UNIVERSIDAD NACIONAL AUTONOMA DE MEXICO FACULTAD DE ESTUDIOS SUPERIORES CUAUTITLAN CAMPO 4

FORMULACION Y EVALUACION FINANCIERA DE PROYECTOS DE INVERSION

PROFR. JOSE FRANCISCO ASTORGA Y CARREON

CUESTIONARIO
ORTIZ AGUILAR ALEJANDRA GRUPO 1753

Octubre de 2011

CAPITULO 6: COSTOS E INVERSIONES 6.1 Cul es la diferencia entre el efecto tributario de una inversin y el de un gasto de operacin? Los egresos relevantes para la decisin se pueden diferenciar entre aquellos que constituyen inversin y los que son egresos de operacin. Mientras que los primeros no son gastos deducibles de impuestos en el momento en que ocurre el desembolso (inversin), los segundos se deben anotar antes de impuestos, ya que permiten reducir la utilidad contable sobre la cual se calcula el monto de los impuestos pagaderos. 6.2 Qu mtodos existen para calcular la vida til de un activo y en que consiste cada uno de ellos? Criterio Contable: supone que los activos debern ser reemplazados en la misma cantidad de aos en que pueden ser depreciados contablemente. Criterio tcnico: define el periodo de reemplazo en funcin de estndares predeterminados de uso, que se relacionan con tasas estudiadas de fallas, obsolescencia de los equipos, horas de trabajo, aos, unidades producidas u otra forma donde primen las caractersticas fsicas de las inversiones. Criterio comercial: determina el periodo de reemplazo en funcionamiento de alguna variable comercial generalmente asociada a la imagen corporativa. Criterio econmico: estima el momento optimo econmico de la sustitucin, es decir, cuando los costos de continuar con un activo son mayores que los de invertir en uno nuevo.

6.3 Qu es un calendario de inversiones previas a la puesta en marcha? Son las inversiones que se realizan antes de que el proyecto empiece a funcionar. 6.4 Cul es la diferencia entre un calendario de inversiones previas a la puesta en marcha y un calendario de egresos previos a la puesta en marcha? Las inversiones previas a la puesta en marcha son las inversiones que se realizan antes de que el proyecto empiece a funcionar y los egresos previos a la puesta en marcha son todos aquellos desembolsos que cumplirn funciones antes del inicio de actividades. 6.5 Cmo explicara que un flujo de caja no considere la inversin en un activo pero si su amortizacin contable? El flujo de caja es el beneficio tributario cuando el proyecto es de creacin de nueva empresa, ya que si se hace el proyecto, este gasto se activa como un intangible y es posible de amortizar (reduciendo la utilidad contable), pero si no se crea la empresa, no es recuperable por no poder contabilizarse. 6.6 Qu es la inversin en el capital de trabajo? Es un activo de propiedad permanente del inversionista que se mantiene en la empresa, por lo que se considera como parte de los beneficios recuperables en el tiempo. 6.7 En que consiste el mtodo contable para calcular el capital de trabajo? El mtodo contable proyecta los niveles promedios de los activos corrientes o circulantes (recursos mantenidos en caja, cuentas por cobrar a clientes o inventarios) y de pasivos corrientes o circulantes (crditos bancarios de corto plazo, deudas con proveedores y otras cuentas por pagar de corto plazo), y calcula la inversin en capital de trabajo como la diferencia entre ambos.

6.8 En que consiste el mtodo del periodo de desfase para calcular el capital de trabajo? Consiste en calcular la inversin en capital de trabajo como la cantidad de recursos necesarios para financiar los costos de operacin desde que se inician los desembolsos hasta que se recuperan. Para ellos, toma el costo promedio diario y lo multiplica por el nmero de das estimados de desfase: ITC0= Ca1 * n 365 Donde ITC0 es el monto de la inversin inicial en el capital de trabajo; Ca1, el costo anual proyectado para el primer ao de operacin, y n, el numero de das de desfase entre la ocurrencia de los egresos y la generacin de ingresos. 6.9 En que consiste el mtodo de dficit acumulado mximo para calcular el capital de trabajo? Es el mtodo mas exacto de los tres disponibles para calcular la inversin en el capital de trabajo, al determinar el mximo dficit que se produce entre la ocurrencia de los egresos y los ingresos. Considera la posibilidad real de que durante el periodo de desfase ocurran tanto estacionalidades en la produccin, ventas o compras de insumos como ingresos que permitan financiar parte de los egresos proyectados. Para ello, elabora un presupuesto de caja donde detalla, para un periodo de 12 meses, la estimacin de los ingresos y egresos mensuales. 6.10 En que casos se podra considerar una desinversin en capital de trabajo? En el caso de un proyecto de abandono u otro que signifique una reduccin de nivel de actividad, la empresa podr necesitar menos capital de trabajo que el que tendra invertido si no hiciera ese proyecto, por lo que se debe considerar la posibilidad de recuperar anticipadamente parte de la inversin. 6.11 Explique que es un costo relevante? Es el trmino que se aplica indistintamente a los costos y a los beneficios, y que corresponde a los tems que marcan una diferencia entre las opciones que se analizan. 6.12 Qu son los costos diferenciales? Son los costos que expresan el incremento o la disminucin de costos totales que implicara la implementacin de cada una de las alternativas en anlisis, en trminos comparativos respecto de lo observado en la situacin vigente. 6.13.- Son todos los costos diferenciales iguales a los costos variables? Costos Relevantes. 6.14.- Qu es un costo histrico? Se determinan despus de la conclusin del periodo de costos. Los costos histricos, por otra parte, son inevitables, por haberse incurrido en ellos en el pasado. Por el hecho de haber sido devengados o convenidos en el pasado, estos costos son, independientemente de si fueron o no pagados, inevitables y, por lo tanto son irrelevantes para la decisin, ya que cualquier decisin que se tome no har variar su efecto como factor del costo total.

6.15.- Qu es un costo sepultado? Corresponden a una obligacin de pago que se contrajo en el pasado, aun cuando parte de ella est pendiente de pago a futuro. Si bien este tipo de costo constituye un pago futuro, tiene un carcter inevitable que lo hace irrelevante. 6.16.- En qu se diferencian la depreciacin y la vida til real de un activo? Depreciacin se refiere a la prdida de valor contable de activos fijos. Cuando el activo es usado, empieza a perder valor, por el deterioro normal de ese uso y tambin por el paso del tiempo. La vida til de un activo, es el tiempo durante el que un activo se mantiene en condiciones de ser utilizado y de generar ingresos. 6.17.- Qu es el valor libro o contable de un activo? Corresponde al costo contable de cada activo en el momento en que se vende o, lo que es lo mismo, a lo que le falta por depreciar en ese momento. 6.18.- Qu es un mantenimiento correctivo y qu ventajas y desventajas tiene? Basado en una reaccin a la ocurrencia de la falla. El mantenimiento correctivo se realiza para recuperar la funcionalidad u operatividad de un equipo despus de perder su capacidad para realizar la funcin que corresponda, producto de una falla. La principal Ventaja de esta poltica es que maximiza el uso del activo durante toda su vida til, evitando gastos permanentes en insumos, personal y maquinaria de mantenimiento. Las Desventajas de una accin correctiva se asocian con lo impredecible del momento en que ocurrir la falla, lo que impide planificar el proceso de mantenimiento o reaccionar eficientemente y, con un mnimo costo, evitar afectar la produccin, acarrear daos a otros componentes del equipo y enfrentar el costo de sustitucin o reparacin de parte o todo el activo. 6.19.- De qu factores depende el costo total de una poltica de mantenimiento correctivo? Se deben considerar una serie de factores que determinan estndares de rendimientos que pueden ser variables en cada ocasin. Por ejemplo, las habilidades, la experiencia y las motivaciones del personal que cumple esas tares, y las influencias del entorno funcional (caractersticas, forma o ubicacin de la pieza a mantener) y ambiental (temperatura, iluminacin o poca del ao). 6.20.- Qu es un mantenimiento preventivo y qu ventajas y desventajas tiene? Se realiza generalmente a intervalos de tiempo predeterminados y fijos; y, como su nombre lo indica, busca prevenir la falla de un activo y sus consecuencias. Esta poltica se aplica cuando su costo total es inferior al costo total esperado para el mantenimiento correctivo. Las Ventajas del mantenimiento preventivo son bsicamente que permite planificar el momento ms conveniente para evitar detenciones costosas en el proceso productivo; evitar la ocurrencia de fallas, con todos los costos que ello implica, y reducir el tiempo de detencin que se asocia a una accin correctiva. Entre las Desventajas se pueden mencionar el costo de la sustitucin prematura de partes y piezas; el costo directo de mantener el sistema preventivo en forma permanente, y el costo de la produccin perdida para la paralizacin del proceso, aunque con menor impacto que el observado en el mantenimiento correctivo.

6.21.- Qu es un mantenimiento de inspeccin? Consiste en revisar la condicin del equipo con intervalos fijos de tiempo. Si la condicin est bajo los estndares esperados, se procede a efectuar una accin preventiva. De esta forma, se reduce el costo del mantenimiento al optimizar el uso de los equipos, que solo se detienen cuando no se observan resultados satisfactorios en su desempeo. 6.22.- Qu es un mantenimiento de oportunidad? En el cual se hacen tares de mantenimiento a elementos complementarios a uno averiado, durante la realizacin de una accin de mantenimiento correctivo o preventivo. 6.23.- Qu es la curva de aprendizaje y en qu casos se utiliza en la formulacin de un proyecto? Cuando se evala un proyecto de modernizacin que involucra un cambio tecnolgico importante, puede ser conveniente o necesario considerar la posibilidad de que el proyecto tenga que enfrentar los efectos negativos para el flujo de caja de los que se denomina curva de aprendizaje. Se emplea para reconocer que, en una primera etapa, la productividad puede ser inferior a los estndares considerados como normales, por cuanto el personal contratado va adquiriendo muchas veces la experiencia en el manejo de la tecnologa, durante la etapa de produccin del primer periodo posterior a la puesta en marcha. 6.24.- En qu casos se incluye o se excluye la comisin de vendedores en el costo total anual para calcular la inversin en capital de trabajo? Cuando los gastos de administracin y ventas incluyen a las comisiones por venta como costo variable. Se excluyen cuando las ventas generadas no son por la accin directa de los vendedores, la empresa no incurrir en el pago de la comisin. 6.25 Explique porque las depreciaciones de activos fijos se deben considerar en la evaluacin de un proyecto aunque no constituyen movimientos en caja. El termino depreciacin se utiliza para referirse a la prdida de valor contable de activos fijos. Aunque la depreciacin no constituye un egreso de la caja puesto que el egreso se dio cuando se compro el activo fijo, si genera movimientos en los ingresos que conforma la utilidad, pues en el momento de ser adquirido un activo fijo por la empresa se debe disminuir de los ingresos que integran la utilidad para reducirla. En cuanto a la evaluacin de un proyecto se deben considerar las depreciaciones puesto que contablemente y para el fisco, representa la depreciacin el grado de deterioro fsico de cada activo perteneciente al proyecto o entidad. 6.26 En la evaluacin de un proyecto de integracin vertical de la produccin, se contempla agregar los siguientes activos a la empresa. Con la informacin disponible, construya el calendario de inversiones de sustitucin durante el horizonte de evaluacin, que se defini en 10 aos. tem A B C D Unidades 6 3 1 10 Precio unitario ($) $300 $500 $1,200 $250 Vida til (aos) 3 5 12 10

E 2 $500 4 F 2 $1,000 4 G 6 $400 16 H 2 $200 2 6.27 Una empresa busca determinar el monto que debe invertir en capital de trabajo si ampla el nmero de locales de venta de su producto. El promedio mensual observado en los otros locales indica que las ventas, los costos unitarios y el margen de ganancia unitario son los que aparecen en la siguiente tabla. Producto A B C D E F Ventas (unidades) 36.808 14.060 22.500 3.122 63.992 2.467 Costo Unitario ($) $10 $12 $8 $63 $7 $45 Margen Unitario ($) $3.2 $3.5 $2.1 $16.8 $1.4 $16.2

Las conclusiones del comportamiento en el capital de trabajo de los otros locales muestran que en la cuenta caja se mantiene un saldo promedio equivalente a tres das de ventas, que las cuentas por cobrar corresponden a 18 das de ventas y que lso inventarios promedios mantenidos como stock son, para cada producto los siguientes. Producto A B C D E F Inventarios 10 das de costo 14 das de costo 13 das de costo 4 das de costo 32 das de costo 7 das de costo

Las cuentas por pagar promedio equivalen a 20 das para los insumos de todos los productos, con excepcin de D y E, que tiene solo 12 das. Con esta informacin, determine el monto a invertir en capital de trabajo, usando el mtodo contable. 6.28 Calcule la inversin en capital de trabajo de una empresa que busca expandirse a dos nuevas ciudades, A y B, para vender su producto Atonin. Considere un precio de venta unitario de $58 y el siguiente estimado de ventas por ciudad (en unidades). Ciudad A B Ene 60 21 Feb 63 27 Mar 82 43 Abr 104 51 May 26 14 Jun 26 13 Jul 104 51 Ago 104 51 Sep 104 51 Oct 104 51 Nov 104 51 Dic 104 51

El estudio del mercado y la experiencia de la empresa en las otras ciudades donde opera permiten aproximar, como mejor estimacin, que 20% de los compradores pagar al contado y que el 80% restante lo har de la siguiente forma. Contado: 20%. 30 das: 40%. 60 das: 40%.

La poltica de empresa, que ha resultado exitosa en el resto de las ciudades, es mantener un inventario final de productos listos para la venta, equivalente a 40% de las ventas estimadas para el mes siguiente. El costo de los materiales directos asciende a $12 por unidad. Los proveedores permiten pagar los insumos con 60% al contado y 40% a 30 das. La mano de obra directa se estima en $4 por unidad y los costos de fabricacin indirectos se estiman en $3,204 anuales. Adems, se paga a los vendedores una comisin equivalente a 3% de los ingresos afectivamente recibidos por las ventas. 6.29.- La compaa Grizzly S.A. produce cerraduras que vende a varias fbricas de puertas que son sus clientes tradicionales. La empresa inmobiliaria Zeus S.A. le solicita cotizar una orden especial de 1,600 cerraduras que requiere para la construccin de un conjunto habitacional en las afueras de la ciudad. Grizzly S.A. opera actualmente a 70% de su capacidad instalada, que equivales a 1,900 cerraduras mensuales. La orden especial deber ser cubierta con cuatro entregas mensuales de 400 unidades cada una. Aun cuando el precio de venta normal es de $ 520, Zeus S.A. ofrece pagar solo $ 230 por cada cerradura, argumentando que ella asumira los costos de transporte y que el fabricante se evitara incurrir en los gastos de marketing. La estructura de costos de Grizzly S.A. es la siguiente: Materiales directos $ 70 Mano de obra directa $ 50 Costos indirectos variables $ 90 Comisiones de venta 6% Costos indirectos fijos $ 360,000

Para determinar su precio, Grizzly considera un margen de utilidad de 20% sobre los costos totales. Se estima que atender el pedio especial obligar a aumentar los gastos fijos de la supervisin en $ 10,000 mensuales. Con esta informacin, determine la conveniencia de aceptar la orden de trabajo especial y calcule el precio mnimo para aceptarla.