Algèbre financière

INTRODUCTION

Tous les élèves seront amenés un jour ou l’autre à gérer un budget familial, une activité
professionnelle. Chacun devra alors se débattre avec les notions de prêt à tempérament,
d’annuités, d’escompte, de valeur actuelle…Dans ce chapitre, on apprendra non seulement à y
voir clair mais à comprendre les mécanismes de calcul utilisés par les banques, les organismes
financiers, les assurances.
Si en physique, les lois peuvent être corroborées par l'expérience, dans le monde de la finance, les
modes de calcul sont bien souvent guidés par des « conventions » qui ne traduisent pas
nécessairement les intuitions. C’est pourquoi, pour savoir exactement sur quelles bases les contrats
d’emprunts ou de remboursement sont construits, il faut connaître un peu plus que l’arithmétique
élémentaire.
L’algèbre financière s’est construite au fil des siècles, elle est souvent l’œuvre de « savants »
proches des artisans et des commerçants de leur époque.
Ainsi, par exemple , Leonardo Fibonacci (13ème siècle), qui a développé des méthodes algébriques
pour résoudre des problèmes, est un fils de marchand, initié très tôt par son père aux calculs
commerciaux. Il a introduit les chiffres arabes (0, 1, 2, …, 9) en Europe, plus pratiques que les
notations latines alors en usage. Il est à l’origine du calcul de la valeur actuelle, notion essentielle
lorsque l’on dépasse les échanges courants pour entrer dans le domaine des placements, des
emprunts, des investissements.

Math 2 périodes 1 5G SKHIRI C

 1. Intérêts simples

Calculer la valeur acquise par un capital de 800 € placé pendant 5 quinzaines à 4%.

5 5
Ct = 800 + 800 ⋅ 0, 04 ⋅ = 800 ⋅ (1 + 0, 04 ⋅ ) = 806, 67
24 24

Ct = C0 + C0 . i . t = C0 .(1 + i . t )

Ct est la valeur acquise par le capital pendant un temps t,

i est le coefficient de proportionnalité à savoir le taux d'intérêt (généralement i > 0 ),
C0 ⋅ i ⋅ t représente l’intérêt du capital pendant un temps t , à un taux i.

Les organismes financiers utilisent souvent une année financière (fictive) de 360 jours, soit 12
mois de 30 jours, mais certaines opérations se réfèrent à une année civile de 365 (ou 366) jours. La
tendance actuelle est à l'utilisation systématique du temps réel.

taux annuel taux annuel

Si t est en mois, i = , si t est en jours, i = ,
12 365
taux annuel taux annuel
si t est en quinzaines, i = , si t est en trimestres, i = .
24 4

EXERCICES

1. Un capital de 2700 € est placé à 7,5 % l'an pendant 13 quinzaines. Calculer l'intérêt de ce
placement et la valeur acquise. (109,7 € -2809,7 €)

2. Un capital placé à un taux annuel de 3 % pendant 5 mois a rapporté un intérêt de 165 €.

Calculer ce capital. (13200 €)

3. Un capital de 325 € est placé pendant 310 jours. La valeur acquise est 356,74 €. Calculer
l'intérêt. Calculer le taux annuel de placement. (31,74 €-11,5 %)

4. Un capital de 15000 € est placé à 6 % l'an. Sa valeur acquise en fin de placement est 15825 €.
Calculer le nombre de quinzaines de placement. (22 quinzaines)

5. Si vous empruntez 7000 € aujourd'hui et que vous êtes obligé de payer 7347 € dans sept mois
afin de rembourser l'emprunt et les intérêts, quel est le taux d'intérêt simple appliqué ? (8,5 %
l'an)

6. A quel taux faut-il placer un capital pour qu’il augmente de 1/20 en neuf mois ? (6,67 %)

2
7. Une somme de 1600 € a rapporté en 45 jours le même intérêt que 2400 € en 26 jours. Calculer
les taux sachant que leur somme est 14 %. (6,5 % et 7,5 %)

2. Intérêts composés
La capitalisation répétée à la fin de chaque période caractérise la théorie des intérêts composés.
Les intérêts acquis sont donc eux-même producteurs d'intérêts. La méthode est utilisée pour les
opérations financières à long terme, c'est-à-dire se prolongeant au-delà d'une période de référence.

a) Recherche de la valeur acquise

Calculer la valeur acquise d’un capital de 3000 € et calculons son évolution pendant 10 ans avec
un taux d'intérêts composés de 7,5 %.

Capital en Valeur acquise

Période Intérêts dus en
début de
s fin de période Calculs Résultat
période
1 3000 3000 . 0,075 3000 + 3000 . 0,075 3225
2 3225 3225 . 0,075 3225 + 3225 . 0,075 3466,875
3466,875+ 3466,875.
3 3466,875 3466,875. 0,075 3726,89
0,075
4

Math 2 périodes 3 5G SKHIRI C

Ajoutons deux nouvelles colonnes. Dans la première, calculons successivement les écarts entre
deux périodes et dans la deuxième les rapports entre deux périodes.

Ecarts Rapports
225 1,075
241,875 1,075
260,015 1,075
… …

De façon générale,

Périodes Capital en début de Intérêts dûs en fin de Valeur acquise Ct

période période
1 C0 C0 . i C0 + C0 .i = C0 .(1+ i )
2 C0 .(1+ i ) C0 .(1+ i ).i C0 .(1+ i )2
3 C0 .(1+ i )2 C0 .(1+ i )2. i C0 .(1+ i )3
.
.
t C0 .(1+ i )t-1 C0 .(1+ i )t-1. i C0 .(1+ i )t

Si C0 désigne le capital initial ou la valeur actuelle et

Ct désigne le capital final ou la valeur acquise.
La valeur acquise Ct par un capital C0 est donnée par

Ct = C0 . (1 + i )t

b) Recherche de la valeur actuelle

Quelle somme faut-il placer au taux de 6 % l'an pour disposer d'un capital de 150000 € dans
15 ans ?
C0 ⋅1, 0615 = 150000
150000
C0 = = 62589, 76
1, 0615

4
 c) Recherche du temps

Combien de temps faut-il pour que la valeur acquise par un placement soit double du capital
initial, le taux d'intérêt annuel étant de 5 % ?

Ct = 2 C0 ⇒ 2 C0 = C0. (1 + 0,05) t

(1 + 0,05) t = 2
Pour résoudre cette équation, on peut procéder par approximations successives à l’aide d’une
calculatrice. On peut aussi utiliser la fonction logarithme. Dans ce cas, on a

t = 14,2067

c’est-à-dire 14 ans et 75 jours.

d) Recherche du taux

La valeur acquise par un montant de 2000 € placé à intérêts composés pendant 5 ans s’élève à
2318,55 €. Quel a été le taux du placement ?

2318,55
2318,55 = 2000.(1 + i )5 ⇒ (1 + i )5 = = 1,1593
2000
1
1 + i = 5 1,1593 = (1,1593) 5 = 1, 03 ⇒ i = 0, 03

e) Taux moyen de placement

Un capital de 1000 € est placé pendant 8 ans à intérêts composés. Pendant les 2 premières
années, le taux est de 4%, les 3 années suivantes, il est de 3% puis il passe à 2,5%. Calculer la
valeur acquise après 8 ans.

Ct = 1000. (1 + 0,04)2. (1 + 0,03)3. (1 + 0,025)3

Ct = 1272,77

Quel est le taux moyen de placement pendant ces 8 années ?

1272,77 = 1000. (1 + i)8 ⇒ i = 0,0306

Math 2 périodes 5 5G SKHIRI C

 EXERCICES

1. Après combien d'années (entières) la valeur acquise par 1000 € placé à intérêts composés au
2. taux annuel de 8,5 % dépassera-t-elle 3400 € ?
(16 ans)

3. Si 5 millions d'euros, placés actuellement, donnent pour valeur acquise, dans 12 ans, 10
millions, calculer le taux annuel.
(5,95 %)

4. Un capital de 1500 € placé pendant 7 ans avec capitalisation annuelle des intérêts a produit une
valeur acquise de 2700 €. Quel est le taux annuel de l'intérêt ?
(8,76 %)

5. Un capital est placé pendant 8 ans à intérêts composés au taux annuel de 7,5 %. La valeur
acquise par ce capital est alors placée pendant 3 ans à intérêts simples au taux annuel de 9 % et
rapporte 1637 €. Quel est le capital de départ ? (représenter sur une ligne du temps)
(6325,084 €)

6. A quel taux annuel le capital de 700 € a-t-il été placé (à intérêts composés), sachant que la
valeur acquise par ce capital après 4 ans est 950 € ?
(7,93 %)

7. Après combien de temps, deux capitaux placés à intérêts composés, l’un de 1200 € au taux de
6%, l’autre de 1500 € au taux de 4 % auront-ils acquis la même valeur ? (12 ans)

8. Un capital de 1400 € est placé pendant 7 ans à intérêts composés. Pendant les trois premières
années, le taux est de 5,75 %. Les années suivantes le taux passe successivement à 6 ; 6,5 ; 7 et
8 %. Calculer la valeur acquise du capital après 7 ans. Calculer le taux moyen pendant ces 7
années. (2159,89 ; 0,0639)

6
 3. Taux équivalents
Dans le cas de l'intérêt simple les taux proportionnels sont également les taux équivalents. Ainsi
un taux annuel de 12 % est équivalent à un taux trimestriel de 3 %.

Qu'en est-il dans le cas des intérêts composés ?

Un capital est placé au taux trimestriel de 2,5 %. A quel taux annuel faudrait-il placer ce capital
pour obtenir le même montant d'intérêts au terme d'un an ?

C0 ⋅ (1, 025) 4 = C0 ⋅ (1 + i )
⇒ 1 + i = (1, 025) 4
⇒ i = (1, 025) 4 − 1 = 0,10381289 ≅ 0,104

Il faudrait donc placer le capital à un taux de 10,4 %. Ce taux est le taux réel annuel. Il est
équivalent au taux trimestriel de 2,5 % car tous deux font acquérir la même valeur à un même
capital après une année.

Plus généralement, si l'année est divisée en k sous-périodes d'égale durée, les taux périodiques i et
sous-périodiques ik équivalents sont tels que

(1 + ik ) k = 1 + i,
⇒ ik = k 1 + i − 1

EXERCICES

1. Un capital est placé au taux mensuel de 0,6 %. A quel taux annuel faudrait-il placer ce capital
pour obtenir le même montant d'intérêts au terme d'un an ? (7,44 %)

2. Un capital est placé au taux semestriel de 2,6 %. A quel taux annuel faudrait-il placer ce
capital pour obtenir le même montant d'intérêts au terme d'un an ? (5,27 %)

3. Un capital est placé au taux à la quinzaine de 0,3 %. A quel taux annuel faudrait-il placer ce
capital pour obtenir le même montant d'intérêts au terme d'un an ? (7,45%)

4. Calculer le taux mensuel équivalent à un taux annuel de 9 % ? (0,721 %)

5. Calculer le taux semestriel équivalent à un taux annuel de 4,4 % ? (2,176 %)

6. Calculer le taux trimestriel équivalent à un taux annuel de 5,4 % ? (1.32%)

Math 2 périodes 7 5G SKHIRI C

 4. Intérêts simples et intérêts composés avec un tableur
Les quatre pages qui suivent deviennent interactives dès que l’on clique deux fois sur le texte avec
le bouton gauche de la souris. Sur la première page, on peut modifier le taux, le capital initial et
constater les effets de ces modifications sur un histogramme, un nuage de points.
Sur les pages suivantes, il faut se servir d’un curseur pour faire varier le taux d'intérêt (de 0 à 20
%).
Les deux premières pages présentées à l’ouverture du document se rapportent à l’intérêt simple.
En modifiant la formule de calcul de la valeur acquise, on peut faire les mêmes simulations pour
l'intérêt composé.

8
 Intérêt simple

Capital : 10.000 €
Taux annuel : 7% Intérêt simple

Durée en Valeur 30.000 €

années acquise
0 10.000 €
1 10.700 € 25.000 €
2 11.400 €
3 12.100 €
20.000 €
4 12.800 €

Valeur acquise
5 13.500 €
6 14.200 €
15.000 €
7 14.900 €
8 15.600 €
9 16.300 € 10.000 €
10 17.000 €
11 17.700 €
12 18.400 € 5.000 €
13 19.100 €
14 19.800 €
15 20.500 € 0€
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
16 21.200 €
17 21.900 € Années
18 22.600 €
19 23.300 €
20 24.000 €

Intérêt simple

30.000 €

25.000 €

20.000 €
Valeur acquise

15.000 €

10.000 €

5.000 €

0€
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21
Années

Math 2 périodes 9 5G SKHIRI C

 Intérêt simple

Capital : 10.000 €

Taux annuel : 7,00% 7

Durée en Valeur
années acquise
0 10.000 €
1 10.700 €
2 11.400 €
Intérêt simple
3 12.100 €
4 12.800 € 30.000 €
5 13.500 €
6 14.200 € 25.000 €
Valeur acquise

7 14.900 €
20.000 €
8 15.600 €
9 16.300 €
15.000 €
10 17.000 €
11 17.700 € 10.000 €
12 18.400 €
13 19.100 € 5.000 €
14 19.800 €
15 20.500 € 0€
16 21.200 € 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21
17 21.900 €
18 22.600 €
Années
19 23.300 €
20 24.000 €

10
 Pour suivre, nous allons comparer l'intérêt simple et l'intérêt composé pour une durée supérieure à
un an .

Co m p a ra iso n in té rê t sim p le e t in té rê t co m p o sé p o u r u n e d u ré e su p é rie u re à u n a n .

Capital : 10.000 €

Taux
annuel
: 7,00% 7

V aleur V aleur
Durée ac quis e à ac quis e à V aleur ac quis eà intérêt s imple
en intérêt intérêt V aleur ac quis eà intérêt c ompos é
années s im ple c om pos é V a le u r a cq u ise
0 10.000 € 10.000,00 €
1 10.700 € 10.700,00 € 50.000 €
2 11.400 € 11.449,00 €
45.000 €
3 12.100 € 12.250,43 €
4 12.800 € 13.107,96 € 40.000 €
5 13.500 € 14.025,52 €
6 14.200 € 15.007,30 € 35.000 €
7 14.900 € 16.057,81 €
8 15.600 € 17.181,86 € 30.000 €
9 16.300 € 18.384,59 €
25.000 €
10 17.000 € 19.671,51 €
11 17.700 € 21.048,52 € 20.000 €
12 18.400 € 22.521,92 €
13 19.100 € 24.098,45 € 15.000 €
14 19.800 € 25.785,34 €
15 20.500 € 27.590,32 € 10.000 €
16 21.200 € 29.521,64 €
5.000 €
17 21.900 € 31.588,15 € An n é e s
18 22.600 € 33.799,32 € 0€
19 23.300 € 36.165,28 € 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21
20 24.000 € 38.696,84 €

Math 2 périodes 11 5G SKHIRI C

Et finalement , nous allons comparer l'intérêt simple et l'intérêt composé pour une durée inférieure
à un an .

Comparaison intérêt simple et intérêt composé pour une durée inférieure à un an.

Capital : 10.000 €

Taux
annuel 20,00% 20

Valeur Valeur
Durée acquise à acquise à
en intérêt intérêt
mois simple composé
Comparaison intérêts simples et composés pour
0 10.000 € 10.000,00 €
1 10.167 € 10.153,09 € Valeur acquise
une durée inférieure à l'année
2 10.333 € 10.308,53 € Valeur acquise à intérêt simple
3 10.500 € 10.466,35 € 12.000 € Valeur acquise à intérêt composé
4 10.667 € 10.626,59 €
11.800 €
5 10.833 € 10.789,27 €
11.600 €
6 11.000 € 10.954,45 €
7 11.167 € 11.122,16 € 11.400 €
8 11.333 € 11.292,43 € 11.200 €
9 11.500 € 11.465,31 €
11.000 €
10 11.667 € 11.640,84 €
10.800 €
11 11.833 € 11.819,06 €
12 12.000 € 12.000,00 € 10.600 €
10.400 €
10.200 €
10.000 € Mois
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13

12
 5. Actualisation - Capitalisation

La situation générale d'évolution d'un capital vers le futur (capitalisation) ou vers le passé
(actualisation) est décrite par le graphique suivant. On notera la symétrie entre les notions
d'escompte et d'intérêt :

ACTUALISATION CAPITALISATION

temps
-t ... -3 -2 -1 0 1 2 3 ... t

C-t C0 Ct
valeur actuelle t périodes avant valeur nominale

valeur initiale valeur acquise t périodes après

Escompte sur t périodes Intérêt sur t périodes

Et = C0 - C-t It = Ct - C0

Les formules vues précédemment

Ct = C0 .(1 + i . t ) (intérêt simple)

et C = C . (1 + i) (intérêts composés)
t 0
t

concernent la capitalisation d’un capital.

Math 2 périodes 13 5G SKHIRI C

 Actualisation à intérêts composés

On demande de régler par un seul paiement dans 5 ans les dettes suivantes (taux annuel : 8%).

• 250 € payables dans 3 ans

• 500 € payables dans 6 ans
• 1000 € payables dans 8 ans.

3 5 6 8

250 ? 500 1000

250.1,082 = 291,6

500.1,08-1 = 462,96

1000.1,08-3 = 793,83

1548,39

14
 Actualisation à intérêt simple rationnelle

On demande de régler par un seul paiement dans 3 mois les dettes suivantes (taux annuel : 8%).

• 100 € payables dans 1 mois

• 200 € payables dans 6 mois
• 250 € payables dans 11 mois

Math 2 périodes 15 5G SKHIRI C

Actualisation à intérêt simple commerciale

Remarque : Les notions d’escompte et d’actualisation rationnelles ne sont pas utilisées : c’est
l’escompte dit commercial qui est pratiqué usuellement.
De plus, en première approximation du développement en série de Mac-Laurin, on a
1 1
= 1 − x . Ainsi, pour n suffisamment petit, les formules C− n = C0 . et C− n = C0 .(1 − ni ) se
1+ x 1 + ni
confondent.

Lorsque l’on veut actualiser une dette , on utilise les formules

C− t = C0 .(1 − i . t ) (intérêt simple)

et C− t = C0 . (1 + i ) − t (intérêts composés).

EXERCICES

ACTUALISATION Á INTERETS SIMPLES

1. Une traite de valeur nominale 2500 € est payable dans 105 jours. Le taux annuel d'escompte
est 9 %. Calculer sa valeur actuelle. (2435,27 €)

2. Calculer la valeur nominale d'une traite escomptée à 884,28 €, 75 jours avant son échéance, au
taux annuel de 8,5 %. (900 €)

16
3. Une traite de 150 € est négociée pour une valeur actuelle de 143,815 € au taux annuel de 7 %.
Calculer le nombre de jours à courir. (215 jours)

4. Monsieur Close se libère d'une dette de 2800 € en versant 2623,56 €, 200 jours avant son
échéance. Calculer le taux d'escompte. (11,5% par an)

5. Monsieur Kaput doit aujourd'hui 9000 € à monsieur Duval. Le prêt est remboursable en une
fois dans un an au taux annuel d'intérêt simple de 9%. Monsieur Duval a besoin de cet argent
pour acheter une nouvelle voiture. Ainsi, trois mois avant l'échéance du prêt, il se rend à la
banque afin d'obtenir son prêt escompté. La banque applique un escompte de 12 %. Calculer le
montant que monsieur Duval recevra de sa banque. (9515,7 €)

6. Un effet de 50000 € a pour échéance le 20 janvier 2008 et un autre de 50746 € a pour échéance
le 31 mars 2008. Quand ces deux effets seront-ils équivalents si le taux est de 7,5 % ? ( 105
jours avant le 20 janvier 2008 donc le 8 octobre 2007)

ACTUALISATION Á INTERETS COMPOSES

1. Calculer la valeur actuelle d'un effet de commerce de 650 € payable dans 11mois (taux annuel
8,5 % ; capitalisation mensuelle). Calculer l'escompte. (603,165 € ; 46,835 €)

2. La valeur actuelle d'une dette payable dans 5 ans est 14972,71 €. Calculer la valeur nominale
de cette dette (taux : 7 % ; capitalisation annuelle). (21000 €)

3. La valeur actuelle d'une somme de 12750 € est 8764,82 €. Calculer dans combien d'années
cette somme est payable, sachant que la capitalisation est annuelle au taux de 5,5 %.(7 ans)

4. La valeur actuelle d'une somme de 7300 € payable dans 15 mois est 6824,55 €. Calculer le
taux mensuel d'actualisation, sachant que la capitalisation est mensuelle.(0,45 % par mois)

5. Quelle somme devra-t-on payer dans quatre ans pour acquitter trois dettes : la première de
500 € payable dans deux an, la deuxième de 850 € payable dans 6 ans et la dernière de 800 €
payable dans 9 ans ? Le taux de l'intérêt composé est de 7%. (2348,7 €)

6. Bernard reçoit en prêt, au taux de 7 % et à intérêts composés, une somme de 6000 €. Trois ans
après l'emprunt, il rembourse 2500 €, trois ans plus tard encore 2500 €. Enfin, après deux
nouvelles années, il paie le reste. Quel est le montant de ce dernier versement ? (3296,36 € )

7. Monsieur Huberty emprunte actuellement une somme de 193,7 € et doit se libérer de sa dette
par deux paiements de 120 €, effectués l’un dans 2 ans, l’autre dans 4 ans. Sachant que le prêt
est fait à intérêts composés, quel est le taux annuel de l’intérêt ? (7,5 %)

Math 2 périodes 17 5G SKHIRI C

8. Un bon de caisse à 5 ans, d'un montant de 250 €, est émis par une banque au taux de 4,2%.
L'épargnant a le choix entre deux formules :
- coupon d'intérêts payable annuellement
- capitalisation des intérêts au taux de 2,5%.
L'épargnant a choisi la seconde formule. Au terme du placement, la banque retient le
précompte de 15% sur les intérêts. Calculer le montant remboursé à l'épargnant et déterminer
le taux réel du placement. (296,91 € ; 3,5 %)

18
 6. Capitalisation mixte
Dans la pratique, on utilise la théorie de l'intérêt composé pour la partie entière de la durée et celle
de l'intérêt simple pour la partie décimale de la durée. Ce procédé de calcul porte le nom de
capitalisation mixte.

Le temps (t) est décomposé en partie entière (n) et en partie décimale (d).

t = n+d
C t = C 0 .(1 + i) n .(1 + i.d )

Calculer la valeur acquise par un capital de 1000 € placé pendant 2 ans et 5 mois au taux de 3%.
5
t = 2+
12
5
C t = 1000.(1 + 0 ,03) 2 .(1 + 0 ,03. ) = 1074 ,16
12

EXERCICE

Calculer la valeur acquise par un capital de 53000 € placé au taux annuel de 7,8 % pendant 3
ans et 75 jours. (67473 € )

Math 2 périodes 19 5G SKHIRI C

 7. Annuités
On appelle annuité une suite de versements effectués à intervalles de temps égaux ; les versements
sont effectués en vue de constituer un capital ou de rembourser un emprunt. Les intervalles de
temps sont généralement inférieurs à l'année. Ils peuvent être mensuels, trimestriels, semestriels
ou annuels.
Les annuités (terme utilisé pour désigner les versements successifs) peuvent être constantes ou
variables, temporaires ou perpétuelles, viagères ou certaines.
Nous n'étudierons ici que les annuités constantes temporaires.

a) Valeur acquise par une suite de versements égaux et équidistants

Madame Gregoire décide de constituer un capital en déposant une somme de 800 € à la banque
chaque premier janvier pendant six ans au taux annuel est de 6 %. Les intérêts sont capitalisés
annuellement. Il effectue son premier dépôt le premier janvier 2007.
Quel sera son capital au moment du cinquième versement ?
Voici comment organiser les calculs.

01/01/2007 01/01/2011 01/01/2012

01/01/2008 01/01/2009 01/01/2010

1er dépôt
800 € 800 .1,06 € 800.1,06² € 800.1,06³ € 800.1,064 € 800.1,065 €

2e dépôt
800 € …. …. …. ….

3e dépôt 800 € …. …. ….

4e dépôt 800 € …. ….

5e dépôt 800 € ….

6e dépôt 800 €

Par la formule des intérêts composés, le premier versement est devenu 800 € ⋅ (1, 06) =1070,58 € , le
5

deuxième versement est devenu 800 € ⋅ (1, 06) = 1009,98 € , le troisième versement est devenu
4

800 € ⋅ (1, 06)3 = 952,81€ , le quatrième versement est devenu 800 € ⋅ (1, 06) 2 = 898,88 € , le cinquième
versement est devenu 800 € ⋅ (1, 06) = 848 € .
1

20
La somme disponible au moment du sixième versement est donc de

800 €.1, 065 + 800 €.1, 06 4 + 800 €.1, 063 + 800 €.1, 06 2 + 800 €.1, 06 + 800 € =
800 €.(1, 065 + 1, 06 4 + 1, 063 + 1, 06 2 + 1, 06 + 1) =
(1, 066 − 1)
800 €.1. =
(1, 06 − 1)
5580, 25 €.

après mise en évidence et application de la formule de la somme des termes d'une suite
géométrique.

De façon générale, si on désigne par Vn la valeur acquise juste après le dernier versement par une
suite de n versements égaux et équidistants, a, au taux i, on a la formule :

0 1 2 3 4 n-1 n
...

a a a a a a
a.(1 + i)

a (1 + i) n- 4
a (1 + i) n-3
a (1 + i) n-2
a (1 + i) n-1

Vn= a (1 + (1+ i) + ... + (1 + i) n-1)

(1 + i ) n − 1
Vn = a. .
i

Remarque : Si les versements sont mensuels, i est alors le taux mensuel, si les versements sont
semestriels, i est alors le taux semestriel, …

EXERCICES

1. Pierre verse 250 € chaque année pendant 12 ans. La capitalisation des intérêts est annuelle au
taux annuel de 5,5 %.
Calculer la valeur totale acquise par ces versements au moment du dernier versement.
(4096,4 € )

2. Monsieur Ledoux veut se constituer un capital en versant chaque mois 350 € pendant 5 ans.
La capitalisation est mensuelle au taux mensuel de 0,75 %.
Calculer le capital constitué au moment du dernier versement et les intérêts acquis.
(26398,45 € - 5398,45 € )

Math 2 périodes 21 5G SKHIRI C

3. Madame Rosetta veut se constituer un capital de 14000 € en vue d'un achat dans 7 ans. Elle
souhaite verser une somme constante chaque trimestre. La capitalisation est trimestrielle au
taux annuel de 11 %.
Calculer le montant d'un versement. (344 €)

4. Madame Detiffe s'est constitué un capital de 25000 € en versant sur un compte épargne
885,5 € au début de chaque année. Ce placement est rémunéré au taux annuel de 8,5%.
Calculer le nombre de versements de Madame Detiffe. (15 )

5. Trouver le nombre de versements annuels de 85 € nécessaires pour qu'au moment du dernier

versement, le capital constitué soit 1520,52 €, le taux de l'intérêt étant de 7 %. (12)

6. Micheline veut se constituer un capital de 11450 € par 6 versements annuels constants de

1600 €. La capitalisation est annuelle. Quel doit être le taux de placement ?
11450 (1 + i )6 − 1
=
( 1600 i , par essais avec la calculatrice, on trouve i ≈ 7%)

22
 b) Valeur actuelle d' une suite de versements égaux et équidistants (annuités constantes)

Le premier janvier 2006, Monsieur Barbason fait un emprunt à sa banque au taux de 4%

(capitalisation annuelle). Il remboursera en 4 versements constants annuels de 199,66 € , le
premier ayant lieu le 31 décembre 2006.
On veut connaître la valeur actuelle totale de ces versements à la date du 1er janvier 2006, c'est-à-
dire la valeur du capital emprunté.

01-01-2006 31-12-2006 31-12-2007 31-12-2008 31-12-2009

emprunt 1er versement 2ème versement 3ème versement 4ème versement
Temps
On
191,98 € 199,66 € peut
184,6 € 199,66 € calcu
Valeurs
actuelles
ler la
177,5 € 199,66 € som
me
170,67 € V0
199,66 €
empr
untée le 1er janvier 2006 en ajoutant ces 4 valeurs actuelles càd

V0 = 191,98 € +184,6 € + 177,5 € +170,65 € = 724,75 €.

Lorsque le nombre d'années de remboursement est trop élevé , cette démarche est longue. On
utilise alors la méthode suivante.
La suite de nombres 199,66 x 1,04-1 ; 199,66 x 1,04-2 ; 199,66 x 1,04-3 ; 199,66 x 1,04-4 est une
suite géométrique de raison 1,04 et de premier terme 199,66 x 1,04-4.
On peut alors calculer cette somme en appliquant la formule de la somme de termes consécutifs
d'une suite géométrique.

Math 2 périodes 23 5G SKHIRI C

De manière générale, la valeur actuelle de la suite de versements se calcule comme suit

0 1 2 3 n-1 n
...

a a a a a
a (1 + i)-1
a (1 + i) -2

a (1 + i) - 3

a (1 + i)-n+1
a (1 + i) -n

V0 = a . ( (1+ i)-1 + (1+i)-2 + ... + (1 + i)-n )

(1 + i ) − n . ⎡⎣(1 + i ) n − 1⎤⎦
V0 = a .
(1 + i ) − 1
1 − (1 + i ) − n
V0 = a . .
i
n : nombre de versements
a : montant de chaque versement
i : taux d'intérêt.

Remarque : Si les versements sont mensuels, i est alors le taux mensuel, si les versements sont
semestriels, i est alors le taux semestriel, …

EXERCICES

1. Monsieur Servais veut rembourser un emprunt en versant chaque mois 225 € pendant 5 ans. La
capitalisation est mensuelle au taux mensuel de 0,85%. Calculer le montant de l’emprunt.
(10540,82 € )

2. Jacques a emprunté 7000 €. Il souhaite verser une somme constante chaque trimestre pendant
4 ans. La capitalisation est trimestrielle au taux trimestriel de 2,5 %. Calculer le montant d’un
versement. (259,79 € )

3. Pour rembourser une dette de 12400 €, l’emprunteur propose à son créancier des versements
annuels constants de 2068,56 € . Calculer le nombre de versements nécessaires, sachant que le
taux annuel d’actualisation est 6,9 %. (8 versements annuels)

24
POUR ALLER PLUS LOIN

4. Un père désire que son enfant dispose le jour de ses 21 ans d'un capital de 37500 € et il
effectue pour cela 15 versements constants lors de chacun des 15 premiers anniversaires de
son enfant. Quel doit être le montant de chaque versement ? (taux : 6%) (1135,76 € )

5. Plusieurs mutuelles proposent une épargne prénuptiale aux enfants de leurs affiliés. Ainsi en
versant, à partir de 14 ans, chaque année et ce 16 fois, un montant de 48€, un jeune qui se
marie à l'âge de 30 ans, perçoit 2472,27 € et, à 30 ans, 2055,49 € s'il est toujours célibataire.
Quel est, pour chacune des situations, le taux d'intérêt offert par l'organisme ? (mariage à 30
ans : 12,75% ; célibataire à 30 ans : 10,8 %)

6. Une entreprise immobilière investit de deux manières 3 millions d'UM provenant d'une vente.
La première part est placée dans un centre commercial qui fournit 8% de bénéfices. Le reste
est investi dans un immeuble à appartements avec une rentrée annuelle de 5 %. La firme désire
une rentrée annuelle de 204 000 UM de ces deux investissements. Combien doit-elle placer
dans chaque investissement ? (part 1 : 1800000 UM; part 2 : 1200000 UM)

7. Un commerçant offre trois modes de règlement à ses clients pour l'achat d'un appareil :
- 450 € au comptant
- 550 € dans un an et demi
- 20 % au comptant et les reste en 5 semestrialités de 112,5 €.
Sachant que le taux annuel des intérêts composés est de 21%, déterminer le type de règlement
le plus avantageux pour le client. (la 2e formule)

8. En payant une dette 12 ans avant l’échéance, on a obtenu une réduction de 6426,54 €. Calcule
la valeur nominale de la dette et la somme à payer pour l’acquitter. Le taux annuel est de 5%.
(14501,44 € ; 8075 €)

9. Pendant 25 ans, une personne place chaque année un montant de 75 € au taux annuel de 6%.
Un an après le dernier paiement, elle retire chaque année 150 € pendant 10 ans. Calculer ce qui
lui reste juste après le dernier retrait. (+ traitement par EXCEL et représentation graphique)
(5391,93 €)

10. Une dette de 25000 € doit être payée en 15 termes annuels égaux, le premier étant versé un an
après la date de l'emprunt. Après 10 versements, le débiteur désire prolonger les versements
pendant 5 ans au delà du temps fixé. Quel est le montant des annuités pendant les 10 années
suivantes ? (taux annuel : 8 %) (1737,93 € )

Math 2 périodes 25 5G SKHIRI C

 8. Tableau d'amortissement

Les renseignements relatifs à un emprunt sont reportés dans un tableau d'amortissement, qui
indique, pour chaque échéance, la période, le capital restant dû en début de période, les intérêts,
l'amortissement (c'est-à-dire la partie du capital remboursée à l'échéance de la période) et l'annuité.

Voici, par exemple le tableau d'amortissement d'un prêt de 50000 € remboursable par
semestrialités constantes en 15 ans, au taux de 3% par semestre.

L'annuité vaut :
0.03
a = 50000 . = 2550,96.
1 − 1, 03−30

Période Capital restant dû Intérêts Amortissement Annuité

1 50000 1500 1050,96 2550,96

2 48949,04 1468,47 1082,49 2550,96
3 47866,55 1436,00 1114,96 2550,96
4 46751,59 1402,55 1148,41 2550,96
5 45603,18 1368,10 1182,86 2550,96
6 44420,31 1332,61 1218,35 2550,96
7 43201,96 1296,06 1254,90 2550,96
8 41947,06 1258,41 1292,55 2550,96
9 40654,51 1219,64 1331,32 2550,96
10 39323,19 1179,70 1371,26 2550,96
11 37951,92 1138,56 1412,40 2550,96
12 36539,52 1096,19 1454,77 2550,96
13 35084,74 1052,54 1498,42 2550,96
14 33586,33 1007,59 1543,37 2550,96
15 32042,96 961,29 1589,67 2550,96
16 30453,29 913,60 1637,36 2550,96
17 28815,92 864,48 1686,48 2550,96
18 27129,44 813,88 1737,08 2550,96
19 25392,36 761,77 1789,19 2550,96
20 23603,18 708,10 1842,86 2550,96
21 21760,31 652,81 1898,15 2550,96
22 19862,16 595,86 1955,10 2550,96
23 17907,07 537,21 2013,75 2550,96
24 15893,32 476,80 2074,16 2550,96
25 13819,16 414,57 2136,39 2550,96
26 11682,77 350,48 2200,48 2550,96
27 9482,29 284,47 2266,49 2550,96
28 7215,80 216,47 2334,49 2550,96
29 4881,32 146,44 2404,52 2550,96
30 2476,80 74,30 2476,66 2550,96

26
9. Prêt personnel et financement
Les prêts personnels et les financements sont deux formes de crédit accordées aux particuliers par
les banques ou par les organismes de financement.

Le financement - ou prêt à tempérament - s'applique à tout achat dont on veut étaler le paiement
dans le temps : voiture, meuble, appareils électroménagers, voyage organisé, … . Le bénéficiaire
d'un financement doit verser un acompte au vendeur ; le pourcentage de cet acompte est fixé par la
loi (actuellement 15 %). La banque paie au vendeur le solde de l'achat, que le client rembourse
progressivement en payant les intérêts.
La loi réglemente l'acompte, le nombre de mensualités ; le ministre des Affaires économiques fixe,
au moins tous les six mois, le taux annuel effectif global ( TAEG ) maximum. Le taux annuel
effectif global est le coût total du crédit, exprimé par un taux annuel. Ce taux comprend les
intérêts, ainsi que tous les frais ( frais administratifs, couverture des risques, …).

Le prêt personnel permet à l'emprunteur de faire face à des dépenses exceptionnelles : isolation ou
rénovation d'un logement, frais médicaux, frais consécutifs à des événements familiaux, achat d'un
terrain, … . Il est accordé directement au bénéficiaire qui paie lui-même ses dépenses. Le prêt est
remboursé par mensualités ; le nombre de mensualités et le taux annuel effectif global maximum
sont fixés comme pour les financements.

Les prêts personnels et les financements se remboursent par mensualités. Ces mensualités sont
égales et se composent de deux parties :
♦ une partie "capital",
♦ une partie "intérêt" .

Voici une annonce publicitaire comme vous en recevez chaque semaine dans votre boîte aux
lettres.

Math 2 périodes 27 5G SKHIRI C

Comment les montants des mensualités sont-ils calculés ?

Voici une des formules donnée par un organisme financier

Capital preté × TMEG

Mensualité =
1 ,
1−
(1 + TMEG ) durée

( Capital prêté = le montant du prêt , d = durée en mois et TMEG = taux mensuel effectif global).

Voici la formule d’un autre organisme financier

montant du pret
Mensualité =
1 − (1 + TAEG ) − n ,
1
(1 + TAEG ) 12 −1

(n = durée du contrat en années et TAEG = taux annuel effectif global ).

Vérifions l'équivalence de ces deux formules .

Capital preté × TMEG montant du pret

Mensualité = Mensualité =
1 et 1 − (1 + TAEG ) − n
1− 1
(1 + TMEG ) durée (1 + TAEG ) 12
−1

Puisque le capital prêté = le montant du prêt, il suffit de montrer que

t (1 + T )1/12 − 1
=
1−
1 1 − (1 + T ) − durée en années ,
(1 + t ) durée en mois

où T = taux annuel effectif global (TAEG) et t = taux mensuel effectif global (TMEG).
1
Dans le premier membre, remplaçons t par 12 1 + T − 1 = (1 + T ) 12 − 1 et la durée en mois par la durée
en année divisée par 12 et on obtient facilement le second membre.

D’autre part, ces formules se déduisent aisément de la formule générale de remboursement d’un
emprunt (cfr. page 23)

28
La publicité annonce qu'un prêt de 2501 € à un TAEG de 15,50 % est remboursable en 30
mensualités de 99,88 €.

Vérifions avec la formule de la loi.

2501
mensualité = = 99,88
1 − (1,155) −2,5 .
1
1,15512 − 1

Il s'agit bien du montant annoncé.

Voici dans un tableur l'évolution du remboursement de ce capital mois par mois .

Montant emprunté: 2.501 €

TAEG : 15,50% TMEG = 0,01208075

Nombre de mensualités : 30

Capital
Mensualités Part capital Part intérêt restant dû
2501
99,88 69,6660396 30,2139604 2431,33396
99,88 70,5076578 29,3723422 2360,8263
99,88 71,3594433 28,5205567 2289,46686
99,88 72,221519 27,658481 2217,24534
99,88 73,0940093 26,7859907 2144,15133
99,88 73,9770398 25,9029602 2070,17429
99,88 74,8707381 25,0092619 1995,30355
99,88 75,7752329 24,1047671 1919,52832
99,88 76,6906547 23,1893453 1842,83767
99,88 77,6171355 22,2628645 1765,22053
99,88 78,5548088 21,3251912 1686,66572
99,88 79,50381 20,37619 1607,16191
99,88 80,4642758 19,4157242 1526,69764
99,88 81,4363447 18,4436553 1445,26129
99,88 82,420157 17,459843 1362,84113
99,88 83,4158545 16,4641455 1279,42528
99,88 84,4235807 15,4564193 1195,0017
99,88 85,443481 14,436519 1109,55822
99,88 86,4757025 13,4042975 1023,08252
99,88 87,520394 12,359606 935,562121
99,88 88,5777062 11,3022938 846,984415
99,88 89,6477915 10,2322085 757,336623
99,88 90,7308042 9,14919581 666,605819
99,88 91,8269005 8,05309948 574,778919
99,88 92,9362385 6,94376148 481,84268
99,88 94,0589782 5,82102185 387,783702
99,88 95,1952813 4,68471867 292,588421
99,88 96,3453119 3,5346881 196,243109
99,88 97,5092357 2,3707643 98,7338731
99,88 98,6872206 1,19277942 0,04665253

Math 2 périodes 29 5G SKHIRI C

 100

90

80

70

60
part intérêt
50

40 part capital

30

20

10

0
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29

EXERCICES

1. Une banque accorde un prêt personnel de 30000 €; le TAEG est de 15%. Ce prêt doit être
remboursé en 42 mois maximum. Calculer le montant des mensualités si le prêt est remboursé en
24, 30, 36, 42 mois. Dans chaque cas, calculer le coût du crédit. (1441,2€ et 4588,8€ - 1191,78€ et
5753,4 € - 1026,17€ et 6942,12€ - 908,455€ et 8155,11€)

2. ANALYSE DE PUBLICITES

30