WIRTSCHAFTSHOCHSCHULE

WIRTSCHAFTSINGENIEURWESEN
FINANZIERUNG ERWÄHNEN

FINANZANALYSE
IEG311-4801-2018

N2-U3-ABSCHLIESSENDE SUMMATIVE BEWERTUNG U3

Student: ROBINSON MUÑOZ LEIVA

Lehrer : PABLO QUEZADA

Juni 2018
 1. EINFÜHRUNG
Bei allen Projekten, unabhängig von ihrer Einstufung, ist es notwendig, die möglichen
wirtschaftlichen Szenarien, die sie hervorbringen werden, zu kennen, zu projizieren
und zu antizipieren, um sicherzustellen, dass die auf der Grundlage dieser
Informationen getroffenen Entscheidungen die richtigen sind, und so das Risiko einer
Entscheidung ohne Budgetierung zu minimieren.
Das Hauptziel der Projektprüfung besteht darin, den Nutzen mit den voraussichtlichen
Kosten einer Investitionsentscheidung zu vergleichen. Mit anderen Worten, es geht
darum, aus der Sicht des Anlegers zu bestimmen, ob die Erträge höher sind als das
eingesetzte Kapital, d. h., es geht darum, die Rendite zu bestimmen, die die
Investition letztendlich erbringen wird.

2. ZIELE
Berechnung der Rentabilität eines aktuellen und prognostizierten Flusses auf der
Grundlage der grundlegenden Rentabilitätsindikatoren eines Projekts, um
festzustellen, welche die günstigsten Alternativen sind, die die Rentabilität zu den
erwarteten Bedingungen gewährleisten.

3. CASE:

Ein Überlandbusunternehmen prüft den Kauf von Bussen für eine Strecke zwischen
zwei 150 km voneinander entfernten Städten. Es wird zwischen 2 Marken von
Pullman-Bussen bewertet.

Die Daten sind wie folgt:

Pullman 1 Pullman 2
Kapazität (Passagiere) 56 48
Erstinvestition $ 70.000.000 $ 80.000.000
Kosten Liter Kraftstoff $ 900 $ 900
Monatliche Wartungskosten $ 3.500.000 $ 4.400.000
Nutzungsdauer (Jahre) 3 5
Restwert (über Anfangsinvestition) 50% 20%

• Die Nachfrage für den Passagierbereich, einschließlich Hin- und Rückfahrt,

beträgt 200 Personen pro Tag.
• Das Unternehmen macht insgesamt 3 Fahrten pro Tag in jede Richtung (900
km). pro Tag).
• Der Preis für eine einfache Fahrt beträgt 1.900 $.
• Die durchschnittliche Kraftstoffeffizienz des Pullman 1 liegt bei 10 KM/LT, die
des Pullman 2 bei 12 KM/LT.
• Der Abzinsungssatz, den das Busunternehmen für seine Projekte verwendet,
beträgt 15 %.
• Nehmen wir an, dass es keine Steuern gibt und die Erlös- und
Selbstkostenpreise für immer beibehalten werden.
• Jedes Arbeitsjahr hat 360 Tage.

4. ENTWICKLUNG

Im obigen Fall ist zu ermitteln, welche der beiden Alternativen, Pullman 1 oder
Pullman 2, die günstigste ist, und dann kann das Unternehmen eine Entscheidung auf
der Grundlage von Indikatoren treffen. Zunächst sollten die Informationen sortiert
werden, um folgende genauere Informationen zu erhalten

Robinson Muñoz L
Studentin im 3. Jahr des Studiengangs Wirtschaftsingenieurwesen,
Fachrichtung Finanzen
AIEP-FACHINSTITUT
 • Bestimmen Sie den Bewertungshorizont für jede zu bewertende Alternative.
• Bestimmen Sie die Betriebskosten, wobei Kraftstoff- und Wartungskosten
berücksichtigt werden.
• Kosten für die Abschreibung von Vermögenswerten
• Ermitteln Sie das Einkommen in der/den Periode(n)
• Entwickeln Sie den prognostizierten Cashflow für jede Alternative (Pullman 1
und Pullman 2).
• Berechnen Sie den Kapitalwert (NPV), um die wirtschaftliche Tragfähigkeit
jeder Alternative zu bestimmen.
• Berechnen Sie den IRR, um den internen Zinsfuß des Projekts zu bestimmen
und um sicherzustellen, dass das Projekt die Investition amortisiert.
• Berechnen Sie PAYBACK, um zu wissen, in welchem Zeitraum diese
Investitionsalternative das Kapital zurückbringt.
• Berechnen Sie den NPVI, um zu wissen, zu welchem Satz die Investition "X"
Pesos für jeden investierten Peso einbringt.

a) Bewertungshorizont
Es ist unerlässlich, den Bewertungshorizont in Abhängigkeit von den Merkmalen des
Projekts oder des Vermögenswerts, seiner Nutzungsdauer oder der Art des zu
vermarktenden Produkts oder der Dienstleistung zu bestimmen; es ist nicht möglich,
eine allgemeine Regel für die Schätzung aufzustellen, da der Bewertungszeitraum,
der bei einem bestimmten Projekt aufgrund seiner spezifischen Merkmale zu
berücksichtigen ist, unter Berücksichtigung einer unendlichen Lebensdauer nicht
optimal ist, da Projekte auf Schätzungen beruhen und je länger der Horizont ist, desto
größer ist der Aufwand für ihre Erstellung und desto größer ist das Fehlerrisiko.Die
Kontinuität des Unternehmens wird durch die Ersetzung von Vermögenswerten, die
Änderung von Produkten und die Erweiterung von Märkten gewährleistet, aber diese
Aktivitäten sind an sich neue Projekte mit neuen Definitionen und spezifischen
Bewertungshorizonten.
Für diesen Fall wird die Lebensdauer des Busses mit der längsten Lebensdauer, d.h.
pulman 2, betrachtet, was 5 Jahren entspricht und das empfohlene Minimum für eine
Investitionsbewertung ist.

b) Operative Kosten
Produktionskosten, auch Betriebskosten genannt, sind die Ausgaben, die notwendig
sind, um ein Projekt, eine Verarbeitungslinie oder eine Anlage am Laufen zu halten. In
diesem Fall fallen Kraftstoffkosten an, die für die verschiedenen Strecken erforderlich
sind, sowie Wartungskosten, um die Busse in einem optimalen mechanischen
Zustand zu halten.
Da es sich um den jährlichen Fluss handelt, werden diese Werte aus den täglichen
Kosten und Ausgaben berechnet.
BETRIEBSKOSTEN
Kraftstoffkosten Wartungskosten Gesamtkosten
Rend Km/lt Kosten/lt Jährlicher Gesamte Monatliche Wartungskos
Arbeitstage
PROJEKT km/Tag km/Jahr Kraftstoffver Kraftstoffkost Unterhaltskos ten
Jahr
Kamm Kraftstoff brauch (lts) en/Jahr ten Jährlich Jährlich
Pullman 1 360 10 $ 900 900 324.000 32.400 $ 29.160.000 $ 3.500.000 $ 42.000.000 $ 71.160.000
Pullman 2 360 12 $ 900 900 324.000 27.000 $ 24.300.000 $ 4.400.000 $ 52.800.000 $ 77.100.000

Robinson Muñoz L
Studentin im 3. Jahr des Studiengangs Wirtschaftsingenieurwesen,
Fachrichtung Finanzen
AIEP-FACHINSTITUT
Quelle: Eigene Ausarbeitung

c) Abschreibung von Vermögenswerten

Die Abschreibung ist der Mechanismus, mit dem die Abnutzung eines
Vermögenswerts als Kosten erfasst wird. Wenn ein Vermögensgegenstand zur
Erzielung von Einkünften genutzt wird, unterliegt er während seiner Nutzungsdauer
einer normalen Abnutzung, die letztlich seinen Wert durch Abnutzung mindert.

DEPRECIATION
Nutzungsda Abschreibun
InitialInvValue Rettung Residualwert Dep Gesamt
uer g Jährlich
Pullman 1 Jahre
3 $ 70.000.000 0,5 $ 35.000.000 $ 35.000.000 $ 11.666.667
Pullman 2 5 $ 80.000.000 0,2 $ 16.000.000 $ 64.000.000 $ 12.800.000
Quelle: Eigene Ausarbeitung

d) Prognostizierte Einnahmen

Die prognostizierten Einnahmen sind die erwarteten Einnahmen aus der verkauften
Dienstleistung oder dem verkauften Produkt. In diesem Fall werden die Einnahmen
auf der Grundlage der Nachfrage prognostiziert, da es sich um 200 Personen pro Tag
handelt, die zu einem Wert von jeweils $1900 reisen würden.

Dies führt zu den prognostizierten Umsätzen.

EINNAHMEN
Kapazität
Tageseinkom Einkommen
Fahrgastnachfr Ticket-Wert
men Jahr
Passagiere age/Di a
Pullman 1 56 200 $ 1.900 $ 380.000 $ 136.800.000
Pullman 2 48 200 $ 1.900 $ 380.000 $ 136.800.000
Quelle: Eigene Ausarbeitung

e) Projizierter Durchfluss

In der folgenden Tabelle ist der projizierte Cashflow für beide Busalternativen
dargestellt. Der Netto-Cashflow wird unter der Annahme betrachtet, dass keine
Steuern anfallen und die Werte der Einnahmen und Ausgaben konstant sind, und es
wird auch der Verkauf der Busse am Ende des Zeitraums berücksichtigt.

1 PROJIZIERTER DURCHFLUSS
Pullman Flow 1 Jahr 1 Jahr 2 Jahr 3 Jahr 4 Jahr 5
Operatives Einkommen $ 136.800.000 $ 136.800.000 $ 136.800.000 $ 136.800.000 $ 136.800.000
Rückgewinnung von $ 11.666.667
Investitionen
Ausgaben
Betriebskosten $ 71.160.000 $ 71.160.000 $ 71.160.000 $ 71.160.000 $ 71.160.000
Abschreibung $ 11.666.667 $ 11.666.667 $ 11.666.667 $0 $0
Netz $ 53.973.333 $ 53.973.333 $ 53.973.333 $ 65.640.000 $ 77.306.667
PROJIZIERTER DURCHFLUSS
Pullman Flow 2 Jahr 1 Jahr 2 Jahr 3 Jahr 4 Jahr 5
Operatives Einkommen $ 136.800.000 $ 136.800.000 $ 136.800.000 $ 136.800.000 $ 136.800.000
Rückgewinnung von $ 12.800.000
Investitionen
Ausgaben
Betriebskosten $ 77.100.000 $ 77.100.000 $ 77.100.000 $ 77.100.000 $ 77.100.000
Abschreibung $ 12.800.000 $ 12.800.000 $ 12.800.000 $ 12.800.000 $ 12.800.000
Netz $ 46.900.000 $ 46.900.000 $ 46.900.000 $ 46.900.000 $ 59.700.000
Quelle: Eigene Ausarbeitung

Robinson Muñoz L
Studentin im 3. Jahr des Studiengangs Wirtschaftsingenieurwesen,
Fachrichtung Finanzen
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f) Investitionsindikatoren
Die Investitionsbewertungsindikatoren sind Indizes, mit deren Hilfe wir feststellen
können, ob ein Projekt für einen Investor geeignet ist oder nicht. Die Bewertung zur
Berechnung dieser Indizes wurde unter Berücksichtigung eines Mindesthorizonts von
5 Jahren für die prognostizierten Verkehrsströme und auf der Grundlage der
Fahrgastnachfrage durchgeführt.

Pullman 1

Zeitraum Pullman 1 FNE (1+I)ⁿ FNE(1+i)ⁿ

0 -$ 70.000.000 0,000000 -$ 70.000.000
1 $ 53.973.333 1,150000 $ 46.933.333
2 $ 53.973.333 1,322500 $ 40.811.594
3 $ 53.973.333 1,520875 $ 35.488.343
4 $ 65.640.000 1,749006 $ 37.529.883
5 $ 77.306.667 2,011357 $ 38.435.076
Summen $ 304.866.667 3,993375 $ 129.198.230
IRR 0,7 Tir >0 ist das Projekt rentabel und wirft die Investition plus einen Gewinn ab.
PAYBACK 5 1,1 Die Investition wird sich in 1,15 Jahren amortisiert haben.
IVAN 5 54,18% Effizienz der investierten Mittel
ANMERKUNG Der Bewertungshorizont übersteigt die effektive Nutzungsdauer des Vermögenswerts
Quelle: Eigene Ausarbeitung und wird daher im Jahr 3 abgeschrieben.

Pullman 2

Zeitraum Pullman 2 FNE (1+I)ⁿ FNE(1+i)ⁿ

0 -$ 80.000.000 0,00000 -$ 80.000.000
1 $ 46.900.000 1,15000 $ 40.782.609
2 $ 46.900.000 1,32250 $ 35.463.138
3 $ 46.900.000 1,52088 $ 30.837.511
4 $ 46.900.000 1,74901 $ 26.815.227
5 $ 59.700.000 2,01136 $ 29.681.451
Summen $ 247.300.000 7,75374 $ 83.579.936

IRR 0,5 Tir >0 ist das Projekt rentabel und wirft die Investition plus einen Gewinn ab.
PAYBACK 3 1,6 Die Investition wird sich in 1,62 Jahren amortisiert haben.
IVAN 2 95,72%Effizienz der investierten Mittel
Quelle: Eigene Ausarbeitung
ANALYSE

■ V.A.N.

Der sich daraus ergebende Kapitalwert ist in beiden Fällen positiv und >0, was darauf
hindeutet, dass bei beiden Projekten Gewinne für beide Investitionen anfallen. und
nicht verloren gehen würde
Für Pullman 1 beträgt der Kapitalwert $129.198.230 und für Pullman 2 $ 83.579.936.
In Anbetracht der Tatsache, dass der vom Unternehmen geforderte Zinssatz 15 %
beträgt, ist dieser Zinssatz das Maximum, das erforderlich ist, um die Rentabilität zu
gewährleisten, und der IRR sollte analysiert werden, um die große Spanne
widerzuspiegeln.

Wäre dies der einzige Indikator, um zu entscheiden, welcher der Busse gekauft
werden sollte, wäre es Pullman 1, da die Rentabilität am Ende des Zeitraums höher
ist, aber es sollte auch berücksichtigt werden, dass dieser Bus eine Nutzungsdauer
von nur 3 Jahren hat, was bedeutet, dass in den Jahren 4 und 5 keine
Abschreibungskosten anfallen, so dass in diesen Jahren die Einnahmen steigen und
die Kosten sinken werden. Andererseits muss auch das Risiko des Weiterbetriebs

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von Pullman 1 über die Lebensdauer des Herstellers hinaus bewertet und quantifiziert
werden.

■ T.I.R.

Der interne Zinsfuß (IRR) ist der Wert des Abzinsungssatzes, bei dem die
Verwirklichung des Projekts aus wirtschaftlicher Sicht gleichgültig ist, d. h. kein
Gewinn und kein Verlust, und wird auch definiert als "gibt den Abzinsungssatz an, der
dem Gegenwartswert der Netto-Cashflows aus einem Projekt mit den für seine
Verwirklichung getätigten Investitionen entspricht". Wenn wir die Investition zu Kosten
in Höhe dieses Satzes finanzieren würden, würde das Projekt weder Wohlstand
bringen noch wirtschaftliche Kosten verursachen.

Für Pullman 1 könnten wir sehr wohl eine Quote von 75 % und für Pullman 2 eine
Quote von 53 % erreichen.

Ist der IRR hingegen >0, so wirft das untersuchte Projekt das investierte Kapital plus
einen zusätzlichen Gewinn ab.

■ PAYBACK

Playback ist ein Indikator für die Bewertung einer Investition, der auch als die
Zeitspanne definiert wird, die benötigt wird, um das Anfangskapital
zurückzugewinnen. Es handelt sich um eine statische Methode zur
Investitionsbewertung.

Bei diesem Index ist zu beachten, dass es sich um eine statische Methode handelt,
die die folgenden Punkte nicht berücksichtigt

oder etwaige Gewinne oder Verluste, die nach dem Rückforderungszeitraum

entstehen.
o Sie berücksichtigt nicht den Unterschied in der Kaufkraft im Laufe der Zeit
(Inflation).

Daraus ergibt sich für Pullman 1 eine Amortisationszeit von 1,15 Jahren, d. h. 13,8
Betriebsmonate.

Im Fall von Pullman 2 wäre die Kapitalrückzahlung erst nach 1,62 Jahren, d. h. nach
19,4 Betriebsmonaten, gegeben.

■ IVAN

Der Kapitalwertindex (NPV) ermöglicht es uns, das Verhältnis zwischen dem durch
den NPV erzielten Gewinn und der anfänglichen Investition zu definieren, d.h. für
jeden investierten Peso, wie viel Pesos verdient werden, und er ermöglicht es uns, zu
entscheiden, welches der beiden Projekte uns schließlich die maximale Rentabilität
und Effizienz für die investierten Ressourcen bietet.

Die Option Pullman 1 ergab eine Effizienz von 54,18 % und Pullman 2 eine
Ressourceneffizienz von 95,72 % der ursprünglichen Investition.

SCHLUSSFOLGERUNG.

Wenn das Ziel und die Politik des Unternehmens darin bestehen, seine Gewinne und
Einnahmen nach fünf Betriebsjahren zu steigern und die Investitionen in kürzester
Zeit wieder hereinzuholen, sollte es Pullman 1 kaufen, wobei es davon ausgehen

Robinson Muñoz L
Studentin im 3. Jahr des Studiengangs Wirtschaftsingenieurwesen,
Fachrichtung Finanzen
AIEP-FACHINSTITUT
sollte, dass die Effizienz des Kapitaleinsatzes 54,18 % betragen wird.

Wenn das Ziel und die Politik des Unternehmens darin bestehen, die effiziente
Nutzung knapper Ressourcen gegenüber der Maximierung des Umsatzvolumens zu
maximieren, sollte das Unternehmen Pullman 2 kaufen, wo es eine
Ressourceneffizienz von 95,72 % der ursprünglichen Investition erreichen sollte.

ZUSAMMENFASSENDE TABELLE
Index Pullman 1 Pullman 2
VAN $ 129.198.230 $ 83.579.936
IRR 0,75 0,53
PAYBACK 1,15 1,62
IVAN 54,18% 95,72%
Quelle: Eigene Ausarbeitung

BIBLIOGRAPHIE
- Inhalt Einheit 3 Finanzanalyse Instituto Profesional AIEP.

Web-Bibliografie:

- https://www.entrepreneur.com/article/262890

- https://www.gestiopolis.com/indicadores-financieros-para-la-evaluacion-de-proyectos-de-
Investition/

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