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Macroconomie

PLAN

Plan
1 Histoire la pense conomique 1.1 Les classiques . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1.1.1 Les courants de penses classiques . . . . . . . . . . . . . . . 1.1.2 Lcole classique anglaise . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1.1.3 Lcole classique franaise . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1.2 La pense de Marx . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1.2.1 La position de Marx face aux classiques . . . . . . . . . . . . 1.2.2 La thorie de la valeur-travail et la notion dexploitation . . . 1.2.3 Linluctabilit de la crise . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1.3 Les noclassiques . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1.3.1 Un renouveau de lcole classique . . . . . . . . . . . . . . . 1.3.2 Lcole de Lausanne . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1.3.3 Lcole de Cambridge . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1.3.4 Lcole de Vienne . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1.4 La pense keynsienne . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1.4.1 Une rupture mthodologique avec les classiques . . . . . . . 1.4.2 Une rupture thmatique avec les classiques . . . . . . . . . . 1.5 La pense conomique depuis Keynes . . . . . . . . . . . . . . . . . 1.5.1 Une convergence entre les paradigmes classique et keynsien . 1.5.2 Le maintien dune orthodoxie noclassique . . . . . . . . . . 1.5.3 Les dtracteurs de lorthodoxie noclassiques . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 4 4 4 5 6 7 7 8 8 8 8 9 10 11 11 11 12 12 12 13 14 14 14 14 15 16 18 19 19 20 22 23 24

2 Le chmage et lination 2.1 Le chmage . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.1.1 La dnition statistique . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.1.2 Observations empiriques du chmage et de lemploi des pays de lOCDE 2.1.3 Lapproche librale : un chmage volontaire . . . . . . . . . . . . . . . . 2.1.4 Lapproche keynsienne : un chmage involontaire . . . . . . . . . . . . 2.1.5 Le rle du progrs technique et du commerce international . . . . . . . . 2.2 Lination . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.2.1 La notion dination . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.2.2 Lination et cots suite aux chocs doffre . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.2.3 Lination et les chocs de demande . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.2.4 Les effets de lination sur les principales variables conomiques . . . . 2.2.5 Les effets sur le chmage . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

PLAN
3 tat et politique conomique 3.1 Les arguments en faveur dun tat minimal . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3.1.1 Les dfaillances du marchs ou Market Failures . . . . . . . . . . . 3.1.2 La surveillance du fonctionnement concurrentiel des marchs . . . 3.2 Les arguments en faveur dun tat interventionniste . . . . . . . . . . . . . 3.2.1 Lefcacit des politiques de relance par le multiplicateur keynsien 3.2.2 Les conditions defcacit de la politique budgtaire . . . . . . . . 3.3 Les critiques de lintervention et linstitution tatiques . . . . . . . . . . . 3.3.1 Linefcacit de lintervention tatique . . . . . . . . . . . . . . . 3.3.2 Lcole du Public Choice . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

3 28 28 28 31 32 32 35 39 39 41 43 43 43 45 47 47 49 50 50 52

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4 Monnaie et politique montaire 4.1 Monnaie et cration montaire . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4.1.1 Dnition de la monnaie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4.1.2 Cration montaire . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4.2 Thories Montaires . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4.2.1 La demande de monnaie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4.2.2 Les effets de la monnaie sur lactivit conomique . . . . . . . . . . . . . . 4.3 Lefcacit de la politique montaire . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4.3.1 Lefcacit selon les keynsiens . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4.3.2 La remise en cause de lefcacit par les montaristes et nouveaux classiques

CHAPITRE 1. HISTOIRE LA PENSE CONOMIQUE

Chapitre 1 Histoire la pense conomique


lhistoire de la pense conomique et histoire conomique Pourquoi tudier lhistoire de la pense conomique? 2 rponses 1. la nouveaut radicale est quelque peu illusoire. 2. Lternel dbat

1.1 Les classiques


1.1.1 Les courants de penses classiques
Lconomie la n du 18me sicle exode rural au Royaume-Uni transition dmographique la pense utilitariste La ou les positions des classiques ? le terme classique Les points de convergences entre les classiques les questions poses sont les mmes lconomie de march Les dsaccords entre les classiques

1.1.2 Lcole classique anglaise


Adam Smith, le libral optimiste La division du travail Quelque adroit quil ft... un ouvrier pourrait peut-tre peine faire une pingle dans toute sa journe, et certainement il nen ferait pas une vingtaine... De la manire dont cette industrie est maintenant conduite, le travail de faire une pingle est divis en 18 oprations distinctes ou environ, lesquelles, dans certaines fabriques, sont remplies par autant de mains diffrentes.

La main invisible

Adam Smith, Recherches sur la nature et les causes de la richesse des Nations (1776)

CHAPITRE 1. HISTOIRE LA PENSE CONOMIQUE Chaque individu sefforce continuellement de trouver lemploi le plus avantageux pour tout capital dont il peut disposer. Cest son propre avantage, en vrit, et non celui de la socit quil en vue. Mais ltude de son propre avantage lamne naturellement, ou plutt ncessairement prfrer lemploi qui est le plus avantageux pour la socit... Il recherche seulement son intrt personnel, et il est en cela, comme dans bien dautres cas, amen par une main invisible atteindre une n qui nentrait nullement dans ses intentions. Et ce nest pas toujours ce quil y a de plus mal pour la socit, que cette n ne fasse pas partie de ses intentions. En poursuivant son propre intrt, il agit souvent plus efcacement pour lintrt de la socit que lorsquil cherche rellement agir en faveur de ce dernier.
Adam Smith, Recherches sur la nature et les causes de la richesse des Nations (1776)

Le rle de lEtat une institution ncessaire une non-intervention dans la sphre conomique La valeur Quelles est la source de la valeur? la nature des biens loffre : la cl de la valeur dchange David Ricardo, le libral pessimiste oeuvre de rfrence : Des principes de lconomie politique et de limpt, 1817 Une croissance non durable la thorie de la valeur-travail Le rle de la monnaie : la base de la thorie quantitative de la monnaie les hypothses, la base de la thorie montaire, sont Robert Malthus, lorthodoxe et lhtrodoxe La misre Lorigine de la misre La croissance de la population et des ressources le rle de lEtat Une remise en cause de la loi des dbouch de Say offre et demande Malthus est en ce sens un prcurseur de Keynes

1.1.3 Lcole classique franaise


Jean-Baptiste Say et la loi des dbouchs loffre cre sa propre demande les hypothse sous-jacentes un raisonnement de longue priode la monnaie Un produit cre offre immdiatement un dbouch dautres produits pour tout le montant de sa valeur, car on ne peut se dfaire de son argent quen achetant dautres produits.

CHAPITRE 1. HISTOIRE LA PENSE CONOMIQUE


Facteurs production

Production (100)

Revenus (100)

Consommation (60)

Epargne (40)

Investissement (40)

Dpense (40 + 60 = 100) F IG . 1.1 La loi des dbouchs de Say Sismonde de Sismondi, lauteur critique Une remise en cause du concept de justice selon les classiques Une remise en cause de la loi des dbouchs

1.2 La pense de Marx


Karl Marx (18181883) La priode 18361845 La priode 18451848 La priode 18491870 Un contemporain de la Rvolution Industrielle Le dveloppement du proltariat Linterrogation de Marx : le systme capitaliste serait-il lorigine de la pauprisation ? Lhritage hglien La dialectique selon Hegel

CHAPITRE 1. HISTOIRE LA PENSE CONOMIQUE


Le renversement de la dialectique chez Marx Le matrialisme historique Le concept dalination Feuerbach et lalination religieuse Marx et lalination

1.2.1 La position de Marx face aux classiques


Les points de convergence avec les classiques La mthode des classiques La valeur -travail La critique lencontre de lconomie politique classique : une simple idologie Les lois naturelles Cest par intrt que vous, les bourgeois, rigez en lois ternelles de la nature et de la raison vos rapports de production et de proprit, qui nont quun caractre historique et que le cours mme de la production fera disparatre ; en quoi vous pensez comme toutes les classes qui ont domin et qui se sont effondres.

1.2.2 La thorie de la valeur-travail et la notion dexploitation


les diffrentes notion du travail Travail abstrait et travail concret le travail abstrait le travail concret Travail simple et travail complexe Travail vivant et travail mort la plus-value la valeur le taux dexploitation

le taux de prot

taux de prot

   

plus-value capital variable + capital constant

taux dexploitation

  

K. Marx, Manifeste du parti communiste les rapports de production Consquences de ces critiques

plus-value capital variable (travail)

CHAPITRE 1. HISTOIRE LA PENSE CONOMIQUE

1.2.3 Linluctabilit de la crise


Analyse temporelle du taux de prot Laccumulation La composition organique du capital

La baisse tendancielle du taux de prot la croissance du chmage La surproduction la crise du systme

1.3 Les noclassiques


La rvolution marginaliste pourquoi lmergence dune telle approche? la thorie noclassique a dbut la n du 19me Les coles de pense Lcole de Lausanne Lcole de Cambridge Lcole de Vienne

1.3.1 Un renouveau de lcole classique


Les diffrences avec les classiques La thorie de la valeur Une thorie fonde sur la demande la fonction dutilit la dnition de la science conomique La notion de lquilibre La continuit avec les classiques Lconomie de march Le rle de monnaie Le rle de lEtat La loi de Say

1.3.2 Lcole de Lausanne


Lon Walras et la thorie de lquilibre gnral Lexistence de lquilibre Le cadre : La concurrence pure et parfaite Preuve de lexistence La stabilit de lquilibre

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avec

le taux de plus value et

la composition organique

CHAPITRE 1. HISTOIRE LA PENSE CONOMIQUE

Le commissaire-priseur le processus de ttonnement La thorie de la valeur Limportance de la notion de raret Lutilit-raret La valeur vient de lhomme et non des choses. Elle rete la satisfaction que leur consommation nous procure, non la quantit de facteurs productifs quexige leur fabrication. Vilfredo Pareto et la notion doptimum Loptimum de Pareto remarque efcacit et quit Lunanimit : une situation est sous-optimale ds lors que tous les agents seraient daccord pour la modier ou du moins pour ne pas sopposer sa modication

1.3.3 Lcole de Cambridge


Alfred Marshall La synthse de la thorie de la valeur

a) le court terme

b) le long terme

F IG . 1.2 Les lames de ciseaux de Marshall

Il serait tout aussi raisonnable de discuter sur le point de savoir si cest la lame suprieure ou la lame infrieure dune paire de ciseaux qui coupe un morceau de papier que de se demander si la valeur est dtermine par lutilit ou par le cot de production.
Lquilibre partiel Le concept de surplus Arthur Cecil Pigou Les dfaillances du march Les dfaillances du march par les externalits lexternalit lexternalit : source dinefcience

A 1

6 73

4 53

6 4 C8 ! B8

A 1

4 53

6 73

4 98

6 @8

CHAPITRE 1. HISTOIRE LA PENSE CONOMIQUE

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F IG . 1.3 Les surplus du consommateur et producteur le rle de lEtat est fondamental les dfaillances du march par les biens collectifs le bien collectif le paradoxe du bien collectif rle de ltat L effet Pigou : une thse librale de lination la demande dencaisse rel effet de la hausse de la masse montaire effet de la dation Le chmage Le chmage involontaire la crise de 1929 chmage de masse) remet-elle en cause la vision librale?

1.3.4 Lcole de Vienne


Joseph Schumpeter, en marge des libraux Joseph Schumpeter (18831950) Des points communs avec Marx Loeuvre de Schumpeter le circuit stationnaire Une situation ctive Les agents La production et la monnaie Donc, le circuit stationnaire correspond une conomie qui se reproduit lidentique Linnovation, source de rupture Le concept dinnovation chez Schumpeter les diffrentes formes dinnovations sont linnovation en grappes Lentrepreneur, linnovation et la dynamique conomique le comportement de lentrepreneur

A 1

8 G H8 D D D D

surplus du consommateur

Prix effectif surplus du producteur

CHAPITRE 1. HISTOIRE LA PENSE CONOMIQUE


La phase de croissance la phase de dpression Les cycles

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la n du capitalisme

1.4 La pense keynsienne


John Maynard Keynes (18831946) Keynes, luniversitaire Keynes, le haut fonctionnaire Keynes, le nancier Le contexte conomique La situation conomique au Royaume-Uni La thorie conomique

1.4.1 Une rupture mthodologique avec les classiques


Le court terme et non pas le long terme les classiques raisonnent long terme Keynes raisonne court terme Une incertitude radicale et non pas un univers certain Selon les classiques, lunivers est certain ou lincertitude est probabilisable Selon Keynes Une analyse macroconomique et non pas microconomique Les classiques chez Keynes

1.4.2 Une rupture thmatique avec les classiques


Les prix rigides et non pas exibles Les classiques Selon Keynes Une approche par le circuit et non pas par lquilibre Selon les classiques Selon Keynes exemple dun dsquilibre possible : linvestissement et lpargne

TAB . 1.1 Les caractristiques du cycle chez Schumpeter Phase de croissance Phase de dpression Technologie Innovation Imitation/diffusion Structure de march Monopole Concurrence volution des prix Ination Dation

CHAPITRE 1. HISTOIRE LA PENSE CONOMIQUE


Lorigine du chmage : un dysfonctionnement sur le march des biens et non pas du travail Chez les classiques Chez Keynes Une monnaie inuente et non pas neutre Selon les classiques Chez Keynes Un tat-Providence et non pas minimal Les classiques Selon Keynes

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1.5 La pense conomique depuis Keynes


1.5.1 Une convergence entre les paradigmes classique et keynsien
Le courant de la synthse Les auteurs Hicks et le modle IS-LM Tobin et le modle de choix de portefeuille Samuelson et la courbe de Phillips Les nouveaux keynsiens Les fondements conomiques La thorie du dsquilibre La nouvelle microconomie du travail La concurrence monopolistique

1.5.2 Le maintien dune orthodoxie noclassique


Les montaristes La contre-rvolution montariste les critiques envers la politique conomique keynsienne Inefcacit de la politique budgtaire Inefcacit de la politique montaire Inefcacit de la politique de relance de la consommation par les dpenses publiques le taux de chmage naturel La nouvelle conomie classique Caractristiques Principaux rsultats Lcole de loffre et lcole des choix publics Lcole de loffre Laffer et la critique de limpt Gilder et la critique de lindemnit-chmage Lcole des choix publics Caractristiques

CHAPITRE 1. HISTOIRE LA PENSE CONOMIQUE


Plusieurs thories sont avances Friedrich Hayek Hayek : lanti-keynsien les thmes dHayek : le dfenseur du libralisme

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1.5.3 Les dtracteurs de lorthodoxie noclassiques


Les post-keynsiens Caractristiques Les thmes tudis Le courant institutionnaliste Caractristiques Les thmes principaux

CHAPITRE 2. LE CHMAGE ET LINFLATION

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Chapitre 2 Le chmage et lination


2.1 Le chmage
2.1.1 La dnition statistique
La dnition du Bureau International du Travail (BIT) Les critres du BIT Une dnition imparfaite : un risque de sous valuation du chmage effectif Lexistence dun halo de chmage Le taux de exion Les organismes franais : lINSEE et lANPE LINSEE Caractristiques Lapplication de la dnition du BIT par lINSEE LANPE Comparaison INSEE et ANPE Existence de divergences dans les chiffres Rapport Malinvaud de 1986

2.1.2 Observations empiriques du chmage et de lemploi des pays de lOCDE


volution rcentes Lvolution rcente et perspective de la situation conomique Lvolution rcente et perspective du march du travail Lvolution du chmage en France La priode 19501970 La priode 19701996 La priode 19962001 Depuis 2001 Les jeunes Le cas de la France Comparaisons internationales Les femmes Les peu qualis

CHAPITRE 2. LE CHMAGE ET LINFLATION

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TAB . 2.1 Croissance du PIB rel dans quelques pays de lOCDE (en %, prvisions pour 2002 et 2003 1989-1999 2000 2001 2002 2003 Canada 2.3 4.4 1.5 3.2 4.0 tats-Unis 3.0 4.1 1.2 2.5 3.5 Japon 1.7 2.4 -0.4 -0.7 0.3 Danemark 2.1 3.0 0.9 1.9 2.2 Italie 1.5 2.9 1.8 1.5 2.8 Espagne 2.6 4.1 2.8 2.1 3.3 France 1.7 3.6 2.0 1.4 3.0 Allemagne 2.3 3.0 0.6 0.7 2.5 Royaume-Uni 2.1 3.0 2.2 1.9 2.8 Irlande 7.0 11.5 6.6 3.5 6.3 Pays-Bas 3.0 3.5 1.1 1.4 2.6 Australie 3.3 3.4 2.4 3.7 4.0 TAB . 2.2 Chmage dans quelques pays de lOCDE (en %, prvisions pour 2002 et 2003 1989-1999 2000 2001 2002 2003 Canada 9.4 6.8 7.2 7.6 7.2 tats-Unis 5.7 4.0 4.8 5.6 5.3 Japon 3.0 4.7 5.0 5.8 6.0 Danemark 6.9 4.4 4.3 4.3 4.2 Italie 10.6 10.7 9.6 9.1 9.0 Espagne 16.2 11.4 10.5 10.7 10.5 France 10.9 9.4 8.7 9.2 9.0 Allemagne 7.6 7.5 7.4 7.8 7.6 Royaume-Uni 7.7 5.5 5.1 5.3 5.3 Irlande 12.3 4.3 3.9 4.9 4.9 Pays-Bas 5.9 2.6 2.2 2.7 3.2 Australie 8.3 6.3 6.8 6.6 6.3

2.1.3 Lapproche librale : un chmage volontaire


Limpossibilit dun chmage massif et persistant Les thmes dintrt Limpossibilit du chmage dans une conomie concurrentielle Lquilibre sur le march du travail Reprsentation graphique Les arguments noclassiques face la Grande Crise Le chmage de masse : une non-application de la thorie librale La prsence du chmage est li au manque de exibilit du salaire J. Rueff dclarait Assurment, en immobilisant les salaires, on peut maintenir aux ouvriers qui travaillent une rmunration quelque peu suprieure celle quils recevraient en rgime de libre concurrence ; mais on en condamne dautres au chmage et on expose ceux-ci des maux que lassurance chmage nattnue que bien faiblement. Reprsentation graphique

CHAPITRE 2. LE CHMAGE ET LINFLATION


TAB . 2.3 Le chmage selon lge, en 2001 1524 ans 2554 ans 5564 ans 18.7 8.1 6.1 27 7.6 4.4 8.4 7.5 11.2 13.9 7.3 9.2 10.6 3.8 2.6

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France Italie Allemagne UE tats-Unis

TAB . 2.4 Le taux de chmage selon le sexe, 2002 Espagne Sude France UE tats-Unis Japon Femmes 16.5 4.5 9.9 8.5 5.6 5.1 Hommes 8.1 5.3 7.8 6.7 5.9 5.5 Reprise du graphique ci-dessus Si le salaire rel en vigueur est suprieur au salaire concurrentiel Le retour lquilibre Limite : chmage exogne Le dbat sur le salaire minimum Les justications de la mise en place du salaire minimum Les arguments thoriques lencontre du salaire minimum Les critiques des arguments thoriques La possibilit de chmage frictionnel li la prospection La thorie du Job Search Le chmage volontaire lquilibre sur le plan microconomique, on peut faire un raisonnement la marge le bnce marginal Le cot marginal la dure optimale de recherche Remarques Le taux de chmage naturel Dnition Selon les montaristes (surtout M. Friedman) Le taux de chmage naturel est le taux qui dcoulerait des quations de lquilibre gnral, si y taient intgres les caractristiques structurelles effective des marchs des biens et du travail, y compris les imperfections de march, la variabilit alatoire des offres et demandes, le cot de collecte de linformation sur les emplois vacants, les cots de la mobilit Milton Friedman, 1968 Cest un taux de chmage dquilibre Caractristiques

2.1.4 Lapproche keynsienne : un chmage involontaire


Le problme chmage selon Keynes

CHAPITRE 2. LE CHMAGE ET LINFLATION


TAB . 2.5 Proportion de femmes et dhommes ayant un CDD, 2000 Allemagne Italie France Sude Portugal UE Femmes 14 12.6 16.6 17.3 23.3 14.5 Hommes 12.6 9.3 14 12 18.6 12.6

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TAB . 2.6 Ratio entre le taux de chmage des personnes peu qualies et celui des personnes diplmes du suprieur, 2564 ans Allemagne Italie France Sude Portugal UE 1997 2.9 1.5 2.3 3.0 2.7 2.1 1999 3.1 1.5 2.5 2.5 1.7 2.2 Le march du travail La demande de travail Loffre de travail lquilibre Le rle de ltat Lintervention de ltat Linefcacit dune baisse du salaire Lorigine du problme du chmage La porte du message keynsien Les nouvelles approches du march du travail : fondements de la rigidit salariale La thorie du salaire defcience La relation salaire/productivit considre par R. Solow Le modle du tire-au-anc Le risque moral dans la relation salariale La solution : rendre le licenciement coteux le chmage involontaire le modle danti-slection le problme du recrutement Solution de lemployeur Les autres versions Le modle de rotation Le modle sociologique La thorie des contrats implicites le risque laversion pour le risque de lemploy le rle de lemployeur un contrat du type assur/assureur La thorie insiders/outsiders La prsence de cots de rotation Des cots en partie endognes Le taux de chmage naturel et effet dhystrse

CHAPITRE 2. LE CHMAGE ET LINFLATION


chmage

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F IG . 2.1 Le march du travail noclassique

Temps de chmage

F IG . 2.2 La dure optimale du chmage de prospection La notion dhystrsis du chmage un concept issu de la physique lapplication au chmage Les causes de lhystrsis la perte de capital humain les insiders la faiblesse de linvestissement

2.1.5 Le rle du progrs technique et du commerce international


Les ingalits Laccroissement des ingalits Les controverses relatives aux ingalits Le rle du commerce international Le modle HOS Le cadre de rfrence Ouverture des frontires

V PS Q WUTRP 1

I 2 I 3 1 4 rp q 6 sp q V 4 P h

G P

6t

f ge 1

4t

Q 4 P

0 4 b Y G Ha `X p Ri 0 b ca Y X

CHAPITRE 2. LE CHMAGE ET LINFLATION

19

chmage

F IG . 2.3 Le march du travail selon Keynes Leffet en termes de salaires et emploi Les implications du modle Une explication de la croissance des ingalits Une explication de la possibilit de chmage des non qualis si Le rle du progrs technique Le progrs technique biais Les estimations empiriques

2.2 Lination
2.2.1 La notion dination
Les diffrentes dnitions dvolutions de prix Lination La dsination La dation Lhyperination La stagation Lindice de prix Caractristiques gnrales La qualit de lindice Le nombre de produit Le choix de la pondration Les habitudes de consommation Lindice de prix la consommation (IPC) en France LINSEE Lanne de rfrence La base 100 Le calcul du glissement

I 2 P1 G P h f ge d I 3

0 u

CHAPITRE 2. LE CHMAGE ET LINFLATION


TAB . 2.7 Les 5 gnrations dIPC Priode de fonctionne- Population de rfrence ment 1914-1949 familles ouvrires de 4 personnes 1950-1956

20

Indice 34 articles

213 articles

250 articles

1958-1962

259 articles

1963-1970

296 postes

1971-1992

Panier de consommation 29 denres alimentaires + 4 articles de chauffage et dclairage + 1 produit dentretien familles ouvrires ou Alimentation (hors alemployes de 4 per- cool et produits frais) sonnes + produits manufacturs (sauf biens durables, essence, mdicaments) + quelques services Mnages ouvriers ou Alimentation (hors alemploys de plus de 2 cool) + produits manupersonnes facturs + 50% des services Idem Alimentation (hors alcool) + tous produits manufacturs + 60% des services Mnages dont le chef Toute alimentation + est ouvrier ou employ tous produits manufacturs + 80% des services

Le calcul en moyenne

2.2.2 Lination et cots suite aux chocs doffre


Illustration graphique Lination par les salaires Linsufsance de gains de productivit La relation salaireproductivitprix Le salaire rel est gale la productivit marginale ou ,

v `(

v w( v v xw(

exemple : de 100% Initialement

, biens

biens

y v xw( 8 x!

I pH8 u

p I c8 8 u x! v I H8 p v w( I H8 xxw( u ! y v v p

p I c8

Moyenne de 1986 - Moyenne de 1985 Moyenne de 1985

et soit des gains de productivit

CHAPITRE 2. LE CHMAGE ET LINFLATION

21

F IG . 2.4 Le choc doffre ngatif et lination si la hausse des salaires est quivalente (100%) aux gains de productivit, le prix ne bouge pas

si la hausse des salaires est infrieure (50%) aux gains de productivit, le prix peut baisser si la hausse des salaires est infrieure (200%) aux gains de productivit, le prix peut monter La boucle prix/salaire Le moteur de la variation de lensemble des prix cest la volont dun ou plusieurs groupe dimposer une augmentation de leur part dans le revenu national et le refus des autres groupes daccepter la dtrioration de leur part. Favereau, 1990 Un mcanisme auto-entretenu : lide de boucle Lapplication au cas franais lanalyse de lination aprs 1945 La scalit les effets dune hausse de la scalit sur le salaire Les effets sur lination Lination importe Lination via les consommations intermdiaires Les consommations intermdiaires exemple : le choc ptrolier e 19731974 Lination via une dvaluation la dvaluation Lination importe Le cercle vicieux de la dvaluation

w(

4 2 v `( v v xv v v ( 4 A 8 8

v I c8 p 8 v xv u

6 2 I pc8 u I pc8 u 6 A

8 4 98 0 6 @8

CHAPITRE 2. LE CHMAGE ET LINFLATION

22

2.2.3 Lination et les chocs de demande


Illustration graphique

F IG . 2.5 Lination par la demande La thorie keynsienne dination par la demande Le gap inationniste en sous-emploi en plein-emploi Illustration graphique

F IG . 2.6 Lination selon les keynsiens La thorie quantitative dination par la demande Lquation quantitative les prcurseurs Lquation de Fisher (1922)

v v x`(

exemple la production est 100, donc le nombre de transaction

4 53

6 73

73

6 73

` 8

4 3

G A

4 A

8 8 4 B8 4 B8 6 @8 6 @8 0 0 D

CHAPITRE 2. LE CHMAGE ET LINFLATION


chaque billet de 1 est utilis pour effectuer une seule transaction la masse montaire est

23

consquence leffet sur le niveau gnral des prix sera fonction de lvolution de la masse montaire si les transactions et la vitesse de circulation ne change pas, toute hausse de la masse montaire se traduit par une hausse de prix Une relation de long terme Milton Friedman le noquantitativiste Les observations La montisation du dcit budgtaire Laccentuation de lination montaire par les anticipations le mcanisme Les prophties auto-ralisatrices

2.2.4 Les effets de lination sur les principales variables conomiques


Les effets sur lactivit conomique via lincertitude Lincertitude La prvisibilit du niveau gnral des prix Les observations empiriques le risque La variabilit des prix relatifs Les effets sur les cots de transactions La dtention dencaisses montaires les cots de transactions Les effets sur la comptitivit en conomie ouverte Comptitivit, ination et changes xes exemple : change entre France ( ) et Suisse (FS) situation initiale : avant ination diffrentiel dination situation nale : aprs ination Les effets sur la consommation et lpargne Leffet ambigu sur la consommation leffet dpressif leffet expansif Leffet sur la forme de lpargne larbitrage entre placements nanciers et encaisses Larbitrage entre placements nanciers et placements en actifs rels Les effets sur la rpartition du revenu les agents pnaliss par lination Les dtenteurs de revenus xes

le prix sera donc

v v x`( v w( ( xx`( v v v v v v xx`(

CHAPITRE 2. LE CHMAGE ET LINFLATION


Les dtenteurs de revenus imparfaitement indexs Cest devenu un lieu commun des manuels dconomie politique, que dafrmer la tendance des salaires se laisser distancer par les prix, la consquence est que les revenus rels des salaris samenuisent en priode de hausse des prix. Les pargnants La relation de Fischer

24

Les agents favoriss par lination les agents endetts exemple je fais une dette de 100 sur 1 an dont le cot est de 0% le prix des biens est de 10 , donc jai une dette relle quivalente lachat de 10 biens supposons une ination de 100%, le prix des biens est dsormais de 20 le cot de mon crdit est de 100 , mais en terme rel il est moindre biens jai emprunt pour 10 biens et jai rembours lquivalent de 5 biens Exemples lhyperination allemande de 1923 laccs la proprit par lemprunt en France pendant les Trente Glorieuses Ltat un impt non vot Exemple dun salari dont le revenu est de 100 Les tranches dimposition sont les suivantes pour un revenu compris entre 0 et 49 , le taux dimposition est de 0% pour un revenu compris entre 50 et 99 , le taux dimposition est de 5% pour un revenu compris entre 100 et 150 , le taux dimposition est de 10% Si lination est nul limpt pay sera de 10 en valeur nominal il est de mme en valeur relle puisque les prix des biens nont pas chang si lination est de 100% limpt est toujours de 10 mais en valeur relle, le salari gagne moins, il ne gagne que 50 Limpt en valeur rel est de 5 (soit 10% de son revenu rel) mais il ne devrait payer thoriquement que 5% puisque son revenu rel est moindre

2.2.5 Les effets sur le chmage


Lapproche keynsienne Lination et le plein-emploi Tant quil existe du chmage, lemploi varie proportionnellement la quantit de monnaie ; mais, lorsque le plein-emploi est ralis, les prix varient proportionnellement la quantit de monnaie. Graphique La courbe de Phillips dans une optique keynsienne

v hxw( ! v v

g  

f `e

CHAPITRE 2. LE CHMAGE ET LINFLATION

25

F IG . 2.7 Le diagramme en L renvers Ltude de Phillips La relation chmage et volution du salaire nominal Les rsultats sur la relation

F IG . 2.8 La courbe de la courbe de Phillips Une relation dcroissante une relation non linaire Une relation stable Un NAWRU de 5,5% La transformation de la courbe de Phillips Les tudes de Samuelson et Solow La courbe de Phillips Le dilemme et la politique conomique La socit est mise en demeure de choisir entre le niveau de lemploi raisonnablement lev, associ une croissance maximale et une hausse modre mais continue des prix dune part, et dautre part une stabilit raisonnable des prix, mais associe un degr de chmage lev.

NAWRU

1P

G P

0 v u u i D D D D
Paul Samuelson

CHAPITRE 2. LE CHMAGE ET LINFLATION

26

F IG . 2.9 La transformation de la courbe de la courbe de Phillips La remise en cause de loptique keynsienne : les montaristes et nouveaux classiques Les montaristes et la courbe de Phillips augmente Les anticipations Le NAIRU Le taux de chmage naturel Ce chmage est compos de chmage structurel et naturel le taux de chmage effectif gravite autour du NAIRU qui est suppos unique par pays Linefcacit de la politique de relance

Long terme

Court terme anticipation 5% 5%

Court terme anticipation 0%

F IG . 2.10 La courbe de Phillips selon les montaristes La situation initiale : le point La mise en place dune politique inationniste : le point la situation nale : le point en conclusion Les nouveaux classiques Les anticipations rationnelles Les consquences sur la courbe de Phillips Linefcacit de la politique montaire

3%

8 0 8 i 1 j 1 l k q q k 0
0%

u u i 0 8 8 i D D D D D D D D

CHAPITRE 2. LE CHMAGE ET LINFLATION


sur le plan graphique La possibilit de rduire le NAIRU Linstabilit de la courbe dans les faits La crise des annes 70 Les chiffres pour lOCDE Les explications keynsiennes de linstabilit de la courbe ou la stagation une agrgation de logiques sectorielles diffrencies les chocs ptroliers

27

D D

CHAPITRE 3. TAT ET POLITIQUE CONOMIQUE

28

Chapitre 3 tat et politique conomique


Lancien dbat sur le rle de ltat Un renouvellement de lanalyse du rle ltat au courant des annes 70 Organisation de ce chapitre

3.1 Les arguments en faveur dun tat minimal


La pense classique La pense noclassique

3.1.1 Les dfaillances du marchs ou Market Failures


Les externalits La notion dexternalits Prsentation des externalits Il y a conomie ou dsconomie externe lorsque lentrepreneur de la premire industrie ne tient compte que de leffet de ses actes sur ce qui arrive lintrieur de la premire industrie et non des effets de ses actes sur la seconde industrie qui seront susceptibles daugmenter sa production (conomie externe) ou de la diminuer (dsconomie externe). Exemples dune externalit ngative la musique la pollution Exemples dune externalit positive lapiculteur et le producteur de eur linnovation Lorigine des externalits : limperfection des droits de proprits Le principe de proprit prive et dexclusion par les prix les effets externes : une remise en cause des droits dappropriation les effets externes : une situation sous-optimale leffet externe ngatif leffet externe positif La solution de la taxe au problme de lexternalit ngative

CHAPITRE 3. TAT ET POLITIQUE CONOMIQUE

29

400

500

F IG . 3.1 Lquilibre du march avec une externalit ngative la solution de Pigou Le mcanisme de la taxe optimale

F IG . 3.2 Linternalisation des externalits ngatives par la taxe pigouvienne La production de voiture le cot marginal lquilibre avec externalit la taxe optimale

les limites de lapplication du mcanisme de taxe La solution librale au problme de lexternalit ngative lide de Coase Exemple de la pollution de la rivire ltat attribue la rivire la rme : la solution du laisser-faire ltat attribue la rivire aux riverains : la solution du pollueur-payeur

1A

1A

p q

m A

t us

t q

Externalit

m p q

o oo Gt o

poon

ooq

G A

0 p q 0 D D D D D D

CHAPITRE 3. TAT ET POLITIQUE CONOMIQUE


avantages et limites de la solution 3 avantages conomiques les limites La solution du droit polluer au problme de lexternalit ngative la solution de Dales (1968) exemple deux rmes les permis sans les marchs polluer avec les marchs polluer Les solutions au problme de lexternalit positive Lexternalit positive cratrice de comportement de free-rider et sous-optimalit Le renforcement de la proprit prive lEtat renforce la lgislation sur les droits de proprits prive Application Le renforcement de la coopration entre rmes sur la R & D sur le plan thorique Ltat peut donc assouplir la lgislation anti-trust exemple de larticle 85 du Trait de Rome remarques Les biens collectifs Les diffrents types de biens les biens privatifs les biens collectifs les situations intermdiaires un bien rival et non exclusif un bien non rival et exclusif Le prlvement dun impt ide de Smith Le troisime et dernier devoir du souverain ou de la Rpublique est celui dlever et entretenir ces ouvrages et ces tablissements dont une grande socit retire dimmenses avantages, mais qui sont nanmoins de nature ne pouvoir tre entrepris par un ou quelques particuliers, attendu que pour ceux-ci, le prot ne saurait jamais leur en rembourser la dpense. le bien collectif Les biens collectifs source de sous-optimalit Linefcacit de la concurrence en prsence dusage indivisible le rle de lEtat Les solutions la disposition de lEtat les monopoles publics la rgie intresse La concession

30

D D D D D D D D D D D D D

CHAPITRE 3. TAT ET POLITIQUE CONOMIQUE

31

3.1.2 La surveillance du fonctionnement concurrentiel des marchs


Maintien de la concurrence par la politique anti-trust La comparaison du monopole et de la concurrence Ltude des surplus

F IG . 3.3 quilibre du monopole et concurrentiel prix et quantit Prot le transfert de surplus

Le cot social du monopole Linefcience allocative Le gaspillage Linefcience productive Linefcience dynamique La politique de la concurrence Le rle de lEtat Le structuralisme la vision structuraliste Une industrie dont la structure de march nest pas concurrentielle ne peut avoir un comportement concurrentiel (Stigler) la mance envers les grandes rmes exemple : la politique de lutte contre la segmentation des marchs ltat doit favoriser lharmonisation des normes et la compatibilit entre les produits les avantages pour le consommateur de la compatibilit Le maintien de la concurrence par la politique de drglementation Lcole de Chicago Caractristiques Une remise en cause des structuralistes la concurrence ne tue pas la concurrence

Recette Marginale

t q @8

w @8

Demande

CHAPITRE 3. TAT ET POLITIQUE CONOMIQUE


la concentration industrielle les dfenseurs de la drglementation La thorie des marchs contestables Lide de base exemple situation initiale : 1 seule rme X prsente sur le march les conditions dun monopole les conditions de la concurrence objectif de la politique de la concurrence : drglementer application Face un monopole justi, la mise en place dune politique de rgulation Les cas de monopoles non condamnables linnovation le monopole naturel les fortes conomies dchelle La prsence de cots xes exemple : la construction dune voie de chemin de fer Le rle de lEtat : La rglementation du monopole naturel la rgulation du monopole les diffrentes formes de rglementation du monopole naturel la taxation des sur-prots la tarication au cot marginal la tarication au cot moyen la rgle du taux de rendement le prix-plafond

32

3.2 Les arguments en faveur dun tat interventionniste


selon Keynes, il est possible davoir un quilibre de sous-emploi le rle de lEtat

3.2.1 Lefcacit des politiques de relance par le multiplicateur keynsien


Les hypothses su-jacentes au principe du multiplicateur Le cadre danalyse un raisonnement de courte priode les prix et chmage La notion de multiplicateur Dnition : le multiplicateur, not se dnit comme un coefcient mesurant lampleur de la variation de la production suite une variation, soit des dpenses publiques (multiplicateur des dpenses publiques), soit des impts (multiplicateur scal), soit de linvestissement (multiplicateur dinvestissement)

D D D D D D D D D D D D D

CHAPITRE 3. TAT ET POLITIQUE CONOMIQUE


sur le plan algbrique le multiplicateur dinvestissement : le multiplicateur de dpenses publiques : le multiplicateur scal : Les multiplicateurs en conomie ferme Le multiplicateur dinvestissement Dtermination du multiplicateur quation keynsienne de base avec et Quelques manipulations

33

Commentaires Interprtation du multiplicateur Un multiplicateur suprieur 1 la relation entre et Le multiplicateur de dpenses publiques Dtermination du multiplicateur Quelques manipulations

avec

Commentaires Le multiplicateur scal Dtermination du multiplicateur limpt Quelques manipulations

avec

les taxes avec

u( (

} i y i

le multiplicateur

y q

u(  u(  { } ( ( $ }  { &(  }  {  y }  {  q

u( (

{hi y i

le multiplicateur

le revenu disponible

u( (

$  { &u(  y

} ~i

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u(  (  {  (  $ &u(  {  { $ y   {  q

{  q y

y|i x z

 {  y y

y i y y y

i    y

x z

$( S v   

y i 

y q

CHAPITRE 3. TAT ET POLITIQUE CONOMIQUE

34

Commentaires Le multiplicateur de budget quilibr lquilibre budgtaire dtermination du multiplicateur Les manipulations

le multiplicateur du budget quilibr

Le multiplicateur dinvestissement Dtermination du multiplicateur dinvestissement les manipulations

or

 p Bu( (

{hi y i

le multiplicateur

  p Bu( { ( $ p B(    { {  y y p  y p y q  {  q

 }  {  q

 y

Commentaires Thorme dHaavelmo explications Les multiplicateurs en conomie ouverte Lquilibre comptable lextrieur les exportations les importations lquilibre comptable

} i y i  u( }  ~i u( y i u(  u(  ~i } ~i } y i (  } i i u(  u(  i y i ( 

sachant que

et

} i

u(  (

} i y |i

i y i x

le multiplicateur scal

x D D D D D D D D

CHAPITRE 3. TAT ET POLITIQUE CONOMIQUE


Commentaires lefcacit du multiplicateur remarque 1 : le multiplicateur de dpenses publiques

35

remarque 2 : Le multiplicateur dexportation

Le multiplicateur dinvestissement avec impt Dtermination du multiplicateur les impts les manipulations

commentaires Remarques le multiplicateur de dpenses publiques

le multiplicateur dexportation

Tableau rcapitulatif

3.2.2 Les conditions defcacit de la politique budgtaire


La relance budgtaire Loutil privilgi des keynsiens Le rle des stabilisateurs automatiques les vertus des stabilisateurs automatiques exemple de la scalit

  p $ t u(  (

  p $ t u(  (

  p $ t u(  (

{hi y |i

le multiplicateur

{ {  { $  { $

  p Bu( i x ( y i  q  y

  p Bu( i x } ( y i  y }  q

  p $ t u(  u( ( $   p $ t u(  u(  p $ t u(    y yt y  y p 

} i y |i

} i y |i

D D D D D D D

CHAPITRE 3. TAT ET POLITIQUE CONOMIQUE


TAB . 3.1 Les diffrents multiplicateurs Multiplicateurs en conomie ferme Multiplicateur dinvestissement Multiplicateur de dpenses publiques Multiplicateur scal

36

Multiplicateur dinvestissement Multiplicateur de dpenses publiques Multiplicateur dexportations Multiplicateur dinvestissement avec impts Multiplicateur de dpenses publiques avec impts Multiplicateur dexportations avec impts

si la croissance sacclre si la croissance baisse Le modle IS-LM La courbe IS Dnition de la courbe IS Dnition La courbe IS se dnit comme lensemble des points dquilibre sur le march des biens et services, correspondant diffrents niveaux de production, note , et de taux dintrt, not . Dtermination algbrique

dcroissante Reprsentation graphique Dplacement de la courbe IS les dpenses publiques Graphiquement La courbe LM Dnition de la courbe LM Dnition La courbe LM se dnit comme lensemble des points dquilibre sur le march montaire, correspondant diffrents niveaux de production, note , et de taux dintrt, not .

 p $ t u(  u( x (  p $ t u(  u( x (  p $ t u(  u( x (   p Bu( x (   p Bu( x (   p Bu( x (

Multiplicateur de budget quilibr Multiplicateurs en conomie ouverte

( x ( x  ( x ( ( x (

 } $ e  {  q y }  {  q y

D D D D D D D D

CHAPITRE 3. TAT ET POLITIQUE CONOMIQUE


r

37

F IG . 3.4 La courbe IS r IS IS

Hausse des dpenses publiques Y

F IG . 3.5 Le dplacement de la courbe IS par les dpenses publiques Dtermination algbrique

Graphique Dplacement de la courbe LM Loffre de monnaie Graphique Lquilibre La combinaison de IS et de LM Dplacement de lquilibre La relance budgtaire dans le cadre du modle IS-LM La hausse des dpenses Leffet sur lquilibre La hausse des dpenses conduit un nouvel quilibre, suite au dplacement vers le haut de la courbe IS Le nouvel quilibre

$  6 $ y  4 z)  e

G G y

G G y 1

G y

G y

IS

G G e
Y

G e 0 G e D D D D D D

CHAPITRE 3. TAT ET POLITIQUE CONOMIQUE


r

38 LM

F IG . 3.6 La courbe LM r

LM

F IG . 3.7 Le dplacement de la courbe LM par loffre de monnaie explication leffet dviction La politique montaire daccompagnement la baisse des taux le policy-mix La relance par la scalit et la monnaie La scalit Initialement une politique scale peu apprci par les keynsiens un effet multiplicateur relativement faible leffet cliquet Actuellement, une politique scale avre efcace par les keynsiens OFCE (Fitoussi) prne une rforme scale les moyens de la rforme Objectif La politique montaire les keynsiens dfenseurs de la politique montaire

G y

G y

4 y

0 0

4 e
Y

4 e

G e G e
Y

D D D D D D

CHAPITRE 3. TAT ET POLITIQUE CONOMIQUE


r

39 LM

F IG . 3.8 Lquilibre dans le cadre IS-LM r

IS

LM

F IG . 3.9 La hausse des dpenses publiques dans le cadre IS-LM les arguments de Fitoussi les effets de la baisse des taux Conclusion les recommandations pour la France

3.3 Les critiques de lintervention et linstitution tatiques


une critique la politique keynsienne les critiques essentielles

3.3.1 Linefcacit de lintervention tatique


Leffet dviction de la politique budgtaire Lillustration de leffet dviction totale leffet dviction total leffet dviction indirect par emprunts publics

4 y

G y

G y

0 0

IS

4 e

G e
Y

G e D D D

CHAPITRE 3. TAT ET POLITIQUE CONOMIQUE


Ce cas est dvelopp par Friedman graphiquement r

40

F IG . 3.10 Effet dviction total dans le schma IS-LM leffet dviction direct par emprunts publics Cest le cas dvelopp par Barro la notion de gnration les critiques face la neutralit de la dette publique La remise en cause de lhypothse daltruisme inter-gnrationnel Comme nous ne sommes pas immortels, nous tendons en tant quindividus considrer la dette publique comme un lment de nos fortunes nettes... Cette impression dune fortune accrue peut nous inciter consommer un peu plus et pargner un peu moins Les tudes empiriques La dynamique de la dette La prpondrance du niveau de la dette Les autres arguments lencontre de la politique budgtaire La thse inationniste La thse du revenu permanent Linefcacit de la politique scale La courbe de Laffer Lide de base : trop dimpt tue limpt Laffer Objectif de Laffer La courbe Les explications microconomiques de la courbe les effets du taux dimposition sur larbitrage travail/loisir leffet de substitution leffet de revenu leffet total selon Laffer

G y

0
IS IS

4 e

G e

D D D D D D D D D D D D D D D D

LM

CHAPITRE 3. TAT ET POLITIQUE CONOMIQUE


Recettes scales

41

F IG . 3.11 La courbe de Laffer Les extensions de la courbe de Laffer Les critiques de la courbe de Laffer la persistante domination de leffet revenu la difcile connaissance du taux optimal le taux optimal selon H. Kempf la rponse des dfenseurs de la courbe un raisonnement non global

3.3.2 Lcole du Public Choice


Le thorie du cycle politico-conomique Fluctuations conomiques et calendrier lectoral ide fondamentale Le modle de Nordhaus Persistance des dcits et conomie politique Les dcits persistants les raisons politiques de la persistance des dcits la dette : une contrainte des choix politiques des successeurs les gouvernements de coalition la dispersion gographique des intrts lectoraux La thorie du march politique Prsentation lactivit politique assimil un march Asymtrie entre offreurs et demandeurs En conclusion Le paradoxe dOlson La question des lecteurs lss La rponse dOlson La thorie de la bureaucratie Un thme essentiellement relevant de la sociologie

t1

6t

Gt

4t

Gt

i
zone admissible

zone inadmissible

CHAPITRE 3. TAT ET POLITIQUE CONOMIQUE


Thme important de la sociologie Thme dlaiss par les conomistes La bureaucratie selon le Public Choice Prsentation gnrale lobjectif Budget discrtionnaire remarque le modle rfrence de la bureaucratie de Niskanen (1971) hypothse rsultat

42

CHAPITRE 4. MONNAIE ET POLITIQUE MONTAIRE

43

Chapitre 4 Monnaie et politique montaire


la monnaie : un dbat difcile le sujet de la monnaie la nature de la monnaie la cration montaire en terme de politique conomique Lobjectif de ce chapitre

4.1 Monnaie et cration montaire


4.1.1 Dnition de la monnaie
Dnition La monnaie est dnie comme lensemble des moyens de paiements directement utilisables par des agents pour rgler des transactions sur le march des biens et services et pour teindre des dettes, lintrieur dun espace donn (gnralement le pays). Limites de la dnition

Les fonctions de la monnaie Fonction dunit de compte Explication Exemple Hypothse Nombre de prix relatif calculer pour changer les biens Soit lunit de compte (tout est exprim en ) Fonction dintermdiaire des changes lconomie de troc le bien chang est en mme temps lintermdiaire des changes le troc ncessite une double concidence des changes le troc gnre des cots lconomie montaire il nest pas ncessaire davoir la double concidence des changes Clower: Les biens achtent la monnaie, la monnaie achte les biens, mais les biens nachtent pas les biens.

CHAPITRE 4. MONNAIE ET POLITIQUE MONTAIRE


Fonction de rserve de valeur Lachat diffr Les avantages de la dtention de monnaie par rapport aux actifs (rels ou nanciers) La parfaite liquidit Un actif non risqu Les formes de la monnaie volution de la forme montaire La monnaie duciaire le billet les pices ou monnaie divisionnaire La monnaie scripturale une monnaie ctive la monnaie des banques Les agrgats Les agrgats montaires et de placements Mesurer la masse montaire Un dsir des autorits montaire les difcults de mesure la masse montaire lvolution des actifs nanciers la mesure de la masse de montaire Les agrgats montaires La construction des agrgats

44

, ou

, ou PIB

la vitesse de circulation de la monnaie Cest linverse du taux de liquidit

Les facteurs de la vitesse de circulation

PIB , ou , ou

Lagrgat Lagrgat Lagrgat Lagrgat les agrgats de placements Les indicateurs le taux de liquidits

6 4

6 4

CHAPITRE 4. MONNAIE ET POLITIQUE MONTAIRE

45

4.1.2 Cration montaire


La cration montaire par le crdit La transformation de crance La base de la cration montaire A. Chaineau : la banque cre de la monnaie en montisant des actifs qui ne sont pas de la monnaie Exemple Situation Initiale TAB . 4.1 Situation initiale de la banque Actif Passif Rserves 30 Dpt vue 100 Titres 70 Total 100 100 Accord dun crdit TAB . 4.2 Situation initiale de la banque Actif Passif Rserves 30 Dpt vue 120 Titres 90 Total 120 120

la cration montaire de la monnaie a t cre la destruction de monnaie Les institutions cratrices de monnaie Le systme bancaire La hirarchie Au premier rang Au second rang Au troisime rang Le droit de cration montaire Les banques de second rang La cration montaire par les crances sur lconomie Prsentation Exemple La cration montaire par les crances sur le Trsor public La cration montaire par les crances sur ltranger rsum : le bilan simpli dune banque de second rang La Banque centrale Les oprations de cration montaire

CHAPITRE 4. MONNAIE ET POLITIQUE MONTAIRE


TAB . 4.3 Le bilan simpli de la banque commerciale Actif Passif Rserves obligatoires Dpts vue Rserves excdentaires Crances sur lextrieur Actifs liquides Crances sur le Trsor Crances sur lconomie Cration montaire par les crances sur le Trsor Cration montaire par les crances sur les banques commerciales Cration montaire par les crances sur lextrieur Le bilan de la banque centrale

46

Le processus de cration montaire Les limites de la cration montaire Lactivit conomique La ncessit pour les banques commerciales davoir un compte auprs de la banque centrale Les rserves obligatoires lobligation de constitution de rserves limitation de la cration montaire Les retraits de billets les habitudes de paiement des agents non nanciers exemple La base montaire la condition de la cration montaire caractristiques de la base montaire Le multiplicateur de crdit Dtermination du multiplicateur Le concept de multiplicateur Notations La valeur du multiplicateur

 e e ( x %

D D D D D D D D D D D D

TAB . 4.4 Le bilan simpli de la banque centrale Actif Passif Crances sur lextrieur (or, Billets devises) Crances sur le Trsor Rserves des banques commerciales Crances sur les banques Compte crditeur du Trsor commerciales

CHAPITRE 4. MONNAIE ET POLITIQUE MONTAIRE


Enseignements multiplicateur Exemple

47

Les dbats sur le multiplicateur lexistence dune relation stable entre base montaire et masse montaire la causalit entre base montaire et cration montaire le multiplicateur : une borne suprieure de la cration montaire

4.2 Thories Montaires


les dbats conomiques sur la monnaie Lintrt sur la monnaie est aussi trs diffrenci Les dbats sur la monnaie

4.2.1 La demande de monnaie


La vision noclassique Un simple intermdiaire des changes les classiques les noclassiques Lquation de Cambridge Dtermination de lquation

T$  6m e

les motifs de la demande de transaction Le motif de revenu Le motif dentreprise Le motif de prcaution La demande de monnaie en fonction du taux dintrt Le motif de spculation avec

T$ y  4 m

Les dterminants de la demande de monnaie le revenu rel le niveau gnral des prix la vitesse de circulation Le rle du taux dintrt une non inuence sur la demande de monnaie consquence : une absence de prfrence pour la liquidit La vision keynsienne La demande de monnaie en fonction du revenu courant le motif de transaction avec

vH( S v S ( S v v  v v 7xw( S ( S ( y 8 x $ y  4 z 4 $  6 z 6 e

D D D D D D D D D D D

CHAPITRE 4. MONNAIE ET POLITIQUE MONTAIRE


Le fondement de la relation entre le taux dintrt et la demande de monnaie Prix du titre et taux dintrt Exemple 15%

48

Larbitrage de lagent Le cas de lanticipation dune baisse des taux Le cas de lanticipation dune hausse des taux La demande individuelle de monnaie pour motif de spculation

taux qui annule le rendement des titres

F IG . 4.1 La fonction de demande individuelle de monnaie de spculation La demande globale de monnaie pour motif de spculation une relation dcroissante pour des taux relativement hauts pour des taux relativement faibles La demande globale de monnaie

graphiquement La comparaison entre classiques et keynsien la thsaurisation le taux dintrt selon les classiques selon Keynes la thorie des choix La vision friedmanienne Les dterminants de la demande de monnaie chez Friedman le revenu permanent

10

61

( S v ( S v

$  6 $ y  4 z  e

we

we

D D D D D D D D D

10 nouveau cours nouveau cours

66,6

CHAPITRE 4. MONNAIE ET POLITIQUE MONTAIRE

49

F IG . 4.2 La fonction de demande globale de monnaie de spculation

F IG . 4.3 La fonction de demande de monnaie keynsienne le rendement des actifs le niveau gnral des prix Le retour la thorie quantitative de la monnaie la demande de monnaie gnral

les tudes empiriques

4.2.2 Les effets de la monnaie sur lactivit conomique


Lapproche montaire des classiques : lination montaire Les classiques Les prcurseurs le mercantiliste J. Bodin Les autres auteurs La monnaie selon David Ricardo

avec

v m 8

16

v m y

$ US S y  8 e

$ y 4

g t e

0 e

Ct e

Ct e

g t e D D

CHAPITRE 4. MONNAIE ET POLITIQUE MONTAIRE


La valeur relle des biens exemple la prise en compte de la monnaie conclusion La monnaie selon Stuart Mill un prolongement de lapproche quantitativiste Une conception plus large de la monnaie Les noclassiques et nouveaux classiques quation de Fischer Algbriquement

50

La causalit Lapproche de Pigou Les nouveaux classiques Lapproche montaire des keynsiens : un effet prix et quantits Rappel : Analyse de Keynes Les keynsiens de la synthse Une vision keynsienne moins radicale Le fondement : la courbe de Phillips selon la courbe limportance des effets Lapproche montaire des montaristes : une position intermdiaire La thse friedmanienne une position de Friedman paradoxale Une critique de la courbe de Phillips Le court terme Le long terme La corroboration par les tudes statistiques Ltude de Friedman et Schwartz (1963) le cadre les rsultats Ltude de Andersen et Jordan

4.3 Lefcacit de la politique montaire


4.3.1 Lefcacit selon les keynsiens
La politique montaire : instrument de rgulation conjoncturelle Les objectifs de la politique montaire Les diffrents objectifs les objectifs nals et intermdiaire la politique montaire contracyclique

D D D D D D D D D D D D D D D

CHAPITRE 4. MONNAIE ET POLITIQUE MONTAIRE


r

51 LM

F IG . 4.4 La politique montaire de relance la politique montaire : un effet prix de lemprunt Reprsentation graphique Les deux conditions defcacit Une efcacit indirecte de la politique montaire La baisse des taux dintrt Leffet thoriquement attendu la remise en cause : la trappe liquidit Reprsentation graphique

F IG . 4.5 La trappe liquidit et linefcacit de la politique montaire Une ncessaire relance de linvestissement leffet thoriquement attendu La non vrication de leffet Reprsentation graphique La politique montaire daccompagnement et discrtionnaire La politique montaire daccompagnement Le policy-mix Reprsentation graphique

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CHAPITRE 4. MONNAIE ET POLITIQUE MONTAIRE

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F IG . 4.6 Lacclrateur pur r

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F IG . 4.7 Le policy-mix La politique montaire discrtionnaire La discrtion : une politique montaire exible Le cas loquent de la France sur la priode 19671975

4.3.2 La remise en cause de lefcacit par les montaristes et nouveaux classiques


Les critiques montaristes de la politique montaire conjoncturelles Lination par la monnaie critique de la relation de Phillips Les nouveaux classiques La prise en compte de dcalage temporelle Les dlais defcacit Exemple les arguments avances pour expliquer lexistence de dlais dlai de reconnaissance dlai administratif dlai intermdiaire dlai externe

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CHAPITRE 4. MONNAIE ET POLITIQUE MONTAIRE

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La critique du taux dintrt nominal en tant quobjectif intermdiaire les composantes du taux dintrt selon les montaristes face une hausse du taux dintrt Les objectifs de la politique montaire selon les montaristes Les deux objectifs Les applications Les critiques des nouveaux classiques Le dbat sur la rgle et la discrtion La crdibilit Pourquoi ce manque de crdibilit? Les consquences de la rvision de lobjectif de stabilit des prix Une premire solution : Lindpendance de la banque centrale Les deux formes de banque centrale La banque centrale dpendante Le cas de la France La banque centrale indpendante Les arguments en faveur de lindpendance de la banque centrale Largument de la contrainte lectorale L argument des observations empiriques Lapplication du modle de lindpendance Un modle trs suivi Pour le cas de la France Les critiques de lindpendance La critique du jeu destructeur de Nordhaus (1989) La solution de Nordhaus Lobservation empirique du jeu destructeur Une seconde solution Ladoption de rgles de comportement Les rgles comportement le banquier central conservateur Lappartenance systme de changes xes Le cas du SME ces rgles compltent ou se substituent la rgle juridique dindpendance Application : Lexplication dominante de lAllemagne Cette domination de lAllemagne au sein du SME rsulte du fait que tous les pays protent de cela Lavantage pour lAllemagne Lavantage pour les autres pays La rponse des keynsiens Le problme de la dnition de la monnaie La frontire montaire Le soulignement de Kaldor

CHAPITRE 4. MONNAIE ET POLITIQUE MONTAIRE Il ny a pas de dmarcation claire au sein de lensemble de la liquidit entre ce qui est de la monnaie et ce qui ne lest pas. Quelle que soit la dnition que lon choisisse pour la monnaie, elle sera entoure par une myriade dinstruments plus ou moins liquides qui peuvent lui servir de substituts. Le problme des prix parfaitement exibles Le cadre danalyse montariste Selon le keynsien Stanley Fischer Exemple hypothses La squence des ngociations La politique montaire expansive est mene au courant de lanne 1

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