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RESULTADOS RESULTADOS AL 3T10 Lima, 10 de noviembre de 2010

Estado de Ganancias y Prdidas (individual)

En S/. Millones Ingresos Utilidad Bruta Utilidad Operativa EBITDA Utilidad Neta
Fuente: Conasev, BBVA Research

3T10 (a)
612.1 508.3 492.4 503.7 277.2

2T10 (b)
617.5 506.7 454.7 466.2 236.5

3T09 (c)
399.0 317.1 329.6 339.0 137.7

a/b %
-0.9 0.3 8.3 8.1 17.2

a/c %
53.4 60.3 49.4 48.6 101.3

Los ingresos individuales en el 3T10 ascendieron a S/. 612 millones, lo que represent un avance de 53.4% respecto al 3T09. Ello se explic por los mayores volmenes vendidos y el incremento en la cotizacin del estao (el precio del metal en el mercado internacional subi 41.6% AaA). El margen bruto fue de 83.0% en el 3T10, por encima del 79.5% del 3T09, debido a que el incremento en los ingresos (+53.4%) super el alza de los costos operacionales (+26.9%). El margen operativo fue de 80.4% en el 3T10, frente al 73.6% del 3T09, ante la mayor utilidad bruta (+60.3%) que compens los mayores gastos de administracin y de ventas (+61.9%). El margen neto en el 3T10 se ubic en 45.3%, por encima del 34.5% del 3T09. El aumento en el margen se atribuye a la mejora en el resultado operativo (+49.4%), sumado al mayor ingreso financiero neto (de -S/.2,364 mil a S/.9,781 mil) y al efecto positivo de la reduccin en las prdidas por participacin en subsidiarias (+56.3%). En este contexto, la utilidad neta ascendi a S/.277 millones registrando un incremento de 101.3% AaA. La empresa mantiene una slida posicin financiera. El ratio de apalancamiento en el 3T10 fue de 0.1x, nivel similar a lo reportado en el 3T09. Cabe sealar que la compaa oper sin deuda financiera en los ltimos trimestres.
IGBVL y MINSURI1 (S/.)
IGBVL 28,000 24,000 20,000 IGBVL MINSURI1 11.6 10.3 MINSURI1 (S/.) 9.0 7.7 6.4 5.1 3.8 2.5 Jul-07 Jul-08 Jul-09 Jul-10 Oct-07 Oct-08 Oct-09 Ene-08 Ene-09 Ene-10 Ene-07 Oct-10
80% 45% 38%

Balance General (individual)

En S/. Millones Activos Pasivos Patrimonio
Fuente: Conasev

3T10 (a)
4,708 358 4,351

2T10 (b)
4,171 276 3,896

3T09 (c)
3,709 197 3,512

a/b %
12.9 29.8 11.7

a/c %
27.0 81.8 23.9

Indicadores Financieros
3T10 Margen Bruto Margen Operativo Margen EBITDA Margen Neto Pasivo/Patrimonio (x) Deuda Financ. Neta /EBITDA 12m (x)
Fuente: Conasev, BBVA Research

2T10
82.1% 73.6% 75.5% 38.3% 0.1 n.s.

3T09
79.5% 82.6% 85.0% 34.5% 0.1 n.s.

83.0% 80.4% 82.3% 45.3% 0.1 n.s.

Indicadores de Mercado
09/11/10 2009 2008 P / U (12m) P / VL EV / EBITDA (12m)
Fuente: Conasev, Economtica, BBVA Research

16,000 12,000 8,000 4,000 Abr-07 Abr-08 Abr-09 Abr-10

12.5 2.7 6.3

10.7 2.0 6.2

4.5 1.2 1.8

Fuente: Bloomberg

Ingresos (S/. millones)

740 660 580 500 420 340 260 180 100 3T08 4T08 1T09 2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10
391 303 312 399 411 639 563 618 612

Margen Neto y Margen Operativo (% Ingresos)

MARGEN NETO MARGEN OPERATIVO 78%

90%
74% 83% 59% 59% 74% 74%

75% 60% 45% 30% 15% 0%

65%

47% 44% 22%

35% 44% 41%

3T08

4T08

1T09

2T09

3T09

4T09

1T10

2T10

Fuente: Conasev

Fuente: Conasev, BBVA Research

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3T10

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Lima, 10 de noviembre de 2010

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