas y filtros: elija slo una regla. FAQ Box - Debo invertir una posicin cuando salta el stop de prdidas? Hay una premisa en el anlisis tcnico que dice que cada posible operacin, ya sea larga o corta, tiene que mantenerse por sus propios mritos. Ejecutar un stop de prdidas no significa automticamente que operar en la direccin contraria sea una buena idea. De hecho, acertar con la direccin correcta es la parte sencilla. La parte ms difcil es encontrar un nuevo objetivo y por lo tanto que la relacin riesgo/beneficio sea favorable para la nueva configuracin.

Stops de Prdidas Cada estrategia tiene algn tipo de proteccin en forma de reglas de stop de prdidas. Como trader de divisas, dispone de dos activos sobre los que construir su negocio: uno es el conocimiento y el otro es el dinero. Una de las prioridades de un trader es, por tanto, para proteger el dinero a toda costa. Fuente: Fibo & Pip, FXstreet.com Las reglas de stop de prdidas pueden expresarse en una variedad de formas, tales como: Una cantidad fija de dlares o pips. Por ejemplo, arriesgar 100 dlares o 100 pips en cada operacin. Un trailing stop (stop de seguimiento). Una orden stop que sigue la tendencia actual del precio a fin de tomar ventaja de un movimiento de precios favorable durante el mayor tiempo posible. Una orden de trailing stop se considera una herramienta de gestin de riesgos, ya que asegura las ganancias. Su desventaja: los trailing stops no suelen tener en cuenta lo que el mercado est haciendo. Stop ajustado por volatilidad. Esto significa stops ms amplios con una mayor volatilidad y ms ajustados en mercados tranquilos. Indicadores como el ATR o el Parabolic SAR se utilizan para este propsito. Stop por tiempo, para salir de una operacin y liberar capital si el mercado est lateral. Un nivel tcnico sealado por un indicador, una combinacin de indicadores o un nivel de precios identificado en un grfico. Aunque esta es la forma ms difcil de colocar stops, es tambin la ms inteligente. Por lo general, es mejor dejar que la estructura del mercado determine dnde est el punto ptimo para abandonar una posicin que utilizar una cantidad de dinero arbitraria o un trailing stop fijo. Un stop por falta de garantas, en el que podemos usar el margin call como un medio de stop. Este mtodo de alto riesgo se explica en el captulo C03.

Toma de Beneficios Si el stop de prdidas sirve para preservar su capital, las rdenes de toma de beneficios sirven para aumentarlo. Esta es probablemente la parte ms difcil de dominar. Desde el punto de vista tcnico, el consejo ms importante que podemos darle sobre las salidas es, probablemente, evitar el uso de las mismas normas que para salir que para entrar en el mercado. Como se explic anteriormente, si utiliza una seal especfica para abrir una posicin, probablemente est tratando de capturar un evento de mercado especfico con la herramienta ms adecuada de acuerdo con la naturaleza del evento. Por ejemplo, si un par de divisas ha entrado en una condicin de sobrecompra sealada por el Estocstico y esto sucede en el contexto de una tendencia bajista, desearemos capturar el movimiento tan pronto como sea posible cuando se gire a la baja dejando de estar sobrecomprado. Abrir una posicin corta despus de una breve correccin al alza breve tiene una mayor probabilidad de acumular ms ganancias. Aunque este punto de inflexin es una excelente seal para sus posiciones cortas, sera conveniente esperar a que el Estocstico salga de la zona de sobreventa para cerrar la posicin? Probablemente no, porque el par puede alcanzar un objetivo importante y darse la vuelta al alza antes de que el Estocstico entre y salga de la zona de sobreventa. Las reglas de toma de beneficios tambin se pueden expresar en una variedad de formas dependiendo de: Un nivel de soporte / resistencia Nmeros redondos (los que terminan en "00" y "50"); Un porcentaje de volatilidad (por ejemplo, el 50% del ATR diario);

 Trailing stops para asegurar beneficios; Seales de los indicadores, (por ej., un cruce del MACD en la direccin opuesta a la de la operacin, o una rotura de lnea de tendencia en el RSI); Un determinado ratio de ganancia/prdida. Un patrn de velas determinado (Por ejemplo, un martillo durante una posicin corta); Un porcentaje del precio actual (no muy habitual en Forex); Edge Box - El principal reto con la toma de beneficios es saber cundo salir de la operacin. Muchos traders son demasiado codiciosos y quieren ganar mucho dinero en una sola operacin. Pero la verdadera clave en el xito en el trading est compuesta de pequeos beneficios, de forma consistentemente. Si los beneficios son consistentes y predecibles estadsticamente, entonces podemos empezar a hacer uso del apalancamiento para aumentar el tamao de las posiciones. No importa si Vd. puede conseguir 10 o 50 pips de manera consistente, ya que podemos apalancarnos dentro de los lmites de su tolerancia al riesgo. De esta manera Vd. puede ganar la misma cantidad de dinero al hacer 10 o 50 pips, lo que importa es la consistencia en la captura de un patrn determinado en el precio.

Los beneficios pueden ser tomados parcialmente usando ms de un nivel de salida. Supongamos que Vd. usa una estrategia seguidora de tendencia: como tal, podemos tener muchos intentos fallidos intentando subirnos a la tendencia y unas pocas veces el mercado nos premiar con una importante ganancia. Con el fin de mejorar su rendimiento global puede que prefiera tener pequeos beneficios parciales una vez la operacin vaya a su favor. Esto se puede hacer, por ejemplo, usando el 50% del ATR diario para cerrar un tercio de la operacin, el segundo tercio se puede cerrar en el 100% del ATR diario, y dejar que el resto siga la tendencia hasta que alcanz un importante nivel de soporte o resistencia. Otras combinaciones de las reglas de salida anteriores tambin son posibles. Por ejemplo, se podra cerrar la mitad de la posicin en una cantidad fija de pips, y dejar que la otra mitad continuar abierta sin riesgo: si el stop salta, todava estaremos sin prdidas en el total de la posicin. Otra posibilidad para la segunda mitad de la operacin puede ser utilizar una regla diferente para tomar beneficios, por ejemplo, una relacin riesgo/beneficio de 1:2. Las posibilidades de perfeccionamiento de las reglas de salida son infinitas y podemos ponernos por delante de muchos traders principiantes centrndonos un poco ms en las estrategias de salida.

3. Ejemplo de una Estrategia de Trading En esta seccin vamos a seguir los pasos descritos en la seccin anterior y construir una estrategia de negociacin desde el principio. La estrategia que est a punto de aprender ha sido seleccionada nicamente con fines educativos y es slo uno de la mirada de opciones disponibles para los traders hoy en da. Independientemente de su nivel de habilidad, esperamos que esta seccin le

proporcione una mejor comprensin del proceso de desarrollo de sistemas.

La Observacin El siguiente grfico diario muestra que la mayora de las velas todos los das tienen longitudes diferentes en trminos de pips. Tambin se observa que se rompe el mximo o mnimo del da anterior la mayora de las veces. La magnitud de las roturas difiere entre cada vela, pero muchas veces la distancia que se mueve el tipo de cambio desde los extremos del da anterior es lo suficientemente grande como para ser considerada una ganancia potencial.

La Hiptesis Esta estrategia apunta a capturar parte de un movimiento de rotura, a partir del mximo o el mnimo del da anterior. Las condiciones de mercado que deben verificarse con el fin de capturar este evento son: Un aumento del momentum y de la volatilidad del mercado. Una importante tendencia subyacente en la direccin de la rotura. Midiendo la Hiptesis Con el fin de medir el potencial de la rotura, tomaremos el par GBP/USD por sus caractersticas de par de divisas con movimiento rpido, capaz de romper los niveles de soporte y resistencia cuando aumenta la velocidad y el momentum.

Seleccin del Marco Temporal Aunque el caso de la rotura es visible en los grficos diarios, vamos a elegir el marco de 1 hora para iniciar la evaluacin de la estrategia con la ayuda de indicadores tcnicos. Por un lado, el intervalo de 4 horas parece demasiado amplio para visualizar las roturas ms pequeas, y por otro, cualquier marco por debajo de 1 hora puede generar seales innecesarias. La zona horaria utilizada para las pruebas ser la zona horaria GMT por ser esta un estndar para el mercado de divisas.

Desarrollando la Estrategia Las siguientes herramientas que se utilizarn para crear las condiciones y reglas de la estrategia: Una caja de precios para marcar el mximo y el mnimo del da anterior en el grfico de 1 hora; asimismo cada periodo de 24 horas se marcar con una lnea vertical para separar el inicio/final del da. Una combinacin de dos medias mviles nos ayudar a obtener la direccin de la tendencia subyacente. Usaremos medias mviles simples de 21 y 89 periodos, dos nmeros tomados de la secuencia de Fibonacci, que no son contiguos (..., 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144 ,...). Las bandas de Bollinger de 21 periodos sern utilizados como indicador de volatilidad. Las bandas de Bollinger contienen el 95% de los precios de cierre. Cuanto mayor sea la desviacin tpica que se utiliza en la configuracin, mayor cantidad de precios de cierre estarn contenidos dentro de las bandas. Como el movimiento de rotura tiene que estar alineado con la tendencia principal, necesitamos un parmetro que d cierto margen al precio para evolucionar. Por lo tanto, el nmero de desviaciones se establece inicialmente en 3. Este indicador nos ayudar a evitar operar con roturas si el rango diario anterior ha sido muy pequeo y el mercado carece de volatilidad.

Reglas de Entrada Ahora tenemos que establecer las condiciones en relacin a la direccin de la rotura: La posicin de las dos medias mviles, la media mvil de 21 y la media mvil de 89 periodos determinar la direccin de la operacin. Si la media ms rpida es menor que la media mvil ms lenta, solo operaremos con roturas a la baja mientras no cambien las condiciones (y viceversa). Si un da determinado no se rompe un extremo del da anterior, la direccin de la rotura se mantiene segn lo dictado por las medias mviles. Como mximo, realizaremos dos operaciones al da. Las condiciones de entrada para posiciones largas son: La SMA 21 es superior a la SMA 89. La banda superior de Bollinger no se est contrayendo a la baja en la ltima vela antes de la rotura (una banda plana se considera vlida).

La compra se activa si: El precio rompe por encima del mximo del da anterior. Ajustamos el nivel de entrada aadiendo algunos pips a dicho mximo. Por ejemplo, si el mximo de ayer fue 1.6350 y la horquilla del par GBP/USD es de 3 pips, podemos establecer un orden limitada de compra en 1.6354.

Las condiciones de entrada para posiciones cortas son: La SMA 21 est por debajo de la SMA 89. La banda superior de Bollinger no se est contrayendo al alza en la ltima vela antes de la rotura (una banda plana se considera vlida).

La venta se activa si: El precio rompe por debajo del mnimo del da anterior. Ajustamos el nivel de entrada restando algunos pips a dicho mnimo. Por ejemplo, si el mnimo de ayer fue 1.6300, podemos entrar en 1.6299.

Reglas de Salida
Objetivos: Slo hay un objetivo con esta estrategia: la extensin de Fibonacci del 161,8%. La orden exacta de toma de beneficios ser colocada unos cuantos pips antes de que el nivel del 161,8%. Si hay un nmero redondo a menos de 10 pips de distancia del nivel de 161,8%, tomaremos el nmero redondo como objetivo.

Stops de Prdidas: El stop de prdidas de una posicin larga se sita debajo de la SMA 21 o el nivel de Fibonacci del 61,8% del rango del da anterior, lo que est ms cerca del precio de entrada. Por el contrario, el stop de prdidas de una posicin corta se coloca por encima de la SMA 21 o el nivel de Fibonacci del 61,8% del rango del da anterior, el que est ms cerca del precio de entrada. De esta manera, la peor relacin ganancia/prdida potencial en cada operacin es un ratio de Phi (61,8/38,2 = 1,617801047 ...).

4. Operando en Demo y Forwardtest de una Estrategia Siempre hay un cierto nivel de incertidumbre en los mercados. Es por eso que la tarea del trader es encontrar un mtodo que sea capaz de acumular algunas ganancias, sabiendo que ningn sistema es 100% preciso. Todo lo que necesitamos como traders es una ventaja estadsticamente legtima. Varios elementos contribuyen a construir esta ventaja, y uno de ellos es lo que hemos estado cubriendo en este captulo: la construccin de un enfoque sistemtico para guiar nuestras acciones en el mercado. Otro paso esencial en la construccin de un mtodo de negociacin es el backtest y el forwardtest su sistema antes de comprometerse con dinero real. Backtest Ningn trader serio utilizara un enfoque sistemtico de trading sin haberlo probado antes a fondo con datos histricos, esto es, hacer un backtest. El backtest es sin duda un proceso tedioso, pero afortunadamente hay plataformas que le ayudan a realizarlo de forma manual y/o automtica. Dado que ya ha descrito y traducido completamente su enfoque de negociacin en un conjunto de reglas, el backtest es tan simple como su ejecucin. El backtest es un mtodo de simulacin de las reglas a lo largo de suficientes datos histricos para probar su eficacia. Mediante el uso de datos histricos (pasados), Vd. est ahorrando mucho tiempo: imagine que pone a prueba una estrategia en el grfico de 4 horas con una frecuencia de dos operaciones por semana. Se necesitara aproximadamente un ao para acumular 100 operaciones - se puede esperar tanto tiempo?

Se necesita bastantes pruebas para ganar la confianza en la capacidad del sistema para funcionar en el mercado, y los resultados pueden decepcionarle muchas veces! Los traders novatos a menudo confunden un "rastreo de oportunidades", es decir, la bsqueda visual de seales de entrada vlidas en los grficos, con una prueba estadstica adecuada. Una estrategia puede parecer muy prometedora cuando se entrena el ojo para buscar seales vlidas y rentables, pero una vez sometidos a pruebas retrospectivas, los resultados pueden desafiar su entendimiento. La eficacia de backtest se basa en el supuesto de que lo que sucedi en el pasado, es probable que suceda en el futuro. Pero a fin de abarcar todo tipo de condiciones de mercado y los posibles escenarios, asegrese de que su estrategia es probada sobre datos suficientes. Dele a la estrategia el tiempo suficiente para trabajar: por ejemplo, un lapso de meses a un ao puede ser suficiente para ver si la estrategia es rentable o no. Siempre tenga en cuenta que los resultados de pruebas retrospectivas son muy dependientes del comportamiento del mercado durante el perodo de tiempo usado en la prueba - por esta razn los resultados del backtest son siempre hipotticos y no garantizan resultados futuros.

FAQ Box - Para qu molestarse si los resultados del backtest no pueden garantizar los resultados futuros? Pues porque en el trading las estadsticas nos ayudan a definir una ventaja, es decir, una mayor posibilidad de una cosa a suceder. Aqu debemos usar la palabra posibilidad, porque aqu estamos tratando con probabilidades. Cuando se construye un sistema deseamos buscar patrones en el precio que se repiten con cierta frecuencia. Queremos repetir lo que ha funcionado y evitar lo que no. Por lo tanto es necesario retroceder en el tiempo y determinar cuntos de esos patrones eran rentables, cul fue su frecuencia, y as sucesivamente. Aqu es donde el backtest es til: para medir nuestra ventaja.

Tomamos la estrategia descrita en el apartado anterior, realizamos un backtest sobre datos histricos y terminamos de afinar la estrategia con reglas nuevas. Hemos aadido, por ejemplo, un filtro a las tomas de beneficios despus de observar que los pivot points diarios actuaron como fuertes niveles de soporte y resistencia. A veces, el precio se detuvo en un nivel R o S de los pivots points, no llegando a alcanzar el objetivo por unos pips.

Tambin hemos observado que cuando un nivel S o R de los pivot points est muy cerca del punto de entrada, era probable que tuviramos una rotura falsa. La siguiente ilustracin muestra una operacin ganadora, que fue filtrada usando las dos condiciones en el primer intento de rotura.

Por lo tanto hemos aadido las siguientes reglas para la prxima ronda de pruebas: El objetivo ser la extensin del 161,8% de Fibonacci O un nivel S/R de los pivot points diarios (lo que est ms cerca del precio de entrada). Como condicin, una operacin slo se realizar si la distancia del 161,8% y cualquier nivel S/R es igual o inferior al 15% del rango del da anterior. Si un nivel S/R de los pivot points est ms cerca de 10 pips del precio de entrada, el nivel S/R ser considerado el nuevo nivel de entrada. Despus de hacer algunas modificaciones a las reglas, podemos continuar durante una segunda ronda de backtest. El nmero de veces que tendr que repetir el proceso depender de los resultados obtenidos. Mientras el backtest con datos histricos le ayudar a determinar el potencial de ganancias de una estrategia, nunca ser capaz de recrear con exactitud las condiciones de negociacin real. Por esta razn Vd. necesita un ltimo paso antes de usar el sistema con dinero real: el forwardtest. Forwardtest Tambin denominado "demo trading" o "trading sobre el papel", el forwardtest es la ejecucin de un sistema en tiempo real, lo que significa que tenemos que tomar decisiones en vivo, aunque seguimos operando en un entorno simulado. El forwardtest consume mucho ms tiempo que el backtest, ya que no se basa en datos histricos. Dependiendo de la estrategia, podra llevar semanas o incluso meses hasta que haya suficientes datos para un informe sobre su ejecucin que sea

estadsticamente relevante. Por esta razn, asegrese de que realizar un amplio backtest antes de comenzar con el forwardtest. La razn por la que los traders pasan por una etapa de demo trading antes de aplicar una estrategia en condiciones reales se debe a que algunos aspectos no se pueden evaluar en el backtest. Algunas de las condiciones que tienen que ver con su perfil de negociacin no pueden ser totalmente recreadas en un ambiente simulado. El forwardtest, o demo trading, le mostrar si la frecuencia de negociacin del sistema y la duracin de las operaciones est en su zona de confort. Vd. tiene que experimentar lo que es mantener una posicin que va en su contra de una sesin para otra para decidir si Vd. es capaz de soportarlo con dinero real o no. El demo trading le ayudar a tener una idea del ritmo del mercado, y al mismo tiempo, le permitir ganar confianza, tan necesaria cuando se trata de la ejecucin de las seales. Realice backtest y forwardtest de sus estrategias hasta que sus nmeros sugieran que podra negociar con dinero real. Nunca ponga su dinero, duramente ganado, en riesgo hasta que haya pasado por estas dos fases. Qu tipo de conclusin se puede obtener cuando realizamos el forwardtest de la estrategia de rotura de la seccin anterior? Por ejemplo, podemos darnos cuenta de que el sistema produce seales fuera de nuestra ventana de tiempo. Tal vez Vd. no lo ha detectado durante el backtest, pero muchas seales se generan durante las horas en la que normalmente dormimos. A raz de esta observacin, se puede aadir otra regla: Slo se toman posiciones entre las 08:00 y las 17:00 GMT.

Esperamos que haya apreciado los beneficios de desarrollar una metodologa de negociacin. Probablemente no hay mejor manera de mejorar los resultados de nuestra operativa que desarrollar y aplicar estrategias de negociacin que entienda y que se adapten a su personalidad y situacin. El objetivo de este mdulo es ayudar a lograr precisamente eso.

ABC Box Resumen de lo fundamental del captulo C01: Con un poco de dedicacin e investigacin, cualquiera puede desarrollar sus propias estrategias de trading. Seguir una estrategia ayuda a mantener a raya sus emociones: en el fragor de la negociacin es mucho ms fcil referirse a una lista de verificacin escrita que retomar las intenciones desde la ltima operacin. La mejor estrategia es la creada por uno mismo porque nunca se sentir cmodo con algo prestado (aunque tomar prestadas buenas ideas de los dems es una buena manera de empezar a construir su ventaja). No hay razn para arriesgar dinero con una teora de trading que no haya sido probada. Realice un backtest y un forwardtest de sus ideas de trading antes de arriesgar su dinero. Abra una cuenta demo con cualquiera de estos corredores.

Unidad C Captulo 02 Medidas de Rendimiento

ABC Box - Temas tratados en este mdulo: Veremos la mayor parte de los datos estadsticos ms habituales por categoras para tener una visin de conjunto. Se analizarn muchos ejemplos para entender por qu los datos estadsticos pueden ser errneos y no tener un significado cuando no se contextualizan. Los falsos mitos acerca de algunos datos esenciales en un informe sobre rendimiento que pueden dar lugar a una bsqueda sin fin del Santo Grial. Los ajustes de los objetivos estadsticos como factores psicolgicos en su trading. Cmo gestionar la curva de beneficios con la ayuda de datos estadsticos.

Probablemente Vd. se haya dado cuenta de que convertirse en un trader es una carrera seria. Pero si quiere saber si est en el camino correcto y lo que es ms importante: si hay una manera de medir el tiempo que nos va a llevar alcanzar nuestras metas, entonces este mdulo le resultar de ayuda. Al desarrollar una estrategia y construir un camino personal en el mundo del trading, se necesita algn tipo de directrices con el fin de saber cundo hemos pasado de una etapa a otra, cunto tiempo tardamos en llegar a esa etapa, y cunto trabajo ha implicado. Despus de todo, cualquier experiencia de aprendizaje es un proceso gradual para alcanzar un objetivo y luchar despus para lograr el siguiente. Insistimos en que hay ms cosas en el trading aparte de anlisis y estrategias, y el mdulo 7 trata precisamente de eso: dar el siguiente paso para controlar mejor control su destino en el trading. Hay algo que Vd. necesita antes de aplicar una estrategia al mercado: disear una metodologa que cuantifique su ventaja. Este es un proceso que mucha gente simplemente se salta. Su ventaja se puede medir, no slo durante la fase de prueba de la estrategia, sino tambin en su trading diario. Establecer objetivos estadsticos y definir probabilidades de xito una vez que hemos empezado a registrar nuestro rendimiento es mucho ms realista que mantener falsas expectativas de beneficios en dlares.

As como hay herramientas le ayudan a seguir el comportamiento del precio, tambin hay herramientas para ayudar a los traders a hacer un seguimiento de su desempeo en el mercado. Para entender verdaderamente el entorno de trading, los traders tienen que verse a s mismos como parte de ese entorno, y como tales necesitan herramientas para medir sus acciones. La clave de esta perspectiva ms amplia - muy importante si queremos alcanzar nuestro pleno potencial como un traders - proviene de la comprensin de cmo pensar en trminos de probabilidades. Hay un debate acerca de si una medida estadstica del rendimiento de un trader, especialmente en un backtest u operando en demo, es til o no. Eso es comprensible, ya que las estadsticas pueden inducir a error si no se considera en el contexto adecuado o si se utilizan parcialmente. Para muchos traders que estn empezando, estas herramientas son mal interpretadas, o incluso desconocidas. Aqu es donde esta seccin tiene por objeto aclarar conceptos y le preparar para abordar temas ms avanzados que veremos en mdulos ms avanzados.

1. Estadsticas relacionadas con la Operativa Estas cifras sirven para empezar a evaluar el rendimiento global de un modelo de trading, midiendo todas y cada una de las operaciones de manera objetiva. Los datos aqu analizados se consideran bsicos y no son por s mismos suficientes para establecer un informe estadstico completo. Sin embargo, sirven como punto de partida para calcular datos ms complejos.

Nmero Total de Operaciones Se trata simplemente del total de operaciones -ganadoras, perdedoras y nulasrealizadas en un determinado perodo de tiempo. Tenga en cuenta que en cualquier momento este valor tambin incluir las operaciones que an no estn cerradas.

Operaciones Ganadoras / Operaciones Perdedoras Las Operaciones Ganadoras es el nmero de operaciones que han sido cerradas con beneficios durante el perodo de tiempo en el que se realiza el informe de rendimiento. Por el contrario, las Operaciones Perdedoras es el nmero de operaciones que han sido cerradas con prdidas durante el mismo perodo de tiempo. Alert Box - Hay una diferencia entre una operacin ganadora y una buena operacin. Una buena operacin no siempre es una operacin ganadora, y una operacin ganadora no siempre es una buena operacin. Una buena operacin es simplemente una operacin que fue ejecutada siguiendo el conjunto de reglas diseadas para abrir y cerrar operaciones -independientemente de que el resultado sea una ganancia o una prdida.

Operaciones con Resultado Nulo Esta cifra representa el nmero de operaciones que no son ni ganadoras ni perdedoras. Una operacin con resultado nulo es una operacin cerrada con beneficio cero. Debido a que el coste de la operacin se recupera en este tipo de operaciones, algunas personas consideran que se trata de operaciones ganadoras. Pero para medidas estadsticas ms avanzadas, las mantendremos como un tipo aparte. Mayor Ganancia / Prdida Esta cifra se refiere a las operaciones con la mayor Ganancia y la mayor Prdida - por lo general operaciones cerradas - en el momento del informe. Nmero Mximo de Operaciones Perdedoras Consecutivas Independientemente de lo bien que un sistema funcione, siempre existe el riesgo de tener series de prdidas. Esta cifra registra el mayor nmero de operaciones perdedoras seguidas. Nmero Mximo de Operaciones Ganadoras Consecutivas Lo mismo sucede cuando se producen varias operaciones ganadoras en un espacio relativamente corto de tiempo. Esta cifra refleja el nmero de operaciones ganadoras consecutivas. Total de Comisiones / Horquillas Es el total de costes pagados en todas las posiciones en forma de horquillas y/o comisiones. Esto puede ser un dato decisivo en especial si la Frecuencia de Operaciones de un sistema es alta.

Intereses Totales Otro valor que pertenece a los costes de negociacin es el dinero ganado o pagado como resultado del mantenimiento de posiciones (vase en el captulo A03 cmo se calcula el rollover).

Curva de Beneficios Esto no es un dato estadstico en s, sino una herramienta muy til: un rpido vistazo a la curva de beneficios de un sistema puede proporcionar alguna informacin adicional sobre su desempeo. Los grficos de curvas de beneficios representan grficamente los resultados de las operaciones individuales de un sistema a lo largo del tiempo. Al mostrar la curva de beneficios se detectan las series de prdidas y los perodos de ganancias, as como los momentos sin operativa en un grfico detallado. Lo que resulta importante tener en cuenta en una curva de beneficios es la duracin de la magnitud y el tiempo de las series de prdidas. Esta herramienta grfica se puede utilizar a nivel de cartera para emparejar sistemas de trading y compensar los perodos de prdidas de un sistema con los de ganancia del otro para crear carteras de negociacin equilibradas. La siguiente imagen muestra la curva de beneficios producida con la estrategia (vase el captulo C01), probado en el par GBP/USD desde julio de 2006 hasta enero de 2009.

Nmero de Operaciones Cerradas y Nmero de Operaciones Total en una Serie de Prdidas Este valor muestra el nmero de operaciones cerradas dentro del periodo que comprende la serie de prdidas, o el nmero de operaciones total incluyendo las abiertas. Esta cifra es especialmente til ya que las operaciones perdedoras que hayan sido cerradas todava pueden esconder un sistema con bajo rendimiento.

Alert Box Cuando evale el rendimiento de su operativa, pregntese siempre si hay operaciones abiertas cuyo valor no se detalla en las estadsticas. Unos resultados incompletos pueden ocultar estas cifras lo que conduce a un registro de rendimientos errneo.

Mxima Excusin Adversa Esta es la prdida potencial mxima que una operacin tendra antes de cerrarla con beneficios. Por ejemplo, un trader cierra una operacin con 25 puntos de beneficio, pero durante el tiempo que estuvo abierta, en un momento, estaba perdiendo 100 puntos - esa es la Mxima Excursin Adversa para esa operacin.

Mxima Excursin Favorable La Mxima Excursin Favorable es la ganancia mxima que se ha llegado a tener antes de cerrar la operacin. Por ejemplo, Vd. puede haber cerrado una operacin perdiendo 25 pips pero durante el tiempo que la operacin estuvo abierta, pudo haber tenido una ganancia de 100 pips en algn momento esa es la Mxima Excursin Favorable para dicha operacin. Este concepto estadstico creado por John Sweeney para medir las caractersticas diferenciadoras de las operaciones rentables, se puede utilizar como parte de un proceso analtico que permiten a los traders distinguir entre operaciones medias y aquellas que ofrecen un potencial mucho mayor de beneficio.

Sin embargo, un operador experimentado sabe que lo que ms importa no es si la operacin era ganadora o no, o cunto fue el beneficio, sino la forma de llegar a ese beneficio. Si para lograr un beneficio se necesita tener una operacin movindose fuertemente en contra, la estrategia de trading no sea tal vez adecuada para nuestra personalidad.

2. Estadsticas relacionadas con los Beneficios Esta seccin se centra en aquellos datos estadsticos que evalan el desempeo de la operativa en trminos de ganancias y prdidas de capital. Sin embargo los datos que vamos a tratar aqu no deben ser utilizados por separado para determinar el valor real de un modelo de trading el cual siempre debe considerarse en el contexto ms amplio.

Tasa de Rendimiento Al evaluar un mtodo de trading, un valor estadstico que probablemente todo el mundo ve por primera vez es la Tasa de Rendimiento ya que en definitiva es de lo que se trata: acumular beneficios. Pero slo los ms ingenuos basaran su valoracin del rendimiento exclusivamente en un rendimiento porcentual. Por qu? Porque los rendimientos, por s mismos, no incluyen informacin acerca del riesgo que implica alcanzarlos. El punto clave es que los rendimientos son importantes, pero el camino utilizado para obtenerlos tambin lo es. Esta cifra, tambin llamada "Rendimientos sobre el Capital Inicial", se expresa en trminos porcentuales y muestra el beneficio o prdida en relacin al capital inicial.

Racha de Ganancias Se define como la mayor racha seguida de ganancias de la estrategia en la curva de beneficios entre un mnimo de capital y el consiguiente mximo posterior. Bsicamente se trata de algo muy agradable, exactamente lo contrario de la Mxima Racha de Prdidas, que constituye un sufrimiento para un trader. Los perodos de rachas de ganancias definen las condiciones de trading ptimas para la estrategia de trading. En otras palabras, el tipo de condiciones de mercado que prevalecan durante la mayor racha ganadora son las condiciones que son ptimas para operar con esa estrategia o sistema en particular. Una estrategia de seguimiento de tendencia, por ejemplo, debera mostrar su mxima racha de ganancias durante las fases de tendencia del mercado, de lo contrario no estar bien diseada y ser necesario modificar sus reglas y parmetros.

Racha de Prdidas Tambin denominada "racha entre un pico y un valle", es probablemente el segundo dato estadstico ms citado despus del porcentaje de Operaciones Ganadoras. La Racha de Prdidas es la cantidad de dinero que hemos perdido operando. Si todas sus operaciones son rentables, nunca experimentar una racha de prdidas, pero

dado que cada mtodo de negociacin incurre en prdidas con el fin de lograr un beneficio, la Racha de Prdidas mide la cantidad (o proporcin) de capital que se haya perdido antes de alcanzar un posible rendimiento. Su clculo se inicia con una operacin perdedora y contina mientras la curva de beneficios alcanza nuevos mnimos. El siguiente ejemplo muestra la Racha de Prdidas como la distancia entre un mximo reciente y un mnimo en la curva de equidad. Por ejemplo, supongamos que abrimos una cuenta con 10.000 dlares y despus de unas pocas operaciones perdemos 2.000 dlares. Con los 8.000 restantes podemos aadir 1.000 en beneficios, pero despus perdemos de nuevo 2.000. Se trata de una Racha de Prdidas del 30%, es decir, un 30% por debajo del capital original de 10.000 dlares (8.000 + 1.000 2.000 = 7.000 = prdida de 30% de 10.000). Ahora vamos a suponer que nuestra cuenta ascende desde los 7.000 que nos quedan a 12.000 dlares, alcanzando nuestro primer mximo en la curva de beneficios, pero luego bajamos a 6.000. Incluso si Vd. es capaz de salvar la situacin y subir hasta un nuevo mximo de 15.000, el punto ms bajo entre los dos mximos de capital registra una nueva Racha de Prdidas del 50% (6.000/12.000).

La Racha de Prdidas y la Mxima racha de Prdidas pueden ser expresadas dlares o en porcentaje.

Mxima Racha de Prdidas Esta es la mayor cada porcentual en su cuenta entre dos picos de la curva de beneficios. Tambin se puede ver como la cantidad de capital necesario para devolver su cuenta al nivel de capital de inicial despus de una serie de prdidas. Si su cuenta alcanza la cantidad mnima de 6.000 dlares despus de haber estado en un mximo de 12.000, entonces tendremos una Racha de Prdidas del 50%. Si otras Rachas fueron ms pequeas que esta, se mantendr como la Mxima Racha de Prdidas hasta que una nueva racha de prdidas supere ese valor. Siguiendo el ejemplo anterior, si fusemos capaces de duplicar nuestra cuenta hasta 20.000 y despus doblarla otra vez, no importa lo mucho que llevemos ganado, la Mxima Racha de Prdidas siempre ser del 100%. Si se llega a una Racha de Prdidas del 100%, significar que el saldo de la cuenta es cero. La dificultad de recuperarnos de las Rachas de Prdidas es un tema tratado en la ltima seccin de este mdulo. La Mxima Racha de Prdidas tambin puede ser denominada "Mximo Racha de Prdidas en Dlares" cuando no se expresa en trminos porcentuales, sino en dlares. Racha de Prdidas Promedio en Dlares Como su nombre indica, es un valor medio calculado de todas las Rachas de Prdidas en un informe de rendimientos. Este es un nmero til que ayuda a los traders decidir sobre el tamao de las operaciones y el control de riesgos. Racha de Prdidas Promedio en Dlares = (Racha1 + Racha2 ++ RachaN) / N de Rachas Mxima Racha de Prdidas en Operaciones Cerradas Este dato estadstico se obtiene a partir de la Mxima Racha de Prdidas calculada usando slo las operaciones cerradas. Tenga en cuenta que los informes de rendimiento no distinguen entre Rachas de Prdidas de operaciones cerradas y abiertas. Es habitual ver una cifra considerada como la Mxima Racha de Prdidas pero que en realidad los datos con los que se ha calculado slo incluyan las operaciones cerradas. Esto significa que si hay operaciones abiertas en territorio negativo en el momento de realizar el informe, los datos no se reflejan en el rendimiento global. La siguiente imagen abajo ilustra una situacin en la que la curva de beneficios ha crecido sustancialmente cuando no se tienen en cuenta las operaciones abiertas en negativo. Observe que la curva de beneficios que utiliza operaciones abiertas podra estar tambin por encima de la que slo utiliza operaciones cerradas si las operaciones abiertas estuvieran en positivo.

Racha de Prdidas Promedio en Operaciones Cerradas Bsicamente es la misma frmula que la de la Racha de Prdidas Promedio en Dlares, pero tomando slo las operaciones cerradas. Por ejemplo: en una determinada semana hay un mximo en la curva de beneficios calculada con las operaciones cerradas, y a la semana siguiente la curva de beneficios muestra un retroceso del 2%, alcanzndose un nuevo mximo durante la tercera semana; entonces el 2% de Racha de Prdidas se almacena y se promedia junto con el resto de Rachas de Prdidas en Operaciones Cerradas.

Ganancia y Prdida Bruta A veces llamadas "ganancia total" y "prdida total", se trata de cifras en bruto que se utilizan en el clculo de valores estadsticos ms sofisticados. Se refieren a la cantidad total de dinero que gan y perdi la estrategia durante un cierto perodo de tiempo. As, la ganancia bruta se obtiene sumando todas las operaciones ganadoras, y la prdida bruta se obtiene sumando todas las operaciones perdedoras.

Beneficio Total Neto El Beneficio Neto Total es una de los primeros datos que queremos examinar a la hora de evaluar la rentabilidad de la operativa y es tambin una de las estadsticas de rendimiento ms ampliamente citada. En pocas palabras, se refiere a la cantidad de capital se ha ganado durante un perodo de tiempo determinado y se calcula restando la prdida bruta de la ganancia bruta. Beneficio Total Neto = Ganancia Bruta - Prdida Bruta

No se preocupe demasiado acerca de los beneficios si Vd. est en la fase de desarrollo de su modelo de trading. A pesar de que desee que genere ganancias,

su objetivo no debera estar centrado en el logro de una cierta cantidad de dinero. En su lugar, concntrese en conseguir ganancias estables y bien distribuidas, con rachas de prdidas reducidas.

Ganancia Media La siguiente figura que debemos examinar es la Ganancia Media por operacin, tambin llamada "Operacin Ganadora Media". Esta cifra le indica la cantidad promedio de ingresos obtenidos en todas las operaciones ganadoras durante un cierto perodo de tiempo. Este nmero se obtiene dividiendo la Ganancia Bruta por el nmero total de operaciones ganadoras. Es obvio que este nmero tiene que ser positivo - pero asegrese de que es mayor que los costes de la operativa asociados con el deslizamiento, las horquillas y/o comisiones, para que el sistema sea rentable. La frmula es: Ganancia Media = Ganancia Bruta / Nmero de Operaciones Ganadoras Esta cifra, como muchas otras, tiene que ser vista en el contexto de otros datos estadsticos. Por ejemplo, si su rendimiento demuestra que su ratio de Operaciones Ganadoras es inferior al 50%, entonces la Ganancia Media debe ser ms grande que la Prdida Media, con el fin de acumular ganancias. Si no podemos lograr que la primera cifra sea mayor que la segunda, entonces no va a ganar dinero, incluso si Vd. tiene un 50% de Operaciones Ganadoras. Prdida Media El clculo es similar al caso anterior, pero teniendo slo en cuenta las operaciones con prdidas. Se calcula dividiendo la Prdida Bruta por el nmero de operaciones perdedoras de un perodo de tiempo determinado, tal y como se indica en la siguiente frmula: Prdida Media = Prdida Bruta / Nmero de Operaciones Perdedoras

Factor de Beneficio Esta cifra se calcula dividiendo la Ganancia Bruta por la Prdida Bruta. El nmero resultante le dir cuntos dlares es probable que gane por cada dlar que pierda. Si el sistema es rentable, significa que la Ganancia Bruta es mayor que la Prdida Bruta y que el correspondiente Factor de Beneficio tiene un valor superior a uno. A su vez, las estrategias y mtodos no rentables presentan Factores de Beneficio menores a uno. Por ejemplo, un valor de 2 indicara que se ha ganado el doble del dinero en las operaciones ganadoras del que se ha perdido en las operaciones perdedoras. Esto tambin significa que el trader est seleccionando slo aquellas operaciones que tienen una buena relacin Riesgo/Beneficio. Factor de Beneficio = Ganancia Bruta / Prdida Bruta

Normalmente, lo ideal es tener un Factor de Beneficio de 1,5 o ms. Sin embargo, un nmero muy elevado es alarmante: la muestra podra no ser lo suficientemente grande o el sistema podra estar sobreoptimizado, lo que significa que sus parmetros estn excesivamente ajustados a un comportamiento determinado del mercado. Esta cifra tambin a veces se denomina "Relacin de Ganancia sobre Prdida".

Ratio de Pago Esta es una relacin utilizada por muchos operadores para comparar el rendimiento esperado con la cantidad de capital arriesgada para lograr dichos beneficios. El primer nmero del ratio es la cantidad de riesgo en la operacin, y la segunda es el beneficio potencial de la operacin. Tambin se le suele denominar ratio de Ganancia Media por Prdida Media por operacin. Por ejemplo, si se han arriesgado 400 dlares por operacin en promedio y la ganancia media es de 1.000 dlares, entonces el Ratio de Pago sera 1 por 2,5 (400/1.000). El trading lo es todo en relacin al riesgo y al beneficio, y deseamos asegurarnos obtener un beneficio digno del riesgo asumido. No resulta interesante operar con una estrategia cuyo Ratio de Pago cercano a 1 a menos que tenga un porcentaje de Operaciones Ganadoras superior al 50%. Ratio de Pago = Ganancia Media por operacin / Prdida Media por operacin Esta es una estadstica diferente al Factor de Beneficio anterior, ya que no utiliza valores brutos, sino promedios. Pago Esperado Esta relacin muestra la ganancia (o prdida) de cada operacin, en valor absoluto. Mientras que la cifra anterior representa la Ganancia/Prdida Media para cada operacin, esta estadstica se considera la rentabilidad esperada de la prxima operacin. Por ejemplo: Vd. realiza 100 operaciones en un mes y obtiene un beneficio neto de 1.800 dlares. Esto significa que su Pago Esperado es de 18 dlares (1.800/100) por operacin. Pago Esperado = Beneficio Total Neto / Nmero Total de Operaciones Cuando el nmero total de operaciones se multiplica por el Pago Esperado, el resultado que obtenemos es el Beneficio Total Neto.

3. Estadstica Relacionadas con el Tiempo El uso del tiempo es esencial para evaluar correctamente la rentabilidad de la operativa. Estas cifras estadsticas se pueden utilizar sobre el total de operaciones o sobre operaciones individuales. En cualquier caso, el tiempo en el mercado se considera una medida de riesgo. Las estadsticas relacionadas con el tiempo son importantes porque cuanto ms tiempo estemos expuestos al mercado con una posicin, mayor riesgo estamos asumiendo.

Tiempo Promedio de Mantenimiento Este es un dato importante, ya que en Forex hay ganancias en el rollover y gastos asociados con la duracin del tiempo de las operaciones. Tiempo Promedio de Mantenimiento en Operaciones Ganadoras vs. Operaciones Perdedoras Una variacin de la cifra anterior es el Tiempo Promedio de Mantenimiento en Operaciones Ganadoras vs. Operaciones Perdedoras. A primera vista, esta cifra no puede parecer til, pero incluirla en su arsenal puede conducirle a obtener informacin valiosa. Hay traders que despus de los aos lo hacen mejor realizando operaciones largas que cortas, o viceversa. Una mirada de aspectos puede provocar que su estrategia funcione mejor dependiendo de la duracin de las operaciones. Si no hacemos un seguimiento de este nmero, es mucho ms difcil detectar cualquier irregularidad. Racha de Prdidas Ms Larga Se trata de una serie de prdidas medidas a partir de un mximo de la curva de beneficios hasta un nuevo mximo, expresada en tiempo. Su utilidad se basa en el hecho de que el trader sabe qu esperar en trminos de rachas de prdidas y adapta las medidas de control de riesgos con el fin de soportar una larga racha perdedora.

Mxima Racha de Prdidas Mensual Al igual que la Mxima Racha de Prdidas, se trata tambin de un evento que se produce una sola vez en el tiempo y que refleja el mayor retroceso en la curva de beneficios con respecto a un mximo anterior, pero comparando el valor a precios de

mercado (mark-to-market) de un mes para otro. Generalmente expresada como un porcentaje, esta cifra es importante, especialmente para los traders institucionales que estn sujetos a rigurosas revisiones mensuales y a medidas de control de riesgo.

FAQ Box - Qu es la valoracin a precios de mercado (mark-to-market)? Markto-market es un trmino usado por los traders institucionales para el cierre de libros en un momento determinado. Si se realiza, por ejemplo, un mark-to-market mensualmente significa que la cuenta est oficialmente cerrada al final de cada mes similar a recibir un extracto de cuenta de su brker con un resumen de todas las posiciones abiertas y cerradas. Los traders institucionales, especialmente los traders de largo plazo, necesitan un informe de valoracin a precios de mercado o mark-tomarket para asignar los beneficios o las prdidas. Tomemos, por ejemplo, una nica operacin que produce una Tasa de Rendimiento del 30% y que se abre el 1 de septiembre y se cierra el 15 de enero del ao siguiente. Lo que el informe de valoracin a precios de mercado hace es asignar los porcentajes apropiados de cada mes en lugar del importe total al final del perodo. Algunas estrategias, donde las operaciones individuales pueden durar largos perodos de tiempo, necesitan tener una profunda y completa evaluacin.

Distribucin y Frecuencia de las Operaciones Esta cifra hace referencia a la Frecuencia de las Operaciones y es importante para evaluar cifras ms sofisticadas. Por ejemplo, en una estrategia con una media de diez operaciones al ao, los costes de negociacin son menos importantes pero a cambio el porcentaje de Operaciones Ganadoras se vuelve crucial. Cuanto mayor sea la frecuencia de las operaciones, menor ser la probabilidad de tener un mes con prdidas. Si Vd. tiene una estrategia de trading que tiene un porcentaje de Operaciones Ganadoras del 70%, pero slo realiza una operacin al mes, entonces una operacin perdedora es suficiente para tener un mes de prdidas. Pero si su estrategia de trading realiza cinco operaciones a la semana, entonces Vd. tiene un promedio de 20 operaciones al mes. Con un porcentaje de Operaciones Ganadoras del 70%, las probabilidades de que el mes sea ganador son muy altas. Y esa es la meta de todos los traders intrada: tener el mayor nmero posible de meses ganadores! Una variacin de esta cifra puede indicar la cantidad de operaciones ganadoras o perdedoras por da/semana/mes, etc. Para responder a la pregunta de cunto tiempo debe cubrir un informe de rendimiento, podemos decir que todo depende de la distribucin de las operaciones y de su frecuencia. Si su estrategia genera tres operaciones al da, entonces Vd. puede obtener datos suficientes despus de varias semanas de negociacin. Pero si su estrategia de trading genera slo tres operaciones al mes, entonces Vd. deber ejecutar su estrategia durante varios aos para disponer de resultados fiables. Cuando se muestran en un grfico, la distribucin de las operaciones se convierte en un dato importante. Como traders, deseamos saber si nuestra estrategia est

generando operaciones de la misma magnitud que en el pasado. Tambin le puede dar pistas sobre si hay das de la semana en los que se producen ms operaciones ganadoras o perdedoras, etc. El siguiente grfico muestra la distribucin de las operaciones correspondientes a la curva de beneficios que vimos en la primera seccin.

Acabamos de ver una gran cantidad de datos estadsticos. Ya sea realizando el backtest o el forwardtest de su estrategia de trading, deber llevar un registro detallado de todos estos datos - o por lo menos de la mayora de ellos - con el fin de elaborar un informe de rendimiento significativo. Muchos paquetes de software pueden ayudarle con esta tarea, pero una simple hoja de clculo tambin sirve.

4. Estadsticas Relacionadas con la Estabilidad Los siguientes datos tratan de evaluar la solidez y la estabilidad de un sistema o estrategia de trading mediante el clculo de estadsticas basadas en datos menos complejos. La estabilidad es la clave para mejorar el rendimiento a travs de estrategias de gestin monetaria. Slo podemos hacer un uso adecuado del apalancamiento si nuestra ventaja est bien medida. Porcentaje de Operaciones Ganadoras El Porcentaje de Operaciones Ganadoras es un valor estadstico que muchos traders utilizan para medir el xito de la operativa. Esta cifra, a veces denominada Tasa de xito, tiene que ver con la fiabilidad del mtodo de negociacin. Es simplemente el nmero de operaciones ganadoras expresado como un porcentaje del nmero total de operaciones. Se calcula de la siguiente manera: % Operaciones Ganadoras = Nmero de Operaciones Ganadoras x 100 / Nmero Total de Operaciones

En un mtodo que realiza operaciones aleatorias sin ventaja alguna - por ejemplo, lanzar una moneda el Porcentaje de Operaciones Ganadoras estar directamente relacionado con la relacin Riesgo/Beneficio. Una estrategia cuyas entradas se basen en el lanzamiento de una moneda, de tal forma que cuando sale cara entramos cortos y cuando sale cruz entramos largos, con un stop de prdidas de 50 pips y un objetivo de beneficios de 20 pips, lograr alcanzar el objetivo ms veces que el stop de prdidas (debido a que el objetivo est ms cerca del punto de entrada que el stop). Esto no significa que la estrategia gane dinero, porque incluso si hubiera un 70% de Operaciones Ganadoras en lugar de un 50%, podramos sin beneficios o incluso perdiendo. Por ejemplo, operaciones perdedoras consecutivas, horquillas y deslizamientos podran afectar negativamente al rendimiento. Porcentaje de Operaciones Perdedoras Este es el porcentaje de operaciones no rentables. Es importante saber que este nmero no siempre se deriva automticamente restando de 100% el Porcentaje de Operaciones Ganadoras. Algunos informes separan las operaciones ganadoras y perdedoras de las operaciones con resultado nulo. Tcnicamente hablando, una operacin sin beneficios se considera una operacin ganadora, ya que se ha logrado cubrir el coste de la horquilla. % Operaciones Perdedoras = Nmero de Operaciones Perdedoras x 100 / Nmero Total de Operaciones Porcentaje de Operaciones sin Beneficio Esta no es una medida estadstica muy habitual pero no obstante resulta muy til. Este es el porcentaje de operaciones sin beneficios, esto es, la proporcin de operaciones que ni han producido ganancias ni han perdido dinero.

% Operaciones sin Beneficio = Nmero de Operaciones sin Beneficio x 100 / Nmero Total de Operaciones

Edge Box - Si tuviramos que comparar dos estrategias con un porcentaje idntico de Operaciones Ganadoras del 55%, esta cifra sera de suma importancia, si por ejemplo una de las estrategias tiene un Porcentaje de Operaciones sin Beneficio del 0% y la otra del 15%. Podemos deducir de un 15% de Operaciones sin Beneficio y un 55% de Operaciones Ganadoras que el Porcentaje de Operaciones Perdedoras es de slo un 30% (15% + 55% + 30% = 100%), mientras que para un sistema sin Operaciones sin Beneficio el Porcentaje de Operaciones Perdedoras es del 45%. Un porcentaje de Operaciones Ganadoras del 55% comparado con un porcentaje de Operaciones Perdedoras del 20% sigue siendo una muy buena relacin, incluso si el sistema tiene un modesto Porcentaje de Operaciones Ganadoras.

Relacin Riesgo/Beneficio La Relacin Riesgo/Beneficio es el riesgo mximo asumido en una operacin, dividido por la expectativa mxima de beneficio de dicha operacin. Es un valor que se utiliza para evaluar operaciones individuales y que no debe ser utilizado como el Ratio de Pago. Relacin Riesgo/Beneficio = Riesgo mximo asumido en una operacin / Beneficio mximo esperado en esa misma operacin Edge Box La Relacin Riesgo/Beneficio es una propiedad dinmica teniendo en cuenta las Mxima Excusin Adversa y Favorable de una operacin (vase Estadsticas Relacionadas con la Operativa). Supongamos que abrimos una operacin con un objetivo de 500 pips y un stop de prdidas de 100 pips. En el momento que alcanzamos los 480 pips de beneficio, el riesgo sigue siendo el mismo si no se protegen parte de los beneficios. Si lo hace, la Relacin Riesgo/Beneficio cambiar en consecuencia. Mover el stop al precio de entrada, por ejemplo, es eliminar el riesgo de la operacin.

Ratio de Operaciones Ganadoras / Operaciones Perdedoras Este ratio relaciona el nmero total de operaciones que ganan en comparacin con el nmero total de operaciones que pierden. Si en 100 operaciones tenemos 50 ganadoras y 50 perdedoras, entonces su Ratio de Operaciones Ganadoras / Operaciones Perdedoras es 50:50. Alternativamente, si Vd. tiene 70 ganadoras y 30 perdedoras entonces la relacin es de 7:3, etc. Al contrario que el Ratio Riesgo/Beneficio, este ratio no tiene en cuenta cunto se gana o se pierde, sino simplemente si se trata de operaciones ganadoras o perdedoras. La frmula es: Ratio de Operaciones Ganadoras / Operaciones = Nmero de Operaciones Ganadoras / Nmero de Operaciones Perdedoras

Es importante recordar que esta relacin no es el nico factor en la determinacin de si un sistema es rentable y en qu cuanta. Tambin es importante para calcular cunto se gana cuando acertamos vs. cunto se pierde cuando nos equivocamos. Tenga en cuenta que este ratio variar a la hora de considerar las operaciones sin beneficios como una categora separada de las operaciones ganadoras y perdedoras.

Desviacin Tpica Una de las formas ms significativas para evaluar la rentabilidad es a travs de la Desviacin Tpica, la cual mide la dispersin de los resultados de las operaciones con respecto a su media. La dispersin se define como la diferencia entre el valor real y el valor promedio. Cuanto mayor sea la diferencia entre los resultados individuales de las operaciones y la media de todas las operaciones, mayor ser la Desviacin Tpica y, por tanto, la volatilidad de la curva de beneficios. Por el contrario, cuanto ms cerca estn los resultados a la media, menor ser la Desviacin Tpica o la volatilidad de la curva de beneficios. Para calcular la Desviacin Tpica, calcule la raz cuadrada de la varianza, esto es, la media de las desviaciones al cuadrado con respecto al valor medio. Una Desviacin Tpica de distancia a la media (el Beneficio Medio por operacin), ya sea al alza o a la baja, incluir el 67,5% de los resultados de las operaciones. Dos Desviaciones Tpicas a cada lado del Beneficio Medio abarcarn aproximadamente el 95% de todos los resultados posibles de las operaciones de un determinado sistema. Esto significa que durante el 95% del tiempo, este sistema habra producido beneficios dentro de ese rango. Si los resultados de las operaciones estn muy dispersos, incluyendo tanto grandes ganancias como prdidas, el rendimiento mostrar una elevada Desviacin Tpica, por lo que considerara arriesgado y voltil. Por el contrario, si los resultados de las operaciones oscilan alrededor de la media, el rendimiento tendr una Desviacin Tpica pequea y se considerara menos arriesgada. La imagen que se muestra a continuacin muestra la Desviacin Tpica de la estrategia desarrollada en el captulo C01. La cifra relativamente baja es el resultado de operaciones ganadoras y perdedoras muy similares en magnitud. La nica excepcin durante el perodo analizado de 5 aos es el estallido de volatilidad en el segundo semestre de 2008.

Rentabilidad Promedio La Rentabilidad Promedio por operacin, bsicamente se refiere a la cantidad media que podemos esperar ganar o perder por operacin. Tenga en cuenta que su clculo difiere del Ratio de Pago anterior. La frmula es la siguiente: Rentabilidad Promedio por operacin = (% Op. Ganadoras x Ganancia Media) (% Op. Perdedoras x Prdida Media) Imaginemos un escenario hipottico en el que tenemos un Porcentaje de Operaciones Ganadoras del 30% y un Ratio de Pago de 2:1. En este caso, el valor resultante sera negativo, es decir, el supuesto beneficio de tener un Ratio de Pago de 2:1 no compensa un Porcentaje de Operaciones Perdedoras del 70%. En un escenario con un Ratio de Pago de 1:3 se necesitara un Porcentaje de Operaciones Ganadoras del 80% para obtener una Rentabilidad Promedio positiva y ser rentable en el tiempo. El nmero debe ser expresado en dlares en lugar de en pips a causa de las oscilaciones del valor del pip. Pero lo ms importante aqu es si el nmero es positivo.

Ratio Beneficio / Racha de Prdidas Este ratio mide la cantidad de beneficios que obtenemos para una Racha de Prdidas dada. Por ejemplo, un rendimiento que muestra un beneficio del 20% despus de una Racha de Prdidas del 20% debera ser considerada mejor que un rendimiento que alcanza un beneficio del 20% despus de una Racha de Prdidas del 60%. Con el fin de calcular el ratio Beneficio / Racha de Prdidas, el beneficio neto ha de ser dividido por la Racha de Prdidas Mxima durante un perodo determinado de tiempo.

Siguiendo a Lars Kestner: "... Cuanto ms alto sea su valor, mejor, ya que significa que hay ms beneficios generados para una determinada Racha de Prdidas. En este sentido, se crea una medida de Riesgo/Beneficio. Las estrategias ms arriesgadas tienen mayores Rachas de Prdidas mximas y dan lugar a menores ratios de Beneficio / Racha de Prdidas ".

Ratio Beneficio / Racha de Prdidas = Beneficio Total Neto / Racha de Prdidas Mxima Fuente: "Quantitative Trading Strategies por Lars Kestner, McGraw-Hill, 2003, pag.82 Otra forma de calcular esta cifra es calcular la cantidad de dinero que el sistema devolvi despus de hacer un nuevo mximo en la curva de beneficios. Esta medida ayuda a que el trader determine si un determinado mtodo es adecuado que su temperamento. Se calcula restando dos Desviaciones Tpicas a la cifra de beneficio medio y luego sumando dos Desviaciones Tpicas a la Racha de Prdidas promedio. Estas cifras son obtenidas a partir de una simulacin de Monte Carlo. El resultado muestra una relacin hipottica basada en la cantidad de beneficios que se devuelve segn el informe de la operativa. Donald W. Pendergast Jr. dice que por lo general un sistema con un Ratio Beneficio / Racha de Prdidas de 8 a 1 o superior se considera excelente. Contina explicando que: "Si bien a primera vista parece como si hubiramos descubierto un sistema razonable para operar [...], ahora tenemos que considerar la posibilidad de que los resultados reales podran estar ms cerca de la cifra de beneficio mnimo." Fuente: Trade System Evaluation por Donald W. Pendergast Jr., Technical Analysis of Stocks & Commodities Magazine, Marzo 2009, pg. 14 Tenga en cuenta que esta cifra es tambin parte de la simulacin de Monte Carlo. Esto se traduce en un ratio mucho ms bajo, tomando cifras de beneficio mnimo y dividindolas por la Mximo Racha de Prdidas en Dlares. FAQ Box - Qu es una simulacin de Monte Carlo? Algunas cifras estadsticas dependen del orden de operaciones. Una de ellos es el Nmero de Prdidas Consecutivas y otra es la Racha de Prdidas en sus distintas variaciones. Otras cifras tambin dependen del orden de las operaciones, salvo que todas las operaciones tengan el mismo tamao. Una forma de tener en cuenta los efectos de la ordenacin de las operaciones es la simulacin de Monte Carlo.

Esta tcnica computacional, utilizada en la simulacin de modelos de trading, crea una distribucin al azar de secuencias de operaciones. Cuando se utiliza el anlisis de Monte Carlo para simular la operativa, la distribucin de las operaciones se obtiene mediante un muestreo para generar una secuencia de operaciones. Cada secuencia se analiza, y los resultados son ordenados para determinar la probabilidad de cada resultado.

Ratio de Sharpe Desarrollado por el premio Nobel William Sharpe, el Ratio de Sharpe es un estndar en la industria de la gestin de carteras y se utiliza para evaluar la eficiencia de la relacin Riesgo-Beneficio de las inversiones. El Ratio de Sharpe se calcula restando la tasa libre de riesgo - como la de los bonos del Tesoro de EEUU - de la Tasa de Rendimiento, dividiendo el resultado por la Desviacin Tpica de los rendimientos del sistema. La frmula del ratio de Sharpe es la siguiente: Ratio de Sharpe = (Tasa de Rendimiento - Tasa Libre de Riesgo) / Desviacin Tpica

John L. Person lo explica de forma detallada: "Divida la media del exceso de rendimientos (los rendimientos generados por la estrategia de menos la tasa libre de riesgo) por la Desviacin Tpica de los rendimientos y, a continuacin, calcule la rentabilidad media mensual de un determinado nmero de meses, por ejemplo, 12 meses, promediando los rendimientos de ese periodo. Tambin calcule la Desviacin Tpica de los rendimientos mensuales durante el mismo perodo. A continuacin, anualice los resultados multiplicando el rendimiento medio mensual por 12 y multiplicando la Desviacin Tpica de los rendimientos mensuales por la raz cuadrada de 12 .(...) Para seguir con los clculos, se necesita un valor para la tasa libre de riesgo (rendimiento de las Letras del Tesoro), que es la rentabilidad anualizada. Ahora calculamos lo que se considera el exceso de rendimientos, que es la rentabilidad anualizada conseguida por su inversin sobre la tasa libre de riesgo. Este es el retorno adicional que recibe al asumir un cierto riesgo." Fuente: "Forex Conquered: High Probability Systems and Strategies for Active Traders" por John L. Person, Wiley, 2007, pag.-202-203 El ratio de Sharpe es, por tanto, el cambio porcentual promedio en los beneficios de cada perodo sobre la Desviacin Tpica de dichos valores. Ratios de Sharpe elevados indican que una mayor cantidad de beneficio medio podra obtenerse con una menor volatilidad diaria.

Ratio Calmar Otro dato acerca del rendimiento que los nuevos traders raramente examinan es el Ratio Calmar. Aunque existen numerosas variantes y giros del mismo, en su forma ms sencilla, este nmero es el cociente de la Tasa de Rendimiento Anual sobre la Mxima Racha de Prdidas en valor absoluto del perodo. Es similar al Ratio de Sharpe, con la diferencia que se basa en el peor escenario posible, en lugar de en la volatilidad. Si se obtiene una Tasa de Rendimiento del 50% anual con un 25% de Mxima Racha de Prdidas, el Ratio Calmar ser de 2. Ratio Calmar = Beneficio Anual Compuesto / Mxima Racha de Prdidas Al incluir el Ratio Calmar en su arsenal de evaluacin, estar mucho mejor preparado para examinar adecuadamente los mtodos de negociacin y compararlos de manera ms eficiente.

Mltiplo de R El Mltiplo de R es el riesgo inicial asumido en cada operacin. No es una cifra estadstica en s, sino que sirve para calcular la Esperanza. Por ejemplo, supongamos que Vd. compra el par EUR/USD en 1,5000 y fija su stop de prdidas en 1,4900. Esto significa que si la operacin termina en una prdida, sera una prdida de 100 pips. En resumen, su R es de 100 pips. Pero Vd. es capaz de vender el par cuando vuelva a 1,5300 y obtener 300 pips de ganancia. Esto significa que el resultado final de esta operacin es de tres veces R. La frmula es la siguiente: Mltiplo de R = (Beneficio / R Inicial) Cuando Vd. tiene una serie de beneficios y prdidas expresadas en forma de Ratios Riesgo/Beneficio, lo que realmente tenemos es lo que Van Tharp denomina una distribucin de Mltiplos de R. Esto significa que cualquier sistema de trading puede caracterizarse como una distribucin de Mltiplos de R. Cuando tenga una distribucin de Mltiplos de R de su sistema de trading, es necesario obtener una media de esa distribucin - que es la esperanza del sistema.

Mltiplo de R Promedio Esta estadstica es otra forma de evaluar cunto se espera obtener por cada dlar en juego, o arriesgado en una determinada operacin. Nmeros mayores que cero son tpicos de un sistema ganador, mientras que valores por debajo de cero corresponden a un sistema perdedor. La frmula para calcularlo es: Mltiplo de R Promedio = (Porcentaje de Ganancias Totales - Porcentaje de Prdidas Totales) / Porcentaje de Riesgo Total

Esperanza Van Tharp describe la Esperanza nicamente haciendo referencia a los mltiplos de R de los Stops de Prdidas, de tal forma que podemos calcular el riesgo mximo para cada operacin. Esta cifra nos permite conocer el valor medio de R que se puede esperar del sistema tras muchas operaciones. En otras palabras, la Esperanza nos dice cunto podemos esperar ganar en media, por cada dlar arriesgado, tras una serie de operaciones. Se puede calcular la esperanza matemtica de un sistema mediante la siguiente frmula: Esperanza = (Ganancia Media x % Ops. Ganadoras) - (Prdida Media x % Ops. Perdedoras) Esta frmula exige que tengamos en cuenta tanto el Porcentaje de Operaciones Ganadoras como el Ratio de Pago al estimar el potencial de ganancias a largo plazo. Por ejemplo, un sistema con un 50% de precisin, y un Ratio de Pago en la proporcin de 2 a 1 tiene una Esperanza igual a 0,5. Esto significa que Vd. puede esperar ganar un 50% de la cantidad que se arriesga en cada operacin en promedio. Si arriesga un 2% de su capital por operacin, puede llegar a ganar un 1% por operacin (50% de 2%) en promedio, con dicho sistema. La frmula tambin tiene este aspecto: Esperanza = (1 + Ganancia Media / Prdida Media) x (% Ops. Ganadoras)-1 Los traders de corto plazo normalmente lograr un mayor Porcentaje de Operaciones Ganadoras, mientras que los traders de largo plazo generalmente logran mayores Factores de Beneficio (Ganancia Media / Prdida Media). Sin embargo, ambos tratan de tener una Esperanza positiva. Una esperanza matemtica negativa significa que Vd. perder dinero a largo plazo, independientemente del tamao de sus posiciones. Esto sucede por ejemplo en un casino donde la esperanza matemtica es siempre negativa para el jugador. Y una esperanza nula significa que Vd. puede esperar que su cuenta flucte continuamente alrededor del valor del capital inicial. Ralph Vince seala al respecto lo siguiente: "La diferencia entre una esperanza negativa y una positiva es la diferencia entre la vida y la muerte. No importa cunto de positiva o negativa sea la esperanza: lo que importa es si es positiva o negativa." Fuente: The Mathematics of Money Management: Risk Analysis Techniques for Traders" por Ralph Vince, John Wiley and Sons, 1992, p. 18 Debido a que las posibles ganancias en Forex son tan grandes, la emocin de un estilo de vida sin precedentes y la libertad de eleccin asociada al trading podran fcilmente empaar nuestra objetividad con respecto a nuestras capacidades y limitaciones. Las estadsticas le ayudarn a ver el trading sin este vnculo emocional y desarrollar su carrera sobre la base de unas expectativas ms realistas.

Un trader inexperto puede ganar dinero durante un corto perodo de tiempo con un poco de suerte, pero sobre todo cuando empieza es necesario que mida sus expectativas ajustando un objetivo adecuado. Sus objetivos deben estar en sincrona con el punto en el que Vd. est en su curva de aprendizaje. Si Vd. tiene como meta duplicar su cuenta tras unas pocas operaciones, entonces es probable que tenga que concentrarse en no reventar la cuenta de un da para otro. La siguiente seccin le ayudar a salir los resultados individuales de cada operacin y ver el panorama estadstico global.

5. Cmo Leer un Historial de Rendimiento Recuperndose de una Racha de Prdidas Un dato estadstico que los traders a menudo ignoran o en el que no ponen suficiente nfasis en la Racha de Prdidas. La Mxima Racha de Prdidas en particular, ofrece una muy buena indicacin del "dolor" que el trader tendra que soportar hasta alcanzar la Tasa de Rendimiento obtenida. Siguiendo la misma lgica del clculo de las Rachas de Prdidas de la seccin anterior, podemos estar de acuerdo que una vez que su cuenta est en, digamos, 6.000 dlares despus de tener un saldo inicial de 12.000, necesita ganar otros 6.000 con el fin de recuperar las prdidas. Esto significa que a pesar de que perdi el 50% de 12.000, tendra que ganar el 100% de 6000 para volver a su cantidad original. Eso suena raro, verdad? Vemoslo con otro ejemplo: si un trader incurre en una prdida del 20% en una cuenta de 10.000, cree que tiene que ganar el 20% con el fin de volver al punto inicial? No, tendr que incrementar los 8.000 que le quedan en un 25% hasta alcanzar los 10.000 de nuevo (25% de 8.000 = 2.000).

Edge Box - Es importante tener en cuenta la siguiente advertencia: planee sus Rachas de Prdidas Mximas y esfurcese por mantenerlas entre el 20% y el 25%. Una vez que una Racha de Prdidas supere esa cantidad se vuelve cada vez ms difcil recuperarse por completo. Vamos a mostrar la importancia de mantener controladas las Rachas de Prdidas dentro de lo razonable en esta seccin. Un consejo sera examinar la Mxima Racha de Prdidas que su estrategia haya tenido hasta ahora, y esperar que tengamos que hacer frente a una nueva Racha dos veces ms grande. Por qu? Porque el dato de Mxima Racha de Prdidas es un resultado histrico y siempre puede producirse una nueva racha. Como Vd. sabr, rendimientos pasados no son garanta de resultados futuros. As, la prxima Racha de Prdidas Mxima podra ser mucho mayor que la registrada histricamente. Si su cuenta, su estrategia y su psicologa pueden soportar una Racha de Prdidas dos veces ms grande que la experimentada en el pasado, entonces Vd. tiene un excelente control de su capital.

La dificultad de recuperarse de una Racha de Prdidas est en que mientras que esta cifra crece aritmticamente, las ganancias necesarias para salir de ella comienzan a aumentar geomtricamente. Observe en la siguiente ilustracin que a medida que aumentan las prdidas, la ganancia porcentual necesaria para recuperarse hasta el nivel previo a la Racha de Prdidas aumenta a un ritmo mucho ms rpido. Esto explica la dificultad de recuperarse de una prdida y por qu el control del riesgo es tan importante.

Como se puede ver en la ilustracin anterior, tan slo se necesitan unas pocas operaciones perdedoras de alto riesgo para daar gravemente nuestra cuenta. Sea consciente de lo difcil que es recuperarse de las Rachas de Prdidas y desarrolle un mayor respeto por el riesgo. En el captulo C03 veremos cmo evitar tomar grandes riesgos a travs de un control adecuado y a las tcnicas de gestin monetaria. Alert Box - Una advertencia ms: cuidado con aquellos informes en los que la Mxima Racha de Prdidas se basa slo en las operaciones cerradas (cuando en realidad debera decir Mxima Racha de Prdidas con Operaciones Cerradas). Algunas medidas estadsticas dejan que las operaciones perdedoras estn abiertas pero no las reflejan. El capital de la cuenta, sin embargo, no diferencia entre operaciones abiertas y cerradas. Una posicin perdedora abierta afecta a su patrimonio de la misma forma que una cerrada y en funcin del tamao de la cuenta, una operacin negativa puede conducir a no tener suficientes garantas y que nos cierren posiciones. Por lo tanto,

asegrese de seleccionar todas las variantes de la cifra de Rachas de Prdidas a fin de decidir cul es el capital inicial mnimo necesario para operar con una determinada estrategia.

Las Cifras Aisladas son slo Reclamos Los elementos de un informe estadstico en los que nos concentremos darn forma a la visin que se tenga de los resultados. Es ms, cuando estadsticamente medimos una estrategia de trading, podemos establecer nuestras preferencias en cuanto a qu tipo de estrategia que queremos desarrollar. Le interesa un sistema de seguimiento de tendencia con grandes ganancias, pero siempre est a la defensiva cuando se equivoca y cierra rpido las posiciones? O prefiere hacer crecer su cuenta lentamente con pequeas ganancias y acertar ms veces de las que falla? El camino que tome estar en parte definido por su preferencia por una u otra medida estadstica. Como hemos visto en las secciones anteriores, hay una multitud de medidas del rendimiento para evaluar las estrategias de trading. Pero examinar cifras estadsticas asiladas como el Beneficio Neto, el Porcentaje de Operaciones Ganadora, y la Tasa de Rendimiento, slo por mencionar unos pocos, tiene sus defectos y nunca proporciona una imagen completa del rendimiento de la estrategia. Veamos cmo se interrelacionan estas medidas. Al empezar a evaluar una estrategia, es comprensible que primero busque las estadsticas de beneficios, es decir, cunto dinero ha producido la estrategia. Pero, por qu un dato como el Beneficio Total Neto, por ejemplo, no es suficiente como medida para juzgar una estrategia? Porque no dice demasiado acerca del rendimiento si no viene acompaado de la distribucin de las operaciones. Dos estrategias diferentes pueden tener a un mismo Beneficio Total Neto con diferentes Distribuciones y Frecuencias de Operaciones, diferentes Desviaciones Tpicas, etc.

Thomas Stridsman lo explica usando la siguiente analoga: "Imagnese un esquiador que va cuesta abajo en su camino hacia la lnea de meta. A mitad de camino, hay un control de tiempo intermedio. Supongamos que el esquiador pasa ese control despus de un minuto y ocho segundos. Si el control de tiempo intermedio est a una milla del comienzo de la pendiente, el esquiador habr mantenido una velocidad media de 53 millas por hora. Ahora bien, aunque necesitamos el tiempo intermedio para calcular la velocidad media, no es dicho tiempo provisional el que nos da la velocidad media: es la velocidad media la que produce ese tiempo intermedio".

Fuente: Trading Systems That Work: Building and Evaluating Effective Trading Systems por Thomas Stridsman, McGraw-Hill, 2000, pg. 15 El control intermedio, en la analoga, es un resultado final que se puede conseguir de diferentes maneras, del mismo modo que un determinado Beneficio Total Neto se puede lograr con muchos rendimientos diferentes.

Esta analoga puede ser til para comprender una incongruencia estadstica: si se comparan dos rendimientos que cubren el mismo perodo, y los dos informes estadsticos muestran el mismo Beneficio Total Neto a mitad de camino durante el perodo analizado, inmediatamente debemos solicitar el nmero de operaciones para evaluar qu sistema es el mejor. No es lo mismo lograr, digamos, 100.000 dlares en 250 operaciones que en 500. La Ganancia Media por operacin resulta crucial aqu. En esta fase podramos preguntarnos por qu no miramos directamente el Beneficio Medio por operacin. La respuesta es que mirar a ese valor por s solo no nos proporciona una visin completa de la fiabilidad y robustez de una estrategia. Adems de tener en cuenta cuntas operaciones se analizan en el informe, si no sabemos cuando han tenido lugar estas operaciones, realmente no podemos estar seguros de si la estrategia sigue siendo rentable o no. Podra haber realizado la mayora de las operaciones durante la primera mitad del perodo de anlisis, estando las ltimas operaciones por debajo del Beneficio Medio para todo el perodo. Por otra parte, un rendimiento que muestra que el Beneficio Medio por operacin est muy por debajo de lo que cabra esperar a tenor de las ltimas operaciones, es decir, con los operaciones ms rentables agrupadas al final del periodo, plantea algunas dudas acerca de la efectividad de la estrategia.

Edge Box - Para que el trader decida acera de los parmetros de gestin monetaria y del riesgo, el historial de resultados tiene que demostrar que todas las operaciones han influido por igual en el Beneficio Medio por operacin. Si hay demasiada fluctuacin en el Beneficio Medio por operacin, es ms probable que la estrategia tenga un bajo rendimiento e incluso deje de funcionar por completo cuando las condiciones del mercado cambien. Otro ejemplo: recordemos la leccin en el mdulo 2 acerca de las diferencias en los valores de los pips. Ahora imagine una estrategia que opera con un mismo tamao de posicin en cada operacin en un mercado en tendencia. Mientras estamos en tendencia, el valor del pip va a cambiar, y puede ser menos costoso operar en ese par de divisas. Esto tambin significa que la ganancia media en dlares puede haber disminuido, aunque la cantidad media de pips no haya cambiado. En este caso, los beneficios se distribuirn de forma desigual a travs del tiempo, pero el Beneficio Total Neto l no mostrar estos cambios producidos como consecuencia de un valor del pip variable.

Fuente: Fibo & Pip, FXstreet.com

La Ley de los Grandes Nmeros Uno de los factores ms importantes en el desarrollo o la medicin de una estrategia de trading es el Porcentaje de Operaciones Ganadoras. Imaginemos un informe que muestra un Porcentaje de Operaciones Ganadoras del 70%: esto significa que la probabilidad de tener una operacin ganador es del 70% - por encima del 30% de probabilidad de una operacin perdedora. Ahora, cuando operemos con esta estrategia, no se engae si Vd. ve muchas operaciones ganadoras o perdedoras consecutivas! Las largas series de operaciones con xito y sin xito pueden tener importantes efectos a corto plazo, pero la verdad es que juegan un papel muy pequeo en nuestro xito a

largo plazo como traders de divisas. He aqu por qu: Vd. puede pensar que de cada 10 operaciones, 7 sern ganadoras. Al experimentar 3 operaciones perdedoras seguidas, podemos esperar a continuacin tener una operacin ganadora porque ahora la probabilidad de ganar del sistema es mayor. Pero estadsticamente, esta suposicin no tiene sentido. La probabilidad de una operacin rentable sigue siendo del 70%, mientras que la probabilidad de una operacin con prdidas sigue siendo de un 30%. Ni ms ni menos. Por lo tanto, es mejor no confiar demasiado en la probabilidad terica de un gran nmero de operaciones perdedoras seguidas. En otras palabras, que la probabilidad de que se den unas pocas operaciones perdedoras seguidas es muy baja no es la mismo que el Porcentaje de Operaciones Ganadoras global de la estrategia.

Por otra parte, no quiere decir que esto no puede suceder en su operativa real. Las posibilidades de tener, por ejemplo, cinco derrotas consecutivas en un sistema con un 70% de Operaciones Ganadoras se puede calcular multiplicando 0,3 cinco veces por s mismo (0,3 x 0,3 x 0,3 x 0,3 x 0,3) lo que se traduce en 0,24%. Incluso si esta probabilidad parece muy pequea, no es una probabilidad nula y es muy probable que suceda en la operativa real. Sobre la base de este error comn, algunos traders incluso podran aumentar el tamao de las posiciones convencidos de que ahora la probabilidad de que se produzca una operacin ganadoras es mucho mayor, pero en realidad slo estn aumentando el riesgo. Como regla general, es mucho ms seguro arriesgar ms en

cada operacin con una mayor Esperanza o un mayor Ratio de Pago, que despus de una gran cadena de operaciones sin xito. Dentro de un amplio historial de operaciones, el resultado de una operacin individual debe ser considerado aleatorio y sin garantas de que las prximas cinco o diez operaciones no se sern todas perdedoras o ganadoras. El agrupamiento de un gran nmero de operaciones rentables en un periodo corto de tiempo est estrechamente relacionado con la idea de la suerte en el trading. Es por eso que en la operacin real es de vital importancia pensar en trminos de probabilidades y ceirse a la evidencia estadstica de un historial de operaciones. De esta manera Vd. puede estar preparado para ese resultado con antelacin y controlar el riesgo por operacin.

Falsos Mitos en torno al Porcentaje de Operaciones Ganadoras La falta de comprensin del Porcentaje de Operaciones Ganadoras va ms all, hasta el punto de que muchos traders creen que un mayor porcentaje de operaciones rentables es mejor que un nmero ms bajo. De hecho, todo depende de cmo se relacione con la Ganancia Media por operacin, la frecuencia de la operacin y la duracin de las operaciones. Muchos mtodos de negociacin rentables logran un beneficio neto sustancial con un porcentaje de ganancia bastante pequeo, a veces muy por debajo del 50%. Pensemos en un informe que mostr un porcentaje de ganancias del 30% - esto significa que de todas las operaciones registradas, el 70% de ellas fueron perdedoras. Con el fin de acumular ganancias, la Ganancia Media por operacin tiene que ser mucho mayor que la Prdida Media por operacin. Sin embargo, tendr que decidir si puede soportar un bajo Porcentaje de Operaciones Ganadoras del 30%. Recuerde, un porcentaje de ese nivel no quiere decir que de cada diez operaciones habr siete operaciones con prdidas por cada tres ganadoras. Podemos encontrarnos con una serie de prdidas mayor de siete operaciones. Si Vd. piensa en un sistema con una frecuencia de cientos de operaciones por semana, tener diez operaciones en prdidas seguidas en el mismo da no tiene el mismo significado que en un sistema con una frecuencia de 10 operaciones al mes. La mayora de los traders que se inician prefieren un Porcentaje de Operaciones Ganadoras superior al 50% porque se sienten ms cmodos teniendo razn la mayor parte del tiempo. Desafortunadamente, muchos de ellos, fuera de control, desechan un sistema por debajo de sus objetivos, que suelen estar tpicamente en torno al 75% o ms de operaciones ganadoras. Pero Vd. debe saber que las estrategias de negociacin con menores Porcentajes de Operaciones Ganadoras pueden ser rentables tambin. Dado que estos datos tienen que ser observados junto con otros datos tales como la frecuencia o el ratio de Operaciones Ganadoras vs. Perdedoras, depender de las opciones personales de cada trader.

Por supuesto que muchos traders no pueden soportar la presin psicolgica de operar con bajos Porcentajes de Operaciones Ganadoras - despus de una serie de prdidas, van a modificar la estrategia con el objetivo de "mejorarla", o dejarn de operar por completo. El problema aqu es que no estn viendo el bajo Porcentaje de Operaciones Ganadoras en un contexto adecuado, teniendo en cuenta otros datos estadsticos.

Edge Box - El tipo de sistema de trading que desarrollemos por lo general implica un determinado Porcentaje de Operaciones Ganadoras. Por ejemplo, los mtodos de scalping a muy corto plazo pueden tener un alto Porcentaje de Operaciones Ganadoras, pero tienen un Beneficio Medio bajo. Por otra parte, los sistemas de rotura pueden presentar un menor Porcentaje de Operaciones Ganadoras, pero el Beneficio Medio por operacin suele ser mayor debido a una mejor relacin de Operaciones Ganadoras vs. Perdedoras. Lo mismo sucede cuando consideramos los marcos temporales utilizados: aquellos marcos de muy corto plazo pueden frustrar los intentos de aumentar el Porcentaje de Operaciones Ganadoras ya debemos acertar la direccin al abrir una posicin inmediatamente despus de abrirla, mientras que una posicin en un marco temporal superior por lo general oscilar entre el territorio positivo y el territorio negativo antes de llegar a su objetivo. Por otro lado, los sistemas intrada (aquellos que operan en un marco de 4 horas o menos) estn mejor preparados para controlar las prdidas que los sistemas de largo plazo, debido a que las prdidas sufridas en un marco temporal ms pequeo debern ser ms pequeas (en media) que en una posicin mantenida durante un largo perodo de tiempo.

Acerca de Acertar la Direccin Correcta Espero que su percepcin acerca de acertar o no en la direccin de una operacin haya cambiado ahora. Se ha dado cuenta de la cantidad de analistas profesionales que aparecen regularmente en los medios financieros que son clasificados en funcin de los aciertos de las operaciones que proponen? O - lo que es lo mismo: cmo los sistemas de trading de Forex y los servicios de seales que se venden online aseguran tener Porcentajes de Operaciones Ganadoras del 80% y el 90%? De lo que Vd. debera estar convencido tras la lectura de este mdulo es que el trading no consiste en acertar, sino ms bien en ser consistentemente rentable. Si un vendedor de sistemas presenta una cifra de rendimiento de "1000 pips ganados en un mes!", la primera cosa que una mente estadstica quiere saber es cules son los costes, los riesgos, la distribucin, y as sucesivamente, para obtener esa cantidad de pips. Acertar la direccin de las operaciones es probablemente una cuestin importante si Vd. pretende convertirse en un analista y escribir en los medios financieros, pero como trader, ms importante que acertar es estar acertar en el momento adecuado, y si no, ser lo suficientemente flexible para cambiar su sesgo. Tiene sentido predecir que el EUR/USD se cambiar a 1,7500 cuando actualmente cotiza a 1,4800 si antes de subir

como predijo baja hasta 1,2500? A menos que tenga mucho dinero en el bolsillo para mantener una gran Racha de Prdidas, puede perder mucho dinero a pesar de que la operacin termine siendo rentable. Por lo tanto, no se muestre reacio a asumir prdidas a causa de una fuerte creencia en su anlisis, de lo contrario un da Vd. puede terminar fuera del mercado por una gran prdida. Las prdidas que se dejan abiertas tienden a ser ms y ms grandes, lo que hace la situacin an peor.

Fuente: Fibo & Pip, FXstreet.com

Las estrategias con un moderado Porcentaje de Operaciones Ganadoras son mucho mejores sistemas a largo plazo. Cmo podemos saberlo? Una vez ms, un simple clculo de la Esperanza nos lo dir. Lo importante de la Esperanza es que si es menor que cero, Vd. tiene las probabilidades en su contra y perder como si estuviera en un casino en Las Vegas, donde la casa mantiene una esperanza de largo plazo por debajo de cero para el jugador. Dicho esto, mire ms la Esperanza, y menos el Porcentaje de Operaciones Ganadoras. De hecho, tratar de acertar slo para tener un alto Porcentaje de Operaciones Ganadoras es generalmente una receta para el desastre.

Los Datos Estadsticos estn Interrelacionados Es fcil asumir que los axiomas del trading que han sido tan ampliamente difundidos, como que "la Ganancia Media debe ser superior a la Prdida Media", o que "el Nmero de Operaciones Ganadoras debe ser superior al de Operaciones Perdedoras", deben ser seguidos. Despus de todo, la mayora de estas recomendaciones son lgicas: no debera ser el beneficio potencial tan grande como sea posible, y cualquier prdida potencial producirse tan pocas veces como sea posible? La respuesta es: no necesariamente.

Al examinar en detalle la relacin entre los diferentes datos, se ve que estas creencias comnmente aceptadas acerca de las estadsticas a veces son demasiado simplistas. Esto se debe a que muchas de estos datos estn interrelacionados. Ha observado cmo de forma repetida en los clculos aparecen otros datos estadsticos? Por ejemplo, muchas personas asumen que para aumentar la Esperanza todo lo que tienes que hacer es aumentar el Ratio de Operaciones Ganadoras vs. Perdedoras. Pero esto no funciona as: si se intenta aumentar su potencial de ganancias y reducir el tamao de sus prdidas, manteniendo el resto de las cosas igual, su Porcentaje de Operaciones Ganadoras disminuir. Al mismo tiempo, esto significa que su curva de beneficios experimentar extensos periodos de operaciones perdedoras. Por otro lado, si se mantiene todo igual y reduce su objetivo de ganancias con respecto al tamao de sus prdidas, su curva de beneficios tendr menores incrementos y mostrar Rachas de Prdidas ms abruptas. Le llevar tiempo dominar los diferentes aspectos de ajustar su operativa con la ayuda de datos estadsticos. Pero le animamos a continuar su educacin realizando los exmenes disponibles en nuestro avanzado sistema de gestin del aprendizaje (SGA).

ABC Box Resumen de lo esencial del captulo C02: La actividad del precio puede ser ms o menos aleatoria, pero las estadsticas no lo son. Una medida estadstica de su rendimiento le ayudar a salir de la fase mecnica y empezar a aplicar una mayor discrecin en su proceso de toma de decisiones. Con las estadsticas se puede gestionar la volatilidad de la curva de beneficios. Sus metas deben estar en sintona con su posicin en el proceso de aprendizaje. Se necesita slo unas pocas operaciones perdedoras para causar daos graves a su cuenta de trading. Guiarse por un valor estadstico nico, o dar demasiada importancia a un solo dato puede ser engaoso.

Unidad C Captulo 03 Gestin Monetaria

ABC Box - Temas tratados en este Mdulo: Cmo controlar las prdidas, proteger los beneficios y maximizarlos con tcnicas sencillas que todo el mundo puede entender. Cmo proteger sus ganancias y hacer que su cuenta crezca ms all del Punto Seguro. Imagine no tener que preocuparse por fallar otra vez. Cmo el crecimiento consistente de cuentas pequeas puede hacerse realidad y qu tcnicas pueden mejorar de forma exponencial a las cuentas ms pequeas. Aprovechar las fortalezas y corregir las debilidades de muchos mtodos de gestin monetaria optimizndolos de una forma creativa. Detectar la "falacia del jugador", y afrontar la mala suerte con mtodos matemticos probados.

Uno de los requisitos cuando se desarrolla un mtodo de negociacin es que los traders tienen que describir completamente la forma de iniciar y liquidar las operaciones. Sin embargo, cuando se ven obligados a describir la forma de ajustar y gestionar el tamao de sus posiciones, pocos traders tienen una respuesta concreta. Esto es triste, porque sin un tamao adecuado para las posiciones cualquier mtodo de negociacin estar incompleto. Muchas personas evitan los temas de gestin monetaria y de riesgos porque se dan cuenta de que controlando el riesgo no se harn ricos. Pero el hecho es que no se har rico en absoluto si no aprende a gestionar el dinero. Uno de los pilares de la industria de Forex es la bsqueda del santo grial y de hecho la industria est enamorada de los sistemas de trading. Muchos traders, especialmente aquellos que pasan por esa fase inicial de las prdidas frustrantes, buscan mtodos mecanizados de negociacin que simplemente generen seales de entrada y salida para seguirlas, sin hacer preguntas. Sin embargo, rara vez buscan un "sistema" de gestin monetaria capaz de generar "seales" claras acerca de cmo ajustar y gestionar el tamao de las posiciones. Pero la realidad es que estas tcnicas existen y, a pesar de ser mecnicas, son mucho ms eficaces que los generadores de seales de compra y venta.

Alguna vez se ha parado a preguntarse a s mismo lo siguiente: si el dinero se gana a travs de los sistemas de trading, por qu la gran mayora de los traders terminan sin beneficios o perdiendo dinero? Esto se debe a la gestin monetaria, la cual es prcticamente una idea del ltimo minuto para muchos traders. Aunque la mayora de los traders novatos piensan que hay algn tipo de orden en el mercado que slo unos pocos conocen, y tienden a centrarse en la bsqueda de una ineficacia o una ventaja en los mercados, la mayor oportunidad para obtener ganancias se encuentra a menudo en un mtodo de gestin monetaria. La clave para la acumulacin de riqueza en los mercados no proviene de saber cundo comprar o vender solamente. Los traders de xito se dan cuenta de que gestin monetaria tiene que ser parte del plan de trading. Lamentablemente, muchas personas ni siquiera llegan a darse cuenta de ello. El objetivo de este captulo es hacer que se d cuenta de que la gestin monetaria tiene que ser parte de su vida como trader. Y si el conocimiento es bienvenido, estamos seguros de que encontrar algo entre las pginas siguientes que se fijar en su mente y le har entender su importancia y el potencial para su carrera como trader. En este captulo vamos a seguir haciendo uso de frmulas y nmeros para ilustrar los contenidos. Sin duda sera mucho ms atractivo mostrar grficos de colores con un sistema que obtiene una gran cantidad de pips, pero ello no se corresponde con la naturaleza de este tema.

1. Consideraciones acerca del Riesgo Operar en el mercado de divisas puede ser un negocio muy rentable. Basndose en este hecho, algunos operadores estn convencidos de que harn grandes cantidades de dinero en muy poco tiempo - por lo general arriesgando demasiado. Ellos se centran principalmente en ganar dinero y no en la preservacin de su capital. Hacer eso resultar invariablemente en rachas de prdidas severas o en la completa prdida del capital en cuenta. Las siguientes consideraciones le ayudarn a revelar el origen de algunos de los errores ms comunes al iniciar su carrera de trader.

Slo Mala Suerte o una Ley Matemtica Inmutable? Vayamos ahora al terreno de juego de la negociacin: aqu, el porcentaje de Operaciones Ganadoras y la Rentabilidad pueden variar con el cambio de las condiciones del mercado. El nico parmetro que el trader efectivamente puede cambiar es el riesgo. Una de las mejores cosas de la gestin monetaria es que es una funcin puramente matemtica. En este sentido, a diferencia de los sistemas de trading, el resultado de un sistema de gestin monetaria es predecible. Usaremos el ejemplo del lanzamiento de una moneda para presentar algunos conceptos fundamentales de la gestin del riesgo. Cuando lanzamos una moneda, nuestra suerte es igual a un porcentaje de Operaciones Ganadoras del 50%. El riesgo es la cantidad de dinero que nos jugamos, y por lo tanto ponemos en riesgo, en el siguiente lanzamiento en funcin de la Relacin de Pago. En nuestro ejemplo, nuestra "suerte" y nuestro Pago se mantienen constantes (si tiene alguna duda sobre las cifras estadsticas, por favor, consulte el captulo anterior C02.) Siguiendo con el ejemplo del lanzamiento de la moneda, no importa en qu orden aparezcan las caras y las cruces. Si primero sacamos 50 cruces y luego 50 caras, el resultado sera el mismo que si sacamos 50 caras y despus 50 cruces. En el trading, el orden de las operaciones que se realizan, as como el resultado de cualquier operacin son casi siempre aleatorios. Por lo tanto, desde una perspectiva de control de riesgos, no es recomendable apegarse ni emocionalmente al resultado de una operacin o de una serie de operaciones, ni financieramente arriesgando demasiado. Para entender que lo que parece ser un resultado improbable es, de hecho, posible necesitamos la ayuda de la Ley de los Grandes Nmeros. Por ejemplo, no debera sorprendernos demasiado que despus de 100 lanzamientos obtuviramos un 60% de caras. Pero si despus de un milln de lanzamientos todava hay un 60% de caras, ciertamente se asombrara. Por qu es as? Se trata bsicamente de una creencia comn en la que, cuantas ms veces se lanza una moneda, menor ser su desviacin con respecto al 50%.

La Ley de los Grandes Nmeros nos dice que un suceso aleatorio no est influido por los acontecimientos precedentes. Esto explica por qu el porcentaje de Operaciones Ganadoras de un sistema no aumenta incluso si el sistema ha registrado 20 prdidas consecutivas. Si bien es cierto que las operaciones recientes afectan al porcentaje global de Operaciones Ganadoras, muchos operadores entran en el mercado pensando que se debe producir un movimiento correctivo, simplemente porque han tenido varias operaciones ganadoras o perdedoras consecutivas. Al hacerlo, estn expresando la creencia en la denominada "falacia del jugador". Esto nos lleva al siguiente punto: imagine que Vd. piensa que no tiene suerte despus de una racha de prdidas realmente mala cuando pareca que haba encontrado un sistema ganador. Si hubiera una manera de saber cunto tiempo va a durar una racha... Bueno, si conoce la probabilidad de un evento (porcentaje de Operaciones Ganadoras) y cuntas veces se llevar a cabo el evento, hay una frmula matemtica que le indicar el nmero mximo de rachas ganadoras y perdedoras. Pero en el trading el nmero de veces que el evento se produce no es conocido, ya que puede abarcar toda su vida como trader. Si conociramos el nmero de operaciones que va a realizar a largo de su vida, Vd. podra calcular el nmero mximo de prdidas consecutivas, siempre que el porcentaje de Operaciones Ganadoras siga siendo exactamente el mismo. Al variar el porcentaje de Operaciones Ganadoras, el nmero de prdidas consecutivas mejorar o empeorar. Pero es imposible conocer por adelantado ambos nmeros. Desde que est fuera de nuestro alcance, qu leccin podemos extraer de ello? Analicemos de nuevo la Ley de los Grandes Nmeros y entienda por qu siempre habr la posibilidad de de largas rachas de operaciones ganadoras y perdedoras, y por qu una mala racha no cambia la probabilidad de la siguiente operacin. En efecto, la ley, como se explica en The Law Of Large Numbers / The Law Of Averages de Peter Webb, dice que: "Si la probabilidad de que se produzca un suceso es P y el suceso se repite N veces, entonces cuanto mayor sea N, de tal forma que la probabilidad aumente, ms cerca, en proporcin, estar la ocurrencia de un suceso dado a N*P." Fuente: http://www.probabilitytheory.info/topics/the_law_of_large_numbers.htm Tal y como Peter Webb explica en su pgina web, el hecho de ignorar las palabras vitales "en proporcin" en la definicin anterior es lo que lleva a muchos malentendidos entre los jugadores (aqu, traders). A medida que el nmero de lanzamientos de la moneda se hace ms grande (el nmero de operaciones ejecutadas), la probabilidad, entendida como el porcentaje de caras o cruces obtenidas (Porcentaje de Operaciones Ganadoras) se aproxima al 50%, pero la diferencia entre el nmero real de caras o cruces y el nmero que representa el 50% se hace ms grande. En otras palabras, en el largo plazo los resultados individuales de la operativa NO se compensarn, es decir, la diferencia en el nmero de operaciones ganadores y perdedoras puede variar mucho, incluso si el porcentaje de Operaciones Ganadoras es el mismo. Por ejemplo, en 100 operaciones con un porcentaje de Operaciones Ganadoras del 60%, la

diferencia es de 20 operaciones, pero si las prximas 100 operaciones muestran que el porcentaje de Operaciones Ganadoras se ha reducido al 55%, la diferencia habr aumentado a 35 operaciones, incluso aunque el porcentaje global de Operaciones Ganadoras est ahora ms cerca del 50%, a 57,5%. La Capitalizacin es un Requisito De acuerdo con el razonamiento anterior, si el nmero de operaciones ganadoras y perdedoras se hace ms grande cuantas ms operaciones se ejecuten, ello significa que un trader dejara vaca su cuenta con una probabilidad cercana al 100% a medida que el nmero total de operaciones aumenta- tanto operaciones ganadoras como perdedoras. En teora, es simplemente una cuestin de tiempo que perdamos toda nuestra cuenta si no controlamos los riesgos. La cantidad arriesgada es por tanto matemticamente decisiva para la longevidad de cualquier trader. Reducir la cantidad de riesgo de, por ejemplo, el 10% al 5% podra asegurar la supervivencia de un sistema de trading durante las rachas perdedoras. El trader puede tratar de aumentar el porcentaje de Operaciones Ganadoras mediante la adquisicin de ms habilidades tcnicas, pero esto todava no garantiza ningn resultado. A cambio, si el trader opta por cambiar la cantidad arriesgada, la siguiente racha mxima de prdidas no arruinar la cuenta. Siguiendo esta lgica hay un parmetro ms que puede ser determinante: la cantidad de capital para empezar. Si arriesga la misma cantidad, pero el tamao de la cuenta cambia, tambin lo har el resultado - la probabilidad de ruina ser ms pequea. La denominada "ventaja del hombre ms rico" tambin se puede calcular. Esto es lo que los casinos hacen: incluso con una pequea ventaja de la casa, la probabilidad de un jugador de arruinar al casino se reduce hasta tal punto que la posibilidad de beneficiarse se convierte en infinitesimal. La perspectiva de la ruina existe debido a la Ley de los Grandes Nmeros. En las operaciones reales, sin embargo, los clculos matemticos anteriores no sirven de nada ya que los parmetros de porcentajes de Operaciones Ganadoras y el nmero total de operaciones no se conocen a priori. Los dos nicos parmetros que el trader puede determinar son el capital inicial y la cantidad de riesgo. Lo que vamos a ver es cmo trabajar eficazmente con ambos.

El Experimento de Ralph Vince Ralph Vince realiz un experimento con 40 doctorados sin formacin previa en estadstica o trading, a los que se les dio un entorno de trading simulado por ordenador. Cada uno de ellos empez con 1.000 dlares, un porcentaje de Operaciones Ganadoras del 60% y se les dio 100 operaciones con un Pago Esperado de 1:1. El experimento fue publicado en 1992 en el Technical Traders Bulletin (Lucas y Lebeau, pginas 1-2). Al final de 100 pruebas, los resultados fueron tabulados y slo dos de ellos ganaron dinero. El 95% de ellos perdi dinero en un juego en el que las probabilidades estaban

a su favor. Por qu? La razn por la que perdieron fue la creencia en la falacia del jugador y que la gestin monetaria fue pobre. Se utilizaron la codicia y el miedo para calibrar las operaciones. El objetivo del estudio era demostrar cmo nuestras limitaciones psicolgicas y nuestras creencias acerca de los fenmenos aleatorios son la causa de que al menos el 90% de las personas que acaban de llegar al mercado pierden sus cuentas. Despus de una serie de prdidas, se tiende a aumentar el tamao de la apuesta creyendo que una operacin ganadora es ahora ms probable - esa es la falacia del jugador, ya que las probabilidades de ganar son todava del 60%. Junto con el nivel de capitalizacin, las preferencias psicolgicas del trader - la capacidad del trader para tolerar el riesgo - son un aspecto importante que debe tenerse en cuenta al aplicar las tcnicas de manejo de dinero.

2. Medidas de Control del Riesgo El riesgo es la posibilidad de prdida. Aunque hay muchos tipos de riesgos (riesgo de sector, riesgo de contrapartida, etc.), el riesgo que vamos a tener en cuenta es la posibilidad de que el precio se mueva en nuestra contra. Mientras se mantiene una posicin en el mercado, existe el riesgo. En materia de trading de divisas con fines especulativos, el riesgo es inevitable y fundamentalmente lo mejor que podemos hacer es gestionarlo. En el captulo C01 hemos hablado brevemente acerca de los stops de prdidas como un elemento de las estrategias de salida. En esta seccin veremos los stops desde la perspectiva de la gestin del riesgo.

Stops de Prdidas Slo debera haber dos razones principales para salir de una operacin: el mercado nos dice que nuestro punto de vista intrnseco estaba equivocado, o pensamos que podemos establecer otra posicin en un nivel mejor que el anterior. En ambos casos los stops sirven para preservar el capital de las prdidas inevitables de tal forma que hay ms capital disponible para explotar operaciones potencialmente ganadoras.

Stops Definidos por los Indicadores Tcnicos Un ejemplo de un buen stop tcnico es aquel que protege la posicin y permite la acumulacin de beneficios, mientras que uno malo es aquel que liquida las posiciones antes de tiempo por estar demasiado ajustado o expone la operacin a un riesgo excesivo.

En la preparacin de una salida, recuerde siempre una regla valiosa para realizar un anlisis tcnico ptimo: abra su posicin en un nivel a partir del cual basta con que el precio se mueva una corta distancia para probar que estamos equivocados. El anlisis tcnico puede generar miles de stops posibles, en base a la accin del precio, por diversas seales de indicadores tcnicos o por volatilidad. Los traders que usan el anlisis tcnico por lo general combinan estos puntos de salida con reglas de stop fijo para formular los niveles de stop en el grfico. Ms adelante veremos cmo se hace esto.

El siguiente grfico es un ejemplo de un stop sofisticado guiado por lneas de tendencia dibujadas en el RSI. Una posicin corta abierta con la seal de una envolvente bajista y confirmada por una rotura en el RSI, podra haber visto sus beneficios iniciales amenazados cuando el precio intent girarse. El potencial giro podra haber sido controlado a travs del comportamiento del RSI as como el miedo de entrar en territorio negativo.

Stop Fijo Los stops de cantidad fija en dlares son los ms simples de todos los stops, aunque no estn muy extendidos entre los traders de Forex. Una de las crticas que este tipo de stops recibe es que, desde un punto de vista tcnico, sitan un punto de salida arbitrario en un grfico. La operacin es liquidada no como resultado de una respuesta tcnica a la accin del precio o a los indicadores, sino ms bien para cumplir la regla de control de riesgo predeterminada. Stop por Falta de Garantas Este es quizs el menos ortodoxo de todos los usos de las rdenes de stop de prdidas, pero puede ser un mtodo eficaz en Forex, especialmente para los mtodos de negociacin muy agresivos y para los traders con una tolerancia al riesgo elevada. La gestin del riesgo es importante cualquiera que sea el instrumento negociado, pero sobre todo para las personas que utilicen los productos que requieren garantas, como es el caso de Forex. La negociacin con margen abre la posibilidad de mayores ganancias, pero con el riesgo de tener grandes prdidas. Con algunos instrumentos apalancados, las prdidas potenciales no se limitan al capital comprometido en cuenta, en su lugar se puede solicitar que se deposite capital adicional si se incurre en grandes prdidas. Info Box Cuando se negocia con margen en Forex raramente sucede que los traders pierdan ms dinero del que han depositado en concepto de margen en su broker. Los brokers de divisas de forma automtica liquidan las posiciones del cliente tan pronto como se activa la solicitud de garantas adicionales (margin call). Por esta razn, rara vez los clientes de Forex se enfrentan al peligro de generar un saldo negativo en su cuenta.

Dicho esto, el uso de los stops por falta de garantas exigen que el trader subdivida su capital en varias partes y slo financiar la cuenta con la que opera con una fraccin del capital especulativo. Un trader con 10.000 dlares, por ejemplo, debera abrir una cuenta con 1.000 en lugar de 10.000, dejando los otros 9.000 en la cuenta bancaria. Independientemente de la cantidad de apalancamiento que el trader asuma, este desglose controlado del capital especulativo impedira que el trader perdiera todo su capital en una serie de malas operaciones. Al mismo tiempo, permitira que el trader se aproveche de una estrategia potencialmente rentable sin preocuparse de poner stops fijos. Esto nos lleva al siguiente punto.

Stops Mentales o Automticos? Los Stops Mentales son niveles o regiones de precios en los que el trader tiene la intencin de cortar la prdida de una posicin. Se diferencian de los stops automticos en que nos permiten ver la accin del precio en torno al nivel o regin de stop y aguantar la operacin si el mercado se mueve de nuevo en nuestra direccin. A pesar de la fiabilidad de los stops automticos, siempre es doloroso asumir una prdida. Los operadores deben usar stops (de cualquier tipo) pero lo ms importante, tienen que hacerlo de una manera disciplinada. A algunas personas les cuesta mucho aceptar las prdidas y de hecho mover los stops para evitar la materializacin de una prdida. El consejo habitual es decidir dnde situar el stop de prdidas antes de abrir una posicin y gestionar la orden junto con la operacin. Esto obliga al trader a tener un plan de salida claro para cada operacin. No es raro que las operaciones vayan en nuestra contra con ms frecuencia de la que quisiramos. Por lo tanto, el uso de stops mentales no debe ser visto como una improvisacin, sino como una cuestin de ejecucin calculada. Mental o automtico, el riesgo debe ser definido antes de entrar en el mercado. Algunas personas que estn en desacuerdo con el uso de stops automticos a veces no se dan cuenta de que estn usando, de hecho, un stop lo que ocurre es que es su cuenta completa, o todo el dinero que han depositado para financiar la operacin. Estn usando stops por falta de garantas! Adems, el apalancamiento es algo que la mayora de los principiantes debe tratar de aprovechar y utilizarlo sin stops es un arma peligrosa. Vd. necesita tener una cuenta grande que le permita operar sin stops o que sus necesidades de apalancamiento sean muy bajas. No todos los participantes llegan a la fiesta armados con cuentas bien capitalizadas, ni poseen la fuerza psicolgica necesaria o la experiencia para permitirse el lujo de la ejecucin de posiciones sin stops. Vamos a ver algunas de las ventajas y desventajas de los stops mentales: Pros: Si hemos elegido nuestros niveles de stop correctamente, y el riesgo no es excesivo, es muy probable que el mercado nos d tiempo para determinar si merece la pena mantener nuestra posicin o no. Los stops mentales pueden ser utilizados con eficacia para ese propsito. Contras: Una desventaja de los stops mentales es la dificultad de ver las posiciones cuando

no estamos delante de nuestro ordenador. El uso de stops mentales requiere que Vd. sea honesto consigo mismo y corte las prdidas en base a la accin del precio en torno al nivel o regin de stop. En el caso de los stops automticos, el trader podr pasar la responsabilidad de sus posiciones al mercado diciendo que "el mercado le sac". Cuando utilice stops mentales, Vd. tiene que salir del mercado cuando el mercado le est diciendo que salga por lo que asume la responsabilidad y la tensin de vigilar y gestionar su posicin. Hay otros casos en los que los stops automticos son ms eficaces que los mentales. En ltima instancia, ello depender de la estrategia que se haya desarrollado. Pero si operamos, por ejemplo, con patrones o indicadores que suelen proporcionar operaciones con relaciones Riesgo-Beneficio claras y bien definidas, tener un stop mental en este caso sera un error: si la formacin (o indicador) falla, el mercado puede perforar la regin del stop mental, dndole poco tiempo para reaccionar. Psycho Box Los stops mentales requieren una mayor madurez y precisin que los stops automticos. Los stops mentales en las manos equivocadas son un arma muy peligrosa. Por ejemplo, algunos pares de divisas puede recorrer 200-300 pips en un abrir y cerrar de ojos, y un trader sin experiencia que trate de replicar este mtodo sin la mentalidad y/o la experiencia necesarias aprender muy rpidamente algunas lecciones muy duras.

3. Definiciones de Saldo Neto El clculo del tamao de la posicin que vamos a ver en este mdulo puede ayudarle a mejorar considerablemente si se asume que hay diferentes maneras de evaluar nuestro capital. En lugar de decidir cunto capital vamos a arriesgar en base al balance de la cuenta, podemos utilizar el saldo neto. El saldo neto debe ser entendido como la cantidad de dinero que realmente tenemos en cualquier momento. Hay una confusin habitual acerca de lo que es el capital de la cuenta y el saldo neto. Con el fin de obtener una visin clara, vamos a empezar por el despliegue de tres modelos bsicos de clculo del tamao de la posicin usando diferentes definiciones de saldo neto:

Modelo de Saldo Neto Primario (Margen Libre) Es importante entender lo que se entiende por saldo neto primario ya que la gestin monetaria puede depender de este saldo. El saldo neto primario es el margen disponible para operar.

Saldo Neto Primario = Balance de la Cuenta - Cantidad Retenida en Posiciones Abiertas Por ejemplo, supongamos que no estamos apalancados, tenemos un saldo de 100.000 dlares y abrimos una posicin con un lote de 10.000 dlares; en ese caso, el saldo neto primario o margen libre es de 90.000 dlares. Si se abrimos otra posicin de 10.000 dlares, el saldo neto primario ser de 80.000 dlares. Este el modelo ms simple de todos, ya que slo tiene en cuenta la cantidad necesaria para abrir una posicin. El saldo neto primario es igual al saldo inicial menos los importes retenidos para cada una de las posiciones abiertas, independientemente de cmo evolucionen. A medida que su saldo neto primario aumenta o disminuye, puede ajustar el nivel de riesgo en dlares. Siguiendo el ejemplo anterior, si desea abrir otra posicin de 10.000 y limitar su riesgo al 10% del margen disponible, su saldo neto primario caera a 70.000 por lo que debera limitar su riesgo a 7.000 dlares. Por la misma razn tambin puede aumentar su nivel de riesgo a medida que su saldo neto primario aumenta. Si Vd. ha estado operando con xito y aadi 50.000 dlares de beneficios al capital inicial, su saldo neto primario ser ahora de 150.000 dlares, por lo que podramos relacionar nuestro riesgo con el nuevo saldo neto primario para cada operacin. En algn momento, tambin significar que podra arriesgar ms de los beneficios acumulados que del balance inicial. Algunos traders incluso pueden aumentar el riesgo en los beneficios obtenidos para tener un mayor potencial de ganancias. Veremos esta tcnica en detalle en este mdulo.

Modelo de Saldo Neto Total De acuerdo con esta definicin, la cantidad de saldo neto viene determinada por el capital disponible en la cuenta ms/menos el valor de todas las posiciones abiertas, ya sean estas positivas o negativas. Esto significa que si Vd. tiene posiciones abiertas en positivo, el riesgo de la nueva posicin ser calculado en relacin al capital inicial ms las ganancias no realizadas (o prdidas, en caso de que las posiciones estuvieran en prdidas). Saldo Neto Total = Balance de la Cuenta +/- Valor de las Posiciones Abiertas

Modelo de Saldo Neto Total Reducido Esta definicin es una combinacin de las dos anteriores y es un poco ms compleja. En este caso, el clculo del saldo neto es el resultado de restar el capital utilizado en posiciones abiertas del saldo inicial (igual que en el modelo de Saldo Neto Primario), pero cualquier beneficio derivado del uso de un stop de proteccin (ya sea reducir una posible prdida o garantizar un beneficio) debe ser tambin tenido en cuenta.

Saldo Neto Total Reducido = Saldo Neto Primario + Beneficios Protegidos Como se explic anteriormente, se utiliza el stop de prdidas para calcular el riesgo mximo en el mercado de divisas, ya que una posicin de Forex es una posicin apalancada. Como trader tiene la obligacin de controlar las prdidas, pero no existe una entrega fsica de las divisas negociadas debido a que en realidad no poseemos 10.000 dlares cuando operamos con un mini lote por ejemplo. Lo que realmente posee es su propia obligacin. Por lo tanto, el tamao de su posicin debe ser estar basado en esta cantidad en lugar del valor total nominal (el tamao de la posicin apalancada). Esto significa tambin que el riesgo de ruina se hace enorme cuando nos apalancamos en exceso. Un apalancamiento excesivo es, por ejemplo, intentar maximizar el tamao de la posicin sobre la base de los requisitos de garantas mnimas. Esta es la frmula para calcular el tamao de la posicin en base al saldo neto en cuenta (como valor del saldo neto podemos elegir cualquiera de las tres definiciones que acabamos de ver): Tamao Posicin = (Saldo Neto x Porcentaje Saldo Neto Arriesgado por Operacin) / Pips Arriesgados

Utilizacin del Saldo Neto Primario (Margen Libre) Dado que la idea de gestin del riesgo y evitar el exceso de apalancamiento sigue siendo un problema persistente para muchos traders principiantes, vamos a realizar algunos clculos para obtener el margen libre en base al apalancamiento, esperando que esto sirva para aclarar un poco ms estos conceptos. Supongamos que Vd. tiene un balance de 10.000 dlares y un apalancamiento mximo permitido de 200:1. Al principio, sin posiciones abiertas, el margen disponible es el 100%. Vd. decide abrir una posicin usando el 2% del margen disponible. Por ahora no importa cuntos pips puede ganar en la operacin, tan slo recuerde que ha decidido utilizar un 2% de margen. Y no importa lo atractiva que parezca una operacin o lo prometedor que sea el rendimiento, Vd. va a mantenerse disciplinado usando nicamente esa cantidad predeterminada del saldo neto. As es como se determina una entrada usando el 2%: Saldo Neto Primario (Margen Disponible): 5.000 USD Margen Utilizado: 2% 5.000 X 0,02 = 100 USD

Con un apalancamiento de 200:1 una entrada de 100 dlares le producir 2 USD por pip. La razn es que 100 USD apalancados 200 veces son 20.000 dlares lo que equivale a 2 mini lotes, los cuales pagan aproximadamente 2 dlares por pip. As que despus de que se ejecute la operacin, su cuenta mostrar lo siguiente: Balance: 5.000 USD Margen Disponible: 4.894 USD (tamao de la entrada ms el spread de 3 pips a 2 USD por pip = 6 USD) Porcentaje de margen usado: 2,1% (despus de incluir la horquilla) Precio de entrada: 1.3790 El mercado se mueve en su contra 20 pips y ahora est en 1,3770. Despus de este movimiento, observe cmo el porcentaje de margen utilizado cambio: Margen Disponible: 4.854 USD Porcentaje de Margen Utilizado: 3,0% (5.000 - 4.854 = 146 USD 146/4854 = 3,0%) El tipo de cambio se mueve otros 30 pips en su contra y ahora est en 1,3740. Una vez ms, esto altera el margen utilizado y por lo tanto margen libre (disponible): Margen Disponible: 4.794 (30 pips de prdidas por 2 USD por pip = 60 USD 4.854 - 60 = 4.794 dlares) Porcentaje de Margen Utilizado: 4,3% (5.000 4.794 = 206 206/4.794 = 4,3%) Porcentaje de Margen Disponible: 95,7% (100 - 4.3 = 95,7%) As es, bsicamente, cmo se hacen los clculos para determinar el margen utilizado, su margen disponible, y qu tipo de exposicin al riesgo tiene en el mercado. El componente crtico es saber hasta qu punto el mercado puede moverse en nuestra contra antes de daar su cuenta. Continuando con este ejercicio... Margen Disponible: 4.794 USD Entradas: 2 Precio por Pip: 4 USD (2 entradas a 100 dlares cada una, 200 veces apalancada = 4 dlares por pip) Porcentaje de Margen Utilizado: 4,3% Porcentaje de Margen Disponible: 95,7% Con un margen disponible de 4.794 dlares y con un valor por pip de 4 dlares, el mercado tendra que moverse 1.198 pips en su contra antes de recibir un peticin de garantas adicionales. 4.794 USD / 4 dlares por pip = 1.198 pips (4 X 1.198 = 4.792 USD) Eso significa que el tipo de cambio tendra que bajar hasta 1,2542 antes de que nos

pidan ms garantas: (1,3740 1,198 pips = 1,2542) Siempre que no estemos excesivamente apalancados podremos soportar las Rachas de Prdidas. Una vez ms, como gestor monetario y de riesgos, es imprescindible que Vd. conozca estos sencillos clculos. En este ejemplo, tenamos un apalancamiento de 200:1. Significa esto que Vd. puede arriesgar ms, slo porque est apalancado? Por supuesto que no, significa que puede arriesgar menos en trminos porcentuales y recibir la misma recompensa.

Alert Box - Nunca permita que su margen caiga por debajo del umbral requerido por su broker. Cuando Vd. tiene operaciones abiertas, siempre monitorice lo que est sucediendo con su margen.

4. Tcnicas de Gestin Monetaria Los traders principiantes, despus de frustrarse perdiendo tiempo y dinero, por lo general pasan por un proceso de darse cuenta de la necesidad de la gestin monetaria, adems de controlar el riesgo. Si arriesgamos demasiado poco en cada operacin, los rendimientos sern demasiado bajos para cubrir los costes de transaccin: las pequeas prdidas y los costes de negociacin nos conducirn muy probablemente a una prdida de capital. Arriesgue ms y los rendimientos aumentarn, pero tambin la potencial Racha de Prdidas. La gestin monetaria es como un termostato - un sistema de control de riesgo que mantiene su operativa dentro de la zona de confort. Se trata de aumentar o reducir el tamao de su posicin. El objetivo es siempre maximizar las Rachas de Ganancias y reducir los efectos de las Rachas de Prdidas. Antes de explorar en detalle la importancia del tamao de las posiciones, es importante aclarar que algunos de los mtodos de gestin monetaria que se describen en este captulo abordan el potencial de crecimiento mientras que otros abordan el riesgo - por lo que es importante adoptar una tcnica de acuerdo a la estrategia de trading que utilice. La mayor parte de las tcnicas de gestin monetaria se pueden clasificar en dos categoras principales: tcnicas de martingala y de anti-martingala.

Martingala Su sistema de trading debera permitirle empezar poco a poco e ir creciendo, aumentando el tamao de las posiciones a medida que su cuenta aumenta. Esta es una de las ideas bsicas detrs de la martingala, slo se requiere aumentar el tamao de la

posicin cuando se encuentre en una racha perdedora. Esta es una tcnica adoptada por los jugadores que afirma que se debe aumentar el tamao de las operaciones cuando perdamos. El sistema de martingala es un mtodo para doblar cuando nuestra apuesta es perdedora. En caso de que la apuesta doblada tambin pierda, el mtodo dobla de nuevo la apuesta y as sucesivamente. Se basa fundamentalmente en la falacia del jugador que vimos antes. Por lo tanto creemos que no tiene ventajas.

Contras: Es un mtodo ineficaz, ya que slo funciona si Vd. dispone de capital ilimitado, uno de los ejemplos ms claros de lo mal que puede terminar esta estrategia es el ejemplo de lanzamiento de moneda que vimos al comienzo de este captulo. Una serie atpica de prdidas consecutivas puede darse (y seguramente se d), lo que resulta en la imposibilidad de ganar en el largo plazo.

Psycho Box - En vez de ponernos objetivos muy alejados, cree metas que estn dentro de sus habilidades. En lugar de preguntar: "cunto tiempo voy a necesitar para doblar mi cuenta?", por qu no dividir esa meta en pequeas metas alcanzables? Vd. no tiene que asumir demasiado riesgo, o apalancarse en exceso para obtener ganancias sustanciales en el mercado. Lo ms probable es que los traders violen sus reglas de gestin de riesgo cuando se trata de alcanzar un objetivo poco realista. Anti-Martingala o Martingala Inversa Como su nombre indica, esta tcnica aboga por lo contrario que la anterior: el trader debe ajustar el tamao de sus posiciones de acuerdo a sus nuevas ganancias o prdidas, pero esta vez aumentar el riesgo al ganar y lo disminuir al perder. Esta tcnica es el punto de partida para muchos de los modelos de gestin monetaria que vamos a ver en la siguiente seccin. Pros: Esto proteger nuestros beneficios y limitar las rachas de prdidas. Los mtodos ms populares de gestin monetaria entran en esta categora. Contras: El principal enemigo de la anti-martingala es lo que se conoce como apalancamiento asimtrico, que hemos definido como la reduccin progresiva de la capacidad para recuperarse de una Racha de Prdidas (vase el captulo C02).

Piramidar (Promediar al Alza) Piramidar consiste en aumenta el tamao de una posicin ganadora. Vd. puede aadir, por ejemplo, un lote cada vez que una posicin se mueve a nuestro favor en un determinado nmero de pips. Si calculamos el tamao de las posiciones en base al Saldo Neto Total, por ejemplo, podemos utilizar las ganancias no realizadas para aumentar posiciones. Pros: Esta tcnica tiene la intencin de aprovechar las tendencias y aumentar la rentabilidad. Debemos tener el capital suficiente para aumentar las posiciones, pudiendo de esta manera aguantar seales falsas. Promediar al alza puede lograr maravillas para una cartera de negociacin cuando se hace adecuadamente. Uno de los objetivos estadsticos en el trading es mejorar el Factor de Beneficio teniendo pequeas prdidas y grandes ganancias. Si somos capaces de promediar al alza con xito, tendremos un mayor saldo neto derivado de las grandes operaciones ganadoras que hemos aadido a la posicin global. Por lo tanto, las matemticas estn a su favor de tal forma que las operaciones ganadoras sern sustancialmente mayores que las perdedoras. En el caso de un proceso aleatorio como por ejemplo lanzar una moneda se producen series de caras o cruces, ya que sera muy improbable tener una alternancia regular de resultados. Sin embargo, no hay forma de explotar este fenmeno que es aleatorio en s mismo. Sin embargo, en procesos que no parecen aleatorios, como las tendencias de los precios de mercado, piramidar y otras tcnicas de seguimiento de tendencia pueden ser eficaces. Contras: Todo ir bien siempre y cuando una posicin siga aumentando de valor. Pero ya que es muy difcil identificar el punto en el que debe aadir una posicin, si lo hacemos y el precio se mueve en contra, es posible pasar de una posicin ganadora a una perdedora. Imaginemos que hemos aadido a una operacin ganadora y el precio retrocede un 50% - a mitad de camino hacia su punto de entrada. Si ambas operaciones tienen el mismo tamao, ahora mismo estaremos a cero. Pero si no hubiramos aadido a la posicin, todava estaramos en beneficios. Aqu es donde un promedio al alza se complica. Si bien esta tcnica podra ser til para el trader como una forma de piramidar hasta alcanzar su tamao de posicin ptimo, piramidar sobre una posicin de tamao ya ptimo, es invitar al desastre del overtrading.

Una manera ms segura de promediar al alza es agrupar muchas posiciones pequeas a lo largo del tiempo, lo que har que un retroceso de unos pocos puntos sea ms llevadero.

Tambin puede configurar diferentes tamaos para cada capa de la pirmide empezando con un tamao ms grande y terminando con tamaos ms pequeos lo que resulta diferente de utilizar siempre el mismo tamao. De esta manera, si el precio se gira en la 2 o 3 posicin podemos mantener la posicin global en positivo, a pesar del retroceso del 50%. Agrupando las operaciones en una verdadera pirmide en la que la capa inferior tienen un tamao ms grande, como en una verdadera arquitectura piramidal - incluso un fuerte retroceso en contra no nos dejar fuera de juego.

Promediar a la Baja (Promediando Costes) Como su nombre indica, es el mtodo opuesto a promediar alza y consiste en aumentar el tamao de la posicin cuando se encuentra en territorio negativo. Una vez ms, es ms una tcnica que un modelo ya que las condiciones del mercado determinan si es viable o no. Una variante de esta tcnica, llamada "Promedio de Costes en Dlares" o "Plan de Dlares Constantes", simplemente se refiere a un mtodo sistemtico de inversin, en los que el inversor compra continuamente una cantidad fija de un instrumento financiero determinado. En la prctica, muchos gestores de fondos pensiones utilizan esta tcnica exclusivamente y ni siquiera miran los grficos! La idea bsica de estas tcnicas es beneficiarse del rendimiento a largo plazo de algunos mercados, independientemente de las subidas y bajadas del mercado en el corto plazo.

En trminos prcticos, promediar costes significara abrir posiciones peridicamente usando la misma cantidad de dinero en cada uno de ellas. A medida que cambia el valor del pip segn el tipo de cambio (vase el captulo A02), el valor constante en dlares puede hacer que el tamao de las posiciones sea ligeramente diferente. Compraremos ms unidades de la divisa cuando su valor sea relativamente bajo, y compraremos menos cuando su valor relativo sea alto. El propsito es que una vez que las posiciones son liquidadas, y nuestras posiciones son convertidas a la divisa de nuestra cuenta, tengamos beneficios.

Pros: El carcter salvaje de los mercados de divisas tambin puede ser explotado mediante la tcnica de Promedio a la Baja, reduciendo las prdidas subindonos al mercado en los retrocesos. Una de las ventajas del Promedio de Coste en Dlares es la independencia de los tiempos del mercado, importndonos tan slo el momento en el que cerramos las posiciones. En general, estas estrategias le protegern de las subidas y bajadas del mercado. Compraremos ms unidades de la divisa cuando su valor relativo sea bajo y menos cantidad cuando su valor se encuentra en un pico. Esto significa que si el coste medio es inferior al precio medio, Vd. estar en una buena posicin para conseguir un buen rendimiento. Contras: Un trader poco capitalizado o excesivamente apalancado puede ser incapaz de hacer esto durante una Racha de Prdidas, incluso en los casos en los que sera preferible aumentar el tamao de la posicin desde la perspectiva del rendimiento del sistema, a medida que los precios se alejan del punto de entrada. En esta situacin, el trader no podra obtener los beneficios potenciales de la estrategia. Esta tcnica tambin puede resultar un poco complicada porque es casi como un arte determinar los niveles en los que entrar en el mercado. Esto es precisamente por lo que resulta imprescindible contar con estrictas directrices para controlar el riesgo. Dado que es una tcnica utilizada ms habitualmente en los mercados de acciones que en los de divisas, el resulta ms complicada porque hay que tener en cuenta no slo el tipo de cambio del par, sino tambin la divisa en la que est denominada la cuenta. Esta tcnica no garantiza buenas ganancias cuando el mercado se mueve con fuerza en contra de la direccin de nuestra posicin. En esos casos, usar un stop de prdidas tradicional cuando se est aplicando un Promedio de Costes es un sinsentido, ya que destruye el objetivo por completo. Sin embargo, las posiciones tienen que ser controladas midiendo las Rachas de Prdidas.

4. Modelos para Determinar el Tamao de las Posiciones En esta seccin vamos a exponer los modelos de precio ms famosos y probados de gestin y por la violacin de estos mtodos de abajo encontrar argumentos lgicos para utilizarlos en su propio comercio.

Lote Fijo Tambin se llama gestin monetaria de "Valor Fijo". Se trata del ms simple de todos los modelos de determinacin del tamao de la posicin disponible. Con el modelo de Lote Fijo, se establece el nmero de lotes con el que deseamos operar en cada posicin. No importa lo mucho que oscile nuestra curva de beneficios, operaremos siempre con un nmero fijo de lotes por cada posicin. No siendo necesario hacer clculos, el tamao del lote fijo viene determinado por las medidas de riesgo y no por el comportamiento del mercado. Pros: Es fcil de manejar y entender debido al tamao consistente del lote. Permite que los beneficios crezcan aritmticamente - es decir, en una cantidad constante por perodo de tiempo. Es til, por ejemplo, si Vd. retira sus ganancias al trmino de cada mes, empezando de nuevo con el mismo capital. Algunos traders no operan bien si sus cuentas comienzan a crecer de forma exponencial - encontrando en este modelo un aliado para su estilo de trading. Otros simplemente prefieren operar con una cuenta grande y retirar peridicamente los beneficios - no siendo el objetivo incrementar la cuenta. Contras: No proporciona la capacidad de mantener un apalancamiento constante a medida que el saldo de la cuenta aumenta y disminuye. Esto puede llevar a grandes Rachas de Prdidas ya que durante una serie de prdidas consecutivas, el apalancamiento aumenta en cada nueva operacin. Otra desventaja de este modelo es que operando con el mismo tamao de posicin, pronto descubriremos que los resultados de la operativa dependen en buena medida de si el sistema sigue funcionando o no - mientras que el propsito de adoptar una tcnica de clculo del tamao de la posicin es deshacerse de los lastres sobre la rentabilidad del sistema. Cada retiro de dinero de la cuenta pone el sistema hace que se retroceda en el tiempo un nmero fijo de operaciones rentables. Por lo tanto, este puede no ser el mejor modelo para operar si se busca un crecimiento eficiente de su cuenta de trading.

Un trader que arriesga demasiado aumenta la probabilidad de no sobrevivir el tiempo suficiente para darse cuenta de los beneficios a largo plazo de una buena estrategia. Por el contrario, arriesgar muy poco crea la posibilidad de que una metodologa de trading no pueda desarrollar todo su potencial. Por lo tanto, mientras que una esperanza positiva es un requisito mnimo para operar con xito, la forma en la que seamos capaces de explotar esa esperanza positiva determinar en gran medida su xito como trader. Elija sabiamente qu tcnica para determinar el tamao de la posicin se adapta mejor a su estrategia y su perfil de trading.

Fraccin Fija El mtodo de Fraccin Fija para determinar el tamao de la posicin ha sido desarrollado por Ralph Vince en su libro "Portfolio Management Formulas" (John Wiley & Sons, New York, 1990) para solucionar el problema del saldo neto apartndose de la proporcin relacionado con el tamao de lote fijo que vimos en el modelo anterior. La Fraccin Fija define el riesgo de una operacin como una fraccin del saldo neto. Este es un modelo que incorpora directamente el riesgo de las operaciones. La idea detrs del modelo de Fraccin Fija es que el nmero de unidades negociadas se basa en el riesgo de la operacin. El riesgo es el mismo porcentaje o fraccin del saldo neto en cada operacin. Arriesgando siempre la misma fraccin del saldo neto, conseguiremos que la posicin se mantenga proporcional al saldo neto, mientras este aumenta y disminuye. El riesgo de una operacin se define como la cantidad de capital que un trader perdera por operacin en caso de que fuera perdedora. Si el sistema no utiliza stops de prdidas, el riesgo de las operaciones puede ser calculado usando la Mxima Racha de Prdidas o la Prdida Media. Pros: Una propiedad interesante del modelo de Fraccin Fija es que, dado que el tamao de las operaciones se mantiene proporcional al saldo neto de la cuenta, es tericamente imposible perder todo nuestro capital por lo que el riesgo oficial de ruina es cero. Como tcnica de anti-martingala, est diseada para lograr la preservacin de su capital durante el mayor tiempo posible. Tenga en cuenta que en la prctica, sin embargo, el abandono de una metodologa de trading debe producirse antes que el agotamiento de la cuenta. El efecto compuesto entra en accin cada vez que tengamos una operacin ganadora. Mediante el uso de este modelo, el tamao de la posicin se incrementa gradualmente al ganar y se reduce cuando perdemos. El aumento del tamao de las posiciones durante una racha de operaciones ganadoras permite un crecimiento geomtrico de la cuenta (tambin conocido como beneficio compuesto); disminuir el tamao de las operaciones durante una Racha de Prdidas minimiza el dao sobre el saldo neto de la cuenta.

 A medida que los porcentajes de capital arriesgado sean ms bajos, una racha de operaciones ganadoras o perdedoras no tiene un impacto espectacular en la curva de beneficios. Esto da lugar a una revalorizacin del capital ms suave (y mucho menos estrs para el trader o el inversor). Ello se debe a que, cuando se arriesgan pequeas fracciones del saldo neto (hasta un 3%), cada operacin tiene menos "poder" para afectar a la forma de la curva de beneficios lo que lleva a Rachas de Prdidas ms pequeas y en consecuencia a una mayor capacidad para sacar provecho de las seales ganadoras en el futuro. En otras palabras, el tamao de las Rachas de Prdidas es directamente proporcional al porcentaje arriesgado.

Edge Box - El crecimiento geomtrico de capital se produce cuando los beneficios se reinvierten en la operativa lo que lleva a tener progresivamente posiciones cada vez mayores y, en consecuencia, mayores prdidas y ganancias. Esta es una de las ventajas de la industria minorista de Forex y de permitir la operativa con pequeas posiciones - sin ello, el crecimiento de las cuentas pequeas sera mucho ms difcil. Dependiendo del Modelo de Saldo Neto, el trader puede acelerar o suavizar el crecimiento de la cuenta. Recuerde que adems del modelo de saldo neto utilizado, el ritmo al que crece la cuenta est determinado por la Ganancia Media y el Porcentaje de Operaciones Ganadoras. La velocidad y la suavidad de crecimiento de la cuenta tambin dependen de la cantidad arriesgada por operacin. Merece la pena destacar que slo el crecimiento geomtrico del capital permite hacer retiros regulares de beneficios de una cuenta (en forma de porcentaje del saldo neto) sin afectar seriamente a la capacidad de ganar dinero de un sistema de trading.

Contras: Si Vd. tiene un pequeo balance en cuenta, se ver obligado a trabajar con un tamao de lote que no le dejar ajustar bien el tamao de las posiciones. Este modelo requiere resultados desiguales para cada tamao de la posicin. Esto significa que cada vez que quiera aumentar el tamao de la posicin, ser necesario producir un alto rendimiento antes de que pueda aumentar el tamao de la operacin de un lote a dos lotes -de lo contrario estaramos arriesgando demasiado. As que para las cuentas ms pequeas, llevar mucho tiempo que entre en escena la capitalizacin compuesta. Para las cuentas ms grandes, el nmero de lotes utilizados aumentar de forma brusca. La reduccin del tamao relativo de la posicin despus de cada prdida hace ms difcil recuperarse de una Racha de Prdidas importante y hace de este modelo una tcnica de tipo anti-martingala. Se debe utilizar si hay suficientes datos estadsticos sobre las Rachas de Prdidas. Si una gran prdida supera una cierta cantidad y el porcentaje arriesgado ahora es

menor que el tamao del lote ms pequeo, el trader se ver obligado a romper las reglas de riesgo slo para operar con el tamao mnimo permitido. Una vez que la cuenta alcanza un tamao mayor, el crecimiento del tamao de la posicin se acelera hasta un nivel que es poco realista y de alto riesgo. Fraccin Fija Peridica En esta variante del modelo anterior se recalcula el porcentaje arriesgado no para cada operacin individual, sino slo si despus de cierto tiempo el saldo neto ha cambiado, digamos por ejemplo despus de un da, una semana o un mes. Pros: Esto suavizar el mecanismo de capitalizacin compuesta en las operaciones ganadoras y perdedoras. Si Vd. realiza 10 operaciones ganadoras seguidas utilizando el mtodo de Fraccin Fija, aprovecharemos significativamente la capitalizacin compuesta porque despus de cada operacin estaremos usando el nuevo saldo en cuenta para re-evaluar la cantidad de riesgo absoluto. Usar el mtodo de Fraccin Fija Peridica no cambia el tamao de las operaciones, incluso si estamos teniendo una racha de operaciones ganadoras o perdedoras. Esto rompe el crecimiento geomtrico de la curva de beneficios. Capitalizando de forma compuesta a diario, el resultado ser similar al del mtodo de Fraccin Fija si la frecuencia de operaciones est cercana a una operacin por da cuanto ms vare, mayor ser la diferencia. Capitalizando de forma compuesta mensualmente, no se puede esperar tener grandes ganancias, pero por otro lado tambin se est bloqueando el riesgo. El potencial mximo de beneficio no depender de la alternancia de operaciones ganadoras y perdedoras. Independientemente de la alternancia de operaciones ganadoras y perdedoras, usando la capitalizacin compuesta mensual su resultado ser siempre el mismo lo que significa que el rendimiento del sistema se ve menos afectado por las rachas de operaciones ganadoras y perdedoras. Contras: El problema con esta tcnica aparece cuando tenemos rachas de operaciones ganadoras y perdedoras. Estas rachas nos harn dao porque ahora tenemos que recuperar la cuenta y estamos operando con tamaos de posicin ms pequeos a medida que disminuye nuestra cuenta. Normalmente, esto tendr como consecuencia un balance de cuenta cada vez menor. Utilizar el modelo clsico de Fraccin Fija, Vd. siempre tendr un potencial de rendimiento menor, un potencial de rendimiento mayor y un rendimiento medio potencial. Cuanto mayor sea el perodo elegido para determinar el tamao de las

posiciones, menor rango de fluctuacin tendremos en los rendimientos. Esto significa que cuanto menor sea el impacto que tiene la alternancia de operaciones ganadoras y perdedoras en el desempeo de la estrategia, ms cerca estar del rendimiento medio potencial. Fraccin Fija del Beneficio El mtodo de clculo del tamao de la posicin basado en la Fraccin Fija del Beneficio es otra variante del mtodo de Fraccin Fija. En el mtodo de Fraccin Fija, la cantidad de capital arriesgada en una operacin es un porcentaje del saldo neto. En el mtodo de Fraccin Fija del Beneficio, la cantidad arriesgada en una operacin es un porcentaje del capital del saldo inicial ms un porcentaje del beneficio total obtenido en operaciones cerradas. Una vez que determinamos la cantidad de riesgo, el nmero de unidades se calcula de la misma manera que en el mtodo de Fraccin Fija: la cantidad a arriesgar se divide por el riesgo por unidad. En comparacin con el mtodo de Fraccin Fija, el mtodo de Fraccin Fija del Beneficio es, en algunos casos, ms conveniente, ya que separa el saldo de la cuenta en saldo inicial y beneficios en operaciones ya cerradas. El porcentaje aplicado al saldo inicial proporciona un nivel bsico para el tamao de la posicin independiente de los beneficios obtenidos con la operativa. Tenga en cuenta que si ambos porcentajes son iguales, el mtodo de Fraccin Fija del Beneficio producir el mismo resultado que el modelo de Fraccin Fija. Pros: Esta estrategia es para traders que buscan una mayor rentabilidad preservando su saldo inicial. Contras: El aumento de los riesgos sobre la parte correspondiente a los beneficios: si la Racha de Prdidas se produce cuando operamos con los primeros beneficios acumulados, ello puede obligar al trader a empezar de nuevo si este "colchn" se agota por una serie de prdidas. Como ejemplo, considere un balance inicial de 10.000 dlares que despus de un ao, se ha incrementado hasta 15.000, mantenindose el riesgo en un 1% del capital. Ahora tenemos el capital inicial + 5.000 dlares de ganancia. Podemos aumentar el potencial de ganancias arriesgando ms de la fraccin de beneficios, mientras que restringimos el riesgo sobre el saldo inicial al 1%. Por ejemplo, se puede calcular el tamao de sus operaciones a travs de la siguiente frmula: 1% de riesgo sobre 10.000 USD (saldo inicial) + 5% de riesgo sobre 5.000 USD (beneficio acumulado) De esta manera, Vd. tendr un potencial de beneficios mayores y, al mismo tiempo, seguir arriesgando el 1% de su capital inicial.

Modelo de Fraccin Fija Medida Muchos operadores han pasado por la experiencia de devolver los beneficios al mercado despus de un perodo de ganancias. Esto sucede generalmente cuando el modelo utilizado para determinar el tamao de las posiciones no es adecuado para el tipo de metodologa de negociacin utilizado, o cuando no existe un rgimen de gestin monetaria. Esta es otra variante del mtodo de Fraccin Fija que tiene por objeto proteger a las ganancias del trader. Al igual que en los otros mtodos, ste tambin aumenta y disminuye el tamao de las posiciones de forma regular, y para hacer esto, divide el crecimiento del saldo neto en fracciones. En lugar de aumentar el tamao de la posicin despus de cada operacin, o despus de un cierto tiempo, lo hace despus de una cantidad predefinida de crecimiento del saldo neto. Pros: Suaviza la curva de beneficios ms que usando el modelo tradicional de Fraccin Fija. Simplifica los clculos ya que el tamao de la posicin slo tiene que ser cambiado una vez que la cuenta ha crecido una determinada cantidad. Ayuda a los traders a recuperarse ms rpidamente de las prdidas debido a que el tamao de la posicin no se reduce inmediatamente despus de que la prdida se produce. Despus de una operacin perdedora, seguimos negociando con el mismo tamao, y aunque el apalancamiento puede aumentar, lo hace slo en una pequea cuanta. Contras: Aunque el apalancamiento no vare tan salvajemente como en el modelo de Lotes Fijos, tampoco es constante. Para los traders ms agresivos, puede representar un impedimento para aprovechar el efecto de inters compuesto durante una racha de operaciones ganadoras.

A continuacin se presenta un ejemplo en el que se arriesga el 1% del saldo de la cuenta. Recuerde que en lugar del saldo de la cuenta, Vd. puede utilizar cualquiera de los modelos para determinar el saldo neto que hemos visto en la tercera seccin de este captulo. La Fraccin Medida se calcula simplemente redondeando a la baja el capital disponible a una fraccin inferior. Dependiendo de su estilo de trading, puede aumentar la fraccin cada 1.000 unidades de la ganancia acumulada - como en el siguiente ejemplo - o establecer cualquier otra cantidad.

Operativa con la Fraccin ptima Fija El concepto detrs de la "F ptima" es encontrar la Fraccin Fija que permite a una cuenta crecer a la tasa ms eficiente. En otras palabras, debe proporcionar la fraccin ptima que puede ser arriesgada en cada operacin para obtener un rendimiento neto mximo. Tambin es una variante del modelo de Fraccin Fija que Ralph Vince desarroll para mejorar un modelo basado en cuotas fijas, es decir, en el que las operaciones ganadoras y perdedoras tenan resultados constantes. Dado que cualquier rendimiento puede tener desviaciones importantes - despus de una prdida del 2,5% en una operacin, podemos tener una ganancia del 6,18% en la siguiente operacin, y as sucesivamente - Vince cre un modelo de rendimientos variables. Sin embargo, con el fin de medir los resultados de los rendimientos variables es til para entender el concepto de la denominada "media geomtrica". FAQ Box - Qu es la Media Geomtrica? La media geomtrica es simplemente el efecto del inters compuesto. Un ejemplo podra ser el siguiente: dos operaciones aumentan nuestra cuenta en un 10% cada una. Al final de la segunda operacin, cunto tendr en mi cuenta? Si Vd. dijo un 120%, se ha olvidado del efecto de inters compuesto de la media geomtrica. La respuesta correcta es: 110% * 110% = 121%.

Un rendimiento del 120% sera una media aritmtica. Vince explic que la F ptima es aquella fraccin fija que hace crecer la cuenta geomtricamente. La determinacin de la F ptima consiste en probar diferentes valores de F y determinar cules ofrecen los mejores rendimientos geomtricos. Esto se hace utilizando algn software, o simplemente con la funcin MEDIA.GEOM () en Excel. Pros: Se espera que el valor resultante, sea cual sea la Fraccin, permita lograr la mayor cantidad de beneficios. As que si su F ptima es del 15%, deber arriesgar el 15% de su cuenta en todas y cada una de las operaciones. Al final de una determinada cantidad de operaciones, habremos incrementado la cuenta en una cantidad mayor que si hubiramos arriesgado un 14% o un 16% de la cuenta.

Contras: Si bien esto puede ser matemticamente la mejor manera de hacer crecer una cuenta, ser todo un reto psicolgico para la mayora ejecutarlo fielmente, ya que suele ser muy agresivo. Si usamos una fraccin por encima de la F ptima, arruinaremos la cuenta por ser excesivamente agresivos, mientras que si la fraccin es inferior a la F ptima, el crecimiento de nuestra cuenta ser demasiado lento. Es evidente que este no es un mtodo que muestre una relacin con la que operar ya que la Fraccin ptima ofrece el mayor rendimiento neto, pero con un nivel de riesgo medido por la Racha de Prdidas que muy pocos traders pueden soportar. Tenga en cuenta que la F ptima se basa en los resultados de operaciones pasadas - si F era de 15% durante las ltimas cien operaciones, esto no significa que siga siendo el mismo para las siguientes cien operaciones. Por el contrario, podemos estar haciendo overtrading y convertir una situacin ganadora en una perdedora. Del mismo modo, se puede estar operando por debajo del nivel ptimo, por lo que obviamente no vamos a conseguir el mximo crecimiento. Tenga en cuenta tambin que la F ptima es una Fraccin Fija. El problema con la Fraccin Fija es que si nos quedamos cortos en el tamao de las operaciones, nunca vamos a ver crecer la cuenta. Y si nos pasamos con la F ptima, seremos muy agresivos y, probablemente, sufriremos duras Rachas de Prdidas.

Fraccin Fija Segura Este modelo es otra variacin de la Fraccin Fija y fue introducido por Ryna Systems. La F Segura es similar a la F ptima excepto por la introduccin de una restriccin a la Mxima Racha de Prdidas que el trader est dispuesto a tolerar. Leo Zamansky y David Stendahl en su artculo Secure fractional money management (Revista Stocks & Commodities, Junio 1998), observaron que esta estrategia tena que ser ms operativa. La razn era la incapacidad de la mayora de los traders para soportar grandes prdidas y los grandes inherentes al modelo de F ptima. En lugar de la Mxima Racha de Prdidas, la F ptima tambin puede ser calculada con un nivel de tolerancia al riesgo mximo. Si la Mxima Racha de Prdidas es muy pequea, estamos ante una estrategia muy conservadora, por lo que la F Segura puede ajustarse a la tolerancia o apetito por el riesgo de cada trader.

Porcentaje de Kelly El modelo ms antiguo para determinar el tamao de la posicin utilizado hoy en los mercados financieros fue introducido por J.L. Kelly en el artculo titulado " A New Interpretation of Information Rate ", publicado en 1956, en el que el autor examina la manera de enviar datos a travs de lneas telefnicas. Una parte de su obra, la frmula de Kelly, se puede utilizar en el trading para optimizar el tamao de la posicin. Se trata de apostar una fraccin fija del capital disponible en cada operacin. La tasa de crecimiento variar de acuerdo con esta fraccin.

Pros: El Porcentaje de Kelly maximiza su tasa de crecimiento a largo plazo, adecundola con el riesgo. Con una Esperanza positiva, su cuenta crecer de manera exponencial, haciendo uso del efecto de inters compuesto. A pesar de las fluctuaciones, basndose en la Ley de los Grandes Nmeros y la equiparticin, la frmula de Kelly es una estrategia efectiva a largo plazo. Contras: Siempre y cuando Vd. gane todo ir bien, pero aumentar el riesgo a niveles demasiado altos, aumentando el peligro de una Racha de Prdidas. Si tenemos una Racha de Prdidas le llevar mucho tiempo recuperarse usando la frmula de Kelly. Con el fin de mitigar el peligro de una Racha de Prdidas, es necesario el sentido comn. Una regla a tener en cuenta, independientemente de lo que el porcentaje de Kelly nos diga, es nunca comprometer ms que un cierto porcentaje para cualquier operacin. Por ejemplo: si Kelly indica que debemos arriesgar un 7%, puede limitar su

riesgo al 4%, si le indica que un 8% arriesgue un 5%, y as sucesivamente hasta llegar a un porcentaje mnimo de riesgo tolerado del que no se mover. Como puede ver, muchos de estos modelos pueden ser modificados de manera creativa. Si Vd. apuesta slo una pequea fraccin no ir a la quiebra, pero un inconveniente de este modelo es que su riqueza crecer muy poco. Aumente la fraccin arriesgada y las prdidas le pueden echar del mercado.

La frmula determina la fraccin de capital para asignar en cada operacin, en funcin del Porcentaje de Operaciones Ganadoras, as como el Factor de Beneficio (revise el captulo C02 para una explicacin detallada de las cifras estadsticas). Esta es la frmula y sus componentes: Porcentaje de Kelly = % Ops. Ganadoras - [(1 - % Ops. Ganadoras) / Factor de Beneficio] Por ejemplo, si el Factor de Beneficio es 2:1 con un 50% de Operaciones Ganadoras tenemos que: K = 0,5 - (1 - 0,5) / 2 = 0,5 - 0,25 = 0,25 Kelly nos indica que el tamao de la Fraccin Fija ptima es del 25%.

FAQ Box - Qu tcnica utilizar? Al igual que muchas otras cuestiones relacionadas con el trading, no hay una respuesta nica a qu mtodo es el mejor. Sin embargo, Vd. tiene que utilizar tcnicas que maximicen sus probabilidades de supervivencia y de xito. El objetivo nmero uno del trading es sobrevivir. Y para ello debemos empezar por las medidas de control de riesgos. El segundo objetivo es determinar el tamao de su posicin y lo agresivos que estamos siendo con ello. Se trata de establecer los niveles en los que vamos a aumentar el tamao de la posicin con el fin de maximizar sus ganancias. Eso va a ser decidido sobre la base de la estrategia que estamos utilizando. Si est utilizando una estrategia seguidora de tendencia que sin embargo produce grandes Rachas de Prdidas de vez en cuando, su primer objetivo debe ser la supervivencia por lo que debe elegir la mejor tcnica para lograrlo. Sin embargo, si su operativa no produce grandes beneficios o rachas de prdidas, Vd. debe concentrarse en la maximizacin de esos pequeos beneficios. Recuerde que un clculo errneo del tamao de la posicin aplicado a su estrategia podra perjudicar al resultado final.

Ratio Fijo El modelo de Ratio Fijo fue desarrollado por Ryan Jones en su libro "The Trading Game" y aborda la relacin entre el crecimiento y el riesgo. Para aquellos que siempre han soado saber cundo y cmo aumentar o disminuir el tamao de los lotes, ste podra ser el modelo adecuado.

En la operativa con Ratio Fijo el tamao de la posicin aumenta en funcin de las prdidas y ganancias, premiando a los mayores rendimientos con ms lotes y viceversa. El objetivo es hacer crecer el margen disponible a una tasa asimtrica, mientras que disminuye constantemente el riesgo. El mtodo est pensado sobre todo para los traders de comienzan con cuentas pequeas, ya que requiere menos beneficios en la cuenta con los que comenzar a aumentar el tamao de las operaciones. Su premisa bsica es que estamos dispuestos a arriesgar ms al principio para hacer crecer la cuenta, pero a medida que esta es cada vez mayor estamos dispuestos a arriesgar menos. El objetivo de este modelo es tomar ventaja de operaciones ganadoras consecutivas. Durante las buenas rachas, el modelo de Ratio Fijo le permite ser agresivo. Pero al mismo tiempo, cuando la cuenta crece, el trader tambin es capaz de frenar ese crecimiento del tamao de las posiciones en comparacin con la forma en que el modelo tradicional de Fraccin Fija lo hace. En esencia, se reduce el crecimiento del tamao de la posicin de manera que riesgo y agresividad se hacen iguales por completo a medida que el tamao de la cuenta crece. Cuando se enfrenta a una Racha de Prdidas el trader es capaz de reducir el tamao de los lotes, y con ello el tamao de la posicin, en incrementos predeterminados. Si el sistema sigue generando prdidas y la Racha de Prdidas contina superando unas expectativas razonables, el tamao de la posicin se reduce hasta que el trader finalmente deja de operar. La diferencia con otros modelos es que Vd. deber dejar de operar antes, manteniendo as ms beneficios.

Pros: El Ratio Fijo ofrece una solucin aparentemente ordenada al problema del apalancamiento asimtrico. Vd. no reduce el tamao de sus posiciones despus de cada prdida. Por ejemplo, si Vd. pierde 200 pips, Vd. puede llevar devolver el saldo de la cuenta al estado inicial ganando 200 pips. Esto significa que su cuenta puede ser impermeable a las prdidas individuales (aunque no a las Rachas de Prdidas). Este enfoque puede tener un sistema rentable mediocre y convertirlo en un sistema dinmico mucho ms rentable, aprovechando las rachas ganadoras. Un trader es capaz de sacar el mximo provecho de un sistema mientras sea rentable y, por consiguiente, tendr mucho ms dinero que llevarse de la mesa si el sistema dejara de funcionar. Esto puede ocurrir, por ejemplo, si Vd. est operando un sistema de rangos y el mercado empieza a coger tendencia y a producir prdidas. Otra ventaja es que permite el crecimiento geomtrico con porcentajes de riesgo ms altos en cada operacin.

Contras: Si bien es cierto que durante una racha perdedora, el riesgo es eliminado reduciendo el tamao de la posicin, hay un supuesto fundamental: la Racha de Prdidas no exceda de una cantidad especificada previamente. Si la excede, la cuenta sufrir ms en comparacin con una cuenta en la que se aplique el mtodo de Fraccin Fija porque en este caso el tamao de la posicin se habr reducido al mximo y tendremos ms capital. Por lo tanto, si Vd. est usando una estrategia que tiende a tener grandes Rachas de Prdidas, es mejor utilizar el modelo de Fraccin Fija para determinar el tamao de la posicin. Esto significa que si su estrategia de trading entra en una Racha de Prdidas en las primeras etapas de la operativa, utilizar el Ratio Fijo podra hacer que su cuenta sufriera un golpe importante. En trminos de riesgo, el momento ms crtico en una cuenta se produce cuando aumentamos el tamao por primera vez. Si, en cambio, tiene una estrategia que, sin ser necesariamente mejor que otra, pierde la mayor parte del tiempo, pero no produce grandes Rachas de Prdidas, el Ratio Fijo es el camino a seguir. Para cuentas grandes, puede ser visto como una desventaja el hecho de que puede llevar una cantidad poco razonable de tiempo aumentar el nmero de lotes a un nivel que aproveche al mximo el capital disponible.

Vamos a realizar algunos clculos para ver cmo poner el Ratio Fijo en prctica. Vamos a empezar con una versin simplificada: 1. Supongamos que el balance inicial en cuenta es de 1.000 USD. 2. El segundo paso es determinar el nmero de pips de ganancia que el sistema necesita alcanzar antes de que podamos aumentar el tamao de las operaciones. Digamos que son por ejemplo 200 pips, lo que equivale a un promedio de 10 pips por da durante 20 das de operativa al mes. Con el fin de ser ms conservadores, slo tenemos que aadir ms pips de beneficios en la frmula. Por ejemplo, aumentar el nmero de lotes negociados despus de ganar 400 pips en vez de 200 pips. 3. El tercer paso es determinar el tamao del lote inicial. A efectos del ejemplo vamos a tomar un mini lote. Con el fin de no complicar los clculos, supongamos que un pip vale 1 dlar. Una vez que la operativa comienza, el sistema tiene que acumular 200 pips de beneficios con el fin de aumentar el tamao a 2 mini lotes. Despus de otros 200 pips de beneficio el tamao aumentara a 3 mini lotes, etc.

Los resultados podran tener el siguiente aspecto: Mes 1: Despus de un mes de negociacin con un saldo inicial de 1.000 dlares y acumular 200 pips de beneficios, el saldo de la cuenta es ahora de 1.200 dlares utilizando un mini lote. El tamao de las posiciones puede aumentar ahora a 2 mini lotes. Pero si el balance cae por debajo de 1.200, entonces volveremos a negociar 1 mini lote. 1.000 + (200 pips x 1 mini lote = 200) Total: 1.200 Mes 2: Al comenzar el mes con 1.200 dlares y operar con dos mini lotes, de tal forma que cada pip es igual a 2 dlares, al lograr 200 pips, el saldo de la cuenta se elevar a 1.600 USD. Si su cuenta cae por debajo de 1.600 el modelo obliga a volver a operar con 2 mini lotes. 1.200 + (200 pips x 2 mini lotes = 400) Total: 1.600 Mes 3: En el tercer mes con 1.600 y acumulando 200 pips de ganancia, y operando con 3 mini lotes, el resultado es un saldo en cuenta 2.200 USD. Si el balance cae por debajo de 2.200 entonces el tamao de las posiciones tiene que ser reducido a 3 mini lotes. 1.600 + (200 pips x 3 mini lotes = 600) Total: 2.200 Mes 4: Comenzamos el mes con 2.200 dlares y ganamos 200 pips operando con 4 mini lotes, consiguiendo aumentar el saldo hasta 3.000 USD. En caso de que la cuenta caiga por debajo de 3.000 entonces el tamao de las posiciones volver a ser 4 mini lotes mini. 2.200 + (200 pips x 4 mini lotes = 800) Total: 3.000 Mes 5: Al comienzo del quinto mes el saldo es de 3.000 USD. Si al final del mes el beneficio llega a ms de 200 pips operando con 5 mini lotes, el saldo de la cuenta ser ahora de 4.000 USD. Si la cuenta baja de 4.000 dlares entonces el tamao de la posicin tendr que ser ajustado de nuevo a 5 mini lotes. 3.000 + (200 pips x 5 mini lotes = 1.000) Total: 4.000

Bien, ya sabemos cmo funciona. Los meses siguientes seran los siguientes: Mes 6: 4.000 + (200 pips x 6 mini lotes = 1.200) Total: 5.200 Mes 7: 5.200 + (200 pips x 7 mini lotes = 1.400) Total: 6.600 Mes 8: 6.600 + (200 pips x 8 mini lotes = 1.600) Total: 8.200

Mes 9: 8.200 + (200 pips x 9 mini lotes = 1.800) Total: 10.000 Mes 10: 10.000 + (200 pips x 1 lote estndar = 2.000) Total: 12.000 Una versin ms avanzada de este modelo aade un factor Delta al clculo: Partimos de un saldo inicial de 1.000 USD. Ahora veamos el factor Delta: a fin de determinar el nmero de pips de beneficio que el sistema necesita alcanzar antes de aumentar el tamao de la posicin, tomamos la mxima Racha de Prdidas histrica (o esperada). Si la Racha de Prdidas esperada es del 20%, deberamos esperar 200 dlares de prdida en nuestro ejemplo. Ahora dividimos la Racha de Prdidas absoluta por una determinada cantidad. En nuestro ejemplo vamos a ser neutrales y la dividiremos por 2, pero aqu es donde Vd. puede decidir lo agresivo o conservador que quiere ser. Una vez dividida la Racha de Prdidas Mxima por 2, tenemos 100 USD de Ratio Fijo, lo que significa que aumentaremos el tamao de la posicin en un mini lote cuando se acumule esa cantidad de ganancias. Para ser ms agresivos, necesitaramos un nmero ms bajo. Por el contrario, con el fin de ser ms conservadores, tendra que dividir la Racha de Prdidas por 0,5, por ejemplo, obteniendo un Ratio Fijo de 400 USD. El tercer paso es determinar el tamao del lote con el que empezar. Se aconseja hacer uso de micro lotes si est empezando con una cuenta pequea.

Como podemos ver, el factor Delta, necesario para pasar al siguiente nivel de tamao de posicin, es el resultado de un dato estadstico. Por lo tanto, cuanto menor sea el factor Delta ms agresiva ser gestin monetaria. La frmula es: Max. Racha de Prdidas = 200 USD Capital Inicial = 1.000 USD Ratio Fijo (Delta) = Mx. Racha de Prdidas / 2 200 USD / 2 = 100 USD por lote

El tercer paso en las frmulas anteriores ha sido determinar el tamao del lote para comenzar. Esto tambin puede hacerse definiendo el apalancamiento efectivo. La frmula con todas las variables tiene el siguiente aspecto: Max. Racha de Prdidas = 200 USD Capital Inicial = 1.000 USD Ratio Fijo (Delta) = Apalancamiento Efectivo x Mx. Racha de Prdidas / 2

1% x 200 / 2 = 100 (apalancamiento efectivo de 100:1 operamos con 1 mini lote) 2% x 200 / 2 = 200 (apalancamiento efectivo de 50:1 operamos con 5 micro lotes) 3% x 200 / 2 = 300 (apalancamiento efectivo de 33,3:1 operamos con 3 micro lotes) Comparando el Ratio Fijo con la Fraccin Fija nos damos cuenta de que, en los niveles bajos de cuenta, menos saldo neto se necesita para que, a medida que la cuenta crece, el nmero de lotes utilizados sea menos agresivo. La principal diferencia es, pues, la introduccin de un valor Delta. Si se pregunta si existe una cosa como la Delta ptima, la respuesta es no, no existe. Por lo tanto, el trader deber establecer bajo su criterio los niveles de riesgo aceptables. As como no hay un "Santo Grial" de los sistemas de trading, no hay un enfoque de gestin monetaria para todos. Cada estrategia de trading requiere de una tcnica determinada para establecer el tamao de la posicin y cada tcnica puede ser vlida para un trader e intil para otro. Adems, tambin debemos tener en cuenta la capacidad del trader para probar e implementar esa tcnica. Establecer el tamao y gestionar las posiciones es visto a menudo como una actividad tediosa y poco gratificante. Y por desgracia, la mayora de los traders slo aprende lecciones de disciplina en sus riesgos a travs de la dura experiencia de la prdida monetaria. Muchas veces los consejos tradicionales, tales como asegurarse de que su beneficio sea mayor que su prdida por operacin no tienen mucho valor en el mundo real del trading en comparacin con el gran potencial de una potente tcnica de gestin monetaria.

ABC Box Resumen de lo esencial del captulo C03: Siempre hay un cierto grado de aleatoriedad en los mercados, y puede afectar a su rentabilidad. Determinar el tamao de la posicin no tiene nada que ver con operar con posiciones pequeas. Si bien se trata de un aspecto importante, no es lo fundamental. Las tcnicas de determinacin del tamao de la posicin son tan poderosas como cualquier estrategia de trading. Las frmulas para determinar el tamao de la posicin ofrecen estabilidad a cualquier estrategia de trading, ya que se basan en las matemticas y las matemticas no cambian. Es ms lgico implementar la gestin monetaria en una estrategia de trading que operar con una estrategia sin ella. La gestin monetaria le llevar lejos con menos esfuerzo. Mientras se mantenga independiente de sus reglas, la gestin monetaria trabajar mano a mano con el sistema. De hecho, determinar si el estilo del trader es agresivo, moderado o conservador.

Unidad C Captulo 4 - Ideas de Trading

ABC Box - Temas tratados en este captulo: Ideas originales para construir sus metodologas de trading. Una gran variedad de configuraciones sobre las que construir estrategias. Muchas ventajas en el trading se basan en los detalles - conozca algunos de los ms finos matices de nuestros colaboradores. Cmo simplificar y analizar la teora hasta ahora acumulada.

4. Conceptos que Funcionan El viaje a travs de la seccin educativa ha sido largo hasta ahora. Por esta razn hemos decidido preparar un men completo de trading, repleto de las recetas ms originales y los mejores ingredientes. Nuestro objetivo es transmitir todos los contenidos tcnicos y educativos de una manera organizada y entusiasta. Lejos de implementar estrategias completas de trading, la seccin que sigue es un compendio conceptual de configuraciones increblemente eficaces que han demostrado funcionar para muchos traders.

1. Los Aperitivos: Roturas Roturas por Volatilidad La volatilidad es un indicador adelantado y no un indicador retardado como la mayora de los indicadores tcnicos, en el sentido de que hay que esperar a que un evento se produzca antes de tomar una posicin. La volatilidad se puede calcular con el uso de las bandas de Bollinger ya que son, de hecho, una medida de la volatilidad y de la probabilidad dentro de una distribucin. Esta herramienta tiene la increble capacidad para indicar la amplitud total de la distribucin y nos da la probabilidad de cul ser el rango de negociacin. Por su propia naturaleza, la amplitud total de las bandas de Bollinger aumenta cuando la volatilidad comienza a incrementarse. Debido a esta capacidad de reaccionar a la volatilidad y de mostrar grficamente cuando la distribucin comienza a expandirse, puede ser considerada como un indicador adelantado. Sabemos por el estudio de las desviaciones tpicas que el 68% de la accin del precio se incluir dentro de la primera desviacin tpica con respecto a la media, el 95% estar contenida dentro de la segunda desviacin y el 99,7% quedar recogida dentro de la tercera desviacin. Estos datos estadsticos se verifican inmediatamente en la pantalla si se aplican las bandas de Bollinger a cualquier grfico de precios. Este indicador tiene una particularidad y es que la distribucin se mueve junto con el precio, porque tenemos una media mvil entre las bandas. Si Vd. tiene las bandas de Bollinger calculadas para 50 periodos, se obtiene la distribucin mvil para los 50

periodos - as es como funciona bsicamente. La configuracin aqu propuesta consiste en combinar dos medias mviles diferentes: una ms corta, como unas bandas de Bollinger de 14 periodos, y otra de 50 periodos. Ahora Vd. tiene un pequeo subconjunto de la distribucin dentro de una distribucin ms amplia. El siguiente paso es mantener la tercera desviacin tpica para las bandas de perodo ms corto y la segunda desviacin en las de periodo ms amplio, para que pueda obtener ms intersecciones entre ambas bandas y por tanto ms cruces tambin entre las bandas. Idealmente, los parmetros deberan ser 2,2 y 3,2 en lugar de 2 y 3 desviaciones. Al dar a ambas distribuciones la distancia correcta seremos capaces de identificar roturas por volatilidad. Cundo se producen estas roturas? Se producen cuando la volatilidad a corto plazo se comprime por debajo de la volatilidad a largo plazo en momentos de mercado lateral o de consolidacin. Sin embargo, cuando el mercado comienza a moverse de nuevo, la volatilidad a corto plazo marca picos por encima de la volatilidad a largo plazo. Estos picos son una seal adelantada de que el mercado comenzar a moverse. Recuerde que el mercado casi siempre da al trader una primera alerta y una segunda oportunidad para entrar. Esta tcnica se utiliza para sacar provecho de ello.

El principio aqu es observar la expansin y contraccin de las bandas como una seal de una tendencia o una consolidacin est en marcha. Este es un componente vital

de cualquier estrategia de negociacin, por lo que bien puede integrarse esta lectura en sus modelos de trading o comenzar a construir un modelo basado en este principio. Esto funciona porque a fin de que el precio pueda empezar a moverse, la volatilidad a corto plazo, inevitablemente, ha de expandirse ms all de la de largo plazo. Cajas de Soportes y Resistencias Este es un enfoque interesante que atribuye una enorme importancia a los niveles S&R horizontales y a la accin del precio en general. Se requiere una cierta experiencia en la lectura de velas japonesas, que se puede obtener en el mdulo 4 y se capitaliza en pequeas porciones de movimientos de mayor tamao entre niveles importantes. Se puede considerar como una estrategia de rotura, quizs ms seguidora de tendencia que de contratendencia, aunque es muy tcnico en sus aspectos y no est sesgada en relacin a la direccin en la que se va a mover el mercado. Consiste en un enfoque de arriba hacia abajo, identificando cajas de precios desde las que el precio puede romper. Identificar una caja significa delimitar el rango donde el precio se est negociando actualmente en un determinado marco temporal y dibujarlo en el grfico. Entonces el trader cambia a un marco temporal inferior y encuentra un rango interior dentro del ms grande, pudiendo dibujar una nueva caja. Esta configuracin nos permitir capturar una rotura de precio en la caja ms pequea y obtener beneficios en base a parte del movimiento hacia el borde de la caja ms grande. Dado que los lmites de cada caja son niveles recientes de soporte y resistencia, cualquier movimiento entre ellos puede ser por lo menos parcialmente capturado.

2. Los Entrantes: Seguimiento de Tendencia Operativa con una Caja de Momentum La operativa con una caja de Momentum es un tipo de configuracin basada en rotura, utilizando los indicadores Momentum y Average True Range (ATR) como sustitutos de los indicadores de volumen. Su premisa dice que una vez que se consolida el precio, este no va a permanecer para siempre dentro del rango - tiene que salir de l tarde o temprano. La caja es una representacin visual del rango de precios, tomando los precios de los ltimos mximos y mnimos como lmite superior e inferior. Otra caja se dibuja tambin en el Momentum, usando sus picos. Esta forma refinada de medir la fuerza de una rotura implica comparar el valor de los indicadores en la vela previa a la rotura con los de la vela de rotura. La comparacin, hecha en trminos de porcentajes, ofrece una visin muy objetiva de la calidad de cualquier movimiento de rotura. El indicador Momentum est fijado en 12 perodos y el ATR utiliza el valor estndar de 14 perodos. El siguiente entrante en el grfico horario del EUR/USD ilustra el concepto:

Retrocesos con Velas Japoneses y Anlisis Tcnico Occidental La particularidad de combinar el anlisis tcnico oriental y occidental es que proporciona una mejor comprensin de lo importantes que son las confluencias.

El concepto de confluencias recoge mltiples confirmaciones tcnicas: cuando coinciden, los indicadores tcnicos se refuerzan mutuamente. Cualquier combinacin de dos o ms factores tcnicos es siempre ms fuerte que una sola seal, especialmente cuando dos o ms de ellos apuntan en la misma direccin. Una nota importante sobre este tema es que el uso de mltiples indicadores no debe llevar al trader al muchas veces mencionado peligro de la "parlisis por anlisis". Si Vd. detecta un martillo sobre un rea de fuerte demanda, ambas indicaciones se refuerzan y confirman mutuamente. Si, seguidamente, se produce una seal de confirmacin por parte de un indicador tcnico, la probabilidad de ganar es definitivamente de nuestro lado. Aqu est un ejemplo de una configuracin de este tipo, servido directamente en su mesa:

Los factores tcnicos occidentales que, combinados con velas japonesas, ofrecen las mejores seales son, de acuerdo con James Chen: Niveles de soporte y resistencia Lneas dinmicas de tendencia Niveles de Fibonacci Pivot Points Figuras chartistas (dobles suelos y techos, etc.) Bandas de Bollinger Osciladores

Lagunas en la Percepcin Nuestro xito como traders depende de nuestra capacidad de comprender cmo las emociones humanas afectan el comportamiento del precio y saber cmo podemos aprovechar estas oportunidades. Los traders electrnicos tienen que aprender a detectarlas en los grficos porque no son capaces de presenciar el estado emocional de los dems participantes del mercado como un trader sera capaz de hacerlo en el parquet. En los niveles de fuerte impulso, donde un trader del parquet sera testigo del entusiasmo de los otros operadores, es donde generalmente se produce un sesgo. El sesgo direccional cambia cuando la mayora de los participantes tiene que tomar una decisin de trading. Sabemos que cada tipo de participante en el mercado, ya sea para cubrirse o con un objetivo especulativo, tiene una concepcin diferente del riesgo. Los traders definen el riesgo en parte mediante el uso de un stop, ya sea por medio de cantidades fijas de dinero, stops de tipo tcnico, o stops por tiempo (vase seccin anterior). La identificacin del riesgo, mediante la comprensin de la naturaleza de la accin del precio, es lo que nos da pistas sobre los puntos de decisin. Estos puntos son stops estratgicos o niveles de salida y permiten obtener una gran ventaja, ya que representan los mayores desequilibrios entre compradores y vendedores, esos momentos en los que todo el mundo en el parquet gritaba "Compra! Compra!" y nadie venda. El trader astuto identifica estos niveles de precios en niveles en los que los participantes del mercado toman malas decisiones, donde son atrapados en situaciones de riesgo y en las que hay que pagar para salir de ellas. Todas estas emociones humanas se manifiestan en los movimientos del precio y por lo tanto son consideradas como una fuente de oportunidades para el trader de xito. Las emociones humanas y el pensamiento irracional es lo que crea el patrn repetitivo que puede ser identificado. La estructura del grfico est dada por los puntos donde el precio se ha girado con fuerza: los llamados "mximos y mnimos de impulso". Cuando el precio se escapa de una "zona de aceptacin" (un rango de precios) rompiendo un soporte o una resistencia, los seguidores de tendencia obtienen una ventaja debido a una laguna en la percepcin humana en el momento de la rotura. Esto da lugar a un impulso, pero la clave aqu es que, aunque el impulso es lo que confirma la tendencia, siempre precede a los precios. La prdida de impulso, por otro lado, no es un signo de inversin de la tendencia, sino que no es ms que una pausa. La prdida de impulso se debe a que los compradores y vendedores se ponen de acuerdo en un nuevo rango de precios establecido ("nuevo equilibrio" o "nueva zona de aceptacin de precios"). Seguirn comprando y vendiendo dentro del rango, formando de esta manera algunos de los patrones de los grficos conocidos como tringulos, banderas, u ondas complejas correctivas (en la terminologa de Elliott). La rotura en zonas de equilibrio es lo que ofrece a los traders el mayor potencial de beneficio. En los mnimos de impulso, si los vendedores no estn dispuestos a vender al precio actual y estn exigiendo un precio ms alto, y al mismo tiempo, los compradores estn dispuestos a pagar un precio ms alto, entonces los precios se movern al alza. La

situacin inversa sucede a la baja. El punto importante aqu, y esta es una de las claves para entender el concepto, es que la percepcin colectiva de los precios inevitablemente tendr vida propia, un aspecto muy estudiado en las finanzas del comportamiento.

3. Sensaciones de Trading El Hueco de Apertura del Domingo Los pequeos huecos ocurren a menudo en el mercado Forex, pero los ms grandes se producen los domingos. Algunos de ellos pueden ser identificados como los "huecos del novato". Qu es un hueco de novato? Es, por ejemplo, un hueco al alza en el precio en el contexto de una tendencia alcista dentro de una zona de oferta (resistencia). Piense por un momento quin est comprando por encima del hueco cuando el precio ya ha subido durante un tiempo. Una decisin de trading como esa slo puede venir de un trader principiante. Y quin est esperando en la apertura del hueco del novato? El dinero inteligente, es decir, los traders con ms experiencia. Esta es la razn por la cual la mayora de los huecos se cierran siempre. Si Vd. entiende el origen del hueco, como la mxima expresin del desequilibrio entre oferta y demanda, tambin entender por qu casi siempre se cierran. Con el fin de sacar provecho de ello, debemos operar en contra de los traders novatos: si ellos compran en una zona de oferta, venderemos porque ese hueco, probablemente, va a ser cerrado por las rdenes de venta que se agrupan en la zona de resistencia. Por el contrario, si el novato vende en un nivel de demanda cuando el precio abre con hueco a la baja, Vd. puede beneficiarse del movimiento cuando el hueco se cierre al alza.

Un hueco profesional, en cambio, es el que sucede al alza en el contexto de una tendencia bajista, o a la baja en el contexto de una tendencia alcista. Esto es lo que permite a los traders astutos vender en las subidas y comprar en las cadas del mercado. Mientras que en el hueco del novato queremos cerrar el hueco, cuando nos enfrentamos a un hueco profesional nos uniremos al mercado en la direccin del hueco, abriendo posiciones en la direccin de la tendencia principal cuando el tipo de cambio penetra en el hueco.

Movimientos Impulsivos Con el volumen y el flujo de rdenes no disponibles en el mercado de divisas, el siguiente indicador ms cercano es el comportamiento del precio, el cual presenta las huellas del flujo de rdenes. Puesto que los traders minoristas no pueden mover los tipos de cambio, tienen que emular a los grandes traders. Independientemente de su originalidad o creatividad en el trading, el xito de los traders minoristas es ser esencialmente buenos imitadores. Siendo ese el caso, le proponemos la identificacin de movimientos de impulso. Una caracterstica de los movimientos de impulso es que recorren ms pips en menos tiempo que los movimientos correctivos. Los movimientos de impulso tambin se caracterizan por presentar grandes velas en cualquier perodo de tiempo que analicemos (vanse los patrones Marubozu, por ejemplo). Determinar en qu direccin estn apuntando las velas ms grandes no siempre es evidente, pero son generalmente ms rpidas y ms violentas que las correctivas. Una segunda particularidad de los movimientos impulsivos es la aparicin de varias velas del mismo color, es decir, varias velas alcistas o bajistas seguidas.

La mayora de las veces, los movimientos impulsivos son seguidos por movimientos correctivos y esta secuencia es una caracterstica de la accin del precio. En trminos de la Teora de la Onda de Elliott, un movimiento correctivo no es necesariamente un retroceso. Este es un importante aspecto a considerar, y tenerlo en cuenta nos puede proteger de entrar en movimientos contra la tendencia demasiado pronto. Un movimiento correctivo se caracteriza por una distribucin ms equitativa de las velas tanto alcistas como bajistas, y tambin por la aparicin de ms mechas en los extremos de las velas. En una accin correctiva, no hay ninguna diferencia clara entre la cantidad de pips ganada frente a la cantidad de pips perdida.

Contar velas rojas y verdes durante un perodo de tiempo determinado y medir cuntos pips subi el mercado y cuntos baj le dar una idea de quin est ganando dinero y quin no. En otras palabras, le dice donde estn alineados los libros de rdenes institucionales. Recuerde: Vd. quiere emular a los que estn ganando dinero, no ir en contra de ellos. Aunque esto es algo obvio cuando se mira en un grfico, sin contar las velas Vd. no tiene ninguna medida comparativa de operaciones ganadoras y perdedoras. A veces se obtiene una estrecha relacin de 1:1 que apunta a un nmero idntico de velas alcistas y bajistas. Significa eso que no hay movimiento impulsivo? No si el tamao de las velas alcistas ha sido un 30% mayor que las velas bajistas, por ejemplo. Esto le da una medida cuantitativa de lo que puede esperar en trminos de beneficios en un mercado determinado.

El "Cundo" es ms Importante que el "Qu" Hay una diferencia entre los llamados "indicadores creados" y los "indicadores descubiertos". El patrn Gartley, que ahora veremos, es precisamente un indicador descubierto. Hay algunos indicadores que se utilizan en la comunidad financiera que no fueron creados para realizar el anlisis grfico de los precios, sino que se descubrieron en el proceso de investigacin emprica en otras reas. Dado que por lo general son manifestaciones de las condiciones naturales, se pueden utilizar para analizar los mercados ya que los mercados son complejos sistemas orgnicos. Los mercados son una extensin de la naturaleza porque es una expresin de la actividad humana. Las personas, como grupo, son muy predecibles, ya que hacen las mismas cosas una y otra vez.

El aspecto ms crtico del patrn Gartley es el retroceso hasta el punto B, que debe ser en una proporcin del 0,618 del impulso X-A. El punto B es el centro (el corazn) del patrn. El patrn Gartley que conocemos hoy en da es una modificacin ms robusta del original, descubierto en 1935, el cual todava funciona. Fue en los aos 90, cuando Larry Pesavento lo combin con los ratios de Fibonacci. El patrn Gartley es un patrn de retroceso clsico que ofrece un lugar lgico para situar nuestro stop de prdidas. En el patrn Gartley tambin podemos medir el tiempo contando las velas. Vea como la distancia entre A-B y C-D es ms o menos la misma en trminos de precio y tiempo en la mayora de los casos. Un patrn incluso mejor se produce cuando la relacin de tiempo entre los dos tramos impulsivos se ajusta a una escala de Fibonacci. En

general, debera estar ms estructurado el tiempo en la ecuacin, no slo el precio. La entrada se produce en el punto D y el stop se sita ligeramente por debajo del punto X. Los objetivos pueden ser varios retrocesos de Fibonacci y la extensin del 161,8 del impulso C-D. Estos son los clsicos objetivos Gartley: El 1er objetivo es el 38,2% del tramo A-D. El 2 objetivo es el 61,8% del tramo A-D El 3er objetivo es la extensin del 1,618 del tramo A-D Tenga en cuenta que la probabilidad de alcanzar el primer objetivo es superior a la del segundo. De la misma manera, el tercero es el objetivo menos probable que sea alcanzado. Por esta razn, el punto D es muy bueno para operar mediante la fragmentacin de la posicin y haciendo uso de stops de seguimiento. La ventaja del patrn Gartley sobre el patrn 1-2-3 convencional es que tiene muchas ms reglas para estructurar el patrn. Estas reglas sirven como gua para proteger el stop, ajustar el nivel de entrada y el momento de abrir la posicin.

Siendo un trader minorista, pertenece Vd. al lado vendedor o comprador del mercado?

a. Lado vendedor b. Lado comprador c. Ambos, ya que Forex es un mercado bidireccional. d. Ninguna de las anteriores Explicacin: La respuesta correcta es el "lado comprador". El lado comprador es un trmino tcnico para etiquetar cualquier persona que est tratando de ganar dinero en la eleccin de una direccin para cualquier mercado o instrumento, ya que sea al alza o a la baja. Estos participantes pueden ser grandes fondos, empresas, bancos, e incluso reservas centrales, si el propsito es obtener beneficios o no perder dinero cubrindose. Por estas razones, el trader minorista tambin se considera que est en el lado comprador. El lado vendedor, a su vez, es cualquiera tratando de ganar dinero o proporcionar liquidez a los que estn tratando de ganar con la eleccin de una direccin al alza o a la baja, es decir, al lado comprador. Por lo tanto, el lado vendedor no puede existir sin el lado comprador. Estos son los traders u ordenadores que trabajan el flujo masivo de rdenes para las instituciones, los creadores de mercado, los brokers y los proveedores de liquidez. Esto no significa que los minoristas no tengan ninguna posibilidad de ganar dinero, por el contrario, tiene algunas ventajas frente al lado vendedor...

4. El Plato Principal Tcnico Los Patrones Armnicos con Divergencias en los Osciladores Este es el denominado patrn Mariposa, una variante del patrn Gartley. Podramos decir que es el patrn que se forma cuando el Gartley clsico falla y el punto D supera el punto X. Atencin: se trata de una tctica de giro altamente rentable no recomendada para seguidores de tendencia. Al examinar un grfico, lo que queremos ver es la psicologa de los participantes en el mercado. Aunque en ltima instancia, hay acontecimientos fundamentales y factores como los tipos de inters, las polticas gubernamentales, los datos econmicos, etc., los precios se mueven debido a las creencias que la gente forma sobre dichos eventos. El patrn Gartley suele atrapar a los traders que estn ante una formacin 1-2-3: entran largos (en una formacin alcista) despus de que el precio haya continuado con la tendencia, por encima del punto B, con stops situados justo debajo, precisamente la zona donde el precio cae antes de llegar a mximos ms altos. El concepto aqu introducido es operar a la baja desde A hasta B en contra de la tendencia, u operar en la direccin de X-A, pero slo despus de que el punto D se haya formado. El patrn es vlido, siempre y cuando el punto D no est por debajo del punto X.

Existen instrucciones precisas para saber si un giro en A es de bajo riesgo. Una cosa que podemos hacer es medir el patrn con las relaciones de Fibonacci. Otra tctica efectiva es combinar la Mariposa con una divergencia en el Estocstico. Por ejemplo, cuando el precio est marcando mximos crecientes en el camino ascendente entre los puntos B y C y el oscilador presenta mximos decrecientes. Esta configuracin requiere identificar el patrn mientras se est formando, no cuando ya se haya completado. Lneas de Tendencia en el RSI Las reglas para trazar una lnea de tendencia en un indicador son las mismas que en el grfico: por lo menos dos puntos de contacto son necesarios para establecer la lnea. A menudo, los puntos de contacto en el indicador, los mximos y mnimos de su curvatura, coinciden con mximos y mnimos de giro en la accin del precio. Sin embargo, merece la pena mencionar que una lnea de tendencia en el indicador es independiente de una lnea de tendencia en el grfico. No es necesario tener una lnea idntica, con la misma longitud y ngulo que la del grfico para poder operar con una lnea basada en el RSI, por ejemplo. Esta tcnica verstil se puede utilizar como un filtro, como un gatillo o incluso como una seal de salida. De cualquier forma estamos aadiendo una herramienta de confirmacin de su sistema simplemente utilizando el indicador de forma creativa. En el siguiente ejemplo se puede ver una seal de cruce de medias, adems de una rotura de un nivel de S&R que se confirma con una rotura de lneas de tendencia en el RSI.

5. Postres Contratendencia Detectando al Trader Novato Usar indicadores tcnicos convencionales con un profundo conocimiento de lo que sucede detrs de los grficos es una marca distintiva de los traders expertos. Se centran en adoptar el lado contrario de las posiciones de los traders principiantes, los cuales suelen perder. La configuracin que recogemos aqu consiste en una combinacin de anlisis de oferta y demanda con indicadores tcnicos. Bsicamente consiste en la venta cuando se produce una rotura de la banda superior de Bollinger dentro de una zona de oferta y viceversa. Como objetivo se puede establecer la banda opuesta, o mirar el grfico y encontrar el soporte o resistencia ms cercano. Abrir posiciones simplemente comprando cuando el precio perfora la banda inferior y vendiendo cuando el precio perfora la banda superior no es suficiente. Debemos identificar la interseccin con niveles de soporte y resistencia clave para utilizar el indicador. Para una segunda confirmacin sugerimos usar el CCI y sus seales de sobrecompra y sobreventa. Pruebe el siguiente plato a modo de ejemplo:

Una Imagen en Movimiento del COT La siguiente configuracin seleccionada para los postres muestra una imagen mvil del inters abierto y el tamao de las posiciones de los diferentes pares. Si resulta evidente que la primera posicin que inicia una tendencia posee el mayor beneficio potencial, no es menos cierto que no hay una tendencia que contine para siempre. Sumando estas afirmaciones tendramos la mentalidad de un trader de la opinin contraria. Los seguidores de la opinin contraria basan sus indicadores en la psicologa y el comportamiento de la masa. El indicador de opinin contraria clsico es el informe Commitment of Traders publicado por el Chicago Mercantile Exchange que muestra las posiciones abiertas de los traders que cubren posiciones y de los especuladores (vase el mdulo 5 para obtener ms informacin sobre el COT). El inconveniente del informe COT, y de hecho de las ideas de opinin contraria en general, es que al ser un indicador de sentimiento, no ofrece seales especficas de compra y venta. Pero su lgica dicta que hay un alto grado de sentimiento contrario cuando un mercado se ha estado moviendo en una direccin durante un tiempo considerable. Muchos traders mantienen las posiciones iniciales en lugar de tomar ganancias y volver a abrir una nueva posicin dentro de una tendencia. Estas posiciones antiguas son un lastre para la continuacin de la tendencia. En la prctica, los indicadores de opinin contraria son una alerta - o un signo de alerta temprana - de un cambio potencial en el sentimiento. Dado que representan la psicologa del mercado, pueden presagiar un fuerte movimiento. Cuando la psicologa general de la tendencia cambia, a menudo lo hace rpidamente y con gran volatilidad. El deseo de asegurar los beneficios puede abrumar a un mercado, deshaciendo el 50 por ciento de una tendencia en pocos das. Para el trader que sigue la opinin contraria, el indicador ms fiable de un cambio inminente de direccin es la opinin universal de que la tendencia actual va a continuar. Los mercados son un fenmeno ampliamente observado, y a medida que el reconocimiento de la direccin del mercado se difunde y cada vez ms traders se unen al movimiento, cada correccin se convierte en una oportunidad para que aquellos que buscan obtener beneficios se unan a la tendencia. En algn momento los participantes del mercado estn saciados, no hay nueva influencia que soporte el movimiento. Si todo el mundo cuyo anlisis o intuicin ha dictado una posicin larga ya ha comprado, entonces quin queda para impulsar el mercado al alza? Las posiciones acumuladas que conforman una tendencia estn todas unidas por el simple deseo de beneficiarse de esas posiciones. Ese motivo, ms que ningn otro, pone poderosos lmites internos en cualquier movimiento. Cuanto ms tiempo ha durado una tendencia, mayor es el nmero y el peso de las posiciones acumuladas, y mayor ser el deseo de los participantes en el mercado de realizar parte de los beneficios obtenidos. Cuanto mayor sea el compromiso (COT), mayor ser la intensidad de la seal contraria. Si el mercado registra, por ejemplo, el nivel ms alto de inters abierto en posiciones largas en el Euro y a la semana siguiente se registra el segunda ms alto, esto indica claramente que el mercado est listo para tomar ganancias. Pero la

pregunta sigue siendo esta: cundo es el mejor momento para apretar el gatillo? Los indicadores de sentimiento son dbiles en lo especfico, no proporcionan niveles de precios ni momento de entrada, no son tcnicos en el sentido de que podemos realizar nuestro anlisis y nos comprometemos a operar basndonos en esa informacin. Por esta razn, en un seminario online llamado "The Contrarian", se dice que cualquier uso razonable del informe COT debe combinarse con el anlisis tcnico.

La idea que vamos a ver se basa en el hecho de que el mercado claramente tiene que sacar provecho de una larga tendencia alcista a fin de poder avanzar ms. En otras palabras, se debe corregir antes de que el prximo impulso se desarrolle. Y como sabemos, ningn beneficio adquirido en una larga tendencia har que baje el tipo de cambio. El motivo de la toma de beneficios resulta primordial: el trader quiere saber por qu el punto de vista del mercado ha cambiado. Adems, recuerde que si el volumen real es pequeo, entonces el valor del COT es menor, ya que podran representar slo la posicin de un nmero relativamente reducido de operadores. Es el volumen relativo el que nos indica la intensidad del movimiento, por lo que el inters abierto tiene que representar al mayor nmero posible de operadores. Vd. no desea conocer el nmero para representar slo las posiciones de unos pocos operadores grandes. El mejor mtodo es leer el informe semanal, slo para obtener una imagen en movimiento tanto del inters abierto como del tamao de las posiciones en los diferentes pares. El Punto de Equilibrio El concepto de valor justo de mercado es visible en los movimientos de retroceso o cuando el mercado pierde impulso y espera a que el precio se acerque a una media mvil importante para descansar en ella durante un tiempo. Cuando una lnea de tendencia coincide con una media mvil relevante, como la

simple de 800 o 200 periodos, por lo general acta como un atractor, por lo que puede ser utilizada como un objetivo para una posicin contratendencia. En caso de que Vd. se sienta ms cmodo siguiendo la tendencia, probablemente desee quedarse fuera mientras el mercado corrige en direccin a una media mvil relevante o cambie a un marco temporal menor y opere en esa escala. No hay que olvidar que los enfoques seguidores de tendencia y contratendencia dependen siempre del marco temporal utilizado. Puede detectar un retroceso a la media de 200 en un grfico de 4 horas y aprovechar los movimientos de impulso que el precio muestre en un marco temporal de 15 minutos para alcanzar ese nivel. Llevemos esta abstraccin un poco ms lejos y pensemos en un indicador completamente nuevo basado en la idea de que un par de divisas oscila por encima y por debajo de su media mvil. Esta oscilacin tiene que medirse en trminos de distancia y tiempo, y como cualquier otro oscilador abierto, tienen que existir niveles extremos en los que estadsticamente el par tiende a revertir su curso e iniciar la vuelta a la media, en este caso una media mvil: la simple de 800 periodos.

Esta seccin es una coleccin de pequeas perlas para que las introduzca en su mochila en su aventura en Forex. Vd. no necesita todos los recursos que hemos explicado aqu para construir su camino para convertirse en un operador profesional. Pero incluso si Vd. ya tiene su forma de hacer las cosas y le funcionan, puede ser un ejercicio interesante descubrir diferentes ideas y ponerlas a prueba. No hay nada mgico en lo que los operadores de xito hacen, slo tiene que utilizar herramientas comunes de anlisis aplicados de una forma lgica y consistente. Lo que es quizs el aspecto ms sorprendente es el nivel de especializacin a la que la mayora de los traders expertos llegan con slo concentrarse en algunos aspectos durante un tiempo prolongado. Es inevitable sentir admiracin por lo que han logrado y creemos que Vd. puede lograr el mismo xito tambin si deja que estas ideas le inspiren. Probablemente se haya dado cuenta de que contamos con excelentes especialistas todos los das presentando sus ideas en forma de anlisis, blogs, informes y seminarios online. En este captulo hemos tratado de recoger ms o menos las mejores ideas de todos. Seguramente hay muchas ms por venir, pero le dejamos que las encuentra por s mismo. Era nuestro objetivo motivarle para poner a prueba estas ideas y alcanzar, como resultado de esa experimentacin, un montn de experiencias positivas en Forex. Llegando al final del ltimo captulo de la unidad C, Vd. ahora debera estar bastante preparado para seguir con vivo en el mercado. Si se las arregla para seguir con vida, entonces hemos cumplido con nuestra misin.

ABC Box Resumen de lo esencial del captulo C04: Existen muchas configuraciones diferentes para todo tipo de condiciones de mercado. Varias combinaciones de indicadores para obtener el mximo provecho de ellos. Muchos traders experimentados pueden variar en su terminologa, pero la esencia de su metodologa de trading es muy similar a la de otros traders de xito. No existe un mtodo mejor que otro, depende mucho de los pequeos matices que obtenga con la experiencia. Una buena configuracin no tiene por qu ser complicado.

Unidad D Captulo 01 - El Perfil del Trader

ABC Box - Temas tratados en este captulo: Las creencias ms comunes en el trading Las cualidades que se derivan de las creencias persistentes Consejos acerca de cmo engaar a nuestra mente para superar las trampas y obstculos El Perfil del Trader En la primera mitad del Curso de Forex hemos obtenido una comprensin amplia de por qu el mercado reacciona y responde como lo hace. Esto se logr desgranando el mercado en varios principios bsicos. En la segunda mitad comenzamos a conectar todos los puntos. Uno de los puntos es el perfil del trader. Mucho se ha escrito sobre qu tipo de personalidad se necesita para ser un trader de xito. Es una pregunta muy difcil porque no hay una respuesta definitiva acerca de qu rasgos componen el perfil de un trader. Se trata ms de aumentar la conciencia sobre nuestra estructura mental que de tener unos rasgos particulares. Cuando nuestros expertos explican cmo abordan el mercado, es probable que un principiante no pueda comprender la informacin fcilmente. No es que ellos fallen en la transferencia de esa informacin en forma de tcnicas o conocimientos bsicos. Es que cuando tratan de transmitir lo esencial de su forma de operar, no son capaces de transferirle a Vd., el oyente, su estructura mental. La forma en que el experto piensa, probablemente no es la misma en la que piensa un trader principiante. Como resultado, muchas personas se sienten desanimadas y abandonan su educacin pensando que les falta talento o inteligencia. Pero eso est lejos de ser verdad! Antes de ensearle la forma de pensar de un trader, vamos a empezar por mostrarle las creencias ms comunes en el trading.

1. Creencias Persistentes A mucha gente le lleva varios aos convertirse en buenos traders. Convertirse en un experto puedo incluso lleva ms tiempo. No hay frmulas mgicas. Lo que se necesita es un conocimiento prctico y slido de los fundamentos y la comprensin de uno mismo. A continuacin se presenta una lista de las creencias ms comunes que los traders principiantes tienen:

La Metfora del Santo Grial Esta metfora se ha utilizado ampliamente en la cultura occidental para referirse a todo tipo de bsquedas de la perfeccin, e incluso de la iluminacin y la unidad con lo divino. Encontrar el Santo Grial en el trading significa liberarse de la privacin y las prdidas una vez que el secreto acerca del mercado se nos revela. De hecho, muchos traders creen que debe de haber algn tipo de orden inherente al mercado que slo es conocido por unas pocas personas. As que trata de encontrar a esas personas y, finalmente, tener acceso a ese secreto. La creencia en una metodologa que es capaz de aportar ganancias con poco esfuerzo o inversin, se basa, en parte, en la bsqueda del Santo Grial.

Un ejemplo: este sesgo cognitivo est muy presente en el trmino ampliamente extendido de "sistema de trading. El concepto de "sistema" utilizado habitualmente en los mercados financieros tiene sentido cuando se habla de un modelo de trading automatizado. Sin embargo, cuando nos enfrentamos con una realidad que dista mucho de ser puramente mecnica y lineal, las ideas que implica la nocin de sistema puede llevar a muchas personas a buscar una solucin mecnica o sistemtica de sus problemas financieros. Si los enfoques puramente mecnicos y sistemticos pudieran traducirse fcilmente a beneficios, tenga por seguro que no se necesitaran las grandes teoras que se han desarrollado para estudiar los mercados. La Filosofa Subyacente al Anlisis del Mercado Para que el analista y el trader interpreten la accin del mercado y obtengan beneficios con ello, los grficos son las herramientas ms satisfactorias hasta ahora concebidas. El grfico no nos transmite toda la informacin detrs de la accin del precio, sino que requiere que el trader aplique su juicio y perspectiva con el fin de traducir su movimiento en informacin manejable.

Los mtodos de anlisis que se han explicado a lo largo de esta seccin educativa son los que han sido adoptadas por la comunidad de traders y analistas como los ms tiles y relativamente sencillos de entender. Ello se debe a que, en su mayor parte, se basan en principios bsicos: no tienen el propsito de predecir el mercado con una certeza del 100%; y deben complementarse entre s para ser utilizados con eficacia. A pesar de estos principios bsicos de anlisis de mercado, desde un punto de vista psicolgico, muchos traders todava quieren entender todo lo que sucede en los mercados. Temas como las correlaciones entre los pares de divisas, el anlisis intermercados, el flujo de rdenes institucionales, son temas que siempre fascinan a los seguidores del mercado. Por no hablar de las teoras de conspiracin que adornan la realidad con un toque de ficcin y romanticismo en su intento de explicar por qu suceden ciertas cosas. Justo en el ncleo del Anlisis Tcnico podemos encontrar algunas teoras (Teora de Dow, Teora de la Onda de Elliott, etc.) que son en s mismos intentos de explicar las complejidades del mercado a un nivel racional. Con el anlisis fundamental no es muy distinto. Por ejemplo, si un da el par EUR/USD cae ms de 400 pips, al da siguiente los medios financieros estn repletos de numerosas explicaciones. Las mismas explicaciones no seran vlidas la prxima vez que el par baje otros 400 pips, pero sirven momentneamente para satisfacer la necesidad del pblico de saber lo que est pasando. En la negociacin en los mercados, realmente no importa cul es la causa de que los precios se muevan. El hecho de que se muevan es lo nico que cuenta. No existe un mtodo capaz de evaluar con precisin la infinidad de datos que afectan a los mercados: los acontecimientos, estados de nimo de las masas, las realidades individuales en forma de necesidades, las esperanzas, los temores y las estimaciones. Todos estos elementos se combinan para generar la oferta y la demanda de una determinada divisa, que es en definitiva lo que mueve los tipos de cambio. Facts Box - Saba Vd. que los mercados bajistas hacen que el anlisis tcnico y la bsqueda de puntos de entrada en el momento adecuado sean ms populares? Bob Prechter, experto de la onda de Elliott, explica: "[Existe] una conexin entre las modas sociales y la visin cambiante de la validez del anlisis tcnico. En 1982, despus de 16 aos de mercados laterales (y cuatro recesiones), la mayora de los entrevistados en la Financial News Network (FNN) fueron analistas tcnicos. A finales de 1990, la gran mayora de los entrevistados en la CNBC eran economistas y gestores. En la dcada de los setenta durante un mercado bajista, la Foundation for the Study of Cycles, que se form durante los aos de mercado bajista en 1941, tuvo un renacimiento. En 1999, se repleg, siendo una vctima del estado de nimo alcista del mercado y del desprecio resultante hacia las teoras de ciclos. [...] En la dcada de los setenta, el Departamento de Anlisis de Mercados de Merrill Lynch contaba con una plantilla de 15 personas [analistas]. A finales de los noventa se haba reducido paulatinamente a 1/3 de su tamao anterior. [Durante] el mercado alcista, los inversores vuelcan su dinero en estructuras institucionales de inversin en lugar de

gestionarlo por s mismos; despus de todo, han aprendido que el "largo plazo" es siempre alcista, por lo que quin necesita el anlisis y la bsqueda del momento de entrada adecuado? Fuente: www.elliottwave.com Psicologa Colectiva Un paso muy importante y necesario para convertirse en un trader consistente y de xito es entender cmo afecta la psicologa a nuestro carcter y a la forma en que la masa reacciona ante los cambios de los mercados. La razn de esto es que un trader debe darse cuenta de que una vez que abre una operacin, se hace parte de la masa. Es fundamental darse cuenta de lo importante que es la psicologa - no slo su psicologa personal, sino tambin la psicologa de masas. Muchos expertos postulan que los factores externos, tales como los datos econmicos, no pueden cambiar el estado de nimo de los participantes del mercado y cambiar una tendencia de fondo. En su lugar, es el estado de nimo de la masa lo que cambia primero, por razones endgenas, y a su vez forma las tendencias en los mercados. Los analistas tcnicos, as como los neurofsicos estn familiarizados con un nmero creciente de evidencias que apoyan la idea de que los patrones en los mercados financieros no son el resultado de un pensamiento racional, sino de los comportamientos en manada. Segn los neurofsicos, este comportamiento se genera en las partes ms primitivas del cerebro: el sistema lmbico. Aunque alguna vez fue muy til para la supervivencia de la especie, el sistema lmbico no pasa por el neocrtex, lo que lleva a la persona a producir reacciones puramente emocionales. Cuando observamos la accin del precio, realmente estamos mirando las ondas de optimismo y/o pesimismo colectivo que se despliegan de manera ms o menos predecible ante nuestros ojos. Una de las razones por las que el anlisis tcnico trabaja excepcionalmente bien hoy en da, es bsicamente porque los mercados son libres y de naturaleza muy emocional.

Los Indicadores Simplifican la Realidad Con el fin de interpretar lo que vemos en las grficas, debemos seleccionar la informacin que deseamos tener. Con la ayuda de la tecnologa, somos capaces de hacer esa seleccin en forma de indicadores con el fin de que seamos capaces de procesar fcilmente grandes cantidades de informacin. Si tuviramos que intentar calcular una media mvil simple con slo mirar una secuencia de cierre de precios en un grfico, la mayora de nosotros probablemente no podramos, porque nuestro cerebro no es capaz de hacerlo. Pero el hecho es que una media mvil se basa en la idea de que procesar la media de una serie de datos pasados nos ayudar a interpretar el grfico. Esto significa que primero tenemos que creer que procesar esos datos es til para construir este tipo de indicador y usarlo de manera efectiva. Est bien basar nuestras decisiones en los indicadores, pero tambin debemos ser conscientes de que cada indicador se basa en una creencia. Con tan slo ser consciente de esto, comenzaremos a cambiar tu forma de entender los mercados. Un paso adicional a la hora de tomar conciencia sobre este fenmeno es darse cuenta de que los indicadores son un mecanismo diseado para reducir y procesar la informacin disponible que aparece en un grfico. Por lo tanto, no representan la realidad del mercado en su conjunto, sino que tan slo representan una parte de ella. Muchos traders no se dan cuenta que el MACD, RSI, o incluso un indicador econmico como el Producto Interior

Bruto son slo intentos de representar la realidad del mercado, pero no son la realidad en s misma. Lo mismo ocurre con las nociones de soporte y resistencia. A menudo se toman como si fueran un fenmeno real en vez de conceptos que representan la relacin entre compradores y vendedores. Herramientas tales como las lneas de tendencia, los niveles de Fibonacci o los Pivot Points no existe en ninguna parte excepto en los grficos. Esto puede sonar obvio, pero asumirlo nos llevar ms cerca de tener la mentalidad del trader experto.

Los Sesgos Cognitivos del Trading

Como hemos visto, hay varias creencias o sesgos, comenzando por el supuesto de que los grficos son fiables porque ellos son lo que negociamos, y no el mercado. Estas creencias tambin se encuentran en la ilusin de que una seal de compra o venta generada por un indicador da al trader algn tipo de control o un mayor conocimiento de lo que est sucediendo en el mercado. Los vendedores de sistemas saben que a su pblico le fascina esta capacidad de entrar en el mercado siguiendo seales. Esto le da al operador una sensacin de control, ejecutando una operacin en el momento en que el mercado est haciendo algo determinante. Incluso si esto no funciona y conduce a una prdida, al menos el trader estaba en un falso estado de control preferible a sentirse abandonado en una situacin en la que haya que tomar decisiones. Recuerde la nocin de "bsqueda de oportunidades", la cual mencionamos como uno de los principales problemas que el backtest mecnico trata de derrotar (vase el Mdulo 6). Este es tambin un fenmeno basado en un sesgo cognitivo: no miramos los grficos de forma neutral. Cuando exploramos visualmente un grfico, trataremos de ver lo que queremos en lugar de lo que es. Dado que este reconocimiento es esencial para desarrollar nuestra hiptesis, debemos tener conciencia de que nuestro sesgo resulta crucial desde el principio cuando estamos desarrollando un mtodo de trading. Si el sesgo de un trader dice que el mercado se est moviendo rompiendo mximos y mnimos previos, este trader inevitablemente ver solo roturas en el grfico, hasta el punto de que no reconocer las pruebas que le indiquen lo contrario. El problema comn es que, por un lado, necesitamos un concepto de trading a fin de desarrollar un sistema, pero por otro lado, ignoramos totalmente toda la evidencia que contradice nuestro concepto.

Personificando el Mercado Al establecer su propia visin personal del mercado, lo definiremos de una forma que tenga sentido para Vd. Durante este proceso es posible que tienda a considerar el mercado como un ente viviente, como si fuera otra persona. En algn momento esto tiene sentido porque, al igual que las personas que son animales de costumbres, el mercado tambin se comporta aparentemente siguiendo patrones. El concepto de personificacin utilizado en el mundo del trading, conduce a falsos mitos y asociaciones incorrectas. Esto se refleja en los trminos que utilizamos para describir la accin del precio tales como el mercado reaccion negativamente a las noticias o el mercado ha tomado beneficios hoy. Por supuesto sabemos que no hay un mercado en algn lugar tomando decisiones, pero el uso habitual de esta imagen personificada tiende a ocultar el aspecto psicolgico ms importante a la hora de comprender el comportamiento del mercado. Fundamentalmente, que el mercado es la representacin de los pensamientos y estados de nimo de sus participantes en todas sus variedades y similitudes. Adems, la lgica que motiva el denominado comportamiento del mercado tiene su origen dentro de la mente y la psicologa de los participantes del mercado, es decir, desde el interior de cada trader. Personificar el mercado y verlo como un todo no nos permite discernir cul es el grupo de traders que tomando las decisiones incorrectas. Por cruel que pueda sonar esto, identificar este grupo es el primer paso para dejar de perder y empezar a ganar.

Aunque el mercado parece confundir a la mayora de los participantes la mayor parte del tiempo con sus giros, en realidad no hay un mercado persiguiendo nuestro dinero o nuestras emociones. Por lo tanto, no se lo tome como algo personal si es Vd. vctima de un movimiento de precios adverso. El mercado no busca su dinero, sino que es un reflejo del comportamiento de la masa, siendo su posicin arrastrada por l. Causalidad y Aleatoriedad Las creencias comunes caracterizadas por la causalidad y la aleatoriedad pueden afectar al trader durante la fase de desarrollo de una estrategia, durante la fase de testeo y tambin durante la ejecucin de la operativa. Cuando trabajamos con el anlisis fundamental, por ejemplo, los traders asumen una relacin de causalidad entre los acontecimientos externos y los movimientos del mercado, incluso sabiendo que las relaciones de causa-efecto estn sujetas a cambios. Los datos fundamentales en s implican la necesidad de pensar en trminos de causa-efecto ya que el resultado previo de un determinado dato es necesario para prever el resultado del siguiente dato publicado, y nuevos datos requieren de un valor previsto antes de poder elaborar una conclusin. Con en el anlisis tcnico, ocurre algo similar: existe el peligro de caer en la creencia de que, por ejemplo, un RSI por encima de 70 es una indicacin de un mercado sobrecomprado, que tiene que llevar a un giro del mercado. Como consecuencia, tratamos de cazar techos o suelos guiados por una profunda y arraigada creencia de que las tendencias no se pueden sostener durante mucho tiempo.

En el lado opuesto del sesgo de la causalidad vemos que los traders, tanto los que se basan en los fundamentales, como los tcnicos, son propensos a caer en la creencia de

que los mercados son aleatorios, lo que significa que cualquier cosa puede suceder, incluso lo ms inesperado. El mercado puede tener caractersticas de aleatoriedad, as como caractersticas de causalidad, pero eso no significa que slo sea aleatorio o que se rija exclusivamente por relaciones de causa-efecto. Los seres humanos muestran esta tendencia al tratar la realidad como si todo fuera comprensible y previsible, y tienen dificultades para hacer frente a la incertidumbre. El peligro del sesgo de la aleatoriedad es subestimar la importancia de una educacin adecuada. Si de todos modos los mercados no se pueden predecir, entonces, los resultados dependern de la suerte ms que de las habilidades, as que para qu molestarse con el control del riesgo, por ejemplo? Por extrao que pueda parecer, la creencia en el azar tiene la misma consecuencia que la creencia en la causalidad en el sentido de que cuando se observa una tendencia, lo menos probable un giro del mercado- es precisamente lo que debera suceder. Esto lleva a la gente a tratar de cazar techos y suelos. Condiciones Perfectas para Operar Hay una creencia comn de que mientras ms afinemos las reglas del sistema, mejor operaremos. Si Vd. tiene que esperar a que se verifiquen diez condiciones para generar una seal de entrada o salida, pasar mucho ms tiempo viendo los grficos que operando. Las condiciones perfectas de trading, como las que se ven en los manuales, rara vez se dan. Por eso hemos insistido muchas veces a travs del Curso de Forex, que sumar ventajas es mucho mejor que sumar indicadores, algo que resulta redundante. Los profesionales entienden que muchos de los indicadores dan la misma seal casi al mismo tiempo. Por otra parte, un trader debe aceptar la ambivalencia de que algunos indicadores den una seal una compra mientras que otros den una de venta al mismo tiempo. El trading consiste de tomar decisiones con informacin imperfecta. Su actitud mental tiene que cambiar de la de una persona normal a la de un especulador. Con la excepcin de unos pocos traders de xito que realmente obtienen beneficios del mercado, la mayora de los traders no van ms all del aprendizaje de la teora bsica de la perfeccin. Pero el trading es un juego mental y si no tiene un estado de nimo adecuado, es un juego perdedor incluso antes de que comience. FAQ Box - Qu Puedo Hacer para Evitar la Bsqueda de Operaciones Perfectas? Le sugerimos que entienda el concepto detrs de su sistema de trading tan bien que no sienta la necesidad de cambiarlo, optimizarlo, agregar indicadores o construir una complicada teora que explique por qu funciona. Adems, cuanto ms entienda el concepto con el que negocia, menos tendr que confirmarlo en funcin de pruebas con datos histricos. Eso es sin duda algo por lo que muchos de Vds. estarn agradecidos.

2. Principales Trampas y Obstculos

Sucede no slo en el trading sino tambin en otros muchos campos: para alcanzar la excelencia se requiere mucha prctica. La segunda y tercera parte de este captulo le ayudar a hacer justamente eso: alcanzar la excelencia. Miedo al xito Por extrao que pueda parecer, esto les sucede a los traders cuando han alcanzado un cierto grado de xito. Cualquier presin social o la de un educador obligan a la gente a convertirse en grandes triunfadores. Esta necesidad heredada de tener xito cueste lo que cueste hace que el trading sea ms difcil. Tener miedo a aceptar las prdidas generalmente puede llevar a un trader a dejar abiertas las posiciones perdedoras hasta niveles insostenibles. O peor an, pueda llevar a que el trader aada posiciones con la esperanza de recuperarse. Otro signo de miedo al xito es realizar una amplia investigacin sobre un par de divisas, preparar una posicin de manera exhaustiva y, sin embargo no tener la confianza suficiente para poner el plan en prctica. Otro ms: no saber qu tipo de gestin del dinero es la ms adecuada para la personalidad del trader. Especialmente durante una racha de operaciones ganadoras, el miedo al xito puede llevar al trader a reducir el tamao de la posicin en lugar de perseguir el potencial de una eventual racha ganadora. No hay nada malo en la gestin de su tamao de la posicin de acuerdo con su zona de confort o incluso superndola un poco, pero esta decisin debe basarse en el reconocimiento de los lmites de su zona de confort y no por miedo. FAQ Box - Qu Puedo Hacer Si Tengo Miedo al xito? En primer lugar, tratar de averiguar si este es su problema. Pregntese si siente la necesidad de ganar a toda costa; si tiene miedo de verse como un perdedor (tal vez delante de sus amigos o familiares), o si se le ha enseado a ser un ganador. Los sentimientos desarrollados a partir de estas situaciones le darn una pista acerca de si necesita trabajar en este aspecto. Si su respuesta es afirmativa, entonces intente olvidarse de la Tasa de Rendimiento y del Ratio de Operaciones Ganadoras, y cntrese ms en cifras tales como el Factor de Beneficio, la Relacin de Pago, o la Esperanza (vase el captulo C02) o las medidas relacionadas con la curva de beneficios. Las estadsticas le ayudarn a centrarse en los aspectos tcnicos del trading y a abandonar la obsesin por el dinero. Una operacin que finalice en prdidas no es causada necesariamente por una mala ejecucin de su broker o por haber escuchado a un analista en los medios. As que asuma la responsabilidad de sus acciones y acepte el hecho de que los mercados a veces se mueven de manera impredecible. Si tiene dificultades para aceptar los cambios en el mercado, examine su mtodo y su flexibilidad para cubrir dichas contingencias -esto va desde las reglas del sistema al control de riesgo y el tamao de las posiciones.

Coste de Oportunidad Se podra pensar que si no operamos, no perdemos. Bueno, eso no es realmente cierto. Tener dudas e incumplir la ejecucin de una operacin planeada implican un coste, del mismo modo que atar el capital a una posicin perdedora. Este coste se llama "coste de oportunidad" y es el resultado de un mal hbito, el de ignorar las seales de su sistema. Si empezamos a dudar de nuestro anlisis, terminaremos evitando muchas operaciones. Tomar precauciones es bueno hasta cierto punto pero ser demasiado cauteloso puede conducirnos a una espiral de dudas y prdida de confianza. El miedo en forma de dudas acerca de nosotros y ansiedad proviene, en parte, de no conocer nuestras estrategias suficientemente bien. Si su rendimiento muestra una Racha de Prdidas Mxima del 20% y la serie actual de prdidas reduce nuestra cuenta en un 10%, debemos sentirnos confiados de que nuestra cuenta se recuperar. Simplemente asegrese de que otras cifras estadsticas no estn alcanzando niveles extremos. Si ese fuera el caso, revise sus reglas e intente detectar el origen de la Racha de Prdidas actual. Pensar estadsticamente le permitir combatir su necesidad de triunfar, porque su objetivo pasar a ser recolectar datos para su historial. Mientras ms operaciones aada a su historial, ms operaciones ganadoras y perdedoras ver construyendo una curva de beneficios suavizada. Adems, cuanto ms opere, ms se acostumbra a asumir sus prdidas. Indecisin La indecisin, como podemos ver, puede deberse a aspectos tan dispares como el miedo al xito y el miedo de la prdida, y estos, a su vez, tambin pueden tener races diferentes en su sistema de creencias. Por eso no hay remedio seguro para las barreras psicolgicas comunes -tiene que tomar conciencia de su origen. FAQ Box - Qu puedo hacer con la indecisin? Un trader puede dudar acerca de las entradas, las salidas, o ambas. Si Vd. vacila en las entradas, por qu no divide sus posiciones en varias entradas a diferentes niveles de precio? De esta forma el precio de entrada ser menos importante y podr gestionar pequeas porciones de una posicin. Si todava duda, pregntese a s mismo si ha analizado en exceso el grfico o si es una primera impresin. No ignore su intuicin -que debe ser cultivada junto con sus otras habilidades. Si la salida es lo que le hace dudar, trate de usar el stop de prdidas. S, esta es una respuesta fcil, pero hay muchos tipos de stop (vase el captulo C01). Consecuencias Imprevistas Una barrera importante para nuestra evolucin como traders es la incapacidad de considerar que nuestras acciones tienen consecuencias tanto previstas, como imprevistas. Esto conduce a subestimar las consecuencias y sobrevalorar los motivos. Es comn entre los principiantes considerar slo el potencial de beneficios de una operacin, sin aceptar la posibilidad de que esta accin se pueda traducir en una prdida. A pesar de saber que cada entrada puede llevar a una prdida, en la mayora de los casos esta

posibilidad no est contemplada en realidad en el mtodo, por lo que el resultado es mucho ms doloroso. Emociones Extremas Piense en la ltima vez que abri una posicin asumiendo demasiado riesgo, bien porque estaba enfadado con el mundo tras una serie de grandes prdidas, o le embargaba la sensacin de ser invencible despus de una racha ganadora. Las emociones extremas tales como la imprudencia o la euforia pueden tener su origen en las creencias antes mencionadas. Vd. puede pensar despus de una serie de prdidas: "El mercado va a hacer lo que quiera y es imprevisible todos modos, as que por qu molestarse en tomar precauciones?" o "Esta tendencia ha durado demasiado tiempo, es el momento de que se gire y yo ser el primero en beneficiarme de ella!. Est atento a este tipo de pensamientos que surgen de su mente consciente. Tiene que aprender a conocer bien su mente y ser consciente de ellos tanto como pueda. Proyectar una Visin Personal sobre el Mercado En este caso esperamos un cierto patrn mientras que el mercado est mostrando otro completamente distinto. El ms habitual es, probablemente, la direccin de la tendencia. Sabemos por la teora de la Onda de Elliott (vase el captulo B03) que los traders rara vez reconocen el principio de una tendencia. Si vemos un grfico con cinco ondas a la baja y tres al alza, y luego otra vez cinco ondas bajando y tres subiendo, cinco para abajo y tres para arriba, y una ltima vez cinco hacia abajo y luego, de repente, cinco ondas al alza, su mente ve en ello una oportunidad de vender de nuevo en un gran giro. Y como Vd., muchos traders no reconocern que el rally tena cualidades impulsivas, algo evidente incluso para quienes no estn familiarizados con la teora de la Onda de Elliott. Slo unos pocos traders sern capaces de pensar diferente de la multitud esa es una de las razones principales por las que los mercados presentan tendencias. Miedo y Avaricia Se trata de unos de los sentimientos ms habituales en el trading. Un comportamiento caracterstico de los traders es que tienen a mantener posiciones perdedoras y a tomar rpidamente beneficios en sus posiciones ganadoras. A medida que la tendencia se desarrolla, el desequilibrio entre operaciones seguidoras de tendencia y contra tendencia se acenta hasta que finalmente la mayora de las operaciones abiertas estn en contra de la tendencia y presentan prdidas latentes. El miedo provoca que los traders no hagan lo que deberan porque se asustan y cierran corriendo las operaciones ganadoras, al contrario que en el caso de las operaciones perdedoras o que no vayan a ningn sitio. En resumen, la codicia hace que hagamos lo que no deberamos hacer, y el miedo hace que no hagamos lo que deberamos hacer.

Inconsistencia Especialmente cuando los traders se adhieren a la creencia de Santo Grial, se involucran en la bsqueda eterna del sistema o indicador perfecto. Esto provocar que el trader cambie las reglas y cambie los parmetros o las herramientas cada vez que se produzca

una serie de prdidas. Si Vd. sigue un sistema por algn tiempo y luego la abandona, entonces no hay razn en absoluto para seguir una estrategia. Si su estrategia genera una seal de entrada, siente la necesidad de verificar esa seal con otras herramientas? O incluso peor, siente la necesidad de encontrar un argumento que invalide la seal, por miedo a que sea perdedora? Sea consciente de que aadir variables desconocidas a su mtodo puede traducirse en una falta de comprensin del verdadero concepto con el que pretendemos obtener beneficios. Exceso de Confianza Esto sucede cuando el trader sobreestima su capacidad para predecir la accin futura del precio. Especialmente los nuevos operadores consideran que pueden vencer a los profesionales con pocos conocimientos. El exceso de confianza por lo general no dura mucho tiempo. Se ha fijado cmo el mercado sacude a la mayora de los traders antes de que se mueva en la direccin correcta? Tome nota del siguiente axioma: El mercado se mueve en la direccin que va a infligir el mayor dao al mayor nmero de traders. Familiarcese con la forma en la que los profesionales del mercado operan, prestando especial atencin a la accin del precio (vase el Mdulo 3), y construya un plan para tomar ventaja de la accin del precio que normalmente lleva dinero a su bolsillo. Subestimar los Riesgos No Previstos Muchos traders ignoran por completo o no tienen en cuenta los riesgos que son menos frecuentes pero igualmente importantes, tales como problemas de conectividad, huecos en el precio, fallos tcnicos o incluso un uso perverso de la tecnologa (deslizamientos abusivos, por ejemplo). En el trading, nunca se puede tener un conocimiento completo o el control total de los mercados y sus riesgos asociados. Vd. est siempre expuesto al proverbial "cisne negro", o aquel acontecimiento imprevisible, que desafa la prediccin. Dnde est la vela del cisne negro en el siguiente grfico?

Edge Box El riesgo se mantiene mientras la posicin est abierta. Pero existen dos formas de reducirlo: operar con posiciones de muy corto plazo, tratando simplemente de capturar porciones de movimientos ms amplios del precio, o reducir el apalancamiento en sus posiciones de tal forma que los movimientos adversos no fuercen un cierre de la posicin por falta de garantas. Condiciones Cambiantes del Mercado Parte de su Plan de Trading debera tener en cuenta la probabilidad y la gravedad de los sucesos extremos, o de los cambios estructurales en los mercados. Un modelo basado en el concepto de acumulacin de diferenciales de tipos de inters (el llamado "Carry Trade"), debe considerar por ejemplo el hecho de que el diferencial entre tipos puede desaparecer o reducirse a un valor que anule el modelo. Ignorar el Tamao de las Posiciones Este escollo nace de una falta de comprensin de los conceptos de apalancamiento y margen, y de no implementar una tcnica de determinacin del tamao de las posiciones en su modelo de trading. Los traders generalmente estn ms centrados en la revalorizacin del capital que en su preservacin. Pero si el segundo objetivo no se cumple, el primero es inalcanzable. El tamao influye en su objetividad, y la mayora de las personas reaccionan de manera diferente cuando operan bajo la presin de estar excesivamente apalancadas. En estos casos tienden a ser ms emocionales o reactivos.

Pereza Los vendedores de seales y de servicios de trading automtico saben cmo aprovecharse de los traders perezosos. Despus de todo, parece ms fcil comprar un servicio de anlisis o un software de seales, que analizar las grficas a diario o semanalmente. Esto no quiere decir que no se pueda complementar su anlisis o cartera con estos servicios, algo que es muy recomendable especialmente si Vd. est empezando. El problema es cuando el trader busca sustitutos para ocultar su falta de compromiso. Exceso de Anlisis El exceso de anlisis puede llevar al trader a buscar causas o efectos que no existen. Naturalmente, siempre hay una razn por la que se mueve el precio, pero no quiere decir que sea un motivo recurrente. Puede ser un caso aislado. Las sorpresas y los eventos improbables pueden producirse mientras el trader est en el mercado. Visto desde un punto de vista probabilstico, cuanto ms tiempo tarde en producirse un caso poco probable, mayor ser la probabilidad de que dicho evento ocurra. As que est preparado para experimentar un montn de sorpresas a lo largo de su carrera como trader. Estimaciones Errneas de Causa-Efecto Pensar que un efecto tiene una causa de las mismas dimensiones es otra trampa tpica. Por ejemplo, un movimiento muy fuerte en la accin del precio no debe tener necesariamente una explicacin. Podra ser suficiente que no haya liquidez suficiente en el mercado y un participante importante ejecute una posicin para hacer que el precio alcance un nuevo mximo o salga de una zona de consolidacin. Atribuir un efecto a una sola causa, cuando en realidad puede haber mltiples causas para este efecto es otra incapacidad para estimar relaciones de causaefecto. Considerar una correlacin como una causa es un fallo habitual. Por ejemplo: si sube el precio del Oro, el Dlar tiene que caer. Si bien hay veces en las que tal correlacin es evidente, esto no significa que un movimiento del Oro (causa) producir un movimiento en el Dlar (efecto). Algunos traders establecen una relacin causa-efecto a partir de un solo ejemplo, lo que indica una incapacidad para considerar la informacin o las pruebas de lo que puede ser la causa verdadera en otros ejemplos. En el desarrollo de estrategias hemos hablado en detalle sobre cmo medir y verificar una hiptesis (vase el captulo C01). Muchas veces nos fijamos en las medias mviles y creemos que un cruce entre ellas causar un movimiento en el precio. En realidad es al revs: el cruce est mostrando algo que ya ha sucedido en el precio. Cuando tratbamos el desarrollo de un sistema de trading, veamos cmo un sistema comienza con un concepto, y cmo la base de esta conceptualizacin es entender qu causa el movimiento que tenemos la intencin de capitalizar. No entender la causa de los efectos deseados es otra variante de fallo en la comprensin de una relacin causa-efecto. Al centrar la atencin en las seales emitidas por un indicador, por ejemplo, no somos capaces de ver lo que el indicador est interpretando en trminos de accin del precio.

Resultados Hipotticos no son Garanta de Resultados Futuros Este aspecto se deriva del anterior. Al evaluar un sistema, es importante preguntarse por qu se obtuvo ese resultado, qu condiciones deberan conducir a idnticos resultados en el futuro y qu variables pueden estar sujetas a cambios. La advertencia que seala que resultados pasados no son garanta de resultados futuros sigue estando empaada por la creencia de que un sistema puede revelar el funcionamiento supuestamente ordenado del mercado, aunque podemos basar toda nuestra vida de traders en obtener beneficios utilizando el mismo concepto. No Pensar en Trminos Estadsticos Los traders muestran una falta de pensamiento estadstico cuando consideran los resultados de una sola operacin de forma aislada. Al hacer esto, no es posible saber cmo se relacionan con otras operaciones en trminos de frecuencia y magnitud. En la mayora de los casos, esto se deriva de la incapacidad de usar clculos aritmticos bsicos y no saber cmo cuantificar los resultados. Las consecuencias son evidentes al no ser posible evaluar el riesgo e incorporar la gestin monetaria en su mtodo de trading. La falta de pensamiento estadstico tambin conduce a la creencia de que se pueden controlar los resultados dictados por el azar. Todos los modelos de trading tienen una serie de caractersticas medidas por las estadsticas: ratios de rendimiento, fiabilidad, etc. El rendimiento debe evaluarse en trminos estadsticos con el fin de evitar la tentacin de pensar que podemos obtener mucho ms de un sistema. Otra consecuencia de esta aversin a los clculos es la subestimacin de los efectos del inters compuesto. Esta caracterstica indica tambin una subestimacin del factor tiempo en la revalorizacin del capital. Su capital actual debe ser visto como una cuenta con mucho mayor potencial en el futuro. Sin embargo, estas proyecciones deben basarse en una evaluacin estadstica de su mtodo de trading, de lo contrario, sera poco realista. El trader principiante por lo general quiere ganar un montn de dinero en poco tiempo. El resultado suele ser una prdida de todo el dinero de la cuenta. Salir en Falso Hay muchas razones que pueden llevar a un trader a realizar una operacin a toda prisa. Una de las races del problema proviene de sobrestimar la probabilidad de los escenarios en los que muchas seales se deben cumplir para obtener un resultado. Si Vd. tiene un mtodo que requiere la alineacin de muchas seales (o la confirmacin de una serie de condiciones), tendr una frecuencia de operaciones menor que la de un mtodo con menos seales. Considere esta estadstica, de lo contrario se encontrar con tener que apretar el gatillo con demasiada frecuencia slo porque Vd. no puede obtener ninguna seal vlida de su sistema.

Ignorar los Costes del Trading Si no se tiene en cuenta el marco temporal que se utiliza para operar, pueden cambiar las probabilidades de una estrategia. Por ejemplo, si un sistema tiene una alta frecuencia de transacciones, los traders novatos suelen subestimar los costes derivados de las horquillas o comisiones. Es aconsejable tener en cuenta este hecho. Es sorprendente la cantidad de beneficios generados por un sistema adoptado por el brker en forma de horquillas o comisiones. En las posiciones a largo plazo, a su vez, tambin puede suceder que el trader no tenga en cuenta los costes en trminos de tipos de inters en aquellas posiciones donde la diferencia resulta a favor del brker (vase el captulo A02, apartado sobre el Rollover) . Operar en Exceso Debido al fascinante potencial inherente al mercado, es fcil sentir que nos estamos perdiendo la fiesta si no operamos demasiado. Como resultado de ello, empezamos a operar con patrones de menor calidad y terminamos operando en exceso. Los traders principiantes sienten la necesidad de operar y con frecuencia estn entrando y saliendo del mercado de forma aleatoria. Sobreoperar no slo acabar con su cuenta, sino tambin con su forma de pensar. Proteja su manera de pensar usando patrones de calidad. En Forex, el mercado no cierra al final del da. Otros mercados hacen borrn y cuenta nueva para comenzar el da siguiente, pero no el de divisas. Vd. tiene que cortar en algn momento. Nuestro consejo es que se d cuenta de que siempre hay otro patrn a la vuelta de la esquina -especialmente si es un operador intrada.

3. Mejorando su Trading Cules son sus Motivaciones? Se trata de saber de dnde saca la motivacin para el trading. Cuando se enfrenta a la codicia y al miedo, piense que Vd. est probablemente ms motivado por la codicia que por el miedo. El mero hecho de ser un trader quiere decir que est motivado por ganar dinero y tiene menos miedo que otras personas que no estn involucrados en transacciones financieras. Si su motivacin es la bsqueda de dinero slo por dinero, podr llegar a un punto en el que el cansancio de no conseguir todo el dinero que quiere se haga ms fuerte que su sentido del deseo. A su vez, si su motivacin es llegar a ser una mejor persona, o un mejor trader, siempre podemos encontrar objetivos que valgan la pena y que nos den mayor margen de maniobra. Las virtudes clsicas de honestidad, disciplina, paciencia, humildad, entre otras, llevan a ser una mejor persona, un mejor trader, y en ltima instancia, a las grandes ganancias. Irnicamente, muchos traders de xito reconocen que comenzaron a hacer grandes ganancias cuando pasaron de centrarse en el miedo y la codicia (miedo a no tener dinero y codicia de no tener nunca el suficiente) a centrarse en disfrutar de los pequeos xitos de llegar a ser un mejor trader (ser honesto con uno mismo, enfoque disciplinado, trabajo diligente, etc.).

Especular es Bueno Los traders desempean un papel vital en los mercados financieros y en la economa en su conjunto, porque estn dispuestos a asumir el riesgo que otros participantes (no especuladores) no estn dispuestos a asumir. Al asumir el riesgo a cambio de la posibilidad de beneficiarse de un movimiento favorable del precio, los traders tambin estn proporcionando la liquidez necesaria al mercado y ayudan a crear un flujo de precios eficiente. Sin los especuladores, los mercados financieros en general y los precios en la economa real, seran mucho ms errticos e inciertos. Lo importante es no sentirse mal cuando a los traders se les culpa de las distorsiones o de manipulacin de los precios. Este es un tema ampliamente discutido que est fuera del alcance de este captulo. Haga un Inventario Mental Parte de este inventario son todas las asociaciones que se tienen alrededor del concepto de dinero. La mayora de nosotros aprende a asociar el dinero con varios tipos de bienes tangibles (propiedades, objetos de lujo, etc.) e intangibles (seguridad, prestigio, etc.) El dinero se convierte en un smbolo de las profundas y arraigadas nociones de prosperidad y libertad. Por eso, un movimiento brusco de los precios contra una posicin abierta, por ejemplo, simboliza una amenaza contra nuestras nociones de bienestar. Aparte de los conceptos sobre los que se basa su estrategia, un inventario de trading tambin le incluye a Vd. mismo -su potencial y sus limitaciones. Disfrutar cuando nos sentamos delante de la pantalla viendo como las barras de precios se mueven arriba y abajo sugiere que le gustara operar intrada. Aburrirse de ver los grficos evolucionando minuto a minuto o tener su mente pensando en cosas ms interesantes sugiere que el swing trading podra ajustarse ms a su personalidad. Vd. puede descubrir que su planteamiento global sobre el mercado no es el adecuado para su estilo de vida, su naturaleza emocional o sus objetivos a largo plazo. Por ejemplo, Vd. puede pensar que podemos ganar dinero operando en grficos de un minuto, y reprimir su tendencia a ser un operador a largo plazo. Cuanto antes ajuste su estilo de trading con su personalidad, ms pronto Vd. comenzar a ver buenos resultados. Recuerde que todos los estilos tienen sus pros y sus contras, ninguno es mejor que otro. Haga una lista de sus ideas, creencias, expectativas, miedos, etc. relacionados con el trading. Esta lista que siempre estar en continuo cambio le ayudar a entender su relacin con todo lo relacionado con el trading. Ignorando a las Cabezas Parlantes Si Vd. dedica tiempo a preparando una operacin, tiene bastante sentido pasar a la accin en forma de entrada o salida, intentando bloquear toda informacin ajena y concentrndose en la ejecucin de su plan. Aunque no hay nada malo en saber cul es la percepcin del sentimiento general del mercado, viendo los medios de comunicacin o consultando con otros traders y analistas, una decisin informada no es la que toma la mayora, sino una que sea coherente con sus ideas y su sistema de trading. Conocer su metodologa, significa conocerse a s mismo.

Asuma Prdidas Ms a Menudo Este consejo no debera ser entendido literalmente. De hecho, si Vd. experimenta demasiadas prdidas, su cerebro comenzar a asociar el trading con el dolor, y es perjudicial para su xito global. Pero si sus rachas de operaciones ganadoras son, por el motivo que sea, muy grandes, Vd. comenzar a sentirse como si no pudiera perder nunca. Esto es igualmente perjudicial, porque ahora el riesgo es que pierda el control, opere con un exceso de apalancamiento y realice demasiadas operaciones. El equilibrio entre operaciones rentables y perdedoras es algo ms que una cifra estadstica -tambin es un ratio emocional! Las operaciones perdedoras son un fenmeno natural en el negocio del trading. Los buenos traders reconocen esto y se aseguran de ejercer un cuidadoso control del tamao de las posiciones para mitigar el riesgo de prdida. Es obvio que a nadie le gusta perder, especialmente si ello conlleva dinero, pero en el trading podemos ser ganadores si siente simpata por las prdidas. Ello ser porque Vd. est asumiendo el riesgo de que sus beneficios puedan ser excepcionales. Tomemos como ejemplo el sistema que aparece en el captulo C01: presenta una Porcentaje de Operaciones Ganadoras del 46% en cinco aos de resultados de trading, acumulando un 300% en un slo par!

La Siguiente Operacin ser Perdedora El siguiente consejo consiste en adoptar una creencia que puede parecer poco intuitiva: creer que la prxima operacin ser perdedora en vez de una operacin espectacular. Ello le animar a controlar el riesgo y a gestionar su capital. Observe que esto no est de acuerdo con el conocido concepto de pensamiento positivo, pero en su lugar se abstendr de tener demasiado pensamiento positivo, sobre todo si tiene exceso de confianza. A su vez, si Vd. tiene mucho miedo, la adopcin de esta nueva creencia no es recomendable, ya que slo podra empeorar sus temores.

No hay nada como el auto-conocimiento y averiguar qu tipo de pensamientos albergamos ms habitualmente, de tal forma que pueda encontrar las soluciones ms adecuadas a sus problemas. Motivos para No Operar Oir a muchos expertos mencionar muchas veces este interesante axioma: busque razones para no operar. Trate de cultivar el hbito de no hacer nada. Si nos pidieran que hiciramos algo delante del grfico, piense que comprar y vender no son respuestas vlidas. Tambin podemos decidir esperar, o comprar y vender ms tarde a otro precio. Hablando en trminos generales, evite desear el hecho de estar ocupado planeando operaciones, realizarlas, cerrarlas y planear ms operaciones. Ello no le har necesariamente un mejor trader y pueden pasar aos antes de que nos centremos y limitemos nuestras acciones a nicamente las definidas en nuestro plan de trading. Conserve sus energas. No se va a perder nada por no operar. Pero se puede perder algo por operar demasiado.

La imagen anterior ilustra el concepto de Wu Wei, un importante concepto del Taosmo, que implica conocer cuando actuar y cuando no.

Una Aficin o un Negocio? Su compromiso con el trading se mide por la seriedad con que Vd. realiza su operativa. Imagnese que no se le paga por el logro de beneficios, sino por una impecable ejecucin de su plan. Las cosas seran diferentes, verdad? Como puede ver, no se trata de obtener ganancias, se trata de la ejecucin. Si ejecuta cada operacin en la medida de su capacidad, los beneficios vendrn solos. Un paso importante en su educacin como trader es aprender a experimentar emociones slo en relacin con su enfoque de trading, es decir, sus emociones no deben estar relacionados con el dinero, sino con la ejecucin: cmo de bien est siguiendo su sistema, las estadsticas que genera, etc. Juzgar un mtodo por las ganancias o las prdidas que produce puede tener consecuencias perjudiciales. Al cerrar una transaccin con un beneficio, pregntese si la operacin estuvo bien ejecutada o no, segn su plan. Arriesg demasiado? Entr muy rpido?. Del mismo modo, las operaciones perdedoras no siempre son el resultado de fallos en la ejecucin, pueden ser simplemente prdidas. Responsabilidad Le sugerimos que sea responsable ante alguien de su trading en vivo y en demo. Realice un repaso de sus operaciones por lo menos una vez por semana, vea lo que hizo bien o mal, y si puede hacer alguna mejora. Tener a alguien a quien informar de sus resultados le ayudar a mantenerse honesto y realista. Lo ideal es elegir a alguien de quien nos sintamos responsables -su esposa o su marido. Asimismo debera considerar darle a esta persona acceso de solo lectura a su cuenta muchos brokers permiten hacer esto. El acuerdo puede ir un poco ms all si no podemos demostrar suficiente disciplina. Por ejemplo, si tendemos a operar en exceso, podemos dar a alguien los datos de acceso a nuestra cuenta junto con instrucciones de dejarnos acceder si no hemos realizado un nmero determinado de operaciones a la semana. Si las frmulas anteriores le parecen demasiado intimidantes, entonces simplemente busque a alguien con quien compartir algunos datos de su Diario de Trading. De esta forma construir una comunidad de traders con la que trabajar. Encontrar mucha gente generosa que compartir sus descubrimientos acerca de tcnicas y herramientas. Hay muchos sitios para encontrar compaeros de trading, como foros www.Forex.es o redes sociales especializadas www.ForexStreet.net Backtest Su backtest tambin le ensear que mientras siga cada seal de su sistema de trading y cada regla de su tcnica de gestin monetaria, Vd. alcanzar su objetivo de beneficios antes o despus. Realizar el backtest manualmente puede ser muy til para prepararle psicolgicamente para las primeras etapas de su educacin en el trading, que son bsicamente mecnicas. Muchas personas argumentan que no se adquiere el componente emocional cuando se realiza un backtest o un forwardtest en demo. Desafortunadamente, no se dan cuenta de

que al hacerlo se sientan las bases tcnicas que sern de vital importancia ms adelante cuando se opere en tiempo real con dinero real. A su vez, los traders que utilizan el backtest como parte de su preparacin, admiten que es uno de los mejores propulsores de confianza que se puede tener. Al estudiar velas pip por pip, Vd. no slo est aplicando conocimientos tcnicos, sino que tambin acumula mucha experiencia visual. Cada patrn de trading se "imprime" en su mente subconsciente, educndole para detectar y gestionar pautas futuras de precios. Comprenderse a s mismo es la leccin ms difcil de todas las que debe aprender. Enfrentarse a sus propios defectos humanos no es una tarea agradable y es algo que la mayora de nosotros evitamos a toda costa. Este captulo es una invitacin para hacer frente a los problemas mentales que estn causando estos comportamientos. Haga las paces con sus obstculos y compromtase a ponerlos detrs de s, restndoles importancia. La transformacin personal es algo que lleva tiempo, pero puede resurgir como una persona completamente nueva por la unin de estos ingredientes: una voluntad de cambio, una clara determinacin de lo que quiere ser, y un fuerte deseo de ponerse en marcha. ABC Box - Resumen de lo esencial del captulo D01: La mayora de nosotros tenemos la capacidad de convertirnos en traders de xito. Pero slo unos pocos desarrollan la actitud correcta. Se necesita tiempo para desarrollar nuevos hbitos de pensamiento. La nica manera es a travs de la prctica deliberada. Vd. probablemente puede desarrollar un programa de trading que se ajuste a su personalidad con ms facilidad de lo que puede adaptar su personalidad a un programa de trading en particular. El trading es una de las habilidades ms difciles de dominar que existen para ganar dinero, porque el mercado refleja los rasgos de carcter de la gente en un grado elevado.

Unidad D Captulo 02 - Combinando Ventajas

ABC Box - Temas tratados en este captulo: Combinaciones dinmicas y altamente eficaces de conceptos de trading que pueden utilizarse para disear estrategias. Los mecanismos que se han de dominar para operar en los mercados financieros durante tiempos econmicos inestables. Cmo disear un sistema con estrategias para todo tipo de condiciones de mercado: tendencias, giros y rangos. Se prestar especial atencin a las estrategias de salida: colocacin de los stops, gestin de las operaciones y colocacin de objetivos.

Hay una amplia gama de enfoques tcnicos para operar en Forex como hemos visto hasta ahora. Algunos se adaptan mejor a determinados perfiles y estilos de trading que otros. Este captulo se centrar en una seleccin de los conceptos de trading que consideramos consistentemente tiles para interpretar el comportamiento del mercado y realizar previsiones de precios. A la vez que explicamos algunos de los principios bsicos de cada estrategia, para entender por completo todos los mtodos es necesario leer los estudios originales haciendo click en los enlaces. El objetivo de este captulo no se centra tanto en las propias estrategias, sino ms bien en cmo se puede utilizar de manera conjunta, permitiendo entender que las estrategias se pueden combinar en potentes modelos de trading. La primera seccin le dar una visin general de lo que es una estrategia y por qu la mentalidad de comprar y mantener, no nos sirve en el mercado de divisas. Las secciones segunda y tercera repasan los mtodos de entrada para diversas condiciones de mercado. En contraste con el captulo C04, donde nos hemos centrado en las fortalezas de muchos de nuestros expertos, en esta ocasin queremos explorar un poco ms qu estrategias utilizan y cmo combinarlas para crear modelos de trading totalmente flexibles. La siguiente seccin analiza uno de los mayores mitos sobre el trading, a saber, que las tcnicas de entrada de xito es lo que le llevar a obtener beneficios consistentes. Hay literalmente miles de formas de abrir operaciones, ya que cada vez hay ms y ms indicadores y estrategias de trading desarrollados a lo largo del tiempo. Pero la verdad es que las entradas son slo un componente, junto con muchos otros factores que, una vez combinados, realmente pueden conducir a resultados consistentes. Por esta razn, la tercera parte se centrar en las estrategias de salida y resumir varios mtodos de stops de seguimiento y proyeccin de objetivos.

Tenga en cuenta, una vez ms, que no existe nada similar a una frmula de negociacin secreta. La mayora de los mtodos utilizados por nuestros expertos estn a disposicin del pblico. Es la forma de sumar las ventajas la que marcar la diferencia.

1. Encontrando la Ventaja La Tierra de la Confusin Como hemos visto en el captulo B04, la mayora de los expertos desarrollan estrategias personales y van dndolas forma con el paso del tiempo para adaptarse perfectamente a sus necesidades y capacidades. Algunos de ellos se centran en un determinado indicador o patrn, mientras que otros utilizan un anlisis de amplio espectro para determinar sus operaciones. Pero lo ms importante es que todos ellos sugieren probar una combinacin de recursos con el fin de hacer proyecciones de precios y determinar los puntos de entrada y salida. A travs de la investigacin persistente y la prctica han decidido lo que funciona mejor para ellos. Bsicamente una estrategia consiste en el uso de indicadores adecuados para analizar un instrumento financiero y obtener as una seal clara en cuanto al momento de beneficiarse con un movimiento de precios. Estos indicadores pueden ser de carcter tcnico o fundamental, y las estrategias pueden ser de cualquier tipo o una combinacin de ambos. Con todas las ventajas que presenta cualquier estrategia, siempre hay una situacin de desventaja para la tcnica. Por eso promovemos el uso combinado de estrategias. Al igual que muchas cabezas pensando a la vez, varios indicadores son por lo general mejor que uno! En el trading, nada funciona el 100% del tiempo. Siempre hay un cierto nivel de incertidumbre en los mercados y lo que los traders tratan de hacer es tener una ventaja legtima que ayudar a poner las probabilidades a su favor. A medida que avancemos a travs del captulo, se dar cuenta de que reintroduciremos muchos de los conceptos de trading, las denominadas "ventajas", aprendidos en lecciones anteriores. Estas, combinadas con las estrategias de los expertos, le proporcionarn el material suficiente para construir un modelo personal de trading verstil y robusto. Le sugerimos que siga un cierto orden en la forma de aadir las herramientas y tcnicas a su arsenal de trading, y que siga construyendo su mtodo paso a paso. A lo largo de nuestro material educativo, encontrar muchas ideas y lecciones sobre cmo operar con ciertas configuraciones. La siguiente imagen ilustra el proceso de explorar un sinfn de posibilidades, mediante el establecimiento de conceptos negociables, finalizando en el diseo de sistema. La desorientacin inicial poco a poco se convierte en una disciplina centrada.

En esta etapa, Vd. es probablemente capaz de diferenciar un mtodo de seguimiento de tendencias de un mtodo contra-tendencia o basado en rangos. La razn por la cual los diferentes mtodos se clasifican de acuerdo a la situacin del mercado puede llevar a pensar que las fases de mercado son fciles de diferenciar, pero no lo son. Sigue siendo una cuestin subjetiva en s misma, pero dentro de este marco de subjetividad podemos encontrar nuestra propia objetividad. Qu queremos decir con esto? A lo que todos los traders aspiran en ltima instancia es a adherirse al precio, entrar en el mercado y seguirlo por un tiempo, y salir con una ganancia. Desde esta perspectiva, siempre iremos donde el precio vaya -incluso si el precio est en tendencia, se mueve en rangos o se gira desde un punto de vista tcnico. En base a este principio, el punto de partida en el diseo de una estrategia es definir cul es la condicin de la tendencia. Esto es importante porque si Vd. no sabe cmo reconocer una tendencia, no puede saber cmo definir una condicin de mercado en rango. Siguiendo la misma lgica, los elementos utilizados para identificar un mercado en rango van a permitir que el trader sepa cundo es mejor aplicar una estrategia de contra-tendencia. Al final de este captulo, debera estar encaminado con conceptos adicionales sobre la forma de operar en las tres condiciones de mercado. Esperamos que esto le permita participar en esas situaciones difciles en las que por lo general se queda fuera del mercado. Para hacer esto, es evidente que debe ser capaz de comprender la importancia de construir un modelo de trading que sea capaz de clasificar objetivamente las condiciones del mercado y permita la operativa en todos ellos.

Estrategias Empaquetadas para Diferentes Condiciones de Mercado Hay una diferencia entre la estrategia de inversin tradicional de comprar y mantener y un enfoque de negociacin estructurada y sistemtica. La primera tctica, empleada por muchos inversores de acciones y funcion bastante bien durante el mercado alcista extendido hasta los ltimos meses de 2007, ha resultado desastrosa ya que el mercado se derrumb despus. Ahora ms que nunca, cualquier persona que desee obtener ganancias en los mercados financieros tiene que dominar tcnicas mucho ms verstiles debido a una mayor volatilidad y riesgo en los mercados financieros. A finales de los noventa, todo el mundo pareca ser un experto en mercado de valores. En ese momento, muchas personas operaban con xito a tiempo parcial. Sin embargo, la mayora de ellos no sobrevivieron a los mercados desde 2000 a 2002, y mucho menos al mercado que hemos visto en 2008. Por desgracia, no tenan una idea real de lo que estaban haciendo. Tampoco tenan una comprensin de los conceptos de gestin monetaria y de riesgos. Las condiciones del mercado han cambiado mucho, y una estrategia de comprar y mantener acciones de empresas de alta tecnologa que funcion en 1999, ha tenido resultados entre dispares y horribles desde entonces. La sobreexposicin, la falta de un plan de negociacin, y el desprecio por los conceptos de gestin monetaria causaron estragos cuando el mercado se hundi. La gestin activa de su capital -cortar operaciones perdedoras, saber dnde y cundo salir de las operaciones rentables, comprender las tcnicas de gestin monetaria y de gestin del tamao de las posiciones - es la nica manera de asegurar el xito en cualquier mercado. Cuando comparamos el trading de divisas con el de otros instrumentos de inversin, algunos autores afirman que el trading en el Forex es un tipo de inversin "mercado neutral", ya que no est comprando o vendiendo un bien. Los traders estn en su lugar intercambiando -un concepto diferente y difcil para muchos nefitos. Especialmente en tiempos inestables, dnde existen beneficios, o cmo se puede identificar la oportunidad adecuada? La mayora de las inversiones tradicionales, es decir, acciones, bonos y materias primas, estn conectados a la economa real. En otras palabras, dependen de las ventas realizadas a los consumidores y a otros negocios. Incluso el precio del petrleo tiene una funcin de demanda, si las empresas estn cerrando y comprando menos petrleo, el precio caer. Las empresas que venden un producto, incluso un producto de primera necesidad, dependen de los consumidores. El 75% del PIB de EEUU depende del consumidor estadounidense, que tiene menos dinero y crdito disponible que nunca. Incluso si Vd. tiene el mejor producto del mundo, si los clientes no tienen dinero para comprar, es difcil vender. El mercado de divisas, a pesar de ser parte de la economa, muestra muchos movimientos que son producidos por el flujo de rdenes: es dinero que se intercambia por dinero. Los europeos tienen una demanda de dlares y yenes como los estadounidenses tienen una demanda de euros y libras. Ya suba o baje el dlar, siempre y cuando la economa de EEUU exista, alguien en algn lugar tendr una demanda de dlares. Esto significa que hay oportunidades constantes de compra y venta -la clave, segn muchos expertos, es operar de forma activa y no tomar una

posicin importante en la direccin del mercado. Separarse de la necesidad de acertar en cada operacin es, adems de un objetivo psicolgico, un aspecto importante en el desarrollo de un mtodo de trading. Debera cualquier estrategia llegar a saber cul ser la direccin del dlar en las prximas horas o maana? La respuesta es simple: no, y no debera preocuparnos en absoluto. Predecir la direccin de las divisas es mucho ms difcil que decidir qu hacer si los precios suben o bajan. Un sistema de mercado neutral, compuesto por varias estrategias, debe ejecutarse en cualquier tipo de mercado, de ah el nombre de "mercado neutral. Eso no significa que sea infalible, tan slo se usa para contrastar un enfoque de trading verstil, con el mtodo tradicional de comprar y mantener.

Conozca Sus Estrategias Construir estrategias puede ser divertido, fcil y sorprendentemente rpido. No es necesario gastar miles de dlares en busca de una buena estrategia de trading. Le mostraremos varios conceptos sobre los que puede desarrollar buenas estrategias. Adems, el desarrollo de estrategias basndose en conceptos que funcionan hace que sea mucho ms fcil cumplir con su plan de negociacin y ms an si las estrategias son el resultado de su propio trabajo. Una comprensin completa de las reglas detrs de nuestros sistemas de trading significa que el trader entiende por qu se estn generando seales especficas en cada momento, as como los conceptos detrs de ellos. Si Vd. entiende la serie de acontecimientos que tuvieron lugar para que se produzca una seal de compra o venta, Vd. tendr la capacidad de repetir esa accin de forma consistente. Un buen trader que es capaz de ajustar continuamente su diseo del sistema para adaptarse a las condiciones cambiantes del mercado tambin debe tener la confianza necesaria para ejecutar cada operacin con un alto grado de certeza de que las probabilidades sern favorables. Esto es ms fcil decirlo que hacerlo. As que pongmonos manos a la obra.

2. Conceptos que Funcionan Pregunte a cualquier trader tcnico cmo obtiene beneficios del mercado y Vd. conseguir probablemente dos tipos de respuestas. Dependiendo de su respuesta, ver si el trader es un trader experimentado o no. Si el trader no tiene experiencia, le referir a un indicador. "Este indicador con esta configuracin es necesario para determinar eficazmente los patrones de precios," es ms o menos la respuesta habitual. Por otra parte, el trader con experiencia le transmitir en unas pocas frases el concepto que pretende aprovechar. En realidad, cualquier cosa que un indicador pueda hacer, dos indicadores complementarios tambin pueden hacerlo igual o mejor. No se trata tanto de las herramientas, se trata del concepto -aqu es donde realmente tiene que empezar. Una vez tenga claro el concepto, varias herramientas se pueden utilizar para el mismo fin. Las tcnicas de anlisis tcnico van desde las opacas e incomprensibles a las sorprendentemente sencillas y asombrosamente eficaces. Desde un punto de vista prctico y educativo, el segundo grupo es el favorito. La seleccin de conceptos de trading que veremos a continuacin tiene como objetivo recoger la esencia de algunas estrategias efectivas utilizadas por nuestros expertos y extraer las ideas que estn detrs de ellas. La razn por la que las Unidades anteriores tratan la mecnica de la negociacin y los tipos de anlisis y herramientas era preparar al lector para hacer un mejor uso de estas lecciones ms complejas. Ahora existe una mayor probabilidad de que no se limite a copiar las tcticas que aqu se presentan, sino que sean de su propiedad. Si slo ha pasado por encima de los tutoriales anteriores, siempre puede repasarlos, ya que son la base de su educacin como trader. Pero ahora Vd. est en condiciones de convertir ese conocimiento en algo ms personal. Su sentido de anlisis es ms preciso, y puede empezar a combinar los elementos de forma creativa.

Comprensin + Confirmacin = Confianza El ttulo anterior es la frmula utilizada por Raghee Horner para poner todas las piezas juntas. La comprensin consiste en entender lo que Vd. est utilizando. Si Vd. decide usar un oscilador, no es porque alguien le dice que funciona, sino porque Vd. sabe para qu sirve esta herramienta -tal vez Vd. ha visto cmo se calcula, est familiarizado con sus pros y sus contras, y la ha probado por su cuenta. La adopcin o suplantacin de cualquier herramienta siempre depender de si la herramienta es til para su toma de decisiones o no. Y aqu es donde comienza la Confirmacin: Vd. adquiere la confirmacin mediante ensayo y error. Tenga en cuenta que probar un indicador no es slo representarlo en el grfico, queremos ver cmo se comporta en varios pares, mltiples marcos temporales, y bajo diferentes condiciones de mercado.

Si vemos una estrategia funcionando, cada operacin le confirmar que est haciendo lo correcto. Tanto si tarda un corto espacio de tiempo o mucho en lograrlo, ello depender de muchos factores, pero no de las herramientas en s mismas, as que por favor no gaste su tiempo cambiando entre herramientas sin un mtodo adecuado. Haga sus deberes! Cada trader tiene un umbral diferente de confianza y una vez que lo alcanza, protjalo, al igual que su capital. Una vez que haya conformacin visual de que un indicador apoya su concepto, Vd. comienza a ganar Confianza, la tercera "C" de la frmula de Raghee. Raghee, al igual que todos nuestros expertos, son grandes comunicadores y transmiten sus ideas y conceptos de forma inteligente. Pero eso no le salvar de pasar por todas las etapas necesarias.

Prepararse para Anticiparse a la Multitud Identificar y ejecutar entradas de bajo riesgo son el sello de un trader consistentemente rentable. A veces se trata de actuar contra lo que parece evidente en un grfico. Recordemos nuestras lecciones sobre el comportamiento del precio citando a Gabe Velzquez, "Si no lo puede detectar, no opere con ello". l afirma que de todas las facetas del trading, la primera que un nuevo trader debe aprender antes de que pueda participar en los mercados con cierto grado de confianza es la identificacin de las entradas de bajo riesgo en un grfico de precios. Tenga en cuenta que no cualquier tipo de entrada va a servir, deben ser aquellas entradas que ofrecen el mayor beneficio en relacin a la prdida potencial. Si alguna vez ha ledo o ha tenido la oportunidad de charlar con cualquier trader de xito, se encontrar un aspecto comn. Todos (sin excepcin) tienen una ventaja basada en entradas de bajo riesgo. Qu define una entrada de bajo riesgo? Gabe lo define de la siguiente manera: el nivel de precios al cual un trader puede exponer la menor cantidad de capital para probar si su ventaja va a funcionar. Esta es "la lnea en la arena" en la que el precio probablemente se mantendr. En general, estos niveles se encuentran en puntos de inflexin anteriores en el grfico. La siguiente imagen muestra un ejemplo de un nivel de entrada de bajo riesgo. Observe cmo la proximidad del reciente soporte y la media mvil de 200 periodos proporcionan una proteccin eficaz para una eventual colocacin de stop de prdidas.

Una vez que un trader aprende a identificar estos niveles, el mayor desafo es realizar las operaciones. Observe cmo la operacin anterior se realiza cuando el precio est o bien volviendo o movindose sobre una zona de soporte. Psicolgicamente, esto no encaja bien con la mayora de los traders no profesionales. Slo conociendo las probabilidades y el riesgo pueden un trader abrir estas operaciones con seguridad en s mismo. De hecho, este tipo de trading tal vez no sea para todos, pero independientemente de su mtodo, la identificacin y ejecucin de las entradas de bajo riesgo son el sello de un trader consistentemente rentable. Definir las Condiciones de Mercado Antes de decidir qu herramientas tomaremos de nuestra caja de herramientas, necesitamos saber qu condicin de mercado prevalece actualmente. Varios de nuestros expertos ofrecen formas genuinas de diferenciar las condiciones del mercado. Andrei Knight, que tiene un enfoque flexible y preciso para el trading, hace uso del ADX. Este indicador le dice si debe utilizar un oscilador para los mercados laterales o un indicador de momentum para mercados en tendencia. A Andrei le gusta para cuantificar el estado del mercado, y para hacerlo deja que un indicador especfico le d una respuesta objetiva.

La siguiente tabla muestra el ADX calculado para los ltimos 14 perodos. Cuando su media presenta un valor superior a 30, el mercado est en modo de tendencia, y, cuando est por debajo de 30, el mercado est en rango. Cuando la lnea de ADX es superior a 30, Andrei utiliza el indicador OSMA para buscar el momentum de mercado, y, cuando la lnea de ADX est por debajo de 30, Knight cambia a un indicador oscilante, en su caso el Estocstico.

Rob Booker, en el contexto de sus Arizona Rules, establece las fases del mercado dependiendo de la alineacin de tres medias mviles. El siguiente grfico muestra cmo el par GBP/JPY se mantuvo en rango mientras que la media exponencial de 62 perodos se mantuvo entre las medias exponenciales de 200 y 800 periodos.

El mtodo de Phil Newton, similar a la regla 1-2-3 del anlisis tcnico clsico, se puede utilizar para detectar las fases del mercado y de rango. Con este sencillo mtodo puede responder a la pregunta de hacia dnde va el mercado, si hacia arriba, hacia abajo o est en rango. Sus definiciones de giros en mximo / giros en mnimo ayudan a identificar estas fases de mercado por un simple recuento de estos giros. * El mercado est subiendo cuando el precio est haciendo mximos y mnimos crecientes. * Cuando el precio est haciendo mximos y mnimos decrecientes, el mercado se est moviendo a la baja. * Cuando el precio no est haciendo mximos y mnimos crecientes O mximos y mnimos decrecientes, entonces est movindose en rango. Un cambio de sesgo de largo a corto (de alcista a bajista) se produce cuando se desarrolla la siguiente secuencia: HH > HL > LH > LL > LH Cuando el precio se mueve por debajo del menor mnimo ms reciente, el cambio de sesgo se confirma (vea la secuencia del lado izquierdo).

El cambio de sesgo a alcista se produce cuando la secuencia se desarrolla en sentido contrario (ver secuencia del lado derecho): LL > LH > HL > HH > HL. El cambio de sesgo se confirma cuando el precio se mueve por encima del mayor mximo ms reciente como puede verse en el grfico. Otra forma de decir esto es una inversin de 123, debindose operar situando nuestra entrada en el retroceso (lnea de puntos). En cuanto a los mercados que se mueven de forma lateral, las reglas de Phil dictan que si el precio no est haciendo nuevos mximos ni nuevos mnimos, entonces el mercado est en rango. Esto ocurre cuando el precio se atasca y deja de marcar nuevos mximos o mnimos de giro, y se mantiene contenido entre el ltimo mximo y mnimo de giro. Hasta que el precio no rompa fuera de este rango, no hay ninguna condicin de tendencia. Cada nuevo giro al alza o a la baja dentro del rango slo confirma la condicin de mercado lateral. La operativa de xito en rangos en el mercado Forex implica algo ms que ver un rango. Vd. tiene que definir lo que es un rango para Vd., y operar en consecuencia. Esta es la razn por la que se le muestra las diferentes modalidades de estructurar la accin del precio: ninguna de ellas es "ms verdadera" o ms vlida que las otras -pero todas funcionan bien para sus creadores.

Edge Box - Nuestro consejo es evitar complejos mtodos de trading desde el principio. La razn es porque los nicos elementos que pueden darle una ventaja es su comprensin del comportamiento del mercado y la comprensin de lo que nuestros indicadores y reglas estn interpretando en relacin a la accin del precio. Una vez que ello se logra, siguiendo lo que los indicadores simples nos dicen, repasando las lecciones de psicologa (captulo D01) y tomando todas las medidas de control de riesgos, deberamos estar bien.

FAQ Box - Hay pares ms adecuados para el trading de rangos? Por lo general, los pares que no llevan al dlar son ms propicios para el trading de rangos, porque el dlar es una moneda de tendencias. En general, los pares de divisas cruzadas son ms propensos a permanecer dentro de un rango. Durante el ao 2009, por ejemplo, pares como el EUR/CHF, GBP/CHF, EUR/JPY, AUD/NZD y GBP/JPY han mostrado un comportamiento en rango. La razn puede estar en otro factor que puede jugar un papel importante en la determinacin de los movimientos de rango - el diferencial de intereses entre dos economas (monedas). Los pares con bajos diferenciales de tipos de inters tambin son adecuados para el trading de rangos. Pero slo porque ciertos pares cumplan estos dos requisitos no significa que el par de hecho vaya a moverse dentro de un rango durante mucho tiempo. Una divisa puede experimentar un aumento de la volatilidad, debido a circunstancias extremas y puede llevar mucho tiempo antes de que se estabilice de nuevo.

Los Matices de las Roturas El trading basado en roturas est a menudo asociado con rangos de precios. Puede ser simple, basado en reglas y muy rentable si no dejamos que las emociones interfieran con su toma de decisiones, ya sea entrando antes de tiempo o trabajando con configuraciones de alto riesgo y bajo beneficio. Sam Seiden ensea un tipo de estrategia de entrada en roturas que permite seleccionar operaciones de bajo riesgo y elevado beneficio. Estas configuraciones tambin requieren que el rea de consolidacin sea precedida por un fuerte movimiento en el precio a fin de ver incrementada la probabilidad de una rotura significativa.

Fjese en el rea "A" de la figura anterior. La zona "A" es el origen de un fuerte repunte en el precio. La mayora de los traders de rotura comprarn cuando el precio rompe al alza la parte superior de la zona "A". Este tipo de entrada de rotura suele ser la ms arriesgada: los operadores ven los precios movindose al alza desde la parte superior de la zona "A" y cedern a la emocin comprando en ese rally inicial. El problema es que en el momento en que compran en la rotura de la zona "A", el precio se ha movido tanto que se convierte en una operacin de alto riesgo y escaso beneficio. En cambio, los traders experimentados se esperan y dejan que la rotura se produzca porque esa rotura les dice que existen rdenes de demanda agrupadas en la zona "A". Cuando los precios caen de nuevo a "C", compran seguros de s mismos sabiendo que estn comprando a los vendedores novatos. El vendedor en "C" est cometiendo los dos errores que todo trader consistentemente perdedor (novato) comete. En primer lugar, est vendiendo despus de un perodo de ventas y adems lo hace a un precio en el que la demanda supera a la oferta. Considere este juego de accin-reaccin entre oferta y demanda (vase el captulo B04) cuando se una a un impulso de precios. Esta sencilla tcnica exige una planificacin ms compleja y una ejecucin separada. Tales estrategias efectivas requieren operar en contra del sesgo natural, es decir, entradas en reacciones contratendencia y salidas en impulsos de aceleracin. Un requisito bsico para beneficiarse de los movimientos de mercado impulsivos es alinear sus posiciones con la tendencia subyacente, pero contra el sentimiento actual de la masa. Tambin puede entrar cuando el precio ya est acelerando, pero no olvide que hay que salir cuando la aceleracin se produce y no esperar al inevitable retroceso. Las Trampas Alcistas y Bajistas A menudo, las roturas de un nivel de soporte o resistencia no reciben el suficiente

seguimiento a travs de compras o ventas. En su lugar, el mercado se gira para volver dentro del rango anterior. A pesar de que los expertos ya citados ofrecen directrices acerca de cmo operar con esta accin del precio, nos gustara aadir las lecciones de Howard Friend, ya que siguen la misma lnea de pensamiento. Su teora es que muchos de los movimientos explosivos del precio se producen como resultado de roturas falsas de niveles de soporte y resistencia. Esto significa que para que se produzca un gran movimiento en una direccin determinada, un nmero significativo de traders debe estar posicionado incorrectamente. Es la masa emocional, los traders vulnerables, la que enciende los movimientos bruscos de los precios. Se persiguen posiciones detrs del gran volumen, en las que las probabilidades de un giro rpido aumentan. Es un fenmeno frecuente cuando la codicia empaa la conciencia del riesgo. Howard Friend explica que cuando un nivel de soporte, tales como un mnimo de giro, es perforado, el mercado suele atraer nuevo inters tanto de compradores como de vendedores. La parte de la masa que quiere "comprar barato" viene en busca de valor en los niveles previamente baratos, mientras que la parte de la masa que opera con tendencias y roturas vender en busca de una extensin de la cada. Si la rotura a la baja no recibe seguimiento a travs de las ventas, los vendedores frustrados cerrarn sus posiciones cortas haciendo que el mercado suba formando un latigazo. El avance del mercado se ve agravado por la parte de la masa que est a la espera de entrar que llegan despus de que la mayora de las cartas se han jugado, y por aquellos que buscan "comprar barato" aadiendo posiciones a sus largos siendo recompensados por su valenta al resistir la rotura a la baja. El rally resultante a menudo dura varias barras de precios, presentando una oportunidad de trading lucrativo para el swing trader. Hay dos formas de entrar en una posicin una vez que la "trampa" se detecta: o se entra con una orden de stop unos cuantos pips por encima del mximo de la vela "trampa", o esperamos a un cierre en la direccin de la vela "trampa". Observe en la imagen inferior que, cuando el mercado rompe por encima del mximo de la vela en la que se produce la rotura, todos los que han vendido en la rotura del mnimo se quedan atrapados y sus posiciones estn perdiendo dinero. Tenan que cerrar sus posiciones cortas, haciendo subir el precio, y este es el movimiento que estamos tratando de capturar.

Slo los operadores poco experimentados no tienen en cuenta este razonamiento al entrar en operaciones basadas en el impulso del mercado. Ellos se posicionan incorrectamente ejecutando entradas del mercado en momentos de aceleracin. Una vez que una contratendencia fuerte comienza a destruir sus ganancias flotantes, sus stops contribuyen a intensificar la virulencia del movimiento contrario. Slo cuando los stops de prdidas son ejecutados de forma masiva y los traders se quedan sin garantas en sus cuentas, se frena el impulso. Ahora Vd. sabe algo ms acerca de la ejecucin de las entradas de bajo riesgo, cmo subirse a un impulso para obtener beneficios y salir en una reaccin posterior. Vd. puede evitar la experiencia de convertir una posicin ganadora en una perdedora utilizando las tcticas definidas anteriormente. La idea es orientar su trading con los conceptos que funcionan en todo tipo de condiciones de mercado.

3. Tcticas Flexibles El objetivo del trader que desee beneficiarse de todas las condiciones de mercado es adherirse a un movimiento de precios direccional mientras aprovecha todas las posibles correcciones o roturas. Sin embargo, obtener beneficios de una tendencia o impulso del precio es mucho ms difcil de lo que la mayora de los participantes admiten. Especialmente para un nefito, es fcil caer bajo el hechizo de un movimiento de precios rpidamente. Una gran formacin de vela Marubozu, por ejemplo, despierta la codicia de las ganancias potenciales y empaa cualquier medida de control de riesgos (Captulo B04). Sin embargo, un trader astuto, buscando el camino de menor resistencia en un momento dado, no se sentir atrado por la rpida accin de los precios y tratar de actuar en contra de la masa. Que los precios rara vez se mueven en una lnea recta no debe ser nuevo para Vd. A lo largo del Curso de Forex se ha explicado desde varios puntos de vista cmo los shocks desestabilizan el mercado y por qu surgen fuerzas en sentido contrario para contener los precios y devolverlos al equilibrio. Estas seales falsas constantes en el precio agotan el dinero de la masa, y una vez que se deshacen de los participantes sin experiencia, el mercado se mueve en la direccin ms probable. Bajo esta perspectiva, las divergencias son una tctica excelente para entrenar la flexibilidad necesaria para cambiar de un modo de tendencia a uno de contratendencia.

Divergencias Ocultas Mientras que las Divergencias Regulares son las ms comnmente utilizadas (vanse las divergencias del MACD en el Captulo B01), la Divergencia Oculta es mucho ms eficaz tal y como Sunil Mangwani nos explic en la International Traders Conference de 2008. Veamos por qu las divergencias ocultas son una forma efectiva de reconocer los movimientos falsos contratendencia. La Divergencia Oculta, que es una discrepancia entre el precio y un indicador, se puede definir como: Divergencia Bajista Oculta Mximos decrecientes en el tipo de cambio y mximos crecientes en el indicador sealan un movimiento a la baja. Divergencia Alcista Oculta Mnimos crecientes en el tipo de cambio y mnimos decrecientes en el indicador indican un movimiento al alza. Con el fin de operar con la divergencia el RSI, MACD, CCI, el Estocstico lento, o cualquier otro oscilador o indicador de momento se pueden utilizar. En el siguiente ejemplo, hemos utilizado el MACD:

Esta configuracin tiene la ventaja, como explica Sunil, de que sigue la tendencia dominante, y dado que ayuda al trader a adherirse a ella, tiene una mayor probabilidad de xito. Otra ventaja de esta configuracin es que proporciona niveles precisos de entrada, stop y salida. La idea es que las divergencias ocultas "actan como una catapulta" en la accin del precio. En nuestro ejemplo, la alegora es un oso atacando desde arriba, y obligando a los precios a bajar. Edge Box - Se recomienda el desarrollo de un sistema de trading compuesto por tres o cuatro estrategias y aplicar el sistema a un par de divisas en lugar de utilizar un sistema con una sola estrategia y tratar de aplicarlo a varios pares. Si su sistema est compuesto por una sola estrategia, probablemente estar diseado slo para una condicin de mercado. Una diversificacin tctica es mejor que la diversificacin de su cartera operando en varios pares al mismo tiempo, sobre todo si estos pares estn correlacionados (por ejemplo, pares que incluyan al USD).

Velas y Wyckoff Hay otra pieza de conocimiento que se puede aadir a sus tcnicas grficas para obtener una percepcin mejorada del sentimiento del mercado: el "Anlisis del Volumen de la Vela" de Wyckoff, que Todd Krueger revela en su artculo "Riding The Curves". Wyckoff realiz muchos descubrimientos importantes en el campo del anlisis tcnico. En concreto, explic cmo la relacin entre el precio y el volumen puede completar la informacin para seguir las huellas del dinero inteligente. El enorme tamao de sus operaciones crea desequilibrios en la ecuacin de oferta y demanda que son, segn Krueger, la verdadera causa de los movimientos de precios. En los das de operativa de Wyckoff, no haba un conocimiento de esta metodologa de grficos o la percepcin mejorada del sentimiento del mercado que proporciona. La metodologa de Anlisis del Volumen de la Vela de Wyckoff se explica en detalle en la obra original de Wyckoff y mejora an ms la capacidad del lector de grficos de identificar desequilibrios entre oferta y demanda que producen el movimiento de los mercados. La tcnica muestra una combinacin del anlisis de volumen de Wyckoff con patrones de velas (Captulo B04) aadiendo un histograma de volumen al grfico. Las cifras de volumen real de trading no son fciles de obtener en el mercado de divisas al contado. Es por ello que un volumen basado en ticks se utiliza en su lugar, el cual rastrea los cambios en el precio para un determinado perodo de tiempo. La razn por la que escogimos esta estrategia se debe a que examina el mismo fenmeno que la trampa alcista o bajista que acabamos de ver.

Observa cmo la sombra inferior del martillo pone a prueba un nivel de soporte perforndolo? Esta accin de los precios detecta si ms vendedores entrarn en el mercado a niveles inferiores por debajo del soporte reciente. Si ha habido alguna oferta latente, el tipo de cambio habra registrado nuevos mnimos. Pero ya que esta barra forma un martillo casi perfecto, en la terminologa del anlisis de volumen de la vela de Wyckoff se conoce como un "martillo de prueba". El martillo de prueba nos da dos seales importantes: la primera es un volumen reducido en comparacin con las velas anteriores, y la segunda es la informacin que un martillo generalmente transmite con el precio perforando el nivel de soporte y volviendo a cerrar por encima de l. Si esto sucede con un volumen reducido, muestra que no hay grandes intereses de vendedores potenciales que empujen la tasa de cambio a la baja.

4. Estrategias de Salida Es fcil entrar en el mercado, existen muchas tcnicas diferentes ... pero qu hay de salir? Hay una diferencia fundamental entre un trader que tiene un plan de salida exacto o ninguno en absoluto. No importa si las posiciones se encuentran en beneficios o en llamas, como trader realmente necesita dos estrategias de salida: uno para controlar las ganancias y otra para controlar las prdidas. Y cuando se trata de ganancias, tambin es necesario saber cmo protegerlas.

Por lo tanto, la planificacin de la salida incluye una estrategia de stop de prdidas para salir de las malas operaciones, una estrategia de proteccin de beneficios para salir de las operaciones ganadoras, y otra estrategia para salvar el cuello en caso de riesgos imprevistos. Vd. necesitar las tres tcticas en cada operacin, porque cualquier cosa puede suceder una vez que se pulsa el botn de introducir la orden. Andrei Knight descompone los elementos de una metodologa de trading en un 50% de gestin monetaria y un 40% de psicologa. Adivina cmo se distribuye el 10% restante? Andrei le da un 8% a las tcnicas de salida y el 2% restante a las entradas. Stops, tomar beneficios y gestin de las posiciones representa el 8%. Por lo general, cuando pensamos en una estrategia o un sistema de trading, pensamos en trminos de criterios de entrada, mientras que las salidas son los niveles donde realmente se gana o pierde dinero. Esta es una de las razones por las que muchas personas fracasan, no porque sean malos analistas o tengan reglas de entrada malas -es porque las reglas de salida son casi inexistentes en sus enfoques de trading. Los traders novatos suelen empezar a operar con una estrategia de salida basada en el precio. Entran en una posicin, y, cuando se encuentra en positivo, cierran la operacin "a ciegas" en el precio objetivo. Esto significa que toman el dinero y se van, sin tener en cuenta la accin del precio actual. Pero, qu ocurre si todava hay potencial en el movimiento de los precios? Cmo protege las ganancias si desea permanecer en el mercado ms tiempo? Hay varias formas de tomar una decisin. Gestionando la Posicin Sunil Mangwani dice que los Pivot Points, a diferencia de los indicadores retardados, son muy eficaces desde el punto de vista del riesgo, ya que los niveles de stop estn muy claramente definidos. Sunil explica que para las posiciones largas, una operacin se confirma cuando el precio se apoya en un Pivot Point. En este caso, el nivel por debajo del pivot point acta como un nivel de demanda efectiva. La probabilidad de que el precio descienda a ese nivel es ms baja, por lo que se convierte en el nivel tcnico ms seguro para colocar el stop. El precio tiene una extraa manera de respetar no slo los Pivot Points, sino tambin los retrocesos de Fibonacci, a menudo con bastante precisin. Los traders en los mercados de alta liquidez, como Forex usan las proporciones de Fibonacci para determinar los niveles tcnicos, que se convierten en niveles de stop efectivos para gestionar una posicin abierta. Una combinacin muy poderosa es el resultado de usar niveles de Fibonacci Y Pivot Points. Los trader profesionales prestan especial atencin cuando estos dos indicadores confluyen y el tipo de cambio se ajusta a estos niveles de forma clara. En relacin con este mismo tema, tambin encontramos el supuesto de Joe DiNapoli de que algunos niveles de Fibonacci son ms eficaces que otros para determinar la accin futura de los precios. Si bien es cierto que los precios no se expresan exacta y mecnicamente de la misma forma cada vez que reaccionan a un nivel de Fibonacci,

esta herramienta es capaz de darnos la capacidad de hacer previsiones de precios que se caracterizan por una mayor probabilidad de xito. En un esfuerzo por simplificar las relaciones de retroceso y expansin de Fibonacci , Joe DiNapoli slo utiliza las relaciones de 0,618, 1,000 y 1,618 y hace caso omiso de todos los otros nmeros derivados de la serie. Se utilizan tres ecuaciones simples para establecer objetivos lgicos de beneficio, donde A, B y C son puntos especficos de un movimiento del mercado. El primer objetivo es el "objetivo contrado" (COP). Utiliza la relacin de Fibonacci del 0,618: COP = 0,618*(B - A) + C El segundo objetivo es el "objetivo normal" (OP), que utiliza la proporcin de Fibonacci del 1,000: OP = B - A + C El tercer objetivo es el "objetivo expandido" (XOP), que utiliza la proporcin de Fibonacci del 1,618: XOP = 1,618*(B - A) + C

El autor sugiere calcular estos "objetivos lgicos de beneficios" usando cualquier oscilacin del mercado en forma de ABC, independientemente de si el sentido es al alza o a la baja. Vd. puede optar por tomar todas sus ganancias en el objetivo, o

puede ir deshaciendo la posicin gradualmente en cada objetivo, tal y como DiNapoli explica: Es posible que el movimiento que se produce despus de la onda ABC alcance los tres puntos objetivo despus de experimentar una reaccin en el objetivo de ganancias anterior. Tambin es posible que el primer objetivo pudiera ser el final del movimiento. Tenga en cuenta que al usar objetivos lgicos de beneficio, habr ventas significativas en los tres objetivos en un movimiento alcista, mientras que aparecern las compras en un movimiento a la baja. No se puede estar seguro de la magnitud de la reaccin resultante, slo de que la actividad se producir. No hay nada malo en salir de las posiciones parciales en cada objetivo que se cumpla. ATR para la Gestin de Operaciones Los stops y objetivos tambin se pueden gestionar con el indicador Average True Range si prefiere establecer stops, stops de seguimiento u objetivos basndose en la volatilidad. Incluso puede utilizar esta herramienta para ayudarle a determinar el tamao de la posicin. El siguiente grfico muestra una entrada corta con un valor de 0,0011 para el ATR. El stop es as puesto a 11 pips por encima del mximo de la vela de entrada y el objetivo se sita otros 11 pips por debajo del precio de entrada. Si el tipo de cambio llega a su objetivo, puede liquidar toda su posicin o cerrarla parcialmente. Los lotes restantes pueden ser seguidos usando el valor del ATR por encima del mximo de giro ms reciente.

Salidas Basadas en Canales Otra forma de mover stops se conoce como "Salidas Basadas en Canales" de Charles LeBeau. El nombre de "canal" proviene de la aparicin de un canal formado el uso del mayor mximo y el menor mnimo de las ltimas x barras para cerrar posiciones cortas y largas respectivamente. El nombre tambin se deriva de la popular estrategia de entrada popular que utiliza estos mismos puntos para abrir posiciones en las roturas. La implementacin de un canal de salida es muy simple. Supongamos que hemos decidido utilizar un canal de salida de 20 das para una posicin larga. Por cada da que pasemos en la operacin, determinaremos el menor mnimo de los ltimos 20 das y situaremos nuestro stop de salida en ese punto. Muchos traders pueden colocar sus stops unos cuantos puntos por encima o por debajo de ese nivel en funcin de sus preferencias. A medida que el precio se mueve en la direccin de la operacin, el menor mnimo de los ltimos veinte das se mover constantemente al alza, por lo que

realiza un "seguimiento" de la operacin y protege parte de los beneficios que se han acumulado. Es importante sealar que el stop del canal slo se mueve en la direccin de nuestra operacin. Cuando los precios caen de nuevo a travs de los menores mnimos de los ltimos veinte das, la operacin se cierra con una orden stop de venta.

Una canal de mayor periodo por lo general funcionar mejor en una estrategia seguidora de tendencia de largo plazo, mientras que un canal con un periodo ms corto permitir capturar ms beneficios en tendencias ms pequeas. LeBeau sugiere, entre otras variantes, una salida usando el menor mnimo o el mayor mximo de los ltimos 20 das o ms para estrategias seguidoras de tendencia de largo plazo, entre 5 y 20 das para estrategias de medio plazo, y entre 1 y 5 das para estrategias de corto plazo. Sin embargo, se recomienda probar estos parmetros con su par de divisas preferido antes de adoptar este mecanismo de salida. La ventaja de usar una frmula tcnica para fijar los stops es una manera de situarlos lejos de donde la mayora de los participantes del mercado agrupa sus stops. De esta manera, puede lograr una mejor ejecucin en sus salidas y se reduce la probabilidad de una barrida de stops. El mtodo de tomar los beneficios que estn sobre la mesa funciona mejor cuando Vd. est negociando a contratendencia ya que la cantidad prevista de beneficios es relativamente limitada. Sin embargo, tomar beneficios rpidos en una tendencia suele ser frustrante cuando vemos al precio seguir avanzando en nuestra direccin pero sin nosotros. Por lo tanto, se recomienda explorar diferentes estrategias de toma de beneficios para sacar el mximo partido del potencial de ganancias de cada operacin.

Esperamos que haya disfrutado este captulo. Una observacin de inters en caso de que todava est tratando de encajar las piezas del rompecabezas de su sistema de trading entre s: piense que los que tienen la mayora de juguetes no va a ganar, sino aquellos que tienen ms conocimientos y puede cambiar su comportamiento. ABC Box Resumen de lo esencial del captulo D02: Pensar en trminos de conceptos puede ayudarle a alcanzar la ventaja necesaria en su bsqueda del xito consistente a largo plazo. Los mercados inspiran y expiran a medida que las tendencias dinmicas evolucionan. Existen estrategias para todas las fases. Los sistemas ms robustos y verstiles se construyen sobre varias estrategias. El mismo concepto o hiptesis puede ser capitalizado usando diferentes indicadores.

Unidad D Captulo 03 - Planifique su Trading

ABC Box - Temas tratados en este captulo: Las pautas generales de lo que es un Plan de Trading y cmo poner en marcha uno. Cmo materializar su plan con una lista completa de los componentes o mejorando los que ya tiene. Las reas clave para realizar una autoevaluacin. Aprender los beneficios psicolgicos que existen tras un plan de negociacin y los aspectos clave para disear un Plan. Aprender a crear listas de comprobacin para cada rea del negocio de trading.

Le gustara ganar con regularidad y tener la confianza de que Vd. es mejor que la mayora de las personas que trata de ganarse la vida haciendo trading? Si revisamos materiales educativos de Forex en Internet, nos encontraremos con que la mayora de ellos transmiten una nocin de lo fcil que es operar. Esto, junto con la publicidad de grandes ganancias potenciales, es lo que atrae a la mayora de los principiantes para empezar a operar. Estas nociones tienen el efecto contrario en la mayora de los novatos porque simplemente no estn preparados para hacer frente a los mercados y no tienen idea de qu esperar. Al empezar, rara vez vemos la dimensin de lo que hay que hacer para tener xito en esta industria. Un Plan de Trading no es algo que se implementar en una etapa final de su carrera, es algo que se necesita desde el principio. Es ahora cuando tiene que preguntarse si est preparado para trabajar para obtener un Plan de Trading que funcione. Si su respuesta es afirmativa, entonces tenemos un trato! Todos los traders que son consistentemente rentables tienen un plan y lo siguen con el suficiente nivel de confianza. Si no fuera por su preparacin paso a paso proporcionada por el Curso de Forex, Vd. podra sentirse abrumado con la tarea de construir un Plan de Trading personal. Pero ahora ha llegado el momento de sacar el mximo provecho de muchos de los temas tratados a lo largo de los captulos anteriores y ponerlos en prctica en un plan coherente y bien estructurado. Creemos que el propsito del plan de trading es el de mantenerle en el juego. No se trata de crear una obra maestra que coja polvo en una estantera. Para ser capaz de durar en este negocio, Vd. va a tener que centrarse en mejorar sus habilidades todos y cada uno de los das y en sus objetivos de trading con aos de anticipacin.

1. Pautas Generales Qu es un Plan de Trading? Por desgracia, una gran cantidad de personas que empiezan a operar no logran alcanzar el xito. Uno se pregunta qu es lo que la minora est haciendo de manera diferente que les da ventaja sobre la gran mayora que sale del mercado con menos dinero del que tena cuando comenz. Tienen las mejores estrategias y sistemas? Es porque tienen mejor equipo y recursos? O depende del cociente intelectual del trader, estando el xito reservado para las mentes brillantes solamente? Creemos que la razn por la que muchos traders terminan con menos dinero del que tenan al empezar es porque les falta un plan. Vd. seguramente se dar cuenta que la creacin de un plan va a requerir un montn de esfuerzo. En este captulo y en el siguiente, le daremos una larga lista de elementos y directrices que los traders rentables utilizan y siguen. Obviamente, la imagen que tenemos de cmo un trader rentable trabaja es una sntesis de lo que hemos llegado a considerar como las caractersticas ideales de un trader perfecto. E incluso a pesar de que ningn trader en realidad es perfecto, guiados por esa imagen, esperamos poder ayudarle a desarrollar hbitos positivos de trading y a tener una experiencia ms positiva despus de todo. Bsicamente, lo que se le pedir que haga es poner toda su concentracin y energa en hacer las cosas que la mayora de los traders minoristas nunca hace. Estas cosas son, por ejemplo, llevar un diario, tener una lista de verificacin, cuestionarse muchas de sus creencias y continuar especializndose e investigando, slo por sealar algunos. Adems de una gran cantidad de energa, todas estas tareas requieren disciplina, paciencia y conciencia.

Por qu es Tan Importante? Tener un plan de trading facilita la toma de decisiones, ayudando a reducir la influencia de sus emociones y, por lo tanto, le permite operar de manera ms objetiva. La objetividad se altera cuando operamos porque hay dinero en juego, especialmente en situaciones de alta presin. Un plan no slo nos mantiene centrados y conscientes, sino que tambin puede motivarnos a alcanzar algo. Es un compromiso consigo mismo y una hoja de ruta para definir sus objetivos. Proporcionando un marco de trabajo para operar, tambin le ayudar a internalizar la accin del precio nos volvemos ms especializados en lo que hacemos y en nuestra forma de operar. Adems, un plan es un medio de ajustar y afinar su trading, as como algo por lo que medirnos.

Debe Encajar con Vd. Un buen plan de trading es mucho ms que una lista de instrucciones que Vd. ha escrito para s mismo. Los mejores traders han descubierto un enfoque con el que estn muy cmodos y en el que confan; sin embargo, lo ms importante, el plan les encaja perfectamente como personas. Los traders no slo necesitan mtodos que posean una ventaja fiable, necesitan que esos mtodos se adapten a lo que son. Una persona con aversin al riesgo, por ejemplo, no seguir un sistema agresivo de piramidacin de posiciones. La mayora de la gente tiene una tolerancia diferente al riesgo y dado que la gestin del riesgo es una parte vital de la negociacin, queremos saber cul es nuestro nivel de comodidad y confianza en relacin con el riesgo. Pero cmo es posible desarrollar un enfoque que se adapte a nuestra personalidad y condiciones, si realmente no se conoce a s mismo? Es por eso que la primera parte del montaje de su plan de trading debe llevar a cabo una autoevaluacin. Algunos de los factores ms importantes incluyen sus rasgos personales tales como la paciencia, la confianza, la firmeza, la estabilidad emocional, la agilidad mental y, probablemente lo ms importante, su actitud ante el dinero. Adems de su tolerancia al riesgo, un buen plan de trading contempla tambin muchos otros factores, incluyendo cosas aparentemente sin importancia como cunto tiempo tiene Vd. que comprometerse con su trading, sus objetivos y expectativas, as como las condiciones de su entorno de trabajo. Cuando los traders intentan ganar dinero de manera que realmente no explotan sus puntos fuertes o desprecian sus debilidades, a menudo abandonan sus planes porque los planes no se ajustan realmente a quienes son. Tambin los objetivos que Vd. establezca debern ser cosas que pueda lograr. Hay una diferencia entre lo que es posible alcanzar con el trading en los mercados, y lo que realmente puede hacer. Duplicar la cuenta en 3 meses es una posibilidad, pero va a ser capaz de hacerlo con su nivel actual de conocimientos o en las condiciones actuales? Evite poner cosas en su plan que su mente no conciba como una probabilidad, porque esto slo causar fricciones y todo el camino ser una batalla consigo mismo. Trate de ser honesto desde el principio e incluya slo las metas que se encuentran en lnea con sus creencias internas. La honestidad con uno mismo puede ser dolorosa en el corto plazo, pero reforzar sus metas a largo plazo.

Hazlo Simple Otra caracterstica clave de un Plan de Trading es la facilidad con que pueda ejecutarlo. Los enfoques simples han demostrado que funcionan a lo largo del tiempo. Por otra parte, el Plan de Trading no debe ser abrumador. Evite imaginarse su plan de trading como un documento detallado que contiene decenas de pginas, porque entonces ello le puede disuadir de poner una en primer lugar. La razn por la que le sugerimos estructurar el plan en varias partes es para que sea ms viable. Hay partes del plan relativas a los aspectos macro que slo necesitan ser revisados un par de veces al ao, mientras que otras partes estn ms relacionadas con la ejecucin en el da a da el nivel micro- y necesitan una vigilancia ms estrecha. Mantener su plan simple en el nivel macro es, por ejemplo, clave para evitar que las expectativas sean poco realistas, la cual es una de las razones por las cuales la gente se decepciona y no sigue un plan. Por otra parte, mantener su plan simple a nivel micro ayuda a los novatos contra la tendencia que tienen de llenar grficos con un gran nmero de indicadores tcnicos cuando se dan cuenta que el trading no es tan fcil como ellos pensaban que sera.

Especialcese - Vd. No Puede Aprenderlo Todo Hemos visto muchas maneras de ganar dinero operando en Forex, y hemos visto tambin la otra cara de la moneda: tambin hay maneras de perder dinero. Una forma segura de perder es saltar de estrategia en estrategia, no siendo lo suficientemente constante en el tiempo como para dominar una. Hay muchas maneras posibles de operar en los mercados, por lo que puede llegar fcilmente a perderse tratando de encontrar una. Un resultado completamente diferente se logra cuando el enfoque es uno de aprendizaje, evaluacin, prctica y dominio de un solo mtodo de negociacin. No slo su cuenta, sino tambin las clulas de su cerebro y sus nervios le agradecern que no los desperdicie constantemente cambiando de herramientas y mtodos. Disee un mtodo de acuerdo con los parmetros de un plan personal y compromtase con l. Pronto recoger sus beneficios: ganar en claridad y concentrarse en lo que queremos gastar nuestro tiempo y energa. Especializarse significa tambin delimitar su enfoque y entrar en el reino de la intuicin su operativa se parecer ms a un arte. Este tema se tratar al final del siguiente captulo.

Conceptualice su Metodologa Los beneficios consistentes en el trading no responden a los conocimientos tcnicos solamente. Provienen de una comprensin particular de por qu los mercados se comportan de la manera en que lo hacen. Cuando se inicia la conceptualizacin del comportamiento del mercado y el establecimiento de ciertas hiptesis, Vd. est de hecho construyendo una teora particular del mercado. Esto es lo que hemos hecho en el captulo C01 cuando construamos un sistema de trading. La observacin del comportamiento del precio lleva al trader a formularse algunas reflexiones. A continuacin se presentan algunas reflexiones a modo de ejemplo. Tenga en cuenta que su inventario personal puede ser totalmente diferente: Hay ciertos niveles de precios en los que la mayora de los traders abren posiciones basndose en las emociones ms que en aspectos tcnicos o fundamentales, y quiero sacar provecho de sus errores; Cuando los Pivot Points y las Extensiones de Fibonacci coinciden en el mismo nivel de precios, esta zona se convierte en un punto de decisin importante. Si aadimos una tercera confluencia tcnica el nivel de precios es an ms decisivo; Cuando el tipo de cambio abandona un rango de precios muy rpido, a menudo vuelve a recoger rdenes no ejecutadas en esos niveles. Esto sucede en todos los marcos temporales, incluso en grficos de un minuto; Al probar el mismo sistema de trading con diferentes tcnicas de gestin monetaria, los resultados pueden variar mucho; Siempre hay un flujo continuo de nuevos participantes en el mercado de divisas, y generalmente ignoran la forma en que los tipos de cambio se han comportado en el pasado. Los mismos errores son a menudo repetidos por los principiantes, y esto puede explicar por qu la accin del precio es repetitiva en su comportamiento. Quiero aprovechar estos movimientos producidos por error, operando de manera poco intuitiva. No se demore an ms con esta tarea, si no tiene dicho inventario, empiece a escribir uno hoy mismo. Como probablemente ha observado, la lista de inventario contiene elementos tcnicos pero tambin otras observaciones sobre el comportamiento de la accin del precio. Sin embargo, puede incluir los fundamentos o cualquier otra teora, siempre y cuando tenga sentido para Vd. La lista no tiene ni que ser ni esttica ni definitiva - se aade, se quita y se modifica a lo largo del camino. Una vez que tenga su inventario, escriba en trminos muy generales cmo se va a enfocar sus operaciones, cmo va a sacar provecho de ciertos patrones repetitivos que su visin particular del mercado explica.

De esta manera, cada operador construye un mtodo de negociacin que refleja su teora particular del mercado. Esta teora en particular, o punto de vista, puede estar totalmente basada en observaciones personales o inicialmente en ideas tomadas de los dems traders. Tenga cuidado cuando se base totalmente en mtodos que no han sido desarrollados por Vd. mismo, porque si no entiende sus principios subyacentes, el proceso al completo ser uno de imitacin. Adems, lo pasar mal cuando el mtodo parece dejar de funcionar. Cmo va a saber si las condiciones de mercado son las que han cambiado o si es Vd. quien ha cambiado?

2. Autoevaluacin Establecer metas y evaluar los motivos da una imagen realista de lo que un operador quiere hacer. Es ampliamente conocido que las personas con metas tienen un mayor porcentaje de xito que los que no. Pero esto no es en absoluto una tarea fcil, ya que exige una respuesta muy honesta y enfocada por parte del trader, especialmente en cuanto a lo que un trader puede hacer. Por lo tanto, en esta seccin nos centraremos en la configuracin de los objetivos a la vez que realizamos una evaluacin sobre los motivos de los traders y sus condiciones. Esto ayudar a la persona a desarrollar y mejorar como trader tambin.

Objetivos Monetarios En primer lugar, debemos ser especficos con nuestras metas monetarias y anotar la cantidad de dinero que Vd. espera ganar con la negociacin. Estos objetivos le permitirn operar de una manera mucho ms empresarial (beneficio potencial esperado por operacin, control de riesgos, etc.) Al igual que en cualquier negocio, hay muchas cosas a considerar antes su puesta en marcha. Es posible obtener rendimientos por encima de la media operando en Forex. Sin embargo, es difcil hacerlo sin asumir un riesgo superior a la media. Entonces, cul es el rendimiento real al que apuntar en su primer ao como operador - 50%, 100%, 200%? O tal vez el objetivo debe ser no perder dinero en el primer ao? Le sugerimos que si nunca ha intentado mantenerse sin prdidas ni beneficios, sta es una meta muy factible. Obtener un 0% no es tan llamativo como obtener rendimientos superiores a la media, pero es mucho ms realista como rendimiento durante un primer ao como novato en los mercados. De hecho, si Vd. es capaz de lograrlo, ya est en mejor situacin que la mayora! A continuacin se puede ver una curva de las acciones tpicas durante la primera dcada de un trader de divisas:

Una vez que su curva de beneficios despega, deberemos fijar objetivos monetarios peridicos adecuados. Estos pueden incluir objetivos trimestrales, mensuales y semanales. Incluso objetivos diarios son necesarios si Vd. opera intrada. Los objetivos se pueden establecer en nmero de pips o como porcentajes de beneficios, depende en gran medida de la tcnica de gestin monetaria que est utilizando. No es lo mismo un modelo de trading de Lotes Fijos que una Fraccin Fija (vase el captulo C03). Tmese el tiempo para formular preguntas y escribir las respuestas a cada una de ellas y tendr una probabilidad mucho ms grande de xito que aquellos que evitan esta tarea.

Alert Box - Cuntas operaciones necesita para alcanzar sus objetivos monetarios es una pregunta importante sobre la base de una cifra estadstica. Establecer objetivos tales como "hacer tanto a la semana", ignorando lo que es estadsticamente viable puede obligar a demasiadas rdenes, debido a la ansiedad. Esa es la razn por la que un perodo de prueba o recopilar un historial es tan importante. Ello le dir si est dentro de sus estadsticas o no.

Es imprescindible que Vd. tenga objetivos claros en mente y que le gustara alcanzar, pero al mismo tiempo tiene que estar seguro de que su mtodo de negociacin es capaz de alcanzar esos objetivos.

Comience estableciendo objetivos monetarios a mayor escala, por ejemplo, a un ao o a seis meses. Entonces piense en lo que tiene que ganar cada mes para llegar hasta ah, y, adems, lo que tiene que hacer cada semana para llegar a la meta mensual. Haga lo mismo con las metas diarias, en su caso, y luego evale si las metas diarias todava parecen realistas despus de esta reduccin. Por ltimo, realizando nicamente un seguimiento de sus metas diarias y semanales, Vd. puede saber si est alcanzando sus metas anuales. Si empieza por mirar al objetivo final y desplazarse hacia atrs, se dar cuenta de qu tipo de plan es el que Vd. necesita para llegar all. Adems, tener pequeos objetivos que cumplir en el camino le ayudar a lograr los ms grandes paso a paso. Sea flexible en este punto ya que una semana ser diferente de otra, en funcin de una gran variedad de condiciones en relacin con su estrategia de trading y los mercados. Encontrar un promedio estadstico ser suficiente. Recuerde, un plan es ms una gua que una regla.

Motivos y Logros Una vez sabe cunto dinero desea ganar con el trading, escriba lo que piensa hacer con ese dinero. Las metas no son puramente objetivos financieros. Es posible que desee seguir invirtiendo en educacin y convertirse en un estratega en un broker importante, por ejemplo. En general, los motivos para querer dedicarse al trading puede ser cualquier cosa: la jubilacin anticipada, ingresos extras, tiempo extra, la diversificacin de sus actividades de negocios ... . Y es cierto que cuando un trader mejora, tambin lo hacen sus metas financieras. La mayora de gente se acerca a los mercados por el aspecto de juego o apuesta del trading o por los beneficios potenciales. Pero si la ganancia financiera es su nico motivador, entonces es probable que sean una de las primeras vctimas de la codicia y el miedo. La desesperacin de obtener ganancias fuerza al trader a cometer errores como entrar en el mercado en el momento equivocado, recogiendo ganancias muy rpidamente, sin permitir que los beneficios sigan su curso, operar en exceso y as sucesivamente. Los que se sienten impulsados principalmente por el deseo de hacerse ricos se sienten abrumados por sus emociones y la mayora suelen ser presa de las presiones psicolgicas del trading. En general, la mayora de nosotros queremos siempre un poco ms de dinero por lo que es muy importante definir con claridad las motivaciones que hay detrs de los objetivos monetarios: ayudan a desconectar de la avaricia y el miedo. Sus logros no necesariamente tienen que estar relacionados con el dinero. Un logro importante a corto plazo puede ser, por ejemplo, aprender los entresijos del indicador RSI, o estudiar una determinada relacin entre mercados, o incluso hacer un forwardtest de una estrategia especfica para los prximos 3 meses. Escriba sus logros durante los prximos seis meses, un ao o cualquier otro perodo de tiempo.

Piense en estos trminos: varios meses o aos a partir de ahora, qu va a mostrar en base a lo que est haciendo ahora mismo? Si su respuesta es vaga o no lo sabe, tal vez debera considerar la posibilidad de pensar en ello y escribirlo. Defina su propio futuro y d forma a su vida de acuerdo con su propio conjunto particular de prioridades y principios, y ser recompensado por ello. No deje que otras personas definan su futuro ni lo deje en manos del azar. Al final, malgastar su propia vida si no logra cualquier meta que Vd. considere valiosa.

Las Creencias sobre el Dinero Darse cuenta de lo que significa para Vd. el dinero le proporcionar pistas sobre lo que realmente importa en su vida. Tambin le indicar la forma en que esperamos ganar dinero. No es lo mismo si lo vemos como algo proporcionalmente relacionado con el esfuerzo, la habilidad, o la oportunidad. Las ideas que tenga sobre el dinero y el lado material de la vida tambin revelarn si Vd. se considera merecedor de ganar dinero o no. Cuanto antes se enfrente a estos problemas, menos barreras se encontrarn en su camino. Lo crea o no, esto es algo vital para su carrera como trader ya que Vd. est trabajando con dinero a diario. El dinero va a ser su instrumento, por lo que es mejor estar al tanto de cules son las creencias que tiene sobre l! Tmese el tiempo para escribir sus ideas y profundizar en su subconsciente en la bsqueda de su verdadera personalidad en los asuntos relacionados con el dinero.

Condicionado por Experiencias Previas Es frecuente ver a los traders novatos tanteando el terreno con dinero real y experimentar prdidas importantes. Es una gran prdida an fresca en su memoria y que le hace sentir dolor o buscar venganza? O quizs se qued sin garantas? Un sentimiento negativo tambin puede ser causado por el dinero perdido por un gestor que no gestion bien su cuenta, y es posible que desee entender cmo pudo ocurrir. Hay un millar de primeras experiencias que afectan a nuestra visin del mercado, que pueden ser tanto negativas como positivas. Saba Vd. que muchos recin llegados tienen perodos excepcionales de ganancias antes de darse cuenta de la complejidad del trading? Este fenmeno es explicado por Mark Douglas en su libro "Trading In The Zone". Seala que la ingenuidad inicial de los traders les quita el miedo. Haciendo que operen mucho mejor, a pesar de que tienen menos conocimiento objetivos sobre el mercado y acerca de cmo aproximarse a l.

"Curiosamente, la mayora de los traders estn ms cerca de la forma en que deben pensar la primera vez que comiencen a operar que en cualquier otro momento de sus carreras. Muchas personas comienzan a operar con un concepto muy poco realista de los peligros inherentes. Esto es especialmente cierto si su primera operacin es ganadora. Entonces abren la segunda operacin con poco o ningn miedo. En caso de que la operacin sea ganadora, abren la siguiente posicin con incluso menos preocupacin por lo que de otra forma sera una posibilidad inaceptable de prdida. Cada operacin ganadora consecutiva les convence de que no hay nada que temer y que el trading es la mejor manera posible de hacer dinero. " Fuente: "Trading In The Zone", de Mark Douglas, Prentice Hall Press, 2000, pg.36

De hecho, muchas personas con enormes cantidades de conocimientos sobre el mercado todava no pueden ganar dinero como traders. La mayora de las veces la explicacin radica en el sistema de creencias del individuo. Por lo tanto, d prioridad a preguntarse a s mismo sobre estas cuestiones e insista en hacerlo.

Aprovechando Fortalezas Muchas voces sugieren que el trading tiene un ndice de fallos razonablemente alto. As que entonces por qu creemos que vamos a ser mejor la mayora de la gente? Si Vd. tiene ciertas cualidades o conocimientos tcnicos que Vd. cree que le separan de la mayora de jugadores, escrbalas tambin. En cuanto a los conocimientos adquiridos, en qu destaca Vd.? Es el anlisis tcnico o una aplicacin particular del mismo? Son las relaciones entre mercados donde se desenvuelve mejor? La Estadstica tambin puede ser su punto fuerte, y dado que muchas personas no saben cmo usarla, Vd. puede tener una ventaja sobre la mayora de los traders!

En cuanto a una ventaja basada en una caracterstica personal, esta puede ser simplemente la determinacin y el compromiso de llevar a cabo la tarea que nos corresponda no muchos seguirn lo que est escrito aqu. De hecho, tomando notas de todos los aspectos antes mencionados ya se est separando Vd. mismo de la mayora. Bien hecho, si ese es su caso! No es fcil encontrar cualidades especiales que nos proporcionen una ventaja aadida. Una forma de hacerlo es pensando en su experiencia pasada y sus conocimientos para ver si tenemos algn extra. No tiene por qu estar relacionado necesariamente con las finanzas. Saba Vd. que muchos analistas y traders llegaron desde empleos en los que la deteccin visual de patrones recurrentes es un requisito, como el arte, el cine o la fotografa? Los ingenieros y personas con conocimientos de mecnica, por ejemplo, suelen ser buenos desarrolladores y programadores de sistemas. Descubra si fue su capacidad empresarial, su capacidad analtica, su capacidad para manejar el dinero, o cualquier otra fortaleza lo que te trajo al mercado de divisas y estimlelas para dar forma a esas habilidades.

Hacer Frente a las Debilidades En este contexto, se recomienda encarecidamente investigar y comprender no slo los atributos que el mercado recompensa, sino tambin los que castiga. Lo importante es evitar subestimar y sobreestimar lo que somos realmente capaces de hacer, perdiendo as el contacto con la realidad. Si se siente abrumado por esta tarea, trate de investigar y examinar por s mismo realizando tests psicolgicos. Hay muchos cuestionarios en Internet para encontrar sus propias fortalezas y debilidades. Parte de la autoevaluacin propuesta trata de hacer frente a sus debilidades. Tener una debilidad en un rea especfica no significa que este camino est bloqueado para Vd. Si no entiende las estadsticas, por ejemplo, pregntese qu puede hacer para ser ms fuertes en esta rea. Establezca una meta para mejorar su nivel en ese campo. Escriba sus propias debilidades de la misma manera que lo hizo con sus fortalezas, teniendo en cuenta reas como la disciplina, la confianza en s mismo, la motivacin, la paciencia, la capacidad de organizacin, los conocimientos informticos, la agilidad mental y su capacidad para comprometerse con la tarea de construir un Plan de Trading. A nadie le gusta evaluar sus puntos dbiles, pero es un mal necesario y un paso decisivo para conseguir el auto-conocimiento. Vd. es el nico que puede implementar su plan por lo que la decisin es completamente suya, si se compromete con esta tarea u opta por no hacerlo. Algunas partes del plan puede ser delegadas en un tercero, pero no la conciencia de su verdadero yo.

3. Requisitos Previos y Componentes A continuacin se presenta una lista de componentes que se encuentran en un Plan de Trading slido junto con algunos requisitos previos para crear uno. Son importantes tanto individual como colectivamente.

Capitalizacin Determine lo que Vd. est dispuesto a invertir para alcanzar sus objetivos monetarios y ser realista con los nmeros. Muchos traders tratan de vivir del trading con una base de capital insuficiente. Disponer de poco capital en relacin a sus objetivos monetarios obliga a operar de una forma demasiado agresiva. Como resultado, las prdidas sern graves creando frustraciones innecesarias. Resista la tentacin de asumir grandes riesgos con la esperanza de grandes recompensas a fin de evitar el consiguiente impacto emocional negativo que condicionar su trading despus.

Asignacin de Capital Si est operando con varias cuentas, va a asignar su capital en funcin de diferentes niveles de riesgo o diferentes estrategias? Vd. tambin puede decidir la asignacin de fondos a una cuenta nica con un cierto porcentaje de su capital de inversin, y hacer uso de un mayor apalancamiento. Esto podra ser adecuado si utiliza stops basados en garantas, por ejemplo (vase el apartado Medidas de Control del Riesgo en el Captulo C03). Tenga en cuenta en esta etapa no slo con cunto capital tiene la intencin de empezar, sino tambin en qu nivel de capital necesitara interponer depositar ms dinero si fuera necesario. Si Vd. no se siente absolutamente seguro cuando opere con dinero real por primera vez, por qu no abrir una cuenta con la mitad de la inversin con la que pretenda empezar y operar con esa cantidad hasta que sea rentable durante un periodo de tiempo determinado, por ejemplo tres meses seguidos?

Presupuesto y Costes Considere gastos operativos de distintos tipos en su plan. Estos pueden ser por ejemplo: los costes de transaccin, fuentes de datos, herramientas de anlisis, software y equipos, servicios de Internet, material educativo o las sesiones de coaching. Compare su presupuesto y los costes con su capital y las posibles ganancias y estime un salario por hora. Luego compare con el salario de su ltimo trabajo -le compensa?

Instrumentos y Divisas Un trader normalmente centra su plan en un instrumento o divisa especficos. Cuando hablamos de Forex, esto significa por ejemplo, aquellos pares en los que el trader ha adquirido ms conocimientos y experiencia. Elegir un instrumento para el trading significa que han llevado a cabo las investigaciones y pruebas necesarias. Sin haber hecho esto, su plan de trading tendr muchas preguntas sin respuesta, as como respuestas vagas. Es imperativo determinar lo frtil que un par es para Vd. o su estrategia. Tambin podemos pensar lo siguiente: por qu operar slo en divisas al contado y no en instrumentos como ETFs, Futuros u Opciones? Nadie va a dominar cada mercado ni va a tener xito en todos ellos. Pero a menos que intente negociar con distintos instrumentos o pares de divisas, nunca sabr cul es el mejor para Vd. Una mirada ms de cerca a su registro de operaciones le dir qu instrumentos se le dan mejor. Recuerde: la especializacin es necesaria!

Brokers y Plataformas La eleccin de un broker de buena reputacin es de suma importancia as como dedicar tiempo a investigar las diferencias entre las polticas de los diferentes brokers. Los grficos y la plataforma para introducir rdenes son probablemente sus mayores argumentos cuando se trata de identificar las herramientas de trading ms adecuadas para su estilo de negociacin. Por ejemplo, si Vd. necesita cubrir posiciones, entonces asegrese de que la plataforma del broker le permite hacer eso. O si tiene que exportar sus resultados a un formato especfico, pregunte al broker si es posible. En el caso de que necesite velocidad de ejecucin para hacer scalping en la sesin de Londres, es probable que quiera operar directamente desde el grfico. Hay tantos aspectos a considerar, y dependen tanto de sus necesidades particulares, que la inclusin de ellos aqu no sera viable. Revise el captulo A02 para ms detalles sobre la forma de ejercer la debida diligencia con respecto a los brokers. Con esto en mente, Vd. puede tener cuentas diferentes para los distintos tipos de estrategias.

Horizontes Temporales Se dice que el horizonte temporal para encontrar oportunidades y mantener posiciones es lo que determina el tipo de trader que realmente es. Hay ventajas y desventajas de estos estilos diferentes y de los marcos temporales asociados a ellos. La operativa intrada en marcos temporales pequeos es probablemente el estilo que requiere ms habilidades, la disciplina ms fuerte, la capacidad de anlisis ms gil y una rpida toma de decisiones. Por ejemplo, si Vd. no puede soportar irse a dormir con una posicin abierta entonces Vd. podra plantearse operar intrada. A cambio, la operativa intrada le brindar muchas oportunidades y accin, si eso es lo que est buscando.

Por otra parte, tiene sus inconvenientes: la dificultad aadida de competir con los creadores de mercado a nivel intrada. Asimismo la operativa intrada es el estilo de negociacin que ms tiempo consume, ya que requiere que Vd. est al frente de sus pantallas cada da mientras est operando. Los traders que no son buenos tomando decisiones rpidas probablemente no tengan xito en la operativa intradia. El extremo opuesto es el estilo de negociacin de posicionamiento, que hace uso de marcos temporales grandes, tales como diarios, semanales y mensuales. Requiere poca intervencin, ya que hay un montn de tiempo para preparar las operaciones, y requiere poco tiempo analizar y gestionar la operativa. En un nivel intermedio est el estilo de swing trading, en el que se mantienen posiciones de un da a varias semanas. Hay una serie de ventajas que pertenecen a este estilo: el swing trading captura el nicho de mercado con la menor competencia. Cae en un marco temporal que es demasiado grande para los traders intrada y demasiado pequeo para los inversores a largo plazo y las instituciones. El swing trading adecuado no requiere dedicar demasiado tiempo. Dedicar una hora a realizar su anlisis de mercado dos o tres veces por semana es suficiente. Refleja su eleccin del estilo de negociacin el tiempo que debe dedicar a los mercados? Es muy importante saber cunto tiempo va a tener para el trading. No hay mucho tiempo disponible? Entonces adoptar un estilo de trading a corto plazo es muy poco probable que funcione para Vd. Incluya en su plan si el trading va a ser una empresa a tiempo parcial o completa detallando la cantidad de tiempo que va a dedicar a su trading. Asimismo, debe indicar en qu momento del da se va a poner a operar, a analizar grficos, o a su aprendizaje sobre el mercado. Permita un cierto nivel de comodidad y no sobreestime la cantidad de tiempo que Vd. tiene: no es realista operar cada minuto de cada da de cada ao en un estado de calma. Y cuanto ms corto sea el plazo que utiliza, ms cierto ser esto. Cuanto menor sea el marco temporal, ms fcil es pasar por alto las oportunidades lo que provocar frustracin y enfado. A su vez, marcos temporales ms grandes permiten dedicar ms tiempo a preparar las operaciones. Si Vd. tiene la tendencia a analizar profundamente sus posiciones, piense que el trader de muy corto plazo no puede permitirse el lujo de pensar sobre los operaciones. En su lugar, dicho trader tiene que reaccionar muy rpidamente a los patrones de trading a corto plazo, y esto requiere agilidad mental. A su vez, si Vd. siente que no puede explotar su capacidad de anlisis en el trading intrada, es posible tratar de adoptar un estilo de swing en plazos mayores. Todos los estilos se pueden combinar en el mismo plan, no se excluyen entre s.

Configuraciones Elija las configuraciones que ms le interesen Prefiere configuraciones tcnicas, como por ejemplo, huecos de precios? Si es as, cmo identificarlos y cmo va a sacar dinero de ellos? Pero si Vd. va a utilizar principalmente el anlisis fundamental,

qu cifras econmicas son de mayor inters para Vd.? Es el crecimiento, los tipos de inters, o el empleo? Describa cmo se utilizar esa informacin. Una vez que haya hecho eso, a continuacin, comience a desarrollar detalladamente la estrategia mediante la determinacin de las configuraciones que son realmente rentables. Vd. tambin puede echar un vistazo a las estrategias existentes que explotan su configuracin y adaptarlas a su perfil.

FAQ Box - Qu es una configuracin? Se trata de un conjunto de caractersticas que le permite identificar una operacin de alta probabilidad antes de que el detonante de la entrada sea alcanzado. Una configuracin puede ser, por ejemplo, una diferencia de precios que ocurren en la apertura del mercado el domingo/lunes. Una configuracin es generalmente una condicin simple y fcil de detectar en los mercados al contado que presentan un cierto potencial. Es imprescindible que las configuraciones estn muy claramente definidas en su Plan de Trading. Asegrese a fondo antes de ponerlos a prueba antes de ponerlos en mercado real a fin de determinar su probabilidad de xito.

Estrategias y Sistemas Cmo puede ser que tantos traders no tengan confianza en sus decisiones de trading si hay tantas estrategias y sistemas probados? La respuesta se encuentra en el hecho de que slo unas pocas personas se dan cuenta de que la adopcin de un sistema de trading implica tres tareas principales: evaluacin de habilidades, investigacin y desarrollo detallado. Una vez que se realiza una evaluacin precisa, honesta de forma correcta, el trader est listo para empezar a investigar. El proceso de investigacin consiste en estudiar lo que existe en el mercado en trminos de estrategias y sistemas, como estn trabajando otros traders hoy, qu pares o instrumentos tienen ms potencial, etc. El siguiente paso es el desarrollo del sistema. El proceso va desde la observacin del mercado, estableciendo hiptesis, para finalmente formular las reglas y condiciones que generan las seales para abrir, cerrar y gestionar las posiciones. Todos estos detalles fueron cubiertos en detalle en el Captulo C01 y debera formar ser parte de su Plan de Trading. Sin embargo, es importante que durante el proceso de desarrollo ningn indicador, configuracin o sistema de trading se convierta en la pieza central de su Plan de Trading. Las configuraciones y las estrategias de trading son elementos esenciales en un Plan de Trading, pero el propsito del Plan es desviar nuestra atencin de lo que podramos sentirnos inclinados a hacer como traders, buscar oportunidades de entrada, y nos ayuda a mantenernos al margen de las operaciones . Si slo sigue un sistema, pero no un plan, obviamente caer en el error de operar en exceso ya que el sistema est diseado para generar seales de compra y venta, mientras que bajo el paraguas protector de un Plan de Trading, puede ser mucho ms selectivo en cuanto a

qu oportunidades cumplen todos sus criterios y, en definitiva, le permitir alcanzar sus objetivos.

Tamao de la Posicin y Control de Riesgos Estos son los componentes que ms a menudo se pasan por alto en un Plan de Trading. As no es de extraar que aquellos que prueban su suerte en el trading terminen perdiendo su dinero. Fallan simplemente en no establecer reglas normas que regulen la gestin monetaria desde el principio. La importancia de estas reglas se basa en el hecho de que le ayudarn a mantener su capital protegido al mismo tiempo que mejora como trader. A pesar de que su principal motivacin es ganar dinero, y Vd. tiene ciertos objetivos monetarios, la proteccin de su capital es an ms importante. Slo ms tarde el objetivo de la gestin monetaria se centrar ms en la maximizacin de beneficios. El modelo de gestin monetaria contiene las reglas relativas al tamao ptimo de la posicin y el apalancamiento que debera usar el trader. La cuestin aqu es saber lo necesitaremos arriesgar con el fin de alcanzar sus metas propuestas. Para hacer eso, tiene que elegir la tcnica adecuada. Recuerde que cada estilo y estrategia de trading requiere una tcnica diferente con respecto al riesgo y tamao de la posicin. Le sugerimos que lea el Captulo C03 en detalle ya que en l se exponen las tcnicas de determinacin del tamao de la posicin ms importantes. Los ejemplos incluyen el mtodo de Fraccin Fija y sus mltiples variaciones, as como el Ratio Fijo. En esta parte del Plan de Trading deber tener en cuenta en qu condiciones es posible empezar con un modelo de Lote Fijo y pasar a uno de Ratio Fijo, cambiar los parmetros de tiempo en la Fraccin Fija Peridica, o incluso cambiar el factor de Delta en el Ratio Fijo si un nueva racha de prdidas se produce. Como puede ver, hay un montn de combinaciones creativas entre las que Vd. puede elegir. Alert Box - El tamao de la posicin influye en nuestra objetividad como traders, y la mayora de las personas reaccionan de manera diferente cuando estn bajo la presin de estar excesivamente apalancadas. Tienden a ser ms emocionales o reactivas y sus alteraciones en el juicio se vuelven dainas. Una vez que comience a operar bien, se sentir tentado a aumentar el tamao de la posicin. Le sugerimos que tenga mucho cuidado aqu porque este es el punto en el que muchos traders pierden de vista sus objetivos a largo plazo. Evite la tentacin de ganar dinero durante el primer ao de su carrera de trading y cntrese en su lugar en desarrollar sus habilidades y en reforzar hbitos saludables. La codicia entrar en escena sigilosamente si pierde de vista sus metas ms realistas y empieza a arriesgar demasiado. Si los hbitos no estn an arraigados, hay una mayor probabilidad de que el trader principiante cometa errores estpidos, as que sea consciente de ello y protjase a s mismo, especialmente durante el primer ao. Si las variaciones de capital en una cuenta de 5.000 dlares le causan estrs emocional, imagnese en una cuenta de 500.000 dlares posteriormente.

Retiros Decida antes de empezar a cmo va a cobrar el pago por su trabajo y con qu frecuencia. Un porcentaje de las ganancias puede servir en este caso, ya que nunca se sabe cunto se va a lograr en un perodo de tiempo determinado. Se sugiere en este punto que enumere sus planes para hacer una retirada mensual de sus ganancias y la cantidad que pretende mantener en su cuenta. Tambin deber tener un plan de cunto va a reponer en su cuenta si cae por debajo de un mnimo que haya establecido previamente.

Impuestos Tenga en cuenta que como traders tenemos que pagar impuestos sobre nuestras ganancias. Tenga un contable que estime y calcule los impuestos por Vd. o hgalo Vd. mismo. Identifique en su Plan de Trading cmo y cundo va a hacer estas tareas y tenga en cuenta los importes en la cifra de ganancia total.

Documentar su Operativa El acto de documentar la actividad de trading para su referencia, adems de aadir un elemento de disciplina, tambin le ayudar a analizar qu partes de su Plan de Trading estn funcionando y las que necesitan ser ajustadas. Este componente es absolutamente crucial para su xito y toda una seccin est dedicada a ella en el captulo D04. Un diario de trading puede ayudar al operador de muchas maneras diferentes. Por ejemplo, puede ayudar a un trader en la constatacin del grado de implicacin emocional admisible en la operativa, reforzando las emociones positivas y debilitando aquellas que sean destructivas. Un Plan de Trading tambin proporciona datos crticos acerca de dnde se est ganando o perdiendo el dinero. Esto se detecta fcilmente en la curva de beneficios o en muchas de las cifras estadsticas de uso comn. Este registro de operaciones tambin permite probar diferentes tcnicas de gestin monetaria y ver cules funcionan y cules no. Esta parte del Plan de Trading, si se sigue, le permitir al operador ver rpidamente dnde estn las debilidades y corregirlas.

Fuentes de Informacin Con respecto a la web y la gestin del flujo de informacin, es importante identificar qu tipo de informacin necesita y dnde encontrarla. Con las suscripciones RSS, los blogs y los tweets, hay una gran cantidad de informacin especializada, organizada de manera fcil y enviada directamente a su ordenador. Sin embargo, tenga cuidado en la seleccin, tomando slo aquellas fuentes que realmente necesita para el trading o que sean de su inters, a la vez que nunca interfieran con su toma de decisiones.

Estos son algunos de los componentes ms importantes y requisitos de un plan de trading. Nuestro objetivo aqu es para darle una base para crear su plan personal al cual aadir despus su toque personal.

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4. Listas de verificacin Tener una rutina hace que sea mucho ms fcil seguir su plan. Lo que la rutina debe hacer es recopilar la mayor parte de las tareas diarias de su Plan de Trading con el fin de garantizar que cada detalle se procesa de forma metdica y eficiente. Cada uno de los componentes del Plan de Trading tiene su propio conjunto de reglas relacionadas con el objeto de su funcionamiento. El conjunto de reglas para cada componente se convierte entonces en instrucciones fciles de seguir que denominamos "listas de comprobacin". Estas listas complementan el Plan de Trading en diferentes reas de actividad. El aspecto de su rutina de negocio depender mucho de cmo los otros componentes del plan sean moldeados, pero aqu vamos a exponer algunas de las reas clave.

Antes de la Apertura Siempre es bueno para preparar su trading con antelacin. Durante el fin de semana, cuando los mercados estn cerrados, estudie los grficos semanales y diarios para buscar patrones, configuraciones potenciales, niveles de precios clave o datos econmicos que se publicarn en los prximos das. Si su marco temporal es muy corto plazo, compruebe el aspecto global cada da antes de que comience la sesin. No se puede insistir ms en lo importante que es prepararse de manera estratgica y tctica en este negocio. Esta rutina tambin le mantendr mentalmente en el estado de nimo adecuado, centrado en la accin del mercado.

Lista de Seguimiento Una lista de seguimiento es el trmino que muchos traders utilizan para describir una lista de pares que han cumplido con los criterios de seleccin y estn esperando la aprobacin final para su ejecucin. Se trata de una lista con posibles configuraciones y oportunidades de trading. Una lista de seguimiento es til porque filtra aquellos pares donde no est ocurriendo nada interesante segn nuestro sistema. Se hace ms fcil mantener la concentracin en unos pocos grficos que slo sern monitorizados hasta que revise la lista otra vez. Incluya en su plan cmo va a gestionar la lista de seguimiento y cmo la crear. Ser en una hoja de clculo o en otro formato? Con qu frecuencia revisar la lista de seguimiento para asegurarse de que sigue siendo preciso? Debido a que el trading es de por s apasionante, es fcil sentir que nos estamos perdiendo algo si no operamos mucho. Como resultado de ello, empezamos a operar en base a configuraciones cada vez de menor calidad y ms riesgo.

Planificar sus operaciones tiene un efecto inmediato en su trading: la mayora de las operaciones estpidas se desvanecen. Es posible que se pierda una gran cantidad de operaciones al principio, ya que su capacidad de planificacin de las operaciones an no est plenamente desarrollada. Sin embargo, perderse una operacin es mucho mejor que asumir prdidas. La planificacin de las operaciones es como poner trampas algunas velas por delante del precio y el trading tiene mucho que ver con poner trampas.

Iniciando la Sesin Ahora el trader se sienta ante la pantalla del ordenador y lo enciende. Cmo empezar? Escriba lo que Vd. necesita hacer en primer lugar de acuerdo con su sistema. Puede que tenga que ver las noticias y anlisis del mercado, las opiniones sobre las condiciones macroeconmicas que afectan a los pares con los que planeamos operar en la sesin, o ver lo que otros mercados estn haciendo para ver cmo afectar a los pares. Dependiendo de su estilo, hay un momento especfico para comenzar a operar. Dado que el mercado Forex tiene varias sesiones divididas en sesiones ms pequeas en las que el volumen, el precio y la volatilidad son completamente diferente entre s, Vd. tiene que saber exactamente cul es su perodo para operar. Tome nota de lo que el mercado ha estado haciendo en la sesin de Londres, Nueva York o Asia desde que ha estado fuera del mercado. Compruebe cundo hay vacaciones en cualquiera de los centros financieros ms importantes, o detecte comportamientos estacionales: estamos en diciembre con mercados menos lquidos, o est Japn cerrando su ao fiscal? Es viernes y los traders intrada estn cerrando posiciones? Hay un aumento de la volatilidad a causa de la temporada de publicacin de beneficios de las empresas en enero, abril, julio y octubre? O estamos en los tranquilos meses de verano? El tipo de preguntas a incluir en su lista de comprobacin se definen en base a su mtodo de trading particular. Un swing trader, por ejemplo, probablemente no prestar atencin a las particularidades de la apertura en Londres, pero se preocupar si hay un gran evento econmico durante el fin de semana que puede dar lugar a que ciertos pares abran con hueco el lunes en la apertura.

Estado de nimo Una lista de verificacin tambin se puede utilizar para evaluar el estado emocional del trader, abordando cuestiones clave sobre el comportamiento y rutinas del trader. Compruebe si Vd. est en el estado de nimo adecuado para el trading. Nuestros patrones de conducta proporcionan pistas sobre nuestro estado mental y el trader debe ser capaz de detectarlas con antelacin. Si Vd. sabe, por ejemplo, que despus de cuatro prdidas consecutivas es ms propenso a los sentimientos de venganza, tome nota de ello. Mantenga una revisin constante de su mente y estudie su comportamiento constantemente. Al mantener un registro detallado en un diario de trading por ejemplo, Vd. puede encontrar signos para reconocer si un patrn de conducta anterior est a punto de repetirse o es lo que desencadena una conducta determinada. Aada nuevos hallazgos a la lista a medida que encuentra nuevos patrones de comportamiento y sus probables consecuencias. Sin esta parte, el trading se convierte en una experiencia incontrolable donde la prdida de capital ser el resultado ms probable.

Comprobar Posiciones Abiertas Para los swing traders y traders de posicin, que mantienen posiciones durante la noche es la norma. Para otros tipos de traders, el control de la accin del precio durante la noche y la gestin de rdenes de stop es probablemente una de las rutinas a seguir. Compruebe si el stop de prdidas o la orden de toma de beneficios estn activos en la plataforma del broker y asegrese de que la configuracin de la operacin sigue siendo vlida de acuerdo con el plan. Tambin puede comprobar si hay rdenes pendientes en la plataforma que deban ser eliminadas o modificadas.

Matriz de Decisin Durante la sesin de trading, es necesaria una lista de verificacin del sistema de trading que contenga la descripcin exacta de las condiciones para la ejecucin y la gestin de las operaciones. Es muy til establecer lo que se denomina "matriz de decisin" la cual tiene todas las condiciones valoradas con una puntuacin. Hay que establecer una puntuacin mnima que una operacin potencial debe obtener antes de convertirse en una oportunidad de trading genuina entonces se estableci. Lo ideal sera que esta lista no deje espacio para pensarse dos veces las seales generadas por el sistema. De esta manera, la matriz le permitir tomar decisiones basadas en sus reglas evitando las variables externas o trastornos emocionales. Para hacer que la matriz de decisin sea ms eficaz, trate de formular las condiciones a travs de preguntas que son ms fcilmente procesadas por su mente. La matriz de decisin resulta especialmente til con los mtodos de negociacin discrecional en los que un cierto nivel de ambigedad y la posibilidad de pensrselo con las seales es posible. Ayuda a identificar las entradas y salidas antes de que se realicen y determinar la probabilidad de xito de la operacin en funcin del resultado de la puntuacin. Adems de controlar los aspectos de las ejecuciones como el momento de entrada o las condiciones tcnicas, la matriz de decisin tambin se puede utilizar para calibrar el tamao de la posicin. Esto significa que no slo est relacionado con las estrategias, sino tambin con la gestin monetaria.

Revisando Operaciones Anteriores Otra lista de verificacin se utiliza para registrar los detalles de las operaciones resultantes en diario que se estudiar ms adelante para ver maneras de mejorar en cada una de las reas del trading. Convierta en un hbito analizar las operaciones de la sesin anterior, por ejemplo.

Estas son operaciones sobre las que ya hemos tomado nota y pensamientos que se han grabado justo despus de la operacin. Pero su revisin el da despus aporta mayor objetividad cuando el estrs emocional de la negociacin ya no est presente. Esta perspectiva adicional slo es posible si escribimos un diario o registro de trading. Ms informacin sobre estas dos reas en el prximo captulo.

5. Ms All de las Horas de Trading Adems de las rutinas de trading, hay algunas tareas que pueden y deben hacerse cuando no est en el mercado. Los traders novatos pasan por lo general demasiado tiempo en frente de los grficos, mientras que los traders experimentados dedican ese tiempo para mejorar sus habilidades. Aqu hay algunos consejos sobre las actividades que puede realizar. Haga Ejercicio Est dispuesto a hacer 30 minutos de ejercicio antes de la sesin de negociacin comienza a relajarse y despejar su mente? Se sabe que el ejercicio fsico interrumpe los patrones negativos y/o recurrentes del pensamiento. Dado que muchos patrones de comportamiento negativos son desencadenados por estados de frustracin, abandonar estos estados de manera activa en el ejercicio es especialmente efectivo. No es raro sentir un poco de emocin mientras realiza una operacin. Esto es normal para las personas que disfrutan con lo que estn haciendo. La clave es no permitir que la excitacin entr poco a poco en nuestro cuerpo fsico y causarnos tensin durante la jornada. Una vez que lleguemos al estado de tensin fsica, nuestras emociones nos asaltarn. Permanezca lo ms relajado que pueda haciendo algunos ejercicios de respiracin, asegurndose de tomar respiraciones profundas y no superficiales que crean estrs. Meditacin Cmo va a superar los vaivenes emocionales entre el miedo y la emocin y su influencia en el rendimiento? Este elemento puede ser ms importante de lo que parece a primera vista. Slo con pensamientos positivos y visualizndose a s mismo como un gran trader no lo conseguir, necesita recursos adicionales para tomar conciencia de sus estados emocionales y para entrenarse en la interrupcin de ciertos estados antes de que daen su cuenta. Las prcticas de meditacin adquiridas a travs de Tai Chi Chuan o el Yoga estn beneficiando a muchos traders. Backtest Es fundamental realizar un backtest de sus ideas cuando no estamos envueltos por el temor de perder dinero o por la codicia de ganarlo. Estas espirales emocionales son lo que le impide ganar dinero en primer lugar. Muchas personas a las que no les gusta hacer un backtest en realidad nunca lo han hecho. Por qu no lo intenta durante 30 minutos a la semana, aumentando gradualmente la cantidad de tiempo hasta que lo adopte como una tarea diaria? Hay

cosas que un empresario slo puede aprender y descubrir cuando realiza pruebas con datos histricos. La aceleracin del procesado de datos en el backtest es fundamental para detectar ciertas cosas que su mente no detectar cuando opere en tiempo real. Desarrollar Hbitos de Gran Alcance Crear hbitos de gran alcance es una de las claves para la elaboracin de un plan de trading de xito. Un hbito poderoso es registrar todas las preguntas y las respuestas que le llegan e incorporarlas en un plan de negociacin escrito de la forma que hemos estado sugiriendo. Cuando Vd. no tiene un plan por escrito, a pesar de que haya desarrollado un plan, es demasiado fcil no cumplirlo y volver a los viejos hbitos. Escribir su plan de trading de abajo le proporciona algo tangible. La mayora de los traders novatos saben lo que hay que hacer para lograr la consistencia en el trading, pero slo unos pocos son conscientes de lo que quieren hacer. Un plan por escrito tambin le ayudar a reconocer sus malos hbitos y el mantenimiento de la conciencia para cambiarlos. La estructura de cambio parece ser muy coherente. En primer lugar los malos hbitos han de ser reconocidos:, no es posible cambiar un mal hbito a menos que Vd. puede reconocer su aparicin en tiempo real. Esta es la razn por la que los traders llevan un diario en el que observar las situaciones que desencadenan patrones problemticos y las consecuencias de esos patrones. Por ejemplo, si su capital aumenta en una cierta cantidad, se dispara en Vd. una sensacin de exceso de confianza y la consecuencia es por lo general un aumento del tamao de la posicin. Una vez que el mal hbito es reconocido, tiene que ser interrumpido. Tener un plan en marcha es mejor que no saber qu hacer cuando un mal hbito verdadero es detectado. Por ejemplo, si su patrn es el miedo a la prdida despus de experimentar una mala racha, Vd. puede elegir operar con una demo para la prxima sesin con el fin de recuperar la confianza. Despus de la interrupcin de un mal hbito, es necesario sustituirlo por uno eficaz. El objetivo es juntar los factores desencadenantes de los hbitos negativos con nuevas respuestas, ms constructivas. Use su imaginacin y la visualizacin para el desarrollo de nuevos hbitos de gran alcance. Los primeros intentos pueden requerir mucha motivacin y fuerza, pero el aspecto ms importante para que funcione es la repeticin de todo el proceso. Muchos traders novatos piensan que es su trabajo despertarse cada da y operar. El trader astuto sabe que cada sesin le ofrece la oportunidad de repetir viejos errores o de hacer cambios en base a ellos. Invertir en Otras reas de su Vida Asegrese de mantener su vida en equilibrio al tratar de lograr sus metas en el mundo del trading. Su familia, sus amigos, su trabajo o lo que quiera hacer, asegrese de que no los abandona, mientras que intenta armar el rompecabezas del trading. Pronto comenzar a aprender grandes lecciones de trading en las reas donde nunca pens que iba a aprender algo relacionado con el trading, pero suceder. Su mente est

ahora preparada para alcanzar una meta, y encontrar pistas por todas partes, hasta un punto que es posible aprender ms fuera de los grficos que mirndolos. Es posible que tenga que quitar ciertas cosas de su vida para concentrarse en los esfuerzos de su trading, pero asegrese de que stos no sean partes vitales de su persona -esto le agotara emocionalmente y creara una situacin de desequilibrio. Se est dando a s mismo lo que realmente necesita? La mayora de las veces escuchamos a los traders que queran trabajar en esa profesin para tener ms tiempo para su familia, ms tiempo para s mismos, tal vez para aprender algo nuevo, o para tener ese tiempo extra que necesitaban. Pero en la mayora de los casos convertirse en un trader no cambia las circunstancias de uno mismo demasiado en trminos de tiempo libre. No deje Vd. de hacer otras cosas que le gusten o de pasar tiempo con la gente slo por el trading. Eso sera una contradiccin en el primer lugar.

ABC Box Resumen de lo esencial del captulo D03: Las probabilidades de xito estn muy condicionadas por la existencia de un plan de trading. Si Vd. no tiene un plan, puede confundir suerte con conocimiento. Un Plan de Trading se compone de varias reas, y es un proceso continuo. Un Plan de Trading tiene que adaptarse a sus circunstancias y encajar con su personalidad. Un Plan de Trading ayuda a identificar y aceptar sus propios obstculos personales y psicolgicos en el trading. Un Plan de Trading le ayuda a convertirse en un operador disciplinado.

Unidad D Captulo 04 - Opere segn su Plan

ABC Box - Temas tratados en este captulo: Asesoramiento para seguir y ajustar su Plan de Trading. Instrumentos para la evaluacin cuantitativa y cualitativa de los resultados de trading. Cmo seguir aumentar su Inventario. Mecanismos para mantener un registro: Registro de Operaciones, Diario de Trading y el Diario de Pensamientos. Un equipo de trading y un mentor como parte de su plan. Qu significa ser responsable ante alguien. Muchos consejos adicionales para tratar el plan como un trabajo agradable en progreso.

Vd. realmente necesita tener un Plan de Trading? No. Tener uno aumenta las posibilidades de xito? Depende. Cul es entonces el propsito de tener un plan? La respuesta es: ponerlo en prctica. Este ltimo captulo trata la parte prctica de un Plan de Trading. Para la mayora de los recin llegados, la idea de Plan de Trading sugiere algn tipo de documento escrito, donde las reglas de trading se explican e incluso se representan grficamente. Slo con el tiempo se reconoce la dimensin completa del plan, es decir, como algo que no tiene ni comienzo ni fin, que se encuentra en un proceso continuo de cambio. Cuando los Planes de Trading fallan, no slo se debe a un diseo inadecuado, sino tambin porque los traders carecen de los conocimientos necesarios para supervisarlo, evaluarlo y ajustarlo. La idea de un plan tiene ms que ver con una actitud que con un expediente que se guarda en una estantera. No hay razn para perder nunca ni un centavo de su dinero al mismo tiempo que aprende a operar. El compromiso y la perseverancia son necesarios para poner un Plan de Trading bien diseado a trabajar. El plan ser la prueba definitiva para saber si este negocio es para Vd., y, en caso afirmativo, cul es la mejor forma de enfocarlo.

1. Controlar y Ajustar tanto como sea Necesario La eficacia de su Plan de Trading depender en gran medida de la supervisin peridica de su rendimiento. Existe una tctica empleada por algunos de los mejores operadores del mundo para reproducir las acciones que conducen a operaciones ganadoras y a eliminar las que estaban contribuyendo a las prdidas. Esta tctica consiste en el anlisis de sus operaciones en el pasado, y examinar cules eran rentables y cules no en un intento de identificar similitudes en operaciones ganadoras y perdedoras.

El xito en el trading no se basa slo en los beneficios, que se basa en la capacidad de mantener la rentabilidad durante un largo perodo de tiempo. Todo el mundo puede tener un da de suerte, pero sin embargo, como Vd. sabe, la suerte no va a ser su aliada en el largo plazo - sino la probabilidad. Esa es la razn por la que quiere saber por qu tuvo una buena sesin de trading, si los beneficios fueron el resultado de la suerte o de la habilidad, y si las operaciones que terminaron en prdidas se debieron a un error o si estaban dentro de las estadsticas normales de su sistema. El objetivo de la evaluacin continua de su rendimiento es averiguar qu factores influyen en l, ya sea de manera positiva o negativa y luego analizar si los ajustes posteriores producen mejores resultados que en el pasado. Con registro adecuado y analizando los hbitos, cualquier estrategia de negociacin puede ser ajustada para ser rentable - slo se necesita tiempo y disciplina para hacerla funcionar. Es imperativo que peridicamente monitoricemos y ajustemos su rendimiento, ya que ningn mtodo puede funcionar para siempre. Vd. no va a cambiar todos los das, pero de vez en cuando hay que ajustarse a nuevas variables, condiciones cambiantes del mercado o cambios en la forma de entender el mercado. El seguimiento, ajuste y mejora de su trading es un proceso continuo y, como veremos, hay varias maneras de hacerlo.

Detectar reas de Mejora Es recomendable que dedique algn tiempo cada da/semana/mes para hacer el seguimiento y decidir cmo va a realizar una revisin de sus actividades de trading y con qu frecuencia lo har. Comience tomando nota de sus errores preguntndose si la prdida se debi a un error, y en caso afirmativo, pregntese cules fueron sus pensamientos o acciones justo antes de que cometiera el error. Esto le permitir detectarlo antes la prxima vez y cambiar su comportamiento. Un error se define generalmente como no seguir las reglas. Por lo tanto, para muchas personas que no tienen reglas escritas, cada cosa que hacen es un error. Qu sucede cuando Vd. no sigue las reglas? Vd. hace una operacin cuando el sistema le dice que no opere. Se supone que debe salir de una operacin cuando su stop es alcanzado, pero no cierra la posicin. Su tamao de la posicin es demasiado grande para una operacin en particular. Todos ellos son errores - y los errores pueden ser muy costosos.

Vd. no tiene que ser perfecto para vencer a los mercados, pero hay que ser un poco mejor que el resto, y eso ya es bastante difcil. Con el fin de lograrlo, asegrese de sealar las etapas especficas de mejora. Trate de ser lo ms especfico posible al describir las reas de mejora. Una vaga generalidad como "tengo que cortar las prdidas rpido" o "tengo que ceirme a mi plan" no es suficiente. Una observacin ms adecuada sera "soy incapaz de cortar mis prdidas rpido porque estoy a menudo lejos de mi ordenador y por lo tanto no puedo gestionar adecuadamente las operaciones", o "no puedo ceirme a mi plan, porque mis objetivos no son alcanzables con el tipo de sistema que estoy usando." Para este tipo de observaciones es ms fcil de encontrar una solucin. Muchas veces la respuesta est dentro del problema. Edge Box - Si detecta, por ejemplo, que est siendo impulsivo, existe una habilidad de supervivencia que le permitir romper ese patrn: tenga su plataforma de negociacin siempre apagada. Cada vez que sienta la necesidad de abrir una operacin, el tiempo que necesita para abrir la plataforma (insertar el nombre de usuario y la contrasea) es suficiente para que reconsidere si est actuando o no impulsivamente. De lo contrario, si el botn de la orden est a slo un clic de distancia de sus dedos, es casi imposible para la mente consciente controlarse.

Cuantificando los Resultados Otra forma de saber dnde mejorar su comercio es a travs de un registro de datos estadsticos. Esta es la mejor manera de cuantificar sus errores y sus habilidades. Es necesario estar familiarizado con las estadsticas de su rendimiento. No est de ms insistir en ello, ya que de hecho si fallamos en poner a prueba nuestras configuraciones en trminos estadsticos ello en gran medida invalidar su Plan de Trading y har intil todo su trabajo hasta el momento. Cada sistema conlleva diferentes estadsticas como el Ratio de Beneficio, la Racha de Prdidas o la Prdida Media por nombrar tan slo algunas cifras. La nica manera de llegar a estar verdaderamente familiarizados con todos ellos es procesar los resultados de su operativa con frmulas estadsticas. Sabe Vd. cul es la probabilidad de una operacin ganadora con su mtodo? Puede decir cul es la mejor relacin riesgo/beneficio para dicha probabilidad de ganar? O, ha probado diferentes frmulas para determinar el tamao de la posicin con el objetivo de maximizar su rendimiento? Solo podr dar respuesta a estas y otras preguntas similares si existe un mtodo completo de registro de los resultados de la operativa, as como un extenso perodo de tiempo de acumulacin de resultados para un sistema o modelo especfico de trading.

Cada vez que se realiza un cambio a las reglas, prubelos antes de aplicarlos. Vd. realmente tiene que creer que su mtodo de negociacin ha generado y es muy probable que genere beneficios porque de lo contrario despus de una serie de prdidas podra abandonar el plan. Vd. necesita tener mucha confianza en su estrategia, la cual se puede obtener mediante la cuantificacin de los resultados. Las estadsticas son el mejor vehculo para medir este aspecto cuantitativo. Ahora vamos a

ver que la confianza en sus habilidades como trader es recogida por la calificacin de su rendimiento. En el cuadro siguiente se muestran las cifras estadsticas de un backtest del sistema descrito en el Captulo 01 durante los aos 2005 y 2009 en el GBP/USD.

Calificando los Resultados Algunos aspectos de su rendimiento en el trading no pueden ser seguidos con estadsticas porque son de naturaleza cualitativa, pero todava tienen que ser juzgados para ver si cumplen ciertos criterios. Para hacer frente a esto, a continuacin enumeramos algunas de las preguntas de evaluacin: Tom la seal de entrada/salida de acuerdo a la lista de verificacin? Fue la ejecucin correcta? Si no, identificar el problema (plataforma, datos, velocidad de reaccin, etc.) Est gestionando las operaciones que ha planeado ms por intuicin que por su plan? En caso afirmativo, podra estar expresando a travs de su comportamiento una falta de confianza en el plan. En qu parte del Plan de Trading no confa? Est tratando de operar en un marco temporal ms largo cuando sus habilidades cognitivas y estilo son ms adecuados para uno ms corto?

 Est utilizando criterios impulsivos o nuevas variables que no estn en la lista de verificacin (vase el captulo C03 anterior)? Cules son estos criterios? Cambiara la lista de verificacin para incluirlos? Est tratando de operar con el sistema de otros sin haberlo investigado o probado extensivamente por s mismo? Ha calculado el tamao de la posicin de acuerdo a sus normas de gestin monetaria? Si no, por qu ha operado con una posicin ms pequea o ms grande? Podra haber mantenido durante ms tiempo la posicin o tena un objetivo de beneficios planeado? Si ha cerrado demasiado pronto, qu variable o motivo te llev a hacerlo? Cmo fue su actitud y qu emociones sinti antes, durante y despus de la operacin? Se sinti cmodo con la duracin de la operacin? Est Vd. listo para la siguiente operacin? Si no, es la frecuencia de operaciones demasiado alta, o est agotado debido a la cantidad de horas que ha pasado delante de la pantalla? Cules fueron las mejores operaciones y cules fueron las caractersticas de las operaciones ganadoras? Qu operaciones considera las peores y por qu? Ha revisado los resultados de rendimiento con la persona ante la que rinde cuentas? Est logrando sus objetivos monetarios? Si no, deberan ser examinados de nuevo? Las respuestas a este tipo de preguntas deben compararse directamente con el Plan de Trading en sus diferentes componentes (objetivos monetarios, gestin monetaria, control de riesgos, reglas del sistema, etc.) De esta manera, cada operacin ser evaluada de manera objetiva. Por otra parte, le describirn cmo enfocar el mercado y tambin cmo se enfoca a s mismo, adems, le permitir revisar cada camino seguido en el trading y ver si est en el ms adecuado. Esta revisin cualitativa es un paso esencial en el tipo de mejora continua que diferencia a los ganadores en todas las disciplinas, no slo en el trading.

Un Plan de Contingencia para el Peor de los Casos Cmo saber si una de las piezas de su estrategia deja de funcionar? Despus de identificar que una de las piezas de su estrategia ha dejado de funcionar qu vamos a hacer para resolverlo?

 Qu pasa si sigo perdiendo dinero y se produce una nueva Racha de Prdidas Mxima? Debido a que el mercado est cambiando constantemente, tener estrategias bien definidas que coincidan con su personalidad es importante. Pero an as pueden producirse cambios en las condiciones del mercado o en su forma de operar, que provoquen que sus resultados se desven de lo normal. Estos cambios siempre deben ser detectados por un operador que hace un seguimiento de su rendimiento antes de que causen demasiado dao. Las preguntas anteriores tratan de abordar esos escenarios cuando una serie de prdidas representan una amenaza para nuestro xito. Las Rachas de Prdidas ser parte del trading, no importa qu estrategias o el tipo de trading tenga previsto llevar a cabo. Por lo tanto, desear tener mecanismos establecidos para detectar con suficiente antelacin que algo va mal. Las estadsticas y un seguimiento de sus capacidades de ejecucin son as mecanismos de control primordiales. Pero qu pasa si seguimos perdiendo dinero a pesar de los mecanismos de control? Un plan de contingencia debe estar en marcha cuando una nueva Racha de Prdidas se produce. Sabiendo cul es su nivel histrico de Mxima Racha de Prdidas, podemos determinar cundo debera dejar de operar una estrategia. Por ejemplo, si la curva de beneficios sufre, por ejemplo, una prdida del 30%, entonces deje de operar el sistema para o bien volver a evaluarlo o descartar el sistema por completo. Este nivel de parada es algo que se decide de antemano y que se basa en resultados histricos. Tal vez el tamao de la posicin actual hace que el capital flucte mucho, y un 30% de prdidas es absolutamente aceptable y, lo ms probable es que se recupere en un espacio corto de tiempo. Pero, cmo s si esto es as si no tengo ninguna evidencia estadstica que lo indique? Si una Racha de Prdidas destruye una cantidad significativa de su capital, es necesario determinar si era o no la estrategia, el tamao de la posicin, o la imposibilidad de ejecutar un sistema de trading. Si la ltima causa es el problema, entonces deber realizar ajustes a su comportamiento o al entorno de trabajo. Si, en cambio, fue la estrategia o el tamao de la posicin, entonces puede ser la hora de determinar si estos componentes necesitan alguna mejora o ajuste. La cuestin de cul es el nivel para dejar de operar tambin tiene que ver con su propia situacin financiera. Est Vd. dispuesto a perder todo el capital asignado para la operativa antes de que se vea obligado a parar, o prefiere aferrarse a una parte del dinero y comprometerlo en otro sitio? En definitiva: un plan de contingencia para el peor de los casos es necesario para que pueda estar preparado ante cualquier cosa importante que pudiera afectar su negocio de trading.

Mantenga su Inventario en Aumento Su Inventario acta como la columna vertebral de su Plan de Trading. Condensa las creencias que mantiene, as como las nuevas creencias adoptadas y los descubrimientos acerca de la realidad del mercado. Siempre se pueden sacar ideas y observaciones de los inventarios para crear una nueva estrategia o modificar una ya existente. En este sentido, tambin es la cantera de donde obtener conceptos brutos. La forma en qu vemos y experimentamos el mercado puede sufrir profundos cambios hasta el punto de que un trader puede reorientar por completo su enfoque global de trading global. Ello significa que un trader puede pasar de ser seguidor de tendencia a tener un estilo de contratendencia. Pero los cambios sutiles tambin son posibles (adquisicin de nuevas herramientas, establecimiento de nuevos parmetros, etc.) y tambin es bastante frecuente. La mejor manera de mantener un inventario es tener siempre una lista escrita a mano o un blog donde publicar sus estados de cuenta peridicamente de modo que otros puedan ser inspirados por ello. Un inventario, que es un requisito para el xito en el trading, es algo diferente de un mero sistema de reglas o una lista de cosas a hacer y no hacer. Se trata de una constelacin de ideas, creencias y cosas de las que ha odo hablar y puede identificarse con ellas y observaciones sobre todo lo relacionado con la actividad de trading.

2. Mantener un Registro La sesin de trading ha terminado, ahora es el momento para la reflexin y para revisar sus operaciones. Dependiendo de su frecuencia de operaciones, puede llevar ms o menos tiempo, pero el caso es que se tome el tiempo para entender lo que sali bien y mal durante sus operaciones, de manera que el anlisis de que los datos permita optimizar el rendimiento.

El Registro de Operaciones Toda la informacin relativa a la ejecucin de las operaciones va al Registro de Operaciones. Cuando estos datos ms tarde se transforman en datos estadsticos y grficos, hablarn acerca del rendimiento del operador en unas condiciones de mercado determinadas. Registrar sus operaciones puede llevar mucho tiempo y es una parte menos atractiva de la negociacin, pero si Vd. no mantiene un seguimiento de ellas nunca ser capaz de determinar con precisin si tiene la capacidad de mejorar su rendimiento. La forma en que operan sus sistemas puede ser ajustada con estos hallazgos a fin de lograr mejores resultados con su momento de entrada, tamao de la posicin o control de riesgos. Es especialmente tedioso al principio, cuando ms disciplina se requiere, pero con el tiempo se convierte en un hbito. Hay varios elementos que es importante no perder de vista en un registro de operaciones til:

 El par de divisas negociado La hora a la que abri la posicin El precio al que abri la posicin El nivel de stop de prdidas inicial La relacin Riesgo/Beneficio (R) La hora a la que cerr la operacin El precio al que cerr la operacin La direccin de la operacin (larga o corta) La cantidad de pips ganados o perdidos La cantidad de dinero ganada o perdida El Tamao de la Posicin negociado Intereses (rollover) Comentarios: hubo deslizamiento, anuncio de noticias, era festivo, etc.

El Registro proporciona informacin crtica sobre dnde y cmo se est ganando o perdiendo el dinero. Si las operaciones se hicieron al azar, por ejemplo, o se desvan entre s de manera significativa, inmediatamente se hace evidente al observar la curva de beneficios o en la desviacin tpica de los resultados. Hay un nmero bastante considerable de cifras estadsticas segn lo visto en el captulo C02. Asegrese de que el Registro de Operaciones incluye medidas de rendimiento como las que se muestran en la siguiente imagen.

Los beneficios de un registro de operaciones no terminan aqu: si su objetivo final es convencer a inversores y gestionar su capital, esta es una manera de diferenciarse de muchos otros porque este tipo de informacin sobre resultados estadsticos y las razones de por qu y cundo cambi su estrategia son muy importantes para el inversor.

El Diario de Trading Documentar su trading es de vital importancia para el seguimiento de sus operaciones no slo en trminos de datos "mecnicos" (entrada, objetivos, stops, salidas, etc.), sino tambin en trminos de datos "internos", es decir, pensamientos, emociones y otras observaciones que acompaan a cada movimiento. Llevar un diario es una de las tareas que pertenece a la prctica del trading. Al igual que en los deportes u otras reas de alto rendimiento, no es en absoluto inusual pasar mucho ms tiempo entrenando que participando realmente en la actividad. Se recomienda que un diario recopile los detalles que necesita para evaluar con precisin lo que est haciendo bien y qu necesita mejorar. Para los operadores profesionales, el trading es un negocio y es por eso que el diario forma parte del Plan de Trading. Esto significa que cualquier detalle de sus decisiones de trading, incluidas las razones para iniciar, administrar y cerrar una operacin, as como las notas sobre la accin de los precios y el comportamiento del mercado, debe ser parte de su Diario de Trading. A pesar de que es un proceso intensivo, le sorprender cmo la forma metdica de mantener un Diario de Trading le dar un enfoque ms claro.

Mirar por el espejo retrovisor le hace ser consciente de su trayectoria pasada y le permite mejorar sus pasos futuros. Cuanta ms informacin se pueda meter en el diario, mejor. Pero lo ms importante, asegrese de decirlo de una forma tal que pueda calificar las operaciones ms adelante. Una vez que tenga una matriz con todos estos factores diferentes en su diario, podr ver rpidamente cmo sus debilidades y fortalezas saltan a la vista.

A continuacin se muestra una lista de puntos que fcilmente puede replicar para Vd. Sintase libre para aadir ms puntos en ella. Argumentos de por qu abri una posicin. Argumentos de por qu sali de una operacin. Descripcin de la accin del precio y el comportamiento del mercado durante la vida de la operacin. Los parmetros de gestin monetaria: tamao de la posicin, control de riesgos, gestin de la operacin. Cometi algn error en esa operacin en particular? Algn otro pensamiento que tuvo mientras operaba que deba ser tenido en cuenta, por ejemplo: Tiendo a ganar dinero en un momento determinado del da o en un da de la semana?

 Hay algn par que pierde ms dinero que otros? Con qu patrn de precios operamos mejor ltimamente?

Mantenga un Registro Impreso Muchos traders adjuntan un grfico a su anlisis y gestin de las operaciones para ayudarles a recordar las operaciones en el examen de su diario de negociacin. El trading es en muchos aspectos una actividad muy visual, especialmente en sus componentes estratgicos y analticos. Por lo tanto, mantener un registro impreso es uno de los mejores recursos educativos que un trader puede desarrollar. Esto puede hacerse simplemente mediante la impresin de un grfico y marcando la preparacin estratgica de la operacin y los puntos clave de decisin clave. Las observaciones pertinentes se pueden agregar tambin al grfico. David Aranzbal es uno de los mejores exponentes en el seguimiento de su actividad de trading en los grficos. La siguiente imagen ilustra el nivel de detalle de su registro impreso.

Grandes xitos El secreto es no slo registrar sus errores, sino tambin aislar objetivamente lo que hizo mejor qu configuraciones, rutinas, incluso actividades extra que hayan tenido un impacto positivo en su rendimiento. El diario no es slo un medio de autocrtica, es tambin una herramienta utilizada para modelizar los elementos de su xito. Grabe sus mejores operaciones con grficos impresos y revselos regularmente. De esta manera se entrena el subconsciente para detectar los patrones de precio en particular con los que hemos operado tan bien. La idea no es slo para tener un medio para descubrir el trader que hay dentro de nosotros, sino tambin para que destaque. De hecho, as es como no slo se destaca en el trading, sino en todo en la vida. El trading es relativamente fcil, pero aprender a hacerlo, bueno, eso es un trabajo duro... muy duro. Simplemente ignore a todo aquel que trate de hacerle creer lo contrario. Pero este trabajo duro puede ser muy gratificante -y no slo en trminos de ganancias monetarias. La satisfaccin que se obtiene con el cumplimiento de su Plan de Trading simplemente no tiene precio.

El Diario de Pensamientos El Diario de Pensamientos es la parte del Diario de Trading diseado para revelar patrones de pensamiento destructivos y constructivos. Documentar el comportamiento real proporciona los datos para comparar con su forma de pensar e identificar fortalezas y debilidades -el pensamiento precede a la conducta y el comportamiento refleja el pensamiento. Cuando se registra de forma precisa el pensamiento que estuvo presente durante una operacin, se expone el estado real de

la mente, no el estado deseado o el que decimos que ya tenemos. Ello coteja la ilusin acerca de su verdadera habilidad. El mejor momento para registrar sus pensamientos es durante la operacin, o poco despus, mientras que las emociones estn todava frescas. En cuanto a qu aspectos mencionar, es menos importante que tratar de registrar los que son suficientemente significativos para proporcionar medios de mejora cuando se revisen. Con el fin de detectar patrones de comportamiento persistente y destructivos, le sugerimos que replique algunas de las preguntas del Diario de Pensamientos en la lista de verificacin (vase el Captulo anterior D03) [link to chapter D03] para que pueda realizar el seguimiento de la implicacin emocional durante el proceso de negociacin. La lista de verificacin y el Diario de Operaciones actan como dos instrumentos de gestin emocional separados e independientes, pero como partes de un mismo Plan de Trading algunos elementos estn presentes en ambos. Estos son algunos ejemplos de preguntas para incluir en el Diario de Pensamientos. Cuestionarse a s mismo es el primer paso para la concienciacin y el cambio. Ha notado la falta de un Plan de Trading definido ms claramente? Est la necesidad de ganar ms dinero poniendo demasiada presin en su rendimiento? Hay distracciones ambientales que afectan a la ejecucin de las operaciones? Se siente cansado o mentalmente sobrecargado por el estilo de negociacin adoptado? Cul es la actitud de su dilogo interno mientras est operando? Le falta a su negocio de trading un control de calidad? Se divierte incluso cuando debe realizar un trabajo duro? Una serie de operaciones ganadoras le produce un exceso de confianza? Ha notado falta de voluntad para aceptar las prdidas? Est perdiendo la confianza en sus estrategias o sistemas? Estn fuera de su control los patrones de comportamiento impulsivo? Es Vd. vctima del "trading vengativo" tras una serie de prdidas? No est el estilo de negociacin adoptado en sintona con algunos de los rasgos de su personalidad?

El diagrama anterior muestra el flujo de informacin entre los diferentes elementos de la actividad de mantenimiento de registros. Por ejemplo, el tratamiento estadstico de los datos del Diario de Operaciones sirve para ajustar el sistema de trading, que luego va a la Matriz de Decisin, una vez sometido a las pruebas pertinentes. Las nuevas reglas implementadas se reflejan finalmente en el Diario de Trading de nuevo.

3. Los Compaeros de Trading y los Mentores Se trata de construir relaciones con otros traders para obtener apoyo, intercambiar ideas y rendir cuentas. Seleccione cuidadosamente a sus compaeros y mentores de trading es uno de los caminos directos para obtener experiencia.

Negociando en Equipo Un equipo de trading no exige necesariamente una gran red de personas, puede estar formado por un par de individuos solamente. El asunto es tomar ventaja de la visin imparcial u objetiva de la otra parte para encontrar errores y corregirlos. Los traders parecen hacerlo mejor cuando pueden intercambiar ideas entre s. No necesariamente tienen por qu realizar las mismas operaciones, pero al menos pueden expresar sus ideas comerciales, obtener retroalimentacin, planear operaciones de forma conjunta, y mantenerse mutuamente honestos. Busque a alguien que comparta su aventura con Vd., para ayudarle cuando hace una mala operacin, para mantenerle humilde cuando Vd. haga una buena operacin, ese tipo

de cosas. Es una buena idea seleccionar un compaero de trading que este en un nivel ms alto que nosotros, que tenga ms experiencia. Lo peor que puede hacer es seleccionar a alguien muy agradable y demasiado amable.

Entrenadores y Mentores Encontrar un mentor que haya demostrado a lo largo de los aos ser un empresario de xito y observe a esta persona operar en los mercados. Tomar notas de cmo su mentor lleva a cabo su operativa es mucho ms importante que tratar de imitar su estilo de negociacin. Esto significa descubrir por qu el maestro utiliza ciertas herramientas, cmo se utilizan estas herramientas, cules son los conceptos que el mentor aprovecha, cules son sus verdaderas ventajas, etc. La mayora de los mentores que puede seguir en FXStreet.es revelan sus conceptos o mtodos de trading pblicamente y tambin explican por qu operan con ese mtodo en particular. Esto quiere decir que el secreto no se encuentra en el mtodo, sino que se encuentra en la forma en que el trader planea y lleva a cabo su negocio. Un buen mentor tambin debe ser consciente de su etapa evolutiva como trader y entender que es posible que tenga que aprender ciertas cosas que l da por sentado. Es un rasgo natural en los seres humanos que una vez que una determinada pieza de conocimiento se adquiere, pensemos que los dems tambin lo saben. En este sentido, el mentor debe ser capaz de explicar cmo actu para superar ciertos obstculos y hacer que su experiencia de aprendizaje sea ms suave.

Pero no todo el trabajo y la responsabilidad se pueden poner sobre los hombros del mentor. La proactividad es un rasgo que el estudiante ha de poseer, por ejemplo, en la voluntad de formular preguntas. Si no se comunica con su mentor, ser difcil para Vd. recibir orientacin personalizada. Hacer preguntas parece trivial y a veces la gente lo evita por miedo al ridculo, pero piense que los mentores tambin fueron novatos alguna vez y por lo tanto van a entender a sus preguntas. Desafortunadamente, muchos traders novatos son incapaces de aprovechar al cien por cien sus mentores, incluso aunque paguen por sus servicios.

Info Box - En nuestra web hay una amplia seleccin de mentores. Visite la seccin En Vivo, donde la mayora de ellos aparecen regularmente en seminarios y ver qu personaje le encaja mejor.

Sera diferente por necesitar un mentor? Piense que los traders de xito tambin tenan y tienen sus mentores que les ayudan a tener un mejor control de su trading. Al igual que en otras reas donde las personas se forman en una escuela, los traders de xito tambin han sido entrenados y educados de una manera muy similar. Con el fin de aprender a hacer un trabajo bien, hay que ser instruido por alguien que ya lo

est haciendo con eficacia. No es muy diferente en el trading. Incluso en reas como la msica y las artes, donde la creatividad y la originalidad son las aptitudes ms difciles de dominar, una orientacin adecuada es muchas veces la clave del xito. Sin embargo, muchos aspirantes deciden al principio de su carrera como traders omitir el proceso de la educacin y se lanzan al ruedo. El camino se hace entonces largo y tortuoso. Si el trading fuera tan fcil, sin la necesidad del entendimiento o la orientacin de un profesional, entonces todo el mundo lo estara haciendo y ganando dinero desde el principio. Le sugerimos que tome un porcentaje de su capital y lo considere como dinero reservado estrictamente para propsitos educativos. No se arrepentir de la inversin. Cualquier operador con experiencia que haya seguido el camino difcil estar de acuerdo en que es mejor para pasar un ao de aprendizaje que perder miles de dlares antes de empezar a ganar.

Seguir Aprendiendo Habr una necesidad constante de descubrir y aprender ms sobre el trading y los mercados. Este es un proceso normal del crecimiento como trader. Sin embargo, este deseo debera ser controlado y sus esfuerzos y el tiempo eficientemente organizado. Esto puede hacerse mediante la asignacin de tiempo especfico para el proceso de aprendizaje. Ms importante an, trate de concentrarse en un tema a la vez y trabajar para llegar a conocer el tema en lugar de saltar de una teora a otra. Muchos de los expertos que puede seguir en nuestra seccin de En Vivo tambin estn en constante aprendizaje. Esto se puede ver en el hecho de que a pesar de que han estado utilizando las mismas herramientas durante aos, en ocasiones realizan cambios sutiles en sus conceptos de trading. Por lo general, el trader principiante piensa en trminos de herramientas con el fin de desarrollar un mtodo, mientras que los traders experimentados cambian sus configuraciones, pero siguen usando las mismas herramientas. Ese es un signo de aprendizaje centrado y experiencia. Su meta debe ser esta: aprender todo lo que quiera y pueda, pero mantener la concentracin. Si se necesitan cinco o diez aos para alcanzar el nivel de ingresos asombroso, que as sea, disfrute del proceso. Se encontrar muchos premios por el camino. La educacin es donde comienza el viaje y los socios adecuados le revelarn el camino adecuado para llegar al conocimiento.

4. Trabajo en Progreso Sin duda, la primera medida para asegurarse de que obtiene el mximo provecho de su Plan de Trading es escribirlo todo. Pero an as muchas personas cometen el error de pasar mucho tiempo creando un plan y fallar al ponerlo en prctica. Ahora que se ve cmo un Plan de Trading es un requisito esencial para operar bien; tenemos algunos consejos ms para ayudarle a poner en prctica su plan.

La aplicacin del plan es el ltimo obstculo para muchos traders antes de alcanzar el xito. Para algunos, llevar poco tiempo mientras que para otros se necesitar ms tiempo del esperado o deseado. En ambos casos se debe disfrutar, porque un Plan de Trading es un trabajo en progreso.

Un Contrato Consigo Mismo El Plan de Trading es bsicamente un contrato consigo mismo para mantener las metas que deseara alcanzar con el trading. Si Vd. desarrolla un mtodo, case a l, sin desviarse. Esto no significa que un plan no necesite ajustes. Pero el compromiso de actuar siempre bajo el marco del Plan de Trading debe mantenerse. Las palabras escritas tienen un fuerte poder sobre nuestras mentes -trate de firmar un contrato escrito con Vd. mismo donde se especifique que no slo va a construir un plan de trading en los trminos aprendidos aqu en FXstreet.es, sino que tambin va a ponerlo en prctica. Colquese frente al espejo y pregntese: "Tengo el valor suficiente para pasar al siguiente nivel? Estoy dispuesto a hacer todo lo posible para alcanzar el xito? "Esto puede ser una tontera. Sin embargo, es un primer gesto simblico para hacer un compromiso al 100%. El xito en Forex es mucho ms que realizar operaciones ganadoras. Se trata de luchar por la grandeza. Ser un gran trader requiere una increble cantidad de trabajo, energa y esfuerzo. Se requiere paciencia y disciplina ms all de lo que la mayora de la gente est dispuesta o es capaz de hacer. Los compromisos no son fciles de mantener cuando se trata del trading. Por esta razn, el contrato con uno mismo debe ser ledo y respetado cada da hasta que arraigue en su mente. Esto fortalecer su auto-disciplina y confianza en s mismo. Un mecanismo para privar o castigar un contrato roto podra servir como un socio de rendicin de cuentas como se explic anteriormente.

Deje que el Tiempo Haga su Trabajo Si se acaba de iniciar en el trading de entonces puede llevar algn tiempo descubrir su nicho de trading. Los profesionales de muchas reas tardan diez o ms aos en una curva de aprendizaje extenuante hasta que alcanzan el xito y obtienen un ingreso superior a la media. Cualquiera que piense que convertirse en un trader no se rige por los mismos principios se encontrar con un duro despertar. Las depresiones son inevitables y todo el mundo pasa por ellas, simplemente pregunte a su mentor o a los colegas con ms experiencia. Una de las ltimas piezas de este rompecabezas trata sobre cmo manejar el constante dos pasos hacia adelante y un paso atrs de la rutina diaria. Esta pieza lleva un montn de cosas juntas que hemos visto hasta ahora en el Curso de Forex. Lleva algn tiempo desarrollar nuevas habilidades y necesitan ser nutridas. Hay un momento para todo -lo que importa es la conciencia y la intensidad que ponga en el

negocio. Vd. puede, por ejemplo, descubrir que no hay cosas tales como "oportunidades perdidas". Si Vd. desarrolla la paciencia para dejar que el tiempo haga su trabajo, pronto se encontrar que no tiene prisa por el xito, sino ms bien que dejar que venga a Vd. Ese conocimiento es un arma poderosa.

FAQ Box - Por qu es la implementacin de un Plan de Trading difcil? La mayora de la gente no tiene el tiempo ni la perseverancia para comprometerse con lo que se requiere para construir un Plan de Trading. Despus de todo, no es una tarea menor montar un negocio. Si se da cuenta de que hay mucho ms trabajo del que originalmente pens, o no tiene el tiempo suficiente, FXStreet.es y sus colaboradores pueden realizar parte de ese trabajo por Vd., ofreciendo anlisis en tiempo real y recomendaciones de trading. Estos servicios pueden ser un buen punto de partida para buscar una metodologa o simplemente para tener una idea de cmo otras personas analizan y operan en Forex. Nosotros, sin embargo le sugerimos que encuentre el tiempo para trabajar en todos estos aspectos y comenzar lo antes posible la construccin de su Plan de Trading. La duracin de su curva de aprendizaje depende en buena medida de su velocidad de implementacin. Si gasta su tiempo y energa en tareas dispersas siguiendo grficos todo el da o navegando por Internet buscando el ltimo indicador tcnico, la frustracin y la fatiga pueden fcilmente poner fin a su carrera como trader.

Fije Pequeos Puntos de Referencia Nos sentiremos mejor logrando muchas metas pequeas que un gran objetivo, por lo tanto d ms importancia a los objetivos pequeos! Mientras que visualizar un objetivo ms grande le servir de inspiracin y orientacin, el establecimiento de pequeos puntos de referencia en el camino le proporcionar satisfaccin ms a menudo. Este ciclo de retroalimentacin positivo reforzar su sistema de creencias, porque el mero hecho de lograrlo, independientemente de lo pequeo que sea el objetivo, va a crear y a sostener una nueva imagen de s mismo. Los pequeos logros alimentarn una nueva imagen de Vd. Esto es como el efecto del inters compuesto en su sistema de creencias, y funciona! Otra funcin de establecer puntos de referencia ms pequeos es la de crear un camino hacia una meta ms grande y ser capaz de evaluar, de vez en cuando, si Vd. est en el buen camino. Es de alguna manera ms realista que visualizar el futuro deseado ya que se puede evaluar si esa imagen es realista o no. En el camino, Vd. descubrir que algunas acciones le acercan ms a su sueo que otras, de tal forma que pueda mantener el Plan de Trading en funcionamiento. Una forma de participar en este proceso es seguir una lista de verificacin como la que hemos visto en el Captulo D03.

El Apalancamiento de la Intuicin No deje que la palabra "plan" le haga pensar que el Plan de Trading como algo esttico y rgido. La mayora de las acciones necesarias para lograr el xito van en contra del sentido comn y si no es consciente de ello, Vd. puede terminar tomando malas decisiones en su carrera como trader. Hay un componente del Plan de Trading, el Diario, que precisamente le ayuda a evaluar el valor de la intuicin, ya que organiza lo que su intuicin le est diciendo. Haga uso de ello y con el tiempo su plan empezar a mostrar una calidad diferente de resultados, y Vd. ser capaz de tomar ms y mejores decisiones de trading en un perodo de tiempo ms corto. En el mundo del trading discrecional finalmente adquirir la capacidad de utilizar tanto las habilidades analticas como intuitivas. Es as como los mejores traders identifican y actan en base a la accin del mercado. Es cuando los dos hemisferios derecho e izquierdo del cerebro trabajan juntos para procesar y analizar la informacin. Cuando se aprende a pensar y actuar de esta manera Vd. estar a menudo por delante de la de la multitud -ver cosas que nunca el resto nunca ve. Este es probablemente el santo grial en cuya bsqueda los inversores gastan millones cada ao. Este poco conocido "apalancamiento de la intuicin" es latente en el trader que hay en Vd. y slo puede despertarse si Vd. planea su trading y opera segn su plan.

ABC Box Resumen de lo esencial del captulo D04: Permita revisiones peridicas de su Plan de Trading para realizar mejoras y ajustes Hay muchos libros y recursos sobre psicologa del trading, pero un simple Diario de Trading podra ser ms potente y til para Vd. Seguir su Plan de Trading requiere que ningn aspecto de la negociacin deba ser dejado al azar. El plan de cada persona es nico y no puede ser replicado. Un Plan de Trading requiere mucho trabajo, energa y tiempo; para hacer esto exigir un compromiso del 100% por su parte. Un Diario de Trading le ofrece una forma metdica de mantener un enfoque claro. Tambin puede ayudarle a identificar sus puntos fuertes y aprender de sus errores.