LE CAPITAL

I- Qu'est-ce que le capital et l'investissement ? II- Quels sont les effets de l'investissement ? III- Quels sont les dterminants de l'investissement ?

IV- Quel est le rle du progrs technique ?

I- Qu'est-ce que le capital et l'investissement ?

1 Dfinition du capital
a - Le capital comme patrimoine Dans son sens premier le capital dsigne le cheptel, c'est--dire la proprit d'animaux. C'est un mot qui vient de l'indo-europen, kaput, et du latin (caput = tte) et capitalis. A l'heure actuelle le capital, dans son sens conomique courant, dsigne un patrimoine la tte duquel se trouve une personne physique ou morale. Il peut dsigner des biens matriels, de la terre, des btiments, des biens ngociables ou une somme d'argent. Il peut tre aussi : capital d'une socit, remboursement du capital lors d'un emprunt ou versement d'un capital par une socit d'assurance.

b - Le capital comme facteur de production En conomie, le capital dsigne le plus souvent le facteur de production qui se combine au travail pour raliser une production quelconque. Le capital est donc l'ensemble des moyens matriels de production (le travail tant l'ensemble des moyens humains). Il faut distinguer :

Le capital circulant constitu de biens transforms ou rapidement dtruits au cours du processus de production (comme les matires premires).
Le capital fixe constitu de biens durables qui se dtruisent sur une longue priode par usure ou par obsolescence (comme une machine-outil ou un camion). C'est dans ce dernier sens que le mot capital est utilis durant cette intervention. On peut aussi l'appeler capital technique ou biens d'quipement.

2 La formation du capital : l'investissement

a - La logique de l'investissement Investir, c'est engager une importante dpense immdiate dans le but d'en retirer un bnfice futur. L'analyse conomique dfinit plus strictement l'investissement comme une formation de capital fixe : investir, c'est se procurer de nouveaux biens d'quipement pour augmenter ou amliorer durablement la production. b - FBCF et investissement productif L'INSEE, dans son systme de comptabilit nationale, utilise l'expression formation brute de capital fixe (FBCF) pour dsigner l'investissement des diffrents agents conomiques. L'expression investissement productif dsigne encore plus strictement les investissements des entreprises directement destins produire (les dpenses en btiment ou en logement sont alors exclues). Le taux d'investissement mesure l'effort d'investissement d'une conomie nationale, par le rapport entre la FBCF et le PIB. En France, ce taux tait de l'ordre de 17% la fin des annes 1990. En 2005, ce taux atteignait quasiment les 20% puisqu'il tait de 19,85%

c - L'investissement immatriel Certaines dpenses des entreprises sont comptabilises comme consommations intermdiaires parce qu'elles ne contribuent pas totalement former du capital fixe , alors que par ailleurs elles obissent parfaitement la logique de l'investissement au sens strict. On parle dans ce cas d'investissement immatriel. Ce sont les dpenses de recherche et dveloppement, de brevets et licences, de formation du personnel, de mercatique1 et publicit. Depuis 1999, les dpenses de logiciels ne sont plus comptabilises par l'INSEE comme des consommations intermdiaires, mais comme de la FBCF. Ces dpenses, d'une importance stratgique croissante pour les entreprises, reprsentent aujourd'hui 35 % de l'investissement total des entreprises franaises.

1- La mercatique regroupe l'ensemble des actions commerciales, promotionnelles et autres permettant d'adapter la demande l'offre, plutt que le contraire, la dmarche mercatique consistant mettre l'offre en avant (promotion, vente d'un produit ou d'un service) pour susciter la demande (consommation, achat du produit ou du service).

II- Quels sont les effets de l'investissement ?

1 Les types d'investissement
a - Investissement brut et investissement net Quand une entreprise achte de nouveaux quipements, elle augmente son stock de capital. C'est l'investissement brut. Dans le mme temps son stock de capital se dprcie : des quipements sont uss ou technologiquement dpasss (ils sont obsoltes) et doivent donc tre remplacs. L'amortissement mesure cette dprciation. Il faut donc retirer l'amortissement de l'investissement brut pour connatre la vritable augmentation du stock de capital. On obtient ainsi l'investissement net.

b - Les investissements des diffrents agents Trois catgories investissent : d'agents par les conomiques achats de

Les mnages, logements neufs.

Les administrations publiques par les dpenses d'infrastructures (autoroutes, TGV), la cration et l'quipement d'tablissements publics (hpitaux, lyces). Les entreprises, y compris les entreprises individuelles et les grandes entreprises nationales (GEN) contrles par l'tat. Seuls les investissements des entreprises ont un impact direct sur les capacits de production du pays. Ils reprsentent un peu plus de 50 % de l'investissement total en France et refltent l'tat de sant du systme conomique.

c - Les objectifs de l'investissement L'investissement des entreprises peut revtir trois formes dont les effets sont trs diffrents.

En pratique, un mme investissement runit trs souvent ces trois aspects : renouvellement, expansion et modernisation du capital productif de l'entreprise.
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2 Investissement, productivit et croissance

a - Investissement et productivit

L'investissement a le plus souvent un impact sur la productivit du travail. Il peut l'augmenter par substitution de capital du travail, par l'incorporation de progrs technique dans les quipements ou par la rationalisation de la production. L'efficacit d'un appareil productif peut aussi tre mesure par la productivit du capital.
Productivit du capital = volume de production / volume de capital

b - Investissement et croissance L'investissement de capacit agit triplement : Sur l'offre en augmentant les capacits de production. Directement sur la demande parce qu'il augmente les dbouchs des producteurs de biens d'quipement (secteurs des machines-outils, des quipements lectriques, des vhicules industriels...). Indirectement sur la demande parce qu'il provoque une distribution de revenus supplmentaires qui se diffusent dans le systme conomique (thorie du multiplicateur d'investissement de Keynes). L'investissement est donc une variable-cl du progrs conomique. C'est pourquoi il est essentiel de bien comprendre de quoi dpend la dcision d'investir des entrepreneurs.

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III- Quels sont les dterminants de l'investissement ?

Selon le contexte conomique et les anticipations faites sur son volution probable, les entrepreneurs dcident d'investir ou de ne pas investir et privilgient des types d'investissement (de capacit ou de productivit). Dans la mesure o tout investissement comporte un risque, l'entrepreneur apprcie ce risque en valuant la rentabilit possible de son investissement.

1 Les perspectives d'volution de la demande

L'entrepreneur ne fera des investissements de capacit que s'il pense pouvoir couler un plus grand volume de production. Pour cela, il faut que l'volution de la demande soit favorable. A l'inverse, si les marchs sont saturs et la demande faible, il se limitera des investissements de productivit.

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2 Les taux de profit

Quand le contexte conomique permet des profits levs, la probabilit de rentabiliser l'investissement s'accrot. C'est le cas par exemple quand de nouveaux marchs se dveloppent, quand le prix des matires premires baisse ou encore quand le poids de la fiscalit diminue. L'augmentation du taux de profit (profit rapport aux capitaux propres de l'entreprise) peut donc inciter l'investissement de capacit. Toutefois, l'entrepreneur pourrait tre tent de placer ses capitaux disponibles sur les marchs financiers plutt que d'investir, comme cela s'est produit dans les annes 90.
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3 Les taux d'intrt

Les taux d'intrt refltent ce que rapporte une somme prte ou ce que cote une somme emprunte. Pour connatre le vrai loyer de l'argent , il faut cependant dduire le taux d'inflation des taux d'intrt apparents : on obtient ainsi les taux rels. Le niveau des taux d'intrt rels et long terme influence doublement la dcision d'investir : Plus les taux d'intrt sont levs, plus ils risquent de dpasser les taux de profit ; l'entrepreneur est alors incit placer ses capitaux disponibles pour en retirer des intrts plutt qu' investir pour en retirer des profits. Plus les taux d'intrt sont levs, plus le cot des emprunts pour financer les investissements importants va augmenter ; cela a un effet dissuasif sur l'investissement. La hausse des taux d'intrt peut avoir un puissant effet de freinage de l'investissement. A l'inverse, leur baisse stimule fortement l'investissement.

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4 Le taux d'utilisation des capacits de production

Les capacits de production des entreprises industrielles sont rarement utilises 100 %. Leur taux d'utilisation oscille entre 80 et 90 %. Plus ce taux est bas, plus les entreprises peuvent accrotre leur production sans avoir recours des investissements de capacit.

5 Les conditions de financement de l'investissement

Le financement est souvent un obstacle la dcision d'investir. Cet obstacle sera plus difficile franchir :
Quand les taux d'intrt sont levs ou le niveau d'endettement des entreprises important (pour les financements par l'emprunt). Quand les marchs financiers sont dprims (pour les financements par augmentation de capital). Quand les profits sont faibles (pour l'autofinancement).

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IV- Quel est le rle du progrs technique ?

1 Le progrs technique et l'innovation
a - Dfinitions Le progrs technique concerne toutes les amliorations relatives la production : il s'applique aux outils et quipements, aux produits et aux mthodes de production. Il passe par l'innovation. Une innovation est une application industrielle ou commerciale d'une invention. C'est donc le prolongement conomique de l'invention. L'innovation est devenue un facteur essentiel de comptitivit et donc un vritable enjeu stratgique pour beaucoup d'entreprises.
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b - Typologie des innovations Joseph Schumpeter, principal thoricien de l'innovation, distingue : Les innovations de processus qui amliorent le processus de production (les quipements ou les mthodes) et ont pour principal effet d'augmenter la productivit. Les innovations de produit (dcouverte ou amlioration) qui ouvrent de nouveaux marchs et dynamisent la croissance. Les innovations commerciales qui apportent de nouveaux dbouchs ou de nouvelles mthodes de distribution et largissent les marchs. Pour Schumpeter, l'innovation est un processus de destruction cratrice qui est au centre de l'explication de la croissance.

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2 L'impact du progrs technique

a - Sur la productivit et la croissance
Le progrs technique, travers les innovations de processus, est le plus permanent et le plus puissant facteur de gain de productivit. Parce qu'il amliore la productivit et permet le dveloppement de nouveaux produits, le progrs technique est un incontestable facteur de croissance. b - Sur le travail Le progrs technique a un double effet sur le travail : Un effet quantitatif ; travers les gains de productivit, il supprime souvent des emplois court terme, mais il permet la rduction de la dure du travail. A travers la croissance, il est la source de nombreuses crations d'emplois sur le long terme.

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