DECIFI: ANALYSE de BILAN et DIAGNOSTIC FINANCIER

Analyse Dmonstration - 111222333 Dossier tudi : Cette analyse fictive est destine ill ustrer le fonctio nnement de Decifi-onLine. Les variations de certains postes sont i ntentionnellement exagres.

PLAN DE L'ETUDE
DECIFI analys e les principaux lments de l'entreprise en distinguant 4 parties : la structure financire le cycle d'exploitation la rentabilit financire le risque d'exploitation

1/ ANALYSE DE LA STRUCTURE FINANCIERE

1.1 : Equilibre financier 1.2 : Indpendance financire 1.3 : Endettement

2/ ANALYSE DU CYCLE D'EXPLOITATION

2.1 : Croissanc e de l'entreprise 2.2 : Financ ement du cycle d'exploitation 2.3 : La trsorerie

3/ ANALYSE DE LA RENTABILITE
3.1 : Rentabilit financire 3.2 : Fac teurs explicatifs : A : Rsultats B : Rentabilit Commerciale C : Effet levier

4/ PRINCIPAUX CLIGNOTANTS 5/ SYNTHESE 6/ SOLUTIONS 7/ ETATS

Ratios Capacit Auto F inancement Besoin en Fonds de Roulement Compte de rsultat Bilan

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I/ ANALYSE DE LA STRUCTURE FINANCIERE.

1.1 : EQUILIBRE FINANCIER :
*** Existe-t-il un quilibre financier entre les ressources permanentes et les emplois permanents de l'entreprise ? Pour rpondre cette question, il faut s'intress er au FONDS DE ROULEMENT (FR) de l'entreprise qui mesure cet quilibre financier. Le FR reprsente la part des ress ourc es long terme (Capitaux Permanents) qui s ubsistent aprs le financ ement des emplois long-terme (Actif Immobilis ). DECIFI tudiera successivement le niveau de l'quilibre financier et son volution (si plus ieurs exercices sont disponibles).

Composants du fonds de roulement

DUREE de l'exercice (mois) Capital et rserves + + + = Quasi fonds propres Rsultat net Dettes long moyen terme Immobilisations Fonds de roulement

2004
12 307,000 276,891 185,194 65,645 141,406 693,324

2005
12 307,000 282,084 249,195 0 45,874 792,405

2006
12 738,280 0 173,113 0 49,317 862,076

En jours de CA
DUREE de l'exercice (mois) Capital et rserves + + + = Quasi fonds propres Rsultat net Dettes long moyen terme Immobilisations Fonds de roulement 12 38.4 34.7 23.2 8.2 17.7 86.8 12 46.4 42.7 37.7 0.0 6.9 119.9 12 96.2 0.0 22.6 0.0 6.4 112.3

Pour le dernier exercice comptable, le FR de l'entreprise (862,076 K Eur) est positif. L'EQUILIBRE FINANCIER SEMBLE ASSURE. Ce FR permet de financer une partie des emplois court-terme qui sont traditionnellement insuffisamment financs par les ressourc es c ourt-terme. T outefois , pour juger objectivement le FR, il faut le mettre en relation avec le BFR. Par rapport aux exerc ic es prc dents, on obs erve que le FR AUGMENTE. L'EQUILIBRE FINANCIER HAUT DE BILAN se RENFORCE. Il faut malgr tout vrifier si l'augmentation du FR finance un inv estissement ou rquilibre un FR prc demment ngatif. Si c e n'est pas le c as, des fonds improductifs ont t immobilis s et la rentabilit en souffre. L'quilibre financier dpend des principales composantes du FR dont DECIFI va analyser les variations globales :

Variation des Fonds propres + Variation des Dettes LMT - Variation des Immobilisations nettes = Variation du FR

73,114 0 3,443 69,671

L'augmentation du FR provient d'une HAUSSE DES DETTES LMT plus importante que la HAUSSE DES IMMOBILISAT IONS. Ces dettes LMT ont t contrac tes pour inves tir davantage et l'entreprise se dveloppe sans compromettre son quilibre. Attention financer correctement ces inves tissements. LES DETTES LMT et LES FONDS PROPRES ONT AUGMENTE alors que les IMMOBILISATIONS ONT DIMINUE. Cela augmente le FR et donc renforce l'quilibre financier. Nanmoins, cette situation semble trs particulire, voire incohrente, car les dettes LMT doiv ent en principe tre utilises pour investir, ce qui n'es t pas le c as ici. Peut-tre est-on dans le cas d'un financement long terme impliquant une restructuration des investissements ?

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1.2 : INDEPENDANCE FINANCIERE :

*** L'entrepris e appartient-elle aux actionnaires ou est-elle SOUMISE aux dc is ions financires du banquier ? L'tude de l'indpendanc e financire, c aractrise par le ratio Fonds Propres / Total Bilan qui doit tre au minimum de 15 % (norme c ourante), es t indissociable de l'tude du niveau d'endettement qui, lui, s'apprcie au travers de 2 ratios : F onds Propres / (Dettes LMT + Engagements de Crdit-Bail) (Dettes financires + Engagements de Crdit-Bail) / CAF Ce dernier ratio calcule la capacit de l'entreprise rembourser son endettement moyen et long terme. En tout tat de c ause, il doit se s ituer dans une fourchette maximale de 3 4 ans de CAF .

Ratios Endettement
Fonds propres / Total bilan Fonds propres / Dettes LMT Endettement / CAF

2004
42.51 % 11.72 0.31

2005
55.71 % (non sign.) 0.00

2006
51.76 % (non sign.) 0.00

Le Ratio F onds propres / T otal bilan (51.8 %) es t s uprieur 25.0 %. Le niveau des fonds propres permet d'as surer l'INDEPENDANCE FINANCIERE de l'entreprise.

1.3 : ENDETTEMENT :
*** L'entrepris e n'est-elle pas trop endette ? *** Si oui, a-t-elle la capacit de rembourser s es dettes ? L'ENTREPRISE N'EST PAS ENDETTEE A LONG TERME. Elle n'a ni sous crit de dettes plus d'un an, auprs d'tablissements financiers , ni pris des engagements de crdit-bail.

Actuellement, l'endettement es t infrieur 3 4 fois la CAF. (Endettement / CAF = 0). Cette situation est FAVORABLE : L'entrepris e es t CAPABLE DE REMBOURSER LES ENGAGEMENTS SOUSCRITS. La socit ne prend pas ainsi le ris que de se retrouver en difficult financire. La possibilit d'effec tuer de nouveaux emprunts semble prserve. La rentabilit (par rapport aux fonds propres) d'une telle dc is ion est complte par l'tude de l'EFFET LEVIER (partie 3.2C). DECIFI va examiner si la crois sance de l'entreprise es t correctement matrise, puis analyser le Besoin en Fonds de Roulement de l'entreprise (BFR), ainsi que ses compos antes.

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2/ ANALYSE DU CYCLE D'EXPLOITATION

2.1 : CROISSANCE DE L'ENTREPRISE :
*** L'entrepris e est-elle en croissance ? *** Si oui, cette croiss ance est-elle bien matrise ? Le Chiffre d'Affaires et s on volution sont gnralement les informations les plus demandes mais auss i les plus controvers es des entrepris es. Si chacun s'accorde dire que la crois sance d'une entrepris e est un s igne de vitalit et de dynamisme (s urtout pour les entrepris es jeunes), elle est loin d'en tre le seul paramtre. LE CA AUGMENTE. C'est un lment pos itif, surtout si la crois sance du CA es t suprieure la crois sance moyenne du march s ur lequel l'entreprise est positionne. ATTENTION : en rgle gnrale, l'entrepris e dont le CA augmente toutes les chances de rencontrer une crise de c roissance caractrise par une augmentation du BFR. Si le FR ne compense pas cet effet, les banquiers doivent alors accorder ou augmenter les lignes c ourt-terme pour financer les besoins de trs orerie ex cdentaires. Cet ac cord se fait aprs contrle, entre autre, du ratio Endettement/CAF. L'un des problmes majeurs que rencontrent les entreprises est le financement du cyc le d'ex ploitation. Celui-ci est directement li au niv eau et l'volution des postes mentionns ci-des sus . Il est donc essentiel pour la surv ie de l'entreprise de matriser le niveau et l'volution de ces diffrents pos tes .

2.2 : FINANCEMENT DU CYCLE D'EXPLOITATION

*** Le BFR gnr par l'activit n'est-il pas trop important ? *** S'il est trop important, quelle en est la cause ? *** Comment se situent et voluent les dlais CLIENTS, FOURNISSEURS et STOCKS ? Accompagnant la progression de l'ac tivit, le BFR a AUGMENTE en VOLUME et en JOURS de CA. Cette situation est normale, en thorie, c ar l'accrois sement de l'activ it nc essite davantage de stocks et gnre plus de frais. De plus, les clients et les fournisseurs sont souvent plus nombreux. Attention : Cela peut pos er un problme si le FR n'a pas augment en cons quence, de manire compenser le besoin de trsorerie.

Composants du B.F.R.
DUREE de l'exercice (mois) Stocks + Clients et EENE + Crances diverses - Fournisseurs - Dettes fiscales sociales - Dettes diverses = Besoin Fonds Roulement

2004
12 0 685,745 39,123 387,520 372,852 202,200 -237,704

2005
12 0 237,497 22,901 223,200 269,298 173,842 -405,942

2006
12 0 521,771 64,144 431,252 302,681 115,467 -263,485

en Jours de CA TTC
Stocks + Clients et EENE + Crances diverses - Fournisseurs - Dettes fiscales sociales - Dettes diverses = Besoin Fonds Roulement

2004
0.0 85.8 4.9 48.5 46.7 25.3 -29.8

2005
0.0 35.9 3.5 33.8 40.7 26.3 -61.4

2006
0.0 68.0 8.4 56.2 39.4 15.0 -34.3

** Le poste FOURNISSEURS AUGMENTE. Cela montre que la socit paye de plus en plus tard ses fournis seurs bien que le dlai semble encore acceptable. Attention ne pas trop allonger les dlais de paiement des fourniss eurs car ceux-ci pourraient refuser toute nouvelle commande, diminuer les remis es ou augmenter les prix de v ente pour c ompenser les dlais. ** LE NIVEAU DES STOCKS EST NUL. Si l'ac tivit de l'entrepris e justifie l'abs ence de stock s, l'impact sur le BFR est trs FAVORABLE (il s'en trouv e diminu d'autant). Les stocks immobilis s reprsentent en effet un s urcot pour l'entreprise, qui s e traduit par une hauss e du BFR. ** LE NIVEAU DES STOCKS EST STABLE. La gestion est res te identique par rapport aux exercices prcdents . Si ce niv eau est infrieur au dlai moyen de rapprov is ionnement, la gestion es t correcte, sinon il faut l'amliorer. Le ratio de rotation des stocks es t de 0 jours de CA HT. Cette valeur est c omparer aux normes habituelles du sec teur.

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LE POST E CLIENT EST CORRECT. ATTENTION: Le poste CLIENTS AUGMENTE. Le BFR s'en trouve major d'autant, ce qui est prjudiciable la trsorerie. Cela implique une dgradation dans la gestion des paiements des c lients (il faut battre le rappel des factures tardives ), mais cela pourrait tre aussi une cons quenc e d'une haus se de CA mal matrise. La dgradation de la balance Clients de 32 jours de CA T TC coterait financ irement 19686 Euros (v aloris 8% l'an). Les caus es peuv ent tre diverses : -Les commerciaux ont ac cord des dlais de paiement trop importants. -La qualit des produits est mauv aise. -les moyens techniques pour une facturation efficace ne sont pas au point ainsi que le recouv rement. ATTENTION: Le POSTE CREANCES DIVERS est anormalement lev. Il convient de s 'intresser s on contenu. ATTENTION: Le POSTE DETTES DIVERSES est anormalement lev . Il convient de s 'intresser s on contenu. ATTENTION: Le dlai Client est suprieur au dlai Fournisseur. Dlai Client: 68 jours de CA TTC Dlai F ournisseur: 56 jours de CA T TC Les clients paient moins rapidement l'entreprise qu'elle ne rgle ses fournisseurs. Cet lment PENALISE LE BFR qui s'en trouv e augment. Cette diffrence implique un surcot pour l'entreprise car elle doit constamment financ er le dcalage.

2.3 : LA TRESORERIE
*** Le niv eau actuel de la trs orerie fait-il c ourir l'entreprise un risque de cessation de paiement? Rappelons que l'analyse qui es t faite aujourd'hui, caractrise un ins tant T, en l'occurence la date de clture de l'exercice comptable. Or, la trsorerie varie quotidiennement en fonction des flux financiers. Ce phnomne sera accentu s i l'activ it de l'entreprise est s aisonnire car la trsorerie pourra tre tantt positive, tantt ngative sur de longues priodes. LA TRESORERIE EST POSIT IVE ( 1,113,561 K Eur), soit 145 jours de CA T TC. Les placements financ iers en fin d'exercice taient de 1,097,583 K Eur. Si cette tendance est assez cons tante ou s 'amplifie, l'entreprise pourra financer le c ycle d'exploitation sans problme et donc sans risque d'exploitation court-terme. La trs orerie est-elle bien gre au jour le jour ? en jour de v aleur ? L'entrepris e pratique-t-elle la gestion de trs orerie base 0 ?

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3/ ANALYSE DE LA RENTABILITE DE L'ENTREPRISE.

DECIFI analyse la RENTABILIT E en la dc omposant selon 3 ax es : La rentabilit des capitaux investis. L'activit courante (influence de la v aleur ajoute, l'ex cdent brut d'exploitation, le rsultat d'exploitation sur la rentabilit). Le levier (qui examine l'opportunit d'emprunts nouveaux).

3.1 : RENTABILITE FINANCIERE :

*** Les capitaux sont-ils correc tement rmunrs ? *** Les actionnaires n'ont-ils pas intrt choisir un autre placement ? Il faut d'abord calc uler la rentabilit financire (ou rentabilit des capitaux investis soit RESULT AT NET / FONDS PROPRES) quoiqu'il faille toujours relativiser selon le secteur d'activit (une rentabilit de 10 % peut tre bonne dans un secteur et moyenne dans un autre). La RENTABILITE FINANCIERE EST BONNE ( 18.99 % ). Les capitaux sont bien rmunrs. Nanmoins, il faudrait comparer ce taux la rentabilit moyenne dans le secteur d'activ it de l'entreprise.

3.2 : FACTEURS EXPLICATIFS DE LA RENTABILITE :

*** Quels lments expliquent le niveau actuel de rentabilit? La rentabilit financire peut s 'apprhender et s'expliquer s elon trois optiques diffrentes : l'optique RESULTAT : quel est le niveau du rs ultat net et comment se comportent les diffrents soldes intermdiaires de gestion (SIG) qui permettent d'y aboutir ? l'optique STRATEGIE COMMERCIALE : la politique commerciale a-t-elle un impact positif sur la rentabilit ? l'optique EFFET LEVIER : l'effet lev ier est-il favorable la rentabilit ? Faut-il emprunter dav antage ou, au c ontraire, renforcer les fonds propres ?

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3.2.A : ANALYSE DU RESULTAT D'EXPLOITATION :

** Le RESULTAT NET est de 173,113 K Eur. ATTENTION : il A DIMINUE par rapport l'exercice prcdent. De plus, le rsultat d'exploitation a galement baiss. Ces lments montrent un PROBLEME AU NIVEAU DU CYCLE D'EXPLOITAT ION. Une consquence supplmentaire de la chute du rsultat net est de freiner le FR. Le cycle d'exploitation GENERE DU PROFIT, MAIS CELUI-CI DIMINUE par rapport aux exercices prcdents. ** Le rsultat d'exploitation peut se dcomposer en un c ertain nombre de Soldes Intermdiaires de Gestion (SIG) qui analysent sa formation et mettent en v idence ses lments positifs et ngatifs. Les principaux SIG tudis s ont la Valeur Ajoute (VA) et L'Excdent Brut d'Exploitation (EBE) dont la variation s'analyse par rapport au Chiffre d'Affaires .

Chiffre d'affaires, Valeur Ajoute et Excdent brut d'exploitation

DUREE de l'exercice (mois) Marge BRUTE dont Marge MARCHANDISES dont Marge PRODUCTIONS CA + PRODUCTIONS - CONSOMMATIONS - IMPOTS ET TAXES = VALEUR AJOUTEE - FRAIS DE PERSONNEL - DIVERS PROD. CHARGES = EBE - VAR BFR EXPLOITATION = ETE

2004

2005

2006

12 12 12 1,753,487 1,770,874 1,955,165 -534,895 36,605 -347,044 0 0 0 2,396,382 1,983,266 2,302,209 -108,000 -895,018 48,461 0 0 -575,453 -690,075 21,479 28,013

1,344,903 1,386,334 1,584,121 953,160 0 391,743 -391,743 965,183 1,230,144 -4,622 13,974 425,773 -168,238 594,011 340,003 142,457 197,546

L'EBE a diminu et la VA a augment. Le bon rsultat obtenu par l'augmentation de la VA est annihil par la baisse de l'EBE. Les frais de personnel et/ou les frais gnraux ont augment. Cela peut provenir d'une diminution de l'activit de sous-traitance (Variation de l'activit de s ous-traitance : -600 K Eur).

3.2.B : RENTABILITE COMMERCIALE :

La RENT ABILITE DU CHIFFRE D'AFFAIRES EST de 26,39 %. Ceci est comparer aux ratios sec toriels .

3.2.C : EFFET LEVIER :

La rentabilit financire mesure la rentabilit des fonds propres par rapport au rsultat de l'exerc ic e hors part du rsultat exceptionnel. Le levier reprsente la part des capitaux emprunts par rapport aux capitaux propres. Rentabilit financ ire = 18.99 % Levier : -1.22. L'effet lev ier est NEGATIF : les capitaux emprunts diminuent la rentabilit financ ire.

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4/ PRINCIPAUX CLIGNOTANTS.
DECIFI va maintenant analyser le RISQUE D'EXPLOITATION et prendre en considration certains agrgats, afin de dterminer si l'entreprise court un ris que c ourt-terme, ou s i au contraire tous les clignotants sont orients au VERT. Ceci ncessite d'observer un certain nombre de clignotants (Niveau d'endettement, crois sance, Levier ...) et il est ncessaire de prendre en c onsidration l'ensemble de c e "tableau de bord". Une entrepris e dont un seul clignotant est ROUGE court un danger, mme si d'autres clignotants sont VERTS. ORANGE doit obliger se montrer vigilant toute dgradation. L'EBE traduit l'importanc e des liquidits qui ont t dgages par l'exploitation. C'est av ec ces liquidits que l'entreprise pourra pay er les banquiers, rmunrer le capital et financ er une partie de ses investiss ements . Les frais financiers reprsentent la rmunration des banques. S'ils sont trop importants, l'autofinancement et la rentabilit financire en souffrent. ** Le clignotant Endettement / CAF ( 0.00 % ) est VERT L'endettement de l'entreprise, par rapport sa capacit de remboursement, ne met pas en danger son cycle d'exploitation. ** Le clignotant Importance des Frais Financ iers est VERT. Le Ratio F rais Financiers / CA ( 0.4 % ) est infrieur 4.0 % , c e qui est dans les normes habituelles des entrepris es saines . Le Ratio F rais Financiers / EBE ( 2.7 % ) est infrieur 38.0 % , ce qui est galement satisfaisant. ** Le clignotant Evolution des frais financiers / Chiffre d'Affaires est ORANGE. Bien que le ratio Frais Financiers / CA s oit un niveau c orrect, il est en AUGMENTATION. Il faut s'efforc er de contrler l'volution des frais financiers, surtout s i la rentabilit financire ne justifie pas cette augmentation. ** L'EFFET LEVIER est NEGAT IF. ATTENTION : La rentabilit c onomique es t insuffisante, les capitaux emprunts sont une s ource de PERTE LATENTE de rentabilit. Il ne faut pas trop emprunter car les capitaux emprunts cotent plus que ce qu'ils rapportent.

Clignotants
Endettement / CAF Frais fi. / CA Frais fi. / EBE

2004
31.01 % 0.20 % 1.23 %

2005
0.00 % 0.23 % 1.08 %

2006
0.00 % 0.40 % 2.68 %

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ANALYSE DE BILAN et DIAGNOSTIC FINANCIER.

Synthse sur l'analyse de la STRUCTURE FINANCIERE :
L'EQUILIBRE FINANCIER SEMBLE ASSURE L'EVOLUTION DE CET EQUILIBRE EST FAVORABLE L'INDEPENDANCE FINANCIERE DE L'ENTREPRISE EST PRESERVEE L'ENDETTEMENT A LONG-T ERME EST CORRECT LA CAPACITE DE REMBOURSEMENT DE L'ENTREPRISE EST T ROP ELEVEE

Synthse sur l'analyse du CYCLE D'EXPLOITATION :

LA CROISSANCE DE L'ENT REPRISE EST POSIT IVE (LE CA AUGMENT E de 16,1 %) LE BFR EST en AUGMENTATION en VOLUME ( 142,457.00 K Eur), et en AUGMENTATION en JOURS DE CA ( 27 jTT C) L'EVOLUTION DU BFR EST NORMALE LE DELAI FOURNISSEURS EST CORRECT (Ev olution 22 j) LE NIVEAU DES STOCKS EST EST NUL (Evolution 0 j) LE DELAI CLIENT S EST CORRECT (Evolution 32 j) LE DELAI CLIENT S EST SUPERIEUR AU DELAI FOURNISSEUR ( 68 ) LA TRESORERIE EST POSIT IVE: EXCEDENT de 145 JOURS de CA TTC

Synthse sur l'analyse de la RENTABILITE :

LA RENT ABILITE FINANCIERE EST BONNE (18,99 %) LA RENT ABILITE DU CA EST de 26,39 % LE RESULT AT D'EXPLOITAT ION EST POSITIF MAIS EN BAISSE - PRODUCTIVITE : LE RAT IO VA / CA DIMINUE (NEGATIF POUR LA RENTABILITE) : -9.25 % LE RAT IO FRAIS PERSONNEL / VA AUGMENTE (NEGATIF POUR LA RENTABILITE) : 8.03 % L'EFFET LEVIER EST DEFAVORABLE

Synthse sur l'analyse du RISQUE D'EXPLOITATION :

ENDETTEMENT / CAF = 0 an(s ) F RAIS FINANCIERS / CA = 0.40 % F RAIS FINANCIERS / EBE = 2.68 % VERT: NIVEAU ENDET TEMENT CORRECT VERT: FRAIS FINANCIERS CORRECTS ORANGE: FRAIS FINANCIERS EN AUGMENT ATION

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SOLUTIONS
La structure financire indique un NIVEAU D'ENDETT EMENT EXCESSIF. Si l'entreprise souhaite s'endetter davantage, il lui faudra AUGMENTER LES CAPITAUX PROPRES par les moyens classiques pour que la banque suive. Une solution, TRES T HEORIQUE et RAREMENT ENVISAGEABLE, avec l'accord des cranciers, pourrait c onsister CAPITALISER LES DETTES, c'est dire rembours er les cranciers par des parts de l'entrepris e, lors d'une augmentation de capital. Cette capitalisation diminuerait l'endettement et augmenterait les fonds propres de l'entrepris e. A l'inverse, elle entranerait une perte de pouvoir des as soc is ou ac tionnaires actuels . Si la rentabilit est bonne et va en s'amliorant, il est plus simple de reporter les rsultats bnficiaires actuels et futurs. Dans ce cas , il faut rester vigilant face au niv eau d'endettement compar aux fonds propres. Si les fonds propres ne peuvent tre augments, il faudra limiter la croissance du BF R. La situation financire a mis en avant un problme au niveau du POSTE FOURNISSEURS. Il serait opportun de MODIFIER LA POLIT IQUE D'ACHAT DE L'ENTREPRISE, en rengociant avec les fournis seurs : Vrifier le niveau des prix Diversifier les fournisseurs et faire jouer la concurrenc e Ngocier au mieux les dlais de paiement et pratiquer une politique d'escompte ou de paiement terme au niveau du rglement des factures fourniss eurs (Double conditions de paiement : il faut alterner de temps en temps les modes de paiement pour conserver des bases de ngociation saines ). L'analyse a mis en avant un problme au niveau du poste CLIENTS. Il convient de s avoir si le dlai anormalement long de rglement des c lients est d : un retard de paiement des clients : Il faut alors relancer davantage et mettre en place un serv ic e de gestion des dlais clients (c'est notamment le rle du Credit-Manager). aux c onditions de rglement acc ordes par l'entreprise : si les dlais contrac tuels ou ngoc is de paiement ne correspondent pas aux dlais rels, il faut rec onsidrer les facilits acc ordes (dlais, remises, acomptes, prix de vente...). Il semble ncessaire de DEVELOPPER UNE POLIT IQUE D'ESCOMPTE, vis vis des clients de l'entrepris e. Une telle action sous-entend plusieurs objectifs : Un paiement plus rapide (d'o un impact favorable sur le BFR et les DELAIS CLIENTS). Une rgulation des princ ipaux retardataires dans les paiements (pour les c lients les plus longs payer). Optimis er la rentre d'argent (par la comparais on de la remise pour PAIEMENT COMPT ANT -c'est l'esc ompte- et : les produits financ iers si l'entreprise a une trsorerie positive ou l'conomie de frais financiers s ur financement par dcouvert bancaire). La CESSION DAILLY est gnralement utilise pour c e qui n'es t pas esc omptable (dure > 3 mois ou autres paiements que les traites). Cette solution un c arac tre BANCAIRE alors que l'escompte est plutt COMMERCIALE. Il faut, bien sr, PRATIQUER L'ESCOMPTE ou le DAILLY AVEC LES CLIENT S AYANT DE LONGS DELAIS DE PAIEMENT. Problme au niveau de la PRODUCTIVITE DU PERSONNEL ET/OU DES SOUS-TRAITANTS. Il s erait utile d'assurer un suivi du personnel : Valider l'actualit des sc hmas dcisionnels et d'organisation ainsi que les flux physiques s'il en ex is te. Ins taurer des normes, des objectifs de productivit et en ass urer le suivi. Suiv i des cots s alariaux. Suiv i de l'absentis me. Une telle action pourrait tre ralis e par le serv ic e du personnel, s 'il en existe un, ou par la Direction.

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RATIOS
Ratios
STRUCTURE Total Bilan Financier Fonds Propres Actif Economique ACTIVITE Rentabilit Fonds Propres Fonds de Roulement BFR Exploitation Trsorerie Chiffre d'Affaires Croissance du CA Part de CA Export Taux de Marge Brute VA / CA EBE / VA EFFECTIFS Effectifs moyens Frais de Personnel / CA Frais de Personnel / VA Frais de Personnel / Effectifs DELAIS FR (jCA) BFR Exploit. (jCA) Trsorerie (jCA) Dlai Clients (jCA) Dlai Fournisseurs (jCA) Rglements des Achats (jHA) Dlai Stocks (jCA) Dlai Stocks Marchandises (jCA) Dlai Stocks Matires (jCA) Dlai Autres Crances Exploit. (jCA) Dlai Dettes Fiscales & Sociales (jCA) Dlai Autres Dettes Exploit. (jCA) ENDETTEMENT Endettement Financier Dettes LMT Engagement Crdit-Bail Frais Financiers RATIOS BANCAIRES Fonds Propres / Total Bilan Fonds Propres / Dettes LMT Frais Financiers / CA Frais Financiers / EBE Endettement / CAF

2004
1,809,339 769,085 -96,298 24.08 % 693,324 -237,704 931,028 2,396,382 -0.00 % 73.17 % 29.13 % 29.13 % 4 39.77 % 70.87 % 238,290 86.8 -29.8 116.6 85.8 48.5 126.7 0.0 0.0 0.0 5.9 56.0 30.4 77,684 65,645 65,645 4,820 0.43 11.72 0.00 0.01 0.31

2005
1,504,619 838,279 -360,068 29.73 % 792,405 -405,942 1,198,347 1,983,266 -17.24 % 0.00 % 89.29 % 30.71 % 30.71 % 4 48.67 % 69.62 % 241,296 119.9 -61.4 181.3 35.9 33.8 111.9 0.0 0.0 0.0 4.2 48.9 31.6 0 0 0 4,619 0.56 (non sign.) 0.00 0.01 0.00

2006
1,760,781 911,393 -202,168 18.99 % 862,076 -263,485 1,113,561 2,302,209 16.08 % 0.00 % 84.93 % 21.46 % 21.46 % 5 53.43 % 77.65 % 246,029 112.3 -34.3 145.1 68.0 56.2 174.7 0.0 0.0 0.0 10.0 47.3 18.1 0 0 0 9,112 0.52 (non sign.) 0.00 0.03 0.00

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CAPACITE AUTO-FINANCEMENT
Capacit AutoFinancement
Dure de l'exercice Rsultat net + Dotation Amort & Prov + Loyers CBail (Capital) - Reprise Amort & Prov - Variation Prov. Financires - Solde Plus ou Moins Values - Transfert de Charges + Dotations Exceptionnelles = Capacit AutoFinancement Excdent Brut d'Exploitation + Rsultat Financiers dont Loyers CBail (Intrts) + Rsultat Exceptionnel - Variation Prov. Financires - Solde Plus ou Moins Values - Transfert de Charges + Dotations Exceptionnelles - Participation des Salaris - IS = Capacit AutoFinancement - Var. Provisions Exploitation = Marge Brute Autofinancement

2004
12 185,194 46,170 19,322 0 0 176 0 0 250,510 391,743 20,696 3,410 -52,789 0 176 0 0 0 108,964 250,510 0 250,510

2005
12 249,195 42,169 19,323 0 0 0 0 0 310,687 425,773 23,409 3,410 0 0 0 0 0 0 138,495 310,687 0 310,687

2006
12 173,113 64,666 43,086 0 0 4,809 0 0 276,056 340,003 36,639 7,603 4,579 0 4,809 0 0 0 100,356 276,056 23,250 252,806

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BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT

BFR
Dure de l'exercice FONDS DE ROULEMENT Capital et Rserves + Rsultat Net + Quasi Fonds Propres = Fonds Propres + Dettes LMT = Capitaux Permanents - Actif Immobilis = Fonds de Roulement BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT Crances hors Exploitation - Dettes hors Exploitation = BFR hors Exploitation Stocks + Clients + Crances Diverses - Fournisseurs - Dettes Fiscales et Sociales - Dettes Diverses = BFR Exploitation = Besoin Fonds de Roulement TRESORERIE Chiffre d'Affaires Fonds de Roulement - Besoin Fonds de Roulement = Trsorerie

2004
12 307,000 185,194 276,891 769,085 65,645 834,730 141,406 693,324 0 0 0 0 685,745 39,123 387,520 372,852 202,200 -237,704 -237,704 2,396,382 693,324 -237,704 931,028

2005
12 307,000 249,195 282,084 838,279 0 838,279 45,874 792,405 0 0 0 0 237,497 22,901 223,200 269,298 173,842 -405,942 -405,942 1,983,266 792,405 -405,942 1,198,347

2006
12 738,280 173,113 0 911,393 0 911,393 49,317 862,076 12,000 0 12,000 0 521,771 64,144 431,252 302,681 115,467 -263,485 -251,485 2,302,209 862,076 -251,485 1,113,561

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COMPTE DE RESULTAT
COMPTE DE RESULTAT
Dure de l'exercice Chiffre d'affaires + Production Stock/Dstocke + Production Immobilise = Valeur Produite - Consommations de Matires = Marge Brute dont Marchandises dont Matires premires - Autres Consommations - Impts et Taxes = Valeur Ajoute - Frais de Personnel - Divers Produits & Charges = Excdent Brut Exploitation - Dotation aux Amortissements - Loyers CBail (Capital) - Dotation aux Provisions + Reprise / Amort & Prov = Rsultat d'Exploitation + Produits Financiers - Charges Financires - Loyers CBail (Intrts) + Variation Prov. Financires = Rsultat Financier = Rsultat Courant avant IS + Produits Exceptionnels - Charges Exceptionnelles = Rsultat Exceptionnel - Participation des Salaris - IS = Rsultat Net Capacit d'Autofinancement Excdent Trso. Exploit.

2004
12 2,396,382 -108,000 0 2,288,382 534,895 1,753,487 -534,895 0 360,123 48,461 1,344,903 953,160 0 391,743 46,170 19,322 0 0 326,251 25,516 1,410 3,410 0 20,696 346,947 4,208 56,997 -52,789 0 108,964 185,194 250,510 391,743

2005
12 1,983,266 0 0 1,983,266 212,392 1,770,874 36,605 0 363,061 21,479 1,386,334 965,183 -4,622 425,773 42,169 19,323 0 0 364,281 28,028 1,209 3,410 0 23,409 387,690 0 0 0 0 138,495 249,195 310,687 594,011

2006
12 2,302,209 0 0 2,302,209 347,044 1,955,165 -347,044 0 343,031 28,013 1,584,121 1,230,144 13,974 340,003 41,416 43,086 23,250 0 232,251 45,751 1,509 7,603 0 36,639 268,890 58,470 53,891 4,579 0 100,356 173,113 276,056 197,546

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BILAN
BILAN
BILAN ACTIF Immo Incorporelles Nettes Immo Corporelles Nettes Engagement Crdit-Bail Immo Financires Nettes = Actif Immobilis Crances hors Exploitation Stocks dont provisions stocks Clients et EENE Crances Diverses = Actif d'Exploitation Liquidits = Actif Circulant = Total Actif BILAN PASSIF Capital et Rserves Rsultat Net Provisions Rglementes Autres Fonds Propres = Fonds Propres Dettes LMT dont : Engagement Crdit-Bail = Capitaux Permanents Dettes hors Exploitation Fournisseurs Dettes Fiscales et Sociales Dettes Diverses = Ressources d'Exploitation Dettes Financires CT et EENE = Passif Circulant = Total Passif

2004
267 70,494 65,645 5,000 141,406 0 0 0 685,745 39,123 724,868 943,065 1,667,933 1,809,339

2005
0 40,874 0 5,000 45,874 0 0 0 237,497 22,901 260,398 1,198,347 1,458,745 1,504,619

2006
1,392 48,430 0 -505 49,317 12,000 0 0 521,771 64,144 585,915 1,113,549 1,699,464 1,760,781

307,000 185,194 0 276,891 769,085 65,645 65,645 834,730 0 387,520 372,852 202,200 ---1,809,339

307,000 249,195 0 282,084 838,279 0 0 838,279 0 223,200 269,298 173,842 ---1,504,619

738,280 173,113 0 0 911,393 0 0 911,393 0 431,252 302,681 115,467 ---1,760,781

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