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22 de agosto de 2006
EMPRESAS: NOTÍCIAS E COMENTARIOS
Notícia: A produção mundial de aço bruto dos 62 países que se reportam ao Instituto Internacional do Ferro e Aço
(International Iron & Steel Institute) totalizou 103,3 milhões de toneladas em julho, denotando um aumento de 14,8%
ante o mesmo período em 2005, porém uma queda de 0,6% vis-à-vis o mês de junho. A desaceleração mensal foi
puxada principalmente pela China, onde a produção caiu 1,4% em relação ao mês de junho, para 36,1 milhões de
toneladas.
Se levarmos em consideração o efeito calendário, a queda no ritmo de produção se torna ainda mais evidente: a
produção diária chinesa encolheu 4,6% em relação ao mês anterior, ao passo que a produção mundial excluindo a
China registrou uma redução de 3,3% ante junho de 2006, o que é provavelmente uma reação à recente erosão
verificada nos preços do aço na Ásia.
Finalmente, em termos do acumulado do ano, a produção global de aço chegou a 700,4 milhões de toneladas
(crescimento de 9,1% sobre igual período em 2005), o que sugere um total de 1.235 milhões de toneladas para o
ano de 2006 como um todo.
Nossa Opinião: A notícia é ligeiramente positiva para o setor, uma vez que no contexto atual de volatilidade dos
preços do aço no mercado asiático, todo e qualquer esforço de disciplina em termos de oferta é mais do que bem-
vindo. Acreditamos, no entanto, que seja prematuro concluir que os preços do aço na Ásia já tenham atingido seus
níveis mais baixos.
De fato, os preços no mercado asiático ainda permanecem fracos. O Steel Business Briefing divulgou hoje que os
preços que as empresas chinesas estão dispostas a aceitar pela venda do HRC chinês para o sudeste asiático
registraram queda de cerca de US$ 20/tonelada desde o início de agosto. Os preços se encontram atualmente em
torno de US$ 500-520/tonelada FOB para o HCR de primeira linha relaminado e de US$ 460-480/tonelada FOB para
o HRC de grau comercial.
Por sorte, aparentemente as usinas chinesas não se mostram dispostas a receber pedidos a preços ainda mais
baixos nesse momento, quando as compras se apresentam tímidas. Mas se por um lado isto sugere que os preços
na Ásia poderiam estar se aproximando de um piso, por outro lado suscita preocupações quanto à possibilidade das
usinas siderúrgicas chinesas intensificarem seus esforços para exportar a produção para os EUA e Europa, onde os
preços são melhores.
1 Itaú Corretora
22 de agosto de 2006 Panorama do Mercado
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(mton)
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Jan-01
Jul-01
Jan-02
Jul-02
Jan-03
Jul-03
Jan-04
Jul-04
Jan-05
Jul-05
Jan-06
Jul-06
Fonte: Bloomberg
Continuaremos a monitorar de perto os indicadores do setor pelos próximos meses, mas permanecemos confiantes
quanto às perspectivas futuras das empresas siderúrgicas brasileiras. Sua capacidade de gerenciar o mix de vendas
de forma a minorar os efeitos da volatilidade nos preços internacionais e a forte demanda interna dão suporte a
nossa recomendação de MARKETWEIGHT para o setor siderúrgico brasileiro.
Itaú Corretora 2
Panorama do Mercado 22 de agosto de 2006
Notícia: Segundo o IBS (Instituto Brasileiro de Siderurgia), as vendas domésticas de produtos longos em julho
cresceram 5.1% sobre o junho, revertendo a tendência do mês anterior e ultrapassando as vendas de produtos
planos, que caíram 1.3% em relação ao mesmo período. Em bases anuais, os embarques de produtos longos no
mercado doméstico tiveram alta de 11.0%, em comparação ao mesmo período no ano passado, ao passo que as
vendas locais de produtos planos alcançaram finalmente os níveis do ano precedente.
Domestic Sales Jul/06 Jun/06 MoM Jul/05 YoY YTD06 YTD05 YoY
No setor de exportação, os consideráveis declínios sobre o mês anterior ainda se devem ao final da greve dos
funcionários da Receita Federal brasileiros. O fim da paralização produziu o efeito não-recorrente de liberar as
exportações que se encontravam acumuladas nos portos, impulsionando vertiginosamente os números da
exportação em junho, impedindo assim qualquer comparação real com o mês de julho.
Nossa opinião: Trata-se de uma notícia neutra para o setor, considerando que os números acumulados neste ano
corroboram o ritmo firme já esperado de um aumento de cerca de 10% em relação a igual período em 2005 para as
vendas domésticas de aço longo, assim como a desaceleração dos embarques locais de produtos planos. Esta
desaceleração, que já se encontrava embutida em nossas projeções, reflete a recente tendência de reabastecimento
das reservas, observada nos centros de service brasileiros nos três últimos anos.
Em termos gerais, reiteramos nossas projeções para 2006 como um todo de aumentos, sobre o ano anterior, das
vendas domésticas de produtos planos e longos de 6% e 10%, respectivamente, sustentando assim nossa
classificação de OVERWEIGHT para o setor siderúrgico.
3 Itaú Corretora
22 de agosto de 2006 Panorama do Mercado
Total Sales Jul/06 Jun/06 MoM Jul/05 YoY YTD06 YTD05 YoY
Itaú Corretora 4
Panorama do Mercado 22 de agosto de 2006
BREVES
Nossa avaliação: Atualmente a Gafisa atua em 12 estados e 19 cidades brasileiras. No início de nossa cobertura, a
empresa estava presente em nove estados e 13 cidades. Cerca de 31% dos lançamentos da Gafisa são em novos
mercados. A companhia é a mais diversificada do setor.
5 Itaú Corretora
22 de agosto de 2006 Panorama do Mercado
A alta do preço do petróleo, preocupação com o Irã que resiste em desistir de seu programa nuclear, más notícias
corporativas e realização de lucros foram fatores que causaram queda das Bolsas norte-americanas nesta segunda-
feira. O Ibovespa acompanhou o movimento, registrando sua terceira baixa consecutiva.
O índice Dow Jones fechou em queda de 36 pontos, aos 11.345 pontos e o Nasdaq recuou 16 pontos, aos 2.148
pontos.
As maiores altas do dia foram: Brasil Telecom PN (4,67%), Brasil Telecom Par PN (3,67%), Contax PN (1,85%),
Telemar Norte Leste PNA (1,06%), Ambev PN (0,96%). As maiores quedas foram: Telemar ON (-18,83%), Brasil
Telecom Par ON (-9,12%), Tim Par ON (-4,11%), Light ON (-3,78%), Cesp PNA (-3,63%).
Na terceira semana de agosto, a balança comercial registrou superávit de US$ 1,022 bilhão. No ano, o superávit
comercial acumulado é de US$ 28,297 bilhões.
Itaú Corretora 6
Panorama do Mercado 22 de agosto de 2006
EXONERAÇÃO DE RESPONSABILIDADE
CLASSIFICAÇÕES: DEFINIÇÕES, DISPERSÃO E RELAÇÕES BANCÁRIAS (3)
Outperformer Retorno total projetado pela Itaú Corretora 10% maior que a projeção de retorno
total da Itaú Corretora para o Índice IBOVESPA
32% 21%
(Compra)
Market Performer Retorno total projetado pela Itaú Corretora entre + 10% e -10% que a projeção
(Manutenção) de retorno total da Itaú Corretora para o Índice IBOVESPA
49% 33%
Underperformer Retorno total projetado pela Itaú Corretora 10% menor que a projeção de retorno
(Venda) total da Itaú Corretora para o Índice IBOVESPA
19% 13%
1. Percentual de empresas no universo de cobertura da Itaú Corretora de Valores S.A.dentro desta categoria de classificação.
2. Percentual de empresas dentro desta categoria de classificação para as quais foram prestados serviços de banco de investimentos nos últimos 12 (doze) meses,
ou que serão prestados durante os próximos 3 (três) meses.
3. As classificações de COMPRA, MANUTENÇÃO e VENDA de curto prazo refletem o juízo do analista sobre o desempenho da ação em relação ao desempenho do
universo de cobertura da Itaú Corretora S.A. no curto prazo. Uma recomendação atual de curto prazo será válida até que o analista altere sua classificação, como
resultado de quaisquer notícias ou simplesmente em função de uma alteração na cotação da ação (não existe um horizonte de tempo pré-determinado).
INFORMAÇÕES RELEVANTES
Para obter outras informações de exoneração de resposabilidade sobre as empresas descritas neste relatório, favor contatar a Itaú Corretora de Valores S.A. no
telefone (55-11) 5029-4903 ou e-mail itaucorretora@itau.com.br.
7 Itaú Corretora
www.itautrade.com.br
Contatos
Análise
DIRETOR DE ANÁLISE E ESTRATEGISTA
RECURSOS NATURAIS (MINERAÇÃO, SIDERURGIA PAPEL E CELULOSE)
Marcos De Callis, CFA, CFP, CNPI
Paolo Di Sora, CNPI
ANÁLISE ECONÔMICA Fabiano R. dos Santos, FRM, CNPI
Guilherme da Nóbrega, CNPI - Head
SMALL CAPS
Tarsila S. Afanasieff
Renata Faber, CNPI
AGRONEGÓCIO Renato Salomone
Paolo Di Sora, CNPI
TELECOM, MÍIDIA & TECNOLOGIA
Fabiano R. dos Santos, FRM, CNPI
Ricardo Araujo Silva, CNPI
PETRÓLEO, PETROQUÍMICA E GÁS Victor Mizusaki, CNPI
Gilberto Pereira de Souza, CNPI ESTRATÉGIA PARA PESSOA FÍSICA
Luiz Carlos Cesta, CNPI
Flavio R. Conde
ELÉTRICO E SANEAMENTO
CRÉDITO DE RENDA FIXA
Sergio Tamashiro, CNPI
Boanerges Pereira Ciro Shoiti Matuo, CNPI
As informações contidas neste documento são consideradas confiáveis, mas a Itaú Corretora de Valores S.A. não garante que elas sejam completas ou precisas. As opiniões e estimativas constituem nosso
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documento não representa uma oferta ou solicitação de compra ou venda de nenhum instrumento financeiro. Este relatório foi elaborado pela Itaú Corretora de Valores S.A. e distribuído nos E.U.A. pela Itaú
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