1

UNIVERSIDAD NACIONAL DE LOJA

REA JURDICA, SOCIAL Y ADMINISTRATIVA
CARRERA DE ADMINISTRACIN TURSTICA












FORMULACIN, ELABORACIN
Y EVALUACIN DE
PROYECTOS TURSTICOS


Perodo Acadmico: Septiembre2011 Febrero 2012


Duracin: 30 crditos


LOJA ECUADOR











2
UNIVERSIDAD NACIONAL DE LOJA
REA JURDICA, SOCIAL Y ADMINISTRATIVA
CARRERA DE INGENIERA EN ADMINISTRACIN TURSTICA


Dr. Gustavo Villacs Rivas, Mg. Sc.
RECTOR DE LA UNIVERSIDAD
NACIONAL DE LOJA

Dr. Ernesto Gonzlez Pesantes, Mg. Sc.
VICERRECTOR DE LA UNIVERSIDAD
NACIONAL DE LOJA

Dra. Graciela Ypez de Ruz, Mg. Sc.
DIRECTORA DEL REA JURDICA, SOCIAL Y ADMINISTRATIVA

Dr. Mauricio Aguirre Aguirre, Mg. Sc.
COORDINADOR DE PREGRADO

Ing. Amelia Isadora Rodrguez
COORDINADORA DE LA CARRERA DE INGENIERA EN
ADMINISTRACIN TURSTICA



















3
MDULO 9


FORMULACIN, ELABORACIN Y EVALUACIN DE
PROYECTOS TURSTICOS

CONTENIDO

I. PRESENTACIN
II. DESCRIPCIN DE LA PROBLEMTICA QUE ABORDA EL MDULO.
III. OBJETO DE TRANSFORMACIN
IV. OBJETIVOS
V. COMPETENCIAS O PRCTICAS PROFESIONALES
VI. PERFIL PROFESIONAL QUE CUBRE EL MDULO.
VII. DESCRIPCIN DEL PROCESO DE INVESTIGACIN FORMATIVA,
EXPLICITANDO LAS CARACTERSTICAS DE LAS
ACTIVIDADES..
VIII. REFERENTES TERICOS Y ACTIVIDADES
PRCTICAS.
IX. PRACTICAS PRE-PROFESIONALES O PASANTAS Y, ACTIVIDADES DE
VINCULACIN CON LA COLECTIVIDAD
X. METODOLOGA
XI. DETERMINACIN DE TIEMPO Y CRDITOS ..
XII. PRODUCTOS ACREDITABLES
XIII. CRITERIOS PARA LA EVALUACIN, ACREDITACIN Y CALIFICACIN DE
LOS APRENDIZAJES
XIV. EQUIPO DOCENTE
XV. BIBLIOGRAFA
XVI. MATRIZ DE DESARROLLO DEL MDULO









4
PLANIFICACIN MICRO CURRICULAR


1. PRESENTACIN

Los cambios en el medio ambiente de las organizaciones tursticas es cada vez ms dinmica. La
globalizacin, la competitividad, los cambios econmicos, tecnolgicos, legales, de mercado, etc.
aunado a su crecimiento e integracin hacen ms compleja la tarea administrativa de los recursos
tursticos.

Las empresas tursticas requieren eliminar subjetividad en la toma de decisiones, manteniendo una
visin de largo plazo en un ambiente internacional, por lo que se requiere su profesionalizacin,
mediante el uso de herramientas administrativas que permitan alcanzar sus objetivos con eficiencia.

El Estudio de Formulacin, Elaboracin y Evaluacin de Proyectos Tursticos y su incidencia en el
fomento y desarrollo de la Actividad Turstica en la regin Sur del Ecuador, corresponde al Mdulo
9 de la Carrera de Administracin Turstica.

Este Mdulo tiene como propsito involucrar al estudiante universitario que esta por culminar su
Carrera Universitaria en el conocimiento, anlisis e interpretacin de los sistemas de Formulacin,
Elaboracin y Evaluacin de Proyectos Tursticos, propuestos desde un punto de vista tcnico,
econmico, financiero, administrativo y medio ambiental, con nfasis en el mbito local regional.

Esta nueva propuesta cientfica de investigacin y desarrollo consideran un amplio espacio de
accionar de las prcticas profesionales, puesto que se constituyen en el eplogo de formacin
acadmica de quienes como estudiantes han cumplido con su formacin bsica elemental en
Turismo, con los tres componentes: Administracin Hotelera, Administracin de Alimentos y
Bebidas y Administracin de Agencias de Viajes y Transportes.

Este antecedente que orienta un perodo de formacin en Gestin de Empresas Tursticas, tiene
como consecuente ineludible la presente propuesta de Formulacin, Elaboracin y Evaluacin de
Proyectos Tursticos.

Pues ser el perodo acadmico modular en donde los estudiantes que van a egresar de las aulas
universitarias estn en plena capacidad de proponer como entes generadores de trabajo y
desarrollo empresarial un esquema de procedimiento encaminados a ofertar a la comunidad de su
localidad, de la regin y del pas en general un nuevo diseo de alternativas de inversin,
construccin y gestin de actividad turstica.

El objetivo de este Mdulo 9, es generar estudiantes que se formen como profesionales con
elevados principios ticos, con aptitudes para la comunicacin y con habilidades naturales de
liderazgo y capacidad emprendedora para aprovechar los recursos naturales de la ciudad y
provincia de Loja.

Este profesional formado en el rea de la Administracin Turstica estar en la capacidad de
formular, elaborar y evaluar proyectos de emprendimientos tursticos como un proceso tcnico
administrativo que sustente la toma de decisiones

Indudablemente el estudiante deber demostrar su predisposicin en relacin con la nueva
metodologa de trabajo; para observar la normatividad, reglas y principios de la carrera de
Administracin Turstica, del rea Jurdica, Social y Administrativa de la Universidad Nacional de
Loja; para identificarse con la visin y misin de estas y actuar de acuerdo a las normas y principios
establecidos con anterioridad por el Alma Mter Lojana.


2. PROBLEMTICA

Sin duda alguna la problemtica se concentra en el desconocimiento del estudiante de un
procedimiento que le otorgue la plena capacidad de cmo generar una Planificacin y Organizacin
5
Empresarial, a travs de la propuesta de Proyectos de desarrollo, la misma que le permita enfrentar
una crisis cientfico tcnica y medio ambiental que afecta negativamente al desarrollo turstico y
humano, expresndose en un deterioro de las condiciones de la calidad de vida de la sociedad en
general.

En la localidad no se est aplicando correctamente la formulacin de proyectos tursticos que
respondan a las exigencias del Ministerio de Turismo o SENPLADES lo que impide que grandes
ideas no se impulsen deteniendo el desarrollo turstico de los pueblos as como tambin
disminuyendo las fuentes de trabajo para las personas involucradas en este campo.

Segn el PLANDETUR 2020, en la actualidad la formulacin de proyectos en el mbito turstico no
responde a los requerimientos solicitados para que estos como tal sean ejecutados y evaluados,
por ello para respaldar el desarrollo del turismo sostenible es indispensable que los programas de
formacin satisfagan los requerimientos tcnicos planteados,

En este contexto, Universidad Nacional de Loja con el fin de fortalecer capacidades y
conocimientos para los estudiantes de la carrera de Ingeniera en Administracin Turstica y
frente a esta realidad pretende involucrar y organizar a los alumnos de tal manera que al final del
mdulo estos se encuentren en la capacidad de

Formular
Elaborar y
Evaluar proyectos tursticos

Estas caractersticas consideran un conocimiento profundo de la realidad de la explotacin turstica
en el Ecuador, un anlisis reflexivo de esta problemtica y una propuesta tica y profesional con
perspectivas de profesionalizacin y transformacin del accionar en el manejo administrativo de las
bondades tursticas de la provincia y del pas.

3. OBJETO DE TRANSFORMACIN

En la actividad turstica la aplicacin de tcnicas sobre la formulacin y evaluacin de proyectos es
mnima. La RSE es rica en atractivos tursticos naturales y culturales siendo de prioridad Nacional
de acuerdo al PLANDETUR 2020, la inversin pblica y privada en proyectos encaminados a la
satisfaccin de los turistas o potenciales turistas; sin embargo no se utilizan los lineamientos
metodolgicos bsicos y necesarios para la formulacin, elaboracin y evaluacin de estos
proyectos tursticos, por esta razn los estudiantes de Administracin turstica deben emprender
proyectos tursticos a partir de ejemplos prcticos, procurando su sostenibilidad a largo plazo,
generando empleo y divisas a favor de la ciudad y provincia de Loja

4. OBJETIVOS

1) Conocer los antecedentes y mbitos de la Elaboracin de Proyectos a travs de la
Investigacin, generados alrededor del desarrollo empresarial turstico.
2) Estudiar los alcances, relevancia, metodolgicas y tcnicas de Investigacin aplicadas al
desarrollo y fomento de emprendimientos tursticos en relacin con el desarrollo local,
regional y nacional.
3) Definir lneas de recoleccin de informacin para los diferentes tipos de emprendimientos
tursticos; y establecer las estrategias para viabilizar los proyectos que se deriven de tales
lneas, y;
4) Formular participativamente la Elaboracin del Proyecto de emprendimientos tursticos
como propuesta de temas de tesis.

5. PRCTICAS PROFESIONALES PARA LAS QUE HABILITA EL MODULO

Este mdulo habilita al estudiante para las siguientes prcticas:

Desarrolla destrezas en la investigacin y manejo de la informacin, previa a la Elaboracin
de Proyectos Tursticos.
6
Obtiene los conocimientos necesarios para la puesta en valor de los atractivos tursticos,
maneja metodologas de proyectos tursticos.
Tiene habilidades y destrezas para formular y elaborar proyectos formativos y de desarrollo
que conviertan al Profesional de la Administracin Turstica en parte implcita del rol para el
que ha sido preparado y del objetivo para el que ha sido formado.

6.- PERFIL PROFESIONAL QUE CUBRE EL MODULO

Comentario 1.-

Para desarrollar destrezas en la investigacin y manejo de la informacin el estudiante
debe .tener conocimientos sobre:
o Conceptos bsicos de proyectos tursticos.
o Investigacin de proyectos y programas tursticos de prioridad nacional
o Habilidad para realizar un diagnstico en zonas con potencial turstico.

Comentario 2
Para obtener conocimientos necesarios para la puesta en valor de los atractivos tursticos y
manejo de metodologas de proyectos tursticos debe tener conocimientos sobre:
o Puesta en valor del atractivo turstico.
o Metodologas en proyectos de desarrollo turstico.
o Desarrollo del estudio de mercado.

Comentario 3
Para desarrollar habilidades y destrezas en la elaboracin de proyectos tursticos se debe tener
conocimientos sobre:
o Estudio de factibilidad para emprendedores tursticos.

7.- PROCESO DE INVESTIGACIN FORMATIVA (MOMENTOS)

Investigacin Formativa

El estudiante en base a los copiados y con conocimiento de la nuestra realidad analizar la
situacin y la problemtica de los componentes de la formulacin elaboracin y evaluacin de
proyectos tursticos y su concordancia con los problemas de la actividad empresarial turstica local,
previa a encontrar los elementos concordantes que generen desarrollo social, econmico y
ambiental.
El desarrollo del mdulo implica un proceso de investigacin accin participativa que se
concretar en las siguientes tareas: Revisin de la informacin sobre los Proyectos tursticos
locales, relacionados con: La generacin de proyectos y programas tursticos; identificacin y
seleccin de sitios y programas de desarrollo turstico; y los componentes de un proyectos de
factibilidad.

Primer Momento:
- Conceptos bsicos de proyectos tursticos
- Investigacin de proyectos y programas tursticos de prioridad nacional adems de
proyectos tursticos desarrollados por emprendedores y llevados a cabo por empresarios
privados, servidores pblicos y pobladores del sector comunitario.
- Identificacin y seleccin de sitios y programas de desarrollo turstico, surgimiento de las
ideas a considerar, criterios tcnicos para formular el diagnstico
- Determinacin del Perfil de proyectos de investigacin.

Segundo Momento:
- La Puesta en valor: Puesta en valor del atractivo turstico, Aspectos que determinan la
7
puesta en valor, Resultados de la Puesta en Valor, Desarrollo de nuevos destinos
tursticos.
- Metodologas en proyectos de desarrollo turstico
- Estudio de mercado.
- Diagnstico de proyecto de investigacin

Tercer Momento:
- Estudio de factibilidad para emprendedores tursticos.
- Informe final y resumen ejecutivo del proyecto.


8.-REFERENTES TERICO PRCTICOS Y ACTIVIDADES PRCTICAS


8.1. PRIMER MOMENTO.- CONCEPTUALIZACIN DE PROYECTOS TURISTICOS,
SISTEMATIZACIN DE LAS DIFERENTES LINEAS DE PROYECTOS Y TEMAS
RELACIONADOS CON LA GENERACIN DE PROYECTOS Y PROGRAMAS TURSTICOS


1. Generacin de proyectos y programas tursticos
1.1 Los programas y proyectos derivados de un plan nacional de turismo
1.2 A partir de prioridades nacionales
1.3 A partir del mercado
1.4 A partir de requerimientos especficos de la planta turstica
1.5 Otras fuentes
1.6 A partir de la combinacin de criterios
1.7 Los programas y proyectos surgidos en forma individual o autnoma

2. Identificacin y seleccin de sitios y programas de desarrollo turstico

2.1 Surgimiento de las ideas por considerar
2.2 Criterios tcnicos auxiliares para formular la proposicin inicial
2.3 La seleccin de sitios y alternativas para los paquetes de inversiones.
2.4 La proposicin inicial



8.2. SEGUNDO MOMENTO.- PUESTA EN VALOR

3. La Puesta en valor

3.1 Puesta en valor del atractivo turstico
3.2 Aspectos que determinan la puesta en valor
3.3 Resultados de la Puesta en Valor
3.4 Desarrollo de nuevos destinos tursticos a base de inversin

4. Los estudios de pre inversin

4.1 Introduccin
4.2 Estudios previos de factibilidad

5. Estructura y componentes de un estudio definitivo de factibilidad

5.1 Introduccin
5.2 Objetivos bsicos de un estudio definitivo de factibilidad
8
5.3 Esquema formal de un estudio definitivo de factibilidad
5.4 Presentacin del estudio general
5.5 Resumen e introduccin tcnica del estudio definitivo
5.6 Estudio de mercado
5.7 Estudio tcnico
5.8 Estudio financiero
5.9 Estudio complementario

8.3. TERCER MOMENTO.- EVALUACIN FINANCIERA Y SOCIOECONMICA DE LAS
INVERSIONES TURSTICAS

6. Evaluacin financiera de las inversiones tursticas

6.1 El concepto de evaluacin
6.2 Tipos de evaluacin
6.3 Objetivos
6.4 Instrumentos bsicos de la evaluacin
6.5 Conceptos de base y casos de evaluacin privada en inversiones tursticas
6.6 Evaluacin econmica social

7. Plan de negocios

7.1. Resumen ejecutivo
7.2. Situacin actual
7.3. Ambiente externo
7.4. Estrategia de negocios
7.5. Recursos e inversiones necesarias
7.6. Factibilidad tcnica
7.7. Factibilidad econmica y financiera
7.8. Responsables del proyecto
7.9. Anexos

9.- PRACTICAS PRE-PROFESIONALES O PASANTAS Y, ACTIVIDADES DE VINCULACIN
CON LA COLECTIVIDAD

Prcticas pre profesionales
Los estudiantes realizarn las prcticas profesionales en las diferentes empresas tursticas, as
como el desarrollo de investigaciones y propuestas que contribuyan al adelanto empresarial
turstico de la regin Sur del Ecuador

Salidas de Observacin

Los estudiantes realizarn las salidas de observacin a las ciudades donde existan pequeos
emprendimientos tursticos: Salinas de Guaranda, Chordeleg, Baos, Latacunga y Ambato


10.-METODOLOGA

Cada grupo tendr a un Coordinador Docente que se encargar de hacer el seguimiento
del estudio de los referentes tericos y brindar las orientaciones necesarias a lo largo del
proceso de investigacin para el logro de los resultados esperados;
La conformacin de varios grupos de estudiantes determinarn una problemtica de
estudio para investigar;
El manejo de herramientas y materiales didcticos previo al reconocimiento de los
diferentes tipos de Proyectos tursticos;
9
El estudio personal de los referentes tericos previstos y la consecuente elaboracin de
mapas conceptuales, resmenes, reportes individuales, grupales y otros.
El desarrollo de talleres y otras estrategias para la construccin de los productos
acreditables de cada momento de investigacin, como para su socializacin y
enriquecimiento;
El desarrollo de diversas actividades como conferencias, paneles, mesas redondas,
socializacin de temas pertinentes y especializados para profundizar en el conocimiento del
tema central del Mdulo;
El Estudiante tendr salidas de observacin y visitas tcnicas, lo que le permitir ver con
claridad los pequeos emprendimientos tursticos y en funcin de ello estar en capacidad
de formular sus propias iniciativas de proyectos tursticos

11.-DETERMINACIN DE TIEMPO Y CRDITOS

El mdulo tiene una duracin mnima de cuatrocientas ocho (480) horas, equivalente a treinta (30)
crditos, programados para el perodo acadmico de aproximadamente 96 das laborables en el
quimestre Septiembre 2011 Febrero 2012

12.- PRODUCTOS ACREDITABLES.

Los productos acreditables del mdulo son el resultado del proceso acadmico investigativo que
sern evaluados y calificados en forma permanente, sistemtica e integral, mediante las evidencias
de aprendizaje logradas a travs del conjunto de estrategias didcticas planificadas en el Mdulo.

Primer momento:
En el estudio de la generacin de proyectos y programas tursticos, el estudiante elaborar un
informe sobre los posibles sitios y programas identificados como desarrollo turstico que se pueden
generar en la ciudad y provincia de Loja

Segundo momento:
El estudiante presentar un ensayo sobre los componentes de un estudio de factibilidad

Tercer momento:
El estudiante realizar visitas tcnicas a las Empresas Tursticas ms representativas de la ciudad
y realizar un diagnstico socio econmico de las inversiones tursticas, as mismo presentar una
propuesta para la elaboracin de un Plan de negocios, que ayude a mejorar la actividad
empresarial turstica local

Sern acreditados, evaluados y calificados los siguientes procedimientos:

El proceso didctico para el empoderamiento terico, el proceso de investigacin modular y las
actividades de interaccin con la comunidad;
Las estrategias didcticas para la socializacin y evaluacin de los aprendizajes y los resultados
generados como producto del trabajo acadmico modular;
La elaboracin integral del Proyecto de Investigacin Modular;
Los informes de los Talleres de desarrollo y apoyo acadmico en cada uno de los Momentos;
Los informes de la caracterizacin de las prcticas pre profesionales en el S.A.M.O.T;
Las Actas del Trabajo Grupal.

13.- CRITERIOS PARA LA EVALUACIN, ACREDITACIN Y CALIFICACIN.

La evaluacin estar presente desde el momento de la planificacin del mdulo, durante su
desarrollo y en todas y cada una de las actividades que se llevan a cabo, de modo que
lleguemos a interpretar, comprender y explicar terica y axiolgicamente que est pasando
con el aprendizaje individual y colectivo de los estudiantes, con las condiciones que propician
o dificultan el aprendizaje que se est logrando, que se ha producido como se puede potenciar
el proceso y sus resultados.

Se evaluar cuatro esferas del conocimiento que son:
10

La esfera cognoscitiva;
La esfera psicomotriz;
La esfera afectiva;
El proceso de investigacin;
La acreditacin requiere que en forma consciente y comprometida los participantes.

a) Con referencia a la evaluacin de los contenidos conceptuales: stos se refieren a
conceptos, hechos o datos.- Para la evaluacin de conceptos se pueden presentar tareas de
definicin de significados, en las cuales se reproduce una definicin; tareas de reconocimiento
de definicin, en la que se le pide al alumno que reconozca el significado de un concepto entre
varias alternativas; la exposicin sistemtica, en la que el alumno realiza una composicin oral
o escrita sobre un concepto; la identificacin de ejemplos o situaciones relacionadas con un
concepto; la resolucin de problemas, en ella se presenta un problema cuya resolucin pasa
por la utilizacin de un concepto antes aprendido.

b) Con referencia a la evaluacin de contenidos procedimentales: Su sentido es
comprobar su funcionalidad, es decir, evaluar si el alumno es capaz de utilizar el
procedimiento en otras situaciones, como es el caso de la investigacin.

Deberemos tener en cuenta como indicadores:

Si se tiene un conocimiento suficiente del procedimiento;
Si lo utiliza de manera correcta y precisa;
Si lo generaliza a otras situaciones;
Si lo tiene automatizado.

c) Con referencia a la evaluacin de las actitudes: Debemos tener en cuenta que las
respuestas son verbales o mentales. Las respuestas verbales se utilizan en la aplicacin de
escalas de actitudes y/o cuestionarios, (pero stas pueden ser engaosas, el alumno contesta
lo que el profesor espera de l). Sera ms importante evaluar las actitudes a partir de
comportamientos observables en los que tendremos que precisar los tres componentes de una
actitud (cognitivo o capacidad del alumno para pensar, afectivo o sentimientos, espritu,
emociones o pasiones; y tendencia a la accin). Estos tres componentes se pueden invalidar
mutuamente ya que el alumno puede pensar y sentir de una manera y actuar de otra.

La calificacin ser la valoracin de los productos acreditables en una escala de 1 a 10
puntos, siendo necesario para su aprobacin obtener una calificacin mnima de 7,0 puntos.

Consecuentemente, la calificacin y la acreditacin, estarn en relacin con la evaluacin de
los aprendizajes; y, todo este proceso deber permitir constatar el nivel del logro de los
aprendizajes previstos (prcticas profesionales y perfil profesional que cubre el mdulo).

En esta perspectiva, la evaluacin-calificacin-acreditacin de los aprendizajes se asumir en
referencia a cuatro aspectos:

La esfera cognoscitiva (pruebas) 20%
La esfera psicomotriz (tareas individuales y grupales) 20%
La esfera afectiva (actividad intra y extra aula) 20%
El proceso de investigacin 40%

La calificacin final del mdulo ser el promedio ponderado de las calificaciones de cada uno
de sus momentos y; las notas de cada uno de los talleres del mdulo.


14.- EQUIPO DOCENTE.

El equipo estar conformado por los Coordinadores Docentes asignados a los diferentes
paralelos existentes del Mdulo 9.
11

15.- BIBLIOGRAFA

APAZA MEZA, Mario. Gerencia Estratgica y del Valor. Instituto de Investigaciones del
Pacfico;
BACA URBINA Gabriel.- Evaluacin de proyectos
CORPORACION FINANCIERA NACIONAL Diseo y evaluacin de proyectos de
inversin;
HERNNDEZ, Edgar. Proyectos Tursticos, Formulacin y Evaluacin. Disco ver, Ecuador;
FONTAINE, Ernesto.- Evaluacin social de proyectos
MARN, J.N. HETELHHN, W. Inversiones Estratgicas.
MIRANDA, Juan Jos, Gestin de proyectos
SALVARREDY Julin Ral. Gestin econmica y financiera de proyectos con Excel
STANLEY, Block.- Fundamentos de Gerencia Financiera
SAPAG CHAIN, Nassir.- Preparacin y evaluacin de proyectos
BORELLO Antonio.- El Plan de negocios
STUTELY Richard.- El Plan de negocios: estrategia inteligente
BANGS David.- El Plan de negocios: Gua completa para definir un producto










































12
16.- MATRIZ DE DESARROLLO DEL MDULO
MODULO 10.- FORMULACIN, ELABORACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS TURSTICOS

Primer momento: Revisin y sistematizacin de la informacin sobre temas relacionados con la generacin de proyectos y programa tursticos


PERIODO
PROCESO DE
INVESTIGACIN
ESTRATEGIAS DE
INVESTIGACIN

REFERENTES TERICOS

ESTRATEGIAS ACADMICAS

ACTIVIDADES PRCTICAS

PRODUCTOS
ACREDITABLES










34 das

10
CRDITOS










Explicacin del
proceso de
Investigacin
Formativa


Tema y problemtica


Socializacin del
Plan del Mdulo.
Representacin en
cuadros sinpticos
de Proyectos
Tursticos
Posibilidades
Empresariales
Explicacin del
Objeto de
Transformacin.

Sondeo de
problemas de
comprensin
Paradigmas de los
Proyectos
Tursticos.
Diagnstico de las
experiencias
prcticas. Ejercicios
Prcticos.
Conformacin de
los Equipos de
Trabajo. Taller.
Ejercicios prcticos
Propuesta de temas para
elaborar el plan de
Negocios







Encuadre del Programa:
lectura dirigida. Anlisis.

Sistema Acadmico
Modular por Objeto de
Transformacin.
Coordinacin de los
Grupos de Investigacin y
Trabajo.
Clasificacin de actividades
individuales y grupales.
Anlisis de los aspectos
tericos y prcticos de la
explotacin turstica.
Los Proyectos Tursticos
como rubro econmico.
Economa Turstica.
Fichas. Mapas
conceptuales. El Turismo
como actividad
empresarial. La actividad
turstica. El Turismo como
actividad social. El turismo
como fuente generadora de
empleos. Funcin
socioeconmica del
Turismo.
El anteproyecto
Formulacin, Elaboracin y
Evaluacin. El Plan de
Negocios. Perfil de
Anteproyecto. La Elaboracin
del Proyecto


Encuadre del mdulo



Cuadros sinpticos,
Esquemas,
Diagramas
Resmenes
Preguntas y respuestas


- Taller de :Anlisis de costos para
la toma de decisiones


Organizadores previos
Sntesis de contenidos
ilustraciones,


Estructuras textuales


Actividades de inicio

Tcnicas de presentacin
Lectura carta descriptiva
Definicin de acuerdos y compromisos
Exposicin del contenido del mdulo
Dinmica grupal



Investigacin y anlisis de documentos
- Sistematizacin de la informacin
- Definicin de grupos de trabajo
- Socializacin de trabajo
- Actividades de cierre




Informes escritos

Participacin individual y
grupal

Mapas conceptuales
Examen escrito


Asistencia a Taller
Examen prctico


Participacin individual
Participacin grupal
Glosario de trminos


13

MATRIZ DE DESARROLLO DEL MDULO
MODULO 10.- FORMULACIN, ELABORACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS TURSTICOS
Segundo Momento: La puesta en valor de los destinos tursticos y los estudios de pre-inversin y los componentes de un estudio de factibilidad


PERIODO
PROCESO DE
INVESTIGACIN
ESTRATEGIAS DE
INVESTIGACIN
REFERENTES TERICOS
ESTRATEGIAS ACADMICAS

ACTIVIDADES PRCTICAS

PRODUCTOS,
ACREDITABLES

34DAS:

10

CRDITOS
Estructura del Plan
de Investigacin.


Construccin del
Problema en los
Equipos de
Investigacin.


Construccin de
esquemas
referenciales y
conceptuales para
explicar el proceso
de desarrollo de la
Elaboracin del
Proyecto.
Determinar los
indicadores
socioeconmicos
que constituyen los
aspectos sociales,
econmicos,
polticos y culturales
de un proyecto
turstico.

Planificacin de la
observacin a los
lugares designados,
incluyendo
elementos que
refieran un contexto
de desarrollo.

Observacin del
lugar. Descripcin
de la realidad de los
factores.
La puesta en valor de
destinos tursticos

Elaboracin de preparacin
del proyecto. El estudio del
proyecto como proceso.
Etapas del estudio de
Elaboracin de Proyectos
Tursticos.

Ideas de Negocios. El
estudio de Mercado. El
Proceso de Investigacin
de mercados tursticos.
Anlisis del entorno. El
Planeamiento estratgico.
El Plan de Negocios.
Anlisis tcnico. Anlisis
Administrativo. Anlisis
legal y social. Anlisis
econmico. Anlisis de
valores personales.
Anlisis financiero. Anlisis
de riesgos e intangibles.
Evaluacin integral del
Proyecto turstico. El
planeamiento estratgico.




Lectura comentada, subrayado


Mesa redonda: Los programas y
proyectos tursticos ha realizar en la
ciudad y provincia de Loja

Estudio de Caso


Resmenes
Peguntas intercaladas
Ilustraciones


Conferencia, El anlisis financiero en las
empresas tursticas

Extraccin de conceptos, resmenes.

Organizadores previos


Ilustraciones descriptivas


Mapas conceptuales


Exposicin del Docente

Trabajo individual extra clases
Extraccin de conceptos

Conformacin de grupos y
definicin de temtica,
moderador,

Definicin de escenario del
problema, problematizacin,
problema, objetivos

Trabajo grupal intraclase,
definicin de objetivos, internet y
bibliografa

Trabajo individual extra clases
Elaboracin informe
Presentacin del trabajo

Elaboracin de resmenes
Trabajo grupal intraclases,
Investigacin bibliogrfica

Exposicin del Docente
Lectura y subrayado,
investigacin bibliogrfica,

Definicin de grupos de trabajo



Informes escritos
Exposicin individual y grupal

Presentacin, organizacin
grupal

Participacin individual


Trabajo grupal
Presentacin del informe
autoevaluacin

Presentacin individua y grupal,
presentacin en organizadores
grficos

Exmenes escritos

Asistencia a conferencia
informe

Examen prctico
participacin individual, grupal


14

MATRIZ DE DESARROLLO DEL MDULO
MODULO 10.- FORMULACIN, ELABORACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS TURSTICOS
Tercer Momento: Evaluacin financiera y socioeconmica de las inversiones tursticas; y propuesta para la elaboracin de un Plan de negocios

PERIODO PROCESO DE
INVESTIGACIN
ESTRATEGIAS DE
INVESTIGACIN
REFERENTES TERICOS ESTRATEGIAS ACADMICAS ACTIVIDADES PRODUCTOS ACREDITABLES






34DAS:
10
CRDITOS



Estructura del Plan
de Investigacin.

Construccin del
Problema en los
Equipos de
Investigacin.

Construccin de
esquemas
referenciales y
conceptuales para
explicar el proceso
de desarrollo de la
Elaboracin del
Proyecto.
Estructura del Plan
de Negocios.

Elementos de un
plan de negocios.

Construccin de
esquemas
referenciales y
conceptuales para
explicar el proceso
de elaboracin de
un Plan de
negocios.


Determinar los
indicadores
socioeconmicos
que constituyen los
aspectos sociales,
econmicos,
polticos y culturales
de un proyecto
turstico.

Observacin del
lugar. Descripcin
de la realidad de los
factores.
Determinar los
indicadores
socioeconmicos
que constituyen los
aspectos sociales,
econmicos,
polticos y culturales
de un Plan de
negocios.

Planificacin de la
observacin a los
lugares designados,
incluyendo
elementos que
refieran un contexto
de desarrollo
El Plan de Negocios.
Anlisis tcnico. Anlisis
Administrativo. Anlisis
legal y social. Anlisis
econmico. Anlisis de
valores personales.
Anlisis financiero. Anlisis
de riesgos e intangibles.
Evaluacin integral del
Proyecto turstico. El
planeamiento estratgico.
El Plan de Mercadotecnia.
Plan de operaciones. El
Aspecto financiero. Efectos
del desarrollo de los polos
tursticos..
Aspectos bsicos de un
Plan de negocios.
El resumen ejecutivo
Situacin actual
Ambiente externo
Estrategia de negocio
Recursos e inversiones
necesarias
Factibilidad Tcnica
Factibilidad econmica
financiera
Responsables del proyecto
Conclusiones
Anexos

Aplicacin prctica.

Cuadros sinpticos,
Esquemas,
Diagramas
Resmenes
Preguntas y respuestas
* Taller de Evaluacin econmica y
financiera de proyectos

Estructuras textuales

Uso de los modelos de evaluacin de
la gestin empresarial turstica

Mapas mentales

Cuadros Sinpticos

Exposicin Magistral

Evaluacin Final del Mdulo













Exposicin del docente
Escenario del problema,
problematizacin, definicin del
problema, objetivos, pertinencia
Presentacin de informe

Investigacin bibliogrfica sobre
los proyectos de factibilidad y
las etapas que lo componen

Anlisis e interpretacin del
matriz FODA

Salidas de campo, visita a las
Empresas Tursticas de la
localidad
.
Aplicacin de plantillas para
realizar la evaluacin financiera
de proyectos: Perodo de
recuperacin, beneficio costo,
VAN, TIR

Aplicacin de plantillas para el
clculo de las tablas de
amortizacin, en el otorgamiento
de crditos

Aplicacin de la plantilla de
Leopoldz para la evaluacin
ambiental
Informes escritos
Exposicin individual y grupal
Presentacin del informe

Participacin individual
informe escrito

Informe individual
Participacin grupal

Reporte

Reportes individuales
Participacin grupal
Autoevaluacin de la salida


Avances del Proyecto de
Investigacin Modular


15
NDICE DE CONTENIDO

Presentacin
Introduccin
1. Generacin de proyectos y programas tursticos
1.1. Los programas y proyectos derivados de un plan nacional de turismo
1.2. A partir de prioridades nacionales
1.3. A partir del mercado
1.4. A partir de requerimientos especficos de la planta turstica
1.5. Otras fuentes
1.6. A partir de la combinacin de criterios
1.7. Los programas y proyectos surgidos en forma individual o autnoma
2. Identificacin y seleccin de sitios y programas de desarrollo turstico
2.1. Surgimiento de las ideas por considerar
2.2. Criterios tcnicos auxiliares para formular la proposicin inicial
2.3. La seleccin de sitios y alternativas para los paquetes de inversiones.
2.4. La proposicin inicial
3. La Puesta en valor
3.1 Puesta en valor del atractivo turstico
3.2 Aspectos que determinan la puesta en valor
3.3 Resultados de la Puesta en Valor
3.4 Desarrollo de nuevos destinos tursticos a base de inversin
4. Los estudios de pre inversin
4.1 Introduccin
4.2 Estudios previos de factibilidad
5 Estructura y componentes de un estudio definitivo de factibilidad
5.1 Introduccin
5.2 Objetivos bsicos de un estudio definitivo de factibilidad
5.3 Esquema formal de un estudio definitivo de factibilidad
5.4 Presentacin del estudio general
5.5 Resumen e introduccin tcnica del estudio definitivo
5.6 Estudio de mercado
5.7 Estudio tcnico
5.8 Estudio financiero
5.9 Estudio complementario
6. Evaluacin financiera y socioeconmica de las inversiones tursticas
6.1 Introduccin
6.2 El concepto de evaluacin
6.3 Tipos de evaluacin
6.4 Objetivos
6.5 Instrumentos bsicos de la evaluacin
6.6 Conceptos de base y casos de evaluacin privada en inversiones tursticas
6.7 Evaluacin econmica social
7.- Plan de negocios
7.1 Resumen ejecutivo
7.2 Situacin actual
7.3 Ambiente externo
7.4 Estrategia de negocios
7.5. Recursos e inversiones necesarias
7.6. Factibilidad tcnica
7.7. Factibilidad econmica y financiera
7.8. Responsables del proyecto
7.9. Anexos


16

PRIMER MOMENTO:

Revisin y sistematizacin de la informacin
sobre temas relacionados con la generacin de
proyectos y programas tursticos

OBJETIVOS
Conocer e interpretar los aspectos tericos del mbito
turstico
Definir los proyectos tursticos como rubro econmico
en el mbito turstico
Establecer la diferencia entre el ante proyecto, plan de
negocios y proyectos de factibilidad
CONTENIDOS
1. Generacin de proyectos y programas tursticos
1.1. Los programas y proyectos derivados de un plan nacional
de turismo
1.2. A partir de prioridades nacionales
1.3. A partir del mercado
1.4. A partir de requerimientos especficos de la planta turstica
1.5. Otras fuentes
1.6. A partir de la combinacin de criterios
1.7. Los programas y proyectos surgidos en forma individual o
autnoma
2. Identificacin y seleccin de sitios y programas de desarrollo
turstico
2.1. Surgimiento de las ideas por considerar
2.2. Criterios tcnicos auxiliares para formular la proposicin
inicial
2.3. La seleccin de sitios y alternativas para los paquetes de
inversiones.
2.4. La proposicin inicial

BIBLIOGRAFA
Hernndez Edgar.- Proyectos tursticos, formulacin y
evaluacin
Sapag Chain.- Preparacin y evaluacin de proyectos


17
1. GENERACIN DE PROYECTOS Y PROGRAMAS TURSTICOS

En Latinoamrica las situaciones y motivos que han dado lugar a complejos tursticos
y proyectos especficos son muy diversos. En este captulo se analizan, en forma
genrica las principales, sin entrar a experiencias concretas. El objetivo es brindar un
panorama de las ms importantes fuentes que pueden originar inversiones en este
ramo, a fin de que se tengan en cuenta, bajo un cierto ordenamiento, y sean
aprovechadas para el desarrollo de la planta turstica aquellas que se adecuen ms
fcilmente a cada realidad.

Con frecuencia se observa una vinculacin entre los mecanismos de gestacin de los
proyectos tursticos con las maneras como se han elegido las zonas donde stos se
habrn de ubicar. En turismo, cuando los proyectos se originan dentro de un proceso
de planificacin, es muy importante la aplicacin de ciertos instrumentos
metodolgicos para la seleccin de zonas y reas tursticas
1
.

1.1 LOS PROGRAMAS Y PROYECTOS DERIVADOS DE UN PLAN NACIONAL
DE TURISMO

En virtud de que el plan debe contener una visin global del fenmeno y a que debe
elaborarse teniendo en cuenta las prioridades nacionales y los mejores objetivos para
el desarrollo del turismo en cada pas, los proyectos y programas derivados de aquel
tendrn como finalidad contribuir al logro de los fines conscientemente establecidos.

Los mtodos y criterios que pueden dar lugar a tales proyectos dentro del plan son
diversos.

1.1.1 A partir de los atractivos tursticos
(Individualmente o por zonas)

El diagnstico de un plan global, siempre ha de contener un detallado inventario de
los atractivos tursticos con que cuenten el pas o la regin, a fin de utilizarlo como
uno de los elementos indispensables para determinar el tipo y la ubicacin de las
inversiones que han de venir a reforzar la planta turstica del pas.

En funcin de este inventario es posible definir las zonas que pueden considerarse
como tursticas, dado el criterio psicofsico que toma en cuenta como prioritaria la
motivacin y el inters que despierta o puede despertarle al turista un lugar, una
manifestacin (acontecimiento) o un elemento determinado.

La jerarquizacin de zonas depende precisamente de la concentracin en calidad o
en cantidad de los atractivos que contenga cada una.
Realizarla es uno de los pasos decisivos para avanzar sobre el diseo de la estrategia
espacial y general del plan.

Una metodologa para llevar a cabo la compilacin de atractivos a nivel nacional est
desarrollada en la metodologa que propone el Ministerio de Turismo donde las
categoras bsicas diferencian: sitios naturales y manifestaciones culturales.


1
Para una definicin y ordenacin de estos conceptos, vase el documento 5/002 del CICATUR/MEX., y anexo 1
18
Esta metodologa permite registrar ordenadamente los factores fsicos, biolgicos y
culturales que como conjunto de atractivos, efectiva o potencialmente puestos en el
mercado, contribuyen a confrontar la oferta turstica del pas. Proporcionan
informacin importante para el desarrollo del turismo, su tecnificacin, evaluacin y
zonificacin en el sentido de diversificar las reas del desarrollo turstico, as mismo
permite unificar los criterios para el registro de informacin sobre los atractivos
tursticos. Posibilita adems brindar tanto a las entidades pblicas como privadas
ligadas al turismo, informacin actualizada de la localizacin de los atractivos, su
calidad, facilidades de acceso y disfrute en su entorno, a ms de una evaluacin y
valoracin de los mismos por sus caractersticas.


1.2 Etapas para la elaborar el inventario de atractivos

1.2.1 Clasificacin de los atractivos

Consiste en identificar claramente la categora, tipo y subtipo, al cual pertenece el
atractivo a inventariar.

1.2.2 Recopilacin de informacin

En esta fase se selecciona tentativamente los atractivos para lo cual se investigan sus
caractersticas relevantes. Esta fase de investigacin es documental, cuya
informacin debe obtenerse en las oficinas relacionadas con su manejo.

1.2.3. Trabajo de campo

Consiste en la visita a efectuarse a los sitios para verificar la informacin sobre cada
atractivo. Es el procedimiento mediante el cual se le asignan las caractersticas al
atractivo.

El trabajo de campo debe ordenarse en funcin de los desplazamientos para estimar
el tiempo total que demande esta actividad. Es recomendable dirigirse a las oficinas
pblicas que puedan dotar de informacin adicional, como Municipios y Consejos
Cantonales, Gobernaciones, Casas Parroquiales, as como de informantes locales, y
tratar de visitar con alguno de ellos el atractivo, del que se harn al menos 5
fotografas.

1.2.4 Evaluacin y jerarquizacin

Consiste en el anlisis individual de cada atractivo, con el fin de calificarlo en funcin
de la informacin y las variables seleccionadas: calidad, apoyo y significado. Permite
valorar los atractivos objetiva y subjetivamente y se definen de la siguiente manera:

Jerarqua 4. Atractivo excepcional y de gran significacin para el mercado turstico
internacional, capaz por s solo de motivar una importante corriente de
visitantes (actual o potencial)

Jerarqua 3. Atractivo con rasgos excepcionales en un pas, capaz de motivar una
corriente importante (actual o potencial) de visitantes nacionales por s
solo, o en conjunto con otros atractivos contiguos; y la extranjera, slo
en conjunto con otros atractivos.
19

Jerarqua 2. Atractivo con algn rasgo llamativo, capaz de interesar a visitantes de
larga distancia que hubiesen llegado a su zona por otras motivaciones
tursticas o de motivar corrientes tursticas locales.

Jerarqua 1. Atractivos sin mritos suficientes para considerarlos a nivel de las
jerarquas anteriores, pero que igualmente forman parte del patrimonio
turstico como elementos que pueden complementar a otros de mayor
jerarqua en el desarrollo de complejos tursticos.

Resulta de cardinal importancia, para la generacin de programas y proyectos
tursticos de inversin, tener definidos y esta mentalizarlos los atractivos, ya que stos
son la base del impulso que origina la demanda de servicios tursticos.
La metodologa antes citada, determina la preeminencia de los elementos que
motivan al visitante, en funcin de factores tanto objetivos como subjetivos.

Los primeros resultan de tomar en cuenta los efectos reales que provocan un atractivo
sea por s solo o en conjunto y tienen una evidencia observable en la realidad. As,
por ejemplo, si tomsemos un atractivo de jerarqua 4 que en s mismo puede
motivar una importante corriente de visitantes extranjeros, encontraramos que
empricamente este hecho es perfectamente comprobable. Bastara una somera
investigacin de mercado o simplemente una encuesta directa a sus visitantes para
ratificar la asignacin de su calificacin. Casos de esta mxima jerarqua son, para
Amrica Latina, el de Cuzco y Machu Picchu, en Per; el de las Cataratas de Iguaz,
Galpagos en Ecuador, en Sudamrica; Tikal, en Guatemala; el carnaval de Brasil; y
una gran cantidad de muchos otros, que guardando las proporciones de su rea de
mercado internacional, originan en forma individual movimientos importantes de
turismo forneo.

Ahora bien, el problema radica en saber y definir con claridad cundo se puede
afirmar que los flujos estimulados autnomamente por un atractivo son importantes,
ya que ese calificativo se deja al criterio del planificador que puede variar del
optimismo al pesimismo, conforme la preferencia personal que tenga. En el mejor de
los casos vara en funcin de cada realidad en estudio.

Para solucionar este aspecto podran proponerse dos caminos, el primero sera el de
la proporcionalidad, o sea, el mecanismo mediante el cual se relacionan los atractivos
del pas entre s y se determina cules, de entre los que generan flujos de turismo
internacional por s solos, lo hacen en cantidades importantes para esa nacin, de
acuerdo a los montos de demanda total que sta reciba.

El segundo mecanismo sera el de rangos para ndices o cantidades relativas
estimuladas por cada atractivo. Una alternativa sera fijar un porcentaje de la
demanda total de un pas que tendra que motivar un atractivo para que pudiera
alcanzar la mxima calificacin. Dicho porcentaje sera el promedio aproximado de los
flujos que motivan los principales atractivos de caractersticas similares en cada pas.

Este ltimo procedimiento requerira encuestas e investigaciones ms profundas que
el anterior, aunque quizs fuera ms preciso. En cualquier caso, su validez se reduce
al espacio geogrfico de cada nacin, ya que hay pases con gran monto de afluencia
internacional para los cuales un porcentaje an moderado implica cantidades muy
elevadas, mientras que comparativamente para los que slo tienen pequeas
20
cantidades de turismo receptivo los porcentajes altos equivalen a nmeros absolutos
reducidos. Esta circunstancia obliga a que slo sean posibles comparaciones entre
stos, dentro de un mismo pas.

Mientras no se posean investigaciones y sistemas estadsticos ms exactos, ser la
apreciacin del planificador la que seguir determinando, en ltima instancia, la
asignacin de jerarquas para los atractivos.
No obstante, es recomendable que para aplicar con mayor claridad la metodologa
antes citada, en especial las clasificaciones 4 y 3, se introduzca algn elemento que
nos permita ubicar con mayor precisin cundo y en qu grado son importantes las
corrientes tursticas incentivadas por un atractivo en particular, ya que ste es el punto
de partida en la fijacin de calificaciones, no slo para los atractivos, sino
indirectamente para las zonas y reas, con lo cual su incidencia alcanza hasta la
estrategia espacial del plan.

Respecto a los efectos potenciales de un atractivo, su estimacin debe reducirse casi
exclusivamente a la opinin del planificador, lo que implica trabajar con mayores
grados de subjetividad, en comparacin con el mecanismo usado para los flujos
actuales. Por el momento, y en tanto no se avance en una tcnica que mida y
relacione la gran cantidad de elementos que inciden en la potencialidad fsico
motivacional de los atractivos, parece ser la nica manera de ordenar aquellos que no
estn estimulando de hecho movimientos tursticos, pero que resultan obvias sus
posibilidades intrnsecas para hacerlo.

Una vez que se tienen perfectamente definidos, jerarquizados y organizados los
sujetos de inters turstico, se procede a la sealizacin de zonas, primero, y reas
tursticas, despus, en un proceso de reduccin y delimitacin de los espacios
geogrficos, segn los atractivos que contengan.

Como es lgico suponer a partir de este criterio, la seleccin de las zonas tursticas
prioritarias se har segn la concentracin de atractivos con que cuenta cada una,
tanto por su cantidad como por su calidad y, dependiendo de los recursos econmicos
disponibles, la atencin en materia de inversiones se fijar, como es natural, en
aqulla o aqullas que resulten mas beneficiadas a este respecto.

En el documento nmero 5/008 del CICATURMX., encontramos una
representacin matemtica que nos ayuda precisamente a seleccionar las zonas
tursticas en base al mayor puntaje alcanzado por sus atractivos y la diversidad que
exista de stos.

1. P
2
= D . P
2
= D(2 P
1

+ P
2

+ P
3

+ P
4

+ P
5

)

Donde:
P
2
= puntaje total alcanzado por cada zona
P
z1
= puntaje por cantidad de atractivos
D = diversidad de atractivos con que cuenta la zona
P
1

= puntaje de la categora sitios naturales, en la zona, multiplicado por la

diversidad de tipos de esta categora en la zona
P
2

= puntaje de la categora museos y manifestaciones culturales de la zona,

multiplicado por la diversidad de tipos de esta categora en la zona.
P
3

= puntaje de la categora folklore, en la zona, multiplicado por la diversidad de

tipos de esta categora en la zona.
21
P
4

= puntaje de la categora realizaciones tcnicas cientficas o artsticas, en la

zona, multiplicado por la diversidad de tipos de esta categora en la zona.
P
5

= puntaje de la categora acontecimientos programados, en la zona, multiplicado

por la diversidad de tipos de esta categora en la zona.

Para definir el puntaje de cada categora (P
1

, P
2

, etc.), el documento en cuestin

determina la ponderacin de una zona considerando los puntajes de sus distintos
atractivos. Tomando como ejemplo el caso de los sitios naturales, donde los tipos
van de 1 a 12 tenemos:

2. P
1
=

=
12
1 i
(

=
k
k
ik
J N
4
1

Donde:
i = tipos de la categora sitios naturales
k = 1 a 4, o sea las jerarquas posibles de cada atractivo
N
ik
= nmero de atractivos de jerarqua k del tipo i
J
k
= ponderacin para cada jerarqua del tipo i, donde:
jerarqua 4 = 10; jerarqua 3 = 3; jerarqua 2 = 1; jerarqua 1 = 1/3,

3. P
1

= P
1
. D; siendo D la relacin entre la diversidad de tipos en la zona y los
posibles en la categora.

Como se ver en la frmula 1, el P
1

est doblemente ponderado (al multiplicarse por

el factor 2) y esto se debe a que el documento contempla a los sitios naturales como
dos veces ms destacados que el resto de categoras en sus posibilidades para
estimular al turismo. Sin embargo, sta es una simplificacin sobre el mercado, que
podra no ser vlida en todos los casos. Una manera de contribuir a la aplicacin de
esta frmula podra ser estudiar las motivaciones de los mercados ms importantes
para cada zona y darle la ponderacin a cada categora en funcin de su
trascendencia para los mercados citados.

Por ejemplo, para una zona en particular la frmula podra quedar as:

P
2
= D P
1

= D (2 P
1

+ 1.5 P
2

+0.5 P
3

+ 0.2 P
4

+ 1.8 P
5

)

En la cual se ha supuesto que los sitios naturales siguen conservando su doble
impacto, pero los mercados de esa nacin han demostrado que los museos y
manifestaciones culturales, que posee la zona son el tercer estmulo en importancia y
alcanza hasta el 1.5 aproximadamente, mientras el folklore slo representa el 50% de
una motivacin normal (0.5) y las realizaciones tcnicas, cientficas o artsticas
adquieren para este caso concreto una nfima calificacin en las plazas principales.
En cambio los acontecimientos programados estn en segundo lugar y casi llegan a la
ponderacin de sitios naturales, pero como usan de complemento la cuarta
categora, se les asign un coeficiente de 1.8.

Por otra parte, dentro de este enfoque fsico debera tambin ponderarse para la
eleccin de zonas, la disponibilidad respectiva que exista en materia de facilidades
tursticas, en especial infraestructura, equipamiento y servicios conexos.

El documento citado, despus de exponer algunos de los problemas tcnicos que
implica introducir estas variables en la clasificacin de zonas, propone sobre este
22
aspecto la realizacin de un anlisis ms general sobre la planta turstica, de manera
que simplemente se diferencien segn: las zonas tursticas ya desarrolladas, las
zonas tursticas en crecimiento, las estancadas y las vrgenes, entendindose por
estas ltimas aqullas que carecen de planta turstica o sta es hincapi. 0p. cit.

En un primer estrato del anlisis sera recomendable esta diferenciacin general, pero
para efectos de ubicar el esfuerzo en materia de inversiones, parece imprescindible
incluir en los estudios sobre zonas, por lo menos las variables de infraestructura y
servicios bsicos, ya que este tipo de proyectos no siempre pueden ser emprendidos
a partir de un programa de turismo y si en cambio determina con mucho las
caractersticas y posibilidades de los mismos.

Lo anterior est ntimamente ligado con otro elemento que incide sobre la eleccin de
zonas y reas y que es la disponibilidad de recursos econmicos, especialmente
capital. En este sentido, zonas con un alto puntaje pero con escasos servicios e
infraestructura, difcilmente en el corto y mediano plazo sern sujetos de planes
tursticos. La eleccin antes de aplicarla a la identificacin de proyectos, debe
observar las perspectivas reales que existen sobre financiamiento.

Finalmente, ya ubicadas las zonas tursticas que cuentan con mayores recursos
fsicos para el desarrollo de actividades tursticas, tendrn que volverse a revisar con
mayor profundidad los atractivos que posee cada una con el propsito de detectar los
corredores tursticos ms aptos para ponerlos en valor o reforzarlos, as como las
alternativas para complejos y unidades. Estas ltimas acciones orientan
poderosamente la identificacin de ideas para futuros proyectos y la seleccin de
sitios especficos de desarrollo.

1.3 A PARTIR DE PRIORIDADES NACIONALES

Complementando al criterio fsico-motivacional que destaca las cualidades de orden
turstico reunidas en un espacio geogrfico, deben contemplarse para la seleccin de
zonas otros factores, como la fijacin de prioridades nacionales que hayan realizado
las autoridades de planeacin o las ejecutivas del pas y los criterios de la
planificacin econmica regional.

En este sentido, si tales prioridades sealan por ejemplo, al turismo interno y a la
recreacin como un objetivo de mayor rango que la captacin de divisas, entonces los
proyectos tursticos definidos en torno a los atractivos con jerarqua 3 podran tener
una mayor prioridad y su realizacin sera resultado esencialmente de
consideraciones econmico sociales desprendidas de una perspectiva nacional. En
este caso el criterio de decisin no obedecer directamente a la seleccin fsica de los
atractivos.

Por lo regular, dentro de los pases latinoamericanos se da precisamente el caso
contrario al del ejemplo anterior. Las prioridades nacionales explcita o implcitamente
asignan al turismo como primer objetivo la captacin de divisas y como segundo la
creacin de empleo. Esto hace que se complementen el criterio fsico, expresado a
travs de la metodologa antes descrita, y el criterio que obedece a las prioridades
nacionales dentro de los planes de turismo.

Es por esto que para muchos casos se ha podido asignar prioridades a los programas
de turismo, segn la importancia fsica del atractivo que vayan a explotar, con lo cual
23
buena parte de la seleccin se limita al campo de los clasificados con 3.

Podemos citar concretamente al Programa Tornasol, en la Repblica de Honduras,
donde las cualidades de los atractivos tursticos principales, de haberse seleccionado
con esta metodologa, hubiesen alcanzado fcilmente la jerarqua 4, lo cual coincida
con las prioridades nacionales que fijaban la captacin de divisas como uno de los
ms altos objetivos para el ramo de turismo.

Respecto a la creacin de empleos, como prioridad nacional, debe decirse que
difcilmente se originan programas de turismo tomando en consideracin la finalidad
prioritaria de aminorar el problema de la ocupacin. Se tom como un objetivo a
cumplir y aun cuando se deberan disear las inversiones de manera que se lograra el
mayor monto posible de empleos de acuerdo a ciertos requisitos, en muy pocas
ocasiones el motivo principal para llevar a cabo proyectos tursticos es crear empleos.
Esto es por dems lgico en tanto se ocupa mano de obra, como un medio para
conseguir un resultado y no como un fin en s mismo (excepto raras ocasiones). Por lo
tanto esta prioridad no entra en conflicto con la generacin de proyectos tursticos que
se efecten a partir del criterio fsico motivacional (1.1).

Algunas otras disposiciones de orden general expresadas en las prioridades pueden
eventualmente entrar en contradiccin con la generacin de programas tursticos que
se hayan realizado a partir del criterio fsico, antes mencionado. As, por ejemplo,
algunas zonas econmicamente deprimidas pueden tener atractivos de mediana y
poca jerarqua, mientras que las zonas ms desarrolladas pueden tener los mejores.
En estas circunstancias si la poltica econmica de la nacin determina que el
desarrollo de la zona deprimida debe iniciarse con inversiones en el campo del
turismo, antes que en ningn otro, el criterio de las prioridades est en capacidad de
imponerse, disponiendo la creacin de proyectos tursticos en lugares donde la
ordenacin de atractivos por la va metodolgica del inventario turstico, no lo hubiese
hecho.

1.4 A PARTIR DEL MERCADO

En ocasiones los programas de inversin para turismo se origina en zonas en las
cuales el elemento de decisin no es la calidad de los atractivos ni las prioridades
nacionales de orden socioeconmico, sino las contundentes posibilidades que ofrece
el mercado de consumidores, sea, por la cercana de la zona a ste, por las grandes
facilidades que ella tiene para el arribo y estada de los visitantes, o por la
combinacin de ambos; de manera que los proyectos se conciben para lugares que
por s mismos destacan como tursticos, a pesar de la clasificacin tcnica que se
lleve a cabo o de las prioridades nacionales establecidas. ste es el caso de aquellos
centros que ya estn en funcionamiento y tienen un crecimiento natural, para los
cuales se elaboran inversiones de regulacin y fomento.

1.5 A PARTIR DE REQUERIMIENTOS ESPECFICOS DE LA PLANTA
TURSTICA

En otros casos, la estrategia sectorial de turismo es la que determina la necesidad de
reforzar la oferta de servicios, incrementndola, mejorndola o integrndola en
circuitos y centros que fomenten que esto se haga dentro de un proceso tcnico de
ordenamiento y seleccin, en el que se hayan jerarquizado las zonas y los atractivos
correspondientes.
24

1.6 OTRAS FUENTES

Algunos otros elementos en la prctica han dado lugar a programas de inversin
dentro de los planes tursticos. Entre stos destacan las decisiones polticas que
obedecen a necesidades, como la integracin nacional de un territorio determinado,
el reforzamiento de la imagen que un pas requiere proyectar hacia el exterior, o bien
el impulso que una provincia o localidad desea adquirir en el contexto de la nacin, a
travs de fomentar la afluencia de visitantes para que la conozcan.

1.7 A PARTIR DE LA COMBINACIN DE CRITERIOS

Debe tratar de lograrse la armonizacin de los criterios a travs de los cuales tiene
lugar la gestacin de proyectos y programas dentro de un plan de turismo, a fin de
garantizar tanto la racionalizacin de inversiones como su efectiva realizacin.

La creacin de programas ha de estar avalada y dirigida de preferencia por los
criterios tcnicos, pero stos no deben aislarse de las consideraciones sociopolticas
de las cuales, en ltima instancia, depende la ejecucin de dichos programas.
Ha de buscarse por lo tanto la compatibilizacin entre la estrategia fsico-motivacional
con las prioridades nacionales, las mejores alternativas del mercado, los
requerimientos especficos de la realidad turstica en el pas y las consideraciones
poltico administrativas vigentes.

1.8 LOS PROGRAMAS Y PROYECTOS SURGIDOS EN FORMA INDIVIDUAL O
AUTNOMA

La gran mayora de los proyectos de turismo en Latinoamrica se originan por
determinacin autnoma a travs de capitales privados. El elemento decisivo en estos
casos es casi siempre el mercado, por medio del cual se asegura la rentabilidad de
las inversiones.

La existencia de un monto suficiente de consumidores que justifiquen con su
demanda efectiva la instalacin de ciertas empresas de servicios tursticos, provoca
con regularidad la colocacin natural de capitales de inversin en esta rama.

En estos casos, la fuente generadora de los proyectos consiste en el inters que
despiertan los beneficios econmicos que se esperan obtener, y la ubicacin de las
inversiones en el radio de ciertos atractivos tursticos proviene de una decisin
independiente, que no necesariamente se inserta en una perspectiva general del pas,
sino que puede depender de una anlisis fsico particularizado con anterioridad de
zonas ubicadas, sobre las cuales de hecho ya se tiene cierta eleccin superficial
previa.

Lo anterior no implica que para inversiones privadas independientes dejen de
realizarse estudios de pre inversin; stos se elaboran tambin y muchas veces con
ms profundidad que cuando se derivan de planes, pero el proyecto en s parte de
anlisis muy especficos, que tienen en su mayora como gnesis y elemento rector
las expectativas de ganancia.

Los proyectos tursticos originados de esta manera pueden surgir espontneamente o
por induccin. El primer caso se da bajo condiciones muy favorables en las que se
25
tiene un amplio margen de seguridad para la rentabilidad del capital y generalmente
se localizan en centros y zonas tursticas o urbanas que, por estar ya en
funcionamiento, tienen los servicios mnimos y es ms factible que tengan asegurada
la demanda indispensable para que la empresa pueda operar.

En el segundo caso, hay una promocin externa que toma en cuenta el inters
principal bajo el cual se motivan los proyectos privados y los estimula por medio de
polticas econmicas que utilizan exenciones fiscales, facilidades crediticias, permisos
de importacin y otros instrumentos concretos cuyo objetivo es hacer atractiva a los
particulares la inversin en empresas tursticas. Bajo esta situacin se han
desarrollado nuevos centros de servicios y reforzado ciertas reas tursticas, en
donde por diversas razones su oferta haba desmerecido.

En otros casos y dentro de la va autnoma, aparecen proyectos oficiales originados
en decisiones aisladas de entidades gubernamentales, que ante situaciones de
coyuntura llevan adelante acciones dispersas. La ubicacin de estos proyectos
obedece entonces a mltiples razones y por lo regular no estn enmarcadas en un
desarrollo tcnico e integral de la actividad turstica.


REFERENCIA BIBLIOGRFICA

HERNNDEZ, Edgar. Proyectos Tursticos, Formulacin y Evaluacin, Ecuador
BACA Urbina Gabriel, Evaluacin de Proyectos
26
2. IDENTIFICACIN Y SELECCIN DE SITIOS Y
PROGRAMAS DE DESARROLLO TURSTICO

Esta fase del proceso abre la etapa de los estudios de pre inversin. Es un primer
intento por seleccionar los sitios
1
especficos de desarrollo y por definir tcnicamente
ideas agrupadas sobre las caractersticas de los programas de inversin que se han
de emprender.

Se inicia a partir de la macro localizacin efectuada con anterioridad, ya sea por la
desagregacin progresiva que resulta de una estrategia general o por la
determinacin autnoma de inversionistas privados y entidades federales.
Representa, por lo tanto, el paso metodolgico inmediatamente posterior a la
seleccin de zonas y reas prioritarias.

Por lo regular, cuando se trata de planes tursticos, e inclusive de programas y
proyectos aislados, muchos antes de proceder a la macro localizacin, se tienen
acumuladas ciertas ideas sobre las caractersticas y destino de las futuras inversiones
en un conjunto, tanto como de su mercado y de algunos indicadores sobre los
mrgenes aproximados de capital que eventualmente se podran obtener,

Estas ideas orientan la macro localizacin y dependen fundamentalmente del inters
que motive a la fuente generadora, as como de las particularidades de sta.

En este sentido, puede decirse que los proyectos gestados en el sector privado a
partir, verbigracia, de fuertes expectativas de ganancia, han de depender,
principalmente en su configuracin final, de las consideraciones que sobre este tpico
se efecten, y ejercern el mayor paso relativo sobre el conjunto de factores a
examinar. En cambio, si las consideraciones iniciales sobre los proyectos provienen
de un proceso de planificacin ms amplio, aunque siempre se mantendr la
influencia del aspecto preponderante que les dio lugar, es ms factible la combinacin
y retroalimentacin de todas las incidencias causales que actan dentro de un plan
2
.

Antes de emitir ideas sobre los sitios y proyectos que se piensa deben ser
considerados en el rea elegida, habr que precisar y ordenar con toda rigurosidad
los atractivos a explotar, as como efectuar un diagnstico particularizado del espacio
geogrfico y econmico de dicha rea. En este sentido, es conveniente examinar,
como ya lo expresamos, la existencia y repercusiones de los corredores, complejos y
centros tursticos que son susceptibles de implementarse.

2.1 SURGIMIENTO DE LAS IDEAS A CONSIDERAR

La evaluacin de los proyectos es un actividad continua que se inicia desde el
momento mismo en que se empiezan a concebir; sin embargo, el primer estrato
tcnico del anlisis de factibilidad (que es constante), lo constituye la fase llamada

1
Sitio: Es el lugar preciso donde se van a construir las instalaciones, equipos, y obras generales necesarias para
la explotacin de una atractivo turstico. (Obra citada). Para efectos de este trabajo. lugar preciso no debe
entenderse como el punto concreto para cada una de las instalaciones (definido en planos y por m
2
), sino como
el espacio exacto donde el conjunto de ellas se localizan. O sea, es el territorio que legalmente comprendera el
programa a ejecutarse.
2
Vase Cap. 4.1. La planificacin econmica y los proyectos de inversin en turismo, CICATUR/MX.
27
identificacin tcnica de las ideas, donde stas surgen de un procedimiento en cierta
forma metdico y sufren, adems, una seleccin primaria.

Dentro de esta fase se avanza hasta la elaboracin de un bosquejo el cual ilustre
sobre el complejo de inversiones que los responsables de ella juzgan como deseables
y posibles.

Las ideas que emerjan al respecto, tendrn una base de factibilidad lgica. Deben ser
aportadas por un estaf de tcnicos creado exprofeso y de preferencia
interdisciplinario, cuyo trabajo sern es de considerar alternativas razonables,
tomando en cuenta una amplia gama de tem y sobre todos el inters motriz de las
personas fsicas o morales e instituciones que fungen como promotoras en todos el
proceso.

Debe dejarse aclarado que las ideas a las cuales nos referimos en este captulo, no
alcanzan a esta altura (salvo raras excepciones) el grado de detalle que implicara,
por ejemplo, dimensionar unidades especficas. Son simplemente representaciones
generales sobre conjuntos que se expresan con el fin de ser estudiadas a
profundidad. En la mayora de los casos resultan de una combinacin entre la
observacin que se realice sobre el rea, los supuestos previos y la experiencia de
situaciones anlogas.

El nmero y la calificacin del estaf responsable dependen fundamentalmente del
monto e importancia de las futuras inversiones. La especialidad de sus integrantes
est en funcin de los tipos de proyectos que se conciban, y la procedencia de los
tcnicos (sector pblico, organismos internacionales o sector privado), en la mayora
de los casos, es una consecuencia del origen previsto de los capitales con que se han
de ejecutar las ideas que se detecten.

En cualquier circunstancia, dicho estaf debe estar constituido por expertos en el ramo,
ya que sus propuestas implican desencadenar hacia delante un aserie de acciones
que representen considerables esfuerzos tcnicos, econmicos, polticos,
administrativos y sociales.

Para determinar las ideas generales y especficas, el estaf tiene un trabajo en
conjunto y otro por especialidades. Para el primero, el equipo se nutre de los
siguientes aspectos: observacin; experiencia y conocimiento previo; datos generales
de primera mano; o sea, al alcance inmediato del que observa y la opinin de
profesionales y personas conectadas con el ramo


2.1.1 La observacin

La inspeccin ocular por parte de especialistas es decisiva, ya que de esta manera
pueden recogerse dictmenes calificados sobre la base del espacio real en que se
han de desenvolver las actividades tursticas, as como de las interconexiones entre
ste y la zona o regin en donde se encuentre.

2.1.2 La experiencia y conocimiento previos

Comparar el potencial turstico y las posibilidades de xito a priori, es algo que
requiere de un gran conocimiento por parte del estaf responsable, no slo sobre el
28
rea, la zona y el pas sino en general de la actividad turstica. Asimismo, seleccionar
sitios y proponer alternativas para unidades de inversin implica la experiencia
suficiente sobre casos histricos semejantes, como para haber asimilado los
resultados positivos y negativos que se hayan encontrado.

2.1.3 Los datos de primera mano

Son, en principio, la estadstica y la informacin general cuya consecucin no requiera
un mayor esfuerzo ni para la cual haya que realizar investigaciones especficas. En
general debe disponerse de ella en forma inmediata, a manera de un auxiliar cotidiano
en la toma de decisiones, tanto de los profesionales y expertos cuyas opiniones se
han de recabar, como del estaf responsable.

2.1.4 Opinin de profesionales, empresarios y personas relacionadas con el
ramo

Es imprescindible que el estaf se auxilie de aquellos conocimientos sobre la actividad
turstica, que slo se adquieren a travs del trabajo cotidiano y del contacto directo
con la problemtica del turismo en una zona o regin determinada. No obstante, los
entrevistados e informantes deben gozar de una experiencia y de un juicio
comprobado, ya que sus opiniones eventualmente pueden conducir a robustecer o
rectificar el encuadre general que el estaf elabore.

2.2 CRITERIOS TCNICOS AUXILIARES PARA FORMULAR LA PROPOSICIN
INICIAL

Dentro del trabajo por especialidades (aunque mantenindose como equipo), el estaf
deber recurrir en forma superficial a los criterios tcnicos de decisin, pero con la
seriedad suficiente como para seleccionar alternativas y detectar aqullas que
justifiquen mayores estudios. De los criterios que se mencionen a continuacin
algunos son preponderantes par la decisin de seguir adelante, mientras que otros
podrn ser complementarios. Todos ellos son partes interrelacionadas en un todo. En
algunas ocasiones el anlisis sobre slo uno de ellos, es suficiente para tomar una
resolucin. Sin embargo, lo correcto es apreciar la incidencia que cada uno puede
tener en el problema.

2.2.1 Criterios de orden fsico

Corresponden a las consideraciones que le merecen al estaf, el entorno fsico de cada
uno de los sitios que identifique dentro del rea turstica seleccionada. Estos criterios
son quizs los ms importantes en esta fase, ya que los sitios de desarrollo deben
quedar definidos en ella.

Dicho entorno puede estar constituido por elementos tanto naturales como culturales.
Los primeros son aqullos que el hombre no ha llegado a cambiar, ni en su forma, ni
en su esencia, aunque pueden estar sujetos a su observacin, conservacin y
anlisis. Los segundos son, por el contrario, los que el ser humano no slo conoce,
sino adems transforma de acuerdo a sus intereses econmicos, polticos, sociales o
estticos.

2.2.1.1 Naturales

29
1. Atractivos naturales

Son las manifestaciones, lugares o elementos naturales sobre los cuales el estaf lleva
a cabo una revisin somera para determinar el grado de inters turstico que aqullos
pueden despertar (calidad del atractivo), tratando de concebir las posibilidades de
integrarlos en paquetes de manera que se complementen y puedan ser explotados
en conjunto. En este punto se realiza la evaluacin de atractivos.

2. Condiciones ambientales

Clima. A travs de algunos indicadores tales como los das de sol, el promedio
de temperaturas en el ao o el de los periodos en que se prevean las
temporadas altas, se obtendr una idea del comportamiento aproximado que
tiene el clima en el lugar.
Condiciones eco salubres. La observacin sobre los sitios y el tipo de
enfermedades en la poblacin nativa, puede informar sobre los elementos de
insalubridad que el ecosistema natural produzca, y evaluarlos con una primera
aproximacin.
Paisaje natural. Las potencialidades estticas del ambiente natural deben
tambin considerarse en funcin del impacto psquico que causen al visitante.
Condiciones de la fauna y vegetacin. La riqueza o pobreza de la poblacin
animal con que cuente cada sitio o rea y en especial la variedad y tipo de sus
especies llega a determinar por un lado las necesidades de alterar el
ecosistema y por otro las de reforzarlos, as como el incremento de actividades
tursticos susceptibles de desarrollar. Por otra parte, la vegetacin natural tiene
implicaciones directas sobre el paisaje original o creado que pueden
aprovecharse; y, en gran parte, sobre las potencialidades general del sitio.


3. Hidrologa

En esta fase se hace una primera observacin sobre las potencialidades relativas al
uso de los ros externos y de las lagunas de los sitios, as como sobre los problemas
que puede ocasionar su comportamiento, condiciones y formas.

4. Morfologa

Conviene hacer una revisin inicial sobre las formas geogrficas que presenta el sitio
sin llegar a un anlisis de los accidentes y particularidades de su superficie
(topografa), pues en realidad esto slo se justifica en niveles de estudios posteriores,
en donde ya han sido elegidos los sitios.

5. Potencialidades del espacio

Sobre la base de una medicin primaria y el uso de coeficientes, el estaf puede
realizar aproximaciones o por lo menos comparaciones entre las potencialidades
fsicas de cada sitio, para el desarrollo de actividades tursticas. En especial, el uso
que podra hacerse de cada terreno en virtud de su capacidad y calidad.

2.2.1.2 Culturales

1. Atractivos culturales
30

Se destacan aquellas manifestaciones, elementos o espacios creados o
transformados por el ser humano que pudieran funcionar como atractivos para los
visitantes del rea. Se seleccionan y ordenan.

2. Paisaje cultural

Se hacen las consideraciones pertinentes sobre el ambiente fsico creado por el
hombre y su posible impacto psquico en el visitante.

3. Hbitat humano

Se registran las caractersticas y la diversidad de los elementos con funcin utilitaria
que se encuentran en el ambiente creado por el hombre. en ste entran todas las
facilidades y servicios con que cuenta cada sitio (infraestructura, equipamiento y
servicios conexos).

2.2.1.3 Resumen de las apreciaciones sobre el entorno fsico de cada sitio, as
como de sus necesidades y restricciones fsicas

Una vez que los expertos del estaf responsable han madurado sus apreciaciones
sobre el contexto fsico de cada sitio, conviene elaborar un resumen de stas,
mencionando la calificacin que les merece cada uno en funcin de sus
potencialidades para el desarrollo de actividades tursticas.
Asimismo, resulta muy til una orientacin sobre las carencias fsicas que el estaf
considere como deficiencias imprescindibles de cubrir en los sitios correspondientes,
para cualquiera que fuese el tipo de proyecto turstico que se determinase ms tarde.

Como es natural, tales deficiencias o necesidades se refieren a obras de
infraestructura y servicios esenciales. Ir ms all puede ser errneo, ya que
determinar incluso obras de apoyo a las inversiones de equipamiento, equivale a
suponer algunas caractersticas de estas ltimas sin saber con certeza si realmente
existirn. El diseo, tamao e inclusive el punto exacto en que se ubicarn los
proyectos de equipamiento, corresponde establecerlo despus de realizado el estudio
de mercado, de manera que se tenga una buena y justificada aproximacin sobre
perfil del turista y los monto de afluencia a que se aspira.

En caso de que existan, y si la observacin superficial lo ha detectado, se explicarn
las restricciones fsicas encontradas en cada lugar, tanto para el desarrollo de
actividades tursticas, como para la construccin de cierto tipo de proyectos.

Finalmente, dentro de este resumen debe intentarse una jerarquizacin tentativa de
los sitios estudiados, la cual ser ratificada o rectificada por el empleo de los dems
criterios tcnicos.

2.2.2 Criterios de orden econmico financiero

La disponibilidad de los recursos financieros es una limitante que se deber
considerar en todas las fases de los estudios de pre inversin. En esta etapa se
buscar contribuir a seleccionar los sitios de desarrollo. Tomando en cuenta las
fronteras aproximadas sobre las cuales se supone que estn los montos de capital a
los que podra recurrirse, de manera que se descarten aquellas alternativas que
31
francamente impliquen cantidades inaccesibles, segn se pueda deducir de las
revisiones superficiales efectuadas. En realidad, la mayora de las deducciones a este
respecto provienen de las necesidades que en materia de infraestructura y servicios
bsicos pudieron ser detectadas en el anlisis fsico realizado sobre cada sitio.

Por otra parte, se aplicarn estos criterios en la revisin de los anlisis regionales de
que se disponga para estudiar los diagramas de flujos econmicos en la regin, as
como sus redes de comunicacin y grados de concentracin, de manera que puedan
preverse las posibilidades que tiene cada sitio de aprovechar la existencia de
economas externas o bien, si fuese el caso, el que su desarrollo contribuya la
desconcentracin especial.

En cuanto a las ideas generales sobre los programas de equipamiento por desarrollar
desprendidas del anlisis sobre el entorno fsico de cada sitio, se tratar de apreciar
las diferencias descollantes entre distintas alternativas segn dos elementos bsicos:


32
Los efectos socioeconmicos previstos para la regin.
Los niveles aproximados en materia de financiamiento.

2.2.3 Criterios legales

En algunas naciones donde se combinan diferentes tipos de propiedad sobre la tierra,
los conflictos jurdicos a este respecto llegan a impedir el asentamiento de proyectos
tursticos en determinadas reas.

Por esta razn, y dependiendo del pas o zona en estudio, es recomendable darle la
mayor atencin a las formas de propiedad y tenencia que rijan en cada uno de los
sitios por elegir, de manera que se consideren en el anlisis de factibilidad desde su
primera fase.

En algunos casos, las situaciones difciles en materia de propiedad territorial pueden
ser solucionadas fcilmente; en otros requiere de procedimientos legales largos y
complicados, pero a veces los obstculos se mantienen por periodos tan amplios que
la rentabilidad de los proyectos se reduce notablemente o desaparece.

En otras ocasiones, ciertos sitios estn regidos por disposiciones y reglamentos que
pueden modificar demasiado las ideas originales, a tal grado que la entidad o persona
promotora de los proyectos no est dispuesta a llevarlos adelante bajo caractersticas
tan diferentes alas que en principio concibi para ellos.

En el campo de lo legal, las situaciones son muy diferentes de una zona a otra, por lo
que el estaf deber recurrir a especialistas y a personas con experiencia de la
localidad, ya que en este mbito sus ideas se normarn por opiniones y consultas.
Como hemos mencionado, en esta fase no es recomendable dedicar esfuerzos a
investigaciones especficas, especialmente en esta materia.

2.2.4 Criterios de mercado

En conjunto con los otros criterios, el estaf considerar las peculiaridades de los
principales mercados con que cuenta el rea donde se estn seleccionando los sitios.
A la altura de esta fase slo se recurre a la informacin y conocimiento, con que
normalmente trabaja el estaf y los profesionales consultados, para establecer con
estos elementos hiptesis lgicas sobre los mercados y fundamentar sobre ellas las
ideas generales que se propongan para cada sitio.

En especial, los supuestos sobre algunas caractersticas socioeconmicas de los
turistas actuales y futuros, contribuyen poderosamente a la seleccin de los sitios.
Dado que cada uno de stos presenta diferentes posibilidades fsicas para el
desarrollo de actividades tursticas, en cierta forma la diversidad de instalaciones en
donde stas se efecten depende del consumo previsto que se espere y, por lo tanto,
del tipo de consumidores futuros, o sea, del segmento de mercado a captar.


2.2.5 Otros criterios

La determinacin de sitios y la identificacin de ideas para proyectos de inversin,
puede eventualmente verse influida por decisiones polticas o por criterios
administrativos. No obstante, es ms frecuente que estos criterios intervengan en la
33
asignacin de prioridades a nivel de las zonas que de los sitios, ya que la seleccin de
estos ltimos est sujeta a mayores requisitos tcnicos.

2.3 LA SELECCIN DE SITIOS Y ALTERNATIVAS PARA LOS PAQUETES DE
INVERSIONES

Realizado el primer anlisis sobre los sitios posibles por desarrollar, en el rea
elegida, y estructuradas diversas ideas globales sobre programas de inversin en
turismo, se proceder a seleccionar formalmente las alternativas, a fin de escoger una
o ms de ellas para la presentacin de la proposicin inicial.

2.3.1 Ordenamiento de las ideas en programas (alternativas)

En cada sitio estudiado se habrn pronunciado muchas y diversas ideas sobre
posibles proyectos. stas se integrarn segn caractersticas afines o necesidades de
conjunto, en paquetes o programas coherentes; de manera que para cada sitio se
tenga una o varias alternativas de inversin las cuales equivalen precisamente a
dichos programas.

Representando la situacin por conjuntos quedara segn la figura 2.2

Figura 2.2 Programas identificados en el sitio X





Como se ve en dicha figura. Algunas ideas pueden estar contenidas en dos o ms
alternativas, o sea, ser comunes a todos los programas integrales que se identifiquen
en cada sitio. Podra ser ste el caso de los proyectos de infraestructura y el de
algunos de equipamiento (ruta de acceso, hoteles, servicios bsicos, energa, etc.)
cuya realizacin suele ser imprescindible (proyecto bsicos) para el desarrollo de
cualquier conjunto (en la figura los proyectos del rea).
Debe repetirse aqu, que las ideas que conforman cada programa estn expresadas
en su mayora a nivel genrico (tipos), sin llegar a particularizar demasiado. As, se
mencionarn los tipos hoteles, aeropuertos, rutas de acceso, condominios y otros, sin
definir qu clase de hoteles y de qu capacidad o, verbigracia, qu caractersticas
definiran a las rutas de acceso. En algunos casos, la clase de proyectos dentro de un
tipo, es lo suficientemente evidente como para adelantarse (aeropuerto de clase
34
internacional para recibir incluso aeronaves Dc10, por ejemplo), pero en general
cada idea global sobre los tipos de proyectos conviene mantenerla en su forma
indefinida, para que sea precisada con ms elementos de juicio, en los estudios
definitivos de pre inversin.

2.3.2 Seleccin de sitios y alternativas

Como puede apreciarse, en ese enfoque metodolgico las alternativas por
seleccionar, son programas integrales y no proyectos aislados.

No obstante, es perfectamente posible reducir la perspectiva y aplicar en sus lneas
generales este procedimiento para proyectos especficos, que por ser independientes
no se contemplan en programas o paquetes de inversin.

Cada alternativa ha sido concebida en el marco de un determinado sitio, por lo que,
una manera de seleccionar entre el conjunto de aqullas es mediante la eleccin del o
de los lugares de desarrollo; de forma tal que slo compitan para pasar a las fases
siguientes los programas identificados en los principales sitios elegidos.

Un mecanismo para escoger los sitios prioritarios a partir del trabajo efectuado por el
estaf con los elementos y criterios descritos en los puntos 1 y 2 de este captulo, es el
de ordenar por jerarquas los lugares estudiados.

Los sitios quedaran arreglados en columna y el lugar mencionado en el primer
rengln, expresara que a juicio del equipo responsable es el prioritario. En forma
descendente, todos los dems quedaran ordenados segn el orden de su
importancia.

Igualmente, las alternativas estaran acomodadas en forma individual, por pares,
tercias, etc., (dependiendo del nmero de programas que compitan entre s para cada
sitio) y esta mentalizadas segn los sitios a los que pertenezcan.

En cualquier caso, se tratar de obtener slo un programa de inversiones fsicas en
cada sitio elegido, aunque ste posteriormente se desagregue en subprogramas y
proyectos especficos.

Grficamente la ordenacin podra ejemplificarse con el siguiente esquema.





0rden de prioridad Sitios elegidos Alternativas identificadas
en cada sitio
1


2

3


4
Sitio A


Sitio B

Sitio C


Sitio D
Programa 1
Programa 2

Programa 1

Programa 2
Programa 3

Programa 1
Programa 3

35
El ordenamiento de los sitios est en funcin de los criterios tcnicos ya descritos,
pero la determinacin de cuntos de ellos se han de desarrollar y en qu perodos o
lapsos, depende primordialmente de las prioridades nacionales y de las posibilidades
financieras que se prevean. Dicho ordenamiento facilita y hace ms expedito el
desarrollo global de los anlisis de pre inversin, ya que en el caso de que no sea
factible (segn se demuestre en los estudios de pre inversin posteriores) desarrollar
alguno de los sitios escogidos (bajo ninguna de las modalidades o programas
identificados), podr desecharse aqul, y adoptarse el sitio (y sus correspondientes
programas) que le siga en la escala jerrquica elaborada en esta fase.

La proposicin inicial, con la que se concluye este primer nivel en el anlisis de
factibilidad, comprender los sitios elegidos y el conjunto de programas o alternativas
identificadas para ellos.

En el esquema anterior, por ejemplo, si se seleccionan los sitios A y B, la proposicin
inicial integrar las alternativas 1, 2 y 1. En el caso de esta ltima habr necesidad de
filtrarla en competencia con otra, puesto que fue la nica identificada en el sitio B.

El proceso de seleccin de alternativas en esta fase, queda representado en la grfica
de la pgina siguiente.

2.4 LA PROPOSICIN INICIAL

Este apartado comprende una recopilacin de las conclusiones que se desprenden de
los trabajos realizados durante la identificacin y seleccin de sitios y alternativas.

Para efectos de mayor claridad en su presentacin, conviene que incluya una breve
sntesis de las actividades desarrolladas en esta fase, as como de las fuentes y
consideraciones que las originaron.

Su objetivo es facilitar la comprensin y aplicacin de los resultados obtenidos. En
tanto sinopsis, se convierte en un elemento indispensable para las instancias
ejecutivas, ya que comnmente al finalizar cada fase, hay que tomar la decisin de
seguir adelante con los estudios de factibilidad, concluirlos, revisar los efectuados o
simplemente someterlos a un perodo de espera. La toma de decisiones y la
negociacin, en general, se agilizan notablemente teniendo para la discusin un
corolario de las proposiciones y deducciones elaboradas.
36

Grfica 2.3

Precisamente, ste es uno de los puntos donde la negociacin adquiere mayor
importancia dentro del proceso, ya que con escasos elementos hay que decidir la
inversin correspondiente en estudios profundos de pre inversin o, si es el caso, la
tramitacin de su financiamiento. Asimismo, es normal que sea a este nivel cuando se
empiecen a formalizar los contactos y gestiones con los organismos crediticios, a los
cuales se piensa recurrir para el futuro financiamiento de la inversin.

Debe destacarse que la proposicin inicial es, en gran parte, el extracto elegido de un
proceso en el cual se han aportado ideas lgicas sobre futuros proyectos, en el
contexto de sitios diferentes. Por lo tanto, representa, en cierta forma, un producto
consciente de la intuicin creativa del estaf, y de los ejecutivos comprometidos. En
este sentido, tanto la seleccin de sitios como la de alternativas, deben estar
perfectamente avalados por fundamentos de orden analtico y tcnico.
La proposicin inicial se divide bsicamente en tres partes: antecedentes,
conclusiones y recomendaciones.

2.4.1 Antecedentes

Estn constituidos por dos tipos de referencias. Las primeras se refieren a las
disposiciones, acuerdos y decisiones que hicieron posible los trabajos de
identificacin y seleccin, propios de esta fase. Estos antecedentes dan cuenta de las
caractersticas que haya adoptado el proceso de anlisis realizado hasta el momento.

El segundo tipo, lo conforman el grupo de elementos, diagnsticos y consideraciones
de carcter tcnico a los cuales se ha recurrido en el transcurso de esta etapa. En
especial deben mencionarse las caractersticas del estaf responsable, el mtodo de
trabajo utilizado y las relaciones, informes, datos, precedentes, etc., que se hayan
aplicado como auxiliares.

37
Dentro de los antecedentes de orden tcnico se incluye la descripcin resumida de las
acciones que fueron necesarias para lograr la identificacin y la seleccin de los sitios
y de las alternativas.

2.4.2 Conclusiones

En este ttulo se hace la presentacin ordenada de los sitios identificados dentro del
rea designada para el estudio, as como de las razones que justifican dicha
identificacin.

En seguida se mostrar el orden de prioridades de los sitios y los que finalmente
hayan resultado elegidos en esta primera aproximacin, se definirn con mayor
exactitud, ya que tentativamente son los sujetos de anlisis para los estudios de pre
inversin.

En forma correlativa, se describirn las alternativas o paquetes de inversin
identificados en cada sitio elegido, de manera que sean considerados como marcos
de referencia en los prximos estudios de factibilidad.

2.4.3 Recomendaciones

Es pertinente, en este apartado de resumen, tratar de elaborar un cuadro de
recomendaciones, a manera de gua, para las acciones de seguimiento.

El carcter de las sugerencias que se inscriban aqu ser de ndole diversa. Por un
lado, se mencionarn los estudios indispensables, necesarios y convenientes, para
garantizar en todos sus mbitos la viabilidad de las inversiones, en cada uno de los
sitios seleccionados. Por otro lado, tendr que aludirse al conjunto de investigaciones,
tramitaciones, negociaciones, etc., que en el mbito legal, social, administrativo,
poltico y financiero debe efectuarse, a fin de completar el examen global de
factibilidad.

Tales recomendaciones sern recogidas y desarrolladas en los estudios previos o
definitivos de factibilidad, si se decide proseguir con stos en el proceso de pre
inversin.

REFERENCIA BIBLIOGRFICA

- Hernndez Edgar.- Proyectos tursticos, formulacin y evaluacin
- SapagChain.- Preparacin y evaluacin de proyectos



38


SEGUNDO MOMENTO:

Los estudios de pre-inversin y los
componentes de un estudio de factibilidad

OBJETIVOS
Analizar e interpretar los componentes de los estudios
de pre inversin
Identificar los elementos de la puesta en valor de los
atractivos tursticos locales previo a la generacin de
emprendimientos tursticos
Conocer los aspectos bsicos de un estudio de
factibilidad
CONTENIDOS

3.- Puesta en Valor
3.1. Puesta en valor de un atractivo turstico
3.2. Aspectos que determinan la puesta en valor
3.3. Resultados de la puesta en valor

4. Los estudios de pre inversin
4.1 Introduccin
4.2 Estudios previos de factibilidad
5. Estructura y componentes de un estudio definitivo de
factibilidad
5.1 Introduccin
5.2 Objetivos bsicos de un estudio definitivo de factibilidad
5.3 Esquema formal de un estudio definitivo de factibilidad
5.4 Presentacin del estudio general
5.5 Resumen e introduccin tcnica del estudio definitivo
5.6 Estudio de mercado
5.7 Estudio tcnico
5.8 Estudio financiero
5.9 Estudio complementario

BIBLIOGRAFA
Baca Urbina Gabriel.- Evaluacin de proyectos
SapagChain.- Preparacin y evaluacin de proyectos
Apuntes.- Maestra en Planificacin de destinos Tursticos

39
3.- PUESTA EN VALOR

3.1. Puesta en Valor del Atractivo Turstico
La valorizacin o puesta en valor turstica del patrimonio es un trmino reciente
aunque frecuentemente utilizado en la literatura cientfica actual. No obstante, son
escasas las reflexiones existentes sobre su verdadero alcance y significado; hecho
que genera confusiones y graves problemas conceptuales. Por ello, se ha credo
conveniente revisar este concepto atendiendo a la bibliografa y documentacin
existente procedente tanto de los organismos internacionales como de los
especialistas en la materia.

Palabras clave: Desarrollo turstico - Puesta en valor turstico. - Patrimonio Turismo

La puesta en valor del patrimonio cultural o natural se concibe como la recuperacin y
rehabilitacin de los bienes culturales o naturales con el objetivo de dotarle de nuevos
usos (tursticos, culturales, deportivos, residenciales, etc.) y reinsertarlo nuevamente
en el tejido social para asegurar su proteccin.
Se ajusta a lo que hoy da se entiende como conservacin integrada, es decir, el
resultado de la accin conjunta de tcnicas de conservacin, de investigacin y
adaptacin de ese patrimonio a las necesidades de la sociedad del momento. A partir
de los aos noventa diferentes autores comenzaron a reflexionar sobre la puesta en
valor turstica del patrimonio. Aunque no existe un modelo terico concreto sobre la
valorizacin de estos bienes culturales, a travs del anlisis de las iniciativas llevadas
a cabo por los diferentes pases, se pueden observar cuales son los planteamientos
seguidos por los mismos y sacar conclusiones generales al respecto.


Puesta en valor de un yacimiento arqueolgico
Marco normativo Marco CIENTFICO Marco SOCIAL
















La puesta en valor de los recursos naturales y culturales que son patrimonio de un
territorio. Dicho proceso es complejo puesto que en l intervienen:
Las necesidades de los mercados
El diseo de las condiciones de uso
La preservacin de los valores intrnsecos del recurso
Instituciones Pblicas
Administraciones
Instituciones
Privadas
Criterios de seleccin y evaluacin
Contexto socioeconmico

Entorno medioambiental
PUESTA EN VALOR
YACIMIENT
OS
Incremento del
tiempo libre
Demanda de
consumo
Nuevas formas
deocio
40
3.2. Aspectos que determinan la Puesta en Valor
La imagen: cuyo diseo puede garantizar por si slo el reconocimiento del
recurso en el mercado
El tipo de gestin: que es determinada por factores como el tipo de propiedad
(pblica o privada), el soporte tcnico que se proporciona al atractivo, las
condiciones de accesibilidad, etc.
La gestin sostenible: que incluye los parmetros anteriores pero
considerando los efectos sobre el atractivo y su entorno a largo plazo,
minimizando los impactos no deseables para su ptima conservacin
La accesibilidad: determinante en cuanto a la capacidad de carga del
atractivo y que debe disearse consecuentemente con los tres apartados
anteriores.
Cmo poner en Valor un sitio sin atractivos naturales o culturales?

3.2.1. Desarrollar atracciones totalmente artificiales.
Equipamientos tales como parques temticos, resorts vacacionales.
Eventos especiales: Los festivales anuales o eventos diversos pueden generar flujos
significativos de turistas aunque sea en un plazo corto de tiempo.
3.2.2. Promover la prctica de actividades recreativas en lugares con cierto atractivo
El desarrollo de pequeas infraestructuras y medios organizativos (puentes,
senderos, pasarelas, muelles, observatorios de pjaros, etc.)
Prctica de actividades deportivas y recreativas tales como: ciclismo,
senderismo, pesca, observacin de pjaros, etc.
3.2.3. Agrupar atracciones del mismo tipo o relacionadas para crear una ruta o marca
de destino que aumente el valor del conjunto.
Ejemplos de este tipo de enfoque son:
Ruta del Spondylus (Ecuador)
Ruta del Libertador (Ecuador)
Ruta de la Seda (Asia)
3.3. Resultados de la Puesta en Valor

1. Crear oportunidades de empleo
Trabajos con poca experiencia y formacin
Trabajos directivos con formacin universitaria
Se generan ms plazas de trabajo para la gente local, minimizando la
importacin de profesionales extranjeros.
Alternativa de trabajo ante el desempleo en otros sectores
41

2. Estimular la creacin de pequeas empresas

El turismo es una actividad econmica en la que dominan la micro, la pequea
y mediana empresa
Produccin de recuerdos y artesanas, produccin de alimentos, alojamiento,
operadores de receptivo, guas de turismo, taxis y transporte local, operadores
de atracciones y actividades de ocio.
Oportunidades a emprendedores locales, y en fomentar la movilidad de los
profesionales a travs de programas de formacin.
4. Conservacin y puesta en valor de la cultura local

Fortalecimiento de la cultura local, evitando la influencia de la cultura occidental .
Aumento de la autoestima en los residentes locales, reduciendo la inferioridad
de los mismos al sentirse como espectculo para turistas.
Gobiernos dan importancia a la promocin de tipos de turismo alternativo.
5. Atraer inversin extranjera
El desarrollo de nuevas infraestructuras (tales como carreteras, centros de
atencin sanitaria, aeropuertos, etc.) que benefician a toda la zona y sus
residentes
6. Creacin de nuevas actividades turstico-recreativas que tambin beneficien
a la poblacin local
El ecoturismo y el turismo de aventura soft aportan tambin beneficios a la
poblacin local y no slo a los turistas.
Los senderos de naturaleza y observacin de pjaros, miradores, rutas para
bicicletas, muelles para botes y balsas, etc. pueden ser utilizados como
equipamientos recreativos por la gente local y contribuirn a que valoren ms
su propio entorno.

7. Promover usos alternativos del suelo

Mejor uso de suelos, ya que las atracciones tursticas pueden situarse en
terrenos que no sean apropiados para un uso agrcola o industrial.
Construccin en zonas rurales que en un principio no tenan un atractivo
propio.
42
Ejemplo: Branson, Misouri (USA), capital mundial de la msica country,
destino que rivaliza con Hawai en nmero de visitantes.

8. Incrementar los ingresos fiscales
Creacin de oportunidades de negocio para la poblacin local, nuevos
empleos, atraccin de inversiones para la construccin de hoteles y teatros,
etc.
Caso Chemainus encuentra una solucin!!

Se decidi renovar Chemainus como un centro turstico.
El plan requera:
La colaboracin de los empresarios locales que deberan invertir en
nuevas aceras, la limpieza de las calles y otras mejoras urbanas que
aumentasen el atractivo.
Como?:
La idea central era contratar a cinco artistas para pintar las paredes de
algunos edificios seleccionados con cinco murales gigantes ilustrativos
de la historia de la industria maderera.
Resultados:
Al evento lo llamaron el Festival de Murales de Chemainus y tuvo un
gran xito, a raz del mismo se fueron aadiendo 25 murales ms, lo
cual elev el nmero total a 30.
Se incrementaron 70 nuevos negocios, generando mas plazas de
trabajo.
Con la difusin de la existencia de los murales, cientos de miles de
turistas han visitado Chemainus



43




3.4. Desarrollo de nuevos destinos tursticos a base de inversin

Florida era una zona pantanosa infestada de mosquitos que careca de industria casi
por completo.

La oferta de empleo y las oportunidades de negocio eran muy limitadas y, como
resultado, los ingresos fiscales y el nivel de inversin eran bajos. Hasta que... lleg
Disney!!.

Otros ejemplos similares son la ciudad de Las Vegas en USA o el complejo de Sun
City en Sudfrica.

En ambos casos, la evolucin actual es hacia grandes centros para convenciones e
incentivos y ocio familiar




























44
4. LOS ESTUDIOS DE PRE INVERSIN

INTRODUCCIN

Existen dos niveles en los estudios de pre inversin. El primero, se denomina estudio
previo de factibilidad o estudio de pre factibilidad. El segundo, se conoce como
estudio definitivo de factibilidad o simplemente estudio de factibilidad.

Se diferencian por la profundidad a la que trascienden sus anlisis e investigaciones.
El primero, en realidad, una escala intermedia entre el momento en que se define el
sitio y las alternativas de inversin y los estudios definitivos. La informacin que
producen los estudios definitivos, es la que finalmente se tiene en cuenta para la
evaluacin econmica de proyectos y programas y el diseo de ingeniera con que se
ejecutarn las inversiones.

El estudio previo de factibilidad slo se justifica cuando para un mismo sitio se
conciben tcnicamente dos o ms programas contrapuestos entre s, ninguno de los
cuales puede ser eliminado con la informacin de que se dispone en la primera fase,
o bien cuando los montos de la inversin son tan grandes que es necesario tener un
grado de aproximacin mayor sobre las condiciones del sitio y su mercado, antes de
iniciar los estudios definitivos.

Como ejemplo de la primera situacin cabra imaginar un atractivo de orden
internacional (jerarqua 4) donde el estaf y los ejecutivos han definido dos alternativas
que se excluyen a corto plazo. La primera da mayor nfasis a las facilidades para el
turismo de carretera que se mueve por trailers, y la segunda al turismo de altos
ingresos movilizado por la va area. Antes de decidir invertir en los estudios de
mercado y tcnicos que adems de implicar altos costos, quiz se iniciaran en la
desorientacin por falta de claridad en cuanto a lo que se pretende, convendra tener
elegida una alternativa a fin de poder guiar los estudios mencionados en una
direccin; de esta manera se ahorra tiempo y dinero hacindolos ms expeditos y
eficaces.

La segunda situacin es ms frecuente, y se presenta para grandes programas de
inversin en los cuales no basta que la fase de identificacin haya sido efectuada por
profesionales con experiencia, altamente calificados y bajo mtodos tcnicamente
irreprochables.

En estos casos, antes de llevar adelante los estudios definitivos de factibilidad, se
procura dar un paso intermedio que defina con un poco ms de exactitud, la
alternativa que hasta el momento aparece como viable (si slo hay una), ya que en
ltima instancia a excepcin de los fondos no reembolsables para estudios de pre
inversin, el costo de estos ltimos ha de cubrirse en forma diferida con los beneficios
de las inversiones para las cuales se prepararon. Si los proyectos no se ejecutan, el
gasto en estudios definitivos se pierde y si ste es muy alto, la prdida ser
naturalmente onerosa.
Puede presentarse tambin la combinacin de las dos situaciones, o sea, que para un
programa de grandes inversiones, se encuentren definidas dos o ms alternativas
para elegir.

En estas circunstancias, conviene definitivamente filtrar dichas alternativas, ya que
45
es un error iniciar los estudios definitivos y en particular el anlisis de mercado a
profundidad, bajo una perspectiva demasiado amplia, en el caso de programas de
importancia nacional, pues se crea la dispersin en los estudios y se ampla el tiempo
y costo en que stos se realizan.

Es deseable orientar los estudios definitivos presentndoles una sola alternativa, la
cual puede ser seleccionada con los nuevos elementos de juicio que rena el estudio
previo.

ESTUDIOS PREVIOS DE FACTIBILIDAD

Los objetivos bsicos del estudio previo son los siguientes:

Seleccionar la alternativa o paquete integral de inversin, que concebido a
grandes rasgos (de acuerdo a su funcin turstica) se demuestra como el ms
adecuado, de acuerdo a los fines que se persigan y siempre que sea
competitivo con otras propuestas.
Profundizar en las principales variables que determinan la viabilidad de los
proyectos tursticos, cuando stos estn incorporados en programas de inters
nacional.
Preparar y facilitar el desarrollo de los estudios definitivos de pre inversin.
Contribuir a la obtencin del financiamiento para los estudios definitivos.
Contribuir a las negociaciones para conseguir los crditos necesarios para las
inversiones del programa.

Los estudios previos de factibilidad se concentran en el anlisis de dos elementos
bsicos: las peculiaridades de los mercados naturales y factibles al rea del sitio y las
posibilidades fsicas (calidad, cantidad y diversidad) del entorno en cuestin, para el
desarrollo de actividades tursticas.

En forma complementaria y cuando el rea donde est ubicado el sitio as lo requiera,
tendr que investigarse a este nivel su problemtica social, para establecer entre
otras cosas, la actitud y disponibilidad de la poblacin local ante los cambios que
puedan producir los programas de turismo.

Asimismo, otro elemento que puede ser enfatizado en este estudio es el legal, ya que
en algunos pases, dada su especial problemtica, requiere ser tratado a diferente
nivel en cada fase.

Revisiones sobre las condiciones del mercado

Durante el estudio previo se acumulan nuevos argumentos tcnicos para seleccionar,
reafirmar o redisear la alternativa definitiva en materia de inversiones. A la altura de
este estudio, slo se justifican investigaciones de mercado primarias o de gabinete.
Con ellas se procuran aquellos datos elaborados, o por elaborar, a los que no se
haba recurrido hasta el momento.

Algunas de las incgnitas fundamentales en este campo, sobre la que se puede ir
avanzando en el estudio previo, se refieren a las principales plazas del mercado
actual, futuro y potencial.

Interesa, en especial, encontrar informacin sobre el perfil socio-econmico del
46
turista y sus hbitos, en cuanto a actividades tursticas, as como sobre las vas de
comunicacin que normalmente utiliza para viajes de turismo, formas de promocin a
las que recurre, preferencias, etc., y, en general, sobre todos aquellos elementos que
nos permitan desagregar la funcin turstica del programa global que se est
discutiendo.

De esta manera, estaremos en condiciones de ir comparando y rediseando las
inversiones identificadas en cada programa con el tipo de demanda que ejerce el
mercado al cual pretendemos dirigirnos.

Revisiones del entorno fsico elegido

El sitio para ubicar las instalaciones tursticas, generalmente queda seleccionado en
la fase de identificacin. No obstante, la seleccin puede ser revocada y cambiada, si
en el estudio previo o en el definitivo se renen nuevos argumentos que indiquen la
necesidad de hacerlo.

Destaca la importancia de las revisiones que a este respecto se llevan a cabo durante
el estudio previo, porque deben intentar una buena aproximacin cuantitativa de las
potencialidades que ofrece el sitio para la instalacin de unidades de inversin,
mediante la asignacin y dimensionamiento de terrenos, segn la funcin que se les
pueda otorgar dentro del sitio.

Parece conveniente que lo anterior se realice antes de iniciar los estudios definitivos,
ya que de esta manera el estudio de mercado final puede disearse conociendo las
posibilidades fsicas reales del lugar seleccionado y con esto, orientarse hacia los
estratos del mercado que coincidan en sus hbitos con la mejor alternativa de
inversin planteada. El anlisis del sitio brinda, junto con los supuestos de
financiamiento y capital que se estn manejando, un marco de referencia sobre la
cantidad y calidad de los servicios que eventualmente se estara en capacidad de
ofrecer al mercado a partir de este programa.

Dicha informacin permite fijarle al estudio definitivo de mercado, objetivos concretos
y encauzarlo bajo procedimientos claros y evaluables.

Sin embargo, este procedimiento no debe interpretarse errneamente, pensando que
la asignacin de funciones y el dimensionamiento de espacios, preceden a toda
consideracin sobre el mercado. Debe recordarse que, tanto en la primera fase del
proceso (identificatoria) como en el propio estudio previo, se ha sealado con nfasis
la aplicacin de los criterios de mercado y la revisin sobre estos tpicos.

En cambio, un estudio de mercado a profundidad implica, por lo regular, una mayor
definicin sobre el producto que se pretende vender.

En los casos que se determina injustificable o incosteable la elaboracin del estudio
previo, el dimensionamiento de terrenos y su asignacin de funciones se tiene que
realizar dentro del estudio definitivo. Aun as sigue siendo recomendable que
precedan al estudio de mercado.

Asignacin y dimensionamiento de terrenos

La asignacin de terrenos implica una previsin de los espacios que comprendera
47
cada proyecto especfico o cada grupo de ellos, cuando por sus caractersticas
requieran vecindad. Con ello se cumple un primer dimensionamiento de terrenos y de
esta manera, el Staff tcnico podr conformarse una idea de la capacidad mxima
que aproximadamente presenta el sitio, para cada tipo de servicios.

A manera de ejemplo, podramos mencionar el anlisis de un sitio donde se hubiesen
considerado 20.000 m
2
como nica extensin susceptible de aprovecharse para la
ubicacin de las instalaciones de equipamiento turstico; mediante la aplicacin de
estndares, el Staff podra adelantar opciones y mrgenes, dentro de los cuales se
inscribieran las inversiones correspondientes.

En algunos casos, un sitio puede ser dividido en sectores que incluyen espacios de
diversa ndole, con usos diferentes dentro del programa turstico. Bajo estas
circunstancias, el dimensionamiento de terrenos tendr que efectuarse para cada
sector, pero finalmente se deben ofrecer estimaciones agregadas en funcin del uso
turstico que se le determine a cada tipo de espacio. Ilustremos lo anterior con una
situacin hipottica, en donde se ha identificado el sitio para un programa turstico de
importancia.

Tal sitio comprende un frente de playa equivalente a 4 kilmetros con un fondo
promedio de 2 sectores el espacio total. Como es natural, cada sector tendr as,
terrenos para instalaciones de servicios tursticos y terrenos de recreacin. No
obstante, el sitio en su conjunto deber dimensionarse segn tipos de terrenos.

El resultado ser la suma de los espacios que tengan funciones tursticas
homogneas, no importa el sector a que pertenezcan.

Con este dato el estaf tendr una nocin de las capacidades del sitio para cada tipo
de servicios.

El dimensionamiento de terrenos y espacios es interdependiente dentro del conjunto.
Ciertos espacios determinan la utilizacin de otros. Los programas tursticos, que
toman, verbigracia, a la playa como motivacin principal, deben considerar el tamao
de este recurso como uno de los determinantes que pesan sobre la asignacin de
terrenos para obras de hospedaje. Un programa con gran capacidad para
instalaciones de alojamiento, pero con reducidos espacios destinados a la recreacin
tendr que relacionar estos elementos y finalmente reducir el primero o en todo caso
su calidad.

Revisiones sobre la evaluacin del sitio de desarrollo
Cuando el sitio elegido para el desarrollo del programa es extenso, para efectos de
los estudios de pre inversin, cabe dividirlo en sectores especficos. En este sentido
se verificar otra evaluacin y seleccin de atractivos, tomando en cuenta tambin las
posibilidades y problemas de cada espacio.

Bajo este ttulo se llevan a cabo los estudios tcnicos que se juzguen convenientes,
como continuacin de la fase anterior, y siempre que sea indispensable contar con su
informacin antes de pasar a los estudios definitivos. Entre aquellos pudieran
contarse los anlisis de fotografa area vertical y oblicua, de topografa, geologa y
suelos, y si se considera pertinente profundizar sobre hidrologa, aguas subterrneas,
vegetacin, oceanografa (en el caso de programas sobre playas), espacios
arqueolgicos, etc.
48
Conclusiones del estudio previo

Este estudio comprende una fase del proceso y al finalizarlo es necesario ofrecer un
resumen de conclusiones en el que se describa el grado de cumplimiento que se ha
dado a sus objetivos.

En primer lugar, interesa la depuracin de alternativas efectuada, dado que la ltima
fase de los estudios de factibilidad debe iniciarse aceptando en principio como soporte
y referencia la alternativa seleccionada en esta fase, en funcin de su viabilidad y
rentabilidad aparentes. Por otra parte, el sitio de desarrollo presentado en el estudio
previo ser caso definitivo, considerando que en sus trabajos se ha llegado a un nivel
de detalle satisfactorio, en cuanto a los anlisis e investigaciones sobre el entorno
fsico.

Como en la fase de identificacin, las conclusiones del estudio previo incorporarn
una breve sntesis de los trabajos realizados, de los auxiliares tcnicos a los que se
haya recurrido y de los principales antecedentes. En seguida, se enumerarn los
resultados obtenidos, destacndose las caractersticas del programa turstico, sobre el
cual se orientarn los trabajos siguientes y, en especial, la funcin turstica esperada
para el complejo de inversiones delineado, as como el sitio o rea de desarrollo.

Finalmente los estudios y trmites recomendados, as como los avances alcanzados
en los organismos de crdito y en las instancias ejecutivas, administrativas y de la
comunidad local.

Factibilidad y rentabilidad

Antes de pasar a describir y analizar los componentes y la estructura de un estudio
definitivo de pre inversin conviene precisar dos de los trminos ms utilizados en
materia de proyectos, que desafortunadamente suelen emplearse como sinnimos,
aun cuando responden a conceptos distintos. Tal precisin es importante porque su
manejo diferenciado permite comprender con mayor facilidad los ltimos adelantos
metodolgicos sobre evaluacin de inversiones.

Estos trminos son los de factibilidad y rentabilidad. El primero est relacionado con la
idea de posible, esto es, con la determinacin de juzgar una futura accin como capaz
de realizarse, salvando las distancias limitantes que pudieran presentrsele. Dichas
limitantes dependern de la envergadura de esa accin y del entorno socioeconmico
y fsico donde habr de desarrollarse.

Por lo tanto, el concepto de factible se desprende como conclusin de todo anlisis,
sea superficial, profundo, metdico o arbitrario, sobre una accin a ejecutar. Si la
misma implica la inversin de un monto considerable de recursos econmicos se
buscar un estudio exhaustivo que comprenda variables tan diversas como las
culturales y las fsico trmicas. En cambio si se tratase de una accin relativamente
sencilla y habitual, el manejo de elementos por considerar se reduce al mnimo, lo que
permite mecanizar mentalmente los actos por ejecutar.

A manera de ejemplos cabra citar la construccin de un sistema colectivo de
transporte, como el llamado metro, y el cumplimiento de una cita cotidiana de
negocios, respectivamente. En el primer caso, afirmar como factible su ejecucin y
operacin requiere, independientemente de la ciudad por afectar, de anlisis
49
metdicos sobre una enorme gama de variables, tanto tcnicas como sociales,
econmicas y polticas.

En cambio, en el segundo caso, un ejecutivo acostumbrado a tales citas tender a
mecanizar no slo el proceso de establecer una hora y sitio determinado para
celebrarlas, sino incluso la manera de introducir, desarrollar y concluir los asuntos por
ventilar sin requerir para ello un anlisis especfico y documentado, con excepcin
quizs de aquellas citas que implicasen decisiones de gran trascendencia para sus
intereses.

Por lo antes mencionado, debe pensarse que cualquiera que sea el nivel de recursos
por comprometer en una futura accin, la viabilidad o factibilidad de que se materialice
o se lleve a cabo, es una conclusin emanada de la revisin efectuada sobre las
condicionantes que la determinan.

Ahora bien, un anlisis totalmente distinto al mencionado es el que implica el
concepto de rentabilidad. Este ltimo ser siempre relacionado con la seleccin de
alternativas. Aun cuando una futura accin, una vez analizada a partir del concepto de
factibilidad, se considere ejecutable desde cualquier punto de vista, no
necesariamente ser la mejor opcin respecto a otras que cabra emprender con el
empleo de los mismos recursos de tiempo, capital o trabajo.

En otros trminos, una accin o una inversin puede realizarse en tanto se sabe que
no tiene obstculos que se lo eviten o puede superar los previstos pero ello no
conduce a suponer que sea la mejor dentro del panorama de alternativas elegibles.

Como se ver, se sugiere en los prrafos anteriores un nuevo concepto de
rentabilidad aplicable no slo a cuestiones monetarias o financieras, sino de hecho a
toda decisin sobre acciones por tomar a futuro. Si bien originalmente el trmino de
rentable se ligaba a la concepcin de recuperacin financiera a travs de una
obtencin satisfactoria de utilidades, en la actualidad requiere una adecuacin.

En efecto, hoy en da toda accin por realizar insume recursos y enfrenta criterios
eficientistas de optimizacin, no slo en el mbito de los negocios, sino incluso en la
asignacin ordinaria del tiempo a la que se ven sujetos la mayora de los hombres
urbanos.

Por ello, constantemente se pretende alcanzar la alternativa ptima expresada por
aquella que supera el resto de las viables, lo que representa una bsqueda
permanente de las opciones rentables. Esto es, habr que hacer equivalentes las
nociones de rentable y mejor alternativa, con lo cual aquella trasciende el mbito
financiero y penetra en el mundo de las decisiones a todo nivel.

Es as que lo factible y lo rentable adquieren dimensiones distintas. Ya que ser factible
es una condicin necesaria y suficiente para ser rentable, pero esto ltimo no deviene
directamente de la condicin de factibilidad.

Lo rentable requiere, adems erigirse como la mejor opcin dentro de posibilidades de
carcter y naturaleza diversa, siempre y cuando comprometan montos y calidades
semejantes de recursos.


50
5.-ESTRUCTURA Y COMPONENTES DE UN ESTUDIO
DEFINITIVO DE FACTIBILIDAD


INTRODUCCIN
El proceso econmico al que se han visto sujetas las economas capitalistas,
especialmente las de menor desarrollo, se ha caracterizado por una tendencia
definitiva a la concentracin de los recursos econmicos, tecnolgicos, polticos y con
ello, de los propios mecanismos de poder. Esta circunstancia le ha permitido al
sistema capitalista, en su conjunto, subsistir a sus crisis y a las profundas tensiones
sociales que genera, pero al mismo tiempo le impone restricciones que reducen su
expansin, ya que lo conducen necesariamente a mantener alejados de las
expresiones y formas de bienestar que l mismo produce, a las grandes mayoras de
la sociedad y a depender para su crecimiento de las minoras constituidas por
contingentes de consumidores provenientes de las clases privilegiadas o cercanas a
ellas.

Esa dependencia presiona hacia una racionalizacin sui gneris muy propia de una
cultura acostumbrada a las contradicciones constantes. Por un lado, se buscan y
encuentran procedimientos de produccin en serie y a gran escala, pero por el otro,
se limitan los grupos de demandantes a travs de la apropiacin selectiva del ingreso
y el manejo del proceso inflacionario, cuyo saldo favorece permanentemente a los
mismos beneficiarios del sistema. Lo anterior obliga a optimizar las decisiones sobre
qu y cunto producir ya que se cuenta con mecanismos sofisticados para poner en el
mercado grandes cantidades de satisfactores que slo podrn ser adquiridos por un
reducido segmento poblacional de compradores.

Es en esa perspectiva que los llamados estudios de pre inversin adquieren una
decisiva importancia para el crecimiento de las llamadas economas de mercado, ya
que respetando sus propias limitaciones, se convierten en fieles instrumentos
detectores que ayudan a encontrar las lneas de produccin ms rentables, los
mbitos donde se concentra la demanda efectiva
1
y los mecanismos tcnicos que
exhiben mejores grados de eficiencia. Por el momento, las adecuaciones propuestas
por las tcnicas de evaluacin social de proyectos para alterar su exclusiva utilizacin
para la acumulacin privada han logrado poco xito en la prctica.

Ahora bien, para cumplir sus funciones tecno econmicas, tanto a nivel privado como
social, dichos estudios de pre inversin deben ajustarse a ciertos procedimientos
metodolgicos cuyo cumplimiento avale sus conclusiones, y en base a las cuales
puedan tomarse decisiones sobre el empleo y destino de los excedentes econmicos
que genera una formacin social.

En el ncleo central de este captulo se hace, precisamente, un planteamiento
metodolgico general para la elaboracin de los estudios definitivos de factibilidad con
la intencin de brindar a los tcnicos y profesionales comprometidos en el mbito de
las inversiones, la planificacin econmica y la toma de decisiones, una gua bsica
para la formulacin de proyectos tursticos.


1
En el concepto keynesiano de demanda efectiva, esto es, aquella que se apoya en recursos econmicos para la
compra.
51
Debe reiterarse que existe suficiente documentacin previa para suponer
relativamente avanzada la metodologa sobre formulacin de proyectos en sus lneas
generales, sin embargo, cuando se pretende adecuar tales metodologas a sectores o
actividades especficas como el turismo, se incurre normalmente en dos tipos de
errores. En algunos casos se deforma materialmente el caso analizado al querer
ajustarlo a las normas o lineamientos diseados en funcin de proyectos de otros
sectores econmicos. En otros casos, se pretende enfrentar la singularidad de cada
inversin con procedimientos arbitrarios que en muchas ocasiones generan
equivocaciones decisivas u omisiones de grave trascendencia.

Por medio del presente captulo se desea colaborar con los esfuerzos tericos, que ya
se intentan desde la perspectiva del fenmeno turstico, para desarrollar y adecuar las
metodologas de identificacin, formulacin y evaluacin de proyectos a las
caractersticas muy particulares del turismo. Ello se har pensando fundamentalmente
en la problemtica que sufre el sector en los pases capitalistas de menor crecimiento.

OBJETIVOS BSICOS DE UN ESTUDIO DEFINITIVO DE FACTIBILIDAD

Una vez elaborado un estudio definitivo de factibilidad, en relacin con una futura
inversin, se podr decidir con un alto grado de seguridad sobre la posibilidad y
conveniencia de llevarla a cabo. Los objetivos de dicho estudio se resumirn en dos:

- Analizar y presentar todas las variables que condicionan la realizacin de una
futura inversin, destacando aqullas que exhiban mayores niveles de
complejidad y estableciendo con toda claridad si el resultado analtico garantiza
la factibilidad de su ejecucin y operacin.

- Demostrar la rentabilidad econmica para el capital invertido y para los
recursos econmicos nacionales comprometidos en el proyecto a travs de su
correcta comparacin con otras alternativas intra o extra sectoriales.

ESQUEMA FORMAL DE UN ESTUDIO DEFINITIVO DE FACTIBILIDAD

El esquema que en seguida ser mostrado no responde a los pasos que en la
realidad se siguen cuando se elabora un estudio de factibilidad, sino a la estructura
formal con que se recomienda presentar un estudio completo de esta ndole, en
especial para el caso de proyectos tursticos.

Ello se debe al intenso proceso de feedback (retroalimentacin) que se da en la
realizacin misma del estudio, el cual no tendr caso tratar de exponer tericamente
tanto por la diversidad que alcanza segn el proyecto de que se trate como por la
dinmica que logra.

En cambio, si el tcnico conoce cul es la estructura de presentacin a la que deber
llegar no slo podr ofrecer su producto en forma difana y ordenada, sino que,
adems, independientemente del procedimiento concreto que adopte el estaf
profesional comprometido en la elaboracin del proyecto sabr cada participante y,
sobre todo, la coordinacin del mismo, donde ensamblar las partes al todo.

Dicho esquema comprende siete (7) partes bsicas que funcionan como subconjuntos
de un estudio general (proyecto) y son las siguientes:

52
- Presentacin general del estudio definitivo de factibilidad
- Resumen e introduccin tcnica del estudio definitivo
- Anlisis o estudio de mercado
- Anlisis o estudio tcnico
- Anlisis o estudio financiero
- Estudio complementario
- Evaluacin financiera y socioeconmica

Como se ver, tales subconjuntos respetan los ttulos tradicionales de las
metodologas ms conocidas en materia de proyectos, aun cuando su contenido y
ordenacin suele variar en relacin con aqullas.

Por ejemplo, como se mencion, en materia de proyectos industriales los factores que
determinan la localizacin de una planta productora son entre otros las distancias
econmicas entre esta ltima y los centros de consumo, por un lado, as como los
costos de transporte de los insumos, por el otro. En cambio, en ese sentido los
criterios bsicos en turismo son la calidad, cantidad y diversidad de los atractivos, las
condiciones fsico climticas y la existencia de economas externas aprovechables. A
lo largo del desarrollo que se efectuar en este captulo sobre cada subconjunto o
estudio particularizado, se buscar presentar tanto los objetivos parciales que debe
cumplir cada uno como de los elementos que lo integran.

Lo anterior tiene dos finalidades. Por un lado, facilitar a quien revisa un estudio
general de factibilidad si este ltimo cumple los requisitos esenciales de cada parte y,
por acumulacin, de todo el conjunto. Para comprobarlo bastar con evaluar el
alcance que logra cada parte sobre los objetivos parciales que aqu se presentan.

La segunda finalidad es contribuir a facilitarle su trabajo, a quien realiza tales anlisis
particularizados apuntndole los componentes bsicos que cada uno deber
contener. De esa manera contar con algunos lineamientos bsicos que le permitan
orientar sus esfuerzos.

PRESENTACIN DEL ESTUDIO GENERAL

Todo estudio definitivo de factibilidad requiere un pequeo apartado inicial que
permita comprender a quien lo lee o analiza, cul es el origen del mismo, qu
inversin pretende justificar, cules son los promotores de esta ltima y qu trmites
cursar para lograr la ejecucin y operacin de la empresa que lo gener.

Todo ello se alcanza mediante una fachada sinttica y clara en la cual se muestra la
personalidad del proyecto en sus mbitos legales y organizativos e incluso, en ciertos
casos, los poltico institucionales.

Objetivos particularizados

Los objetivos especficos que debe cubrir una buena presentacin de un estudio
definitivo son tres, a saber:

Presentar el proyecto

Ello significa mostrar la naturaleza de la inversin o empresa por crear (industrial,
53
agrcola, turstica, de transporte, etc.) y sus finalidades fundamentales (atender el
turismo internacional, al nacional a la recreacin, captar divisas, generar empleos,
apoyar al desarrollo regional, incrementar la oferta nacional de un cierto producto,
sustituir importaciones, etc.).

Facilitar los trmites y negociaciones para la realizacin de la obra en
estudio.

Todo estudio de factibilidad es, en esencia, un instrumento de promocin y
negociacin con el cual se busca, habitualmente, demostrar en los niveles ejecutivos
y tcnicos a los que tenga que recurrir, la bondad de la inversin analizada y con ello
lograr los apoyos del caso, ya sea en las entidades crediticias, gubernamentales o,
incluso, entre los posibles socios coparticipantes.

Lo anterior no significa que un estudio definitivo de pre inversin deba llevarse a cabo
exclusivamente para justificar una inversin con independencia de los verdaderos
resultados que arroje su anlisis. De ninguna manera. Hemos mencionado que los
objetivos centrales de tal estudio son determinar la factibilidad y rentabilidad de una
inversin. Por lo tanto, si el resultado sobre una u otra resulta negativo no sera
correcto tratar de realizar las inversiones contempladas en el proyecto por presiones
externas al mismo, ya sean de ndole poltica o sigla.

Presentar las caractersticas y cualidades administrativas, financieras y
tcnicas de la(s) entidad(es) responsable(s) del proyecto en sus fases pre
operativa y operativa.

Toda futura inversin debe ser promovida por una cierta cantidad que puede
comprometerse a operar posteriormente las empresas que aqulla genere o a ceder
la funcin operativa a otras entidades.

En cualquier caso, ser de decisiva importancia para el xito futuro del proyecto la
capacidad de la entidad promotora del mismo en sus niveles administrativos,
financieros y tcnicos. Dicha entidad puede ser una sociedad privada, una asociacin,
una dependencia gubernamental, una empresa de capital mixto o cualquier otra forma
jurdica, cuya responsabilidad sea aceptada y facultada por las leyes para tales fines.

En el supuesto de que sean distintas, convendr destacar, en la presentacin general
del proyecto, el historial por separado de la entidad que se encargar de llevar a cabo
el proceso de ejecucin del mismo, as como de aquella que se responsabilizar del
manejo corriente de los crditos solicitados y de la(s) entidad(es) que previsiblemente
estar al frente de la operacin futura de las obras por construir.

Cuando cualquiera de ellas sea de nueva creacin lo pertinente es sealar los apoyos
jurdicos, econmicos e institucionales con los cuales surgir la entidad responsable,
as como los currculum que demuestren la preparacin y experiencia de los tcnicos
y profesionales que integrarn tal entidad.

RESUMEN E INTRODUCCIN TCNICA DEL ESTUDIO DEFINITIVO

Es natural que un estudio definitivo de factibilidad que normalmente contiene un
volumen considerable de pginas no pueda ser ledo completamente por ciertas
instancias ejecutivas tanto de los organismos de crdito, como de las esferas
54
gubernamentales e incluso de las propias sociedades de inversionistas privados.

Adems, resulta difcil destacar, en el desarrollo del documento, los elementos y las
variables fundamentales y crticas del proyecto de manera que ser de gran utilidad
abrir un captulo especfico, inmediatamente despus de la presentacin general, que
seale con toda precisin los puntos de mercado, tcnicos, de localizacin,
financieros, legales, ecolgicos, sociales, econmicos y sobre todo los referentes al
rendimiento esperado de la inversin, en su mbito privado y social, que arroj el
estudio definitivo a lo largo de su desarrollo.

Tales puntos, ordenados segn se habrn de encontrar a lo largo del cuerpo bsico
del proyecto, deben estar bien diferenciados unos de otros, ya que sirven no slo
como un resumen del conjunto, sino como una introduccin de carcter tcnico al
proyecto y, en alguna medida, como una sntesis de conclusiones.

Es evidente que numerosos consultores prefieren incluir el cuadro bsico de sntesis y
conclusiones al final del proyecto, esto es, despus del cuerpo documental que lo
integra. Sin embargo, parece ms conveniente la posicin propuesta, a fin de dar
continuidad a las secciones introductorias, as como para facilitar la lectura rpida y
resumida del estudio definitivo por parte de los niveles ejecutivos que debern tomar
decisiones rpidas, pero fundamentales en torno al proyecto.

ESTUDIO DE MERCADO

Toda inversin de recursos tiene como finalidad producir directa o indirectamente
bienes y/o servicios para satisfacer necesidades concretas. Esas necesidades pueden
o no estar respaldadas por medios de cambio (moneda).

Cuando las necesidades se manifiestan y estn apoyadas en dichos medios dan lugar
a la llamada demanda efectiva, ya que el grupo social, la empresa o el individuo que
la ejerce tiene la posibilidad de ofrecer a cambio de un producto otro u otros productos
(trueque), o una cierta cantidad de circulante.

No obstante, para que un consumidor se localice dentro de la demanda efectiva no le
basta con poseer medios de cambio, ser imprescindible, adems, que est dispuesto
a cederlos por las cantidades impuestas en el mercado a travs de los precios o
simplemente que pueda hacerlo. Si se toma en cuenta que toda persona o familia
requiere diversos satisfactores para lograr un mnimo equilibrio psicofisiolgico y
social ser comprensible la imposibilidad real de muchos consumidores para sumarse
a la demanda efectiva de todos los bienes y servicios que requiere, en especial
cuando su ingreso o disponibilidad de medios para el intercambio es limitada.

Por lo tanto, la demanda efectiva en una economa estar dada por la que ejerzan
aquellos grupos de consumidores con el ingreso y las preferencias necesarias para
adquirir los satisfactores, segn los precios fijados en el mercado.

Ahora bien, cuando las necesidades no pueden respaldarse con los medios de
cambio suficientes se presenta una demanda denominada real, para cuya satisfaccin
se requiere de productores que obtengan sus recursos econmicos de una fuente
distinta al proceso directo de intercambio. En este ltimo caso se encontraran todos
los bienes y servicios ofrecidos por el sector pblico a precios y tarifas inferiores a las
que normalmente fijara el mercado o exigira su proceso productivo en materia de
55
costos, gastos e inversin.

En el mbito del turismo, se presenta tambin la confluencia de demanda efectiva y
demanda real identificndose con la primera al turismo comercial, tanto interno como
receptivo y agresivo. Para la segunda se han manejado distintas denominaciones
como las de turismo subvencional y turismo social, sin que ello signifique que son los
mismos fenmenos.

De hecho, la diferencia entre ambas demandas est dada por los precios de mercado
para paquetes mnimos de viaje, en funcin de un ingreso disponible que permitiese
satisfacer las necesidades psicosociolgicas relacionadas con esta actividad.

En la mayora de los pases pobres o de menor crecimiento relativo, debido a su
inequitativa distribucin del ingreso, existe apenas una minora en posibilidades de
integrarse a la demanda efectiva para los bienes y servicios utilizados por un turista,
con lo cual se genera una enorme demanda real, a la que normalmente se le
mantiene insatisfecha.

En contrapartida, la inmensa mayora de las inversiones en este campo se orienta a
producir para la demanda real, no obstante que es cuantitativamente la menor.

Por ejemplo, en los primeros trabajos del Plan Nacional de Turismo elaborado por el
Programa de Desarrollo Turstico de la Organizacin de los Estados Americanos para
el gobierno de Mxico se encontr que, segn la encuesta de ingresos y gastos
elaborada por el Banco Central de la Nacin, apenas un 9% de la poblacin en todo el
territorio nacional se halla en posibilidades de incorporarse a la demanda efectiva del
turismo interno, mientras el 91% restante quedara supeditado a los esfuerzos de un
sector pblico que, en este sentido, no ha mostrado verdadero inters por impulsar el
turismo social o por lo menos subvencionado, aduciendo prioridades en otros campos
aun cuando el despilfarro de recursos es frecuente y ampliamente comprobable
dentro del aparato burocrtico gubernamental.

Ahora bien, considerando que las inversiones generadas por el desarrollo del turismo
en un pas se ocupan de tres niveles distintos, como son los de infraestructura,
equipamiento y superestructura y que en el primero de ellos aparecen obras de
acceso (carreteras, aeropuertos y muelles, entre otros), obras de servicios (redes de
alcantarillado, agua potable, electricidad, telfonos, etc.) y obras de mejoramiento
habitacional (tratamiento de fachadas, urbanizacin, vas peatonales, adecuaciones
urbanas, etc.), se debern tomar muy en cuenta las metodologas para el estudio de
la demanda real, ya que muchas de esas inversiones en infraestructura se justifican
econmica y socialmente por su orientacin indirecta hacia ese tipo de necesidades.

Dados los fines de este trabajo, nos limitaremos a delinear en grandes rasgos las
reas que corresponden a un estudio de mercado (incorporado a un estudio de pre
inversin) cuyos fines tienden a verificar la viabilidad operativa de empresas tursticas
que pretendan enfrentar una demanda efectiva. Ser motivo de un segundo esfuerzo,
seguramente ms rico en su proceso analtico, el enfrentar las reas propias a un
estudio de mercado para la demanda real.

Anlisis de la demanda

Enmarcados en los estudios de mercado para el tipo de empresas comerciales que
56
conforman habitualmente el equipamiento turstico de un pas, habra que sealar las
variables bsicas por analizar en el rea de la demanda (efectiva).

Dichas variables son, en la mayora de los casos, las siguientes:

Afluencia esperada de demandantes

Como se sabe, dada la naturaleza de la actividad turstica, son los demandantes los
que acuden al sitio o centro de produccin, mientras en la mayora de las lneas
econmicas son los productos los que se trasladan a las reas del mercado donde
habitan o trabajan los consumidores. En virtud de esa particularidad, las empresas
tursticas buscan captar fsicamente al demandante que pertenecer a dos mbitos
geogrficos. El primero, formado por los visitantes cuya residencia habitual se
encuentra lo suficientemente alejada del rea donde se ha previsto ubicar la empresa
analizada por el proyecto como para obligar por lo menos a una pernoctacin,
representa la demanda de viajeros o turistas y requerir de un estudio particularizado
en el cual deben emplearse tcnicas especficas.

El segundo, integrado por los residentes del rea seleccionada para el proyecto,
conformarn la demanda local, cuyos parmetros cuantitativos y cualitativos
implicarn una investigacin por separado para considerar sus especificidades y
adecuar a ellas el diseo del futuro producto.

AFLUENCIA DE VIAJEROS

Como se ha explicado en la obra Planificacin turstica un enfoque metodolgico
21
, la
nica manera de establecer una clasificacin objetiva y universal para precisar
cundo una empresa es realmente turstica y cundo no lo es, independientemente
del giro comercial que ejerza (hotel, restaurante, etc.), consiste en definir la estructura
de su demanda, considerndola como turstica si efectivamente la mayora numrica
de sta es realizada por viajeros.

Para estimar la afluencia de viajeros por captar en una futura empresa, habr que
partir de la respuesta a la siguiente pregunta: el medio donde la misma se ubicar se
encuentra desarrollado tursticamente o es nuevo? en el primer caso se dispondr
de estadsticas confiables recopiladas a lo largo de un cierto perodo, de las cuales
podra partirse para proyectar montos de demanda respecto de los perodos en los
cuales la empresa por crear estar en operaciones.

En cambio, si el sitio es nuevo los primeros pasos para estimar la demanda de
viajeros tendrn que ser totalmente distintos, ya que no se contar con estadsticas
confiables para efectos de proyecciones aceptables.

Lo anterior nos lleva a establecer las siguientes definiciones:

Demanda histrica. Es la demanda registrada por estadsticas, en cualquiera de
las unidades en que se mida,
2
para una serie de perodos a lo largo del tiempo
y cuyos datos pertenecen a levantamientos reales.

1
Planificacin turstica. Un enfoque metodolgico E. Hdz., Ed. Trillas.
2
Viajeros o pernoctaciones en el caso de turismo.
57
Demanda futura. Es la demanda proyectada o prevista
3
con base a la tendencia
general, mostrada por los datos histricos.
Demanda potencial. Es la demanda que podra ser captada por encima de la
demanda futura, a condicin de que sean habilitados instrumentos de
captacin no aplicados anteriormente o de que se debiliten los ejercicios por
oferentes sustitutos.
Demanda objetivo. Es la parte de la demanda potencial que ha sido prefijada para
ser captada en un horizonte temporal definido.

Dados los anteriores conceptos, cabe mencionar que la demanda de viajeros, en el
aspecto cuantitativo, normalmente se fija cuando se trata de proyectos situados en
reas tursticamente desarrolladas a base de la demanda futura, o sea, mediante
proyecciones. En cambio en sitios nuevos es imprescindible recurrir a la demanda
potencial y a partir de ella, a la demanda objetivo.

Conviene aclarar que un sitio nuevo (y por ello las comillas) no necesariamente se
trata de un territorio inexplorado o totalmente aislado, ya que cabra darle esa
denominacin para fines de anlisis a las reas donde no se ha emprendido un
importante esfuerzo de crecimiento turstico.

Por ejemplo, existen multitud de playas y centros de descanso o diversin en Amrica
Latina cuyos atractivos son de alta jerarqua, incluso internacional. Sin embargo, por
falta de infraestructura, equipamiento, promocin y otros factores, el desarrollo
turstico de tales sitios se ha mantenido estancado.

En tales circunstancias, el estudio de mercado que intentase justificar la creacin de
un importante complejo hotelero o inmobiliario se enfrentara a la existencia de datos
histricos raquticos que al ser proyectados no respaldaran la construccin de mayor
oferta, ni siquiera para perodos posteriores a 5 10 aos. Ello no slo mantendra el
estancamiento de muchas zonas tursticas, sino que incluso llevara a errores
trascendentales en el mbito de las inversiones privadas.

Por lo tanto, cuando un destino turstico no ha sido desarrollado en una proporcin al
menos parcial respecto a sus posibilidades en atractivos o posicin geogrfica,
deber drsele el tratamiento de sitio nuevo, no obstante que haya venido recibiendo
pequeos flujos de viajeros durante un lapso histrico prolongado. Lo anterior resulta
especialmente vlido cuando en tales sitios se pretende ejecutar y operar grandes
conjuntos tursticos que rebasarn notablemente la oferta existente.

Las metodologas de proyeccin para encontrar demanda futura, no presentan
mayores problemas, ya que existen distintos enfoques utilizables como el de
proyeccin por mnimos cuadrados, proyeccin exponencial, parablica, por tasa
anual acumulativa, tasa de incremento compuesto, etc.

En cambio, la fijacin de una demanda potencial y su correspondiente demanda
objetivo se complica por el manejo de variables que debe hacerse y el destacado
papel que juega en este proceso el criterio del analista.


3
Existe una diferencia conceptual entre proyeccin y previsin. La primera resulta al estimar cantidades a futuro
con respecto estricto a la tendencia registrada por los datos histricos y asumiendo que las variables
presentadas en el pasado se mantendrn con su respectivo peso en el futuro. En cambio la previsin hace jugar
la aparicin de nuevas variables o la desaparicin de viejos factores en sus clculos.
58
En efecto, consideramos el caso de un nuevo complejo turstico en el Caribe como lo
fue el caso de Cancn, en Mxico. De hecho no existan datos histricos
representativos con los cuales pensar en etapas constructivas de 10.000 o ms
habitaciones tursticas. No obstante el proyecto consideraba tales dimensiones a
partir de una demanda potencial representada por los flujos esperados a los distintos
destinos del Caribe ms los posibles viajeros procedentes de la costa este de
Norteamrica, la costa oeste (especialmente California), el sureste, algunos pases
europeos y el turismo interno mexicano.

Evaluando ese enorme mercado potencial cabra manejar dimensiones exorbitantes
de demanda, por lo cual el siguiente paso consiste en fijar una demanda objetivo,
representada por un porcentaje de la potencial, que conservadora u optimista cabr
esperar datos un esfuerzo de comercializacin y un producto competitivo previamente
diseado.

Tanto la dimensin de la demanda potencial, como la que corresponda a la objetivo
requiere de posiciones relativamente subjetivas y de aproximacin por parte del
analista en mercados, ya que para sus decisiones slo depender de datos
generales, conocimientos relativos, lgica inventiva y sobre todo de la experiencia
ganada a lo largo de los aos.

A distintos niveles el problema de la demanda potencial y la fijacin de demandas
objetivos se presenta constantemente en sitios nuevos o de poco desarrollo, ya sea
para hoteles, restaurantes, agencias de viajes, empresas transportistas o grandes
complejos tursticos.

En cualquier caso, parece recomendable suponer comportamientos de la demanda
para sitios nuevos, semejantes a los registrados en casos realmente similares,
ajustando las estimaciones en funcin de las variaciones geogrficas, climticas, de
atractivo, comerciales, de distancia econmica y regional que verifiquen para cada
situacin especfica.


AFLUENCIA DE RESIDENTES LOCALES

Cuando un proyecto implica el estudio de mercado para una futura empresa turstica
por localizarse en un centro urbano de cierta magnitud, debe pensarse en que los
bienes y servicios que se ofrecern podrn demandarse no slo por viajeros, sino
adems, y en algunos casos en una medida muy sustancial, por residentes locales del
rea donde dicha empresa se ubicar.

Para estimar los montos de la demanda local para lneas como alimentos, bebidas,
diversiones, servicios deportivos de piscinas o gimnasio, estacionamiento y otros, es
necesario recurrir al anlisis de casos semejantes ya que el procedimiento de fijar
demandas potenciales y su objetivo, podra producir ejercicios tericos tan complejos
como innecesarios o incosteables.

Permanencia

Una variable bsica tanto para dimensionar como para disear una futura empresa es
la de permanencia o pernocte que habitualmente es medida por el nmero de noches
que como tendencia central, mantienen los viajeros en un destino turstico.
59

En este caso, el primer problema consiste en el manejo de las propias estadsticas.
En efecto, es costumbre utilizar las medidas aritmticas, aun cuando estas ltimas
producen graves errores de estimacin, ya que hacen confluir cifras extremas. Por
ejemplo, algunas estadsticas oficiales de Mxico sitan la permanencia promedio del
turismo receptivo cercana a los 10 das a pesar de que ese dato resulta a todas luces
exagerado, segn lo demostrara cualquier investigacin, tanto en los centros de
playa nacionales, como incluso en los de montaa y evidentemente en las reas
urbanas.

Ello se debe al resultado que generan las medias aritmticas, considerando que en el
caso comentado, se reciben residentes americanos de origen mexicano cuyas
motivaciones para visitar el pas y facilidades para alojarse en casas de amigos o
familiares les llevan a estadas superiores a los 30 das.

Los datos de tales segmentos presionan, an cuando son pequeos en el total, para
que los promedios rebasen los 10 das, no obstante que la inmensa mayora (dato
modal) del flujo receptivo no permanece en Mxico ms all de 5 6 das.

Lo anterior lleva a recomendar el uso de datos modales para la aplicacin de
permanencias en las cifras de demanda, tratando de obtener los datos especficos
que en ese sentido, registra cada regin.

La importancia de los coeficientes de estada en los estudios de mercado es definitiva,
ya que la demanda debe medirse en noches turista o pernoctaciones para calcular
los dficit o los supervit de oferta en un sitio especfico. Las mediciones de personas
fsicas conducen a profundas distorsiones que imposibilitan las relaciones
cuantitativas entre la oferta y la demanda. Considerando que estas ltimas muestran
las oportunidades reales del mercado para una nueva empresa turstica, resalta la
necesidad estratgica de manejar datos confiables en materia de permanencia.

A manera de ejemplo, podran suponerse dos sitios cuyos flujos de visitantes tuviesen
motivaciones distintas. En el primer caso, un centro urbano, industrial y comercial de
relevancia, visitado por viajeros de negocios y turistas que hagan escalas inmediatas,
cuya estada tendera necesariamente a ser pequea. En el segundo caso, un centro
turstico de sol, playa y mar de destino con fines recreacionales, la estada
propendera a ser relativamente larga.

Para efectos de ilustracin consideremos cifras hipotticas y tendremos que, aun
cuando en el primer caso la afluencia de viajeros hubiese sido de 250.000 en 1980 y
en el segundo de 120.00 para el mismo ao, si la permanencia en el centro urbano
alcanzase en trminos modales 2.3 das y en el centro de playa 5.4 das, sera
necesario contar con mayor oferta hotelera en el segundo sitio, si hemos de tener en
cuenta que en este ltimo la demanda medida en noches turista habra alcanzado una
cifra de 648.000, mientras en el rea urbana sera apenas de 575.000.

Tal situacin, aun cuando parezca elemental, slo busca subrayar la importancia de
manejar las cifras de demanda en el rea de hotelera en una variable homognea y
confiable como las pernoctaciones o noches turistas.

Cuando los coeficientes de permanencia sean distintos para los flujos nacionales o
extranjeros o incluso entre distintos segmentos, conviene hacer las conversiones a
60
noches turista por separado y adecuarlas posteriormente a fin de eludir los
problemas cuantitativos de las tendencias centrales.

Estacionalidad en la afluencia de viajeros

Al igual que en la variable de pernoctaciones, la que corresponde a estacionalidad
se aplica exclusivamente para el anlisis sobre la parte de la demanda que
corresponde a la ejercida por los viajeros.

La estacionalidad es fundamental por los efectos que produce en el manejo
financiero de las empresas tursticas y en particular en la hotelera, as como para su
diseo y dimensionamiento. Si la misma es muy pronunciada, generar fuertes
inconvenientes y exigir gastos de comercializacin o sacrificios promocionales de
especial envergadura que finalmente pueden incidir en la rentabilidad del proyecto.

Aun cuando normalmente la estacionalidad es un dato dado para un cierto destino
turstico, debe analizarse en el proyecto la posibilidad de alterar sus inconvenientes
mediante esfuerzos individuales y/o colectivos.

Asimismo, resulta de trascendencia para el resto del estudio fijar los problemas
bsicos que muestra el mercado en las pocas de alta afluencia y los sistemas de
competencia ms generalizados en las de baja demanda.

Perfil general del consumidor a captar

Una de las reas ms interesantes, esclarecedoras y definitivas en un estudio de
mercado es aqulla que est referida al perfil general del consumidor. Para fijarlo se
recurre normalmente al proceso de segmentacin que consiste bsicamente en
agrupar subconjuntos al gran conglomerado de consumidores que conforman la
demanda futura, potencial u objetivo.

Para dicho agrupamiento se utilizan cinco tipos de variables que son:
socioeconmicas, geogrficas, motivacionales, de hbitos, gastos, preferencias y de
personalidad.

Mucho se ha escrito sobre la famosa segmentacin de mercados, pero de hecho su
utilidad prctica en materia de proyectos est dada en torno a la informacin que de
ella puede obtenerse para definir las caractersticas de las instalaciones que
convendra incorporar a la futura obra, sobre todo en materia de dimensiones,
ubicacin, calidades y diseo. En base a tal segmentacin se pueden apoyar tambin
decisiones en materia de precios y tarifas, servicios a integrar y formas de
comercializacin por desarrollar.

a) VARIABLES SOCIOECONMICAS

Entre las principales variables de esta naturaleza que se utilizan para definir al posible
o futuro consumidor de un bien o servicio turstico se encuentra el nivel de su ingreso
familiar, su edad, nmero de familia, posesin de casa particular, posesin de
automvil, sexo, nivel educacional, posicin profesional o tcnica y posicin de
acceso a los medios usuales de comercializacin.

En general, la mayora de tales variables coinciden entre grupos sociales
61
relativamente homogneos, de manera que resulta en cierta forma sencillo determinar
mediante una investigacin especfica el grupo mayoritario al que se dirigir la futura
empresa.

Existen investigaciones de mercado que se concentran en este tipo de variables como
las del Departamento de Comercio de Estados Unidos
4
sobre el mercado de viajeros
europeos que ofrecen entre otros los siguientes datos:

Inglaterra. En 1976 viajaron 11.1 millones de ciudadanos britnicos, teniendo como
principales destinos Espaa, Francia y la Repblica de Irlanda, a Estados Unidos de
Amrica correspondi apenas un 5% del total.

Alemania. Para dicho ao se contabiliz un total de 20 millones de viajeros alemanes
al exterior, los cuales tuvieron como principal destino la regin europea. Estados
Unidos de Amrica capt apenas un 2% de la cifra.

Francia. Manteniendo la misma fuente de informacin se menciona que el principal
destino internacional de los ciudadanos franceses en el exterior, es Espaa, seguida
de Italia y Suiza. Estados Unidos capt en 1976, apenas un 2% del flujo francs hacia
el exterior, cuyo total fue calculado por el U.S. Departament of Commerce en 10.9
millones de personas.

Consolidando las variables socioeconmicas de los tres mercados citados (Inglaterra,
Alemania y Francia), segn las investigaciones de mercado registradas en la fuente
citada, se elaboraron los siguientes cuadros 4.1, 4.2 y 4.3. Ellos muestran la
importancia que las autoridades de comercio y turismo de Estados Unidos otorgan a
los aspectos socioeconmicos de sus mercados emisores.

b) VARIABLES GEOGRFICAS

Si bien es cierto que una de las circunstancias que particularizan al turismo en
relacin a otras actividades econmicas es el traslado que implica del consumidor al
sitio donde se producen los bienes y servicios, tambin es cierto que la venta de estos
ltimos no se efecta necesariamente en el rea de produccin ya que
frecuentemente la accin de compraventa se verifica en la zona donde residen los
demandantes.

Cuadro 4.1
NIVEL EDUCACIONAL DE LOS VIAJEROS INTERNACIONALES DE INGLATERRA, ALEMANIA Y
FRANCIA SEGN TIPOS DE DESTINO EN EL EXTERIOR

Ao 1976
(%)
Nivel
educativo
Inglaterra Alemania Francia
Viajeros
de larga
distancia
1

Viajeros de
corta
distancia
2

Viajeros
a EUA
Viajeros
de larga
distancia
Viajeros
de corta
distancia
Viajeros
a EUA
Viajeros
de larga
distancia
Viajeros
de corta
distancia
Viajeros
a EUA
Primaria
Secundaria
Bachillerato
vocacional
Universitaria
7.7
39.8
9.9

42.6
6.5
44.0
13.0

36.5
7.4
35.6
13.6

43.4
19.4
23.7
24.7
7.5
24.7
32.4
20.9
19.8
9.3
17.6
22.7
18.2
23.4
8.6
27.1
3.1
6.7
7.8

82.4
9.2
11.4
10.2

69.2
2.2
5.9
6.7

85.2

4
U.S. Departament of Commerce, International Travel Market Reviews of Selected Major Tourism Generating
Countries.
1
Ms all de los pases que representan frontera geogrfica o natural.
2
Dentro de la regin establecida por los pases fronterizos.
62
Total 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0
Fuente: U.S. DEPARTAMENT OF COMMERCE


Cuadro 4.2
DISTRIBUCIN PORCENTUAL DE LOS VIAJEROS INTERNACIONALES DE INGLATERRA,
ALEMANIA Y FRANCIA SEGN CATEGORAS DE INGRESO FAMILIAR Y TIPOS DE DESTINO

Ao 1976
(%)
Ingreso
familiar
anual
(dlares
EUA)
Inglaterra Alemania Francia
Larga
distancia
Corta
distancia
EUA Larga
distancia
Corta
distancia
EUA Larga
distancia
Corta
distancia
EUA
Menos de
$10.550
De 10.551
a $ 21.100
Ms de $
21.101.

45.5

38.1

16.4

46.5

41.4

12.1

39.8

35.6

24.5

Total 100.0 100.0 100.0
Menos de
$ 9.325
De 9.326
a $ 18.650
Ms de $
18.651

24.1

37.9

38.0

30.5

49.0

20.5

21.4

43.3

35.3

Total 100.0 100.0 100.0
Menos de
$ 10.970
De 10.971
a $ 16.460
Ms de $
16.460

31.1

23.9

45.0

48.8

22.0

29.2

42.9

17.9

39.2
Total 100.0 100.0 100.0
Fuente: U.S. DEPARTAMENT OF COMMERCE

Cuadro 4.3
DISTRIBUCIN PORCENTUAL DE LOS VIAJEROS INTERNACIONALES DE INGLATERRA,
ALEMANIA Y FRANCIA SEGN OCUPACIN Y TIPO DE DESTINO EN EL EXTERIOR

Ao 1976
(%)

Ocupacin
Inglaterra Alemania Francia
Larga
distancia
Corta
distancia
EUA Larga
distancia
Corta
distancia
EUA Larga
distancia
Corta
distancia
EUA
Profesionales

Ejecutivos y
gerentes

Tcnicos

Clrigos

Estudiantes

Vendedores

Ocupados
por cuenta
propia y
pequeos
comerciantes

Retirados

Otros
28.9

25.0




7.0

4.0

2.7

7.9





14.5

10.0
27.3

26.6




9.3

4.0

4.7

11.5





4.6

12.0
27.2

30.5




7.9

3.8

3.3

11.5





7.2

8.6
10.9

19.6




22.8

13.0

7.6

10.9





4.3

10.9
5.5

18.5




31.5

14.0

8.1

3.1





5.2

14.1
6.2

23.2




20.9

13.3

10.1

8.4





7.4

10.5
60.7

3.5


2.4

5.1





2.0





8.6

17.7
43.8

1.6


10.8

4.8





4.4





5.8

28.8
49.5

2.0


9.9

3.2





2.5





9.4

23.5
Total 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0
Fuente: U.S. DEPARTAMENT OF COMMERCE


63
Por ejemplo, para que un ciudadano francs consuma y disfrute de un recorrido en
crucero por las islas del Caribe es imprescindible que se traslade a un punto desde el
cual se pueda iniciar fsicamente el viaje como podra ser San Juan de Puerto Rico o
la Guaira, en Venezuela. Sin embargo, esa misma persona puede perfectamente (y
en el caso de este ejemplo sera lo usual) comprar el paquete turstico integral en el
rea o la ciudad donde reside.

Lo anterior implica que territorialmente, el mercado (espacio de compraventa) se
traslada continuamente a las zonas donde habitan los viajeros reales o potenciales y
ello obliga a manejar las variables llamadas geogrficas para identificar al segmento o
parte del mercado que nos interesara captar.

La segmentacin geogrfica, puede darse a distintos niveles segn se trate de
continentes, regiones internacionales, zonas internacionales, estados y finalmente
plazas o centros urbanos.

En ese sentido, la demanda queda clasificada segn el origen o lugar de residencia
de los consumidores utilizando una o varias de las instancias geogrficas antes
mencionadas. A manera de ejemplo cabra citar un proyecto turstico en las costas del
estado de Oaxaca, en Mxico, localizado en las costas sureas del Pacfico
mexicano. En ese caso la segmentacin geogrfica del mercado turstico por captar
podra darse en el nivel continental segn el americano y europeo ya que el resto
sera insignificante.

A nivel regin internacional tendramos en forma prioritaria la de Norteamrica,
incluyendo Canad y Estados Unidos, as como eventualmente los pases de Centro
Amrica.

En el nivel de zonas intranacionales cabra manejar el segmento formado por los
posibles consumidores que radican principalmente en las reas del oeste, centro y
sureste de Estados Unidos.

Por ltimo, en el rengln de plazas podra pensarse en los segmentos integrados por
los demandantes de ciudades como Los ngeles, San Francisco y San Diego, en
California; Houston y Dallas en Texas; Atlanta, en Georgia; y Miami entre otras, en el
mercado interno.

Es obvio que cualquier segmentacin geogrfica debe complementarse con el resto
de las segmentaciones posibles ya que en s misma no agotara, de ninguna manera,
la definicin del consumidor en cuanto a su perfil. No obstante, sta es una de las
variables fundamentales en el estudio de mercado para proyectos tursticos ya que
aporta informaciones estratgicas para los futuros esfuerzos de comercializacin de la
empresa por crear, tanto en su fase pre operativa como a lo largo de su vida til.

c) VARIABLES MOTIVACIONALES

La mayora de los estudios de mercado en turismo, cuando buscan definir el perfil del
futuro consumidor hacen un nfasis especial en la segmentacin motivacional del
mismo ya que efectivamente representa uno de los indicadores ms importantes para
elaborar un producto acorde con los requerimientos de la demanda por captar y
ofrece datos fundamentales para las campaas promocionales.

64
No obstante, es muy comn que se exagere al identificar los segmentos
motivacionales hasta llegar a definir un nmero tan grande de posibles segmentos
que slo se logre confundir el anlisis o volverlo poco prctico.

En el estudio de la demanda slo responden a las exigencias de una satisfactoria
segmentacin
5
los siguientes segmentos motivacionales: 1. negocios o actividades
profesionales, 2. vacaciones o uso de tiempo libre y 3. congresos, convenciones y/o
reuniones.

A su vez, cada uno de esos tres tipos de segmentos motivacionales puede
subdividirse en diversos renglones. En especial el segmento de vacacionistas dara
lugar a distintas clasificaciones como lo mostrara el cuadro 4.4.
La clasificacin del cuadro 4.4 plantea para una empresa turstica, en especial de
alojamiento, los segmentos motivacionales bsicos o diferenciables con los cuales
puede definir su mezcla de mercado o su producto mixto, as como sus prioridades.

Sin embargo, ello no impide que al interior de cada segmento diferenciable puedan
elegirse subsegmentos prioritarios que en muchos casos surgen de la propia
localizacin del proyecto.

De hecho, la mezcla que se prefiera entre los segmentos motivacionales habr de
influir fundamentalmente en las dimensiones generales y especficas (por reas) de la
futura empresa, sobre su diseo, localizacin especfica (cntrica, perifrica, aislada,
a pie de carretera, etc.), tipo y diversidad de instalaciones, decoracin, mobiliario,
equipo y otras especificaciones tcnicas, as como en sus estructuras de
comercializacin.

Por otra parte, tampoco los segmentos motivacionales bsicos o diferenciables son
qumicamente puros ya que es normal que un viaje de negocios o por convencin
pueda ser combinado con actividades recreacionales. No obstante, se recurre a la
motivacin esencial para clasificarlos, la cual s resulta totalmente clara y
suficientemente especfica como para suponer pautas de comportamientos, gustos,
preferencias, formas o hbitos de consumo, permanencias, medios de acceso y
necesidades distintas en cada caso. Tal distincin no se da con tanta fuerza respecto
a los subsegmentos.

d) VARIABLES DE HBITOS DE CONSUMO, GUSTOS Y PREFERENCIAS

En la mayora de los casos, el perfil del consumidor que pretender captarse (o la
mezcla del mismo) se estructura en su base por medio de las variables
socioeconmicas, geogrficas y motivacionales para posteriormente completarse con
las de hbitos, gustos y preferencias y las de personalidad.

Los hbitos de consumo estn dados por las formas como usualmente se compran
los bienes y servicios que la empresa en estudio considera poner en el mercado. En
cuanto a la demanda ejercida por viajeros, de dichos hbitos destacan el consumo
directo o por intermediario (agencia de viajes), grupal o individual, por adquisicin de
paquete integral (alojamiento, alimentacin, diversiones, transportacin, etc.) o en
formas independientes, por pago con tarjeta de crdito, o en efectivo para vacaciones

5
Como se sabe esas exigencias son: diferenciacin (ningn segmento se confunde con el otro),
conmensurabilidad (es posible medir cada segmento) y dimensin o magnitud (cada segmento est conformado
por un nmero justificable de elementos como para considerarlo).
65
fijas y definidas (veraneo en Europa y Sudamrica) o para pequeas y aisladas
temporadas (puentes en Mxico y Centroamrica), con un uso de tramo areo y/o
de transporte terrestre.

Respecto a los gustos y preferencias son variables que normalmente se definen por
investigaciones directas sobre el comportamiento de personas representativas en los
segmentos elegidos, efectundolas in situ y a travs de observaciones directas, por
estadsticas de casos similares al proyectado o por encuestas a base de muestras
sobre tales segmentos.

Cuadro 4.4
CLASIFICACIN DE LOS SEGMENTOS MOTIVACIONALES PROPIOS A LA
DEMANDA TURSTICA Y SUBSEGMENTOS RESPECTIVOS

66
Con estas ltimas variables aparecen informaciones claves para el diseo del
producto y en particular para la definicin de sus instalaciones complementarias como
canchas de tenis, tamao y diseo de piscinas, de habitaciones, de reas comunes,
campos de golf, gimnasios y otros.


e) VARIABLES DE PERSONALIDAD

Buscando un perfil integral pueden ser redondeadas las variables antes mencionadas
con la definicin del consumidor esperado en sus rasgos bsicos de personalidad, por
lo menos en lo que a las empresas tursticas importara, esto es, en sus caracteres de
vanguardismo o conservadurismo.

Definiciones en tal sentido, en especial para el segmento fundamental o mayoritario,
permitirn ofrecer informes de orientacin para el diseo tcnico del producto sobre
todo en lo que hace a las formas constructivas, mobiliario, decoraciones e
instalaciones especiales.

El cruce de las distintas variables de segmentacin mostrar un espectro primario de
mercado, del cual surgirn horizontalmente distintos grupos relativamente
homogneos de consumidores a los que conviene darles una cierta denominacin a
fin de ubicarlos y darles prioridad en el anlisis.
Una vez concluido el cuadro general de segmentos, se deber intentar dimensionar
en trminos aproximados a los grupos encontrados horizontalmente para revisar la
prioridad inicial y otorgar una definitiva.

En base a esta ltima se estar en condiciones de establecer con precisin la mezcla
de mercado elegida para el proyecto en anlisis y con ella se podr ajustar el diseo
final del producto que se ofrecer.

A manera de ejemplo cabra citar un proyecto hotelero para un establecimiento cuya
categora quedara por determinar en el orden de tres a cinco estrellas en una ciudad
turstica que estuviese sujeta al mismo tiempo a un rpido crecimiento comercial e
industrial.

Con tales caractersticas, podra manejarse tentativamente distintas opciones para la
mezcla a elegir entre segmentos posibles de captar en el mercado.

En la combinacin de grupos segn variables socioeconmicas podrn manejarse por
lo menos dos segmentos como los de: 1. clase alta, que busca buenos servicios,
adecuada localizacin y cierto prestigio; 2, la clase media, susceptible en mayor
medida a precios y tarifas moderadas y a sistemas promocionales como los paquetes
integrales.

Dentro de este tipo de variables se pensar en distintos segmentos segn edad,
ocupacin y nivel educacional de manera que coincidieran en buena medida con los
conjuntos identificados segn nivel de ingresos y se decidir la combinacin que en
este sentido ser buscada para el xito del proyecto en el mercado.

De igual manera pueden fijarse mezclas a travs de jerarquizar los segmentos de
mercado segn variables geogrficas (nacionales y extranjeras) y motivacionales
(viajeros por negocios, vacacionistas y congresos, convenciones y reuniones, etc.) de
67
manera que se jerarquicen hasta encontrar los segmentos prioritarios y
complementarios.

Una vez establecidos, se complementarn a base de investigaciones especficas para
precisar los llamados hbitos de consumo, gustos, preferencias y tendencias de
personalidad.

Inventario de la oferta sustitutiva y complementaria

En todo sitio turstico se encontrarn habitualmente tanto sustitutos como
complementarios al o los productos que se pretenden poner en el mercado. Se
conocen como sustitutos a los bienes y/o servicios que pueden ser consumidos a
cambios del que se piensa producir ya que satisfacen aproximadamente y con niveles
parecidos de calidad las mismas necesidades.

En cambio, los complementarios no estn destinados a satisfacer las mismas
necesidades que el producto sujeto del proyecto e incluso sirven de apoyo y atraccin
al mismo. En ese sentido y como regla general, las oportunidades del mercado para
cualquier proyecto sern mayores en cuanto existan en la zona donde se ubicar,
menores sustitutivos y mayores complementarios.

Para conocer la situacin prevaleciente en materia de oferta deber levantarse, dentro
del estudio, un inventario general que cubra tanto los tipos de establecimiento
disponibles en la regin (desde hoteles hasta cines, teatros y empresas generales de
esparcimiento) como sus categoras, capacidades, precios, tarifas y relaciones de
cercana al proyecto. A manera de ejemplo, y como propuesta de organizacin, se ha
desarrollado el cuadro 4.5 que puede ser ampliado tanto como se considere
necesario.

Proyeccin de la oferta inmediatamente sustitutiva

A fin de contar con la informacin necesaria para medir las oportunidades del
mercado, ser necesario no slo proyectar la demanda futura y/u objetivo
3
, sino
establecer los incrementos previsibles de la oferta.

Dado que sera tan complicado como innecesario el estimar dichos incrementos para
toda la oferta inventariada, conviene seleccionar exclusivamente la inmediatamente
sustitutiva, esto es, aqulla que segn el tipo de establecimiento y calidad ejercer
una efectiva competencia sobre la empresa que se encuentra en proyecto.















3
Vanse los conceptos mencionados en el punto 4.6.1.1
68
Cuadro 4.5

CUADRO ORGANIZADOR PARA EL LEVANTAMIENTO DEL INVENTARIO DE OFERTA
SUSTITUTIVA Y COMPLEMENTARIA EN EL SITIO DONDE SE PREV LOCALIZAR LA INVERSIN

Tipo de establecimiento Categora Capacidad
disponible
Precios y tarifas
promedio
Relacin de
cercana
Hotelera




Restaurantes
independientes de
especialidades

Restaurantes
generalizados o
5 estrellas
4 estrellas
3 estrellas
2 estrellas
1 estrella

4,3,2, o 1
tenedores
X1 habitaciones
X2 habitaciones
X3 habitaciones
X4 habitaciones
X5 habitaciones


y4, y3, y2 o y1
X11
X21
X31
X41
X51


y41, y42, y43, y44
Alta
Baja
Intermedia
Alta
Baja


Respectiva
independientes
Cafeteras
Snack bar
Bares independientes
Transporte terrestre
Aeropuerto
Carretera internacional
Agencias de viaje
Atractivos tursticos
Discotecas
Centros nocturnos
Artesanas
Cines y teatros
Otros
La que corresponda
La que corresponda
La que corresponda
La que corresponda
La que corresponda
La que corresponda
La que corresponda
La que corresponda
La que corresponda
La que corresponda
La que corresponda
La que corresponda
La que corresponda
La que corresponda
La que corresponda
La que corresponda
La que corresponda
La que corresponda
La que corresponda
La que corresponda
La que corresponda
La que corresponda
La que corresponda
La que corresponda
La que corresponda
La que corresponda
La que corresponda
La que corresponda


Esa seleccin deber elaborarse con cierto conocimiento de la plaza en cuestin y de
su mercado, ya que vara segn cada caso. En ese sentido, habr sitios donde para
un hotel de 5 estrellas la oferta sustitutiva queda representada slo por los
alojamientos de 4 y 5 estrellas, mientras que en otros destinos tursticos llega a
ampliarse hasta los hoteles de 3 estrellas. El territorio de competencia tambin vara
segn el caso.

Por lo tanto, la determinacin de los sustitutos reales no es siempre fcil o sencilla ya
que depende de las caractersticas y particularidades de la demanda en cada centro o
complejo turstico, pero al mismo tiempo es de fundamental importancia ya que fija el
punto de partida para el balance cuantitativo entre oferta y demanda.

Una vez decidida la base que representa nuestra efectiva competencia habr que
investigar los datos referentes a: 1, oferta en construccin; 2, oferta en trmite
crediticio, fiscal y legal; 3, oferta en estudio de pre inversin y 4, oferta por
desaparecer
4
.

Para la organizacin de tales datos se propone el cuadro 4.6, segn los perodos en
los que podra entrar a operar un proyecto hipottico, consistente en un hotel de 5
estrellas al cual se le asignara como oferta sustitutiva, todos los establecimientos de
3 a 5 estrellas en un radio territorial de 20 kilmetros.




4
La oferta por desaparecer incluye no slo eliminacin fsica (demolicin o semejantes), sino tambin baja de
categora, suficiente para considerrsele que deja de ser sustituto.
69
Cuadro 4.6

CUADRO ORGANIZADOR DE LA INFORMACIN PARA ESTIMAR LOS INCREMENTOS DE
OFERTA SUSTITUTIVA DE UN HOTEL DE
5 ESTRELLAS *****

Ao Oferta competitiva en
funcin de 20(km)
Oferta en
construccin
Oferta en trmite
crediticio, fiscal y legal
Oferta en estudio de
preinversin
1981

1982
1983
600 habitaciones

1.400 habitaciones
1

2.000 habitaciones
4

800 habitaciones

600 habitaciones
2

1.200 habitaciones
(50%)
600 habitaciones
1.500 habitaciones
3



Determinacin de las oportunidades cuantitativas de el mercado (balance
oferta demanda).

Para establecer en forma cuantitativa las oportunidades que el mercado habr de
brindarle al proyecto en estudio, es necesario partir de las proyecciones en materia de
oferta y demanda. Con estas ltimas, elaboradas a un horizonte temporal mnimo de
cinco aos y perodo a perodo, es factible, mediante su comparacin, prever la futura
existencia y magnitud de los supervit o los dficit de la oferta.

Si con tales proyecciones se esperan dficit en los mercados ampliamente superiores
a los que cubrira el proyecto con un dimensionamiento mnimamente rentable (de
100 150 habitaciones), ser posible concluir en sentido positivo respecto a las
oportunidades cuantitativas de dicho mercado.

En apartados anteriores hemos referido ya al procedimiento metodolgico para
efectuar las proyecciones de demanda, haciendo nfasis en la conveniencia de
manejar la llamada futura para sitios con estadsticas confiables, en condiciones de
maduracin dentro del mercado y tratndose de inversiones en empresas
tradicionales, (hoteles, restaurantes, etc.). Asimismo se ha insistido en trabajar con
proyecciones a base de demandas objetivo cuando se trate de inversiones
novedosas, en zonas tursticas no desarrolladas o en sitios que simplemente no
cuentan con estadsticas adecuadas o confiables.

Cabe aclarar que el tratamiento de la demanda esperada o proyectada puede resultar
de una combinacin entre demanda futura y objetivo cuando se consideran
excelentes expectativas de mercado en relacin al proyecto.

Ahora bien, conviene subrayar que en las previsiones de oferta se incluyen no slo los
incrementos que resultan de nuevas construcciones, sino tambin los estimados a
dos, tres y hasta cuatro aos a partir de las habitaciones que se encuentran en trmite
y estudio segn lo demuestra el cuadro 4.6. Con ello se tiene un espectro aproximado
sobre la dinmica esperada dentro de la competencia.

A fin de evitar errores elementales, pero que suelen cometerse, es necesario

1
Se habra investigado las fechas de terminacin y entrega de las habitaciones en construccin a 1981,
concluyndose todas a fines de este ao.
2
Se estimara que un 50% de las habitaciones en trmite pasaran en 1982 a la fase de construccin.
3
Las habitaciones en estudio no se consideran para otra etapa (trmite y construccin) excepto que se disponga
de datos definitivos que permita hacerlo.
4
Estimacin segn programas de construccin.


70
mencionar lo inadecuado de proyectar la oferta con los mtodos utilizables para la
demanda (regresin lineal, tasa de incremento compuesto, tasas anuales
acumulativas, etc.) dado que la oferta nunca mantiene una tendencia de crecimiento
regular. Por ejemplo, la inauguracin de un solo hotel con dimensiones superiores a
las 1.000 habitaciones (como El Hotel de Mxico en la capital mexicana) hara que la
oferta de alojamiento en cualquier sitio turstico sufriera un aumento desproporcionado
de un ao para otro.

Este tipo de incrementos no pueden ser estimados a base de proyecciones por
tendencias, requieren de investigaciones especficas y tratamientos particulares como
el sugerido a travs del cuadro 4.6.

En cuanto a la definicin de dficit o supervit, la misma requiere de trabajarse a base
de una ecuacin que tome en cuenta el porcentaje de ocupacin promedio y general
aceptable para la planta instalada, los hbitos de ocupacin para las plazas (camas)
en relacin a las habitaciones y el perodo anual de apertura para los establecimientos
hoteleros.

Cabe aclarar que esa ecuacin es aplicable a los estudios de mercado para proyectos
hoteleros. Sin embargo, las respectivas para otro tipo de proyectos tursticos pueden
ser desprendidas de esa misma.

La ecuacin quedara expresada como sigue:

) . )( )( (
) )........( (
.
A L R P
E V
D H =
en la que:

H.D. : Habitaciones demandadas
V : Visitantes esperados en personas
E : Estada o permanencia (promedio simple o ponderado)
P : Promedio de ocupacin aceptado para la planta
R : Relacin de camas ocupadas a las habitaciones ocupadas
L.A. : Lapso o perodo anual que permanecer abierto el establecimiento

La utilizacin de la ecuacin anterior quedara de manifiesto en el caso hipottico que a continuacin
insertamos:
Supongamos un destino turstico urbano cuya proyeccin de demanda para alojamiento de 3 a 5
estrellas se ha efectuado por tasa de incremento compuesto (8.6% anual) y expresa a cinco aos los
siguientes datos:

Ao
Proyeccin de la demanda futura
(en viajeros)
1983
1984
1985
1986
1987
185.500
201.453
218.778
237.593
258.026


Se analizan las oportunidades cuantitativas del mercado para un proyecto hotelero
cuyo tamao preliminar oscilara entre 150 y 200 habitaciones siendo posible iniciar
su operacin a partir de 1984. Su nivel estara dado entre 4 y 5 estrellas.

Las investigaciones y estadsticas de mercado muestran una estada promedio
71
general de 4.3 das en los hoteles de la competencia (inmediatamente sustitutivos) y
un coeficiente de ocupacin cama/habitacin de 1.8. No existen variables que
permitan suponer su futura variacin. A su vez se prev que no sera adecuado
invertir en dicho proyecto hasta que la ocupacin de la planta existente se encuentre
por lo menos en un 70%; a pesar de que en 1981 alcanzaba el 65%.

Finalmente, el lapso o perodo en que se mantienen abiertos los hoteles de la
categora mencionada, en el sitio del proyecto, es de 365 das y por lo tanto el mismo
se mantiene para el balance oferta demandada a futuro.

Por lo que respecta a las previsiones de oferta en la categora de 3 a 5 estrellas
dentro de un radio territorial de 25 kilmetros, las mismas quedan registradas en la
siguiente relacin de datos:


Ao Oferta disponible
(habitaciones)
Oferta en
construccin
Oferta en estudio Oferta por
desaparecer
1983
1984
1985
1986
1987
1.700
1.900
1.900
1.900
1.900
200
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-


Aplicando la ecuacin
A L R P
E V
D H
.
.... ...
.


= , en cada ao de estimacin se tendran de 1983 a 1987 las
siguientes habitaciones demandadas:


Ao Habitaciones demandadas en el mercado estudiado de 3 a 5
estrellas
1983
1984
1985
1986
1987
1734*
1883
2045
2221
2412
*185.500 x 4.3 = 797.650/(0.7 x 1.8 x 365) = 1734

Efectuando la comparacin entre oferta y demanda esperada, se determinarn los dficit y supervit
respectivos y con ellos las posibilidades del mercado en cuestin, segn lo muestra la siguiente
relacin:

Ao Habitaciones
demandadas
Habitaciones ofrecidas Dficit ( - )
Supervit (+)
1983
1984
1985
1986
1987
1734
1883
2045
2221
2412
1700
1900
1900
1900
1900
- 34
+ 17
- 145
- 321
- 512

Con las cifras manejadas en este caso hipottico los dficit y supervit del mercado
durante 1983 y 1984 son prcticamente irrelevantes, lo que permite esperar el
equilibrio de este ltimo a un porcentaje de ocupacin en la planta instalada del 70%.

Sin embargo, a partir de 1985 el dficit de habitaciones en la categora mencionada
se acentuara pasando de -145 a -512 en tres aos. De hecho, todo proyecto debe
considerarse oportuno cuando su oferta cubra como mximo el 50% del dficit
72
encontrado. Esa situacin sucedera en nuestro ejemplo hasta 1986 o 1987.

Como resulta obvio, la estimacin sobre las oportunidades del mercado con la
metodologa descrita depende de la precisin que se alcance, tanto en las
proyecciones de la demanda como en las de oferta y en especial del porcentaje de
ocupacin al cual se est dispuesto a invertir.

Investigacin y anlisis de la competencia

Hemos definido a la competencia, dentro de los estudios de mercado para proyectos
de inversin, como la oferta inmediatamente sustitutiva de los bienes y servicios que
sern producidos por la nueva inversin.

Esa competencia la ejercen empresas especficas que normalmente ya tienen una
adecuada experiencia de la cual puede valerse el promotor de un nuevo proyecto
para definir su producto, omitiendo las fallas que han cometido los competidores y
acentuando sus aciertos.

En el caso de inversiones novedosas o en sitios no desarrollados tursticamente, debe
considerarse como competencia a las empresas similares que estn ubicadas en
reas distantes, a pesar de su lejana espacial. Esto ltimo se justifica no tanto porque
efectivamente sean sustitutos a considerar para el segmento de la demanda que
interese captar, sino por la experiencia que es posible aprovechar en beneficio del
diseo final del proyecto.

Para conocer las peculiaridades funcionales y fsicas de la competencia es necesario
emprender investigaciones especficas que levanten toda la informacin sobre este
aspecto.

Dicha informacin se subdivide en tres grandes reas: a) formas de comercializacin;
b) caractersticas fsicas y c) datos generales de operacin.

a) FORMAS DE COMERCIALIZACIN

En este sentido, conviene conocer y describir los mecanismos de comercializacin
que utiliza la competencia, en sus mbitos de publicidad (directa al pblico
consumidor, a travs de medios masivos de comunicacin, selectiva, por
intermediarios, en revistas especializadas, etc.) de promocin (tarifas, paquetes,
temporadas, intermediarios, claves, niveles de comisiones, etc.) de relaciones
pblicas (visitas y viajes de familiarizacin, banquetes, etc.) y de accin directa de
venta y de afiliacin (uso de nombres internacionales, patente u operacin por
cadena).

La investigacin sobre los sistemas de comercializacin que emplea la competencia
debe abarcar todos los niveles del tema e incluir una recomendacin concreta sobre
los que consideren de mayor eficiencia para la futura empresa, de manera que tales
recomendaciones puedan ser contempladas en el estudio financiero del proyecto.
Tanto en la fijacin de precios y tarifas como en el clculo de sus gastos respectivos.

b) CARACTERSTICAS FSICAS DE LAS EMPRESAS COMPETIDORAS

Pueden ser divididas en cuatro grandes grupos: 1. generales, 2. hospedaje, 3.
73
alimentos y bebidas y 4. servicios complementarios.

1. Generales: Aqu se incluyen las de localizacin (cntrico perifrico, de
aeropuerto, de autopistas, etc.) y diseo (modernista, conservador, rstico,
etc.)

2. Hospedaje: Entre otras deben precisarse las de estructura para el mercado
(suites, dobles, sencillas, cabaas, etc.) estilo, decoracin, equipo, superficie,
facilidades (en las habitaciones), porcentajes de ocupacin (por mes,
temporada y anual).

3. Alimento y bebidas: Tipo de reas para alimentos (restaurantes de
especialidades, temtico, cafeteras, parrillada, al aire libre, snackbar, etc.),
tipos de reas para bebidas (bar temtico, lobbybar, bar de piscina, bar
intermedio, etc.), capacidad de reas, superficie, calidad del decorado, equipo,
mobiliario, formas de acceso, calidad de servicios y productos, sistemas
confort, reas de banquetes, ccteles, reuniones, etc.

4. Servicios complementarios: Calidad y capacidad de las instalaciones para
convenciones, congresos, actividades deportivas (golf, tenis, casa club,
piscinas, equitacin, etc.) y recreacin (cine, teatro, casino, etc.)

c) DATOS GENERALES DE OPERACIN

Para integrar el esquema de la competencia habrn de resaltarse los datos sobre la
mezcla de mercado o segmentario que vienen utilizando las empresas competidoras
segn convenciones, negocios, vacacionistas y, en algunos casos, tripulaciones; los
pesos en los ingresos de alimentos, bebidas y otros servicios registrados por la
demanda local (residentes del rea); los porcentajes de ocupacin general que han
venido logrando, as como otros de naturaleza financiera, si fuese posible obtenerlos,
tales como estructura de costos y gastos, puntos de equilibrio, perspectivas de venta,
planes de diversificacin, expansin y nmina.

Sntesis y conclusiones del estudio de mercado

Como puede observarse un estudio de mercado para un proyecto turstico, es
relativamente complejo y suficientemente amplio como para requerir un apartado que
seale sintticamente sus resultados y establezca conclusiones bsicas. Las mismas
servirn como fuentes de informacin tanto para el estudio tcnico que define las
particularidades fsicas de los productos que habrn de ofrecerse a la demanda lo
mismo que para el anlisis financiero.

Entre los datos ms relevantes a destacar en materia de mercado se apuntan los
siguientes:

Naturaleza de la demanda prevista: futura u objetiva
Proyeccin de la demanda turstica y local
Proyeccin de la oferta
Estacionalidad de la demanda
Cobertura cuantitativa que ofrecer el mercado (balance ofertademanda)
Caractersticas diversas del consumidor por captar (perfil del consumidor)
Magnitud aceptable por el mercado para el proyecto segn anlisis cuantitativo
74
entre oferta y demanda por tipos de servicios (hospedaje, alimentos y bebidas
y otros)
Tasas previsibles de ocupacin a corto y mediano plazo (5 6 aos)
Mezcla del mercado esperado (negocios, vacacionistas y congresos, etc.)
Precios y tarifas de introduccin y de temporada, de paquete integral, normales
y de grupo
Instalaciones complementarias por construir
Formas de comercializacin recomendadas y niveles de gasto
ESTUDIO TCNICO

Con la informacin proporcionada por el estudio de mercado y las variables
preestablecidas
8
que existiesen en torno al proyecto se procede a desarrollar el
planteamiento tcnico del mismo, cuyo objetivo central es definir las caractersticas de
la futura empresa y de los productos que pondr en el mercado.

Para ello, sus reas de anlisis se concentrarn en seis campos que son: 1.
localizacin (macro y micro), 2. programa arquitectnico, 3. dimensin amientos, 4.
diseo, 5. costeo de obras y 6. calendarizacin de inversiones en activos fijos.

Localizacin

En toda inversin turstica de equipamiento la localizacin es fundamental y en ciertos
casos como el hotelero se convierte en un factor determinante para el xito comercial,
cualquiera que se la mezcla segmentaria de mercado que se elija.

La eleccin de la macro localizacin (zona turstica, regin socioeconmica, centro
urbano o polo turstico) depende de distintos factores generales, entre los cuales
destacan los siguientes:

Dinamismo econmico del rea

Las posibilidades comerciales de una inversin turstica se incrementan notablemente
cuando el rea donde se localiza experimenta un importante crecimiento econmico
ya sea en general o a partir de alguna actividad econmica en particular. Existen
numerosos ejemplos de proyectos hoteleros, o de otros tipos como restaurantes,
centros de diversin y similares, cuya justificacin no radica en las ventajas de una
atractivo turstico y s en el desarrollo petrolero, industrial o comercial del rea donde
habr de situarse.

La conveniencia de localizarse en un rea que registre un desenvolvimiento
econmico satisfactorio se encuentra plenamente comprobada por los altos
porcentajes de ocupacin que suelen registrar los hoteles y empresas tursticas que
en ellas se ubican. Adems, en pocas de retraccin econmica e inflacin las
empresas situadas en dichos centros pueden sustituir segmentos de vacacionistas
por hombres de negocios y convencionistas, alternativa que difcilmente logran
habilitar los establecimientos localizados en centros puramente tursticos como los de
playa sol y mar.

Una tercera ventaja sobre la macro localizacin en reas de crecimiento econmico

8
En numerosas ocasiones algunas variables tcnicas como la localizacin son previamente establecidas por
conveniencias particulares del promotor del proyecto.
75
se desprende del aprovechamiento que las empresas tursticas pueden hacer en esas
condiciones de la demanda local para mejorar sus ingresos como en los casos de
alimentos, bebidas, transporte local, utilizacin de instalaciones complementarias y
otros.
Relevancia del conjunto geogrfico, climatolgico, turstico y/o cultural
Cuando se establecen posibilidades satisfactorias sobre el segmento vacacionista en
el estudio de mercado resulta ventajosa la macro localizacin de empresas tursticas
para sitios que se destacan por sus caractersticas geoclimatolgicas y en especial
por sus atractivos tanto naturales como culturales.

En el caso de Mxico, por ejemplo, una enorme cantidad de inversiones se han
destinado al equipamiento turstico en las zonas costeras apoyndose en las
expectativas de los segmentos de vacacionistas tanto internos como provenientes de
Estados Unidos de Norteamrica y Canad.

En esos casos, las ventajas del entorno fsico y de sus atractivos resulta
especialmente importante, ya que incide en forma directa sobre las motivaciones
esenciales del segmento primordial a captar.

Ventajas econmicas especiales

En algunos proyectos la macrolocalizacin no viene dada por el dinamismo
econmico del rea o la fuerza de su entorno fsico, los cuales pueden estar ausentes
o minimizados.

Para ciertas situaciones habr que considerar el peso de la demanda o de los apoyos
gubernamentales en materia fiscal y crediticia. En el primer caso de trata de nudos
tursticos ubicados en puntos clave de un corredor terrestre, donde por necesidad o
costumbre suelen pernoctar los viajeros dando lugar a una demanda que justifica
empresas de alojamiento, alimentacin y servicios varios. Tambin suelen
encontrarse en esta situacin numerosos establecimientos tursticos localizados en
reas fronterizas.

En el segundo caso (apoyos gubernamentales) se trata de localizaciones que basan
su decisin en el manejo de apoyos financieros a travs de exenciones fiscales o la
obtencin de crditos oficiales subsidiados cuando al Estado le interesa la ubicacin
de empresas tursticas en sitios conflictivos, alejados, en disputa internacional,
despoblados o estratgicos en el contexto de la poltica nacional a los cuales sea ms
fcil integrar por medio del movimiento turstico.

En cuanto a la microlocalizacin, sta se refiere a la eleccin de los terrenos
especficos o las edificaciones que habr de requerir el proyecto una vez
seleccionada la macrolocalizacin.

Es ese sentido, la decisin depende los segmentos preferidos del mercado, pudiendo
la misma ser de carcter cntrico, perifrico, de aeropuerto, a pie de playa, a pie de
carretera, panormico, en zona industrial o en zona comercial.

Frecuentemente la microlocalizacin depende de aspectos econmicos como la
disponibilidad de recursos financieros, en base a los cuales debe preferirse terrenos
cuyo costo unitario sea menor y permita destinar mayores montos a la edificacin, al
equipo y al mobiliario del inmueble.
76
Programa arquitectnico

De hecho, mediante el programa arquitectnico, se precisa el producto, o productos,
que sern puestos en el mercado, su calidad y particularidades fsicas. Es a travs de
este programa que se establecen las edificaciones e instalaciones necesarias para
cumplir con los requerimientos del mercado y en particular para situar en una posicin
adecuada al proyecto en relacin con su competencia. El plan maestro con el cual
se indican distribuciones espaciales de las distintas obras detectadas en el programa
arquitectnico podr incluirse en este apartado o desarrollarse por separado.

A mayor abundamiento cabe afirmar que en el programa arquitectnico se indican
entre otras variables y suponiendo el caso de un establecimiento hotelero, el nmero
y tipo de unidades para alojamiento con las cuales deber contar la futura empresa,
los tipos de restaurantes, bares, cafeteras, piscinas, instalaciones deportivas y reas
comunes de facilitacin, como estacionamientos, corredores, etc.

Dimensionamientos

Especificada la microlocalizacin y con ella los terrenos o edificaciones (en el caso
particular de restaurantes independientes) por disponer, es factible considerar el
manejo de dimensiones por departamentos operacionales o lneas de produccin y
por reas de apoyo y facilitacin. Para ello ser fundamental apoyarse en el estudio
de mercado, que nos deber informar sobre pautas de comportamiento, gustos y
preferencias del futuro consumidor, as como de las soluciones arquitectnicas
adoptadas por la competencia.

Dicho dimensionamiento no es slo a nivel departamental (nmero de habitaciones,
de restaurantes, cafeteras, bares, piscinas, canchas de tenis, etc.). requiere un nivel
mayor de aproximacin, considerando por un lado reas cubiertas, semicubiertas y
descubiertas, adems de metros cuadrados para habitacin tipo, suite, restaurante,
cafetera, piscina, reas verdes, corredores, espacios deportivos al aire libre, casa
club, etc.

En otros trminos, el dimensionamiento requiere ir hasta la determinacin segn
espacios operacionales y funcionales, adems de proporcionar los datos generales de
capacidad tanto en materia de alojamiento, como de alimentos, bebidas y otros
servicios tratndose de proyectos hoteleros.

Diseo
El diseo representa en la problemtica comercial de un establecimiento turstico un
elemento bsico para apoyar su xito en el mercado, ya que aun entre los segmentos
motivados por viajes de negocios y convenciones, una empresa turstica se encuentra
siempre ligada a la idea de placer, descanso y recreacin.

Por lo tanto, la capacidad para hacer alegre, motivante y placentero un espacio, no
obstante que se use slo para alojarse durante unas horas es determinante y requiere
de un cuidado especial al emprenderse.

A nivel de un estudio de pre inversin es viable enfrentar el diseo a dos niveles de
profundidad. El primero, que podra denominarse bosquejo de intenciones, recurre a
planteos preliminares sobre trazos verticales, horizontales, fachadas y esquemas
bsicos de apariencia y distribucin.
77
El segundo, ampliamente conocido como anteproyecto arquitectnico es ms
preciso y normalmente incluye los siguientes aspectos:

1. Planta de conjunto (escala 1:200 1:500), cotas externas e internas con
tratamiento de espacios exteriores
2. plantas por pisos y unidades (escala 1:100) con cotas parciales y acumuladas.
Incluidas reas sociales (con equipamiento)
3. Dos cortes como mnimo (escala 1:100) con otras parciales
4. Todas las fachadas para la comprensin de las unidades que incluye el
proyecto (escala 1:100) con cotas generales, parciales y totales
5. Sistema de construccin corte 1:20 con especificaciones de los sistemas
constructivos (si es hotel, destacar habitaciones)
6. Planta de detalle
7. Perspectivas exteriores de conjunto e interiores de recogimiento
8. Especificaciones generales

Es obvio que el costo de cada estudio (bosquejo de intenciones anteproyecto
arquitectnico) vara notablemente por los grados de profundidad que exige cada
uno. Sin embargo en los dos casos debe observarse la idea del diseador en cuanto
al carcter que supone para la obra y sus rasgos centrales de apariencia.

Asimismo, el diseo debe expresar la imagen general de inmueble y la particular para
las unidades de venta como habitacin tipo, restaurante, cafetera, lobby bar, piscina,
reas jardineras, etc.

Costeo de obras

Estimar las inversiones que requerirn las edificaciones e instalaciones no es sencillo
con la informacin disponible en la etapa de pre inversin y sin anlisis finales de
ingeniera que determinen los parmetros especficos segn materiales de
construccin, reas de tratamiento y desgloses por tipos de costo.

No obstante la importancia que reviste el costo de tales obras, es determinante en
cualquier proyecto, ya que absorbe el peso fundamental de la inversin global, en el
caso de las empresas tursticas, y ello exige el esfuerzo de aproximacin respectivo.
Con frecuencia el mtodo ms utilizado para el costeo consiste en subdividir las
edificaciones en reas cubiertas, semicubiertas y descubiertas, precisando sus reas
y encontrando el producto de ellas por los precios unitarios de metro cuadrado que le
corresponde a cada una.

Respecto a las instalaciones especiales como campos de golf, canchas de tenis,
piscinas y similares su costeo dadas sus particularidades, requiere de utilizar
parmetros especficos para cada caso.

Calendarizacin de inversiones en activos fijos

Una de las informaciones estratgicas en el estudio tcnico para la elaboracin del
estudio financiero y la evaluacin de inversiones es precisamente el clculo de las
erogaciones que requerirn las obras fsicas del proyecto, complementadas con las
correspondientes a la adquisicin de terrenos, segn el perodo que corresponda, en
relacin a un programa preliminar de construcciones.

78
La posicin en el tiempo de las inversiones es de fundamental importancia no slo
para el clculo de rentabilidad, sino esencialmente para la negociacin de crditos,
reduccin de intereses y estimacin en el escalamiento inflacionario de los costos.

Ese calendario puede ser fijado a este nivel en forma mensual, semestral o anual,
segn corresponda.

ESTUDIO FINANCIERO

El anlisis financiero acta dentro de un estudio de pre inversin como un
sintetizador, concentrando de manera cuantitativa las principales conclusiones
logradas durante el anlisis de mercado y el tcnico arquitectnico. Del primero
recoge, principalmente, los datos relativos a la cantidad de demanda que cabra
satisfacer mediante la inversin durante un cierto perodo, as como los precios y
tarifas adecuados, en funcin de las posibilidades que demuestre la competencia y los
futuros consumidores.

En cuanto al estudio tcnico, las variables de mayor trascendencia para la elaboracin
del estudio financiero se refieren tanto al monto de inversin en terrenos y
construcciones como al calendario de obras y a las condicionantes de localizacin y
dimensionamiento. Estas ltimas influyen en los otros rubros de inversin (como
equipos, mobiliario, gastos preoperativos, etc.) en el establecimiento de los costos y
gastos preoperativos.

Los apartados bsicos para la elaboracin de un estudio financiero son seis: 1.
presupuesto de inversiones; 2. calendario de inversiones; 3. estructura de capital; 4.
pronsticos de ingresos; 5. pronstico de costos y gastos operacionales y 6. anlisis
de la posicin financiera esperada (PFE). Como se observar, en este enfoque
metodolgico el anlisis de rentabilidad y su respectiva sensibilidad financiera no se
incluye dentro de este estudio, ya que se prefiere abrir un captulo separado de
evaluacin, en el cual se considere tanto el rendimiento del capital de riesgo como el
del total (evaluacin privada), as como el de los factores productivos requeridos
socialmente por dicha inversin (evaluacin social).

Cabe no obstante, abrir desde ya una aclaracin sobre el problema de la rentabilidad.
El rendimiento de todo capital obligado contra una inversin productiva depende en
esencia de tres grandes aspectos que son: a) el monto d ese capital; b) los
rendimientos financieros esperados que pasaran a la propiedad de quien arriesga el
capital y c) el nivel alcanzado por el costo de oportunidad con el cual compare cada
inversionista la alternativa de participar en la inversin analizada.

Normalmente el monto de la inversin y los rendimientos financieros esperados son
elementos cuyos grados de flexibilidad permiten al proyectista o analista financiero
tratar de manejar los rendimientos de cada opcin. En cambio, el costo de
oportunidad representa en la mayora de los casos un factor exgeno al proyecto,
sobre el cual no puede trabajar a nivel macroeconmico.

Por otra parte, tales rendimientos financieros esperados b), dependen a su vez de tres
aspectos que son: la estructura adoptada para el capital total del proyecto, el
pronstico de ventas y el pronstico de costos y gastos operativos.

Todos los aspectos mencionados en los tres prrafos anteriores, a excepcin del
79
llamado costo de oportunidad, se determinan precisamente en este apartado (estudio
financiero) y por tanto en l se sientan las bases de la rentabilidad.

Presupuesto de inversin

Le denominaremos Inversin al monto de recursos que en forma de capital requiere la
empresa en proyecto para materializarse y poder iniciar operaciones, as como
aquellas erogaciones que se requerirn durante su funcionamiento para reponer
activos fijos obsoletos o para permitir ampliaciones en la planta productiva original. A
estas ltimas se les conoce tambin con el trmino de reinversiones.

La mayora de los proyectos tursticos permiten agrupar su presupuesto en once
apartados especficos que son: 1. terreno; 2. adecuaciones infraestructurales; 3.
edificaciones; 4. equipo; 5. mobiliario y decoracin; 6. instalaciones especiales; 7.
blancos y lencera; 8. gastos preoperatorios; 9. capital de trabajo; 10. gastos
financieros de preoperacin y 11. imprevistos.

Terreno

Para la mayor parte de las empresas tursticas, las adquisiciones inmobiliarias
representan una proteccin financiera de gran importancia, dados los valores de
recuperacin reales que pueden alcanzar y la eventual funcin de compraventa
parcial a la que pueden ser aplicados.

Algunos giros comerciales del ramo como los restaurantes independientes no incluyen
en sus presupuestos de inversin la adquisicin de terrenos ni las edificaciones, ya
que suelen alquilar los inmuebles en los cuales trabajan. Esa opcin les reduce
notablemente el capital a invertir, pero les limita, tambin, la rentabilidad global del
proyecto y las posibilidades de obtener crdito bancario.

Las estimaciones en este rengln son relativamente sencillas, ya que bastar con
disponer de la microlocalizacin y los dimensionamientos necesarios aportados por el
estudio tcnico para saber cul ser la extensin del terreno prevista para el proyecto.
En consecuencia y previa una investigacin especfica sobre el precio unitario de
tierra en el mercado (por metro cuadrado), segn el lugar seleccionado, se obtendr
presupuesto especfico que le corresponda.

Es de uso comn cargar en esta lnea los costos de limpieza y adecuacin que
requiera el terreno, pero no su urbanizacin o dotacin de servicios bsicos, ya que
para esto ltimo se emplea el rubro de adecuaciones infraestructurales, por las
razones que ms adelante se expresan. A su vez, las erogaciones por los trmites
propios de la accin de compraventa del mismo, tales como servicios notariales,
impuestos, avalos, delimitaciones, etc. no se incluyen en el costo asignado por
terreno, ya que son costos posibles de amortizar a las tasas legales reconocidas para
los llamados gastos preoperatorios y por lo tanto se acumulan a estos ltimos.

Adecuaciones infraestructurales

La actividad turstica se caracteriza, incluso en los pases con una intensa
participacin estatal en la economa, por el predominio de la inversin privada. Esta
ltima suele aprovechar la infraestructura existente y pocas veces lleva a cabo obras
de tal ndole an en sitios que disponen de excelentes atractivos, cuando los mismos
80
se encuentran en sitios apartados.

No obstante, existen numerosos casos, especialmente en Mxico y algunos pases de
Latinoamrica, donde han surgido proyectos tursticos de capital mixto (pblico y
privado) en cuyo presupuesto de inversin aparecen renglones con cifras elevadas en
rubros, como caminos pavimentados de acceso, electrificacin, redes de agua potable
e incluso aeropuertos y aeropistas.

El esfuerzo por aprovechar un sitio privilegiado en materia de atractivos,
generalmente naturales y en algunos casos culturales (como ruinas prehispnicas e
incluso coloniales), a costa de insertar en el presupuesto del proyecto las obras de
infraestructura necesarias para ponerlo en el mercado, debe ser estimado y evaluado,
para lo cual es necesario establecer un rengln especfico que puede denominarse
adecuaciones infraestructurales.

La razn de llamarle adecuaciones se desprende de la prctica histrica a la que
estamos acostumbrados, desde la configuracin del Estado moderno. Esto es, el
sector pblico ha sido responsabilizado de hecho por la construccin de la
infraestructura de un pas, mientras que las empresas privadas y el conglomerado
social en su conjunto, simplemente se sirven de sus respectivas obras a un precio
variable el cual depende de su relacin institucional, fiscal y social con dicho Estado.

Por lo tanto, la creacin de instalaciones especficas en materia de comunicacin,
acceso y servicios bsicos no recae habitualmente en el presupuesto de los proyectos
tursticos, exceptuando casos particulares en los cuales se torna imprescindible una
adecuacin de tal tipo. Contemplando la existencia de esos casos se considera
metodolgicamente este rubro, destacando su importancia social en regiones poco
atendidas dentro de las cuales el turismo es una opcin dinmica de crecimiento para
el corto y mediano plazo.

La elaboracin del presupuesto parcial de este rengln, depende obviamente de cada
caso en lo particular pues en algunos se requerirn fuertes adecuaciones en materia
de acceso, servicios y otros, mientras que para ciertos proyectos puede bastar con la
penetracin de un servicio especfico como el drenaje o el agua potable.

A su vez, el costeo de obras infraestructurales obedece a parmetros muy
especficos, cuya aplicacin y actualizacin requiere de una adecuada experiencia en
el rea, de manera que en estos casos suele solicitarse la participacin de tcnicos
especializados.

Edificaciones

Por lo regular, el rengln de edificaciones es el ms importante cualitativamente y
cuantitativamente en los presupuestos globales de inversin de los proyectos
tursticos. De hecho, comprometen en forma habitual el mayor porcentaje de la
erogacin inicial y su dimensionamiento, localizacin diseo y costeo son sujetos de
anlisis particularizados, dado que pueden representar la diferencia entre el xito y el
fracaso del proyecto.

Como se anot en el apartado dedicado al estudio tcnico, existen distintos
procedimientos para llegar a determinar los costos aproximados de edificacin,
pasando de los ms superficiales (segn costo promedio por habitacin, en relacin a
81
la calidad prevista del establecimiento o metros cuadrados construidos) a los
intermedios (metro cuadrado diferenciado por rea cubierta, semicubierta o
descubierta) hasta los detallados por parmetros o lneas de costeo.

Para los efectos del estudio financiero basta con sealar que el clculo
correspondiente se obtendr precisamente del anlisis tcnico, ajustndolo si fuese
necesario e incorporndole la cuota necesaria para cubrir, en su momento, los
estudios de ingeniera final y seguimiento de obra.

Es conveniente, asimismo, dejar por separado el costeo de las instalaciones
especiales dedicadas al desarrollo de actividades tursticas especficas, restringiendo
por lo tanto este rengln a la construccin bsica con la cual se ofrecern los servicios
de hospedaje, alimentacin, diversiones y servicios diversos.

Equipo

Se considera como equipo a todos los instrumentos mecnicos adaptados que sern
imprescindibles para la produccin de los bienes y servicios que llevar a cabo la
empresa. Frecuentemente, algunos equipos estructurales como elevadores, calderas,
sistemas de bombeo e incluso generadores auxiliares de energa son presupuestados
dentro del rubro de edificaciones, lo que lleva a excluirlos de este apartado.

Sin embargo, la experiencia parece recomendar tener aglutinados en un solo
apartado los costos completos del equipamiento, tanto estructural
10
como de servicio
complementario, siempre y cuando se efecte su diferenciacin de acuerdo a una
clasificacin funcional como la sealada. As, el equipamiento complementario estar
constituido por los aditamentos para el servicio directo al cliente, como los de aire
acondicionado, cocina, bar, espectculos, servibar en las habitaciones y operacin
general. Este ltimo guarda una relacin mas estrecha con la calidad del
establecimiento que el estructural, aun cuando los dos lo hacen.

Una de las razones de mayor peso para acumular la inversin global del equipo
dentro de un apartado especfico, est dada por la posibilidad de manejar distintas
opciones presupuestarias, ya sea reduciendo exprofeso la categora del
establecimiento o incluso sin llegar a ese extremo.

Mobiliario y decoracin

El peso de este apartado dentro de un proyecto turstico depende tanto del tipo de
empresa por crear como de su categora y diseo. Por ejemplo, un restaurante
independiente, cuya penetracin en el mercado guarde una fuerte relacin con su
temtica y decoracin, demandar en su inversin inicial una cantidad considerable
para este rubro, que podra ser incluso la ms cuantiosa en el total si los terrenos y
edificaciones se alquilasen.

En algunos estudios de pre inversin el presupuesto parcial para el mobiliario y la
decoracin se obtiene a partir de una simple relacin con respecto a las erogaciones
en inmuebles o en equipo. Sin embargo, cuando estas ltimas no existen o se
requiere una mayor precisin, en virtud de las peculiaridades que alcanzar la futura
empresa, es menester efectuar una investigacin especfica a partir de la cual se

10
Vanse anexo 1 con detalle sobre el equipo tipo de operacin en un hotel.
82
obtengan los datos necesarios.

Instalaciones especiales

Como se mencion, las inversiones tursticas estn relacionadas inevitablemente con
el concepto de diversin, descanso y placer, incluso aquellos en cuya mezcla de
mercado predomine el segmento de viajeros por razones de negocios, trmites
oficiales o trnsito. Ello ha obligado a que numerosas empresas habiliten
instalaciones adicionales fuera del ncleo constructivo bsico, donde habrn de
concentrar los servicios esenciales para el visitante.

En tanto ms se diversifique la oferta que pondr en el mercado la futura empresa, se
eleve su categora y se incline por captar la demanda de vacacionistas o
consumidores de destino, mayor ser el nmero y la variedad de instalaciones
especiales por construir en el rea del proyecto.

Este tipo de inversiones debe responder a la programacin de actividades prevista
para los demandantes forneos (turistas o viajeros) y a las tendencias del mercado
local ya que en la actualidad es de fundamental importancia para la empresa los
ingresos que la misma pudiese captar brindando facilidades de esparcimiento,
deporte y recreacin a la poblacin que reside en su rea contigua.

Se entender entonces que tales instalaciones especiales comprenden obras como
canchas de tenis, campos de golf, piscinas, gimnasios, campos de equitacin, reas
de esqu, muelles y otros.

Conviene insistir en la inclinacin actual de muchas inversiones originalmente
destinadas a la demanda de viajeros que gracias a una adecuada diversificacin en
sus instalaciones especiales, logran captar importantes montos de afluencia local y
con ello robustecer sus ingresos, absorbiendo una demanda ms slida y constante
como es la formada por los residentes en el rea de la empresa.

Lencera y cristalera
En los proyectos tursticos es comn que dentro de la inversin inicial se asigne un
rengln especfico a las inversiones preoperativas en el rea de blancos, lencera y
cristalera, debido a su particular perodo de amortizacin (mucho menor al del
mobiliario y la decoracin normal). El mismo ha sido fijado en muchos pases
alrededor del 50% anual, aun cuando de hecho cabra establecerlo en el 75% dado el
rgimen de desecho al que se ven sujetos estos activos en las empresas comerciales
de cierta categora.

Algunos estudios de pre inversin incluyen estimaciones para este apartado
empleando relaciones porcentuales respecto a las cantidades asignadas para el
mobiliario y la decoracin. Sin embargo, es ms confiable tratar de aproximarse al
monto correspondiente mediante una investigacin directa o al menos un costeo
unitario que tome como base el equipo de operacin asignado a los departamentos de
hospedaje, alimentos, bebidas y otros, en el caso de proyectos hoteleros.

Es recomendable tambin, no incluir en el presupuesto de reinversiones, si el mismo
se elaborase, las peridicas adquisiciones para lencera y cristalera, ya que pueden
ser consideradas con la frecuencia necesaria dentro del presupuesto de costos y
gastos operativos.
83
Gastos preoperativos

Diversos gastos son efectuados por una empresa antes de iniciar sus operaciones,
sin que puedan ser clasificados en los puntos mencionados. Algunos de ellos se
identifican simplemente como preoperatorios dada su naturaleza y la posibilidad
financiera de amortizarlos bajo el concepto de intangibles.

Como es natural, la diversidad y el monto de dichos gastos preoperatorios estn en
funcin del tiempo que requiera llevar a cabo la inversin, as como de la complejidad
que alcance el proceso de su ejecucin; sin embargo, entre los ms comunes
podemos citar las erogaciones en estudios de factibilidad, trmites legales, ciertos
impuestos y en particular las que provengan de habilitar empresas encargadas de
administrar, coordinar y supervisar los esfuerzos necesarios para alcanzar el nivel
operativo. De hecho entre estas ltimas destacan a su vez los gastos de personal,
alquileres, comisiones, relaciones pblicas, instrumentos promocionales y otros.

Es usual estimar este apartado dentro de los presupuestos de inversin como un
porcentaje respecto a la suma de los siete anteriores ya que esta ltima en cierta
medida expresa precisamente la envergadura del proyecto. Aun as, ser adecuado
tener presente las particularidades de la empresa en estudio ya que en algunos casos
no se mantienen las proporciones comunes.

Capital de trabajo

Es habitual que una empresa no se encuentre en condiciones de cubrir todos sus
costos y gastos operacionales con el flujo normal de sus ingresos durante sus
primeros perodos de funcionamiento. Adems, antes de abrir las puertas al mercado,
la empresa deber contar con dotaciones suficientes de insumos o de mercanca para
poder realizar las primeras ventas. En este sentido, dentro del presupuesto de
inversin deber contemplarse una partida especfica dedicada a cubrir los dos
aspectos antes mencionados.

Aun cuando hasta ahora los apartados de inversin se han descrito sin tomar en
cuenta la estructura del capital o la distribucin de participaciones entre
financiamiento y capital de riesgo, conviene comenzar en este caso la importancia
que suele jugar el crdito de corto plazo otorgado por los proveedores para conformar
el llamado capital de trabajo. En efecto, buena parte de este ltimo puede ser cubierto
mediante suministros fsicos de las casas proveedoras a pagar en 60, 90 y hasta 180
das.

Para estimar los montos asignables a este rengln es recomendable efectuar una
investigacin directa sobre casos anlogos, evaluando las caractersticas particulares
de la empresa en estudio, segn su rea de localizacin, giro comercial, problemtica
de abastecimiento y variables afines. No obstante, en muchos proyectos se utiliza,
como mera aproximacin, una cifra equivalente a los costos y gastos directos de los 6
7 primeros meses de operacin cuando la inversin es relativamente mediana y con
expectativas normales en el rea de ventas.

Cuando se trata de complejos de inversin o empresas muy grandes o superiores a
las medidas predominantes en una lnea comercial, es frecuente reducir el perodo
mencionado ya que de otra manera el presupuesto en capital de trabajo se elevara
por arriba de las cifras aceptables.
84

Gastos financieros de preoperacin

En la actualidad, prcticamente todas las inversiones tursticas de cierta envergadura
requieren la participacin de financiamientos bancarios, durante su fase preoperativa
a fin de cubrir sus necesidades en campos como la adquisicin y construccin de
inmuebles, el lanzamiento promocional de las nuevas empresas y sus variados gastos
iniciales.

En principio, los organismos de crdito, una vez aprobado el mismo, liberan las
partidas acordadas en los tiempos contratados segn los programas de obra y
requerimientos del prestatario. Sin embargo, por cada parte del crdito que la
empresa responsable del proyecto recibe y a partir del momento en que lo hace se
generan intereses por pagar cuyo perodo de vencimiento depende de cada caso
concreto.

En procesos de inflacin como los presentes, dichos perodos se acortan cada vez
ms, aunque cabra pensar, segn las prcticas comerciales ms comunes, en
meses, bimestres o trimestres. Si se toma en cuenta que la ejecucin de un proyecto
turstico suele ampliarse a uno o varios aos segn el caso, se entender que durante
la construccin de las obras y su puesta en marcha llegan a generarse importantes
montos por pagar solo en el rengln de los intereses.

A su vez, otro tipo de gastos financieros como las diversas comisiones cobradas por
las entidades bancarias y los gastos de tramitacin respectivos deben contemplarse
en este rubro.

Como es obvio, los montos especficos por concepto de cargos financieros
preoperatorios se encuentran en relacin directa a los crditos obtenidos durante la
ejecucin del proyecto, del tiempo que consuma esta ltima fase, de las tasas de
inters contratadas, la dimensin de las comisiones y los trminos bsicos en que se
efecten las contrataciones.

Imprevistos

Para cubrir en un grado aceptable de probabilidad la presencia de erogaciones no
consideradas en s mismas se anexa un margen de proteccin conocido como
imprevistos. Este rengln es fundamental en las circunstancias inflacionarias que
viven las economas occidentales, dado que por un lado resguarda cualitativamente al
proyecto de gastos no previstos y por el otro reduce los riesgos de estimaciones
incorrectas.
Los imprevistos no deben confundirse con el escalamiento de precios estimable para
la ejecucin del proyecto. Esto es, para toda la etapa constructiva debern tomarse en
cuenta en forma separada los aumentos de precios esperados e incluirse en cada
apartado especfico del presupuesto global de inversiones. Una vez aplicado ese
proceso se incluirn al final los imprevistos, como una prevencin ante posibles
equivocaciones cometidas en el escalamiento utilizado.

Las cifras asignables a imprevistos dependen del monto global de inversiones y debe
cuidarse no caer en estimaciones muy elevadas que atenten contra la rentabilidad del
proyecto ni tan reducidas que eliminen su objetivo. Porcentualmente gira del 3 hasta
al 8% de dicha inversin.
85

Calendario de inversiones

En nuestros das resulta casi imposible obtener un apoyo financiero de los
organismos de crdito, sin contar con un programa de obras y por lo tanto con un
calendario preciso de inversiones, ya que las deliberaciones crediticias se suelen
efectuar, como se haba mencionado, precisamente en los momentos previamente
establecidos por los acuerdos o contratos a que da lugar cada financiamiento.

En otras palabras, el calendario de inversiones junto con el programa de obras no
slo representa un instrumento tcnico fundamental para el proceso de evaluacin y
el clculo de rentabilidad, sino que adems es prcticamente indispensable para la
negociacin y obtencin de crditos, lo cual realza su posicin en cualquier proyecto.

Las unidades de tiempo para efectuar la calendarizacin respectiva suelen ser
menores a las que se practican en los pronsticos de ingresos, costos y gastos de
operacin con los cuales deben interrelacionarse las inversiones en el proceso
evaluativo. En efecto, mientras estas ltimas por las precisin que requieren lo hacen
semanal, mensual o bimestralmente, los datos operacionales reciben por lo regular,
dentro de un proyecto, tratamientos anuales.

Para satisfacer tanto las exigencias econmicas de los organismos crediticios, que
buscan detallar en el tiempo la evaluacin constructiva del proyecto y la homologacin
peridica con los cuadros de ingresos y costos de operacin, a fin de poder estimar
rentabilidades, lo recomendable es construir dos calendarios de inversiones. Uno
semanal o mensual segn lo requiera en el seguimiento de ejecucin y otro anual.

A manera de ejemplo se estructur el cuadro 4.7 (hipottico), que muestra un
calendario anual de inversiones una vez que el presupuesto respectivo se concluy.

Estructura de capital

Se denomina estructura del capital a la forma como se distribuye la inversin total de
un proyecto entre sus posibles orgenes financieros, clasificndose inicialmente en
dos grandes rubros: aportacin propia o de riesgo y participacin de crdito.
La aportacin propia est constituida por el monto de recursos que deber
comprometer la (o las) entidad (es) responsables del proyecto para su ejecucin,
pudiendo ser de carcter privado (sociedad annima) o pblico (dependencia
gubernamental o empresa descentralizada). A su vez, la participacin de crdito
quedar integrada por los aportes que previsiblemente se obtendrn entre los
organismos bancarios, a fin de cubrir la parte de la inversin total no financiada
directamente por la entidad responsable.












86
Cuadro 4.7

ESTRUCTURA ANUAL DE UN CALENDARIO DE INVERSIONES
(miles de US dlares)
Grupo de
inversin
Concepto Origen del capital
Aos de aplicacin Monto total del
concepto 1 2 3
1o.
2o.

3.1
3.2
3.3
3o.

4o.
5o.
6o.
7o.
8o.
9o.
10o.

110.
Terreno
Adecuaciones infraes-
tructura
Edificaciones (1)
Edificaciones (2)
Edificaciones (3)
Total edificaciones

Equipo
Mobiliario y decoracin
Instalaciones especiales
Blancos y lencera
Gastos preoperativos
Capital de trabajo
Gastos financieros
preoperativos
Imprevistos
Total inversin
% en el total

Liberaciones de crdito
Aportaciones propias
Aportacin propia

Crdito banco A
Aportacin propia
Banco A
Banco B
Aportacin propia,
bancos A y B
Aportacin propia
Banco B
Banco A
Aportacin propia
Aportacin propia
Aportacin propia
2


Aportacin propia
Aportacin propia
1.806

210
380
-
750

1.130







123
1

126
3.395
25%

960
2.435



940
710
890

2.570
840
250
45




353
148
4.206
31%

1.895
2.311



202
975
343

1.520
1.560
1.400
36
28
55
320

806
257
5.982
44%

2.754
3.228



1.552
1.685
1.983














(41%)
(59%)
1.806

210




5.220
2.400
1.650
81
28
55
320

1.282
531
13.583
100%

5.609
7.974

Los porcentajes o coeficientes de participacin en el presupuesto global de inversin
son determinantes para mostrar los grados de riesgo en el proyecto analizado, tanto
por parte de los prestamistas como de los prestatarios.

La desagregacin de dicha estructura a un segundo nivel, implica precisar las
entidades copartcipes en el capital de riesgo cuando sean ms de una, as como sus
respectivos montos y porcentajes. Lo mismo ocurre con las fuentes de financiamiento
de carcter crediticio tanto internas o nacionales como externas o extranjeras. Toda la
informacin deber quedar asentada por perodos, segn se requieran los aportes
respectivos en el tiempo.

Los datos que aporta la estructura de capital son bsicos para poder desarrollar el
proceso de evaluacin financiera, ya que esta ltima se subdivide en relacin a los
orgenes del capital por comprometer, efectundose una para la inversin con capital
de riesgo y otra para el total. Una idea sobre la integracin de las cifras en cuestin
puede obtenerse del cuadro 4.7 donde aparecen ao con ao los montos que
correspondera, en un presupuesto hipottico, a los organismos de crdito y a la
sociedad presupuestaria del proyecto (inversin de riesgo), en un primer estadio de
desagregacin.

Por l oque se refiere al crdito previsto, dentro de dicha estructura debern
adelantarse variables esenciales para la conformacin de todo el anlisis financiero
entre las que se destacan: 1. el monto total a contratar; 2. las entidades por
comprometer; 3. las tasas de inters esperadas; 4. el (los) tipo (s) de moneda de
crdito; 5. el o los perodos de amortizacin o pago del principal; 6. las comisiones por
pagar en cada caso, incluidos gastos de apertura y administrativos o legales; 7.

2
Se considera como aportacin en la estructura de inversiones, no obstante que se obtienen usualmente a corto
plazo de proveedores.
1
Incluye comisiones y gastos generales de apertura
87
perodo de gracia necesario u obtenible; 8. garantas exigidas; 9. avales; 10.
exigencias colaterales y 11. requisitos contractuales.

Pronstico de ingresos

Una vez que el proyecto llega a la etapa del estudio financiero, ya se tendrn
definidos los tipos de bienes y servicios que pondrn en el mercado la futura empresa,
as como los mrgenes por considerar en materia de precios y tarifas, al igual que los
volmenes previstos de la demanda por captar, sea en la forma de porcentaje de
ocupacin o en cualquier otra medida.

No obstante, compete al propio anlisis financiero elaborar los pronsticos especficos
de ingresos o ventas en funcin de dichas variables, considerando las restricciones
impuestas por aspectos como la dimensin del proyecto (estudio tcnico) y sus
compromisos operacionales.

Como se sabe, el ingreso bruto resulta de multiplicar las cantidades a vender por sus
respectivos precios o tarifas unitarias. Tales ingresos quedarn consignados en un
pronstico por perodos a lo largo de un lapso prudencial que en el caso de los
proyectos tursticos suele ser de 10 aos. Las razones que justifican esa amplitud
temporal son varias, pero destacan las siguientes: 1. es un tiempo intermedio entre
los distintos perodos de amortizacin legal asignados a los principales activos fijos de
una empresa turstica que van aproximadamente desde los 20 aos para las
construcciones, 10 aos para cierto mobiliario y equipo y 5 aos para equipo mvil y
ligero; 2. aun cuando es difcil y arriesgado hacer previsiones de mercado a 10 aos,
las inversiones tursticas requieren un tiempo de maduracin financiera relativamente
largo por lo cual a un menor plazo se obtendran conclusiones equivocadas y 3. la
rentabilidad de una empresa turstica no puede ser evaluada con justicia tomando un
flujo de beneficios menor al sealado con el riesgo de encontrar coeficientes inferiores
a los reales.

La elaboracin concreta de cada pronstico de ingresos depende del tipo de proyecto
en anlisis. Nosotros tomaremos, como ejemplo, el caso de la hotelera moderna, ya
que ha mostrado en los ltimos aos una clara tendencia a diversificarse en distintos
giros comerciales (hospedaje, alimentacin, bebidas, diversiones, etc.), de manera
que por su intermedio podamos incursionar en los principales temas de la planta
turstica.

Existen dos procedimientos para estructurar el propsito de ingresos, en el caso de
los proyectos hoteleros: el directo y el indirecto. En cuanto por el primero se busca
determinar los volmenes esperados de ingreso por la va de estimaciones directas
en cada departamento sobre cunto se vendr y a qu precio. En cambio, el segundo
recurre a los datos aportados por casos similares y con base a relaciones
comparativas asume volmenes aproximados de ingreso para cada lnea de
produccin.

Aplicando la clasificacin departamental de la firma Horwath and Horwath
International, para el ordenamiento de la contabilidad hotelera, se podr explicar con
mayor claridad la diferencia entre los procesos antes enunciados. Dicha firma ha
logrado generalizar su esquema financiero, en Estados Unidos de Norteamrica, en
Canad y en un gran nmero de pases europeos y latinoamericanos, el cual consiste
en formular una contabilidad intermedia (entre analtica y de concepto) a la que se
88
conoce como UniformSystem of AccountsforHotels.

Ese sistema contable diferencia los departamentos de una organizacin hotelera en
operacionales y funcionales, incluyendo entre los primeros exclusivamente a los que
generan ingresos para la empresa en su conjunto y por lo tanto se constituyen en
lneas de produccin, ya se a de bienes (restaurantes y bares) o de servicios
(alojamiento). Segn este ordenamiento existen actualmente cuatro posibles tipos de
departamentos operacionales en la hotelera comercial que son: 1. habitaciones, 2.
alimentos, 3. bebidas y 4. otros servicios.

Los departamentos funcionales son aquellos que no producen ingresos a la empresa,
pero que de hecho le son indispensables porque en ellos recae la mayor
responsabilidad sobre la conduccin, el xito, la expansin y el adecuado
funcionamiento de todo su sistema.

El enfoque contable citado los clasificaba, al igual que a los operacionales, en cuatro:
1. administracin y gestin; 2. publicidad y promocin; 3. luz, agua y energticos y 4.
mantenimiento. Recientemente, ha unido el (3) y el (4), bajo la sigla en ingls de
POMEC
10
. No obstante, nos parece ms conveniente mantener la primera
clasificacin, de dichos departamentos funcionales, por el peso y la importancia que
en algunos destinos tursticos mantienen los gastos en agua y combustibles, de
manera que el confundirlos con mantenimiento, limita las posibilidades analticas de la
informacin.

El pronstico de ingresos en los proyectos hoteleros debe efectuarse para cada
departamento operacional, logrndose el total por la acumulacin de ellos. El nico
que requiere indefectiblemente el proceso directo de estimacin, es el de hospedaje;
ya que cuando se aplican coeficientes de relacin (mtodo indirecto) se le toma como
base absoluta para los respectivos clculos.

Adoptemos el caso de un proyecto hotelero cuya dimensin alcance las 200
habitaciones disponibles y contemple la operacin de otros departamentos como
alimentos, bebidas y servicios varios.

Para elaborar el pronstico de ingresos en la divisin cuartos, requerimos de tres
informaciones previamente investigadas y comprobadas: a) oferta que ser puesta en
el mercado; b) porcentaje de ocupacin previsto para alcanzar durante el perodo
analtico del proyecto
11
y c) tarifas promedio considerando temporalidades, grupos,
promociones, etc., segn los distintos tipos de alojamiento en el estudio tcnico-
arquitectnico.

En este ejemplo, tal oferta ya ha sido precisada en 200 habitaciones diarias. Sin
embargo, no siempre el nmero de cuartos diseados y construidos corresponde a los
que efectivamente se ofrecen en el mercado, pues debe considerarse un porcentaje
de reduccin sobre aquellos, proveniente de las habitaciones utilizadas por el estaf
gerencial para usos privados y comerciales o por las sujetas a un mantenimiento
mayor.

Los porcentajes de ocupacin variarn en funcin de la situacin que guarde el

10
Property Operation, maintenance & energy costs.
11
Como se coment, se extiende normalmente a 10 aos.
89
mercado y, como se trata de una prospeccin, dependern tambin del conocimiento,
experiencia y capacidad del tcnico que los estima. Lo usual es suponer niveles de
ocupacin menores a la competencia, en los primeros aos de operacin, para
incrementarlos paulatinamente hasta llegar a coeficientes adecuados en un horizonte
de 3 4 aos. El ritmo de ese incremento, el porcentaje de partida y el de estabilidad
dependern de las expectativas ofrecidas por el mercado y el dficit que muestre el
balance oferta-demanda respectivo.

Buscando construir numricamente nuestro ejemplo, estructuraremos dos cuadros. El
primeo (4.8), a partir de tarifas diferenciadas para una distribucin hipottica entre
distintos tipos de habitacin. El segundo (4.9) para la presentacin de un pronstico
de ingresos en el departamento de hospedaje tomando en cuenta las variables de
ocupacin a lo largo del tiempo.

Como se observar en el cuadro 4.9 el pronstico a diez aos se hace a precios
constantes, segn los valores del primero, por lo cual las modificaciones en los
ingresos resultan de incrementos reales en las ventas y no por cambios monetarios
de las tarifas a cobrar, hasta que se alcanza una madurez en el mercado (6o. ao), a
partir de la cual se supone un porcentaje de ocupacin relativamente continuo.

Para estimar los ingresos en el resto de los departamentos, segn el mtodo directo,
habr que identificar unidades de venta en cada uno de ellos y precios unitarios
promedio. Por lo que se refiere a las lneas de alimentos y de bebidas, usualmente se
miden con espacios disponibles y medias de consumo respectivamente. El producto
de ambos equivale al ingreso unitario. Sin embargo, en estos casos tendr que
considerarse la rotacin esperada por da a fin de que se pueda calcular el ingreso
departamental para cada ao y tambin la evolucin de ocupaciones para establecer
todo el pronstico.

Cuadro 4.8

DETERMINACIN DE LOS INGRESOS, CONTEMPLANDO TIPOS DE HABITACIN Y TARIFAS
DIFERENCIALES EN LA DIVISIN CUARTOS
(proyecto hotel 200 habitaciones)


Tipos de
habitacin
demandadas
Estructura
porcentual
1

Nmero de
habitaciones
Alojamientos
vendibles
2
al
100% ocupados
anualmente
Tarifas diarias
promedio dlares
US
Ingresos anuales al
100%. Ocupacin
segn tarifa promedio
dlares US
Sencillas
Dobles
Suites

Total
35%
60%
5%

100%
70
120
10

200
25.500
43.800
13.650

-
180.00
110.00
130.00

-
2.044.000
4.818.000
474.500

7.336.500


Finalmente, el procedimiento directo para el ltimo departamento operacional llamado
de otros servicios, suele ser demasiado complicado y poco justificativo ya que
engloba percepciones tan diversas como telfono, valet, estacionamiento, telex, etc.
Hay excepciones, como la de los hoteles urbanos muy importantes, cuya concepcin
implica trabajar la demanda local con base en gimnasios, alquiler de piscinas,

1
Esa estructura porcentual se obtiene en el estudio de mercado de la situacin que rige entre los competidores
ms cercanos.
2
Suponiendo una operacin corrida durante los 365 das del ao.
90
canchas deportivas, salones y semejantes para los cuales el rengln de otros
servicios merece estimaciones particularizadas porque se amplia notablemente.

Ahora bien, resulta ms comn en los proyectos hoteleros emplear el mtodo
indirecto que el mtodo directo, sobre todo cuando se procuran las cifras de los
ingresos distintos al de hospedaje siempre y cuando se disponga de una informacin
correcta adems de actualizada y de empresas similares, con el propsito de ahorrar
esfuerzos e investigaciones muchas veces innecesarios.

Segn la firma Horwath International, en su publicacin World Wide
OperatingStatistics of theIndustry, en 1974 los ingresos promedio de la hotelera
internacional se distribuan en la forma que aparece a continuacin: hospedaje 43.8%;
alimentacin 30.9%; bebidas 14.2%; otros departamentos 6.7%; otros ingresos 2.5% y
alquiler de boutiques 1.9%
12


En cambio, en Mxico, segn una firma asociada a la anterior, denominada
Maldonado y asociados, en 1979 la distribucin de dichos ingresos totales en el pas
era de 53.1% para hospedajes, 26.4% por venta de alimentos, 15.3% por bebidas,
3.3% proveniente de otros departamentos menores y 1.9% de rentas y otros ingresos.

De hecho, la estructura distributiva de los ingresos totales en la hotelera cambian en
una proporcin importante para cada pas y dentro de ellos en cada plaza especfica.
Incluso se modifica temporalmente y por categoras.

Todo ello obliga, cuando se apliquen los coeficientes de relacin en el mtodo
indirecto, a contar con una informacin actualizada que provenga de empresas muy
similares a la estudiada.

Asumiendo que se dispone de tales indicadores, la elaboracin de los pronsticos de
ingresos totales se simplifica de tal manera que, con la ayuda de una computadora y
con bases proporcionadas por los programas lineales, pueden manejarse un gran
nmero de alternativas hasta elegir la o las ms aceptables.

Continuando con el ejemplo utilizado y aplicando los coeficientes promedio de la
hotelera en Mxico, estamos en condiciones de construir un pronstico global de
ingresos para un proyecto hotelero mediante el mtodo indirecto, segn lo expreso el
cuadro 4.10.

Una vez ms, debe reiterarse que el procedimiento indirecto tiene varios problemas
metodolgicos, adems de exigir una adecuada informacin. Entre ellos destaca el
suponer que los ingresos de alimentos, bebidas y otros guardan una estrecha relacin
con los de hospedaje, semejante a la expresada por los coeficientes utilizados. No
obstante, en algunos proyectos el hotel podr penetrar tanto en el mercado local, que
se rompen dichas proporciones. Por otro lado, no siempre los ingresos colaterales
han de poder evolucionar al ritmo que se tena pronosticado para el hospedaje.

En cualquier circunstancia, antes de elegir el mtodo para elaborar los pronsticos de
ingresos, conviene estudiar las particularidades del proyecto de manera que se logre
una solucin tcnica y econmicamente satisfactoria.

12
Vase Estudio metodolgico de factibilidad hotelera, Centro de Altos Estudios, Universidad de Aix-en-Provence,
Francia.
91

Se apreciar en el cuadro 4.10 que despus de alcanzar el subtotal correspondiente a
los ingresos de los departamentos operacionales, se anexa un rengln llamado otras
percepciones hasta llegar por acumulacin a los ingresos globales. Ese
ordenamiento se debe a que existen ciertas entradas en una empresa, como la
hotelera, que no provienen de sus actividades normales para las cuales fue creada.
Podemos citar entre otras cosas el alquiler de locales comerciales (negocio
inmobiliario), as como tambin los rendimientos financieros y operaciones de
compraventa inmobiliaria.

92
Cuadro 4.9

PRONSTICO DE INGRESOS EN EL DEPARTAMENTO DE HOSPEDAJE SEGN OCUPACIONES
PROMEDIO EN EL QUE SE CONSIDERAN HABITACIONES Y TARIFAS DIFERENCIADAS
(Miles de dlares US a precios constantes)


Aos de operacin pronosticados
Aos - 1o. 2o. 3o. 4o. 5o. 6o. 7o. 8o. 9o. 10o.
% ocupacin
previsto

Ingreso anual
en el
departamento
hospedaje
100%





7.336.5
55%





4.035
60%





4.401.9
65%





4.768.7
70%





5.135.5
75%





5.502.3
80%





5.869.2
80%





5.869.2
80%





5.869.2
80%





5869.2
80%





5.869.2



Cuadro 4.10

PRONSTICO GLOBAL DE INGRESOS PARA UN PROYECTO HOTELERO DE 200
HABITACIONES
(Miles de dlares US a precios constantes)


Aos
-
1o. 2o. 3o. 4o. 5o. 6o. 7o. 8o. 9o. 10o.
% ocupacin
departamentos

(53.1%) habitacin.
(26.4%) Alimentac.
(15.3) Bebidas
(3.3%) Otros servic.

Total Departamen.
Operacionales

(1.9%) Otras
Percepciones

Total ingresos
55%


4.035
2.006
1.163
251


7.455


145

7.600
60%


4.401.9
2.188.5
1.268.3
273.5


8.132.2


157.5

8.290.7
65%


4.768.7
2.370.8
1.374.0
296.3


8.809.8


170.6

8.890.4
70%


5.135.5
2.553.2
1.479.7
319.1


9.487.5


183.7

9.671.2
75%


5.502.3
2.735.6
1.585.4
341.9


10.165.2


196.8

10.362.0
80%


5.869.2
2.918.0
1.691.1
364.7


10.843.0


210.0

11.053.0
80%


5.869.2
2.918.0
1.691.1
364.7


10.843.0


210.0

11.053.0
80%


5.869.2
2.918.0
1.691.1
364.7


10.843.0


210.0

11.053.0
80%


5869.2
2.918.0
1.691.1
364.7


10.843.0


210.0

11.053.0
80%


5.869.2
2.918.0
1.691.1
364.7


10.843.0


210.0

11.053.0

Si confundisemos tales percepciones con los ingresos operacionales, se obtendran
indicadores financieros equivocados, en cuanto a la futura eficiencia operacional de la
empresa.

Por ltimo, es conveniente hacer cuatro aclaraciones ms sobre la elaboracin de los
pronsticos de ingresos.
Primera: aun cuando el pronstico se desarrolle a precios constantes es usual
introducir para el primer ao operativo precios y tarifas especialmente promocionales
con el fin de asegurar la penetracin inicial en el mercado. Ello reduce los volmenes
de ventas esperadas para dicho perodo
13
.

Segunda: cuando los giros comerciales de una empresa, la estructura del mercado
al que se enfrenta a los controles oficiales de precios, no permitan suponer que su
administracin elevar regularmente los precios de venta, en relacin directa o
proporcional a los incrementos que sufran sus costos y gastos operacionales, ser
necesario elaborar el pronstico de ingresos a precios corrientes. Ello exige trabajar
con probabilidades para cada precio o tarifa en los distintos departamentos e incluso
con modelos estocsticos, dado que los ritmos de inflacin son poco pronosticables

13
Dicha hiptesis no fue contemplada en el cuadro 4.10
93
en nuestros das.

Tercera: se emplea habitualmente un lapso de 10 aos como horizonte de anlisis,
para establecer los pronsticos de ingresos, por las razones ya comentadas en este
apartado, pero es obvio que al cabo de ellos la entidad propietaria de la empresa
contar con diversos activos, los cuales podr, tericamente, realizar en el mercado al
undcimo ao y obtener un ingreso final adicional. Este ltimo es de tal importancia
que muchas inversiones tursticas pueden llegar a justificarse en el plano financiero al
reconocerlo.

Dicho ingreso se debe concebir como el ltimo flujo de beneficios que el proyecto
ofrecer a su propietario y se contabilizar como uno ms en la serie. Se podrn
utilizar los precios previsibles de compraventa en el mercado o los valores
posdepreciativos que resulten de aplicar las tasas legalmente establecidas,
dependiendo de la holgura que cada inversin presente. A su vez, deber drsele el
mismo tratamiento utilizado para el resto de los ingresos, segn se hayan aplicado
precios constantes o corrientes.

En el caso de existir pasivos por amortizar en el undcimo ao (por crditos
hipotecarios a 15 o ms aos) se requerir descontar a ese ingreso final, llamado
tambin valor de recuperacin o salvamento, los montos de dichos pasivos con el
objeto de encontrar la cifra neta del ingreso en cuestin.

Cuarta: cada proyecto, incluso en el rea especfica del turismo, obliga a un
tratamiento particular de sus ingresos y a un pronstico cuidadosamente estructurado,
en funcin de sus particularidades, especialmente cuando se observa la cercana
existente entre las inversiones tursticas y aquellas de corte inmobiliario.

Pronstico de costos y gastos operacionales
Los costos y gastos operacionales estn constituidos por todas las erogaciones
peridicas a que la empresa se ver comprometida, con el fin de mantener su
funcionamiento. Se calculan para extensiones temporales uniformes a lo largo de un
horizonte analtico que usualmente abarca, como en el caso de los ingresos, los 10
aos.

En este enfoque, la diferencia conceptual entre costos y gastos est determinada por
el destino y la naturaleza de cada erogacin, con base en un principio econmico. Se
clasifican como costos a los egresos que una empresa realiza para adquirir los
insumos fsicos indispensables al interior de sus procesos de produccin, mientras los
gastos se refieren al resto de egresos por cubrir, incluida la mano de obra, los
indirectos, financieros e impuestos.

Las caractersticas de cada proyecto dan lugar a una organizacin contable distinta y
a la aparicin de partidas especficas, en materia de costos y gastos. No obstante, los
rubros bsicos pueden apreciarse en la que utiliza el UniformSystem of
AccountsforHotels, la cual mantiene la diferencia conceptual mencionada en el prrafo
anterior, pero la combina con su clasificacin departamental, segn reas
operacionales y funcionales. Est claro que la misma es aplicable a proyectos
hoteleros, exigiendo fuertes adecuaciones para otro tipo de inversiones. A pesar de
esto ltimo, su ordenamiento nos permite observar la estructura general a la que
obedece una plantilla de costos y gastos y sus posibilidades para elaborar un
pronstico.
94
En ese sentido, mencionaremos sus conceptos siguiendo nuestro ejemplo, as como
los coeficientes consignados en las estadsticas internacionales y las del caso
mexicano, a fin de ofrecer una idea sobre los parmetros que suelen emplearse.
Como se ver, algunos costos y gastos son sujetos de agrupamiento, mientras otros
deben considerarse en forma independiente (contabilidad intermedia).

Las agrupaciones responden a las necesidades de la contabilidad analstica ya que
asocian los costos y gastos por departamentos tanto operacionales como funcionales.

De todos ellos, los nicos que incorporan insumos fsicos en su proceso productivo
dentro de una estructura hotelera moderna son los departamentos de alimentos, de
bebidas y de otros servicios. Por lo tanto, el total de costos se reparte entre ellos. El
resto de los departamentos incurren, segn la propia metodologa del UniformSystem
slo en gastos a los cuales se les subdivide en sueldos y salarios reales y otros
gastos.

Los sueldos y salarios reales se componen de la nmina prevista para cada
departamento, ms los egresos que correspondan a las prestaciones sociales que ella
implique, conforme la legislacin vigente en cada pas
14
. En Mxico, por ejemplo, se
supone que alrededor de un 35% de dicha nmina debe adicionarse para cubrir tales
prestaciones. Este rengln comprende las retribuciones a los trabajadores que tienen
asignado un departamento especfico sin importar su jerarqua.

Los llamados otros gastos estn compuestos por una serie de item especficos que
difieren segn cada departamento. En el caso de la divisin cuartos comprende
aspectos como: 1. la adquisicin continua de porcelana y cristalera; 2. los productos
de limpieza; 3. la decoracin perecedera; 4. los suministros a clientes (fsforos,
jabones, papel higinico, dulces, cremas de bao, etc.); 5. la limpieza especial de
artculos decorativos; 6. la adquisicin de blancos y lencera; 7. la papelera e
impresos; 8. la lavandera en general; 9. la adquisicin de uniformes; 10.
comunicaciones; y con particular mencin; 11. las comisiones a las agencias de viajes
y 12. los gastos de reservacin, a pesar de que estos dos ltimos renglones podran
distribuirse entre el conjunto de los departamentos operacionales o conformar un
gasto indirecto adicional.

Para los departamentos de alimentos y bebidas se contabilizan en el rengln de otros
gastos, lo que se espera corresponder por cada perodo a sus respectivas
erogaciones en 1. cristalera y porcelana; 2. decoracin perecedera; 3. productos de
limpieza; 4. estacionamiento; 5. uniformes; 6. limpieza y lavandera; 7. adquisiciones
de blancos y lencera; 8. impresos y papelera; 9. hielo; 10. suministros a clientes; 11.
elaboracin de mens; 12. msica y diversin; 13. comunicaciones y 14. diversos.

Para concluir con los operacionales, la lnea de otros servicios, que incluye aspectos
como el telfono a clientes; valet y telex, considera en la cuenta de otros gastos
rubros como contratos de mantenimiento, papelera e impresos, uniformes y diversos.

La importancia del apartado otros gastos, en los departamentos funcionales,
tambin es decisiva ya que por su naturaleza ellos slo enfrentan ese tipo de
erogaciones y las que les correspondan por sueldos y salarios reales.
En el rea de administracin y gestin general se adscriben a dicho apartado las

14
Seguro Social, alimentos, retiro, vacaciones, vivienda, etc.
95
previsiones para cubrir: 1. seguros; 2. comisiones a tarjetas de crdito; 3. diferencias
de caja y cargos; 4. honorarios y descuentos; 5. gastos de representacin; 6.
estmulos especiales; 7. papelera e impresos no asignados departamentales; 8.
suscripciones y asociaciones; 9. uniformes de administracin; 10. lavandera y
limpieza en administracin; 11. daos sufridos por el cliente; 12. telfono y telex no
asignados; 13. trmites y 14. diversos.

Respecto al departamento de promocin y publicidad los llamados otros gastos son
fundamentales porque incluyen todo el material de apoyo a las campaas
promocionales continuas de la futura empresa, tales como: 1. honorarios de agencias
publicitarias; 2. instrumentos publicitarios en reas pblicas; 3. impresos publicitarios
en medios masivos y selectivos de informacin (revistas, peridicos, guas, etc.); 4.
radio, televisin y cine; 5. gastos de representacin; 6. gastos en eventos de
relaciones pblicas; 7. publicaciones e impresos propios (folletos, carteles, etc.); 8.
gastos de correo y telgrafo; 9. material de oficina y 10. diversos.

Para el rea funcional de energa, agua y combustibles los otros gastos
comprenden las erogaciones constantes de la empresa en lneas como el pago de
agua, los recibos generales de electricidad, gas y combustibles diversos, as como el
pago especfico de facturas provenientes de empresas exteriores para el suministro
de tales servicios.

Por ltimo, queda el departamento de mantenimiento cuyos otros gastos incluyen
partidas de cierto peso, por ejemplo, la adquisicin de instrumentos, herramientas y
partes para reparaciones continuas y habituales, as como el pago de servicios
exteriores para mantener activos especficos como elevadores, maquinaria pesada y
otros.

Es necesario destacar el principio funcional en materia de proyectos que justifica el
apartado de otros gastos. Si bien, el mismo resultara poco prctico para la
administracin de muchas empresas hoteleras en su fase operativa, para construir los
anlisis financieros en la etapa de preinversin resulta de gran utilidad ya que
permite englobar una serie de pequeas partidas, aplicar coeficientes de relacin y
con ello elaborar pronsticos de mediano plazo.

Con la intencin de clarificar a base de esquemas sencillos la estructura propuesta de
costos y gastos se ha elaborado la figura 4.11 que muestra su distribucin segn los
departamentos sealados por el UniformSystem.

La estructura a que da lugar el ordenamiento de costos y gastos presentado en la
figura 4.11 permite construir con cierta facilidad los pronsticos respectivos. Las
estimaciones pueden realizarse al igual que en el caso de los ingresos en forma
directa o indirecta.

En el primer caso (va directa), las investigaciones son laboriosas y requieren de un
profundo conocimiento sobre el tipo de empresa en proyecto, debido a la
especificidad alcanzada por las mltiples cuentas incluidas en el apartado otros
gastos. En efecto, utilizando este proceso debern detallarse variables como los
kilowats/hora que la empresa consumir anualmente, as como sus precios y la
evolucin de ambos, slo por mencionar un aspecto aun cuando cabra considerar
mltiples renglones de gasto que iran desde el fluido de agua, la adquisicin
peridica de cristalera, o los artculos cotidianos de mantenimiento.
96
Cuando las caractersticas o importancia de una inversin lleguen a justificarlo, cabr
pensar en el procedimiento directo. Sin embargo, es usual emplear el llamado
indirecto que se apoya en los estndares o coeficientes ya conocidos cuya obtencin
ha sido posible gracias a la recopilacin, tratamiento y anlisis que algunas firmas
consultoras han efectuado sobre los estados financieros de empresas hoteleras en
funcionamiento.

Es cierto que el proceso directo permite llegar a mayores niveles de confiabilidad,
pero al mismo tiempo exige una intensidad de trabajo pocas veces factible en un
estudio de pre inversin. El indirecto tiene todos los inconvenientes de la generalidad,
aunque sus posibilidades prcticas le otorguen puntos decisivos a su favor.

A este respecto, ser recomendable contar en el medio de la consultora con
investigaciones constantes y adecuadamente diferenciadas para los distintos tipos de
inversiones, tanto en el campo del turismo como en otros. Las mismas ofreceran
indicadores especficos, confiables y actualizados sobre las estructuras de costos y
gastos prevalecientes en las distintas empresas de cada ramo.


Figura 4.11
ESTRUCTURA CONCEPTUAL DE LOS COSTOS Y GASTOS OPERACIONALES PARA LA
ELABORACIN DE PRONSTICOS EN PROYECTOS HOTELEROS


A manera de orientacin se ha preparado el cuadro 4.12 que utilizando la estructura
ya descrita exhibe algunos coeficientes internacionales y nacionales de referencia
provenientes de hoteles con categora tambin internacional en el primer caso y
variada en el segundo. Debe precisarse que tales indicadores estn, como es natural,
en relacin a determinadas variables absolutas de las cuales dependen. Se destaca
que los costos y gastos de los departamentos operacionales (en porcentajes),
guardan relacin con los ingresos de su correspondiente departamento; en cambio,
97
los coeficientes de gastos en las reas funcionales se encuentran relacionados con
los volmenes globales de ingreso.
Siguiendo el caso hipottico que adoptamos para mostrar en trminos muy
simplificados la elaboracin de un pronstico de ingresos, podemos aplicar los
coeficientes mencionados en el cuadro 4.12 relativos a los promedios nacionales de
Mxico, para construir a su vez un pronstico de costos y gastos departamentales.

Cuadro 4.12
COEFICIENTES SELECCIONADOS A ESCALA INTERNACIONAL Y NACIONAL QUE
CONFORMAN DISTINTAS ESTRUCTURAS DE COSTOS Y GASTOS DEPARTAMENTALES

Costos y gastos departamentales %
Coeficientes
Internacionales
%
Coeficientes
nacionales(Mxico)
Operacionales (% Ingresos del departamento) (1974) (1979)

Departamento habitaciones
Sueldos y salarios
Otros gastos


15.0
7 a 14


11.1
11.4

Departamento de alimentos
Costos


36.6


32.3

Departamento de bebidas
Costos


28.3


19.3

Departamento de alimentos y bebidas
1

Sueldos y salarios
Otros gastos


33.2
8 a 15


23.0
15.6

Departamento otros servicios
3

Costos
Sueldos y salarios
Otros gastos


75.0
43.9
2.0


30.4
25.9
12.3

Funcionales (% a ingreso departamento)




Departamento de administracin y gestin
Sueldos y salarios
Otros gastos

9.5
4.7
4.8

12.2
2


Departamento de promocin y publicidad
Sueldos y salarios
Otros gastos

3.4
0.8
2.6

4.3
2


Departamento energa, agua y combustible
Sueldos y salarios
Otros gastos

5.2
0.9
4.3

3.1
2


Departamento de mantenimiento
Sueldos y salarios
Otros gastos

4.5
1.9
2.6

7.1
2


1
Las estadsticas nacionales e internacionales no discriminan los coeficientes para sueldos y salarios y otros
gastos, segn corresponda al departamento de alimentos y al de bebidas por separado, ya que los unifican en
estos renglones. Sin embargo, es previsible dado el nivel promedio de calificacin exigido habitualmente en el
rea de alimentos que la nmina de este departamento sea ms alta que la de bebidas, en la mayora de los
casos.
3
Obsrvese que, segn las estadsticas internacionales, el departamento otros servicios tiende a dar prdidas,
mientras que en Mxico no sucede eso.
Fuente: PannellKerrForster Co., citado por Estudio metodolgico de factibilidad hotelera, Universidad de
Derecho, Economa y Ciencias. Aix en Provence, Grancia. Maldonado y asociados, La industria hotelera en
cifras, Mxico 1980.
2
Se ofrece slo el coeficiente acumulado del departamento (en relacin a ingresos totales), dado que la
publicacin mencionada no los desglosa segn sueldos y salarios y otros gastos.
98
Cuadro 4.13

ELABORACIN DE UN PRONSTICO DE COSTOS Y GASTOS DEPARTAMENTALES EN BASE
A LOS
INGRESOS PREVISTOS PARA UN PROYECTO TURSTICO (HOTEL 200 HABITACIONES)


Aos:

1o. 2o. 3o. 4o. 5o. 6o. 7o.

10o.
Conceptos (Miles de dlares US a precios constantes
-Ingresos-
Departamento de
habitaciones
Departamento
alimentos
Departamento
bebidas
Departamento
otros servicios
Ventas
departamentos
operario-nales
Otros ingresos

Total ingresos

-Costos y gastos
operacionales-
Departamento de
habitaciones
Sueldos y
salarios
(11.1%% sobre
los ingresos
del
departamento)
Otros gastos
(11.4% sobre
los ingresos
del
departamento)
(A) Utilidad bruta
departamento
habitacin el
(77.5% sobre los
ingresos del
departamento)
-Departamento
alimentos y
bebidas-
Costos
1
(29%
sobre los
ingresos del
departamento)
Sueldos y
salarios (23%
sobre los
ingresos del

4.035
2.006
1.163
251

7.455
145

7.600




447.8

459.9


3.127.3


919.0

728.8

494.3

4.401.9
2.188.5
1.268.3
273.5

8.132.2
157.5

8.290.7




488.6

501.8


3.411.5


1.002.4

795.0

539.2

4.768.7
2.370.8
1.374.0
296.3

8.809.8
170.6

8.980.4




529.3

543.6


3.695.8


1.085.9

861.3

584.1

5.135.5
2.553.2
1.479.7
319.1

9.487.2
183.7

9.671.2




570.0

585.4


3.980.1


1.169.5

927.5

629.1

5.302.3
2.735.6
1.585.4
341.9

9.965.2
196.8

10.162.0




588.5

604.4


4.109.4


1.253.0

993.8

674.0

5.809.2
2.918.0
1.691.1
364.7

10.783.0
210.0

10.993.0




644.8

662.2


4.502.2


1.336.6

1.060.0

719.0

5.809.2
2.918.0
1.691.1
364.7

10.783.0
210.0

10.993.0




644.8

662.2


4.502.2


1.336.6

1.060.0

719.0

5.809.2
2.918.0
1.691.1
364.7

10.783.0
210.0

10.993.0




644.8

662.2


4.502.2


1.336.6

1.060.0

719.0

1
Se establece el promedio ponderado de ambos departamentos
99
departamento)
Otros gastos
(15.6% sobre los
ingresos del
departamento)

Cuadro 4.13. Continuacin


Aos:

1o. 2o. 3o. 4o. 5o. 6o. 7o.

10o.
Conceptos (Miles de dlares US a precios constantes
(B)Utilidad bruta
departamento de
alimentos y
bebidas (32.4%
sobre los
ingresos del
departamento)

-Departamento
otros servicios
Costos (30.4%
sobre los
ingresos del
departamento)
Sueldos y
salarios (25.9%
sobre los
ingresos del
departamento)
Otros gastos
(12.3% sobre los
ingresos del
departamento)
(C)Utilidad bruta
departamento
otros servicios
(31.4% sobre los
ingresos del
departamento)

(U.B.O.) Utilidad
bruta operacional
(de A, B y C)
-Gastos
funcionales-
Gastos
departamento
administracin y
gestin (12.2%
sobre los
ingresos del total)
Gastos
departamento
promocin y
publicidad (4.3%
sobre ingresos
del total)
Gastos


1.026.9



76.3

65.0

30.8


78.9


4.233.1



927.2


326.8


235.6

539.6
2.029.2


2.348.9


1.120.2



83.1

70.8

33.6


86.0


4.617.7



1.011.4


356.5


257.0

588.6
2.213.5


2.561.7


1.213.5



90.0

76.7

36.4


93.2


5.002.5



1.095.6


386.1


278.3

637.6
2.397.6


2.775.5


1.306.8



97.0

82.6

39.2


100.3


5.387.2



1.179.8


415.8


299.8

686.6
2.582.0


2.988.9


1.400.2



103.9

88.5

42.0


107.5


5.617.1



1.239.7


436.9


315.0

721.5
2.713.1


3.100.8


1.493.5



110.8

94.4

44.8


114.7


6.110.4



1.341.1


472.6


340.7

780.5
2.934.9


3.385.5


1.493.5



110.8

94.4

44.8


114.7


6.110.4



1.341.1


472.6


340.7

780.5
2.934.9


3.385.5


1.493.5



110.8

94.4

44.8


114.7


6.110.4



1.341.1


472.6


340.7

780.5
2.934.9


3.385.5
100
departamento
energa, agua y
combustible
(3.1% sobre
ingresos del total)
Gastos
departamento
mantenimiento
(7.1% sobre
ingreso total)
Suma de
gastos
funcionales
Utilidad neta
operacional
(utilidad bruta de
operacin
gastos
funcionales
otros ingresos)

Relacionado el cuadro 4.14 con el mencionado en el prrafo anterior, estaremos en
condiciones de alcanzar un primer esquema para la construccin de las cuentas
productivas que ofrece el estudio financiero de un proyecto especfico, as como su
previsible generacin de utilidades brutas, sea por departamento o conjuntas y el
rendimiento operacional de la empresa como un todo.

Ahora bien, los gastos operacionales de una empresa no se limitan a los que
analticamente se clasifican en departamentos y que han sido mencionados. Existen
otros cuya presentacin financiera es autnoma o no agrupada, siendo en su
mayora de carcter fijo.

Se conoce como gastos fijos a todas las erogaciones cuyo monto no vara durante el
horizonte activo de la empresa a pesar de que la misma experimente variaciones en
su nivel de produccin o no estn en funcin de l.

En contrapartida, las erogaciones variables mantienen una relacin proporcional a
dicho nivel perteneciendo a esta categora los costos de produccin y algunos
gastos parciales.

Entre los gastos fijos por considerar se destacan: 1. las depreciaciones de activos
fijos y amortizaciones de intangibles; 2. los gastos financieros; 3. los seguros; 4. las
rentas y alquileres; 5. las franquicias. Completaran los gastos independientes o sin
asignacin departamental, los impuestos a la renta de las empresas (ISR), el reparto
de utilidades a los trabajadores y las comisiones a las entidades operadoras.

Los seis tipos de egresos sealados en el prrafo anterior podrn apreciarse en su
articulacin con el pronstico de ingresos y con el de costos y gastos
departamentales (cuadro 4.13); en el apartado 4.8.6, cuando revisemos la
conformacin de un estado de resultados o prdidas y ganancias, ya que al
integrarse estructuran de hecho ese tipo de estados financieros a los cuales se les
denomina pro forma, en tanto se elaboran a base de proyecciones y no como
resultado de cuentas reales.
101
No obstante, abriremos algunas consideraciones sobre estos gastos autnomos, con
la nica intencin de poder manejarlos con mayor fluidez en el prximo apartado,
cuando comentemos la utilidad de ciertos indicadores financieros que los emplean.

Depreciacin de activos y amortizacin de intangibles

Contable y legalmente se encuentra aceptado que las empresas consideren a
manera de gasto, una partida para la reposicin peridica de activos y la
recuperacin de erogaciones previas efectuadas en intangibles. No obstante, en el
ms estricto sentido financiero y econmico este rengln constituye un flujo de
efectivo que en realidad se incorpora a las utilidades netas de la empresa y
asimismo de sus beneficios finales al cabo de cada perodo operativo.

De manera que si bien los montos consignados para cubrir la depreciacin de
activos y amortizar intangibles aparecen como un egreso independiente en la
estructura general de estos costos y gastos dentro de un estado de resultados, con
posterioridad lo contemplaremos como fuente de efectivo en los anlisis de
rentabilidad financiera.

Cuadro 4.14

ESTIMACIN SIMPLIFICADA DE LOS MONTOS ANUALES POR CONCEPTO DE
DEPRECIACIN DE ACTIVOS Y AMORTIZACIN DE INTANGIBLES

Hotel de 200 habitaciones
(Miles de dlares US)
Concepto Inversin inicial
1
Tasa legal Monto anual por
depreciacin y
amortizacin
Terreno
2


Construcciones

Equipo
3 y 4


Mobiliario y decoracin
4


Subtotal
Depreciacin

Gastos
Amortizables
5


Subtotal
Amortizacin

TOTAL
1.806

5.511

2.400

1.650





44
--

3%

20%

10%





10%
--

165.3

480.0

165.0


810.3


4.4


4.4

814.7

1
Tratando de mantener el ejemplo desarrollado a lo largo del estudio financiero se han tomado las cifras del
cuadro 4.7

2
Como se sabe, el terreno no est sujeto a rgimen legal de depreciacin e incluso en algunos sistemas fiscales
est afectado por cargas impositivas a su revaluacin.

3 y 4
En un caso real, deben desglosarse cuando as se requiera, los montos asignados a estas partidas, segn lo
establezcan, las diferentes tasas legales de depreciacin para cada tipo de equipo o mobiliario.
5
Los gastos preoperatorios susceptibles de amortizar se calculan en un 80% sobre el total consignado en este
rengln dentro del cuadro 4.7.
102


Los montos respectivos a considerar en cada perodo dependen de tres variables: 1.
los precios base para efectuar los clculos correspondientes de los activos sujetos a
depreciacin y el monto de los intangibles aceptables de amortizar; 2. las tasas
legales aplicables segn los distintos activos y 3. los apoyos fiscales en materia de
depreciacin.
Como ejemplo, cabra suponer ciertos rubros y tasas para mostrar en forma
simplificada la estimacin de las cifras correspondientes a este concepto en un caso
hipottico, como el desarrollado hasta el momento de manera que nos sirva para
construir ms adelante un estado financiero pro forma.

Gastos financieros

Este tipo de egresos tiene dos etapas. La de preoperacin, que fue desarrollada en
el punto 4.8.1.10, y la operativa que se describe en la presente seccin dentro de la
estructura global de costos y gastos.

Los gastos financieros se originarn en el compromiso que la entidad promotora del
proyecto establecer con organismos de crdito, para que stos aporten una parte
de la inversin inicial, segn lo establezca la propia estructura del capital
predeterminada en cada caso. Ahora bien, al obtener un crdito la empresa tendr
que devolver al prestamista el monto del mismo a lo largo de un perodo
preestablecido ms una suma adicional que representa, de hecho, el precio del
capital prestado.

Ese precio se traduce en un porcentaje (tasa de inters) respecto al monto adquirido
en prstamo, ms el pago de las comisiones que rijan en su momento. Pues bien, en
el rengln de gastos financieros slo se registran los egresos en que la empresa
incurrir para pagar dichos intereses y comisiones, consignndose la devolucin del
principal por separado.

Debido a que tanto los pronsticos de ingresos, como los de costos y gastos
corrientes, se elaboran anualmente dichos gastos financieros debern consignarse
tambin en esa forma, no obstante que los intereses en cuestin se liquiden
mensual o trimestralmente.

Este rengln es de trascendental importancia en todo proyecto, ya que representa
una de las principales erogaciones de las empresas que se inician y con frecuencia
decide la factibilidad, rentabilidad y liquidez de una nueva inversin. En esencia, el
volumen de los gastos financieros depende de tres aspectos: 1. el monto del crdito
a contratar; 2. la tasa de inters y las comisiones por pagar (precio del capital) y; 3.
el rgimen de amortizacin del principal obtenido.

Normalmente, el perodo de gracia o lapso en el cual el prestamista no exige pagos
al prestatario, es otorgado por aqul slo en lo que se refiere a la devolucin de su
monto prestado y no sobre intereses, dado que estos ltimos se calculan siempre
sobre el capital no amortizado. Por lo tanto, no se considera como definitivo dicho
perodo de gracia para establecer los gastos financieros.

En todo proyecto deben manejarse distintas alternativas financieras hasta encontrar
103
aqulla que minimice este tipo de gastos dentro de un riesgo aceptable. Para ello
ser necesario contemplar diferentes estructuras de capital y diversas fuentes
financieras, tanto nacionales como extranjeras, ya que suelen ofrecer tasas de
inters y regmenes de amortizacin dismiles.

A su vez, pueden encontrarse distintos encadenamientos para el pago de los gastos
financieros cuando se acumulan directamente a las amortizaciones del principal,
estableciendo en conjunto el llamado servicio de la deuda. Cuando este servicio
se cumple de manera uniforme, o sea, a base de erogaciones iguales durante todo
el horizonte de amortizacin, se suele ir de menos a ms en la devolucin del
principal con lo cual el pago de intereses resulta excesivamente elevado.

En cambio, en la amortizacin lineal o por pagos equivalentes del principal, se
bonifican los intereses sobre saldos insolutos. De esa manera se logra disminuir con
mayor rapidez los gastos financieros.

Un ejemplo sencillo sobre esta segunda opcin, que a su vez nos permite observar
en forma rpida y esquemtica el clculo de tales gastos y lo respectivo para la
amortizacin del principal, aparece en el cuadro 4.15. Para ello empleamos la
estructura de capital descrita en el cuadro 4.7, suponiendo que finalmente el crdito
total se otorga en las mismas condiciones. De no hacerlo tendramos que elaborar
distintos cuadros, segn cada tipo de crdito.

Se asumen tambin los siguientes parmetros en la contratacin del crdito: 1. tasa
de inters, 12% anual; 2. moneda en dlares americanos; 3. perodo de
amortizacin: 7 aos; 4. perodo de gracia en amortizacin 3 aos; 5. comisiones y
gastos varios incluidos en la tasa de inters y 6. Gastos financieros preoperativos
calculados por separado. El resto de las condiciones habituales se cumplirn
satisfactoriamente y de acuerdo a las determinaciones habituales de la fuente
financiera.

Los gastos financieros exigen su estimacin directa, ya que aun cuando existen
porcentajes histricos al respecto, no son generalizables. Adems, el peso de los
intereses en el cuadro de erogaciones es tan fuerte que debe analizrsele por
separado y considerando las particularidades de cada caso.

Seguros

La operacin normal de una empresa le exige actualmente una gran variedad de
seguros, los cuales comprenden distintas coberturas. Podra hablarse de los
generales, que cubren aspectos como el incendio, el robo o la destruccin parcial y
total de activos bsicos y de especficos cuya proteccin se orienta a eventualidades
propias de la actividad como el seguro contra reclamaciones legales por enfermedad
surgidas de clientes en las reas de alimentos y bebidas.

La estimacin de los gastos totales en este rengln es relativamente laboriosa ya
que requiere elaborar un anlisis particular sobre el caso, tomando en cuenta la
relacin de activos, los niveles de cuotas en el mercado y las necesidades de la
empresa en relacin al tipo de servicios que ofrece.

Por lo tanto, es usual manejar el procedimiento de coeficientes para el rengln de
104
seguros, obtenindolos de unidades similares que se encuentran en funcionamiento
o por lo menos de los promedios que rigen en la localidad del proyecto. En ese
sentido, en el cuadro 4.16 se presentan algunas medias nacionales (Mxico), de
1979, para dichos gastos, en funcin de los ingresos totales.

Cuadro 4.15

ESTIMACIN DE LOS GASTOS FINANCIEROS Y PAGO DEL PRINCIPAL
(PROYECTO HOTELERO)

Aos
Operativos
Monto del principal
por amortizar
Gastos
financieros
Amortizaciones
1
Servicio de
la deuda
(miles de dlares US)
1
2
3
4
5
6
7
5.609
4.807.7
4.006.4
3.205.1
2.403.8
1.602.5
801.2
673.08
576.92
480.77
384.61
288.45
192.30
96.14
801.3
801.3
801.3
801.3
801.3
801.3
801.3
1.474.38
1.378.22
1.282.07
1.185.91
1.089.75
993.60
897.34
1
El perodo de gracia en amortizaciones se habra consumido durante la construccin de la obra


Rentas y alquileres

Con frecuencia no es posible o rentable que una empresa adquiera en propiedad
todos los inmuebles necesarios para desarrollar sus actividades comerciales.

Asimismo, para ciertos proyectos deben preverse requerimientos futuros en servicios
como estacionamiento, cuya satisfaccin exija renta de terrenos o construcciones
adyacentes.

Algunas de las lneas que suelen comprometer recursos en este rengln son las
relacionadas como estacionamiento, cuyas actividades exigen ante todo oficinas de
reservas, representacin, promocin y relaciones pblicas.

En trminos generales se habla de rentas cuando se adquiere en uso y disfrute, pero
no es propiedad, bienes muebles durante un corto o mediano plazo, mientras se le
denominan alquileres a ese tipo de adquisiciones para bienes inmuebles
generalmente a largo plazo.

Las cifras asignables a estos gastos en un proyecto pueden calcularse en forma
directa con cierta sencillez, aun cuando existen tambin parmetros al respecto que
pueden ser utilizados en s mismos o mediante las adecuaciones del caso (cuadro
4.16).

Franquicias

Dado el nivel moderado de la tecnologa que exigen habitualmente las empresas
tursticas, los gastos en franquicias se presentan por lo regular en el uso de nombres
reconocidos internacionalmente tanto en unidades hoteleras como en sitios de
campismo y similares.

El pago por usar el nombre que ostentan los establecimientos afiliados a una
105
cadena, no implica necesariamente que la empresa propietaria del mismo habr de
operar la nueva inversin. En caso de hacerlo, adems, o en sustitucin de la
franquicia por la denominacin, se tendrn gastos variables especficos destinados a
cubrir los servicios de la operadora.

Por lo tanto, las franquicias slo se refieren a un gasto fijo en la mayora de los
casos, consignable a la utilizacin de marcas o nombres de firmas.

Impuesto sobre la renta de las empresas (ISR)

Esta clase de gravamen recae sobre las utilidades finales de la empresa, una vez
deducidos de sus ingresos todos los costos y gastos antes mencionados ms los
que correspondan a las entidades operadoras, cuando los mismos se estipulen
antes de impuestos.

Se fijan a base de ndices o porcentajes establecidos legalmente en relacin al
volumen de dichas utilidades, llegando en la mayora de los pases a proporciones
importantes como el generalizado 42% en el caso de Mxico.

Reparto de utilidades a los trabajadores

Aun cuando depende de cada legislacin, se consigna este tipo de erogacin porque
opera en un gran nmero de naciones, como una conquista social de trascendencia.
La erogacin respectiva para la empresa se fija como en el caso del ISR sobre el
volumen generado anualmente en materia de utilidades y corresponde en Mxico al
8% de las mismas.

Comisiones a las entidades operadoras

El surgimiento de egresos por este concepto muestra la divisin, cada vez ms clara,
en nuestros das, entre inversionistas y operador dentro de las empresas tursticas.
En efecto, las peculiaridades operativas y administrativas que requieren estas
ltimas ha permitido que firmas especializadas se encarguen de hoteles,
restaurantes, transportadoras y similares sin que comprometan cantidades
considerables en su habilitacin.

El pago de comisiones a las empresas operadoras tendr que contemplarse en los
anlisis financieros de un proyecto, cuando su empleo sea indispensable o ventajoso
para los inversionistas dada la naturaleza de la entidad promotora, la situacin del
mercado o la problemtica del sitio seleccionado.

Es comn que dichas comisiones se expresen en forma de porcentajes, aplicndose
tanto a las ventas totales como a las utilidades antes de impuestos sobre la renta.
No obstante, las especificaciones y los coeficientes concretos difieren segn la
situacin y la empresa operadora por contratar.

Cuadro 4.16

PORCENTAJES PROMEDIO DE ALGUNOS GASTOS INDIVIDUALES EN LA
HOTELERA MEXICANA EN RELACIN CON INGRESOS TOTALES

106
Gasto Acapulco
%
Cancn
%
Mxico D.F
%
Nacional
%
Intereses
Depreciacin
Impuestos
Seguros
Retas y franquicias
4.1
3.6
1.0
0.8
1.1
8.1
3.5
0.7
1.5
6.7
1.3
3.5
0.9
0.8
7.6
3.5
2.8
0.6
0.7
7.6
FUENTE: Maldonado y asociados. La industria hotelera en Mxico, 1980.


Como un esfuerzo ilustrativo, en el cuadro 4.16 aparecen los porcentajes con
respecto a ingresos totales obtenidos por la firma Maldonado y asociados, en 1979,
en la hotelera comercial, relativos a los gastos individuales aqu mencionados. Se
anotan los financieros, las depreciaciones, los impuestos, los seguros, y finalmente
las rentas y franquicias.

Para que se puedan observar las diferencias, han sido consignados los que
corresponden tanto al promedio nacional como los de ciudades seleccionadas en
Mxico.

La integracin de los gastos comentados con los agrupados por departamentos y los
pronsticos de ingresos pueden apreciarse en el siguiente apartado, al interior de un
estado de resultados (vase cuadro 4.17).

Anlisis sobre la posicin financiera esperada
(PFE) del proyecto

Con los elementos financieros descritos hasta el momento (presupuesto y calendario
de inversiones, estructura del capital y pronsticos de ingresos, cosos y gastos)
estaramos en condiciones de analizar a lo largo del tiempo, la posicin financiera
que deber alcanzar la empresa, as como sus rendimientos operacionales, su
capacidad de endeudamiento y sus expectativas de recuperacin.

Sin embargo, para poder emitir juicios correctos en ese sentido y avalarlos con
indicadores especficos, ser necesario trabajar con instrumentos contables y
financieros que al elaborar la informacin existente nos ofrezcan resultados
concretos sobre reas tan importantes como los niveles de utilidades o prdidas por
alcanzar, la liquidez esperada, los cambios en la estructura financiera, los grados
mximos y mnimos exigibles de produccin, los volmenes de beneficios netos, la
eficiencia de explotacin, las posibilidades futuras de endeudamiento y otras que
tienen similar trascendencia.

En materia de proyectos se trabaja, por lo regular, con siete instrumentos bsicos
que son: 1. el estado de resultados pro forma; 2. el balance pro forma; 3. el estado
de cambio en situacin financiera; 4. el estado de origen y aplicacin de fondos pro
forma; 5. el flujo de caja pro forma; 6. el sistema de punto de equilibrio y 7. las
razones o ratios financieros.

Debido a que esta obra no tiene entre sus finalidades introducir al lector en el cuerpo
terico de la contabilidad, de hecho le estaremos exigiendo una cierta familiaridad
con ellos y por lo tanto el haber desarrollado previamente los principios de esa
materia e incluso los fundamentos que rigen el estudio de las finanzas.

107

4.8.6.1 Estado de resultados proforma

Para la formulacin de los proyectos, este instrumento contable es quizs el ms
apreciado, efectivo e importante, no obstante que cada uno tiene su funcin en el
conjunto.

Como explicamos con anterioridad, se le denomina pro forma porque se construye
con datos estimados y para todo el horizonte temporal que establece la vida til del
proyecto (10 aos). Esta explicacin es aplicable a los otros estados financieros.

Al estado de resultados se le conoce tambin con el nombre de prdidas y
ganancias y tiene como objetivos centrales en el estudio de preinversin mostrar: 1.
los volmenes y ritmos de ventas esperados; 2. la estructura de costos y gastos
consolidada, as como su evolucin; 3. los montos y coeficientes de utilidades por
alcanzar tanto en el mbito operacional como en sus resultados finales; 4. los niveles
de prdidas y los perodos en que se presentan.

La utilidad del mismo depende, en gran medida, de la claridad y amplitud con que se
presente y slo podr manejrsele y entenderlo cuando se estudia o practica en
forma detallada. Como un ejemplo del mismo hemos elaborado el cuadro 4.17, dado
que un caso concreto facilitar su comprensin.

4.8.6.2 Balance pro forma

La meticulosidad con que pueden regirse todas las cuentas histricas de una
empresa en el interior de un balance, es una de las ventajas tcnicas que ha hecho
tan famoso este instrumento de organizacin contable en el medio de la
administracin y las finanzas.

No obstante, esa misma caracterstica limita su utilidad en la elaboracin de
proyectos, debido a la naturaleza prospectiva de stos. La misma obliga a manejar
los anlisis financieros con un cierto grado de generalidad, de manera que proyectar
el comportamiento futuro de los renglones contenidos en un balance, no pasara de
convertirse en un ejercicio aritmtico, bastante laborioso por cierto, s se pretende
alcanzar una alta desagregacin durante el proceso.

Cuadro 4.17

ESTADO DE RESULTADOS PROFORMA (SIMPLIFICADO)
(Miles de dlares US precios constantes)

Conceptos 1o. 2o. 3o. 4o. 5o. 6o. 7o. 8o. 9. 10o.
Ingresos totales
1
Costos y gastos
operacionales
2
Utilidad bruta
operacional
*

Gastos funcionales
2
Utilidad neta operacional
Gastos financieros
3
Depreciacin
4
(2.8% de

108
ingresos totales)
Seguros
4
(0.7% de
ingresos totales)
Rentas, alquiler y
franquicias
4
(7.6% de
ingresos totales)
Total gastos no
departamen-tales
Utilidad antes de
impuesto sobre la
renta y reparto de
utilidades a los
trabajadores
5

ISR (42% de utilidad) y
reparto de utilidades a
los traba-jadores (8%)
Utilidad ( + ) o prdida 8 -
) final

1
Vase cuadro 4.10
2
Vase cuadro 4.13
3
Vase cuadro 4.11
4
Vase cuadro 4.16

5
Impuesto sobre la renta y pago de utilidades a los trabajadores
* La utilidad bruta operacional no se encuentra por la diferencia directa entre los
ingresos totales y los costos y gastos operacionales, ya que aquella no
considera los llamados otros ingresos porque no provienen de las actividades
normales de la empresa.

A su vez, la posibilidad de expresar la estructura financiera de la empresa a lo largo
del tiempo y en forma global, es un incentivo analtico lo suficientemente productivo
como para no desechar en su totalidad el uso del balance pro forma. El problema
radica por lo tanto en el grado de concrecin con que se elabore.

Como se sabe, las cuentas bsicas del mismo se agrupan en tres grandes apartados
que son: el activo, donde quedan registrados todos los recursos de que dispone la
empresa en un momento determinado; el pasivo, que consigna el total de deudas
contradas y por pagar en la fecha prevista y finalmente, el capital, cuya suma
establece los recursos propios o de la empresa.

En su interior, el activo puede subdividirse en circulante (realizable a corto plazo); fijo
(de realizacin mediata con uso indirecto) y diferido. El pasivo, segn sea exigible, a
corto plazo (hasta un ao), a largo plazo (ms de un ao), o se encuentre diferido.
Por su parte, el capital se presenta en mltiples renglones que van desde el capital
social, las reservas legales, las utilidades acumuladas y otros.

Es obvio que un balance proforma exige una presentacin vertical, a fin de poder
proyectar sus cuentas a futuro, pero se acostumbra desarrollarlo con intermitencias,
de manera que llega a expresarse ao con ao durante los primeros tres del
proyecto, pasando con posterioridad al quinto y al dcimo.

Con frecuencia se destaca entre el activo circulante las cuentas de efectivo, las
cuentas por cobrar y el inventario entre otros. Del activo fijo los rubros de inmuebles,
109
equipo y mobiliario, as como entre el pasivo de corto plazo las deudas con
proveedores y crditos cortos, siendo las cifras de los crditos hipotecarios las ms
importantes en el pasivo de largo plazo.

Con la nica intencin de ofrecer una idea esquemtica sobre un balance pro forma,
elaborado para el caso de un proyecto hotelero (500 habitaciones), se presenta el
cuadro 4.18, donde puede apreciarse el nivel de acumulacin asignado a ls cuentas
respectivas. Por simplicidad, se incluyen solamente los tres primeros aos de
operacin.

4.8.6.3 Estado de cambio en situacin financiera

En los anlisis de pre inversin este instrumento tiene un empleo limitado pero
valioso. Se construye por la comparacin cuantitativa entre balances de aos
distintos para apreciar la direccin y el monto de los cambios que se prevn en la
estructura financiera de la empresa.

En efecto, cuando se proyectan alteraciones de cierta importancia en rubros bsicos,
como el pasivo de corto plazo, los inventarios, o los efectivos en caja y bancos, la
elaboracin de un estado que muestre con claridad las modificaciones esperadas en
dicha situacin, ayuda a estudiarlas y, en su caso, transformarlas o justificarlas.

Suele emplearse slo en los casos que exhiben y requieren cambios muy
destacados o cuando el anlisis financiero pretende un tratamiento de cierta
profundidad en perodos clave. A manera de ejemplo, podramos aplicar las cifras
del cuadro 4.18 en la elaboracin de un cuadro simplificado de este tipo (4.19.).

Cuadro 4.18

BALANCE GENERAL PRO FORMA
(Cifras en miles de dlares US a precios constantes)

Activo circulante
Caja y bancos
Cuentas por cobrar (neto)
Inventarios
Otros activos

Subtotal

Activo fijo
Terrenos
Edificios y construcciones
Maquinaria, mobiliario y equipo
Imprevistos
Menos: depreciacin acumulada

Subtotal

Gastos de organizacin

Total

Pasivo circulante
Cuentas a pagar comercio

Primer ao
286
240
98
87

711


1.000
8.325
1.790
1.335
1.019

11.431

1.786

13.928


58

Segundo ao
1.228
252
103
87

1670


1.000
8.325
1.790
1.335
2.038

10.412

1.340

13.422


61

Tercer ao
2.638
264
108
87

3.097


1.000
8.325
1.790
1.335
3.057

9.393

893

13.383


64

110
Pasivo fijo
Prstamos bancarios

Subtotal

Capital
Capital acciones
Utilidades

Subtotal

Total



11.929

11.987


1.000
441

1.941

13.928

9.941

10.002


1.000
2.420

3.420

13.422


7.953

8.017


1.000
4.366

5.366

13.383




En el cuadro se observa con nitidez un incremento decisivo en el rengln de caja y
bancos, quizs excesivamente elevado, mientras los otros activos prcticamente se
mantienen constantes. Ello invita al anlisis para manejar alternativas que mejoren
eventualmente la situacin financiera del proyecto.
Como se ve, son practicables una serie de inspecciones a partir de este estado que
enriquecen el estudio en su conjunto.

4.8.6.4 Estado de origen y aplicacin de fondos pro forma

Este estado identifica y exhibe las fuentes de efectivo a las cuales la empresa
recurrir y los destinos o usos que le dar al mismo, durante ciertos perodos
crticos, en el horizonte temporal considerado por el estudio.

Cuadro 4.19

ESTADO SIMPLIFICADO DE CAMBIO EN LA SITUACIN FINANCIERA
PARA LOS PERODOS DEL 2o AL 3o AO

(Miles de dlares US a precios constantes)
Conceptos Incrementos (+) o
decrementos ( - )
esperados
Variacin porcentual respecto a
la cantidad de base
Activo circulante
Caja y bancos
Cuentas por cobrar (neto)
Inventarios
Otros activos circulantes
Subtotal

Activo fijo
Terrenos
Edificios y construcciones
Maquinaria, mobiliario y equipo
Imprevistos
Menos: depreciacin acumul.
Subtotal

Gastos de organizacin
Total

Pasivo circulante
+ 1.410
+ 12
+ 5
---
+ 1.427



--
--
--
--
1.019
1.019

- 447
- 39


115%
4%
5%
--
85%







50%
50%

- 33%
- 0.3%


111
Cuentas a pagar comercio

Pasivo fijo
Prstamos bancarios
Subtotal

Capital
Total
+ 3


- 1.988
- 1.985

+ 1.946
- 39
5%


- 20%
- 19.8%

+ 57%
- 0.3%

Sus principales objetivos son: 1. demostrar que la estructura financiera proyectada y
la generacin de utilidades prevista, son adecuadas como para solventar todos los
compromisos monetarios esperados y 2. estimar los niveles de liquidez que lograr
el proyecto en distintos perodos, as como la suficiencia de los mismos.

En el caso de este instrumento, lo pertinente es elaborado tanto para la fase
preoperatorio como para la de funcionamiento, ya que en el primer caso los
inconvenientes de liquidez pueden llegar a retrasar las obras, alterando los
supuestode la inversin.

Es habitual que los perodos registrados en la fase constructiva sean como mximo
semestrales. En cambio, para la operativa lo comn es ampliarlos a un ao con un
anlisis regular o intermitente a lo largo de los diez que usualmente comprenden la
vida til del proyecto.

Las cifras para construir un estado de origen y aplicacin de fondos se obtienen de
los correspondientes balances y estados de resultados ya que las fuentes de
efectivo son, en trminos generales, cuatro: utilidades del ejercicio anterior,
incremento del capital, decremento de activos y/o incremento de pasivos.

A su vez, las aplicaciones o usos de tales fondos se clasifican en: incremento de
activos, decremento de pasivos, incremento o decremento de capital y amortizacin
de prdidas en el ejercicio.

4.8.6.5 Flujo de caja (cash flow) proforma

En los estudios de preinversin, ste es el instrumento financiero que,
conjuntamente con el estado de resultados, ofrece la principal informacin de base
para calcular el flujo total de beneficios destinados al inversionista promotor.

Se construye a partir de los datos registrados en el cuadro de prdidas y
ganancias, reajustando la ordenacin de los valores hasta alcanzar la suma de
fondos que generar la inversin de cada periodo anual de operaciones.

A pesar de su nombre, no debe pensarse que el objetivo central de esta estado es
mostrar la liquidez esperada del proyecto, ya que para ello contamos con el cuadro
de origen y aplicacin de fondos, ya que para ello contamos con el cuadro de origen
y aplicacin de fondos, cuya estructura est diseada precisamente para cumplir con
tal finalidad.

La gran utilidad del flujo de cada proforma en materia de proyectos, radica en la
claridad con la cual nos presenta los beneficios finales que una inversin ha de
producir para la sociedad propietaria de la empresa a lo largo de un tiempo
predeterminado (10 aos).
112

En trminos generales, contiene los siguientes renglones:
Utilidades finales del ejercicio
+
Depreciacin de activos y amortizacin de intangibles
+
Devolucin de impuestos
-
Amortizacin o devolucin de los principales obtenidos en forma de prstamo.

Flujo de caja
Para cada ao, la utilidad final aparecer en el estado de resultados una vez
deducidos los impuestos a la renta de las empresas y del reparto de utilidades a los
trabajadores.

Al monto de esa utilidad (o prdida en su caso), se le incrementa la cifra asignada
legalmente por concepto de depreciacin y amortizacin de intangibles, ya que en
realidad esta ltima no significa un egreso autntico para la empresa como
contablemente se supone.

En efecto, aun cuando los activos van perdiendo gradualmente parte de su valor
inicial a travs del tiempo y por su participacin en los procesos productivos, al
comparar la inversin inicial con los beneficios que ella generar, sera incorrecto
excluir a los comprendidos en el rubro de depreciacin porque no es
econmicamente vlido pretender una recuperacin competitiva y mantener al
mismo tiempo los valores originales de los medios productivos adquiridos.

Asimismo, se contempla como un rengln adicional de beneficios la devolucin de
impuestos, por cuanto que en algunos pases con disposiciones fiscales
promotoras, la hacienda pblica condona a la empresa inversionista el monto total o
un porcentaje dado de los impuestos pagados durante la construccin de las obras,
o de aquellos gravmenes indirectos que dicha empresa ha retenido de sus clientes
(IVA), durante su operacin.

En la prctica, ello representa una fuente adicional de recursos para las empresas la
cual, durante los primeros aos de funcionamiento, puede significar una ayuda
definitiva.

Por ltimo, a la suma de los tres aspectos citados, se le resta el monto de las
amortizaciones destinadas al pago de los crditos contrados, para llegar al flujo neto
de caja que expresa el beneficio anual enajenable por el capital de riesgo.
Un ejemplo en ese sentido puede observarse en el cuadro 4.20, construido sobre los
datos ofrecidos por el estado de resultados del cuadro 4.17.

En dicho ejemplo se observar que, debido al peso de la amortizacin o devolucin
anual del crdito, el flujo de caja es negativo durante los dos primeros aos de
operacin, recuperndose paulatinamente a partir del tercero.

Detectado el problema, una posible solucin sera el negociar la amortizacin total
de esos pasivos a un plazo mayor, quizs a 15 aos.

113
4.8.6.6 Sistema del punto de equilibrio

Se conoce como punto de equilibrio al nivel de actividad y ventas en el cual los
ingresos de una empresa se igualan a sus costos y gastos totales. Ser por lo tanto
aqul donde no se registren ni prdidas ni ganancias.
En un estudio de pre inversin permite fundamentalmente: 1. establecer la lnea
mnima de ventas por obtener (en moneda o porcentaje de ocupacin), segn la
estructura financiera prevista; 2. relacionar los grados mnimos de venta sealados
en el punto de equilibrio con el comportamiento y expectativas del mercado; 3.
observar la formacin global de costos y gastos, as como su incidencia en las cifras
de ingresos exigidas por el punto de equilibrio; 4. efectuar comparaciones iniciales
con empresas competidoras; 5. desarrollar ejercicios preliminares sobre la
sensibilidad financiera del proyecto, segn el comportamiento de su punto de
equilibrio ante cambios en el volumen de sus gastos fijos, sus costos variables o sus
precios y 6. perfilar las reas de actividad donde se presentarn tanto prdidas como
ganancias para el proyecto.

Cuadro 4.20

FLUJO DE CAJA PROFORMA

Aos
CONCEPTOS 1o. 2o. 3o. 4o. 5o. 6o. 7o. 8o. 9o. 10o.
Utilidad final
Depreciacin
(-) Amortizacin
del crdito
Flujo de caja
416.2
212.8

-801.3
-172.3
532.4
232.1

-801.3
-36.8
650.1
251.4

-801.3
100.2
765.5
270.7

-801.3
234.9
842.3
284.5

-801.3
325.5
986.6
307.8

-801.3
493.1
1034.7
307.8

-801.2
541.3
1082.7
307.8


1390.5
1082.7
307.8


1390.5
1082.7
307.8


1390.5


Este instrumento exige la desagregacin concreta entre costos variables y gastos
fijos a fin de poder obtenerlo. Existen adems tres procedimientos para su
resolucin, y elegir cada uno depende del caso concreto que deseemos tratar.

En efecto, cuando las unidades fsicas o de servicio que se lanzarn a la venta no
sean homogneas y por lo tanto su precio unitario sea dismil, el punto de equilibrio
no podr calcularse en nivel de actividad (o nmero de unidades necesarias a
vender para alcanzarlo). Ante esa situacin, el punto se estima en unidades
monetarias o ventas, segn la frmula siguiente:
cv
GF
V

=
1


Donde: V representa el nivel de ventas para alcanzar el punto de equilibrio
GF el volumen de gastos fijos y
cv la relacin de los costos variables con las ventas

Pensemos en un caso sencillo, como sera el de una agencia de viajes cuyos gastos
fijos anuales sumasen $ 7850.000 y la relacin guardada entre sus costos variables
y las ventas sean apenas de un 12%. Cul sera el volumen anual de ventas para
llegar a su punto de equilibrio?




114
Sustituyendo en la ecuacin, la respuesta se obtiene inmediatamente:
454 . 8920
88 . 0
000 . 7850
12 . 0 1
000 . 7850
=
=

=
V
V
V


De manera que en este ejemplo, la empresa en cuestin tendr como indicador de
referencia un monto cercano a los $ 8921.000, que definirn el nivel de ventas
anuales necesario para encontrarse en punto de equilibrio.

En principio, cabra suponer que las ventas superiores a ese margen representan
ganancias. Sin embargo, debido a que los costos variables mantienen una
proporcin con las propias ventas, todo incremento de stas implica un crecimiento
de aqullos.

En consecuencia, para determinar con mayor precisin el rea de ganancias, habr
que eliminar tales costos. Asumiendo, en nuestro ejemplo, que el pronstico de
ventas para el ao analizado se hubiese fijado en $ 12500.000, el margen de
utilidades estara dado por: $ 12500.000 (0.12 x 12500.000 + 8921.000). El
resultado equivale a $ 2079.000.

Como se mencion, el punto de equilibrio es un instrumento bsicamente
comparativo, ya que los renglones de utilidades se fijan con mayor ajuste a partir de
los estados de resultado proforma.

Ahora bien, cuando las unidades de venta son suficientemente uniformes, se emplea
una ecuacin distinta, que se expresa de la siguiente manera:

) ( p cv p
GF
X

=

Donde: X nmero de unidades necesarias a vender para alcanzar el punto de
equilibrio
GF suma anual de gastos fijos
p precio unitario de venta
cv relacin de costos variables a precio unitario

A travs de un ejemplo, el empleo de este mtodo ha de clarificarse. Pensemos que
deseamos calcular el punto de equilibrio para la divisin cuartos en un proyecto
hotelero cuya capacidad alcanza las 200 habitaciones. Por otra parte, sus tarifas
pueden unificarse en un promedio de US $ 85 dlares y la suma anual de los gastos
fijos departamentales es de US $ 3125.000. Por ltimo, la relacin de costos
variables (o en este caso gastos) alcanza apenas el 5%.




115
Aplicando la ecuacin del caso, tendramos:
( )( ) | | 85 05 . 0 85
3125000
) (

= X PEq

Sin embargo, dado que el dato de tarifas (p), est dado por noche/habitacin y los
gastos fijos en trminos anuales, ser necesario homogenizarlos temporalmente, de
donde:

3125000 / 360 = 8681

107
81
8681
4 85
8681
=

De manera que el punto de equilibrio en la divisin cuartos de nuestro proyecto se
alcanzara cuando se ocuparan 107 habitaciones, que en porcentaje cabe aceptarlo
directamente como anual.

Si la plaza donde se ubicar el proyecto muestra coeficientes de ocupacin
modestos (55 60%) o las empresas competidoras parecen trabajar con puntos de
equilibrio ms bajos que el encontrado, el resultado obtenido mediante este
instrumento nos destacar la pertinencia de verificar la estructura de costos y gastos
pronosticada, las tarifas promedio establecidas o incluso el tamao elegido para la
divisin cuartos.

Figura 4.1
DETERMINACIN GRFICA DEL PUNTO DE EQUILIBRIO

Finalmente, tenemos la grfica, por medio de la cual podemos identificar tanto el
nivel de actividad como de ventas que sealan el punto de equilibrio segn los datos
del caso anterior. A este respecto puede observarse la figura 4.1.



116
4.8.6.7 Razones o ratios financieros

Algunos indicadores de uso habitual en el campo de la administracin empresarial,
suelen emplearse para analizar y valorar las caractersticas asignadas a la estructura
financiera del proyecto.

Existe una gran variedad de ellos, ya que simplemente son coeficientes que indican
la relacin existente entre dos variables seleccionadas y obtenidas de los propios
estados financieros. No obstante, mencionaremos slo las ms utilizadas en los
estudios de factibilidad, dado el tipo de informacin que ofrecen.

Razones de liquidez. A pesar de contar con un estado cuya funcin esencial
es mostrar los niveles de liquidez esperados para el proyecto, sus resultados
no pueden ser fcilmente comparables con otros casos o con los promedios
vigentes en el sector econmico que se trate. En cambio, ante la
generalizacin lograda por los ratios (en muchos pases se publican en los
diarios especializados, por ramas econmicas), dichas comparaciones
permiten anlisis sencillos y fructferos en esa rea.

Por lo regular, se emplean dos clases de razones para identificar grados de
liquidez, contemplando un momento determinado de la empresa. En ambas,
su informacin proviene de los balances proforma. La primera se denomina
razn de circulante y se expresa:

Activo circulante
Razn del circulante = -------------------------
Pasivo circulante

Como es obvio, muestra la proporcin existente entre los recursos disponibles
y realizables por la empresa a corto plazo, respecto a los pasivos que
eventualmente puedan ser exigidos a la misma, tambin en el corto plazo.

Un coeficiente unitario (1), significara una relacin aparentemente
equilibrada. Sin embargo, deben considerarse siempre las peculiaridades del
ramo, as como el lugar y la categora en los cuales se desenvolver la
inversin, ya que no puede calificarse en forma definitiva cada indicador en
particular.

Por ejemplo, mantener elevados volmenes de recursos en trminos de activo
circulante cuando el ramo donde se ubicar la inversin no lo ha exigido, ni
existen supuestos slidos de que lo har, sera limitar su aplicacin en
destinos ms rentables, contemplados en los renglones del activo fijo.

Por otra parte, tales coeficientes son instrumentos de aproximacin a posibles
problemas financieros cuyo grado de deteccin es relativo y como tal deben
manejarse.

La segunda razn de liquidez se conoce como cida porque es ms estricta,
ya que del activo circulante slo acepta como recursos realizables en el corto
plazo a los renglones de caja y bancos y cuentas por cobrar.

117
Su expresin es:

Caja, bancos y cuentas por cobrar (efectivo)
Razn cida = -------------------------------------------------------------
Pasivo circulante

Razones de endeudamiento. Este indicador llamado tambin palanca
financiera, relaciona el volumen total de pasivos que la empresa manejar en
un momento determinado, con el capital global de la misma. Gracias al
balance proforma, que es su fuente de informacin, puede estimarse para
diferentes situaciones. Se trata tambin de un ratio utilizable en anlisis
comparativos. Suele emplersele en proyectos para reforzar conclusiones
sobre los grados de endeudamiento pronosticados y para observar las
alternativas de incrementar los crditos en el mediano o largo plazo.

Se expresa como sigue:

Pasivos totales
Razn de endeudamiento = ------------------------
Capital total


Razones de eficiencia. A partir del estado de resultados proforma, pueden
obtenerse ciertos indicadores sobre los niveles de eficiencia previstos para la
empresa. Estos ltimos contribuyen a evaluar, tanto el pronstico de ingresos
como la estructura de costos y gastos concebida.

Entre los principales ratios de eficiencia, cabra mencionar los siguientes:

Ingresos departamento habitaciones/ingresos totales
Ingresos departamento de alimento y bebidas/ingresos totales
Ingresos departamento otros servicios/ingresos totales
Costo de alimentos y bebidas/costos y gastos operacionales
Sueldos y salarios departamento habitaciones/sueldos y salario totales
Sueldos y salarios departamento de alimentos y bebidas/sueldos y salarios
totales
Sueldos y salarios totales/ingresos totales
Otros gastos habitaciones/costos y gastos operacionales
Otros gastos de alimentos y bebidas/costos y gastos operacionales
Gastos de administracin y gestin/ingresos totales
Gastos de promocin/ingresos totales
Gastos de energa, agua y combustibles/ingresos totales
Gastos de mantenimiento/ingresos totales
Utilidad bruta operacional/ingresos totales
Utilidad neta operacional/ingresos totales
Gastos financieros/ingresos totales
Depreciacin/ingresos totales
Seguros y licencias/ingresos totales
Rentas y alquileres/ingresos totales
Franquicias/ingresos totales
Comisiones a operadora/ingresos totales
118
Utilidad final/ingresos totales

Como todas las razones financieras, las de eficiencia slo refuerzan los anlisis
especficos que se practican sobre cada estado proforma. Se emplean en
deducciones comparativas, una vez que se dispone de estadsticas fehacientes
surgidas de casos similares, siempre y cuando esos datos estn actualizados.

A travs de las mismas, se suele observar la coherencia y lgica financiera del
proyecto, brindndonos en muchos casos la oportunidad de detectar fallas evidentes
en forma rpida y sencilla.


4.9 ESTUDIO COMPLEMENTARIO

Por lo regular, los estudios de preinversin se limitan a integrar anlisis de carcter
tcnico, financiero y de mercado. Existen, sin embargo, otros elementos tan
importantes como aquellos cuya trascendencia llega a sobre determinar la viabilidad
de ciertas inversiones, bajo coyunturas especficas.

Nos referimos a la problemtica legal, social, poltica, cultural y ecolgica, que
envuelven a cada proyecto o se generan ante la presencia del mismo. Cuando el
anlisis de factibilidad no alcanza con suficiencia tales aspectos, adems de quedar
incompleto puede volverse contraproducente y riesgoso, ya que omite renglones
capaces de eliminar la realizacin de las obras.

Para no ampliar demasiado estos lineamientos metodolgicos, nos referimos muy
superficialmente a las cuestiones citadas. En su presentacin puede englobrseles
en un solo apartado al cual denominamos estudio complementario o estudiarlas por
separado. Todo depender de la trascendencia previsible de cada una en el
proyecto particular que se est configurando.

Incluso, es habitual no profundizar dicho estudio cuando se trata de inversiones
pequeas y medianas, de giros ampliamente conocidos y localizadas en reas con
tradicin turstica, cuya receptividad a empresas del ramo ha sido probada. En
cambio, cuando nos encontramos ante proyectos innovadores, en zonas tursticas
relativamente inexploradas o cuyas obras comprometen elevados montos de
recursos, es conveniente investigar estos elementos con adecuada precisin.

4.9.1 Problemtica legal
Tanto a los condicionamientos legales, como al resto de los contemplados en el
estudio complementario se les clasifica con el ttulo de problemtica. Ello se debe al
conjunto de variables y situaciones que deben estudiarse en cada caso, hasta
alcanzar un juicio en torno a las mismas, segn faciliten, obstaculicen o impidan la
realizacin del proyecto.

La de carcter legal, implica una investigacin adecuada sobre todo el cuerpo de
leyes, reglamentos, disposiciones y dems normas emitidas por las autoridades
competentes, cuya letra y/o espritu se relacione con la ejecucin y operacin de la
empresa en estudio.

Deber conocerse tambin, antes de emitir conclusiones definitivas, si se han
119
presentado conflictos con uso de argumentos legales, contrarios a la naturaleza del
proyecto o situaciones de hecho, no obstante que por derecho estuviesen fuera de
lugar.

Asimismo, cuando las particularidades de la inversin lo requiera, habr que
desarrollar las propuestas legales pertinentes a fin de adecuar la legislacin vigente
a sus necesidades y que el proyecto contemple la explotacin de tcnicas, procesos
o ideas sin los suficientes antecedentes.

En pases como Mxico, donde los absurdos y las yuxtaposiciones en el rgimen de
tenencia de la tierra son crnicos y generalizados, esta problemtica adquiere una
relevancia inusitada al interior de cualquier proyecto. A travs de su anlisis se
buscar identificar, no slo los estrangulamientos, sino fundamentalmente las
soluciones que la madeja legal ofrezca.

4.9.2 Problemtica social

Han sido ampliamente comentados los efectos sociales que suele provocar el
fenmeno del turismo, aun cuando se les confunde frecuentemente con los de
carcter cultural. A dichos efectos se debe el impacto que produce en cualquier
agregado humano el contacto de sus integrantes con personas que provienen de
otros lugares.

Estas ltimas presentan pautas de comportamiento distintas e imponen ciertas
relaciones sociales que no siempre son benficas para las poblaciones receptoras.

En materia de inversiones, el anlisis sobre la problemtica social se concreta a una
estimacin general sobre los grados de rechazo o aceptabilidad que se esperan por
parte de los residentes, respecto al proyecto, as como de aquellos involucrados
directa o indirectamente por el mismo. Ello comprende tanto la fase constructiva
como la operativa.

No es difcil encontrar sitios cuyos atractivos tursticos son notables pero cuya
poblacin original muestra una evidente resistencia a la instalacin de equipamiento
turstico, en especial si se trata de instalaciones sofisticadas y de grandes
proporciones.

Muchos dirigentes o grupos dominantes de regiones aisladas saben que la aparicin
de empresas tursticas importantes altera la estructura econmica del rea, as como
los niveles de precios tanto para los bienes de consumo como para la mano de obra.
Adems, esto posiblemente puede ser lo que ms les preocupa, tienden a modificar
las estructuras vigentes de poder.

Tales alteraciones pueden ser previstas y manejadas por dichos grupos para
promover las fuerzas sociales del lugar en contra de proyectos especficos. Ante esa
eventualidad, la fundamental es detectar la situacin y las posibilidades de
contrarrestarla hasta el nivel que garantice la viabilidad de la inversin.

En otros casos, la problemtica social se encuentra en el contorno fsico, psquico y
humano que encontraran los trabajadores de la empresa tanto en su etapa de
ejecucin como de funcionamiento y las complicaciones que el mismo presentara
120
para asegurar una actividad laboral continua y normal.

Por lo tanto, cuando el tipo y la envergadura del proyecto lo justifique, ser
imprescindible realizar investigaciones concretas sobre el posible comportamiento de
la poblacin local y los trabajadores que involucrar la inversin a fin de detectar,
hasta donde sea posible, futuras manifestaciones sociales que impidan u
obstaculicen la marcha de la empresa.

4.9.3 Problemtica poltica

Para evitar errores de interpretacin, utilizaremos el trmino poltico en un sentido
restringido. Se referir a las tendencias centrales de las personas y grupos en el
poder a nivel de un pas o regin de manera que sus decisiones concretas y
habituales responden a ellas, generalmente.

Segn lo anterior, un proyecto especfico tendr mayores o menores grados de
factibilidad poltica dependiendo de la relacin que guarden sus particulares
(localizacin, dimensiones, tipo, categora, naturaleza, etc.) con las orientaciones
bsicas que rigen en las instancias del poder.

La principal dificultad analtica, en este mbito, radica en descubrir tales
orientaciones cuando no son suficientemente explcitas o se encuentran matizadas
por distintas presentaciones.

Algunos casos clarifican tales planteos. Por ejemplo, aislando un momento los
argumentos a favor y en contra de instalar casinos de juego en territorio mexicano,
es un hecho la inviabilidad poltica y no econmica ni social ni cultural ni tcnica que
todava existe en este pas para manejar ese tipo de proyectos.

Por otro lado, se sabe que de 1970 a 1976, aproximadamente, los grandes
proyectos tursticos en zonas apartadas de Mxico, cuya habilitacin requera de
enormes inversiones gubernamentales para infraestructura y equipamiento (como
Cancn e Ixtapa) gozaron de una gran viabilidad poltica a nivel federal. En los
ltimos aos, tales proyectos se enfrentan a una fuerte reduccin de la misma.

4.9.4 Problemtica cultural

En este campo se requieren tambin ciertas precisiones conceptuales que ayuden a
precisarlo. Se entiende por cultura, al conjunto de respuestas psicosociales y fsicas
que todo conglomerado urbano produce para satisfacer sus necesidades tanto
individuales como grupales.

Histricamente, las agrupaciones humanas se han diferenciado en ese tipo de
respuestas (culturales) ya sea a travs del tiempo, geogrfica o espacialmente o
segn sus posibilidades econmicas (apropiacin de la riqueza colectiva).

Ahora bien, cuando ciertas formaciones o capas sociales entran en contacto con
otras, tienden a transmitir y en algunos casos a imponer sus formas culturales con
resultados algunas veces positivos y otros negativos para quien las recibe o es
obligado a vivir y comportarse de acuerdo a ellas.

121
Los proyectos tursticos pensados en zonas aisladas, se convierten en vehculos de
contacto entre dichas formaciones y capas, generando con ello entrelazamientos
culturales. Cuando los grupos receptores son econmica, tcnica y globalmente ms
dbiles, tienden a verse dominados por quienes acuden a su lugar de residencia.

Esa dominacin, si no se encuentra bien manejada o de hecho es negativa dado que
las nuevas respuestas no obedecen o no se adecuan a las necesidades que
pretenden resolver, produce enfrentamiento cuyo nivel inmediato por alcanzar es el
social, y en este ltimo la violencia suele ser comn.

4.9.5 Problemtica ecolgica

Es lamentable que en la actualidad, cuando se han acumulado histricamente y se
encuentran en franco crecimiento acelerado los estragos de la accin humana sobre
el medio ambiente, todava se elaboren proyectos que se asumen como
instrumentos de racionalidad y no se incluyan en los mismos, anlisis ecolgicos
especficos.

Es obvio que los efectos de cada inversin en el entorno natural del cual se sirve
dependan del tipo y monto de la misma. Sin embargo, en los casos donde el impacto
ecolgico sea evidente es necesario contemplarlo y buscar la menor depredacin
posible e incluso eliminar aquellas obras cuya ejecucin o funcionamiento atenten
contra el equilibrio fsico del entorno.

Por desgracia, en la mayora de los pases, incluso desarrollados, no existen (o no
se respetan), legislaciones estrictas que impidan acciones negativas en relacin a la
ecologa de un sitio. Por lo pronto, queda apenas para impedirlas el buen juicio del
propio ser humano ya sea por intermedio de sus entidades gubernamentales, en
forma individual si se trata del ejecutor o a travs del movimiento social directo.

En el caso de los proyectos tursticos debe tenerse muy en cuenta que stos utilizan
como materia prima el atractivo turstico natural y quebrantarlo o destruirlo en
cualquiera de sus maneras, significa eliminar a largo plazo las posibilidades de
subsistir como empresa, adems de coartar las potencialidades del sitio y alterar la
vida de muchas personas.


REFERENCIA BIBLIOGRFICA

- Baca Urbina Gabriel.- Evaluacin de proyectos
- SapagChain.- Preparacin y evaluacin de proyectos
- Apuntes.- Maestra en Planificacin de destinos Tursticos



122


TERCER MOMENTO:
Evaluacin financiera y socioeconmica de las
inversiones tursticas

OBJETIVOS
Analizar e interpretar los indicadores de la evaluacin
financiera
Realizar la evaluacin econmica social aplicada a
proyectos tursticos
Conocer el marco terico referencial de un plan de
negocios
Plantear una propuesta para la elaboracin de un plan
de negocios

CONTENIDOS

6. Evaluacin financiera y socioeconmica de las inversiones
tursticas
6.1 Introduccin
6.2 El concepto de evaluacin
6.3 Tipos de evaluacin
6.4 Objetivos
6.5 Instrumentos bsicos de la evaluacin
6.6 Conceptos de base y casos de evaluacin privada en
inversiones tursticas
6.7 Evaluacin econmica social
7 Plan de negocios
7.1. Resumen ejecutivo
7.2. Situacin actual
7.3. Ambiente externo
7.4. Estrategia de negocios
7.5. Recursos e inversiones necesarias
7.6. Factibilidad tcnica
7.7. Factibilidad econmica y financiera
7.8. Responsables del proyecto
7.9. Anexos

BIBLIOGRAFIA
Hernndez Edgar.- Proyectos tursticos, formulacin y
evaluacin
SapagChain.- Preparacin y evaluacin de proyectos
Baca Urbina Gabriel.- Evaluacin de proyectos
Borello Antonio.- El Plan de negocios
Stutely Richard.- El Plan de negocios: estrategia inteligente
Bangs David.- El Plan de negocios: Gua completa para definir
un producto

123
6.EVALUACIN FINANCIERA Y SOCIOECONMICA
DE LAS INVERSIONES TURSTICAS

INTRODUCCIN

Con la intencin de complementar el acercamiento metodolgico al problema de los
proyectos tursticos, cerraremos su esquema general mediante el captulo de
evaluacin.

Las derivaciones tcnicas, econmicas, sociales e incluso polticas que pueden
obtenerse a propsito de los procedimientos para evaluar inversiones, son tan
amplias que han dado lugar a numerosos estudios y seguirn hacindolo.

En nuestro caso slo pretendemos introducir al lector en los principios tcnicos de la
evaluacin financiera y socioeconmica; as como en las particularidades que
adoptan cuando se trata de proyectos tursticos.

A la evaluacin financiera se le conoce tambin con el nombre de privada, en tanto
establece y analiza los beneficios netos que obtendra exclusivamente el factor
capital, al comprometerse en un proyecto especfico.

En cambio, la evaluacin socioeconmica, busca considerar la conveniencia de
todos los factores productivos (capital y trabajo) a ser incluidos en el proyecto
correspondiente, tomando en cuenta la problemtica socioeconmica en la cual se
desenvuelven.

En el ms amplio sentido del trmino, cuando se entra en la fase evaluativo habr
que revisar todos los supuestos del proyecto, en especial los referidos al mercado, a
sus supuestos tcnicos y a sus pronsticos financieros. Sin embargo, en los
ejemplos manejados dentro de este captulo, se asume que dicha revisin ha sido
previamente efectuada, de manera que puedan realizarse los clculos para
encontrar el rendimiento de la inversin, bajo grados aceptables de confiabilidad.

Posteriormente y para mejorar an ms el problema probabilstica de las cifras,
cabr utilizar instrumentos como los modelos estocsticos y las variantes de
sensibilidad.

6.1 EL CONCEPTO DE EVALUACIN

La evaluacin es la comparacin de carcter econmico que se efecta entre las
ventajas y desventajas que resultan de emplear ciertos factores productivos en la
realizacin de un programa o de un proyecto de inversin.

Se le conoce tambin como anlisis beneficiocosto (b/c); esta aceptacin tcnica es
ms exacta, dado que el trmino costo puede manejarse en forma tanto explcita
como implcita.
La evaluacin puede efectuarse ya sea en funcin de uno solo de los factores
productivos a intervenir (regularmente se toma el capital) o tomar al conjunto
(evaluacin socioeconmica). Asimismo, es susceptible de ejecutarse por
ponderacin, segn los efectos estimados que un programa pueda generar.
124


6.2 TIPOS DE EVALUACIN



Evaluacin
Privada o financiera

Del proyecto en s (rentabilidad del capital total
a intervenir)

Socio- econmica Estimacin de rentabilidad social
ponderacin de los efectos socioeconmicos

6.3 OBJETIVOS

Calcular, estimar o ponderar los beneficios netos privados y/o sociales que se
esperan como resultado de una inversin determinada.

6.4 INSTRUMENTOS BSICOS DE LA EVALUACIN

6.4.1 Informacin
6.4.2 Mecanismos correctos
6.4.3 Indicadores
6.4.4 Juicio inicial
6.4.5 Marco macroeconmico y de planificacin
6.4.6 Juicio definitivo, jerarquizacin y seleccin

6.5 CONCEPTOS DE BASE Y CASOS DE EVALUACIN PRIVADA EN
INVERSIONES TURSTICAS

La evaluacin de proyectos de inversin en turismo es una tarea que exige un
amplio manejo de las principales tcnicas de evaluacin econmica, por un lado, y
por el otro, de un profundo conocimiento sobre las peculiaridades que tiene el
mercado turstico, el diseo y la localizacin de sus empresas y en especial sus
requisitos de orden financiero.

No obstante, todo ello es un problema menor, si lo compramos con la exigencia que
debe hacerse sobre el grado de seguridad que han de tener las informaciones sobre
las cuales se trabaja, as como de su confiabilidad. Como hemos mencionado dichas
informaciones provienen de los estudios definitivos de preinversin por lo que es de
gran importancia su correcta formulacin.

Los mtodos de evaluacin se han desarrollado rpidamente en los ltimos aos,
casi en correlacin con el mundo de las finanzas y la gama de posibilidades que se
le presenta al capitalista para localizar su dinero.






125
Figura 5.1

Presentacin grfica del mecanismo para la evaluacin de inversiones




Hasta hace poco tiempo al evaluar las inversiones, se cometan graves errores
metodolgicos, debido a que el criterio predominante para estos efectos era el
contable y no el econmico.

Por ejemplo, si en los libros se asentaba que la depreciacin era un costo para el
empresario, esto se mantena en la evaluacin, sin considerar las razones
econmicas que justificaran este procedimiento.
En otros casos para el clculo de la rentabilidad en un proyecto especfico, se
recurra a los estados financieros y, sin trabajar o corregir su informacin,
simplemente, se le utilizaba en forma directa para emitir juicios sobre la inversin.

De esta manera, si cualquier individuo decida emplear su capital en un proyecto de
ste le renda un beneficios relativamente mayor que el mejor inters bancario en el
mercado, aparentemente en s misma esta accin podra ser correcta.
126

Sin embargo, la manera como en muchos casos se estimaba el rendimiento de las
empresas era mediante la tasa contable de rentabilidad, lo que haca que no se
considerara el valor cronolgico del dinero y sobre todo su costo de oportunidad.
Dicha tasa resultaba, de dividir la utilidad neta que se encontraba al final de los
estados financieros de resultados, entre el capital propio invertido por el
empresario.

6.5.1 Valor cronolgico del dinero

Este concepto se sustenta en dos elementos: el riesgo y la utilizacin rentable del
capital. El primero acta bajo ciertos lmites como indicador de las posibilidades
entre xito o fracaso y depende fundamentalmente de la objetividad con que hayan
sido formulados los estudios definitivos de preinversin o, en todo caso, de la forma
como venga operando una empresa y los fundamentos que den lugar a la decisin.

En la mayora de las inversiones, es evidente que siempre existe mayor riesgo
cuando los ingresos de un inversionista estn distantes en el tiempo que cuando lo
estn en un horizonte temporal relativamente corto. Por lo regular cualquier persona
que invierte en un proyecto o en una empresa consolidada, prefiere a cantidades
iguales de ingresos, recibirlos lo ms pronto posible.

Cuando los tienen que recibir a largo plazo impone un coto al riesgo de esperar por
un tiempo mayor.

Ejemplo: si el inversionista A tiene que elegir entre dos proyectos diferentes (X
1
y
X
2
) analizar las formas cmo stos le prometen sus ingresos. Si X
1
le devuelve su
inversin ms el 20% de utilidad, A exigir que X
2
por lo menos, le d ms que el
20% de utilidad, ya que el riesgo es mayor al tener que esperar cuatro aos en lugar
de dos.

El segundo elemento (la utilizacin rentable del capital) es an ms contundente y
definitivo como argumento para tomar en cuanto el valor cronolgico del dinero al
analizar una inversin.

Tomando el ejemplo anterior, podemos decir que el inversionista A cuando est
analizando los proyectos X
1
y X
2
pensar as:
Si invierto en X
1
, y este proyecto me devuelve mi inversin ms el 20% en dos
aos, ese capital que obtenga podr colocarlo en valores bancarios y ganar un
inters.

Si invierto en X
2,
mi inversin le recuperar hasta dentro de 4 aos, de manera que,
si los dos me dieran el mismo ingreso estara perdiendo el inters bancario que gano
con X
1
entre el ao 2 y el ao 4.

En cambio si X
2
me da ms utilidad que X
1
, y la diferencia supera o por lo menos
iguala al inters bancario que ganara entre el segundo y el cuarto ao, escoger
X
2
.

Es obvio entonces que le inversionista preferir el proyecto que recupera ms rpido
su dinero, debido al riesgo que implica esperar y a la utilizacin contable que puede
127
hacer de los ingresos que recibe, siempre y cuando el proyecto que le promete una
recuperacin ms tarda no le d un porcentaje de utilidad tal que compense y
supere el riesgo y la utilizacin rentable que el inversionista pueda efectuar.

6.5.2 Costo de oportunidad

Ya hemos dicho que en la actualidad existen para quienes han podido acumular
capital, diversas alternativas o posibilidades econmicas de invertirlo de tal manera
que les produzca una utilidad o beneficio; su alternativa bsica o mnima es meter el
dinero en el banco, lo que adems implica uno de los menores riesgos.

Por lo tanto, todo capital tiene como alternativa la tasa de beneficios o inters que le
ofrezca el banco; la decisin depender de varias circunstancias como montos,
plazos, etctera.

En este sentido cualquier capital que piense invertirse en un proyecto determinado,
tendr un costo de oportunidad, o sea, un costo por no emplearse en la mejor
alternativa que deseche ante una decisin. El proyecto en cuestin deber,
necesariamente, tener una rentabilidad mayor a la que presenta el costo de
oportunidad del capital en un momento y sitio determinado, para que sea bueno
desde el punto de vista del propietario de dicho capital y se decida a invertirlo en
esta opcin.

Al recurrir a una situacin sencilla podemos dejarlo an ms claro. Pensemos que el
ingeniero Roberto Garca ha logrado ahorrar $ 500.000.00 dlares US y quiere
invertirlos en algn negocio productivo. Encuentra un socio y deciden instalar un
pequeo hotel en una playa cercana a un centro turstico de expansin. Al hacer los
estudios respectivos se encuentran con que las informaciones condensadas en el
estudio financiero tienen que evaluarlas, para finalmente conocer la rentabilidad que
les promete el proyecto en estudio.

Dicha rentabilidad tendr que superar el costo de oportunidad que tiene el capital
con el cual se ha de construir el hotel.
El costo de oportunidad en este caso ser la tasa de inters que el ingeniero Garca
obtena en el banco. El proyecto deber por lo menos superarla.

Si existiese un proyecto industrial, adems del hotel, que le ofreciera una tasa de
ganancia mayor que el inters que le propone el banco, entonces el nuevo costo de
oportunidad del capital para el ingeniero Garca sera el equivalente a la tasa de
ganancia del proyecto industrial.

Estamos ahora en condiciones de tratar de definir lo que entendemos como costo de
oportunidad:

Como puede verse, por la definicin anterior, el concepto de costo de oportunidad
rige para todos los factores productivos y no slo para el capital, o sea, es adecuado
utilizarlo en la evaluacin social de proyectos para la fuerza de trabajo, la tierra y
como caso especial las divisas por ser este ltimo elemento crucial en el desarrollo
econmico de los pases subdesarrollados. En su ausencia tanto los recursos
naturales como las divisas son formas de capital en todo sistema capitalista.

128
Aclarados los dos conceptos bsicos en la evaluacin econmica (valor cronolgico
del dinero y costo de oportunidad) podemos retomar nuestra crtica a la tasa
contable de rentabilidad.

Pongamos un pequeo ejemplo:
Existen tres proyectos que compiten entre s y cuyos estudios financieros nos
describen sus flujos de efectivo en los siguientes trminos:

Flujos efectivo (miles de dlares)
Concepto Aos Proyecto A Proyecto B Proyecto
C
Inversin
Flujos de efectivo





0
1
2
3
4
5
6
2.000
500
500
500
500
500
500
2.000
800
600
500
500
300
300
2.000
1.200
800
500
300
100
100


Total inversin proyecto A B y C = $ 2.000.000
Total flujos proyectos A B y C = $ 3.000.000

Ingreso promedio
Tasa contable de rentabilidad = ------------------------
Inversin

500.000
Proyecto A = ------------------------ = 25%
2.000.000

500.000
Proyecto B = ------------------------ = 25%
2.000.000


500.000
Proyecto C = ------------------------ = 25%
2.000.000


Segn la tasa contable de rentabilidad cualquiera de los tres proyectos puede ser
elegido pero son realmente iguales? Es efectivamente indiferente invertir en
cualquiera de los tres?

Desde luego, la respuesta es no; ya que como hemos mencionado es muy
importante la estructura financiera de cualquier proyecto, a cantidades iguales de
ingreso, el proyecto que recupere ms rpido la inversin tendr al final mayor
rentabilidad efectiva.

En nuestro ejemplo deberamos elegir C, debido a que los mayores ingresos estn
ubicados en los primeros aos de operacin y eso equivale, por un lado, a un menor
riesgo para el inversionista y, por el otro, a una ms alta utilidad, en tanto el
propietario puede ir localizando sus ganancias a inters bancario (utilizacin rentable
del capital) lo que en la prctica equivale a mayores ingresos totales.



129
6.5.3 Valor presente neto

Ahora bien, si la llamada tasa contable de rentabilidad no es un indicador correcto
para estimar el rendimiento al capital en una inversin determinada, entonces, qu
indicadores podemos utilizar para ello?

Presentemos uno: valor presente neto. Este indicador nos muestra el monto de
beneficios reales que un proyecto aportara al inversionista privado y considera tanto
el valor cronolgico del dinero, como su costo de oportunidad. En el presente trabajo
lo abreviamos V.P.N.

Lo definiramos como: la cantidad absoluta que resulta de deducir a la suma de
ingresos netos actualizados, el total de inversiones actualizadas.

6.5.3.1 Expresin del indicador

V.P.N. = flujos de efectivo actualizado inversiones actualizadas

Por lo tanto el indicador ser un nmero absoluto (la cantidad de beneficios o
prdidas) y la comparacin entre proyectos slo podr efectuarse observando cul
tiene la cantidad mayor o menor, segn sean utilidades o prdidas, con el empleo
de un mismo costo de oportunidad para todos.

Como es obvio las inversiones, en tanto egresos o salidas para el inversionista, se
inscriben con signo negativo, mientras que los flujos de efectivo lo harn con signo
positivo. Cuando la cantidad que resulte tenga signo positivo, el V.P.N. mostrar un
resultado satisfactorio, en caso de ser negativo ser lo contrario.

Ejemplo
V.P.N. = + 10.500 10.000
V.P.N. + 500

O bien:
V.P.N. = + 12.000 13.000
V.P.N. = - 1.000

Sin embargo, hemos dicho el V.P.N. toma en cuenta el costo de oportunidad para el
capital y el valor cronolgico de los lujos de efectivo, intentaremos describir el
mtodo que sigue para hacerlo.

6.5.3.2 Mtodo de obtencin

a) Tanto las inversiones como los ingresos netos se actualizan.
b) Al actualizar los flujos de efectivo se toma en cuenta implcita y explcitamente
el costo de oportunidad y el valor cronolgico.
c) Para actualizar, los flujos de efectivo se llevan todos ellos a un mismo
ao, para que todos tengan el mismo valor cronolgico.
d) Para llevarlos a un ao se descuentan o revalan segn el caso, hasta darles
un valor que represente lo que realmente valdran en ese ao
1
en funcin de
su aplicacin rentable en otros usos.

1
Estamos haciendo caso omiso por completo de la inflacin, slo estimamos dicho valor a partir de la utilizacin
rentable de los flujos financieros.
130
e) Para llevarlos a un ao determinado o actualizarlos (si es que se traen de un
ao o perodo futuro el ao en que se inicia la serie de flujos), se usa una tasa
de descuento que simboliza o representa la mejor alternativa con que cuenta
el capital o sea, su costo de oportunidad.
f) La tasa de descuento al capital que se utiliza en un proyecto concreto debe
ser igual a la rentabilidad que dicho capital obtendra realmente de no
localizarse en el proyecto segn puede comprobarse en el mercado y se le
demoniza tasa relevante.

6.5.3.3 Manera de actualizar los flujos de efectivo

Es muy sencilla, simplemente se multiplican por un factor de actualizacin, que es el
inverso del factor del inters compuesto.

La idea que lo sustenta es simple, ejemplifiquemos:

Si tenemos un capital en este momento y queremos prestarlo ganando un inters
anual, obtendremos despus de un lapso determinado cierta cantidad. Este monto
futuro depender de tres elementos:

Capital presente
Tasa de inters
Aos o periodos en que se mantiene ganando inters.
Por supuesto que se supone que localizaremos nuestro dinero a inters compuesto
o sea aqul en el que no slo el capital que tenemos gana inters, sino adems lo
obtenemos tambin sobre los intereses que vamos ganando periodo tras periodo.

De los elementos citados, los dos ltimos se expresan para su aplicacin en
matemticas financieras y en mltiples transacciones mediante un factor de inters
compuesto de la siguiente manera:

(1+i)
n


Donde:
i= tasa de inters
n= periodos en que se gana el inters

Resulta as que para conocer el capital futuro, puesto a inters compuesto durante
un periodo de n aos tendremos simplemente que multiplicarlo por este factor.

Capital futuro = Capital presente (1+i)
n

Ejemplo:
Invertimos $ 10.000 al 12% de inters anual durante 6 aos y queremos cundo
tendremos al finalizar el sexenio.

Capital futuro = 10.000 (1+0.12)
6

Capital futuro = 10.000 (1.94)
Capital futuro = 19.500

Manteniendo el razonamiento anterior, si lo que conocemos son los capitales futuros
131
(dadas las proyecciones financieras del proyecto) y queremos saber su valor
actual
2
tendremos respectivamente que multiplicarlos por un factor de actualizacin.

Como suponemos que todo capital es susceptible de ganar inters compuesto, al
actualizar los capitales futuros tendremos necesariamente que considerarlos y por lo
tanto el factor de actualizacin ser precisamente el inverso del factor de inters
compuesto. Esto se esclarece en la siguiente expresin:

Capital futuro = Capital presente (1+i)
n

Si queremos saber el capital presente tendremos que:
n
I ) 1 (
1
+
Capital futuro = Capital presente

Por lo tanto, factor de actualizacin =
n
I ) 1 (
1
+

Utilicemos el ejemplo anterior para lo que asumimos que hemos proyectado nuestro ingreso futuro en
el ao sexto y queremos saber cmo se expresa esa cantidad actualizada.

Capital presente = Capital futuro =
n
I ) 1 (
1
+


Capital presente = 19500 =
6
) 12 . 0 1 (
1
+


6
) 12 . 0 1 (
1
+
= 0.5128

19.500 (0.5128) = 10.000

Capital presente = 10.000


6.5.3.4 Ejercicios de aplicacin

Veamos la manera de obtener el valor presente neto por medio de un ejercicio:

Frmula:

V.P.N. = Flujo efectivo actual Inversiones actualizadas














2
Inclusive si los tuviramos expresados en documentos podramos, a travs de ellos, obtener en este momento
el ingreso descontado respectivo.
132


Ejemplo:

Plan de inversiones (miles de pesos)

Factor de actualizacin
*

Aos Montos (Tasa relevante:12%) Inversin actualizada
0
1
2
3
600
800
700
500
2.600
0
(0.8929)
(0.7972)
(0.7118)
600
714
558
356
2.228


Pronstico de flujos o cada
(Miles de pesos)

Aos Montos Factores Montos
Actualizados (12%) actualizados
3
4
5
6
7
8
300
600
600
600
600
600
(0.7118)
(0.6355)
(0.5674)
(0.5066)
(0.4523)
(0.4039)
213
381
340
303
271
242
Suma 3300 1750


V.P.N. = 1.750 2.228
V.P.N. 478

Conclusiones:

a) El V.P.N. es negativo, por lo tanto el proyecto no deber realizarse, ya que su
costo de oportunidad es mayor, o sea localizar el capital en el banco al 12%
nos dara mayores utilidades que este proyecto.
b) Si usramos la tasa contable de rentabilidad, esto es, dividiramos el ingreso
promedio anual (550.000) entre la inversin total (3.300.000) tendramos un
ndice equivalente al 16.67%, el cual al se mayor que 12%, aparentemente
aconsejara invertir en el proyecto, y esto sera un gran error.
c) En realidad el inversionista no tiene que invertir en este proyecto $ 2600000,
como podra pensarse observando el plan de inversiones; slo tiene que
invertir $ 2.280.000, ya que las cantidades no invertidas el primer ao puede
localizarlas a inters bancarios del 12% mientras no las utiliza y de esta
manera reducir sus inversiones reales.




*
El factor de actualizacin se obtiene en las tablas financieras, slo debe definirse el perodo y la tasa de
inters. Esta ltima ser aqulla que represente el costo de oportunidad del capital, para el caso concreto de
que se trate.

133
6.5.3.5 Mtodos para el clculo del V.P.N. segn la serie de flujos financieros

No todos los proyectos tienen el mismo tipo de estructura financiera, algunos tienen
flujos iguales durante un cierto periodo, mientras en otros son totalmente diferentes.
En ocasiones, el horizonte de tiempo durante el cual se manifiesta es tan amplio que
presenta serios problemas de clculo y en otras el periodo de operacin es limitado.

Mencionaremos solamente algunos tipos de los que con mayor frecuencia se
presentan en proyectos conectados con programas de turismo.

Series finitas uniformes. Es el caso de las inversiones cuya recuperacin se
da en flujos iguales y abarca un lapso identificable.
Series finitas no uniformes. Se trata de la misma situacin que el anterior, slo
que los flujos son totalmente diferentes unos de otros.
Series infinitas no uniformes. En estos casos los ingresos por la inversin
adems de ser diferentes entre s, se prolongan por un periodo tan amplio (15
aos o ms) que para facilitar su estimacin pueden tratrseles con un
mtodo especial. En turismo algunos proyectos importantes deben ser
incluidos en este tipo de inversiones.

Antes de finalizar algunos casos hipotticos sencillos que ilustren la aplicacin de las
metodologas del V.P.N., para estas diversas posibilidades y en proyectos de turismo
o conectados al sector, es necesario mencionar algo ms sobre el uso de este
indicador.

En primer lugar, el V.P.N., es una cantidad absoluta y para usarla como punto de
referencia con el cual comparar proyectos, es indispensable someter a todos los
casos en anlisis a la misma tasa alternativa.

En segundo lugar, existen muchos proyectos que estn emprendidos como tales
dentro de programas integrales y slo al interior de dichos programas es correcto
evaluarlos y no en s mismos. Lo anterior implica que antes de decidir en funcin de
un indicador de este tipo de requiere observar el contexto en el cual se entienden los
proyectos y nicamente usarlo cuando procede dentro del marco general.

En este sentido podemos adelantar una pequea clasificacin a fin de que se
considere cuando se estn evaluando proyectos de turismo.

Existen:
Proyectos alternativos: son aqullos que se contraponen (uno o el otro) fsica o
financieramente (disponibilidad de recursos).

a) Absolutamente alternativos
b) Parcialmente alternativos

Proyectos complementarios:
Son aqullos que se integran en un conjunto sirvindose unos de otros, ya sea en
forma biunvoca, lineal o mltiple.

a) Absolutamente complementarios o interdependientes. Son aqullos que se
requieren entre s necesariamente.
134
b) Parcialmente complementarios.

6.5.3.6 Casos de aplicacin

a) Series finitas uniformes

Supongamos un proyecto que por sus caractersticas ha de tener una vida til
limitada.

Ejemplo 1
No localizamos en un polo de desarrollo turstico que comprende un conjunto de
proyectos especficos. Algunos son para explotacin directa del turismo y otros sern
de apoyo.

Dentro del segundo caso analizamos una fbrica de tabiques que, dadas las
circunstancias de la regin, no podr operar rentablemente, sino en relacin directa
a la demanda que realice la construccin de la zona turstica.

Como se ha calculado que en cuatro aos quedar terminada la fase de
construccin que requiere de este material, la vida de la fbrica mencionada quedar
circunscrita a dicho periodo y sus flujos de beneficios a un contrato especfico con la
parte compradora.

Los estudios realizados nos presentan la siguiente estructura financiera:
Es necesario invertir inicialmente $ 1.500.000 y tendremos un flujo neto de los
beneficios de $ 500.000 anuales.

Como es imprescindible definir la tasa alternativa que tiene nuestro capital inicial,
para poder encontrar el V.P.N., consideramos que, de no invertir en el proyecto
obtendramos el 10% de inters en bonos. Sin embargo, dado que de no realizar el
proyecto tendramos que comprar el tabique en una ciudad relativamente lejana, con
problemas de organizacin y con reduccin del impacto regional favorable del
conjunto, la tasa relevante se reduce al 8%.

La estructura financiera podemos representarla grficamente de la siguiente manera:

500.000 500.000 500.000 500.000
Aos
1 2 3 4

1.500.000



De esta manera tenemos que el clculo del valor presente neto ser el siguiente:

V.P.N. = - 1.500.000 La inversin inicial se presenta con signo negativo.
+ 500.000
(0.9259) La cantidad entre parntesis es el factor de actualizacin del flujo
neto. Este nmero ha sido localizado en las tablas financieras
mencionadas buscando en la tabla de
n
i) 1 (
1
+
con i = 8% y el ao
correspondiente.

135
+ 500.000 (0.8573) (P/F)
+ 500.000 (0.7938) (P/F)
+ 500.000 (0.7350) (P/F)

Horizontalmente:

V.P.N. = - 1.500.000 + 500.000 (0.9259) + 500.000 (0.8573) + 500.000 (0.7938) + 500.000 (0.7350)
Sacando 500.000 como factor comn:
V.P.N. = - 1.500.000 + 500.000 (0.9259) + 500.000 (0.8573) + 500.000 (0.7938) + 500000 (0.7350)

V.P.N. = - 1.500.000 + 500.000 (3,3120)
V.P.N. = - 1.500.000 + 1.656.000
V.P.N. = 1.656.000


Observaciones:

1. (3,3120) se convierte en el factor de valor presente general para toda serie
uniforme que abarque un periodo de cuatro anualidades o pagos, por loo que
calculando, no es necesario hacer la reduccin de cada pago por separado.
En la misma forma puede hacerse para toda serie uniforme. Basta calcular el
factor de actualizacin de la serie y multiplicarlo por el monto del pago para
finalmente restarle a la cantidad que resulte los montos de inversin
previamente actualizados y tendremos el V.P.N., de esta serie. Adems los
factores para pagos iguales puede encontrarse tambin en cualquier serie de
tablas financieras

2. Como observa en el ejemplo el resultado es positivo, resulta entonces mejor
la inversin en el proyecto que la alternativa relevante.

b) Series finitas no uniformes (parcialmente)


Ejemplo 2.

Supongamos ahora que consideramos otra fbrica de apoyo, como podra ser la de
herrera. Las consideraciones que se hicieron en el caso anterior sobre la demanda
son vlidas tambin aqu, con la nica diferencia que mientras para el tabique la
demanda se mantiene estable y se reduce a un periodo de cuatro aos, para la
herrera la demanda se ampla a todo el periodo de construccin, que dura
aproximadamente 8 aos. Adems los requerimientos de este material no sern
uniformes, pues variarn en sentido directo al ritmo de la construccin acelerndose
cuando la infraestructura queda lista y el programa entre en la fase propia al
levantamiento de toda la estructura de servicios. Esta ltima fase se considera entre
el cuarto y el octavo ao. No obstante, ambos periodos quedaron sujetos a contrato
con los compradores.

La tasa alternativa seguir planteada en 8% como en el ejemplo 1 y por las
mismas consideraciones.

Para facilitar el anlisis y las operaciones nos desligaremos de la realidad,
estableciendo cantidades hipotticas tanto en la inversin como en los flujos netos.
En la prctica es muy til el contacto con profesionales ad hoc, tales como
ingenieros o constructores, o bien empresarios, a efecto de conocer ndices
136
generales estndar de cada ramo. Es til adems de conocer dichos ndices,
ficharlos y archivarlos a fin de estar en condiciones, cuando se nos presente un
proyecto, de juzgarlo a todos niveles.

As, entonces, encontramos que la inversin inicial en la fbrica de herreras
asciende a $ 1.500.000 y los primeros cuatro aos los ingresos netos a $ 200.000.
Del quinto al octavo ao la actividad se acelera y los ingresos netos se elevan a $
300.000.

Grficamente tenemos la siguiente estructura financiera:

200.000 200.000 200.000 200.000 300.000 300.000 300.000 300.000

Aos 1 2 3 4 5 6 7 8

1.500.000


Como puede observarse, en realidad los primeros cuatro aos conforman una serie
finita uniforme, semejante a la del ejemplo anterior. De ah que bastar con
multiplicar los $ 200.000, que recibimos uniformemente, por un factor de
actualizacin propio a la tasa relevante que usamos (8%) y el nmero de
anualidades, para encontrar el primer monto de ingresos netos actualizados. Como
vimos anteriormente, ste equivale a 3,312.

El problema ahora reside en actualizar el segundo monto de ingresos que van del
5o. al 8o. ao. Dado que en las tablas financieras slo encontramos factores de
actualizacin para series que parten del ao 1.

La operacin tendr que ser la siguiente:
Al factor que resulte para una serie de 8 aos, le restaremos el factor para series de
4 aos, y multiplicamos el nmero que obtengamos por 300.000. Habremos definido
el ingreso neto actualizado del segundo grupo (ao 5 a 8). Finalmente sumaremos
los ingresos actualizados de uno y otro grupo y obtendremos el total.

Grficamente:



C A + B = YNA (total)
C A (300.000) + A (200.000) = flujo neto actualizado total

Donde:
137
C = flujos de efectivo del 1 al 8
A = flujos de efectivo del 1 al 4
B = flujos de efectivo del 5 al 8

Matemticamente:
V.P.N. = - 1.500.000 + 200.000 (3.312) + 300.000 (5.747) 300.000 (3.312)
V.P.N. = - 1.500.000 + 200.000 (3.312) + 300.000 (5.747) (3.312)
V.P.N. = - 1.500.000 + 200.000 (3.312) + 300.000 (2.435)
V.P.N. = - 1.500.000 + 662.400 + 730.500
V.P.N. = - 107.100

Observaciones
1. Como se sabe ante un V.P.N. de signo negativo, el proyecto no debe ser
llevado a cabo en estas condiciones, dado que la alternativa considerada no
obstante haber sido reducida por argumentos de carcter regional, es mejor.
2. Cuando un proyecto tiene vida limitada, pero sus ingresos netos y/o sus
inversiones son definitiva y generalizadamente irregulares, slo es posible
actualizar los flujos monetarios mediante la multiplicacin parcial, ao por ao,
de cada cantidad por su correspondiente factor de actualizacin.
Estrictamente se tomara cada anualidad como un capital a futuro, para lo que
se aplicara, en esta situacin, la tabla que actualiza el futuro al presente
(P/F).

c) Series infinitas

Para los casos de proyectos en que se propone una vida til de amplio e indefinido
horizonte, la estructura financiera propia en el rubro de flujos netos se antoja difcil
de establecer previamente, por lo que su tratamiento matemtico ser totalmente
diferente a los casos de vida til limitada.

Para el sector turismo el tipo que se describe ahora tiene especial importancia dado
que es uno de los pocos donde llega a presentarse.
No basta que se delimiten con claridad los perodos de operacin si stos alcanzan
un horizonte tan amplio que superan los 20 aos. Para fines prcticos es ms
sencillo operar esta clase de proyectos para lo que les suponemos una vida infinita y
les aplicamos la frmula que en seguida veremos:

V.P.N. = - C + B
O
+
i
B
+ 1
1
+
2
2
) 1 ( i
B
+
+
3
3
) 1 ( i
B
+
+ +
o
o
) 1 ( i +


Simbologa:
B = beneficio neto
i = tasa de descuento
Tendremos ahora V.P.B. o valor presente de los beneficios netos.

V.P.B. = B
O
+
i
B
+ 1
1
+
2
2
) 1 ( i
B
+
+
3
3
) 1 ( i
B
+
+ +
) 1 ( i
B
+


Introduzcamos un elemento que se presenta frecuentemente en la realidad. Los beneficios netos
pueden crecer anualmente a cierta tasa promedio, en una serie infinita. Esta tasa la denominaremos
con la letra g.

138
V.P.N = B
O
+
i
g B
o
+
+
1
) 1 (
+
2
2
) 1 (
) 1 (
i
g B
o
+
+
+
2
2
) 1 (
) 1 (
i
g B
o
+
+
+
3
3
) 1 (
) 1 (
i
g B
o
+
+
+

4
4
) 1 (
) 1 (
i
g B
o
+
+
+ +
) 1 (
) 1 (
i
g B
o
+
+


Si: B
o
(1 + g) = B
1
o beneficio neto al ao 1

2
2
) 1 (
) 1 (
i
g B
o
+
+
= B
2


3
3
) 1 (
) 1 (
i
g B
o
+
+
= B
3


Sacamos B
o
, como factor comn:

V.P.N. = B
O
1 +
i
g
i
g
i
g
i
g
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
1
) 1 (
...
1
) 1 (
1
) 1 (
1
1
3 2
o


En el inverso tenemos:

V.P.B. = B
o
g
i
t
+
+

1
) 1 (
o


Donde T = (1, 2,o )
g < i < 1

Obtenemos el lmite de

>
+
+
o
o
0
1
) 1 (
t
t
g
i


Encontramos:
V.P.N. = B
o
g i
i

+ 1

Ejemplifiquemos:
Se plantea construir un polo de desarrollo regional que por las caractersticas de la
zona ha de iniciarse con una planta turstica. El programa inicial es mltiple en la
medida de que integra a un conjunto de tipos diferentes. (Hoteles, moteles,
restaurantes, trailerspark, etc.)

La entidad responsable ser la compaa estatal Mexicana hotelera. El crdito
tendr el respaldo financiero del gobierno pero lo obtendrn los campesinos de un
banco internacional. La planta en cuestin se localizar en tierras ejidales y los
campesinos, adems de ser socios capitalistas, utilizarn tierras en los alrededores
que destinarn a producir para la demanda regional, impulsada por el turismo y
pasarn posteriormente a exportar regionalmente, en la medida de su crecimiento.

El proyecto plantea un contrato entre campesinos y Mexicana hotelera de 30 aos
y una clusula donde se especifica que puede ser renovado.

139
A los campesinos se les pagar una renta no por la utilizacin de la tierra, sino sobre
el beneficio estimado de la explotacin de cada establecimiento prestador de
servicios.

La compaa hotelera equipar por su cuenta los establecimientos y dar asesora
para la construccin de los mismos. Las organizaciones campesinas prefieren utilizar
autnomamente el crdito y construir con la asesora de tcnicos oficiales.

La construccin tendr las siguientes caractersticas, calendario y costos:

Ao Orden de
antigedad
Establecimiento

Costo
(miles dlares)
2000
2001
2002
2003
2004
2005
1
2
3
4
5
6
Infraestructura, parador, restaurante
1a. fase de equipamiento hotelero
2a. fase de equipamiento hotelero
3a. fase de equipamiento hotelero
1a. fase complejo de diversiones
2a. fase complejo de diversiones
Total:
5.400
10.800
10.800
10.800
10.800
10.800
59.400


Descripcin sumaria:

2000. Se plantea construir una infraestructura mnima compuesta por un camino de
acceso, ampliacin de las redes elctricas, de agua potable, cablegrfica, de gas,
etc., que ya existen en la zona, adems de todas las adecuaciones en el terreno que
sean pertinentes.

Por otra parte, como punta de lanza se proyecta la construccin de un restaurante
y de un parador que inicien la planta y permitan los primeros pasos en materia de
capacitacin de la fuerza de trabajo, publicidad, promocin etc.

2001, 2002 y 2003. En estos tres aos se construir todo el equipo de alojamiento,
distribuido en varios tipos. El rengln de hoteles sera el principal rubro, los cuales
seran de varias categoras, las ms altas con todos los servicios propios de un hotel
de gran categora, aunque en algunos de caractersticas modestas en el servicio.

Independientemente de dichos servicios, se proyectan otros establecimientos como
moteles, restaurantes, bares, centros nocturnos, distribuidos en forma planificada en
el complejo turstico.

Se debe aclarar que a 30 km, se encuentra la ciudad ms prxima, la cual tiene un
aeropuerto internacional con equipamiento para todo tipo de vuelos.

2004 y 2005. El llamado complejo de diversiones ser construido y equipado en
dos etapas, divididas segn los aos mencionados. Se integrar por un conjunto de
elementos de ndole variada, como el club nutico que incluye equipamiento
deportivo de todo tipo (buceo, veleros, pesca, etc.) el club de golf, y la casa club. En
la segunda etapa se plantea la reservacin de un rea para juegos diversos, as
como la construccin de un nmero limitado de salas para esparcimiento nocturno.

Finalmente y dentro de esta fase, una sala de actos utilizable para convenciones.

140
Debe aclararse que la administracin de muchos establecimientos, en especial
comercios, no quedar en manos de la compaa hotelera mencionada. Sin
embargo, aquellas sociedades o empresarios particulares que se propongan
administrar algn negocio de los proyectados, debern atenerse a las condiciones
establecidas en el contrato mencionado. Adems, se les fijar una renta por el uso
de los inmuebles o de los terrenos cuando sea el caso.

Se estiman los siguientes beneficios por concepto de rentas:

Grupo ao 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
1
2
3
4
5
6
292 450
716
450
1.166
716
450
1.166
1.166
716
450
1.166
1.166
1.166
716
450
1.166
1.166
1.166
1.166
716
450
1.166
1.166
1.166
1.166
1.166
Total beneficios 292 1.166 2.332 3.498 4.664 5.830 6.280

Los beneficios anuales, a partir de 2.006, hasta la terminacin del contrato (ao
2030) sern uniformes y ascendern a 6.280.000 dlares.

Solucin:
1a. Pregunta: A qu tasa obtendrn los campesinos el crdito necesario?
El crdito est respaldado por el sector pblico y ser prestado por el banco al 12%.
Esta tasa acta como alternativa relevante para el proyecto, o sea, su rentabilidad
deber excederla.

2a. Pregunta: Cmo se podr determinar la rentabilidad del proyecto propuesto?
En la realidad existen muchos proyectos que se evalan a travs de una simple
razn de utilidad del tipo contable. As buscaramos el beneficio tpico de 6.280.000
dlares que aporta el proyecto durante 24 aos; lo dividiramos entre el total de la
inversin y resultara una tasa de rentabilidad del 9.4%. El juicio inmediato que
podra emitirse rechazara el proyecto al no cubrir su tasa de rendimiento ni siquiera
aquella a la que se concedi el crdito.

Este juicio se basara, en un procedimiento errneo y por lo tanto, sera en s mismo
equivocado.

En la razn mencionada el dividendo es incorrecto, si tomamos en cuenta las rentas
anuales que se empiezan a pagar desde el primer ao.

Esto da lugar a un tercer esquema:

(1) (2) (1) (2)
Ao Costos de
Construccin
Rentas Egresos netos
2000
2001
2002
2003
2004
2005
5.400
10.800
10.800
10.800
10.800
10.800
292
1.166
2.332
3.498
4.664
5.830
5.108
9.634
8.468
7.302
6.136
4.970
Totales 59.400 17.782 41.618

Dividamos ahora los 6.280.000 dlares entre los 41.618.000 dlares y tendremos
141
una tasa contable de rentabilidad de 15.09%.
Resulta ahora que el proyecto es mejor que la alternativa relevante, y la decisin
sera aprobatoria.
Sin embargo, hay una nueva equivocacin en la consideracin de egresos netos,
dado que no hemos tomado en cuenta los intereses que habrn de pagarse por el
crdito.

Construyamos un cuarto cuadro que los tome en cuenta:

(y) Cf = Co (1 + i)
n

Ao Ingreso Capital + Intereses Tasas de rendi-
miento contable
2003
*

2004
2005
2006 (0)
2007 (1)
2008 (2)
2009 (3)
2010 (4)
3.498
4.664
5.830
6.280
6.280
6.280
6.280
6.280
41.618
41.618
41.618
41.618
41.618
41.618
41.618
41.618
(1.12)
(1.25)
(1.40)
(1.57)
(1.76)
(1.97)
(2.21)
(2.47)
7.50%
8.97%
10.01%
9.61%
8.57%
7.66%
6.83%
6.11%
Utilizando los ingresos para amortizar el capital y los intereses, el cuadro quedara:

(y) Cf = Co (1 + i)
n

Ao Ingreso Cf = Co (1 + i)
n
Saldo deudor Tasas de rendi-
miento contable
2003
*

2004
2005
2006 (0)
2007 (1)
2008 (2)
2009 (3)
2010 (4)

--
--
--
6.280
6.280
6.280
6.280
6.280
46.612
52.023
58.265
63.340
73.248
81.987
81.976
102.796
--
--
--
59.060
66.968
75.707
85.696
96.516
--
--
--
10.63%
9.38%
8.30%
7.33%
6.51%

De todo el desarrollo anterior nos interesa esencialmente la comprobacin del primer
aspecto que en seguida mencionaremos y secundariamente el juicio que, a partir de
los cuadros precedentes, podemos realizar sobre el proyecto ejemplificado.

Esto es, no es vlida la tasa contable, en tanto sta toma un beneficio neto que se
considera como estadgrafo confiable y lo divide entre el egreso de inversin total.

Como hemos visto en el tercero y cuarto cuadro, la tasa de rentabilidad, que utiliza la
metodologa contable antes descrita, vara constantemente ao con ao, no
obstante que el ingreso neto que se tom representativo se mantiene constante.
Esto comprueba que definitivamente no es valedero ni confiable establecer la
rentabilidad de un proyecto por el mtodo mencionado ya que no ofrece una tasa
estable contra la cual comparar la alternativa relevante.

Es claro, adems, que aun amortizando capital e intereses con el ingreso recibido, el
saldo deudor crece anualmente y la tasa de rendimiento decrece al mismo ritmo.

*
Se suponen tres aos de gracia en el prstamo

*


142

Ello demuestra que los ingresos netos no alcanzan a cubrir el servicio de la deuda
por lo que el proyecto, en los trminos propuestos, es inferior a la tasa mnima
posible que se tom como relevante, esto es, la requerida por la institucin financiera
(12%) por lo cual dicho proyecto deber rechazarse.

En el ejemplo se han extendido las operaciones con el objeto de mostrar la
ineficiencia de usar la razn de utilidad contable como medida eficaz en la
evaluacin de proyectos. Se ha comprobado que no slo porque el valor del dinero
es diferente en el tiempo debe utilizarse la tcnica de V.P.N., sino adems porque no
es posible detectar una tasa contable de cierta estabilidad como para ser
contrastada con otra que sea su competitiva.

El perodo de operacin del proyecto es tan largo que puede ser tratado por la
frmula de valor presente neto, para series infinitas.

Como veremos, se simplifican notoriamente las operaciones matemticas a travs
de esta metodologa.

Resolvamos ahora nuestro ejercicio:

b. Existen egresos netos de 2000 a 2005 y a partir del 2006 slo se reciben
beneficios

c. Supongamos que al trmino de los 30 aos no se obtiene un valor de
salvamento, pues se establece previamente la posibilidad de seguir en
operacin y darles un buen mantenimiento con cargo a la compaa
operadora.

d. Se considerar a 2006 como el ao cero, con lo que se combinan as series
finitas con series infinitas y se facilita el tratamiento matemtico.

e. Frmula: V P N (1981) =
g
i B
o

+
1
) 1 (
; en donde g = 0; i = 0.12

V P N (1981) =
12 . 0
) 12 . 1 ( 6280


V P N (1981) = 58.617.00

58.617.000 dlares sern los beneficios totales acumulados en el ao de 2006 y
estamos en condiciones de obtener el V.P.N. del proyecto de la siguiente forma:

Ao Egresos (-) y
beneficios netos (+)
V P al 2%
2000 (0)
2001 (1)
2002 (2)
2003 (3)
2004 (4)
2005 (5)
2006 (6)
- 5.108
- 9.634
- 8.468
- 7.302
- 6.136
- 4.970
+ 58.617
- 5.108.0
9.634 (0.8929) = - 8.602.0
8.468 (0.7972) = - 6.751.0
7.302 (0.7118) = - 5.198.0
6.136 (0.6355) = - 3.899.0
4.970 (0.5674) = - 2.820.0
58.617 (0.5066) = + 29.695.0
Total = - 2.683.0
143

La cantidad absoluta de 2.683.0 nos muestra un V.P.N. negativo, lo que indica que
no es conveniente que la organizacin campesina pida el crdito para el proyecto
turstico citado en tanto las utilidades, en forma de renta, que se recibiran no seran
lo suficiente ni siquiera para pagar el prstamo solicitado.

6.5.4 La tasa interna de retorno

Se dice que la TIR es aquella en la cual el V.P.N. = 0, o sea, donde los ingresos
netos y egresos de inversin se igualan en sus valores actualizados.

En el caso en que se determina el signo del V.P.N., podemos tomar decisiones de
orden cualitativo. Decisiones determinantes. Sin embargo, no estamos en posibilidad
de encontrar qu tanto en porcentajes es mejor a partir de su tasa relevante.
Cuando nos proponemos decidir sobre la base de coeficientes relativos habr que
encontrar un ndice de rentabilidad confiable, que nos ubique en un marco ms
definido.

Al hablar de confiabilidad pretendemos incluir las consideraciones hechas a
propsito de los conceptos emitidos anteriormente sobre evaluacin privada. En
particular aquellos sobre los que se sustenta la tcnica de V.P.N. Es por eso que la
TIR incluye el valor actualizado en su clculo. An as, hay una diferencia clara entre
la toma de decisiones va V.P.N., y la que se realiza en base a la TIR. Del primero
obtenemos una cantidad absoluta cuyo signo es el ilustrativo.

De la segunda se desprende un ndice que, como todo nmero relativo, nos muestra
una relacin aproximada, que en este caso es de rentabilidad.

Como veremos ms adelante la etapa de evaluacin se caracteriza por corregir
ciertos parmetros que nos vienen dados en los estudios que la anteceden en el
documento del proyecto. Es vlido afirmar que la TIR representa la principal
correccin en este sentido dentro de la evaluacin econmica privada. Algunas
metodologas la extienden inclusive a la evaluacin social.

En la parte del V.P.N. hablamos de la tasa contable como el ndice, que resulta de
dividir un flujo neto representativo sobre el total de la inversin. Se comprob y
argument el por qu no es correcto tomar dicho ndice como tasa de rentabilidad
del proyecto.

Mencionaremos ahora algunas divergencias entre la TIR y la tasa contable, los
cuales enfrentamos a los requerimientos de la evaluacin.

1. La tasa contable no toma en cuenta el valor cronolgico del dinero que,
como revisamos anteriormente, es definitivo en la evaluacin de proyectos.
En el otro lado, la TIR al incluir el valor actualizado neto en su clculo
considera explcitamente el diferencial de valor en el tiempo.

2. La tasa contable aparece como esttica, pero s toda empresa es un elemento
con movimiento constante en el tiempo, debe tratrsele como tal. La TIR
abarca un conjunto de informaciones que surgen de situaciones diferentes a
lo largo de un perodo determinado del proyecto por lo que se torna dinmica
144
y nos facilita, adems, la decisin correcta y la planeacin conjunta.

3. De las dos consideraciones anteriores, se desprende un defecto de
inflexibilidad en la tasa contable, expresado por su incapacidad para evaluar
un proyecto, cuando ste tiene rendimientos anuales variables. Este defecto
no puede ser soslayados por promedios estadsticos, en razn a los defectos
naturales que stos tienen y a la exactitud que se solicita de un ndice de
rentabilidad. Sobra decir que la TIR trata de superar dicho defecto con
suficiente xito.

4. Un cuarto aspecto, que es decisivo, centra su atencin en los llamados costos
implcitos. Nos referimos a ellos en su oportunidad. Basta decir por lo pronto
que la tasa contable slo toma en cuenta los costos explcitos, vale decir,
aquellos que se anotan en los libros de contabilidad, mientras la TIR, incluye
costos implcitos y explcitos, por lo menos para el factor capital.

5. En las metodologas para evaluacin social donde se utiliza la TIR se da otra
correccin que hace diferir sta de la tasa contable. Los impuestos pasan a
ser beneficios.

Por otra parte, la TIR se basa en los mismos conceptos econmicos que sustenten
la justificacin del V.P.N., por lo tanto, tomar para su clculo la actualizacin como
un elemento determinante, la cual conjuga con el de tasa alternativa. Sin embargo
ser necesario estimar tasas lmites entre las cuales se juzgue lgico se encuentra la
TIR. Dado que la actualizacin se efecta a travs de tasas relevantes, tendremos
que localizar igualmente dos tipos de valores presentes: uno positivo y otro negativo.
Por el mtodo interactivo y con operacin de estos dos tipos de tasas; ah donde el
V.P.N., sea igual a cero hallaremos del otro lado de la ecuacin un ndice que nos
representar la TIR.

Se desprende de lo anterior que el mtodo de clculo es por aproximaciones e
interpolacin y que no se trata ahora de saber si el proyecto es bueno a partir de una
cierta tasa, sino de encontrar la tasa que nos represente la rentabilidad del proyecto,
que nos deja as un signo ms claro e independiente para ser tomado en cuenta. Al
contar con un programa de computacin ya preparado, esa labor se simplifica en
forma asombrosa.

(

+ =
2 1
1
1 2 1
) (
VPi VPi
VPi
i i i TIR

Ejemplificando:
Localicmonos en un caso sencillo que suponga una empresa en particular, a fin de
observar con toda claridad el clculo de la TIR.

En los ejemplos anteriores, se ha omitido un aspecto de las actualizaciones en los
flujos monetarios. Todo proyecto tiene al final de su vida un valor de salvamento,
representado por el precio al cual se considera posible realizar el conjunto de medios
de produccin (terrenos, edificios, royalties, equipo, instalaciones, etc.) con los
cuales se oper.

Sera totalmente errneo en los casos reales, que no se tomara en cuenta este valor,
145
ya que en funcin de cada tipo de proyecto llega a ser definitivo cuando se evalan.
Es un beneficio para la fase de operacin que debe ser actualizado.

Recurramos a un caso hipottico:
El costo total de un proyecto alcanza los tres millones de dlares. Se estiman en 500
mil dlares las ventas anuales y en 200 mil los egresos correspondientes. Al fin de
10 aos el terreno, construccin, instalacin, equipo, etc., habr llegado a un valor
recuperable de un milln y medio de dlares. Se pide encontrar la TIR.

El cuadro de flujos netos sera el siguiente:

Ao Ventas Egresos Flujo neto
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
10
1

+ 500.000
+ 500.000
+ 500.000
+ 500.000
+ 500.000
+ 500.000
+ 500.000
+ 500.000
+ 500.000
+ 500.000
+ 500.000
+ 1.500.000
- 3.000.000
- 200.000
- 200.000
- 200.000
- 200.000
- 200.000
- 200.000
- 200.000
- 200.000
- 200.000
- 200.000
--
- 3.000.000
+ 300.000
+ 300.000
+ 300.000
+ 300.000
+ 300.000
+ 300.000
+ 300.000
+ 300.000
+ 300.000
+ 300.000
+ 1.500.000

El paso siguiente sera encontrar los valores de los elementos que integran la frmula de la TIR.

Recordmosla:

(

+ =
2 1
1
2 2 1
) (
VPi VPi
VPi
i i i TIR

Tanto la determinacin de i
1
, e i
2
, como el clculo de los valores presentes que
correspondan, implican una estimacin apriorstica de las tasas frontera entre los
cuales suponemos est la del proyecto en que trabajamos. En la mayora de los
casos el tcnico especializado en los mecanismos de evaluacin tiene por
observacin y experiencia ideas ms o menos cercanas a la realidad, con slo
revisar la estructura financiera del proyecto, o con el auxilio de una mquina
calculadora que se lo efecta en pocos minutos. No obstante presentaremos el
mtodo con el fin de poder comprenderlo. Se estima una tasa determinada y se
calcula el V.P.N. Si es negativo, se procede a calcular el VPi
1
establecindose
ndices que representen el i
1
de la frmula hasta encontrar aquel que nos d un
V.P.N. positivo para el proyecto. Es recomendable que se localicen los polos ms
cercanos y con base en ndices enteros.

Por supuesto que puede procederse a la inversa, como se ver en seguida:

Volvamos al ejemplo:
Si i
1
= 6%
V.P.N. = - 3.000.000 + 300.000 (7.360) + 1.500.000 (0.5584)
V.P.N. = - 3.000.000 + 2.208.000 + 837.600
V.P.N. = - 3.000.000 + 3.045.600
V.P.N. = + 45.600

1
Valor del salvamento
146

Si i
2
= 7%
V.P.N. = - 3.000.000 + 300.000 (7.024) + 1.500.000 (0.5083)
V.P.N. = - 3.000.000 + 2.107.200 + 762.450
V.P.N. = - 130.350

Interpolando:

TIR = 6% + (7% - 6%)
350 . 130 600 . 45
600 . 45
+


TIR = 6 +
595 . 175
600 . 45


TIR = 6 + 0.26
TIR = 6.26%
Perodo de recuperacin

Un indicador ms, para la evaluacin econmica privada, es el llamado perodo de
recuperacin. En algunos casos, cuando las disponibilidades de recursos
financieros son pocas y las oportunidades de colocacin del capital son pocas y las
oportunidades de colocacin del capital son numerosas, es importante saber cules
son las alternativas que implican menores perodos de recuperacin para capital
invertido, de manera que pueda usarse ste en nuevos proyectos.

Este indicador es perfectamente compatible con el clculo del V.P.N. o la tasa
interna de retorno y puede servir como auxiliar a esto, de manera que los
complemente en la decisin final.

Su estimacin es sencilla y consiste en definir el momento en que la suma de
beneficios netos equivale a la suma de inversiones, dependiendo del origen que
tenga cada capital.

En cuanto a la suma de beneficios, deber contabilizarse su costo de oportunidad.

Podemos ejemplificar este indicador con el caso desarrollado anteriormente para el
clculo de la TIR.

Como vimos, el costo total alcanzaba los tres millones de pesos en dicho ejemplo y
los beneficios eran homogneos durante 10 aos, equivalentes a 300.000.
Si quisiramos saber el perodo de recuperacin para este proyecto bastara con
sumar los beneficios hasta el momento en que llegaran a los tres millones.

Aparentemente en este caso sera hasta el dcimo ao cuando se recuperar la
inversin, sin embargo, si consideramos el costo de oportunidad de cada beneficio
hay que observar que cada uno puede obtener productos financieros y de esta
manera se reducir el perodo de recuperacin.

Puede verse ms claro en las siguientes expresiones:

Ingresos anuales = 300 x 10 aos = 3.000.000
Al finalizar 10 aos tendramos = $ 3.000.000

147
Pero como los ingresos anuales deben por lo menos ganar un inters bancario
(compuesto) supuestamente del 10%, tenemos que:

Ingresos anuales = 300 x factor inters compuesto (15.937)
Al final de 10 aos tenemos: $ 4.781.100

Por lo tanto el perodo de recuperacin es menor a los diez aos.

Observando el factor de inters compuesto para anualidades, en nuestras tablas
financieras, encontramos los siguientes datos:

Ao Factor de inters
compuesto (A)
Ingreso anual Ingreso total
7
8
9.487
11.436
300.000
300.000
2.846.100
3.430.800

Los resultados del perodo de recuperacin estn realmente entre el sptimo y el octavo ao.

Si quisiramos saber el momento exacto, bastara con interpolar nuestros datos.

7 + (8 7)
800 . 430 . 3 100 . 846 . 2
100 . 846 . 2
+


7 + 1
900 . 276 . 6
100 . 846 . 2


7 + 10.45

7.45

De donde el momento exacto sera 7 aos con 6 meses y 7 das


6.6 EVALUACIN ECONMICA SOCIAL

De hecho, hemos dividido el captulo de evaluacin en dos categoras la
socioeconmica y la privada.

Con frecuencia estos dos enfoques arrojan resultados contrarios, ya que son
numerosos los proyectos cuya rentabilidad privada es muy alta, pero cuya
contrapartida social es negativa en tanto que, por ejemplo, un gran beneficio privado
llega a implicar cuantiosos montos de importacin o incluso la explotacin, en
trminos destructivos, de recursos no renovables.

Por suerte pueden encontrarse tambin proyectos que alcanzan una rentabilidad
privada aceptable y que adems funcionan con ofrecimiento del nivel de empleo ms
alto posible, de acuerdo a los requerimientos de su produccin. As tambin utilizan
recursos nacionales y fomentan su renovacin, explotan racionalmente el ambiente
fsico donde operan y reinvierten en su mayor proporcin los beneficios que
obtienen.

Aun cuando, en trminos generales, cabra aceptar la incompatibilidad intrnseca
entre la evaluacin privada y la social dada la distribucin que implica cada una con
148
respecto a la riqueza generada a nivel macro o macroeconmico. No obstante a
corto plazo, lo conducente para el proyecto es tratar de buscar coincidencias entre
ambas.

Existen ramas que histricamente se han caracterizado por no obtener directamente
beneficios privados, como son las inversiones en educacin, salud, servicios
pblicos, etc. En turismo, existen casos de inversiones cuyos administradores tienen
que operar las empresas prestadoras de servicio a precios muy bajos. Generalmente
el Estado, a travs de organismos descentralizados y especializados en la
prestacin de servicios a las clase sociales de menores ingresos, otorga crditos
para la construccin de conjuntos tursticos integrales, cerca de los ncleos de
poblacin ms numerosa. En estas ocasiones los precios a que se ofrece el servicio
necesariamente tendrn que tener un nivel que permita y motive el turismo entre los
trabajadores de menor ingreso. Si se pretende por otro lado dar el mnimo de
servicios indispensables a todo centro turstico y en una categora decorosa, por lo
regular, la evaluacin privada tender a rechazar este tipo de proyectos, pero la
social deber justificarlos.

Ante tales casos, la evaluacin econmico - social busca tomar en cuenta aspectos
que en la privada omite y reformula los datos con que originalmente se trabaja en la
construccin y evaluacin de todo proyecto.

Antes de introducirnos en el desarrollo de algunas metodologas, que recientemente
han tratado de solucionar el problema cuantitativo de la evaluacin social, es
conveniente reconsiderar algunos elementos conceptuales concernientes al proceso
de la evaluacin en s. Mediante una figura que insista en la importancia de la
planeacin sectorial en el caso de la evaluacin social de los proyectos.
a) Evaluacin econmica privada

Figura 5.1


Como mencionamos, la evaluacin no slo consiste en realizar juicios ante datos o
ndices que nos vienen dados; consiste fundamentalmente en corregirlos con base a
ciertos criterios econmicos, los cuales pueden emanar de fuentes alternativas o
convergentes. Los juicios correspondientes vienen despus de la correccin. Con
singularidad, la evaluacin social se caracteriza por un conjunto de adecuaciones en
las cuales implcitamente aplica los criterios elegidos.





b) Evaluacin
Econmica
Social

Informacin Correccin de
parmetros
Juicio de rentabilidad
financiera
Correccin de
parmetros segn
valores
socioeconmicos

Plan
Juicio y decisiones en
el sector pblico y
social
149

Se habr notado en la figura 5.1. que se intercal un filtro entre la evaluacin
privada y la social. El objetivo de un planificador es comprobar que todo proyecto
contribuye a lograr las metas y objetivos planteados a nivel nacional, regional y
sectorial. Inclusive en ausencia de un plan, por lo regular existen en nuestros pases
pronunciamientos del tipo econmico poltico a nivel del sector, en donde podemos
encontrar indicaciones sobre el rumbo que trata de imprimrsele a una actividad
determinada. Debemos tratar de encontrar las orientaciones generales, para
traducirlas en instrumentos tcnicos que nos faciliten una evaluacin social acertada.

Un caso concreto puede reforzar lo antes dicho. Supongamos que el plan nacional
especfica, como un objetivo de primer orden, aumentar el empleo principalmente en
la zona del noreste del pas. El sector turismo recogiendo dicho objetivo y dada su
prioridad, lo incluye en su plan sectorial y opera la evaluacin social de los proyectos
que tiene establecidos en su programa de inversiones con instrumentos tcnicos que
reflejan el objetivo mencionado. De esta manera, el organismo oficial encargado del
turismo podr trabajar, por ejemplo, con menores costos de oportunidad a nivel
socioeconmico y/o tasas alternativas para aquellos proyectos que se establezcan
en la zona que se consider preferente, resultando finalmente parmetros corregidos
que dictaminen beneficios sociales mayores a este tipo de inversiones y con ellos
preferencias para apoyarlas en los niveles gubernamentales.

Las discusiones tcnicas sobre el tema de evaluacin social se encuentran en el
apartado propio a la definicin de una metodologa que permita en un grado
confiable, corregir los parmetros que nos ofrece el documento de un proyecto.

Una correccin definitiva se realiza cuando tomamos el precio de un factor de
produccin no por su precio en el mercado, sino por su precio social o precio
sombra.

Imaginemos un proyecto turstico que utiliza en su construccin y mobiliario
principalmente productos elaborados en el pas donde se localiza. Del otro lado,
capta por concepto de ingresos una cantidad importante de moneda extranjera.
Suponiendo que el 85% de stos fueran dlares estadounidenses y que su precio en
el mercado interno llegara a 30 unidades monetarias por dlar, sera errneo en la
evaluacin social tomar como bueno este precio en tanto la economa local, por
razones de diversas ndoles, requiere en forma importante de dicha divisa.
Seguramente el precio sombra del dlar tendra en este caso un nivel superior al
precio de mercado.

En las ciencias sociales siempre se establece la polmica entre los que buscan
constantemente el lenguaje matemtico como va para alcanzar juicios absolutistas y
aquellos que prefieren el relativismo apoyado en consideraciones, tanto
socioculturales como polticas y econmicas.

Sin embargo, en la evaluacin social los mtodos cuantitativos se complican ante las
dificultades de abarcar sus distintas facetas numricamente y en especial ante las
imprecisiones que se cometan para corregir los parmetros.

En los casos donde no existe un plan que delimite perfectamente la direccin de un
sector, sus objetivos y metas, el problema aumenta en forma considerable.
150

Por ejemplo, si no se sabe con certeza la preferencia que tiene la inversin para
turismo interno sobre la destinada a captar turismo externo, o viceversa, no
podremos operar en la evaluacin social, instrumentos tcnicos que introduzcan la
diferencia, y por lo tanto tendremos que guiarnos con criterios que quizs no
contribuyan al mejor desarrollo del turismo.

Qu tan importante puede ser para un pas llevar a cabo proyectos donde el capital
invertido, el 50% sea para pagar trabajadores?

O por el contrario, qu preferencia puede drsele a los intensivos en capital?

En realidad, la respuesta depende de criterios macroeconmicos donde coinciden
argumentos polticos, sociales, econmicos, etc.

6.6.1 Criterios para la evaluacin social

Parece aceptable explicar los criterios que se manejan en este tipo de evaluacin:

Polticos
En primer lugar, toda evaluacin social de un proyecto implica diagnosticar y
pronosticar la realidad socioeconmica de un pas, as como adoptar una posicin
ante ella. Si existe desempleo y pobreza, independientemente del trato tcnico que
justifique un precio social determinado al factor fuerza de trabajo, el reconocimiento
poltico de esta realidad permitir dar un lugar preferencial al proyecto que con
menor capital ofrezca mayores puestos de trabajo.

Terno-econmicos
Dicha evaluacin, invoca la aplicacin de criterios tcnicos que reflejen fielmente la
realidad y contribuyan a superarla con mtodos correctos de aplicacin general.

Fsicos
Los criterios de racionalizacin en el espacio geogrfico y en la naturaleza de ste,
son especialmente importantes en turismo y de ellos depende frecuentemente la
evaluacin social de los proyectos destinados a explotar un recurso natural. La
aplicacin de herramientas tcnicas que cristalicen consideraciones de este tipo no
tiene muchos antecedentes en la actualidad. Un reto muy fuerte se plantea para ser
resuelto por las metodologas de evaluacin, cuando se piensa en la posibilidad de
incluir parmetros y convergencias que manifiesten argumentos sobre lo positivo o lo
negativo que resultara para el medio ambiente (en su acepcin ms amplia) que el
hombre, en la forma que lo plantee el proyecto, lo explote en su beneficio.

6.6.2 El precio sombra

El concepto de precio sombra
Como hemos sealado, una de las principales adecuaciones que se efectan al
evaluar socialmente un proyecto, radica en corregir los parmetros del mismo,
convirtiendo los precios de mercado, que utiliza, en precios sociales. Ello se basa en
la siguiente afirmacin: si los mercados estn deformados, los precios que de ellos
resultan debern estarlo tambin.

151
A este precio social suele llamrseles precio sombra como una traduccin directa
del trmino ingls shadowprice, que originalmente se us para denominar a los
valores reales que estn atrs de cada bien y servicio. Estos valores se
encontraran si se fijaran libremente por el juego de la oferta y la demanda, en el
interior de una economa sin mercados alterados por intereses de clase o de grupo.

Es difcil encontrar alguna poca y algn lugar donde hayan existido formaciones
sociales regidas econmicamente por mercados libres de tales alteraciones. Sin
embargo, dejando a un lado esta discusin histrica de tanta trascendencia, es
evidente que en la actualidad todas las economas de mercado se encuentran
fuertemente distorsionadas tanto en sus mecanismos de demanda como de oferta.
Son estos ltimos los que han tendido con mayor fuerza a viciarse por el proceso
obligado de concentracin, implcito en las economas capitalistas.

Por lo tanto, la distribucin que sufren los precios de mercados se explica ante las
imposiciones y actos de poder que ejercen los oferentes, el Estado y algunas veces
los demandantes, en el funcionamiento de los mercados especficos.

Ahora bien, ante la existencia y predominio de esos actos de poder que manipulan
precios, tarifas, cantidades y calidades, en casi todos los mercados, los precios
sombra actan eliminndolos tericamente de manera que pueda observarse la
autntica relacin beneficiocosto, para una economa, como producto de la
ejecucin y operacin de un proyecto en particular.

As, por ejemplo, cuando el Estado interviene (acto de poder) para establecer
artificialmente el precio de ciertas divisas por medio de la fijacin oficial de tipos de
cambio o lo ubica en estrechos lmites de flotacin, al participar en su mercado con
intenciones regulatorias, est determinando un precio de mercado irreal para la
divisa. Con el propsito de efectuar una evaluacin social correcta para los
proyectos en donde intervenga moneda extranjera, se utiliza el valor que ella tendra
en ausencia de dicha intervencin con el objeto de estimarles sus autnticos
beneficios y costos.

El principal problema metodolgico radica en encontrar, precisamente, los rdenes
de magnitud para los precios sombra, ya que su determinacin obliga a efectuar en
lo individual. Con frecuencia, las autoridades nacionales no se preocupan por
establecer esos coeficientes o no generalizan la informacin ante el temor de
reconocer pblicamente situaciones adversas a sus intereses polticos.

En efecto, fijar un precio sombra para la fuerza de trabajo requiere tomar en cuenta
los niveles de subempleo y desocupacin nacional y regional, los cuales no siempre
son aceptados polticamente. Lo mismo ocurre con numerosos productos sujetos a
subsidios, aranceles, gravmenes diferencia torios, regmenes de oligopolio,
diferenciaciones promocinales, etc.

En ese sentido, la aplicacin de los precios sombra en la evaluacin social
depende y est sujeta a su previa estimacin por parte de las autoridades y
organismos tcnicos competentes. No obstante, como veremos ms adelante,
pueden practicarse evaluaciones sociales en ausencia de dichos precios, pero con la
aceptacin de las imprecisiones que de ello resulte.

152
Por otra parte, al desarrollar el enfoque que envuelve al concepto de precio sombra
podra pensarse que se le dio una inclinacin liberal en el sentido ideolgicamente
antiestatizante que se le da al trmino. Para evitar interpretaciones errneas
haremos la siguiente aclaracin.

En primer lugar, es cierto que los distintos mercados, a que dan lugar las complejas
economas capitalistas de la actualidad, estn manejas y distorsionadas en funcin
de intereses perfectamente por la actividad del Estado (subvenciones, gravmenes
proteccionistas, participacin gubernamental en los mbitos de la demanda y la
oferta, etc.) o por la actividad de uniones y sindicatos (salario mnimo, prestaciones,
etc.), como pretenden argumentar algunos escritos de corte liberal.
De hecho, las empresas oferentes iniciaron histricamente la alteracin de los
mercados, mediante prcticas devastadoras, gracias a sus procesos oligoplicos y
de concentracin.

Como respuesta, el estado, los trabajadores y, en los ltimos tiempos, algunos
grupos demandantes, han generalizado intervenciones en la economa, en procura
de defender intereses ajenos o propios. Como resultado, puede observarse una
enorme distancia entre los precios de mercado y aquellos que coadyuvaran a
mejorar el beneficio y equilibrio de nuestras sociedades.

6.6.3 Casos de evaluacin econmica social para proyectos tursticos
utilizando el indicador de la tasa interna de retorno (TIR social)

6.6.3.1 Ventajas y desventajas metodolgicas en la utilizacin de la TIR
social para la evaluacin socioeconmica de proyectos

Ventajas
Permite una mejor comparacin entre proyectos, ya que stos son evaluados
a partir de un ndice especfico y bajo una metodologa homognea
Considera la remuneracin a todos los factores productivos
Permite utilizar los precios sombra en estimaciones globales

Desventajas
No siempre es posible contemplar a travs de esta metodologa, objetivos de
poltica y de planeacin tales como la redistribucin personal del ingreso,
pues se considera como beneficios todos los que se generan para los
propietarios de los factores econmicos, sin discriminar
La contabilizacin de los rubros puede ser desigual cuando se utilizan
precios sombra porque en algunos casos no se conocen o son de difcil
estimacin.

6.6.3.2 Mtodo de obtencin

a) Se contabiliza como beneficios todos los ingresos obtenidos por los diferentes
sectores de la sociedad (ingreso nacional) se registran con signo negativo los
pagos al exterior.

Producto nacional bruto = ingreso nacional + depreciacin + impuestos
pagos al exterior

153
Utilidades, depreciacin y amortizacin de intangibles
Sueldos y salarios
Intereses y beneficios
Arrendamientos
Impuestos

Valor
agregado

b) Se contabilizan como costos, todos los egresos del proyecto
Compra de insumos e inversin

CASO 1
Consideramos la evaluacin social de un proyecto especfico, un complejo hotelero,
en este caso, que es financiado con fondos nacionales en su totalidad y cuyas
inversiones estn ordenadas en el cuadro 5.1.

Su estado de resultados se proyect a diez aos de operacin y se presenta en el
cuadro 5.2.

Se trata de evaluarlo socialmente mediante la metodologa de la TIR social, o sea su
contribucin al PIB. Los precios de los factores de la produccin NO se
contabilizaron segn sus precios sociales, para facilitar la comprensin del ejercicio.
Se efecta tambin la evaluacin privada del proyecto para fines de comparacin
entre la tasa privada y la social.

Caractersticas del mercado

Est orientado hacia un mercado de medios y altos ingresos que requiere las
actividades normales en un complejo de playa. La evolucin de su demanda
se ha estimado en base a series histricas de la afluencia en el lugar, en
centros cercanos semejantes y para experiencias similares.

Caractersticas tcnicas

Localizacin. Zona en auge turstico (costa del Caribe) en rea ligeramente
alejada del centro turstico principal, pero con atractivos excepcionales.
Dimensionamiento de terrenos 30.000 m
2
de superficie total con 10.000 m
2

aproximadamente de terrenos para construccin. Los terrenos de
construccin han sido localizados en el frente norte de playa en una franja
horizontal.
Dimensionamiento de unidades. Las unidades de alojamiento alcanzan una
capacidad de diseo de 150 habitaciones.
Se estima un precio promedio anual de $ 300 por persona en cuarto doble.

JUICIO DE EVALUACIN ECONMICA PRIVADA

La tasa interna de rentabilidad para el capital privado alcanz un ndice de 10.55%.

1o. Si el capital privado puede encontrar una colocacin que le rinda ms que el
10.55% anual tomando en cuenta el valor cronolgico de sus flujos monetarios, el
capitalista privado deber rechazar el proyecto.
2o. Si la TIR del capital privado es superior a cualquier que ste pudiera obtener, el
proyecto en trminos de rendimiento al capital deber ser realizado.
154
3o. Un elemento de juicio es el riesgo. Si el capitalista encuentra otro proyecto que le
ofrezca igual o un poco menos en cuanto a tasa de rendimiento, pero estima que
con menor riesgo, por lgica escoger este otro. Si al contrario, encuentra un
proyecto que le ofrece igual o un poco ms pero a mayor riesgo, tender a escoger
el proyecto en cuestin.
Cuadro 5.1

PLAN DE INVERSIONES (CASO 1)
(miles de dlares)


PI
B
EM
P
Rubros Origen del
financiami
ento
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1
0
1
1
1
2
13*
(A)

-

-

-

-


-

-

-

-


-


0

-

o

-


-

o

0

-


0


Inversin
fija

Infraestruct
ura

Terrenos

Construcci
ones (59%)
Construcci
ones (59%)

Mobiliario

Equipo

Vehculos

Obras
adicionales
(60%)

Obras
adicionales
(40%)


Prstamo
nacional

Fondos
propios

Prstamo
nacional

Fondos
propios


Fondos
propios

Prstamo
nacional

Prstamo
nacional

Fondos
propios


Prstamo
nacional

8.5
00

500

3.0
00

5.0
00
7.0
00







5.0
00








2.0
00


20.5
00





5.00
0

5.00
0


3.00
0

4.50
0






2.00
0
1.5
00














1.5
00
17.5
00


400

3.00
0

5.00
0

5.00
0



600

1.00
0

1.00
0

1.00
0



500


Cuadro 5.1 (continuacin)

PI
B
1

EM
P
2

Rubros Origen
del
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1
0
1
1
1
2
13
*


1
En las columnas del PIB (producto interno bruto) se inscriben con signo negativo los rubros que implican
absorcin para la economa nacional para destinarlas al proyecto.
2
En las columnas de Empresarios se inscriben con signo negativo los rubros que implican absorcin de recursos
propiedad inicial del empresario (capital de riesgo)
155
financiami
ento
B)
-



















C)
-


D)
-


-



















-


-
Costos de
organizaci
n

Gastos de
apertura

Adiestram
iento de
personal

Segur e
impuestos
en la
construcci
n

Lencera,
enseres y
similares

Promoci
n y
publicidad


Capital de
trabajo


Imprevisto
s (10% de
A + B + C)
Fondos
propios



















Fondos
propios


Fondos
propios





















120



862



50















50




180


1.2
23



600



150



200



150


50


50




220



2.13
2






















30
0



18
0























-


-


-


-


-


-



-


-

Tot
al
-
9.4
82
-
8.4
53
-
23.4
52
-
1.
98
+17.5
00



*
Ao de recuperacin
156
Cuadro 5.2

Estimacin de beneficios en
3

la fase de operacin

PIB
5
Capital
privado
5

Conceptos 3
40%
4
50%
0






+
0
0
0
0
0

+
0

0

0

0

0

+
0

+

0
0

O
+
0






0
0
0
0
0
0

+
0

0

0

0

0

0
0

0

0
0


+
1.
1
Ingresos
Habitaciones (60%)
Alimentos (24%)
Bebidas (15)
Otros (0.1%)

2. Costos de operacin
2
Sueldos y salarios reales (72% 1er ao)
Materias primas
Mantenimiento y reparaciones
Energa y alumbrado
Agua y combustible
Otros

3. Depreciacin y amortizacin intangible
Utilidades brutas

4. Gastos directos seguros e imprevistos
(10%)
Utilidades directas

5. Gastos indirectos y de administracin
(del 8 al 10%)
Utilidades antes de gastos financieros

6. Gastos financieros (intereses) y amortizaciones
4

Utilidades de operacin

7. Impuestos indirectos (4%)

8. Otros ingresos ( + )
Utilidades antes de impuesto

9. Impuesto a la renta (40%)
Flujo neto para el empresario
10.800
6.480
2.592
1.600
108

42%
4.536
3.285

907



344
6.264


626
5.638


563
5.075

4.625
450

18

200
268

100
168
13.500
8.100
3.240
2.025
135

43%
5.805
3.777

1.161



867
7.695


769
6.926


692
6.234

4.347.5
1.886.5

75.4

250.0
2.060

824
1.236

Cuadro 5.2. (continuacin)

5
60%
6
65%
7
70%
8
75%
9
75%
10
75%
11
75%
12
75%
13
16.200
9.720
3.888
17.550
10.530
4.212
18.900
11.340
4.536
20.250
12.150
4.860
20.250
12.150
4.860
20.250
12.150
4.860
20.250
12.150
4.860
20.250
12.150
4.860


3
Todas la estimaciones son a precios constantes
5
Los signos positivos expresan renglones de beneficios segn se trate de capital de riesgo (empresario) o el PIB
(social)
1
Los precios de los servicios del proyecto se han mantenido constantes
2
Los salarios suben al 15% anual excepto del ao 11 al 12 en que lo hacen al 5%
4
En los gastos financieros se consolidan amortizaciones del principal e intereses slo para facilitar el clculo de la
evaluacin social, la estimacin del ISR se efecta desagregando entre ambos.
20% aprox.
madamente
157
2.460
162

44%
7.128
4.270


1.425



1.433
9.072

907
8.165

816
7.349

4.070
3.279

131

250
3.398

1.359
2.039
2.632
176

45%
7.897
4.763


1.579



1.555
9.653

965
8.688

868
7.820

3.792.5
4.027.5

161

250
4.116

1.646
2.470
2.835
189

46%
8.694
5.256


1.738



1.700
10.026

1.020
9.186

918
8.268

3.515
4.753

190

250
4.813

1.925
2.888
3.037
203

47%
9.517
5.748


1.903



1.866
10.733

1.073
9.660

966
8.694

3.237
5.456.5

218

250
5.488

2.195
3.293
3.037
203

47%
9.517
6.241


1.903



1.373
10.733

1.073
9.660

966
8.694

2.960
5.734

229

250
5.755

2.302
3.453
3.037
203

47%
9.517
6.734


1.903



800
10.733

1.073
9.660

966
8.694

2.682
6.011.5

240

250
6.021

2.408
3.613
3.037
203

47%
9.517
7.227


1.903



387
10.733

1.073
9.660

966
8.694

2.405
6.289

251

250
6.288

2.515
3.773
3.037
203

47%
9.517
7.614


1.903




10.733

1.073
9.660

966
8.694

2.127
6.566.5

262

250
6.578

2.631
3.947


Cuadro 5.3

Alos Principal Intereses* Amortizacin
del principal
Total gastos
financieros
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
18.500.000
16.650.000
14.800.000
12.950.000
11.100.000
9.250.000
7.400.000
5.550.000
3.700.000
1.850.000
2.775.000
2.497.500
2.220.000
1.942.500
1.665.000
1.387.500
1.110.000
832.500
555.500
277.500
1.850.000
1.850.000
1.850.000
1.850.000
1.850.000
1.850.000
1.850.000
1.850.000
1.850.000
1.850.000
4.625.000
4.347.500
4.070.000
3.792.500
3.515.000
3.237.500
2.960.000
2.682.500
2.405.000
2.127.500


Cuadro 5.4

RESUMEN DE INVERSIONES


Inversin total:
Fondos propios
(capital privado)
Prstamos nacional
(m.n.):
$ 43.367.000
24.967.000
18.500.000
100 %
57.3 %
42.66 %

158
Esquema de ingresos
(miles de dlares)
3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13
P.I.B.
Empresari
o
8.54
0
512
11.12
6

2.103
13.30
2

3.472
14.38
7

4.025
15.47
4

4.588
16.54
7

5.159
16.558
4.826
16.55
7

4.493
16.55
8

4.160
16.58
1

3.947
17.50
0
17.50
0
Esquema de inversiones
(miles de dlares)

P.I.B.
Empresari
o
0
9.48
2
3.98
0
1
8.453
8.453
2
23.45
2
11.95
2
3
1.980
480


Cuadro 5.5

P.I.B. (actualizando capital al 25%)
( tasa social 25%
*
)

Inversiones
Aos Montos Factor activo
1
Montos actuales
0
1
2
3
Suma
9.482
8.453
23.452
1.980
--
(0.8000)
(0.6400)
(0.5120)
9.482.000
6.672.400
15.009.280
1.013.760
32.267.440
Beneficios
Aos Montos Factor activo Montos actuales
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
Suma
8.540
11.126
13.302
14.387
15.474
16.547
16.558
16.557
16.558
16.581
17.500
(0.5120)
(0.4096)
(0.3277)
(0.2621)
(0.2097)
(0.1678)
(0.1342)
(0.1074)
(0.0859)
(0.0687)
(0.0550)
4.372.480
4.557.210
4.359.065
3.770.833
3.244.898
2.776.587
2.222.084
1.778.222
1.422.332
1.139.115
962.500
30.605.326


VPN = valor presente neto
VPN (25%) = - 32.266 + 30.601.000
VPN (25%) = - 1.662.114

*
Se considera una posible tasa social de descuento entre 20 y 25%, superior a la del mercado, tomando en
cuenta la necesidad de este factor en otras actividades econmicas y los efectos sociales favorables que
podra generar en otras ramas de mayor impacto intersectorial.
1
) 1 (
1
i +

159


Cuadro 5.6

PIB (actualizando capital al 20% como costo social)

( tasa social 20%*
*
)

Inversiones
Aos Montos Factor activo Monto actualizado
0
1
2
3

Suma
9.482
8.453
23.452
1.980

(0.8333)
(0.6944)
(0.5787)
9.482.000
7.043.885
16.285.069
1.145.826

33.956.780
Beneficios
Aos Montos Factor activo Monto actualizado
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13

Suma
8.540
11.126
13.302
14.387
15.474
16.547
16.558
16.557
16.558
16.581
17.500
(0.5787)
(0.4823)
(0.4019)
(0.3349)
(0.2791)
(0.2326)
(0.1938)
(0.1615)
(0.1346)
(0.1122)
(0.0935)
4.942.098
5.366.070
5.346.074
4.818.206
4.318.793
3.858.832
3.208.940
2.673.956
2.228.707
1.860.388
1.636.250

40.248.314
* Se considera la tasa de 20% como el costo parcial mnimo exigible en este caso, para una inversin en el factor
turismo

VPN (20%) = - 33.956.780 + 40.248.314
VPN (20%) = + 6.291.534


Clculo TIR social o tasa de rendimiento y contribucin del proyecto al PIB
TIR = tasa interna de rendimiento o de retorno


*
Se considera la tasa de 20% como el costo parcial mnimo exigible en este caso, para una inversin en el factor
turismo.
TIR = i
1
+ (i
2
i
1
)


TIR Social = 20 + (25 20)


TIR Social = 20 + 5


TIR Social 20 + 5

TIR Social = 20 + 3.9550

TIR Social = 23.95%
160
) 7910 . 0 (
648 . 953 . 7
534 . 291 . 6
114 . 662 . 1 534 . 291 . 6
534 . 291 . 6
2 1
1
+
VPi VPi
VPi






Cuadro 5.7

RENTABILIDAD DEL EMPRESARIO
(tasa de descuento 12%
*
)
Inversiones
Aos Montos Factor activo Monto actualizado
0
1
2
3

Suma
3.982
8.453
11.952
480
(0.0000)
(0.8929)
(0.7972)
(0.7118)
3.982
7.547
9.528
341

21.398
Beneficios
Aos Montos Factor activo Monto actualizado
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
Suma
512
2.103
3.472
4.025
4.588
5.159
4.826
4.493
4.160
3.947
17.500
(0.7118)
(0.6355)
(0.5674)
(0.5066)
(0.4523)
(0.4039)
(0.3606)
(0.3220)
(0.2875)
(0.2567)
(0.2292)
364
1.336
1.970
2.039
2.482
2.083
1.740
1.446
1.196
1.013
4.011
19.680

V.P.N. (12%) = - 21.398 + 19.680 = - 1.718















*
Se considera entre 10 y 12% el costo de oportunidad para el capital a nivel privado, tomando en cuenta la tasa
bancaria positiva (por encima de la inflacin).
161
Cuadro 5.8

RENTABILIDAD DEL EMPRESARIO
(tasa de descuento 10%)

Inversiones
Aos Montos Factor activo Monto actualizado
0
1
2
3

Suma
3.982
8.453
11.952
480
( 0 )
(0.9091)
(0.8264)
(0.7513)
3.982
7.684
9.877
360

21.903
Beneficios
Aos Montos Factor activo Monto actualizado
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13

Suma
512
2.103
3.472
4.025
4.588
5.159
4.826
4.493
4.160
3.947
17.500
(0.7513)
(0.6830)
(0.6209)
(0.5645)
(0.5132)
(0.4665)
(0.4241)
(0.3855)
(0.3505)
(0.3186)
(0.2897)
364
1.436
2.155
2.272
2.354
2.406
2.046
1.733
1.458
1.257
5.069

22.570


VPN (10%) = 21.903 + 22.570 = + 667


Cuadro 5.9

CLCULO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO
PARA EL CAPITAL PRIVADO


Frmula TIR =
2 1
1
1 2 1
) (
VPi VPi
VPi
i i i

+

Sustituyendo:
% 55 . 10
5594 . 0 10
) 2797 . 0 ( 2 10
385 . 2
667
2 10
718 . 1 667
667
) 10 12 ( 10
=
+ =
+ =
+ =
+
+ =
TIR
TIR
TIR
TIR
TIR



162
Esquema de decisin privada

Decisin analizada Proyecto Otra opcin Riesgo
1. SI
2. NO
3. SI
4. NO
Ejecut el proyecto
Ejecut el proyecto
Ejecut el proyecto
Ejecut el proyecto
10.55% >
10.55% <
10.55% =
10.55% =
X1
X1
X1
X1
Menor riesgo del proyecto
Menor riesgo de la otra opcin
Menor riesgo en 10.55%
Menor riesgo en X



JUICIO DE LA EVALUACIN ECONMICA SOCIAL

Los resultados encontrados nos dan un ndice de rentabilidad social equivalente a
una tasa de 23.95%.

Si se considera que est por arriba de la tasa social de descuento que rija en el pas
para el factor capital, el proyecto es bueno y debe realizarse (segn la perspectiva
del beneficio nacional).

Por el contrario, si estuviese por debajo de dicha tasa, tendr que rechazarse en
funcin de este criterio.

Existen otros indicadores para evaluacin social y adems ponderaciones. Estas
ltimas se realizan a travs de un anlisis cualitativo y cuantitativo de los efectos
socioeconmicos que puede representar para el pas y la regin, la ejecucin del
proyecto; en especial, se toman en cuenta sus impulsos favorables al crecimiento de
otras ramas por medio de un anlisis intersectorial, la creacin de empleo y el
mejoramiento de las condiciones econmicas y ambientales en la zona donde se
ubica.

No obstante, es conveniente recordar que una de las grandes ventajas del ndice de
la TIR social es la facilidad que brinda para comparar y asegurar jerarquas a los
proyectos. Por ejemplo, supongamos que una vez efectuada la evaluacin del
proyecto en funcin de los intereses del capital privado o propio, el empresario (o la
asociacin civil respectiva) decide llevarlo adelante. Como para ejecutar el proyecto
se requieren los prstamos solicitados y ellos dependen de la aprobacin de las
instituciones pblicas encargadas de la planeacin en el sector, stas evalan
socialmente el proyecto en cuestin y encuentran que tiene una TIR social de
23.95%. Si existiese otro proyecto que compitiese con esta inversin y su tasa
interna de rendimiento social fuese ms alta, los prstamos nacionales se
aprobaran para el segundo proyecto citado.

De esta manera, se ejercera una planeacin indirecta ya que la jerarqua y la
prioridad se conferiran con un criterio social.

Esquema de decisin del sector pblico

Decisin de la entidad pblica encargada de planeacin Proyecto
analizado
Proyecto
competitivo
1. Se aprueba el crdito al proyecto analizado.
2. Se aprueba el crdito al proyecto competitivo.
23.95% > X
23.95% < X
163
3. Se pasa a otros indicadores y a ponderaciones
socioeconmicas.
4. *Se pasa a otros indicadores y a ponderaciones
socioeconmicas.
23.95% = X
23.95% > X
23.95% < X

* Cuando existe desacuerdo sobre lo acertado que puede ser el indicador de la TIR
social para evaluar socialmente un proyecto a partir de esta metodologa, se pasa
a ratificar o rectificar el juicio de aprobacin, mediante otros ndices o
consideraciones, antes de tomar la decisin final.


Como mencionamos, no se han corregido los precios de mercado en los factores
que intervienen dentro del proyecto analizado, a excepcin hecha del capital.

Si lo hicisemos tendramos que desagregar los ingresos segn se recibieran de
turismo extranjero y turismo nacional, la pare darle al primero una valoracin
adecuada segn el precio sombra que se asignase en el pas a las divisas. Si la
moneda nacional est subvaluada, los ingresos en divisas se incrementarn.
Asimismo, las compras de activos en el extranjero incrementarn su valor al ser
corregidos sus precios de mercados por precios sociales.

En el caso de la fuerza de trabajo, habra que estimar el costo social que implica
destinar los empleados respectivos al proyecto analizado. Si estaban desocupados
el beneficio comprende la totalidad de los sueldos y salarios registrados
*
; si estaban
ocupados en otras actividades, habr que contabilizar el costo de oportunidad
correspondiente que equivale en rasgos generales a la produccin que generaban
anteriormente.
Para las materias primas y otros insumos estimar las desviaciones que contengan
sus precios de mercado suele ser ms complicado; si puede realizarse, habr que
hacerlo.

Tambin conviene estudiar el caso concreto del factor tierra, para los terrenos que
sern utilizados por el proyecto. Si estaban aplicados a una actividad productiva o
podan hacerlo, sus costos de oportunidad deber registrarse en lugar de su costo
monetario en funcin del ingreso que pudiese obtenerse de su utilizacin.

CASO 2

Introduccin. En el caso 1 se ha supuesto que todos los fondos son nacionales y que
aun cuando pudieran existir compras de activos de origen extranjero, no hay
participacin de capitales forneos y por lo tanto salida de divisas en trminos de
pagos o retribuciones directas y constantes. Sin embargo, en Amrica Latina un gran
nmero de proyectos tursticos se emprenden con la participacin de fondos
extranjeros, lo que provoca normalmente que buena parte de los rendimientos
obtenidos del proyecto salgan del pas durante su etapa de operacin

La concurrencia de capital externo en las inversiones que se llevan a cabo dentro de
un pas, se consideran y evalan en funcin de la poltica general que cada nacin
tenga a este respecto. Tanto los crditos como la inversin extranjera directa son
elementos sobre los cuales se ejercen decisiones de nivel macroeconmico, poltico

*
En algunos casos se les deduce una pequea cantidad segn el salario de reserva que se estime.
164
y social. No obstante, tales decisiones deben tener su expresin en instrumentos
tcnicos concretos, que pueden ser aplicados por las oficinas de planeacin en cada
sector y para cada situacin.

En este sentido, la metodologa que aqu se presenta es slo una de tantas
posibilidades a emplear en la evaluacin social de proyectos con participacin de
capital extranjero; uno de sus objetivos es proteger en la medida de lo posible, las
economas internas, sancionando la salida de divisas y estimulando su entrada para
lo que se utilizan correctores (vase segunda parte del ejercicio), y eventualmente
tasas adicionales que penalicen las compras de activos en el extranjero.

Por otra parte, segn esta metodologa, el crdito y la inversin extranjera no le
presentan al pas directamente un costo, ya que es capital que proviene del exterior
y por lo tanto no tiene que distraerse de otras actividades al interior de la economa
nacional.

En cambio los pagos al exterior, aun cuando son ingresos para los factores
productivos que intervienen en el proyecto, debido a que salen del pas, no se
contabilizan como beneficios desde el punto de vista del PIB.

Tomando el proyecto del caso 1 podemos introducirle variables de acuerdo a esta
nueva situacin (caso 2 participacin de capital extranjero), y trabajar con precios
sociales para los recursos nacionales (primera parte) y las divisas,; (segunda parte)
suponiendo que la inmensa mayora de la mano de obra por ocupar estaba
desocupada y la tierra a comprometer, ociosa.

Primera parte Caso 2

Cuadro 10
ESTRUCTURA DEL CAPITAL

Concepto Monto % segn origen % sobre inversin
total
Prstamo externo
Prstamo nacional
Empresario extranjero
Empresario nacional
Totales
12.500.000
6.000.000
10.397.000
14.470.000
43.367.000
67.67%
32.33%
58.19%
41.81%
28.52%
13.84%
33.37%
23.97%
100.00%

Cuadro 5.11
DESGLOSE DE LA ESTRUCTURA FINANCIERA
Prstamo nacional

Ao

Principal

Intereses*

Amortizacin
Total pagos
Financiamiento
interno
3
4
5
6
7
8
9
10
11
6.000.000
5.400.000
4.800.000
4.200.000
3.600.000
3.000.000
2.400.000
1.800.000
1.200.000
900.000
810.000
720.000
630.000
540.000
450.000
360.000
270.000
180.000
600.000
600.000
600.000
600.000
600.000
600.000
600.000
600.000
600.000
1.500.000
1.410.000
1.320.000
1.230.000
1.140.000
1.050.000
960.000
870.000
780.000
165
12 600.000 90.000 600.000 690.000
Totales 4.950.000 6.000.000 10.950.000
* 15% anual sobre saldos insolutos

Prstamo externo


Ao

Principal

Intereses* 15%
sobre saldos
insolutos

Amortizacin
Total pagos
Financiamiento
externa
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
12.500.000
11.250.000
10.000.000
8.750.000
7.500.000
6.250.000
5.000.000
3.750.000
2.500.000
1.250.000
1.000.000
900.000
800.000
700.000
600.000
500.000
400.000
300.000
200.000
100.000
1.250.000
1.250.000
1.250.000
1.250.000
1.250.000
1.250.000
1.250.000
1.250.000
1.250.000
1.250.000
2.250.000
2.150.000
2.050.000
1.950.000
1.850.000
1.750.000
1.650.000
1.550.000
1.450.000
1.350.000
Totales 4.950.000 6.000.000 10.950.000
* 8% anual sobre saldos insolutos
Cuadro 5.12
PLAN DE INVERSIONES
(miles de dlares)

PI
B
E
M
P
Rubros
1
Origen
del
financia
miento
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1
0
1
1
1
2
13*


0

-


-


0


0


-

-

0


0



0

-


-


0


-


0

0

0


0

Inversin
fija

Prstamo
externo

Terrenos


Construc
ciones
(50%)

Construc
ciones
(60%)

Mobiliario
2



Equipo
3


Vehculos

Obras
adicional
es (66%)

Obras
adicional


Prstam
o
externo

Empresa
rio
nacional

Empresa
rio
nacional

Prstam
o
externo


Empresa
rio
forneo

Prstam
o
nacional

Prstam
o
nacional

8.5
00

50
0


3.0
00


5.0
00
7.0
00









5.0
00










2.0
00


20.5
00







5.00
0

5.00
0


3.00
0


4.50
0




1.00
0

2.00
0
1.5
00

















1.5
00
Subtotales 17.5
00


400


3.00
0


5.00
0

5.00
0



600


1.00
0

1.00
0


1.00
0
166
es (34%) Empresa
rio
forneo

Prstam
o
externo


500



167
Cuadro 5.12 (continuacin)

PIB E
M
P
Rubros
1
Origen
del
financia
miento
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1
0
1
1
1
2
13*
*


-


-


-








-


0


Tota
les
-


-


-


-








-


-
Cotos de
organiza
cin

Gastos
de
apertura

Adiestra
miento
de
personal

Segur e
impuesto
s en la
construc
cin

Lencera
,
enseres
y
similares

Promoci
n y
publicida
d

Capital
de
trabajo


Imprevist
os
Empres
ario
nacional

Empres
ario
nacional

Empres
ario
nacional

Empres
ario
nacional

Empres
ario
nacional

Empres
ario
nacional

Empres
ario
nacional

Empres
ario
extranjer
o




















12
0



86
2

9.4
82


50















50



18
0


1.2
23

8.4
53


600



150



200



150



50



50



220



2.1
32

23.
452




















30
0



18
0

1.9
80
Subtotales


















Subtotales


Subtotales


























17.5
00*
1
Se consideran con signo negativo los rubros que implican comprometer recursos en el
proyecto, segn se trate de la economa nacional (PIB) o del empresario (capital de riesgo)
0 = sin extraccin de recursos
- = con extraccin de recursos
2
El mobiliario se compra fuera del pas
3
El equipo se compra fuera del pas
* Ao de recuperacin de activos fijos
168
Cuadro 5.13
FLUJOS DE EFECTIVO EN LA FASE DE OPERACIN
3


(miles de dlares)

E
m
p
r
e
s
a
r
i
o

n
a
c
i
o
n
a
l




P
I
B


Cap
ital
priv
ado



Conceptos
Aos de operacin y porcentajes de ocupacin (estimacin
rigurosa)

3
40
%

4
50
%

5
60
%

6
65
%

7
70
%

8
75
%

9
75
%

10
75
%

11
75
%

12
75
%

1
3

0








0


0
0

0
0
0
0








+
4



0
0

0
0
0
0








0


0
0

0
0
0
1. Ingresos
Habitacio
nes
(60%)
Alimento
s (24%)
Bebidas
(15%)
Otros
(0.1%)

2. Costos
de
operaci
n


2
Sueldos
y salarios
reales
1er ao
72%

Mate
rias
prim
as
Mant
enimi
ento
y
repar
acion
es
Ener
ga y
alum
brad
o
Agua
y
comb
ustibl
es
Otros


10.
800
6.4
80
2.5
92
1.6
00
108

42
%
4.5
3%


3.2
85




907



13.
500
8.1
00
3.2
40
2.0
25

135

43
%
5.8
05


3.7
77




1.1
61
16.
200
9.7
20
3.8
88
2.4
30
162

44
%
7.1
28


4.2
70




1.4
25
17.
550
10.
530
4.2
12
2.6
32
176

45
%
7.8
97


4.7
63




1.5
79
18.
900
11.
340
4.5
36
2.8
35
189

46
%
8.6
94


5.2
56




1.7
38
20.
250
12.
150
4.8
60
3.0
37
203

46
%
9.5
17


5.7
48




1.9
03
20.
250
12.
150
4.8
60
3.0
37
203

47
%
9.5
17


6.2
41




1.9
03
20.
250
12.
150
4.8
60
3.0
37
203

47
%
9.5
17


6.7
34




1.9
03
20.
250
12.
150
4.8
60
3.0
37
203

47
%
9.5
17


7.2
27




1.9
03
20.
250
12.
150
4.8
60
3.0
37
203

47
%
9.5
17


7.6
14




1.9
03


2
0
%

A
P
R
O
X
.

.
.


169



Cuadro 5.13 (continuacin)

E
m
p
r
e
s
a
r
i
o

n
a
c
i
o
n
a
l




PI
B


Capi
tal
priv
ado



Concepto
s
Aos de operacin y porcentajes de ocupacin (estimacin
rigurosa)

3
40
%

4
50
%

5
60
%

6
65
%

7
70
%

8
75
%

9
75
%

10
75
%

11
75
%

12
75
%

1
3

0

0

0

0

0


0


0


0

0

0

0

0


0

0

0

0

0

0





0


+

0

0

0

0


0

+

0

0

0

0





0


0

0

0

0

0


0


3. Deprec
iacin y
amortiz
acin
intangi
ble
Utilidad
es
brutas

4. Gastos
directo
s
seguro
s e
imprevi
stos
(10%)
Utilidad
es
directa
s

5. Gastos
indirect
os y de
admini
straci
n (del 8
al
10%)*
Utilidad
es
antes
de
gastos
financi
eros

6. Amortiz
acin e
interes
es del
crdito
externo

6

34
4
6.2
64


62
6
5.6
38



56
3

5.0
75


2.2
50


1.5
00
1.3
25

53

20
0


20


6

86
7
7.6
95


76
9
6.9
26



69
2

6.2
34


2.1
50


1.4
10
2.6
74

10
6

25
0


20


6

1.4
33
9.0
72


90
7
8.1
65



81
6

7.3
49


2.0
50


1.3
20
3.9
79

15
9

25
0


20


6

1.5
55
9.6
63


96
5
8.6
88



86
8

7.8
20


1.9
50


1.2
30
4.6
40

18
5

25
0


20


6

1.70
0
10.2
06


1.02
0
9.18
6



918

8.26
8


1.85
0


1.14
0
5.27
8

211

250


20


6

1.86
6
10.7
33


1.07
3
9.66
0



966

8.69
4


1.75
0


1.05
0
5.89
4

235

250


20


6

1.37
3
10.7
33


1.07
3
9.66
0



966

8.69
4


1.65
0



960
6.08
4

243

250


20


6

880
10.7
33


1.07
3
9.66
0



966

8.69
4


1.55
0



870
6.27
4

251

250


20


6

387
10.7
33


1.07
3
9.66
0



966

8.69
4


1.45
0



780
6.46
4

258

250


20


6


10.7
33


1.07
3
9.66
0



966
*

8.69
4


1.35
0



690
6.65
4

266

250


20


6

170
Amortiz
acin a
interes
es al
prsta
mo
nacion
al
Utilidad
de
operaci
n

7. Impues
tos
indirect
os
(4%)

8. Otros
ingreso
s ( + )

9. Usos
de
patente
s y
marcas
extranj
eras

10. G
astos
de
comerc
ializaci
n en
el
extranj
ero


171

E
m
p
r
e
s
a
r
i
o

n
a
c
i
o
n
a
l




PI
B


Capi
tal
priva
do



Conceptos
Aos de operacin y porcentajes de ocupacin (estimacin
rigurosa)

3
40
%

4
50
%

5
60
%

6
65
%

7
70
%

8
75
%

9
75
%

10
75
%

11
75
%

12
75
%

1
3

0

0


0

0
0


0



+



+

0

0


+

0
0


0



+



+

0

0


0

+
0


0



0



0

11. Gas
tos de
comercia
lizacin
en el
pas
Utilidade
s de
impuesto
s
directos

12. Imp
uestos a
la renta
(40%)
Utilidade
s netas
Utilidade
s para el
empre-
sario
extranjer
o
(41.81%)
Deprecia
cin y
amortiza-
cin de
intangibl
es al
capital
extranjer
o
(41.81%)
Deprecia
cin y
amortiza-
cin de
intangibl
es
atribui-
bles al
capital
nacional
(58.19%)
Utilidade
s para el
empre-
sario
nacional
(58.29%)

4

1.4
42


576
866


362



143



201

504

4

2.7
88


1.1
15
1.6
73


699



362



505

974

4

4.0
40


1.6
16
2.4
24


1.0
13



599



834

1.4
11

4

4.6
75


1.8
70
2.8
05


1.1
72



650



905

1.6
33

6

5.2
82


2.1
12
3.1
70


1.3
25



710



990

1.8
45

6

5.8
75


2.3
50
3.5
24


1.4
73



780



1.0
86

2.0
51

6

6.1
12


2.4
44
3.6
68


1.5
33



574



799

2.1
35

6

6.3
10


2.5
24
3.7
86


1.5
83



362



512

2.2
03

6

6.5
07


2.6
02
3.9
05


1.6
33



161



226

2.2
72

6

6.7
05


2.6
82
4.0
23


1.6
82









2.3
41

172

* Sobrestimado para seguridad
1
Los precios de los servicios del proyecto se han mantenido constantes
2
Los salarios suben al 15% anual excepto del ao 11 al 12 que lo hacen al 5%
3
Los pronsticos se efectan a precios constantes
4
Los signos positivos sealan los renglones a ser considerados como flujos de efectivo
(beneficios) segn se trate del PIB, del capital de riesgo (empresario) o del capital total
(capital privado). Este ltimo no desglosa entre nacional y extranjero
0 = sin aportaciones de recursos
+ = con aportacin de recursos



173

Cuadro 5.14

FLUJOS DE EFECTIVO SEGN DIFERENTES PARTICIPANTES EN EL
PROYECTO


Sujet
os de
la
evalu
acin
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13*
Capit
al
privad
o


Empr
esario
nacio
nal

PIB
-
8.
98
2


-
8.
12
0

-
8.
12
0
-
3.
45
3


-
23
0

-
23
0
-
11.
952


-
5.8
20

-
10.
320
+
73
0


+
40
5

+
4.
31
9
+
25
40


+
1.
47
9

+
7.
88
7
+
3.
85
7


+
2.
24
5

+
9.
61
0
+
4.3
60


+
2.5
38

+
10.
586
+
4.8
70


+
2.8
35

+
11.
554
+
5.3
86


+
3.1
37

+
12.
520
+
5.0
41


+
2.9
34

+
12.
822
+
4.6
66


+
2.7
15

+
13.
094
+
4.2
92


+
2.4
98

+
13.
635
+
4.0
23


+
2.3
41

+
13.
593
+
17.
500


+
10.
183

+
10.
183

* Ao de recuperacin de activos fijos

Cuadro 5.15

CLCULO DEL VALOR PRESENTE NETO PARA EL
CAPITAL PRIVADO, SUPONINDOLE UN
COSTO DE OPORTUNIDAD DEL 12%
*


Inversiones
Aos Montos (Factor activo) Inversiones

*
Se supone una tasa competitiva de 12% al capital privado y con ella se calcula el V.P.N. del proyecto segn el
capital privado total.
174
actualizadas
0
1
2
3
Suma
- 8.982
- 3.453
- 11.952



(0.8929)
(0.7972)

- 8.982
- 3.083
- 9.528

- 21.593
Ingresos
Aos Montos (Factor activo) Ingreso actual
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13

Suma
+ 730
+ 2.540
+ 3.857
+ 4.360
+ 4.870
+ 5.386
+ 5.041
+ 4.666
+ 4.292
+ 4.023
+ 17.500
(0.7118)
(0.6355)
(0.5674)
(0.5066)
(0.4523)
(0.4039)
(0.3606)
(0.3220)
(0.2875)
(0.2567)
(0.2292)
519
1.614
2.188
2.208
2.202
2.175
1.817
1.502
1.233
1.032
4.011

20.501.00


V.P.N. = - 21.593 + 20.501 = - 1.092

Cuadro 5.16

CLCULO DEL VPN PARA EL CAPITAL PRIVADO
SUPONIENDO UN COSTO DE OPORTUNIDAD DE 10%
*


Inversiones
Aos Montos Factor activo Inversiones
actualizadas
0
1
2
3
Suma
- 8.982
- 3.453
- 11.952



(0.9091)
(0.8264)

- 8.982
- 3.139
- 9.877

- 21.998
Ingresos
Aos Montos Factor activo Ingresos
actualizados
3
4
+ 730
+ 2.540
(0.7513)
(0.6830)
+ 548
+ 1.734

*
Se supone ahora una tasa competitiva de 10% (ms baja que la anterior) para obtener en estas nuevas
cantidades el V.P.N. de nuestro proyecto segn los intereses globales del capital privado.
175
5
6
7
8
9
10
11
12
13

Suma
+ 3.857
+ 4.360
+ 4.870
+ 5.386
+ 5.041
+ 4.666
+ 4.292
+ 4.023
+ 17.500
(0.6209)
(0.5645)
(0.5132)
(0.4665)
(0.4241)
(0.3855)
(0.3505)
(0.3186)
(0.2897)
+ 2.394
+ 2.461
+ 2.449
+ 2.512
+ 2.137
+ 1.798
+ 1.504
+ 1.281
+ 5.069

23.937

V.P.N.(10%) = - 21.998 + 23.937 = - 1.939



Cuadro 5.17
CLCULO TIR PARA EL CAPITAL PRIVADO EN ESTE PROYECTO

Frmula:
TIR = i
1
+ (i
2
i
1
)
(

2 1
1
VPi VPi
VP


Sustituyendo valores:
TIR = 10 + (12 10)
(

+ 092 . 1 939 . 1
939 . 1

TIR = 10 + 2
(

031 . 3
939 . 1

TIR = 10 + 2 [0.64]
TIR = 10 + 1.28
TIR + 11.28%

Cuadro 5.18

CLCULO DEL VALOR PRESENTE NETO PARA EL CAPITAL
DEL EMPRESARIO NACIONAL SUPONINDOLE UN
COSTO DE OPORTUNIDAD DEL 12%
*


Inversiones
Aos Montos Factores
actualizados
Inversiones
actualizadas
0
1
2

Suma
- 8.120
- 230
- 5.820



(0.8929)
(0.7972)

- 8.120
- 205
- 4.639

- 12.964
Beneficios
Aos Montos Factores
actualizados
Ingresos
actualizados

*
Se supone que sta es una de las tasa competitivas en el mercado nacional
176
3
4
5
6
7
8
9
405
1.479
2.245
2.538
2.835
3.137
2.934
(0.7118)
(0.6355)
(0.5674)
(0.5066)
(0.4523)
(0.4039)
(0.3606)
288
939
1.273
1.285
1.282
1.267
1.058
Beneficios
Aos Montos Factor activo Beneficios
actualizados
10
11
12
13

Suma
2.715
2.498
2.341
10.183
(0.3220)
(0.2875)
(0.2567)
(0.2292)
874
718
600
2.333

+ 11.917

VPN (12%) = - 12.964 + 11.917 = + 1.047


Cuadro 5.19

CLCULO DEL VPN PARA EL CAPITAL DEL EMPRESARIO NACIONAL
SUPONINDOLE UN COSTO DE OPORTUNIDAD DEL 10%

Inversiones
Aos Montos Factor activo Inversin actualizada
0
1
2
3

Suma
- 8.120
- 230
- 5.820
------------

(0.9091)
(0.8264)
-------------
- 8.120
- 209
- 4.809
-------------

- 13.138
Beneficios
Aos Montos Factor activo Beneficios
actualizados
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
405
1.479
1.145
2.538
2.835
3.137
2.934
2.715
2.498
2.341
10.183
(0.7513)
(0.6830)
(0.6209)
(0.5645)
(0.5132)
(0.4665)
(0.4241)
(0.3855)
(0.3505)
(0.3186)
(0.2897)
304
1.010
1.393
1.432
1.454
1.163
1.244
1.046
845
745
2.950
177

Suma

+ 13.913

VPN (10%) = - 13.138 + 13.913 = + 775








Cuadro 5.20

CLCULO DE LA TIR PARA EL EMPRESARIO NACIONAL
EN ESTE PROYECTO

Frmula:
(

+ =
2 1
1 2 1
) (
VPi VPi
VP
i i i TIR
Sustituyendo valores:
| |
% 84 . 10
84 . 0 10
42 . 0 2 10
1822
775
2 10
047 . 1 775
775
) 10 12 ( 10
=
+ =
+ =
(

+ =
(

+
+ =
TIR
TIR
TIR
TIR
TIR



Cuadro 5.21

CLCULO DEL VALOR PRESENTE NETO PARA LA CONTRIBUCIN
DEL PROYECTO AL PIB, SUPONINDOLE AL CAPITAL NACIONAL
UN COSTO DE OPORTUNIDAD SOCIAL QUE INCLUYE EFECTOS
EN OTRAS RAMAS EQUIVALENTE AL 25%


Inversiones
Aos Montos Factor activo Inversiones
actualizadas
0
1
2
3

Suma
- 8.120
- 230
- 10.320
------------

(0.8000)
(0.6400)
-------------
- 8.120
- 184
- 6.604
-------------

- 14.908
Beneficios
Aos Montos Factor activo Beneficios
178
actualizados
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13

Suma
4.314
7.887
9.610
10.586
11.554
12.520
12.822
13.094
13.365
13.593
20.183
(0.5120)
(0.4096)
(0.3277)
(0.2621)
(0.2097)
(0.1678)
(0.1342)
(0.1074)
(0.0859)
(0.0687)
(0.0440)
2.208
3.230
3.149
2.774
2.422
2.100
1.720
1.406
1.148
650
560

+ 21.650

VPN PIB (25%) = - 14.908 + 21.650 = + 6.742

Cuadro 5.22

CLCULO DEL VPN PARA LA CONTRIBUCIN DEL PROYECTO AL PIB,
SUPONINDOLE AL CAPITAL NACIONAL (O DE ORIGEN INTERNO) UN
COSTO DE OPORTUNIDAD SOCIAL (QUE INCLUYE EFECTOS EN
OTRAS RAMAS) EQUIVALENTE AL 35%


Inversiones
Aos Montos Factor activo Inversiones
actualizadas
0
1
2
3

Suma
- 8.120
- 230
- 10.320
------------

(0.7407)
(0.5487)
-------------
- 8.120
- 170
- 5.662
-------------

- 13.952
Beneficios
Aos Montos Factor activo Beneficios
actualizados
3
4
5
6
7
8
9
10
11

Suma
4.314
7.887
9.610
10.586
11.554
12.520
12.822
13.094
13.365
(0.4064)
(0.3011)
(0.2330)
(0.1652)
(0.1224)
(0.0906)
(0.0671)
(0.0497)
(0.0368)
1.753
2.374
2.140
1.748
1.414
1.134
860
650
491
Beneficios
Aos Monto Factor activo Beneficios
179
actualizados
12
13

Suma
13.593
10.183
(0.0273)
(0.0202)
371
205

+ 13.140


VPN PIB (35%) = - 13.952 + 13.140 = - 812

Cuadro 5.23

CLCULO DE LA TIR SOCIAL DEL PROYECTO, EN BASE A SU
CONTRIBUCIN AL PIB

Frmula:
(

+ =
2 1
1 2 1
) (
VPi VPi
VP
i i i TIR
Sustituyendo valores:
| |
% 92 . 33
92 . 8 25
8925 . 0 10 25
554 . 7
742 . 6
10 25
812 742 . 6
742 . 6
) 25 35 ( 25
=
+ =
+ =
(

+ =
(

+
+ =
TIR
TIR
TIR
TIR
TIR


Segunda parte Caso 2

Evaluacin social del proyecto considerando su impacto en la balanza de pagos y
precio sombra de las divisas

Suponiendo que para este caso hipottico el precio sombra de las divisas supera
en 48% el precio de mercado oficial o tipo de cambio nominal y asumiendo que slo
hay uno de stos para cualquier tipo de transaccin, tendremos que tanto las
inversiones, como los ingresos y egresos que se efectan en divisas debern
multiplicarse por un factor de conversin que d, a sus correspondientes montos, su
valor social. Tal factor ser: 1.48. Todas las cifras siguientes se expresan en miles
de pesos.

Inversiones

Aos Monto Factor de conversin Inversiones a
precios sombra
0
1
2
2
+ 1.362
+ 8.223
+ 10.132
- 4.500
(1.48)
(1.48)
(1.48)
(1.48)
+ 2.015
+ 12.170
+ 14.995
- 6.660
180
3

Suma
+ 180

+ 15.397
(1.48) + 266

+ 22.786


Beneficios:

En el estudio de mercado se estima que la demanda futura del proyecto turstico en
estudio, estar comprendida en un 60% de turistas nacionales y en un 40% de
turistas extranjeros. Por lo tanto, los ingresos de divisas equivaldran a un 40%
aproximadamente del total. En este sentido se calcula la entrada de divisas al pas
por gasto turstico atribuible al proyecto en dicha proporcin.

Beneficios

Aos Montos totales % turismo
extranjero (40%)
Factor
conversin
Divisas a precio
sombra
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13

Suma
10.800
13500
16.200
17.550
18.900
20.250
20.250
20.250
20.250
20.250
20.250

198.450
4.320
5.400
6.480
7.020
7.560
8.100
8.100
8.100
8.100
8.100
8.100

79.380
(1.48)
(1.48)
(1.48)
(1.48)
(1.48)
(1.48)
(1.48)
(1.48)
(1.48)
(1.48)
(1.48)

6.393
7.992
9.590
10.389
11.188
11.988
11.988
11.988
11.988
11.988
11.988

117.482

Total positivos = inversiones + ingresos = 22.786 + 117.482 = 140.268

Egresos (gastos de operacin)

Conceptos

a) Materias primas, reparaciones y combustibles; algunos de los insumos para
los departamentos de alimentos y bebidas, as como refacciones y
combustibles, son importados por lo que previo a un estudio sobre el
porcentaje de importaciones se estim una cantidad relativa sobre los costos
de operacin registrados en paquete y equivalentes al 20% del total (vase
cuadro 5.14 Estado de resultados). Dicha cantidad (asignable a salida de
divisas por importaciones) es de 25% o sea el 5% de los gastos de operacin
totales.
Ejemplificando, tenemos:

Concepto Aos
181
3 4 5 6 12





Paquete
Costos de operacin
Sueldos y salarios

Materias primas
Mantenimiento y
reparaciones
Energa y alumbrado
Agua y combustibles
Otros

Depreciacin y
amortizacin de intangibles
% Importado

4.536




907





226
*


5.805




1.161





290

7.128




1.425





356

7.897




1.579





394

9.517




1.903





475

b) Amortizacin e intereses al crdito extranjero; en tanto salida de divisas, este
concepto debe registrarse con signo negativo para la evaluacin especfica
que busca observar el impacto del proyecto en la balanza de pagos.
c) Uso de patentes y marcas extranjeras
d) Gastos de comercializacin en el extranjero
e) Utilidades para el empresario extranjero
f) Depreciacin y amortizacin de intangibles, atribuibles al capital extranjero
g) Monto de recuperacin final (ao 13) para el capital extranjero

Resumen de egresos

Concepto Montos totales Factores de
conversin
Egresos a costo
social
a
b
c
d
e
f
g
Suma
4.075
18.000
200
0
12.475
4.346
7.316
(1.48)
(1.48)
(1.48)
(1.48)
(1.48)
(1.48)
(1.48)

6.031
26.640
296
88
18.463
6.432
10.827
- 68.777

Estimacin de la contribucin del proyecto a la balanza de pagos del pas.
Entrada de divisas: + 140.268 .
Salida de divisas : - 68.777.
Diferencia : + 71.491
La diferencia es favorables al pas por: + 71.491

Nota aclaratoria. De tenerse certeza e investigados los coeficientes de importacin
para los bienes y servicios requeridos durante la inversin inicial del proyecto,
debern descontarse las sumas respectivas al total de ingresos en divisas registra
durante tales inversiones. En nuestro ejemplo, a los 11.786 (miles de pesos).

6.6.4 Utilizacin de otros indicadores


*
La cantidad de 226 es un porcentaje equivalente al 25% de 907 (del grupo denominado paquete) y resulta ser
el 5% de 4536 correspondiente a los costos totales de operacin.
182
6.6.4.1 Ocupacin directa por unidad de capital

Cuando uno de los objetivos prioritarios es dar ocupacin a la mano de obra
desempleada o subocupada, uno de los ndices ms importantes en la decisin y
asignacin de prioridades sobre los proyectos de inversin, es el nmero de empleos
que se pueden crear por cada unidad de capital invertido.

En turismo este aspecto depende esencialmente, del tipo de turista a cuya demanda
est dirigido el proyecto y de la calidad de las instalaciones con que ste se
configure. Adems, cada pas tiene relaciones diferentes segn las formas que
adquiere en cada sector la prestacin de servicios.

Tomando en cuenta los elementos antes anotados, deber medirse la ocupacin
directa que genera cada unidad de capital en el proyecto especfico de que se trate,
y comparrselo con el promedio de la zona o con proyectos que le sean
competitivos.

La obtencin de este indicador es sumamente sencilla y est dada por la siguiente
razn:

Capital total invertido
-------------------------------------------------------
Nmero de empleos directos generados

El capital total invertido incluye tanto el financiamiento (crditos) como el capital
privado sin importar su origen.

En el nmero de empleos directos, para efectos de comparacin entre diferentes
proyectos (dentro de una misma rama econmica), conviene contabilizar solamente
las plazas creadas durante la operacin y como trabajadores de planta o fijos.

Sobre los empleos en la ejecucin, los variables o los indirectos, es recomendable
utilizar otros indicadores que los registre, pero aparte de los puestos normales y
estables.

En el ejemplo que hemos venido manejando cabe suponer que para 150
habitaciones que tendra el complejo turstico, se crearn aproximadamente 150
empleos fijos de acuerdo a los ndices del pas y la calidad de los servicios que se
esperan para el proyecto. Si la inversin total alcanza $ 43.367.000 .a precios de
mercado, se obtendr el siguiente ndice:

113 . 289 $
150
000 . 367 . 43
. . . .
. . .
= =
G D E N
I T C
por ejemplo

En el cuadro ndices de relacin empleo directo/habitacin turstica segn distintos
pases se ofrecen distintos indicadores para el caso de la hotelera, referidos a
empleos directos. Puede observarse la gran diferencia entre casos como el de la
Unin Americana (0.48) y el continente africano (1.8) ,explicados por sus diferencias
tecnolgicas. Tales indicadores (a 1975) seguramente han tendido a separarse an
ms en los ltimos aos.
183

ndices de relacin empleo directo/habitacin turstica segn distintos pases
Nmero de empleados/habitaciones (ndices a 1975)
Internacional
Europa
E.U.A.
Canad
Medio Oriente
Asia
Extremo Oriente
Australia
Hawai, Islas del Pacfico
Mxico
Amrica Central
Amrica del Sur
Caribe
frica
0.94
0.79
0.48
0.84
1.03
1.64
1.05
0.95
0.83
1.06
1.11
1.10
1.20
1.80
Fuente: Citado por el documento Estudios Preliminares sobre la inversin hotelera.
Elementos: producto, mercado y rendimiento previsible de produccin. Christian
Laporte segn estadsticas de L&H, WorldwideOperationStatistics, PKF and C.
International Hotel Trenes.


6.6.4.2 Intensidad de capital

Capital
-----------------------------------------------------------
Valor bruto anual de produccin (promedio)

Uno de los indicadores que nos permiten tener una idea de la eficiencia con que se
utilizara uno de los factores de produccin ms escasos en los pases atrasados, o
sea el capital, surge de relacionar la inversin total de ste con el valor bruto anual
de produccin que indirectamente contribuye a lograr mediante el proyecto en
estudio.

En nuestro ejemplo las cifras quedaran como sigue:

2433 . 0
000 . 200 . 178
000 . 367 . 43


6.6.4.3 Relacin valor agregado/capital

Una modalidad y simplificacin a la tasa de rendimiento social ejemplificada en los
casos 1 y 2 ya vistos, es el ndice que relaciona directamente el valor agregado
generado por el proyecto y el capital total que en l se emplea, de manera que se
pueda observar superficialmente la eficacia con que se utiliza el capital segn el
inters social.


Capital total
e = -----------------------
Valor agregado
184


En nuestro ejemplo:

2658 . 0
000 . 130 . 163
000 . 367 . 43
=


6.6.4.4 ndice de relacin ingresos al trabajador


Retribucin a la fuerza de trabajo
Relacin: -----------------------------------------------------
Valor agregado total del proyecto


El objetivo del indicador es observar el porcentaje del valor agregado generado por
el proyecto que se convierte en ingresos para los trabajadores.

Es necesario aclarar que en muchos planes nacionales se destaca dentro de los
objetivos, una mejor redistribucin del ingreso por capas de poblacin y por lo tanto
es conveniente clasificar los proyectos segn su contribucin a mejorar las
condiciones socioeconmicas de los grupos con menores ingresos.

Este ndice puede calcularse segn el precio de mercado de la fuerza de trabajo
(sueldos y salarios) o bien si consideramos su precio sombra. Este ltimo depende
de diversas situaciones. Mencionemos algunas de las ms conocidas en los pases
subdesarrollados.



PRECIO SOMBRA DE LA FUERZA DE TRABAJO

1. En desocupacin disfrazada. Cuando un trabajador se mantiene en una
actividad econmica, pero en realidad su productividad marginal es igual a
cero, se dice que est en una desocupacin disfrazada, o sea, que se
encuentra desocupado, pero su situacin no es evidente ni siquiera para l
mismo.

Si esta persona dejara la actividad que realiza, la produccin de su rea
econmica no bajara en absoluto; est empleado en forma artificial. Podra
ser el caso de un gran nmero de individuos que se dedican en las ciudades a
cuidar automviles y vender artculos para los cuales ya existen canales de
comercializacin e inclusive un buen porcentaje de empleados
gubernamentales cuyas funciones son de difcil justificacin.

Implican, por decirlo as, uno ms de los empleos improductivos del
excedente econmico que genera un pas, aunque bien podra considerarse
costo por atenuar las presiones sociales en busca de empleos.

185
El precio social para un proyecto que capte mano de obra ubicada en esta
situacin equivale a los recursos necesarios para el traslado de los
trabajadores, incluyendo todas las obras necesarias para construir su nuevo
hbitat (ciudad de servicios).

2. Desocupacin friccional. (Ha llegado a existir en los pases industrializados,
principalmente en las zonas urbanas); se denomina as a la desocupacin que
se presenta cuando entre un trabajo y otro los trabajadores quedan
temporalmente sin ocupacin.

Se supone que en algunos pases europeos se dan porcentajes de hasta 1%
de la P.E.A. y en Estados Unidos aproximadamente del 2.5%.

Resulta sumamente complicado definir con certeza el impacto de un proyecto
en este tipo de desocupacin en una zona determinada, especialmente en los
pases subdesarrollados donde la desocupacin es bsicamente estructural.
En el caso de que se fundamente la contribucin de un proyecto en este
sentido se podr considerar a un porcentaje ligeramente menor al salario de
mercado.

3. Desocupacin estacional. En el agro es ms frecuente esta clase de
desocupacin cuando el trabajo en la agricultura es el nico y est sujeto a
las temporadas.

El precio social se fijara en un porcentaje equivalente al salario de mercado
durante las pocas de empleo.

4. Desocupacin estructural. Se presenta por desequilibrios estructurales, una
economa es definitivamente incapaz a largo y mediano plazo de dar empleo
a una gran poblacin bajo los procesos normales e histricos de desarrollo
econmico.

En estos casos, un proyecto puede, en una zona, introducir un impacto
modernista creando empleo.
El precio social para fines prcticos es igual a cero, aunque quizs conviene
tener presente el concepto de salario de reserva
*


6.6.5 Evaluacin social de inversiones por ponderacin de efectos

Los indicadores de evaluacin social revisados, no toman en cuenta gran parte de
los efectos socioeconmicos que un proyecto produce en el medio donde ha de
operar.

Dichos efectos son naturalmente de diversos tipos y van desde modificaciones de
los hbitos y costos en el mbito local, hasta estmulos a otras actividades
econmicas.


*
Se conoce como salario de reserva al mnimo necesario para que una persona est dispuesta a emplearse,
aun cuando est sin ocupacin.
186
Por su naturaleza, la mayora de estos efectos no pueden ser sujetos a mediciones y
por lo tanto hay que ponderarlos con un criterio social, tratando de estimar las
ventajas y desventajas que produciran a la regin o al pas donde se presenten.

6.6.5.1 Impactos en otras actividades econmicas

El turismo, como cualquier otra actividad econmica, est inserto en un conjunto de
relaciones con el que mantiene nexos de interdependencia. Cuando hay una
expansin o una retraccin en la actividad turstica, las ramas conectadas directa e
indirectamente con ella, lo resienten, y viceversa, cuando ciertas actividades o el
conjunto experimentan cambios, estos ltimos se reflejan (en mayor o menor medida
dependiendo del pas) en el funcionamiento de las empresas tursticas.

Las inversiones en unidades para oferta de servicios tursticos producen efectos en
las economas regionales o nacionales dinamizando la produccin en un buen
nmero de lneas agropecuarias, industriales y de servicios.

Ahora bien, como a su vez las empresas directamente estimuladas por las unidades
tursticas demandan insumos a otras ramas productivas, en realidad el impacto se
incrementa o multiplica.

Si deseamos evaluar un proyecto turstico a partir de los efectos que puede producir
en otras actividades econmicas a travs de la demanda de insumos que ejerce en
su ejecucin y operacin, deberemos considerar tanto los inmediatos como los
mediatos.

En este sentido, es correcto adelantar que los proyectos y programas de mayor
inversin, generalmente, producen los mayores impactos, por lo que adquieren con
frecuencia la ms alta prioridad. Sin embargo, tales impactos dependen de la
integracin que haya logrado la economa en cada pas o regin. Un gran programa
de inversiones en el campo turstico dentro de una estructura econmica, poco
diversificada, puede implicarle al conjunto un efecto reducido, mientras un proyecto
pequeo que utilice slo productos del pas quizs sea ms beneficioso para el
desarrollo de empresas productivas de origen nacional.

Las empresas de servicios tursticos al crear un producto de consumo directo que
no puede utilizarse como insumo por otras actividades tiene slo efectos econmicos
hacia atrs o sea hacia las ramas sobre las cuales ejerce una demanda y no hacia
delante.

Dada esta situacin, para este tipo de efectos, el turismo est en desventaja con
otras actividades. La industria siderrgica, por ejemplo, no slo demanda una gran
cantidad de insumos, sino que adems produce a su vez bienes que otras ramas
utilizan para crear diversos artculos. De esta manera impacta hacia atrs y hacia
delante. En cambio, las empresas tursticas slo pueden dinamizar a travs de su
demanda de insumos, lneas productivas que estn atrs de ellas.

Los efectos de un programa de oferta turstica que alcance grandes dimensiones en
una regin de escaso desarrollo pueden llegarse a estimar en trminos cuantitativos
siempre y cuando se cuente con los instrumentos tcnicos necesarios. Las matrices
187
de insumo producto regionales son de gran utilidad, pero presentan serios
problemas para su construccin y en muy pocas ocasiones se dispone de ellas.

En la mayora de las ocasiones es conveniente tratar de inducir cules son los
efectos econmicos de un proyecto para evaluarlos y clasificarlos slo a partir de
claras y evidentes diferencias en los impactos que se espera producirn en otras
actividades econmicas.

6.6.5.2 Otros efectos econmicos

Existen otros efectos de carcter econmico que no se refieren a los impactos del
proyecto en otras actividades econmicas, sino a las consecuencias previsibles que
su operacin puede desencadenar en el funcionamiento general de una economa
local, regional o nacional.

a) EFECTOS EN EL NIVEL DE PRECIOS

Cuando el programa turstico es de considerables proporciones, hay que prever las
posibilidades de que la afluencia turstica ejerza, sobre una amplia gama de
artculos, una demanda adicional capaz de pagar altos precios. Como en general
esta demanda es eventual y la estructura productiva en la mayora de los pases
subdesarrollados es relativamente inelstica, por su capitalizacin limitada, se crea
una fuerte tendencia inflacionaria en la regin o localidad y cuando el pas es
pequeo inclusive a nivel nacional.

Este efecto inflacionario va en detrimento de la economa del pas y sobre todo de
los grupos de menores ingresos y en un efecto negativo que debe considerarse
desde el punto de vista social.

En otros casos el programa puede incrementar la produccin de ciertos artculos o
servicios y con ello provocar, en alguna medida la cada de los precios generales en
la localidad. Este efecto social benfico puede llegar a estimarse mediante la
medicin del excedente del consumidor.

b) CAPACIDAD NACIONAL DE IMPORTACIN

Mediante la captacin de divisas, un proyecto turstico puede incrementar la
capacidad nacional para importar. Es un efecto cualitativo referido a potencialidades
macroeconmicas y no a montos especficos de divisas obtenidas por conducto del
proyecto.

6.6.5.3 Efectos en el medio natural y en el hbitat

Cuando un proyecto se presenta en trminos que implican la transformacin de
recursos naturales (manglares, por ejemplo) o del hbitat en que se desenvuelven
los grupos humanos del rea donde se ha de localizar, deber evaluarse con las
ventajas y desventajas sociales de tales transformaciones.

6.6.5.4 Efectos sociales

188
Quizs entre todos los efectos potenciales de un proyecto o un programa de
inversin en turismo, los sociales son los ms discutibles y evaluarlos representa un
problema de criterios y orientaciones.

a) Demogrficos

Principalmente en las zonas deprimidas, un proyecto de importancia puede provocar
movimientos demogrficos por la atraccin de mayores ingresos y mejores
condiciones de vida. En algunos casos esto trae consecuencias beneficiosas por la
creacin de empleo o incremento de ingresos, pero en otros crea intrincados
problemas sociales que se ven reflejados en mayores niveles de criminalidad,
marginacin, etc., especialmente cuando el programa de inversiones no satisface
(como es frecuente) la demanda de empleos o bien cuando se pasa de la fase de
ejecucin a la de operacin desempleando un gran nmero de trabajadores sin
darles a cambio ninguna ocupacin remunerada.

Estas situaciones deben preverse al evaluar el proyecto, por lo que debemos revisar
si contempla su solucin o no.


b) Culturales

Como mencionamos, la cultura es bsicamente el conjunto de manifestaciones
fenomenolgicas que una formacin social crea para enfrentar y transformar su
realidad socioeconmica. En este sentido, el turismo es un agente de contacto entre
filosofas y hbitos, formas de comportamiento, tcnicas e instrumentos de
diferentes formaciones y grupos sociales.
Las modificaciones que implica tal contacto a travs del turismo pueden ser positivas
a la sociedad receptora (segn beneficie a la mayora de sus integrantes) o
negativa. La evaluacin social deber averiguarlo y emitir un juicio.

Por otra parte y dentro del mbito cultural, las manifestaciones fenomenolgicas de
los antecesores de estas formaciones sociales, pueden alterarse, deformarse o
inclusive desaparecer a consecuencia del turismo. Sera el caso de las
depredaciones y distorsiones que se provocan en sitios arqueolgicos para hacerlos
ms tursticos. No son raros tampoco los sitios en que el turismo trae consigo
saqueadores que roban al pas sus riquezas histricas y parte del mismo atractivo
que motiva a los flujos tursticos. Un programa de inversiones que no contempla la
proteccin al patrimonio nacional deber ser evaluado en las consecuencias que
representa.

c) Educacionales

Las condiciones educacionales pueden tambin alterarse a favor o en contra de las
poblaciones que sufren una transformacin como resultado de un programa turstico.
Su parte fsica o equipamiento necesario (comprendido en muchos casos dentro del
hbitat) se mejora en numerosas ocasiones al formar parte de las obras generales
para las ciudades de servicios. Asimismo, los habitantes locales se ven impulsados
ante el contacto modernizador del turismo, a incrementar su educacin, lo que se
logra en un buen nmero de individuos cuando esto se fija como objetivo dentro del
189
programa de inversin. La capacitacin es uno de los rubros ms importantes en
todo proyecto, y contribuye de alguna manera a elevar el nivel educacional en la
zona, siempre y cuando los trabajadores sean originarios de ella y se les ofrezca un
constante desarrollo.

d) Salud

Algunos proyectos incorporan dentro de sus inversiones, fondos para obras bsicas
a travs de las cuales se mejoran las condiciones salubres en la zona donde se
localiza.

En algunos casos, se llega a reacondicionar el medio ambiente natural con
resultados positivos para la flora y fauna local. Sin embargo, en la mayora de las
ocasiones lo ms que se realiza en este sentido (y slo en programas tursticos de
gran inversin) son obras de infraestructura, complementadas con estaciones de
servicio mdico y asistencial, lo que en s mismo es de gran importancia,
principalmente en las regiones atrasadas.

Entre los efectos negativos experimentados y potenciales de un proyecto turstico
podemos anotar la contaminacin del medio ambiente; la introduccin, va turismo,
de costumbres insalubres, etc. En cualquier caso conviene evaluar socialmente un
programa de turismo ponderando estos elementos.


6.6.5.5 Otros efectos generales

a) Creacin de una Imagen Turstica

Existen muchas razones e inclusive pases, que no son conocidos en los principales
mercados internacionales de turismo. A travs de importantes proyectos de
inversin para oferta de servicios la imagen del pas o la regin se fortalece, lo que
deriva finalmente no slo en mayores flujos tursticos para ella, sino inclusive en el
desarrollo del reconocimiento pblico con lo que se mejoran las expectativas
econmicas para las diferentes actividades localizadas en la zona del proyecto. ste
es un elemento subjetivo, pero que se manifiesta en acciones concretas dentro de la
realidad, por lo que deber considerarse al evaluar un proyecto.

b) Efectos sobre las condiciones de dependencia

Los pases con una industrializacin limitada tienden a depender econmicamente
de las naciones desarrolladas. Un proyecto turstico de grandes dimensiones puede
crearle o reforzarle a una sociedad semi-industrializada, lazos de dependencia por
diversas vas. Este hecho, si bien en algunos casos genera beneficios directos a
corto plazo (mayores ingresos sobre todo), en el largo plazo tiene un costo social
inapreciable.

Es conveniente tener en cuenta las relaciones entre naciones o grupos econmicos
regionales a las que eventualmente podran dar lugar un proyecto especfico. Su
evaluacin en este campo, si bien pertenece a las esferas ejecutivas, no impide que
en el rea tcnica no se efecten las acotaciones que correspondan.
190

REFERENCIA BIBLIOGRFICA

- Hernndez Edgar.- Proyectos tursticos, formulacin y evaluacin
- SapagChain.- Preparacin y evaluacin de proyectos
- Baca Urbina Gabriel.- Evaluacin de proyectos

191
7. PLAN DE NEGOCIOS

Elaborar un Plan de Negocios es fundamental para el xito de cualquier proyecto.

Un Plan de Negocios bien preparado y peridicamente actualizado, es un valioso
instrumento de gestin, ya que durante su preparacin se analiza la factibilidad de
un proyecto, se buscan alternativas y se proponen directrices del mismo.

A su vez, presentar el Plan de Negocios es indispensable a la hora de buscar
financiamiento para el proyecto, ya que rene en un nico documento, toda la
informacin para evaluar un negocio y los lineamientos para ponerlo en marcha.

Como definicin, podemos decir que un plan de negocios es un documento que se
utiliza para analizar, evaluar y presentar un proyecto:

Un plan de negocios bien realizado indica qu hacer y cmo hacerlo; por lo tanto, si
bien el tiempo invertido en confeccionarlo puede significar costos, en realidad se
trata de una inversin.

Durante su elaboracin se debe tener en cuenta qu se quiere lograr con l, por
ejemplo:

- Aprobacin de una idea
- Conseguir un prstamo
- Anlisis para uso interno
- Financiamiento de inversores al proyecto
- Venta o fusin de una empresa

Un Plan de Negocios es un instrumento de comunicacin de una idea. Es importante
entender los cdigos y prioridades de quien recibe el mensaje. Por ejemplo, si se
trata de un banquero, un industrial, un comerciante, la informacin ser analizada
desde diferentes perspectivas.

En este captulo, se desarrollarn los tems que componen un plan de negocios. En
funcin del objetivo y los receptores, como se ha explicado, se deben analizar qu
puntos conviene profundizar o subrayar y cules simplemente mencionar.

Una vez definido el objetivo, podr disear el plan considerando qu informacin le
interesa, quin la recibir y de qu se intenta convencerlo.

Los Planes de Negocios deben ser concisos y de fcil lectura, deben ser tan breves
como sea posible.

Un plan de negocios analiza todos los aspectos de un proyecto, y se encuentran
generalmente, desarrollado de la siguiente manera:

1. Resumen Ejecutivo
2. Situacin Actual
192
3. Ambiente Externo
4. Estrategia de Negocio
5. Recursos e inversiones necesarias
6. Factibilidad Tcnica
7. Factibilidad Econmica y Financiera
8. Responsables del Proyecto
9. Conclusiones
10. Anexos

RESUMEN EJECUTIVO

Es un breve anlisis de los puntos relevantes del proyecto. Se debe describir en una
pgina, quin es usted, qu productos o servicios ofrece, destacando aquello que los
hace especiales, la estrategia de xito del proyecto, los resultados esperados, qu
necesidades tiene y finalmente, las conclusiones.

Es decir, no es una mera introduccin, sino que es un resumen del Plan de
Negocios. Por lo tanto, antes de escribir el resumen ejecutivo, se debe tener en
cuenta por qu se est redactando el plan, por ejemplo podemos citar.

Bsqueda de financiamiento
Convencer a un posible inversionista
Conseguir una aprobacin interna dentro de la organizacin
Crear una herramienta administrativa para el equipo de trabajo

A modo de ejemplo, a continuacin se presenta un resumen ejecutivo:

Resumen ejecutivo

Es una breve introduccin en la que se describe el objetivo del plan, lo que se ofrece
y las posibles recompensas. Se debe hincar directamente, indicando qu es lo que
se desea obtener con el plan.

ANDAMIOS S.A. busca un financiamiento del 50% para realizar un plan de 50
viviendas en el barrio Los Sauces. Este proyecto rendir en 2 aos utilidades neta
de


Historia de la organizacin

Aqu, es donde se describe muy brevemente, quin es la organizacin encargada de
llevar a cabo el proyecto.

ANDAMIOS S.A. es una empresa constructora que brinda servicios para la
construccin de obras civiles desde 1990. nos destacamos por
Mercado

Es necesario indicar a qu mercado va dirigido el producto.

Ejm.- Las viviendas estn dirigidas a la poblacin de menores recursos de un sector
193
urbano


Descripcin del producto o servicio ofrecido

Se debe indicar qu producto ofrece la empresa, enfatizando en qu se destaca.

El conjunto de viviendas est construido bajo un sistema de construccin que ofrece:
acortamiento de plazos de construccin, mejor aislamiento trmico que los sistemas
tradicionales

Estrategia

Hay que incorporar unja breve descripcin de la estrategia, que permitir el xito del
proyecto.

La empresa busca con este proyecto, recuperar participacin en ese mercado que
tuvo durante el perodo

Datos financieros

Se indican los datos financieros claves del proyecto, as como el financiamiento
requerido.

La utilidad el proyecto Con un flujo de fondos que presenta

Si bien el resumen ejecutivo se incluye al comienzo del Plan de Negocios, y es
conveniente redactarlo antes que las dems secciones del plan, se recomienda, una
vez concluido todo el Plan de Negocios, volver al resumen ejecutivo y reescribirlo si
fuera necesario, ya que en ese momento se cuenta con una visin mucho ms
profunda del negocio.


SITUACIN ACTUAL

Antes de realizar el anlisis de mercado, se debe brindar informacin bsica del
proyecto como:

Informacin bsica de la empresa
Cul es el negocio que se desarrollar
Quines presentan el plan
Historial del negocio
En caso de una empresa en marcha, la visin y misin de la misma
Resumidamente, qu actividades recientes ha realizado la empresa

En esta etapa del plan de negocio, el inters debe estar puesto en conocer a fondo
el estado interno de su negocio.

AMBIENTE EXTERNO

194
Anlisis de mercado y competidores

As como en el apartado anterior del plan, uno se ocupaba de la situacin interna,
ahora lo que se evaluar es la situacin externa, todo aquello que rodea al negocio;
es decir, sus proveedores, sus competidores, canales de distribucin, influencias
econmicas y polticas, y obviamente, sus clientes (potenciales y reales). Si bien
usted podr influir sobre algunos de estos factores, generalmente los ms cercanos
a su negocio, deber conocerlos a todos tan profundamente como le sea posible.

La idea es que logre conocer al ambiente externo y sepa qu factores puede
controlar, cules no, cules influyen mucho en su negocio y cules lo hacen en
menor medida. En aquellos factores que influyen mucho en su proyecto y que usted
no puede controlar, deber buscar cmo responder sus proyectos ante diversos
escenarios.

Es importante recalcar que en todo plan de negocios, se debe realizar
cuidadosamente todos los factores externos, no slo porque es una parte infaltable
en el documento, sino porque el anlisis de todos estos factores nos permite conocer
en qu mundo se desarrollar nuestro proyecto.

A continuacin, describimos dos factores centrales para el anlisis del ambiente
externo: el mercado y la competencia.

Anlisis de mercado

Se realiza el anlisis de mercado para conocer la demanda del producto o servicio;
es decir, se busca conocer quines son y qu quieren clientes o consumidores.

Cuando hablamos de mercado, nos referimos a todos los clientes, reales y
potenciales, que existen para nuestro producto o servicio.

Para poder calcular la demanda, lo que se realiza generalmente es una
segmentacin del mercado. Con la segmentacin, lo que se logra es agrupar a los
posibles clientes en grupos que puedan recibir el mismo enfoque.

Dos datos importantes debe obtener en esta parte del plan de negocios: debe
demostrar que conoce bien a los clientes a los que se dirige (la segmentacin lo
ayudar a determinar una estrategia para tratar a sus clientes) y debe conocer la
potencial demanda, es decir, cunto podr venderse del producto o servicio.

Anlisis de competidores

Es importante que se identifique y sepa quines son las principales empresas que
operan en su mercado, intentando no dejar de lado aquellas empresas que pueden
ser potenciales competidores.

Los competidores se agrupan en tres categoras:

Competidores directos
Competidores indirectos
195
Competidores potenciales

Competidores directos

Son aquellos ms fcil de identificar, ya que son los que ofrecen el mismo servicio o
producto.

Competidores indirectos

Son aquellos que ofrecen productos o servicio que podran llegar a ser sustituidos de
los productos o servicios propios.

Competidores potenciales

Son los que hoy por hoy no ofrecen productos o servicios similares, pero que por sus
caractersticas podrn llegar a ofrecerlas en el futuro.

Principalmente, se debe listar en el plan de negocios, a los competidores y su
participacin en el mercado (market share).

Para realizar un correcto anlisis de los competidores, ser importante que conozca
los clientes a los que se dirige, la poltica de precios y la estrategia para el futuro. Es
importante conocer las ventajas competitivas que cada uno de los competidores
presentan.

Es recomendable, para hacer este anlisis, realizar un benchmarking con la
competencia. Lo que se realiza en esta caso, es una evaluacin de aquellos factores
que se consideran importantes para cada una de las empresas de la competencia.

Con esta evaluacin, se podr detectar las ventajas competitivas que tiene cada
organizacin, para poder determinar la manera en que el negocio propio va a
interactuar en ese entorno. De identificarn cules son los lmites para entrar en el
mercado propuesto.

Una vez conocidos los competidores, es posible conocer las ventajas competitivas
del negocio propio, basndose en el anlisis de benchmarking descrito ms arriba y
en el anlisis FODA que se desarrolla en el punto siguiente.

Se busca conocer aquellos puntos en los que el negocio aventaja a la competencia,
teniendo en cuenta que muchas veces, una fortaleza propia no es una ventaja
competitiva en el mercado porque la competencia realiza esa actividad igual de bien
y en caso contrario, quizs una debilidad propia, es una ventaja competitiva porque
la competencia lo realiza peor. Es importante, no confundir ventajas con las
fortalezas internas del negocio, pueden o no coincidir.

Anlisis FODA

El anlisis FODA (Fortalezas, Oportunidades Debilidades y Amenazas, SWOT, son
sus siglas en ingls) es una herramienta de anlisis estratgico, con el que se
identifican fortalezas y debilidades del negocio, y amenazas y oportunidades que
196
existen en el entorno en el que se va a desarrollar el proyecto. En lneas muy
generales, se puede decir que las oportunidades y las amenazas, son factores
externos al negocio que no se pueden controlar; y que las fortalezas y debilidades,
son factores internos del negocio sobre los que se tiene control.

Este anlisis sirve para conocer con mayor detenimiento la situacin actual del
negocio y actuar basndose en ese conocimiento. Conocer las fortalezas permite
apoyar el negocio en ellas, as como identificar las debilidades har que el equipo de
trabajo busque la manera de subsanarlas. Con respecto a las amenazas que no se
pueden controlar y que se reciben del ambiente externo, se debe elaborar la
estrategia de negocio que permita enfrentarse a ella.

El anlisis FODA, es un punto de apoyo para elaborar el plan estratgico, permite
aprovechar las ventajas de la organizacin y sirve para analizar los posibles riesgos
del negocio.

A modo de ejemplos de fortalezas, podemos citar:

En el rea de proceso, la alta productividad
Habilidades en diferentes reas, como marketing o investigacin
Poseer tecnologa de punta para realizar el proceso
Buen flujo de efectivo
Personal calificado
Buena capacidad para satisfacer el cliente

En lo que se refiere a debilidades, podemos citar:

Altos lead time
Gran carga de deudas
Equipos obsoletos y mal mantenimiento de los mismos
Personal poco calificado
Mala investigacin de mercado

Con respecto a oportunidades:
Un mercado que crece rpidamente
Posibilidad de obtener fondos a bajos costos
Crecimiento econmico de la regin, que implicar mayor demanda
Competencia fragmentaria

Con respecto a oportunidades:
Un mercado que crece rpidamente
Posibilidad de obtener fondos a bajos costos
Crecimiento econmico de la regin, que implicar mayor demanda
Competencia fragmentaria

Por ltimo, en lo que se refiere a amenazas, podemos dar a modo de ejemplos:
Un mercado saturado
Altos costos para obtener fondos
Mala situacin econmica de la regin
Competencia fuerte con un departamento fuerte en investigacin
197

ESTRATEGIA DE NEGOCIOS

Al llegar a este punto, se ha realizado una parte importante del anlisis del negocio
propiamente dicho. Se efectu un estudio del ambiente que rodea al negocio
(mercado y competencia). A su vez, de identificaron mediante el anlisis FODA y el
anlisis de la competencia, las ventajas competitivas. Basndose en la informacin
obtenida se puede definir la estrategia que sea ms adecuada al proyecto en
cuestin.

Segn Stutely, una estrategia es un mapa de caminos, que indica a dnde se quiere
llegar, por qu medios se pretende conseguirlo, pero que no seala cmo se debe
conducir o cmo franquear los pequeos obstculos que salgan al paso (Stutley
Richard 2000). Es decir la estrategia no dice qu hacer, sino que marca el rumbo
del proyecto, es una gua para dirigirse a los objetivos propuestos.

Podemos citar como estrategias de negocios:
Estrategias que buscan integracin (hacia atrs, horizontales, hacia delante)
Estrategias orientadas al mercado (penetracin de mercado, desarrollo de
productos nuevos y mercados nuevos)
Estrategias de diversificacin (conglomerados, horizontales)
Estrategias de defensa (unin de compaas)

Una herramienta utilizada para el anlisis estratgico, es la matriz de estrategias
genricas de Michael Porter, segn el cual las empresas pueden optar entre tres
tipos de estrategias posibles:

1) Estrategia de foco: lo que se busca es identificar un nicho en el mercado que
an no ha sido explotado. En esta estrategia, se reconoce, que el mercado
busca productos o servicios especializados.

2) Costos: el foco est puesto en competir a travs de los costos con los
competidores. Poseer costos menores que la competencia permitir reinvertir
en el negocio o brindar precios ms bajos.
3) Diferenciacin: lo que se busca con esta estrategia es diferenciar el producto
o servicio para hacer de su estrategia un xito; es decir, se deben identificar
los factores crticos de xito, aquellos que aseguren el xito del plan, si se
cumplen.

Podemos citar como ejemplos de factores crticos de xito:
Costo de insumos
Ventas
Logstica
ndice de devoluciones
Recursos humanos
Penetracin en el mercado

Una vez que se eligi una estrategia de negocios, lo que se hace es desarrollar una
serie de estrategias departamentales: investigacin y desarrollo, produccin,
marketing, recursos humanos, etc.
198

Se debe profundizar ms en los detalles, y en que cada uno de los sectores del
proyecto estn alineados con la estrategia de negocios. Si por ejemplo, su estrategia
de negocios es aumentar la participacin en el mercado, la estrategia del
departamento de marketing, ser una estrategia para atacar a la competencia y as
desplazarlos.

Al plantear la estrategia, se debe buscar inspirar credibilidad, en el personal. Es
importante que los gerentes participen en el proceso de planeacin, ya que permite
que asuman sus compromisos.

RECURSOS E INVERSIONES NECESARIAS

Es importante mostrar en el plan de negocios, cules son los recursos que se
necesitan para poner en marcha el proyecto y de donde se obtendrn.

A su vez, se deben detallar las necesidades de inversin. Desde especificarse cul
es el capital de trabajo, que es el que necesitar la empresa para funcionar hasta
producir ingresos propios.

Tambin es central, conocer el momento en que cada inversin se har necesaria.
Por ejemplo, cul ser el capital inicial.

Es necesario describir, cul ser el origen del capital a invertir. Bsicamente, las
alternativas de financiamiento son: el capital propio de la empresa o personas que
realizan el plan y el capital ajeno, obtenido a travs de prstamos o inversiones.

Factibilidad tcnica

Se debe incluir aqu, el estudio de factibilidad tcnica, que permite observar las
posibilidades de concrecin tcnica del proyecto.

Lo que se evala con este estudio es, cules son las probabilidades reales de
realizar el proyecto, qu tipo de riesgos tcnicos se est corriendo y qu medidas se
pueden tomar, para prevenir o disminuir los riesgos.

Se debe considerar en este estudio:
Disponibilidad y costo de los insumos
Estructura de la Organizacin
Anlisis del marco legal del proyecto
Anlisis del impacto ambiental

FACTIBILIDAD ECONMICA Y FINANCIERA

Otro estudio que debe incluirse en el Plan de Negocios, es el estudio de factibilidad
econmica y financiera, que estudia las posibilidades de concrecin econmica y
financiera del proyecto.

Esta parte del plan debe mostrar que el proyecto presentado es factible
econmicamente. Es decir, que la inversin a realizarse es justificada por las
199
ganancias que generar.

Asimismo, se debe evaluar qu tipo de riesgos financieros aparecen en el proyecto,
y cules son las reas de mayor riesgo. Las alternativas de financiamiento del
proyecto, deben describirse en este punto.

Se debe incluir en ste anlisis:
Anlisis de mercado
Anlisis impositivo
Flujo de caja (proyeccin de ingresos y egresos del proyecto)
Valor Actual Neto (VAN)
Tasa Interna de Retorno (TIR)
Perodo de Recuperacin

Anlisis de sensibilidad
Al realizar el flujo de fondos, se efectuaron una serie de supuestos sobre el
comportamiento de variables que afectan al proyecto. El anlisis de sensibilidad, es
una herramienta que permite evaluar el impacto e las modificaciones de los valores
de las variables sobre el proyecto.

Cuando hablamos de variables que afectan al proyecto, nos referimos por ejemplo:

Variables del proyecto:
Pronstico de Ventas
Presupuesto de Costos
Comportamiento de la Competencia
Crecimiento del Negocio

Variables del Contexto:
Inflacin
Tipo de Cambio
Tasa de Inters
Impuestos

Estos factores varan considerablemente para cada proyecto en particular, por lo que
deben estudiarse cuidadosamente todos los factores, para poder identificar cules
son los que afectan efectivamente al proyecto.

Este tipo de anlisis se incluye en el Plan de Negocios porque muestra que se ha
pensado en las posibles contingencias y cmo afectan el resultado del proyecto,
siendo una herramienta importante para la toma de decisiones.

Un mayor desarrollo sobre este punto se encuentra en el captulo 2 de este libro.

RESPONSABLES DEL PROYECTO

Es importante para el receptor del Plan de Negocios, conocer quines son los
responsables del proyecto, ya que un proyecto que funciones tcnica y
econmicamente puede fracasar si est en manos inexpertas.

200
Una forma simple de presentar a los responsables del proyecto, es a travs de un
Organigrama, ya que rpidamente se visualiza la relacin existente entre todos los
miembros del equipo y sus responsabilidades.

Adems de presentar el organigrama de la organizacin, es conveniente destacar a
las personas claves para el xito del proyecto, brindando una breve descripcin de
su trayectoria y comentar, en caso de que hayan participado en proyectos similares,
al que se presenta en el plan de negocios.

Quien lea el plan de negocios, debe confiar que el equipo encargado de realizar el proyecto es
idneo.

CONCLUSIONES

En esta parte del plan, lo que se realiza es una interpretacin de los hechos. Es el
momento en el que el autor del plan busca convencer al destinatario del mismo, que
debe realizar la inversin en su proyecto.

Se debe ser lo ms conciso posible, utilizando datos concretos y significativos del
proyecto propuesto.

No debe ser un mero resumen del plan de negocios (el resumen ya fue redactado en
el resumen ejecutivo), sino que se debe tomar inteligentemente los datos ms
significativos y destacados del negocio para convencer al receptor del plan.

ANEXOS

En la ltima parte del Plan e Negocios, se ubican los anexos en los que se ofrece
toda aquella informacin que brinda soporte a los datos presentados en el plan.

Es recomendable evitar incluir en los anexos, informacin que podra ir
perfectamente en el cuerpo central del Plan de Negocios.

Anexos posibles de incluir en un plan de negocios:

Currculum Vitae si son muy extensos
Informes de auditores
Proyectos actuales
Informacin financiera detallada
BIBLIOGRAFIA


- Borello Antonio.- El Plan de negocios
- Stutely Richard.- El Plan de negocios: estrategia inteligente
- Bangs David.- El Plan de negocios: Gua completa para definir un producto





201
ADENDUM

ANALISIS DE DECISIONES PARA EMPRENDIMIENTOS TURISTICOS

1.- INTRODUCCION
Todos y cada uno de nosotros pasamos los das y las horas de nuestra vida
teniendo que tomar decisiones. Algunas decisiones tienen una importancia relativa
en el desarrollo de nuestra vida, mientras otras son gravitantes en ella.
Para los administradores, el proceso de toma de decisin es sin duda una de las
mayores responsabilidades.
La toma de decisiones en una organizacin se circunscribe a una serie de personas
que estn apoyando el mismo proyecto. Debemos empezar por hacer una seleccin
de decisiones, y esta seleccin es una de las tareas de gran trascendencia. Con
frecuencia se dice que las decisiones son algo as como el motor de los negocios y
en efecto, de la adecuada seleccin de alternativas depende en gran parte el xito
de cualquier organizacin. Una decisin puede variar en trascendencia y
connotacin.
Los administradores consideran a veces la toma de decisiones como su trabajo
principal, porque constantemente tienen que decidir lo que debe hacerse, quin ha
de hacerlo, cundo y dnde, y en ocasiones hasta cmo se har. Sin embargo, la
toma de decisiones slo es un paso de la planeacin, incluso cuando se hace con
rapidez y dedicndole poca atencin o cuando influye sobre la accin slo durante
unos minutos.
Qu es la toma de decisiones? La toma de decisiones es un proceso de definicin
de problemas, recopilacin de datos, generacin de alternativas y seleccin de un
curso de accin.
PROCESO DE TOMAS DE DECISIONES - Strong
Precondiciones para la toma de decisiones Los fundamentos de la toma de
decisiones entran en juego cada vez que en una organizacin se realizan
actividades de planeacin, organizacin, direccin y control. Sin embargo, para que
un proceso de toma de decisiones pueda considerarse completo es preciso que
existan ciertas precondiciones. Estas precondiciones se cumplen cuando es posible
responder s a las cuatro preguntas siguiente:
202
1. Existe una diferencia entre la situacin presente y las metas deseadas?
2. El responsable de tomar la decisin est consciente del significado de la
diferencia?
3. El responsable de tomar la decisin se siente motivado a actuar para eliminar
la diferencia?
4. El responsable de tomar la decisin cuenta con los recursos necesarios
(capacidad y dinero, por ejemplo) para actuar a

De no existir alternativas, no existe AD. Adems, el decisor est interesado en tomar
la mejor decisin posible, la que ser el resultado de la informacin y el tiempo
disponible.

ANLISIS DE DECISIONES (A.D.): Consiste en un conjunto de tcnicas y
procedimientos orientados a reducir el margen de error en las decisiones adoptadas
en el marco de la administracin de negocios tursticos. Suele tambin denominarse
AD (Anlisis de Decisiones); son sus elementos constitutivos:
+ El Objetivo o problema a solucionar
+ Las alternativas de eleccin
+ Los atributos o condiciones y su valoracin
+ La probabilidad asociada a cada alternativa
Este taller: Anlisis de Decisin (DA), resuelve cuatro problemas de decisin tpicos:
Anlisis de Bayes, anlisis de tabla de pagos, anlisis de rbol de decisin, y teora
de juegos de suma-cero. Las capacidades especficas incluyen:
- Resuelve Problemas del Anlisis de Bayes
- Encuentra las probabilidades posteriores dado un estudio o informacin de la
muestra
- Analiza la tabla de pagos
- Usa siete criterios para tomar la decisin para la situacin de pagos. Tambin
se evalan valores de informacin perfecta y/o informacin de la muestra.
- Analiza el rbol de decisin
- Evala valores esperados por cada nodo o evento y elige la opcin.
- Resuelve juegos de suma-cero de dos jugadores
- Halla el Punto de silla de montar para la solucin estable o las probabilidades
ptimas para la solucin inestable.
- Dibuja el grfico del rbol de decisin para Anlisis de Bayes, tabla de pagos,
y problemas de rbol de decisin
- Realiza una simulacin Monte Carlo para el problema de juego de suma-cero
- La introduccin de datos se da en formato de hoja de clculo
203
REFERENCIA BIBLIOGRAFICA
- Len Orfelio.- Anlisis de decisiones: Tcnicas y situaciones aplicables a las
empresas
- Caabate Antonio.- Toma de decisiones: Anlisis y entorno organizativo
- Urquijo de la Puente Jos Luis.- Anlisis para decisiones financieras: Anlisis
y estados financieros
























204
EVALUACIN ECONMICA Y FINANCIERA DE PROYECTOS DE
INVERSIN (BASADA EN LA TEORA DE OPCIONES REALES)


1.- INTRODUCCIN

Uno de los mayores problemas que se presenta al realizar el estudio y evaluacin
econmica de proyectos, es justificar econmicamente la inversin de recursos en
un proyecto que se enfrenta acondiciones de alta volatilidad e incertidumbre. Esto,
debido a que los flujos de caja obtenidos en la prctica, probablemente diferirn de
los pronosticados por los ejecutivos a cargo de la evaluacin. Por lo mismo, al arribar
nueva informacin producto del paso del tiempo, ocurriendo la disipacin de la
incertidumbre sobre las condiciones de mercado y los montos de los futuros flujos de
caja, los ejecutivos

El presente taller ha sido diseado para los futuros profesionales de la carrera de
administracin turstica de la Universidad Nacional de Loja, en el desarrollo del taller
tendrn la flexibilidad de alterar la estrategia operativa inicialmente propuesta, para
as capitalizar las oportunidades de negocio que se le presenten o para evitar y/o
disminuir prdidas.

Al evaluar este tipo de proyectos dos visiones saltan a la palestra: la evaluacin
estratgica, que se enfoca en lo que el proyecto puede llegar a lograr
cualitativamente y la teora financiera, que se enfoca en lo que el proyecto puede
llegar a lograr cuantitativamente.

Los mtodos tradicionales de evaluacin econmica de proyectos, basados en la
teora financiera, como son el VAN, el TIR, los rboles de decisin y la Simulacin de
Montecarlo, se muestran incapaces de realizar una correcta evaluacin de la
mayora de los proyectos de inversin, sometidos a condiciones de alta
incertidumbre, ya que no son capaces de capturar adecuadamente la flexibilidad
intrnseca de los proyectos, en trminos de revisar las decisiones en respuesta a los
movimientos inesperados del Mercado.

Estos mtodos, consideran un nico escenario esperado de flujos de caja del
proyecto, asumiendo una gestin esttica en el desarrollo del mismo, apegados a
una nica estrategia operativa.

Por otra parte, la flexibilidad administrativa de adaptar las acciones futuras de un
proyecto, s puede ser capturada mediante el anlisis estratgico, donde la
consecucin de la ventaja competitiva y el liderazgo de mercado, pueden ser
medidos en trminos de un anlisis de la sustentacin, flexibilidad y posicionamiento
que posee el proyecto, como elementos fundamentales a la hora de evaluar. Sin
embargo, su aplicacin ha llevado a que condiciones como el juicio e intuicin del
evaluador cobren importancia, produciendo subjetividad y diferencias al momento de
evaluar un mismo proyecto.

205
Este fenmeno, ha acelerado la bsqueda y el desarrollo de nuevas tcnicas que
permitan adecuar la decisin a este tipo de condiciones, surgiendo como una visin
alternativa la Teora de Opciones Reales.

2.- OBJETIVO.- Aportar con elementos tericos y prcticos que faciliten la tarea de
quienes llevan adelante proyectos; brindndoles herramientas para analizar, evaluar,
seguir y controlar los mismos desde el punto de vista econmico y financiero

3. METODOLOGA

A la hora de realizar la valoracin de las Opciones Reales presentes en un proyecto
de inversin, se ha propuesto una regla general de aplicacin, llamada Modelo de
los Cuatro Pasos [Amram & Kulatilaka, 2000]. Esta tcnica, describe el proceso a
seguir al analizar todo proyecto de inversin, con el fin de determinar cul de las
distintas tcnicas de solucin de Opciones Reales propuestas, debe ser aplicada en
cada caso particular.

Para llegar a proponer una metodologa especfica de evaluacin econmica de
proyectos de inversin a partir de la Teora de Opciones Reales, se realiz la
reduccin de la tcnica de los cuatro pasos, realizando una serie de consideraciones
y supuestos, con el fin de llegar hasta una metodologa especfica, que facilite y
simplifique la aplicacin del complejo fondo terico de las Opciones Reales,
permitiendo que sta sea utilizada de forma comn por todos los estudiantes que
estn por culminar su formacin acadmica

El valor de un conjunto de Opciones no es igual a la suma de las Opciones individuales
que lo componen, ya que durante la vida del proyecto existen interacciones entre las
Opciones presentes, cuya incidencia en el valor del proyecto no puede ser determinada
a priori. Por esto, ser muy importante a la hora de realizar la valoracin de Opciones
Reales, considerar mtodos capaces de medir estas interacciones. De entre los mtodos
analizados se concluy que el mtodo Binomial con transformada logartmica permite
manejar fcilmente la interaccin de los diversos tipos de Opciones Reales, permitiendo
de esta manera, realizar una evaluacin econmica bastante fiel de los proyectos de
inversin con alta volatilidad.

Es as, como se tratamos de proponer una Metodologa de Evaluacin Econmica
de proyectos de inversin a partir de la Teora de Opciones Reales, la cual
considera los siguientes seis pasos de aplicacin:

Paso 1: Realizar la evaluacin econmica del proyecto de inversin mediante la
Metodologa Tradicional. Esto es, calcular el VAN del proyecto a partir de la
estimacin de los Ingresos, Costos e Inversiones que involucra el proyecto durante
su vida til, realizando el clculo de los Flujos de Caja anuales, los cuales sern
descontados a partir de una cierta tasa de descuento.

Paso 2: Calcular el VAN del proyecto a partir de los Ingresos y Costos. Calcular un
nuevo VAN, utilizando para ello slo los Ingresos y Costos calculados anteriormente,
realizando el clculo de nuevos Flujos de Caja Anuales y descontndolos con la tasa
de descuento.

206
Paso 3: Construir diagramas de Flujos de Caja y poltica de Inversiones. Los nuevos
Flujos de Caja calculados al considerar slo los Ingresos y Costos y la serie de
Inversiones, no considerada para este particular, debern ser resumidos en un
Diagrama de Flujos de Caja que represente los egresos e ingresos que ocurrirn
durante el horizonte de evaluacin del proyecto de inversin.

Paso 4: Identificar las Opciones Reales presentes en el proyecto de inversin. A
partir del Diagrama realizado en el Paso 3, se debern identificar dentro del
Horizonte de evaluacin del proyecto la presencia y ubicacin temporal de las
Opciones Reales de Esperar, Abandonar, Contraer, Expandir y Cambio a mejor uso
alternativo. De modo de facilitar el anlisis, estas podrn ser plasmadas en una
figura que permita representarlas dentro del horizonte de evaluacin del proyecto de
inversin.

Paso 5: Realizar el clculo del valor del Proyecto incorporando el valor de las
Opciones, utilizando el Mtodo Binomial con Transformada Logartmica. Se
realizarn los 4 pasos del proceso de solucin del Mtodo Binomial con
transformada logartmica, realizando el ingreso de los parmetros iniciales y de las
caractersticas de las Opciones Reales, el clculo de los parmetros internos del
Modelo, el Desarrollo del rbol Binomial con la evolucin estocstica del proyecto en
el tiempo, para finalmente obtener el valor del Proyecto mediante un proceso
interactivo hacia atrs, realizando ajustes segn una cierta poltica al encontrarse
con determinado tipo de Opciones Reales.

Paso 6: Anlisis de Resultados. Finalmente se analizarn y contrastarn los
Resultados obtenidos en los Pasos 1 y 5, realizando una toma de decisiones que
incorpore el valor de la flexibilidad estratgica del proyecto, producto de la existencia
e interaccin de las Opciones Reales.

4.- CONTENIDOS
1.- Mtodos de evaluacin que toman en cuenta el valor del dinero a travs del
tiempo
2.- Mtodos de Evaluacin que no toman en cuenta el valor del dinero a travs del
tiempo
3.- Razones de liquidez
4.- Razones de Rentabilidad
5.- Razones de Cobertura
6.- Razn de la capacidad de pago de intereses

REFERENCIA BIBLIOGRFICA
VARELA V Rodrigo, Innovacin Empresarial el arte y la ciencia de la creacin
de empresas