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Apuntes elementales previos para la clase de Evaluacin de Proyectos

Profesor: Francisco Varela O.

DEFINICIONES

Proyecto

Definicin general: Satisfacer una necesidad humana eficientemente.

La bsqueda de una solucin inteligente al planteamiento de un problema que tiende
a resolver, entre tantas, una necesidad humana. Cualquiera que sea la idea que se
busca implementar, la inversin, la metodologa o la tecnologa por aplicar, ella conlleva
necesariamente la bsqueda de proposiciones coherentes destinadas a resolver las
necesidades de la persona humana.

Otra definicin nos indica que un proyecto propone la produccin de algn bien o la
prestacin de algn servicio con el empleo de alguna tcnica dada, y con mi ras a
obtener algn determinado resultado o ventaja econmica o social.

Definicin de un economista: Su inters es la rentabilidad econmica.

Es la fuente de costos y beneficios que ocurren en distintos periodos. Tal definicin
nos lleva a la evaluacin econmica de proyectos, que tiene como desafo estimar y
cuantificar beneficios y costos econmicos.

Hay que identificar, medir y valorar dichos flujos para evaluar su conveniencia.

Definicin financiera: Es el origen de un flujo de fondos provenientes de ingresos y
egresos de caja, que ocurren a lo largo del tiempo. Tal definicin nos lleva a la
evaluacin financiera de proyectos, cuyo desafo es determinar si los flujos de dineros
son suficientes para cancelar la deuda, es decir, hay que determinar si los Flujos son
suficientes para recuperar la inversin.

Un proyecto "surge como una idea" que busca:

a.- Solucionar un problema propio. Ejemplo: reemplazo de tecnologa obsoleta,
abandono de una lnea de produccin ineficiente, etc.

b.- Aprovechar una oportunidad de negocio (generalmente la solucin de un problema
de terceros). Ejemplo: demanda insatisfecha de un producto, sustituir importaciones,
etc.








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Proyectos buenos y proyectos malos

Un proyecto debe evaluarse por el hecho de que se desea conocer su conveniencia,
de tal forma que se asegure que habr de resolver una necesidad humana, en forma
segura, eficiente y rentable.

Las causas del fracaso o del xito pueden ser mltiples y de diversa naturaleza.

- Bienes o servicios rechazados por la comunidad.
- Cambios tecnolgicos, pueden transformar un proyecto rentable en un proyecto
fracasado.
- Cambios en el contexto poltico, pueden generar profundas transformaciones
cualitativas en los proyectos en marcha.
- Cambios en la poltica econmica.
- Marco financiero de un proyecto y la estructura del mercado de capitales.

No es posible calificar de malo un proyecto por el solo hecho de no haber tenido xito
prctico. Tampoco puede ser calificado de bueno un proyecto que teniendo xito, ha
estado sostenido mediante expedientes casusticos.

Es necesario determinar que un proyecto est asociado a una multiplicidad de
circunstancias que lo afectan, las cuales, al variar, producen lgicamente cambios en su
concepcin y, por lo tanto en su rentabilidad esperada.

La Formulacin (preparacin) de Proyectos

En la etapa de preparacin de un proyecto se determina la magnitud de la inversin,
costos y beneficios.

La actividad de producir bienes y servicios (la concepcin de lo que es empresa o un
proyecto que entregar bienes y servicios) consiste en comprar insumos, combinarlos y
transformarlos para venderlos a un valor que exceda, lo ms posible, el valor pagado
por los insumos utilizados. Es decir, un proyecto combina insumos, que le significan
costos, con el fin de obtener productos, que le entreguen beneficios; se pretende que el
valor de los beneficios sea mayor que el de los costos. Para ello, el proyecto o la
empresa, deber buscar eficiencia en la combinacin de insumos y de los productos
para as hacer mximo el excedente (econmico) a lo largo de su vida. La maximizacin
del excedente implica minimizar los costos econmicos de elaborar distintos niveles de
produccin, incluyendo en los costos aquellos que son recurrentes y los llamados
costos de capital o de inversin, y conlleva tambin maximizar los beneficios
econmicos de entregar (vender) dichos niveles de produccin y otros activos de la
empresa. El logro de esta eficiencia econmica se obtiene mediante la adecuada
formulacin del proyectos, accin que contempla la evaluacin econmica de las
opciones tcnicas y tecnolgicas sugeridas por los distintos especialistas que colaboran
en la gestin y quienes, finalmente, definirn y propondrn el proyecto.





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Por ltimo, en la formulacin y preparacin de un proyecto, se reconocen dos sub
etapas:

a.- Recopilar informacin (o crear la no existente), y

b.- Sistematizar, en trminos monetarios, la informacin disponible. Esta sistematizacin
se traduce en la construccin de un flujo de caja proyectado, que servir de base
para la evaluacin del proyecto.


Evaluacin de Proyectos

Pretende abordar el problema de la asignacin de recursos en forma explcita,
recomendando mediante distintas tcnicas que una determinada iniciativa se lleve a
adelante sobre otras alternativas de proyecto.

El proceso de evaluar implica identificar, medir y valorar los costos y beneficios
pertinentes de distintas y mltiples alternativas de proyectos para lograr los objetivos
propuestos, a los efectos de establecer cul de ellos es ms conveniente ejecutar. Para
identificar los costos y beneficios pertinentes de un proyecto, debe primeramente
definirse la llamada situacin base o situacin sin proyecto, para ello el evaluador debe
establecer que sucedera (con la empresa, el sector o el pas) durante el horizonte de
evaluacin en el caso de que no se ejecute l o los proyectos que se considerarn en la
situacin con proyecto. La tarea del evaluador ser estimar los flujos de costos y
beneficios de cada una de las alternativas con proyecto, y restar de stos los flujos
estimados para la situacin sin proyecto.

Por otro lado, hay que valorar los costos y beneficios que se identific y midi.
Normalmente, los precios de mercado constituyen el patrn o norma para valorar los
beneficios y costos de carcter privado.

Subetapas de la Evaluacin de proyectos.

En la evaluacin de proyectos es posible distinguir tres subetapas:

1.- La medicin de la rentabilidad: Se hace sobre la base de un flujo de caja que se
proyecta sobre una serie de supuestos.

2.- El anlisis de las variables cualitativas: Complementa a la evaluacin realizada con
todos aquellos elementos no cuantificables que podran incidir en la decisin de
realizar o no el proyecto. Principal dedicacin habr de darse a la identificacin de
los aspectos ms dbiles del proyecto evaluado.






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3.- La sensibilizacin del proyecto: Sensibiliza slo aquellos aspectos que podran, al
tener mayores posibilidades de un comportamiento distinto al previsto, determinar
cambios importantes en la rentabilidad calculada.


CICLO DE GESTACIN DE UN PROYECTO


El siguiente esquema nos muestra las etapas de un proyecto:



A. PREINVERSIN

Preparacin y Evaluacin del proyecto con la finalidad de obtener el mximo
excedente econmico posible a lo largo de su vida til. Para ello se realizan estudios de
mercado, tcnicos, econmicos, financieros y otros.

Idea.

Corresponde a identificar alternativas bsicas de solucin. Esta etapa surge desde el
instante en que la organizacin intenta en forma ordenada identificar problemas que
puedan resolverse y oportunidades de negocios que puedan aprovecharse.

Estudio de Perfil

El perfil es un estudio muy preliminar. La preparacin de este estudio no demandar
mucho tiempo o dinero, sino ms bien conocimientos tcnicos de expertos que
permitan, a grandes rasgos, determinar la factibilidad tcnica de llevar adelante la idea;
contar con estimaciones simples de los costos y beneficios, incluyendo rangos de
variacin de los mismos. La evaluacin econmica y financiera de este perfil debera
demandar poco tiempo.





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En el estudio de perfil se busca determinar si existe alguna razn que justifique el
abandono de una idea, antes que se destinen recursos para calcular la rentabilidad en
niveles ms acabados de estudio (prefactibilidad y factibilidad).

Estudio de Prefactibilidad

Profundiza la investigacin iniciada en la etapa de Perfil, y se basa en informacin de
fuentes secundarias para definir, con cierta aproximacin, las variables principales
referidas al mercado, a las alternativas tcnicas de produccin y a la capacidad
financiera de los inversionistas, etc.

Este estudio persigue disminuir los riesgos de la decisin o mejorar la calidad de la
informacin que tendr a su disposicin la autoridad que deber decidir sobre la
ejecucin del proyecto. La preparacin de ste estudio demanda tiempo y dinero para
que se efecten trabajos ms profundos en terreno e investigacin, aunque puede
todava basarse en informacin de fuentes secundarias y entregar rangos de variacin
bastante amplios para los costos y beneficios. El equipo que prepare el proyecto a este
nivel debe incluir un economista, cuya contribucin estar en la definicin del proyecto y
de los sub proyectos que lo componen, y en aportar juicios y herramientas que permitan
la mejor seleccin de tecnologas de proceso, localizacin, tamao, financiamiento y
oportunidad de efectuar el proyecto de inversin.

Como resultado de este estudio, surge la recomendacin de su aprobacin, su
continuacin a niveles ms profundos de estudios, su abandono o su postergacin
hasta que se cumplan determinadas condiciones mnimas que debern explicarse.


Estudio de Factibilidad

Enfoca a la alternativa que se ha considerado viable en la etapa anterior. Este estudio
incluye, bsicamente, los mismos captulos que el de prefactibilidad, pero con una
mayor profundidad y menor rango de variacin esperado en los montos de los costos y
beneficios. Este estudio deber establecer definitivamente los aspectos tcnicos ms
fundamentales: la localizacin, el tamao, la tecnologa, el calendario de ejecucin,
puesta en marcha y lanzamiento, etc., cuando stas no son definidas a priori por el
proyecto. El estudio podr incluir tambin la llamada ingeniera de detalle y las bases de
posibles licitaciones de estudios y de las mismas obras.

Este estudio se elabora sobre la base de antecedentes precisos obtenidos
mayoritariamente a travs de fuentes primarias de informacin.

Como norma, el estudio de factibilidad lleva a la aprobacin final del proyecto (a lo
ms lleva a su postergacin o a modificaciones menores en su formulacin).







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B. INVERSIN

Diseo y Materializacin fsica de la inversin requerida por el proyecto determinada
en la etapa anterior.

Diseo y Ejecucin

En el estudio de factibilidad se logra el diseo y adems se debe incluir un captulo
destinado al plan de ejecucin del proyecto y la organizacin necesaria para l. Ello
contempla un estudio del camino crtico, las holguras y, en lo posible, un anlisis de
probabilidades para los tiempos de ejecucin (PERT). Para todo esto deben definirse
detalladamente las tareas y mtodos de operacin, y efectuar un balance de recursos
con una estimacin de los flujos financieros implcitos. Es claro que todas estas
estimaciones podrn sufrir cambios a medida que se implementa y opera el proyecto.


C. OPERACIN

Puesta en Marcha del proyecto y Obtencin de los beneficios netos estimados.

Evaluaciones ex post

Las evaluaciones ex post se realizan cuando el proyecto se encuentra en su etapa de
operacin y tiene por objeto medir y evaluar resultados. Los dos propsitos
fundamentales de estas evaluaciones son:

a.- Aprender de los errores de estimacin que se pudieran haber cometido, para as
adquirir experiencia y mejorar los futuros estudios de formulacin y evaluacin de
proyectos, y

b.- Otorgar premios y castigos que incentiven la buena calidad de los futuros estudios
de proyectos. De esta forma, el equipo de proyectistas como el Comit de
Inversiones optimizar su desempeo en el futuro.


ESTUDIOS COMPLEMENTARIOS DE UN PROYECTO

La preparacin y evaluacin de un proyecto se realiza en la etapa de preinversin
dentro del ciclo de vida de un proyecto, pudiendo corresponder a perfil, prefactibilidad o
factibilidad, dependiendo de la profundidad de los estudios.

Sin embargo, la preparacin (formulacin) de un proyecto consta de 5 estudios
complementarios:



1. Estudio de Mercado.
2. Estudio Tcnico.


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3. Estudio Organizacional y Legal.
4. Estudio Financiero.
5. Estudio de Impacto Ambiental.

Los tres primeros estudios (Mercado, Tcnico y Organizacional) se encargan de
proporcionar la informacin econmica de los costos y beneficios.

El Estudio Financiero se encarga de generar informacin para construir el flujo de caja
y posteriormente evaluar el proyecto.


EL ESTUDIO DE MERCADO

En el estudio de mercado de un proyecto se define la cuanta de su demanda e
ingresos de operacin, como tambin los costos e inversiones implcitos.

Mercado:

Area geogrfica a la cual concurren compradores y vendedores de mercancas para
realizar transacciones comerciales: comprar y vender a un precio determinado.

Grupo de personas ms o menos organizado en constante comunicacin para realizar
transacciones comerciales.

Relacin que existe entre oferentes y demandantes de bienes y servicios.

Ambito dentro del cual las relaciones de oferta y demanda concurren para la fijacin
de un precio.

Serie de transacciones que llevan a cabo los productores, intermediarios y
consumidores para llegar a la fijacin del precio de las mercancas.

En las definiciones anteriores observamos que los elementos que concurren a la
formacin del mercado son:

Bienes y servicios.
Oferta de bienes y servicios.
Demanda de bienes y servicios.
Precio de los bienes y servicios.
Demanda

La demanda es la cantidad que puede ser comprada a los diferentes precios por un
individuo o por el conjunto de individuos de una sociedad.

La funcin de demanda se desplazar si vara cualquiera de los siguientes factores:

- Precio de bienes sustitutos: si el precio sube, la curva de demanda se desplaza hacia
la derecha.


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- Precio de bienes complementarios: Si el precio sube, la curva de demanda se
desplaza hacia la izquierda.

- Ingreso de los consumidores: Si aumentan, la curva de demanda se desplaza hacia la
derecha (salvo bien inferior).

- Gustos de los consumidores

Ley de la demanda.- Siempre y cuando las condiciones no varen (ingresos de los
consumidores, gustos, precios de los bienes complementarios y sustitutos. Distribucin
del ingreso, tamao de la poblacin, etc.), la cantidad que se demande de un bien en el
mercado, vara en razn inversa de su precio.

Esto quiere decir que, cuando los precios disminuyen, la cantidad demandada
aumenta y, cuando los precios aumentan, la cantidad demandada disminuye (hay una
relacin inversa entre precios y cantidad demandada).

Uno de los objetivos especficos del estudio de mercado es determinar la demanda del
producto, con el objeto de estimar los ingresos.

Los factores que determinan la cantidad demandada de un bien o servicio son:

Precio.
Ingreso de los consumidores.
Los gastos (preferencias) de los consumidores.
Precios de productos sustitutos y complementarios.
Expectativas de los consumidores.
Poblacin.
Oportunidad del consumo.
. Oferta.

La funcin de oferta para un cierto bien asigna a cada precio el nmero de unidades
del bien que los productores desearan vender a ese precio. La produccin depender
de los costos de los oferentes, los que, por razones tecnolgicas y econmicas, son
diferentes para cada uno.


Los principales elementos que determinan la oferta de un producto, llamados
determinantes de la oferta, son:

Costo de produccin.
Nivel tecnolgico.
Precio del bien.

La funcin de oferta se desplazar al producirse variaciones en los siguientes
factores:



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- Precio de los factores de produccin: Si los costos de los productores bajan, la curva
se desplazar hacia afuera.

- Avance tecnolgico: La curva se desplazar hacia afuera.

Ley de la oferta.- Siempre y cuando las condiciones no varen (costo de produccin y
nivel tecnolgico), la cantidad que se ofrezca de un bien en el mercado vara en razn
directa de su precio.

Esto quiere decir que, cuando los precios aumentan, las cantidades ofrecidas tambin
se incrementan y, cuando los precios disminuyen, las cantidades ofrecidas se reducen
(hay una relacin directa entre precios y cantidad ofrecida).

No hay que olvidar que este tipo de costo se refiere al corto plazo, durante el cual la
empresa utiliza una combinacin de factores fijos y variables a los que corresponden los
costos fijos y variables. En el largo plazo la empresa puede variar la proporcin.

El equilibrio resultante ocurre en la interseccin de la curva de oferta con la demanda.

En este punto se determinan el precio y cantidad transada

Elasticidad En todo proyecto es de vital importancia conocer la magnitud de la
reaccin de la cantidad demandada ante un cambio en el precio. Esto se conoce como
la elasticidad-precio de la demanda, y se define como el porcentaje en que vara la
cantidad demandada cuando el precio sube en un 1%.

La elasticidad-precio de la oferta mide el grado de respuesta de los productores frente
a cambios en el precio de un bien. Se define como el porcentaje en que vara la
cantidad producida cuando el precio sube en un 1%.

|
.
|

\
|

|
|
.
|

\
|
=
P
Q
dQ
dP
la que ser usualmente negativa en el caso de la demanda y positiva
para la oferta.

1 > Demanda elstica
1 < Demanda inelstica

La elasticidad de la demanda a lo largo de una curva de demanda depende de:

Existencia de bienes sustitutos y del grado de sustituibilidad.
La "importancia" del bien en el presupuesto del consumidor.
La extensin del tiempo permitido para realizar ajustes a cambios en el precio.

Por ejemplo: Si la demanda es elstica, un aumento en el precio del producto
provocar una disminucin en los ingresos del productor del bien.




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Precio El precio es la expresin monetaria del valor.

Tambin se puede decir que el precio es la cantidad de dinero que tenemos que dar a
cambio de mercancas o servicios, con lo cual lo que realmente hacemos es expresar
monetariamente el valor de dichas mercancas y servicios.

Cuando hablamos de precio, nos referimos al precio de mercado que se establece
cuando se da el intercambio de mercancas y servicios (relaciones entre oferentes y
demandantes).

Es por ello que los precios del mercado tienen fluctuaciones debido a los cambios que
experimentan las fuerzas de la demanda y de la oferta. Eso quiere decir que algunas
mercancas tendrn precios superiores a sus valores y otras, precios inferiores segn
las fluctuaciones de la oferta y la demanda.

Muchas veces se afirma que los precios dependen de l a oferta y la demanda, pero
hay que tener presente que la oferta y la demanda de bienes y servicios dependen en
ltima instancia del funcionamiento del sistema econmico en su conjunto.

Dos funciones bsicas de los precios son las de regular la distribucin y el consumo
de las mercancas producidas. Lo que un consumidor puede adquirir depende del
precio de las mercancas y servicios (y de sus ingresos, aunque stos dependen del
precio de la fuerza de trabajo y de los dems factores de produccin).

Otra funcin de los precios es servir de agente equilibrador del sistema econmico,
aunque esta funcin no se cumple en el sistema capitalista, sobre todo en el momento
actual en que existen grandes monopolios junto a pequeas empresas.

La estructura del mercado Antes de analizar un mercado debemos conocer cual es su
estructura, es decir el ambiente competitivo en donde operan los oferentes y
compradores de un producto.


La estructura de mercado o ambiente competitivo en que se desenvolver el proyecto
puede ser:

- Competencia perfecta.
- Monopolio.
- Competencia monopolstica.
- Oligopolio No Cooperativo.
- Oligopolio Cooperativo.









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Competencia Perfecta

Muchos compradores y vendedores de un producto que no pueden influir sobre el
precio.

- Producto idntico y homogneo.
- Perfecta movilidad de recursos.
- Informacin perfecta.


Monopolio

Un slo productor (vendedor) vende un producto que:

- No tiene sustitutos perfectos
- Existen grandes dificultades para entrar al mercado.
- En este caso el monopolista enfrena toda la demanda del mercado.


Competencia Monopolstica.

Existen muchos vendedores de un producto diferenciado y en largo plazo no existen
dificultades para entrar o salir de la industria.

Los productos pueden diferenciarse por su manufactura (un auto Chevrolet es
diferente de un Toyota), por el servicio que ofrece el vendedor (dos bombas de bencina
pueden vender el mismo combustible, pero en uno hay autoservicio y en la otra hay un
bombero que adems limpia el parabrisas).

As, cada firma puede ser modelada en una manera similar a un monopolio. No tiene
competencia para el grupo de consumidores que los percibe como diferenciados.

Monopsonio

Consiste en un nico demandante que enfrenta una curva de oferta compuesta por
muchos productores tomadores de precio.

En esta estructura tambin se pueden presentar distintos grados de discriminacin de
precios.

Oligopolio

Situacin intermedia entre competencia perfecta y monopolio.

Hay varias firmas, pero no tantas como para que los precios sean tomados como un
dato.



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Cada firma debe considerar el comportamiento de sus competidores para decidir
cunto producir y a qu precio.

- El producto puede ser homogneo o diferenciado.
- El ingreso o salida de la industria es posible, aunque con dificultades.

Dos tipos de comportamiento posible:

- Cooperacin (colusin): Cada firma elige un nivel de produccin que maximiza la
utilidad de la industria.

- No cooperacin: cada firma maximiza sus utilidades, dada las estrategias de sus
competidores.

El estudio de mercado es ms que el anlisis y determinacin de la oferta y demanda
o de los precios del proyecto. Muchos costos de operacin pueden preverse simulando
la situacin futura y especificando las polticas y procedimientos que se utilizarn como
estrategia comercial.

El estudio de mercado es una de los estudios anexos que debe tener todo proyecto y
surge como respuesta a la necesidad de conocer cual ser el ambiente externo que
rodear al proyecto. Es decir, necesito conocer y estimar a cabalidad (segn M. Porter):

- El poder de negociacin de los proveedores,
- El nivel de competencia del mercado,
- El poder de negociacin de los clientes,
- Amenaza de nuevos participantes y
- Amenaza de los productos sustitutos.





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Decisiones como el precio de introduccin, inversiones para fortalecer una imagen,
acondicionamiento de los locales de venta en funcin de los requerimientos observados
en el estudio de los clientes potenciales, polticas de crdito recomendadas por el
mismo estudio, entre otros, pueden constituirse en variables pertinentes para el
resultado de la evaluacin.

Metodolgicamente, son cuatro los aspectos que se deben estudiar:

- El consumidor y las demandas del mercado y del proyecto, actuales y
proyectadas.
- La competencia y las ofertas del mercado y del proyecto, actuales y proyectadas.
- Comercializacin del producto del proyecto.
- Los proveedores y la disponibilidad y precio de los insumos, actuales y
proyectados.

El anlisis del consumidor tiene por objeto caracterizar a los consumidores actuales y
potenciales, identificando sus preferencias, hbitos de consumo, motivaciones, etc.,
para obtener un perfil sobre el cual pueda basarse la estrategia comercial. El anlisis de
la demanda pretende cuantificar el volumen de bienes o servicios que el consumidor
podra adquirir de la produccin del proyecto. La demanda se asocia a distintos niveles
de precio y condiciones de venta, entre otros factores, y se proyecta en el tiempo,
independizando claramente la demanda deseada de la esperada.

El estudio de la competencia es fundamental por varias razones. Por ejemplo, la
estrategia comercial que se defina para el proyecto no puede ser indiferente a ella. Es
preciso conocer las estrategias que sigue la competencia para aprovechar sus ventajas


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y evitar sus desventajas. Al mismo tiempo, se constituye en una buena fuente de
informacin para calcular las posibilidades de captar mercado y tambin para el clculo
de los costos probables involucrados.

La determinacin de la oferta suele ser compleja, por cuanto no siempre es posible
visualizar todas las alternativas de sustitucin del producto del proyecto, la
potencialidad real de la ampliacin de la oferta al desconocer la capacidad instalada
ociosa de la competencia, sus planes de expansin o los nuevos proyectos en curso.
Son muchas las decisiones que deben adoptarse respecto de la estrategia comercial
del proyecto, las cuales deben basarse en los resultados obtenidos en los anlisis
sealados en los prrafos anteriores.

Una de estas decisiones es la poltica de venta, que no slo implica la generacin de
ingresos al contado o a plazos, sino que tambin determina la captacin de un mayor o
menor volumen de ventas. Junto a esto debe estudiarse la poltica de plazos del crdito,
intereses, monto del pie, etc... Las combinaciones posibles son mltiples y cada una
determinar una composicin diferente de los flujos de caja del proyecto. Tan
importantes como sta son las decisiones sobre precio, canales de distribucin, marca,
estrategia publicitaria, inversiones en creacin de imagen, calidad del producto,
servicios complementarios, estilos de venta, caractersticas exigidas y capacitacin de
la fuerza de venta.

Cada una de estas decisiones originar una inversin, un costo, un ingreso de
operacin que hace necesario su estudio para alcanzar las aproximaciones ms
cercanas a lo que suceder cuando el proyecto sea implementado.

El mercado de los proveedores puede llegar a ser determinante en el xito o fracaso
de un proyecto. De ah la necesidad de estudiar si existe disponibilidad de los insumos
requeridos, cual es el precio y condiciones en que deber pagarse para garantizar su
abastecimiento.

Etapas del Estudio de Mercado.

De acuerdo al carcter cronolgico de la informacin que se analiza, se distinguen
tres (3) etapas:

1.- Un anlisis histrico del mercado.

Sus objetivos son:

.- Reunir informacin de carcter estadstico que pueda servir para proyectarla a futuro.
(Ej. Crecimiento de la demanda, oferta, precios de algn factor u otra variable)


.- Evaluar el resultado de algunas decisiones tomadas por otros agentes del mercado,
para identificar efectos positivos o negativos que se lograron.




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2.- Un anlisis de la situacin vigente.

Es la base de cualquier prediccin, pero su importancia es baja ya que el mercado se
encuentra en una permanente evolucin.

3.- Un anlisis de la situacin proyectada.

Se obtiene a partir de la informacin histrica y vigente analizada, y supone el
mantenimiento de variables que con la implementacin del proyecto cambian. Por lo
tanto, se debe tener:

.- Una situacin proyectada sin el proyecto.
.- Una situacin proyectada con el proyecto.

Las tres etapas anteriores se deben analizar para identificar y proyectar todos l os
mercados.

Por otro lado, la participacin que pueda tener el proyecto depende de:

a.- Reaccin del consumidor.

Como no se puede conocer los gustos y necesidades de cada individuo, hace
necesario agruparlos. Los criterios de agrupacin dependen del tipo de consumidor
(segmentacin):

a.1. Consumidor institucional, caracterizado por tomar decisiones generalmente muy
racionales.

a.2. Consumidor individual, que toma decisiones de compra basado en consideraciones
emocionales.

b.- Estrategia Comercial de la empresa.

Se basa en el anlisis de cuatro factores:

Producto: Aqu es importante determinar en que etapa del ciclo de vida se encuentra
nuestro producto, la necesidad de una marca, el tipo de envase, etc.

Precio: Es el aspecto ms importante de la estrategia comercial. Aqu se determina las
condiciones de venta (crdito, plazo del crdito, cuotas, al contado, etc.) y la forma
como se calcular.


Plaza (distribucin): Aqu se analizan los canales de distribucin. Importante es
determinar los mrgenes que cada intermediario agrega al precio, y el volumen y costos
de venta de cada intermediario.



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Promocin: Aqu se determina los requerimientos de publicidad. Sin embargo, es fcil
determinar los costos ya que hay indicadores de gastos por industrias. (Generalmente
% sobre las ventas).

Para definir una estrategia comercial se requieren dos anlisis complementarios: Definir
los distintos mercados del proyecto, y Variables externas que influyen sobre su
mercado.

El anlisis de las variables externas permite detectar:

Amenazas del medio: Aquellas variables y caractersticas significativas del entorno
externo al proyecto que pudieran tener algn efecto negativo. Ej. crecimiento de la
competencia, recesin, etc.

Oportunidades del medio: Elementos favorables al proyecto. Ej. Demanda
insatisfecha, incentivos gubernamentales, ventajas comparativas con el resto de la
industria.

Aliados del medio: Agentes econmicos que podran estar interesados en el
desarrollo del proyecto debido a ventajas indirectas en sus actividades.


Tcnicas de Proyeccin del Mercado

Modelos cualitativos: Se basan en opiniones de expertos y se usa cuando:

Hay poco tiempo para elaborar un pronstico.
No se dispone de los antecedentes mnimos necesarios.
Los datos disponibles no son confiables para predecir el comportamiento futuro.

Modelos de Pronstico Causales: Parten del supuesto de que el grado de influencia
de las variables que afectan al mercado permanecen estables, para luego construir un
modelo que relacione ese comportamiento con las variables que se estime son las
causantes de los cambios que se observan en el mercado.

Hay tres etapas para el diseo del modelo de pronstico causal:

Identificacin de una o ms variables que influyen sobre la demanda. Ej. PIB, tasa de
natalidad, etc.

Seleccin de la forma de relacin que vincule las variables causales con el
comportamiento del mercado.

Validacin del modelo.

Dentro de los modelos causales el ms sencillo es el modelo de regresin lineal.



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Modelos de Series de Tiempo: Se utilizan cuando el comportamiento que asuma el
mercado a futuro puede determinarse en gran medida por lo sucedido en el pasado.

Cualquiera sea el mtodo utilizado, la validez de sus resultados depender de la
calidad de los antecedentes considerados para el pronstico. Por sta razn la
cantidad, oportunidad y veracidad de los datos disponibles sern determinantes en la
seleccin del mtodo.


EL ESTUDIO TCNICO

Una vez analizado el mercado de nuestro proyecto y dimensionado su "tamao", es
decir, definido su capacidad y mercado objeto, nos debemos dedicar a determinar
cuales son los requerimientos tcnicos necesarios para cumplir nuestro objetivo, es
decir, el estudio tcnico tiene por objeto proveer la informacin para cuantificar el monto
de las inversiones y de los costos de operacin pertinentes a sta rea. Por ejemplo,
deberemos resolver algunas interrogantes como:

Qu tipos de maquinarias son las apropiadas,
Cul es el voltaje necesario en nuestro taller,
Si ser necesario ampliar nuestro taller,
Si es posible conseguir determinado insumo en el mercado nacional,
Cuntos operarios se deben contratar y cual debe ser su nivel tcnico,
Necesidades de vehculos para transportar la mercadera,
Los costos que implica implementar cada decisin,
etc.

El estudio tcnico busca responder todas las interrogantes anteriores y, en general
todas aquellas, que de alguna u otra forma se relacionen con el proceso productivo.

El estudio tcnico se relaciona ntimamente con la ingeniera del proceso. La
ingeniera del proceso busca determinar la forma ptima en que debo combinar en
forma eficiente y eficaz los recursos disponibles para la produccin del bien o servicio
deseado.

Lo anterior significa analizar las distintas alternativas y condiciones en que se pueden
combinar los factores productivos, identificando los costos e ingresos de operacin.

Una primera aproximacin al estudio tcnico implica determinar que tipo de proceso
productivo es el ms apropiado. Entendemos por proceso productivo, como la forma en
que una serie de insumos se transforman en productos mediante la participacin de una
determinada tecnologa.

Segn el flujo de materiales, el proceso puede ser:

En Serie: Sus diseo bsico es relativamente estable en el tiempo y estn destinados a
un gran mercado. Ej.: Ensamble de televisores.



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Por Pedido: La produccin sigue secuencias diferentes y es necesaria una gran
flexibilizacin. Ej.: Ensamble de automviles exclusivos.

Por proyecto: Producto complejo de carcter nico que normalmente da origen a un
estudio de factibilidad completo. Ej.: Construccin de un edificio.

Por otro parte, se debe tener en cuenta si la tecnologa que se emplear ser
intensiva en capital (maquinarias) o en mano de obra, ya que ser determinante en el
monto de la inversin requerida.

Obviamente, se debe elegir la tecnologa que optimice los resultados.

Es necesario saber que criterios a utilizar para la evaluacin econmica de
alternativas tecnolgicas.

El supuesto que se aplica en la eleccin de alternativas, a menos que se diga lo
contrario, es que lo ingresos son iguales para todas las alternativas. Por lo tanto, la
eleccin es en base a costos, es decir, se elige aquella opcin que tenga un menor
Valor Actualizado de los Costos (VAC).



Si existen desembolsos iguales en un balance o partir de l, se obvia este dato en los
flujos por no ser relevante para la toma de decisiones.

Slo se de deben incorporar los desembolsos relacionados con el proceso productivo
de bienes o servicios que el proyecto eventualmente entregara al mercado.

La alternativa de mayor riesgo es aquella que tiene mayor i ntensidad en capital, por el
alto peligro de obsolescencia tcnica. Para compensar lo anterior se exige un periodo
de recuperacin del capital ms acelerado.

Por otro lado, la inversin en equipos son todas las inversiones que permiten la
operacin normal de la planta de la empresa creada por el proyecto:


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Ej.: maquinarias, herramientas, vehculos, mobiliario, equipos en general.

Aqu interesa la informacin econmica la cul debe ser respaldada por la informacin
tcnica en los anexos.

Para sistematizar toda la informacin se realizan tablas en las cuales se detalla toda
la informacin relevante, llamadas BALANCES. La importancia de estos balances se
manifiesta en que de cada una se extraer la informacin pertinente para la elaboracin
del Flujo de Caja del proyecto.

Para el caso de la inversin en equipos se realiza un BALANCE DE EQUIPOS.

Ejemplo:



Para confeccionar la tabla anterior se deben considerar y tener claros los siguientes
conceptos:

Vida til: Es el tiempo que se estima que el equipo o maquinaria ser efectivamente til
de acuerdo con el funcionamiento requerido para el proyecto o por su posicin
estratgica en el proceso productivo.

Valor de compra: Valor de adquisicin o facturacin del activo al momento de su pago.
Para efectos de clculo de la cuota de depreciacin debe utilizarse este valor y no otro.
Se utiliza como sinnimos de valor de facturacin o valor de adquisicin.

Valor libro: Corresponde a la diferencia entre el valor de compra y la depreciacin
acumulada del activo en un momento determinado. Este criterio de valorizacin es
independiente del mercado y es utilizado con fines contables. En algunos casos se
utilizan como sinnimos los trminos de valor contable, valor fiscal.


VL = Valor de Compra - Depreciacin Acumulada.






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Valor de Salvamento: Corresponde al valor estimado de mercado de un activo.
Generalmente, este valor se refiere al valor de venta de los activos utilizados en el
proyecto al final del perodo de evaluacin. Sin embargo, es posible utilizar este valor
dentro del perodo de operacin del proyecto para reposiciones y reemplazos de
activos. En algunos casos se utilizan como sinnimos los trminos de valor de mercado,
de salvamento, comercial, de liquidacin, de venta y de rescate, entre otros.

Adicionalmente, durante la operacin del proyecto puede ser necesario invertir en
equipos, ya sea por reemplazo o por ampliacin de la capacidad. Para estos casos se
deber desarrollar un "Calendario de Reinversiones".


Ejemplo:



Cuando se produce el reemplazo de una mquina, la mquina antigua puede ser
vendida y adicionalmente percibir un ingreso. Lo anterior queda registrado en un
"Calendario de ingresos por venta de maquinaria de reemplazo".




La inversin relativa a inversiones en obras fsicas se hace en el cuadro "Balance de
Obras Fsicas":



Un arriendo (de obra fsica) se debe omitir y debe incluirse en los costos de operacin
del proyecto, ya que no constituye inversin.

Se debe identificar y cuantificar el personal para as determinar los costos. Todo
queda resumido en el cuadro "Balance de Personal".



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Ejemplo:



Aparte de los balances anteriores, existen balances de materiales, balance de M. de
Obra indirecta, balance de insumos generales, etc., los cuales sern vistos en clases.

El Estudio Tcnico se preocupaba de analizar las diferentes alternativas existentes
para implementar un determinado proceso productivo. Estas alternativas deban
considerar la combinacin ptima entre mano de obra y capital. Luego, toda la
informacin relevante era resumida en tablas llamadas Balances, dando origen a
Balances de personal, Balances de maquinarias, Balances de obras fsicas, etc.

Los costos contables son los ms utilizados cuando se debe elegir entre uno o ms
cursos de accin. Ej. Costos de Oportunidad.

Costos Diferenciales: Los costos diferenciales miden el incremento o disminucin de
los costos totales producto de la implementacin de cada una de las alternativas con
respecto a una situacin base que usualmente es la vigente.

Son los costos diferenciales los empleados en tomar una decisin.

Ejemplo:

Suponga que el estudio tcnico ofrece la siguiente alternativa para producir tuercas a
gran escala.



Si tuviera que cumplir con un pedido adicional de 100 unidades, aquellos costos que
realmente son relevantes en la toma de una decisin son:





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Es decir, los anteriores costos, constituyen los costos diferenciales. Todos aquellos
costos que no varan al implementar alguna operacin alternativa a la actual, deben
excluirse de la regla de decisin.

Los costos fijos tambin pueden ser diferenciales Por ejemplo, si para cumplir el
pedido adicional de 100 unidades los costos indirectos de fabricacin hubieran
aumentado de 10 a 11 $/unid., este pasara a ser un costo relevante.

Costos Histricos: Son aquellos costos inevitables que fueron hechos en el pasado.
Son irrelevantes en la toma de decisiones y no pueden recuperarse. Por ejemplo la
compra de una mquina hace 3 aos atrs.

En el caso que el activo sea destinado a otros usos (venta, arriendo u operacin) que
generen ingresos pasa a ser una decisin relevante.

Costos Contables: Los costos contables son importantes, en la preparacin de
proyectos, para determinar la magnitud de los impuestos a las utilidades. Dentro de los
costos contables se tienen:

- Depreciacin,
- Amortizacin,
- Utilidades y prdidas por venta de activos,
- Costo de la de la deuda,
- Impuesto al valor agregado (IVA).


Depreciacin: Constituye un gasto no desembolsable para fines de tributacin, los
cuales son deducibles de la base imponible pero constituye una salida de caja. Es decir,
la depreciacin se calcula con el nico fin de pagar menos impuestos. Existen
diferentes mtodos para el clculo de la depreciacin la cual difiere entre pases.

Amortizacin de activo intangible: Se aplica a la prdida de valor contable de un
activo intangible o nominal. Ej.: software, marca. La amortizacin de un activo intangible
tiene el mismo tratamiento que una depreciacin. Slo vara el nombre.

Utilidades y prdidas por venta de activos: Son las utilidades o prdidas generadas
por la venta de un activo debido a un reemplazo. Esto genera un impuesto.

Ganancia (prdida) por venta = Valor Libro - Valor de salvamento Si:

Valor Libro > Valor de salvamento = > Ganancia por venta.
Valor Libro < Valor de salvamento = > Prdida por venta.


Costo de la deuda: Se refiere a los intereses cobrados por un prstamo. Es
deducible de impuestos y su impacto tributario se incluye en el flujo de caja. Para
calcular el impacto se debe descomponer la deuda en:



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Impuesto al Valor Agregado (IVA): Es otro tipo de costo contable. Se omite en la
construccin de flujos de caja por considerarse que la empresa es slo intermediaria en
su recaudacin.

Otro aspecto importante es determinar el tamao del proyecto.

Los factores que determinan el tamao de un proyecto son:

Demanda: Depende de si la cantidad demandada proyectada a futuro es menor, igual o
mayor que las unidades productoras posibles de instalar.

Disponibilidad de insumos: Se refiere a las disponibilidades de materiales, financieras
y humanas.

Localizacin del proyecto: Mientras ms lejos este de las fuentes de insumos, ms
alto ser el costo de abastecimiento.

Estrategia Comercial: Por ejemplo, concentrarse en un segmento de mercado.

Tecnologa Seleccionada: Algunas tecnologas permiten la ampliacin de la capacidad
productiva y otras no.

EL ESTUDIO ORGANIZACIONAL Y LEGAL

Todo proyecto necesita una estructura organizativa compuesta, por ejemplo por:
gerente, contador, secretaria, computadores, saln de ventas, etc. y que son tan
importantes como los recursos especificados en el estudio tcnico.
Por otro lado, cada proyecto tiene caractersticas especficas, nicas, que obligan a
definir un a estructura organizativa acorde con los requerimientos propios de su
realidad. El diseo organizacional se hace con la situacin particular de cada proyecto.
Todas las actividades que se requieran para la implementacin y operacin del proyecto
debern programarse, coordinarse y controlarse por alguna instancia que el estudio del
proyecto debe prever:


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Sin embargo hay que tener claro que no se justifica tanta exactitud para determinar la
estructura y los costos debido a que slo se busca saber si es viable o no.
La importancia de definir la estructura organizativa es determinar los egresos de
inversin y los costos de operacin.

El tamao de la estructura organizativa esta directamente relacionado con el nmero
de niveles jerrquicos y divisiones funcionales de la organizaci n. Sobre cierto tamao
entran a actuar las economas de escala.

Dependiendo de la estructura organizativa diseada, se determinar las inversiones
en: Obra Fsica, Equipamiento y Capital de Trabajo.

La mayor parte de los costos de operacin (administrativos) se derivan de los
procedimientos administrativos.


La remuneracin del personal ejecutivo, administrativo y de servicio se debe estimar
teniendo en cuenta factores como: Localizacin geogrfica y lo que recibe el personal y
lo que debe pagar el proyecto (leyes sociales, impuestos, AFP, ISAPRE, etc.).

Los servicios prestados por terceros se refieren, por ejemplo, al pago de arriendo,
gasto de mantenimiento de equipo de oficinas, suscripciones, telfonos, comisiones,
permiso de circulacin, etc.

Los procedimientos administrativos de apoyo, por ejemplo a la implementacin de un
paquete integrado de informacin como SAP R/3, Flexline, Bantotal, etc.

La depreciacin de obra fsica, muebles y equipos influye en los impuestos a las
ganancias.

Antes de iniciar el estudio legal, se debe tener claro la diferencia entre estudio de
viabilidad legal y el estudio de los aspectos legales.

El Estudio de Viabilidad Legal determina la existencia de alguna restriccin legal a la
realizacin de un proyecto.

El Estudio de los aspectos legales determina como la normativa vigente afecta los
beneficios y costos de un proyecto cuya viabilidad legal ha sido aprobada.


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Hay un ordenamiento jurdico que regula el marco legal en el cual se desenvolver el
proyecto. Se debe dar importancia al anlisis y conocimiento de la normativa que regir
al proyecto en las etapas de: Origen, Implementacin y Operacin.

Existe un marco legal particular para cada proyecto, el cual deber ser analizado por
el evaluador. Se debe tener conocimiento de la legislacin aplicable a la actividad
econmica y comercial.

Las principales consideraciones econmicas del estudio legal son: Contratos,
escrituras, gastos notariales, operaciones que regulan el comercio exterior,
contribuciones, exenciones, pago de aranceles, etc.


EL ESTUDIO FINANCIERO

Los objetivos son ordenar y sistematizar la informacin de carcter monetaria que
proporcionaron los estudios anteriores, elaborar los cuadros analticos y datos
adicionales para la evaluacin de un proyecto (depreciacin, amortizacin de
intangibles, ganancias o prdida por venta de activo) y evaluar los antecedentes para
determinar su rentabilidad.

Hay inversiones que se realizan antes de la puesta en marcha del proyecto e
inversiones que se realizan durante la operacin (reemplazo de activos, aumentos de
capacidad).

Antes de la puesta en marcha del proyecto las inversiones se pueden agrupar en:
activos fijos,
activos intangibles,
capital de trabajo.


Inversiones en activos fijos.

Son todas aquellas que se realizan en bienes tangibles que se utilizan en el proceso
de transformacin de los insumos o que sirvan de apoyo a la operacin normal del
proyecto.

Obras fsicas (edificios, estacionamientos, bodegas, etc.)

Equipamiento de la planta, oficinas y salas de venta. Infraestructura de servicios de
apoyo (agua potable, luz, comunicaciones, etc.)

Para efectos contables los activos fijos estn sujetos a depreciacin. Los terrenos no
se deprecian (incluso a veces tienden a aumentar su valor).





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Inversiones en activos intangibles.

Son todas aquellas que se realizan sobre activos constituidos por los servicios o
derechos adquiridos necesarios para la puesta en marcha del proyecto.

Los activos intangibles se amortizan.

Ej.: gastos de organizacin, patentes, licencias, gastos de puesta en marcha,
capacitacin, etc.


Costo de estudio del proyecto.

No se considera dentro de las inversiones ya que es un costo inevitable, que se paga
independiente del resultado de la evaluacin.

Todas las inversiones previas a la puesta en marcha deben expresarse en el momento
cero del proyecto.



Inversiones en capital de trabajo.

Constituye el conjunto de recursos necesarios para la operacin normal del proyecto
durante un ciclo productivo, para una capacidad y tamao determinados.

Un ciclo productivo se inicia con el primer desembolso para cancelar los insumos de
la operacin y termina cuando se venden los insumos, transformados en productos
terminados y se percibe el producto de la venta y queda disponible para cancelar
nuevos insumos.

Para efectos de la evaluacin de proyectos el capital de trabajo inicial constituir parte
de las inversiones de largo plazo.

Los mtodos principales para determinar la inversin en capital de trabajo son:

- Mtodo contable.
- Mtodo del perodo de desfase.
- Mtodo del dficit acumulado mximo.

Mtodo contable.

Se recomienda el uso de este mtodo slo en el nivel de perfil y prefactibilidad.
Consiste en cuantificar la inversin requerida en cada uno de los rubros del activo
circulante (corriente).

La inversin en capital de trabajo (efectivo) depender de:



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El costo de que se produzcan saldos insuficientes. Significa que la empresa deja de
cumplir con sus obligaciones de pago y aumenta en el equivalente a la fuente de
financiamiento.

El costo de tener saldos excesivos. Equivale a la prdida de utilidad por mantener
recursos ociosos por sobre las necesidades.

El costo de administracin del efectivo.

Mtodo de periodos de desfase.

Se aplica en el nivel de prefactibilidad, ya que al trabajar con promedios no incorpora
ele efecto de estacionalidades.

Si el proyecto no presenta estacionalidades se puede aplicar en el nivel de
factibilidad.



Consiste en determinar los costos de operacin que deben financiarse desde que se
realiza el primer pago por la adquisicin de materia prima hasta el momento en que se
recauda el ingreso por la venta de los productos.

Es bueno para proyectos con perodos de recuperacin reducidos.

Mtodo del dficit acumulado mximo.

Supone calcular para cada perodo los ingresos y egresos proyectados y determinar
la cantidad de capital de trabajo necesario como el equivalente al dficit acumul ado
mximo.


ESTUDIO DE IMPACTO AMBIENTAL

Consiste en introducir en la evaluacin de proyectos las normas de calidad
internacional (ISO 14.000).

Estudio cualitativo: Identifican, analizan y explican los impactos positivos y negativos
que podran ocasionarse en el medio ambiente por la implementacin del proyecto. Se
considera estudio subjetivo.

Estudio cualitativo numrico: Relaciona factores de ponderacin en escalas y valores
numricos a las variables ambientales. Ej: mtodo de Brown y Gibson.

Estudio cuantitativo: Determina en tanto los costos asociados a las medidas de
mitigacin (control) total o parcial, como los beneficios de los daos evitados,
incluyndolos en el flujo de caja.



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Fin