UNIVERSIDAD CATLICA SANTO TORIBIO DE MOGROVEJO

ANALISIS FINANCIERO DE LA EMPRESA AGROINDUSTRIAL TUMN S.A.A. Estudiante: Caruajulca Gonzales Miguel Profesor: Hugo Robles V Ciclo CHICLAYO, DICIEMBRE DEL 2010

SUMARIO
I. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA

1.1.- Situacin Problemtica 1.2.- Formulacin del Problema 1.3.- Objetivos 1.3.1 Objetivo General 1.3.2 Objetivos Especficos 1.4 Justificacin e importancia
II. INFORMACIN GENERAL DE LA EMPRESA 1. Datos informativos: 2. Fundamentacin legal 1. MISIN 2. VISIN 3. OBJETIVOS 4. METAS
III. MARCO TERICO

3.1. Anlisis de Vertical 3.2. Anlisis de Horizontal 3.3. Ratios 3.4. Anlisis DU-PONT 3.5. Apalancamiento 3.6. Valor econmico agregado (EVA)
IV.- APLICACIN DE LOS ANALISIS FINANCIEROS

4.1. Interpretacin del Anlisis vertical y horizontal del balance general

4.2.- Interpretacin del Anlisis vertical y horizontal del estado de ganancias y prdidas periodos 2006-2007

4.3.- Ratios 4.4. Anlisis Dupont 4.5.- Apalancamiento

4.6.- Valor econmico agregado (EVA) CONCLUSIONES BIBLIOGRAFIA

I.- PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA

1.1.- SITUACIN PROBLEMTICA:

El azcar tiene componentes los cuales son: sacarosa, lactosa y fructuosa que al combinarse sus molculas forman glcidos complejos que se encuentran en los cereales (arroz, maz) y vegetales, tubrculos (papas) o granos (lentejas, arvejas). Con las protenas y lpidos, los glcidos representan el tercer elemento nutritivo indispensable en el desarrollo del hombre, su valor energtico comprende cuatro caloras por gramo. El azcar es una de las materias primas ms producidas y comercializadas en la provincia de Lambayeque, puesto que la regin cuenta con varias empresas azucareras y de la cual influye mucho en la economa de la regin y del pas. La comercializacin de azcar deriva de lo que la empresa ha decidido como objeto social, para ello antes de comenzar a producir y promocionar el producto, se debe conocer, identificar y determinar los costos de produccin que emanen la adquisicin de este bien (ya sea para su post comercializacin o transformacin y venta), para en base a ello determinar su margen social y as poder colocar el precio de venta del producto. Enfocando ya solo al sector industrial vemos que hablar de costos de produccin es muy amplio y complejo. Es as que como herramienta de informacin interna la contabilidad de costos juega un rol importante, ya que en base a estimados y presupuestos determinan todos los costos que deben ser considerados en el momento de comercializar y distribuir el producto. La investigacin se encamina a la determinacin de los costos de produccin dentro de la empresa agroindustrial Tumn S.A.A., en lo que respecta al proceso de produccin de azcar.

1.2.-

Formulacin del Problema Los resultados que obtenemos al utilizar diferentes mtodos de anlisis financieros, le ayudara al directorio de la EMPRESA AGROINDUSTRIAL TUMAN S.A.A. a la toma de decisiones?

1.3.- Objetivos 1.3.1.- Objetivo general

Obtener los indicadores precisos y claros a partir del anlisis econmico y financiero, para la una buena toma de decisiones en La EMPRESA AGROINDUSTRIAL TUMAN S.A.A
1.3.2.- Objetivos Especficos. Evaluar mediante un anlisis horizontal y vertical el

comportamiento financiero de la Empresa agroindustrial Tumn S.A.A. en los periodos 2006-2007. Obtener los Ratios Financieros a partir de las cuentas de los Estados Financieros de los aos 2006 y 2007. Calcular mediante el anlisis Dupont la rentabilidad de la de la Empresa agroindustrial Tumn S.A.A. en los periodos 20062007. Realizar el apalancamiento para los aos 2006 y 2007. Realizar el anlisis EVA entre los aos 2006 y 2007.

1.4.- Justificacin - Importancia La investigacin se justifica porque permitir que tanto la sociedad, como en especial el sector industrial tengan un panorama amplio de los principales indicadores financieros que se debern considerar para analizar la rentabilidad y el funcionamiento de la empresa. Este estudio se convertir como antecedente de investigacin para indagaciones futuras que sigan el mismo curso, ayudando de forma especial al investigador principal en la obtencin de conocimientos y principios fundamentales en cuanto a mtodos de anlisis financiero se refiera preparndolo para afrontar su vida profesional con base en esta rama como es la contabilidad de costos. Este tema es de mucha importancia, ya que nuestra regin es una de las principales productoras de caa de azcar contando con muchas empresas que se dedican a la transformacin de esta materia prima en azcar, que es consumida en los hogares tanto a nivel local como tambin internacional. La comercializacin de este producto tanto a nivel local, nacional e internacional, genera divisas y un gran aporte al PBI tanto regional como nacional, generando tambin puestos de trabajo. El azcar es un alimento importante en nuestras vidas y nuestra regin es pionera en brindarnos este producto, por lo cual este tema es de vital importancia y relevancia darlo a conocer

II. INFORMACIN GENERAL DE LA EMPRESA 2. DATOS INFORMATIVOS: o RUC: 20136009614 o Razn Social: EMPRESA AGROINDUSTRIAL TUMAN S.A.A. o Nombre Comercial: EMP. AGROINDUST. TUMAN S.A.A o Tipo Empresa: Sociedad Annima Abierta o Condicin: Activo o Actividad Comercial: Elaboracin de Azcar. 2. FUNDAMENTACIN LEGAL A igual que en las dems ex-cooperativas agrarias azucareras, en Tumn se impuso una empresa de corte netamente capitalista, integrada por los accionistas y capital social que se detalla a continuacin: Constituidos la Junta de Representantes y el Directorio, estos organismos se han alineado con la Sociedad Annima y van aplicando medidas de acuerdo a los lineamientos de las entidades de este tipo, pero se resisten a acatar plenamente la poltica impuesta por el Gobierno. Esta empresa esta liderando no slo en Lambayeque sino a nivel nacional una resistencia a la poltica fondomonetarista en el sector azucarero peruano. La base jurdica de esta empresa, se encuentra regulada en la ley general de sociedades ley N26887 (art 249 y siguientes) tratndose de una sociedad annima abierta, la cual se constituye como persona jurdica respetando los mrgenes legales correspondientes. 1. MISIN El negocio de la empresa Agroindustrial Tumn es el cultivo e industrializacin de la caa de azcar y la comercializacin de sus productos y derivados para satisfacer las necesidades de sus clientes, asegurando una razonable rentabilidad a nuestros accionistas y el desarrollo de nuestros

recursos humano y de la comunidad regional y nacional, adems que cuenta con la tecnologa de punta para un adecuado proceso y cuidado del medio ambiente. 2. VISIN Para el ao 2016 la Empresa Agroindustrial Tumn SAA ser una organizacin de grandes fortalezas y oportunidades de negocios azucareros y derivados de productos de agro exportacin de mayor valor agregado, reconocida por su alta rentabilidad y competitividad empresarial; as como por la eficiencia, creatividad e innovacin de sus recursos humanos. 3. OBJETIVOS 1. Lograr el prestigio de la empresa a nivel nacional e internacional mediante la entrega de los pedidos a tiempo y brindando productos fabricados bajo estndares de calidad. 2. Capacitar a los empleados mediante cursos de innovacin tecnolgica y as permitirles que logren una lnea de carrera en la empresa. 3. Optimizar la produccin de caa de azcar a travs del uso de nuevas tecnologas. 4. Generar una solida cultura organizacional mediante el trabajo en equipo. 5. Lograr impulsar un planteamiento estratgico para la empresa mediante el desarrollo de la eficacia y eficiencia. 4. METAS 1. Realizar 200 encuestas anualmente a nuestros consumidores, con el fin de saber cul es el posicionamiento de nuestra empresa y de eso modo saber si est fallando en algo para poder tomar las medidas correctas. 2. Realizar 2 capacitaciones en periodos semestrales para los 50% trabajadores. 3. Adquirir cada 5 aos 1 maquina dependiendo del proceso que lo requiera.

4. Realizar 6 reuniones sociales en fechas especiales entre ejecutivos y colaboradores. Estas reuniones son: Abril: Aniversario de la Agroindustrial Tumn. Mayo: Da del trabajador y da de la Madre. Junio: Da del Padre Diciembre: Navidad 5. Ejecutar un proyecto para implementar un planeamiento estratgico adecuado para la empresa.

III. MARCO TERICO Anlisis de Estados Financieros Segn Franco Concha nos dice que el anlisis de los estados financieros significar usar todas las fuentes de informacin financiera y no financiera necesarias para lograr una evaluacin de la situacin financiera en un determinado momento. El objetivo de los estados financieros es proveer informacin acerca de la posicin financiera, resultados y cambios en la posicin financiera de una empresa que es til para una gran variedad de usuarios en la toma de decisiones. (Carvalho, 2004) 3.1. Anlisis Vertical Se emplea para analizar estados financieros como el Balance General y el Estado de Ganancias y Prdidas, comparando las cifras en forma vertical. Para efectuar el anlisis vertical hay dos procedimientos: Consiste en determinar la composicin porcentual de cada cuenta del Activo, Pasivo y Patrimonio, tomando como base el valor del Activo total y el porcentaje que representa cada elemento del Estado de Resultados a partir de las Ventas netas. Como el objetivo del anlisis vertical es determinar que tanto representa cada cuenta del activo dentro del total del activo, se debe dividir la cuenta que se quiere determinar, por el total del activo y luego se procede a multiplicar por 100. 3.2. Anlisis Horizontal El Anlisis Horizontal es una herramienta de anlisis financiero que consiste en determinar, para dos o ms perodos contables consecutivos, las tendencias de cada una de las cuentas que conforman los estados financieros, Su importancia radica en el control que puede hacer la empresa de cada una de sus partidas. Las tendencias se deben

presentar tanto en valores absolutos (pesos) como en valores relativos( %). El Anlisis Horizontal es un anlisis dinmico, porque se ocupa del cambio o movimiento de cada cuenta de uno a otro perodo. Su interpretacin se debe centrar en las variaciones de las cuentas ms significativas o en los cambios extraordinarios que se presenten. (Snchez, 2005) 3.3. RATIOS Matemticamente, un ratio es una razn, es decir, la relacin entre dos nmeros. Son un conjunto de ndices, resultado de relacionar dos cuentas del Balance o del estado de Ganancias y Prdidas. Los ratios proveen informacin que permite tomar decisiones acertadas a quienes estn interesados en la empresa, sean stos sus dueos, banqueros, asesores, capacitadores, el gobierno, etc. Por ejemplo, si comparamos el activo corriente con el pasivo corriente, sabremos cul es la capacidad de pago de la empresa y si es suficiente para responder por las obligaciones contradas con terceros. Sirven para determinar la magnitud y direccin de los cambios sufridos en la empresa durante un periodo de tiempo. Fundamentalmente los ratios estn divididos en 3 grandes grupos:
1.

. ndices de liquidez. Evalan la capacidad de la empresa para atender sus compromisos de corto plazo. . ndices de Solvencia, endeudamiento o apalancamiento.

2.

Ratios que relacionan recursos y compromisos.

3.

. ndices de Rentabilidad. Miden la capacidad de la empresa para generar riqueza (rentabilidad econmica y financiera).

UM: unidad monetaria 1. Liquidez Miden la capacidad de pago que tiene la empresa para hacer frente a sus deudas de corto plazo. Es decir, el dinero en efectivo de que dispone, para cancelar las deudas. Expresan no solamente el manejo de

las finanzas totales de la empresa, sino la habilidad gerencial para convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes. Facilitan examinar la situacin financiera de la compaa frente a otras, en este caso los ratios se limitan al anlisis del activo y pasivo corriente. Una buena imagen y posicin frente a los intermediarios financieros, requiere: mantener un nivel de capital de trabajo suficiente para llevar a cabo las operaciones que sean necesarias para generar un excedente que permita a la empresa continuar normalmente con su actividad y que produzca el dinero suficiente para cancelar las necesidades de los gastos financieros que le demande su estructura de endeudamiento en el corto plazo. Ratio de liquidez general o razn circulante El ratio de liquidez general lo obtenemos dividiendo el activo corriente entre el pasivo corriente. El activo corriente incluye bsicamente las cuentas de caja, bancos, cuentas y letras por cobrar, valores de fcil negociacin e inventarios. Este ratio es la principal medida de liquidez, muestra qu proporcin de deudas de corto plazo son cubiertas por elementos del activo, cuya conversin en dinero corresponde aproximadamente al vencimiento de las deudas. Prueba cida: Esta es una prueba rigurosa de liquidez, por lo cual se divide los activos corrientes ms lquidos entre el pasivo corriente, excluyendo los activos menos lquidos tales como existencias y los gastos pagados por anticipado que corresponden a desembolsos ya ejecutados por los cuales no se convierten en efectivo ms adelante. Prueba Acida = Activo Corriente - Inventario = veces Pasivo corriente

Perodo medio de cobranza : Miden la utilizacin del activo y comparan la cifra de ventas con el activo total, el inmovilizado material, el activo circulante o elementos que los integren. Periodo de Cobranza = Cuentas por cobrar * Das del ao = das Ventas anuales de Crdito

Rotacin de las cuentas por cobrar: La rotacin de las cuentas a cargo de los clientes significa la cantidad de veces promedio que durante el periodo se renuevan estas cuentas mediante el cobro de las mismas, convirtindose su saldo crdito efectuadas por la empresa. Rotacin de las ctas por Cobrar = Vent. anuales a Crd. = veces al ao Cuentas por cobrar en efectivo y nuevamente en cuentas por cobrar, como resultado de nuevas ventas a

Rotacin de Activos Totales Ratio que tiene por objeto medir la actividad en ventas de la firma. O sea, cuntas veces la empresa puede colocar entre sus clientes un valor igual a la inversin realizada. Para obtenerlo dividimos las ventas netas por el valor de los activos totales: Rotacin de activos totales = Ventas Activos totales = veces

Rotacin de caja y bancos Dan una idea sobre la magnitud de la caja y bancos para cubrir das de venta. Lo obtenemos multiplicando el total de Caja y Bancos por 360 (das del ao) y dividiendo el producto entre las ventas anuales. Rotacin de caja y bancos = caja bancos x 365 = das Ventas

2. Razones de deuda

Deuda/patrimonio:

Es

el

cociente

que

muestra

el

grado

de

endeudamiento con relacin al patrimonio. Este ratio evala el impacto del pasivo total con relacin al patrimonio. Lo calculamos dividiendo el total del pasivo por el valor del patrimonio: Deuda Patrimonio = Pasivo total =% Total Patrimonio

Endeudamiento Representa el porcentaje de fondos de participacin de los acreedores, ya sea en el corto o largo plazo, en los activos. En este caso, el objetivo es medir el nivel global de endeudamiento o proporcin de fondos aportados por los acreedores. Razn de endeudamiento = Pasivo total Activo total 3. Razones de rentabilidad: Miden la capacidad de generacin de utilidad por parte de la empresa. Tienen por objetivo apreciar el resultado neto obtenido a partir de ciertas decisiones y polticas en la administracin de los fondos de la empresa. Evalan los resultados econmicos de la actividad empresarial. Expresan el rendimiento de la empresa en relacin con sus ventas, activos o capital. Es importante conocer estas cifras, ya que la empresa necesita producir utilidad para poder existir. Relacionan directamente la capacidad de generar fondos en operaciones de corto plazo. Indicadores negativos expresan la etapa de desacumulacin que la empresa est atravesando y que afectar toda su estructura al exigir mayores costos financieros o un mayor esfuerzo de los dueos, para mantener el negocio. Los indicadores de rentabilidad son muy variados, los ms importantes y que estudiamos aqu son: la rentabilidad sobre el patrimonio, rentabilidad sobre activos totales y margen neto sobre ventas. =

Margen de Utilidad Bruta Este ratio relaciona las ventas menos el costo de ventas con las ventas. Indica la cantidad que se obtiene de utilidad por cada UM de ventas, despus de que la empresa ha cubierto el costo de los bienes que produce y/o vende.

Margen de Utilidad Bruta = Utilidad Bruta Ventas Margen de utilidad operativa: Margen de Utilidad Operativa = Utilidad Operativa Ventas Margen de utilidad neta: Relaciona la utilidad lquida con el nivel de las ventas netas. Mide el porcentaje de cada UM de ventas que queda despus de que todos los gastos, incluyendo los impuestos, han sido deducidos. Cuanto ms grande sea el margen neto de la empresa tanto mejor. Margen de Utilidad neta = Utilidad neta = % Ventas Rendimientos de los Activos Lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre los activos totales de la empresa, para establecer la efectividad total de la administracin y producir utilidades sobre los activos totales disponibles. Es una medida de la rentabilidad del negocio como proyecto independiente de los accionistas. Rendimientos de los Activos = Utilidad Neta Activos Totales ROA

Relaciona la utilidad neta obtenida en un perodo con el total de activos.

Rotacin de los Activos = Venta Activos Totales

 ROE Este ratio denominado ROE (RETURN ON EQUITY) mide de manera aproximada la Utilidad por Accin que ha tenido la empresa. UTILIDAD NETA X 100 PATRIMONIO TOTAL ROI El ROI es un valor que mide el rendimiento de una inversin, para evaluar qu tan eficiente es el gasto que estamos haciendo o que planeamos realizar. 3.4.- Apalancamiento total Mide hasta que punto est comprometido el patrimonio de los propietarios de la empresa con respecto a sus acreedores. Tambin se les denomina razones de apalancamiento, pues comparan la financiacin proveniente de terceros con los recursos aportados por los accionistas o dueos de la empresa, para identificar sobre quien recae el mayor riesgo. Pasivo / Patrimonio 3.5.- Anlisis Dupont El sistema DUPONT es una de las razones financieras de rentabilidad ms importantes en el anlisis del desempeo econmico y operativo de una empresa y es la correlacin de indicadores de actividad e indicadores de rendimiento, para establecer si hay rendimiento de inversin, proveniente de la eficiencia de los recursos. Frmula : Utilidad antes de impuestos Activo Total 3.6.- Anlisis del Valor econmico agregado (EVA): El valor econmico agregado (EVA) o utilidad econmica, es el producto obtenido por la diferencia entre la rentabilidad de sus activos y el costo de financiacin o de capital requerido para poseer dichos activos. Si una empresa obtiene una rentabilidad sobre sus activos mayores que el costo de capital (CK), sobre el valor de dichos activos se genera un remanente que se denomina Valor Econmico Agregado EVA EVA = (r - c*) x capital

IV.- APLICACIN DE LOS METODOS DE ANALISIS FINANCIEROS ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA AGROINDUSTRIAL TUMAN S.A.A. (BALANCE GENERAL 2006-2007) 4.1 ANALISIS VERTICAL Y HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL:
2007 ACTIVO 2006 A. Vertical 2007 A. Vertical 2006 V. Absoluto V. Relativo

ACTIVO CORRIENTE Caja y bancos Cuentas por cobrar Prestamos a socios y no socios Otras cuentas por cobrar Existencias Cargos diferidos TOTAL ACTIVO CORRIENTE

494117.12 362745.41 819207.26 13699193.03 27829018.35 615454.53 43819735.70

1190346.70 638136.34 424510.49 7950513.37 23959895.22 2901648.20 37110050.32

0.072 0.053 0.119 1.988 4.038 0.089 6.358

0.171 -696229.58 0.092 -275390.93 0.061 394696.77 1.145 5748679.66 3.449 3869123.13 0.418 -2286193.67 5.342 6709685.38

-58.49 -43.16 92.98 72.31 16.15 -78.79 18.08

ACTIVO NO CORRIENTE

Existencias a largo plazo Inversiones en valores Inversiones intangibles Inmuebles maquinaria y equipo Revaluacin voluntaria de activos fijos 1998 Revaluacin voluntaria de tierras 19982000 Menos: Depreciacin acumulada TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE TOTAL ACTIVO PASIVO CORRIENTE Sobre giro bancario Impuestos y contribuciones por pagar. Cuentas por pagar Gasto y excedentes por pagar Otra cuentas por pagar TOTAL PASIVO CORRIENTE

5592964.98 186672.54 107677.51

6863964.33 112486.04 93391.46

0.811 0.027 0.016 31.439 35.935 57.383 -31.970 93.642 100.000

216687169.69 249370309.65 247673449.73 237229443.69 395495961.27 377975177.57 220341161.43 214128607.06 645402734.29 657516165.68 689222470 694626216

0.988 -1270999.35 0.016 74186.5 0.013 14286.05 35.900 32683139.96 34.152 10444006.04 54.414 17520783.70 -30.826 -6212554.37 94.658 12113431.39 100.000 -5403746.01

-18.52 65.95 15.30 -13.11 4.40 4.64 2.90 -1.84 -0.78

0 831.45 66615752.64 49698552.28 1107963.90 2028829.47 3035630.00 2638854.92 183329040.97 159445191.34 254088387.51 213812259.46

0 9.651 0.161 0.440 26.561 36.813

0.0001 -831.45 7.155 16917200.36 0.292 -920865.57 0.380 396775.08 22.954 23883849.63 30.781 40276128.05

-100.00 34.04 -45.39 15.04 14.98 18.84

PASIVO NO CORRIENTE

Provisin para beneficios sociales TOTAL PASIVO NO CORRIENTE

923380.63 923380.63

3997474.07 3997474.07

0.134 0.134

0.575 -3074093.44 0.575 -3074093.44

-76.90 -76.90

VENTAS DIFERIDAS Azcar rubia por entregar TOTAL PASIVO PATRIMONIO Y RESERVAS Fondo social pagado Exced. reevaluacin voluntaria 1998-2000 Reserva legal Resultados acumulados TOTAL PATRIMONIO Y RESERVAS

1229770.23

0.00

0.178 37.124

0.000

1229770.23 17.64

256241538.37 217809733.53

31.356 38431804.84

361897681.54 361897681.54 151249125.73 151249125.73 64979944.87 64979944.87 145145820.52 101310269.67 433980958.52 476816482.47

52.432 21.913 9.425 -20.895 62.876

0.00 0.00 74186.50 -14.585 42909710.45 68.644 42835523.95 0.000 100.000 -4403719.11

52.100 21.774 9.355

0.00 0.00 0.11 42.35 -8.98

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

689222470

694626216

100.000

-0.63

INTERPRETACIN ANLISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL En el balance General de la empresa AGROINDUSTRIAL TUMAN S.A.A., se puede observar en el anlisis vertical en los dos aos que la mayora de los activos se encuentra en el Activo no corriente, siendo las cuentas mas relevantes la revaluacin voluntaria de tierras 1998-2000, que en los aos 2007 y 2006 representan el 57% y 54% , Revaluacin voluntaria de activos fijos 1998 que en el 2007 y 2006 representan el 35% y 34% respectivamente, inmueble maquinaria y equipo que en los aos 2007 y 2006 representa 31% y 35% respectivamente, y depreciacin acumulada que representa el 31% y 30% en el 2007 y 2006, como ya afirmamos la mayora de los activos se encuentra en el activo no corriente, esto significa que la empresa no cuenta con la liquidez suficiente para cumplir con sus obligaciones con terceros, porque como podemos observar las cuentas de activo corriente representan el mnimo porcentaje del activo, mas aun caja y bancos que se encuentra en 1%, pero aun as la empresa cumple con sus pagos a sus trabajadores, gracias a la

investigacin se llega a saber que esto se debe a que el dinero es aportado por los inversionistas que estn llevando el mando de la empresa. En el pasivo corriente y patrimonio las cuentas mas relevantes estn dentro del pasivo corriente siendo: Otras cuentas por pagar que en los aos 2007 y 2006 representa el 26%y 22%; las otras cuentas considerables se encuentran dentro del patrimonio y reservas, siendo las mas resaltantes: Fondo social pagado que en ambos aos indican el 52% del pasivo, seguido del Exced. reevaluacin voluntaria 1998-2000 que representa el 21% en ambos aos, como podemos observar la mayora del pasivo se encuentra en lo que es patrimonio y reservas, esto refleja lo que es propiedad de la empresa y refleja los aportes iniciales de los socios, aportes posteriores, ganancias obtenidas por los propietarios y reinvertidas en la misma empresa (utilidades retenidas). Las utilidades retenidas comprenden las reservas (o utilidades apropiadas) y las no apropiadas. Entre las reservas se destacan la legal y las creadas para fines especficos como reserva para expansin de planta. ANLISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL En el balance General de la empresa AGROINDUSTRIAL TUMAN S.A.A., se puede observar en el anlisis horizontal en los aos 2007-2006 que las cuentas que sufrieron una variacin resaltante dentro del activo son: caja y bancos que disminuyo un 58% esto se debe a que han brindado prestamos a terceros, por otro lado vemos que las cuentas por cobrar tambin han disminuido un 43%, esto porque ya han sido canceladas algunas deudas de terceros; seguidamente tenemos que prestamos a socios y no socios a aumentado casi un 93% como ya e especificado anteriormente se a venido dando una serie de prestamos a socios y no socios en el ao 2007, tambin podemos constatar que otras cuentas por cobrar a aumentado un 72%, esto es resultado de los crditos en las ventas que se a dado a diversos clientes, otro punto son los cargos diferidos que a disminuido en 78%, lo que quiere decir que ha disminuido la capacidad de la empresa de realizar pagos por anticipado, porque la adquisicin de bienes y servicios sigue siendo la misma, otra variacin significante la encontramos en inversin en valores que a aumentado

un 65%, como sabemos las inversiones en valores son reservas secundarias de dinero. Si se quiere dinero para cualquier propsito operacional, estos valores pueden convertirse rpidamente en efectivo, por lo que esta inversin en valores es muy rescatable, ya que la empresa tiene en claro que es preferible al efectivo porque producen ingresos o dividendos. En el pasivo corriente y patrimonio las variaciones mas significativas son: cuentas por pagar que a disminuido un 45%, esto se debe a que la empresa esta pagando las deudas que tiene con proveedores de servicios, lo mismo podemos observar en provisin para beneficios sociales que a disminuido casi un 77% ya que se a pagado CTS (compensacin por tiempo de servicio) a los trabajadores de la empresa.

GRAFICOS ACTIVO

PASIVO Y PATRIMONIO

4.2.- ANALISIS VERTICAL Y HORIZONTAL DEL ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS PERIODOS 2006-2007

2007
VENTAS DE AZUCAR

2006

A. Vertical 2007

A. Vertical 2006

V. Absoluto

V. Relativo %

Azcar rubia mercado interno Azcar refinada mercado interno OTROS INGRESOS OPERACIONALES Venta de melaza mercado interno Ventas de bagazo Ventas de bagacillo Servicio molienda caa sembradores

62195536.89 64114232.86 1295.21 131867.42 62196832.10 64246100.28

65.455 0.001 65.457

70.570 -1918695.97 0.145 -130572.21 70.716 -2049268.18

-2.99 -99.02 -3.19

4728489.08 3529360.41 83667.85 24241.94 5326.92 5096.59 28005539.80 23046655.71 32823023.65 26605354.65 95019855.75 90851454.93

4.976 0.088 0.006 29.473 34.543 100.000

3.885 0.027 0.006 25.367 29.284 100.000

1199128.67 59425.91 230.33 4958884.09 6217669.00 4168400.82

33.98 245.14 4.52 21.52 23.37 4.59

TOTAL DE VENTAS COSTO DE VENTAS

82.253 Azcar rubia mercado interno Azcar refinada mercado interno Casto de ventas-otros productos Melaza Costos de venta varios 78157155.16 -99324087.5 -1625.83 -754528.45 -1098418.59 -716454.85 -1004512.43 -855570.23 -338119.00 -338119.00 80599831.01 102191080.8 14420024.74 11339625.87 -82.253 -0.002 -1.156 -1.057 -0.356 -84.824 15.176

109.326 -109.326 21166932.34 -0.831 752902.62 -0.789 -381963.74 -0.942 -148942.20 -0.372 0.00 -112.482 21591249.79 -12.482 25759650.61 -21.31 -99.78 53.31 17.41 0.00 -21.13 -227.16

UTILIDAD (PERDIDA) BRUTA

GASTOS costos fijos Gastos de venta Gastos administrativos

-2904907.44 -724571.51 32567248.61 36242298.27 35472156.05 36966869.78

-3.057 -34.274 -37.331

-0.798 -2180335.93 -39.892 -40.689 3675049.66 1494713.73

300.91 -10.14 -4.04

UTILIDAD (PERDIDA) EN OPERACION

21052131.31 48306495.65

-22.156

-53.171 27254364.34

-56.42

OTROS INGRESOS Y EGRESOS

Servicios alquiler y otros Ingresos financieros Gastos financieros Ingresos extraordinarios Gastos extraordinarios Ingresos ejerc. Anteriores Perdidas de ejercicios anteriores Perdida del ejercicio 3816159.64 119763.00 -3187516.30 335976.74 11811433.97 178955.30 11811433.97 -18339.81 16341668.46 289265.53 -2902126.57 365539.93 -8153174.48 646117.84 13018131.17 -48818.85 4.016 0.126 -3.355 0.354 -12.430 0.188 -12.430 -0.019

17.987 12525508.82 0.318 -169502.53 -3.194 -285389.73 0.402 -29563.19 -8.974 -3658259.49 0.711 -467162.54 -14.329 -0.054 1206697.20 30479.04 -

-76.65 -58.60 9.83 -8.09 44.87 -72.30 -9.27 -62.43

INTERPRETACIN ANLISIS VERTICAL DEL ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS En el Estado de ganancias y prdidas de la empresa AGROINDUSTRIAL TUMAN S.A.A., se puede observar en el anlisis vertical que las cuentas mas relevantes dentro de las ventas son: azcar rubia interna representando en los aos 2007y 2006 el 65% y 70% respectivamente, seguido del servicio molienda caa sembradores representando el 29% y 25% en el 2007 y 2006 respectivamente. Otras cuentas significativas podemos observar en los costos de ventas, las cuales son: el costo de venta de Azcar rubia mercado interno que representa el 82% en el 2007 y 109% en el 2006; otro dato interesante es utilidad (perdida del ejercicio), ya que podemos observar lo q a perdido la empresa, vemos que en el ao 2007 la perdida a sido 45% con respecto a las ventas y en el 2006 el 54%, aunque la utilidad sea negativa, vemos en este ultimo ao como va reducindose la perdida, aumentando las utilidades en una buena proporcin. ANLISIS HORIZONTAL DEL ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS En el Estado de ganancias y prdidas de la empresa AGROINDUSTRIAL TUMAN S.A.A., se puede observar en el anlisis horizontal que las variaciones ms relevantes se encuentran en ventas: azcar refinada mercado interno que en el 2007 ha disminuido un 99% con respecto al 2006, esto se debe a que a habido una demanda un poco precaria de este producto en ese ao, por lo que la empresa no produjo en demasa; otra variacin relevante se encuentra en las ventas de bagazo que ha aumentado un 245% en el 2007 con respecto al ao pasado, esto se debe a que una empresa papelera, hizo el pedido respectivo del producto, ya que antes no generaba ganancias ya que este era desechado por carencia de demanda. Otras relevancias encontramos en la utilidad (perdida) bruta, podemos observar que la prdida se ha reducido un 227% en el 2007 con respecto al 2006, esto

se da gracias a que se redujeron los costos de venta y aumentaron las ventas en otros productos. Tambin resaltamos el aumento de los gastos de venta que han aumentado en un 300%, ya que se a gastado en reparto del producto; observamos variacin significante; adems encontramos relevancia en otros ingresos y egresos que ha aumentado 245% en el 2007 con respecto al 2006, esto quiere decir que han aumentado los gastos en este rubro, siendo el gasto ms relevante en gastos extraordinarios, se da por las depreciaciones y las prdidas que ha tenido la empresa.

GRAFICOS

4.3.- RATIOS FINANCIEROS 1.- Liquidez Ratio de liquidez general o razn circulante Razn Circulante = Activo corriente = veces Pasivo corriente Para EMPRESA AGROINDUSTRIAL TUMN S.A.A circulante es: Razn Circulante (2006)= 37, 110, 050. 32= 0,17 veces 213, 812, 259. 46 Razn Circulante (2007)= 43, 819, 735. 60 = 0,17 veces 254, 088, 360. 51

el ratio de razn

Esto quiere decir que el activo corriente es 0,17 veces menor que el pasivo corriente en los dos aos, lo que quiere decir es que no tiene capacidad para cubrir sus deudas, puede tener una mayor probabilidad de suspender los pagos de obligaciones hacia terceros (acreedores).

Prueba cida: Prueba Acida = Activo Corriente - Inventario = veces Pasivo corriente Para EMPRESA AGROINDUSTRIAL TUMN S.A.A el ratio de Prueba cida es:

Prueba Acida (2006) = 37, 110,050.32 - 23, 959,895.22 = 0.06 veces 213, 812,259.46 Prueba Acida (2007) = 43,819, 735.60 - 27, 829,018.35 = 0.06 veces 254,088, 360.51

Observamos que la empresa no tiene capacidad de pago con 0.06 para los dos aos, lo que significa que podra suspender sus pagos u obligaciones con terceros por tener activos lquidos (circulantes) insuficientes.

Rotacin de Activos Totales Rotacin de activos totales = Ventas Activos totales = veces

Para EMPRESA AGROINDUSTRIAL TUMN S.A.A el ratio de Rotacin de activos totales es: Rotacin de act. Totales (2006) = 90, 851,454.93 = 0.13 veces 694, 626,216.00 Rotacin de act. Totales (2007) = 95, 020,485.75 = 0.13 veces 689.222.470

Es decir, estamos colocando en el mercado 0.13 veces el valor de lo invertido en activo fijo en el ao 2006 y 0,14 en el 2007.

Rotacin de caja y bancos Rotacin de caja y bancos = caja bancos x 365 = das Ventas Para EMPRESA AGROINDUSTRIAL TUMN S.A.A el ratio de Rotacin de caja y bancos es:

Rotacin de caja y bancos (2006) = 1, 190,346.70* 365 = 4.78 das 90, 851,454.93

Rotacin de caja y bancos (2007) = 494,117.12* 365 = 1.89 das 95, 020,485.75

Interpretando el ratio, diremos que contamos con liquidez en el ao 2006 para cubrir 4 das de venta y 1 da de venta en el 2007

2.- Razones de deuda Deuda/patrimonio: Deuda Patrimonio Para = Pasivo total =% Total Patrimonio AGROINDUSTRIAL TUMN S.A.A el

EMPRESA

ratio

de

deuda/patrimonio es: Deuda/patrimonio (2006) = 217, 809,733.53 = 0.45 o 45% 476, 816,482.47 Deuda/patrimonio (2007) = 256, 241,511.37 = 0.59 o 59% 432980931.62

Esto quiere decir, que por cada UM aportada por el dueo(s), hay UM 0.45 cntimos o el 45% aportado por los acreedores en el ao 2006 y 0.59 o 59% en el 2007.

Endeudamiento Razn de endeudamiento = Pasivo total Activo total =

%

Razn de endeudamiento (2006) = 217, 809,733.53 = 0.31 o 31% 694, 626,216.00 Razn de endeudamiento (2007) = 256, 241,511.37 = 0.37 o 37% 689.222.470

Podemos observar en el ao 2006 el porcentaje de endeudamiento de la empresa es de 31% y en el ao 2007 es de 37% esto significa que esta aumentado el ndice de endeudamiento.

3.- Razones de rentabilidad: Margen de Utilidad Bruta Margen de Utilidad Bruta = Utilidad Bruta Ventas

Para EMPRESA AGROINDUSTRIAL TUMN S.A.A el ratio de Margen de Utilidad Bruta es:

Margen de Utilidad Bruta (2006) = -11,339, 625.87

= -0.12 o -12%

90, 851,454.93 Margen de Utilidad Bruta (2007) = 14, 420,654.74 = 0.15 o 15% 95,020, 485.75

Indica las ganancias en relacin con las ventas, deducido los costos de produccin de los bienes vendidos. Nos dice tambin la eficiencia de las operaciones y la forma como son asignados los precios de los productos. Cuanto ms grande sea el margen bruto de utilidad, ser mejor, pues significa que tiene un bajo costo de las mercancas que produce y/ o vende. Vemos un crecimiento significativo en esta comparacin de -12% a 15%.

Margen de utilidad neta: Margen de Utilidad neta = Utilidad neta = % Ventas

Para EMPRESA AGROINDUSTRIAL TUMN S.A.A el ratio de Margen de Utilidad neta es:

Margen de Utilidad neta (2006) = -49, 363,105.85 = -0.54 o -54% 90, 851,454.93

Margen de Utilidad neta (2007) = -42, 909,710.45 = -0.45 o -45% 95,020, 485.75

El porcentaje de cada UM de ventas que queda despus de todos los gastos es de -54% en el ao 2006 y de -45% en el 2007, que significa una prdida muy considerable.

Rendimientos de los Activos Rendimientos de los Activos = Utilidad Neta Activos Totales

Para

EMPRESA

AGROINDUSTRIAL

TUMN

S.A.A el

ratio

de

rendimiento de los activos es:

Rendimiento de los Activos (2006) = -49, 363,105.85 = -0.071 o -7% 694, 626,216.00

Rendimiento de los Activos (2007) = -42, 909,710.45 = -0.062 o -6% 689.222.470

Quiere decir, que cada UM invertido en el 2006 en los activos produjo ese ao un rendimiento de 7% sobre la inversin y en el 2007 un rendimiento de -6% sobre la inversin. Indicadores bajos indican un menor rendimiento en las ventas y del dinero invertido.

ROA Rotacin de los Activos = Venta Activos Totales

Para EMPRESA AGROINDUSTRIAL TUMN S.A.A. el ratio de rotacin de los activos es: Rotacin de los Activos (2006) = 90, 851,454.93 = 0.13 veces 694, 626,216.00 Rotacin de los Activos (2007) = 95,019, 855.75= 0.14 veces 689.222.470

Por cada unidad monetaria invertida en el total de activos, se generan 0.13 unidades monetarias' en ventas en el 2006 y 0.14 Um en el 2007.

ROE Utilidad neta Patrimonio total x 100

RENATBILIDAD SOBRE ACTIVOS =

Para EMPRESA AGROINDUSTRIAL TUMN S.A.A. el ratio de RENATBILIDAD SOBRE ACTIVOS es:

49363105.85 Rentabilidad sobre patrimonio (2006) 694626216

-7.106

Rentabilidad sobre patrimonio (2007)

43430000.68 689222470

-6.301

La empresa en el ao 2006, obtuvo una rentabilidad sobre el patrimonio de -7.106%; sin embargo al ao 2007, este rendimiento disminuy a -6.301%

ROI 11339625.87

-1.632

Retorno de inversion (2006)

694626216

Retorno de inversion (2007)

14420024.74 689222470

2.092

En el ao 2006 se tiene que por cada S/1.00 que invierta ganar perda S/ 1.63, antes de intereses e impuestos; mientras que en el 2007 su rendimiento sobre la inversin aumenta a S/.2.092, ya que para ese ao su Utilidad Bruta es mayor que la del ao anterior por el incremento en las ventas.

4.4.- Apalancamiento: Ao 2007 Pasivo Patrimonio Ao 2006 Pasivo Patrimonio

256241538.4 433980958.5 217809733.5 476816482.5

= 0.59

= 0.46

En el ao 2007 la empresa obtuvo un Apalancamiento de 0,59, esto significa que por cada sol de pasivos, la empresa tiene 0,59 soles de patrimonio para respaldar esos pasivos, observamos que tenemos un Apalancamiento bajo, lo que quiere decir que ay mayor riesgo para los accionistas o dueos, puesto que su aporte en la financiacin de los activos ser mayor. En el ao 2006 la empresa obtuvo un Apalancamiento de 0,46, esto significa que por cada sol de pasivos, la empresa tiene 0,46 soles de patrimonio para respaldar esos pasivos, observamos que obtenemos un Apalancamiento aun mas bajo que en el 2007, esto quiere decir que la empresa est pasando por un ligero crecimiento financiero.

4.5.- ANALISIS DUPONT Frmula: Utilidad antes de impuestos Activo Total

Ao 2007 Utilidad antes de inters e impuestos Activos totales Ao 2006 Utilidad antes de inters e impuestos Activos totales = 49892180.79 689222470 = 0.0724

25627243.910 694626216

0.0369

Por cada UM invertido en los activos tiene un rendimiento de 0.0369% en el Capital invertido para el ao 2006 y un rendimiento de 0.0724% para el ao 2007 en el capital invertido.

4.6.-

Valor econmico agregado (Eva):

EVA = (r - c*) x capital

EVA = r x capital - c* x capital r = UODI/capital ----> UODI = UON x (1 - t) c*= 12%

Ao 2007
UODI = -21052131,31*(1-15%) = r= CAPITAL= c*= -0.041 435134082.48 12% -17894311.61 EVA = -70110401.5

Ao 2006
UODI = - 48306495.65*(1-15%) = -0.082 r= 501749835.12 CAPITAL= 12% c*= -41060521.3 EVA = -101270501.5

El Eva analiza el valor agregado que tiene una empresa, pero para el caso de la empresa en estudio ambos aos sufrieron prdidas demasiado significativas as muestra la grfica anterior, quiere decir que la empresa no est generando valor, ms bien se est generando destruccin de valor, y dependen fundamentalmente de la gestin de los ejecutivos de la empresa, as, no se podran distribuir utilidades o aumentar el valor de las acciones (creacin de riqueza para los accionistas o no se podra reinvertir (en proyectos socialmente responsables).

CONCLUSIONES
En los activos se puede observar que en los dos aos 2006 y 2007 la mayora de los activos estn representados en el activo no corriente del total activo es decir de toda la inversin y en ao 2005, el activo no corriente est representado casi el 94% de todos los activos, lo que significa que la empresa no cuenta con liquidez para poder cumplir con obligaciones ante terceros (proveedores, acreedores, etc.). En los diferentes anlisis podemos observar que la empresa no cuenta con liquidez Observando tambin los ratios de rentabilidad, observamos que la empresa no es rentable, encontrndose en algunos casos en un margen negativo, pero tambin podemos verificar que hay un crecimiento aunque no es grande, es significativo, porque indica que la empresa se est recuperando del mal momento en el que esta pasando, solo se espera que este crecimiento siga. Igualmente en el anlisis dupont observamos que por cada UM invertido en los activos tiene un rendimiento de -0,6217% en el Capital invertido para el ao 2006 y un rendimiento de -0.0711% para el ao 2007 en el capital invertido, podemos observar que la empresa AGROINDUSTRIAL TUMAN S.A.A. tiene un rendimiento negativo en los dos aos, aumentando aun ms en el ltimo ao. De acuerdo al clculo del EVA observamos que la empresa no est generando valor, al contrario est generando un valor negativo, indica que la empresa est en defice, aunque tambin debemos de considerar que en todos los anlisis la empresa indica un crecimiento en el 2007 con respecto al anterior.

RECOMENDACIONES
El problema de la empresa AGROINDUSTRIAL TUMAN S.A.A es que tienen una mala direccin. Recomiendo elegir un directorio no corrupto que pueda sacar adelante a la empresa, y no explotarla como lo vienen haciendo los diferentes inversionistas que se han adueado de la misma, as ellos podran aumentar el valor de la empresa, ya que la misin de un administrador es sacar adelante la empresa, mientras estos seores corruptos solo piensan en su beneficio.

BIBLIOGRAFIA

Apaza, Mario. Anlisis Econmico Financiero y Clasificacin de Riesgos de las Empresas en el Per. Primera edicin. Edit. Master Empresarial E.I.R.L. Per.

Aching Guzman, Cesar. Gua Rpida: Ratios Financieros y Matemticas de la Mercadotecnia. Editorial Prociencia y Cultura S.A. Per. 2005.

Franco Concha, Pedro (2004). Evaluaciones de Estados Financieros. 3era Edicin. Edit. Universidad del Pacfico. Per.

LINKOGRAFIA

http://www.12manage.com/methods_eva_es.html